由于我们是根据英属维尔京群岛法律注册成立的，因此您在保护自己的利益方面可能面临困难，并且通过美国法院保护权利的能力可能会受到限制。

根据英属维尔京群岛法律，股东对董事采取行动的权利，少数股东的行动以及董事对我们的信托义务在很大程度上受英属维尔京群岛普通法管辖。英属维尔京群岛的普通法部分源自英属维尔京群岛相对有限的司法判例以及英国的普通法，其法院的裁决具有说服力，但不具有约束力，在英属维尔京群岛的一个法庭上。英属维尔京群岛法律规定的股东权利和董事的信托义务不如美国某些司法管辖区的法规或司法判例所规定的那样明确。特别是，英属维尔京群岛的证券法体系不如美国发达。与英属维尔京群岛相比，特拉华州等美国一些州拥有更完善的公司法体系和司法解释。此外，英属维尔京群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东衍生诉讼。

根据英属维尔京群岛法律，像我们这样的英属维尔京群岛获豁免公司的股东没有检查公司记录或获取这些公司股东名单副本的一般权利。根据我们当前的组织章程大纲和细则，董事有权酌情决定股东是否可以检查我们的公司记录以及在什么条件下可以检查我们的公司记录，但没有义务将其提供给股东。这可能会使您更难获得必要的信息，以建立股东决议所需的任何事实，或从其他股东那里征集与代理人竞赛有关的代理人。

由于上述所有原因，与作为在美国注册成立的公司的公众股东相比，面对管理层，董事会成员或控股股东采取的行动，我们的公众股东在保护自己的利益方面可能会遇到更大的困难。美国。

关于前瞻性陈述的特别说明

本招股说明书包含前瞻性陈述。本招股说明书中除历史事实陈述外的所有陈述，包括关于我们未来经营成果和财务状况、我们的业务战略和计划以及我们未来经营目标的陈述，均为前瞻性陈述。“相信”，“可能”，“将要”，“估计”，“继续”，“预期”，“打算”，“期望”和类似表述旨在识别前瞻性陈述。这些前瞻性陈述主要基于我们对未来事件和趋势的当前预期和预测，我们认为这些事件和趋势可能会影响我们的财务状况，经营成果，业务战略，短期和长期业务运营和目标以及财务需求。这些前瞻性陈述受多种风险，不确定性和假设的约束，包括“风险因素”部分中所述的风险，不确定性和假设。此外，我们在竞争激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险不时出现。我们的管理层无法预测所有风险，也无法评估所有因素对我们业务的影响或任何因素或因素组合的程度，可能导致实际结果与我们可能做出的任何前瞻性陈述中包含的结果产生重大差异。鉴于这些风险，不确定性和假设，本招股说明书中讨论的未来事件和趋势可能不会发生，实际结果可能与前瞻性陈述中预期或暗示的结果存在重大不利差异。

您不应将前瞻性陈述作为对未来事件的预测。前瞻性陈述中反映的事件和情况可能无法实现或发生。尽管我们认为前瞻性声明中反映的期望是合理的，但我们不能保证未来的结果，活动水平，绩效或成就。除非适用法律要求，否则我们不承担在本招股说明书发布之日后更新任何前瞻性陈述或使这些陈述与实际结果或修订后的期望保持一致的义务。

所得款项用途

根据假设的每股普通股5.00美元的首次公开发行价格，我们估计出售本次发行普通股的净收益约为10,290,000美元，其中扣除了承销折扣，不计费用津贴和我们应支付的估计发行费用。分享。如果承销商充分行使其超额配股权，我们估计，在扣除承销折扣，不计费用津贴和我们应支付的估计发行费用后，本次发行给我们的净收益约为11,946,000美元。

我们打算在完成汇款流程后按以下方式使用此次发行的净收益，并已按优先顺序订购了收益的具体用途。

此次发行所得款项净额的预期用途代表了我们基于当前计划和当前业务状况的意图，随着我们的计划和当前业务状况的发展，未来可能会发生变化。因此，我们的管理层将对此次发行的净收益分配保留广泛的酌处权。

此次发行的净收益必须汇至中国，然后我们才能使用这些资金来发展业务。此次发行完成后，汇款程序可能需要几个月的时间，在汇款完成之前，我们将无法使用中国的发行收益。有关更多信息，请参见“风险因素”。

股息政策

重组前，我们的主要经营实体江阴华瑞电气技术有限公司（“华瑞中国”）向其股东宣派并支付了3,899,853美元的现金股息。该股息的目的是在公司首次公开募股之前将截至2019年12月31日的累计留存收益分配给现有股东。

我们预计，在公司首次公开募股后，我们将保留任何收益来支持运营并为业务的增长和发展提供资金。因此，我们预计在可预见的将来不会再次支付现金股息。与我们的股息政策有关的任何未来决定将由董事会决定，并取决于许多因素，包括未来收益，资本要求，财务状况和未来前景以及董事会认为相关的其他因素。

根据英属维尔京群岛的法律，我们只能从盈余中支付股息（如果有的话，在确定公司的总资产超过我们的负债之和时，如我们的账簿所示，加上我们的资本），从某种意义上说，我们必须在派息前后都有偿债能力。我们将能够在日常业务过程中偿还到期的债务；并且公司资产的可变现价值将不少于我们负债总额的总和，但账簿上显示的递延税款除外，和我们的首都。

如果我们决定将来作为控股公司支付任何普通股的股息，我们将取决于从运营子公司收到的资金。当前的中国法规允许我们的中国子公司仅根据其根据中国会计准则和法规确定的累计利润（如有）向华锐香港支付股息。此外，我们在中国的每个子公司每年都必须预留至少10%的税后利润（如有）来为法定准备金提供资金，直到该准备金达到其注册资本的50%为止。中国的每个此类实体还必须进一步拨出其税后利润的一部分来为员工福利基金提供资金，尽管要拨出的金额（如果有）由其董事会决定。虽然法定储备金除其他方式外，可用于增加注册资本和消除超出各公司留存收益的未来损失，但储备金不能作为现金股利分配，除非发生清算。我们在中国的子公司必须预留法定准备金，并且已经这样做了。

此外，根据《企业所得税法》及其实施规则，1月1日之后产生的股息，除非中国中央政府与非中国居民企业所在的其他国家或地区的政府之间的条约或安排另有规定，否则2008年由我们的中国子公司分配给我们的预扣税应为10%。成立。

根据现行的中国外汇法规，经常账户项目的支付，包括利润分配，利息支付以及与贸易和服务相关的外汇交易，可以在未经国家外汇管理局或国家外汇管理局事先批准的情况下以外币支付。遵守某些程序要求。具体而言，根据现有的外汇限制，未经国家外汇管理局事先批准，在中国运营产生的现金可用于向我们公司支付股息。

汇率信息

我们的财务信息以美元表示。我们的中国子公司的功能货币是中国货币人民币（“人民币”）。以人民币以外的其他货币计价的交易，按交易当日中国人民银行报价的汇率折算为人民币。以人民币以外的其他货币进行的交易产生的汇兑损益作为外币交易损益计入经营报表。我们的财务报表已根据会计准则编纂（“ASC”）主题830“外币事项”转换为美元。财务信息首先以人民币编制，然后以资产和负债的期末汇率以及收入和支出的平均汇率转换为美元。资本账户按发生资本交易时的历史汇率折算。外币换算调整的影响包括在股东权益的累计其他全面收益（亏损）中。相关汇率如下:

合并资产负债表余额（2020年12月31日和2019年12月31日的权益除外）分别折算为人民币6.5250元和人民币6.96 18元至1.00美元。权益账目按其历史汇率列示。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，适用于合并综合收益表和现金流量表的平均转换率分别为人民币6.9042元和人民币6.9081元至1.00美元。

我们不代表任何人民币或美元金额可能已经或可能以任何特定汇率或完全转换为美元或人民币（视情况而定）。中国政府部分通过直接监管人民币兑换外汇和限制对外贸易来控制其外汇储备。我们目前不从事货币对冲交易。

大写

下表列出了截至2020年12月31日（i）的实际资本化，（ii）调整后的备考，以假定的每股5.00美元的首次公开发行价格出售本次发行的2,400,000股普通股，并反映扣除承销折扣后的所得款项用途，我们应支付的非问责费用津贴和估计发行费用。您应将本表与本招股说明书其他地方出现的我们的财务报表和相关说明以及“所得款项用途”和“股本说明”一起阅读。

普通股

美元

假设假设我们发行的普通股数量，假设每股普通股5.00美元的首次公开募股价格每增加（减少）1.00美元，将使调整后的总股本备考金额增加（减少）221万美元，如本招股说明书封面所述，保持不变，并在扣除承销折扣，不计费用津贴和我们应支付的估计发行费用后。如本招股说明书封面所述，我们发行的普通股数量增加（减少）100万股，将使调整后的总股本备考金额增加（减少）460万美元，假设本招股说明书封面所载的每股普通股的假定首次公开发行价格没有变化。

稀释

如果您在本次发行中投资我们的普通股，您的权益将立即稀释至本次发行中每股普通股的首次公开发行价格与本次发行后每股普通股的有形账面净值之间的差额。稀释是由于每股普通股的首次公开发行价格大大超过了每股普通股的有形账面净值。本节中的计算假设截至2020年12月31日已发行和发行6,240,000股普通股。截至2020年12月31日，我们的历史有形账面净值为6,550,596美元，或每股普通股1.05美元。我们的每股有形账面净值代表有形资产总额减去递延发行成本（负债总额）除以2020年12月31日发行在外的普通股数量。

在以假定的每股普通股5.00美元的首次公开发行价格出售本次发行的普通股后，并扣除我们应支付的承销折扣，不计费用津贴和估计发行费用后，截至2020年12月31日，我们的备考调整后有形账面净值为17,345,710美元，或每股普通股2.01美元。这代表备考形式的立即增加，因为对现有投资者的调整后有形账面净值为每股普通股0.88美元，对新投资者的立即稀释为每股普通股2.99美元。下表说明了对购买本次发行普通股的新投资者的稀释:

假设首次公开募股价格为每股普通股5.00美元，每增加（减少）1.00美元，将使我们截至2020年12月31日的备考调整后有形账面净值增加（减少）约每股普通股0.26美元，并假设本招股说明书封面所载我们提供的普通股数量保持不变，并扣除承销折扣后，将为新投资者增加（减少）稀释每股普通股0.74美元，我们应支付的非问责费用津贴和估计发行费用。我们发行的普通股数量增加（减少）100万股，将使本次发行后截至2020年12月31日的调整后有形账面净值的备考增加（减少）约每股普通股0.27美元，假设本招股说明书封面所载的假定每股普通股首次公开发行价格保持不变，并扣除估计的承销折扣，则将减少（增加）对新投资者的稀释约每股普通股0.27美元，我们应支付的非问责费用津贴和估计发行费用。作为调整后信息的备考仅是说明性的，我们将根据实际的首次公开募股价格和根据定价确定的本次发行的其他条款来调整此信息。

如果承销商完全行使其超额配股权，则发行后调整后的每股普通股有形账面净值的备考为2.06美元，现有股东每股普通股有形账面净值的增加额为1.01美元，此次发行对新投资者的每股普通股有形账面净值的立即稀释为2.94美元。

下表总结了截至2020年12月31日调整后的备考形式，现有股东与新投资者之间在从我们购买的普通股数量方面的差异，扣除承销商的估计折扣，不可问责的费用津贴和我们应付的估计发行费用之前的已支付总对价和每股普通股的平均价格。

如上所述的调整后信息的备考仅是说明性的。此次发行完成后，我们的有形账面净值可能会根据普通股的实际首次公开发行价格以及根据定价确定的本次发行的其他条款进行调整。

管理层对财务状况的讨论和分析
和经营成果 

您应结合本招股说明书其他部分中标题为“选定的合并财务和经营数据”的部分以及我们的合并财务报表和相关说明，阅读以下对我们的财务状况和经营成果的讨论和分析。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素，包括“风险因素”和本招股说明书其他部分中列出的因素，我们的实际结果和选定事件的时间可能与这些前瞻性声明中的预期存在重大差异。

概述

华瑞国际新材料有限公司是一家控股公司，于2019年8月26日根据英属维尔京群岛法律注册成立。该公司通过其子公司和VIE在中国专门生产用于高导电性电力应用的精密铜配件和铜母线。

法律结构的重组于2020年1月20日完成（“重组”）。重组涉及（i）于2019年9月10日注册成立本公司的全资子公司华瑞香港，这是一家根据香港法律注册成立的投资控股公司；（ii）华瑞香港的全资子公司HYC于12月16日在中国注册成立，HYC是一家外商独资企业（“WFOE”），2019年；（iii）于2020年1月20日，本公司通过其全资子公司HYC与华锐中国及其股东订立了一系列合同安排（“VIE协议”）。

华瑞中国根据中国法律于2014年12月30日在中国江苏省江阴市注册成立。华锐中国主要在中国从事生产用于高导电功率应用和其他铜阴极相关导体的定制铜母线。

重组前后，同一组股东分别拥有华瑞中国98.125%和华瑞国际83.9355%的股权；因此，本公司及其子公司与华瑞中国由实质上相同的一组股东控制。重组被认为是对共同控制下的实体的收购，因为共同所有权程度很高，而且所有权权益在重组前后实质上是相同的。重组被视为非实质性合并，相关资产和负债的基础没有提高。本公司及其子公司和VIE的合并已按历史成本入账，并在随附的合并财务报表中以上述交易自第一期开始生效为基础进行了准备。

产品广泛应用于太阳能、高速铁路、化工、机械等行业。我们的产品组合包括数千种铜配件以及定制设计的产品。我们有足够的灵活性为每个客户提供个性化的服务。

我们相信，我们已经发展成为中国铜配件行业的领先公司之一，提供四个独立产品类别的15,000多个零件，包括铜条，硬连接，软连接和电气元件中的铝连接。我们还向芬兰出口少量铝连接件，向捷克共和国出口硬连接件。所有产品均在我们自己的ISO9001:2015认证工厂生产。在过去的两个会计年度中，我们的收入主要来自通用铜母线以及精加工铜和铝配件。

我们是国家认可的品牌。我们于2016年和2018年被国家低压系统协会评为中国低压电子系统行业的最佳供应商。我们已于2019年被江苏省奖励为高科技创新公司。我们与许多国际公司和大公司合作，包括江苏罗凯机电有限公司，阳光电源有限公司，江苏如高高压电气有限公司，江苏聚源电气有限公司和厦门ABB低压电器有限公司。

我们的产品是定制产品，我们使用Build to Order或BOT业务模型，这是一种灵活的订单下达模型，可根据不同的客户订单进行生产调度，材料采购和交付安排。我们采用集成的业务模型来满足客户的需求。客户首先向销售部门列出他们的指定要求。销售部门随后与其技术部门进行沟通，以评估客户要求的可行性。然后，生产部门生产样品并提交给质量检验部进行检验。质检部门随后将其检验报告提交给销售部。销售部将把样品、检验报告、质量保证和报价提交给客户核实。在收到客户的确认后，我们的采购部门将采购原材料，生产部门将生产产品。检验部门将进行检验并出具检验报告。最后，生产部门将包装产品并将其交付给客户。

我们主要从中国大陆的铜制造商获得原材料。我们最常见的原材料包括电解铜，铜带，铜条和铝型材。我们还从各种设备制造商采购加工设备。

公司拥有某些主要供应商，其采购金额分别占公司采购总额的10%或更多。截至2020年12月31日止年度，一家供应商约占公司总购买量的77%。截至2019年12月31日止年度，一家供应商约占公司总购买量的76%。

截至2020年12月31日，两家供应商分别约占公司总应付账款的22%和20%。截至2019年12月31日，没有任何供应商占公司总应付账款的10%以上。

影响本港经营成果的因素

我们认为，影响我们业务和经营成果的最重要因素包括:

由于商品价格受到多种因素的影响，其中大多数是我们无法控制的，因此我们可能无法迅速应对国际市场或国内市场电解铜或其他原材料价格的波动。例如，2015年至2021年电解铜的低价和高价范围分别为人民币30,000元和人民币69,000元。此外，由于我们交易铜产品的利润率是基于短期内的价格波动，因此我们需要对这些商品在市场上的价格波动做出正确的预测，以维持我们的利润率。因此，这些商品的国际市场价格的任何重大波动都可能对我们的业务，财务状况和经营成果造成重大不利影响。

COVID-19的爆发首先于2019年12月在中国大陆报道，然后在亚洲，最终在全球爆发，对中国境内的经济和商业活动产生了重大影响。世界各地为帮助减轻COVID-19的传播而采取的行动包括城市封锁，旅行限制，某些地区的隔离以及某些类型的公共场所和企业的强制关闭。我们运营所在的地方政府不认为我们的运营至关重要，也不认为我们是主要供应商。

从2020年1月下旬到2020年4月中旬，由于政府限制，公司不得不暂时中止或减少我们的制造活动。在临时业务关闭期间，我们的员工使用我们的制造设施的机会非常有限，并且没有运输公司，因此，公司难以及时将我们的产品交付给客户。此外，由于COVID-19爆发，一些客户或供应商可能会遇到财务困境，付款延迟或拖欠，业务规模缩小或由于爆发而遭受业务中断。收集应收账款的任何增加的困难和原材料供应的延迟都可能对我们的经营成果产生负面影响。

截至2020年12月31日止年度，公司收入较截至2019年12月31日止财政年度减少约13%。截至本招股说明书发布之日，中国的COVID-19冠状病毒爆发似乎已得到遏制，公司的生产和销售活动已逐渐恢复正常。但是，对于新一波感染的可能性以及与COVID-19相关的业务中断的广度和持续时间，仍然存在很大的不确定性，这可能会继续对公司的运营产生重大影响。

鉴于目前的情况，我们认为COVID-19爆发对我们业务的影响既是暂时的，也是有限的，一旦COVID-19在全球范围内得到有效控制或消失，我们的收入应重新开始增长。

收入

下表列出了所示期间我们净收入的明细:

总收入从截至2019年12月31日止年度的约3350万美元减少约450万美元或13.3%至截至2020年12月31日止年度的约2900万美元。收入大幅下降主要是由于铜母线销售收入减少，但与2019财年相比，2020财年精细精加工配件的销售增加所抵消。

铜母线收入

铜母线的销售收入从2019财年的约1,970万美元减少约700万美元或35.6%至2020财年的约1,270万美元。由于COVID-19带来的业务不确定性，生产中断以及旅行和运输限制，以及采用新的业务策略来逐步减少我们的铜母线产量，以满足我们改善现金流量和提高毛利率的目标，与2019财年相比，我们在2020财年减少了库珀母线的产量。结果，我们的铜母线的销售量从2019财年的302万公斤减少了约113万公斤，至2020财年的189万公斤。

收入减少被原材料价格上涨导致售价略有上涨所抵消。铜母线的平均单位售价从2019财年的平均单位售价每公斤6.54美元小幅上涨0.18美元或2.8%，至2020财年的平均单位售价每公斤6.72美元。

精细精加工配件的收入

精细饰面配件的收入从截至2019年12月31日止年度的约1,360万美元增加约260万美元或19.3%至截至2020年12月31日止年度的约1,620万美元。2020财年和2019财年，我们的精细饰面配件产品的收入分别超过94%和97%来自高性能导电铜纳米复合材料的销售。其余的来自高性能铝连接器和其他配件的销售。

我们的精细饰件的销量从2019财年的159万公斤小幅增长约8万公斤，至2020财年的167万公斤。随着大流行在2020财年晚些时候在中国放缓，我们的生产活动和市场需求已经恢复。此外，铜价反弹并继续攀升。结果，我们的精细饰件产品的平均单位售价从2019财年的平均单位售价每公斤8.55美元增加了0.56美元或6.5%，至2020财年的平均单位售价每公斤9.11美元。

由于通用Cooper母线是资源和资本密集型的，并且毛利率低于精细精加工铜配件，因此为了利用我们的制造优势，我们在2019财年开始将销售和生产重点转移到精细精加工配件上。结果，我们从精细饰面配件产品产生的收入占总收入的百分比从2019财年的40.7%增加到2020财年的56.0%。

电解铜及其他收入

电解铜及其他收入从2019财年的113,442美元减少约6万美元或52.0%，至2020财年的54,419美元，这是由于我们在2020财年的电解铜销售额大大减少。2020财年的收入主要来自铝配件的销售，与电解铜相比，铝配件的平均单位售价要低得多。

收入成本

收益成本总额从截至2019年12月31日止年度的约3010万美元减少约430万美元或14.4%至截至2020年12月31日止年度的约2580万美元。收益成本的下降主要是由于2020财年铜母线的销售量与2019财年相比下降。

该公司的库存主要包括金属，包括电解铜和铝。本公司使用成本或可变现净值中的较低者记录其存货价值，该成本按加权平均法计算。公司库存的价值在很大程度上受商品价格的影响。结果，电解铜和铝等金属的市场价值下降将导致公司库存的陈述价值降低，这可能要求公司对库存价值的下降承担费用。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司库存中分别约有336.3和521.2公吨电解铜和铝。由于电解铜和铝的市场价值下降，截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，公司的库存减价分别为22,631美元和101,375美元。

铜母线的收益成本

铜母线的收益成本从2019财年的约1,890万美元减少约700万美元或37.3%至2020财年的约1,190万美元。铜母线的收益成本下降主要是由于2020财年的销量下降。由于原材料成本上升，我们的铜母线的平均单位成本从2019财年的每公斤6.25美元小幅增加了0.02美元或0.4%，至2020财年的每公斤6.28美元。

精细精加工配件的收入成本

精细饰件的收益成本从截至2019年12月31日止年度的约1,120万美元增加约270万美元或24.3%至截至2020年12月31日止年度的约1,390万美元。该增加主要是由于销售量增加，以及平均单位成本增加。由于原材料成本上升，我们的精细饰件的平均单位成本从2019财年的每公斤7.00美元增加到2020财年的每公斤8.29美元，增幅为1.29美元或18.5%。

电解铜及其他收入成本

电解铜及其他收益成本从截至2019年12月31日止年度的约6万美元减少约2万美元或37.6%至截至2020年12月31日止年度的约4万美元。收益成本下降主要是由于我们在2020财年仅有铝配件销售。

毛利

截至2020年12月31日止年度，毛利总额从截至2019年12月31日止年度的约340万美元减少约12万美元至330万美元。截至2020年12月31日止年度，毛利总利润率为11.2%，而截至2019年12月31日止年度为10.1%。毛利利润率的小幅增长主要是由于我们将精细饰面配件产品的收入百分比从2019财年的40.7%提高到2020财年的56.0%。与通用铜母线相比，精细的精加工配件产品贡献了更高的毛利和毛利率，这弥补了2020财年由于原材料成本高于2019财年而导致的整体销售下降和收入成本增加的负面影响。

截至2020年12月31日止年度，铜母线销售的毛利从截至2019年12月31日止年度的约90万美元增加约1万美元至约90万美元。截至2020年12月31日止年度，铜产品销售的毛利利润率为6.8%，而截至2019年12月31日止年度为4.4%。

截至2020年12月31日止年度，精细饰面配件产品的毛利从截至2019年12月31日止年度的约250万美元减少约10万美元至约240万美元。截至2020年12月31日止年度，精细饰面配件产品的毛利利润率为14.6%，而截至2019年12月31日止年度为18.1%。毛利利润率的下降主要是由于我们的精细饰件产品的平均单位成本的增长超过了我们2020财年平均单位售价的增长。

截至2020年12月31日止年度，电解铜及其他销售的毛利从截至2019年12月31日止年度的55,103美元减少37,114美元至17,989美元。截至2020年12月31日止年度，产品销售的毛利利润率为33.1%，而截至2019年12月31日止年度的毛利利润率为48.6%。毛利利润率的下降主要是由于在2019财年，与2020财年的铝配件销售相比，我们能够对电解铜销售收取高溢价。

销售费用

截至2020年12月31日止年度，销售费用从截至2019年12月31日止年度的261,049美元减少1,891美元或1.0%至259,158美元。销售费用的减少主要是由于运输费用的减少。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，销售费用占收入的百分比分别约为总收入的0.9%和0.8%。

一般和行政开支

一般和行政支出从截至2019年12月31日止年度的467,422美元增加351,030美元或75.1%至截至2020年12月31日止年度的818,452美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，一般和行政支出占收入的百分比分别约为总收入的2.8%和1.4%。一般和行政费用的增加主要是由于与我们的首次公开募股过程有关的审计，咨询和法律费用增加。

研究与开发开支

研究与开发支出从截至2019年12月31日止年度的约80万美元减少约20万美元或31.4%，至截至2020年12月31日止年度的约60万美元，分别占我们2020财年和2019财年总收入的2.0%和2.5%。通过测试新材料和生产工艺，我们继续投资于高性能导电铜连接器和配件的研究。我们预计研发费用将在总收入中保持增长，因为我们将继续开展研究与开发活动以保持在市场上的竞争力。

利息支出，扣除利息收入

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，我们的利息支出分别约为20万美元和30万美元。利息支出的减少主要是由于我们在到期日之前为与银行承兑汇票结算相关的折扣支付了较少的利息。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们的客户分别提供了30,651美元和226,296美元的银行承兑汇票。这些到期日为3-6个月的票据由公司客户发行或背书，以偿还其对公司的余额，并且这些票据由银行担保。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，公司在到期日之前与结算这些银行承兑汇票相关的折扣分别记录了134,432美元和206,493美元的利息。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们的未偿还银行贷款分别约为180万美元和130万美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，公司记录的银行贷款利息支出分别为80,292美元和58,472美元。

补贴收入

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，我们分别获得了零美元和29,487美元的政府补贴。这些补贴是地方政府当局提供的，作为促进当地技术产业发展的激励措施。

其他收入（支出）

截至2020年12月31日止年度，我们的其他费用为53,659美元，截至2019年12月31日止年度的其他收入为238,036美元。在2019财年，我们在一家持牌经纪公司开设了交易账户，以交易某些金属（主要是铜）的未来合约。我们使用这些未指定或未被指定为对冲工具的期货合约来部分对冲铜价波动的影响。期货合约在合并财务报表中以公允价值确认，当前确认此类头寸的损益。我们将这些未来合约分类为交易证券，因此，未实现的持有损益计入收益。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，公司将已实现亏损14,282美元记录为其他费用，将已实现收益266,717美元记录为其他收入。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们没有经纪公司持有的未平仓合约。

所得税前收入

截至2020年12月31日止年度，我们的所得税前收入约为130万美元，较截至2019年12月31日止年度的约180万美元减少约50万美元。减少的主要原因是应纳税所得额减少，这主要是由于总运营费用的增加和2020财年毛利的减少。

准备金

截至2020年12月31日止年度，我们的准备金约为14万美元，较截至2019年12月31日止年度的约20万美元减少了06万美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的有效税率分别为10.3%和10.1%。所得税拨备的减少与2020财年应纳税所得额的减少以及由于2020财年研究与开发支出的减少而减少的税收减免相一致。我们的主要业务在中国开展，因此应缴纳中国所得税，该所得税是根据中国的相关法律和法规计算的。

净收入

截至2020年12月31日止年度，我们的净收入约为120万美元，较截至2019年12月31日止年度的约160万美元减少约40万美元或26.6%。净收入的减少与2020财年应纳税所得额的减少一致。

流动资金和资本资源

我们是一家在英属维尔京群岛注册成立的控股公司。我们主要通过在中国的子公司和VIE开展业务。因此，公司的股息支付能力取决于我们的子公司和VIE支付的股息。我们在中国的子公司和VIE只能根据中国法规确定的留存收益（如有）向我们支付股息。根据中国法律，我们的子公司和VIE必须根据中国会计准则（如有）每年预留至少10%的税后利润，以为某些法定准备金提供资金，直到这些准备金达到其注册资本的50%为止资本。法定公积金不能作为现金股利分配。我们的子公司将股息汇出中国需要接受国家外汇管理局指定银行的审查。我们的子公司和VIE在产生累计利润并满足法定准备金要求后可能无法支付股息。此外，如果我们要将中国子公司的资金分配给我们，我们将需要计提和支付预扣税。我们不打算在可预见的将来汇回此类资金，因为我们计划将中国现有的现金余额用于一般公司用途。

我们基本上所有的业务都在中国进行，我们的所有收入，支出和现金均以人民币计价。人民币受中国外汇管制法规的约束，因此，由于中国外汇管制法规限制了我们将人民币转换为美元的能力，我们可能难以在中国境外分配任何股息。截至2020年12月31日，所有现金均由公司及其在中国内地的子公司完全持有。

在评估流动性时，我们会监控和分析手头现金，未来产生足够收入来源的能力以及我们的运营和资本支出承诺。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们的现金分别为16,129美元和15,133美元。我们没有任何其他短期投资。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们的流动资产分别为9,161,848美元和6,785,118美元，流动负债分别为4,151,433美元和2,990,017美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司的应收账款分别约为410万美元和320万美元。

以下分别是截至2020年12月31日和2019年12月31日的应收账款账龄分析（扣除呆账准备金）。

截至本招股说明书发布之日，我们已于2020年12月31日基本收回了所有未偿还的应收账款。

从历史上看，我们主要通过运营，银行贷款和客户预付款来满足营运资金需求。我们的营运资金需求受到我们运营效率，收入合同的数量和美元价值，客户合同的进度或执行以及应收账款收款时间的影响。我们的管理层认为，自本招股说明书发布之日起至少未来12个月，当前的现金和经营活动现金流量水平将足以满足我们的预期现金需求。但是，如果它经历了变化的业务状况或其他发展，则将来可能需要额外的现金资源，如果它希望寻求投资，收购，战略合作或其他类似行动的机会，则将来也可能需要额外的现金资源。如果确定现金需求超过了我们手头的现金量，我们可能会寻求发行债务或股本证券或获得信贷融通。

现金流量

截至2020年12月31日和2019年的年度

下表总结了所示年度的现金流量:

经营活动

截至2020年12月31日止年度的经营活动所产生的现金净额约为10万美元，而截至2019年12月31日止年度的经营活动所产生的现金净额约为350万美元。经营活动所产生的现金净额减少的主要原因如下:

被以下内容抵消:

投资活动

截至2020年12月31日止年度，投资活动所用现金净额约为10万美元，而截至2019年12月31日止年度，用于投资活动的现金约为5万美元。在2020财年，我们投资了具有更多高科技功能的新制造机械和设备，以提高生产率并增强我们在行业中的竞争地位。

筹资活动

截至2020年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额约为10万美元，其中包括与IPO相关的直接成本50万美元和偿还银行贷款约200万美元，被银行贷款收益2.5美元和应付银行承兑汇票10万美元所抵消。

截至2019年12月31日止年度，筹资活动使用的现金净额约为350万美元，其中包括向股东派发的股息390万美元，以及偿还银行贷款约80万美元，但被银行贷款收益130万美元所抵消。

资本支出

由于业务增长，我们的资本支出主要包括翻新设施，更新制造机械和设备，购买其他固定资产和无形资产的支出。截至2020年12月和2019年12月止年度，我们的资本支出分别约为10万美元和5万美元。

贷款设施

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们所有短期银行贷款的详细信息如下:

于2019年3月27日，华瑞与江阴农村商业银行订立贷款协议，以固定年利率5.0%获得为期一年的574,564美元（人民币4,000,000元）的贷款，到期日为2020年3月26日。截至2019年8月，公司首席执行官兼董事长孙虎虎杰先生和首席执行官，股东兼董事的亲戚孙虎虎冰菊女士为偿还贷款提供了担保。贷款到期时已全额偿还。

2020年4月21日，华瑞与江阴农村商业银行签订了一项贷款协议，以固定年利率6.0%获得为期一年的459,770美元（人民币3,000,000元）的贷款，到期日为2021年4月20日。公司首席执行官兼董事长孙沪杰先生和公司股东兼董事张金龙女士为偿还贷款提供担保。贷款到期时已全额偿还。

2019年2月25日，华锐与江阴分行农业银行签订贷款协议，以固定年利率4.5675%获得718,205美元（人民币5,000,000元）的贷款，期限一年，到期日为2020年2月24日。华瑞中国董事张鸿文先生和公司首席执行官，股东兼董事的亲戚孙沪兵居女士（直至2019年8月）保证偿还贷款。贷款到期时已全额偿还。

2020年3月2日，华瑞与江阴分行农业银行签订贷款协议，获得613,027美元（人民币4,000,000元）的贷款，期限一年，到期日为2021年3月1日，固定年利率为4.785%。华锐中国董事张鸿文先生和首席执行官的亲戚孙沪兵居女士为偿还贷款提供了担保。贷款到期时已全额偿还。

2020年3月30日，华瑞与中国工商银行江阴分行签订了贷款协议，以固定年利率获得为期9个月的707,704美元（或人民币5,000,000元）的贷款，到期日为2020年12月30日利率为4.785%。华锐中国董事张鸿文先生保证偿还贷款。非关联公司江苏保定金融抵押品有限公司也为偿还贷款提供了担保。贷款到期时已全额偿还。

2020年12月14日，华瑞与中国工商银行江阴分行签订了贷款协议，以固定年利率获得750,958美元（人民币4,900,000元）的贷款，期限为一年，到期日为2021年12月13日利率为4.785%。华锐中国董事张鸿文先生保证偿还贷款。非关联公司江苏保定金融抵押品有限公司也为偿还贷款提供了担保。

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，公司记录的银行贷款利息支出分别为79,483美元和58,472美元。

尽管我们目前没有任何重大的未使用流动资金来源，从而实现了上述银行贷款和其他融资活动，但我们认为，我们目前可用的营运资金应足以至少在未来十二年内将我们的运营维持在当前水平个月。我们将根据营运资金需求和资本支出需求考虑额外借款。我们的借贷活动没有季节性。

承诺和合同义务

下表列出了截至2020年12月31日的合同义务和商业承诺:

资产负债表外的承诺和安排 

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，没有或管理层认为可能对我们的财务状况或经营成果产生当前或未来重大影响的表外安排。

外币的影响

公司的功能货币为人民币，公司的财务报表以美元表示。人民币在2019财年贬值1.3%，在2020财年升值6.3%。很难预测市场力量或中国或美国政府的政策将来会如何影响人民币与美元之间的汇率。人民币兑美元价值的变化可能会影响我们以美元报告的财务业绩，而不会影响我们业务或经营成果的任何潜在变化。

VIE结构

本公司及其中国法律顾问认为，与其VIE及其各自股东的合同安排符合中国法律法规，并具有法律约束力。但是，中国法律制度的不确定性可能会限制公司执行合同安排的能力。如果发现法律结构和合同安排违反中国法律法规，中国政府可以:

施加这些限制或行动中的任何一项都可能对公司开展业务的能力造成重大不利影响。在这种情况下，公司可能无法运营或控制VIE，这可能导致VIE在公司的合并财务报表中被合并。管理层认为，根据当前事实和情况，公司失去这种能力的可能性很小。这些合同安排受中国法律管辖，由这些协议引起的争议预计将在中国通过仲裁解决。管理层认为，根据中国法律，每项合同安排均构成该合同安排各方的有效且具有法律约束力的义务。但是，中国法律法规的解释和实施及其对合同的合法性，约束力和可执行性的适用应由中国主管部门酌情决定，因此，不能保证中国有关当局在每项合同安排的合法性，约束力和可执行性方面将采取与本公司相同的立场。同时，由于中国法律制度继续迅速发展，因此许多法律，法规和规则的解释并不总是统一的，这些法律，法规和规则的执行存在不确定性，如果VIE或VIE的代名人股东未能履行其在这些安排下的义务，则可能会限制公司为执行合同安排而提供的法律保护。

关键会计政策 

我们按照美国公认会计原则编制合并财务报表，这要求我们做出判断，估计和假设，这些判断，估计和假设会影响我们报告的资产，负债，收入，成本和支出以及任何相关披露的金额。尽管过去两年中会计估计和假设没有发生重大变化，但我们会根据最新的可用信息，我们自己的历史经验以及我们认为在这种情况下合理的各种其他假设，不断评估这些估计和假设。情况。由于估计的使用是财务报告流程的组成部分，因此由于估计的变化，实际结果可能与我们的预期有所不同。

我们认为，以下会计政策在应用中涉及更高的判断力和复杂性，并要求我们进行重大会计估计。因此，我们认为这些政策对于理解和评估我们的合并财务状况和经营成果至关重要。

收入确认

该公司在中国销售用于高导电性电力应用的精细精铜配件，铜母线和其他铜阴极相关导体产生收入。公司的销售收入包括商品的发票价值（扣除增值税）。

公司已提前采用ASU2014-09，与客户的合同收入（主题606）以及所有随后于2019年1月1日修改了ASC606的ASU，并选择在截至2018年12月31日的年度追溯应用。该指南的核心原则是，主体应确认收入，以反映承诺的商品或服务向客户的转移，其金额应反映主体期望交换这些商品或服务而有权获得的对价。收入是公司在日常活动过程中预期有权交换合同中承诺的服务的交易价格，并扣除增值税（“VAT”）。为了实现这一核心原则，公司采取了以下步骤:

步骤1:确定与客户的合同

步骤2:确定合同中的履约义务

步骤3:确定交易价格

步骤4:将交易价格分配给合同中的履约义务

步骤5:当实体（或作为实体）履行履约义务时确认收入

公司签订合同，向客户出售公司的铜母线和精加工铜配件。通常需要客户的接受。交易价格基于与客户的固定合同价格。在产品转让给客户并由客户接收后，向客户开具销售产品的账单。产品销售合同通常包括一项履约义务。公司在产品交付和客户接受时以及履行义务完成时确认收入。

客户预付款

客户预付款是指在合同履行义务完成之前收到的付款。客户预付款在履行义务后确认为收入。

收入分类

公司按产品分类合同收入，因为公司认为它最好地描述了收入和现金流量的性质，金额，时间和不确定性如何受到经济因素的影响。下表分别列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度按产品类别划分的销售额:

基本上，所有产品均在中国销售。

研究与开发开支

研究与开发费用包括与公司研究与开发项目直接相关的成本，包括材料成本，薪金和其他员工福利，测试费用，耗材设备和咨询费。与研究与开发相关的所有费用均在发生时支销。

有价证券–未来合同

有价证券在公司的交易账户中持有，该账户由一家许可经纪公司持有，该公司包括某些商品（主要是铜）的未来合约。本公司使用未指定或不符合对冲工具条件的期货合约来部分对冲铜价波动的影响。期货合约在合并财务报表中以公允价值确认，并确认此类头寸的损益。公司对期货合约的会计处理可能会在任何特定时期增加收益波动。

本公司将其未来合约分类为交易证券，因此，未实现的持有损益计入其他全面收益，已实现的损益计入综合收益表的其他收益。

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，公司将已实现亏损14,282美元记录为其他费用，将已实现收益266,717美元记录为其他收入。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司没有经纪公司持有的未平仓合约。

政府补贴

政府补贴主要是指地方政府为鼓励公司促进当地技术行业的发展而提供的金额。本公司收到与政府赞助项目有关的政府补贴，并在没有进一步履约义务时将政府补贴记录为其他收入。

所得税

本公司根据有关税务机关的法律核算当期所得税。当资产和负债的税基与其在合并财务报表中报告的金额之间存在暂时性差异时，确认递延所得税。递延所得税资产和负债使用预期适用于预期可收回或结算这些暂时性差异的年度的应纳税所得额的已制定税率计量。税率变化对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间内确认为收入。必要时设立估价备抵，以将递延所得税资产减至预期实现的数额。

不确定的税收状况只有在“很可能”在税收审查中维持该税收状况时才被确认为利益。确认的金额是最大的税收优惠金额，大于经审查可能实现的50%。对于不符合“很可能”测试的税收头寸，不记录任何税收优惠。与少缴所得税有关的罚款和利息在发生期间分类为所得税费用。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，未发生与所得税有关的重大罚款或利息。公司在中国的子公司的所有纳税申报表自提交之日起五年内仍需接受税务机关的审查。

最近的会计公告

本公司考虑所有会计准则更新（“ASU”）的适用性和影响。管理层定期审查发布的新会计准则。

2016年2月，FASB发布了ASU No.2016-02，租赁（主题842）。此更新将需要确认所有期限超过12个月的租赁的使用权资产和相应的租赁负债，最初按租赁付款额的现值计量。对于经营租赁，资产和负债将在租赁期内按直线法支出，所有现金流量均包括在现金流量表的经营部分中。对于融资租赁，租赁负债的利息将在综合收益表中与使用权资产的摊销分开确认偿还租赁负债的本金部分将分类为融资活动，而利息部分将包括在现金流量表的运营部分中。ASU2016-02对2018年12月15日之后开始的中期和年度有效，需要修改后的追溯采用方法。允许提前采用。2017年9月，FASB发布了ASU2017-13号，以明确要求公共企业实体和其他实体采用ASC主题842进行年度报告的生效日期。公共企业实体否则将不符合公共业务实体的定义，除非要求在2019年12月15日之后开始的年度报告期内采用ASC主题842，在另一实体向SEC提交的文件中包括或包含其财务报表或财务信息，以及2020年12月15日之后开始的年度报告期内的中期报告期。ASU2017-13号还修订了杠杆租赁的所有组成部分，从租赁开始就根据税法变更产生的经修订的税后现金流量（包括经修订的税率）进行重新计算。原始记录的金额与重新计算的金额之间的差额必须计入税法颁布当年的收入。2019年11月，FASB发布了ASU No.2019-10，将所有其他实体的生效日期再推迟一年。作为一家新兴的成长型公司，公司尚未及早采用此更新，该更新将于2021年1月1日生效。2020年6月，FASB发布了ASU2020-05号，“与客户的合同收入（主题606）和某些实体的租赁（主题842）生效日期”（“ASU2020-05”），以应对持续的影响。企业应对冠状病毒（COVID-19）大流行。ASU2020-05有限地推迟了实施先前发布的ASU606和ASU842的生效日期，以在一定程度上缓解企业及其在大流行期间面临的困难。ASU2020-05影响“所有其他”类别的实体和尚未就ASU2016-02租赁生效的公共非营利实体（主题842）。“所有其他”类别的实体可以推迟到2021年12月15日之后开始的会计年度，以及2022年12月15日之后开始的会计年度的过渡期。

公司采用ASU No.2016-02-租赁（主题842），使用ASU No.2018-11允许的经修改的追溯过渡方法，自2021年1月1日起的年度和中期报告期。这种过渡方法提供了一种仅在采用之日记录现有租赁的方法，并且不需要调整先前报告的余额。此外，预计公司将在新准则中选择过渡指南允许的一揽子实用权宜之计，其中包括允许公司结转历史租赁分类。

截至2020年12月31日，采用该新准则可能导致记录额外的租赁资产和租赁负债分别约为40万美元和35万美元。采用此新准则不会对公司的合并净收益和现金流量产生重大影响。

2016年6月，FASB修订了与金融工具减值相关的指南，作为ASU2016-13金融工具–信用损失（主题326）:金融工具信用损失的计量，该指南将于2020年1月1日生效。该指南将已发生的损失减值方法替换为预期信用损失模型，公司根据该模型根据预期信用损失的估计确认准备金。2018年11月，FASB发布了ASU No.2018-19，主题326，金融工具-信用损失的编纂改进，其中澄清了经营租赁应收款不属于主题326的范围，经营租赁产生的应收款项减值应按照主题842进行会计处理。FASB于2019年5月15日发布了ASU2019-05,9，为采用董事会信用损失标准ASU2016-13的实体提供过渡救济。具体而言，ASU2019-05修订了ASU2016-13，以允许公司在采用ASU2016-13后不可撤销地选择以下金融工具的公允价值选择:（1）先前以摊余成本记录，以及（2）在ASC326-20中信用损失指南的范围内，（3）有资格获得ASC825-10规定的公允价值期权，并且（4）不是持有至到期的债务证券。对于已采用ASU2016-13的实体，ASU2019-05中的修订自2019年12月15日之后开始的会计年度生效，包括其中的过渡期。如果主体已采用ASU2016-13，则主体可以在发行后的任何过渡期内提前采用ASU。对于所有其他实体，生效日期将与ASU2016-13的生效日期相同。2020年1月，FASB发布了ASU2020-2，“金融工具–信用损失（主题326）和租赁（主题842）:根据SEC员工会计公报第119号对SEC段落的修订以及生效日期对SEC部分的更新与《会计准则更新》第2016-02号（租赁）有关，2020年2月”（“ASU2020-02”）。ASU2020-02在会计准则编纂中增加并修订了SEC段落，以反映与新信用损失准则有关的SEC员工会计公告第119号的发布，以及SEC员工对新租赁修订生效日期的评论标准。该ASU在发行后生效。采纳本指南对公司的合并财务报表没有重大影响。

2019年12月，FASB发布了ASU第2019-12号“所得税”（主题740）:简化所得税会计处理（“ASU2019-12”）。ASU2019-12将通过删除主题740中一般原则的某些例外情况来简化所得税的会计处理。这些修订还通过澄清和修订现有指南，改善了GAAP在主题740其他领域的一致应用并简化了GAAP。对于公共企业实体，此更新中的修订自2020年12月15日之后的会计年度以及该会计年度内的过渡期生效。对于所有其他实体，这些修订自2021年12月15日之后的会计年度以及2022年12月15日之后的会计年度的过渡期生效。公司预计ASU2019-12的要求不会对其合并财务报表产生重大影响。

2020年1月，FASB发布了ASU2020-01，投资权益证券（主题321），投资权益法和合资企业（主题323）以及衍生工具和对冲（主题815）（“ASU2020-01”），旨在澄清主题321下的股本证券会计与主题323下的权益会计方法下的投资以及主题815下的某些远期合同和购买期权的会计之间的相互作用。ASU2020-01自2021年1月1日起对公司生效。公司目前正在评估采用该ASU对本集团财务报表的影响。

除上述声明外，没有新发布的会计准则会对合并财务状况，经营报表和现金流量产生重大影响。

业务

概述

华瑞国际是一家控股公司，于2019年8月26日根据英属维尔京群岛法律注册成立。该公司通过其子公司和VIE在中国专门生产用于高导电性电力应用的精密铜配件和定制铜母线。

法律结构的重组于2020年1月20日完成（“重组”）。重组涉及（i）于2019年9月10日注册成立本公司的全资子公司华瑞香港，这是一家根据香港法律注册成立的投资控股公司；（ii）华瑞香港的全资子公司HYC于12月16日在中国注册成立，HYC是一家外商独资企业（“WFOE”），2019年；（iii）于2020年1月20日，本公司通过其全资子公司HYC与华锐中国及其股东订立了一系列合同安排（“VIE协议”）。

华瑞中国根据中国法律于2014年12月30日在中国江苏省江阴市注册成立。华锐中国主要在中国从事生产用于高导电功率应用和其他铜阴极相关导体的定制铜母线。

重组前后，同一组股东分别拥有华瑞中国98.125%和华瑞国际83.9355%的股权；因此，本公司及其子公司与华瑞中国由实质上相同的一组股东控制。重组被认为是对共同控制下的实体的收购，因为共同所有权程度很高，而且所有权权益在重组前后实质上是相同的。重组被视为非实质性合并，相关资产和负债的基础没有提高。本公司及其子公司和VIE的合并已按历史成本入账，并在随附的合并财务报表中以上述交易自第一期开始生效为基础进行了准备。

产品广泛应用于太阳能、高速铁路、化工、机械等行业。我们的产品组合包括数千种铜配件以及定制设计的产品。我们有足够的灵活性为每个客户提供个性化的服务。

我们相信，我们已经发展成为中国铜配件行业的领先公司之一，提供四个独立产品类别的15,000多个零件，包括铜条，硬连接，软连接和电气元件中的铝连接。我们还向芬兰出口少量铝连接件，向捷克共和国出口硬连接件。所有产品均在我们自己的ISO9001:2015认证工厂生产。在过去的两个会计年度中，我们的收入主要来自通用铜母线以及精加工铜和铝配件。

我们是国家认可的品牌。我们于2016年和2018年被国家低压系统协会评为中国低压电子系统行业的最佳供应商。我们已于2019年被江苏省奖励为高科技创新公司。我们与许多国际公司和大公司合作，包括江苏罗凯机电有限公司，阳光电源有限公司，江苏如高高压电气有限公司，江苏聚源电气有限公司和厦门ABB低压电器有限公司。

我们的产品是定制产品，我们使用Build to Order或BOT业务模型，这是一种灵活的订单下达模型，可根据不同的客户订单进行生产调度，材料采购和交付安排。我们采用集成的业务模型来满足客户的需求。客户首先向销售部门列出他们的指定要求。销售部门随后与其技术部门进行沟通，以评估客户要求的可行性。然后，生产部门生产样品并提交给质量检验部进行检验。质检部门随后将其检验报告提交给销售部。销售部将把样品、检验报告、质量保证和报价提交给客户核实。在收到客户的确认后，我们的采购部门将采购原材料，生产部门将生产产品。检验部门将进行检验并出具检验报告。最后，生产部门将包装产品并将其交付给客户。

我们主要从中国大陆的铜制造商获得原材料。我们最常见的原材料包括电解铜，铜带，铜条和铝型材。我们还从各种设备制造商采购加工设备。

公司拥有某些主要供应商，其采购金额分别占公司采购总额的10%或更多。截至2020年12月31日止年度，一家供应商约占公司总购买量的77%。截至2019年12月31日止年度，一家供应商约占公司总购买量的76%。

截至2020年12月31日，两家供应商分别约占公司总应付账款的22%和20%。截至2019年12月31日，我们的供应商均未占公司总应付账款的10%以上。

公司历史和结构

下图说明了截至本招股说明书发布之日我们的公司结构，包括我们的重要子公司和合并的关联实体:

英属维尔京群岛股份有限公司华瑞国际于2019年8月26日注册成立；

华瑞香港有限公司是华瑞国际的全资子公司；

HYC是中国的外商独资企业或WFOE，是华锐香港的全资子公司；

华瑞中国是一家中国公司，也是VIE，已与HYC签订了某些合同协议；

合同安排

华瑞中国根据中华人民共和国法律于2014年12月30日在无锡注册成立。华瑞中国的注册资本为人民币32,000,000元。华锐中国的注册主要活动是电机设备的制造和研发，金属产品的制造和加工，金属产品，金属材料，建筑材料和化工产品（不包括危险品）的销售，商品和技术的进出口业务（不包括国家限制的商品和技术）。华锐中国的股权由总共32名股东持有，其中包括Huhujie Sun，Jinlong Zhang，Huhujie Sun，以及29名股权均低于5%的股东。

华瑞中国被视为我们的可变权益实体或VIE。

我们通过VIE开展业务，并通过一系列合同安排对其进行有效控制。这些合同安排使我们能够:

我们通过合同安排而不是直接所有权来开展业务，因为华锐中国的业务之一是在电机行业进行研究与开发，这可以使公司更准确地了解市场需求，目标客户和竞争环境。根据2021年1月27日生效的《指导外商投资产业目录（2020年修订）》，市场研究是受限制的外商投资产业。尽管华锐中国为自己的运营目的收集信息和处理数据，但此类市场研究可能属于受限类别。此外，国务院颁布的《电信条例》及其相关实施细则，包括工业和信息化部发布的《电信业务分类目录》（以下简称“工信部”），将各种类型的电信和电信进行了分类与基础或增值电信服务相关的活动，并将互联网信息服务或ICP服务归类为增值电信业务。根据《电信条例》，增值电信服务的商业运营商必须首先从工信部或其省级对口单位获得ICP许可证。国务院于2000年发布并于2011年修订的《互联网信息服务管理办法》要求，商业ICP服务运营商在中国从事任何商业ICP服务之前，应获得相关政府部门的ICP许可证。国务院于2001年发布并于2016年修订的《外商投资电信企业管理规定》进一步要求，外商投资电信企业经营增值电信业务，外国投资者的出资不得超过全部出资的50%。华瑞中国计划在此次发行后成立一家网上超市，以扩大业务和降低销售成本，这将要求其获得ICP牌照。如果我们通过直接所有权控制华瑞中国，它将拥有超过50%的外国来源的出资，并且没有资格获得ICP许可证。因此，公司决定通过合同安排进行运营。

由于这些合同安排，我们已成为VIE的主要受益人，并且根据美国公认会计原则，我们将VIE视为我们的可变权益实体。我们已按照美国公认会计原则将VIE的财务业绩合并到合并财务报表中。

以下是我们的全资子公司HYC，我们的合并可变权益实体华瑞中国和VIE股东之间当前有效的合同安排的摘要。

为我们提供对VIE有效控制的协议

股权质押协议

根据经修订的股权质押协议，集体拥有华瑞中国全部股权的股东将华瑞中国的所有股权抵押给HYC作为抵押品，以担保华瑞中国在咨询和服务协议以及业务下的义务合作协议。未经HYC事先批准，这些股东不得转让或转让转让或转让已抵押的股权，也不得产生或允许任何可能损害HYC利益的产权负担。如果发生违约，HYC作为质押人将有权享有某些权利和应享权利，包括优先收取评估费或拍卖或出售华锐中国全部或部分已抵押股权的收益。该协议将在这些股东根据股权期权协议转让其所有已抵押股权之日终止。

投票权代理和财务支持协议

根据经修订的投票权委托书和财务支持协议，华瑞中国的股东向HYC提供不可撤销的委托书，以代表他们就与华瑞中国有关的所有事项行事，并行使其作为华瑞中国股东的所有权利，包括出席股东大会，行使表决权以及转让其在华瑞中国的全部或部分股权的权利。考虑到此类授予的权利，HYC同意向华瑞中国提供必要的财务支持，无论华瑞中国是否蒙受损失，并同意在华瑞中国无法偿还的情况下不要求偿还。协议有效期为30年，直至2050年1月20日。

使我们能够从VIE获得经济利益并吸收损失的协议

咨询和服务协议

根据HYC与华瑞中国之间经修订的咨询和服务协议，HYC是华瑞中国管理咨询服务的独家提供商。对于此类服务，华瑞中国同意向HYC支付根据其所有净收入确定的服务费，或者HYC有义务承担华瑞中国的所有损失。

经修订的《咨询和服务协议》有效期为30年，至2050年1月20日。只有油麻地小轮公司在协议期满前书面同意延长协议期限，华瑞中国才能无保留地延长协议期限。

商业合作协议

根据HYC与华锐中国之间经修订的业务合作协议，HYC拥有向华锐中国提供技术支持，业务支持和相关咨询服务的专有权，包括但不限于技术服务，业务咨询，设备或物业租赁，营销咨询，系统集成，产品研究与开发和系统维护。作为交换，HYC有权获得相当于美国公认会计原则确定的华锐中国所有净收入的服务费。服务费可能会根据HYC当月提供的服务以及华锐中国的运营需求进行调整。

除非HYC对华锐中国犯下重大过失或欺诈行为，否则经修订的业务合作协议将继续有效。但是，HYC有权在任何时候提前30天书面通知华锐中国后终止本协议。