附件 99.12
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2025年10月10日
董事会
Japan Equity Fund，Inc。
市场街1900号，套房200
宾夕法尼亚州费城19103
董事会
ABRDN全球基础设施收益基金
市场街1900号，套房200
宾夕法尼亚州费城19103
尊敬的女士们先生们：
贵公司就马里兰州公司Japan Equity Fund，Inc.（“被收购基金”）和马里兰州法定信托ABRDN Global Infrastructure Income Fund（“收购基金”）以及被收购基金的股本份额（“被收购基金份额”）的持有人（“被收购基金股东”）（“被收购基金股东”）就收购基金和被收购基金签署的日期为2025年10月10日的重组协议和计划（“协议”）第1.2段所定义的所有资产的转让所产生的某些联邦所得税后果征求我们的意见，收购基金（“资产”）向收购基金单独换取收购基金的实益权益份额（“收购基金份额”）和收购基金承担协议第1.3段定义的收购基金规定的负债（“负债”），随后分配收购基金收到的收购基金份额和在收购基金完全清算和终止时支付的现金代替零碎股份（“重组”），均根据协议进行。
为本意见的目的，我们审查并依赖了（1）协议，（2）收购基金在本协议日期或前后致我们的信函中所载的事实和陈述，（3）收购基金在本协议日期或前后致我们的信函中所载的事实和陈述，以及（4）我们认为为提出本意见而必要或适当的其他文件和文书。
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第2页 2025年10月10日 |
本意见基于经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）、美国财政部条例、司法裁决以及国内税收局的行政裁决和声明，所有这些都在本文件发布之日生效。本意见以重组以协议所述方式发生为条件。
基于上述情况，我们认为，就联邦所得税而言，就被收购基金和收购基金而言：
| 1. | 仅以取得基金份额作为交换条件的被收购基金资产的转让，以及由收购基金承担被收购基金的负债，然后由收购基金向被收购基金股东分配取得基金份额，以换取其根据本协议条款在被收购基金清算中取得的基金份额，将构成《守则》第368（a）（1）条含义内的“重组”； |
| 2. | 收购基金仅在收到收购基金资产以换取收购基金份额并由收购基金承担被收购基金的负债时，不确认收益或损失； |
| 3. | 收购基金在将收购的基金资产转移至收购基金以仅换取收购基金份额以及收购基金承担收购基金的负债或向收购基金股东分配收购基金份额以换取其收购的基金份额时，不会确认任何收益或损失，但收购基金可能需要就《守则》第1256（b）节所述合同或被动外国投资公司的股票确认收益或损失，根据《守则》第1297（a）节的定义； |
| 4. | 被收购基金份额以被收购基金份额换取收购基金份额时，被收购基金股东不确认收益或损失（以现金代替零碎份额收取的除外）； |
| 5. | 每个被收购基金股东根据重组收到的收购基金份额的合计计税基础将与每个该等被收购基金股东在紧接重组前持有的收购基金份额的合计计税基础相同（减去可分配给已收到现金的零碎份额的任何税基金额）； |
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第3页 2025年10月10日 |
| 6. | 各被收购基金股东将收到的收购基金份额的持有期将包括为交换而交还的收购基金份额被持有的期间（前提是该等收购基金份额在重组日作为资本资产持有）； |
| 7. | 除因被收购基金的纳税年度终止而可能因联邦所得税目的而按市价计价的资产外，收购基金收购的被收购基金资产的计税基础将与这些资产的计税基础相同，以换取被收购基金； |
| 8. | 收购基金手中被收购基金资产的持有期将包括被收购基金持有该等资产的期间（收购基金的投资活动对被收购基金资产具有减少或消除该等期间的效果的除外）；和 |
| 9. | 收购基金将继承并考虑《守则》第381（c）节中描述的收购基金项目，但须遵守《守则》第381、382、383和384节中规定的条款和限制以及据此颁布的美国财政部条例。 |
除上述明确规定外，我们对重组的联邦所得税后果不发表意见，或对除根据协议完成的交易外的任何交易不发表意见。在不限制前述内容的情况下，我们不对《守则》第1256（b）节所述合同或《守则》第1297（a）节所定义的被动外国投资公司股票的重组对被收购基金的联邦所得税后果发表意见。
非常真正属于你，
/s/Dechert LLP