2025年第一季度财务业绩2025年5月7日伯福德资本本演示文稿供Burford的公众股东使用，不是任何Burford私人基金的发售。
注意&免责声明本演示文稿（本“演示文稿”）提供某些信息，以便于审查和了解Burford Capital Limited（连同其附属公司，“公司”、“Burford”、“我们”、“我们的”或“我们”）截至2025年3月31日止三个月的业务、财务状况和经营业绩，并且并不旨在完整描述公司的业务、财务状况或经营业绩。本演示文稿中包含的信息是截至本演示文稿所示日期和期间提供的，如有更改，恕不另行通知。截至2025年3月31日止三个月的财务状况和经营业绩不一定代表2025年12月31日止全年的预期业绩。前瞻性陈述。本演示文稿包含经修订的1933年美国证券法第27A条和经修订的1934年美国证券交易法第21E条含义内的“前瞻性陈述”，旨在涵盖在这些条款规定的安全港范围内。在某些情况下，“目标”、“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“预测”、“指导”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜在”、“预测”、“预计”、“应该”或“将”等词语，或此类术语或其他类似术语的否定，旨在识别前瞻性陈述。尽管公司认为前瞻性陈述中反映的关于未来结果和事件的假设、预期、预测、意图和信念有合理的基础，并且是善意表达的，但前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这可能导致公司的实际结果和事件与这些前瞻性陈述所表达、目标、预测或暗示的未来结果和事件存在重大差异（并且比这些结果和事件更负面）。可能导致未来结果和事件不同的因素包括（其中包括）以下因素：（i）不利的诉讼结果和诉讼事项解决的时间；（ii）公司识别和选择合适的合法融资资产的能力；（iii）由于网络安全漏洞、未经授权的使用或盗窃，不当使用或披露或访问公司控制下的特权信息；（iv）概率模型和决策科学工具不准确或失败，包括机器学习技术和生成人工智能（统称“AI技术”），公司用于预测其合法金融资产及其经营中的收益；（v）与合法金融行业相关的法律、法规和规则的变化和不确定性，包括与特权信息和/或法律金融安排的披露和可执行性相关的变化和不确定性；（vi）公司尽职调查过程中的不足或不可预见的发展；（vii）与公司合法金融资产相关的信用风险和集中风险；（viii）公司合法金融资产缺乏流动性和超出其可用资本的承诺；（ix）公司获得有吸引力的外部资本的能力，为其未偿债务再融资或筹集资金以满足其流动性需求；（x）竞争因素和对公司服务和资本的需求；（xi）律师未能起诉和/或为公司以必要的技能和谨慎提供资金的索赔进行辩护或其客户的利益与公司利益不一致；（xii）公司代表其私人资金作出的承诺表现不佳；（xiii）法律金融行业或公司的负面宣传或公众看法；（xiv）公司资本拨备资产公允价值的估值不确定性；（xv）当前以及未来的法律、政治和经济因素，包括围绕公共卫生威胁和/或军事行动的影响、严重性和持续时间的不确定性；（xvi）人工智能技术的发展以及与环境、社会和治理考虑相关的预期；（xvii）针对公司的诉讼和法律诉讼的潜在责任；（xviii）公司雇用和留住关键人员的能力；（xix）由于不同的法律和监管要求、政治、 社会经济状况和不可预见的事态发展；（xx）外币汇率波动风险；（xxi）与公司融资安排的税务处理有关的不确定性；（xxii）公司或其第三方服务提供商的信息系统的网络安全风险和不当运作；（xxiii）公司的第三方服务提供商未能履行其义务或其第三方服务提供商的不当行为；（xxiv）公司未能维护个人信息的隐私和安全并遵守适用的数据隐私和保护法律和法规；（xxv）公司未能保持对财务报告的有效内部控制或有效的披露控制和程序；（xxvi）公司未能遵守作为美国国内上市公司的要求及其相关成本；（xxvii）与公司在根西岛注册成立有关的某些风险。这些因素不应被解释为详尽无遗，应与公司向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的定期报告和当前报告中包含的其他警示性声明一起阅读。其中许多因素超出了公司的控制或预测能力，新的因素不时出现。此外，公司无法评估每个此类因素对其业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果和事件与任何前瞻性陈述中包含的结果和事件存在重大差异的程度。鉴于这些不确定性，请读者注意不要过分依赖公司的前瞻性陈述。所有随后可归因于公司或代表公司行事的人的书面和口头前瞻性陈述均完全受到这些警示性陈述的明确限定。前瞻性陈述仅在本演示文稿发布之日发表，除适用法律要求外，公司不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。除前瞻性陈述外，本演示文稿还包括基于公司对个别事项及其整体投资组合的概率建模得出的计算得出的某些数据。这个数据不是对未来业绩的预测，过去的业绩也不是未来业绩的指引。法律金融资产固有的波动性和不可预测性排除了预测并限制了公司概率模型的预测性质。此外，概率模型的固有性质是，实际结果将与建模结果不同，这种差异可能是实质性的。本演示文稿中包含的基于公司概率模型的计算得出的数据仅供参考，并非旨在作为盈利预测或作为未来业绩的指南。
注意&免责声明列报依据；非公认会计原则财务计量；关键绩效指标；定义。公司根据美国公认会计原则（“US GAAP”）报告财务业绩。美国通用会计准则要求公司提交的财务报表合并了公司管理的私人基金中的部分有限合伙人权益以及公司资产负债表中拥有合伙人或少数投资者的资产。因此，该公司使用了各种衡量标准，包括仅伯福德和调整后的仅伯福德财务衡量标准，这些衡量标准是使用不按照美国公认会计原则的方法计算和列报的，以补充对其根据美国公认会计原则编制的合并财务报表的分析和讨论。公司认为，仅Burford财务指标的列报方式与管理层衡量和评估公司报告分部业绩的方式一致，管理层在仅Burford的基础上对其进行评估，并且仅Burford和调整后的仅Burford财务指标的列报方式通过消除合并的影响，为投资者提供了有价值和有用的信息，以帮助了解公司除了根据美国公认会计原则编制的合并财务报表之外的业绩。此外，该公司的分部报告传达了其在两个可报告分部——信安财务和资产管理及其他服务——的业务表现，仅在伯福德的基础上呈现。该公司将其分部报告汇总称为“总分部”。该公司还使用额外的非公认会计准则财务指标，例如现金收入、归属于Burford Capital Limited的每股普通股有形账面价值（“TBVPS”）以及各种债务杠杆比率。公司认为，（i）现金收入是衡量公司经营和财务业绩的重要指标，在评估仅伯福德资本拨备资产的表现时对管理层和投资者有用；（ii）TBVPS是衡量公司财务状况的重要指标，在评估资本充足性和公司对其股东投资的有形股权产生收益的能力时对管理层和投资者有用。非美国通用会计准则财务指标不应与根据美国通用会计准则计算的财务指标隔离、替代或优于其。此外，公司使用某些未经审计的关键绩效指标（“KPI”）。之所以提出这些KPI，是因为公司使用它们来监测其财务状况和经营业绩和/或公司认为它们对投资者、证券分析师和其他相关方有用。关键绩效指标的列报仅供参考，并不旨在列报公司的实际财务状况或经营业绩，也不预测其在任何未来日期的财务状况或其在任何未来期间的经营业绩。关键绩效指标的列报是基于截至本列报日期可获得的信息以及公司认为合理的某些假设和估计。有关这些非GAAP财务指标和KPI、其各自的定义和计算以及相关对账的更多信息，在本演示文稿的“其他对账”和“术语表”部分中提供。*****本公司对本演示文稿所载信息（包括从第三方获得的信息）的公平性、准确性、合理性或完整性不作任何明示或暗示的陈述或保证。除非另有说明，本演示文稿中包含的信息均来自并反映了公司的观点和意见。本演示文稿中包含的某些信息是从公司以外的来源获得的。尽管就本演示文稿所使用的目的而言，此类信息被认为是可靠的，但对于这些信息的准确性或完整性不作任何陈述，公司也不对此类信息承担任何责任。本演示文稿中包含的某些信息讨论了一般市场活动、行业或行业趋势或其他基础广泛的经济、市场或政治条件，不应被解释为研究或投资建议。无法保证本演示文稿中描述的任何趋势将继续或不会逆转。过去的事件、趋势和结果并不暗示、预测或保证，也不一定指示未来的事件、趋势或结果。这个演示文稿不完整， 本演示文稿中包含的信息可能随时发生变化，恕不另行通知。公司没有任何责任更新本演示文稿以说明此类变化。本演示文稿中包含的信息无意提供，也不应被依赖于会计、法律或税务建议或投资建议。公司、其关联公司或公司或其关联公司的任何高级职员、董事、雇员或代表均不对因使用本演示文稿或其内容而直接或间接产生的任何损失承担任何责任。*****本演示文稿不构成或构成、也不应被解释为发行或认购、或招揽任何要约或邀请以认购、包销或以其他方式收购或处置公司或其任何关联公司的任何证券，本演示文稿或其任何部分也不应构成接收方或任何其他人在任何时间可能订立的任何合同或承诺的基础或与之相关的依赖，本演示文稿也不构成根据经修订的《2000年金融服务和市场法》第21条参与投资活动的邀请或诱导。本演示文稿不构成与公司或其任何关联公司进行任何交易或使用公司提供的任何服务的邀请。本演示文稿不构成出售公司或其任何关联公司的任何普通股或其他证券的要约或购买要约的邀请。本演示文稿不是公司任何私募基金的发售。担任公司所有私人基金的基金管理人的伯福德资本 Investment Management LLC已在SEC注册为投资顾问。本演示文稿中提供的与公司私人基金有关的信息仅供参考。过去的表现并不代表未来的结果。本演示文稿中包含的任何信息不是，也不应被解释为出售要约或购买任何证券（包括私人基金的权益或股份）的要约邀请。任何此类要约或招揽只能通过最终保密的私募备忘录和其他发售文件的方式进行。
伯福德报告25年第一季度财务业绩“伯福德在通常较轻的季节性时期交付了强劲的第一季度业绩，表明我们投资组合的持续势头。新业务和变现活动均远高于近几年的第一季度水平，为今年奠定了良好的开端。我们认为，法律金融的不相关性使我们的业务能够在投资者今天面临的动荡和不确定的市场环境中发挥作用。我们仍然专注于在最近的2025年投资者日上讨论的股东价值的核心驱动因素：发展平台，将当前的投资组合转化为现金变现，并产生有吸引力的资本回报。”Christopher Bogart首席执行官电话会议Burford将于2025年5月7日（星期三）美国东部时间上午9点/BST下午2点为投资者和分析师举行电话会议。电话会议拨入号码为+ 1（646）307-1963（美国）或+ 1（800）715-9871（美国和加拿大免费电话）/+ 44（0）2034814247（英国）或+ 448002606466（英国免费电话），接入代码为88185。为将延迟访问的风险降至最低，与会者被敦促在美国东部时间上午8点40分/下午1点40分BST之前拨入电话会议。还将在https://events.q4inc.com/attendee/989634259上提供现场音频网络直播和重播，鼓励在该链接进行预先注册。关于伯福德伯福德资本是一家专注于法律的全球领先的金融和资产管理公司。其业务包括诉讼融资和风险管理、资产追偿以及广泛的法律融资和咨询活动。伯福德在纽约证券交易所（NYSE：BUR）和伦敦证券交易所（LSE：BUR）公开交易，并通过其全球办事处网络与世界各地的公司和律师事务所合作。欲了解更多信息，请访问www.burfordcapital.com。注：除非另有说明，本演示文稿中的所有数据均未经审计，为截至2025年3月31日止三个月（“1Q25”）与截至2024年3月31日止三个月（“1Q24”）相比的数据。在整个演示文稿中，由于四舍五入的原因，金额可能不相加和/或表格可能不相容。
1Q25财务业绩GAAP合并合并（GAAP）千美元1Q25 1Q24收入资本拨备收入/（亏损）131,51640，761净实现收益/（亏损）67,61957，862未实现收益/（亏损）不包括YPF相关资产2,520（29,968）YPF相关资产的未实现收益/（亏损）55,42916，267其他资本拨备收入/（亏损）5,948（3,400）加/（减）：资本拨备资产中的第三方权益（20,796）（5,224）资产管理收入/（亏损）1,5381，863有价证券收入/（亏损）和利息6,7876，611其他收入/（亏损）（186）284总收入118,85944，295营业费用薪酬和福利26,31422，001工资及递延薪酬2,7993，870长期激励薪酬含应计6,8751，638一般、行政及其他10,2107，450与案件有关的支出不符合列入资产成本4,577687营业费用总额41,10130，138其他费用财务费用33,88032，567外币交易（收益）/损失（600）492其他费用总额33,28033，059所得税前收入/（损失）44,478（18,902）所得税拨备/（受益）7,568（1,404）净收入/（亏损）36,910（17,498）减：归属于非控股权益的净收入/（亏损）5,98112，439归属于Burford Capital Limited股东的净收入/（亏损）30,929（29,937）5 • 25年第一季度合并GAAP净收入为3700万美元• 25年第一季度归属于Burford Capital Limited股东的净利润为3100万美元
25年第一季度业绩的关键信息6新业务季节性强劲• 1.58亿美元的新最终承诺几乎翻了三倍，而24年第一季度和23年第一季度均为5500万美元• 1.3亿美元的部署与24年第一季度和23年第一季度相比几乎翻了一番实现和产生现金的势头仍在继续•实现1.63亿美元，与24年第一季度和23年第一季度相比增长超过150% •过去四个季度的实现和现金收入总计7.42亿美元和8.19亿美元，25年第一季度收入分别同比大幅增长•资本拨备收入为9100万美元，比24年第一季度增长5倍以上•资产管理收入为1400万美元，比24年第一季度翻了一番，这主要得益于履约费用的结晶和BOF-C收入的增加注：本演示文稿中对投资组合活动（如部署和变现）的引用指的是我们的主要财务部分，除非另有说明，所有此类投资组合活动指标均在适用的基础上显示为仅Burford或调整后的仅Burford。有关这些投资组合活动指标、其各自定义和相关对账的更多信息，请参阅本演示文稿的“其他对账”和“词汇表”部分。此外，在本演示文稿中，变现和净实现收益/（损失）包括全部和部分结清的资产。伯福德资本 3.6 1.5 1.5 0.55.22.0本金金融部门资产管理和其他服务部门公允价值未提取承诺123 Burford在关键指标上实现了强劲的第一季度72亿美元的全集团投资组合（截至2025年3月31日）
财务指标摘要百万美元，除每股数据外，另有说明1Q25 1Q24资本拨备收入9118净实现收益3530资产管理收入147净收益/（亏损）31（30）每股收益0.14（0.14）2025年3月31日12月31日，2024年股东权益2,4342，419每股普通股账面价值11.15 11.03每股普通股有形账面价值10.54 10.42应付债务1,7651，764债务/净有形权益0.8x 0.8x流动性（现金和有价证券）548521 1Q25 1Q24现金收入258138财务业绩总分部（仅伯福德）资产负债表和流动性计量总分部（仅伯福德）7
分部合计
1Q25财务业绩总分部（仅伯福德）总分部（仅伯福德）千美元1Q25 1Q24收入资本拨备收入/（亏损）90,95017，903净实现收益/（亏损）34,58429，894未实现收益/（亏损）50,765（9,088）其他资本拨备收入5,601（2,903）资产管理收入/（亏损）13,8376，673其他收入/（亏损）6,5146，802总收入111,30131，378营业费用薪酬和福利26,31422，001一般，行政和其他10,1207，117与案件有关的支出不符合条件计入资产成本3,089546营业费用总额39,52329，664其他费用财务费用33,88032，567外币交易（收益）/亏损（599）488其他费用总额33,28133，055所得税前收入/（亏损）38,497（31,341）所得税拨备/（受益）7,568（1,404）净收入/（亏损）30,929（29,937）每股摊薄普通股0.14（0.14）9 •由于未实现收益增加，25年第一季度的资本拨备收入为9100万美元，比24年第一季度增长超过5倍• 25年第一季度的资产管理收入为1400万美元，比24年第一季度增长107%，这得益于Advantage Fund的业绩费用推动BOF-C的利润分享收入增加•25年第一季度的运营费用为4000万美元，高于24年第一季度的3000万美元，这是由于收入、G & A费用和案例相关支出增加导致长期激励薪酬应计增加
分部：信安金融
1Q25分部业绩11主要财务分部以千美元计1Q25 1Q24收入资本拨备收入/（亏损）90,95017，903净实现收益/（亏损）34,58429，894未实现收益/（亏损）50,765（9,088）其他资本拨备收入/（亏损）5,601（2,903）其他收入/（亏损）6,756，518总收入97,65024，421营业费用薪酬和福利21,06218，102一般、行政和其他8,3126，013与案件相关的支出不符合纳入资产成本3,089546总营业费用32,46324，661其他费用财务费用33,88032，567外币交易（收益）/亏损（599）488其他费用总额33,28133，055所得税前收入/（亏损）31，
21% 20% 19% 18% 7% 4% 3% 8%混合组合反垄断知识产权仲裁合同资产追回破产/无力偿债其他组合快照122,0092，3182,6363，4323,5713，6271,0 101,1321，3071,4081，6331,5293，0193,4503，9434,8405，2045,15720202021202220232024 1Q25按公允价值划分的公允价值未提取承诺组合和未提取承诺资本拨备资产（百万美元）9501,2181，4651,5521，6031,5782452793495095035118138218231，3721,4651，5382,0092，3182,6363，4323,5713，62720202021202220232024 1Q25部署成本（不含YPF相关资产）公允价值收益（不含YPF相关资产）YPF相关资产公允价值组合公允价值组成部分YPF相关资产分拆的资本拨备资产（百万美元）52% 26% 19% 2% 1%北美EMEA Global APAC Other Portfolio敞口按地域划分截至3月31日已部署资本拨备资产成本（不含YPF相关资产），2025年（百万美元）按资产类型划分的投资组合敞口截至2025年3月31日已部署的资本拨备资产成本（不包括与YPF相关的资产）（百万美元）1,578美元1,578美元本金融资部分
资本拨备收益和公允价值桥梁131）“久期影响（时间流逝）”指在计量期间开始时在组合中持有并在计量期间结束时在组合中继续持有的资产的公允价值变动，假设在计量期间贴现率或任何其他输入没有变化。2）“折现率变动”是指使用截至计量期末对组合适用的计量期末实际有效的折现率与使用截至计量期末对组合适用的计量期初有效的折现率之间的公允价值差额。3）“里程碑和其他模型影响”指计量期间公允价值的所有其他变动（已实现或未实现）归因于所有其他输入和模型更新，包括诉讼里程碑事件的影响、预期收益的变动和预期存续期的变动。（百万美元）1Q25 1Q24净实现收益/（损失）34,58429，984未实现收益/（损失），ex YPF相关资产14,214（19,935）已实现和未实现收益/（损失）总额，ex YPF相关资产48,7989，959未实现收益/（损失）来自YPF相关资产36,55110，847其他资本拨备收入/（损失）5,601（2,903）资本拨备收入/（损失）总额90,95017，9033,5713，62712661231163 8截至2024年12月31日的公允价值部署持续时间影响（时间流逝）贴现率变化里程碑和其他模型影响实现外汇影响截至3月31日的公允价值，2025年资本拨备资产公允价值― 1Q25期内过桥收益（1）（2）信安财务分部（3）
新业务•截至2025年3月31日的最终未提取承诺为7.94亿美元，与截至2024年12月31日的7.74亿美元相比增长3%，其中1.58亿美元的最终新承诺被第一季度的1.3亿美元部署大幅抵消，显示投资组合活动• 1.58亿美元的最终新承诺包括第一季度1.03亿美元的新发起事项，以及在现有投资组合中增加的5500万美元的新案例承诺•今年第一季度的部署为1.3亿美元，尤其强劲，与24年第一季度的6800万美元相比几乎翻了一番和7300万美元的1Q23按风险等级划分的新的最终承诺（百万美元）14本金融资部分3414217106531883960801226153236486810261230224394551943315555247117203158 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25未建模高达10% 10-25 % 25% +未提取承诺（百万美元）79469243最终自由裁量法律风险1,529美元部署（百万美元）671815677859132721261307319561836813374126130 1Q232Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25表示与私人基金权益相关的部署模拟总损失风险
投资组合变现和已实现收益•变现势头继续保持，2015年第一季度为1.63亿美元，远超24年第一季度的6300万美元和23年第一季度的6400万美元• 2015年第一季度变现包括七项产生500万美元或以上的资产，其中三项资产产生1000万美元或以上•变现的一个重要驱动因素是一项大型企业货币化资产迅速结束并产生了9400万美元（整个集团为1.25亿美元），这导致了该期间较低的ROIC，但交付的内部收益率为40%变现（百万美元）本金融资部门本金融资3659306330995614235不包括私人基金权益3659296329995614031隐含ROIC1 136% 79% 58% 40% 89% 179% 52% 135% 26% 1）隐含ROIC不包括与私人基金的资产负债表承诺相关的金额（以前称为资本拨备-间接）的影响。6213379222611555165244149641389323763157168253163 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25表示与私人基金权益相关的变现净已实现收益（百万美元）15
历史业绩记录——全部和部分结束的资产16美元收回889美元收回956美元收回本金财务业绩1从成立到3月31日结束的（全部和部分）资产，2025年（百万美元）81%的已完成案件承诺被部署2357美元承诺裁决-损失78%（1491美元）的部署在2.4年内达成和解2和解7%（128美元）的部署进入裁决，损失15%（284美元）的部署进入裁决并在2.9年内获胜2裁决-收益982美元实现49% IRR 246% ROIC 1,903美元部署3,481美元实现19美元实现-85 % ROIC 2,480美元实现22% IRR 66% ROIC 83% ROIC 26% IRR 2.6年2 WAL Total • Burford自2009年成立以来截至3月31日，已实现了35亿美元的持续高回报，2025 •变现的累计ROIC从87%上升到83%，而IRR在25年第一季度稳定在26%，原因是大型企业货币化资产快速变现，该资产的内部收益率为40%，但鉴于其简洁性仅有25%的ROIC •结算和获胜的经常性组合推动了在合理时间范围内的强劲回报，损失不对称地低1）信安财务业绩记录不包括Burford作为Advantage Fund的有限合伙人的资产负债表进行的分配的影响，该基金一般投资于风险/回报状况较低的法律金融资产。2）变现加权平均寿命。信安财务分部16
-100 0100200300400500600净亏损< 100万美元0%或更少的ROIC 0%至99% ROIC 100%至199% ROIC 200% + ROIC资产TERM0分布―不对称回报•有利的风险调整后回报动态，例如自启动以来的回报分布呈正偏度•自启动以来至2025年3月31日，占已完成案例总部署成本13%的51个事项已产生超过200%的ROIC，显示出Burford业务的重复性• 14%的部署经历了损失，但在发生这种情况时，我们收回了部署成本的31%，导致完全和部分缔结资产9.5%的终生损失率0%或更少的ROIC 0至99% ROIC 100至199% ROIC大于200% ROIC已部署总额：已实现损失：已部署：已实现收益：已部署：已实现收益：已部署：已实现收益：已实现收益：$ 262（$ 180）$ 1,167 $ 478 $ 225 $ 318 $ 249 $ 962 $ 1,903（$ 180）$ 1,75814% of total 61% of total 27% of total 12% of total 18% of total 13% of total 55% of total ended（完全和部分）assets arranged by ROIC from inception to March 31，2025年（百万美元）累计加权平均ROIC 83%收益亏损> 700% R O IC 17本金财务部分1）反映净亏损在100万美元以下的全部和部分已结算的ROIC为0%或更低的资产。1
我们仍然处于有利地位，可以将YPF相关资产货币化18 •我们认为YPF相关资产最终将为伯福德带来十位数的赔偿，但诉讼风险仍然存在•最终判决完全赢得阿根廷160亿美元，处于可能的损害赔偿范围的高端•阿根廷已向第二巡回上诉法院提出上诉；口头辩论正在等待中•截至3月31日，YPF相关资产的公允价值为15亿美元，2025 •伊顿公园案清算的进一步重组导致伯福德在伊顿公园案收益中所占份额从73%小幅增加至82% YPF案件的程序1预计仅伯福德的净权利2约为Petersen案收益的35%伊顿公园案执行程序收益的约82% 2023年9月15日阿根廷主要财务部门提出的最终判决上诉1）而伯福德在本演示文稿中提供了其对裁决的观点和解释，这些内容完全以裁决的实际文本为准，我们提醒，投资者不能依赖伯福德的声明而不是实际裁决。如本陈述与实际裁定书文本有任何不一致之处，将以实际裁定书文本为准，具有决定性。在法律允许的最大范围内，Burford不承担在诉讼进行时更新其观点和解释的任何义务。此外，该案件仍在积极诉讼中，阿根廷共和国于2023年10月向美国第二巡回上诉法院提交了上诉通知；所有诉讼在最终解决之前都具有重大的不确定性和不可预测性风险，包括全损风险。最后，就其公开谈论案件或裁决的能力范围而言，伯福德现在并将继续受到法律特权和客户信任的限制。伯福德还警告称，该案存在有意义的剩余风险，包括在其他司法管辖区的上诉、执行和附带诉讼。此外，诉讼事项解决的金额通常远低于法院作出的任何判决的金额，并且在本案中发生任何和解或解决讨论的情况下，在这些讨论结束之前不可能就这些讨论进行公开沟通。2）在Petersen和Eton Park，这些数字都是近似值，将在一定程度上取决于案件结束时案件成本的最终水平，因为我们预计将继续在案件上投入大量支出。
分部：资产管理及其他服务
资产管理和其他服务部门资产管理和其他服务部门千美元1Q25 1Q24收入资产管理收入13,8376，673其他收入/（亏损）（186）284总收入13,6516，957运营费用薪酬和福利5,2523，899一般、行政和其他1,8081，104与案件相关的支出不符合资产成本---总运营费用7,0605，003其他费用财务成本---外币交易（收益）/亏损---其他费用总额---所得税前收入/（亏损）6,5911，954 1Q25分部业绩20
1.9 1.5 4.4 4.87.96.71 3.8 1Q24 1Q25管理费业绩费收入来自利润分享资产管理收入和投资组合资产管理和其他服务部门• 1Q25的资产管理收入为1400万美元，比1Q24的700万美元翻了一番，原因是Advantage Fund的业绩费结晶为440万美元以及BOF-C在25年第一季度的利润分享收入增加• 25年第一季度来自资产管理的现金收入为710万美元，同样高于24年第一季度的450万美元• 25年第一季度的利润分享收入为790万美元，高于24年第一季度的480万美元，原因是BOF-C的投资组合确认的收益增加•随着BOF-C继续推动资产管理收入，预计未来几年私人基金投资组合的规模将下降21资产管理收入（百万美元）1）代表第三方公允价值和未提取的承诺。1,1611，20131,151，2851,1039824216838891，0451,0821，0451,5821，8832,2042，3302,1852，027 FY20 FY21 FY22 FY22 FY23 FY24 1Q25私募基金BOF-C组合私募基金1截至期末（百万美元）4.57.1 1Q24 1Q25资产管理现金收入（百万美元）
流动性和资本管理
流动性桥梁和现金收入A.截至2024年12月31日的现金和有价证券B.现金收入C.债务购买和利息D.扣除应付款项变动后的运营费用E.股息和收购普通股入库F.部署前的现金余额G.调整后的仅伯福德部署H.截至3月31日的现金和有价证券，20252325897715130521678548 A B C D E F GH 1Q25现金过桥仅Burford（百万美元）现金收入仅Burford（百万美元）•截至2025年3月31日，现金和有价证券为5.48亿美元，高于截至2024年12月31日的5.21亿美元，受第一季度持续强劲的现金生成推动•当前流动性的一部分支持2025年8月即将到期的1.23亿美元债务•第一季度的现金收入为2.58亿美元，是有记录以来仅次于第三季度的第二高季度•截至2025年3月31日，应收结算余额为1.03亿美元，截至2024年12月31日的1.84亿美元余额中的62%于第一季度收取97150133109138107310144258第一季度23第二季度23第三季度23第四季度23第一季度24第二季度24第四季度24第四季度25
运营费用以千美元计1Q25 1Q24薪酬和福利工资和福利12,39511，657年度激励薪酬4,2454，836股权激励和递延薪酬2,7993，870长期激励薪酬，包括应计费用6,8751，638薪酬和福利总额26,31422，001一般、行政和其他10,1207，117与案件相关的支出不符合纳入资产成本的条件3,089546总运营费用39,52329，66424运营费用详情总分部（仅伯福德）（百万美元）•运营费用为4,000万美元，高于24年1季度的3,000万美元，原因是鉴于投资组合活动增加，长期激励薪酬应计增加，G & A费用和与案件相关的支出• 25年第一季度应计长期激励薪酬为700万美元，高于24年第一季度的200万美元，原因是25年第一季度的资本拨备收入增加• 25年第一季度的G & A费用为1000万美元，高于24年第一季度的700万美元，原因是专业费用增加，预计增加的一部分不会在随后几个季度出现•与案件相关的支出为300万美元，这是偶发性的，高于不到100万美元
0.8x 0.8x 2024年12月31日2025年3月31日1.5x-2.0x美国债券契约级别20% 20% 50% 2024年12月31日2025年3月31日Structure和比率•截至2025年3月31日，应付债务为17.65亿美元，与2024年12月31日相比持平•在2025年第一季度期间，在公开市场上购买了660万美元于2025年8月到期的额外2025年债券，截至2025年3月31日，未偿还的未偿还债务为1.23亿美元•截至2025年3月31日，未偿还债务的WAL为4.3年，而我们已结束和部分结束的投资组合往绩记录为2.6年，截至2025年3月31日，积极部署的期限为3.2年•综合债务与净有形权益的比率保持一致，并远低于我们的契约阈值251）按截至2025年3月31日的变现加权。2）在截至2025年3月31日的三个月内，伯福德资本金融有限责任公司在公开市场交易中购买了约660万美元的2025年债券。3）英镑计价债务使用截至2025年3月31日的1.29 10美元汇率转换为美元。4）有关计算合并净债务占合并有形资产的百分比和合并债务占净有形权益的百分比的详细信息，请参见对账。5）代表2028年到期的6.250%优先票据和2030年到期的6.875%优先票据下的计算。关于2031年到期的9.250%优先票据下合并债务占合并权益百分比的计算，请参见对账。合并净债务占合并有形资产的百分比4截至期末合并债务/有形权益净值4,5截至期末未偿债务到期日（百万美元）123226400360675202420252026202720282029203020332加权平均寿命（WAL）未偿债务期末资产1积极部署4.3年2.6年3.2年加权平均债务成本7.3%
收盘思考26 Burford是一家行业领先企业，拥有强大的竞争护城河•基于投资组合规模，我们是诉讼和法律资产的最大资本提供者1 •规模和永久资本使我们能够为公司和律师事务所客户提供高度定制的解决方案• 15年的业绩记录具有吸引力的回报和增长推动了品牌力和认可度我们的商业模式是为在当前市场环境中发挥作用而构建的•诉讼程序与经济和金融市场不相关•我们认为全球关税的升级不会对我们的业务表现产生任何影响，并可能为纠纷提供素材•周期性低迷也可能导致更多纠纷并增加对法律融资的需求我们专注于在最近的2025年投资者日上分享的长期目标•继续扩大法律融资组合，同时以具有吸引力的资本回报率实现可观的变现• YPF代表着重要且不对称的变现机会•我们处于理想的位置，可以在法律生态系统的相邻领域寻求机会1231）Litigation Finance Insider，网址为https://litigationfinanceinsider.com/c/league-leaders/。
合并财务报表调节
营运报表-截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月28*消除的金额产生于向作为投资管理人的合并实体提供的服务以及Burford作为合并实体的有限合伙人的投资。因此，这些调整和冲销不会对伯福德的净收入或股东权益总额产生影响。截至2025年3月31日止三个月截至3月31日止三个月，2024年第三方总分部第三方总分部（千美元）合并权益（仅伯福德）合并权益（仅伯福德）收入资本拨备收入/（亏损）131,516（40,566）90,95040，761（22,858）17,903加/（减）：资本拨备资产中的第三方权益（20,796）20,796-（5,224）5,224-资产管理收入/（亏损）1,53812，29913,8371，8634,8106，673有价证券收入/（亏损）及利息6,787（87）6,7006，611（93）6,518其他收入/（亏损）（186）-（186）284-284总收入118,859（7,558）111,30144，295（12,9和福利12,395-12,39511，657-11,657年度激励薪酬4,245-4,2454，836-4,836股份激励和递延薪酬2,799-2,7993，870-3,870长期激励薪酬含应计6,875-6,8751，638-1,638一般，行政及其他10,210（90）10,1207，450（333）7,117不符合列入资产成本的案件相关支出4,577（1,488）3,089687（141）546营业费用总额41,101（1,578）39,52330，138（474）29,664营业收入77,758（5,980）71,77814，157（12,443）1,714其他费用财务费用33,880-33,88032，567-32,567外币往来（收益）/损失（600）1（599）492（4）488其他费用总额33,280133，28133,059（4）33,055所得税前收入/（损失）44,478（5,981）38,497（18,90
截至2025年3月31日和2024年12月31日的财务状况表29*消除的金额来自作为投资管理人向合并实体提供的服务以及Burford作为合并实体的有限合伙人的投资。因此，这些调整和冲销不会对伯福德的净收入或股东权益总额产生影响。截至2025年3月31日截至12月31日，2024年第三方总分部第三方总分部（千美元）合并权益（仅Burford）合并权益（仅Burford）资产现金及现金等价物486,639（21,975）464,664469，930（28,269）441,661有价证券83,544-83,54479020-79,020其他资产65,774121，877187,65161，006114,475175，481结清资本拨备资产102,648-102,648183，858（207）183,651资本拨备资产5,305，021（1,677，618）3,627，4035,243，917（1,672，693）3,571，224商誉133,977-133,977133，948-133,948递延所得税资产3,202-3,2023，346-3,346总资产6,180，805（1，应付197,293-197,293217，552-217,552与资本拨备资产中的第三方权益有关的金融负债780,330（780,330）-747,053（747,053）-递延所得税负债42,245-42,24535，903-35,903负债总额3,020，224（851,510）2,168，7142,918，190（749,291）2,168，899股东权益合计3,160，581（726,206）2,434，3753,256，835（837,403）2,419，432
其他和解
现金收款1）适用期间内应计提但截至该期间终了尚未收到的资产管理应收款变动调整。31截至3个月（单位：千美元）Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024 Q4 2023 Q3 2023 Q2 2023 Q1 2023资本拨备资产综合收益371,054222，444395,943125，344247,561119，208132,147163，522144,485加/（减）：第三方权益（126,150）（92,170）（91,185）（36,841）（120,036）（22,709）（7,074）（26,950）（60,563）仅Burford资本拨备资产收益总额244,904130，274304,75888，503127,52596，499125,073136，57283,922减：以公允价值计量且其变动计入利润的金融负债的或亏损--（2,583）-----合并资管收益1,5381，6863,1471，6441,8631，8751,8761，8941,997加/（减）：基金抵销收益12,29913，6717,9639，8434,81020，65514,2653，79017,360伯福德-只资管收益13,83715，35711,11011，4876,67322，53016,1415，68419,357加/（减）：非现金调整（1）（6,732）（6,055）（9,389）（495）（2,197）（19,254）（10,409）5,358（7,086）伯福德-只资管收益7，和股息4,6785，4184,5675，0935,4762，6722,062682881仅伯福德其他收入收益1,029（1,395）2,0282，7752177,030（73）1,48583仅伯福德其他项目收益5,7074，0236,5957，8685,6939，7021,9892，167964现金收入257,716143，599310,491107，363137,694109，477132,794149，78197,157
截至三个月的主要财务部署32调整后的第三方总分部调整后的仅Burford（单位：千美元）合并权益（仅Burford）调整仅Burford减：私人资金减去私人资金2025年3月31日216,476（90,658）125,8184，093129,911（84）129,8272024年12月31日154,194（25,376）128,818（2,557）126,261（113）126,1482024年9月30日98,150（24,447）73,70313773，840（1,563）72,2772024年6月30日177,341（47,366）129,9753，123133,098（1,352）131,7462024年3月31日125,403（58,587）66,816，69967,5152023101,947（35,499）66,448（5,086）61,362（5,376）55,9862023年6月30日325,634（130,304）195,330（745）194,585（13,133）181,4522023年3月31日118,685（45,872）72,813（153）72,660（5,667）66,993
本金实现自成立以来已完成或部分完成的资产的累计实现对账-截至三个月合并至仅Burford 33调整后的第三方总分部减去：仅Burford（千美元）合并权益（仅Burford）调整仅Burford私人资金减去私人资金2025年3月31日288,848（125,943）162,905243163，148（14,285）148,8632024年12月31日348,023（92,377）255,646（2,221）253,425（9,276）244,1492024年9月30日254,165（91,185）162,9805，436168,416（3,712）164,7042024年6月30日191,883（36,841）155,0421，704156,746（2,082）152023313,660（101,228）212,43224，191236,623（14,508）222,1152023年9月30日108,737（7,075）101,662（9,157）92,505（13,347）79,1582023年6月30日157,584（26,949）130,6357，021137,656（4,459）133,1972023年3月31日128,312（60,386）67,926（4,084）63,842（2,096）61,746第三方分部总额（百万美元）截至2025年3月31日止三个月的合并权益（仅Burford）3,820（339）3,481
截至3个月已实现净收益/（亏损）34已实现净收益/（亏损）本金不包括（千美元）财务减：私人基金私人基金2025年3月31日34,584（3,407）31,1772024年12月31日141,637（1,194）140,4432024年9月30日56,490（233）56,2572024年6月30日99,153-99,1532024年3月31日29,894（1,140）28,7542023年12月31日62,8564862，9042023年9月30日30,126（981）29,1452023年6月30日58,781-58,7812023年3月31日35,613-35,613
每股普通股归属于Burford Capital Limited的有形账面价值35*归属于Burford Capital Limited的有形账面价值的计算方法是从Burford Capital Limited总权益中减去无形资产（如商誉）。归属于Burford Capital Limited的每股普通股的有形账面价值的计算方法是，归属于Burford Capital Limited的有形账面价值除以已发行普通股总数。归属于Burford Capital Limited的有形账面价值和归属于Burford Capital Limited的有形每股普通股账面价值均为非公认会计原则财务指标，不应与根据美国公认会计原则计算的财务指标分开考虑、替代或优于后者。按照美国通用会计准则计算的最直接可比衡量标准是我们合并财务状况表中列出的Burford Capital Limited总股本。（单位：千美元，股份数据除外）2025年3月31日2024年12月31日Burford Capital Limited总股本2,434，3752,419，432减：商誉（133,977）（133,948）归属于Burford Capital Limited的有形账面价值2,300，3982,285，484已发行基本普通股218,321，904219,421，904归属于Burford Capital Limited每普通股10.54 10.42
截至2025年3月31日和2024年12月31日的契约计算36合并净债务与合并有形资产比率计算合并负债与净有形权益比率计算1）表示第一季度25季度报告中所述的未偿债务本金总额。以英镑计价的债务证券已分别使用截至2025年3月31日和2024年12月31日的1.29 10美元和1.2529美元的英镑兑美元汇率转换为美元。合并债务与合并权益比率计算（千美元）2025年3月31日2024年12月31日未偿债务本金总额（1）1,783，7111,783，690减：现金及现金等价物（486,639）（469,930）减：有价证券（83,544）（79,020）合并净债务1,213，5281,234，740总资产6,180，8056,175，025减：商誉（133,977）（133,948）合并有形资产6,046，8286,041，077合并净债务与合并有形资产比率20% 20%（千美元）2025年3月31日12月31日，2024年应付债务1,764，7261,763，612减：归属于非受限子公司的债务--合并负债1,764，7261,763，612总权益3,160，5813,256，835减：归属于非受限子公司的权益（715,737）（822,492）减：商誉（133,977）（133,948）净有形权益2,310，8672,300，395合并负债与净有形权益比率0.8x 0.8x（千美元）2025年3月31日12月31日，2024年应付债务1,764，7261,763，612减：归属于非受限子公司的债务---减：指定现金和现金等价物中的较小者或1亿美元（100,000）（100,000）合并债务1,664，7261,663，612总权益3,160，5813,256，835减：归属于非受限子公司的权益（715,737）（822,492）合并权益2,444，8442,434，343合并债务与有形净资产比率0.7x 0.7x
YPF相关收入和公允价值37资本拨备收入，不包括截至2025年3月31日止三个月的YPF相关资产调节截至2024年3月31日止三个月的第三方分部总额（单位：千美元）合并权益（仅Burford）合并权益（仅Burford）净实现收益/（损失）67,619（33,035）34,58457，862（27,968）29,894期间的公允价值调整，扣除先前确认的未实现收益/（损失）转入已实现收益/（损失）（不包括-YPF）2,52011，69414,214（29,968）10,033（19,935）资本拨备资产收益，不包括YPF 70,139（21,341）48,79827，894（17,935）9,959期间公允价值调整扣除先前确认的未实现收益/（损失）转入已实现收益/（损失）（仅YPF）55,429（18,878）36,55116，267（5,420）10,847其他5,948（347）5,601（3,400）497（2,903）资本拨备收入总额131,516（40,566）90,95040，761（22,858）17,903 YPF公允价值-合并到仅Burford的调节2025年3月31日2024年12月31日第三方分部总额第三方分部（千美元）合并权益（仅Burford）合并权益（仅Burford）资本拨备资产5,305，021（1,677，618）3,627，4035,243，917（1,672，693）3,571，224部署成本2不包括YPF相关资产2,156，364（578,027）1,578，3372,264，972（661,955）1,603，017未实现收益3,036，196（1,092，762）1,943，4342,902，540（1,003，909）1,898，631 YPF相关资产未实现收益2,243，973（811,523）1,432，4502,118，112（722,213）1,395，899未实现收益，不包括YPF相关资产792,223（281,239）510,984784，428（281,696）502,732
资产管理收入38截至2025年3月31日的三个月截至2024年3月31日的三个月第三方分部总额第三方分部（千美元）合并权益（仅伯福德）合并权益（仅伯福德）管理费收入1,538-1,5381，863-1,863业绩费收入-4,4004，400---来自BOF-C的收入-7,8997，899-4,8104，810资产管理收入总额1,53812，29913,8371，8634,8106，673
未提取承诺392025年3月31日第三方分部总额（单位：千美元）合并权益（仅伯福德）确定985,953（192,239）793,714可自由支配879,362（186,941）692,421法律风险（确定）42,969-42,969总资本准备未提取承诺1,908，284（379,180）1,529，1042024年12月31日第三方分部总额（仅伯福德）合并权益（仅伯福德）确定962,808（189,135）773,673可自由支配1,032，433（214,568）817,865法律风险（确定）41,318-41,318总资本准备未提取承诺2,036，559（403,703）1,632，856
资本拨备收入40截至2025年3月31日止三个月截至2024年3月31日止三个月第三方分部总额第三方分部（千美元）合并权益（仅伯福德）合并权益（仅伯福德）净实现收益/（亏损）67,619（33,035）34,58457，862（27,968）29,894期间公允价值调整，扣除以前确认的未实现收益/（损失）转入已实现收益/（损失）57,949（7,184）50,765（13,701）4,613（9,088）资本拨备资产收益125,568（40,219）85,34944，161（23,355）20,806汇兑收益/（损失）5,410（347）5,063（4,202）497（3,705）结清资本拨备资产应收净收益/（损失）652-652802-802其他收益/（损失）（114）-（114）---资本拨备收入总额131,516（40,566）90,95040，761（22,858）17,903
Advantage Fund Burford Advantage Master Fund LP，一家专注于诉讼风险仍然存在的和解前诉讼策略的私募基金，但其整体风险回报状况通常低于我们的资产负债表直接资助的资产。优势基金的投资者包括第三方以及伯福德的资产负债表。优势基金持有的资产作为资本拨备资产入账。资产管理和其他服务分部我们的两个可报告分部之一。资产管理及其他服务包括通过私募基金代表第三方投资者管理法律金融资产，并向法律行业提供其他服务。BOF-C Burford Opportunity Fund C LP，一家私人基金，主权财富基金通过该基金投资于主权财富基金安排下的预结算法律融资事项。仅Burford（非公认会计原则）一种列报基础，指在专有基础上仅与Burford相关的资产、负债和活动，不包括任何第三方权益和他人拥有的共同拥有实体的部分。资本提供资产与法定金融相关的资本提供相关的金融工具。现金收入现金收入衡量我们的资本拨备和其他资产在特定时期内产生的现金以及来自某些其他费用和收入的现金。特别是，现金收入是指资本拨备和其他资产产生的现金，包括已变现或已交割资产和任何相关对冲资产的现金收益，以及资产管理收入、服务和/或其他收入收到的现金，在任何部署用于为现有或新资产融资之前。承诺A承诺是我们同意为合法金融资产提供的融资金额。承诺可以是确定性的（要求我们按时间表提供融资，或者更经常地，在发生某些费用时），也可以是酌情性的（允许我们在审查和批准未来事项后提供融资）。我们尚未提供融资的承诺属于无资金承诺。已结束和部分结束的资产法律金融资产是在不再存在任何剩余诉讼风险时为我们的目的而“结束”的。我们使用该术语包括（i）完全结束的合法金融资产，其中我们已收到我们有权获得的所有收益（扣除任何完全结束的损失），（ii）部分结束的合法金融资产，其中我们已收到一些收益（例如，从多方案件中与一方当事人的和解中），但案件仍在继续，有可能收到额外收益，以及（iii）法律金融资产，其中基础诉讼已解决，并承诺在未来支付收益（例如，在一项将随着时间的推移而支付的结算中）。合并基金我们的某些私人基金，由于我们对这类私人基金的投资和/或控制，根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”），我们被要求合并少数有限合伙人在这类私人基金中的权益，并将这类私人基金的全部财务业绩纳入我们未经审计的简明综合财务报表。截至本说明之日，BOF-C和优势基金为合并基金。确定的承诺我们在合同上有义务垫付增量资本但未能这样做的承诺通常会导致不利的合同后果（例如稀释我们的回报或在案件中损失我们部署的资本）。部署融资为一项资产或合并时增加我们在此类资产中的部署成本的其他增加提供。名词解释41
部署成本部署成本是我们在适用的时间点为一项资产提供的融资金额。为了计算收益，我们必须考虑在部分结论的情况下如何分配与资产相关的成本。我们的费用分摊方法取决于资产的类型：当单个案件资产在整个案件未解决的情况下一路出现部分解决，最常见的是因为一方和解而剩余部分（y）/（ies）继续诉讼，我们将约定时的部分解决报告为部分实现，并视和解方对整体索赔的重要性将部署成本的一部分分配给部分解决。在投资组合资产中，当一个案例（或案例的一部分）解决或产生现金收益时，我们将约定时的部分解决报告为部分实现，并将部署成本的一部分分配给解决。分配取决于单个投资组合安排的结构以及解决方案对整体投资组合的重要性，但它本质上是一种模拟投资者在证券购买的投资组合中分配成本基础的方式的方法。全权承诺承诺，其中我们没有合同义务垫资，并且通常不会因不这样做而遭受不利的财务后果。集团范围内的列报基础，指我们管理的资产总额，其中包括通过我们的本金融资部门由我们的资产负债表融资的资产和通过我们的资产管理和其他服务部门由第三方资本融资的资产。内部收益率（IRR）内部收益率（IRR）是一种贴现率，它使一系列现金流的净现值等于零，并以百分比数字表示。我们通过将整个投资组合（或者，如果注意到，其中的一个子集）视为一个无差别的资本池，并衡量该资金池的实际和（如有必要）估计流入和流出，适当分配成本，来计算已完成（包括部分完成）的法定金融资产的IRR。内部收益率不包括未实现的收益或损失。货币化诉讼或仲裁事项的预期价值的一部分在此类事项解决之前的加速，这允许客户在无追索权的基础上将无形债权或裁决转换为有形现金。组合资本拨备资产公允价值与未提取承诺之和。信安财务分部我们的两个可报告分部之一。Principal Finance包括从我们的资产负债表中将资本分配给合法金融资产，主要作为资本提供资产，并在有限的范围内通过Burford管理的私人基金的权益。变现一笔合法的金融资产是在资产了结时变现的（即诉讼风险已化解时）。变现将导致我们收到现金，或偶尔收到非现金资产，或确认应收结算款项的欠款，这反映了我们对该资产的欠款。已实现收益或损失反映法定金融资产在实现时相对于成本产生的收益或损失总额，计算方式为已实现收益减去已部署成本，不考虑任何先前确认的公允价值调整。已实现净损益是指已实现的收益和已实现的损失之和。投资资本报酬率（ROIC）缔结资产的投资资本报酬率（“ROIC”）是指从该资产实现的超过为该资产融资发生的支出金额的绝对金额除以发生的支出金额，以百分比数字表示。ROIC是衡量我们资产产生绝对收益能力的一个尺度。一些行业参与者以投入资本的倍数（“MOIC”）来表示回报，而不是以ROIC为基础。MOIC包含资本回报，因此比ROIC高1倍。也就是说，70%的ROIC相当于1.70x MOIC。词汇表（续）42
词汇表（续）43总分部是指我们两个可报告分部的总和，（i）本金财务和（ii）资产管理和其他服务，仅在伯福德基础上列报。未实现损益是指根据适用的美国公认会计准则的要求，在相关财务报告期间（未经审计的简明综合经营报表）或累计（综合财务状况报表），我们的合法金融资产超过或低于其部署成本的公允价值。Vintage是指最初作出法定财务承诺的日历年。YPF相关资产是指我们的Petersen和Eton Park法律金融资产，这是两项与阿根廷共和国对阿根廷能源公司YPF S.A.国有化有关的债权。
