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EX-99.1 2 vse-prxq1x2025earningsrele.htm VSE CORPORATION EX-99.1-2025年5月6日新闻稿 文件


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VSE Corporation公布2025年第一季度业绩
创纪录的收入和盈利能力
重申2025年指导方针


佛罗里达州米拉马尔，2025年5月6日-航空后市场分销和维修服务的领先供应商VSE Corporation（纳斯达克股票代码：VSEC，“VSE”或“公司”）今天公布了2025年第一季度业绩。

2025年第一季度业绩(1)
（与2024年第一季度相比）

▪总收入2.56亿美元增长57.7%
▪GAAP净收入14.0百万美元增长152.0%
▪GAAP EPS（稀释后）0.67美元增长91.4%
▪经调整EBITDA(2)4040万美元增长60.0%
▪调整后净收入(2)1620万美元增长125.1%
▪调整后EPS（摊薄）(2) 0.78美元增长73.3%

1来自持续经营
2非GAAP衡量标准，反映了调整后EBITDA定义的变化。请参阅本新闻稿末尾有关非GAAP财务指标的更多信息

管理层评注
VSE Corporation总裁兼首席执行官John Cuomo表示：“我们自豪地在第一季度实现了创纪录的收入和盈利能力，并完成了我们向纯粹的航空后市场零部件和服务提供商的多年战略转型的关键篇章。”“随着我们机队部门的剥离，VSE现在是一个更专注、更高增长、利润率更高的航空业务，定位于为我们的客户、供应商、员工和股东创造非凡的价值。”

Cuomo先生继续说道：“我们第一季度的业绩反映了我们分销和维护、维修和大修（“MRO”）业务的强劲、平衡的贡献，我们OEM许可制造计划内的扎实执行，以及我们最近对涡轮控制（“TCI”）和Kellstrom Aerospace（“Kellstrom”）收购的早期成功，这两项收购都在进行良好的整合并实现协同效应预期。此外，我们很高兴地欢迎Turbine Weld Industries（“Turbine Weld”）团队加入VSE。最近的这项收购扩展了VSE在关键业务和通用航空发动机平台上的技术和专有MRO能力。”

“展望2025年的平衡，我们正在加速整合我们最近的收购，扩大我们的有机增长管道，并增加新的产品线和修复能力，”库莫先生总结道。“凭借强劲的终端市场需求和对执行的明确关注，我们为持续、高于市场的增长做好了准备。”

“我们强劲的第一季度财务业绩、出售机队部门以及最近的债务再融资，进一步加强了我们的资产负债表和财务状况，使我们能够在2025年专注于执行我们的战略计划，”VSE Corporation 首席财务官补充道。“在今年余下的时间里，我们将继续致力于优化运营、改善营运资本，并推动更强劲的自由现金流。”

最近的发展

•机队剥离：2025年4月，VSE完成向One Equity Partners出售其车队业务部门Wheeler Fleet Solutions，总对价最高为2.3亿美元，其中包括最高为6500万美元的额外或有盈利对价。出售机队部分标志着VSE完成了向纯粹的航空后市场零部件和服务提供商的战略转型。

•TURBINE WELD收购：2025年5月1日，VSE收购了Turbine Weld，这是一家为商务和通用航空提供复杂技术和专有发动机部件的专业化MRO提供商


（“BG & A”）平台。VSE收购Turbine Weld，总对价约5000万美元现金，视营运资金调整而定。

•与EATON签署5年授权服务协议：2025年4月，VSE与伊顿签署协议，为大型商用运输和支线飞机提供液压元件的维修和大修服务。根据该协议，VSE将成为伊顿航空航天业务在整个美洲的第一个授权服务中心。

•已完成定期贷款A再融资及回转：VSE签订了新的3亿美元定期贷款A和4亿美元循环信贷安排，均于2030年5月2日到期。新的债务协议提供了更低的利率、更大的灵活性和更大的借贷能力。这些贷款安排取代了公司之前的债务安排，后者计划于2026年10月到期。

第一季度分部业绩
航空2025年第一季度，该部门收入同比增长58%，达到创纪录的2.56亿美元。收入同比增长归因于强劲的终端市场活动、先前授予的分销协议的扩展、新产品扩展、新的修复能力以及最近收购的贡献。与去年同期相比，2025年第一季度航空分销和维修收入分别增长49%和76%。航空部门报告第一季度营业收入为3150万美元，而2024年同期为2230万美元。第一季度部门调整后EBITDA增长52%，达到4330万美元，而去年同期为2840万美元。调整后EBITDA利润率为16.9%，与上年同期相比下降约60个基点，这主要是由于近期收购带来的短期利润率摊薄收入贡献。


金融资源和流动性
截至2025年3月31日，公司在2026年10月到期的3.5亿美元循环信贷额度下有1.58亿美元的现金和未使用的承诺可用。截至2025年3月31日，VSE的未偿债务净额总额为4.59亿美元。备考出售Fleet业务，已于2025年4月1日完成，经调整净杠杆约为2.2倍。


指导意见

VSE重申其2025年全年航空收入和调整后EBITDA利润率指引如下：
•与上一年相比，预计2025年全年收入将增长35%至40%，以反映当前业务表现以及收购TCI和Kellstrom带来的本年度贡献。收购Turbine Weld的部分年度贡献预计不会对收入产生实质性影响。
•航空部门2025年全年调整后EBITDA利润率预计在16%至17%之间，其中包括与基于股票的薪酬调整相关的约50个基点的积极影响。
•指导意见不假设关税进一步升级或全球经济衰退。




第一季度业绩
截至3月31日的三个月，
（单位：千，每股数据除外） 2025 2024 %变化
收入 $ 256,045 $ 162,383 57.7 %
营业收入 $ 24,504 $ 15,643 56.6 %
持续经营净收入 $ 13,968 $ 5,542 152.0 %
EPS（摊薄） $ 0.67 $ 0.35 91.4 %

第一季度分部业绩

在剥离车队分部后，公司在单一可报告经营分部下运营。下文的对账提供了Aviation截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月业绩的过渡性披露，以支持与前期披露的可比性。
截至3月31日的三个月，
（单位：千） 2025 2024 %变化
收入：
航空 $ 256,045 $ 162,383 57.7 %
营业收入：
营业收入 $ 24,504 $ 15,643 56.6 %
未分配企业成本
7,020 6,667 5.3 %
航空
$ 31,524 $ 22,310 41.3 %






非公认会计原则措施

除了根据公认会计原则（“GAAP”）编制的财务指标外，本财报还包含非GAAP财务指标。这些措施为投资者提供了有用的信息，这些措施与最直接可比的GAAP措施以及与这些非GAAP措施相关的其他信息的对账包含在所附的补充附表中。


非公认会计原则财务信息

调整后持续经营净收入和调整后每股收益
截至3月31日的三个月，
（单位：千） 2025 2024 %变化
持续经营净收入 $ 13,968 $ 5,542 152.0 %
持续经营收入调整：
收购、整合和重组成本
2,865 2,184 31.2 %
与资产剥离相关的重组成本
63 — — %
16,896 7,726 118.7 %
调整后项目的税务影响 (731) (545) 34.1 %
调整后的持续经营净收入
$ 16,165 $ 7,181 125.1 %
加权平均摊薄股份 20,740 15,940 30.1 %
调整后EPS（摊薄） $ 0.78 $ 0.45 73.3 %


EBITDA和调整后EBITDA
截至3月31日的三个月，
（单位：千） 2025 2024 %变化
持续经营净收入 $ 13,968 $ 5,542 152.0 %
利息支出 7,939 9,190 (13.6) %
所得税 2,597 911 185.1 %
无形资产摊销 6,134 3,350 83.1 %
折旧及其他摊销 3,040 1,761 72.6 %
EBITDA 33,678 20,754 62.3 %
收购、整合和重组成本
2,865 2,184 31.2 %
与资产剥离相关的重组成本 63 — — %
股票补偿
3,747 2,276 64.6 %
经调整EBITDA $ 40,353 $ 25,214 60.0 %

调整后EBITDA摘要
（单位：千） 截至3月31日的三个月，
2025 2024 %变化
航空 $ 43,325 $ 28,426 52.4 %
调整后的企业成本(1)
(2,972) (3,212) (7.5) %
经调整EBITDA $ 40,353 $ 25,214 60.0 %
(1)包括不直接归属于航空部门的某些调整。





分部EBITDA和调整后EBITDA
截至3月31日的三个月，
（单位：千） 2025 2024 %变化
航空
营业收入 $ 31,524 $ 22,310 41.3 %
折旧及摊销 9,166 4,933 85.8 %
EBITDA 40,690 27,243 49.4 %
收购、整合和重组成本 1,344 435 209.0 %
股票补偿
1,291 748 72.6 %
经调整EBITDA $ 43,325 $ 28,426 52.4 %


自由现金流(1)

三个月结束
（单位：千） 2025年3月31日 2024年12月31日
经营活动使用的现金净额 $ (46,632) $ 55,375
资本支出 (2,875) (3,265)
自由现金流 $ (49,507) $ 52,110
(1)金额包括持续经营和终止经营的结果。


净债务

（单位：千） 2025年3月31日 2024年12月31日
债务本金金额 $ 467,000 $ 432,500
发债成本 (1,994) (2,327)
现金及现金等价物 (5,711) (29,030)
净债务 $ 459,295 $ 401,143


净杠杆率

（千美元） 2025年3月31日 2024年12月31日
净债务 $ 459,295 $ 401,143
TTM调整后EBITDA(1)
$ 132,267 $ 136,294
净杠杆率 3.5 x 2.9 x
TTM收购调整后EBITDA(2)
$ 146,876 $ 158,752
调整后净杠杆率(3)
2.2 x 2.5 x
（1）TTM调整后EBITDA定义为最近十二（12）个月期间的调整后EBITDA。截至2024年12月31日止期间的TTM调整后EBITDA以及现金和现金等价物不包括为从机队部分重新分类金额而进行的任何调整。
（2）TTM收购调整后EBITDA包括过去十二个月EBITDA中未计入历史业绩的收购前部分。
（3）截至2025年3月31日的调整后净杠杆率包括1.4亿美元的净债务削减。该金额代表2025年4月出售Fleet的初始现金收益，用于偿还现有借款。





本文件中列出的非GAAP财务信息不是根据SEC条例G下的GAAP计算的。我们将调整后的净收入、调整后的每股收益（稀释后）、EBITDA、调整后的EBITDA、净债务和自由现金流视为非GAAP财务指标和重要的业绩指标，以及管理层和投资者评估我们业务在报告期内持续经营业绩的有用指标。然而，不应孤立地考虑这些非GAAP财务指标，也不应将其作为根据GAAP编制的业绩指标的替代品。调整后的净收入指根据收购相关成本、其他离散项目和相关税收影响调整后的净收入。调整后每股收益（稀释后）的计算方法是，将根据上述离散项目和相关税收影响进行调整的净收入除以已发行普通股的稀释加权平均数。EBITDA指扣除利息支出、所得税、无形资产摊销和折旧及其他摊销前的净收入。调整后EBITDA指按上述离散项目调整后的EBITDA（定义见上文）。调整后EBITDA备考为调整后EBITDA加上过去12个月EBITDA的收购前部分。净债务定义为债务本金减去债务发行成本，再减去现金和现金等价物。自由现金流指经营现金流减去资本支出。备考净杠杆率的计算方法是净债务除以过去12个月的调整后EBITDA备考。
该公司提出了关于调整后EBITDA利润率的前瞻性陈述。这种非GAAP财务指标是通过从根据GAAP确定的相应财务指标中排除某些金额、费用或收入而得出的。确定不包括在这一非公认会计原则财务计量中的金额是管理层判断的问题，除其他因素外，取决于特定期间依据S-K条例第10（e）（1）（i）（b）项规定的例外情况确认的基本费用或收入金额的性质。我们无法提出前瞻性调整后EBITDA利润率与其最直接可比的前瞻性公认会计原则财务计量的数量调节，因为无法获得此类信息，管理层无法可靠地预测此类公认会计原则计量的所有必要组成部分，而无需付出不合理的努力或费用。此外，我们认为这种和解将意味着一定程度的精确度，这将对投资者造成混淆或误导。无法获得的信息可能会对公司未来的财务业绩产生重大影响。这一非美国通用会计准则财务指标是初步估计，受到风险和不确定性的影响，其中包括与季度末和年终调整相关的变化。公司的实际业绩与上述初步财务数据之间的任何差异可能是重大的。





电话会议

将于美国东部时间2025年5月7日星期三上午8：30召开电话会议，审查公司的财务业绩，讨论近期事件并进行问答环节。

电话会议的网络直播和随附的演示材料将在VSE网站的投资者关系部分提供，网址为https://ir.vsecorp.com.要收听直播，请至少在预定开始时间前15分钟到现场，以便注册、下载和安装任何必要的音频软件。

参加直播电话会议：
国内直播：
(833) 821-4559
国际直播：
(412) 652-1259
音频网络广播：
https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp？ei=1712518&tp_key=83dc2e513d

至2025年5月21日收听电话会议回放：
国内复盘： (844) 512-2921
国际回放： (412) 317-6671
重播密码： 10197890


关于VSE公司

VSE是一家领先的航空分销和维修服务提供商，为商业和商务以及通用航空（BG & A）后市场提供服务。VSE总部位于佛罗里达州米拉马尔，专注于显着提高客户高价值、关键业务资产的生产力和寿命。VSE的售后市场零件分销和维护、维修和大修（MRO）服务支持为商业和BG & A运营商提供发动机部件以及发动机和机身附件部件分销和维修服务。欲了解更多详细信息，请访问VSE网站：www.vsecorp.com.

有关我们2025年第一季度业绩的更多详细信息，请参阅将于2025年5月7日或前后提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的10-Q表格。此外，有关VSE财务状况和运营结果的进一步信息和分析，请参阅VSE截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告。VSE鼓励投资者和其他人审查VSE公开文件中包含的详细报告和披露，以进一步讨论客户计划和合同授予的状态、风险、收入来源和资金、对重要客户的依赖以及管理层对短期和长期业务挑战和机会的讨论。





前瞻性陈述

本文件包含某些前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款纳入的，可能涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致VSE在未来期间的实际结果和业绩与本文件中的前瞻性陈述所暗示的任何未来结果或业绩存在重大差异。尽管公司认为这些前瞻性陈述中反映的预期是基于合理的假设，但公司无法保证实际结果不会与这些预期产生重大差异。SEC在其规则、法规和新闻稿中定义了“前瞻性”陈述，代表公司的期望或信念，包括但不限于有关公司运营、经济表现、财务状况、增长和收购战略、投资和未来运营计划的陈述。在不限制前述内容的一般性的情况下，诸如“可能”、“将”、“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“预测”、“寻求”、“计划”、“预测”、“项目”、“可能”、“估计”、“可能”、“继续”、“寻求”或其负面或其他变体或类似术语旨在识别前瞻性陈述。就其性质而言，这些陈述涉及重大风险和不确定性，其中某些风险和不确定性超出了公司的控制范围，实际结果可能因各种重要因素而存在重大差异，包括但不限于公司向SEC提交或预计将提交的报告中确定的因素，包括截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告。本文所作的所有前瞻性陈述均受这些警示性陈述和风险因素的限制，无法保证本文所引用的实际结果、事件或发展将会发生或实现。告诫读者不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅反映了截至本文发布之日管理层的分析。公司不承担更新或修改前瞻性陈述以反映假设变化、意外事件发生或未来经营业绩变化的义务。


投资者联系方式

迈克尔·帕尔曼
投资者关系与财务副总裁
电话：（954）547-0480米：（561）281-0247
Investors@vsecorp.com



VSE Corporation及其子公司
未经审计的合并资产负债表
（以千为单位，股份和每股金额除外）
3月31日， 12月31日，
2025 2024
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物 $ 5,711 $ 29,505
应收款项（分别扣除备抵460万美元和410万美元）
169,532 158,104
合同资产
30,879 29,960
库存 441,455 434,059
预付费用及其他流动资产
61,770 30,899
持有待售流动资产 259,511 282,820
流动资产总额 968,858 965,347
财产和设备（分别扣除累计折旧2390万美元和2130万美元）
71,175 71,041
无形资产（分别扣除累计摊销8030万美元和8270万美元）
191,023 197,157
商誉 423,576 428,263
经营租赁使用权资产 45,223 43,225
其他资产 33,127 37,597
总资产 $ 1,732,982 $ 1,742,630
负债与股东权益    
流动负债：    
长期债务的流动部分 $ 5,625 $ 30,000
应付账款 140,780 145,492
应计费用和其他流动负债 46,793 52,749
应付股息 2,067 2,059
持有待售流动负债 53,034 68,200
流动负债合计 248,299 298,500
长期债务，减去流动部分 459,381 400,173
递延补偿 7,212 7,262
长期经营租赁义务 39,346 39,498
其他长期负债 3,000 9,011
负债总额 757,238 754,444
承诺与或有事项
股东权益：    
普通股，每股面值0.05美元，授权23,000，000股；已发行和流通的分别为20,669，684和20,590，496
1,033 1,030
额外实收资本 591,650 591,600
留存收益 381,443 392,484
累计其他综合收益 1,618 3,072
股东权益总额 975,744 988,186
负债总额和股东权益 $ 1,732,982 $ 1,742,630


VSE Corporation及其子公司

未经审计的合并经营报表
（以千为单位，股份和每股金额除外）
  截至3月31日止三个月，
  2025 2024
收入：
产品 $ 160,551 $ 108,023
服务 95,494 54,360
总收入 256,045 162,383
成本和运营费用：
产品 136,867 92,661
服务 86,229 47,804
销售、一般和管理费用 2,311 2,925
无形资产摊销 6,134 3,350
总成本和运营费用 231,541 146,740
营业收入 24,504 15,643
利息支出，净额 7,939 9,190
来自持续经营的所得税前收入 16,565 6,453
准备金 2,597 911
持续经营净收入 13,968 5,542
终止经营业务亏损，税后净额 (22,941) (12,153)
净亏损 $ (8,973) $ (6,611)
每股收益（亏损）：
基本
持续经营 $ 0.68 $ 0.35
已终止经营 (1.11) (0.77)
$ (0.43) $ (0.42)
摊薄
持续经营 $ 0.67 $ 0.35
已终止经营 (1.11) (0.76)
$ (0.44) $ (0.41)
加权平均流通股：
基本 20,617,949 15,783,915
摊薄 20,740,319 15,939,950
每股宣派股息 $ 0.10 $ 0.10



VSE Corporation及其子公司

未经审计的合并现金流量表
（单位：千）
截至3月31日止三个月，
  2025 2024
(a)
(a)
经营活动产生的现金流量：
净亏损 $ (8,973) $ (6,611)
调整净亏损与经营活动中使用的现金净额：
折旧及摊销 9,905 5,945
发债成本摊销 332 332
递延税款 (5,764) (3,763)
股票补偿 3,522 2,498
出售业务分部的减值及亏损 33,952 16,867
出售财产和设备的损失 10 421
经营资产和负债变动，扣除收购影响：
应收款项 (19,393) (24,604)
合同资产 (920) 7,823
库存 (6,359) (19,911)
预付费用及其他流动资产和其他资产 (29,910) (17,381)
经营租赁资产和负债，净额 372 (166)
应付账款和递延补偿 (10,892) (25,676)
应计费用和其他负债 (12,514) (14,834)
经营活动使用的现金净额
(46,632) (79,060)
投资活动产生的现金流量：
购置不动产和设备 (2,875) (7,729)
出售业务分部所得款项 2,746 41,137
投资活动中提供的（已使用）现金净额 (129) 33,408
筹资活动产生的现金流量：
银行信贷融资借款
74,489 211,082
偿还银行信贷额度
(39,989) (159,135)
支付股权交易的税款 (4,201) (2,079)
支付的股息 (2,060) (1,577)
筹资活动提供的现金净额 28,239 48,291
现金及现金等价物净（减少）增加额 (18,522) 2,639
现金及现金等价物，期初 29,030 7,930
现金及现金等价物，期末 $ 10,508 $ 10,569

（a）与终止经营业务和持有待售资产及负债相关的现金流量未进行分离，仍计入主要类别的资产及负债。因此，合并现金流量表包括持续经营和终止经营的结果。