10-Q

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的季度报告

截至2025年3月31日的季度

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

对于从到的过渡期

委托档案号001-06706

Badger Meter, Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


威斯康辛州		39-0143280
（国家或其他管辖成立或组织）		（I.R.S.雇主识别号）

4545 W.褐鹿道威斯康星州密尔沃基		53223
（主要行政办公室地址）		（邮编）


	(414) 355-0400
	（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：



各类名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
普通股	BMI	纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。


大型加速披露公司	☒	较小的报告公司	☐
加速披露公司	☐	新兴成长型公司	☐
非加速文件管理器	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

截至2025年4月8日，已发行普通股29,453，307股，每股面值1美元。

Badger Meter, Inc.

截至二零二五年三月三十一日止期间的表格10-Q季度报告

指数


		页码。

第一部分财务信息：

项目1	财务报表（未经审计）：	4

	合并简明资产负债表-2025年3月31日和2024年12月31日	4

	合并简明经营报表-截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月	5

	综合综合收益简明报表-截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月	6

	合并简明现金流量表-截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月	7

	合并简明股东权益报表–截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月	8

	未经审核综合简明财务报表附注	9

项目2	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	14

项目3	关于市场风险的定量和定性披露	19

项目4	控制和程序	19

第二部分。其他信息：

项目1a	风险因素	20

项目2	未登记出售股本证券及所得款项用途	20

项目5	其他信息	20

项目6	附件	20

签名		21

关于前瞻性陈述的特别说明

本季度报告中包含的10-Q表格中的某些陈述，以及Badger Meter, Inc.（“公司”或“Badger Meter”）或其员工不时提供的其他信息，可能包含前瞻性陈述，其中涉及可能导致实际结果与这些陈述大不相同的风险和不确定性。“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“认为”、“应该”、“可能”和“客观”等词语或类似表述旨在识别前瞻性陈述。所有这些前瞻性陈述均基于公司当时的观点和假设，并涉及风险和不确定性。见公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第1A项“风险因素”，以获取有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异的风险和不确定性的更多信息。公司不承担因新信息、未来事件或任何其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述的任何义务。

第一部分–财务信息

项目1财务报表

Badger Meter, Inc.

合并简明资产负债表


	3月31日，			12月31日，
	（未经审计）
	（单位：千）
	2025			2024
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	131,358		$	295,305
应收款项，扣除呆账备抵		111,855			84,325
库存：
成品		23,145			24,022
在制品		38,287			36,705
原材料		87,973			82,681
总库存		149,405			143,408
预付费用及其他流动资产		18,959			17,078
流动资产总额		411,577			540,116
物业、厂房及设备，按成本计		238,032			233,203
减去累计折旧		(162,345	)		(158,943	)
净不动产、厂房和设备		75,687			74,260
无形资产，按成本减累计摊销		131,091			45,066
其他资产		17,123			12,676
递延所得税		32,580			32,525
商誉		231,538			111,770
总资产	$	899,596		$	816,413
负债和股东权益
流动负债：
应付款项	$	73,789		$	55,659
应计薪酬和员工福利		17,298			34,912
保修和售后费用，目前		6,638			7,283
其他流动负债		43,292			20,351
流动负债合计		141,017			118,205
长期递延收入		65,445			64,153
递延所得税		24,287			3,652
应计非养恤金退休后福利		3,289			3,033
其他应计职工福利		6,226			6,927
保修和售后费用，长期		10,690			9,410
其他长期负债		6,956			4,801
承付款项和或有事项（注5）
股东权益：
普通股，面值1美元，授权80,000，000,2025年和2024年发行37,221，098股		37,221			37,221
超过面值的资本		67,516			65,819
再投资收益		576,196			547,796
累计其他综合损失		(2,748	)		(7,906	)
减：库存股，按成本计，2025年776.7791万股，2024年781.0158万股		(36,499	)		(36,698	)
股东权益合计		641,686			606,232
负债和股东权益合计	$	899,596		$	816,413

见所附未经审核综合简明财务报表附注。

Badger Meter, Inc.

合并简明经营报表


	截至3月31日的三个月，
	（未经审计）
	（除股份和每股金额外，单位：千）
	2025			2024

净销售额	$	222,211		$	196,280
销售成本		126,774			119,102
毛利率		95,437			77,178
销售、工程和行政		46,012			40,600
营业收入		49,425			36,578
利息收入，净额		(1,334	)		(1,526	)
其他养老金和退休后费用		(28	)		12
所得税前利润		50,787			38,092
准备金		12,389			8,961
净收益	$	38,398		$	29,131

每股收益：
基本	$	1.31		$	0.99
摊薄	$	1.30		$	0.99

每股普通股宣布的股息	$	0.34		$	0.27

用于计算每股收益的股份：
基本		29,378,491			29,320,483
稀释性证券的影响		186,306			174,005
摊薄		29,564,797			29,494,488

见所附未经审核综合简明财务报表附注。

Badger Meter, Inc.

综合简明综合收益表


	三个月结束
	3月31日，
	（未经审计）
	（单位：千）
	2025			2024
净收益	$	38,398		$	29,131
其他综合损失：
外币换算调整		5,207			(3,590	)
养老金和退休后福利，税后净额		(49	)		(32	)
综合收益	$	43,556		$	25,509

见所附未经审核综合简明财务报表附注。

Badger Meter, Inc.

合并简明现金流量表


	截至3月31日的三个月，
	（未经审计）（单位：千）
	2025			2024
经营活动：
净收益	$	38,398		$	29,131
调整净收益与运营提供的净现金：
折旧		2,804			2,892
摊销		5,478			5,118
非流动雇员福利		37			1
基于股票的补偿费用		1,828			1,271
变化：
应收款项		(20,497	)		(9,164	)
库存		(120	)		(6,405	)
应付款项		16,294			7,960
预付费用及其他资产		(4,107	)		(8,065	)
其他负债		(7,088	)		(1,279	)
调整数共计		(5,371	)		(7,671	)
经营活动提供的现金净额		33,027			21,460
投资活动：
不动产、厂房和设备支出		(2,966	)		(2,676	)
收购，扣除已收购现金		(184,937	)		(3,000	)
用于投资活动的现金净额		(187,903	)		(5,676	)
融资活动：
支付的股息		(10,017	)		(7,942	)
行使股票期权所得款项		68			230
用于筹资活动的现金净额		(9,949	)		(7,712	)
外汇汇率对现金的影响		878			(544	)
现金及现金等价物（减少）增加额		(163,947	)		7,528
现金及现金等价物–期初		295,305			191,782
现金及现金等价物–期末	$	131,358		$	199,310

见所附未经审核综合简明财务报表附注。

Badger Meter, Inc.

合并简明股东权益报表


	截至3月31日的季度，
	共同 1美元的股票面值*		资本在超额面值			再投资收益			累计其他综合收入（亏损）			库务署库存（按成本计）			合计
	（未经审计）
	（除股份和每股金额外，单位：千）
余额，2023年12月31日	$	37,221	$	59,185		$	458,719		$	(1,646	)	$	(36,997	)	$	516,482
净收益		-		-			29,131			-			-			29,131
养老金和退休后福利（扣除10美元的税收影响）		-		-			-			(32	)		-			(32	)
外币换算		-		-			-			(3,590	)		-			(3,590	)
每股现金红利0.27美元		-		-			(7,925	)		-			-			(7,925	)
已行使的股票期权		-		196			-			-			34			230
股票补偿		-		1,271			-			-			-			1,271
库存股发行（46股）		-		(184	)		-			-			184			-
余额，2024年3月31日	$	37,221	$	60,468		$	479,925		$	(5,268	)	$	(36,779	)	$	535,567


余额，2024年12月31日	$	37,221	$	65,819		$	547,796		$	(7,906	)	$	(36,698	)	$	606,232
净收益		-		-			38,398			-			-			38,398
养老金和退休后福利（扣除16美元的税收影响）		-		-			-			(49	)		-			(49	)
外币换算		-		-			-			5,207			-			5,207
每股现金红利0.34美元		-		-			(9,998	)		-			-			(9,998	)
已行使的股票期权		-		57			-			-			11			68
股票补偿		-		1,828			-			-			-			1,828
库存股发行（40股）		-		(188	)		-			-			188			-
余额，2025年3月31日	$	37,221	$	67,516		$	576,196		$	(2,748	)	$	(36,499	)	$	641,686

*每股普通股等于1美元的面值；因此，普通股的数量与美元价值相同。

见所附未经审核综合简明财务报表附注。

Badger Meter, Inc.

未经审核综合简明财务报表附注

附注1列报依据

管理层认为，所附的Badger Meter未经审核综合简明财务报表载有为公允列报公司于2025年3月31日及2024年12月31日止三个月期间的综合简明财务状况、经营业绩、综合收益、现金流量及股东权益报表所需的所有调整（仅包括正常的经常性应计项目，除非另有讨论）。任何中期期间的业务结果并不一定表明全年的预期结果。

按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。

附注2额外财务信息披露

2024年12月31日的合并简明资产负债表来自于公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告。有关公司会计政策的说明以及有关公司财务状况的更多详细信息，请参阅该报告中包含的综合财务报表附注。这些说明中的细节没有变化，但下文讨论的情况除外，并且是由于临时正常调整的结果。

现金等价物

公司认为所有原始期限为90天或更短的高流动性投资都是现金等价物。

保修和售后费用

公司根据滞后系数和历史保修索赔经验，估计并记录销售记录期间的保修和其他售后成本准备金。售后成本代表书面保修政策之外的各种活动，例如在客户安装产品后调查未预料到的问题，或分析水质问题。公司质保及售后成本准备金变动情况如下：


	三个月结束
	3月31日，
（单位：千）	2025			2024
期初余额	$	16,693		$	11,102
计入收益的净增加额		2,380			3,239
产生的成本		(1,745	)		(1,916	)
期末余额	$	17,328		$	12,425

附注3累计其他综合损失

2025年3月31日累计其他综合损失构成及变动情况如下：


（单位：千）	无法识别养老金和退休后福利			外币			合计
期初余额	$	1,146		$	(9,052	)	$	(7,906	)
重分类前其他综合收益		-			5,207			5,207
从累计其他综合损失中重新分类的金额，税后净额16美元		(49	)		-			(49	)
本期其他综合亏损净额，税后净额		(49	)		5,207			5,158
累计其他综合收益（亏损）	$	1,097		$	(3,845	)	$	(2,748	)

截至2024年3月31日累计其他综合损失的构成部分及变动情况如下：


（单位：千）	无法识别养老金和退休后福利			外币			合计
期初余额	$	920		$	(2,566	)	$	(1,646	)
改叙前的其他综合损失		-			(3,590	)		(3,590	)
从累计其他综合损失中重新分类的金额，税后净额10美元		(32	)		-			(32	)
本期其他综合亏损净额，税后净额		(32	)		(3,590	)		(3,622	)
累计其他综合收益（亏损）	$	888		$	(6,156	)	$	(5,268	)

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的累计其他全面收益（亏损）的重新分类详情并不重要。

附注4收购

收购按购买法核算，因此经营成果自收购之日起计入公司财务报表。

自2025年1月30日起，公司收购了Hadronex，Inc，a Delaware Corporation d/b/a SmartCover的100%已发行股票®Systems（“SmartCover”），总部位于加利福尼亚州埃斯孔迪多。SmartCover是一家下水道线路和升降机场站监控解决方案提供商。

SmartCover的总收购对价（扣除收购的现金）为1.849亿美元。该公司在2025年3月31日分配的收购价格包括670万美元的应收账款、480万美元的存货、480万美元的其他资产、8830万美元的无形资产和1.174亿美元的不可抵税商誉。收购的无形资产主要为开发的技术、客户关系和商标，估计平均可使用年限为12至20年。作为收购的一部分，该公司还承担了170万美元的应付款项、2030万美元的递延所得税净负债、1190万美元的递延收入和320万美元的其他负债。收购价格对收购资产的初步分配以收购之日的估计公允价值为基础。截至2025年3月31日，公司尚未完成对所收购资产公允价值估计的分析。截至2025年3月31日的两个月，与SmartCover相关的收入为620万美元。SmartCover在公用事业水产品线内报告，该公司将继续在单一分部下运营。

自2024年1月1日起，公司收购了选定的远程水监测硬件和软件，包括Telog®产品线和Unity远程监控软件即服务（“Telog/Unity Assets”）。Telog/Unity资产的总收购对价为300万美元现金。对所收购资产的购买价款的分配以收购之日的估计公允价值为基础。截至2024年12月31日，公司已完成对所收购资产公允价值估计的分析。

附注5或有事项、诉讼和承诺

在正常业务过程中，公司在法律诉讼中被点名。目前没有与公司有关的重大法律诉讼未决。

公司受制于与环境法律法规相关的或有事项。有关特定事项或有关公司以前或目前拥有或经营的场地、公司使用的场外处置地点以及第三方拥有的靠近这些场地的财产的情况未来发生变化，可能会导致公司未来的成本，而这些金额可能是重大的。2024年和2025年第一季度遵守环境控制规定和条例的支出并不重大。

该公司的几个产品线中的大多数黄铜铸件和某些树脂和电子子组件依赖单一供应商。该公司认为，这些物品可以从其他来源获得，但某些供应商的损失可能会导致更高的材料成本、交货延迟、库存的短期增加和短期内更高的质量控制成本。该公司试图通过与主要供应商密切合作、从替代供应商购买最低金额以及酌情购买业务中断保险来降低这些风险。

公司定期重新评估其风险敞口，并酌情对准备金进行调整。

附注6所得税

该公司须在美国和许多外国司法管辖区缴纳所得税。公司的所得税状况是基于对公司经营的每个司法管辖区的所得税法律和裁决的解释。在确定全球范围的所得税拨备并记录相关的递延所得税资产和负债时需要做出重大判断。公司的递延税项资产和负债采用预期变现或结算资产或负债的年度适用于应纳税所得额的现行颁布的税率计量。临时准备金与对总体年率的估计挂钩，这种估计可能因国外和国内收入、州税和可用扣除、信贷和离散项目的关系而有所不同。

公司所得税前利润、所得税拨备、实际所得税率情况如下：


	截至3月31日的三个月，
（单位：千）	2025			2024
所得税前利润	$	50,787		$	38,092
准备金		12,389			8,961
有效所得税率		24.4	%		23.5	%

附注7金融工具的公允价值计量

公司对金融资产和金融负债适用公允价值计量和披露会计准则。由于这些金融工具的短期性，财务报表中的现金及现金等价物、应收款项和应付款项的账面金额与其公允价值相近。包括在其他资产中的是关于以前受雇于公司的各种个人的保险单。这些保单的账面金额与其公允价值相近。

附注8后续事项

公司评估资产负债表日的后续事件以及资产负债表日之后但财务报表出具前出现的情况。资产负债表日存在的条件的影响在财务报表中确认。对资产负债表日之后但财务报表出具前发生的事件和情况进行评估，以确定是否需要披露以避免财务报表产生误导。在存在此类事件和条件的情况下（如果有的话），就事件的性质以及这些事件和条件的估计财务影响进行披露。为编制所附合并财务报表和这些财务报表的附注，公司评估了截至所附财务报表发布之日的后续事项，并确定截至本备案之日不存在任何重大后续事项。

附注9行业细分和地理区域

公司是水和废水管理解决方案的创新者、制造商、开发商、营销商和分销商，包括硬件和传感器、通信解决方案和数据分析，这些解决方案包括一个可报告的分部。公司根据首席经营决策者（“CODM”）定期审查的内部报告财务信息对其分部进行总结，以评估财务业绩、做出决策和分配资源。公司作为一个部门管理和评估其运营，主要是由于产品性质、生产过程、客户和分销方法方面的相似之处。公司的首席运营官为董事长、总裁兼首席执行官。

该公司的CODM通过使用毛利率、营业收入和净利润来评估业绩。这些指标是通过审查预算与实际、上一年与本年度报告进行分析的。对各种收入绩效衡量标准进行审查，以确保正确的定价策略和整个组织的有效成本控制。如综合损益表所示，主要经营决策者定期提供综合开支。此外，主要经营决策者对资产的审查水平与综合资产负债表上所述的相同。

附注10收入确认

销售产品和服务的收入来自与客户的合同。合同中承诺的产品和服务包括销售测量硬件、通信设备、数据和分析软件及其他辅助服务。合同一般会载明销售条款，包括每种产品或服务的描述、数量和价格。由于客户通常同意合同中规定的费率和价格在合同有效期内没有变化，因此公司的大多数合同不包含可变对价。公司就未经审核综合简明财务报表附注附注2“额外财务信息披露”中所述的估计保修和退货以及某些售后成本建立了拨备。

该公司将与客户签订的合同的收入按地理区域以及货物和服务转移的时间进行分类。该公司确定，将收入分为这些类别描述了收入和现金流的性质、金额、时间和不确定性如何受到区域经济因素的影响。

按地理区域分列的有关收入的信息如下：


	三个月结束
	3月31日，
（单位：千）	2025		2024
收入：
美国	$	201,975	$	177,190
国外：
亚洲		3,122		2,913
加拿大		3,946		2,178
欧洲		9,548		9,409
墨西哥		477		621
中东		2,466		3,611
其他		677		358
合计	$	222,211	$	196,280

按货物和服务转让时间分列的有关收入的信息如下：


	三个月结束
	3月31日，
（单位：千）	2025			2024
随时间确认的收入	$	20,286	9.1%	$	12,733	6.5%
某一时点确认的收入		201,925	90.9%		183,547	93.5%
合计	$	222,211	100.0%	$	196,280	100.0%

随着时间的推移确认的公司大部分收入与BEACON相关®软件即服务（“SaaS”）和SmartCover的一部分®收入，但也包括培训、一定的安装等收入。公司在某一时点确认的大部分收入为公用事业和流量仪表产品的销售。这些合同的收入在客户能够指导产品的使用并从产品中获得几乎所有利益时确认，这通常与运输期间的所有权转让相重合。

公司通过运输产品或履行服务以换取对价的方式履行合同义务。公司通常会在资产控制权转移并确立对公司的应收款后立即向客户开具发票。然而，当客户预付货物或服务，而公司未转让对货物或服务的控制权时，公司确认合同负债。

公司的应收款项和合同负债情况如下：


	3月31日， 2025		12月31日， 2024
（单位：千）
应收款项	$	111,855	$	84,325
合同负债		90,633		78,274

合同负债计入公司合并简明资产负债表其他流动负债和长期递延收入。截至2025年3月31日，合同资产余额为120万美元。截至2024年12月31日，公司没有大量未开发票的应收账款或递延成本。

履约义务是向客户转让可明确区分的商品或服务的承诺。在合同开始时，公司评估其与客户的合同中承诺的产品和服务。然后，公司确定向客户转让不同产品或服务的履约义务。为了识别履约义务，公司考虑了合同中承诺的所有产品或服务，无论这些产品或服务是明示的还是习惯商业惯例所暗示的。

公司的履约义务是在某个时点或随着工作进展而逐步履行的。公司在某一时点确认的大部分收入为公用事业和流量仪表产品的销售。这些合同的收入在客户能够指导产品的使用并从产品中获得几乎所有利益时确认，这通常与运输过程中的所有权转让相重合。随着时间的推移，公司确认的大部分收入与BEACON和Select SmartCover收入有关。

截至2025年3月31日，公司存在若干未履行履约义务的合同。对于记录为合同负债的合同，9060万美元是分配给截至报告所述期间结束时尚未履行或部分未履行的履约义务的交易价格总额。该公司估计，从履行这些履约义务中确认的收入将在2025年约为2150万美元，2026年为980万美元，2027年为760万美元，2028年为650万美元，2029年为570万美元，2030年为510万美元，此后为3440万美元。

项目2管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

业务描述和概述

凭借一个多世纪的水务技术创新，Badger Meter是一家全球领先的水务管理解决方案提供商，约95%的净销售额来自与水相关的应用。The Badger Meter products，marketed as BlueEdge®，由一套可定制的解决方案组成，这些解决方案将水管理技术、软件和支持服务连接起来，以提供洞察力，从而能够在整个水循环中对水进行主动管理。这些可定制的解决方案包括测量和控制硬件、连接和通信、数据可视化和软件交付的可操作洞察力，以及对优化客户运营和促进可持续使用和保护世界上最宝贵资源至关重要的持续支持和专业知识。

公司的测控硬件、仪器和传感器主要由以下产品系列组成：

•

测量水和其他流体流量的仪表，以准确、持久耐用和提供有价值和及时的流量测量数据而闻名。

•

水质监测解决方案，包括提供实时、按需数据参数的光学传感和电化学仪器。

•

提供实时监测数据的高频压力和声学泄漏检测硬件。

•

远程下水道监测，协助预测、检测和预防下水道溢漏和升降站控制监测及硬件。

公司广泛的通信解决方案包括ORION®品牌系列无线电端点，以及远程遥测单元，为客户提供行业领先的选择，用于将数据从硬件传输到特定用途的软件应用程序中。

该公司的硬件软件提供了对我们客户的水系统的整体管理至关重要的洞察力和分析。这些数字化解决方案提高了可见度，使客户能够监控系统性能并做出有助于提高效率、弹性和可持续性的决策。

公司还为客户提供培训、项目管理、技术支持等协同服务。随着客户努力从他们的技术投资中获取最大价值，同时通过劳动力人口变化进行管理，以及其他运营挑战，这种支持变得越来越重要。

该公司的解决方案分为两条产品线：向水务公司（公用事业用水）销售仪表、水质和下水道监测传感器及其他硬件、通信、软件及相关技术，并向商业和工业客户销售仪表、其他传感仪器、阀门、软件及其他解决方案，包括与水相关的应用（流量仪表）。

公用事业水产品线（约占2024年净销售额的88%）

公用事业用水智能计量解决方案由水表以及连接的无线电端点和软件技术和服务组成，水务公司使用这些技术和服务作为产生其水和废水收入的基础，从而实现运营效率并与最终消费者互动。该产品系列还包括用于配水和收集系统的其他仪器和传感器，以确保安全高效的输水和回水。这些传感器用于检测泄漏，在整个分配系统和处理过程中监测各种水质参数，监测、检测和预防下水道溢出。该公司经营的最大地理市场是北美，主要是美国。

公用事业水表（包括住宅和商业规模）通常分为手动抄表或通过无线电技术远程抄表。人工抄表由水表和提供可视化总抄表的寄存器组成。配备无线电技术（端点）的仪表从连接在水表上的电池供电编码器寄存器接收流量测量数据，这些数据经过加密并通过射频传输到接收器，该接收器为水公用事业使用和计费系统适当收集和格式化数据。这些远程读取系统被归类为自动抄表（AMR）系统，即配备用于抄表目的的车辆从公用事业公司的电表收集数据，或高级计量基础设施（AMI）系统，其中数据是利用数据采集器或网关接收器的网络（固定或蜂窝）收集的，这些网络能够接收来自

公用事业公司的电表。除其他好处外，AMI系统消除了公用事业人员开车通过服务区域从电表收集数据的需要，并在指定的时间间隔向公用事业提供来自其电表的更频繁和多样化的数据。

猎户座®一系列端点为水务公司提供了行业领先的选项选择，用于交流抄表和事件数据。ORION蜂窝端点为我们的AMI网络即服务（NAaS）方法提供动力，无需公用事业公司安装和维护基础设施，实现快速或逐步部署，并增强网络可靠性。ORION移动读取端点支持希望部署AMR解决方案的客户。

信息、分析和可视化对于智慧水生态系统至关重要。该公司的BEACON®除其他外，软件即服务（SaaS）提高了对其用水和用水情况的公用事业可见性。BEACON是一个安全的、云托管的软件套件，包含一个可定制的仪表板，并且能够针对特定情况建立警报。它还支持部署消费者参与工具，允许终端用水用户（例如房主）查看和管理他们的用水活动。该公用事业公司的好处包括改善了客户服务、通过更快的泄漏检测提高了可见度、能够宣传和量化其节水工作的效果，以及更容易进行合规报告。

水表更换及新技术的采用和部署构成了智能水品销售的大部分，其中包括无线电产品。在较小的程度上，房屋开工也为年度销售做出了贡献。该行业继续经历从人工读取水表到采用无线电技术的水表的转换，并为AMR系统升级为数字AMI解决方案。该公司估计，在美国安装的水表中，约有40%已转换为AMI系统。

此外，该公司还提供各种其他硬件、仪器和传感器以及相关软件，以增强对水务公司运营有价值的连接数据的范围和广度。这包括利用光学传感器和电化学仪器测量各种参数的水质监测解决方案，这些参数包括浊度、pH值、氯、硝酸盐和大约40种其他参数。利用这些解决方案，从原始来源到回收和返回的点，水质可以在整个网络中持续或定期监测。实时水质参数增强水务公司可操作数据范围，提高运营安全性、知晓度和效率。它还包括高频压力和泄漏检测传感器，提供实时警报和事件位置三角测量，以帮助操作员快速响应爆管和其他泄漏事件，减少水损失和系统停机时间。其他解决方案包括用于测量下水道和硫化氢水平的下水道和升降站监测传感器。这些信息是实时提供的，允许公用事业公司发起防止下水道溢出、减少下水道气味和优化清洁的行动，同时管理资源和成本。从这些额外的运营传感器收集的数据和洞察力通常由蜂窝或卫星网络传递，并且可以与BEACON内的计量数据一起利用，以解锁有关客户分销和收集网络运营的强大洞察力。

公司的净销售额和相应的净利润取决于单位数量和产品组合，与机械仪表相比，公司通常在仪表以及无线电技术、软件、水质监测和超声波上获得更高的平均售价和利润率。

流量仪表产品线（约占2024年净销售额的12%）

流量仪表产品线主要服务于整个更广泛的工业市场的水应用，既有标准解决方案，也有定制解决方案。该产品系列包括在全球范围内销售的仪表、阀门和其他传感仪器，用于测量和控制流体的数量，包括水、空气、蒸汽以及其他液体和气体。这些产品通常利用公用事业用水中使用的相同技术，被用于各种行业和应用，公司的主要市场重点是水/废水、供暖、通风和空调（HVAC）以及企业可持续发展。流量仪表产品一般通过制造商代表和原始设备制造商作为产品或系统内的主要流量测量装置进行销售。控制整个流量测量过程的专门通信协议和强制性认证推动了这些市场。

公司流量仪表产品所服务的行业面临着控制成本、降低产品可变性以及满足不断变化的安全性、法规和可持续性要求的加速需求。这些需求提高了对公司为废水处理、工业过程、楼宇自动化和精密工程应用中流量测量、质量和控制至关重要的流量仪表和水质监测提供的特定应用解决方案的关注。

长期业务趋势

重大的基础设施投资需求、老龄化的劳动力、越来越多的监管以及对气候变化和可持续性的关注，正在推动公司和公用事业公司更好地管理全球范围内的水等关键资源。一些客户测量液体以识别泄漏和/或挪用成本控制或增加测量点以实现自动化制造。其他客户采用测量来遵守政府规定和法律，包括与工艺和排放水质监测相关的规定和法律。该公司提供流量测量技术，这对于提供基线使用数据和在客户试图减少消耗时量化减少量至关重要。例如，一旦水的使用指标得到更好的理解，就可以制定一项减少用水的战略，并针对那些最可行的地区制定具体的减少用水举措。凭借该公司的技术，客户发现了代价高昂的泄漏，查明了需要维修的设备，并确定了需要改进工艺的领域。

公用事业用水市场的客户越来越有兴趣更频繁和多样化的数据收集以及使用水计量、压力和质量分析来评估水的分配活动。具体地说，AMI技术使水务公司能够以更频繁和可变的间隔从每个仪表中捕获读数。美国有超过50,000家水务公司，该公司估计，它们各自的连接中约有40%已转换为AMI无线电解决方案。该公司认为，凭借其全面的无线电和软件解决方案，它有能力满足向AMI持续转换的趋势。

此外，某些水务公司正在将机械式水表转变为静态式水表。超声波水计量在仪表的整个生命周期内保持高水平的测量精度，减少了公用事业公司的无收入水。该公司的超声波仪表已在市场上证明了十多年的可靠性。

如上所述，客户越来越多地寻求更频繁和多样化的数据，以全面管理他们的供水网络。作为水质、压力管理、下水道线路和升降机站监控解决方案的领先供应商，我们能够满足这些需求，并为客户测量、养护和保护水提升可操作数据的范围。

我们的BlueEdge可定制的智能水解决方案通过数据分析提供可操作的信息，这些数据分析源自一个相互连接和可互操作的传感器和设备网络，使人们和组织能够有效地使用和节约用水。Badger Meter处于有利位置，可从智能水务解决方案的采用中受益。我们与美国电话电报和威瑞森通信（以及其他）等电信提供商建立了牢固的关系，我们紧跟新兴的蜂窝技术变化，以提供首屈一指的无基础设施AMI解决方案。

收购

收入和产品组合

随着行业的不断发展，公司一直走在测量硬件（计量、水质、压力传感器等）、无线电和软件技术创新的前沿，以满足客户的

对准确和可操作的数据和洞察力的期望越来越高。随着ORION Cellular和BEACON数字解决方案等技术得到更广泛的采用，公司来自软件即服务（SaaS）的收入显着增加，并具有利润率增值。

该公司还寻求额外增加收入的机会。例如，该公司通过我们的BlueEdge产品进军美国以外的特定区域市场，例如中东、英国和其他地区。该公司有时会监督和监督其产品的现场安装，并为某些客户提供培训和其他服务。战略并购是另一种盈利销售增长的途径。

当前商业趋势–关税

在2025年第一季度，美国推出了贸易政策行动，以不同的税率提高了广泛国家的进口关税，并有一定的豁免，例如符合USMCA的进口。这些关税变化和随后的报复性行动有可能增加公司的各种投入成本。目前，公司正在通过有选择的供应链和定价行动来管理适用的与关税相关的成本负担，这是我们在不确定和动荡的经济时期的历史做法。公司已制定应急计划，以充分应对广泛的潜在经济情景，我们的管理层与董事会一起继续监测和评估当前局势。

经营业绩-截至2025年3月31日止三个月

净销售额

截至2025年3月31日止三个月，该公司的净销售额为2.222亿美元，而2024年同期为1.963亿美元。公用事业水务市场净销售额为1.973亿美元，较上年的1.701亿美元增长16.0%。公用事业用水净销售额增长，因机械和超声波仪表增加，ORION®细胞终点，和BEACON®SaaS收入，以及与620万美元收购SmartCover相关的两个月收入。进入全球流量仪表终端市场的产品销售额为2490万美元，与上一年的2620万美元相比，下降了4.8%，与水相关市场的温和增长被不再强调的非水应用的需求下降所抵消。

收益

截至2025年3月31日止三个月的总营业收入为4940万美元，占销售额的22.2%，而去年同期为3660万美元，占销售额的18.6%。毛利率增加了1830万美元，毛利率占销售额的百分比为42.9%，高于去年同期的39.3%。本季度毛利率受益于销量增加以及有利的客户销售和产品组合，包括更高的SaaS收入。2025年第一季度销售、工程和管理（“SEA”）费用为4600万美元，占销售额的20.7%，而去年同期为4060万美元，占销售额的20.7%。SEA费用增加主要是由于计入了与SmartCover相关的两个月SEA费用，包括收购的无形资产摊销，以及更高的人员成本，包括更高的工资和福利。

截至2025年3月31日的季度，所得税拨备占所得税前利润的百分比为24.4%，而去年同期为23.5%。临时准备金是基于对总体年率的估计，这种估计可能会因州税、国外和国内收入的关系、其他信贷、津贴和离散项目而有所不同。

由于上述项目，截至2025年3月31日的三个月净收益为3840万美元，即每股摊薄收益1.30美元，而2024年同期为2910万美元，即每股摊薄收益0.99美元。

流动性和资本资源

公司流动资金的主要来源是运营现金和借贷能力。此外，视乎市场情况，公司可能会进入资本市场，以加强其资本状况，并为一般公司用途提供额外流动资金。

主要营运资金

该公司将主要营运资金（“PWC”）作为销售额的百分比，作为营运资金效率的关键指标。该公司将这一指标定义为应收账款和存货减去应付账款的总和，除以过去12个月的净销售额。下表显示了普华永道的组成部分：


	2025年3月31日				2024年12月31日
（单位：千）	$			普华%	$			普华%
应收款项	$	111,855		13.2%	$	84,325		10.2%
库存		149,405		17.5%		143,408		17.3%
应付款项		(73,789	)	-8.7%		(55,659	)	-6.7%
主要营运资金	$	187,471		22.0%	$	172,074		20.8%

总体而言，普华永道与去年年底相比增加了1540万美元，其中980万美元归功于对SmartCover的收购。由于2025年第一季度销售活动增加，截至2025年3月31日的应收账款增加了2750万美元。由于销售活动增加，库存增加了600万美元。由于付款时间安排和库存水平适度增加，截至2025年3月31日的应付款项比上一年年底高出1810万美元。

运营提供的现金

2025年前三个月运营提供的现金为3300万美元，而2024年同期为2150万美元。较高的净利润，被2025年较2024年更高的激励薪酬支付所抵消，导致运营提供的现金与2024年同季度相比有所增加。

2025年前三个月的不动产、厂房和设备支出为300万美元，上年同期为270万美元。

截至2025年3月31日，现金和现金等价物从2024年12月31日的2.953亿美元降至1.314亿美元，这是由于运营提供的现金为33.0百万美元，被用于收购SmartCover和支付季度股息的1.849亿美元所抵消。

该公司的信贷额度包括支持商业票据的1.50亿美元多币种信贷额度（最高为1.00亿美元）。该设施包括几个增强公司财务灵活性的功能，包括增加功能、收购假期和有利的财务契约。截至2025年3月31日，公司遵守了所有契约。该公司认为，其经营现金流、可用的借贷能力以及筹集资金的能力为持续的经营需求、未来的资本支出和新产品的开发提供了充足的资源。截至2025年3月31日，该公司有1.543亿美元的未使用信贷额度可用。

其他事项

公司受制于与环境法律法规相关的或有事项。与这些特定事项或与公司以前或目前拥有或经营的场地、公司使用的场外处置地点以及第三方拥有的靠近这些场地的财产有关的情况未来发生变化，可能会导致公司未来的成本，而这些金额可能是重大的。2024年和2025年第一季度遵守环境控制规定和条例的支出并不重大。

请参阅本季度报告表格10-Q前面的“关于前瞻性陈述的特别说明”和公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第I部分第1A项「风险因素」及本季度报告第10-Q表格第II部分第1A项「风险因素」，以讨论可能影响公司财务表现及经营业绩的风险及不明朗因素。

合同义务

公司的合同义务在第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中的“合同义务”标题下讨论公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告，自该报告提交以来未发生重大变化，除非本季度报告的10-Q表格中另有说明。

项目3关于市场风险的定量和定性披露

公司关于市场风险的定量和定性披露纳入第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”在公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的“市场风险”标题下，自该报告提交以来未发生重大变化。

项目4控制和程序

评估披露控制和程序

根据1934年证券交易法（“交易法”）规则13a-15（b），公司管理层在公司董事长、总裁兼首席执行官和公司高级副总裁-首席财务官的参与下，评估了截至2025年3月31日止季度末公司披露控制和程序（定义见《交易法》规则13a-15（e））的设计和运作的有效性。根据对这些披露控制和程序的评估，公司董事长、总裁兼首席执行官以及公司高级副总裁– 首席财务官得出结论，截至此类评估之日，公司的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化

截至2025年3月31日止季度，公司财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第二部分–其他信息

项目1a风险因素

中披露的风险因素未发生重大变化公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告。

项目2未登记出售股权证券及所得款项用途

2023年2月，董事会授权在2026年2月之前回购最多20万股公司普通股。下表提供了公司在截至2025年3月31日的季度内根据该回购计划购买公司根据《交易法》第12条注册的股本证券的信息。


	总数股份已购买		平均价格每股支付		总数股份购买为一部分公开宣布程序		最大值数量分享那可能还已购买下程序
2025年1月1日-2025年1月31日		-	$	-		-		200,000
2025年2月1日-2025年2月28日		-	$	-		-		200,000
2025年3月1日-2025年3月31日		-	$	-		-		200,000
截至2025年3月31日共计		-				-		200,000

项目5其他信息

在2025年第一季度，我们的董事或执行官均未采纳或终止任何“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b-1交易安排”（每个术语在S-K条例第408（a）项中定义）。

项目6展品

展览指数


附件编号		说明



31.1		首席执行官根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行认证。

31.2		由首席财务官根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行的认证。

32		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条，对首席执行官和首席财务官的定期财务报告进行认证。

101		以下材料来自公司截至2025年3月31日止季度的10-Q表格季度报告，格式为内联可扩展业务报告语言（iXBRL）：（i）综合简明资产负债表，（ii）综合简明经营报表，（iii）综合综合全面收益表，（iv）综合简明现金流量表，（v）综合简明股东权益报表，（vi）未经审核综合简明财务报表附注，标记为文字块，包括详细标签，以及（vii）第二部分第5项其他信息中的信息。

104		封面页交互式数据文件（格式为iXBRL，包含在附件 101中）。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


	Badger Meter, Inc.

日期：2025年4月18日	由	/s/Kenneth C. Bockhorst
		Kenneth C. Bockhorst
		董事长、总裁兼首席执行官

	由	/s/Robert A. Wrocklage
		Robert A. Wrocklage
		高级副总裁– 首席财务官

	由	/s/Daniel R. Weltzien
		Daniel R. Weltzien
		副总裁–财务总监