| 美国 | ||
证券交易委员会
华盛顿特区20549
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表格
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（标记一）
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告 | |||||||
截至本季度末
2025年11月30日
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | |||||||
为从_________到__________的过渡期
委员会文件编号：
1-15829
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（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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（国家或其他司法
公司或组织）
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（I.R.S.雇主
识别号）
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | ||||
注册人的电话号码，包括区号：
(901)
818-7500
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码 | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
否☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
有
否☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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加速申报器☐ | 非加速申报人☐ |
较小的报告公司
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新兴成长型公司
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐否
☒
注明截至最后实际可行日期发行人各类普通股的已发行股份数量。
| 普通股 |
2025年12月16日已发行在外股份
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| 普通股，每股面值0.10美元 |
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联邦快递公司
指数
| 页 | ||||||||
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简明合并资产负债表 2025年11月30日及2025年5月31日 |
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简明综合损益表 截至2025年11月30日及2024年11月30日止三个月及六个月 |
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综合收益简明综合报表 截至2025年11月30日及2024年11月30日止三个月及六个月 |
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简明合并现金流量表 截至2025年11月30日及2024年11月30日止六个月 |
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简明合并普通股股东投资变动表 截至2025年11月30日及2024年11月30日止三个月及六个月 |
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-2-
联邦快递公司
简明合并资产负债表
（百万）
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2025年11月30日（未经审计） | 2025年5月31日 | |||||||||
| 物业、厂房及设备 |
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| 流动资产 |
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| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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应收账款，减去备抵$
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备件、用品、燃料，减津贴$
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| 预付费用及其他 |
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| 流动资产总额 |
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| 财产和设备，收费 |
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| 减去累计折旧和摊销 |
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| 净资产和设备 |
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| 其他长期资产 |
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| 经营租赁使用权资产净额 |
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| 商誉 |
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| 其他资产 |
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| 其他长期资产合计 |
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$ |
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$ |
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随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
-3-
联邦快递公司
简明合并资产负债表
（单位：百万，共享数据除外）
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2025年11月30日（未经审计） | 2025年5月31日 | |||||||||
| 负债和共同股东的投资 |
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| 流动负债 |
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| 长期债务的流动部分 | $ |
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$ |
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| 应计工资和雇员福利 |
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| 应付账款 |
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| 经营租赁负债 |
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| 应计费用 |
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| 流动负债合计 |
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| 长期债务，较少流动部分 |
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| 其他长期负债 |
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| 递延所得税 |
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| 养老金、退休后医疗保健和其他福利义务 |
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| 自保应计项目 |
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| 经营租赁负债 |
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| 其他负债 |
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| 其他长期负债合计 |
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| 承诺与或有事项 |
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| 普通股东的投资 |
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普通股，$
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| 额外实收资本 |
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| 留存收益 |
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| 累计其他综合损失 | (
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(
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库存股票，按成本计算；
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(
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(
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| 普通股股东投资总额 |
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$ |
|
$ |
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随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
-4-
联邦快递公司
简明合并损益表
（未经审计）
（百万，每股金额除外）
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|
三个月结束 | 六个月结束 | |||||||||||||||||||||
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2025年11月30日 | 2024年11月30日 | 2025年11月30日 | 2024年11月30日 | |||||||||||||||||||
| 收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 营业费用： |
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| 工资和员工福利 |
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| 外购运输 |
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| 租金和着陆费 |
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| 折旧及摊销 |
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| 燃料 |
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| 维护和维修 |
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| 离职和其他费用 |
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| 业务优化成本 |
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| 其他 |
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| 营业收入 |
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| 其他（费用）收入： |
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| 利息，净额 | (
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(
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(
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(
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| 其他退休计划，净额 |
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| 其他，净额 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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| 所得税前收入 |
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| 准备金 |
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| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 每股普通股收益： |
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| 基本 | $ |
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$ |
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| 摊薄 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 每股普通股宣派股息 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
-5-
联邦快递公司
综合收益简明合并报表
（未经审计）
（百万）
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三个月结束 | 六个月结束 | |||||||||||||||||||||
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2025年11月30日 | 2024年11月30日 | 2025年11月30日 |
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2024年11月30日 | ||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 其他全面损失： |
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外币换算调整，税后净额（费用）/收益（$
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(
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(
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(
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(
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先前服务信用的摊销，扣除税收优惠$
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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| 综合收入 | $ |
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$ |
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$ |
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|
$ |
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随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
-6-
联邦快递公司
简明合并现金流量表
（未经审计）
（百万）
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六个月结束 | ||||||||||
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2025年11月30日 |
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2024年11月30日 | ||||||||
| 经营活动： |
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| 净收入 | $ |
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|
$ |
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| 调整净收益与经营活动提供的现金对账： |
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| 折旧及摊销 |
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| 坏账准备 |
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| 包括租赁和递延所得税在内的其他非现金项目 |
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| 股票补偿 |
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| 离职和其他费用，扣除付款 |
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| 业务优化成本，扣除付款 | (
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| 资产和负债变动 |
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| 应收款项 | (
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(
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| 其他资产 | (
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(
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| 应付账款和其他负债 | (
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(
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| 其他，净额 | (
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| 经营活动提供的现金 |
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| 投资活动： |
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| 资本支出 | (
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(
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| 购买投资 | (
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(
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| 出售投资收益 |
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| 资产处置和其他投资活动收益，净额 |
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| 投资活动所用现金 | (
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(
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| 融资活动： |
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| 发债收益 |
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| 债务本金支付 | (
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(
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| 股票发行所得款项 |
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| 支付的股息 | (
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(
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| 购买普通股 | (
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(
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| 其他 | (
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(
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| 筹资活动使用的现金 | (
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(
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| 汇率变动对现金的影响 | (
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(
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| 现金及现金等价物净增加（减少）额 |
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(
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| 期初现金及现金等价物 |
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| 期末现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
-7-
联邦快递公司
普通股东投资变动的简明合并报表
（未经审计）
（单位：百万，共享数据除外）
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三个月结束 |
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六个月结束 | ||||||||||||||||||||
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2025年11月30日 |
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2024年11月30日 |
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2025年11月30日 |
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2024年11月30日 | ||||||||||||||||
| 普通股 |
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| 期初余额 | $ |
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$ |
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| 期末余额 |
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| 普通股与额外实收资本 |
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| 期初余额 |
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| 购买普通股 |
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(
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(
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| 员工激励计划及其他 |
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| 期末余额 |
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| 留存收益 |
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| 期初余额 |
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| 净收入 |
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宣布的现金股息（$
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(
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| 期末余额 |
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| 累计其他综合损失 |
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| 期初余额 | (
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(
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(
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(
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其他综合损失，扣除税（费用）/收益（$
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(
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(
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(
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(
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| 期末余额 | (
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(
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(
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| 库存股票 |
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| 期初余额 | (
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(
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(
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(
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购买普通股（
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(
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(
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(
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员工激励计划及其他（
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| 期末余额 | (
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(
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(
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| 普通股股东投资余额合计 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
-8-
联邦快递公司
简明合并财务报表附注
（未经审计）
附注1：业务部分说明和重要会计政策摘要
业务板块描述。联邦快递公司（“联邦快递”）提供广泛的运输、电子商务和商业服务组合，利用我们灵活、高效和智能的全球网络提供综合商业解决方案。我们的主要运营公司是全球最大的快递运输公司和北美领先的小包裹地面递送服务提供商Federal Express Corporation（“Federal Express”），以及北美领先的零担（“LTL”）货运服务提供商FedEX Freight，Inc.（“FedEX Freight”）。
继我们在2024年的一次联邦快递合并之后，联邦快递以备受推崇的联邦快递品牌运营统一、完全一体化的空地快递网络。FedEX Freight作为独立的子公司提供LTL货运服务。联邦快递和联邦快递货运代表了我们的主要服务线，构成了我们的可报告分部。
重要会计政策概要IES。联邦快递的这些中期财务报表是根据美国普遍接受的会计原则和美国证券交易委员会（“SEC”）的中期财务信息说明编制的，应与我们截至2025年5月31日的财政年度的10-K表格年度报告（“年度报告”）一起阅读。由于这些项目已在我们的年度报告中披露，因此通常提供的重要会计政策和其他披露已被省略。
管理层认为，随附的未经审计简明综合财务报表反映了公允列报我们截至2025年11月30日的财务状况所需的所有调整（包括正常的经常性调整），以及我们截至2025年11月30日的三个月和六个月期间的经营业绩和2024年11月30日截至二零二五年十一月三十日止六个月期间的现金流量及2024年11月30日，以及截至2025年11月30日的三个月和六个月期间的普通股股东投资变化和2024年11月30日.截至2025年11月30日止三个月和六个月期间的经营业绩并不一定代表截至2026年5月31日止年度的预期业绩。除另有说明外，对年份的引用表示我们截至2026年5月31日的财政年度或截至所引用年份的5月31日，比较的是上一年的相应期间。
合同资产和负债。合同资产包括在途运输产生的已开票和未开票金额，因为我们只有在所有履约义务完成后（例如，包裹已交付）才有无条件获得付款的权利。合同资产一般分类为流动，每个季度根据交易的短期性质转换全部余额。我们的合同负债包括预付款和超过收入的账单。每季度根据交易的短期性质转换递延收入的全部余额。
与在途运输有关的合同资产毛额共计$
759
百万美元
673
分别为2025年11月30日和2025年5月31日的百万。扣除递延未实现收入的合同资产为$
643
百万美元
526
分别为2025年11月30日和2025年5月31日的百万。合同资产包含在随附的未经审计简明综合资产负债表的“应收款项”中。与客户预付款有关的合同负债为$
22
百万美元
23
分别为2025年11月30日和2025年5月31日的百万。合同负债包含在随附的未经审计简明综合资产负债表的“应计费用”中。
集体谈判安排下的雇员。我们的飞行员占我们员工总数的一小部分，由航空公司飞行员协会International（“ALPA”）代表，并根据集体谈判协议受雇，该协议于2015年11月2日生效。该协议于2021年11月成为可修订协议。对后续协议的谈判始于2021年5月，2022年11月，国家调解委员会（“NMB”）开始积极调解谈判，该委员会是美国政府机构，负责监督经修订的1926年《铁路劳工法》所涵盖实体的劳资协议。2023年7月，这些飞行员未能批准上个月由ALPA的联邦快递总执行委员会批准的暂定后续协议。2024年4月，NMB驳回了ALPA的仲裁提议人请求。关于后续协议的谈判仍在继续。进行调解谈判对我们的行动没有影响。一旦新的协议获得批准，我们可能会修改我们向飞行员提供的养老金计划，这将导致重新衡量我们的养老金福利义务。我们其他员工中有一小部分是工会会员。
-9-
基于股票的赔偿。我们有
四个
基于股权的薪酬类型：股票期权、限制性股票、业绩股票单位，对于外部董事，限制性股票单位。我们基于股权的薪酬计划和有关这些计划的财务披露的关键条款在我们的年度报告中列出。我们基于股票的补偿费用是$
43
截至2025年11月30日的三个月期间的百万美元
99
截至2025年11月30日止六个月期间的百万元。我们基于股票的补偿费用是$
36
截至2024年11月30日的三个月期间的百万美元
84
截至2024年11月30日止六个月期间的百万元。由于不重要，与股票薪酬相关的额外披露已被排除在这份季度报告之外。
分离和其他费用.我们的分离和其他成本与联邦快递货运分离和财政年度变更有关。2024年12月，我们宣布联邦快递董事会决定推行联邦快递货运全盘分离gh资本市场，创造了一家新的上市公司。该交易将通过将新公司的股份分拆给联邦快递股东来实施，预计联邦快递股东将在美国联邦所得税方面免税，并将于2026年6月1日完成。2025年1月，董事会批准将联邦快递的财政年度结束日期从5月31日改为12月31日。计划中的财政年度变更预计将于2026年6月1日生效。
联邦快递货运分离
我们承担了与计划分拆联邦快递运费相关的成本$
205
百万（$
171
百万，税后净额，或$
0.72
每股摊薄收益）截至2025年11月30日的三个月期间和$
248
百万（$
204
百万，税后净额，或$
0.86
每股摊薄收益）截至2025年11月30日的六个月期间。这些费用主要包括专业服务。离职费用$
205
百万美元
246
截至2025年11月30日止三个月和六个月期间的百万美元分别计入“离职及其他费用”标题，离职费用$
2
截至2025年11月30日止六个月期间的百万元包含在随附的未经审计简明综合损益表的“其他，净额”标题中。这些费用包含在联邦快递运费；公司、其他和抵销；和联邦快递中。在截至2024年11月30日的六个月期间，我们没有产生任何联邦快递货运分拆成本。
财政年度变动
我们产生了与财政年度变化相关的成本$
8
百万（$
6
百万，税后净额，或$
0.03
每股摊薄收益）截至2025年11月30日的三个月期间和$
12
百万（$
9
百万，税后净额，或$
0.04
每股摊薄收益）截至2025年11月30日的六个月期间。这些成本主要与专业服务有关，并包含在随附的未经审计简明综合损益表的“离职及其他成本”标题中。与财政年度变更相关的成本包含在联邦快递和公司、其他和冲销中。在截至2024年11月30日的六个月期间，我们没有产生任何与财政年度变化相关的成本。
业务优化成本。我们的业务优化成本与旨在提高长期盈利能力、在我们的运输部门内部和之间提高效率、降低我们的间接费用和支持成本以及转变我们的数字能力的转型举措有关。随附的未经审计简明综合损益表“业务优化成本”标题中包含的成本与前几年开始的DRIVE举措、2024年6月宣布的欧洲裁员计划以及我们的网络2.0计划有关。
我们产生了业务优化成本$
30
百万（$
25
百万，税后净额，或$
0.10
每股摊薄收益）在三个月期间和$
97
百万（$
77
百万，税后净额，或$
0.32
每股摊薄收益）截至2025年11月30日的六个月期间。我们产生了业务优化成本$
326
百万（$
249
百万，税后净额，或$
1.02
每股摊薄收益）在截至2024年11月30日的三个月期间和$
454
百万（$
347
百万，税后净额，或$
1.41
每股摊薄收益）截至2024年11月30日的六个月期间。这些费用主要与专业服务和遣散费有关，包括在公司、其他、消除和联邦快递中。
网络2.0
Network 2.0是我们多年努力提高联邦快递在美国和加拿大取件、运输和递送包裹的效率。通过Network 2.0，我们继续巩固我们的分拣设施和设备，减少取货和交付路线，并通过从离散协作转向端到端优化网络来优化我们的企业线路运输网络。我们在大约
355
截至2025年11月30日在美国和加拿大的地点。服务提供商将在一些地点处理联邦快递包裹的取件和递送，而员工快递员将处理其他地点。我们在2025年第四季度完成了加拿大对Network 2.0的实施，预计将在2027年年底完成美国的实施。
欧洲裁员计划
截至2025年11月30日，我国欧洲削减劳动力以降低结构性成本的计划已基本完成。该计划于2024年6月宣布，发生在
18个月
期按照当地国家流程和规定执行。计划
-10-
导致税前成本约$
250
百万用于离职福利以及法律和专业费用，并已影响约
1,400
截至2025年11月30日，后台和商业职能部门的员工。从2026日历年开始，我们预计该计划的年度节余约为$
150
百万。
我们承担了与$计划相关的费用
6
截至2025年11月30日的三个月期间的百万美元
9
截至2025年11月30日止六个月期间的百万元。我们承担了与这一计划相关的费用$
173
截至2024年11月30日的三个月期间的百万美元
176
截至2024年11月30日止六个月期间的百万元。这些成本被归类为业务优化费用。
衍生金融工具。我们订立衍生金融工具，以减少外汇风险波动对经营业绩和现金流的影响。我们的衍生金融工具用于管理主要与我们的投资相关的现金收入和现金支付的金额、时间和期限方面的差异。我们使用以外币计价的债务和固定对固定交叉货币掉期来对冲我们对某些外国投资的外汇汇率变化的风险敞口。
截至2025年11月30日和2025年5月31日，我们有欧元
854
百万欧元
506
百万，分别被指定为净投资对冲的债务，以减少我们对一家以欧元计价的合并子公司的部分净投资的美元价值的波动性。对于指定为净投资对冲的债务，收益或损失在随附的未经审计简明综合资产负债表中的“累计其他综合损失”（“AOCL”）标题中报告，作为累计换算调整的一部分。截至2025年11月30日和2024年11月30日的三个月期间，我们确认收益为$
14
百万美元
13
分别为百万美元，截至2025年11月30日和2024年11月30日的六个月期间，我们确认收益为$
2
百万美元
7
分别为百万。这些结果不包括递延所得税影响的任何调整。
截至2025年11月30日，我国共
四个
交叉货币掉期未平仓，分类为资产负债的掉期公允价值为$
13
百万美元
96
分别为百万。截至2025年5月31日，分类为资产和负债的掉期公允价值为$
13
百万美元
108
分别为百万。我们在随附的未经审计简明综合资产负债表中的“预付费用和其他”或“其他负债”标题中以公允价值记录资产负债表上的所有衍生工具。对于指定为净投资对冲的外币衍生工具，衍生工具的收益或损失在随附的未经审计简明综合资产负债表的“累计其他综合损失”标题中报告，作为累计换算调整的一部分。截至2025年11月30日和2024年11月30日的三个月期间，我们确认收益$
24
百万美元
21
分别为百万美元，截至2025年11月30日和2024年11月30日的六个月期间，我们确认收益为$
11
百万美元
11
分别为百万。这些结果不包括递延所得税影响的任何调整。
估计的公允价值是使用定价模型确定的，这些模型依赖于外币汇率和收益率曲线等基于市场的输入，并在公允价值层次结构中被归类为第2级。这种分类被定义为使用衍生金融工具可直接或间接观察到的报价以外的基于市场的输入值确定的公允价值。
我们的跨货币互换包含一个风险因素，即交易对手可能无法满足协议条款。我们寻求通过将交易对手限制在符合既定信贷准则的银行和金融机构来最大限度地减少这些工具的此类风险敞口。我们的掉期交易对手都有投资级评级。为了使我们的风险敞口保持在最低水平，我们定期监测交易对手的信用价值，审查标准普尔评级和信用违约掉期利差等。
供应商融资方案。我们通过金融机构向我们的某些供应商提供自愿供应链金融（“SCF”）计划。我们与供应商同意商业条款，包括价格、数量和付款条件，他们根据商定的合同条款向我们开具发票。如果我们的供应商选择参与SCF计划，他们会确定哪些发票，如果有的话，出售给金融机构以获得提前贴现付款，而我们则在付款到期日与金融机构结算净付款金额。我们向金融机构保证这些付款。
-11-
| 六个月结束 | |||||||||||
| 2025年11月30日 |
|
2024年11月30日 | |||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
| 期间确认的发票 |
|
|
|||||||||
| 期间支付的确认发票 | (
|
(
|
|||||||||
| 货币换算调整 |
|
(
|
|||||||||
| 已确认的期末未偿债务 | $ |
|
$ |
|
|||||||
对股票和债务证券的投资。具有易于确定的公允价值的股本证券投资按公允价值列账，在公允价值等级中被归类为第1级投资。第1级投资按个别证券交易所在的主要市场报告的收盘价或最后一笔交易估值。 对于没有易于确定的公允价值且符合净资产值（“NAV”）实用权宜之计的权益证券，我们选择应用NAV实用权宜之计来估计公允价值。公允价值变动在随附的未经审核简明综合收益表的“其他（费用）收入”中确认。
我们将计量替代方法应用于没有易于确定的公允价值的所有其他权益证券投资。根据计量替代办法，这些股本证券按成本入账，并根据价格的可观察变化和减值进行调整，在我们随附的未经审计简明综合损益表的“其他（费用）收入”中确认。
我们在每个报告期进行评估，以评估这些权益证券是否发生减值。我们的评估包括对近期经营业绩和趋势以及其他公开数据的审查。如果一项投资发生减值，我们将其减记至其估计的公允价值。
股票证券总额$
552
百万美元
506
分别为2025年11月30日和2025年5月31日的百万。股本证券记录在随附的未经审计简明综合资产负债表的“其他资产”标题内。
被视为短期投资的债务证券被归类为“可供出售”，并按公允价值列账。债务证券在公允价值等级中为第2级。可供出售债务证券的已实现损益计入净收益，而未实现损益（扣除税后）计入随附的未经审计简明综合资产负债表的AOCL。
债务证券总额$
187
百万美元
70
分别为2025年11月30日和2025年5月31日的百万。债务证券记录在随附的未经审计简明综合资产负债表的“预付费用及其他”标题内。这一增长主要反映了对公司债和美国国债的战略性购买，以提高现金余额的回报。
财库股。2024年3月，我们的董事会批准了一项股票回购计划，用于回购最多$
5.0
亿联邦快递普通股。截至2025年11月30日的三个月期间，
1.2
根据这一计划通过公开市场交易回购了百万股，平均价格为$
234.52
每股共计$
276
百万。截至2025年11月30日的六个月期间，
3.3
根据这一计划通过公开市场交易回购了百万股，平均价格为$
233.07
每股共计$
776
百万。
截至2024年11月30日的三个月期间，
3.7
根据我们的2021年和2024年回购计划，通过与两家银行的加速股票回购（“ASR”）协议和公开市场交易以平均$
271.39
每股共计$
1.0
十亿。截至2024年11月30日的六个月期间，
7.1
根据我们的2021和2024年回购计划，通过ASR协议和公开市场交易以平均$
283.13
每股共计$
2.0
十亿。
ASR协议结算时交付的最终股份数量是根据交易期内我们股票的成交量加权平均价格的折扣确定的。回购的股份在随附的未经审计简明综合资产负债表中作为普通股股东投资的减少入账，并导致用于计算基本和稀释每股收益的加权平均已发行普通股的已发行股份减少。
截至2025年11月30日，$
1.3
根据我们的2024年股票回购计划，仍有10亿美元可用于回购。股份可以不定期在公开市场或私下协商交易方式回购。回购的时间和数量由管理层自行决定，基于业务的资金需求，联邦快递普通股的市场价格，
-12-
和一般市场情况。没有为该计划的完成设置时间限制；但是，我们可能会随时决定暂停或终止该计划。
每股普通股宣派股息.2025年11月21日，我们的董事会宣布季度现金股息为$
1.45
每股普通股。股息将于2026年1月6日支付给截至2025年12月15日营业结束时登记在册的股东.每季度的股息支付须经我们的董事会审查和批准，我们每年评估我们的股息支付金额。我们宣派股息的能力没有任何实质性限制，我们的子公司以现金分红、贷款、垫款等形式向我们转移资金的能力也没有任何实质性限制。
近期会计指引。新的会计规则和披露要求可能会显着影响我们报告的结果和我们财务报表的可比性。我们认为以下新的会计准则与我们财务报表的读者相关。
新会计准则和尚未采用的会计准则
2025年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2025-11，中期报告（主题270）：窄范围改进，明确了中期报告指南的适用性、中期报告的类型以及根据美国公认会计原则的中期财务报表的形式和内容。根据FASB，该修订无意改变中期报告的基本性质或扩大或减少当前的中期披露要求，而是提供现有中期报告要求的清晰度并提高其可通用性。该更新将在2027年12月15日之后开始的年度报告期间内的中期报告期间生效。我们正在评估这一更新对我们的合并财务报表和相关披露的影响。
2025年11月，FASB发布了ASU 2025-09，衍生工具和套期保值（主题815）：套期会计改进，其中引入了五项有针对性的改进，以更好地使套期会计与实体的风险管理活动保持一致。该更新将对2026年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期有效。允许提前收养。我们正在评估这一更新对我们的合并财务报表和相关披露的影响。
2025年7月，FASB发布ASU 2025-05，金融工具—信用损失（主题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量，简化了会计准则编纂606下当前应收账款和当前合同资产的当前预期信用损失模型的应用。该更新将对2025年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年度报告期内的中期有效。允许提前收养。我们正在评估这一更新对我们的合并财务报表和相关披露的影响。
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，所得税（主题740）：所得税披露的改进，对我们的2026年年度财务报表生效。新的要求将主要影响年度财务报表披露，有关支付的现金税金额和我们的有效税率的调节的细节将得到加强。
注2：信贷损失
我们面临的信用损失主要来自我们的贸易应收账款。我们通过进行信用审查来评估某些客户的支付能力，该审查考虑了客户的既定信用评级和我们对信用的评估。我们使用被视为显示信用损失指标的账户的特定准备金和使用损失率确定的一般准备金的组合来确定应收账款的信用损失准备金，损失率基于按地域划分的历史核销和最近的预测信息，包括基本经济预期。我们每季度更新我们对信用损失准备金的估计。
-13-
截至2025年11月30日和2024年11月30日止期间的信贷损失准备金变动情况如下：
| 三个月结束 | 六个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年11月30日 |
|
2024年11月30日 | 2025年11月30日 | 2024年11月30日 | |||||||||||||||||||
| 津贴，期初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 本期预期信用损失准备 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 从备抵中列支的注销 | (
|
(
|
(
|
(
|
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| 收集到的回收 |
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|
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| 津贴，期末 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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附注3：累计其他全面损失
下表提供了我们在截止期间未经审计的简明综合财务报表中报告的税后AOCL的变化2025年11月30日和2024（单位：百万；括号内金额表示借方AOCL）：
|
|
三个月结束 |
|
六个月结束 | ||||||||||||||||||||
|
|
2025年11月30日 |
|
2024年11月30日 |
|
2025年11月30日 |
|
2024年11月30日 | ||||||||||||||||
| 外币折算损失： |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 期初余额 | $ | (
|
|
$ | (
|
|
$ | (
|
|
$ | (
|
||||||||||||
| 翻译调整 | (
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
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| 期末余额 | (
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
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| 退休计划调整： |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 期初余额 |
|
|
|
|
|
|
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||||||||||||||||
| 从AOCL重新分类 | (
|
|
(
|
|
(
|
|
(
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| 期末余额 |
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|
|
|
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| AOCL期末 | $ | (
|
|
$ | (
|
|
$ | (
|
|
$ | (
|
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附注4：融资安排
我们向SEC提交了一份货架登记声明，允许我们在一次或多次未来发行中出售我们的无担保债务证券和普通股的任何组合，并允许联邦快递成立的传递信托在一次或多次未来发行中出售传递证书。
长期负债
2025年7月30日，我们发行了欧元
850
百万高级无担保债务在我们当前的货架登记声明下，包括欧元
500
百万
3.50
2032年7月到期的%固定利率票据和欧元
350
百万
4.125
2037年7月到期的%固定利率票据。我们用净收益的一部分偿还了欧元
500
百万未偿还本金总额
0.45
2025年8月到期的%票据。余下所得款项净额可用作一般公司用途。
长期债务，包括当前到期且不包括融资租赁，账面价值为$
20.3
2025年11月30日的十亿美元和$
19.9
2025年5月31日的10亿美元，估计公允价值为$
18.5
2025年11月30日的十亿美元和$
17.2
2025年5月31日的十亿。长期债务年化加权平均利率为
3.6
2025年11月30日的百分比。估计公允值乃根据市场报价及为类似条款及期限的债务提供的现行利率厘定。我们的长期债务的公允价值在公允价值等级中被归类为第2级。
联邦快递已发行$
970
万张直通凭证，2020-1AA系列（“凭证”），固定利率为
1.875
利用转手信托于2034年2月到期的百分比。证书由
19
账面净值$的波音飞机
1.6
2025年11月30日为十亿。联邦快递有关证书的付款义务由联邦快递全额无条件担保。
信贷协议
我们有一个$
1.75
十亿
三年
信贷协议（“三年期信贷协议”）和$
1.75
十亿
五年
信贷协议（“五年期信贷协议”，与三年期信贷协议合称“信贷协议”）。每个信贷协议都有一个$
125
百万信用证分限额。信贷协议可用于为我们的运营和其他现金流需求提供资金。截至2025年11月30日，根据信贷协议，没有未偿还的金额，没有未偿还的商业票据，我们有$
250
根据信贷协议未使用的信用证分限额中的百万。我们的商业票据
-14-
该计划由信贷协议下未使用的承诺提供支持，该计划下的借款减少了信贷协议下的可用金额。
2025年10月31日，我们修订了与一个由银行和其他金融机构组成的银团的信贷协议，在预期联邦快递货运计划分拆的情况下更新了某些条款，并纳入了某些其他惯例变化。除其他变化外，修订（i）将在联邦快递货运的计划分拆完成后解除联邦快递货运在信贷协议下的担保，以及（ii）将三年期信贷协议的到期期限从2027年3月延长至2028年3月，并将五年期信贷协议的到期期限从2029年3月延长至2030年3月。
信贷协议包含一项财务契约，要求我们维持债务（不包括联邦快递货运的关联公司为向联邦快递的分配以及与计划分拆联邦快递货运和某些其他惯例项目相关的其他交易相关的债务）与综合收益（不包括非现金退休计划按市值调整；非现金养老金服务成本；非现金资产减值费用；以及在某些限制下，业务优化和重组费用、与收购相关的备考成本节约和协同效应，以及交易成本、费用，与计划分拆联邦快递货运相关的费用、协同效应和成本节约）在利息、税项、折旧和摊销前（“调整后EBITDA”）不超过
3.5
至1.0，截至每个财季最后一天以四季制滚动计算。
我们的债务与调整后EBITDA的比率为
1.9
截至2025年11月30日。有关财务契约的更多信息，请参阅我们的年度报告。
上文讨论的财务契约是信贷协议中唯一重要的限制性契约。信贷协议包含其他习惯契约，这些契约单独或总体上不会对我们的业务开展构成实质性限制。我们遵守财务契约和信贷协议中的所有其他契约，预计这些契约不会影响我们的运营，包括我们的流动性或预期资金需求。如果我们未能遵守财务契约或信贷协议中的任何其他契约，我们获得融资的机会可能会受到限制。
附注5：每股收益的计算
截至2025年11月30日和2024年11月30日止期间的基本和稀释每股普通股收益计算如下（单位：百万，每股金额除外）：
|
|
三个月结束 | 六个月结束 | |||||||||||||||||||||
|
|
2025年11月30日 | 2024年11月30日 | 2025年11月30日 | 2024年11月30日 | |||||||||||||||||||
| 每股普通股基本收益： | |||||||||||||||||||||||
|
可分配给普通股的净收益(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 加权平均普通股 |
|
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|
|
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| 每股普通股基本收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
|
|||||||||||||||
| 稀释后每股普通股收益： | |||||||||||||||||||||||
|
可分配给普通股的净收益(1)
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 加权平均普通股 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 股份奖励的摊薄效应 |
|
|
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| 加权平均稀释股份 |
|
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| 每股普通股摊薄收益 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 稀释后每股普通股收益中排除的反稀释期权 |
|
|
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(1)可用于参与证券的净收益为$
1
百万美元
2
截至2025年11月30日和2024年11月30日的三个月期间，分别为百万美元
3
百万美元
2
截至2025年11月30日及2024年11月30日止六个月期间的收益分别为百万
附注6：退休计划
我们赞助向大多数员工提供退休福利的项目。这些计划包括固定收益养老金计划、固定缴款计划和退休后医疗保健计划。我们的年度报告中提供了我们退休计划的关键条款。
-15-
截至2025年11月30日和2024年11月30日止期间，我们的退休计划成本如下（单位：百万）：
|
|
三个月结束 | 六个月结束 | |||||||||||||||||||||
|
|
2025年11月30日 | 2024年11月30日 | 2025年11月30日 | 2024年11月30日 | |||||||||||||||||||
| 固定福利养老金计划 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 界定缴款计划 |
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|||||||||||||||||||
| 退休后医疗保健计划 |
|
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|
|
|||||||||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
截至2025年11月30日和2024年11月30日期间的养老金和退休后医疗保健计划的净定期福利成本包括以下部分（单位：百万）：
| 三个月结束 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
美国养老金计划
|
|
国际养老金计划
|
|
退休后医疗保健计划
|
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|
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2025 |
|
2024 |
|
2025 | 2024 |
|
2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||
|
服务成本
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$ |
|
|
$ |
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|
$ |
|
|
$ |
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|
$ |
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$ |
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其他退休计划费用（收入）：
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利息成本
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计划资产预期收益率
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(
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(
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(
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(
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|
先前服务信贷的摊销及其他
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(
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(
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|
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(
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(
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| (
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(
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|
净定期福利成本
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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六个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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|
美国养老金计划 |
|
国际养老金计划 |
|
退休后医疗保健计划 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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2025 |
|
2024 |
|
2025 |
|
2024 |
|
2025 |
|
2024 | ||||||||||||||||||||||||
| 服务成本 | $ |
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$ |
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|
$ |
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$ |
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$ |
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| 其他退休计划费用（收入）： |
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| 利息成本 |
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| 计划资产预期收益率 | (
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(
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(
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(
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| 先前服务信贷的摊销及其他 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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| 净定期福利成本 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
$ |
|
|
$ |
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||||||||||||||||||
2026年，
无
我们的符合税收条件的美国国内养老金计划（“美国养老金计划”）需要缴纳养老金，因为它根据《雇员退休收入保障法》获得全额资金。我们自愿捐款$
200
百万to我们在截至2025年11月30日的六个月期间的美国养老金计划。We expected making $
75
为2026财年剩余时间提供百万额外自愿捐款。
附注7：业务部门和分类收入
联邦快递和联邦快递货运代表了我们的主要服务线，构成了我们的可报告分部。我们的可报告分部包括以下业务：
| 联邦快递部门 |
联邦快递（快递运输、小包陆运、货运）
|
||||
| 联邦快递货运部门 |
联邦快递货运（LTL货运）
FedEx Custom Critical，Inc.（time-critical transportation）
|
||||
提到我们的运输部门，统称包括联邦快递部门和联邦快递货运部门。
我们的首席执行官是我们的首席运营决策者（“CODM”）。首席财务官负责公司的经营战略、增长和盈利能力，并审查财务信息，为我们
two
可报告分部。主要经营决策者使用营业收入作为分部业绩的主要衡量标准，因为它反映了基础业务表现，并为主要经营决策者提供了作出资源分配决策的依据。营业收入定义为扣除其他收入（费用）前的收入，
-16-
利息支出，以及所得税支出。我们的CODM还在年度预算和月度预测过程中利用营业收入，并在做出资源分配决策时按月考虑预测与实际的差异。我们的CODM定期审查重要的费用细节，其中包括工资和员工福利、购买的运输、租金和着陆费、折旧和摊销、燃料、维护和维修、离职和其他成本、业务优化成本以及其他运营费用。这些费用类别包括在随附的未经审核简明综合收益表的经营费用中，并由主要经营决策者用于评估业绩和分配资源。
联邦快递部门在为我们主要业务部门的美国客户的共享服务业务中运营组合销售、营销、行政和信息技术职能，并为联邦快递货运和我们的其他运营部门提供某些后台支持，这使我们能够从这些职能的组合中获得协同效应。我们分配这些服务的净运营成本，以在这些分部的业绩中反映运营我们业务的全部成本。我们根据包括这些分配在内的营业收入，审查和评估联邦快递货运和我们其他运营部门的业绩。
我们联邦快递货运部门的运营费用包括从联邦快递部门分配的这些服务。这些拨款还包括运营公司之间提供的行政服务的费用和贷项。净运营成本的分配基于相对收入或所提供的估计服务等指标。我们认为这些分配近似于提供这些功能的净成本。我们的分配方法会根据需要定期完善，以反映我们业务的变化。
企业、其他和淘汰
公司及其他包括执行官的公司总部成本以及某些法律和财务职能、某些未归属于我们核心业务的其他成本和信贷，以及与通过我们的FedEx Dataworks，Inc.（“FedEx Dataworks”）运营部门开发综合业务解决方案相关的某些成本。FedEX Dataworks专注于创建数字化解决方案，以优化运营、数字化供应链，并为我们的客户和团队成员创造新的机会。
企业和其他部门还包括FedEx Office and Print Services，Inc.（“FedEx Office”）运营部门，该部门为我们的包裹运输业务向我们的客户提供一系列文件和业务服务以及零售访问，以及FedEx Logistics，Inc.（“FedEx Logistics”）运营部门，该部门提供综合供应链管理解决方案、特种运输、报关代理以及全球海运和空运货运代理。
企业、其他、冲销的结果不分配给其他业务分部。
某些联邦快递运营公司在其可报告分部之外为其他联邦快递公司提供运输和相关服务，以优化我们的资源。 此类服务的账单基于协议费率，并反映为账单部分的收入。这些费率会根据市场情况不时调整。此类分部间收入和支出在我们的综合业绩中被剔除，并且由于金额并不重要，因此未在以下分部信息中单独标识。
下表列出了以下各部门的信息：截至2025年11月30日和2024年的期间（百万）：
| 三个月结束 | 六个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年11月30日 | 2024年11月30日 | 2025年11月30日 | 2024年11月30日 | ||||||||||||||||||||
| 联邦快递部分： | |||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 营业费用： | |||||||||||||||||||||||
| 工资和员工福利 |
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| 外购运输 |
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| 租金和着陆费 |
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| 折旧及摊销 |
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| 燃料 |
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| 维护和维修 |
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| 离职和其他费用 |
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| 业务优化成本 |
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| 公司间收费 | (
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(
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(
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(
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| 其他 |
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| 总营业费用 |
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| 营业收入 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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-17-
| 三个月结束 | 六个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年11月30日 | 2024年11月30日 | 2025年11月30日 | 2024年11月30日 | ||||||||||||||||||||
| 联邦快递货运部门： | |||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 营业费用： | |||||||||||||||||||||||
| 工资和员工福利 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 外购运输 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 租金和着陆费 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 燃料 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 维护和维修 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 离职和其他费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 公司间分配 |
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|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他 |
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|
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| 总营业费用 |
|
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| 营业收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 分部收入调节： | |||||||||||||||||||||||
| 联邦快递和联邦快递货运总收入 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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其他收入(1)
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| 合并收入总额 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 分部营业收入与所得税前收入的调节： | |||||||||||||||||||||||
| 联邦快递和联邦快递货运营业收入合计 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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其他经营亏损(1)
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(
|
(
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(
|
(
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| 营业收入 |
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| 其他（费用）收入： | |||||||||||||||||||||||
| 利息，净额 | (
|
(
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(
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(
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| 其他退休计划，净额 |
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其他，净额(2)
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(
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(
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(
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(
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| 其他（费用）收入合计 | (
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(
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(
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(
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| 所得税前收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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(1)低于量化阈值的分部的收入和经营亏损归属于“公司、其他和冲销”中包含的经营分部。这些运营部门包括FedEx Corporate、FedEx Office、FedEx Logistics和FedEx Dataworks。
(2)包括与计划分拆联邦快递运费相关的成本$
2
截至2025年11月30日止六个月期间的百万元，计入“公司、其他及抵销”。
下表提供了分部资产与我们截至2025年11月30日和2025年5月31日未经审计的简明综合财务报表总额的对账（单位：百万）：
| 联邦 快递 段 |
联邦快递 运费 段 |
企业， 其他，和 消除 |
合并 合计 |
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| 分部资产 | |||||||||||||||||||||||
| 2025年11月30日（未经审计） | $ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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| 2025年5月31日 |
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|
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-18-
下表提供了截至2025年11月30日和2024年11月30日的六个月期间可报告分部资本支出与合并总额的对账（单位：百万）：
| 联邦 快递 段 |
联邦快递 运费 段 |
企业， 其他，和消除 |
合并 合计 |
||||||||||||||||||||
| 资本支出 | |||||||||||||||||||||||
| 2025年11月30日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 2024年11月30日 |
|
|
|
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|||||||||||||||||||
下表按服务类型列示截至2025年11月30日和2024年11月30日止期间的收入（百万）：
| 三个月结束 | 六个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年11月30日 | 2024年11月30日 | 2025年11月30日 | 2024年11月30日 | ||||||||||||||||||||
| 按服务类型划分的收入 | |||||||||||||||||||||||
| 联邦快递部分： | |||||||||||||||||||||||
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套餐：
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美国优先
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$ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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美国延期
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美国地面
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美国国内套餐总收入
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国际优先
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|
国际经济
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国际出口一揽子收入总额
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国际国内(1)
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一揽子总收入
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运费：
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美国
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国际优先
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|
国际经济
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货运总收入
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|
其他
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|
联邦快递分部合计
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| 联邦快递货运部门 |
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其他和消除(2)
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| $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
(1)国际国内收入与我们的国内业务有关。
(2)包括联邦快递物流、联邦快递办公室和联邦快递数据工程运营部门。
-19-
下表列出了截至2025年11月30日和2024年11月30日期间的地域收入信息（单位：百万）：
| 三个月结束 | 六个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年11月30日 | 2024年11月30日 | 2025年11月30日 | 2024年11月30日 | ||||||||||||||||||||
|
地理信息(1)
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| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
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| 国际： | |||||||||||||||||||||||
| 联邦快递部分 |
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| 联邦快递货运部门 |
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| 其他 |
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| 国际总收入 |
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| $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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||||||||||||||||
(1)国际收入包括原产于或运往美国以外地区的货运，其中可能包括美国付款人。
下表列示了截至2025年11月30日和2025年5月31日的地域非流动资产信息（单位：百万）：
|
地理信息(1)
|
2025年11月30日（未经审计） | 2025年5月31日 | |||||||||
| 非流动资产： | |||||||||||
| 美国 | $ |
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$ |
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| 国际 |
|
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| $ |
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$ |
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(1)非流动资产包括物业及设备、经营租赁使用权资产、商誉、其他长期资产。我们的飞行设备在美国注册，被列为美国资产；然而，我们的许多飞机在国际上运营。
附注8：承诺
截至2025年11月30日，我们在2026年剩余时间及之后每年的各种合同下的采购承诺如下（单位：百万）：
|
|
飞机和飞机相关 |
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其他(1)
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合计 | ||||||||||||
| 2026年（剩余） | $ |
|
|
$ |
|
|
$ |
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| 2027 |
|
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| 2028 |
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| 2029 |
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| 2030 |
|
|
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| 此后 |
|
|
|
|
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| 合计 | $ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||
(1)主要是信息技术和广告合同。
上表中反映的采购承诺金额为不可撤销的采购商品或服务协议。出于财务报告目的，可取消的未结采购订单不被视为无条件采购义务，也不包括在上表中。
-20-
截至2025年11月30日，我们有$
343
飞机采购及其他计划飞机相关交易的定金及进度付款百万。这些存款分类在随附的未经审计简明综合资产负债表的“其他资产”标题中。飞机和飞机相关合同受制于价格上涨。
下表汇总了截至2025年11月30日我们承诺采购的重点飞机，预计交付年份：
|
|
赛斯纳SkyCourier 408 |
|
ATR 72-600F |
|
B767F |
|
B777F |
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合计 | ||||||||||||||||||||
| 2026年（剩余） |
|
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|
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|
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||||||||||||||||||||
| 2027 |
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|
|
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|
||||||||||||||||||||
| 2028 |
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||||||||||||||||||||
| 2029 |
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|
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| 2030 |
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|
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| 此后 |
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| 合计 |
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|
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|
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截至2025年11月30日初始或剩余期限超过一年的不可撤销经营租赁和融资租赁项下的未来最低租赁付款汇总如下（单位：百万）：
|
|
飞机 和相关 设备 |
|
设施 和其他 |
|
合计 运营中 租约 |
|
融资租赁 |
|
总租赁 | ||||||||||||||||||||
| 2026年（剩余） | $ |
|
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$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
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| 2027 |
|
|
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| 2028 |
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|
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|
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|
|
||||||||||||||||||||
| 2029 |
|
|
|
|
|
|
|
|
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||||||||||||||||||||
| 2030 |
|
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|
|
|
|
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| 此后 |
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|
|
|
|
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| 租赁付款总额 |
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|
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|
|
|
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| 减去推算利息 | (
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|
(
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| 租赁负债现值 | $ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||
虽然我们的某些租赁协议包含管理租赁资产使用的契约或要求我们保持一定程度的保险，但我们的租赁协议均不包含重大的财务契约或限制。
注9：突发事件
诉讼事项。联邦快递及其子公司受到各种法律诉讼和索赔，包括指控联邦快递应被视为联邦快递聘用的服务提供商雇用的司机的雇主或联合雇主的诉讼，包含各种违反工资和工时的集体诉讼指控的诉讼，其中原告声称，除其他外，他们被迫“非工作时间”工作，未获得加班费，或未获得工作休息或其他福利，以及指控联邦快递及其子公司对与车辆事故相关的第三方损失负责的诉讼，这些损失可能超出我们对此类损失的保险范围。管理层认为，与这些行动相关的总负债（如果有的话）不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
环境问题。SEC法规要求我们披露有关根据联邦、州或地方环境条款产生的涉及政府当局作为当事方的诉讼的某些信息，前提是我们合理地认为此类诉讼可能导致超过规定阈值的金钱制裁。根据SEC规定，联邦快递使用门槛为$
1
百万或更多，以确定是否需要披露任何此类程序。适用这一门槛，这一时期没有要求披露的环境事项。
-21-
附注10：补充现金流动信息
截至2025年11月30日和2024年11月30日止期间为利息支出和所得税支付的现金如下（单位：百万）：
| 六个月结束 | |||||||||||
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2025 |
|
2024 | ||||||||
| 现金支付： |
|
||||||||||
| 利息（扣除资本化利息） | $ |
|
|
$ |
|
||||||
| 所得税 | $ |
|
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$ |
|
||||||
| 收到的所得税退税 | (
|
|
(
|
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| 现金缴税/（退款），净额 | $ |
|
|
$ |
|
||||||
截至2025年11月30日和2024年11月30日止期间的非现金投融资活动如下（单位：百万）：
| 六个月结束 | |||||||||||
|
|
2025 |
|
2024 | ||||||||
| 为交换融资租赁义务而取得的资产 | $ |
|
|
$ |
|
||||||
-22-
独立登记的报告
公共会计公司
公共会计公司
致股东和董事会
联邦快递公司
中期财务报表审阅结果
我们审阅了随附的联邦快递公司（本公司）截至2025年11月30日的简明综合资产负债表，截至2025年11月30日和2024年11月30日止三个月和六个月期间的相关简明综合收益表、综合收益表、普通股股东投资变动表，以及截至2025年11月30日和2024年11月30日止六个月期间的简明综合现金流量表，以及相关附注（统称“简明综合中期财务报表”）。根据我们的审查，我们不知道应对简明综合中期财务报表进行任何重大修改，以使其符合美国公认会计原则。
我们此前已按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年5月31日的合并资产负债表、该日终了年度的相关合并损益表、综合收益表、普通股股东投资变动表、现金流量表及相关附注（未在此列报）；并在我们日期为2025年7月21日的报告中，对这些合并财务报表发表了无保留审计意见。我们认为，所附截至2025年5月31日的简明综合资产负债表中所载信息，在所有重大方面，相对于其所依据的综合资产负债表而言，是公平陈述的。
审查结果的依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及SEC和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。我们按照PCAOB的标准进行了审查。审查中期财务报表主要包括应用分析程序和向负责财务和会计事项的人员进行查询。它的范围比根据PCAOB标准进行的审计要小得多，审计的目标是对财务报表作为一个整体发表意见。因此，我们不发表这样的意见。
|
/s/安永会计师事务所
|
||
田纳西州孟菲斯
2025年12月18日
-23-
项目2。管理层对运营结果和财务状况的讨论和分析
将军
以下管理层对运营结果和财务状况（“MD & A”）的讨论和分析描述了影响联邦快递公司（“联邦快递”）运营结果、流动性、资本资源和关键会计估计的主要因素。本讨论应与随附的季度未经审计简明综合财务报表和我们截至2025年5月31日止年度的10-K表格年度报告（“年度报告”）一并阅读。我们的年度报告包括有关我们重要的会计政策、做法和作为我们财务业绩基础的交易的更多信息，以及与我们的财务状况和经营业绩相关的最重大风险和不确定性的详细讨论。
我们提供广泛的运输、电子商务和商业服务组合，利用我们灵活、高效和智能的全球网络提供综合商业解决方案。我们的主要运营公司是全球最大的快递运输公司和北美领先的小包裹地面递送服务提供商Federal Express Corporation（“Federal Express”），以及北美领先的零担（“LTL”）货运服务提供商FedEx Freight，Inc.（“FedEx Freight”）。有关进一步讨论，请参阅“可报告的部分”。有关我们业务的更多信息，请参阅我们的年度报告。
继我们在2024年6月1日的一次联邦快递合并之后，联邦快递以备受推崇的联邦快递品牌运营统一、完全一体化的空地快递网络。FedEX Freight作为独立的子公司提供LTL货运服务。联邦快递和联邦快递货运代表了我们的主要服务线，构成了我们的可报告分部。
2024年12月，我们宣布联邦快递董事会决定推行联邦快递货运全盘分离gh资本市场，创造了一家新的上市公司。该交易将通过将新公司的股份分拆给联邦快递股东来实施，预计联邦快递股东将在美国联邦所得税方面免税，并将于2026年6月1日完成。
2025年1月，董事会批准将联邦快递的财政年度结束日期从5月31日改为12月31日。计划中的财政年度变更预计将于2026年6月1日生效。
除另有说明外，对年份的引用表示我们截至2026年5月31日的财政年度或截至所引用年份的5月31日，比较的是上一年的相应期间。提到我们的运输部门，统称包括联邦快递部门和联邦快递货运部门。
了解我们的经营业绩所必需的关键指标包括：
•基于宏观经济因素和全球经济的客户对我们各项服务的总体需求；
•通过我们的网络提供的运输服务的数量，主要以我们的平均每日数量和装运重量和大小来衡量；
•我们的客户购买的服务组合；
•我们为服务获得的价格，主要以收益率（每包或每磅的收入、每批货物的收入，或LTL货运的百分重）来衡量；
•我们管理成本结构（资本支出和运营费用）以匹配不断变化的数量水平的能力；和
•燃油价格波动的时间和数量，以及我们通过燃油附加费收回增量燃油成本的能力。
影响我们业务的趋势
以下趋势显著影响上述指标，以及我们的业务和经营业绩。见第一部分第1a项下确定的风险因素。我们的年度报告中的“风险因素”，由我们的10-Q表格季度报告更新，以获取更多信息。此外，请参阅“经营成果–合并结果–业务优化成本和–展望”和“财务状况–流动性展望”以下是我们为缓解不利趋势所做努力的更多信息。
宏观经济条件
虽然宏观经济风险适用于大多数公司，但我们尤其脆弱。交通运输行业具有很强的周期性，特别容易受到经济活动趋势的影响。我们的首要业务是运输货物，因此我们的业务水平直接与货物的购买和生产以及全球贸易增长速度挂钩。美国消费品进口下降，
-24-
自2022年末开始，加上全球工业生产放缓，导致交通运输行业的商业环境疲软。因此，这种环境导致联邦快递运费的出货量下降，对我们2026年第二季度和上半年的业绩产生负面影响。
2025年11月，美国联邦航空管理局发布了一项紧急适航指令，以解决所有波音MD-11飞机可能出现的不安全状况，在飞机接受检查并采取所有纠正措施之前，禁止继续飞行。因此，在2026年第二季度，我们经历了与MD-11飞机机队停飞相关的运营影响，这对我们的业绩产生了非实质性影响。然而，长时间的停飞指令可能会对我们2026年剩余时间的产能和财务业绩产生重大影响。
此外，自2025年第三季度以来，全球贸易环境发生了重大变化，例如2025年8月取消了对从中国以外的国家进口到美国的商品的最低限度豁免。不确定和不断变化的全球贸易环境正在对我们2026年第二季度和上半年的业绩产生负面影响。全球贸易环境的持续不确定性和波动性可能导致运输业的商业条件进一步减弱。
通货膨胀和利率
2026年第二季度和上半年，全球通胀同比放缓，但继续处于高位。此外，为了抑制通胀，全球利率保持相对稳定。由于通胀和利率上升继续对消费者和企业支出产生负面影响，我们的运输服务需求面临压力，尤其是我们的国际出口一揽子服务。我们预计通胀和利率上升将继续对我们2026年剩余时间的经营业绩产生负面影响。上述“宏观经济条件”下讨论的贸易政策变化也可能加剧全球通胀。
燃料
我们必须购买大量的燃料来运营我们的飞机和车辆，而燃料的价格和可用性超出了我们的控制范围，并且可能高度波动。燃油价格波动的时间和幅度，以及我们通过燃油附加费收回增量燃油成本的能力，可能会在短期内对我们的经营业绩产生积极或消极的影响。在2026年第二季度，由于燃油附加费增加，燃油价格上涨对收益率产生了积极影响，并对联邦快递的燃油费用产生了负面影响。在2026年上半年，由于燃油附加费降低，燃油价格下降对收益率产生了负面影响，并对联邦快递的燃油费用产生了积极影响。
地缘政治冲突
鉴于我们的业务性质和全球业务，地缘政治冲突可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。虽然我们预计俄罗斯和乌克兰之间以及中东地区持续的地缘政治冲突或其升级不会对我们的业务或经营业绩产生直接的实质性影响，但更广泛的后果正在对全球经济产生不利影响，并可能产生加剧根据以下条款披露的其他风险的影响第一部分，第1a项。“风险因素。”
经营成果
我们的许多运营费用直接受到收入和数量水平的影响，我们预计这些运营费用将随着收入和数量的变化而逐年波动。因此，对运营费用标题的讨论侧重于影响费用的关键驱动因素和趋势，而不是那些与收入和数量变化严格相关的因素。细目“其他”包括与外部服务合同（如信息技术服务、临时工、保安、设施服务）、保险、专业费用、信用损失等相关的成本。
-25-
合并结果
下表比较了截至2025年11月30日和2024年11月30日期间的简要经营业绩以及收入和营业收入（亏损）的变化（百万美元，每股金额除外）：
|
|
三个月结束 | 百分比 | 六个月结束 |
百分比
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
2025 |
|
2024 | 改变 | 2025 | 2024 |
改变
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 23,469 |
|
$ | 21,967 |
|
7 | $ | 45,713 | $ | 43,546 | 5 | |||||||||||||||||||||||
| 营业收入（亏损）： |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 联邦快递部分 | 1,551 |
|
1,052 |
|
47 | 2,689 | 2,005 | 34 | |||||||||||||||||||||||||||
| 联邦快递货运部门 | 90 |
|
312 |
|
(71) | 450 | 751 | (40) | |||||||||||||||||||||||||||
| 公司、其他和消除 | (263) |
|
(312) |
|
16 | (575) | (624) | 8 | |||||||||||||||||||||||||||
| 合并营业收入 | 1,378 |
|
1,052 |
|
31 | 2,564 | 2,132 | 20 | |||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润率： |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 联邦快递部分 | 7.6 | % | 5.6 | % | 200 | 英国石油公司 | 6.8 | % | 5.4 | % | 140 | 英国石油公司 | |||||||||||||||||||||||
| 联邦快递货运部门 | 4.2 | % | 14.3 | % | (1,010) | 英国石油公司 | 10.2 | % | 16.7 | % | (650) | 英国石油公司 | |||||||||||||||||||||||
| 合并营业利润率 | 5.9 | % | 4.8 | % | 110 | 英国石油公司 | 5.6 | % | 4.9 | % | 70 | 英国石油公司 | |||||||||||||||||||||||
| 合并净收入 | $ | 956 |
|
$ | 741 |
|
29 | $ | 1,780 | $ | 1,535 | 16 | |||||||||||||||||||||||
| 稀释每股收益 | $ | 4.04 |
|
$ | 3.03 |
|
33 | $ | 7.50 | $ | 6.24 | 20 | |||||||||||||||||||||||
|
|
同比变化
|
||||||||||||||||||||||
|
|
收入
|
|
营业收入（亏损）
|
||||||||||||||||||||
|
|
三个月结束 |
|
六个月结束 |
|
三个月结束 |
|
六个月结束 | ||||||||||||||||
| 联邦快递部分 | $ | 1,592 |
|
$ | 2,403 |
|
$ | 499 |
|
$ | 684 | ||||||||||||
| 联邦快递货运部门 | (38) |
|
(110) |
|
(222) |
|
(301) | ||||||||||||||||
| 公司、其他和消除 | (52) |
|
(126) |
|
49 |
|
49 | ||||||||||||||||
|
|
$ | 1,502 |
|
$ | 2,167 |
|
$ | 326 |
|
$ | 432 | ||||||||||||
概述
营业收入在第二季度增长了31%，在2026年上半年增长了20%，这主要是由于我们的美国国内和国际优先套餐服务的收益率提高，业务优化举措（包括前几年开始的DRIVE举措）带来的结构性成本降低，以及联邦快递更高的美国国内套餐需求。2026年第二季度和上半年的营业收入受到全球贸易政策变化的财务影响、工资率提高、可变激励薪酬和购买的运输费率以及与联邦快递货运计划分拆相关的更高成本的负面影响。
营业收入包括与计划分拆联邦快递货运和会计年度变更相关的成本。我们在第二季度与联邦快递货运分拆相关的成本为2.05亿美元（1.71亿美元，税后净额，或稀释后每股0.72美元），在2026年上半年为2.46亿美元（2.04亿美元，税后净额，或稀释后每股0.86美元）。我们在第二季度和2026年上半年分别发生了800万美元（600万美元，税后净额，或稀释后每股0.03美元）和1200万美元（900万美元，税后净额，或稀释后每股0.04美元）的与财年变化相关的成本。我们在2025年上半年没有发生任何与联邦快递货运分拆或财政年度变化相关的成本。这些费用主要与专业服务有关。有关更多信息，请参阅本MD & A的“分离和其他成本”部分。
营业收入包括第二季度的3000万美元（2500万美元，税后净额，或稀释后每股0.10美元）和2026年上半年的9700万美元（7700万美元，税后净额，或稀释后每股0.32美元）的业务优化费用，这些费用与降低结构和间接费用以及通过网络2.0提高效率的举措有关。我们在第二季度产生了3.26亿美元（2.49亿美元，税后净额，或稀释后每股1.02美元）的业务优化成本，在2025年上半年产生了4.54亿美元（3.47亿美元，税后净额，或稀释后每股1.41美元）与我们的转型举措相关。有关更多信息，请参阅本MD & A的“业务优化成本”部分。
营业收入包括2026年第二季度的1200万美元收益（1600万美元，税后净额，或稀释后每股0.07美元），用于联邦快递中包含的一项国际监管事项。
我们在2026年第二季度通过公开市场交易回购了总计2.76亿美元的普通股。在截至2025年11月30日的六个月期间，我们通过以下方式回购了330万股联邦快递普通股
-26-
以每股233.07美元的平均价格进行公开市场交易，交易总额为7.76亿美元。股票回购第二季度每股摊薄收益为0.05美元，2026年上半年每股摊薄收益为0.07美元。截至2025年11月30日，根据我们董事会于2024年批准的股票回购计划，仍有13亿美元可用于回购。见注1在随附的未经审核简明综合财务报表中，“财务状况–流动性和–流动性展望”下方，以及第二部分，第2项。“未登记出售股权证券及所得款项用途”此表格10-Q以获取更多信息。
以下联邦快递和联邦快递货运的图表显示了选定的货运量趋势（以千为单位）按每周5天计算最近五个季度：
(1)国际国内日均包裹量与我国国际国内业务有关。国际出口日均包裹量关系到我们的国际优先和经济服务。
(2)国际平均每日运费英镑与我们的国际优先事项和经济服务有关。
-27-
以下联邦快递和联邦快递货运的图表显示了最近五个季度的选定收益率趋势：
(1)每包国际出口收入关系到我们的国际优先事项和经济服务。每个包裹的国际国内收入与我们的国际国内业务有关。
(2)每磅国际货运收入与我们的国际优先事项和经济服务有关。
-28-
收入
第二季度收入增长7%，2026年上半年增长5%，这主要是由于美国国内和国际优先基础收益率提高、美国国内包裹数量增加以及联邦快递有利的汇率，部分被国际出口量下降、我们与USPS的合同到期以及联邦快递出货量下降所抵消。
联邦快递部门第二季度收入增长8%，2026年上半年增长6%，这主要是由于收入质量举措带来的美国国内和国际优先基础收益率改善、美国国内包裹数量增加和有利的汇率，部分被全球贸易政策持续影响导致的国际出口量下降以及我们与USPS的合同到期所抵消。联邦快递货运收入在2026年第二季度和上半年下降了2%，这主要是由于工业生产持续疲软导致货运量下降，但被每批货物重量的改善和燃油附加费所抵消。2026年第二季度企业、其他和冲销业务的收入有所下降，这主要是由于联邦快递物流公司（“联邦快递物流”）的需求和收益率下降。
营业费用
下表比较了截至2025年11月30日和2024年11月30日期间以美元金额（百万）和收入百分比表示的运营费用：
|
|
|
三个月结束 |
|
百分比
|
|
六个月结束 |
百分比
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
2025 |
|
2024 |
|
改变
|
|
2025 | 2024 |
改变
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 营业费用： |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 工资和员工福利 |
|
$ | 8,395 |
|
$ | 7,879 |
|
7 |
|
$ | 16,457 | $ | 15,664 | 5 | ||||||||||||||||||||||||
| 外购运输 |
|
5,885 |
|
5,500 |
|
7 |
|
11,373 | 10,775 | 6 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 租金和着陆费 |
|
1,211 |
|
1,168 |
|
4 |
|
2,403 | 2,329 | 3 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
1,068 |
|
1,063 |
|
— |
|
2,160 | 2,141 | 1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 燃料 |
|
889 |
|
947 |
|
(6) |
|
1,762 | 2,022 | (13) | ||||||||||||||||||||||||||||
| 维护和维修 |
|
889 |
|
831 |
|
7 |
|
1,732 | 1,660 | 4 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 离职和其他费用 | 213 | — | NM | 258 | — | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务优化成本 |
|
30 |
|
326 |
|
(91) |
|
97 | 454 | (79) | ||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
3,511 |
|
3,201 |
|
10 |
|
6,907 | 6,369 | 8 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 |
|
22,091 |
|
20,915 |
|
6 |
|
43,149 | 41,414 | 4 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 |
|
$ | 1,378 |
|
$ | 1,052 |
|
31 |
|
$ | 2,564 | $ | 2,132 | 20 | ||||||||||||||||||||||||
|
|
|
收入百分比
|
||||||||||||||||||||||||
|
|
|
三个月结束 | 六个月结束 | |||||||||||||||||||||||
|
|
|
2025 |
|
2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 营业费用： |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 工资和员工福利 |
|
35.8 | % | 35.9 | % | 36.0 | % | 36.0 | % | |||||||||||||||||
| 外购运输 |
|
25.1 | 25.0 | 24.9 | 24.8 | |||||||||||||||||||||
| 租金和着陆费 |
|
5.1 | 5.3 | 5.3 | 5.4 | |||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
4.5 | 4.8 | 4.7 | 4.9 | |||||||||||||||||||||
| 燃料 |
|
3.8 | 4.3 | 3.8 | 4.6 | |||||||||||||||||||||
| 维护和维修 |
|
3.8 | 3.8 | 3.8 | 3.8 | |||||||||||||||||||||
| 离职和其他费用 | 0.9 | — | 0.6 | — | ||||||||||||||||||||||
| 业务优化成本 |
|
0.1 | 1.5 | 0.2 | 1.0 | |||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
15.0 | 14.6 | 15.1 | 14.6 | |||||||||||||||||||||
| 总营业费用 |
|
94.1 | 95.2 | 94.4 | 95.1 | |||||||||||||||||||||
| 营业利润率 |
|
5.9 | % | 4.8 | % | 5.6 | % | 4.9 | % | |||||||||||||||||
工资和员工福利支出在第二季度增长了7%，在2026年上半年增长了5%，这主要是由于工资率的提高、更高的可变激励薪酬以及不利的汇率。采购运输费用在第二季度增长了7%，在2026年上半年增长了6%，这主要是由于更高的运输量和费率。其他运营支出在第二季度增长了10%，在2026年上半年增长了8%，这主要是由于更高的信贷损失、专业费用和外部服务合同。由于燃料使用量下降以及我们与USPS的合同到期，燃料费用在第二季度下降了6%，在2026年上半年下降了13%。
-29-
分离和其他费用
联邦快递货运分离
我们在2026年第二季度和2026年上半年分别产生了2.05亿美元（1.71亿美元，税后净额，或稀释后每股0.72美元）和2.48亿美元（2.04亿美元，税后净额，或稀释后每股0.86美元）与计划分拆联邦快递货运相关的成本。这些费用主要包括专业服务。截至2025年11月30日止三个月和六个月期间的离职费用分别为2.05亿美元和2.46亿美元，包含在“离职和其他费用”标题中，截至2025年11月30日止六个月期间的离职费用为200万美元，包含在随附的未经审计简明综合损益表的“其他，净额”标题中。这些费用包含在联邦快递运费；公司、其他和抵销；和联邦快递中。我们在2025年上半年没有产生任何联邦快递货运分拆成本。
财政年度变动
我们在2026年第二季度和2026年上半年分别发生了800万美元（600万美元，税后净额，或稀释后每股0.03美元）和1200万美元（900万美元，税后净额，或稀释后每股0.04美元）的与财年变化相关的成本。这些费用主要与专业费用有关，包含在联邦快递和公司、其他和消除项中。我们在2025年上半年没有产生任何财政年度变更成本。
业务优化成本
我们与转型举措相关的业务优化成本旨在提高长期盈利能力，推动运输部门内部和之间的效率，降低我们的间接费用和支持成本，并转变我们的数字化能力。随附的未经审计简明综合损益表“业务优化成本”标题中包含的成本与前几年开始的DRIVE计划、2024年6月宣布的欧洲劳动力削减计划以及我们的网络2.0计划有关。
我们在第二季度产生了3000万美元（2500万美元，税后净额，或稀释后每股0.10美元）的业务优化成本，在2026年上半年产生了9700万美元（7700万美元，税后净额，或稀释后每股0.32美元）的成本。这些费用主要与专业服务和遣散费有关，包括在公司、其他、消除和联邦快递中。我们第二季度的业务优化成本为3.26亿美元（2.49亿美元，税后净额，或每股摊薄收益1.02美元），2025年上半年为4.54亿美元（3.47亿美元，税后净额，或每股摊薄收益1.41美元）。这些费用主要与遣散费和专业服务有关，包括在联邦快递和公司、其他和消除中。
网络2.0
Network 2.0是我们多年的努力，旨在提高联邦快递在美国和加拿大取件、运输和递送包裹的效率。通过Network 2.0，我们继续巩固我们的分拣设施和设备，减少取货和交付路线，并通过从离散协作转向端到端优化网络来优化我们的企业线路运输网络。截至2025年11月30日，我们已在美国和加拿大的大约355个地点实施了网络2.0优化。服务提供商将在一些地点处理联邦快递包裹的取件和递送，而员工快递员将处理其他地点。我们在2025年第四季度完成了加拿大对Network 2.0的实施，预计将在2027年年底完成美国的实施。
欧洲裁员计划
我们于2024年6月宣布的在欧洲削减劳动力以降低结构成本的计划，截至2025年11月30日已基本完成。该计划历时18个月，影响了后台和商业职能部门的约1,400名员工。执行是按照当地国家程序和规定进行的。我们预计，从2026年日历开始，该计划每年将节省约1.5亿美元。
我们预计，根据该计划提供并与之相关的遣散福利以及法律和专业费用的税前成本约为2.5亿美元的现金支出。这些活动已记为业务优化费用。在2026年和2025年第二季度，我们分别产生了与该计划相关的600万美元和1.73亿美元的成本。此外，在2026年和2025年上半年，我们分别发生了900万美元和1.76亿美元。随着我们修订和实施我们的计划，我们的业务优化费用的时间和金额以及裁员计划带来的相关成本节约可能会发生变化。
所得税
我们第二季度的有效税率为25.8%，2026年上半年为26.5%，而第二季度为24.5%，2025年上半年为24.6%。2026年第二季度的税率高于2025年第二季度的税率，原因是2025年税率中包含了有利的一次性项目。
-30-
2025年7月4日，一大美丽法案法案签署成为法律。该法案中的某些条款是相互依存的，对有效税率和现金税都有影响。我们目前正在评估这些规定。
我们在美国和美国各州、地方和外国司法管辖区都要缴税。我们目前正在接受美国国税局关于2016至2021纳税年度的审查。某些所得税申报程序将在未来12个月内完成，这是合理可能的，并可能导致我们未确认的税收优惠余额发生变化。然而，我们认为我们已经为预期发生的任何调整记录了足够的税款，包括利息和罚款。
2021年期间，我们向美国田纳西州西区地方法院提起诉讼，质疑一项与未汇回国外收入的一次性过渡税相关的税收法规的有效性，该法规是作为《减税和就业法案》（“TCJA”）的一部分颁布的。我们的诉讼寻求让法院宣布这项规定无效，并下令退还因根据该规定拒绝外国税收抵免而导致的2018年和2019年美国联邦所得税多付款项。由于我们对TCJA和《国内税收法》的解释，我们已经记录了2.49亿美元的累计收益。2023年3月，地区法院裁定该规定无效，并且与税法的简单条款相矛盾。2025年2月13日，地区法院就美国政府提出的新论点再次作出有利于我们的裁决。2025年6月4日，地区法院确认了2018年和2019年所欠退款金额，其中包括此前被拒绝的外国税收抵免。2025年8月1日，美国政府向美国第六巡回上诉法院提交了对该决定提出上诉的通知。如果我们最终未能成功捍卫我们的立场，我们可能会被要求扭转先前记录的收益。
展望
根据目前的趋势，我们预计在美国国内服务产品的推动下，收入增长将持续到2026年下半年。我们预计，由于当前的贸易和地缘政治环境仍然高度不确定，导致全球航运模式的波动性增加，国际收入将继续受到限制。此外，工业经济疲软预计将继续施压对我们的货运LTL服务的需求。
为缓解需求挑战，我们将继续通过附加费管理和优化我们的客户和服务组合来执行我们的收入质量战略，我们将继续使我们的成本基础与需求保持一致。我们还将继续关注业务优化，预计2026年DRIVE和Network 2.0将带来10亿美元的结构性成本降低收益。
有关我们的转型举措的更多信息，包括我们的网络2.0计划和欧洲裁员计划，请参阅本MD & A的“业务优化成本”部分。
我们2026年的资本支出预计约为45亿美元，比2025年高出4亿美元。这一增长是由对网络2.0计划的投资以及我们在美国和国际地区的设施和包裹处理设备现代化的其他努力推动的。飞机支出预计将降至约10亿美元，比2025年低3亿美元。
我们将继续评估我们对关键长期战略项目的投资，以确保我们的资本支出有望产生高投资回报，并与我们对全球经济状况的展望保持平衡。有关密钥的更多详细信息2026资本项目，参考“Financial Condition – Capital Resources”和“Financial Condition – Liquidity Outlook”本MD & A的部分内容。
2024年12月，我们宣布联邦快递管理层和董事会决定通过资本市场寻求联邦快递货运的全面分离，创建一家新的上市公司。此次离职预计将于2026年6月1日前执行。
全球经济放缓的不确定性、全球通胀、地缘政治挑战、国际贸易的发展，以及这些因素将对全球贸易、供应链、燃料价格，特别是我们的业务的增长速度产生的影响，使得对2026年剩余时间的任何预期本质上都不太确定。见第一部分“项目1a。风险因素”在我们的年度报告中提供更多信息。
近期会计指引
-31-
可报告分部
联邦快递和联邦快递货运代表了我们的主要服务线，构成了我们的可报告分部。我们的可报告分部包括以下业务：
|
联邦快递部门
|
联邦快递（快递运输、小包陆运、货运）
|
||||
|
|
|||||
| 联邦快递货运部门 |
联邦快递货运（LTL货运）
FedEx Custom Critical，Inc.（time-critical transportation）
|
||||
联邦快递部门在为我们主要业务部门的美国客户的共享服务业务中运营组合销售、营销、行政和信息技术职能，并为联邦快递货运和我们的其他运营部门提供某些后台支持，这使我们能够从这些职能的组合中获得协同效应。我们分配这些服务的净运营成本，以在这些分部的业绩中反映运营我们业务的全部成本。我们根据包括这些分配在内的营业收入，审查和评估联邦快递货运和我们其他运营部门的业绩。
我们联邦快递货运部门的运营费用包括从联邦快递部门分配的这些服务。这些拨款还包括运营公司之间提供的行政服务的费用和贷项。净运营成本的分配基于相对收入或所提供的估计服务等指标。我们认为这些分配近似于提供这些功能的净成本。我们的分配方法会根据需要定期完善，以反映我们业务的变化。
企业、其他和消除
公司及其他包括执行官的公司总部成本以及某些法律和财务职能、某些未归属于我们核心业务的其他成本和信贷，以及与通过我们的FedEx Dataworks，Inc.（“FedEx Dataworks”）运营部门开发综合业务解决方案相关的某些成本。FedEX Dataworks专注于创建数字化解决方案，以优化运营、数字化供应链，并为我们的客户和团队成员创造新的机会。
企业和其他部门还包括FedEx Office and Print Services，Inc.（“FedEx Office”）运营部门，该部门为我们的包裹运输业务向我们的客户提供一系列文件和业务服务以及零售访问，以及FedEx Logistics运营部门，该部门提供综合供应链管理解决方案、特种运输、报关代理以及全球海运和空运货运代理。
企业、其他、冲销的结果不分配给其他业务分部。
2026年第二季度和上半年，企业、其他和抵销方面的经营业绩有所改善，这反映出联邦快递Dataworks和企业总部的业务优化成本降低，以及联邦快递物流的采购运输减少。
某些联邦快递运营公司在其可报告分部之外为其他联邦快递公司提供运输和相关服务，以优化我们的资源。例如，在第二季度2026年联邦快递货运提供公路和多式联运支持联邦快递.此外，联邦快递与联邦快递物流公司合作，为美国客户争取包机和其他货运空间。此类服务的账单基于议定费率，并反映为账单部分的收入。这些费率会根据市场情况不时调整。此类分部间收入和支出在我们的综合业绩中被剔除，并且由于金额并不重要，因此未在以下分部信息中单独标识。
-32-
联邦快递部门
联邦快递为包裹和货运的交付提供范围广泛的美国国内和国际运输服务，包括优先、延期和经济服务，这些服务提供按时间确定或按天确定的基础交付。下表比较了截至2025年11月30日和2024年11月30日期间的收入、营业费用、营业收入（百万美元）、营业利润率和营业费用占收入的百分比：
|
|
|
三个月结束 |
|
百分比 | 六个月结束 |
|
百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
2025 |
|
2024 |
|
改变 | 2025 | 2024 |
|
改变 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 收入： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 套餐： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国优先 |
|
$ | 2,843 |
|
$ | 2,563 | 11 | $ | 5,610 |
|
$ | 5,154 |
|
9 | ||||||||||||||||||||||||
| 美国延期 |
|
1,396 |
|
1,199 | 16 | 2,669 | 2,350 |
|
14 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国地面 |
|
9,173 |
|
8,256 | 11 | 17,827 | 16,312 |
|
9 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国国内套餐总收入 |
|
13,412 |
|
12,018 | 12 | 26,106 | 23,816 |
|
10 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 国际优先 |
|
2,383 |
|
2,231 | 7 | 4,641 | 4,437 |
|
5 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 国际经济 |
|
1,511 |
|
1,588 | (5) | 2,865 | 2,948 |
|
(3) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 国际出口一揽子收入总额 |
|
3,894 |
|
3,819 | 2 | 7,506 | 7,385 |
|
2 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
国际国内(1)
|
|
1,257 |
|
1,190 | 6 | 2,392 | 2,302 |
|
4 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 一揽子总收入 |
|
18,563 |
|
17,027 | 9 | 36,004 | 33,503 |
|
7 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 运费： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 |
|
304 |
|
383 | (21) | 607 | 952 |
|
(36) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 国际优先 |
|
617 |
|
640 | (4) | 1,212 | 1,166 |
|
4 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 国际经济 |
|
582 |
|
529 | 10 | 1,110 | 992 |
|
12 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 货运总收入 |
|
1,503 |
|
1,552 | (3) | 2,929 | 3,110 |
|
(6) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
367 |
|
262 | 40 | 616 | 533 |
|
16 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 |
|
20,433 |
|
18,841 | 8 | 39,549 | 37,146 |
|
6 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 营业费用： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 工资和员工福利 |
|
6,824 |
|
6,329 | 8 | 13,340 | 12,530 |
|
6 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 外购运输 |
|
5,480 |
|
5,067 | 8 | 10,553 | 9,868 |
|
7 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 租金和着陆费 |
|
1,028 |
|
987 | 4 | 2,041 | 1,973 |
|
3 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
931 |
|
918 | 1 | 1,885 | 1,853 |
|
2 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 燃料 |
|
779 |
|
835 | (7) | 1,539 | 1,789 |
|
(14) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 维护和维修 |
|
773 |
|
715 | 8 | 1,510 | 1,434 |
|
5 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 离职和其他费用 | 18 | — | NM | 23 | — | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业务优化成本 |
|
7 |
|
206 | (97) | 28 | 249 |
|
(89) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 公司间分配 |
|
(229) |
|
(205) | 12 | (462) | (392) |
|
18 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
3,271 |
|
2,937 | 11 | 6,403 | 5,837 |
|
10 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 |
|
18,882 |
|
17,789 | 6 | 36,860 | 35,141 |
|
5 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 |
|
$ | 1,551 |
|
$ | 1,052 | 47 | $ | 2,689 | $ | 2,005 |
|
34 | |||||||||||||||||||||||||
| 营业利润率 |
|
7.6 | % |
|
5.6 | % | 200 | 英国石油公司 | 6.8 | % | 5.4 | % |
|
140 | 英国石油公司 | |||||||||||||||||||||||
(1)国际国内收入与我们的国际国内业务有关。
-33-
|
|
|
收入百分比 | ||||||||||||||||||||||||
|
|
|
三个月结束 | 六个月结束 | |||||||||||||||||||||||
|
|
|
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||
| 营业费用： |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 工资和员工福利 |
|
33.4 | % | 33.6 | % | 33.7 | % | 33.7 | % | |||||||||||||||||
| 外购运输 |
|
26.8 | 26.9 | 26.6 | 26.6 | |||||||||||||||||||||
| 租金和着陆费 |
|
5.0 | 5.2 | 5.2 | 5.3 | |||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
4.6 | 4.9 | 4.8 | 5.0 | |||||||||||||||||||||
| 燃料 |
|
3.8 | 4.4 | 3.9 | 4.8 | |||||||||||||||||||||
| 维护和维修 |
|
3.8 | 3.8 | 3.8 | 3.9 | |||||||||||||||||||||
| 离职和其他费用 | 0.1 | — | 0.1 | — | ||||||||||||||||||||||
| 业务优化成本 |
|
— | 1.1 | 0.1 | 0.7 | |||||||||||||||||||||
| 公司间分配 |
|
(1.1) | (1.1) | (1.2) | (1.1) | |||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
16.0 | 15.6 | 16.2 | 15.7 | |||||||||||||||||||||
| 总营业费用 |
|
92.4 | 94.4 | 93.2 | 94.6 | |||||||||||||||||||||
| 营业利润率 |
|
7.6 | % | 5.6 | % | 6.8 | % | 5.4 | % | |||||||||||||||||
-34-
下表比较了截至2025年11月30日和2024年11月30日期间的选定统计数据（以千为单位，收益率金额除外）：
|
|
|
三个月结束 |
|
百分比 |
|
六个月结束 |
|
百分比 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
2025 |
|
2024 |
|
改变 |
|
2025 |
|
2024 |
|
改变 | ||||||||||||||||||||||||||
| 包统计 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
日均包裹量（ADV）(1):
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国优先 |
|
1,679 |
|
1,603 |
|
5 |
|
1,666 |
|
1,601 |
|
4 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国延期 |
|
1,135 |
|
1,014 |
|
12 |
|
1,097 |
|
991 |
|
11 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国地面商业 |
|
4,371 |
|
4,309 |
|
1 |
|
4,331 |
|
4,299 |
|
1 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国地面送货上门/经济 |
|
7,531 |
|
6,962 |
|
8 |
|
7,221 |
|
6,698 |
|
8 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国国内ADV合计 |
|
14,716 |
|
13,888 |
|
6 |
|
14,315 |
|
13,589 |
|
5 | ||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 国际优先 |
|
580 |
|
594 |
|
(2) |
|
571 |
|
608 |
|
(6) | ||||||||||||||||||||||||||
| 国际经济 |
|
583 |
|
586 |
|
(1) |
|
550 |
|
538 |
|
2 | ||||||||||||||||||||||||||
| 国际出口ADV合计 |
|
1,163 |
|
1,180 |
|
(1) |
|
1,121 |
|
1,146 |
|
(2) | ||||||||||||||||||||||||||
|
国际国内(2)
|
|
2,027 |
|
2,060 |
|
(2) |
|
1,916 |
|
1,941 |
|
(1) | ||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总ADV |
|
17,906 |
|
17,128 |
|
5 |
|
17,352 |
|
16,676 |
|
4 | ||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 每包收入（产量）： |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国优先 |
|
$ | 26.88 |
|
$ | 25.38 |
|
6 |
|
$ | 26.51 |
|
$ | 25.34 |
|
5 | ||||||||||||||||||||||
| 美国延期 |
|
19.53 |
|
18.76 |
|
4 |
|
19.16 |
|
18.68 |
|
3 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国地面 |
|
12.23 |
|
11.63 |
|
5 |
|
12.15 |
|
11.68 |
|
4 | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国国内复合 |
|
14.47 |
|
13.73 |
|
5 |
|
14.36 |
|
13.80 |
|
4 | ||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 国际优先 |
|
65.18 |
|
59.59 |
|
9 |
|
63.98 |
|
57.41 |
|
11 | ||||||||||||||||||||||||||
| 国际经济 |
|
41.17 |
|
43.03 |
|
(4) |
|
41.03 |
|
43.17 |
|
(5) | ||||||||||||||||||||||||||
| 国际出口复合 |
|
53.15 |
|
51.37 |
|
3 |
|
52.72 |
|
50.73 |
|
4 | ||||||||||||||||||||||||||
|
国际国内(2)
|
|
9.85 |
|
9.18 |
|
7 |
|
9.83 |
|
9.34 |
|
5 | ||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 复合包产率 |
|
16.46 |
|
15.78 |
|
4 |
|
16.34 |
|
15.82 |
|
3 | ||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运费统计 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 日均运费磅数： |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 |
|
2,137 |
|
2,772 |
|
(23) |
|
2,151 |
|
4,056 |
|
(47) | ||||||||||||||||||||||||||
| 国际优先 |
|
5,106 |
|
4,927 |
|
4 |
|
4,875 |
|
4,694 |
|
4 | ||||||||||||||||||||||||||
| 国际经济 |
|
12,535 |
|
12,475 |
|
— |
|
11,874 |
|
11,584 |
|
3 | ||||||||||||||||||||||||||
| 日均货运总磅数 |
|
19,778 |
|
20,174 |
|
(2) |
|
18,900 |
|
20,334 |
|
(7) | ||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 每磅收入（收益率）： |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 |
|
$ | 2.26 |
|
$ | 2.19 |
|
3 |
|
$ | 2.22 |
|
$ | 1.85 |
|
20 | ||||||||||||||||||||||
| 国际优先 |
|
1.92 |
|
2.06 |
|
(7) |
|
1.96 |
|
1.96 |
|
— | ||||||||||||||||||||||||||
| 国际经济 |
|
0.74 |
|
0.67 |
|
10 |
|
0.74 |
|
0.67 |
|
10 | ||||||||||||||||||||||||||
| 综合运费收益率 |
|
1.21 |
|
1.22 |
|
(1) |
|
1.22 |
|
1.20 |
|
2 | ||||||||||||||||||||||||||
(1)ADV按每周5天计算。
(2)国际国内统计与我们的国际国内业务有关。
-35-
联邦快递部门收入
联邦快递部门第二季度收入增长8%，2026年上半年增长6%，这主要是由于美国国内和国际优先包裹基础收益率提高、美国国内包裹量增加以及有利的汇率，部分被国际出口包裹量下降所抵消，包括全球贸易政策的负面影响以及我们与USPS的合同到期。
成交量：
美国国内包裹数量在第二季度增长了6%，在2026年上半年增长了5%，这主要是由于美国地面送货上门/经济包裹数量增加。国际出口包裹数量在第二季度下降了1%，在2026年上半年下降了2%，这主要是由于全球贸易政策的负面影响。美国日均运费英镑在第二季度下降了23%，在2026年上半年下降了47%，这主要是由于我们与USPS的合同到期。
产量：
由于基础收益率提高和有利的汇率，国际优先一揽子收益率在第二季度增长了9%，在2026年上半年增长了11%。美国国内复合封装良率在第二季度增长了5%，在2026年上半年增长了4%，这主要是由于基础良率的改善。由于基础收益率下降，第二季度国际经济一揽子收益率下降了4%，2026年上半年下降了5%，部分被有利的汇率所抵消。
联邦快递分部营业收入
联邦快递部门第二季度营业收入增长47%，2026年上半年增长34%，原因是美国国内和国际优先包裹收益率提高，业务优化举措实现的结构性成本降低，包括前几年开始的DRIVE举措，业务优化成本降低，以及美国国内包裹需求增加。这些改善部分被提高的工资率、购买的运输费率和可变激励薪酬，以及包括更高信贷损失在内的全球贸易政策的负面影响所抵消。
工资和员工福利支出在第二季度增长了8%，在2026年上半年增长了6%，这主要是由于更高的工资率、可变的激励薪酬、为适应美国更高的销量而增加的人员配置以及员工福利增加。采购运输费用在第二季度增长了8%，在2026年上半年增长了7%，这主要是由于更高的费率、数量增加以及不利的汇率。第二季度其他运营费用增长11%，2026年上半年增长10%，这主要是由于收入增加导致的信贷损失增加，以及全球贸易政策、专业和外部服务合同费用以及微量豁免变化导致的与海关相关的经纪费的影响。业务优化费用在第二季度下降了97%，在2026年上半年下降了89%，原因是前几年开始了DRIVE举措。
联邦快递分部业绩包括业务优化共2026年第二季度和上半年的STS分别为700万美元和2800万美元，而2025年第二季度和上半年的STS分别为2.06亿美元和2.49亿美元。业绩还包括2026年第二季度和上半年分别为700万美元和1100万美元的与我们计划的财政年度变更相关的成本，以及2026年第二季度和上半年分别为1100万美元和1200万美元的与计划分拆联邦快递货运相关的成本。我们没有产生任何与我们计划的财政年度变更或计划在2025年第二季度或上半年分拆联邦快递货运相关的成本。有关更多信息，请参阅本MD & A的“业务优化成本”和“分离和其他成本”部分。
-36-
联邦快递货运分部
联邦快递货运LTL服务产品包括速度至关重要时的优先服务和可以用时间换取节省的经济服务。下表比较了截至2025年11月30日和2024年11月30日期间的收入、营业费用、营业收入（百万美元）、营业利润率、选定统计数据以及营业费用占收入的百分比：
|
|
|
三个月结束 |
|
百分比 | 六个月结束 |
|
百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
2025 |
|
2024 |
|
改变 | 2025 |
|
2024 |
|
改变 | |||||||||||||||||||||||||||
| 收入 |
|
$ | 2,139 |
|
$ | 2,177 |
|
(2) | $ | 4,396 |
|
$ | 4,506 |
|
(2) | |||||||||||||||||||||||
| 营业费用： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 工资和员工福利 |
|
983 |
|
976 |
|
1 | 1,958 |
|
1,960 |
|
— | |||||||||||||||||||||||||||
| 外购运输 |
|
197 |
|
197 |
|
— | 398 |
|
400 |
|
(1) | |||||||||||||||||||||||||||
| 租金 |
|
76 |
|
72 |
|
6 | 150 |
|
143 |
|
5 | |||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
113 |
|
112 |
|
1 | 223 |
|
222 |
|
— | |||||||||||||||||||||||||||
| 燃料 |
|
110 |
|
111 |
|
(1) | 223 |
|
232 |
|
(4) | |||||||||||||||||||||||||||
| 维护和维修 |
|
89 |
|
88 |
|
1 | 170 |
|
170 |
|
— | |||||||||||||||||||||||||||
| 离职和其他费用 | 152 | — | NM | 161 | — | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司间收费 |
|
153 |
|
143 |
|
7 | 315 |
|
291 |
|
8 | |||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
176 |
|
166 |
|
6 | 348 |
|
337 |
|
3 | |||||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 |
|
2,049 |
|
1,865 |
|
10 | 3,946 |
|
3,755 |
|
5 | |||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 |
|
$ | 90 |
|
$ | 312 |
|
(71) | $ | 450 |
|
$ | 751 |
|
(40) | |||||||||||||||||||||||
| 营业利润率 |
|
4.2 | % | 14.3 | % | (1010) | 英国石油公司 | 10.2 | % | 16.7 | % | (650) | 英国石油公司 | |||||||||||||||||||||||||
| 日均出货量（千）： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 优先 |
|
60.1 |
|
62.5 |
|
(4) | 61.1 |
|
62.7 |
|
(3) | |||||||||||||||||||||||||||
| 经济 |
|
27.3 |
|
28.5 |
|
(4) | 27.6 |
|
28.8 |
|
(4) | |||||||||||||||||||||||||||
| 日均发货总量 |
|
87.4 |
|
91.0 |
|
(4) | 88.7 |
|
91.5 |
|
(3) | |||||||||||||||||||||||||||
| 每批货物重量（磅）： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 优先 |
|
930 |
|
935 |
|
(1) | 931 |
|
946 |
|
(2) | |||||||||||||||||||||||||||
| 经济 |
|
910 |
|
865 |
|
5 | 908 |
|
866 |
|
5 | |||||||||||||||||||||||||||
| 每批货物复合重量 |
|
924 |
|
913 |
|
1 | 924 |
|
921 |
|
— | |||||||||||||||||||||||||||
| 每批收入： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 优先 |
|
$ | 361.25 |
|
$ | 352.84 |
|
2 | $ | 360.37 |
|
$ | 358.51 |
|
1 | |||||||||||||||||||||||
| 经济 |
|
408.41 |
|
400.00 |
|
2 | 408.23 |
|
404.41 |
|
1 | |||||||||||||||||||||||||||
| 每批货物的综合收入 |
|
$ | 375.97 |
|
$ | 367.60 |
|
2 | $ | 375.28 |
|
$ | 372.96 |
|
1 | |||||||||||||||||||||||
| 每英担营收： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 优先 |
|
$ | 38.85 |
|
$ | 37.73 |
|
3 | $ | 38.69 |
|
$ | 37.90 |
|
2 | |||||||||||||||||||||||
| 经济 |
|
44.90 |
|
46.26 |
|
(3) | 44.94 |
|
46.69 |
|
(4) | |||||||||||||||||||||||||||
| 每英担综合收入 |
|
$ | 40.71 |
|
$ | 40.26 |
|
1 | $ | 40.60 |
|
$ | 40.50 |
|
— | |||||||||||||||||||||||
-37-
|
|
|
收入百分比 | ||||||||||||||||||||||||
|
|
|
三个月结束 |
|
六个月结束 | ||||||||||||||||||||||
|
|
|
2025 |
|
2024 |
|
2025 |
|
2024 | ||||||||||||||||||
| 营业费用： |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 工资和员工福利 |
|
46.0 | % | 44.8 | % | 44.5 | % | 43.5 | % | |||||||||||||||||
| 外购运输 |
|
9.2 | 9.1 | 9.0 | 8.9 | |||||||||||||||||||||
| 租金 |
|
3.5 | 3.3 | 3.4 | 3.2 | |||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
5.3 | 5.2 | 5.1 | 4.9 | |||||||||||||||||||||
| 燃料 |
|
5.1 | 5.1 | 5.1 | 5.1 | |||||||||||||||||||||
| 维护和维修 |
|
4.2 | 4.0 | 3.9 | 3.8 | |||||||||||||||||||||
| 离职和其他费用 | 7.1 | — | 3.7 |
|
— | |||||||||||||||||||||
| 公司间收费 |
|
7.2 | 6.6 | 7.2 | 6.4 | |||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
8.2 | 7.6 | 7.9 | 7.5 | |||||||||||||||||||||
| 总营业费用 |
|
95.8 | 85.7 | 89.8 | 83.3 | |||||||||||||||||||||
| 营业利润率 |
|
4.2 | % | 14.3 | % | 10.2 | % | 16.7 | % | |||||||||||||||||
联邦快递货运部门收入
联邦快递货运部门的收入在2026年第二季度和上半年下降了2%，这主要是由于运输量下降，部分被每批货物重量增加和燃料价格改善所抵消。
第二季度的日均出货量下降了4%，2026年上半年的日均出货量下降了3%，这主要是由于宏观经济状况导致对我们服务的需求减少，包括工业生产持续疲软、全球贸易政策的不确定性以及LTL行业产能过剩。第二季度每批货物的收入增长了2%，2026年上半年增长了1%，这主要是由于每批货物的重量增加和燃油附加费。
联邦快递货运分部营业收入
联邦快递货运部门第二季度营业收入下降71%，2026年上半年下降40%，这主要是由于与计划分拆联邦快递货运相关的成本增加、需求减少，以及工资率、可变薪酬和公司间费用增加，部分被每批货物重量增加和燃料价格改善所抵消。
第二季度工资和员工福利增长1%，与2026年上半年持平，这主要是由于工资率提高和可变激励薪酬，但部分被为与销量下降保持一致而减少的人员配置所抵消。公司间费用在第二季度增长了7%，在2026年上半年增长了8%，这主要是由于增加了销售人员，为计划中的联邦快递货运分拆做准备。
联邦快递货运部门业绩包括与我们计划在第二季度分拆联邦快递货运1.52亿美元和2026年上半年1.61亿美元相关的成本。联邦快递货运在2025年第二季度或上半年没有发生与联邦快递货运分拆相关的成本。有关更多信息，请参阅本MD & A的“分离和其他成本”部分。
-38-
财务状况
流动性
现金和现金等价物总额为66亿美元 截至2025年11月30日，2025年5月31日为55亿美元。下表汇总了我们截至2025年11月30日和2024年11月30日的现金流量（单位：百万）：
| 六个月结束 | ||||||||||||||
|
|
|
2025 |
|
2024 | ||||||||||
| 经营活动： |
|
|
||||||||||||
| 净收入 |
|
$ | 1,780 |
|
$ | 1,535 | ||||||||
| 离职和其他费用，扣除付款 | 146 | — | ||||||||||||
| 业务优化成本，扣除付款 |
|
(130) |
|
125 | ||||||||||
| 其他非现金费用和贷项 |
|
4,165 |
|
4,064 | ||||||||||
| 资产负债变动 |
|
(2,294) |
|
(3,219) | ||||||||||
| 经营活动提供的现金 |
|
3,667 |
|
2,505 | ||||||||||
| 投资活动： |
|
|
||||||||||||
| 资本支出 |
|
(1,380) |
|
(1,585) | ||||||||||
| 购买投资 |
|
(326) |
|
(107) | ||||||||||
| 出售投资收益 |
|
177 |
|
52 | ||||||||||
| 资产处置收益，以及其他投资活动，净额 |
|
49 |
|
34 | ||||||||||
| 投资活动所用现金 |
|
(1,480) |
|
(1,606) | ||||||||||
| 融资活动： |
|
|
||||||||||||
| 发债收益 | 997 | — | ||||||||||||
| 债务本金支付 |
|
(647) |
|
(47) | ||||||||||
| 股票发行所得款项 |
|
50 |
|
440 | ||||||||||
| 支付的股息 |
|
(687) |
|
(676) | ||||||||||
| 购买普通股 |
|
(796) |
|
(2,020) | ||||||||||
| 其他 |
|
(9) |
|
(6) | ||||||||||
| 筹资活动使用的现金 |
|
(1,092) |
|
(2,309) | ||||||||||
| 汇率变动对现金的影响 |
|
(27) |
|
(62) | ||||||||||
| 现金及现金等价物净增加（减少）额 |
|
1,068 |
|
(1,472) | ||||||||||
| 期末现金及现金等价物 |
|
$ | 6,570 |
|
$ | 5,029 | ||||||||
经营活动提供的现金。经营活动产生的现金流在2026年上半年增加了12亿美元，这主要是由于养老金负债和应付账款增加导致营运资本变化，以及自保、可变激励薪酬、所得税和专业费用的应计项目增加。
用于投资活动的现金。上半年资本支出减少0.1亿美元2026主要是由于联邦快递在“包裹处理和地面支持设备”以及“飞机和相关设备”方面的支出减少。见"资本资源" for a discussion of capital expenditure during2026.
用于融资活动的现金。用于融资活动的现金在2026年上半年减少了12亿美元，这主要是由于与2025年上半年相比，我们的普通股回购减少了。此外，在2026年第一季度，我们发行了8.5亿欧元的高级无担保债务，并将部分净收益用于偿还到期的0.45%票据的5亿欧元未偿本金总额。见注1和不是e 4随附的未经审核简明综合财务报表，“流动性展望”下方，以及第二部分，第2项。“未登记出售股权证券及所得款项用途”了解更多信息。
资本资源
我们的运营是资本密集型的，其特点是在飞机、包裹处理和分拣设备、技术、车辆和拖车以及设施方面进行了大量投资。资本投资的数量和时间取决于各种因素，包括先前存在的合同承诺、预期的数量增长、国内和国际经济状况、新的或增强的服务、服务的地域扩展、令人满意的融资的可用性以及监管机构的行动。
-39-
下表比较了截至2025年11月30日、2025年11月30日和2024年11月30日止期间按资产类别和可报告分部划分的资本支出（单位：百万）：
|
|
|
三个月结束 |
|
六个月结束 |
|
百分比变化
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
2025 |
|
2024 |
|
2025 |
|
2024 |
|
三个月结束 |
|
六个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||
| 飞机及相关设备 |
|
$ | 124 |
|
$ | 82 |
|
$ | 184 |
|
$ | 263 |
|
51 |
|
(30) | ||||||||||||||||||||||
| 包裹搬运和地面支持设备 |
|
252 |
|
213 |
|
457 |
|
410 |
|
19 |
|
11 | ||||||||||||||||||||||||||
| 信息技术 |
|
93 |
|
106 |
|
211 |
|
259 |
|
(12) |
|
(19) | ||||||||||||||||||||||||||
| 车辆和拖车 |
|
60 |
|
184 |
|
107 |
|
274 |
|
(67) |
|
(61) | ||||||||||||||||||||||||||
| 设施及其他 |
|
228 |
|
233 |
|
421 |
|
379 |
|
(2) |
|
11 | ||||||||||||||||||||||||||
| 资本支出总额 |
|
$ | 757 |
|
$ | 818 |
|
$ | 1,380 |
|
$ | 1,585 |
|
(7) |
|
(13) | ||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 联邦快递部分 |
|
$ | 640 |
|
$ | 598 |
|
$ | 1,208 |
|
$ | 1,301 |
|
7 |
|
(7) | ||||||||||||||||||||||
| 联邦快递货运部门 |
|
100 |
|
195 |
|
132 |
|
230 |
|
(49) |
|
(43) | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
17 |
|
25 |
|
40 |
|
54 |
|
(33) |
|
(26) | ||||||||||||||||||||||||||
| 资本支出总额 |
|
$ | 757 |
|
$ | 818 |
|
$ | 1,380 |
|
$ | 1,585 |
|
(7) |
|
(13) | ||||||||||||||||||||||
资本支出ures下降第e. 2026年第二季度，主要是由于联邦快递货运的“车辆和拖车”支出以及联邦快递的“信息技术”投资减少，部分被联邦快递的“飞机和相关设备”以及联邦快递和联邦快递货运的“包裹处理和地面支持设备”支出增加所抵消。
2026年上半年资本支出减少，主要是由于联邦快递公司“包裹处理和地面支持设备”以及“飞机和相关设备”的支出减少，部分被联邦快递货运公司“车辆和拖车”支出增加所抵消。这些削减是继续优先考虑支持提高效率和降低我们服务成本的投资的结果。
担保人财务信息
我们根据S-X条例第13-01条提供以下信息，“关于 担保证券的担保人和发行人”，关于我司高级无抵押债务证券和传递凭证，2020-1AA系列（“凭证”）。
第e198亿美元 优先无抵押票据的本金金额由联邦快递根据货架登记声明发行，并由联邦快递的某些直接和间接子公司（“担保人子公司”）提供担保。联邦快递直接或间接拥有各担保子公司100%的股权。担保为（1）各自担保子公司的无担保债务，（2）与其所有其他无担保和非次级债务具有同等地位，（3）为全额无条件和连带担保。如果我们将担保子公司的全部股本或全部或几乎全部资产出售、转让或以其他方式处置给任何非联邦快递关联公司的人，则该担保子公司的担保将终止，债务证券持有人将不再根据担保对该子公司提出直接索赔。见注4关于联邦快递发行其2032年到期的3.500%票据和由担保人子公司担保的2037年到期的4.125%票据的相关信息的随附未经审计简明综合财务报表，已于2026年第一季度完成。
-40-
下表列出了联邦快递（作为母公司）和担保人子公司在合并实体内的交易和余额消除后合并基础上的汇总财务信息.
母公司和担保人子公司
下表列示截至2025年11月30日和2025年5月31日的资产负债表信息汇总（单位：百万）：
|
|
|
2025年11月30日 |
|
2025年5月31日 | ||||||||||
| 流动资产 |
|
$ | 11,030 |
|
$ | 9,514 | ||||||||
| 公司间应收账款 |
|
4,957 |
|
4,278 | ||||||||||
| 总资产 |
|
84,550 |
|
83,125 | ||||||||||
| 流动负债 |
|
12,041 |
|
11,202 | ||||||||||
| 公司间应付款项 |
|
— |
|
— | ||||||||||
| 负债总额 |
|
$ | 53,832 |
|
$ | 52,324 | ||||||||
下表列出截至2025年11月30日期间的损益表信息摘要（单位：百万）：
| 六个月结束 | |||||
| 2025年11月30日 | |||||
| 收入 | $ | 34,032 | |||
| 公司间收费，净额 | (2,180) | ||||
| 营业收入 | 2,277 | ||||
| 公司间收费，净额 | 146 | ||||
| 所得税前收入 | 1,822 | ||||
| 净收入 | $ | 1,236 | |||
下表汇总了联邦快递（作为母公司担保人）和联邦快递（作为子公司发行人）在合并实体内的交易和余额被消除后的合并基础上的财务信息。
母担保人及附属发行人
下表列示截至2025年11月30日和2025年5月31日的资产负债表信息汇总（单位：百万）：
|
|
2025年11月30日 |
|
2025年5月31日 | ||||||||
| 流动资产 | $ | 10,996 |
|
$ | 9,504 | ||||||
| 公司间应收账款 | 724 |
|
581 | ||||||||
| 总资产 | 73,372 |
|
72,044 | ||||||||
| 流动负债 | 11,030 |
|
10,310 | ||||||||
| 公司间应付款项 | — |
|
— | ||||||||
| 负债总额 | $ | 50,496 |
|
$ | 49,200 | ||||||
下表列出截至2025年11月30日期间的损益表信息摘要（单位：百万）：
| 六个月结束 | |||||
| 2025年11月30日 | |||||
| 收入 | $ | 29,451 | |||
| 公司间收费，净额 | (2,556) | ||||
| 营业收入 | 1,855 | ||||
| 公司间收费，净额 | 26 | ||||
| 所得税前收入 | 1,867 | ||||
| 净收入 | $ | 1,389 | |||
流动性展望K
针对本MD & A上文“展望”部分提及的当前商业和经济状况，我们将继续积极管理和优化我们的资本配置，以应对经济放缓、通胀压力、不断变化的燃料价格、地缘政治冲突以及有关国际贸易的不确定性，包括全球贸易政策的影响。
-41-
截至2025年11月30日，我们持有66亿美元的现金和现金等价物，根据我们17.5亿美元的三年期信贷协议（“三年期信贷协议”）和17.5亿美元的五年期信贷协议（“五年期信贷协议”，连同三年期信贷协议，“信贷协议”），我们拥有35亿美元的可用流动性。我们相信，我们的现金和现金等价物、运营现金和可用融资来源将足以满足我们的流动性需求，其中包括运营需求、预期资本支出、自愿养老金缴款、股息支付和股票回购。见注4随附的未经审核简明综合财务报表，以获取有关信贷协议近期修订的信息。在2025年第三季度，我们开始产生与联邦快递货运的计划分拆相关的成本，预计这些成本将是巨大的，但预计不会对我们的流动性产生不利影响。
我们在2026年第二季度和上半年通过公开市场交易分别回购了总计2.76亿美元和7.76亿美元的普通股。 见注1随附的未经审核简明综合财务报表及“第2项。未登记出售股本证券及所得款项用途”了解更多信息。根据市场情况、流动性需求和其他因素，公司将在2026财年剩余时间内继续评估回购我们普通股的额外股份。
截至2025年11月30日，我们的现金和现金等价物余额包括与我们的永久再投资战略相关的外国司法管辖区的36亿美元现金。我们能够在没有重大税收成本的情况下获得大部分现金，并且不认为这些资金的无限期再投资会损害我们履行美国国内债务或营运资金义务的能力。
我们2026年的资本支出预计约为45亿美元，比2025年高出4亿美元。这一增长是由对网络2.0计划的投资以及我们在美国和国际上对设施和包裹处理设备进行现代化改造的其他努力推动的。飞机支出预计将降至约10亿美元，比2025年低3亿美元。
我们的年度报告第二部分第7项中描述的合同承诺没有重大变化。我们没有任何担保或其他表外融资安排，包括可变利益实体，我们认为这可能对我们的财务状况或流动性产生重大影响。
我们正在进行多个飞机现代化计划，这些计划由购买波音777货机（“B777F”）和波音767-300货机（“B767F”）飞机提供支持。这些飞机的单位燃油效率明显高于以前使用的飞机类型，这些支出对于实现显着的长期运营节省和更换老旧飞机是必要的。我们推迟这些飞机相关支出的时间安排的能力是有限的，而不会产生修改现有购买协议的重大成本。
三年期信贷协议和五年期信贷协议分别于2028年3月和2030年3月到期。每一份信贷协议都有1.25亿美元的信用证分限额。信贷协议可用于为我们的运营和其他现金流需求提供资金。
我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交了一份货架登记声明，允许我们在未来的一次或多次发行中出售我们的无担保债务证券和普通股的任何组合，并允许由联邦快递在未来的一次或多次发行中出售传递证书。
在2026年的前六个月，我们向符合税收条件的美国国内养老金计划（“美国养老金计划”）提供了2亿美元的自愿捐款，我们预计在2026财年剩余时间内提供7500万美元的额外自愿捐款。有目前没有要求我们的美国养老金计划的最低缴款，我们保持与我们的累计超额自愿养老金缴款相关的信用余额，超过了要求超过30亿美元。c从计划资产中减去redit余额，以确定最低资金需求。因此，我们可以灵活地在几年内取消对我们的美国养老金计划的所有必要缴款。我们的美国养老金计划有充足的资金来满足预期的福利支付。
2025年11月21日，我们的董事会宣布了每股普通股1.45美元的季度现金股息。股息将于2026年1月6日支付给截至2025年12月15日营业结束时登记在册的股东.每季度的股息支付须经我们的董事会审查和批准，我们每年评估我们的股息支付金额。
标准普尔给予我们BBB的高级无担保债务信用评级、AA-的Certificates评级、A-2的商业票据评级，以及“稳定”的评级展望。穆迪投资者服务公司给予我们的无担保债务信用评级为Baa2，Certificates评级为AA3，商业票据评级为P-2，评级展望为“稳定”。如果我们的信用评级降低，我们的利息支出可能会增加。如果我们的无担保债务或商业票据评级降至投资级别以下，我们进入资本市场的机会可能会受到限制。
关键会计估计
根据美国普遍接受的会计原则编制财务报表要求管理层作出重大判断和估计，以制定财务报表中反映和披露的金额。在
-42-
在很多情况下，可以使用替代策略或估算技术。我们保持一个彻底的流程，以审查我们会计政策的应用，并评估编制一家复杂的全球性公司的财务报表所需的许多估计的适当性。然而，即使在最佳情况下，估计数通常也需要根据不断变化的情况和新的或更好的信息进行调整。
善意。商誉在年度测试之间进行减值指标评估，并在事件或情况使报告单位的公允价值很可能低于其账面价值时进行减值测试。我们认为，截至2025年11月30日，没有任何额外的事件或情况变化表明需要对我们的报告单位的商誉进行额外的重新评估，我们也不认为我们的报告单位的商誉有无法通过减值测试的风险。有关商誉减值测试的更多详细信息，请参阅我们年度报告中包含的财务报表附注1。
有关我们关键会计估计的信息可在我们的年度报告中找到，包括其中的财务报表附注1。管理层已与我们董事会的审计和财务委员会以及我们的独立注册会计师事务所讨论了这些关键会计估计的制定和选择。
前瞻性陈述
本报告中的某些陈述，包括（但不限于）载于“一般”、“影响我们业务的趋势”、“离职和其他成本”、“业务优化成本”、“所得税”、“展望”、“流动性展望”、“法律程序”和“风险因素”以及“业务分部的描述和重要会计政策摘要”、“融资安排”、“退休计划”、“承诺，”和我们未经审计的简明合并财务报表的“或有事项”附注，是1995年《私人证券诉讼改革法案》（“PSLRA”）含义内关于我们的财务状况、经营业绩、现金流、计划、目标、未来业绩和业务以及此类报表所依据的假设的“前瞻性”陈述。前瞻性陈述包括前面、后面或包含“将”、“可能”、“可能”、“将”、“应该”、“相信”、“预期”、“预期”、“计划”、“估计”、“目标”、“预测”、“项目”、“打算”或类似表述的陈述。这些前瞻性陈述旨在享受PSLRA提供的前瞻性陈述的安全港保护以及其他联邦证券法提供的保护，涉及风险和不确定性。实际结果可能与此类前瞻性陈述所设想（明示或暗示）的结果存在重大差异，原因之一是潜在的风险和不确定性，例如：
•我们经营所在的全球市场的经济状况；
•通过我们的网络运输的货物数量、客户对我们各种服务的需求或我们为我们的服务获得的价格发生重大变化；
•地缘政治发展和全球贸易环境的不确定性和/或额外波动；
•喷气式飞机和车辆燃料的价格和供应情况；
•未能成功实施我们的业务战略并有效应对市场动态和客户偏好的变化；
•我们有能力在预期的时间范围内以预期的成本执行我们的转型举措，包括网络2.0和重新设计联邦快递国际航空网络，并实现预期的运营效率和网络灵活性，使我们的成本基础与需求保持一致，节省成本并降低我们的永久成本结构，以及在管理潜在风险的同时获得其他好处；
•我们有能力成功实施将联邦快递货运业务免税分拆为一家新的上市公司的计划，并实现此类交易的预期收益；
•与我们的全球转型计划和其他正在进行的审查和举措相关的任何成本或收益或任何特定结果、交易或变更（无法保证）的时间和金额，或其条款、时间和结构；
•对我们的技术基础设施的重大数据泄露或其他破坏，以及我们减轻与自主技术和人工智能等新兴技术相关的技术、运营、法律和监管以及声誉风险的能力；
•电子商务的未来增长率以及我们成功扩展电子商务服务组合的能力；
•增加了与车辆事故、工人赔偿索赔、财产和货物损失、一般商业责任以及根据雇员残疾计划支付的福利有关的保险和索赔费用；
-43-
•未能收到或收取预期的保险范围；
•任何国际冲突或恐怖活动对美国和整个全球经济、运输业、特别是联邦快递的影响；
•第三方服务提供商未能按预期履约，或我们与这些提供商的关系或他们向联邦快递提供的服务中断；
•广泛爆发疾病或任何其他传染病或公共卫生危机；
•损害我们的声誉或损失品牌资产；
•激烈竞争对我们维持或提高价格（包括我们的燃油附加费）或维持或增加我们的收入和市场份额的能力的影响；
•我们管理资本支出和运营费用的网络容量和成本结构的能力，并将其与转移和未来的客户数量水平相匹配；
•我们执行和有效运营、整合、杠杆和增长收购业务的能力，并继续支持我们分配给这些收购业务的价值；
•与我们的商誉和某些递延所得税资产相关的非现金减值费用；
•未能吸引和留住员工人才以及我们在控制相关成本和维护公司文化的同时满足我们的劳动力和购买的运输需求的能力；
•我们与员工保持良好关系并避免劳工组织试图组织员工团体的能力，这可能会显着增加我们的运营成本并降低我们的运营灵活性，以及达成新的集体谈判协议（包括与联邦快递的飞行员）的谈判结果；
•成本增加、成本和资金需求的波动性，以及员工福利的其他法律授权，尤其是养老金和医疗福利；
•全球气候变化的影响；
•我们有能力在2040年日历之前实现或证明我们的全球业务碳中和目标取得进展；
•我们在关键地理区域出现不利天气或局部性灾害或干扰后迅速有效恢复运营的能力；
•不断演变或新的美国国内或国际政府法规、法律、政策和行动对我们的业务产生的任何影响，这些影响可能对我们的业务不利，包括劳工（例如联合雇佣标准或经修订的1926年铁路劳动法的变更，影响联邦快递员工）；影响数据保护的监管或其他行动；全球航空或其他运输权利，包括可能影响我们高效或充分利用我们飞机的能力的监管和/或法律合规要求；增加航空货运、飞行员飞行和执勤时间，和其他安全或安全要求；进出口管制；使用新技术和会计；全球贸易政策的变化；应对货币波动的外汇干预；环境（如全球气候变化立法）；或邮政规则；
•税收法律、法规的不利变化，以及对我国税收状况的解释或挑战；
•与改变和加强与数据保护相关的法规和执法相关的成本增加；
•遵守联邦、州和外国政府机构授权（包括《反海外腐败法》和《英国反贿赂法》）以及防范这些机构不适当或不合理的执法或其他行动的成本不断增加；
•外币汇率的变化，特别是欧元、人民币、英镑、加元、澳元、墨西哥比索、港元、日元的变化，会影响我们的销售水平和外币销售价格；
•应收账款发生灭失或催收不及时；
-44-
•针对集体诉讼、派生诉讼和其他诉讼（例如工资和工时、联合雇佣、证券、车辆事故、歧视和报复索赔、与我们报告和披露环境和可持续性主题相关的索赔、以及任何其他法律或政府诉讼（包括在注9随附的未经审核简明综合财务报表；
•我们购买的保险范围是否充足；
•技术发展（包括人工智能和机器学习）对我们的运营和对我们服务的需求的影响，以及我们在整个组织中继续识别和消除不必要的信息技术冗余和复杂性的能力；
•全球供应链中断，这可能会限制联邦快递和我们的服务提供商获得车辆和其他关键资本资源，并增加我们的成本；
•与我们签约飞行较小区域“支线”飞机的公司在吸引和留住飞行员方面遇到的困难，这可能会导致向某些地点提供的服务减少、服务中断、运营成本增加以及其他困难；
•政府对交通基础设施的投资不足，这可能会增加我们的成本，并由于交通拥堵、关键通道长时间关闭或我们的车辆和飞机的次优路线而对我们的服务水平产生不利影响；
•成功完成股票回购；
•资本市场的限制、波动或中断，我们维持当前信用评级、商业票据评级、高级无担保债务和传递凭证信用评级的能力，以及我们满足信贷协议财务契约的能力；和
•您可以在我们的新闻稿和SEC文件中找到的其他风险和不确定性，包括第一部分第IA项下确定的风险因素。我们的年度报告中的“风险因素”，由我们的10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告更新。
由于这些因素和其他因素，我们无法对未来的成果和成就作出保证。因此，前瞻性陈述既不是对未来事件或情况的预测，也不是对未来事件或情况的保证，这些未来事件或情况可能不会发生。您不应过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅代表本报告发布之日的情况。我们没有义务，而且我们明确表示不承担任何义务，更新或更改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
截至2025年11月30日，有w自我们在年度报告中披露以来，我们的市场风险敏感工具和头寸没有发生重大变化。
我们所面临的主要外币汇率风险与第e欧元、人民币、英镑、加元、澳元、墨西哥比索、港元、日元。从历史上看，我们的外汇波动风险对我们的收入而言比我们的支出更显着，因为我们的支出的很大一部分是以美元计价的，例如飞机和燃料费用。在2026年上半年期间，美元相对于我们经营业务的外国货币走强，美元走强对我们的业绩产生了积极影响。
虽然我们有车辆和航油价格变化的市场风险，但我们的指数化燃油附加费在很大程度上缓解了这种风险。有关我们指数化燃油附加费的更多讨论，请参阅“项目7”的“运营结果和展望——综合结果——燃油”部分。管理层对经营业绩和财务状况的讨论和分析”，载于我们的年度报告。
项目4。控制和程序
在我们的主要执行官和财务官的参与下，联邦快递的管理层评估了我们的披露控制和程序的有效性，以确保我们根据经修订的1934年《证券交易法》提交的文件中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，包括确保这些信息被积累并酌情传达给联邦快递管理层，以便及时做出有关所需披露的决定。基于上述评估，我们的主要行政人员和财务官员得出结论，此类披露控制和程序自2025年11月30日（本季度报告所涵盖的表格10-Q期间结束时）起生效。
-45-
在我们截至2025年11月30日的财政季度中，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
第二部分。其他信息
项目1。法律程序
项目1a。风险因素
我们在年度报告中针对10-K表格第一部分第1A项披露的风险因素没有重大变化。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险也可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和我们的普通股价格产生重大影响。
项目2。未登记的股权证券销售和收益使用
下表提供了联邦快递在2026年第二季度回购我们普通股的信息：
发行人购买股票证券
| 期 |
|
总数 购买的股票 |
|
平均价格 每股支付 |
|
总数 购买的股票 作为公开的一部分 宣布的计划 |
|
约 美元价值 可能的股票 尚未被购买 计划中 （百万美元） |
||||||||||||||||||
| 2025年9月1日至30日 |
|
1,175,000 |
|
$ | 234.52 |
|
1,175,000 |
|
$ | 1,288 | ||||||||||||||||
| 2025年10月1日-31日 |
|
— |
|
$ | — |
|
— |
|
$ | 1,288 | ||||||||||||||||
| 2025年11月1日至30日 |
|
— |
|
$ | — |
|
— |
|
$ | 1,288 | ||||||||||||||||
| 合计 |
|
1,175,000 |
|
|
1,175,000 |
|
$ | 1,288 | ||||||||||||||||||
在M2024年，我们的董事会批准了一项股票回购计划，用于回购高达50亿美元的联邦快递普通股。作为2024年回购计划的一部分，我们复购2026年第二季度，在公开市场上以2.76亿美元的价格发行了120万股。
截至2025年12月18日，近似远达13亿美元的雷姆A股可用于根据《证券日报》进行的回购2024股票回购计划.根据该计划，可不时在公开市场或私下协商交易中回购股份。没有为完成该计划设定时间限制；但是，我们可能会决定暂停或终止该计划。
项目5。其他信息
截至2025年11月30日止季度，没有联邦快递的董事或高级职员
通过
，修改，或
终止
任何规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排，as这些术语在条例S-K项目408（a）中定义。
-46-
项目6。展览
|
附件
数
|
附件的说明 | |||||||
| 3.1 | ||||||||
| 3.2 | ||||||||
| *10.1 | ||||||||
| *10.2 | ||||||||
| *^10.3 | ||||||||
| *15.1 | ||||||||
| *22 | ||||||||
| *31.1 | ||||||||
| *31.2 | ||||||||
| *32.1 | ||||||||
| *32.2 | ||||||||
| 101.1 | 根据S-T条例第405条以内联可扩展业务报告语言（“内联XBRL”）格式化的交互式数据文件。 | |||||||
| 104.1 | 封面页交互式数据文件（采用内联XBRL格式，包含在附件 101.1中）。 | |||||||
__________________________________________
*随函提交。
^管理合同/补偿性计划或安排
-47-
签名
根据经修订的1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
|
联邦快递公司
|
|||||||||||
|
日期：2025年12月18日
|
/s/Guy M. Erwin二世
|
||||||||||
|
Guy M. Erwin二世
|
|||||||||||
|
公司副总裁兼
|
|||||||||||
|
首席会计官
|
|||||||||||
-48-