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纽约– 2026年2月12日– BGC Group，Inc.（纳斯达克：BGC）今天公布了截至2025年12月31日的第四季度和全年财务业绩。1
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联席首席执行官肖恩·温迪特：
" BGC在第四季度和2025年全年实现了创纪录的收入，分别增长了32%和30%。1在两位数的有机增长和我们收购OTC的推动下，这一强劲增长遍及所有资产类别和地区。
我们取得了历史上最强劲的年度业绩，收入接近30亿美元，按公认会计原则计算的每股收益增长了24%，按调整后收益计算增长了19%。BGC显著扩大市场份额，完成第二大收购，成为全球最大能源经纪商。我们完成了成本削减计划的第一阶段，该计划将在2026年实现2500万美元的年度节省，全年目标是节省更多。
FMX又创造了创纪录的一年，我们的美国国债业务在2025年底以40%的市场份额占据了份额。我行FMX期货交易所延续快速增长态势，SOFR期货日均成交量和持仓量较上季度分别增长82%和97%。这种强劲势头一直持续到2026年，成交量、持仓量和市场份额均创下日新高。”
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选择财务结果2
| 综合业绩亮点 （百万美元） |
25年第4季度 | Q4 24 | 改变 | 25财年 | 24财年 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $756.4 | $572.3 | 32.2% | $2,941.5 | $2,262.8 | 30.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| GAAP所得税前营业收入 | 25.0 | 27.2 | (8.0)% | 213.7 | 173.1 | 23.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 完全稀释股份的GAAP净收益 | 13.9 | 24.2 | (42.6)% | 148.7 | 121.3 | 22.6% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后的子公司非控制性权益和税前利润 | 161.3 | 129.5 | 24.5% | 650.3 | 517.4 | 25.7% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 税后调整后收益 | 149.6 | 123.5 | 21.1% | 587.5 | 488.0 | 20.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | 190.6 | 192.0 | (0.8)% | 771.4 | 714.3 | 8.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 每股业绩 | 25年第4季度 | Q4 24 | 改变 | 25财年 | 24财年 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| GAAP完全摊薄每股收益 | $0.03 | $0.05 | (40.0)% | $0.31 | $0.25 | 24.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 税后调整后每股收益 | $0.31 | $0.25 | 24.0% | $1.18 | $0.99 | 19.2% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
1本文中所有提及的“创纪录”和“最强”业绩均指BGC独立财务业绩，不包括2018年11月分拆前的Newmark。
2美国公认会计原则被称为“GAAP”。“GAAP所得税和非控制性权益前收入”和“调整后的子公司非控制性权益和税前利润”可分别与“GAAP税前收入”和“税前调整后利润”互换使用。请参阅本文件的章节，包括“某些GAAP和非GAAP项目的展望时间”、“非GAAP财务指标”、“调整后收益定义”、“GAAP税前营业收入（亏损）与调整后收益和GAAP完全稀释后每股收益与税后调整后每股收益的对账”、“GAAP下和调整后收益下的完全稀释加权平均股数”、“调整后EBITDA定义”、“普通股股东可获得的GAAP净收入（亏损）与调整后EBITDA的对账”、“流动性分析”和“定义的固定货币”，包括这些部分的任何脚注，以了解这些非GAAP术语的完整和更新定义，以及管理层如何、何时以及为何使用它们，以及此处讨论的期间GAAP和非GAAP下的结果之间的差异。
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汇总结果
创纪录的第四季度收入，包括：
■总收入为7.564亿美元，较去年增长32.2%。
▪不包括OTC在内，营收为6.419亿美元，增长12.2% ——这也是第四季度的最高纪录。
■Fenics营收1.639亿美元，增长15.4%。
■欧洲、中东和非洲、美洲和亚太地区收入分别增长39.2%、25.7%和24.2%。
创纪录的第四季度调整后收益，包括：
■税前调整后利润为1.613亿美元，增长24.5%，税前利润率为21.3%。
▪税前调整后利润率约为23.7%，不包括OTC和美元走弱的影响。
■税后调整后收益为1.496亿美元，增长21.1%，导致税后调整后每股收益为0.31美元，增长24.0%。
■调整后EBITDA为1.906亿美元，下降0.8%，原因是与执行成本削减计划相关的费用。
GAAP所得税前营业收入下降8.0%，至25.0百万美元。其中包括来自成本削减计划的5480万美元费用，其现金影响为2810万美元。
合并收入
| 合并收入 （百万美元） |
25年第4季度 | Q4 24 | 改变 | 25财年 | 24财年 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| ECS（“能源、商品、航运”） | 257.5 | 134.1 | 92.0% | 910.7 | 483.2 | 88.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 费率 | 197.4 | 169.6 | 16.4% | 794.2 | 685.0 | 15.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇 | 102.8 | 93.6 | 9.8% | 428.0 | 358.7 | 19.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 信用 | 64.3 | 62.4 | 3.0% | 295.6 | 287.4 | 2.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票 | 72.7 | 56.3 | 29.0% | 269.9 | 223.9 | 20.6% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 经纪收入总额 | $694.6 | $516.1 | 34.6% | $2,698.4 | $2,038.2 | 32.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 数据、网络和交易后 | 36.7 | 32.6 | 12.5% | 139.0 | 127.0 | 9.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Data，Network，and Post-trade（excluding Capitalab） | 36.7 | 32.1 | 14.2% | 139.0 | 122.0 | 13.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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利息及股息收入、关联方费用及其他收入
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25.1 | 23.7 | 6.0% | 104.1 | 97.6 | 6.6% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | $756.4 | $572.3 | 32.2% | $2,941.5 | $2,262.8 | 30.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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2025年第四季度经纪业务总收入增长34.6%：
■ECS收入增长92.0%至2.575亿美元，这得益于对OTC的收购以及更广泛的能源综合体和我们的航运业务的强劲有机增长。剔除OTC，ECS收入较去年增长10.0%。
■费率营收增长16.4%至1.974亿美元，反映出G10利率产品、新兴市场和回购产品的强劲两位数增长。
■外汇营收增长9.8%至1.028亿美元，主要得益于新兴市场货币和G10外汇远期交易量的强劲增长。
■信用在新兴市场和欧洲信贷量增加的推动下，营收增长3.0%至6430万美元。
■股票营收增长29.0%至7270万美元，反映出全球股市波动和市场份额强劲增长。
数据、网络和交易后在Lucera和Fenics Market Data的推动下，营收增长12.5%至3670万美元，但部分被2024年第四季度出售BGC的Capitalab业务导致的交易后收入下降所抵消。不包括Capitalab，数据、网络和交易后收入增长了14.2%。
利息及股息收入、关联方费用及其他收入增长6.0%至2510万美元。
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Fenics收入
（百万美元）
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25年第4季度 | Q4 24 | 改变 | 25财年 | 24财年 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Fenics市场 | $136.7 | $118.8 | 15.1% | $553.4 | $484.0 | 14.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Fenics增长平台 | 27.2 | 23.4 | 16.5% | 106.1 | 86.8 | 22.1% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Fenics Growth Platforms（不含Capitalab） | 27.2 | 22.9 | 18.9% | 106.1 | 81.9 | 29.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Fenics收入 | $163.9 | $142.1 | 15.4% | $659.5 | $570.8 | 15.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Fenics收入（不含Capitalab） | $163.9 | $141.6 | 15.7% | $659.5 | $565.8 | 16.6% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fenics总收入增长15.4%，达到1.639亿美元：
Fenics市场营收1.367亿美元增长15.1%。这一增长主要是由于Rates产品的电子产品销量增加以及Fenics市场数据收入增加。2025年12月31日，BGC以高达1.19亿美元的价格完成了其KACE金融业务的出售，其中包括8000万美元的首期付款。
Fenics增长平台该公司全年实现营收2720万美元，同比增长16.5%，主要受FMX和Lucera的推动，但部分被Capitalab的出售所抵消。不包括Capitalab，Fenics增长平台增长了18.9%。
3FMX收入在Fenics内报告。
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■FMX：
▪FMXUST第四季度日均成交量（“ADV”）达到创纪录的587亿美元，与去年相比增长了12%以上。FMXUST第四季度的市场份额增长到39%，高于上一季度的37%和一年前的30%。在过去的13个季度中，有12个季度的市场份额连续增长，较同期增长了一倍以上，其中FMXUST的市场份额环比增长。4
▪FMX期货交易所第四季度的成交量和持仓量（“OI”）均创历史新高，与第三季度相比，第四季度的ADV和OI分别增长了82%和97%。这一势头一直延续到2026年，届时ADV和OI均创下新高。
▪FMX外汇受即期外汇和无本金交割远期交易量强劲增长的推动，ADV增长40%，达到第四季度创纪录的155亿美元。
■投资组合匹配受美国和欧洲信贷活动走强、更多地采用算法交易以及平均贸易规模扩大的推动，ADV增长了68%。
■卢塞拉，Fenics为资本市场提供关键实时交易基础设施的网络业务，其收入增长了24.1%。这一强劲增长是由对Lucera外汇和费率解决方案的需求增加、持续的国际扩张以及新客户的加入推动的。Lucera的客户渠道继续扩大，该业务计划在2026年推出更多的固定收益产品。
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| 合并费用 （百万美元） |
25年第4季度 | Q4 24 | 改变 | 25财年 | 24财年 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| GAAP下的薪酬和员工福利 | $497.6 | $289.6 | 71.8% | $1,656.0 | $1,123.7 | 47.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股权的薪酬和分配给有限合伙单位和FPU的净收入 | 95.9 | 121.2 | (20.9)% | 329.6 | 369.1 | (10.7)% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公认会计原则下的非补偿费用 | 219.8 | 175.2 | 25.5% | 831.6 | 689.4 | 20.6% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公认会计原则下的费用总额 | $813.4 | $586.0 | 38.8% | $2,817.2 | $2,182.3 | 29.1% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后收益的薪酬和员工福利 | $398.1 | $284.1 | 40.1% | $1,537.0 | $1,118.3 | 37.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后收益的非补偿费用 | 201.2 | 158.4 | 27.1% | 759.9 | 630.4 | 20.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后收益的总费用 | $599.4 | $442.5 | 35.4% | $2,296.9 | $1,748.7 | 31.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
GAAP和调整后收益下的薪酬和员工福利分别增长71.8%和40.1%。GAAP下薪酬和员工福利的增加与费用有关，原因是成本削减计划、收购OTC、更高的佣金收入、贷款减免以及美元疲软。调整后收益的薪酬和员工福利增加是由场外交易、更高的佣金收入以及美元疲软推动的。与成本削减计划和贷款减免相关的费用不包括在调整后的收益中。
4中央限价订单簿（“CLOB”）市场份额。资料来源：格林威治联盟。
5有关“基于股权的薪酬以及向有限合伙单位和FPU分配净收入”的更多信息，请参阅本文件标题为“定义的调整后收益”的部分以及标题为“所得税前运营的GAAP收入（亏损）与调整后收益的对账以及GAAP完全稀释后每股收益与税后调整后每股收益的对账”的表格脚注。
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GAAP下和调整后收益下的非补偿费用分别增长25.5%和27.1%，主要受收购OTC的推动。不计OTC，GAAP下和调整后收益下的非补偿费用分别增长13.5%和14.7%。
BGC在第四季度完成了第一阶段的成本削减计划，这将在2026年实现2500万美元的年度成本节约。预计将在2026年全年实现进一步的成本效率。
| 税收 （百万美元） |
25年第4季度 | Q4 24 | 改变 | 25财年 | 24财年 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| GAAP所得税拨备 | $14.2 | $3.9 | 265.7% | $67.2 | $49.9 | 34.6% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后收益的所得税拨备 | 15.2 | 7.9 | 92.6% | 71.2 | 33.1 | 115.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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合并股数
（百万美元）
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25年第4季度 | Q4 24 | 改变 | Q3 25 | 改变 （环比） |
25财年 | 24财年 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| GAAP下完全摊薄加权平均股数 | 475.3 | 479.1 | (0.8)% | 478.5 | (0.7)% | 481.0 | 479.1 | 0.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后收益的完全摊薄加权平均股数 | 490.4 | 495.5 | (1.0)% | 494.2 | (0.8)% | 496.5 | 495.2 | 0.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
BGC第四季度调整后收益的完全摊薄加权平均股数为4.904亿股，与2025年第三季度相比下降0.8%，与2024年第四季度相比下降1.0%。
| 指标（百万美元） | 指导意见 | 实际 | ||||||||||||
| 2026年第一季度 | 2025年第一季度 | |||||||||||||
| 收入 | $860 - $920 | $664.2 | ||||||||||||
| 税前调整后收益 | $202 - $222 | $160.2 | ||||||||||||
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2026年2月11日，BGC董事会宣布，将于2026年3月18日向截至2026年3月4日登记在册的A类和B类普通股股东支付每股0.02美元的季度合格现金股息，该日期与除息日相同。
6BGC在GAAP下的完全稀释加权平均股数可能与调整后收益的完全稀释加权平均股数不同，以避免在某些时期出现反稀释。这也影响了这些时期完全稀释股票的GAAP净收入（亏损）。
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投资者演示文稿以及本文件末尾表格的Excel版本可在以下网址下载http://ir.bgcg.com.有关Fenics整体收入的更多详细信息，请参见本新闻稿随附的补充Excel财务表格athttp://ir.bgcg.com.Excel表格和收益演示包含本文档中讨论的结果以及本文中可能未包含的其他有用信息。
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BGC将于美国东部时间上午10：00开始在此消息发布之日召开电话会议。电话会议的网络直播，以及总结BGC综合非公认会计原则结果的投资者介绍，将在http://ir.bgcg.com.或者，有兴趣的人士可拨打+ 1 877-407-0312（美国）或+ 1 201-389-0899（国际）接通电话，并将由接线员接通。电话会议结束后，存档的录音将在http://ir.bgcg.com.
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BGC集团有限公司。
财务状况简明合并报表
（单位：千，每股数据除外）
（未经审计）
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 851,502 | $ | 711,584 | |||||||
| 根据监管要求分离的现金 | 22,171 | 21,689 | |||||||||
| 拥有的金融工具，按公允价值 | 127,614 | 186,197 | |||||||||
| 应收经纪自营商、结算组织、客户及相关经纪自营商款项 | 468,035 | 365,490 | |||||||||
| 应计佣金和其他应收款，净额 | 482,013 | 324,213 | |||||||||
| 员工和合作伙伴的贷款、可免除贷款和其他应收款，净额 | 436,082 | 360,060 | |||||||||
| 固定资产，净额 | 182,080 | 190,012 | |||||||||
| 投资 | 37,765 | 39,267 | |||||||||
| 商誉 | 648,616 | 540,290 | |||||||||
| 其他无形资产，净额 | 427,950 | 240,910 | |||||||||
| 应收关联方款项 | 5,006 | 7,323 | |||||||||
| 其他资产 | 719,439 | 604,932 | |||||||||
| 总资产 | $ | 4,408,273 | $ | 3,591,967 | |||||||
| 负债和权益 | |||||||||||
| 关联方短期借款 | $ | 20,000 | $ | — | |||||||
| 应计赔偿 | 364,016 | 227,869 | |||||||||
| 应付经纪自营商、结算组织、客户及相关经纪自营商的款项 | 306,364 | 225,377 | |||||||||
| 应付关联方款项 | 28,599 | 28,960 | |||||||||
| 应付账款、应计及其他负债 | 768,247 | 692,982 | |||||||||
| 应付票据及其他借款 | 1,775,705 | 1,337,540 | |||||||||
| 负债总额 | 3,262,931 | 2,512,728 | |||||||||
| 股权 | |||||||||||
| 股东权益： | |||||||||||
| A类普通股，每股面值0.01美元；授权1,500，000,000股； | |||||||||||
| 于2025年12月31日及12月31日发行的444,920，841及424,361，066股股份， | |||||||||||
| 分别为2024年；截至12月31日的流通股分别为363,175，091股和374,296，914股， | |||||||||||
| 分别于2025年和2024年12月31日 | 4,469 | 4,244 | |||||||||
| B类普通股，每股面值0.01美元；授权300,000，000股； | |||||||||||
| 于2025年12月31日已发行及流通的股份109,452，953股及109,452，953 | |||||||||||
| 分别于2024年12月31日可转换为A类普通股 | 1,095 | 1,095 | |||||||||
| 额外实收资本 | 2,532,477 | 2,311,104 | |||||||||
| 库存股，按成本：81,745，750股和50,064，152股A类普通股，按 | |||||||||||
| 分别为2025年12月31日和2024年12月31日 | (614,526) | (331,728) | |||||||||
| 留存赤字 | (910,391) | (1,026,359) | |||||||||
| 累计其他综合收益（亏损） | (40,641) | (59,849) | |||||||||
| 股东权益总额 | 972,483 | 898,507 | |||||||||
| 附属公司的非控股权益 | 172,859 | 180,732 | |||||||||
| 总股本 | 1,145,342 | 1,079,239 | |||||||||
| 总负债及权益 | $ | 4,408,273 | $ | 3,591,967 | |||||||
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BGC集团有限公司。
简明合并经营报表
（单位：千，每股数据除外）
（未经审计）
| 截至12月31日的三个月， | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||
| 收入： | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 佣金 | $ | 590,187 | $ | 431,469 | $ | 2,257,553 | $ | 1,648,817 | |||||||||||||||
| 本金交易 | 104,398 | 84,590 | 440,830 | 389,429 | |||||||||||||||||||
| 经纪总收入 | 694,585 | 516,059 | 2,698,383 | 2,038,246 | |||||||||||||||||||
| 关联方费用 | 4,597 | 6,558 | 18,713 | 20,728 | |||||||||||||||||||
| 数据、网络和交易后 | 36,669 | 32,587 | 138,980 | 126,963 | |||||||||||||||||||
| 利息和股息收入 | 12,889 | 12,370 | 53,825 | 56,223 | |||||||||||||||||||
| 其他收入 | 7,627 | 4,758 | 31,559 | 20,658 | |||||||||||||||||||
| 总收入 | 756,367 | 572,332 | 2,941,460 | 2,262,818 | |||||||||||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||||||||
| 薪酬和员工福利 | 497,638 | 289,608 | 1,656,011 | 1,123,747 | |||||||||||||||||||
| 基于股权的薪酬和分配净额 | |||||||||||||||||||||||
| 有限合伙单位和FPU的收入 | 95,892 | 121,165 | 329,588 | 369,143 | |||||||||||||||||||
| 薪酬和员工福利总额 | 593,530 | 410,773 | 1,985,599 | 1,492,890 | |||||||||||||||||||
| 占用和设备 | 47,549 | 42,278 | 184,210 | 169,238 | |||||||||||||||||||
| 向关联方支付的费用 | 10,191 | 9,054 | 38,296 | 32,529 | |||||||||||||||||||
| 专业及咨询费 | 17,269 | 17,701 | 67,037 | 64,949 | |||||||||||||||||||
| 通讯 | 35,517 | 30,028 | 136,433 | 120,624 | |||||||||||||||||||
| 销售及推广 | 30,525 | 18,605 | 105,237 | 70,466 | |||||||||||||||||||
| 佣金和场内经纪 | 18,737 | 18,453 | 70,259 | 70,798 | |||||||||||||||||||
| 利息支出 | 33,040 | 24,263 | 125,318 | 91,075 | |||||||||||||||||||
| 其他费用 | 26,997 | 14,847 | 104,782 | 69,694 | |||||||||||||||||||
| 非补偿费用总额 | 219,825 | 175,229 | 831,572 | 689,373 | |||||||||||||||||||
| 费用总额 | 813,355 | 586,002 | 2,817,171 | 2,182,263 | |||||||||||||||||||
| 其他收入（亏损），净额： | |||||||||||||||||||||||
| 资产剥离和出售投资的收益（损失） | 66,718 | 38,769 | 66,718 | 38,769 | |||||||||||||||||||
| 权益法投资收益（亏损） | 1,301 | 1,536 | 8,328 | 8,430 | |||||||||||||||||||
| 其他收入（亏损） | 13,964 | 537 | 14,412 | 45,389 | |||||||||||||||||||
| 其他收入（损失）共计，净额 | 81,983 | 40,842 | 89,458 | 92,588 | |||||||||||||||||||
| 所得税前营业收入（亏损） | 24,995 | 27,172 | 213,747 | 173,143 | |||||||||||||||||||
| 所得税拨备（福利） | 14,162 | 3,873 | 67,208 | 49,915 | |||||||||||||||||||
| 合并净收益（亏损） | $ | 10,833 | $ | 23,299 | $ | 146,539 | $ | 123,228 | |||||||||||||||
| 减：归属于非控股的净收益（亏损） | |||||||||||||||||||||||
| 于附属公司的权益 | (3,538) | (1,904) | (8,423) | (3,760) | |||||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入（亏损） | $ | 14,371 | $ | 25,203 | $ | 154,962 | $ | 126,988 | |||||||||||||||
第8页
简明合并经营报表
（单位：千，每股数据除外）
（未经审计）
续
| 截至12月31日的三个月， | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 每股数据： | |||||||||||||||||||||||
| 每股基本收益（亏损） | |||||||||||||||||||||||
| 归属于普通股股东的净利润（亏损） | $ | 13,886 | $ | 24,166 | $ | 148,628 | $ | 121,215 | |||||||||||||||
| 每股基本收益（亏损） | $ | 0.03 | $ | 0.05 | $ | 0.31 | $ | 0.26 | |||||||||||||||
| 已发行普通股的基本加权平均股数 | 471,612 | 474,326 | 476,364 | 473,390 | |||||||||||||||||||
| 全面摊薄每股收益（亏损） | |||||||||||||||||||||||
| 全面摊薄股份净收益（亏损） | $ | 13,887 | $ | 24,173 | $ | 148,675 | $ | 121,268 | |||||||||||||||
| 全面摊薄每股收益（亏损） | $ | 0.03 | $ | 0.05 | $ | 0.31 | $ | 0.25 | |||||||||||||||
| 已发行普通股的完全稀释加权平均股数 | 475,277 | 479,088 | 480,950 | 479,142 | |||||||||||||||||||
第9页
非GAAP财务指标
以下非GAAP定义包括对某些基于股权的薪酬工具的引用，例如限制性股票奖励和/或限制性股票单位（“RSU”），这些工具是公司在2023年7月1日进行公司转换后已发行和未偿还的。尽管BGC保留了某些已定义的术语和引用，包括对合伙企业或合伙单位的引用，以便于公司转换前后的可比性，但此类引用在截至2023年6月30日的期间后可能不适用。
本文件包含非GAAP财务指标，这些指标与根据美国公认会计原则（“GAAP”）计算和列报的最直接可比指标不同。公司使用的非GAAP财务指标包括“调整后的子公司非控制性权益和税前利润”，与“税前调整后利润”互换使用；“税后调整后完全稀释股东的调整后利润”，与“税后调整后利润”互换使用；“调整后EBITDA”；“流动性”；“固定货币”。这些术语的定义如下。
调整后收益定义
BGC使用非公认会计准则财务指标，包括“调整后的子公司非控股权益和税前利润”和“税后调整后的全面摊薄股东利润”，这是管理层用来评估公司及其合并子公司财务业绩的经营业绩的补充衡量标准。BGC认为，调整后收益最能反映公司在综合基础上产生的运营收益，是管理层在管理其业务时考虑的财务指标之一。
与“所得税前营业收入（亏损）”和“完全稀释股份的净收入（亏损）”都是按照公认会计原则编制的相比，调整后的收益计算主要不包括某些非现金项目和其他费用，这些费用通常不涉及公司收到或支出现金和/或不会稀释现有股东。此外，调整后的盈利计算不包括管理层认为不能最好反映BGC基本经营业绩的某些收益和费用。调整后收益的计算方法是采用最具可比性的GAAP衡量标准，并就补偿费用、非补偿费用和其他收入方面的某些项目进行调整，如下文所述。
调整后收益和调整后EBITDA的薪酬调整计算
调整后收益和调整后EBITDA的股权报酬项目处理
公司的调整后收益和调整后EBITDA计量不包括公司GAAP合并经营报表和GAAP合并现金流量表中记录的“基于股权的薪酬和分配给有限合伙单位和FPU的净收入”（或用于定义公司非GAAP业绩的“基于股权的薪酬”）项目中包含的所有GAAP费用。这些基于GAAP股权的薪酬费用反映了以下项目：
■与摊销RSU、限制性股票奖励、其他基于股权的奖励、有限合伙单位相关的费用；
■与授予可交换性有关的费用，这反映了没有资本账户的有限合伙单位（如LPU和PSU）的持有人有权将这些单位兑换成普通股股份，或兑换成有资本账户的合伙单位，如HDU，以及就单位持有人在此类交换时预扣或预期所欠税款支付的现金。与将某些没有资本账户的不可交换单位交换为普通股或有资本账户的单位有关的预扣税可以通过赎回PPSU等优先单位来提供资金；
■有关优先单位和RSU税务账户的收费。任何优先单位和RSU税务账户将不包括在公司完全稀释的股份数量中，因为它们不能交换为普通股股份，并且仅有权获得固定分配或股息。优先单位是在授予某些有限合伙单位时授予的，这些有限合伙单位可能被授予可交换性或在授予普通股股份时被赎回，而RSU税务账户是在授予RSU时授予的。优先单位和RSU税务账户按旨在支付预期支付的任何预扣税款的比率授予。这是一种替代公众公司普遍做法的替代方案，即向员工发行股份总额，须按无现金预扣股份，以支付适用的预扣税；
■与赎回不可交换单位（包括PSU和LPU）相关的普通股或带有资本账户的合伙单位的授予的基于GAAP股权的补偿费用；
第10页
■与授予股权奖励相关的费用，包括普通股、RSU、限制性股票奖励或有资本账户的合伙单位；
■将净收益分配给有限合伙单位和FPU。此类分配代表此类单位持有人可获得的税后公认会计原则收益的按比例部分；和
■与RSU赚取的股息等价物和RSU税收账户的任何优先回报相关的费用。
某些季度股权补偿费用的金额是基于公司对年度期间此类预期费用的估计，如下文“计算调整后收益税的方法”中进一步描述。
几乎所有BGC的关键高管和生产商都拥有该公司及其子公司的股权，并且通常会获得递延股权作为其薪酬的一部分。BGC完全稀释后的股份中有相当大比例为其高管、合伙人和员工所有。公司发行RSU、限制性股票、有限合伙单位（2023年7月1日之前）以及其他形式的基于股权的薪酬，包括授予可交换为普通股的股份（2023年7月1日之前），以向员工提供流动性，使员工和管理层的利益与普通股股东的利益保持一致，帮助激励和留住关键员工，并鼓励推动交叉销售和收入增长的协作文化。
所有属于公司基于股权的薪酬计划的股份等价物，包括REU、PSU、LPU、HDU和其他可交换为普通股的单位，以及RSU（使用库存股法记录），在发行时或在授予日期后的下一个季度开始时计入完全稀释的股份数量。
某些其他现金和非现金项目的补偿费用也进行了调整。
调整后收益的某些其他与补偿相关的调整
BGC还从调整后收益的计算中排除了管理层认为不能反映公司特定时期基本业绩的各种其他GAAP项目。这些可能包括与成本节约举措相关的薪酬相关项目，例如作为广泛重组和/或成本节约计划的一部分的裁员所产生的遣散费，以及由于公司员工贷款安排的广泛变更而导致的某些贷款减免。
调整后收益的非补偿调整的计算
调整后的收益计算也可能排除以下项目：
■与收购相关的无形资产摊销相关的非现金GAAP费用；
■收购相关成本；
■非现金GAAP资产减值费用；
■解决诉讼、纠纷、调查或执行事项，这些事项通常是非经常性、例外或不寻常的，或管理层认为不能最好地反映BGC基本经营业绩的类似项目，包括相关的非关联第三方专业费用和开支；和
■管理层认为不能反映公司特定时期基本业绩的各种其他GAAP项目，包括作为广泛重组和/或成本节约计划的一部分而产生的与薪酬无关的费用。此类GAAP项目可能包括作为成本节约举措的一部分的专业费用和开支、退出租赁和/或其他长期合同的费用，以及与资产、商誉和/或收购产生的无形资产相关的非现金减值费用。
调整后收益的其他（收入）损失调整计算
调整后的收益计算还不包括诉讼解决和某些其他非现金、非稀释性和/或非经济项目的收益，在某些时期，这些收益可能包括：
■资产剥离收益或损失；
■投资的公允价值调整；
■某些其他GAAP项目，包括与按权益法核算的BGC投资相关的损益；以及
■任何不寻常的、非一般的、或非经常性的损益。
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计算调整后收入税的方法
虽然调整后收益是在税前基础上计算的，但BGC也向完全稀释的股东报告税后调整后收益。公司将完全稀释股东的税后调整后收益定义为税前调整后收益减去下文所述的非公认会计原则税项拨备和归属于调整后收益的非控股权益的净收入（亏损）。
该公司使用类似于根据公认会计原则核算所得税拨备的年度估计来计算税后调整后收益的税项拨备。为了计算GAAP下的季度税项拨备，BGC估计了其整个财年的GAAP收入（亏损），来自所得税前的运营和子公司的非控股权益，以及所得税目的的预期计入和扣除，包括年度期间的预期股权薪酬。由此产生的年化税率适用于BGC的季度GAAP收入（亏损），该收入来自所得税和子公司的非控股权益之前的运营。在年度期末，公司更新其估计，以反映该期间的实际欠税金额。
为了确定非公认会计原则的税收规定，BGC首先通过确认任何且仅确认根据适用法律适用税收减免的金额来调整税前调整后收益。这些金额包括与基于股权的薪酬相关的费用；与员工贷款减免相关的某些费用；出于法定目的时的某些净经营亏损结转；以及与税收商誉摊销相关的某些费用。这些调整还可能反映时间和计量差异，包括员工贷款的处理；在授予可交换性日期和实际单位交换日期之间单位价值的变化；在授予日期和奖励归属日期之间RSU和/或限制性股票奖励的价值变化；某些递延所得税资产价值的变化；以及负债以及根据公认会计原则和法定税收要求允许的税收扣除的不同时间。
应用这些调整后，结果是公司的税前调整后收益的应税收入，BGC随后对其应用法定税率来确定其非GAAP税收拨备。BGC认为税前调整后收益的有效税率等于其非GAAP税收拨备金额除以税前调整后收益金额。
一般来说，影响这一非公认会计原则税收拨备的最重要因素是与基于股权的薪酬相关的费用金额。由于与基于股权的薪酬相关的费用可根据适用的税法进行扣除，因此此类费用的增加具有降低公司非公认会计准则有效税率的效果，从而增加其税后调整后收益。
BGC根据其每个子公司的所在地、法律结构和管辖税务机关产生所得税费用。该公司的某些实体作为美国合伙企业被征税，并需缴纳纽约市的非法人营业税（“UBT”）。除UBT外，与合伙企业收入或损失相关的任何美国联邦和州所得税责任或福利由单位持有人承担，而不是由合伙实体承担。公司的合并财务报表包括美国联邦、州和地方对公司在美国经营业绩中的可分配份额征收的所得税。在美国以外地区，BGC主要通过子公司运营，需缴纳当地所得税。由于这些原因，预计调整后收益的税款将显示如果100%的收益按全球公司税率征税，合并后的公司预计将支付的税收准备金。
税前和税后调整后每股盈利的计算
BGC的税前和税后调整后每股收益计算假设：
■完全稀释的股份数量包括与任何稀释性工具相关的股份，但不包括相关费用，扣除税后，当影响将是稀释性的；或者
■完全稀释的股份数量不包括与这些工具相关的股份，但包括相关费用，税后净额，如果影响将是反稀释的。
调整后收益的股份数量不包括预计将在未来期间发行但尚未有资格获得股息和/或分配的某些股份和股份等价物。每个季度，支付给BGC股东的股息（如果有的话）预计将由公司董事会参考多项因素确定。公司未来应付的任何股息的宣布、支付、时间和金额将由董事会使用完全稀释的股份数量酌情决定。有关任何股票数量调整的更多信息，请参阅公司最近的财务业绩新闻稿中标题为“GAAP下和调整后收益的完全稀释加权平均股票数量”的表格。
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管理层使用调整后收益的理由
BGC对调整后收益的计算不包括上述项目，因为它们要么是非现金性质的，要么是因为预计支出的预期收益要到未来期间才能完全实现，要么是因为公司将不包括这些项目的结果视为更好地反映了BGC持续运营的基本业绩。
管理层使用调整后的收益和其他财务指标，部分是为了帮助其评估（其中包括）公司业务的整体表现，并就公司运营做出决策。不应孤立地考虑“调整后收益”一词，也不应将其作为GAAP净收入（亏损）的替代方案。该公司将调整后的收益视为一种指标，它不表示流动性，也不表示可用于为其运营提供资金的现金，而是一种业绩衡量标准。税前和税后调整后收益以及相关衡量标准无意取代公司对GAAP财务业绩的表述。然而，管理层认为，这些措施有助于让投资者更清楚地了解BGC的财务业绩，并就与公司财务状况和经营业绩相关的某些财务和业务趋势向管理层和投资者提供有用的信息。管理层认为，应将财务业绩的GAAP和调整后收益衡量标准结合起来考虑。
有关调整后收益的更多信息，请参阅本文件和/或公司最近的财务业绩新闻稿中标题为“GAAP税前营业收入（亏损）与调整后收益的对账以及GAAP完全稀释后每股收益与税后调整后每股收益的对账”的部分，包括相关的脚注，了解BGC的非GAAP业绩如何与GAAP下的业绩进行对账的详细信息。
调整后EBITDA定义
BGC还提供了额外的非GAAP财务业绩衡量标准“调整后EBITDA”，它将其定义为GAAP“普通股股东可获得的净收入（亏损）”，调整后添加了以下项目：
■所得税拨备（利益）；
■归属于附属公司非控股权益的净收益（亏损）；
■利息支出；
■固定资产折旧及无形资产摊销；
■基于股权的薪酬、股息等价物以及分配给有限合伙单位和FPU的净收入；
■长期资产减值；
■权益法投资的（收益）损失；和
■某些其他非现金GAAP项目，例如摊销租金的非现金费用。
该公司管理层认为，其调整后的EBITDA衡量标准有助于评估BGC的经营业绩，因为该衡量标准的计算通常消除了融资和所得税的影响以及资本支出和收购的会计影响，其中将包括收购产生的商誉和无形资产的减值费用。由于与整体经营业绩无关的原因，这类项目可能因不同公司而有所不同。因此，公司管理层使用这一衡量标准和其他财务指标来评估经营业绩并用于其他酌定目的。BGC认为，调整后的EBITDA有助于投资者帮助他们更全面地了解公司的财务业绩和运营情况。
由于BGC的调整后EBITDA不是公认会计准则下的衡量标准，投资者在分析BGC的经营业绩时，应该在GAAP净收益衡量标准之外使用这一衡量标准。由于并非所有公司都使用相同的EBITDA计算方法，该公司对调整后EBITDA的表述可能无法与其他公司类似标题的衡量标准进行比较。此外，调整后EBITDA并非旨在衡量自由现金流或GAAP运营现金流，因为公司的调整后EBITDA没有考虑某些现金需求，例如税收和偿债付款。
有关调整后EBITDA的更多信息，请参阅本文件和/或公司最近的财务业绩新闻稿中题为“普通股股东可获得的GAAP净收入（亏损）与调整后EBITDA的对账”的部分，包括该新闻稿的脚注，了解BGC的非GAAP业绩如何与GAAP下的业绩进行对账的详细信息。
某些GAAP和非GAAP项目的展望时间
BGC预计将不时为GAAP收入和某些非GAAP措施提供前瞻性指导。然而，该公司预计不会提供其他GAAP业绩的前景。这是因为某些GAAP项目，其中
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均被排除在调整后收益和/或调整后EBITDA之外，很难在每一期结束前准确预测。因此，该公司认为，如果不做出不合理的努力，它不可能拥有预测GAAP业绩所需的必要信息，也不可能以足够的精确度在数量上将GAAP预测与非GAAP预测进行核对。出于同样的原因，公司无法解决无法获得的信息的可能意义。难以按季度和/或年度精确预测并可能对公司GAAP业绩产生重大影响的相关项目包括但不限于以下方面：
•某些可能由管理层酌情决定的基于股权的薪酬费用贯穿始终，直至期末；
•不寻常、不寻常、非经常项目；
•收益或损失对某些有价证券的影响，以及与相关的盯市变动和/或对冲相关的任何收益或损失。这些项目采用期末收盘价计算；
•非现金资产减值准备，根据标的资产的期末价值进行计算分析。这些金额可能要到期末后才能知道；和
•诉讼、纠纷、调查或执行事项的取得、处分和/或解决，或类似项目，具有流动性和不可预见性。
定义的流动性
BGC可能还会使用一种名为“流动性”的非GAAP衡量标准。公司认为流动性包括现金和现金等价物、逆回购协议（如有）、按公允价值拥有的金融工具的总和，减去在证券出借交易和回购协议（如有）中出借的证券。公司认为流动性是确定公司可获得或可在短时间内随时获得的现金数量的重要指标。
有关流动性的更多信息，请参阅本文件和/或公司最近的财务业绩新闻稿中标题为“流动性分析”的部分，包括该新闻稿的任何脚注，了解BGC的非GAAP业绩如何与GAAP下的业绩进行核对的详细信息。
固定货币定义
BGC以非美元计价货币产生大量收入，尤其是欧元和英镑。为了更好地比较公司在该期间的收入，因为该期间的外汇变动波动非常大，BGC在“不变货币”的基础上提供了收入的同比比较。BGC使用恒定货币财务指标，通过消除比较期间之间外币波动的影响，为公司的基本经营业绩提供更好的比较。由于BGC的合并财务报表以美元表示，非美元计价货币的波动对公司的GAAP业绩产生影响。公司的固定货币指标是一种非美国通用会计准则财务指标，假设用于确定公司上一期比较收入的外汇汇率适用于当期收入。固定货币收入百分比变化是通过确定当前季度非GAAP固定货币收入相对于前期收入的变化来计算的。非美国通用会计准则不变货币收入是不包括外汇汇率变动影响的总收入，是通过使用前期汇率重新衡量和/或换算本季度收入来计算的。BGC将固定货币收入中的某些非GAAP固定货币百分比变化作为补充衡量标准，因为这有助于比较公司的核心经营业绩。这些信息应作为根据公认会计原则报告的结果的补充考虑，而不是作为替代。
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BGC集团有限公司。
所得税前的GAAP营业收入（亏损）与调整后收益的对账和GAAP将每股收益完全稀释为税后调整后每股收益
（单位：千，每股数据除外）
（未经审计）
| 2025年第四季度 | 2024年第四季度 | 2025财年 | 2024财年 | ||||||||||||||||||||
| GAAP所得税前营业收入（亏损） | $ | 24,995 | $ | 27,172 | $ | 213,747 | $ | 173,143 | |||||||||||||||
| 税前调整： | |||||||||||||||||||||||
| 薪酬调整： | |||||||||||||||||||||||
| 基于股权的薪酬和分配给有限合伙单位和FPU的净收入（1） | 95,892 | 121,165 | 329,588 | 369,143 | |||||||||||||||||||
| 其他赔偿费用（2） | 99,489 | 5,469 | 118,983 | 5,469 | |||||||||||||||||||
| 薪酬调整总额 | 195,381 | 126,634 | 448,571 | 374,612 | |||||||||||||||||||
| 非补偿调整： | |||||||||||||||||||||||
| 无形资产摊销（三） | 12,691 | 5,378 | 38,321 | 19,566 | |||||||||||||||||||
| 减值费用 | 1,125 | 295 | 2,793 | 746 | |||||||||||||||||||
| 其他（4） | 4,783 | 11,185 | 30,590 | 38,629 | |||||||||||||||||||
| 非补偿调整总额 | 18,599 | 16,858 | 71,704 | 58,941 | |||||||||||||||||||
| 其他收入（损失），净调整数： | |||||||||||||||||||||||
| 资产剥离损失（收益）（5） | (66,718) | (38,769) | (66,718) | (38,769) | |||||||||||||||||||
| 投资的公允价值调整（6） | (7,238) | (504) | (7,708) | (37,119) | |||||||||||||||||||
| 其他净（收益）损失（7） | (3,702) | (1,864) | (9,336) | (13,417) | |||||||||||||||||||
| 其他收入（损失）共计，调整数净额 | (77,658) | (41,137) | (83,762) | (89,305) | |||||||||||||||||||
| 税前调整总额 | 136,322 | 102,355 | 436,513 | 344,248 | |||||||||||||||||||
| 调整后的子公司非控制性权益和税前利润（8） | $ | 161,317 | $ | 129,527 | $ | 650,260 | $ | 517,391 | |||||||||||||||
| 普通股股东可获得的GAAP净收益（亏损） | $ | 14,371 | $ | 25,203 | $ | 154,962 | $ | 126,988 | |||||||||||||||
| 税前调整总额（从上） | 136,322 | 102,355 | 436,513 | 344,248 | |||||||||||||||||||
| 所得税调整以反映调整后的所得税（9） | (1,056) | (4,028) | (3,988) | 16,803 | |||||||||||||||||||
| 税后调整后收益 | $ | 149,637 | $ | 123,530 | $ | 587,487 | $ | 488,039 | |||||||||||||||
| 每股数据 | |||||||||||||||||||||||
| GAAP全面摊薄收益（亏损）每股 | $ | 0.03 | $ | 0.05 | $ | 0.31 | $ | 0.25 | |||||||||||||||
| 税前调整总额（从上） | 0.28 | 0.21 | 0.88 | 0.70 | |||||||||||||||||||
| 所得税调整以反映调整后的所得税 | — | (0.01) | (0.01) | 0.03 | |||||||||||||||||||
| 税后调整后每股收益 | $ | 0.31 | $ | 0.25 | $ | 1.18 | $ | 0.99 | |||||||||||||||
| 已发行普通股的完全稀释加权平均股数 | 490,399 | 495,481 | 496,471 | 495,199 | |||||||||||||||||||
| 每股普通股宣布的股息 | $ | 0.02 | $ | 0.02 | $ | 0.08 | $ | 0.07 | |||||||||||||||
| 每股普通股宣布和支付的股息 | $ | 0.02 | $ | 0.02 | $ | 0.08 | $ | 0.07 | |||||||||||||||
请看下一页这张表的脚注。
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（1）基于股权的薪酬和分配给有限合伙单位和FPU的净收入的组成部分如下（单位：千）：
| 2025年第四季度 | 2024年第四季度 | 2025财年 | 2024财年 | ||||||||||||||||||||
| 发行普通股和授予可交换性 | $ | 43,626 | $ | 82,964 | $ | 143,329 | $ | 184,667 | |||||||||||||||
| 净收入和股息等价物的分配 | 844 | 572 | 2,517 | 4,196 | |||||||||||||||||||
| RSU、RSU税务账户、限制性股票摊销 | 51,422 | 37,629 | 183,742 | 180,280 | |||||||||||||||||||
| 基于股权的薪酬和分配给有限合伙单位和FPU的净收入 | $ | 95,892 | $ | 121,165 | $ | 329,588 | $ | 369,143 | |||||||||||||||
（2）2025年第四季度和全年的GAAP费用包括某些其他与薪酬相关的调整，包括作为成本削减计划的一部分产生的费用分别为5480万美元和6420万美元，以及某些与收购相关的费用。第四季度和2025年全年的GAAP费用还包括4180万美元的其他薪酬相关调整，这是由于员工贷款安排发生变化导致的某些贷款减免。第四季度和2024年全年的GAAP费用包括某些与收购相关的费用和其他与薪酬相关的调整。上述项目符合BGC的正常做法，即从其调整后收益的计算中排除管理层认为不反映公司特定时期基本业绩的其他薪酬相关项目。
（3）主要包括与收购相关的无形资产摊销相关的非现金GAAP费用。
（4）2025年第四季度和2024年第四季度的GAAP费用包括解决诉讼和其他事项，包括其相关的专业费用，以及某些其他专业费用，分别为70万美元和280万美元，以及各种其他GAAP项目。就2025年和2024年全年而言，这些金额分别为1510万美元和1420万美元。2025年和2024年全年的GAAP费用包括440万美元的准备金释放和与受制裁俄罗斯实体的未结算贸易和应收账款有关的400万美元准备金。2025年和2024年全年的GAAP费用包括9月11日慈善日捐款，分别为1160万美元和950万美元。2025年第四季度和2024年第四季度的GAAP费用还分别包括公司因退出租赁而产生的150万美元和320万美元的非现金费用。就2025年和2024年全年而言，这些金额分别为330万美元和320万美元。上述项目符合BGC的正常做法，即从调整后收益中排除某些GAAP收益和费用，管理层认为这些收益和费用不能最好地反映公司的普通业绩，包括某些非经常性或不寻常的收益或损失，以及诉讼解决方案。
（5）第四季度和2025年全年包括与出售KACE相关的6670万美元收益。第四季度和2024年全年包括与出售Capitalab相关的3900万美元收益。
（6）2025年第四季度和2024年第四季度包括与BGC所持投资的公允价值调整相关的非现金收益分别为720万美元和50万美元。就2025年和2024年全年而言，这些金额分别为770万美元和3710万美元。
（7）2025年第四季度和2024年第四季度分别包括与按权益法核算的BGC投资相关的非现金收益130万美元和150万美元。就2025年和2024年全年而言，这些金额分别为830万美元和840万美元。2025年第四季度和2024年第四季度还包括与其他回收和各种其他GAAP项目相关的净收益分别为490万美元和30万美元。就2025年和2024年全年而言，这些金额分别为净收益350万美元和500万美元。第四季度和2025年全年还包括与投资减值相关的净亏损250万美元。
（8）2025年第四季度，BGC的收入为7.564亿美元。若不计OTC的1.144亿美元收入和1610万美元的美元疲软的积极影响（按照“固定货币定义”下的描述计算），BGC的收入将为6.258亿美元。2025年第四季度，OTC的GAAP税前收入为870万美元。不包括360万美元的收购相关费用，OTC的税前调整后收益为1230万美元。2025年第四季度，BGC的税前调整后收益为1.613亿美元。若不计OTC的税前调整后收益1230万美元和美元走弱对税前调整后收益的净影响80万美元，BGC的税前调整后收益为1.482亿美元，BGC的税前调整后利润率为23.7%。
（9）BGC的GAAP所得税拨备（收益）是根据年化方法计算的。该公司2025年第四季度和2024年第四季度的GAAP所得税拨备（收益）分别为1420万美元和390万美元。就2025年和2024年全年而言，这些金额分别为6720万美元和4990万美元。公司在使用年化方法计算调整后收益的税项拨备时包括额外的可抵税项目。这些
第16页
包括与基于股权的薪酬、员工贷款摊销以及某些净经营亏损结转相关的税收减免。2025年第四季度和2024年第四季度的非美国通用会计准则所得税拨备分别调整了（1.1）百万美元和（4.0）百万美元。就2025年和2024年全年而言，这些调整金额分别为（4.0）百万美元和1680万美元。因此，与调整后收益相关的所得税拨备（福利）在2025年第四季度和2024年分别为1520万美元和790万美元。就2025年和2024年全年而言，这些金额分别为7120万美元和3310万美元。
注：由于四舍五入，某些总数可能不会相加。
BGC集团有限公司。
完全稀释的加权平均股数
公认会计原则下和调整后收益
（单位：千）
（未经审计）
| 2025年第四季度 | 2024年第四季度 | 2025财年 | 2024财年 | ||||||||||||||||||||
| 已发行普通股 | 471,612 | 474,326 | 476,364 | 473,390 | |||||||||||||||||||
| 其他（1） | 3,665 | 4,762 | 4,586 | 5,752 | |||||||||||||||||||
| GAAP下完全摊薄加权平均股数 | 475,277 | 479,088 | 480,950 | 479,142 | |||||||||||||||||||
| 非公认会计原则调整： | |||||||||||||||||||||||
| RSU | 14,998 | 16,025 | 15,327 | 15,648 | |||||||||||||||||||
| 限制性股票 | 124 | 368 | 194 | 409 | |||||||||||||||||||
| 调整后收益的完全摊薄加权平均股数 | 490,399 | 495,481 | 496,471 | 495,199 | |||||||||||||||||||
（1）主要包括发行BGC普通股股票的合约。
注：BGC在GAAP下的完全稀释加权平均股数可能与调整后收益的完全稀释加权平均股数不同，以避免在某些时期出现反稀释。
BGC集团有限公司。
流动性分析
（单位：千）
（未经审计）
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 851,502 | $ | 711,584 | |||||||
| 拥有的金融工具，按公允价值 | 127,614 | 186,197 | |||||||||
| 总流动性 | $ | 979,116 | $ | 897,781 | |||||||
第17页
BGC集团有限公司。
普通股东可获得的GAAP净收入（亏损）与调整后EBITDA的对账
（单位：千）
（未经审计）
| 2025年第四季度 | 2024年第四季度 | 2025财年 | 2024财年 | ||||||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的GAAP净收益（亏损） | $ | 14,371 | $ | 25,203 | $ | 154,962 | $ | 126,988 | |||||||||||||||
| 加回： | |||||||||||||||||||||||
| 准备金 | 14,162 | 3,873 | 67,208 | 49,915 | |||||||||||||||||||
| 归属于附属公司非控股权益的净收益（亏损） | (3,538) | (1,904) | (8,423) | (3,760) | |||||||||||||||||||
| 利息支出 | 33,040 | 24,263 | 125,318 | 91,075 | |||||||||||||||||||
| 固定资产折旧和无形资产摊销 | 27,821 | 20,689 | 103,011 | 81,434 | |||||||||||||||||||
| 长期资产减值 | 1,125 | 295 | 2,793 | 746 | |||||||||||||||||||
| 基于股权的薪酬和分配给有限合伙单位和FPU的净收入（1） | 95,892 | 121,165 | 329,588 | 369,143 | |||||||||||||||||||
| 权益法投资（收益）损失（二） | (1,301) | (1,536) | (8,328) | (8,430) | |||||||||||||||||||
| 其他非现金GAAP费用（3） | 9,021 | — | 5,233 | 7,162 | |||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 190,593 | $ | 192,048 | $ | 771,362 | $ | 714,273 | |||||||||||||||
（1）代表BGC员工在净收入中按比例分配的部分以及与基于股权的薪酬相关的非现金和非稀释性费用。有关更多信息，请参见标题为“GAAP税前营业收入（亏损）与调整后收益和GAAP完全稀释后每股收益与税后调整后每股收益的对账”表格的脚注1。
（2）2025年第四季度和2024年第四季度分别包括与按权益法核算的BGC投资相关的非现金收益130万美元和150万美元。就2025年和2024年全年而言，这些金额分别为830万美元和840万美元。
（3）第四季度和2025年全年包括公司因退出租赁而产生的非现金费用分别为150万美元和330万美元，以及某些其他非现金费用。第四季度和2024年全年包括公司因退出租约而产生的320万美元非现金费用。2025年和2024年全年还包括440万美元的准备金释放和与受制裁俄罗斯实体的未结算贸易和应收账款有关的400万美元准备金。
第18页
BGC集团有限公司。
以固定货币计算的合并收入
（百万）
（未经审计）
| 25年第4季度 | Q4 24 | 改变 | 不变货币变化 | ||||||||||||||||||||
| ECS（“能源、商品、航运”） | $ | 257 | $ | 134 | 92.0 | % | 90.1 | % | |||||||||||||||
| 费率 | 197 | 170 | 16.4 | % | 12.2 | % | |||||||||||||||||
| 外汇 | 103 | 94 | 9.8 | % | 9.0 | % | |||||||||||||||||
| 信用 | 64 | 62 | 3.0 | % | (1.8) | % | |||||||||||||||||
| 股票 | 73 | 56 | 29.0 | % | 24.7 | % | |||||||||||||||||
| 经纪收入总额 | $ | 695 | $ | 516 | 34.6 | % | 31.5 | % | |||||||||||||||
| 数据、网络和交易后 | 37 | 33 | 12.5 | % | 12.4 | % | |||||||||||||||||
|
利息及股息收入、关联方费用及其他收入
|
25 | 24 | 6.0 | % | 8.4 | % | |||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 756 | $ | 572 | 32.2 | % | 29.5 | % | |||||||||||||||
BGC集团有限公司。
FENICS固定货币收入
（百万）
（未经审计）
| 25年第4季度 | Q4 24 | 改变 | 不变货币变化 | ||||||||||||||||||||
| Fenics市场 | $ | 137 | $ | 119 | 15.1 | % | 11.4 | % | |||||||||||||||
| Fenics增长平台 | 27 | 23 | 16.5 | % | 16.4 | % | |||||||||||||||||
| Fenics收入 | $ | 164 | $ | 142 | 15.4 | % | 12.3 | % | |||||||||||||||
第19页
其他注意事项
除非另有说明，本文件提供的所有结果都将2025年第四季度与去年同期进行比较。可能已对先前报告的金额进行了某些重新分类，以符合当前的列报方式，并在不同时期的一致基础上显示结果。由于四舍五入，本文件中列出的某些总数和百分比变化可能不相加。
关于BGC Group，Inc。
BGC Group，Inc.（纳斯达克：BGC）是一家全球领先的市场、数据和金融科技服务公司，产品范围广泛，包括固定收益、外汇、能源、大宗商品、航运、股票，现包括FMX期货交易所。BGC的客户包括许多世界上最大的银行、经纪自营商、投资银行、贸易公司、对冲基金、政府、企业和投资公司。
BGC与全球领先的投资银行和做市公司合作创建了FMX，这是BGC集团公司的一部分，其中包括美国利率期货交易所、即期外汇平台和世界上增长最快的美国现金国债平台。
有关BGC的更多信息，请访问www.bgcg.com.
关于BGC的前瞻性陈述的讨论
本文件中有关BGC的非历史事实的陈述属于“前瞻性陈述”，涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果不同。其中包括有关公司业务、业绩、财务状况、流动性和前景的陈述，这些陈述可能构成前瞻性陈述，并受到实际影响可能与当前预期存在重大差异的风险。除法律要求外，BGC不承担更新任何前瞻性陈述的义务。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果不同的额外风险和不确定性的讨论，请参阅BGC的证券交易委员会（“SEC”）文件，包括但不限于这些文件中列出的风险因素和关于前瞻性信息的特别说明，以及对这些风险因素的任何更新，以及随后关于表格10-K、表格10-Q或表格8-K的报告中包含的关于前瞻性信息的特别说明。
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