美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
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表格
10-K
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（标记一）
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
为从_____________到______________的过渡期
委员会文件编号 00
1-41325
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号） | |||||||
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | |||||||
注册人的电话号码，包括区号：（
214
)
871-3555
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| 根据1934年《证券交易法》第12（b）节注册的证券： | ||||||||||||||
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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| 纽约证交所得克萨斯公司。 | ||||||||||||||
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
否☐
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有¨
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
否☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
否☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
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☒ | 加速披露公司 | ☐ | 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有☐无
☒
2025年6月30日，即注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，注册人的非关联公司持有的普通股（每股面值0.01美元）的总市值约为$
7.7
亿，以该日期纽约证券交易所的收盘价为基础。（这并不被视为承认其股份未被包括在前一句所述金额的计算中的任何人必然是注册人的“关联公司”。）
以引用方式纳入的文件
注册人为其2026年年度股东大会提交的部分代理声明（该代理声明将在2025年12月31日后的120天内提交给美国证券交易委员会）通过引用方式并入第三部分。
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目 录
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| 第一部分 | ||||||||||||||
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项目1和2。
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项目1a。
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项目1b。
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项目1c。
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项目3。
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项目4。
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| 第二部分 | ||||||||||||||
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项目5。
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项目6。
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项目7。
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项目7a。
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项目8。
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项目9。
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项目9a。
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项目9b。
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项目9c。
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| 第三部分 | ||||||||||||||
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项目10。
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项目11。
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项目12。
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项目13。
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项目14。
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| 第四部分 | ||||||||||||||
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项目15。
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目录s
第一部分
前瞻性陈述
本文提及的HF Sinclair公司（“HF Sinclair”）包括HF Sinclair及其合并子公司。在本文件中，“我们”、“我们的”、“我们的”和“我们”等词语仅指HF Sinclair及其合并子公司或HF Sinclair或单个子公司，而不是任何其他人，但某些例外情况除外。
这份10-K表格年度报告包含联邦证券法含义内的某些“前瞻性陈述”。除本年度报告中关于10-K表格的历史事实陈述外，所有陈述，包括但不限于项目1和2中的“业务和财产”、项目1a中的“风险因素”、项目3中的“法律程序”以及项目7中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”项下的陈述，均为前瞻性陈述。前瞻性陈述使用了诸如“预期”、“项目”、“将”、“预期”、“计划”、“目标”、“预测”、“战略”、“打算”、“应该”、“将”、“可能”、“相信”、“可能”等词语，以及关于我们未来运营计划和目标的类似表述和陈述。这些陈述是基于管理层的信念和假设，使用了截至本文发布之日的当前可用信息和预期，并非对未来业绩的保证，并且涉及某些风险和不确定性。所有有关我们对未来经营业绩预期的陈述均基于对我们现有业务的预测，不包括任何未来收购的潜在影响。尽管我们认为这些前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们无法向您保证，我们的预期将被证明是正确的。因此，实际结果和结果可能与这些陈述中明示、暗示或预测的内容存在重大差异。任何差异都可能是由若干因素造成的，包括但不限于：
•原料、原油和精炼产品的需求和供应，包括有关企业应对气候影响和温室气体排放的社会预期的不确定性；
•与我们市场上精炼石油产品或润滑油和特种产品的实际或潜在竞争供应商和运输商的行为有关的风险和不确定性；
•成品油市场价格与原油市场价格价差；
•对原油、精炼产品或润滑油及特种产品运输实施限制的可能性；
•炼油厂运营或管道可能出现低效率、限电或关闭，无论是由于需求减少、事故、意外泄漏或泄漏、计划外停工、劳动力感染、天气事件、全球卫生事件、内乱、资产征用，以及其他经济、外交、立法或政治事件或发展、恐怖主义、网络攻击、破坏或其他影响我们的运营、生产设施、机械、管道和其他物流资产、设备或信息系统的灾难或中断，或我们的供应商、客户或第三方供应商的任何上述情况，以及由此产生的任何潜在资产减值，或未能为此类行为提供充分的保险保障或从中获得保险赔偿；
•当前和/或未来政府和环境法规和政策的影响，包括遵守或豁免现有、新的和不断变化的环境、健康和安全法律法规、相关报告要求和管道完整性计划；
•我们融资的可用性和成本；
•我们的资本投资和营销策略的有效性；
•我们开展和完成建设项目的效率，包括我们按时、在资金指导范围内完成已公布的资金项目的能力；
•我们及时获得或维持许可的能力，包括运营或资本项目所需的许可；
•我们有能力以可接受的条款收购与我们现有资产和业务互补的资产或业务，并整合任何现有或未来收购的业务，并在预期时间线上实现任何此类交易的预期协同效应；
•破坏或其他破坏性活动，或恐怖分子或网络攻击的可能性，以及任何此类活动或攻击的后果；
•全球敌对行动的影响和持续时间的不确定性，包括全球敌对行动、战争或任何相关军事行动的影响和持续时间的不确定性，包括石油生产地区的军事行动，这可能会扰乱我们精炼产品的原油供应和市场，并在金融市场造成不稳定，从而可能限制我们筹集资金的能力；
•一般经济状况，包括有关贸易政策的不确定性，例如征收或实施关税，或由地方或国家衰退或其他不利经济状况引起的经济放缓，例如通货膨胀加剧或延长的时期；
•由于市场条件和公司、税务、监管和其他方面的考虑，我们在未来支付股息或实施股份回购的能力受到限制；和
•我们的证券交易委员会文件中不时详述的其他业务、财务、运营和法律风险和不确定性。
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目录s
这份10-K表格的年度报告中列出了确定可能导致实际结果与我们的预期存在重大差异的重要因素的警示性声明，包括但不限于上述前瞻性声明。你不应该过分依赖任何前瞻性陈述。在考虑前瞻性陈述时，您应牢记本年度报告中在第1和2项中的“业务和财产”下的10-K表格、第1A项中的“风险因素”以及本年度报告中在“概述”和“流动性和资本资源”标题下的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中关于10-K表格的讨论中列出的风险因素和其他警示性陈述。本年度报告中包含的10-K表格的所有前瞻性陈述以及随后归属于我们或代表我们行事的人的所有书面或口头前瞻性陈述，均完全受到这些警示性陈述的明确限定。前瞻性陈述仅在作出之日发表，除法律要求外，我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
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目录s
定义
在本报告中，以下术语具有这些特定含义：
“调整后炼油厂毛利率 每售出一桶生产的"是炼油部门的总毛利率加上成本或市场库存估值调整中较低者,折旧及摊销和营业费用，除以生产的精炼产品销量。这一保证金措施排除了非现金影响成本或市场库存估值调整中较低者，与期末库存数量有关。
“烷基化”是指丙烯或丁烯（烯烃）与异丁烷反应生成异石蜡汽油（裂解逆反应）。
“芳烃回收”是通过从生产过程中分离回收芳香族化合物来纯化原料的工艺。这些芳香族化合物很有价值，因为它们可用于生产一系列化学品和产品，如溶剂、塑料和合成材料。
“基础油”是一种最初由提炼原油或通过化学合成生产的润滑剂级油，用于生产润滑油脂、机油和金属加工液等润滑油产品。
“生物柴油”是指一种由可再生生物资源生产的清洁替代燃料。
“BPD”是指原油或石油产品每个日历日的桶数。
“BPSD”是指原油或石油产品每流日（24小时内的容量桶）的数量。
“催化重整”是指使用贵金属（如铂）为基础的催化剂将低辛烷值石脑油转化为高辛烷值汽油混合料和氢气的炼油厂工艺。重整过程产生的氢气用于其他炼油厂油的脱硫，是炼油厂的主要氢气来源。
“裂缝扩散”是业内常用的衡量标准，是成品油与原油的市场价差。
“开裂”意味着将更大、更重、更复杂的碳氢化合物分子分解成更简单、更轻的分子的过程。
“原油蒸馏”是指从液体原油中蒸馏出蒸气的过程，通常是通过加热，然后将略高于大气压的蒸气冷凝，使其变回液体，以便提纯、分馏或形成所需的产品。
“环保署” 指美国环境保护署。
“乙醇”是指一种高辛烷值的汽油混合原料，用于制造各种等级的汽油。
“FCC”或称流体催化裂化，是指在相对高温下使用催化剂循环床将大型复杂碳氢化合物分子分解成更小、更有用的分子的炼油厂工艺。
“瓦斯油”是一组石油蒸馏产品，沸点介于煤油和润滑油之间，在建筑和农业机械中用作燃料。
“重质原油” 指相对便宜的原油，API比重低，特点是相对密度和粘度高。重质原油需要更高水平的加工才能生产汽油和柴油等高价值产品。
“HF烷基化”或称氢氟烷基化，是指以氢氟酸为催化剂，将异丁烷和C3/C4烯烃结合在一起，制成高辛烷值汽油混合原料的精制工艺。
“加氢脱硫”是指在相对较高的温度下，在氢气和催化剂的存在下，从石油或天然气中去除硫和氮化合物。
“氢气工厂”是指将天然气和蒸汽转化为高纯度氢气的炼油厂装置，然后用于加氢脱硫、加氢裂化和异构化过程。
“异构化”是指在不改变C5/C6分子的大小或化学成分的情况下重新排列其结构的炼油厂工艺，用于提高C5/C6汽油混合原料的辛烷值。
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目录s
“LCFS”意为低碳燃料标准。
“轻质原油”是指相对昂贵的原油，API比重高，其特点是相对密度和粘度较低。轻质原油需要较低的加工水平才能生产汽油和柴油等高价值产品。
“液化石油气”意为液化石油气。
“润滑油”或“润滑油”是指一种溶剂中性石蜡产品，应用于商用重型机油、乘用车机油以及工业应用如传热、金属加工、橡胶等一般工艺机油的特种产品。
“MEK”是指使用甲乙酮作为溶剂，从非蜡油中分离出蜡油的润滑油工艺。
“MMTU”的意思是百万英热单位。
“MSAT2” 意味着控制来自移动源的有害空气污染物，这是美国环保署发布的一项规则，旨在减少机动车和机动车燃料的有害排放。
“天然汽油”是指一种低辛烷值的汽油混合原料，被购买并用于与生产的其他高辛烷值原料进行混合，以制造各种等级的汽油。
“RDU”意为可再生柴油装置。
“改革”是指将汽油类型的分子转化为芳香、辛烷值更高的汽油混合物，同时在该过程中生产氢气的过程。
“可再生柴油”是指一种由植物油或动物脂肪等可再生原料衍生的柴油燃料，通过各种工艺生产，最常见的是通过加氢处理，在催化剂存在的情况下，原料在温度和压力下与氢气发生反应。
“RINS”意为可再生识别号码，指根据美国环保署《可再生燃料标准》规定分配给可再生燃料生产产生的信用额度的序列号，该法规要求将可再生燃料混入美国的燃料供应中。代替混合，精炼商可能会购买这些可转让的信用，以遵守规定。
“RMP”指的是美国环保署的CAA风险管理计划规定，旨在防止或尽量减少化学品事故以及由此产生的有毒、反应性、易燃或爆炸性化学品的释放。
“屋面助焊剂” 是从原油的底部切口生产出来的，是用于制造房屋业屋顶瓦的基础油。
“玫瑰”或“溶剂脱沥青/渣油超临界萃取”是指使用丙烷或丁烷等轻烃从沥青或大气还原原油中提取非沥青质重油的炼油厂装置。这些脱沥青的油随后在FCC过程中进一步转化为汽油和柴油。剩余的沥青要么出售，要么掺混成燃料油，要么与其他沥青混合作为硬化剂。
“扫描仪”是一家炼油厂，从汽油中去除硫，生产低硫汽油混合原料。
“含硫原油”是指按重量计含硫量大于0.4%的原油，而“低硫原油”是指含硫量等于或低于0.4%（按重量计）的原油。
“真空蒸馏”是指从液体原油中蒸馏出蒸气的过程，通常是通过加热，然后将蒸气冷凝到大气压以下，使其变回液体，以便提纯、分馏或形成所需的产品。
“蜡原油”是一种产于犹他州东部Uinta盆地的低硫、低重力原油，具有特定的特性，需要特定的设施来运输、储存和提炼成运输燃料。
“白油” 是一种极其纯净、高度精炼的石油产品，具有广泛的应用范围，从制药到化妆品产品。
“WTI” 意为西德克萨斯中质原油，是一种在石油定价中被用作共同基准的原油等级。WTI属于低硫原油，密度相对较低。
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目录s
项目1和2。商业及物业
公司概况
此处提及的HF Sinclair Corporation（“HF Sinclair”或“公司”）包括HF Sinclair及其合并子公司。在本文件中，“我们”、“我们的”、“我们的”和“我们”等词语仅指HF Sinclair及其合并子公司，或者在某些情况下，指HF Sinclair或单个合并子公司，而不是指任何其他人，但存在某些例外情况。此处提及的关于HEP合并交易（定义见下文）之前时间段的Holly Energy Partners, L.P.（“HEP”）是指HEP及其合并子公司。
我们是一家独立的能源公司，生产和销售汽油、柴油、航煤、可再生柴油等高价值轻型产品和其他特种产品。我们于1947年在特拉华州注册成立，并维持我们的主要公司办公室，地址为2323 Victory Avenue，Suite 1400，Dallas，Texas 75219。我们的电话号码是214-871-3555，我们的互联网网址是www.hfsinclair.com。我们使用我们的网站和社交媒体账户，包括LinkedIn（@HF Sinclair）和Facebook（@HF Sinclair），作为披露有关我们和我们服务的信息的手段，这些信息可能被视为重要信息。除特别注明外，在我们的网站和社交媒体账户上发现的信息不会以引用方式并入本10-K表格年度报告或向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的任何其他报告，也不构成其中的一部分。如向上述地址的投资者关系副总裁提出书面要求，将免费提供本年度报告的10-K表格打印副本。我们的网站在“投资者关系”选项卡下提供了指向我们SEC文件的直接链接。我们的网站还提供我们的公司治理准则、审计委员会章程、薪酬委员会章程、提名、治理和社会责任委员会章程、财务委员会章程、环境、健康、安全和公共政策委员会章程以及商业行为和道德准则的副本，所有这些都将在向上述地址的投资者关系部副总裁提出书面要求后免费提供。我们的商业行为和道德准则适用于我们的所有高级职员、员工和董事，包括我们的首席执行官、首席财务官和首席会计官。我们的普通股在纽约证券交易所和NYSE Texas，Inc.交易，交易代码为“DINO”。
惠普合并交易
2023年12月1日，我们根据日期为2023年8月15日的合并协议和合并计划（“HEP合并交易”）完成将HEP合并为HF Sinclair的间接全资子公司。就合并支付的对价包括现金和HF Sinclair普通股股份。
运营概况
截至2025年12月31日，我们：
•在堪萨斯州埃尔多拉多拥有并经营一座炼油厂（“埃尔多拉多炼油厂”）、位于俄克拉何马州塔尔萨的两座炼油厂设施（统称“塔尔萨炼油厂”）、位于华盛顿州阿纳科特斯的普吉特海湾炼油厂（“普吉特海湾炼油厂”）、位于新墨西哥州阿蒂西亚的一座炼油厂和位于新墨西哥州洛文顿的一座炼油厂（统称“纳瓦霍炼油厂”）、位于犹他州西邦蒂富勒的一座炼油厂（“伍兹克罗斯炼油厂”）、位于怀俄明州辛克莱的一座炼油厂（“帕尔科炼油厂”）和位于怀俄明州卡斯珀的一座炼油厂（“卡斯珀炼油厂”）；
•在新墨西哥州阿蒂西亚拥有并运营一个RDU（“Artesia RDU”）、在怀俄明州夏延的一个RDU（“夏延RDU”）和在怀俄明州辛克莱的一个RDU（“辛克莱RDU”），以及在新墨西哥州阿蒂西亚的一个预处理单元（“PTU”）（“Artesia PTU”）；
•在安大略省密西沙加拥有并经营一家制造工厂，该工厂为我们的加拿大石油润滑油业务生产基础油和其他专用润滑油产品；
•在Petrolia、宾夕法尼亚州和荷兰拥有并经营制造设施，为我们的Sonneborn业务生产特种润滑油产品，例如白油、石油和蜡；
•拥有并经营Red Giant Oil Company LLC（“Red Giant Oil”），该公司供应机车发动机油，并在爱荷华州和德克萨斯州拥有混合、储存和包装能力，以及分销设施；
•拥有并经营HF Sinclair Asphalt Company LLC（“ASHALT”），该公司在亚利桑那州、新墨西哥州和俄克拉荷马州经营各种沥青码头；和
•拥有并经营物流和炼油厂资产，包括石油产品和原油管道、码头、储罐、装卸架设施和炼油厂加工单位，主要支持我们在美国中大陆、西南和落基山脉地理区域的炼油业务。
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目录s
截至2025年12月31日，我们的业务分为五个可报告分部：炼油、可再生能源、营销、润滑油和特种产品以及中游。炼油部分包括我们的El Dorado、Tulsa、Puget Sound、Navajo、Woods Cross、Parco和Casper炼油厂以及沥青的运营。可再生能源部门包括Artesia、Cheyenne和Sinclair RDU以及Artesia PTU的运营。营销部门包括品牌燃料销售。润滑油和特种产品部门包括我们的加拿大石油润滑油、Red Giant Oil和Sonneborn业务的运营，此外还包括我们Tulsa West炼油厂生产的特种润滑油产品。中游部分包括石油产品和原油管道，以及主要支持我们炼油的码头、储罐和装卸架设施运营。有关我们可报告分部的更多信息，请参阅本年度报告第10-K表第II部分第8项合并财务报表附注中的附注19“分部信息”。
炼油业务
我们的炼油厂业务服务于延伸到美国太平洋西北地理区域的中大陆、西南和落基山脉。我们拥有并经营七家复杂的炼油厂，原油加工能力合计为67.8万BPSD。我们的每个炼油厂都有将打折、重质或含硫原油转化为高比例的汽油、柴油和其他高价值精炼产品的复杂性。
产品和客户
轻型产品通过产品管道运往客户，或可在我们的炼油厂卡车设施、船用码头和码头装载。轻型产品也通过与其他各方交换的方式提供给其他不同地点的客户。
我们汽油的主要客户包括其他炼油厂、品牌站点、便利店连锁店、独立营销商和零售商。柴油出售给其他炼油商、品牌站点、卡车停靠链、批发商和铁路公司。航空燃油出售给商业航空公司使用。基础油通过公司间交易销售给我们的润滑油和特种产品部门。液化石油气销售给液化石油气批发商和液化石油气零售商。我们生产和采购销售给政府实体、摊铺承包商或制造商的沥青产品。沥青也被掺入燃料油中，要么在当地销售，要么运往墨西哥湾沿岸。截至2025年12月31日止年度，没有顾客占我们年度总收入的10%或更多。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们有一个客户，即壳牌，连同其某些关联公司，占我们年度总收入的10%或更多，分别约为11%和12%。有关我们收入的更多信息，请参见合并财务报表附注中的附注4“收入”。
中大陆地区
设施
El Dorado炼油厂是一家高度复杂的炼焦炼厂，拥有13.5万BPSD的加工能力，能够加工大量重质和含硫原油。塔尔萨西部和东部炼油厂设施的综合炼油流程为我们提供了一个高度复杂的炼油操作，其原油加成速率合计约为125,000 BPSD。
El Dorado炼油厂位于堪萨斯州El Dorado以南1100英亩的土地上，是一家完全一体化的炼油厂。El Dorado炼油厂的主要加工装置包括原油和真空蒸馏；石脑油、煤油、柴油和气油流的加氢脱硫；石脑油分馏；异构化；催化重整；芳烃回收；催化裂化；烷基化；延迟焦化；制氢；制氢；和硫回收。
塔尔萨西部工厂位于俄克拉何马州塔尔萨市一块750英亩的土地上。Tulsa West工厂的主要加工装置包括原油和真空蒸馏（光端回收）、石脑油加氢脱硫、丙烷脱沥青、润滑油提取、MEK脱蜡、延迟焦化和丁烷分离器装置。
塔尔萨东部工厂位于同样位于俄克拉荷马州塔尔萨的一块466英亩的土地上。Tulsa East工厂的主要加工装置包括原油和真空蒸馏、石脑油加氢脱硫、FCC、异构化、催化重整、烷基化、扫描仪、柴油加氢脱硫和硫磺装置。
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目录s
原油和原料供应
我们的两个中部大陆炼油厂都通过管道连接到俄克拉荷马州库欣，这是一个重要的原油管道交易和储存中心。El Dorado炼油厂和Tulsa炼油厂分别位于俄克拉荷马州库欣约125英里和50英里处。当地的管道提供了直接进入俄克拉荷马州地区原油生产的通道，以及进入美国陆上和加拿大原油的通道。炼油厂靠近库欣管道和储存枢纽，为优化其原油板岩提供了灵活性，提供了多种原油供应选择。此外，我们还签订了运输服务协议，在Spearhead和Keystone管道上运输加拿大原油，这使我们能够将加拿大原油运输到库欣，以便随后运往我们的任何一家中大陆炼油厂。
我们还采购异丁烷、天然汽油、丁烷和其他原料，在我们的中部大陆炼油厂进行加工。埃尔多拉多炼油厂通过ONEOK，Inc.（“ONEOK”）管道与堪萨斯州康威（Conway）连接，这是一个主要的液化天然气交易和储存中心。我们不时从其他炼油厂购买其他原料，如瓦斯油、石脑油和轻循环油，供我们的炼油厂使用。
市场与竞争
埃尔多拉多炼油厂主要服务于科罗拉多州和平原各州，其中包括堪萨斯城大都市区。埃尔多拉多炼油厂生产的汽油、柴油和喷气燃料主要通过管道运往码头，通过卡车或铁路进行配送。我们通过NuStar Pipeline Operating Partnership L.P.管道将产品运送到北部平原各州，通过ONEOK山管道运送到科罗拉多州丹佛市，并通过ONEOK中大陆管道运送到平原各州。此外，我们的中游业务’on-现场卡车和铁路货架便利进入当地精炼产品市场。
埃尔多拉多炼油厂面临来自其他平原州和中大陆炼油厂的竞争，但埃尔多拉多炼油厂的主要竞争对手是墨西哥湾沿岸的炼油厂。由于更大的规模经济，墨西哥湾沿岸的炼油厂通常具有更低的生产成本；然而，它们产生了更高的精炼产品运输成本，这使得埃尔多拉多炼油厂能够在平原各州和落基山脉地区进行有效竞争。
塔尔萨炼油厂服务于美国中部大陆地理区域。馏分油和汽油主要通过ONEOK拥有和运营的管道从塔尔萨炼油厂输送到市场。这些管道将炼油厂与遍布科罗拉多州、俄克拉荷马州、堪萨斯州、密苏里州、伊利诺伊州、爱荷华州、明尼苏达州、内布拉斯加州和阿肯色州的分销渠道连接起来。此外，我们中游业务的现场卡车和铁路货架促进了中部大陆区域内的地理精细化产品分销。
西部地区
设施
纳瓦霍炼油厂拥有10万BPSD的原油加工能力，具备将含硫原油加工成汽油、柴油和喷气燃料等高价值轻质产品的能力。The Woods Cross Refinery拥有4.5万BPSD的原油加工能力，将区域甜和蜡原油加工成高价值的轻质产品。普吉特海湾炼油厂是一家拥有14.9万BPSD加工能力的复杂炼油厂，具备加工多种轻、中、重甜、酸原油的能力。Parco炼油厂拥有9.4万BPSD的原油加工能力，具有加工重质低硫原油的能力。Casper炼油厂的原油加工能力为30,000 BPSD，将区域低硫原油加工成高价值的轻质产品。
Artesia工厂位于新墨西哥州Artesia，占地561英亩，是一个完全一体化的炼油厂，拥有原油蒸馏、真空蒸馏、FCC、ROSE（溶剂脱沥青）、HF烷基化、催化重整、加氢脱硫、温和加氢裂化、异构化、硫回收和产品混合装置。
洛文顿工厂位于新墨西哥州的洛文顿，距离阿蒂西亚以东约65英里。洛文顿工厂的主要设备包括一个原油蒸馏装置和相关的真空蒸馏装置。洛文顿工厂将原油加工成中间产品，由我们中游业务的三条中间管道输送到阿蒂西亚。这些产品随后在Artesia工厂升级为成品。除了原油吞吐量，纳瓦霍炼油厂通常会额外加工或混合1万BPSD的天然汽油、丁烷、瓦斯油和石脑油。
Woods Cross炼油厂设施位于犹他州West Bountiful占地200英亩的场地上，是一个完全一体化的炼油厂，拥有原油蒸馏、溶剂脱沥青、FCC、HF烷基化、催化重整、加氢脱硫、异构化、聚合、硫回收和产品混合装置。此外，我们的Woods Cross炼油厂包括一个原油装置，主要是一个常压蒸馏塔、一个脱盐和热交换器。该设施通常在其原油吞吐量的基础上额外加工或混合2000 BPSD的天然汽油、丁烷和瓦斯油。
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Puget Sound炼油厂设施位于华盛顿州Anacortes，占地约850英亩，是一个完全一体化的炼油厂。Puget Sound炼油厂的主要加工装置包括原油和真空蒸馏、FCC、延迟焦化、硫酸烷基化、催化重整、加氢脱硫、异构化、硫回收、热电联产和产品混合。除了炼油资产和现场热电联产设施，普吉特海湾炼油厂还包括一个深水海洋码头、一个轻型产品装卸架、一个铁路码头和储罐，储存量约为580万桶原油、产品和其他碳氢化合物储存能力。
Parco炼油厂设施位于怀俄明州辛克莱，占地约420英亩，是一个完全一体化的炼油厂。Parco炼油厂的主要加工装置包括瓦斯油加氢裂化、瓦斯油加氢处理、延迟焦化装置和相关的氢气生成。
Casper炼油厂设施位于怀俄明州Casper，占地约250英亩，是一个完全一体化的炼油厂。Casper炼油厂的主要加工单元包括原油蒸馏、FCC、催化重整、加氢脱硫、硫回收和产品混合。除炼油资产外，Casper炼油厂还包括一个轻型产品装卸架、一个重油铁路终端以及原油和产品储罐。
原油和原料供应
纳瓦霍炼油厂位于二叠纪盆地附近，该地区历来并将继续拥有丰富的原油供应，既可供区域用户使用，也可供出口到其他地区。我们从新墨西哥州东南部和德克萨斯州西部的独立生产商以及主要石油公司购买原油。原油通过我们中游业务的管道以及第三方油罐车和原油管道系统收集，以交付给纳瓦霍炼油厂。
我们还从德克萨斯州和中大陆地区的来源购买大量异丁烷、天然汽油和其他原料，以供应纳瓦霍炼油厂，这些原料通过Enterprise Products，L.P.拥有的共同运输管道运送到该地区。最终，这些产品的所有数量都通过我们中游业务从洛文顿到阿蒂西亚的中间管道运往阿蒂西亚炼油设施。我们不时从其他炼油厂采购瓦斯油、石脑油和轻循环油作为原料。
Woods Cross炼油厂目前从加拿大、怀俄明州和犹他州的供应商处获得原油，通过共同的运输管道交付，包括SLC管道和Frontier管道。蜡原油的供应是通过卡车运输的。
普吉特海湾炼油厂在地理和物流方面处于有利位置，可以采购具有优势的加拿大和阿拉斯加北坡原油，以及其他可通过海运抵达的原油。加拿大的原油来自艾伯塔省的埃德蒙顿，由跨山管道系统直接供应给普吉特海湾炼油厂。阿拉斯加北坡原油由油轮供应，这些油轮装载来自阿拉斯加瓦尔迪兹的原油，并在普吉特海湾炼油厂的海上码头卸载。该码头还允许炼油厂通过海上运输接收其他原油。
Parco炼油厂和Casper炼油厂从内陆国内来源购买大部分原油，主要是在怀俄明州、北达科他州和科罗拉多州地区，以及从包括加拿大在内的其他地区通过管道输送的原油。与Express Pipeline的长期协议允许从加拿大直接向这些炼油厂输送原油，并提供轻质和重质原油之间的选择权。
市场与竞争
纳瓦霍炼油厂主要服务于美国西南部，包括德克萨斯州埃尔帕索的大都市区；新墨西哥州的阿尔布开克、莫里亚蒂和布卢姆菲尔德；亚利桑那州的凤凰城和图森；以及墨西哥北部的部分地区。我们的产品通过我们中游业务的管道从新墨西哥州的阿蒂西亚运往德克萨斯州的埃尔帕索，通过ONEOK拥有的产品管道系统从埃尔帕索运往阿尔布开克和墨西哥，通过SFPP，L.P.（“SFPP”）拥有的产品管道系统从埃尔帕索运往图森和菲尼克斯。此外，纳瓦霍炼油厂的石油产品通过我们从阿蒂西亚到新墨西哥州圣胡安县以及新墨西哥州布卢姆菲尔德的管道，被运往新墨西哥州西北部、阿尔布开克附近的新墨西哥州莫里亚蒂。我们通过位于新墨西哥州Artesia和Moriarty码头的中游业务完善了产品存储。
Woods Cross炼油厂主要服务于犹他州，目前由多家当地炼油厂和Pioneer Pipeline提供。它还供应爱达荷州、怀俄明州、华盛顿州东部和内华达州消费的一小部分精炼产品。我们的Woods Cross炼油厂通过Tesoro Logistics Northwest Pipelines LLC拥有的公共运输管道系统将精炼产品运送到众多码头，包括我们的位于华盛顿州斯波坎的终点站和位于爱达荷州波卡特洛和博伊西以及华盛顿州帕斯科的第三方终点站，以及通过UNEV Pipeline，LLC（“UNEV”）管道通往犹他州锡达城和内华达州拉斯维加斯的终点站。
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普吉特海湾炼油厂主要服务于太平洋西北部地区，包括华盛顿州、俄勒冈州和不列颠哥伦比亚省。该公司为华盛顿州的西雅图-塔科马机场、俄勒冈州的波特兰机场和不列颠哥伦比亚省的温哥华机场提供喷气燃料。产品通过共同承运人奥林匹克管道运往西雅图、塔科马和波特兰码头。此外，产品还通过普吉特海湾炼油厂的海运码头装载，运送到太平洋西北部的相同地点以及加利福尼亚州和阿拉斯加的扩展地点。普吉特海湾炼油厂还可以装载产品，在其海上码头进行出口销售。
Parco炼油厂的产品主要通过主要的直接管道分销到科罗拉多州丹佛市和犹他州盐湖城，连接到我们、我们的合资企业或第三方拥有的管道，服务于广泛的终端网络或通过交换。Parco炼油厂的客户分布在科罗拉多州、犹他州、亚利桑那州、爱达荷州、内布拉斯加州、内华达州、俄勒冈州、南达科他州、华盛顿州和怀俄明州。
Casper炼油厂的产品主要通过服务于落基山地区和南达科他州西部的主要直接管道，通过广泛的终端网络或通过交易所进行分销。Casper炼油厂的客户分布在科罗拉多州、犹他州、南达科他州和怀俄明州。
HF Sinclair沥青公司
我们在位于亚利桑那州格伦代尔；新墨西哥州阿尔伯克基；新墨西哥州阿蒂西亚和俄克拉荷马州卡图萨的制造工厂生产商品和改性沥青产品。我们的Albuquerque和Artesia设施使用我们的炼油厂和第三方供应商提供的基础沥青材料生产商品和改性热沥青产品以及商品和改性沥青乳液。我们的格伦代尔工厂使用我们的炼油厂和第三方供应商提供的基础沥青材料生产商品、改性和特种改性热沥青产品。我们的Catoosa工厂生产商品、改性和特种改性热沥青产品以及由我们的炼油厂提供的基础沥青制成的商品沥青产品。我们主要在亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、新墨西哥州、俄克拉荷马州、堪萨斯州、密苏里州、德克萨斯州、阿肯色州和墨西哥北部销售我们的成品沥青产品。我们的产品通过多式联运方式运往为私人、商业和政府机构项目提供沥青基材料的商业客户。
可再生能源运营
我们的可再生能源业务包括运营 夏延RDU、阿蒂西亚RDU和辛克莱RDU。我们夏安RDU一年产能约9000万加仑。我们的Artesia RDU与Navajo炼油厂位于同一地点，包括我们的Artesia PTU、铁路基础设施和储罐，年产能约为1.35亿加仑。我们的Artesia PTU为夏安、Artesia和Sinclair RDU提供原料灵活性。与Parco炼油厂合用的Sinclair RDU的年产能约为1.53亿加仑。Artesia RDU和Sinclair RDU依赖并共享某些基础设施，包括一座氢气工厂，与它们同处一地的炼油厂共享。
我们的RDU允许我们将大豆油和其他可再生原料加工成可再生柴油。可再生柴油是一种更清洁的燃烧燃料，其生命周期温室气体（“GHG”）排放量比传统柴油低50%至80%（结果取决于原料）。RDU生产的可再生柴油销售给加利福尼亚州、俄勒冈州、犹他州和加拿大的客户。
营销业务
我们的营销业务包括向MOR销售品牌燃料e比1,700件文胸t中的nded站点美国和向全美350多个额外地点使用辛克莱品牌的许可费。我们的营销业务还包括品牌汽油、柴油和其他营销活动的收入。我们的品牌站点位于美国全境的几个州，其中位于我们西部和中大陆地区的站点最为集中。
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润滑油和特种业务
我们的润滑油和特种业务包括我们的加拿大石油润滑油、Red Giant Oil、Sonneborn和我们的Tulsa润滑油业务。
我们的加拿大石油公司润滑油业务生产基础油、汽车、工业和食品级润滑油和润滑脂、加工油和特种流体。是北美领先的III类基础油制造商之一。通过全球销售队伍和分销商网络，产品在全球80多个国家面向多元化的客户群进行营销。Petro-Canada Lubricants Inc.（“PCLI”）拥有并运营位于安大略省密西沙加的生产设施，该设施的润滑油产能为15,600 BPD，可灵活匹配独特的润滑油产品配方。主要操作装置为高压加氢处理加氢精制、溶剂脱蜡和催化脱蜡。此外，该设施还运营着一个氢气工厂、石脑油加氢处理机和催化重整装置，以及其他支持生产的公用事业单位。密西沙加工厂还包括包装设施，并拥有广泛的分销能力，包括海运、卡车和铁路通道。
我们的红色巨人石油业务为铁路行业提供高质量的润滑油。Red Giant Oil在爱荷华州康瑟尔布拉夫斯和德克萨斯州约书亚拥有并经营混合和分销设施。
我们的Sonneborn业务生产用于个人护理、化妆品、制药和食品加工行业的特种产品，如白油、凡士林和蜡。与加拿大石油公司润滑油相结合，是全球领先的药用白油生产商之一。Sonneborn在Petrolia、宾夕法尼亚州和荷兰设有生产设施。Sonneborn Petrolia工厂的产能为6,000 BPD，可灵活生产全系列成品特种产品。主要操作装置为加氢精加工的高压加氢处理机。此外，该设施还与其他公用事业单位一起运营一个氢气工厂，以支持生产。Petrolia工厂还包括具有通过铁路和卡车运输配送能力的包装设施。Sonneborn荷兰工厂位于阿姆斯特丹，产能约为1,500 BPD。主要操作单元包括基础油酸处理、渗滤过滤、漂白&蒸煮操作。荷兰的站点包括具有通过卡车和海运配送能力的包装设施。
我们的塔尔萨西部工厂生产高质量的基础油、加工油、蜡、园艺油、沥青和橡胶性能产品。产品通过位于美国战略位置的终端和选定的国际分销商在全球范围内进行营销。
2026年1月，我们收购了Industrial Oils Unlimited，这是一家在俄克拉何马州塔尔萨、路易斯安那州什里夫波特、阿肯色州小石城和史密斯堡设有混合设施的高品质润滑油和特种流体生产商，以及在德克萨斯州潘帕和米德兰的仓储和码头设施。
中游业务
我们的中游业务是由物流资产包括石油产品和原油管道、码头、储罐和装卸架设施，主要支持我们在美国中大陆、西南和落基山脉地理区域的炼油业务，以及其他第三方炼油厂的业务。此外，我们拥有Osage Pipe Line Company，LLC各50%的所有权权益，该公司拥有一条从俄克拉荷马州库欣至堪萨斯州埃尔多拉多的管道（“Osage Pipeline”），以及Cushing Connect Pipeline & Terminal LLC（“Cushing Connect”），该公司拥有一条位于俄克拉荷马州库欣的原油储存终端以及一条从俄克拉荷马州库欣至我们塔尔萨炼油厂的管道；Saddle Butte Pipeline III，LLC各26.08%的所有权权益，该公司拥有一条从Powder River Basin至Casper的管道，怀俄明州（“Saddle Butte管道”）；以及Pioneer Investments Corp.的49.995%所有权权益，Pioneer Investments Corp.拥有从怀俄明州辛克莱到犹他州北盐湖城终端的管道（“Pioneer Pipeline”）。
我们的中游业务通过对通过其管道运输石油产品和原油收取关税、对精炼产品和其他碳氢化合物的终端收取费用以及在其储罐和码头储存和提供其他服务来产生收入。我们的中游业务不对其运输、终端、存储或精炼的产品拥有所有权；因此，他们不会直接受到商品价格变化的影响。
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截至2025年12月31日，我们的中游资产包括：
管道
•约660英里的精炼产品管道，包括340英里的租赁管道，用于主要从我们在新墨西哥州的纳瓦霍炼油厂向我们在德克萨斯州、新墨西哥州、亚利桑那州、科罗拉多州、犹他州和墨西哥北部的大都市和农村地区的客户运输汽油、柴油和喷气燃料；
•一条205英里的管道，将我们位于怀俄明州的Parco炼油厂的精炼产品输送给我们在科罗拉多州的客户；
•一条114英里的双向产品管道，在我们位于怀俄明州的Parco和Casper炼油厂之间运输成品和中间产品；
•大约510英里的精炼产品管道用于将精炼产品从德克萨斯州大泉的一家炼油厂运输到德克萨斯州的其他目的地；
•两条65英里长的管道，将中间原料和原油从我们洛文顿工厂的原油蒸馏和真空设施输送到我们在新墨西哥州阿蒂西亚的石油精炼厂设施；
•一条65英里的中间管道，用于将原油从新墨西哥州巴恩斯德尔和比森的收集系统运往我们的纳瓦霍炼油厂；
•SLC Pipeline，一个95英里的州内原油管道系统，从Frontier Pipeline的犹他州终点站将原油输送到犹他州盐湖城地区，以及通过Marathon Wamsutter系统从怀俄明州和犹他州流入的原油；
•Frontier Pipeline，一条289英里长的原油管道，通过与SLC管道的连接，从怀俄明州卡斯珀到犹他州Frontier Station；
•位于德克萨斯州西部和新墨西哥州的约990英里原油干线、集输和连接管道，主要向我们的纳瓦霍炼油厂输送原油；
•怀俄明州约535英里的原油干线、集输和连接管道，主要向我们的Parco和Casper炼油厂输送原油；
•大约10英里的精炼产品管道，支持我们位于犹他州盐湖城附近的Woods Cross炼油厂；
•我们的Tulsa East和Tulsa West设施之间的五条中间产品和天然气管道；
•位于我们夏延工厂的原料接收资产；
•UNEV管道，这是一条427英里、12英寸的精炼产品管道，从犹他州伍兹克罗斯到内华达州拉斯维加斯和犹他州锡达城；
•Osage Pipeline的50%权益，这是一条135英里的管道，将原油从俄克拉荷马州库欣运输到我们的El Dorado炼油厂，还连接到Jayhawk管道，该管道进一步连接到堪萨斯州麦克弗森的一家炼油厂；
•Cushing Connect Pipeline的50%权益，这是一条从俄克拉荷马州库欣到我们塔尔萨炼油厂的50英里原油管道；
•Pioneer Pipeline的49.995%权益，Pioneer Pipeline是一条312英里的精炼产品管道，从怀俄明州的辛克莱站一直延伸到犹他州北盐湖城的终端。通过连接，这条管道还能够向UNEV管道输送精炼产品；和
•Saddle Butte Pipeline的26.08%权益，这是一条原油管道，从怀俄明州的Powder River盆地收集原油，主要输送到我们的原油管道系统，该系统供应我们的Parco和Casper炼油厂。
精制产品码头和炼油厂油箱
•位于德克萨斯州奥尔拉和新墨西哥州莫里亚蒂的两个精炼产品终端，总容量约为20万桶，与我们为纳瓦霍炼油厂服务的精炼产品管道系统相结合；
•位于德克萨斯州威奇托福尔斯和阿比林的两个精炼产品终端，以及位于德克萨斯州奥尔拉的一个总容量约为56万桶的罐区，这些终端与我们的精炼产品管道整合在一起，这些管道服务于原产于德克萨斯州大泉的货运；
•位于俄克拉荷马州卡图萨的精炼产品终端，容量约为60,000桶，用于储存特种润滑油产品，供我们的塔尔萨炼油厂使用；
•在我们的El Dorado、Tulsa、Navajo和Woods Cross炼油厂各设有一个精炼产品装卸架设施，在我们的Tulsa East和Lovington设施设有重型产品/沥青装卸架设施，在我们的El Dorado炼油厂和Tulsa West设施设有液化石油气装卸架设施，在我们的Tulsa West设施设有基础油装卸架；
•我们的Parco和Casper炼油厂以及位于科罗拉多州、爱达荷州、怀俄明州和华盛顿州的七个精炼产品终端的精炼产品储存能力为我们的Parco、Casper和Woods Cross炼油厂提供服务，容量约为2,510，000桶；
•位于密苏里州堪萨斯城的一个精炼产品终端，总库容约为34万桶；
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•位于我们Tulsa、Navajo和Woods Cross炼油厂和Cheyenne设施的现场原油储罐，总库容约为1,440，000桶；
•我们的El Dorado、Tulsa、Navajo和Woods Cross炼油厂和Cheyenne设施的现场精炼和中间产品储罐，总储存能力约为8,250，000桶；
•毗邻我们的El Dorado炼油厂的11个原油储罐，容量约为1,040，000桶，主要服务于我们的El Dorado炼油厂；
•五个原油码头的原油储罐，容量约为1,790，000桶，主要服务于我们的Parco和Casper炼油厂；
•原油储罐，总库容约为51万桶，主要服务于我们的纳瓦霍炼油厂；
•SLC Pipeline公司和Frontier Pipeline公司合计运力约38万桶的罐体；
•UNEV管道位于犹他州锡达城和内华达州拉斯维加斯附近的产品终端，总容量约为65万桶；
•位于俄克拉荷马州库欣、容量约为1,500，000桶原油储存的Cushing Connect终端的50%权益；
•Saddle Butte Pipeline III，LLC的26.08%权益，该公司在怀俄明州拥有约16万桶原油储存；以及
•Pioneer Investments Corp. 49.995%的所有权权益，Pioneer Investments Corp.在犹他州拥有约65.5万桶精炼产品储存。
附加业务和其他信息
公司办公室
我们的主要公司办公室是租赁的，位于德克萨斯州的达拉斯。我们达拉斯办事处履行的职能包括整体公司和部门管理、规划和战略、公司财务、粗略收购、物流、合同管理、市场营销、投资者关系、政府事务、会计、税务、财务、信息技术、法律和人力资源支持职能。
人力资本
我们的人民
我们的员工将我们与同行区分开来。我们的“One HF Sinclair文化”关注五个关键价值——安全、诚信、团队合作、所有权和包容性。这些价值观影响我们的决策，塑造我们的行为，并为我们的员工提供茁壮成长的机会。安全是我们的第一要务。我们关心我们的人民，实施了旨在帮助他们每天安全回家的政策和程序。我们注重诚信，做正确的事。我们通过相互支持和授权员工在他们看到需求或机会的地方采取行动来倡导团队合作和主人翁文化。包容反映了我们希望营造一个员工感到被重视并被纳入决策、机遇和挑战的工作环境。
截至2025年12月31日，我们有5,165名员工，分布在以下地区：美国有4,301名员工，加拿大有656名员工，欧洲有208名员工。截至2025年12月31日，集体谈判协议覆盖1588名员工。目前的集体谈判协议有不同的到期日期，从2026年到2030年不等。我们没有因与员工的纠纷而经历实质性的运营中断，管理层与我们当地的工会及其成员保持着积极的工作关系。
监督
我们的董事会（“董事会”）和董事会委员会对我们与人力资本管理相关的战略和政策进行监督。我们的薪酬委员会负责定期审查HF Sinclair在促进平等就业机会、人才和绩效管理、薪酬公平和员工敬业度方面的战略、政策和做法，以及我们的高管继任规划。我们的提名、治理和社会责任委员会负责监督我们在运营和供应链中有关人权的政策和做法。这一过程旨在对我们与吸引、留住和发展符合我们价值观和战略的劳动力相关的战略进行监督。
平等就业机会
我们的领导层致力于吸引、留住和发展一支高度敬业、高绩效、多方面的员工队伍，并培养一个包容各方的工作场所，让所有员工都感到受到重视并拥有归属感。HF Sinclair是一个机会均等的雇主，禁止一切形式的非法歧视。
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我们的大学招聘团队致力于扩大我们在市场上的影响力，通过与各种以大学为基础的团体合作来吸引多样化的人才，以便为其来自学生和校友基地的招聘库覆盖多样化的候选人人群。此外，为帮助培养包容文化，我们有四个自愿和员工主导的员工资源小组（“ERG”），向所有员工开放：能源领域的女性、能源领域的退伍军人、能源领域的家庭照顾者和能源领域的文化意识。每个ERG都专注于在HF Sinclair发展人才，通过教育、网络和领导力发展机会培养关系。
健康与安全
我们的员工、承包商和社区的安全是我们运营成功的首要优先事项和基础。我们以“零目标”愿景接地气，这体现了我们每天都能实现安全生产的信念。我们对安全的承诺贯穿于整个组织，从一线员工和承包商到我们的行政领导层和董事会。我们的卓越运营管理系统提供了我们识别、监控和降低风险的框架。我们的环境、健康和安全（“EHS”）领导委员会由公司高管组成，包括我们的首席执行官、业务部门领导和企业EHS专家，负责制定EHS战略并审查绩效。我们董事会的环境、健康、安全和公共政策委员会对我们在这些领域的战略和业绩进行董事会层面的监督。
为了努力实现目标零，我们的员工和承包商安全教育和培训计划是持续进行的。我们为工作场所安全设定了具体目标，并衡量这些目标的实现情况。在截至2025年12月31日的过去五年中，我们的职业安全与健康管理局（“OSHA”）综合总可记录事故率下降了39%。
总奖励和发展
我们认为，我们公司的健康状况与我们员工的业绩和健康状况息息相关。我们希望激励和授权我们的员工对他们的长期福祉充满信心，并致力于为我们的员工提供全面且具有竞争力的总奖励计划，以对标我们的同行。虽然我们的福利产品因每个国家的市场实践而异，但它们旨在支持员工的健康、财务和情感需求。我们提供的福利包括全面的医疗保险、具有竞争力的退休储蓄福利、休假和假期时间以及其他收入保护和工作与生活福利。我们还提供工具来帮助认可和奖励符合我们One HF Sinclair文化的员工绩效。
根据我们的所有权和成长文化，我们在组织的各个层面提供培训、发展和参与计划，通过增强与业务需求相一致的技能和能力，为员工提供发展职业生涯的机会。我们的课程套件包括：Accelerate and LinkedIn Learning，为全体员工精选的按需电子学习合集；细化、互动式导师指导的研讨会，重点关注任何职业级别的职业发展；前线领导力发展，为新任和现有主管提供的一系列领导力培训；Catalyst，一组新领导学习领导风格和高管presenc的指导队列e；并引领HF Sinclair之道，为我们的高级领导者深入探讨通过我们的文化价值观和业务目标进行引领。
社区外联/志愿服务
成为我们经营所在社区的好邻居和积极参与的成员对我们很重要。除了通过财政捐款支持慈善组织外，在整个2025年，我们同样高兴地通过实物捐赠支持我们的社区。从装满学校必需品的背包到帮助准备饭菜和植树，我们的员工为他们的社区出现，并为各种组织奉献志愿者的努力。
政府监管
我们的运营受国际、联邦、州、省和地方法律法规的约束，其中涉及通过管道、卡车、铁路、船舶和驳船产生、储存、处理、使用、运输和分配石油和危险材料、向环境排放和排放材料、废物管理、能源效率、汽油和柴油燃料的特性和成分，以及其他与保护人类健康和环境有关的事项。根据这些法律法规，我们的炼油厂、管道和其他设施的运营需要许可证或其他授权，而这些许可证和授权可能会被撤销、修改和更新，其中任何一项可能会或可能不会被授予，或可能需要运营变更，这可能涉及重大成本。我们的运营还受到与健康和安全相关的各种国际和国内法律法规的约束，未能适当管理与我们的业务相关的健康和安全风险可能会对我们的员工、社区、利益相关者、声誉和运营结果产生不利影响。
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违反许可条件或不遵守适用法律法规可能导致评估制裁，包括行政、民事和刑事处罚；施加调查、补救或纠正行动义务和发生资本支出；拒绝或撤回许可或在项目或设施的许可、开发或扩建方面发生延误；发布限制或禁止某些业务的禁令救济；以及声誉损害。如果位于联邦、州或省水域附近的设施发生漏油事故或向环境中释放危险物质或其他物质，也可能会对泄漏响应和补救、自然资源损害索赔以及人身和财产损失索赔承担责任。
遵守适用的环境法律、法规和许可或其他授权以及健康和安全法律法规将继续对我们的运营、运营结果和资本支出产生影响。环境、健康和安全立法、法规和监管计划经常发生变化。我们无法预测哪些额外的环境、健康和安全立法或法规将在未来颁布或生效，或者现有或未来的法律或法规将如何针对我们的运营进行管理或解释。遵守更严格的法律或法规或政府机构对现有法律或法规的解释发生不利变化可能会对我们的财务状况和我们的经营业绩产生不利影响，并可能需要大量支出用于安装和运行我们目前不具备的系统和设备。
我们的资本支出归因于遵守政府法规，包括环境法规，并没有对我们2025年的现金流产生实质性影响。虽然我们目前预计遵守政府法规，包括环境法规，不会对我们2026年的现金流产生实质性影响，但由于与美国环保署、司法部（“DOJ”）和新墨西哥州环境部达成和解协议（“2025年同意令”），我们预计将产生3000万美元的资本支出，与在我们的纳瓦霍炼油厂实施禁令救济和缓解措施相关，这些协议包含在项目7“现金流–投资活动和计划资本支出”下讨论的2026年资本支出指导中，“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。”
联邦运输费率监管-我们现有的一些管道提供的州际运输服务受联邦能源监管委员会（“FERC”）根据《州际商业法》（“ICA”）的监管。The ICA要求，这些管道（简称“州际液体管道”）收取的费率必须公正合理。The ICA还禁止州际液体管道以过度歧视或给予任何托运人不当优惠的方式提供服务。The ICA允许感兴趣的人对新提议或更改的费率或规则提出质疑，并授权FERC在最长七个月的时间内暂停此类提议的费率或规则的有效性，在此期间，FERC可能会调查提议的费率或规则是否公正合理。调查完成后，FERC可能会要求州际液体管道退还调查未决期间收取的超过FERC确定为公正合理的金额的收入，连同利息。FERC还可以根据投诉或自行调查已经生效的费率，并可能命令州际液体管道未来改变其费率。托运人经适当证明后，可就在提出投诉前两年内遭受的损害获得赔偿（包括利息）。
作为一般情况，州际液体管道可能会在规定的上限水平内改变其费率，该上限水平与FERC每五年审查一次的通胀指数挂钩。服务成本率制定、基于市场的费率和结算费率是指数化方法的替代方案，可在某些特定情况下用于改变费率。当州际液体管道使用指数方法调整其费率时，托运人可能会质疑在上限水平内进行的费率上调。FERC的规定规定，对指数费率上调的抗议必须声称“有合理的理由”，即指数费率上调“大大超过了承运人产生的实际成本增加，以至于费率是不公正和不合理的”。
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为响应重新听取其2020年12月价格指数提案的请求，2022年1月20日，FERC建立了自2021年7月1日开始至2026年6月30日结束的五年期间的修订价格指数，其中允许收取指数化费率的州际液体管道每年以乘数调整其指数上限，乘数设定为成品生产者价格指数（“PPI-FG”）的年度变化减0.21%（比2020年12月提议的PPI-FG加0.78%有所下降）。2022年初，行业参与者向美国哥伦比亚特区上诉法院（“DC巡回法院”）提出请愿，请求于液态能源管道协会诉FERC审查FERC设定价格指数的命令，并于2024年7月与这些请愿者达成一致，命令FERC恢复之前的PPI-FG加0.78%乘数。在FERC于2024年9月实施该命令后，管道公司被允许立即将其基于指数的利率提高到新的上限。然而，在2024年10月，FERC发布了一份建议规则制定的补充通知，以恢复PPI-FG负0.21%乘数（“空缺指数”）。2025年11月，FERC裁定不会恢复空置指数，并允许管道恢复，除了一些例外，在空置指数生效期间损失的收入。该规则制定程序仍有待重新审理和/或澄清，并可能导致该指数进一步变化，并影响我们使用PPI-FG加0.78%价格指数设定的利率。此外，2025年11月，FERC发起了一项拟议规则制定通知，以确定自2026年7月1日开始的五年期间的价格指数，提出了PPI-FG减1.42%的指数。该程序正在进行中，结果可能会影响我们未来五年的利率。
我们认为，我们的州际液体管道目前收取的运输费率符合ICA和适用的FERC法规。然而，由于费率制定的复杂性，任何费率的合法性永远都不能得到保证。FERC与我们的费率相关的不利决定可能会对我们的收入、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。此外，如果我们的任何管道被发现提供服务或以其他方式违反ICA运营，这可能会导致施加行政和刑事补救措施以及民事处罚，以及要求披露为此类服务收取的超过FERC确定的费率的费用。上述任何情况都可能对与受影响资产相关的收入和现金流产生不利影响。
州运输费率监管-虽然FERC对我们的州际液体管道的州际运输费率进行了监管，但新墨西哥州公共监管委员会对我们在新墨西哥州的管道的州内运输费率进行了监管，德克萨斯州铁路委员会对我们在德克萨斯州的管道的州内运输费率进行了监管，俄克拉荷马州公司委员会对我们在俄克拉荷马州的管道的州内运输费率进行了监管。一般来说，在没有托运人投诉的情况下，这些国家机构没有调查受其管辖的州内管道的费率或做法。然而，如果提出此类质疑，并且任何不利的决定都可能对我们的收入、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响，州监管委员会可能会调查我们的费率。
商品监管-联邦贸易委员会、FERC和商品期货交易委员会拥有监管实物和期货能源商品市场某些部分的法定权力。这些机构实施了广泛的规定，禁止此类市场的欺诈和操纵。关于我们的石油或其他能源商品的实物销售，以及我们进行的任何相关对冲活动，我们被要求遵守这些机构执行的与市场相关的规定，这些机构拥有实质性的执行权力。未能遵守经解释和执行的此类规定，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
管道安全和维护-我们的许多管道都受到运输部（“DOT”）管道和危险材料安全管理局（“PHMSA”）的监管。PHMSA颁布了有关规定，其中包括最大操作压力、管道巡逻和泄漏调查、控制室管理、阀门间距和破裂缓解、泄漏响应和应急程序，以及旨在防止事故和故障的其他事项。此外，PHMSA还颁布了规定，要求管道运营商为某些管道制定和实施完整性管理方案，如果发生管道泄漏或破裂，这些管道可能会影响“高后果区域”，这些区域是释放可能产生最严重不利后果的区域，包括某些人口区域、某些饮用水源和异常敏感的生态区域。
此外，许多州对某些州内管道采取了类似于现有PHMSA规定的规定，或者超出了现有PHMSA规定。例如，得克萨斯州制定了监管计划，这些计划在很大程度上与联邦监管计划平行，并对某些管道提出了额外要求。此外，其他相关的联邦和州计划，例如EPA的风险管理计划（“RMP”）和OSHA的过程安全管理（“PSM”）标准或欧洲同等标准（后Seveso立法）适用于我们的一些码头和相关设施。
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我们对所有管道和终端系统进行预防性和正常维护，并在必要或适当时进行维修和更换。我们还根据法规要求对我们的管道和其他资产进行例行和必要的检查。缓蚀剂、外部涂层和压电阴极保护系统用于防止内部和外部腐蚀。我们定期监测、测试和记录这些腐蚀控制系统的有效性。我们通过使用电子“智能猪”、流体静力测试或其他措施的定期内部检查计划，监测管道系统覆盖段的结构完整性。我们在这些检查之后对数据进行审查，并根据需要进行维修，以保持管道的完整性。我们已经启动了一种基于风险的方法，为未来的智能猪跑或其他适当的完整性测试方法确定管道段的优先级。这种做法旨在让风险潜力最大的管道在被安排进行检查或完整性压力测试方面获得最高优先级。尽管如此，PHMSA或各州采用新的或经修订的法规或重新解释现有法律法规，从而导致更严格或成本更高的管道完整性管理或安全标准，可能会对我们和类似情况的中游运营商产生重大影响。
包含管道维修设备、备件和经过培训的响应人员的维护设施位于管道沿线。员工定期参加模拟溢油应急演练。他们还根据1990年《油污法》（“OPA”）的要求，在计划的泄漏场景中参加实际的泄漏响应吊臂部署演习。
在我们的码头，为储存汽油而设计的油箱配备了内部或外部浮动屋顶，可最大限度地减少排放，并防止液位和油箱顶部之间潜在的易燃蒸汽积聚。我们的码头设施有设施应对计划、溢漏防治计划，以及其他应对紧急情况的计划和方案。
我们的许多终端装货架都受到热传感器或紧急开关激活的洪水系统的保护。我们的几个终端也受到泡沫系统的保护，这些系统在发生火灾时会被激活。我们所有的码头都参与了一项全面的环境管理计划，以确保遵守适用的空气、固体废物和废水法规。
有关管道安全和与维护相关的监管要求的更多信息，请参阅我们的风险因子下的讨论“我们可能会因履行管道完整性计划和相关维修而产生大量成本和负债”在第1a项“风险因素”中。
空气法规-我们的运营受联邦清洁空气法（“CAA”）以及相关的州和地方法律法规以及加拿大和荷兰的类似法律的某些要求的约束。适用于我们设施的某些CAA监管计划（以及加拿大和荷兰的类似计划）需要资本支出，用于安装某些空气污染控制装置、最大限度减少排放和防止空气污染物意外释放的操作程序和支出，以及对排放的监测和报告。例如，实施经修订的臭氧和颗粒物国家环境空气质量标准（“NAAQS”）可能会导致更严格的许可要求、延迟或无法获得此类许可，以及增加污染控制设备的支出，其成本可能是巨大的；然而，美国环保署已宣布正在重新考虑2024年颗粒物NAAQS，这也受到法律质疑。此外，一项EPA规则于2018年1月生效，除其他外，该规则要求在炼油厂围栏线进行苯监测，并按季度向EPA提交围栏线监测数据；升级储罐控制要求，包括新的适用性阈值；增强对照明弹的性能要求，持续监测照明弹和压力释放装置，以及分析和补救照明弹释放事件；遵守延迟焦化装置的排放标准；以及与启动、关闭和维护事件导致的空气排放相关的要求。2023年9月，美国环保署监察长办公室发布了一份报告，建议美国环保署加强与这些围栏线监测要求相关的监督。作为对监察长报告的回应，2025年9月，美国环保署发布了苯执法警报，强调石油精炼厂的苯栅栏线监测是执法优先事项。此外，2024年10月，美国环保署完成了对其挥发性有机液体储罐排放标准的更新，该标准为各种类型的船只制定了更多的保护标准，包括浮顶储存船和使用密闭通风口系统和控制的储存船。这些规则，以及我们经营所在的所有司法管辖区的CAA或类似法律下的其他规则，或对现有法律法规的新机构解释，可能需要在未来几年增加支出，并导致我们经营的成本增加。
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燃油质量规定-我们受制于美国环保署关于机动车、非道路设备和飞机使用的燃料和燃料添加剂的规定。EPA根据CAA有权修改我们制造的精炼运输燃料产品的配方，以限制与其最终使用相关的排放。2007年2月，EPA最终确定了MSAT2法规，该法规强制降低我们生产的汽油的苯含量。除了降低我们汽油中的苯浓度外，我们的炼油厂目前购买苯积分以满足这些要求。如果经济上有理由或以其他方式确定有利，我们可能会实施额外的苯减量项目，以消除或减少购买苯信用额的需要。此外，2014年4月，美国环保署最终确定了第3级机动车排放和燃料标准，要求将年平均汽油硫含量从百万分之30（“ppm”）降至10ppm。这些要求、其他CAA要求以及其他当前存在或未来的环境法规，可能会导致我们进行大量资本支出并以重大成本购买硫信用额，以使我们的炼油厂能够生产出符合适用要求的燃料。2020年12月，EPA简化并整合了适用于所有汽油和柴油燃料计划的现有燃料质量法规，也称为EPA的燃料监管精简规则，见第40版CFR第1090部分。最近，在2024年12月，美国环保署发布了另一项最终规则，即燃料监管精简修正案，为管理如何对燃料、燃料添加剂和受监管的混合原料进行采样和测试以证明合规的条款提供了明确性和灵活性。
定价和利润报告与监管-一些州政府已经考虑立法，要求石油行业的公司报告详细的市场信息（包括供应、定价和利润信息），并可能对被认为利润过高的利润进行处罚。例如，2024年1月，华盛顿立法机构提出了众议院第2232号法案（“HB2232”），按照提议，该法案将为包括炼油商在内的公司制定广泛的报告要求，寻求诸如数量、价格、类型、原料投入、石油收入来源、石油成品进出口、混合原料和乙醇、炼油厂产出和炼油厂库存、成品供应和分配等信息。此外，HB2232将在华盛顿公用事业和运输委员会内创建一个新部门，负责提供石油燃料市场的独立监督和分析。虽然HB 2232没有被华盛顿立法机构采纳，但HB 2232或类似的立法是否会在未来出台和颁布，目前不得而知。如果类似于HB2232的立法通过成为法律，这类立法可能会导致合规成本增加，并影响我们的运营结果和财务状况。此类法律和类似法规也可能增加我们的诉讼风险或可能增加与我们的声誉或商誉相关的风险，因为我们无法预测我们的客户和利益相关者可能会如何感知或解释该法律下的额外报告。
可再生燃料标准- 根据2007年《能源独立和安全法》，以及EPA相应的可再生燃料标准（“RFS”）规定，大多数炼油商被要求将越来越多的生物燃料与精炼产品混合，或购买RIN代替混合。根据RFS，炼油厂有义务掺入其成品石油产品中的可再生燃料百分比每年进行调整。2023年6月，美国环保署最终确定了2023年至2025年的RFS目标，其中规定了常规（即玉米乙醇）可再生燃料、生物质基柴油、先进生物燃料和纤维素生物燃料的年度可再生量义务（“RVOs”）。美国环保署已提议修订2025年的RVO，以及2026年和2027年的RVO，但尚未最终确定这些提议。这些目标，如果按提议最终确定，将在同时进行的每一年增加RVO。
美国环保署对RFS的实施历来受到无数法庭质疑。可再生燃料行业和炼油行业已提起诉讼，对美国环保署关于小型炼油厂豁免的决定提出质疑。例如，2022年，美国环保署拒绝了所有未决的小型炼油厂豁免申请，理由是小型炼油厂能够将合规成本转嫁给客户。这一决定受到了质疑，并且在2024年8月，几乎所有小型炼油厂的豁免申请被拒绝都被直流电路空出。继直流电路做出决定后，美国环保署于2025年8月和11月对积压的小型炼油厂豁免申请发布了决定，导致部分或全部批准了申请。来自可再生燃料行业和炼油行业的一些实体对美国环保署发布部分和全部豁免的决定提出了质疑。关于何时以及如何解决这一诉讼存在不确定性。有关与我们的小型炼油厂豁免相关的风险的更多信息，请参阅我们的风险系数下的讨论“遵守或发展可再生和低碳燃料混合计划，以及影响低碳燃料需求的其他法规、政策和标准，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响”在第1a项“风险因素”中。我们无法预测这些事项的结果，也无法预测它们是否可能导致RFS合规成本增加。先进和纤维素生物燃料生产也继续短缺，导致满足RFS任务的困难增加。因此，我们可能无法混合足够数量的可再生燃料来满足我们的要求，因此可能不得不购买越来越多的RIN。目前无法确切预测这些数量或成本可能是多少，但鉴于数量的潜在增长和RIN价格的波动，RVO的增加可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
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虽然目前没有对可能在公开市场上从第三方购买的RIN进行认证的监管标准，但我们认为，我们购买的RIN来自信誉良好的来源，是有效的，并有助于证明符合适用的RFS要求。然而，如果在公开市场上购买的任何RIN随后被EPA认定为无效，我们可能会因更换任何无效的RIN和解决EPA提起的任何执法行动而承担大量成本、罚款或其他责任。
最后，我们意识到修订RFS的立法努力，以取消我们小型炼油厂的小型炼油厂豁免资格。尽管无法预测可能颁布的任何RFS立法的结果，但为消除或进一步限制小型炼油厂豁免而可能采取的任何法律或法规可能会增加我们的运营成本，并对我们的运营结果产生不利影响。
加州低碳燃料标准-根据加利福尼亚州2006年《全球变暖解决方案法案》，加利福尼亚州空气资源委员会（“CARB”）被要求在全州范围内开展努力，以减少GHG排放。旨在帮助实现这些削减的计划之一是LCFS计划。LCFS计划旨在通过降低该州消耗的交通燃料的碳强度（“CI”）来减少GHG排放。根据该计划，每种燃料都被分配了一个CI值，该值旨在代表与生产该燃料的原料、燃料生产和分配活动以及成品燃料的使用相关的GHG排放量。每个燃料生产商或进口商必须证明其供应给加利福尼亚州使用的燃料的整体组合符合每个合规期的CI基准。燃料组合高于CI基准的生产商或进口商必须购买足以满足CI基准的LCFS信用额度。我们的可再生能源部门生产的燃料的CI得分低于传统的石油运输燃料，我们受益于其他受监管实体对这些低碳运输燃料的需求。2024年11月，CARB通过了对LCFS计划的修订，包括加强CI目标，从2030年前减少20%到减少30%，增加到2045年减少90%的目标，并增加2025年增加9%的CI基准严格性。2025年2月18日，该修正案被加州行政法厅（“OAL”）否决。CARB解决了OAL提出的担忧，并于2025年6月27日批准了该规则的制定。LCFS修正案于2025年7月1日生效。
俄勒冈州清洁燃料计划-清洁燃料计划（“CFP”）于2016年生效，其预期目标是通过建立随时间推移而降低的年度标准来降低俄勒冈州运输燃料的CI。该计划的基准年是2015年，该年的标准是10%乙醇与汽油混合，5%生物柴油与柴油混合。CFP要求到2025年将平均CI从2015年的水平降低10%，然后到2030年降低20%，到2035年降低37%。制造低于年度限额的CI燃料的企业会产生信用，而更高的CI燃料会产生赤字。贷记和亏记均以公吨GHG排放量为单位。CFP信贷于2016年底开始交易，随后几年信贷市场稳步增长。我们将普吉特海湾炼油厂生产的运输燃料进口到俄勒冈州，因此受到CFP的约束，其中包括购买和取消CFP信用额度的要求，以抵消通过我们向俄勒冈州出售汽油和柴油燃料而产生的赤字。
华盛顿清洁燃料标准-清洁燃料标准（“CFS”）于2023年1月1日生效，与加利福尼亚州和俄勒冈州的低碳燃料计划类似，该标准旨在降低华盛顿州交通燃料的CI。CFS最初要求到2034年将平均CI从2017年的水平降低20%。2025年，华盛顿立法机构通过了HB1409，该法案将到2038年的GHG减排目标加速到45%，并在满足特定条件的情况下可以选择到2038年减排高达55%。粮安委的职能与其在加利福尼亚州和俄勒冈州的姊妹项目类似。我们销售在华盛顿的普吉特海湾炼油厂生产的汽油和柴油燃料，因此受到CFS的约束，其中包括购买和取消CFS信用额度的要求，以抵消通过我们在华盛顿销售汽油和柴油燃料而产生的赤字。
新墨西哥州清洁运输燃料标准-2024年3月，新墨西哥州立法机构通过了HB 41，建立了清洁运输燃料标准（“CTFS”），该标准基于在加利福尼亚州、俄勒冈州和华盛顿州建立的类似项目。CTFS要求到2030年将CI从2018年的基线降低20%，然后到2040年将CI降低30%。CTFS还旨在创建一个市场，根据燃料是否高于或低于该标准来购买、交易和出售信用额度。2026年1月22日，新墨西哥州环境改善委员会通过了建立CTFS的法规，并将2026年4月1日定为该计划的实施日期。我们销售我们在新墨西哥州的纳瓦霍炼油厂生产的汽油和柴油燃料，因此在实施条例颁布后将受到CTFS的约束，其中包括，除其他外，购买和取消CTFS信用额度的要求，以抵消我们在新墨西哥州销售汽油和柴油燃料所产生的赤字。
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其他低碳燃料标准- 许多国际、联邦、州、省和地方政府已经发布或正在考虑发布低碳燃料法规、政策和标准，以减少GHG排放并提高低碳燃料在交通燃料组合中的百分比。虽然这些规定给我们的炼油业务带来了额外成本，但它们为发展我们的可再生能源业务创造了机会，并应继续帮助推动对我们可再生柴油产品的需求。我们相信，我们的低碳燃料供应能力对于助力实现GHG减排目标可以发挥重要作用。
搅拌机和生产商的税收信用激励措施-美国联邦政府已颁布税收优惠政策，以鼓励生产低碳燃料和/或减少GHG排放。例如，经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第6426条向某些可再生燃料的调配商提供了税收抵免（通常称为调配商的税收抵免），以鼓励生产和混合这些燃料与传统的以石油为基础的运输燃料。我们的可再生能源部门生产的可再生柴油是一种源自生物质的液体燃料，符合EPA的燃料注册要求；因此，我们生产和混合的可再生柴油符合每加仑一美元的可退还税收抵免。2022年《通胀削减法案》（“IRA2022”）将这一信贷延长至2024年12月31日到期。IRA2022还创建了一项新的税收抵免，即45Z清洁燃料生产抵免（“45Z抵免”），它根据生产的CI为清洁运输燃料的生产商（而不是混合商或压缩机）提供每加仑（或加仑当量）的税收抵免。2025年1月10日，美国财政部和美国国税局发布了IRA2022条款实施解释指南，创建了45Z信用，并包括一份提议法规的意向通知。此类法规是在2026年2月3日提出的，其中包括对生产商确定资格的指导以及计算45Z信用的方法。45Z信贷于2025年1月1日开始提供，授权期限至2027年12月31日。45Z信贷于2025年7月根据一大美丽票据法案（“OBBBA”）进一步延长至2029年12月31日。然而，美国国会可能会采取行动废除或修改IRA2022，包括关于45Z信贷，其时间或结果同样无法预测。
俄勒冈州和华盛顿州碳限额与贸易计划-2020年3月，俄勒冈州州长签署了20-04号行政命令（“行政命令”），指示各州机构采取行动减少和监管GHG排放，并在机构规划中考虑气候变化。该行政命令指示俄勒冈州环境质量委员会（“OEQC”）和俄勒冈州环境质量部（“ODEQ”）采取多种行动，包括制定一项新计划，以限制大型固定源、交通燃料以及其他液体和气体燃料的GHG排放。OEQC于2021年12月审议并通过了最终规则，该规则于2022年1月1日生效，为气候保护计划（“CPP”）设定了排放上限和减排规则。CPP使用2017-2019年的平均排放量基线，其中包括到2035年削减50%和到2050年削减90%的GHG目标。我们的一家子公司可能在2022年第二季度受到CPP规定的约束，原因是该公司在俄勒冈州的货架上主要从普吉特海湾炼油厂销售运输燃料。作为当时CPP规则下的假定涵盖燃料供应商，该子公司于2023年2月向ODEQ提交了CPP许可申请，据称需要从2025日历年开始（即从2022年至2024年的第一个三年合规期结束时）获取并随后交出合规文书（对应于进口/销售到俄勒冈州的每公吨CO2当量），并在此后的每三年合规期内证明遵守CPP规则。此外，CPP规则于2023年11月进行了修订，除其他变化外，规定了一年的回溯，用于计算合规工具义务。然而，OEQC采用CPP规则的权威在诉讼中受到质疑，包括在2022年3月由西方国家石油协会等提起的诉讼中。2023年12月，俄勒冈州上诉法院在该诉讼中发布命令，宣布2021年CPP规则“无效”（基于OEQC在规则采用时未能严格遵守行政通知要求）。OEQC没有对俄勒冈州上诉法院的裁决提出上诉，而是着手制定新的规则，重新采用CPP规则。
2024年11月，OEQC通过了建立CPP的新规则，适用于燃料供应商和本州燃料生产商。新的CPP规则采用了与原CPP规则相同的削减目标，但包括一些变化，例如与俄勒冈州公共事业委员会协调以监测天然气价格，以及对合规期进行调整。初始合规期自2025年1月1日开始，延长三年。预计将对新的CPP规则提出法律挑战，包括对OEQC采用此类规则的基础权威提出额外挑战。因此，我们将密切监测俄勒冈州CPP规则制定过程，以确定合规义务的影响。
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2021年，华盛顿州颁布了自己的《气候承诺法》（“CCA”），该法案建立了一项全面的上限和投资计划，该计划从2023年1月1日开始对该州主要来源的GHG排放提供总体限额，旨在到2030年实现比1990年水平降低45%，到2040年比1990年水平降低70%，到2050年比1990年水平降低95%，实现净零碳排放。作为普吉特海湾炼油厂的运营商和覆盖的燃料供应商，我们必须为每吨覆盖的CO2e排放获得配额。一项废除CCA的倡议被置于2024年11月的投票中，但该投票倡议失败了。CCA覆盖的实体被要求在2024年11月首次交出合规文书，以遵守2023年年度合规义务。华盛顿州生态部目前正在制定一项规则，以修订上限和投资计划，预计该计划将于2026年夏天完成，这可能会影响我们遵守CCA的方式，包括（但不限于）我们的GHG报告义务、我们如何使用配额，以及华盛顿的碳市场与加州-魁北克碳市场的联系。
气候变化-近年来，已经讨论或实施了应对气候变化和GHG排放（包括二氧化碳、甲烷和氧化亚氮）的各种立法和监管措施。其中包括提议并已颁布的联邦法规和州行动，以制定全州、区域或全国范围的计划，旨在控制和减少固定源（例如我们的炼油厂）以及发电厂、移动交通来源和燃料的GHG排放。欧盟也采取了类似的监管措施。迄今为止的措施包括但不限于总量控制和交易计划、碳税、汽车效率标准、电动汽车强制要求、内燃机淘汰、LCFS和可再生燃料要求。尽管无法预测可能颁布的任何GHG立法的要求，但可能为限制或减少GHG排放而采用的任何法律或法规将可能要求我们承担增加的运营和资金成本。
美国环保署此前发布了两项减少燃煤电厂二氧化碳排放的规则（“清洁电力计划”和“平价清洁能源规则”），这两项规则均已被法院宣告无效。2024年5月，美国环保署敲定了一项替代规则，将（1）在2030年1月1日之前将燃煤电厂转换为天然气共烧，然后在2039年之前退役，（2）在2032年之前安装能够捕获90%的二氧化碳排放的碳捕获和封存技术，或（3）在2032年之前停止运营。2024年5月的规则在美国巡回上诉法院受到质疑，但美国最高法院驳回了挑战者提出的在诉讼结果出来之前暂停执行该规则的请求。2025年6月，美国环保署提议废除2024年规则，以及2015年新建化石燃料发电厂的标准，有效地提议废除电力部门的所有温室气体排放标准。美国环保署尚未最终确定废除规则。此外，美国环保署在2025年1月部分驳回了几项要求重新考虑该规则的请求。然而，如果EPA实施的规则对发电机组施加了更高的成本，这可能会导致我们的炼油厂在未来几年的电力成本增加。美国环保署可能会提议在未来对包括炼油厂在内的其他设施适用类似的规定。
美国环保署的规定要求我们每年报告炼油厂运营和消费者使用我们炼油厂生产的燃料产品产生的GHG排放。虽然遵守报告规则的成本并不重要，但未来可能会使用根据这些规则收集的数据来支持对GHG排放的额外监管。然而，在2025年9月，美国环保署提出了一项规则，取消了石油精炼厂的GHG报告义务。如果最终确定，我们将不再需要向EPA提交年度GHG排放报告。此外，EPA通过防止严重恶化（“PSD”）和联邦运营许可计划直接监管炼油厂和其他主要来源的GHG排放，如果其他污染物的排放需要PSD许可，则可能需要针对超过一定阈值的GHG排放的最佳可用控制技术（“BACT”）。虽然这并不对当前运营产生的GHG排放施加任何限制或控制，但未来增加GHG排放的项目或运营变更，例如容量增加，可能会受到排放限制或与GHG排放相关的技术要求的约束，例如BACT。
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2024年3月，SEC通过了一项规则，该规则要求上市公司在其注册声明和定期报告中包含某些与气候相关的披露，包括有关气候相关风险、与气候相关的财务报表指标和GHG排放的信息。多起诉讼对该规则提出质疑，2025年3月，SEC投票决定在法庭上结束对该规则的辩护。由于SEC暂停该规则等待法律质疑的结果，以及此次撤回抗辩，该规则从未生效或实施，其未来仍不确定。然而，某些州也在考虑自己的气候核算，以及独立于SEC的风险和披露规则。例如，2023年10月，加利福尼亚州州长将《气候企业数据问责法案》（“CCDAA”）和《气候相关金融风险法案》（“CRFRA”）签署为法律。CCDAA要求“在加利福尼亚州开展业务”且年总收入达10亿美元的美国公营公司和私营公司每年公开披露和核实范围1、2和3的GHG排放量。CRFRA要求对“在加州开展业务”且年收入总额为5亿美元的公私营公司每隔一年披露一份与气候相关的财务风险报告（符合国际可持续发展标准委员会气候相关披露标准下气候相关财务披露建议或同等披露要求的工作组）。这两项法律都受到诉讼，美国第九巡回上诉法院发布禁令，禁止CRFRA于2025年11月生效，第九巡回法院也在考虑是否应将任何救济延伸至CCDAA。这一诉讼结果具有不确定性。
利益相关者对气候变化的担忧也可能对我们生产的精炼石油产品的需求产生不利影响。最近，某些金融机构、基金和其他资本来源承诺减少其贷款组合中的温室气体，导致一些机构限制或取消对石油和天然气活动的投资。还有一种风险是，未来的政府法规可能要求金融机构采取政策，其效果是完全减少向化石燃料部门提供的资金或投资，或者除非满足某些与气候相关的标准。最终，这可能会使为勘探和生产活动获得资金变得更加困难或成本更高，并导致石油产量下降，这可能间接对我们的运营产生不利影响。
我们经营所在地区的气候事件，无论是气候变化还是其他原因，都可能导致我们的生产活动或向客户交付产品的能力中断，并在某些情况下造成延迟。这些事件，包括但不限于干旱、冬季风暴、野火、极端气温、龙卷风、极端降水或洪水，可能因气候变化而变得更加强烈或更加频繁，并可能对我们的持续运营以及我们的供应商和客户的运营产生不利影响。此外，不断变化的气象条件，特别是温度，可能会导致对我们产品的需求发生变化。我们的客户或供应商也可能面临类似的风险，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况或运营产生不利影响。
上届政府对气候变化采取了“全体政府”的方式，联邦政府将不仅利用其监管和执法权力，还利用其政策和购买力来鼓励投资和使用可再生能源，并以其他方式阻碍和减少化石燃料的使用和GHG排放。然而，在2025年初，总统撤销了上届政府的气候变化行政命令，包括退出《巴黎协定》，指示联邦机构停止使用温室气体的社会成本，并解散创建该协定的机构间工作组。2023年12月，美国环保署宣布颁布一项最终规则，大幅限制某些石油和天然气业务的甲烷和其他排放。美国环保署在2025年11月延长了这项规定的几个遵守期限。尽管这一规则目前受到质疑，并正在由美国环保署重新考虑，但如果按照颁布的方式实施，新规则可能会增加国内原油和天然气的成本。此外，美国环保署与DOT一起，对美国制造的汽车实施了GHG排放和企业平均燃油经济性标准，这些标准不时进行修订，对减排提出日益严格的要求。DOT于2024年6月敲定了新的车辆燃油经济性标准，其中乘用车2027-2031车型年的燃油经济性每年提高2%，轻型卡车2029-2031车型年的燃油经济性每年提高2%，重型皮卡2030-2032车型年的燃油经济性每年提高10%，货车2033-2035车型年的燃油经济性每年提高8%。其中一些标准受到持续的法律挑战。然而，在2025年7月，美国环保署提议废除2009年的GHG危害认定，该认定认定GHG排放危害公众健康和福利，此举——如果最终确定——将消除法律基础，并有效废除CAA下的机动车和发动机的GHG排放标准。2025年12月，DOT发布了一项拟议规则，旨在降低轻型汽车到2031年款标准的严格性，并将电动汽车排除在合规性计算之外。
然而，鉴于行政管理的变化和持续的法律挑战，这些不同行动的未来是不确定的。我们无法预测何时、如何或是否会修改或重新审视这些行动中的任何一项。
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在国际上，联合国发起的《巴黎协定》要求成员国在2020年后每五年提交一次不具约束力、单独确定的减排目标。美国最初加入，后于2020年退出该协议。2021年，美国重新加入《巴黎协定》，并发布了相应的“国家自主贡献”（“NDC”），以在2030年前将整个经济体的净GHG排放量降低到比2005年水平低50-52 %。然而，现任政府退出了2026年1月生效的《巴黎协定》。2026年1月，总统还宣布美国将退出《联合国气候变化框架公约》（简称“《联合国气候变化框架公约》”），这一进程可能需要一年多的时间。根据《巴黎协定》和《联合国气候变化框架公约》已经采取的举措将受到正在进行的诉讼的制约，而这些法律和命令在现任行政当局的领导下的未来，以及执行美国在《巴黎协定》和《联合国气候变化框架公约》下的承诺的任何立法或法规的条款，目前仍不清楚。在立法方面，2021年11月，美国颁布了近1万亿美元的两党基础设施法，为电动汽车和清洁能源技术提供了大量资金；2022年8月，美国颁布了IRA2022，为气候变化和环境倡议拨款3690亿美元，包括交通电气化、对甲烷排放收费和加强监管，以及支持绿色能源制造计划。2025年7月，OBBBA通过逐步取消或限制税收抵免、取消或限制赠款资金以及施加更严格的资格和供应链要求，在很大程度上削减了根据《两党基础设施法》和IRA2022建立的电动汽车、清洁能源和绿色能源制造项目。
在荷兰和加拿大，对气候变化的日益关注导致了法律和新法律的变化，例如《气候法案》（荷兰）和《加拿大净零排放问责法》，也导致气候变化诉讼的频率增加。此外，欧盟还根据欧盟企业可持续发展报告指令（CSRD）颁布了环境、社会和治理（ESG）报告要求，该指令要求范围内的公司报告广泛的经审计的可持续发展信息，包括环境和社会事务产生的风险和机会，以及其业务对人和环境的影响。未在欧盟注册成立的最终母公司，例如HF Sinclair，可能需要从2029年起根据CSRD报告自2028年1月1日或之后开始的财政年度。
此外，2024年7月25日，欧盟企业可持续发展尽职调查指令（“CSDDD”）生效。CSDDD的目标是在公司运营和整个全球链条中促进可持续和负责任的企业行为。它要求公司对人权和环境影响进行基于风险的尽职调查，旨在确保范围内的公司识别、预防和解决其在欧洲内外的行动对人权和环境造成的不利影响。CSDDD还要求范围内的公司通过并实施一项缓解气候变化的过渡计划，该计划旨在确保适用公司的商业模式和战略与向可持续经济的过渡以及将全球变暖限制在1.5 ° C的范围相一致，包括其中期和2050年气候中和目标，并在相关情况下，确保公司对煤炭、石油和天然气相关活动的风险敞口。 继欧洲议会最近提议推迟CSRD和CSDDD的应用的综合一揽子计划I之后，除了2025年4月通过的将报告义务推迟一年的‘时钟停止’指令之外，范围内公司的义务很可能将从2029年7月开始生效。欧盟成员国被授予两年期限（至2028年7月26日），以通过和公布遵守CSDDD所需的法律、法规和行政规定。证监会对范围内公司的义务将根据各种门槛逐步生效。CSRD、CSDDD和类似的法律法规可能会导致合规成本增加，并影响我们的运营结果和财务状况。此类法律和类似法规也可能增加我们的诉讼风险或可能增加与我们的声誉或商誉相关的风险，因为我们无法预测客户和利益相关者可能如何感知或解释这些法律下的额外报告。
水排放- 我们的运营还受《联邦清洁水法》（“CWA”）、《联邦安全饮用水法》（“SDWA”）和类似的州和地方要求以及加拿大和荷兰的类似法律的约束。CWA、SDWA和类似法律禁止向地表水、地下水、注入井和公共拥有的处理工程进行任何排放，除非符合法律授权，例如由联邦、州和地方政府机构颁发的预处理许可证和国家污染物排放消除系统（“NPDES”）许可证。美国环保署于2015年至2017年开始了一项研究，涉及石油精炼作业的金属和二恶英排放以及炼油厂的废水排放，以考虑将纳入炼油厂部门NPDES许可的新的出水限制指南。迄今为止，美国环保署尚未提出适用于我们运营的任何新的流出物限制指南，但未来与此问题相关的规则制定可能要求我们承担与我们运营产生的废水处理相关的增加成本。
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CWA还对向湿地和其他“美国水域”的填充或排放进行监管。上届政府发布了一项于2023年3月生效的新规则，相对于2020年6月之前的一项规则，显着扩大了CWA的管辖范围，这两项规则都受到了实质性诉讼。在上届政府发布新规则后不久，美国最高法院在Sackett诉环境保护署这减少了受联邦管辖的水域和湿地的范围。2023年9月，美国环保局和美国陆军工程兵团修订了“美国水域”的监管定义，纳入了最高法院的萨克特决定。由于一项禁令阻碍了2023年9月规则在某些州的实施，该规则的实施以及“美国水域”的适用定义目前因州而异。此外，一些州要么已经改变，要么正在考虑修改自己的法律，以便对以前受联邦监管的水域和湿地进行监管。2025年11月，美国环保署和美国陆军部宣布了一项更新“美国水域”定义的拟议规则，以全面实施该决定萨克特.如果最终确定，这项EPA规则可能会影响受CWA管辖的水域和湿地的范围，进而影响我们设施中某些项目的许可、缓解、时间安排和成本。
有害物质和废物-我们产生的废物可能受《资源保护和回收法》（“RCRA”）和类似的州和地方要求以及加拿大和荷兰的类似法律的约束。美国环保署和各国家机关对某些危险和非危险废物的批准处置方法进行了限制。尽管美国环保署目前正在制定几项规则，这些规则可能会影响我们的炼油厂如何管理各种废物流，但这些规则似乎不会对我们的炼油厂产生重大影响。
《综合环境响应、赔偿和责任法》（“CERCLA”），也称为“超级基金”，对某些类别的人规定了严格的、在特定情况下的连带责任，这些人被认为对清理已释放到环境中的有害物质的费用和对自然资源的损害负有责任。这些人包括已发生释放的财产的现任和前任所有者或经营者，以及在该财产处置或安排运输或处置危险物质的任何人。在我们的历史运营过程中，以及在我们目前的运营中，我们产生了废物，其中一些属于“危险物质”的法定定义，其中一些可能已在未来可能根据CERCLA进行清理和成本回收行动的地点进行处置。同样，我们现在拥有或经营的场所，过去第三方处置过此类危险物质的场所，也可能受到CERCLA下的清理和成本回收行动的约束。一些州颁布了类似CERCLA的法律，对责任方规定了类似的责任和义务。邻国土地所有者和其他第三方根据州法律就据称由释放到环境中的有害物质或其他污染物造成的人身伤害和财产损失提出索赔的情况也并不少见。许多州也有类似的责任制度，对排放到环境中的行为规定了严格的、潜在的连带责任。
化学品和新出现的污染物-各种监管机构正在考虑对所谓的新出现的污染物进行监管，例如，包括美国环保署于2024年5月通过的一项最终规则，将两种全氟和多氟烷基物质（“PFAS”）列为CERCLA有害物质，这受到持续的法律挑战。2023年，美国环保署采取了其他几项与PFAS化学品相关的监管行动，其中包括更新美国环保署的有毒物质释放清单（“TRI”）计划，取消对报告PFAS的豁免，并将PFAS暴露列为2024-2027财年新的执法优先事项。除了EPA添加到TRI报告涵盖的化学品清单中的7个单独的PFAS之外，2024年10月，EPA提出了一项规则，将代表超过100个单独PFAS的16个单独PFAS和15个PFAS类别添加到TRI中。我们无法预测该规则是否会按提议最终确定，也无法预测未来对目前未受管制物质的监管的影响，但这种监管的前景造成了额外的不确定性。2024年2月，美国环保署提议将9种PFAS列为RCRA下的“危险成分”，预计2026年将采取最终行动，尽管任何最终规则的确切时间和范围仍不确定。最后，在2024年12月，美国环保署根据《有毒物质控制法》（“TSCA”）启动了一项程序，优先对包括原油、中间体和/或石油成品的某些成分在内的几种物质进行风险评估，包括苯和乙苯。该流程包括TSCA规定的一项规则，要求石油精炼商和其他企业向EPA提交与优先化学品相关的信息。
几个环保组织于2025年2月根据TSCA提交了一份请愿书，要求EPA颁布第6（a）节规则，禁止在国内炼油中使用氟化氢（“HF”），理由是炼油厂烷基化和相关的HF运输对公众健康和环境造成不合理风险。我们的几家炼油厂在烷基化过程中使用了HF。2025年5月，美国环保署驳回了该请愿书，得出的结论是，请愿人没有履行TSCA规定的责任，以确定第6（a）节规则是必要的。请愿者随后提起诉讼，对EPA的否认提出质疑，诉讼正在审理中，我们无法预测结果。
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2024年9月19日，欧盟委员会根据REACH法规采取新措施，通过限制使用一氟己酸（“PFHXA”）和PFHXA相关物质来保护人类健康和环境。PFAS的这些亚群在水中具有非常强的持久性和流动性，它们在某些产品中的使用对人类健康和环境造成了不可接受的风险。预计将于2026年提出全面修订REACH法规的最终立法提案，旨在简化化工行业的法规，同时实施加速程序以解决最危险的物质问题。此外，欧洲化学品管理局计划就其社会经济分析委员会（“SEAC”）关于拟议的全欧盟范围内限制PFAS的意见草案启动磋商。在审查了咨询反馈意见后，SEAC预计将在2026年底采纳其最终意见。我们尚无法预测这些监管行动的结果及其对我们运营的潜在影响，如果有的话。
油污责任-《OPA》及其下的规定一般会使设施的所有者和经营者对因石油泄漏进入美国水域而产生的所有封控和清理费用、自然资源损害以及潜在的政府监督费用承担严格的、连带的责任。OPA还对责任方提出了持续的要求，包括制定溢油应急计划和财务责任证明，以支付与溢油有关的可能产生的环境清理和恢复费用。同样，CWA包含的条款也对石油泄漏施加了类似的责任，CWA下的法规规定了适用于我们许多设施的预防和响应规划要求。这些责任制度，以及OPA和CWA下的规则，或对现有法律法规进行新的机构解释，可能需要在未来年度进行额外支出，并导致我们的运营成本增加。
其他环境条例-我们在加拿大的资产和业务也被要求遵守各种加拿大联邦、省和市法规。在许多情况下，这些规定在概念上与上述针对我们美国业务的规定相似。影响我们加拿大业务的主要立法是《加拿大环境保护法》、《渔业法》、《温室气体污染定价法》及其在联邦一级的法规，以及《安大略省环境保护法》、《安大略省职业健康与安全法》和《安大略省水资源法》等多个省级法规和条例。所有这些法律都包含禁止对空气、土地、水、人或任何其他生物造成伤害的广泛禁令，并且在许多情况下包含管理我们运营的许多方面的详细规定性规则。预计联邦、省和地方各级将继续保持更加严格的排放要求和运营控制的监管趋势。
此外，我们在荷兰的资产和业务必须遵守与我们美国业务类似的荷兰法规，在某些情况下甚至比上述法规更严格。我们的荷兰资产和业务受制于的法规包括《环境保护法》、《气候法》、《环境与规划法》，以及其他与环境控制、许可和执行有关的从属法令和条例。《环境与规划法》于2024年1月1日生效，并导致荷兰大多数环境法的整合。随着《环境与规划法》，新的从属法令和条例开始生效，例如《环境法令》、《环境条例》和《环境活动法令》。过渡法适用于《环境与规划法》规定的运行事项，这意味着旧法规在某些事项上仍然适用。荷兰还参与了某些范围更广的欧洲法律倡议，包括GHG限额和交易计划。此外，2019年12月，荷兰高级委员会维持了法庭命令，要求荷兰政府到2020年将该国的GHG排放量减少25%（与1990年相比），而在2020年1月，《气候法案》开始生效，其目标是（根据欧洲法律之后的最新修正案）到2030年将GHG排放量大幅减少55%（与1990年相比），到2050年实现气候中和，并在2050年之后争取实现负的GHG排放。更进一步，目标是100%的电力生产将由CO22050年中性。
强制执行和诉讼程序- 我们现在是并且一直是与遵守环境法律法规和条件有关的各种地方、州、省、联邦和私人诉讼和调查的对象。这些事项包括与土壤和水的排放和污染、空气污染、管道安全和完整性以及GHG排放有关的法定和监管计划，以及据称由我们制造、处理、使用、释放或处置的物质造成的人身伤害和财产损失。我们目前有环境修复项目，这些项目涉及过去向环境中释放精炼产品和原油所产生的回收、处理和监测活动。截至2025年12月31日，我们与此类环境负债相关的应计费用为1.89亿美元。
遵守当前和未来的环境法规预计将需要额外的支出，包括调查和补救的支出，这可能是巨大的。在这些目的的未来支出是重大的并且可以合理确定的范围内，这些成本将在适用的情况下予以披露和应计。
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环境、健康和安全- 我们的运营受有关环境、健康和安全的各种法律法规的约束，包括OSHA法规、类似的州法规、适用于我们在加拿大运营的加拿大法规和荷兰法规，包括适用于我们在荷兰运营的《健康和安全法》和其他附属法令和法规。我们保持全面的安全计划，包括机械完整性和与安全相关的维护计划和培训，以遵守所有适用的法律法规，以保护我们的工人和公众的安全。我们的一些业务还受OSHA的PSM法规或欧洲同等法规和EPA的CAA RMP法规的约束，这些法规旨在防止或尽量减少化学事故以及由此产生的有毒、反应性、易燃或爆炸性化学品的释放。2017年1月，美国环保署修订了事件调查和事故历史报告、应急准备以及过程危害分析和第三方合规审计的绩效的RMP要求。然而，一些修订后的要求被暂停，从未生效，其他要求在2019年12月的最终规则中被EPA撤销。该撤销在法庭上受到质疑，但案件没有继续进行，因为美国环保署于2022年8月提出了进一步的RMP修正案，并于2024年3月最终确定，最终规则于2024年5月10日生效（“2024年RMP规则”）。2024年的RMP规则推翻了2019年的大部分撤销，并进行了一些修改，并增加了员工参与、社区参与和额外的事故预防要求的规定。例如，2024年RMP规则要求具有HF烷基化工艺的炼油厂进行“更安全的技术和替代品分析”，作为工艺危害分析的一部分，以考虑和记录本质上更安全的技术和其他风险管理措施的实用性。然而，2024年的RMP规则受到了行业组织和各州的质疑，该案件目前正在审理中。最终，在2025年3月，美国环保署启动了对2024年RMP规则的正式重新审议，该规则正在进行中。同样在2017年1月，OSHA宣布对其国家强调计划进行修改，该计划特别将炼油厂确定为加强检查的设施，并指示检查员使用从EPA RMP检查中收集的数据来确定炼油厂以进行额外的PSM检查。此外，2024年12月，华盛顿劳工和工业部针对石油精炼厂的新PSM规则开始生效，该规则对石油精炼厂适用严格的工人安全要求，包括执行定期审查以识别危险、重大事故后的根本原因分析以及定期审查可能损坏或磨损设备的过程。遵守适用的州和联邦健康和安全法律法规以及环境法规已经要求并将继续要求大量支出。
保险
我们的运营受到运营风险的影响，包括火灾、爆炸和与天气相关的风险。我们维持各种保险范围，包括营业中断保险，但有一定的免赔额。我们没有为某些风险投保，因为这类风险不是完全可保的，保险范围不可用，或者保费成本，在我们的判断中，并不能证明这些支出是合理的。
我们有一个风险管理监督委员会，由我们高级管理层的成员组成。该委员会监督我们的风险企业计划，监测我们的风险环境，并为活动提供方向，以减轻可能对实现我们的目标产生不利影响的已识别风险。
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项目1a。风险因素
风险因素汇总
投资美国涉及一定程度的风险。在投资我们的普通股之前，您应该仔细考虑这份10-K表格年度报告中的所有信息，包括管理层的讨论和分析部分以及财务报表和相关说明。这些风险和不确定性包括但不限于以下方面：
与我们的业务/行业相关的风险
•原油、可再生原料、精炼、成品润滑油和可再生柴油产品的价格对我们的经营业绩产生重大影响，并取决于我们无法控制的许多因素。
•我们的运营受到灾难性损失、运营危险、不可预见的中断和其他破坏性风险的影响，我们可能没有为这些风险提供足够的保险。
•我们使用的产品分销系统或制造设施中断或按比例分配可能会对我们的盈利能力产生负面影响。
•我们的炼油厂和其他设施可用的原油、可再生原料或其他原材料或设备的供应出现实质性减少或价格出现实质性上涨，可能会显着降低我们的生产水平，并对我们的运营产生负面影响。
•为了成功运营我们的设施，我们需要为资本支出和运营支出投入大量资金。如果我们无法以预期成本或及时完成资本项目，我们的财务状况、经营业绩或现金流可能会受到重大不利影响。
•炼油和营销行业以及润滑油和特种产品行业竞争激烈，竞争加剧可能会对我们的收益和盈利能力产生不利影响。
•我们的业务受制于国际化经营的风险。
•负面宣传或削弱我们的商业声誉可能对我们的收益、现金流和财务状况产生重大不利影响。
•潜在的产品、服务或其他相关责任索赔和诉讼可能会对我们的业务、声誉和经营业绩产生不利影响。
•恐怖袭击，以及恐怖袭击或破坏行为的威胁，导致我们的业务成本增加。持续的全球敌对行动或其他持续的军事行动可能会对我们的行动结果产生不利影响。
•我们的业务可能会因董事会组成的变化，或我们的任何关键高管或其他关键员工的离职而受到影响。熟练劳动力的短缺可能会使我们难以保持劳动生产率。
•在最近的报告周期中，我们审查了与我们的披露流程相关的某些问题，这些问题可能会损害我们做出适当和及时的披露决定的能力。如果公司未能准确报告我们的财务业绩或未能保持对财务报告或披露控制和程序的有效内部控制，投资者可能会对我们的财务和其他公开报告失去信心，这可能会产生重大不利影响。
•我们的一部分员工加入了工会，我们劳动力的任何中断或不利的员工关系都可能对我们的业务产生不利影响。
•收购涉及众多风险，其中任何一项都可能对我们产生不利影响。
•我们的某些设施、管道和资产位于或毗邻美洲原住民部落土地或我们不拥有的其他土地上。我们的运营受到与我们行业相关的人的潜在破坏性活动的影响。
•一般经济状况可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
•我们的商誉或资产减值可能会减少我们的收益或对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。
•我们通过分销商销售我们的许多润滑油和特种产品，这带来了可能对我们的经营业绩产生不利影响的风险。
•我们普通股的市场价格可能会大幅波动，一个股东的投资价值可能会受到影响。
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与政府监管相关的风险
•我们受到政府机构的重大监管和监督。
•由于遵守现有、新的和不断变化的环境、健康和安全法律法规，我们产生了大量成本和负债，并预计在未来会产生额外的成本和负债，我们面临环境问题的潜在风险。
•我们可能会因执行管道完整性计划和相关维修而产生大量成本和负债。
•与温室气体和气候变化相关的各种风险可能导致运营和合规成本增加、诉讼增加以及对我们生产的精炼产品的需求减少以及对我们行业的投资。
•对ESG事项的不断关注可能会对我们的业务、财务业绩、股票价格或债务证券价格产生不利影响。
•遵守或发展可再生和低碳燃料混合计划，以及影响低碳燃料需求的其他法规、政策和标准，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
•所需燃油经济性的提高和对机动车GHG排放的监管可能会减少对石油基运输燃料的需求。
•国家对石油产品市场的监管和报告要求可能会对我们的业务、运营成本和财务业绩产生不利影响。
•气候变化的物理或过渡风险可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
•税法的遵守和变化可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
与网络安全、数据安全和隐私、信息技术和知识产权相关的风险
•我们的信息技术系统、运营系统、安全系统、基础设施、通信网络、集成在我们的制造和行政流程中的软件，以及由我们、第三方供应商或供应商处理的客户数据都受到网络事件带来的风险的影响，包括事件或安全漏洞。
•我们可能会受到信息和运营技术系统故障、通信网络中断和数据泄露的影响，这些通常超出我们的控制范围。
•我们的业务受制于有关数据隐私、网络安全和数据保护的复杂且不断变化的全球法律、法规和安全标准，这可能导致索赔或运营成本增加，或对我们的业务造成其他损害。
•我们可能无法充分维护、执行和保护我们的知识产权，也可能无法防止第三方未经授权访问或使用我们的知识产权，这可能会增加我们开展业务的成本或以其他方式损害我们在市场上的竞争能力。
•如果我们未能遵守我们在与第三方的许可或技术协议下的义务，或者无法以合理的条款或根本无法许可使用技术的权利，我们可能会被要求支付损害赔偿，或者可能会失去对我们的业务至关重要的许可权。
与流动性、金融工具和信贷相关的风险
•我们信用状况的变化，或原油价格的显着上涨，可能会影响我们与供应商的关系，这可能会对我们的流动性产生重大不利影响，并限制我们购买足够数量的原油以在所需产能下运营我们的炼油厂的能力。
•由于信贷和资本市场的波动性和不确定性，我们可能无法以可接受的条件或根本无法获得资金。这可能会阻碍或阻碍我们满足未来的资本需求。
•我们面临主要客户和供应商的信用风险和某些其他风险。
•我们的信贷安排包含某些契约和限制，可能会限制我们的业务和融资活动。
•我们的对冲交易可能会限制我们的收益，并使我们面临其他风险。
•我们可能无法支付未来的股息。
我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务运营产生重大不利影响。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。本项目1a中提供的标题仅供方便和参考之用，不应影响或限制风险因素的范围或解释。
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与我们的业务/行业相关的风险
原油、可再生原料、精炼、成品润滑油和可再生柴油产品的价格对我们的经营业绩产生重大影响，并取决于我们无法控制的许多因素，包括一般市场需求和经济状况、季节性和天气相关因素、区域和等级差异以及政府法规和政策。
这些因素包括对原油、可再生原料（如大豆油）、精炼、成品润滑油和可再生柴油产品的需求，这些产品可能因类型、类别或产品而异，主要受当地和世界经济状况以及天气模式、消费者偏好变化和这些产品相对于其他能源的税收驱动。政府的法规和政策，特别是在税收、贸易、能源和环境领域的法规和政策，也对需求和定价产生重大影响。影响定价和需求以及最终影响我们经营业绩的其他因素包括产品和原油管道容量的变化、原油差异（包括区域和品位差异）、可再生原料的价格和可用性、运输成本的变化、运输中的事故或中断、我们所服务的特定地理区域的竞争、全球市场状况、外国的行动和我们特有的因素，例如特定营销计划的成功以及我们炼油厂和设施运营的效率。全球石油市场的发展，例如石油产区的实际或潜在敌对行动或其他冲突，包括全球敌对行动、战争或任何相关军事行动的影响和持续时间的不确定性，以及全球对原油的需求，特别是发展中国家的需求，都可能影响原油价格并导致能源价格上涨。由于地方或国家经济衰退或其他不利的经济状况、汽油价格上涨、消费者转向更省油的汽车或替代燃料汽车（例如乙醇或更广泛地采用电动、燃气/电动混合动力或氢动力汽车），或汽车燃油经济性的提高，无论是由于制造商的技术进步、强制或鼓励更高燃油经济性的立法或使用替代燃料，对原油以及精炼和成品润滑油产品的需求也可能减少。
我们不生产原油或我们的可再生原料，必须购买我们加工的几乎所有原料，其价格根据全球和当地市场情况而波动，包括由于不利的天气事件和监管干预。我们的炼油、润滑油和特种产品以及营销部门的盈利能力在很大程度上取决于精炼石油产品市场价格与原油价格之间的价差。我们可再生能源部门的盈利能力在很大程度上取决于可再生柴油的市场价格加上州和联邦低碳燃料激励措施与可再生原料（如大豆油）之间的价差。这一边际是不断变化的，可能会不时出现大幅波动。原油和精炼及可再生产品是商品，其价格水平由我们无法控制的市场力量决定。例如，某些现有管道的逆转或某些新管道的建设，将额外的原油或精炼产品输送到服务于竞争炼油厂的市场，可能会影响市场动态，从而使我们能够利用有利的定价。此外，我们的竞争对手生产的可再生柴油的数量预计将在未来增加，随着市场竞争变得更加激烈，或者如果法规、政策和标准发生变化，影响对低碳燃料的需求或我们获得批准的燃料途径的能力，我们的可再生能源部门可能会经历产品利润率的更大波动。国内外原油或可再生柴油产品利润率之间的裂解价差或价差恶化可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
此外，由于精炼和可再生产品市场和炼油厂维护计划的季节性，财政年度任何特定季度的运营结果不一定代表全年的结果，如果我们销售产品的市场在夏季月份出现不合时节的凉爽天气和/或冬季月份出现不合时节的温暖天气，则每年的运营结果可能会有所不同。原油或可再生原料价格变化对经营业绩的影响部分取决于精炼产品或可再生柴油价格调整以多快反映这些变化。原油或可再生原料价格大幅或长期上涨而精炼产品或可再生柴油价格没有相应上涨，精炼产品或可再生柴油价格大幅或长期下降而原油或可再生原料价格没有相应下降，或精炼产品或可再生柴油需求大幅或长期下降可能对我们的收益和现金流产生重大负面影响。
最后，在后进先出（“后进先出”）库存估值方法下，我们的原油和精炼及可再生柴油产品库存按成本或市场中的较低者进行估值。如果我们库存的市场价值下降到低于后进先出成本的金额，我们将记录库存减记和非现金费用材料成本及其他即使在那个时间点没有潜在的经济影响。原油和精炼产品或可再生柴油价格的持续波动可能导致未来成本或市场库存费用降低，或导致反转减少材料成本及其他如果价格恢复，在随后的时期内。
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我们的运营受到灾难性损失、运营危险、不可预见的中断和其他破坏性风险的影响，我们可能没有为这些风险提供足够的保险。
我们的运营受到灾难性损失、运营危险、不可预见的中断和其他破坏性风险的影响，例如自然灾害、恶劣天气、事故、海上灾害或伤亡（包括涉及海上船只/码头的事故）、火灾、爆炸、危险材料释放或溢出、恐怖袭击或网络攻击、破坏行为、电力故障、机械故障和其他我们无法控制的事件，我们过去经历过其中某些事件。这些事件可能导致受伤或生命损失，过去和将来可能导致财产损失或破坏，或限制或中断我们的运营，并可能影响我们履行客户承诺的能力。例如，由于过去的操作，沿我们现有管道和终端的历史性泄漏已导致环境污染，包括土壤和地下水。此外，第三方损坏、机械故障、管道未被发现的泄漏、错误的测量或其他错误可能会导致重大成本或收入损失。此外，由于处理在美国联邦和/或州水域（或在我们经营业务的其他司法管辖区的水域）发生的释放或泄漏和/或修复海上码头设施所涉及的复杂性，我们的海上码头设施发生的任何运营事件（包括海上灾难或伤亡）的后果可能更加严重。
我们可能无法以商业上合理的费率维持或获得我们所希望的类型和金额的保险，承保范围的除外责任可能会限制我们在所有情况下追回全部损失金额的能力。由于市场情况，我们的某些保单和合资企业的保单的保费和免赔额正在增加。在某些情况下，某些保险已无法获得或仅可用于减少承保金额或以显着增加的成本获得。我们无法向您保证，我们的保险公司将以可接受的条款续保我们的保险范围（如果有的话），或者我们将能够在不续保的情况下安排足够的替代保险。此外，我们的承销商可能存在影响其支付索赔能力的信用问题。
无法保证保险将涵盖这些类型的危险造成的全部或任何损害、损失或费用。我们没有为我们的业务的所有风险投保，因此，我们自行为某些风险投保。如果我们的任何设施出现运营中断，我们的收益可能会受到重大不利影响（在无法通过保险收回的范围内）。
如果发生自保或未全额投保的重大事故或事件，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们使用的产品分销系统或制造设施中断或按比例分配可能会对我们的盈利能力产生负面影响。
我们利用各种第三方管道系统将我们的产品从我们的炼油厂和可再生能源设施输送到市场。Casper、El Dorado、Navajo、Parco、Puget Sound、Woods Cross、Tulsa炼油厂和夏延可再生能源设施使用的关键第三方管道系统分别是ONEOK（RMPS）、纽星能源 ONEOK、SFPP、Pioneer、Olympic、MPLX、ONEOK和Pioneer。我们的炼油厂也使用我们的中游部门拥有的系统。如果这些关键管道或其相关的罐体和终端因测试、线路维修、运营压力降低、灾难性事件、恐怖袭击或网络攻击、故意破坏或其他原因而无法运行或减少我们可用的容量，我们可能无法销售我们的产品，或者我们可能被要求将我们的产品保留在库存中或通过替代管道或通过铁路或炼油厂的额外油罐车向我们的客户供应产品，所有这些都可能增加我们的成本并导致盈利能力下降。
此外，我们的炼油、润滑油和特种产品以及可再生能源部门依赖铁路和海上运输来运送用于生产我们产品的原料并将产品运送到市场，其可用性受到各种风险的影响，包括与铁路或海上罢工、设备短缺、操作危险和运输法规相关的风险。如果铁路或海上运输中断，我们可能无法以具有竞争力或有利可图的方式生产和/或交付我们的产品，如果这种中断在较长时间内发生，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们在国外拥有支持润滑油和特种产品部门的制造设施。如果我们的一个设施被损坏或中断，导致长时间停产，我们可能无法及时为客户供货。我们采取措施减轻这种风险，包括通过业务连续性和应急计划以及采购财产保险（包括由此导致的业务中断）和意外伤害保险。尽管如此，任何一个地区在较长时间内的销售损失都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
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我们的炼油厂和其他设施可用的原油、可再生原料或其他原材料或设备的供应出现实质性减少或价格出现实质性上涨，可能会显着降低我们的生产水平，并对我们的运营产生负面影响。
为了维持或提高我们炼油厂和设施的生产水平，我们必须不断从第三方承包原油和可再生原料供应。某些地理区域的原油和可再生原料供应商数量有限，在这种情况下，我们可能需要从单一的第三方供应商采购。如果我们无法维持或延长我们与任何此类原油或可再生原料供应商的现有合同，或以类似条款签订新协议，原油或可再生原料的供应可能会受到不利影响，或者我们可能会产生更高的成本。由于大宗商品价格低迷、需求减少、缺乏钻探活动、自然产量下降、政府规定，包括旅行禁令和限制、隔离、就地避难令以及停工、灾难性事件或其他因素，供应我们炼油厂的油田的原油产量可能会出现实质性下降。随着可再生柴油产量的增加，对可再生原料的竞争也可能增加，并导致原料成本增加和可再生柴油利润率下降。此外，用于向我们的炼油厂供应原油的重要管道的任何长期中断，或将原油运输到其他市场的新的、转换或扩建的原油管道的潜在运营，都可能导致我们的炼油厂可用的原油量下降。这样的事件可能会导致我们炼油厂加工的精炼产品数量整体下降，从而导致我们的现金流相应减少。此外，我们业务的未来增长将部分取决于我们能否以比我们目前连接的供应自然下降的速度更大的速度签订额外的原油或可再生原料供应合同。如果我们无法确保向我们的炼油厂提供额外的原油供应或足够质量的可再生原料或原油管道扩建，我们将无法充分利用当前和未来扩建我们的炼油厂和可再生设施的产能。
对于我们的炼油厂和其他设施使用的某些原材料，供应商数量有限，在某些情况下，我们从经历不稳定或供应特定于设施所在特定地理区域的经济体的单一供应商和/或供应商处采购。供应的任何重大中断都可能影响我们获得原材料的能力，或增加此类原材料的成本，这可能会显着降低我们的生产水平或对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，我们使用的某些原材料受到各种监管法律的约束，合法使用此类原材料的能力发生变化可能会影响我们的流动性、财务状况和经营业绩。
在炼油行业，设施拥有唯一、专用的公用事业来源也很常见，例如蒸汽、电力、氢气、水和天然气。拥有唯一或有限数量的供应商可能会限制我们的谈判能力，尤其是在原材料成本上涨的情况下。我们签订的任何新的供应协议的条款可能不会像我们当前的供应协议中包含的条款那样有利。此外，人们越来越担心水源的可靠性。由于人口增长、干旱或监管，水的供应量减少或价格不那么有利，可能会对我们的运营产生负面影响。
我们的Artesia RDU和Sinclair RDU分别与Navajo炼油厂和Parco炼油厂合用，它们的运营依赖于合用设施的某些共享基础设施。例如，纳瓦霍炼油厂和Parco炼油厂的氢气工厂支持炼油厂和可再生柴油运营。因此，任何对同地设施的共享基础设施产生负面影响或导致关闭的中断都可能导致生产损失，并对同地设施的炼油厂和可再生柴油业务的收益产生重大不利影响。此外，如果共用设施的设备或原材料受到限制，我们可能没有足够的投入来支持炼油厂和可再生柴油运营，并且过去已经做出并且将来可能不得不做出商业决策，优先考虑一个部门的持续运营而不是另一个部门，以便最大限度地提高我们合并业务的收益。
如果我们的原材料、公用事业、天然气、氢气或水供应或使用运营我们设施所需的设备受到干扰，我们的业务可能会增加采购替代供应或设备的成本，或产生过多的停机时间，这将对我们的运营产生直接的负面影响。
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为了成功运营我们的设施，我们需要为资本支出和运营支出投入大量资金。如果我们无法以预期成本或及时完成资本项目，或者如果我们的项目经济学中假设的市场条件恶化，我们的财务状况、经营业绩或现金流可能会受到重大不利影响。
我们的设施由许多处理单元组成，其中一些已运行多年。一台或多台机组可能需要计划外停机，以进行比我们为这类机组安排的周转更频繁的意外维护或维修。定期和不定期的维护可能会减少我们在机组未运行期间的收入。我们设施的关键设备的安装和重新设计涉及重大不确定性，包括：我们升级后的设备可能无法达到预期水平；升级后设备的运营成本可能高于预期；新设备的良率和产品质量可能与设计和/或规格不同，可能需要重新设计、修改或更换设备以纠正性能不如预期的设备，这可能需要关闭设施，直到设备被重新设计或修改。与新设备、重新设计的旧设备或维修设备相关的任何这些风险都可能导致收入下降或成本上升，或以其他方式对我们未来的财务状况和经营业绩产生负面影响。例如，在2020年第三季度，我们停止了怀俄明州夏延炼油厂（“夏延炼油厂”）的炼油业务，部分原因是炼油厂的运营和维护成本缺乏竞争力。
我们可能发展业务的方式之一是通过建造新的炼油厂加工装置（或从另一家炼油厂购买和翻新旧装置）、管道和终端以及现有装置的转换或扩建，例如将夏延炼油厂转换为可再生柴油生产以及连接新的可再生柴油和位于新墨西哥州阿蒂西亚的预处理装置。建设过程涉及众多监管、环境、政治和法律不确定性，其中大部分不完全在我们的控制范围内，包括：
•第三方质疑、拒绝、不利修改或延迟发放必要的监管批准和/或获得或更新许可、执照、登记和其他授权；
•社会和政治压力及其他形式的反对；
•遵守环境或管道安全法规或承担责任；
•建筑材料或人工成本计划外增加；
•模块化组件和/或建筑材料运输中断；
•足够熟练的劳动力短缺，或劳动力分歧导致计划外停工；
•与市场相关的项目债务或股权融资成本增加；和/或
•与项目有关的供应商、供应商、承包商或分包商的不履约或不可抗力或与其发生纠纷。
如果我们无法以预期成本或及时完成资本项目，我们的财务状况、经营业绩或现金流可能会受到重大不利影响。 延迟对我们的设施进行必要的更改或升级可能会使我们受到罚款或处罚，并影响我们供应我们生产的某些产品的能力。此外，我们可能会建设设施，以捕捉在一个没有实现这种增长的地区对精炼产品或可再生柴油需求的预期未来增长。因此，新的资本投资可能无法实现我们的预期投资回报，这可能会对我们的财务状况或经营业绩产生不利影响。
此外，我们预计2026年我们的一些炼油厂将执行周转，这涉及许多风险和不确定性，包括延误和产生额外和不可预见的成本。周转使我们能够对工艺设备和材料进行维护、升级、检修和维修，在此期间，炼油厂的全部或部分将处于预定停机时间。
我们预测的内部回报率也是基于我们对未来市场基本面的预测，这些预测不在我们的控制范围内，包括总体经济状况的变化、可用的替代供应、全球市场状况、外国的行动和客户需求。
炼油和营销行业竞争激烈，我们销售产品的市场竞争加剧可能会对我们的收益和盈利能力产生不利影响。
我们与广泛的炼油和营销公司竞争，包括某些跨国石油公司。由于其地理多样性、更大和更复杂的炼油厂、一体化运营和更多的资源，我们的一些竞争对手可能能够更好地承受波动的市场条件，在短缺时获得原油，过渡到升级系统并承担炼油行业所有领域固有的经济风险。
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我们没有从事石油勘探和生产活动，也不生产我们炼油厂使用的任何原油原料。虽然我们授权我们的品牌，但截至2025年12月31日，我们目前没有拥有或经营零售网点，因此我们的精炼产品的网点依赖于他人。然而，我们的某些竞争对手从公司拥有的生产中获得一部分原料，并拥有零售网点。拥有自己的生产或广泛的零售网点的竞争对手，拥有品牌知名度，有时能够用生产或零售业务的利润来抵消炼油业务的损失，并且可能能够更好地抵御炼油利润率低迷或原料短缺的时期。
近年来，在我们经营所在地区竞争的实体之间进行了几次精炼和营销整合或收购。这些交易可能会增加我们未来的竞争压力。
我们与其他提供替代手段的行业竞争，以满足我们的工业、商业和个人消费者的能源和燃料需求。由于政府法规、技术进步、消费者需求、改进定价或其他原因，这些替代品越成功，对我们产品的定价和需求以及我们的盈利能力的影响就越大。有政府和消费者的压力，要求在美国增加使用替代燃料。
我们的润滑油和特种产品部门的市场竞争激烈，需要我们不断开发和推出新产品和产品增强功能。
我们发展润滑油和特种产品部门的能力在一定程度上取决于我们是否有能力根据客户对更高性能工艺润滑油、涂料、润滑脂和其他产品的需求，及时和具有成本效益地不断开发、制造和推出新产品和产品改进。我们的竞争对手可能会开发新产品或对其产品进行增强，提供性能、功能和更低的价格，这可能会降低我们的产品的竞争力或过时，因此，我们可能会失去业务和/或显着的市场份额。我们及时以具有成本效益的方式应对消费者需求变化以推动增长的努力可能会受到不利的利润率或产品开发或服务创新方面的困难或延迟的不利影响，包括无法识别可行的新产品、成功完成研发、获得监管批准、获得知识产权保护或获得新产品或服务技术的市场认可。新产品的开发和商业化需要较长时间的大量支出，我们寻求开发的一些产品可能永远不会盈利，并且我们可能会被要求注销与未达到商业可行性的新产品相关的投资。
我们的业务受制于国际化经营的风险。
我们的部分收入和收益来自国际业务。我们的加拿大石油润滑油和Sonneborn业务将我们的业务和产品出口扩大到80多个国家，并增加了我们的外汇风险敞口。我们开展业务的国家的货币对美元的价值发生任何重大变化都可能影响我们的收入、竞争力和开展业务的成本，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，遵守适用的美国和外国法律法规，例如进出口要求、关税、经济或贸易制裁、反腐败法、数据隐私法规和外汇管制以及现金返还限制、环境法、劳动法和反竞争法规，增加了在外国司法管辖区开展业务的成本。尽管我们已实施政策和程序以遵守这些法律法规，但我们的任何员工、承包商、分销商或代理商的违规行为仍可能发生。在某些情况下，遵守一国的法律法规可能违反另一国的法律法规。违反这些法律法规可能会对我们的品牌、声誉、国际增长努力和业务产生重大不利影响。
此外，全球市场风险、外国的行动和其他国际条件，特别是在政治、经济和全球不稳定加剧的时期，可能对我们的业绩和运营产生重大不利影响。这种不确定性的后果无法完全预期或量化。
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负面宣传或侵蚀我们的商业信誉可能对我们的收益、现金流和财务状况产生重大不利影响.
我们的声誉和我们的品牌，包括但不限于我们现有的Sinclair、HollyFrontier Specialty Products、Petro-Canada Lubricants、Red Giant Oil和Sonneborn品牌，以及我们未来可能收购或建立的任何品牌，都是重要的企业资产。可能对我们的声誉和品牌产生负面影响的因素包括，通过举例而非限制，运营事件或重大网络安全中断；消费者对我们产品的看法发生变化；投资者或其他人认为我们在实现碳减排目标方面进展不足，或者追求这一雄心可能会导致将资本分配给回报率降低的投资；以及其他不利事件，例如本项1A中描述的事件。对我们的声誉和品牌的负面影响可能反过来使我们更难成功竞争新的机会、获得必要的监管批准、获得融资、吸引人才，或者可能减少消费者对我们品牌产品的需求。我们的声誉也可能受到对我们整个行业形象产生负面影响的事件的损害。 本节讨论的风险的实体化可能会对我们的声誉产生负面影响，并可能对我们的收益、现金流和财务状况产生重大不利影响。
潜在的产品、服务或其他相关责任索赔和诉讼可能会对我们的业务、声誉和经营业绩产生不利影响。
我们对精炼产品管道的运营责任的很大一部分是保持装载在我们装货架上的产品的质量和纯度。如果我们的质量控制措施失败，我们可能有受污染或不合格的混合管道和储罐或不合格的产品可能被送到公共加油站。这些类型的事件已导致或可能导致我们的客户或第三方的产品责任或其他相关索赔。可再生柴油和特种润滑油产品的开发、制造和销售也涉及潜在产品责任索赔的固有风险。我们的产品还可能受到虚假广告或消费者保护索赔、产品召回、工作场所曝光、产品扣押和相关负面宣传的影响。
任何这些事件的发生都是一个重大的商业风险。根据对使用或接触各种产品造成的伤害的索赔，在某些司法管辖区对制造商和转售商作出了重大损害赔偿。虽然我们过去曾收到并解决非实质性产品责任索赔，但无法保证未来针对我们的产品责任或其他相关索赔不会对我们的业务、声誉或经营业绩或我们维持现有客户或留住新客户的能力产生重大不利影响。尽管我们维持产品和其他一般责任保险，但无法保证维持的保险种类或水平足以涵盖这些潜在风险，或者我们将能够继续维持现有保险或以合理的成本获得类似保险（如果有的话）。
恐怖袭击，以及恐怖袭击或破坏行为的威胁，导致我们的业务成本增加。持续的全球敌对行动或其他持续的军事行动可能会对我们的行动结果产生不利影响。
恐怖袭击的长期影响，以及未来恐怖袭击和破坏行为的威胁，对能源运输行业的总体影响，特别是对我们的影响，不得而知。对我们的设施、我们的客户或供应商的设施以及在某些情况下对其他管道的设施的任何攻击都可能对我们的业务产生重大不利影响。我们为防范可能的恐怖袭击或国内破坏行为而采取的更多安全措施导致我们的业务成本增加。
美国政府已发布公开警告，表示管道和其他资产可能成为恐怖组织的特定目标。这些潜在目标可能包括我们的管道系统或操作系统，可能会影响我们运营或控制管道资产的能力，或者我们的运营可能会受到干扰。这些事件之一的发生可能导致收入大幅减少、应对成本增加或其他财务损失、声誉受损、监管或诉讼增加和/或我们的运营报告的信息不准确，并且根据其最终规模，可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
围绕持续的全球敌对行动或其他持续的军事行动的不确定性，以及基础设施可能成为恐怖行为的直接目标或间接伤亡的可能性，可能会以不可预测的方式影响我们的行动，包括原油供应和精炼产品市场的中断。此外，能源价格中断或大幅上涨可能导致政府实施价格管制。这些事件中的任何一项或组合都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
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我们的业务可能会因董事会组成的变化，或我们的任何关键高管或其他关键员工的离职而受到影响。熟练劳动力的短缺可能会使我们难以保持劳动生产率。
我们未来的业绩在很大程度上取决于董事会、高级管理团队和关键技术人员的持续贡献。我们目前没有与我们的高级管理团队的任何成员维持关键人物人寿保险，或雇佣协议。我们高级管理团队的任何成员或关键技术员工的流失或不可用可能会对我们造成重大损害。正如先前所宣布，于2026年2月17日，董事会收到并接受公司首席执行官兼总裁兼董事会成员Tim Go先生提出的自愿请假履行职责的请求。此外，在2026年2月24日，董事会收到并接受了公司执行副总裁兼首席财务官 Atanas Atanasov先生的请求，自愿请假履行职责。因此，公司目前无法获得这两位高级管理人员的服务。如需更多信息，请参阅本年度报告第10-K表第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中“HF Sinclair管理和审计委员会流程”项下所载信息。
2026年2月17日，董事会任命Franklin Myers先生为临时首席执行官兼总裁。此外，于2026年2月24日，董事会委任公司副总裁、首席财务官兼财务总监Vivek Garg先生为公司代理首席财务官，自该日期起生效。Myers先生和Garg先生都在各自的责任领域拥有丰富的经验，但将面临与高级管理人员的任何过渡相关的挑战。
我们面临来自竞争对手、客户和在我们行业运营的其他公司对我们专业人员的竞争。当我们的高级管理团队成员和关键技术人员的服务由于任何原因现在或可能无法提供给我们时，我们可能会被要求雇用其他人员来管理和运营我们的公司。我们可能无法以可接受的条件找到或雇用这类合格人员，或者根本无法找到。
此外，我们的运营需要熟练和有经验的劳动者，精通多项任务。由于退休而导致的训练有素的工人短缺、通货膨胀或其他原因导致的劳动力成本增加可能会对生产力和成本以及在对我们的产品和服务的需求增加的情况下我们扩大生产的能力产生不利影响，这可能会对我们的运营产生不利影响。
在最近的报告周期中，我们审查了与我们的披露流程相关的某些问题，这些问题可能会损害我们做出适当和及时的披露决定的能力。如果公司未能准确报告我们的财务业绩或未能保持对财务报告或披露控制和程序的有效内部控制，投资者可能会对我们的财务和其他公开报告失去信心，这可能会产生重大不利影响。
我们对财务报告和披露控制和程序的内部控制可能无法防止或发现错报，因为其固有的局限性，包括可能出现人为错误、信息技术系统故障或中断、规避或压倒控制或欺诈。即使是有效的财务报告内部控制，也只能为财务报表的编制和公允列报提供合理保证。
如下文在表格10-K的本年度报告第二部分“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”第7项“HF Sinclair管理和审计委员会流程”中“HF Sinclair”中所述，在最近的报告周期，我们审查了与我们的披露流程相关的某些问题，这些问题可能会损害我们做出适当和及时披露决定的能力。在完成审查后，公司管理层和审计委员会在外部法律顾问的支持下确定，所确定的问题不会损害公司就所需披露作出适当和及时决定的能力。此外，他们都认定公司对财务报告的内部控制是有效的。
如果我们未能保持我们对财务报告或披露控制和程序的充分内部控制，包括未能实施所需的新的或改进的控制，或者如果我们在实施这些控制时遇到困难，我们的业务和经营业绩可能会受到损害，我们可能无法履行我们的财务报告义务，我们的公开披露的重大准确性和及时性可能会受到损害，我们可能会遭受重大不利影响。除其他外，任何此类失败都可能导致投资者对我们公开披露的准确性和完整性失去信心，包括我们的财务报表。
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我们的一部分员工加入了工会，我们劳动力的任何中断或不利的员工关系都可能对我们的业务产生不利影响。
我们的许多设施的运营依赖于工会组织的劳工。截至2025年12月31日，我们约有31%的员工根据不同期限的集体谈判或劳资协议由工会或劳资委员会代表。此外，目前没有工会或劳资委员会代表的雇员，可能会在未来寻求代表。当我们的集体谈判或劳资协议以令人满意的条款到期或根本无法重新谈判时，我们可能无法重新谈判。如果我们无法在集体谈判或劳资协议到期时重新谈判，这些设施的任何停工或其他劳工骚乱都可能对我们的业务产生不利影响，影响我们向股东支付股息和支付债务的能力，并增加我们的成本。此外，我们现有的劳资协议可能无法阻止未来我们任何设施发生罢工或停工或其他不利的员工关系事件，任何停工都可能对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。
收购涉及众多风险，其中任何一项都可能对我们产生不利影响。
我们增长战略的另一个组成部分是有选择地收购互补资产或业务，以补充我们现有的资产和业务，以增加收益和现金流。最近的收购包括我们收购的Industrial Oils Unlimited，LLC、所有剩余的优秀HEP共同单位、Sinclair炼油、可再生能源、中游和营销资产以及Puget Sound炼油厂。我们这样做的能力将取决于许多因素，包括我们识别有吸引力的收购候选者、以优惠条件完成收购、成功整合收购资产并获得融资以资助收购和支持我们的增长的能力，以及我们无法控制的其他因素。与收购相关的风险包括与以下相关的风险：
•从我们现有的业务中转移大量管理时间和注意力；
•管理业务范围扩大、地域多样性和复杂性以及由此可能导致的低效率方面的挑战；
•将收购业务的财务、技术和管理标准、流程、程序和控制与我们现有业务的财务、技术和管理标准、流程、程序和控制相结合的困难；
•无法同时或在短时间内相互整合多个收购项目；
•整合被收购业务人员同时保持专注于提供一致、高质量的产品和服务的困难或关键员工流失；
•整合与客户、供应商和业务合作伙伴关系的困难；
•对已知或未知的环境条件或赔偿或保险未涵盖的其他或有负债或与此类收购相关的潜在未知和不可预见的费用、延误或监管条件的责任；
•遵守环境或其他监管标准或为改善经营成果而进行投资所需的支出高于预期；
•在实现预期的运营改进或收益方面存在困难或延迟，或对未来协同效应或收入的假设不准确；
•为收购或与收购资产相关的资本支出提供资金而产生的额外债务；
•增发股权，可能导致现有股东所有权权益进一步稀释；
•正在进行的业务中断或失去势头或标准、控制、程序和政策不一致；
•产生大量非经常性交易相关费用；以及
•潜在的证券集体诉讼和衍生诉讼，这可能会导致巨大的成本。
我们完成的任何收购都可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
整合过程中的延迟或困难可能会对我们的业务、财务业绩、财务状况和股价产生不利影响。即使我们能够成功整合我们的业务运营，也无法保证这种整合将导致实现我们目前预期或已经从这种整合中传达的协同效应、成本节约、创新和运营效率的全部好处，或者这些好处将在预期的时间范围内实现。
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我们的某些设施、管道和资产位于或毗邻美洲原住民部落土地或我们不拥有的其他土地上。我们的运营受到与我们行业相关的人的潜在破坏性活动的影响。
我们的某些设施、管道和其他资产位于美洲原住民部落土地上或附近。各种联邦机构，连同每个美洲原住民部落，颁布和执行有关在美洲原住民部落土地上开展业务的法规，包括环境标准。此外，每个美洲原住民部落都是主权国家，有权执行法律法规（包括各种税收、费用和其他要求和条件），并给予独立于联邦、州和地方法规和法规的批准。此外，我们的运营可能会因限制我们进入部落土地上或邻近部落土地的铁路和水路而中断，包括，例如，通过限制允许在特定时间段内穿越某些保留地的列车数量。这些因素可能会增加我们在美洲原住民部落土地上做生意的成本。
我们并不拥有我们的管道系统和其他资产所在的所有土地，因此，我们面临着成本增加或维持必要土地使用的更繁重条款的风险。我们在第三方和政府机构拥有的土地上获得特定期限的管道和其他资产的建设和运营权。如果我们因无法续租、路权合同或类似协议而失去这些权利，我们可能会被要求搬迁我们的管道或其他资产，我们的业务可能会受到不利影响。此外，我们获得新的通行权或租约或续签现有的通行权或租约可能会变得更加昂贵。如果获得或续签此类协议的成本增加，可能会对我们的运营和现金流产生不利影响。
通过或修订法律法规，限制或取消一个州对我们经营所在州的私有财产行使征用权的能力，可能会使我们更难或成本更高，以确保未来管道建设和其他项目的通行权。
此外，我们的行业还受到那些关注原油和精炼产品可能对环境造成影响的人的潜在破坏性活动的影响。活动人士、非政府组织和其他人可能会寻求通过施加社会、法律或政治压力来限制我们的运营或原油和精炼产品的运输。这一干扰可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
一般经济状况可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
经济放缓可能对我们的业务和经营业绩产生严重的负面影响，因为我们的业绩受制于国内经济状况及其对消费者支出水平的影响。影响消费者支出的一些因素包括总体经济状况、失业率、消费者债务、通货膨胀、基于股票市场和住宅房地产价值下跌的净值减少、抵押贷款市场的不利发展、税收、能源价格、利率、消费者信心和其他宏观经济因素。政治不稳定和全球健康危机，如新冠疫情，也会影响全球经济，减少全球对石油和精炼产品的需求。全球石油市场波动加剧，包括我们的客户或我们的合资企业的客户为原油和其他原材料支付的价格，已经并可能继续对我们的业务、财务状况、经营业绩和/或现金流产生重大不利影响。
全球经济或区域经济的不利发展也可能对我们的客户和供应商产生负面影响，因此对我们的业务或财务状况产生负面影响。如果经济或金融市场出现不利发展或停滞，我们的客户和供应商可能会遇到业务恶化、对其产品的需求减少、现金流短缺和难以获得融资的情况。因此，现有或潜在客户可能会延迟或取消使用我们服务的计划，并可能无法及时履行其对我们的义务。此外，供应商可能会遇到类似情况，这可能会影响他们履行对我们义务的能力。此外，金融市场危机可能对金融机构产生实质性不利影响，并限制获得资本和信贷的机会。除其他外，这可能会使我们更难为我们的运营获得（或增加我们获得）资本和融资的成本。我们可能无法以我们可以接受的条款或根本无法获得额外资本。
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贸易政策的变化，包括征收关税，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。美国政府可能会就贸易政策的重大变化提出建议或采取行动，例如对进口产品征收关税以及退出或重新谈判某些贸易协定。例如，2025年2月，美国政府宣布对加拿大、墨西哥和中国征收关税，其中包括对加拿大原油征收10%的关税，根据美国-墨西哥-加拿大协议（“USMCA”）优惠，该关税可能受到豁免。USMCA将于2026年接受审查，结果尚不确定。贸易政策的任何变化都可能导致美国贸易伙伴采取额外的报复行动，因为我们直接或间接从美国境外采购原油和其他产品，征收关税和美国贸易政策的其他潜在变化可能会影响我们业务部门的原料和其他材料和供应品的成本结构，或限制此类材料的供应，这可能会损害我们的竞争地位，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。此外，我们向美国以外的客户销售产品。其他国家的报复行动可能导致我们的产品价格上涨，这可能会限制对此类产品的需求，损害我们的全球竞争地位，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
通货膨胀有可能通过增加我们的整体成本结构而对我们的流动性、业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，特别是如果我们无法实现向客户收取的价格的相应增长。当前和未来的通胀压力可能受到供应链中断、政府刺激或财政政策等因素的推动。通胀持续上升可能会影响美国整体经济、对我们产品和服务的整体需求、我们的劳动力、材料和服务成本以及我们的营业利润率，所有这些都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。由于通货膨胀，我们已经经历并可能继续经历，成本增加。尽管我们可能会采取措施来减轻这种通货膨胀的影响，但如果这些措施不能有效地促进我们的业务，财务状况、经营业绩和流动性可能会受到重大不利影响。即使这些措施是有效的，这些有益行动何时影响我们的经营业绩与何时发生成本膨胀之间的时间可能存在差异。
我们的商誉或资产减值可能会减少我们的收益或对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。
我们的商誉或资产减值可能会减少我们的收益或对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。我们持续监测我们的业务、商业环境和我们的运营表现，以确定是否发生了表明我们的商誉或资产可能减值的事件。如果触发事件发生，这是一个涉及判断的确定，我们可能需要利用现金流量预测，根据产生未来现金流的能力来评估我们收回账面价值的能力。我们也可能同时基于指导性公众公司和指导性交易方法进行减值测试。我们的商誉和资产减值分析对我们分析中使用的关键假设的变化、对未来裂解价差的估计、预测的生产水平、运营成本和资本支出非常敏感。如果我们分析中使用的假设没有实现，则可能需要在未来记录重大减值费用。我们无法准确预测未来任何额外商誉或资产减值的金额和时间。
由于成品油市场价格和原油市场价格持续波动，我们将需要继续评估我们报告单位的账面价值。截至二零二五年十二月三十一日止年度及2024，资产减值费用分别为300万美元和1700万美元。截至本年度并无录得减值开支2023年12月31日.存在合理的预期，即我们的经营业绩或整体经济状况的恶化可能会在未来某个时候导致商誉减值和/或额外的资产减值。未来的减值费用可能对我们的经营业绩产生重大影响s和财务状况。
我们通过分销商销售我们的许多润滑油和特种产品，这带来了可能对我们的经营业绩产生不利影响的风险。
我们在国内和国际市场的润滑油和特种产品销售的很大一部分是通过分销商进行的。因此，我们依赖这些分销商来促进和创造对我们产品的需求。我们无法向您保证，我们将成功地维持和加强我们与分销商的关系，或与有能力有效营销、销售和支持我们产品的新分销商建立关系。我们可能在一个产品或一个地区依赖一个或多个关键分销商，失去这些分销商可能会减少我们的收入。我们分销商的销售、商业惯例和声誉可能会影响我们的业务和我们的声誉。分销商的合并、与分销商失去关系、与分销商的重大分歧或分销商的财务状况显着恶化也可能对我们的经营业绩产生不利影响，并可能导致适用司法管辖区的竞争加剧。
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我们普通股的市场价格可能会大幅波动，一个股东的投资价值可能会受到影响。
我们普通股的市场价格可能受到许多因素的影响，其中一些因素是我们无法控制的，包括：
•我们的季度或年度收益或我们行业其他公司的收益；
•会计准则、政策、指引、解释或原则的变更；
•一般经济、工业、全球和股票市场情况；
•证券分析师未能覆盖我们的普通股或分析师对财务估计的变化；
•未来出售我们的普通股；
•我们或我们的竞争对手关于重大合同或收购的公告；
•我们、我们的高级管理人员、我们的关联公司或REH Advisors Inc.等某些关联方出售普通股；和/或
•这些风险因素中描述的其他因素。
近年来，股票市场经历了极端的价量波动。这种波动对包括我们行业公司在内的许多公司发行的证券的市场价格产生了重大影响。我们普通股的价格可能会根据与我们公司关系不大或无关的因素而波动，而这些波动可能会大幅降低我们的股价。
与政府监管相关的风险
我们受到政府机构的重大监管和监督。
监管几乎影响到我们业务的每一部分。例如，我们受制于有关工作条件、环境、健康和安全、平等就业机会、雇员福利和其他劳动和就业事项以及竞争和反垄断事项的法律法规。我们的设施、管道和其他运营受到国际、联邦、州、省和地方监管机构的监管和监督，包括FERC、商品期货交易委员会、EPA、PHMSA、OSHA、SEC和DOJ，以及加拿大和荷兰的类似机构，每一个机构都可能施加重大的民事和刑事处罚或其他执法行动，以确保遵守其要求。任何监管违规行为都可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响，包括收益、现金流和流动性。此外，我们的财务业绩可能会受到采用新的或经修订的财务会计准则、监管或外部审计师指导或解释的重大影响。
新的法律、政策、法规、规则制定和监督、对现有法律或法规的意外政策变化或解释以及对当前有效法律或法规的变化，可能会对我们的收益、现金流和运营产生不利影响。美国政府或我们经营所在的其他司法管辖区政府所采取的行动以及所采取的监管或立法变更，有可能对我们的盈利能力产生不利影响。在监管动荡时期，例如在美国总统和国会过渡期间，以及由于不同司法管辖区的要求相互冲突或可能相互冲突，这些风险会加剧。此外，我们可能会为遵守此类法规、规则、条例和命令而产生额外费用。如果我们未能遵守任何适用的法规、规则、条例和监管机构的命令，我们可能会受到重大处罚和罚款以及撤回或拒绝经营许可。
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由于遵守现有、新的和不断变化的环境、健康和安全法律法规，我们产生了大量成本和负债，并预计在未来会产生额外的成本和负债，我们面临环境问题的潜在风险。
我们的设施、管道和分销业务受（其中包括）管道、卡车、铁路、船舶和驳船制造、储存、处理、使用、运输和分销石油和危险物质、向环境排放和排放材料、废物管理、汽油和柴油燃料的特性和成分以及其他与保护人类健康和环境有关的事项（包括气候变化）的国际、联邦、州、省和地方法律法规的约束。根据这些法律法规，我们的设施、管道和其他运营需要许可证或其他授权，这些许可证和授权可能会被撤销、不利的修改和更新或可能需要运营变更，这可能涉及重大成本。违反许可条件或未能遵守适用的法律法规可能导致对制裁的评估，包括行政、民事和刑事处罚；施加调查、补救或纠正行动义务以及发生资本支出；发生项目开发或扩展所需的延迟许可或拒绝许可；发布限制或禁止某些业务的禁令救济；以及声誉损害。在位于联邦、州或省水域附近的设施发生石油或其他精炼产品泄漏或向环境中释放危险物质或其他物质的情况下，还可能承担泄漏响应和补救、自然资源损害索赔以及人身和财产损失索赔的责任。
法律或法规的变化可能需要对我们的运营进行重大修改，包括对我们现有的污染控制设备进行昂贵的升级，这可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。例如，对臭氧和颗粒物实施经修订的NAAQS，可能会导致更严格的许可要求、延迟或无法获得所需的许可，以及增加污染控制设备的支出，其成本可能是巨大的。此外，美国环保署对RMP规则的修订可能会要求具有HF烷基化工艺的炼油厂（包括我们的三家炼油厂）进行“更安全的技术和替代品分析”，作为工艺危险分析的一部分，以考虑和记录本质上更安全的技术和其他风险管理措施的实用性，并可能导致未来几年的资本支出或以其他方式限制我们的运营。同样，美国环保署2024年对其挥发性有机液体储罐排放标准进行了更新，这些标准可能会受到当前政府正在进行的诉讼和可能的废除，为各种类型的船只制定了更多的保护标准，包括浮顶储存船和使用封闭式通风口系统和控制的储存船，这可能需要在未来几年增加支出，并导致我们的运营成本增加。根据《濒危物种法》和类似的国际、联邦、州、省和地方法律法规作出的更新或新的决定也可能影响我们或我们供应商的运营。我们和供应商的运营也可能受到与联邦土地上的石油和天然气运营有关的新的或修订的联邦限制或法律的影响，其中可能包括暂停租赁、加强环境审查和排放法规。遵守新的国际和国内环境法律、法规和解释将继续对我们的运营、运营结果和资本要求产生不利影响。
各种监管机构正在考虑对新出现的污染物进行监管，例如，包括美国环保署于2024年5月通过的一项最终规则，将某些PFAS列为CERCLA有害物质。最近，2025年9月，美国环保署宣布打算制定一项“框架规则”，以指导未来的危险物质指定，包括考虑制造商、PFAS被动接受者、消费者和经济的成本。2023年，美国环保署采取了其他几项与PFAS化学品相关的监管行动，其中包括更新美国环保署的TRI计划，取消对报告PFAS的豁免，并将PFAS暴露列为2024-2027财年的国家执法和合规举措。此外，根据《国防授权法案》，美国环保署在TRI报告涵盖的化学品清单中增加了7种单独的PFAS，并在2025年增加了9种PFAS。此外，某些州也在采取行动，在报告、补救和产品安全方面对PFAS进行监管。欧盟对某些PFAS产品实施了阶梯式禁令和限制。除部分豁免外，全氟辛烷磺酸和全氟辛烷磺酸在欧盟已被禁止多年。计划在2026年和2027年实施进一步的禁令和限制，并制定销售和使用的临时规则。我们无法预测未来监管目前未受监管物质的影响，但这种监管的前景造成了额外的不确定性。
几个环保组织于2025年2月根据TSCA提交了一份请愿书，要求EPA颁布第6（a）节规则，禁止在国内炼油中使用HF，理由是炼油厂烷基化和相关HF运输对公众健康和环境造成不合理风险。我们的几家炼油厂在烷基化过程中使用了HF。2025年5月，美国环保署驳回了该请愿书，得出的结论是，请愿人没有履行TSCA规定的责任，以确定第6（a）节规则是必要的。请愿者随后提起诉讼，对EPA的否认提出质疑，诉讼正在审理中，我们无法预测结果。
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正如所有从事与我们类似行业的公司的情况一样，我们面临着未来涉及环境问题的索赔和诉讼的潜在风险。这些事项包括但不限于土壤、地下水和水的排放和污染、空气污染、事故预防、据称由我们加工、制造、处理、使用、运输、储存、释放或处置的物质造成的人身伤害和财产损失以及气候变化。
我们是，并且一直是，与环境法规、条件和调查有关的各种地方、州、省、联邦、国际和私人诉讼的主体。不遵守环境法规的情况可能需要额外支出，包括调查和补救方面的支出，这可能很重要。
我们的运营还受制于与健康和安全相关的各种国际、联邦、州和地方国内法律法规，例如化学事故预防。例如，2024年12月，华盛顿劳工和工业部针对石油精炼厂的新过程安全管理规则生效，该规则对石油精炼厂适用严格的工人安全要求，包括执行定期审查以识别危险、重大事故后的根本原因分析以及定期审查可能损坏或磨损设备的过程。我们维持安全、培训和维护计划，作为我们遵守适用法律法规的持续努力的一部分，但不能保证这些努力将永远成功。遵守适用的健康和安全法律法规已经要求并将继续要求大量支出。未能适当管理与我们业务相关的健康和安全风险也可能对我们的员工、社区、利益相关者、声誉和运营结果产生不利影响。
环境、健康和安全法规的成本已经很高，遵守更严格的法律或法规或政府机构或法院对现有法规的解释发生不利变化可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响，并可能需要大量支出用于安装和运营我们目前不拥有的系统和设备。
我们还受制于现有的，并可能在未来受制于新的或变化的国内和国际能源政策立法。例如，在美国，《能源独立和安全法案》和美国环保署的RFS法规要求每年提高乙醇等可再生燃料的使用水平，并提高能效目标等步骤。荷兰和欧洲的政策还旨在提高交通运输中使用的可再生能源的份额，并减少交通燃料产生的GHG排放。在加拿大，燃料含量立法存在于联邦和省一级。这些法定授权可能会产生长期影响，抵消某些市场对精炼石油产品，特别是汽油需求的预计增长。近期内，正如我们在下文题为“可再生和低碳燃料混合计划的遵守情况或相关发展，以及影响低碳燃料需求的其他法规、政策和标准可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响”的风险因素中所讨论的，日益增加的RFS义务给乙醇和炼油行业带来了乙醇生产和物流挑战，并可能需要我们额外的资本支出或费用来适应乙醇使用的增加。其他立法变化可能同样以无法预测的方式改变对精炼石油产品的预期需求和供应预测。
有关影响我们业务的法规和相关责任或潜在责任的更多信息，请参阅项目1和2“业务和财产”中的“法规”，以及项目3“法律程序”中的“法规”。
我们可能会因执行管道完整性计划和相关维修而产生大量成本和负债.
DOT通过PHMSA根据联邦管道安全法规对我们进行监管。PHMSA制定并执行管道安全法规。未能遵守PHMSA或类似的州管道安全法规可能会导致一系列后果，这些后果可能会对我们的运营产生重大不利影响。PHMSA的执法权力包括评估违反管道安全法规的民事处罚、发布指示遵守的命令以及发布指示纠正行动的命令以减轻危险情况的能力。除其他外，管道安全法律法规要求管道运营商制定完整性管理计划，包括对位于“高后果区域”的管道进行更频繁的检查和其他措施，这些区域是释放可能产生最严重不利后果的区域，包括某些人口区域、某些饮用水水源和异常敏感的生态区域。这些规定要求有盖管道的运营商对位于高后果区域内的管段进行各种强化评估、分析、预防、缓解和修复活动。根据完整性管理计划进行的例行评估可能会产生需要维修或采取其他行动的调查结果。
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此外，国会对管道安全法的修改以及PHMSA或各州的规定，导致更严格或成本更高的管道完整性管理或安全标准，可能会对我们和类似情况的中游运营商产生重大影响。国会目前正在考虑对《管道安全法》的潜在修正案，就像它大约每四年做一次的那样。如果提出修正案并随后成为法律，这可能会影响我们的运营，并导致额外的合规、维护和其他义务。此外，自2022年10月起生效，PHMSA的阀门安装和最小破裂检测标准，通过为管理破裂事件建立某些新的程序和通知要求，并要求在新的或某些已更换的管道上安装破裂缓解阀，扩大了对危险液体管道安全性的监管。这些标准已经并可能在未来几年继续导致额外的资本以及运营和维护成本。此外，在PHMSA没有发布任何法律要求的情况下，国家机构可以在授权的范围内为某些管道制定监管标准。
我们对所有管道和终端系统进行预防性和正常维护，并在必要或适当时进行维修和更换。我们还根据法规要求对我们的管道和其他资产进行例行和必要的检查。缓蚀剂、外部涂层和压电阴极保护系统用于防止内部和外部腐蚀。我们定期监测、测试和记录这些腐蚀控制系统的有效性。我们通过使用电子“智能猪”、流体静力测试和其他措施的定期内部检查计划，监测管道系统覆盖段的结构完整性。我们在这些检查之后对数据进行审查，并根据需要进行维修，以保持管道的完整性。我们已经启动了一种基于风险的方法，为未来的智能猪跑或其他适当的完整性测试方法确定管道段的优先级。这种做法旨在让风险潜力最大的管道在被安排进行检查或完整性压力测试方面获得最高优先级。尽管如此，PHMSA或各州采用新的或经修订的法规或重新解释现有法律法规，从而导致更严格或成本更高的管道完整性管理或安全标准，可能会对我们和类似情况的中游运营商产生重大影响。
与温室气体和气候变化相关的各种风险可能导致运营和合规成本增加、诉讼增加以及对我们生产的精炼产品的需求减少以及对我们行业的投资。
气候变化继续在美国、加拿大、欧洲和其他地区引起相当大的关注。国际、国家、区域和州各级政府已经通过了许多规则并提出了建议，可以继续提出这些建议，以监测和限制现有的温室气体排放，限制或消除未来的排放，并要求或激励使用更低碳或可再生的替代品，包括通过会计和风险披露。因此，我们的运营，以及我们客户的运营，受到与石油产品的提炼、运输和使用以及温室气体排放相关的一系列监管、政治、诉讼相关和财务风险的影响。
美国环保署通过的规则规定，除其他外，对某些大型固定源的GHG排放建立建设和运营许可审查，要求对美国某些石油和天然气来源的GHG排放进行监测和年度报告，或者要求控制或减少此类来源的温室气体排放，包括甲烷。然而，随着美国总统政府的更迭，人们提出了废除或以其他方式修改这些要求以及EPA的GHG“危险发现”的提议，该规定是EPA大部分GHG规定的基础。我们无法预测这种努力最终是否会成功。
各州和国家集团已经通过或正在考虑通过立法、法规或其他监管举措，这些立法、法规或其他监管举措的重点领域包括：GHG限额与交易计划、碳税、报告和跟踪计划、排放限制、电动汽车强制要求和内燃机淘汰。另见“遵守或发展可再生和低碳燃料混合计划，以及影响低碳燃料需求的其他法规、政策和标准，可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响” 有关这些计划可能如何影响我们的更多信息，请见下文。各州的努力可能会增加，以应对联邦执法力度的下降。
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与此相关的是，2023年10月，加利福尼亚州州长将CCDAA和CRFRA签署成为法律。CCDAA要求“在加利福尼亚州开展业务”且年收入达到10亿美元的美国公私营公司每年公开披露和核实范围1、2和3的GHG排放量。CRFRA要求“在加州开展业务”且年收入总额为5亿美元的公私营公司每隔一年披露一份与气候相关的财务风险报告（符合国际可持续发展标准委员会气候相关披露标准下气候相关财务披露建议或同等披露要求的工作组）。这两项法律都受到诉讼，美国第九巡回上诉法院于2025年11月发布了禁止CRFRA生效的禁令，第九巡回法院也在考虑是否应将任何救济延伸至CCDAA。虽然该诉讼的结果不确定，但不遵守这些法律可能会导致被处以巨额罚款或处罚。此外，其他州也在考虑类似的法律。任何新的法律或法规对我们与气候相关风险的披露相关的业务施加了更严格的要求，如果某些利益相关者不赞成我们报告的GHG排放数据或不同意我们减轻气候相关风险的方法，可能会导致（i）某些利益相关者的声誉受损，（ii）由于制定任何此类披露而导致合规成本增加，以及（iii）在我们未满足金融机构任何气候相关预期或要求的情况下，获得资本的成本和限制增加。
加拿大的省和联邦层面也有类似的法规，包括一项全国性的GHG定价倡议，以及与控制来自车辆以及工业设施的温室气体以及联邦和省层面的总量控制与交易计划或碳税相关的法规。加拿大根据《加拿大净零排放问责法》发布的2030年减排计划（“ERP”）包括预计石油和天然气部门在2030年的减排贡献将比2005年水平低31%（或比2019年水平低42%），最终目标是到2050年实现净零排放。加拿大政府已经提出并可能继续提出促进其ERP目标的法规。目前，ERP的适用性，以及为推进ERP而采取的任何法规，对我们加拿大业务的适用性，以及对我们加拿大业务的影响（如果有的话）尚不清楚。
此外，安大略省实施了SO2法规，针对炼油厂的工业排放，旨在减少酸雨前体并改善当地空气质量。该法规对石油设施施加了排放限制和监测义务，例如我们的密西沙加设施，要求它们安装连续排放监测系统并报告某些事件。
荷兰还参与了欧洲的法律倡议，包括GHG限额和交易计划。2019年通过并于2023年更新的《荷兰气候法案》确立了到2030年将GHG排放量减少55%（与1990年相比）并在2050年实现气候中性的目标。气候法案还规定，政府必须至少每五年编制一次气候计划，涵盖十年期限。除其他外，该计划包含荷兰政府打算实现《气候法案》规定的目标的原则。荷兰政府当前的气候计划解决了2025-2035年期间到2050年实现气候中和的战略。
联合国发起的《巴黎协定》要求成员国在2020年后每五年通过重新评估一次国家确定的减排目标来限制其GHG排放量。虽然此前是《巴黎协定》的缔约方，但总统宣布美国打算重新退出《巴黎协定》，预计退出将于2026年生效。2026年1月，总统进一步宣布美国将退出《联合国气候变化框架公约》，这一过程可能需要一年多的时间。欧盟（“EU”）成员国已同意到2030年将GHG排放量至少减少55%。他们还同意到2050年实现气候中性和气候可持续（净零）。2024年6月13日，欧盟《甲烷减排条例》获得欧盟通过，并于2024年8月4日生效。这项规定旨在阻止在欧盟和全球供应链中向大气中可避免地释放甲烷，并尽量减少在欧盟运营的化石能源公司的甲烷泄漏。该规定适用于原油、天然气和煤炭的生产。这些部门现在必须向监管机构报告其甲烷排放量，并采取措施尽量减少运营期间的甲烷排放量。尽管美国退出了《巴黎协定》和《联合国气候变化框架公约》，但各州和地方政府仍然致力于《巴黎协定》和《联合国气候变化框架公约》，尽管这些协议和承诺不具约束力，但它们可能导致金融机构和各种利益相关者之间增加压力，要求减少或以其他方式对能源部门和我们经营所在行业的资金施加更严格的限制，并增加对其的潜在反对。
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通过减少温室气体排放的立法或监管计划可能要求我们承担增加的运营成本，例如购买和运营排放控制系统和电力的成本，以获得排放配额或遵守新的监管或报告和披露要求，或以其他方式导致对我们提炼和生产的石油产品的需求减少。此外，多个州还采取措施，鼓励电动汽车生产，或以其他方式限制汽油或柴油动力汽车的销售。这些以及未来的任何立法或监管计划都可能增加消费成本或以其他方式减少对我们生产和运输的精炼石油产品的需求。2025年7月，美国颁布了可能影响我们可再生能源部门的OBBBA，因为它在很大程度上削减了根据《两党基础设施法》和IRA2022建立的电动汽车、清洁能源和绿色能源制造项目。此外，政治、诉讼和财务风险可能导致炼油厂活动减少、负债增加，或对我们的业务、财务状况和经营业绩产生其他不利影响。
与气候变化影响相关的诉讼风险也在增加。政府和第三方已对一些化石燃料公司提起诉讼，这些公司除其他外声称，这些公司通过生产导致气候变化的燃料（例如海平面上升）制造了公共和私人滋扰，因此要对由此造成的道路和基础设施损坏负责，或者声称这些公司一段时间以来一直意识到气候变化的不利影响，但因未能充分披露这些影响而欺骗了其投资者或客户。虽然美国政府以联邦先发制人和国家安全为由干预了其中一些寻求驳回的案件，但我们无法预测这些案件最终可能会如何裁决。另外，在荷兰，海牙地区法院已下令荷兰皇家壳牌公司（“RDS”）通过RDS集团的公司政策，到2030年将RDS集团的二氧化碳排放量与2019年的水平相比净减少45%。2024年11月12日，海牙上诉法院裁定，RDS确实负有减少其GHG排放的注意义务。尽管有这一注意义务，但法院裁定不能对RDS强加具体的削减。这些事项增加了对其他公司实体提起类似气候相关诉讼的风险。在加拿大，2023年3月，绿色和平组织向加拿大竞争局提交了一份投诉，指控由加拿大六家最大油砂生产商组成的联盟Pathways Alliance做出虚假和误导性的声称，称他们正在积极减少排放并帮助加拿大实现其气候目标。尽管竞争局尚未做出决定，但正在寻求的补救措施包括罚款，金额以1000万加元或全球总收入的3%中的较大者为准。2024年10月，安大略上诉法院在Mathur诉安大略省一案中裁定，安大略省政府通过制定减排目标的立法，必须以不损害原告根据《加拿大权利和自由宪章》享有的生命权、自由权和人身安全权或平等权的方式这样做。该案被发回审判法院，以根据这一裁决确定立法是否合宪。虽然我们目前不是任何气候变化诉讼的当事方，但我们可能会在未来受到类似诉讼的约束或影响。这类案件还可能对公众的看法以及对化石燃料和石油产品的需求产生不利影响，或导致额外的监管要求，随后可能导致对我们的服务和精炼产品的需求减少，并导致我们的股价下跌。
此外，不断演变且有时相互冲突的社会期望，以及投资者、代理顾问和其他标准制定者等利益相关者群体对公司解决环境问题（包括气候变化）的期望，以及消费者对能源商品替代品的使用增加，可能会导致成本增加、对我们的产品和服务的需求减少、利润减少、调查和诉讼增加，并对我们的股价、资本市场的成本和进入资本市场的机会产生负面影响。在涉及社会压力或政治或其他因素的情况下，可能会对我们施加这种责任，而不考虑我们对所称损害的因果关系或贡献，或其他减轻影响因素。
此外，如果包括机构投资者在内的现有股东未来选择将部分或全部投资转向可再生能源或非能源相关行业，我们的股价可能会受到不利影响。此外，金融机构可能会受到压力或被要求采取限制为化石燃料能源公司提供资金的政策。此外，机构贷款人一直受到环保活动家、国际气候变化条约和协议的倡导者、国际《巴黎协定》的支持者以及关注气候变化的公民团体的密集游说，而且经常是公开游说，不要为化石燃料能源公司提供资金。因此，限制对化石燃料能源公司的投资和融资或补贴或政府对竞争性技术或行业的其他支持可能导致直接或间接限制、延迟或取消钻探计划或开发或生产活动，可能导致潜在开发项目的可用资本资金减少，也可能对我们的服务和精炼石油产品的需求产生不利影响，所有这些都可能对我们未来的财务业绩产生不利影响。
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对ESG事项的不断关注可能会对我们的业务、财务业绩、股票价格或债务证券价格产生不利影响。
投资界的某些成员对ESG和可持续发展相关实践变得更加关注，整个社区一直受到关注气候变化的环保活动人士的密集游说，而且经常是公开游说，以限制或限制与化石燃料能源公司的活动。某些投资者、基金、金融机构和其他资本市场参与者在投资于我们的普通股或债务证券或向我们提供贷款之前，可能会根据ESG评级或代理顾问建议等各种因素对我们这样的公司进行ESG表现的筛选，或者对在能源行业等感知环境风险较高的行业运营的公司施加限制或以其他方式限制向其提供贷款、投资或提供保险。此外，最近某些政府和投资者对ESG基金和投资做法的强烈反对，导致对这类基金的审查和撤资增加。这种反弹还导致了以“反ESG”为重点的激进主义和投资基金，以及社交媒体和公关活动。如果我们无法满足这些各方制定的经常相互冲突的ESG标准或投资、贷款、评级或投票标准和政策，我们可能会失去投资者，投资者可能会从我们手中调拨一部分资本，我们可能会面临更多以ESG或反ESG为重点的激进主义，我们的资本或保险成本可能会增加，我们的普通股或债务证券可能会受到不利影响，对我们的服务和精炼石油产品的需求可能会下降，我们的声誉可能会受到不利影响，所有这些都可能对我们未来的财务业绩产生不利影响。
近年来，投资界成员和相关各方越来越关注ESG实践和披露，包括与气候变化、GHG排放目标、需求受限情景假设下的业务韧性、尤其是能源行业的净零目标相关的实践和披露，以及更普遍的公司之间的多样性、公平和包容性倡议、政治活动和治理标准。此外，与ESG事项有关的某些公开声明，例如减排目标或进展、其他环境目标或解决某些社会问题的其他承诺，正日益受到公共和政府当局与潜在“洗绿”风险相关的更严格审查，即误导性信息或夸大潜在ESG益处的虚假声明。某些监管机构，如美国证券交易委员会和各种国家机构，以及非政府组织和其他私人行为者，也根据各种证券和消费者保护法提起诉讼，指控某些与ESG相关的减排声明、对GHG减排进行会计处理的方法，或其他与ESG和可持续发展相关的目标或标准具有误导性、虚假或其他欺骗性。任何针对我们或我们行业内其他人的洗绿指控都可能导致进一步的负面情绪和投资分流。因此，我们可能会面临越来越大的压力或负面宣传，涉及我们的ESG实践和披露以及投资者、利益相关者和其他相关方对以ESG为重点的参与的要求。这可能会导致更高的成本、管理层注意力的中断和转移、我们的资源压力增加，以及实施某些ESG实践或披露，这可能会带来更高水平的法律和监管风险，或威胁我们在其他投资者和利益相关者中的信誉。
某些投资者、利益相关者和其他利益相关方过去一直专注于与环境正义相关的问题，尽管联邦一级的情绪转向了环境正义。这可能会导致对我们的业务和运营以及我们的交易对手的业务和运营的更多审查、抗议和负面宣传，进而可能导致项目取消或延迟、许可证被撤销或延迟、合同终止、诉讼、监管行动和政策变化，这可能会对我们的业务战略产生不利影响，增加我们的成本，对我们的声誉和财务业绩产生不利影响，并影响我们吸引和留住员工的能力。
某些在欧盟注册成立的企业（包括非欧盟注册成立的母公司的欧盟注册子公司）可能会受到欧盟CSRD下的ESG报告要求的约束，该要求要求范围内的公司报告广泛的经审计的可持续性信息，包括披露环境和社会事务产生的风险和机会，以及其业务对人和环境的影响。CSRD下的合规要求目前与欧盟委员会最近提出的简化、延迟或更改CSRD某些方面的一揽子提案（“综合包I”）保持不变。虽然综合一揽子计划I的状态和对CSRD的影响尚不确定，但我们或我们的部分业务可能会在未来几年被要求根据这一制度进行报告。此外，类似的法律法规，例如CCDAA和加利福尼亚州的CRFRA，可能会导致合规成本增加，并影响我们的运营结果和财务状况。此类法律和类似法规也可能增加我们的诉讼风险或可能增加与我们的声誉或商誉相关的风险，因为我们无法预测客户和利益相关者如何感知或解释这些法律下的额外报告。
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此外，某些就业做法和社会举措受到呼吁继续推进此类政策的人以及认为应该加以遏制的人，包括政府行为者的审查，适用于此类举措的复杂监管和法律框架继续演变。我们无法确定此类监管、法律和其他发展对我们业务的影响。更近期的政治事态发展可能意味着，我们面临来自某些“反ESG”方面的越来越多的批评或诉讼风险，包括各种政府机构。这种情绪可能集中在我们的可再生能源部分、环境承诺或我们追求的某些就业做法或社会举措，这些做法或举措被指具有政治或两极分化性质，或被指部分基于联邦机构或州政府不断变化的优先事项或解释而违反法律。在我们的决策中考虑ESG相关因素可能会受到这类反ESG各方越来越多的审查和反对。因此，我们可能会面临来自与我们的努力相关的私人当事人和政府当局的更多诉讼风险。
遵守或发展可再生和低碳燃料混合计划，以及影响低碳燃料需求的其他法规、政策和标准，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
如项目1和2“商业和财产–额外运营和其他信息–政府监管”所述，许多国际、联邦、州、省和地方政府已经发布或正在考虑发布低碳燃料法规、政策和标准，以帮助减少GHG排放并提高低碳燃料在交通燃料组合中的百分比。
根据2007年《能源独立和安全法》，美国环保署颁布了RFS条例，反映了被授权混入该国燃料供应的可再生燃料数量增加。这些规定在一定程度上要求炼油商每年在其石油产品中添加越来越多的“可再生燃料”，或购买被称为RINS的信用额度，以代替这种混合。我们目前在公开市场上为一些燃料类别购买RIN，以符合RFS法规要求我们混合的可再生燃料的数量。自美国环保署首次开始强制要求生物燃料超过“混合墙”（大多数汽车保修规定的10%乙醇限值）以来，RINS的价格一直极不稳定。虽然我们无法预测RINs的未来价格，但获得必要数量RINs的成本可能是重大的。如果我们无法将遵守RFS法规的成本转嫁给我们的客户，如果无法购买足够的RIN，如果我们必须为RIN支付明显更高的价格，或者如果我们无法满足RFS的要求，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
过去，我们的某些炼油厂曾根据RFS计划获得小型炼油厂豁免。然而，无法保证我们的任何炼油厂将在未来几年获得这样的豁免。例如，2022年，美国环保署拒绝了所有未决的小型炼油厂豁免申请，理由是认为小型炼油厂能够将合规成本转嫁给客户。这一决定受到了质疑，并且在2024年8月，几乎所有的豁免拒绝都被直流电路空出。2025年8月，美国环保署宣布了对175项小型炼油厂豁免申请的决定，其中包括授予63项完全豁免和77项部分豁免。此外，2025年11月7日，美国环保署公布了对16项小型炼油厂豁免申请的决定，其中包括授予2项完全豁免和12项部分豁免。美国环保署在2025年8月和11月的每个决定期间，我们获得了一些小型炼油厂的全部或部分豁免申请。尽管美国环保署2025年8月和11月的决定为评估未来的小型炼油厂豁免申请提供了更新的框架，最终可能包括将豁免的数量重新分配给其他义务方，但美国环保署的决定受到了可再生燃料行业和炼油行业各方的质疑，这一诉讼正在进行中。我们无法预测这些挑战可能在多大程度上影响美国环保署对未来小型炼油厂豁免申请作出回应的及时性。此外，即使新方法在这些法律挑战中幸存下来，我们也不能保证我们将继续获得全部或部分豁免，或者国会不会对RFS计划进行修改，取消我们小型炼油厂的小型炼油厂豁免资格，这可能会导致成本增加，并对未来的经营业绩和我们的业务战略产生不利影响。
此外，RFS法规高度复杂且不断发展，要求我们定期更新我们的合规系统。2025年6月，美国环保署提出了2026年和2027年的体积要求，这些要求继续建立在2023年7月确立的不断增加的体积要求的基础上。更高的混合百分比可能会增加合规成本，因为RINs的未来成本很难估计。除了RINS市场价格波动加剧外，市场上还出现了多起RINS欺诈事件。美国环保署已经对购买欺诈性RIN的炼油厂发起了几项执法行动，导致炼油厂付出巨大成本。我们无法预测未来我们面临的RINS成本增加的风险，也无法预测与RFS法规相关的成本将在多大程度上影响我们未来的运营结果。
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我们根据区域政策、原料偏好、CI分数以及我们获得燃料路径的能力，战略性地推销我们的低碳燃料。我们的低碳燃料有很大一部分在加利福尼亚州和加拿大销售。我们面临着LCFS计划信用的市场价格波动。我们无法预测LCFS计划积分的未来价格。LCFS计划积分的价格取决于多种因素，包括（如适用）法规的变化、购买LCFS计划积分的可用性、运输燃料生产水平（每个季度可能有很大差异）、批准的CI路径和CI评分。如果可供购买的LCFS计划信贷数量不足，如果我们不得不为它们支付明显更高的价格，或者如果我们无法履行LCFS计划下的其他义务，我们的业务、财务状况、经营业绩和流动性可能会受到不利影响。
除了州LCFS（例如，加利福尼亚州LCFS、新墨西哥州CTFS、俄勒冈州CFP和华盛顿州CFS），以及某些碳限额和贸易计划（例如，华盛顿州CCA和俄勒冈州CPP），我们在多个已经发布或正在考虑发布类似低碳燃料法规、政策和标准的司法管辖区开展业务。LCFS、碳上限和贸易计划以及类似的美国各州和国际低碳燃料法规、政策和标准极其复杂，经常有不同或相互冲突的要求或方法，并且经常不断演变，要求我们定期更新我们的系统和控制以保持合规，这可能需要大量支出，并增加了行政错误的风险。如果（i）我们无法在我们销售石油产品的州遵守这些计划，或者我们为遵守这些计划而承担大量成本，或者（ii）我们无法继续在我们目前销售产品的市场销售我们的产品，我们的炼油部门可能会受到重大不利影响。虽然这些法规、政策和标准可能会对我们的炼油部门产生重大不利影响，但它们确实为我们的可再生能源部门创造了机会。因此，如果（i）这些法规、政策和标准发生不利变化、不强制执行或停止执行，（ii）由此带来的好处（例如搅拌机的税收抵免和其他激励措施）减少，（iii）我们生产的任何产品被视为不符合遵守这些规定的资格，或者（iv）我们无法满足或维持任何批准的途径，我们的可再生能源部门可能会受到重大不利影响。此类变化还可能对我们许多可再生能源部门投资的经济假设和预测产生负面影响，并可能对这些投资实现的回报产生重大不利影响。
所需燃油经济性的提高和对机动车GHG排放的监管可能会减少对石油基运输燃料的需求。
美国环保署和美国国家公路交通安全管理局（“NHTSA”）被要求颁布有关美国客运车队的企业平均燃油经济性（“CAFE”）的要求。美国环保署和美国国家公路交通安全管理局此前采用了这类标准，最近一次是在2024年修订的，旨在对减排提出更严格的要求，尽管新修订的标准目前正受到美国第六巡回法院的诉讼。最终规则受到了26个州、各种农业协会、石油和天然气以及汽车行业组织的挑战，还受到了寻求更严格的GHG和CAFE标准以提高燃油经济性的各种方面的挑战。在DOT宣布NHTSA将审查并重新考虑适用于2022年以后生产的机动车辆的所有现有燃油经济性标准（包括CAFE标准）后，对这一规则提出质疑的诉讼于2025年2月被搁置。为了指导该机构制定此类替代标准的规则过程，NHTSA发布了一项解释性规则，其中规定了该机构对法律禁止该机构在制定最大可行燃油经济性标准时考虑的因素的解释。2025年12月，DOT发布了一项拟议规则，旨在降低轻型汽车2031车型年标准的严格性，并将电动汽车排除在合规性计算之外。此外，在2025年7月，美国环保署提议废除2009年的GHG濒危认定，该认定认定GHG排放危害公众健康和福祉，此举——如果最终确定——将消除法律基础，并有效废除CAA下的机动车和发动机的GHG排放标准。此外，加州在2012年和2022年分别采用了Advanced Clean Cars I和Advanced Clean Cars II（“ACC II”），意在减少内燃机的使用，转而要求增加零排放汽车的数量。ACC II规定，到2035年，加州销售的所有新乘用车、卡车和SUV都将是零排放汽车。虽然加州以外的州不允许制定自己的排放标准，但《清洁空气法》第177条授权其他州选择采用加州的标准来代替联邦的要求。然而，在2025年6月，总统签署了三项国会决议，除其他外，阻止各州采用加利福尼亚州的ACC II机动车标准，包括2035年的零排放授权。这些国会决议受到加利福尼亚州和其他十个州的质疑，这类诉讼的结果尚不确定。尽管加州燃油经济性标准的未来不确定，但燃油经济性标准的任何进一步提高，以及上述讨论的强制增加可再生燃料的使用，以及电动汽车强制规定或内燃机禁令，都可能导致对以石油为基础的运输燃料的需求下降。对以石油为基础的运输燃料的需求减少可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
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国家对石油产品市场的监管和报告要求可能会对我们的业务、运营成本和财务业绩产生不利影响。
近年来，汽油价格高企引发了对石油产品市场运行和公司利润的质疑。因此，我们可能会受到国家对石油产品市场的监管和与石油行业有关的报告要求的约束。例如，加州颁布了立法（SB1322和SBX1-2），大幅扩大了石油行业的报告要求，并授权加州能源委员会制定最高汽油炼油毛利，对超过既定最高毛利的利润实施经济处罚，并规范可能影响燃料供应和定价的炼油厂周转和维护活动。虽然我们不受这些加州法规的约束，但其他州可能会采用类似的法规或报告要求。例如，2024年，华盛顿立法机构引入了HB2232，虽然最终没有被采纳，但提议建立广泛的石油行业报告要求（包括报告供应、定价和利润信息），并在华盛顿公用事业和运输委员会内创建一个新部门，负责提供石油燃料市场的独立监督和分析。如果颁布HB 2232或类似立法，可能会导致合规成本增加，并影响我们的经营业绩和财务状况。此类法律和类似法规也可能增加我们的诉讼风险或可能增加与我们的声誉或商誉相关的风险，因为我们无法预测客户和利益相关者如何感知或解释此类法律下的额外报告。
气候变化的物理或过渡风险可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
科学家注意到，环境中发生的变化可能会对气候产生变化，从而对天气产生重大影响。这些事件，包括但不限于干旱、冬季风暴、野火、龙卷风、极端气温、极端降水或洪水，可能由于气候变化而更加强烈或更加频繁，并可能对我们的持续运营以及我们的供应商和客户的运营产生不利影响。此外，不断变化的气象条件，特别是温度，可能会导致对我们产品的需求发生变化。我们的供应商或客户也可能面临类似的风险，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况或运营产生不利影响。
税法的遵守和变化可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们要承担广泛的税务责任，包括联邦和州所得税以及消费税、销售和使用税、工资税、特许经营税、预扣税和财产税等交易税。此外，许多税务负债受到税务机关的定期审计，此类审计可能会使我们受到利息和处罚。新的税法和法规以及现有税法和法规的变化可能会导致我们在未来的税务负债支出增加，并可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
此外，美国联邦税法为符合条件的可再生燃料生产商提供了各种税收抵免。这些税收抵免的效果是，通过抵消一部分生产成本或补充一部分收入，使符合条件的可再生燃料的生产更具竞争力，但可能随时被政府行动废除。或者，这些税收抵免适用的可再生燃料类型，以及适用的价值、持续时间和要求，可能会通过政府行动进行修改或修正，其形式是我们生产的燃料混合物类型没有资格获得税收抵免或有资格获得比我们预期的相对更少的福利，或者此类抵免可能会被逐步取消。因此，失去、减少或逐步取消对符合条件的可再生燃料生产商的美国联邦税收抵免可能会增加我们的生产成本或减少我们的收入，进而可能对我们可再生能源业务的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
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与网络安全、数据安全和隐私、信息技术和知识产权相关的风险
我们的信息技术系统、运营系统、安全系统、基础设施、通信网络、集成在我们的制造和行政流程中的软件，以及由我们、第三方供应商或供应商处理的客户数据受到网络事件（包括事件或安全漏洞）带来的风险的影响，其中任何一项都可能阻止我们或我们所依赖的第三方有效运营我们的业务，并可能损害我们的声誉或对我们公司的资产、增长努力、运营、设施、商业声誉或财务状况产生重大不利影响。
我们的业务依赖日益复杂的信息和运营技术系统以及其他数字技术来控制我们的工厂和管道、处理交易以及总结和报告运营结果。信息的安全收集、处理、维护、存储和传输对我们的运营至关重要。我们面临由我们或我们的第三方供应商或供应商拥有的信息技术或运营系统中断、中断和破坏的风险；或我们处理或我们的第三方合作伙伴代表我们处理的第三方数据。这类网络事件可能会严重扰乱或关闭运营系统；导致知识产权资产、商业秘密或其他专有或竞争敏感信息的丢失、未经授权的访问、或复制或转移；损害客户、员工、供应商或其他人的某些信息；并危及我们设施的安全。我们和代表我们的供应商持续监控我们的信息和运营技术系统，以努力检测网络攻击、安全漏洞或未经授权的访问。我们采用的预防和侦测措施包括独立的网络安全审计和渗透测试。我们已经与其他风险缓解程序一起实施了这些努力，这些程序旨在检测和解决我们网络上未经授权的破坏性活动，与日益增加的网络安全威胁形势保持同步，并改善我们的网络安全态势，但无法保证这些措施将足以检测、预防或缓解网络事件。我们还无法迫使第三方，包括我们的合作伙伴、供应商和服务提供商（包括为我们的数据或应用程序提供云托管服务的提供商）实施强有力的网络安全控制，并面临可能影响其运营的网络安全事件的潜在损害。我们系统的任何实施、维护、隔离和改进都可能需要大量的管理时间、支持和成本，并且可能不是有效或充分的。这些努力可能会以可用于继续增强我们的产品供应的收入和人力资源的潜在成本为代价，而这种增加的成本和资源的转移可能会对营业利润率产生不利影响。
网络事件可能是由灾难、内部人员（通过疏忽或恶意意图）或恶意第三方（包括民族国家或民族国家支持的行为者）使用复杂的、有针对性的方法来规避防火墙、加密和其他安全防御措施造成的，包括黑客攻击、欺诈、诡计或其他形式的欺骗，尽管我们实施了保护措施，但这些通常超出我们的控制范围。新兴的人工智能（“AI”）技术可能会以我们目前无法预测的方式提高或扩展恶意第三方的能力，包括被用于开发新的黑客工具、利用漏洞、使用网络钓鱼诱骗员工付款或授予内部系统访问权限、掩盖恶意活动，并增加检测威胁的难度。我们的服务提供商和供应商也越来越多地使用和提供由人工智能驱动的平台。虽然我们建议我们的员工和承包商不要向任何AI模型或AI驱动的平台提供机密或敏感信息，并努力限制我们的供应商处理AI模型中的任何机密或敏感信息，但我们无法预测AI模型将如何处理我们的数据，或者它是否会在其输出中无意中将我们的数据提供给第三方。将我们的机密或敏感数据输入AI模型可能会导致在任何时候无意中向未知的第三方披露这些数据，这可能会使我们面临诉讼或监管行动，或导致我们违反合同义务。与美国其他目标相比，战略目标，例如与能源相关的资产，未来可能面临来自黑客、国家支持的组织或其他邪恶行为者的更大风险，尤其是在与有资助网络攻击历史的国家发生战争期间。虽然发生了未经授权访问我们的信息和运营技术系统的非实质性事件，但截至本年度报告的10-K表格日期，我们的业务或运营未受到这些攻击的任何实质性影响；但是，无法保证其他此类事件尚未发生，我们对此并不知情，并且我们未来不会遭受此类损失。此外，信息技术系统故障、通信网络中断和安全漏洞仍可能影响用于控制工厂和管道的设备和软件，导致我们的资产操作不当或客户产品的交付或可用性延迟，我们运输、储存或分销的产品受到污染或退化，或碳氢化合物产品的释放以及我们可能对其承担责任的设施的其他损坏。信息和运营技术系统故障、通信网络中断和安全漏洞也可能导致我们违反与其他方的合同安排，使我们受到监管行动或诉讼，并损害我们的品牌和业务关系以及我们的财务状况。
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此外，我们在日常业务过程中收集和存储敏感数据，包括我们员工的个人身份信息以及我们的专有业务信息以及我们的客户、供应商、承包商、投资者和其他利益相关者的信息。此外，管理网络安全、数据隐私和未经授权披露机密信息的新法律法规，包括国际综合数据隐私法规和美国最近在爱荷华州和犹他州的州立法等，带来了日益复杂的合规挑战，并可能随着时间的推移提高我们的成本。我们为提高安全性和保护数据所做的努力可能会导致更多地分散对管理层、资本和运营成本的注意力，以修改、升级或增强我们旨在防范此类网络攻击的安全措施，我们可能会在充分预测或实施适当的安全措施或减轻潜在危害方面面临困难。此外，随着技术的发展和网络攻击变得越来越复杂，我们可能无法预测、检测或预防网络攻击或安全漏洞，特别是因为攻击者使用的方法经常变化，或者可能要等到发起此类攻击之后才能被识别，并且因为攻击者越来越多地使用专门用于规避网络安全措施和避免被发现的技术。我们无法确保我们的保险范围足以涵盖我们可能因此类网络攻击而遭受的所有损失或费用。即使有针对网络攻击、数据泄露或未经授权访问我们或第三方合作伙伴的信息技术系统的保险，索赔也可能被拒绝或延迟承保。此外，由于保险市场一直在限制网络保单下的责任和此类保单的签发，因此购买足够的网络保险的难度越来越大。网络攻击或安全漏洞可能导致根据数据隐私或证券法承担责任、监管处罚、损害我们的声誉或对我们的产品和服务失去信心，或为补救和修改或增强我们的信息和运营系统以防止未来发生而产生的额外成本，所有这些都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们可能会受到信息和运营技术系统故障、通信网络中断和数据泄露的影响，这些通常超出我们的控制范围。
我们依赖第三方软硬件系统和基础设施的高效和不间断运行，包括我们的操作系统、通信系统和财务报告系统。这些系统对于满足客户期望、有效跟踪、维护和操作我们的设备、指导和补偿我们的员工以及与我们的财务报告系统进行交互至关重要。我们实施了旨在保护我们的系统以及机密和专有数据的保障措施和其他预防措施，包括复杂的网络安全和内部控制措施。然而，我们的信息和运营技术系统和通信网络，以及我们的信息和运营技术和通信服务提供商的信息和运营技术系统和通信网络，仍然容易受到自然灾害、电力损失、电信故障、恐怖袭击、互联网故障、计算机恶意软件、勒索软件、网络攻击、数据泄露、向升级或更换系统的过渡不成功以及我们无法预见或通常无法控制的其他事件的干扰。远程工作的公司和个人的增加，增加了网络攻击和潜在网络安全事件的风险，包括蓄意攻击和无意事件。任何这些事件都可能导致系统中断、延迟和关键数据丢失，并可能阻止我们及时开发或制造产品或提供服务，这可能会降低我们的业务和服务的吸引力并使我们承担责任。这些事件中的任何一个都可能损害我们的声誉，而且补救成本很高。
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我们的业务受制于有关数据隐私、网络安全和数据保护（“数据保护义务”）的复杂且不断变化的全球法律、法规和安全标准。其中许多数据保护义务可能会发生变化和不确定的解释，任何真正或被认为未能遵守此类义务的行为都可能导致索赔、运营成本增加或对我们的业务造成其他损害。
围绕数据隐私和保护不断演变的全球监管和立法环境带来了日益复杂的合规挑战，遵守此类数据保护义务可能会增加合规和执法风险的成本和复杂性。这些法律也不统一，因为某些法律可能在敏感和个人信息方面更加严格或范围更广，或提供更大的个人权利，而这类法律可能彼此不同，这可能会使合规工作复杂化。随着人工智能技术使用和开发的监管环境发生变化，我们的数据保护义务也可能发生变化。我们，和我们的第三方服务商，从消费者那里收集一些个人信息，包括信用卡数据，我们有来自我们的员工、求职者和一些商业伙伴的个人信息，比如客户、承包商和分销商。我们未能遵守适用的数据保护义务的任何行为，无论是真实的还是感知的，都可能导致政府实体或其他人对我们提起诉讼或采取行动，使我们受到巨额罚款、处罚、判决和负面宣传，要求我们改变我们的商业惯例，增加合规成本和复杂性，并对我们的业务产生不利影响。我们遵守现行法律，例如《通用数据保护条例》和其他类似的现行和即将颁布的数据隐私/安全法，以及与这些法律相关的任何相关查询或调查或任何其他政府行为，可能会增加我们的运营成本或使我们面临法律和声誉风险，包括巨额罚款、民事或刑事处罚或判决、政府机构或客户的诉讼或诉讼、某些司法管辖区的集体诉讼隐私诉讼和负面宣传。
我们的管道运营受国土安全部（“DHS”）运输安全管理局安全指令的约束。这些指令要求我们遵守强制性报告措施，其中包括任命人员、向网络安全和基础设施安全局（“CISA”）报告已确认和潜在的网络安全事件，并提供漏洞评估。随着立法的不断发展和网络事件的不断演变，我们可能需要花费大量额外资源来应对网络攻击，继续修改或加强我们的保护措施，或检测、评估、调查和补救任何安全漏洞，并向适用的监管机构报告任何网络事件。任何未能保持遵守这些不断演变的政府法规的行为都可能导致执法行动，进而可能导致大量时间、支持和成本，并对我们的业务和运营产生重大不利影响。
我们可能无法充分维护、执行和保护我们的知识产权，也可能无法防止第三方未经授权访问或使用我们的知识产权，这可能会增加我们开展业务的成本或以其他方式损害我们在市场上的竞争能力。
我们在日常业务过程中开发和使用知识产权，包括商标、商业秘密、受版权保护的作品和创新，其中一些对我们的业务具有重要意义。我们采取旨在识别和保护我们的知识产权的措施，这些措施适用于确保和保护我们的知识产权的专有权利，包括在美国和各个外国司法管辖区申请注册。尽管我们努力保护此类知识产权，但未经授权的第三方不时拥有并可能继续非法获取、复制、使用或披露我们的商标（或其他可能在我们的消费者中造成混淆的标记）、技术、产品和工艺或寻求法院声明它们不侵犯、挪用、稀释或以其他方式侵犯我们的知识产权。此外，我们创建、营销和销售我们产品的外国司法管辖区的法律和/或司法系统和执行机制可能很少或根本没有对我们的知识产权提供有效保护。我们还可能受到侵权、盗用、稀释或其他来自他人的违规投诉，质疑我们对有效技术或知识产权的使用。我们不能保证我们针对未经授权的使用和盗用强制执行我们的知识产权的努力，或者我们针对第三方侵权索赔进行抗辩的努力一定会成功。这些对我们知识产权的潜在风险，以及未能充分维护、执行和保护我们的知识产权，都可能使我们面临更激烈的竞争，并可能导致我们的竞争优势、关键技术和资源以及客户信任的丧失，并对我们的品牌产生负面影响。这些风险还可能导致我们的收入减少，从而对我们的业务、前景、流动性、财务状况和经营业绩产生负面影响。
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如果我们未能遵守我们在与第三方的许可或技术协议下的义务，或者无法以合理的条款或根本无法许可使用技术的权利，我们可能会被要求支付损害赔偿，或者可能会失去对我们的业务至关重要的许可权。
我们从第三方获得对我们的业务很重要的某些知识产权的权利和许可，包括技术、数据、内容和软件，未来我们可能会签订额外的协议，为我们提供有价值的知识产权或技术的权利或许可。如果许可人声称我们未能遵守我们的许可协议项下的任何义务，我们可能会被要求支付损害赔偿，进入代价高昂的诉讼，许可人可能有权终止部分或全部许可。许可人的终止将导致我们失去在其他地方可能难以获得的宝贵权利，并可能阻止我们使用、销售、营销、制造、进口或生产我们的产品和服务，或抑制我们将未来产品和服务商业化的能力。如果任何当前或未来的许可被限制或终止，如果许可人未能遵守许可条款，如果许可知识产权被发现无效或无法执行，如果许可技术被发现侵犯、挪用、稀释或以其他方式侵犯第三方的权利，或者如果我们无法以可接受的条款或根本无法签订必要的许可，我们的业务可能会受到影响。此外，我们的许可人可能拥有或控制未向我们许可的知识产权，因此，我们可能会受到索赔，无论其优点如何，即我们正在侵犯、挪用、稀释或以其他方式侵犯许可人或另一方的权利。
未来，我们可能会发现我们认为对从事我们的业务有用或必要的额外第三方知识产权。然而，这类许可证可能无法以可接受的条件获得或根本无法获得。第三方知识产权的许可或收购是一个竞争性领域，几家公司可能会采取战略，许可或收购我们认为有吸引力或必要的第三方知识产权。此外，认为我们是竞争对手的公司可能不愿意将权利转让或许可给我们。即使有此类许可，我们也可能需要根据我们的产品和服务的销售情况向许可方支付大量的许可费用或特许权使用费。此类费用和特许权使用费是我们产品和服务成本的组成部分，可能会影响我们产品和服务的吸引力和利润率。此外，此类许可可能是非排他性的，这可能使我们的竞争对手能够获得许可给我们的相同知识产权，有时成本更低。上述任何情况都可能对我们的竞争地位、业务、财务状况、经营业绩以及我们防止他人干扰我们的商誉或我们的产品和服务商业化的能力产生重大不利影响。
与流动性、金融工具和信贷相关的风险
我们信用状况的变化，或原油价格的显着上涨，可能会影响我们与供应商的关系，这可能会对我们的流动性产生重大不利影响，并限制我们购买足够数量的原油以在所需产能下运营我们的炼油厂的能力。
不利的信用状况，或原油价格的显着上涨，可能会影响原油供应商看待我们付款能力的方式，并诱使他们缩短与我们的发票的付款条件或要求信用增级。由于我们的原油和其他原料采购的金额和数量很大，我们的供应商对我们施加更繁重的付款条件或信用增级要求可能会对我们的流动性和我们向供应商付款的能力产生重大不利影响。这反过来可能导致我们无法以理想的产能运营我们的炼油厂，并可能对我们的盈利能力和现金流产生不利影响。
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由于信贷和资本市场的波动性和不确定性，我们可能无法以可接受的条件或根本无法获得资金。这可能会阻碍或阻碍我们满足未来的资本需求。
由于多种因素，包括消费者信心低迷、失业率高企、地缘经济和地缘政治问题、经济状况疲软以及金融服务部门的不确定性，国内和全球金融市场和经济状况不时受到干扰和波动。此外，固定收益市场经历了极端波动时期，对市场流动性状况产生了负面影响。因此，在债务和股权资本市场筹集资金的成本有时会大幅增加，而来自这些市场的资金可得性却显着减少。特别是，由于普遍担心金融市场的稳定性，特别是担心贷款对手方的偿付能力，从信贷市场获得资金的成本可能会增加，因为许多贷方和机构投资者提高利率，颁布更严格的贷款标准，拒绝以类似条款或根本拒绝为现有债务再融资，并减少或在某些情况下停止向借款人提供资金。我们同时使用固定利率和浮动利率债务，由于我们的信贷额度的浮动利率，我们面临市场风险。此外，任何现有循环信贷融资和其他债务工具下的贷款交易对手可能不愿意或无法履行其融资义务，或者我们可能会遇到我们发行债务或获得商业信贷的能力下降或我们的信用状况恶化，包括评级机构在其判断情况需要时降低或撤销我们的信用评级。由于这些因素，我们无法确定新的债务或股权融资将以可接受的条款提供。如果在需要时无法获得资金，或者只能在不利的条件下获得，我们可能无法履行到期的义务，或者我们可能被要求出售资产。此外，如果没有足够的资金，我们可能无法执行我们的增长战略、完成未来的收购或建设项目、利用其他商业机会或应对竞争压力、遵守监管要求或满足我们的短期或长期营运资金要求，其中任何一项都可能对我们的收入和经营业绩产生重大不利影响。未能及时遵守监管要求或满足我们的短期或长期营运资金要求可能会使我们受到监管行动。
我们面临主要客户和供应商的信用风险和某些其他风险。
我们面临客户不付款或不履约导致损失的风险。我们的很大一部分收入来自与主要客户的合同。此外，我们普吉特海湾炼油厂的某些关键客户为该设施的现金流和盈利能力做出了重大贡献。这些客户的任何违约或延迟付款或与其发生的纠纷，过去已经发生并可能在未来发生，可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
我们的客户的任何此类违约或延迟付款可能会对我们在其发生期间的经营业绩产生负面影响，如果发生重大影响，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大或不利的影响。此外，承诺向我们提供产品或服务的供应商不履行义务可能会导致更高的成本或干扰我们成功开展业务的能力。
我们的信贷安排包含某些契约和限制，可能会限制我们的业务和融资活动。
我们的信贷融资和任何未来融资协议中的运营和财务限制和契约可能会对我们为未来运营或资本需求提供资金或参与、扩展或开展我们的业务活动的能力产生不利影响。例如，我们的循环信贷便利对这类信贷便利施加了通常和习惯的要求，包括以下方面的某些限制：（i）留置权和债务，（ii）控制权变更，以及（iii）从事合并和合并。如果我们未能满足我们的信贷额度中规定的契约或我们的信贷额度下发生其他违约事件，贷款的到期可能会加快，或者我们可能会被禁止为我们未来的营运资金需求和签发信用证而借款。我们可能没有，或者无法获得足够的资金来立即支付这些款项。如果我们希望在我们的信贷额度中进行契约禁止的交易，我们将需要在我们的信贷额度下获得同意。这种同意可能是不可能的，或者可能无法以商业上可接受的条款获得。
我们的杠杆作用可能会对我们为未来营运资金、资本支出和其他公司用途、未来收购、建设或开发活动提供资金的能力产生不利影响，或者以其他方式充分实现我们的资产和机会的价值，因为需要将我们运营现金流的很大一部分用于支付我们的债务或遵守我们债务的任何限制性条款。我们的杠杆作用还可能通过限制我们在规划或应对我们的业务和我们经营所在行业的变化方面的灵活性，使我们的经营业绩更容易受到不利的经济和行业条件的影响，并可能使我们与债务较少的竞争对手相比处于竞争劣势。
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我们的对冲交易可能会限制我们的收益，并使我们面临其他风险。
我们定期进行与库存水平和/或未来产量相关的衍生交易，以管理原油、精炼产品和其他原料价格变化带来的风险。如果大宗商品价格高于或低于我们的对冲工具确定的特定价格水平，这些交易将限制我们的潜在收益。我们对高于目标水平的库存进行价格风险对冲，以尽量减少这些价格波动对我们的收益和现金流的影响。因此，根据商品价格波动和我们的相对实物库存头寸，我们的套期保值结果可能会在一个报告期到下一个报告期出现大幅波动。这些交易还可能使我们面临财务损失的风险；例如，如果我们的产量低于我们在签订对冲协议时的预期，或者如果我们的对冲协议的交易对手未能履行其在协议下的义务。
我们可能无法支付未来的股息。
我们将只能从我们手头的可用现金、运营现金或信贷协议下的借款中支付股息。我们普通股未来股息的宣布每季度进行一次评估，将由我们的董事会酌情决定，并将取决于许多因素，包括我们的经营业绩、财务状况、收益、资本要求以及我们的债务协议和法律要求中的限制。我们无法向您保证将支付任何股息或此类支付的频率或金额。
项目1b。未解决的员工评论
我们没有任何未解决的员工意见。
项目1c。网络安全
评估、识别和管理网络安全风险的流程说明
我们专注于网络安全风险，尤其是在我们的运营越来越依赖数字技术来管理我们的工厂和管道、处理交易以及总结和报告运营结果的情况下。在全球范围内，由于网络安全事件越来越频繁地发生，并且正在使用越来越复杂的方法进行，我们面临着运营系统中断、中断和破坏的风险，包括我们或我们的第三方供应商或供应商拥有的业务、财务、会计、产品开发、数据处理或制造过程，或我们处理或我们的第三方服务提供商代表我们处理的数据。任何此类网络事件都有可能对运营系统造成实质性破坏或关闭；导致知识产权资产、商业秘密或其他专有或竞争性敏感信息的丢失、未经授权的访问、或复制或转移；损害客户、员工、供应商或其他人的某些信息；和/或危及我们设施的安全。我们在日常业务过程中收集和存储敏感数据，包括我们的业务和我们的客户、供应商、承包商、投资者和其他利益相关者的某些个人身份信息和专有业务信息。我们还与第三方服务提供商合作，这些服务提供商可能在其与我们的业务关系过程中代表我们收集、存储、处理和传输此类数据。
正如项目1a“风险因素–与网络安全、数据安全以及隐私、信息技术和知识产权相关的风险”中进一步描述的那样，DHS的运输安全管理局已发布一系列安全指令，要求我们采取多项行动，其中包括任命人员、向DHS网络安全和基础设施安全局报告已确认和潜在的网络安全事件以及提供漏洞评估。我们采用了一项网络安全计划，该计划使用旨在帮助减轻网络安全风险的技术和流程，我们的信息技术（“IT”）和运营技术（“OT”）团队携手合作，以保护、识别、检测、缓解和应对威胁我们公司的潜在网络安全事件。
我们的网络安全计划包括一个监督和识别与我们的第三方服务提供商相关的网络安全风险的过程。
我们努力实施国家标准与技术研究院（NIST）网络安全框架以及信息和运营技术补充指导。我们寻求遵循联邦和州的法律和监管指导，并采用了旨在与这些要求保持一致的内部政策和标准。
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员工和承包商识别和报告网络安全威胁的能力是我们网络安全计划的重要组成部分。以年度为单位，要求公司所有员工完成网络安全培训。此外，我们定期利用旨在加强关键网络安全培训信息的员工练习和交流。
我们继续对新的网络安全技术进行投资，以保护我们的设施、用户和利益相关者，并保护我们维护的个人身份信息。
董事会对网络安全风险的监督
网络安全风险由我们的全体董事会监督，同时我们的审计委员会还接收和审查与网络安全、数据隐私和IT事项相关的内部审计评估和测试结果的最新情况。作为这一监督的一部分，董事会定期举行会议，讨论正在进行的举措的进展情况，并寻求企业利益相关者之间的协调。在这些会议上，我们的首席信息官（“CIO”）（负责监督公司的网络安全项目）与首席信息安全官（“CISO”）和关键主题专家（视需要）一起，审查当前和新出现的网络安全相关威胁以及网络安全流程成熟度、运营绩效和企业应对这些威胁的绩效的关键绩效指标。根据通过这些不同流程提供的信息，我们的董事会评估我们面临的风险，并就我们的风险管理战略向管理层提供指导。
管理层在评估和管理网络安全风险方面的作用
这位首席信息官拥有超过25年的信息技术经验，其中20年在石油和天然气行业内领导大型项目，包括并购、网络安全、数字化转型。这位CISO还带来了超过30年的信息技术经验，拥有近20年的石油和天然气经验，其中包括IT & OT网络安全和技术基础设施。
CIO担任公司管理级别的网络安全风险和控制审查委员会的执行发起人，CISO担任管理主席，该委员会对公司的战略和控制进行监督，以识别、管理和减轻与公司IT和OT环境相关的网络安全和事件响应以及弹性相关的风险，并由来自合规、IT和OT网络安全、内部审计、法律和风险的代表组成。The
网络安全风险与控制审查委员会主办人
定期向公司管理层风险管理监督委员会报告。网络安全风险和控制审查委员会的执行发起人和管理主席都定期向董事会报告。
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项目3。 法律程序
承付款项和应急准备金
在日常业务过程中，我们可能成为法律、监管或行政诉讼或政府调查的当事方，包括环境和其他事项。在某些事项上可能会向我们寻求损害赔偿或处罚，某些事项可能需要数年时间才能解决。虽然无法确定地预测这些诉讼和调查对我们的结果和影响，但根据律师的建议和我们目前可获得的信息，管理层认为，通过和解或不利判决解决这些诉讼和调查将不会单独或总体上对我们的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
据报告，环境诉讼符合SEC的规定，当政府当局是诉讼的一方时，要求我们披露根据规范向环境排放材料或保护环境的条款产生的诉讼，并且此类诉讼涉及我们合理地认为可能超过100万美元或更多的潜在金钱制裁。
环境事项
普吉特海湾
HF Sinclair Puget Sound Refining LLC（“HFS Puget Sound”）一直在与西北清洁空气局、EPA和DOJ（统称“PSR事项政府机构”）就HFS Puget Sound在其Puget Sound炼油厂遵守CAA、应急规划和社区知情权法案（“EPCRA”）和相关法规以及类似的华盛顿州法律法规的情况进行讨论，并回应了文件要求。HFS Puget Sound于2021年11月1日从Equilon Enterprises LLC dba Shell Oil Products US（“SOPUS”）手中收购了Puget Sound炼油厂。与PSR事项政府机构的讨论包括以下主题：（a）EPA根据CAA第114条于2022年3月发出的信息请求，涵盖HFS Puget Sound和SOPUS对Puget Sound炼油厂的所有权期间；（b）EPA于2023年9月29日向SOPUS和HFS Puget Sound发出的违规通知，指控其违反了CAA，EPCRA和《污染防治法》；（c）政府机构于2024年6月28日和7月15日向SOPUS和HFS Puget Sound提交的PSR事项拟议禁令救济条款，涵盖Puget Sound炼油厂的各个工艺单位，以解决所谓的不合规问题。2024年10月31日，HFS Puget Sound向PSR事项政府机构提出的禁令救济条款提出了还价。HFS普吉特海湾正在等待PSR事项政府机构对其2024年10月31日还价的回应，以解决这些问题。HFS Puget Sound认为，它有权就上述某些事项获得赔偿。
目前还没有要求处罚，现在预测这件事的结果还为时过早。
可再生燃料标准
2022年4月7日，美国环保署发布了一项决定，撤销了对我们的Woods Cross炼油厂和Cheyenne炼油厂在2018合规年的小型炼油厂豁免的授予。2022年6月3日，美国环保署发布了一项决定，撤销了对我们的Woods Cross炼油厂和Cheyenne炼油厂在2016合规年的小型炼油厂豁免授予，并拒绝了我们的Woods Cross炼油厂和Cheyenne炼油厂在2019和2020合规年的小型炼油厂豁免申请。
我们的某些子公司对EPA拒绝在2016、2018、2019和2020合规年给予小型炼油厂豁免的决定提出了法律挑战。第一起诉讼于2022年5月6日在DC Circuit之前针对EPA提起，寻求推翻EPA对我们2018年小型炼油厂豁免申请的推翻。第二起诉讼于2022年8月5日在直流电路之前针对EPA提起，旨在让EPA推翻我们2016年的小型炼油厂豁免申请，并让EPA驳回我们2019年和2020年的小型炼油厂豁免申请。
此外，对于2016年和2018年的合规年度，根据2022年6月和2022年4月的决定，美国环保署为小型炼油厂建立了替代合规示范，据此，美国环保署不对豁免被撤销的小型炼油厂施加任何义务。2022年6月24日，Growth Energy在直流电路对EPA提起了两起诉讼，对2016年和2018年合规年度的替代合规演示提出质疑。2022年7月25日，我们的某些子公司代表EPA进行了干预，以协助捍卫EPA的替代合规演示。
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2024年7月26日，直流电路发布了一项有利的决定，撤销了美国环保署对我们所有小型炼油厂豁免申请的拒绝，认为拒绝是非法的。直流电路将小型炼油厂豁免申请发回美国环保署重新确定。直流电路还支持替代合规演示，并否认了Growth Energy的挑战。
2025年8月22日，美国环保署全部或部分批准了Woods Cross Refinery、Cheyenne Refinery、Casper Refinery和Parco Refinery在2019年至2024年各个合规年度的小型炼油厂豁免申请。美国环保署还全部或部分拒绝了夏延炼油厂、伍兹克罗斯炼油厂、卡斯珀炼油厂和帕尔科炼油厂在2019年至2024年不同合规年份的小型炼油厂豁免申请。
2025年10月，我们的某些子公司在直流电路提起诉讼，以推翻美国环保署2025年8月的否认和其他行动。
2025年11月7日，美国环保署在整个小型炼油厂批准了我们在塔尔萨东部工厂的炼油厂2023和2024年合规年度的豁免申请。美国环保署还对其他炼油公司的12家小型炼油厂豁免申请给予部分豁免，并拒绝了两项申请。2025年12月11日，可再生燃料协会在直流电路提起诉讼，要求推翻美国环保署2025年11月的拨款。2026年1月8日，直流电路将可再生燃料协会的诉讼与我们和其他请愿人关于EPA 2025年8月豁免决定的诉讼合并。2026年1月12日，我们的某些子公司提出了介入诉讼的动议，以捍卫美国环保署授予我们的小型炼油厂豁免申请。
这些诉讼仍然悬而未决，我们目前无法估计我们可能产生的成本，如果有的话。
其他
我们是各种其他诉讼和程序的一方，我们认为，根据律师的建议，这些诉讼和程序不会单独或总体上对我们的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
项目4。矿山安全披露
不适用。
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第二部分
项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券
我们的普通股 在纽约证券交易所和NYSE Texas，Inc.上市，交易代码为“DINO”。
2024年5月，我们的董事会批准了一项10亿美元的股票回购计划（“2024年股票回购计划”），该计划取代了所有现有的股票回购计划。2024年股票回购计划授权我们在公开市场或通过私下协商交易回购普通股。根据2024年股票回购计划，REH Advisors Inc.（“REH”）的私下协商回购也获得授权，但须遵守REH出售其股票的权益和其他限制。股份回购的时间和金额，包括来自REH的回购，将取决于市场情况以及公司、税务、监管和其他相关考虑。此外，我们的董事会授权我们回购股份，金额足以抵消根据我们的薪酬计划发行的股份。我们的董事会可能随时终止2024年股票回购计划。
下表包括2025年第四季度根据该计划进行的回购：
| 期 | 总数 购买的股票 |
平均价格 每股支付 |
总数 购买的股份为 部分公开宣布的计划或方案 |
最大美元价值
可能尚未
被购买下
计划或方案
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（单位：百万，份额和每股数据除外）
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2025年10月
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— | $ | — | — | $ | 589 | ||||||||||||||||||||
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2025年11月
|
2,094,492 | $ | 53.42 | 2,094,492 | $ | 477 | ||||||||||||||||||||
|
2025年12月
|
350,000 | $ | 51.07 | 350,000 | $ | 459 | ||||||||||||||||||||
|
2025年10月至12月合计
|
2,444,492 | 2,444,492 | ||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日，仍有4.59亿美元可用于股票回购。2024年股票回购计划。有关我们回购的更多信息，请参阅合并财务报表附注中的附注16“股东权益”。
截至2026年2月20日，我们有大约1,427名普通股注册持有人。我们普通股的更多持有人是“街道名称”或实益持有人，其记录在案的股份由银行、经纪商和其他金融机构持有。
股息的宣布和支付仍由董事会全权酌情决定，并取决于我们的财务业绩、现金需求、未来前景和董事会认为相关的其他因素。
项目6。[保留]
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
这一项目7包含“前瞻性”陈述。请参阅本年度报告10-K表格开头的“前瞻性陈述”。在本文件中，“我们”、“我们的”、“我们的”和“我们”等词语仅指HF Sinclair及其合并子公司或HF Sinclair或单个子公司，除某些例外情况外，不指任何其他人。
我们在管理层对财务状况和经营业绩（“MD & A”）的讨论和分析中使用了某些非公认会计准则财务指标。有关本MD & A中使用的每项非GAAP衡量标准的描述，请参阅本年度报告第II部分第7项中关于表格10-K的“与根据公认会计原则报告的金额的对账”下的讨论。本项目应与我们的合并财务报表及其包含在本年度报告中的附注一起阅读。
截至2024年12月31日止年度与2023年的比较已从截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中省略，因为这些信息可在我们于2025年2月20日提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第7项“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中找到。
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概览
我们是一家独立的能源公司，生产和销售高价值的轻型产品，如汽油、柴油、喷气燃料、可再生柴油和润滑油以及特种产品。我们拥有并经营位于堪萨斯州、俄克拉荷马州、新墨西哥州、怀俄明州、华盛顿州和犹他州的炼油厂。我们为我们的炼油厂和石油行业提供石油产品和原油运输、码头、储存和吞吐服务。我们主要在美国西南部销售我们的精炼产品，该落基山脉延伸到太平洋西北部和其他邻近的平原州，我们向超过1,700品牌ed站并授权使用Sinclair品牌超过350个ad全国各地的ditional locations。我们在怀俄明州的两个工厂和新墨西哥州的一个工厂生产可再生柴油。此外，我们的子公司在美国、加拿大和荷兰生产和销售基础油和其他专用润滑油，并将产品出口到80多个国家。
市场发展
截至2025年12月31日止年度，归属于HF Sinclair股东的净利润为5.79亿美元，而截至2024年12月31日止年度为1.77亿美元。与截至2024年12月31日的一年相比，我们的炼油部门2025年销售的每生产桶的调整后炼油厂毛利率增加了47%。
在炼油领域，我们看到2025年中大陆和西部地区的炼油利润率有所改善。美国环保署授予的小型炼油厂RINS豁免使调整后的炼油厂毛利率增加了4.85亿美元。此外，我们的业绩受到2025年完工的Parco、Puget Sound和Tulsa炼油厂计划周转的影响。对于2026年第一季度，我们预计原油产量将在585,000-615,000桶/日之间运行，这反映了我们Puget Sound和Woods Cross炼油厂的计划周转。
在可再生能源领域，我们看到了较低的销量和利润率。与2024年的搅拌机税收抵免相比，2025年生产商税收抵免（“PTC”）的确认带来的利益价值较低，从而对利润率产生了负面影响。利润率也受到原料成本、RINS和LCFS价格波动的影响。对于2026年第一季度，我们预计RINS和LCFS价格将继续波动，并将从PTC中获取更多价值。
在营销部门，我们在2025年看到了Sinclair品牌站点的强大价值，因为营销业务为我们生产的燃料提供了一个持续的销售渠道，并提高了利润率。我们预计品牌网站的数量将每年增长约10%。2026年2月，我们宣布成立Green Trail Fuels，LLC，这是一家新的合资企业，我们将持有50%的非经营性经济权益。该合资企业将包括遍布科罗拉多州和新墨西哥州的零售场所，并将由我们的炼油厂提供燃料，从而加强我们在落基山和西南地区的品牌营销足迹。
在润滑油和特种产品部门，我们在2025年继续改善我们整个产品组合的销售组合优化和基础油整合。我们的业绩受到密西沙加工厂计划扭亏为盈以及与基础油利润率相关的不利因素的影响。2026年第一季度，我们以3800万美元完成了对Industrial Oils Unlimited，LLC的收购，这将使我们能够继续改善我们整个投资组合的销售组合优化和基础油整合努力。
在中游领域，我们的业绩受益于2025年更高的第三方管道收入和更低的运营费用。
我们继续根据不断变化的市场条件调整我们的运营计划。我们未来的结果在多大程度上受到不稳定的区域和全球经济状况的影响，包括正在进行的关税和贸易谈判，将取决于我们无法控制的各种因素和后果。
2024年5月7日，我们的董事会批准了一项10亿美元的股票回购计划（“2024年股票回购计划”）。根据2024年股票回购计划，包括REH Advisors Inc.（“REH”）的股票回购时间和金额将取决于市场情况以及公司、税务、监管和其他相关条件。截至2025年12月31日止年度，我们在公开市场和私下协商购买下以3.4亿美元回购了6,908，293股。
2026年2月18日，我们的董事会宣布定期派发季度股息，金额为每股0.50美元。股息将于2026年3月12日支付给在2026年3月2日有普通股记录的持有人。
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一大美丽法案法案
2025年7月4日，总统签署《一大美丽法案法案》（OBBBA）成为法律。除其他外，OBBBA将第45Z条下的PTC延长至2029年底，无限期延长2025年1月19日之后投入使用的合格财产的第一年折旧津贴，并延长和加强根据2017年《减税和就业法案》颁布的许多条款。OBBBA的颁布并未对我们的经营业绩产生实质性影响，但确实减少了支付的现金税。
可再生燃料标准条例
根据2007年《能源独立和安全法》，美国环保署颁布了可再生燃料标准（“RFS”）条例，增加了被授权混入国家燃料供应的可再生燃料的数量。该规定部分要求炼油商每年增加相对于其石油产品的“可再生燃料”数量，或购买被称为RINS的信用额度，以代替这种混合。遵守RFS法规显着增加了我们的材料成本及其他，截至2025年12月31日止年度的RINS成本总计4.75亿美元。EPA授予的小型炼油厂RINS豁免增加了4.85亿美元的税前收益，其中2.03亿美元在材料成本及其他2.82亿美元在销售和其他收入.截至2025年12月31日，我们的未结RINS信用债务为4300万美元。
HF Sinclair管理和审计委员会流程
如先前所披露，我们董事会的审计委员会参与评估与公司2025年第四季度和2025年全年财务业绩报告相关的公司披露流程的某些事项。该评估始于2026年1月，此前该公司执行副总裁兼首席财务官 Atanas Atanasov先生提出担忧，即首席执行官兼总裁Tim Go先生采取的某些行动会对2025年的披露流程造成不利的“高层基调”。公司管理层和审计委员会在外部法律顾问的支持下，审查了所关注的问题和其他相关信息。在这些审查过程中，董事会对Go先生在2025年披露过程中与管理层进行的一些沟通中采取的方法产生了单独的担忧。同样，如前所述，在2026年2月17日，董事会收到了Go先生的请求，要求他自愿辞去公司高级职员和董事的职务。董事会接受了Go先生的请求，他的休假从该日期开始。
2026年2月17日，董事会还临时任命现任董事会主席Franklin Myers先生为公司首席执行官兼总裁。
此外，在本次审查的后期阶段，与Atanasov先生所采取的某些行动有关的另一项关注也产生了，这些行动涉及公司管理层和审计委员会进行的审查过程，以及他与公司管理团队其他成员未来工作关系的可行性。在讨论了这些关切事项后，2026年2月24日，董事会收到了Atanasov先生提出的自愿请假履行职责的请求。董事会接受了Atanasov先生的请求，他的休假从该日期开始。同样在2026年2月24日，董事会任命公司副总裁、首席财务官兼财务总监Vivek Garg先生为公司代理首席财务官，自该日起生效。见项目9b“其他信息”。
公司目前预计将与Go先生和Atanasov先生各自协商一项双方同意的离职安排。
审计委员会已完成审查，并得出结论认为，上述某些行动并未对2025年披露流程造成不利的“高层基调”，公司的披露控制和程序是有效的。见项目9a“控制和程序”。
以下部分将更详细地讨论我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的财务和经营业绩。
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经营成果
财务数据
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
|
（单位：百万，份额和每股数据除外）
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| 销售和其他收入 | $ | 26,869 | $ | 28,580 | $ | 31,964 | ||||||||||||||
| 运营成本和费用： | ||||||||||||||||||||
|
销售成本：(1)
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材料成本及其他(2)
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21,760 | 24,582 | 25,784 | |||||||||||||||||
| 成本或市场库存估值调整中较低者 | 417 | (43) | 271 | |||||||||||||||||
| 营业费用 | 2,391 | 2,484 | 2,438 | |||||||||||||||||
| 24,568 | 27,023 | 28,493 | ||||||||||||||||||
|
销售、一般和管理费用(1)
|
456 | 447 | 497 | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 909 | 832 | 771 | |||||||||||||||||
| 其他经营费用，净额 | 9 | 17 | — | |||||||||||||||||
| 总运营成本和费用 | 25,942 | 28,319 | 29,761 | |||||||||||||||||
| 经营收入 | 927 | 261 | 2,203 | |||||||||||||||||
| 其他收入（费用）： | ||||||||||||||||||||
| 权益法投资收益 | 33 | 32 | 17 | |||||||||||||||||
| 利息收入 | 42 | 75 | 94 | |||||||||||||||||
| 利息支出 | (217) | (165) | (191) | |||||||||||||||||
|
其他收入（费用），净额
|
(53) | 15 | 30 | |||||||||||||||||
| (195) | (43) | (50) | ||||||||||||||||||
| 所得税前收入 | 732 | 218 | 2,153 | |||||||||||||||||
| 所得税费用（收益）： | ||||||||||||||||||||
| 当前 | 139 | 83 | 249 | |||||||||||||||||
| 延期 | 7 | (49) | 193 | |||||||||||||||||
| 146 | 34 | 442 | ||||||||||||||||||
| 净收入 | 586 | 184 | 1,711 | |||||||||||||||||
| 减：归属于非控股权益的净利润 | 7 | 7 | 121 | |||||||||||||||||
| 归属于HF Sinclair股东的净利润 | $ | 579 | $ | 177 | $ | 1,590 | ||||||||||||||
| 归属于HF Sinclair股东的每股收益： | ||||||||||||||||||||
| 基本 | $ | 3.08 | $ | 0.91 | $ | 8.29 | ||||||||||||||
| 摊薄 | $ | 3.08 | $ | 0.91 | $ | 8.29 | ||||||||||||||
| 已发行普通股平均数（千股）： | ||||||||||||||||||||
| 基本 | 186,465 | 192,073 | 190,035 | |||||||||||||||||
| 摊薄 | 186,465 | 192,073 | 190,035 | |||||||||||||||||
(1)独家折旧及摊销.
(2)独家成本或市场库存估值调整中的较低者。
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其他财务数据
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 1,315 | $ | 1,110 | $ | 2,297 | ||||||||||||||
| 用于投资活动的现金净额 | $ | (516) | $ | (468) | $ | (371) | ||||||||||||||
| 用于筹资活动的现金净额 | $ | (631) | $ | (1,182) | $ | (2,244) | ||||||||||||||
| 资本支出 | $ | 449 | $ | 470 | $ | 385 | ||||||||||||||
|
EBITDA(1)
|
$ | 1,809 | $ | 1,133 | $ | 2,900 | ||||||||||||||
(1)利息、税项、折旧及摊销前利润，我们称之为“EBITDA”，计算方法为归属于HF Sinclair股东的净利润加（i）所得税费用（收益），（二）利息支出，净额利息收入及（三）折旧及摊销.EBITDA不是根据GAAP提供的计算；但是，EBITDA计算中包含的金额来自我们合并财务报表中包含的金额。EBITDA不应被视为替代净收入或经营收入作为我们经营业绩的指标或作为衡量流动性的经营现金流的替代方案。EBITDA不一定与其他公司类似标题的衡量标准具有可比性。EBITDA之所以在此呈现，是因为它是投资者和分析师广泛用于衡量业绩的财务指标。EBITDA也被我们的管理层用于内部分析和作为财务契约的基础。上述EBITDA与净收入在本年度报告第10-K表第II部分第7项中的“与根据公认会计原则报告的金额的对账”项下。
补充分部营运数据
我们的业务分为五个可报告的部门，炼油、可再生能源、营销、润滑油和特种产品以及中游。有关我们可报告分部的更多信息，请参见合并财务报表附注中的附注19“分部信息”。
炼油板块经营数据
我们的炼油地理运营数据的分类呈现在两个区域，中大陆和西部，以最好地反映我们炼油业务的经济驱动因素。中部大陆地区由El Dorado和Tulsa炼油厂组成。西部地区由Puget Sound、Navajo、Woods Cross、Parco和Casper炼油厂组成。以下表格列出了有关我们合并的炼油厂业务的信息，包括非公认会计准则绩效衡量标准。调整后的炼油厂每售出一桶生产的毛利润率是总炼油分部毛利润率加上成本或市场存货估值调整、折旧摊销中的较低者和运营费用，除以生产的精炼产品销量。这一保证金措施不包括非现金影响成本或市场库存估值调整中较低者，与期末持有的存货有关。与根据GAAP报告的金额的对账在本年度报告第10-K表第II部分第7项的“与根据公认会计原则报告的金额的对账”项下提供。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 中大陆地区 | ||||||||||||||||||||
|
原油收费（BPD）(1)
|
267,030 | 251,650 | 237,510 | |||||||||||||||||
|
炼油厂吞吐量（BPD）(2)
|
284,620 | 267,200 | 256,810 | |||||||||||||||||
|
生产的精炼产品（BPD）的销售(3)
|
270,920 | 267,130 | 248,330 | |||||||||||||||||
|
炼油厂利用率(4)
|
102.7 | % | 96.8 | % | 91.4 | % | ||||||||||||||
|
平均每生产桶销量：(5)
|
||||||||||||||||||||
|
毛利率(6)
|
$ | 3.45 | $ | (0.27) | $ | 6.65 | ||||||||||||||
|
营业费用(7)
|
6.48 | 6.65 | 6.92 | |||||||||||||||||
|
调整后炼油厂毛利率(8)
|
$ | 14.38 | $ | 8.21 | $ | 17.31 | ||||||||||||||
|
减：调整后的炼油厂运营费用(9)
|
6.48 | 6.65 | 6.92 | |||||||||||||||||
| 调整后的炼油厂毛利率，减去调整后的炼油厂运营费用 | $ | 7.90 | $ | 1.56 | $ | 10.39 | ||||||||||||||
|
每吞吐量桶的运营费用(10)
|
$ | 6.16 | $ | 6.65 | $ | 6.69 | ||||||||||||||
|
每吞吐量桶调整后的炼油厂运营费用(9) (11)
|
$ | 6.16 | $ | 6.65 | $ | 6.69 | ||||||||||||||
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| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 中大陆地区 | ||||||||||||||||||||
| 原料： | ||||||||||||||||||||
| 甜原油 | 51 | % | 54 | % | 56 | % | ||||||||||||||
| 含硫原油 | 26 | % | 23 | % | 20 | % | ||||||||||||||
| 重质含硫原油 | 17 | % | 17 | % | 16 | % | ||||||||||||||
| 其他原料和混合物 | 6 | % | 6 | % | 8 | % | ||||||||||||||
| 合计 | 100 | % | 100 | % | 100 | % | ||||||||||||||
|
生产的精炼产品销售情况：
|
||||||||||||||||||||
| 汽油 | 52 | % | 52 | % | 51 | % | ||||||||||||||
| 柴油燃料 | 31 | % | 31 | % | 30 | % | ||||||||||||||
| 喷气燃料 | 7 | % | 6 | % | 6 | % | ||||||||||||||
| 燃料油 | 1 | % | 1 | % | 1 | % | ||||||||||||||
| 沥青 | 3 | % | 4 | % | 4 | % | ||||||||||||||
| 基础油 | 4 | % | 4 | % | 4 | % | ||||||||||||||
| 液化石油气及其他 | 2 | % | 2 | % | 4 | % | ||||||||||||||
|
合计
|
100 | % | 100 | % | 100 | % | ||||||||||||||
| 西部地区 | ||||||||||||||||||||
|
原油收费（BPD）(1)
|
337,320 | 350,430 | 330,030 | |||||||||||||||||
|
炼油厂吞吐量（BPD）(2)
|
367,460 | 376,050 | 360,200 | |||||||||||||||||
|
生产的精炼产品（BPD）的销售(3)
|
367,160 | 370,040 | 353,950 | |||||||||||||||||
|
炼油厂利用率(4)
|
80.7 | % | 83.8 | % | 79.0 | % | ||||||||||||||
|
平均每生产桶销量：(5)
|
||||||||||||||||||||
|
毛利率(6)
|
$ | 3.35 | $ | 0.61 | $ | 11.34 | ||||||||||||||
|
营业费用(7)
|
8.84 | 9.32 | 9.69 | |||||||||||||||||
|
调整后炼油厂毛利率(8)
|
$ | 16.10 | $ | 12.04 | $ | 23.69 | ||||||||||||||
|
减：调整后的炼油厂运营费用(9)
|
8.84 | 9.06 | 9.69 | |||||||||||||||||
| 调整后的炼油厂毛利率，减去调整后的炼油厂运营费用 | $ | 7.26 | $ | 2.98 | $ | 14.00 | ||||||||||||||
|
每吞吐量桶的运营费用(10)
|
$ | 8.83 | $ | 9.17 | $ | 9.53 | ||||||||||||||
|
每吞吐量桶调整后的炼油厂运营费用(9) (11)
|
$ | 8.83 | $ | 8.92 | $ | 9.53 | ||||||||||||||
| 原料： | ||||||||||||||||||||
| 甜原油 | 32 | % | 34 | % | 30 | % | ||||||||||||||
| 含硫原油 | 44 | % | 43 | % | 45 | % | ||||||||||||||
| 重质含硫原油 | 11 | % | 10 | % | 11 | % | ||||||||||||||
| 蜡原油 | 5 | % | 6 | % | 6 | % | ||||||||||||||
| 其他原料和混合物 | 8 | % | 7 | % | 8 | % | ||||||||||||||
| 合计 | 100 | % | 100 | % | 100 | % | ||||||||||||||
|
生产的精炼产品销售情况：
|
||||||||||||||||||||
| 汽油 | 54 | % | 52 | % | 54 | % | ||||||||||||||
| 柴油燃料 | 32 | % | 32 | % | 31 | % | ||||||||||||||
| 喷气燃料 | 5 | % | 6 | % | 6 | % | ||||||||||||||
| 燃料油 | 2 | % | 2 | % | 2 | % | ||||||||||||||
| 沥青 | 2 | % | 2 | % | 2 | % | ||||||||||||||
| 液化石油气及其他 | 5 | % | 6 | % | 5 | % | ||||||||||||||
| 合计 | 100 | % | 100 | % | 100 | % | ||||||||||||||
64
目录s
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 合并 | ||||||||||||||||||||
|
原油收费（BPD）(1)
|
604,350 | 602,080 | 567,540 | |||||||||||||||||
|
炼油厂吞吐量（BPD）(2)
|
652,080 | 643,250 | 617,010 | |||||||||||||||||
|
生产的精炼产品（BPD）的销售(3)
|
638,080 | 637,170 | 602,280 | |||||||||||||||||
|
炼油厂利用率(4)
|
89.1 | % | 88.8 | % | 83.7 | % | ||||||||||||||
|
平均每生产桶销量：(5)
|
||||||||||||||||||||
|
毛利率(6)
|
$ | 3.39 | $ | 0.24 | $ | 9.41 | ||||||||||||||
|
营业费用(7)
|
7.84 | 8.20 | 8.55 | |||||||||||||||||
|
调整后炼油厂毛利率(8)
|
$ | 15.37 | $ | 10.43 | $ | 21.06 | ||||||||||||||
|
减：调整后的炼油厂运营费用(9)
|
7.84 | 8.05 | 8.55 | |||||||||||||||||
| 调整后的炼油厂毛利率，减去调整后的炼油厂运营费用 | $ | 7.53 | $ | 2.38 | $ | 12.51 | ||||||||||||||
|
每吞吐量桶的运营费用(10)
|
$ | 7.67 | $ | 8.12 | $ | 8.35 | ||||||||||||||
|
每吞吐量桶调整后的炼油厂运营费用(9) (11)
|
$ | 7.67 | $ | 7.98 | $ | 8.35 | ||||||||||||||
| 原料： | ||||||||||||||||||||
| 甜原油 | 40 | % | 42 | % | 42 | % | ||||||||||||||
| 含硫原油 | 36 | % | 35 | % | 34 | % | ||||||||||||||
| 重质含硫原油 | 14 | % | 13 | % | 13 | % | ||||||||||||||
| 蜡原油 | 3 | % | 4 | % | 3 | % | ||||||||||||||
| 其他原料和混合物 | 7 | % | 6 | % | 8 | % | ||||||||||||||
| 合计 | 100 | % | 100 | % | 100 | % | ||||||||||||||
|
生产的精炼产品销售情况：
|
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| 汽油 | 53 | % | 53 | % | 53 | % | ||||||||||||||
| 柴油燃料 | 31 | % | 31 | % | 30 | % | ||||||||||||||
| 喷气燃料 | 6 | % | 6 | % | 6 | % | ||||||||||||||
| 燃料油 | 2 | % | 1 | % | 1 | % | ||||||||||||||
| 沥青 | 2 | % | 3 | % | 3 | % | ||||||||||||||
| 基础油 | 2 | % | 2 | % | 2 | % | ||||||||||||||
| 液化石油气及其他 | 4 | % | 4 | % | 5 | % | ||||||||||||||
| 合计 | 100 | % | 100 | % | 100 | % | ||||||||||||||
(1)原油费用代表我们炼油厂每天加工的原油桶。
(2)炼油厂吞吐量是指每天向我们炼油厂的原油装置和其他转换装置输入的原油和其他炼油厂原料的桶数。
(3)指在我们的炼油厂生产的精炼产品（包括沥青和部门间销售）销售的桶，不包括为转售而购买的精炼产品数量或销售的过剩原油数量。
(4)表示粗炉料除以总原油容量（BPSD）。我们的综合原油产能is678,000BPSD。
(5)代表平均每生产桶销售量，这是一种非公认会计准则衡量标准。与根据GAAP报告的金额的对账在本年度报告第10-K表第II部分第7项的“与根据公认会计原则报告的金额的对账”下提供。
(6)毛利率代表炼油分部总额销售和其他收入较少材料成本及其他,成本或市场库存估值调整中较低者,营业费用和折旧及摊销，除以生产的精炼产品销量。
(7)代表炼油部分总额营业费用，不包括折旧及摊销，除以生产的精炼产品销量。
(8)调整后的炼油厂毛利率是非公认会计准则衡量标准。与根据GAAP报告的金额的对账在本年度报告第10-K表第II部分第7项的“与根据公认会计原则报告的金额的对账”下提供。
(9)调整后的炼油厂运营费用是非公认会计准则衡量标准。与根据GAAP报告的金额的对账在本年度报告第10-K表第II部分第7项的“与根据公认会计原则报告的金额的对账”下提供。
(10)代表炼油部分总额营业费用，不包括折旧及摊销，除以炼油厂吞吐量。
(11)代表炼油部门调整后炼油厂运营费用总额s，不包括折旧及摊销，除以炼油厂吞吐量。
65
目录s
可再生能源部门运营数据
下表列出了有关我们可再生能源业务的信息，包括非公认会计准则绩效衡量标准。调整后的每生产加仑销售的可再生能源毛利率为可再生能源部门总毛利率加上成本或市场库存估值调整中较低者,折旧及摊销和营业费用，除以生产的可再生能源产品的销量。这一保证金措施不包括非现金影响成本或市场库存估值调整中较低者，与期末库存数量有关。与根据GAAP报告的金额的对账在本年度报告第10-K表第II部分第7项的“与根据公认会计原则报告的金额的对账”下提供。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 可再生能源 | ||||||||||||||||||||
|
生产的可再生能源产品销量（千加仑）
|
213,713 | 255,639 | 215,510 | |||||||||||||||||
|
平均每生产加仑销量：(1)
|
||||||||||||||||||||
|
毛利率(2)
|
$ | (0.60) | $ | (0.33) | $ | (0.59) | ||||||||||||||
|
调整后可再生能源毛利率(3)
|
$ | 0.26 | $ | 0.33 | $ | 0.50 | ||||||||||||||
|
减：营业费用(4)
|
0.42 | 0.39 | 0.51 | |||||||||||||||||
| 调整后的可再生能源毛利率，减去运营费用 | $ | (0.16) | $ | (0.06) | $ | (0.01) | ||||||||||||||
(1)表示销售的每生产加仑的平均数量，这是一种非公认会计准则衡量标准。与根据GAAP报告的金额的对账在本年度报告第10-K表第II部分第7项的“与根据公认会计原则报告的金额的对账”下提供。
(2)毛利率代表可再生能源分部总额销售和其他收入较少材料成本及其他,成本或市场库存估值调整中较低者,营业费用和折旧及摊销，除以生产的可再生能源产品的销量。
(3)调整后的可再生能源毛利率是非公认会计准则衡量标准。与根据GAAP报告的金额的对账在本年度报告第10-K表第II部分第7项的“与根据公认会计原则报告的金额的对账”下提供。
(4)代表可再生能源部分总额营业费用，不包括折旧及摊销，除以生产的可再生能源产品的销量。
66
目录s
营销板块经营数据
下表列出了有关我们营销业务的信息，包括非公认会计准则业绩衡量标准，并包括我们的辛克莱品牌燃料业务。调整后每加仑销售的营销毛利率为总营销部门毛利率加上折旧及摊销，除以营销产品销量。与根据GAAP报告的金额的对账在本年度报告第10-K表第II部分第7项的“与根据公认会计原则报告的金额的对账”下提供。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 市场营销 | ||||||||||||||||||||
|
期末品牌网站数量(1)
|
1,744 | 1,627 | 1,540 | |||||||||||||||||
|
精炼产品销量（千加仑）
|
1,328,006 | 1,376,291 | 1,441,607 | |||||||||||||||||
|
平均每加仑销量：(2)
|
||||||||||||||||||||
|
毛利率(3)
|
$ | 0.08 | $ | 0.06 | $ | 0.05 | ||||||||||||||
|
调整后营销毛利率(4)
|
$ | 0.11 | $ | 0.08 | $ | 0.07 | ||||||||||||||
(1)包括某些非辛克莱品牌网站。
(2)表示每加仑销售的平均数量，这是一种非GAAP衡量标准。与根据GAAP报告的金额的对账在本年度报告第10-K表第II部分第7项的“与根据公认会计原则报告的金额的对账”下提供。
(3)毛利率代表总营销分部销售和其他收入较少材料成本及其他和折旧及摊销，除以营销产品销量。
(4)调整后的营销毛利率是非公认会计准则衡量指标。与根据公认会计原则报告的金额的对账在本年度报告第10-K表第二部分第7项的“与根据公认会计原则报告的金额的对账”下提供。
润滑油和特种产品部门运营数据
下表列出了有关我们的润滑油和特种业务的信息。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 润滑油和特种产品 | ||||||||||||||||||||
| 生产的精炼产品（BPD）的销售 | 30,733 | 32,100 | 30,210 | |||||||||||||||||
| 生产的精炼产品销售情况： | ||||||||||||||||||||
| 成品 | 50 | % | 48 | % | 50 | % | ||||||||||||||
| 基础油 | 26 | % | 26 | % | 27 | % | ||||||||||||||
| 其他 | 24 | % | 26 | % | 23 | % | ||||||||||||||
| 合计 | 100 | % | 100 | % | 100 | % | ||||||||||||||
67
目录s
中游板块经营数据
下表列出了有关我们中游业务的信息。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 中游 | ||||||||||||||||||||
| 成交量（BPD） | ||||||||||||||||||||
| 管道： | ||||||||||||||||||||
| 关联企业—精细化产品管线 | 151,879 | 166,722 | 152,462 | |||||||||||||||||
| 附属公司—中间管道 | 139,563 | 146,643 | 110,720 | |||||||||||||||||
| 附属公司—原油管道 | 437,281 | 453,606 | 437,586 | |||||||||||||||||
| 728,723 | 766,971 | 700,768 | ||||||||||||||||||
| 第三方—精细化产品管线 | 38,995 | 39,721 | 38,834 | |||||||||||||||||
| 第三方——原油管道 | 188,347 | 204,202 | 197,659 | |||||||||||||||||
| 956,065 | 1,010,894 | 937,261 | ||||||||||||||||||
|
码头和装货架：
|
||||||||||||||||||||
|
附属公司
|
1,014,900 | 988,566 | 930,264 | |||||||||||||||||
| 第三方 | 37,524 | 37,728 | 42,567 | |||||||||||||||||
| 1,052,424 | 1,026,294 | 972,831 | ||||||||||||||||||
| 管道和终端资产合计（BPD） | 2,008,489 | 2,037,188 | 1,910,092 | |||||||||||||||||
经营业绩-截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较
总结
归属于HF Sinclair股东的净利润截至2025年12月31日止年度为5.79亿美元（每股基本和稀释股份3.08美元），与截至2024年12月31日止年度的净收入1.77亿美元（每股基本和稀释股份0.91美元）相比，增加了4.02亿美元。N的增加et归属于HF Sinclair股东的收益主要是由于调整后的炼油厂毛利率提高。截至2025年12月31日止年度的调整后炼油厂毛利率从截至2024年12月31日止年度的每桶10.43美元增至每桶15.37美元，这主要是由于原油和原料价格下降以及授予小型炼油厂RINS豁免，部分被每桶平均销售价格下降所抵消。小型炼油厂RINS豁免使调整后的炼油厂毛利率增加4.85亿美元，其中2.03亿美元在材料成本及其他2.82亿美元在销售和其他收入.成本或市场库存估值调整中较低者截至2025年12月31日止年度税前收益减少4.17亿美元，截至2024年12月31日止年度税前收益增加4300万美元。
销售和其他收入
销售和其他收入从截至2024年12月31日止年度的285.80亿美元下降6%至截至2025年12月31日止年度的268.69亿美元，主要是由于精炼产品销售价格下降。销售和其他收入包括截至2025年12月31日止年度与我们的可再生能源、营销、润滑油和特种产品以及中游部门相关的非关联收入分别为5.51亿美元、31.42亿美元、25.19亿美元和1.21亿美元。销售和其他收入包括截至2024年12月31日止年度与我们的可再生能源、营销、润滑油和特种产品以及中游部门相关的非关联收入分别为6.44亿美元、34.28亿美元、27亿美元和1.07亿美元。
材料成本及其他
材料成本及其他，不包括成本或市场库存估值调整中较低者，由截至2024年12月31日止年度的245.82亿美元减少11%至截至2025年12月31日止年度的217.60亿美元，主要是由于降低原油和原料价格.在我们的润滑油和特种产品部门中，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的先进先出影响费用分别为800万美元和4500万美元。
截至2025年12月31日止年度，我们确认了较低的成本或市场库存估值调整 充电 为4.17亿美元，而截至2024年12月31日止年度的收益为4300万美元。
68
目录s
调整后的炼油厂毛利率
调整后的炼油厂每桶销售毛利率从截至2024年12月31日止年度的10.43美元增加47%至截至2025年12月31日止年度的15.37美元。The增加主要是由于较低的原油和原料价格以及授予小型炼油厂RINS豁免，部分被较低的每桶平均销售价格所抵消。调整后炼油厂每桶毛利率不包括非现金影响成本或市场库存估值调整中较低者和折旧及摊销.与根据GAAP报告的金额的对账在本年度报告第10-K表第II部分第7项的“与根据公认会计原则报告的金额的对账”下提供。
营业费用
营业费用从截至2024年12月31日止年度的24.84亿美元下降4%至截至2025年12月31日止年度的23.91亿美元，主要是由于维护、监管和其他杂项成本降低，部分被较高的天然气成本所抵消。
销售、一般和行政费用
销售、一般和管理费用从截至2024年12月31日止年度的4.47亿美元增长2%至截至2025年12月31日止年度的4.56亿美元，主要是由于更高的薪酬和福利成本以及外币交易损失，部分被较低的专业服务成本所抵消。
折旧和摊销费用
折旧及摊销从截至2024年12月31日止年度的8.32亿美元增长9%至截至2025年12月31日止年度的9.09亿美元。这个 增加 主要是由于与上一期间相比，额外的资本化炼油厂周转成本和资本化改进项目。
其他营业费用，净额
在截至2025年12月31日的一年中，我们产生了800万美元的退役和关闭成本、900万美元的其他杂项成本以及300万美元的资产减值。这些成本被2021年第一季度发生的与冬季风暴Uri相关的法律和解带来的1100万美元收益部分抵消。截至本年度2024年12月31日，我们产生了资产减值费用共计1700万美元，主要与我们中游部门的某些物流资产和我们炼油部门的其他资产有关。
权益法投资的收益
截至2025年12月31日止年度，我们录得净收益3300万美元与净利润相比3200万美元截至本年度2024年12月31日.这个增加主要是由于我们的Pioneer Pipeline和Osage Pipeline投资的业绩有所改善，部分被我们在某些合资投资中的所有权权益转让所抵消。
利息收入
利息收入哇s截至2025年12月31日止年度为4200万美元，而截至2024年12月31日止年度为7500万美元。利息收入减少主要是由于平均现金余额减少。
利息费用
利息支出为2.17亿美元 截至2025年12月31日止年度，截至2024年12月31日止年度为1.65亿美元。这一增长主要是由于该期间贵金属融资安排的未实现亏损。
其他收入（费用），净额
其他收入（费用），净额截至2025年12月31日止年度为（53）百万美元，而截至2024年12月31日止年度为1,500万美元。在截至2025年12月31日的年度内，我们将我们的某些股权所有权权益转让给其他方，导致出售权益法投资的损失为4700万美元。此外，在截至2025年12月31日的年度内，我们确认了2400万美元的债务提前清偿损失，包括未摊销的折扣和债务发行成本，这是由于投标和赎回某些债务以及某些信贷协议的终止（更多信息见综合财务报表附注中的附注13“债务”）。
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目录s
所得税
截至2025年12月31日止年度，我们录得所得税开支 1.46亿美元，而截至2024年12月31日止年度为3400万美元。这一增长主要是由于截至2025年12月31日止年度的税前收益高于截至2024年12月31日止年度。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的有效税率分别为19.9%和15.6%。截至2025年12月31日止年度，美国联邦法定税率与有效税率之间的差异主要是由于税前收益与非应税可再生燃料激励措施的好处和外国税收影响之间的关系，部分被州税和其他不可扣除项目所抵消。截至2024年12月31日止年度，美国联邦法定税率与有效税率之间的差异主要是由于非应税可再生燃料激励措施的税前收益和福利之间的关系被州所得税和未确认的税收优惠的增加所抵消。
流动性和资本资源
我们有一个严格的资本配置策略，即保持财务灵活性，以执行我们的资本优先事项并为我们的股东创造长期价值。与该战略一致，我们的目标是自筹资金开发项目，并进行专注于盈利增长的战略投资，同时减少我们的债务，并通过股息和股票回购向股东返还现金。
信贷协议
2025年4月3日，我们终止了将于2026年4月到期的16.5亿美元高级无抵押循环信贷融资（“已终止的HF Sinclair信贷协议”）和我们全资子公司Holly Energy Partners, L.P.将于2025年7月到期的12亿美元高级有抵押循环信贷融资（“已终止的HEP信贷协议”）。同时，我们签订了一项新的、将于2030年4月到期的20亿美元高级无抵押循环信贷融资（“HF Sinclair信贷协议”），该协议包含一项延期特征，允许我们根据丨HF Sinclair丨信贷协议中规定的条款和条件，不时以最多一年的增量延长承诺期限。HF Sinclair信贷协议包括一项手风琴功能，使我们能够将此类承诺的本金总额增加到最高27.5亿美元。此外，HF Sinclair作为担保人以行政代理人（“担保人”）的身份解除其在日期为2023年12月1日的母公司担保协议项下的义务，并终止担保。我们没有支付与终止已终止的HF Sinclair信贷协议或终止的HEP信贷协议有关的任何提前还款罚款。我们确认了100万美元的提前清偿损失，其中包括未摊销的债务发行成本。
根据HF Sinclair信贷协议，我们可以选择按（a）（i）最优惠利率（由行政代理人不时公开宣布）、（ii）基准利率等于联邦基金有效利率（定义见HF Sinclair信贷协议）中的最高者加上0.5%以及（iii）一个月利息期的利差调整后期限SOFR（定义见HF Sinclair信贷协议）加上1%（如适用）加上适用的保证金（范围从0.125%到1.000%）中的较高者计息，或（b）以等于适用利息期的利差调整期限SOFR（定义见HF Sinclair信贷协议）加上适用保证金（范围为1.125%至2.000%）的利率。适用的保证金基于标准普尔评级服务公司、惠誉评级有限公司和穆迪投资者服务公司授予的HF Sinclair的债务评级。
截至2025年12月31日，我们遵守所有契诺，并且在HF Sinclair信贷协议下没有未偿还的借款或信用证。
优先票据发售、要约收购及赎回
2025年1月23日，HF Sinclair发行本金总额为14亿美元的优先票据，包括本金总额为6.5亿美元、利率为5.750%、于2031年到期的优先票据（“HF Sinclair 5.750%优先票据”）和本金总额为7.5亿美元、利率为6.250%、于2035年到期的优先票据（“HF Sinclair 6.250%优先票据”，连同HF Sinclair 5.750%优先票据，“1月HFS票据”），扣除承销商的贴现及佣金以及发行费用后，所得款项净额约为13.8亿美元。1月HFS票据是我们的无担保和非次级债务，与我们所有其他现有和未来的无担保和非次级债务具有同等地位。
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目录s
我们使用1月HFS票据的部分资金完成了本金总额9.96亿美元的现金要约收购和赎回的提前结算，具体如下：
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到期日
|
接受的本金总额 |
购买价格含溢价
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（百万）
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HF Sinclair高级笔记：
|
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5.875%优先票据
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2026年4月 | $ | 643 | $ | 650 | |||||||||||||||
|
6.375%优先票据
|
2027年4月 | 150 | 153 | |||||||||||||||||
| 793 | 803 | |||||||||||||||||||
|
HollyFrontier高级笔记：
|
||||||||||||||||||||
|
5.875%优先票据
|
2026年4月 | 203 | 205 | |||||||||||||||||
| 合计 | $ | 996 | $ | 1,008 | ||||||||||||||||
此外，我们将1月份HFS票据发行的部分净收益用于偿还2025年到期的终止的HEP信贷协议下的3.5亿美元。
2025年8月18日，HF Sinclair发行本金总额为5亿美元、利率为5.500%、于2032年到期的优先票据（“HF Sinclair 5.500%优先票据”），扣除承销商的折扣及佣金以及发行费用后，所得款项净额约为4.91亿美元。HF Sinclair 5.500%优先票据是我们的无担保和非次级债务，与我们所有其他现有和未来的无担保和非次级债务具有同等地位。
我们使用HF Sinclair 5.500%优先票据的部分资金完成了本金总额为4.04亿美元的现金要约收购和赎回的提前结算，具体如下：
|
到期日
|
接受的本金总额 |
购买价格含溢价
|
||||||||||||||||||
|
（百万）
|
||||||||||||||||||||
|
HF Sinclair高级笔记：
|
||||||||||||||||||||
|
5.875%优先票据
|
2026年4月 | $ | 154 | $ | 155 | |||||||||||||||
|
6.375%优先票据
|
2027年4月 | 250 | 253 | |||||||||||||||||
| 合计 | $ | 404 | $ | 408 | ||||||||||||||||
由于截至2025年12月31日止年度的要约收购和赎回，我们确认了2300万美元的提前终止损失，其中包括未摊销的折扣和债务发行成本。
HF Sinclair融资安排
我们的若干全资附属公司订立融资安排，据此，该等附属公司向金融机构出售其部分贵金属催化剂以换取现金，然后为使用贵金属催化剂提供融资，期限不超过一年。在截至2025年12月31日的年度内，我们收到了3000万美元的收益，并支付了与此类安排相关的本金600万美元。贵金属催化剂的体积和利率在每项协议的期限内是固定的，付款记录为利息支出.在融资安排到期时，我们必须要么延长期限，要么以公允市场价值履行义务，这被视为嵌入式衍生工具。
我们负有回购义务的某些库存买入/卖出安排被确认为融资安排。截至2025年12月31日止年度，我们收到了现金收益，并支付了与这些融资安排相关的1.03亿美元本金。
我们可能会不时根据未承诺的信用证融资开具信用证，这些信用证与HF Sinclair信贷协议无关。于2025年12月31日，我们在该等信贷安排下有总额为名义金额的信用证。
见附注13合并财务报表附注中的“债务”，以获取有关我们债务工具的更多信息。
71
目录s
流动性
我们相信我们目前的现金及现金等价物，连同未来内部产生的现金流和我们信贷额度下可用的资金，将提供充足的资源，为目前计划的资本项目和我们目前的流动性需求提供资金。我们预计，在必要的范围内，我们可以通过在公共和私人资本市场的股权或债务融资不时筹集额外资金。此外，我们可能会不时寻求通过现金购买、和/或交换、公开市场购买、私下协商交易、要约收购或其他方式来偿还我们的部分或全部未偿债务协议。此类交易（如果有的话）可能是重大的，取决于当前的市场状况、我们的流动性要求和其他因素。此外，我们长期增长战略的组成部分包括优化我们设施的现有单元、扩大我们的中游足迹以及有选择地为我们的业务收购互补资产，以获取协同效应并增加收益和现金流。我们还预计将使用现金支付现金股息，这由我们的董事会酌情决定，以及根据2024年股票回购计划回购普通股。
我们的流动资金大约30亿美元在2025年12月31日，由C组成灰分和现金等价物的9.78亿美元和20亿美元可根据HF Sinclair信贷协议获得。
我们认为所有在购买时期限为三个月或更短的高流动性工具都是现金等价物。这些主要包括对金融机构、信用状况良好的政府和企业实体以及货币市场基金发行的流动性强、评级高的工具的投资。现金等价物按成本列报，近似于市场价值。
2024年5月，我们的董事会批准了2024年股票回购计划，该计划取代了所有现有的股票回购计划。2024年股票回购计划授权我们在公开市场或通过私下协商交易回购普通股。根据2024年股票回购计划，从REH进行的私下协商回购也获得授权，但须遵守REH出售其股票的兴趣和其他限制。股份回购的时间和金额，包括来自REH的回购，将取决于市场情况以及公司、税务、监管和其他相关考虑。此外，我们的董事会授权我们回购股份，金额足以抵消根据我们的薪酬计划发行的股份。我们的董事会可能随时终止2024年股票回购计划。
在截至2025年12月31日的一年中，我们根据2024年股票回购计划以公开市场和私下协商购买了6,908，293股，价格为3.4亿美元，其中3,345，857股是根据私下协商从REH回购以1.74亿美元回购的。截至2025年12月31日，根据2024年股票回购计划，我们拥有回购高达4.59亿美元的剩余授权。
现金流–经营活动
截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较
经营活动提供的现金流量净额w前13.15亿美元截至本年度2025年12月31日与11.10亿美元截至本年度2024年12月31日，an增加的2.05亿美元主要是由于经营收入增加，不包括与经营活动提供的净现金对账中反映的非现金影响，部分被营运资本变化和周转支出增加所抵消。营运资本变动减少经营现金流按3.03亿美元和增加了经营现金流按5.54亿美元结束的那些年2025年12月31日和分别于2024年.此外，截至本年度2025年12月31日，周转支出为4.37亿美元与4.13亿美元截至本年度2024年12月31日.
现金流–投资活动和计划资本支出
截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较
截至本年度2025年12月31日，我们的用于投资活动的现金流量净额都是5.16亿美元，主要包括现金支出物业、厂房及设备和贵金属分别为4.49亿美元和7200万美元.
截至本年度2024年12月31日，我们的用于投资活动的现金流量净额都是4.68亿美元，主要包括现金支出物业、厂房及设备的4.7亿美元.
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每年，我们的董事会都会批准我们的年度资本预算，其中包括管理层被授权承担的具体项目。当条件允许或出现新的机会时，可能会批准更多的项目。为特定资本项目拨款的资金可能会在几年内支出，具体取决于完成项目所需的时间。因此，我们计划的某一年的资本支出由该年资本预算拨款的支出加上前几年拨款但尚未完成的项目的支出组成。炼油厂周转支出在周转的使用寿命内摊销。
炼油行业是资本密集型行业，需要持续的投资来维持我们的炼油业务。这包括更换或重建延长其使用寿命的炼油厂装置和部件。我们还投资于通过提高炼油厂加工能力以及生产产量和灵活性的增强来提高运营可靠性和盈利能力的项目。我们的资本支出还包括与可再生柴油、环境、健康和安全合规相关的项目，并包括因联邦和州授权而采取的举措。
我们的炼油厂运营和相关排放在联邦和州两级都受到严格监管，我们根据需要对我们的设施进行投资，以保持符合这些标准。此外，当面临新的排放或燃料标准时，我们寻求执行有助于合规的项目，同时也提高相关精炼工艺的运营成本和/或产量。
预计2026年的资本和周转现金支出如下：
| 预期现金支出 | ||||||||
| （百万） | ||||||||
|
资本支出：
|
||||||||
| 炼制 | $ | 225 | ||||||
| 可再生能源 | 6 | |||||||
| 市场营销 | 30 | |||||||
| 润滑油和特种产品 | 25 | |||||||
| 中游 | 30 | |||||||
| 企业 | 9 | |||||||
| 转机和催化剂 | 325 | |||||||
| 总维持 | $ | 650 | ||||||
|
成长资本
|
125 | |||||||
|
合计
|
$ | 775 | ||||||
现金流–融资活动
截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较
截至2025年12月31日止年度，我们的用于筹资活动的现金流量净额都是6.31亿美元.截至本年度2025年12月31日，我们付了钱3.76亿美元在股息，回购3.54亿美元我们的普通股，已偿还3.5亿美元根据已终止的HEP信贷协议，并拥有发行、投标及赎回若干优先票据的所得款项净额4.49亿美元.
截至2024年12月31日止年度，我们的用于筹资活动的现金流量净额都是11.82亿美元.截至本年度2024年12月31日，我们回购了6.72亿美元我们的普通股，已付3.86亿美元在股息并有净偿还1.06亿美元根据终止的HEP信贷协议。
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合同义务和承诺
下表列出了我们截至2025年12月31日预计将在下一年及之后支付的长期合同义务：
| 合计 |
当前
|
非电流
|
||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
|
长期债务-本金(1)
|
$ | 2,800 | $ | — | $ | 2,800 | ||||||||||||||
|
长期债务-利息(1)
|
930 | 155 | 775 | |||||||||||||||||
|
融资安排(2)
|
94 | 94 | — | |||||||||||||||||
|
供应协议(3)
|
514 | 370 | 144 | |||||||||||||||||
|
运输和储存协议(4)
|
1,691 | 212 | 1,479 | |||||||||||||||||
|
经营和融资租赁(5)
|
609 | 118 | 491 | |||||||||||||||||
| 其他长期义务 | 174 | 114 | 60 | |||||||||||||||||
| 合计 | $ | 6,812 | $ | 1,063 | $ | 5,749 | ||||||||||||||
(1)有关我们未偿债务的描述，请参见合并财务报表附注中的附注13“债务”。
(2)我们有与我们的某些贵金属的出售和后续回租相关的融资安排。
(3)我们有长期供应协议，以市场价格确保生产过程中使用的一定数量的原油、原料和其他资源。我们使用当前的市场利率估计了这些固定数量协议下2026年至2031年到期的未来付款。
(4)包括根据与第三方的协议承担的合同义务，用于向我们的炼油厂运输原油、天然气和原料，以及根据2026年至2038年到期的合同承担的码头和储存服务。
(5)经营和融资租赁义务包括合理确定将被行使的延长条款的选择权。
关键会计政策和估计
我们对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于我们的合并财务报表，这些报表是根据美国普遍接受的会计原则编制的。编制这些财务报表要求我们作出估计和判断，这些估计和判断会影响截至财务报表日期的资产、负债、收入和支出的报告金额以及或有资产和负债的相关披露。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。我们认为以下政策对于理解所涉及的判断以及可能影响我们的经营业绩、财务状况和现金流的不确定性是最关键的。如需更多信息，请参见合并财务报表附注中的附注1“业务说明和重要会计政策摘要”。对我们合并财务报表中记录的金额产生重大影响的某些关键会计政策包括评估某些资产和商誉的可能减值以及评估可能损失的或有负债。
商誉和长期资产
截至2025年12月31日商誉余额是29.78亿美元，with goodwill分配给我们炼油、可再生能源、营销、润滑油和特种产品以及中游部门的报告单位。商誉是指收购业务的购买价格超过所收购资产和承担的负债的公允价值的部分。商誉无需摊销，如果发生事件或情况发生变化，很可能会使报告单位的公允价值低于其账面价值，则每年或更频繁地对商誉进行测试。我们的商誉减值测试需要进行定量评估或可选的定性评估，以确定报告单位的公允价值低于其账面值的可能性是否更大。随着我们的定性评估，如果我们基于定性因素确定报告单位的账面价值大于其公允价值的可能性更大，则进行定量测试，我们在其中估计相关报告单位的公允价值。如果报告单位的账面值超过其公允价值，则该报告单位的商誉发生减值，我们以报告单位的账面值超过相关公允价值的部分计量商誉减值。
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在截至2025年12月31日的年度内，我们选择将年度商誉减值测试日期从7月1日更改为10月1日，以更好地使我们的商誉减值评估时间与我们的年度预算流程保持一致。年度商誉减值测试日期的变更构成会计原则的自愿性变更。这一变化不会延迟、加速或避免一项减值费用，并且由于无法客观地确定以前期间所使用的假设和重大估计而无法在没有事后诸葛亮的情况下进行追溯应用，因此已前瞻性地应用。在截至2025年10月1日进行的商誉减值测试之前，最近一次年度商誉减值测试截至2025年7月1日。对于2025年7月1日进行的测试，炼油、可再生能源和润滑油与特种业务部门内各有一个报告单位使用定量方法进行了减值测试，所有其他报告单位使用定性方法进行了减值评估。对于截至2025年10月1日进行的测试，所有报告单位均使用定性方法进行了减值评估。2025年未发现减值。
在进行我们的量化商誉减值测试时，我们的报告单位的估计公允价值是使用收益和市场方法相结合得出的。收益法反映了基于估计的预测生产水平、售价、毛利率、运营成本和资本支出的预期未来现金流。我们的市场方法既包括指导性公众公司，也包括指导性交易方法。这两种方法都利用了从历史市场交易和同类资产的其他市场数据得出的定价倍数。于2025年7月1日定量测试的报告单位的公允价值超过其各自的账面价值10%以上。提高贴现率1.0%或降低终端现金流增长率1.0%不会改变我们年度评估的结果。
在对商誉进行定量减值测试时，我们为每个报告单位制定了现金流预测。进行这些公允价值估计涉及重大判断，因为结果是基于预测的财务信息。现金流预测包括计划利用率、终端用户需求、售价、毛利率、运营成本和资本支出等重要假设。应用于这些预测以确定报告单位公允价值的其他关键假设是贴现率和终端现金流增长率。贴现率旨在反映市场参与者的加权平均资本成本以及与实现估计未来现金流量相关的风险。我们的公允价值估计是基于预计的现金流量，我们认为这是合理的。
在进行截至2025年10月1日的定性商誉减值评估时，管理层评估了2025年7月1日减值测试之后发生的事件或情况变化是否表明任何报告单位的公允价值低于其账面值的可能性更大。考虑的因素包括预测经营业绩的变化、商品价格假设、贴现率、市值、整体宏观经济状况、监管发展和其他特定实体和报告单位特定事件。基于这一评估，管理层得出结论，截至2025年10月1日，没有任何报告单位符合要求进行定量商誉减值测试的标准。
我们持续监测和评估商誉和资产减值潜在指标的各种因素。存在合理的预期，即我们的经营业绩或整体经济状况持续恶化可能会在未来某个时候导致商誉和/或资产减值。未来的减值费用可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大影响。
或有事项
我们受到与环境、劳工、产品和其他事项有关的诉讼、诉讼和其他索赔。我们被要求评估这些事项的任何不利判断或结果的可能性以及可能损失的潜在范围。在对每个单独问题进行仔细分析后，才能确定这些或有事项所需的准备金数额（如果有的话）。所需准备金可能会在未来因每一事项的新发展或方法的变化而发生变化，例如在处理这些事项时结算策略的变化。
风险管理
我们通过一定的策略来降低部分商品价格和操作风险。当我们认为与此类风险相关的风险敞口不会对我们的未来收益、财务状况、资本资源或流动性产生重大影响，或者消除风险敞口的成本将超过收益时，我们不会试图消除所有市场风险敞口。
商品价格风险管理
我们的首要市场风险是商品价格风险。我们面临与原油和精炼产品价格波动有关的市场风险，以及我们炼油业务中使用的天然气价格波动。我们定期以商品价格掉期、领子合约、远期合约和期货合约的形式订立衍生品合约，以减轻与我们的库存头寸、天然气采购、精炼产品销售价格和原油成本相关的价格风险。
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外币风险管理
我们面临与外币汇率波动相关的市场风险。我们定期以外汇远期合约的形式订立衍生品合约，以减轻与我们的外国子公司的公司间票据波动相关的风险敞口，这些票据不以美元计价。
截至2025年12月31日，我们有以下与用于缓解商品价格和外汇风险的所有未偿还衍生工具相关的名义金额（均于2026年到期）：
| 合同说明 | 未偿名义总额 | 计量单位 | ||||||||||||
| NYMEX期货（WTI）-空头 | 979,000 | 桶 | ||||||||||||
|
商品远期合约-多头
|
1,371,000 | 桶 | ||||||||||||
|
商品远期合约-空头
|
1,191,000 | 桶 | ||||||||||||
| 外币远期合约 | 522,000,000 |
加元
|
||||||||||||
|
远期铂金合约(1)
|
46,549 | 特洛伊盎司 | ||||||||||||
(1)代表我们的贵金属催化剂融资安排中的嵌入式衍生工具，可能会在特定条件下进行再融资或需要偿还。有关这些融资安排的更多信息，请参见合并财务报表附注中的附注13“债务”。
以下敏感性分析提供了市场价格波动对2025年12月31日和2024年12月31日我们衍生品合约下对冲的商品的假设影响：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 衍生工具公允价值收益（亏损） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 基础商品价格上涨10% | $ | (6) | $ | (4) | ||||||||||
| 基础商品价格下降10% | $ | 6 | $ | 4 | ||||||||||
利率风险管理
我们的固定利率债务所固有的市场风险是利率上升或下降所产生的潜在变化，如下文所述。
对于固定利率的HF Sinclair、HollyFrontier和HEP优先票据（各自在综合财务报表附注附注13“债务”中划定），利率变动一般会影响债务的公允价值，但不会影响收益或现金流。
截至2025年12月31日，该债务的未偿本金、估计公允价值和估计公允价值变动（假设到期收益率变动10%）列示如下：
| 优秀 校长 |
估计数 公允价值 |
估计变化
公允价值
|
||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
|
HF Sinclair、HollyFrontier和HEP高级笔记
|
$ | 2,800 | $ | 2,858 | $ | 74 | ||||||||||||||
对于HF Sinclair授信协议下的浮动利率，利率的变动会影响现金流，但不会影响公允价值。于2025年12月31日，根据HF Sinclair信贷协议并无未偿还金额.假设适用于HF Sinclair信贷协议的利率发生10%的变化，则不会对现金流产生重大影响。
运营中断风险管理
我们的运营受到灾难性损失、运营危险和不可预见的中断的影响，包括但不限于火灾、爆炸、释放或溢出、网络攻击、与天气相关的危险、故意破坏、电力故障、机械故障和我们无法控制的其他事件。我们维持各种保险范围，包括一般责任、财产损失、业务中断和网络保险，但须遵守一定的免赔额和保单条款和条件。我们没有为某些风险投保，因为这些风险不是完全可保的，保险范围不可用，或者保费成本，在我们看来，并不能证明这些支出是合理的。
为交易对手审查财务信息，以监测其财务稳定性并评估其持续履行衍生工具合约下承诺的能力。我们没有经历，也不期望经历交易对手履行承诺的任何困难。
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我们有一个风险管理监督委员会，由我们高级管理层的成员组成。该委员会监督我们的风险企业计划，监测我们的风险环境，并为活动提供方向，以减轻可能对实现我们的目标产生不利影响的已识别风险。
与根据公认会计原则报告的金额的对账
利息、税项、折旧及摊销前利润（“EBITDA”）与财务报表中根据公认会计原则报告的金额的对账。
息税折旧摊销前利润，简称EBITDA，按归属于HF Sinclair股东的净利润加（i）利息支出，净额利息收入，（二）所得税费用及（三）折旧及摊销.EBITDA不是根据GAAP提供的计算；但是，EBITDA计算中包含的金额来自我们合并财务报表中包含的金额。EBITDA不应被视为替代净收入或经营收入作为我们经营业绩的指标或作为衡量流动性的经营现金流的替代方案。EBITDA不一定与其他公司类似标题的衡量标准具有可比性。EBITDA在此呈现是因为它是一个财务指标，被投资者和分析师广泛用于衡量我们的经营业绩。EBITDA也被我们的管理层用于内部分析，并作为财务契约的基础。
下文是我们对EBITDA的计算：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 归属于HF Sinclair股东的净利润 | $ | 579 | $ | 177 | $ | 1,590 | ||||||||||||||
| 加：利息支出 | 217 | 165 | 191 | |||||||||||||||||
| 减：利息收入 | (42) | (75) | (94) | |||||||||||||||||
| 加：所得税费用 | 146 | 34 | 442 | |||||||||||||||||
| 加：折旧和摊销 | 909 | 832 | 771 | |||||||||||||||||
| EBITDA | $ | 1,809 | $ | 1,133 | $ | 2,900 | ||||||||||||||
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炼油厂运营信息（非公认会计准则业绩计量）与财务报表中根据公认会计原则报告的金额的对账。
调整后的炼油厂毛利率是一种非公认会计准则的业绩衡量标准，我们的管理层和其他人用来将我们的炼油业绩与我们行业的其他公司的业绩进行比较。我们认为，这一保证金衡量标准有助于投资者在相对和绝对基础上评估我们的炼油业绩，包括对照公开的裂解价差数据。调整后的炼油厂每售出一桶生产的毛利润率是总炼油分部毛利润率加上成本或市场库存估值调整中较低者,营业费用和折旧及摊销，除以生产的精炼产品销量。这一保证金措施排除了非现金影响成本或市场库存估值调整中较低者，与期末持有的存货有关。调整后的炼油厂毛利率是一种非公认会计准则的业绩衡量标准，不应孤立地考虑或作为炼油部门毛利率的替代品。与调整后炼油厂毛利率最直接可比的GAAP衡量标准是炼油部门毛利率。我们行业中的其他公司可能不会以同样的方式计算这些业绩衡量标准。由于报告的数字四舍五入，有些金额可能无法准确计算。
炼油分部毛利率与调整后炼油厂毛利率与调整后每售出生产桶炼油厂毛利率和调整后炼油厂毛利率减去每售出生产桶运营费用的对账
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
|
（百万，桶和每桶金额除外）
|
||||||||||||||||||||
| 炼油板块 | ||||||||||||||||||||
| 销售和其他收入 | $ | 23,822 | $ | 25,340 | $ | 28,673 | ||||||||||||||
|
销售成本(1)
|
22,484 | 24,787 | 26,142 | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 548 | 495 | 461 | |||||||||||||||||
| 毛利率 | $ | 790 | $ | 58 | $ | 2,070 | ||||||||||||||
|
加：成本或市场库存估值调整中较低者
|
415 | (32) | 221 | |||||||||||||||||
| 加：营业费用 | 1,825 | 1,912 | 1,879 | |||||||||||||||||
| 加：折旧和摊销 | 548 | 495 | 461 | |||||||||||||||||
| 调整后炼油厂毛利率 | $ | 3,578 | $ | 2,433 | $ | 4,631 | ||||||||||||||
| 营业费用 | $ | 1,825 | $ | 1,912 | $ | 1,879 | ||||||||||||||
|
减：监管收费(2)
|
— | 35 | — | |||||||||||||||||
| 调整后的炼油厂运营费用 | $ | 1,825 | $ | 1,877 | $ | 1,879 | ||||||||||||||
|
生产的精炼产品（BPD）的销售(3)
|
638,080 | 637,170 | 602,280 | |||||||||||||||||
| 平均每生产桶销量： | ||||||||||||||||||||
| 毛利率 | $ | 3.39 | $ | 0.24 | $ | 9.41 | ||||||||||||||
|
加：成本或市场库存估值调整中较低者
|
1.78 | (0.14) | 1.00 | |||||||||||||||||
| 加：营业费用 | 7.84 | 8.20 | 8.55 | |||||||||||||||||
| 加：折旧和摊销 | 2.36 | 2.13 | 2.10 | |||||||||||||||||
| 调整后炼油厂毛利率 | $ | 15.37 | $ | 10.43 | $ | 21.06 | ||||||||||||||
| 营业费用 | 7.84 | 8.20 | 8.55 | |||||||||||||||||
|
减：监管收费(2)
|
— | 0.15 | — | |||||||||||||||||
| 调整后的炼油厂运营费用 | 7.84 | 8.05 | 8.55 | |||||||||||||||||
| 调整后的炼油厂毛利率，减去调整后的炼油厂运营费用 | $ | 7.53 | $ | 2.38 | $ | 12.51 | ||||||||||||||
(1)独家折旧和摊销。
(2)监管指控是与2025年同意令相关的一次性罚款3500万美元。有关更多信息，请参阅附注18。
(3)指我们炼油厂生产的精炼产品（包括沥青和部门间销售）的销售桶，不包括为转售而购买的精炼产品数量或销售的过剩原油数量。
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可再生能源运营信息（非GAAP绩效衡量标准）与财务报表中根据公认会计原则报告的金额的对账。
调整后的可再生能源毛利率是一种非GAAP业绩衡量标准，我们的管理层和其他人用来将我们的可再生能源业绩与我们行业中其他公司的业绩进行比较。我们认为，这一利润率衡量标准有助于投资者在相对和绝对基础上评估我们的可再生能源表现。调整后的每生产加仑销售的可再生能源毛利率为可再生能源部门总毛利率加上成本或市场库存估值调整中较低者,营业费用和折旧及摊销，除以生产的可再生能源产品的销量。这一保证金措施排除了非现金影响成本或市场库存估值调整中较低者，与期末库存数量有关。调整后的可再生能源毛利率不是根据公认会计原则提供的计算，不应孤立地考虑或作为可再生能源部门毛利率的替代品。与调整后可再生能源毛利率最直接可比的GAAP衡量标准是可再生能源部门毛利率。我们行业中的其他公司可能不会以同样的方式计算这些业绩衡量标准。由于报告的数字四舍五入，有些金额可能无法准确计算。
可再生能源部门毛利率与调整后可再生能源毛利率与调整后每生产加仑销售的可再生能源毛利率和调整后的可再生能源毛利率的对账，减去每生产加仑销售的运营费用
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
|
（以百万计，除加仑和每加仑数量）
|
||||||||||||||||||||
| 可再生能源部分 | ||||||||||||||||||||
| 销售和其他收入 | $ | 991 | $ | 991 | $ | 1,189 | ||||||||||||||
|
销售成本(1)
|
1,027 | 999 | 1,240 | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 93 | 78 | 77 | |||||||||||||||||
| 毛利率 | $ | (129) | $ | (86) | $ | (128) | ||||||||||||||
|
加：成本或市场库存估值调整中较低者
|
2 | (11) | 50 | |||||||||||||||||
| 加：营业费用 | 90 | 100 | 109 | |||||||||||||||||
| 加：折旧和摊销 | 93 | 78 | 77 | |||||||||||||||||
| 调整后可再生能源毛利率 | $ | 56 | $ | 81 | $ | 108 | ||||||||||||||
| 生产的可再生能源产品销量（千加仑） | 213,713 | 255,639 | 215,510 | |||||||||||||||||
|
平均每生产加仑销量：
|
||||||||||||||||||||
| 毛利率 | $ | (0.60) | $ | (0.33) | $ | (0.59) | ||||||||||||||
|
加：成本或市场库存估值调整中较低者
|
0.01 | (0.04) | 0.22 | |||||||||||||||||
| 加：营业费用 | 0.42 | 0.39 | 0.51 | |||||||||||||||||
| 加：折旧和摊销 | 0.43 | 0.31 | 0.36 | |||||||||||||||||
| 调整后可再生能源毛利率 | $ | 0.26 | $ | 0.33 | $ | 0.50 | ||||||||||||||
| 减：营业费用 | 0.42 | 0.39 | 0.51 | |||||||||||||||||
| 调整后的可再生能源毛利率，减去运营费用 | $ | (0.16) | $ | (0.06) | $ | (0.01) | ||||||||||||||
（1）不包括折旧和摊销。
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营销运营信息（非GAAP绩效衡量）与财务报表中根据公认会计原则报告的金额的对账。
调整后的营销毛利率是一种非公认会计准则的业绩衡量标准，我们的管理层和其他人用来将我们的营销业绩与我们行业的其他公司的业绩进行比较。我们认为，这一保证金衡量标准有助于投资者在相对和绝对基础上评估我们的营销业绩。调整后每加仑销售的营销毛利率为总营销部门毛利率加上折旧及摊销，除以营销产品销量。调整后的营销毛利率不是根据公认会计原则提供的计算，不应孤立地考虑或作为营销部门毛利率的替代品。与调整后营销毛利率最直接可比的GAAP衡量标准是营销部门毛利率。我们行业中的其他公司可能不会以同样的方式计算这些业绩衡量标准。由于报告的数字四舍五入，有些金额可能无法准确计算。
营销部门毛利率与调整后营销毛利率与每加仑销售调整后营销毛利率的对账
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （以百万计，除加仑和每加仑数量） | ||||||||||||||||||||
| 营销板块 | ||||||||||||||||||||
| 销售和其他收入 | $ | 3,142 | $ | 3,428 | $ | 4,146 | ||||||||||||||
|
销售成本(1)
|
3,000 | 3,319 | 4,051 | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 29 | 27 | 24 | |||||||||||||||||
| 毛利率 | $ | 113 | $ | 82 | $ | 71 | ||||||||||||||
| 加：折旧和摊销 | 29 | 27 | 24 | |||||||||||||||||
| 调整后营销毛利率 | $ | 142 | $ | 109 | $ | 95 | ||||||||||||||
| 精炼产品销量（千加仑） | 1,328,006 | 1,376,291 | 1,441,607 | |||||||||||||||||
| 平均每加仑销量： | ||||||||||||||||||||
| 毛利率 | $ | 0.08 | $ | 0.06 | $ | 0.05 | ||||||||||||||
| 加：折旧和摊销 | 0.03 | 0.02 | 0.02 | |||||||||||||||||
| 调整后营销毛利率 | $ | 0.11 | $ | 0.08 | $ | 0.07 | ||||||||||||||
（1）不包括折旧和摊销。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
见“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”下的“风险管理”。
80
目录s
项目8。财务报表和补充数据
HF SINCLAIR公司
合并财务报表的指数
| 页 | |||||
| 合并财务报表： | |||||
| 合并财务报表附注： | |||||
81
独立注册会计师事务所报告
致HF Sinclair公司股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了随附的HF Sinclair公司（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三个年度的相关合并利润表、综合收益表、权益表和现金流量表以及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年2月27日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账户或披露提供单独的意见。
82
| 商誉的估值 | |||||
| 事项说明 |
截至2025年12月31日，公司商誉为29.78亿美元，包括分配给炼油、可再生能源、营销、润滑油和特种产品以及中游部门的商誉分别为19.77亿美元、1.59亿美元、1.64亿美元、2.46亿美元和4.32亿美元。如综合财务报表附注1和附注11所述，商誉至少每年在报告单位一级进行减值测试，如果事件或情况变化表明资产可能发生减值，则更频繁地进行减值测试。
|
||||
| 由于确定该报告单位的公允价值所需的重大估计，审计管理层的商誉减值测试对公司的El Dorado Refinery报告单位而言是复杂且具有高度判断力的。特别是，公允价值估计对重要假设敏感，例如收入、毛利率、EBITDA和贴现率，这些假设受到对未来市场或经济状况的预期的影响。这些假设对公允价值估计有重大影响。 | |||||
| 我们如何在审计中处理该事项 | 我们对公司的商誉减值测试过程进行了了解、评估设计并测试了控制的运行有效性。例如，我们测试了对管理层审查用于确定报告单位公允价值的重要投入和假设的控制。 | ||||
| 为测试公司El Dorado Refinery报告单位的估计公允价值，我们在估值专家的支持下执行了审计程序，其中包括（其中包括）评估所使用的方法并测试上述讨论的重要假设以及公司在分析中使用的基础数据。我们将管理层使用的重要假设与相关行业和经济趋势、发布的远期价格、历史经营业绩和其他相关因素进行了比较。我们对重大假设进行了敏感性分析，以评估假设变动可能导致的报告单位公允价值变动。 | |||||
/s/
安永会计师事务所
我们自1977年起担任公司的核数师。
2026年2月27日
83
的报告 独立注册会计师事务所
致HF Sinclair公司股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》（COSO标准）中确立的标准，对截止2025年12月31日的HF Sinclair公司的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，HF Sinclair Corporation（公司）根据COSO准则，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。
我们亦已按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三个年度各年的相关合并损益表、综合收益表、权益表和现金流量表，并对相关附注和我们日期为2026年2月27日的报告发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/安永会计师事务所
德克萨斯州达拉斯
2026年2月27日
84
目录s
HF SINCLAIR公司
合并资产负债表
（单位：百万，共享数据除外）
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||
| 当前资产： | ||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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|
应收账款，净额：产品和运输
|
|
|
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| 原油转售 |
|
|
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|
|
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|
库存：原油及精炼产品（注9）
|
|
|
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|
物资、用品和其他
|
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|
|
|
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|
应收所得税（附注15）
|
|
|
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| 预付款项及其他 |
|
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| 流动资产总额 |
|
|
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|
物业、厂房及设备，按成本（注10）
|
|
|
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| 减：累计折旧 | (
|
(
|
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|
|
|
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|
经营租赁使用权资产（注2）
|
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|
其他资产：周转成本
|
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|
商誉（注11）
|
|
|
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|
无形资产及其他（注11）
|
|
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|
|
|
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| 总资产 | $ |
|
$ |
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| 负债和权益 | ||||||||||||||||||||
| 流动负债： | ||||||||||||||||||||
| 应付账款 | $ |
|
$ |
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|
应交所得税（附注15）
|
|
|
||||||||||||||||||
|
经营租赁负债（注2）
|
|
|
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|
流动债务（附注13）
|
|
|
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|
应计负债（附注12）
|
|
|
||||||||||||||||||
| 流动负债合计 |
|
|
||||||||||||||||||
|
长期债务（附注13）
|
|
|
||||||||||||||||||
|
非流动经营租赁负债（注2）
|
|
|
||||||||||||||||||
|
递延所得税（附注15）
|
|
|
||||||||||||||||||
|
其他长期负债（附注12）
|
|
|
||||||||||||||||||
| 负债总额 |
|
|
||||||||||||||||||
|
承诺和或有事项（附注18）
|
|
|
||||||||||||||||||
| 股权： | ||||||||||||||||||||
|
HF Sinclair股东权益（注16）：
|
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|
优先股，$
|
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|
普通股，$
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| 追加资本 |
|
|
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| 留存收益 |
|
|
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|
累计其他综合损失（附注17）
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||
|
库存中持有的普通股，按成本-
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||
| HF Sinclair股东权益合计 |
|
|
||||||||||||||||||
| 非控制性权益 |
|
|
||||||||||||||||||
| 总股本 |
|
|
||||||||||||||||||
| 总负债及权益 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
见附注。
85
目录s
HF SINCLAIR公司
合并损益表
（单位：百万，份额和每股数据除外）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
|
销售及其他收入（注4）
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 运营成本和费用： | ||||||||||||||||||||
|
销售成本：(1)
|
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|
材料成本及其他(2)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
成本或市场库存估值调整中的较低者（附注9）
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 营业费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|
||||||||||||||||||
|
销售、一般和管理费用(1)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
其他经营费用，净额
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 总运营成本和费用 |
|
|
|
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| 经营收入 |
|
|
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| 其他收入（费用）： | ||||||||||||||||||||
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权益法投资收益
|
|
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| 利息收入 |
|
|
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| 利息支出 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
其他收入（费用），净额（注5）
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||
| (
|
(
|
(
|
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| 所得税前收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
所得税开支（收益）（附注15）：
|
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| 当前 |
|
|
|
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| 延期 |
|
(
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|
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| 净收入 |
|
|
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| 减：归属于非控股权益的净利润 |
|
|
|
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| 归属于HF Sinclair股东的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 归属于HF Sinclair股东的每股收益： | ||||||||||||||||||||
| 基本 | $ |
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$ |
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$ |
|
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| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
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|
已发行普通股平均数（千股）：
|
||||||||||||||||||||
| 基本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 摊薄 |
|
|
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(1)
独家
折旧及摊销
.
(2)
独家
成本或市场库存估值调整中的较低者。
见附注。
86
目录s
HF SINCLAIR公司
综合收益表
（百万）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 其他综合收益（亏损）： | ||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 |
|
(
|
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|
现金流量套期工具：
|
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|
公允价值变动
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(
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(
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|
改叙为净收入
|
|
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|
套期保值工具未实现净收益
|
|
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| 养老金和其他退休后福利义务： | ||||||||||||||||||||
|
养老金计划的精算损失
|
|
|
|
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|
养老金计划收益（损失）重新分类为净收入
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||
|
退休后医疗保健计划的精算损失
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
退休后医疗保健计划收益重新分类为净收入
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 养老金和其他退休后福利义务的净变化 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 所得税前其他综合收益（亏损） |
|
(
|
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| 所得税费用（收益） |
|
(
|
|
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| 其他综合收益（亏损） |
|
(
|
|
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| 综合收益总额 |
|
|
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| 减：综合收益中的非控股权益 |
|
|
|
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| 归属于HF Sinclair股东的综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
见附注。
87
目录s
HF SINCLAIR公司
合并现金流量表
（百万）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | ||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
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|||||||||||||||||
|
资产减值
|
|
|
|
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| 成本或市场库存估值调整中较低者 |
|
(
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|
|||||||||||||||||
| 权益法投资收益，分配净额 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 债务提前清偿损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 出售资产收益 | (
|
(
|
(
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|||||||||||||||||
| 权益法投资出售损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 递延所得税费用（收益） |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 股权补偿费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
衍生工具公允价值变动
|
|
(
|
|
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| 流动资产（增加）减少额： | ||||||||||||||||||||
| 应收账款 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 库存 | (
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|
|
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| 应收所得税 |
|
(
|
(
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| 预付款项及其他 |
|
|
|
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| 流动负债增加（减少）： | ||||||||||||||||||||
| 应付账款 | (
|
|
(
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| 应付所得税 |
|
(
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|
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| 应计负债 |
|
(
|
(
|
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| 周转支出 | (
|
(
|
(
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| 其他，净额 | (
|
|
(
|
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| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 投资活动产生的现金流量： | ||||||||||||||||||||
| 增加物业、厂房及设备 | (
|
(
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(
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|
购买贵金属
|
(
|
|
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| 出售资产所得款项 |
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|
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|
其他，净额
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 用于投资活动的现金净额 | (
|
(
|
(
|
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| 筹资活动产生的现金流量： | ||||||||||||||||||||
| 信贷协议下的借款 |
|
|
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| 信贷协议下的还款 | (
|
(
|
(
|
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| 发行优先票据所得款项 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 赎回优先票据 | (
|
|
(
|
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|
购买库存股票，含消费税
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 股息 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 对非控股权益的分配 | (
|
(
|
(
|
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|
融资安排所得款项
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
融资安排的付款
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||
| 融资租赁付款 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 惠普合并交易对价 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 递延融资成本 | (
|
|
(
|
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| 其他，净额 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 用于筹资活动的现金净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 汇率对现金流的影响 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 现金及现金等价物： | ||||||||||||||||||||
| 本期净变动 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 期初现金及现金等价物 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 期末现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
补充资料：
|
||||||||||||||||||||
|
支付利息的现金
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
|
应计和未付资本支出增加（减少）额
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
见附注。
88
目录s
HF SINCLAIR公司
合并权益报表
（单位：百万，份额和每股数据除外）
|
HF Sinclair股东’股权
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 额外资本 | 留存收益 |
累计其他综合损失
|
库存股票 | 非控股权益 | 总股本 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股份(1)
|
金额 |
股份(1)
|
金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2022年12月31日余额
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|
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|
股息（$
|
— | — | — | (
|
— | — | — | — | (
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|
其他综合收益，税后净额
|
— | — | — | — |
|
— | — | — |
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|
惠普合并交易
|
— | — | (
|
— | — | (
|
|
(
|
(
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| 根据激励薪酬计划发行普通股 | — | — | (
|
— | — | (
|
|
— |
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|
基于股权的薪酬
|
— | — |
|
— | — | — | — |
|
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|
获得的库存股票和消费税
|
— | — | — | — | — |
|
(
|
— | (
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| 向非控制性权益分派 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为股权授予购买HEP单位 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2023年12月31日余额
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
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| 净收入 | — | — | — |
|
— | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股息（$
|
— | — | — | (
|
— | — | — | — | (
|
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|
其他综合亏损，税后净额
|
— | — | — | — | (
|
— | — | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据激励薪酬计划发行普通股 | — | — | (
|
— | — | (
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股权的薪酬 | — | — |
|
— | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
获得的库存股票和消费税
|
— | — | — | — | — |
|
(
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— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 向非控股权益持有人的分派 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
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| 其他 | — | — |
|
— | — | — | — | — |
|
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|
2024年12月31日余额
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
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$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — |
|
— | — | — |
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|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股息（$
|
— | — | — | (
|
— | — | — | — | (
|
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| 其他综合收益，税后净额 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
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| 根据激励薪酬计划发行普通股 | — | — | (
|
— | — | (
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股权的薪酬 | — | — |
|
— | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
获得的库存股票和消费税
|
— | — | — | — | — |
|
(
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 向非控股权益持有人的分派 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
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|
2025年12月31日余额
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)
以千为单位。
见附注。
89
注1：
业务说明及重要会计政策摘要
业务说明： 此处提及的HF Sinclair Corporation（“HF Sinclair”或“公司”）包括HF Sinclair及其合并子公司。在这些财务报表中，“我们”、“我们的”、“我们的”和“我们”等词语仅指HF Sinclair及其合并子公司，或者在某些情况下，指HF Sinclair或单个合并子公司，而不是任何其他人，但存在某些例外情况。此处提及的关于HEP合并交易（定义见下文）之前时间段的Holly Energy Partners, L.P.（“HEP”）是指HEP及其合并子公司。
我们是一家独立的能源公司，生产和销售高价值的轻型产品，如汽油、柴油、喷气燃料、可再生柴油和润滑油以及特种产品。我们拥有并经营位于堪萨斯州、俄克拉荷马州、新墨西哥州、怀俄明州、华盛顿州和犹他州的炼油厂。我们为我们的炼油厂和石油行业提供石油产品和原油运输、码头、储存和吞吐服务。我们主要在美国西南部销售我们的精炼产品，该落基山脉延伸到太平洋西北部和其他邻近的平原州，我们向超过
1,700
品牌ed站起来并授权使用Sinclair品牌超过
350
ad全国各地的ditional locations。我们在以下地点生产可再生柴油
two
我们在怀俄明州的设施和我们在新墨西哥州的设施。此外，我们的子公司在美国、加拿大和荷兰生产和销售基础油和其他专用润滑油，并将产品出口到超过
80
国家。
于2023年12月1日，我们根据日期为2023年8月15日的合并协议和合并计划（“HEP合并交易”）完成将HEP合并为HF Sinclair的间接全资子公司。就合并支付的对价包括现金和HF Sinclair普通股股份。由于我们在HEP合并交易前后都控制了HEP，因此HEP合并交易导致的我们在HEP的所有权权益的变化作为一项股权交易进行了会计处理，并且在我们的综合收益表中没有确认任何收益或损失。HEP合并交易的税务影响被记录为调整递延所得税和追加资本与ASC 740一致，“所得税。”就HEP合并交易而言，截至2023年12月31日止年度，我们招致$
24
百万的增量直接收购和整合成本，主要与法律、咨询和其他专业费用有关，列报为销售、一般和管理费用在我们的综合损益表中。
现金等价物：我们认为所有在购买之日期限为三个月或更短的高流动性工具都是现金等价物。现金等价物按成本加应计利息列报，近似市场价值，主要投资于信用状况良好的政府或市政实体发行的流动性高评级工具。
资产负债表抵销：我们根据合同净额结算条款向某些交易对手采购和销售以净额结算的原油库存。我们按净额列报应收账款和应付账款余额，与我们的合同结算规定一致。
90
应收账款：我们的应收账款主要包括应收客户销售精炼产品和可再生柴油的款项。信贷是根据我们对客户财务状况的评估而提供的，在某些情况下，需要抵押品，例如信用证或保函。我们根据我们的历史损失经验以及当前经济状况的预期信用损失和管理层对未来经济状况的预期为预期信用损失进行准备金。当账户被视为无法收回时，信用损失计入预期信用损失备抵。我们的预期信用损失准备金为$
4
截至2025年12月31日和2024年12月31日止两个年度的百万。
归属于原油转售的应收账款一般指在我们的原油供应超过我们的即时需求以及某些对等的原油买卖交换的情况下，将多余的原油出售给其他购买者和/或用户。有时我们会进入这种买入/卖出交易所，以便利向某些地点交付数量。在许多情况下，我们订立与买入/卖出安排有关的净额结算协议，这可能会减轻信用风险。
库存：与我们的炼油业务相关的库存以成本较低者列报，对原油和未完成和成品精炼产品采用后进先出（“后进先出”）方法，或市场。与我们的可再生业务相关的库存以成本较低者列报，使用后进先出法对原料和未完成和完成的可再生产品，或市场。成本，包括原材料、运输和转换成本，采用后进先出库存估值方法确定，市场采用当期重置成本确定。后进先出法下，最近发生的成本计入销售成本，存货按最早购置成本计价。在价格快速下跌的时期，由于之前期间分配给后进先出层的成本较高，后进先出库存可能不得不减记为市场价值。此外，使用后进先出法库存法可能会导致库存量下降的年份的销售成本增加或减少，原因是将销售成本与前期产生的后进先出法库存成本相结合。根据当时的库存水平，在每年年底对LIFO法下的库存进行实际估值。因此，中期后进先出计算是基于管理层对预期年终库存水平的估计，并受制于最终的年终后进先出库存估值。
我们的石油-加拿大润滑油和Sonneborn业务的存货以成本较低者列示，采用先进先出法或可变现净值。
由工艺化学品、材料和维修用品及RIN组成的存货按加权平均成本或可变现净值中的较低者列报。
承租人会计：在开始时，我们确定一项安排是否是或包含租约。使用权（“ROU”）资产代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表我们在租赁安排下的付款义务。ROU资产和租赁负债在起始日根据租赁期内租赁付款额的现值确认。我们使用我们估计的增量借款利率（“IBR”）来确定租赁付款的现值，因为我们的大部分租赁不包含隐含利率。我们的IBR代表我们在抵押基础上借款所支付的利率，金额等于在类似经济环境下类似期限内的租赁付款。当易于确定时，我们使用隐式利率。
经营租赁记入经营租赁使用权资产和电流和非电流经营租赁负债在我们的综合资产负债表上。融资租赁列入物业、厂房及设备，按成本计，和应计负债和其他长期负债在我们的综合资产负债表上。
91
出租人会计：包含租赁的客户合同一般分为经营租赁、直接融资租赁或销售型租赁。我们在评估分类时会考虑标的资产的租赁期、公允价值和残值等输入值。作为出租人，我们不会在租赁部分占主导地位的合同中分离非租赁（服务）部分。我们将这些合并后的组件视为经营租赁。我们将销售型租赁合同收到的对价分为租赁和服务收入两部分，其中服务部分在ASC 606“客户合同收入”范围内核算。
物业、厂房及设备：物业、厂房及设备按成本列账。折旧在资产的估计可使用年限内以直线法确认，主要是
15
到
32
年炼油、管道和终端设施，
10
到
40
建筑和改善的年数，
5
到
30
年其他固定资产和
5
年的车辆。
资产报废义务：我们记录与资产购置、建设、开发和/或资产的正常运营导致的资产报废相关的法律义务。报废有形资产的估计成本的公允价值记录为一项负债，相关的报废成本在发生该义务的期间以及在可以对负债的公允价值作出合理估计时作为资产账面值的一部分资本化。如果在负债发生时无法做出合理估计，我们会在有足够信息估计负债的公允价值时记录负债。我们的某些炼油资产没有资产报废义务的记录负债，因为任何报废的时间和相关成本目前无法确定。
我们的资产退休义务是$
68
百万美元
66
分别于2025年12月31日和2024年12月31日计入百万其他长期负债在我们的综合资产负债表上。应计费用在截至年底的年度中微不足道2025年12月31日,2024年和2023年。
商誉，无形资产和长期资产：商誉是指被收购实体的成本超过所收购资产和承担的负债的公允价值的部分，无形资产是缺乏实物的非金融资产。商誉和使用寿命不确定的无形资产不摊销，使用寿命有限的无形资产按直线法摊销。
商誉及其他使用寿命不确定的无形资产每年进行减值测试。对商誉和其他使用寿命不确定的无形资产进行减值评估，我们可能会使用定性评估来确定包括商誉在内的报告单位或使用寿命不确定的无形资产的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大。定性评估考虑了多个因素，包括当前的经营环境、历史和未来的财务表现以及行业和市场状况。如果初步定性评估表明报告单位的账面金额很可能超过其估计的公允价值，则进行额外的定量测试。我们可能会选择绕过定性评估，而是通过比较报告单位的公允价值与其账面金额来进行定量减值测试。如果报告单位的账面值超过其公允价值，则按账面值超过报告单位公允价值的部分确认减值损失，不得超过该报告单位的商誉余额。
在截至2025年12月31日的年度内，我们选择将年度商誉减值测试日期从7月1日更改为10月1日，以更好地使我们的商誉减值评估时间与我们的年度预算流程保持一致。年度商誉减值测试日期的变更构成会计原则的自愿性变更。这一变化不会延迟、加速或避免一项减值费用，并且由于无法客观地确定以前期间使用的假设和重大估计而无法在没有事后诸葛亮的情况下进行追溯应用，因此已前瞻性地应用。在截至2025年10月1日进行的商誉减值测试之前，最近一次年度商誉减值测试截至2025年7月1日。
无
减值已在2025年7月1日或2025年10月1日的减值评估中确定。
由于分配给润滑油和特种产品部门的商誉和无形资产的外币换算调整的影响，我们的无形资产和商誉的账面金额可能会在不同时期波动。
92
出于长期资产减值评估的目的，我们将我们的资产分组如下：（i）我们的炼油厂资产组，其中包括某些物流资产，（ii）我们的可再生能源产品资产组，（iii）我们的润滑油和特种资产组，（iv）我们的营销资产和（v）我们的中游资产组，它们由不包括在我们的炼油厂资产组中的物流资产组成。这些资产组代表了可以确定独立现金流的最低水平。我们的资产组在事件或情况变化表明相关账面值可能无法收回时进行减值评估。减值损失是根据正在进行减值测试的资产组相对于其账面值的估计公允价值计量和记录的。公允价值通常使用收入法确定，其中包含对折现税前未来现金流的估计，或考虑可比资产近期交易活动的市场法。这些方法被视为第3级公允价值计量。偶尔，例如当一项资产被持作出售时，使用的是市场价格。
有关商誉和无形资产的更多信息，请参见附注11。
权益法投资：我们使用权益会计法对我们对实体有重大影响的投资进行会计处理，据此，我们将我们在这些公司的收益中的按比例份额以及对合资企业的贡献和分配记录为对我们投资余额的调整。权益法投资记入无形资产和其他在我们的综合资产负债表上。
下表汇总了我们记录的投资与我们对每个被投资方的基础股权份额的比较。这些金额之间的收购日期差异作为我们在合资企业中按比例分享收益的调整进行摊销。
| 2025年12月31日余额 | ||||||||||||||||||||
|
权益法投资(1)
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基础股权 | 记录的投资余额 | 差异 | |||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| Osage Pipe Line Company，LLC | $ |
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$ |
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$ | (
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|
库欣连接终端控股有限责任公司
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| 先锋投资公司。 |
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(
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| Saddle Butte Pipeline III，LLC |
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ | (
|
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(1)截至2025年12月31日止年度，我们将若干股权所有权权益转让予其他各方，包括我们的
50
向我们的合资伙伴提供Cheyenne Pipeline，LLC的%所有权权益，以换取某些未来承诺的终止。更多信息见附注5。
| 2024年12月31日余额 | ||||||||||||||||||||
| 权益法投资 | 基础股权 | 记录的投资余额 | 差异 | |||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| Osage Pipe Line Company，LLC | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
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| 夏安管道有限责任公司 |
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|
(
|
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| 库欣连接终端控股有限责任公司 |
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| 先锋投资公司。 |
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|
(
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| Saddle Butte Pipeline III，LLC |
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ | (
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93
收入确认：来自精炼产品、过剩原油和RINS销售的收入在交付时确认（通过管道、罐内或机架），并且客户获得对此类库存的控制权，这通常是在所有权转移和客户被计费时。报告的所有收入包括已开票的运输和装卸费用，不包括向客户开票的任何税款。所产生的运输和装卸费用在材料成本及其他.
我们的润滑油和特种产品部门与营销人员和分销商签订了销售协议，这些协议提供了某些退货权利或回购以前销售给他们的产品的条款。根据这些协议，收入和收入成本将递延至产品已销售给最终客户。我们的润滑油和特种产品部门也有协议，规定有义务在已收到对价并记录为递延收入的未来日期交付产品。该收入于产品交付客户时确认。
我们的中游部门在产品通过其管道和终端发货以及提供其他服务时确认收入。此外，我们有特定的吞吐量协议，其中规定了最低数量要求，据此，如果客户的发货量低于其合同要求，我们将向客户收取最低发货量的费用。如果没有未来的履约义务，我们将这些不足款项确认为收入。在这些吞吐量协议中的某些协议中，客户以后可能会在其各自的合同短缺补足期内使用此类短缺账单作为超过其最低水平的未来批量发货的信贷。此类金额代表履行未来服务的义务，可能会在最初递延，之后根据估计的未来运输水平确认为收入，包括客户在合同短缺补足期结束之前使用此类金额的能力的可能性。当我们预计未来不会根据客户行使的权利模式要求我们履行这些履约义务时，我们将这些缺陷付款的服务部分确认为收入。我们与客户的合同项下的付款条款符合行业规范，通常在发票日期后30天内支付。
成本分类：销售产品的成本包括原油、其他原料、混合原料和采购成品的成本，包括运输成本和环境信贷义务。我们购买的原油有时超过我们炼油厂的供应需求。超出我们需求的数量按市场价格出售给原油购买者，这些原油按毛额入账，销售价格记为收入，相应的购置成本记为材料成本和其他。此外，我们与某些方面进行原油买入/卖出交换，以促进将数量交付到某些地点，此类交易按净额记录为成本。营业费用包括人工、维修材料和服务的直接成本、水电费和其他直接营业成本。销售、一般和管理费用包括补偿、专业服务和其他支持费用。
94
或有事项：我们受到与环境、劳工、产品和其他事项有关的诉讼、诉讼和其他索赔。我们被要求评估这些事项的任何不利判断或结果的可能性以及可能损失的潜在范围。当很可能已经发生损失并且该损失的金额是可以合理估计的时，我们会为或有事项计提。在对每个单独问题进行仔细分析后，才能确定这些或有事项所需的准备金数额（如果有的话）。所需准备金可能会在未来因每一事项的新发展或处理这些事项时的结算策略变化等方法变化而发生变化。
外币换算：以外币记账的资产和负债采用资产负债表日的汇率折算成美元。收入和费用账户使用所示期间的加权平均汇率换算。外币换算调整记为累计其他综合损失。
所得税：所得税拨备包括因财务和税务目的的收入之间的暂时性差异而产生的递延税款，采用所得税负债会计法。负债法要求税率变动对递延所得税的影响反映在税率变动颁布期间。负债法还要求递延所得税资产减少估值备抵，除非资产变现的可能性更大。我们将美国对全球无形低税收入的税收计入其发生期间。
与所得税事项相关的潜在利息和罚款在所得税费用（收益）.我们相信，我们对我们的所得税申报表所采取和将要采取的所得税立场有适当的支持，并且根据对许多因素的评估，包括过去的经验和对适用于每一事项事实的税法的解释，我们对所有开放年度的应计税项负债是足够的。
95
会计公告（最近通过）：2023年12月，会计准则更新（“ASU”）2023-09，“所得税披露的改进”发布。ASU2023-09要求加强有关税率调节和按司法管辖区缴纳的所得税的年度披露。我们采用这一标准，自2025年1月1日起生效。该采用导致附注15中的额外披露，但不影响我们的财务状况或我们的经营业绩。
会计公告（尚未采用）：2024年11月，ASU 2024-03，“损益表费用分类”发布。ASU2024-03要求公司在中期和年度的财务报表附注中披露有关特定费用类别的额外信息。ASU2024-03对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的中期有效，可在前瞻性或追溯性基础上采用。允许提前收养。采用不会影响我们的财务状况或我们的经营业绩，但会导致额外的披露。
2025年7月，ASU 2025-05，“应收账款和合同资产信用损失的计量”发布，提供了与估计未来应收账款预期信用损失相关的新的可选实用权宜之计。ASU 2025-05在2025年12月15日之后开始的财政年度生效，允许提前采用。我们预计这一ASU不会对我们的合并财务报表和披露产生重大影响
2025年9月，ASU 2025-06，“内部使用软件”发布了与内部使用软件开发成本会计相关的修订指南。ASU2025-06在2027年12月15日之后开始的财政年度生效，允许提前采用。我们目前正在评估这一指导意见对合并财务报表的影响。
注2：
租约
承租人
我们有土地、建筑物、管道、储罐、运输和其他设备的运营和融资租赁，用于我们的运营。我们的租约还有剩余条款到
54
年，其中一些包括延长租约至
10
年。我们对管道资产的某些租赁包括基于吞吐量计量的可变付款准备金，以及允许出租人在租赁期限内定期调整每桶费率的准备金。这些可变成本不包括在ROU资产和租赁负债的初始计量中。
下表列出了我们合并资产负债表中记录的经营租赁和融资租赁的金额和地点：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 经营租赁： | ||||||||||||||
|
经营租赁使用权资产
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$ |
|
$ |
|
||||||||||
|
经营租赁负债
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| 非流动经营租赁负债 |
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| 经营租赁负债合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 融资租赁： | ||||||||||||||
| 物业、厂房及设备，按成本 | $ |
|
$ |
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||||||||||
| 减：累计摊销 | (
|
(
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| $ |
|
$ |
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| $ |
|
$ |
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|
|
|
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| 融资租赁负债合计 | $ |
|
$ |
|
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96
与我们的租赁相关的补充资产负债表信息如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
|
加权-平均剩余租期（年）：
|
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| 经营租赁 |
|
|
||||||||||||
| 融资租赁 |
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|
加权平均贴现率：
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| 经营租赁 |
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% |
|
% | ||||||||||
| 融资租赁 |
|
% |
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% | ||||||||||
租赁费用构成部分如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 融资租赁费用： | ||||||||||||||||||||
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ROU资产摊销
|
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|
|||||||||||||||||
| 租赁负债利息 |
|
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| 可变租赁成本 |
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| 租赁费用总额 | $ |
|
$ |
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$ |
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与租赁相关的补充现金流信息如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金： | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁产生的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 融资租赁产生的经营现金流 | $ |
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$ |
|
$ |
|
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| 融资租赁产生的融资现金流 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 以租赁义务为交换条件取得的使用权资产： | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 融资租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
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97
截至2025年12月31日，我们的经营和融资租赁义务的最低未来租赁付款如下：
| 运营中 | 金融 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
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| 2027 |
|
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| 2028 |
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| 2029 |
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| 2030 |
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| 此后 |
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| 未来最低租赁付款 |
|
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| 减：推算利息 | (
|
(
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| 租赁债务总额 |
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| 减：流动债务 | (
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(
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| 长期租赁义务 | $ |
|
$ |
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出租人
我们的综合收益表反映了我们的中游业务就与我们作为出租人的第三方的合同确认的租赁收入。
基本上所有符合租赁定义的支持合同的资产都具有较长的使用寿命，我们认为，由于我们的风险管理策略，通过在租赁期内进行持续维护来保护基础资产的剩余公允价值，当当前协议到期时，这些资产将继续具有价值。
确认的租赁收入如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁收入 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 销售型租赁利息收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 与未计入销售类应收租赁款计量的可变租赁付款额相关的租赁收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
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对于我们的第三方销售型租赁，我们将与最低数量要求相关的客户义务包括在保证的最低租赁付款中。我们对受销售类租赁会计处理的资产的最低保证管道关税的部分记录为利息收入，其余金额记录为租赁净投资的减少。我们将超过最低运量要求的吞吐量的任何账单确认为可变租赁付款，这些可变租赁付款记录在租赁收入中。
98
截至2025年12月31日，我们作为出租人的第三方合同的年度最低未贴现租赁付款，分别如下：
| 运营中 | 销售型 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
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| 2027 |
|
|
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| 2028 |
|
|
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| 2029 |
|
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| 2030 |
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| 此后 |
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| 租赁付款收款总额 | $ |
|
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| 减：推算利息 | (
|
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| 应收租赁款 | $ |
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销售类租赁投资净额，记入无形资产和其他在我们的合并资产负债表上，由以下部分组成：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 应收租赁款 | $ |
|
$ |
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| 未担保剩余资产 |
|
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| 租赁投资净额 | $ |
|
$ |
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注3：
库欣通合资公司
我们透过全资附属公司HEP Cushing LLC（「 HEP Cushing 」）拥有
50
在Cushing Connect Pipeline & Terminal LLC（“Cushing Connect”）的%权益，该公司是与Plains Marketing，L.P.的合资企业，Plains All American Pipeline，L.P.是全美平地管道有限责任合伙公司（“Plains”）的全资子公司。库欣连接包括（i）a
160,000
将俄克拉荷马州库欣原油枢纽与我们的塔尔萨炼油厂连接起来的每日桶数公共运输原油管道（“库欣连接管道”），以及（ii）拥有和运营
1.5
俄克拉荷马州库欣（“库欣连接终端”）的百万桶原油储存。
Cushing Connect与HEP的附属公司（即HF Sinclair的附属公司）订立合约，以管理Cushing Connect管道的营运，并与Plains的附属公司订立合约，以管理Cushing Connect终端的营运。库欣通的投资总额一般由合作伙伴按比例分摊。
Cushing Connect及其两家子公司（“Cushing Connect实体”）是GAAP下的VIE，因为它们缺乏足够的风险股权，无法在没有额外财务支持的情况下为其活动提供资金。随着HEP建设和运营库欣连接管道，我们是其中两个实体的主要受益者，我们有能力指导对库欣连接和库欣连接管道的财务业绩影响最大的活动。因此，我们并表库欣通及相关的库欣通管道子公司。我们不是库欣连接终端的主要受益者，我们使用权益会计法对其进行会计处理。由于为支持运营而签订的长期终止协议，我们因参与Cushing Connect终端而面临的最大损失预计不会是重大的。
99
除HEP Cushing的资产外，Cushing Connect实体的债权人对我们的资产没有追索权。对HEP Cushing的任何追索将限于HEP Cushing的资产规模，除了对Cushing Connect的投资外，这些资产并不重要。此外，我们的债权人对库欣连接实体的资产没有追索权。
Cushing Connect和Cushing Connect Pipeline仅可用于清偿其义务的最重要资产及其最重要的负债（债权人对我们的一般信贷没有追索权）如下：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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| 物业、厂房及设备，按成本 |
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| 减：累计折旧 | (
|
(
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| 无形资产和其他 |
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注4：
收入
基本上所有创收活动都与根据与客户的合同以市场价格（可变对价）销售精炼产品和过剩的原油库存有关。此外，我们的收入可归因于我们根据与第三方的石油产品和原油管道运输、加工、储存和终端协议提供的物流服务。
分类收入如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
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按类型分列的收入：
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| 精制产品收入： | ||||||||||||||||||||
|
运输燃料(1)
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$ |
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$ |
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$ |
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润滑油和特种产品(2)
|
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沥青、燃料油等产品(3)
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| 精炼产品总收入 |
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超额原油收入(4)
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| 运输和物流服务 |
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其他收入(5)
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| 销售和其他收入总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
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100
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
|
按市场划分的精炼产品收入：(6)
|
||||||||||||||||||||
| 美国： | ||||||||||||||||||||
| 中洲 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 西南 |
|
|
|
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| 落基山脉 |
|
|
|
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| 西北 |
|
|
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| 东北 |
|
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| 加拿大 |
|
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|
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其他
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| 精炼产品总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(1)运输燃料收入归属于我们：（i）炼油部门批发汽油、柴油和喷气燃料，（ii）营销部门品牌汽油和柴油燃料，以及（iii）可再生能源部门可再生柴油燃料。
(2)润滑油和特种产品包括成品润滑油、特种液体、蜡、基础油和其他副产品。
(3)沥青、燃料油和其他产品的收入归属于炼油和润滑油与特种产品部门。
(4)超额原油收入代表购买的原油库存的销售，有时超过我们炼油厂的供应需求。
(5)其他收入主要来自我们的炼油、营销和润滑油与特种产品部门。截至2025年12月31日止年度，其他收入包括$
430
百万RIN销售额。
(6)收入根据销售起源地分配给市场。
截至2025年12月31日，我们与客户签订的长期合同规定了汽油、柴油和润滑油以及特殊产品的最低数量，通过以下途径按市场价格按比例销售2035.未来价格受市场波动影响，因此，我们选择了豁免，以排除这些合同下的可变对价。
根据我们与客户的长期产品销售合同，预计销售的最低总量（未来履约义务）如下：
| 最低订约 | 2026 | 2027 | 2028 | 此后 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 成品销量（桶） |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
此外，我们与第三方客户签订了长期合同，其中规定了通过我们的管道和终端运输的产品的最低数量，从而产生了固定的最低年度revenues throuGH 2033。
安努阿
l我们第三方合同的最低收入截至
2025年12月31日
如下所示：
| 最低订约 | 2026 | 2027 | 2028 | 此后 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 中游运营收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度，没有顾客占我们年度总收入的10%或更多。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们有一个客户，即壳牌，连同其某些关联公司，占我们年度总收入的10%或更多，约为
11
%和
12
%，这主要是通过我们的炼油部门业务产生的。
101
注5：
其他收入（费用），净额
其他收入（费用），净额包括以下内容：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
|
权益法投资出售损失(1)
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 债务提前清偿损失 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 外币交易收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 出售资产收益及其他 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他收入（费用），净额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(1)截至2025年12月31日止年度，我们将若干股权所有权权益转让予其他各方，包括我们的
50
向我们的合资伙伴提供Cheyenne Pipeline，LLC的%所有权权益，以换取某些未来承诺的终止。
注6：
公允价值计量
公允价值计量是使用输入值（市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设，包括关于风险的假设）得出的。GAAP将公允价值计量中使用的输入值分为以下三个大类：
| 1级： |
相同资产或负债在活跃市场的报价。
|
|||||||
|
2级：
|
除第1级中包含的报价外的可观察输入值，例如活跃市场中类似资产和负债的报价，不活跃市场中类似资产和负债或可由可观察市场数据证实的市场中的类似资产和负债。
|
|||||||
|
3级：
|
由很少或没有市场活动支持且对资产或负债的公允价值具有重要意义的不可观察的投入。这包括涉及重大不可观察输入的估值技术。
|
|||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日，衍生工具、某些融资安排和环境信贷义务的账面金额如下：
| 账面金额 | 按投入水平划分的公允价值 | |||||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | ||||||||||||||||||||||||
|
（百万）
|
||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 资产： | ||||||||||||||||||||||||||
| 商品远期合约 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 负债： | ||||||||||||||||||||||||||
| 商品远期合约 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
融资安排-贵金属
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 外币远期合约 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 环境信贷义务 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 负债总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
102
| 账面金额 | 按投入水平划分的公允价值 | |||||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | ||||||||||||||||||||||||
|
（百万）
|
||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 资产： | ||||||||||||||||||||||||||
| 商品远期合约 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 外币远期合约 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 负债： | ||||||||||||||||||||||||||
| 纽约商品交易所期货合约 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 商品远期合约 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
融资安排-贵金属
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
环境信贷义务
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 负债总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
第1级公允价值计量：我们基于纽约商业交易所（“NYMEX”）定价的期货合约使用市场报价以公允价值计量和记录，这是一级输入。
第2级公允价值计量：由外币远期合约、商品价格掉期和远期买卖合约组成的衍生工具使用第2级输入值以公允价值计量和记录。商品价格掉期合约的公允价值基于与各自掉期协议的可变和固定利率腿相关的预期未来现金流的净现值。这些测量是使用基于市场的可观察输入和与我们的商品价格掉期相关的远期商品价格报价来计算的。远期买卖合同的公允价值采用远期商品报价计算。我们在附注13中讨论的贵金属催化剂融资安排的公允价值是使用报价的远期商品价格计算的，这是一个2级输入。外币远期合约的公允价值是使用类似类型工具的市场报价得出的，这是一个2级输入。环境信用义务根据独立定价服务的报价进行估值。
有关衍生工具和套期保值活动的更多信息，请参见附注14。
103
注7：
每股收益
基本每股收益计算为归属于HF Sinclair股东的净利润，按参与证券在收益中的份额除以已发行普通股的加权平均数进行调整。稀释每股收益反映了某些以股份为基础的奖励产生的增量股份的稀释效应。反稀释股份在所有呈报期间均不重要。
以下是基本和稀释每股计算的分母的对账归属于HF Sinclair股东的净利润:
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
|
（单位：百万，份额和每股数据除外）
|
||||||||||||||||||||
| 归属于HF Sinclair股东的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
减：参与证券在收益中所占份额(1)
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 归属于普通股的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已发行普通股平均数（千股）： | ||||||||||||||||||||
| 基本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 摊薄 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 基本每股收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 稀释每股收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(1)以HF Sinclair普通股结算的未归属限制性股票单位奖励和未归属业绩份额单位代表参与证券，因为它们与HF Sinclair的普通股股东一起参与了不可没收的股息或分配。分红收益是指归属于分红证券的HF Sinclair已分配未分配收益。未归属的限制性股票单位奖励和业绩份额单位不参与未分配净亏损，因为它们没有合同义务这样做。
注8：
股票补偿
我们有一项主要的股份补偿计划，即HF Sinclair公司修订并重述的2020年长期激励计划（“2020年度计划”）。2020年计划规定授予非限制性和限制性股票、限制性股票单位、其他基于股票的奖励、股票期权、业绩奖励、替代奖励、现金奖励和股票增值权。聚合
6,368,930
其中的奖励可根据2020年计划授予的奖励发放。我们还有一项股票薪酬递延计划，允许非雇员董事推迟结算根据我们的股份薪酬计划授予的既得股票。我们对按比例归属的奖励确认补偿费用的会计政策是在归属期内按比例将成本费用化。归属时以现金支付的股份奖励作为负债奖励入账，并在每个报告期末按公允价值入账，并在收益中确认逐日调整。
基于股票的补偿费用和相关税收优惠如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 补偿费用： | ||||||||||||||||||||
| 限制性股票单位 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 业绩股票单位 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 赔偿费用共计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 补偿费用确认的税收优惠 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
104
限制性股票单位
根据2020年计划，我们授予某些高级职员和其他关键员工限制性股票单位奖励，这些奖励以股票或现金支付，通常在一段时间内归属
三年
.限制性股票单位奖励获得者有权获得股息红利；但限制性股票单位没有任何其他绝对所有权的权利。归属后，对限制性股票单位的限制失效，届时它们将转换为普通股或现金。此外，我们授予非雇员董事限制性股票单位奖励，通常授予期限为
一年
并以库存形式支付。每份限制性股票单位奖励的公允价值根据我们普通股的授予日市场价格计量，并在各自的归属期内摊销。我们在估计的基础上计算没收。
截至2025年12月31日止年度的限制性股票单位活动摘要如下：
| 限制性股票单位 | 赠款 |
加权-平均授予日公允价值
|
||||||||||||
|
截至2025年1月1日
|
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 没收 | (
|
$ |
|
|||||||||||
|
截至2025年12月31日
|
|
$ |
|
|||||||||||
截至2025年12月31日，有$
31
万与未归属的限制性股票单位授予相关的未确认补偿成本总额。该成本预计将在加权平均期间内确认
1.5
年。
下表反映了与我们的限制性股票单位相关的活动：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 限制性股票活动 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 授予日归属单位公允价值（百万） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
加权平均授予日每授予单位公允价值
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 归属日结算奖励支付的现金（百万） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
以现金结算的限制性股票单位
|
|
|
|
|||||||||||||||||
业绩份额单位
根据2020年计划，我们授予某些高级管理人员和其他关键员工绩效份额单位，在服务期内满足特定标准时以股票或现金形式支付，一般在a
三年
期间。根据我们的业绩份额单位授予条款，奖励受“财务业绩”和“市场表现”标准的约束。财务表现基于我们与独立炼油公司同行集团相比的财务表现，而市场表现则基于与同行集团公司相比，HF Sinclair实现的股东总回报的相对地位。根据这些奖励最终发行的股票数量或支付的现金数量可以从
零
到
200
目标奖励金额的百分比。业绩份额单位持有人有权根据目标派息水平获得与此类业绩份额单位相关的股息等值和其他分配。受财务业绩约束的奖励在归属期内摊销，并根据业绩条件实现的可能性定期重新评估。受市场表现影响的奖励的授予日公允价值根据蒙特卡洛模拟模型进行估计，并在归属期内摊销。
截至2025年12月31日止年度的业绩份额单位活动摘要如下：
| 业绩份额单位 | 赠款 | 加权平均授予日公允价值 | ||||||||||||
|
截至2025年1月1日
|
|
$ |
|
|||||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
|||||||||||
105
截至2025年12月31日，有$
24
万与非既得业绩份额单位相关的未确认补偿成本总额。该成本预计将在加权平均期间内确认
2.0
年。
下表反映了与我们的业绩份额单位相关的活动：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 业绩分享单位活动 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 授予日归属单位公允价值（百万） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
加权平均授予日每授予单位公允价值
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 归属日结算奖励支付的现金（百万） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
业绩股票单位以现金结算
|
|
|
|
|||||||||||||||||
注9：
库存
库存由以下组成部分组成：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 原油 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
|
其他原材料及未完成产品(1)
|
|
|
||||||||||||
|
成品(2)
|
|
|
||||||||||||
| 成本或市场储备较低者 | (
|
(
|
||||||||||||
| 原油和精炼产品 |
|
|
||||||||||||
|
工艺化学品(3)
|
|
|
||||||||||||
|
维修和保养用品及其他(4)
|
|
|
||||||||||||
| 物资、用品和其他 |
|
|
||||||||||||
| 总库存 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
(1)其他原材料和未完成产品包括原料和混合原料，原油除外。
(2)成品包括汽油、喷气燃料、柴油、可再生柴油、润滑油、沥青、液化石油气和残余燃料。
(3)工艺化学品包括添加剂和其他化学品。
(4)维修和保养用品等包括环境信用。
我们的炼油和可再生能源部门库存根据当时的市场情况按后进先出成本或市场中的较低者进行估值。
下表汇总了成本或市场储备活动的较低者：
| 成本或市场储备活动较低者汇总： | 炼制 | 可再生能源 | 合计 | |||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
|
2022年12月31日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 成本或市场库存估值调整中较低者 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
成本或市场库存估值调整中较低者
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
成本或市场库存估值调整中较低者
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
106
注10：
物业、厂房及设备
物业、厂房及设备的组成如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 土地、建筑物及改善 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 炼油设施 |
|
|
||||||||||||
| 管道和终端 |
|
|
||||||||||||
| 运输车辆 |
|
|
||||||||||||
| 其他固定资产 |
|
|
||||||||||||
| 在建工程 |
|
|
||||||||||||
| 物业、厂房及设备，按成本 |
|
|
||||||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||
| 物业、厂房及设备净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
我们将建筑项目应占利息资本化$
5
截至2025年12月31日止年度的百万美元
4
截至2024年12月31日和2023年12月31日止两个年度的百万。
折旧费用为$
515
百万，$
509
百万美元
474
截至2025年12月31日止年度的百万,分别为2024年和2023年。
注11：
商誉、无形资产和长期资产
商誉
截至2025年12月31日，我们的商誉余额是$
2,978
百万。由于外币换算调整对分配给我们润滑油和特种产品部门的商誉的影响，我们商誉的账面金额可能会在不同时期波动。
以下是我们按分部划分的商誉余额摘要：
|
炼制
|
可再生能源 | 市场营销 |
润滑油和特种产品
|
中游 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2023年12月31日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 |
|
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2024年12月31日余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
以下包括商誉毛额和截至2025年12月31日:
| 炼制 | 可再生能源 | 市场营销 | 润滑油和特种产品 | 中游 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商誉 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 累计减值损失 | (
|
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商誉总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
107
无形资产
我们的无形资产的账面金额在无形资产和其他我们的合并资产负债表如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 有用的生活 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||
|
（百万）
|
||||||||||||||||||||
| 客户关系 |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 运输协议 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 商标、专利及其他 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 减：累计摊销 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 无形资产总额，净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
摊销费用为$
55
截至2025年12月31日、2024年和2023年各年度的百万。
预计2025年12月31日与无形资产相关的未来摊销费用如下：
| 截至12月31日止年度的预计未来摊销费用： | （百万） | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
长期资产
长期资产，定义为物业、厂房和设备，净额，经营租赁使用权资产,周转成本和其他有形资产，主要位于美国。长期资产总额为$
8,155
百万美元
8,131
百万截至2025年12月31日和2024年分别。截至2025年12月31日和2024年，
93
我们的长期资产的百分比位于美国。位于美国境外的长期资产并不重要，没有任何一个外国国家代表我们长期资产的重要部分。
资产减值为$
3
截至2025年12月31日止年度的百万元。截至本年度2024年12月31日，我们产生了资产减值费用共计$
17
百万，主要与我们中游部门的某些物流资产和我们炼油部门的其他资产有关。
无
截至2023年12月31日止年度录得减值费用。
108
注12：
应计负债和其他长期负债
应计负债包括以下内容：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 贵金属融资 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 工资和其他与雇员有关的负债 |
|
|
|||||||||
| 应计利息费用 |
|
|
|||||||||
| 环境信贷义务 |
|
|
|||||||||
| 除收入以外的应计税项 |
|
|
|||||||||
|
环境负债(1)
|
|
|
|||||||||
|
ROU融资租赁负债
|
|
|
|||||||||
| 衍生品 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 应计负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
其他长期负债包括以下内容：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
|
环境负债(1)
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
ROU融资租赁负债
|
|
|
|||||||||
|
资产报废义务
|
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 其他长期负债合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
(1)环境负债应计费用包括预计在较长时间内发生的补救和监测费用。环境负债是在认为很可能发生损失并且可以合理估计时记录的，并可能在获得更多信息时进行调整。
环境修复费用
是$
14
百万，$
14
百万美元
27
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
109
注13：
债务
信贷协议
2025年4月3日，我们终止了$
1.65
亿元于2026年4月到期的高级无抵押循环信贷安排（“已终止的HF Sinclair信贷协议”）和$
1.2
亿高级有担保循环信贷额度于2025年7月到期的我们的全资子公司HEP（“已终止的HEP信贷协议”）。同时，我们进入了一个新的$
2.0
于2030年4月到期的10亿元高级无抵押循环信贷融资（“HF Sinclair信贷协议”），其中包含延期功能，允许我们不时以最多不超过
一年
受HF Sinclair信贷协议中规定的条款和条件的约束。HF Sinclair信贷协议包括一项手风琴功能，使我们能够将此类承诺的本金总额增加到最高$
2.75
十亿。此外，HF Sinclair作为担保人以行政代理人（“担保人”）的身份解除其在日期为2023年12月1日的母公司担保协议项下的义务，并终止担保。我们没有支付与终止已终止的HF Sinclair信贷协议或终止的HEP信贷协议有关的任何提前还款罚款。我们确认了提前熄灭损失$
1
万，含未摊销债务发行费用。
根据HF Sinclair信贷协议，债务按我们的选择计息，利率为（a）（i）最优惠利率（由行政代理人不时公开宣布），（ii）基准利率等于联邦基金有效利率（定义见HF Sinclair信贷协议）中的最高者加上
0.5
%，以及（iii）一个月利息期的利差调整后期限SOFR（定义见HF Sinclair信贷协议）加上
1
%，如适用，加上适用的保证金（范围从
0.125
%至
1.000
%），或（b）以等于适用利息期的利差调整期限SOFR（定义见HF Sinclair信贷协议）加上适用保证金（范围从
1.125
%至
2.000
%).适用的保证金基于标准普尔评级服务公司、惠誉评级有限公司和穆迪投资者服务公司授予的HF Sinclair的债务评级。
截至2025年12月31日，我们遵守所有契诺，并有
无
根据HF Sinclair信贷协议未偿还的借款或信用证。
优先票据发售、要约收购及赎回
2025年1月23日，HF Sinclair发行了本金总额为$
1.4
亿元的优先票据，包括$
650
百万本金总额
5.750
%于2031年到期的优先票据（“The HF Sinclair
5.750
%优先票据"）和$
750
百万本金总额
6.250
%于2035年到期的优先票据（“The HF Sinclair
6.250
%优先票据”并连同HF Sinclair
5.750
%优先票据，“1月HFS票据”）的净收益约为$
1.38
亿，已扣除承销商的折价及佣金和发行费用。1月HFS票据是我们的无担保和非次级债务，与我们所有其他现有和未来的无担保和非次级债务具有同等地位。
我们用1月HFS票据的一部分资金完成了提前结算现金要约收购和赎回$
996
百万本金总额如下：
| 到期日 |
接受的本金总额
|
购买价格含溢价 | ||||||||||||||||||
|
（百万）
|
||||||||||||||||||||
|
HF Sinclair高级笔记：
|
||||||||||||||||||||
|
|
2026年4月 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
|
2027年4月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
HollyFrontier高级笔记：
|
||||||||||||||||||||
|
|
2026年4月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
此外，我们使用了1月份HFS票据发行的部分净收益来偿还美元
350
2025年到期的终止的HEP信贷协议项下的百万。
110
2025年8月18日，HF Sinclair发行了本金总额为$
500
百万
5.500
%于2032年到期的优先票据（“The HF Sinclair
5.500
%优先票据"）的净收益约为$
491
万，扣除承销商的折价及佣金和发行费用。The HF Sinclair
5.500
%优先票据是我们的无担保和非次级债务，与我们所有其他现有和未来的无担保和非次级债务具有同等地位。
我们使用了HF Sinclair的一部分资金
5.500
%优先票据完成提前结算现金要约收购和赎回$
404
百万本金总额如下：
| 到期日 |
接受的本金总额
|
购买价格含溢价 | ||||||||||||||||||
|
（百万）
|
||||||||||||||||||||
|
HF Sinclair高级笔记：
|
||||||||||||||||||||
|
|
2026年4月 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
|
2027年4月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
我们确认了提前熄灭损失$
23
百万，包括截至2025年12月31日止年度的要约收购和赎回导致的未摊销贴现和债务发行成本。
高级笔记
我们的无担保优先票据和非次级债务与所有未来的无担保和非次级债务具有同等地位。
我们可能会不时寻求通过现金购买、和/或交换、公开市场购买、私下协商交易、要约收购或其他方式来偿还我们的部分或全部未偿债务协议。此类交易（如果有的话）可能是重大的，取决于当前的市场状况、我们的流动性要求和其他因素。
HF Sinclair融资安排
我们的若干全资附属公司订立融资安排，据此，该等附属公司向金融机构出售其部分贵金属催化剂以换取现金，然后为使用贵金属催化剂提供融资，期限不超过一年。截至2025年12月31日止年度，我们收到收益$
30
万，并支付本金$
6
百万与该等安排有关。贵金属催化剂的体积和利率在每项协议的期限内是固定的，付款记录为利息支出.在融资安排到期时，我们必须要么延长期限，要么按公允市场价值履行义务，这被视为附注14中讨论的嵌入式衍生工具。这些融资安排以公允价值计量，计入应计负债在我们的综合资产负债表上。更多信息见附注6。
我们负有回购义务的某些库存买入/卖出安排被确认为融资安排。截至2025年12月31日止年度，我们收到现金收益并支付本金$
103
百万与这些融资安排有关。
我们可能会不时根据未承诺的信用证融资开具信用证，这些信用证与HF Sinclair信贷协议无关。于2025年12月31日，我们在该等信贷安排下有总额为名义金额的信用证。
111
本金及账面金额长期负债具体如下：
|
账面金额(1)
|
||||||||||||||||||||
| 到期日 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
|
HF Sinclair高级笔记：
|
||||||||||||||||||||
|
|
2026年4月 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
|
2027年4月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
|
2028年2月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
|
2030年10月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
|
2031年1月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
|
2032年9月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
|
2035年1月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
HollyFrontier高级笔记：
|
||||||||||||||||||||
|
|
2026年4月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
|
2030年10月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
HEP高级笔记：
|
||||||||||||||||||||
|
|
2028年2月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 优先票据总额 |
|
|
||||||||||||||||||
|
终止的HEP信贷协议
|
2025年7月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
终止HF Sinclair授信协议
|
2026年4月 |
|
|
|||||||||||||||||
|
HF Sinclair授信协议
|
2030年4月 |
|
|
|||||||||||||||||
| 信贷协议总额 |
|
|
||||||||||||||||||
| 按面值计算的总债务 |
|
|
||||||||||||||||||
| 未摊销贴现和发债成本 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 总债务 |
|
|
||||||||||||||||||
|
流动债务
|
|
(
|
||||||||||||||||||
| 长期负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
(1)截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的优先票据的账面金额与本金金额相等。
优先票据的公允价值如下：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
|
HF Sinclair、HollyFrontier和HEP高级笔记
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
这些公允价值基于第2级输入。关于第2级投入的更多信息，见附注6。
112
截至2025年12月31日未偿债务本金到期情况如下：
| 截至12月31日止年度： | （百万） | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
注14：
衍生工具和套期保值活动
商品价格风险管理
我们的首要市场风险是商品价格风险。我们面临与原油和精炼产品价格波动有关的市场风险，以及我们炼油业务中使用的天然气价格波动。我们定期以商品价格掉期、领子合约、远期合约和期货合约的形式订立衍生品合约，以减轻与我们的库存头寸、天然气采购、精炼产品销售价格和原油成本相关的价格风险。
外币风险管理
我们面临与外币汇率波动相关的市场风险。我们定期以外汇远期合约的形式订立衍生品合约，以减轻与我们的外国子公司的公司间票据波动相关的风险敞口，这些票据不以美元计价。
会计对冲
我们定期有掉期合约，以锁定未来购买原油和销售成品油的价格的预测购买原油和远期销售成品油的基差。这些合同已被指定为会计套期，并以公允价值计量，并直接记入其他综合收益的抵销调整（收益/损失）。随着套期工具到期，这些公允价值调整随后被重新分类为收益。
我们没有任何有效的现金流量套期保值到位或任何未实现的收益/损失确认于累计其他综合损失截至2025年12月31日和2024年12月31日。
截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度，因套期会计下的套期工具结算和到期而从累计其他综合损失重新分类为收益的已实现损益为名义损益。
经济对冲
我们定期订立商品合约，包括某些基于NYMEX定价的期货合约，以锁定预测库存采购和销售的价格。我们定期签订基差掉期合约，以减轻天然气价格波动的风险。我们定期订立远期购销合同，以锁定预测的原油采购和成品油销售的基差，以及原油和成品油的远期采购或销售价格。我们定期使用领子合约来减轻天然气价格波动的风险；这些合约充当经济对冲（用于风险管理但未指定为会计对冲的衍生品）。我们也有远期货币合约来固定外币汇率。此外，我们在附注13中讨论的贵金属催化剂融资安排可能要求根据贵金属的到期日定价在特定条件下偿还，从而产生嵌入衍生工具。这些合同按公允价值计量，抵消调整（收益/损失）直接记入收益。
113
下表列示了税前对净收入由于到期和公允价值调整我们的经济套期保值：
|
净收入中确认的收益（亏损）
|
收益分类报表
|
截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||
| 未指定为套期保值工具的衍生工具： | ||||||||||||||||||||||||||
| 商品合约 | 材料成本及其他 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 营业费用 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | (
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 外币合同 |
其他收入（费用），净额
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日，我们有以下与未偿还衍生工具（均于2026年到期）相关的名义金额：
| 未偿名义总额 | 计量单位 | |||||||||||||
|
未指定为现金流量套期工具的衍生工具：
|
||||||||||||||
| NYMEX期货（WTI）-空头 |
|
桶 | ||||||||||||
|
商品远期合约-多头
|
|
桶 | ||||||||||||
|
商品远期合约-空头
|
|
桶 | ||||||||||||
| 外币远期合约 |
|
加元
|
||||||||||||
|
远期铂金合约(1)
|
|
特洛伊盎司 | ||||||||||||
(1)代表我们的贵金属催化剂融资安排中的嵌入式衍生工具，可能会在特定条件下进行再融资或需要偿还。有关这些融资安排的更多信息，请参见附注13。
下表列出了公允价值以及我们未偿还的衍生工具在综合资产负债表中的位置。这些金额以总额为基础列报，抵消余额与我们综合资产负债表上的净资产或负债状况相一致。我们以净额为基础提出，以反映这些头寸按照我们的净额结算总安排的规定进行的净额结算。
| 净资产头寸中的衍生品 | 净负债头寸中的衍生品 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总资产 | 资产负债表中的总负债抵销 | 资产负债表中确认的净资产 | 总负债 | 资产负债表中的总资产抵销 | 资产负债表中确认的净负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未指定为现金流量套期工具的衍生工具： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
商品远期合约-多头
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
商品远期合约-空头
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
融资安排-贵金属嵌入衍生工具
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币远期合约 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 净余额合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产负债表分类： | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
114
| 净资产头寸中的衍生品 | 净负债头寸中的衍生品 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总资产 | 资产负债表中的总负债抵销 | 资产负债表中确认的净资产 | 总负债 | 资产负债表中的总资产抵销 | 资产负债表中确认的净负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未指定为现金流量套期工具的衍生工具： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约商品交易所期货合约 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
商品远期合约-多头
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
商品远期合约-空头
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
融资安排-贵金属嵌入衍生工具
|
|
|
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币远期合约 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 净余额合计 | $ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资产负债表分类： | $ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
注15：
所得税
的美国和外国成分所得税费用前收入具体如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
|
美国
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
国外
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
的规定所得税费用（收益）由以下部分组成：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 当前： | ||||||||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 状态 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 国外 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 延期： | ||||||||||||||||||||
| 联邦 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 状态 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 国外 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 所得税费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
115
适用于税前账面收入的法定联邦所得税税率与所得税费用的调节如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
金额
|
百分比(2)
|
金额
|
百分比(2)
|
金额
|
百分比(2)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 按法定税率计算的税款 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
|
州所得税，扣除联邦税收优惠(1)
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
外国税收影响：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
加拿大：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
加拿大和美国的法定税率差异
|
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
加拿大预扣税
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
省税
|
(
|
(
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
塞浦路斯：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
塞浦路斯与美国的法定税率差异
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
外国税收抵免
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
荷兰：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
估值备抵变动
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他外国法域
|
(
|
(
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
跨境税法的效力
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
不可课税或不可扣除项目：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
不可征税的可再生燃料奖励
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
罚款和处罚
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收到的股权投资红利的税收优惠 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入中的非控股权益 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
未确认税收优惠的变化
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
所得税费用
|
$ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
(1)扣除联邦税收优惠后的州所得税主要包括来自新墨西哥州、堪萨斯州、俄克拉荷马州和科罗拉多州的费用。
(2)由于报告的数字四舍五入，有些金额可能无法准确计算。
已支付的所得税，扣除退款后包括以下内容：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
州和地方：
|
||||||||||||||||||||
|
俄勒冈州
|
*
|
|
*
|
|||||||||||||||||
|
堪萨斯州
|
(
|
(
|
*
|
|||||||||||||||||
|
其他
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||
|
州和地方合计
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
|
国外：
|
||||||||||||||||||||
|
加拿大
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
其他
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||
|
外国合计
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
已付所得税，扣除退款
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
116
递延所得税反映用于财务报告目的的资产和负债的账面值与用于所得税目的的金额之间的暂时性差异的净税收影响。
我们截至2025年12月31日和2024年12月31日的递延所得税资产负债情况如下：
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 负债 | 合计 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 递延所得税： | ||||||||||||||||||||
| 物业、厂房、设备和无形资产（主要是由于税收超过账面折旧） | $ | — | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 租赁义务 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 应计雇员福利 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 应计退休后福利 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 应计环境成本 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 库存差异 | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||
| 递延周转成本 | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||
| 净经营亏损和税收抵免结转 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 估价津贴 | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||
| 其他 | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 负债 | 合计 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 递延所得税： | ||||||||||||||||||||
| 物业、厂房、设备和无形资产（主要是由于税收超过账面折旧） | $ | — | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 租赁义务 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 应计雇员福利 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 应计退休后福利 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 应计环境成本 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 库存差异 | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||
| 递延周转成本 | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||
| 净经营亏损和税收抵免结转 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 163（j）项下的利息限制 |
|
— |
|
|||||||||||||||||
| 估价津贴 | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||
| 其他 | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
我们有税收优惠，可归因于净经营亏损$
18
百万在荷兰可无限期结转的税收优惠在卢森堡的净经营亏损为$
14
可结转17年并于2036年开始到期的百万。我们反映了估值备抵$
10
2025年的百万美元和$
14
2024年与主要与荷兰、中国和卢森堡的亏损有关的净经营结转相关的百万美元。此外，我们还有$的州所得税抵免额
6
百万，将在16年后开始到期。
117
未确认的税收优惠的期初和期末金额的对账如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 1月1日余额 | $ |
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$ |
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$ |
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| 与前几年相关的税务职位增加 |
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与前几年相关的税务职位减少
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(
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| 12月31日余额 | $ |
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$ |
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$ |
|
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截至2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日，有$
23
百万，$
24
百万美元
1
百万，分别为未确认的税收优惠，如果确认，将影响我们的有效税率。未确认的税收优惠将在有关税收状况的新信息可用或最终结果与记录的金额不同的期间进行调整。
注16：
股东
’
股权
2024年5月7日，我们的董事会批准了一项$
1.0
亿元股份回购计划（“2024年股份回购计划”），该计划取代了现有的所有股份回购计划。2024年股票回购计划授权我们在公开市场或通过私下协商交易回购普通股。根据2024年股票回购计划，REH Company，LLC及其关联公司REH Advisors Inc.（统称“REH”）的私下协商回购也获得授权，但须遵守REH出售其股票的权益和其他限制。股份回购的时间和金额，包括来自REH的回购，将取决于市场情况以及公司、税务、监管和其他相关考虑。此外，我们的董事会授权我们回购股份，金额足以抵消根据我们的薪酬计划发行的股份。我们的董事会可能随时终止2024年股票回购计划。
下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度根据我们的股份回购计划公开市场和私下协商购买的股份总额。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （单位：百万，共享数据除外） | ||||||||||||||
|
回购股份数量(1)
|
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| 回购股份支付的现金 | $ |
|
$ |
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(1)截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，
3,345,857
和
7,864,761
分别以$
174
百万美元
456
万，分别根据私下协商从REH回购。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们扣留
145,776
,
181,841
和
332,741
分别从某些员工处获得我们普通股的股份，金额为$
8
百万，$
9
百万美元
18
分别为百万。这些预扣是在归属时根据限制性股票单位和业绩份额单位协议的条款进行的，此时我们同时代表选择从既得金额中预扣股份以支付此类税款的高级职员和雇员支付现金以支付工资和所得税。
2026年2月18日，我们的董事会宣布，宣布定期派发季度股息，金额为$
0.50
每股，于2026年3月12日支付给于2026年3月2日有普通股记录的持有人。
118
注17：
其他综合收益（亏损）
其他综合收益（亏损）的构成部分和分配的税收影响为FOllows：
| 税前 | 税费 （受益） |
税后 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||
| 外币换算调整净变动 | $ |
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| 养老金和其他退休后福利义务的净变化 | (
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(
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(
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归属于HF Sinclair股东的其他综合收益
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$ |
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$ |
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| 截至2024年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||
| 外币换算调整净变动 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
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| 养老金和其他退休后福利义务的净变化 | (
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(
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(
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|
归属于HF Sinclair股东的其他综合亏损
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$ | (
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$ | (
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$ | (
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| 截至2023年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||
| 外币换算调整净变动 | $ |
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$ |
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归属于HF Sinclair股东的其他综合收益
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$ |
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$ |
|
$ |
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截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，从累计其他全面亏损中重新分类并纳入综合损益表的情况是名义上的。
累计其他综合损失在我们合并资产负债表的权益部分，包括：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 外币换算调整 | $ | (
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$ | (
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退休后福利债务的未实现收益
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累计其他综合损失
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注18：
承诺与或有事项
我们是日常业务过程中各种诉讼和法律程序的一方，我们认为，根据律师的建议，这些诉讼和法律程序不会单独或总体上对我们的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
在2017年和2019年期间，美国环保署授予怀俄明州夏延炼油厂（“夏延炼油厂”）和犹他州伍兹克罗斯炼油厂（“伍兹克罗斯炼油厂”）各一年的小型炼油厂豁免2016年和2018年履约年度的可再生燃料标准（“RFS”）计划要求。因此，夏延炼油厂和伍兹克罗斯炼油厂的汽油和柴油生产不受相应年份的可再生量义务的约束。每次获得豁免后，我们都会增加RIN的库存，并减少我们的销售成本.2022年4月7日，美国环保署发布了一项决定，撤销了对我们的Woods Cross炼油厂和Cheyenne炼油厂在2018合规年的小型炼油厂豁免的授予。2022年6月3日，美国环保署发布了一项决定，撤销了我们的Woods Cross炼油厂和Cheyenne炼油厂在2016合规年的小型炼油厂豁免授予，并拒绝了我们的Woods Cross炼油厂和Cheyenne炼油厂在2019和2020合规年的小型炼油厂豁免申请。
119
我们的某些子公司对美国环保署在2016、2018、2019和2020合规年拒绝小型炼油厂豁免的决定提出法律质疑。第一起诉讼于2022年5月6日在美国直流巡回上诉法院（“直流巡回法院”）针对美国环保署提起，旨在推翻美国环保署对我们2018年小型炼油厂豁免申请的推翻。第二项诉讼于2022年8月5日在直流电路之前针对EPA提起，旨在让EPA推翻我们2016年的小型炼油厂豁免申请，并让EPA驳回我们2019年和2020年的小型炼油厂豁免申请。
此外，对于2016年和2018年的合规年度，根据2022年6月和2022年4月的决定，美国环保署为小型炼油厂建立了替代合规示范，据此，美国环保署不对豁免被撤销的小型炼油厂施加任何义务。2022年6月24日，成长能源申报
two
直流电路对EPA提起诉讼，对2016年和2018年合规年度的替代合规演示提出质疑。2022年7月25日，我们的某些子公司代表EPA进行了干预，以协助对EPA的替代合规演示进行辩护。
2024年7月26日，直流电路发布了一项有利的决定，撤销了美国环保署对我们所有小型炼油厂豁免申请的拒绝，认为拒绝是非法的。直流电路将小型炼油厂豁免申请发回美国环保署重新确定。直流电路还支持替代合规演示，并否认了Growth Energy的挑战。
在2025年8月22日，美国环保署为我们的Woods Cross炼油厂、我们的Cheyenne炼油厂、我们在怀俄明州卡斯珀的炼油厂（“Casper炼油厂”）和我们在怀俄明州辛克莱的炼油厂（“Parco炼油厂”）在2019年至2024年的各个合规年度批准了全部或部分小型炼油厂豁免申请。美国环保署还全部或部分拒绝了夏延炼油厂、伍兹克罗斯炼油厂、卡斯珀炼油厂和帕尔科炼油厂在2019年至2024年不同合规年份的小型炼油厂豁免申请。
2025年10月，我们的某些子公司在直流电路提起诉讼，以推翻美国环保署2025年8月的否认和其他行动。
2025年11月7日，美国环保署为我们在俄克拉荷马州塔尔萨（Tulsa East Refinery）的炼油厂（“Tulsa East Refinery”）批准了2023和2024年合规年度的整个小型炼油厂豁免申请。美国环保署还对来自其他炼油公司的12家小型炼油厂豁免申请给予部分豁免，并拒绝了两项申请。2025年12月11日，可再生燃料协会在直流电路提起诉讼，要求推翻美国环保署2025年11月的拨款。2026年1月8日，直流电路将可再生燃料协会的诉讼与我们和其他请愿人关于EPA 2025年8月豁免决定的诉讼合并。2026年1月12日，我们的某些子公司提出了介入诉讼的动议，以捍卫美国环保署授予我们的小型炼油厂豁免申请。
这些诉讼仍然悬而未决，我们目前无法估计我们可能产生的成本，如果有的话。
2026年1月，我们在科罗拉多州的一个产品终端发生燃料污染事件，影响了我们的某些品牌和非品牌客户。我们目前无法估计我们目前可能产生的与此事件相关的成本。
合同承诺
我们在正常业务过程中签订了各种长期协议，以购买原油、天然气、原料和其他资源，以确保我们有足够的供应来运营我们的炼油厂。我们的大部分采购义务是基于市场价格或费率。这些合同将于2026年和2031.
我们还与第三方就向我们的炼油厂运输和储存原油、天然气和原料以及码头和储存服务到期签订了长期协议直通2038.根据这些协议产生的运输和仓储费共计$
255
百万，$
238
百万美元
201
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
120
注19：
分段信息
我们的行动被组织成
五个
可报告分部：炼油、可再生能源、营销、润滑油和特种产品以及中游。我们未包含在其中之一的操作
五个
可报告分部包括在公司和其他。分部间交易在我们的合并财务报表中消除，并包含在消除中。Corporate and Other and Eliminations汇总并在Corporate，Other and Eliminations栏目下呈现。
炼油部门代表我们的El Dorado、Tulsa、Navajo、Woods Cross、Puget Sound、Parco和Casper炼油厂以及HF Sinclair沥青公司LLC（“沥青”）的业务。炼油活动涉及原油的购买和炼油以及炼油产品的批发营销，例如汽油、柴油和航煤。这些石油产品主要销往大陆中部、西南和落基山脉，延伸至美国太平洋西北部地理区域。沥青公司在亚利桑那州、新墨西哥州和俄克拉荷马州经营各种沥青码头。
可再生能源部门代表我们夏安RDU、Artesia RDU、Sinclair RDU和我们新墨西哥州Artesia工厂的预处理单元的运营。
营销部门代表向美国辛克莱品牌站点销售品牌燃料，以及在全国其他地点使用辛克莱品牌的许可费。营销部门还包括向非辛克莱品牌网站销售品牌燃料以及其他营销活动的收入。我们的品牌站点位于美国全境的几个州，其中位于我们西部和中大陆地区的站点最为集中。
润滑油和特种产品部门包括位于安大略省密西沙加的加拿大石油公司润滑油生产业务，生产基础油、白油、特种产品和成品润滑油等润滑油产品，以及我们的加拿大石油公司润滑油业务的业务，其中包括通过在加拿大、美国和欧洲设有地点的全球销售网络向零售和批发网点营销产品。此外，润滑油和特种产品部门还包括在我们的塔尔萨炼油厂生产的特种润滑油产品，这些产品销往整个北美并分布在中美洲和南美洲，以及Red Giant Oil的业务，Red Giant Oil是北美机车发动机油的主要供应商之一。此外，润滑油和特种产品部门还包括Sonneborn，这是一家在美国和欧洲设有制造设施的特种碳氢化合物化学品生产商，如白油、石油和蜡。
中游部门包括HEP的所有业务，HEP在美国中大陆、西南和落基山脉地理区域拥有并经营由石油产品和原油管道、码头、储罐和装卸架设施组成的物流和炼油厂资产。中游部分还包括
50
Osage Pipeline Company，LLC（从俄克拉荷马州库欣到堪萨斯州埃尔多拉多的管道的所有者）和Cushing Connect Pipeline & Terminal LLC（从俄克拉荷马州库欣到俄克拉荷马州塔尔萨的管道的所有者）各自的%所有权权益，a
26.08
Saddle Butte Pipeline III，LLC的%所有权权益，Saddle Butte Pipeline III，LLC是一条从Powder River流域到怀俄明州Casper的管道的所有者，以及一条
49.995
Pioneer Investments Corp.的%所有权权益，Pioneer Investments Corp.是从怀俄明州辛克莱（Sinclair）到犹他州北盐湖城（North Salt Lake City）终端的一条管道的所有者。中游部门的收入和其他收入是通过与非关联方就管道运输、租赁和终端业务进行的交易以及与管道运输、终端业务和为我们的炼油业务提供的储罐设施相关的收入获得的。
我们的首席运营决策者（“CODM”），也是我们的首席执行官，使用分部评估我们分部的表现经营收入.主要经营决策者使用段经营收入主要在年度预算编制和预测过程中向每个细分市场分配资源。金额包括在所得税前收入在我们的综合损益表中，不包括在我们的业绩衡量中，经营收入，包括其他收入（费用），净额.其他收入（费用），净额包括权益法投资收益,利息收入,利息支出和其他被认为属于非经营性和/或非经常性的项目。按分部划分的资产不是主要经营决策者用来评估我们业绩的衡量标准，因此不在我们的披露中报告。分部间销售一般来自按现行市场汇率进行的交易。
我们分部的会计政策与重要会计政策摘要（见附注1）所述的相同。
121
以下是我们与合并财务报表中报告的金额对账的可报告分部的财务信息摘要。
| 炼制 | 可再生能源 | 市场营销 | 润滑油和特种产品 | 中游 | 企业、其他和淘汰 | 合并 合计 |
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| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 来自外部客户的收入 | $ |
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部门间收入和其他(1)
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销售成本：(2)
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材料成本及其他(3)
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| 成本或市场库存估值调整中较低者 |
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| 营业费用 |
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销售、一般和管理费用(2)
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| 折旧及摊销 |
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其他经营费用，净额
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| 运营收入（亏损） | $ |
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| 利息收入 |
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| 利息支出 |
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| 炼制 | 可再生能源 | 市场营销 | 润滑油和特种产品 | 中游 | 企业、其他和淘汰 | 合并 合计 |
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| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售和其他收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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材料成本及其他(3)
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| 成本或市场库存估值调整中较低者 | (
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其他经营费用，净额
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| 炼制 | 可再生能源 | 市场营销 | 润滑油和特种产品 | 中游 | 企业、其他和淘汰 | 合并 合计 |
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| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 销售和其他收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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材料成本及其他(3)
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(1)炼油部门部门间收入与销售给营销部门的运输燃料有关。中游部门的收入涉及主要向炼油部门提供的管道和终端服务，包括租赁。这些交易在合并中消除。
(2)独家折旧及摊销.
(3)独家成本或市场库存估值调整中的较低者。
124
目录s
项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
我们在涉及会计和财务披露的事项上没有与我们的独立注册会计师发生变化或意见分歧。
项目9a。控制和程序
评估披露控制和程序
公司管理层在公司现任首席执行官和现任首席财务官的参与下，评估了截至2025年12月31日，即本报告所述期间结束时，公司披露控制和程序（定义见经修订的《1934年证券交易法》（“交易法”）规则13a-15（e）和15d-15（e））的设计和运作的有效性。基于这种评估，公司现任首席执行官和现任首席财务官得出的结论是，截至2025年12月31日，公司的披露控制和程序是有效的，以确保公司根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并旨在确保其报告中要求披露的信息得到积累并传达给公司管理层，包括现任首席执行官和现任首席财务官，酌情允许及时就所需披露作出决定。
正如上文更详细讨论的那样，我们董事会的审计委员会在外部法律顾问的支持下，就与公司2025年第四季度和2025年全年财务业绩报告相关的公司披露流程的某些事项进行了评估。审计委员会已完成审查并得出结论，截至2025年12月31日，公司的披露控制和程序仍然有效。
管理层关于财务报告内部控制的报告
公司管理层负责建立和维护充分的财务报告内部控制。财务报告内部控制是由公司首席执行官和首席财务官设计或在其监督下，由公司董事会、管理层和其他人员实施的一种流程，旨在为财务报告的可靠性以及根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。所有的内部控制系统，无论设计得多么好，都有固有的局限性，可能无法防止或发现所有的错误陈述。此外，对未来期间任何有效性评估的预测都存在控制可能因条件变化而变得不充分的风险，或者政策或程序的遵守程度可能恶化的风险。
公司管理层于2025年12月31日对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，对财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对财务报告内部控制的有效性进行了评估，对财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对财务报告内部控制的有效性进行了评估，对财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对财务报告内部控制在进行这一评估时，公司管理层使用了Treadway委员会（COSO）发起组织委员会在2013年内部控制-综合框架中提出的标准。根据其评估，管理层得出结论，于2025年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的。
安永会计师事务所（Ernst & Young LLP）是一家独立注册会计师事务所，审计了本10-K表中包含的公司于2025年12月31日和该日终了年度的合并财务报表，该会计师事务所已于2025年12月31日发布了关于公司财务报告内部控制的鉴证报告，该鉴证报告包含在此。
内部控制变更
根据上述情况，在截至2025年12月31日的季度内，公司的财务报告内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
“独立注册会计师事务所的报告”见项目8。
125
目录s
项目9b。其他信息
根据表格8-K第5.02项披露-董事或某些高级人员离任；选举董事；任命某些高级人员；某些高级人员的补偿安排。
2026年2月24日，本公司董事会收到公司执行副总裁兼首席财务官 Atanas Atanasov先生的请求，自愿请假履行职责。我司董事会接受了该请求，任命公司副总裁、首席财务官兼财务总监Vivek Garg先生为公司代理首席财务官，自2026年2月24日起生效。Garg先生还将继续担任副总裁、首席财务官和财务总监职务。
Garg先生，51岁，现任我行副总裁、首席财务官兼财务总监。Garg先生于2024年7月加入公司。在加入我们公司之前，Garg先生曾担任SEC、外部报告和控制、纽蒙特公司（“纽蒙特”）的全球负责人，该公司是一家纽约证券交易所（“NYSE”）上市的金矿公司，也是铜、银、锌和铅的生产商，他自2023年10月以来一直担任该职位。在此之前，他曾于2021年12月至2023年10月担任集团高管、助理财务总监，并于2018年11月至2021年12月担任高级董事、助理财务总监。在加入纽蒙特之前，Garg先生曾于2015年6月至2018年11月在Andeavor（现为马拉松原油 Corp.）担任技术会计和报告副总监以及技术会计董事等职务，该公司是一家在纽约证券交易所上市的整合营销、物流和炼油公司。在此之前，他在德勤会计师事务所和普华永道会计师事务所担任了13年的鉴证和会计咨询服务职务，最近于2012年2月至2015年6月担任普华永道会计师事务所资本市场和会计咨询服务总监。他是注册注册会计师和加拿大特许专业会计师。
Garg先生与确定Garg先生为我们首席财务官的任何其他人之间没有任何安排或谅解。Garg先生与公司任何董事或执行人员，或公司提名或选择成为董事或执行人员的任何人均无任何家庭关系。根据S-K条例第404（a）项，不存在Garg先生有利益需要披露的交易。
在提交本文件时，薪酬委员会尚未最终确定有关任命Garg先生为公司代理首席财务官的适当薪酬调整的任何决定，但可能会在以后考虑此类安排。
公司目前预计将与Atanasov先生和Tim Go先生各自协商一项双方同意的离职安排。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
S-K条例第401、405、406、407（c）（3）、（d）（4）和（d）（5）以及408（b）项针对本项目所要求的信息将在我们为2026年年度股东大会提供的最终代理声明中列出，并以引用方式并入本文。
项目11。高管薪酬
针对这一项目，S-K条例第402和407（e）（4）和（e）（5）项所要求的信息将在我们为2026年年度股东大会提供的最终代理声明中列出，并以引用方式并入本文。
126
目录s
项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项
第201（d）项要求的股权补偿计划信息以及针对本项目的S-K条例第403项要求的信息将在我们的2026年年度股东大会的最终代理声明中列出，并以引用方式并入本文。
项目13。若干关系及关联交易、董事独立性
针对这一项目，S-K条例第404和407（a）项要求的信息将在我们为2026年年度股东大会提供的最终代理声明中列出，并以引用方式并入本文。
项目14。主要会计费用和服务
附表14A第9（e）项针对这一项目所要求的信息将在我们为2026年年度股东大会提供的最终代理声明中列出，并以引用方式并入本文。
第四部分
项目15。附件和财务报表附表
作为本报告一部分提交的文件：
（a）财务报表：
(1)合并财务报表连同独立审计员日期为2026年2月27日的报告，作为项目8，财务报表和补充数据的一部分列入。
(2)财务报表附表：
由于所需信息不存在或存在的数量不足以要求提交附表，或由于所需信息已包含在综合财务报表或其附注中，因此省略了所有附表。
(3)展品：
作为10-K表格年度报告的一部分提交或提供（如适用）的展品列在展品索引中。
127
展品编号与展品表对应
条例S-K第601项
| 附件编号 | 说明 | |||||||
| 2.1† | ||||||||
| 2.2† | ||||||||
| 2.3† | ||||||||
| 2.4† | ||||||||
| 2.5 | ||||||||
| 2.6 | ||||||||
| 2.7† | ||||||||
| 3.1 | ||||||||
| 3.2 | ||||||||
| 4.1 | ||||||||
| 4.2 | ||||||||
| 4.3 | ||||||||
| 4.4 | ||||||||
| 4.5 | ||||||||
128
| 附件编号 | 说明 | |||||||
| 4.6 | ||||||||
| 4.7 | ||||||||
| 4.8 | ||||||||
| 4.9 | ||||||||
| 4.10 | ||||||||
| 4.11 | ||||||||
| 4.12 | ||||||||
| 4.13 | ||||||||
| 10.1† | ||||||||
|
10.2†
|
||||||||
|
10.3
|
||||||||
|
10.4
|
||||||||
|
10.5
|
||||||||
|
10.6
|
||||||||
|
10.7+
|
||||||||
|
10.8+
|
||||||||
129
| 附件编号 | 说明 | |||||||
|
10.9+
|
||||||||
|
10.10+
|
||||||||
|
10.11+
|
||||||||
|
10.12+
|
||||||||
|
10.13+
|
||||||||
|
10.14+
|
||||||||
|
10.15+
|
||||||||
|
10.16+
|
||||||||
|
10.17+
|
||||||||
|
10.18+
|
||||||||
|
10.19+
|
||||||||
|
10.20
|
||||||||
|
10.21+
|
||||||||
|
10.22+
|
||||||||
|
10.23+
|
||||||||
| 19.1* | ||||||||
| 21.1* | ||||||||
| 23.1* | ||||||||
| 31.1* | ||||||||
| 31.2* | ||||||||
| 32.1** | ||||||||
| 32.2** | ||||||||
130
| 附件编号 | 说明 | |||||||
|
97.1
|
||||||||
| 101++ |
以下财务信息来自注册人截至2025年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告，格式为内联XBRL（内联可扩展业务报告语言）：（i）合并资产负债表，（ii）合并损益表，（iii）合并综合收益表，（iv）合并现金流量表，（v）合并权益报表，以及（vi）合并财务报表附注。实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。
|
|||||||
| 104++ | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）。 | |||||||
*随函提交。
**特此提供。
+构成管理合同或补偿性计划或安排。
+ +以电子方式提交。
↓根据S-K条例第601（b）（2）项，附表和某些证物已被省略。注册人同意应要求向SEC补充提供省略的附表和证物的副本。
131
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| HF SINCLAIR公司 | |||||||||||
| （注册人） | |||||||||||
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日期：2026年2月27日
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/s/
|
Franklin Myers
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|||||||||
|
Franklin Myers
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|
首席执行官兼总裁（临时）
|
|||||||||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和截至所示日期签署如下。
| 签名 | 产能 | 日期 | |||||||||||||||
| /s/ |
Franklin Myers
|
首席执行官兼总裁（临时），
|
2026年2月27日 | ||||||||||||||
|
Franklin Myers
|
董事会主席
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| /s/ |
维韦克·加格
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代理首席财务官，
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2026年2月27日 | ||||||||||||||
| 维韦克·加格 |
副总裁、首席财务官兼财务总监
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（首席财务官&首席会计官）
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董事*
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2026年2月27日 | ||||||||||||||||
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Timothy Go
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| /s/ |
安妮-玛丽·N·安斯沃思
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董事 | 2026年2月27日 | ||||||||||||||
| 安妮-玛丽·N·安斯沃思 | |||||||||||||||||
| /s/ |
Anna C. Catalano
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董事 | 2026年2月27日 | ||||||||||||||
| Anna C. Catalano | |||||||||||||||||
| /s/ |
Leldon Echols
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董事 | 2026年2月27日 | ||||||||||||||
| Leldon Echols | |||||||||||||||||
| /s/ |
Manuel J. Fernandez
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董事 | 2026年2月27日 | ||||||||||||||
| Manuel J. Fernandez | |||||||||||||||||
| /s/ |
Rhoman J. Hardy
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董事 | 2026年2月27日 | ||||||||||||||
| Rhoman J. Hardy | |||||||||||||||||
| /s/ |
珍妮·约翰斯
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董事 | 2026年2月27日 | ||||||||||||||
| 珍妮·约翰斯 | |||||||||||||||||
| /s/ |
R. Craig Knocke
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董事 | 2026年2月27日 | ||||||||||||||
| R. Craig Knocke | |||||||||||||||||
| /s/ |
Robert J. Kostelnik
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董事 | 2026年2月27日 | ||||||||||||||
| Robert J. Kostelnik | |||||||||||||||||
| /s/ |
罗斯·B·马修斯
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董事 | 2026年2月27日 | ||||||||||||||
| 罗斯·B·马修斯 | |||||||||||||||||
*休假。
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