美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

☑根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至2025年12月31日止财政年度

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

对于从到的过渡期

委员会文件编号：001-40620

Builders Firstsource, Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

注册人的电话号码，包括区号：

(214) 880-3500

根据该法第12（b）节登记的证券：

根据该法第12（g）节注册的证券：

无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。有☑没有☐

如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐否☑

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有☑没有☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有☑没有☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☑

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐否☑

截至2025年6月30日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股总市值约为126亿美元，根据纽约证券交易所报告的当日每股收盘价116.69美元计算。

截至2026年2月11日，注册人普通股的流通股数为110,605，069股，面值0.01美元。

以引用方式纳入的文件

Builders Firstsource, Inc.

表格10-K的目录

第一部分

项目1。商业

警示性声明

本报告中的陈述及其附表中不纯粹是历史事实或必然取决于未来事件的陈述，包括关于预期市场份额增长、预测财务业绩、行业和业务前景的陈述或关于预期、信念、期望、希望、意图或未来战略的其他陈述，可能是经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条含义内的前瞻性陈述。告诫读者不要过分依赖前瞻性陈述。此外，公司董事、管理人员和员工向投资者和分析师社区、媒体代表和其他人所作的口头陈述，视其性质而定，也可能构成前瞻性陈述。所有前瞻性陈述均基于当前可获得的信息以及公司当前对未来事件的假设、预期和预测。前瞻性陈述本质上具有不确定性，由于多种因素，实际结果或事件可能与前瞻性陈述中描述的结果或事件存在重大差异。公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，其中许多超出公司控制范围或公司目前可能不知道，可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述中描述的事件或结果存在重大差异；此类风险或不确定性包括与公司增长战略相关的风险或不确定性，包括收购、有机增长以及数字和技术战略，包括公司通过将人工智能和机器学习解决方案纳入其平台来推动增长的能力，或公司收入和经营业绩对（其中包括）的依赖，住宅建筑行业，以及在较小程度上的维修和改造活动，这在每种情况下都取决于经济状况，包括通货膨胀、利率、房屋面积和负担能力、消费者信心、劳动力和供应短缺、关税和关税以及木材和其他商品价格，这些可能会受到关税和关税变化的影响。公司可能无法成功应对这些风险和其他风险。有关可能影响公司财务和其他业绩的风险因素的更多信息，可在本年度报告10-K表格的第1A项中找到，也可能不时在公司向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他报告中进行描述。因此，本报告中的所有前瞻性陈述均受其中包含的因素、风险和不确定性的限制。

概览

我们是一家领先的建筑材料提供商，为专业建造商在新建住宅建设和维修改造。我们通过制造、供应、安装全系列结构及相关建筑产品，提供一体化的住宅建筑解决方案。该公司在全美43个州（“美国”）运营约585个地点，这些地点在内部被划分为地理运营部门。由于经济特点、产品类别、分销方式和客户相似，我们的经营分部汇总为一个可报告分部。

我们领先的战略位置制造设施网络生产工厂建造的屋顶和地板桁架、墙板、乙烯基窗、定制的木制品和装饰、制造和半定制的模块化房屋，以及我们专门为每个家庭设计和切割的工程木材。我们还将内外门组装成预挂单元，便于安装。此外，我们分销范围广泛的建筑产品，包括木材、板材商品、窗户、门、木制品和特种物品。我们的服务因市场而异，包括专业安装、交钥匙框架、外壳建造。在最新建筑创新和数字化解决方案的支持下，我们帮助推动整个住宅建筑的更高效率。

Builders FirstSource，Inc.是一家特拉华州公司，成立于1998年，名称为BSL控股公司。1999年10月13日，我们的名称更改为Builders FirstSource，Inc。我们的普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）和纽约证券交易所德克萨斯公司（“NYSE Texas，Inc.”）双重上市，交易代码为“BLDR”。该普通股于2025年8月12日开始在纽约证券交易所德州证券交易所上市交易。

我们的行业

我们在美国住宅建筑产品供应市场的专业细分市场（“专业细分市场”）开展业务。Pro细分市场的客户主要包括生产和定制房屋建筑商、改造承包商和多户建筑商。该行业仍然高度分散，竞争来自大型全国性经销商、专业经销商、大型建筑供应零售商、区域和地方材料分销商以及较小的私营供应商、桁架制造商和伐木场。因此，该行业提供了重要的增长机会和有吸引力的收购机会。

住宅建筑产品行业受到美国住宅新建筑市场和美国住宅维修和改造市场活动水平的推动。这些市场的增长与许多关键因素相关，包括人口趋势、住房需求、包括新房面积在内的住房趋势、利率、就业水平、信贷可用性、止赎率、消费者信心、合格商人的可用性以及总体经济状况。

住宅建筑产品行业的特点有几个关键趋势，包括更多地利用制造部件、分销商在提供交钥匙服务方面的作用不断扩大以及房屋建筑商对供应商的整合，如下文更详细描述。此外，人们越来越有兴趣使用数字解决方案来帮助推动整个建筑行业的端到端效率。

我们的客户

我们为美国各地广泛的客户群提供服务。我们拥有多元化的地理足迹，因为我们在前50名中的48个和前100名美国核心统计区域（“CBSA”）中的94个开展业务，其中包括大都市统计区和小城市统计区，根据现有的2025年美国人口普查数据，按单户住房许可排名。鉴于我们业务的本地性质，我们历来并将继续将我们的设施定位在靠近我们的主要客户的位置，并在一个设施中共同定位多个业务，以提高效率。

我们拥有多元化的客户群，从大型生产建筑商到小型定制住宅建筑商，以及多户家庭建筑商、维修和改造承包商和轻型商业承包商。截至2025年12月31日止年度，我们的前10大客户占净销售额的14%，我们的最大客户占净销售额的4%。我们最大的客户主要由全国最大的生产房屋建筑商组成，包括霍顿房屋公司、莱纳公司、Pulte Homes，Inc.、托尔兄弟Meritage Homes。

除了最大的生产房屋建造商，我们还为区域生产和当地定制房屋建造商以及维修和改造承包商和多户建造商提供服务和供应。这些客户需要高水平的服务和广泛的产品供应。我们的销售团队每天与设计师密切合作，以确保合适的产品被识别、订购或生产并按时交付到建筑现场。为了解释这些增加的服务成本，该行业的定价与提供的服务水平和购买的数量挂钩。为范围广泛的房屋建筑商提供服务，包括单户和多户建筑商，以及改造承包商，使我们能够更有效地管理可能对特定客户群产生巨大不利影响的市场条件。

我们的产品和服务

我们将我们的建筑产品和服务分为四个产品类别：

制成品。制成品是工厂建造的工作现场框架替代品，包括木地板和屋顶桁架、墙板，以及我们为每个家庭设计、切割和组装的工程木材。制成品还包括我们专有的全屋框架解决方案，Ready-Frame®，其中设计、预切、贴标签，并将木材捆绑成定制的框架包，为建筑商节省时间和金钱，并提高工作现场的安全性。我们制造的产品让建筑商能够更有效地建造更高质量的房屋，并减少产生的浪费。屋顶桁架、地板桁架、墙板均在工厂控制的环境中建造。工程地板和横梁被切割到所需的尺寸，并在我们的许多地点为给定的应用进行包装。没有制成品，建筑商在现场建造这些物品，那里的天气和多变的劳动力质量可以

对建设成本、质量和安装时间产生负面影响。此外，工程木梁比传统的框架材料具有更大的结构强度，允许建筑商用更开放的空间框架房屋，创造更广泛的房屋设计。工程木地板和开腹式地板桁架也比传统的框架地板更坚固、更直。这一类别中的一些产品是使用木材和木材板材货物建造的，因此这一类别确实对商品价格波动的风险敞口有限。我们还生产范围广泛的制造和半定制模块化住宅，建在我们的Pine Grove Homes和Pleasant Valley Homes品牌下的温控设施中。我们维持广泛的制造房屋计划组合，包括牧场、社区和单节住宅，范围从1,000平方英尺到大约2,000平方英尺。目前，这些人造房屋大部分是根据美国住房和城市发展部（“HUD”）的规定和规则建造的。我们的半定制模块化住宅包括牧场、海角、小木屋和殖民地住宅类型，面积从1,000平方英尺到大约2,500平方英尺不等。

窗户、门和木制品。窗门由窗户的制造、装配和分配、内外门单元的装配和分配组成。我们生产一部分乙烯基窗，我们在德克萨斯州休斯顿的工厂进行分销，这使我们能够向主要在德克萨斯州市场的建筑商提供具有成本竞争力的产品。我们的预挂内外门由一块带有铰链和门框的门板组成，减少了现场安装时间，并提供了比现场建造的更高质量的成品门单元。这些产品通常需要高度的产品知识和培训才能销售。木制品包括内部装饰和定制功能，包括我们在Synboard下制造的那些®品牌名称。Synboard由挤压PVC生产，与传统木材特性相比具有几个优势，例如更耐用和无需持续维护，例如周期性嵌缝和油漆。

Specialty Building产品与服务。专业建筑产品和服务包括各种产品，包括乙烯基、复合和木壁板、外饰、金属饰钉、水泥、屋面、绝缘、墙板、天花板、橱柜和五金。该类别还包括涵盖我们所有产品类别的产品的交钥匙框架、外壳建造、设计辅助和专业安装等服务。我们为我们的房屋建筑商客户提供专业的安装和交钥匙服务作为解决方案。通过我们的安装服务计划，我们帮助房屋建筑商通过改进调度实现效率，从而缩短周期时间并更好地控制成本。通过利用能效软件程序，我们还协助房屋建筑商设计节能住宅，以满足日益严格的能源评级要求。升级到我们的优质窗户、门和绝缘产品可以通过最大限度地降低所需加热/冷却系统的成本来降低房屋建筑商的整体成本。我们与房屋建筑商密切合作，以选择适当的产品组合，以满足当前和即将到来的能源代码。我们认为，这些服务需要规模、资本和复杂程度，而较小的竞争对手并不具备这些条件。我们还通过Paradigm子公司提供软件产品，包括起草、估算、报价和虚拟家居设计服务，这些服务为零售商、分销商、制造商和房屋建筑商提供软件解决方案，帮助他们促进销售、降低成本并提高竞争力。我们认为，房屋建造和改造行业正越来越多地采用数字化解决方案，并且由于我们的规模和通过我们的Paradigm业务对数字技术的持续投资，我们处于有利地位，可以利用这些趋势。

木材和木材板材货物。木材和板材商品包括用于现场房屋框架的尺寸木材、胶合板和定向刨花板（“OSB”）产品。这类产品对这类商品的市场价格波动高度敏感。

我们在竞争激烈且分散的市场中竞争。我们相信，我们的一体化方法和规模使我们能够通过我们全面的产品线、预制构件和增值服务进行有效竞争，并结合我们一体化销售队伍的知识，使我们的房屋建筑商客户能够以更快的速度、更高的质量和更低的成本完成施工。虽然我们预计，在以劳动力短缺和采购挑战为特征的市场环境中，这些好处对我们的客户特别有价值，但我们预计，在正常市场条件下运营的客户也将越来越重视和要求这些好处。

制造业

我们的制造设施利用行业领先的技术和优质材料来提高产品质量、提高效率、减少交货时间并最大限度地减少生产误差。我们在我们的两个产品类别中制造产品：制成品，以及门窗和木制品。

制成品—桁架和墙板。桁架和墙板生产有两个步骤——设计和制造。每个房子都需要自己设计的一套车间图纸，这些图纸因生产和定制建造商的建造商类型而异。生产建设者在复制房屋时使用原型房屋计划。这些房屋计划可能会进行最小程度的修改，以适应个人客户的需求。我们为每个建筑商的原型房屋维护一个桁架和墙板的电子主文件。对于定制建筑商，组件是为每个房屋单独设计的。我们把我们设计部门的店铺图纸下载到电脑锯上。我们将切割的木材组装成屋顶桁架、地板桁架或墙板，然后再发货

成品组件逐户送到作业现场。此外，我们提供我们的Ready-Frame®使用专业软件计算项目特定木材的框架系统需要提供预先切割和贴有标签的包裹交付并准备在作业现场组装。

制成品—工程木材。与桁架和墙板一样，工程木构件有设计和制造步骤。我们使用类似于桁架和墙板系统的主归档系统设计工程木地板。工程木梁的设计是为了确保梁在给定的应用中在结构上是健全的。设计阶段结束后，生成打印版面。我们使用这种布局将工程木材切割到所需的长度，并将所有组件组装成一个房屋包。我们在我们的许多分销地点设计和制造工程木材。

定制木制品。我们制造的定制木制品主要包括内外预挂门系统、复杂的内外造型、定制和高级窗户、饰面五金、楼梯部件、壁炉架和立柱单元。

窗户。我们在位于德克萨斯州休斯顿的一家制造工厂生产全系列的传统乙烯基窗。该过程从购买乙烯基直线挤出开始。我们将这些挤压件裁剪成大小，然后将它们连接在一起，形成窗框和窗扇。然后我们采购薄板玻璃并将其切割成尺寸。我们将两块形状相同的玻璃与一种密封化合物结合在一起，以创建一个具有改进的绝缘能力的玻璃单元。然后，我们将密封的玻璃单元插入，并将其上釉到窗框和窗扇中。当我们安装一个天平来操作窗户并添加一个锁以将窗户固定在关闭的位置时，这个单元就完成了。

预挂门。我们在我们的许多地点生产预挂式内外门。我们将门板和预切的门框插入门机，为门五金在门上打孔，并将门框和铰链应用到门板上。然后，我们在一个单独的车站应用框住室内门的外壳。外门没有外壳，取而代之的可能是将侧灯应用到门的侧面，在门单元的顶部附加了一个横梁，并将一个门槛应用到了门槛上。

我们的战略

通过追求如下所述的公司明确的战略支柱，我们打算利用我们的优势市场地位，通过增加利润和产生净现金流为我们的股东创造价值，同时使我们成为客户更有价值的合作伙伴。由此产生的现金流应该为增加对有机和收购性增长的投资提供有意义的机会，这些增长可以保持我们的资产负债表实力，提高我们的投资资本回报率，并将资本返还给我们的股东。

增值产品和服务的有机增长

通过在我们利润率更高的增值产品中获得高于市场的增长，最大限度地扩大我们在钱包中的份额。我们相信，我们在全国的制造足迹和差异化能力将使我们能够在更高利润率的增值产品中获得增长，包括桁架、墙板和木制品。我们相信，我们的增值产品满足了对更有效建造房屋的方式日益增长的需求，解决了劳动力限制和成本上升的问题。我们计划通过进一步扩大我们在全国的制造足迹来加速这一增长，以便为目前无法充分获得这些更高利润率产品的地区提供服务。通过专注于我们的差异化平台和广泛的产品组合，我们能够提供一系列完整的产品和服务，否则这些产品和服务将需要从不同的分销商处采购，为我们提供了获得更大份额的机会。这个运营平台通常会使我们成为大型全国性房屋建筑商以及寻求更有效建造房屋方式的本地和定制房屋建筑商的首选分销商。我们还对数字解决方案进行了重大投资，我们认为这些解决方案使我们能够利用房屋建造和改造行业的长期数字化趋势。我们认为，客户继续增加对这些能力的重视，这进一步使我们有别于竞争对手。

利用我们的竞争优势，利用住房市场份额。我们打算利用我们的核心业务优势，包括当地市场影响力、全国足迹、无与伦比的制造能力规模、产品组合的广度以及终端市场曝光度，以扩大我们的销售和利润率。我们的客户继续强调本地准入、具有竞争力的价格、广泛的产品组合、销售人员知识、节省劳动力的制成品、现场服务以及与其建筑产品供应商的整体“易用性”的重要性。我们全面的产品供应、经验丰富的销售队伍、强大的战略供应商关系、在重要市场的位置覆盖以及终身高级管理团队使我们能够很好地利用新房建筑市场和维修改造细分市场的需求。我们庞大的交付车队、专业的司机、位置优越的位置以及全面的库存管理，使我们能够提供“及时”的产品交付，确保为房屋建筑商提供更顺畅、更快的生产周期。我们全面的产品、服务和设施网络提供了具有战略优势的服务模式，这提高了我们对客户的价值，并提供了一个强大的平台来驱动

增长。我们还扩大了在多户家庭和轻型商业市场的运营足迹，为我们在这些终端市场的进一步增长做好准备。

投资创新，驱动卓越运营

通过卓越运营举措优化我们高度可扩展的成本结构。我们继续专注于标准化和自动化流程以及基于技术的工作流程，以最大限度地降低成本、简化我们的运营并提高营运资金效率。我们正在实施旨在进一步提高效率的卓越运营举措，以及客户服务。这些举措，包括分销和物流、定价和利润管理、后台效率、客户整合和系统支持的流程改进，应该会产生显着的成本节约。我们现有基础设施、客户群和物流能力的范围和规模意味着，当在我们的网络中复制时，效率的提高可以产生显着的利润率扩张。

持续打造我们的高绩效文化

我们仍然专注于把我们的人民放在首位。我们的团队成员是至关重要的资源，每一位都对我们的成功发挥着有意义的作用。加强人才获取、发展和保留，确保我们继续吸引和发展推动我们业务向前发展的熟练劳动力。我们的团队成员每天在我们服务的社区中代表公司，他们对服务客户的承诺是我们业绩的基本组成部分。我们同样致力于他们的福祉，并得到旨在提供世界级安全结果并确保每个人安全返回家园的强大环境、健康和安全计划的支持。此外，我们还制定了计划并制定了流程，以帮助团队成员的职业发展，例如我们的年度人才周和我们的领导力发展计划，该计划侧重于在团队成员发展的地方与他们会面。我们努力保持绩效文化。

企业社会责任（“CSR”）战略。我们还致力于做出明智的选择，以改善我们的公司治理、财务实力、运营效率、环境管理、社区参与和资源管理。与我们的核心价值观一致，我们的目标是被客户认可为首选供应商，被员工认可为安全、受尊重的工作场所，被行业认可为处于创新前沿，被利益相关者认可为道德企业，被社区认可为我们服务的良好企业公民。我们认识到，我们产品的环境可持续性对我们和我们的客户都很重要。我们优先采购和供应由可持续林业倡议牵头的可持续木材产品。帮助房屋建筑商变得更有生产力、更有效率和更安全是我们所做工作的基础，我们对共同建设这个未来充满热情。

有纪律的资本配置

追求战略收购。美国住宅新建建筑产品供应市场Pro细分市场的高度分散性质提供了大量收购机会。我们的长期收购战略专注于寻求潜在的收购，这些收购提供了在相对较短的时间内增加制造能力的机会，或者提供了在理想地区或关键产品领域提升我们地位的机会。我们相信，我们经过验证的运营模式可以成功地适应这些市场，以及我们目前在其他地方服务的许多房屋建筑商将重视我们广泛的产品和服务、专业知识和卓越的客户服务。当进入一个新市场时，我们的策略是收购市场领先的分销商，随后扩大他们的产品供应或增加制造设施，同时将他们的运营整合到我们的集中式平台中。这一战略使我们能够迅速实现所需的规模，以更好地服务于我们的客户，并利用当地市场上现有的客户关系。我们的管理层已经展示出有能力有效和高效地整合新收购的业务，提高生产力，并推动价值。自1998年以来，我们已成功整合了80多项收购，包括公司转型的BMC和ProBuild交易。

一致的资本配置优先事项。除了我们的收购策略，我们继续专注于有纪律的资本配置，以推动价值创造。我们积极监控我们的营运资金，以使我们的需求与市场需求信号和我们的收入规模保持一致。我们将资金分配给我们认为投资回报最大化的机会，包括增值产品、数字解决方案和自动化。此外，我们的重点仍然是保持强劲的资产负债表，净杠杆率较低，为资本部署提供了多种路径，包括通过以有吸引力的长期成本基础进行机会性股票回购将多余资本返还给股东。

销售与市场营销

我们寻求通过卓越的客户服务、领先的产品质量、广泛的产品和服务供应以及具有竞争力的价格来吸引和留住客户。这一战略的核心是建立和维护强大的客户关系，而不是传统的营销和广告。我们努力通过更短的交货时间、更低的项目总成本、更快的项目完成和更高的质量，为房屋建筑商增加价值。我们相信，通过执行这一战略，我们将继续产生新的业务。

我们经验丰富、专注于当地的销售队伍是我们销售工作的核心。这项销售工作涉及部署在房屋建筑方面有技能的销售人员，与房屋建筑商的建筑主管、当地采购代理或当地高管会面，目标是成为他们的主要产品供应商。如果被房屋建筑商选中，销售人员和他或她的团队会审查签约房屋的蓝图，并在一些领域向房屋建筑商提供建议，例如降低成本的机会、提高能源效率和区域美学偏好。接下来，团队确定完成项目所需的具体产品包，并安排一系列现场交付。我们庞大的交付车队和全面的库存管理系统使我们能够提供“及时”的产品交付，确保为房屋建筑商提供更顺畅、更快的生产周期。在整个施工过程中，销售人员频繁实地走访，确保及时交付、妥善安装，并提出效率提升建议。我们相信这种服务水平受到客户的高度重视，并产生了显着的客户忠诚度。截至2025年12月31日，我们雇用了大约2,700名销售代表，他们通常根据收取的毛利率美元获得佣金，并与大约2,550名销售协调员和产品专家合作。

材料与供应商关系

我们采购库存主要用于分销，其中一些也用于我们的制造工厂。我们采购的关键材料包括尺寸木材、OSB和胶合板、工程木材、窗户、门、木制品、壁板。我们最大的供应商是全国性公司，例如Boise Cascade Company、惠好公司、West Fraser Timber Co. Ltd.TERM2、Specialty Building Products、詹姆斯哈迪 PLC和Mitek Industries Inc。我们相信，市场供应使我们能够有竞争力地采购我们的大部分需求，而不依赖任何特定的供应商，并且我们供应商的多样性为我们提供了采购灵活性。由于我们的商品木制品集中采购平台和企业对采购计划的监督，我们相信我们能够最大限度地利用我们和供应商广泛的地理足迹的优势，并在多个市场进行采购谈判，以在价格、销售条款和供应方面达成更有利的合同。此外，对于某些客户，我们针对商品木材产品（例如OSB和木材）制定采购计划，以使我们的部分采购成本与客户的定价承诺保持一致。我们平衡我们的OSB和木材采购与合同和现货市场采购的混合，以确保履行客户合同所需的产品的持续供应，以尽可能低的成本采购产品，并最大限度地减少我们对商品木材价格波动的风险敞口。

我们目前从数千家供应商采购产品，以减少对任何一家公司的依赖，并最大限度地提高采购杠杆。虽然我们最大的单一供应商仅占我们截至2025年12月31日止年度材料采购总额的8%，但我们相信我们是许多供应商的最大客户之一，因此具有显着的采购杠杆。我们发现，使用多个供应商可确保稳定的产品来源和最佳的采购条件，因为供应商竞相获得并维持我们的业务。

我们与供应商保持着牢固的关系，我们相信未来存在改善采购条款的机会，包括库存存储或“及时”交付，以降低我们的库存持有成本。我们将继续追求额外的采购成本节约，这将进一步提高我们的利润率和现金流。

竞争

由于Pro细分市场的高度分散性质以及相对较低的进入市场成本，我们已经并将继续经历房屋建筑商业务的激烈竞争。我们面临来自其他专注于Pro细分市场的大型全国性经销商的竞争，包括美国LBM、84 Lumber和Carter Lumber；专业经销商；区域和当地建筑用品经销商；单一和多地点木材场；框架承包商；组件制造商，包括UFP Construction和Stark Truss；以及木制品运营商，如American Cedar和Millwork，以及西太平洋。家得宝公司通过收购SRS Distribution Inc.和GMS Inc.，以及Lowe’s Companies Inc.通过收购Foundation Building材料，不断重新定位以获取Pro细分市场的市场份额。我们认为，由于我们的主题专长、长期的客户关系、当地市场知识、有竞争力的价格、优越的服务、广泛的产品供应和大规模采购能力，我们比竞争对手具有竞争优势。我们培养与专业建筑商的长期关系，并致力于通过按时交付全系列高质量产品来留住我们的客户，并提供贸易信贷、有竞争力的价格和一体化服务和产品包，例如交钥匙框架和外壳建造，以及制造部件和安装。我们相信，我们对当地市场的了解、强大的客户关系、优越的服务和运营效率使我们能够以具有成本效益的方式为客户提供服务，这既提高了盈利能力，又降低了客户流失给竞争对手的风险。还有几个竞争对手正在为住宅建筑行业开发数字解决方案，这可能会与我们现有的数字工具套件竞争。我们相信，我们通过Paradigm业务在数字技术方面的规模和持续投资使我们能够通过部署我们的数字解决方案来改变我们的行业，这是独一无二的。

人力资本

截至2025年12月31日，我们拥有约28,000名员工。只有不到1%的员工被集体谈判协议覆盖，我们相信我们与这些工会的关系总体上是好的。员工水平的管理与业务节奏保持一致，管理层认为其拥有足够的人力资本来成功运营业务。

我们的员工是我们成功的关键，也是我们持续专注于提供卓越的客户服务和创新解决方案的关键。在管理我们的人力资本方面，我们的目标是确保团队成员在基于团队的环境中的安全、成长和发展。通过参加定期调查和焦点小组，我们非常强调加强和提高团队成员的保留和参与水平。公司人力资本重点关注的关键领域包括：

工作场所健康与安全

我们关心我们的团队成员和任何进入我们工作场所的人。我们努力有一个强有力的环境、健康和安全计划，重点是执行政策和培训计划。我们还执行内部审计部门的自我审计和现场访问，以确保我们的团队成员每天都遵循最佳实践并安全离开工作场所。在过去几年中，我们制定并实施了旨在促进工作场所安全的计划，目标是减少员工受伤的频率和严重程度。我们通过每月更新我们的执行团队的进展情况来密切审查和监控我们的绩效。

在2025年期间，我们的经验和对工作场所安全的持续关注使我们能够保持业务连续性，而不会牺牲我们对确保团队成员和工作场所访客安全的承诺。我们的目标是每年减少损失的时间和可记录的伤害，在2025年，我们的总可记录事故率与2024年相比持平，在连续九年显着改善后仍接近历史低点。我们的长期趋势继续反映出在更强有力的安全实践、加强培训和增加现场参与的推动下取得的有意义的进展。我们始终致力于持续改进和维护全体团队成员的安全工作环境。

我们还广泛地以多种形式向我们的员工提供无障碍安全培训，以适应学习者的风格、步伐、地点和获得技术的机会。

尊崇职场文化

我们的团队成员是公司面对客户和我们经营所在社区的代言人。他们在服务客户方面的贡献是我们成功的基本组成部分，每一位团队成员都会有所作为。

我们公司努力培养一种鼓励协作、灵活和公平的文化，以使所有团队成员都能发挥最佳表现。我们致力于加强努力，在我们组织的各个方面促进尊重的环境，包括提供完全基于功绩的职业发展和进步的平等机会。为了进一步推动这些努力，我们通过我们的在线学习管理系统进行面对面和在线培训。我们继续通过我们的企业包容委员会和其他全公司倡议，促进更高的认识，加强沟通，并加强我们的文化期望。

我们参加了创纪录的年度员工敬业度调查，这表明我们的团队愿意分享有关公司工作场所经验的反馈。调查结果显示，我们的团队成员感觉得到了专业的支持，与工作场所有着积极的联系，对公司领导能力有很强的信心。反馈进一步表明，我们的团队支持我们在整个组织中改善沟通的优先事项，以及我们继续强调为团队成员创造明确且受支持的职业道路。

学习与发展

为了吸引和留住顶尖人才，我们以多种形式提供若干资源，促进团队成员不断学习和发展。我们投资于全面的领导力发展计划，旨在培养推动组织成功和实现长期股东价值所必不可少的关键能力。我们的课程侧重于具有高影响力的能力，包括有效沟通、建立信任和绩效指导，以及以韧性驾驭变革所需的有远见的领导力。此外，我们提供解决冲突、发展反馈和健全决策方面的培训，以及基于价值观的面试，以确保人才一致性。通过这些战略努力，我们增强了领导效能，并维持了高绩效文化。作为这些计划的补充，我们继续通过我们的在线学习管理系统投资于可访问的学习资源。我们的数字目录包括向所有团队成员提供的大约20,000门课程。

信息技术系统

我们的运营依赖于我们的信息技术系统，这些系统涵盖了我们所有的主要业务职能。我们的主要企业资源规划（“ERP”）系统，我们目前用于代表我们大部分销售的运营，是由我们的计算机程序员高度定制的专有系统。数千个标准建设者计划所需的材料由系统存储，用于快速报价或订单输入。在数十万个库存单位（“SKU”）上维护数百个价格表，在不断变化的产品成本环境中促进价格的快速变化。可以在流程的每个阶段跟踪客户的订单，并可以定制计费，以降低客户的管理成本和支付速度。

我们开发了一个专有程序，用于我们的组件工厂。该软件审查产品设计是否存在错误，对工厂进行调度，并提供用于衡量工厂效率的数据。此外，我们还采购了几款与我们的主要ERP系统集成的软件产品。这些程序协助我们业务的各个方面，例如分析蓝图、生成材料清单、以最低成本购买木材产品、交付管理、资源规划和调度以及财务规划和分析。

2022年，我们宣布了将公司迁移到新ERP系统的决定。在2025年期间，我们在两个试点市场实施了新的ERP系统，成功转换了我们的集中财务和会计职能，以及我们的内部和外部财务报告。我们预计ERP系统将需要持续的设计、构建、配置和测试，随后将在我们广泛的运营站点网络中部署数年。作为这一转型的一部分，我们打算利用技术支持的机会来增强我们的运营模式和业务转型，为我们所有的利益相关者创造进一步的价值。

我们有一个定制的财务报告系统，整合来自我们ERP系统和人力资源信息系统的财务、销售和劳动力数据，提供标准化的企业关键绩效指标。该技术平台通过利用标准化指标和分析，为管理层提供强大的企业和位置级别绩效管理，使我们能够规划、跟踪和报告绩效和薪酬措施。

季节性和其他因素

我们的第一季度和第四季度历来受到，并且通常预计将继续受到天气的不利影响，导致这些季度的建筑活动减少。此外，季度业绩历来反映并预计将继续反映由以下原因引起的不同时期的波动：

随着我们持有更多的库存和应收账款，营运资金的构成和水平通常会在销售额增加期间发生变化。由于住宅建设旺季的销售增加，营运资金水平通常会在一年的第一季度和第二季度增加。这些增长可能会导致这个旺季出现负的经营现金流，这些现金流历来是通过可用现金和信贷额度下的借款可用性提供资金的。通常，随着建筑施工旺季的到来，应收款的回收和库存水平的降低会对现金流产生积极影响。

可用信息

我们受《交易法》信息要求的约束，根据这些要求，我们向SEC提交报告、代理和信息声明以及其他信息。我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告、代理和信息声明以及根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的这些报告的其他信息和修订可通过我们网站的投资者关系部分在“财务”链接下免费获得。我们的网站是www.bldr.com。报告在我们以电子方式向SEC提交或提供给SEC后，将在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供。此外，我们的管理人员和董事向SEC提交我们证券的实益所有权初始声明和实益所有权变更声明，这些声明是

也可以在同一地点的我们的网站上找到。我们不会在我们的网站上将这些或任何其他信息作为本10-K表格或我们的任何其他SEC文件的一部分，也不会通过引用将其纳入。

除我们的网站外，SEC还维护一个互联网站点，其中包含我们的报告、代理和信息声明，以及我们以电子方式向SEC提交或提供给SEC的其他信息，网址为www.sec.gov。

项目1a。风险因素

与我们的业务、对我们证券的任何投资以及实现本报告或我们的新闻稿、网站、公开文件、投资者和分析师会议或其他地方所载的前瞻性陈述相关的风险包括下述风险因素。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能损害我们的业务运营。任何这些风险，无论已知或未知，都可能导致我们的实际结果与预期存在重大差异，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响，我们可能无法成功应对这些挑战和风险。您应该结合第7项中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及第8项中我们的合并财务报表和相关附注来阅读这些风险因素。

行业风险

我们经营的行业取决于住宅建筑行业，以及美国经济、信贷市场和其他重要因素。

建筑产品行业高度依赖新房和多户家庭建筑以及维修和改造，而这些又取决于我们无法控制的许多因素，包括利率、消费者信心、就业率、止赎率、住房库存水平和入住率、住房需求以及美国经济和抵押贷款市场的健康状况。人口结构、信贷市场的不利变化，包括抵押贷款和其他利率上升、消费者信心、家庭收入、通货膨胀、住房负担能力或住房库存水平和入住率，或美国经济或我们经营所在的任何区域或地方经济的疲软，都可能对消费者支出产生不利影响，导致对我们产品的需求减少，并对我们的业务产生不利影响。由于缺乏合格的商人、依赖资本不足的建筑商和分包商、缺乏合适的建筑地段和材料，以及缺乏住房建筑商可获得的融资或更昂贵的融资，新房和多户住宅的产量也可能下降。此外，建筑行业还受制于有关分区、建筑设计和安全、建筑、能源和节水以及类似事项的各种地方、州和联邦法规、法令和条例，包括规定限制性分区和密度要求的条例，以便限制可在特定区域的边界内建造的房屋数量，或为了将某些区域主要或完全作为住宅维持。监管限制可能会增加我们客户的运营费用，并限制为我们的客户提供合适的建筑地段，这可能会对我们的销售和收益产生负面影响。由于我们有大量固定成本，客户生产水平相对温和的下降可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

建筑供应行业受制于周期性市场压力。

建筑产品的价格受供求变化、国家和国际经济状况，包括通货膨胀和利率、劳动力成本、竞争、市场投机、政府监管和贸易政策，以及木材和其他产品交付的周期性延迟而产生的波动，所有这些都不在我们的控制范围内。木制品的价格直接影响我们的销售和收益。特别是，木材产品价格持续低迷可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。截至2025年12月31日止年度，我们的木材和木材板材产品类别占总净销售额的26%。因此，如果木材或结构板价格从当前水平大幅下降，我们的销售和利润可能会受到负面影响。我们管理建筑产品定价变化的时间和数量的能力有限。此外，建筑产品的供应根据可用的制造能力而波动。行业产能过剩可能导致那些建筑产品的价格大幅下降，通常是在很短的时间内。此类价格波动可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流量产生不利影响。

此外，建筑产品行业具有周期性。住宅建筑行业的经济下滑可能会对我们的经营业绩、财务状况或现金流产生不利影响。我们无法预测未来房地产市场任何低迷的时间、严重程度或持续时间。

我们的行业高度分散且竞争激烈，竞争压力增加可能会对我们的业绩产生不利影响。

建筑产品供应行业高度分散，竞争激烈。由于进入门槛和成本较低，我们面临并将继续面临来自地方、区域和其他全国性建材连锁企业、向零售消费者和小型建筑商提供产品的大型零售商以及私营单一场地企业和新进入市场的重大竞争。任何这些竞争对手可能（i）比我们更准确地预见市场发展的进程，（ii）开发优于我们产品的产品，（iii）有能力以更低的成本生产或供应类似产品，（iv）与当地房屋建筑商或商业建筑商建立更牢固的关系，（v）更快地适应不断变化的客户偏好或要求，或（vi）比我们更有效地采用和利用新技术或新兴技术，包括数据分析、自动化和人工智能。因此，我们可能无法与他们成功竞争。此外，历来将销售努力集中于零售消费者和小型承包商的家居中心零售商，近年来已将其努力扩大到专业房屋建筑商市场，包括通过使用增强的电子商务产品和收购，未来可能会继续加强这些努力。此外，某些产品制造商将其产品直接销售和分销给生产房屋建筑商或商业建筑商，未来此类直接销售的数量可能会增加。此外，我们分销产品的制造商可能会选择在未来直接向房屋建筑商或商业建筑商销售和分销，或与其他分销商达成独家供应商安排。生产房屋建筑商或商业建筑商的整合可能会导致其业务的竞争加剧。最后，我们可能无法将我们的运营成本或产品价格维持在足够低的水平，以使我们能够有效竞争。如果我们无法有效竞争，我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会受到不利影响。

购房者的需求可能会转向更小的房屋，从而造成对我们产品的需求波动。

房屋可负担性可能是我们产品需求的关键驱动因素，房价在过去几年中有了显着增长。住房负担能力受若干经济因素影响，如就业水平、消费者信心、消费者收入、房屋供应、融资的可获得性和利率。可售房屋库存的变化以及与房价相关的经济因素可能会导致房屋变得更难负担。此外，未来消费者的偏好可能会转向更小的家庭。这可能会导致购房者需求疲软或大幅转移，如果我们无法有效应对新的市场需求，这可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

一系列因素可能会使我们的季度收入、收益和现金流出现变数。

我们在历史上经历过，并且在未来将继续经历每季度收入、收益和现金流的可变性。预计导致这种可变性的因素包括：（i）木材、木制品和其他建筑产品价格的波动性，（ii）住宅建筑行业的周期性，（iii）我们所服务的市场的总体经济状况，（iv）行业的激烈竞争，包括竞争对手的扩张和增长战略，（v）我们的客户和供应商的生产计划，（vi）天气的影响，以及（vii）劳动力成本、劳动力短缺和满足客户对我们产品需求的可用产能。除其他外，这些因素使我们难以在一致的基础上预测我们的经营业绩和现金流，这可能会影响我们股票的价格。

运营和战略风险

我们可能无法成功实施我们的增长战略，其中包括增加预制部件和其他增值产品的销售、寻求战略收购、开设新设施、实施卓越运营、寻求数字化机会和举措，以及保持平衡的债务水平。

我们的长期战略部分取决于增加预制构件和其他增值产品的销售、增加我们的市场份额，以及实施各种举措以提高我们的运营效率、提高我们的利润率、优化我们的定价策略以及简化客户体验。如果这些举措中的任何一项不成功，或需要广泛投资，我们的增长可能会受到限制，我们可能无法实现或保持预期的增长水平和盈利能力。

我们的长期业务计划还提供了通过战略收购的持续增长和通过建设新设施或扩大现有设施的有机增长。未能以适当的条件确定和收购合适的收购候选人可能会对我们的增长战略产生重大不利影响。此外，我们的流动性状况，或我们的债务工具的要求可能会阻止我们获得进行新收购或扩大我们现有设施所需的资本。我们未能成功进行收购或建造或扩大所需设施，包括制造设施，生产可销售产品，或及时满足客户需求，可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生负面影响，或我们投资于战略收购或新设施的决定，可能会对我们维持平衡债务水平的能力产生不利影响。

此外，我们对旨在提高房屋建造过程效率的技术解决方案进行了重大投资，并打算继续投资。无法保证此类解决方案将是有效的，将被我们的客户采用，将能够与替代技术解决方案竞争，包括来自初创和更成熟的技术公司或我们的竞争对手，或者我们将从我们对这些解决方案的投资中实现预期收益。因此，如果竞争技术解决方案比我们正在开发的技术解决方案得到更广泛的采用，我们可能会在这些投资上蒙受损失或失去市场份额。

作为增长战略的一部分，我们已经完成了多项战略收购，并打算在未来继续进行战略收购，作为增长战略的一部分。战略收购涉及风险，如果我们无法在未来实现这些交易的预期收益或确定合适的收购候选者，我们的增长、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

战略收购是我们增长战略的重要组成部分，我们寻求发现有吸引力的收购机会，我们认为这些机会将带来增值，并带来销售额和息税折旧及摊销前利润（“EBITDA”）的增加、成本节约、协同效应和其他各种好处。评估这些交易的可行性和实现收益存在很大的不确定性。虽然我们寻求通过尽职调查来降低这些交易的风险和责任，以识别估值问题和潜在的损失或有事项，并就交易条款进行谈判，但可能存在我们的尽职调查工作未发现、未向我们准确或完全披露或我们未充分评估的风险和责任。此外，战略交易的评估和完成是一个耗时且成本高昂的过程，可能会将资源从我们的运营中转移出去，并导致产生有意义的交易费用。此外，收购目标的倍数在过去几年中普遍增加，我们面临着来自其他收购方的更多竞争，以寻求有吸引力的收购机会。因此，我们可能无法以优惠条件完成收购，如果有的话。我们也可能无法获得必要的批准，包括监管或股东批准，以完成收购。无法继续识别和完成有吸引力的收购可能会对我们的增长产生不利影响。

如果我们完成一项收购，我们需要成功地将目标公司的产品、服务、联营公司和系统整合到我们的业务运营中，以实现收购带来的预期收益。整合可能是一个复杂且耗时的过程，如果整合没有完全成功或在一段重要时间内被推迟，我们可能无法实现收购的预期协同效应或收益。尽管我们过去在整合众多收购方面取得了成功，但我们可能无法以高效和具有成本效益的方式或在不对我们或被收购公司的现有运营造成重大干扰的情况下，将任何未来收购业务的运营与我们自己的业务成功整合。此外，即使目标公司成功整合，收购也可能无法按预期推进我们的业务战略，使我们面临与我们的产品或服务相关的竞争或挑战加剧，并使我们面临额外的负债。在战略交易中获得的商誉或其他无形资产的任何减值都可能减少我们的收益。此外，收购涉及重大风险和不确定性，包括被收购业务未来财务业绩的不确定性、预期协同效应的实现、将收购的人员和企业文化融入我们业务的困难、关键员工、客户或供应商的潜在损失、整合不同计算机和会计系统的困难、被收购公司的意外负债风险以及管理层注意力和资源从现有业务中转移。由于多重因素，例如与拟议交易的监管审查有关的问题，我们可能无法成功完成潜在的收购。我们还可能被要求承担额外的债务或发行额外的普通股，以便在未来完成收购。潜在的新债务可能很大，可能会限制我们使用运营现金流的灵活性。发行我们普通股的新股可能会稀释我们现有股东的股权价值。我们未能有效整合未来收购的业务，或未能管理我们收购的其他后果，包括债务增加，可能会阻止我们保持竞争力，最终可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

我们受到来自客户的竞争性定价压力。

生产型房屋建筑商和多户型建筑商历史上一直施加并将继续对其外部供应商施加重大压力，包括对我们施加压力，以保持低价，因为它们的市场份额以及它们在高度分散的建筑产品供应行业中利用此类市场份额的能力。鉴于这种定价压力，我们可能无法将木材、木制品、其他建筑产品或相关劳动力成本的价格上涨转嫁给我们的客户，这可能会影响我们的利润率。此外，生产房屋建筑商或多户家庭和商业建筑商之间的持续整合，或此类建筑商的采购政策或付款做法发生变化，可能会导致额外的定价压力，我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会受到不利影响。

此外，在经济低迷时期，这些定价压力往往会增加。因此，在经济下滑的情况下，我们可能会面临更高的定价压力，我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会受到不利影响。

我们任何重要客户的流失或他们购买的产品数量减少都可能影响我们的财务状况。

截至2025年12月31日止年度，我们的十大客户产生了我们净销售额的14%。我们不能保证我们将维持或改善我们与这些客户的关系或我们将以历史水平供应这些客户。此外，如果出现任何低迷，我们的一些房屋建筑商客户可能会退出或严重限制我们某些市场的建筑活动。

此外，生产房屋建筑商、多户建筑商和其他客户可能：（i）寻求从制造商购买我们目前直接销售的部分产品，（ii）选择建立自己的建筑产品制造和分销设施，或（iii）向他们拥有经济利益的制造或分销中介提供优势。生产房屋建筑商之间的持续整合也可能导致我们现有的一些客户流失给我们的竞争对手。我们的一个或多个重要客户的流失或我们与其中任何一个客户的关系恶化可能会严重影响我们的财务状况、经营业绩和现金流。此外，我们的客户无须向我们购买任何最低数量的产品。我们与大多数专业客户订立的合同通常规定，当客户订购时，如果客户订购，我们将在一定时期内提供特定的产品或服务。如果我们的客户购买我们产品的数量明显低于过去，这种减少的购买量可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。

产品短缺、关键供应商的流失以及我们对第三方供应商和制造商的依赖可能会影响我们的财务状况。

我们向客户提供种类繁多的产品的能力取决于我们从制造商和其他供应商获得充足产品供应的能力。从历史上看，我们的产品可以从各种来源获得，并且数量充足。然而，我们供应商的产品供应的损失或持续大幅减少或关键供应商安排的损失可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

尽管在许多情况下，我们与供应商有协议，但这些协议通常可由任何一方在有限通知的情况下终止。我们的供应商未能继续以商业上合理的条款向我们供应产品，或者根本不向我们供应产品，可能会对我们的营业利润率造成压力，或者对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。这些材料的成本的短期变化，其中一些会受到重大波动，经常，但并不总是，转嫁给我们的客户。我们延迟将材料价格上涨转嫁给客户的能力可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

此外，我们的供应商无法及时满足我们的供应需求或我们的质量标准可能会导致我们客户的交货日期要求延迟。此类故障可能导致订单被取消、客户拒绝接受交付、采购价格降低，并最终导致客户关系终止，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和流动性产生重大不利影响。在这种情况下，我们可能会被要求寻找材料或产品的替代来源。我们无法确定和确保替代供应来源可能会对我们满足客户订单的能力产生重大不利影响。虽然到目前为止，我们在很大程度上已经能够管理这些供应链中断，但不能保证我们将来能够做到这一点。

未能吸引和留住我们的关键员工可能会对我们成功执行业务战略的能力产生不利影响。

我们的成功部分取决于我们吸引、雇用、培训和留住合格的管理、运营、销售和其他人员的能力。我们的行业和其他行业的这些员工面临着巨大的竞争。我们可能无法成功吸引和留住我们成功开展和扩大业务所需的人员。此外，关键人员可能会离开我们，与我们竞争。我们的成功还在很大程度上取决于我们的高级管理团队和关键运营人员的持续服务。我们可能无法成功更换辞职或退休的关键管理人员或运营人员。我们高级管理团队的任何成员或其他有经验的高级员工的流失可能会损害我们执行业务计划的能力，导致运营中断，导致我们失去客户并减少我们的净销售额，或导致员工士气问题和/或其他关键员工的流失。在任何此类情况下，我们的财务状况、经营业绩和现金流都可能受到不利影响。

此外，对非管理雇员的持续竞争导致我们设施的劳动力成本增加和劳动力短缺。因此，我们可能会继续面临更高的运营费用，如果我们缺乏能力，可能会失去收入机会

因劳动力短缺而满足客户需求。虽然我们的劳动力中只有一小部分加入了工会，但无法保证未来不会有更多的员工开展工会组织活动或成为工会成员，而未能以优惠条件续签现有的集体谈判协议可能会导致劳动力进一步短缺和劳动力成本上升。

我们可能会因各自信息技术系统的任何中断而受到不利影响。

我们的运营依赖于我们的信息技术系统，这些系统涵盖了我们所有的主要业务职能。我们目前正在实施新的ERP系统，无法保证此类实施将获得成功，或者我们不会遇到与新ERP系统相关的中断。我们的许多遗留ERP系统都是由我们的计算机程序员高度定制的专有系统。我们的集中财务报告系统目前从我们的ERP系统中提取数据。我们依靠我们的信息技术系统来运行关键的会计和财务信息系统，处理应收账款，管理和补充库存，及时填补和运送客户订单，并协调我们所有产品和服务的销售活动。如果我们的信息技术系统在任何长时间内出现重大中断，都可能导致在生成关键财务和运营信息、处理应收账款、接收库存和供应以及履行客户订单方面出现问题和延误。这些中断可能会对我们的经营业绩以及我们的客户服务和关系产生不利影响。我们的系统，或我们的重要客户或供应商的系统，可能会因自然或人为事件或计算机病毒、物理或电子入侵或影响全球互联网的类似中断而损坏或中断。

此外，我们依赖多家第三方服务提供商执行某些业务流程并维护某些信息技术系统和基础设施，其系统中的任何安全漏洞或中断都可能损害我们有效运营的能力。与我们的系统或我们的重要客户、供应商或第三方供应商的系统相关的此类中断、延迟、问题或相关成本可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

此外，计算机和软件能力、加密技术和其他发现的进步增加了我们技术环境的复杂性，包括每一种技术如何与我们的各种软件平台互动。此类预付款可能会延迟或阻碍我们处理交易的能力，或可能损害我们数据的完整性，从而对我们的财务状况和经营业绩造成重大不利影响。当进行重大系统更改时，系统中断的风险会增加。如果我们未能及时整合和更新我们的信息技术系统和流程，包括我们新的ERP系统，我们可能无法实现预期从这些举措中获得的成本节约或运营收益。

我们受到网络安全风险的影响，预计将承担越来越多的成本，以尽量减少这些风险。

我们的业务采用的系统允许安全存储和传输客户、供应商和员工的专有信息。安全漏洞可能会使我们面临丢失或滥用这些信息、诉讼和潜在责任的风险。我们可能没有资源或技术成熟度来预测或防止快速演变的网络攻击类型。对我们安全的任何妥协都可能导致违反适用的隐私和其他法律、重大的法律和财务风险、损害我们的声誉以及对我们的安全措施失去信心，这可能会损害我们的业务。与信息安全和隐私相关的监管环境日益严格，新的和不断变化的要求适用于我们的业务，遵守这些要求可能会导致额外成本。我们的计算机系统一直并将很可能继续受到计算机病毒或其他恶意代码、未经授权的访问尝试和网络或网络钓鱼攻击。此外，我们可能会受到诸如电网或通信系统等关键基础设施的入侵或故障的影响。这些事件可能会损害我们以及我们的客户和供应商的机密信息，阻碍或中断我们的业务运营，并可能导致其他负面后果，包括补救成本、收入损失、诉讼和声誉损害。虽然我们迄今没有经历任何与网络攻击或其他信息安全漏洞有关的实质性损失，但我们一直是黑客攻击和网络攻击未遂的对象，无法保证我们未来不会遭受如此重大的损失。随着网络攻击变得更加复杂，我们预计将承担越来越高的成本，以加强我们的系统免受外部入侵。虽然我们实施了行政和技术控制，并采取了其他预防行动，例如部署全公司的网络安全培训和进行威胁模拟，以降低网络事件的风险并保护我们的信息技术，但它们可能不足以防止物理和电子入侵、网络攻击或其他对我们计算机系统的安全漏洞。

我们的客户或产品销售组合的变化影响我们的经营业绩。

我们的经营业绩根据我们向每个主要客户类型销售的产品数量和类型而有所不同：单户住宅建筑商、改造承包商以及多户、商业和其他承包商。向单户、多户、商业和其他承包商销售的毛利率因各种因素而异，包括采购数量

单个客户，销售给该客户的产品组合，服务该客户的成本，正在建设的项目的规模和售价以及项目在建设前或建设期间增加的升级数量。

我们从大型单户住宅建筑商那里获得了可观的业务；然而，我们向他们销售的毛利率往往低于我们向其他细分市场销售的毛利率。我们的销售组合转向更大的房屋建筑商可能会对我们的毛利率产生负面影响。

此外，我们通常在工程化和定制化程度更高的产品上实现更高的毛利率，或者通常基于便利性购买的辅助产品，因此对客户的价格敏感度较低。例如，木材和木材板材商品的销售由于其商品性质以及从不同供应商采购这些产品的转换成本相对较低，往往会产生较低的毛利率。结构部件和木制品、门窗由于其复杂性增加和增效机会，通常相对于其他产品产生更高的毛利率。我们的销售组合转向木材和木材板材产品类别可能会对我们的毛利率产生负面影响。

实施我们的供应链和技术举措可能会扰乱我们的运营，这些举措可能无法提供预期的好处，或者可能会失败。

我们已经并计划继续对我们的供应链和技术进行重大投资。这些举措旨在简化我们的运营，让我们的员工继续为我们的客户提供高质量的服务，同时简化客户互动并为我们的客户提供更相互关联的购买体验。与实施这些举措相关的成本和潜在问题和中断，包括与管理第三方服务提供商和使用新的基于网络的工具和服务相关的问题和中断，可能会扰乱或降低我们的运营效率。如果我们继续增长，就无法保证我们将能够跟上、扩展或调整我们的IT基础设施，以及时、以商业上合理的成本满足不断变化的需求，或者根本无法做到。此外，我们改进的供应链和新的或升级的技术可能无法提供预期的好处，可能需要比预期更长的时间才能实现预期的好处或举措可能完全失败。

此外，我们的客户在其运营中继续不断增加对技术的需求和依赖。我们预计房屋建筑行业的数字化趋势将持续下去，并对技术解决方案进行了重大投资，以进一步推动房屋建筑行业的数字化。虽然我们认为此类趋势为我们的业务带来了机会，但我们可能无法跟上此类技术的发展步伐，这可能会导致客户流失。

我们定期投入资源更新和完善我们的内部信息技术系统和软件平台。如果我们的投资没有成功，或者如果新的或现有的内部技术系统和软件平台的延迟或其他问题扰乱了我们的运营，我们的业务可能会受到损害。

我们的许多开发、营销、运营、支持、销售、会计和财务报告活动都依赖于我们的网络基础设施、ERP系统、数据托管、公共云和软件即服务提供商以及内部技术系统。我们不断投入资源来更新和改进这些系统和环境，以满足现有的需求，以及我们的业务和客户不断增长和变化的需求。例如，在2025年期间，我们开始实施新的ERP系统。新的ERP系统旨在改变某些业务领域，例如制造、供应链、采购、仓库管理、交付、报价到现金、财务报告和分析，并使我们能够更好地利用自动化和流程效率，并实现生产力提升。这一规模的实施是一项重大财务工作，已经要求并将继续要求管理层和关键员工投入大量时间和精力。此外，我们可能无法实现实施新ERP系统的预期收益。我们预计，新ERP系统的全面整合将需要多年时间。如果我们在更新和升级我们的系统和架构（包括我们的新ERP系统）方面遇到长时间的延迟或不可预见的困难，我们可能会遇到中断，并且可能无法交付某些产品或开发我们保持竞争力所需的新产品和增强功能。改进、升级以及更大程度上的系统转换，往往是复杂、昂贵和耗时的。此外，此类改进可能难以与我们现有的技术系统集成，或者可能会发现我们现有技术系统的问题。不成功实施硬件或软件更新和改进可能会导致中断、我们的业务运营中断、收入损失或我们的声誉受损。此外，如果新的ERP系统未能成功实施，我们对财务报告的内部控制的有效性可能会受到不利影响。这些项目中的任何一项，以及在ERP实施之前或期间未能有效管理数据治理风险，都可能对我们的经营业绩、现金流和财务状况以及我们普通股的交易价格产生不利影响。

我们根据长期不可取消的租约占用了我们的大部分设施。我们可能无法在租期结束时续租。如果我们关闭一个设施，我们仍然有义务根据适用的租约。

我们的大部分设施都是租赁的。我们的许多租约是不可取消的，通常具有5至15年不等的初始到期期限，并且大多数提供了在特定时间内续签的选择。我们认为，我们未来订立的租约很可能是类似的条款（五至十五年），将是不可取消的，并将具有类似的续期选择。如果我们关闭或闲置一项设施，我们将继续承诺履行我们在适用租约下的义务，其中包括（其中包括）在租赁期的余额中支付租赁财产的基本租金、保险、税款和其他费用。我们已关闭或闲置若干设施，我们将继续对其承担责任。我们有义务继续就关闭或闲置设施的租赁支付租金，这可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。在租期结束时，对于那些我们没有剩余续租选择的地点，我们可能无法在没有额外费用的情况下续租，如果有的话。如果我们无法续签设施租约，我们可能会关闭或在可能的情况下搬迁设施，这可能会使我们承担额外的成本和风险，这可能会对我们的业务产生重大不利影响。此外，搬迁设施产生的收入和利润可能不等于前一次运营产生的收入和利润。

财务和流动性风险

我们的负债水平可能会对我们筹集额外资本为我们的运营提供资金的能力产生不利影响，限制我们对经济或行业变化做出反应的能力，并阻止我们履行债务工具下的义务。

截至2025年12月31日，我们的债务总额为45亿美元，其中包括2亿美元的融资租赁和其他融资义务。我们有一笔22亿美元的循环信贷额度，到期日为2030年5月20日（“循环贷款”），根据该额度，截至2025年12月31日，我们没有未偿还的借款和未偿还的1亿美元信用证。此外，我们还有7亿美元的经营租赁债务。

我们的负债水平可能对我们产生重要影响，包括：

此外，我们的债务工具包含交叉违约条款，这可能导致我们的债务在许多债务工具下被宣布立即到期应付，即使我们仅在一种债务工具上违约。在这种情况下，我们有可能无法同时履行我们在所有这些加速负债下的义务。

我们的财务状况和经营业绩，包括我们的子公司的财务状况和经营业绩，也受制于当时的经济和竞争状况以及我们无法控制的某些财务、业务和其他因素。无法保证我们将保持足够的流动性水平，以使我们能够支付债务的本金、溢价和利息。

如果我们的现金流和资本资源不足以为我们的偿债义务提供资金，我们可能会被迫减少或推迟资本支出、出售资产、寻求额外资本，或者重组或再融资我们的债务。这些替代措施可能不会成功，也可能不允许我们履行预定的偿债义务。在没有这种经营成果和资源的情况下，我们可能会面临严重的流动性问题，并可能被要求处置重大资产或业务，以努力履行我们的偿债和其他义务。

我们可能有未来的资金需求，可能无法以可接受的条件获得额外融资。

我们严重依赖手头现金和循环贷款下的借款可用性，截至2025年12月31日，循环贷款总额为17亿美元，以提供营运资金并为我们的运营提供资金。随着我们继续通过收购实现有机增长，我们的营运资金需求可能会增长。我们无法在需要时或在业务条件需要时更新、修订或更换我们的债务工具可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

经济和信贷市场状况、我们行业的表现、我们的财务表现，以及其他因素，可能会限制我们的融资能力。我们能否获得额外融资（如果有的话）以及履行我们不时未偿债务下的财务义务，将取决于我们未来的经营业绩、信贷的可用性、经济状况以及财务、业务和其他因素，其中许多因素超出了我们的控制范围。当前住房市场状况的显着恶化或影响我们行业的宏观经济因素可能要求我们寻求额外资本，并对我们以优惠条件获得此类资本的能力产生重大不利影响，如果有的话。

我们可能无法获得额外融资，以优惠条件融资或我们的经营现金流可能不足以满足我们不时未偿债务下的财务义务。此外，管理我们债务工具的协议限制了允许的债务金额。此外，如果无法在需要时获得融资，或以不利的条款获得融资，我们可能无法利用商业机会，包括潜在的收购，或应对竞争压力，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。如果通过增发股本或可转换债务证券筹集额外资金，我们的股东可能会经历显着稀释。

我们可能会产生额外的债务。

我们可能会在未来产生额外的债务，包括抵押债务，但须遵守管理我们的债务工具的协议中包含的限制。如果在我们目前的债务水平上增加新的债务，我们现在面临的相关风险可能会加剧。

我们的债务工具包含各种限制我们经营业务能力的契约。

我们的融资安排，包括管理我们的债务工具的协议，包含各种限制我们能力的条款，其中包括：

管理循环贷款的协议包含一项财务契约，如果我们的超额可用性低于1.65亿美元或最高借款额的10%（截至2025年12月31日为1.607亿美元）中的较大者，则要求满足1.00至1.00的最低固定收费比率。

这些规定可能会限制我们扩大或全面推行我们的业务战略或通过股份回购向我们的股东返还资本的能力。我们遵守管理我们债务工具的协议的能力可能会受到我们的经营和财务业绩变化、一般业务和经济状况变化、不利的监管发展、控制权变更或我们无法控制的其他事件的影响。违反任何这些规定都可能导致我们的债务违约，这可能导致这些义务和其他义务到期应付。如果我们的任何债务被加速偿还，我们可能无法偿还。

我们的浮动利率债务使我们面临利率风险，这可能导致我们的债务服务义务显着增加。

未来可能会加息。因此，我们循环贷款的利率可能高于或低于当前水平。截至2025年12月31日，我们没有浮动利率的未偿债务。如果利率提高，即使借款金额保持不变，我们对浮动利率债务的偿债义务也会增加，我们的净收入和现金流，包括可用于偿还债务的现金，也会相应减少。循环贷款还根据季度平均贷款利用率评估可变承诺和未偿信用证费用。此外，利率上升还可能引发对这些利息成本可抵扣的限制，增加我们的税收支出，并进一步减少我们的净收入和现金流。近年来，公司执行了几笔债务交易，旨在优化我们的债务结构并延长期限。公司未来很可能会执行类似的债务交易。然而，无法保证我们将成功预测利率方向或市场条件变化，这可能导致未来的债务交易对我们的财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。

如果房地产市场下滑，我们可能会被要求计提与我们的运营或暂时闲置或永久关闭表现不佳的地点有关的减值费用。

如果住房行业的状况继续恶化，我们可能会被要求对某些报告单位计提商誉和/或资产减值费用。任何此类非现金费用都会对我们的财务业绩产生不利影响。此外，因应行业情况，我们可能不得不在表现不佳的市场中暂时闲置或永久关闭某些设施。广泛的设施关闭可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

我们无法有效部署我们过剩的资本，可能会对股本回报率和股东价值产生负面影响。

在整个2025年，我们产生了大量超额现金流。我们的商业计划要求我们执行各种战略来部署过剩资本，包括但不限于持续的有机资产负债表增长，以及当我们预计潜在的收购机会将显着提高长期股东价值时，考虑潜在的收购机会。自2021年1月以来，截至提交本文件之日，我们还回购了约80亿美元的股票，并打算根据我们董事会于2025年4月批准的股票回购授权，根据市场条件、流动性和其他考虑因素，继续不时回购股票。我们无法通过这些策略有效和及时地部署我们的过剩资本，这可能会限制收益和股本回报率的增长，从而降低股东价值的潜在增长。

法律和合规风险

我们的业务性质使我们面临产品责任、产品保修、伤亡、施工缺陷、石棉、车辆、工作场所安全和伤害等索赔和法律诉讼。

我们涉及产品责任、产品保修、伤亡、建筑缺陷、石棉、车辆、工作场所安全和伤害以及与我们制造和分销的产品、我们提供或已经提供的服务以及我们的运营有关的其他索赔，如果这些索赔被不利地确定，可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流量产生不利影响。我们依靠制造商和其他供应商为我们提供我们销售和分销的许多产品。由于我们对此类第三方供应商制造或供应的此类产品的质量没有直接控制权，我们面临与此类产品质量相关的风险。该公司有多项已知和威胁的建筑缺陷法律索赔。由于我们收购的传统企业涉嫌销售含石棉产品，我们还涉及几起石棉人身伤害诉讼。此外，我们面临因我们各自的雇员和分包商以及建筑商及其分包商的行为而产生的潜在索赔，我们可能对此承担合同责任。尽管我们目前维持我们认为合适且足够的保险，超出我们的自保金额，但无法保证我们将能够以可接受的条款维持此类保险，或此类保险将提供足够的保护，以应对潜在的责任。我们还受到员工和承包商提出的工作场所安全和伤害索赔的约束。产品责任、产品保修、伤亡、建筑缺陷、石棉、车辆、工作场所安全和伤害等索赔的辩护成本可能很高，并可能在相当长的时期内转移管理人员和其他人员的注意力，无论最终结果如何。这种性质的索赔也可能对客户对我们产品和公司的信心产生负面影响。此外，我们还持续参与其他类型的法律诉讼，例如工人赔偿诉讼。无法预测未决法律诉讼的结果，这些行动有可能被决定对公司不利。我们无法向您保证，针对我们的任何当前或未来索赔不会对我们的财务状况、经营业绩和现金流量产生不利影响。

我们的运营受制于复杂且不断变化的联邦、州和地方法律法规，违反这些法律法规可能会使我们面临潜在的责任，并对我们的运营施加大量成本和/或限制，从而可能减少我们的净收入。

我们受制于各种联邦、州和地方法律、法规和行政命令，其中许多是复杂的、经常变化的，并受到不同的解释。这些法律、法规和行政命令包括（其中包括）交通部颁布并适用于我们的送货卡车车队的法规、劳工部职业安全和健康管理局颁布的工作安全法规、就业法规，包括美国平等就业机会委员会颁布的移民和工作授权法律法规、联邦政府颁布的进口产品关税法规、与网络安全、数据隐私、加密、人工智能、电信、财务会计准则委员会（“FASB”）或类似实体发布的会计准则相关的法律法规，与我们的代管业务相关的州和地方法规，以及州和地方的分区限制和建筑规范。对现有法律、法规、行政命令和执法优先事项的更改，对其解释方式的更改，或新的、更严格的法律、法规和行政命令的实施，可能会增加合规成本、限制我们提供产品或服务的能力、要求改变我们的业务实践或以其他方式降低我们的产品和服务对客户的吸引力，从而对我们的业务产生不利影响。不遵守这些法律、法规和行政命令可能会使我们面临罚款和处罚，这可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响，并损害我们的声誉。

未来税收法律法规的变化可能会对我们的业务产生不利影响。

我们主要受制于美国的所得税和其他税收，在某些外国司法管辖区的基础非常有限。我们在各个司法管辖区接受持续的税务审计。我们定期评估这些审计的可能结果，以确定我们的税收拨备是否适当。然而，无法保证我们将准确预测这些审计的结果，并且在审计解决后最终支付的金额可能与之前包含在我们的所得税费用中的金额存在重大差异，因此可能对我们的税收拨备、净收入和现金流产生重大影响。此外，我们未来的有效税率可能会受到经营结构变化、递延税项资产和负债估值变化、税法变化的不利影响，例如2025年颁布成为法律的H.R.1-One Big Beautiful Bill Act，以及在我们的纳税申报准备过程中发现新信息。联邦和州税收法律法规未来的任何变化都可能对我们的公司税产生不利的直接影响。此类变化还可能产生不利的间接影响，例如降低购买房屋的吸引力，这可能会减少对房屋的需求。联邦和州法律法规的任何未来变化对我们业务的不利影响可能包括对我们的财务状况、经营业绩和现金流的不利影响。

衡量我们成功的一个标准取决于保持我们的安全记录，与我们的业务活动相关的任何员工、客户或公众成员的受伤或死亡可能会导致重大责任和声誉损害。

我们的业务活动包括可能导致伤亡的安全事故的固有风险。尽管我们遵守安全规定，但我们在设施中进行的活动仍对我们的员工、客户或访客造成伤害或死亡的风险。我们可能无法避免因伤害或死亡而承担的重大责任，我们的工人赔偿和其他保险单可能不充分或可能无法继续以我们可接受的条款提供，或根本无法提供，这可能导致对我们承担重大责任。

此外，作为建筑材料、制造部件和建筑服务的领先供应商和制造商，我们经营着一支商用机动车辆车队，包括半牵引拖车卡车、平板卡车和叉车。因此，涉及我们的商业车队的安全事故可能导致我们的员工和任何其他相关方遭受重大经济损失，以及受伤和/或死亡。尽管我们认为我们的总保险限额应该足以支付我们的历史索赔金额，但商业分销和运输活动（即卡车运输和运输）的参与者经历了大笔判决，包括一些陪审团判给大量金额的情况。

此外，我们品牌的声誉是我们业务的重要资产；因此，任何损害我们品牌声誉的事情都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。例如，媒体的负面报道，无论是否准确，都会对我们的声誉产生重大不利影响。此外，在有任何有意义的机会回应或解决一个问题以保护我们的声誉之前，社交媒体大大提高了负面宣传的传播率。

我们面临潜在的环境责任风险，并受到环境监管的约束。

我们受各种联邦、州和地方环境法律、法令和法规的约束。虽然我们认为我们的设施在实质上符合这些法律、条例和规定，但作为不动产的所有者和承租人，我们可以对此类财产上的污染进行调查或补救承担责任，在某些情况下，无论我们是否知道此类污染或是否对此类污染负责。无法保证未来可能不会因石油产品或有害物质的泄漏或释放、未知环境条件的发现、有关现有残留污染的更严格标准或立法、法律、规则或条例的变化而需要补救。更繁重的环境监管要求可能会增加我们的一般和行政成本，并对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

一般风险

不稳定的全球经济状况和地缘政治冲突可能对我们的业务、财务状况和运营产生严重的不利影响。

我们是在不确定的经济环境中运作的。全球信贷和金融市场经历了极端波动和混乱，包括流动性和信贷供应严重减少、消费者信心下降、经济增长下降、失业率上升、通货膨胀率高企、经济稳定性和潜在衰退风险的不确定性。虽然我们的管理团队在我们的足迹中不断监测市场状况和经济因素，但我们无法预测这些状况或因素的持续时间或严重程度。如果全国、区域或地方的情况恶化，那么我们可能会看到房屋开工减少，这将对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

此外，金融市场和全球经济也可能受到持续的地缘政治冲突的不利影响，包括乌克兰、委内瑞拉、中东和其他地区的冲突。这些冲突已经并可能继续影响大宗商品和能源价格、全球供应链和金融市场。此外，美国和其他国家为应对这些冲突而实施的制裁，以及受影响国家或其他国家的任何经济反措施，都可能进一步对金融市场和全球经济造成不利影响。这些地缘政治冲突对我们业务的具体后果目前很难预测，但除了通胀压力影响我们的运营外，任何燃料短缺或燃料成本大幅上涨都可能严重扰乱我们向客户分销产品的能力。

无法保证不会出现市场进一步恶化和对经济状况的信心。我们的一般业务战略可能会受到任何此类经济衰退或衰退、动荡的商业环境、敌对的第三方行动或持续的不可预测和不稳定的市场状况的不利影响。在经济衰退或衰退被认为已经结束之后，任何经济衰退或衰退的影响都可能持续多年。

我们可能会受到对我们的运营以及我们的分销和制造设施的任何自然或人为干扰的不利影响。

我们目前在美国各地维持着广泛的分销和制造设施网络。火灾、地震、与天气相关的事件（如龙卷风、飓风、洪水和其他风暴）、其他自然灾害、恐怖主义行为、电网或通信系统等关键基础设施的入侵或故障或任何其他原因对我们的运营造成的任何广泛干扰都可能损坏多个设施和我们库存的很大一部分，并可能严重损害我们向客户分销产品的能力。此外，在我们重新开放或更换受损设施所需的时间内，我们可能会因向客户分销我们的产品而产生显着更高的成本和更长的交货时间。如果发生任何这些事件，我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会受到重大不利影响。

此外，一般天气模式影响我们全年的经营业绩，不利天气历来会减少我们主要经营的市场在第一季度和第四季度的建筑活动。不利的天气事件、自然灾害或类似事件，包括由于气候变化，通常可能会减少或延迟建筑活动，这可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。此外，如果由于不利天气事件或气候变化的频率，我们进行了重大投资的某些市场变得不那么适合建造新房，我们可能会在这些市场的设施中蒙受重大损失。

与企业责任和可持续性相关的风险可能会对我们的声誉以及股东、员工、客户和第三方关系产生不利影响，并可能对我们的股价产生负面影响。

我们的业务面临与企业责任和可持续发展活动相关的越来越多的公众监督。如果我们未能采取负责任的行动，或未能履行我们在多个领域可能设定的任何承诺，包括在气候变化、人力资本管理、对当地社区的支持、公司治理和透明度方面，或者未能在我们的业务运营中考虑这些因素，我们的品牌和声誉将面临受损的风险。

一些投资者和股东倡导者越来越重视企业在做出投资决策以及制定投资论文和代理建议时如何在其业务战略中解决企业责任和可持续性问题。此外，一些投资者和股东倡导者可能不同意我们的目标和倡议，这些利益相关者的关注点可能会随着时间而变化和演变。对于我们应该将企业责任和可持续发展努力的重点放在哪里，利益相关者也可能有不同的看法。我们可能会在我们的企业责任和可持续发展努力方面产生重大成本，如果这些努力被负面看待，我们的声誉和股价可能会受到影响。

气候变化可能会对我们的业务产生不利影响，并损害我们的声誉。

对气候变化长期影响的担忧已经导致并将继续导致世界各地的政府努力减轻这些影响。由于这些担忧，消费者和企业也在改变他们的行为和商业偏好。与气候变化有关的新的政府法规或指南，以及消费者和企业行为和商业偏好的变化，可能会影响我们是否以及在何种条款和条件下从事某些活动或提供某些产品或服务。政府和监管机构对气候变化的关注也可能导致我们受到新的或更高的监管要求的约束。任何此类新的或提高的要求都可能导致监管、合规或其他成本增加。如果我们对气候变化的应对措施被认为无效或不足，我们的业务、声誉以及吸引和留住员工的能力也可能受到损害。

我们普通股的价格波动很大，可能会下降。

我们普通股的市场价格在历史上经历过并可能继续经历类似于近年来大盘所经历的重大价格波动。例如，在2025年1月1日至2025年12月31日期间，我们在纽交所的普通股收盘价从每股94.85美元到173.51美元不等。此外，我们普通股的价格可能会因应各种因素而大幅波动，包括：

无论我们的经营业绩如何，广阔的市场和行业因素都可能对我们普通股的市场价格造成重大损害。过去，随着一家公司证券的市场价格出现波动期，往往会对该公司提起证券集体诉讼。

如果我们涉及任何类似的诉讼，我们可能会产生大量成本，我们管理层的注意力和资源可能会被转移，这可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。因此，你可能很难在未来转售你的普通股股票。

与我们开发、整合和使用人工智能（“AI”）相关的新出现问题可能会引发法律或监管行动，损害我们的声誉或以其他方式对我们的业务造成重大损害。

我们在运营中开发、整合和使用AI技术仍处于早期阶段。我们已经开始评估使用AI技术来推动生产力和数据分析的情况。虽然我们的目标是负责任地开发、整合和使用人工智能，但我们最终可能无法在问题出现之前识别或解决这些问题，例如准确性错误、网络安全漏洞、意外偏见和歧视性输出。AI是一种处于商业使用早期阶段的新兴技术，在我们、我们的客户、供应商和其他业务合作伙伴以及第三方供应商使用它时，或通过使用第三方硬件和软件，存在许多固有的风险。这些风险包括但不限于道德考虑、公众认知、知识产权保护、监管合规、隐私问题和数据安全。因此，我们无法预测人工智能的未来发展以及对我们的业务和行业的相关影响。如果我们无法成功、准确地开发、整合和使用AI技术，解决与AI相关的风险和挑战，或者如果AI应用程序协助制作的内容、分析或建议存在缺陷、不准确或有偏见，我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

项目1b。未解决员工意见

没有。

项目2。物业

根据现有的2025年美国人口普查数据，我们在全美43个州拥有广泛的分销和制造设施网络，根据2025年单户住房许可排名，我们在美国前50名中的48个州和前100名CBSA中的94个州都有业务。

配送中心通常包括10至15英亩的可用外部存储、45,000平方英尺的仓库、6,000平方英尺的办公空间以及15,000平方英尺的有盖存储。外部区域提供了木材存储空间和交付的中转区，而仓库则存储木制品、门窗和其他特色建筑产品。配送中心通常设在工业区，方便通往高速公路，以最大限度地提高配送效率和便利性。我们的许多配送中心都位于铁路线路上，以便高效接收货物。

我们的制造设施生产桁架、墙板、工程木材、窗户、预挂门和定制木制品。在有效率的地方，它们与我们的配送设施位于同一场所。桁架和面板制造设施的面积从60,000平方英尺到100,000平方英尺不等，有10到15英亩的可用外部存储，用于材料和成品。我们在德克萨斯州休斯顿的窗户制造工厂面积约为840,000平方英尺。

我们拥有约190个积极运营设施，并以合同方式租赁395个积极运营设施。这些租约的初始租期通常为5至15年，大多数提供了在特定时间内续签的选择权。我们的大部分租约都提供固定的年租金。例如，我们的某些租约包括根据消费者价格指数的变化而上调租金的规定。大多数租约要求我们支付与物业相关的税款、保险和公共区域维护费用。正如本年度报告第8项中关于表格10-K的合并财务报表附注9所述，我们的110个租赁设施受制于售后回租交易，该交易在我们的财务报表中作为自有资产入账，并具有抵销融资义务。

此外，我们运营着一支由大约19,300辆机车车辆组成的车队，其中包括用于将产品从我们的分销和制造中心运送到客户工作地点的卡车、叉车和拖车。通过我们强调当地市场的灵活性和战略布局的地点，我们最大限度地降低了运输和货运成本，同时保持了高度的当地市场专业知识。通过了解当地房屋建筑商需求、客户协调和快速补库存能力，我们减少工

资本要求，防范产品脱销。我们相信，这种可靠性受到客户的高度重视，并加强了客户关系。

项目3。法律程序

该公司有多项已知和威胁的建筑缺陷法律索赔。虽然这些索赔一般由公司现有的保险计划承保，只要任何损失超过免赔额，但目前无法估计损失的合理可能性是存在的，因为（i）许多诉讼程序处于发现阶段，（ii）未来诉讼的结果不确定，和/或（iii）索赔的性质很复杂。尽管公司无法根据目前可获得的信息估计合理的损失范围，但这些事项的解决可能会对公司的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。

此外，我们还涉及在正常过程中开展业务所附带的各种其他索赔和诉讼。我们承保的保险金额超过我们认为在当时情况下合理的自保自留额，这可能会或可能不会涵盖我们在此类索赔和诉讼方面的任何或全部责任。尽管无法确定地预测这些其他诉讼的最终处置，但管理层认为，任何未决或威胁的此类索赔的结果，无论是单独的还是合并的，都不会对我们的综合财务状况、现金流或经营业绩产生重大不利影响。然而，无法保证未来的不利判断和成本不会对我们特定时期的经营业绩或流动性产生重大影响。

尽管我们的业务和设施受联邦、州和地方环境法规的约束，但环境法规不会对我们的运营产生实质性影响。我们认为，我们的设施在物质上符合此类法律法规。作为不动产的所有人和承租人，我们可以对此类财产上的污染进行调查或补救，在某些情况下不考虑我们是否知道或是否对此类污染负责。我们目前在设施环境调查和补救方面的支出微乎其微，尽管无法保证未来可能不会因石油产品或危险物质的泄漏或释放或未知环境条件的发现而需要进行更重大的补救。

项目4。矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券

我们的普通股在纽约证券交易所和纽约证券交易所德克萨斯州双重上市交易，代码为“BLDR”。截至2026年2月11日，我们普通股的在册股东人数大致为62人。

我们目前不派发股息。任何与股息政策有关的未来决定将由我们的董事会酌情决定，并将取决于许多因素，包括我们的债务工具的限制，以及我们未来的收益、资本要求、财务状况、前景和我们的董事会可能认为相关的其他因素。我们的债务协议目前限制了我们支付股息的能力。请参阅本年度报告10-K表第7项所载的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——流动性和资本资源”。

该图将Builders FirstSource，Inc.的累计5年普通股股东总回报率与标普 500指数和标普 600建筑产品指数的累计总回报率进行了比较。该图表跟踪了2020年12月31日至2025年12月31日期间对我们的普通股和每个指数（包括所有股息的再投资）的100美元投资的表现。

这张图中包含的股价表现并不一定代表未来的股价表现。

有关根据股权补偿计划授权发行的证券的信息出现在我们将于2026年5月14日举行的年度股东大会的最终代理声明中，标题为“股权补偿计划信息”，该信息通过引用并入本文。

公司股票回购

下表提供了有关我们在2025财年第四季度购买Builders FirstSource，Inc.普通股的信息：

在2025年第四季度，公司没有根据我们董事会授权的股份回购计划回购或退还任何股份。上表所列的17,699股是为满足归属限制性股票单位的扣税要求而投标的股票。该计划下的股份回购可通过多种方式进行，其中可能包括公开市场购买、大宗交易、加速股份回购、根据《交易法》第10b-5条或第10b-18条规定的交易计划，或此类方式的任何组合。该计划不要求公司收购任何特定数量的普通股，公司可酌情随时暂停或终止股份回购计划。

项目6。保留

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论应与项目8所载的合并财务报表和相关说明一并阅读。本年度报告10-K表格的财务报表和补充数据。请参阅项目1a中包含的“风险因素”。这份关于表格10-K的年度报告的风险因素和项目1中包含的“警告声明”。这份10-K表格年度报告的业务，用于讨论与这些陈述相关的不确定性、风险和假设。

概览

我们是一家领先的建筑材料提供商，为专业建造商在新建住宅建设和维修改造。我们通过制造、供应、安装全系列结构及相关建筑产品，提供一体化的住宅建筑解决方案。该公司在美国43个州运营约585个地点鉴于我们地理覆盖的跨度和深度，我们的地点分为三个地理分区（东部、中部和西部），这也是我们的运营部门。我们所有的分部都有类似的客户、产品和服务，以及分销方式。由于经济特点、产品类别、分销方式和客户相似，我们的经营分部汇总为一个可报告分部。

我们领先的战略位置制造设施网络生产工厂建造的屋顶和地板桁架、墙板、乙烯窗、定制木制品和装饰，以及我们专门为每个家庭设计和切割的工程木材。我们还将内外门组装成预挂单元，便于安装。此外，我们分销范围广泛的建筑产品，包括木材、板材商品、窗户、门、木制品和特种物品。我们的服务因市场而异，包括专业安装、交钥匙框架、外壳建造。在最新建筑创新和数字化解决方案的支持下，我们帮助推动整个住宅建筑的更高效率。

我们将我们的建筑产品分为四个产品类别：

我们的经营业绩取决于以下趋势、战略、事件和不确定性，其中一些是我们无法控制的：

最近的发展

业务组合

在2025年期间，我们完成了多项收购，收购价格总计11亿美元，扣除收购的现金，包括收购（i）Alpine Lumber Company（“Alpine Lumber”）、（ii）O.C. Cluss Lumber Company（“O.C. Cluss”）、（iii）Truckee Tahoe Lumber（“Truckee Tahoe”）、（iv）St. George Truss Co.（“St. George Truss”）、（v）Stately Las Vegas Holdings，LLC（“Stately Las Vegas”）、（vi）Rystin Construction，Inc（“Rystin”）、（vii）Lengefeld Lumber Co.，LP（“Lengefeld Lumber”）和（viii）Pleasant Valley Hom

2026年1月2日，我们完成了对Premium Building Components（“Premium Building”）的收购。Premium Building提供桁架和墙板产品，服务于纽约东部的客户。

这些收购进一步扩大了我们的市场足迹，并在我们的增值产品类别中提供了额外的业务，并在本年度报告第8项表格10-K中包含的合并财务报表附注3和15中有进一步描述。

公司股份回购

2025年4月30日，公司董事会批准了一项新的回购计划，金额高达5亿美元的公司已发行普通股。新的回购计划取代了公司此前于2024年8月宣布的10亿美元股票回购授权，该授权下剩余约1.00亿美元。

根据自2021年8月以来董事会授权的股票回购计划，公司在2025年以平均80.90美元的价格回购了总计9930万股普通股，占公司已发行股份总数的48.1%，其中包括以平均118.65美元的价格回购的340万股普通股，其中包括费用和税费。截至2025年12月31日，该公司在当前的股票回购计划下仍有5亿美元的授权。

债务交易

2025年5月8日，公司完成了本金总额为7.50亿美元、于2035年到期的6.750%优先无抵押票据（“6.75% 2035年票据”）的非公开发行，发行价格相当于面值的100%。此次发行所得款项净额用于偿还循环贷款项下的未偿债务。

2025年5月20日，公司修订循环贷款，增加18亿美元的现有循环承诺，新增22亿美元的循环承诺，并将到期日延长至2030年5月20日。

这些交易在本年度报告第8项中包含的合并财务报表附注8的10-K表格中有进一步描述。公司可能不时根据市场状况和其他因素并在遵守适用法律法规的情况下回购或赎回我们的票据、偿还债务、回购我们的普通股股份或以其他方式就其资本结构进行交易。

市场资讯

我们的普通股在纽约证券交易所和德克萨斯州纽约证券交易所双重上市，交易代码为“BLDR”。该普通股于2025年8月12日开始在纽约德州证券交易所上市交易。

目前的经营状况和前景

截至本10-K表格年度报告发布之日，美国人口普查局尚未公布2025年全年新屋开工情况。行业预测综合预测，截至2025年12月31日止年度，美国新屋开工总数为130万户，美国单户住宅开工数为92.5万户，与截至2024年12月31日止年度相比，分别下降3.7%和8.7%。对于截至2026年12月31日的年度，行业预测综合预测美国新屋开工总量和美国单户住宅开工与2025年相比将保持相对持平。此外，家装研究院在其2025年9月半年度预测中预测，2026年专业维修改造终端市场的销售额将比2025年增长2.9%。

我们认为，房地产行业的长期前景是积极的，并且由于与历史新开工水平相比，基础人口结构的增长，该行业仍然建设不足。然而，宏观经济的不确定性，包括利率波动、股市波动、关税变化的影响和通胀，可能会继续给近期的房地产行业需求带来压力，因为消费者、投资者和建筑商更难负担得起房屋。我们相信，随着行业状况的长期改善，我们处于有利地位，可以实现增长并获得市场份额。我们将继续通过密切监测客户的信用敞口、保持适当的库存水平以及与我们的供应商合作改善付款条件来关注营运资金。我们努力实现短期费用控制的适当平衡，同时保持业务增长的专业知识和能力。

经营成果

与截至2024年12月31日止年度相比，关于我们截至2025年12月31日止年度的财务状况和经营业绩的讨论如下。与截至2023年12月31日止年度相比，有关我们截至2024年12月31日止年度的财务状况和经营业绩的讨论，可在我们于2025年2月20日向SEC提交的截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告第二部分第7项下找到。

2025年与2024年相比

下表列出截至12月31日止年度若干成本、开支及收入项目与净销售额的百分比关系：

净销售额。截至2025年12月31日止年度的净销售额为152亿美元，较2024年的净销售额164亿美元下降7.4%。核心有机销售额净销售额下降10.3%，主要是由于开工环境低于正常水平，而商品价格通缩和销售日减少分别使净销售额再下降1.3%和0.4%。这些减少部分被来自收购的净销售额增长4.6%所抵消。

下表显示截至12月31日止年度按主要产品类别分类的销售净额：

（一）制成品和门窗、木制品统称为总增值产品。

我们经历了制成品类别的净销售额下降，这主要是由于单户住宅开工减少和多户家庭活动减少，部分被收购带来的净销售额增加所抵消。我们的门窗和木制品净销售额下降主要是由于单户住宅开工减少。我们的木材和板材商品类别下降主要是由于单户住宅开工下降和商品价格通缩，部分被收购带来的净销售额增加所抵消。在可比期间，特种建筑产品和服务的增长主要是由于收购产生的净销售额增加。

毛利率。由于净销售额下降，毛利率下降了8亿美元，至46亿美元。我们的毛利率百分比从2024年的32.8%下降到2025年的30.4%，下降了2.4%。这一下降主要是由于开工低于正常水平的环境造成的。

销售、一般和行政费用。销售、一般和管理费用增加4170万美元，增幅为1.1%。费用的增加主要是由于过去十二个月内收购的地点产生的额外运营费用以及我们正在进行的ERP系统实施，部分被净销售额下降和没有上一年资产冲销导致的可变薪酬减少所抵消。

销售、一般和管理费用占净销售额的百分比从2024年的23.1%增加到25.2%。这一增长主要是由于该期间的经营杠杆减少。

利息支出，净额。利息支出，2025年净额为2.739亿美元，比2024年增加6620万美元。利息支出增加主要是由于平均债务余额增加。

所得税费用。截至2025年12月31日止年度，我们录得所得税费用7720万美元，而截至2024年12月31日止年度的所得税费用为3.096亿美元，减少了2.324亿美元，原因是本期所得税前收入减少。2025年，我们的有效税率为15.1%，与2024年的22.3%相比有所下降，这主要与所得税抵免、州所得税和离散税收调整的影响有关，部分被永久性差异所抵消，相对于所得税前收入的下降。

流动性和资本资源

我们的主要资本需求是为营运资金需求和运营费用提供资金，满足所需的利息和本金支付，并为资本支出和潜在的未来增长机会提供资金。截至2025年12月31日，我们的资本资源包括手头现金和循环贷款下的借款可用性。

我们的循环贷款主要用于营运资金、一般公司用途以及为资本支出和增长机会提供资金。此外，我们可能会使用循环贷款下的借款来促进债务偿还和合并，并为股份回购提供资金。循环贷款下的可用性由借款基数决定。我们的借款基础包括应收账款、存货和合格现金，这些都符合信贷协议中包含的特定标准，减去代理指定的准备金。净超额借款可用性等于最大借款金额减去未偿还借款和信用证。

下表显示了我们截至2025年12月31日和2024年12月31日的借款基础和超额可用性：

（1）上一年度金额已符合本年度列报。如先前报告的那样，对循环贷款的总可用性或净超额借款可用性没有影响。

截至2025年12月31日，我们在循环贷款下没有未偿还借款，在未偿还信用证减少1亿美元后，我们的净超额借款可用性为15亿美元。超额可用性必须等于或超过最低规定金额，目前为1.65亿美元，或者我们需要满足1.00到1.00的固定费用覆盖率。截至2025年12月31日，我们没有违反我们的任何债务协议施加的任何契约或限制。

流动性

截至2025年12月31日，我们的流动性为17亿美元，其中包括循环贷款下的净借款可用性和手头现金。

我们的负债水平导致大量利息支出，除其他外，可能会降低我们应对不断变化的商业和经济状况的灵活性。公司可能会根据市场情况和其他因素并在遵守适用法律法规的前提下，不时就其资本结构进行回购或赎回我们的票据、偿还债务或以其他方式进行交易。

如果当前行业状况恶化或我们寻求额外收购，我们可能会被要求通过在公开资本市场出售股本或债务或私下协商交易筹集额外资金。无法保证这些融资方案中的任何一种都可以以优惠条件获得，如果有的话。帮助补充我们流动性头寸的替代方案可能包括但不限于闲置或永久关闭额外设施、根据当前业务状况调整我们的员工人数、尝试重新谈判租约、管理我们的营运资金和/或剥离非核心业务。无法保证这些步骤将证明是成功的，或实质性地改善我们的流动性状况。

合并现金流

与截至2024年12月31日止年度相比，关于我们截至2025年12月31日止年度的综合现金流量的讨论如下。有关我们截至2024年12月31日止年度的合并现金流量与截至2023年12月31日止年度的比较的讨论，可在我们于2025年2月20日向SEC提交的10-K表格年度报告第二部分第7项下找到。

2025年与2024年相比

2025年经营活动提供的现金为12亿美元，而2024年经营活动提供的现金为19亿美元。经营活动提供的现金减少主要是由于2025年净收入减少了6亿美元。

截至2025年12月31日止年度，用于投资活动的现金比截至2024年12月31日止上一年度增加了8亿美元，这主要是由于将额外的8亿美元现金用于收购。

融资活动提供的现金在2025年为3亿美元，其中主要包括发行6.75%的2035年票据收到的净7亿美元，被回购普通股的4亿美元所抵消。2024年用于融资活动的现金为11亿美元，其中主要包括15亿美元用于回购普通股和5亿美元循环贷款净付款，被发行2034年到期的6.375%优先无抵押票据（“6.375% 2034票据”）收到的净10亿美元所抵消。

这些债务交易在本年度报告第10-K表项目8所包含的合并财务报表附注8中进行了描述。

资本支出

资本支出因当前的商业因素而异，包括当前和预期的市场状况。从历史上看，与相应期间产生的经营现金流相比，资本支出在很大程度上保持在较低水平。我们预计，我们的2026年资本支出将在2.5亿美元至3亿美元之间，主要与机车车辆、设备和设施扩建和改进相关，以支持我们的运营。

关键会计政策和估计

关键会计政策是指既对准确描述公司的财务状况和结果很重要，又需要主观或复杂判断的会计政策，通常是由于需要对本质上不确定的事项的影响作出估计。

为了编制符合公认会计原则（“GAAP”）的财务报表，我们做出的估计和假设会影响我们的财务报表和附注中报告的金额。某些估计特别敏感，因为它们对财务报表的重要性以及未来事件可能与我们的预期有很大不同的可能性。

我们确定了以下会计政策，这些政策要求我们做出最主观或最复杂的判断，以便公允地呈现我们的合并财务状况和经营业绩。

商誉

商誉是指我们为收购业务而支付的金额超过所收购的有形资产和可识别无形资产的估计公允价值的部分，减去承担的负债。截至2025年12月31日，我们的商誉余额为41亿美元，占总资产的36.8%。

我们在每年第四季度或存在减值指标的任何其他时间对商誉进行减值测试。可能导致我们在年度测试之间测试商誉减值的此类指标的例子包括商业环境的显着变化、意外的竞争或市场份额的显着恶化。我们也可以考虑相对于我们的净资产的市值。房屋开工对我们来说是一个重要的销售驱动力。如果房屋开工量出现显着下降或预期下降，这可能会对我们对报告单位的预期以及该报告单位的价值产生不利影响。

评估商誉减值的过程涉及我们报告单位公允价值的确定。我们的报告单位与我们的三个地理分部保持一致，这三个分部也被确定为我们的经营分部。在评估商誉减值时，公司首先评估定性因素，以确定报告单位的公允价值低于其账面值的可能性是否更大。如果我们得出报告单位的公允价值很可能不低于其账面价值的结论，那么就不需要对商誉进行进一步的测试。

但是，如果我们确定报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性较大，我们进行定量商誉减值测试。该测试通过比较报告单位的公允价值与其账面价值（包括商誉），识别商誉减值的存在和金额。如果报告单位的公允价值超过其账面值，则商誉不发生减值。如果报告单位的账面值超过其公允价值，则确认减值损失，金额等于该超出部分，以分配给该报告单位的商誉金额为限。

我们在2025年12月31日使用量化评估评估了我们的商誉余额。在2025年12月31日进行量化减值测试时，我们采用贴现现金流法开发了公允价值。固有于这样的公平

价值确定是与未来现金流、预期未来收入、预期未来盈利能力、贴现率、终值、以及我们对当前经济指标和市场状况的解释及其对我们的战略计划和运营的影响有关的重要假设。由于与这些估计、解释和假设相关的不确定性，实际结果可能与预测结果不同，这可能导致记录商誉减值。

用于量化商誉减值分析估计未来现金流的重要信息和假设包括利用公开的行业信息对收入增长的预测，例如木材商品价格和由行业预测综合开发的房屋开工预测。预期的未来盈利能力反映了当前的员工人数水平和成本结构，并根据不同收入水平的历史趋势在未来几年进行了弹性调整。长期增长基于终值EBITDA倍数，以反映相关预期收购价格。所使用的贴现率旨在反映潜在市场参与者的加权平均资本成本，包括所有权的所有风险以及实现预计未来现金流的相关风险。

于2025年12月31日，我们每个报告单位的公允价值均大幅超过其各自的账面金额。可能对我们报告单位的估计公允价值产生负面影响并可能引发减值的因素包括但不限于意外竞争、房屋开工低于预期、市场参与者加权平均资本成本增加、材料或劳动力成本增加和/或我们的市值显着下降。未来的商誉减值将减少我们在该期间的收益或增加我们的亏损，但不会影响我们目前的未偿债务义务或遵守相关债务协议中所载的契约。我们在2025年、2024年或2023年没有任何商誉减值。

近期发布会计准则

有关最近会计公告的信息在本年度报告第8项表格10-K中包含的合并财务报表附注2中进行了讨论。

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露

如果我们的债务发生变化，我们可能会经历利息支出的变化。市场利率的变化也可能影响我们的利息支出。循环贷款下的借款按基准利率或有担保隔夜融资利率（“SOFR”）计息，在每种情况下都加上适用的保证金。截至2025年12月31日，我们没有任何未偿还的循环贷款借款。循环贷款还根据季度平均贷款利用率评估可变承诺和未偿信用证费用。我们分别于2032年到期的4.25%优先无抵押票据（“4.25% 2032票据”）、6.375% 2034票据、6.75% 2035票据、6.375% 2032年到期的优先无抵押票据（“6.375% 2032票据”）和5.00% 2030年到期的无抵押优先票据（“5.00% 2030票据”）按固定利率计息，因此我们与这些票据相关的利息支出不会受到市场利率上升的影响。

我们采购某些材料，包括木材产品，然后将其出售给客户，以及用作我们交付的制成品的直接生产投入。这些材料成本的短期变化以及相关的入境运费成本，其中一些可能会出现重大波动，有时，但并非总是会转嫁给我们的客户。我们将材料价格上涨转嫁给客户的能力延迟可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

项目8。财务报表和补充数据

合并财务报表指数

独立注册会计师事务所的报告

致Builders FirstSource，Inc.董事会和股东。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及（iii）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（i）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

收入确认–分销销售

如综合财务报表附注2所述，截至2025年12月31日止年度，公司确认的综合销售净额为152亿美元，其中大部分与分销销售有关。收入确认为履约义务通过将承诺的商品或服务的控制权转让给客户而得到满足，其金额反映了我们预期有权获得的对价，以换取这些商品或服务。分销销售通常包括销售公司制造的建筑产品和转售购买的建筑产品。公司在向其客户交付所订购的商品时的某个时间点确认与分销销售相关的收入。与分销销售相关的付款条款并不重要，因为付款通常在销售点后不久收到。

我们确定执行与分销销售收入确认相关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是审计师在执行与公司分销销售相关的程序方面的高度努力。

处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与收入确认过程相关的控制措施的有效性。除其他外，这些程序还包括（i）在抽样基础上测试通过获取和检查采购订单、发票、交货证明、现金收据或第三方确认书等来源文件确认的收入，以及（ii）通过获取和检查采购订单、发票、交货或所提供服务的证明以及随后的现金收据等来源文件，在抽样基础上测试截至2025年12月31日的未偿应收账款余额。

/s/普华永道会计师事务所

德克萨斯州达拉斯

2026年2月17日

我们自1999年起担任公司核数师

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综合业务报表

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

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合并资产负债表

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

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合并现金流量表