执行部分99.2
2022年11月3日
GoPro，Inc.（纳斯达克股票代码：GPRO）
管理评论
2022年第三季度财报电话会议
贾琳·胡佛
GoPro公司投资者关系副总裁。
随函附上GoPro 2022年第三季度财报。在这份简短的介绍之后，GoPro的首席执行官Nicholas Woodman以及CFO兼COOBrian McGee对管理层发表了评论。本评注可包括前瞻性陈述。前瞻性陈述和所有其他非历史事实的陈述都不能保证未来的业绩，并受到一些风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果产生重大差异。此外，今天所作的任何前瞻性陈述都是基于截至今天的假设，包括但不限于与COVID-19大流行和乌克兰战争的持续时间和影响有关的不确定性。这意味着结果随时可能改变。我们对业务结果和前景的评论是基于截至今天的现有信息，我们不承担因新信息或未来事件而更新这些声明的任何义务。为了更好地理解可能导致实际结果与我们的评论不同的风险和不确定性，我们请您参阅我们最新的截至2021年12月31日止年度的10-K表格年度报告，该文件已在美国证券交易委员会（“SEC”）备案，并在未来提交给SEC的文件中更新，包括截至2022年9月30日的季度10-Q表格季度报告。
在管理层的评论中，我们可能会根据GAAP和非GAAP讨论毛利率、营业费用、净利润和亏损、EBITDA以及基本和稀释后的每股净利润和亏损。我们认为，非公认会计原则的信息是有用的，因为它可以加强对我们当前经济表现的了解。我们在内部使用非公认会计原则报告来评估和管理我们的业务，我们选择提供这些信息，使投资者能够以类似于我们分析我们自己的业务结果的方式对业务结果进行比较。可在今天下午发布的新闻稿中找到GAAP与非GAAP运营费用的对账，该新闻稿发布在我们网站的投资者关系部分。
除了财报新闻稿，我们还发布了包含2022年第三季度详细财务数据和指标的幻灯片。这些幻灯片以及今天网络直播的链接和电话会议的重播都发布在GoPro网站的投资者关系部分，供您参考。除非另有说明，管理层评注中讨论的除收入之外的所有与损益表相关的数字均为非公认会计原则。
Nicholas Woodman
GoPro公司Founder、首席执行官兼董事长。
在22年第三季度，GoPro实现了3.05亿美元的高端收入，运营现金流为4100万美元。GAAP每股收益为0.10美元，非GAAP每股收益为0.19美元。
与许多公司一样，GoPro本季度的业绩也受到了美元走强的影响。按固定汇率计算，第三季度收入将同比增长约1800万美元，即增长2%，毛利率超过40%，而实际结果为38%，EBITDA占收入的比例约为16%，而实际结果为12%。考虑到全球外汇和宏观经济的挑战，我们对22年第三季度的业绩感到满意。
第三季度是新产品发布和里程碑的激动人心的时期：
•我们推出了新的HERO11系列相机
•我们推出了一种增强的云体验，可以自动向订阅者发送精彩视频
•我们的GoPro用户超过了200万，并有望创造超过1亿美元的年度经常性收入，毛利率在70%至80%之间
GoPro订阅继续为我们的客户带来价值，同时为我们的业务提供强大的财务引擎。在第三季度末，GoPro订阅用户和订阅及服务收入分别同比增长55%和48%，达到210万和2100万美元，这对毛利率和我们的利润产生了积极影响。
用户的增长来自多个渠道，包括在GoPro.com上购买的客户以及在零售店购买相机的客户。GoPro.com的客户一直以大约95%的比例订阅。我们关注的一个重要领域是提高后来通过我们的应用程序订阅的零售客户的附加率。在第三季度，我们成功地将这一群体的附加率同比增长了约50%，达到了35%至40%。
九月是一个激动人心的时刻，我们宣布了三款全新的行业相机：HERO11 Black，HERO11 Black Creator Edition和HERO11 Mini。所有三个摄像头都具有：
•一种新的、更大的传感器，可增强视频稳定性，并为当今领先的社交平台优化了新的宽高比
•专业品质10位颜色
•HERO摄像机历来最高的分辨率、最高级别的视频稳定功能和最宽的视野
•简化的“轻松模式”选项，让初学者和休闲用户更容易使用每个摄像头
HERO11黑色
凭借GoPro市场领先的HERO相机设计、耐用性和性能，HERO11 Black是对图像质量、多功能性和操控性提出最高要求的专业人士和发烧友的理想选择。HERO11 Black在商店有售，建议零售价为499.99美元，在GoPro.com购买的GoPro用户降价399.99美元。
HERO11 Black Creator Edition
HERO11 Black Creator Edition是一款集内容捕捉功能于一身的游戏。无论你是在做视频博客、直播、拍电影，还是只是在外面捕捉你的日常冒险—— HERO11 Black Creator Edition就像是在表演和创作能力方面拥有“好莱坞”。HERO11 Black Creator Edition基于HERO11 Black的性能打造，具有持久的电池握把，每次充电可提供超过4小时的4K录音，一个用于增强音频的定向麦克风，一个外部麦克风输入，一个用于外部显示器的HDMI端口，一个高输出LED灯和两个冷鞋支架，用于附加配件。HERO11 Black Creator Edition在商店有售，建议零售价为699.99美元，在GoPro.com购买的GoPro用户降价579.99美元
HERO11黑色迷你
HERO11 Black Mini是HERO11 Black的一个更小、更轻、更简单的版本，具有它更大的兄弟姐妹的所有性能。HERO11 Black Mini较小的尺寸和简单的设计使它成为那些希望在不牺牲性能或质量的情况下实现最大程度的简洁的人的完美选择。Mini的小巧、简化的设计也使其成为追求在最喜欢的活动中以最简单的方式捕捉身临其境的画面的有运动意识的顾客的理想GoPro。HERO11 Black Mini可在GoPro.com上预订，建议零售价为399.99美元，GoPro用户降价299.99美元。GoPro.com的客户将于11月7日当周开始发货，Mini的零售将于11月14日当周开始。
除了新的创意捕捉功能，如光绘，星轨和车辆光轨，所有这些都被证明是我们的客户的热门，这三个相机也利用了我们的新，
非常方便的自动高亮视频功能。当摄像头充电时（HERO5或更高版本），GoPro用户的视频会自动上传到他们的GoPro云账户，并自动为他们制作精彩视频。这是在实现GoPro体验自动化和满足客户对便利性的期望方面迈出的重要一步。现在，这个自动上传到视频编辑功能已经上线，我们很高兴能够继续推进我们认为重要的参与和TAM扩展体验。
我们相信数字趋势很好地总结了我们的2022年秋季发布会：
“在过去的几年里，GoPro已经掌握了通过有意义的升级来年复一年地改进其相机的艺术。它通过创造非常接近完美的外部外壳来做到这一点，让GoPro能够集中精力最大限度地提高传感器的性能、处理硬件和软件更新……再加上GoPro订阅服务的巨大价值，你不仅拥有一台出色的摄影机，还拥有一个摄像师可以信赖和依赖的生态系统。”
虽然我们喜欢这种认可，但我们对2023年即将推出的产品感到更加兴奋，包括同步的移动、云和桌面软件体验，我们相信这将推动更多的用户参与，并使我们能够为那些希望从GoPro获得更多服务的用户提供更高价格的新订阅层。
GoPro的持续执行完全归功于我们才华横溢、充满激情的员工。长期以来，支持我们的员工一直是GoPro的首要任务，我很高兴地报告，这一重点正在为公司带来创纪录的高员工敬业度分数，从而产生令人印象深刻的结果。员工敬业度是员工满意度和热情的明显标志，我们很高兴我们的得分远高于我们的行业基准。
我们相信，我们为成为一个更好的全球企业公民所做的努力正在为我们的高员工敬业度做出贡献。在接下来的几周里，我们将发布首份可持续发展报告，分享我们在包容性、减少环境影响和最佳治理做法方面取得的进展。这份报告将在我们网站的企业社会责任网页上提供。
GoPro在这些充满挑战的宏观经济时期的韧性证明了GoPro在人们的生活中发挥的重要作用——帮助他们捕捉和分享原本无法记录的经验。我们相信，作为一家为世界上最活跃和最具创造力的人服务的数字影像解决方案公司，我们正在提升我们的全球影响力。
展望2023年，我们计划投资于人员、技术和创新，以产生领先的产品和服务，重点是订阅价值的创造和增长。虽然我们预计2023年及以后的宏观经济将继续逆风，但我们相信，我们有能力将GoPro作为一家盈利公司运营，并在全球经济好转和汇率正常化时为公司做好战略定位。
我们的生意做得很好。我们的产品是市场领先的。我们为未来做好了准备。
Brian McGee
GoPro公司执行副总裁、Chief Financial Officer兼首席运营官。
GoPro继续推动稳健的运营和财务业绩。22年第三季度，收入处于指引的高端，为3.05亿美元，订阅和服务收入同比增长48%，超过2100万美元。2022年第三季度GAAP每股收益为0.10美元，非GAAP每股收益为0.19美元。
尽管我们第三季度表现强劲，但美元走强继续对第三季度的收入和盈利同比产生不利影响，概述如下。我们通过节省运营费用来抵消部分影响，以保持盈利能力和现金，并在本季度指引的高端实现非公认会计原则每股收益。
22年第三季度与同期指导意见相比的实际结果如下：
2022年第三季度业绩和先前指导
| 22年第三季度业绩 | Q3'22指导 | ||||||||||
| 收入 | $305 | M | 3亿美元+/-500万美元 | ||||||||
| 单位销售 | ~700ku | 700k +/-25ku | |||||||||
| 街道平均售价 | $383 | ~$400 | |||||||||
| 毛利率 | 38.2 | % | 39.0% +/-50bps | ||||||||
| 非公认会计原则每股收益 | $0.19 | $0.17 +/- $0.02 | |||||||||
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CCB =固定货币基础
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实际 | CCB | ||||||||||||||||||||||||
| Q322 | Q321 | Q322vs21 | Q322 | Q322vs21 | ||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 305 | $ | 317 | (3.6) | % | $ | 323 | 2.0 | % | ||||||||||||||||
| 毛利润$ | 116 | 139 | (16.0) | % | 134 | (3.2) | % | |||||||||||||||||||
| 毛利% | 38.2 | % | 43.8 | % | (560) | 基点 | 41.6 | % | (220) | 基点 | ||||||||||||||||
| 调整EBITDA收入百分比 | 11.5 | % | 19.1 | % | (760) | 基点 | 16.4 | % | (270) | 基点 | ||||||||||||||||
| 街道平均售价 | $ | 383 | $ | 381 | 0.6 | % | $ | 405 | 6.4 | % | ||||||||||||||||
接下来是值得注意的第三季度业绩亮点，与21年第三季度相比：
•收入为3.05亿美元，按美元计算下降4%，按固定汇率计算增长2%
•直接面向消费者（DTC）的收入同比增长4%，达到9900万美元，占收入的32%。按固定汇率计算，DTC收入同比增长14%。
•随后，以亚太地区为首的所有地区的收入都实现了增长，这些地区的收入也实现了同比增长
•相机销售量约为700,000台
•街道平均售价为383美元，略高于21年第三季度的381美元，按固定汇率计算增长6%
•订阅和服务收入同比增长48%，达到2100万美元
•GoPro用户同比增长55%，达到约210万
•Quik用户同比增长68%，达到282,000人
•毛利率为38.2%，按固定汇率计算为41.6%
•GAAP每股收益为0.10美元
•非公认会计原则每股收益为0.19美元
•调整后EBITDA为3500万美元，占收入的12%，按固定汇率计算，占收入的16%
•根据目前1亿美元的回购授权，回购了约1000万美元的GoPro股票（截至22年第三季度累计3200万美元）
•经营活动产生的现金流量为4100万美元
截至22年第三季度，我们持有3.49亿美元现金、现金等价物和有价证券（统称为“现金”），环比增长2600万美元，其中包括1000万美元的股票回购。第三季度扣除债务的现金净额为2.05亿美元，与21年第三季度的1.1亿美元相比几乎翻了一番。
从2021年1月开始，我们有大约7.04亿美元的联邦净营业亏损（NOL），我们预计这些亏损将用于减少未来几年的纳税。自2021年1月以来，我们使用了近2.3亿美元的NOL，其中包括2022年估计1.7亿美元的联邦NOL。这意味着到2022年，我们的NOL的预期利用率约为25%。
摄像头销量同比下降4%，这主要是由于我们淘汰了低端摄像头，这对我们的平均售价产生了积极影响。在22年第三季度，建议零售价在400美元及以上的相机占我们相机收入的87%，与21年第三季度88%的收入相比几乎持平，这主要是由于美元走强。
22年第三季度通过销售情况衡量的需求达到了我们的预期，约为70万辆，同比下降10%。如果我们将22年第三季度的销售目标缩小到300美元及以上的价格点，我们的单位销售同比下降了大约2%。正如预期的那样，渠道库存增加到700,000台以上，这反映了渠道对新产品的投入。我们预计今年全年的渠道库存将在60万台左右，我们认为这是正确的水平，并且与往年保持一致。
街道平均售价定义为报告的总收入除以出货量的摄像头。22年第三季度的平均售价为383美元，同比增长1%。按固定汇率计算，22年第三季度的平均售价约为405美元，同比增长6%。
从各地区收入来看，所有地区都实现了环比增长，其中亚太地区增长53%，欧洲增长19%，美洲增长10%。我们特别高兴地看到欧洲的持续增长以及亚太地区的加速增长。按固定汇率计算，亚太地区第三季度同比增长22%，欧洲增长14%，美洲下降13%。
第三季度来自零售和直接面向消费者（DTC）渠道的收入分别为2.06亿美元和0.99亿美元，同比分别下降7%和增长4%。按固定汇率计算，第三季度零售收入下降3%，DTC收入同比增长14%。
按照百分比计算，2022年第三季度DTC收入占收入的比例为32%，高于21年第三季度的30%，增长是由于订阅和服务收入的增长。提醒一下，直接面向消费者的收入主要以当地货币进行交易，包括来自GoPro.com的所有收入，包括相机、配件以及订阅和服务收入。
正如Nick所提到的，我们正在实施几项举措，我们预计这些举措将推动订阅的持续参与和增长。订阅和服务是我们战略的组成部分，代表了我们增长最快、利润最高的收入来源，产生了70-80 %的毛利率。第三季度订阅和服务收入增长至2100万美元，占收入的7%，同比增长48%。
GoPro用户数量同比增长55%，达到约210万，用户存储数量同比增长一倍。GoPro.com上的新用户附加费率保持在90%左右。本季度的一个积极发展是零售附加率提高到35%至40%之间，比去年同期的20%左右增长了约50%。我们看到了更多的增长空间，并正在寻求进一步的战略来增加零售附加和提高整体用户保留率。我们的年度用户留存率继续提高，比去年同期增长了5%以上。
我们的Quik移动订阅也继续表现良好，用户同比增长超过68%，从21年第三季度的168,000增长到22年第三季度的282,000。
2022年第三季度毛利率为38.2%，略低于我们的指引范围，这完全是由于美元走强。按固定汇率计算，22年第三季度的毛利率约为41.6%。21年第三季度的毛利率为43.8%。
第三季度运营费用同比增长4%，达到8300万美元，主要是由于营销和广告费用的增加。我们还增加了开发人员，以支持我们的路线图。
我们的资产负债表是健康的，通过有效的管理，我们收紧了关键的资产负债表指标。特别是，未完成销售天数为25天，低于21年第三季度的28天。而且，我们已经管理了供应链，并将库存保持在73天。
展望未来，我们预计关键宏观动态将继续对我们的业务产生影响，我们在第四季度和全年的指导中已经考虑到了这一点：
•我们预计，相对于澳元、英镑、欧元和日元，美元将维持在当前水平。我们对2022年的展望反映了预期外汇对收入、利润率和收益的影响，与2021年相比超过5500万美元，自我们8月的财报电话会议以来增加了超过2000万美元。我们假设22年第四季度和2023年的汇率如下：
| AUD | 0.6333 | ||||
| 欧元 | 0.9782 | ||||
| GPB | 1.1206 | ||||
| 日元 | 147.0 | ||||
•通货膨胀、利率上升和其他宏观经济问题可能广泛影响需求以及钱包份额的竞争。
•正如广泛报道的那样，Big Box零售商在持续数周供货的同时，也积极减少了库存。与去年同期相比，美国Big Box零售商的库存减少了近25%，库存周数减少到约8周。
第四季度历来是我们表现最强劲的季度，我们预计第四季度仍将如此。然而，我们今年正在探索一些独特的动态，我们在指导中也考虑到了这一点：
•与去年零售商难以确保库存不同，许多零售商的商品丰富，导致“开放购买美元”减少。
•消费者将生活费用和体验置于优先地位，同时也为食品、住房、医疗保健和其他物品支付了更多费用，因为通货膨胀率徘徊在四年来的最高水平附近
•因此，零售商正在加速并增加促销活动以减少库存（例如，黑色星期五交易提前几周宣布）
2022年第四季度指导意见
| Q4'22指导 | |||||
| 收入 | 3.25亿美元+/-4000万美元 | ||||
| 单位销售 | ~950ku | ||||
| 街道平均售价 | ~$370 | ||||
| 毛利率 | 35.0% +/-50bps | ||||
| 非公认会计原则每股收益 | $0.09 +/- $0.06 | ||||
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CCB =固定货币基础
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A =实际，e =估计* | CCB | ||||||||||||||||||||||||
| Q422e | Q421A | Q422vs21e | Q422e | Q422vs21e | ||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 325 | $ | 391 | (16.9) | % | $ | 351 | (10.3) | % | ||||||||||||||||
| 毛利润$ | 114 | 162 | (29.6) | % | 140 | (13.5) | % | |||||||||||||||||||
| 毛利% | 35.0 | % | 41.3 | % | (630) | 基点 | 39.8 | % | (150) | 基点 | ||||||||||||||||
| 调整EBITDA收入百分比 | 6.5 | % | 18.3 | % | (1,180) | 基点 | 13.4 | % | (490) | 基点 | ||||||||||||||||
| 街道平均售价 | $ | 370 | $ | 379 | (2.3) | % | $ | 400 | 5.5 | % | ||||||||||||||||
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*根据指导意见中点估算
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对于2022年第四季度，我们预计将实现约3.25亿美元的收入，按指引中点计算，同比下降17%，按固定汇率计算，同比下降约10%。我们估计第四季度Street ASP将下降2%至370美元，或者按固定汇率计算增长约6%。我们预计22年第四季度的销量约为950,000台，同比下降3%。从积极的方面来看，10月份的销售业绩符合我们的预期。
我们继续有效管理供应链，确保2022年第四季度和2023年第一季度的库存。
我们预计第四季度毛利率为35%，按固定汇率计算约为40%，低于去年同期的41.3%。毛利率同比下降主要与美元走强有关，其次是零部件价格上涨和产品组合。
我们预计在指引中点的每股收益为0.09美元，低于21年第四季度的0.41美元。
根据我们目前的股价，我们预计第四季度流通股将小幅下降至约1.7亿股。
2022年全年指导
| 2022财年指导 | |||||
| 收入 | 11亿美元+/4000万美元 | ||||
| 单位销售 | ~2.9亩 | ||||
| 街道平均售价 | ~$390 | ||||
| 毛利率 | ~38.0% | ||||
| 非公认会计原则每股净收益 | $0.45 +/- $0.07 | ||||
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CCB =固定货币基础
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A =实际，e =估计* | CCB | ||||||||||||||||||||||||
| 22e财年 | 21财年A | 22财年与21e财年 | 22e财年 | 22财年与21e财年 | ||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 1,100 | $ | 1,161 | (5.3) | % | $ | 1,156 | (0.5) | % | ||||||||||||||||
| 毛利润$ | 418 | 480 | (13.0) | % | 474 | (1.4) | % | |||||||||||||||||||
| 毛利% | 38.0 | % | 41.4 | % | (340) | 基点 | 41.0 | % | (40) | 基点 | ||||||||||||||||
| 调整EBITDA收入百分比 | 8.5 | % | 14.5 | % | (600) | 基点 | 12.9 | % | (160) | 基点 | ||||||||||||||||
| 街道平均售价 | $ | 390 | $ | 369 | 5.6 | % | $ | 410 | 11.0 | % | ||||||||||||||||
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*根据指导意见中点估算
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对于2022年全年，我们预计销量将在275万至295万辆之间，低于我们之前预期的约300万辆，并且由于当前的宏观经济环境，同比下降10%。我们预计2022年平均售价将比2021年增长6%，或者按固定汇率计算增长约11%。
我们预计2022年DTC收入组合将从2021年的34%增长到30%左右。
我们预计GoPro用户将每年增长40%，最终达到220万，并转化为2022年全年约8300万美元的订阅和服务收入，以及超过1亿美元的年度经常性收入，毛利率为70-80 %。
我们预计2022年全年毛利率约为38%，低于40%至43%的目标区间，这主要是由于美元走强。按固定汇率计算，我们预计2022财年利润率为41%，同比下降40个基点。
我们将继续积极审查我们的运营费用，以寻找调整支出优先顺序的机会，目前我们对2022年的估计在3.32亿美元至3.36亿美元之间，略高于此前我们在2022年第二季度财报电话会议上的预期，原因是研发投资、营销和员工支出的时间安排。为了执行计划中的产品路线图发布，我们将继续投资于产品
在硬件、软件和云体验方面的创新，以及在有针对性的营销方面的创新，同时继续提高我们整个业务的效率。
我们预计2022和2023年的GAAP有效税率分别约为20%和25%。非GAAP税费主要与实际支付的现金税有关，因为我们利用我们的美国NOL和其他税收属性来抵消税费。我们预计2022年和2023年非美国通用会计准则下的税费将保持在约160万美元的低位。
我们预计上述因素将导致2022年EBITDA在指引中点约为9500万美元，低于2021年的1.68亿美元，其中超过5500万美元的下降归因于外汇。
转向资产负债表，我们预计在2022年结束时将拥有约4亿美元的现金，考虑到我们现有的计划将继续进行股票回购。我们预计2022年的自由现金流将与我们预期的EBITDA大致相等。
正如Nick所提到的，展望2023年，我们将按照以下优先事项管理业务：
•激光关注剩余现金流为正
•Laser-focus on subscription growth and retention
•开发领先技术和创新产品
•发展我们的全球TAM
•管理适当水平的渠道和自有库存
关于2023年的一些高级别思考：
•在当前水平（或更低水平）下，USD走强将继续给收入增长、利润率和盈利能力带来压力
•我们预计，到2023年，宏观经济环境仍将面临挑战，包括经济衰退导致消费者支出持续谨慎的可能性
•我们将继续投资于技术和创新，在我们的投资组合中增加补充技术，以增加TAM并增加我们的核心业务
•我们预计单位数量名义上将低于2022年的水平
虽然目前面临挑战，但随着时间的推移，货币和宏观经济环境将有所改善。我们是市场领导者，拥有高效的商业模式，我们相信，一旦宏观经济状况改善，货币汇率正常化，我们将再次创造可观的收益。我们预计2023年将实现盈利，同时继续推动经营现金流。我们有
资产负债表的实力，以应对当前的经济环境，并相信我们将在未来出现一个更强大的GoPro，因为我们的业务基础是健全的。