附件 99.1
红木信托报告第一季度财务业绩；抵押贷款银行业务产量达到创纪录的85亿美元
加利福尼亚州米尔谷 –Redwood Trust, Inc.（纽约证券交易所代码：RWT；“Redwood”，即“公司”）是扩大购房者和租房者获得住房机会的领导者，该公司今天公布了截至2026年3月31日的季度财务业绩。
2026年第一季度亮点
•在合并基础上，GAAP净亏损为每股基本和稀释普通股（0.07）美元。可供分配的非GAAP收益（“EAD”）为每股0.21美元(1)，较上季度有所增长，并再次超过公司的股息
•尽管宏观经济背景更加动荡和不确定，但抵押贷款业务表现出持续的势头
◦抵押贷款银行业务产出达到创纪录的85亿美元，高于上一季度的73亿美元，为连续第三个季度创纪录(2)
◦尽管由于利率和抵押贷款利差的变化，本季度末市场波动加剧，但毛利率仍保持在目标范围内
◦各平台的分布保持强劲，这得益于创纪录的证券化活动和整贷销售的持续势头，实现了高效的风险转移和一致的市场准入
•合并GAAP和EAD结果之间的差异主要反映了市场驱动的投资组合估值变化，而不是基本经营业绩
2026年第一季度主要财务业绩和指标
•截至2026年3月31日，GAAP每股普通股账面价值为7.12美元，而2025年12月31日为每股7.36美元
◦2026年第一季度账面价值经济回报率（0.8）%(3)
•GAAP净亏损（7.3）百万美元或每股基本和稀释普通股（0.07）美元
•非GAAP可供分配收益（“EAD”）为2710万美元或每股基本普通股0.21美元(1)
•非美国通用会计准则核心部门可供分配的收益（“核心部门EAD”）为3650万美元，即每股基本普通股0.28美元(4)
•宣布并支付每普通股0.18美元的定期季度股息
红木信托首席执行官克里斯托弗·阿巴特（Christopher Abate）表示：“由于红杉和Aspire继续扩大规模，同时保持有纪律的利润率，我们连续第三个季度实现了创纪录的抵押贷款银行业务量。”“在这种环境下，突出的不仅仅是生产水平，而是我们如何使用主动分销和技术来处理它，以推动资金周转并有效管理风险。随着我们扩大产品组合并深化整个生态系统的关系，我们看到机构投资者的持续需求，他们寻求持续获得我们采购的优质资产。”
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| 三个月结束 | |||||||||||
| 3/31/2026 | 12/31/2025 | ||||||||||
| 财务业绩 | |||||||||||
| 每股普通股账面价值 | $ | 7.12 | $ | 7.36 | |||||||
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账面价值经济回报率(3)
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(0.8) | % | 2.6 | % | |||||||
| 每股基本普通股净（亏损）收入 | $ | (0.07) | $ | 0.13 | |||||||
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非美国通用会计准则每股基本普通股每股收益（非美国通用会计准则）(1)
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$ | 0.21 | $ | 0.20 | |||||||
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非美国通用会计准则核心部门每股基本普通股EAD(4)
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$ | 0.28 | $ | 0.33 | |||||||
| 每股普通股股息 | $ | 0.18 | $ | 0.18 | |||||||
2026年第一季度分部亮点(5)
| GAAP分部净（亏损）收入结果摘要 | |||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 三个月结束 | |||||||||||
| 3/31/2026 | 12/31/2025 | ||||||||||
| 核心细分领域： | |||||||||||
| 抵押银行平台： | |||||||||||
| 红杉抵押贷款银行 | $ | 37.8 | $ | 33.3 | |||||||
| Aspire抵押贷款银行 | 2.3 | 3.3 | |||||||||
| CoreVest抵押贷款银行 | (3.4) | 6.8 | |||||||||
| 抵押贷款银行平台总数 | $ | 36.7 | $ | 43.5 | |||||||
| 红木投资 | (8.0) | 15.2 | |||||||||
| 核心分部合计 | $ | 28.7 | $ | 58.7 | |||||||
| 遗留投资 | $ | (13.1) | $ | (22.9) | |||||||
| 公司/其他 | $ | (22.9) | $ | (17.5) | |||||||
| GAAP净（亏损）收入总额 | $ | (7.3) | $ | 18.3 | |||||||
抵押银行平台
•抵押贷款银行平台总数GAAP净收入3670万美元
•产生38% 年化资本回报率（“ROC”）(6)
•跨平台持续扩张，包括红杉新的医疗专业贷款计划和Aspire首次非QM证券化，支持数量增长和扩大分销能力
•Aspire Mortgage Banking报告为从2026年第一季度开始的单独部分
红杉抵押贷款银行(5)
•销售利润率收益96个基点，处于公司目标区间的较高端，部分受到第一季度末市场波动的影响
•锁定65亿美元 贷款总额，较2025年第四季度增长22%，较2025年第一季度增长67%(7)
•通过证券化（46亿美元）和整笔贷款销售（9.15亿美元）相结合的方式发放了55亿美元的贷款，较上一季度增长35%
◦完成创纪录水平的证券化活动，包括有史以来第一笔由医疗专业贷款支持的证券化
•第一季度每笔贷款成本改善至18个基点(8)，上季度为26个基点，反映出持续的经营规模效益
2
Aspire抵押贷款银行(5)
•销售利润率收益为73个基点，而2025年第四季度为92个基点
•16亿美元的锁定量反映了第四季度的增量增长以及不断增长的贷款卖家网络对Aspire产品的强劲潜在需求(7)
•通过证券化（3.91亿美元）和整笔贷款销售（6.56亿美元）相结合的方式发放了10亿美元的贷款，较上一季度增长44%
◦通过发行Aspire首次证券化扩大分销能力
CoreVest抵押贷款银行(5)
•分部GAAP净亏损（3.4）万美元，其中包括本季度与组织变革相关的500万美元费用，影响了与上一季度的可比性。非美国通用会计准则EAD为180万美元
•融资4.32亿美元贷款（61%过桥和39%期限），较2025年第四季度下降6%，较2025年第一季度下降10%
•通过整贷销售、证券化和向合资企业（“合资企业”）的销售，发放了6.94亿美元的新发放贷款，比2025年第四季度增长19%
•交易量反映出本季度末采取了更加谨慎的做法，在3月波动期间有意遵守管道纪律，月末活动加剧，因为我们与借款人密切合作，根据不断变化的投资者需求管理执行
红木投资
•产生分部GAAP净亏损（8.0）百万美元
◦业绩主要是由于本季度未实现的与市场相关的估值变化，部分被投资组合的净利息收入所抵消
•Redwood Investments的追索权杠杆率从1.0x增至2026年3月31日的1.1x在2025年12月31日(10)
遗留投资
•分部GAAP净亏损（13.1）百万美元
◦遗留桥梁投资组合内的持续解决活动支持了资本重新部署和投资组合敞口的减少
•分部资本分配减少至总投资资本的15%，而2025年12月31日为19%
◦完成了一笔2.25亿美元的证券化，由履约/不良过桥贷款组合支持，其中包括来自遗留投资组合的6600万美元贷款
•Legacy Investments于2026年3月31日的追索杠杆比率为1.6x(11)
资本和融资
•保持较强流动性和稳定的追索杠杆，支持运营平台持续投资
◦截至2026年3月31日非限制性现金和现金等价物2.02亿美元
◦截至2026年3月31日，追索权债务为47亿美元，而2025年12月31日为44亿美元(12)
•整体仓库容量提升，新增融资对手方，支持跨抵押运营平台持续规模
◦更新或建立超过28亿美元的总融资能力
◦截至2026年3月31日的总超额仓库融资能力为39亿美元
•融资利差收紧，重点设施间预付率改善
3
_____________________
1.可供分配收益（“EAD”）、每股EAD和EAD ROE是非公认会计准则衡量指标。有关这些措施的更多信息，请参阅下文的非公认会计原则披露部分。
2.抵押贷款银行业务是指与红杉抵押贷款银行业务、Aspire抵押贷款银行业务和CoreVest抵押贷款银行业务相关的综合业绩或数据。生产包括来自红杉抵押银行和Aspire抵押银行的贷款锁定，以及来自CoreVest抵押银行的贷款资金。
3.账面价值的经济回报是基于GAAP每股普通股账面价值的期间变化加上期间每股普通股宣布的股息。
4.核心部门EAD是一种非GAAP衡量标准，用于呈现管理层对公司抵押银行平台和相关投资（包括公司的红杉抵押银行、Aspire抵押银行、CoreVest抵押银行和Redwood投资部门）的综合业绩的非GAAP分析，包括公司与这些核心部门相关的企业部门的分配部分。核心部门EAD不包括公司的Legacy Investments部门，也不包括与Legacy Investments部门相关的公司企业部门的分配部分。核心部门每股基本普通股EAD和核心部门EAD ROE也是非公认会计准则财务指标，使用核心部门EAD计算。有关这些措施的更多信息，请参阅下文的非公认会计原则披露部分。
5.从2026年第一季度开始，我们将分部报告修订为（i）将Aspire Mortgage Banking列为与红杉抵押银行分部分开的新的可报告分部，以及（ii）将企业融资成本分配给我们的红杉、Aspire、CoreVest Mortgage Banking、Redwood Investments和Legacy Investments分部。这一变化对合并财务报表没有影响，所有前期金额均符合当前的列报方式。
6.合并后的抵押银行平台的ROC是一种非公认会计准则计量，计算方法为公司合并后的抵押银行平台的年化净收入除以合并后的抵押银行平台在该期间使用的平均资本。使用的平均资本代表管理层对用于支持每个部门活动的平均资本的内部估计，26年第一季度合并的抵押银行平台平均资本为3.86亿美元。
从2026年第一季度开始，我们修改了分部报告，将企业融资成本分配给红杉、Aspire、CoreVest抵押银行、Redwood Investments和Legacy Investments分部。这一变化对合并财务报表没有影响，所有前期金额均符合当前的列报方式。
7.Lock volume表示为从贷款卖方购买而确定的贷款。锁定量不考虑通常通过贷款过程发生的管道的潜在后果。
8.红杉抵押贷款银行分部的每笔贷款成本计算为该分部的一般和管理费用以及贷款获取成本除以该分部的贷款购买承诺。
9.一个部门的EAD ROC的计算方法是按非公认会计准则部门EAD年化除以该期间该部门使用的平均资本。非GAAP EAD定义为：调整为：（i）不包括投资公允价值变动，净额；（ii）不包括已实现损益；（iii）不包括收购相关费用；（iv）不包括某些组织重组费用（如适用）；（v）调整与这些调整相关的假设所得税。使用的平均资本表示管理层对分配给支持每个部门活动的平均经济资本的内部估计。
10.Redwood Investments的追索权杠杆率定义为Redwood Investments的追索权债务除以投入的资本。截至3月31日，2026年追索权债务不包括Redwood Investments的205亿美元合并证券化债务（已发行ABS和服务商预付款融资）、其他负债和对Redwood无追索权的其他债务。截至2026年3月31日，投资于我们Redwood Investments部门的资本为5.1亿美元。
11.Legacy Investments的追索权杠杆比率定义为Legacy Investments的追索权债务除以投入的资本。截至3月31日，2026年追索权债务不包括1.81亿美元的合并证券化债务（已发行ABS）、其他负债以及Legacy Investments对Redwood无追索权的其他债务。截至2026年3月31日，投资于我们Legacy Investments部门的资本为2.42亿美元。
12.在2026年3月31日和2025年12月31日，追索权债务分别排除了212亿美元和183亿美元的合并证券化债务（已发行ABS和服务商预付款融资）、其他负债和对Redwood无追索权的其他债务，有形股东权益分别排除了3200万美元和3400万美元的商誉和无形资产。
4
2026年第一季度Redwood审查和补充表格可在线获取
Redwood业务和财务业绩的进一步讨论包含在2026年第一季度股东信函和Redwood审查中，可获得的投资者关系部分内的“财务信息”下公司网站：redwoodtrust.com/investor-relations。其他补充财务表格也可以在公司网站的这一部分中找到。
电话会议和网络直播
Redwood将于美国东部时间今天（2026年4月29日）下午5：00/太平洋时间下午2：00召开财报电话会议，讨论其2026年第一季度财务业绩。为了收听电话会议而拨打的号码是美国和加拿大的1-877-423-9813。国际呼叫者必须拨打1-201-689-8573。电话重播将持续到2026年5月13日（星期三）午夜，可通过拨打美国和加拿大的1-844-512-2921或国际电话1-412-317-6671并输入接入代码# 13759155进行访问。
电话会议将通过Redwood投资者关系网站的新闻与活动部分以只听模式进行网络直播，网址为https://www.redwoodtrust.com/investor-relations/news-events/events。要收听网络直播，请至少在通话前15分钟到Redwood的网站进行注册，并下载和安装所需的任何音频软件。通话结束后，Redwood的网站也将提供通话的音频重播。Redwood计划在2026年5月11日星期一之前向美国证券交易委员会提交表格10-Q的季度报告，并在Redwood的网站上公布。
5
Redwood Trust, Inc.
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合并损益表 (1)
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三个月结束 | |||||||||||||
| （百万美元，股票和每股数据除外） | 3/31/26 | 12/31/25 | ||||||||||||
| 净利息收入 | $ | 34.7 | $ | 25.9 | ||||||||||
| 非利息收入 | ||||||||||||||
| 抵押银行活动，净额 | 32.0 | 53.1 | ||||||||||||
| 投资公允价值变动，净额 | (23.2) | (0.5) | ||||||||||||
| HEI收入，净额 | 7.1 | 3.0 | ||||||||||||
| 服务收入，净额 | 8.0 | 3.6 | ||||||||||||
| 手续费收入，净额 | 2.9 | 1.8 | ||||||||||||
| 其他收入，净额 | 2.4 | 2.2 | ||||||||||||
| 已实现收益，净额 | — | (1.8) | ||||||||||||
| 非利息收入总额，净额 | $ | 29.2 | $ | 61.3 | ||||||||||
| 一般和行政费用 | (49.4) | (40.8) | ||||||||||||
| 投资组合管理成本 | (8.7) | (4.8) | ||||||||||||
| 贷款获取成本 | (6.7) | (5.4) | ||||||||||||
| 其他费用 | (7.1) | (8.2) | ||||||||||||
| 收益（拨备）所得税 | 2.5 | (8.0) | ||||||||||||
| 净（亏损）收入 | $ | (5.5) | $ | 20.0 | ||||||||||
| 优先股股息 | (1.8) | (1.8) | ||||||||||||
| 普通股股东可获得的净（亏损）收入（相关） | $ | (7.3) | $ | 18.3 | ||||||||||
| 加权平均基本普通股（千） | 124,769 | 126,295 | ||||||||||||
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加权平均稀释普通股（千）(2)
|
124,769 | 126,570 | ||||||||||||
| （亏损）基本普通股每股收益 | $ | (0.07) | $ | 0.13 | ||||||||||
| （亏损）每股摊薄普通股收益 | $ | (0.07) | $ | 0.13 | ||||||||||
| 每股普通股定期宣派股息 | $ | 0.18 | $ | 0.18 | ||||||||||
(1)某些总数可能因四舍五入而无法计算。
(2)2026年3月31日和2025年12月31日的实际流通股（千股）分别为125,015股和124,460股。
6
Redwood Trust, Inc.
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合并资产负债表 (1)
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| （百万美元，股票和每股数据除外） | 3/31/26 | 12/31/25 | ||||||||||||
| 居民消费贷款 | $ | 21,300 | $ | 17,936 | ||||||||||
| 住宅投资者贷款 | 3,311 | 3,617 | ||||||||||||
| 房地产证券 | 476 | 423 | ||||||||||||
| 房屋权益投资（HEI） | 341 | 330 | ||||||||||||
| 服务性投资 | 300 | 302 | ||||||||||||
| 战略投资 | 107 | 102 | ||||||||||||
| 现金及现金等价物 | 202 | 256 | ||||||||||||
| 其他资产 | 779 | 736 | ||||||||||||
| 总资产 | $ | 26,816 | $ | 23,701 | ||||||||||
| 已发行资产支持证券，净额 | $ | 20,418 | $ | 17,492 | ||||||||||
| 债务，净额 | 4,867 | 4,799 | ||||||||||||
| 其他负债 | 574 | 427 | ||||||||||||
| 负债总额 | $ | 25,859 | $ | 22,718 | ||||||||||
| 股东权益 | 957 | 983 | ||||||||||||
| 总负债及权益 | $ | 26,816 | $ | 23,701 | ||||||||||
| 期末已发行普通股（千） | 125,015 | 124,460 | ||||||||||||
| GAAP每股普通股账面价值 | $ | 7.12 | $ | 7.36 | ||||||||||
(1)某些总数可能因四舍五入而无法计算。
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分部财务资料(1)(2)
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| 截至2026年3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 红杉抵押贷款银行 | Aspire抵押贷款银行 | CoreVest抵押贷款银行 | 红木投资 | 遗留投资 | 企业/ 其他 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | $ | 61.3 | $ | 18.4 | $ | 4.2 | $ | 268.7 | $ | 4.0 | $ | 0.3 | $ | 356.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | (36.3) | (14.8) | (2.1) | (256.3) | (12.7) | — | (322.2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净利息收入（费用） | 25.0 | 3.6 | 2.1 | 12.4 | (8.7) | 0.3 | 34.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非利息收入（亏损） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 抵押银行活动，净额 | 22.1 | 2.7 | 7.2 | — | — | — | 32.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资公允价值变动，净额 | — | — | (0.3) | (15.4) | (7.5) | — | (23.2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| HEI收入，净额 | — | — | — | 0.6 | 6.5 | — | 7.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 服务收入，净额 | — | — | — | 8.0 | — | — | 8.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 手续费收入，净额 | — | — | 2.8 | 0.2 | (0.1) | — | 2.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入，净额 | — | — | 0.6 | 0.9 | 1.0 | — | 2.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现收益，净额 | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非利息收入总额，净额 | 22.1 | 2.7 | 10.4 | (5.8) | (0.1) | — | 29.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | (7.0) | (2.5) | (13.0) | (3.4) | — | (23.5) | (49.4) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资组合管理成本 | — | — | — | (4.2) | (4.5) | — | (8.7) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贷款获取成本 | (2.8) | (1.0) | (2.8) | — | — | — | (6.7) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他费用 | — | — | (2.0) | (5.1) | — | — | (7.1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收益（拨备）所得税 | 1.2 | (0.3) | 2.1 | (1.4) | 0.6 | 0.3 | 2.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | 38.4 | $ | 2.5 | $ | (3.3) | $ | (7.3) | $ | (12.8) | $ | (22.9) | $ | (5.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 优先股息 | (0.5) | (0.2) | (0.1) | (0.7) | (0.3) | — | (1.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股股东可获得（相关）的净收入（亏损） | $ | 37.8 | $ | 2.3 | $ | (3.4) | $ | (8.0) | $ | (13.1) | $ | (22.9) | $ | (7.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 总资产 | $ | 2,573.7 | $ | 891.5 | $ | 329.3 | $ | 21,903.5 | $ | 945.0 | $ | 172.7 | $ | 26,815.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||
8
| 截至2025年12月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 红杉抵押贷款银行 | Aspire抵押贷款银行 | CoreVest抵押贷款银行 | 红木投资 | 遗留投资 | 企业/ 其他 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | $ | 52.3 | $ | 14.7 | $ | 6.3 | $ | 248.6 | $ | 4.7 | $ | 0.5 | $ | 327.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | (34.3) | (11.8) | (4.3) | (233.7) | (16.9) | — | (301.0) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净利息收入（费用） | 17.9 | 2.9 | 2.0 | 14.9 | (12.2) | 0.5 | 25.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非利息收入（亏损） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 抵押银行活动，净额 | 35.2 | 5.2 | 12.7 | — | — | — | 53.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资公允价值变动，净额 | — | — | — | 7.6 | (8.1) | — | (0.5) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| HEI收入，净额 | — | — | — | 0.5 | 2.5 | — | 3.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 服务收入，净额 | — | — | — | 3.6 | — | — | 3.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 手续费收入，净额 | — | — | 1.7 | 0.2 | (0.1) | — | 1.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入，净额 | — | — | 1.9 | 0.8 | (0.6) | — | 2.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已实现收益，净额 | — | — | — | — | (1.8) | — | (1.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非利息收入总额，净额 | 35.2 | 5.2 | 16.3 | 12.7 | (8.1) | — | 61.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | (10.0) | (2.7) | (8.9) | (1.1) | — | (18.1) | (40.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资组合管理成本 | — | — | — | (2.8) | (2.0) | — | (4.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贷款获取成本 | (2.1) | (0.7) | (2.7) | — | — | — | (5.4) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他费用 | — | — | (2.0) | (6.2) | — | — | (8.2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 准备金 | (7.3) | (1.1) | 2.3 | (1.8) | (0.2) | 0.2 | (8.0) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | 33.8 | $ | 3.5 | $ | 7.0 | $ | 15.7 | $ | (22.5) | $ | (17.5) | $ | 20.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 优先股息 | (0.5) | (0.2) | (0.1) | (0.6) | (0.4) | — | (1.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股股东可获得（相关）的净收入（亏损） | $ | 33.3 | $ | 3.3 | $ | 6.8 | $ | 15.2 | $ | (22.9) | $ | (17.5) | $ | 18.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 总资产 | $ | 2,411.8 | $ | 909.3 | $ | 357.4 | $ | 18,789.6 | $ | 943.3 | $ | 289.7 | $ | 23,701.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||
(1)某些总数可能因四舍五入而无法计算。
(2)上期金额已符合，以反映更新后的分部结构和公司融资成本分配，从而能够与本期列报方式进行比较。
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非公认会计原则披露
为补充根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制和呈报的合并和分部财务信息，公司还提供了可供分配收益（“EAD”）、EAD股本回报率（“EAD ROE”）、核心分部可供分配收益（“核心分部EAD”）和核心分部EAD股本回报率（“核心分部EAD ROE”）作为非公认会计原则衡量标准。
管理层认为，这些非公认会计原则措施为投资者和管理层评估公司的经营业绩、促进与行业同行的比较以及评估截至报告所述期间公司运营平台的当前创收能力（包括公司支付股息的能力）提供了有用的补充信息。这些措施还有助于评估公司正在向更具可扩展性和简化的业务模式过渡的情况，包括Legacy Investments部门内遗留投资组合持股的逐步结束。
不应孤立地使用这些非GAAP衡量标准，也不应将其视为普通股股东可获得（相关）的GAAP净收入（亏损）的替代方法，或根据GAAP计算的运营结果的其他衡量方法或用于联邦所得税目的。
可用于分配的收益（“EAD”）和EAD ROE是公司历来报告的非GAAP财务指标，并继续用于呈现管理层对公司不同业务部门经营业绩的非GAAP分析。EAD的定义是，普通股股东可获得（相关）的GAAP净收入（亏损），调整为（i）不包括投资公允价值变动，净额；（ii）不包括已实现的损益；（iii）不包括与收购相关的费用；（iv）不包括某些组织重组费用（如适用）；以及（v）反映与这些项目相关的假设所得税调整。EAD ROE定义为EAD除以平均普通股权益。
核心部门EAD和核心部门EAD ROE代表管理层对公司抵押银行平台和相关投资的综合业绩的非公认会计准则评估，其中包括红杉抵押银行、CoreVest抵押银行和Redwood投资部门（统称为“核心部门”），以及归属于这些业务的企业部门的分配部分。
核心部门EAD不包括Legacy Investments部门和归属于Legacy Investments的企业部门部分。核心部门EAD ROE的计算方法是核心部门EAD除以核心部门在此期间使用的平均资本，这表示管理层对分配给支持核心部门活动的平均经济资本的内部估计。
10
非公认会计原则披露（续）
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GAAP与非GAAP EAD的对账– 2026年第一季度(1)
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| 截至2026年3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 红杉抵押贷款银行 | Aspire抵押贷款银行 | CoreVest抵押贷款银行 | 红木投资 |
核心分部合计(4)
|
遗留投资 |
公司/其他(3)
|
合计 | ||||||||||||||||||
| GAAP净收入（亏损） | $ | 37.8 | $ | 2.3 | $ | (3.4) | $ | (8.0) | $ | 28.7 | $ | (13.1) | $ | (22.9) | $ | (7.3) | ||||||||||
| EAD调整： | ||||||||||||||||||||||||||
|
投资公允价值变动，净额(5)
|
— | — | — | 15.4 | 15.4 | 7.5 | — | 22.9 | ||||||||||||||||||
|
已实现（收益）/亏损，净额(6)
|
— | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||
|
收购相关费用(7)
|
— | — | 2.0 | — | 2.0 | — | — | 2.0 | ||||||||||||||||||
|
组织重组费用(8)
|
— | — | 5.0 | 2.1 | 7.1 | — | 0.3 | 7.4 | ||||||||||||||||||
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调整的税务影响(9)
|
— | — | (1.8) | 3.8 | 2.0 | 0.1 | (0.1) | 1.9 | ||||||||||||||||||
|
非公认会计原则EAD(2)
|
$ | 37.8 | $ | 2.3 | $ | 1.8 | $ | 13.3 | $ | 55.2 | $ | (5.5) | $ | (22.7) | $ | 27.1 | ||||||||||
|
企业分部分配调整(10)
|
(7.0) | (2.6) | (1.1) | (8.0) | (18.7) | (3.9) | 22.7 | — | ||||||||||||||||||
| 非GAAP EAD与分配的企业部门 | $ | 30.8 | $ | (0.3) | $ | 0.7 | $ | 5.3 | $ | 36.5 | $ | (9.4) | $ | — | $ | 27.1 | ||||||||||
| 净收入（亏损）（GAAP） | $ | (7.3) | ||||||||||||||||||||||||
| EAD（Non-GAAP） | $ | 27.1 | ||||||||||||||||||||||||
| 核心板块EAD（Non-GAAP） | $ | 36.5 | ||||||||||||||||||||||||
| 每股基本普通股净收入（亏损）（GAAP） | $ | (0.07) | ||||||||||||||||||||||||
| 每股基本普通股每股收益（Non-GAAP） | $ | 0.21 | ||||||||||||||||||||||||
|
核心部门每股基本普通股EAD（非公认会计准则）(11)
|
$ | 0.28 | ||||||||||||||||||||||||
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股本回报率（“ROE”）（年化）(12)
|
(3.1) | % | ||||||||||||||||||||||||
| EAD ROE（Non-GAAP）（年化） | 11.5 | % | ||||||||||||||||||||||||
|
核心板块EAD净资产收益率（年化）（“核心板块EAD ROE”）（Non-GAAP）(13)
|
19.1 | % | ||||||||||||||||||||||||
11
非公认会计原则披露（续）
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GAAP与非GAAP EAD的对账– 2025年第四季度(1)
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| 截至2025年12月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 红杉抵押贷款银行 | Aspire抵押贷款银行 | CoreVest抵押贷款银行 | 红木投资 |
核心分部合计(4)
|
遗留投资 |
公司/其他(3)
|
合计 | ||||||||||||||||||
| GAAP净收入（亏损） | $ | 33.3 | $ | 3.3 | $ | 6.8 | $ | 15.2 | $ | 58.6 | $ | (22.9) | $ | (17.5) | $ | 18.3 | ||||||||||
| EAD调整： | ||||||||||||||||||||||||||
|
投资公允价值变动，净额(5)
|
— | — | — | (7.6) | (7.6) | 8.1 | — | 0.5 | ||||||||||||||||||
|
已实现（收益）/亏损，净额(6)
|
— | — | — | — | — | 1.8 | — | 1.8 | ||||||||||||||||||
|
收购相关费用(7)
|
— | — | 2.0 | — | 2.0 | — | — | 2.0 | ||||||||||||||||||
|
调整的税务影响(9)
|
— | — | (0.5) | 4.4 | 3.9 | 0.1 | (0.1) | 3.8 | ||||||||||||||||||
|
非公认会计原则EAD(2)
|
$ | 33.3 | $ | 3.3 | $ | 8.3 | $ | 12.0 | $ | 56.9 | $ | (12.9) | $ | (17.6) | $ | 26.4 | ||||||||||
|
企业分部分配调整(10)
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(4.8) | (1.9) | (1.1) | (5.8) | (13.6) | (4.0) | 17.6 | — | ||||||||||||||||||
| 非GAAP EAD与分配的企业部门 | $ | 28.5 | $ | 1.4 | $ | 7.2 | $ | 6.2 | $ | 43.2 | $ | (16.9) | $ | — | $ | 26.4 | ||||||||||
| 净收入（亏损）（GAAP） | $ | 18.3 | ||||||||||||||||||||||||
| EAD（Non-GAAP） | $ | 26.4 | ||||||||||||||||||||||||
| 核心板块EAD（Non-GAAP） | $ | 43.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 每股基本普通股净收入（亏损）（GAAP） | $ | 0.13 | ||||||||||||||||||||||||
| 每股基本普通股每股收益（Non-GAAP） | $ | 0.20 | ||||||||||||||||||||||||
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核心部门每股基本普通股EAD（非公认会计准则）(11)
|
$ | 0.33 | ||||||||||||||||||||||||
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股本回报率（“ROE”）（年化）(12)
|
7.7 | % | ||||||||||||||||||||||||
| EAD ROE（Non-GAAP）（年化） | 11.1 | % | ||||||||||||||||||||||||
|
核心板块EAD净资产收益率（年化）（“核心板块EAD ROE”）（Non-GAAP）(13)
|
23.8 | % | ||||||||||||||||||||||||
12
1.某些总数可能因四舍五入而无法计算。
2.可供分配的收益（“EAD”）是一种非公认会计准则衡量标准，该公司历来报告并继续用于呈现管理层对公司不同业务部门经营业绩的非公认会计准则分析。EAD的定义是，普通股股东可获得（相关）的GAAP净收入（亏损），调整为（i）不包括投资公允价值变动，净额；（ii）不包括已实现的损益；（iii）不包括与收购相关的费用；（iv）不包括某些组织重组费用（如适用）；以及（v）反映与这些项目相关的假设所得税调整。
3.从2026年第一季度开始，我们修改了分部报告，将企业融资成本分配给我们的红杉抵押银行、Aspire抵押银行、CoreVest抵押银行、Redwood Investments和Legacy Investments分部。这一变化对合并财务报表没有影响，所有前期金额均符合当前的列报方式。
4.核心部门EAD和核心部门EAD ROE是非GAAP衡量标准，用于呈现管理层对公司抵押银行平台和相关投资（定义为“核心部门”，包括公司的红杉抵押银行、Aspire抵押银行、CoreVest抵押银行和Redwood投资部门）的综合业绩的非GAAP分析，包括公司企业部门与这些核心部门相关的分配部分。核心部门EAD不包括公司的Legacy Investments部门，也不包括公司公司部门与Legacy Investments部门相关的分配部分。
核心部门EAD定义为：普通股股东可获得（相关）的GAAP净收入（亏损）调整为（i）不包括Legacy Investments部门的GAAP净亏损，（ii）不包括与Legacy Investments部门相关的公司部门分配部分，（iii）不包括投资公允价值变动净额；（iv）不包括已实现的损益；（v）不包括与收购相关的费用；（vi）不包括某些组织重组费用（如适用）；（vii）调整与这些调整相关的假设所得税。
核心板块EAD ROE定义见下文脚注13。
5.投资公允价值变动，净额包括我们合并（亏损）收入报表中归属于每个分部的同一项目内的所有金额，这主要代表我们在每个分部持有的投资和相关对冲的已实现和未实现损益。我们的HEI投资的已实现和未实现损益反映在我们合并损益表中标题为“HEI收入，净额”的单独项目中。
6.已实现（收益）/亏损，净额包括我们合并收入（亏损）报表中该细列项目内归属于各分部的所有金额。
7.收购相关费用包括支付给第三方的交易成本（如适用），以及与Riverbend和CoreVest收购相关的无形资产的持续摊销。
8.2026年第一季度的组织重组费用代表与员工遣散费和相关过渡费用相关的成本。
9.调整的税收影响表示用于计算每个分部EAD的与EAD调整相关的假设所得税。
10.企业部门的分配是基于该部门在该期间使用的平均资本，这表示管理层对分配给支持每个部门活动的平均经济资本的内部估计。
11.核心部门每股基本普通股的EAD是一种非GAAP衡量标准，定义为核心部门EAD除以期末已发行的基本加权平均普通股。
12.ROE由合并GAAP净收入年化除以该期间的平均普通股权益组成。
13.核心部门EAD ROE是一种非GAAP衡量标准，定义为截至2026年3月31日和2025年12月31日止三个月的核心部门EAD年化除以核心部门使用的平均资本分别为7.62亿美元和7.26亿美元。使用的平均资本是管理层对分配给支持核心部门活动的平均经济资本的内部估计。
13
关于红木
Redwood Trust, Inc.（纽约证券交易所代码：RWT）是一家专业金融公司，专注于住房信贷的几个不同领域，在这些领域我们向美国住房市场中没有得到政府计划很好服务的不断增长的部分提供流动性。我们通过我们一流的证券化平台、整贷分销活动、合资企业和我们公开交易的股票，向多样化的投资者组合提供定制的住房信贷投资。我们通过三个以住宅为重点的核心运营平台——红杉、Aspire和CoreVest ——以及我们互补的Redwood Investments投资组合运营，该投资组合主要由我们通过这些平台采购的资产组成。Redwood Investments还包括RWT Horizons®，我们的统一技术平台跨越了整个生态系统的内部人工智能创新和战略投资，这支持我们努力开发人工智能优先的运营模式，从而实现复合运营杠杆和可扩展的增长。这反映了我们如何管理和组织我们的业务，并且可能与我们为财务报告目的而列报可报告分部的方式不同。
我们的目标是通过稳定且不断增长的收益和股息流、资本增值以及对技术创新的承诺为股东提供有吸引力的回报，以促进具有风险意识的规模。红木信托由内部管理，出于税收目的，其结构为房地产投资信托基金（“REIT”）。有关Redwood的更多信息，请访问我们的网站www.redwoodtrust.com或与我们联系领英.
警示性声明；前瞻性声明:
本新闻稿和相关电话会议包含1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款含义内的前瞻性陈述，包括有关Redwood季度报告提交表格10-Q的预期时间的陈述。前瞻性陈述涉及众多风险和不确定性。Redwood的实际结果可能与Redwood的信念、预期、估计和预测不同，因此，你不应该依赖这些前瞻性陈述作为对未来事件的预测。前瞻性陈述不是历史性的，可以通过“预期”、“估计”、“将”、“应该”、“预期”、“相信”、“打算”、“寻求”、“计划”和类似表达方式或其负面形式，或通过提及战略、计划、机会或意图来识别。这些前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响，其中包括（其中包括）我们在截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中在“风险因素”标题下描述的风险和不确定性。其他风险、不确定性和可能导致实际结果与预测结果大不相同的因素可能会在我们向美国证券交易委员会提交的报告中不时描述，包括关于10-K、10-Q和8-K表格的报告。我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
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| 投资者关系 | ||
| 电话：866-269-4976 | ||
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