I

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

（Mark One）concent

截至2025年12月31日止财政年度

或

对于从到的过渡期

委托档案号000-24498

Diamond Hill Investment Group, Inc.

（其章程规定的注册人的确切名称）

325 John H. McConnell Blvd，Suite 200，Columbus，Ohio 43215

（主要行政办公地址）（邮编）

注册人的电话号码，包括区号：（614）255-3333

根据该法第12（b）节登记的证券：

根据该法第12（g）节注册的证券：无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐没有

如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐没有

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

根据2025年6月30日收盘价145.31美元计算，纳斯达克全球精选市场上非关联公司持有的注册人普通股（注册人的唯一普通股权益）的总市值为364124753美元。仅出于这些目的，非关联公司持股的计算是基于注册人的执行官和董事是关联公司的假设。

截至2026年2月26日，注册人拥有2,705，375股流通在外的普通股。

以引用方式并入的文件

Diamond Hill Investment Group, Inc.

表格10-K

截至2025年12月31日止财政年度

指数

第一部分

项目1。商业

关于前瞻性陈述的注意事项

这份关于10-K表格的年度报告（此“10-K表格”）、以引用方式并入本文的文件以及由俄亥俄州公司Diamond Hill Investment Group, Inc.（一家成立于1990年的公司）（“DHIL”）的代表不时作出的口头或书面陈述，以及与其子公司合称“公司”），可能包含或包含经修订的1995年《私人证券诉讼改革法案》（“PSLR法案”）、经修订的1933年《证券法》第27A条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条（“交易法”）含义内的“前瞻性陈述”。此类声明是在PSLR法案的“安全港”保护下提供的。前瞻性陈述包括但不限于有关预期经营业绩、管理下资产（“AUM”）或建议资产（“AUA”）的前景和水平、技术发展、经济趋势（包括利率和市场波动）、与特拉华州有限责任公司（“First Eagle”）的拟议合并First Eagle投资管理有限责任公司、其他预期交易和类似事项的陈述。“可能”、“相信”、“预期”、“预期”、“目标”、“目标”、“项目”、“估计”、“指导”、“预测”、“展望”、“将”、“将”、“继续”、“可能”、“应该”、“希望”、“寻求”、“计划”、“打算”等词语的变体和类似表达方式可识别此类前瞻性陈述。同样，对公司目标、战略、计划、目标或目标的描述也是前瞻性陈述。前瞻性陈述是基于公司在做出此类陈述时的预期，仅在做出这些陈述之日发表，并且容易受到许多风险、不确定性和其他因素的影响。尽管该公司认为其前瞻性陈述所依据的假设是合理的，但请投资者注意，任何假设都可能被证明是不准确的，因此，该公司的实际结果和经验可能与其前瞻性陈述中表达的预期结果或其他预期存在重大差异。

可能导致公司的实际结果或经验与前瞻性陈述中明示或暗示的结果或经验存在重大差异的因素包括但不限于：（i）公司AUM或AUA的下降或波动，无论是由于市场条件、投资业绩、客户退出、资产配置决策或其他原因；（ii）投资咨询或管理协议的丢失、重新谈判、不续签或终止，包括由于与First Eagle的拟议合并或客户同意相关要求；（iii）与与与First Eagle的拟议合并相关的风险或未能完成，包括未能获得所需的批准或客户同意、延迟完成、与交易相关的成本、关闭前的运营限制、业务关系中断、股东诉讼或未能实现预期收益；（iv）公司声誉受损或公众的负面看法；（v）未能遵守投资准则、信托义务、监管要求或其他合同义务；（vi）投资管理行业内部的激烈竞争，包括来自拥有更多资源或收费较低或被动投资产品的公司的竞争；（vii）可能对收入产生不利影响的低收费产品、被动策略和模型投资组合安排的行业趋势；（viii）不利的法律，监管、税务或会计发展或合规成本增加；（ix）涉及公司或第三方服务提供商的网络安全事件、技术故障或中断；（x）运营风险，包括错误、系统中断、员工不当行为或风险管理控制不足；（xi）公司适应技术变革的能力，包括有效和负责任地开发和使用人工智能（“AI”）以及遵守不断发展的人工智能相关法规；（xii）公司投资的损失或投资收益的波动；（xiii）获得资本的限制或融资成本增加；（xiv）保险未涵盖的损失或负债；（xv）利率、通货膨胀、信贷条件或资本市场的不利变化；（xvi）国内或全球经济、政治或地缘政治条件的变化，包括政治不确定性和经济民族主义；（xvii）自然灾害、流行病的影响，或其他灾难性或不可预测的事件；以及（xviii）公司向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件中不时描述的其他风险和不确定性，包括本10-K表格第1A项中讨论的风险和不确定性。

由于前瞻性陈述存在重大不确定性，包含此类信息不应被视为公司或任何其他人表示其预期、目标和计划将会实现。归属于公司或任何代表公司行事的人的前瞻性陈述完全受到上述警示性陈述、本10-K表格第1A项以及公司在SEC存档的其他公开文件的明确限定。新的风险和不确定性不时出现，公司目前认为不重要的因素可能变得重要，公司无法预测这些事件或它们可能如何影响这些事件。公司不承担在作出任何前瞻性陈述之日后更新这些陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或发展或其他原因，

除非联邦证券法要求，尽管它可能会不时这样做。建议读者查阅公司在其公开公告和SEC文件中就相关主题所做的任何进一步披露。公司不认可第三方可能对未来业绩作出的任何预测。

概述

DHIL的综合收入和净收入来自其全资子公司俄亥俄州公司Diamond Hill Capital Management，Inc.（“DHCM”）提供的投资咨询和基金管理服务。DHCM是经修订的1940年《投资顾问法》（“顾问法”）下的注册投资顾问，是一系列基金Diamond Hill Funds（各自为“Diamond Hill Fund”，统称为“Diamond Hill Funds”）的投资顾问和管理人，包括开放式共同基金和交易所交易基金Diamond Hill Large Cap Concentrated ETF（“ETF”），以及封闭式注册投资公司Diamond Hill Securitized Credit Fund（“DHSC”），以及与Diamond Hill Funds（“Proprietary Funds”）。DHCM还向私人基金Diamond Hill Micro Cap Fund，LP（“DHMF”）以及独立管理账户（“SMA”）、集体投资信托（“CITS”）、其他集合工具（包括次级建议基金）和模型交付计划提供投资咨询和相关服务。

该公司认为，专注于产生卓越的长期投资成果并建立持久的客户合作伙伴关系将使其能够增加其内在价值，从而为其股东实现引人注目的长期回报。

该公司通过其共同的投资原则来实现这一目标，包括：（i）以估值为纪律的积极投资组合管理，（ii）自下而上的基本研究，（iii）长期的企业主心态，以及（iv）确保客户利益至上的客户调整理念。客户一致性通过以下方式得到强调：（i）保护投资组合经理产生超额回报的能力的战略能力纪律，（ii）投资组合经理对其管理的策略进行个人投资，（iii）投资组合经理的薪酬由客户投资组合的长期投资结果驱动，以及（iv）注重在客户、员工和股东之间公平分享经济学的收费理念。公司的好奇心、所有权、信任和尊重的核心文化价值观创造了一个投资专业人士专注于投资结果，所有队友专注于整体客户体验的环境。

该公司为面向机构的投资者在关键资产类别中的长期战略配置提供了多种投资策略，使其投资团队的竞争优势与客户的需求保持一致。

与First Eagle Investment Management，LLC的拟议合并

于2025年12月10日，DHIL与First Eagle及Soar Christopher Holdings，Inc.（一家俄亥俄州公司及First Eagle的全资附属公司（“合并附属公司”）订立合并协议及计划（“合并协议”），据此，根据合并协议的条款及条件，合并附属公司将与DHIL合并（“合并”），据此，合并附属公司的独立存在将终止，而DHIL将为作为First Eagle的全资附属公司的存续法团。

根据合并协议，在合并生效时，每股已发行和流通的DHIL普通股（包括每股DHIL限制性股票，但不包括First Eagle、Merger Sub或First Eagle或DHIL的任何其他子公司或已根据俄亥俄州法律适当行使评估权的任何DHIL普通股）将自动转换为收取175.00美元现金的权利，不计利息，并须扣除任何所需的预扣税（“合并对价”）。

各方完成合并的义务取决于满足或在允许的范围内放弃某些惯例成交条件，其中包括（其中包括）以有权在DHIL股东大会上投票的已发行的DHIL普通股的多数赞成票通过合并协议、根据经修订的1976年《Hart-Scott-Rodino反垄断改进法》（“HSR法”）适用于完成合并的等待期届满或终止，以及没有任何有管辖权的法院或其他政府当局或适用法律发布的任何命令禁止、使其非法或永久禁止完成合并。First Eagle和Merger Sub完成合并的义务还取决于公司是否获得公司客户的同意，从而产生的总收入运行率至少为公司截至2025年11月30日总收入运行率的78%。

此次合并不受融资条件限制。First Eagle目前拟以手头现金及动用全部或部分一项或多项信贷融资相结合的方式为合并代价提供资金。尽管无法保证合并将完成，但公司目前预计合并将在2026年第二季度完成，但须满足或放弃合并协议中规定的完成条件。

First Eagle是一家独立的私营投资管理公司，总部位于纽约，截至2025年12月31日，其AUM约为1810亿美元。First Eagle专注于主动、基本和与基准无关的投资，涵盖股票、固定收益、另类信贷和多资产策略，并高度强调缓解下行空间。合并完成后，预计该公司将继续作为First Eagle的全资子公司运营。

DHIL股东特别会议（“特别会议”）定于2026年3月3日举行，会上股东将被要求就某些与合并相关的提案进行投票，其中包括通过合并协议等事项。有关First Eagle和拟议合并的更多信息，包括有关合并协议条款和相关事项的详细信息，请参阅DHIL就特别会议向SEC提交的代理声明。

关于合并的附加信息

本10-K表格不构成买卖任何证券的要约或买卖任何证券的要约邀请。就合并而言，2026年1月28日，DHIL向SEC提交了一份附表14A中与特别会议有关的最终代理声明（“合并代理声明”）。本10-K表格不能替代合并委托书或DHIL可能向SEC提交并发送给其股东的与合并有关的任何其他文件。此次合并将提交给DHIL的股东，供其考虑。在做出任何投票决定之前，我们敦促DHIL的股东阅读向SEC提交或将提交的所有相关文件，包括合并委托书，以及对这些文件的任何修订或补充，因为这些文件将包含有关DHIL和合并的重要信息。

DHIL的股东可在DHIL的网站（www.sec.gov）上免费获取一份合并委托书以及包含有关DHIL信息的其他文件副本。DHIL向SEC提交的合并委托书和其他文件的副本可通过其网站www.diamond-hill.com与DHIL联系以免费获取。

管理资产

DHCM的主要收入来源是根据投资咨询和次级咨询协议管理客户账户所赚取的投资顾问费收入。赚取的费用取决于投资策略的类型、账户规模和服务要求。DHCM的收入在很大程度上取决于其AUM的总价值和构成。因此，来自客户的净现金流、市场波动以及AUM的构成会影响公司的收入和经营业绩。

模型交付计划-建议下的资产

DHCM向模型交付计划的赞助商提供特定于战略的模型组合。DHCM由项目发起人按模型交付项目中基于AUA的预定费率为其服务付费。DHCM在模型交付计划中没有对个人客户账户的全权投资权限，因此，AUA不包括在公司的AUM中。

该公司的收入高度依赖于AUM和AUA的价值和构成。以下是公司按产品和投资策略划分的AUM汇总，AUM变化的前滚，以及截至2025年12月31日的过去三年每年的AUA汇总：

产能

该公司保持和增长其AUM的能力一直是，并将继续是，主要是由提供有吸引力的长期投资结果驱动的。如果公司确定战略的规模可能会阻碍其实现投资目标的能力，公司可能会在可能的情况下向新客户关闭该战略。由于投资结果优先于资产积累，该公司对能力纪律的承诺固有地影响了其AUM增长的能力。

截至2025年12月31日，该公司的产能估计为500亿至600亿美元的国内股票，200亿至300亿美元的国际股票，以及500亿至700亿美元的固定收益。公司的产能随着新产品或战略的发展而增加。

增长和分配战略

该公司的增长首先集中在提供投资和客户体验，使投资者能够在长期内体验到更好的结果。该公司的客户结盟理念指导其制定战略并提供满足客户目标的工具，利用其投资团队的研究能力，并与其投资原则保持一致。

该公司希望通过其所有产品吸引志同道合、长期专注的客户。为确保高效的业务发展和关系管理，公司将专门的资源用于以内容为主导的营销和销售使能工作。该公司认为，这些努力的结合将导致对其投资策略的更深入理解，并最终为投资者提供更长的持有期。

作为一家活跃的投资精品，公司为客户带来长期导向的投资策略。每一项战略都旨在提供出色的长期投资成果。公司必须吸引和保留多元化的客户群，这些客户群在哲学上符合公司的投资原则、长期导向，并了解公司可以提供的结果。

该公司的分销团队主要专注于拥有集中研究团队的资产配置者，使其能够高效地向庞大且多样化的客户群提供服务。这些资产配置者往往是高度老练的买家，他们进行深入研究，并将公司的战略与互补战略相结合，以满足整体客户目标。这些资产配置者包括机构咨询公司、wirehouse、银行、独立经纪交易商和独立注册投资咨询公司的集中研究团队。该公司还认为，重点关注拥有自己投资研究团队的计划发起人很重要。

公司的分销团队成员对公司客户的商业模式和需求有深刻的理解。该团队采取协商、定制的方式来发展和维护关系。

创建定制方法需要在整个销售过程和客户生命周期中整合营销。积极主动、以投资内容为主导的营销工作与引人注目的数字生态系统使公司能够在客户生命周期的所有阶段以正确的格式向正确的客户/潜在客户交付正确的内容。

分发技术和商业智能，包括使用第三方数据集和高级分析，为所有客户端交互提供了坚实和可扩展的基础。汇编、集中和分析有关趋势、前景、购买模式和参与度的数据，为客户的资源分配和细分提供信息，提高公司分销工作的有效性。该公司的意图是在最能满足客户独特需求的投资工具中向客户提供投资策略。

基金管理活动

DHCM向自营资金提供资金管理服务。基金管理服务被广泛定义为包括以下服务：投资组合和监管合规；资金和财务监督；对后台服务提供者的监督，如托管人、基金会计和转账代理人；以及自营基金的一般业务管理和治理。

竞争

投资管理行业竞争激烈，DHCM的竞争对手包括投资管理公司、经纪自营商、银行和保险公司，其中一些公司提供各种投资选择，包括被动指数策略，以及投资于私募股权和信贷的策略。DHCM的许多竞争对手知名度更高，提供范围更广的投资产品，并有更多专门的资源用于业务发展和营销。

监管

该公司受各种联邦、州和非美国法律法规的约束。作为一项公共政策，监管机构负责维护证券和其他金融市场的完整性，并负责保护这些市场的参与者的利益，包括投资顾问客户和投资基金的股东。如果顾问未能遵守这些法律法规，这些监管机构拥有广泛的行政权力，包括限制、限制或禁止投资顾问开展业务的权力。监管机构可能施加的制裁包括民事和刑事责任、对个别雇员的停职、在特定时期内限制从事某些业务、撤销投资顾问、经纪自营商以及其他注册、谴责和罚款。

DHCM根据《顾问法》在SEC注册，在高度监管的环境中运营。《顾问法》对注册投资顾问规定了许多义务，包括受托责任、记录保存要求、操作要求和披露义务。所有自有资金均根据经修订的1940年《投资公司法》（“公司法”）在SEC注册，并需向自有资金发售的所有州提交通知文件。DHCM的投资咨询和基金管理业务的几乎所有方面都受到各种联邦和州法律法规的约束。

根据经修订的1974年《雇员退休收入保障法》（“ERISA”），DHCM是福利计划客户的受托人，因此受ERISA法规的约束。ERISA和经修订的1986年《国内税收法》的适用条款对作为受托人的人规定了某些义务，禁止涉及ERISA计划客户的某些交易，并对违反这些禁令的行为规定了罚款。

DHCM针对客户账户的交易活动由SEC根据《交易法》进行监管，其中包括监管内幕信息交易、市场操纵以及大量美国交易和市场监管要求的法规。

上述对适用于DHCM的监管和法规条款的描述并不是详尽无遗或完整的，而是通过参考各自的法规或法规条款对其整体进行限定。不遵守这些要求可能会对DHCM的业务产生重大不利影响。

与自有资金的合同关系

DHCM高度依赖其与自营资金的合同关系。如果DHCM与专有基金的任何咨询或管理协议被终止或不续签，或被修改或修改以减少费用，DHCM将受到重大不利影响。DHCM 2025、2024和2023年收入的约70%、66%和68%分别来自其与专有基金的咨询和管理协议。DHCM认为，它与自营基金及其各自的董事会有着牢固的关系，DHCM没有理由相信这些咨询或管理合同将不会在未来续签。然而，无法保证自营资金会选择继续与DHCM保持关系。关于这种关系的风险因素，请参见项目1a。

人力资本

该公司认为，员工是其最大的财富，公司内的每一个角色都有助于实现其产生卓越的长期投资成果和建立持久的客户合作伙伴关系的目标。

劳动力数据

吸引、发展和留住有才华的员工是公司人力资本战略不可或缺的一部分，也是公司成功的关键。公司依赖高技能人才，在投资管理行业具有专门知识和丰富经验。该公司的整体员工人数在过去五年中保持相对稳定，截至2025年12月31日为120人，比截至2024年12月31日减少了7名员工。

平均员工任期为9.3年，约42.5%的员工在公司任职超过10年。公司五年平均员工流失率约为6.6%。该公司的员工分布在9个州，大约85%的员工居住在俄亥俄州。

截至2025年12月31日，DHIL董事会（“董事会”）中女性占50%，员工占比约31%。截至2025年12月31日，种族或少数族裔约占公司员工总数的15%，占董事会的12.5%。

有竞争力的薪酬和福利

该公司具有竞争力的薪酬和福利旨在帮助吸引、留住和激励体现其价值观的员工。该公司将员工的薪酬与客户成果、个人和团队成果以及公司业绩保持一致。

文化

该公司的文化强调四个关键价值：好奇心、所有权、信任和尊重。员工体现这些核心价值观的方式创造了公司的文化。这种文化使公司能够吸引和留住那些与客户一致的承诺相同、受到卓越投资激励并致力于交付卓越成果的员工。多元化、公平和包容性被嵌入到公司的政策、实践和战略举措中，确保公司拥有鼓励不同观点的团队。该公司认为，涉及不同视角的决策最能为客户服务。

公司的文化以多种方式表现出来。好奇的员工专注于不断自我提升，对学习充满热情。他们思想开放，寻求不同的视角，超越表面层面的假设。像企业主一样思考和行动的员工，自然会抱有长远的心态。他们以身作则，接受确保强大客户成果的责任。拥抱信任的员工以诚信行事，在与他人的交往中真实诚实，将客户利益置于所有人之前。因给予和接受尊重而受到激励的员工以坦诚、透明、积极的意图进行沟通和反馈。他们对自己的假设很谦逊，倾听会更好地理解别人。他们拥抱、重视并庆祝各种形式的多样性、包容性和差异，并认识到透明度和问责制对于推动公司内部、行业和社区内的真正变革至关重要。

该公司的文化围绕着这样一个事实，即DHCM首先是受托人。首要重点是为客户服务。公司长期的、以估值为纪律的投资原则是其文化的基础，自公司成立以来一直得到贯彻执行。投资团队的所有成员都信奉并坚持同样的投资原则。该公司的员工与客户一起投资，投资组合经理对他们管理的策略或策略进行了大量的个人投资。

SEC文件

该公司有一个网站www.diamond-hill.com。公司的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告，以及根据《交易法》第13（a）或15（d）条不时提交或提供的报告的修订，在以电子方式向SEC提交或提供此类材料后，在合理可行的范围内尽快通过公司网站的投资者关系部分免费提供。公司网站上包含的信息不属于本10-K表格或其提交的任何其他报告或文件的一部分，或提供给美国证交会。这些报告也可在美国证交会网站http://www.sec.gov上免费查阅。本10-K表中对我们网站和SEC网站的引用仅为非活动文本引用。

项目1a。风险因素

公司未来的经营业绩、财务状况、流动性、资本资源以及普通股的市场价格受到各种风险的影响，包括下文和本10-K表其他部分所述的风险以及公司向SEC提交的其他文件中不时讨论的风险。投资者在就公司证券作出投资决定之前应仔细考虑这些风险。可能存在公司目前未意识到或公司目前认为不重要的额外风险。这些风险中的任何一个发生都可能对公司的财务状况、经营业绩、流动性、资本资源和证券价值产生重大不利影响。请参阅本表10-K第I部分第1项中的“前瞻性陈述”。

与建议合并有关的风险

合并协议的公告和合并的未决可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

就未决合并而言，客户、交易对手、供应商、基金董事会以及与公司有关系的其他第三方可能会因合并的不确定性而延迟、推迟、终止或重新谈判这些关系，无论合并最终是否完成。此外，现任和未来员工可能会在未来的角色和职责方面遇到不确定性，这可能会对公司留住和吸引关键人员的能力产生不利影响。这些因素中的任何一个都可能对公司AUM、AUA、收入、经营业绩和现金流产生负面影响。

公司的投资顾问关系受制于客户同意要求，未能获得所需同意可能会对合并和公司业务产生不利影响。

根据《顾问法》，投资顾问控制权的变更通常会导致咨询协议的“转让”，需要客户同意。此外，根据《顾问法》，与注册投资公司的咨询协议需要得到其基金董事会的批准，在某些情况下，还需要得到基础基金股东的批准。合并协议中的成交条件之一要求公司获得客户的同意，从而产生至少为规定总量78%的总收入运行率

收入运行率分配给他们各自的咨询协议（由合并产生）。未能获得所需的客户同意或基金批准可能会阻止合并的完成或导致AUM或AUA的减少，即使合并完成，这可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

未能完成合并可能会对公司及其股东产生不利影响。

若此次合并因任何原因未能完成，公司可能会出现资本市场、客户、员工及其他利益相关者的负面反应，DHIL普通股的市场价格可能会出现下滑。此外，公司将继续受到预期合并所产生的某些风险和成本的影响，包括专业费用和管理层分心，而不会实现交易的任何预期收益。在合并协议规定的某些情况下，如果合并协议在合并完成之前终止，包括与DHIL接受上级提议有关的合并协议终止，DHIL可能需要向First Eagle支付1800万美元的终止费。如果合并协议在适用的go-shop期间（即2026年1月14日结束）因上级提案而被终止，则终止费将为900万美元。除欺诈情况外，支付终止费以及（如适用）First Eagle的成本和开支以及此类终止费和开支的利息，将是First Eagle就此类终止采取的唯一和排他性补救措施。

此外，在批准合并协议时，董事会还考虑了许多因素和潜在的好处，包括DHIL普通股持有人将收到的合并对价较宣布合并前的市场价格有显着溢价。如果合并未完成，公司及其普通股持有人均不会实现合并的这一利益。此外，尽管如此，该公司仍将产生大量与交易相关的成本以及管理时间和资源的损失。

合并协议包含许多可能延迟或阻止合并完成的成交条件。

合并协议规定，合并的完成取决于惯例成交条件的满足或在允许的范围内的放弃，其中包括（其中包括）以已发行并有权对其投票的DHIL普通股的大多数股份的赞成票通过合并协议、HSR法案规定的适用等待期到期或终止以及根据收入运行率收到必要的客户同意。虽然预计合并将在2026年第三季度完成，但完成条件可能无法及时满足或根本无法满足，或者某个影响、事件、发展或变化可能会延迟或阻止这些条件的满足。满足这些条件的任何延迟都可能延迟合并的完成或根本无法完成。因此，合并的时间不确定，无法保证完成交易的条件将在预期的时间线上得到满足，或者根本不能满足。

合并协议限制了公司在合并完成前经营业务或征求替代收购建议的能力。

自合并协议执行之日起，直至合并完成或合并协议终止，公司的活动受到某些惯例限制，包括资本支出、投资、雇用、补偿行动和其他特定活动的限制。这些限制可能会阻止公司在合并完成前寻求其他有吸引力的商业机会或有效应对市场发展，这可能会对公司的业务和经营业绩产生不利影响，无论合并是否完成。公司在征求或与第三方就替代收购提议进行接触的能力以及董事会改变其向股东提出的采纳合并协议的建议的能力方面也受到惯常的限制，但根据其受托责任存在某些例外情况。

公司可能会受到与合并有关的诉讼，这可能会对其业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

公司以及DHIL的董事和高级职员可能会成为与合并有关的诉讼的对象。这类诉讼在与公众公司并购相关的案件中非常常见，无论标的并购或收购的是非曲直如何。

虽然公司及其法律顾问将对任何行动进行积极评估和辩护，但此类诉讼的辩护费用和此类诉讼的其他影响可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

某些董事和执行官在合并中拥有的利益可能与股东的利益不同，或者是对股东利益的补充。

公司的董事和执行官在合并中拥有的利益可能与股东的利益不同，或者是对股东的利益的补充，其中包括（其中包括）股权奖励的归属、潜在的遣散费、持续的赔偿和保险范围。这些利益可能会在考虑和批准合并方面产生利益冲突，并可能影响他们有关交易的行动或建议。

合并完成后公司将成为一家私营公司，这将降低透明度并消除股东参与未来增长的能力。

如果合并完成，DHIL普通股将根据《交易法》从纳斯达克退市并注销，公司将不再需要向SEC提交定期报告。前股东将不再有机会从公司未来的价值增值中受益，并且在合并完成后将没有投票权或影响管理层或公司治理的能力。

公司可能无法实现预期收益的合并整合风险可能对完成后的业务产生不利影响。

尽管公司预计合并将为公司提供战略和运营利益，但这些利益的实现将取决于（其中包括）公司成功融入First Eagle的组织、留住关键的投资专业人士和客户以及调整业务实践和系统。整合努力可能代价高昂、耗时且具有破坏性，管理层的注意力可能会从正在进行的运营中转移。如果未能成功应对这些挑战，合并的预期收益可能无法实现，或者实现的速度可能比预期的慢。

公司已发生并预计将继续发生与合并有关的大量交易成本。

就合并而言，公司已产生并预计将继续产生重大成本和开支，包括财务顾问、法律、会计、咨询、其他咨询费用和开支，以及其他相关费用和成本。公司将无法量化这些成本、费用和开支的确切金额或将在合并完成后发生的期间。虽然公司假设合并将产生一定程度的费用，但有许多因素可能会影响任何整合和实施费用的总额或时间。影响合并相关成本的一些因素包括完成合并的时间以及完成合并所需的资源。还有大量的流程、政策、程序、操作、技术和系统将被要求与合并相关的整合、更新或开发。与合并相关的额外意外重大成本也可能是公司没有预料到且可能无法收回的。

经营风险

投资结果不佳或对公司产品的负面评级可能会影响其吸引新客户的能力，或可能降低其AUM，从而可能对收入和净收入产生负面影响。

如果公司未能在短期和长期为客户提供可接受的投资结果，公司可能会遇到投资者兴趣减少和资产管理规模下降的情况。

投资策略由独立第三方进行评估和评级，包括评级机构、行业分析师和出版物。投资者可能会受到此类评级的影响。如果公司战略收到负面报告，可能会对公司的AUM和收入产生负面影响。

该公司的成功取决于其关键人员，其财务业绩可能会因失去他们的服务而受到负面影响。

公司的成功取决于高技能人才，包括投资组合经理、研究分析师和管理层，其中许多人在投资管理行业拥有专门知识和丰富经验。金融服务专业人才需求旺盛，公司对合格员工面临显著竞争。除DHIL的首席执行官兼总裁（“CEO”）以及DHCM的总裁兼首席客户官外，公司员工并无雇佣合同，一般可随时终止雇佣关系。公司可能无法保留或更换关键人员。为保留或更换其关键人员，公司可能被要求增加薪酬，这将减少其净收入。关键人员的流失可能会损害公司的声誉，并使留住和吸引新员工和客户变得更加困难。关键人员离职导致的客户资产损失可能会大幅降低公司的收入和净收入。

如果没有适当的投资机会，或者如果公司对新投资者关闭某些投资策略，公司的投资结果和/或资产管理规模的增长可能会受到限制。

该公司能否取得优异的投资业绩，在很大程度上取决于其识别适当投资机会以投资客户资产的能力。如果公司无法及时为现有和新客户资产发现足够的投资机会，其投资结果可能会受到不利影响。可能无法获得适当投资机会的风险受到包括一般市场状况在内的多个因素的影响，如果公司的AUM快速增加，则很可能会增加。公司建立和发展新战略的努力可能会面临挑战或最终不成功，这可能会影响其运营结果、声誉和/或文化。此外，如果公司确定一项投资策略没有足够的投资机会，或认为有必要继续从一项投资策略中产生有吸引力的回报，公司将考虑对新的投资者关闭该投资策略。如果公司误判了结束投资策略的最佳时点，该策略的投资结果可能会受到负面影响。该公司过去已关闭投资策略，未来可能会再次这样做。截至2025年12月31日，公司不存在任何封闭式投资策略。

该公司在其业务的各个方面都受到实质性竞争，这可能会降低其AUM、AUA、收入和盈利能力。

公司的投资产品与投资产品和服务的竞争来自：

该公司的许多竞争对手拥有大得多的资源，可能在更多市场开展业务或提供更广泛的产品，包括被动管理或“指数”产品。其中一些机构在不同的监管环境中运营，这可能使它们在所提供的投资产品和投资组合结构方面具有一定的竞争优势。该公司与其他投资服务提供商的竞争主要基于其理念、业绩和客户服务质量。部分机构产品及分销渠道布局较广，公司竞争难度加大。如果当前或潜在客户决定使用公司的竞争对手之一，公司可能会面临

AUM、AUA、收入和净收入显著下降。如果公司被要求降低费用以保持竞争力，其净收入可能会大幅减少，因为公司的一些费用是固定的，尤其是在较短的时间内，其费用可能不会随着收入的减少而成比例地减少。过去几年，相对于主动管理策略，投资者普遍表现出对被动投资产品的偏好。此外，该公司面临来自ETF的日益激烈的竞争，包括低成本、被动管理的ETF，由于其定价、流动性、税收效率和交易便利性，这些ETF可能对某些投资者更具吸引力。ETF的持续增长，包括竞争对手提供的主动管理型ETF，可能会进一步给公司吸引和保留资产的能力带来压力，并可能对其AUM、收入和盈利能力产生不利影响。

降低费用策略和模型组合安排的行业趋势可能会对公司的收入产生不利影响。

近年来的市场和竞争压力造成了资产管理行业管理费降低的趋势，无法保证公司将能够维持目前的费用结构。因此，该公司的AUM从较高的收费客户和策略转向较低的收费客户和策略可能会导致收入减少，即使其AUM增加或保持不变。同样，近年来，出现了客户将资产从收费较高的共同基金和SMA转向收费较低的模式投资组合安排的趋势。因此，公司客户资产从AUM转向AUA可能会导致公司收入减少。

无法获得第三方分销来源以推销公司的投资组合和访问其客户群，或需要增加费用，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。

该公司吸引额外AUM的能力取决于其与第三方金融中介机构的关系。公司对其中一些中介机构接触投资者和提供的各种营销服务进行补偿。根据合理条款，公司可能无法继续获得这些分销来源和客户群，或者根本无法获得。如果此类投资者准入被限制或取消，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。支付给金融中介机构的投资者准入和营销服务费用近年来普遍上涨。任何无法获得第三方分销来源或增加第三方分销来源所需的费用也可能对客户流入产生负面影响，增加客户流出，或以其他方式扰乱公司筹集和保留AUM的能力，从而可能进一步对其经营业绩产生不利影响。

DHCM的很大一部分收入集中在数量有限的策略上，尤其是Diamond Hill Large Cap策略，AUM、投资业绩或客户流量的下降可能会对公司的业绩产生重大不利影响。

DHCM收入的很大一部分来自咨询和管理协议，战略数量有限。2025年期间，Diamond Hill Large Cap Strategy、Diamond Hill Long-Short Strategy和Diamond Hill Short Duration Securitized Bond Strategy的顾问合同分别约占总收入的50%、12%和10%，Diamond Hill Large Cap Fund是最大的单一收入来源。

由于这种集中，DHCM特别容易受到这些基金和策略内AUM、相对投资业绩和客户净流量变化的影响。正如“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”中所讨论的那样，DHCM的大盘策略经历了持续的净流出，这是由客户再平衡活动、资产配置转变以及相对投资表现共同推动的。持续表现不佳、净赎回增加或大盘AUM下降可能会大幅减少咨询费收入并对经营业绩产生负面影响。

尽管DHCM寻求跨策略和客户渠道实现其资产基础的多样化，但无法保证其他策略或有利市场条件的增长将足以抵消大盘股或其他集中收入来源的下降。与Diamond Hill Large Cap Fund或其他重要专有基金相关的AUM或收入的任何实质性减少将对DHCM的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

DHCM的很大一部分收入是基于与专有基金的咨询和管理协议，这些协议可能会在短时间内无故终止。

DHCM在2025、2024和2023年分别约70%、66%和68%的收入来自与专有基金的咨询和管理协议。DHCM与专有基金的咨询和管理协议是

一般可由任何一方在提前60天书面通知后终止，而不会受到处罚，并须经适用的董事会年度批准或由每只自营基金的已发行投票证券的多数投票通过。此外，这些协议在DHCM或适用的专有基金进行转让时自动终止，如果合并完成，这将在合并生效时发生。

自营基金没有义务按当前条款续签这些协议，如果有的话，可能会寻求重新协商费用或其他合同条款。续签或终止咨询或管理协议的决定可能受到多种因素的影响，包括投资业绩、AUM、费用水平、监管考虑以及竞争性替代方案。

与自营基金——尤其是Diamond Hill Large Cap Fund、Diamond Hill Long-Short Fund或Diamond Hill Short Duration证券化债券基金——失去、不续签或修改任何咨询或管理协议，可能会大幅减少DHCM的收入，并可能对其经营业绩和财务状况产生重大不利影响。无法保证自营资金将按照当前条款继续与DHCM的合同关系，或者根本不会。如需更多信息，请参阅寻求基金股东批准与DHCM转让基金投资管理协议的自营基金各自的代理声明。

对公司的负面舆论可能会损害其声誉，导致其失去客户并对其股价产生不利影响。

负面舆论可能源于公司在任何数量的活动中的实际或涉嫌行为，包括交易行为、公司治理和收购、多样性、股权和包容性问题、社交媒体和其他营销活动，以及政府监管机构和社区组织为应对上述任何行为而采取的行动。负面舆论可能会对公司吸引和维持客户的能力产生不利影响，可能使公司面临潜在的诉讼或监管行动，并可能对其股价产生重大不利影响或导致波动加剧以及对其收入和经营业绩产生不利影响。

操作风险

网络安全攻击可能会阻止公司管理客户投资组合，导致未经授权披露敏感或机密的客户或员工信息或导致信息或资金被盗用，每一项都可能严重损害其业务。

在日常业务过程中，公司收集、处理和传输有关其客户和员工的敏感和机密信息，以及有关其业务的专有信息。公司制定了政策和程序，根据这些政策和程序，它采取了许多安全措施，以防止被允许访问此类敏感或机密信息的人员进行各种类型的网络攻击以及欺诈和无意活动。尽管如此，该公司的系统与所有技术系统一样，仍然容易受到未经授权的访问，这可能导致信息被盗或损坏。此外，该公司还与第三方供应商共享信息，其所依赖的第三方供应商具有各种功能。此类第三方的系统也容易受到网络威胁。未经授权的访问可能来自通过互联网的无关第三方，来自从公司或那些第三方场所移走的硬件的访问，或来自有意或无意的员工行为。

除其他外，网络安全事件可能涉及：（i）蓄意攻击，旨在破坏公司的信息系统，使其无法被公司用于经营其业务；（ii）盗窃肇事者为获得经济和其他利益而使用的信息；或（iii）公司与之有业务往来的员工或第三方无意中发布信息。

破坏公司信息系统并使其无法使用的网络攻击可能会削弱其在客户账户中交易证券的能力。公司第三方供应商系统的腐败对公司的影响程度可能与其自身系统的腐败程度相同。如果有关公司员工或客户的信息被故意窃取或无意中公开，该信息可能被用于实施身份盗窃，以员工或客户的名义获得信用，或从员工或客户那里窃取。如果有关公司业务的信息被未经授权的人获取，无论是通过故意攻击还是无意发布信息，都可能被用来损害其竞争地位。

无论信息是否腐败、被盗或无意披露，无论信息的类型和性质如何（例如，有关公司业务的专有信息或有关客户或员工的个人信息），都可能对公司产生各种不利影响，并对公司造成重大损害，包括：

网络安全事件的上述任何潜在影响，无论是单独的还是集体的，都可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

未能跟上技术变革的步伐可能会损害公司的竞争力和增长。

金融服务业正不断经历快速的技术变革，新技术驱动的产品和服务频繁推出。技术的有效利用提高了效率，使金融机构在降低成本的同时更好地为客户服务。该公司未来的成功部分取决于其通过使用技术提供满足客户需求的产品和服务来满足客户需求的能力，以及在其运营中创造额外的效率。公司可能无法有效实施新技术驱动的产品和服务，或成功地向客户推销这些产品和服务。未能成功跟上影响金融服务行业的技术变革，可能会对公司的增长、收入和利润产生负面影响。

公司在竞争激烈的商业环境中运营。它可能不会像竞争对手那样成功地将人工智能纳入其业务或适应可能损害其竞争地位和盈利能力的快速变化的市场。

该公司在竞争激烈的环境中运营，许多竞争对手都在大力投资人工智能和相关技术。该公司的竞争对手可能更大、更多元化、资金更充足，并且可以获得更先进的技术，包括生成式人工智能。这些竞争优势可能使公司的竞争能够更好、更快地进行创新，或在质量和价格上进行更有效的竞争，从而可能导致公司失去业务和盈利能力。对人工智能的兴趣迅速增长可能会增加竞争并扰乱公司的商业模式。人工智能可能会降低行业进入门槛，公司可能无法与新竞争对手提供的产品或服务进行有效竞争。对所提供产品和服务的人工智能相关变化可能会以公司无法充分预期或适应的方式影响客户的期望、要求或品味，从而导致其业务失去收入、市场份额或盈利和可持续运营的能力。

在不断变化的监管环境中未能有效管理人工智能相关风险可能会对公司的增长、声誉和业务产生不利影响。

该公司在其业务中使用机器学习和人工智能，并期望继续扩展其人工智能能力，包括通过生成人工智能。AI方法复杂且发展迅速，将AI引入新的或现有流程可能会导致

新的或加强的政府或监管审查、知识产权或其他诉讼、数据保护、保密或信息安全风险、社会或道德问题、竞争损害或其他并发症。人工智能技术仍在开发中，尚未得到美国法院或联邦或州法律或法规的全面解决。此外，随着新的和即将出台的法律法规，对人工智能技术和控制的监管审查继续在全球范围内发展。围绕使用这些技术所做的努力需要在操作控制和程序、制定和实施适当的保护措施和保障措施方面进行额外投资，以处理使用人工智能的数据，包括在数据泄露、欺诈预防和监管合规成本方面。人工智能技术还可能扰乱投资管理和技术服务的竞争格局，包括在数据聚合和量化模型等商业和运营领域。任何未能成功整合人工智能技术、响应客户或市场需求、准确传达人工智能举措、遵守人工智能相关法规、识别或解决与人工智能相关的任何法律或监管问题或有效管理相关风险的行为都可能损害公司的增长和声誉，对产品供应、客户互动或业务举措产生不利影响，并使公司面临法律和监管责任以及额外成本，包括监管罚款或制裁，这可能导致其AUM、收入和收益下降。

经营风险可能扰乱公司业务，导致亏损，或限制其增长。

公司依赖于支持其运营的通信、信息和技术系统的能力和可靠性，无论是由公司内部开发、拥有还是由第三方运营。操作风险，例如交易或操作错误、公司财务、会计、交易、合规和其他数据处理系统中断、此类系统中包含的数据丢失或由于网络攻击导致系统受损，可能导致公司业务中断、对客户的责任、监管干预或声誉受损，从而对其业务产生不利影响。

员工的不当行为可能会损害公司吸引和留住客户的能力，并使公司承担重大的法律责任、监管审查和声誉损害。

公司的控制和程序可能会失败或被规避，其风险管理政策和程序可能不充分，运营风险可能会对其声誉和财务状况产生不利影响。

公司已制定并持续更新针对其业务的特定策略和程序，以管理风险，包括市场风险、流动性风险、操作风险和声誉风险。对这些风险的管理可能非常复杂。这些策略和程序在某些情况下可能会失败，特别是当公司面临被低估或未识别的风险时。公司的一些风险评估方法依赖于他人提供的信息以及有关市场、客户或公司可以以其他方式获得的其他事项的公开信息。如果公司的政策和程序没有完全有效或未能成功捕捉到其面临或可能面临的所有风险，公司可能会遭受声誉损害或受到可能对其业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响的诉讼或监管行动。

行业、市场、经济风险

影响营收的公司AUM存在较大波动。

公司大部分收入以AUM百分比计算或与权益证券市场的一般表现有关。证券价格下跌或在出售投资产品，或客户赎回增加，一般会减少收入和净收入。金融市场下跌一般会对公司AUM水平产生负面影响，进而影响其收入和净收入。经济衰退或其他经济或政治事件，无论是在美国还是在全球，也可能对公司的收入产生不利影响，如果这类事件导致对产品的需求减少、赎回率上升或证券价格下跌。投资者对公司固定收益策略的兴趣受到利率变化和整体信贷环境的影响。此外，该公司现有的大部分AUM主要以只做多的股权投资策略进行管理，这使其面临的风险比某些竞争对手更大，后者可能在更多样化的策略中管理资产。

在某些市场条件下，公司的投资方法可能会跑输其他投资方法，这可能导致客户外流和收入减少。

公司的投资策略最适合具有长期投资时间跨度的投资者。公司的投资策略在某些时期可能表现不佳。此外，该公司已经并预计将继续在其战略中同时拥有共同立场和行业集中度。因此，导致业绩不佳的因素可能会同时影响多种策略。

公司的投资收益和资产水平可能会受到投资组合波动的负面影响。

该公司目前有很大一部分资产投资于其管理的投资策略。这些投资均存在市场风险，公司的非经营性投资收益可能受到市场表现的不利影响。预计未来投资收益将出现波动，并可能对公司财务状况和经营业绩产生不利影响。

DHIL普通股交易受限，这可能会对股东出售股份的时间和价格产生不利影响。

尽管DHIL普通股在纳斯达克全球精选市场上市，但股份由相对较少的股东持有，其普通股的交易历来相对不活跃。某些股东，包括公司的某些董事和高级管理人员，拥有大量股份。买入价和卖出价之间的价差往往很大。因此，股东可能无法在短时间内出售其股份，一次性出售大量股份可能会暂时压低市场价格。

监管风险

税法的变化和未预料到的纳税义务可能会对公司的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

该公司须在美国缴纳联邦、州和地方所得税。公司无法预测其可能受制于的税务法规的未来变化，任何此类变化都可能对其税务责任产生重大影响或导致其税务合规工作的成本增加。税务机关可能会不同意公司已采取的某些立场，或可能会实施税收政策的变化，这可能会导致对公司的额外税收的评估。公司定期评估其税务状况和报告的适当性。然而，公司无法保证税务机关将同意其所采取的立场，或者公司将准确预测审计结果，而这些审计的实际结果可能是不利的。

该公司受到广泛的政府监管，可能经常发生变化，并可能增加合规成本，减少收入，导致罚款、处罚和不合规的诉讼，并对其经营业绩和财务状况产生不利影响。

公司受多种联邦证券法的约束，包括《顾问法》、《公司法》、《证券法》、《交易法》、2002年《萨班斯-奥克斯利法案》、2001年《美国爱国者法案》以及2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》，每一项均经修订。此外，公司受到SEC的重大监管和监督。法律、监管、会计、税务和合规要求的变化可能对公司的运营和业绩产生重大影响，包括但不限于费用增加和投资者对公司提供的某些基金和其他投资产品的兴趣减少。该公司持续监测可能影响其业务的立法、税务、监管、会计和合规发展。公司及其董事、高级职员和雇员可能因违反此类法律法规而受到诉讼或监管程序，这可能导致支付罚款或罚款，并对公司造成声誉损害，这可能对其财务状况和经营业绩产生负面影响，并转移管理层对其经营的注意力。

一般风险因素

公司的保险单可能无法涵盖其可能面临的所有损失和成本。

公司以其认为适当的金额和条款承保保险。公司的保险可能不涵盖其可能面临的所有责任和损失。某些保险范围可能无法提供，或者在未来期间可能过于昂贵。随着公司保单出现续期，可能需要承担更高的免赔额或支付更高的保费，这可能对其经营业绩和财务状况产生不利影响。

自然灾害、全球大流行病和其他不可预测的事件可能会对公司的运营和财务业绩产生不利影响。

自然灾害、流行病或大流行病的爆发、恐怖袭击、极端天气事件或其他不可预测的事件可能通过以下方式对公司的收入、费用和净收入产生不利影响：

公司开发了各种备用系统和应急计划，但不能保证这些准备工作在所有可能出现的情况下都是充分的，或者不会发生重大中断和中断。除了技术和灾害应急支持外，该公司还不同程度地依赖外部供应商提供服务。存在这些供应商无法充分、及时履行职责的风险。如果公司的运营或员工履行职责的能力暂时受到干扰，或者公司无法及时对此类事件做出充分反应，收入、费用和净收入可能会受到负面影响。

项目1b。未解决员工意见

没有。

项目1c。网络安全

项目2。物业

该公司在一个地点租赁办公空间并开展一般业务，地址为325 John H. McConnell Boulevard，Suite 200，Columbus，Ohio 43215。本公司并无拥有任何房地产或房地产权益。

项目3。法律程序

公司并不知悉任何公司认为将对其综合财务报表单独或总体产生重大不利影响的未决法律诉讼。

项目4。矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5。市场对注册人普通股权、相关股东事项及发行人购买股本证券

以下表现图表比较了截至2025年12月31日的五年期间，投资于DHIL普通股与罗素2000指数和罗素2000资产经理人与托管人指数（“R2000 A & C指数”）的累计股东总回报。该图假设2020年12月31日DHIL普通股和每个指数的投资价值为100美元。总回报包括所有股息的再投资。罗素2000指数衡量了大约2,000只美国小盘股票的表现，并入选了由与DHIL市值相当的公司组成的广泛股票市场指数。R2000 A & C指数由罗素2000指数的Asset Managers & Custodians子行业组成，提供与与公司在同一行业运营的与DHIL具有可比市值的公司的比较。下文列出的历史信息并不一定代表未来的表现。本公司不对未来股份表现作出或背书任何预测。就《交易法》第18条而言，此业绩图表不应被视为向SEC“提交”，或通过引用并入我们根据《证券法》或《交易法》提交的任何其他文件中。

DHIL的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，股票代码为DHIL。下表列出了2025年和2024年各季度的每日收盘价的高低：

由于DHIL普通股的交易量相对较低，买卖价差有时可能很大，因此，报价可能并不代表股东在实际交易中可能收到的价格。在2025年和2024年期间，DHIL的普通股交易量分别约为7130,745股和4,335，746股。

截至2026年2月26日，DHIL普通股的记录持有人大约为70人。截至2025年12月31日，经纪商、银行及其他中介机构持有的DHIL普通股实益持有人的大致数量约为10,750人。

在2025年期间，DHIL支付了每股普通股1.50美元的季度现金股息，并在第四季度支付了每股普通股4.00美元的特别股息。根据合并协议，在合并完成之前，DHIL将不支付股息。

发行人及关联购买人购买权益性证券的情况

下表列出了截至2025年12月31日的季度内有关回购DHIL普通股的信息：

就2024年回购计划而言，DHIL订立了规则10b5-1交易安排。规则10b5-1交易安排旨在符合《交易法》规则10b5-1规定的安全港资格。10b5-1规则的交易安排允许公司在通常由于其交易政策或拥有重大非公开信息而不会出现在市场上的时候购买其股票。由于根据DHIL规则10b5-1交易安排进行的回购受到计划中规定的特定参数和一定的价格、时间和数量限制，因此无法保证将回购的普通股的确切数量或将根据计划进行任何回购。根据2024年回购计划进行的购买可以在公开市场进行，也可以通过私下协商交易进行。公开市场的购买旨在遵守《交易法》第10b-18条。根据合并协议，在合并完成之前，DHIL将不会根据2024年回购计划回购其普通股。

出售未登记证券

在截至2025年12月31日的季度中，DHIL没有出售任何未根据《证券法》注册的普通股。

项目6。[保留]

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

在本项目7中，管理层对财务状况和经营业绩（“MD & A”）的讨论和分析中，公司讨论和分析了其过去三个会计年度的综合经营业绩以及可能影响其未来财务业绩的其他因素。本讨论应与本10-K表中包含的公司合并财务报表和合并财务报表附注一并阅读。

该公司根据该MD & A所做的某些陈述构成PSLR法案下的“前瞻性陈述”。见第一部分第1项“关于前瞻性陈述的注意事项”。您还应该根据第一部分第1A项中讨论的风险，以及本10-K表格其他地方出现的公司合并财务报表、相关附注和其他财务信息以及向SEC提交的其他文件，考虑公司的前瞻性陈述。

营商环境1

美国和国际权益市场的表现，以及美国固定收益市场的表现，对公司的经营和财务状况有着直接的影响。几个主要权益和固定收益市场指数2025年的收益情况如下：

股票市场情况

美国股市在2025年经历了上涨。罗素3000指数在大盘股上涨17.37%的带动下上涨17.15%，中盘股上涨10.60%，小盘股上涨12.81%。

成长股连续第三年跑赢价值股，延续了过去十年大部分时间观察到的趋势。罗素1000成长指数（R1000G）回报率为18.56%，超过罗素1000价值指数（R1000V）2.65%，个百分点（15.91%）。虽然成长股仍然领先，但这一差异明显小于前两年的每一年。在小市值股票中，表现差距同样缩小，罗素2000成长指数的表现优于罗素2000价值指数不到一个百分点。

MSCI ACWI（美国除外）指数在2025年累计上涨32.39%，为连续第三年上涨，也是自2022年以来首次跑赢美国股市。

固定收益市场状况

彭博美国综合债券指数在2025年期间的回报率为7.30%，是该指数自2020年以来的最佳年度表现。

继2024年将联邦基金利率下调100个基点后，美联储系统理事会在2025年三次降息，总降幅为75个基点。与2024年底的2.9%相比，今年年底的通胀率略低于2.6%。

2年期国债收益率年内从4.25%下降77个基点至3.48%，而30年期国债收益率从4.78%上升6.2个基点至4.84%，将两者之间的利差推高至137个基点，为2021年以来的最高水平。

投资流动与市场趋势

2025年，共同基金和ETF的总流入量达到7650亿美元，为过去25年来的第二高年度流入量。被动管理策略流入了9510亿美元，而主动管理基金则出现了1860亿美元的流出。投资者向ETF配置了1.5万亿美元，而共同基金出现了6930亿美元的资金流出，延续了对ETF的多年偏好趋势。

在美国股票中，主动管理型基金资产占比从2020年的47%下降到2025年的35%。大盘股ETF获得5560亿美元的资金流入，而大型共同基金则出现4480亿美元的资金流出。

国际股票基金带来了570亿美元的资金流入，这是自2021年以来的最高流入量，此前国际股票的相对回报较美股更为强劲。

在固定收益领域，应税债券基金的资金流入达到创纪录的5410亿美元，占共同基金和ETF流动总额的70%以上。保守的超短债券类别吸收了这些资金流中的1050亿美元，反映出投资者对通胀和市场波动的担忧。

主动管理型ETF市场持续扩容，推出数百只新产品，多只共同基金转为ETF。主动型ETF带来了4530亿美元的资金流入，占ETF流动总额的45%，较前几年有显着增长。

投资工具和分配的转变

投资工具偏好继续发生变化，SMA和模型交付计划的使用增加。这些选项提供了税收效率和定制化，从而在机构和高净值投资者中得到更广泛的采用。

其他投资结构，例如封闭式注册投资公司、CIT、私人基金和其他集合工具，仍然具有相关性。散户和机构投资者投资组合中的私募市场配置继续增长。

投资成果

公司产生强劲的长期投资成果势在必行。强劲的投资业绩是长期成功的关键驱动力，并对公司吸引和留住客户的能力产生有意义的影响。

公司提供的股票策略通常倾向于提供具有吸引力的绝对回报，但过去几年的市场环境使得相对表现更具挑战性。以下格式呈现的追踪回报往往对终点高度敏感，这意味着短期大幅表现不佳可能会对策略的长期业绩记录造成压力。由于大盘综合指数占公司资产的49%，其最近在2025年下半年的表现不佳对下面汇总表中的几行产生了重大影响。

下面就是自营基金对比各自晨星信息类别的表现以及公司投资策略综合收益对比各自基准的汇总。请注意，该公司的一些战略还没有10年的业绩记录。为了了解更多细节，这些图示下方包含一张表格，其中提供了关于成立日期、自成立以来的表现以及美国股票策略相对于核心和价值基准的表现的信息。