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1.公司及列报依据

Insmed是一家以人为本的全球性生物制药公司，致力于提供一流的一流疗法，以改变面临严重疾病的患者的生活。该公司的商业投资组合和临床管线围绕三个治疗领域进行组织：呼吸系统、免疫学和炎症，以及神经和其他罕见。为补充公司的内部研发，公司还积极评估商业产品、候选产品和技术的内部许可和收购机会。

公司首 two 商业产品，ARIKAYCE®和BRINSUPRI®，都是呼吸治疗领域的一部分。ARIKAYCE在美国（美国）被批准为ARIKAYCE（阿米卡星脂质体吸入混悬液），在欧洲被批准为ARIKAYCE脂质体590毫克Nebuliser分散剂，在日本被批准为ARIKAYCE吸入590毫克（硫酸阿米卡星吸入药物产品）。ARIKAYCE于2018年9月在美国获得加速批准，用于治疗鸟分枝杆菌复杂（MAC）肺病作为联合抗菌药物方案的一部分，适用于在难治环境中选择有限或没有替代治疗方案的成年患者。2020年10月，欧盟委员会（EC）批准ARIKAYCE脂质体用于治疗治疗选择有限且没有囊性纤维化（CF）的成年人的MAC引起的非结核分枝杆菌（NTM）肺部感染。2021年3月，日本厚生劳动省（MHLW）批准ARIKAYCE用于治疗MAC引起的NTM肺病患者，这些患者对先前的多药方案治疗没有足够的反应。由MAC（公司称之为MAC肺病）引起的NTM肺病是一种罕见的、通常是慢性感染，可导致不可逆的肺损伤，可能是致命的。

BRINSUPRI（brensocatib 25毫克和10毫克片）是一种口服、每日一次的治疗12岁及以上患者非囊性纤维化支气管扩张（简称支气管扩张或NCFB）的药物，于2025年8月在美国获得批准。2025年11月，欧盟批准BRINSUPRI（brensocatib 25mg片）用于治疗12岁及以上在前12个月有两次或更多次恶化的患者的NCFB。2026年2月，英国（UK）药品和保健品监管机构（MHRA）批准BRINSUPRI（brensocatib 25毫克片）用于治疗12岁及以上在过去12个月内有两次或两次以上突然发作或症状恶化的患者的NCFB。支气管扩张是一种严重的慢性肺部疾病，其中支气管由于感染、炎症和肺组织损伤的循环而变得永久扩张。

该公司的呼吸治疗领域还包括棕榈油曲前列素吸入粉剂（TPIP）和INS1148的临床阶段项目。TPIP是曲前列素前药Treprostinil Palmitil的吸入干粉制剂，可能为与间质性肺病（PH-ILD）、肺动脉高压（PAH）、进行性肺纤维化（PPF）和特发性肺纤维化（IPF）相关的肺动脉高压提供差异化的产品概况。INS1148是一种靶向干细胞因子特定异构体的单克隆抗体，称为干细胞因子248（SCF248），我们计划最初为PPF和IPF开发.公司也在探索在呼吸治疗领域利用其各种技术的更多机会。

公司的免疫学&炎症治疗领域是探索利用其各种技术的机会。

该公司的Neuro & Other Rare治疗领域包括临床阶段项目INS1201，一种针对杜氏肌营养不良症（DMD）患者的鞘内递送基因疗法，以及INS1202，一种针对肌萎缩侧索硬化症（ALS）患者的鞘内递送基因疗法。公司也在探索在Neuro & Other Rare治疗领域利用其各种技术的更多机会。

公司的临床前研究项目涵盖广泛的技术和模式，包括基因治疗、人工智能（AI）驱动的蛋白质工程、RNA末端连接和合成救援。

该公司于1999年11月29日在弗吉尼亚州联邦注册成立，其主要行政办公室位于新泽西州的桥水。公司在美国、法国、德国、爱尔兰、意大利、荷兰、瑞士、英国、日本设有法人机构。

随附的未经审计的中期综合财务报表是根据表格10-Q的报告规则和条例编制的。因此，美国公认会计原则（GAAP）要求的完整综合财务报表的某些信息和披露不包括在此。未经审核中期综合财务报表应与经审核综合财务报表及

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该等票据包括于本公司的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告.这些附注中对适用会计准则的任何引用均指财务会计准则委员会（FASB）的会计准则编纂（ASC）和会计准则更新（ASU）中的GAAP。

任何过渡时期的业务结果并不一定表明全年的业务结果。本报告所列未经审计的中期综合财务信息反映了管理层认为对所列期间的财务状况、经营业绩和现金流量进行公允报表所必需的所有正常和经常性调整。所有公司间交易和余额已在合并中消除。合并股东权益报表中的某些前期项目已合并，以符合本期的列报方式。

该公司有$ 582.2 百万现金及现金等价物和$ 641.3 百万的有价证券，截至2026年3月31日净亏损$ 163.6 截至2026年3月31日止三个月之百万元。公司已通过公开发行权益类证券为其运营提供资金，deBT融资、营收利息融资以及ARIKAYCE和BRINSUPRI产生的收入。该公司预计将继续产生综合经营亏损，包括其美国和某些国际实体的亏损，同时为ARIKAYCE、TPIP、INS1148、INS1201、INS1202及其其他管道项目的研发（研发）活动以及BRINSUPRI和ARIKAYCE的商业化和监管活动提供资金。

该公司预计其未来的现金需求将是巨大的。虽然公司目前有足够的资金来满足至少未来12个月的财务需求，但公司可能会在未来筹集额外资金，为其运营、正在进行的商业化和临床试验活动以及未来的候选产品提供资金，并开发、收购、许可或共同推广其他产品或候选产品，包括那些解决具有重大未满足需求的严重疾病的产品或产品。未来任何融资或其他交易的来源、时间和可用性将主要取决于公司商业、监管和开发活动的持续进展。未来的任何融资也将视市场情况而定。如果公司无法在需要时获得足够的额外资金，公司可能会被迫延迟、限制或取消其全部或部分开发计划或商业化努力。

2.重要会计政策摘要

公司完整列示的重要会计政策载于公司综合财务报表附注附注2截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告.下文将详细讨论选定的重要会计政策。

估计数的使用—按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出影响合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。公司的估计和判断基于历史经验和其他各种假设。公司资产负债表中列报的资产和负债金额以及列报的每个期间的收入和费用金额受估计和假设的影响，这些估计和假设用于但不限于收入减免、股票补偿、所得税、损失或有事项、包括在制品研发（IPR & D）和商誉在内的收购相关无形资产、或有对价的公允价值、收入利息购买协议（特许权使用费融资协议）以及研发成本的会计处理。实际结果可能与这些估计不同。

信用风险集中—可能使公司面临集中信用风险的金融工具主要包括现金和现金等价物以及有价证券。该公司将其现金等价物和有价证券置于信用质量高的金融机构，并可能将其投资投资于美国国债、共同基金和政府机构债券。该公司制定了与信用评级和期限相关的指导方针，以寻求保持安全性和流动性。

公司面临与产品销售相关的向客户提供信贷相关的风险。该公司不需要抵押品来担保客户的欠款。公司采用预期损失方法计算贸易应收款项备抵。公司对预期信用损失的计量是基于过去事件的相关信息，包括历史经验、当前状况、合理可支持

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影响报告金额可收回性的预测。公司目前没有无法收回的贸易应收账款的材料备抵。

下表列出占公司截至2026年3月31日止三个月毛产品收入10%或以上的客户，以及他们各自于截至2025年3月31日止三个月的百分比。

			截至3月31日的三个月，
			2026						2025
客户A			38 %						29 %
客户B			22 %						31 %
客户C			16 %						9 %
客户D			14 %						4 %

该公司依赖第三方制造商和供应商来制造和供应其产品。供应商或制造商无法满足公司的供应要求可能会对未来的经营业绩产生重大影响。与供应商或制造商的关系发生变化，或其业务发生不利变化，可能会对未来的经营业绩产生重大影响。

每股净亏损—每股基本净亏损的计算方法是将净亏损除以该期间已发行普通股的加权平均数。每股摊薄净亏损的计算方法是将净亏损除以该期间已发行普通股和其他稀释性证券的加权平均数。由于公司出现净亏损，来自股票期权、限制性股票单位（RSU）、业绩股票单位（PSU）和以前未偿还的可转换债务证券的潜在稀释性证券将具有反稀释性。假设行使未行使的股票期权和假设转换公司先前未行使的可转换票据而产生的潜在稀释普通股根据库存股法确定。

下表列出了截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月用于计算每股基本和摊薄净亏损的加权平均普通股数的对账情况（单位：千，每股金额除外）：

									截至3月31日的三个月，
															2026						2025
分子：
净亏损															$	( 163,563 )					$	( 256,583 )
分母：
用于计算每股基本净亏损的加权平均普通股：															215,468						180,860
稀释性证券的影响：
普通股期权															—						—
RSU															—						—
PSU															—						—
可转换债务证券															—						—
用于计算稀释每股净亏损的加权平均已发行普通股															215,468						180,860
每股净亏损：
基本和稀释															$	( 0.76 )					$	( 1.42 )

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以下具有潜在稀释性的证券已被排除在截至2026年3月31日和2025年3月31日已发行稀释加权平均普通股的计算之外，因为它们的影响将是反稀释的（以千为单位）：

 

			截至3月31日，
			2026						2025
普通股期权			16,530						21,227
RSU			4,067						3,647
PSU			184						9
可转换债务证券			—						17,690

最近采用的会计公告— 2025年7月，FASB发布ASU 2025-05，金融工具-信用损失（主题326）—应收账款和合同资产信用损失的计量。这些修订为由ASC 606收入交易产生的流动应收账款和流动合同资产的估计预期信用损失提供了一种可选的实用权宜之计，允许实体假设资产负债表日的经济条件在应收账款的剩余期限内保持不变。该修订于2025年12月15日后开始的年度期间生效。公司采用预期过渡法，采用2026年1月1日生效的标准。ASU2025-05的采用对公司的合并财务报表没有重大影响。

2025年9月，FASB发布了ASU 2025-07，衍生品和套期保值（主题815）和与客户签订的合同收入（主题606）——衍生品范围细化和收入合同中客户以股份为基础的非现金对价的范围澄清。此次修订明确了衍生会计的范围，以及收入确认指引对从客户收到的以股份为基础的非现金对价的应用。公司采用预期过渡法，采用2026年1月1日生效的标准。ASU2025-07的采用并未对公司的合并财务报表产生重大影响。

最近的会计公告（尚未采用）— 2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表（子主题220-40）—费用分类披露，要求在财务报表附注中披露关于特定类别（包括购买存货、员工薪酬、折旧、无形资产摊销）的分类损益表费用信息。ASU 2024-03将在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的过渡期间生效。该指南是在前瞻性基础上应用的，具有追溯选项，并且允许提前采用。该公司目前正在评估采用ASU2024-03对其合并财务报表的影响。

3.公允价值计量

The公司根据与用于计量其公允价值的输入值相关的判断水平，对其在财务报表中以公允价值计量和报告的金融资产和负债进行经常性分类。与用于确定金融资产和负债公允价值的输入值相关的主观性数量直接相关的分层层次如下：

•第1级——输入值未经调整，在计量日对相同资产或负债在活跃市场中的报价。

•第2级——输入值（第1级中包含的报价除外）通过与计量日的市场数据和仪器预期寿命期间的相关性，可以直接或间接地观察到资产或负债。

•第3级——输入值反映了管理层对市场参与者在计量日对资产或负债定价时使用的最佳估计。考虑了估值技术中固有的风险和模型输入中固有的风险。

按经常性基准以公允价值计量的金融资产和负债的每一主要类别均根据估值的最低重要输入水平进行分类。公允价值层次结构还要求主体在计量公允价值时最大限度地使用可观察输入值，最大限度地减少不可观察输入值的使用。1级的金融工具一般包括美国国债和活跃市场上市的共同基金。公司的现金和现金等价物允许每日赎回，这些投资的公允价值基于控股金融机构提供的活跃市场报价。

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下表列示了经常性以公允价值计量的资产和负债及其账面价值（单位：百万）：

			截至2026年3月31日
									公允价值
			账面价值						1级						2级						3级
物业、厂房及设备
现金及现金等价物			$	582.2					$	582.2					$	—					$	—
有价证券			$	641.3					$	641.3					$	—					$	—
负债
或有对价			$	270.3					$	—					$	—					$	270.3

			截至2025年12月31日
									公允价值
			账面价值						1级						2级						3级
物业、厂房及设备
现金及现金等价物			$	510.4					$	510.4					$	—					$	—
有价证券			$	919.6					$	919.6					$	—					$	—
负债
或有对价			$	372.1					$	—					$	—					$	372.1

期间截至2026年3月31日止三个月，有 无 购买有价证券和$ 284.0 百万有价证券，由美国国债组成，成熟.

截至2026年3月31日，公司持有$ 641.3 百万的可供出售证券。一年及以下到期的有价证券划为流动资产，一年以上到期的有价证券划为非流动资产。

公司在每个季度末确认公允价值层级内的级别之间的转移（如果有的话）。截至二零二六年三月三十一日止三个月内，并无转入或转出第一级、第二级或第三级。在截至2026年3月31日的三个月内，没有新增1级资产。

公司每季度审查每个证券的状态，以确定是否发生了非暂时性减值。在作出决定时，公司考虑了多个因素，包括：（1）下跌的意义；（2）该证券是否被评为低于投资级；（3）发行人未能按期支付利息或本金；以及（4）公司将投资保留足够时间以使其收回的能力和意图。公司已确定在截至2026年3月31日的三个月内没有任何非暂时性减值。

或有代价

或有对价负债产生于2021年8月收购Motus Biosciences，Inc.和AlgaeneX，Inc.（合称业务收购）。或有对价负债包括发展和监管里程碑、优先审查凭证（PRV）里程碑和净销售里程碑。截至2026年3月31日，公司有义务向Motus股东发行不超过 4,610,838 公司普通股在AGR中的股份egate和AlgaeneX股权持有人达 368,867 在实现某些发展和监管里程碑事件时，公司普通股的股份总数。The开发和监管里程碑的公允价值采用概率调整法进行估计。其余开发和监管里程碑的加权平均成功概率为 31 截至2026年3月31日的百分比。发展和监管里程碑，如果实现d，将以公司普通股股份结算。因此，在公允价值计算中不适用贴现率。在2025年第三季度和2026年第一季度期间，实现了与收购Motus相关的发展里程碑，从而发行了 364,566 2025年10月公司普通股股份及 364,397 分别于2026年3月发行的公司普通股股票。

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如果公司收到PRV，公司将有义务向MOT支付美国权益持有人PRV价值的一部分，但须进行一定的减持。潜在的支出将是 50 公司从出售PRV收到的税后净收益的百分比或 50 最后一次销售价格平均值的百分比% 三个 公开披露PRV销量，调整确定性较低。PRV里程碑的公允价值是使用概率调整贴现现金流量法估计的。这笔债务将以现金结算。2024年12月20日FDA的PRV计划e过期了。截至2025年12月31日，公司确定收到PRV的可能性很小，相关里程碑没有公允价值。2026年2月3日，PRV计划获得重新授权。截至2026年3月31日，公司确定PRV里程碑的价值为$ 15.2 百万。

净销售里程碑的或有对价负债使用带有蒙特卡洛模拟的期权定价模型进行估值。截至2026年3月31日，这些净销售里程碑的公允价值被认为对或有对价的整体公允价值并不重要。

或有对价负债已分类为第3级经常性负债，因为其估值需要对目前市场上无法观察到的因素作出重大判断和估计。如果对估值法的输入值采用不同的假设，估计的公允价值可能与公司确定的公允价值存在较大差异。预期在十二个月内结算的或有对价负债在应付账款和应计负债中分类为流动负债。预期在十二个月以上结算的或有代价负债分类为非流动负债。截至2026年3月31日 无 当前或有对价未付，非当前或有对价的公允价值为$ 270.3 百万。

每季度对或有对价负债进行估值，损益计入综合全面亏损报表的或有对价公允价值变动。 在对截至2026年3月31日和2025年12月31日的或有对价负债进行估值时使用了以下重大不可观察输入值：

截至2026年3月31日公允价值（百万）

估值技术

不可观察的输入

价值观

发展和监管里程碑

$ 250.0

概率调整

成功的概率

0 % - 80 %

PRV里程碑

$ 15.2

概率调整后的贴现现金流

成功概率

23.0 %

贴现率

21.9 %

截至2025年12月31日公允价值（百万）

估值技术

不可观察的输入

价值观

发展和监管里程碑

$ 366.9

概率调整

成功的概率

14 % - 90 %

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公司对截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的或有对价负债的估值前滚如下（单位：千）：

									或有代价 （第3级负债）
截至2024年12月31日的余额									$	168,900
新增									—
公允价值变动									18,300
付款									—
截至2025年3月31日的余额									$	187,200
截至2025年12月31日余额									$	372,139
新增									—
公允价值变动									( 46,961 )
付款									( 54,868 )
截至2026年3月31日的余额									$	270,310

或有对价负债的公允价值变动是由于实现里程碑的概率、公司股价或某些其他估计假设等因素发生变化所致。以公司普通股股份支付。

版税融资协议

交易时特许权使用费融资协议的公允价值是基于公司对在安排期限内预计将支付给OrbiMed Royalty & Credit Opportunities IV，LP（OrbiMed）的未来特许权使用费的估计，该估计是使用市场数据来源的预测确定的，这些预测被视为第3级输入。该负债正在使用实际利率法在该安排的整个存续期内按照ASC 470，债务和ASC 835，利息进行摊销。公司将利用预期法核算未来向OrbiMed支付的估计款项的后续变化，并将按季度更新实际利率。特许权使用费融资协议的账面价值接近公允价值。见附注11-特许权使用费融资协议了解更多详情。

有担保高级定期贷款

公司有担保高级定期贷款的账面价值采用实际利率法按摊余成本计量，账面价值接近公允价值。见附注10-债务了解更多详情.

4.产品收入，净额

根据ASC 606，来自与客户的合同的收入，公司在客户获得对承诺的商品或服务的控制权时确认收入，该金额反映了公司预期将收到的作为所提供商品或服务的交换的对价。对于ASC 606范围内的安排，要确定收入确认，公司执行以下五个步骤：（1）识别与客户的合同；（2）识别合同中的履约义务；（3）确定交易价格；（4）将交易价格分配给合同中的履约义务；（5）在主体履行履约义务时或在该主体履行履约义务时确认收入。在合同开始时，公司评估每个合同中承诺的商品或服务，以确定哪些是履约义务，并评估每个承诺的商品或服务是否不同。然后，公司在履约义务得到履行时或作为履约义务得到履行时，将分配给相应履约义务的交易价格金额确认为收入。对于属于ASC 606范围的所有合同，公司确定了1项履约义务：向客户销售其已上市产品。公司没有发生或资本化与获得客户合同相关的任何增量成本。

产品收入，净额包括ARIKAYCE的全球净销售额和BRINSUPRI的净销售额。该公司在美国的客户包括专业药房和一家专业分销商。一旦公司执行并满足上述收入确认标准的所有五个步骤，即确认产品收入。

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下表列出了截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月公司产品收入净额的地理概要（单位：千）：

									截至3月31日的三个月，
															2026						2025
阿里凯斯
美国															$	62,884					$	64,275
国际															35,226						28,548
合计															$	98,110					$	92,823
BRINSUPRI
美国															$	207,182					$	—
国际															672						—
合计															$	207,854					$	—
合计
美国															$	270,066					$	64,275
国际															35,898						28,548
产品总收入，净额															$	305,964					$	92,823

公司还确认与各种托管访问计划相关的收入。公司开始确认与欧洲早期准入计划（EAP）相关的国际BRINSUPRI收入，包括向法国国家药品和健康产品安全局的销售，该机构已授予BRINSUPRI富有同情心的准入授权（Autorisation d'acc è s compassionnel或AAC），以及通过命名患者计划（NPP）在其他国家的销售。

收入按净售价（交易价格）入账，其中包括为（a）客户信用建立准备金的可变对价估计，例如及时付款的发票折扣，（b）估计的政府回扣，例如医疗补助和医疗保险D部分报销，以及估计的管理式医疗回扣，（c）估计的退款，以及（d）估计的共同付款援助成本。这些准备金基于相关销售的已赚取或将被索赔的金额，被归类为应收账款的减少（即时支付折扣和退款）、预付费用（共同支付援助），或作为流动负债（回扣）。在适当情况下，这些估计考虑了一系列可能的结果，这些结果对相关因素进行了概率加权，例如公司的历史经验、当前的合同和法定要求以及预测的客户购买和付款模式。总体而言，这些储备反映了公司根据适用合同条款对其有权获得的对价金额的最佳估计。交易价格中包含的可变对价金额可能受到限制，仅在未来期间确认的累计收入金额很可能不会发生重大转回的情况下才计入销售净价。最终收到的实际对价金额可能与公司的估计存在差异。如果未来的实际结果与估计不同，公司会调整这些估计，这将影响产品净收入和期间收益，这些差异变得已知。

客户信用：向公司的某些客户提供各种形式的对价，包括即时付款折扣。销售给专业药房和专业分销商的即时付款折扣的付款条件以与各自的专业药房和分销商商定的合同费率为基础。公司预计其客户将获得这些折扣，因此，在确认此类收入时从产品总收入中扣除这些折扣的全部金额。

回扣：公司与某些政府机构和管理式医疗组织，或统称为第三方付款人签订合同，以便其已上市产品将有资格由这些第三方付款人购买，或从这些第三方付款人获得部分或全部补偿。公司估计将提供给第三方付款人的回扣，并在确认收入时从产品总收入中扣除这些估计金额。这些准备金在确认收入的同一期间入账，导致产品收入减少，并建立流动负债。流动负债计入合并资产负债表的应付账款和应计负债。公司根据（i）公司与这些第三方付款人的合同、（ii）适用于政府资助项目的政府强制折扣、（iii）一系列可能的结果估计将提供给第三方付款人的回扣

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对估计的付款人组合进行概率加权，以及（iv）从公司专业药房获得的信息。

退单：退单是当某些签约客户（目前是公共卫生服务机构和联邦政府实体通过联邦供应计划进行采购）直接从公司的专业分销商处购买时发生的折扣。订约客户一般以折扣价购买产品，专业分销商反过来向公司收取专业分销商最初支付的价格与订约客户支付的折扣价之间的差额。公司估计提供给专业分销商的退款，并在确认收入时从产品总收入和应收账款中扣除这些估计金额。

共付金援助：有商业保险且符合一定资格要求的患者可获得共付金援助。根据该计划的条款和有关为类似专业医药产品提供的计划的信息，公司估计了平均共同支付缓解金额和预计参与该计划的患者百分比，以便建立共同支付援助的应计项目。这些储备在确认相关收入的同一期间入账，导致产品收入减少。公司根据实际赎回活动和对本期与销售相关的未来赎回的估计，调整其应计共付额援助。

如果公司的任何或全部实际经验与其估计不同，公司可能需要调整前期应计项目，从而影响调整期间的收入。

5.存货

公司存货余额包括以下（单位：千）：

			截至
			2026年3月31日						2025年12月31日
原材料			$	27,095					$	30,623
在制品			35,485						41,346
成品			70,329						60,099
			$	132,909					$	132,068

存货按成本与可变现净值孰低列示，由原材料、在制品和产成品构成。公司未录得任何重大存货减记。该公司目前使用数量有限的第三方合同制造组织（CMO）来生产其库存。

6.无形资产、净额和商誉

无形资产，净额

有限寿命无形资产

截至2026年3月31日，公司有限寿命的无形资产包括收购的ARIKAYCE研发、向PARI Pharma GmbH（PARI）支付的用于使用Lamira的许可的里程碑®针对ARIKAYCE于2018年9月和2020年10月获得FDA和EC批准而向患者交付的雾化器系统（Lamira），分别因2025年8月BRINSUPRI获得FDA批准而向阿斯利康 AB（阿斯利康）支付的里程碑，因BRINSUPRI于2025年11月获得EC批准而向阿斯利康支付的里程碑。公司于2018年10月开始摊销其收购的ARIKAYCE研发和PARI里程碑相关无形资产，超过ARIKAYCE最初的监管排他期 12 年，并于2025年8月和11月开始在BRINSUPRI的监管独占期内摊销其与阿斯利康里程碑相关的无形资产约 14 年。摊销费用估计为$ 8.3 2026年至2029年每年百万美元 7.1 2030年的百万。

无限期无形资产

截至2026年3月31日，公司无限期无形资产包括从业务收购中获得的IPR & D。使用寿命不确定的无形资产不进行摊销。

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截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的公司无形资产滚存情况如下（单位：千）：

无形资产						2025年12月31日						新增						摊销						2026年3月31日
收购ARIKAYCE研发						$	23,038					$	—					$	( 1,212 )					$	21,826
巴黎里程碑						962						—						( 51 )						911
阿斯利康里程碑						44,051						—						( 818 )						43,233
获得IPR & D						29,600						—						—						29,600
						$	97,651					$	—					$	( 2,081 )					$	95,570
无形资产						2024年12月31日						新增						摊销						2025年3月31日
收购ARIKAYCE研发						$	27,888					$	—					$	( 1,212 )					$	26,676
巴黎里程碑						1,164						—						( 51 )						1,113
获得IPR & D						29,600						—						—						29,600
						$	58,652					$	—					$	( 1,263 )					$	57,389

商誉

7.固定资产，净额

固定资产按成本列报，采用直线法折旧，按使用寿命列示如下（单位：千）：

						估计数 使用寿命（年）						截至
资产说明												2026年3月31日						2025年12月31日
建筑						39						$	10,437					$	10,437
土地						不适用						1,963						1,963
实验室设备						7						40,338						39,127
家具和固定装置						7						6,428						6,428
计算机硬件和软件						3 - 5						8,693						8,425
办公设备						7						171						171
制造设备						7						1,336						1,336
租赁权改善						2 - 10						53,115						53,400
在建工程						—						43,958						42,410
												166,439						163,697
减：累计折旧												( 63,593 )						( 60,755 )
												$	102,846					$	102,942

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应付账款和应计负债包括以下内容（单位：千）：

			截至
			2026年3月31日						2025年12月31日
应付账款和其他应计营业费用			$	73,380					$	79,907
应计临床试验费用			32,069						34,329
应计专业费用			30,884						23,658
应计技术运营费用			18,312						22,533
应计薪酬和员工相关成本			45,979						111,514
应计特许权使用费和应付里程碑			23,289						17,101
收入应付利息			5,973						6,449
应计销售备抵及相关成本			104,227						70,869
应计法国应付退税			7,897						6,960
或有对价			—						57,799
应计向阿斯利康支付的里程碑付款			—						15,000
其他应计负债			10,545						9,941
			$	352,555					$	456,060

9.租约

该公司的租赁组合主要包括办公室和实验室空间、制造设施、研究设备和车队车辆。公司的所有租赁均归类为经营租赁，但公司对其公司总部和位于圣地亚哥的一处研究设施的租赁被归类为融资租赁。公司已开始的租赁协议的条款范围由少于 一年 到 十年零十个月 .在评估每项该等租赁的期限时，公司并未因租赁协议中没有经济激励措施而包括任何延长或终止租赁的选择。符合作为短期租赁处理条件的租赁在发生时计入费用。这些短期租赁对公司的财务状况并不重要。此外，公司没有将所有类别的基础资产的租赁和非租赁部分分开。公司租赁不含剩余价值担保，不转租任何租赁资产。

该公司将其制造业务外包给CMO。经审查与其CMO的协议，该公司确定这些合同包含专用制造设施的嵌入式租赁。公司从制造设施的使用中获得几乎所有的经济利益，公司有权在整个使用期间指导设施的使用方式和用途，供应商无权更改设施的操作指令。与制造设施相关的经营租赁使用权资产和相应的租赁负债是生产合同有效期内的最低担保额之和。

公司记录超过固定费用或最低担保的可变租赁付款的可变对价。与公司租赁安排相关的可变对价为$ 7.6 百万美元 2.5 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月，分别为百万元。与CMO制造协议相关的可变成本是与ARIKAYCE的制造相关的直接成本，在公司合并资产负债表的存货中资本化，而与其他租赁安排相关的可变成本，与ARIKAYCE的制造无关，已在公司合并综合损失表中分类为营业费用。

在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，公司没有收购任何新的使用权资产以换取租赁义务。

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除了公司先前已开始并反映于综合财务报表的租赁协议外，公司已订立尚未开始的额外租赁协议。公司与Patheon UK Limited（Patheon）订立若干有关增加其ARIKAYCE商业库存长期产能的协议。公司已确定，与Patheon的这些协议包含制造设施和其中包含的专用设备的嵌入式租赁。截至2026年3月31日和2025年12月31日，成本of$ 72.5 百万和$ 69.5 百万元，分别由公司根据该等额外协议产生，已分类于 公司其他资产合并资产负债表。在起始日，协议中规定的预付费用和最低担保将合并建立经营租赁ROU资产和经营租赁负债。

10.债务

经修订及重订的贷款协议

于2022年10月，公司订立$ 350.0 百万与Pharmakon Advisors LP（Pharmakon）的贷款协议（贷款协议）将于2027年10月19日到期（A期定期贷款）。A档定期贷款原计息利率按有担保隔夜融资利率（SOFR），但须符合以下条件： 2.5 %，此外还有边际 7.75 年度%。最多 50 利息%t在第一个期间应付 24 自该批次结束后的几个月内，定期贷款本可以在公司选举时以实物形式支付。如果当选，实收实物利息将被资本化并添加到A批定期贷款的本金中。A期定期贷款，包括实收实物利息，本应于 八个 从A批定期贷款结束后的第13个季度（即截至2026年3月31日的季度）开始的平均季度付款，但公司可以选择将还款开始日期再延长四个季度，以便在A批定期贷款结束后的第17个季度开始还款，但须满足特定的ARIKAYCE数据阈值和某些其他条件。A期定期贷款所得款项净额，扣除出借人费用及交易开支$ 15.1 百万，为$ 334.9 百万。

2024年10月，公司与Pharmakon管理的基金BioPharma Credit PLC、BPCR Limited Partnership和BioPharma Credit Investments V（Master）LP以及该协议的担保方签订了经修订和重述的贷款协议（于2025年7月10日修订）（A & R贷款协议）。A & R贷款协议修订并重述日期为2022年10月19日的贷款协议，据此提供A批定期贷款。A & R贷款协议，除其他事项外，提供了额外的$ 150.0 百万高级有抵押定期贷款部分（B部分定期贷款，连同A部分定期贷款，定期贷款）。A & R贷款协议将定期贷款的期限延长至2029年9月30日，但须在发生某些预先规定的事件时加速至2028年2月1日，并将定期贷款的利率修订为固定利率为 9.6 年度%。作为提供B期定期贷款的代价，公司同意向Pharmakon支付相当于 2.0 B档定期贷款截止日B档定期贷款的百分比及额外退出费为 2.0 定期贷款每笔提前还款或还款金额的百分比。定期贷款将于 八个 从2028年1月3日开始的季度均等付款。B档定期贷款所得款项净额，扣除出借人费用及行政开支$ 3.7 百万，为$ 146.3 百万。

下表列示了截至2026年3月31日和2025年12月31日公司定期借款余额的账面价值（单位：千）：

						截至
						2026年3月31日						2025年12月31日
校长						$	500,000					$	500,000
实收实物利息资本化						46,770						46,770
债务贴现，净额						( 4,555 )						( 5,806 )
定期贷款						$	542,215					$	540,964

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截至2026年3月31日，每个财政年度到期债务的未来本金偿还情况如下（单位：千）：

 

截至12月31日的年度：
2026			$	—
2027			—
2028			341,731
2029			205,039
2030			—
2031年及之后			—
			$	546,770

利息费用

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的利息支出如下（单位：千）：

									截至3月31日的三个月，
															2026						2025
可转换债务合同利息费用															$	—					$	1,078
定期贷款合同利息费用															13,122						13,122
版税融资协议利息支出															5,114						5,023
发债费用摊销															1,382						1,822
总债务利息支出															19,618						21,045
融资租赁利息支出															464						524
总利息支出															$	20,082					$	21,569

11.版税融资协议

2022年10月，公司与OrbiMed订立版税融资协议。根据版税融资协议，OrbiMed向公司支付了$ 150.0 百万，以换取按季度收取特许权使用费的权利，金额相当于 4.0 2025年9月1日之前ARIKAYCE全球净销售额的百分比和 4.5 2025年9月1日或之后ARIKAYCE全球净销售额的百分比，以及 0.75 占brensocatib全球净销售额的百分比，其中包括BRINSUPRI。如果OrbiMed没有收到至少$ 150.0 2028年3月31日或之前的百万美元，公司必须向OrbiMed一次性支付$ 150.0 万和已支付的总收入利息支出。此外，ARIKAYCE的特许权使用费费率将从2028年3月31日开始提高到截至2028年3月31日的总收入利息支付总额相当于$ 150.0 百万。公司应付给OrbiMed的总收入利息支出上限为 1.8 购买价格的x或最多不超过 1.9 一定条件下购买价格的x。版税融资协议净收益，扣除出借人费用和交易费用$ 3.8 百万，为$ 146.2 百万。特许权使用费融资协议于2024年10月进行了修订，除其他外，修订了对公司产生债务能力的某些限制。

交易时特许权使用费融资协议的公允价值是基于公司对在安排期限内预计将向OrbiMed支付的未来特许权使用费的估计，该估计是使用市场数据来源的预测确定的，这些预测被视为第3级输入。该负债正在按照该安排的整个存续期内按照ASC 470，债务和ASC 835，利息，使用实际利率法进行摊销。初始年度实际利率确定为 12.4 %.公司正在利用预期法核算未来向OrbiMed支付的估计款项的后续变化，并按季度更新实际利率。

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下表列示了截至2026年3月31日止三个月期间和截至2025年12月31日止年度的公司版税融资协议余额活动情况（单位：千）：

						截至2026年3月31日止三个月						十二个月结束 2025年12月31日
版税融资协议负债-期初余额						$	164,945					$	163,671
已付和应付的收入利息支付						( 5,973 )						( 19,401 )
确认的利息费用						5,114						20,675
特许权使用费融资协议负债-期末余额						$	164,086					$	164,945
版税发行费用，未摊销-期初余额						$	( 2,080 )					$	( 2,604 )
发行费用摊销						131						524
版税发行费用，未摊销-期末余额						$	( 1,949 )					$	( 2,080 )
版税融资协议						$	162,137					$	162,865

与特许权使用费融资协议有关的应付收入利息为$ 6.0 百万美元 6.4 百万分别截至2026年3月31日和2025年12月31日，记入合并资产负债表应付账款和应计费用项下。非现金利息支出记入综合全面亏损综合报表的利息支出内。

12.股东权益

普通股—截至2026年3月31日，公司已 500,000,000 获授权的普通股股份，面值$ 0.01 每股和 216,521,841 已发行和流通在外的普通股股份。此外，截至2026年3月31日，公司预留 16,530,357 在行使未行使股票期权时发行的普通股股份，以及 4,067,262 于受限制股份单位归属时发行的普通股股份及 267,435 于PSU归属时发行的股份。就业务收购而言，公司预留 9,406,112 公司普通股的股份，但须遵守某些与收盘相关的减持规定。

的 9,406,112 股预留，受若干收市相关减持影响，公司发 2,889,367 与2021年第三季度业务收购有关的公司普通股股份，在某些与收盘相关的扣除后。 171,427 , 177,203 ，和 182,182 为收购Motus而预留的公司普通股股份分别于收购完成日期的第一、第二和第三个周年纪念日作为收购对价发行，在每种情况下均须进行某些减持。在2025年第三季度和2026年第一季度期间，实现了与收购Motus相关的发展里程碑，从而发行了 364,566 2025年10月公司普通股股份及 364,397 分别于2026年3月发行的公司普通股股票。公司普通股的额外股份也将在实现某些发展和监管里程碑事件时发行，但须进行一定的削减。截至2026年3月31日， 4,979,705 股份的公司普通股仍保留用于此次业务收购。

优先股—截至2026年3月31日，公司已 200,000,000 获授权的优先股股份，面值$ 0.01 每股和 无 发行和流通的优先股股票。

13.股票补偿

公司本期股权补偿计划，即Insmed Incorporated修订并重述的2019年激励计划（2019年激励计划）已于2023年5月13日在公司年度股东大会上获得股东批准。2019年激励计划取代了经修订的《Insmed Incorporated 2019年激励计划》，并规定授予的奖励总额最高为 24,250,000 股（含此前根据Insmed Incorporated 2019年激励计划可供授予的股份）。在公司2024年年度股东大会上，公司股东通过了2019年激励计划第1号修正案，其中规定增发 3,000,000 2019年激励计划项下的股份。在公司2025年年度股东大会上，公司股东通过了2019年激励计划第2号修正案，其中规定增发 10,000,000 2019年激励计划项下的股份。截至2026年3月31日， 10,126,431 根据2019年激励计划，股票仍可供未来发行。2019年激励计划将于2029年4月3日终止，除非根据其条款延长或提前终止。

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此外，公司不时向新员工进行股票期权和RSU的诱导性授予，这些奖励是根据纳斯达克关于授予股权补偿的股东批准要求的诱导性授予例外情况作出的。公司授予诱导型股票期权和RSU覆盖 73,657 截至2026年3月31日止三个月公司向新员工发放的普通股股份。2025年2月，公司采纳了《Insmed Incorporated 2025年激励计划》，根据该计划，公司被授权授予多种激励奖励，包括股票期权和RSU，总计最高可达 1,000,000 股份，作为成为公司或其任何附属公司雇员的诱因。截至2026年3月31日， 626,576 根据Insmed Incorporated 2025年诱导计划，股票仍可供未来发行。

2018年5月15日，2018年员工股票购买计划（ESPP）在公司2018年年度股东大会上获得股东批准。ESPP允许符合条件的员工通过工资扣除以折扣价购买普通股的方式获得公司的所有权权益。根据ESPP，公司已预留以下发行：（i） 1,000,000 普通股股份，加上（ii）自2019年1月1日起至2023年12月31日止，于每个历年首日增加的额外股份数目，相等于（a）中较低者 1,200,000 普通股股份，（b） 2 在该日期的普通股已发行股票数量的百分比和（c）由管理人确定的数量。

股票期权—截至2026年3月31日，有$ 163.4 万与未归属股票期权相关的未确认补偿费用。截至2026年3月31日，公司拥有业绩条件期权合计 114,780 尚未达到认可标准的已发行股份。

限制性股票单位—截至2026年3月31日，有$ 260.1 百万与未归属的RSU奖励相关的未确认补偿费用。

业绩股票单位—截至2026年3月31日 92,219 未确认赔偿费用的PSU$ 18.1 百万，它假定a 100 %这些奖项的奖金。

下表汇总了截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月期间与股票期权、RSU、PSU和ESPP相关的综合损失综合报表中记录的基于股票的补偿费用总额（单位：千）：

									截至3月31日的三个月，
															2026						2025
研发费用															$	23,994					$	17,380
销售、一般和管理费用															21,760						21,882
股票补偿费用总额															$	45,754					$	39,262

14.所得税

公司记录的所得税准备金为$ 1.5 百万美元 0.9 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月，分别为百万元。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的拨备主要是由于公司的国际子公司在该期间有应税收入以及美国某些州对修改后的总收入征收的所得税。有针对公司递延税项资产记录的全额估值备抵，因此 无 税收优惠被记录在案。

公司须缴纳美国联邦、州和国际所得税，税务审计的诉讼时效对公司截至2022年及以后年度的联邦纳税申报表开放，一般对2021年及以后年度的某些州开放，对2020年及以后年度的国际司法管辖区开放。除截至2009年12月31日止年度外，公司自成立以来已产生净经营亏损。此类亏损结转将在使用这些亏损的任何纳税年度接受审计，尽管有起源年份。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司在美国针对某些递延所得税资产记录了未确认的所得税优惠准备金。然而，鉴于公司的估值备抵状况，这些储备对截至2026年3月31日和2025年12月31日的资产负债表或截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的综合全面亏损报表没有影响。公司有 无 t记录与不确定的税务状况有关的任何应计利息或罚款。

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承诺

公司已订立多项承诺，包括但不限于资产收购及许可协议。见附注16-承付款项和或有事项在公司的截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告了解更多信息。

支付给运营的租金费用为$ 3.5 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月各百万元。

法律程序

公司不时成为日常业务过程中出现的各类诉讼、索赔及其他法律诉讼的当事人。虽然这些事项的结果不确定，但管理层预计解决这些事项的最终成本不会对公司的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。

16.分部报告

本公司以综合基准管理其业务活动，并作为单一经营分部经营。该公司的收入来自于针对面临严重疾病的患者的疗法的开发和商业化。分部的会计政策与注2–重大会计事项摘要policies.

公司有一个单一的管理团队，向首席执行官，即首席运营决策者（CODM）报告，后者全面管理整个业务。在评估公司的财务业绩时，首席财务官定期按职能审查总收入、总费用和费用，并在全球范围内使用这些信息做出决策。主要经营决策者在评估分部业绩时使用综合全面亏损报表所呈报的净亏损。有关资源分配的决定主要在年度预算规划过程中做出，并在全年根据需要进行扩充。分部资产的计量在资产负债表中以总资产列报。公司没有就其产品或候选产品经营单独的业务线。据此，公司已 一 可报告分部。

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截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的分部亏损（包括重大分部费用）如下（单位：千）：

															截至3月31日的三个月，
																					2026						2025
产品收入，净额																					$	305,964					$	92,823
减：
			产品收入成本（不含无形资产摊销）																		47,420						21,278
			ARIKAYCE外部研发费用																		8,622						12,121
			Brensocatib外部研发费用																		18,484						20,661
			TPIP外部研发费用																		37,341						9,153
			其他外部研发费用																		32,678						28,083
			研发报酬和福利相关费用																		72,140						53,558
			SG & A薪酬和福利相关费用																		74,793						54,836
			其他分部项目(a)																		210,488						119,695
			折旧																		2,934						1,883
			无形资产摊销																		2,081						1,263
			或有对价公允价值变动																		( 46,961 )						18,300
			投资收益																		( 12,040 )						( 13,906 )
			利息支出																		20,082						21,569
			准备金																		1,465						912
分部净亏损																					$	( 163,563 )					$	( 256,583 )

(a)其他分部项目包括基于股票的薪酬、专业费用、设施相关费用。

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我们的董事、高级职员和雇员管理我们的证券交易的政策允许我们的董事、高级职员和雇员根据《交易法》订立符合规则10b5-1的交易计划。下表描述了出售我们证券的书面计划 通过 ，修改或 终止 由我们的高级管理人员和董事（根据《交易法》第16a-1（f）条的规定）在第2026年第四季度，每一项都是在开放交易窗口期间订立的，旨在满足RU的肯定抗辩条件le 10b5-1（c）（每个，一个交易计划）。

姓名和职务

采纳交易计划日期

交易计划的预定开始日期

交易计划预约到期日（一）

受交易计划规限的最大股份

日期计划终止

萨拉·邦斯坦 首席财务官

03/03/2026

06/02/2026

12/02/2026

154,121

不适用

Martina Flammer，医学博士。 首席医疗官

03/16/2026

09/01/2026

08/31/2027

187,979

不适用

（1）如所有拟进行的交易均在该交易计划届满日期前、经经纪商或交易计划持有人终止时或交易计划另有规定时完成，则该交易计划可于较早日期届满。

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