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EX-99.2 3 q12025ex-992.htm EX-99.2 文件

附件 99.2
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即时新闻发布
2025年4月30日
Avalonbay Communities, Inc.
提供2025年第一季度业绩、2025年第二季度指导，
并重申2025年全年展望

（弗吉尼亚州阿灵顿）AvalonBay Communities，Inc.（NYSE：AVB）（“公司”）报告截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的每股收益–稀释后（“EPS”）、归属于普通股股东的运营资金–稀释后（“FFO”）和每股核心FFO（定义见本新闻稿），详情如下。

2025年第一季度 2024年第一季度 %变化
EPS $ 1.66 $ 1.22 36.1 %
每股FFO（1） $ 2.78 $ 2.73 1.8 %
每股核心FFO（1） $ 2.83 $ 2.70 4.8 %
（1）关于归属于普通股股东的净利润、FFO和核心FFO之间调节项目的更多细节，见附件11，表3。

下表比较了公司截至2025年3月31日止三个月的EPS、每股FFO和每股核心FFO的实际业绩与上年同期的业绩：

2025年第一季度业绩与2024年第一季度相比
每股
EPS FFO 核心FFO
2024年第一季度每股报告业绩 $ 1.22 $ 2.73 $ 2.70
同店住宅NOI（1） 0.08 0.08 0.08
开发&其他NOI 0.10 0.10 0.10
资本市场活动 (0.06) (0.06) (0.06)
未合并投资收益 0.01 0.01 0.01
非核心项目（2） (0.08) (0.08) —
房地产收益、折旧费用&其他 0.39 — —
2025年第一季度每股报告业绩 $ 1.66 $ 2.78 $ 2.83
（1）包括增加0.14美元的收入和0.06美元的运营费用。
（二）非核心项目详见附件11，表3。

下表比较了公司截至2025年3月31日止三个月的EPS、每股FFO和每股核心FFO的实际业绩与2025年2月的展望：

2025年第一季度业绩与2025年2月展望相比
每股
EPS FFO 核心FFO
预计每股（1） $ 1.67 $ 2.78 $ 2.80
同店住宅NOI（2） 0.03 0.03 0.03
间接费用&其他 (0.01) (0.01) (0.01)
资本市场活动 0.01 0.01 0.01
非核心项目（3） (0.03) (0.03) —
房地产收益、折旧费用&其他 (0.01) — —
2025年第一季度每股报告业绩 $ 1.66 $ 2.78 $ 2.83
（1）公司2025年2月展望的中点。
（2）包括0.01美元的有利收入和0.02美元的运营费用。大约0.01美元的运营费用收益是由时间驱动的。
（三）非核心项目详见附件11，表3。

截至2025年3月31日止三个月同店经营业绩与上年同期比较

同店住宅营收增加20,294，000美元，增幅3.0%，至693,074，000美元。同店住宅运营支出增加8,269，000美元，增幅4.0%，至214,758，000美元；同店住宅NOI增加12,025，000美元，增幅2.6%，至478,316，000美元。

发展活动

截至2025年3月31日止三个月，公司开工建设两个全资公寓社区：

•Avalon Parker，位于科罗拉多州帕克；和
•Avalon North Palm Beach，位于佛罗里达州Lake Park。

这些社区预计将包含总计591套公寓住宅和1万 平方英尺的商业空间。这些开发社区完成时的估计总资本成本为240,000，000美元。
版权所有©2025 AvalonBay Communities，Inc.保留所有权利
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截至2025年3月31日，公司有19个全资开发社区在建，预计包含6,595套公寓住宅和69,000平方英尺的商业空间。这些开发社区完成时的估计总资本成本为2,493，000,000美元。

处置活动

截至2025年3月31日止三个月，公司出售Avalon Wilton on River Road，这是一个拥有102套公寓住宅的全资社区，位于康涅狄格州威尔顿。该社区以65,100，000美元的价格出售，按照美国通用会计准则，收益为56,476，000美元，经济收益为38,166，000美元。此次出售标志着该公司退出了康涅狄格州市场。

2025年4月，公司出售了位于新泽西州伍德里奇的Avalon Wesmont Station I & II。Avalon Wesmont Station I & II总共包含406套公寓住宅和18,000平方英尺的商业空间，以161,500，000美元的价格售出。

收购活动

正如我们在2025年2月27日的新闻稿中所披露的那样，公司签订了收购我们德克萨斯州扩张地区的八个公寓社区的协议。在截至2025年3月31日的三个月内，公司收购了奥斯汀都会区的两个社区，包含857套房屋，购买价格为187,000，000美元，主要由处置收益提供资金。

2025年4月30日，公司收购了位于达拉斯-沃思堡大都市区的剩余六个社区，包含1,844套公寓住宅，规定购买价格为431,500，000美元，部分资金来自发行1,060，000套DownREIT单位，价值为每套225美元。

结构性投资计划（“SIP”）活动

在截至2025年3月31日的三个月内，公司订立了一项新的SIP承诺，同意为北加州的一个多户家庭开发项目提供高达20,000，000美元的投资。有关公司SIP组合的更多信息，见附件9.

流动性和资本市场

截至2025年3月31日，公司拥有53,255，000美元的非限制性现金和现金等价物。

截至2025年3月31日，公司在其无抵押循环信贷额度（“信贷额度”）下没有任何未偿还借款，在其无抵押商业票据计划下有224,942，000美元的未偿还借款。该商业票据计划得到公司承诺的支持，该承诺将维持其信贷安排下的可用借款能力，金额相当于该计划下的未偿还借款。

公司2025年第一季度的年化净债务与核心EBITDA（定义见本新闻稿）为4.3倍，截至2025年3月31日止三个月的未支配NOI（定义见本新闻稿）为95%。

2025年4月，公司完成了以下融资交易：

•该公司签订了一笔450,000，000美元的定期贷款，将于2029年4月到期，预计将在2025年5月30日前全部提取。定期贷款指数为SOFR加上利差，目前SOFR每年+ 0.78%。公司以支付固定利率掉期充分对冲定期贷款项下的利率，导致扣除递延费用和发行费用后的有效固定利率为4.47%的借款。

•该公司对其信贷安排进行了修订和重述，以（i）将其借款能力从2,250，000,000美元提高到2,500，000,000美元，以及（ii）将期限从2026年9月延长至2030年4月。经修订后，公司在信贷安排下的借贷成本为SOFR + 0.705%。此外，该公司将其无担保商业票据计划的容量从500,000，000美元增加到1,000，000,000美元，否则该计划的条款将保持不变。截至本新闻稿发布之日，该公司有595,000，000美元的未偿商业票据。

2025年全年和第二季度财务展望

该公司重申其在2025年2月5日发布的新闻稿中披露的全年每股收益、FFO、核心FFO和同店展望。

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对于2025年第二季度和全年财务展望，该公司预计如下：

预计EPS、预计FFO和预计核心FFO展望（一）
  2025年第二季度
  低 高
预计EPS $ 1.78 $ 1.88
预计每股FFO $ 2.69 $ 2.79
预计每股核心FFO $ 2.72 $ 2.82
（1）预计每股FFO和预计每股核心FFO与预计EPS的对账情况见附件11表9。

下表比较了公司2025年第一季度至2025年第二季度财务展望中点的EPS、每股FFO和每股核心FFO的实际结果：

2025年第一季度业绩与2025年第二季度展望相比
每股
EPS FFO 核心FFO
2025年第一季度每股报告业绩 $ 1.66 $ 2.78 $ 2.83
同店住宅收入 0.03 0.03 0.03
同店住宅OPEX (0.06) (0.06) (0.06)
商业NOI (0.01) (0.01) (0.01)
发展及其他稳定住宅NOI 0.01 0.01 0.01
资本市场活动 (0.02) (0.02) (0.02)
间接费用和其他 (0.01) (0.01) (0.01)
非核心项目（1） 0.02 0.02 —
出售房地产收益和折旧费用 0.21 — —
预计每股收益-2025年第二季度展望（2） $ 1.83 $ 2.74 $ 2.77
（一）非核心项目详见附件11、表3、表9。
（2）代表公司前景的中点。

其他事项

该公司将于美国东部时间2025年5月1日下午1：00召开电话会议，审查并回答有关此次发布、2025年第一季度业绩、附件（如下所述）和相关事项的问题。参加通话，请拨打877-407-9716。

要收听电话重播，将于美国东部时间2025年5月1日下午6：00至2025年6月1日期间提供，请拨打844-512-2921并使用重播密码：13750083。电话会议的网播也将在https://investors.avalonbay.com，并将在电话会议后至少七天内提供网络直播的在线播放。

该公司制作收益发布附件（“附件”），提供有关运营、开发、再开发、处置和收购活动的详细信息。这些附件被视为本收益发布的一部分，可通过公司网站在https://investors.avalonbay.com.要通过电子邮件接收未来的新闻稿，请通过以下方式提交请求https://investors.avalonbay.com/news-events/email-alerts。

除附件外，公司正在提供电话会议演示文稿，该演示文稿将在公司网站上提供，网址为https://investors.avalonbay.com此次发布之后，2025年5月1日开市前。

关于AvalonBay Communities，Inc。

AvalonBay Communities，Inc.是标普 500指数成员之一，是一家权益型房地产投资信托基金，开发、再开发、收购和管理新英格兰主要都会区、纽约/新泽西都会区、中大西洋、太平洋西北部、加利福尼亚州北部和南部，以及公司扩张区域北卡罗来纳州罗利-达勒姆和夏洛特、佛罗里达州东南部、德克萨斯州达拉斯和奥斯汀以及科罗拉多州丹佛市的公寓社区。截至2025年3月31日，公司在11个州和哥伦比亚特区拥有或持有309个公寓社区的直接或间接所有权权益，其中包含94,865套公寓住宅，其中19个社区正在开发中。更多信息可在公司网站https://www.avalonbay.com上找到。如需更多信息，请致电703-317-4524联系投资者关系高级总监Matthew Grover。

前瞻性陈述

这份新闻稿，包括其附件，包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”。该公司打算将这些前瞻性陈述纳入1995年《私人证券诉讼改革法案》所载前瞻性陈述的安全港条款。公司的前瞻性陈述一般使用“相信”、“预期”、“预期”、“打算”、“估计”、“假设”、“项目”、“计划”、“可能”、“应该”、“将”、“追求”、“展望”等类似表述，这些表述表明了未来的事件和趋势，不报告历史事件。除其他外，这些陈述涉及公司在以下方面的意图、信念、预测、假设或预期：
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社区的开发、再开发、收购或处置；正在开发或再开发的社区的完成时间和成本；社区的租赁、占用和稳定的时间；为未来发展寻求土地；社区的预期经营业绩；成本、收益率、收入、NOI和收益估计；房东-租户法律和租金法规的影响，包括租金上限；公司向新地区的扩张；宣布或支付股息；合资活动；公司有关投资、债务、收购、处置、融资和其他事项的政策；公司作为1986年《国内税收法》下的房地产投资信托基金的资格，经修正；公司经营所在地区的房地产市场和一般情况；债务和股权融资的可用性；利率、通货膨胀、关税和其他经济状况及其潜在影响；影响公司财务状况或经营业绩的趋势；可能影响公司的监管变化；以及法律诉讼的影响。

公司无法保证这些陈述中描述的事项的未来结果或结果；相反，这些陈述仅反映了公司目前对所讨论事项的结果的预期。公司不承担更新这些前瞻性陈述的义务，因此它们可能不代表公司在本新闻稿发布之日之后的估计和假设。你不应该依赖前瞻性陈述，因为它们涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，其中一些因素超出了公司的控制范围。这些风险、不确定性和其他因素可能导致公司的实际结果、业绩或成就与这些前瞻性陈述明示或暗示的预期未来结果、业绩或成就存在重大差异。你应该仔细审查第一部分第1a项下的讨论。公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格及第II部分第1A项的“风险因素”。“风险因素”在随后的10-Q表格季度报告中进一步讨论与前瞻性陈述相关的风险。

可能导致公司的实际结果、业绩或成就与这些前瞻性陈述明示或暗示的存在重大差异的一些因素包括但不限于：由于无法与第三方达成协议以具有吸引力的价格获得土地或无法获得所需的分区和其他当地批准，公司可能无法获得发展机会；公司可能出于多种原因放弃或推迟发展机会，包括当地市场条件的变化使
开发不太理想、开发成本增加、资金成本增加或资金缺乏，导致亏损；小区建设成本可能超过原预计；公司可能无法按期完成开发或再开发中小区的建设和租赁，导致利息成本和建筑成本增加，预期租金收入减少；出租率和市场租金可能受到竞争和公司无法控制的当地经济和市场条件的不利影响；公司的运营现金流和获得具有成本效益的资本可能不足以发展公司的管道，这可能会限制公司寻求机会；疾病或其他公共卫生事件的爆发可能会影响多户家庭行业和总体经济；公司的现金流可能不足以支付所需的本金和利息，以及公司可能无法为现有债务再融资或该等再融资的条款可能不如现有债务的条款有利；公司可能无法成功管理合资企业以及与某些合资企业一起使用的REIT工具；公司可能会经历伤亡损失、自然灾害或恶劣天气事件；实施租金控制或租金稳定的新的或现有法律法规，或以其他方式限制公司提高租金、收取费用或驱逐租户的能力，可能会影响其收入或增加成本；公司的预期，截至本文件提交之日有关法律诉讼的估计和假设可能会发生变化；公司对其财务前景的假设和预期可能被证明过于乐观；公司可能选择以股票而不是现金支付股息的可能性，这可能导致股东不得不就此类股息支付超过收到的现金（如果有的话）的税款；根据SIP进行的投资可能无法按预期偿还或开发可能无法如期完成，这可能要求公司进行诉讼、止赎诉讼和/或第一方项目完成以收回其投资，在此情况下可能无法全额或根本无法收回。
 
定义与和解

本财报中使用的非GAAP财务指标和其他大写术语在附件11、非GAAP财务指标和其他术语的定义和调节中进行了定义、调节和进一步解释。附件11包含在完整的收益发布中，可在公司网站上查阅，网址为https://investors.avalonbay.com。
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 2025年第一季度
 
补充经营和财务数据
 
目 录
 
公司简介    
简明合并经营信息...................................................................................................。 附件1
简明合并资产负债表...................................................................................................................。 附件2
连续经营信息...................................................................................................................................。 附件3
   
市场概况-同店    
季度住宅收入和入住率变化...................................................................................................。 附件4
连续季度住宅收入和入住率变化...................................................................................。 附件5
住宅运营费用（“OPEX”）...................................................................................................................。 附件6
   
发展、未合并房地产投资和债务概况    
费用化的社区维护费用和资本化的社区支出...................................................。 附件7
发展社区...................................................................................................................................................。 附件8
未合并的运营社区和结构性投资计划...................................................................。 附件9
债务Structure及选择债务指标...................................................................................................................................。 附件10
定义与和解    
非GAAP财务指标和其他术语的定义和调节..................................................................。 附件11

 
以下是根据1995年《私人证券诉讼改革法》、经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条作出的“安全港”声明。以下附件中包含的预测和估计，包括但不限于附件8和11，包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述，实际结果可能与此类陈述中的预测存在重大差异。与公司业务相关的风险，包括可能影响前瞻性陈述的开发、再开发、建设和租赁活动，在这些附件随附的新闻稿中标题为“前瞻性陈述”的段落中进行了讨论，并应与这些附件一起阅读。这些风险和其他风险也在公司提交给美国证券交易委员会的文件中进行了描述，包括公司截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告和公司随后几个季度的10-Q表格季度报告，并可能导致实际结果与此类预测和估计存在重大差异。
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附件1
Avalonbay Communities, Inc.
简明合并经营信息（一）
2025年3月31日
（千美元，每股数据除外）
（未经审计）
第一季度 第一季度
2025 2024 %变化
收入：      
租金及其他收入 $ 744,138 $ 711,064 4.7 %
管理、开发及其他费用 1,742 1,795 (3.0) %
合计 745,880 712,859 4.6 %
营业费用：
直接物业运营费用，不含物业税 149,187 138,911 7.4 %
物业税 81,831 79,780 2.6 %
社区运营费用总额 231,018 218,691 5.6 %
物业管理及其他间接经营开支 (37,843) (37,005) (2.3) %
支出的交易、开发和其他追求成本，扣除回收 (4,744) (4,245) (11.8) %
利息支出，净额（2） (59,864) (54,766) (9.3) %
折旧费用 (217,888) (212,269) (2.6) %
一般和行政费用 (19,780) (20,331) 2.7 %
伤亡损失 — (2,935) 100.0 %
未合并投资（亏损）收益（三） (999) 7,729 不适用
SIP利息收入
6,113 3,118 96.1 %
出售社区的收益（亏损） 56,469 (70) 不适用
其他房地产活动 155 141 9.9 %
所得税前收入 236,481 173,535 36.3 %
所得税优惠 116 22 427.3 %
净收入 236,597 173,557 36.3 %
归属于非控股权益的净利润 — (108) 100.0 %
归属于普通股股东的净利润 $ 236,597 $ 173,449 36.4 %
归属于普通股股东的每股普通股净利润-基本 $ 1.66 $ 1.22 36.1 %
归属于普通股股东的每股净收益-摊薄 $ 1.66 $ 1.22 36.1 %
FFO $ 396,755 $ 387,801 2.3 %
每普通股-稀释 $ 2.78 $ 2.73 1.8 %
核心FFO $ 403,326 $ 383,758 5.1 %
每普通股-稀释 $ 2.83 $ 2.70 4.8 %
宣派股息-普通 $ 249,599 $ 242,116 3.1 %
每普通股 $ 1.75 $ 1.70 2.9 %
加权平均普通股和已发行参与证券-基本 142,380,837 142,179,148 0.1 %
加权平均已发行普通股-稀释 142,486,558 142,222,755 0.2 %
已发行普通股和经营合伙单位总数 142,368,620 142,184,758 0.1 %
(1) 非核心项目详见附件11-非GAAP财务指标和其他术语的定义和调节，表3。
(2) 包括2025年第一季度和2024年第一季度投资现金的利息收入分别为2869美元和4713美元。
(3) 包括2025年第一季度的1242美元，主要包括技术投资的未实现净亏损和2024年第一季度的8385美元，主要包括技术投资的未实现净收益。
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附件2
 
Avalonbay Communities, Inc.
简明合并资产负债表
2025年3月31日
（千美元）
（未经审计）
 
  3月31日， 12月31日，
  2025 2024
房地产 $ 26,955,689 $ 26,729,928
减去累计折旧 (8,351,624) (8,164,411)
净经营房地产 18,604,065 18,565,517
在建工程，包括土地 1,198,280 1,042,673
为发展而持有的土地 141,978 151,922
持有待售房地产资产，净额 58,141 6,950
房地产总额，净额 20,002,464 19,767,062
现金及现金等价物 53,255 108,576
受限制现金 165,852 158,500
未合并投资 226,622 227,320
其他资产 767,521 739,279
总资产 $ 21,215,714 $ 21,000,737
无担保票据，净额 $ 7,360,607 $ 7,358,784
无担保信贷安排和商业票据，净额 224,942 —
应付票据，净额 717,888 718,465
居民保证金 62,863 62,829
其他负债 933,131 919,567
负债总额 9,299,431 9,059,645
股权 11,916,283 11,941,092
总负债及权益 $ 21,215,714 $ 21,000,737



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附件3
Avalonbay Communities, Inc.
顺序操作信息（一）
2025年3月31日
（千美元，每户数据除外）
（未经审计）
公寓总数
房屋		 季度末
2025年3月31日		 季度末
2024年12月31日
住宅收入    
同店 79,388 $ 693,074 $ 689,820
其他稳定（2） 4,453 29,086 26,578
发展/重建（3） 7,896 6,466 4,783
商业收入 不适用 11,778 10,355
总收入 91,737 $ 740,404 $ 731,536
住宅运营费用
同店 $ 214,758 $ 214,688
其他稳定（2） 9,576 9,068
发展/重建 3,740 2,624
商业运营费用 1,745 1,616
营业费用总额 $ 229,819 $ 227,996
住宅NOI
同店 $ 478,316 $ 475,132
其他稳定（2） 19,510 17,510
发展/重建 2,726 2,159
商业NOI 10,033 8,739
总NOI $ 510,585 $ 503,540
同店平均每户入住房屋收入（4） $ 3,032 $ 3,029
同店经济占用 96.0 % 95.6 %
同店成交额（5）
本年度期间/上年度期间 31.4% / 34.3% 34.3% / 37.8%
同店同期限有效租金变动
2024年第四季度 2025年第一季度 2025年4月（7）
新英格兰 3.5 % 2.1 % 3.3 %
纽约地铁/新泽西州 1.2 % 0.6 % 2.3 %
大西洋中部 2.5 % 2.9 % 3.9 %
东南佛罗里达州 (1.2) % (0.8) % (0.2) %
科罗拉多州丹佛市 (1.4) % (3.1) % (2.5) %
太平洋西北 1.3 % 2.4 % 3.2 %
北加利福尼亚州 (0.7) % 2.3 % 3.0 %
S.加利福尼亚州 1.1 % 1.8 % 1.4 %
其他扩张区域 (5.2) % (1.9) % (4.2) %
合计 1.1 % (6) 1.7 % 2.3 % (6)
(1) 包括合并社区，不包括已出售或归类为持有待售的社区。大写术语的定义见附件11-非GAAP财务指标和其他术语的定义和调节。
(2) 这些社区在2025年1月1日之前的结果可能反映了稳定之前的运营，包括租赁，这样入住率就没有稳定下来。
(3) 关于目前正在建设中的发展社区的每户租金预测和经济占用情况，见附件8-发展社区。
(4) 反映在平均租期内摊销的特许权，包括无法收回的租赁收入。
(5) 成交量是该期间的年化上交单位数，除以相应期间的同店公寓房源总数，不包括任何第三方管理社区。
(6) 截至2025年3月31日止三个月，新迁入同期限有效租金变动为（0.4）%，续期同期限有效租金变动为3.6%。截至2025年4月25日，新迁入同期限有效租金变动为0.5%，续期同期限有效租金变动为3.9%。
(7) 2025年4月至2025年4月25日活动的租金变化百分比。
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附件4
Avalonbay Communities, Inc.
季度住宅 收入和入住率变化-同店
2025年3月31日
（未经审计）
  公寓住宅 月均营收
每户被占房屋		 经济占用 住宅收入（$ 000s）（1）
    第一季度25 第一季度24 %变化 第一季度25 第一季度24 %变化 第一季度25 第一季度24 %变化
                 
新英格兰 9,535 $ 3,399 $ 3,306 2.8 % 96.2 % 96.1 % 0.1 % $ 93,500 $ 90,886 2.9 %
纽约地铁/新泽西州
纽约州纽约市 3,788 4,362 4,188 4.2 % 95.9 % 96.2 % (0.3) % 47,550 45,801 3.8 %
纽约-郊区 3,878 3,773 3,644 3.5 % 95.5 % 95.3 % 0.2 % 41,928 40,399 3.8 %
新泽西州 5,157 3,380 3,342 1.1 % 96.4 % 95.5 % 0.9 % 50,398 49,394 2.0 %
纽约地铁/新泽西州 12,823 3,789 3,684 2.9 % 96.0 % 95.7 % 0.3 % 139,876 135,594 3.2 %
大西洋中部
华盛顿特区 2,626 2,695 2,599 3.7 % 92.6 % 91.9 % 0.7 % 19,666 18,814 4.5 %
北弗吉尼亚 6,821 2,740 2,574 6.4 % 96.9 % 96.5 % 0.4 % 54,337 50,825 6.9 %
马里兰州郊区 2,595 2,329 2,289 1.7 % 96.0 % 95.9 % 0.1 % 17,398 17,083 1.8 %
巴尔的摩，医学博士 3,154 2,336 2,235 4.5 % 94.4 % 95.7 % (1.3) % 20,868 20,239 3.1 %
大西洋中部 15,196 2,578 2,460 4.8 % 95.5 % 95.4 % 0.1 % 112,269 106,961 5.0 %
东南佛罗里达州 2,837 2,909 2,879 1.0 % 97.3 % 97.7 % (0.4) % 24,103 23,954 0.6 %
科罗拉多州丹佛市 1,539 2,357 2,290 2.9 % 94.8 % 95.2 % (0.4) % 10,322 10,066 2.5 %
太平洋西北地区 5,109 2,861 2,730 4.8 % 96.2 % 96.4 % (0.2) % 42,165 40,347 4.5 %
北加州
加利福尼亚州圣何塞 4,727 3,114 3,026 2.9 % 96.4 % 96.4 % 0.0 % 42,559 41,372 2.9 %
奥克兰-加利福尼亚州东湾 4,244 2,789 2,754 1.3 % 95.9 % 95.4 % 0.5 % 34,052 33,442 1.8 %
加利福尼亚州旧金山 3,075 3,521 3,441 2.3 % 96.5 % 96.4 % 0.1 % 31,343 30,578 2.5 %
北加州 12,046 3,104 3,036 2.2 % 96.3 % 96.1 % 0.2 % 107,954 105,392 2.4 %
南加州
加利福尼亚州洛杉矶 12,000 2,879 2,826 1.9 % 95.8 % 96.2 % (0.4) % 99,257 97,737 1.6 %
加利福尼亚州城Orange County、TERM1 4,024 3,000 2,895 3.6 % 96.1 % 96.0 % 0.1 % 34,791 33,565 3.7 %
加利福尼亚州圣地亚哥 1,767 2,980 2,911 2.4 % 96.8 % 96.2 % 0.6 % 15,286 14,848 2.9 %
南加州 17,791 2,917 2,850 2.4 % 95.9 % 96.1 % (0.2) % 149,334 146,150 2.2 %
其他扩张区域 2,512 1,885 1,907 (1.2) % 95.4 % 93.4 % 2.0 % 13,551 13,430 0.9 %
同店合计 79,388 $ 3,032 $ 2,946 2.9 % 96.0 % 95.9 % 0.1 % $ 693,074 $ 672,780 3.0 %
（1）反映按平均租期摊销的特许权，包括无法收回的租赁收入。公司同店组合以现金为基础的优惠住宅收入增长2.9%。见附件11，表10。
10


附件5
Avalonbay Communities, Inc.
连续季度住宅收入和入住率变化-同店
2025年3月31日
（未经审计）
  公寓住宅 月均营收
每户被占房屋		 经济占用 住宅收入（$ 000s）（1）
    第一季度25 Q4 24 %变化 第一季度25 Q4 24 %变化 第一季度25 Q4 24 %变化
                   
新英格兰 9,535 $ 3,399 $ 3,411 (0.4) % 96.2 % 96.3 % (0.1) % $ 93,500 $ 93,984 (0.5) %
纽约地铁/新泽西州
纽约州纽约市 3,788 4,362 4,349 0.3 % 95.9 % 95.7 % 0.2 % 47,550 47,325 0.5 %
纽约-郊区 3,878 3,773 3,782 (0.2) % 95.5 % 95.2 % 0.3 % 41,928 41,910 0.0 %
新泽西州 5,157 3,380 3,435 (1.6) % 96.4 % 95.8 % 0.6 % 50,398 50,897 (1.0) %
纽约地铁/新泽西州 12,823 3,789 3,810 (0.6) % 96.0 % 95.6 % 0.4 % 139,876 140,132 (0.2) %
大西洋中部
华盛顿特区 2,626 2,695 2,702 (0.3) % 92.6 % 92.3 % 0.3 % 19,666 19,645 0.1 %
北弗吉尼亚 6,821 2,740 2,726 0.5 % 96.9 % 95.9 % 1.0 % 54,337 53,496 1.6 %
马里兰州郊区 2,595 2,329 2,358 (1.2) % 96.0 % 95.1 % 0.9 % 17,398 17,457 (0.3) %
巴尔的摩，医学博士 3,154 2,336 2,305 1.3 % 94.4 % 94.7 % (0.3) % 20,868 20,650 1.1 %
大西洋中部 15,196 2,578 2,572 0.2 % 95.5 % 94.9 % 0.6 % 112,269 111,248 0.9 %
东南佛罗里达州 2,837 2,909 2,888 0.7 % 97.3 % 97.5 % (0.2) % 24,103 23,963 0.6 %
科罗拉多州丹佛市 1,539 2,357 2,343 0.6 % 94.8 % 94.3 % 0.5 % 10,322 10,199 1.2 %
太平洋西北地区 5,109 2,861 2,840 0.7 % 96.2 % 95.8 % 0.4 % 42,165 41,695 1.1 %
北加州
加利福尼亚州圣何塞 4,727 3,114 3,092 0.7 % 96.4 % 96.0 % 0.4 % 42,559 42,072 1.2 %
奥克兰-加利福尼亚州东湾 4,244 2,789 2,802 (0.5) % 95.9 % 95.2 % 0.7 % 34,052 33,983 0.2 %
加利福尼亚州旧金山 3,075 3,521 3,517 0.1 % 96.5 % 95.9 % 0.6 % 31,343 31,106 0.8 %
北加州 12,046 3,104 3,098 0.2 % 96.3 % 95.7 % 0.6 % 107,954 107,161 0.7 %
南加州
加利福尼亚州洛杉矶 12,000 2,879 2,858 0.7 % 95.8 % 95.6 % 0.2 % 99,257 98,315 1.0 %
加利福尼亚州城Orange County、TERM1 4,024 3,000 3,002 (0.1) % 96.1 % 94.9 % 1.2 % 34,791 34,392 1.2 %
加利福尼亚州圣地亚哥 1,767 2,980 2,975 0.2 % 96.8 % 96.6 % 0.2 % 15,286 15,237 0.3 %
南加州 17,791 2,917 2,902 0.5 % 95.9 % 95.5 % 0.4 % 149,334 147,944 0.9 %
其他扩张区域 2,512 1,885 1,885 0.0 % 95.4 % 95.0 % 0.4 % 13,551 13,494 0.4 %
同店合计 79,388 $ 3,032 $ 3,029 0.1 % 96.0 % 95.6 % 0.4 % $ 693,074 $ 689,820 0.5 %
（1）反映按平均租期摊销的特许权，包括无法收回的租赁收入。公司同店组合以现金为基础的优惠住宅收入增长0.9%。见附件11，表10。
11


附件6
Avalonbay Communities, Inc.
住宅运营费用（“OPEX”）-同店（1）
2025年3月31日
（千美元）
（未经审计）
第一季度
2025		 第一季度
2024		 %变化 2025年第一季度%
总运营支出
物业税（2） $ 75,917 $ 75,216 0.9 % 35.4 %
薪资（3） 40,278 39,938 0.9 % 18.8 %
维修保养（4） 38,275 33,450 14.4 % 17.8 %
公用事业（5） 30,343 29,111 4.2 % 14.1 %
办公室运营 16,110 16,072 0.2 % 7.5 %
保险（6） 10,083 9,494 6.2 % 4.7 %
市场营销（7） 3,752 3,208 17.0 % 1.7 %
同店住宅营业费用合计 $ 214,758  $ 206,489  4.0  % 100.0  %
(1) 同店经营开支不包括公司层面物业管理及其他支持相关服务的间接成本。
(2) 2025年第一季度的财产税比去年同期增加，原因是（i）整个投资组合的评估增加，以及（ii）主要在我们位于纽约市的某些物业的财产税激励计划到期，这使2025年第一季度的费用比去年同期增加了916美元，部分被成功的税务上诉超过上一年的上诉以及我们某些物业的税率下降所抵消。
(3) 2025年第一季度的工资成本比去年同期增加，主要是由于员工福利成本增加，部分被现场员工减少导致的工资下降所抵消。
(4) 由于第三方维护人力成本增加、非常规项目以及智能家居技术的持续部署，2025年第一季度的维修和维护比去年同期有所增加。
(5) 2025年第一季度公用事业费用较上年同期增加，主要是由于继续实施公司大宗互联网产品的支出增加了2,127美元，这些费用被大宗互联网收入所抵消，部分被消费量下降导致的水、下水道和电力成本下降所抵消。
(6) 保险由保费、预期索赔活动和收到索赔追偿的相关减少组成。2025年第一季度较上年同期增长是由于财产险保费增加。由于估计和实际索赔活动的金额和时间以及收到的相关赔偿，保险费用可能是可变的。
(7) 2025年第一季度的营销活动比去年同期有所增加，这主要是由于互联网广告来源的成本增加。
12


附件7
Avalonbay Communities, Inc.
支出的社区维护费用和资本化的社区支出
2025年3月31日
（千美元，每户数据除外）
（未经审计）
2025年第一季度维护
每户支出		 2025年Q1分类
附加资本化价值（1）
当前社区 公寓住宅（2） 地毯更换 其他维修（3） 合计 收购、建造、重建及处置（4） NOI增强（5） 资产保全 2025年全年额外资本化价值 NOI Enhancing per Home 每户资产保全
同店 79,388 $ 30 $ 725 $ 755 $ 8,755 (6) $ 11,369 $ 33,754 $ 53,878 $ 143 $ 425
其他稳定 4,453 14 528 542 190,711 (7) 853 355 191,919 $ 192 $ 80
发展/重建（8） 7,896 — 78 78 209,361 — — 209,361 — —
处置 — — — — (25,201) — — (25,201) — —
合计 91,737 $ 27 $ 659 $ 686 $ 383,626 $ 12,222 $ 34,109 $ 429,957 不适用 不适用

(1) 支出资本化，用于购置或开发资产，或用于延长现有资产寿命并使公司受益超过一年的支出。
(2) 包括合并社区，不包括已出售或归类为持有待售的社区。
(3) 其他维护包括维护和景观美化费用，以及与维护相关的工资支出。
(4) 包括注销减值资产和与确认的伤亡损失相关的额外资本化支出（如适用）。
(5)
本附件不包括社区商业部分的资本化支出，该公司将其归类为NOI增强。同店和其他稳定的不包括与商业空间相关的分别为542美元和1493美元。
(6) 主要包括重建中的社区的支出，这些社区一直保持在同一商店，入住率稳定。
(7) 代表获得的社区，加上对最近建造的社区的承诺关闭和施工调整。
(8) 包括该期间正在建设/重建的社区，包括建设/重建完成的社区。
其他资本化成本
利息 开销
2025年第一季度 $ 10,479 $ 12,363
2024年第四季度 $ 10,039 $ 11,307
2024年第三季度 $ 10,348 $ 12,996
2024年第二季度 $ 11,207 $ 12,875

13


附件8
Avalonbay Communities, Inc.
截至2025年3月31日的发展社区
（未经审计）
社区信息 数 合计 实际/预计时间表 平均 % % % %
  的 资本       完整QTR 每月 完成 租赁 被占 经济
  Apt 成本   初始   稳定了 收入       Occ。
开发名称 位置 房屋 （百万） 开始 入住率 完成 行动 每户 截至2025年4月17日 25年第一季度
在建小区：
1. 阿瓦隆西温莎（1） 新泽西州西温莎 535 $ 210 2022年第二季度 2025年第二季度 2026年第二季度 2026年第四季度 $ 3,040 — 1 % — —
2. 阿瓦隆·安那波利斯 安那波利斯，医学博士 508 199 2022年第三季度 2024年第三季度 2025年第三季度 2026年第二季度 2,860 62 % 35 % 30 % 22 %
3. 阿瓦隆湖诺曼（2） 北卡罗来纳州穆尔斯维尔 345 101 2023年第一季度 2025年第二季度 2026年第一季度 2026年第三季度 1,945 — — — —
4. Avalon Hunt Valley West 亨特谷，医学博士 322 107 2023年第二季度 2025年第一季度 2026年第一季度 2026年第三季度 2,595 20 % 21 % 8 % 3 %
5. 阿瓦隆南迈阿密（1） 佛罗里达州南迈阿密 290 186 2023年第三季度 2025年第三季度 2026年第一季度 2026年第三季度 4,535 — — — —
6. 阿瓦隆·普林斯顿谈哈里森 新泽西州普林斯顿 200 82 2023年第三季度 2025年第一季度 2025年第二季度 2026年第一季度 3,295 80 % 29 % 22 % 5 %
7. 阿瓦隆·韦恩 新泽西州韦恩 473 171 2023年第四季度 2025年第二季度 2026年第三季度 2027年第一季度 3,210 — — — —
8. 阿瓦隆·帕西帕尼 新泽西州帕西帕尼 410 147 2023年第四季度 2025年第三季度 2026年第二季度 2026年第四季度 2,990 — — — —
9. 阿瓦隆·普莱森顿一世 加利福尼亚州普莱森顿 82 58 2024年第二季度 2025年第三季度 2025年第四季度 2026年第一季度 4,245 — — — —
10. 阿瓦隆·罗斯兰二世 新泽西州罗斯兰 533 199 2024年第二季度 2025年第四季度 2026年第四季度 2027年第二季度 3,135 — — — —
11. 阿瓦隆·昆西·亚当斯 马萨诸塞州昆西 288 124 2024年第二季度 2026年第一季度 2026年第三季度 2027年第二季度 3,250 — — — —
12. Avalon Tech Ridge I 德克萨斯州奥斯汀 444 120 2024年第三季度 2026年第一季度 2027年第一季度 2027年第三季度 2,145 — — — —
13. 阿瓦隆·卡梅尔（2） 北卡罗来纳州夏洛特 360 123 2024年第三季度 2026年第二季度 2026年第三季度 2027年第三季度 2,405 — — — —
14. 阿瓦隆钢琴（2） 德克萨斯州普莱诺 155 58 2024年第三季度 2026年第二季度 2027年第二季度 2027年第四季度 2,950 — — — —
15. 阿瓦隆·奥克里奇一世 北卡罗来纳州达勒姆 459 149 2024年第三季度 2026年第四季度 2027年第四季度 2028年第二季度 2,325 — — — —
16. AVA布鲁尔山丘 巴尔的摩，医学博士 418 134 2024年第四季度 2026年第四季度 2027年第三季度 2028年第一季度 2,650 — — — —
17. Kanso Hillcrest 加利福尼亚州圣地亚哥 182 85 2024年第四季度 2027年第一季度 2027年第二季度 2027年第四季度 3,245 — — — —
18. 阿瓦隆·帕克 帕克，CO 312 122 2025年第一季度 2026年第三季度 2027年第二季度 2028年第一季度 2,670 — — — —
19. 阿瓦隆北棕榈滩（1） 佛罗里达州莱克公园 279 118 2025年第一季度 2027年第一季度 2027年第三季度 2028年第一季度 3,290 — — — —
在建工程合计/加权平均 6,595  $ 2,493  $ 2,890 
本季度在建和完工合计/加权平均 6,595  $ 2,493  $ 2,890 
总加权平均预计NOI占总资本成本的百分比 6.3  %
资产成本基础（百万）（3）：                  
  总资本成本，在建和完工 $ 2,993      
  总资本成本，迄今已支付 (1,670)        
  总资本成本，剩余投资 $ 1,323            
(1) 包含至少10,000平方英尺商业空间的开发项目包括Avalon West Windsor（19,000平方英尺）、Avalon South Miami（32,000平方英尺）和Avalon North Palm Beach（10,000平方英尺）。
(2) 通过开发者资助计划正在开发的社区，该计划利用第三方多户开发商来寻找和建设公司拥有和运营的社区。
(3) 包括提交的社区和另外四个社区，共有1,301套公寓住宅，总资本成本为5亿美元，这些社区已完成建设但尚未实现整个季度的稳定运营。这23个社区的2025年第一季度NOI为300万美元。

14


附件9
Avalonbay Communities, Inc.
未合并的运营社区和结构性投资计划
2025年3月31日
（千美元）
（未经审计）
未合并的运营社区
    NOI（1）（2） 债务
AVB 公寓 第一季度 校长 利息
创业 社区 所有权 房屋 2025 金额（1） 费率（3）
NYTA MF Investors，LLC 5 20.0 % 1,301 $ 9,989 $ 394,734 3.88 %
Mission Bay II的Avalon 1 25.0 % 313 2,207 103,000 3.24 %
白兰地葡萄酒 1 28.6 % 305 1,000 18,191 3.40 %
阿瓦隆奥尔德伍德广场 1 50.0 % 328 1,691 — — %
AVA艺术区 1 25.0 % 475 2,418 157,434 6.91 %
未合并运营社区总数 9 2,722 $ 17,305 $ 673,359 4.48 %

(1)NOI和债务本金金额以100%所有权表示。
(2)NOI不包括物业管理费，因为该公司是除Brandywine之外所有企业的物业管理公司。
(3)代表截至2025年3月31日的加权平均利率。

结构性投资计划
承诺年份 承诺数量（1） 承诺 加权平均初始到期季度（2）
2022 3 $ 92,375 2026年第二季度
2023 4 99,210 2027年第三季度
2025 1 20,000 2028年第一季度
合计 8 $ 211,585 2027年第一季度
(1)包括基于承诺总额的加权平均回报率为11.6%的投资。截至2025年3月31日，该公司已为这些承诺中的199,109美元提供了资金。
(2)不包括延期选择的影响，后者通常允许借款人将其贷款的期限从初始期限延长至多两年。
15


附件10
Avalonbay Communities, Inc.
债务Structure和选择债务指标
2025年3月31日
（千美元）
（未经审计）
债务构成和到期日
平均利率（1） 本金摊销支付及到期情况（二）
债务构成 金额 年份 有担保票据摊销和到期 无担保票据到期 合计
有担保票据 2025 $ 10,195 $ 825,000 $ 835,195
固定费率 $ 333,209 3.9 % 2026 11,811 775,000 786,811
可变费率 400,050 4.5 % 2027 250,159 400,000 650,159
小计，有担保票据 733,259 4.2 % 2028 19,002 850,000 869,002
2029 131,561 450,000 581,561
无抵押票据 2030 9,000 700,000 709,000
固定费率 7,400,000 3.4 % 2031 9,600 600,000 609,600
无担保票据小计 7,400,000 3.4 % 2032 10,400 700,000 710,400
2033 11,900 750,000 761,900
可变利率工具（3） — — % 2034 12,800 400,000 412,800
商业票据（3） 225,000 4.6 % 此后 256,831 950,000 1,206,831
总债务 $ 8,358,259 3.5 % $ 733,259 $ 7,400,000 $ 8,133,259
选择债务指标
2025年第一季度净债务与核心EBITDA（4） 4.3x 2025年第一季度利息覆盖率（4） 7.5x 2025年第一季度未设押NOI（4） 95% 总债务的加权平均到期年数（2） 6.8
债务契约遵守情况
无抵押信贷额度契约 2025年3月31日 要求
未偿债务总额与资本化价值之比（5） 24.8 % < 65%
合并EBITDA与合并偿债 6.39倍 > 1.50x
无担保债务与未设押资产价值之比 23.6 % < 65%
有担保债务资本化价值（5） 2.5 % < 40%
无抵押优先票据契诺（6） 2025年3月31日 要求
未偿债务总额与总资产之比（7） 29.5 % < 65%
有担保债务与总资产之比（7） 2.6 % < 40%
未设押资产转无担保债务 349.3 % > 150%
可用于偿债的合并收入计入年度服务费 7.36x > 1.50x
(1)
利率截至2025年3月31日，对于有担保和无担保票据，包括融资成本，如信用增级费用、受托人费用、利率对冲的影响和按市值调整。
(2)
不包括公司的（i）信贷融资、（ii）商业票据和（iii）任何相关的发行折扣、按市值计价的折扣和递延融资成本（如适用）。
(3)
系指公司（i）信贷融资和（ii）无担保商业票据计划下截至2025年3月31日的未偿金额，该计划由信贷融资提供支持，并降低了信贷融资的借贷能力。
(4)
见附件11-非GAAP财务指标和其他术语的定义和调节。
(5)
资本化价值指公司截至2025年3月31日已拥有至少12个月的运营社区的合并EBITDA，按每年5.75%的比率资本化，加上所收购的开发社区和房地产社区的账面价值。有关其他定义术语的讨论，请参见附件11中的“债务契约合规性”-非GAAP财务措施和其他术语的定义和调节。
(6)
有关公司无抵押优先票据契约的信息显示，该契约符合公司1998年契约下的选定契约，根据该契约，到期日至2047年的债务证券未偿还，但须根据公司的选择提前偿还或赎回。见附件11中的“债务契约合规性”-非GAAP财务措施和其他术语的定义和调节。不同的契约适用于公司2018年契约和2024年契约下未偿还的债务证券。
(7)
总资产为公司未折旧的不动产资产和其他资产之和，不含应收账款。见附件11中的“债务契约合规性”-非GAAP财务措施和其他术语的定义和调节。
16

附件11
Avalonbay Communities, Inc.
非GAAP财务指标和其他术语的定义和调节
2025年3月31日
（未经审计）

这份新闻稿，包括其附件，包含某些非GAAP财务指标和其他条款。这些非GAAP财务指标和其他术语的定义和计算可能与其他REITs使用的定义和方法不同，因此可能无法进行比较。下文提到的非GAAP财务指标不应被视为净收入的替代指标，以此作为我们业绩的指标。此外，这些非GAAP财务指标并不代表根据GAAP从经营活动中产生的现金，因此不应被视为流动性的替代衡量标准或可用于满足现金需求的现金的指示。
 
资产保全Capex代表公司预计不会直接导致收入增加或费用节省的资本支出。

平均每个家庭的月收入按租赁中的某些开发社区计算，反映了管理层预计的稳定租金净额，包括估计的稳定的其他收入，不包括预计的商业收入。预计稳定租金基于以下一项或多项：（i）截至季度末租赁公寓的实际平均租赁租金，（ii）租赁期限在稳定运营的前十二个月内到期的截至季度末租赁公寓的预计展期租金，以及（iii）未租赁房屋的市场租金。

每个被占用房屋的平均月收入公司按照美国通用会计准则计算为住宅收入，除以已入住公寓房屋的加权平均数。

商业代表归属于公司混合用途社区和其他非住宅业务的非公寓部分的业绩。

债务契约遵守情况无抵押信贷额度契约的比率表明公司遵守了公司于2022年9月27日签署的第六份经修订和重述的循环贷款协议中规定的选定契约，该协议已作为证据提交给公司的SEC报告。无抵押优先票据契约的比率仅显示公司遵守公司日期为1998年1月16日的契约中提供的选定契约，并由日期为1998年1月20日的第一个补充契约、日期为1998年7月7日的第二个补充契约、日期为2000年7月20日的经修订和重述的第三个补充契约、日期为2006年9月18日的第四个补充契约和日期为2014年11月21日的第五个补充契约（统称“1998年契约”），这些契约已作为证据提交给公司的SEC报告。不同的契约适用于截至2018年2月23日的公司契约下的未偿还债务证券，该契约由截至2018年3月26日的第一份补充契约和截至2018年5月29日的第二份补充契约（统称“2018年契约”）补充，以及根据截至2024年2月23日的公司契约，由截至2024年5月14日的第一份补充契约（统称“2024年契约”）补充，这些已作为证据提交给公司的SEC报告。对2018年契约和2024年契约下选定契约的遵守情况不包括在本新闻稿的债务契约遵守情况介绍中。

提供债务契约合规率仅是为了表明公司遵守1998年契约中包含的某些契约，这些契约比2018年契约和2024年契约以及公司信贷融资中的限制性更强，截至报告日期。这些比率不应用于任何其他目的，包括但不限于评估公司的财务状况或经营业绩，也不表明公司截至任何其他日期或任何其他期间的契约遵守情况。披露中的大写术语在义齿或信贷便利中定义，可能与本新闻稿其他地方使用的类似术语（i）以及附件和（ii）提供有关其契约合规信息的其他公司使用的类似术语存在重大差异。有关未能遵守这些契约的相关风险，请参阅“风险因素——与债务相关的风险”以及公司2024年10-K表格年度报告和公司向SEC提交的其他报告中讨论的其他风险。

发展由目前正在建设中或正在建设中并于当年完工的巩固社区组成。这些社区可能部分或全部完成并运营。

DownREIT单位指在收购达拉斯-沃思堡资产的“downREIT”合伙企业中代表有限合伙权益的单位。每个DownREIT单位将有权获得与公司普通股股份季度股息相同的季度分配（按发行第一季度未偿还时间按比例评级）。在截止日期的一年周年之后，每个DownREIT单位的持有人将有权发起一项交易，在该交易中，每个DownREIT单位可被赎回与一股公司普通股当时的交易价格相关的现金金额，或根据公司的选择，赎回一股公司普通股。





17

附件11
EBITDA、EBITDA和核心EBITDA被管理层认为是对我们财务业绩的补充衡量标准。公司将EBITDA定义为按照GAAP计算的扣除利息费用、所得税、折旧和摊销前的净收益或亏损。EBITDA由公司根据美国房地产投资信托协会（“Nareit”）理事会采用的定义计算，即EBITDA加上或减去处置折旧财产的损失和收益，加上折旧财产的减值减记，并进行调整以反映公司在未合并实体的EBITDA中所占份额。核心EBITDA是根据下表所列非核心项目调整后的公司EBITDA。通过进一步调整不被视为公司核心业务运营一部分的项目，核心EBITDA可以帮助人们比较公司不同时期的核心运营和财务表现。EBITDA、EBITDA和核心EBITDA与净收入的对账如下（单位：千美元）：

表1
第一季度
2025
净收入 $ 236,597
利息支出和债务清偿损失 62,714
所得税优惠 (116)
折旧费用 217,888
EBITDA $ 517,083
   
出售社区的收益 (56,469)
未合并实体EBITDA调整数（1） 3,988
EBITDA $ 464,602
 
未合并实体损失，净额 1,242
结构性投资计划贷款准备金 17
对冲会计活动 19
遣散费相关费用 176
支出的交易、开发和其他追求成本，扣除回收 3,888
其他房地产活动 (133)
法律和解和费用 1,478
核心EBITDA $ 471,289
（1）包括合营企业利息、税项、折旧、处置折旧房地产的收益和减值损失（如适用），计入净收益。

经济收益公司根据公认会计原则计算为销售收益，减去截至销售日期的累计折旧以及根据公认会计原则可能需要进行的任何其他调整。管理层通常认为，根据公认会计原则，经济增益是出售收益的适当补充措施，因为它有助于投资者了解出售所得的现金收益与投资于出售社区的现金之间的关系。被处置社区的经济收益基于其各自的最终结算报表。根据公认会计原则，截至2025年3月31日止三个月期间处置的全资社区的总经济收益与总销售收益的对账如下（单位：千美元）：

表2
2025年第一季度
根据公认会计原则的销售收益 $ 56,476
累计折旧及其他 (18,310)
经济收益 $ 38,166

经济占用定义为可能的住宅总收入减去空置损失占可能的住宅总收入的百分比。可能的住宅总收入（也称为“总潜力”）是通过按合同费率对已占用单位和按市场租金对空置单位进行估值来确定的。空置损失是通过以当前市场租金对空置单位进行估值确定的。通过以市场租金衡量空置公寓，Economic Occupancy考虑了这样一个事实，即一个社区内不同大小和位置的公寓住宅对一个社区的总收入具有不同的经济影响。


18

附件11
FFO和核心FFO管理层普遍认为这是对我们的经营和财务业绩的适当补充措施。FFO由公司根据Nareit采用的定义进行计算。FFO由公司计算为根据公认会计原则计算的归属于普通股股东的净收入或亏损，并根据先前折旧的运营社区的销售损益、会计原则变更的累积影响、可折旧房地产资产的减值减记、由于这些关联公司持有的可折旧房地产资产的价值下降而导致的对关联公司的投资减记以及房地产资产的折旧进行调整，包括对未合并的合伙企业和合资企业的类似调整，包括控制权变更的调整。FFO可以帮助人们比较房地产公司在不同时期之间或与不同公司相比的经营和财务业绩，因为诸如（i）出售先前折旧的财产的收益或损失或（ii）房地产折旧等调整可能会影响公司之间的可比性，因为根据历史成本会计和使用寿命估计，这些或类似项目的金额和时间可能在类似条件下的相同资产的所有者之间有所不同。核心FFO是根据下表所列非核心项目调整后的公司FFO。通过进一步调整我们认为不属于我们核心业务运营的项目，核心FFO可以帮助比较公司不同时期的核心经营业绩。归属于普通股股东的净利润与FFO和核心FFO的对账如下（单位：千美元）：

表3
第一季度 第一季度
2025 2024
归属于普通股股东的净利润 $ 236,597 $ 173,449
折旧-不动产资产，包括合营调整 216,627 211,347
出售先前折旧的不动产的（收益）损失 (56,469) 70
不动产伤亡损失 — 2,935
归属于普通股股东的FFO 396,755 387,801
调整项目：
未合并实体损失（收益），净额（1） 1,242 (8,385)
结构性投资计划贷款准备金（2） 17 58
对冲会计活动 19 39
宣传贡献 — 75
高管过渡薪酬成本 — 104
遣散费相关费用 176 211
费用化的交易、开发和其他追求成本，净回收（3） 3,888 3,134
其他房地产活动（4） (133) (121)
法律和解与费用（5） 1,478 864
所得税优惠 (116) (22)
归属于普通股股东的核心FFO $ 403,326 $ 383,758
加权平均已发行普通股-稀释 142,486,558 142,222,755
每股普通股收益-摊薄 $ 1.66 $ 1.22
每普通股FFO-稀释 $ 2.78 $ 2.73
每股普通股核心FFO-摊薄 $ 2.83 $ 2.70
（1）2025年第一季度的金额主要包括技术投资的未实现净亏损，2024年第一季度的金额主要包括技术投资的未实现收益。
（2）变化是与公司主要在其SIP下的贷款承诺相关的预期信用损失。将会发生的任何实际损失的时间和金额（如果有的话）待定。
（3）2025年第一季度的金额包括公司确定不再可能的一个发展机会的3,668美元注销。2024年第一季度的金额包括公司确定不再可能的一个发展机会的1,600美元注销。
（4）包括出售非经营性房地产的收益，以及公园凉廊待售住宅公寓的估算持有成本。我们通过将未出售待售住宅公寓的总资本化成本乘以我们的加权平均无担保债务实际利率来计算这一调整。
（5）2025年第一季度和2024年第一季度的金额包括与法律和解相关的法律费用和/或付款/收据，以及与各种诉讼事项相关的费用。

利息覆盖率公司计算的核心EBITDA除以利息费用。公司提出利息覆盖率是因为它为评级机构和投资者提供了一种额外的手段，可以将我们的偿债能力与其他公司的能力进行比较。截至2025年3月31日止三个月的利息覆盖率计算如下（单位：千美元）：

19

附件11
表4
   
核心EBITDA（1） $ 471,289
利息支出（2） $ 62,714
利息覆盖率 7.5倍
（1）更多详情，见附件11-非公认会计原则财务措施和其他术语的定义和调节，表1。
（2）不包括非核心套期会计活动的影响。

同期限有效租金变化对于单个公寓住宅，表示同一公寓的同一租赁期限类别的两个租约之间有效租金的百分比变化。该公司将有效租金定义为公寓的合同租金减去摊销的优惠和折扣。多套公寓住宅的同类有效租金变化代表平均水平。新迁入同期限有效租金变动是指迁出公寓的居民的合同租金与迁入同一租期类别的同一公寓的居民的合同租金之间的有效租金变动。续租同期限有效租金变动是同一居民入住同一套房，同一租期类别的两个连续租约之间的有效租金变动。

市值比率公司定义为单个社区运营前12个月的预计NOI（假设没有重新定位），减去每个公寓住宅的典型资本支出津贴估计，除以社区的总销售价格。如上所述，预计NOI代表管理层对预计租金收入减去利息、所得税（如果有的话）、折旧和摊销前的预计运营费用的估计。为此，管理层对社区运营费用的预测包括2.5%的管理费，以及对保险、工资和其他运营费用的典型市场成本的估计，公司可能拥有典型买家无法获得的专有优势。市场资本化率，可能由其他人以不同的方式确定，是房地产行业在确定物业的适当购买价格或估算物业价值时经常使用的一种衡量标准。买家在确定适当价值时可能会为不同的社区分配不同的市值比率，因为他们（i）可能会预测运营费用和资本支出估计的不同变化率，以及（ii）可能会预测由于对租金和入住率变化的不同估计而导致的未来租金收入的不同变化率。加权平均市值率是根据每个社区的毛销价加权得出的。

市场租金公司报告的数据是基于公司根据出租公寓的经验和公开的市场数据制定的当前市场价格。一段时期的市场租金基于该时期的平均市场租金，不反映现金优惠的任何影响。

净债务与核心EBITDA之比公司的计算方法为为财务报告目的而合并的总债务（有担保和无担保票据，以及公司的信贷融资和商业票据计划），减去合并现金和受限制现金，除以年化的2025年第一季度核心EBITDA。净债务与核心EBITDA的计算如下（单位：千美元）：

表5
债务本金总额（1） $ 8,358,259
现金及现金等价物和受限制现金 (181,383)
净债务 $ 8,176,876
 
核心EBITDA（2） $ 471,289
核心EBITDA，年化 $ 1,885,156
净债务与核心EBITDA之比 4.3倍
（1）2025年3月31日的余额不包括反映在无担保票据中的39393美元债务贴现和递延融资成本净额、反映在应付票据中的15371美元债务贴现和递延融资成本净额，以及反映在无担保信贷额度和商业票据中的58美元商业票据贴现净额，在简明综合资产负债表中。
（2）更多详情，见附件11-非公认会计原则财务措施和其他术语的定义和调节，表1。

20

附件11
NOI公司定义为总物业收入减去直接物业运营费用（包括物业税），不包括公司层面的收入（包括管理、开发和其他费用）、物业管理和其他间接运营费用，扣除公司收入、费用化交易、开发和其他追求成本，扣除追偿、利息费用、净额、债务清偿损失、净额、一般和管理费用、未合并投资收入、折旧费用、所得税（收益）费用、伤亡损失、出售社区的（收益）损失、其他房地产活动和出售或持作出售的房地产资产的净营业收入。该公司认为NOI是对净收入的重要和适当的补充业绩衡量标准，因为它有助于投资者和管理层在分配任何公司层面的物业管理间接费用或融资相关成本之前了解一个或多个社区的核心运营情况。NOI反映了一个社区的运营绩效，并允许更容易地比较单个资产或资产组的运营绩效。此外，由于房地产的潜在买家有不同的融资和间接费用结构，由于获得房地产对间接费用的边际影响各不相同，NOI被房地产行业的许多人认为是确定一项房地产资产或一组资产价值的有用衡量标准。

住宅NOI代表归属于公司公寓租赁业务的业绩，包括停车场和其他附属住宅收入。NOI和住宅NOI与净收入的对账，以及按运营部门划分的住宅NOI细分如下（单位：千美元）：

表6
第一季度 第一季度 第四季度
2025 2024 2024
净收入 $ 236,597 $ 173,557 $ 282,092
物业管理及其他间接经营开支，扣除公司收入 36,100 35,204 49,688
支出的交易、开发和其他追求成本，扣除回收 4,744 4,245 11,106
利息支出，净额 59,864 54,766 58,976
一般和行政费用 19,780 20,331 17,691
未合并投资的损失（收入） 999 (7,729) 1,614
SIP利息收入 (6,113) (3,118) (5,907)
折旧费用 217,888 212,269 215,539
所得税优惠 (116) (22) (253)
伤亡损失 — 2,935 —
出售小区（收益）损失 (56,469) 70 (121,841)
其他房地产活动 (155) (141) (117)
出售或持有待售房地产资产的NOI (2,534) (13,246) (5,048)
NOI 510,585 479,121 503,540
商业NOI (10,033) (7,731) (8,739)
住宅NOI $ 500,552 $ 471,390 $ 494,801
住宅NOI
同店：      
新英格兰 $ 62,694 $ 61,490 $ 63,917
纽约地铁/新泽西州 94,769 93,118 95,914
大西洋中部 78,217 74,881 76,855
东南佛罗里达州 17,089 15,491 15,125
科罗拉多州丹佛市 7,461 7,353 7,430
太平洋西北 30,427 28,623 29,640
北加利福尼亚州 76,323 74,699 75,159
S.加利福尼亚州 103,415 102,586 103,236
其他扩张区域 7,921 8,050 7,856
同店合计 478,316 466,291 475,132
其他稳定 19,510 5,107 17,510
发展/重建 2,726 (8) 2,159
住宅NOI $ 500,552 $ 471,390 $ 494,801

公司报告的NOI不包括出售资产或分类为持有待售资产的经营业绩。出售或归类为持有待售社区的NOI对账如下（单位：千美元）：

21

附件11
表7
第一季度 第一季度 第四季度
2025 2024 2024
出售或持有待售房地产资产收入 $ 3,733 $ 19,496 $ 7,268
出售或持作出售房地产资产产生的经营费用 (1,199) (6,250) (2,220)
出售或持有待售房地产资产的NOI $ 2,534 $ 13,246 $ 5,048

商业NOI由以下组件组成（以千为单位）：

表8
第一季度 第一季度 第四季度
2025 2024 2024
商业收入 $ 11,778 $ 9,528 $ 10,355
商业运营费用 (1,745) (1,797) (1,616)
商业NOI $ 10,033 $ 7,731 $ 8,739

NOI增强资本支出表示公司预计将直接导致收入增加或费用节省的资本支出，不包括用于再开发的任何资本支出。

其他稳定由公司拥有的、截至2025年1月1日已稳定运营或在2024年1月1日之后收购的已完工合并小区组成。其他稳定的不包括正在进行或可能进行实质性重建活动的社区。

预计FFO和预计核心FFO正如公司展望中本新闻稿中所提供的，是根据与历史FFO和核心FFO一致的基础计算的，因此被认为是对预计经营业绩的预计净收入的适当补充措施。第二季度预计每股FFO（稀释后）提供的范围与预计EPS（稀释后）提供的范围的对账以及预计每股FFO的范围与预计每股核心FFO的范围的相应对账如下：

表9
低
范围		 高
范围
预计EPS（摊薄）-2025年Q2 $ 1.78 $ 1.88
折旧（房地产相关） 1.60 1.60
出售社区的收益 (0.69) (0.69)
预计每股FFO（稀释后）-2025年第二季度 2.69 2.79
支出的交易、开发和其他追求成本，扣除回收 0.01 0.01
法律和解和费用 0.01 0.01
其他 0.01 0.01
预计每股核心FFO（稀释后）-2025年第二季度 $ 2.72 $ 2.82


22

附件11
预计NOI，在本新闻稿中用于某些开发社区并在计算处置的市值比率时使用，代表管理层截至本新闻稿发布之日（或在处置情况下截至买方估值之日）的预计稳定租金收入减去预计稳定运营费用的估计。对于开发社区，预计NOI是根据建设完成后的前十二个月稳定运营计算得出的。在计算市值上限率时，处置的预计NOI是在买方估值之日后的前十二个月计算的。预计稳定租金收入指管理层对预计总潜力的估计减去预计稳定经济空置，并根据预计稳定特许权加上预计稳定其他租金收入进行调整。预计的稳定运营费用不包括利息、所得税（如有）、折旧或摊销，或任何分配的公司层面的物业管理间接费用或一般和行政成本。此外，开发社区的预计稳定运营费用不包括物业管理费支出。开发社区和处置的预计总潜力通常基于已占用房屋的租赁租金和管理层对目前未出租房屋的租金水平的最佳估计，以及将在用于开发预计NOI的十二个月远期期间可供出租的房屋。加权平均预计NOI占总资本成本的百分比是根据公司在每个社区的总资本成本中所占的份额，根据其所有权百分比进行加权。

管理层认为，在汇总加权平均基础上，开发社区的预计NOI有助于投资者了解管理层对当资产完成并实现稳定占用时（在分配任何公司层面的物业管理间接费用、一般和行政成本或利息费用之前）开发社区运营可能受到的影响的估计。然而，在这份新闻稿中，该公司没有给出全公司范围的NOI预测。鉴于这些社区预计NOI的日期和财政年度不同，预计将公司层面的物业管理间接费用、一般和行政成本以及利息费用分配给正在开发的社区是复杂的，开发起来不切实际，也可能没有意义。这些社区的预计NOI不是对公司整体财务业绩或现金流的预测。无法保证正在开发的社区将实现本新闻稿中描述的预计NOI。

重建由正在进行或可能在本年度开始进行重大重建的合并社区组成。当（i）在重建工作期间投入的资本预计将超过5,000，000美元或社区重建前基础的10%中的较小者，以及（ii）在重建活动期间或由于重建活动期间实际入住率低于或预计低于90%时，重建被认为是实质性的。

住宅指归属于公司公寓租赁业务的业绩，包括停车场和其他附属住宅收入。

以现金为基础的有优惠的住宅收入该公司认为，这是根据GAAP对住宅收入的补充措施，以帮助投资者评估当前和历史特许权对基于GAAP的住宅收入的影响，并更容易与其他公司报告的收入进行比较。此外，以现金为基础的具有优惠的住宅收入使投资者能够了解现金优惠的历史趋势。

按照公认会计原则的同店住宅收入与以现金为基础的特许权住宅收入的对账如下（单位：千美元）：

表10
第一季度 第一季度 第四季度
2025 2024 2024
住宅收入（GAAP基础） $ 693,074 $ 672,780 $ 689,820
已摊销的住宅特许权 4,667 4,544 4,338
批出住宅特许权 (4,312) (3,423) (6,773)
以现金为基础的有优惠的住宅收入 $ 693,429 $ 673,901 $ 687,385
2025年第一季度
与2024年第一季度相比		 2025年第一季度
与2024年第四季度相比
%变化--GAAP收入   3.0 % 0.5 %
%变化--现金收入   2.9 % 0.9 %


23

附件11
同店由合并的社区组成，其中对上一年与本年度的经营业绩进行比较是有意义的，因为这些社区在相应的上一年期间开始时拥有并有稳定的运营，定义如下。因此，就2025年经营业绩而言，Same Store由截至2024年1月1日已稳定运营、没有进行或不太可能进行重大重建活动且在本年度内没有持有待售或很可能进行处置的合并社区组成。

稳定运行定义为在（i）达到90%的实际入住率或（ii）开发或重建完成一周年后发生的社区运营，以较早者为准。

总资本成本包括为开发相应的开发或重建社区而预计或实际发生的所有资本化成本，包括土地购置成本、建筑成本、房地产税、资本化利息和贷款费用、许可证、专业费用、分配的开发间接费用和其他监管费用以及应急估计，由出售任何相关土地或改进的收益抵消，所有这些都是根据公认会计原则确定的。总资本成本还包括与第一代商业租户相关的成本，例如租户改善和租赁佣金。对于重建社区，总资本成本不包括在指明时开始重建之前发生的成本。对于在上一期间或当前期间完成开发或重建的社区，总资本成本反映实际发生的成本，加上管理层作出的任何意外估计。被确定为在建设期间或建设完成时拥有合资企业所有权的社区的总资本成本代表预计的合资企业贡献总额。对于不从事建设的合资企业，总资本成本等于房地产总成本。

无法收回的租赁收入

下表提供了无法收回的住宅租赁收入占住宅总收入的百分比，包括任何租金减免的好处。政府租金减免减少无法收回的住宅租赁收入。该公司预计，在没有各政府实体提供资金的情况下，2025年确认的租金减免金额将继续下降。
表11
同店无法收回的住宅租赁收入
第一季度 第一季度 第四季度 Q3
2025 2024 2024 2024
新英格兰 0.9 % 0.9 % 0.6 % 0.3 %
纽约地铁/新泽西州 1.7 % 1.7 % 1.8 % 2.1 %
大西洋中部 1.8 % 1.8 % 1.8 % 1.9 %
东南佛罗里达州 1.7 % 1.7 % 2.0 % 2.2 %
科罗拉多州丹佛市 1.4 % 1.4 % 1.3 % 0.6 %
太平洋西北 0.7 % 0.7 % 0.8 % 1.1 %
北加利福尼亚州 1.2 % 1.2 % 1.1 % 0.9 %
S.加利福尼亚州 2.0 % 2.0 % 2.2 % 1.9 %
其他扩张区域 3.2 % — % 3.5 % 3.0 %
同店合计 1.6 % 1.6 % 1.6 % 1.5 %
同店总额–不包括租金减免 1.7 % 1.9 % 1.7 % 1.6 %

未合并发展由目前正在建设中或正在建设中并于本年度完工的社区组成，我们通过对一家未合并合资企业的投资权益在其中拥有间接所有权权益。这些社区可能部分或全部完成并运营。

未设押NOI公司计算的NOI代表截至2025年3月31日由未支配的应付有担保票据产生的房地产资产产生的NOI占房地产资产产生的NOI总额的百分比。公司认为，公司目前和未来的无担保债权人将未设押NOI视为公司借贷能力的一个指标。因此，当与公司的利息覆盖率、EBITDA和运营现金流一起审查时，公司认为投资者和债权人将未设押NOI视为确定实体财务灵活性的有用补充措施。截至2025年3月31日止三个月的未支配NOI计算如下（单位：千美元）：

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附件11
表12
2025年第一季度
NOI
住宅NOI：
同店 $ 478,316
其他稳定 19,510
发展/重建 2,726
住宅NOI合计 500,552
商业NOI 10,033
出售或持有待售房地产资产的NOI 2,534
房地产资产产生的NOI总额 513,119
减去担保资产的NOI (24,735)
未设押资产的NOI $ 488,384
未设押NOI 95 %


无杠杆IRRon sold communities是指公司考虑（i）公司拥有期间的总收入和（ii）扣除销售成本的总销售价格的时间和金额计算的内部收益率，由（iii）出售时社区的未折旧资本成本和（iv）公司拥有期间的总直接运营费用抵消。第（i）、（ii）、（iii）和（iv）项中的每一项都是按照公认会计原则计算的。
 
无杠杆IRR的计算不包括公司一般和行政费用、利息费用或公司层面的物业管理和其他间接运营费用的调整。因此，无杠杆IRR不能替代净收入作为衡量我们业绩的指标。管理层认为，在公司拥有一个社区期间实现的无杠杆IRR是有用的，因为它是公司收购、开发或重建、管理和出售一个社区所创造的总价值的一个指标，在间接费用和公司间接费用的影响之前。本新闻稿中引用的在社区上实现的无杠杆IRR不应被视为相对于公司拥有的其他社区所创造的总价值的指标，公司并不代表其将在处置其他社区时实现类似的无杠杆IRR。已售社区的加权平均无杠杆IRR是根据每个相应社区投资期内的所有现金流量加权得出的，其中包括净销售收益。

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