美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
为从_________________到__________________的过渡期
委托文件编号
1-44
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I. R. S.雇主识别号） | ||||||||||
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | ||||||||||
(
312
)
634-8100
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
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根据该法第12（g）节登记的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
☒
无¨
如果根据该法案第13或15（d）节，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有¨
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无¨
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
☒无¨
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。
非加速披露公司☐ 较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有☐无
☒
说明截至注册人最近完成的第二财政季度的最后一个工作日，非关联公司持有的有表决权和无表决权的普通股的总市值，该总市值是参照普通股最后出售的价格计算的，或此类普通股的平均买入价和卖出价。
普通股，无面值— $
25.2
十亿
（基于纽约证券交易所报告的普通股收盘销售价格
截至2025年6月30日）
请注明截至最后实际可行日期登记人各类普通股的已发行股份数量。
普通股，无面值—
481,201,844
股份
（截至2026年2月10日）
以引用方式纳入的文件
注册人关于其2026年年度股东大会的最终代理声明的部分内容通过引用并入本年度报告第III部分的10-K表格（如有注明）。此类代理声明将在本报告所涉及的财政年度结束后的120天内提交给美国证券交易委员会。
2
安全港声明
这份关于10-K表格的年度报告包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性陈述”，其中涉及重大风险和不确定性。除本年度报告中关于10-K表格的历史或当前事实的陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述。您可以通过与历史或当前事实不严格相关这一事实来识别前瞻性陈述。这些陈述可能包括“预期”、“估计”、“预期”、“项目”、“计划”、“打算”、“相信”、“可能”、“展望”、“将”、“应该”、“可能”、“可能”、“目标”、“目标”等词语，以及与任何有关未来经营或财务业绩或其他事件的时间或性质的讨论相关的类似含义的词语和术语。例如，公司就其未来经营业绩、流动性、增长机会、运营改善、利润率环境变化、未来需求、政策变化、全球贸易明朗化、生物柴油税收优惠下可获得的潜在利益、预期资本支出以及现金的其他预期用途所做的所有陈述均为前瞻性陈述。所有前瞻性陈述都受到可能导致实际结果和结果与前瞻性陈述中明示或暗示的存在重大差异的重大风险、不确定性和环境变化的影响，包括但不限于：（1）与设备故障、自然灾害、流行病、流行病、恶劣天气条件、事故、爆炸、火灾、网络安全事件或其他意外中断相关的运营风险；（2）与农产品、农产品、其他原材料和能源的供应和价格相关的风险，包括市场条件变化、天气条件、作物病害、种植、气候变化等公司无法控制的因素的影响，竞争和全球需求变化；（3）与政府计划、政策、法律和法规的遵守和变化相关的风险，包括贸易政策、关税、美国联邦政府关门、可持续性监管合规和报告要求、环境法规、税收法律法规、金融市场法规和生物燃料政策和规则；（4）与国际冲突、恐怖主义或战争行为、制裁、海上海盗和其他地缘政治事件或经济中断相关的风险；（5）未决、威胁和未来的法律诉讼、调查和其他突发事件的结果；（6）与收购、股权投资、合资、整合、资产剥离相关的风险和不确定性，和其他交易；（7）本年度报告10-K表格中包含的第1A项“风险因素”中描述的其他风险、假设和不确定性，可能会在随后的10-Q表格季度报告中更新。对于这些陈述，公司声称保护了《私人证券诉讼改革法案》中前瞻性陈述的安全港。因此，请注意不要过分依赖这些前瞻性陈述。除法律要求的范围外，公司不承担或明确否认任何义务或义务公开更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件、假设变化或其他原因
3
阿彻丹尼尔斯米德兰公司
截至2025年12月31日止年度的表格10-K
目 录
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第一部分。
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项目1。
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项目1a。
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项目1b。
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项目1c。
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项目2。
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项目3。
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项目4。
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第二部分。
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项目5。
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项目6。
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项目7。
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项目7a。
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项目8。
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项目9。
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项目9a。
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项目9b。
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项目9c。
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第三部分。
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项目10。
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项目11。
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项目12。
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项目13。
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项目14。
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第四部分。
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项目15。
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项目16。
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| 项目1。 | 商业 | ||||
公司概况
阿彻丹尼尔斯米德兰公司及其子公司（“公司”或“ADM”）解锁大自然丰富生活品质的力量。该公司是必不可少的全球农业供应链管理商和加工商，通过将当地需求与全球能力连接起来，提供粮食安全。ADM也是首屈一指的人类和动物营养供应商，以及健康和福祉产品的领导者。
该公司与世界各地成千上万的农民合作购买他们的作物，并利用其一体化的全球原产地、物流和制造网络，将其中许多原材料商品转变为广泛的产品系列，服务于食品、饲料、燃料以及工业和消费品部门。该公司提供广泛的食品和饮料产品组合，从主食到创新的替代品，如天然色素和香精、植物蛋白，以及低糖、脂肪和盐的解决方案。ADM提供支持健康、生产力和可持续性的人类和动物营养成分和解决方案。它提供范围广泛的健康和福祉产品，如益生菌、酶和补充剂，以满足消费者寻求更健康生活的新方式的需求。ADM是生物燃料的主要生产商，将农业原料转化为交通运输和工业应用中使用的可再生燃料。ADM是一家前沿的创新者，投资于研究、应用开发和工艺改进，以交付增值产品、增强供应链效率，并推进可持续农业和营养解决方案。该公司继续开发范围广泛的新的基于生物的消费者和工业解决方案，并推进和扩大其碳捕获和封存能力和其他举措。ADM是商业驱动的可持续发展努力的领导者，这些努力支持强大的农业部门、有弹性的供应链以及庞大且不断增长的生物经济。在全球范围内，ADM的专业知识和创新正在满足从收获到家庭的关键需求。
ADM还对某些实体和合资安排进行了重大投资，这些实体和安排旨在扩大或增强其产品的市场或提供其他好处，包括但不限于地域或产品线扩展。
分部说明
该公司的运营被组织、管理和分类为三个可报告的部分：农业服务和油籽、碳水化合物解决方案和营养。这些细分市场中的每一个都是根据所提供产品和服务的性质来组织的。根据适用的会计准则的定义，公司的剩余业务不属于可报告分部，属于公司业务或其他业务。有关公司可报告分部的财务资料载于第二部分。项目8。注17。段和地理信息。
农业服务和油籽
农业服务和油籽部门包括与农业原材料的起源、销售、运输和储存相关的全球活动，以及油籽的压榨和加工，包括大豆和棉籽、葵花籽、油菜籽、油菜籽和亚麻籽等软籽。该部门生产和销售食品、饲料、能源和工业客户使用的植物油和油籽蛋白粉。粗制和部分精制植物油出售给第三方，包括可再生柴油制造商，或进一步加工成色拉油、人造黄油、起酥油、生物柴油、乙二醇以及其他食品和工业产品。油籽蛋白粉主要作为商业畜禽饲料的配料销售。该部门也是花生和花生衍生成分的主要供应商，并在北美为化工、造纸和其他工业市场生产棉花纤维素纸浆。此外，其综合粮食采购、装卸和多式联运网络支持全球进口、出口和分销活动，并为客户和公司的加工业务提供必要的服务。该公司还通过该部门从事各种结构性贸易融资活动，以利用其全球贸易流动。
公司拥有新加坡上市公司丰益国际有限公司（“丰益国际”）22.5%的股权。丰益国际是一家全球领先的农业综合企业集团，总部位于亚洲，从事包装油类和包装食品、油棕榈种植、油籽压榨、食用油精炼、制糖和精炼、特种油脂、油脂化学品、生物柴油和化肥制造以及谷物加工等业务。
5
该公司还拥有以下实体的股权，这些实体从事属于农业服务和油籽部门的活动：Pacificor、SoyVen Holding B.V.、Olenex Holdings B.V.、Edible Oils Limited、Stratas Foods LLC、Terminal de Gr ã os Ponta da Montanha S.A.、Gradable，LLC和Plainsman Company，LLC。
该公司是Wilmar、SoyVen、Olenex Sarl、Edible Oils Limited和Stratas Foods LLC的原材料供应商。
碳水化合物溶液
Carbohydrate Solutions部门从事玉米和小麦干湿两种制粉及相关加工活动。该部门将玉米和小麦转化为用于食品和饮料应用的产品和成分，包括甜味剂、淀粉、糖浆、葡萄糖、小麦粉和葡萄糖。葡萄糖和淀粉也被用作下游工艺的原料，包括发酵生产酒精和其他食品和动物饲料成分。生产乙醇用作汽油中的辛烷值增强剂和氧化合物。此外，该分部还生产酒糟、玉米面筋饲料和玉米蛋白粉，用作动物饲料原料。湿磨的副产品玉米胚芽被进一步加工成植物油和蛋白粉，柠檬酸被生产出来用于食品和工业应用。碳水化合物解决方案部门还推进碳捕获和封存以及其他减排举措，将业务定位于支持低碳运营和越来越多地使用基于植物的化石衍生材料替代品。
该公司在以下从事碳水化合物解决方案部门活动的实体中拥有股权：Hungrana Ltd、Almidones Mexicanos S.A. de CV、Aston Foods and Food Ingredients、Red Star Yeast Company，LLC和LSCP，LLC。
营养
营养部门服务于各种终端市场，包括食品、饮料和人类营养补充剂，并为牲畜、水产养殖和宠物提供完整的饲料、饲料预混料和添加剂、宠物食品和宠物零食。该分部从事广泛的成分和解决方案的创建、制造、销售和分销，包括基于植物的蛋白质、源自自然的风味和颜色、风味系统、乳化剂、可溶性纤维、多元醇、亲水胶体、益生菌、益生元、后生元、酶、植物提取物，以及其他特色食品和饲料成分和系统。营养分部还包括与可食用豆类的采购、加工和分销、配方饲料和动物保健及营养产品的加工和分销以及合同和自有品牌宠物零食和食品的制造相关的活动。
该公司在以下从事属于营养部门活动的实体中拥有股权：Vimison S.A. de C.V.、Vitafort ZRT、Dusial S.A.、Novial SAS、ADM Matsutani LLC和Matsutani Singapore Pte. Ltd。
企业
Corporate包括ADM Ventures内与早期创业公司进行成本法和权益法投资相关的活动。除了确定要投资的公司外，ADM Ventures还致力于精选高潜力、新产品开发项目和替代商业模式，所有这些目标都是为了支持公司的战略目标。
其他业务
其他业务包括如下所述的公司剩余业务。
ADM Investor Services，Inc.为公司的全资附属公司，为美国所有主要商品交易所的注册期货佣金商及结算会员。ADM Investor Services International Limited为欧洲若干衍生工具及商品交易所及结算所的会员；ADMIS Singapore Pte. Limited为新加坡交易所的结算会员，而ADMIS Hong Kong Limited则为ADM在欧洲及亚洲提供经纪服务的全资附属公司。
ADM的全资子公司Agrinational Insurance Company（Agrinational）及其子公司为公司的某些财产、意外伤害、海洋、医疗以及其他杂项风险提供保险。Agrinational还参与了某些第三方再保险安排。
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分配方法
该公司开发了一种综合运输能力，用于在世界上几乎任何地方高效地分销商品和加工产品。公司拥有或租赁卡车、拖车、铁路罐车和漏斗车、河驳船、拖船和远洋船舶，用于向客户、联合制造商和分销商运输公司的产品。
分产品收入集中度
以下产品占以下期间收入的10%或以上：
| 收入占比% | |||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度 | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 大豆 | 17% | 19% | 18% | ||||||||||||||
| 豆粕 | 11% | 12% | 13% | ||||||||||||||
| 玉米 | 13% | 12% | 12% | ||||||||||||||
新产品现状
公司通过不断发展产品组合和优化生产系统，不断扩大市场足迹和业务增长。内部能力和收购通过为所有细分市场提供创新成分，扩大了公司释放大自然潜力和服务客户不断变化和扩大的需求的能力。
原材料来源和可获得性
该公司的原材料绝大部分是农业商品。此外，公司采购特定的水果、蔬菜、坚果，用于提取物制作香精和色素。在任何一年中，这些商品的供应和价格受天气条件、种植、政府计划和政策、竞争、全球需求变化、生活水平变化以及类似和有竞争力的作物的全球生产等因素的影响。该公司的原材料主要根据短期（不到一年）协议或以现货方式从北美、南美、欧洲、中东和非洲（EMEA）以及亚太地区的数千名种植者、谷物升降机和批发商处采购。该公司不依赖任何特定的种植者、电梯或商家作为其原材料的来源。
ADM来源和过程的一些主要作物存在特定的气候变化风险。例如，南美大豆和全球棕榈由于靠近森林和其他高碳值景观，存在砍伐森林的风险。此外，如果管理不当，玉米、大豆、小麦、油菜等行作物存在水质受损、水土流失、土壤退化、GHG排放等环境风险。然而，这些作物也提供了一个机会，通过它们利用再生农业实践在土壤中固碳的能力来应对气候变化。ADM有一个再生农业计划，以吸引和鼓励其供应链中的种植者实施再生农业实践。
在董事会的领导下，公司制定了几项关键的社会和环境政策，这些政策共同概述了对员工、业务合作伙伴和承包商以及公司整体在采购业务方面的期望。这些政策制定了规范公司环境管理、员工行为和原材料采购等领域方法的标准，并可在公司网站上查阅。见可用信息以下部分了解更多信息。
7
商标、品牌、配方、其他知识产权
该公司拥有商标、品牌、配方以及包括专利在内的其他知识产权，截至2025年12月31日的账面净值为5.79亿美元。这些无形资产中有95%以上属于营养部分，该部分在实质上不依赖于任何单独的商标、品牌、配方或其他知识产权。
季节性、营运资金需求、重要客户
公司主要原材料：油籽、玉米、小麦、其他粮食的生长周期、采购、运输等存在一定程度的季节性。该公司与全球某些国家的农民有季节性融资安排。通常，这些融资安排的预付款发生在种植季节，并在收获时偿还。
农产品价格波动可能较大、变化较快，直接影响公司营运资金需求。由于公司在北半球（主要是北美和欧洲）的业务占比高于南半球（主要是南美），库存水平通常在北半球秋收后达到峰值，而在北半球夏季月份通常较低。营运资金需求历来随库存水平而变化。
公司业务的任何重要部分都不依赖于单一客户或极少数客户。
竞争
公司在其经营所在的市场中主要基于价格、外汇汇率、质量、全球供应和替代产品存在重大竞争，其中一些产品由与公司使用的原材料不同的原材料制成。鉴于其许多业务以商品为基础的性质，公司持续专注于通过技术改进、提高生产力和定期评估公司的资产组合来管理单位成本和提高效率。公司的营养品业务是一项垂直整合业务，在竞争激烈的环境中为人类和动物提供配料和解决方案，多家公司提供相同的产品和服务。该行业包括配料供应商、合同制造商、全球快速消费品公司和自有品牌，以及专门针对特定利基市场的较小公司。公司专注于在创新和基于科学的解决方案方面保持领先，构建直接面向消费者的销售渠道并专注于消费者需求，拓展新市场，建立战略合作伙伴关系，利用数据和技术，建立强大的分销网络。
研发（R & D）
截至2025年12月31日止年度的研发费用，扣除政府赠款的偿还，为2.46亿美元。
公司’s研发工作的重点是创造符合粮食安全、可持续过程、健康和个性化营养等宏观趋势的基于科学的产品、解决方案和技术。在遍布三大洲的创新中心内，研发团队与客户和全球市场紧密相连。该公司通过利用其获得创新工艺和产品优化的机会，对整个营养价值链的研发进行战略投资。其有针对性的产品开发利用了创新成分和ADM现有的跨不同细分领域的产品组合。研发团队还参与了BioSolutions计划，这是ADM致力于利用其价值链减少碳足迹、重新设计具有可持续替代品的核心产品以及探索新市场的关键部分。
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环境、社会和治理（ESG）
公司认识到我们自然资源的健康对我们的未来很重要，并努力实施可持续的做法，这将导致更强大的ADM和更具韧性的全球食品体系。ADM旨在推动在开发农业、食品和营养、工业和消费品、能源以及包装材料等领域的创新、可持续解决方案方面的变革。公司的可持续发展计划由高级领导层管理，并由董事会的可持续发展和技术委员会监督。
该公司的目标是通过可再生产品和工艺创新、供应链努力以及一种战略方法来支持农业复原力和生物多样性，以创造商业价值，重点是提高整个全球运营过程中ADM生产工厂的效率。此外，ADM的战略增长计划利用可持续发展方面的趋势和技术，帮助公司发展并为利益相关者创造价值。农业服务和油籽部门专注于采购和差异化的可追溯性，并与种植者合作开发低碳农业实践和产品。碳水化合物解决方案部门专注于脱碳努力，旨在将可报告的部分定位为为生物解决方案和生物材料（包括燃料解决方案）提供低碳强度原料，以取代以石油为基础的产品。营养部门正在与供应商和客户合作，以确定可潜在减少供应链中环境影响的自然积极解决方案。
此外，ADM拥有庞大的产业足迹，并认为减少与其业务活动和农业供应链相关的GHG排放对支持可持续增长非常重要。该公司继续利用内部和外部资源来发现机会并采取行动在全球范围内减少其GHG排放，以实现其减轻气候变化影响的目标并帮助保护全球粮食系统。
计划更新、情景分析以及目标和目标均可在ADM的企业可持续发展报告中查阅，该报告可通过其网站http://www.adm.com进行访问。
本报告中对公司网站地址的引用是为方便起见而提供的，网站上包含或可通过该网站获得的信息不以引用方式并入。见可用信息以下部分了解更多信息。
人力资本与文化
ADM以释放大自然的力量来丰富生活品质为宗旨，凸显了ADM在一个必不可少的行业中所发挥的重要作用，以及每位员工在公司内部所承担的关键工作。该公司专注于吸引、发展和留住与其价值观和业务目标相一致的熟练、敬业和多样化的员工队伍。公司的人力资本优先事项由高级领导层管理，并由董事会薪酬和继任委员会监督，包括工作场所安全；人才发展和能力建设；有竞争力的薪酬和福利；培养多元化和包容性的全球员工队伍；员工敬业度；以及遵守适用的劳动和就业法。
ADM提供具有市场竞争力的薪酬、福利以及促进员工福祉的产品，包括健康、保健和退休计划。该公司投资于旨在提高技术、领导力和专业技能并支持内部人才流动和继任规划的培训和发展计划。这些计划包括面对面、虚拟和按需培训，例如其领导力发展计划《Ability to Lead》，该计划侧重于赋能创新、推动生产力、发展人才、改变领导层、建立信任以及指导团队提高敬业度和绩效，以及早期职业计划，重点是吸引和培养强大的早期职业人才管道，使其成为组织中未来的领导者。ADM愿景的一部分是培养一种包容性文化，为所有员工提供机会，以便其多元化的全球员工队伍中的所有成员都有归属感，并为彼此以及公司的成功做出有意义的贡献。ADM还监控员工敬业度、更替率和其他重要的人员指标，以告知人力资本优先事项并推动持续改进。
安全是核心运营优先事项，该公司维持旨在促进整个运营的安全工作条件的政策、标准和培训。ADM专注于努力继续降低严重伤害及其总可记录事故率，同时加强其安全可靠的文化。该公司在实施最佳实践和加强其系统和流程方面取得了进展，并监测领先和滞后的指标，以实现持续改进。通过这些努力，ADM实现了OSHA定义的2025年总可记录事故率，这是近期公司历史上的最低水平。
9
公司的文化立足于诚信、尊重、卓越、足智多谋、团队合作和责任的价值观。ADM长期遵守其行为准则，帮助公司取得正确的结果、正确的方式。该准则为所有ADM同事和业务合作伙伴确立了高标准的诚实和诚信，并制定了具体政策，以进一步履行公司在其运营的任何地方以公平和道德的方式开展业务的承诺。
下表列出截至2025年12月31日公司员工情况。
按合同和地区分列的雇员人数
| 受薪 | 小时 | 兼职 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 北美洲 | 8,802 | 9,904 | 145 | 18,851 | |||||||||||||||||||
| 拉丁美洲（LATAM） | 3,836 | 5,677 | 15 | 9,528 | |||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲（EMEA） | 5,460 | 4,214 | 528 | 10,202 | |||||||||||||||||||
| 亚太地区（APAC） | 2,021 | 884 | 10 | 2,915 | |||||||||||||||||||
| 合计 | 20,119 | 20,679 | 698 | 41,496 | |||||||||||||||||||
可用信息
公司网址为http://www.adm.com。ADM的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及对这些报告的修订均可在以电子方式向SEC提交或向SEC提供此类材料后，在合理可行的范围内尽快通过其网站免费获取。
本报告中对公司网站地址的引用是为了提供便利，不构成也不应被视为通过引用将网站上包含或可通过该网站获得的信息并入。因此，这些信息不应被视为本报告的一部分。
10
关于我们的执行官的信息
截至本文件提交之日，有关公司执行人员的某些信息载列如下。除另有说明外，所有职位均在公司任职。
| 姓名 | 标题 | 年龄 | ||||||||||||
| Juan R. Luciano | 自2016年1月起担任董事会主席。自2015年1月起担任首席执行官兼总裁。 | 64 | ||||||||||||
| Monish Patolawala | 自2024年8月起担任执行副总裁兼首席财务官。2023年9月-2024年7月3M公司公司总裁兼首席财务官。2021年10月至2023年9月担任3M执行副总裁、首席财务和转型官以及2020年7月至2021年10月担任3M高级副总裁兼首席财务官。 | 56 | ||||||||||||
| Christopher M. Cuddy | 2015年5月至今任公司高级副总裁。自2015年3月起任碳水化合物解决方案业务部门总裁。 | 52 | ||||||||||||
| 雷吉娜·B·琼斯 | 自2023年9月起担任高级副总裁兼首席法务官和秘书。2020年4月至2023年9月，任职于Baker Hughes首席法务官。2018年5月至2020年4月在Delek US Holdings，Inc.担任执行副总裁、总法律顾问和公司秘书。 | 55 | ||||||||||||
| Gregory A. Morris | 2014年11月至今任公司高级副总裁。自2019年7月起担任农业服务和油籽业务部门总裁。 | 54 | ||||||||||||
| Ian Pinner | 2020年1月至今任公司高级副总裁。自2023年11月起担任营养业务部门总裁兼首席销售和营销官。2020年1月至2023年11月的首席战略和创新官。2020年1月至2021年3月健康与健康总裁。 | 53 | ||||||||||||
| Jennifer L. Weber | 自2020年8月起担任高级副总裁兼首席人事官。执行副总裁-劳氏公司人力资源，2016年3月至2020年4月。 | 59 | ||||||||||||
| Carrie A. Nichol | 2025年3月至今任副总裁、首席财务官。2021年12月至2025年2月担任嘉吉高级副总裁、首席财务官、全球流程负责人。2019年10月-2021年12月在齐默巴奥米特控任职副总裁、财务总监、首席财务官。 | 46 | ||||||||||||
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| 项目1a。 | 风险因素 | ||||
应仔细考虑以下描述的风险，以及本年度报告中关于10-K表格的其他信息。任何一项或多项此类风险都可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和股价产生重大不利影响，并可能导致实际经营业绩和财务状况与过去或预期的未来经营业绩和财务状况产生重大差异。公司目前不知道或公司目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对公司产生不利影响。
操作风险
公司面临潜在的业务中断风险，可能对公司的经营业绩产生不利影响，并可能导致费用和负债增加。
该公司在众多市场和地区从事制造和分销活动。 因此，公司受到此类活动固有的风险的影响，并不时经历各种事件和外部因素造成的计划外停机或广泛的财产损失和业务中断，其中一些超出了公司的控制范围。这些事件和因素包括但不限于设备故障、原材料短缺、自然灾害、恶劣天气条件、事故、爆炸、火灾、环境事件、罢工或其他劳资纠纷、战争或恐怖主义行为、网络安全攻击或其他意外中断。这些事件可能导致人身伤害、生命损失和环境破坏。在某些情况下，公司依赖单一的工厂或设施在一个地理区域或其他地方制造或加工某些产品。公司可能无法及时或有效地解决中断问题，这些风险可能导致的相关责任可能并不总是由责任保险承保或可能超过责任保险，任何保险收益可能在事件发生后的几年内无法收到。这些事件和因素的影响已经并可能在未来需要大量投资和支出来修复受损的设施或设备，并需要管理层的关注和其他资源，这已经并可能对公司的经营业绩产生不利影响。
公司的运营依赖于可靠和高效的运输服务，其中断可能导致向公司设施供应材料的困难，并损害公司及时向客户交付产品的能力。为了更有效地履行运输义务，该公司依靠进入可通航的河流和水道。此外，如果某些非农业商品原材料，例如公司加工业务中使用的水或某些化学品无法获得，公司的业务可能会受到干扰。公司某些加工业务使用的可用水的任何重大短缺都可能对经营业绩产生重大不利影响。某些可能影响非农业商品原材料供应的因素超出了公司的控制范围，包括但不限于天气、河流水位高低、经济状况、边境关闭、供应商的制造延误或中断、材料短缺、能源供应中断以及供应商信用状况不可用或不佳造成的中断。
运输、通胀影响、能源价格波动等因素可能影响公司经营业绩。
公司的运营成本和某些制成品的销售价格对能源价格变化、通胀压力和一定的物流限制具有敏感性。该公司的加工厂主要由电力、天然气和煤炭提供动力。该公司的运输业务部分依赖于铁路通道、柴油燃料和其他以石油为基础的产品，以及海运和港口业务的可用性和成本。这些项目的成本或准入大幅增加，包括通货膨胀影响、温室气体监管或税收的任何后果，已经并可能在未来对公司的生产成本和经营业绩产生不利影响。
人力资本的可获得性可能不足以有效支持全球运营。
ADM的全球业务行使职能，拥有加工、仓储和运输用于其他制造领域或作为投入品或产品出售给第三方客户的产品的原材料所必需的技术人员。拥有熟练的贸易和生产工人一直是制造业的一个具体重点。由于合格资源数量有限，无法为具有技术行业和小时工的制造设施适当配备人员，这可能会对运营产生负面影响。
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公司可能无法实现其战略优先事项执行的好处或遇到延迟。
作为更广泛战略的一部分，该公司专注于卓越运营和推动有针对性的成本削减。该公司已实施计划，以提高其制造和生产设施的性能，增加营养部门内的经营杠杆，并减少第三方支出和销售、一般和管理费用。这些计划的成功，以及未来的任何相关计划，都取决于广泛的因素。公司改善成本结构的能力取决于降低其制造、交付和管理成本，以及对原材料、能源和相关制造要求具有成本效益的采购计划，所有这些都受到风险和不确定性的影响，可能不会成功。公司营运资金需求直接受全球大宗商品价格影响，波动可能较大，变化较快。这些计划的实施可能比预期的更困难、成本更高或更耗时，并且可能不会产生任何或所有预期收益，这可能会对公司的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
此外，ADM还主动审查其业务组合，以确定简化和优化其投资组合以及提高股东价值的机会。因此，公司不时寻求通过出售其某些资产或业务或成立合资公司来剥离这些资产或业务。公司成功完成资产剥离或合资交易的能力将取决于（其中包括）公司识别准备以可接受的条款收购并成功运营此类资产或业务的买家或合资伙伴的能力，以及公司在资产剥离后调整和优化其保留业务的能力。这些交易可能涉及意外的延误、成本和其他问题，高级管理层可能需要将注意力从ADM业务的其他方面转移开来，以解决这些问题。
该公司还专注于有机和无机增长，其实现增长的成功可能会受到广泛风险的不利影响，这些风险可能导致成本增加、收入下降和协同效应延迟。ADM的增长还部分依赖于产品、工艺和服务方面的创新。公司能否实现其研发努力和其他投资的预期收益取决于多种因素，可能不会以足以获得市场认可的速度或质量产生新产品和服务。此外，这些产品的市场可能不会像公司预期的那样发展或增长。美国以外新地区的增长可能会使公司面临不稳定的经济、政治和监管风险，这些风险可能会对其运营和实现增长战略的能力产生负面影响。在公司存在有限的情况下扩展业务可能会使公司面临与无法确定适当的合作伙伴或目标和有利条件、无法留住/雇用战略人才或整合风险相关的风险，这些风险可能需要大量管理资源，否则这些资源本可用于持续增长或运营举措。
收购可能涉及意外的延误、成本和其他问题。在收购之前进行的尽职调查可能无法确定可能影响公司声誉或对经营业绩产生不利影响的重大责任或问题，从而导致预期收购收益减少或意外负债增加。此外，收购可能涉及整合风险，例如：内部控制有效性、系统集成风险、与商誉和其他无形资产相关的减值费用风险、留住被收购员工的能力以及其他未预料到的风险。公司可能无法实现预期从收购中获得的运营或财务收益，这可能会影响公司的增长战略。
公司对其股权投资和合营企业的控制权有限，可能无法实现其预期收益，并可能被要求减记，并且可能无法在公司决定退出投资时以具有吸引力的价值将投资货币化。
本公司已向合营企业和本公司对治理和管理活动控制有限的投资进行投资或垫资（见第二部分。项目8。注8。对附属公司的投资和垫款，用于投资余额和相关的销售净额）。与这些投资相关的风险可能包括：投资伙伴的资金实力；投资伙伴的收入和现金流损失，以及相关的毛利润；无法对投资活动实施有益的管理战略，包括风险管理和合规监测；公司可能无法解决与合作伙伴的纠纷的风险；此类投资相对于公司战略的持续契合性；以及公司可能无法从投资中实现预期的运营或财务利益的风险。公司可能会遇到与这些投资相关的意外运营问题、财务结果或合规和声誉风险。
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公司面临与健康流行病、大流行病和类似疫情相关的风险。
如果出现健康流行病、大流行病或类似疫情导致严重中断，公司未来可能会受到重大影响。在这种情况下，ADM可能无法充分履行合同义务，关键的全球供应链和物流网络可能会受到影响，成本和营运资金需求可能会增加。这些成本增加可能无法完全收回或由保险充分覆盖。此外，对ADM生产的某些产品的需求，特别是支持食品服务渠道的生物燃料和食品和饮料中的成分，可能会因长期的区域或全球疫情爆发而受到重大影响，从而导致政府实施的封锁、隔离或其他限制措施。
地缘政治风险
公司面临与国际冲突、恐怖主义行为、战争、其他地缘政治事件相关的风险，例如持续的俄乌冲突、海上海盗行为以及其他经济中断。
由于地缘政治冲突、恐怖主义行为（例如故意掺假公司产品）、战争和海盗行为，以及这些事件导致的任何制裁或禁运，ADM的资产和运营可能会遭受广泛的财产损失、业务中断、价值损失、国有化和征用。这些事件可能会扰乱贸易流动，破坏基础设施，限制原材料的获取，减少客户需求，或阻碍公司运营设施或转移产品的能力。它们还可能引发宏观经济波动，包括大宗商品价格、利率和外汇汇率的波动，这会对利润率、库存价值和对冲头寸产生负面影响。此外，遵守迅速演变的制裁制度可能需要进行操作调整，并可能增加无意违规的风险。
例如，ADM位于受俄乌冲突影响地区的资产和业务面临的财产损失、库存损失、业务中断和被征用的风险增加。黑海地区是全球小麦和玉米的主要出口国，供应中断可能继续导致这些商品和相关产品的数量、价格和利润率波动。此外，由于对俄罗斯采取的制裁次数众多，ADM及其相关方存在与受制裁伙伴进行贸易的风险。如果在最坏的情况下，乌克兰冲突向其他国家推进，该公司可能会受到重大影响。
贸易应收款可能面临更高违约的风险，如果供应商无法履约或面临资不抵债，其他第三方风险可能会影响ADM获得投入的能力，因为某些供应可能由于制裁和/或跨境支付交易的限制而无法获得。随着公司继续监测地缘政治发展，航运路线也相应调整，因为越来越多地使用技术，包括无人机，为海盗提供了更强的识别和瞄准船只的能力。对高风险地区船只的大多数袭击都会导致登船，这对船员和货物构成重大的安全和安保风险。海盗行为和相关海上威胁可能对公司产生负面影响。船员提取、潜在的赎金支付、租赁义务以及为绕过高风险区域而改变船只路线的相关费用可能会导致财务损失。此外，船期中断可能会在很长一段时间内受到影响。在这些情况下，贸易政策以及公司关键的全球供应链和物流网络可能会受到影响，削弱公司履行合同义务的能力，并影响营运资金需求。保险可能无法充分覆盖这些风险。此外，针对ADM生产的某些产品，特别是那些支持食品服务渠道的产品的拨备可能会受到重大影响。
地缘政治风险可能会扰乱全球市场，并对公司的业务和财务业绩产生负面影响。
公司受制于在全球开展业务的地缘政治、经济和其他风险。公司的经营业绩可能受到政治不稳定以及货币、财政、贸易和环境政策、法律、法规和收购批准计划变化的影响，产生的风险包括但不限于：一国或地区的经济或政治状况变化；繁重的当地劳动条件和法规以及安全和环境法规；知识产权保护减少；监管或法律环境变化；货币兑换活动受到限制；货币兑换波动；负担沉重的税收和贸易关税；法律协议和判决的可执行性有限；不利的税务审计评估，行政机构或司法结果；以及对温室气体的监管或征税。国际风险和不确定性，包括不断变化的社会和经济状况以及恐怖主义、政治敌对行动和战争，可能会限制公司在这些市场开展业务的能力。
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该公司历来受益于农业、食品和饲料原料产品从美国和其他来源自由流向世界各地的市场。世界各地关税和限制性贸易政策的增加已经并可能对公司进入某些市场的能力产生负面影响，或者产品价格在这些市场的竞争力可能会下降。例如，该公司的经营业绩受到2025年全球贸易和关税的变化和不确定性的影响，以及由此产生的贸易流动中断，例如美国与中国的大豆贸易，以及美国生物燃料政策在可再生量义务（RVO）方面的延期，以及由此产生的不确定性影响了对豆油和其他原料的需求。
环境、社会和治理风险
公司受到广泛的食品安全和质量、制造和标签、职业健康和安全、环境以及其他可能使公司面临某些监管或声誉风险的监管要求的约束。
该公司的业务取决于其采购、制造、加工、储存、运输和销售的农产品、配料、食品、饲料、营养品以及其他产品的质量和安全。因此，公司面临范围广泛的食品质量安全风险。ADM必须遵守有关食品安全、质量、制造和标签的美国和非美国联邦、州和地方法规。公司的某些产品可能需要监管批准、上市前通知或持续遵守多个司法管辖区不断变化或不确定的监管框架。此外，食品、饲料和营养部门的监管审查和标准继续演变，例如欧盟和其他司法管辖区的监管当局正在对特定化学品的安全性和允许用途进行审查。任何不遵守适用的法律法规或监管解释、标准或执法重点的变化，都可能限制公司制造、营销或销售某些产品的能力，增加合规成本，或要求产品重新配制或退出某些市场，并可能使ADM承担巨额罚款、行政处罚、刑事处罚、诉讼等责任，并可能损害其声誉。公司因不合规和其他风险可能导致的责任可能不在或可能超出与产品责任和食品安全事项相关的责任保险的承保范围内。
该公司还受到广泛的美国和非美国联邦、州和地方职业健康和安全、环境和其他监管要求的约束。若不遵守适用的法律法规，ADM可能会被处以巨额罚款、行政处分、刑事处罚、吊销经营许可和/或关闭其设施、提起诉讼等责任，并可能导致声誉受损。此外，ADM可能会因过去在现有设施中的运营而承担环境责任，在某些情况下，还会因过去在其不再拥有、运营或使用的设施中的运营而承担环境责任。公司还可能因被收购公司的运营而承担负债。公司的运营活动还可能导致严重事故，这些事故可能导致人身伤害、设施关闭、对我们业务的声誉损害和/或需要花费大量资金来补救安全问题或修复受损设施。
公司受制于与ESG事项相关的各种不断变化的法规，这些法规会影响公司的业务和战略，并可能对其声誉、业务和经营业绩产生不利影响。
该公司受制于与ESG事项相关的各种不断演变、有时甚至是不一致的美国联邦、州、地方和非美国法规，包括与温室气体（GHG）排放相关的法规。其中一些法规为各种ESG问题建立了具体的衡量标准、目标和披露框架，包括环境可持续性、供应链劳工做法、森林砍伐、劳动力健康和安全、化学品或材料的适当处理等。及时遵守这些不断变化、有时有分歧的ESG法律，除其他外，可能会增加原材料、行政、合规或其他成本，要求公司对其业务运营或战略做出改变，或要求公司对其设施或设备进行额外投资。此外，很难预测与气候变化或其他ESG事项相关的任何新的或额外的立法、法规或协议的潜在影响和时间。
该公司已制定计划和政策，旨在扩大负责任的做法，同时减少其环境足迹。公司还制定了ESG相关目标和目标。公司可能被要求进行投资并产生成本，以实施这些重大或高于预期的计划和政策，
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ADM可能无法实现这些目标和目的，并且ADM可能无法及时或根本无法实现这些投资和行动的预期收益，其中任何一项都可能对公司的声誉和业务产生不利影响。
ADM能够通过该公司的碳捕获和储存（CCS）业务捕获和储存二氧化碳，该业务也面临潜在的风险和不确定性，包括遵守复杂且不断变化的法规、获得并维护许可证和监管批准，以及管理运营挑战，这可能对其声誉、业务和经营业绩产生不利影响。ADM目前正在使其CCS业务多样化并扩大规模以捕获和储存更多的二氧化碳，这可能不会成功，并且会面临类似的风险和不确定性。
公司与ESG相关事项和可持续实践相关的目标和利益相关者期望可能会使公司面临成本增加、声誉受损和其他风险。
公司已建立并公开宣布与可持续实践和其他ESG相关问题相关的某些目标和战略，未来可能会对其进行细化。公司为实现这些目标而实施的战略受到风险和不确定性的影响，其中许多可能超出了ADM的控制范围，并且可能证明代价比预期的要高。任何未能实现这些目标或设定或公布某些目标或目的的失败或被认为失败都可能损害公司的声誉或可能使公司面临监管风险。此外，最近政府和投资者对ESG事项的看法发生变化，可能会影响公司追求可持续发展和ESG相关目标的能力，公司可能会因某些利益相关者的‘反ESG’情绪而面临批评，这可能会对公司的声誉、业务、现金流和经营业绩产生不利影响。
财务风险
由于公司的资本密集型性质，获得外部融资的限制可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
该公司需要大量资金，包括持续进入信贷市场，以经营目前的业务并为其增长战略提供资金。公司的营运资金需求，包括期货交易所未平仓合约的保证金需求，直接受到农产品价格的影响，可能会大幅波动，变化较快。该公司还需要大量资金来维护和升级其广泛的仓储设施网络、加工厂、炼油厂、磨坊、港口、运输资产和其他设施，以跟上行业的竞争发展、技术进步、法规和不断变化的安全标准。此外，公司业务的扩张和寻求收购或其他商业机会可能需要大量资金。进入信贷市场和公司资本的定价取决于保持信用评级机构的足够信用评级。强大的信用评级使公司能够进入具有成本竞争力的一级商业票据市场。截至2025年12月31日，三大信用评级机构将公司信用等级维持在投资级水平，展望为负面。可能会出现进一步的观察、审查或降级。如果公司无法维持足够高的信用评级，进入这些商业票据和其他债务市场以及借款成本可能会受到不利影响。如果公司无法产生足够的现金流或保持获得足够的外部融资，包括由于全球信贷市场的重大中断，可能会限制公司当前的运营及其增长机会。
战略和经济风险
农业商品、农业商品产品、非农业商品原材料公司采购、运输、存储、加工、商品可能受到公司无法控制的各种因素的影响。
农业商品的可得性和价格受到广泛波动，包括市场条件变化、天气条件、作物病害、种植、政府计划和政策（包括全球贸易、可再生能源/生物燃料政策和其他监管考虑因素）、气候变化、竞争和全球需求变化等公司无法控制的因素的影响，这可能会对公司的经营业绩产生不利影响。此外，该公司在全球范围内依赖农业生产商，以确保农业商品的充足供应。
农业商品供应减少和非农业商品原材料成本上升可能会增加原材料成本和/或限制公司以有效方式采购、运输、储存、加工和销售农业商品和产品的能力，从而对公司的盈利能力产生不利影响。高位震荡
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大宗商品和非农产品价格可能会给短期营运资金提供更多压力。相反，如果供应充足，全球作物产量超过需求超过一两个作物周期，价格波动性就会有所减弱。由于缺乏供应链错位，市场价差和基差机会减少，这可能导致经营业绩下降。
公司有某些成品，例如乙醇和生物柴油，它们与石油产品密切相关，或可能被替代，或者在乙醇的情况下，掺入汽油中以增加辛烷值。因此，乙醇和生物柴油的销售价格可以受到汽油、柴油燃料和其他辛烷值增强剂的销售价格的影响。汽油、柴油或其他辛烷值增强剂价格的大幅下降可能导致公司乙醇和生物柴油的销售价格大幅下降。公司可能会使用衍生品合约作为商品采购和销售的预期对冲，以在近期保护自己免受价格变化的影响，并保护和最大化加工利润，但无法保证公司订立的任何衍生品合约将产生这些影响。
公司面临与全球和区域经济下滑有关的风险，可能对公司的经营业绩产生不利影响。
全球经济大幅下滑可能导致对农业商品和食品的需求减少，从而可能对公司的业务和经营业绩产生不利影响。除美国以外，该公司在发达地区和新兴市场领域都有重要业务。该公司的战略之一是扩大其核心模式的全球影响力，这可能包括扩大或发展其在新兴市场领域的业务。发达市场和新兴市场领域都受到经济衰退的影响，包括对公司产品的需求减少，信贷供应减少，或公司供应商、客户和其他交易对手的信贷质量下降。此外，新兴市场领域可能受到更不稳定的运营条件的影响，包括但不限于物流限制或延误、与劳动力相关的挑战、疫情爆发和经济复苏、影响贸易流动的限制或监管、当地货币问题以及其他经济和政治不稳定。政治财政不稳定可能会在新兴市场产生侵入性监管，可能会对税收、费用、腐败风险增加等产生意想不到的评估。经济低迷和市场环境波动可能会对公司的经营业绩和执行长期业务战略的能力产生不利影响。
公司在经营所在市场存在重大竞争，面临行业特有风险，可能对公司经营业绩产生不利影响。
公司在每项业务中均面临重大竞争，并拥有众多竞争对手，其竞争对手可能因其参与的每一个业务部门而有所不同。竞争影响公司产生和增加毛利的能力，原因如下：
–公司产品定价部分取决于行业处理能力，受到竞争对手将闲置产能带上线、新建产能或执行激进整合的行为冲击；
–公司买卖的许多产品都是全球商品，或源自具有高度价格竞争力的全球商品，在许多情况下可能会被替代；
–外币兑美元汇率的显著变化，特别是主要农作物种植国的货币，也可能使这些国家的商品和产品比美国产品更具竞争力；
–不同作物种植区域的产量提高可能会减少对公司在其中有重要存在的原产地的依赖；和
–持续的并购活动导致进一步的整合，可能会导致行业中某些参与者的成本竞争力和全球规模更大，尤其是当收购方是国有企业，其利润和回报目标可能有别于私营部门企业时。
此外，公司市场的竞争动态受到地缘政治和相关风险的影响，包括与ADM的竞争对手合作解决贸易流动限制或发展自己的地方或区域能力的国家和地区的政府。
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该公司竞争原材料、运输服务、其他材料和用品等投入的获取，以及劳动力和人才。公司还面临行业特有风险，包括但不限于：其他行业推出可替代公司生产功能的新产品；消费者偏好转移；产品安全和质量。 例如，消费者健康或饮食偏好的变化可能会减少对含有甜味剂的食品的需求，例如高果糖玉米糖浆、食用油、转基因产品和/或其他加工成分，这可能会对我们的销售和盈利能力产生负面影响。
就营养业务而言，虽然保持高效和高成本效益的运营很重要，但推动创新和为人类和动物需求开发优质营养和健康解决方案的能力是在营养市场保持竞争力的关键因素。公司的某些商品和成品被用作畜禽饲料的配料。公司面临与经济、产品质量、饲料安全或其他可能对畜禽业务产生不利影响的因素相关的风险，包括家畜和家禽爆发疾病，例如非洲猪瘟，这可能会对公司用作饲料配料的产品的需求产生不利影响。此外，ADM对香精和配料业务的投资使公司面临与创新、适配以及满足客户不断变化的要求的产品索赔相关的风险。
公司的风险管理策略可能不会有效。
公司设有首席风险官，负责监督企业风险管理（ERM）计划，并通过审计委员会定期向董事会报告公司面临的无数风险以及公司减轻这些风险的战略，审计委员会协助董事会监督公司的ERM计划。该公司的业务受到（其中包括）地缘政治和市场风险的影响，包括农产品现金价格和衍生品价格、运输成本、能源价格、利率、外汇汇率和股票市场的波动，以及运营和其他中断，以及合规和监管风险。公司的风险管理工作可能无法成功发现重大风险敞口，而此类敞口可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
监管风险
公司在全球范围内受到众多法律、法规和授权的约束，这可能会对公司的经营业绩和未来战略产生不利影响。
该公司在全球开展业务，连接180多个国家的作物和市场，并被要求在许多领域遵守由美国联邦政府以及州、地方和非美国政府当局管理的法律法规，包括：会计和所得税、反腐败、反贿赂、全球贸易、贸易制裁、隐私和安全、环境、产品合规和安全，以及受管制物质的处理和生产。公司未能遵守这些法律法规可能会影响公司的声誉，使公司承担重大责任，并对公司的业务、经营业绩和财务状况以及整体战略产生不利影响。
与具体影响农业部门和相关行业的法规相关的风险，以及影响公司其他业务和做法的风险，可能会对公司的业务、声誉和经营业绩产生不利影响。
农业生产和贸易流动受政府政策、授权、法规和贸易协议的约束，包括税收和税收抵免、关税、关税、补贴、奖励、外汇汇率以及进出口限制，包括与转基因生物相关的政策、可追溯性标准、可持续做法、产品安全和标签、可再生燃料、低碳燃料规定以及与能源生产和/或减排相关的技术。这些政策可以影响某些作物的种植；作物生产的地点和规模；是否交易未加工或加工的商品产品；进出口的数量和类型；作为原材料的原料的可用性和竞争力；公司某些产品的生产的可行性和数量；以及行业盈利能力。例如，政府政策、税收抵免和/或乙醇和生物柴油监管的变化，包括但不限于清洁燃料生产税收抵免和相关的“45Z”税收抵免以及美国2007年《能源独立和安全法案》下的可再生燃料标准，包括小型炼油厂豁免的处理，可能会对公司的经营业绩产生影响。特别是，公司产生与其CCS运营和其他举措相关的重大45Z税收抵免的能力受到风险和不确定性的影响，包括CCS监管和
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运营挑战，以及45Z税收抵免流程和合规风险，并可能对其声誉、业务和运营结果产生不利影响。国际贸易法规可能会限制或扰乱国家或地区之间的贸易，从而对农产品贸易流动产生不利影响。此外，与所消费的脂肪、糖和谷物类型相关的政府法规和/或政策，以及客户偏好的变化，也可能对公司成分和/或产品的需求产生负面影响。
由于其期货佣金商业务、农产品风险管理实践和专属保险提供商，该公司还受到某些额外的金融和商品市场以及保险相关法规的约束。这些法规包括客户保护、资本和财务责任要求、交易报告、风险管理做法、保证金和抵押品标准、反洗钱和制裁合规以及其他要求，例如商品期货交易委员会法规、《多德-弗兰克法案》、《消费者保护法》和《欧洲市场基础设施法规》规定的要求。这些要求是复杂的、不断变化的，并且在各方面与公司其他业务所受的监管要求有所不同。公司未能遵守这些法律法规可能会影响公司的声誉，并对公司的期货佣金商业务及其农产品风险管理实践或专属保险提供商产生不利影响。 未来政府政策可能会对公司产品的供应、需求和价格产生不利影响；对公司部署充分对冲计划的能力产生不利影响；限制公司在现有市场和目标市场开展业务的能力；并对公司的收入和经营业绩产生不利影响。
该公司的战略包括扩大其销售和加工的作物的数量和多样性，扩大其核心模式的全球影响力，扩大其增值产品组合，并扩大其参与的可持续农业计划和合作伙伴关系。政府政策，包括但不限于反垄断和竞争法、贸易限制、食品安全法规、可持续性要求和可追溯性，可能会影响公司成功执行这方面战略的能力。在新兴市场，公司面临的某些合规和其他风险可能会加剧。
税法的变化或额外税务负债的风险可能会对公司的财务状况和经营业绩产生重大影响。
该公司须在世界各地的不同司法管辖区缴纳所得税以及非所得税。ADM的有效税率可能会受到按司法管辖区划分的收益组合变化、税法变化、递延所得税资产和负债估值的税率变化以及税务审计的重大调整的不利影响。该公司经常面临美国和外国税务当局关于应缴税额的挑战，包括有关时间、扣除金额、收入在不同税务管辖区之间分配的问题。这些挑战的结果可能对公司在确认这些挑战期间的经营业绩和财务状况产生重大影响。
此外，ADM开展业务的许多司法管辖区的立法机构和税务机关可能会对其税收规则颁布变更。美国One Big Beautiful Bill Act（“OBBBA”），其中包括对公司税收规则、扣除、费用支出和国际税收条款的重大改变，可能会影响公司的税收状况、可扣除支出的时间和金额，以及信贷和激励措施的应用。 经济合作与发展组织（“经合组织”）、欧盟和其他国家（包括公司经营所在国家）已对影响大型跨国企业征税方式的众多长期税收原则进行了重大修改。特别是，经合组织的第二支柱倡议引入了按国别适用的15%的全球最低税。现任政府领导下的美国反对通过第二支柱和其他经合组织倡议。虽然经合组织已与G7达成协议，豁免美国跨国公司受到某些影响，并引入了某些相关的安全港，但由于所有国家是否立即采用安全港以及某些第二支柱报告义务是否仍然适用，对公司的最终影响仍不确定。每个国家都必须颁布对本国法律的修改，以使规则生效。第二支柱的实施将导致额外的强制性披露，这可能会导致对公司税务状况的额外审查，并可能增加税务评估。
行政管理的变化或立法优先事项的转变可能导致美国税法的变化，或可能潜在地影响全球税收格局以及公司与关税和制裁相关的合规要求。
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技术风险
公司无法成功升级其信息和运营技术 系统可能对公司的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响.
该公司目前正在升级其技术平台，包括某些ERP系统，这些升级预计将在未来几年分阶段进行。这些升级包括对遗留系统进行更改或获得具有新功能的新系统，以及构建新的政策、程序、培训计划和监控工具。ADM最近完善了其数字化战略，正在摆脱大型全球实施，将资源用于优先考虑区域性、更灵活的项目。虽然公司预计最近的这一支点将加快某些升级并以具有成本效益的方式增强能力，但无法保证这种方法将及时或根本不会产生预期收益，或者公司不会随着时间的推移继续改进其方法。此外，这些项目可能涉及意想不到的延误、成本和其他问题。公司的努力已经需要并将继续需要大量的人力和财务资源投资。公司追求这些升级和实施的战略可能会随着时间的推移而演变，并可能增加完成这些项目所涉及的时间或费用。
在实施系统升级时，公司可能会经历与更改和获取这些系统、政策、程序和监控工具相关的固有成本和风险的显着增加，包括资本支出、额外的运营费用、对管理时间的要求以及在过渡到新系统政策、程序或监控工具或将其集成到其当前系统中时出现延迟或困难的其他风险和成本。任何这些系统的设计和实施中的任何重大中断或缺陷都可能对公司的业务运营能力产生不利影响，或对财务报告保持有效的披露控制和内部控制。这些实施、修改和升级可能不会导致生产力的提高达到超过实施成本的水平，或者根本不会。此外，实施ERP等新技术系统的困难、公司计划改进的时间表延迟、重大系统故障或公司无法成功修改其技术系统、政策、程序或监控工具以应对过去业务需求的变化，已导致并将在未来可能导致公司业务运营中断，增加安全风险，包括网络安全漏洞的风险，并可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
信息和运营技术系统受到中断或故障的影响，可能会影响公司开展业务的能力。
该公司的运营依赖于某些关键技术系统，其中一些依赖于第三方提供的服务，为内部和外部用户提供关键的数据连接、信息和服务。这些互动包括但不限于：向供应商订购和管理材料；风险管理活动；将原材料转化为成品；库存管理；向客户运送产品；处理交易；总结和报告经营的财务结果；人力资源福利和工资管理；以及遵守监管、法律或税务要求。此外，该公司用于支持重要业务功能的技术环境的很大一部分由遗留系统组成，其中一些系统是多年前实施的，具有高度定制化，或者与更新的技术集成。老化的遗留系统的不稳定性可能会降低性能并提高系统故障的风险，降低与现代软件的兼容性，并影响增长计划。
公司的系统、流程和站点受到网络安全和其他事件的影响，这可能使公司面临运营和各种监管风险。
与其他大型跨国企业一样，公司和与公司开展业务的第三方面临与其系统和数据相关的广泛网络安全风险。公司和这些第三方经常遭遇网络攻击和事件，其中一些（包括对电子邮件系统的电子邮件钓鱼攻击）对公司产生了不利影响，公司预计将继续受到此类攻击。这些攻击可能包括网络钓鱼、国家支持的网络攻击、工业间谍活动、内部威胁、计算机拒绝服务攻击、计算机病毒、勒索软件和其他恶意软件、支付欺诈或其他网络事件。IT安全和社会工程威胁增加以及更复杂的计算机犯罪，包括高级持续威胁，对公司技术系统、网络和服务的安全性以及公司第三方数据的保密性、可用性和完整性构成潜在风险。公司受美国和其他司法管辖区有关人工智能（AI）、隐私、数据保护和数据安全的各种法律法规的约束，包括与
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个人数据的收集、存储、处理、使用、披露、转移、安全。对各种数据隐私法规的遵守和解释不断演变，任何违规行为都可能使公司受到法律索赔、监管处罚以及声誉受损。
如果公司的系统由于灾难性事件、停电、安全漏洞或网络攻击等任意数量的原因而遭到破坏、损坏或停止正常运作，而公司的恢复努力未能及时有效地减轻风险，公司可能会遭受其管理运营能力的重大中断、有价值的数据丢失、实际或威胁的法律诉讼以及声誉受损，从而可能对公司的收入、经营业绩和财务状况产生不利影响。
公司面临与使用人工智能和其他新兴数字技术有关的各种技术、法律和机会主义相关风险。
该公司继续专注于利用数字技术，包括人工智能（“AI”）和整个业务的高级分析。这些技术的有效设计、部署、治理和监督涉及可能对公司的业务、声誉、财务状况和经营业绩产生不利影响的风险和不确定性。该公司能否实现人工智能举措的预期收益取决于许多因素，其中许多因素超出了其控制范围。
人工智能系统严重依赖大量数据，因此需要在数据基础设施、高质量的数据输入、技术人员、网络安全保障措施和持续监测方面进行大量投资。如果管理和保护不当，人工智能系统可能会增加数据泄露、网络安全事件、模型操纵或未经授权使用或披露机密、专有或个人信息的风险。 随着世界各地的政府和监管机构不断引入与负责任地使用人工智能相关的新要求、指南和框架，人工智能技术正在迅速发展。遵守这些新出现且不断变化的法规可能需要ADM承担大量成本，并对其业务实践进行更改以及对其人工智能系统进行复杂调整。此外，与知识产权相关的法律挑战、人工智能驱动决策的责任以及人工智能的潜在滥用存在重大风险。
人工智能系统可能无法在特定条件下按预期运行，或者容易受到操纵人工智能输出的对抗性攻击。随着人工智能越来越融入公司的运营，系统故障或故障的风险增加，这可能会扰乱业务流程。AI发展的快速步伐需要专门的人才和资源来设计、实施和维护AI系统。熟练的人工智能专业人员短缺对公司有效开发和利用人工智能技术的能力构成风险。此外，人工智能系统的复杂性需要持续的投资，这可能会使资源紧张并影响业务的其他领域。
此外，公司在人工智能方面的投资可能无法实现预期回报，可能需要比预期更长的时间才能产生价值，如果有的话，或者可能由于快速的技术变革而过时。此外，如果未能跟上竞争对手和其他行业参与者对AI技术的采用和有效使用，ADM可能会受到不利影响。
其他风险
公司涉及多项可能导致不利结果的法律诉讼。
公司涉及多项不时出现的法律诉讼。这些诉讼的结果受到内在不确定性的影响。将产生的实际成本取决于许多未知因素，其中一些诉讼和其他意外事件的结果可能会对公司的运营产生不利影响，或可能导致过多的不利判决、罚款或结果。此外，正如公司过去所看到的，参与此类诉讼、调查和询问以及其他程序，以及遵守这些程序产生的任何和解或同意法令，可能会转移管理层对其他事项的注意力和资源，影响公司的声誉，并可能对公司的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
有关未决法律程序的更多信息，请参见第一部分第3项法律程序和第二部分第8项附注20法律程序。
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负面宣传在过去和未来都可能对公司及其普通股的市场价格产生不利影响.
公司过去有时会受到负面宣传，未来可能会面临负面宣传。负面宣传和对公司的不利看法已经造成并可能在未来造成公司普通股价格的大幅下跌。负面宣传也会影响一些客户和供应商愿意继续与公司开展业务的条款，并影响公司的财务业绩或财务状况。此外，负面宣传或负面看法使公司及其员工经营更加困难，导致士气下降，员工流动率潜在增加，难以吸引人才。因此，任何新的或持续的负面宣传都可能对公司的业务、经营业绩和财务状况以及公司普通股的市场价格产生重大不利影响。
| 项目1b。 | 未解决的工作人员评论 | ||||
公司没有未解决的员工意见。
| 项目1c。 | 网络安全 | ||||
风险管理和战略
公司面临重大且持续存在的网络安全风险，原因如下：ADM必须防御网络安全攻击的地域、网络和系统的广度，例如利用漏洞、勒索软件、拒绝服务、供应链攻击或其他类似威胁；公司系统和流程对试图对ADM或其客户造成损害的威胁行为者（包括国家资助的组织）的吸引力；在发生重大网络安全事件时可能对公司及其客户造成的实质性损害；以及ADM使用第三方产品、服务和组件的情况。ADM致力于支持网络安全风险的治理和监督，并实施旨在帮助公司评估、识别和管理这些风险的机制、控制措施、技术和流程。
网络安全风险被纳入公司企业风险管理（ERM）职能评估的风险范围，并根据公司信息安全主题专家的投入，评估企业面临的最主要风险。ERM流程为我们的战略规划过程提供投入，例如制定行动计划以应对和减轻已识别的风险。
以这种方式将网络安全风险融入到整体ERM流程中，有助于公司识别、评估、管理重大网络安全风险。
该公司拥有一支专门的网络安全团队，与全球组织的合规、隐私、法律和其他团队协作，以评估风险状况。
ADM的网络安全计划旨在与适用的行业标准保持一致，并由独立的第三方审计师定期进行评估。
公司网络安全措施的多面性包括预防、检测和响应能力、员工培训计划、威胁情报监测以及一系列技术的实施等方面。
公司建立了监督和识别与使用第三方服务提供商相关的网络安全风险的流程，其中包括在与任何第三方接触之前完成尽职调查、控制应对措施以减轻任何重大风险，以及在关系过程中进行评估和审查。此外，该公司与政府和商业网络安全专家建立了持续的合作伙伴关系，以了解新出现的网络安全威胁。
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治理
作为ERM计划的一部分，董事会对网络安全风险进行监督。
董事会由可持续发展和技术委员会协助，该委员会定期与管理层一起审查网络安全计划并向董事会报告。董事会还得到审计委员会的协助，以监督公司的ERM计划。
可持续发展和技术委员会或董事会的网络安全审查通常每季度进行一次，或在确定为必要或可取时更频繁地进行。
近年来，董事会增加了一名董事，该董事此前曾担任一家信息安全要求复杂的大型上市公司的首席信息官，以加强董事会和可持续发展与技术委员会对网络安全风险的监督。
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| 项目2。 | 物业 | ||||
该公司的大部分业务都是这样的，大多数产品都在原材料来源附近进行高效加工。因此，该公司有许多工厂战略性地位于农产品产地。
公司拥有147仓库和码头主要用作大宗仓储设施，拥有71个创新中心。未合并关联公司拥有或租赁的加工厂和采购设施不包括在下表中。
公司在经营租赁下拥有或租赁的加工设施的日容量及采购设施的存储容量如下：
| 加工设施 （单位：000公吨） |
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| 拥有 | 租赁 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 农业服务 | 碳水化合物 | 农业服务 | 碳水化合物 | ||||||||||||||||||||||||||
| 和油籽 | 解决方案 | 营养 | 合计 | 和油籽 | 解决方案 | 营养 | 合计 | ||||||||||||||||||||||
| 北美洲 | 83 | 87 | 8 | 178 | — | — | 1 | 1 | |||||||||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 33 | 1 | 4 | 38 | 1 | — | — | 1 | |||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 51 | 5 | 4 | 60 | — | 1 | — | 1 | |||||||||||||||||||||
| 亚太地区 | — | — | 3 | 3 | 1 | — | 1 | 2 | |||||||||||||||||||||
| 每日总容量 | 167 | 93 | 19 | 279 | 2 | 1 | 2 | 5 | |||||||||||||||||||||
|
采购设施
（单位：000公吨）
|
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| 拥有 | 租赁 | ||||||||||||||||||||||||||||
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农业服务
|
碳水化合物
|
农业服务
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碳水化合物
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和油籽
|
解决方案
|
营养
|
合计 |
和油籽
|
解决方案
|
营养
|
合计 | ||||||||||||||||||||||
| 北美洲 | 11,949 | 541 | 62 | 12,552 | 766 | 68 | — | 834 | |||||||||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 2,107 | — | — | 2,107 | 231 | — | — | 231 | |||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 1,381 | — | — | 1,381 | — | 18 | — | 18 | |||||||||||||||||||||
| 亚太地区 | 75 | — | — | 75 | 81 | — | 4 | 85 | |||||||||||||||||||||
|
总存储容量
|
15,512 | 541 | 62 | 16,115 | 1,078 | 86 | 4 | 1,168 | |||||||||||||||||||||
| 项目3。 | 法律程序 | ||||
有关涉及公司的某些法律诉讼的信息，请参阅第II部分。项目8。注20。本报告的法律程序，以引用方式并入本文。
| 项目4。 | 矿山安全披露 | ||||
没有。
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| 项目5。 | 市场为注册人的共同权益、相关股东事项、发行人购买权益证券 | ||||
普通股市
该公司的普通股在纽约证券交易所上市交易，交易代码为“ADM”。
截至2026年2月10日，公司普通股登记股东人数为7,228人。
发行人购买股本证券
| 期 |
总数
购买的股份(1)
|
平均 每股支付价格 |
总数
购买的股份为
公开宣布的计划的一部分(2)
|
股票数量
剩余
根据该计划购买(2)
|
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| 2025年10月1日至2025年10月31日 | 183 | $ | 67.628 | — | 114,764,049 | |||||||||||||||||||||
| 2025年11月1日至2025年11月30日 | 797 | 57.306 | — | 114,764,049 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年12月1日至2025年12月31日 | — | — | — | 114,764,049 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 980 | $ | 59.233 | — | 114,764,049 | |||||||||||||||||||||
(1)本栏显示的股份代表作为已归属限制性股票奖励预扣税的付款而收到的股份。
(2)2014年11月5日，公司董事会批准了一项股票回购计划，授权公司在2015年1月1日开始至2019年12月31日止期间回购最多100,000，000股公司普通股。2019年8月7日，公司董事会批准将股票回购计划延长至2024年12月31日，并根据延长计划回购最多100,000，000股额外股份。2024年12月11日，公司董事会批准第二次延长股票回购计划至2029年12月31日，并根据延长计划回购最多100,000，000股额外股份。
25
性能图
下图将该公司的普通股股票与标普 100指数和标普必需消费品指数进行了比较。该图假设2020年12月31日的初始投资为100美元，并假设所有股息在2025年12月31日之前都进行了再投资。图表中显示的股票表现既不代表也不打算预测ADM普通股未来的潜在表现。
5年累计总回报比较
索引数据：经许可使用的Standard and Poor’s，Inc.版权所有。版权所有。
| 项目6。 |
保留
|
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| 项目7。 | 管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 | ||||
本管理层对财务状况和经营成果（MD & A）的讨论和分析应与随附的合并财务报表一起阅读，该报表可在第二部分中找到。项目8。财务报表和补充数据。
这份MD & A一般讨论2025年和2024年的项目以及2025年和2024年之间的逐年比较。对2023年项目的讨论以及2024年和2023年的逐年比较不包括在本10-K表中，可在第二部分“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中找到。公司于2025年2月20日提交的截至2024年12月31日财政年度的10-K表格年度报告第7项。
公司概况
阿彻丹尼尔斯米德兰公司及其子公司（“公司”或“ADM”）解锁大自然丰富生活品质的力量。该公司是必不可少的全球农业供应链管理商和加工商，通过将当地需求与全球能力连接起来，提供粮食安全。ADM也是首屈一指的人类和动物营养供应商，以及健康和福祉产品的领导者。
可报告分部
该公司的运营被组织、管理和分类为三个可报告的部分：农业服务和油籽、碳水化合物解决方案和营养。根据适用的会计准则的定义，公司的剩余业务不属于可报告分部，属于公司业务或其他业务。见第二部分。项目8。财务报表和补充数据。注17。分部和地理信息，以获取有关我们业务性质和可报告分部的更多信息。
2025年战略
公司的目标是继续为股东和客户建立和维持长期价值。公司确立了以下优先事项，以帮助实现其目标：
•专注于执行和成本管理– ADM寻求优先考虑卓越运营，并通过以下方式推动有针对性的成本降低：（1）提高工厂效率；（2）优化营养部门内的运营杠杆；（3）减少第三方支出和销售、一般和管理费用。
•战略简化– ADM寻求通过执行一系列简化机会来优化我们的投资组合和组织结构，从而提高投资资本的回报，包括：（1）应对绩效、需求和产能挑战；（2）减少不符合公司回报目标的资本支出；（3）通过协同效应、关闭和资产剥离来减少能力重叠。
•有针对性的增长投资– ADM寻求优先对关键战略计划进行有机投资，同时也确保我们的业务为未来做好准备，包括：（1）工厂现代化投资；（2）成本优化投资；和（3）企业系统和流程改进。
•以纪律部署资本– ADM寻求审慎地投资于机会，同时继续通过股息为股东回报价值。
预计上述优先事项的成功执行将使ADM有能力继续投资于长期创造价值的未来增长。ADM正在增强营养、生物制剂、生物解决方案、精密发酵和脱碳等几个关键领域进行投资。这些发展路径中的每一条都有不同的增长概况和价值创造时间表，每一条都补充了我们的核心业务，并呈现出引人注目的、持久回报的潜力。
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ADM已经完善了其数字化战略，并已从大型全球实施转向优先考虑区域性、更敏捷的项目。该公司正在加速其数据之旅，同时继续投资于网络安全以及网络和应用程序的弹性。由于这一战略的完善，在截至2025年12月31日的年度内，公司确认了与先前资本化的内部使用软件相关的1.79亿美元的减值费用。见第二部分。项目8。财务报表和补充数据。注18。资产减值、退出、重组成本更多信息。
可持续性
120多年来，ADM将其业务建立在农业、创新和负责任的管理之上。如今，可持续发展是ADM增长战略的核心驱动力，为创新提供动力，提高韧性，并在全球粮食体系中释放新的价值。ADM变成种类繁多的产品的作物依赖于健康的土壤、水和空气，当公司展望未来时，它正在推进使能和支持农业和农民、驱动创新和长期价值、保护和加强至关重要的供应链的努力。
ADM专注于与农民合作推广再生实践，为他们提供工具、洞察力和财务激励措施，以帮助他们的经营蓬勃发展。ADM正在进行创新，以满足对可持续来源的生物基产品不断增长的需求，为那些作物带来健康、透明和环境效益的农民创造了新的市场机会。公司正在对自身运营进行现代化改造，以提高效率、增强竞争力、减少排放，并帮助建立更具韧性的供应链。
实现成本节约的有针对性的行动
2025年2月4日，该公司宣布了有针对性的行动，预计将在未来3至5年内实现超过5亿美元的累计成本节约。其中包括旨在帮助公司实现成本效率的成本优化和产品组合简化举措。见附注18。第二部分“合并财务报表附注”之资产减值、退出、重组成本。项目8。财务报表和补充数据，以获取有关重组相关费用的更多信息。
近期重大投资组合行动
ADM最近的重要投资组合行动和公告包括：
•2025年1月收购Vandamme Hugaria KFT，这是一家位于匈牙利的700公吨/日非转基因压榨和提取设施。见附注3。收购项目1中包含的“合并财务报表附注”。合并财务报表，以获取更多信息。
•位于巴西的Tres Cora çõ es设施于2025年7月关闭。为关闭做准备导致了退出和重组成本，包括某些资产的减值。
•2025年9月，与PYCO Industries，Inc.（其所服务的当地农业社区的领导者）成立了一家合资企业Plainsman Company，该公司结合了其与ADM在德克萨斯州拉伯克的棉籽加工能力。
•2025年9月与全球农业领导者AllTech Inc.达成最终协议，将启动一家北美动物饲料合资企业，为牲畜、马、后院和休闲动物提供行业领先的产品和解决方案系列。
•2025年12月与首屈一指的棉籽加工商Planters Cotton Oil Mill，Inc.（Planters）达成最终协议，成立新的棉籽合资企业。Planters预计将把其位于阿肯色州Pine Bluff的压榨厂以及位于该地区的额外原始和储存设施贡献给合资企业。ADM计划对其位于田纳西州孟菲斯的棉籽设施进行贡献。ADM预计，作为合资企业的一部分，将继续运营其孟菲斯炼油厂，而其在孟菲斯工厂的压榨业务预计将结束。
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经营业绩指标
公司面临以农业为主的商品业务所固有的一定风险。这些风险在第一部分第1a项中有进一步描述。这份10-K表格年度报告中的风险因素。
该公司的农业服务和油籽及碳水化合物解决方案部门主要是以农业商品为基础的业务，其中销售价格的变化与以商品为基础的农业原材料的价格变化相关。因此，农业商品价格的变化对销售产品的收入和成本的影响相对相等。
该公司的营养部门主要利用农业商品（或源自农业商品的产品）作为原材料。然而，在这些操作中，农产品市场价格变动并不一定与销售产品的成本变动有很强的相关性。因此，收入的变化可能对应着利润率的变化。
该公司在75个国家合并了子公司。对于公司位于美国境外的大部分子公司，除在瑞士的某些重要子公司以欧元为记账本位币、在巴西和阿根廷以美元为记账本位币外，均以当地货币为记账本位币。以外币计价的收入和支出按适用期间的平均汇率换算成美元。就公司在巴西和阿根廷的大部分业务活动而言，功能货币为美元；然而，包括税收在内的某些交易以当地货币发生，需要重新计量为功能货币。预计收入的变化将与公司报告的费用变化相关，这些变化是由外币（主要是欧元、英镑、加元和巴西雷亚尔）相对于美元的汇率波动引起的。
该公司使用包括净利润、调整后稀释每股收益（EPS）、利润率、分部营业利润、分部总营业利润、息税前利润（EBIT）、息税折旧摊销前利润（EBITDA）和调整后EBITDA在内的关键财务指标来衡量其业绩。其中一些指标未由美国公认会计原则（GAAP）定义，应作为GAAP财务指标的补充考虑，而不是代替GAAP财务指标。欲了解更多信息，请参阅“非GAAP财务指标”以下部分。
由于能源价格波动、天气状况、作物种植、政府计划和政策、贸易政策、全球需求变化、全球总体经济状况、生活水平变化、类似和有竞争力的作物的全球生产以及地缘政治发展等因素的变化，公司的财务业绩可能会有很大差异。由于这些因素和其他因素的不可预测性，公司不承担更新本“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中包含的任何前瞻性信息的责任。
截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较
截至2025年12月31日止十二个月影响营运及业绩的市场因素
公司受制于影响公司运营和业绩的多种市场因素，包括下文讨论的与2025年相关的因素。
在农业服务和油籽部分，全球谷物和油籽供应增加、预计期末库存与使用比率提高、美国生物燃料政策推迟、全球贸易格局不断演变以及物流和天气挑战导致利润率压缩。北美地区的农业服务细分市场受到全球贸易政策不确定性的影响，不过受益于当前年度第四季度大豆出口部分从北美回流至中国。此外，低水位减缓了执行步伐；南美原产地受到玉米农户销售放缓的负面影响，黑海业务受到俄罗斯-乌克兰冲突升级导致的农民保留和后勤问题的负面影响。在压榨和精炼产品及其他（RPO）细分领域，欧盟森林砍伐监管的推迟实施以及美国生物燃料和贸易政策演变的推迟对销量和利润率产生了负面影响。
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在碳水化合物解决方案部分，国内和出口对乙醇的强劲需求，以及较低的行业产量，帮助改善了生产和国内需求之间的不平衡。对于淀粉和甜味剂细分市场，北美的甜味剂、纸张和瓦楞市场需求疲软。欧洲、中东和非洲（EMEA）受到玉米成本上涨和竞争加剧的冲击。
在营养细分市场，人类营养细分市场在香精市场继续出现增长趋势，因为能量饮料和即饮饮料等高价值品类继续表现强劲。同样，膳食补充剂市场继续以符合历史的速度增长，并显示出扩张机会，因为客户对后生元（热稳定版益生菌）的接受允许在更多种类的细分市场（食品和饮料）进行销售。虽然关税和通胀继续对人类营养细分市场构成挑战，但清洁标签和更健康的品类正在超越更广泛的行业。在动物营养细分市场，商品价格下跌继续支撑饲料口粮商品以及添加剂市场，而本地化的销量疲软影响了需求。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度按产品分类的加工量如下（公吨）：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||
| 油籽 | 36,324 | 35,719 | 605 | ||||||||||||||
| 玉米 | 18,525 | 18,541 | (16) | ||||||||||||||
公司一般在总体基础上运营其生产设施，达到或接近产能，并根据需要个别调整设施，以应对当前的利润率环境和季节性的当地供需状况。2025年加工油籽产量增加主要与南美产量增加有关，原因是工厂可靠性提高，此外，公司位于伊利诺伊州迪凯特的工厂恢复运营后利用率提高推动北美压榨量增加。玉米加工量同比保持一致。
联邦清洁燃料生产信贷和联邦混合商和生产商信贷
美国的各种法规都提供了生物柴油税收优惠。2022年的通胀削减法案引入了清洁燃料生产信贷（IRC第45Z条或“45Z”）。45Z抵免额对2025年1月1日至2029年12月31日期间生产和销售的燃料有效，并取代了先前的激励措施，例如符合条件的燃料的混合器税收抵免（“BTC”）。截至2025年12月31日止年度，公司未产生重大45Z贷项。该公司估计，主要由于OBBBA中颁布的变化，未来期间在45Z下可获得的总福利将更高。
BTC此前是首要法规，适用于符合条件的生物柴油。如上所述，2022年的通胀削减法案将BTC延长至2024年12月31日，并确立了2025年1月1日生效的45Z。截至2024年12月31日止年度，公司录得与比特币相关的收益3.16亿美元。
经营成果
所得税前利润减少44%或10亿美元，至13亿美元。本年度的业绩主要是由较低的定价和执行利润率推动的。2025年，公司记录了3.72亿美元的减值，原因是与替代蛋白市场投资相关的重估损失以及公司围绕初创和发展阶段公司更新的投资战略，2.83亿美元的资产减值、退出、应急、重组费用以及与先前资本化软件相关的1.79亿美元的减值费用，以及Wilmar International Limited（“Wilmar”）股权收益相关影响，反映了一次性重新计量收益2.54亿美元和1.63亿美元的罚款费用。去年同期，该公司对丰益国际的投资录得4.61亿美元的减值。
30
2025年部门总营业利润（非公认会计准则衡量标准）下降23%或10亿美元，至32亿美元，这主要是由于农业服务和油籽部门以及碳水化合物解决方案部门的业绩下降。截至2025年12月31日止年度的分部总营业利润（非GAAP衡量标准）不包括2.36亿美元的特定项目，这些项目主要包括资产减值、退出和重组成本，以及与丰益国际相关的净影响。截至2024年12月31日止年度的分部总营业利润（非公认会计准则衡量标准）不包括资产减值、重组和4.9亿美元的净结算或有事项。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的收入如下（单位：百万）：
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| 农业服务和油籽 | |||||||||||||||||
| 农业服务 | $ | 40,363 | $ | 44,083 | $ | (3,720) | |||||||||||
| 碾压 | 10,353 | 11,836 | (1,483) | ||||||||||||||
| 精制产品及其他 | 10,855 | 10,597 | 258 | ||||||||||||||
| 农业服务和油籽总额 | 61,571 | 66,516 | (4,945) | ||||||||||||||
| 碳水化合物溶液 | |||||||||||||||||
| 淀粉和甜味剂 | 7,982 | 8,587 | (605) | ||||||||||||||
| 华帝玉米加工商 | 2,755 | 2,647 | 108 | ||||||||||||||
| 总碳水化合物溶液 | 10,737 | 11,234 | (497) | ||||||||||||||
| 营养 | |||||||||||||||||
| 人类营养 | 4,187 | 3,944 | 243 | ||||||||||||||
| 动物营养 | 3,325 | 3,405 | (80) | ||||||||||||||
| 总营养 | 7,512 | 7,349 | 163 | ||||||||||||||
| 分部总收入 | 79,820 | 85,099 | (5,279) | ||||||||||||||
| 其他业务 | 449 | 431 | 18 | ||||||||||||||
| 总收入 | $ | 80,269 | $ | 85,530 | $ | (5,261) | |||||||||||
农产品销售和加工业务销售产品的收入和成本与基础商品的价格和数量显著相关。在市场价格发生重大变化的时期，通过查看利润率更好地评估公司的基本业绩，因为销售产品的收入和成本，特别是在农业服务和油籽部门，通常受到市场价格变化的影响相对相等，而市场价格变化通常导致对毛利的影响不大。
由于销量下降（29亿美元）和销售价格下降（23亿美元），收入减少53亿美元至803亿美元。大豆、玉米和高粱销量下降，但被粕类和油类销量增加部分抵消。豆粕、大豆、小麦销售价格走低被玉米和油脂销售价格走高部分抵消。由于销量下降（28亿美元）和销售价格下降（21亿美元），农业服务和油籽收入下降7%至616亿美元。由于销售价格下降（3.3亿美元）和销量下降（1.67亿美元），Carbohydrate Solutions的收入下降了4%至107亿美元。营养收入增长2%至75亿美元，这得益于更高的销售价格（6800万美元）以及健康和保健领域合同取消的好处（5500万美元）。
31
由于销量下降和平均商品成本下降，产品销售成本减少45亿美元至752亿美元。制造费用增加了2.09亿美元，主要是由于更高的补偿成本、保险费用和欧洲、中东和非洲能源成本，部分被维护成本的下降所抵消。
毛利润减少7.45亿美元或13%，至50亿美元，原因是农业服务和油籽的利润率减少了8.65亿美元，但部分被营养品的利润率增加1.13亿美元所抵消。
销售、一般和管理费用下降3%至36亿美元，这主要是由于成本管理得到改善导致第三方服务成本下降，以及在公司现金管理举措的推动下，与公司应收账款证券化计划相关的融资费用降低。减少的部分被增加的补偿成本和坏账准备所抵消。
资产减值、退出和重组成本减少7200万美元，至4.73亿美元。本年度的费用包括2.83亿美元的重组费用，主要是营养部门和农业服务和油籽部门的费用分别为2.07亿美元和4600万美元，以及公司内部与以前资本化的软件相关的1.79亿美元的减值费用。上一年的费用包括与公司丰益股权投资相关的4.61亿美元减值、与客户名单和动物营养子部门已停产商标相关的4300万美元减值、400万美元的可报告部门特定重组费用和2300万美元的公司重组。
未合并附属公司收益中的权益增加2700万美元至6.48亿美元，这是由于该公司对Wilmar和Olenex的投资收益增加，部分被Stratas Foods、Terminal de Gr ã os Ponta da Montanha S.A.和Mid-America Biofuels的收益减少所抵消。本年度丰益国际的收益包括公司在丰益国际重新计量收益中所占份额的2.54亿美元和1.63亿美元的罚款费用的影响。见附注8。第II部分中包含的“合并财务报表附注”关联公司的投资和垫款。项目8。财务报表和补充数据，以获取更多信息。
利息和投资收入减少4.44亿美元至1.18亿美元，主要是由于企业和营养部门分别出现2.57亿美元和1.15亿美元的重估损失导致的3.72亿美元重估损失，此外，由于利率下降，ADM投资者服务部门的利息收入减少。
利息支出减少9400万美元至6.12亿美元，这主要是由于现金管理有所改善，这是由于公司商业票据借款计划的使用减少、利率下降、国际税务审计的有利结算以及ADM投资者服务的利率下降导致公司内部费用减少。
其他收入-净额1.5亿美元减少1.01亿美元，原因是与迪凯特东部和西部相关的第三方保险回收减少。
1.82亿美元的所得税减少了2.94亿美元。公司2025年实际税率为14.5%，2024年为21.1%.有效税率的变化主要是由非经常性项目的税务处理和公司收益的地域组合推动的。
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分部营业利润
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的分部经营利润如下（单位：百万）：
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
|
分部营业利润(1)
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| 农业服务和油籽 | |||||||||||||||||
| 农业服务 | $ | 636 | $ | 715 | $ | (79) | |||||||||||
| 碾压 | 159 | 844 | (685) | ||||||||||||||
| 精制产品及其他 | 529 | 552 | (23) | ||||||||||||||
| 丰益国际 | 290 | 336 | (46) | ||||||||||||||
| 农业服务和油籽总额 | $ | 1,614 | $ | 2,447 | $ | (833) | |||||||||||
| 碳水化合物溶液 | |||||||||||||||||
| 淀粉和甜味剂 | $ | 1,059 | $ | 1,343 | $ | (284) | |||||||||||
| 华帝玉米加工商 | 152 | 33 | 119 | ||||||||||||||
| 总碳水化合物溶液 | $ | 1,211 | $ | 1,376 | $ | (165) | |||||||||||
| 营养 | |||||||||||||||||
| 人类营养 | $ | 319 | $ | 327 | $ | (8) | |||||||||||
| 动物营养 | 98 | 59 | 39 | ||||||||||||||
| 总营养 | $ | 417 | $ | 386 | $ | 31 | |||||||||||
(1)截至2025年12月31日止年度，农业服务和油籽、碳水化合物解决方案和营养部门的分部营业利润包括激励薪酬支出的时间相关调整的积极影响，分别为4500万美元、1200万美元和2000万美元。7700万美元的抵销调整记入公司，对合并财务报表没有净影响。
农业服务和油籽部门，部门营业利润下降34%。与上一年相比，农业服务子部门的业绩有所下降，这主要是由于全球贸易业绩下降，这是由于负货运时间和较低的交易业绩导致利润率下降，以及销量下降，部分被生产力行动所抵消，导致费用减少，运输业绩也有所改善。农业服务细分部门的业绩进一步受到北美产量和利润率下降的影响，这是由于大豆出口减少和某些出口关税的影响，南美业绩有所改善，这是由于与物流收取或支付合同相关的成本下降对上一年产生了负面影响，但部分被巴西一个关键港口设施的临时中断和南美投资收入减少所抵消。AG Services在本年度约有3700万美元的按市值计价的时间净负面影响，而上一年的净正面影响约为3400万美元。压榨子部门的业绩低于上一年，原因是大豆和油菜籽的压榨利润率下降，以及北美和欧洲、中东和非洲地区的制造成本增加；此外，与Decatur East保险索赔有关，本年度的保险收益减少了3200万美元，低于上一年的7600万美元。由于产量增加，南美压榨结果略有改善。Crushing在本年度产生了约4600万美元的按市值计价的净正向时间影响，而上一年的净正向影响约为2000万美元。受不确定的贸易政策以及植物油和生物柴油需求下降的推动，精炼产品和其他子版块业绩低于上年，对欧洲和北美的生物柴油和精炼利润率产生负面影响。精炼产品和其他子部门在本年度产生了约4600万美元的按市值计价的时间净影响，而上一年的净负面影响约为1.94亿美元。
33
在碳水化合物解决方案部门，部门营业利润与上一年相比下降了12%。由于湿磨乙醇和淀粉利润率下降以及制造成本上升，淀粉和甜味剂细分市场的业绩低于上年。上一年度北美业绩受益于从Decatur West和Decatur East保险索赔的和解中收到8400万美元的保险收益，而本年度收到的收益为900万美元。在欧洲、中东和非洲，由于竞争性定价环境和作物质量问题，产量和利润率下降推动了业绩。由于小麦基差上涨，全球小麦制粉利润率有所改善。受乙醇产量和利润率改善的推动，Vantage玉米加工商子部门业绩较上年有所增长。
营养品分部，分部经营利润增长8%。人类营养细分领域的结果低于上一年。与上一年相比，香精的业绩更高，这是由于在多个产品类别的现有主要客户中的销售额增加，导致北美的销量和利润率增加。特种配料业绩较低，原因是迪凯特东部工厂恢复运营导致原材料和制造成本上升。上一年度还受益于与Decatur East索赔相关的约7100万美元保险收益，而本年度没有收益。在Health and Wellness中，由于利润率下降，业绩较低，这是由于某些负面的库存估值调整以及合同取消导致的通行费利润率下降，部分被较高的Biotics利润率所抵消。与上一年相比，动物营养子部门的业绩更高，这是由于成本优化努力以及由于饲料添加剂的利润率更高和原材料成本下降而提高的利润率。
其他业务和公司业绩
其他业务贡献的营业利润从2.47亿美元增长21%至2.98亿美元，专属保险业绩改善，受理赔减少的推动。本年度业绩包括就Decatur East和West保险索赔向分部支付的4100万美元索赔给其他分部，其中3900万美元来自再保险公司，而上年度业绩包括就Decatur East和West保险索赔向分部支付的2.31亿美元部分和解，其中1.33亿美元来自再保险公司。由于利率下降，ADM投资者服务公司的业绩较低。
公司业绩如下（单位：百万）：
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
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利息支出-净额(1)
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$ | (408) | $ | (482) | $ | 74 | |||||||||||
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未分配的企业职能成本(2)
|
(1,146) | (1,205) | 59 | ||||||||||||||
| 与收购相关的费用 | — | (7) | 7 | ||||||||||||||
|
重估损失，包括减值、或有费用和重组费用(3)
|
(495) | (23) | (472) | ||||||||||||||
| 其他收入-净额 | — | (4) | 4 | ||||||||||||||
| 企业合计 | $ | (2,049) | $ | (1,721) | $ | (328) | |||||||||||
(1)利息支出-净额减少7400万美元，原因是短期借款减少、公司商业票据借款计划的利率降低以及国际税务审计的有利结算。
(2)未分配的企业职能成本减少了5900万美元，原因是与公司应收账款证券化计划相关的融资费用减少，原因是现金管理有所改善，此外，由于成本管理举措，第三方服务成本降低，企业职能成本降低，部分被奖励薪酬增加所抵消。
(3)包括减值、应急和重组费用在内的重估损失增加了4.72亿美元，原因是与市场动态相关的2.57亿美元减值费用以及公司围绕初创和发展阶段公司更新的投资战略、与先前资本化的软件相关的1.79亿美元减值费用以及与法定准备金相关的4000万美元费用，所有这些都作为特定项目列报。
34
非GAAP财务指标
公司使用SEC定义的某些“非GAAP”财务指标。这些是美国普遍接受的会计原则未定义的业绩指标，应作为GAAP报告指标的补充考虑，而不是代替。这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账包含在本节中。
该公司使用调整后的净利润、调整后的稀释后每股收益、EBITDA、调整后的EBITDA和分部总营业利润，即SEC定义的非GAAP财务指标，来评估公司的财务业绩。
调整后净收益定义为根据调节表格中更全面描述的特定项目对净收益的影响进行调整的净收益。调整后的稀释每股收益定义为根据调节表格中更全面描述的特定项目对报告的稀释每股收益的影响进行调整的稀释每股收益。
EBITDA定义为扣除借款利息、税收、折旧和摊销前的收益。调整后EBITDA定义为扣除借款利息、税项、折旧和摊销前的收益，经调整以排除调节表格中更全面描述的特定项目的影响。
分部总营业利润定义为ADM的综合所得税前利润，并根据其他业务、公司以及调节表格中更全面描述的特定项目进行了调整。
管理层认为，调整后的净利润、调整后的摊薄每股收益、EBITDA、调整后的EBITDA和分部总营业利润是衡量公司业绩的有用指标，因为它们为投资者提供了有关公司运营的额外信息，从而可以更好地评估基础业务表现和更好的期间可比性。调整后的净利润、调整后的稀释后每股收益、EBITDA、调整后的EBITDA和分部总营业利润并不打算取代或替代净收益、稀释后每股收益和所得税前利润，这是根据公认会计原则报告的最直接可比金额。
下表提供了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的净收益（最直接可比的GAAP衡量标准）与调整后净收益（非GAAP衡量标准）和摊薄每股收益（最直接可比的GAAP衡量标准）与调整后摊薄每股收益（非GAAP衡量标准）的对账。
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 以百万计 | 每股 | 以百万计 | 每股 | ||||||||||||||
| 平均流通股数-稀释 | 484 | 493 | |||||||||||||||
| 净利润和摊薄EPS | $ | 1,078 | $ | 2.23 | $ | 1,800 | $ | 3.65 | |||||||||
|
调整项：(1)
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| 出售资产和业务（收益）（2025年税后净额900万美元，2024年税后净额300万美元） | (30) | (0.06) | (8) | (0.02) | |||||||||||||
| 减值、退出、重组费用和和解或有事项（2025年税后净额1.54亿美元，2024年税后净额100万美元） | 776 | 1.60 | 512 | 1.04 | |||||||||||||
| ADM应占权益法投资非经常性（收益）及费用，净额 | (91) | (0.18) | — | — | |||||||||||||
| 与收购相关的费用（2024年税后净额200万美元） | — | — | 5 | 0.01 | |||||||||||||
| 合同终止（收益）（2025年税后净额1700万美元） | (52) | (0.11) | — | — | |||||||||||||
| 某些离散的税收调整 | (21) | (0.05) | 30 | 0.06 | |||||||||||||
| 调整总数 | 582 | 1.20 | 539 | 1.09 | |||||||||||||
| 调整后净利润和调整后摊薄每股收益 | $ | 1,660 | $ | 3.43 | $ | 2,339 | $ | 4.74 | |||||||||
(1)使用美国和其他适用税率征税。
35
下表提供了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的净收益（最直接可比的GAAP衡量标准）与EBITDA（非GAAP衡量标准）和调整后EBITDA（非GAAP衡量标准）的对账（单位：百万）。
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| 净收益 | $ | 1,078 | $ | 1,800 | $ | (722) | |||||||||||
| 归属于非控股权益的净亏损 | (5) | (21) | 16 | ||||||||||||||
| 所得税费用 | 182 | 476 | (294) | ||||||||||||||
| 所得税前利润 | 1,255 | 2,255 | (1,000) | ||||||||||||||
|
利息支出(1)
|
446 | 506 | (60) | ||||||||||||||
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折旧及摊销(2)
|
1,161 | 1,141 | 20 | ||||||||||||||
| EBITDA | 2,862 | 3,902 | (1,040) | ||||||||||||||
| 出售资产和业务的（收益） | (39) | (11) | (28) | ||||||||||||||
| 减值、退出、重组费用、结算或有事项 | 930 | 513 | 417 | ||||||||||||||
| ADM应占权益法投资非经常性（收益）及费用，净额 | (91) | — | (91) | ||||||||||||||
| 合同终止时的（收益） | (69) | — | (69) | ||||||||||||||
| 与收购相关的费用 | — | 7 | (7) | ||||||||||||||
| 铁路维护费用 | 63 | 64 | (1) | ||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 3,657 | $ | 4,476 | $ | (819) | |||||||||||
(1)表示借款的利息费用，因此不包括与ADM投资者服务相关的利息费用。
(2)不包括作为截至2025年12月31日止年度的特定项目记录在重组费用中的2000万美元加速折旧。
下表提供了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的所得税前利润（最直接可比的GAAP衡量标准）与分部总营业利润（非GAAP衡量标准）的对账（单位：百万）。
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| 所得税前利润 | $ | 1,255 | $ | 2,255 | $ | (1,000) | |||||||||||
| 其他业务（收益） | (298) | (247) | (51) | ||||||||||||||
| 企业 | 2,049 | 1,721 | 328 | ||||||||||||||
| 指定项目： | |||||||||||||||||
| 出售资产和业务的（收益） | (39) | (10) | (29) | ||||||||||||||
| 减值、退出、重组费用、结算或有事项 | 435 | 490 | (55) | ||||||||||||||
| ADM应占权益法投资非经常性（收益）及费用，净额 | (91) | — | $ | (91) | |||||||||||||
| 合同终止时的（收益） | (69) | — | $ | (69) | |||||||||||||
| 分部营业利润合计 | $ | 3,242 | $ | 4,209 | $ | (967) | |||||||||||
36
流动性和资本资源
该公司的目标是拥有充足的流动性、资产负债表实力和财务灵活性，以满足以资本密集型农业商品为基础的业务的运营和资本需求。公司依赖于信贷市场的准入，这可能会受到其信用评级和公司无法控制的因素的影响，为其营运资金需求和资本支出提供资金。
为公司运营、资本支出和推进增长战略提供资金的主要资金来源是运营和信贷额度产生的现金，包括商业票据借贷便利和应收账款证券化计划。此外，该公司认为，它可以从美国和国际市场的公共和私人股本和债务资本市场获得资金。
截至2025年12月31日，公司的资本资源包括227亿美元的股东权益和信贷额度，包括下文所述的应收账款证券化计划，总计123亿美元，其中94亿美元未使用。在该公司的总信贷额度中，有51亿美元支持商业票据借款计划，与此对应的是，截至2025年12月31日，未偿还的商业票据为7.15亿美元。
截至2025年12月31日，公司拥有10亿美元现金和现金等价物，其中3.12亿美元是外国子公司持有的现金，这些子公司的未分配收益被视为无限期再投资。基于该公司从美国业务中产生足够现金流的历史能力以及未使用和可用的51亿美元美国信贷能力，该公司声称这些资金无限期地再投资于美国境外。
截至2025年12月31日，该公司的可用流动资金总额为104亿美元，包括现金和现金等价物以及未使用的信贷额度。该公司认为，来自运营的现金流、手头现金和现金等价物以及未使用的信贷额度将足以满足其至少未来十二个月的持续流动性需求。
经营现金流
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，经营活动提供的现金净额分别为55亿美元、28亿美元和45亿美元。
与2024年相比，2025年经营活动提供的现金增加是由于净营运资本的变化，部分被本年度较低的收益所抵消。净营运资本的变化是由存货、应付经纪客户款项和独立投资的变化推动的，部分被应计费用和其他应付款项的变化所抵消。
库存变化导致本年度现金流入15亿美元，反映出商品定价较低以及营运资本削减举措推动的减少，而上一年流入1.62亿美元，反映出商品定价较低。
应付经纪客户款项的变化导致本年度现金流入11亿美元，而上一年为流出7800万美元。本年度的流入是由于公司期货佣金和经纪业务的交易活动增加。
在经纪客户交易活动的推动下，独立投资的变化导致本年度流出4300万美元，而上一年流出6.93亿美元。
应计费用和其他应付款的变化导致c项下流出8.23亿美元本年度期间与流出量相比2.76亿美元在上一年期间d，主要受衍生品合约估值驱动。
投资现金流
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，用于投资活动的现金净额分别为10亿美元、27亿美元和15亿美元。
37
截至2025年12月31日止年度用于投资活动的现金净额主要包括增加物业、厂房和设备12亿美元，业务收购，扣除获得的现金1.08亿美元，出售有价证券的收益2.77亿美元，以及出售资产、业务和投资的收益1.11亿美元。
截至2024年12月31日止年度用于投资活动的现金净额包括增加16亿美元的不动产、厂房和设备、收购的业务，扣除收购的现金9.27亿美元和购买的有价证券3.08亿美元。
融资现金流
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，用于融资活动的现金净额分别为29亿美元、15亿美元和46亿美元。
在截至2025年12月31日的年度，公司全额偿还了6.5亿欧元的1.000%票据，之前包括在当前到期的长期债务中。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度用于融资活动的现金净额分别包括11亿美元的短期信贷协议偿还净额和18亿美元的借款净额。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度支付的股息分别为9.87亿美元、9.85亿美元和9.77亿美元。
截至2025年12月31日止十二个月未进行股份回购。截至2024年12月31日止年度，为股票回购支付的现金为23亿美元。截至2025年12月31日，公司在2029年12月31日前仍有1.15亿股可能根据其股票回购计划进行回购。
信用评级
截至2025年12月31日，三大信用评级机构将公司信用等级维持在投资级水平，展望为负面。
应收账款证券化方案
公司与某些商业票据管道购买者和承诺购买者有应收账款证券化计划（“计划”）。这些计划为公司提供了高达30亿美元的资金，用于应对转入这些计划的应收账款，并通过有效利用其资产负债表资产扩大了公司获得流动性的渠道（见第二部分。项目8。注19。出售应收账款以获得更多信息和有关计划的披露）。截至2025年12月31日，该公司在这些计划下使用了21亿美元的设施。
合同义务和商业承诺
2026年，公司预计资本支出约为14亿美元，股息支付为10亿美元，这取决于资本的其他战略用途以及经营现金流的演变和全年的营运资金状况。该公司未来12个月内的其他重大现金需求包括当前到期的长期债务10亿美元、利息支付5.27亿美元、经营租赁付款3.57亿美元，以及养老金、其他退休后和固定缴款计划缴款1.19亿美元。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的采购义务分别为138亿美元和124亿美元。这一增长主要与商品债务增加有关。截至2025年12月31日，该公司预计将在未来12个月内支付125亿美元的购买义务相关款项。该公司预计将在未来十二个月后支付与债务和利息、经营租赁、购买义务和其他重大现金需求相关的约153亿美元。
38
公司的信贷安排和某些债券要求公司遵守特定的财务和非财务契约，包括维持最低有形净值以及与产生留置权、担保债务和某些其他融资安排相关的限制。截至2025年12月31日，公司遵守了这些契约。
关键会计估计
编制财务报表的过程要求管理层作出影响公司资产和负债账面价值以及确认收入和费用的估计和判断。这些估计和判断是基于公司的历史经验以及管理层对当前事实和情况的了解和理解。
公司的某些会计估计被认为是至关重要的，因为这些估计对描述公司的财务报表很重要，需要管理层做出重大或复杂的判断。关键会计估计是指根据公认会计原则作出的、涉及重大估计不确定性并且已经或合理可能对ADM的财务状况和经营业绩产生重大影响的估计。
管理层已与公司审计委员会讨论了这些关键会计估计的制定、选择、披露和应用。以下是管理层认为对公司财务报表至关重要的会计估计。
公允价值计量-存货和商品衍生品
说明：截至2025年12月31日，公司的某些存货、与存货相关的应付款项以及商品衍生资产和负债按估计公允价值估值，其中包括62亿美元的可销售农业商品存货、8.22亿美元的商品衍生资产、6.13亿美元的商品衍生负债以及7.3亿美元的与存货相关的应付款项。商品衍生资产和负债包括农产品的远期购销合同。可销售的农业商品自由交易，有市场报价，可以不经大量额外加工而出售。
判断和不确定性：管理层根据交易所报价估计其商品相关资产和负债的公允价值，并根据当地市场的差异进行调整。公司的存货、与存货相关的应付款项和商品衍生工具公允价值计量主要基于可观察的市场报价，没有进行重大调整，因此在公允价值层级内报告为第2级。第3级公允价值计量约32亿美元的资产和3.29亿美元的负债是公允价值估计，其中不可观察的价格部分占总公允价值价格的10%或更多。有关报告为第3级的金额的更多信息，请参阅第II部分。项目8。注4。公允价值计量。
估计变动的敏感度：这些存货和商品合同的市场价值变动在综合收益表中确认为已售产品成本的组成部分。如果管理层使用不同的方法或因素来估计市场价值，报告的金额可能会大不相同。此外，如果市场状况在年底之后发生变化，未来期间报告的金额可能会有很大差异。
所得税
说明：公司根据适用的会计准则对所得税进行会计处理，该准则规定了税务状况在合并财务报表中确认之前需要达到的最低门槛。递延税项根据已颁布的税法就最终应付或可收回的估计税项确认。已颁布税率的变化在发生时反映在税收规定中。
判断与不确定因素：ADM根据公司在其经营所在的不同司法管辖区可获得的法定税率和税收属性计算其所得税拨备。公司在评估公司的税收状况和确定其年度税收拨备时运用判断力。
39
估计对变化的敏感性：虽然ADM认为其所有税收状况完全可以支持，但该公司面临来自美国和外国税务当局关于应缴税款金额的挑战。当根据其技术优点经审查确定更有可能维持时，公司在其合并财务报表中确认税务状况。然后以最终结算时实现的可能性大于50%的最大受益金额来衡量头寸。
业务组合
说明：公司的收购事项按照经修订的会计准则编纂（ASC）主题805，企业合并进行会计处理。转让的对价按截至收购日的估计公允价值分配给所收购的各类资产和承担的负债，剩余部分分配给商誉。
判断和不确定性：在企业合并中分配给所收购资产和承担的负债的公允价值要求管理层做出重大判断、估计和假设，尤其是关于无形资产。管理层根据其认为合理的假设对公允价值作出估计。这些估计是基于历史经验和从被收购公司管理层获得的信息，本质上是不确定的。与无形资产相关的估计公允价值主要包括主要使用贴现现金流模型确定的客户关系、商标和开发的技术。贴现现金流模型中的估计包括但不限于构成预测结果基础的某些假设（例如收入增长率、客户流失率和特许权使用费率）。这些重大假设是前瞻性的，可能会受到未来经济和市场状况的影响。
估计对变动的敏感性：在计量期内，可能需要从取得日起长达一年的时间，由于所收购资产和承担的负债的估计公允价值变动而产生的调整可能会被记录为对转让的对价和相关分配的调整。在计量期结束或取得的资产和承担的负债的价值最终确定时（以先到者为准），任何此类调整均计入综合收益表。
商誉减值
说明：商誉是指为收购的业务支付的超额对价超过所收购净资产公允价值的总和。截至2025年12月31日，该公司的商誉为48亿美元。公司每年10月1日在报告单位层面或更频繁地评估商誉减值，每当有迹象表明账面价值可能无法完全收回时，采用定性或定量测试方法。该公司有七个报告单位，其商誉使用ASC 350，无形资产-商誉和其他（主题350）中的标准在经营分部以下一级确定。两个报告单位没有任何已记录的商誉。截至2025年12月31日止年度，公司使用对六个报告单位的定性评估和对动物营养报告单位的定量评估评估商誉减值。见第二部分。项目8。注9。商誉和其他无形资产，以获取更多信息。
判断和不确定性：公司可以选择首先对因素进行定性评估，以确定报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大。如果公司选择不使用这一选择权，或者仅凭定性因素不足以得出报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性较大，或者从定性评估中确定报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性较大，则公司进行定量商誉减值测试。作为公司减值分析的一部分，报告单位的公允价值一般采用收益法和市场法两种方法确定。在使用贴现现金流分析时，在确定每个报告单位的公允价值时的关键估计要求管理层做出假设，包括但不限于报告单位利用适当的收入增长、EBITDA利润率和贴现率的未来预期现金流量。与贴现现金流量分析中使用的预计现金流量相比，报告单位在未来期间的实际现金流量下降，可能导致报告单位的账面价值超过其公允价值。此外，由于经济条件的变化或其他原因，贴现率的变化可能导致报告单位的账面价值超过其各自的公允价值。尽管公司认为其对公允价值的估计是合理的，但由于作出此类估计所涉及的内在不确定性，实际财务结果可能与这些估计不同。
40
估计变动敏感度：动物营养报告单位的估计公平值经评估超出其账面值约15%，并无录得减值。
公司在对动物营养报告单位进行商誉量化评估时，采用了收入法和市场法相结合的方法。公司对收益法进行加权，概率权重为75%，因为它是基于公司动物营养业务的未来业务计划和增长估计，从而考虑了该业务的短期和长期现金流预期。市场法的权重为25%，因为它代表了基于市场指引公司的公允价值估计，而这些公司的未来增长预期并不确切。收入法基于企业未来将产生的估计未来现金流量的价值。公司采用收益法下的贴现现金流（DCF）法进行动物营养分析。市场方法假设在同一行业运营的公司将具有相似的特征，并且价值将与这些特征相关。因此，在市场法下，将报告单位与财务信息公开的同类公司进行比较，可以为估计报告单位的公允价值提供合理依据。最常用的两种市场方法形式是Guideline Public Company（GPC）方法和Guideline Merged and Acquired Company（GMAC）方法。公司采用GPC法对动物营养报告单位在市场法下的公允价值进行了估值。GMAC方法也被考虑过，但由于缺乏直接可比的近期交易，最终没有被依赖。在选择合适的市场倍数时，公司考虑了业务的表现、规模、风险、机会，以及动物营养业务的利润率和增长与指引公众公司的比较。采用GPC法计算的预计公允价值在收益法计算的预计公允价值的10%以内。
公司对动物营养报告单位的商誉减值测试分析中使用的重大假设进行了敏感性分析。敏感性是使用收入法并保持所有其他假设不变的情况下单独计算的。对收入增长和EBITDA利润率的敏感性并未考虑较低贴现率假设的抵消影响，以反映在收益法下使用的估计未来现金流增长的风险降低或在市场法下使用的定价倍数的相关影响。
截至2025年12月31日，分配给动物营养报告部门的商誉总额为9.58亿美元。对于动物营养报告单位减值测试，以下是某些假设，其中变化将导致减值：
–贴现率提高约175个基点将导致约2900万美元的商誉减值；
–预测EBITDA利润率降低约150个基点将导致商誉减值约6900万美元
–预测收入增长率降低约290个基点将导致约100万美元的商誉减值。以及
–预期资本支出占收入的百分比超过整个预测的约100个基点，将导致约1.81亿美元的商誉减值。
对附属公司的投资
说明：公司对公司有能力行使重大影响的投资，包括对丰益国际的22.5%投资，均采用权益法核算。这些对关联公司的投资按未分配收益中的成本加权益列账，并酌情根据投资余额与被投资单位基础净资产之间的可摊销基础差异进行调整。一般来说，主张重大影响的最低所有权门槛是被投资方20%的所有权。然而，公司在确定其主张重大影响的能力时会考虑所有相关因素，包括但不限于所有权百分比、董事会成员、客户和供应商关系以及其他安排。
41
判断与不确定因素：公司评估其截至2025年12月31日对关联公司的投资以账面价值进行适当表述。公司还定期将其对丰益投资的账面价值与通过市场报价确定的市场价值进行比较，并评估任何潜在的非暂时性减值。截至2025年12月31日，公司对丰益投资的账面价值为40亿美元，市值为34亿美元，基于新加坡交易所市场报价，按适用汇率换算为2025年12月31日的美元。公司在确定是否发生非暂时性减值时评估了几个因素。这包括考虑到账面价值高于丰益股价的严重性和持续时间、丰益股价在新加坡交易所报价的近期表现，包括资产负债表日之后的股价表现、丰益的财务状况和近期业绩前景、最新的分析师共识预测、丰益的长期收益和股息历史以及该公司在丰益董事会的持续代表性。该公司认为其对丰益国际的投资是一种重要的战略关系，并有意图和能力在一段足够长的时间内保留其对丰益国际的投资，以允许任何预期的市场价值复苏。基于对上述因素的评估，公司认为该投资于2025年12月31日不存在暂时性减值。
估计对变化的敏感性：减值测试的执行涉及使用估计和假设，可能会一期一期地变化。如果公司在评估其权益法投资时使用了不同的假设，包括其对丰益国际的投资，公司可能会得出投资非暂时性减值的结论。
最近的会计公告
见"尚未采用新的会计公告”注1内。重要会计政策摘要，至第二部分包含的合并财务报表。项目8有关最近会计公告的信息。
| 项目7a。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | ||||
公司的市场风险敏感工具和头寸所固有的市场风险是由于以下方面的不利变化而产生的潜在损失：商品市场价格，因为它们与公司的商品净头寸、外币汇率和利率相关，如下所述。
商品价格风险
受天气条件变化、作物病害、种植、政府计划和政策、竞争、全球需求变化、客户偏好和生活水平变化以及全球生产同类和有竞争力的作物等因素的影响，农业商品的可得性和价格受到广泛波动。
公司利用交易所交易和场外商品工具管理可交易农产品库存和远期现金购销合同的净头寸，以降低农产品和外币市场波动带来的价格风险。
该公司还使用交易所交易和场外商品工具作为旨在提高利润率的销售策略的组成部分。这些策略的结果会受到交易所交易商品期货价值与标的商品价值的相关性、交易对手合约违约、货运市场波动等因素的显著影响。
此外，公司订立期货合约和场外掉期合约，这些合约被指定为未来一个月将采购和加工或出售的特定数量商品的套期保值。这类期货合约的市值变化在历史上一直是，并且预计将继续是，高度有效地抵消被套期项目的价格变动。开放式和封闭式指定套期保值交易产生的损益在扣除适用税项后的其他综合收益中递延，并在确认被套期项目时在收益表中确认为产品销售成本或收入的组成部分。
42
该公司的商品头寸包括可销售的农业商品库存、相关的采购和销售合同、能源和货运合同以及交易所交易和场外交易商品工具，包括用于对预期交易进行套期保值的合同。公司商品头寸的公允价值是通过以该期间的市场报价（如果有）或使用接近的代理对所有商品头寸进行估值，为每种商品计算的公允价值的总和。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的每周最高、最低、平均多头（空头）持仓连同假设市场价格出现10%不利价格变动的风险如下（单位：百万）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||
| 公允价值 | 市场风险 | 公允价值 | 市场风险 | |||||||||||||||||||||||
| 最高位置 | $ | 541 | $ | 54 | $ | 543 | $ | 54 | ||||||||||||||||||
| 最低仓位 | (37) | (4) | (265) | (27) | ||||||||||||||||||||||
| 平均仓位 | 279 | 28 | 168 | 17 | ||||||||||||||||||||||
该公司通过体积限制和风险价值（VaR）限制等各种指标来监测市场风险敞口。每日监测体积限制。VaR和相关敏感性分析，衡量假设市场价格10%的不利变化导致的潜在公允价值损失，每周监测。
外币兑换风险
该公司在超过75个国家合并了子公司。公司位于美国境外的大部分子公司，除在瑞士以欧元为记账本位币、在巴西和阿根廷以美元为记账本位币的若干重要子公司外，均以当地货币为记账本位币。为减少与外币汇率波动有关的风险，公司订立货币兑换合约，以尽量减少与主要以欧元、英镑、加元及巴西雷亚尔货币计值的交易有关的外币头寸。这些货币代表发生经常性业务往来的主要功能货币或当地货币。该公司还使用货币兑换合同和外币计价债务作为对冲无限期投资于外国子公司和关联公司的金额。所使用的货币兑换合约有远期合约、与银行的掉期、交易所交易的期货合约、场外期权。这类合约的市值变动与关联交易币种的价格变动具有较高的相关性。假设外币汇率出现10%的不利变动而导致此类货币净头寸的潜在公允价值损失并不重大。
利率风险
公司长期债务的公允价值采用市场报价（如有），并根据公司当前同类借款安排的增量借款利率折现未来现金流量进行估计。市场风险估计为假设利率下降50个基点导致公允价值的潜在增长。实际结果可能有所不同。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 长期债务公允价值 | $ | 6,309 | $ | 7,055 | |||||||
|
公允价值金额（低于）账面价值
|
(271) | (501) | |||||||||
| 市场风险 | 317 | 271 | |||||||||
43
| 项目8。 | 财务报表和补充数据 | ||||
| 财务报表 | 页码。 | |||||||||||||
| PCAOB ID： |
|
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44
| 年终 | |||||||||||||||||
| 12月31日 | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：百万，每股金额除外） | |||||||||||||||||
| 收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 销售产品成本 |
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| 毛利 |
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| 销售、一般和管理费用 |
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| 资产减值、退出、重组成本 |
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未合并附属公司的权益（收益）
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(
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(
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利息和投资（收益）
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(
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(
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(
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| 利息支出 |
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其他（收入）-净额
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(
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(
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(
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| 所得税前利润 |
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| 所得税费用 |
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|
包括非控股权益的净盈利
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|
|
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|
归属于非控股权益的净亏损
|
(
|
(
|
(
|
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| 归属于控股权益的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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|
加权平均流通股数–基本
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|
|
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加权平均流通股数–稀释
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| 每股普通股基本收益 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 每股普通股摊薄收益 | $ |
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$ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
45
| 年终 | |||||||||||||||||
| 12月31日 | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
（百万）
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| 包括非控股权益的净盈利 | $ |
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$ |
|
$ |
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|
其他综合收益（亏损），税后净额：
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| 外币折算调整 |
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(
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| 税收效应 |
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(
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| 税后净额 |
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(
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| 养恤金和其他退休后福利负债调整 |
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|
(
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| 税收效应 | (
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(
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| 税后净额 |
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|
(
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套期保值活动的递延（损失）
|
(
|
(
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| 税收效应 |
|
|
(
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|
税后净额
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(
|
(
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投资未实现（亏损）
|
(
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(
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| 税收效应 |
|
(
|
(
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|
税后净额
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(
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(
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其他综合收益（亏损）总额，税后净额
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(
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综合收益总额
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|
减：归属于非控股权益的综合（亏损）
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(
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(
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(
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|
归属于Archer-Daniels-Midland公司的综合收益
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
46
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
|
（百万）
|
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| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
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| 短期有价证券 |
|
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| 独立现金和投资 |
|
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| 应收贸易账款-净额 |
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| 库存 |
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| 其他流动资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 非流动资产 | |||||||||||
| 对附属公司的投资 |
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| 商誉 |
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无形资产，净值
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| 使用权资产 |
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| 其他非流动资产 |
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| 物业、厂房及设备净额 |
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| 非流动资产合计 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债、暂时性权益、股东权益 | |||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||
| 短期债务 | $ |
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$ |
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| 当前到期的长期债务 |
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| 贸易应付款项 |
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| 应付经纪客户款项 |
|
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| 应计费用和其他应付款 |
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| 流动租赁负债 |
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| 流动负债合计 |
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| 长期负债 | |||||||||||
| 长期负债 |
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| 递延所得税 |
|
|
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| 非流动租赁负债 |
|
|
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| 其他 |
|
|
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| 长期负债合计 |
|
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|
承付款项和或有事项（见附注20）
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|
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| 临时股权-可赎回非控股权益 |
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| 股东权益 | |||||||||||
| 普通股 |
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| 再投资收益 |
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| 累计其他综合收益（亏损） | (
|
(
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非控股权益
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| 股东权益合计 |
|
|
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| 总负债、暂权益、股东权益 | $ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
47
| （百万） | 截至12月31日止年度 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
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经营活动产生的现金流量
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包括非控股权益的净收益
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$ |
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$ |
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$ |
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调整净收益与经营活动提供的净现金对账
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| 折旧及摊销 |
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| 资产减值费用 |
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| 递延所得税 | (
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(
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(
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| 未合并关联公司收益中的权益，扣除股息 | (
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(
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(
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| 股票补偿费用 |
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| 资产出售/投资重估（收益）损失，净额 |
|
(
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|
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| 其他–净额 | (
|
|
(
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| 经营资产和负债变动，收购和处置净额 | |||||||||||||||||
| 隔离投资 | (
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(
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(
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| 应收账款 |
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| 库存 |
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| 其他流动资产 |
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| 贸易应付款项 | (
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(
|
(
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| 应付经纪客户款项 |
|
(
|
(
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| 应计费用和其他应付款 | (
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(
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(
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|
经营活动所产生的现金净额
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投资活动产生的现金流量
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| 资本支出 | (
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(
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(
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| 收购业务净资产 | (
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出售资产、业务和投资的收益
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| 购买有价证券 | (
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| 出售有价证券所得款项 |
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| 其他–净额 | (
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(
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(
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|
投资活动所用现金净额
|
(
|
(
|
(
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|
筹资活动产生的现金流量
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| 长期债务借款 |
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|
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| 长期债务支付 | (
|
(
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(
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| 信贷额度协议项下的净（还款）借款 | (
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(
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| 股份回购，税后净额 |
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(
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(
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| 现金分红 | (
|
(
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(
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收购非控股权益
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(
|
(
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| 其他–净额 | (
|
(
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(
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|
筹资活动使用的现金净额
|
(
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(
|
(
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| 汇率对现金、现金等价物、限制性现金、限制性现金等价物的影响 |
|
(
|
(
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| 现金、现金等价物、限制性现金、限制性现金等价物净增加（减少）额 |
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(
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(
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| 现金、现金等价物、受限制现金、受限制现金等价物–年初 |
|
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|
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| 现金、现金等价物、受限制现金、受限制现金等价物–年终 | $ |
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$ |
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| 支付利息和所得税的现金情况如下： | |||||||||||||||||
| 利息 | $ |
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| 所得税 | $ |
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$ |
|
$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
48
| 累计 其他 |
非控制性
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合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 再投资 | 综合 | 股东’ | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：百万，每股金额除外） | 股份 | 金额 | 收益 | 收入（亏损） | 利益 | 股权 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2022年12月31日 |
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$ | (
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$ |
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| 综合收益 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收益 |
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(
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| 其他综合收益（亏损） |
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(
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| 支付的现金股息-$
|
(
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(
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| 股份回购 | (
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(
|
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| 股票补偿费用 |
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|
股票期权行使，税后净额
|
(
|
(
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(
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| 其他 | — |
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— |
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| 余额，2023年12月31日 |
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$ |
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$ |
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| 综合收益 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收益 |
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— |
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| 其他综合收益（亏损） | (
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| 支付的现金股息-$
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(
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(
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| 股份回购 | (
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(
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(
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| 股票补偿费用 |
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股票期权行使，税后净额
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— | (
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(
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| 收购非控股权益 | (
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(
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(
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| 其他 | — |
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— | (
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| 余额，2024年12月31日 |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ |
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| 综合收益 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收益 |
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(
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| 其他综合收益（亏损） |
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— |
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| 支付的现金股息-$
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(
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(
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| 股份回购 | — |
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| 股票补偿费用 |
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股票期权行使，税后净额
|
(
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(
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| 其他 | — |
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(
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(
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(
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| 余额，2025年12月31日 |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
49
注1。
重要会计政策摘要
公司概况
阿彻丹尼尔斯米德兰公司及其子公司（“公司”或“ADM”）解锁大自然丰富生活品质的力量。该公司是必不可少的全球农业供应链管理商和加工商，通过将当地需求与全球能力连接起来，提供粮食安全。ADM也是首屈一指的人类和动物营养供应商，以及健康和福祉产品的领导者。
ADM有
三个
可报告分部：农业服务和油籽、碳水化合物解决方案和营养。见附注17。分部和地理信息，以获取有关公司业务性质及其可报告分部的更多信息。
某些前期数据已在合并财务报表及附注中重新分类，以符合本期的列报方式。
合并原则
合并财务报表包括本公司及其附属公司。所有公司间账户和交易均已消除。
估计数的使用
按照公认会计原则（GAAP）编制合并财务报表要求管理层做出影响其合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。
现金等价物
公司将购买时期限为三个月或更短的所有非分离、高流动性投资视为现金等价物。
短期有价证券
短期有价证券包括期限在三个月以上和一年以下的外国政府证券，按公允价值入账，这些投资的损益计入综合收益表的其他收入。
50
独立现金和投资
该公司根据监管要求、商品交换要求和保险安排，对一定的现金、现金等价物和投资余额进行分离。这些余额包括从公司注册期货佣金商和经纪服务的客户收到的存款，包括现金保证金、持有和质押给商品交易所清算所或其他经纪商的证券，以及在某些保险安排下作为担保质押的现金。应付经纪客户款项在分离现金和投资中有相应余额，在其他流动资产中有分离客户应收总账。
如果这些独立余额由现金和现金等价物组成，它们在综合现金流量表中被视为受限制现金和受限制现金等价物。
现金总额、现金等价物、受限制现金、受限制现金等价物的调节
以下是截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日合并资产负债表中的现金和现金等价物与合并现金流量表中的现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物总额的对账（单位：百万）。
| 12月31日， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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$ |
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| 受限制现金和受限制现金等价物（包括在分离现金和投资中） |
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| 现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物合计 | $ |
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$ |
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$ |
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收入确认
该公司的主要收入来自销售和运输农业商品，以及制造用于食品、饮料、饲料、能源和工业应用的产品，以及用于人类和动物营养的成分和解决方案。
公司从实物结算的衍生品销售合同产生的收入在ASC 815项下核算，衍生品和套期保值（主题815），以及销售其他产品和服务产生的收入在ASC 606项下核算，与客户订立合约的收入（议题606）。
来自实物结算衍生品销售合同的收入主要与远期销售商品有关，如果此类合同符合ASC 815下衍生品的定义。此类商品合同的收入在某一时点确认，即在将商品控制权转让给客户时，符合主题606下的确认原则。在结算前，这些合同在流动资产和负债中按公允价值确认，未实现收益或损失主要记录在已售产品成本中。见附注4。公允价值计量及附注5。衍生工具和对冲活动，以获取更多信息。
51
销售其他产品和服务产生的收入，按照与某一客户签订的合同中规定的对价，按照主题606计量。公司通过向客户转让对产品或服务的控制权来履行履约义务时，遵循在单个时点确认收入的政策。允许在货物所有权转移给客户后确定定价的递延价格合同的收入在价格确定时确认。对于运输服务合同，随着运输服务按照主题606的转移控制指导进行，公司随着时间的推移确认收入。确认的收入金额遵循合同规定的价格，其中可能包括运费或其他合同规定的成本组成部分。公司与客户签订的大部分合同有一项履约义务，合同期限为一年或一年以下。公司适用议题606中的实务权宜之计，对原预计存续期为一年及以下的剩余履约义务不进行信息披露。
见附注2。收入以获取更多信息。
运输和装卸费用
与销售商品的客户合同相关的运输和装卸费用作为履行活动入账，并计入已售产品成本。因此，就此类成本向客户开具账单的金额被列为收入的一部分。
向客户收取并汇给政府当局的税款
公司不包括由政府当局评估的（i）对特定创收交易征收并与之同时征收的税款和（ii）从客户收取的税款，用于衡量交易价格或作为所售产品的收入和成本的组成部分。
应收款项
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的估计无法收回账户备抵变动情况如下（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 期初余额，1月1日 | $ |
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$ |
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| 拨备（回拨），净额 |
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(
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| 备抵核销 | (
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| 恢复和其他 |
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| 期末余额，12月31日 | $ |
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$ |
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库存
某些可销售的农业商品库存，包括根据递延定价合同获得的库存，按市场价值列报。此外，公司对某些存货采用先进先出（FIFO）法按成本或可变现净值孰低法进行估值。
52
下表列示了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的存货情况（单位：百万）。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
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原材料和用品(1)
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$ |
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| 成品 |
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| 市场库存 |
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| 总库存 | $ |
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$ |
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(1)包括截至2025年12月31日和2024年12月31日不重要的在制品库存。
公允价值计量
公司按照ASC主题820对部分资产和负债的公允价值计量，公允价值计量和披露，将公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中，出售资产所得的价款或转移负债所支付的价款。公司采用市场法估值技术对大部分资产和负债以公允价值计量。
在公允价值层级中建立了三个级别，可用于报告公允价值：
第1级：相同资产或负债在活跃市场中的报价（未经调整）。公允价值层次结构给予第1级输入最高优先级。
第2级：可观察输入值，包括已调整的第1级价格；类似资产或负债的报价；不如交易交易所活跃的市场的报价；以及可观察或可通过可观察市场数据得到实质性证实的其他输入值。
第3级：由很少或没有市场活动支持的不可观察的投入，是资产或负债公允价值的重要组成部分。公允价值层次结构给予第3级输入的最低优先级。
在评估公允价值输入值的重要性时，公司一般将资产或负债分类为第3级，当其公允价值使用单独或与其他不可观察输入值合并时，占资产或负债公允价值的10%以上的不可观察输入值确定时。
在为公允价值水平分类目的确定显著性时，在评价定量和定性因素时都需要有判断力。在许多情况下，用于计量公允价值的估值技术包括来自公允价值层次结构多个层次的输入值。作为公允价值计量重要组成部分的最低输入水平，决定了整个公允价值计量在层级中的位置。公司评估特定输入值对公允价值计量的重要性需要判断，并可能影响公允价值层级内公允价值资产和负债的分类。第3级金额可以包括使用定价模型、贴现现金流方法或类似技术确定其价值的资产和负债，以及确定公允价值需要管理层作出重大判断或估计的资产和负债。
根据与公司供应商和客户的历史经验、公司自身的信用风险以及对当前市场状况的了解，公司不认为不履约风险是其大部分远期商品购销合同公允价值的重大输入。然而，在某些情况下，如果公司认为不履约风险是一项重大投入，公司会记录估计的公允价值调整，并将计量分类在第3级。
53
衍生品
公司在综合资产负债表中将其金融和非金融衍生工具（不包括交易所交易工具）确认为按公允价值计量的资产或负债。未实现收益作为其他流动资产列报，未实现损失作为应计费用和其他应付款列报。
见附注5。衍生工具和对冲活动，以获取更多信息。
权益法投资
公司在股权投资提供了对被投资单位的经营和财务政策施加重大影响而非控制的能力的情况下，对股权投资采用权益法核算。公司按比例分担这些被投资单位的净收益或亏损，计入合并净收益。对每项权益法投资的影响程度的判断包括考虑公司的所有权权益、被投资方的法律形式、在董事会的任何代表权、参与决策等关键因素。
每当有事件或情况变化表明投资的账面值可能无法收回时，公司对权益法投资进行减值评估。公司在审查权益法投资减值时考虑的因素包括权益法投资的公允价值已低于成本的时间长度（持续时间）和程度（严重程度）、被投资方的财务状况和近期前景，以及持有该投资一段足以允许预期回收的时间的意图和能力。非暂时性的减值在确定的期间内确认。
见附注8。对附属公司的投资和预付款以获取更多信息。
成本法投资
成本法投资代表对私营公司和私募股权基金的投资，以使整体投资组合多样化。这些投资一般是在初创或发展阶段的公司，这些公司正在开发的产品的市场通常处于早期阶段。公司对私人持股投资的评估是基于所投资业务的基本面。公司定期审查这类投资的账面价值，以确定根据适用的会计公告，任何估值调整是否合适。
成本法投资$
143
百万美元
439
万分别于2025年12月31日和2024年12月31日计入公司合并资产负债表其他非流动资产。
重估损失$
372
截至2025年12月31日止年度的百万美元主要与替代蛋白质投资有关。重估损失$
16
截至2024年12月31日止年度的百万与替代蛋白和精密发酵投资有关。重估损失$
76
截至2023年12月31日止年度的百万美元投资于替代蛋白质类别和精密发酵。
54
物业、厂房及设备
物业、厂房及设备按成本入账。维修和保养费用在发生时计入费用。公司出于财务报告目的使用直线法计算折旧，一般出于所得税目的使用加速法。
年度计提折旧准备主要按照以下资产年限区间计算：建筑物-
15
到
40
年；及机械设备-
3
到
40
年。
公司将重大在建工程项目利息资本化$
35
百万，$
32
百万，以及$
32
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司的物业、厂房和设备包括以下各项（单位：百万）。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 建筑物 |
|
|
|||||||||
| 机械设备 |
|
|
|||||||||
| 在建工程 |
|
|
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|
|
|
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| 累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 物业、厂房及设备净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
租约
公司租赁若干运输设备、厂房设备、办公设备、土地、建筑物、仓储设施。大多数租约都包含续租选择权，续租条款可将租期从
1
月至
95
年。除非公司合理确定行使可选续期期限，否则续期选择权不包括在使用权资产和租赁负债的计量中。某些租赁还包括指数和非指数升级条款以及购买租赁财产的选择权。于2025年12月31日，作为融资租赁入账的租赁并不重要。
作为一项会计政策选择，公司在所有标的资产类别中均不对短期租赁适用ASC主题842的确认要求。公司在租赁期内按直线法在收益中确认短期租赁付款，并在这些付款的义务发生期间确认可变租赁付款。公司还将所有基础资产类别中的租赁和非租赁合同部分合并作为会计政策选择。
所得税
公司按照负债法核算所得税。递延税项资产和负债按资产和负债的计税基础与综合财务报表中呈报金额之间的暂时性差异使用预期该差异将转回的年度的有效法定费率入账。税率变动对递延所得税资产和负债的影响，在包括法律规定的成文日在内的期间的经营业绩中记录。适用的会计准则规定了税务状况在被合并财务报表确认之前必须达到的最低门槛。公司在其合并财务报表中确认，根据该职位的技术优势，经审查确定的税务职位更有可能维持下去。
55
商誉和其他无形资产
商誉及其他被视为使用寿命不确定的无形资产不进行摊销，但需每年进行减值测试。固定寿命的无形资产，包括以前资本化的软件，如第三方配置成本和内部人工，在其估计使用寿命内摊销
1
到
65
年，并在有迹象表明资产的账面价值可能无法完全收回时进行减值审查。
供应商应付款方案
该公司与金融机构有供应商应付账款计划（“SPP”），这些金融机构作为其应付某些供应商的应付款项的付款代理。公司在供应商参与SPP中既没有经济利益，也与金融机构没有直接的财务关系，并且已缔结其对供应商的义务，包括到期金额和预定付款条件，不受其参与SPP的影响。因此，与SPP相关的金额被归类为在公司的合并资产负债表中和在合并现金流量表中的经营活动中。经程序确认有效的供应商发票，一般要求在发票日期的90天内全额付款。截至2025年12月31日和2024年12月31日，供应商选择向金融机构出售的公司未偿还付款义务为$
301
百万美元
222
分别为百万。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的未偿付款义务变化如下（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 期初余额，1月1日 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 已确认的义务 |
|
|
|||||||||
| 已付债务 | (
|
(
|
|||||||||
| 期末余额，12月31日 | $ |
|
$ |
|
|||||||
应付经纪客户款项
股票补偿
公司根据授予的奖励的公允价值确认其股票补偿的费用。公司的股票补偿计划规定了授予限制性股票和限制性股票单位（限制性股票奖励）、业绩股票单位（PSU）和股票期权。股票期权的公允价值在授予日采用Black-Scholes期权估值模型进行估计，需要输入主观假设。限制性股票奖励和PSU的公允价值根据授予日公司股票的市场价值确定。计量补偿成本（扣除没收）在相关股票补偿奖励的归属期内按比例确认。
56
股票期权授予、限制性股票奖励和授予员工的PSU的补偿费用一般在相应授予的服务期内按直线法确认。公司的某些期权授予、限制性股票奖励和PSU在接受者从公司退休时继续归属，与授予符合退休条件的员工的期权授予和限制性股票奖励相关的补偿费用在授予日确认为收益。PSU的补偿费用基于满足绩效标准的概率。公司在发生没收时予以确认。
研究与开发
每股收益
每股普通股基本收益由归属于控股权益的净利润除以已发行普通股的加权平均数确定。在计算稀释每股普通股收益时，已发行普通股的平均数量通过稀释性潜在普通股增加，包括未归属的限制性股票单位、PSU和行使价格低于使用库存股法的普通股平均市场价格的已发行普通股基础股票期权。
业务组合
公司收购事项按照ASC主题805、业务组合，经修正.转让的对价按其在收购日的估计公允价值分配给所收购的各类资产和承担的负债，剩余部分分配给商誉。
分配给企业合并中获得的资产和承担的负债的公允价值要求管理层做出重大判断、估计和假设，尤其是关于无形资产的判断、估计和假设。管理层根据其认为合理的假设对公允价值作出估计。这些估计是基于历史经验和从被收购公司管理层获得的信息，本质上是不确定的。与无形资产相关的估计公允价值主要包括主要使用贴现现金流模型确定的客户关系、商标和开发的技术。贴现现金流模型中的估计包括但不限于构成预测结果基础的某些假设（例如收入增长率、客户流失率和特许权使用费率）。这些重大假设是前瞻性的，可能会受到未来经济和市场状况的影响。
57
可赎回非控股权益
公司在合并资产负债表内以赎回价值列报临时股权中的任何可赎回非控制性权益，期间变动记录在再投资收益中。公司在综合收益表中将可赎回非控股权益的收益或亏损部分报告为归属于非控股权益的净收益（亏损）。
截至2025年12月31日、2024年、2023年12月31日止年度公司可赎回非控股权益变动情况如下（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 期初余额，1月1日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 净收入（亏损） | (
|
(
|
(
|
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| 收购 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 重新测量 |
|
|
|
||||||||||||||
| 货币换算调整和其他 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 期末余额，12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
采用新的会计公告
自2025年12月31日起，公司采用会计准则更新（ASU）2023-09，所得税（专题740）：所得税披露的改进，在预期的基础上。该ASU增强了所得税披露的透明度和决策有用性。这些修正案通过改进主要与税率调节和已缴所得税信息相关的所得税披露，满足了投资者关于提高所得税信息透明度的要求。修订后的指导意见的采用导致Note中的披露有所扩大。13本报告中的所得税但未对公司合并财务报表产生重大影响。
尚未采用新的会计公告
自2026年1月1日起，公司将被要求采用ASU2025-05，金融工具-信用损失（主题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量，简化了当前应收账款和当前合同资产在会计准则编纂（ASC）606，与客户的合同下的当前预期信用损失模型的应用。修订指引的采纳预计不会对公司的合并财务报表及相关披露产生重大影响。
自2027年1月1日起，公司将被要求采用ASU 2025-07，衍生品范围细化和收入合同中客户以股份为基础的非现金对价的范围澄清，这扩大了衍生品会计排除的合同范围，以包括某些非交易所交易合同，但有有限的例外情况。它还澄清了ASC 606（与客户的合同）中的非现金对价指南适用于从客户处收到的因转让商品或服务而以股份为基础的非现金对价。公司正在评估采用该指引对公司合并财务报表和相关披露的影响。
自2027年1月1日起，公司将被要求采用ASU2025-03，企业合并（主题805）和合并（主题810）：在可变利益实体的收购中确定会计收购方，它通过要求实体在ASC 805-10，企业合并-总体而言，当交易主要通过股权交换进行时，修订了现有的在企业合并中识别会计收购方的框架。新指南要求前瞻性地适用于在首次申请日期之后发生的任何收购交易。公司正在评估采用这一指导意见对公司合并财务报表的影响。
58
自2027年1月1日起，公司将被要求采用ASU 2025-09，衍生品和套期保值（主题815）：有针对性地改进套期会计。本ASU中的修订指南旨在简化现金流量套期会计，并增强非财务预测交易的可变价格部分的套期保值。除其他变化外，修正案取消了对合同规定的价格成分的要求，以便有资格对预测的非金融交易的现金流量套期保值计划进行风险成分。该公司正在考虑根据过渡指南在2026年第一季度提前采用这些修订。公司预计，这些修订将使套期会计更好地与公司的商品风险管理活动保持一致，并提高其商品现金流套期保值计划的可操作性。公司预计该采用不会对其财务状况或经营业绩产生重大影响。
自2027年12月31日起，公司将被要求采用ASU2024-03，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类，这将要求以表格形式披露按类别分类的某些运营费用，例如购买库存、员工薪酬、折旧和无形资产摊销。本ASU中的修订可在未来基础上或在通过后追溯基础上适用。采纳经修订的指引将导致公司脚注中的披露扩大，但预计不会对公司的合并财务报表产生重大影响。
自2028年1月1日起，公司将被要求采用ASU 2025-06，无形资产—商誉和其他—内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计核算，通过删除对软件开发项目阶段的所有引用，使内部使用软件的会计核算现代化，从而使指南对不同的软件开发方法保持中立，并就如何评估是否达到概率到完成的确认阈值提供新的指南。本ASU中的修订可在未来基础上或在通过后追溯基础上适用。公司正在评估采用这一指导意见对公司合并财务报表的影响。
自2029年1月1日起，公司将被要求采用ASU 2025-10，对商业实体收到的政府补助进行会计处理，该准则为商业实体收到的政府补助的确认、计量、列报和披露建立了美国公认会计原则下的权威指南。根据该ASU，当实体很可能遵守赠款的条件并将获得赠款时，政府赠款将被确认。与收入相关的赠款可以作为单独的项目列报，也可以作为相关费用的减少。与资产相关的授予可能会减少相关资产的账面价值或作为递延收益列报。这份ASU还要求披露赠款的性质和条款、适用的会计政策以及重要条件。本ASU中的修订可在通过时在经过修改的前瞻性或追溯性基础上适用。公司正在评估采用这一指导意见对公司合并财务报表的影响。
59
注2。
收入
下表列出了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度按确认时间和可报告分部和子分部分类的收入（单位：百万）。
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||
| 主题606收入 |
主题815(1)
|
合计 | |||||||||||||||
| 时间点 | 随着时间的推移 | 合计 | 收入 | 收入 | |||||||||||||
| 农业服务和油籽 | |||||||||||||||||
| 农业服务 |
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|
$ |
|
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||||||||
| 碾压 |
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| 精制产品及其他 |
|
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|
||||||||||||
| 农业服务和油籽总额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 碳水化合物溶液 | |||||||||||||||||
| 淀粉和甜味剂 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 华帝玉米加工商 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 总碳水化合物溶液 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 营养 | |||||||||||||||||
| 人类营养 |
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|
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| 动物营养 |
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| 总营养 |
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| 分部总收入 |
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| 其他业务 |
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| 总收入 | $ |
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|
$ |
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|||||||
60
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||
| 主题606收入 |
主题815(1)
|
合计 | |||||||||||||||
| 时间点 | 随着时间的推移 | 合计 | 收入 | 收入 | |||||||||||||
| 农业服务和油籽 | |||||||||||||||||
| 农业服务 |
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$ |
|
$ |
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|
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| 碾压 |
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||||||||||||
| 精制产品及其他 |
|
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|
|
|
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| 农业服务和油籽总额 |
|
|
|
|
|
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| 碳水化合物溶液 | |||||||||||||||||
| 淀粉和甜味剂 |
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| 华帝玉米加工商 |
|
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| 总碳水化合物溶液 |
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| 营养 | |||||||||||||||||
| 人类营养 |
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| 动物营养 |
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| 总营养 |
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| 分部总收入 |
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| 其他业务 |
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| 总收入 | $ |
|
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|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 截至2023年12月31日止年度 | |||||||||||||||||
| 主题606收入 |
主题815(1)
|
合计 | |||||||||||||||
| 时间点 | 随着时间的推移 | 合计 | 收入 | 收入 | |||||||||||||
| 农业服务和油籽 | |||||||||||||||||
| 农业服务 | $ |
|
$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 碾压 |
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| 精制产品及其他 |
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| 农业服务和油籽总额 |
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| 碳水化合物溶液 | |||||||||||||||||
| 淀粉和甜味剂 |
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| 华帝玉米加工商 |
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| 总碳水化合物溶液 |
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| 营养 | |||||||||||||||||
| 人类营养 |
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| 动物营养 |
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| 总营养 |
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| 分部总收入 |
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| 其他业务 |
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| 总收入 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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(1)主题815收入涉及作为衍生工具核算的公司销售合同的实物交割或结算，不在主题606的范围内。
61
农业服务和油籽
农业服务和油籽部门的收入来自商品销售、与货物运输相关的服务费、在其全球加工设施中制造的产品的销售以及结构性贸易融资活动。来自实物结算衍生品销售合同的收入主要涉及商品的远期销售，如果此类合同符合ASC 815下衍生品的定义。此类商品合同的收入在某一时点确认，即在将商品控制权转让给客户时，符合主题606下的确认原则。允许在货物所有权转移给客户后确定定价的递延价格合同的收入在价格确定时确认。对于运输服务合同，随着运输服务按照主题606的转移控制指导进行，公司随着时间的推移确认收入。
碳水化合物溶液
碳水化合物解决方案部门通过销售公司在世界各地的全球玉米和小麦制粉设施生产的产品产生收入。当对产品的控制权转移给客户时确认收入。确认的收入金额基于合同中规定的可能包括运费和其他成本的对价，具体取决于每个合同的具体运输条款。
营养
营养部门销售的成分和解决方案包括植物蛋白、天然香料、风味系统、天然色素、乳化剂、可溶性纤维、多元醇、亲水胶体、益生菌、益生元、后生元、酶、植物提取物、食用豆、配方饲料、动物保健和营养产品、宠物食品和零食，以及其他特色食品和饲料成分。当对产品的控制权转移给客户时确认收入。
其他业务
其他业务包括公司的期货佣金商业务，其主要收入来源为代表客户进行期货合约和期货合约期权的交易执行和清算结算所产生的佣金和经纪收入。佣金和经纪收入在交易执行之日确认。
注3。
收购
截至2025年12月31日止年度，公司收购Vandamme Hugaria KFT（“Vandamme”），a
700
公吨/日位于匈牙利的非转基因压榨和提取设施，总现金对价为$
125
百万。此次收购为该公司的农业服务和油籽及碳水化合物解决方案部门增加了能力。
现金对价总额，净额$
28
万现金收购，分配如下（单位：百万）：
| 凡达姆 | |||||
| 营运资金，扣除获得的现金 | $ |
|
|||
| 物业、厂房及设备 |
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| 商誉 |
|
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其他无形资产(1)
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| 递延所得税负债 | (
|
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| 现金总对价，扣除取得的现金 | $ |
|
|||
(1) 主要表示预期使用寿命为
13
年。
62
与收购相关的商誉记录主要归因于公司收购业务后预期产生的协同效应。这个商誉是
不是
预计可用于税收抵扣。
注4。
公允价值计量
下表按级别列示了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日按经常性基础以公允价值核算的资产和负债情况（单位：百万）。
| 2025年12月31日公允价值计量 | |||||||||||||||||||||||
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1级
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2级
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3级
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合计 | ||||||||||||||||||||
| 资产： | |||||||||||||||||||||||
| 市场上的存货 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 未实现衍生品收益： | |||||||||||||||||||||||
| 商品合约 |
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外汇合约
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| 利率合约 |
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| 现金等价物 |
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| 有价证券 |
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| 独立投资和受限制现金等价物 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 负债： | |||||||||||||||||||||||
| 未实现衍生品损失： | |||||||||||||||||||||||
| 商品合约 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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外汇合约
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| 与存货相关的应付款项 |
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| 负债总额 | $ |
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$ |
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$ |
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63
| 2024年12月31日公允价值计量 | |||||||||||||||||||||||
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1级
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2级
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3级
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合计 | ||||||||||||||||||||
| 资产： | |||||||||||||||||||||||
| 市场上的存货 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 未实现衍生品收益： | |||||||||||||||||||||||
| 商品合约 |
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| 外币合同 |
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| 利率合约 |
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| 现金等价物 |
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| 有价证券 |
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| 独立投资和受限制现金等价物 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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$ |
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| 负债： | |||||||||||||||||||||||
| 未实现衍生品损失： | |||||||||||||||||||||||
| 商品合约 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 外币合同 |
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| 与存货相关的应付款项 |
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| 负债总额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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市价结转存货及与存货有关的应付款项
按市场列报的存货和与存货相关的应付款项的估计公允价值基于交易所报价，并根据当地市场和质量的差异进行调整，简称为基准。公司存货的市场估值根据地点和质量（基准）进行调整，因为交易所报价代表的合同对商品、数量、未来交货期、交货地点以及商品质量或等级有标准化条款。
基差调整通常使用竞争对手和经纪人报价或市场交易的输入确定，并被认为是可观察的。基差调整受各设施和整体市场特定的局部供需特征影响。替代品、天气、燃料成本、合约条款、期货价格等因素也影响着这些基差调整的动向。在某些情况下，基差调整是无法观察到的，因为它们受到很少甚至没有市场活动的支持。当不可观察输入值对公允价值计量产生重大影响（超过10%）时，存货归为第3级。
存货及与存货有关的应付款项的公允价值变动在综合收益表中确认为销售产品成本的组成部分。
未实现衍生工具损益
衍生合约包括交易所交易商品期货和期权合约、远期商品买卖合约，以及主要与农产品、能源、利率和外币相关的场外交易（OTC）工具。
该公司几乎所有的交易所交易商品期货和期权合约都是每日以现金结算的，因此不包括在这些表格中。
远期商品购销合同的公允价值是根据根据当地市场差异调整后的交易所报价估计的。公司远期商品购销合同的市场估值按地点（基差）进行调整，是因为交易所报价所代表的合同具有商品、数量、未来交货期、交割地点、商品质量或等级等标准化条款。
64
基差调整通常使用竞争对手和经纪人报价或市场交易的输入确定，并被认为是可观察的。基差调整受到各设施和整体市场特定的局部供需特征的影响。替代产品、天气、燃料成本、合约条款、期货价格等因素也影响着这些基差调整的动向。
在某些情况下，基差调整是无法观察到的，因为它们受到很少甚至没有市场活动的支持。当可观察到的投入基本上在合同的整个期限内可用时，它被归类为第2级。当不可观察输入值对公允价值计量产生重大影响（超过10%）时，合同被归为第3级。
除指定为现金流量套期的某些衍生工具外，商品相关衍生工具的公允价值变动在综合收益表中确认为销售产品成本的组成部分。
除指定为净投资对冲的某些衍生工具外，外币相关衍生工具的公允价值变动在综合收益表中确认为收入、产品销售成本和其他（收入）净额的组成部分，具体取决于合同的目的。
现金等价物
该公司的现金等价物由使用市场报价估值的货币市场基金组成，被归类为第1级。
有价证券
该公司的有价证券包括外国政府证券和原始期限超过90天的外国定期存款。这些证券使用市场报价进行估值，并被归类为第1级。
隔离投资和受限现金等价物
该公司的分离投资和受限制现金等价物主要包括使用ADM投资者服务客户资金购买并为满足监管要求而分离的美国国债。美国国债使用市场报价进行估值，被归类为1级。
65
第3级资产和负债
下表列示了截至2025年12月31日、2025年12月31日和2024年12月31日止年度使用重大不可观察输入值（第3级）以经常性基础以公允价值计量的所有资产和负债活动的前滚情况（单位：百万）。
| 物业、厂房及设备 | 负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 库存 进行于 市场 |
商品 衍生产品 合同 收益 |
总资产 | 与存货相关的应付款项 | 商品 衍生产品 合同 损失 |
合计
负债
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| 2025年1月1日期初余额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| (
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| 计入销售产品成本的未实现亏损增加（减少）额 |
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— |
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| 计入销售产品成本的已实现增（减）额 |
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(
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(
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| 采购 |
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|
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| 销售 | (
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(
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(
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|
(
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| 定居点 |
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(
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(
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(
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(
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| 转入第3级 |
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|
|
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| 转出第3级 | (
|
(
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(
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|
(
|
(
|
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| 2025年12月31日期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 物业、厂房及设备 | 负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 库存 进行于 市场 |
商品 衍生产品 合同 收益 |
总资产 | 与存货相关的应付款项 | 商品 衍生产品 合同 损失 |
合计
负债
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年1月1日期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|
|
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| 计入销售产品成本的未实现亏损增加（减少）额 |
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|
— |
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| 计入销售产品成本的已实现增（减）额 | (
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(
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(
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|
(
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| 采购 |
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|
|
|
|
|
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| 销售 | (
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|
(
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(
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|
(
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| 定居点 |
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(
|
(
|
|
(
|
(
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| 转入第3级 |
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| 转出第3级 | (
|
(
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(
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|
(
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(
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| 2024年12月31日期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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66
先前归类于第2级的资产和负债转入第3级的原因是某些产品和衍生工具合约的公允价值计量总额的不可观察输入值的相对价值上升到10%的阈值以上。转出第3级主要是由于某些产品和衍生合约的公允价值计量总额的不可观察输入值的相对价值低于10%的阈值，因此允许重新分类为第2级。
在某些情况下，导致库存和实物商品购销合同的交易所交易价格和当地价格之间存在差异的价格成分是根据这些定价成分的可用报价可以观察到的，在某些情况下，这种差异是无法观察到的。这些价格构成部分主要包括运输成本和因地点、质量或其他合同条款而需要的其他基础调整。不可观测的价格成分的变化是由每个地点和整体市场特定的当地供需特征决定的。替代产品、天气、燃料成本、合同条款、期货价格等因素也会影响这些不可观察的价格成分的变动。
下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日公司Level 3估值中包含的不可观察价格成分的加权平均百分比。公司的3级计量可能仅包括基差、仅包括运输成本，或两者的价格组成部分。
| 加权平均占总价% | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||
| 组件类型 | 物业、厂房及设备 | 负债 | 物业、厂房及设备 | 负债 | ||||||||||||||||||||||
| 存货及相关应付款项 | ||||||||||||||||||||||||||
| 基础 |
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|
|
|
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| 运输成本 |
|
|
|
|
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| 商品衍生合约 | ||||||||||||||||||||||||||
| 基础 |
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|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 运输成本 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
在公司的某些主要市场，公司依靠第三方的报价对其库存和实物商品购销合同进行估值。这些价格报价一般不会由公司在确定适用的市场价格时进一步调整。在某些情况下，第三方报价的提供仅限于一两个独立来源。在这些情况下，在没有其他确凿证据的情况下，公司认为这些价格报价是100%不可观察的，因此，这些项目的公允价值在第3级报告。
注5。
衍生工具&套期保值活动
不被指定为套期工具的衍生工具
公司大部分衍生工具未被指定为套期保值工具。
公司利用交易所交易和场外商品工具管理可交易农产品库存和远期现金购销合同的净头寸，以降低农产品和外币市场波动带来的价格风险。
该公司还使用交易所交易和场外商品工具作为旨在提高利润率的销售策略的组成部分。这些策略的结果会受到交易所交易商品期货价值与标的商品价值的相关性、交易对手合约违约、货运市场波动等因素的显著影响。
公司将某些可销售农产品的存货、与存货相关的应付款项、远期现金购销合同以及交易所交易和场外交易工具的市场价值变动立即确认为收益，作为产品销售成本的组成部分。
67
不被指定为套期工具的衍生工具的公允价值
衍生工具，包括交易所买卖合约和实物商品买卖合约，以及某些可销售农产品的存货，其中包括根据递延定价合约取得的金额，按公允价值列报。存货不是衍生工具，因此存货的公允价值和公允价值变动不包括在下表中。
下表列示了截至2025年12月31日和2024年12月31日未被指定为套期工具的衍生工具的公允价值（单位：百万）。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 负债 | 物业、厂房及设备 | 负债 | ||||||||||||||||||||
| 外币合约 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 商品合约 |
|
|
|
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
外币相关衍生工具的公允价值变动在综合收益表中确认为收入、销售产品成本和其他（收入）净额的组成部分，具体取决于合同的目的。
商品合同的公允价值变动在综合收益表中确认为销售产品成本的组成部分。
下表列出截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度已纳入综合收益表的未指定为套期工具的衍生工具的税前收益（损失）（单位：百万）。
| 成本 | 其他费用（收入）-净额 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 产品 | 利息 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 已售出 | 费用 |
合计
|
||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 税前收益（亏损）： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 外币合约 | $ | (
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$ |
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$ |
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$ | (
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| 商品合约 |
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| 收益中确认的总收益（亏损） | $ | (
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$ |
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$ |
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$ | (
|
$ |
|
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| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 税前收益（亏损）： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 外币合约 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
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| 商品合约 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 债务转换期权 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||
| 收益中确认的总收益（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 税前收益（亏损）： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 外币合约 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 商品合约 |
|
|
|
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| 债务转换期权 |
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|
|
|
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| 收益中确认的总收益（亏损） | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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68
指定为套期工具的衍生工具
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司有某些衍生工具被指定为现金流、公允价值和净投资套期保值。
现金流对冲
对于被指定并符合高有效性现金流量套期条件的衍生工具（即对归因于特定风险的预期未来现金流量的可变性风险进行套期保值），衍生工具的收益或损失作为累计其他综合收益（AOCI）的组成部分和合并现金流量表中的经营活动列报，并在被套期交易影响收益的同一期间或期间重新分类为受被套期交易影响的同一细列项目的收益。被排除在有效性评估之外的对冲成分（如有）以及与终止对冲相关的损益在相关期间的综合收益表中确认。
对于下文所述的每一种套期保值方案，衍生工具被指定为现金流量套期保值。这类衍生品合约的市场价值变化在历史上一直并预计将继续高度有效地抵消被套期项目价格变动的变化。一旦被套期项目在收益中确认，套期产生的损益将从AOCI重新分类为收入或所售产品成本（如适用）。
该公司使用交易所交易的期货和期权合约对未来一个月采购和加工的预期玉米数量的采购价格进行套期保值。这一套期保值计划的目标是减少与公司预测购买玉米相关的现金流的可变性。公司玉米加工厂正常研磨约
56
每月百万蒲式耳。在过去12个月期间，公司在
12
%和
30
每月研磨的%。于2025年12月31日，公司已指定套期保值代表之间
7
%至
26
预计下一个月玉米研磨量%
12
几个月。
该公司使用交易所交易的期货和期权合约，为其某些美国大豆压榨设施在未来一个月购买和加工的预期数量大豆的采购价格进行对冲，但须遵守某些计划限制。该公司还使用交易所交易的期货和期权合约对冲与这些设施的大豆压榨过程成比例的预期豆粕和豆油销售价格，但须遵守某些程序限制。在过去12个月期间，公司在
94
%和
100
指定设施大豆采购及豆粕和豆油销售预计月度大豆压榨量的百分比。于2025年12月31日，公司已指定套期保值代表之间
0
%和
100
未来指定设施大豆采购和豆粕和油脂销售预计月度大豆压榨量的百分比
12
几个月。
该公司使用交易所交易的期货和场外掉期交易，为其在北美和欧洲的某些设施对冲未来一个月预期天然气消费量的购买价格，但须遵守某些程序限制。在过去12个月期间，公司在
38
%和
59
指定设施预计每月天然气消费量的百分比。于2025年12月31日，公司已指定套期保值代表之间
8
%和
32
预计未来每月天然气消费量的百分比
12
几个月。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司税后收益（亏损）为$
13
百万和$（
13
）百万AOCI，分别与这些计划的收益和损失有关。公司预计确认$
13
未来12个月合并收益表中2025年税后收益的百万。
公允价值对冲
公司通过指定为公允价值套期保值的利率互换，对利率变动导致的固定利率债务的公允价值进行保护。利率掉期和相关固定利率债务的公允价值变动在本期合并利润表中确认。利率互换条款与标的债项条款相匹配。
69
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司税前收益为$
17
百万美元
5
与利率互换相关的其他流动资产，合计名义金额为$
500
百万。以相同金额记录对基础债务的相应抵消，对收益没有净影响。
净投资对冲
公司使用交叉货币掉期和外汇远期指定为净投资套期保值，以保护公司对外国子公司的投资不受外币汇率变动的影响。
该公司执行了美元固定对欧元固定交叉货币互换，总名义金额为$
447
百万美元
394
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万美元，以及总名义金额为美元的外汇远期
2.6
十亿美元
2.1
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的十亿。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司有净投资对冲相关税后（亏损）收益$（
171
）百万和$
99
百万AOCI，分别。该金额在AOCI中递延至相关投资被剥离。
该公司此前已指定其欧元
650
百万未偿还的长期债务和商业票据借款，以对冲其对一家外国子公司的净投资。这笔长期债务于2025年9月到期，并在截至2025年12月31日止年度全额偿付。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的税后收益为$
176
百万美元
251
百万AOCI，分别与净投资对冲交易产生的汇兑损益有关。该金额在AOCI中递延至相关投资被剥离。
指定为套期工具的衍生工具的公允价值
下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日被指定为套期工具的衍生工具的公允价值（单位：百万）。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 负债 | 物业、厂房及设备 | 负债 | ||||||||||||||||||||
| 商品合约 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 外币合约 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 利率合约 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
下表列出了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度合并利润表中已在销售产品成本中确认的被指定为现金流量套期工具的衍生工具的税前收益（损失）（单位：百万）。
| 12月31日， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
税前亏损：
|
|||||||||||||||||
| 商品合约 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
70
注6。
其他流动资产
下表列示其他流动资产中的项目（百万）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 衍生工具合约未实现收益 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
客户综合应收账款
|
|
|
|||||||||
| 保证金存款和粮食账户 |
|
|
|||||||||
| 应收融资款-净额 |
|
|
|||||||||
| 应收保险费 |
|
|
|||||||||
| 预付费用 |
|
|
|||||||||
| 应收税款 |
|
|
|||||||||
| 非贸易应收款 |
|
|
|||||||||
| 其他流动资产 |
|
|
|||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
注7。
应计费用和其他应付款项
下表列示了应计费用和其他应付款中的项目（单位：百万）。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 衍生工具合约未实现亏损 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应计赔偿 |
|
|
|||||||||
| 应交所得税 |
|
|
|||||||||
| 其他应交税费 |
|
|
|||||||||
|
应计应付利息
|
|
|
|||||||||
|
保险负债
|
|
|
|||||||||
|
合同负债(1)
|
|
|
|||||||||
|
其他递延收入
|
|
|
|||||||||
| 其他应计和应付款项 |
|
|
|||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
(1)合同负债涉及客户对公司尚未提供的商品和服务的预付款。截至2025年12月31日止年度从截至2024年12月31日的合同负债中确认的收入为$
529
百万。截至2024年12月31日止年度从截至2023年12月31日的合同负债中确认的收入为$
529
百万。
71
注8。
对附属公司的投资和垫款
对公司有能力行使重大影响的对被投资单位的投资，采用权益法核算。
丰益投资
该公司有一个
22.5
截至2025年12月31日和2024年12月31日在丰益国际有限公司（“丰益国际”）的股份所有权百分比。公司以滞后三个月为基础记录其在丰益国际财务业绩中所占份额，但在中间期间发生的对丰益国际财务状况或经营业绩产生重大影响的交易或事件除外。2025年11月19日，丰益国际完成向Adani Commodities LLP购买AWL Agri Business Limited（前称Adani Wilmar Limited）（“AWL”）的额外股权，代表
13
AWL现有缴足股本的百分比。由于丰益国际通过增持股份获得AWL控制权至
57
%，丰益国际宣布，预计将录得与丰益国际此前持有的AWL股权相关的重新计量收益至公允价值。公司记录了其在这一一次性非现金收益中的比例份额$
254
百万，在合并收益表中未合并关联公司的亏损（收益）权益中，对于农业服务和油籽部门，作为特定项目列报。此外，在截至2025年12月31日的年度内，公司记录了一项指控，该指控涉及其在印度尼西亚总检察长办公室的上诉中所承担的印度尼西亚最高法院2025年9月25日裁决对Wilmar施加的处罚的份额。该公司录得$
163
百万美元的损失在合并收益表中未合并关联公司的亏损（收益）中的权益损失，用于农业服务和油籽部门，作为特定项目列报。
该公司对丰益投资的账面价值为$
4.0
亿，截至2025年12月31日，市值$
3.4
亿元，以新加坡交易所市场报价为基础，按适用汇率折算成美元，按
2025年12月31日。根据其会计政策，截至2025年12月31日，公司在确定其对丰益投资的非暂时性减值是否在该日期发生时评估了几个因素。这包括考虑到账面价值高于丰益股价的严重性和持续时间，丰益股价在新加坡交易所报价的近期表现，包括资产负债表日之后的股价表现，丰益的财务状况和近期业绩前景，以及最新的分析师共识预测。该公司认为其对丰益国际的投资是一种重要的战略关系，并有意图和能力在一段足够长的时间内保留其对丰益国际的投资，以允许任何预期的市场价值复苏。基于对上述因素的评估，公司认为该投资于2025年12月31日不存在暂时性减值。截至2024年12月31日止年度，公司对丰益国际的投资减记至公允价值，导致税前减值费用$
461
百万计入合并利润表内的资产减值、退出、重组成本。公司将继续重新评估其对丰益国际的投资，这可能导致未来确认非暂时性减值。
其他投资
截至2025年12月31日，公司还持有权益法投资Pacificor，LLC（
32.2
%），Olenex Holdings B.V.（
37.5
%），Hungrana Ltd（
50.0
%）、SoyVen Holding B.V.（
50.0
%），Almidones Mexicanos S.A. de C.V.（
50.0
%），Vimison S.A. de C.V.（
45.3
%）、阿斯顿食品及食品配料（
50.0
%）、食用油有限公司（
50.0
%）、Stratas Foods LLC（
50.0
%），LSCP，LLC（
22.1
%）、红星酵母股份有限公司（
40.0
%）、普兰斯曼公司有限责任公司（
40.0
%），Gradable，LLC（
50.0
%），Terminal de Gr ã os Ponta da Montanha S.A.（
50.0
%），Dusial S.A.（
42.8
%）、Vitafort ZRT（
34.3
%）、Novial SAS（
26.2
%）ADM Matsutani LLC（
50.0
%），以及Matsutani Singapore Pte.Ltd.（
50.0
%).
72
财务信息汇总
该公司曾
64
和
69
截至2025年12月31日和2024年12月31日的未合并关联公司。
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日的汇总资产负债表，以及截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度公司未合并关联公司的汇总收益表（单位：百万）。
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 流动资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 非流动资产 |
|
|
|||||||||
| 流动负债 | (
|
(
|
|||||||||
| 非流动负债 | (
|
(
|
|||||||||
| 非控股权益 | (
|
(
|
|||||||||
| 净资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 截至12月31日止年度 | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 毛利 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净收益 |
|
|
|
||||||||||||||
截至2025年12月31日，该公司在其未合并关联公司的未分配收益中所占份额为$
6.3
十亿。
与被投资方的交易和余额
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，对未合并附属公司的净销售额为$
6.0
十亿，$
6.7
十亿，和$
7.0
分别为十亿。
截至2025年12月31日和2024年12月31日应收未合并附属公司账款为$
270
百万美元
342
分别为百万。
73
注9。
商誉和其他无形资产
商誉
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度按可报告分部和其他业务划分的商誉账面值变动情况如下（单位：百万）：
|
农业服务&油籽
|
碳水化合物溶液
|
营养
|
其他业务
|
合计
|
|||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
|
收购
|
|
|
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
|
货币换算调整和其他
|
(
|
(
|
(
|
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
|
|
|
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|
收购
|
|
|
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
|
货币换算调整和其他
|
|
|
|
(
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日，商誉累计减值为$
156
百万。
截至2025年12月31日止年度，公司使用定性评估评估商誉减值
六个
报告单位，并对营养部分内的动物营养报告单位使用量化评估。动物营养报告单位的估计公允价值经评估约为
15
超过其账面价值的百分比和
无
录得减值。
公司在对动物营养报告单位进行商誉量化评估时，采用了收入和市场相结合的方法。公司加权收益法，概率权重为
75
%，因为是基于对公司动物营养业务的未来经营计划和增长预估，并考虑了该业务的短期和长期现金流预期。市场方法加权在
25
%，因为它代表了基于市场指引公司的公允价值估计，其未来增长预期并不确切。
74
其他无形资产
下表列示了其他无形资产的详细情况。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 有用 | 毛额 | 累计 | 毛额 | 累计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 生活 | 金额 | 摊销 | 净 | 金额 | 摊销 | 净 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （年） | （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 使用寿命不确定的无形资产： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商标/品牌 | $ |
|
$ | — | $ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 有确定寿命的无形资产： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商标/品牌 |
|
到 |
|
|
(
|
|
|
(
|
|
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| 客户名单 |
|
到 |
|
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资本化软件及相关成本 |
|
到 |
|
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 土地权 |
|
到 |
|
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他知识产权 |
|
到 |
|
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 食谱和其他 |
|
到 |
|
|
(
|
|
|
(
|
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| 在手无形资产 |
|
— |
|
|
— |
|
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| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度，公司录得减值费用$
179
百万与以前资本化的软件有关，在公司内部。见附注18。资产减值、退出、重组成本，以获取更多信息。 2025年12月31日终了年度毛额的其他变动主要与增加资本化软件和无形资产$
56
百万，收购$
23
百万，外币调整$
162
百万。
总摊销费用为$
249
百万，$
266
百万，以及$
234
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，分别为百万美元，其中$
82
百万，$
89
百万，以及$
72
万，分别为资本化软件摊销及相关成本。
75
注10。
债务融资安排
该公司的长期债务包括以下（以百万计，除非另有说明）：
| 债务工具 | ||||||||||||||||||||
| 息率 | 面额 | 到期日 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||
|
|
€
|
2025 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
|
$
|
2026 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2027 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2027 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2029 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2030 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2031 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2032 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2032 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2033 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2035 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2038 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2041 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2042 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2043 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2047 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2049 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2051 |
|
|
||||||||||||||||
|
|
$
|
2097 |
|
|
||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||||||||
| 包括当前期限的长期债务总额 |
|
|
||||||||||||||||||
| 当前期限 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 长期负债合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
截至2025年12月31日，公司长期债务的公允价值（不包括流动部分）为$
6.3
亿，按使用市场报价估计（适用会计准则下的2级计量），而账面价值为$
6.6
十亿。
公司的信贷安排和某些债券要求公司遵守特定的财务和非财务契约，包括维持最低有形净值以及与产生留置权、担保债务和某些其他融资安排相关的限制。截至2025年12月31日，公司遵守了这些契约。
76
截至2025年12月31日的长期债务未来到期合计如下（单位：百万）：
|
金额
|
|||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
|
此后
|
|
||||
|
未来到期估计数合计
|
$ |
|
|||
截至2025年12月31日，公司拥有信用额度，包括下文所述的应收账款证券化方案，总额为$
12.3
亿，其中$
9.4
亿未使用。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司有未偿还的备用信用证和担保债券，总额为$
1.2
十亿美元
1.4
分别为十亿。
公司有应收账款证券化计划（“计划”）。这些计划为公司提供了高达$
3.0
出售应收账款产生的十亿资金。截至2025年12月31日，公司使用$
2.1
其在这些计划下的设施的十亿。见附注19。出售应收账款以获得有关这些计划的更多信息。
2025年12月31日和2024年12月31日未偿还短期借款加权平均利率分别为
4.0
%和
4.7
%，分别。在公司总信用额度中，$
5.1
亿美元支持了美国和欧洲的商业票据借款计划，对此有
715
2025年12月31日未偿还商业票据的百万。
信用评级
截至2025年12月31日，三大信用评级机构将公司信用等级维持在投资级水平，展望为负面。
注11。
股票补偿
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度确认的股票期权授予、限制性股票奖励和PSU的补偿费用总额为$
83
百万，$
74
百万，以及$
112
分别为百万。各期间激励薪酬费用的变化主要是由以下描述的PSU绩效标准的达到水平引起的。
股票期权授予
公司员工股票薪酬计划规定根据公司2020年激励薪酬计划向员工授予购买公司普通股的期权。这些期权按授予日的市场价值发行，增量归属超
一年
到
五年
，并到期
十年
授出日期后。
有
无
2025年、2024年和2023年授予的期权。截至2025年12月31日未行使且可行使的期权的加权平均剩余合同期限低于
1
年。
有
595,000
和
1,047,000
截至2025年12月31日和2024年12月31日的已发行股票期权下的股份（均为可行权），以及
452,000
期权已于截至2025年12月31日止年度行使期权。
77
限制性股票奖励和PSU
公司2020年激励薪酬计划规定向某些高级管理人员和关键员工免费授予限制性股票奖励。限制性股票奖励以普通股或具有同等权利的股票单位进行。在2023年2月授予之前，限制性股票奖励在限制期结束时归属
三年
.从2023年2月授予开始，限制性股票奖励有一个
三年
分级归属时间表和归属于
33.33
每年的百分比。
此外，公司的2020年激励薪酬计划还规定向某些高级管理人员和关键员工免费授予PSU。PSU的奖励以普通股单位作出，并在归属期结束时归属
三年
以达到某些未来服务和公司绩效标准为准。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，
3.0
百万，
2.6
百万，和
1.7
百万普通股或股票单位分别被授予限制性股票奖励和PSU。于2025年12月31日，有
7.5
根据2020年激励薪酬计划可供未来授予的百万股。
限制性股票奖励和PSU的公允价值根据授予日公司股票的市场价值确定。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度授予的加权平均授予日公允价值为$
45.82
, $
55.16
，和$
78.90
，分别。
2025年限制性股票奖励和PSU活动摘要如下（单位：千，每股金额除外）：
| 受限 股票奖励和PSU |
加权平均
授予日公允价值
每股
|
||||||||||
| 2025年1月1日未归属 |
|
$
|
|||||||||
| 已获批 |
|
$
|
|||||||||
| 既得 | (
|
$
|
|||||||||
| 没收 | (
|
$
|
|||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$
|
|||||||||
截至2025年12月31日止年度归属的限制性股票奖励和PSU的授予日公允价值总额为$
177
百万。
注12。
其他（收入）费用–净额
下表列示其他（收入）费用中的项目（单位：百万）。
| 截至12月31日止年度 | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 出售资产收益 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 其他–净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
其他（收入）费用总额-净额
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
78
注13。
所得税
下表列出了所得税前收入的地域划分（单位：百万）。
| 截至12月31日止年度 | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 美国 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
|
所得税前利润总额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
所得税费用的重要组成部分如下（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度 | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
当期费用（收益）
|
|||||||||||||||||
| 联邦 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 状态 |
|
|
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
|
递延（福利）费用
|
|||||||||||||||||
| 联邦 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 状态 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||
|
所得税费用
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
79
递延所得税负债和资产的重要组成部分如下（单位：百万）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 递延所得税负债 | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 无形资产 |
|
|
|||||||||
| 使用权资产 |
|
|
|||||||||
| 附属公司收益中的权益 |
|
|
|||||||||
| 债务交换 |
|
|
|||||||||
| 准备金和其他应计项目 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
| 递延所得税资产 | |||||||||||
| 养老金和退休后福利 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 库存 |
|
|
|||||||||
| 租赁负债 |
|
|
|||||||||
| 股票补偿 |
|
|
|||||||||
| 外国税务亏损结转 |
|
|
|||||||||
|
外资亏损结转
|
|
|
|||||||||
| 州税属性 |
|
|
|||||||||
|
美国结转
|
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|||||||||
| 估值津贴 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税资产净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 递延所得税负债净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 递延所得税负债净额分类如下： | |||||||||||
|
非流动资产
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
非流动负债
|
(
|
(
|
|||||||||
| $ | (
|
$ | (
|
||||||||
净经营亏损和估值备抵
该公司有$
503
百万美元
386
分别于2025年12月31日和2024年12月31日与某些国际子公司的净经营亏损结转相关的税务资产百万。截至2025年12月31日，约$
436
这些资产中的百万没有到期日，剩余的$
67
百万将在2034财年的不同时间到期。这些资产中的某些资产的年度使用情况仅限于相应外国子公司当年应纳税所得额的一定百分比。公司已录得估值备抵$
233
百万美元
166
由于其变现的不确定性，分别于2025年12月31日和2024年12月31日对这些税项资产的百万。
该公司有$
45
百万美元
41
截至2025年12月31日和2024年12月31日与外资亏损结转相关的税收资产分别为百万。该公司记录的估值备抵为$
45
百万美元
41
由于其变现的不确定性，分别于2025年12月31日和2024年12月31日对这些税项资产的百万。
80
该公司有$
113
2025年12月31日美国所得税属性相关税收资产百万，其中$
72
百万将在2029年至2034年间到期，剩余的$
41
百万将于2044年到期。
该公司有$
32
百万美元
23
与州所得税属性相关的税收资产（激励抵免和净营业亏损结转）分别在2025年12月31日和2024年12月31日扣除联邦税收优惠后的百万，其中大部分将在2026年至2030年之间到期。由于变现的不确定性，公司录得估值备抵$
14
百万美元
16
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日，与扣除联邦税收优惠的州所得税资产相关的百万。
在评估估值备抵的必要性时，公司会考虑部分或全部递延税项资产变现的可能性是否更大。2025年期间，公司增加了主要与净经营亏损结转相关的估值备抵。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的所得税估值免税额相关活动如下（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度 | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
期初余额，1月1日
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
新增
|
|
|
|
||||||||||||||
|
扣除
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
期末余额，12月31日
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
所得税税率调节
下表根据ASU2023-09对截至2025年12月31日止年度的要求提供了更多详细信息。见注1。关于采用ASU2023-09的更多详细信息的重要会计政策摘要。
81
| 截至2025年12月31日止年度 | ||||||||||||||
| $ | % | |||||||||||||
| 按美国联邦法定税率计提所得税准备金 | $ |
|
|
% | ||||||||||
| 州和地方所得税，扣除联邦（国家）所得税影响 | (
|
(
|
||||||||||||
| 外国税收影响： | 新加坡-非应税股权收益 | (
|
(
|
|||||||||||
| 新加坡-其他 | (
|
(
|
||||||||||||
| 日本-不可扣除减值 |
|
|
||||||||||||
| 日本-其他 | (
|
(
|
||||||||||||
| 巴西-估价津贴 |
|
|
||||||||||||
| 巴西-其他 | (
|
(
|
||||||||||||
| 瑞士-国外利差 | (
|
(
|
||||||||||||
| 瑞士-其他 |
|
|
||||||||||||
| 其他外国税收影响 |
|
|
||||||||||||
| 税收抵免： | 美国铁路信贷的税收优惠 | (
|
(
|
|||||||||||
| 其他税收抵免 | (
|
(
|
||||||||||||
| 跨境税法的影响 | 经修订的2017年纳税申报表-过渡税 | (
|
(
|
|||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 未确认的税收优惠的变化 | (
|
(
|
||||||||||||
| 其他调整 | (
|
(
|
||||||||||||
| 总税费和有效税率 | $ |
|
|
% | ||||||||||
公司2025年实际税率为
14.5
%相比
21.1
2024年百分比.有效税率的变化主要是由非经常性项目的税务处理和公司收益的地域组合推动的。
州和地方所得税税种反映的是在住所地管辖范围内的州或地方一级征收的所得税。截至2025年12月31日止年度，加利福尼亚州、宾夕法尼亚州和印第安纳州的州税 构成了这一类别中大部分（大于50%）的税收影响。
正如先前披露的截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，在采用ASU2023-09之前，实际所得税率与法定联邦所得税率的差异如下：
82
| 截至12月31日止年度 | |||||||||||
| 2024 | 2023 | ||||||||||
| 美国联邦法定利率 |
|
% |
|
% | |||||||
| 州所得税，扣除联邦税收优惠 |
|
|
|||||||||
| 按美国法定税率以外的税率征税的外国收入 |
|
(
|
|||||||||
| 外币影响/重新计量 | (
|
|
|||||||||
| 预扣税 |
|
|
|||||||||
| 投资减值 |
|
|
|||||||||
| 不确定税收状况的变化 |
|
|
|||||||||
| 美国生物柴油信贷的税收优惠 | (
|
(
|
|||||||||
| 第二代生物燃料信贷 | (
|
|
|||||||||
| 美国铁路信贷 | (
|
(
|
|||||||||
| 美国对外国收入征税 |
|
|
|||||||||
| 其他 | (
|
(
|
|||||||||
| 有效所得税率 |
|
% |
|
% | |||||||
下表列出了与已付所得税相关的补充现金流信息（扣除已收到的退款）：
| 截至12月31日止年度 | ||||||||
| 2025 | ||||||||
| 美国联邦 | $ |
|
||||||
| 美国各州和地方 |
|
|||||||
| 国外： | ||||||||
| 阿根廷 |
|
|||||||
| 加拿大 |
|
|||||||
| 德国 |
|
|||||||
| 墨西哥 |
|
|||||||
| 菲律宾 |
|
|||||||
| 瑞士 |
|
|||||||
| 其他 |
|
|||||||
| 支付的现金税总额，扣除已收到的退款 | $ |
|
||||||
欧贝巴
2025年7月4日，美国颁布了《一大美丽法案》（“OBBBA”）。OBBBA包括重要条款，例如永久延长《减税和就业法案》某些即将到期的条款，修改国际税收框架，恢复对某些商业条款的有利税收待遇，包括能源税收抵免政策。该立法在2025年至2027年期间有多个生效日期。2025年生效的OBBBA拨备对截至2025年12月31日止年度的合并财务报表没有重大影响。随着额外指导的发布，该公司正在评估采用OBBBA对未来纳税年度的影响。
83
其他事项
公司于2025年12月31日就若干外国子公司的历史未分配收益及其他外国子公司和公司合营企业的未分配收益进行无限期再投资。确定与外国子公司和公司合营企业的任何剩余未分配收益相关的未确认递延所得税负债的金额是不切实际的。
公司发生美国应纳税所得额$
210
百万，$
674
百万，以及$
425
万与全球无形低税收入（GILTI）相关并扣除$
0
百万，$
16
百万，以及$
77
2025、2024、2023财年分别与国外衍生无形收入扣除相关的百万。公司进行了会计政策选择，将GILTI作为期间费用处理。随着美国税务当局发布财政部条例和其他指导方针以应对税改相关变化，公司已经记录并将继续记录税改项目的影响。额外的指导意见，以及额外的全球税法变化的可能性，可能会影响重大的扣除和收入纳入，并可能对公司的净收入或现金流产生重大不利影响。
未确认的税收优惠
下表列出了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度未确认税收优惠活动的前滚情况（单位：百万）。
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 期初余额，1月1日 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 与本年度税收头寸相关的净增加 |
|
|
|||||||||
| 与前几年税收状况相关的净增加 |
|
|
|||||||||
| 与收购相关的新增（调整） |
|
|
|||||||||
| 与前几年税收状况相关的减少 | (
|
|
|||||||||
| 与诉讼时效失效有关的减少 | (
|
(
|
|||||||||
| 与税务机关的结算 | (
|
(
|
|||||||||
| 期末余额，12月31日 | $ |
|
$ |
|
|||||||
表中显示的未确认税收优惠的增减包括与净收入和股东权益相关的影响。未确认税收优惠的变化并未对公司的净收入或现金流产生实质性影响。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司对未确认的税收优惠应计利息和罚款为$
61
百万美元
59
分别为百万。
该公司在世界各地的许多司法管辖区受到所得税和例行审查的约束，并经常面临有关应缴税额的挑战。这些挑战包括公司采取的与扣除的时间、性质和金额相关的立场，以及收入在不同司法管辖区之间的分配。在对与各种报税职位相关的风险进行的例行评估中，公司根据适用的会计准则，在必要时就公司所欠的估计潜在税款确认一项负债。鉴于解决税务状况所涉及的时间较长，公司预计确认未确认的税收优惠不会对公司在任何特定时期的有效所得税率产生重大影响。如果公司一次性确认未确认的税收优惠总额，将减少$
138
该期间的税费为百万。
84
注14。
租约
下表列出与公司总租赁成本相关的金额及其他信息（单位：百万）。
| 截至12月31日止年度 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||
| 租赁成本： | |||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 短期租赁成本 |
|
|
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| 总租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 其他信息： | |||||||||||
| 经营租赁负债本金支付 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 以新的经营租赁负债换取的使用权资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 12月31日 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 加权-平均剩余租期-经营租赁（年） |
|
|
|||||||||
| 加权平均折现率-经营租赁 |
|
% |
|
% | |||||||
截至2025年12月31日经营租赁的未来租赁付款总额如下（单位：百万）：
| 未贴现 | |||||
| 现金流 | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
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| 2028 |
|
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| 2029 |
|
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| 2030 |
|
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| 此后 |
|
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| 未贴现最低租赁付款总额 |
|
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|
减：利息(1)
|
(
|
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| 租赁负债 | $ |
|
|||
(1)使用租赁的隐含利率（如果有）或适合租赁期限和地理位置的增量借款利率计算。
85
注15。
员工福利计划
该公司向几乎所有美国雇员和某些外国子公司的雇员提供退休福利，包括固定福利养老金计划和固定缴款计划。该公司还向符合条件退休的某些符合条件的美国雇员提供补贴的退休后医疗保险或医疗保健报销账户。
界定缴款计划
该公司维持401（k）计划，基本上覆盖所有美国员工。公司向符合条件的员工供款匹配计划提供现金，还提供不匹配的雇主供款
1
支付给符合条件的参与者的百分比。根据401（k）计划的员工持股部分，员工可以选择投资公司股票，作为自己投资选举的一部分。该公司401（k）计划的资产主要由上市普通股和集合资金组成。
美国和加拿大雇员的固定缴款计划支出分别为$
63
百万，$
76
百万，$
73
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
该公司的401（k）计划举行
5
2025年12月31日百万股公司普通股，市值$
301
百万。截至2025年12月31日止年度，这些计划收到的公司普通股股份现金股息为$
11
百万。
设定受益计划
下表列出了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度的养老金福利费用构成部分（单位：百万）。
| 养老金福利 | |||||||||||
| 截至12月31日止年度 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||
| 设定受益计划： | |||||||||||
|
服务成本(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
|
|
|
|
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| (
|
(
|
(
|
|||||||||
| 结算费用 | (
|
|
|
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|
|
|
|
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|
先前服务摊销（贷项）
|
(
|
(
|
(
|
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| 定期设定受益计划费用净额 |
|
|
|
||||||||
|
精算（收益）损失净额
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||
|
前期服务成本
|
|
|
|
||||||||
|
税前综合亏损总额（收益）
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||
86
下表列出了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度公司养老金福利的设定受益义务和设定受益计划资产的公允价值变动情况（单位：百万）。
| 养老金福利 | |||||||||||
| 12月31日 2025 |
12月31日 2024 |
||||||||||
| 设定受益义务的变化： | |||||||||||
| 福利义务，开始 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 服务成本 |
|
|
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| 利息成本 |
|
|
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|
精算（收益）
|
(
|
(
|
|||||||||
| 雇员供款 |
|
|
|||||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
|||||||||
| 计划修订 |
|
|
|||||||||
|
外币影响及其他
|
|
(
|
|||||||||
| 福利义务，结束 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 界定计划资产变动 | |||||||||||
| 计划资产公允价值，期初 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 计划资产实际收益率 |
|
|
|||||||||
| 雇主供款 |
|
|
|||||||||
| 雇员供款 |
|
|
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| 支付的福利 | (
|
(
|
|||||||||
| 外币影响及其他 |
|
(
|
|||||||||
| 计划资产公允价值，期末 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资金状况 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 合并资产负债表中确认的金额 | |||||||||||
|
其他资产（非流动）
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
应计费用和其他应付款
|
(
|
(
|
|||||||||
|
其他长期负债
|
(
|
(
|
|||||||||
| 合并资产负债表中确认的负债净额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
预计福利义务超过计划资产的养老金计划的预计福利义务、累计福利义务和计划资产公允价值为$
1.5
十亿，$
1.4
十亿，和$
1.1
截至2025年12月31日分别为10亿美元和$
1.4
十亿，$
1.4
十亿，和$
1.0
截至2024年12月31日，分别为10亿美元。
其他退休后福利
该公司录得$
8
截至2025年12月31日、2024年、2023年12月31日止各年度的退休后福利开支百万。退休后福利计划的福利义务总计$
99
百万美元
102
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
补充资料
公司在摊销精算损失时采用走廊法。在走廊法下，超过预计福利义务或计划资产市场相关价值两者中较大者的10%的未确认精算损失净额在未来期间摊销。对于很少或没有积极参与者的计划，摊销期是参与者剩余的平均预期寿命。有积极参与者的计划，摊销期为积极参与者的剩余平均服务期。摊销期从
5
到
27
公司设定受益养老金计划的年限和自
5
到
18
公司退休后福利计划的年限。
87
截至2025年12月31日，AOCI的养老金福利中包括以下尚未在定期养老金净成本中确认的金额：未确认的先前服务贷记$
10
百万美元和未确认的精算损失$
188
百万。
截至2025年12月31日，AOCI退休后福利中包括以下尚未在定期退休后福利净成本中确认的金额：未确认的先前服务成本$
1
百万和未确认的精算损失 $
18
百万。
未来缴款和预期福利金支付
根据精算计算，该公司预计将贡献$
30
百万给养老金计划和$
12
2026年退休后福利计划的百万。公司可选择在此期间作出额外酌情供款。
以下反映预期未来服务的福利金支付，预计将由福利计划支付（百万）：
| 养老金 福利 |
|||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 2031-2035 |
|
||||
重大假设
下表列出了用于制定净定期效益成本的主要假设：
| 养老金福利 | |||||||||||
| 12月31日 2025 |
12月31日 2024 |
||||||||||
| 服务成本贴现率 |
|
|
|||||||||
| 计划资产预期收益率 |
|
|
|||||||||
| 补偿增加率 |
|
|
|||||||||
| 利息入计率 |
|
|
|||||||||
下表列出了用于制定预计福利义务年终精算现值的主要假设：
| 养老金福利 | |||||||||||
| 12月31日 2025 |
12月31日 2024 |
||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% | |||||||
| 补偿增加率 |
|
% |
|
% | |||||||
| 利息入计率 |
|
% |
|
% | |||||||
88
出于退休后福利计量目的，a
8.4
假设截至2025年12月31日止年度的承保医疗保健福利的人均费用年增率为%。率假设逐渐下降至
4.5
到2035年的百分比，并在此后保持在该水平。
计划资产
公司员工福利计划资产主要由以下几类投资构成：
普通股：
权益类证券根据交易所报价进行估值，并被归入估值层次的第1级。
共同基金：
共同基金按其交易的活跃市场报告的收盘价进行估值，并归类于估值等级的第1级。
共同集合信托（CCT）基金：
对CCT的投资包括美国和国际股票、固定收益和其他证券，包括某些股票指数基金。这些投资通常按基金管理人提供的资产净值（NAV）进行估值。如果CCT的NAV是每日确定和公布的，并且是当前交易的基础，则该投资以公允价值计量并归类于公允价值等级的第1级。其他CCT，其NAV不被视为易于确定的公允价值，使用NAV实用权宜之计计量，因此不包括在公允价值等级中。
公司债务工具：
公司债务工具使用第三方定价服务进行估值，并被归入估值层次的第2级。
美国国债工具：
美国国债工具按其交易的活跃市场报告的收盘价估值，并被归入估值等级的第1级。
美国政府机构、州和地方政府债券：
美国政府机构债务以及州和市政债务证券使用第三方定价服务进行估值，并被归入估值等级的第2级。
上述方法可能产生的公允价值计算可能无法表明可变现净值或反映未来的公允价值。此外，尽管公司认为其估值方法是适当的，并且与其他市场参与者的方法一致，但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致在报告日采用不同的公允价值计量。
下表按公允价值层级内的层级列示了截至2025年12月31日和2024年12月31日计划资产的公允价值（单位：百万）。
89
| 2025年12月31日公允价值计量 | |||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 普通集合信托/共同基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 公司债券 |
|
|
|
|
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| 美国国债工具 |
|
|
|
|
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| 美国政府机构、州和地方政府债券 |
|
|
|
|
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| 其他 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 按资产净值计算的普通集合信托基金 | |||||||||||||||||||||||
| 美国股权 |
|
||||||||||||||||||||||
| 国际股权 |
|
||||||||||||||||||||||
| 固定收益 |
|
||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的资产总额 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日公允价值计量 | |||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 普通集合信托/共同基金 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 公司债券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 美国国债工具 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 美国政府机构、州和地方政府债券 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 按资产净值计算的普通集合信托基金 | |||||||||||||||||||||||
| 美国股权 |
|
||||||||||||||||||||||
| 国际股权 |
|
||||||||||||||||||||||
| 固定收益 |
|
||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的资产总额 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
有
无
计划在公允价值层次中分类为第3级的资产；因此不存在与第3级资产相关的损益。
90
下表列示了截至计量日公司全球养老金计划资产的实际资产配置情况。
|
2025年12月31日(1)(2)
|
12月31日
2024(2)
|
||||||||||
| 股本证券 |
|
|
|||||||||
| 债务证券 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 合计 |
|
|
|||||||||
(1)该公司的美国养老金计划包含约
68
占公司全球养老金计划资产的百分比。截至计量日公司美国养老金计划的实际资产配置由
24
%权益证券，
70
%债务证券，以及
6
%其他。公司美国养老金计划的目标资产配置与实际资产配置大致相同。截至计量日公司国外养老金计划的实际资产配置由
20
%权益证券，
59
%债务证券，以及
21
%其他。公司国外养老金计划的目标资产配置与实际资产配置大致相同。
公司计划资产的投资目标是：
–考虑资金状况风险，优化计划资产长期收益率。
–保持资产的广泛多样化和跨资产类别的适当风险敞口。
–对每个资产类别内的风险水平保持谨慎控制。
资产配置目标在满足养老金计划义务的长期时间范围内，促进了最优预期收益和波动性特征。选择计划资产的目标资产配置是基于对每个资产类别的预期收益和风险特征的审查，以及资产类别之间收益的相关性。美国养老金计划的目标资产配置也是基于定期更新的资产负债研究。
与每个投资经理建立投资准则。这些指引提供了投资经理同意在其中运作的参数，包括确定合格和不合格证券的标准、多样化要求和信用质量标准（如适用）。在一些国家，可能会使用衍生品以有效和及时的方式获得市场敞口；但是，可能不会使用衍生品来对投资组合进行超出基础投资市值的杠杆操作。
公司使用外部顾问协助监测公司计划资产的投资策略和资产组合。为制定公司对计划资产的预期长期收益率假设，公司一般对资产负债研究中确定的目标资产组合使用长期历史收益率信息。根据对整体投资市场未来投资表现的修正预期，在认为必要时对预期长期收益率假设进行调整。
注16。
股东权益
公司已授权
十亿
普通股股份及
500,000
优先股的股份，每一股都有
无
面值。
无
已发行优先股。
91
库存股票
于2025年12月31日及2024年12月31日，公司拥有约
235.5
百万股及
237.6
百万股，分别为其库存普通股。库存股票按成本记录为股本的减少。
回购计划
2024年12月11日，公司董事会批准将现有股票回购计划第二次延期至2029年12月31日，并回购最多额外
100
根据延长计划发行百万股。截至2025年12月31日，公司已
115
截至2029年12月31日，其股份回购计划下剩余的百万股。
累计其他综合收益
下表列出了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度按构成部分划分的AOCI变动情况以及从AOCI中重新分类的情况（单位：百万）。
|
国外
货币
翻译
调整
|
延期
收益（亏损）
关于套期保值
活动
|
养老金和
其他
退休后
惠益
负债
|
未实现
收益（亏损）
上
投资
|
累计
其他
综合
收入（亏损）
|
|||||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日余额 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||
| 重分类前其他综合收益（亏损） |
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 净投资对冲（亏损） | (
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 从阿拉伯石油国际组织改叙的数额 |
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 税收效应 |
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 税后净额 |
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 | (
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 重分类前其他综合收益（亏损） | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 净投资对冲收益 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 从阿拉伯石油国际组织改叙的数额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 税收效应 | (
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 税后净额 | (
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 | (
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 重分类前其他综合收益（亏损） |
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 净投资对冲（亏损） | (
|
|
|
|
(
|
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| 从阿拉伯石油国际组织改叙的数额 |
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 税收效应 |
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 税后净额 |
|
(
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||
92
|
从阿拉伯石油国际组织改叙的数额
截至12月31日止年度，
|
中受影响的行项目
合并报表
|
|||||||||||||
| 关于AOCI组件的详细信息 | 2025 | 2024 | 2023 |
收益
|
||||||||||
| 套期保值活动的递延损失（收益） | ||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ | (
|
销售产品成本 | ||||||||
| (
|
(
|
|
所得税费用 | |||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ | (
|
净收益 | ||||||||
注17。
分段和地理信息
公司经营组织、管理、分类为
三个
可报告的业务部门：农业服务和油籽、碳水化合物解决方案和营养。
这些细分市场中的每一个都是根据所提供产品和服务的性质来组织的。公司剩余经营不属于适用会计准则定义的可报告分部,并被归入公司或其他业务。
可报告分部是根据首席运营决策者（CODM）使用的财务数据确定的，该决策者是公司的首席执行官，他也是公司的董事会主席。主要经营决策者以分部经营溢利作为分部损益的计量方法。为公司的单独财务信息
三个
可报告分部由主要经营决策者按月评估，以分配资源及评估表现。主要经营决策者不使用按分部划分的总资产作出有关资源的决策；因此，未包括按分部划分的总资产披露。分部营业利润基于净销售额减去可确认的营业费用。分部营业利润中还包括按权益会计法核算的关联企业权益（亏损）收益。特定项目和某些公司项目不分配给公司的个别业务分部，因为每个业务分部的经营业绩由不包括这些项目的主要经营决策者评估。
农业服务和油籽部门包括与农业原材料的起源、销售、运输和储存相关的全球活动，以及油籽的压榨和加工，包括大豆和棉籽、葵花籽、油菜籽、油菜籽和亚麻籽等软籽。该部门生产和销售食品、饲料、能源和工业客户使用的植物油和油籽蛋白粉。粗制和部分精制植物油出售给第三方，包括可再生柴油制造商，或进一步加工成色拉油、人造黄油、起酥油、生物柴油、乙二醇以及其他食品和工业产品。油籽蛋白粉主要作为商业畜禽饲料的配料销售。该部门还是花生和花生衍生成分的主要供应商，并在北美为化工、造纸和其他工业市场生产棉花纤维素纸浆。此外，其综合粮食采购、装卸和多式联运网络支持全球进口、出口和分销活动，并为客户和公司的加工业务提供必要的服务。该公司还从事各种结构性贸易融资活动，以利用其全球贸易流量。该分部还包括公司在Wilmar、Pacificor，LLC、SoyVen Holding B.V.、Olenex Holdings B.V.、Edible Oils Limited、Stratas Foods LLC、Terminal de Gr ã os Ponta da Montanha S.A.、Gradable，LLC和Plainsman Company，LLC的股权投资结果中的份额。
碳水化合物解决方案部门从事玉米和小麦干湿两种制粉及相关加工活动。该部门将玉米和小麦转化为用于食品和饮料应用的产品和成分，包括甜味剂、淀粉、糖浆、葡萄糖、小麦粉和葡萄糖。葡萄糖和淀粉也被用作下游工艺的原料，包括发酵生产酒精和其他食品和动物饲料成分。生产乙醇用作汽油中的辛烷值增强剂和氧化合物。此外，该分部还生产酒糟、玉米面筋饲料和玉米蛋白粉，用作动物饲料原料。湿磨的副产品玉米胚芽被进一步加工成植物油和蛋白粉，柠檬酸被生产出来用于食品和工业应用。碳水化合物解决方案部门还推进碳捕获和封存以及其他减排举措，将业务定位于支持低碳运营和越来越多地使用基于植物的化石衍生材料替代品。该分部还包括公司在Hungrana Ltd.、Almidones Mexicanos S.A. de CV、Aston Foods and Food Ingredients、Red Star Yeast Company，LLC和LSCP，LLC的股权投资结果中的份额。
93
营养部门服务于各种终端市场，包括食品、饮料和人类营养补充剂，并为牲畜、水产养殖和宠物提供完整的饲料、饲料预混料和添加剂、宠物食品和宠物零食。该部门从事各种成分和解决方案的创建、制造、销售和分销，包括植物蛋白、源自自然的风味和颜色、风味系统、乳化剂、可溶性纤维、多元醇、亲水胶体、益生菌、益生元、后生元、酶、植物提取物以及其他特色食品和饲料成分和系统。营养分部还包括与可食用豆类的采购、加工和分销、配方饲料和动物保健和营养产品的加工和分销以及合同和自有品牌宠物零食和食品的制造相关的活动。该分部还包括公司在Vimison S.A. de C.V.、Dusial S.A.、Vitafort ZRT、Novial、ADM Matsutani LLC和Matsutani Singapore Pte. Ltd.的股权投资结果中所占的份额。
其他业务成果包括公司与期货佣金和保险活动相关的金融业务部门。公司业绩主要包括未分配的公司费用、扣除利息收入的利息成本、成本法投资的重估损益和早期初创公司股权投资的结果份额。
分部间销售已使用与主题606一致的原则进行记录。
94
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的分部资料
下表按分部列示数据（单位：百万）。
| 截至2025年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||
| 农业服务 和油籽 |
碳水化合物 解决方案 |
营养 | 合计 | |||||||||||||||||||||||
| 来自外部客户的收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 其他业务 |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||||||||
| 材料成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 制造成本 |
|
|
|
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| 销售、一般和管理费用 |
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其他分部项目(1)
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(
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(
|
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| 分部营业利润 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
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| 分部经营溢利对账 | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他业务 |
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|
企业(2)
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(
|
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| 指定项目： | ||||||||||||||||||||||||||
| 出售资产和业务的收益 |
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| (
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| 合同终止收益 |
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ADM应占权益法投资非经常性（收益）及费用，净额(3)
|
|
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| 所得税前利润 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||
(1)每个报告分部的其他分部项目包括附属公司收益中的权益、利息和投资（收入）、利息支出和其他（收入）-净额。
(2)包括一个$
179
与先前资本化的软件相关的百万减值费用和a $
254
与某些投资相关的百万减值，作为特定项目列报。见附注18。资产减值、退出、重组成本更多信息。
(3)代表公司应占丰益国际与将丰益国际之前持有的AWL股权重新计量为公允价值相关的非经常性收益，以及截至2025年12月31日止年度对丰益国际施加的处罚。见附注8。对附属公司的投资和预付款以获取更多信息。
95
| 截至2024年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||
| 农业服务 和油籽 |
碳水化合物 解决方案 |
营养 | 合计 | |||||||||||||||||||||||
|
来自外部客户的收入
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$ |
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$ |
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$ |
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| 其他业务 |
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总收入
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$ |
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| 减： | ||||||||||||||||||||||||||
| 材料成本 |
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| 制造成本 |
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销售、一般和管理费用
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其他分部项目(1)
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(
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(
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(
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| 分部营业利润 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 分部经营溢利对账 | ||||||||||||||||||||||||||
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其他业务
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| 企业 | (
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| 指定项目： | ||||||||||||||||||||||||||
| 出售资产和业务的收益 |
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资产减值、重组、净结算或有事项(2)
|
(
|
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| 所得税前利润 | $ |
|
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(1)每个报告分部的其他分部项目包括附属公司收益中的权益、利息和投资（收入）费用、利息费用和其他（收入）-净额。
(2)包括一个$
461
百万减值费用与公司在农业服务和油籽部门内对丰益国际的投资有关。
96
| 截至2023年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||
| 农业服务 和油籽 |
碳水化合物 解决方案 |
营养 | 合计 | |||||||||||||||||||||||
| 来自外部客户的收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 其他业务 |
|
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| 总收入 | $ |
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| 减： | ||||||||||||||||||||||||||
| 材料成本 |
|
|
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| 制造成本 |
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|
|
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| 销售、一般和管理费用 |
|
|
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其他分部项目(1)
|
(
|
(
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| 分部营业利润 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 分部经营溢利对账 | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他业务 |
|
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| 企业 | (
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| 指定项目： | ||||||||||||||||||||||||||
| 出售资产和业务的收益 |
|
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|
资产减值、重组、净结算或有事项(2)
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||
| 所得税前利润 | $ |
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(1)每个报告分部的其他分部项目包括附属公司收益中的权益、利息和投资（收入）费用、利息费用和其他（收入）-净额。
(2)包括与某些长期资产、商誉、无形资产减值相关的费用。
97
| （百万） | 截至12月31日止年度 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
分部间收入
|
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| 农业服务和油籽 | $ |
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$ |
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$ |
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| 碳水化合物溶液 |
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| 营养 |
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分部间收入合计
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$ |
|
$ |
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$ |
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折旧费用
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| 农业服务和油籽 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 碳水化合物溶液 |
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| 营养 |
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分部折旧费用合计
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其他业务
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| 企业 |
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折旧费用总额
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$ |
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摊销费用
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| 农业服务和油籽 | $ |
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$ |
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$ |
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| 碳水化合物溶液 |
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| 营养 |
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|
分部摊销费用合计
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| 企业 |
|
|
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|
摊销费用总额
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 利息及投资收益 | |||||||||||||||||
| 农业服务和油籽 | $ |
|
$ |
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$ |
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| 营养 | (
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(
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分部利息及投资收益合计
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(
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其他业务
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| 企业 | (
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(
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利息及投资收益合计
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$ |
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$ |
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$ |
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|
未合并关联公司收益中的权益
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| 农业服务和油籽 | $ |
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$ |
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$ |
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| 碳水化合物溶液 |
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| 营养 |
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|
未合并关联公司收益中的总分部权益
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| 企业 | (
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(
|
(
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|
未合并关联公司收益中的总权益
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$ |
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$ |
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$ |
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98
公司截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的地理信息
以下地理数据包括根据进行销售的子公司所在地归属于国家的外部客户的收入（单位：百万）。
| 年终 | |||||||||||||||||
| 12月31日 | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||
| 美国 | $ |
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$ |
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$ |
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| 瑞士 |
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| 开曼群岛 |
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| 巴西 |
|
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| 墨西哥 |
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| 加拿大 |
|
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| 英国 |
|
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| 其他国外 |
|
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总收入
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$ |
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$ |
|
$ |
|
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长期资产是指不动产、厂房、设备和使用权（ROU）资产基于实际位置的账面净值（单位：百万）。
| 12月31日 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
物业、厂房及设备净额
|
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| 美国 | $ |
|
$ |
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| 巴西 |
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| 其他国外 |
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不动产、厂房和设备合计，净额
|
$ |
|
$ |
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ROU资产
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| 美国 | $ |
|
$ |
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| 其他国外 |
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|
总ROU资产
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$ |
|
$ |
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99
注18。
资产减值、退出、重组成本
下表列出了资产减值、退出、重组成本中包含的费用，作为具体项目列示（单位：百万）。
| 截至12月31日止年度 | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
重组和退出成本(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|
减值费用-商誉和其他无形资产(2)
|
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|
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|
减值费用-其他长期资产(3)
|
|
|
|
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| 资产减值、退出、重组成本合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
(1)2025年2月4日，该公司宣布了预计将交付超过$
500
到2029财年节省成本百万。其中包括旨在帮助公司实现成本效率的成本优化和产品组合简化举措。与这些行动相关的费用，以及前期类似举措，都反映为重组费用。截至2025年12月31日的年度包括重组费用（主要是长期资产减值、无形资产减值和员工解雇福利）$
207
百万，$
46
百万，$
8
百万，以及$
22
分别在营养部门、农业服务和油籽部门、碳水化合物解决方案部门和企业部门内获得百万。截至2024年12月31日的年度包括重组费用$
3
营养部门的百万美元和$
23
百万，企业内部。截至2023年12月31日止年度包括若干个别不重要的重组费用$
18
百万，$
5
百万，$
4
百万，以及$
6
分别在营养部门、农业服务和油籽部门、碳水化合物解决方案部门和企业部门内获得百万。
(2)截至2025年12月31日止年度包括减值费用$
179
百万，与先前资本化的软件有关，在公司内部。截至2024年12月31日止年度包括已停产的动物营养商标的价格为$
43
万，营养细分领域内。截至2023年12月31日止年度包括与商誉相关的$
137
万美元，客户名单和已停产的动物营养商标总额为$
64
万，营养细分领域内。
注19。
出售应收账款
公司与某些商业票据管道购买者和承诺购买者（统称为“首次购买者”）有应收账款证券化计划（“首次计划”）。根据第一种计划，某些源自美国的贸易应收账款被出售给一个全资破产-远程实体，即ADM应收账款有限责任公司（“ADM应收账款”）。ADM应收账款将所购买的某些应收账款连同其在剩余所购买的应收账款的所有权利、所有权和权益中的担保权益转让给每一位第一购买者。作为交换，ADM应收账款收到最高为$
1.7
亿为转让的应收账款。除非延长，否则第一个计划将于2026年5月15日终止。
公司还与某些商业票据管道购买者和承诺购买者（统称为“第二购买者”）进行了应收账款证券化计划（“第二个计划”）。根据第二个计划，某些非美国来源的贸易应收账款被出售给一个全资破产的远程实体，即ADM爱尔兰应收账款公司（“ADM Ireland Receivables”）。ADM Ireland Receivables将所购买的某些应收账款连同其在剩余所购买的应收账款的所有权利、所有权和权益中的担保权益转让给第二买方。作为交换，ADM Ireland Receivables收到最高为$
1.3
亿（欧元
1.1
亿元）转让的应收账款。第二个计划将于2026年5月19日终止，除非延长。
100
根据第一和第二项计划（统称“计划”），ADM应收账款和ADM爱尔兰应收账款使用向第一买方和第二买方（统称“买方”）转让应收账款的现金收益以及适用的其他对价（如适用）为向公司以及产生应收账款的ADM子公司购买应收账款提供资金。公司将这些转让作为应收账款销售入账。本公司作为转让应收款项的服务商。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，根据方案转让给买方并从公司综合资产负债表中终止确认的贸易应收款项的公允价值为$
2.1
十亿和$
2.0
分别为十亿。已售应收款项总额$
44.3
十亿, $
46.9
十亿，和$
54.8
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的十亿美元。已售应收款项向客户收取的现金款$
44.7
十亿, $
47.0
十亿，和$
53.6
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的十亿美元。鉴于公司贸易应收款项的短期性质，这些计划下的所有现金流都被归类为经营活动，因为在出售和收回应收款项时从买方收到的现金不会受到重大利率风险的影响。作为抵押品质押给买方的应收款项为$
290
百万美元
693
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
根据这些方案转让应收款项导致支出$
48
百万，$
95
百万，以及$
56
百万，分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，在综合收益表中分类为销售、一般和管理费用。
该公司还与全球金融机构签订了未承诺的应收账款采购协议（RPA），根据这些协议，合格的贸易应收账款可能会以折扣价出售。根据RPA出售的应收账款作为销售额入账。与RPA下的贸易应收账款销售相关的折扣费并不大。
注20。
法律程序
该公司经常参与多项实际或威胁的法律诉讼，包括涉及涉嫌人身伤害、就业法、产品责任、知识产权、环境问题、涉嫌税务责任和集体诉讼的诉讼。公司还经常收到来自监管机构和其他政府当局有关其业务各个方面的询问，在任何特定时间，公司都有处于不同解决阶段的事项。这些事项的结果不在公司的完全控制范围内，可能很长一段时间都无法得知。在一些诉讼中，索赔人寻求损害赔偿，以及包括禁令救济在内的其他救济，这可能需要大量支出或导致收入损失。
根据适用的会计准则，当已知或认为很可能发生损失且金额可以合理估计时，公司在合并财务报表中记录重大损失或有事项的负债。已知或可能发生的损失的合理估计数为一个幅度，且该幅度内没有任何数额是比任何其他数额更好的估计数的，计提该幅度的最低数额。重大损失或有事项合理可能发生但未知或不可能发生、且能够合理估计的，估计损失或损失范围在综合财务报表附注中披露。在确定估计损失或损失范围时，需要作出重大判断，以估计要记录或披露的损失的金额和时间。对涉及公司的诉讼和政府诉讼导致的可能损失的估计本质上难以预测，特别是当事项处于早期程序阶段，事实不完整或法律发现；涉及未经证实或不确定的损害赔偿索赔；可能涉及处罚、罚款、非法所得或惩罚性赔偿；或可能导致商业惯例发生变化时。
公司有关或有损失的估计损失或损失范围可能会不时发生变化，公司有合理可能发生超出当前应计金额的实际损失，且此类额外金额可能是重大的。尽管公司继续就潜在解决方案与各方合作，但无法保证这样做一定会成功，公司也无法预测这些事项的结果。
101
大宗商品集体诉讼
2019年9月4日，AOT Holding AG（“AOT”）根据《美国商品交易法》在伊利诺伊州厄巴纳的联邦地区法院提起了一项推定的集体诉讼，指控该公司试图操纵用于在期货交易所交易的乙醇衍生品定价和结算的基准价格。2021年3月16日，AOT提交了一份修改后的诉状，增加了第二个指定的原告Maize Capital Group，LLC（“Maize”）。AOT和Maize声称，推定类别的成员集体遭受的损害经计算约为$
500
百万至超$
2.0
亿，因为该公司被指控的行为。2020年7月14日，绿色平原 Inc.及其相关实体（“GP”）在内布拉斯加州的联邦法院提起了一项推定的集体诉讼，指控的实施事实基本相同，寻求为乙醇卖家提供代理。2020年7月23日，Midwest Renewable能源，LLC（“MRE”）向伊利诺伊州联邦法院提起了一项推定的集体诉讼，指控基本相同的实施事实，并根据《谢尔曼法》主张索赔。2020年11月11日，United Wisconsin Grain Producers LLC和其他几家乙醇生产商（统称“UWGP”）向伊利诺伊州联邦法院提起诉讼，指控基本相同的事实，并根据《谢尔曼法》和伊利诺伊州、爱荷华州和威斯康星州的法律主张索赔。法院分别于2021年8月9日和2021年9月28日批准了ADM的动议，即在不影响MRE和UWGP投诉的情况下驳回该动议。2021年8月16日，法院批准了ADM驳回GP投诉的动议，驳回了一项有偏见的索赔，并削弱了对剩余的州法律索赔的管辖权。MRE于2021年8月30日提交了一份修订后的投诉，该投诉于2021年9月27日被ADM动议驳回。法院于2023年9月26日驳回了ADM的驳回动议。UWGP于2021年10月19日提交了一份修正申诉，法院于2022年7月12日驳回了该申诉。UWGP向美国第七巡回上诉法院（“第七巡回法院”）就驳回上诉提出上诉。2021年10月26日，GP向内布拉斯加州联邦地区法院提交了一份新的诉状，指控基本相同的事实，并主张侵权干涉合同关系的索赔。该案被转回伊利诺伊州中区，2022年12月30日，法院以有偏见为由驳回了全科医生的申诉。GP对驳回提出上诉，2024年1月12日，上诉法院撤销驳回，将案件发回地区法院进一步审理。2024年3月8日，GP提交了一份修改后的诉状，该诉状被ADM动议驳回。2024年12月3日，法院就ADM驳回GP修正申诉的动议发布了一项裁决，驳回了一项驳回理由，并在就另一项理由作出裁决之前向内布拉斯加州最高法院证明了一个法律问题。2025年7月18日，第七巡回法院确认驳回UWGP的修正申诉。根据该决定，地区法院命令ADM可以提出重新动议，以驳回MRE的修正申诉，该申诉由ADM于2025年10月6日提交。另外，在2025年9月26日，UWGP在威斯康星州法院对ADM提起诉讼，主张一项侵权干扰合同关系的索赔。ADM于2025年11月24日采取行动驳回UWGP在威斯康星州法院的诉讼。
公司否认责任，并在这些行动中积极为自己辩护。由于这些行动正处于预审程序中，公司目前无法以任何合理的确定性预测最终结果，但相信该结果不会对其财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
股东诉讼
如先前所披露，于2024年1月24日，在公司宣布就分部间销售进行调查后，公司一名据称股东向美国伊利诺伊州北区地区法院对公司及其某些现任和前任高级职员（统称“被告”）提起了一项推定的证券欺诈集体诉讼。2025年3月12日，法院驳回被告的驳回请求。公司打算继续对这些索赔进行有力的抗辩。然而，鉴于诉讼的不确定性，公司无法以任何合理的确定性预测本次诉讼的最终结果，目前也没有足够的信息来估计与该事项有关的合理可能的损失或损失范围。
102
103
独立注册会计师事务所的报告
向阿彻丹尼尔斯米德兰公司的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了所附的阿彻丹尼尔斯米德兰公司（本公司）截至 2025年12月31日及2024年12月31日止三个年度各年度的相关综合收益、综合收益（亏损）、现金流量及股东权益报表及相关附注（统称“综合财务报表”）。我们认为，合并财务报表在所有重大方面公允地反映了公司在 2025年12月31日和2024年12月31日，以及根据美国公认会计原则，截至2025年12月31日止三年各年的经营业绩和现金流量。
我们还审计了，根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，截至 2025年12月31日，基于Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制-综合框架》中确立的标准，我们日期为2026年2月17日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
104
| 某些可销售农产品存货、与存货相关的应付款项、远期商品购销合同的市场或公允价值 | |||||
| 事项说明 | 如综合财务报表附注1及4所解释，若干可销售农业商品库存及与库存有关的应付款项按市场价值或公允价值列报。符合衍生合约条件的远期商品买卖合约也按市场或公允价值列报。可交易的农业商品库存、与库存相关的应付款项、远期商品购销合同被视为第2级和第3级公允价值工具。截至2025年12月31日，某些可销售的农业商品库存、与库存相关的应付款项、资产头寸中的远期商品合同和负债头寸中的远期商品合同的市场或公允价值分别为62.22亿美元、7.30亿美元、8.22亿美元和6.13亿美元。 | ||||
| 由于确定市场或公允价值所涉及的判断，审计可销售农业商品存货、与存货相关的应付款项、远期商品购销合同的估计市场或公允价值是复杂的，具体涉及确定估计基差调整，即对某些可销售农业商品存货、与存货相关的应付款项、远期商品购销合同为得出市场或公允价值而对交易所报价进行的调整。基差调整通常是使用竞争对手或经纪人报价或市场交易的投入确定的，并受到每个设施和整体市场的特定当地供需特征的影响。替代产品、天气、燃料成本、合同条款、期货价格等因素也对这些基差调整产生影响。 | |||||
| 我们如何在审计中处理该事项 | 我们获得了了解，评估了设计并测试了对公司确定某些可销售农产品库存、库存相关应付款项和远期商品购销合同的估计市场或公允价值的控制的运营有效性。我们的测试包括对支持基差调整的估算过程的控制。 | ||||
| 为测试某些可销售的农业商品库存、与库存相关的应付款项以及远期商品购销合同的估计市场或公允价值，我们的审计程序包括（其中包括）评估（i）公司对主要市场的选择，（ii）基差调整的投入，以及（iii）支持基差调整的基础数据的完整性和准确性。例如，我们评估了管理层确定基差调整的方法，包括评估确定的主要市场和管理层用来支持基差调整的来源。具体来说，我们将管理层使用的基差调整与竞争对手和经纪人的报价、贸易出版物和/或最近执行的交易进行了比较。此外，我们在必要范围内调查了与第三方可得信息不一致的基差调整。最后，我们评估了公司财务报表披露与某些可销售农业存货、与存货相关的应付款项、远期商品购销合同的估计市场或公允价值相关的充分性。 | |||||
| 动物营养商誉减值评估 | |||||
| 事项说明 | 截至2025年12月31日，该公司的商誉总额为48亿美元，其中10亿美元分配给了动物营养报告部门。商誉在收购之日分配给公司的报告单位。如综合财务报表附注1和附注9所述，商誉至少每年10月1日在报告单位一级进行减值测试，或者当发生很可能会使报告单位的公允价值低于其账面值的事件或情况时。公司在定量减值测试中采用收益和市场法，确定动物营养报告单位的公允价值在评估日超过其账面价值约15%。 | ||||
| 由于在确定报告单位的公允价值时需要进行重大估计，审计公司的动物营养商誉减值费用是复杂且具有高度判断力的。特别是，使用加权收入和市场法确定的公允价值估计对收入增长率和预计EBITDA利润率等重要假设很敏感。这些重要假设具有前瞻性，可能会受到未来经济和市场状况以及动物营养报告单位业绩的影响。 | |||||
105
| 我们如何在审计中处理该事项 | 我们获得了理解，评估了设计并测试了对公司商誉减值评估过程的控制的运营有效性，包括对管理层审查上述假设的控制。 | ||||
| 为测试公司动物营养报告单位中使用的估计公允价值，我们执行了审计程序，其中包括（其中包括）评估用于确定报告单位公允价值的方法，并测试上述讨论的重要假设以及公司在分析中使用的基础数据。由于与收入增长率和预计EBITDA利润率有关，我们将管理层使用的重要假设与历史结果以及当前行业和经济趋势（如适用）进行了比较。我们评估了管理层估计的历史准确性。此外，我们请我们的估值专家协助我们评估公司用于确定报告单位公允价值的方法，并测试某些重要假设。 | |||||
| 投资丰益减值评估 | |||||
| 事项说明 | 正如综合财务报表附注1和8所解释，每当有事件或情况变化表明投资的账面值可能无法收回时，公司对其权益法投资进行减值评估，并在公允价值下降被确定为非暂时性时确认减值损失。截至2025年12月31日，公司对丰益国际的权益法投资的账面价值为40亿美元，公允价值为34亿美元，以新加坡交易所市场报价为基础，按适用汇率折算为美元。 | ||||
| 审计公司对其在丰益投资的公允价值下降是否非暂时性的评估是复杂的，因为评估公允价值下降的严重性和持续时间以及投资在短期内收回账面金额的能力所涉及的判断。 | |||||
| 我们如何在审计中处理该事项 | 我们获得了理解，评估了设计并测试了对公司对其投资丰益投资的减值评估的控制的运营有效性。 | ||||
| 为测试公司对丰益国际的投资是否存在非暂时性减值，我们的审计程序包括（其中包括）评估（i）公司持有投资直至市场价值恢复的意图和能力，（ii）丰益国际的财务状况和近期前景，（iii）投资的公允价值低于其账面价值的严重程度和持续时间，以及（iv）投资在短期内收回其账面价值的能力。例如，我们评估了丰益股票的历史价格表现（包括资产负债表日之后的此类表现），分析了投资的公允价值与其账面金额之间的差异幅度随时间变化的趋势，并考虑了分析师对丰益股票的覆盖，以了解与管理层减值评估相关的公司特定因素和行业因素。最后，我们评估了公司对丰益投资的减值评估相关财务报表披露的充分性。 | |||||
/s/
安永会计师事务所
我们自1930年起担任公司的审计师。
2026年2月17日
106
独立注册会计师事务所的报告
向阿彻丹尼尔斯米德兰公司的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》（2013年框架）中确立的标准（COSO标准），对阿彻丹尼尔斯米德兰公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，阿彻丹尼尔斯米德兰公司（公司）在所有重大方面均保持有效的财务报告内部控制，截至 2025年12月31日，基于COSO标准。
正如随附的管理层关于财务报告内部控制的报告所示，管理层对财务报告内部控制有效性的评估和结论不包括Vandamme Hugaria KFT（Vandamme）的内部控制 计入公司2025年合并财务报表，占截至2025年12月31日总资产的0.2%（剔除已入账的商誉和无形资产），占该日止年度收入和归属于控股权益的净利润的比例分别为0.1%和0.3%。我们对公司财务报告内部控制的审计也没有包括对Vandamme财务报告内部控制的评估.
我们亦按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三个年度各年的相关合并收益、综合收益（亏损）、现金流量和股东权益报表，并对相关附注和我们日期为2026年2月17日的报告发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中包含的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和限制
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
107
/s/
安永会计师事务所
2026年2月17日
108
| 项目9。 | 会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧 | ||||
没有。
| 项目9a。 | 控制和程序 | ||||
评估披露控制和程序
截至2025年12月31日，在包括首席执行官和首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，对公司“披露控制和程序”（定义见1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e））的设计和运作的有效性进行了评估。基于该评估，公司首席执行官兼首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序截至2025年12月31日有效。
管理层关于财务报告内部控制的报告
公司管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，该术语在《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义。 公司内部控制制度旨在为财务报告的可靠性和按照公认会计原则编制财务报表提供合理保证。
管理层对公司财务报告内部控制有效性的评估不包括Vandamme Hugaria KFT（Vandamme）的内部控制，该公司于截至2025年12月31日止年度被收购。根据SEC关于与收购相关的财务报告内部控制报告的指导意见，管理层可以在管理层对财务报告内部控制的评估中省略对被收购企业财务报告内部控制的评估，评估期限不超过自收购之日起一年。Vandamme包含在公司的合并财务报表中，在剔除记录的商誉和无形资产后，占截至2025年12月31日总资产的0.2%，占截至2025年12月31日止年度收入和归属于控股权益的净利润的0.1%和0.3%。
在包括公司首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，公司管理层根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制-综合框架》中规定的框架，评估了截至2025年12月31日公司财务报告内部控制的设计和运行有效性。基于这一评估，管理层得出结论，截至2025年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的。
独立注册会计师事务所安永会计师事务所出具了关于公司截至2025年12月31日财务报告内部控制的鉴证报告。该报告包含在此，并通过引用并入本项目9a。
对此前披露的财务报告内部控制重大薄弱环节的整改
如先前所披露，在2023年第四季度，就公司有关分部间销售的调查而言，公司发现其对财务报告的内部控制存在与公司会计惯例和分部披露程序相关的重大缺陷。出现实质性弱点的原因是控制不足，导致某些部门间销售报告的金额不符合ASC 606，与客户订立合约的收入.具体而言，公司在衡量公司报告分部之间的某些分部间销售额方面没有适当的控制措施。此外，对于部门间销售的报告以及在ASC 280范围内应用披露要求，也没有适当的控制措施，分部报告.缺乏对分部间销售报告的充分控制，影响了公司分部披露的完整性和准确性，并影响了对商誉和其他长期资产减值测试中使用的预计财务信息的审查控制。
109
针对上述重大弱点，在公司董事会审计委员会的监督下，公司对财务报告的内部控制实施了变更，涉及公司的会计惯例和分部间销售程序，并提高了财务报表在此类销售的定价和报告方面的可靠性。具体而言，公司（i）加强了公司关于分部间销售计量的程序和会计政策，以及（ii）改进了公司关于分部间销售定价准则的文件。此外，还加强了为分部披露目的执行定价和计量控制以及减值分析中使用的预计财务信息的设计和记录。此外，已为相关人员提供有关分部间销售计量以及将相关会计准则应用于分部间销售和分部披露的培训，并将继续作为公司正在进行的年度培训计划的组成部分。
正如先前披露的那样，基于验证公司新实施的控制措施的运营有效性的证据，公司得出结论，截至2025年6月30日，先前披露的重大缺陷已得到充分补救。这些已实施的控制措施的运营有效性已在财政年度结束前得到有效测试。
财务报告内部控制的变化
截至2025年12月31日止季度，财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
如上所述，截至2025年12月31日止年度，公司完成了对Vandamme的收购。由于收购事项，公司正在审查该业务的内部控制结构，如有必要，将在公司将其控制和程序纳入所收购业务时作出适当变更。
| 项目9b。 | 其他信息 | ||||
内幕交易安排
没有公司董事或高级职员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）
通过
，修改或
终止
在截至2025年12月31日的季度内，旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条或任何非规则10b5-1交易安排（定义见S-K条例第408（c）项）的肯定性抗辩条件的购买或出售ADM证券的任何合同、指示或书面计划。
根据伊朗减少威胁和2012年叙利亚人权法案进行披露
于2025财年，公司全资附属公司ADM International Sarl（“ADMI”）聘请CCIC Singapore PTE. Ltd.（“CCIC Singapore”）为于2025年3月至2025年5月期间交付中国的某些农产品提供检验和熏蒸相关服务。
2025年5月13日，美国财政部外国资产管制办公室（简称“OFAC”）将CCIC新加坡指定为特别指定的全球恐怖组织。在OFAC指定时，ADMI有就上述服务向CCIC Singapore支付的发票，总额为38,971美元。自OFAC指定以来，公司未向CCIC Singapore支付任何款项。此外，自OFAC获指定以来，公司并无与CCIC Singapore订立任何新的业务，未来亦不打算与CCIC Singapore订立任何进一步的业务。
| 项目9c。 | 关于阻止检查的外国司法管辖区的披露 | |||||||||||||
不适用。
110
| 项目10。 | 董事、执行官和公司治理 | ||||
有关公司执行人员的某些信息载于第一部分第1项。“关于我们的执行官的信息”标题下的业务。
本项目所要求的其他资料载于“第1号提案-选举董事，任期一年”、“行为准则”、“有关委员会和会议的资料-审计委员会”、“审计委员会的报告”、“拖欠第16（a）节报告”，如有任何此类拖欠应报告，以及“
内幕交易政策
"将于2026年4月30日或之前提交的公司年度股东大会的最终代理声明，并以引用方式并入本文。
| 项目11。 | 行政赔偿 | ||||
本项目所要求的信息载于将于2026年4月30日或之前提交的公司年度股东大会最终代理声明的“薪酬讨论与分析”、“高管薪酬”、“薪酬与继任委员会报告”、“薪酬与继任委员会联锁和内幕参与”以及“董事薪酬”，并以引用方式并入本文。
| 项目12。 | 某些受益所有人的安全所有权和管理层及相关股东事项 | ||||
本项目所要求的信息载于将于2026年4月30日或之前提交的公司年度股东大会最终代理声明的“有表决权证券的主要持有人”、“第1号提案-选举董事，任期一年”、“高管持股”和“2025年12月31日的股权补偿计划信息”，并以引用方式并入本文。
| 项目13。 | 某些关系和相关交易，以及董事独立性 | ||||
本项目要求的信息载于将于2026年4月30日或之前提交的公司年度股东大会最终代理声明的“审查和批准某些关系和关联交易”和“董事的独立性”，并以引用方式并入本文。
| 项目14。 | 首席会计师费用和服务 | ||||
本项目所要求的信息载于将于2026年4月30日或之前提交的公司年度股东大会最终代理声明的“支付给独立审计师的费用”和“审计委员会预先批准政策”，并以引用方式并入本文。
111
| 项目15。 | 展览和财务报表时间表 | ||||
| （a）（1） |
见第二部分。项目8。财务报表及财务报表一览表之补充资料。
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| （a）（2） |
所有附表都被省略，因为它们不是必需的、不适用的，或者所需信息以其他方式包括在内。
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| （a）（3） | 展品清单 | |||||||||||||
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附件编号
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说明
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SEC文件参考
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| 经修订的综合法团注册证书。 | 藉参考附件 3（i）纳入公司于2001年11月13日提交的表格10-Q的季度报告。 | |||||||||||||
| 附例，经修订至2022年11月2日。 |
参照附件 3（ii）纳入公司于2023年2月14日提交的10-K表格年度报告。
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4
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界定证券持有人权利的文书，包括：
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注册人的证券说明
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随函提交。
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(4.2.1)
(4.2.2)
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截至1986年6月1日，由公司与作为受托人的纽约梅隆银行（接替摩根大通、大通曼哈顿银行、化工银行和制造商汉诺威信托公司）订立并经截至1989年8月1日补充契约修订和补充的契约，由公司与作为受托人的摩根大通、大通曼哈顿银行、化工银行和制造商汉诺威信托公司）订立，涉及： 将于2027年3月15日到期的350,000，000美元– 7.500%债券， 2027年12月15日到期的200,000，000美元– 6.750%债券， 2029年5月1日到期的300,000，000美元– 6.625%债券， 2031年2月1日到期的400,000，000美元– 7.000%债券， 2032年10月1日到期的500,000，000美元– 5.9 35%债券， 2035年9月15日到期的600,000，000美元– 5.375%债券和 2097年12月15日到期的250,000，000美元– 6.950%债券。 |
Indenture（附件（4.2.1））通过引用附件 4（a）并入公司于1986年6月30日提交的表格S-3上的注册声明（文件编号03-306721）。
补充义齿（附件（4.2.2））通过引用附件 4（c）并入，以发布对公司于1986年6月30日提交的表格S-3上的注册声明（文件编号03-306721）的第3号生效修订。
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| 日期为2006年9月20日的契约，由公司与作为受托管理人的摩根大通 Bank，N.A.的继任者的纽约梅隆银行签订，经公司与纽约梅隆银行（前称纽约银行）签订的日期为2008年6月3日的经第一次补充契约修订和补充的契约，由公司与纽约梅隆银行签订的日期为2010年11月29日的第二次补充契约，以及由公司与TERM3签订的日期为2011年4月4日的第三次补充契约，公司与纽约梅隆银行之间，涉及： 2038年1月15日到期的500,000，000美元– 6.450%债券， 2041年3月1日到期的1,000，000,000美元– 5.765%债券和 2042年3月26日到期的527,688，000美元– 4.535%债券。 |
Indenture（附件（4.3.1））通过引用附件 4并入公司于2006年9月22日在表格S-3上提交的注册声明。
First Supplemental Indenture（附件（4.3.2））通过引用附件 4.6并入公司于2008年6月3日提交的关于表格8-K的当前报告。
第二份补充契约（附件（4.3.3））通过引用附件 4.3并入公司于2010年11月30日提交的关于表格8-K的当前报告。
第三份补充契约（附件（4.3.4））通过引用附件 4.4并入公司于2011年4月8日提交的关于表格8-K的当前报告。
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112
| 截至2012年10月16日，公司与作为受托人的纽约梅隆银行签订的与以下事项相关的契约： 2043年4月16日到期的570,425，000美元– 4.016%债券， 2023年6月23日到期的600,000，000欧元– 1.750%票据， 2026年8月11日到期的1,000，000,000美元– 2.500%票据， 2047年9月15日到期的500,000，000美元– 3.750%票据， 2049年3月15日到期的600,000，000美元– 4.500%票据， 2030年3月27日到期的1,000，000,000美元– 3.250%票据， 2051年9月15日到期的750,000，000美元– 3.250%票据， 于2032年3月1日到期的750,000，000美元– 2.900%票据，以及 2033年8月15日到期的500,000，000美元– 4.500%票据 |
通过参考附件 4.1纳入公司于2012年10月17日提交的关于8-K表格的当前报告。
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Indenture，dated on July 26,2023，by the company and between the 德意志银行 Trust Company Americas，as Trustee。
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通过参考附件 4.3纳入公司于2023年7月26日提交的S-3表格注册声明。
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(4.6)
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根据S-K条例第601项的指示（b）（4）（iii）（a），定义公司及其子公司长期债务持有人权利的组成文书副本（此处规定的契约除外）不在此提交，因为根据任何此类文书授权的证券总额不超过公司及其子公司合并基础上总资产的10%。公司特此同意，将根据SEC的要求，向SEC提供每份此类文书的副本。
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(10)
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根据S-K条例第601项的指示（b）（10）（iii）（a），公司的股权补偿计划、递延补偿计划和与执行官的协议的副本以引用方式并入本文，每一份都是根据10-K表格第15（b）项要求作为证据提交的管理合同或补偿计划或安排，具体如下：
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经修订的阿彻丹尼尔斯米德兰公司选定管理人员I递延薪酬计划。
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参照附件 10（iii）纳入公司截至2010年6月30日止年度的10-K表格年报。
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经修订和重述的阿彻丹尼尔斯米德兰公司递延的选定管理员工薪酬计划II。
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藉参考附件 10（ii）纳入公司截至2013年12月31日止年度的10-K表格年报。
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经修订和重述的阿彻丹尼尔斯米德兰公司补充退休计划。
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参照附件 10（vi）纳入公司截至2010年6月30日止年度的10-K表格年报。
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ADM补充退休计划第二修正案。
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以参考方式纳入附件 10.1
至公司截至2010年12月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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阿彻丹尼尔斯米德兰公司修订和重述的非雇员董事股票单位计划，经修订。
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藉参考附件 10（v）而纳入公司年报内
截至2016年12月31日止年度的10-K表格。
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The 阿彻丹尼尔斯米德兰公司 2009年度激励薪酬方案。
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通过参考附件 A纳入公司于2009年9月25日提交的最终委托书。
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公司2009年激励薪酬计划下美国员工股票期权协议形式。
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藉参考附件 10（i）纳入公司截至2013年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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公司2009年激励薪酬计划项下美国员工限制性股票奖励协议形式。
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藉参考附件 10（ii）纳入公司截至2013年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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113
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公司2009年激励薪酬计划下指定执行人员股票期权协议形式。
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藉参考附件 10（iii）纳入公司截至2013年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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公司2009年激励薪酬计划项下指定执行人员的限制性股票授予协议形式。
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藉参考附件 10（iv）纳入公司截至2013年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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公司2009年激励薪酬计划国际员工股票期权协议形式。
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藉参考附件 10（v）纳入公司截至2013年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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公司2009年激励薪酬计划项下国际员工限制性股票授予协议形式。
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藉参考附件 10（vi）纳入公司截至2013年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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公司2009年度激励补偿计划绩效份额单位奖励协议的形式。
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通过参考附件 10（vii）纳入公司截至2013年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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授予J. Luciano的公司2009年激励补偿计划下的绩效份额单位奖励协议表格。
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通过参考附件 10.1纳入公司于2011年3月25日提交的关于表格8-K的当前报告。
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公司2009年度激励薪酬计划高管非合格股票期权授予协议形式。
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以参考附件 10.1的方式纳入公司截至2016年9月30日止季度的10-Q表格季度报告。
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公司2009年激励薪酬计划下美国员工非合格股票期权授予协议的形式。
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参照附件 10.2纳入公司截至2016年9月30日止季度的10-Q表季度报告。
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公司2009年度激励薪酬计划项下高管限制性股票授予协议形式。
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参照附件 10.3纳入公司截至2016年9月30日止季度的10-Q表季度报告。
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公司2009年激励薪酬计划项下美国员工限制性股票奖励协议形式。
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参照附件 10.4纳入公司截至2016年9月30日止季度的10-Q表季度报告。
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公司2009年激励薪酬计划项下的限制性股票授予协议形式。
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藉参考附件 10.1纳入公司截至2017年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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公司2009年度激励补偿计划绩效份额单位奖励协议的形式。
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参考附件 10.2纳入公司截至2017年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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ADM员工股票购买计划。
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通过参考附件 4.3纳入公司于2018年5月15日提交的S-8表格注册声明。
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阿彻丹尼尔斯米德兰公司 2020年激励薪酬方案。
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通过参考附件B纳入公司于2020年3月25日提交的最终委托书。
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公司2020年激励计划绩效份额单位奖励协议形式。
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经参考附件 10.1纳入公司截至2020年6月30日止季度的10-Q表格季度报告。
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114
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公司2020年激励计划项下限制性股票授予协议形式。
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参考附件 10.2纳入公司截至2020年6月30日止季度的10-Q表格季度报告。
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公司2020年激励计划绩效份额单位奖励协议形式。
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藉参考附件 10.1纳入公司截至2022年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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公司2020年激励计划项下限制性股票授予协议形式。
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参照附件 10.2纳入公司截至2022年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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公司2020年度激励薪酬计划下业绩份额单位奖励协议形式。
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参照附件 10.1纳入公司截至2023年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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公司2020年激励薪酬计划项下限制性股票授予协议形式。
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参照附件 10.2纳入公司截至2023年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。
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| 公司2020年度激励薪酬计划下业绩份额单位奖励协议形式。 | 参照附件 10.1纳入公司截至2024年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。 | |||||||||||||
| 公司2020年激励薪酬计划项下限制性股票授予协议形式。 | 参照附件 10.2纳入公司截至2024年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。 | |||||||||||||
| 公司2020年度激励薪酬计划下业绩份额单位奖励协议形式。 | 藉参考附件 10.1纳入公司截至2025年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。 | |||||||||||||
| 公司2020年激励薪酬计划项下限制性股票授予协议形式。 | 参考附件 10.2纳入公司截至2025年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。 | |||||||||||||
| 公司与Vikram Luthar签订的日期为2024年4月19日的过渡协议。 | 通过参考附件 10.1纳入公司于2024年4月22日提交的关于表格8-K的当前报告。 | |||||||||||||
| 要约函，由公司与Monish Patolawala签署。 | 通过参考附件 10.1纳入公司于2024年7月10日提交的关于表格8-K的当前报告。 | |||||||||||||
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内幕交易政策。
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通过参考附件 19纳入公司于2025年2月20日提交的10-K表格年度报告。 | |||||||||||||
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本公司的附属公司。
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随函提交。 | |||||||||||||
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独立注册会计师事务所同意。
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随函提交。 | |||||||||||||
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授权书。
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随函提交。 | |||||||||||||
| 根据经修订的1934年《证券交易法》第13a – 14（a）条和第15d – 14（a）条对首席执行干事进行认证。 | 随函提交。 | |||||||||||||
| 根据经修订的1934年《证券交易法》第13a – 14（a）条和第15d – 14（a）条对首席财务干事进行认证。 | 随函提交。 | |||||||||||||
| 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C. 1350对首席执行官的认证。 |
特此提供。
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115
| 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C. 1350对首席财务官的认证。 |
特此提供。
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追讨误判赔偿金相关政策
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通过参考附件 97纳入公司于2024年3月12日提交的10-K表格年度报告。
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(101)
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交互式数据文件。
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随函提交。 | ||||||||||||
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(104)
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封面页交互式数据文件。
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格式为内联XBRL，并通过引用并入附件 101。
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| 项目16。 | 表格10-K摘要 | ||||
不适用。
116
签名
根据1934年《证券交易法》第13条的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
日期：2026年2月17日
阿彻丹尼尔斯米德兰公司
作者：/s/m. Patolawala
M.帕托拉瓦拉，
首席财务官
（首席财务官及正式授权人员）
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已于2026年2月17日由以下人员代表注册人并以所示身份签署如下。
| /s/J. R.卢西亚诺 |
/s/T.科尔伯特*
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/s/d. R. McAtee二世*
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| J·R·卢西亚诺， |
T.科尔伯特，
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D. R. McAtee II，
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董事会主席、首席执行官，
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董事 |
董事
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| 总裁兼董事 | ||||||||
| （首席执行官） |
/s/J. C. Collins，Jr。*
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/s/p.J.摩尔*
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J. C.柯林斯，Jr.，
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P.J.摩尔，
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|
/s/M.帕托拉瓦拉
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董事 | 董事 | ||||||
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M.帕托拉瓦拉，
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| 首席财务官 |
/s/T. K. Crews*
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/s/D. A. Sandler*
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| （首席财务官） |
T. K. Crews，
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D. A. Sandler，
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| 董事 | 董事 | |||||||
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/s/C. A.尼科尔
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C. A.尼科尔
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/s/E. de Brabander*
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/s/L. Z. Schlitz*
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| 副总裁、首席财务官 |
E.德布拉班德，
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L. Z.施利茨，
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| （首席会计干事） | 董事 | 董事 | ||||||
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/s/M. S.伯克*
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/s/S. F.哈里森*
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/s/K. R. Westbrook*
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伯克女士，
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S·F·哈里森，
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K. R. Westbrook，
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| 董事 | 董事 | 董事 | ||||||
*高级副总裁、首席法务官兼秘书Regina B. Jones在此签署其姓名，特此代表注册人的上述每位指定董事签署本报告，根据该个人正式签署的授权书，其副本将作为证据与本报告一起归档。
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作者：/s/r. B.琼斯
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R·B·琼斯，
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实事求是的律师
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