美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
（标记一）
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从到
委托文件编号
001-33647
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（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| 州或其他司法管辖区 公司或组织 |
（I.R.S.雇主 识别号码） |
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（主要行政办公地址）（邮编）
(
+598
)
2
-
927-2770
注册人的电话号码，包括区号
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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根据该法第12（g）节注册的证券：无
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如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。
有☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）是否已提交所有repor1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）提交的tsreports），并且（2）在过去90天内一直受到此类备案要求的约束。
有
否☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
否☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义：
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☒ | 加速披露公司 | ☐ | ||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。有
☒
没有☐
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对激励-b进行恢复分析根据§ 240.10D-1（b），注册人的任何执行官在相关追偿期内收到的ased补偿。☐
用复选标记表示注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐否
☒
被注册人视为非关联公司的人士持有的注册人普通股于2025年6月30日的总市值（每股面值0.00 1美元）约为$
122,884,971,142
.每位执行官和董事以及据注册人所知截至2025年6月30日拥有注册人已发行普通股10%或以上的每个实体或个人所持有的注册人普通股的股份已被排除在这一数量之外，因为这些人可能被视为注册人的关联人员。这种附属地位的确定不一定是出于其他目的的决定性确定。
截至2026年2月25日
50,697,182
注册人普通股的股票，每股面值0.00 1美元，已发行。
以引用方式并入的文件
公司将在公司截至2025年12月31日的财政年度的120天内向美国证券交易委员会提交的与其2026年年度股东大会有关的最终委托书的部分内容通过引用方式并入本年度报告第III部分第10-14项的10-K表格，如本文所示。
Mercadolibre, Inc.
表格10-K
截至2025年12月31日止财政年度
| 页 | |||||
3|美客多，公司。
关于前瞻性陈述的特别说明
本报告中作出或暗示的任何非历史事实陈述的陈述，包括关于我们的信念和期望的陈述，均为经修订的1933年《证券法》第27A条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述，应按此评估。“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“计划”、“估计”、“目标”、“项目”、“应该”、“可能”、“可能”、“将”以及类似的词语和表达旨在识别前瞻性陈述。这些前瞻性陈述载于本报告通篇。我们的前瞻性陈述，以及与之相关的风险和不确定性，包括但不限于关于美客多公司针对战略优先事项的预期、目标和进展的陈述；与我们的产品和服务相关的举措和战略，包括我们无法成功交付新产品和服务；业务和市场前景、机会，战略和趋势；外汇影响；不确定的宏观经济和地缘政治环境对我们财务业绩的潜在影响；客户偏好和需求以及市场扩张；我们计划的产品和服务发布和能力；行业增长率；通货膨胀；未来的股票回购；我们预期的税率和税收策略；以及未决的法律、行政和税务诉讼或政府调查的可能性、影响和结果。此类前瞻性陈述受已知和未知风险、不确定性和其他重要因素（除了本报告其他部分讨论的因素）的影响，这些因素可能导致我们的实际结果与这些前瞻性陈述明示或暗示的结果存在重大差异。可能导致实际结果与我们的预期和预测存在重大差异的一些重大风险和不确定性在本报告第一部分的“项目1a ——风险因素”中进行了描述。您应该结合本报告第II部分第7项中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及我们不时向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他报告和文件中讨论的因素来阅读该信息。我们注意到1995年《私人证券诉讼改革法案》允许的投资者信息。还可能存在我们无法预期或本报告未描述的其他因素，通常是因为我们不知道这些因素，或者我们认为这些因素并不重要，可能导致结果与我们的预期存在重大差异。前瞻性陈述仅在作出之日起生效，我们不承诺更新这些前瞻性陈述，除非法律可能要求。不过，建议您审查我们在向SEC提交的定期文件中就相关主题所做的任何进一步披露。
其中许多风险超出了我们的控制或预测能力。新的风险因素不时出现，管理层无法预测所有这些风险因素，也无法评估所有这些风险因素对我们公司业务的影响，或任何因素或因素组合可能在多大程度上导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。
这些陈述是基于目前可获得的信息以及我们目前对未来事件的假设、预期和预测。尽管我们认为，鉴于目前可获得的信息，我们的假设、预期和预测是合理的，但请注意不要过分依赖我们的前瞻性陈述。这些声明不是对未来业绩的保证。
4|美客多，公司。
第一部分
项目1。商业
美客多，Inc.（连同其子公司“我们”、“我们”、“我们的”、“美客多”或“公司”）是拉丁美洲领先的在线商务和金融科技生态系统。按商品总量（“GMV”）计算，我们的电子商务平台在该地区处于领先地位，我们的金融科技平台在阿根廷、智利和墨西哥的金融科技公司中在月活跃用户（“MAU”）方面处于领先地位，在巴西排名第二。Mercado Libre的电子商务平台已在18个国家（阿根廷、巴西、墨西哥、智利、哥伦比亚、秘鲁、乌拉圭、委内瑞拉（自2017年12月起取消合并）、玻利维亚、哥斯达黎加、多米尼加共和国、厄瓜多尔、危地马拉、洪都拉斯、尼加拉瓜、巴拿马、巴拉圭和萨尔瓦多）开展业务，我们的金融科技平台Mercado Pago已在8个国家（阿根廷、巴西、墨西哥、智利、哥伦比亚、秘鲁、乌拉圭和厄瓜多尔）开展业务。我们的生态系统为消费者和商家提供完整的服务组合，以实现在线购买和销售，以及在线和离线支付的处理，以及提供范围广泛的简单的日常金融服务。
我们为用户提供综合电子商务和数字金融服务的生态系统，其中包括：Mercado Libre Marketplace、Mercado Pago金融科技平台、Mercado Envios物流服务、Mercado Ads解决方案和Mercado Libre分类广告服务。
我们的电子商务平台为买家和卖家提供了一个稳健和安全的环境，促进了拉丁美洲大型电子商务社区的发展，该地区人口超过6.5亿，电子商务对零售总额的渗透明显落后于美利坚合众国（“美国”）、英国（“英国”）和中国等基准。我们相信，我们提供世界一流的技术和商业解决方案，解决在拉丁美洲运营数字商务平台的独特文化和地理挑战。
Mercado Libre Marketplace是一个用户友好的在线商务平台，可以通过我们的移动应用程序或网站访问。第三方卖家（“3P”）占据了Marketplace上交易的大部分GMV。我们通过在选定的品类中以第一方（“1P”）直接向消费者销售来补充这一点，我们可以在这些品类中增强价格竞争力和分类；这占GMV的比例不到10%。Marketplace产品种类繁多，品类广泛，包括消费电子产品、服装和美容、家居用品、汽车配件、玩具、书籍和娱乐以及消费品包装商品。我们还拥有一系列国际产品，主要来自中国和美国的卖家，通过我们的跨境贸易（“CBT”）业务。我们的用户还可以通过Mercado Libre分类广告列出他们希望出售的车辆、物业和服务。这些房源与我们的Marketplace房源不同，因为我们只收取配售费，而不是最终价值费。
Mercado Envios是一种物流解决方案，是我们在平台上向卖家和买家提供的增值服务之一。我们提供的物流服务是我们价值主张不可或缺的关键部分，因为它们减少了买卖双方之间的摩擦，使我们能够更好地控制完整的用户体验，并以比第三方运营商更具竞争力的成本实现更快的交付。使用Mercado Envios的卖家有资格获得运费补贴，为在我们的市场上购买卖家商品的消费者提供免费或折扣运费。我们的物流网络是围绕履行中心（占发货量的一半以上）建立的，卖家将其库存放置在我们的仓库中，以及交叉对接，在那里我们直接收集从卖家出售的物品，或通过数千个合作伙伴商店（“MELI场所”）网络收集从卖家出售的物品，卖家在那里放下需要输入我们物流网络的已售物品。MELI场所也启用自提购买的物品和处理退货。我们的运输网络包括专用飞机、卡车和数千辆最后一公里的送货车，其中绝大多数由我们的第三方承运人拥有和运营。
我们的广告平台Mercado Ads是我们为平台上的卖家和平台内外的品牌提供的另一项增值服务。该平台使卖家和品牌能够访问在我们的Marketplace上浏览和购买的数百万消费者，以及所有这些活动产生的第一方数据。这使广告商能够针对高度细化的受众。我们提供的产品是产品广告（赞助列表）、品牌广告（产品轮播）、展示广告（横幅）和视频广告，其中最后两个我们能够在平台外以及我们自己的Marketplace和金融科技平台上提供库存。
Mercado Shops是我们为卖家提供的一项服务，以补充他们在我们市场上的业务。这是一种数字店面解决方案，允许卖家建立、管理和推广自己的数字商店，同时使用Mercado Libre的物流、广告和支付服务。2025年1月，我们宣布将Mercado Shops迁移到“Mi P á gina”，它提供类似的功能，但完全嵌入我们的Marketplace（没有外部店面）。Mercado Shops于2025年12月31日停产。
Mercado Pago最初旨在通过提供一种机制来促进Mercado Libre的Marketplace上的交易，该机制允许我们的用户安全、轻松、及时地发送和接收付款。这为商家与消费者的关系带来了信任。在Mercado Pago运营所在的国家，它处理和结算我们市场上的所有交易。
除了促进Marketplace交易之外，多年来，我们还将Mercado Pago服务扩展到Mercado Libre的Marketplace之外的第三方。我们首先通过为商家提供电子商务在拉丁美洲蓬勃发展所必需的数字支付基础设施来满足对基于在线的支付解决方案日益增长的需求。
在我们部署基于数字的支付解决方案时，我们还观察到，实体世界中的个人和微型、中小型企业（“中小微企业”）正受到拉丁美洲现有支付提供商和金融机构服务不足或忽视，整个地区仍有大量零售交易以现金结算。因此，我们通过销售销售点（“POS”）设备和快速响应（“QR”）码，为线下商家推出支付处理服务，从而深化了我们的金融科技产品。
Mercado Pago还通过我们的数字账户为消费者和商家提供一系列日常金融服务。数字账户最初提供转账和简单支付，但如今提供的服务范围要广泛得多。
5|美客多，公司。
在我们的主要市场，我们目前提供以下解决方案：
■通过我们的数字账户为公用事业、手机充值、点对点支付等提供数字支付解决方案；
■预付卡和借记卡，供用户从Mercado Pago数字账户中消费和提取账户余额；
■Mercado Libre Marketplace内外的信用卡、商户和消费者信贷；
■延长保修、人身意外保险、失窃损坏保单等保险产品；
■储蓄和投资产品，用于投资存储在Mercado Pago数字账户上的余额；以及
■我们在巴西、墨西哥和智利的数字账户的加密货币购买、持有和出售功能，供用户购买、持有和出售选定的全球加密货币和稳定币，以及Meli D ó lar。
我们的贷款解决方案可在阿根廷、巴西、墨西哥和智利使用。我们主要向已经构成我们用户群一部分的商家和消费者提供贷款，其中许多人历来没有得到金融机构的充分服务或忽视，因此无法获得信贷。促进信贷是一项关键的服务叠加，它使我们能够进一步加强用户的参与度和锁定率，同时还产生额外的接触点和激励措施，以使用Mercado Pago作为端到端金融解决方案。我们的分销能力以及结合机器学习（“ML”）（人工智能支柱（“AI”））算法对Mercado Libre Marketplace上客户行为和商家销售的深入了解，使我们能够开发我们自己的专有信用风险模型，其中包含独特的数据，使我们的评分有别于传统金融机构。这些模型使我们能够理解和更好地预测用户的行为并发起贷款，同时保持可接受的无法收回的债务水平。
我们向在我们的市场上销售的商家以及使用我们的在线、POS和二维码支付处理服务的商家提供信用额度。由于我们的在线商家的业务流经Mercado Pago，我们能够从他们在Mercado Libre的Marketplace上的现有销售中收取本金和利息付款，从而有意义地降低了我们向商家提供的贷款无法收回的风险。
一旦我们通过我们的专有模型进行评分和批准，消费者就可以获得信用额度。贷款可用于在Mercado Libre Marketplace上购买，或在使用我们支付处理技术的第三方网站上购买。自2019年以来，我们还向经常性消费信贷借款人提供个人贷款，允许他们通过Mercado Pago数字账户购买我们平台之外的产品和服务。2021年，我们在巴西推出了Mercado Pago信用卡，随后是2023年的墨西哥和2025年的阿根廷。它是免费的、国际公认的、数字化管理的，可以在平台上和平台外使用。此外，在巴西，我们提供资产支持贷款，通过向我们的用户提供融资来缓解汽车的购置。
我们的资产管理产品在阿根廷、巴西、墨西哥和智利有售，是我们金融服务产品的关键支柱，使我们能够与大型银行竞争。该产品为Mercado Pago数字账户中持有的余额提供高于传统支票和储蓄账户的报酬。这使我们的用户能够在资金剩余可供提取或付款的情况下赚取回报，而他们的资金不会被捆绑在定期存款中。该产品是我们创新的另一种方式，旨在在一个存在许多银行服务不足或没有银行服务的消费者的地区促进金融包容性。2022年，我们在巴西推出了储蓄产品，使用户能够购买存单，比我们的基础资产管理产品有更高的收益。我们还与第三方合作，在巴西推出了三种投资基金选项，使我们的用户能够以无障碍的方式和快速提款的选项来分散他们的投资组合。
作为我们为用户提供的资产管理和储蓄解决方案的延伸，我们分别于2021年、2022年和2023年在巴西、墨西哥和智利推出了数字资产功能，作为Mercado Pago账户的一部分。这项服务允许我们数百万用户通过我们的界面购买、持有和出售选定的数字资产，而无需离开Mercado Pago应用程序，同时由合作伙伴担任托管人并提供区块链基础设施平台。所有用户均可通过其Mercado Pago账户使用此功能。2024年和2025年，我们在巴西、墨西哥和智利推出了与美元挂钩的稳定币“Meli D ó lar”。我们的忠诚度计划的会员将在Meli D ó lar中获得现金返还，所有Mercado Pago用户都可以购买、持有和出售稳定币，而无需支付任何费用。
继2024年在巴西和墨西哥推出Meli +忠诚度计划后，我们于2025年在阿根廷、智利和哥伦比亚推出了最新迭代的Meli +忠诚度计划。最新的迭代引入了一种分层结构，旨在为用户提供一种福利选择，这些福利因国家而异。Meli + Essential层包括整个生态系统的好处，例如增强的运输选项、现金返还和Marketplace购买的额外分期付款。Meli + Total tier包含所有这些福利，还提供免费访问Disney +，以及HBO Max和派拉蒙+等其他流媒体平台的折扣。在巴西，我们推出了一个新的订阅层，Meli + Mega，它将多种娱乐服务整合为一个独特的单一订阅捆绑包，提供对Netflix、Disney +、HBO Max和Apple TV +等流媒体平台的访问。
我们继续扩大Mercado Play的规模，这是一种基于广告的视频点播（“AVOD”）流媒体服务，于2023年首次推出，可供阿根廷、巴西、墨西哥、哥伦比亚、智利、秘鲁和乌拉圭的所有用户使用。2025年，Mercado Play以前只能通过我们的应用程序提供，首次在联网电视上提供。Mercado Play是推动Mercado Libre上用户参与度的工具，是一个服务于视频广告的新平台，补充了通过Mercado Ads提供的广告格式组合。我们通过Mercado Play提供的内容来自第三方工作室，我们与这些工作室签订了收入分成协议。
6|美客多，公司。
我们的业务有两个独特的收入来源：
■商业收入
我们的商业业务由两个主要收入来源组成：服务和产品销售。我们的服务收入流主要来自包括最终价值费在内的市场费用，其中包括使用支付解决方案，以及低于一定商品价值的某些交易的固定费用、相关运费、扣除我们作为代理时的第三方承运人成本以及仓储费、分类广告费、广告销售费、会员订阅费和其他辅助业务的费用。我们的产品销售收入流需要通过我们自己的库存和相关运费在第一方基础上销售商品。
■金融科技收入
我们的金融科技业务由三个主要收入来源组成：（a）金融服务和收入，其中包括我们因使用支付解决方案和资产管理产品而对平台外交易收取的佣金收入，提供分期付款，当我们直接为交易融资或当我们出售相应的金融资产时，作为Mercado Pago活动的一部分的现金和投资所赚取的利息，包括因金融科技法规而需要的利息，扣除通过我们的巴西用户与我们的资产管理产品相关的利息收益，以及Mercado Pago借记卡佣金，和保险科技费用；（b）信贷收入，包括发放给商家和消费者的贷款和垫款所赚取的利息收入，以及Mercado Pago信用卡交易所赚取的利息和佣金；（c）金融科技产品销售，包括移动销售点设备销售收入。
我们的策略
我们的主要重点是通过实现更广泛的电子商务、数字支付和金融服务，为拉丁美洲人民服务。通过提供令人信服的基于技术的解决方案，使商业和资金民主化，我们为该地区发展庞大且不断增长的数字经济做出了贡献。
我们为我们的买家提供服务，让他们获得广泛且负担得起的各种产品和服务，我们认为这一选择比他们通过服务于我们拉丁美洲市场的其他线上和线下来源获得的更多。我们相信，与服务于我们拉丁美洲市场的线下场所相比，我们通过让他们以更低的总体成本和投资获得更大、更具地域多样性的用户群来为我们的卖家服务。此外，我们提供支付结算服务和运输解决方案来促进此类交易，并提供广告解决方案来推广它们。
我们还通过不同的信贷和其他金融产品使金融服务更容易获得，并通过促进企业家精神和社会流动性，为我们的用户提供服务，目标是为我们的利益相关者创造重要价值。
更广泛地说，我们努力通过技术提高低效市场的效率，并在此过程中为我们所有的利益相关者创造价值。
为实现这些目标，我们打算推行以下战略：
■扩展到额外的交易服务产品。我们的战略重点是在整个拉丁美洲实现多种类型商品和服务的在线交易。因此，我们努力在我们认为存在商机的新产品和服务类别中推出在线交易产品。这些新的交易产品包括但不限于：（a）在我们的市场中提供额外的产品类别，（b）为我们的市场带来新品牌，（c）在我们可以增强价格竞争力和分类的选定类别中用1P商品补充我们的3P选择，以及（d）扩大我们在车辆、房地产和服务分类中的存在。
■持续提升我们用户的购物体验.我们打算不断增强我们的电子商务生态系统，以便以方便、简单和安全的方式更好地服务于想要在线购买或销售商品和服务的个人、品牌、零售商和其他商家。我们打算继续扩大规模的增值服务包括但不限于：（a）最大限度地利用Mercado Envios，特别是我们的履行服务，（b）扩大我们在平台内外的广告产品，（c）最大限度地使用Mercado Pago作为我们市场中的支付手段，以及（d）扩大我们的忠诚度计划，即MELI +。我们致力于继续投资开发新的工具和技术，以促进我们平台上的网页和移动商务。根据我们对创新的持续关注，用户体验的一个关键组成部分是我们在关键类别中提供的垂直解决方案。我们将继续专注于改进我们的网站和应用程序的功能，以提供更高效和安全的购物体验，并在专门的客户支持部门的帮助下为我们的用户提供服务。我们将继续专注于增加现有用户的购买频率和交易量，以及吸引新买家加入我们的平台。我们相信，我们增长的很大一部分将来自于未来这些工具和技术的发展。
■成为我们用户的主要金融服务合作伙伴。我们打算通过我们的数字账户继续扩展Mercado Pago为个人和商家提供的日常金融服务。我们的战略重点是通过利用我们的生态系统、促进金融包容性并与这些用户发展深厚的关系，为Mercado Pago带来更多用户。我们打算促进我们提供的产品的交叉销售，其中包括：（a）消费者和商家贷款，（b）信用卡和借记卡，（c）保险，（d）储蓄，（e）投资，（f）数字支付，以及（g）加密货币购买、持有和出售。我们致力于开发新产品，以继续为我们的用户提供创新的解决方案。我们相信，这一战略将帮助我们最大限度地利用Mercado Pago在我们的市场上以及Mercado Pago作为日常金融服务合作伙伴的价值。
7|美客多，公司。
■将增值服务叠加到我们的支付处理产品上.我们打算通过为商家增加增值服务来增强Mercado Pago支付处理解决方案的价值主张。这包括但不限于：（a）我们的数字账户管理他们的财务；（b）提供信贷产品帮助商家扩大业务规模，以及（c）提供企业软件解决方案，帮助商家管理他们的业务。
■继续发展我们的业务并保持市场领先地位.我们专注于发展我们的业务，实现与规模相关的竞争优势，并在我们经营的每个市场中加强我们作为首选商业和金融科技平台的地位。我们还打算通过扩大我们的用户群来发展我们的业务并保持我们的领先地位，因为我们减少了拉丁美洲在线购买的摩擦。我们打算通过有机增长、通过在新的国家引入我们的服务和进入新的品类细分市场、通过推出新的交易业务线以及通过对关键业务和资产的潜在战略收购来实现这些目标。
■增加我们交易的货币化。我们专注于通过实施旨在最大化我们从平台上的交易产生的收入的举措来提高我们业务的创收能力。其中一些举措包括增加我们的收费结构、在我们的平台上销售广告、提供其他电子商务服务、扩展我们的收费功能以及向在我们的市场上进行交易的个人和使用我们支付处理服务的商家交叉销售金融服务。
■利用我们服务之间存在的天然协同效应。我们努力利用我们的各种服务来促进更大的交叉使用和协同效应，从而创建一个完全集成的电子商务和金融科技产品生态系统。因此，我们将继续推动采用我们的Mercado Envios物流解决方案、我们的广告解决方案、我们的Mercado Pago支付和金融服务解决方案，并奖励我们在每个国家的用户增加的使用和参与。我们的忠诚度计划是我们实现这些协同效应和促进生态系统用户增长的关键工具，这些用户是那些在我们的市场上进行交易并定期使用Mercado Pago的用户。
市场营销
我们的营销策略旨在发展我们的电子商务和金融科技平台，吸引新用户并促进更频繁的交易。我们专注于成为具有有效和高效配置资源的收购和参与引擎。我们专注于交叉销售服务，以创造更多的生态系统用户，我们与他们有着最深的关系。我们利用所有广告载体，包括大众线下网络、付费广告，包括搜索、购物、社交和联盟计划、有机渠道，以及我们自己的渠道（电子邮件、推送、房地产）。当我们致力于多样化的营销工作时，我们始终专注于减少对付费渠道的依赖，在拉丁美洲追求品牌偏好的领先地位，并成为行业中值得信赖的权威，这有助于我们建立忠诚的用户基础。我们相信本地相关性，以在我们的顶级市场创造独特的定位，并促进清晰、差异化的品牌声音。在2025年期间，我们通过多项举措加强了我们的买家获取和需求生成工作，这些举措帮助我们增加了生态系统的使用量。我们不仅专注于旺季（热卖、黑色星期五）和送礼活动（如圣诞节、母亲节），还通过推广被称为“双日”的新的季节性日期，在淡季创造新的购物场合。
产品开发和技术
于2025年12月31日，我们的信息技术和产品开发人员有20,347名员工，比2024年12月31日的18,282名员工增加了11%，原因是新员工以及我们的生态系统产品的改进，增加了我们的信息技术和产品开发人员。
我们不断努力改进我们的Mercado Libre Marketplace和Mercado Pago移动应用程序和网站，以便它们更好地服务于我们用户的需求并更有效地运作。我们的信息技术资源的很大一部分都分配给了这些用途。我们努力在提供新功能和增强我们软件和硬件的现有功能和架构之间保持适当的平衡。
对Mercado Libre Marketplace和Mercado Pago软件架构和硬件要求的有效管理，与为我们的用户引入额外和更好的功能同样重要。因为我们的业务增长比较快，我们必须确保我们的系统能够吸收这个增量。因此，我们的工程师致力于通过设计更有效的方式来运行我们的平台来优化我们的流程和设备。
我们在内部设计、开发和运营我们的大部分软件和技术。我们在整个拉丁美洲有几个发展中心。我们相信，在为与我们运营所在市场一样独特的市场打造产品时，拥有与我们的用户群一样多样化的团队为我们提供了独特的优势。不同的语言和文化需要不同的特性和产品，我们的多学科开发团队可以在设计、实现和发布产品时从数据和他们自己的文化中汲取洞察力。
我们过去曾进行收购以增强我们的软件开发能力，我们将某些项目外包给外部开发者。我们认为，将某些项目的开发外包，使我们能够拥有更大的运营能力，并通过将新的专业知识纳入我们的业务来加强我们的内部知识。此外，我们的开发者经常与技术供应商互动，并出席与技术相关的活动，以熟悉该领域的最新创新和发展。我们还依赖我们从第三方、关键数据库技术、操作系统和特定硬件组件的供应商获得许可的某些技术为我们提供服务。
8|美客多，公司。
过去，我们开始了一场深度的技术改革，从一个封闭的、单一的系统切换到一个开放的、解耦的系统。我们将团队拆分成许多脱钩和自主的“细胞”。Cell是一个功能单元，拥有自己的团队、硬件、数据和源代码。单元格使用应用程序编程接口（“API”）相互交互。这一成功的改革使我们能够从我们所有的团队中释放出更高的开发人员生产力。过去，我们开放了我们的平台，允许第三方将我们平台的各种功能集成到定制应用程序中。从那时起，我们看到我们的平台和建立在我们的API和服务之上及其周围的整个公司被大量采用，所有这些公司都专注于为我们的用户增加更多价值。
在此次大修期间，我们构建了开发团队日常使用的专有平台即服务（“PAAS”）产品。这一最先进的工具通过大大减少与基础设施和网络管理相关的认知超载来帮助我们的团队，使我们的开发人员能够专注于为我们的用户及其代码增加价值，而不是他们的应用程序运行在哪台服务器上。我们的PAAS是一个恒定的投资领域，我们已将其从微服务扩展到简化移动应用程序、软件开发工具包（“SDK”）的构建以及构建、测试、培训、部署和监控预测机器学习模型，所有这些都是为了提高开发速度，进而提高我们所有团队为用户增加价值的速度和节奏。
美客多的生成式AI（“GenAI”）采用在整个组织中继续扩大。我们大约95%的员工在工作中采用了GenAI工具。内部测量显示，达到生产的代码中约有30%是使用AI编写的。这一混合数字反映了我们产品组合的不同之处，其中成熟的大型系统和更新的环境显示出不同水平的AI生成代码。所有用AI编写的代码都是通过我们既定的开发、审查和发布流程纳入的。在这一年中，我们还观察到合并贡献增加了约40%，我们认为这反映了开发速度的提高和我们开发流程的持续改进。
我们还使用自主AI代理来支持我们的部分工程工作。这些代理执行已定义的任务，例如为代码审查做出贡献、协助编写文档、审查事件以及处理跨我们代码库部分的某些迁移和更新活动。它们作为我们更广泛的开发工作流程的一部分运作，并补充了我们工程团队的工作。
此外，内部工作流程自动化工具的使用已扩展到整个公司。这些工具有助于协调经常性运营流程，简化多步骤任务，并减少跨业务部门的人工工作。随着我们的团队将自动化纳入更广泛的日常职责，支持日常运营的更高效率和一致性，此类工具的采用率持续增长。
季节性
与大多数零售企业一样，我们在整个日历年度的所有经营所在国家都经历了季节性的影响。尽管我们的大部分季节性是由于年终促销活动和圣诞节假期季节，但我们业务的地理多样性（即南半球和北半球）有助于缓解夏季假期时间和国家假日的季节性。
通常情况下，由于节日季节前的交易显着增加，就我们经营业务的每个国家而言，今年第四季度的收入是最强劲的。今年第一季度一般是我们最慢的时期。阿根廷、巴西、智利、秘鲁和乌拉圭的1月、2月和3月分别对应暑假时间。此外，复活节假期在3月或4月，巴西在2月或3月庆祝为期一周的狂欢节。我们在位于北半球的哥伦比亚和墨西哥等国家的业务部分缓解了第一季度的季节性，其中最慢的月份是7月、8月和9月的夏季月份。最后，Hot Sale、CyberMonday、Black Friday和Buen Fin等商业活动带来了交易量的增长。
竞争
在线商务市场发展迅速，竞争激烈。大型、成熟的技术公司的进入壁垒相对较低，当前和新的竞争对手可以使用商用软件以相对较低的成本推出新站点。虽然我们目前在我们经营的多个市场中处于市场领先地位，但我们目前或可能与市场运营商、提供企业对消费者在线电子商务服务的企业或其他专注于特定垂直类别的企业以及推出在线产品的实体零售商竞争。在过去几年中，我们看到竞争不仅随着本土企业发展其电子商务业务而加剧，而且随着国际企业的扩张，主要是在巴西和墨西哥。
随着几家在拉丁美洲成立的金融科技公司的增长，金融服务市场的竞争也日益激烈。关于我们的支付业务，Mercado Pago与现有的数字和线下支付方式竞争，包括银行和其他为商家和个人提供服务的传统支付方式提供商。Mercado Pago还在快速发展的金融科技领域与本地和强大的全球参与者展开竞争，这些参与者提供数字金融服务，例如获得信贷、虚拟和实体卡、保险、储蓄账户和资产管理。
拉丁美洲的广告市场由大型全球性公司主导，这些公司能够将解决方案和技术从本国市场和国际业务部署到该地区。这些公司能够为广告商提供接触大量受众的机会，为这些受众服务的竞争非常激烈。我们还与传统媒体领域的一系列本土参与者以及能够为广告商提供实体和在线库存访问权限的实体零售商展开竞争。
在分类广告市场，我们与具有一般或垂直重点的区域和本地参与者竞争。此外，我们还面临来自一些大型在线社区和服务的竞争，这些社区和服务在发展电子商务、促进在线互动或两者兼而有之方面具有专长。其他拥有强大品牌认知度和电子商务经验的大公司，如大型报纸或媒体公司，也在拉丁美洲的在线上市市场展开竞争。
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知识产权
我们的知识产权（“IP”）权利对我们未来的成功至关重要，并且依赖于版权、商标、专利设计、商业秘密法和合同限制等的组合。
我们寻求在我们经营所在的每个国家注册我们的无形资产。我们的主要商标和域名在我们开展主要业务的国家受到适当保护，但是，我们可能没有有效的保护，或者可能不会在我们的服务在线提供的每个国家的适当监管机构授予我们，这意味着我们保护我们的品牌免受第三方侵权的能力将受到损害，我们可能会面临第三方商标所有者的索赔。见“项目1a。风险因素——知识产权风险——在销售侵犯第三方知识产权的物品以及通过我们的平台传播的信息和材料时，我们可能会面临法律和财务责任。”
我们已与雇员及若干承建商订立保密及知识产权转让协议。为防止向未经授权的各方披露我们的专有信息，我们还与我们的员工、战略合作伙伴和供应商签订了保密协议。
我们过去已将某些专有权利（例如商标或版权）许可给第三方，并期望在未来继续许可此类权利。虽然我们寻求确保我们的被许可人保持Mercado Libre品牌的质量，但他们可能会采取可能对我们的所有权价值或我们的声誉产生不利影响的行动，这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。见“项目1a。风险因素—知识产权风险—我们可能无法充分保护和执行我们的知识产权。我们可能会面临指控我们的技术侵犯他人财产权的索赔。”
办事处
我们是一家特拉华州公司，于1999年10月15日注册成立。Our registered office is located at 800 North 道富，Suite 304，Kent County，都福，Delaware，19901。我们的主要行政办公室位于Dr. Luis Bonavita 1294，of。1733，Tower II，Montevideo，Uruguay，11300。
可用信息
我们的投资者关系网站是investor.mercadolibre.com。我们使用我们的投资者关系网站作为披露重要信息、非公开信息以及遵守SEC法规FD（公平披露）规定的披露义务的手段。因此，投资者除了关注我们的新闻稿、SEC文件、公开电话会议和网络广播外，还应关注我们的投资者关系网站。我们通过我们的网站免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告，以及在我们以电子方式向SEC提交或提供此类材料后，在合理可行的情况下尽快根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修订。SEC维护一个互联网站点，其中包含报告、代理和信息声明，以及有关以电子方式向SEC提交的发行人的其他信息，网址为www.sec.gov。我们针对巴西、墨西哥和阿根廷的国别影响报告可在我们的投资者关系网站上查阅。我们的公司治理准则、Code of Ethics以及审计委员会、薪酬以及提名和公司治理委员会的章程也可在我们的网站上查阅，并可在向美客多公司提出书面要求时向任何股东索取印刷版，请注意：投资者关系部，Luis Bonavita博士1294，的。1733，Tower II，Montevideo，Uruguay，11300。我们网站上或与之相关的信息既不属于本报告的10-K表格或我们不时提交的任何其他SEC文件的一部分，也不纳入其中。
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人力资本
雇员与劳资关系
下表显示截至2025年12月31日我们按国家划分的员工人数：
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国家
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雇员人数
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| 巴西 | 61,139 | |||||||
| 墨西哥 | 34,336 | |||||||
| 阿根廷 | 16,726 | |||||||
| 哥伦比亚 | 5,848 | |||||||
| 智利 | 3,617 | |||||||
| 乌拉圭 | 1,858 | |||||||
| 秘鲁 | 65 | |||||||
| 美国 | 27 | |||||||
| 委内瑞拉 | 25 | |||||||
| 西班牙 | 16 | |||||||
| 厄瓜多尔 | 7 | |||||||
| 中国 | 6 | |||||||
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合计
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123,670 | |||||||
我们远程管理我们开展业务的其余国家的业务。
我们位于巴西、阿根廷、墨西哥、乌拉圭和智利的部分员工由不同的工会代表。
我们认为我们与员工的关系良好，我们实施了各种旨在雇用、发展、补偿和留住员工的人力资源实践、计划和政策。
文化与发展
我们的创业文化，是让美客多成为独一无二的工作场所最显著的属性。这一特点可以追溯到我们早期在布宜诺斯艾利斯的一个车库里，在构成我们在整个拉丁美洲的杰出团队的超过123,000名有才华的人中继续蓬勃发展。
嵌入我们文化中的美客多的DNA，最好地体现在积极主动的态度上：不懈地致力于通过冒险和创新为我们的用户创造价值，同时作为一个集体交付卓越。
多年来，我们的文化在塑造公司充满活力和成功的旅程方面发挥了重要作用，成为竞争优势和关键的差异化因素。
我们的领导班子在彰显我们的文化方面发挥着核心作用。我们的领导原则之一是“以身作则”。我们期待我们的领导人率先全力以赴，激发热情，最重要的是，通过他们的行动体现我们的文化和DNA。在过去的一年里，我们培训了超过3150名领导者，充当我们DNA的倍增器。这项倡议包括120场培训课程，重点是增强我们领导人的影响力，强调克服挑战的重要性，体现积极主动的态度并提供有效的反馈。我们对这一举措所产生的积极成果感到兴奋，这不仅对参与者及其团队，而且对整体业务成果也是如此。
今年，与每年一样，我们衡量了员工敬业度的水平，收到了超过81,000名员工的回复，我们取得了令人瞩目的93%的好感度。这一里程碑意义特别重大，因为我们认识到管理团队参与是我们领导者不可或缺的责任。此外，在2025年期间，我们的“领先运营”计划培训了2600多名领导者，以加强我们物流运营内部的管理。这一举措提高了生产力，支持了我们将物流网络扩展到拉丁美洲每个家庭的目标。
要在我们所服务的多元化市场中茁壮成长，吸引、吸引和发展顶尖人才至关重要。在美客多，我们通过提供有意义的体验并共同创造一个反映我们DNA的环境来实现这一目标。在一个快节奏、动态、快乐和协作的工作场所，我们通过应对复杂的挑战、追求卓越和共同取得卓越成果，为我们的团队提供了成长的机会。
我们的目的是使商业和金融服务民主化，以改变拉丁美洲各地数百万人的生活。作为一家公司，我们采取的每一个行动都以这一宗旨为基础，我们的文化指导和激励着我们做出的每一个决定和我们发起的每一项倡议。
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产生高质量的就业机会
我们的招聘和雇用战略体现了我们致力于成为拉丁美洲的增长引擎，以应对该区域近年来面临的社会经济挑战。我们为在该地区创造高质量的就业机会感到无比自豪。今年，我们庆祝了一项了不起的成就，在美客多超过了12.3万名员工。仅在2025年，我们就在整个地区迎来了超过39,000名新团队成员，特别是在我们的技术、产品和物流部门内。我们表现出了持续的扩张，在过去四年里，我们的员工人数从29,957人增加到123,670人，几乎翻了两番，导致我们的员工人数是十年前的37倍。
这种大幅增长使我们成为在该地区创造真正就业机会的领导者，同时保持我们独特的文化。我们正在进行的扩张不仅加强了我们在创造就业机会方面的地位，而且还提高了我们的价值主张。直接就业的增加推动我们的业务向前发展，并对间接就业产生积极影响，在我们的整个价值链中产生了无数机会，并使依赖我们生态系统的数十万中小微企业受益。
在美客多，我们渴望成为首选雇主，充分意识到我们所驾驭的竞争格局，其中有效的人才管理至关重要。因此，我们致力于尊重我们每天为员工提供的价值主张。
多视角，共同目标
我们相信努力和精英管理的价值，我们知道，包含多样化的经验会推动创新，并让我们能够预测选择美客多的人的需求和期望。为实现这一目标，我们致力于两个互补的支柱：包容性，通过确保在从根本上重视精英管理的文化中享有平等机会的过程和行动；以及代表性，促进纳入不同的概况和经验，从而反映我们用户社区的多样性。
我们通过进行年度全公司分析来确保薪酬公平，在任何人才管理流程中，例如绩效评估、晋升、内部轮换和员工敬业度，都不存在代表性差距。我们的首要任务是保证一个包容和尊重的环境。2024年，我们创建了Inclusion Insights Team，这是一个交叉团队，其使命是确保我们的举措和流程具有包容性，并包含多种观点和经验，为所有人创造一个工作的好地方。该小组由Inclusion团队领导，由来自不同群体（女性、男性、40岁以上员工、残疾人、不同种族、LGBTQI +等）的13名代表组成，确保跨国家、任期、资历的平衡，并考虑绩效和文化一致性。
我们通过使机会民主化、理解和尊重每一个独特性来推动我们的商业目标。任何违反我们的MELI代码的行为都必须进行举报，我们维持一条保密举报专线，可24/7全天候用于匿名举报。
AI驱动的创新在美客多
美客多正在经历其进化的新阶段，技术特别是人工智能的变革力量向公司提出挑战，要求公司进化其工作方式。做好准备，美客多选择不断学习，停留在不断的内测、测试、迭代中。
基于美客多的DNA，公司选择的不是简单的“适应”，而是预期并引领转型。学习的能力和速度是公司的关键。我们对GenAI的愿景是，公司的每个人都可以使用它来提高他们的生产力并加速业务影响。为了解决我们运营中的各种挑战，美客多拥有众多专有的人工智能解决方案，而我们的团队如今的效率要高得多。我们正在使用AI协助我们的员工制作电视广告、处理客户服务案件以及响应法律要求。
除了这些特定的应用程序之外，美客多正在通过将人工智能纳入日常运营来改变其工作方式。美客多为整个团队提供了世界一流的GenAI工具，通过内容创建助手（如Gemini）和编码助手（如GitHub Copilot），以及专有的决策自动化代理（Verdi），加速所有角色的任务。为了推动使用，该公司已经培训了超过23,000人，包括领导者和开发人员，他们使用AI工具、提示和编码来解决业务挑战。美客多还通过跨业务部门的领导信息和内部“GenAI周”共享实际应用程序，加强了GenAI使用的重要性。该公司约有95%的员工在工作中采用了AI工具。这一指标比行业基准高出50%以上。此外，人工智能还被用作人力资本领域的副驾驶，具体用于人才识别、评估和参与。
在人才获取方面，该公司长期以来一直使用人工智能来协助高效的候选人-职位匹配和排名。美客多现在正在内部试验使用自主代理进行初步的候选人电话筛选，同时确保人工面试仍然是招聘过程的核心。对于员工支持，专有的GenAI会话机器人每年处理超过140万次查询，将自助费率从70%提高到93%。此外，在人才评估中，人工智能通过总结360 °反馈和帮助准备绩效评估来帮助领导者。此外，在参与度年度调查中，该公司使用像Humor Sense这样的模型来自动分析调查内容，并为领导者提供一个智能助手，该助手可以整合结果，突出关键见解，并为行动计划提供建议。
12|美客多，公司。
政府监管
我们受制于影响在我们经营的一些国家在互联网上开展业务的公司的各种法律、法令和条例，这些法律、法令和条例涉及电子商务、金融科技、隐私、数据保护、税收、向某些当局提供有关我们平台上发生的交易或有关我们用户的信息的义务、反洗钱条例、运输条例和其他立法，这些立法也适用于开展一般业务的其他公司。目前尚不清楚有关一般商业活动、财产所有权、版权和其他知识产权问题、税收、诽谤和诽谤、淫秽、消费者保护、数字签名和个人隐私等问题的现行法律如何适用于在线业务。其中一些法律是在互联网可用之前通过的，因此没有考虑或解决互联网的独特问题。由于这些领域的法律不确定性，以及用户采用互联网和其他在线服务，有可能会针对互联网或其他在线服务采用新的法律法规。这些法规可能涵盖各种各样的问题，包括但不限于在线商务、互联网服务提供商对其服务器中托管的第三方内容的责任、用户隐私、金融科技交易、言论自由、定价、产品和服务的内容和质量、税收（包括增值税或税收义务、提供有关通过我们的平台发生的交易的某些信息的义务，或关于我们的用户）、广告、知识产权、消费者保护和信息安全。
我们经营所在的每个国家都有针对外币和汇率的法律法规。在我们经营的某些国家，由于外汇限制，我们需要政府授权才能向外国供应商支付发票或向国外汇款。见“项目1a。风险因素——与在拉丁美洲开展业务相关的风险——我们开展业务时使用的当地货币受到贬值、波动和外汇管制的影响”“了解更多信息。
在我们经营的许多司法管辖区，我们还受到重要的一般数据保护和隐私相关法规的约束（例如，巴西的第13709号法、阿根廷的第25,326号法、墨西哥的《私营部门拥有个人数据保护法联邦法》、哥伦比亚的第1581/2012和1266/2008号法、智利的21.7 19号法、乌拉圭的第18,331号法、厄瓜多尔的《个人数据保护组织法》、秘鲁的第29,733号法、中国的《个人信息保护法》以及美国的各种州级隐私法。这些法律广泛管辖跨数字和物理环境的个人数据的收集、使用、处理、存储和转移。我们实施了一项数据保护计划，旨在将适用的要求纳入我们的业务流程、合规基础设施和IT系统。此外，许多法域继续审查、修订或提出额外义务，这可能需要进一步的操作或技术调整。未能或被认为未能遵守这些不断演变的法律可能会导致监管调查、罚款、诉讼、名誉损害或运营限制。
我们的Mercado Pago服务受我们经营所在国家的监管，如下所述：
巴西
Mercado Pago在巴西的活动在第12,865/2013号法律巩固的监管框架下运作，该法律定义了支付安排和支付机构的概念，并根据国家货币委员会（“CMN”）制定的指导方针，赋予巴西中央银行（“BACEN”）监管和监督该部门的权力。
基于该法律，BACEN第80/2021号决议对以下方式的支付机构（“PI”）的形成、运营、授权、治理和审慎要求进行了规范：电子货币发行人、后付费工具发行人、收单机构（商户收单机构）和支付交易发起人。作为自2018年以来的授权电子货币发行人，Mercado Pago Institui çã o de Pagamento Ltda.提供的支付账户的客户资金与其自有资产分开，并在特别结算和托管系统（“SELIC”）中完全由联邦政府证券支持，确保随时赎回并与该机构的义务相关联（BACEN第80/2021号决议）。2020年3月11日，BACEN还批准了其作为收单机构（商户收单机构）和后付费工具发行商（信用卡）的活动，随后又作为支付交易发起人，扩大了服务范围。
在安排层面，BACEN第150/2021号决议确立了适用于属于巴西支付系统（“SPB”）的支付安排的监管制度，并定义了一项安排何时不属于SPB。Mercado Pago参与Pix（巴西即时支付系统）、卡网络安排等受监管安排，并维持自己的支付安排，遵守适用的报告义务（BACEN第150/2021号决议）。自2021年以来，我们也一直是Open Finance的一部分，根据BACEN的时间表和技术标准，在账户持有人同意的情况下共享数据。
2022年3月，BACEN宣布了基于规模和复杂性的PI新规则，并提高了所需资本标准。新框架于2023年7月开始生效，到2025年1月全面实施。该框架将监管要求相称性规则（目前适用于金融机构集团）的适用范围扩大到以PI为首的金融集团。该规则要求在2023年至2025年期间逐步提高适用于我们受监管的巴西实体的监管资本要求，从2025年1月起为10.50%。
2024年9月，巴西Mercado Pago的实体获得BACEN授权，可建立自己的Distribuidora de T í tulos e Valores Mobili á rios（“DTVM”），该公司于2025年开始运营，加强了该投资的产品。生态系统内的信贷业务由Mercado Cr é dito Sociedade de Cr é dito、Financiamento e Investimento S.A.进行，这是一家自2020年以来获得BACEN授权的金融机构。
关于交叉事项，巴西Mercado Pago的实体遵守：（i）反洗钱和反恐怖主义融资制度（经第12,683/2012号法律修订的第9613/1998号法律和BACEN条例）；（ii）集中应收款登记处；（iii）适用于PI的网络安全和云外包政策和控制；（iv）《通用数据保护法》（“LGPD”）和国家数据保护局（“ANPD”）的法案；（v）根据第6/2023号联合决议和BACEN第343/2023号决议，授权机构之间共享欺诈迹象数据的规则（电子登记、时间表和安全要求）。
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对于后付费信贷，自2024年1月2日起，对信用卡循环余额和发票分期计划实施上限：根据第14690/2023号法第28条和CMN第5112/2023号决议，利息和财务费用不得超过原始债务金额的100%，其中详细说明了“原始金额”的计算、发票披露和余额可移植性。2024年，第14905号法（更新后的“高利贷法”）修订了《民法典》和第22,626/1933号法令，以（a）规范货币重述和法定利率；（b）排除对与BACEN授权的机构进行的交易（除其他假设外）适用旧的利息上限，从而使此类交易不受先前由1933年法令规定的限制，但不影响其他法律和消费者保护保障措施。
2025年11月3日，CMN和BACEN发布了第14/2025号联合决议和BACEN第517/2025号决议，对包括PI、直接信用社（“SCDs”）以及信用、融资和投资协会（“SCFIs”）在内的授权机构所需的最低实收资本和净权益计算进行了全面改革。该要求不再“按类型”，现在反映了实际开展的活动、密集技术基础设施的使用情况以及资金情况，并附有到2028年的过渡规则。巴西Mercado Pago的实体一直在实施必要的调整，保持资本缓冲，并与适用于PI主导的企业集团的审慎基准保持一致。此外，自2025年12月1日起，BACEN第518/2025号决议开始生效，拓宽了强制关闭支付账户以遏制不当使用的理由，详细说明了“contas-bols ã o”的定性和关闭、严重的登记不一致以及第三方资金通过自有账户的流动，并要求正式的识别标准和文件保留供BACEN使用。
巴西的Mercado Pago实体以及由于DTVM许可证而受到巴西证券交易委员会（“CVM”）的监管，并在明知不遵守可能导致从警告和行政处罚到取消授权等措施的情况下完全遵守监管义务。
墨西哥
2018年3月，墨西哥颁布了一项新法律，既对众筹资金提供者，也对钱包和汇款服务提供者进行监管（“金融科技法”）。根据《金融科技法》，在颁布前提供上述服务的机构必须向Comisi ó n Nacional Bancaria y de Valores（墨西哥国家银行和证券委员会或“CNBV”）提交申请以获得许可，并可在此类许可申请处理期间继续提供这些服务。
2022年4月29日，墨西哥子公司美客多，S.A. de C.V. Instituci ó n de Fondos de Pago Electr ó nico获得CNBV的最终批准，可作为电子支付机构（Instituci ó n de Fondos de Pago Electr ó nico或“IFPE”，《金融技术机构法》简称）运营，该机构使该实体能够代表其客户通过计算机应用程序、接口、网站或任何其他电子或数字通信手段发行、管理、赎回和进行电子转账。
美客多，S.A. de C.V. Instituci ó n de Fondos de Pago Electr ó nico成为面向第三方的受监管金融实体，自2022年5月11日正式在《官方公报》上公布起生效，并受墨西哥相关金融监管机构的监督和管辖，包括但不限于国家金融服务用户保护和防御委员会、CNBV和墨西哥中央银行。在电子支付机构所承担的监管义务中，值得注意的是：a）保持最低资本要求，b）在优质流动资产（如现金、国库券等）中保持充足的准备金，以便能够按同等标准赎回代表客户持有的资金，c）遵守反洗钱和打击资助恐怖主义的规定，d）制定和维护健全的网络安全和信息安全政策，包括但不限于执行经常性的漏洞测试和部署严格的基础设施控制。此外，2022年2月，美国国家保险和债券委员会授予Mercado Insurtech，Agente de Seguros，S.A. de C.V.作为保险代理人运营的最终授权。
2024年9月11日，美客多，S.A.，de C.V.，Instituci ó n de Fondos de Pago Electr ó nico向CNBV提交了作为多家银行机构组织和运营的授权请求。截至本备案之日，前述授权事项尚待批准。
2025年3月27日，MPFS，S. de R.L. de C.V.向CNBV提交授权请求，通过Mercado Pago Fondos，S.A. de C.V.，Sociedad Operadora de Fondos de Inversi ó n（授权请求获得批准时将合法成立的新子公司）作为投资基金管理公司组织和运营。截至本备案之日，此项授权尚待批准。
阿根廷
2020年1月，阿根廷中央银行（“CBA”）颁布了有关支付服务提供商的规定，这些服务提供商适用于金融科技机构，这些机构不是金融机构，但至少在支付系统的一个阶段提供支付服务。2020年7月7日，美客多 S.R.L.根据适用法规在CBA注册为支付服务提供商，自2020年12月18日起还注册为“Proveedor No Financiero de Cr é dito”（非金融贷款提供商）。
2021年9月，美客多 S.R.L.完成了在美国国家保险监督机构的注册程序，可作为保险公司的指定代理人（“agente institorio”）开展业务，这允许美客多 S.R.L.向其用户提供由一家或多家保险公司销售的保单，以及管理此类保单的某些方面（付款、索赔等）。
2022年9月1日，CBA发布了一项规定，将金融服务用户保护规则的适用范围扩大到提供支付账户的支付服务提供商（根据其西班牙首字母缩写“PSPOCP”）。该规定已经适用于非金融贷款提供者。2023年2月15日，CBA发布了另一项规定，要求PSPOCP遵守索赔信息制度和透明度信息制度，第二章。
14|美客多，公司。
2023年5月18日和2023年5月30日，CBA颁布了新规定，规定（i）二维码必须与信用卡支付互通，自2024年5月1日起生效；（ii）允许通过读取二维码进行信用卡支付的数字钱包必须互通，自2024年7月29日起生效。这些法规还扩大了支付服务提供商（“PSP”）登记机构，并规定接受、获取、汇总或再获取付款的某些实体必须进行登记。根据本规定，美客多 S.R.L.于2024年6月24日在CBA“支付服务商登记处”注册为支付聚合商，并于2024年4月10日在CBA“支付服务商登记处”注册为支付受理人。Mercado Pago Servicios de Procesamiento S.R.L.于2024年2月23日在CBA的“支付服务提供商注册处”注册为收购人。
2024年6月4日，Mercado Pago Inversiones S.R.L.（“MPY”）和Mercado Pago Asset Management S.A.（“MPA”）成立。在司法总检查注册后，这些子公司分别向阿根廷国家证券委员会（“CNV”，按其西班牙首字母缩写词）申请了综合结算和清算代理许可证以及集体投资的产品管理代理-共同投资基金许可证，这两个许可证于2025年2月5日获得授权。
2025年2月25日，CNV同意MPY注册为综合投资基金配售及分销代理（ACDI）。同一天，CNV批准了MPA提出的取代Industrial Asset Management S.A.成为“Mercado Fondo”管理代理的请求。截至2025年12月31日，与共同基金相关的MPA管理资产规模为45.36亿。
2025年4月，Mercado Pago Servicios de Procesamiento S.R.L.（“MPSP”）创建了一个发行债务证券的全球计划。根据该计划，在任何时候允许未偿还的债务证券的最高本金金额为5亿美元（或等值的其他货币和/或价值或计量单位）。2025年7月，MPSP获得CNV授权，可在阿根廷公开发行制度下发行债务证券，因此受到CNV监管。
2025年6月17日，我们向CBA提交了申请，以获得阿根廷的银行牌照，以成立一个新的实体，该实体将由子公司Meli Participaciones，S.L.和Marketplace Investments，LLC控制。截至本备案之日，该申请目前正在审核中。
智利
2017年和2018年，智利颁布了有关支付卡发行和运营的法规，这可能会影响Mercado Pago的运营，包括运营授权、反洗钱义务、资本要求和储备资金、运营和安全保障等。
2021年11月，智利金融市场委员会（“CMF”）通过其实体Mercado Pago Emisora S.A.和Mercado Pago Operadora S.A.（原名MercadoPago S.A.）分别授予Mercado Pago预付卡发卡许可证和支付卡运营商许可证。这些许可证将Mercado Pago Emisora S.A.和Mercado Pago Operadora S.A.转变为受监管实体，由CMF和智利金融分析部门（“UAF”，负责监管智利的反洗钱活动）监督，除其他外，它们有义务：（i）定期提供有关其财务和运营管理的信息；（ii）保持一定的最低所需资本；（iii）设立确定的流动性储备；（iv）将用户的资金存入和维持在特定银行的账户（仅适用于Mercado Pago Emisora S.A.）；（v）履行了解您的客户和反洗钱的职责。
2022年10月12日，智利国会批准了金融科技和开放银行法项目，该项目于2023年1月4日发布，并于2023年2月3日生效。这部法律为某些没有自己法律框架的科技金融服务建立了监管框架。这些服务是：（i）另类交易系统，（ii）众筹融资平台，（iii）金融工具中介，（iv）订单路由，（v）信用咨询，以及（vi）投资咨询。根据这项法律，2025年1月，Mercado Pago Crypto S.A.在其裁决的法定期限内向CMF提交了许可申请，该期限仍待批准。
2022年10月24日，Mercado Pago Corredores de Seguros SpA在CMF保险贸易助理注册处注册为保险经纪人。该公司的主要目标是与位于智利的任何保险公司进行一般保险和人寿保险合同的有偿中介。
2024年4月8日，智利国会成立了de National CyberSecurity Agency（简称“ANCI”），作为智利关键和基本服务提供商的主管机构，还公布了《网络安全法》。尽管由于是受监管实体，Mercado Pago智利实体已经遵守了法律的主要义务，但根据这项新法律，这些实体将受到新的监管机构的监管，并且必须遵守针对网络安全事件的某些报告要求。然而，在此背景下，2025年6月，Mercado Pago Operadora S.A.和Mercado Pago Emisora S.A.按照新监管框架的要求，向ANCI提交了注册为“基本服务提供商”的申请，这些申请获得了承认。2025年12月，ANCI公布了被归类为至关重要的运营商（“OIV”）的实体，只有Mercado Pago Operadora S.A.被列入该名单。这种分类规定了Mercado Pago Operadora S.A.在网络安全治理、技术和组织安全措施、事件报告协议、业务连续性标准和ANCI监督方面的具体义务。Mercado Pago的智利实体正准备在二级法规颁布后履行所有适用义务。
2024年5月30日，智利国会通过了第21673号法律，该法律为预付卡用户在丢失、被盗或欺诈的情况下建立了有限责任制度。根据第21673号法律，可能存在以下情况，即在发生欺诈或严重过错时，发行人可以代表因涉嫌欺诈收费而主张此类退款的用户暂停退款。Mercado Pago Emisora S.A.为其合规完成了这些措施的实施。
2025年6月，Mercado Pago Operadora S.A.向CMF提交注册申请，以执行跨境交易。截至本备案之日，此项申请尚待CMF批准。
15|美客多，公司。
2025年8月6日，Mercado Pago Operadora S.A.向CMF提交了一份额外请求，要求批准增强现有预付卡发卡机构许可证。拟议的升级需要将当前的许可证转换为合并的预付卡和信用卡发卡机构许可证。截至本文件提交之日，这一额外请求正在等待批准。
哥伦比亚
哥伦比亚有监管框架，可以建立明确的开户和提供金融服务的指导方针。其中包括现金和风险管理的综合政策，特别关注流动性风险。此外，像Mercado Pago这样的支付处理商必须在安全、隐私和反洗钱合规方面遵守高标准。
2023年6月，MercadoPago S.A. Compa ñ í a de Financiamiento获得了哥伦比亚金融监管局颁发的在哥伦比亚作为金融机构运营的许可证，使其能够提供信贷、数字账户、投资和预付卡。作为一家财务公司，它受制于最低资本、报告、消费者保护和风险管理要求。2024年4月22日，MercadoPago S.A. Compa ñ í a de Financiamiento开始运营，目前仅提供“普通存款”产品。
乌拉圭
乌拉圭实施了管理电子支付的全面法规。
2016年，Mercado Pago在乌拉圭推出，并在乌拉圭中央银行（“BCU”）注册，提供支付和收款服务（“PSPC”）。2023年7月，MercadoPago Uruguay S.R.L.获得BCU的批准，可作为电子货币发行机构（“IEDEE”）运营。2023年10月1日，MercadoPago Uruguay S.R.L.开始运营，此后，必须遵守有关用户资金放置的规定，包括将这些资金存入和维护在指定的当地银行账户的义务，以保证每个用户的数字账户中的余额可用。2023年10月，MercadoPago Uruguay S.R.L.获得BCU授权，可根据法规条款将其用户资金投资于短期投资，包括“隔夜”银行存款，利用结果并承担相关风险。
2023年7月，由2024年2月1日第2024/018号来文取代的第2023/147号来文确立了安全事件报告规定。2023年10月，第2023/196号来文强制要求对管理的资金构成进行双月报告，并对支付系统规则进行了针对快速支付系统和监管规则的重大修改。
2024年4月12日，MercadoPago Uruguay S.R.L.根据2024年3月1日生效的新规定，与BCU启动了一项程序，授权其作为支付收单机构进行转账，作为与电子货币发行相关的活动。2024年7月3日，MercadoPago Uruguay S.R.L.获得BCU的授权，可提供支付与转账收单服务。
2024年4月17日，MercadoPago Uruguay S.R.L.被批准为Urutec S.A.管理的自动化清算所的参与者。此次批准允许MercadoPago Uruguay S.R.L.参与快速支付系统，并向其用户提供一种新的支付方式：可互操作的二维码转账支付。2024年9月，BCU宣布，他们批准发布支付系统的可互操作二维码转账支付功能。
2025年8月，MercadoPago Uruguay S.R.L.通过合作伙伴向CBU提交了提供计息账户的申请。MercadoPago Uruguay S.R.L.已提供所有要求的信息，但授权仍有待CBU的批准。
百慕大
于2025年7月17日，百慕大金融管理局（“BMA”）向公司的两家百慕大子公司Meli ISAC Ltd.和Meli ISA Ltd.授予数字资产业务许可申请，以发行和运营公司的稳定币Meli D ó lar，其条件是满足于2025年8月完成的某些启动前要求。因此，2025年8月18日，BMA颁发了相应的M类数字资产业务牌照，从而授权Meli ISAC Ltd.发行、出售或赎回数字资产，并授权Meli ISA Ltd.作为数字资产服务供应商运营。
2025年9月22日，Meli D ó lar业务在M类数字资产业务许可下顺利完成从乌拉圭向百慕大的迁移，并在这一新的监管框架下开始运营。
16|美客多，公司。
项目1a。风险因素
风险因素汇总
我们的业务面临众多风险。以下是我们认为对我们的股东和潜在股东具有重大意义的主要风险的摘要，在评估我们的公司、我们的业务和前景时应仔细考虑这些风险：
■我们的业务依赖于在线商务和数字金融服务的持续增长、我们的用户在我们的平台上产生的商业和金融活动以及拉丁美洲互联网的可用性和可靠性；
■我们在高度竞争和不断变化的环境中运营；
■在我们的运营中使用AI/ML技术可能会带来额外的劳动力、法律、监管和社会风险，这可能会导致额外的成本并影响我们的竞争地位；
■我们依赖第三方平台，例如Google Play和Apple应用商店，访问我们的Mercado Libre和Mercado Pago应用程序；
■我们未来的成功取决于我们是否有能力扩展和调整我们的运营，以符合快速变化的行业和技术标准，以具有成本效益和及时的方式；
■我们经营所在的市场正在迅速发展，我们可能无法保持盈利能力；
■我们可能会因用户违约或我们的生态系统服务失败而承担责任或遭受声誉损害；
■我们的用户的欺诈活动可能会对我们的经营业绩、品牌和声誉产生负面影响，并导致服务的使用减少；
■我们受制于消费趋势，如果某些商品变得不那么受欢迎，或者如果我们未能满足客户需求，我们可能会损失收入；
■制造商可能会限制分销商分销其产品，阻止分销商通过美国销售或鼓励政府限制电子商务；
■我们的失败或合作伙伴未能妥善管理Mercado Pago用户的资金可能会损害我们的业务；
■我们依赖收购Mercado Pago应收账款和支付处理商的银行和投资基金为交易提供资金，卡协会费用、规则或做法的变化可能会对我们的业务产生不利影响；
■与我们开展业务的金融机构出现故障，可能对我们的业务、经营业绩、财务状况产生重大不利影响；
■利率上升可能会对我们的Mercado Pago支付量产生负面影响；
■Mercado Pago资金组合和门票组合的变化可能会对Mercado Pago的业绩产生不利影响；
■我们的借贷解决方案使我们面临商户和消费者的信用风险，以及其他风险；
■我们面临与我们的物流网络和航运服务的持续可靠性相关的重大风险；
■未能成功运营我们的履行网络也可能对我们的业务产生负面影响；
■影响我们服务供应商的问题也可能对我们产生潜在的不利影响；
■如果我们无法有效竞争广告支出，或者如果我们的商家减少广告支出，我们的业务和经营业绩可能会受到重大损害；
■我们可能无法从最近或未来的战略投资、收购业务、技术、服务或产品中实现收益，尽管它们的资本支出和对我们股东的潜在稀释；
■我们依赖关键人员，其损失可能对我们产生重大不利影响；
■我们的商业保险范围可能不足，这将要求我们在我们的服务中断或其他意外情况下花费大量资源；
■我们的债务工具包含限制我们经营业务的灵活性的限制，任何评级机构对我们的前景或信用评级的改变都可能对我们产生负面影响；
■我们暴露于可能受制于波动的市场价格和独特的损失风险的数字资产的价值；
■客户、监管机构、投资者和其他利益相关者对我们的环境、社会和治理实践日益严格的审查和不断变化的期望可能会给我们带来额外的成本，或使我们面临新的或额外的风险；
17|美客多，公司。
■存在与我们的加密货币购买、持有和出售功能相关的潜在风险；
■自然灾害、气候变化、地缘政治事件、全球卫生流行病或流行病、交通运输中断和灾难性事件可能对我们的财务业绩产生重大不利影响；
■我们受到广泛的政府监管和监督。未能遵守我们经营所在司法管辖区现有和未来的规则和法规可能会对我们在这些司法管辖区的一项或多项业务的运营产生不利影响；
■在美国法院对我们作出的判决可能难以执行；
■在销售侵犯第三方知识产权的物品以及通过我们的平台传播的信息和材料时，我们可能会面临法律和财务责任；
■我们可能无法充分保护和执行我们的知识产权。我们可能会面临指控我们的技术侵犯他人财产权的索赔；
■运营或升级我们现有的信息技术基础设施的任何延迟或问题都可能导致我们的业务中断，并对我们的财务业绩产生不利影响；
■我们受到安全漏洞、中断和从我们的系统窃取机密数据的影响，这可能会对我们的声誉和业务产生不利影响；
■我们可能无法获得我们所依赖的技术的许可；
■我们面临在新兴市场经商的政治经济危机、不稳定、恐怖主义、内乱、劳资冲突、征用、腐败等风险；
■拉丁美洲各国政府已经并将继续对我们开展业务的国家的经济施加重大影响。这种参与以及政治和经济状况可能会对我们的业务产生不利影响；
■我们在开展业务时使用的当地货币受到贬值、波动和外汇管制的影响；
■我们在拉丁美洲的交易可能会受到安全支付方式弱点的影响；以及
■我们的公司注册证书和特拉华州法律的规定可能会阻止其他人收购我们，阻止控制权的变更，并可能阻止我们的股东改变我们管理层的努力。
下文对我们认为对我们的股东和潜在股东具有重要意义的每一项风险进行了全面描述。在评估我们公司、我们的物业和我们的业务时，您应该仔细考虑以下因素。
与我们的业务和运营相关的风险
我们的业务依赖于在线商务和数字金融服务的持续增长、用户在我们的平台上产生的商业和金融活动以及拉丁美洲互联网的可用性和可靠性
在线商务和数字金融服务在拉丁美洲仍然是一个发展中的市场，使用模式继续快速演变。我们很大一部分业务是基于一个商业和金融交易的互联网平台，其中几乎所有活动都依赖于我们的用户，因此在很大程度上不受我们的控制。对于第三方销售，第三方卖家自主决定他们将列出哪些商品以及他们的定价和商业政策。我们未来的收入在很大程度上取决于拉丁美洲消费者和供应商广泛接受并继续使用互联网作为开展商业和开展特定金融交易的一种方式，以及整个地区移动数据网络和固定宽带基础设施的可靠性、可负担性和速度。为了让我们成功地扩大用户基础，更多的消费者和提供者必须接受并使用新的方式开展业务和交换信息，包括通过移动设备和数字金融工具。个人电脑和/或移动设备以及互联网接入的价格可能会限制我们在某些互联网普及率低和/或贫困程度高的地区或国家的潜在增长，或者在通货膨胀和货币贬值增加了连接和硬件成本的地区或国家。拉丁美洲的互联网基础设施可能无法支持互联网用户数量、使用频率或带宽需求的持续增长，特别是考虑到视频内容、人工智能驱动的服务和物流跟踪技术的数据需求不断增加。
鉴于我们在拉丁美洲所处的商业环境不同于其他提供电子商务和数字金融服务的公司所处的环境，包括连接成本、支付基础设施和物流网络方面的差异，这些其他公司的表现并不代表我们未来的财务表现。拉丁美洲各地互联网的可用性、交易速度、接受度、兴趣和使用都对我们的增长和服务至关重要，继续获得可靠的区域云基础设施、支付网络和第三方运营的移动平台也是如此，出现上述任何一项或多项对互联网使用的挑战或区域电信、数据中心或支付处理网络的中断都可能对我们的业务产生重大不利影响。
18|美客多，公司。
我们在竞争激烈且不断变化的环境中运营
电子商务和全渠道零售、电子商务服务、金融科技和数字内容及电子设备行业在拉丁美洲仍相对较新，发展迅速，创新性强，竞争激烈，我们预计未来竞争将更加激烈。要想竞争成功，我们必须准确预测技术发展，及时交付创新、相关、有用的产品和服务。我们的竞争对手可能会比我们更快、更有效地响应新的或新兴的技术和能力，包括AI/ML的实际应用，以及客户要求的变化，他们也可能会投入更多的资源来开发、推广和销售产品和服务。
进入壁垒相对较低，我们目前的线下和新的数字竞争对手，包括想要创建和推广自己的商店或平台的小企业，可以很容易地使用可商用的软件，或与其他电子商务、搜索、广告或社交媒体公司合作，以相对较低的成本推出新的网站、移动平台或应用程序。通过我们购买或销售商品和服务的用户有了越来越多的选择，商家也有了更多触达消费者的渠道。竞争对手也可能更狭隘地专注于特定类型的商品，并为这些特定商品创建一个引人注目的社区。2025年，一些新的全球和区域进入者，包括迅速扩张的亚洲电子商务平台，通过低价战略、制造商直接供应链和跨境物流模式，在拉丁美洲获得了显着的市场份额。这些发展，加上全渠道和本土竞争对手的持续增长，说明了拉丁美洲电子商务和金融科技市场的高度竞争性，这些市场的进入壁垒仍然很低，用户和商家可以很容易地同时跨竞争平台转换或使用多个。
我们在不同行业有很多竞争对手，从大型老牌企业到新兴初创企业，不一而足。Mercado Libre的Marketplace目前与许多在拉丁美洲各地运营的公司竞争，包括：传统实体零售商、电子商务和全渠道零售商以及提供实体、数字和互动媒体产品的供应商和分销商；在线销售、拍卖服务和比较购物网站；社交媒体平台以及用于购买商品和服务的在线和基于应用程序的搜索引擎手段；提供库存、存储和供应链管理、履行、广告和支付处理等电子商务相关服务的公司；其他小型在线服务提供商，包括服务于专业市场的公司；以及企业对消费者的在线商务服务。新的国际参与者的出现，特别是来自亚洲的参与者，进一步表明我们经营所在的市场保持开放和动态，尽管这些进入者可能会对整个地区的定价、营销支出和物流能力施加额外压力。Mercado Pago与现有的线上和线下公司展开竞争，其中包括：传统银行和金融机构；金融科技公司（例如，众筹机构、电子支付提供商），以及其他金融服务和支付方式的提供者，特别是信用卡、预付和借记卡、支票、汇票以及电子银行存款和交易；便利处理和聚合支付卡和零售网络的支付网络；代币化和非接触式支付服务、数字钱包、加密货币钱包、基于二维码的解决方案和其他支付解决方案；国际和本地在线支付服务；现金的使用，这在拉丁美洲通常是首选；线下资金替代方案，如现金存款和汇款服务；点对点支付和电子货币汇款；以及安装在商家站点的其他销售点终端和设备或技术。
拥有更大、更成熟和资金充足公司的竞争对手拥有更多的资源、更长的历史、更大的品牌认知度、更多的客户以及更好地接触关键投入和产品的供应商。这一定位使我们的竞争对手能够收购、投资或与竞争业务建立商业关系，采取更激进的定价，从供应商那里获得更好的条款，进行收购并达成其他战略安排，将更多资源用于技术、营销和促销活动、基础设施、履行和支付解决方案，并继续争夺用户、广告商、客户和合作伙伴。这些竞争优势可能会被用来损害我们的竞争地位，方法是与供应商订立限制性契约、自行优惠他们的产品供应、搭售和捆绑服务以及交叉补贴。与老牌银行和其他金融机构绑定的竞争性服务可能会提供更大的流动性，并为我们的竞争对手的服务的安全性和有效性创造更大的消费者信心。老牌银行和其他金融机构目前提供在线支付，那些还没有提供这种服务的机构可以快速轻松地开发它。
在许多情况下，直接或间接与我们竞争的公司提供互联网接入和其他服务。其中一些供应商可能会采取可能降低、破坏、增加客户使用我们服务的成本的措施，或倡导政府措施，这些措施可能会增加或改变增加我们成本的监管要求，所有这些都可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。此外，现有法律执行方面的差异可能使我们的竞争对手能够利用这些差异对他们有利，从而为他们提供竞争优势。同样，我们的一些竞争对手被指控在其他司法管辖区存在反竞争商业行为，他们可以在反垄断当局尚未关注此类商业行为且我们积极竞争的拉丁美洲国家复制这种做法。
全球金融服务和支付行业正在不断变化，并日益受到监管监管和持续审查。我们的竞争对手提供的一些支付服务的佣金率低于Mercado Pago目前的费率，这导致了我们对Mercado Pago服务收取的佣金方面的市场压力。此外，事实证明，在拉丁美洲建立金融服务和支付解决方案实体在时间和资金方面是困难和资源密集的。拉丁美洲的传统银行和金融机构仍然对部门监管机构具有重大影响力，并且相对成功地影响了新法规的颁布，这些新法规可能会通过施加不必要和繁琐的要求或以其他方式限制其业务模式来阻碍或限制金融科技业务的整体成功。这种影响使得推动创新支付解决方案和政策变化以使监管适应不断变化和快速增长的创新和颠覆性行业变得更加困难。此外，拉丁美洲非接触式和近场通信（“NFC”）支付的发展受到全球设备制造商限制第三方获取NFC技术的影响。尽管巴西最近的监管发展已经开始开放准入，但拉丁美洲地区的大多数市场在获得此类技术方面仍然受到限制。这些限制限制了我们以及其他当地支付提供商提供跨操作系统和设备的统一点击支付功能的能力，从而影响了该地区移动支付的竞争和创新动态。
19|美客多，公司。
在我们的运营中使用AI/ML技术可能会带来额外的劳动力、法律、监管和社会风险，这可能会导致额外的成本并影响我们的竞争地位
我们正在整个公司扩大对AI/ML的投资。这包括使用生成AI，并继续将AI能力整合到我们的产品和服务中。虽然AI/ML可以带来显着的好处，但它也会给我们的业务带来风险和挑战。因为AI/ML是一种发展中的技术，所以AI/ML治理的法律框架是不稳定的、快速发展的、不可预测的。AI/ML的使用可能会导致法律和监管调查以及执法行动，或者可能会在一些司法管辖区的各种数据隐私、保护和网络安全法律法规下产生特定义务，包括所需的通知、同意和选择退出。此外，将自主AI代理集成到我们的工作流程中会带来与不可预测的系统行为和减少人为监督相关的更高风险，这可能导致重大操作错误、网络安全漏洞或不准确。任何未能适当治理或控制这些自主代理的行为都可能导致监管不合规、潜在的法律责任以及因未经授权或无意的代理行为而引起的声誉损害。AI/ML的一些使用带来了新出现的伦理问题，并带来了一些无法完全缓解的风险，包括数据来源、技术整合、决策算法中的偏见、歧视或AI幻觉、开源软件问题、安全挑战和保护个人隐私，这可能会减缓或损害AI/ML的采用和接受。此外，AI/ML和云计算生态系统的特点是硬件和基础设施供应高度集中，我们扩展某些AI/ML模型的能力可能取决于少数全球供应商提供的计算资源的定价和可用性，这可能会限制我们相对于竞争对手的速度或成本效率。AI/ML技术和服务具有高度竞争力，发展迅速，需要大量投资，包括开发和运营成本，以满足现有用户不断变化的需求和期望，并吸引新用户。我们部署和利用对我们的产品和服务以及我们的业务战略至关重要的某些AI/ML技术以及提高整个组织的生产力的能力，可能取决于第三方设备和技术基础设施的可用性和定价。此外，其他公司可能会开发与我们的技术相似或优于我们的技术或部署更具成本效益的人工智能产品和技术。其他公司也可能拥有（或在未来可能获得）可能阻止、限制或干扰我们制造、使用或销售我们自己的AI/ML产品和服务的能力的专利、版权或其他专有权利。我们可能无法与竞争对手进行有效竞争，我们将AI/ML技术整合到我们的产品和服务中的战略也可能不会被我们的客户或市场上的其他业务所接受。此外，生成AI输出的非确定性可能会破坏我们产品和服务的可靠性和可信度，这可能会导致客户不满、品牌或声誉损害或法律或监管责任。如果AI/ML在我们的产品或服务中的输出被认为不准确或有问题，或者如果AI/ML的使用没有按预期运作或履行承诺，我们的业务和声誉可能会受到损害。AI/ML的整合也可能使我们面临有关知识产权所有权和许可权的风险，特别是如果培训模型中嵌入了任何受版权保护的材料。我们未能有效和高效地利用AI/ML来增强我们的运营或产品和服务，可能会对我们的财务业绩、财务业绩和整体业务战略造成重大影响。
我们依赖第三方平台，例如Google Play和Apple应用商店，来访问我们的Mercado Libre和Mercado Pago应用
我们的Mercado Libre和Mercado Pago移动应用依赖于通过由全球移动操作系统提供商运营的第三方应用商店进行分销，主要是苹果的App Store和Google Play。我们受制于供应商的标准开发商条款和条件，他们可以单方面修改，几乎不需要通知。这些条款管辖APP的内容、推广和分发，包括对某些数字商品和服务强制使用平台自己的支付处理系统等要求，通常受到交易额15%至30%的佣金、告知用户替代支付渠道的限制（反转向），以及对与平台所有者的产品相竞争的数字商品或服务的应用内分发的限制。这些商业和技术限制可能会增加我们的运营成本，降低定价灵活性，并限制我们部署新数字产品并将其货币化的能力，包括流媒体、广告和忠诚度计划。它们还可能使我们在垂直整合的数字生态系统方面处于竞争劣势，这些生态系统不会产生类似的分销或支付处理费用。此外，全球范围内对这些做法的监管和法律审查有所加强。欧盟和巴西最近的执法行动对应用商店在支付、反转向条款和获得NFC功能方面的限制提出了质疑。虽然这些发展在拉丁美洲的影响仍不确定，但未来影响应用商店规则的任何监管或合同变化都可能改变我们的成本结构、分销能力或竞争地位。如果这些条款的更改或其执行扰乱了我们应用程序的可用性或功能，或者如果我们无法通过这些平台保持有效的分发，我们的业务、运营结果和增长前景可能会受到重大影响。
我们未来的成功取决于我们是否有能力扩展和调整我们的运营，以符合快速变化的行业和技术标准，以具有成本效益和及时的方式
快速、重大和颠覆性的技术变革影响着我们经营所在的行业。此外，技术变革对我们业务的影响是不确定的，取决于我们能否获得我们无法控制的全球基础设施和标准。我们的成功取决于我们开发和融入新技术以及适应技术变化和不断发展的行业标准和互操作性要求的能力。
我们计划通过在国际上扩展我们的服务以及开发和推广新的互补服务来继续扩大我们的业务。我们在较新的细分市场可能经验有限或没有经验，这可能会带来新的和困难的技术和监管挑战，包括遵守当地数据、支付和互操作性要求。我们可能无法成功地以具有成本效益或及时的方式扩大我们的业务，我们的扩张努力可能无法获得与我们目前的服务相同或更大的整体市场认可度，这可能会损害我们的声誉并降低我们品牌的价值。同样，这些服务缺乏市场认可或我们无法从任何扩展服务中产生令人满意的收入以抵消其成本，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
20|美客多，公司。
我们必须不断增加新的硬件，更新软件，增强和改进我们的计费和交易系统，并增加和培训新的工程和其他人员，以适应我们的网站、应用程序以及我们定期推出的新产品和功能的更多使用。这种升级过程成本高昂，我们网站日益复杂和增强导致成本更高，最终可能不会成功。我们的收入依赖于及时和准确的计费流程。未能升级我们的技术、交易处理能力、功能、交易处理系统、安全基础设施或网络基础设施，以适应增加的流量或交易量，或我们网站的复杂性增加，可能会严重损害我们的业务和我们的收入收集能力。这些系统的成功运行部分取决于对计算能力的可靠访问和第三方技术提供商。我们的IT系统或基础设施，或我们的第三方供应商的系统或基础设施的任何中断或故障，都可能导致我们的运营出现系统故障、延迟或错误，这可能会损害我们的业务和财务业绩。
我们可能还需要与各种战略合作伙伴、网站、云提供商、其他在线服务提供商、航运和物流公司以及我们业务所需的其他第三方建立关系。管理多个商业关系的复杂性增加可能会导致执行问题，从而影响当前和未来的收入和营业利润率，以及我们的声誉。将我们的Mercado Pago和Mercado Envios业务扩展到新的国家可能还需要与一家或多家当地银行、监管机构或其他中介机构建立密切的商业关系，这可能会阻止、延迟或限制在这些国家推出我们的服务，或使我们受到不同的互操作性和合规标准的约束。如果我们的用户对与我们有关系的任何公司或合作伙伴有负面体验或不利看法，可能会导致他们停止使用我们的产品和服务，并对我们的运营结果产生负面影响。此外，全球设备、平台或云提供商在访问条款、定价或技术规格方面施加的变化可能会影响我们在跨市场的一致基础上创新或部署新服务的能力。
我们经营所在的市场正在迅速发展，我们可能无法保持盈利能力
由于我们经营所在国家市场和经济的新兴性质和相关波动性、某些拉丁美洲市场持续的通货膨胀和汇率波动，以及施加定价和利润率压力的新的全球和区域竞争对手的进入、我们提供的服务和产品的种类和组合增加，包括具有重大前期投资要求的技术和人工智能驱动的举措，以及我们业务的快速发展性质，我们特别难以准确预测我们的收入或收益。我们当前和未来的费用水平主要基于我们的投资计划和对未来收入的估计，并且在很大程度上固定或致力于无法迅速缩减的长期技术、物流和基础设施计划。我们可能无法及时调整支出，以弥补基础设施、能源或计算机资源定价导致的任何意外收入短缺或成本增加。因此，与我们的计划支出相比，收入的任何显着不足都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生直接的不利影响，并可能因我们主要市场的竞争强度增加和宏观经济不确定性而加剧。
我们可能会因用户违约或我们的生态系统服务失败而承担责任或遭受声誉损害
我们的成功很大程度上取决于卖方准确地代表并可靠地交付所列货物以及买方支付约定的购买价格。我们过去已经收到，并且预计我们将在未来收到用户的投诉，他们没有收到购买价格或同意交换的商品，以及关于购买的物品的质量或部分或未交付。虽然我们可以暂停未履行对其他用户义务的用户的账户，但我们没有能力强制用户履行义务。我们的买家保护计划普遍适用于我们所有的买家，我们已经实施以解决这些情况，但须遵守某些条件。随着我们扩大买家保护计划的覆盖范围，报销的数量和金额可能会增加。有效的客户服务需要在开发程序和技术基础设施方面投入大量的人员费用和投资，以帮助客户服务代表履行其职能，如果管理不当，可能会显着影响我们的盈利能力。
此外，未能有效处理客户投诉以及由于我们的任何卖家的欺诈或欺骗行为而产生的负面宣传可能会损害我们的声誉、降低我们品牌的价值并对我们的经营业绩产生负面影响。
上述风险也适用于通过Mercado Pago提供的广泛服务，在这些服务中，我们还可能收到有关我们的金融产品或服务——例如付款、转账、资金结算、贷款或现金垫款——无法正常运作或未能按时履行的索赔。这些服务使我们面临额外的风险，例如资金结算或认证方面的失败或延迟、交易或转账中的操作错误、与不可用余额相关的索赔、费用或退款纠纷，以及授予商家/买家的贷款或现金垫款违约。
我们的用户的欺诈活动可能会对我们的经营业绩、品牌和声誉产生负面影响，并导致服务的使用减少
我们面临用户进行欺诈活动的风险，包括欺诈和非法销售、洗钱、银行欺诈、支付实体手段的欺诈、员工欺诈、第三方提供商的欺诈和在线证券欺诈。发现和减少欺诈活动发生的措施是复杂的，需要不断改进，不能保证我们将能够成功和准确地发现、预防或阻止欺诈，特别是新的和不断演变的欺诈形式。随着我们业务的增长，补救欺诈活动的成本，包括客户报销，可能会大幅增加，并可能对我们的经营业绩产生负面影响。此外，用户在使用我们提供的平台或支付解决方案时的欺诈或潜在非法活动可能会使我们承担民事或刑事责任，并可能对我们的财务业绩、业务或声誉产生重大不利影响。
21|美客多，公司。
我们因未授权购买的客户的索赔、买家欺诈和错误传输而蒙受损失。第三方已尝试并可能会继续尝试滥用我们的支付解决方案的访问权限并滥用其实施欺诈，其中包括使用被盗或合成的身份或个人信息创建虚构账户、使用被盗金融工具进行交易或以欺诈方式诱使我们平台的用户从事欺诈交易。由于我们支付服务的数字化性质，第三方可能会实施通常难以察觉的滥用计划或欺诈攻击，并可能达到在实体交易中无法实现的规模。大量且不断演变的欺诈计划和滥用我们的支付服务可能会使我们承担重大成本和责任，要求我们改变我们的业务做法，导致客户对我们的产品和服务失去信心或减少使用，损害我们的声誉和品牌，并转移管理层对我们业务运营的注意力。除了此类损失的直接成本外，如果损失与信用卡交易有关并变得过度，则可能导致Mercado Pago失去接受信用卡付款的权利，从而可能对我们的业务产生不利影响。
我们受制于消费者趋势，如果某些商品变得不那么受欢迎，或者如果我们未能满足客户需求，我们可能会损失收入
我们未来的收入取决于对我们销售的商品类型的持续需求，用户在Mercado Libre Marketplace上列出的商品，或者用户在Mercado Libre Marketplace上或下通过Mercado Pago支付的商品。对我们产品和服务的需求可能会因多种原因而大幅波动，包括由于感知到的可用性、消费趋势、采用可能绕过我们市场搜索结果的新技术（例如人工智能驱动的工具）、季节性、促销活动、产品发布、有缺陷的产品或不可预见的事件，例如应对自然或人为灾害、公共卫生危机（包括流行病）、极端天气（包括气候变化）、地缘政治事件，或宏观经济状况的变化或不确定性，这可能会影响我们平台上的整体交易量。通过Mercado Libre市场销售的某些商品的需求或受欢迎程度下降，而对不同商品的需求没有增加，可能会导致收入减少。
我们预测和适应不断变化的口味和偏好的能力取决于许多因素，包括但不限于获得有关客户偏好的准确和相关数据、强调相关商品类别、有效管理我们的库存水平以及实施具有竞争力和有效的定价和促销策略。尽管很难准确预测消费趋势和需求，但我们努力使用上述方法预测这些趋势，因为我们销售的产品库存过多或库存不足可能导致销售额下降、错失机会和过度降价，其中任何一项都可能对我们的业务和经营业绩或声誉产生重大影响。未能准确预测消费趋势和需求可能会严重影响我们的收入和未来增长。
制造商可能会限制分销商分销其产品，阻止分销商通过美国销售或鼓励政府限制电子商务
制造商可能会试图强制执行最低转售价格维持安排，以防止分销商在我们的网站或一般互联网上进行销售，或者价格会使我们的网站相对于其他替代品没有吸引力，或者可能会施加选择性分销或平台平价要求，限制授权卖家在我们这样的公开市场上提供他们的产品。这种做法如果被制造商广泛采用，可能会减少在线提供的产品范围，从而影响整体市场动态。竞争加剧或反互联网分销政策和新的品牌控制策略，包括算法价格监控或差异化履行激励，可能会导致营业利润率下降、市场份额损失和我们品牌的价值下降。为了应对竞争环境的变化，我们可能会不时做出定价、服务或营销决策或收购，这些决策或收购可能会引起我们的一些卖家的争议并导致他们的不满，这可能会减少我们网站上的活动并损害我们的盈利能力。此外，几个拉丁美洲司法管辖区的监管当局已开始审查垂直分销和在线渠道限制，任何此类调查或执法趋势都可能影响该地区制造商和市场的互动方式。
我们的失败或合作伙伴未能妥善管理Mercado Pago用户的资金可能会损害我们的业务
我们对Mercado Pago用户的资金进行准确管理和核算的能力，需要高度的内部控制。随着Mercado Pago的不断发展，我们必须相应地加强我们的内部控制。Mercado Pago的成功需要消费者对我们处理大量且不断增长的交易量和客户资金数量的能力充满信心。任何未能保持必要的控制或妥善管理客户资金的行为都可能严重减少客户对Mercado Pago的使用，我们可能会被发现违反适用的法律法规、受到罚款或其他处罚或被迫停止提供这项服务。
Mercado Pago为其某些用户提供了使用其Mercado Pago数字账户上存储的余额投资某些投资产品的选项，包括低风险投资基金（货币市场基金等价物）。为提供此类中介投资功能，在某些情况下，Mercado Pago与第三方建立了不同的合同关系，以担任投资基金的管理人和所有相关投资服务的促进者，包括但不限于执行投资订单。在这种情况下，Mercado Pago参与这些服务的范围一般严格限于（i）提供技术基础设施并处理用户使用其在Mercado Pago持有的余额进行投资的费用和付款，以及（ii）向我们的投资伙伴发送适当的指示。第三方提供者对基金及其投资策略拥有完全的决策权。我们与此类第三方供应商的关系或他们向我们的用户提供的任何服务中断可能会对我们的客户对我们业务的信心产生不利影响。此外，我们的用户在各自投资基金中进行的投资的价值可能会随着时间的推移而波动，这可能是由于我们无法控制的因素，例如市场状况和我们的第三方供应商做出的投资决策。如果我们的第三方供应商提供的服务出现中断或我们的用户进行的投资以其他方式价值下降，我们的用户可能会试图对我们进行索赔或法律诉讼，这可能会影响我们的声誉和运营结果。
我们或此类第三方供应商未能遵守金融和资本市场监管框架，或与这些产品相关的运营、技术、了解你的客户（“KYC”）、适当性或反洗钱和反恐融资（“AML”/“CFT”）控制方面的任何缺陷，都可能导致监管调查或制裁，包括罚款、限制活动、暂停或取消授权，以及用户的民事索赔，所有这些都可能对我们的声誉、业务和经营业绩产生不利影响。
22|美客多，公司。
我们依赖收购Mercado Pago应收账款和支付处理商的银行和投资基金为交易提供资金，而改变卡协会费用、规则或做法可能会对我们的业务产生不利影响
Mercado Pago依赖银行、投资基金或支付处理商来处理Mercado Pago交易和Mercado Libre Marketplace收款的资金，我们必须为这项服务支付费用。卡协会可能会不时提高他们使用自己的一张卡进行的每笔交易收取的交换费。卡处理商有权将任何增加的交换费或他们自己的处理费转嫁给我们。这些增加的费用增加了Mercado Pago的运营成本，降低了我们从Mercado Pago运营中获得的利润率，并在较小程度上影响了Mercado Libre市场的运营利润率。我们还在巴西和墨西哥分别提供Mercado Pago预付卡和借记卡（均为VISA品牌），在阿根廷和智利提供预付卡（均为万事达品牌）；在巴西（VISA品牌）、墨西哥和阿根廷（万事达品牌）提供Mercado Pago信用卡。如果这些公司中的任何一家不愿意或无法向我们提供这些服务，或者如果他们愿意提供这些服务但条件不太优惠，我们的业务和经营业绩将受到不利影响。
我们还受制于卡协会操作规则，或被处理商要求遵守。各卡协及其成员行制定并解读用卡规则。其中一些成员银行与Mercado Pago展开竞争。卡公司可能会采用新的运营规则，或者重新解释现有规则，而我们或Mercado Pago的处理器可能会发现很难甚至不可能遵循这些规则。因此，我们可能会失去向Mercado Pago客户提供使用借记卡、预付卡或信用卡为其支付提供资金的选择权以及向美客多用户提供使用借记卡、预付卡或信用卡支付费用的选择权的能力，这可能对我们的业务产生重大不利影响。
如果卡处理商确定用户使用Mercado Pago从事非法或“高风险”活动，或者用户产生大量退款，我们可能会失去接受信用卡或支付罚款的权利。相应地，我们正在不断努力防止“高风险”商家使用Mercado Pago。此外，我们可能无法以合理的利率在信贷和资本市场获得融资，为我们的Mercado Pago业务提供资金，因此，我们的盈利能力和总支付量可能会大幅下降。
与我们开展业务的金融机构的失败可能对我们的业务、经营业绩、财务状况产生重大不利影响
如果金融服务业的状况长期恶化或变得疲软，以下任何因素都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响：
■资本市场或银行体系的中断可能会对我们目前认为安全、流动或提供合理回报的投资或银行存款的价值产生重大不利影响，我们可能无法找到合适的替代投资，这可能会导致较低的利息收入或更长的投资期限；
■我们可能会被要求提高我们对客户分期购买所收取的分期和融资费用或完全停止提供分期购买，每一项都可能导致完成的交易量减少；
■我们可能无法以合理的利率在信贷和资本市场获得融资。由于我们的Mercado Pago和Mercado Libre Marketplace业务的性质，我们产生了高额的信用卡应收账款以及我们不时向金融机构出售的消费者和商家贷款，因此，无法获得信贷或任何现有信贷的条款发生重大变化，或银行清算可能会导致我们遇到严重困难；和
■金融机构交易对手未能履行其在信贷工具下对我们的义务可能会危及我们依赖这些工具并从中受益的能力。在困难的市场条件下，我们以相同或类似条款取代这些工具的能力可能受到限制。
利率上升可能会对我们的Mercado Pago支付量产生负面影响
在我们经营的一些国家，我们为用户提供了使用Mercado Pago分期付款购买商品的能力。2025年和2024年，分期付款分别占Mercado Pago总支付量的19.0%和20.3%。为了补贴分期付款功能的成本，我们不时支付利息以贴现信用卡应收账款，通过信托将信用卡应收账款证券化或通过金融债务为Mercado Pago业务融资。在所有这些情况下，如果利率提高，我们可能不得不提高向用户收取的分期付款费用，这可能会对Mercado Pago的总支付量产生负面影响。
Mercado Pago资金组合和门票组合的变化可能会对Mercado Pago的业绩产生不利影响
当客户使用借记卡或信用卡或通过非关联的第三方提供商为支付交易提供资金时，Mercado Pago支付大量交易费用，当客户从其银行账户为交易提供资金时支付象征性费用，当客户从现有的Mercado Pago账户余额为交易提供资金时则不收取任何费用。我们的财务表现仍然对使用信用卡提供资金的支付比例的变化高度敏感，我们将其称为资金组合敏感性。由于各种原因，客户可能更愿意使用信用卡而不是银行转账付款，包括由于有能力分期付款、争议费用（包括拒付）、赚取奖励和延期付款，或者由于不愿向Mercado Pago提供银行账户信息。Mercado Pago支付的与特定支付方式相关的某些成本和交易费用按每笔交易固定不变，而其他成本和交易费用则因卡网络而异。我们一般收取按交易金额百分比计算的费用。由于这些固定成本动态，如果我们收到更大比例的低票交易或通过更高成本的卡网络路由的更大数量的支付，我们的利润率可能会下降，我们可能需要提高价格，这反过来可能会对交易量产生不利影响。
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我们的借贷解决方案使我们面临商家和消费者的信用风险，以及其他风险
我们的借贷解决方案提供给特定的商家和消费者，该产品的财务成功取决于对信用相关风险的有效管理。我们根据内部开发的风险模型评估寻求贷款的商家和/或消费者的信用风险，除其他因素外，该模型可能由于对特定商家和/或消费者或经济环境或有限的产品历史等方面的不准确假设而无法准确预测其信誉。风险模型的准确性和我们管理信用风险的能力也可能受到法律或监管变化（例如破产法和最低付款规定）、竞争对手的行为、消费者行为变化、资金资源、经济环境变化、利率监管变化等因素的影响。
经济、政治、市场、健康和社会状况的下降也可能影响我们的用户，他们的决定可能会减少其账户持有人的卡、账户和信用额度的数量，最终影响我们的收入。任何损害金融市场运作、收紧信贷市场或导致我们当前信用评级被下调的事件或情况都可能增加我们未来的借贷成本，并损害我们以优惠条件进入资本和信贷市场的能力，这可能会影响我们的流动性和资本资源，或显着增加我们的资本成本。与其他面临重大信用损失风险的业务类似，我们面临的风险是，我们的贷款用户可能会拖欠其付款义务，从而使应收账款无法收回并产生潜在注销的风险，这可能会对我们的流动性产生负面影响。任何这些事件都可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
我们贷款业务的资金和增长与利率直接相关；利率上升可能会对我们的贷款业务和经营业绩产生负面影响。
我们面临与我们的物流网络和航运服务的持续可靠性相关的重大风险
在某些国家我们运营，我们为用户提供我们的Mercado Envios航运服务通过与当地运营商的整合。我们一般直接向当地承运人支付其运输费用，另行决定客户支付的运输费用。提高向用户收取的运费的决定可能会对Mercado Envios的出货量产生负面影响，而不这样做的决定可能会导致我们商业业务的营业利润率下降。
我们依靠一些当地承运人（通过非排他性协议）接收我们第一方业务的库存，并依靠第三方向客户运送订单。在需求较高的某些地区无法获得当地承运人的服务可能会对我们向客户提供航运服务的能力产生负面影响，进而可能对我们的航运服务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
未能成功运营我们的履行网络也可能对我们的业务产生负面影响
通过我们的物流解决方案Mercado Envios，我们为平台上的卖家提供履约和临时仓储服务，包括维护通过我们平台销售产品的第三方库存。我们还将履行和临时仓储服务用于我们的第一方业务。随着我们继续增加履约中心，我们的履约网络可能会变得更加复杂，这些中心的运营可能会带来重大挑战，包括有组织犯罪和在我们提供物流解决方案的某些地区运营的毒贩，增加了跟踪库存和我们履约网络运营的复杂性。我们未能准确预测客户需求、卖方对存储的需求、人员配置以及正确处理库存和与第三方的商业关系，可能会导致履约能力过剩或不足、服务中断、无法优化平台履约或人员配置、意外成本，并可能对我们的声誉或运营结果产生不利影响。任何影响我们、我们的商家或供应商的供应链限制也可能对我们有效运营履行网络的能力产生不利影响。
我们向卖方提供我们的履约保护计划，以应对因使用我们的履约网络服务而导致的卖方库存的任何损坏或损失，但须符合某些条件。我们未来可能会收到来自卖家的额外请求，要求通过该计划进行补偿，或者威胁如果我们不补偿他们，将对我们采取法律行动，这可能会对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。
我们继续建造新的仓库，以管理对我们的物流解决方案日益增长的需求。这些建设工作面临延误风险以及与建设质量和监管要求相关的风险，这可能会增加我们的成本，并对我们及时增加产能以充分满足需求的能力产生负面影响。
影响我们服务提供商的问题也可能对我们产生潜在的不利影响
多个方面向我们或我们的用户提供服务。这些服务包括托管我们的服务器、运输以及允许用户交付和支付商品和服务的邮政和支付基础设施，此外还要支付他们的Mercado Libre Marketplace账单。可能阻止这些公司向我们或我们的用户提供服务的财务、监管或其他问题可能会减少我们网站上的列表数量或使在我们的生态系统上完成交易变得更加困难，这可能会损害我们的业务。其中一家公司的任何安全漏洞也可能影响我们的客户并损害我们的业务。
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如果我们无法有效竞争广告支出，或者如果我们的商家减少广告支出，我们的业务和经营业绩可能会受到重大损害
我们在我们的平台上发展了不断增长的广告业务。如果我们无法有效竞争广告支出，或者如果商家由于不利的宏观经济条件或其他原因减少广告支出，我们的业务和经营业绩可能会受到重大损害。我们通过我们的平台维持或增加广告收入的能力将取决于我们为广告商创造更多价值的能力（例如增加用户数量、增加交易、增强货币化和更强的品牌意识），而不是我们的竞争对手。我们当前和潜在的一些竞争对手在某些司法管辖区拥有更大的资源、更大的客户群和更高的品牌认知度，尤其是在我们新推出的产品和服务方面。未能提供优越的价值或以有效和有竞争力的方式投放广告可能会损害我们的声誉、财务状况和经营业绩。我们的广告政策和数据隐私做法或其他公司的做法发生变化，可能会对广告收入产生不利影响。此外，阻止在线广告或影响我们定制广告能力的技术的存在和发展可能会损害我们的广告业务。
我们可能无法从最近或未来的战略投资、收购业务、技术、服务或产品中实现收益，尽管这些投资的资本支出和对我们股东的潜在稀释
我们打算继续进行广泛的潜在战略交易，包括战略投资、收购业务、技术、服务或产品，视情况出现适当的机会。然而，我们可能无法成功地或以有利的估值确定、谈判或为此类未来收购提供资金，或将这些收购与我们当前的业务有效整合。战略交易可能涉及重大的额外挑战、不确定性和风险，包括但不限于不可预见的经营困难和支出、整合新员工、系统、技术和商业文化的挑战；未能充分发展收购的业务；我们正在进行的运营中断并转移管理层的注意力；数据安全、网络安全以及运营和信息技术弹性不足；未能识别或低估与收购的业务或资产相关的承诺、负债、缺陷和其他风险；以及可能面临新的或增加的监管监督以及不确定或不断演变的法律，监管和合规要求；与涉及新业务或发展中业务或行业的公司进行交易或对其进行投资可能产生的潜在声誉风险，这可能会受到不确定或不断变化的法律、监管和合规要求的影响；交易未能推进我们的业务战略及其预期收益未能实现；商誉或其他与收购相关的无形资产的潜在减值；以及我们的收购可能导致稀释性发行我们的股本证券或大量额外债务。战略交易也可能加剧这一“风险因素”部分中描述的许多风险。
收购可能导致潜在的稀释性发行股本证券、产生债务、或有负债和/或与无形资产相关的摊销费用以及商誉减值，这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。未来的任何收购都可能要求我们获得额外的股权或债务融资，而这些融资可能无法以优惠的条件获得，或者根本无法获得。如果无法获得未来潜在收购的债务融资，我们可能会决定就此类收购发行我们的普通股或优先股，任何此类发行都可能导致我们的普通股被稀释。
我们依赖关键人员，失去这些人员可能会对我们产生重大不利影响
我们的业绩在很大程度上取决于持续的服务以及我们的高级管理层和其他关键人员的表现。我们留住和激励这些及其他管理人员和员工的能力，以及我们成功过渡关键角色的能力，对我们的业绩至关重要。
我们未来的成功还取决于我们识别、吸引、雇用、培训、留住和激励其他高技能技术、管理、营销和客户服务人员的能力。这些人员的竞争非常激烈，我们无法向您保证，我们将能够成功吸引并留住足够合格的人员。此外，我们对当前和未来工作环境所做的改变可能无法满足员工的需求或期望，或者与其他公司相比可能被视为不太有利，这可能会对我们吸引和留住合格人员的能力产生不利影响。未能成功雇用、培训、管理和留住足够和合格的人员来满足我们的需求，以及成功地过渡关键角色，可能会导致固有的难以管理，给我们的运营带来压力，增加工资和其他成本，并损害我们的业务和声誉。
我们的商业保险范围可能不足，这将要求我们在我们的服务中断或其他意外情况下花费大量资源
即使我们有商业保险承保范围以面对影响我们的服务和货物的重大意外事件，但可能不足以赔偿我们的损失，其承保范围可能有限，或我们的保险金额可能低于相关损失或由于我们的保险提供者的财务状况或无力偿债，我们可能无法收回全部或部分保险金额。任何业务中断、诉讼、系统故障或自然或人为灾难都可能导致我们产生大量成本并转移资源，这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们的债务工具包含限制，限制了我们经营业务的灵活性，任何评级机构对我们的前景或信用评级的改变都可能对我们产生负面影响
我们于2021年1月和2025年12月发行的高级无抵押票据、循环信贷协议和证券化交易项下的某些抵押债务的条款包含，以及我们未来进入的任何债务工具可能包含限制或可能限制（其中包括）我们的业务和运营的契约。未能支付债务工具项下到期的金额或违反其任何契约可能导致债务加速偿还（在某些情况下受制于宽限期或补救期）。此外，任何此类加速和要求偿还或违约我们的任何债务，反过来可能构成其他债务工具下的违约事件，从而导致我们可能拥有的其他债务的加速和要求偿还。任何这些事件都可能对我们的流动性和财务状况产生重大不利影响。
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此外，我们对投资者基础集中的结构性信贷工具（用于将应收信用卡或应收贷款证券化的特殊目的实体）的依赖使我们面临赎回、再融资和定价风险；一个或多个关键投资者的损失或参与减少可能会限制我们的融资能力，增加我们的资本成本，并需要调整我们的信贷发放策略。
此外，任何评级机构对我们的前景或信用评级的改变都可能对我们的债务和股本证券的价值产生负面影响，并增加我们的借贷成本。如果我们的信用评级被下调或评级机构采取其他负面行动，我们负债项下应付的利率可能会增加。此外，我们信用评级的任何下调都可能影响我们未来获得额外融资的能力以及任何此类融资的条款。任何这些因素都可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们暴露于数字资产的价值可能受到波动的市场价格和独特的损失风险
我们已将一部分现金储备用于购买与数字资产价值相关的金融资产或其他另类储备资产，我们可能会在未来不时继续获取并持有它们。
数字资产的价格一直并可能继续高度波动，包括由于各种相关风险和不确定性。例如，这类资产的流行是一个相对较新的发展，投资者、消费者和企业对它们的长期采用是不可预测的。此外，这些资产的创建、存在和交易验证依赖于技术，其去中心化可能会使其完整性受到恶意攻击和技术过时的威胁。出于各种监管目的，这类资产的地位尚不明确，未来可能会发生变化。
随着包括比特币在内的数字资产越来越受欢迎，市场规模也越来越大，人们越来越关注这类数字资产可在多大程度上被用于洗钱非法活动的收益或资助犯罪或恐怖活动和/或受制裁制度约束的实体。如果我们被发现与使用此类数字资产洗钱的人或受制裁的人进行涉及比特币或其他数字资产的交易，我们可能会受到监管义务、诉讼或其他行动的约束，我们在比特币或其他数字资产方面的进一步交易或交易可能会受到限制或禁止。与数字资产相关的快速发展的监管环境可能会使我们承担额外的成本，例如实施额外且可能代价高昂的控制或其他行动。
作为没有集中式发行人或理事机构的无形资产，数字资产过去和将来都可能受到安全漏洞、网络攻击或其他恶意活动，以及人为错误或计算机故障的影响，这可能导致操作问题或访问此类资产所需的加密私钥丢失、泄露或破坏，或我们无法访问，这可能是不可逆转的，并可能对我们的数字资产的价值和对我们公司的投资产生不利影响。虽然我们已采取合理措施保护任何数字资产，但如果此类威胁实现或我们为保护我们的数字资产而实施的措施或控制措施失败，则可能导致我们的数字资产部分或全部被盗用或损失，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
客户、监管机构、投资者和其他利益相关者对我们的环境、社会和治理实践日益严格的审查和不断变化的期望可能会给我们带来额外的成本，或使我们面临新的或额外的风险
我们发布年度综合影响报告，其中除其他外，描述了我们在各种环境、社会和治理（“ESG”）事项方面的政策、做法和举措，包括我们对社会经济发展的贡献、包容性和金融教育、人力资本管理以及减少环境影响的努力。这些举措的实施是复杂的，受制于突发事件、依赖情况，在某些情况下，还依赖第三方核查和/或绩效，可能需要大量投资。此外，这些努力可能会带来额外成本，并使我们面临新的风险，包括客户、监管机构、投资者和其他与我们的ESG实践和披露相关的利益相关者加强审查。利益相关者对ESG事项的期望不断演变，利益相关者之间和利益相关者内部的分歧越来越大。例如，如果我们无法验证我们的性能和产品符合负责任采购计划的规格，我们的一些Marketplace客户可能会选择减少向我们的采购。投资者倡导团体、投资基金和机构投资者也越来越关注这些做法，尤其是与环境、健康和安全、多样性、劳动条件和人权相关的做法。如果我们被那些不同意我们在ESG问题上的公开立场的人盯上，或者如果我们没有成功地管理投资者和其他利益相关者之间的ESG相关预期，这可能会削弱利益相关者的信任，影响我们的声誉，使我们遭受诉讼或股东激进主义，这可能会对我们的业务和声誉产生不利影响。
此外，无法保证我们目前的政策、做法、报告框架和原则将符合美国和其他司法管辖区可能颁布的任何新的环境和社会法律法规。新的政府法规或指南也可能导致新的、缩减的或更严格的ESG监督形式，并扩大强制性和自愿性报告、税收、尽职调查和披露。改变我们当前的任何做法以遵守美国和我们经营所在的其他司法管辖区的任何新法律和监管要求的成本可能是巨大的，这可能会导致这些市场的法规和标准不同或相互竞争。此外，行业和市场实践可能会进一步发展，变得比任何新法律法规所要求的更加稳健，我们可能不得不花费大量努力和资源来跟上市场趋势并在同行中保持竞争力。我们以及Marketplace商家和供应商以及我们供应链中的其他各方之间ESG相关合规成本的增加可能会导致我们的整体运营成本增加。
未能或被认为未能适应以实现我们的目标或承诺，或遵守监管要求或投资者或利益相关者的期望和标准，可能会对我们的声誉、与某些合作伙伴开展业务的能力以及我们的股价产生负面影响。政府、媒体或激进分子施加的限制排放的压力可能会对消费者对我们的产品和服务的看法产生负面影响，这可能对我们的业务产生重大不利影响，而政府和其他行为者为减少排放而采取的行动可能会带来可能对我们的财务状况产生重大影响的成本。此外，我们的可持续发展举措可能会因多种原因而失败，包括如果我们无法实现新技术的预期收益，或者如果我们没有成功规划或执行新战略，这反过来可能会损害我们的业务或损害我们的声誉。
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存在与我们的加密货币购买、持有和出售功能相关的潜在风险
我们的Mercado Pago服务的一项功能使客户能够访问——通过我们的Mercado Pago平台——由第三方提供的数字资产交易和托管服务，允许用户购买、持有、出售和转让某些全球加密货币和稳定币，这对美客多存在潜在风险。
对于我们的购买、持有和出售Mercado Pago功能，我们依赖第三方服务提供商执行与之相关的几项功能。此类服务提供商（“SP”）为我们的客户提供数字资产交换服务（据此客户可以买卖某些数字资产）以及数字资产托管服务。SP还负责保护我们客户的数字资产，并保护他们免于丢失或被盗。反过来，我们提供一个平台，作为我们的客户访问SP服务的接口。我们与SP的关系或它们向用户提供的任何服务出现中断，可能会对我们的客户对我们通过SP提供的数字资产产品的信心产生不利影响，进而影响我们的业务。
我们的SP依靠计算机软件、硬件和电信基础设施和网络为我们的客户提供与代币和数字资产交换和托管服务相关的服务。这些基于计算机的服务可能会中断、延迟和/或失败，这可能导致我们的用户无法访问我们的Mercado Pago平台或SP的服务。任何此类技术问题都可能对我们的客户对数字资产产品的信心产生负面影响。
此外，SP维护加密私钥，允许访问我们客户的数字资产被保管的数字账户。尽管我们已采取措施确保这些产品的安全性，但由其他各种托管机构托管的数字资产过去曾遭到黑客攻击或丢失。如果这些私钥丢失、销毁、无法访问或以任何方式受到损害，并且不存在此类私钥的备份，SP将无法访问由其保管的代表我们客户持有的数字资产。SP未能保护我们的客户拥有的数字资产可能会导致我们的客户遭受损失，这可能会对我们的客户对数字资产的信心产生不利影响，并对我们的业务产生负面影响。此外，数字资产的去中心化和假名性质带来了新的合规风险和挑战；由于流程或控制监督，SP未能保持必要的控制或防范不正当交易——例如与受制约方的交易——可能会导致监管处罚和公司声誉受损。
包括加密货币和稳定币在内的数字资产的市场看法和监管环境是不确定的，并且在不断变化。我们经营所在的司法管辖区可能会颁布立法，使我们受到与数字资产交换服务相关的额外货币传输或其他法规的约束，或者可能要求我们获得与这些活动相关的许可或监管授权。这些法律法规的任何变更或未能遵守，或涉及与托管人和区块链基础设施提供商合作的影响服务的任何法律或法规，都可能对我们使客户能够在未来购买、持有和出售数字资产的能力产生负面影响，并可能对我们的业务产生不利影响。
自然灾害、气候变化、地缘政治事件、全球卫生流行病或流行病、交通运输中断和灾难性事件可能对我们的财务业绩产生重大不利影响
发生一种或多种自然灾害，如飓风、热带风暴、洪水、火灾、地震、海啸、气旋、台风；气候条件，如大型或长期冬季风暴、干旱和龙卷风，无论是由于气候变化还是其他原因；地缘政治事件（如国际贸易争端和乌克兰和中东持续的冲突；全球卫生流行病或流行病或其他传染性爆发（如新冠肺炎及其变种）；影响运输和仓储供应商的运输中断（例如，劳资纠纷和停工）；以及灾难性事件，如战争、内乱、恐怖袭击或其他暴力行为，包括主动射击情况、破坏或恐怖主义行为、劳工或贸易争端，以及在我们经营所在国家、我们的用户所在国家或世界其他地区发生的类似事件，可能会对我们的运营和财务业绩产生不利影响。
此类事件可能（无论是直接或间接）导致我们的一项或多项设施受到实际损坏或完全损失、库存丢失或损坏、限制我们有效接收第三方库存和向客户运送订单的能力、业务中断、市场缺乏足够的劳动力、我们的平台无法向我们的用户提供、消费者购买模式和消费者可支配收入的变化、临时或长期的供应链和物流中断、关键基础设施和通信系统、银行系统的中断，公用事业服务或能源供应。
此外，气候变化的长期影响，无论是涉及物理风险（如极端天气条件、干旱或海平面上升）还是过渡风险（如监管或技术变化），预计都将是广泛和不可预测的。物理风险可能导致：由于强风暴、野火、高速大风、洪水、海平面上升、干旱降水和平均气温上升的频率和强度增加，运营和配送中断，以及成本增加；由于更多的降温需求，增加了对物理天气风险的暴露，导致保险费增加；以及增加了我们员工的热压力，并增加了整个运营、供应链和配送的成本。这些事件及其影响可能会对我们的业务产生重大不利影响。
法律和监管风险
我们受到广泛的政府监管和监督。未能遵守我们经营所在司法管辖区现有和未来的规则和法规可能会对我们在这些司法管辖区的一项或多项业务的运营产生不利影响
我们的业务受我们经营所在国家的法律、规则、条例和政策的约束，以及这些国家的行政机构和司法机构对这些条例的法律解释，包括但不限于下列那些。此外，由于我们的服务和产品可在多个国家获得，某些外国司法管辖区可能会声称我们被要求遵守其法律。我们业务的扩张也可能导致监管监督和执法力度的加强，以及许可要求。
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对这些法规的任何变更、执行、未遵守或被认为未遵守这些法规，或新法规和立法的颁布，都可能导致对公司或其子公司的诉讼、民事或刑事处罚或罚款、没收重要资产、对我们的运营的彻底或部分限制、额外的合规和许可要求、对我们的业务、运营结果或财务状况的不利影响，或可能以其他方式迫使我们改变我们或我们的用户开展业务的方式，这可能会对我们在这些司法管辖区的业务运营和声誉产生不利影响。我们一直而且我们预计，我们将继续卷入日常业务过程中出现的纠纷或监管调查，其数量和重要性随着我们业务的扩展而增加。我们可能面临的媒体、政治和监管审查可能会增加或放大这些风险。
反腐败
我们在我们经营所在的大多数国家的业务都面临与遵守美国《反海外腐败法》（“FCPA”）以及其他适用的美国和其他当地法律相关的风险，这些法律禁止向政府官员和其他第三方支付腐败款项。
为了以可持续和有效的方式履行我们对适用法规的承诺，并防止和控制我们生态系统中的任何人进行或提供不正当付款或任何可能被视为贿赂的有价值的东西，或旨在为我们获得不正当利益或优惠待遇的东西，我们制定了反腐败政策和基于风险的反腐败计划，旨在预防、发现和补救腐败行为。
互联网服务监管
在我们经营业务的许多国家，在互联网服务提供商的责任、与我们的业务相关的现有法规的应用或与电子商务、电子或移动支付、对互联网提供商的信息要求、数据收集、数据保护、数据安全、数据本地化、在线隐私、加密货币、人工智能/机器学习（例如与风险分析相关的）以及监管反洗钱、税收、报告义务、消费者保护和业务等问题相关的新法规或立法方面存在不确定性。这种不确定性可能会对我们的用户对我们服务的感知和使用产生负面影响，如果我们不得不在不明确的法律环境中为案件辩护，可能会导致大量费用。
隐私和数据保护
我们处理来自多个司法管辖区的用户、员工、服务提供商和合作伙伴的大量个人数据。我们合法收集、使用、存储和转移此类数据的能力对我们的运营至关重要。隐私和数据保护法在世界范围内的范围和复杂性继续扩大，包括在拉丁美洲，巴西、智利、厄瓜多尔、秘鲁、哥伦比亚、墨西哥和阿根廷等国已经颁布或正在考虑更严格的个人数据处理框架（包括同一数据的跨境转移）。此外，许多现有或最近颁布的隐私和数据保护法律法规的解释和适用具有不确定性和流动性，这些法律法规的解释或适用方式可能与我们现有的数据管理实践或我们的产品和服务的特征不一致。任何此类新法律或法规、对现有法律法规的任何变更以及任何此类解释或应用可能会影响对我们产品和服务的需求，影响我们为支持我们的业务运营而有效跨境传输数据的能力，或增加提供我们产品和服务的成本。遵守这些不同的、有时是相互冲突的规则还需要对治理、系统和监测进行持续投资，如果不这样做，可能会导致巨额罚款、调查或声誉受损。
我们还可能被要求从根本上改变我们的业务活动和做法，或修改我们的产品和服务，这可能会对我们的业务产生不利影响。我们预计将分配大量额外资源，以防止安全或隐私泄露，并解决任何泄露造成的问题。如果发生个人数据泄露事件，我们可能需要通知相关当局（包括SEC、中央银行和其他监管我们的金融科技业务的监管机构）和/或受影响的个人。此类强制披露可能会导致负面宣传，损害我们的声誉，贬低我们的品牌，并可能导致我们当前和潜在的客户对我们的隐私计划和数据安全措施的有效性失去信心。使用AI/ML，包括可能无意中泄露机密信息或个人数据，也可能导致法律和监管调查和执法行动，以及声誉损害，或可能导致根据一些司法管辖区的各种数据隐私、保护和网络安全法律法规承担特定义务，包括必要的通知、同意和选择退出。
快速的技术发展——包括使用AI/ML和云计算——进一步增加了合规挑战。这些技术可以得出或推断敏感的个人数据，并可能受到新出现的透明度、公平性和问责制要求的约束。随着我们扩大对AI/ML和自动决策的使用，该地区和全球的监管机构正在制定具体规则，这些规则可能会对高风险的AI系统施加限制，强制要求进行算法影响评估，施加特定义务（包括所需的通知、同意和选择退出），或者需要人工监督。其中一些措施可能会限制或推迟人工智能产品的部署，或增加合规成本。
我们预计，受欧盟AI法案和类似国际模式的启发，拉丁美洲司法管辖区将采用新的AI和数据治理法规，可能会在风险分类、数据质量和跨境数据管理方面引入更严格的义务。这些发展可能会影响我们设计、训练、部署AI系统以及管理用户信息的方式。不同的当地要求也可能限制我们维持统一的全球系统或做法的能力。
未能或被认为未能遵守不断演变的隐私或人工智能义务可能会导致监管强制执行、诉讼或用户和合作伙伴失去信任。即使我们认为我们的做法是合规的，新的解释或公众监督也可能导致运营中断和声誉受损。补救或适应新标准的财务和运营成本可能是重大的。
我们仍然致力于维护强大的隐私和数据保护标准，主动监测法律发展，并在整个组织中嵌入隐私和人工智能治理。然而，鉴于监管变化和技术演进的速度，无法保证未来的义务不会超出我们及时或具有成本效益的适应能力。
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消费者保护
政府和消费者保护机构过去曾收到我们生态系统用户对我们的投诉。这些投诉在我们的总交易中所占的百分比很小，但随着时间的推移，它们在总量（绝对）数字上可能会变得很大。
税收
就税收和数字经济而言，许多税收管辖区和国际组织正朝着实施改变税法和政策的方向迈进，以应对所谓的税基侵蚀、利润转移和经济数字化带来的其他税收挑战。税收制度的这些变化可能会影响电子商务和以互联网为基础的公司，包括与预扣税制度、企业所得税、间接税以及增值税相关的改革。此外，经济合作与发展组织在各国之间达成协议，对某些跨国企业实施最低15%的有效税率，即通常所说的支柱二。我们开展业务的某些国家正在积极考虑采用第二支柱框架的部分内容。西班牙和巴西政府于2024年12月通过了通过该框架的法律。详见“项目7 –管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析-经营成果-所得税”。随着新的指导意见的出现，我们正在继续评估这些拟议的立法变化的影响。立法变化可能会影响我们的有效税率和纳税义务。
此外，巴西目前正在进行税收改革，以双重增值税制度取代几个地方税。新制度将于2026年生效，并将面临一个过渡期，直到2033年，新税种的累进收费和现有税种的淘汰，以及实行分付制度。有关这项和其他巴西税收改革的更多信息，请参阅附注2 –重要会计政策摘要-销售税-巴西税收改革-消费税和附注13 –所得税-巴西税收改革-所得税。
此外，我们有一个复杂的公司结构，在多个司法管辖区拥有须纳税的实体，该结构的管理和我们实体之间的交易为我们在多个司法管辖区创造了潜在的税务风险，包括美国以及我们子公司运营所在的司法管辖区。此外，我们可能获得的任何税收优惠制度或其他税收优惠的任何变更、暂停或撤销，包括阿根廷知识经济促进制度下的税收优惠以及巴西社会保障缴费制度和ICMS（Imposto sobre Circula çã o de Mercadorias、Servi ç os de Transporte Interestadual、Intermunicipal e Comunica çã o）税收优惠，都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
竞争
我们可能会受到私人索赔、诉讼、监管和政府调查、其他涉及指控我们的行为可能违反反垄断法或竞争法，或以其他方式构成不公平竞争的诉讼和命令。有关竞争和数字平台的法规在我们运营所在的司法管辖区继续发展，当局可能会审查范围广泛的行为，包括数据使用、互操作性以及与卖家、买家或合作伙伴的商业关系。2025年8月，墨西哥反垄断机构（Commisi ó n Federal de Competencia Econ ó mica，现为Comisi ó n Nacional Anticonolio）结束了关于墨西哥电子商务市场涉嫌竞争壁垒的诉讼程序。当局确定了与亚马逊墨西哥公司和Mercado Libre运营Buy Box算法和整合物流服务相关的潜在担忧，但没有采取任何纠正措施，诉讼程序已结束。拉丁美洲各国政府和其他监管机构继续监测数字市场的竞争情况，未来可能会发起新的审查或调查。
由于潜在违反反垄断法或竞争法和/或不正当竞争，已经并可能在未来继续对我们提出私人索赔。我们与买方、卖方、金融合作伙伴或其他公司的合同协议和/或业务实践可能会在我们经营所在的司法管辖区引发监管行动、反垄断调查或诉讼。此类索赔和调查，即使没有根据，通常也是非常昂贵的辩护，涉及负面宣传和大量转移我们管理层的时间和精力，并可能导致对我们的重大判决或承诺、补救或修改我们的商业惯例。它们还可能导致额外的合规成本或对我们运营的某些方面进行调整。几个拉丁美洲辖区的竞争主管机构继续就数字市场问题进行合作和信息交流，这可能导致对类似事项进行同步或协调审查。
银行、货币传输和境内或跨境电子资金转账
我们开展业务的多个司法管辖区已颁布立法，对存款、转发器、借贷活动和/或电子支付或资金转账进行监管。我们受制于巴西、阿根廷、墨西哥、智利、秘鲁、哥伦比亚和乌拉圭的监管，这些监管要求或将要求我们获得经营Mercado Pago提供的某些服务的许可证或监管授权，这将使我们受到额外监管要求的约束。作为我们经营所在的某些司法管辖区的授权或许可支付服务提供商、电子货币机构、贷方、信用卡、借记卡或预付卡的发行方、收单机构和/或资金转发方，除其他要求外，我们在客户资金的投资、报告要求和监管机构的检查方面受到限制。
对货币服务法律或法规或任何税务法规的任何更改或未能遵守，或如果我们从事未经授权的银行或金融业务，可能会导致责任、无法继续与某些国家的居民开展业务以及我们的业务或监管地位发生变化。任何这些变化都可能导致降低服务对用户的吸引力，降低Mercado Libre市场上的交易速度，增加我们的财务成本或改变我们的财务模式，这将进一步损害我们的业务和运营结果。即使我们没有被要求改变我们的Mercado Pago业务，我们也可能被要求获得许可证或监管批准。
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反洗钱
我们受制于反洗钱法律法规，除其他外，这些法律法规禁止参与接收和/或转移犯罪活动的收益，并规定了识别用户和要求提供某些信息和文件的义务，在某些情况下，这些信息和文件必须与监管机构或政府机构共享。由于我们经营所在的每个司法管辖区的法律法规不同，当我们在其他国家推出和调整我们的业务时，可能会适用额外的验证和报告要求。这些法规的要求，以及任何未来的法规和任何额外的限制，可能会显着提高我们的成本，并降低公司的吸引力，如果 不遵守反洗钱法律将导致重大刑事和民事诉讼、处罚和没收重大资产。
制裁
作为一家在美国注册成立的实体，美客多受到美国外国资产控制办公室（“OFAC”）的制裁。美客多的非美国子公司不仅要遵守当地的制裁措施，还要遵守美国的制裁措施，就像要求美客多这样做一样。OFAC有权对违反美国制裁的行为实施民事处罚，美国司法部有权对故意违反美国制裁的人提起刑事诉讼。根据美客多运营所在司法管辖区的当地法律，遵守联合国制裁也是强制性的。不遵守任何此类义务，除了声誉和运营后果外，还可能导致重大的刑事和民事处罚。
航运
我们经营业务的多个司法管辖区已颁布监管航运服务的立法。如果我们未能遵守航运服务法律或法规，或如果我们从事未经授权的航运业务，我们可能会承担责任，被要求停止与某些国家的居民开展业务，或改变我们的商业惯例或成为邮政实体。对我们的Mercado Envios业务做法的任何改变，如果降低该服务对客户的吸引力或禁止特定司法管辖区的居民使用该服务，都可能降低Mercado Libre市场上的交易速度，这将进一步损害我们的业务。即使我们没有被要求改变我们的Mercado Envios业务实践，我们或我们的服务提供商也可能被要求获得许可或监管批准，这可能是一个非常昂贵和耗时的过程，我们无法保证我们能够及时或根本无法获得它们。
货物和服务的销售、储存和/或运输
具体规定在线服务提供者对其用户通过其在线服务进行的活动的责任范围的法律目前在我们开展业务的大多数拉丁美洲国家尚未解决。这种监管不确定性可能导致我们参与行政和司法程序，以对卖方、供应商或第三方承运人实施的欺诈活动的索赔以及买方通过我们的平台购买物品时遭受的损失提出争议，这可能会导致高昂的诉讼或和解成本以及其他责任，包括声誉损害。
我们的政策禁止销售、储存和/或运输某些物品（包括在我们的平台和/或在我们的履行中心和/或通过向Mercado Libre用户提供服务的第三方承运人），我们已经实施了各种行动来监测并从我们的市场上移除非法商品和服务，我们不断努力改进这些行动。
然而，我们知道，某些商品，例如酒精、烟草、枪支、受保护动物物种、成人材料、药物、药物和其他可能受到不同司法管辖区的地方或国家当局监管的商品，已被用户在Mercado Libre市场上交易，完全违反我们的政策，绕过我们的各种安全努力和措施，未被发现。我们有时会——而且可能会继续——因某些用户销售未经批准的产品或违反适用政府规定的法律而受到罚款。我们还知道，根据我们的政策明确排除在我们的运输服务之外的某些货物存放在我们的履行中心和/或通过向我们的用户提供服务的第三方承运人交付。
我们无法提供任何保证，即我们将成功避免我们的用户、服务提供商或第三方运营商在未来使用我们的服务时进行的非法活动的民事或刑事责任。如果我们因用户、服务提供商或第三方运营商的任何非法活动而承担潜在责任，包括因个人或资产受损而承担的责任，我们可能需要实施额外措施来减少我们承担的这一责任，这可能需要，除其他外，我们花费大量资源和/或停止提供某些服务。我们因这一责任或声称的责任而产生的任何成本都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
美国法院对我们作出的判决可能难以执行
虽然我们是一家特拉华州公司，但我们的子公司和我们的大部分资产都位于美国境外。此外，我们的大多数董事、管理人员以及本报告中提到的一些顾问和专家都居住在美国境外。因此，可能无法在美国境内对这些人实施程序送达。此外，美国以外的法院是否会承认或执行在美国法院针对我们、我们的子公司或上述人员作出的判决并基于美国联邦证券法的民事责任条款，也存在不确定性。此外，美国境外法院的任何原始或强制执行行动都将遵守适用的当地法律的程序要求，包括该判决不违反适用司法管辖区的公共政策的条件。
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知识产权风险
我们可能会因销售侵犯第三方知识产权的物品以及通过我们的平台传播的信息和材料而面临法律和财务责任
我们过去曾收到，并且预计我们将在未来收到投诉，指控通过Mercado Libre Marketplace或Mercado Shops或使用Mercado Pago列出或销售的某些物品，或由Mercado Envios交付的物品侵犯了第三方版权、商标和/或其他知识产权。内容所有者和其他IP所有者一直在积极向包括我们在内的在线公司主张自己的权利。我们的用户政策禁止任何可能侵犯第三方知识产权的内容或销售商品，我们可能会主动或应注册我们的通知和删除机制、品牌保护计划的任何知识产权所有者的请求，基于违反我们的政策的行为删除列表，以及制裁任何侵犯第三方知识产权的用户。
尽管有这些措施和我们打击知识产权侵权的努力，但我们无法阻止所有盗用、侵犯或侵犯知识产权的行为——一些知识产权所有者可能认为我们的努力不够。Mercado Libre被列入美国贸易代表2020年臭名昭著的市场名单，也被列入欧盟委员会2020年假冒和盗版观察名单。尽管我们在2022年被从这两个观察名单中删除，并且从那时起我们就没有被列入，但我们有可能继续被提名或列入这些和/或任何其他类似的观察名单。我们还收到并预计我们可能会继续收到来自内容和IP所有者的法律索赔，指控其IP权利受到侵犯，以及来自受列表删除和帐户限制影响的用户的法律索赔，这可能会导致对我们的巨额金钱损失裁决、处罚或代价高昂的禁令，并对我们的声誉产生不利影响。也有可能就中介责任或强制性庭外程序采取新的法律法规，以解决与中介责任相关的任何可能对我们的运营产生重大不利影响的纠纷。
第三方也有可能根据通过我们平台传播的材料的性质和内容，特别是我们的用户，以诽谤、诽谤、侵犯隐私、疏忽或其他理论对我们提出索赔。如果我们对通过我们的平台进行或传播的信息承担责任或可能承担责任，我们可能需要支付金钱损失，受到强制执行行动、禁令、罚款或处罚，这可能会对我们的业务模式产生不利影响，包括我们的责任风险水平。我们可能需要实施的任何措施来减少这种风险可能涉及花费大量资源和/或停止某些服务，这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。此外，公众对责任问题、诉讼和立法提案的关注可能会对我们的业务模式和声誉产生不利影响，并——因此——对我们的业务结果产生不利影响。
我们可能无法充分保护和执行我们的知识产权。我们可能会面临指控我们的技术侵犯他人财产权的索赔
我们的知识产权对于我们的持续增长和成功至关重要。这些权利是通过著作权、商标、专利、商业秘密法、合同措施等相结合的方式来维护的。随着近年来我们业务的快速扩张，我们目睹了对我们的知识产权的侵权同时上升，尤其是在社交媒体平台上。这包括未经授权的域名注册、欺骗性APP和假冒或欺诈网站等问题。虽然我们已采取措施捍卫我们的知识产权，但无法保证这些行动，或任何未来的努力，将有效地阻止盗用，防止我们的商标被稀释，或阻止第三方创造类似或竞争技术。
我们的商标组合归美客多，Inc.及其子公司所有。不存在与任何第三方共同拥有的重大知识产权资产。我们拥有的最有价值的知识产权是“Mercado”商标家族组合，即Mercado Libre和Mercado Pago等，以及相关域名（“TLD”和“CCTLD”），以及我们的专有软件。
我们寻求在我们经营所在的每个国家注册我们的知识产权和其他无形资产。然而，我们可能没有足够的保护，或者这种保护可能不会被每个在线提供我们服务的国家的适当监管机构授予我们。因此，我们保护我们的品牌以及我们的产品和服务免受第三方侵权者侵害的能力可能会受到损害，我们可能会面临第三方知识产权所有者的索赔。与这些问题有关的任何索赔，无论是否有功，都可能导致我们进行代价高昂的诉讼或和解，可能包括特许权使用费安排、金钱损失裁决或限制我们销售产品和服务能力的命令。我们还可能被要求签订许可协议，这些协议的条款可能对我们不利，并且我们可能根本无法获得某些许可。如果针对我们的任何这些索赔成功，我们可能还必须修改我们在某些国家的某些品牌标识符和/或域名，或在某些司法管辖区停止提供某些特性、功能、产品或服务。任何这些情况都可能转移管理层的注意力，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们过去已许可，并预计我们可能在未来将我们的某些专有权利，例如商标或受版权保护的材料，许可给第三方。尽管我们的许可协议包含对我们的被许可人的习惯性限制，并且我们对我们的被许可人使用我们的知识产权进行监督，但我们的被许可人可能会采取可能影响我们所有权权利或声誉价值的行动，这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。此外，我们与客户和合作伙伴的许多协议（其条款通常在适用协议终止或到期后仍然有效）要求我们针对某些知识产权侵权索赔为这些当事人进行辩护，并就针对他们的某些知识产权侵权索赔引起的损害和损失对他们进行赔偿，这些索赔在过去已经并可能在未来导致为此类索赔进行辩护的成本增加，或者在任何此类索赔中出现不利裁决的情况下造成重大损害。这些辩护费用和赔偿金可能会对我们的经营业绩、财务状况、业务和前景产生重大不利影响。此类客户和合作伙伴也可能因禁令或其他原因而停止使用我们的产品和服务，这可能导致收入损失并对我们的业务产生不利影响。
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我们的一些专有技术或技术没有获得专利或专利，可能构成商业秘密。为了保护我们的商业秘密，我们制定了一项政策，要求我们的员工、顾问、顾问和其他为我们的物质知识产权做出贡献的合作者签订保密协议。我们还依赖与供应商和客户的惯常合同保护，我们实施旨在保护我们的商业秘密、专有技术和其他专有信息的安全措施。然而，不能保证这些合同不会被违反。此外，这些合同和安排可能无法有效保护我们的商业秘密或机密信息，也可能无法防止未经授权的披露。
将AI工具集成到我们的产品和服务中提出了重大的IP挑战。在一些司法管辖区，确定AI生成内容的IP所有权仍然模棱两可，这可能会导致第三方提出侵权索赔。人工智能工具还可能无意中访问或使用第三方知识产权，或产生可能包含或与受知识产权保护的第三方材料（包括专利、版权或商标）基本相似的输出，从而增加我们面临知识产权纠纷的风险。使用第三方AI工具引发了对内容来源的担忧，这可能会导致IP侵权，这可能会在不经意间牵连到我们。通过使用AI/ML创造的发明或作者权作品可能基于或依赖于，或包含在此类AI/ML技术培训中使用的与第三方知识产权相同或相似的材料，这可能会进一步限制我们在此类发明或作者权作品中获得知识产权保护的能力。此外，存在一种风险，即员工可能会将机密信息，包括重要的非公开信息、商业秘密或个人身份信息输入AI/ML应用程序，从而导致此类信息可被第三方访问，包括我们的竞争对手。随着人工智能工具的不断发展，确保保护知识产权免受侵犯并避免与机密信息泄露相关的风险变得越来越具有挑战性。这些挑战也可能影响我们的消费者和公众对我们公司的看法。
我们公司广泛使用开源软件（“OSS”），提出了重大的知识产权挑战。我们建立了OSPO（开源程序办公室），以监督OSS合规性，为开源项目开发做出贡献，并实施全公司的OSS使用政策。尽管实施了OSPO，但我们不能保证所有员工都能准确使用和集成OSS工具。因此，鉴于我们公司的OSS消耗水平较高，我们无法保证我们使用OSS软件不会无意中侵犯第三方知识产权或完全遵守相关的OSS许可。此外，我们不能保证我们的员工不会向开源软件社区透露任何公司软件。不时有使用OSS的公司面临质疑OSS使用和/或要求遵守开源许可条款的索赔。我们可能会受到声称不遵守开源许可条款的各方提起的诉讼。此外，这些许可可能会使我们受到某些不利条件的限制，包括要求我们免费提供包含、基于或链接到OSS的产品，我们公开提供我们基于、或包含、链接到OSS或以其他方式使用OSS的任何专有软件的源代码，或者我们根据特定开源许可条款许可此类软件。
此外，我们的产品供应和运营中的AI/ML技术可能会在包含开源软件的数据集上进行培训，或者可能会从可能使我们的AI/ML技术受到某些许可限制或其他义务的来源中提取。虽然我们监控和控制开源软件在我们的产品和服务中的使用，并且我们努力确保没有以这样的方式使用开源软件来要求我们的专有软件遵守开源许可条款（包括向第三方披露源代码），但无法保证此类使用不会在无意中发生。此外，使用开源AI/ML技术会带来与基础训练数据集相关的额外风险，包括由于此类训练数据集可能来自未经许可或基础开源许可范围之外的数据而导致的知识产权侵权或不遵守开源许可条款的风险增加，以及在对AI/ML技术产生的新代码（由此产生的输出）主张版权所有权方面的挑战。使用开源软件还可能产生安全风险，包括由于缺乏对此类开源软件的适当维护和支持。上述任何情况都可能损害我们的知识产权，并对我们的运营、财务状况、业务和前景产生重大不利影响。
随着我们公司业务的增长以及我们对OSS和AI工具的依赖增加，面临IP索赔的潜在风险变得更加明显。处理这些侵权索赔可能代价高昂、耗时，并可能对我们的业务、运营结果、财务健康和声誉产生重大影响。
网络安全和技术风险
运营或升级我们现有的信息技术基础设施的任何延迟或问题都可能导致我们的业务中断，并对我们的财务业绩产生不利影响
我们日常运营业务的能力在很大程度上取决于我们的信息技术基础设施和我们的云供应商的高效运营，其中最大的是亚马逊网络服务和谷歌云平台。我们一直并将继续容易受到未经授权的第三方对我们系统的黑客攻击或其他安全漏洞的影响。我们还容易受到与任何系统升级或迁移到不同硬件或软件系统有关的错误、我们的云提供商的错误或事件、我们使用的任何软件的错误或其他问题的影响，这些软件要么是内部开发的，要么是由第三方提供的。可能阻止这些第三方向我们或我们的用户提供服务的安全漏洞、监管要求、国家安全禁令或其他发展可能会损害我们的业务。
我们的系统和信息技术基础设施容易受到自然或人为灾害、电力损失、计算机病毒、电信和其他操作故障、勒索软件攻击或任何其他类型的拒绝服务相关攻击、物理或电子入侵、破坏、故意破坏行为、恐怖主义、公共卫生危机（包括流行病）、极端天气（包括气候变化造成的）和类似事件的破坏或中断。我们使用的公有云提供商也可能决定关闭其设施或被要求暂停提供服务。
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我们为升级和提高信息技术的稳定性和效率而可能采取的任何步骤可能不足以避免我们的技术基础设施出现缺陷或中断，这可能会导致我们的业务中断并对我们的财务业绩产生不利影响。我们的系统不是完全冗余的，我们的灾后恢复规划可能不够充分。我们没有保险范围来赔偿任何相关的损失。任何错误、缺陷、中断、中断、延迟或停止服务都可能导致我们业务的重大中断，最终可能比预期的更加昂贵、耗时和资源密集。我们已经经历并将可能继续经历技术基础设施方面的缺陷或中断，包括系统中断和延迟，导致我们的网站和服务在一段时间内无法使用或响应缓慢，这可能会对我们在网站、应用程序上处理交易或完成发货的能力产生不利影响，这可能会减少我们的收入、违反适用法规、对我们的声誉产生不利影响或导致用户流失，并对我们的财务业绩产生负面影响。
我们受到安全漏洞、中断和从我们的系统窃取机密数据的影响，这可能会对我们的声誉和业务产生不利影响
鉴于我们严重依赖技术，我们业务的一个重大风险在于通过公共网络安全传输机密信息以及我们运营的连续性。我们依靠加密、认证、数据保护、基础设施和应用程序安全强化、监测和响应措施来保护我们的系统，安全地传输机密信息。然而，计算能力的进步、密码学的新发现或其他不可预见的事件可能会损害我们用来保护客户交易数据的技术。无法保证我们已经到位的安全措施将在每个案例中都有效，我们对事件的响应过程可能不够充分，可能无法准确评估事件的严重性，可能无法足够快地预防、发现和报告或限制损害，或者可能无法充分补救事件。安全方面的失败和破坏可能对我们和我们的客户造成负面影响，对我们和我们客户的业务、资产、收入、品牌和声誉产生不利影响，扰乱我们的运营，并导致处罚、罚款、诉讼、监管程序、监管调查、补救努力、赔偿支出、保险费增加、声誉损害、负面宣传、收入损失和/或其他潜在责任，在每种情况下取决于所披露信息的性质。
用于获得对我们的系统、数据或客户数据的未经授权、不正当或非法访问的技术——例如禁用或降级服务或破坏系统——正在不断发展。这些技术变得越来越复杂和复杂，可能难以快速发现，并且通常在针对目标积极部署之前不会被识别。此外，除其他相关技术外，AI/ML的发展和扩散，可能会通过向第三方提供更强的能力来破坏我们的系统，从而增加我们面临网络攻击和其他网络安全风险的风险，并可能要求我们花费额外的资源来进一步加强我们对此类威胁的防御。虽然我们可能不会初步评估其中一些问题为重大问题并可能迅速解决，但无法保证此类事件不会导致重大的法律、财务或声誉损害，包括政府调查、执法行动、诉讼和负面宣传。
未经授权的各方已经并可能继续试图通过各种手段访问我们的系统或设施，包括入侵我们的系统或我们的客户、合作伙伴或供应商的系统。他们还可能企图以欺诈手段诱使我们的员工、客户、合作伙伴、供应商或其他系统用户披露用户名、密码、支付卡信息或其他敏感数据。然后，这些信息可用于访问我们的信息技术系统或我们的第三方合作伙伴的信息技术系统。我们的用户一直是，而且很可能会继续成为看似源自Mercado Libre、Mercado Pago或我们服务的其他用户的欺诈性“恶搞”和“网络钓鱼”电子邮件的目标。这些电子邮件将收件人引导至由恶意行为者运营的虚假网站，或谎称一笔付款被Mercado Pago记入贷方，要求收件人发送产品或机密信息，例如密码。
我们的信息技术系统和基础设施，包括我们的源代码，以及与我们合作的第三方的信息技术系统和基础设施，一直——并且可能继续——容易受到网络攻击和安全漏洞的影响。未经授权的当事人可能会获取客户的个人或专有信息，包括存储在这些系统上或通过这些系统访问的信用卡和借记卡数据。这种访问还可能扰乱我们的业务运营，包括金融、电子商务和物流服务。
此外，我们的安全措施可能会因人为错误、不当行为、系统故障、漏洞或其他违规行为而受到损害。努力解决我们平台上的不良活动也可能增加报复性攻击的风险。
此外，补救工作可能不会成功，并可能导致服务中断、延迟或停止、不利的宣传、损害我们的声誉、客户违约指控、可能的诉讼以及现有或潜在客户的损失，这可能会阻碍我们的销售或其他关键职能。
在我们维护某些保单的同时，我们不携带赔偿我们因安全漏洞造成的损失的保险。我们的一些系统经历了过去的安全漏洞，这些漏洞并未对我们的经营业绩或声誉产生重大不利影响。然而，无法保证未来的违规行为会有类似的结果。我们无法保证我们的安全措施将防止违规行为，或未能防止此类事件不会对我们的业务、运营、财务状况或声誉产生重大影响。此外，涉及我们收购的公司、我们的客户、合作伙伴或供应商——包括服务提供商——的任何网络或数据安全漏洞都可能导致类似的负面后果。
我们可能无法获得我们所依赖的技术的许可
我们依赖于我们从第三方获得许可的某些技术，这些技术为我们的服务提供关键的数据库技术、操作系统和特定的硬件组件。我们无法向您保证，这些技术许可将继续以商业上合理的条款提供给我们，或者根本不提供。如果我们无法利用这项技术，我们将需要获得可能质量或性能标准较低或以更高成本获得的替代技术，这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。尽管我们通常能够以可接受的条款与这些服务提供商续签或延长合同安排的条款，但我们无法向您保证，我们将继续能够在未来这样做。
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与在拉丁美洲开展业务有关的风险
在新兴市场经商面临政治经济危机、不稳定、恐怖主义、内乱、劳资冲突、征用、腐败等风险
我们在拉丁美洲的新兴市场国家开展业务，这些国家历来经历了经济增长的不平衡时期，以及衰退、高通胀和经济不稳定时期。其中一些国家的暴力、犯罪、社会和政治动荡和动乱有所增加，这可能导致我们的运营中断或给我们的员工带来风险。这些事态发展，以及这些国家的其他经济和政治事态发展，包括未来的经济变化或危机（如通货膨胀、货币贬值或衰退）、政府僵局、社会和政治动荡和动荡、法律法规的变化、劳资冲突、财产被征用或国有化以及外汇管制，可能会影响我们的经营或我们普通股的市场价值，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们还在拉丁美洲已知经历腐败的国家开展业务并与政府实体和金融机构打交道。我们在这些国家的活动造成了我们的雇员、承包商或代理可能违反包括《反海外腐败法》在内的各种法律的未经授权的付款或提供付款的风险，尽管这些方并不总是受我们的控制。我们现有的保障措施和未来的任何改进措施可能被证明不够有效，我们的雇员、承包商或代理人可能会从事我们可能要为之负责的行为。违反《反海外腐败法》可能会导致严重的刑事或民事制裁，我们可能会承担其他责任，这可能会对我们的声誉和业务产生负面影响。此外，如果该区域继续存在腐败、贿赂和类似做法，国际投资者对该区域的看法可能会受到负面影响，进而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。
我们在巴西的员工和我们在阿根廷、墨西哥、智利和乌拉圭的部分员工目前由工会代表，其他拉丁美洲国家的员工可能最终成为工会。如果在其他国家发生工会，我们可能会产生工资成本增加或劳工法规下的灵活性降低，其中任何一项都可能对我们的业务产生负面影响。此外，我们可能会受到工会之间的冲突的影响，工会声称代表我们的员工，这可能会产生额外的工资成本和劳资冲突。
尽管各国的经济和政治状况可能有所不同，但我们无法向您保证，仅在一个国家发生的事件不会对我们的业务、财务状况或我们普通股的市场价值产生不利影响。
拉丁美洲各国政府已经并将继续对我们开展业务的国家的经济施加重大影响。这种参与以及政治和经济状况可能会对我们的业务产生不利影响
拉丁美洲各国政府经常干预各自国家的经济，偶尔会在政策和法规方面做出重大改变。政府控制通货膨胀和其他政策法规的行动，除其他措施外，往往涉及价格管制、货币贬值、出口关税、资本管制和进口限制。我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到政府政策或法规变化的不利影响，这些因素包括：汇率和外汇管制政策；通货膨胀率；利率；关税和通胀管制政策；价格管制政策；进口关税和限制；国内资本和借贷市场的流动性；限电；税收政策，包括特许权使用费、增税和追溯性税收主张；以及我们经营所在国家或影响我们经营所在国家的其他政治、外交、社会和经济发展。
在我们经营的任何国家减少的外国投资都可能对这些国家的经济产生负面影响，影响利率和像我们这样的公司进入金融市场的能力。
我们在开展业务时使用的当地货币受到贬值、波动和外汇管制的影响
大多数拉丁美洲国家在历史上经历并可能在未来继续经历高通胀率，这可能导致政府进一步干预经济，包括出台可能对我们的经营业绩产生不利影响的政府政策。巴西、阿根廷和墨西哥，分别占我们2025年和2024年净收入和财务收入的95.6%和95.7%，过去经历了波动和大幅贬值。截至2025年12月31日止年度，巴西、阿根廷和墨西哥的通胀率分别为4.3%、31.5%和3.7%。自2018年7月1日起，我们根据美国公认会计原则将我们的阿根廷业务归类为高度通货膨胀，并使用美元作为我们阿根廷子公司的功能货币，以报告我们的财务报表。阿根廷截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度通货膨胀率分别为31.5%、117.8%和211.4%，阿根廷对美元的官方汇率分别增长41.0%、27.7%和356.3%。
当地货币贬值造成通胀压力，可能对我们的经营业绩产生不利影响，包括影响我们调整服务价格的能力，以充分抵消通胀对我们成本结构的影响，并普遍限制进入国际资本市场。高通胀环境也可能对经济活动水平、就业产生负面影响，并可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。另一方面，当地货币对美元升值可能导致我们经营所在国家的公共账户和国际收支恶化，并可能降低这些国家的出口增长。
34|美客多，公司。
由于我们在美国境外开展业务，并以美元以外的货币获得几乎所有的收入和财务收入，但以美元报告我们的业绩，我们面临货币汇率不利变动的风险。由于我们的财务业绩在合并时从适用的当地货币换算成美元，我们经营所在国家的经营业绩面临外汇汇率波动的风险。如果美元兑外币走弱，就像某些年份发生的那样，这些外币计价交易的换算将导致净收入和财务收入、运营费用以及净收入增加。同样，如果美元兑我们经营所在国家的外币走强，我们的净收入和财务收入、运营费用和净收入都会减少。截至2025年12月31日止年度，我们52.6%的净收入和财务收入以巴西雷亚尔计价，22.4%以墨西哥比索计价，20.6%以阿根廷比索计价。我们的某些子公司可能会受到可能限制其将当地货币兑换成美元的外汇管制规定的约束。巴西法律规定，每当巴西国际收支出现严重失衡或有理由预见严重失衡时，巴西政府可对其在巴西投资的收益汇给外国投资者实施临时限制。
近年来，阿根廷政府实施的广泛外汇管制控制和限制了企业和个人将阿根廷比索兑换成外币的能力以及将外币汇出阿根廷的能力。一个实体向CBA提出的进入官方交易所市场进行外币支付的授权请求，可视具体情况予以拒绝。由于这些外汇管制，阿根廷的市场发展了交易机制，可以在当地或阿根廷境外获得美元。
阿根廷现任政府发布的规定部分减少了外汇管制；但是，无法保证CBA或其他政府机构随后不会增加管制或限制、修改这些规定或对货币兑换设置更严格的限制，这可能会影响向外国债权人或提供者付款以及向外国股东支付股息的能力。这些外汇管制和限制在过去对我们阿根廷子公司的业务、财务状况和经营业绩及其遵守外币义务的能力产生了重大不利影响，并可能对我们从阿根廷子公司收取现金的能力和我们履行义务的能力产生重大影响，每一项都可能对我们公司产生重大不利影响。
我们在拉丁美洲的交易可能会受到安全支付方式弱点的影响
拉丁美洲的消费者和商家可能因第三方欺诈而对信用卡和其他损失承担全部责任。由于数字交易的安全支付方式在拉丁美洲尚未被广泛采用，消费者和商家对这些交易的完整性普遍存在较低的信心水平。除非拉丁美洲国家的消费者欺诈法律被修改以保护商家和消费者，并且在整个地区全面实施安全、综合的在线支付处理方法之前，我们产生收入的能力可能会受到限制，这可能会对我们公司产生重大不利影响。此外，虽然拉丁美洲的银行和其他金融机构普遍授予商户处理在线交易的权利，但对这些银行和金融机构的欺诈和风险管理流程进行调整，包括出于对信用卡欺诈的担忧，可能会对我们的支付批准率产生负面影响。
与我们股份有关的风险
我们的公司注册证书和特拉华州法律的规定可能会阻止其他人收购我们，阻止控制权的变更，并可能阻止我们的股东努力改变我们的管理层
我们的公司注册证书和章程的某些规定可能会禁止我们的董事会不批准的控制权变更或改变我们董事会的组成，这可能会导致当前管理层的稳固，并可能会延迟、推迟或阻止可能符合我们股东最佳利益的交易或控制权变更。
这些规定包括：i）对股东提案和董事提名的提前通知要求；ii）交错的董事会；iii）对股东非因故罢免董事的能力的限制；iv）对股东拥有和/或行使超过我们普通股20%的投票权的能力的限制；v）对股东修正能力的限制，更改或废除我们的章程；vi）股东无法通过书面同意行事；vii）董事会通过股东权利计划的权力；viii）董事会有权在未经股东批准的情况下发行具有董事会确定的任何条款的优先股和我们普通股的额外股份；以及ix）根据《特拉华州一般公司法》第203条的规定，对某些股东与我们进行某些业务合并的能力进行限制。
项目1b。未解决的工作人员评论
不适用。
项目1c。网络安全
风险管理和战略
作为我们整体风险管理原则和流程的一部分，我们维护一个全面的流程，以评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险，包括与技术基础设施和业务运营中断相关的风险、知识产权盗窃、欺诈、对员工或客户的伤害、违反隐私法和保密、其他诉讼和法律风险以及声誉风险。
35|美客多，公司。
我们在外部认证审计师的协助下，对我们的支付信息安全控制进行年度国际标准化组织信息安全管理系统（“ISMS”）要求（“ISO/IEC 27001”）审查和支付卡行业数据安全标准（“PCI-DSS”）审查。
我们的网络安全风险管理流程包含与公认的网络安全和网络风险既定框架相一致的框架。我们的网络安全模型基于四个标准：（i）“零信任”（例如基于用户和设备持续验证的模型），（ii）异常或异常行为分析，（iii）自动响应，以及（iv）去中心化。我们的网络安全风险战略使风险、举措和控制保持一致，包括旨在识别、评估、控制和监测网络安全风险和事件的举措和项目。我们的数据安全和隐私战略侧重于发现、最小化、检测、响应、标准化和意识。我们的事件应对战略以最佳做法为基础，侧重于主动和自动响应、准备和预防、检测和分析、遏制、根除、恢复和事件后活动。我们还实施了安全风险管理政策，就如何识别、分析、优化风险管理和后续风险缓解提供指导。
我们制定了评估、识别、管理和应对网络安全威胁和事件的流程。其中包括，除其他外：针对我们所有员工的社会工程、网络钓鱼和勒索软件攻击的强制性培训和演练；信息安全团队员工的桌面练习；管理层和/或某些员工参与和/或组织的网络安全事件；允许自动和及时检测和响应的勒索软件预防和网络钓鱼控制；以及渗透测试、红色团队练习和漏洞赏金计划，以帮助我们评估信息安全流程的有效性并改进我们的安全措施和规划。
我们还设有团队来监督和管理我们的网络安全风险管理流程，包括：（i）一个信息安全团队，围绕我们的各种服务和产品进行组织，负责与各自服务和产品相关的日常网络安全事务；（ii）一个风险委员会，由管理层成员组成，负责监督公司的财务和非财务风险，包括网络安全风险，如下文“治理”标题下更详细描述的那样；（iii）构成我们危机管理框架一部分的内部本地、公司和战略危机管理团队。
我们的风险管理框架包括管理与人工智能相关的网络安全风险的流程，例如增强对人工智能相关流量的治理、扩展的自动扫描和拦截能力，以及建立支持持续监测的全面清单。我们还部署了跨生态系统保护——包括即时注入防御、对对话和敏感数据的保密控制、高度关注机构身份管理以确保跨AI驱动的交互的安全身份验证和授权，以及识别和缓解整个组织的影子AI使用的专门举措。
我们的风险管理框架还包括管理与第三方相关的网络安全风险的流程，包括，a
第三方风险管理方案
该项目侧重于识别我们与关键第三方供应商的互动和付款方式产生的安全和数据隐私风险，以及一项侧重于评估并购交易中产生的风险的计划。此外，我们有适当的程序来阻止高风险提供者，最大限度地减少敏感访问路径，并自动化关键评估。这些措施加在一起，旨在降低与人工智能相关的网络安全事件的可能性和影响，同时使整个组织能够安全、负责任地使用人工智能。
治理
管理
上述网络安全风险管理流程由我们的
网络安全副总裁
在风险委员会的监督下。我们的风险委员会由首席财务官、商务总裁、金融科技总裁以及公司事务、风险与合规、数据隐私、信息安全、反洗钱与制裁、法律与政府关系、商务产品开发、金融科技产品开发和IT基础设施等部门的负责人组成。风险委员会的主要目的是通过董事会审计委员会直接或间接协助管理层和董事会监督公司的财务和非财务风险，包括网络安全风险。
我们的网络安全副总裁和我们风险委员会的某些其他成员在技术、安全和/或风险和合规方面都很熟练。
我们的网络安全副总裁是一名经过认证的信息系统安全专业人员（CISSP），在网络安全、信息安全治理、技术和操作风险管理以及欺诈预防方面拥有超过25年的经验。他拥有计算机工程学位，曾领导拉丁美洲各地分布广泛的大型安全和技术组织。他的背景跨越多个行业，包括电子商务、金融科技、物流和数字服务，在这些行业中，他设计并实施了企业网络安全战略、云安全计划、事件响应能力和基于风险的控制框架。他还在建立和扩展公司的网络安全职能方面发挥了基础性作用，为公司治理模式的发展和区域安全业务的扩展做出了贡献。
36|美客多，公司。
除了公司的其他重大风险外，我们的全体董事会还对网络安全计划提供最终监督。董事会已将网络安全风险和威胁的主要监督授权给审计委员会。审计委员会监督公司的风险管理框架，包括用于识别、评估、衡量和管理当前和潜在网络安全风险的政策和程序。管理层和/或风险委员会成员每年——并在情况需要时——向审计委员会通报网络安全事项，包括任何重大风险。这些更新涵盖了网络安全风险的性质和演变，以及旨在加强和优化网络安全流程的举措。在发生特定网络安全事件时，这些简报还提供了有关事件状态、被告知的利益相关者以及正在进行的补救行动的详细信息。
项目2。物业
我们lease在拉丁美洲不同国家的设施，用于行政、营销、产品开发和运输活动目的。我们所有的办公室都是根据租赁协议占用的，除了我们的一个阿根廷办公室和公司拥有的委内瑞拉办公室。我们设施的租约提供了续租选择，到期后，我们可以与当前的房东重新协商租约，或者搬到另一个地点。我们不时考虑与我们的长期设施需求相关的各种替代方案。虽然我们相信我们现有的设施足以满足我们的即时需求，但可能有必要租赁或获得额外或替代空间，以适应未来的任何增长。
对于Mercado Envios，我们在阿根廷、巴西、墨西哥、智利、哥伦比亚、美国、秘鲁、乌拉圭和中国的多个地点运营履行、交叉对接和服务中心。
欧r总部位于乌拉圭蒙得维的亚。我们的数据中心位于美国弗吉尼亚州，占地约100平方米。截至2025年12月31日，我们自有和租赁的设施（不包括数据中心）为我们提供的平方米如下：
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阿根廷
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巴西
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墨西哥
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其他
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合计
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自有设施(1)
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5,499 | — | — | 880 | 6,379 | ||||||||||||||||||||||||
| 租赁设施 | 192,139 | 2,589,203 | 2,024,993 | 129,185 | 4,935,520 | ||||||||||||||||||||||||
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由第三方管理(2)
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135,480 | 756,778 | — | 149,221 | 1,041,479 | ||||||||||||||||||||||||
| 设施总数 | 333,118 | 3,345,981 | 2,024,993 | 279,286 | 5,983,378 | ||||||||||||||||||||||||
(2)包括由公司租赁并由第三方管理的物业。
项目3。法律程序
请参看第二部分第8项，财务报表及补充数据——附注14 ——承诺和或有事项——诉讼及其他法律事项。
项目4。矿山安全披露
不适用。
第二部分
项目5。市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券
普通股市场信息
我们的普通股股票，每股面值0.00 1美元，在纳斯达克全球精选市场（“NASDAQ”）交易，交易代码为“MELI”。
37|美客多，公司。
记录持有人
截至2026年1月31日，我们有198名普通股记录持有人。这一数字并未反映以代名人名义持有的股份的实益所有权。
股息政策
在审查了公司的资本分配过程后，董事会得出结论，通过将资本投资于业务而不是股息政策，它拥有多个投资机会，可以为股东带来更大的回报。因此，董事会自2018年第一季度起暂停向股东派发股息。
股权补偿方案信息
有关截至2025年12月31日公司股权补偿计划下授权发行的证券的信息载于“项目12。某些受益所有人和管理层及相关股东的证券所有权事宜。”
近期出售未登记证券
截至2025年12月31日止年度，我们并无出售未登记证券。
发行人购买股本证券
在截至2025年12月31日的三个月期间，没有任何由公司或代表公司或任何“关联购买者”（定义见《交易法》第10b-18（a）（3）条）购买我们普通股的股份。
股票表现图
下图显示了2020年12月31日至2025年12月31日期间（i）我们的普通股；（ii）纳斯达克综合指数；（iii）标普 500指数；（iv）道琼斯工业平均指数的100美元投资的总股东回报。下图所示的股价表现并不代表未来的股价表现：
我们无法向您保证，我们的股票表现将延续到未来，与上图所描述的趋势相同或相似。我们不对我们未来的股票表现做出或认可任何预测。
上述图表不应被视为通过引用将本10-K表格年度报告以引用方式并入根据经修订的1933年《证券法》或根据经修订的1934年《证券交易法》提交的任何文件中的任何一般性声明以引用方式并入，除非我们特别通过引用方式并入这些信息，否则不应被视为根据这些文件提交。
项目6。[保留]
38|美客多，公司。
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
您应该阅读以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析，并结合我们的经审计的合并财务报表以及本报告其他地方包含的这些报表的附注。本讨论包含反映我们当前预期的前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。由于多种因素，包括题为“风险因素”一节和本报告其他部分讨论的因素，实际结果和事件发生的时间可能与这些前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。
对我司财务状况和经营成果的讨论与分析，组织呈现如下：
■我公司简述；
■审查我们的关键会计政策和估计；
■讨论我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的主要趋势和经营业绩；
■关于影响我们的经营业绩、财务状况和流动性的主要因素的讨论；
■关于我们的流动性和资本资源的讨论以及关于我们的资本支出的讨论；
■对我们关键绩效指标的描述；以及
■对我们的非GAAP财务指标的描述。
有关2024年与2023年业绩对比的讨论，请参阅我们向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的“项目7 –管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”。
本文件其他部分所列的某些货币金额已作四舍五入调整。因此，某些表格中显示为总数和百分比的数字可能不是它们前面数字的算术汇总。
业务概况
我们的电子商务平台是基于GMV的拉丁美洲地区的领导者，我们的金融科技平台在阿根廷、智利和墨西哥的金融科技公司中是MAU的领导者，在巴西是第二大。Mercado Libre的电子商务平台已在18个国家（阿根廷、巴西、墨西哥、智利、哥伦比亚、秘鲁、乌拉圭、委内瑞拉、玻利维亚、哥斯达黎加、多米尼加共和国、厄瓜多尔、危地马拉、洪都拉斯、尼加拉瓜、巴拿马、巴拉圭和萨尔瓦多）开展业务，我们的金融科技平台Mercado Pago已在8个国家（阿根廷、巴西、墨西哥、智利、哥伦比亚、秘鲁、乌拉圭和厄瓜多尔）开展业务。我们的生态系统为消费者和商家提供完整的服务组合，以实现在线购买和销售，以及在线和离线支付的处理，以及提供范围广泛的简单的日常金融服务。
我们为用户提供综合电子商务和数字金融服务的生态系统，其中包括：Mercado Libre Marketplace、Mercado Pago金融科技平台、Mercado Envios物流服务、Mercado Ads解决方案和Mercado Libre分类广告服务。
我们的电子商务平台为买家和卖家提供了一个稳健和安全的环境，促进了拉丁美洲大型电子商务社区的发展，该地区人口超过6.5亿，电子商务对零售总额的渗透明显落后于美利坚合众国（“美国”）、英国（“英国”）和中国等基准。我们相信，我们提供世界一流的技术和商业解决方案，解决在拉丁美洲运营数字商务平台的独特文化和地理挑战。
Mercado Libre Marketplace是一个用户友好的在线商务平台，可以通过我们的移动应用程序或网站访问。第三方卖家（“3P”）占据了Marketplace上交易的大部分GMV。我们通过在选定的品类中以第一方（“1P”）直接向消费者销售来补充这一点，我们可以在这些品类中增强价格竞争力和分类；这占GMV的比例不到10%。Marketplace产品种类繁多，品类广泛，包括消费电子产品、服装和美容、家居用品、汽车配件、玩具、书籍和娱乐以及消费品包装商品。我们还拥有一系列国际产品，主要来自中国和美国的卖家，通过我们的跨境贸易（“CBT”）业务。我们的用户还可以通过Mercado Libre分类广告列出他们希望出售的车辆、物业和服务。这些房源与我们的Marketplace房源不同，因为我们只收取配售费，而不是最终价值费。
Mercado Envios是一种物流解决方案，是我们在平台上向卖家和买家提供的增值服务之一。我们提供的物流服务是我们价值主张不可或缺的关键部分，因为它们减少了买卖双方之间的摩擦，使我们能够更好地控制完整的用户体验，并以比第三方运营商更具竞争力的成本实现更快的交付。使用Mercado Envios的卖家有资格获得运费补贴，为在我们的市场上购买卖家商品的消费者提供免费或折扣运费。我们的物流网络是围绕履行中心（占发货量的一半以上）建立的，卖家将其库存放置在我们的仓库中，以及交叉对接，在那里我们直接收集从卖家出售的物品，或通过数千个合作伙伴商店（“MELI场所”）网络收集从卖家出售的物品，卖家在那里放下需要输入我们物流网络的已售物品。MELI场所也启用自提购买的物品和处理退货。我们的运输网络包括专用飞机、卡车和数千辆最后一公里的送货车，其中绝大多数由我们的第三方承运人拥有和运营。
39|美客多，公司。
我们的广告平台Mercado Ads是我们为平台上的卖家和平台内外的品牌提供的另一项增值服务。该平台使卖家和品牌能够访问在我们的Marketplace上浏览和购买的数百万消费者，以及所有这些活动产生的第一方数据。这使广告商能够针对高度细化的受众。我们提供的产品是产品广告（赞助列表）、品牌广告（产品轮播）、展示广告（横幅）和视频广告，其中最后两个我们能够在平台外以及我们自己的Marketplace和金融科技平台上提供库存。
Mercado Shops是我们为卖家提供的一项服务，以补充他们在我们市场上的业务。这是一种数字店面解决方案，允许卖家建立、管理和推广自己的数字商店，同时使用Mercado Libre的物流、广告和支付服务。2025年1月，我们宣布将Mercado Shops迁移到“Mi P á gina”，它提供类似的功能，但完全嵌入我们的Marketplace（没有外部店面）。Mercado Shops于2025年12月31日停产。
Mercado Pago最初旨在通过提供一种机制来促进Mercado Libre的Marketplace上的交易，该机制允许我们的用户安全、轻松、及时地发送和接收付款。这为商家与消费者的关系带来了信任。在Mercado Pago运营所在的国家，它处理和结算我们市场上的所有交易。
除了促进Marketplace交易之外，多年来，我们还将Mercado Pago服务扩展到Mercado Libre的Marketplace之外的第三方。我们首先通过为商家提供电子商务在拉丁美洲蓬勃发展所必需的数字支付基础设施来满足对基于在线的支付解决方案日益增长的需求。
我们的贷款解决方案可在阿根廷、巴西、墨西哥和智利使用。我们主要向已经构成我们用户群一部分的商家和消费者提供贷款，其中许多人历来没有得到金融机构的充分服务或忽视，因此无法获得信贷。促进信贷是一项关键的服务叠加，它使我们能够进一步加强用户的参与度和锁定率，同时还产生额外的接触点和激励措施，以使用Mercado Pago作为端到端金融解决方案。
我们的资产管理产品在阿根廷、巴西、墨西哥和智利有售，是我们金融服务产品的关键支柱，使我们能够与大型银行竞争。该产品为Mercado Pago数字账户中持有的余额提供高于传统支票和储蓄账户的报酬。这使我们的用户能够在资金剩余可供提取或付款的情况下赚取回报，而他们的资金不会被捆绑在定期存款中。
作为我们为用户提供的资产管理和储蓄解决方案的延伸，我们分别于2021年、2022年和2023年在巴西、墨西哥和智利推出了数字资产功能，作为Mercado Pago账户的一部分。这项服务允许我们数百万用户通过我们的界面购买、持有和出售选定的数字资产，而无需离开Mercado Pago应用程序，同时由合作伙伴担任托管人并提供区块链基础设施平台。所有用户均可通过其Mercado Pago账户使用此功能。2024年和2025年，我们在巴西、墨西哥和智利推出了与美元挂钩的稳定币“Meli D ó lar”。我们的忠诚度计划的会员将在Meli D ó lar中获得现金返还，所有Mercado Pago用户都可以购买、持有和出售稳定币，而无需支付任何费用。
报告部分和地理信息
我们的分部报告基于地理位置，这是我们管理层目前用来评估分部业绩的标准。我们的地理区域是巴西、墨西哥、阿根廷和其他国家（包括百慕大、智利、中国、哥伦比亚、哥斯达黎加、厄瓜多尔、秘鲁、乌拉圭和美国）。尽管我们讨论了我们业务的长期趋势，但我们的政策是不提供传统意义上的收益指导。我们认为，不确定的条件使得对近期结果的预测变得困难。此外，我们寻求主要关注公司长期福利的决策，并认为关注短期收益并不最符合我们股东的利益。我们相信，关键战略举措的执行以及我们对市场长期增长的预期将最好地创造股东价值。长期关注可能会使行业分析师和市场更难评估我们公司的价值，这可能会降低我们普通股的价值，或者允许采用短期策略的竞争对手比我们增长更快。因此，我们鼓励潜在投资者在对我们的普通股进行投资之前考虑这一策略。
下表列出截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度我们按分部划分的综合净收入和财务收入的百分比：
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截至12月31日止年度，
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（占合并净收入和财务收入总额的百分比）
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2025 | 2024 |
2023(1)
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巴西
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52.6 | % | 54.9 | % | 51.8 | % | |||||||||||
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墨西哥
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22.4 | 22.4 | 20.3 | ||||||||||||||
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阿根廷
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20.6 | 18.4 | 23.5 | ||||||||||||||
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其他国家
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4.4 | 4.3 | 4.4 | ||||||||||||||
(1) 由于某些财务业绩的列报方式发生变化，为与当前的列报方式保持一致而进行了重铸。请参阅附注2 –重要会计政策摘要-某些财务业绩的列报方式发生变化以及将2023年业绩重新分类至我们的经审计综合财务报表，以了解更多详情。
与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的净收入和财务收入在“项目7 ——管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——经营成果——净收入和财务收入”中进行了描述。
40|美客多，公司。
关键会计政策和估计
编制我们的经审核综合财务报表及相关附注，要求我们作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响资产、负债、收入和支出的呈报金额，以及或有资产和负债的相关披露。我们的估计基于历史经验和我们认为在当时情况下合理的各种其他假设，其结果构成对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。管理层已与我们的审计委员会和董事会讨论了这些估计的制定、选择和披露。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。
如果一项会计政策要求根据作出估计时高度不确定事项的假设作出会计估计，并且如果合理地可以使用不同的估计，或合理地可能定期发生的会计估计变更可能对合并财务报表产生重大影响，则该会计政策被视为至关重要。我们认为，以下关键会计政策反映了编制我们经审计的综合财务报表时使用的更重要的估计和假设。您应结合我们的经审计综合财务报表及其附注以及本报告中包含的其他披露内容阅读以下关于关键会计政策、判断和估计的描述。
有关我们的关键会计政策和估计的分析，请参阅附注2 –本报告其他部分所载我们经审计综合财务报表的重要会计政策摘要。
呆账备抵
对于产品类型、国别、未付分期、拖欠天数等相关因素具有相似风险特征的应收贷款，我们基于集体评估估算存续期预期信用损失准备。对信用卡组合的表外未使用约定贷款承诺风险敞口的当前预期信用损失（“CECL”）的计量采用了相同的方法。整个存续期内的预期信用损失是通过将违约概率和给定违约损失模型应用于每月预计风险敞口，然后使用投资组合的贷款利率将这些现金流折现为现值来确定的，该利率估计为符合投资组合分部的所有贷款的原始有效利率的加权平均值。违约概率是对应收贷款在给定时间范围内违约的可能性的估计。对于大多数产品，违约概率模型（“PDs”）是使用生存方法估计的；这些PDs是使用通过时间的个体违约信息构建的，考虑到随着全球、区域和国内宏观经济表现的复杂性和可能结果增加，使用三种概率加权宏观经济情景（基础、乐观和悲观）的预期未来拖欠率（前瞻性模型），从而使模型包括宏观经济前景或预测以及近期表现。利用该模型，我们估计了每个拖欠桶、产品类型和国家的边际月度违约概率。每个边际月度违约概率代表不同的可能违约情景。然而，对于资产支持贷款等历史信息有限的新产品，我们使用滚动利率/过渡来估计PD，直到有足够的历史可用于迁移到完全实证方法。违约时的风险敞口等于应收账款的预期未偿本金、利息和其他允许的余额。我们估计贷款组合在每一个可能的违约时刻的违约风险敞口，这意味着上述每一种可能的情况。对于信用卡贷款，我们根据历史信息估计一个摊销模式。此外，对于巴西信用卡贷款，我们酌情使用根据条款和条件估计的一个月信用转换系数（“CCF”），考虑到信用卡组合数量的增加。违约损失（“LGD”）是违约风险敞口中无法收回的百分比。LGD是使用work-out和Chainladder方法估算的。该百分比取决于逾期天数、产品类型和国家，并通过衡量违约信贷的历史回收率的平均值进行估计。对于资产支持产品，由于几乎没有信息可以应用work-out或Chainladde方法，我们使用巴塞尔III准则进行信用风险管理。CECL的衡量是基于概率加权情景（每个月的违约概率），针对过去的事件、当前的情况和调整，以反映对未来经济状况的合理和可支持的预测。当管理层认为有必要时，我们使用专家信用判断叠加来反映CECL模型产生的结果中没有捕捉到的因素。考虑到违约概率假设增加10%，我们将确认我们的应收贷款呆账准备金和信用卡组合的表外未使用约定贷款承诺增加约9900万美元。
我们认为，与应收贷款呆账准备相关的会计估计是一项关键的会计估计，因为它需要管理层做出复杂的假设和情景来估计CECL。
或有事项
关于某些未决诉讼和其他索赔，我们估计了可能损失的范围，并通过在我们的综合损益表中的费用计提了此类损失。这些估计是基于我们对每个资产负债表日对公司提起诉讼的事实和情况以及历史信息的评估，可能会根据新信息和未来事件发生变化。
我们不时会卷入日常经营过程中出现的纠纷。我们目前参与了“项目3 ——法律程序”和附注14 ——我们经审计的合并财务报表的承诺和或有事项中讨论的某些程序。我们认为，我们对针对我们的索赔有立功抗辩，我们将据此进行自我辩护。然而，即使成功，我们的防守也可能代价高昂，并可能占用管理层的时间。如果原告在某些索赔上胜诉，我们可能会被迫支付实质性损害赔偿或修改我们的业务做法。任何这些后果都可能对我们的业务造成重大损害，并可能对我们的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
41|美客多，公司。
所得税
我们被要求根据我们经营所在的每个税务管辖区的应税收入以及我们的资产和负债的账面和税基之间的暂时性差异确认所得税准备金。这一过程需要计算每个司法管辖区目前已颁布的税法下的应缴税款，并分析我们的资产和负债的账面和税基之间的暂时性差异，包括各种应计、备抵、折旧和摊销。这些暂时性差异的税务影响以及我们的税收净经营亏损带来的估计税收利益在我们的综合资产负债表中作为递延税项资产和负债报告。我们还评估了我们的递延所得税净资产从未来应纳税所得额中变现的可能性。如果我们认为我们的部分或全部递延所得税资产很可能无法变现，我们建立估值备抵。就我们在一个时期内建立估值备抵或更改备抵而言，我们在合并损益表中以相应增加或减少的“所得税费用”项目反映该变化。有关所得税的更多信息，请参阅附注2 –重要会计政策摘要和附注13 –我们经审计的综合财务报表的所得税。
经营成果
经营成果的主要趋势
本节中包含的信息列出了所列年份的某些数据，这些数据来自我们的综合损益表。这些信息应与我们经审计的合并财务报表以及本报告其他部分所载这些报表的附注一并阅读。
净收入和财务收入
我们将收入分为四个地理报告部分。在我们的每个细分领域中，我们提供的服务和我们销售的产品通常分为两个不同的收入来源：“商业”和“金融科技”。
商业收入主要来自：
■包括最终价值费和固定费用的市场费用。最终价值费是指商品成功售出后向卖方收取的销售价值的百分比，而固定费用是指低于一定商品价值的某些交易的固定费用；
■第一方销售，在货物控制权转移时产生，在交付给我们的客户时产生；
■运费，这是通过我们的运输服务交付物品时产生的。当我们作为代理时，来自运输服务的收入在第三方销售成功达成交易时确认，并在扣除第三方承运人收取的运输成本后列报。当我们作为委托人时，运输服务产生的收入在向客户交付货物时确认，并按总额列报。此外，公司产生仓储费，就公司履约设施的使用向卖方收取；
■因通过产品搜索（产品广告和品牌广告）和展示形式（包括视频广告和展示程序化）向卖家、供应商、品牌和其他人提供广告服务而产生的广告销售费用，分别根据点击次数和展示次数确认；
■由于在车辆、房产和服务中提供的产品而产生的分类广告费用，这些费用向选择在我们的网站中给予其商品更大曝光率的卖家收取；
■与MELI +会员资格和第三方数字内容订阅相关的订阅费；以及
■其他辅助业务的费用。
金融科技收入和财务收入归属于：
■与场外平台交易相关的向卖家收取的代表已处理支付量百分比的佣金；
■当买家选择通过我们的Mercado Pago平台分期付款时，我们收取额外费用的佣金，用于在我们的Marketplace平台上或在我们的Marketplace平台外发生的交易；
■根据我们的贷款解决方案发放的信用卡、商户、消费者和资产支持贷款的利息、现金垫款和费用；
■我们资产管理产品的收入；
■作为Mercado Pago活动一部分的投资所赚取的利息，包括因金融科技法规而需要的利息，扣除与我们的资产管理产品相关的传递给我们巴西用户的利息收益；
■我们从使用Mercado Pago信用卡和借记卡进行的交易中收取的佣金；
■移动销售点产品销售收入；
■保险科技费用收入；
■当我们的卖家选择提取现金时，我们收取的额外费用的佣金；以及
■其他辅助服务的费用。
42|美客多，公司。
虽然我们也在Marketplace上处理付款，但我们不会向卖家收取这项服务的额外佣金，因为它已经包含在我们收取的Marketplace终值费用中。
各国业务的功能货币为本国本币，但阿根廷除外，由于阿根廷是高度通货膨胀的经济体，其功能货币为美元。我们的净收入和财务收入以多种外币产生，然后按月平均汇率换算成美元。有关外币换算的进一步详情，请参阅附注2 –我们经审核综合财务报表的重要会计政策摘要。
鉴于使用我们平台的卖家和买家数量众多，我们的客户收入基础高度分散。截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度，没有单一客户占我们净收益和财务收入的比例超过5.0%。
我们的净收入和财务收入在2025年期间有所增长，这得益于我们的贷款解决方案产生的信贷增长、由于在我们的Mercado Pago平台中分期付款而导致的总支付量和费用增加，以及商品总量的增长。
下表汇总了我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合净收入和财务收入：
| 截至12月31日止年度， | 2024年至2025年变化 | 截至12月31日止年度， | 2023年至2024年变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 以美元计 | 在% | 2024 |
2023(1)
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以美元计 | 在% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 | $ | 28,893 | $ | 20,777 | $ | 8,116 | 39.1% | $ | 20,777 | $ | 15,107 | $ | 5,670 | 37.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) 由于某些财务业绩的列报方式发生变化，为与当前的列报方式保持一致而进行了重铸。请参阅附注2 –重要会计政策摘要-某些财务业绩的列报方式发生变化以及将2023年业绩重新分类至我们的经审计综合财务报表，以了解更多详情。
下表汇总了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度我们按收入流和地域分部划分的综合净收入和财务收入：
| 合并净收入和财务收入 | 截至12月31日止年度， | 2024年至2025年变化 | 截至12月31日止年度， | 2023年至2024年变化 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 以美元计 | 在% | 2024 |
2023(1)
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以美元计 | 在% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业 | $ | 9,184 | $ | 7,038 | $ | 2,146 | 30.5 | % | $ | 7,038 | $ | 4,512 | $ | 2,526 | 56.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Fintech | 6,017 | 4,368 | 1,649 | 37.8 | 4,368 | 3,309 | 1,059 | 32.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 15,201 | 11,406 | 3,795 | 33.3 | 11,406 | 7,821 | 3,585 | 45.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
墨西哥
|
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| 商业 | 4,185 | 3,072 | 1,113 | 36.2 | 3,072 | 1,979 | 1,093 | 55.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Fintech | 2,290 | 1,592 | 698 | 43.8 | 1,592 | 1,092 | 500 | 45.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 6,475 | 4,664 | 1,811 | 38.8 | 4,664 | 3,071 | 1,593 | 51.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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阿根廷
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业 | 2,034 | 1,407 | 627 | 44.6 | 1,407 | 1,261 | 146 | 11.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Fintech | 3,928 | 2,411 | 1,517 | 62.9 | 2,411 | 2,289 | 122 | 5.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5,962 | 3,818 | 2,144 | 56.2 | 3,818 | 3,550 | 268 | 7.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他国家 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业 | 891 | 642 | 249 | 38.8 | 642 | 449 | 193 | 43.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Fintech | 364 | 247 | 117 | 47.4 | 247 | 216 | 31 | 14.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1,255 | 889 | 366 | 41.2 | 889 | 665 | 224 | 33.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业 | 16,294 | 12,159 | 4,135 | 34.0 | 12,159 | 8,201 | 3,958 | 48.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Fintech | 12,599 | 8,618 | 3,981 | 46.2 | 8,618 | 6,906 | 1,712 | 24.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 28,893 | $ | 20,777 | $ | 8,116 | 39.1 | % | $ | 20,777 | $ | 15,107 | $ | 5,670 | 37.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
(1) 由于某些财务业绩的列报方式发生变化，为与当前的列报方式保持一致而进行了重铸。请参阅附注2 –重要会计政策摘要-某些财务业绩的列报方式发生变化以及将2023年业绩重新分类至我们的经审计综合财务报表，以了解更多详情。
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有关截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度按类似产品和服务分类的净收入和财务收入的更多信息，请参见附注8 –我们经审计的综合财务报表的分部。
与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度，我们的商业收入增长了41.35亿美元，增幅为34.0%。商业收入增加的主要原因是：
■商业服务收入增加26.74亿美元，主要与商品总量增长26.4%和低商品总量交易的固定费用贡献增加有关。扣除收入的航运承运人成本减少4200万美元，从截至2024年12月31日止年度的10.21亿美元降至截至2025年12月31日止年度的9.79亿美元，主要是由于2025年第一季度我们作为委托人而不是代理人的航运服务份额增加；和
■我们的商业产品销售收入增加了14.61亿美元，主要是在巴西、墨西哥和阿根廷。
我们的金融科技收入增长46.2%，从截至2024年12月31日止年度的86.18亿美元增至截至2025年12月31日止年度的12.599亿美元。这一增长主要产生于：
■我们的Credits收入增加了22.58亿美元，这主要是由于更高的来源。
■我们来自金融服务和收入的收入增加了17.16亿美元，主要与我们的平台外交易费用和融资交易有关，这是由于我们的总支付量增加了41.3%。
巴西
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，巴西的商业收入增长了30.5%。这一增长是由于我们的商务服务收入增加了11.64亿美元，以及我们的商务产品销售收入增加了9.82亿美元。与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，金融科技收入增长了37.8%，增加了16.49亿美元，这主要是由于我们的信贷收入增加了12.36亿美元，以及我们的金融服务和收入收入增加了4.13亿美元。
墨西哥
截至2025年12月31日止年度，墨西哥的商业收入较2024年增长36.2%。这一增长是由于我们的商务服务收入增加了8.24亿美元，以及我们的商务产品销售收入增加了2.89亿美元。与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，金融科技收入增长了43.8%，增加了6.98亿美元，这主要是由于我们的信贷收入增加了3.61亿美元，以及我们的金融服务和收入收入增加了3.31亿美元。
阿根廷
与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，阿根廷的商业收入增长了44.6%。这一增长是由于我们的商务服务收入增加了5.15亿美元，以及我们的商务产品销售收入增加了1.12亿美元。与2024年相比，截至2025年12月31日止年度，金融科技收入增长62.9%，增加了15.17亿美元，这主要是由于我们的金融服务和收入收入增加了8.61亿美元，以及我们的信贷收入增加了6.56亿美元。
下表列出了我们的净收入和财务收入总额以及这些净收入和财务收入在下述期间的连续季度增长：
| 季度末 | |||||||||||||||||||||||
| 3月31日， | 6月30日， | 9月30日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | |||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 | $ | 5,935 | $ | 6,790 | $ | 7,409 | $ | 8,759 | |||||||||||||||
| 与上一季度相比变化百分比 | (2%) | 14% | 9% | 18% | |||||||||||||||||||
| 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 | $ | 4,333 | $ | 5,073 | $ | 5,312 | $ | 6,059 | |||||||||||||||
| 与上一季度相比变化百分比 | (2%) | 17% | 5% | 14% | |||||||||||||||||||
|
2023(1)
|
|||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 | $ | 3,186 | $ | 3,585 | $ | 3,927 | $ | 4,409 | |||||||||||||||
| 与上一季度相比变化百分比 | 2% | 13% | 10% | 12% | |||||||||||||||||||
(1) 由于某些财务业绩的列报方式发生变化，为与当前的列报方式保持一致而进行了重铸。请参阅附注2 –重要会计政策摘要-某些财务业绩的列报方式发生变化以及将2023年业绩重新分类至我们的经审计综合财务报表，以了解更多详情。
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下表分别列出截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度与2024年和2023年同期相比，以当地货币计算的净收入和财务收入增长情况：
| 变化自 | |||||||||||
| （以当地货币计算的收入增长百分比） |
2024年至2025年(1)
|
2023年至2024年(2)
|
|||||||||
| 巴西 | 37.0 | % | 58.5 | % | |||||||
| 墨西哥 | 43.5 | 58.7 | |||||||||
|
阿根廷(3)
|
111.7 | 244.0 | |||||||||
| 其他国家 | 40.8 | 44.1 | |||||||||
| 合并总额 | 52.4 | % | 101.5 | % | |||||||
(1)当地货币收入增长是通过使用2024年期间每个月的平均每月汇率并将其应用于2025年的相应月份来计算的，从而计算出如果一年到下一年的汇率保持稳定，我们的财务结果将是什么。有关外汇中性措施的详细信息，另见“非GAAP财务业绩衡量标准”部分。
(2)当地货币收入增长是通过使用2023年期间每个月的平均每月汇率并将其应用于2024年的相应月份来计算的，从而计算出如果一年到下一年的汇率保持稳定，我们的财务结果将是什么。有关外汇中性措施的详细信息，另见“非GAAP财务业绩衡量标准”部分。
(3)截至2025年12月31日和2023年12月31日止年度，我们阿根廷分部的年均通胀率分别为44.5%和127.9%，高于阿根廷官方汇率对美元的年均涨幅分别为35.4%和120.0%，而截至2024年12月31日止年度，我们阿根廷分部的年均通胀率为236.8%，低于阿根廷官方汇率对美元的年均涨幅240.5%。另见"项目1a。风险因素-与在拉丁美洲开展业务有关的风险-我们开展业务时使用的当地货币受到贬值、波动和外汇管制的影响。"
净收入成本和财务费用
净收入成本和财务费用主要包括运输运营成本（包括仓储成本）、承运人和其他运营成本、销售商品成本、收款费用、销售税、与我们的金融科技业务相关的融资成本、防欺诈费用、托管和站点运营费、与出口关税相关的某些预扣税款、对客户支持人员的补偿以及折旧和摊销。下表列出了所示年份的净收入成本和财务费用：
| 截至12月31日止年度， | 2024年至2025年变化 | 截至12月31日止年度， | 2023年至2024年变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 以美元计 | 在% | 2024 |
2023(1)
|
以美元计 | 在% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入成本和财务费用 | $ | 16,035 | $ | 11,200 | $ | 4,835 | 43.2% | $ | 11,200 | $ | 7,517 | $ | 3,683 | 49.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
占净收入和财务收入的百分比
|
55.5% | 53.9% | 53.9% | 49.8% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) 由于某些财务业绩的列报方式发生变化，为与当前的列报方式保持一致而进行了重铸。请参阅附注2 –重要会计政策摘要-某些财务业绩的列报方式发生变化以及将2023年业绩重新分类至我们的经审计综合财务报表，以了解更多详情。
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度相比，净收入成本和财务费用增加的主要原因是：i）航运运营和承运人成本增加19.12亿美元；ii）主要在巴西、墨西哥和阿根廷的商品销售成本增加11.66亿美元；iii）我们所有主要部门的收款费用增加5.33亿美元，由于Mercado Pago在这些国家的总支付量增加；iv）其他金融科技成本增加5.23亿美元，主要与Mercado Pago的融资成本增加有关；v）销售税增加4.18亿美元；vi）托管和站点运营费增加2.1亿美元。
我们在巴西、阿根廷和哥伦比亚的子公司需要对收入缴纳一定的税，这些税被归类为净收入成本和财务费用。这些税收分别占截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度净收入和财务收入的6.2%、6.6%和7.7%。
毛利率
我们的毛利率定义为净收入和财务收入总额减去净收入和财务费用的总成本，占净收入和财务收入的百分比。
我们的成本结构直接受到我们服务的运营水平的影响，我们关于毛利的战略计划建立在充足的流动性为费用和投资提供资金以及具有成本效益的资本结构等因素之上。
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，我们的毛利率分别为44.5%及46.1%。我们的毛利率下降主要是由于我们在巴西的免费送货门槛降低，以及我们的商品销售成本和与我们的金融科技业务相关的融资成本增加，占净收入和财务收入的百分比，部分被我们的收款费和销售税的下降所抵消，占净收入和财务收入的百分比。
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未来，如果我们由于营销举措或建立我们的物流网络以及如果我们未能在我们的收入成本结构与我们的净收入和财务收入趋势之间保持适当的关系，保持我们的销售商品业务的增长，该业务的纯产品利润率较低，我们的毛利率可能会继续下降。
产品和技术开发费用
我们的产品和技术开发相关费用主要包括对我们的工程和网络开发人员的补偿（包括长期保留计划补偿）、与产品和技术开发相关的折旧和摊销费用、与出口关税相关的某些预扣税款、电信成本以及支付给向我们提供技术维护服务的第三方供应商的款项。下表列示了所示年份的产品和技术开发费用：
| 截至12月31日止年度， | 2024年至2025年变化 | 截至12月31日止年度， | 2023年至2024年变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 以美元计 | 在% | 2024 | 2023 | 以美元计 | 在% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 产品和技术开发 | $ | 2,269 | $ | 1,934 | $ | 335 | 17.3% | $ | 1,934 | $ | 1,831 | $ | 103 | 5.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
占净收入和财务收入的百分比
|
7.9% | 9.3% | 9.3% | 12.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度相比，产品和技术开发费用增加的主要原因是：i）工资和工资增加1.82亿美元，主要与我们的产品和技术开发员工人数增加11%以及LTRP下应计金额增加有关；ii）技术维护费用增加1.13亿美元；及iii）其他产品和技术开发费用增加5200万美元，主要与公司间出口服务计费关税相关的预扣税款增加有关。
我们认为，产品和技术开发是我们的关键竞争优势之一，我们打算继续投资招聘工程师，以满足客户群日益复杂的产品期望。
销售和营销费用
我们的销售和营销费用主要包括与通过线上和线下广告营销我们的平台相关的成本以及与门户网站、搜索引擎的协议以及与战略营销计划相关的其他销售费用、与我们的买家保护计划相关的费用、参与这些活动的员工的工资（包括长期保留计划补偿）、与我们的Mercado Pago业务相关的退款、品牌推广计划、为我们的用户进行的营销活动以及折旧和摊销费用。
我们与门户网站、搜索引擎、社交网络、广告网络和其他网站签订协议，以吸引互联网用户进入Mercado Libre市场，并将他们转化为我们平台上的注册用户和活跃交易者。
我们还通过我们的客户支持努力，在吸引、发展和发展我们的卖家社区方面精耕细作。我们在大部分运营中都有专门的专业人员，他们通过参加贸易展、研讨会和会议与卖家合作，为他们提供重要的工具和技能，以成为我们平台上的有效卖家。
下表列示了所示年份的销售和营销费用：
| 截至12月31日止年度， | 2024年至2025年变化 | 截至12月31日止年度， | 2023年至2024年变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 以美元计 | 在% | 2024 | 2023 | 以美元计 | 在% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售与市场营销 | $ | 3,219 | $ | 2,191 | $ | 1,028 | 46.9% | $ | 2,191 | $ | 1,736 | $ | 455 | 26.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
占净收入和财务收入的百分比
|
11.1% | 10.5% | 10.5% | 11.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度相比，销售和营销费用增加的主要原因是：i）我们所有主要部门的线上和线下营销费用增加6.37亿美元；ii）我们的买家保护计划费用增加1.47亿美元；以及iii）工资和工资增加1.31亿美元，主要与我们的销售和营销员工人数增加55%以及LTRP下应计金额增加有关。
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呆账拨备
呆账准备包括我们金融资产的当前预期信用损失，主要是应收贷款。下表列示所示年度的呆账费用拨备：
| 截至12月31日止年度， | 2024年至2025年变化 | 截至12月31日止年度， | 2023年至2024年变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 以美元计 | 在% | 2024 | 2023 | 以美元计 | 在% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 呆账拨备 | $ | 3,091 | $ | 1,858 | $ | 1,233 | 66.4% | $ | 1,858 | $ | 1,050 | $ | 808 | 77.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
占净收入和财务收入的百分比
|
10.7% | 8.9% | 8.9% | 7.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度相比，呆账拨备增加12.33亿美元，主要是由于发起增长61%（主要与信用卡、消费者和商家产品有关）。
一般和行政费用
我们的一般和行政费用主要包括管理和行政人员的工资、非雇员董事薪酬、长期保留计划薪酬、法律、审计和其他专业服务的费用、或有事项、保险费用、办公空间租赁费用、数字资产公允价值变动、差旅和业务费用，以及折旧和摊销费用。我们的一般和行政费用包括以下领域的成本：一般管理、财务、财务、内部审计、行政、会计、税务、法律和人力资源。下表列出所列年份的一般和行政费用：
| 截至12月31日止年度， | 2024年至2025年变化 | 截至12月31日止年度， | 2023年至2024年变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 以美元计 | 在% | 2024 | 2023 | 以美元计 | 在% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政 | $ | 1,078 | $ | 963 | $ | 115 | 11.9% | $ | 963 | $ | 766 | $ | 197 | 25.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
占净收入和财务收入的百分比
|
3.7% | 4.6% | 4.6% | 5.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度相比，一般和行政费用增加的主要原因是：i）薪金和工资增加7500万美元，主要与一般和行政人员人数增加12%以及LTRP项下应计金额增加有关；ii）其他一般和行政费用增加3200万美元，主要与公司间出口服务计费关税相关的预扣税增加有关。
营业收入利润率
我们的营业收入利润率定义为营业收入占净收入和财务收入的百分比。
我们的营业利润率受到我们的营业费用结构的影响，该结构主要包括我们的员工工资、与我们为推广我们的服务而进行的那些活动相关的销售和营销费用、主要与我们的应收贷款组合以及产品和技术开发费用相关的呆账拨备，以及其他营业费用。随着我们不断发展并专注于扩大我们在该地区的领导地位，我们将继续投资于产品和技术开发以及销售和营销，以促进我们的服务并捕捉长期商机。因此，我们的营业收入利润率可能会下降。
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度相比，我们的营业利润率从12.7%降至11.1%。
这一下降主要是由于我们在巴西的免费送货门槛降低，同时由于我们的信用卡组合扩大，增加了呆账拨备，以及净收入和财务费用成本占净收入和财务收入的百分比，部分被产品和技术开发以及一般和管理费用占净收入和财务收入的百分比下降所抵消。
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其他收入（支出），净额
其他收入（支出）净额主要包括来自我们的投资和现金等价物的利息收入、与Mercado Pago业务无关的金融负债相关的利息支出和其他财务费用，以及外币损益。下表列示所示年份的其他收入（支出）净额：
| 截至12月31日止年度， | 2024年至2025年变化 | 截至12月31日止年度， | 2023年至2024年变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 以美元计 | 在% | 2024 |
2023(1)
|
以美元计 | 在% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入（支出），净额 | $ | (359) | $ | (199) | $ | (160) | 80.4% | $ | (199) | $ | (654) | $ | 455 | (69.6%) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
占净收入和财务收入的百分比
|
(1.2%) | (1.0%) | (1.0%) | (4.3%) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) 由于某些财务业绩的列报方式发生变化，为与当前的列报方式保持一致而进行了重铸。请参阅附注2 –重要会计政策摘要-某些财务业绩的列报方式发生变化以及将2023年业绩重新分类至我们的经审计综合财务报表，以了解更多详情。
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度相比，其他费用净额增加主要是由于外汇损失增加1.55亿美元，主要是由于我们的阿根廷（外汇损失增加2.54亿美元）、乌拉圭和西班牙子公司，部分被我们的巴西和墨西哥子公司的外汇收益所抵消。
所得税
我们须在美国缴纳联邦和州所得税，以及在我们经营所在的多个司法管辖区缴纳外国税。我们的纳税义务包括在这些司法管辖区产生的当期和递延所得税。我们按照负债会计法核算所得税。当根据现有证据，我们的全部或部分递延税项资产很可能无法变现时，将记录估值备抵。因此，我们的所得税费用包括当前应付的税款（如果有的话）（鉴于在某些司法管辖区我们仍然有净经营亏损结转），加上我们在每个期间的递延所得税资产和负债的变化。
下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的所得税构成：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 当前： | ||||||||||||||||||||
| 美国 | $ | 35 | $ | 64 | $ | 41 | ||||||||||||||
| 非美国 | 1,279 | 700 | 812 | |||||||||||||||||
| 1,314 | 764 | 853 | ||||||||||||||||||
| 延期： | ||||||||||||||||||||
| 美国 | 71 | 17 | 36 | |||||||||||||||||
| 非美国 | (540) | (260) | (320) | |||||||||||||||||
| (469) | (243) | (284) | ||||||||||||||||||
| 所得税费用 | $ | 845 | $ | 521 | $ | 569 | ||||||||||||||
下表列示所示年度的所得税费用：
| 截至12月31日止年度， | 2024年至2025年变化 | 截至12月31日止年度， | 2023年至2024年变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 以美元计 | 在% | 2024 | 2023 | 以美元计 | 在% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税费用 | $ | 845 | $ | 521 | $ | 324 | 62.2 | % | $ | 521 | $ | 569 | $ | (48) | (8.4 | %) | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
占净收入和财务收入的百分比
|
2.9 | % | 2.5% | 2.5% | 3.8% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度相比，所得税费用增加主要是由于阿根廷的所得税费用增加，原因是应税收入增加，与税收通胀调整相关的扣除额减少，而墨西哥的所得税费用增加与应税收入增加相关。这一增长被2025年巴西的所得税收益部分抵消，主要是由于该部分的递延所得税资产增加。
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我们的有效税率定义为所得税费用占所得税费用前净收入的百分比。
下表汇总了我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的有效税率变化：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 实际税率 | 29.7 | % | 21.4 | % | 36.6 | % | |||||||||||
与2024年相比，我们截至2025年12月31日止年度的有效税率在很大程度上有所增加，这主要是由于阿根廷与税收通胀调整相关的扣除额减少。
递延所得税
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日我们在估值备抵前的递延所得税资产的构成：
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 递延所得税资产 | 2025 | 在% | 2024 | 在% | |||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||
| 巴西 | $ | 1,012 | 42.4 | % | $ | 472 | 32.7 | % | |||||||||||||||
| 美国 | 718 | 30.1 | 545 | 37.8 | |||||||||||||||||||
| 墨西哥 | 468 | 19.6 | 314 | 21.8 | |||||||||||||||||||
| 阿根廷 | 107 | 4.5 | 56 | 3.9 | |||||||||||||||||||
| 其他国家 | 80 | 3.4 | 56 | 3.8 | |||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 2,385 | 100.0 | % | $ | 1,443 | 100.0 | % | |||||||||||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的递延税项资产主要包括i）呆账备抵，分别占我们总递延税项资产的33.1%和25.7%；ii）美国外国税收抵免，分别占我们总递延税项资产的29.3%和36.6%；（iii）拨备，分别占我们总递延税项资产的19.9%和21.4%。
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日我们的亏损结转递延所得税资产的构成：
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 亏损结转 | 2025 | 在% | 2024 | 在% | |||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||
| 巴西 | $ | 149 | 81.0 | % | $ | 9 | 14.1 | % | |||||||||||||||
| 阿根廷 | 11 | 6.0 | 4 | 6.3 | |||||||||||||||||||
| 墨西哥 | — | — | 35 | 54.7 | |||||||||||||||||||
| 其他国家 | 24 | 13.0 | 16 | 24.9 | |||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 184 | 100.0 | % | $ | 64 | 100.0 | % | |||||||||||||||
我们还评估了我们的递延所得税净资产从未来应纳税所得额中变现的可能性。在我们认为部分或全部递延所得税资产实现可能性较大的情况下，我们建立估值备抵。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的估值备抵分别为7.64亿美元和5.84亿美元。
49|美客多，公司。
下表汇总了我们截至2025年12月31日和2024年12月31日的估值备抵构成：
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 估值津贴 | 2025 | 在% | 2024 | 在% | |||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||
| 美国 | $ | 711 | 93.1 | % | $ | 544 | 93.2 | % | |||||||||||||||
| 墨西哥 | 22 | 2.9 | 19 | 3.3 | |||||||||||||||||||
| 阿根廷 | 9 | 1.1 | 7 | 1.2 | |||||||||||||||||||
| 其他国家 | 22 | 2.9 | 14 | 2.3 | |||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 764 | 100.0 | % | $ | 584 | 100.0 | % | |||||||||||||||
我们的估值备抵是基于我们的评估，即递延税项资产很可能不会变现。估值备抵的波动将取决于每个国家的业务产生应税收入的能力，或我们执行允许我们使用上述递延税项资产的未来税务规划策略。如果我们在一个时期内建立估值备抵或更改备抵，我们会在我们的综合损益表中以相应的税项拨备增加或减少来反映该变化。
我们未来的有效税率可能会受到以下因素的不利影响：在我们的法定税率较低的国家，收益低于预期，而在我们的法定税率较高的国家，收益高于预期，我们的递延税项资产或负债的估值发生变化，或税法、法规或会计原则的变化或解释。
第二支柱
经济合作与发展组织（“OECD”）/G20关于税基侵蚀和利润转移的包容性框架公布了第二支柱示范规则，旨在应对全球经济数字化带来的税收挑战。全球防基侵蚀示范规则（GLOBE规则或支柱二示范规则）适用于每一合并财务报表收入超过7.5亿欧元的跨国企业，该规则寻求实现全球最低15%的税收设定。
虽然GloBE规则的框架是全球性的，但这些规则将通过采用这些规则的司法管辖区颁布的立法来实施。GlobE规则已由西班牙、乌拉圭和巴西的立法机构通过，在西班牙自2023年12月31日或之后开始的财政年度生效，在巴西和乌拉圭自2024年12月31日或之后开始的财政年度生效。截至2025年12月31日止年度，不存在与《环球业务规则》有关的应计税费。
2026年1月，经合组织/二十国集团包容性框架批准了并排（SBS）一揽子计划，适用于2026年1月1日或之后开始的财政年度。这一一揽子计划预计将把美国父母群体排除在IIR（“收入纳入规则”）和UTPR（“欠税利润规则”）的适用范围之外，但不排除在QDMTT（“合格的国内最低充值税”）之外。虽然这些措施尚未被纳入国内立法，但预计相关司法管辖区将在未来几个月内通过这些措施。
分段信息
有关我们的报告分部的详细说明，请参见附注8 –我们经审计的综合财务报表的分部。
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 其他国家 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 | $ | 15,201 | $ | 6,475 | $ | 5,962 | $ | 1,255 | $ | 28,893 | |||||||||||||||||||
| 分部总成本 | (13,126) | (5,304) | (3,481) | (1,079) | (22,990) | ||||||||||||||||||||||||
| 直接贡献 | $ | 2,075 | $ | 1,171 | $ | 2,481 | $ | 176 | $ | 5,903 | |||||||||||||||||||
|
直接贡献边际
|
13.7 | % | 18.1 | % | 41.6 | % | 14.0 | % | 20.4 | % | |||||||||||||||||||
50|美客多，公司。
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 其他国家 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 | $ | 11,406 | $ | 4,664 | $ | 3,818 | $ | 889 | $ | 20,777 | |||||||||||||||||||
| 分部总成本 | (9,120) | (3,810) | (2,143) | (772) | (15,845) | ||||||||||||||||||||||||
| 直接贡献 | $ | 2,286 | $ | 854 | $ | 1,675 | $ | 117 | $ | 4,932 | |||||||||||||||||||
|
直接贡献边际
|
20.0 | % | 18.3 | % | 43.9 | % | 13.2 | % | 23.7 | % | |||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度至2025年12月31日止年度的变动 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 其他国家 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 以美元计 | $ | 3,795 | $ | 1,811 | $ | 2,144 | $ | 366 | $ | 8,116 | |||||||||||||||||||
| 在% | 33.3% | 38.8% | 56.2% | 41.2% | 39.1% | ||||||||||||||||||||||||
| 分部总成本 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 以美元计 | $ | (4,006) | $ | (1,494) | $ | (1,338) | $ | (307) | $ | (7,145) | |||||||||||||||||||
| 在% | 43.9% | 39.2% | 62.4% | 39.8% | 45.1% | ||||||||||||||||||||||||
| 直接贡献 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 以美元计 | $ | (211) | $ | 317 | $ | 806 | $ | 59 | $ | 971 | |||||||||||||||||||
| 在% | (9.2%) | 37.1% | 48.1% | 50.4% | 19.7% | ||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 其他国家 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 | $ | 11,406 | $ | 4,664 | $ | 3,818 | $ | 889 | $ | 20,777 | |||||||||||||||||||
| 分部总成本 | (9,120) | (3,810) | (2,143) | (772) | (15,845) | ||||||||||||||||||||||||
| 直接贡献 | $ | 2,286 | $ | 854 | $ | 1,675 | $ | 117 | $ | 4,932 | |||||||||||||||||||
|
直接贡献边际
|
20.0 | % | 18.3 | % | 43.9 | % | 13.2 | % | 23.7 | % | |||||||||||||||||||
|
截至2023年12月31日止年度(1)
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 其他国家 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 | 7,821 | 3,071 | 3,550 | 665 | 15,107 | ||||||||||||||||||||||||
| 分部总成本 | (5,960) | (2,371) | (1,870) | (615) | (10,816) | ||||||||||||||||||||||||
| 直接贡献 | 1,861 | 700 | 1,680 | 50 | 4,291 | ||||||||||||||||||||||||
| 直接贡献边际 | 23.8 | % | 22.8 | % | 47.3 | % | 7.5 | % | 28.4 | % | |||||||||||||||||||
(1) 由于某些财务业绩的列报方式发生变化，为与当前的列报方式保持一致而进行了重铸。请参阅附注2 –重要会计政策摘要-某些财务业绩的列报方式发生变化以及将2023年业绩重新分类至我们的经审计综合财务报表，以了解更多详情。
51|美客多，公司。
| 截至2023年12月31日止年度至2024年12月31日止年度的变动 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 其他国家 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 以美元计 | $ | 3,585 | $ | 1,593 | $ | 268 | $ | 224 | $ | 5,670 | |||||||||||||||||||
| 在% | 45.8% | 51.9% | 7.5% | 33.7% | 37.5% | ||||||||||||||||||||||||
| 分部总成本 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 以美元计 | $ | (3,160) | $ | (1,439) | $ | (273) | $ | (157) | $ | (5,029) | |||||||||||||||||||
| 在% | 53.0% | 60.7% | 14.6% | 25.5% | 46.5% | ||||||||||||||||||||||||
| 直接贡献 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 以美元计 | $ | 425 | $ | 154 | $ | (5) | $ | 67 | $ | 641 | |||||||||||||||||||
| 在% | 22.8% | 22.0% | (0.3%) | 134.0% | 14.9% | ||||||||||||||||||||||||
净收入和财务收入
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的净收入和财务收入在上文“项目7 ——管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——净收入和财务收入”中进行了描述。
分部成本
巴西
截至2025年12月31日止年度，与2024年相比，分部成本增加的主要原因是：i）净收入成本和财务费用增加25.35亿美元，主要是由于航运运营和承运人成本增加，由于第一方销售增加导致销售商品成本增加，其他金融科技成本主要与Mercado Pago的融资成本增加有关，销售税，收款费用，因为我们的Mercado Pago业务的交易量增加以及托管和站点运营费；ii）可疑账户拨备增加8.73亿美元，主要与我们的信用卡、消费者和商家信贷产品增长有关；iii）销售和营销费用增加5.77亿美元，主要是由于线上和线下营销费用以及买家保护计划费用、工资和工资以及退款增加。
墨西哥
截至2025年12月31日止年度，与2024年相比，分部成本增加的主要原因是：i）净收入成本和财务费用增加11.04亿美元，主要是由于航运运营和承运人成本增加、第一方销售额增加导致的销售成本、Mercado Pago渗透率提高导致的收款费用，其他金融科技成本主要与与我们的借贷业务增长以及托管和网站运营费用相关的更高的融资成本有关；ii）销售和营销费用增加1.83亿美元，主要是由于线上和线下营销费用、买家保护计划费用以及工资和工资增加；iii）可疑账户拨备增加1.79亿美元，主要与我们的信用卡和消费品业务增长有关。
阿根廷
截至2025年12月31日止年度，与2024年相比，分部成本增加的主要原因是：i）净收入成本和财务费用增加9.4亿美元，原因是航运运营和承运人成本增加、Mercado Pago渗透率提高导致的收款费用、其他金融科技成本主要与我们的贷款业务增长导致的融资成本增加有关，第一方销售额增加导致的销售税和已售商品成本；ii）主要与我们的消费品增长相关的呆账拨备增加1.82亿美元；iii）销售和营销费用增加1.32亿美元，主要是由于线上和线下营销费用、买家保护计划费用、退款以及工资和工资的增加。
流动性和资本资源
我们的主要现金需求一直是为Mercado Pago融资业务和我们的贷款业务提供资金的营运资金。我们还需要现金用于与技术基础设施、软件应用、办公空间、业务收购相关的资本支出，以建设我们的物流能力，并为我们的应付贷款和其他金融负债支付利息。
我们主要通过出售信用卡应收账款和通过信贷额度为Mercado Pago提供资金。此外，我们通过在巴西、墨西哥、智利和阿根廷创建的SPE将信用卡应收款和某些贷款证券化，并在墨西哥和阿根廷销售应收贷款，为我们的Mercado Pago和贷款业务提供了资金。此外，我们在巴西通过存单、金融票据、商业票据和银行贷款获得资金，在阿根廷主要通过担保信贷额度和发行债务证券，在墨西哥、智利和乌拉圭通过银行贷款和担保信贷额度获得资金。最后，我们签订了一份循环信贷协议，提供了8亿美元的信贷承诺。进一步详情请参阅附注16 –应付贷款和其他金融负债以及附注19 –我们经审计的综合财务报表的证券化交易。
我们已承诺就云平台和其他技术服务、物流服务和租赁等某些服务签订最低金额的合同。此外，我们还有与资本支出相关的无条件购买义务。有关购买承诺的进一步详情，请参阅我们经审计的综合财务报表的附注14 –承诺和或有事项。
52|美客多，公司。
我们和某些金融机构参与了供应商融资计划（“SFP”），该计划使我们的某些供应商能够根据自己的选择，在我们的付款政策中规定的条款之前要求向金融机构支付其发票。请参阅附注4 –资产负债表组成部分-我们经审计的合并财务报表的供应商融资方案，以获得更多详细信息。
截至2025年12月31日，我们的主要流动资金来源是52.84亿美元的现金和现金等价物以及短期投资，其中不包括主要与巴西中央银行强制担保相关的10.15亿美元投资，包括运营产生的现金和贷款收益。
截至2025年12月31日，我们非美国子公司的现金和现金等价物、受限制现金和现金等价物以及投资为162.82亿美元，占我们合并现金和现金等价物、受限制现金和现金等价物以及投资的90.8%，我们在美国境外持有的现金和现金等价物、受限制现金和现金等价物以及投资占我们合并现金和现金等价物、受限制现金和现金等价物以及投资的80.2%。我们的非美元计价现金和投资主要位于巴西、墨西哥和阿根廷。
下表列出截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 提供（使用）的现金净额： | |||||||||||||||||
| 经营活动 | $ | 12,116 | $ | 7,918 | $ | 5,140 | |||||||||||
| 投资活动 | (6,179) | (8,287) | (3,450) | ||||||||||||||
| 融资活动 | 2,904 | 1,959 | (267) | ||||||||||||||
| 汇率对现金及现金等价物、限制性现金及现金等价物的影响 | (3) | (739) | (938) | ||||||||||||||
| 现金、现金等价物、限制性现金和现金等价物净增加额 | $ | 8,838 | $ | 851 | $ | 485 | |||||||||||
经营活动所产生的现金净额
经营活动提供的现金包括对某些非现金项目进行调整的净收入，以及营运资金和其他活动变化的影响：
| 截至12月31日止年度， | 2024年至2025年变化 | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 以美元计 | 在% | ||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 提供的净现金： | |||||||||||||||||||||||
| 经营活动 | $ | 12,116 | $ | 7,918 | $ | 4,198 | 53.0 | % | |||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度经营活动提供的现金净额，主要是由于调整了与非现金项目相关的净收入36.12亿美元，我们的净收入为19.97亿美元，应付客户的资金增加了53.41亿美元，应付信用卡和借记卡交易的金额增加了15.92亿美元，应付款项和应计费用增加了14.87亿美元，这部分被应收账款增加15.08亿美元和其他资产增加4.91亿美元所抵消。与2024年相比，截至2025年12月31日止年度经营活动提供的现金净额增加了41.98亿美元，主要原因是应付客户的资金增加了17.36亿美元，应收款项减少了11.79亿美元，以及与非现金项目相关的净收入调整增加了10.25亿美元。
53|美客多，公司。
投资活动所用现金净额
| 截至12月31日止年度， | 2024年至2025年变化 | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 以美元计 | 在% | ||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 使用的现金净额： | |||||||||||||||||||||||
| 投资活动 | $ | (6,179) | $ | (8,287) | $ | 2,108 | (25.4 | %) | |||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度用于投资活动的现金净额主要是由于使用了66.59亿美元，与根据我们的贷款解决方案授予的贷款扣除收款后的应收贷款变化有关，以及13.43亿美元投资于物业和设备（主要与我们的航运网络和信息技术资产有关）、无形资产和按公允价值计算的无形资产资产，部分被与投资净出售和到期相关的现金流入18.36亿美元所抵消。与2024年相比，截至2025年12月31日止年度用于投资活动的现金净额减少21.08亿美元，主要原因是投资产生的现金流量变动45.84亿美元（截至2025年12月31日止年度净销售或投资到期产生的现金流入为18.36亿美元，而2024年同期净购买产生的现金流出为27.48亿美元），根据我们的贷款解决方案发放的贷款扣除收款后，我们的应收贷款增加了19.71亿美元，以及物业和设备（主要与我们的航运网络和信息技术资产有关）、无形资产资产和按公允价值计算的无形资产的投资增加了4.83亿美元，部分抵消了这一增加。
筹资活动提供的现金净额
| 截至12月31日止年度， | 2024年至2025年变化 | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 以美元计 | 在% | ||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
|
提供的净现金：
|
|||||||||||||||||||||||
| 融资活动 | $ | 2,904 | $ | 1,959 | $ | 945 | 48.2 | % | |||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度，我们由融资活动提供的净现金主要来自应付贷款净额和其他融资负债提供的29.62亿美元，部分被用于支付融资租赁债务的5700万美元所抵消。与2024年相比，截至2025年12月31日止年度融资活动提供的现金净额增加9.45亿美元，主要原因是应付贷款净额和其他融资负债增加9.51亿美元。
债务
子公司担保的债务证券
2021年1月14日，我们发行了本金总额4亿美元、2026年到期的2.375%可持续发展票据（“2026年可持续发展票据”）和本金总额7亿美元、2031年到期的3.125%票据（“2031年票据”）。有关2026年可持续发展票据及2031年票据各自的本金、溢价（如有）、利息及所有其他金额的支付，由我们的若干附属公司（“附属公司担保人”）在无担保基础上共同及个别提供全额无条件担保（“附属公司担保”）。初始子公司被担保人为美客多 S.R.L.、Ibazar.com Atividades de Internet Ltda.、eBazar.com.br Ltda.、Mercado Envios Servicos de Logistica Ltda.、Mercado Pago Institui çã o de Pagamento Ltda。（原名“MercadoPago.com Representation çõ es Ltda.”）、美客多 Chile Ltda.、美客多，S.A. de C.V.、Instituci ó n de Fondos de Pago Electr ó nico（原名“美客多，S. de R.L. de C.V.”）、Deremate.com de M é xico、S. de R.L. de C.V.和美客多 Colombia Ltda。根据2026年可持续发展票据和2031年票据的条款，2021年10月27日，美客多，S.A. de C.V.，Instituci ó n de Fondos de Pago Electr ó nico成为被排除在外的子公司，并解除了其子公司担保。2021年10月27日，MP Agregador，S. de R.L. de C.V.成为2026年可持续发展票据和2031年票据下的附属担保人。2022年7月1日和10月1日，Ibazar.com Atividades de Internet Ltda.和Mercado Envios Servicos de Logistica Ltda.分别并入eBazar.com.br Ltda。2025年5月2日，由于DeRemate.com de M é xico，S. de R.L. de C.V.于2025年1月完成分拆（“DeRemate分拆”），MPFS，S. de R.L. de C.V.成为2026年可持续发展票据和2031年票据下的附属担保人。
此外，于2025年12月9日，我们发行了本金总额为7.5亿美元、2033年到期的4.900%票据（“2033年票据”，连同2031年票据，“票据”），有关2033年票据的本金、利息及所有其他金额的支付，由上述附属担保人在无担保基础上以连带方式提供全额无条件担保。
我们于每年1月14日和7月14日支付2026年可持续发展票据和2031年票据的利息，自2021年7月14日开始。2026年可持续发展票据于2026年1月14日到期，2031年票据将于2031年1月14日到期。我们于每年的1月15日和7月15日支付2033票据的利息，每半年支付一次利息，自2026年7月15日开始。
票据与公司所有其他现有和未来的高级无抵押债务债务在受偿权方面具有同等地位。每项附属担保将与附属担保人的所有其他现有和未来优先无担保债务享有同等受偿权，但适用的当地法律规定的法定优先权除外。
54|美客多，公司。
每项附属担保将被限制在根据适用法律的适用欺诈性转让条款不会使附属担保人的义务受到撤销的最高金额。根据这一限制，附属担保人在其附属担保项下的义务可能大大低于就票据应付的金额，或者附属担保人可能实际上没有其附属担保项下的义务。
根据管辖票据的契约，附属担保人的附属担保将在以下情况下终止：（i）附属担保人的出售、交换、处分或其他转让（包括以合并或合并的方式），或附属担保人（公司或附属公司除外）的全部或实质上全部资产的出售或处分，契约另有许可，（ii）票据的法律或契约失效或解除的要求得到满足，（iii）该附属担保人解除或解除对触发债务（定义见适用契约）的担保或偿还触发债务，在每种情况下，导致该附属公司成为附属担保人的义务，但在任何情况下，初始附属担保人的附属担保均不得根据本条终止，或（iv）该附属担保人成为被排除的附属公司（定义见适用契约）或不再是附属公司。
我们可选择在2030年10月14日（即2031年票据到期前三个月的日期）之前的任何时间赎回或购买全部或部分2031年票据，而就2033年票据而言，可在2032年11月15日之前的任何时间或不时赎回或购买全部或部分（即2033年票据到期日前两个月的日期），在每种情况下，通过支付如此赎回的该等票据本金的100%加上适用的“补足”金额以及应计和未付利息和额外金额（如有）。我们可选择于2030年10月14日或其后任何时间赎回2031年票据，并于2032年11月15日或其后任何时间赎回2033年票据，在每宗个案中，赎回价格为如此赎回的该等票据本金的100%加上应计及未付利息及额外金额（如有的话）。如果我们遇到某些控制权变更触发事件，我们可能被要求以本金的101%加上截至购买日期的任何应计和未支付的利息购买票据。
在2025年期间，我们回购了本金金额为1300万美元的未偿还2031年票据。支付的总金额达1200万美元。在2024年期间，我们分别回购了本金2700万美元和8100万美元的未偿还2026年可持续发展票据和2031年票据。2024年期间为这些回购支付的总金额达9800万美元。2026年1月，我们偿还了2026年可持续发展票据的未偿本金和利息总额为3.67亿美元。
更多详情，请参阅我们经审计的综合财务报表附注16 –应付贷款和其他金融负债。
我们根据S-X规则13-01为发行人和附属担保人（统称“债务人集团”）、已登记或正在登记的担保证券的担保人和发行人提供以下汇总财务信息。就以下摘要财务资料而言，公司与附属公司担保人之间的交易，以合并基准呈列，已消除。非担保子公司的财务信息，以及公司或任何子公司担保人对非担保子公司的任何投资，均已排除。应收、应付及与非担保附属公司及其他关联方的往来款项（如适用）已在脚注中单独列报。
下表提供了Obligor集团截至2025年12月31日和2024年12月31日的资产负债表信息摘要：
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
|
流动资产(1) (2)
|
$ | 24,254 | $ | 15,510 | ||||||||||
|
非流动资产(3)
|
6,939 | 3,849 | ||||||||||||
|
流动负债 (4)
|
23,971 | 14,935 | ||||||||||||
| 非流动负债 | 4,076 | 2,449 | ||||||||||||
(1)包括截至2025年12月31日和2024年12月31日分别为82.59亿美元和9.4亿美元的限制性现金和现金等价物以及8.6亿美元和34.17亿美元的外国政府债务证券（巴西中央银行强制担保）。
(2)包括截至2025年12月31日和2024年12月31日非担保子公司的流动资产分别为14.39亿美元和25.20亿美元。
(3)包括截至2025年12月31日和2024年12月31日与非担保子公司的非流动资产分别为2.89亿美元和1.52亿美元。
(4)包括截至2025年12月31日和2024年12月31日与非担保子公司的流动负债分别为24.17亿美元和27.49亿美元。
55|美客多，公司。
下表提供了截至2025年12月31日止年度的Obligor集团收益简表信息：
| 年终 12月31日， |
||||||||
| 2025 | ||||||||
| （百万） | ||||||||
|
净收入和财务收入(1)
|
$ | 22,564 | ||||||
|
毛利(2)
|
8,140 | |||||||
|
经营收入(3)
|
1,996 | |||||||
|
净收入(4)
|
1,165 | |||||||
(1)包括截至2025年12月31日止年度与非担保子公司交易产生的净收入和财务收入4.51亿美元。
(2)包括截至2025年12月31日止年度与非担保子公司交易产生的费用7.78亿美元。
(3)除计入毛利的费用外，运营收入还包括截至2025年12月31日止年度与非担保子公司的交易费用5.38亿美元。
(4)包括截至2025年12月31日止年度与非担保子公司交易产生的其他收入/（费用）7300万美元。
现金分红
我们的董事会在审查了我们的资本分配过程并得出结论认为，与支付股息相比，我们有多个投资机会应该通过将资本投入业务为股东带来更大的回报，因此自2018年第一季度起暂停支付我们普通股的股息。未来关于宣布普通股股息的任何决定将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的收益、经营和财务状况、资本要求和董事会认为相关的其他因素，包括特拉华州一般公司法的适用要求。
资本支出
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的资本支出包括对财产和设备（例如我们的履行中心使用的某些资产）和无形资产（不包括数字资产）的投资，分别为13.27亿美元和8.6亿美元。
在截至2025年12月31日的一年中，我们在巴西、阿根廷和墨西哥投资了4.11亿美元的信息和技术资产，在我们的巴西和墨西哥航运场所和办事处投资了7.78亿美元。
我们正在不断增加对硬件和软件许可的投资水平，以改进和更新我们平台的技术和内部开发的计算机软件。随着我们努力保持在拉丁美洲电子商务和金融科技市场的地位，我们预计未来将继续投资于与信息技术和物流网络容量相关的资本支出。
我们相信，我们现有的现金和现金等价物，包括出售信用卡应收账款、短期投资和运营产生的现金，将足以为我们的经营活动、财产和设备支出提供资金，并在可预见的未来支付或偿还债务。
56|美客多，公司。
其他数据
下表包括八个关键绩效指标，这些指标按照表中脚注的定义计算。我们不断根据我们业务的增长和不断变化的性质来解决我们关键绩效指标的充分性问题。这些指标中的每一个都提供了对我们生态系统活动水平的不同衡量，我们用它来监测业务的绩效。
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截至12月31日止年度，(1)
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| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | |||||||||||||||||
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金融科技月活跃用户(2)
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78 | 61 | 46 | ||||||||||||||
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独特的活跃买家(3)
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121 | 100 | 85 | ||||||||||||||
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商品总量(4)
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$ | 65,037 | $ | 51,467 | $ | 44,749 | |||||||||||
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售出商品数量(5)
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2,429 | 1,787 | 1,404 | ||||||||||||||
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总支付量(6)
|
$ | 277,823 | $ | 196,660 | $ | 146,738 | |||||||||||
|
获取总支付量(7)
|
$ | 188,105 | $ | 142,200 | $ | 115,953 | |||||||||||
|
支付交易总额(8)
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15,470 | 11,355 | 7,595 | ||||||||||||||
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尼马尔(9)
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22.4 | % | 28.2 | % | 36.2 | % | |||||||||||
|
资本支出
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$ | 1,327 | $ | 860 | $ | 509 | |||||||||||
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折旧及摊销
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$ | 818 | $ | 617 | $ | 524 | |||||||||||
(1)数字是使用四舍五入的金额计算得出的。由于四舍五入，基于本表的增长计算可能不会加总。截至2024年12月31日，我们不再披露关键绩效指标“发货物品数量”。管理层认为，“已发货项目数量”作为对“已售项目”的补充披露，不再为投资者提供有用的信息，以更好地了解我们的业务。经过多年的投资，我们的物流网络目前几乎运送所有售出的物品。因此，“售出商品数量”和“已发货商品数量”这两个绩效指标已经趋同，因此我们不再看到披露这两个指标对投资者都有好处。
(2)截至2024年1月1日，我们已将“唯一活跃用户”替换为“金融科技月活跃用户”和“唯一活跃买家”，作为我们金融科技和商务收入线的主要指标。管理层认为，我们金融科技业务的显着增长值得一个独立的指标，以更准确地衡量其足迹和用户群增长，并为金融科技业务的发展做出最佳战略决策。Fintech月活跃用户定义为截至2025年12月31日的Fintech付款人和/或收款人，在报告期的最后一个月内，在该月内至少执行了以下行为之一：1）进行了借记卡或信用卡支付，2）进行了二维码支付，3）在登录我们的Mercado Pago金融科技平台时使用我们的结账或支付解决方案链接进行了平台外在线支付，4）进行了投资或使用了我们的任何储蓄解决方案，5）购买了保险单，6）通过我们的借贷解决方案进行了贷款，或7）从市场上或场外的销售或交易中收到付款。
(3)如上所述，截至2024年1月1日，独特的活跃买家是我们商务收入线的主要绩效指标。管理层认为，通过独立指标监测Commerce业务增长，使我们能够更好地了解每个时期的用户行为，并做出战略决策以改善Commerce业务。唯一活跃买家定义为在报告期间至少在Mercado Libre Marketplace上进行过一次购买的用户。从2025年第二季度起，我们将外卖交易纳入当前指标。
(4)通过Mercado Libre Marketplace完成的所有交易的美元总和，不包括分类广告交易。从2025年第二季度起，我们将外卖交易纳入当前指标。
(5)通过Mercado Libre Marketplace出售/购买的商品数量，不包括分类广告商品。从2025年第二季度起，我们将外卖交易纳入当前指标。
(6)使用Mercado Pago支付的所有交易的美元总额，包括市场交易和非市场交易，不包括点对点交易。截至2024年1月1日，我们不再根据Mercado Pago团队使用的指标和基本标准将点对点交易纳入我们的冠捷数据，管理层随后雇用该团队进行战略决策。因此，对截至2023年12月31日止年度的总支付量进行了重新调整，以排除点对点交易。
(7)截至2024年1月1日，我们已将“市场上支付总量”替换为“获取总支付量”。市场上的支付总量限于使用Mercado Pago支付的所有市场交易的美元总额，因此，当平台外支付处理器业务作为具有数字账户的支付处理器进行管理时，这是一个相关且具有代表性的指标。鉴于我们的金融科技业务以及我们的支付处理和结算服务的显着增长，管理层认为，收购冠捷，也考虑到使用Mercado Pago支付的非市场交易，导致我们在任何特定时期的实体和在线支付处理解决方案的衡量标准更具代表性。收购冠捷定义为在市场交易和非市场交易中使用我们的Mercado Pago和Mercado Pago的支付处理和结算服务结算的所有交易的美元总额，包括以下交易量：1）销售点支付量，2）通过我们的Mercado Libre Marketplace的商业支付量，3）通过我们为商家提供的结账或链接支付解决方案的在线支付量，以及4）二维码支付量。
(8)使用Mercado Pago支付的所有交易的数量，不包括点对点交易。截至2024年1月1日，我们不再根据Mercado Pago团队使用的度量标准和理解标准将点对点交易包括在我们的总支付交易中，管理层随后雇用该团队来做出战略决策。因此，对截至2023年12月31日止年度的总支付量进行了重新调整，以排除对等交易。
(9)扣除亏损后的净息差（“NIMAL”）是指当年信贷总收入（不包括出售应收贷款的结果）减去融资成本和呆账准备金（不包括出售应收贷款的结果）与当年平均应收贷款总额之间的年化比率。管理层使用NIMAL来监控我们定价的有效性，并相对于其风险管理信贷产品并设定目标。因此，管理层认为，NIMAL通过不同时期为投资者和其他与我们的风险偏好相关的人提供了有用的信息，并展示了我们如何有效地为风险定价。
57|美客多，公司。
财务业绩的非公认会计原则衡量标准
为了补充我们按照美国公认会计原则呈报的经审计合并财务报表，我们将未计利息收入和其他财务收益、净额、利息费用和其他财务损失、外汇损失、净额、所得税费用、折旧和摊销以及未合并实体收益中的权益（“调整后EBITDA”）、净债务、外汇（“FX”）中性衡量标准以及调整后的自由现金流和可用现金、投资和数字资产的净增加（减少）作为非公认会计原则衡量标准。这些非GAAP财务指标与最具可比性的美国GAAP财务指标的对账情况见下表。
这些非GAAP衡量标准不应被孤立地考虑或作为根据美国GAAP编制的业绩衡量标准的替代品，可能与其他公司使用的非GAAP衡量标准不同。此外，这些非GAAP衡量标准并非基于任何一套全面的会计规则或原则。非GAAP衡量标准存在局限性，因为它们并未反映根据美国公认会计原则确定的与我们的经营业绩相关的所有金额。这些非GAAP财务指标仅应用于结合最具可比性的美国GAAP财务指标评估我们的经营业绩。
我们认为，将这些非GAAP衡量标准与最直接可比的GAAP衡量标准进行对账，可以让投资者全面了解我们当前的财务业绩及其未来前景。
经调整EBITDA
调整后EBITDA是一种非GAAP财务指标，代表我们的净收入，经调整以消除折旧和摊销费用、利息收入和其他财务收益、利息费用和其他财务损失、外汇损失、净额、所得税费用和未合并实体收益中的权益的影响。我们将这一非公认会计准则财务指标包括在内，因为我们的管理层使用它来评估我们的经营业绩和趋势，做出战略决策和计算杠杆率。因此，我们认为这一措施为投资者和其他人以与我们管理层相同的方式理解和评估我们的经营业绩提供了有用的信息。此外，它为我们业务的期间比较提供了一个有用的衡量标准，因为它消除了某些项目的影响。
下表列出了所示年份的净收入与调整后EBITDA的对账：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 1,997 | $ | 1,911 | $ | 987 | |||||||||||
| 调整项： | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 818 | 617 | 524 | ||||||||||||||
| 利息收入和其他财务收益，净额 | (138) | (148) | (135) | ||||||||||||||
| 利息支出和其他财务损失 | 160 | 165 | 174 | ||||||||||||||
| 外汇损失，净额 | 337 | 182 | 615 | ||||||||||||||
| 所得税费用 | 845 | 521 | 569 | ||||||||||||||
| 未合并实体收益中的权益 | — | — | (3) | ||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 4,019 | $ | 3,248 | $ | 2,731 | |||||||||||
58|美客多，公司。
净债务
我们将净债务定义为总债务，其中包括流动和非流动的应付贷款和其他金融负债以及流动和非流动的经营租赁负债，减去现金和现金等价物（不包括因管理层限制政策而受到限制的现金和现金等价物）和数字资产、短期投资和长期投资，不包括定期存款、外债证券和受限制并以担保方式持有的外国政府债务证券、证券化交易和按成本持有的权益证券。我们将这一非GAAP财务指标包括在内，因为我们的管理层使用它来分析我们当前的杠杆率并设定要达到的目标，这也将影响公司资产负债表、现金流和损益表的其他组成部分。因此，我们认为这一衡量标准为投资者和其他市场参与者提供了有用的信息，以显示公司债务的演变及其偿还能力，作为一种手段，与其他衡量标准一起，根据广泛使用的衡量标准监测我们的杠杆。
下表列出了所示每一年的净债务调节情况：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 流动应付贷款及其他金融负债 | $ | 4,623 | $ | 2,828 | |||||||
| 非流动应付贷款及其他金融负债 | 4,570 | 2,887 | |||||||||
| 当前经营租赁负债 | 430 | 241 | |||||||||
| 非流动经营租赁负债 | 1,769 | 894 | |||||||||
| 总债务 | 11,392 | 6,850 | |||||||||
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减：
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现金及现金等价物和数字资产(1)
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3,410 | 2,428 | |||||||||
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短期投资(2)
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1,614 | 1,051 | |||||||||
|
长期投资(3)
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1,686 | 1,124 | |||||||||
| 净债务 | $ | 4,682 | $ | 2,247 | |||||||
(1)包括现金和现金等价物（不包括因管理层限制政策而受到限制的现金和现金等价物）和数字资产。由于“调整后的自由现金流”中解释的变化，截至2024年12月31日的数字被重新调整，以便与当前的列报方式保持一致。
(2)不包括定期存款、外债证券和受限制和担保持有的外国政府债务证券。
(3)不包括受限制的外国政府债务证券、因证券化交易而持有的VIE投资和按成本持有的股本证券。
59|美客多，公司。
外汇中性
我们认为，外汇中性措施通过排除可能不代表我们的核心经营业绩和业务前景的外币汇率影响，为管理层和投资者提供了有用的信息。
外汇中性措施是通过使用2024年期间每个月的平均月度汇率并将其应用于2025年的相应月份来计算的，以便计算出如果一年到下一年汇率保持稳定，我们的结果将是什么。比较外汇中性措施的计算方法是使用2023年期间每个月的平均月度汇率，并将其应用于2024年的相应月份。下表不包括公司间分配外汇影响。最后，这些措施不包括任何其他宏观经济影响，例如本币通胀影响、对减值计算的影响或任何价格调整，以补偿本币通胀或贬值。
下表列出了与我们报告的截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的业务结果相关的外汇中性措施：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 据报道 | 百分比变化 | 外汇中性措施 |
据报道
|
百分比变化 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 | $ | 28,893 | $ | 20,777 | 39.1 | % | $ | 31,655 | $ | 20,777 | 52.4 | % | |||||||||||||||||||||||
| 净收入成本和财务费用 | (16,035) | (11,200) | 43.2 | % | (17,237) | (11,200) | 53.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | 12,858 | 9,577 | 34.3 | % | 14,418 | 9,577 | 50.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 营业费用 | (9,657) | (6,946) | 39.0 | % | (10,476) | (6,946) | 50.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 经营收入 | $ | 3,201 | $ | 2,631 | 21.7 | % | $ | 3,942 | $ | 2,631 | 49.8 | % | |||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 据报道 |
如重铸(1)
|
百分比变化 | 外汇中性措施 |
如重铸(1)
|
百分比变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万，百分比除外） | （百万，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 | $ | 20,777 | $ | 15,107 | 37.5 | % | $ | 30,443 | $ | 15,107 | 101.5 | % | |||||||||||||||||||||||
| 净收入成本和财务费用 | (11,200) | (7,517) | 49.0 | % | (15,273) | (7,517) | 103.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | 9,577 | 7,590 | 26.2 | % | 15,170 | 7,590 | 99.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 营业费用 | (6,946) | (5,383) | 29.0 | % | (10,405) | (5,383) | 93.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 经营收入 | $ | 2,631 | $ | 2,207 | 19.2 | % | $ | 4,765 | $ | 2,207 | 115.9 | % | |||||||||||||||||||||||
(1)由于某些财务业绩的列报方式发生变化，为与当前的列报方式保持一致而进行了重铸。请参阅附注2 –重要会计政策摘要-某些财务业绩的列报方式变更和2023年业绩的重新分类-我们的经审计综合财务报表以了解更多详情。
见附注2 –重要会计政策摘要–外币换算–阿根廷货币状况和宏观经济前景以及阿根廷外汇法规 我们经审计的合并财务报表，以进一步详细了解我们阿根廷分部的货币状况和兑换规定。
60|美客多，公司。
调整后的自由现金流和可用现金、投资和数字资产净增加（减少）额
调整后自由现金流
调整后的自由现金流指来自经营活动的现金减去由于监管要求和其他限制而导致的现金和现金等价物以及与客户资金相关的投资的增加（减少）以及按成本持有的股本证券、对物业和设备以及无形资产的投资、应收贷款的变化、应付贷款的净收益和净收益/付款以及与我们的金融科技解决方案相关的其他金融负债，因为我们将这些负债视为金融科技活动的营运资金。从2025年第二季度起，我们还将现金和现金等价物以及因管理层限制政策和数字资产而受到限制的投资的增加（减少）作为调整后自由现金流计算的调整。我们认为调整后的自由现金流是衡量流动性生成的一个指标，它为管理层和投资者提供了有用的信息，因为它显示了公司通过其核心活动产生了多少现金，这些现金可用于酌情用途并偿还其公司和/或商业债务。调整后的自由现金流作为流动性产生的衡量标准的效用的一个限制是，它部分代表了我们当年可用现金、投资和数字资产余额的总增减。因此，我们认为重要的是，将调整后的自由现金流量计量仅视为对我们整个合并现金流量表的补充。
可用现金、投资和数字资产净增加（减少）额
可用现金、投资和数字资产的净增加（减少）（从2025年第二季度开始，我们的可用资金包括数字资产持有量）表示调整后的自由现金流减去应付贷款和其他金融负债的净收益/付款，这与我们的商业和公司活动、融资租赁义务的支付、上述未考虑的其他投资和/或融资活动以及汇率变化对可用现金和投资的影响有关。我们认为，可用现金、投资和数字资产的净增加（减少）是衡量流动性可用性的一个指标，在从调整后的自由现金流中扣除所有其他债务和公司付款和活动后，它为管理层和投资者提供了有用的信息。
下表显示了经营活动提供的净现金与调整后自由现金流和可用现金、投资和数字资产净增加额的对账：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 |
2024(3)
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2023(3)
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| （百万） | |||||||||||||||||
| 经营活动提供的净现金（“CFO”） | $ | 12,116 | $ | 7,918 | $ | 5,140 | |||||||||||
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调整以调节CFO与调整后的自由现金流(1)
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(15) | 211 | 70 | ||||||||||||||
| 因监管要求和其他限制（包括管理层限制政策）而导致的现金及现金等价物及与客户资金相关的投资以及按成本持有的权益类证券增加 | (4,986) | (3,072) | (1,463) | ||||||||||||||
| 对财产和设备及无形资产的投资 | (1,327) | (860) | (509) | ||||||||||||||
| 应收贷款变动，净额 | (6,659) | (4,688) | (2,047) | ||||||||||||||
| 与我们的金融科技解决方案相关的应付贷款和其他金融负债的收益，净额 | 2,352 | 1,706 | 248 | ||||||||||||||
| 调整后自由现金流 | 1,481 | 1,215 | 1,439 | ||||||||||||||
| 与我们的商业和公司活动相关的应付贷款和其他金融负债的收益/付款净额 | 553 | 254 | (159) | ||||||||||||||
| 其他投资和/或融资活动 | (89) | 8 | (414) | ||||||||||||||
| 汇率变动对可用现金和投资的影响 | 162 | (542) | (7) | ||||||||||||||
| 可用现金、投资和数字资产净增加 | $ | 2,107 | $ | 935 | $ | 859 | |||||||||||
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可用现金、投资和数字资产(2)，年初
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$ | 4,603 | $ | 3,668 | $ | 2,809 | |||||||||||
|
可用现金、投资和数字资产(2)，年底
|
$ | 6,710 | $ | 4,603 | $ | 3,668 | |||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | $ | (6,179) | $ | (8,287) | $ | (3,450) | |||||||||||
| 筹资活动提供（使用）的现金净额 | $ | 2,904 | $ | 1,959 | $ | (267) | |||||||||||
(1)包括应计利息和扣除可用和受限投资收到的利息后的财务收入，以及数字资产的结果。
(2) 包括现金和现金等价物（不包括因管理层限制政策而受限制的现金和现金等价物）、短期投资（不包括定期存款、外债证券和受限制并以担保方式持有的外国政府债务证券）和长期投资（不包括受限制的外国政府债务证券、因证券化交易而持有的VIE投资和按成本持有的股本证券）和数字资产。
(3)由于上述变化，为了与当前的列报方式保持一致而重新铸造。
61|美客多，公司。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
我们面临业务经营产生的市场风险。这些市场风险主要来自宏观经济不稳定，以及由于巴西、墨西哥和阿根廷各自在我们的收入中所占份额，利率和美元与当地货币，特别是巴西雷亚尔、墨西哥比索和阿根廷比索的汇率的变化可能会影响我们的金融资产和负债的价值。
我们还面临由我们的长期保留计划（“LTRP”）产生的市场风险。这些市场风险产生于我们向员工支付现金付款的义务，其金额根据我们股票的市场价格而有所不同。
外币
我们在国际上有以外币计价的重要业务，主要是巴西雷亚尔、墨西哥比索、阿根廷比索、哥伦比亚比索和智利比索，使我们面临外汇风险，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。我们以各种外币进行业务往来，拥有可观的国际收入和成本。此外，我们向我们的国际子公司收取使用知识产权和技术以及某些企业服务的费用。我们的现金流、经营业绩和我们面临外汇汇率波动的某些公司间余额可能与预期存在重大差异，我们可能会因外汇波动和相关对冲活动而录得重大收益或损失。
我们使用外币外汇远期合约和交叉货币掉期来保护我们的外汇敞口和我们对一家外国子公司的投资不受外币汇率变化的影响。这些对冲合约减少但不完全消除外币汇率变动的影响。出于会计目的，我们将这些合同指定为现金流、净投资和公允价值套期。衍生工具对现金流和净投资套期的损益初步报告为累计其他综合损失的组成部分。现金流量套期保值和净投资套期保值随后在预测交易影响收益的同一期间记录被套期项目的财务报表项目中重新分类到合并损益表中。衍生工具的公允价值套期损益在我们的综合损益表中与被套期项目因被套期风险而发生的价值变动在同一项目中列报。
截至2025年12月31日，我们在子公司持有现金和现金等价物、限制性现金和现金等价物、以当地货币进行的短期和长期投资，并在所有业务中拥有以当地货币计值的应收账款。我们的子公司以其经营所在国家各自的当地货币产生收入并产生大部分费用。因此，我们的子公司使用当地货币作为其功能货币，但我们的阿根廷子公司由于通货膨胀环境，其功能货币为美元。截至2025年12月31日，以外币计价的现金和现金等价物、限制性现金和现金等价物总额为1.2217亿美元，以外币计价的短期投资总额为10.56亿美元，以外币计价的长期投资总额为8.44亿美元，以外币计价的应收账款、信用卡应收账款和其他支付手段以及应收贷款总额为1.6779亿美元。为管理汇率风险，我们的国库政策是将大部分超过营运资金要求的现金和现金等价物转移到美国以美元计价的账户，并进入某些外汇衍生品，例如货币远期合约或交叉货币掉期，以减轻我们的外汇风险敞口。截至2025年12月31日，我们以美元计价的现金和现金等价物、限制性现金和现金等价物以及短期投资总额为28.93亿美元，以美元计价的长期投资总额为9.2亿美元。
截至2025年12月31日止年度，我们的外汇综合亏损为3.37亿美元，主要与阿根廷子公司的外汇损失有关。更多信息见“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—经营成果—其他收入（费用），净额”。
外币敏感性分析
下表显示了我们在将截至2025年12月31日止年度的财务报表换算为美元时所面临的所有外币的正负10%波动对我们的净收入和财务收入、净收入成本和财务费用、运营费用、其他收入（费用）、净额、所得税费用、净收入和股东权益的影响：
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(10)%(1)
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实际 |
'+10%(2)
|
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| （百万） | |||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 | $ | 32,097 | $ | 28,893 | $ | 26,271 | |||||||||||
|
费用(3)
|
(28,420) | (25,692) | (23,459) | ||||||||||||||
| 经营收入 | 3,677 | 3,201 | 2,812 | ||||||||||||||
|
其他收入（费用）、净额和所得税费用
|
(1,327) | (1,204) | (1,103) | ||||||||||||||
| 净收入 | $ | 2,350 | $ | 1,997 | $ | 1,709 | |||||||||||
| 股东权益合计 | $ | 7,537 | $ | 6,748 | $ | 6,103 | |||||||||||
(1)子公司本币对美元升值。
(2)子公司本币兑美元贬值。
(3)包括净收入成本以及财务费用和运营费用。
62|美客多，公司。
上表显示，由于运营收入增加的积极影响，当美元兑外币走弱时，我们的净收入有所增加。另一方面，上表显示，由于运营收入减少的负面影响，当美元兑外币走强时，我们的净收入减少。
巴西分部
考虑到2025年12月31日假设巴西雷亚尔兑美元汇率增加（贬值）10%，我们巴西子公司报告的当地货币净资产将减少约4.07亿美元，相关影响在其他综合收益中。此外，关于我们的非功能性货币净负债头寸，我们将在巴西子公司中记录约900万美元的外汇损失。
墨西哥部分
考虑到假设2025年12月31日墨西哥比索兑美元汇率上涨（贬值）10%，我们墨西哥子公司报告的当地货币净资产将减少约2.68亿美元，相关影响在其他综合收益中。此外，关于我们的非功能性货币净负债头寸，我们将在我们的墨西哥子公司中记录约7700万美元的外汇损失。
阿根廷部分
根据美国公认会计原则，自2018年7月1日以来，我们将阿根廷业务归类为高度通货膨胀，使用美元作为报告财务报表的功能货币。因此，自2018年7月1日起，与我们的阿根廷业务相关的其他全面收益并无计入换算影响。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，阿根廷的年通货膨胀率分别为31.5%、117.8%和211.4%。
我们使用阿根廷官方汇率来核算我们阿根廷分部的交易，截至2025年12月31日、2024年和2023年，该分部兑美元汇率分别为1,455.00、1,032.00和808.45。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，阿根廷对美元的官方汇率分别增长41.0%、27.7%和356.3%。
考虑到2025年12月31日假设阿根廷比索兑美元汇率上涨（贬值）10%，对我们阿根廷子公司的非功能性货币净资产头寸的影响将是我们阿根廷子公司的外汇损失约为4700万美元。
见附注2 –重要会计政策摘要-外币换算-阿根廷货币状况和我们经审计的合并财务报表的宏观经济前景，以进一步详细了解我们阿根廷分部的货币状况和兑换规定。
63|美客多，公司。
利息
我们的收益和现金流也受到利率变化的影响。这些变化可能会影响金融机构在我们出售信用卡应收账款之前向我们收取的利率，以及我们用来为Mercado Pago提供资金的金融债务、贷款业务以及扩大我们的物流能力。截至2025年12月31日信用卡应收账款及其他支付方式，净额合计70.46亿美元.利率波动也可能影响通过我们的贷款解决方案赚取的利息。截至2025年12月31日，从我们的贷款解决方案中扣除呆账准备金的应收贷款总额为93.65亿美元。利率波动也可能对我们的某些固定利率和浮动利率投资产生负面影响，这些投资主要包括定期存款、货币市场基金和主权债务证券。投资固定利率和浮动利率生息产品都有一定程度的利率风险。由于利率上升，固定利率证券的公允价值可能受到不利影响，而如果利率下降，浮动利率证券产生的收入可能低于预期。
截至2025年12月31日，我们的短期投资金额为26.29亿美元，长期投资金额为17.64亿美元。我们的短期投资可以随时轻松转换为现金或剩余到期时间较短的证券。我们在购买时确定我们投资的适当分类，并在每个资产负债表日重新评估这些指定。有关我们的受限投资的更多详细信息，请参见我们经审计的综合财务报表的附注3 –现金、现金等价物、受限现金和现金等价物以及投资。
利率波动也可能对与我们的应付贷款和其他金融负债相关的利息支出产生负面影响，因为这些工具的一部分受浮动利率的影响。截至2025年12月31日，我们的应付贷款和根据浮动利率产生利息的其他金融负债为60.77亿美元，而我们的应付贷款和根据固定利率产生利息的其他金融负债为31.16亿美元。详见附注16 –应付贷款和其他金融负债以及附注19 –我们经审计的综合财务报表的证券化交易。考虑到假设利率提高100个基点，截至2025年12月31日止年度合并损益表的报告费用将增加约5500万美元，影响净收入和财务费用成本4900万美元，利息费用和其他财务损失600万美元。我们已订立掉期及期货合约，以对冲9.23亿美元名义金额的利率波动，其中8.07亿美元已被指定为对冲工具。有关衍生工具的更多详细信息，请参见我们经审计的综合财务报表的附注21 –衍生工具。
股权价格风险
我们的董事会根据薪酬委员会的建议，批准了2021、2022、2023、2024和2025年长期保留计划（分别为“2021、2022、2023、2024和2025 LTRP”），根据该计划，某些符合条件的员工有机会每年获得现金付款，为期六年。为了获得2021年、2022年、2023年、2024年和/或2025年LTRP下的全部目标奖励，每位符合条件的员工必须在每个适用的付款日期继续受雇。2021年度、2022年度、2023年度、2024年度和2025年度LTRP奖励的支付方式如下：
■符合条件的员工将每年一次获得其目标2021、2022、2023、2024和/或2025 LTRP奖金的一半的16.66%，为期六年，首次支付分别不迟于2022年4月30日、2023年、2024年、2025年和2026年（分别为“2021、2022、2023、2024或2025年度固定支付”）；和
■在我们向合资格雇员支付各自的年度固定付款的每个日期，他或她还将收到一笔付款（“2021、2022、2023、2024或2025可变付款”），金额等于（i）目标2021、2022、2023、2024和/或2025年LTRP奖金一半的16.66%和（ii）（a）除以（b）的商的乘积，其中（a），分子，等于适用年份的股票价格（定义见下文）和（b），分母，等于纳斯达克全球精选市场普通股在2020、2021、2022、2023和2024年最后60个交易日的平均收盘价，定义为2021、2022、2023、2024和2025年LTRP分别为1,431.26美元、1,391.81美元、888.69美元、1,426.11美元和1,944.47美元。“适用年度股票价格”应等于适用付款日期前一年最后60个交易日内我们在纳斯达克全球精选市场普通股的平均收盘价。
截至2025年12月31日，我们受股权价格风险影响的未偿LTRP可变支付义务的合同义务公允价值总额为5.48亿美元.截至2025年12月31日，与我们合并资产负债表中计入应付工资和社保的未偿还LTRP可变支付相关的应计负债为1.76亿美元.下表显示了与我们的总合同义务公允价值相关的风险相关的敏感性分析，如果我们的每股普通股价格最多增加或减少40%，则受股权价格风险影响的未偿还LTRP可变奖励付款：
64|美客多，公司。
| 股权价格变动百分比 | 截至2025年12月31日 | ||||||||||
| 美客多，公司 股权价格 |
2021、2022、2023、2024和2025年LTRP可变合同义务 | ||||||||||
| （单位：百万，股权价格除外） | |||||||||||
| 40% | 2,833.14 | 767 | |||||||||
| 30% | 2,630.77 | 713 | |||||||||
| 20% | 2,428.40 | 658 | |||||||||
| 10% | 2,226.04 | 603 | |||||||||
|
静态(1)
|
2,023.67 | 548 | |||||||||
| -10% | 1,821.30 | 493 | |||||||||
| -20% | 1,618.94 | 439 | |||||||||
| -30% | 1,416.57 | 384 | |||||||||
| -40% | 1,214.20 | 329 | |||||||||
(1)适用缴款日前一年最后60个交易日平均收盘股价现值。
项目8。财务报表和补充数据
本报告第IV部分第15（a）项所列的合并财务报表及附注载于本报告其他地方，并以引用方式并入本文。这包括我们审计师的独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID：
1449
).
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
不适用。
项目9a。控制和程序
评估披露控制和程序
根据《交易法》规则13a-15（b）或15d-15（b）对我们的披露控制和程序（定义见《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e））的评估，截至本报告涵盖期间结束时，我们的首席执行官和我们的首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，以合理保证我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息得到记录、处理、汇总，并在SEC规则和表格规定的时间段内报告，并酌情积累并传达给管理层，以便及时做出有关所需披露的决定。
管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制（定义见《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）），以便为我们的财务报告的可靠性以及根据美国公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。
我们的管理层，包括我们的首席执行官和我们的首席财务官，根据Treadway委员会发起组织委员会于2013年更新的《内部控制-综合框架》中的框架，对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估。管理层的评估包括评估关键财务报告控制的设计和运营有效性、流程文件、会计政策以及我们的整体控制环境等要素。根据其在《内部控制——综合框架（2013年）》框架下的评估，我们的管理层得出结论，截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的，以便为财务报告的可靠性以及根据美国公认会计原则为外部报告目的编制财务报表提供合理保证。我们与董事会审计委员会审查了管理层的评估结果。
截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册公共会计师事务所Pistrelli，Henry Martin y Asociados S.A.（Ernst & Young Global Limited的成员）审计，如他们的报告所述，该报告载于本年度报告表格10-K的第15（a）项。
财务报告内部控制的变化
根据《交易法》规则13a-15（f）的定义，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化发生在我们最近完成的财政季度，这些变化对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或者有理由可能产生重大影响。
65|美客多，公司。
对控制有效性的固有限制
我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，并不期望我们的披露控制或我们对财务报告的内部控制能够防止或发现所有错误和所有欺诈行为。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标将得到满足。控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实，控制的收益必须相对于其成本来考虑。此外，由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证不会发生由于错误或欺诈造成的错报，或者所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，并且可能由于简单的错误或错误而发生故障。控制也可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的勾结或管理层对控制的超越来规避。任何控制系统的设计都部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其既定目标。对未来期间的任何控制有效性评估的预测都会受到风险的影响。随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化或政策或程序遵守程度的恶化而变得不够充分。
项目9b。其他信息
规则10b5-1交易计划
截至2025年12月31日的三个月期间，
公司董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）均未采纳或终止任何旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条肯定抗辩条件或S-K条例第408（c）条定义的任何“非规则10b5-1交易安排”的购买或出售公司证券的合同、指示或书面计划。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
本项目所需的信息将包含在我们的代理声明中，与我们的2026年度股东大会，并以引用方式并入本文。
公司已采纳内幕交易政策，规管其董事、高级职员、雇员、临时雇员以及独立顾问和承包商购买、出售和/或以其他方式处置其证券，公司认为这些政策是合理设计的，旨在促进遵守内幕交易法律、规则和条例以及适用于公司的交易所上市标准。
项目11。行政赔偿
本项目所要求的信息将包含在我们与2026年年度股东大会有关的代理声明中，标题为“薪酬委员会联锁和内幕参与”和“高管薪酬”，并且，除了根据SEC条例S-K关于薪酬与绩效的第402（v）项要求的信息外，通过引用并入本文。
项目12。某些受益所有人的安全所有权和管理层及相关股东事项
除有关根据股权补偿计划授权发行的股票的信息（如下所述）外，本项目所要求的信息将包含在我们与2026年年度股东大会有关的代理声明中，并以引用方式并入本文。
66|美客多，公司。
下表列出截至2025年12月31日有关公司普通股股份授权发行的股权补偿计划的信息：
| 计划类别 | 股权补偿方案信息 | |||||||||||||||||||
|
行使未行使期权、认股权证和权利时将发行的证券数量(2)
|
未行使期权、认股权证及权利的加权平均行使价(3)
|
股权补偿计划下剩余可供未来发行的证券数量（不包括（a）栏反映的证券）(4)
|
||||||||||||||||||
| (a) | (b) | （c） | ||||||||||||||||||
|
证券持有人批准的股权补偿方案(1)
|
192 | $0.00 | 988,833 | |||||||||||||||||
| 合计 | 192 | $0.00 | 988,833 | |||||||||||||||||
(1)代表我们于2019年6月10日获得股东批准的经修订和重述的2009年股权补偿计划。
(2)本栏（a）所列证券代表限制性股票单位（“RSU”）归属时可发行的公司普通股的192股。
(3)（a）栏所列证券为无行使价的受限制股份单位。
(4)根据SEC的指导，本表不反映根据我们修订和重述的2009年股权补偿计划授予的限制性股票。截至2025年12月31日，该计划下有2,750股未归属的限制性股票在流通。
关于我们经修订和重述的2009年股权补偿计划（“经修订和重述的2009年计划”）的说明
我们经修订和重述的2009年计划于2019年4月24日获得董事会通过。经修订和重述的2009年计划规定，根据经修订的1986年《国内税收法》第422条的含义，向我们的员工授予激励股票期权，并向我们的员工、董事、高级职员和经理授予不合格的股票期权、限制性股票和其他基于股权或与股权相关的奖励。激励股票期权和不合格股票期权简称为“股票期权”，与限制性股票和其他所有奖励一起简称为“奖励”。截至2025年12月31日，根据经修订和重述的2009年计划，没有尚未行使的购买普通股股份的股票期权。
2007年1月1日至2025年12月31日期间没有授予股票期权，2019年至截至2025年12月31日止年度期间没有与股票期权相关的股票补偿费用。根据经修订和重述的2009年计划，没有尚未行使的股票期权奖励。截至2025年12月31日，根据经修订及重订的2009年计划，共有988,833股普通股可供额外奖励.
根据经修订和重述的2009年计划可获得的普通股股份数量。根据经修订和重述的2009年计划，与奖励相关的保留和可供交付的普通股的最大数量为1,000，000股。先前根据经修订和重述的2009年计划授予的任何奖励如终止而未被行使、到期、被没收或取消，应根据经修订和重述的2009年计划提供。根据经修订和重述的2009年计划授予的任何奖励可发行的普通股股份应为（i）已获授权但未发行的股份，（ii）公司库房中持有的普通股股份，（iii）公司在该等股份交易的任何证券交易所获得的股份，或（iv）上述各项的组合。
经修订及重订的2009年计划的管理。经修订和重述的2009年计划由我们的董事会或董事会任命的委员会（负责管理经修订和重述的2009年计划的机构简称“管理人”）管理。如果普通股是根据《交易法》第12（b）或12（g）条注册的，董事会在选择管理人和担任管理人的任何委员会的成员时应考虑《交易法》第16b-3条关于“非雇员董事”的规定。管理人确定奖励的获得者、授予奖励的时间、每类奖励的股票数量、每项奖励的归属时间和股票期权的行权期持续时间。管理人还拥有批准经修订和重述的2009年计划下使用的授标协议形式和其他相关文件的权力和权力。
股票期权奖励的价格、行权和终止。受股票期权约束的每一股普通股的行权价格由管理人确定，在任何情况下，行权价格均不得低于授予日普通股股份公允市场价值的100%（或在员工直接或间接拥有我国所有类别股票合并投票权总数10%以上的情况下为110%）。
股票期权可在其归属日行使，归属日由管理人确定，并在管辖任何特定股票期权的授予协议中规定。可根据授标协议的规定，在发生特定事件时加快归属日期，也可由管理人酌情加快归属日期。
67|美客多，公司。
股票期权到期未行权或被终止、注销的，失效，不再具有效力和效力。股票期权的期限不得超过股票期权授予的十周年（或激励股票期权授予直接或间接拥有我国所有类别股票合并投票权总数10%的员工的情况下的第五周年）。股票期权在参与者因无故终止而不再是高级职员、经理、雇员或董事后30天后终止，在因故终止的情况下在终止后10天后终止。因由包括欺诈、盗窃、不诚实或道德败坏等罪行的定罪、参与者持续无视或故意携带上级合法指示的不当行为、持续使用酒精或药物干扰参与者履行职责、参与者因犯重罪或类似外国罪行而被定罪，以及参与者雇佣协议中规定的任何其他终止原因。股票期权在参与者死亡或永久残疾三个月后终止，或者，如果参与者是就业协议的一方，则在就业协议中定义的该参与者的残疾之后终止。终止的其他原因可在授标协议中列出。
如果参与者在任何日历年度内首次可行使激励股票期权的所有股票的合计公允市场价值（在授予激励股票期权之日）超过100,000美元，则股票期权将不被视为激励股票期权。任何股票期权，只要参与者继续是我们的雇员或我们的子公司的雇员，就不会因参与者的职责或职位变更（包括转移到我们的子公司）而受到影响。
发生重大交易时的调整。如果我们发生解散或清算、我们不是存续实体的重组、合并或合并，或出售我们的全部或几乎全部资产（每一项均称为“重大交易”），股票期权持有人将获得10天前的书面通知，并将在这10天内决定是否行使其各自的股票期权。任何未被如此行使的股票期权将终止。然而，如果就重大交易作出规定，以承担未行使的股票期权，或以股票期权替代新的股票期权或股本证券，并对受股票期权约束的股份的数量、种类和价格进行任何适当调整，则此类通知和行权机制将不适用。
可转移性。除非事先取得管理人的书面同意，任何参与者不得转让或以其他方式转让股票期权，除非通过遗嘱或世系和分配法律。除经批准转让的情形外，股票期权在参与者存续期内只能由参与者或其法定代表人在参与者法定残疾的情况下行使。
限制性股票。限制性股票奖励是根据管理人制定的条款和条件归属的普通股股份的奖励。管理人可以对其确定的可转让性、没收风险和其他限制施加任何限制。限制性股票持有人享有股东的权利，包括对限制性股票的投票权。在限制性股票适用的限售期内，不得出售、转让、质押、质押、保证金或以其他方式设押。除管理人另有决定外，受限制的限制性股票在参与者终止雇用时予以没收。
其他奖项。经修订和重述的2009年计划的管理人可根据经修订和重述的2009年计划中规定的条款和条件，按其确定的金额和条款授予额外的基于股权或与股权相关的奖励，包括RSU。每项此类奖励应以授予奖励时指定的股份数量计价，或具有通过参考确定的价值。
修正。我们的董事会可以随时修改经修订和重述的2009年计划。如果法律要求或为遵守任何适用的法律法规而必要，我们的大多数股东的批准是必要的。任何修订均不会影响在该修订生效前授予的任何裁决的条款，除非获得裁决持有人的同意。
项目13。某些关系和相关交易以及董事独立性
本项目所要求的信息将包含在我们在“某些关系和关联交易”和“关于我们的董事会和公司治理的信息”标题下提交的与我们的2026年年度股东大会有关的代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目14。首席会计师费用和服务
本项目所需的信息将包含在我们将提交给SEC的2026年代理声明中，并通过引用并入本文。
68|美客多，公司。
第四部分
项目15。展览和财务报表时间表
(a)财务报表。本报告包括以下财务报表：
| 页 | |||||
(b)展品。S-K条例第601项要求的展品在“附件索引”下列出，并以引用方式并入本文。
项目16。表格10-K摘要
没有。
69|美客多，公司。
展览指数
| 附件编号 | 附件说明 | 已备案（*）或提供（**) 特此 |
以参考方式纳入 | |||||||||||||||||||||||
| 表格 | 备案日期 | |||||||||||||||||||||||||
| 3.01 | S-1 | 2007年5月11日 | ||||||||||||||||||||||||
| 3.02 | S-1 | 2007年5月11日 | ||||||||||||||||||||||||
| 4.01 | 10-K | 2009年2月27日 | ||||||||||||||||||||||||
| 4.02 | * | |||||||||||||||||||||||||
| 4.03 | 8-K | 2021年1月14日 | ||||||||||||||||||||||||
| 4.04 | 8-K | 2025年12月9日 | ||||||||||||||||||||||||
| 4.05 | 8-K | 2021年1月14日 | ||||||||||||||||||||||||
| 4.06 | 8-K | 2021年1月14日 | ||||||||||||||||||||||||
| 4.07 | 10-K | 2022年2月23日 | ||||||||||||||||||||||||
| 4.08 |
10-Q
|
2025年5月8日 | ||||||||||||||||||||||||
| 4.09 | 8-K | 2025年12月9日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.01 | S-1/a | 2007年7月13日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.02 | 10-K | 2020年2月14日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.03 | DEF 14A | 2019年4月26日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.04 | 10-Q | 2025年8月5日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.05 | 10-Q | 2025年10月30日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.06 | 10-Q | 2025年10月30日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.07 | 10-Q | 2022年5月6日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.08 | 10-Q | 2021年5月6日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.09 | 10-Q | 2021年5月6日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.10 | 8-K | 2021年5月5日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.11 | 8-K | 2022年5月9日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.12 | 8-K | 2023年5月8日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.13 | 8-K | 2024年4月23日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.14 | 8-K | 2025年4月18日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.15 | 8-K | 2024年10月1日 | ||||||||||||||||||||||||
| 10.16 |
8-K
|
2025年9月16日 | ||||||||||||||||||||||||
70|美客多，公司。
| 附件编号 | 附件说明 | 已备案（*）或提供（**) 特此 |
以参考方式纳入 | |||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 附件说明 | 已备案（*）或提供（**) 特此 |
表格 | 备案日期 | ||||||||||||||||||||||
| 19 | 10-K | 2025年2月21日 | ||||||||||||||||||||||||
| 21 | * | |||||||||||||||||||||||||
| 22 |
10-Q
|
2025年5月8日 | ||||||||||||||||||||||||
| 23 | * | |||||||||||||||||||||||||
| 31.01 | * | |||||||||||||||||||||||||
| 31.02 | * | |||||||||||||||||||||||||
| 32.01 | ** | |||||||||||||||||||||||||
| 32.02 | ** | |||||||||||||||||||||||||
| 97 | 10-K | 2024年2月23日 | ||||||||||||||||||||||||
| 101 |
以下财务报表来自公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告，采用内联XBRL格式：（i）综合资产负债表，（ii）综合损益表，（iii）综合全面收益表，（iv）综合权益表，（v）综合现金流量表，以及（vi）综合财务报表附注。
|
* | ||||||||||||||||||||||||
| 104 |
该公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告的封面页，采用内联XBRL格式，载于附件 101。
|
* | ||||||||||||||||||||||||
71|美客多，公司。
签名
根据经修订的1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| Mercadolibre, Inc. | ||||||||
| 签名： |
/s/Ariel Szarfsztejn
|
|||||||
|
Ariel Szarfsztejn
|
||||||||
| 总裁兼首席执行官 | ||||||||
| 签名： | /s/Martín de los Santos | |||||||
| Martín de los Santos | ||||||||
| 执行副总裁兼首席财务官 | ||||||||
|
日期：2026年2月25日
|
||||||||
根据经修订的1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下。
72|美客多，公司。
| 签名 | 标题 | 日期 | ||||||||||||
|
/s/Ariel Szarfsztejn
|
总裁兼首席执行官（首席执行官）
|
2026年2月25日 | ||||||||||||
|
Ariel Szarfsztejn
|
||||||||||||||
| /s/Martín de los Santos |
执行副总裁、首席财务官（首席财务官兼首席会计官）
|
2026年2月25日 | ||||||||||||
| Martín de los Santos | ||||||||||||||
| /s/Marcos Galperin | 执行主席兼董事 | 2026年2月25日 | ||||||||||||
| Marcos Galperin | ||||||||||||||
|
/s/Stelleo Tolda
|
董事 | 2026年2月25日 | ||||||||||||
|
Stelleo Tolda
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||||||||||||||
| /s/Susan Segal | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||||||||
| Susan Segal | ||||||||||||||
| /s/Nicol á s Aguzin | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||||||||
| Nicol á s Aguzin | ||||||||||||||
| /s/Nicol á s Galperin | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||||||||
| Nicol á s Galperin | ||||||||||||||
| /s/Emiliano Calemzuk | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||||||||
| Emiliano Calemzuk | ||||||||||||||
| /s/Henrique Dubugras | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||||||||
| 恩里克·杜布格拉斯 | ||||||||||||||
| /s/马丁·劳森 | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||||||||
| 马丁·劳森 | ||||||||||||||
| /s/理查德·桑德斯 | 董事 | 2026年2月25日 | ||||||||||||
| 理查德·桑德斯 | ||||||||||||||
73|美客多，公司。
独立注册会计师事务所报告
致美客多公司股东和董事会。
对财务报表的意见
我们审计了随附的美客多（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三个年度各年的相关合并利润表、综合收益表、权益表和现金流量表以及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的内部控制-综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，并对我们2026年2月25日的报告发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表进行的当期审计所产生的事项，已向审计委员会通报或要求通报：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
应收贷款呆账备抵
事项说明
正如更全面的描述在合并财务报表附注2中，公司根据管理层对当前预期信用损失的估计（CECL估计），为应收贷款保留呆账准备金。截至2025年12月31日的这一津贴，相当于31.79亿美元如附注所披露5，这表示一个概率加权的金额，通过评估一系列可能的结果以及有关过去事件、当前状况和对未来经济状况的预测的合理和可支持的信息来确定。
公司的CECL估计是根据应收贷款存续期内违约的概率权衡情景确定的。违约概率模型采用复杂的统计模型进行估计，该模型对未来的违约率进行了估计。该公司估计每个拖欠桶、产品类型和国家的每月违约概率。这些违约概率与一组给定损失的违约参数相结合，这些参数取决于逾期天数、产品类型和国家，并通过衡量违约信贷的历史回收率的平均值进行估计。
审计CECL估计数是复杂的，由于模型、假设的内在复杂性以及计量CECL估计数所用变量的相互关系可能对其计量产生重大影响，因此需要应用重大判断。关于CECL估计的重要假设和判断包括违约的定义、考虑其信用质量的投资组合细分以及用于给定违约的损失的关键输入。
74 |美客多，公司。
我们是如何在审计中处理这一问题的
我们获得了理解，评估了设计并测试了与CECL估计相关的公司控制的运营有效性。我们测试的控制包括，除其他外，对模型开发的控制，以及对用于计算CECL估计的关键输入和假设的控制。我们还测试了对计算中使用的数据的完整性和准确性的控制。
为了测试CECL估计，我们的审计程序包括，除其他外，让我们的信用风险建模专家参与，以协助我们评估管理层使用的方法和重要假设，包括违约的定义、投资组合细分以及用于给定违约损失的关键输入。我们还进行了独立的重新计算，以测试管理层模型的数学准确性，并评估CECL估计财务报表披露的充分性。
/s/
Pistrelli，Henry Martin Y ASOCIADOS S.A。
安永全球有限公司成员
我们自2021年起担任公司的核数师。
城市
阿根廷布宜诺斯艾利斯
2026年2月25日
75 |美客多，公司。
独立注册会计师事务所报告
致美客多公司股东和董事会。
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制-综合框架》（2013年框架）中确立的标准（COSO标准），审计了美客多截至2025年12月31日的财务报告内部控制。我们认为，截至2025年12月31日，美客多，Inc.（公司）根据COSOO标准，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。
我们亦按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三个年度各年的相关合并损益表、综合收益表、权益表和现金流量表及相关附注，并对我们日期为2026年2月25日的报告发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/
Pistrelli，Henry Martin Y ASOCIADOS S.A。
安永全球有限公司成员
城市
阿根廷布宜诺斯艾利斯
2026年2月25日
76 |美客多，公司。
美客多，公司。
合并资产负债表
截至2025年12月31日和2024年12月31日（单位：百万美元，面值除外）
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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| 受限制现金和现金等价物 |
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| 短期投资 |
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| 应收账款，净额 |
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| 信用卡应收账款和其他支付手段，净额 |
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应收贷款，扣除备抵$
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| 库存 |
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| 其他资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 非流动资产： | |||||||||||
| 长期投资 |
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| 信用卡应收账款和其他支付手段，净额 |
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应收贷款，扣除备抵$
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| 物业及设备净额 |
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| 经营租赁使用权资产 |
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| 商誉 |
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| 无形资产，净值 |
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| 以公允价值计量的无形资产 |
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| 递延所得税资产 |
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| 其他资产 |
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| 非流动资产合计 |
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| 总资产 | $ |
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| 负债 | |||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||
| 应付账款和应计费用 | $ |
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| 应付客户款项 |
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| 应付信用卡及借记卡交易款项 |
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| 应付薪金及社保 |
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| 应交税费 |
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| 应付贷款及其他金融负债 |
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| 经营租赁负债 |
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| 其他负债 |
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| 流动负债合计 |
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| 非流动负债： | |||||||||||
| 应付信用卡及借记卡交易款项 |
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| 应付贷款及其他金融负债 |
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| 经营租赁负债 |
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| 递延所得税负债 |
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| 其他负债 |
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| 非流动负债合计 |
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| 负债总额 | $ |
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承付款项和或有事项（附注14）
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| 股权 | |||||||||||
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普通股，
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$ |
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| 额外实收资本 |
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库存股，
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(
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(
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| 留存收益 |
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| 累计其他综合损失 | (
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(
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| 总股本 |
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| 总负债及权益 | $ |
|
$ |
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随附的附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。
77|美客多，公司。
美客多，公司。
合并损益表
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（单位：百万美元，股份数据除外）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 |
2023(1)
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| 净服务收入和财务收入 | $ |
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| 净产品收入 |
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| 净收入和财务收入 |
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| 净收入成本和财务费用 | (
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(
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(
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| 毛利 |
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| 营业费用： | |||||||||||||||||
| 产品和技术开发 | (
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(
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| 销售与市场营销 | (
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(
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(
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| 呆账拨备 | (
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(
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(
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| 一般和行政 | (
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(
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| 总营业费用 | (
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(
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| 经营收入 |
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| 其他收入（支出）： | |||||||||||||||||
| 利息收入和其他财务收益，净额 |
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| 利息支出和其他财务损失 | (
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(
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| 外汇损失，净额 | (
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(
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(
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| 未合并实体收益中的所得税费用和权益前净收入 |
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| 所得税费用 | (
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(
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(
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| 未合并实体收益中的权益 |
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| 净收入 | $ |
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(1)
由于某些财务业绩的列报方式发生变化，为与当前的列报方式保持一致而进行了重铸。请参阅附注2 –重要会计政策摘要-某些财务业绩的列报方式发生变化以及将2023年业绩重新分类至我们的经审计综合财务报表，以了解更多详情。
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 基本每股收益 | |||||||||||||||||
| 每股普通股股东可获得的基本净收入 | $ |
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| 已发行普通股加权平均数 |
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| 稀释每股收益 | |||||||||||||||||
| 每股普通股股东可获得的稀释净收益 | $ |
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$ |
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| 已发行普通股加权平均数 |
|
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随附的附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。
78 |美客多，公司。
美客多，公司。
综合全面收益表
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（百万美元）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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| 其他综合收益（亏损），税后净额： | |||||||||||||||||
| 货币换算调整 |
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| 投资未实现收益 |
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| 投资未实现收益的税费 | (
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(
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| 套期保值活动未实现（亏损）收益 | (
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(
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| 套期保值活动未实现（亏损）收益的税收优惠（费用） |
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(
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| 减：计入净收入成本和财务费用、产品和技术开发费用、利息费用和其他财务损失及外币损失的套期保值活动（损失）收益的重新分类调整，净 | (
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(
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| 减：未实现收益（损失）的估计税收优惠的重新分类调整 |
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(
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| 其他综合收益（亏损）总额，税后净额 |
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(
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| 综合收益总额 | $ |
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$ |
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随附的附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。
79 |美客多，公司。
美客多，公司。
合并权益报表
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（百万美元）
| 普通股 | 额外 实缴 资本 |
财政部
股票
|
保留 收益 |
累计 其他 综合 损失 |
合计 股权 |
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| 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日余额 |
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$ | (
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| 会计准则变更 | — | — | — | — |
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| 截至2022年12月31日的余额重述 |
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| 有上限的通知结算 | — | — |
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| 股票补偿—限制性股票发行 | — | — |
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— | — | — |
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| 转换2028年可换股票据 | — | — | (
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| 回购的普通股 | — | — | — | (
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— | — | (
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| 净收入 | — | — | — | — |
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| 其他综合收益 | — | — | — | — | — |
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| 截至2023年12月31日的余额 |
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$ | (
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| 回购的普通股 | — | — | — | (
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— | — | (
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| 净收入 | — | — | — | — |
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| 其他综合损失 | — | — | — | — | — | (
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| 截至2024年12月31日的余额 |
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$ | (
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$ | (
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$ |
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| 股票补偿—限制性股票发行 | — | — |
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— | — | — |
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| 回购的普通股 | — | — | — | (
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— | — | (
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| 净收入 | — | — | — | — |
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| 其他综合收益 | — | — | — | — | — |
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| 截至2025年12月31日余额 |
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$ |
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随附的附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。
80 |美客多，公司。
美客多，公司。
合并现金流量表
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（百万美元）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||||||||
| 按成本持有的权益证券减值 |
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| 未合并实体收益中的权益 |
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| 未实现外汇损失，净额 |
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| 折旧及摊销 |
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| 应计利息、财务收入和其他收入 | (
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(
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| 非现金利息支出和债务发行费用摊销及其他费用 |
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| 呆账拨备 |
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| 或有事项拨备 |
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| 衍生工具的结果 |
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| 按公允价值计算的数字资产结果 | (
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| 长期保留计划（“LTRP”）应计补偿 |
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| 递延所得税 | (
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(
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(
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| 资产和负债变动 | |||||||||||||||||
| 应收款项 | (
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| 库存 | (
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| 其他资产 | (
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(
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| 应付款项和应计费用 |
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| 应付客户款项 |
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| 应付信用卡及借记卡交易款项 |
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| 其他负债 |
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| 经营租赁负债 | (
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(
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(
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| 从投资收到的利息 |
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| 经营活动所产生的现金净额 |
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| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 购买投资 | (
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| 出售收益及投资到期 |
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| 为收购的业务支付的款项，扣除收购的现金 |
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| 衍生工具结算所得款项 |
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| 衍生工具结算的付款 | (
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| 应收贷款变动，净额 | (
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(
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| 以公允价值计量的物业及设备、无形资产及无形资产投资 | (
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| 按公允价值出售无形资产所得款项 |
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| 投资活动所用现金净额 | (
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| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||||||||
| 应付贷款收益及其他金融负债 |
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| 应付贷款及其他融资负债的付款 | (
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| 融资租赁负债的支付 | (
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| 回购的普通股 | (
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| 筹资活动提供（使用）的现金净额 |
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| 汇率变动对现金、现金等价物、限制性现金及现金等价物的影响 | (
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(
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(
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| 现金、现金等价物、限制性现金和现金等价物净增加额 |
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| 现金、现金等价物、限制性现金及现金等价物、年初 |
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| 现金、现金等价物、限制性现金及现金等价物、年末 | $ |
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$ |
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$ |
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随附的附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。
81 |美客多，公司。
美客多，公司。
合并现金流量表
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度
（百万美元）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 补充现金流信息： | |||||||||||||||||
| 支付利息的现金 | $ |
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| 支付所得税的现金 |
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| 非现金筹资活动： | |||||||||||||||||
| 融资租赁负债 | $ |
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| 2028年到期的可转换优先票据 |
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| 非现金交易： | |||||||||||||||||
| 经营租赁取得的使用权资产 | $ |
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| 根据融资租赁取得的物业及设备 |
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| 收购业务的或有对价和代管 |
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| 未支付的无形资产投资 |
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随附的附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。
82 |美客多，公司。
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
注1。
业务性质
美客多，Inc.（“美客多”，连同其合并实体，“公司”）于1999年10月在美利坚合众国（“美国”）的特拉华州注册成立。美客多是拉丁美洲最大的在线商务和金融科技生态系统。该公司的生态系统为消费者和商家提供完整的服务组合，以实现在线购买和销售以及在线和离线处理支付，并提供范围广泛的简单日常金融服务。
该公司通过其市场平台实现商业，该平台允许用户在拉丁美洲大部分地区进行买卖。通过金融科技平台Mercado Pago，美客多向其电子商务平台的用户以及其电子商务平台之外的用户提供一整套全面的金融科技服务。这些服务包括贷款和信用卡、存入账户的资金收益率、支付、储蓄、投资、保险科技、加密货币购买、持有和出售以及在线、店内和二维码支付的处理服务。通过Mercado Envios，美客多为从公司和卖方向买方运送货物提供便利。Mercado Ads为卖家和品牌提供广告服务提供便利，以在公司生态系统内外推广其产品和服务。Mercado Shops允许用户在基于订阅的商业模式下建立、管理和推广自己的在线网店。
截至2025年12月31日，美客多通过其全资子公司运营的线上电子商务平台直指阿根廷、巴西、智利、哥伦比亚、哥斯达黎加、多米尼加共和国、厄瓜多尔、秘鲁、墨西哥、巴拿马、洪都拉斯、尼加拉瓜、萨尔瓦多、乌拉圭、玻利维亚、危地马拉、巴拉圭和委内瑞拉。此外，美客多的金融科技平台Mercado Pago在阿根廷、巴西、墨西哥、哥伦比亚、智利、秘鲁、乌拉圭和厄瓜多尔均有业务。
注2。
重要会计政策概要
合并原则
随附的经审计综合财务报表按照美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制，包括公司、其全资子公司和综合可变利益实体（“VIE”）的账目。对公司对被投资单位拥有共同控制、但不具有控制权的主体的投资，采用权益会计法核算。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司不存在有能力行使共同控制的投资。除另有说明外，这些经审计的综合财务报表以美元列报。为合并目的，公司间交易和余额已被消除。
基本上所有的净收入和财务收入、净收入成本和财务费用和运营费用，都是在公司的国外运营中产生的ns。位于外国法域的长期资产、无形资产和商誉及经营租赁使用权资产共计$
4,695
百万美元
2,632
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
某些前一年数字的列报方式已修改，以符合本年度的列报方式。有关损益表列报方式变更的信息，请参见下文“某些财务业绩列报方式变更和2023年业绩重新分类”一节。
可变利益实体（VIE）
VIE是指（i）股权不足，无法允许该实体在没有额外次级财务支持的情况下为其活动提供资金的实体，（ii）拥有缺乏控股财务权益特征的股权投资者，或（iii）其中一些股权投资者的投票权与其吸收损失的义务或其获得回报的权利不成比例，并且该实体的几乎所有活动都是代表投票权极少的股权投资者进行的实体。该公司巩固了它是主要受益者的VIE。当公司既有权指导对实体经济绩效影响最大的活动，又有义务吸收损失或有权从实体获得可能对VIE具有重大意义的利益时，公司被视为VIE的主要受益人。有关VIE的进一步详情，请参见附注3 –现金、现金等价物、限制性现金和现金等价物及投资以及附注19 –这些经审计的综合财务报表的证券化交易。
某些财务业绩列报方式的变化和2023年业绩的重新分类
某些财务业绩的列报方式发生变化
Mercado Pago金融科技平台运营在过去几年中发生了显着变化，这不仅是因为交易量的增加，而且是由于从不受监管的业务过渡到受监管的业务的结果，受到公司运营所在国家的中央银行和其他监管机构的监督。
公司受制于的许多法规要求公司，除其他外，保持流动性储备，以保证用户在其Mercado Pago数字账户中的账户余额中的资金。根据国家的不同，这些储备可以部分或全部投资。在过去几年中，这些新规定，加上交易量的增加，导致公司将这些流动性储备投资的利息收入和其他财务收益视为公司运营的一部分。
83 |美客多，公司。
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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此外，Mercado Pago活动本身的演变导致该公司管理着大量现金、现金等价物和投资。这是由于用户在公司管理的Mercado Pago数字账户中的账户余额增加，以及公司为这些业务提供资金的负债水平增加。因此，这些Mercado Pago的资金连同融资活动，分别产生了大量的利息收入和其他财务收益以及利息支出和其他财务损失。
公司认为，这些监管趋势和相关活动将继续下去，因此，为了更好地衡量公司的业绩，公司决定从2024年1月1日开始，在损益表中将某些财务业绩从“其他收入（费用）”重新分类并列报为“净服务收入和财务收入”以及“净收入和财务费用的成本”，并为列报的2023年业绩。
重新分类的财务结果与Mercado Pago运营所需或强制性的活动有关，包括：
■来自投资和现金及现金等价物的利息收入，产生于金融科技业务的资金战略的一部分，并且由于需要流动性储备的不同规定，扣除销售税；
■金融科技活动的不同资金来源产生的利息支出和其他融资成本；以及
■与Mercado Pago活动相关的衍生品对冲风险的损益。
2023年业绩的重新分类
根据会计准则编纂（“ASC”）205的财务报表列报方式，公司应以一致的方式在随附的经审计综合财务报表内列报所有期间。因此，为与当前列报方式保持一致，对2023年业绩进行了重新分类。
这一重新分类对先前报告的净收入、每股收益、留存收益或权益或总权益的其他组成部分没有影响。
84 |美客多，公司。
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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下表针对上述汇总的变化进行了重新调整，列出了受先前报告的财务报表修订和重新分类影响的收入细目项目报表，详细说明了先前报告的金额、由于重新分类而对这些细目项目产生的影响以及目前在财务报表中修订的金额：
| 截至2023年12月31日止年度 | |||||||||||||||||
| 据报道 | 重新分类 | 重铸 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 净服务收入和财务收入 | $ |
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| 净产品收入 |
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| 净收入和财务收入 |
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| 净收入成本和财务费用 | (
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| 毛利 |
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| 营业费用： | |||||||||||||||||
| 产品和技术开发 | (
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| 销售与市场营销 | (
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| 呆账拨备 | (
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| 一般和行政 | (
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| 总营业费用 | (
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| 经营收入 |
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| 其他收入（支出）： | |||||||||||||||||
| 利息收入和其他财务收益，净额 |
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| 利息支出和其他财务损失 | (
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| 外汇损失，净额 | (
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| 未合并实体收益中的所得税费用和权益前净收入 |
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| 所得税费用 | (
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| 未合并实体收益中的权益 |
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| 净收入 | $ |
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$ |
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85 |美客多，公司。
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美客多，公司。
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此外，根据上述变化重新编制的下表显示了每个报告分部的净收入（已按类似产品和服务分类），详细说明了先前报告的金额、因重新分类而对这些细列项目的影响以及目前在2023年12月31日终了年度财务报表中修订的金额：
| 截至2023年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 据报道 | 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 其他国家 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 商务服务 | $ |
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| 商务产品销售 |
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| 商业总收入 |
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| 金融科技服务 |
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| 信贷收入 |
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| 金融科技产品销售 |
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| 金融科技总收入 |
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| 净收入总额 | $ |
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| 截至2023年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 重新分类 | 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 其他国家 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 金融服务和收入 | $ |
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| 金融科技总收入 |
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| 净收入和财务收入 | $ |
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| 截至2023年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 重铸 | 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 其他国家 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 商务服务 | $ |
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| 商务产品销售 |
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| 商业总收入 |
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| 金融服务和收入 |
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| 信贷收入 |
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| 金融科技产品销售 |
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| 金融科技总收入 |
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| 净收入和财务收入 | $ |
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估计数的使用
按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。估计用于但不限于呆账准备和退款准备、存货估值准备金、商誉的可收回性、使用寿命不确定的无形资产和递延税项资产、现金及现金等价物减值、短期和长期投资、长期资产减值、飞机租赁的租赁和非租赁部分分离、资产报废义务、与公司长期保留计划有关的补偿费用、某些应付贷款和其他金融负债的公允价值、应收贷款的公允价值、衍生工具的公允价值、所得税，或有事项及确定租赁经营协议开始日的增量借款利率。实际结果可能与这些估计不同。
86 |美客多，公司。
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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现金及现金等价物
公司认为，自持有投资以来，原始期限为三个月或更短的所有高流动性投资，主要包括货币市场基金、定期存款以及美国和外国政府债务证券，均为现金等价物。
公司管理层根据对持有该金融资产的平均期间、金融机构的信用评级以及给定违约模型的违约概率和损失的审查，评估现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物中包含的信用损失余额，但以公允价值记录并对综合损益表产生影响的除外。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司未就现金和现金等价物以及受限制现金和现金等价物确认任何重大信用损失。
定期存款按摊余成本加应计利息计价。货币市场基金、美国和外国政府债务证券（包括巴西中央银行和乌拉圭中央银行强制担保）按公允价值估值。详见附注9–这些经审计综合财务报表的资产和负债的公允价值计量。
投资
定期存款和外债证券按摊余成本加应计利息估值。
分类为可供出售的公司债务证券按公允价值入账。可供出售证券的未实现损益作为累计其他综合亏损的组成部分列报，扣除相关的税项拨备或收益。
股本证券投资按公允价值入账，但按成本减减值持有的没有易于确定的公允价值的投资除外。
美国和外国政府债务证券按公允价值估值。详见附注9–这些经审计综合财务报表资产和负债的公允价值计量。
投资根据其到期日或预期何时可转换为现金而分类为流动或非流动投资，具体取决于投资。
公司管理层根据对持有金融资产的平均期间、金融机构的信用评级以及给定违约模型的违约概率和损失的审查，评估包括在短期和长期投资中的信用损失余额，但以公允价值记录并对综合损益表产生影响的除外。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司未就短期和长期投资确认任何重大信用损失。
适用于某些投资的公允价值期权
根据ASC 825，美国公认会计原则提供了一种选择，即选择对损益表有影响的公允价值作为某些金融工具和资产负债表上其他项目的替代计量。
信用卡应收账款和其他支付手段，净额
信用卡应收款和其他付款方式主要与公司的付款解决方案有关，是由于在收取分期付款所需的时间内（可能是一期或多期）或在该等信用卡应收款被出售给金融机构之前的一段时间内通过支付网络清算交易所花费的时间而产生的。此外，该公司还与一些非关联实体达成了安排，根据这些安排，美客多用户可以通过在该非关联实体存入等值金额的资金来为其Mercado Pago账户提供资金。在其中一些安排中，美客多会在非关联实体将资金转移到美客多以结算交易之前将资金记入Mercado Pago账户。待结算金额在综合资产负债表中确认为信用卡应收款项和其他付款方式。
信用卡应收账款和其他支付方式列报，扣除相关的退单和呆账备抵。
由于信用卡欺诈和其他支付滥用，该公司面临损失。这些项目的拨备是公司根据历史经验估计的实际损失，以及经济状况。
应收贷款，净额
应收贷款是指通过公司自己的贷款解决方案授予某些商家和消费者的信贷。贷款的偿还期限从
7
天和
60
几个月。
87 |美客多，公司。
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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应收贷款、应收账款和信用卡应收款及其他支付手段呆账备抵
公司为管理层对如果客户未支付所需款项可能导致的当前预期信用损失（“CECL”）的估计保留呆账备抵。
当前预期信用损失的计量
公司将其信用损失准备金估计为应收贷款、应收账款和信用卡应收款及其他支付手段的整个存续期预期信用损失。随着公司在向其客户提供某些服务的推出和成熟方面的战略，随着时间的推移，某些余额和交易变得更加重要，公司利用截至制定此估计的每个时期的可用信息，并根据可用信息和所需的精确度水平使用估计方法。
CECL的估算需要管理层复杂且高度的判断。信息提供了一系列更广泛的历史数据，借贷业务显示相关余额和交易有所增长，这导致管理层继续增强用于制定这一估计的模型。CECL表示本金、利息、滞纳金、其他允许余额中无法收回部分的现值。呆账备抵作为呆账拨备的费用入账。
应收贷款
该组合中的应收贷款包括公司向商户、消费者、信用卡和资产支持用户提供的产品。
对于产品类型、国别、未付分期、拖欠天数等相关因素具有相似风险特征的应收贷款，公司根据集体评估的方式估算整个存续期的预期信用损失准备。CECL对信用卡组合的表外未使用约定贷款承诺敞口的计量采用了相同的方法。
整个存续期内的预期信用损失是通过将违约概率和给定违约损失模型应用于每月预计风险敞口，然后使用投资组合的贷款利率将这些现金流折现为现值来确定的，该利率估计为符合投资组合部分的所有贷款的原始有效利率的加权平均值。
违约概率是对应收贷款在给定时间范围内违约的可能性的估计。对于大多数产品，违约概率模型（“PD”）是使用生存方法估计的；这些PD是使用通过时间的个体违约信息构建的，考虑到随着全球、区域和国内宏观经济表现的复杂性和可能结果增加，使用三种概率加权宏观经济情景（基数、乐观和悲观）的预期未来拖欠率（前瞻性模型），从而使模型包括宏观经济前景或预测以及近期表现。利用这个模型，该公司估计了每个拖欠桶、产品类型和国家的边际月度违约概率。每个边际月度违约概率代表不同的可能违约情景。然而，对于资产支持贷款等历史信息有限的新产品，我们使用滚动利率/过渡来估计PD，直到有足够的历史可用于迁移到完全实证方法。
违约时的风险敞口等于应收账款的预期未偿本金、利息和其他允许的余额。该公司估计贷款组合在每一个可能的违约时刻的违约风险，即上述每一种可能情况的含义。对于信用卡贷款，公司根据历史信息估算摊销模式。此外，对于巴西信用卡贷款，公司使用（如适用）根据条款和条件估计的一个月信用转换系数（“CCF”），考虑到信用卡组合数量的增加。
违约损失（“LGD”）是违约风险敞口中无法收回的百分比。LGD是使用work-out和Chainladder方法估算的。该百分比取决于逾期天数、产品类型和国家，并通过衡量违约信贷的历史回收率的平均值进行估计。对于资产支持贷款，由于几乎没有信息可以应用解决方法或Chainladde方法，该公司正在使用基于巴塞尔协议III的LGD进行信用风险管理。
CECL的衡量是基于概率加权情景（每个月的违约概率），针对过去的事件、当前的情况和调整，以反映对未来经济状况的合理和可支持的预测。当管理层认为有需要时，公司使用专家信用判断叠加来反映CECL模型产生的结果中未捕捉到的因素。
公司在客户余额变为应收贷款时予以核销
360
逾期几天。
88 |美客多，公司。
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美客多，公司。
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应收账款
计量CECL，应收账款根据共担信用风险特征和逾期天数进行了分组。因此，公司得出结论，历史损失率是这些资产预期损失率的合理近似值。应收账款的回收期限为0-180天，因此，经济状况的预测变化预计不会对呆账准备的估计产生重大影响。
公司在客户余额变为应收账款时予以核销
180
逾期几天。
信用卡应收账款和其他支付方式
管理层根据对持有金融资产的平均期间、金融机构的信用评级以及给定违约模型的违约和损失概率的审查，评估包含在信用卡应收账款和其他支付手段中的信用损失余额。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司未就信用卡应收账款和其他支付方式确认任何重大信用损失。
金融资产转让
公司可以向金融机构出售信用卡应收账款和应收贷款，包括在“信用卡应收账款和其他支付手段，净额”和“应收贷款，净额.”这些交易可能有资格作为真实销售入账。金融资产转让会计准则规定，当且仅当满足以下全部条件时，转让方才放弃对所转让资产的控制权：（1）所转让资产已与转让方隔离，（2）各受让方有权将其收到的资产进行质押或交换，以及（3）转让方对所转让资产未保持有效控制。当条件全部满足时，公司从合并资产负债表中终止确认相应的金融资产。销售信用卡应收款产生的收益，扣除出售这些信用卡应收款确认的成本，为$
1,124
百万美元
1,246
百万，分别截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度。有关应收贷款销售的进一步详情，见附注5 –应收贷款，扣除这些经审计的综合财务报表。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，应付账款和应计费用包括$
1,371
百万美元
898
百万，分别涉及出售Mercado Libre S.R.L.（付款聚合商）在阿根廷处理的Mercado Pago Servicios de Procesamiento S.R.L.（付款收单机构）的付款交易的信用卡应收款。
信用风险集中
现金及现金等价物、受限制现金及现金等价物、短期和长期投资、应收账款、信用卡应收款及其他支付手段和应收贷款均存在潜在的信用风险。然而，这些金融工具并不存在显著集中产生的信用风险。现金及现金等价物、受限制现金及现金等价物和投资存放于若干金融机构和来自不同国家的高流动性和高评级的金融工具。应收账款来源于来自国际客户的收入，通过客户信用卡、借记卡和Mercado Pago账户结算，大部分应收账款是在处理信用卡交易时收回的。由于个别应收账款和应收贷款的美元金额相对较小，除资产支持贷款外，公司一般不要求对这些余额进行抵押。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，没有单一客户在净收入和财务收入中的占比超过5%。截至2025年12月31日和2024年12月31日，除信用卡办理企业外，没有单一客户的应收账款和应收贷款占比超过5%。信用卡应收账款和其他支付方式，综合资产负债表的净行显示公司在提供支付解决方案的每个国家中对不超过10个实体的信用敞口。
美元硬币
美元硬币（“USDC”）作为一种以公允价值计量的金融工具进行会计处理；一美元硬币可按发行人的要求兑换一美元。USDC余额计入合并资产负债表的流动其他资产。
库存
存货，包括可供销售的产品和移动销售点（“MPOS”）设备，采用加权平均价格法入账，并按成本或可变现净值孰低进行估值。
公司根据管理层对存货、账龄、消费模式以及成本或可变现净值孰低者的分析，计提存货可收回性备抵。
其产品存放在公司履行中心的第三方卖家，保持其库存的所有权，因此这些产品不包括在公司的库存余额中。
89 |美客多，公司。
目 录
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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物业及设备净额
财产和设备按其购置成本入账，并在其估计可使用年限内采用直线法折旧。维修和保养费用在发生时计入费用。
租约
公司在开始时确定一项安排是否为租约。授予公司合理确定将行使的购买标的资产选择权的租赁以及租赁期限为标的资产剩余经济年限的主要部分的租赁，分类为融资租赁。根据融资租赁取得的使用权（“ROU”）资产记入“财产和设备净额”。所有其他租赁均归类为经营租赁。经营租赁计入合并资产负债表的经营租赁使用权资产和经营租赁负债。ROU资产代表公司在租赁期内使用标的资产的权利，属于非货币性资产，租赁负债代表公司因租赁产生的支付租赁款项的义务，属于货币性负债。
租赁ROU资产和负债在起始日根据租赁期内租赁付款额的现值确认。由于大部分租赁没有提供隐含费率，公司在确定租赁付款现值时，分别根据开始日可获得的信息，对经营租赁和融资租赁采用增量借款利率和内部收益率。租赁ROU资产还包括已支付的任何租赁预付款项。此外，公司选择不分离租赁部分，但公司根据估计的独立价格将付款分配给租赁和其他服务部分的飞机除外。该公司还选择将初始期限为12个月或更短的租约保留在资产负债表之外。
当公司拥有延长租赁期限、在合同到期日前终止租赁或购买租赁资产的选择权，且合理确定公司将行使该选择权时，公司在确定租赁的分类和计量时考虑该选择权。公司的租赁可能包括基于价格指数、市场利率或实体店销售水平变化等衡量标准的可变付款，这些费用在发生时计入费用。
经营租赁付款的租赁费用在租赁期内按直线法确认。融资租赁使用权资产在租赁期内按直线法摊销，如公司合理确定行使购买选择权（如适用），则在标的资产的剩余使用寿命内按直线法摊销。融资租赁的利息部分计入综合收益表内的“利息费用及其他财务损失”，并在租赁期内采用实际利率法确认。
公司以预计未来成本的现值建立资产和负债，以在租约终止或到期时报废长期资产。此类资产在租赁期内摊销为净收入成本和财务费用及运营费用，记录的负债计入预计退休成本的未来价值。
商誉和无形资产
商誉是指购买价格超过企业合并中取得的净资产公允价值的部分。
无形资产包括客户名单、商标、许可和其他、在企业合并中获得并在收购日按公允价值估值的非招揽、竞业禁止协议和枢纽网络。使用寿命有限的无形资产，在该等资产预计产生效益的期间内，采用直线法摊销；其预计使用寿命从到
十二年
.使用寿命不确定的商标不进行摊销，而是每年进行减值测试，通过比较其账面价值与其相应的公允价值。对于任何特定的、使用寿命不确定的无形资产，如果其公允价值超过其账面值，则不得确认减值损失。
以公允价值计量的无形资产
90 |美客多，公司。
目 录
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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长期资产减值
商誉和使用寿命不确定的无形资产减值
商誉和使用寿命不确定的无形资产在年末进行减值或更频繁的审查，如果事件或情况变化表明账面价值可能无法收回。商誉通过比较报告单位的账面金额（包括商誉）与该报告单位的公允价值，在报告单位层面（将公司的每个分部视为一个报告单位）进行减值测试。如果报告单位的账面价值超过其公允价值，则商誉发生减值。
截至2025年12月31日，公司进行了年度商誉减值分析。公司年度减值分析包括定性评估，以确定是否有必要进行定量减值测试。在进行定性减值测试后，公司得出结论，公司每个报告单位的公允价值超过其账面价值的可能性较大。据此，不存在减值迹象，未进行定量减值测试。
所得税
该公司须缴纳美国（联邦和州）和外国所得税。公司按照负债会计法对所得税进行会计处理，该法要求对资产和负债的账面价值与计税基础之间的暂时性差异的预期未来税务后果确认递延所得税负债和资产。递延税项资产也确认为税项亏损结转。递延税项资产和负债采用预期将在该等暂时性差异预计可收回或结算的年度适用于应课税收入的已颁布税率计量。税率变动对递延所得税资产或负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。公司所得税费用由当期应交税费（如有）加上公司递延所得税资产和负债期间的变动构成。
当根据现有证据，公司的全部或部分递延所得税资产很可能无法变现时，将记录估值备抵。根据ASC 740，管理层定期评估是否需要为递延所得税资产建立或冲回估值备抵，考虑到与递延所得税资产变现相关的正面和负面客观证据。管理层在评估中，除其他因素外，考虑个别附属公司当期和累计亏损的性质、频率和幅度、未来应课税收入的预测、法定结转期的持续时间，以及可行的税务规划策略，公司将采用这些策略来防止未使用的税务亏损结转到期。
根据美国公认会计原则，公司可以做出以下会计政策选择：（1）在发生时将与全球无形低税收入（“GILTI”）相关的未来美国计入应纳税所得额的应缴税款视为当期费用（“期间成本法”），或（2）将这些金额计入公司对其递延税款的计量（“递延法”）。公司选择了期间成本法。因此，截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司无需分别记录与潜在的GILTI税有关的任何影响。
所得税的不确定性
公司通过应用美国公认会计原则规定的会计确认所得税的不确定性（如果有的话），对此应考虑财务报表确认和计量在纳税申报表中采取或预期采取的所得税状况的更可能的确认阈值和计量属性。它还就终止确认、对未确认的税收优惠的负债进行分类、利息和罚款的会计处理、中期会计和扩大的所得税披露提供了指导。公司将利息和罚款归类于所得税费用，在合并损益表中。
该公司须在美国和多个外国司法管辖区缴税。受税务机关审查的重要司法管辖区主要包括美国（2022纳税年度以后）、阿根廷、巴西和墨西哥（2020纳税年度以后）。
税收优惠
ICMS税收优惠
该公司的巴西全资子公司eBazar.com.br Ltda.拥有米纳斯吉拉斯州以税收抵免形式授予的ICMS（Imposto sobre Circula çã o de Mercadorias，Servi ç os de Transporte Interestadual，Intermunicipal e Comunica çã o）税收优惠，通过与该州签署的特殊制度，通过协议条款，旨在在该州实施和扩大业务。该公司将税收优惠净额与净收入成本和财务费用作了$
169
百万，$
103
百万美元
69
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
91 |美客多，公司。
目 录
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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衍生金融工具
公司的经营活动以各种外币进行，因此面临外汇风险。此外，通过浮动利率金融债务为其运营提供资金使公司面临利率波动风险。因此，公司使用衍生工具来降低被指定为套期保值的收益和现金流的波动性。所有未偿还的衍生工具均按公允价值在公司综合资产负债表中确认。指定衍生工具在现金流量套期中的收益或损失最初作为累计其他综合损失的组成部分列报，随后在财务报表项目中重新分类到综合损益表中，在该项目中，被套期项目的可变性记录在预测交易影响收益的期间。指定衍生工具在净投资套期中的收益或损失作为累计其他综合损失的组成部分列报。该收益或亏损最初作为累计其他全面亏损的组成部分列报，随后在利息费用影响收益的同一期间重新分类至综合收益表。与现金流量和净投资套期相关的现金流量在合并现金流量表中计入投资活动产生的现金流量。
此外，公司利用掉期合约对非美国子公司发行的固定利率、外币金融债务的利率和外币敞口进行套期保值。公司指定掉期合约为公允价值套期保值。衍生工具的收益或损失在合并损益表中与被套期风险导致的金融债务价值变动在同一细列项目中列报。由于利率互换的条款与被套期债务的条款相匹配，利率互换的公允价值变动由利率变动引起的被套期债务的公允价值变动抵消。因此，对当期收益的净影响是与被套期债务相关的利息费用按浮动利率入账。与公允价值套期相关的现金流量计入合并现金流量表投资活动产生的现金流量。
该公司还利用未来合约对冲其源自巴西的资产支持贷款组合的利率风险。在这些情况下，如果投资组合中包含的资产共享相同的风险敞口，公司将未来合约指定为投资组合层法下的公允价值套期。衍生工具的收益或损失在综合收益表中与因被套期风险导致的金融资产价值变动在同一细列项目中列报。因此，公司解锁其投资组合的固定利率，以减轻利率波动的影响。与公允价值套期相关的现金流量在合并现金流量表中计入投资活动产生的现金流量。
最后，公司还将其与外币计价货币资产和负债相关的经济风险敞口与未指定为套期保值的外币衍生货币合约和利率波动进行套期保值。因此，这些未偿还的非指定衍生工具在公司的综合资产负债表中按公允价值确认，而这些合同产生的公允价值变动在其他收入（费用）中记录，净额在综合损益表中。
应付客户款项
应付客户的资金与公司的数字账户有关，由公司持有的应付用户款项产生。资金，扣除适用时用户应付公司的金额，在用户的经常账户中保持，直到用户提出提款要求。
应付信用卡及借记卡交易款项
应付信用卡和借记卡交易的金额源于公司客户使用公司发行的借记卡和信用卡进行的购买交易。
买方保护计划的规定
买方保护计划（“BPP”）旨在保护市场上的买方免受主要由于欺诈或交易对手不履行通过公司在线支付解决方案Mercado Pago完成的所有交易（某些排除类别除外）而造成的损失。该公司的BPP向消费者提供保护，在未到达、到达不完整或损坏、与卖方描述不符或买方后悔购买的情况下，向他们补偿所购买物品的总价值和所支付的任何运输服务的价值。公司有权向执行航运服务的第三方承运公司收回根据BPP支付的某些金额。此外，在某些特定情况下，公司与第三方保险公司订立保险合同，以涵盖BPP可能产生的或有事项。对BPP的拨备是公司根据其历史经验对可能损失的估计。为BPP拨备的费用在合并损益表的销售和营销费用项目中确认。详见附注14 –这些经审计的综合财务报表的承诺和或有事项。
股份支付
与长期保留计划的可变部分相关的负债按公允价值重新计量。有关更多详情，请参阅附注15 –这些经审计的合并财务报表的长期保留方案。
92 |美客多，公司。
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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Meli D ó lar责任
Meli D ó lar是该公司发行的与美元挂钩的稳定币。该公司忠诚度计划的会员在Meli D ó lar中获得现金返还，所有Mercado Pago用户都可以购买、持有和出售稳定币，而无需支付任何费用。公司已选择以公允价值计量与Meli D ó lar计划相关的负债，该负债对应第三方持有的公司稳定币。
库存股票
公司回购的公司权益工具按成本确认，并从权益中扣除。如果回购公司股票的价格明显超过当前市场价格，则假定回购价格包括归属于回购股票以外项目的金额；因此，公司在确定库存股的公允价值时使用普通股的市场报价。
综合收益
外币换算
除阿根廷自2018年7月1日起以美元为记账本位币外，公司所有境外业务均确定以当地货币为记账本位币。因此，以当地货币为记账本位币的外国子公司通过使用年终汇率将资产和负债从其当地货币转换为美元，而收入和费用账户则按年内有效的平均每月汇率换算，除非汇率在该期间发生重大波动，在这种情况下，使用交易日期的汇率。由此产生的换算调整记为其他综合（亏损）收入的一部分。以非功能货币计值的交易产生的损益在收益中确认。外币交易净额结果计入综合损益表，标题为“外币损失，净额”。
阿根廷货币地位和宏观经济前景
截至2018年7月1日，公司根据美国通用会计准则将阿根廷业务转变为高通胀状态，并将阿根廷子公司的功能货币从阿根廷比索改为美元，这是其直接母公司的功能货币。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，阿根廷的年通货膨胀率分别为31.5%、117.8%和211.4%。
公司使用阿根廷官方汇率核算阿根廷分部的交易，截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日为
1,455.00
,
1,032.00
和
808.45
，分别兑美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，阿根廷对美元的官方汇率分别增长41.0%、27.7%和356.3%。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的平均汇率分别为1,244.51、916.11和296.59，导致截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的汇率分别增长35.8%和208.9%。
阿根廷交易所规定
2019年下半年，阿根廷政府实施了外汇管制，限制企业和个人将阿根廷比索兑换成外币的能力以及将外币汇出阿根廷的能力。实体向阿根廷中央银行（“CBA”）提出的进入官方外汇市场进行外币支付的授权请求可能会因具体情况而被拒绝。由于这些外汇管制，阿根廷的市场发展了交易机制，即一个实体或个人使用阿根廷比索在阿根廷购买以美元计价的证券（即股票、主权债务），随后在阿根廷以美元出售证券，在当地或阿根廷境外通过将证券转移到国外获得美元，然后再出售（后者通常称为“蓝筹股掉期利率”）。蓝筹股掉期利率与阿根廷官方汇率（俗称汇差）出现背离。截至2024年12月31日，蓝筹互换的利差为
14.7
%.
2025年4月11日，阿根廷政府宣布了一系列旨在放宽外汇市场准入相关规定的措施。除其他修改外，这些措施包括建立浮动区间（起价在1000美元至1400美元阿根廷比索之间，该区间以每月1%的比率更新，直至2025年12月），外汇市场上的美元汇率可能在此范围内波动，取消适用于个人的外汇限制，公司能够将与2025年1月1日或之后开始的财政年度相关的股息转移到国外，并提供更大的灵活性，以便在国外支付商品和服务的进口。自2026年1月1日起，浮动波段每月根据最近公布的月度通货膨胀率进行更新。
2025年9月26日，CBA实施了一项限制，禁止在阿根廷股票市场上购买在官方交易所市场购买外币后为期90天的以外币结算的证券。截至2025年12月31日，官方汇率与蓝筹互换利率的利差为
4.6
%.
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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收入确认
收入在承诺的服务或商品的控制权转让给客户时确认，其金额反映了公司预期有权获得以换取这些服务或商品的对价。
与客户的合同可能包括承诺转让多种服务，包括当前或未来服务的折扣。确定服务是否被视为应单独核算还是应一起核算的不同履约义务可能需要判断。
当每项履约义务通过向客户转让承诺的商品或服务，按照每一类服务所述的以下标准予以履行时，确认收入：
商业交易
■来自卖方支付的最终价值费和固定费用的中介服务收入。与最终价值费和固定费用相关的收入在交易成功达成时确认（发生在处理付款后立即确认市场交易时）。
■运输服务的收入是在通过我们的运输服务交付物品时产生的。当公司作为代理时，来自运输服务的收入在交易成功达成时确认为第三方销售，并在扣除第三方承运人收取的运输成本后列报。当公司作为委托人时，运输服务产生的收入在向客户交付货物时确认，并按总额列报。作为公司业务战略的一部分，运输费用可由公司选择全部或部分补贴。此外，公司产生仓储费，因使用公司的履约设施而向卖方收取，并随着时间的推移而确认。
■存货销售的收入是在货物的控制权转移给公司客户时产生的，这种情况发生在交付给客户时。
■通过不同产品（产品广告、品牌广告、展示广告和视频广告）和展示形式向卖家、供应商、品牌和其他人提供广告服务的收入，分别根据点击次数和展示次数确认。
■分类广告服务在上市期间按比例入账为收入。这些费用是在将清单上载到公司平台时收取的，并且不受所列物品成功销售的限制。
■订阅服务收入包括与MELI +会员资格和第三方数字内容订阅相关的费用，并在扣除内容提供商成本后列报。订阅费是在交付服务时或交付服务之前支付的。此类安排的收入在认购期内确认。
金融科技交易
■公司对使用公司支付解决方案或Mercado Pago、信用卡和借记卡产生的平台外交易收取的佣金收入、来自保险科技交易的收入以及公司对其资产管理产品收取的佣金收入在交易被视为完成后即在公司处理付款时确认，扣除给予的回扣。截至2025年12月31日，公司管理的与共同基金相关的资产达$
4,536
百万。公司还通过向其Mercado Pago用户提供分期付款获得收入，无论是当公司直接为交易提供资金，还是当公司向金融机构出售相应的金融资产时。当公司直接为交易融资时，融资部分从收入金额中分离出来，采用利息法在融资期间内确认。公司向金融机构出售相应金融资产时，该出售结果在金融资产转让时作为融资收入扣除融资成本后的净额核算。
■销售移动销售点产品的收入在货物控制权转移时确认，这种情况发生在交付给客户时。
■向商户和消费者发放的贷款所赚取的利息以及信用卡交易的收入在贷款期限内确认，并以实际利率为基础。公司将贷款置于非应计状态
90
逾期几天。墨西哥的信用卡贷款被置于非应计状态
60
到
65
巴西和阿根廷的逾期天数和信用卡贷款被置于非应计状态
90
到
95
逾期几天。
■作为Mercado Pago活动一部分的现金和投资所赚取的利息，扣除与我们的资产管理产品相关的通过我们的巴西用户传递的利息收益，在投资期间确认，并基于实际利率或其公允价值的变化，具体取决于投资的估值技术（请参阅“现金和现金等价物”和“投资”部分了解更多详情）。
94 |美客多，公司。
目 录
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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在ASC 606“与客户的合同收入”项下确认的收入为$
20,335
百万，$
15,137
百万美元
10,487
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。未在ASC 606下确认的收入为$
8,558
百万，$
5,640
百万美元
4,620
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
合同余额
收入确认的时间可能与向客户开具发票的时间不同。应收款项是指公司已履行履约义务并拥有无条件受付权时，在开票前已开票的金额和确认的收入。应收账款和信用卡应收账款及其他付款方式列报，扣除呆账备抵和拒付$
63
百万美元
42
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。有关公司应收贷款呆账备抵的相关信息，见附注5 –应收贷款，扣除这些经审计的综合财务报表。
与客户签订合同产生的合同负债，是根据ASC 606在年末收到的与未履行履约义务相关的费用。由于合同期限一般较短，大部分履约义务在随后几个月内履行完毕。截至2024年12月31日与客户的合同产生的合同负债为$
77
百万，其中大部分于截至2025年12月31日止年度确认为收入。
截至2025年12月31日，在流动其他负债中确认的与客户签订的合同负债总额为$
133
百万，主要是与分类广告服务有关的费用，订阅费，运输服务和库存销售预计将在未来几个月确认为收入。
销售税
该公司在巴西、阿根廷和哥伦比亚的子公司须缴纳某些销售税，这些税被归类为净收入成本和财务费用，总额为$
1,785
百万，$
1,367
百万美元
1,165
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
巴西税收改革-消费税收
2023年12月，巴西国会批准了一项税收改革，将改变消费税（商品和服务），用IBS（商品和服务税）取代ICMS（州税）和ISS（市政税），用CBS（商品和服务联邦税）取代PIS/COFINS（联邦税）。总体而言，IBS和CBS将实行单一统一费率，根据初步估计在28%左右，完全非累积制（纳税人完全有权收回在先前交易中支付的税款），为期7年的过渡，从2026年开始。此外，这一变化将简化巴西的税收立法，预计这将减少纳税人与政府之间的税收诉讼。
从2026年开始，要求纳入CBS和IBS的财政文件将发生变化，两者的名义利率分别为0.9%和0.1%。此次纳入将严格出于信息目的，这意味着它不会对纳税产生影响。
广告费用
每股收益
公司普通股的基本每股收益是通过将当年的净收入除以当年已发行普通股的加权平均数计算得出的。基本和稀释每股收益数字已使用未四舍五入的金额计算。
2018年8月，公司发行本金总额为$
880
百万
2.00
%于2023年11月全部转换或赎回的2028年到期可转换优先票据（“2028年票据”）。这些票据的转换已包括在截至2023年12月31日止年度使用“如果转换”方法计算的稀释每股收益中，并增加了一项假设转换的调整
744,558
股份。截至2023年12月31日止年度的每股摊薄净收益的分母不包括公司与某些金融机构就公司普通股股份达成的上限认购交易的任何影响，这些交易已于2023年9月1日结算，因为这将具有反稀释性。
截至2025年12月31日止年度，每股摊薄收益的已发行普通股加权平均数包括
21
授予非雇员董事的限制性股票单位（“RSU”）归属后可发行的公司普通股的增量股份。
95 |美客多，公司。
目 录
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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最近采用的会计准则
2023年12月14日，FASB发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09“所得税（主题740）：所得税披露的改进。”本次更新中的修订通过改进主要与税率调节和已付所得税信息相关的所得税披露，提供了有关所得税信息的更大透明度，要求在税率调节和按司法管辖区分类的已付所得税中保持一致的类别和更大程度的信息分类。本次更新中的其他修订增加了税前收入（或亏损）和所得税费用（或收益）的披露，并删除了不再被视为成本受益或相关的披露，从而提高了披露的有效性和可比性。这些修订对2024年12月15日之后开始的年度期间生效。允许对尚未发布或可供发布的年度财务报表提前采用。该指南应在允许追溯应用的情况下前瞻性应用。公司采纳了这一指引，在2025年第四季度采用了追溯法。有关更多信息，请参阅附注13 –这些经审计的综合财务报表的所得税。
尚未采用的会计公告
2024年11月4日，FASB发布ASU 2024-03“损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。”本次更新中的修订改进了财务报告，要求在中期和年度报告时在财务报表附注中披露有关某些成本和费用的额外信息，例如每个相关费用标题中包含的购买库存、员工薪酬、折旧和无形资产摊销的金额；对相关费用标题中未单独定量分拆的剩余金额的定性描述；销售费用总额，以及在年度报告期间，一个实体对销售费用的定义。这些修订对2026年12月15日之后开始的年度报告期和2027年12月15日之后开始的年度报告期内的中期报告期有效（由ASU 2025-01澄清）。允许提前收养。这些修订应前瞻性地适用于本次更新生效日期之后的报告期间发布的财务报表，或追溯适用于财务报表中列报的任何或所有以前期间。公司正在评估采用这一会计公告可能对其合并财务报表产生的影响。
2025年7月30日，FASB发布了ASU 2025-05“金融工具——信用损失（主题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量。”本次更新中的修订为各实体在估计议题606下的交易产生的流动应收账款和/或流动合同资产的预期信用损失时提供了一种实用的权宜之计，包括在议题805，业务组合下核算的交易中获得的那些资产。在制定合理和可支持的预测作为估计预期信用损失的一部分时，所有实体都可以选择一种实用的权宜之计，即假定截至资产负债表日的当前条件在资产的剩余寿命内不发生变化。这些修订对2025年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间生效。允许在尚未发布或可供发布财务报表的中期和年度报告期间提前采用。实际的权宜之计，如果当选，应该前瞻性地应用。采用该准则预计不会对公司的合并财务报表产生重大影响。
2025年9月18日，FASB发布了ASU 2025-06“无形资产——商誉和其他——内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计处理。”本次更新中的修订删除了整个子主题350-40中对软件开发方法（规定性和顺序软件开发阶段（简称“项目阶段”））的所有引用。因此，要求一个实体在管理层授权并承诺为软件项目提供资金时开始将软件成本资本化，并且很可能该项目将完成并使用该软件来执行预期的功能。该修订明确规定，ASC 360-10下的不动产、厂房和设备披露要求适用于根据ASC 350-40核算的所有资本化软件成本，无论这些成本如何在财务报表中列报。这些修订对2027年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间有效。允许在年度报告期开始时提前采用。修订可适用于预期过渡方法、修改后的过渡方法（基于项目状态和软件成本是否在采用日期之前资本化）或追溯过渡方法。公司正在评估采用这一会计公告可能对其合并财务报表产生的影响。
96 |美客多，公司。
目 录
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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注3。
现金、现金等价物、限制性现金和现金等价物及投资
现金、现金等价物和限制性现金及现金等价物构成情况如下：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 银行账户和数字钱包中的现金 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 货币市场 |
|
|
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| 定期存款 |
|
|
|||||||||
| 美国政府债务证券 |
|
|
|||||||||
| 外国政府债务证券 |
|
|
|||||||||
| 现金和现金等价物合计 |
|
|
|||||||||
|
证券化交易(1)
|
|
|
|||||||||
| 外国政府债务证券（巴西中央银行强制担保） |
|
|
|||||||||
| 银行账户现金（巴西中央银行强制担保） |
|
|
|||||||||
| 银行账户现金（阿根廷央行强制担保） |
|
|
|||||||||
| 银行账户现金（墨西哥国家银行和证券委员会强制担保） |
|
|
|||||||||
| 定期存款（墨西哥国家银行和证券委员会强制担保） |
|
|
|||||||||
| 银行账户现金（智利金融市场委员会强制担保） |
|
|
|||||||||
| 定期存款（智利金融市场委员会强制担保） |
|
|
|||||||||
| 货币市场（有担保信用担保额度） |
|
|
|||||||||
| 定期存款（乌拉圭中央银行强制担保） |
|
|
|||||||||
| 货币市场（乌拉圭中央银行强制担保） |
|
|
|||||||||
| 外国政府债务证券（乌拉圭中央银行强制担保） |
|
|
|||||||||
| 货币市场（为Meli D ó lar持有者持有） |
|
|
|||||||||
| 银行账户和数字钱包中的现金（为Meli D ó lar持有者持有） |
|
|
|||||||||
| 受限制现金和现金等价物总额 |
|
|
|||||||||
|
现金、现金等价物、限制性现金和现金等价物合计(2)
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
(1)证券化交易产生的现金及现金等价物仅限于支付应付第三方投资者的款项。
(2) 现金、现金等价物、受限制现金和现金等价物在综合现金流量表中列报。
97 |美客多，公司。
目 录
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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短期和长期投资的构成如下：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 美国政府债务证券 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
外国政府债务证券(1)
|
|
|
|||||||||
|
外债证券(6)
|
|
|
|||||||||
|
定期存款(2)
|
|
|
|||||||||
|
公司债务证券(3)
|
|
|
|||||||||
| 短期投资总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 美国政府债务证券 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
外国政府债务证券(3) (4)
|
|
|
|||||||||
|
证券化交易(5)
|
|
|
|||||||||
| 公司债务证券 |
|
|
|||||||||
| 按公允价值计算的股本证券 |
|
|
|||||||||
| 按成本持有的权益证券 |
|
|
|||||||||
| 长期投资总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
(1)截至2025年12月31日和2024年12月31日，包括$
786
百万美元
3,370
百万分别因巴西央行强制担保而被视为受限。此外，截至2024年12月31日，包括 $
5
百万，被视为受限，保证信用额度。截至2025年12月31日和2024年12月31日，包括$
9
百万美元
17
万因乌拉圭中央银行强制担保而被视为受限。
(2)截至2025年12月31日和2024年12月31日，包括$
74
百万美元
42
百万抵押品，作为巴西信用卡计划安排规则的一部分，并被视为受限制。截至2025年12月31日和2024年12月31日，超过$
100
千，都是国外存款居多。
(3)包括合并VIE持有的投资，其中公司已确定其既有权指导对VIE业绩影响最大的活动，也有义务吸收损失或获得利益的权利。截至2025年12月31日和2024年12月31日，包括$
473
百万美元
337
分别为百万外国政府债务证券。此外，截至2024年12月31日，包括$
1
百万公司债证券。
(4)截至2025年12月31日和2024年12月31日，包括$
8
百万美元
2
万，分别因巴西股市强制担保以期货合约操作而被视为受限。此外，截至2025年12月31日，包括$
9
万被视为受限，即保证信用额度。
(5)证券化交易的投资仅限于支付应付第三方投资者的款项。
(6)对应于巴西发行的以巴西雷亚尔提名的债务证券Instituto de Cr é dito Official由西班牙政府担保的西班牙，被认为是受限制的，担保信贷额度。
注4。
资产负债表组成部分
应收账款，净额
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 应收账款 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 呆账备抵 | (
|
(
|
|||||||||
| 应收账款，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
98 |美客多，公司。
目 录
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美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的呆账备抵活动：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 计入净收入的净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 已使用费用/货币换算调整/核销和其他调整 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
信用卡应收账款和其他支付手段，净额
截至2025年12月31日和2024年12月31日，流动和非流动信用卡应收账款和其他支付手段构成部分净额如下：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 信用卡应收账款和其他支付方式 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 退单津贴 | (
|
(
|
|||||||||
| 信用卡应收账款和其他支付手段，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
下表汇总了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度的退单活动备抵情况：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 退单津贴 | （百万） | ||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 计入净收入的净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 已使用费用/货币换算调整/核销和其他调整 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
其他资产
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 增值税抵免 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 所得税抵免 |
|
|
|||||||||
| 销售税收抵免 |
|
|
|||||||||
| 向ATM供应商垫款 |
|
|
|||||||||
| 向供应商垫款 |
|
|
|||||||||
| 衍生工具 |
|
|
|||||||||
| 待收奖励 |
|
|
|||||||||
| 预付费用 |
|
|
|||||||||
| 其他（*) |
|
|
|||||||||
| 流动其他资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
(*)包括受限制的USDC持有量（为Meli D ó lar持有者持有）$
3
截至2025年12月31日，百万。
99 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 司法存款 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 销售税收抵免 |
|
|
|||||||||
| 衍生工具 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 非流动其他资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
物业及设备净额
| 估计数 有用寿命 （年） |
12月31日， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 设备 |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 土地及建筑物 |
|
|
|
||||||||||||||
| 家具、固定装置和设施 |
|
|
|
||||||||||||||
| Software |
|
|
|
||||||||||||||
| 车辆 |
|
|
|
||||||||||||||
| 工作进行中 |
|
|
|||||||||||||||
| 小计 |
|
|
|||||||||||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||||||||
| 物业及设备净额 |
|
|
|||||||||||||||
(1)预计可归因于“建筑物”的使用寿命。
折旧
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 净收入成本和财务费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 产品和技术开发 |
|
|
|
||||||||||||||
| 销售与市场营销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般和行政 |
|
|
|
||||||||||||||
| 折旧 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
100 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
其他负债
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 与客户签订的合同产生的合同负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 客户预付款 |
|
|
|||||||||
| 衍生工具 |
|
|
|||||||||
| Meli D ó lar责任 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 流动其他负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 拨备及或有事项 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 或有对价和收购产生的代管 |
|
|
|||||||||
| 提前收取的激励 |
|
|
|||||||||
| 衍生工具 |
|
|
|||||||||
| 资产报废义务 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 非流动其他负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
外币换算
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 年初余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 外币折算收益/（亏损） |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 年末余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
供应商 金融项目
101 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司根据供应商融资计划确认为有效的未偿债务的前滚情况如下：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 年初已确认未偿债务 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 年内确认的发票 |
|
|
|||||||||
| 年内支付的确认发票 | (
|
(
|
|||||||||
| 货币换算 |
|
(
|
|||||||||
| 年末已确认未偿债务 | $ |
|
$ |
|
|||||||
注5。
应收贷款，净额
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 应收贷款 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 呆账备抵 | (
|
(
|
|||||||||
| 流动应收贷款，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 应收贷款 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 呆账备抵 | (
|
(
|
|||||||||
| 应收非流动贷款，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
该公司将应收贷款分类为“商户”、“消费者”、“信用卡”和“资产支持”。截至2025年12月31日和2024年12月31日，应收贷款净额如下：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||
| 应收贷款 | 呆账备抵 | 应收贷款，净额 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 商人 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 消费者 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 信用卡 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 资产支持 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
102 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||
| 应收贷款 | 呆账备抵 | 应收贷款，净额 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 商人 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 消费者 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 信用卡 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 资产支持 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
与公司应收贷款有关的呆账备抵金额为$
3,179
百万美元
1,708
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万美元，其中包括$
36
百万美元
30
百万与分别于2025年12月31日和2024年12月31日在合并资产负债表的其他负债中列报的信用卡组合未使用的商定贷款承诺有关。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司面临信用卡组合的表外未使用商定贷款承诺，这使公司面临信用风险$
9,001
百万美元
2,872
百万，分别。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度公司在呆账准备中确认$
3
百万，$
18
百万美元
8
百万作为预期的信用损失，分别。
公司不时出售应收贷款与其贷款解决方案有关。在这方面，在2024年期间，公司与第三方签订了一份合同，销售金额高达$
100
百万的应收贷款，作为其融资战略的一部分。这些贷款由其墨西哥子公司发起，提供给当地用户。本次交易作为真实出售入账，公司持续涉及向买方收取收款服务服务费以及公司就转让资产保留的实益权益。此类涉及并不排除本次操作符合真实出售的条件，因为购买方对转让的资产拥有完全控制权。截至2024年12月31日，公司出售$
44
百万应收贷款和期间2025年，公司完成出售前述总金额。最后，公司确认收益为$
1
截至2025年12月31日及2024年12月31日止各年度的百万元，与上述出售应收贷款有关。
此外，在2025年期间，该公司与某些当地金融机构签订了一份合同，出售与其在阿根廷的贷款解决方案相关的应收贷款，金额高达$
100
百万，作为其筹资战略的一部分。该交易作为真实出售入账，公司不保留任何持续参与。截至2025年12月31日，公司销售$
5
百万应收贷款，录得收益$
1
百万与此次出售有关。
103 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
以下表格概括了第e截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的呆账活动备抵：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
商人
|
消费者 | 信用卡 |
资产支持
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 计入净收入的净额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 货币换算调整 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 注销 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
商人
|
消费者 | 信用卡 |
资产支持
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 计入净收入的净额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 货币换算调整 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 注销 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 商人 | 消费者 | 信用卡 | 资产支持 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 计入净收入的净额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 货币换算调整 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 注销 | (
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
公司定期密切监测所有应收贷款的信用质量，以评估和管理其信用风险敞口。为评估在贷款解决方案下寻求贷款的商家和消费者，除其他指标外，公司使用内部开发的风险模型作为信用质量指标，以帮助预测商家和消费者偿还与信用相关的本金余额和利息的能力。风险模型使用多个变量作为商户和消费者偿还信贷能力的预测指标，包括外部和内部指标。内部指标考虑与信用/支付历史相关的用户行为，在风险模型中权重较低的情况下，公司使用公司生态系统中的交易数量和商户年销售量等指标。此外，公司考虑外部局信息，以增强模型和决策过程。
104 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
按公司信用质量内部指标分类的应收贷款的摊余成本如下：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 逾期1-14天 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 逾期15-30天 |
|
|
|||||||||
| 逾期31-60天 |
|
|
|||||||||
| 逾期61-90天 |
|
|
|||||||||
| 逾期91-120天 |
|
|
|||||||||
| 逾期121-150天 |
|
|
|||||||||
| 逾期151-180天 |
|
|
|||||||||
| 逾期181-210天 |
|
|
|||||||||
| 逾期211-240天 |
|
|
|||||||||
| 逾期241-270天 |
|
|
|||||||||
| 逾期271-300天 |
|
|
|||||||||
| 逾期301-330天 |
|
|
|||||||||
| 逾期331-360天 |
|
|
|||||||||
| 逾期总额 |
|
|
|||||||||
| 成为到期 |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
有关非应计政策，请参阅附注2 –重要会计政策摘要-应收贷款，净额。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，重新谈判代表
1.6
%和
1.4
分别占应收贷款组合的百分比。
105 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
注6。
商誉和无形资产
商誉和无形资产
商誉和无形资产构成情况如下：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 商誉 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 使用寿命不确定的无形资产 | |||||||||||
| 商标 |
|
|
|||||||||
| 可摊销无形资产 | |||||||||||
| 命名权 |
|
|
|||||||||
| 许可证和其他 |
|
|
|||||||||
| 竞业禁止协议 |
|
|
|||||||||
| 客户名单 |
|
|
|||||||||
| 商标 |
|
|
|||||||||
| 集线器网络 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 无形资产总额 |
|
|
|||||||||
| 累计摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 无形资产总额，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
商誉
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的商誉账面值变动情况如下：
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 智利 | 哥伦比亚 | 其他国家 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，年初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 货币换算调整 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，年底 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 智利 | 哥伦比亚 | 其他国家 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，年初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 业务收购 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 货币换算调整 | (
|
(
|
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，年底 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
106 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
使用寿命有限的无形资产
有限使用寿命的无形资产包括命名权、客户名单、竞业禁止和不招标协议、枢纽网络、获得的软件许可和其他获得的无形资产，包括已开发的技术和商标。无形资产摊销费用合计d$
9
百万，$
5
百万美元
6
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
下表汇总了截至2025年12月31日使用寿命有限的无形资产的剩余摊销情况：
| 截至二零二六年十二月三十一日止年度 | $ |
|
|||
| 截至2027年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2028年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2029年12月31日止年度 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| $ |
|
||||
注7。
公允价值的无形资产
截至2025年12月31日，公司未持有任何以公允价值计量的数字资产。
下表列示截至2024年12月31日数字资产名称、成本基础、公允价值、各重要数字资产持有单位数量：
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| 成本基础（1） | 公允价值 | 持有单位数 | ||||||||||||||||||
| （单位：百万，持有单位数除外） | ||||||||||||||||||||
| 比特币 | $ |
|
$ |
|
412.7 | |||||||||||||||
| 以太 |
|
|
3,049.8 | |||||||||||||||||
（1）数字资产的成本基础为净额$
21
百万
采用ASU2023-08之前确认的减值损失。
公司用于确定其数字资产成本基础的方法为加权平均价格法。
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的数字资产前滚活动：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 采购 |
|
|
|||||||||
| 销售 | (
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
注8。
细分市场
公司逐个国家管理业务，以了解并专注于这些市场的特定需求和机会。公司的首席执行官负责分配资源和评估业绩，因此是公司的首席运营决策者（“CODM”）。该公司的分部包括
巴西、墨西哥、阿根廷等国（其中包括百慕大、智利、中国、哥伦比亚、哥斯达黎加、厄瓜多尔、秘鲁、乌拉圭和美国）
.
主要经营决策者根据公司经营分部的直接贡献评估其表现。主要经营决策者使用按分部划分的直接贡献来帮助决策，因为它将一个国家内的所有业务条线视为一个整体，同时考虑到每个国家的综合数字生态系统中不同条线之间的协同效应。
107 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
直接贡献包括来自外部客户的净收入和财务收入减去分部成本，其中包括费用，例如航运运营成本（包括仓储成本）、承运人和其他运营成本、呆账拨备、已售商品成本、收款费用、资金成本、工资和工资、营销费用和托管费用。所有与企业相关的成本已被排除在该部门的直接贡献之外。
以下表格汇总了公司报告分部的财务业绩：
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 其他国家 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 净服务收入和财务收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 净产品收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 当地运营费用 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
|
折旧及摊销
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 分部总成本 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 直接贡献 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 营业费用和净收入的间接成本和财务费用 | (
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 经营收入 |
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入（支出）： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 利息收入和其他财务收益，净额 |
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出和其他财务损失 | (
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇损失，净额 | (
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 未合并实体收益中的所得税费用和权益前净收入 | $ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 其他国家 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 净服务收入和财务收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 净产品收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 当地运营费用 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
|
折旧及摊销
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 分部总成本 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 直接贡献 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 营业费用和净收入的间接成本和财务费用 | (
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 经营收入 |
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入（支出）： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 利息收入和其他财务收益，净额 |
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出和其他财务损失 | (
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇损失，净额 | (
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 未合并实体收益中的所得税费用和权益前净收入 | $ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
108 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
|
截至2023年12月31日止年度(1)
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 其他国家 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 净服务收入和财务收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 净产品收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 净收入和财务收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 当地运营费用 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
|
折旧及摊销
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 分部总成本 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 直接贡献 |
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| 营业费用和净收入的间接成本和财务费用 | (
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| 经营收入 |
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| 其他收入（支出）： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 利息收入和其他财务收益，净额 |
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| 利息支出和其他财务损失 | (
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| 外汇损失，净额 | (
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| 未合并实体收益中的所得税费用和权益前净收入 | $ |
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(1) 由于某些财务业绩的列报方式发生变化，为与当前的列报方式保持一致而进行了重铸。请参阅附注2 –重要会计政策摘要-某些财务业绩的列报方式发生变化以及将2023年业绩重新分类至我们的经审计综合财务报表，以了解更多详情。
下表汇总了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度按类似产品和服务分列的每个报告分部的净收入和财务收入：
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
巴西
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墨西哥
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阿根廷
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其他国家(7)
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合计
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| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
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商务服务(1)
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商务产品销售(2)
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商业总收入
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金融服务和收入(3)
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信贷收入(4)
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金融科技产品销售(5)
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金融科技总收入
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净收入和财务收入总额
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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109 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 |
墨西哥
|
阿根廷
|
其他国家(7)
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合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
|
商务服务(1)
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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商务产品销售(2)
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| 商业总收入 |
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金融服务和收入(3)
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信贷收入(4)
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金融科技产品销售(5)
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| 金融科技总收入 |
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净收入和财务收入总额
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$ |
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$ |
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截至2023年12月31日止年度(6)
|
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|
巴西
|
墨西哥
|
阿根廷
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其他国家(7)
|
合计
|
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| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
|
商务服务(1)
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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商务产品销售(2)
|
|
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| 商业总收入 |
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|
金融服务和收入(3)
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|
信贷收入(4)
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金融科技产品销售(5)
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| 金融科技总收入 |
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净收入和财务收入总额
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(1)包括最终价值费和卖方支付的来自中介服务的固定费用以及相关的运输和仓储费、来自分类广告服务的分类费用、广告销售和会员订阅费。
(2)包括库存销售收入和相关运费。
(3)包括公司因使用公司支付解决方案和资产管理产品而对平台外交易收取的佣金收入、公司直接为交易融资或公司出售相应金融资产时向其Mercado Pago用户提供分期付款所产生的收入、作为Mercado Pago活动一部分的现金和投资所赚取的利息，包括因金融科技法规而需要的利息，扣除与我们的资产管理产品、Mercado Pago借记卡佣金和保险科技费用相关的通过我们的巴西用户传递的利息收益。
(4)包括发放给商家和消费者的贷款和垫款所赚取的利息，以及Mercado Pago信用卡交易所赚取的利息和佣金。
(5)包括移动销售点设备的销售。
(6)由于某些财务业绩的列报方式发生变化，为与当前的列报方式保持一致而进行了重铸。请参阅附注2 –重要会计政策摘要-某些财务业绩的列报方式发生变化以及将2023年业绩重新分类至我们的经审计综合财务报表，以了解更多详情。
以下表格根据地理位置汇总了财产和设备的分配情况：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 美国 | 其他国家 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财产和设备 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 累计折旧 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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| 财产和设备共计，净额 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
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110 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 美国 | 其他国家 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财产和设备 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 累计折旧 | (
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(
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(
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(
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(
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(
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| 财产和设备共计，净额 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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以下表格汇总了经营租赁使用权资产按地域划分的分配情况：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 美国 | 其他国家 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 使用权资产 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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累计摊销
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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| 使用权资产合计，净额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 美国 | 其他国家 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 使用权资产 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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|
累计摊销
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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| 使用权资产合计，净额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
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以下表格汇总了按地域划分的商誉和无形资产的分配情况：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 美国 | 其他国家 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商誉和无形资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|
累计摊销
|
(
|
(
|
(
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(
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(
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| 商誉和无形资产总额，净额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 墨西哥 | 阿根廷 | 美国 | 其他国家 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万）
|
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| 以公允价值计量的无形资产 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 商誉和无形资产 |
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|
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|
累计摊销
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(
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(
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(
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(
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(
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| 商誉和无形资产总额，净额 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
111 |美客多，公司。
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
注9。
资产和负债的公允价值计量
按经常性基准以公允价值计量和入账的资产和负债
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日公司按经常性公允价值计量的资产和负债情况：
| 截至目前的余额 2025年12月31日 |
报价在 活跃市场 相同资产 （1级） |
重要的其他 可观测输入 （2级） |
不可观察 投入 （三级） |
截至目前的余额 2024年12月31日 |
报价在 活跃市场 相同资产 （1级） |
重要的其他 可观测输入 （2级） |
不可观察 投入 （三级） |
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| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 货币市场 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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美国政府债务证券(1)
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外国政府债务证券(1)
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| 受限制现金及现金等价物： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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货币市场(2)
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外国政府债务证券(1)
|
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| 投资： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
美国政府债务证券(1)
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外国政府债务证券(1) (3)
|
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| 公司债务证券 |
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| 按公允价值计算的股本证券 |
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| 其他资产： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生工具 |
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| USDC |
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| 以公允价值计量的无形资产 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 应缴薪金及社保： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 长期保留计划 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 其他负债： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 或有考虑 |
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Meli D ó lar责任(1)
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| 负债总额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
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(1)以公允价值计量，并对适用公允价值选择权的综合损益表产生影响。（见附注2 –重要会计政策摘要–适用于某些投资和Meli D ó lar负债的公允价值选择权。）
(2)截至2025年12月31日和2024年包括$
206
百万美元
283
分别来自证券化交易的货币市场基金的百万。（见附注3 –现金、现金等价物、限制性现金及现金等价物和投资。）
(3)截至2025年12月31日和2024年包括$
8
百万美元
12
分别来自证券化交易的投资的百万。（见附注3 –现金、现金等价物、限制性现金及现金等价物和投资。）
112 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
公司经常性以公允价值计量和记录的资产和负债的估值采用i）第1级输入值：活跃市场中未经调整的报价（第1级工具估值是从反映相同资产在活跃市场中的报价（未经调整）的可观察输入值中获得的）；ii）第2级输入值：从可比工具以及在计量日市场不活跃的工具的现成定价来源获得；以及iii）第3级输入值：基于反映公司假设的不可观察输入值的估值。分类为第3级的或有对价的公允价值的不可观察输入值是指根据一项收购的协议需要支付的金额、实现该安排中包含的目标的可能性（预期为100%）以及公司与类似安排的历史经验。这些不可观察输入值的合理变动不会显着改变这些工具的公允价值。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司没有改变方法，也没有改变用于估计金融工具公允价值的假设。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，没有与1、2和3级之间的转移。
公司选择的公允价值选择权适用于：i）外国政府债务证券，ii）美国政府债务证券和iii）Meli D ó lar负债。公司确认外国和美国政府债务证券的公允价值变动，其中包括这些工具的相关利息收入，如果与Mercado Pago的运营有关，则在净服务收入和财务收入中确认，如果没有，则在利息收入和其他财务收益中确认。这种公允价值变动和利息收入相当于收益$
450
百万美元
329
百万净服务收入和财务收入，以及$
83
百万美元
57
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的利息收入和其他财务收益分别为百万。Meli D ó lar负债没有列报截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的公允价值变动。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司投资于分类为可供出售的公司债务证券的摊余成本为$
392
百万美元
259
万，估计公允价值分别为$
399
百万美元
262
分别为百万。这些证券的摊余成本是根据特定的识别基础确定的。截至2025年12月31日和2024年12月31日，综合全面收益报表累计未实现收益毛额为$
7
百万美元
3
分别为百万。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司债务证券销售收益为$
57
百万美元
26
分别为百万。
下表汇总了分类为可供出售的公司债务证券的账面净值，按其合同期限分类：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
（百万）
|
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| 一年或一年以下 | $ |
|
$ |
|
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| 一年到两年 |
|
|
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| 两年至三年 |
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|
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| 三年至四年 |
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| 四年至五年 |
|
|
|||||||||
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可供出售投资总额
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$ |
|
$ |
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|||||||
下表汇总了未分类为可供出售的按公允价值计算的债务证券（美国和外国政府债务证券）的账面净值，按其合同到期日或管理层预期将投资转换为现金进行分类：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
（百万）
|
|||||||||||
| 一年或一年以下 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 一年到两年 |
|
|
|||||||||
| 两年至三年 |
|
|
|||||||||
| 三年至四年 |
|
|
|||||||||
| 四年至五年 |
|
|
|||||||||
| 五年以上 |
|
|
|||||||||
|
未分类为可供出售的按公允价值计算的债务证券总额
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
113 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
不以公允价值计量和入账的金融资产和负债
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日公司不以公允价值计量的金融资产和负债的预计公允价值水平：
| 截至目前的余额 2025年12月31日 |
估计公允价值截至 2025年12月31日 |
截至目前的余额 2024年12月31日 |
估计公允价值截至 2024年12月31日 |
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| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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|
受限制现金和现金等价物(1)
|
|
|
|
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| 投资 |
|
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| 应收账款，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 信用卡应收账款和其他支付手段，净额 |
|
|
|
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|||||||||||||||||||
| 应收贷款，净额 |
|
|
|
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| 其他资产 |
|
|
|
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| 总资产 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 应付账款和应计费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 应付客户款项 |
|
|
|
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| 应付信用卡及借记卡交易款项 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 应付薪金及社保 |
|
|
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| 应付贷款及其他金融负债 |
|
|
|
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| 其他负债 |
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|
|
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| 负债总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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(1)截至2025年12月31日和2024年包括$
55
百万美元
38
百万银行现金，以及$
126
百万美元
171
分别来自证券化交易的定期存款百万。（见附注3 –现金、现金等价物、受限制现金及现金等价物和投资。）
截至2025年12月31日，公司持有到期的外债证券投资账面价值达$
146
万且其合同期限不到一年。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司公允价值可确定的金融资产（不以公允价值计量的应收贷款除外）的账面价值与其公允价值相近，主要是因为其期限较短。如果这些金融资产在财务报表中以公允价值计量，则现金和受限制现金将被归类为第1级（其中成本和公允价值一致），持有至到期的外债证券将被归类为第3级，其余金融资产将被归类为第2级。应收贷款的估计公允价值将根据公司的假设分类为第3级。
截至2025年12月31日、2024年12月31日，公司金融负债账面价值（除
3.125
2031年到期票据的百分比
4.900
2033年到期票据的百分比
2.375
截至2024年12月31日于2026年到期的%可持续发展优先票据）未按公允价值计量的公允价值接近其公允价值，主要是因为其期限较短或实际利率与市场利率并无重大差异。如果这些金融负债在财务报表中以公允价值计量，这些将被归类为第2级。截至二零二五年十二月三十一日及二零二四年十二月三十一日止的估计公平值
3.125
2031年到期的票据百分比为$
501
百万美元
475
万，分别为截至2025年12月31日的经评估公允价值
4.900
2033年到期的票据百分比为$
726
百万美元，截至2024年12月31日，2026年票据的估计公允价值为$
351
百万，这是基于2级输入。
注10。
普通股
授权、已发行及已发行股份
截至2025年12月31日及2024年12月31日，如公司第四份经修订及重述的法团注册证明书所述，公司已授权
110,000,000
普通股股份，面值$
0.001
每股（“普通股”）。
截至2025年12月31日和2024年12月31日
50,697,182
和
50,697,375
已发行和流通在外的普通股股票，面值为$
0.001
每股。
114 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
投票权
每一股已发行普通股，有权
一
对提交普通股股东投票的所有事项进行投票，但实益拥有超过
20
%的已发行普通股股份，在此情况下，董事会（“董事会”）可宣布任何股份超过
20
%没有投票权。普通股股东在董事选举中没有累积投票权。
注11。
可赎回可转换优先股
根据第四份经修订及重述的法团注册证明书，公司获授权发出
40,000,000
优先股股份，面值$
0.001
每股。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司已
无
认购或发行的优先股。
注12。
股权补偿计划
2019年6月10日，在年度股东大会上，公司股东批准采纳经修订及重述的2009年股权补偿计划（“经修订及重述的2009年计划”），其中包含与2019年到期的“2009年股权补偿计划”（“2009年计划”）的条款基本相似的条款。截至2025年12月31日，有
988,833
根据经修订和重述的2009年计划可供授予的普通股股份。
注13。
所得税
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的所得税组成部分如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 所得税： | |||||||||||||||||
| 当前： | |||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 非美国 |
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|
|
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| 延期： | |||||||||||||||||
| 美国 |
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|
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| 非美国 | (
|
(
|
(
|
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| (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度未合并实体的税前净收益和收益权益的组成部分如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 美国 | $ | (
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$ |
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$ | (
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| 非美国 |
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| $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
115 |美客多，公司。
目 录
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美客多，公司。
合并财务报表附注
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||
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度已支付的所得税现金的组成部分如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 美国 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 巴西 |
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| 阿根廷 |
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| 墨西哥 |
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|
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| 乌拉圭 |
|
|
|
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| 西班牙 |
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|
|
||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 支付的所得税现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
116 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
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||
以下是对所得税前净收入应用截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的法定所得税率计算的实际所得税费用与预期所得税费用之间的差额的调节：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||
| 美国联邦法定利率 | $ |
|
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% | $ |
|
|
% | $ |
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|
% | ||||||||||||||
| 外国税收影响 | ||||||||||||||||||||||||||
| 阿根廷 | ||||||||||||||||||||||||||
| 阿根廷与美国的法定税率差异 |
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% |
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|
% |
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% | |||||||||||||||||
| 非应税收入 | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | (
|
(
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% | |||||||||||||||||
| 税收通胀调整 | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | |||||||||||||||||
| 货币换算 |
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% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 其他 |
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% |
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% |
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|
% | |||||||||||||||||
| 巴西 | ||||||||||||||||||||||||||
| 巴西和美国的法定税率差异 | (
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(
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% | (
|
(
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% | (
|
(
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% | |||||||||||||||||
| 非应税收入 | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | |||||||||||||||||
| 本期颁布的税法或税率变化的影响 | (
|
(
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
% |
|
|
% | (
|
|
% | |||||||||||||||||
| 墨西哥 | ||||||||||||||||||||||||||
| 墨西哥和美国的法定税率差异 |
|
|
% |
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|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 估值备抵变动 | (
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(
|
% | (
|
(
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% | (
|
(
|
% | |||||||||||||||||
| 其他 | (
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% | (
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|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 西班牙 | ||||||||||||||||||||||||||
| 留存收益税 |
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% |
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% |
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% | |||||||||||||||||
| 其他 |
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% |
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|
% |
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|
% | |||||||||||||||||
| 其他外国法域 | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
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% |
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% | (
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(
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% | |||||||||||||||||
| 跨境税法的效力 | ||||||||||||||||||||||||||
| 留存收益税 |
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% |
|
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% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| F子部分收入，扣除外国税收抵免 | (
|
(
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% | (
|
(
|
% | (
|
(
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% | |||||||||||||||||
| 非应税收入 |
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% | (
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(
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% |
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% | |||||||||||||||||
| 不可课税或不可扣除项目 |
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% |
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|
% |
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|
% | |||||||||||||||||
| 估值备抵变动 |
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% |
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|
% |
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|
% | |||||||||||||||||
| 其他调整 | (
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% | $ | (
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% | $ |
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% | |||||||||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||
所得税由各子公司根据各辖区所得税法单独确定。与2024年相比，公司截至2025年12月31日止年度的综合有效税率从
21.4
%至
29.7
%，主要是由于阿根廷与税收通胀调整相关的扣除额减少。
117 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
递延税项资产和负债确认为资产和负债账面值与其相应差异的未来税务后果使用预期差异将逆转的当年有效的已颁布税率的固定税基。
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的递延税项资产和负债的构成：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 递延所得税资产 | |||||||||||
| 呆账备抵 | $ |
|
$ |
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|||||||
| 未实现净亏损 |
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|||||||||
| 物业及设备净额 |
|
|
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| 应付账款和应计费用 |
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|||||||||
| 应付工资和社会保障 |
|
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| 规定 |
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| 美国外国税收抵免 |
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| 税项亏损结转 |
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| 库存 |
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| 递延所得税资产总额 |
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| 估价津贴 | (
|
(
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| 递延所得税资产总额，净额 |
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| 递延所得税负债 | |||||||||||
| 物业及设备净额 | (
|
(
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|||||||||
| 未实现净收益 | (
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(
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|||||||||
| 商誉 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延收入 | (
|
(
|
|||||||||
| 应付工资和社会保障 | (
|
(
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|||||||||
| 外基股息 | (
|
(
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|||||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
|||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
递延税项资产的估值备抵
下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的税务评估免税额活动：
| 截至12月31日止年度 | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 税务估价津贴 | （百万） | ||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 计入净收入 |
|
|
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| 已使用的费用/货币换算调整和其他调整 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
118 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
截至2025年12月31日，合并递延所得税资产所得税税项亏损结转were$
184
百万.如果不使用，税收亏损结转将开始到期如下：
| 2029 | $ |
|
|||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 没有预产期 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
根据管理层对现有客观证据的评估，公司维持递延税项资产的估值备抵为$
764
百万美元
584
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。这一估值备抵包括$
699
百万美元
528
百万分别全额保留截至2025年12月31日和2024年12月31日未偿还的美国外国税收抵免。
截至2025年12月31日的估值备抵较2024年增加，主要与减值$
171
百万美元的美国外国税收抵免。
阿根廷基于知识的经济促进制度
该公司记录了与阿根廷知识经济促进制度（“制度”）相关的所得税优惠$
64
百万，$
33
百万和$
42
百万，分别于截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度。所得税优惠的每股总影响达$
1.26
,$
0.65
和$
0.84
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度。此外，公司录得与该制度有关的社会保障福利$
17
百万，$
24
百万和$
67
百万分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度。此类促销制度有效期至2029年12月31日。
巴西税务改革-所得税
2025年11月，巴西国民议会批准了第N15,270/25号法律，规定对外国股东的股息和资本化收益征收10%的预提所得税。10%的预扣税将适用于自2026年1月1日起产生的收益。
此外，2025年12月，巴西国民议会批准了第NI224/2025号补充法律，将净收入社会贡献（“CSLL”）税率从2026年4月1日起从9%提高到12%，从2028年1月1日起从12%提高到15%，适用于支付机构，从2026年4月1日起从15%提高到17.5%，从2028年1月1日起从17.5%提高到20%，适用于金融机构。因此，公司确认其递延税项资产增加$
27
截至2025年12月31日止年度的百万元。
一大美丽法案法案
2025年7月4日，《一大美丽法案》（“OBBBA”）签署成为法律。OBBBA永久确立了《减税和就业法案》的关键要素，还对某些国际税收条款进行了修改。这些规定有不同的生效日期，其中一些延长至2027年。公司已完成评估，并确定OBBBA不会对公司合并财务报表产生重大影响。
注14。
承诺与或有事项
诉讼及其他法律事项
公司须就现有或潜在的索偿、诉讼及其他程序承担若干或有负债。公司在考虑到未来成本很可能会发生且此类成本可以合理估计时计提负债。与诉讼相关的负债是基于迄今为止的发展以及与对公司提起的诉讼相关的历史信息。截至2025年12月31日，公司对涉及与进行中有关的或有事项及其他预计或有事项的预计负债$
129
百万（扣除司法存款）内的非流动其他负债，以支付针对公司的法律诉讼，其管理层已评估最终不利结果的可能性为可能。与诉讼相关的预期法律费用在实际提供法律服务时计提。
此外，截至2025年12月31日，公司及其子公司受到公司管理层及其法律顾问认为合理可能导致损失总额高达$
449
百万。
无
此类合理可能的法律诉讼已计提损失金额，其中最重大的损失如下所述。
119 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的或有事项活动：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 或有事项 | （百万） | ||||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
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$ |
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$ |
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| 计入净收入 |
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| 司法存款 | (
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(
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(
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| 已使用的费用/货币换算调整/注销 |
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(
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| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
税务索赔
巴西-阿根廷双重征税公约中的预扣税
2014年11月6日，巴西子公司Mercadolivre.com Atividades de Internet Ltda.、eBazar.com.br Ltda.、Mercado Pago Institui çã o de Pagamento Ltda。（原名“Mercado Pago.com Representative çõ es Ltda.”）和阿根廷子公司美客多 S.R.L.提交了一份执行令状，请求向Osasco联邦法院发出针对联邦税务当局的初步禁令，以避免就巴西子公司因后者提供IT支持和协助服务而汇给丨MercadoLibre S.R.L.的款项缴纳预提所得税（“IRRF”），并要求偿还在前五（5）年期间被不当预扣的金额。2014年授予的初步禁令在2015年被撤销，随后的上诉一直到2021年都没有成功，有争议的金额已存入法院。2023年和2024年，此事被提交至高等法院，后者于2024年10月确定，该案将作为具有约束力的先例进行判决。此外，在涉及其他纳税人的案件中，也适用巴西与阿根廷签署的防止双重征税公约（“公约”）经2017年议定书修正，鉴于《公约》授予此类权利，无论双方之间提供的服务是否包含技术转让，高等法院裁定IRRF应在来源国（即巴西）到期。根据外部法律顾问的意见，管理层的意见是，基于公司税务状况的技术优点以及存在先前提到的高等法院发布的不利决定，败诉的风险很可能存在。
考虑到《防止双重征税公约》在2017年进行了修订，公司于2019年1月起开始了新的税务索赔，法院授予了初步禁令，承认有权在a
10
%率。由于这一初步禁令，进一步的预扣税司法存款按
10
%.2025年9月6日，联邦法院一审作出判决，撤销先前授予的禁令，并驳回请求的强制执行令状。该公司就这一决定向第3区联邦地区法院提出上诉，并就旨在维持暂停税收可执行性的上诉提交了临时救济请求。第三地区联邦地区法院驳回了该公司的请求。因此，公司于2025年10月10日将预扣税率差额产生的金额$
25
2024年9月起百万。根据这两种情况的现阶段，公司维持拨备考虑到一
15
%率。
2024年9月17日，巴西子公司Mercado Cr é dito Sociedade de Cr é dito，Financiamento e Investimento S.A.也就公司间管理和IT服务协议提交了同一主题的任务令。初步禁令最初获得批准，但联邦政府提出中间上诉，该决定于2025年12月15日被推翻。因此，公司开始向法院交存预扣税，案件正在等待判决。根据外部法律顾问的意见，管理层的意见是，基于公司税务状况的技术优点和存在高等法院发布的不利决定，案件很可能会败诉。
2024年10月10日，公司提交了一份执行任务令，并请求发出初步禁令，以阻止就阿根廷子公司美客多 S.R.L.与巴西子公司eBazar.com.br Ltda.和Mercado Pago Institui çã o de Pagamento Ltda之间的公司间管理协议汇入阿根廷的款项预扣所得税。（考虑到2014年提交的任务令不包括公司间管理服务），以及涉及Mercado Pago Corretora de Seguros Ltda.的管理和IT服务协议，通过适用公约防止双重征税，或者通过适用
10
%税率上限。本案于2025年12月9日作出胜诉一审判决。该案将进行上诉复审。根据外部法律顾问的意见，管理层的意见是，基于公司税务状况的技术优点和存在高等法院发布的不利决定，案件很可能会败诉。
因此，公司为有争议的金额记录了一笔准备金，金额为$
528
截至2025年12月31日的百万元，并在合并资产负债表中记入非流动其他负债，扣除相应的司法存款$
508
百万（其中包括$
112
百万利息收入）。
120 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
州际销售ICMS-DIFAL的州际费率
ICMS-DIFAL在没有补充法的州际销售上的州际费率
在2020年和2021年期间，巴西子公司eBazar.com.br Ltda.和Mercado Pago Institui çã o de Pagamento Ltda.提交了
15
向这些公司设有销售分支机构的州法院发出执行令状，以防止巴西各州在不存在补充法律的情况下以差别税率（“ICMS-DIFAL”）收集关于州际销售的ICMS。
四个
这些案件中的一项是在2020年提出的（针对Barueri和Louveira的分支机构），另一项是
11
于2021年提交，此前eBazar.com.br Ltda.在Extrema开设了一家新分支机构。2021年2月24日，巴西最高法院（“STF”）在一项具有约束力的判例中对争议作出裁决，该判例宣布ICMS-DIFAL在没有适当补充法律的情况下违宪。然而，在同一案件中，最高法院对其裁决的效果进行了调整（具有追溯效力）。
从那些
11
STF裁决后（2021年2月24日后）公司提起的案件，8成为最终且不可上诉，有利于相应国家，因此其相应的负债以相应的司法保证金解决。其他2
11
Ebazar.com.br Ltda胜诉的案件成为最终且不可上诉。最后，那些剩余的案例
11
案件仍在审理中，可能因该决定的效果调整而无法维持。管理层的意见，基于外部法律顾问的意见，是损失的风险很可能。因此，公司已录得a $
2
为与剩余案件有关的有争议金额编列的百万元准备金，列报时扣除相应的司法存款$
2
百万。
关于
4
公司在STF的DEC之前提交的案件ision（2021年2月24日前），
2
其中一项成为最终裁决，不可上诉，有利于公司。剩余的
2
案，2024年6月，其中一起与里约热内卢州案有关的案件获得部分有利于公司的判决。2025年9月，公司获得部分胜诉的二审判决，提出澄清动议，目前尚待判决。2024年9月，与巴拉那州有关的另一起案件已在高级司法法庭收到该国提出的特别上诉的判决，目前正在等待审理。该公司没有为这些有争议的金额记录任何负债。The公司将有争议的金额存入法庭。截至2025年12月31日，与正在审理的案件有关的存款总额为$
4
百万。
ICMS-DIFAL根据第190/22号法律对州际销售的州际费率
2022年1月，（因此，已经在2022财政年度期间，并且已经充分适用最高法院关于违宪的理解），第190/22号补充法律公布，概述了DIFAL要求的一般规则，并明确提到需要遵守预期或预期适用税收的原则（据此，在法律颁布之日起九十天届满之前或在颁布的同一财政年度内，不得征收任何税款）。尽管有这一规定，其中明确指出需要遵守预期，但巴西的联邦国家没有遵守这一保证。因此，eBazar.com.br Ltda.和Mercado Pago Institui çã o de Pagamento Ltda.向
27
联邦国家，旨在阻止巴西税务当局要求支付DIFAL。对此，STF已于2023年11月29日发布了关于补充法律是否符合宪法的决定。在判决中，大多数STF法官认为第190/22号补充法律符合宪法，因此，ICMS-DIFAL应从2022年4月5日开始，因为从颁布的法律到指控开始之间有90天的相应时间间隔。这一决定是在一项违反宪法的直接行动（ADI 7066）中达成的，但尚未成为最终决定，因为2024年5月13日提交的澄清动议仍在等待中。
2025年10月21日，在一个领先的案例（主题1266）中，STF重申了ADI 7066的裁决，但澄清说，仅针对2022财年，不能向截至2023年11月29日已提起诉讼质疑税款且当年未缴纳税款的纳税人收取DIFAL（正如公司所做的那样）。STF的这一决定导致了公司对这些案件的风险评估的更新，这些案件的败诉风险曾被认为是可能的，现在被认为是遥不可及的。因此，公司确认$
33
截至2025年12月31日止三个月期间的百万拨备。存款将在法院授权的范围内提取。
ICMS-DIFAL相对于固定资产的州际费率
2022年4月至9月，现由eBazar.com.br Ltda.注册成立的巴西子公司Mercado Envios Servi ç os de Log í stica Ltda.也向
3
联邦州（圣保罗、圣卡塔琳娜和巴伊亚），目的是防止巴西税务当局要求对其各自的固定资产支付第190/22号补充法律未明确涉及的DIFAL。关于这一话题，STF并未明确指出预期原则。因此，关于固定资产的DIFAL存在两个争议：（i）如果DIFAL根据先前的第87/96号补充法律适用，以及（ii）如果第87/96号补充法律被认为不适用，如果新的第190/22号补充法律需要遵守预期原则。在这最后一场争议中，STF没有提到上述相同决定适用于巴西子公司Mercado Envios Servi ç os de Log í stica Ltda.，以及其执行令状。争议的解决将取决于巴西高等法院（“STJ”）对主导案件（主题编号1369）的裁决。因此，根据外部法律顾问的意见，管理层的意见是，根据公司税务状况的技术优势，在2022年1月1日至2022年4月4日期间，败诉风险是合理可能的，在2022年4月5日至2022年12月31日期间很可能是。因此，公司在2022年4月4日之前未就与该期间相关的争议金额记录任何负债，并已就与2022年4月5日至2022年12月31日期间相关的争议金额记录负债为$
3
百万列报时扣除相应的司法存款$
3
百万.
121 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
将ICMS税收优惠排除在联邦税基之外
公司拥有米纳斯吉拉斯州授予的ICMS税收优惠，通过与该州签署的特殊制度，通过协议条款，旨在在该州实施和扩大业务。有关ICMS税收优惠的更多详细信息，请参见附注2 –这些经审计的合并财务报表的重要会计政策摘要。
2021年11月9日，公司提交了一份执行令状，要求将米纳斯吉拉斯州通过特别制度授予的ICMS税收优惠相关金额排除在企业所得税（“IRPJ”）的税基以及净利润或CSLL的社会贡献之外。在一系列有利的决定后，2025年4月4日，该案件成为最终判决，不可上诉，有利于公司。该公司在2021年9月至2023年12月期间记录了ICMS税收优惠产生的相应所得税优惠，金额为$
38
万考虑汇率截至2025年12月31日.
于2023年4月25日，公司提交了一份强制执行令状，寻求强制令并要求排除有关金额向米纳斯吉拉斯州在社会缴款税基（PIS和COFINS）中授予的ICMS税收优惠。发布了有利的一审判决；然而，2024年10月，诉讼程序被搁置，等待STF对一个主要案件（主题843）作出最终裁决。根据外部法律顾问的意见，管理层的意见是，根据公司税务状况的技术优点，败诉的风险是合理可能的，但不太可能。因此，公司没有为有争议的金额记录任何费用或负债。截至2025年12月31日，争议总金额为$
14
百万。
2023年12月颁布了第14789号法律，自2024年1月起生效，修改了之前的规定，使将假定的税收抵免纳入IRPJ/CSLL和PIS/COFINS的计算基础将成为强制性的。2024年10月18日，子公司eBazar.com.br Ltda.提交了两份新的授权令，寻求承认有权不提交IRPJ、CSLL、PIS和COFINS关于2024财年远期与ICMS相关交易的推定税收抵免的非法和违宪要求。
关于根据第14789号法律（从2024年1月起）提交的撤销联邦缴款IRPJ和CSLL的强制令，2025年9月授予了一项初步禁令，随后在上诉中维持原判，暂停了相关税务评估的可执行性。根据外部法律顾问的意见，管理层的意见是，根据公司税务状况的技术优点，败诉的风险不太可能。因此，公司没有就争议金额记录任何费用或负债。截至2025年12月31日，争议总金额为$
102
百万。
关于根据第14789号法律（从2024年1月起）提交的撤销联邦捐款PIS和COFINS的强制令，禁令于2025年被授予并维持，诉讼程序已被搁置，等待STF关于主题843的决定。根据外部法律顾问的意见，管理层的意见是，根据公司税务状况的技术优点，败诉的风险是可能的，但可能性不大。因此，公司没有就有争议的金额记录任何费用或负债。截至2025年12月31日，争议总金额为$
28
百万。
联邦缴款税基中的服务税排除（PIS/COFINS）
2017年8月29日，巴西子公司eBazar.com.br Ltda.，Ibazar.com Atividades de Internet Ltda.，Mercado Pago Institui çã o de PagamentoLtda.和Mercado Envios Servi ç os de Log í stica Ltda.提交了一份执行令状，并要求在奥萨斯科的联邦法官面前对联邦政府发出初步禁令，以将市政服务税排除在联邦缴款的税基（PIS/COFINS）中。2019年发布了有利的一审、二审决定。联邦政府随后提出的上诉仍在STF审理中，自2021年2月以来，相关主要案件的诉讼程序已暂停。STF于2024年8月28日重新开始判决。然而，经过庭审抽签，法官们再次决定暂停审理此案。管理层根据外部法律顾问的意见和巴西最高法院目前的组成（后者在类似案件中表现出可疑的判例），认为败诉的风险是可能的。因此，公司确认了一项关于争议金额的准备金$
73
百万.
行政税务债权
联邦税收-2016财年纳税
于2020年10月30日及2020年11月9日，Mercado Pago Institui çã o de PagamentoLtda。和eBazar.com.br Ltda.分别收到了声称已缴纳2016财年所得税的税务评估，并分别受到了处罚和罚款。在这些评估中，税务机关不将巴西子公司发生的某些费用，例如从美客多 S.R.L.、Meli Uruguay S.R.L.和美客多，公司进口的技术服务确认为可在所得税方面进行扣除的费用。税务当局的结论是，巴西实体未能在税务评估期间提交充分证据，证明这些服务是必要的，并有效地由巴西子公司雇用和支付。The tax assessments that Mercado Pago Institui çã o de PagamentoLtda.和eBazar.com.br Ltda.收到的总额为$
21
百万美元
17
万，分别考虑截至2025年12月31日的汇率。这些子公司在行政诉讼中对评估提出质疑，声称这些服务是必要的、有效提供的，并且有适当的记录。2021年发布的一审行政决定不服，两案均提出上诉。在eBazar.com.br Ltda.一案中，二审行政法院将此事发回进一步的证据程序，导致在2025年11月做出了部分有利的决定，目前该决定受制于联邦政府于2026年1月提出的特别上诉。有关Mercado Pago Institui çã o de Pagamento Ltda.的行政上诉仍在审理中。管理层的意见，基于外部法律顾问的意见，是败诉的风险不比没有更大的可能性。因此，公司没有为有争议的金额记录任何费用或负债。
122 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
联邦税收-收入账户2017财年
2022年12月30日，eBazar.com.br Ltda.和该公司的一名高级法律总监收到了三份税务评估索赔企业所得税（IRPJ和CSLL），金额为$
80
百万，IRRF在量$
12
百万，以及PIS和COFINS在金额$
13
百万，均与2017纳税年度有关，含惩罚性罚款
150
根据SELIC税率，并根据截至2025年12月31日的汇率收取的税款和逾期付款利息的超额%。高级法律总监因担任法定官员，根据国家T的规定，被评估为与eBazar.com.br承担连带责任可对可能违反法律或章程的行为承担共同税务责任的ax代码。关于IRPJ和CSLL，税务当局的结论是，巴西公司未能报告应税收入，因为该公司在损益账户中进行了账簿分录，归还了以前的收入或其他收入账户，以及在簿记中使用了英语和西班牙语等外语。税务机关还称，该公司未能开具发票，无视该公司确实有奥萨斯科市授予的允许每期开具一张发票的特殊税收制度。2024年7月在主张征收企业所得税（IRPJ和CSLL）的税务评估案件中，一审行政决定通过将惩罚性罚款从
150
%至
100
%，同时保持纳税评估和连带责任。公司提出上诉，并于2025年9月二审行政法院将IRPJ和CSLL事项发回进一步的证据诉讼程序，目前仍处于待决状态。关于IRRF，评估金额已经根据针对巴西-阿根廷税收公约适用的另一份执行令状存入法院。2025年9月，税务机关承认存在这类存款，该事项仍待判决。就PIS和COFINS而言，行政当局于2023年12月启动了额外的核查程序，案件仍在审查中。根据外部法律顾问的意见，管理层的意见是，根据技术优点，在IRPJ和CSLL的案件中，败诉的风险并不是更有可能，而且是合理可能的，但在PIS和COFINS的案件中不太可能。在IRRF的情况下，管理层的意见，基于外部法律顾问的意见，是败诉的风险很小。因此，公司没有为有争议的金额记录任何费用或负债。
买方保护计划
该计划下的最大潜在风险估计是市场上的支付量，可以根据公司BPP的条款和条件对其进行索赔。根据迄今为止的历史损失，公司认为最大潜在风险敞口并不代表实际潜在风险敞口。公司在很可能发生且金额可以合理估计时，就本计划下的损失记录一项负债。详见附注2 –重要会计政策摘要–这些经审计的综合财务报表的买方保护计划拨备。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，管理层对与公司买方保护计划相关的最大潜在风险敞口的估计为$
7,953
百万和$
5,769
百万，分别为此公司录得拨备$
19
百万和$
14
百万，分别。
承诺
公司与某些供应商签署了5年期协议，根据该协议，公司承诺采购云平台和其他技术服务，总的最低采购承诺总额为$
3,359
百万。截至2025年12月31日，剩余采购承付款为$
2,532
百万。
公司已签署一份
10年期
与Gol Linhas Aereas S.A.的协议，根据该协议，公司承诺以总成本$
378
百万（分配给协议服务部分的部分）。截至2025年12月31日，剩余采购承付款为$
291
百万。
自2023年10月起，公司签署了
3年
与巴西某些航运公司的协议，根据该协议，公司承诺以总成本$
57
百万。截至2025年12月31日，剩余采购承付款为$
26
百万。
截至2025年12月31日，公司在巴西、墨西哥、阿根廷和智利有新仓库的租赁协议，总金额为$
2,031
尚未开始的百万。协议项下的租赁条款由
4
到
16
年。
公司有与资本支出相关的无条件购买义务，总金额为$
34
百万。截至2025年12月31日，剩余采购承付款为$
6
百万。
123 |美客多，公司。
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
注15。
长期保留方案
2025年4月，董事会根据《中国证券报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》薪酬委员会的建议，通过2025年长期保留计划（“2025 LTRP”）。除每位员工的年薪和奖金外，某些员工（“合格员工”）有资格参加2025年LTRP，其中规定向符合条件的员工授予现金结算的固定奖励（“2025年LTRP固定奖励”）和现金结算的可变奖励（“2025年LTRP可变奖励”，以及任何2025年LTRP固定奖励，“2025年LTRP奖励”）。为了获得有关2025年LTERP奖励的付款，每位符合条件的员工必须在每个适用的付款日期继续受雇。2025年LTRP奖励的支付方式如下：
■符合条件的员工将获得
16.66
他或她的目标2025年LTRP奖金的一半的百分比每年一次，为期一段时间
六年
，首次付款不迟于th发生2026年4月30日（“2025年年度定额给付”）；及
■在公司向符合条件的员工支付年度固定付款的每个日期，他或她还将收到一笔付款（“2025年LTRP可变付款”），金额等于（i）的乘积
16.66
目标2025年LTERP奖励的一半和（ii）（a）除以（b）的商的百分比，其中（a），分子，等于适用年份股票价格（定义见下文），（b），分母，等于2024年股票价格（定义见下文）。就2025年LTRP而言，“2024年股价”应等于$
1,944.47
（公司普通股在纳斯达克全球精选市场的平均收盘价在终
60
2024年的交易日）和“适用年度股票价格”应等于公司普通股在纳斯达克全球精选市场的平均收盘价在最终
60
只要公司的普通股在纳斯达克上市，适用的付款日期前一年的交易日。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的其余未偿还LTRP遵循上述2025年LTRP的类似计算方法。与2025年LTRP类似，其余未偿还的LTRP还具有在每年年底达到的资格条件，并要求该员工在每个付款日期仍受雇于公司。
截至2025年12月31日止年度，公司支付$
238
百万($
82
百万以现金结算的固定和$
156
百万以现金结算的可变奖励）的LTRP加上适用于每个地方司法管辖区的社会保障义务。
下表总结了第e 2018、2019、2020、2021、2022、2023、2024及2025截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的LTRP可变授标合同义务：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 聚合 内在 价值 |
加权-平均 剩余 契约型 寿命（年） |
聚合 内在 价值 |
加权-平均 剩余 契约型 寿命（年） |
聚合 内在 价值 |
加权-平均 剩余 契约型 寿命（年） |
||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 优秀LTRP 2018 | — | — | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 卓越LTRP 2019 | — | — |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 未偿付LTRP 2020 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 未偿还LTRP 2021 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 未偿付LTRP 2022 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 未偿付LTRP 2023 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 未偿还LTRP 2024 |
|
|
|
|
— | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| 未偿付LTRP 2025 |
|
|
— | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
124 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的LTRP应计补偿费用：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| LTRP 2018 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| LTRP 2019 |
|
|
|
||||||||||||||
| LTRP 2020 |
|
|
|
||||||||||||||
| LTRP 2021 |
|
|
|
||||||||||||||
| LTRP 2022 |
|
|
|
||||||||||||||
| LTRP 2023 |
|
|
|
||||||||||||||
| LTRP 2024 |
|
|
|
||||||||||||||
| LTRP 2025 |
|
|
|
||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
125 |美客多，公司。
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
注16。
应付贷款和其他金融负债
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日公司的应付借款和其他金融负债情况：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 银行贷款 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 银行透支 |
|
|
|||||||||
| 有担保信贷额度 |
|
|
|||||||||
| 金融票据及存单 |
|
|
|||||||||
| 商业票据 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 抵押债务 |
|
|
|||||||||
| 2026年可持续发展说明 |
|
|
|||||||||
| 2031年票据 |
|
|
|||||||||
| 2033年笔记 |
|
|
|||||||||
| 本票 |
|
|
|||||||||
| 其他信贷额度 |
|
|
|||||||||
| 流动应付贷款及其他金融负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 银行贷款 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 有担保信贷额度 |
|
|
|||||||||
| 金融票据及存单 |
|
|
|||||||||
| 商业票据 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 抵押债务 |
|
|
|||||||||
| 2026年可持续发展说明 |
|
|
|||||||||
| 2031年票据 |
|
|
|||||||||
| 2033年笔记 |
|
|
|||||||||
| 其他信贷额度 |
|
|
|||||||||
| 非流动应付借款及其他金融负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
有关公司的抵押债务证券化交易和融资租赁负债的详细情况，分别见附注19 –证券化交易和附注20 –这些经审计的综合财务报表的租赁。
126 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
| 仪器类型 | 货币 | 利息 | 加权平均利息 率 |
成熟度 | 12月31日， | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 银行贷款： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 智利子公司 | 智利比索 | 固定 |
|
2026年1-9月 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西子公司 | 巴西雷亚尔 | 变量 |
CDI +
|
2026年6月-2027年1月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
巴西子公司(1)
|
美元 | 固定 |
|
2026年3月-11月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
巴西子公司(1)
|
欧元 | 固定 |
|
2026年11月-12月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
巴西子公司
|
巴西雷亚尔 | 变量 |
TJLP +
|
2026年1月-2031年5月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 墨西哥子公司 | 墨西哥比索 | 变量 |
TIIE +
|
2026年1月-2030年3月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 乌拉圭子公司 | 乌拉圭比索 | 固定 |
|
2026年1月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 银行透支： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 乌拉圭子公司 | 乌拉圭比索 | 固定 |
|
2026年1月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 智利子公司 | 智利比索 | 变量 |
TIB +
|
2026年1月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 担保信贷额度： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿根廷子公司 | 阿根廷比索 | 固定 |
|
2026年1月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 墨西哥子公司 | 墨西哥比索 | 固定 |
|
2026年1月-2027年7月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西子公司 | 欧元 | 固定 |
|
2026年12月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金融票据及存单： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西子公司 | 巴西雷亚尔 | 变量 |
CDI +
|
2026年1月-2029年10月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西子公司 | 巴西雷亚尔 | 变量 |
|
2026年1月-2028年12月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西子公司 | 巴西雷亚尔 | 固定 |
|
2026年1月-12月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业票据： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西子公司 | 巴西雷亚尔 | 变量 |
DI +
|
2026年1月-2027年8月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西子公司 | 巴西雷亚尔 | 变量 |
IPCA +
|
2026年1月-2029年8月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿根廷子公司 | 阿根廷比索 | 变量 |
泰玛尔+
|
2026年1月-7月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿根廷子公司 | 美元 | 固定 |
|
2026年6月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 融资租赁负债 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 抵押债务 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026年可持续发展说明 | 美元 | 固定 |
|
2026年1月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2031年票据 | 美元 | 固定 |
|
2026年1月-2031年1月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2033年笔记 | 美元 | 固定 |
|
2026年7月-2033年1月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本票 | 阿根廷比索 | 固定 |
|
2026年1月-2月 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他信贷额度 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)截至2025年12月31日和2024年包括符合公允价值套期会计条件的衍生工具的影响。详见附注21 –这些经审计的综合财务报表的衍生工具。
127 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
2021年1月14日，公司完成公开发行$
400
百万本金总额
2.375
% 2026年到期的可持续发展票据（“2026年可持续发展票据”）和$
700
百万本金总额
3.125
%于2031年到期的票据（“2031年票据”）。2026年可持续发展票据于2026年1月14日到期。公司于每年1月14日及7月14日支付2031年票据的利息，自2021年7月14日开始。2031年票据将于2031年1月14日到期。关于2026年可持续发展票据和2031年票据，公司资本化$
11
百万债务发行费用，在2026年可持续发展票据和2031年票据期限内摊销。
公司可选择于2030年10月14日（即2031年票据到期前三个月的日期）之前的任何时间，通过支付
100
如此赎回的2031年票据本金的百分比加上适用的“补足”金额以及应计和未付利息和额外金额（如有）。公司可自行选择于2030年10月14日或其后任何时间赎回2031年票据，赎回价格为
100
如此赎回的2031年票据本金额的百分比加上应计及未付利息及额外金额（如有）。如公司发生某些控制权变更触发事件，可能会被要求在
101
其本金的百分比加上截至购买日期的任何应计和未付利息。
2025年期间，公司回购了$
13
未偿还的2031年票据本金百万。支付的总金额为$
12
百万。2024年期间，公司回购了$
27
百万美元
81
未偿还的2026年可持续发展票据和2031年票据的本金金额分别为百万。2024年期间为这些回购支付的总金额为$
98
百万。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司确认$
1
百万美元
11
百万作为综合收益表中利息收入和其他财务收益的收益。
2026年1月，公司偿还2026年可持续发展票据的未偿还本金和利息总额为$
367
百万。
本公司若干附属公司（「附属公司担保人」）就2026年可持续发展票据及2031年票据（「附属公司担保」）各自的本金、溢价（如有）、利息及所有其他金额提供全面及无条件保证。初始子公司被担保人为美客多 S.R.L.、Ibazar.com Atividades de Internet Ltda.、eBazar.com.br Ltda.、Mercado Envios Servicos de Logistica Ltda.、Mercado Pago Institui çã o de Pagamento Ltda。（原名“MercadoPago.com Representation çõ es Ltda.”）、美客多智利有限公司、美客多，S.A. de C.V.、Instituci ó n de Fondos de Pago Electr ó nico（原名“美客多，S. de R.L. de C.V.”）、Deremate.com de M é xico、S. de R.L. de C.V.和美客多 Colombia Ltda。根据2026年可持续发展票据和2031年票据的条款，2021年10月27日，美客多，S.A. de C.V.，Instituci ó n de Fondos de Pago Electr ó nico成为被排除在外的子公司，并从其子公司担保中解除。2021年10月27日，MP Agregador，S. de R.L. de C.V.成为2026年可持续发展票据和2031年票据下的附属担保人。2022年7月1日和10月1日，Ibazar.com Atividades de Internet Ltda.和Mercado Envios Servicos de Logistica Ltda.分别并入eBazar.com.br Ltda。2025年5月2日，由于DeRemate.com de M é xico，S. de R.L. de C.V.于2025年1月完成分拆（“DeRemate分拆”），MPFS，S. de R.L. de C.V.成为2026年可持续发展票据和2031年票据下的附属担保人。
2031年票据与公司所有其他现有和未来的高级无担保债务在受偿权方面具有同等地位。每项附属担保将与附属担保人的所有其他现有和未来优先无担保债务享有同等受偿权，但适用的当地法律规定的法定优先权除外。
2025年12月9日，公司发行$
750
百万本金总额
4.900
% 2033年到期的票据（“2033年票据”），有关2033年票据的本金、利息及所有其他金额的支付，由附属公司担保人在无担保基础上以连带方式提供全额无条件担保。公司将于每年1月15日及7月15日每半年支付一次2033年票据的利息，由2026年7月15日开始。2033年票据将于2033年1月15日到期。此外，公司资本化$
5
百万的发债成本，并有$
12
万的债务贴现，在2033年票据期限内摊销。
公司可选择在2032年11月15日（即2033年票据到期前两个月的日期）之前的任何时间赎回或购买全部或部分2033年票据，在每种情况下通过支付
100
如此赎回的该等2033年票据本金的百分比加上适用的“补足”金额以及应计和未付利息和额外金额（如有）。本公司可选择于2032年11月15日或其后任何时间全部或部分赎回2033期票据，在每宗个案中的赎回价格为
100
如此赎回的该等2033年票据本金的百分比加上应计及未付利息及额外金额（如有的话）。如公司发生某些控制权变更触发事件，可能会被要求在
101
其本金的百分比加上截至购买日期的任何应计和未付利息。
2033年票据与公司所有其他现有和未来的高级无担保债务在受偿权方面具有同等地位。每项附属担保将与附属担保人的所有其他现有和未来优先无担保债务在受偿权上享有同等地位，但适用的当地法律规定的法定优先权除外。
128 |美客多，公司。
目 录
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美客多，公司。
合并财务报表附注
|
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循环信贷协议
公司于2024年9月27日订立$
400
百万经修订和重述的循环信贷协议（“经修订和重述的循环信贷协议”）与贷款方及其公司子公司美客多 S.R.L.、eBazar.com.br Ltda.、Mercado Pago Institui çã o de Pagamento Ltda.、derRemate.com de Mexico S. de R.L. de C.V.、MP Agregador、S. de R.L. de C.V.、美客多智利Ltda.、美客多 Colombia Ltda.作为初始担保人。于2025年7月23日，由于DeRemate分拆，MPFS，S. de R.L. de C.V.根据经修订及重述信贷协议的条款成为担保人。如前所述，公司在经修订和重述的信贷协议项下的义务由担保人提供担保。
于2025年9月12日，公司与贷款方及其担保人订立经修订及重述的循环信贷协议（经第一修订修订，“经修订的信贷协议”）的第1号修订（“第一修订”）。第一修正案允许公司在一次或多次要求现有和/或新的贷款人在其选举中提供最多$
400
万的额外承付款项，用于本金总额不超过$
800
百万。公司在经修订信贷协议项下的责任仍由担保人在无担保基础上提供担保。经修订信贷协议项下公司的所有其他责任维持不变。
经修订信贷协议下的利率基于Term SOFR（“有担保隔夜融资利率”）加上息差为
1.00
年度%，或降至
0.90
年度%或增加至
1.15
年度%取决于公司的债务评级，根据经修订的信贷协议进一步规定。从经修订信贷协议提取的任何贷款必须在2028年9月27日或之前偿还，经修订信贷协议进一步规定，在2027年8月28日或之前满足到期延期条件（定义见经修订信贷协议）后，该贷款将自动延长至2029年9月27日。公司亦有义务就该融资的未使用金额支付承诺费，按年费率相等于
25
根据经修订的信贷协议进一步规定，视公司的债务评级而定的当时适用保证金的百分比。
截至2025年12月31日，
无
已在该融资项下借入金额。
注17。
关联方交易
赔偿协议
公司已与当地附属公司的每名董事及执行人员订立赔偿协议。这些协议要求公司在这些子公司经营所在司法管辖区的法律允许的最大范围内，就他们可能因这些个人是或曾经是公司当地子公司的董事或执行官而承担的某些责任对这些个人进行赔偿。
谘询协议及授出的股份
于2022年4月8日，公司与Stelleo Tolda先生（前美客多的行政人员）订立顾问服务协议，据此，彼作为独立承建商向公司提供若干顾问及顾问服务，以就
三年
期限，费用为$
10,000
每月。由于Tolda先生被任命为公司I类董事，这份咨询服务协议已于2024年9月13日全部终止，服务期限为2024年9月12日至公司2025年年度股东大会，当时他被推选任职至公司2026年年度股东大会。公司亦于2022年4月8日与Tolda先生订立限制性股票奖励协议，据此，公司向Tolda先生授予
5,051
经修订和重述的2009年股权补偿计划下的限制性股票的股份。限制性股票奖励的五分之一归属于每授予日的周年纪念日，以Tolda先生继续遵守协议中规定的限制性契约为前提。截至2025年12月31日，Tolda先生继续遵守上述限制性契约。
注18。
现金股息分配
在审查了公司的资本分配过程后，董事会得出结论，该公司拥有多个投资机会，可以通过将资本投入业务而不是股息政策为股东带来更大的回报。因此，董事会自2018年第一季度起暂停向股东派发股息。
129 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
注19。
证券化交易
证券化的过程包括通过特殊目的实体（“SPE”）发行由资产池担保的证券，通常是在VIE下。
该公司将与其信用卡应收账款和应收贷款组合相关的金融资产证券化。公司的证券化交易通常涉及向破产远程SPE合法转移金融资产。公司一般在有抵押的证券化交易中保留经济利益，以次级利益的形式保留。出于会计目的，公司一般不会将证券化交易中的资产转让记为出售，并被要求合并SPE。
该公司通过智利SPE将与用户购买相关的某些信用卡应收账款证券化。根据SPE合同，公司已确定其没有义务吸收SPE的损失或收取可能重大利益的权利，因为其不保留任何参与SPE的股权证明或从属权益。由于公司不控制车辆，其资产、负债及相关业绩不在公司财务报表中合并。
此外，该公司通过巴西SPE将与用户购买相关的某些信用卡应收账款证券化。根据SPE合同，公司已确定其有义务吸收损失或有权获得SPE的重大利益，因为它保留了SPE的次级权益。由于公司控制车辆，资产、负债及相关业绩在其财务报表中合并。
公司通过巴西、阿根廷、墨西哥和智利SPE将某些应收贷款证券化，这些贷款的形成是为了将公司向其用户提供的应收贷款证券化，或从通过Mercado Pago向公司用户提供贷款的金融机构购买。根据SPE合同，公司已确定，它既有权指导对实体业绩产生最重大影响的实体活动，也有义务吸收损失或有权获得实体可能具有重大意义的利益，因为它保留了参与的股权证书，因此也将被合并。
当公司控制车辆时，它对证券化交易进行会计处理，就好像它们是有担保融资一样，因此资产、负债和相关结果在其财务报表中合并。有担保债务由SPE发行，包括用于为公司金融科技业务提供资金的抵押证券。证券化交易中的第三方投资者仅对作为债权担保的资产具有法律追索权，对公司不具有追索权。此外，SPE产生的现金流量仅限于支付应付第三方投资者的款项，但公司保留剩余现金流量的权利。
下表汇总了公司证券化交易项下的抵质押债务情况，截至2025年12月31日：
| SPE | 抵押债务 （百万） |
息率 | 货币 | 成熟度 | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito I Brasil Fundo de Investimento Em Direitos Credit ó rios N ã o Padronizados | $ |
|
CDI +
|
巴西雷亚尔 | 2027年3月 | |||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito I Brasil Fundo de Investimento Em Direitos Credit ó rios N ã o Padronizados |
|
CDI +
|
巴西雷亚尔 | 2029年6月 | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito Fundo de Investimento Em Direitos Credit ó rios N ã o Padronizado |
|
CDI +
|
巴西雷亚尔 | 2028年4月 | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito II Brasil Fundo de Investimento Em Direitos Credit ó rios Nao Padronizados |
|
CDI +
|
巴西雷亚尔 | 2031年10月 | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito II Brasil Fundo de Investimento Em Direitos Credit ó rios Nao Padronizados |
|
CDI +
|
巴西雷亚尔 | 2028年6月 | ||||||||||||||||||||||
| 卖方Fundo de Investimento EM Direitos Credit ó rios |
|
CDI +
|
巴西雷亚尔 | 2026年3月 | ||||||||||||||||||||||
| 卖方Fundo de Investimento EM Direitos Credit ó rios |
|
CDI +
|
巴西雷亚尔 | 2026年5月 | ||||||||||||||||||||||
| 卖方Fundo de Investimento EM Direitos Credit ó rios |
|
CDI +
|
巴西雷亚尔 | 2026年9月 | ||||||||||||||||||||||
| 卖方Fundo de Investimento EM Direitos Credit ó rios |
|
CDI +
|
巴西雷亚尔 | 2026年11月 | ||||||||||||||||||||||
| 卖方Fundo de Investimento EM Direitos Credit ó rios |
|
CDI +
|
巴西雷亚尔 | 2028年5月 | ||||||||||||||||||||||
| 卖方II Fundo de Investimento Em Direitos Credit ó rios Segmento Meios de Pagamento de Resp Ltda |
|
CDI +
|
巴西雷亚尔 | 2027年7月 | ||||||||||||||||||||||
130 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
| SPE | 抵押债务 （百万） |
息率 | 货币 | 成熟度 | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito Estructurado Fundo de Investimento Em Direitos Credit ó rios |
|
CDI +
|
巴西雷亚尔 | 2027年10月 | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito XXXIV |
|
Badlar rates plus
|
阿根廷比索 | 2026年1-3月（1） | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito XXXV |
|
Badlar rates plus
|
阿根廷比索 | 2026年2月-3月（1） | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito XXXVI |
|
TAMAR费率加
|
阿根廷比索 | 2026年3月-7月（1） | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito XXXVII |
|
TAMAR费率加
|
阿根廷比索 | 2026年4-8月（1） | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito XXXVIII |
|
TAMAR费率加
|
阿根廷比索 | 2026年5月-8月（1） | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito XXXIX |
|
TAMAR费率加
|
阿根廷比索 | 2026年7-10月（1） | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito XL |
|
TAMAR费率加
|
阿根廷比索 | 2026年7-11月（1） | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito XLI |
|
TAMAR费率加
|
阿根廷比索 | 2026年8-12月（1） | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito XLII |
|
TAMAR费率加
|
阿根廷比索 | 2026年9-12月（1） | ||||||||||||||||||||||
| Mercado Cr é dito XLIII |
|
TAMAR费率加
|
阿根廷比索 | 2026年10-12月（1） | ||||||||||||||||||||||
| Fideicomiso irrevocable de administraci ó n y fuente de pago F/6203 |
|
墨西哥银行在官方公报上公布的均衡银行间利率plus
|
墨西哥比索 | 2029年11月 | ||||||||||||||||||||||
| Fideicomiso irrevocable de administraci ó n y fuente de pago 6189 |
|
墨西哥银行在官方公报上公布的均衡银行间利率plus
|
墨西哥比索 | 2027年4月 | ||||||||||||||||||||||
| Fideicomiso Irrevocable de Administraci ó n y Fuente de Pago N ú mero F/6279 |
|
墨西哥银行在官方公报上公布的均衡银行间利率plus
|
墨西哥比索 | 2027年8月 | ||||||||||||||||||||||
| Fideicomiso Irrevocable de Administraci ó n y Fuente de Pago F/6191 |
|
墨西哥银行在官方公报上公布的均衡银行间利率plus
|
墨西哥比索 | 2027年6月 | ||||||||||||||||||||||
| Frontal Trust Mercado Pago Cr é ditos Fondo de Inversi ó n |
|
TAB 30 +
|
智利比索 | 2029年11月 | ||||||||||||||||||||||
| Frontal Trust Mercado Pago Cr é ditos Fondo de Inversi ó n |
|
TAB 30 +
|
智利比索 | 2029年11月 | ||||||||||||||||||||||
| Frontal Trust Mercado Pago Cr é ditos Fondo de Inversi ó n |
|
TAB 30 +
|
智利比索 | 2029年11月 | ||||||||||||||||||||||
| $ |
|
|||||||||||||||||||||||||
(1)最低和最高期限取决于应用程序a区间内的ble利率。
2025年6月，公司在巴西重新谈判了几个抵押债务结构的关键条款，以降低融资成本并提高资产资格的灵活性。因此，该公司在巴西的三家SPE实现了利率下调：Mercado Cr é dito I Brasil Fundo de Investimento Em Direitos Credit ó rios N ã o Padronizados将其利差从
2.50
%至
2.25
%，Mercado Cr é dito Fundo de Investimento Em Direitos Credit ó rios N ã o Padronizado from
3.50
%至
3.00
%（并将其期限从2025年8月延长至2028年4月），Mercado Cr é dito II Brasil Fundo De Investimento Em Direitos Credit ó rios Nao Padronizado from
2.35
%至
1.75
%（同时也将其期限从2030年1月延长至2031年10月）。
131 |美客多，公司。
目 录
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司通过其进行金融资产证券化的SPE的资产负债情况如下：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | （百万） | ||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||
| 受限制现金及现金等价物（1） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应收贷款，扣除备抵 |
|
|
|||||||||
| 公司间应收款 |
|
|
|||||||||
| 其他资产 |
|
|
|||||||||
| 流动资产总额 |
|
|
|||||||||
| 非流动资产： | |||||||||||
| 长期投资 |
|
|
|||||||||
| 应收贷款，扣除备抵 |
|
|
|||||||||
| 非流动资产合计 |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债 | |||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||
| 应付账款和应计费用 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应付贷款及其他金融负债 |
|
|
|||||||||
| 公司间负债 |
|
|
|||||||||
| 其他负债 |
|
|
|||||||||
| 流动负债合计 |
|
|
|||||||||
| 非流动负债： | |||||||||||
| 应付贷款及其他金融负债 |
|
|
|||||||||
| 非流动负债合计 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
(1)来自SPE的受限现金和现金等价物包括Mercado Pago数字钱包中的余额，这些余额为合并目的而消除。
132 |美客多，公司。
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
注20。
租赁
该公司在其经营所在的各个国家租赁一定的履行、交叉对接和服务中心、办公空间、飞机、飞机机库、机器和车辆。租赁协议不包含任何剩余价值担保或重大限制性契约。
与租赁相关的补充资产负债表信息如下：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 经营租赁 | |||||||||||
| 经营租赁使用权资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 经营租赁负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 融资租赁 | |||||||||||
| 财产和设备，按成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应付贷款及其他金融负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
下表汇总了截至2025年12月31日的加权平均剩余租赁期及经营租赁加权平均增量借款利率和融资租赁加权平均折现率：
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 加权平均剩余租期 | |||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
|||||||||
| 融资租赁 |
|
|
|||||||||
| 加权平均贴现率（1） | |||||||||||
| 经营租赁 |
|
% |
|
% | |||||||
| 融资租赁 |
|
% |
|
% | |||||||
(1)包括以当地货币和美元计算的租赁贴现率。
133 |美客多，公司。
租赁费用构成部分如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 融资租赁成本： | |||||||||||||||||
| 财产和设备折旧 |
|
|
|
||||||||||||||
| 租赁负债利息 |
|
|
|
||||||||||||||
| 融资租赁总成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
可变租赁成本(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
与租赁相关的补充现金流信息如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金： | （百万） | ||||||||||||||||
| 经营租赁产生的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 融资租赁产生的融资现金流 |
|
|
|
||||||||||||||
下表汇总了固定的、未来的最低租金付款，不包括可变成本，分别以公司的增量借款利率和内部收益率进行折现，以计算经营租赁和融资租赁的租赁负债：
| 年终 | 经营租赁 | 融资租赁 | |||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 一年或一年以下 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 一年到两年 |
|
|
|||||||||
| 两年至三年 |
|
|
|||||||||
| 三年至四年 |
|
|
|||||||||
| 四年至五年 |
|
|
|||||||||
| 此后 |
|
|
|||||||||
| 租赁付款总额 |
|
|
|||||||||
| 减去推算利息 | (
|
(
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
134 |美客多，公司。
|
美客多，公司。
合并财务报表附注
|
||
注21。
衍生工具
现金流量套期
截至2025年12月31日，公司使用外币兑换合约对冲巴西子公司和功能货币分别为巴西雷亚尔和墨西哥比索的巴西子公司所欠的以美元预测购买MPOS设备、许可证、防欺诈、LTRP费用和租赁付款相关的外币影响，这些费用以美元（或以与美元汇率挂钩的当地货币）支付。公司将外币兑换合同指定为现金流量套期，衍生工具的收益或损失最初作为累计其他综合损失的组成部分列报，随后在“净收入成本和财务费用”、“产品和技术开发、“销售和营销”、“一般和行政”费用和“外币损失、净额”细列项目中重新分类到合并损益表，在同一期间预测交易影响收益。截至2025年12月31日，公司预计计入累计其他综合损失的与现金流量套期相关的衍生工具损益净额的全部金额将在未来12个月内重新分类至合并损益表。
最后，公司已订立货币掉期合约，以对冲其一间巴西附属公司发行的一项非功能性货币金融债务的外汇影响。公司将货币掉期合约指定为现金流量套期保值，衍生工具的收益或损失最初作为累计其他综合损失的组成部分列报，随后在预测交易影响收益的同一期间的“净收入成本和财务费用”和“外币损失，净额”细列项目中重新分类到合并损益表中。衍生工具的收益或损失最初作为累计其他综合损失的组成部分报告，随后在未来12个月内重新分类为收益。
公允价值套期
公司已订立掉期合约，以对冲其巴西附属公司持有的固定利率、外币金融债务的利率及外币风险。公司指定掉期合约为公允价值套期。衍生工具的收益或损失在合并损益表中与被套期风险导致的金融债务价值变动在同一项目中列报。由于利率互换的条款与被套期债务的条款相匹配，利率互换的公允价值变动由利率变动引起的被套期债务的公允价值变动抵消。因此，对当期收益的净影响是与被套期债务相关的利息支出按浮动利率入账。
该公司还利用未来合约对冲其源自巴西的资产支持贷款组合的利率敞口。在这些情况下，如果投资组合中包含的资产共享相同的风险敞口，公司将未来合约指定为投资组合层法下的公允价值套期。衍生工具的损益在综合收益表中与被套期风险导致的金融资产价值变动在同一细列项目中列报。因此，公司将解锁其投资组合的固定利率，以减轻利率波动的影响。
净投资对冲
公司利用交叉货币掉期合约降低了与投资巴西境外子公司相关的外汇风险和利率风险。该衍生工具被指定为净投资对冲，因此，损益作为累计其他综合损失的组成部分列报。衍生工具的收益或损失最初作为累计其他综合损失的组成部分列报，随后在利息费用影响收益的同一期间的“利息费用及其他财务损失”和“外币损失，净额”细目中重新分类至综合收益表。截至2025年12月31日和2024年12月31日，指定为现金流量套期保值的金融债务没有未到期的衍生工具对冲利率波动。
未指定为套期保值工具的衍生工具
公司订立若干外币兑换合约，以对冲其若干巴西及墨西哥附属公司（其功能货币分别为巴西雷亚尔及墨西哥比索）以美元计值的若干交易的有关外汇波动。出于会计目的，这些交易未被指定为套期保值。截至2025年12月31日，不存在未被指定为套期保值工具的未到期衍生工具对冲外币波动的情形。
公司订立若干外币兑换合约，以对冲由若干阿根廷附属公司发行的以美元计值的债务证券有关的外币波动。正如附注2 –重要会计政策摘要所解释的那样，由于恶性通货膨胀状况，公司将阿根廷子公司的功能货币从美国公认会计原则下的阿根廷比索改为美元，因此这些交易没有被指定为会计目的的套期保值，因为根据美国公认会计原则，阿根廷的美元计价债务证券不存在外汇风险。
最后，截至2025年12月31日，公司订立掉期合约，以对冲其在巴西附属公司及VIE的若干部分金融债务的利率波动。出于会计目的，这些交易未被指定为套期保值。
135 |美客多，公司。
下表列出公司未偿还衍生工具的名义金额：
| 截至12月31日的名义金额， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万） | |||||||||||
| 被指定为套期保值工具 | |||||||||||
| 外汇合约 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 交叉货币掉期合约 |
|
|
|||||||||
| 未来合同 |
|
|
|||||||||
| 未指定为套期保值工具 | |||||||||||
| 利率互换合约 |
|
|
|||||||||
| 外汇合约 |
|
|
|||||||||
衍生工具合约
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司未偿还衍生工具的公允价值如下：
| 衍生工具 |
资产负债表位置
|
12月31日， | |||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 指定为现金流量套期保值的外汇合约 | 其他流动资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 未指定为套期保值工具的利率互换合约 | 其他流动资产 |
|
|
||||||||||||||
| 指定为公允价值套期保值的交叉货币掉期合约 | 其他流动资产 |
|
|
||||||||||||||
| 未指定为套期保值工具的利率互换合约 | 其他非流动资产 |
|
|
||||||||||||||
| 指定为公允价值套期保值的交叉货币掉期合约 | 其他流动负债 |
|
|
||||||||||||||
| 未指定为套期保值工具的利率互换合约 | 其他流动负债 |
|
|
||||||||||||||
| 未被指定为套期保值工具的外汇合约 | 其他流动负债 |
|
|
||||||||||||||
| 指定为现金流量套期保值的外汇合约 | 其他流动负债 |
|
|
||||||||||||||
| 未指定为套期保值工具的利率互换合约 | 其他非流动负债 |
|
|
||||||||||||||
指定为套期工具的衍生工具合约对截至2025年12月31日及2024年12月31日的综合全面收益表的影响如下：
| 2024年12月31日 | 在其他综合收益中确认的亏损金额 | 从累计其他综合损失中重新分类的损失金额 | 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 指定为现金流量套期的衍生合约 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||
136 |美客多，公司。
| 2023年12月31日 | 在其他综合损失中确认的收益金额 | 从累计其他综合损失中重分类的（收益）损失金额 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
| 指定为现金流量套期的衍生合约 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 指定为净投资对冲的交叉货币掉期合约 | (
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||
公司对其固定利率金融债务的公允价值套期关系对截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合损益表的影响如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 净收入成本和财务费用 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 利息支出和其他财务损失 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 外汇损失，净额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日合并资产负债表“应付贷款和其他金融负债”项目中包含的其固定利率金融债务的公允价值套期保值被套期项目的账面金额为$
486
百万美元
401
分别为百万。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司对其固定利率金融债务的公允价值套期关系对合并资产负债表中与公允价值套期累计基差调整相关的影响低于$
1
百万美元
2
百万，分别减少截至2025年12月31日及2024年12月31日被对冲债务的账面价值。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，未指定为套期保值工具的衍生工具合约对综合收益表的影响如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||
| 未指定为在外币损失中确认的套期保值工具的外汇合约，净额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
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| 利息费用和其他财务损失中确认的未指定为套期工具的利率合同 | (
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| 未被指定为套期工具的外汇合约在利息费用和其他财务损失中确认 | (
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137 |美客多，公司。