---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

一般

NRG能源，Inc.，or NRG or the company，是一家领先的能源和智能家居公司，为更光明、更智能的未来提供动力。该公司提供燃气、电力和智能家居解决方案，以约 8 百万住宅客户（包括 6 百万零售能源客户和 2 百万智能家居客户）之外的大型商业和工业、超大规模、批发客户。在美国和加拿大，NRG正在以NRG、Reliant、Direct Energy、Green Mountain Energy和Vivint等品牌重新定义客户的能源体验。截至2025年9月30日，公司核心电力和天然气业务由约 12 GW的有竞争力的发电量，主要在德克萨斯州，以及服务于大约 1,800 每年第MMDth次。

公司业务细分如下：

•Texas，其中包括与德克萨斯州的客户、工厂和市场运营相关的所有活动，但Cottonwood除外；

•东部，其中包括与东部的客户、工厂和市场运营相关的所有活动；

•西部/服务/其他，其中包括以下资产和活动：（i）与西部和加拿大的客户、工厂和市场运营相关的所有活动，以及（ii）与Cottonwood设施和其他投资相关的活动；

•Vivint Smart Home；和

•企业活动。

随附的未经审计的中期简明综合财务报表是根据SEC关于中期财务信息的规定和表格10-Q的说明编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和附注。以下附注应与公司2024年10-K表中综合财务报表附注所载的会计政策和其他披露一并阅读。中期业绩不一定代表全年的业绩。

管理层认为，随附的未经审核中期简明综合财务报表包含所有必要的重大调整，包括正常和经常性应计项目，以公允列报公司截至2025年9月30日的综合资产负债表，以及截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的经营业绩、综合收益、现金流量和股东权益。

估计数的使用

按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债的报告金额、财务报表日期的或有资产和负债的披露以及报告期间的收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

重新分类

某些前期金额已为比较目的重新分类。重新分类不影响综合经营业绩、净资产或综合现金流量。

---

折旧及摊销

公司计入简明综合经营报表的折旧及摊销包括以下各项：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
（百万）			2025						2024						2025						2024
与履约相关的资本化合同成本摊销			$	57					$	34					$	146					$	82
与获客相关的资本化合同成本摊销			80						57						217						149
客户关系及其他无形资产摊销			152						192						460						610
物业、厂房及设备折旧			71						69						207						204
折旧和摊销总额			$	360					$	352					$	1,030					$	1,045

信贷损失

零售贸易应收款项在合并资产负债表中列报，扣除应收账款中的信用损失准备，净额。长期应收款在合并资产负债表其他非流动资产中扣除信用损失备抵后入账。公司根据（i）通过分析应收账款账龄和对预期经济因素（包括但不限于失业率和与天气相关的事件）的当前合理预测、（ii）历史收款和拖欠以及（iii）商业和工业客户的交易对手信用评级，对无法收回的收入进行估计，计提当前预期信用损失准备金。

下表列示截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的信贷损失准备金活动：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
（百万）			2025						2024						2025						2024
期初余额			$	127					$	127					$	152					$	145
信用损失准备			88						95						201						228
注销			( 69 )						( 74 )						( 239 )						( 252 )
收集到的回收			12						9						35						28
其他			6						7						15						15
期末余额			$	164					$	164					$	164					$	164

其他资产负债表信息

下表列示计入物业、厂房及设备的累计折旧净额及计入客户关系的累计摊销净额及其他无形资产净额：

（百万）			2025年9月30日						2024年12月31日
物业、厂房及设备累计折旧			$	1,702					$	1,508
客户关系及其他无形资产累计摊销			3,822						3,632

现金及现金等价物、交易对手存放的资金及受限制现金

下表提供了合并资产负债表内报告的现金和现金等价物、受限制现金和交易对手存入的资金的对账，这些现金和现金等价物、受限制现金和资金的总和与现金流量表中所示的相同金额的总和：

（百万）			2025年9月30日						2024年12月31日
现金及现金等价物			$	732					$	966
交易对手存入的资金			323						199
受限制现金			30						8
现金及现金等价物、交易对手存放的资金和现金流量表中显示的受限制现金			$	1,085					$	1,173

---

交易对手存入的资金包括公司因其交易对手与NRG的套期保值计划相关的抵押过账义务而持有的现金。尽管一些金额被划分到不同的账户中，但并非所有资金都受到合同限制。基于公司的意向，这些资金不可用于支付一般公司债务；但可用于流动性管理。视市场波动和标的合约结算情况，公司将根据标的交易的条款和条件将这笔担保物退还给交易对手。由于抵押品要求每日波动，且公司无法预测任何抵押品是否会被持有超过十二个月，因此交易对手存入的资金在公司的资产负债表上被归类为流动资产，在流动负债中对收到的该现金抵押品产生抵销负债。

受限制的现金主要包括公司为在建项目或因合同或法律义务而受到限制的项目持有的资金。

最近的会计发展——尚未采用的指导意见

ASU 2023-09– 2023年12月，FASB发布ASU第2023-09号，所得税（议题740）–改善所得税披露，或ASU 2023-09。ASU 2023-09中的指南通过要求披露有效税率调节中的特定类别以及满足数量门槛的调节项目的额外信息，加强了所得税披露。此外，ASU2023-09的修订要求对所得税费用和支付的所得税进行某些披露。该公司正在对截至2025年12月31日的年度期间采用新的指导方针。ASU2023-09仅修订披露要求，不会对公司的经营业绩、现金流量或财务状况表产生影响。

ASU 2024-03– 2024年11月，FASB发布ASU第2024-03号，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）–损益表费用分类，或ASU 2024-03。ASU 2024-03中的指导要求提供更详细的信息，说明在损益表正面显示的某些标题中包含的特定类别的费用。本ASU对2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的中期期间有效。允许提前收养。这些修订可以（1）前瞻性地适用于本ASU生效日期之后的报告期间发布的财务报表，或（2）追溯适用于财务报表中列报的所有以前期间。该公司目前正在评估采用ASU 2024-03对其披露的影响。

ASU 2024-04– 2024年11月，FASB发布ASU第2024-04号，债—带转换和其他选择的债（子主题470-20）–可转换债务工具的诱导转换，或ASU 2024-04。ASU 2024-04中的指南阐明了在作为结算工具要约的一部分对转换特征进行更改时，将债务工具的结算作为诱导转换进行会计处理的相关要求。本ASU在2025年12月15日之后开始的年度期间内有效，允许提前采用。该修订可（1）前瞻性地适用于本ASU生效日期之后发生的任何可转换债务工具的结算，或（2）追溯至财务报表中列报的所有以前期间，并对权益进行累积调整效应调整。该公司目前正在评估采用ASU 2024-04对其披露的影响。

ASU 2025-05– 2025年7月，FASB发布ASU第2025-05号，金融工具—信用损失（专题326）–应收账款和合同资产信用损失的计量，或ASU 2025-05。该修正案提供了一种实用的权宜之计，允许各实体在估计流动应收账款和流动合同资产的预期信用损失时假设截至资产负债表日的当前条件在资产的剩余年限内不发生变化。ASU2025-05的修订应前瞻性地适用，并在2025年12月15日之后开始的年度和中期期间生效，允许提前采用。公司目前正在评估采用ASU2025-05对其合并财务报表和相关披露的影响。

ASU 2025-06 –2025年9月，FASB发布ASU第2025-06号，无形资产—商誉及其他—内部使用软件（子主题350-40）—有针对性地改进内部使用软件的会计核算，或ASU 2025-06。此次更新修订了关于内部使用软件开发成本资本化的指南，删除了之前的“开发阶段”模式，并明确了实体开始将软件成本资本化必须满足的标准。本ASU在2027年12月15日之后开始的年度和中期有效，允许提前采用。这些修订可以（1）前瞻性地适用于本ASU生效日期之后的报告期间发布的财务报表，（2）追溯适用于财务报表中列报的所有以前期间，或（3）根据现有项目是否可以根据更新的指导意见资本化使用修改后的过渡方法。公司目前正在评估采用ASU2025-06对其合并财务报表和相关披露的影响。

ASU 2025-07 —2025年9月，FASB发布ASU第2025-07号，衍生品和套期保值（主题815）和与客户订立的合同收入（主题606）—收入合同中客户以股份为基础的非现金对价的衍生范围细化和范围澄清，或ASU 2025-07。该更新完善了衍生会计指导的范围，为根据合同一方的运营或活动进行支付的非交易所交易合约提供了范围例外。更新还澄清了基于股份的非现金的主题606下的会计

---

从客户收到的考虑。本ASU在2026年12月15日之后开始的年度和中期期间有效，允许提前采用。这些修订可以（1）前瞻性地适用于本ASU生效日期之后的报告期间发布的财务报表，或（2）使用经修改的追溯基础并对权益进行累积调整影响调整。公司目前正在评估采用ASU2025-07对其合并财务报表和相关披露的影响。

履约义务

截至2025年9月30日，预计未来固定费用履约义务为$ 453 2025财年剩余三个月的百万美元，以及$ 1.6 十亿，$ 1.3 十亿，$ 871 百万，$ 549 百万美元 249 分别为2026、2027、2028、2029和2030财年的百万。这些履约义务包括Vivint Smart Home产品和服务，以及在PJM、ISO-NE、NYISO和MISO容量拍卖中的清算拍卖MW。清场拍卖MW将受到不履约处罚。

分类收入

下表为公司截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及九个月与客户订立的合约收入分类：

			截至2025年9月30日止三个月
（百万）			德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业/淘汰						合计
零售收入：
首页			$	2,265					$	600					$	235					$	532					$	( 19 )					$	3,613
商业			1,035						2,166						468						—						—						3,669
零售总收入(a)			3,300						2,766						703						532						( 19 )						7,282
能源收入(a)			16						132						—						—						—						148
产能收入(a)			—						87						—						—						—						87
经济避险活动按市值计价(b)			—						28						6						—						—						34
合同摊销			—						1						—						—						—						1
其他收入(a)			63						16						6						—						( 2 )						83
总收入			3,379						3,030						715						532						( 21 )						7,635
减：ASC 606和ASC 815以外主题下的收入占			—						1						34						—						—						35
减：已实现和未实现ASC 815收入			23						68						8						—						( 2 )						97
与客户签订的合同收入总额			$	3,356					$	2,961					$	673					$	532					$	( 19 )					$	7,503
（a）下表列出了在ASC 815下核算并包含在上述金额中的与衍生工具相关的已实现收入：
（百万）			德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业/淘汰						合计
零售收入			$	—					$	9					$	—					$	—					$	—					$	9
能源收入			—						16						—						—						( 2 )						14
产能收入			—						16						—						—						—						16
其他收入			23						( 1 )						2						—						—						24
（b）收入完全与根据ASC 815核算的衍生工具的未实现损益有关

---

			截至2024年9月30日止三个月
（百万）			德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业/淘汰						合计
零售收入：
首页			$	2,235					$	616					$	349					$	499					$	( 4 )					$	3,695
商业			996						1,852						411						—						—						3,259
零售总收入(a)			3,231						2,468						760						499						( 4 )						6,954
能源收入(a)			12						67						52						—						( 3 )						128
产能收入(a)			—						40						8						—						( 1 )						47
经济避险活动按市值计价(b)			—						1						6						—						1						8
合同摊销			—						( 7 )						( 1 )						—						—						( 8 )
其他收入(a)			58						31						8						—						( 3 )						94
总收入			3,301						2,600						833						499						( 10 )						7,223
减：ASC 606和ASC 815以外主题下的收入占			—						14						13						—						—						27
减：已实现和未实现ASC 815收入			19						33						18						—						( 1 )						69
与客户签订的合同收入总额			$	3,282					$	2,553					$	802					$	499					$	( 9 )					$	7,127
（a）下表列出了在ASC 815下核算并包含在上述金额中的与衍生工具相关的已实现收入：
（百万）			德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业/淘汰						合计
零售收入			$	—					$	6					$	—					$	—					$	—					$	6
能源收入			—						9						12						—						( 3 )						18
产能收入			—						17						—						—						—						17
其他收入			19						—						—						—						1						20
（b）收入完全与根据ASC 815核算的衍生工具的未实现损益有关

			截至2025年9月30日止九个月
（百万）			德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业/淘汰						合计
零售收入：
首页			$	5,624					$	1,862					$	962					$	1,530					$	( 53 )					$	9,925
商业			2,842						7,862						1,388						—						—						12,092
零售总收入(a)			8,466						9,724						2,350						1,530						( 53 )						22,017
能源收入(a)			38						354						101						—						( 1 )						492
产能收入(a)			—						182						14						—						( 1 )						195
经济避险活动按市值计价(b)			—						12						6						—						—						18
合同摊销			—						( 4 )						—						—						—						( 4 )
其他收入(a)			157						76						18						—						( 9 )						242
总收入			8,661						10,344						2,489						1,530						( 64 )						22,960
减：ASC 606和ASC 815以外主题下的收入占			—						38						92						—						—						130
减：已实现和未实现ASC 815收入			33						127						7						—						( 2 )						165
与客户签订的合同收入总额			$	8,628					$	10,179					$	2,390					$	1,530					$	( 62 )					$	22,665
（a）下表列出了在ASC 815下核算并包含在上述金额中的与衍生工具相关的已实现收入：
（百万）			德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业/淘汰						合计
零售收入			$	—					$	27					$	—					$	—					$	—					$	27
能源收入			—						38						—						—						( 2 )						36
产能收入			—						48						—						—						—						48
其他收入			33						2						1						—						—						36
（b）收入完全与根据ASC 815核算的衍生工具的未实现损益有关

---

			截至2024年9月30日止九个月
（百万）			德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业/淘汰						合计
零售收入：
首页			$	5,361					$	1,855					$	1,362					$	1,434					$	( 12 )					$	10,000
商业			2,740						6,402						1,385						—						—						10,527
零售总收入(a)			8,101						8,257						2,747						1,434						( 12 )						20,527
能源收入(a)			35						194						170						—						( 9 )						390
产能收入(a)			—						120						16						—						( 3 )						133
经济避险活动按市值计价(b)			—						15						14						—						3						32
合同摊销			—						( 23 )						( 2 )						—						—						( 25 )
其他收入(a)			161						84						17						—						( 8 )						254
总收入			8,297						8,647						2,962						1,434						( 29 )						21,311
减：ASC 606和ASC 815以外主题下的收入占			—						36						38						—						—						74
减：已实现和未实现ASC 815收入			29						165						60						—						( 4 )						250
与客户签订的合同收入总额			$	8,268					$	8,446					$	2,864					$	1,434					$	( 25 )					$	20,987
（a）下表列出了在ASC 815下核算并包含在上述金额中的与衍生工具相关的已实现收入：
（百万）			德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业/淘汰						合计
零售收入			$	—					$	25					$	—					$	—					$	—					$	25
能源收入			—						67						50						—						( 8 )						109
产能收入			—						58						—						—						—						58
其他收入			29						—						( 4 )						—						1						26
（b）收入完全与根据ASC 815核算的衍生工具的未实现损益有关

合同余额

下表反映了截至2025年9月30日和2024年12月31日公司资产负债表中包含的合同资产和负债情况：

（百万）			2025年9月30日						2024年12月31日
资本化合同成本（计入预付款项和其他流动资产和其他非流动资产）			$	1,644					$	1,220
应收账款，净额-与客户的合同			3,244						3,393
应收账款，净额-在ASC以外的主题下占比606			86						90
应收账款，净额-附属公司			2						5
应收账款总额，净额			$	3,332					$	3,488
未开票收入（计入应收账款，净额-与客户的合同）			$	1,316					$	1,548
递延收入(a)			1,652						1,573

(a)截至2025年9月30日和2024年12月31日与客户签订的合同产生的递延收入约为$ 1.6 十亿美元 1.5 分别为十亿。

与各期初递延收入余额相关的截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月与客户签订的合同确认的收入为$ 307 百万美元 290 分别为百万。与各期初递延收入余额相关的截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月与客户签订的合同确认的收入为$ 576 百万美元 511 分别为百万。截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的递延收入余额的变化主要是由于何时收到对价和何时转移履约义务的时间差异。

---

收购

预期收购LSP投资组合

于2025年5月12日，NRG与LS Power订立最终协议，以收购包括 13 GW的天然气发电设施和一个商业&工业虚拟电厂平台与 6 GW的容量（“C & I VPP”）。考虑将包括 24.25 百万股NRG普通股和$ 6.4 亿现金，但须按购买协议的规定进行营运资金调整。作为交易的一部分，NRG还将承担大约$ 3.2 亿的债务。公司预计将结合新发行的债务和手头现金为代价的现金部分提供资金。此次收购预计将于2026年第一季度完成，但需满足或放弃特定的完成条件、同意和监管批准，包括Hart-Scott-Rodino（“HSR”）、FERC、DOJ和纽约州公共服务委员会（“NYSPSC”）。最终协议还规定，在某些特定情况下终止协议时，NRG将被要求向LS Power支付终止费$ 400 百万。

就LSP投资组合的预期收购而言，NRG就本金金额不超过$ 364天的高级安全桥梁设施（“桥梁设施”）订立承诺函 4.4 亿用于支付预期收购的部分现金对价以及支付与收购相关的费用和开支。随着新的无抵押票据和新的有抵押票据（定义见附注7，长期债务和融资租赁).

购置费用$ 2 百万美元 25 截至2025年9月30日止三个月和九个月的百万元分别计入公司综合经营报表中与收购相关的交易和整合成本。

收购Texas Generation Portfolio

于2025年4月10日，公司收购其全部拥有权益的 六个 Rockland Capital，LLC的发电设施，增加 738 以美元向其投资组合出售德克萨斯州天然气资产的MW 560 百万现金对价，减去$ 2 百万营运资本调整。此次收购增强了NRG的综合供应战略，在德克萨斯州的关键负荷区提供关键的峰值和基荷能力。

购置费用$ 5 截至2025年9月30日止九个月的百万计入公司综合经营报表中与收购相关的交易和整合成本。

该收购事项已根据ASC 805作为企业合并入账，所收购的可辨认资产和承担的负债在收购日暂时按其估计公允价值入账。由于评估所收购的某些净资产的公允价值所必需的评估仍在进行中，因此企业合并的初始会计核算不完整。暂定数额可予修订，直至完成评估，以获得关于截至收购结束日期已存在的事实和情况的更多信息为限。

收购价格临时分配如下：

			（百万）
物业、厂房及设备			$	644
衍生工具-流动资产			6
衍生工具-其他资产			2
衍生工具-流动负债			( 34 )
衍生工具-其他负债			( 57 )
其他，包括流动和非流动营运资金			( 3 )
Texas Generation Portfolio购买价格			$	558

处置

出售Airtron

于2024年9月16日，公司就出售其 100 Airtron业务部门的%所有权。收益$ 500 万因营运资金和其他调整减少$ 16 万，产生净收益$ 484 百万。公司录得出售收益$ 208 西部/服务业/其他业务区域内的百万。

---

对于现金及现金等价物、交易对手存放的资金、受限制的现金、应收账款和其他应收款、应付账款和为支持能源风险管理活动而支付和收取的现金抵押品，由于这些工具的期限较短，账面金额接近公允价值，在公允价值等级中被归类为第1级。

公司长期债务包括流动部分的预计账面价值和公允价值如下：

			2025年9月30日												2024年12月31日
（百万）			账面金额						公允价值						账面金额						公允价值
可转换优先票据(a)			$	—					$	—					$	232					$	509
其他长期债务，包括流动部分			12,013						11,837						10,648						10,252
长期债务总额，包括流动部分(b)			$	12,013					$	11,837					$	10,880					$	10,761

(a)公司于2025年7月8日结算了所有未偿还的可转换优先票据。进一步讨论见附注7，长期债务和融资租赁

(b)不包括递延融资成本，在公司合并资产负债表中作为长期债务的减少入账

公司公开交易的长期债务和定期贷款B的公允价值以市场报价为基础，在公允价值等级中被划分为第2级。T.H. Wharton TEF贷款和Cedar Bayou 5 TEF贷款的估计公允价值采用贴现现金流法确定，并在公允价值层次结构中分类为第3级。 下表列出截至2025年9月30日和2024年12月31日长期债务（包括流动部分）公允价值等级内的水平：

			2025年9月30日												2024年12月31日
（百万）			2级						3级						2级						3级
可转换优先票据			$	—					$	—					$	509					$	—
其他长期债务，包括流动部分			11,576						261						10,252						—
长期债务总额，包括流动部分			$	11,576					$	261					$	10,761					$	—

经常性公允价值计量

债务证券、权益证券及衍生资产和负债按公允市场价值列账。

下表列示了公司简明综合资产负债表中按经常性基准以公允价值计量和记录的资产和负债及其在公允价值层级内的水平：

			2025年9月30日
			公允价值
（百万）			合计						1级						2级						3级
证券投资（分类为其他流动和非流动资产）			$	30					$	—					$	30					$	—
衍生资产：
外汇合约			8						—						8						—
商品合约(a)			2,762						423						2,075						264
采用净资产值实务变通计量的权益类证券（归入其他非流动资产）			7
总资产			$	2,807					$	423					$	2,113					$	264
衍生负债：
利率合约			$	6					$	—					$	6					$	—
外汇合约			2						—						2						—
商品合约(a)			2,508						420						1,901						187
消费者融资计划			295						—						—						295
负债总额			$	2,811					$	420					$	1,909					$	482

(a)不包括$ 644 百万衍生资产和$ 194 于2024年10月1日被选为NPN且不再按经常性基础以公允价值估值的衍生负债的百万。进一步讨论见附注6，衍生工具和套期保值活动的会计处理

---

			2024年12月31日
			公允价值
（百万）			合计						1级						2级						3级
证券投资（分类为其他流动和非流动资产）			$	28					$	—					$	28					$	—
衍生资产：
利率合约			9						—						9						—
外汇合约			22						—						22						—
商品合约(a)			3,368						528						2,645						195
采用净资产值实务变通计量的权益类证券（归入其他非流动资产）			6
总资产			$	3,433					$	528					$	2,704					$	195
衍生负债：
利率合约			$	3					$	—					$	3					$	—
外汇合约			1						—						1						—
商品合约(a)			2,970						432						2,382						156
消费者融资计划			203						—						—						203
负债总额			$	3,177					$	432					$	2,386					$	359

(a)不包括$ 997 百万衍生资产和$ 227 于2024年10月1日被选为NPN且不再按经常性基础以公允价值估值的衍生负债的百万。进一步讨论见附注6，衍生工具和套期保值活动的会计处理

下表调节了截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的商品衍生工具在简明综合财务报表中使用重大不可观察输入值按公允价值确认的金融工具的期初和期末余额：

			使用重大不可观察输入的公允价值计量（第3级）
			商品衍生品(a)
（百万）			截至2025年9月30日止三个月						截至2024年9月30日止三个月						截至2025年9月30日止九个月						截至2024年9月30日止九个月
期初余额			$	81					$	121					$	39					$	119
从Texas Generation Portfolio收购中增加的合同			—						—						( 91 )						—
计入收益的已实现/未实现收益/（损失）总额			11						( 83 )						45						( 120 )
采购			15						( 38 )						52						( 7 )
转入第3级(b)			( 30 )						( 19 )						33						( 2 )
转出第3级(b)			—						( 7 )						( 1 )						( 16 )
期末余额			$	77					$	( 26 )					$	77					$	( 26 )
与截至期末仍持有的资产或负债相关的未实现损益变动计入收益的当期收益/（亏损）			$	3					$	( 41 )					$	50					$	( 70 )

(a)由衍生资产和负债组成，净额，不包括消费者融资计划的衍生负债，这些资产和负债在下面的单独表格中列示

(b)在公允价值等级中转入/转出第3级与是否有一致定价和外部经纪人报价（包括波动性）有关，并在报告期末进行估值。所有转入/转出3级均为从/转出2级

与商品衍生品相关的收益中包含的已实现和未实现损益记入收入和运营成本。

---

下表调节了截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的消费者融资方案合同义务的期初和期末余额，这些债务在简明综合财务报表中按公允价值确认，并使用了重大的不可观察输入值：

			使用重大不可观察输入的公允价值计量（第3级）
			消费者融资计划
（百万）			截至2025年9月30日止三个月						截至2024年9月30日止三个月						截至2025年9月30日止九个月						截至2024年9月30日止九个月
期初余额			$	( 257 )					$	( 151 )					$	( 203 )					$	( 134 )
新的合同义务			( 64 )						( 63 )						( 177 )						( 121 )
定居点			24						21						91						64
收益中包含的总收益/（损失）			2						( 7 )						( 6 )						( 9 )
期末余额			$	( 295 )					$	( 200 )					$	( 295 )					$	( 200 )

与消费者融资计划衍生工具相关的损益记入其他收入净额。

衍生公允价值计量

公司合约的公允价值主要包括基于独立定价服务提供的协商一致定价的非交易所交易合约。截至2025年9月30日，以模型和其他估值技术提供的价格进行估值的合同构成 10 衍生资产的百分比及 17 衍生负债的百分比。

NRG被归类为第3级的重要头寸包括实物和金融天然气、电力、在非流动性市场上执行的容量合同和REC、FTR、某些电力期权和消费者融资计划。用于开发公允价值的重大不可观察投入包括非流动性天然气和电力位置定价，这是作为流动性位置的基础得出的。基差是基于可用时的可观察市场数据或源自历史价格和不可用时类似可观察市场的远期市场价格。远期容量价格基于市场信息、预测的未来电力需求和供应、过去的拍卖和内部开发的定价模型。REC价格基于市场信息和内部开发的定价模型。电力期权采用行业标准期权模型进行估值。某些电力期权的估值包括远期波动率等重要的不可观察输入值。对于FTR，NRG使用最近的拍卖价格来推导公允价值。消费者融资计划衍生品使用贴现现金流模型进行估值，输入包括可用的市场数据，例如市场收益率贴现率，以及不可观察的内部衍生假设，例如抵押品提前还款率、抵押品违约率和信用损失率。

---

下表量化了截至2025年9月30日和2024年12月31日用于开发公司Level 3职位公允价值的重要、不可观察的投入：

			2025年9月30日
			公允价值																								输入/范围
（以百万计，除非另有说明）			物业、厂房及设备						负债						估值技术						重要的不可观察输入						低						高						加权平均
天然气合同			$	24					$	7					贴现现金流						远期市场价格（$每MMBTU）						$	0					$	15					$	5
电力合同			122						60						贴现现金流						远期市场价格（$每兆瓦时）						0						126						32
运力合同			29						9						贴现现金流						远期市场价格（美元/兆瓦/天）						40						534						234
RECs			12						16						贴现现金流						远期市场价格（每份证书$）						2						385						18
FTRs			21						11						贴现现金流						拍卖价格（美元/兆瓦时）						( 57 )						28,331						0
电源选项			56						84						期权模型						波动性						22		%				264		%				105		%
消费者融资计划			—						295						贴现现金流						抵押品违约率						0.71		%				41.10		%				7.81		%
															贴现现金流						抵押品提前还款率						2.00		%				3.00		%				2.54		%
															贴现现金流						信用损失率						6.40		%				60.00		%				16.19		%
			$	264					$	482

			2024年12月31日
			公允价值																								输入/范围
（以百万计，除非另有说明）			物业、厂房及设备						负债						估值技术						重要的不可观察输入						低						高						加权平均
天然气合同			$	56					$	15					贴现现金流						远期市场价格（$每MMBTU）						$	2					$	27					$	4
电力合同			57						86						贴现现金流						远期市场价格（$每兆瓦时）						0						109						39
运力合同			34						13						贴现现金流						远期市场价格（美元/兆瓦/天）						16						510						220
RECs			30						14						贴现现金流						远期市场价格（每份证书$）						2						375						15
FTRs			18						28						贴现现金流						拍卖价格（美元/兆瓦时）						( 50 )						16,180						0
消费者融资计划			—						203						贴现现金流						抵押品违约率						0.52		%				76.80		%				11.71		%
															贴现现金流						抵押品提前还款率						2.00		%				3.00		%				2.83		%
															贴现现金流						信用损失率						6.00		%				60.00		%				14.22		%
			$	195					$	359

---

下表提供了截至2025年9月30日和2024年12月31日公允价值计量对重大、不可观察输入值增加/（减少）的敏感性：

重要的不可观察输入

职务

输入变化

对公允价值计量的影响

远期市场价格天然气/电力/容量/RECs

买入

增加/（减少）

较高/（较低）

远期市场价格天然气/电力/容量/RECs

卖出

增加/（减少）

较低/（较高）

FTR价格

买入

增加/（减少）

较高/（较低）

FTR价格

卖出

增加/（减少）

较低/（较高）

波动性

买入

增加/（减少）

较高/（较低）

波动性

卖出

增加/（减少）

较低/（较高）

抵押品违约率

不适用

增加/（减少）

较高/（较低）

抵押品提前还款率

不适用

增加/（减少）

较低/（较高）

信用损失率

不适用

增加/（减少）

较高/（较低）

每份合约的公允价值采用无风险利率进行折现。此外，公司运用信用准备金来反映信用风险，这是根据公布的违约概率计算得出的。截至2025年9月30日，信贷储备产生$ 1 百万公允价值增加，主要在运营成本内。截至2024年12月31日，信贷准备金产生了$ 1 百万公允价值减少，主要在运营成本内。

信用风险集中

除附注2披露的信用风险讨论外，重要会计政策摘要，到公司2024表格10-K，以下是对公司合同义务信用风险集中的讨论。信用风险是指交易对手根据其合同义务条款不履约或不付款而导致损失的风险。NRG通过包括批发销售、燃料采购和零售供应安排在内的各种活动而面临交易对手信用风险，并通过其零售负荷活动而面临零售客户信用风险。

交易对手信用风险

公司的交易对手信用风险政策在其2024年10-K表中披露。截至2025年9月30日，交易对手信用风险敞口，不包括来自RTO、ISO、注册商品交易所和某些长期协议的信用敞口，为$ 1.5 亿美元，而NRG持有的抵押品（现金和信用证）对这些头寸为$ 278 万，导致净敞口为$ 1.2 十亿。NRG会定期从交易对手那里收到超过其风险敞口的抵押品。显示的抵押品金额包括此类超额，而显示的净敞口不包括收到的超额抵押品。大约 45 预计到2026年底，公司在抵押品前的风险敞口百分比将下降。交易对手信用敞口通过可观察的市场报价进行估值，并以无风险利率进行贴现。 下表按行业部门和交易对手信用质量突出显示了净交易对手信用敞口。净交易对手信用敞口定义为在授权协议允许进行净额结算的情况下，NRG与交易对手的总净资产头寸，包括所有现金流、按市值计价和NPN以及非衍生交易。风险敞口显示为扣除持有的抵押品，包括扣除应收账款或应付账款的金额。

			净敞口（a）（b）
按行业部门分类			（占总数的百分比）
公用事业、能源商人、营销人员和其他			67		%
金融机构			33
截至2025年9月30日合计			100		%

			净敞口（a）（b）
按交易对手信用质量分类			（占总数的百分比）
投资等级			73		%
非投资级/未评级			27
截至2025年9月30日合计			100		%

(a)交易对手信用敞口排除煤炭运输合同，因为无法获得市场价格

(b)上表中的数字不包括与RTO、ISO、注册商品交易所和某些长期合同相关的潜在交易对手信用风险

---

公司对批发交易对手的风险敞口没有超过 10 截至2025年9月30日占总净曝光量%。对冲头寸和市场价格的变化将影响信用敞口和交易对手集中度。

RTO和ISO

公司参与CAISO、ERCOT、AESO、IESO、ISO-NE、MISO、NYISO和PJM的有组织市场，称为RTO或ISO。大多数这些市场的交易由FERC批准，而在ERCOT的情况下，它由PUCT批准，而在AESO和IESO的情况下，两者都在省级存在，AESO主要受制于艾伯塔省公用事业委员会，而IESO则受制于安大略能源委员会。这些ISO可能包括信用政策，在某些情况下，这些政策要求一个成员对现货市场交易的违约所产生的损失由其余参与者分担。因此，这些市场的交易对手信用风险仅限于NRG在整体市场中所占的份额，并被排除在上述敞口之外。

交易所交易交易

该公司在注册交易所进行商品交易，主要是ICE、NYMEX和Nodal。这些清算所作为对手方，交易受到广泛的抵押品和保证金要求的约束。因此，这些商品交易的交易对手信用风险有限。

长期合同

上述交易对手信用敞口不包括某些长期合同下的信用风险敞口，主要是可再生能源购电协议下的太阳能。由于并非总能获得外部来源或可观察到的市场报价来估计此类风险，公司根据各种技术对这些合同进行估值，包括但不限于基于市场基本面分析的内部模型和具有类似特征的可观察市场数据的外推。基于这些估值技术，截至2025年9月30日，NRG向这些交易对手管理的总信用风险敞口约为$ 851 百万为下 五年 .

零售客户信用风险

公司通过公司的零售电力和燃气供应商以及通过同时服务于家庭和企业客户的Vivint Smart Home面临零售信贷风险。当客户未能为所提供的服务付款时，零售信贷风险会导致损失。损失可能是由于未支付客户应收账款和价内远期价值损失。公司通过使用既定的信贷政策管理零售信贷风险，其中包括监控投资组合和使用存款或提前还款安排等信用缓解措施。

截至2025年9月30日，公司面向家庭和企业客户的零售客户信贷敞口多元化，涵盖众多客户和各行业，以及政府实体。当前的经济状况可能会影响公司客户及时或根本无法支付账单的能力，这可能会增加客户的拖欠，并可能导致信用损失增加。

能源相关商品

截至2025年9月30日，NRG拥有延续至2036年的能源相关衍生工具。公司通过综合经营报表将这些衍生工具标记为市场。NRG已执行了延长至2037年的符合NPN例外情况的能源相关合同，因此免于公允价值会计处理。

2024年10月1日，公司为某些现有衍生合约选择了NPN。在选择NPN后，公司终止衍生工具会计处理，并将不再以公允价值重新计量每个报告期的衍生工具合同。截至2024年10月1日，这些衍生合约的公允价值被冻结，公司在合约到期的同时将公允价值终止确认为收益。这些合约的价值包含在综合资产负债表的衍生工具标题中。在选举日期之后，与这些合同相关的成本将在基础实物交易交付时记录。这些衍生品合约的展期至2036年。

利率衍生品

NRG通过公司发债受到利率变化的影响。为减轻公司的利率风险，NRG进行利率衍生品交易，包括掉期和国库锁定。截至2025年9月30日，该公司拥有$ 700 百万美元的利率互换延长至2029年，以减轻定期贷款B浮动利率的风险。2025年7月，公司进入国库锁定，总名义金额为$ 1.4 亿，已于2025年9月全部终止。

---

外汇合约

NRG面临的外汇变动风险主要与为其加拿大业务购买以美元计价的天然气有关。为管理公司的外汇风险，NRG订立外汇合约。截至2025年9月30日，NRG的外汇合约展期至2029年。公司通过综合经营报表将这些衍生工具标记为市场。

消费者融资计划

根据消费者融资计划，Vivint Smart Home每月根据贷款的日均未偿余额或未偿贷款数量向融资提供者支付费用。对于某些贷款，Vivint Smart Home在发起贷款时会产生费用，并收到扣除这些费用后的收益。Vivint Smart Home还需分担信用损失责任，具体取决于客户的信用质量。由于消费者融资计划下某些条款的性质，公司记录了一项未被指定为套期工具并调整为公允价值的衍生负债，使用估计未来付款的现值计量。公允价值变动在综合经营报表中通过其他收入净额入账。以下是作为衍生工具组成部分的消费者融资计划下与融资提供者的合同未来付款义务：

• Vivint Smart Home根据融资提供者的不同，根据每日平均未偿贷款余额或未偿贷款数量支付月费；

• Vivint Smart Home视客户的信用质量分担信用损失责任；和

• Vivint Smart Home支付与客户付款处理相关的交易费用。

该衍生工具被归类为3级工具。衍生品头寸使用贴现现金流模型进行估值，输入数据包括可获得的市场数据，例如市场收益率贴现率，以及不可观察的内部衍生假设，例如抵押品提前还款率、抵押品违约率和信用损失率。综上所述，公允价值代表对衍生工具各组成部分的现金流量现值的估计，Vivint Smart Home将有义务向融资提供者支付现金流量现值。

大宗标的衍生品交易

下表汇总了截至2025年9月30日和2024年12月31日按类别划分的NRG未平仓衍生品交易的净名义交易量买入/（卖出）情况，不包括符合NPN例外条件的衍生品。期权合约使用delta成交量反映。Delta成交量等于期权的名义成交量，该成交量根据期权在到期日为价内的概率进行了调整。

						总量（百万）
类别			单位			2025年9月30日						2024年12月31日
排放			短吨			1						1
Renewable能源证书			证书			11						13
煤炭			短吨			8						10
天然气			MMBTU			789						861
动力			兆瓦时			90						91
利息			美元			700						700
外汇			美元			425						410
消费者融资计划			美元			1,443						1,219

---

衍生工具公允价值

下表汇总了资产负债表上衍生工具估值内的公允价值：

			公允价值
			衍生资产												衍生负债
（百万）			2025年9月30日						2024年12月31日						2025年9月30日						2024年12月31日
不被指定为现金流量或公允价值套期保值的衍生工具：
利率合约-当前			$	—					$	—					$	3					$	3
利率合约-长期			—						9						3						—
外汇合约-当前			6						15						1						—
外汇合约-长期			2						7						1						1
商品合约-当前			1,716						2,295						1,618						2,067
商品合约-长期			1,046						1,073						890						903
消费者融资计划-当前			—						—						169						137
消费者融资计划-长期			—						—						126						66
不被指定为现金流量或公允价值套期保值的衍生工具			$	2,770					$	3,399					$	2,811					$	3,177
NPN合同的递延损益-当前			206						376						89						90
NPN合同的递延收益/损失-长期			438						621						105						137
NPN合同的递延损益(a)			$	644					$	997					$	194					$	227
未指定为现金流量或公允价值套期保值的衍生工具总额			$	3,414					$	4,396					$	3,005					$	3,404

(a)与某些衍生工具合约有关的余额，这些合约先前在选择NPN豁免和截至选择日期终止衍生工具会计处理之前作为衍生工具合约入账

公司已选择在合并资产负债表中按逐笔交易的基础上列报衍生资产和负债，并且不在交易对手主协议层面抵消金额。此外，公司衍生资产或负债收到或支付的抵押品在合并资产负债表的单独项目中记录。 下表汇总了按交易对手主协议级别和收到或支付的担保物抵消衍生工具的情况：

						财务状况表中未抵销的毛额
（百万）						确认资产/负债总额						衍生工具						现金抵押品（持有）/过帐						净额
截至2025年9月30日
利率合约：
衍生负债						$	( 6 )					$	—					$	—					$	( 6 )
外汇合约：
衍生资产						$	8					$	( 2 )					$	—					$	6
衍生负债						( 2 )						2						—						—
外汇合约总额						$	6					$	—					$	—					$	6
商品合约：
衍生资产						$	3,406					$	( 2,498 )					$	( 278 )					$	630
衍生负债						( 2,702 )						2,498						42						( 162 )
商品合同总额						$	704					$	—					$	( 236 )					$	468
消费者融资计划：
衍生负债						$	( 295 )					$	—					$	—					$	( 295 )
衍生工具合计						$	409					$	—					$	( 236 )					$	173

---

						财务状况表中未抵销的毛额
（百万）						确认资产/负债总额						衍生工具						现金抵押品（持有）/过帐						净额
截至2024年12月31日
利率合约：
衍生资产						$	9					$	( 3 )					$	—					$	6
衍生负债						( 3 )						3						—						—
利率合约总额						$	6					$	—					$	—					$	6
外汇合约：
衍生资产						$	22					$	( 1 )					$	—					$	21
衍生负债						( 1 )						1						—						—
外汇合约总额						$	21					$	—					$	—					$	21
商品合约：
衍生资产						$	4,365					$	( 2,992 )					$	( 168 )					$	1,205
衍生负债						( 3,197 )						2,992						61						( 144 )
商品合同总额						$	1,168					$	—					$	( 107 )					$	1,061
消费者融资计划：
衍生负债						$	( 203 )					$	—					$	—					$	( 203 )
衍生工具合计						$	992					$	—					$	( 107 )					$	885

衍生工具对经营报表的影响

与未计入现金流量和公允价值套期的衍生工具的公允价值变动相关的未实现损益反映在本期经营业绩中。

下表汇总了未指定为现金流量套期或公允价值套期的经济套期和交易活动对公司合并经营报表的税前影响。外汇和商品套期保值的影响包含在收入和运营成本中。利率合同的影响计入利息费用。消费者融资计划的影响计入其他收入，净额。

（百万）			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
未实现按市值计价结果			2025						2024						2025						2024
与经济对冲相关的已结头寸先前确认的未实现（收益）/损失的转回(a)			$	( 354 )					$	( 414 )					$	( 452 )					$	39
与经济对冲相关的既得损失/（收益）头寸的转回			16						( 8 )						21						( 3 )
与经济对冲相关的未平仓合约未实现（亏损）/收益净额			( 38 )						( 1,208 )						103						( 319 )
经济套期保值活动未实现按市值计价损失总额			( 376 )						( 1,630 )						( 328 )						( 283 )
与交易活动相关的已结头寸先前确认的未实现（收益）/损失的转回			—						( 1 )						2						( 1 )
与交易活动相关的未平仓合约未实现（亏损）/收益净额			( 3 )						( 4 )						5						1
交易活动未实现按市值计价（亏损）/收益总额			( 3 )						( 5 )						7						—
未实现损失总额----商品和外汇			$	( 379 )					$	( 1,635 )					$	( 321 )					$	( 283 )

(a)截至2025年9月30日止三个月及九个月，包括$（ 266 ）百万和$（ 319 ）百万元，分别与2024年10月1日被选为NPN且不再按经常性基础按公允价值估值的衍生工具合约有关

---

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
（百万）			2025						2024						2025						2024
对运营报表的总影响-利率合同			$	1					$	( 49 )					$	( 13 )					$	( 31 )
收入中包含的未实现收益-商品			$	31					$	3					$	25					$	32
计入运营成本的未实现亏损-商品			( 416 )						( 1,633 )						( 332 )						( 321 )
计入运营成本的未实现收益/（损失）-外汇			6						( 5 )						( 14 )						6
对运营报表的总影响-商品和外汇			$	( 379 )					$	( 1,635 )					$	( 321 )					$	( 283 )
对运营报表的总影响-消费者融资计划			$	2					$	( 7 )					$	( 6 )					$	( 9 )

收购收益头寸的反转是根据收购日的远期价格进行估值的。滚销金额由按结算价格实现的损益抵消，并反映在同期的收入或运营成本中。

截至2025年9月30日止九个月，美国$ 103 来自开放式经济对冲头寸的百万未实现收益主要是由于ERCOT电力价格上涨导致远期头寸价值增加。

截至2024年9月30日止九个月，美国$ 319 未平仓经济对冲头寸的百万未实现损失主要是由于电力价格下降导致远期头寸价值下降。

信用风险相关或有特征

公司的某些交易协议包含条款，如果交易对手确定公司的信用质量出现恶化，通常被称为协议下的“充分保证”，则交易对手有权要求公司提供额外的抵押品，或者如果公司的信用评级被下调，则要求公司提供额外的抵押品。截至2025年9月30日处于净负债状况的所有带有充分保证条款的合同可能需要的抵押品为$ 561 百万。该公司也是某些可保证金协议的缔约方，根据这些协议，它拥有净负债头寸，但交易对手没有要求提供到期的抵押品，约为$ 27 截至2025年9月30日，百万。在公司信用评级下调的情况下，如果被交易对手要求，$ 19 截至2025年9月30日，所有具有信用评级或有特征的合同都需要百万额外抵押品。

见注5，金融工具公允价值、关于信用风险集中的讨论。

---

长期债务和融资租赁包括以下内容：

（百万，费率除外）			2025年9月30日						2024年12月31日						利率%
追索权债务：
2028年到期的优先票据			$	821					$	821					5.750
2029年到期的优先票据			733						733						5.250
2029年到期的优先票据			500						500						3.375
2029年到期的优先票据			798						798						5.750
优先票据，2031年到期			1,030						1,030						3.625
2032年到期的优先票据			480						480						3.875
优先票据，2033年到期			925						925						6.000
优先票据，2034年到期			950						950						6.250
可转换优先票据，2048年到期			—						232						2.750
高级有担保第一留置权票据，2025年到期			500						500						2.000
2027年到期的优先有担保第一留置权票据			900						900						2.450
2029年到期的优先有担保第一留置权票据			500						500						4.450
2033年到期的优先有担保第一留置权票据			740						740						7.000
定期贷款B，2031年到期			2,305						1,317						SOFR + 1.750
免税债券			466						466						1.250 - 4.750
T.H.沃顿商学院TEF贷款，2045年到期			177						—						3.000
Cedar Bayou 5 TEF贷款，2045年到期			200						—						3.000
追索权债务小计			12,025						10,892
融资租赁			18						14						各种
长期债务和融资租赁小计（含本期）			12,043						10,906
当前到期较少			( 777 )						( 996 )
减去发债成本			( 99 )						( 86 )
折扣			( 12 )						( 12 )
长期债务和融资租赁总额			$	11,155					$	9,812

追索权债务

发行无抵押票据及有抵押票据

2025年10月8日，公司发行$ 3.65 高级无担保票据本金总额10亿美元，包括（i）美元 1.25 十亿本金总额 5.750 %于2034年到期的优先票据（“2034年票据”）和（二）$ 2.4 十亿本金总额 6.000 %于2036年到期的优先票据（“2036年票据”，连同2034年票据，“新无抵押票据”）。新的无抵押票据是公司的高级无抵押债务，由其为高级信贷融资下的定期贷款提供担保的全资美国子公司提供担保。2034年票据的利息自2026年7月15日起每半年支付一次，直至2034年1月15日到期。2036年票据的利息自2026年7月15日起每半年支付一次，直至2036年1月15日到期。

2025年10月8日，公司还发行了$ 1.25 优先有担保第一留置权票据本金总额10亿美元，包括（i）美元 625 百万本金总额 4.734 %于2030年到期的优先有担保第一留置权票据（“2030票据”）和（ii）$ 625 百万本金总额 5.407 %于2035年到期的优先有担保第一留置权票据（“2035年票据”，连同2030年票据，“新有担保票据”）。新的有担保票据是公司的优先担保债务，由为优先信贷融资下的定期贷款提供担保的美国全资子公司提供担保。新的有担保票据由为优先信贷融资项下贷款人利益质押的同一抵押品的第一优先担保权益担保，该抵押品由公司和担保人拥有的财产和资产的很大一部分组成。2030年票据的利息自2026年4月15日起每半年支付一次，直至2030年10月15日到期。2035年票据的利息自2026年4月15日起每半年支付一次，直至2035年10月15日到期。

公司拟使用新无抵押票据及新有抵押票据所得款项净额的一部分，为收购LSP投资组合的购买价格的现金部分提供部分资金。此外，公司拟使用2035年票据所得款项净额的一部分全额偿还其$ 500 百万本金总额 2.000 %

---

2025年12月2日到期的优先担保票据。如果预期收购LSP投资组合未能在2026年11月13日或之前完成，或公司终止与预期收购LSP投资组合有关的购买协议，则公司将被要求赎回所有未偿还的（1）新无抵押票据，赎回价格等于 100 本金额的百分比，而（2）2030票据的赎回价格等于 101 本金额的百分比，加上截至但不包括赎回日的应计未付利息。

高级安全桥梁设施

就预期收购LSP投资组合而言，公司与某些金融机构就本金金额不超过$ 4.4 亿，用于支付预期收购的部分现金对价及相关费用和开支。随着新的无抵押票据和新的有抵押票据的发行，过桥融资于2025年10月8日终止。

高级信贷便利

定期贷款的修订

于2025年7月22日，公司与APX Group LLC（作为借款人）及公司若干附属公司（作为担保人）订立第二份经修订及重述信贷协议的第十五次修订（“第十五次修订”），其中Citicorp North America，Inc.（作为行政代理人及抵押品代理人）及若干金融机构（作为贷款人）修订公司截至2016年6月30日的第二份经修订及重述信贷协议（“信贷协议”）。

第十五修正案修订信贷协议，增加新的增量定期贷款B，本金总额为$ 1.0 亿元（“增量定期贷款B融资”及其项下贷款、“增量定期贷款”），其中增量定期贷款B融资可与公司现有的定期贷款B融资（“现有定期贷款B融资”）进行互换。增量定期贷款的条款与适用于公司现有定期贷款B融资的条款相同。

经公司选举，增量定期贷款的年利率将等于：（1）浮动利率等于（a）当日生效的纽约联邦储备银行公布的利率中的最高者，加上 0.50 %，（b）《华尔街日报》不时公布的美国“最优惠利率”的年利率及（c）一个月期限SOFR（定义见信贷协议）的利率加 1.00 %，在每种情况下，加上保证金为 0.75 %，或（2）定期SOFR（定义见信贷协议）（将不低于 0.00 %）的1个月、3个月、6个月或12个月的利息期（或公司选定的代理人和贷款人同意的其他期限），另加保证金 1.75 %.

增量定期贷款B融资由为公司循环信贷融资和现有定期贷款B融资提供担保的公司各子公司提供担保，并由公司和该等子公司的几乎所有资产以第一留置权为基础提供担保，在每种情况下，均受信贷协议中规定的某些惯例例外和限制的约束。

增量定期贷款B融资的最后到期日为2031年4月16日，按 1.00 按季度等额分期支付的年率%（但须对此类摊销付款进行任何调整，以确保此类增量定期贷款B融资可与公司现有的定期贷款B融资进行美国联邦税收目的的替代）。

如果增量定期贷款B融资项下发生违约事件，则可宣布该融资项下的全部未偿本金以及所有应计未付利息和与此相关的其他欠款立即到期应付，但在某些情况下，须待适用的补救期届满。

增量定期贷款B融资还规定了惯常的资产出售强制预付款、报告契约和关于股息、投资、债务以及类似定期贷款“B”融资惯常的其他事项的负面契约。

循环信贷机制

2025年5月27日，公司作为借款人与其若干附属公司作为担保人订立信贷协议第十四修正案，以便（i）将循环信贷融资项下的承付款增加$ 390 百万（“增量承诺”），总金额等于$ 4.6 亿元及（ii）对信贷协议作出若干其他修订。增量承诺的条款（包括定价）与适用于循环信贷融资的条款相同，并与循环信贷融资下的现有承诺构成同一类别。

---

2048可转换优先票据

可转换优先票据赎回

于2025年5月15日，公司就可换股优先票据发出赎回通知。2025年7月8日（“赎回日”），公司以手头现金赎回$ 12 可换股优先票据本金总额百万元，赎回价格等于 100.000 %.剩余未偿还可转换优先票据持有人选择在赎回日之前转换其可转换优先票据并获得$ 220 万元现金，就可换股优先票据的剩余本金额及合共 3,986,335 转换溢价的股份。

截至2024年9月30日的九个月期间，公司回购了$ 343 可转换优先票据本金总额百万美元现金 603 百万，这导致了$ 260 本期债务清偿损失百万。

下表详细列出与可转换优先票据有关的利息支出：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
（百万，百分比除外）			2025						2024						2025						2024
合同利息支出			$	—					$	1					$	3					$	7
递延融资成本摊销			—						—						—						1
合计			$	—					$	1					$	3					$	8
实际利率			0.00		%				0.76		%				1.62		%				2.31		%

有上限的看涨期权

在2024年第二季度期间，公司与某些交易对手进行了私下协商的上限看涨交易（“上限看涨”），以有效锁定转换溢价$ 257 剩余的$百万 232 可转换优先票据本金总额百万。2025年第二季度，期权到期日由2025年6月1日延长至2025年7月8日。上限赎回已于2025年7月8日就赎回可换股优先票据行使及结算。进一步讨论见附注9，资本Structure变化.

应收账款证券化设施

2025年6月20日，NRG应收账款修订了其现有的应收账款融资机制，将预定的终止日期延长至2026年6月18日。

德州发展优先事项

于2025年7月31日，公司全资附属公司NRG THW GT LLC订立$ 216 与PUCT在TEF下签订的百万贷款协议（“第一笔TEF贷款”），用于支持T.H.沃顿商学院的发展，该项目目前正在建设中。公司就首笔TEF贷款签订股权出资协议及担保。贷款按固定利率计息 3.000 年息%，最后到期日为2045年7月31日。截至2025年10月31日，$ 178 第一笔TEF贷款已发生支付金额百万。

于2025年9月26日，公司全资附属公司NRG Cedar Bayou 5 LLC订立$ 562 与PUCT在TEF下签订的百万贷款协议（“第二笔TEF贷款”），用于支持雪松湾油5号的开发，该项目目前正在建设中。公司就第二笔TEF贷款签订股权出资协议及担保。贷款按固定利率计息 3.000 年息%，最后到期日为2045年9月26日。截至2025年10月31日，$ 230 第二笔TEF贷款已发生付款百万。

印度河债券

2025年10月23日，公司再融资$ 57 百万份NRG Indian River 2020总本金金额 4.000 % 2040年到期的免税再融资债券（“IR 2040债券”）和$ 190 百万份NRG Indian River Power 2020总本金金额 4.000 % 2045年到期的免税再融资债券（“IR 2045债券”）（合称“IR债券”）。投资者关系债券由公司目前及未来为循环信贷融资下的债务提供担保的各附属公司按第一优先基准提供担保。投资者关系债券由循环信贷融资项下为贷款人利益质押的同一抵押品的第一优先担保权益担保，该抵押品由公司和担保人拥有的大部分财产和资产组成。如果公司满足某些条件，包括收到三家评级机构中的两家对其高级无担保债务证券的投资级评级，则为投资者关系债券提供担保的抵押品将在公司要求下被解除，如果这些评级机构撤销其对投资者关系债券或公司任何高级无担保债务证券的投资级评级或将该等评级下调至低于投资级，则可予以恢复。投资者关系债券以息票 4.000 %，并受强制

---

2035年10月1日招标购买，最终到期日为2040年10月1日的IR 2040债券和2045年10月1日的IR 2045债券。

未合并的实体

NRG对公司重大投资采用权益会计法核算。NRG股权投资的账面价值可能受到多种因素的影响，包括减值和外币汇率变动。

合并的可变利益实体

公司在NRG应收款项中拥有被确定为根据ASC 810 VIE的控股财务权益，该公司已订立与应收账款融资相关的融资交易，详见附注12，长期债务和融资租赁，到公司的2024年10-K表格。

公司合并VIE的财务信息汇总如下：

（百万）			2025年9月30日						2024年12月31日
应收账款、净额和其他流动资产			$	2,444					$	2,402
流动负债			154						155
净资产			$	2,290					$	2,247

截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司已 10,000,000 优先股授权的股份及 500,000,000 授权的普通股股份。 下表反映了NRG已发行和流通的优先股和普通股的变化情况：

			首选						共同
			已发行和未偿还						已发行						财政部						优秀
截至2024年12月31日的余额			650,000						205,064,058						( 6,460,055 )						198,604,003
根据长期投资计划发行的股份			—						1,668,474						—						1,668,474
根据ESPP发行的股份			—						—						81,903						81,903
回购股份			—						—						( 7,874,491 )						( 7,874,491 )
上限认购期权的结算(a)			—						—						( 4,211,054 )						( 4,211,054 )
可转换优先票据的转换			—						—						3,986,469						3,986,469
库存股票的退休			—						( 7,028,345 )						7,028,345						—
截至2025年9月30日余额			650,000						199,704,187						( 7,448,883 )						192,255,304
根据长期投资计划发行的股份			—						62,600						—						62,600
根据ESPP发行的股份			—						—						94,004						94,004
回购股份			—						—						( 772,500 )						( 772,500 )
截至2025年10月31日余额			650,000						199,766,787						( 8,127,379 )						191,639,408

(a)包括部分结算 134 股于2025年6月2日最后结算 4,210,920 2025年7月8日股票

普通股

股份回购

公司长期资金配置政策为定向配置约 80 可供分配现金的百分比，在债务减少后，将返还给股东。该公司正在积极回购其现有的$ 3.7 亿元股票回购计划，始于2023年。2025年10月16日，董事会批准了一项额外的股票回购计划，最高可达$ 3.0 亿，将执行至2028年.

---

下表汇总了在$下进行的股票回购 3.7 到2025年10月31日的十亿授权：

			购买的股票总数			每股支付的平均价格			购买股票支付的金额（百万）
2023年回购：
公开市场回购			5,054,798			$	39.56		$	200
根据加速股份回购协议进行的回购			17,676,142			(a)			950
2023年期间股票回购总额			22,730,940						$	1,150		(b)
2024年回购：
根据加速股份回购协议进行的回购			1,163,230			(a)			—
公开市场回购			10,562,333			$	87.57		925
2024年期间股票回购总额			11,725,563						$	925		（c）
2025年回购：
公开市场回购（d）			7,874,491			$	121.22		955
因行使上限认购期权而收取的股份			224,585			$	69.38		16
截至2025年9月30日止9个月股份回购总额			8,099,076						$	971		（e）
公开市场回购2025年10月1日至2025年10月31日			772,500			$	167.41		129
美元下的股票回购总额 3.7 十亿授权			43,328,079			$	73.26		$	3,175

(a)在2023年11月6日ASR下，公司共收到 18,839,372 股，每股平均价格为$ 50.43 ，不含产生的消费税影响。有关ASR协议的更多信息，请参见下面的讨论

(b)不包括$ 10 2023年应计消费税的百万元已于2024年缴纳

（c）不包括$ 9 2024年应计消费税百万元已于2025年缴纳

（d）包括$ 6 截至2025年9月30日应计百万

（e）不包括$ 8 截至2025年9月30日止9个月估计消费税应计百万

2023年11月6日，公司执行加速股份回购协议，共回购$ 950 百万元的NRG已发行普通股，基于成交量加权平均价格。公司收到 17,676,142 2023年第四季度的股票，根据收盘价$以公允价值记入库存股票 833 百万，剩余$ 117 百万记入额外实收资本，代表购买额外股份的远期合约价值。在2024年第一季度，公司收到了额外的 1,163,230 根据ASR协议的股份。在收到最终股份后，公司将$ 117 百万从额外实收资本到库存股。

员工股票购买计划

公司提供参与ESPP，允许符合条件的员工选择在 1 %和 100 %（之间 1 %和 10 2025年7月30日前的百分比），但每年最高限额为$ 25,000 ，其以较低者的价格购买NRG普通股股份的适格补偿 90 其在发售日市值的百分比或 90 行权日公允市场价值的%。发行日期为每年的4月1日和10月1日。每年的9月30日和3月31日都有一个行权日。

NRG普通股股息

2025年第一季度，NRG将年度股息提高至$ 1.76 从$ 1.63 每股。季度股息$ 0.44 截至2025年9月30日止三个月，以每股公司普通股支付。2025年10月20日，NRG宣布对公司普通股进行季度股息为$ 0.44 每股，将于2025年11月17日支付给截至2025年11月3日登记在册的股东。从2026年第一季度开始，NRG将把年度股息提高 8 %至$ 1.90 每股。公司目标年度股息增长率为 7 %- 9 以后年度每股收益的百分比。

公司的普通股股息受可用资金、市场条件以及遵守相关法律法规和其他合同义务的限制。

---

库存股票的退休

截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月期间，公司已清退库存股股份，详情如下。这些清退的股份现已纳入NRG的已授权但未发行的股份池。 公司在库存股正式报废时的会计政策是从普通股中扣除其面值，并将任何超过面值的成本反映为从额外实收资本中扣除。

			退休的库存股总数						每股均价						退休的库存股账面价值（百万）
2025年退休：
股票在2025年第一季度退休			3,070,996						$	58.23					$	179
股票在2025年第二季度退休			2,443,610						73.01						178
股票在2025年第三季度退休			1,513,739						83.45						126
截至2025年9月30日止9个月内退股总数			7,028,345												$	483
2024年退休：
股票在2024年第一季度退休			1,163,230						$	32.67					$	38
股票在2024年第二季度退休			1,114,400						33.84						38
股票在2024年第三季度退休			2,833,382						35.40						100
截至2024年9月30日止9个月期间的股份总数			5,111,012												$	176

有上限的看涨期权

在2024年第二季度，公司签订了上限电话，以减轻潜在稀释的影响。每只股票的行使价为$ 40.63 每股，但须作出若干调整，其对应于截至2025年9月30日的可转换优先票据的转换价格。The Capped Calls had a cap price of $ 249.00 每股，可作一定调整，并有效锁定转换溢价$ 257 剩余的$百万 232 百万可转换优先票据余额。有上限的认购是单独的交易，不属于可转换优先票据条款的一部分。由于这些交易符合某些会计准则，有上限的追缴记录在股东权益中。2024年第二季度，该公司录得$ 253 百万作为额外实收资本的减少和$ 4 百万亏损至其他收入，净额计入2024年5月31日开始至2024年6月28日结束的计算期内上限赎回价值的变化。2025年第二季度，期权到期日由2025年6月1日延长至2025年7月8日。

于2025年7月8日行使及结算封顶电话时，公司共支付$ 292 万，包括初始转换溢价$ 257 百万。公司收到 4,210,920 股普通股，其中 3,986,335 于转换时向可换股优先票据持有人发行，其余 224,585 收到的已由公司退休。

优先股

A系列优先股股息

截至2025年9月30日及3月31日止季度，公司每半年申报及支付 10.25 %股息$ 51.25 其已发行的A系列优先股的每股收益，每股总额为$ 33 百万。

---

每股普通股基本收益/（亏损）的计算方法是将净收入/（亏损）减去归属于优先股的累计股息除以已发行普通股的加权平均数。在该期间发行的股份和回购的库存股按其在该期间已发行的部分加权。每股摊薄收益/（亏损）的计算方式与每股基本收益/（亏损）一致，同时考虑到在有净收益期间已发行的所有具有潜在稀释性的普通股。就计算每股基本收益/（亏损）而言，相对业绩股票单位和非既得限制性股票单位不被视为已发行。然而，这些工具被包括在分母中，以便在有净收益的时期根据库存股法计算稀释后的每股收益。截至2024年9月30日的三个月和九个月，可转换优先票据在某些情况下可转换为现金或现金与公司普通股的组合。公司正在将潜在的股份结算（如果有的话）包括在分母中，以便在有净收益的时期根据if换算法计算每股摊薄收益/（亏损）。潜在股份结算的计算方法为公司的转换义务超过本金总额（以现金结算）的部分，除以该期间的平均股价。截至2025年9月30日止三个月和九个月，公司将潜在股份结算计入赎回日期2025年7月8日之前期间的稀释每股收益计算中。

NRG基本及摊薄收益/（亏损）每股收益如下表所示：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
（单位：百万，每股数据除外）			2025						2024						2025						2024
每股基本收入/（亏损）：
净收入/（亏损）			$	152					$	( 767 )					$	798					$	482
减：归属于A系列优先股的累计股息			17						17						51						51
普通股股东可获得的净收入/（亏损）			$	135					$	( 784 )					$	747					$	431
已发行普通股加权平均数-基本			193						207						196						207
每股加权平均普通股收益/（亏损）—基本			$	0.70					$	( 3.79 )					$	3.81					$	2.08
每股摊薄收益/（亏损）：
净收入/（亏损）			$	152					$	( 767 )					$	798					$	482
减：归属于A系列优先股的累计股息			17						17						51						51
普通股股东可获得的净收入/（亏损）			$	135					$	( 784 )					$	747					$	431
已发行普通股加权平均数-基本			193						207						196						207
归属于发行股权补偿的增量份额（库存股法）			2						—						2						3
可换股优先票据潜在股份结算应占增量股份（如以转换方式）			—						—						3						3
已发行普通股加权平均数-稀释性			195						207						201						213
每股加权平均普通股收益/（亏损）—摊薄			$	0.69					$	( 3.79 )					$	3.72					$	2.02

截至2024年9月30日止三个月，公司已 5 百万未偿还的股权补偿工具和 3 未计入公司每股摊薄亏损计算的可转换优先票据的潜在股份结算的百万。就所有呈报的其他期间而言，公司有数量不多的未偿还权益工具具有反稀释性，且未计入公司稀释每股收益的计算中。

---

公司的分部结构反映了管理层如何做出财务决策和分配资源。该公司根据具有地域重点的零售和批发发电业务的综合结果管理其运营，但在Vivint Smart Home分部内报告的Vivint Smart Home业务除外。企业代表企业的商业活动，和企业共享服务，以支持公司的经营分部。从2024年第四季度开始，Corporate现在包括与其合并债务融资活动相关的利息费用以及与其合并的美国联邦、外国和州所得税相关的所得税费用，这些费用符合公司内部管理和监控业务的方式。为进行比较，对以往各期的金额进行了重新计算，以反映这一变化，这对公司的综合财务状况、经营业绩和现金流量没有影响。分部的会计政策与附注2所披露的综合财务报表所适用的会计政策相同，重要会计政策摘要，至公司2024年表格10-K。

NRG的首席运营决策者（“CODM”），即其首席执行官，使用不止一种衡量标准来评估其分部的业绩并分配资源，包括净收入/（亏损）和各种非公认会计准则财务指标，例如调整后的利息、税项、折旧和摊销前利润或调整后的EBITDA。净收入/（亏损）和调整后EBITDA用于审查业务业绩和分配资源，因为它通过关注运营业绩提供了更清晰的分部盈利情况。此外，还分析了运营费用对各运营分部业绩的影响。按月将调整后EBITDA与预算、最新预测和前期进行比较。

						截至2025年9月30日止三个月
（百万）						德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业						消除						合计
收入(a)						$	3,379					$	3,030					$	715					$	532					$	—					$	( 21 )					$	7,635
营业费用						2,997						2,869						722						270						24						( 21 )						6,861
折旧及摊销						95						37						10						207						11						—						360
总运营成本和费用						3,092						2,906						732						477						35						( 21 )						7,221
营业收入/（亏损）						287						124						( 17 )						55						( 35 )						—						414
未合并关联公司收益中的权益						—						—						1						—						—						—						1
其他收入，净额						—						—						—						2						8						—						10
利息支出						—						—						—						—						( 187 )						—						( 187 )
所得税前收入/（亏损）						287						124						( 16 )						57						( 214 )						—						238
所得税费用						—						—						—						—						86						—						86
净收入/（亏损）						$	287					$	124					$	( 16 )					$	57					$	( 300 )					$	—					$	152
（a）收入中包含的分部间销售和分部间衍生工具净损益						$	4					$	—					$	2					$	15					$	—					$	—					$	21
其他分部信息
资本支出						$	203					$	4					$	2					$	6					$	39					$	—					$	254

---

						截至2024年9月30日止三个月
（百万）						德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业						消除						合计
收入(a)						$	3,301					$	2,600					$	833					$	499					$	—					$	( 10 )					$	7,223
营业费用						4,274						2,470						875						258						24						( 10 )						7,891
折旧及摊销						81						39						23						198						11						—						352
总运营成本和费用						4,355						2,509						898						456						35						( 10 )						8,243
出售资产收益						—						—						208						—						—						—						208
营业（亏损）/收入						( 1,054 )						91						143						43						( 35 )						—						( 812 )
未合并关联公司收益中的权益						—						—						6						—						—						—						6
其他收入，净额						( 1 )						( 1 )						6						( 6 )						7						—						5
利息支出						—						—						—						—						( 213 )						—						( 213 )
（亏损）/所得税前收入						( 1,055 )						90						155						37						( 241 )						—						( 1,014 )
所得税优惠						—						—						—						—						( 247 )						—						( 247 )
净（亏损）/收入						$	( 1,055 )					$	90					$	155					$	37					$	6					$	—					$	( 767 )
（a）收入中包含的分部间销售和分部间衍生工具净损益						$	5					$	—					$	5					$	—					$	—					$	—					$	10
其他分部信息
资本支出						$	87					$	2					$	3					$	8					$	14					$	—					$	114

						截至2025年9月30日止九个月
（百万）						德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业						消除						合计
收入(a)						$	8,661					$	10,344					$	2,489					$	1,530					$	—					$	( 64 )					$	22,960
营业费用						7,383						9,756						2,258						947						95						( 64 )						20,375
折旧及摊销						271						110						34						582						33						—						1,030
总运营成本和费用						7,654						9,866						2,292						1,529						128						( 64 )						21,405
出售资产损失						—						—						( 7 )						—						—						—						( 7 )
营业收入/（亏损）						1,007						478						190						1						( 128 )						—						1,548
未合并关联公司收益中的权益						—						—						4						—						—						—						4
其他收入，净额						( 1 )						4						( 1 )						( 6 )						30						—						26
债务清偿损失						—						—						—						—						( 10 )						—						( 10 )
利息支出						—						—						—						—						( 498 )						—						( 498 )
所得税前收入/（亏损）						1,006						482						193						( 5 )						( 606 )						—						1,070
所得税费用						—						—						—						—						272						—						272
净收入/（亏损）						$	1,006					$	482					$	193					$	( 5 )					$	( 878 )					$	—					$	798
（a）收入中包含的分部间销售和分部间衍生工具净损益						$	17					$	1					$	6					$	40					$	—					$	—					$	64
其他分部信息
资本支出						$	730					$	9					$	9					$	14					$	87					$	—					$	849

---

						截至2024年9月30日止九个月
（百万）						德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业						消除						合计
收入(a)						$	8,297					$	8,647					$	2,962					$	1,434					$	—					$	( 29 )					$	21,311
营业费用						7,791						7,410						2,992						761						65						( 29 )						18,990
折旧及摊销						240						117						96						561						31						—						1,045
减值损失						—						—						15						—						—						—						15
总运营成本和费用						8,031						7,527						3,103						1,322						96						( 29 )						20,050
出售资产（亏损）/收益						( 4 )						—						213						—						—						—						209
营业收入/（亏损）						262						1,120						72						112						( 96 )						—						1,470
未合并关联公司收益中的权益						—						—						13						—						—						—						13
其他收入，净额						( 1 )						( 1 )						5						( 10 )						45						—						38
债务清偿损失						—						—						—						—						( 260 )						—						( 260 )
利息支出						—						—						—						—						( 528 )						—						( 528 )
所得税前收入/（亏损）						261						1,119						90						102						( 839 )						—						733
所得税费用						—						—						—						—						251						—						251
净收入/（亏损）						$	261					$	1,119					$	90					$	102					$	( 1,090 )					$	—					$	482
（a）收入中包含的分部间销售和分部间衍生工具净损益						$	15					$	—					$	14					$	—					$	—					$	—					$	29
其他分部信息
资本支出						$	212					$	2					$	13					$	18					$	41					$	—					$	286

下表按分部汇总资产负债表信息：

						截至2025年9月30日
（百万）						德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业						消除						合计
对附属公司的股权投资						$	—					$	—					$	48					$	—					$	—					$	—					$	48
商誉						643						721						157						3,494						—						—						5,015
总资产						9,545						8,965						2,622						6,667						16,714						( 20,542 )						23,971
						截至2024年12月31日
（百万）						德州						易事特						西部/服务/其他						Vivint Smart Home						企业						消除						合计
对附属公司的股权投资						$	—					$	—					$	45					$	—					$	—					$	—					$	45
商誉						643						721						153						3,494						—						—						5,011
总资产						6,925						8,021						2,254						6,624						15,543						( 15,345 )						24,022

有效所得税率

所得税拨备包括以下各项：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
（百万，费率除外）			2025						2024						2025						2024
所得税前收入/（亏损）			$	238					$	( 1,014 )					$	1,070					$	733
所得税费用/（收益）			86						( 247 )						272						251
有效所得税率			36.1		%				24.4		%				25.4		%				34.2		%

---

截至2025年9月30日止三个月，实际税率高于21%的法定税率，主要是由于州税开支。截至2025年9月30日止九个月，实际税率高于21%的法定税率，主要是由于州税费用，部分被有利的永久差异所抵消。

截至2024年9月30日止三个月，实际税率高于21%的法定税率，主要是由于州税开支。截至2024年9月30日止九个月，实际税率高于21%的法定税率，主要是由于州税费用和永久性差异。

2025年7月4日，H.R.1-One Big Beautiful Bill Act（简称“OBBB”）颁布成为法律。OBBB包括对美国税法的修改，这些修改将从2025年开始适用于NRG。OBBB对公司简明综合财务报表的影响已反映在其第三季度当期和递延税项中，但对截至2025年9月30日止三个月和九个月的所得税费用没有实质性影响。

2024年9月12日，财政部和美国国税局发布了拟议法规，为CAMT的应用提供指导。拟议的法规允许将与合格套期保值交易相关的未实现按市值计价的损益排除在调整后的财务报表收入之外。公司将根据拟议的法规和新的指导意见，继续评估适用的公司地位以及CAMT的影响。NRG作为一家适用的公司须遵守CAMT，然而，对公司截至2025年9月30日止三个月及截至2024年9月30日止九个月的CAMT所得税拨备并无影响。

不确定的税收优惠

截至2025年9月30日，NRG的非流动税务负债为$ 62 百万，用于在各种联邦、州和外国所得税申报表上担任的职位的不确定税收优惠，包括应计利息。截至2025年9月30日止九个月，NRG应计 非物质 与不确定的税收优惠有关的利息金额。截至2025年9月30日，NRG与这些不确定的税收优惠相关的累计利息和罚款为$ 5 百万。公司在所得税费用中确认与不确定的税收优惠相关的利息和罚款。

对于在美国联邦司法管辖区以及各个州和外国司法管辖区提交的所得税申报表，包括位于澳大利亚和加拿大的业务，NRG需要接受税务机关的审查。该公司在2021年之前的几年内不再接受美国联邦所得税审查。除了少数例外，州和加拿大的所得税考试在2015年之前的几年内不再开放。

NRG在运维协议下向其部分关联方提供服务，按照权益法投资核算。这些协议项下服务的费用包括收回NRG运营这些工厂的成本。某些协议还包括行政服务费用、基本月费、利润率和/或年度奖励奖金。

下表汇总了NRG与第三方关联公司的重大关联交易情况：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的九个月，
（百万）			2025						2024						2025						2024
来自关联方的收入计入收入
Gladstone			$	1					$	1					$	2					$	2
伊万帕(a)			14						12						38						37
中途-日落			2						1						4						3
合计			$	17					$	14					$	44					$	42

(a)还包括与各项目公司签订的项目管理协议项下的费用

承诺

第一留置权Structure

NRG已就NRG及其优先债务担保人拥有的大部分财产和资产向某些交易对手授予了优先留置权。NRG使用第一留置权结构来减少其本应不时被要求提供的现金抵押品和信用证的金额，以支持其在价外对冲下的义务。如果交易对手的标的对冲头寸对NRG来说是价外的，则交易对手将根据第一留置权计划享有债权。截至2025年9月30日，第一留置权下的所有对冲都是在交易对手加总基础上的平价对冲。

---

或有事项

公司的重大法律诉讼如下所述。公司认为，其对这些法律诉讼有有效抗辩，并打算积极抗辩。当可获得的信息表明很可能发生损失并且可以合理估计损失的金额或损失范围时，NRG记录或有事项估计损失的应计费用。如适用，公司认为已为适用的法律事项（包括附注15中进一步讨论的监管和环境事项）建立了充分的应计费用，监管事项，以及注16，环境事项.此外，法律费用在发生时计入费用。管理层根据当前信息评估了以下每个事项，并就其潜在结果作出了判断，同时考虑了索赔的性质、所寻求的损害赔偿的金额和性质以及成功的可能性。除非下文具体说明，否则公司无法预测这些法律诉讼的结果或合理估计任何相关成本和潜在负债的范围或金额。随着获得更多信息，管理层会相应调整其对此类或有事项的评估和估计。由于诉讼受制于固有的不确定性和不利的裁决或发展，公司负债和或有事项的最终解决方案可能与其目前记录的应计项目不同，并且这种差异可能是重大的。

除下文所述的法律程序外，NRG及其子公司是在日常业务过程中产生的其他诉讼或法律程序的一方。管理层认为，这些普通课程事项的处置不会对NRG的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。

环境诉讼

Sierra club等诉Midwest Generation LLC— 2012年，多个环保组织向伊利诺伊州污染控制委员会（“IPCB”）提交了针对Midwest Generation的投诉，指控其违反环境法导致地下水污染。2019年6月，IPCB在一项临时命令中发现，Midwest Generation违反了法律，因为它在 四个 伊利诺伊州的设施，并导致或允许煤灰成分冲击地下水。2019年9月9日，Midwest Generation提出动议，要求重新考虑众多问题，法院于2020年2月6日部分批准并部分否认。2023年，IPCB举行了关于适当救济的听证会。自2010年以来，Midwest Generation一直与伊利诺伊州环保局合作解决地下水问题。

消费者诉讼

与行业内运营的其他能源服务公司（“ESCO”）和智能家居公司类似，公司和/或其子公司可能不时在其销售天然气、电力或智能家居解决方案的不同司法管辖区受到消费者诉讼。

可变价格案例

Mirkin诉XOOM Energy（E.D.N.Y.2019年8月）— XOOM Energy是纽约未决的一项推定集体诉讼的被告，该诉讼指控XOOM Energy违反了根据实际和估计的供应成本设定客户可变费率的合同义务。法院驳回了XOOM的即决判决动议，并授予了类别认证。第二巡回法院驳回了XOOM对类别认证授权提出上诉的请求。XOOM在对米尔金专家报告的挑战中胜出。法院批准了XOOM的动议，将两份损害赔偿报告都排除在外。因此，米尔金没有办法为其阶级确立损害赔偿。法院正在考虑等级认证是否仍然合适。近日，这件事被移至新的法官进一步处理。预计2026年之前不会进行试验设置。该事项在XOOM收购时已知晓并计提。

电话消费者保护法（“TCPA”）案例—在下文所述的案例中，称为TCPA案例，此类行为涉及消费者指控违反经修订的1991年《电话消费者保护法》，即在未经同意的情况下接收电话、短信或语音邮件，违反了联邦电话销售规则和/或州对应立法。每个案件的基础索赔是相似的。该公司否认原告所称的指控，并打算大力捍卫这些事项。这些事项是在收购Direct Energy时已知并应计的。

有 two 针对Direct Energy的推定集体诉讼待决：（1）Holly Newman v. Direct Energy，LP（D. MD Sept 2021）-Direct Energy提出动议，驳回在Brittany Burk v. Direct Energy（S.D. Tex。2019年2月）优先考虑原告基于相同事实提起诉讼的能力。法院驳回了Direct Energy的动议，该动议称，法院并没有从Burk法院面前的所有事实中受益，以发布类似裁决。2023年4月12日，法院批准了Direct Energy的转移地点动议，将案件移至德克萨斯州南区。双方正在进行书面发现；（2）Matthew Dickson诉Direct Energy（N.D. Ohio Jan. 2018）-该案被搁置，等待基于2015-2020年期间TCPA违宪而向第六巡回法院提出的上诉的结果。第六巡回法院认定TCPA在该期间有效，并将案件发回初审法院。Direct Energy重新提交了其动议以及补充文件。2022年3月25日，法院作出有利于Direct Energy的简易判决，驳回本案。Dickson提出上诉，案件被发回审判法庭。各方

---

Conducted fact and expert discovery and Direct Energy于2024年8月提交了即决判决动议。当事人正在等待法院关于简易判决和集体证明的裁决。

销售实务诉讼

Vivint Smart Home的竞争对手向Vivint Smart Home提出索赔，声称除其他外，Vivint Smart Home的销售代表使用了欺骗性的销售做法。该事项在收购Vivint Smart Home时已知晓并计提。CPI Security Systems，Inc.（“CPI”）v. Vivint Smart Home, Inc.（W.D.N.C. Sept. 2020）于2020年立案，接受审判，并于2023年2月，陪审团对Vivint Smart Home作出判决，判决CPI胜诉，赔偿额为$ 50 百万赔偿损失和额外的$ 140 百万惩罚性赔偿。Vivint Smart Home呼吁。第四巡回上诉法院于2025年7月22日发表意见，维持初审法院的判决。根据该决定，公司将该事项的应计金额增加到判决金额加上应计利息。2025年9月5日，公司支付了$ 190 百万判决，加上$ 34 万应计利息，支付总额为$ 224 百万。

专利侵权诉讼

SB IP Holdings LLC（“Skybell”）诉Vivint Smart Home, Inc.—2023年10月23日，美国德克萨斯州东区地区法院Sherman Division陪审团对公司作出有利于SkyBell的判决，判决金额为$ 45 专利侵权索赔百万。作为Skybell索赔依据的专利于2021年11月被美国国际贸易委员会裁定无效。该公司认为该判决没有得到法律支持，并寻求上诉补救。在2025年第二季度，双方达成和解协议，驳回了此事和未决上诉。

冬季风暴Uri诉讼

该公司以发电机和零售电力供应商的身份在与Winter Storm Uri有关的某些财产损失和过失致死索赔中被点名。大多数与冬季风暴Uri相关的诉讼在哈里斯县地方法院合并为一个单一的多区诉讼事项。此后，NRG的零售电力供应商已被驳回多区诉讼。作为一家发电商，该公司在各种案例中被点名，索赔范围包括：过失致死；仅人身伤害；财产损失和人身伤害；仅财产损失；代位权。第一上诉法院有条件地批准了发电机的任务救济，命令初审法院批准发电机被告的驳回动议。原告对裁决提出质疑，有关事项被搁置，等待各方提出上诉。该公司打算对这些事项进行有力的辩护。

环境监管事项在附注16中讨论，环境问题。

NRG在一个受到高度监管的行业中运营，并受到各种联邦、州和省级机构的监管。因此，NRG受到联邦、州和省级以及NRG运营所在地区监管发展的影响。此外，NRG受NRG所参与的各ISO和RTO市场的市场规则、程序、协议的约束。这些电力市场受到持续的立法和法规变化的影响，这些变化可能会影响NRG的批发和零售业务。

除下文所述的监管程序外，NRG及其子公司属于在日常业务过程中产生的其他监管程序的当事人或存在其他监管风险。管理层认为，这些普通课程事项的处置不会对NRG的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。

加州车站电力—由于不利的最终和不可上诉的诉讼，公司于2010年8月30日之后在公司位于加利福尼亚州的Encina发电厂设施中计提了与消耗站电相关的负债。该公司认为，在圣地亚哥电气就公司的Encina设施采取潜在监管行动之前，该公司已经建立了适当的应计费用。

NYSPSC –命令显示原因— NYSPSC于2019年12月发布了一项名为Retail Reset Order的命令，将ESCO对电力和天然气的报价限制在三种合规产品：保证从公用事业违约率中节省的费用、定价不超过过去12个月平均公用事业供应率5%的固定利率商品或至少高于适用于负荷服务实体的纽约现行Renewable能源标准50%的纽约来源的可再生能源。该订单有效地将ESCOS向天然气客户提供的报价限制为仅有保证的节余和有上限的固定期限合规产品，因为天然气不存在同等的可再生能源产品。随后，NYSPSC于2020年9月18日发布了一项称为澄清令的命令，称零售重置令仅适用于潜在客户合同。自该命令于2021年4月16日生效时，NRG已采取行动遵守该命令。2024年1月8日，NYSPSC通知 八个 NRG的零售能源供应商（同时服务于电力和天然气）涉嫌不遵守纽约监管要求。除其他事项外，通知

---

声称NRG供应商没有将现有的住宅客户过渡到 一 的 三个 订单生效日期后获得NYSPSC授权的合规产品。NRG于2024年2月对这些通知作出了回应。2025年9月23日，NYSPSC发布后续命令，重复上述及相关指控，还分别指控负责向商业和工业客户销售天然气的NRG零售供应商存在为居民客户提供不当服务的行为。后续命令指示NRG说明不应因未遵守零售重置令和其他委员会指令而施加包括销售监控、罚款、退款、取消资格和/或资格撤销等后果的原因。该公司认为，它遵守了法律和适用的命令，不同意NYSPSC的主张。该公司正处于准备对此事项进行抗辩的初始阶段，并已送达发现请求以支持其立场。

NRG在发电厂的开发、建设、所有权和运营方面受众多环境法律的约束。这些法律一般要求在建设前获得政府许可和批准，并在电厂运营期间进行维护。总的来看，发电行业面临着包括2024年颁布的若干规则在内的空气质量、GHG排放、燃烧副产物、用水和排放、濒危物种等方面日益严格的要求。总体而言，预计未来的法律将要求增加排放控制或其他环境控制措施，或对公司设施的运营施加额外限制，这可能对公司的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。在联邦一级，总统发布了几项行政命令，美国环保署提出的规则表明，现任政府打算放宽或撤销一些最近颁布的规定，这将影响下文所述的规则制定和相关法律挑战的结果。公司已选择使用$ 1 政府作为当事方的环境诉讼的百万披露门槛，在允许的情况下。

空气

CPP/ACE规则—近年来对GHG排放的关注导致了联邦和州的法规。2019年，美国环保署颁布了ACE规则，废除了CPP，后者曾寻求广泛监管CO2电力部门的排放。2021年1月19日，华盛顿特区巡回法院撤销了ACE规则（但在2021年2月22日，应美国环保署的要求，暂停发布将撤销CPP的授权部分）。2022年6月30日，美国最高法院裁定，CPP中的“世代转移”方法超出了国会授予EPA的权力。2024年5月9日，美国环保署颁布了一项规则，废除了ACE规则，并大幅修订了对新型燃机和现有蒸汽EGU的GHG排放的监管方式，包括捕获和存储/隔离CO2在某些情况下。这条规则在华盛顿特区巡回法院受到了众多党派的质疑，包括 27 州与 22 各州进行干预以支持这项规定。华盛顿特区巡回法院于2024年12月举行了与这项规则相关的口头辩论。2025年2月5日，美国司法部提出动议，要求法院在美国环保署评估该规则时暂停诉讼程序。法院于2025年2月19日批准了该动议。2025年6月17日，美国环保署根据美国民用航空局第111条，提议废除所有化石燃料发电厂的GHG排放标准。美国环保署提议得出结论，即国内以化石燃料为燃料的EGU排放的GHG不会导致危险的空气污染，其水平足以援引美国环保署根据CAA第111条的授权。除了主要提议废除2015年和2024年颁布的电力部门所有GHG排放标准外，美国环保署还包括一项替代提议，仅废除特定部分。

跨州空气污染规则（“CSAPR”）— 2023年3月15日，美国环保署签署并发布了一项最终规则的发布前版本，该规则寻求对CSAPR进行重大修订，以解决23个州的2015年臭氧NAAQS（联邦实施计划或“FIP”）的睦邻义务，此前已不批准多个州解决该问题的计划。包括得克萨斯州在内的几个州对美国环保署不赞成他们的州计划提出了质疑。2023年5月1日，美国第五巡回上诉法院暂停了美国环保署对德克萨斯州和路易斯安那州计划的不批准，这些不批准是美国环保署将其计划强加于德克萨斯州和路易斯安那州的先决条件。2025年3月25日，第五巡回法院维持了美国环保署不赞成德克萨斯州和路易斯安那州的州计划，但没有解决FIP问题。2025年5月9日，得州等多个党派向第五巡回法院请愿，要求进行全庭重审。2023年6月5日，美国环保署颁布FIP。2024年6月27日，美国最高法院暂停FIP在 11 尚未停止该规则的州。2025年4月14日，华盛顿特区巡回法院批准了美国环保署的请求，在美国环保署重新审查该规则时暂时搁置法律挑战。公司无法预测对各种国家不批准和2023年6月5日颁布的最终规则的法律挑战的结果。

区域霾提案— 2023年5月，美国环保署提议撤销现有的德州二氧化硫交易计划，取而代之的是单位专用SOO2德克萨斯州限制12个单位，以满足提高国家公园和荒野地区能见度的要求。如果按提议敲定，将导致更严格的SO2限制 two 该公司在德克萨斯州的燃煤机组。公司无法预测这项建议的结果。2025年10月2日，美国环保署发布了一份拟议规则制定（“ANPRM”）的预先通知，宣布计划修订区域雾霾规则，并就简化要求征求公众意见。

---

汞和空气毒物标准（“MATS”）— 2024年5月7日，美国环保署颁布了一项最终规则，修订了MATS规则，其中包括提高燃煤机组可过滤颗粒物标准的严格性。遵守这一更严格标准的最后期限是2027年。2025年4月8日，总统签署了一项公告，为包括公司拥有的煤炭单位在内的某些煤炭单位创建了自2027年7月8日开始至2029年7月8日结束的2年合规豁免。 二十三 各州已在华盛顿特区巡回法院对这一规定提出质疑。2025年6月17日，美国环保署提议废除2024年修订MATS规则的最终规则的大部分内容。这一规则制定的结果是不确定的。

水

ELG — 2015年，EPA修订了蒸汽发电设施ELG，其中对来自FGD、粉煤灰、底灰和烟气汞控制的废水流提出了更严格的要求（因为个人许可证已更新）。2020年10月13日，美国环保署修订了2015年的ELG规则：（i）改变对FGD废水某些限量的严格程度；（ii）放宽对底灰输送水的零排放要求；以及（iii）改变几个截止日期。2021年，NRG通知其监管机构，该公司打算遵守ELG，在2028年底之前在其德克萨斯州以外的国内煤炭装置停止燃烧煤炭，并在2025年底之前在其 two 德克萨斯州拥有燃煤机组的工厂。2024年5月9日，美国环保署颁布了一项规则，再次修订了ELG，其中包括进一步限制（i）FGD废水、（ii）底灰输送水和（iii）燃烧残余渗滤液的排放。该规则在多个法院受到质疑，但这些案件在美国上诉法院第八巡回法庭得到合并。法律挑战的结果是不确定的。2025年2月19日，美国司法部提出动议，要求法院在美国总统行政当局评估该规则时暂停诉讼程序，法院批准了该规则。2025年10月2日，美国环保署提议修订ELG，延长作为2024年规则一部分的最后期限，更新转让条款以允许设施在合规替代方案之间切换，并为替代适用日期建立权威。美国环保署还在就有关基础标准的单独、未来规则制定的问题征求意见。

副产品

2015年，美国环保署根据RCRA敲定了将煤燃烧的副产品（例如灰分和石膏）作为固体废物进行监管的规则。2018年8月21日，华盛顿特区巡回法院发现，除其他外，美国环保署没有对无衬砌池塘和遗留地表蓄水池进行充分监管。2020年8月28日，美国环保署最终确定了“关闭的整体方法A部分：启动关闭的最后期限”，其中修订了2015年4月的规则，以解决2018年8月华盛顿特区巡回法院的决定，并延长了部分最后期限。2020年11月12日，美国环保署敲定了“关闭B部分的整体方法：无衬里地表蓄水池的替代示范”，进一步修订了2015年4月的规则，除其他外，规定了请求批准使用备用衬里操作现有灰池的程序。2024年5月8日，美国环保署颁布了一项规则，规定了以下要求：（i）非活动设施的非活动（或遗留）地表蓄水池和（ii）受监管设施的煤燃烧残渣（“CCR”）管理单元（无论CCR如何或何时放置）。该规则还规定有义务（在所有活动和某些非活动设施）进行场地评估，以确定是否存在CCR管理单位。该规则已在华盛顿特区巡回法院受到质疑，法律质疑的结果尚不确定。

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---