2025年投资者日2025年11月17日
本演示文稿包含前瞻性陈述本演示文稿包含经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述，其中包括但不限于与我们对业务业绩、财务业绩、流动性和资本资源的预期相关的陈述，以及其他非历史性陈述。在某些情况下，你可以通过使用诸如“展望”、“指导”、“相信”、“预期”、“潜在”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“寻求”、“项目”、“预测”、“打算”、“计划”、“估计”、“预期”等词语来识别这些前瞻性陈述，或者这些词语的否定版本或其他类似词语。此类前瞻性陈述受到各种风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会影响我们的财务状况、经营业绩、现金流、业务、联营公司和居民，其中包括（其中包括）单户租赁行业和我们的商业模式固有的风险、我们无法控制的宏观经济因素、识别和收购物业的竞争、优质居民租赁市场的竞争、不断增加的财产税、房主协会（“HOA”）费用和保险成本、不良的居民选择和违约以及我们的居民不续签、我们在关键服务方面对第三方的依赖、与物业评估相关的风险，我们信息技术系统的表现、人工智能的开发和使用、与我们的债务相关的风险、与波动的全球和美国经济状况（包括通货膨胀以及美国和外国征收或增加关税和贸易限制）的潜在负面影响相关的风险、金融市场的不确定性（包括由于影响金融机构的事件）、地缘政治紧张局势、自然灾害、气候变化和公共卫生危机。因此，存在或将存在可能导致实际结果或结果与这些陈述中所示的结果或结果存在重大差异的重要因素。我们认为，这些因素包括但不限于第一部分第1a项所述因素。我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“年度报告”）中的“风险因素”，因为这些因素可能会在我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的定期文件中不时更新，这些文件可在SEC网站www.sec.gov上查阅。这些因素不应被解释为详尽无遗，应与本演示文稿、年度报告和我们的其他定期文件中包含的其他警示性声明一起阅读。前瞻性陈述仅在本演示文稿发布之日发表，我们明确表示不承担任何义务或承诺公开更新或审查任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展或其他原因，除非法律另有规定。1本演示文稿包含非GAAP财务指标和估计除了根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的财务指标外，本演示文稿还包含某些非GAAP财务指标，例如EBITDA、核心FFO、AFFO、NOI等。这些非GAAP衡量标准作为分析工具存在局限性，您不应孤立地考虑它们，也不应将其作为根据GAAP编制的最直接可比财务衡量标准的替代品。与最直接可比的GAAP等效指标相比，使用这些非GAAP财务指标存在许多限制。其他公司，包括我们行业的公司，可能会以不同的方式计算非GAAP财务指标，或者可能会使用其他指标来评估其业绩，所有这些都可能降低这些非GAAP财务指标作为比较工具的有用性。有关本演示文稿中包含的非GAAP财务信息的定义、附加信息和对账，请参阅本演示文稿的附录。我们敦促您审查这些非GAAP财务指标与附录中列出的最直接可比的GAAP财务指标的对账情况，不要依赖任何单一的财务指标来评估我们的业务。此外，本演示文稿还包括基于我们可获得的当前信息和假设的预计未来AFFO增长水平。达到这样的数量需要我们做出一些可能不成立的假设。这些估计数反映了长期目标，不构成任何时期的指导。鉴于不在我们控制范围内的情况，未来有一些情况可能会对实际结果产生重大影响， 包括“前瞻性陈述”中阐述的因素。在做投资决策时，不应依赖这些标的。我们不提供这些目标与可比GAAP财务指标的对账，因为如果不做出不合理的努力，就无法提供这些目标，因为我们无法合理预测GAAP指标中包含的某些项目，包括不代表我们持续运营的非经常性和非经常性项目。这些项目是不确定的，取决于各种因素，可能会对我们目标期间的GAAP业绩产生重大影响。
2我们通过提供高品质的生活解决方案和真正的关怀，解锁家的力量™，它们共同为居民和社区提供了稳定、舒适和繁荣的自由。
今日议程：全业务导览欢迎首场问答环节The Front Porch总裁兼首席执行官、Dallas Tanner U N L O C K W H A T’s N E X T The Living Room总裁兼首席执行官、Dallas Tanner U N L O C K T H E P O W E R W I T H I N Break第二场问答环节The Kitchen COO，Tim Lobner U N L O C K T H E R E S I D E N T E X P E R I E N C E The Garage CIO，Scott Eisen U N L O C K E X T E R N A L G R O W T H The Den CIDO，Virginia Suliman U N L O C K T H E F U R E O F H O M E The Home Office CFO，乔恩奥尔森U N L O C K S H A R E H O L D E R V A L U E 3
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客厅解锁T HE 5内的力量
6今日三大战略主题：创新、成长、可能性1 I N N O V A T I O N G R O W T H P O S I B I L I T Y我们已经构建了首屈一指的SFR平台，我们致力于保持一流水平我们正在通过有纪律的外部增长来释放价值我们正在战略性地思考明天并探索长期机会我们的三大战略主题为长期业绩释放家的力量
自我们创立以来的三个不同阶段的增长7020,00040，00060,00060，00080,000100，000120,000201220132014201520162017201820192020202120212022202320242025超越第一资产积累第二次整合第三次打开光圈我们仍处于第三阶段增长的早期拥有/管理的家数
8我们在SFR领导方面有着长期的记录我们致力于保持SFR领导地位，以重新定义什么是可能的P R O C A R E®M A I N T E N A N C E G E N U I N E C A R E™M U L T I C H A N N E L A C Q U I S I T I O N S T R A T E G Y F I R S F R S E C U R I T I Z AT I O N F I R S T S F R G S E F I N A N A N C I N G H O M E B U I L D E R P A R T N E R S H I P S 标普 500 C O M P A N Y C O N S T R U C T I O N L E N D I N G F I R S T R E S I D E N T M O B I L E AP P N R H C F O U N D I N G M E M B E R
自2017年首次公开发行股票以来，我们实现了卓越的NOI增长9 + 60.7% + 50.0% + 36.7% + 19.4% Invitation HomesAMH全国多户家庭沿海多户家庭累计同店NOI增长（2017-2024）全国多户家庭代表CPT、MAA、UDR的简单平均；沿海多户家庭代表AVB、TERM4、EQR和ESS的简单平均；数据，包括非公认会计原则衡量标准，均来自公开文件；无法保证我们计算这一非公认会计原则衡量标准的基础与其他公司具有可比性，包括上述公司。我们的优异表现突出了我们的战略和严格的执行
高增长地点占3Q25收入的百分比西雅图6%明尼苏达州1%丹佛4%达拉斯4%凤凰城9%亚特兰大13%坦帕11%南加州11%拉斯维加斯4%南佛罗里达12%北加州5%卡罗莱纳6% Jax。2%奥兰多8%侯。2%芝加哥2% 10主要在高增长市场填充位置以获得长期业绩
11行业领先的规模和密度Pod 14,641个家庭Pod 24,427个家庭Pod 34,847个家庭Pod 44,783个家庭截至2025年9月30日的家庭数量规模和密度推动成本效率、定价能力和利润率扩张A T L A N T A 11
最好的奖项是从我们的客户那里获得的12亚特兰大居民满意度推动续订、降低营业额、加强回报4.09/5.0历史累计Google/Yelp评级4.74/5.0维护后调查的平均星级~40个月年初至今同店平均居民任期97.0%年初至今同店平均出租率> 78%年初至今同店平均续订率A W A R D S & A C O L A D E S R E S I D E N T S A T I S F A C T I O N截至2025年9月30日的数据
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为什么现在：单户出租案例14结构性需求，改善供给，碎片化创造机会C H E A P E R T O L E A S E T H A N O W N平均每月节省约900美元与我们市场上的所有权相比D E M O G R A P H I C S D R I V E O N G-T E R M D M A N D千禧一代和Z世代为未来十年的家庭形成提供燃料F R A G M E N T E D M A R K E T = C O N S O L I D A T I O N O P P O R T U N I T Y~93%的SFR房屋由小型运营商拥有–专业化时机成熟I M P R O V I N G S U P P Y T R E N D S全国性住房短缺新的BTR交付量下降填充位置仍然不可替代i s rtage，n li ries下降，填充位置仍然存在
千禧一代和Z世代推动了对单户住宅出租的长期需求15Over 1.3万人预计未来10年每天都将年满35岁-3M-2M-1M 0M 1M 2M 2M 3M 4M年龄0 – 4年龄5 – 9年龄10 – 14年龄15 – 19年龄20 – 24年龄25 – 29年龄30 – 34年龄35 – 39年龄40 – 44年龄45 – 49年龄50 – 54年龄55 – 59年龄60 – 64年龄65 – 69美国10年按年龄组划分的净人口变化（2025-2034）I N V H S W E T S P O T新居民平均年龄：39岁资料来源：John Burns研究咨询，美国人口普查局人口估计和国会预算办公室预测表格，2025年9月发布
我们市场的净迁移趋势仍然具有弹性16工作岗位、生活质量和负担能力仍然是我们市场的强大吸引力来源：John Burns研究咨询；数据截至2025年9月
负担能力差距为SFR 17创造了结构性需求顺风全国房屋拥有成本vs.房屋租赁来源：John Burns房地产咨询；截至2025年9月的数据M A I N D R I V E R S O F O W W E R H I P C O S T I N C R E A S E S：抵押贷款利率维护成本房主保险财产税拥有成本每月比租赁平均多约900美元在我们的市场上
这为增长创造了一条漫长的机会跑道来源：John Burns研究咨询，单户出租分析与预测，2025年9月发布3.30% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0%自有1,000 +自有住房100-999自有住房10-99自有住房1-9自有住房4 6m I L L I O N R E N T A L H O U S E H O L D S独栋：30%（14m单位）自有住房：65%（88m单位）出租：35%（46m单位）134 m I L I O N H O U S E H O L D S空置：9%（14m单位）148 m I L I O N H O U S IN G U N I T S“Mom & Pop”业主76.8% 14 M I L L I O N S F R H O M E S“Mom & Pop”业主主导SFR；专业人士仅拥有3%的移动房屋、船只等：4%（200万套）家庭：91%（1.34亿套）公寓：66%（31万套）18
美国仍供应不足多达200-400万套住房总许可（单户和多户）占Invitation Homes市场家庭的百分比0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 198019841988 1992199620002004200420082012201620202024单户多户家庭‘80-’25平均数据来源：美国人口普查局和John Burns Research & Consulting；截至2025年6月的数据19存在近期供应缺口，但结构性供应不足推动长期需求
新BTR交付量已见顶，并在全国范围内呈下降趋势…2005,00010，00015,00020，00025,00025，00030,00017 Q3 17 Q1 18 Q3 18 Q1 19 Q3 19 Q1 20 Q3 20 Q3 20 Q1 21 Q3 21 Q1 22 Q3 22 Q1 23 Q3 23 Q1 23 Q1 24 Q3 24 Q1 25 Q3 25 Q1 26 Q3 26 JBREC估计从建到租的交付时间表单层排屋联排别墅水平公寓（别墅）单户独立混合待定今天下降73%新BTR交付量预计明年将比峰值下降73%资料来源和说明：John Burns研究与咨询和Yardi矩阵；截至2025年9月的数据。交付时间表使用历史建设时间表和计划社区的假定开工率模拟当前在建和计划中的BTR社区的未来交付。资本市场和宏观预测可能会影响计划项目的交付。建租数据包括至少25套、房龄26年以下、连片小区的规划和在建小区。该数据并未量化贝特瑞社区将中游转为待售的影响，或待售项目将转为出租的影响。BTR的定义仅包括专门用于出租且拥有超过25个单元的社区。待定项目已录入数据库，但需要进一步调查以确定确切的产品组合。
…随着许多关键的INVH市场急剧下跌21消息来源和注释：今天与之前的下滑相同，亚利桑那州坦帕市凤凰城峰值，佛罗里达州达拉斯-沃思堡，德克萨斯州奥兰多，佛罗里达州暂时不平衡，看到一些供应压力缓解令人鼓舞
为什么要投资INVH？22We expect our plans today to deliver $ 0.14 to $ 0.20 per share of incremental AFFO growth by 2028 resident satisfaction customer-centric value-added services Genuine CARETM P R E M I E R C U S T O M E R E X P E R I E N C E P O W E R O U R P L A T F O R M unmatched scale & density proprietary technology optimization centralization D I V E R S I T Y O F O U R G R O W T H C H HA N N E L S Accretive Acquisitions Strategic Partnership Construction Lending第三方管理I N N O V A T I O N + G R O W T H + P O S I B I L I T Y = V A L U E C R E A T I O N
今天您将聆听我们经验丰富的执行团队提供的Dallas Tanner总裁兼首席执行官、联合创始人、董事“在Invitation Homes工作13年”“Treehouse Group创始人，包括SF、MF、MH，以及物业管理“Roots Management董事会成员Tim Lobner执行副总裁、首席运营官”在Invitation Homes工作13年“Trammel Crow Company §工业、办公和零售机会”“美国海军§核潜艇官Virginia Suliman执行副总裁，首席信息与数字官“在Invitation Homes任职6年”首席财务官“在希尔顿酒店任职13年”Software Engineering高级副总裁“AMR”§多个职位Scott Eisen执行副总裁、首席投资官“在Invitation Homes任职2”花旗集团“北美房地产投资银行业务主管”Merrill Lynch & Co. §房地产银行业务董事Jon Olsen执行副总裁、TERM4“BAML”Jefferies 23
并与我们一流高级领导者的深厚板凳会面24 I N V E S T I N G & A S E T M A N A G E M E N T O P E R A T I O N S，F I E L D & T E C H N O G Y Peter DiLello高级副总裁、投资管理高级副总裁Dan Scanlon、资产管理高级副总裁Bill Tierney、营销和客户体验Paul Mauk高级副总裁、投资组合开发法官Ryan高级副总裁、技术管理和数据Angie Luna高级副总裁，National Leasing & Property Management SVP，Field Ops Southeast David Ayers SVP，Engineering Libby Hertz SVP，Field Ops East Aaron Stone SVP，Rehab Turns & Maintenance Tracy Valenzuela SVP，Field Ops West
并与我们一流的高级领导的深厚板凳会面，续。25 L E G A L，F I N A N C E & S H A R E D S E R V I C E S Kim Norrell执行副总裁、首席财务官 Allison Mullis执行副总裁、首席人力资源官Sheila Greenwood高级副总裁、政府事务Kristi DesJarlais高级副总裁、通信Mark Solls执行副总裁、首席法务官Greg Van Winkle高级副总裁、金融与公司发展高级副总裁、诉讼Liuba Baban高级副总裁、首席合规官Scott McLaughlin投资者关系高级副总裁、可持续发展与税务高级副总裁Chuck Powell会计项目与运营高级副总裁Adam Hickey公司会计高级副总裁
厨房解锁驻场体验T H E 26
T H E R E I S M O R E T O T O T H I S T O R Y：SFR仍处于起步阶段有很大潜力2727
28我们所处的位置&是什么让我们与众不同
T H E P O W E R O F D E N S I T Y规模和密度推动NOI增长并增强体验29 T H E P O W E R O F S C A L E这是Invitation Homes结构优势1。增强收入2。降低开支3。解锁技术和数据机会4。分散风险收益
Phoenix说明了截至2022年和2025年各年9/30的规模30球队和主场数的力量；2022年的工资数字已根据通货膨胀进行了调整，以反映2025年的可比性P H O E N I X Phoenix主场数20222025增加全资8,9069，208 + 3.4% JV和3PM 8223,268 + 297.6%总主场数9,72812，476 + 28.2% Phoenix Associate Count 20222025增加董事及以上770.0%经理10812313.9%员工总数11513013.0%每个员工的住房84.6 96.01 3.4%自2022年以来增加了28.2%的住房，而每个家庭的工资下降了13.5%总工资$每个家庭1,022美元884-13.5 % 3
我们提供差异化的维护体验我们提供独特的一揽子增值服务31 Attract Convert Move outRetain Renew Customer explores & finds their perfect home Customer chooses their home & applications Customer leaves home Customer enjoys their home and the easy“leasing lifestyle”customer decides whether to stay a overview of the customer journey — and what m
公租房源数据专有定价/补偿模型我们的定价模型将分析与当地市场专业知识相结合S T E P 1：使用高级分析了解市场价值估计市场清算价格S T E P 2：坚持不懈地分析需求以指导价格变化需求信号中央/当地反馈更新价格32这使我们能够准确定价并最大限度地提高收入机会
33降低运营压力，提升客户体验动态租赁条款可以塑造到期曲线，为居民提供更多的灵活性和透明度0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 1Q 2Q Q3 4Q L E A S E E E X P I R A T I O N S 20242025理想
捆绑的互联网智能家居空气过滤器交付以及更多34我们预计，到2028年，增值服务将带来0.04至0.05美元的增量AFFO增长。我们提供的不仅仅是一个家23美元31美元41美元50美元67美元80美元0美元20美元40美元60美元60美元80美元1002020202120212022202320242025E总增值服务收入（百万美元）在相应时间段报告的毛额基础上的同店增值收入“我住所的智能家居功能是一个很棒的功能，非常有用。我所在地区的互联网套餐很准。”– Hannah P.，Orlando
35We leverage our scale to provide an enhanced leasing experience Maintenance is not just a service – it is a loyalty strategy 24/7 self-service institutional customer experience multilingual & accessible intelligent work order management scal
36我们要去的地方&为什么你应该关心
我们正踏上通过技术使能&集中化实现业务革命的征程37
我们正在对我们的服务模式进行现代化改造38这些是效率的途径和机会的领域，导致对市场角色的评估E L I M I N A T E N O N-E S E N T I A L A C T I V I T I E S A U T O M A T E T H R O U G H T E C H-E N A B L E D W O R K F L O W & A I E N A B L E S T A K E H O L D E R S E L F-SE R V I C E C E N T R A L I Z E O R O U T S O U R C E F O R E F F I C I E N C Y •停止低价值任务•审查工作指南•减少人工工作量•实施人工智能驱动的解决方案•转移职责•利用用户友好的技术•将工作重新分配到优化的通道•实现效率最大化
39更少的电话，更快的服务，和100万美元的节省（到目前为止）流程优化案例研究# 1：呼叫中心合并100,000105，000110,000115，000202420252026家数0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 202420252026应答率$ 0 $ 1,000，000 $ 2,000，000 $ 3,000，000 $ 4,000，000 202420252026成本-500,0001，000,0001，500,000202420252026呼叫量F R O M 2024 T O 2025：家庭数量增加4.7%呼叫量减少22.3%应答率提高11.5%成本改善~100万美元F R O M 2024 T O 2025:
40流程优化案例研究# 2：数字化居家养老枢纽C U R E N T S T A T E F U R E S T A T E潜在影响“每年20,000 – 25,000次入住”智能化、数据收集得到改进的数字资产观察“可提供主动维护识别和减少HOA违规行为”更多自我排除故障：30%的居民在观看视频提示后放弃工单，减少操作压力，提升客户体验
41流程优化案例研究# 3：自助移动退房C U R R E N T S T A T E潜在影响“每年20,000 – 25,000次搬出”35 – 40%的居民在租约到期前平均搬出2.0– 2.5天“14,000 – 25,000次可避免天数依次为F U T U R E S T A T E我们预计，到2028年，流程优化将带来0.02至0.03美元的增量AFFO增长
集中化：当前的去集中化方法42市场领导者周转和维护运营物业管理运营租赁和更新运营国家支持团队L O C A L客户和资产参与C E N T R A L政策、流程、报告和技术支持
集中化：当前的非集中化方法43 •常规、可重复的流程•大量管理任务•不需要市场特定知识•支持重点活动市场领导者周转和维护运营物业管理运营租赁和更新运营国家支持团队L O C A L客户和资产参与C E N T R A L政策、流程、报告和技术支持
集中化，续：未来的集中化方法44我们预计，到2028年，集中化将实现0.01美元至0.02美元的增量AFFO增长•租金收取和拖欠管理•保证金会计•租赁和续租行政工作• HOA和市政合规•居民活动安排1 •一般居民查询和客户服务注：1。“居民活动调度”的例子包括但不限于入住定向、迁出前咨询、迁出日期确认等。机会领域•常规、可重复的流程•大批量的管理任务•不需要市场特定知识•支持重点活动中央运营团队市场领导者周转和维护运营物业管理运营租赁和更新运营国家支持团队L O C A L客户和资产参与C E N T R A L政策、流程、报告和技术支持
关键要点随着我们增强客户体验之旅带来多样化的收入机会通过流程优化和集中化实现未来的运营效率大量机会仍在我们成功的规模和密度核心之前我们预计，到2028年，我们的运营举措将实现0.07美元至0.10美元的增量AFFO增长，简单的方法可精确扩展45
Tampa Den解锁Home T H E 46的未来
我们的方法已经从零散发展到专注47
我们正在改造技术，以客户为中心48“优化关联生产力”自动化与一些AI I M P R O V E D E F F I C I E N C Y I M P R O V E D C U S T O M E R E X P E R I E N C E & S A T I S F A C T I O N“设计用于流动而不是摩擦”已构建为长期忠诚“一致的体验推动留存”通过相关性建立信任M O R E R E V E N U E技术赋能的创新解锁机会
我们正在通过改进的沟通和技术连接吸引人的点点滴滴49我们在客户想要的时间和地点与他们见面24/779%的申请是在没有人工干预的情况下提交的46%的聊天机器人互动发生在办公时间之外一个很棒的家+合适的位置&价格+提升的数字购物体验=客户赢/赢
客户的控制权在他们的指尖50 A N I N D US T R Y F I R S T，A I-L E D L E A S I N G E N E D A T A-D R I V E N C O N V E R S I O N O P T I M Z A T I O N M O D E R N P A Y M E N T E X P E R I E N C E决定时间减少了35%，允许使用候补名单、减少欺诈和资格预审等功能
我们正在释放提高留存率的力量高增长公司中80%的价值创造来自现有客户（即留存率、追加销售），通过“体验引领型增长”MC K I N S E Y“客户痴迷”公司显示，与非客户痴迷的同行F O R E S T E R的2024 C X I N D E X 51相比，客户留存率提高了51%集中式自助服务：一个地方提供居民信息
我们的愿景是统一、智能、无缝的52我们预计到2028年，以客户为中心的解决方案将实现~0.02美元的增量AFFO增长
保护我们的房子–设计安全53我们保护居民和数据，同时实现数字化增长、客户信任和长期价值
S E E I T L I V E视频54
问答环节155
56破
坦帕车库解锁外部增长T H E 57
58战略增长摘要T H I R D P A R T Y M A N A G E M E N T“资本轻增长的引擎”3PM提供了进入新增长市场的机会P O R T F O L I O P T I M I Z A T I O N“纪律严明，数据驱动的投资框架“规模化平台打造信息飞轮”Ability有吸引力地循环资本，通过向终端用户市场进行房屋销售E X T E R N A L G R O W T H“通过多种收购渠道实现增长”当前市场对购买新建筑房屋具有吸引力”INVH运营模式可为SFR和BTR管理实现规模化“建设贷款可以增加现金流并创造可预测的收购管道”定位于向价值链上游移动，从而从开发中产生更高的回报
59投资组合优化
60我们通过严格的分析框架D A T A A A N A L Y S I S D E C I S I O N经济市场数据• GDP增长•收入增长•人口增长•就业增长住房市场数据•房价升值•拥有成本vs.租金•新建单户住房许可• BTR供应INVH专有数据•新建/续租租金增长•入住率/周转率•坏账买入持有/再投资卖出数据分析&优化11万+家居平台打造信息飞轮用于决策
61我们有一个有纪律的投资框架组织起来，通过有纪律的承保来源承销勤奋收购康复租赁来推动战略性、增值性增长我们自成立以来已经买卖了近13万套房屋
我们正在将资本分配给长期、高增长的市场核心成熟市场新增长市场核心增长市场62
我们继续通过Revex计划对我们的投资组合进行再投资，63~7,500美元再投资每户住宅6,000套住房，2025财年总资本支出为4,300万美元，2025财年10 – 15%平均ROI 2023202420255,3004，6006,000 #住房
我们通过向最终用户销售64 加利福尼亚州 30%中部14%东部48%西部8% D I S P O S I T I O N S B Y R E G I O N 2025年初至今全资拥有房屋的处置占房屋数量的百分比来优化处置西部地区包括西雅图、凤凰城，拉斯维加斯中部地区包括休斯顿、达拉斯、丹佛、芝加哥，明尼阿波利斯东部地区包括坦帕、亚特兰大、南佛罗里达、奥兰多、卡罗来纳，和杰克逊维尔非核心子市场高康复成本降低环境风险敞口低风险调整后回报D I S P O S I T I O N R E A S O N S我们预计在2025财年以4%左右的上限以5亿美元的价格出售约1,400套房屋
65外部增长
我们的外部增长战略从建筑商处收购分散的新建筑Homebuilder partnership和BTR-community forward purchases为BTR开发商提供建筑贷款66未来发展机会1234
不断上升的房屋建筑商供应正在导致收购机会670.51 1.52 2.53 3.5 AP r-1 0 AU g-10 de c-10 AP r-1 1 AU g-11 de c-11 AP r-1 2 AU g-12 de c-12 AP r-1 3 AU g-13 de c-13 AP r-1 4 AU g-14 de c-14 AP r-1 5 AU g-15 de c-15 AP r-1 6 AU g-16 de c-16 AP r-1 7 AU g-17 de c-17 AP r-1 8 AU g-18 de c-18 ap r-19 au g-19 de c-19 ap r-2 0 au g-20 de c-20 ap r-2 1 au g-21 de c-21 ap r-2 2 au g-22 de c-22 ap r-2 3 au g-23 de c-23 ap r-2 4 au g-24 de c-24 ap r-2 5 au g-25未售出的数量，每个社区已完工新房加权平均季节性未售库存平均值：1.85**季节性未售库存平均值反映了2010-2025年8月份的平均值注：库存水平可能受到建筑商策略的影响，社区类型（如活跃的成年人），以及因市场而有显着差异的季节性。资料来源：John Burns Research and Consulting，LLC，独立调查~16%的美国新屋销售，NSA（数据：Aug-25，Pub：Sep-25）
-5.0 % 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 2010201120122013201420152016201720182019201920202120212022202320242025新房价格溢价与转售（12个月平均）Aug-25 =-0.2 % 68拍卖购买MLS购买新房定价更具吸引力建筑贷款房屋建筑商远期购买转售房屋定价更具吸引力房屋建筑商库存我们有多个收购渠道可随周期调整*历史均值：1月-68日至8月25日注：2020年1月之间的数据和2024年3月已被重新计算，以包括额外的数据和因人口普查新的价格分组而做出的修正。资料来源：NAR；美国人口普查局John Burns Research and Consulting，LLC（数据：May-25，Pub：Sep-25）历史均值：16.1%*
1我们与国家和地区的房屋建筑商合作，为INVH、房屋建筑商和我们的居民购买69R E G I O N A LN A T I O N A L A win为房屋建筑商提供惠•可预测的交付量和收益•补充最终用户的销售•为INVH带来成本节约收益•零售房屋定价折扣•控制产品设计和交付节奏•可选择在规划的社区购买给居民带来惠•居住在新建的房屋中•社区便利设施•靠近一流的学校和零售
75 +自有/管理社区8,000 +自有/管理社区住宅1,000 +未来交付住宅7% +占总自有/管理住宅的百分比70按市场划分的社区数量#我们分散的场地规模增强了我们的BTR运营12317651684562181我们扩展了我们的运营模式，将BTR社区包括在内
71灵活运营非传统类型的BTR社区C F U L L S T A N D A L O N E C O M M U N I T Y A S C A T T E R E D S I T E B P O D S O F H O M E S 1我们的“规模力量”使我们能够拥有差异化的BTR社区运营模式
远期购买案例研究：Westfield Village（Atlanta）72 Westfield INVH住宅10 – 15% 206套住宅~6%稳定上限率17.5万人口10英里半径折让市值1,100数量10英里半径A T L A N T A $ 2,200 Avg实现租金1
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2我们以极具吸引力的价格购买房屋建筑商库存~10房屋建筑商10 +活跃市场1.9万包销6000套房屋报价16万+收到525 +房屋收购2025年初至今管道~6%上限利率最高可达20%的标价折扣即插即用与INVH分散的站点运营模式74
“支持新的住房供应”加强开发商关系“获得对设计、位置和交付的影响力”战略库存准入“建造高质量、专门建造的房屋管道”进入传统贷方正在撤退的地方“有吸引力的风险调整后回报”成本高单位数收益率“可扩展的机会，有纪律的资本部署战略理由商业优势财务影响753我们预计我们的贷款账簿将增长到$ 1B，到2028年，增量AFFO增长将达到$ 0.03至$ 0.04建筑贷款建立新的合作伙伴关系和未来的管道
我们正在探索将房屋建造能力添加到我们平台的机会在过去三年中从房屋建筑商合作伙伴处购买了3,000多套新的建筑房屋我们正在通过我们的建筑贷款计划建立建筑管理专业知识下一步–评估最佳参与开发和创造长期价值的潜在方式476
77第三方管理
今天管理的24,000多套房屋提高了INVH效率，创造了一系列未来收购机会~2025财年收入8500万美元我们的合资企业和下午3点平台是轻资本盈利增长的一流引擎资产管理费处置费物业管理费业绩费78
加入INVH平台后3PM所有者的平均利润率扩张79~300个基点35 + SFR的机构分规模运营商（每家< 10,000套）125,000 +由分规模运营商管理的房屋~每增加3K套房屋可增加0.01美元我们有机会发展我们的3PM业务并将规模扩大到新市场我们预计，到2028年，3PM的增长将实现增量AFFO增长0.02至0.04美元
80拥有多种增长渠道使INVH能够快速建立规模并利用利润丰厚的市场切入点Z E R O T O N E A R L Y 1,000 H O M E S全资和合资企业下午3点下午3点的住宅全资贝特瑞住宅合资企业-自有住宅~600~200 > 100我们重新进入纳什维尔提供了对我们下午3点的增长N A S H V I L L E的洞察
S A L T L A K E C I T YSalt Lake City扩建案例研究81 m A R K E T O V E R V I E W E X E C U T I O N S T R A T E G Y Forward Purchases 3PM 11th 3% + 5.7x 260万人口，包括邻近的MSA每个新单户允许的新工作未来5年的收入增长率最大的人均GDP，以美元计~100,000美元~1,600美元拥有成本vs.租金差异市场中位家庭收入3PM房屋Forward Purchase Home Capital expected to be未来3年部署100147亿美元+ 1
82战略增长摘要T H I R D P A R T Y M A N A G E M E N T“资本轻增长的引擎”3PM提供了进入新增长市场的机会P O R T F O L I O P T I M I Z A T I O N“纪律严明，数据驱动的投资框架“规模化平台打造信息飞轮”Ability有吸引力地循环资本，通过向终端用户市场进行房屋销售E X T E R N A L G R O W T H“通过多种收购渠道实现增长”当前市场对购买新建筑房屋具有吸引力“INVH运营模式可对SFR和BTR管理进行规模化“建筑贷款可以增加现金流并创造可预测的收购管道”定位于向价值链上游移动，从而从开发中产生更高的回报我们预计建筑贷款和3PM到2028年交付0.05至0.08美元的增量AFFO增长
Tampa Home Office解锁股东价值T H E 83
金融五：今日专题充足的资本来源为增长机会提供资金我们的资产负债表处于有利地位，可支持增长2025年物业税增长5.0%，为2021年以来的最低水平84收益管理战略的NOI效益1234 20285年每股增量AFFO增长的价值创造路线图我们相信我们的灵活性和可选性将有助于释放股东价值
我们的资产负债表处于有利位置，可以支持增长“5.2倍净债务/TTM调整后”。EBITDA“$ 1.9B的流动性（现金+左轮手枪能力）”“没有在2027年6月之前到期的债务”“90%的房地产是未设押的”“95%的债务是固定的或转换为固定利率的”“多样化的债务来源，包括公债、银行、非银行贷方、私募、证券化，和GSES Fortress资产负债表指标9/30/20199/30/2025长期目标净债务/TTM Adj. EBITDA为8.5x 5.2x 5.5x – 6.0x有担保债务/可再生能源总资产24.9% 6.2% < 10%未设押资产/可再生能源总资产59.2% 91.6% > 90%信用评级（穆迪/标普/惠誉）-/-Baa2/BBB/BBB + $ 988 $ 400 $ 750 $ 1,750 $ 1,175 $ 650 $ 600 $ 950 $ 400 $ 500 $ 1502025202620272028202920292030312032203320352036有担保债务到期（$ M）无担保债务到期（$ M）数字截至2025年9月30日，除非另有显示85我们强劲的资产负债表使我们有能力和灵活性追求机会主义增长当前与长期目标
400 – 6亿美元充足的资本来源为增长机会提供资金截至2025年9月30日的86Figures > $ 1B合资企业部署能力~$ 2B在不超过长期杠杆目标的情况下为增长增加增量债务的能力$ 1.75B未开发的左轮手枪能力>股息后的2.5亿美元年度自由现金流潜在的年度处置候选人池创造了增值资本回收机会
87同比物业税费用增长2025E ≤ 5.0% 20245.8% 202310.3% 20227.8% 20212.2% 2024.5% 20195.5%我们现在预计2025财年同店物业税费用增长≤ 5.0%，自2021年以来的最低费率State % of 3Q25 revenue % of FY 2025 prop tax expense FY 2025 expected assessment change FY 2025 expected millage rate change FL 32% 41% + 5.6% + 2.6% 加利福尼亚州 16% 15% + 2.0% + 0.97% GA 13% 14% + 7.7%-0.38 % TX 6% 7%-1.5 % + 2.0% WA 6% 5% + 7.5%-0.65 % Other 27% 18% + 3.7% + 1.8% total/avg 100% + 4.8% + 1.4%上表反映同店数据
NOI收益收益管理策略88我们的收益管理策略寻求优化NOI O C C U P A N C Y 50bps周转率（~6bps入住率）1天到再入住（~6bps入住率）10bps续租租金增长10bps新租赁租金增长5bps坏账费用约。全年NOI影响150万美元110万美元50万美元125万美元240万美元C O L E C T I O N S R E N T G R O W T H D R I V E R S
增量三年价值创造路线图89活动目标参考到2028年每股增量AFFO增值服务增长TIM第34页+ 0.04美元至0.05美元流程优化创新TIM第39-41页+ 0.02美元至0.03美元领域集中化创新TIM第44页+ 0.01美元至0.02美元客户解决方案创新弗吉尼亚第52页+ 0.02美元建筑贷款增长SCOTT第75页+ 0.03美元至0.04美元3PM增长SCOTT第79页+ 0.02美元至0.04美元+ 0.14美元至0.20美元到2028年每股增量AFFO增长0.14美元至0.20美元，在基线增长之上这张幻灯片包括前瞻性和非公认会计原则陈述；请参阅本演示文稿开头的免责声明以及我们附录中的其他披露
坦帕前门廊解锁下一步是什么T H E 9090
91今日三大战略主题：创新、成长、可能性1 I N N O V A T I O N G R O W T H P O S I B I L I T Y我们已经构建了首屈一指的SFR平台，我们致力于保持一流水平我们正在通过有纪律的外部增长释放价值我们正在战略性地思考明天并探索长期机会我们的三大战略主题为长期业绩释放家的力量
RA I S E T H E R O O F我们通过不断改进、创新和创造价值来追求卓越EM B R A C E T H E J O U R N E Y我们鼓励好奇心和不同的视角来塑造我们的社区并推动我们前进A I M T R U E我们以诚信行事，承担责任，并专注于在每一个决策中做正确的事CO N N E C T H D O T S我们促进公开和透明的沟通，以提供背景信息，确保清晰，并通过我们的商标正品CARE建立信任解锁信心™92
S E E I T L I V E Video 93
问答环节2 94
95附录
定义与调节96本演示文稿中发现的财务和运营措施包括某些非公认会计准则财务措施。这些非GAAP财务指标在此定义，并在适用时与最直接可比的GAAP财务指标进行核对。根据SEC规则，我们不为净收入（亏损）、总收入以及物业运营和维护费用的最具可比性的GAAP财务指标提供指导。此外，如果不做出不合理的努力，就无法提供每股核心FFO、每股AFFO、同店核心收入增长、同店核心运营费用增长和同店NOI增长等前瞻性非GAAP财务指标与可比GAAP财务指标的对账，因为我们无法合理预测GAAP指标中包含的某些项目，包括不代表我们持续运营的非经常性和非经常性项目。这些项目包括但不限于折旧的房地产资产减值、出售先前折旧的房地产资产的净（收益）/损失、股份补偿、净伤亡损失和准备金、非同店收入、非同店经营费用。这些项目是不确定的，取决于各种因素，可能会对我们在指导期的GAAP业绩产生重大影响。平均估计成本基础购置时的平均估计成本基础表示购置价格、任何收尾调整以及购置房屋或房屋人口的估计初始翻修支出之和。平均月租金平均月租金是指在计量期间内，在已确定的住房人口中，每个住房的已占用物业的平均月租金收入，反映了非服务租金优惠和在租赁期限内摊销的合同租金增加的影响。平均入住率已确定的住房人口的平均入住率表示（i）该人口中的住房在测量期间被占用的总天数，除以（ii）该人口中的住房在测量期间拥有的总天数。坏账坏账是指我们对账龄超过30天的居民应收账款余额的准备金，理由是居民的保证金应覆盖大约前30天的应收账款。所有账龄超过30日的居民应收款余额，计提坏账准备的金额为居民未清应收款项的100%，减去居民在手保证金金额。为了确定应收账款的账龄，费用被认为是根据原始租赁的条款到期的，而不是根据一个付款计划（如果一个已经到位）。在总投资组合和同店投资组合演示中，所有租金收入和其他财产收入均反映为坏账净额。
定义与调节97核心NOI利润率已确定的家庭人口的核心NOI利润率是通过将NOI除以归属于这些人口的核心收入来计算的。核心运营费用已确定的家庭人口的核心运营费用反映了物业运营和维护费用，不包括从居民那里收回的任何费用。核心收入已确定的家庭人口的核心收入反映了总收入，扣除任何居民复苏。维护成本、净维护成本、净房屋净值是指经常性维修和维护以及周转支出的费用化和资本化部分的总和，扣除居民报销，如所示表格所示，不包括与此类工作相关的内部劳动。days to re-resident re-resident days to re-resident represents，for new leases started in a period，the number of days from moving out of the previous resident and the lease start date of the new resident。处置资本支出处置资本支出是指在先前的租户搬出房屋后，为处置而准备房屋的相关支出。EBITDA、EBITDA和调整后的EBITDA EBITDA、EBITDA和调整后的EBITDA是补充性的，通常用于评估房地产公司业绩的非GAAP衡量标准。我们将EBITDA定义为在以下项目之前按照GAAP计算的净收入或亏损：利息费用；所得税费用；折旧和摊销；以及未合并的合资企业的调整。全国房地产投资信托协会（“Nareit”）建议，作为一种最佳实践，报告EBITDA绩效衡量标准的REITs也报告EBITDA。我们将与Nareit定义一致的EBITDA定义为EBITDA，进一步调整了出售物业的收益、税后净额、折旧房地产投资减值以及未合并合资企业的调整。调整后的EBITDA定义为以下项目之前的EBITDA：股份补偿费用；遣散费；伤亡损失和准备金，净额；股本证券投资（收益）损失，净额；以及其他收入和支出。EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA被管理层和我们财务报表的外部用户（例如投资者和商业银行）用作补充财务业绩衡量标准。下文详细介绍了管理层如何使用EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA作为业绩衡量标准。
定义&调节98与EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA最直接可比的GAAP衡量标准是净收入或亏损。EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA不被用作我们流动性的衡量标准，不应被视为净收入或亏损或根据公认会计原则提出的任何其他财务业绩衡量标准的替代品。我们的EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA可能无法与其他公司的EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA进行比较，因为并非所有公司都使用相同的EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA定义。因此，无法保证我们计算这些非公认会计原则衡量标准的基础与其他公司的基础具有可比性。有关GAAP净收入与EBITDA、EBITDA和调整后EBITDA的对账，请参见“净收入与调整后EBITDA的对账”。运营资金（FFO）、核心运营资金（Core FFO）、调整后运营资金（AFFO）FFO、核心FFO和调整后FFO是补充、非GAAP衡量标准，通常用于评估房地产公司的业绩。NAREIT将FFO定义为净收益或亏损（按照GAAP计算），不包括出售先前折旧的房地产资产的收益或损失，加上房地产资产的折旧、摊销和减值，以及对未合并的合资企业的调整。我们将核心FFO定义为经以下调整的FFO：与递延融资成本摊销、贷款折扣、衍生工具产生的非现金利息费用相关的非现金利息费用；股权补偿费用；法律和解；遣散费；伤亡（收益）损失和准备金净额；以及股权和其他证券投资的（收益）损失净额（如适用）。我们将调整后的FFO定义为核心FFO减去经常性资本支出，这对于帮助维护我们家的价值和维护我们家的功能是必要的。在适当情况下，FFO、核心FFO和调整后的FFO将根据我们在未合并的合资企业中的投资份额进行调整。我们认为，FFO是衡量我们业务经营业绩的一个有意义的补充衡量标准，因为根据公认会计原则对房地产资产进行的历史成本核算假设房地产资产的价值随着时间的推移可预测地减少，这反映在折旧和摊销上。由于房地产价值历来随市场情况而上升或下降，管理层认为FFO是一种适当的补充业绩衡量标准，因为它从GAAP净收益或亏损中排除了历史成本折旧和摊销、折旧后的房地产投资减值、与先前折旧房屋销售相关的收益或损失以及非控股权益。我们认为，出于与FFO相同的原因，核心FFO和调整后的FFO也是对我们经营业绩的有意义的补充衡量标准，并且对投资者有进一步的帮助，因为它们通过去除某些不同时期不具可比性的项目的影响，为我们在报告期间的业绩提供了更一致的衡量标准。与核心FFO和调整后FFO最直接可比的GAAP衡量标准是净收入或亏损。FFO、核心FFO和调整后的FFO不被用作衡量我们流动性的指标，不应被视为替代净收入或亏损或根据公认会计原则提出的任何其他财务业绩衡量标准。我们的FFO、核心FFO、调整后的FFO可能无法与其他公司的FFO、核心FFO、调整后的FFO进行比较，因为并非所有公司都使用相同的FFO、核心FFO、调整后的FFO定义。因此，无法保证我们计算这些非公认会计原则计量的基础与其他公司的基础具有可比性。有关GAAP净收入与FFO、核心FFO和调整后FFO的对账，请参见“FFO、核心FFO和调整后FFO的对账”。
定义&调节99净营业收入（NOI）NOI是一种非GAAP衡量标准，通常用于评估房地产公司的业绩。我们将已确定的房屋人口的NOI定义为租金收入和其他财产收入减去财产运营和维护费用（主要包括财产税、保险、HOA费用（如适用）、市场层面的人员费用、维修和维护、租赁成本和营销费用）。NOI不包括：利息费用；折旧和摊销；物业管理费用；一般和行政费用；减值和其他；出售物业的收益，税后净额；股本证券投资的（收益）损失，净额；其他收入和支出；管理费收入；以及对未合并的合资企业的投资（收入）损失。与NOI最直接可比的GAAP衡量标准是净收益或亏损。NOI不被用作流动性的衡量标准，不应被视为净收入或亏损或根据公认会计原则提出的任何其他财务业绩衡量标准的替代方法。由于并非所有公司都使用相同的NOI定义，我们的NOI可能无法与其他公司的NOI进行比较。因此，无法保证我们计算这一非GAAP衡量标准的基础与其他公司的基础具有可比性。我们认为，出于与NOI相同的原因，同店NOI也是对我们经营业绩的一种有意义的补充衡量，并且对投资者有进一步的帮助，因为它通过在我们的同店组合中反映房屋的NOI，为我们在报告期间的业绩提供了更一致的衡量。有关我们总投资组合的GAAP净收入与NOI以及同店投资组合的NOI的对账，请参阅“净收入与同店NOI的对账”。租金增长率任何房屋的租金增长率代表到期租约的月租金与下一次租约的月租金之间的百分比差异，在每种情况下，反映任何摊销的非服务租金优惠和摊销的合同租金增加的影响。租赁要么是续租，我们现在的居民选择在接下来的租期内继续居住，要么是新的租赁，我们以前的居民搬出去，新的居民签署租约，占用同一个家。同店/同店组合同店或同店组合包括，在给定报告期内，已稳定和经过调整的完全拥有的房屋，不包括已售出的房屋、已确定出售给自住人并已空置的房屋、因伤亡损失事件或不可抗力而被视为无法运营或严重受损的房屋、在组合交易中获得的被视为未经历与我们现有同店组合足够相似的质量和特征的翻新的房屋，以及我们已宣布有意退出的市场中的住宅，在这些市场中我们不再经营大量住宅。
定义&和解100套住房如果（i）完成了初步装修和（ii）签订了至少一份初步装修后租约，则被视为已稳定。收购的投资组合既是租赁的，又被认为与我们现有的同店投资组合具有足够相似的质量和特征，在收购时可能被视为稳定的。同店组合成立当年1月1日前至少稳定了15个月的房屋被视为已调味。我们认为，提供有关我们的投资组合中在整个特定报告期和我们的上一年比较期间已完全投入运营的部分的信息，可以为投资者提供有关我们的可比房屋在各个时期的表现以及我们有机业务趋势的有意义的信息。总房屋/总投资组合总房屋或总投资组合是指拥有的房屋总数，无论是否稳定，不包括先前在购买中获得的、随后被撤销或腾空的任何财产。除非另有说明，总房屋或总投资组合指的是完全拥有的房屋，不包括在合资企业中拥有的房屋。周转率周转率表示已确定人口中的房屋在特定时期内成为无人居住的情况的数量，除以该人口中的房屋数量。价值提升资本支出价值提升资本支出代表对稳定房屋的再投资，超越一般更换，以保持和保持房屋的价值和功能，目的是提高预期风险调整后的回报。
定义与和解101
定义与和解102
定义&和解103