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证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格6-K

外资私募发行人报告
根据《公约》第13a-16条或第15d-16条规则

1934年证券交易法

截至二零二五年五月底止

TERM1-------------------------------------------------------------------------------

CENTRAIS EL é TRICAS BRASILEIRAS S.A.-ELETROBR á s

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

巴西电力公司

（注册人姓名翻译成英文）

Rua da Quitanda，196 – 24楼，
森特罗，CEP 20091-005，
巴西RJ里约热内卢

（主要行政办公室地址）

用复选标记表明注册人是否提交或将根据封面表格20-F或表格40-F提交年度报告。

表格20-F ___ X ___表格40-F _______

根据1934年《证券交易法》第12g3-2（b）条，通过提供本表格所载信息，用复选标记表明注册人是否也因此向委员会提供了信息。

是________否___ x _____

目录
1.综合结果\|国际财务报告准则和监管	7
2.调整后的监管收入报表	9
3.经调整EBITDA	11
4.能源交易	13
5.投资和扩展项目	14
6.负债	19
7.强制贷款	21
8.现金流	22
9.财务表现	23
9.1.营业收入	23
9.2.运营成本和费用	27
9.3.股权持有	33
9.4.财务业绩	34
9.5.当期和递延税项	37
10.经营业绩	37
10.1.世代段	37
10.2.传输段	40
10.3.ESG	41
11.附录	42
11.1.附录1-会计报表	42
11.2.附录2-关于热电厂出售的声明	49
11.3.附录3-关于Furnas合并的声明	49
11.4.附录4-监管与国际财务报告准则损益表	50
11.5.附录5-EBITDA国际财务报告准则	53
11.6.附录6-发电收入IFRS	53
11.7.附录7-传输收入IFRS	54
11.8.附录8-监管传输收入-调整部分（PA）	54
11.9.附录9-RAP对2024年修订的招标合同的定期关税审查	56
11.10.附录10-第2次RAP对法律延长的合同的定期关税审查12,783/2013	57
11.11.附录11-融资和发放贷款（应收款项）	58
11.12.附录12-监管与国际财务报告准则的结果调节	59


财报发布1Q25	3

ELETROBRAS发布1^St2025年季度业绩

25年第一季度亮点

▪

监管净营业收入： 与24年第一季度相比保持稳定，达到97.08亿雷亚尔：
（+）发电收入增长，反映均价同增9.9%及货量同增1.0%。销量增长是由于自由订约环境（ACL）和规范订约环境（ACR）的销售额均有所增长。
（-）与2024年定期关税审查（2024年RTP）相关的年度许可收入（RAP）同比减少4.83亿雷亚尔，其中3.28亿雷亚尔与延期调整部分（PA Posterga çã o）相关。

▪

调整后PMSO： 14.67亿雷亚尔（同比下降-8.0 %），反映出与增效相关的节余。在1Q25，调整后的PMSO受到以下影响：

（a）与自愿解雇计划（VDP）有关的9600万雷亚尔；

（b）25年第一季度和24年第四季度的遣散费分别为3100万雷亚尔和2200万雷亚尔；

（c）与应急削减战略有关的法律咨询费用4200万雷亚尔。

▪

为转售而购买的能源： 15.6亿雷亚尔（与24年第一季度相比增长111.6%），主要是由于自由市场销量增加导致短期市场结算增加。值得注意的是，在能源量上呈现负敞口（空头头寸）的集团公司，将短期市场结算的能源记在买入转售额度下。另一方面，正向敞口（多头头寸）的公司在收益下预订短期市场结算的能量。

▪

调整后的监管规定： 净拨备7700万雷亚尔，主要受出售给Amazonas Energia的能源违约率降低的影响，后者从24年第一季度的4.32亿雷亚尔降至25年第一季度的5600万雷亚尔。

▪

调整后监管EBITDA： 53.77亿雷亚尔（同比下降4.1%），反映：

（a）更高的发电收入；

（b）降低与人员、材料、服务和其他的成本和费用；

（c）本季度确认的拨备减少；

（d）股权结果贡献增加。

这些影响被较低的输电收入和为转售而购买能源的较高成本所抵消。


财报发布1Q25	4

表1-监管EBITDA调整（R $ mm）

	25年第一季度	1Q24	%	Q4 24	%
监管EBITDA（a）	5,485	5,696	-3.7	5,444	0.8
监管EBITDA调整总额（b）	-108	-91	19.6	-355	-69.5
PMSO	191	33	484.7	292	-34.5
自愿解雇计划（VDP）-规定	96	33	194.5	182	-46.9
25年第一季度遣散费	31	0	0.0	69	-54.7
24年第四季度遣散费	22	0	0.0	0	0.0
与应急削减战略相关的法律咨询	42	0	0.0	42	-0.6
规定	-166	-118	40.4	-552	-69.9
诉讼准备	-99	-139	-28.7	427	-123.2
ECL-贷款和融资	0	4	-100.0	4	-100.0
繁重的合同	-29	-39	-24.7	-251	-88.4
投资损失估计数	-12	15	-181.8	-217	-94.3
减值	0	6	-101.3	-540	-100.0
诉讼和解准备金-强制贷款	-26	34	-176.6	23	-209.5
其他收入和支出	-133	-5	2,696.8	-95	40.1
监管调整后EBITDA（c）=（a）+（b）	5,377	5,606	-4.1	5,089	5.7

▪

调整后的国际财务报告准则净收入： -8100万雷亚尔（环比下降115.7%），受到在对输电合同进行定期关税审查后于2024年被确认为监管重新计量的部分金额在ChESF冲回9.52亿雷亚尔的负面影响。

▪

投资： 25年第一季度9.12亿雷亚尔（同比下降-25.3 %），主要是由于Coxilha Negra项目于2025年4月实施完成。


财报发布1Q25	5

主要财务和经营指标

表2-经营亮点

	25年第一季度	1Q24	∆%	Q4 24	∆%
发电和交易
发电装机容量（MW）	44,359	44,304	0.1	44,246	0.3
保证容量（aMW）（1）	21,915	22,033	-0.5	21,915	0.0
净发电量（TWh）	45.5	45.1	1.1	30.3	50.2
能源销售ACR（TWh）（2）	10.1	9.8	3.0	9.9	2.5
能源销售ACL（TWh）（3）	23.2	13.8	67.9	18.5	25.2
能源销售配额（TWh）（4）	5.7	8.6	-34.0	8.7	-34.7
平均ACR价格（R $/MWh）	214.34	219.81	-2.5	216.07	-0.8
ACL平均价格（R $/MWh）	141.14	199.96	-29.4	170.48	-17.2
传输
输电线路（km）	74,097	73,795	0.4	74,013	0.1
RAP（R $ mm）（5）	17,164	17,702	-3.0	17,095	0.4

（1）保证容量（AC）反映：（a）GM/MME 544/21号法令，该法令确立了对因资本化而延长特许权的工厂（配额制度工厂：Tucuru í、Itumbiara、Sobradinho、Mascarenhas de Moraes和Curu á-Una）的AC值的修订，导致自2023年起大幅减少AC；（b）GM/MME 709/22号法令，该法令引入了自2023年起生效的水力发电厂AC的普通审查，影响了几个Eletrobras工厂；（c）继2月23日ANEEL第481号命令之后，由于联合周期的完成，圣克鲁斯TPP的AC增加，2023年，授权该工厂的新发电机组开始商业运营。

（2）不包括配额。

（3）包括第13.182/2015号法律规定的合同。

（4）所列数字指的是以GWh为单位的配额保证产能。

（5）为当前监管周期批准的RAP，考虑每个周期结束时运行的模块——包括周期开始时活跃的模块，以及进入商业运营的新模块。包括来自Eletrobras Holding、Chesf、CGT Eletrosul、Eletronorte、TMT和VSB的传输合同。

表3-财务摘要

	25年第一季度	1Q24	∆%	Q4 24	∆%
财务指标
毛收入	12,222	10,571	15.6	13,914	-12.2
调整后总收入	12,222	10,571	15.6	13,914	-12.2
净营业收入	10,414	8,718	19.5	12,025	-13.4
调整后净营业收入	10,414	8,718	19.5	12,025	-13.4
监管净营业收入	9,708	9,700	0.1	10,704	-9.3
EBITDA	4,318	4,620	-6.5	5,027	-14.1
经调整EBITDA	4,416	4,530	-2.5	4,672	-5.5
监管EBITDA	5,485	5,696	-3.7	5,444	0.8
调整后监管EBITDA	5,377	5,606	-4.1	5,089	5.7
EBITDA利润率（%）	41.5	53.0	-11.5pp	41.8	-0.4pp
调整后EBITDA利润率（%）	42.4	52.0	-9.5pp	38.9	3.6pp
净资产收益率（ROE %）	8.0	3.8	4.1pp	8.5	-0.5pp
调整后总债务	71,192	59,734	19.2	74,646	-4.6
调整后净债务（Adj净债务）	39,272	40,835	-3.8	37,671	4.3
调整后净债务/调整后LTM EBITDA	1.5	2.2	-30.7	1.5	4.7
净收入	-354	331	-207.0	1,112	-131.8
调整后净收入	-81	447	-118.2	517	-115.7
投资	912	1,221	-25.3	2,775	-67.1


财报发布1Q25	6

综合业绩亮点

1.综合结果|国际财务报告准则和监管

表4-损益表IFRS（R $ mm）

	25年第一季度			1Q24		Q4 24
	国际财务报告准则	调整	调整后	调整后	% Y/Y	调整后	% Q/Q
代	6,967	0	6,967	5,933	17.4	7,986	-12.8
传输	5,186	0	5,186	4,559	13.8	5,773	-10.2
其他	69	0	69	79	-13.4	155	-55.7
毛收入	12,222	0	12,222	10,571	15.6	13,914	-12.2
（-）从收入中扣除	-1,807	0	-1,807	-1,853	-2.5	-1,889	-4.3
净收入	10,414	0	10,414	8,718	19.5	12,025	-13.4
能源转售、电网、燃料和建筑	-3,862	0	-3,862	-2,856	35.2	-5,385	-28.3
人事、物资、服务及其他	-1,658	191	-1,467	-1,594	-8.0	-2,040	-28.1
经营规定	-126	41	-86	-314	-72.7	-406	-78.9
监管重新计量-输电合同	-952	0	-952	0	0.0	0	0.0
其他收入和支出	133	-133	0	0	0.0	0	0.0
EBITDA，股权持有前	3,950	99	4,049	3,954	2.4	4,194	-3.5
股权持有量	368	0	368	576	-36.1	478	-23.1
EBITDA	4,318	99	4,416	4,530	-2.5	4,672	-5.5
D & A	-1,112	0	-1,112	-997	11.6	-1,033	7.7
息税前利润	3,205	99	3,304	3,533	-6.5	3,639	-9.2
财务结果	-3,494	173	-3,321	-2,781	19.4	-2,755	20.5
EBT	-289	272	-16	752	-102.2	884	-101.9
所得税和社会贡献	-65	0	-65	-305	-78.7	-367	-82.3
净收入	-354	272	-81	447	-118.2	517	-115.7


财报发布1Q25	7

表5-监管IS（R $ mm）

	25年第一季度			1Q24		Q4 24
	监管	调整	调整后	调整后	% Y/Y	调整后	% Q/Q
代	7,023	0	7,023	6,365	10.3	8,018	-12.4
传输	4,423	0	4,423	5,110	-13.4	4,419	0.1
其他	69	0	69	78	-12.4	156	-55.9
毛收入	11,515	0	11,515	11,553	-0.3	12,593	-8.6
（-）从收入中扣除	-1,807	0	-1,807	-1,853	-2.5	-1,889	-4.3
净收入	9,708	0	9,708	9,700	0.1	10,704	-9.3
能源转售、电网、燃料和建筑	-3,152	0	-3,152	-2,390	31.9	-3,757	-16.1
人事、物资、服务及其他	-1,664	191	-1,473	-1,607	-8.3	-2,074	-29.0
经营规定	89	-166	-77	-544	-85.8	-150	-48.5
监管重新计量-输电合同	0	0	0	0	0.0	0	0.0
其他收入和支出	133	-133	0	0	0.0	0	0.0
EBITDA，股权持有前	5,114	-108	5,006	5,160	-3.0	4,724	6.0
股权持有量	371	0	371	446	-16.8	365	1.7
EBITDA	5,485	-108	5,377	5,606	-4.1	5,089	5.7
D & A	-1,592	0	-1,592	-1,478	7.7	-1,620	-1.7
息税前利润	3,893	-108	3,785	4,127	-8.3	3,469	9.1
财务结果	-3,656	380	-3,276	-2,870	14.2	-3,035	7.9
EBT	237	272	509	1,258	-59.5	434	17.2
所得税和社会贡献	-101	0	-101	-370	-72.6	663	-115.3
净收入	136	272	408	887	-54.0	1,097	-62.8


财报发布1Q25	8

2.调整后的监管收入报表

本节介绍监管和国际财务报告准则损益表之间的调节，以及与监管损益表中非经常性事件相关的调整。

本报告附录4提供了更多解释，以支持更好地理解这些主题。

详细的对账也可在‘监管和企业损益表对账’电子表格中找到，可在业绩中心的公司投资者关系网站‘附件’下访问。

表6-监管IS x IFRS IS（R $ mm）

	25年第一季度国际财务报告准则	差异	1Q25监管	调整	1Q25监管调整
代	6,967	56	7,023	0	7,023
传输	5,186	-763	4,423	0	4,423
其他	69	0	69	0	69
毛收入	12,222	-707	11,515	0	11,515
（-）从收入中扣除	-1,807	0	-1,807	0	-1,807
净收入	10,414	-707	9,708	0	9,708
建设	-745	745	0	0	0
能源转售	-1,560	-183	-1,743	0	-1,743
网格	-996	148	-849	0	-849
燃料	-560	0	-560	0	-560
能源转售、电网、燃料和建筑	-3,862	710	-3,152	0	-3,152
人事	-952	-4	-956	150	-806
材料	-52	0	-52	0	-52
服务	-438	0	-438	42	-396
其他	-217	-3	-219	0	-219
人事、物资、服务及其他	-1,658	-6	-1,664	191	-1,473
经营规定	-126	216	89	-166	-77
监管重新计量-输电合同	-952	952	0	0	0
其他收入和支出	133	0	133	-133	0
EBITDA，股权持有前	3,950	1,164	5,114	-108	5,006
股权持有量	368	3	371	0	371
EBITDA	4,318	1,167	5,485	-108	5,377
D & A	-1,112	-479	-1,592	0	-1,592
息税前利润	3,205	688	3,893	-108	3,785
财务结果	-3,494	-163	-3,656	380	-3,276
EBT	-289	526	237	272	509
所得税和社会贡献	-65	-36	-101	0	-101
净收入，续	-354	489	136	272	408


财报发布1Q25	9

非经常性事项的调整

以下调整基于被视为非经常性的事件：

•

PMSO，人事：1.5亿雷亚尔，其中9,640万雷亚尔为VDP，5,330万雷亚尔为遣散费。

•

PMSO，Services：4200万雷亚尔用于与应急削减战略相关的法律咨询。

•

运营拨备：-1.66亿雷亚尔的拨备用于诉讼、解决与强制贷款相关的诉讼、投资和资产减值的估计损失以及繁重合同的货币调整。

•

其他收入和支出：-1.33亿雷亚尔，整线调整，其中4800万雷亚尔与出售已停用的TPP桑塔纳有关，8500万雷亚尔来自与供应商的协议。

•

财务结果：3.8亿雷亚尔与强制贷款和诉讼的货币更新挂钩。


财报发布1Q25	10

3.经调整EBITDA

调整后监管EBITDA

25年第一季度，调整后的监管EBITDA总额为53.77亿雷亚尔，比24年第一季度减少2.29亿雷亚尔，反映出输电收入减少、为转售而购买的能源成本增加以及股权收入贡献减少——部分被发电收入增加、PMSO费用减少以及本季度确认的拨备数量减少所抵消。

值得注意的是，EBITDA的下降也可以用短期市场（CCEE）的负面财务业绩来解释，这是由于较高的结算量，这产生了主要由子市场之间的价格差异造成的负面净效应。自由市场交易的增加反映了一种策略，即倾向于在第一季度提高合同，而不是在今年剩余时间维持未签约的能源量。

需要强调的是，这一投资组合优化策略是基于对全年预期情景下供需风险的均衡评估。这些假设不断被审查和重新校准。

表7-调整后监管EBITDA（R $ mm）

	25年第一季度	1Q24	%	Q4 24	%
净收入（1）	9,708	9,700	0.1	10,704	-9.3
能源转售、电网收费、燃料	-3,152	-2,390	31.9	-3,757	-16.1
-人员、物资、服务及其他	-1,473	-1,607	-8.3	-2,074	-29.0
-营运拨备（1）	-77	-544	-85.8	-150	-48.5
-其他收入和支出	0	0	0.0	0	0.0
+股权持有	371	446	-16.8	365	1.7
调整后监管EBITDA	5,377	5,606	-4.1	5,089	5.7

（1）确认1Q24与Amazonas Energia收入相关的金额4.32亿雷亚尔。由于违约，这些余额也在经营拨备中全额确认。在4Q24和1Q25，热电厂收入的确认没有任何相应的拨备。由于HPP Balbina的部分收入仍然——并将继续——处于违约状态，因此在2024年第四季度计提了3200万雷亚尔的准备金，在2025年第一季度计提了5600万雷亚尔的准备金。

25年第一季度发电收入为70.23亿雷亚尔，比24年第一季度增加6.58亿雷亚尔，主要是由于自由订约环境（ACL）收入增加7.53亿雷亚尔和规范订约环境（ACR）收入增加2.63亿雷亚尔，这部分被配额制度下工厂收入减少2.68亿雷亚尔和短期市场收入减少8900万雷亚尔所抵消。

收入的增长伴随着与发电相关的成本增加，为7.62亿雷亚尔，在25年第一季度达到31.52亿雷亚尔。值得注意的是用于转售的购买能源和用于电力生产的燃料的费用，分别增加了8.3亿雷亚尔和5400万雷亚尔，而网络使用费的费用下降了1.23亿雷亚尔。

仍然在发电方面，同样值得注意的是，继24年第三季度恢复确认后，Eletrobras热电厂和Balbina HPP向Amazonas Energia（AME）出售的能源相关应收账款取得进展。2025年第一季度，热电厂和Balbina HPP销售的能源的监管毛收入总计13亿雷亚尔。总额的约88%是根据储备能源合同（CER）开具的账单，并通过储备能源收费收取。值得注意的是，1Q25没有更多的量可以转换为CER。剩下的12%，向AME开单分为两组：

（a）来自归类为独立电力生产商的热电厂的销售合同，由美国电力公司（AME）支付（占总数的3%）；和

（b）Balbina HPP出售的能源（占总数的9%）。

本季度唯一未支付的部分为5600万雷亚尔，相当于Balbina HPP所售能源的约48%，它占监管和IFRS毛收入之间的差异。在国际财务报告准则会计中，这部分不确认为收入，而在监管会计中，则确认并全额计提拨备。


财报发布1Q25	11

表8-Amazonas Energia（R $ mm）

	监管	国际财务报告准则
毛收入，HPP Balbina	118	62
付费	62	62
优秀	56	0
提供、HPP Balbina	-56	0

25年第一季度输电收入为44.23亿雷亚尔，比24年第一季度减少6.87亿雷亚尔，主要是由于年度许可收入（RAP）和调整部分（PA）的减少，修订为2024年7月开始的2024-2025监管周期的定期关税调整和年度调整过程的一部分。

人事、物资、服务及其他（PMSO）同比下降1.34亿雷亚尔，25年第一季度总额为14.73亿雷亚尔。这一下降主要是由于公司为提高员工效率而实施的各种举措的收益，以及对流程和组织结构的调整。

拨备减少4.67亿雷亚尔，从24年第一季度的5.44亿雷亚尔降至25年第一季度的7700万雷亚尔。这一减少基本上反映了向Amazonas Energia出售能源的违约率大幅下降，从2024年第一季度的4.32亿雷亚尔降至2025年第一季度的5600万雷亚尔，因为在2024年，热电厂和Balbina HPP出售的能源都发生了违约，而在2025年，违约仅限于Balbina出售的能源部分。

最后，股权收入同比增长7500万雷亚尔，在25年第一季度达到3.71亿雷亚尔。

调整后的国际财务报告准则EBITDA

调整后的IFRS EBITDA在25年第一季度达到44.16亿雷亚尔，较24年第一季度下降-2.5 %。

输电和发电收入的增加，以及PMSO和拨备费用的减少，不足以抵消为转售而购买的能源和股权收入贡献较低的费用增加。

表9-调整后的国际财务报告准则EBITDA（R $ mm）

	25年第一季度	1Q24	%	Q4 24	%
净收入	10,414	8,718	19.5	12,025	-13.4
能源转售、电网收费、燃料	-3,862	-2,856	35.2	-5,385	-28.3
监管重新计量–传输合同	-952	0	0.0	0	0.0
-人员、物资、服务及其他	-1,467	-1,594	-8.0	-2,040	-28.1
-运营拨备	-86	-314	-72.7	-406	-78.9
-其他收入和支出	0	0	0.0	0	0.0
+股权持有	368	576	-36.1	478	-23.1
调整后的国际财务报告准则EBITDA	4,416	4,530	-2.5	4,672	-5.5

根据CVM第156/2022号决议，详列EBITDA计算的表格载于本文件附录5。


财报发布1Q25	12

4.能源交易

Eletrobras公司在25年第一季度的能源销量为39.0太瓦时，与24年第一季度的32.3太瓦时相比增长20.9%。出售的数量包括根据第12,783/2013号法律更新的配额制度下工厂的能源，以及根据ACL和ACR勘探制度运营的工厂和特殊目的实体-SPE，合并后的：HPPs Teles Pires（10月23日开始）、Baguari（10月23日开始）、Retiro Baixo（11月23日开始）和Santo Ant ô nio（11月23日开始）。

表10-能源平衡1Q25（aMW）

	2025		2026		2027
对资产负债表没有影响的资源（1）	964		0		0

资源（a）	16,213		16,621		17,692
自有资源（2）（3）（4）（5）	14,155		15,418		16,570
液压	13,915		15,161		16,313
风	240		257		257
能源购买	2,058		1,204		1,122
极限= >	较低	更高	较低	更高	较低	更高
销售（b）（6）	11,180	13,680	9,003	11,003	6,820	8,320
ACR-配额除外	3,424		3,503		3,070
ACL-双边合同+ STM实施（幅度）（6）	7,756	10,256	5,500	7,500	3,750	5,250
平均价格签订的合同
极限= >	较低	更高	较低	更高	较低	更高
销售合同平均价格（ACR和ACL-R $/MWh）	170	180	185	205	190	220
余额（A-B）	5,032	2,532	7,618	5,618	10,873	9,373
考虑预估套期保值的余额（9）	2,500	0	4,859	2,859	7,904	6,404
考虑预估对冲的非合同能源（9）	15%	0%	29%	17%	45%	36%

截至2025年3月31日签署的合同。

能量平衡反映了并入Eletrobras的SPE，从资源、销量、均价来看包括Santo Ant ô nio HPP（自3Q22起）和HPPs Baguari和Retiro Baixo（自4Q23起）。同样，合并到Eletronorte的SPE（自23年第四季度起）Teles Pires HPP也被包括在内。

能源平衡不包括由Amazonas Distribuidora去垂直化过程、热电厂可用性合同或保证容量配额产生的独立电力生产商（IPP）合同，无论是在资源、需求（销售）还是平均价格方面。这些资源仅记录在2025年，由于撤资，不考虑未来年份。

自有资源包括脱粒工厂（新的IPP）和新的赠款—— Sobradinho、Itumbiara、Tucuru í、Curu á-Una和Mascarenhas de Moraes。对于水电项目，使用了GFIS2的估计，表示根据内部损失、基本电网中的损失、可用性和投资组合特定因素调整的保证容量。

2022年11月30日第709/GM/MME号法令中概述的修订后的保证容量值已被考虑在内。

随着遗留合同的逐步淘汰（去胶化），目前在配额制度下运营的工厂在2023年开始的五年期间内逐步获得IPP制度下的新特许权。保证容量值在GM/MME第544/21号法令中确立。

考虑到Sobradinho、Itumbiara、Tucuru í、Curu á-Una和Mascarenhas de Moraes工厂自2023年起的新特许权授予，其保证产能价值已在GM/MME第544/21号法令中确立。

余额包括公司间交易，影响ACL中的能源购买和销售线，数量如下：2025年约为800兆瓦，2026年和2027年约为200兆瓦，2028年约为150兆瓦。

表11-水力发电厂的保证容量配额（aMW）

	2025	2026	2027
保证运力配额	2,626	1,313	0

这不包括Jaguari HPP（12.7兆瓦）的保证产能，该公司的特许权仍在Eletrobras的临时管理之下。

从2023年开始的五年时间里，解毒化逐渐发生。自2023年起适用的保证容量值为GM/MME第544/21号条例所确定的值。

这些数字代表了对未签约能源的估计。2025年的预测值为83.5%，而对于随后几年，则考虑了2019年至2023年的平均历史GSF为82.7%。来源：CCEE，以下链接从CCEE网站获得：CCEE数据与分析（仅葡萄牙语，选择面板中的MRE选项）。需要注意的是，这只是一个估计，基于历史数据和过去的事件。


财报发布1Q25	13

5.投资和扩展项目

25年第一季度的投资总额为9.12亿雷亚尔，其中6.55亿雷亚尔分配给输电，1.67亿雷亚尔分配给发电，4300万雷亚尔分配给基础设施，4700万雷亚尔分配给环境领域。

投资于基础设施的金额分配如下：53%用于社会环境倡议，20%用于IT，17%用于房地产，10%用于设备和车辆。在社会环境领域，关键亮点包括与维护发电厂和变电站运营许可证、地震监测、水质和野生动物监测以及土地补偿相关的投资。

表12-投资（R $ mm）

	25年第一季度	1Q24	%	Q4 24	%
一代企业	167	502	-66.8	827	-79.9
实施/扩展	37	298	-87.7	283	-87.1
维修保养	130	204	-36.4	543	-76.1
传输公司	655	627	4.6	1,442	-54.5
扩张	54	4	1,420.7	136	-60.3
增援和改进	596	599	-0.4	1,266	-52.9
维修保养	5	24	-78.9	40	-87.1
基础设施	43	19	127.6	381	-88.6
Environmental	47	69	-31.6	126	-62.8
SPE	0	5	-100.0	0	0.0
生成-贡献	0	0	0.0	0	0.0
代-收购	0	0	0.0	0	0.0
传输-贡献	0	5	-100.0	0	0.0
传输-采集	0	0	0.0	0	0.0
合计	912	1,221	-25.3	2,775	-67.1


财报发布1Q25	14

代

25年第一季度发电投资总额为1.67亿雷亚尔，而24年第一季度为5.02亿雷亚尔。

减少的主要原因是与CGT Eletrosul扩建相关的费用减少，因为Coxilha Negra风电场项目接近完成。

1Q25，主要支出分配给

表13-发电投资¹

世代（R $ mm）	25年第一季度	1Q24	%
维修保养	130	204	-36.4
Eletrobras控股	23	28	-20.0
埃莱特罗诺特	30	78	-61.8
Chesf	77	98	-20.8
CGT Eletrosul	0	1	-60.3
扩张	37	298	-87.7
Eletrobras控股	0	3	-97.6
埃莱特罗诺特	0	1	-80.8
Chesf	3	2	35.6
CGT Eletrosul	33	291	-88.6
合计	167	502	-66.8

¹有关Eletrobras Holding组成的更多信息，请参见附录3。

▪

维修保养：ChesF提供7700万雷亚尔用于更换Paulo Afonso IV、Sobradinho和Luiz Gonzaga工厂的设备；Eletronorte提供3000万雷亚尔，主要涉及Tucuru í、Curu á-Una和Samuel HPPs，Eletrobras提供2300万雷亚尔，重点是Porto Col ô mbia、Itumbiara、Corumb á、Batalha和Mascarenhas de Moraes HPPs。

▪

扩张：CGT Eletrosul提供3300万雷亚尔用于扩建Coxilha Negra风电场，并于24年第三季度开始商业运营风力涡轮机，ChesF提供300万雷亚尔用于Casa Nova B风电场。


财报发布1Q25	15

传输

25年第一季度输电投资总额为6.55亿雷亚尔，主要用于增援和改进（R & I），达到5.96亿雷亚尔，与24年第一季度相比保持稳定水平。扩建投资达到5400万雷亚尔，反映了近年来与拍卖中赢得的地块相关的输电线路和变电站活动的进展。

1Q25支出分布如下：

表14-输电投资²

变速器（R $ mm）	25年第一季度	1Q24	%
增援和改进	596	599	-0.4
Eletrobras控股	209	143	46.4
埃莱特罗诺特	107	194	-45.0
Chesf	228	188	21.4
CGT Eletrosul	52	74	-29.6
维修保养	5	24	-78.9
Eletrobras控股	0	6	-93.6
埃莱特罗诺特	2	15	-86.1
Chesf	0	0	0.0
CGT Eletrosul	3	3	-19.5
扩张	54	4	n.m。
Eletrobras控股	7	2	245.7
埃莱特罗诺特	47	1	n.m。
Chesf	0	1	-67.0
CGT Eletrosul	0	0	0.0
合计	655	627	4.6

²有关Eletrobras Holding组成的更多信息，请参见附录3。

▪

Eletrobras控股:2.09亿雷亚尔，其中1.58亿雷亚尔为大型，5100万雷亚尔为小型，主要涉及变电站Po ç os de Caldas、Itaber á、Araraquara、Bras í lia、Adrian ó polis、Viana和Ivaipor ã。

▪

埃莱特罗诺特:1.07亿雷亚尔，其中6100万雷亚尔为大型，4600万雷亚尔为小型，主要涉及Marab á、Colinas、Imperatriz、Vila do Conde和Porto Velho变电站。

▪

Chesf:2.28亿雷亚尔，其中1.23亿雷亚尔为大型，1.05亿雷亚尔为小型，主要涉及Delmiro Gouveia、Messias、Jardim和Teresina、Bongi、Po çõ es、Piau í、Jacaracanga和Jardim变电站。

▪

CGT Eletrosul:5200万雷亚尔，其中3600万雷亚尔为大型，1600万雷亚尔为小型，主要涉及Curitiba、Areia、Blumenau、Gravata í和Assis变电站。


财报发布1Q25	16

扩建项目-输电

大型项目

▪

采样：240个项目³，包括伊泰普高压直流系统振兴项目。在1Q25，样本从241个减少到240个项目，原因是9个排除——其中8个被通电，1个被撤销——同时监管机构发布了8个新的授权。

▪

预计投资：131亿雷亚尔，不包括Itaipu HVDC系统振兴项目，因为Eletrobras完全负责执行，因此在全额偿还已支付金额的同时不受益于相关收入。

▪

额外的相关RAP：2025-2030年期间18亿雷亚尔。

▪

拍卖：以下SPE脱颖而出：Nova Era Janapu，自2Q24起成为部分样本，3Q24新增Nova Era Catarina、Nova Era Cear á、Nova Era Integra çã o和Nova Era Teresina⁴.此外，样品还包括在第01/2022号拍卖会上获奖的一件拍品，由Eletronorte赢得。

小型项目

▪

采样：改良加固计划管理系统（SGPMR）数据库。

▪

项目：正在实施或待实施的小规模活动9635项，其中改善类9077项，增援类558项。

扩建项目-代

目前有两个项目正在建设中，一旦完成，将为Eletrobras的装机容量增加约330兆瓦。

Coxilha Negra风电场（容量302.4兆瓦，位于南里奥格兰德州）

▪

预计投资：24亿雷亚尔

▪

72台风机完成组装。

▪

截至2025年3月31日，已有63台风机投入商业运营，另有8台正在进行测试。

▪

2025年4月4日，最后一台风机完成调试，开始试运行。

▪

执行工作于2025年4月结束

▪

测试于2024年2月开始，商业运营于2024年7月逐步开始。到2015年第一季度，有71台风力涡轮机在运行，最终机组于2025年4月开始测试。

▪

该项目目前正处于最后阶段，其中包括解决未完成的文件、完成风电场和专用输电系统的运营、拆除施工现场以及恢复退化地区。这些活动不影响项目的运营，并在合同中入账。

³指增援、改善和拍卖项目。考虑在ANEEL的传输管理系统（SIGET）中注册的项目。项目加入系统即纳入，取消或进入商业运营即排除。240个项目将新增输电线路约2400公里，变电站1.2万兆伏安。

⁴创建的5个SPE中的每一个都持有在去年的输电拍卖中签署的合同。SPE Nova Era Janapu持有第09/2023-ANEEL号合同，拍卖第01-2023号第4件；SPE Nova Era Teresina持有第04/2024-ANEEL号合同，拍卖第01-2024号第1件；SPE Nova Era Cear á持有第06/2024-ANEEL号合同，拍卖第01-2024号第3件；SPE Nova Era Integra çã o持有第08/2024-ANEEL号合同，拍卖第01-2024号第5件；SPE Nova Era Catarina持有第12/2024-ANEEL号合同，拍卖第01-2024号第9件。


财报发布1Q25	17

Casa Nova B风电场（27兆瓦容量，位于巴伊亚州）

▪

投资估计数：1.51亿雷亚尔

▪

实体实施进展:86%

▪

考虑项目的两个阶段：占项目60%的Casa Nova A已完成100%，而占剩余40%的Casa Nova B已完成66%。

▪

实体作品： 完成和调整风机接入、电缆路线沿线安装标识牌、电力电缆的测试和电压校验。

▪

其他进展：

▪

在Casa Nova II变电站安装电容器组并通电，符合ONS和ANEEL的要求。

▪

预计开始全面运营: 3Q27，根据传输系统接入情况，有可能更早开始。这一准入完全受制于公司无法控制的技术条件，因为这些是由其他代理商管理的项目。


财报发布1Q25	18

6.负债

25年第一季度净债务总额为393亿雷亚尔，比24年第四季度增加16.0亿雷亚尔，比24年第一季度减少15.6亿雷亚尔。净债务/调整后监管EBITDA LTM比率在1Q25达到1.7倍，在4Q24达到1.6倍，在1Q24达到1.8倍。

由于负债管理和巴西基本利率（Selic）上调200个基点，公司的平均债务期限延长了12.6个月，同时总平均成本从1Q24的CDI + 0.93% p.a.下降至1Q25的CDI + 0.15% p.a.。

值得强调的是，2025年债券将于2月到期，本金额为5亿美元。在资金方面，本季度的亮点是Eletronorte发行了金额为5亿雷亚尔（相当于8650万美元）的银行债务，以加强现金状况。此次发行采用SOFR + 0.45%的利率，互换至CDI + 0.44% p.a.，到期日为2026年3月1日。

表15-净债务（R $ mm）

	03/31/2025	12/31/2024	03/31/2024
（+）总债务	70,890	75,621	59,541
（+）衍生品（货币对冲）净额	302	-974	193
（-）现金及现金等价物+流动证券	30,281	35,524	17,327
（-）用于贷款和融资的受限现金	994	813	918
（-）应收贷款	644	639	654
净债务	39,272	37,671	40,835

图表1-应付贷款和融资（十亿雷亚尔）


财报发布1Q25	19

表16-总债务细目

债权人	指数	平均费用（每年）	总余额（百万雷亚尔）	份额合计（%）
债券和商业票据	CDI	CDI + 0.09%至2.20%	24,102	34.0
债券和商业票据	国际化学品安全方案	IPCA + 3.75%至7.029%	15,680	22.1
BNDES	TJLP、IPCA	IPCA + 5.38%至6.41%；TJLP对TJLP + 3.28%	6,296	8.9
巴西银行	CDI、IPCA、TJLP	TJLP + 1.89%至2.13%，CDI + 2%至2.25%，IPCA至6.56%	2,059	2.9
巴西北方银行	IPCA、TFC	IPCA + 2.33%至6.56%、2.94%至9.5%	1,485	2.1
Caixa Econ ô mica Federal	国际化学品安全方案	IPCA + 6.56%	1,483	2.1
布拉德斯科	IPCA、CDI	IPCA + 6.56%，CDI + 2.09%至2.17%	1,344	1.9
Ita ú	IPCA、CDI	IPCA + 6.56%，CDI + 0.30%至2.28%	503	0.7
其他债权人	CDI、IPCA、TJLP、固定费率	CDI + 0.19%至2.20%，IPCA + 6.56%；2.94%至10%；TJLP + 5%	5,588	7.9
外币-债券及其他债务	美元	1.40%至4.63%	11,638	16.4
外币-其他债务	欧元	2.00%至4.4212%	712	1.0
合计			70,890	100.0

*需要注意的是，公司对某些外币债务进行了汇率套期保值操作。下面的数据展示了这些债务以及它们各自与CDI挂钩的等价利率（对冲后）：

债券2025-97.41 % CDI

债券2030-CDI + 1.70% p.a。

债券2035-CDI的122.59%

花旗银行-CDI + 0.19%至1.70% p.a。

Ita ú-CDI + 0.30% p.a。

**对BNDES的敞口仅考虑BNDES直接线下的合同。


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7.强制贷款

Eletrobras已采取措施减轻与电力强制贷款相关的法律诉讼相关的风险，其中涉及记账信用的货币调整。为解决这一问题，该公司加强了法律辩护策略，并寻求以折扣和全面解决诉讼的方式进行和解。

作为谈判的结果：

▪

存货拨备较Q4减少4.47亿雷亚尔，较1Q24减少29亿雷亚尔，1Q25总计131亿雷亚尔，主要是由于签订的协议；

▪

由于25年第一季度签署的协议和有利的决定，净冲回2亿雷亚尔的拨备；

▪

由于拨备库存减少，与货币重述相关的财务费用从24年第一季度的2.07亿雷亚尔和24年第四季度的1.75亿雷亚尔降至25年第一季度的1.73亿雷亚尔。

因此，从谈判开始的2022年第三季度开始，与这组诉讼相关的拨备库存下降了127亿雷亚尔，从258亿雷亚尔降至目前的131亿雷亚尔，即使考虑到期间累计25亿雷亚尔的货币重述。此外，签署的协议还允许消除被视为“失衡”的85亿雷亚尔的法律风险，其中7.91亿雷亚尔被归类为可能的，77亿雷亚尔被归类为遥远的。这些减少符合公司减少遗留法律责任的战略。

图表2-强制贷款拨备总存量（十亿雷亚尔）


财报发布1Q25	21

8.现金流

25年第一季度，经营活动产生的资金达到60亿雷亚尔，比24年第一季度的33亿雷亚尔增加了27亿雷亚尔。值得强调的是，本季度收到了约10亿雷亚尔——与热电厂在25年第一季度向Amazonas Energia出售的能源有关，这部分在24年第一季度已违约。

25年第一季度的经营现金产生分配给：

▪

股息（22亿雷亚尔），

▪

还本付息（19亿雷亚尔），

▪

投资（19亿雷亚尔），

▪

诉讼（5亿雷亚尔）。

表17-现金流（十亿雷亚尔）

	25年第一季度	1Q24	∆%
调整后的监管EBITDA，股权持有前	5.01	5.16	-3.0
EBITDA调整	0.11	0.09	19.6
所得税和社会贡献	-0.24	-0.32	-26.0
营运资金	1.77	-0.89	-299.9
私有化费用	-0.89	-0.85	4.8
收到的股息	0.28	0.14	91.8
经营现金流	6.04	3.34	80.9
投资*	-1.87	-1.82	2.5
自由现金流	4.17	1.52	174.8
还本付息	-1.91	-1.54	24.6
诉讼	-0.53	-0.24	117.4
担保及受限制存款	-0.51	-0.21	145.6
补充社保	-0.02	-0.12	-86.0
净资金**	-4.46	-0.63	612.0
收到贷款和财务费用	0.00	0.00	-72.0
处置所持股权	0.01	0.00	649.3
股息	-2.19	0.00	n.m。
自由净现金	-5.43	-1.21	348.1
受限制现金变动（短期和长期）	-0.27	-0.64	-58.3
金融投资变化（长期）	-0.01	0.00	n.m。
净现金	-5.71	-1.85	208.2

*不包括世代贡献。

**资金净额：债务募集，扣除发行费用。


财报发布1Q25	22

财务和经营成果分析

9.财务表现

9.1.营业收入

监管发电收入

25年第一季度调整后的监管收入为70.23亿雷亚尔，比调整后的IFRS发电收入低5600万雷亚尔，反映出对Amazonas Energia收入中与Balbina HPP出售的能源的未偿未付款项相关的部分的不同处理。

按订约环境划分的发电收入

对比1Q25 x 1Q24 x 4Q24没有并购效应。

不计建筑部分，25年第一季度所有承包环境中能源销售的监管调整收入总计70.23亿雷亚尔，同比增长6.58亿雷亚尔。

积极的亮点是在自由签约和受监管的市场环境中分别增加了7.53亿雷亚尔和2.63亿雷亚尔。另一方面，配额制度下工厂的O & M能源销售收入减少了2.68亿雷亚尔。最后，短期市场的收入下降了8900万雷亚尔，反映了在这种环境下结算的较低数量。

1Q25收入较1Q24增长10.3%，原因是均价增长10.4%，量增1.0%。

总量增加211aMW的主要原因是自由市场增加了2717aMW，受监管市场增加了401aMW，超过了在短期市场结算的能源减少1485aMW和在配额制度下交易的能源减少1422aMW。

表18-按合同环境划分的发电收入（R $ mm）

创收	成交量（aMW）（a）			价格（R $/MWh）（b）			监管收入（c）=（a）x（b）
创收	25年第一季度	% Y/Y	% Q/Q	25年第一季度	% Y/Y	% Q/Q	25年第一季度	% Y/Y	% Q/Q
（+）受监管市场	4,638	9.5	13.8	299	1.2	-8.5	3,000	9.6	1.8
现有	3,667	10.7	21.8	216	3.2	-9.1	1,708	13.0	8.3
并购（4）	0	0.0	0.0	0	0.0	0.0	0	0.0	0.0
Tucuru í扩展	0	0.0	0.0	0	0.0	0.0	0	0.0	0.0
热能	971	5.0	-8.8	616	1.4	5.8	1,292	5.4	-5.6
（+）自由市场	9,022	43.1	11.0	148	-4.5	-10.0	2,892	35.2	-2.3
现有	9,022	43.1	11.0	148	-4.5	-10.0	2,892	35.2	-2.3
并购（4）	0	0.0	0.0	0	0.0	0.0	0	0.0	0.0
（+）O & M（配额）	2,521	-36.1	-35.4	95	4.3	10.3	519	-34.1	-30.3
（+）ST市场（CCEE）（1）	4,314	-25.6	51.9	66	18.6	-69.9	612	-12.7	-55.3
（=）ex其他	20,495	1.0	8.2	159	10.4	-17.2	7,023	10.3	-12.4
（+）其他（2）	0	0.0	0.0	0	0.0	0.0	0	-18504.5	-1251500.4
（=）合计	0	0.0	0.0	0	0.0	0.0	7,023	10.3	-12.4
反复出现	0	0.0	0.0	0	0.0	0.0	7,023	10.3	-12.4
非经常性	0	0.0	0.0	0	0.0	0.0	0	0.0	0.0


财报发布1Q25	23

创收	监管收入（c）			会计调整（d）（3）			会计收入（e）=（c）+（d）
创收	25年第一季度	1Q24	Q4 24	25年第一季度	1Q24	Q4 24	25年第一季度	1Q24	1Q25x1Q24	Q4 24	1Q25x4Q24
受监管市场	3,000	2,738	2,946	-56	-432	-32	2,944	2,306	27.7	2,914	1.0
自由市场	2,892	2,139	2,959	0	0	0	2,892	2,139	35.2	2,959	-2.3
O & M（配额）	519	787	745	0	0	0	519	787	-34.1	745	-30.3
短期行情（一）	612	701	1,368	0	0	0	612	701	-12.7	1,368	-55.3
能源销售	7,023	6,365	8,018	-56	-432	-32	6,967	5,933	17.4	7,986	-12.8
其他（2）	0	0	0	0	0	0	0	0	-18504.5	0	-1251500.4
合计	7,023	6,365	8,018	-56	-432	-32	6,967	5,933	17.4	7,986	-12.8
反复出现	7,023	6,365	8,018	-56	-432	-32	6,967	5,933	17.4	7,986	-12.8
非经常性	0	0	0	0	0	0	0	0	0.0	0	0.0

（一）短期市场：电力交易商会（CCEE）

（2）建筑收入

（3）25年第一季度的5600万雷亚尔和24年第四季度的3200万雷亚尔是指由HPP Balbina出售但被Amazonas Energia违约的能源。因此，该金额不会在IFRS会计下确认为收入，而是在监管会计下记录，并在其中全额计提拨备。在24年第一季度，4.32亿雷亚尔是指出售给同一客户的所有能源——不仅是由Balbina HPP提供的，还包括由热电厂提供的能源。

（4）并购：包括Eletrobras的股权在过去12个月发生变化的资产的收入。

▪

Regulated Contracting Environment（ACR）： ACR的监管生成收入在25年第一季度总计为30亿雷亚尔，比24年第一季度增加了2.63亿雷亚尔，反映出在价格稳定的情况下销量增长了9.5%。

▪

自由契约环境（ACL）： ACL的法规生成收入在25年第一季度总计为28.92亿雷亚尔，比24年第一季度增加了7.53亿雷亚尔，主要是由于销售量增长了43.1%，抵消了平均价格下降4.5%的影响。值得注意的是，尽管价格有所下降，但平均价格为148雷亚尔/兆瓦时——远高于短期市场记录的66雷亚尔/兆瓦时，任何来自其他环境的未售货量都将在短期市场结算。以ACL价格出售的交易量增加的这种积极影响部分抵消了短期市场能源购买的增加。

▪

运维： 25年第一季度运营和维护收入总计5.19亿雷亚尔，比24年第一季度减少2.68亿雷亚尔，主要反映了遗留合同的逐步淘汰（脱模化），受年度发电收入年度调整的影响有所缓解（RAG⁵).

▪

短期市场（CCEE）： 25年第一季度的收入为6.12亿雷亚尔，与24年第一季度相比减少了8900万雷亚尔，原因是自由市场交易量增加。

监管传输收入

监管传输收入为44.23亿雷亚尔，较24年第一季度下降13.4%。这一减少反映了2024年7月批准的2023年定期关税审查（RTP），该审查被推迟到2024年，特别侧重于根据第12,783/2013号法律延长的特许权合同的收入审查。

值得注意的是，监管收入和国际财务报告准则收入中的抵销是指Eletrobras的发电公司向集团自己的输电公司支付的输电系统使用费部分，后者作为RAP收取。出于合并目的，这些金额从输电收入和发电中的输电系统费用成本中消除。国际财务报告准则会计考虑了与运营和维护（O & M）相关的收入部分，而在监管会计下，消除反映了RAP。

⁵根据ANEEL第3068/2022（2022-2023周期）和第3225/2023（2023-2024周期）号决议，影响Eletronorte、Chesf和Furnas。


财报发布1Q25	24

表19-季度国际财务报告准则与监管收入（R $ mm）⁶

	25年第一季度			1Q24			监管
	国际财务报告准则	调整	监管	国际财务报告准则	调整	监管	∆%
Eletrobras控股	1,964	-170	1,794	1,663	419	2,081	-14
Chesf	1,637	-152	1,484	1,358	202	1,560	-5
CGT Eletrosul	607	-106	500	560	-33	527	-5
埃莱特罗诺特	1,096	-201	894	1,059	-37	1,022	-12
消除	-117	-133	-250	-80	0	-80	212
合计	5,186	-763	4,423	4,559	551	5,110	-13

图表3-调节RAP和传输收入1Q25（R $ mm）

监管传输收入：批准的RAP x总收入

▪

年度许可收入（RAP）和批准调整部分（PA）1Q25： 分别相当于根据ANEEL第3348/2024号决议为2024/2025周期批准的Eletrobras（after-furnas incorporation）、Chesf、CGT Eletrosul、Eletronorte、TMT和VSB的输电特许权合同的RAP和PA的1/4，分别为169.83亿雷亚尔和15.29亿雷亚尔。有关PA in的更多详细信息附录8.

▪

无法使用的折扣： 与因传输设施不可用而申请的可变部分（PV）折扣和暂停基础支付（PB）相关，根据传输服务规则模块4（可在阿涅尔的网站）。25年第一季度，由于无法使用导致的总收入减少约为-6500万雷亚尔，其中包括与可变部分相关的-5200万雷亚尔和与暂停基本付款相关的-1300万雷亚尔。当达到模块4中定义的折扣阈值之一后，传输功能（FT）连续30天仍不可用，且设施未恢复运行或临时运营限制未解决时，则适用暂停基础支付。

⁶有关Eletrobras Holding公司Structure的更多信息，请参阅本报告附录3。


财报发布1Q25	25

▪

ONS计算中的差异-预付款分摊： 与国家统计局计算的收入赤字或盈余产生的差额有关，反映在国家统计局发布的信用通知（AVC）中，并在随后的关税周期中通过调整部分（PA）予以抵消。

▪

CDE/普洛法（部门合集）: 对应于从直接连接到Eletrobras传输设施的消费者收取的部门费用（转嫁），这些费用与能源发展基金（CDE）和替代电力来源激励计划（Proinfa）有关，在国家统计局发布的AVC中予以考虑。

▪

CDE基金： 对应于通过CCEE收到因关税折扣而未收取的金额，这些金额每年通过调整部分予以抵消。这些金额已经包括一部分PIS/COFINS税。

▪

新投资： 用于基础网络新安装（大规模加强和改进）的额外RAP，授权使用先前定义的收入，在整个季度进入商业运营。

▪

关税不匹配

（i）输配电年度调整之间：与输电公司年度RAP调整（ANEEL第3348/2024号决议）中专门用于其他输电设施（DIT）的批准金额与配电公司年度调整中批准的收入金额之间的时间不匹配有关，这种情况发生在不同的时间。在2015年第一季度，这一差额总计约为4000万雷亚尔。

（ii）边界网络差异：与2024/2025周期传输公司年度RAP调整中为共享使用的基础边界网络和其他传输设施（DIT）批准的RAP金额与ONS发布的AVC中反映的计费金额之间的差异有关。这些调整将并入下一个周期的调整部分。25年第一季度，这一差额总计约6400万雷亚尔。

（iii）Itaipu独占使用的其他传输设施（DIT）差额：指Itaipu独占使用的其他传输设施（DIT）批准的RAP与基于ANEEL批准的功率和电价收取的每月金额之间的差异。对于随后的每个日历年，ANEEL在一项具体的监管决议中公布伊泰普的合同电量，而来自伊泰普Binacional的电力运输的月度电价则在传输电价周期中公布。因此，需要进行调整，以考虑由于日历年度和关税周期之间的时间不匹配而产生的合同电量变化。这一调整在下一个周期的调整部分中予以考虑。25年第一季度，这一不匹配总额约为-1,100万雷亚尔。

▪

与终止传输系统使用合同（CUST）相关的补充信用通知：与终止与发电项目相关的CUST协议有关，如ONS发布的补充信用通知（AVC）中所述。终止后，ONS向发电公司发出借记通知（AVD），向输电公司发出信用通知，具体说明将收到的金额——相当于合同项下36个月的输电系统使用费（EUST）。需要注意的是，传输公司在收取和转移这些金额方面完全充当中介。该金额不包括PIS/COFINS税。

▪

PIS/COFINS: 根据英国国家统计局发布的信用通知，这与基础网络、基础边界网络和共享的其他传输设施的收入有关。


财报发布1Q25	26

▪

其他：包括“消除”，代表同一集团内公司之间的交易，即Eletrobras公司。25年第一季度，冲销总额约为-2.32亿雷亚尔。

经ANEEL第3343/2024号和第3344/2024号决议批准的延长和招标合同的RAP变更

2025年4月4日和24日，ANEEL分别公布第920/2025号和第1228/2025号裁决，批准了审查日期为2024年7月的合同的定期审查修订结果，以及2^nd定期审查根据第12,783/2013号法律续签的合同。这些批准的效果将在2025-2026年周期中得到充分体现。

因此，将核定的RAP和调整部分总额与ANEEL第3343/2024号决议中规定的修订后的投标合同金额进行比较时，减少了0.01% ——仅相当于14,000雷亚尔。对于续签的合同，与ANEEL第3344/2024号决议确定的批准的RAP和调整部分总额相比，减少了5.48%，即3.719亿雷亚尔。附录9和10提供了有关这些变化的更多详细信息，包括按合同分列的细目。

9.2.运营成本和费用

表20-运营成本和费用（R $ mm）

	25年第一季度	1Q24	%	Q4 24	%
为转售而购买的能源	1,560	737	111.6	2,082	-25.1
电网使用收费	996	972	2.6	968	2.9
电力生产燃料	560	506	10.7	531	5.4
建设	745	642	16.1	1,804	-58.7
人事、物资、服务及其他	1,658	1,627	1.9	2,332	-28.9
折旧及摊销	1,112	997	11.6	1,033	7.7
经营规定	126	196	-35.4	-146	-186.6
监管重新计量	952	0	0.0	0	0.0
成本及开支	7,710	5,676	35.8	8,604	-10.4
*非经常性事件*
（-）非经常性PMSO事件	-191	-33	484.7	-292	-34.5
（-）非经常性准备金	-41	118	-134.4	552	-107.4
调整后的成本和费用	7,478	5,761	29.8	8,864	-15.6

▪

为转售而购买的能源： 25年第一季度总额为15.6亿雷亚尔，比24年第一季度增加8.23亿雷亚尔。这一变化部分与短期市场的负面净效应有关，如前所述，这使公司能够受益于自由市场上以更高的平均价格销售的更高销量。

▪

电网使用收费： 25年第一季度总额为9.96亿雷亚尔，比24年第一季度增加2500万雷亚尔，主要反映了更高的传输系统使用费（EUST），根据ANEEL第3349/2024号决议生效，该决议取代了先前由ANEEL第3216/2023号决议确定的有效值。

▪

电力生产燃料：与燃料用于电力生产相关的成本在25年第一季度达到5.6亿雷亚尔，比24年第一季度增加了5400万雷亚尔。增加的主要原因是，由于天然气消费量增加和年度天然气价格调整，增加了1.46亿雷亚尔，但通过燃料消耗账户（CCC）收回的费用增加了9200万雷亚尔，部分抵消了这一增加。


财报发布1Q25	27

▪

建设相关成本： 25年第一季度总额为7.45亿雷亚尔，比24年第一季度增加了1.04亿雷亚尔，主要是由于与加固和改善工程相关的5700万雷亚尔的增加，以及与近年来在输电拍卖中授予的特许权合同相关的土建活动增加了4700万雷亚尔。

▪

监管重新计量-传输合同： ChESF的支出为9.52亿雷亚尔，反映了先前在2024年在这一行确认的部分金额的冲回。这一逆转源于ANEEL在同一年进行的定期审查中引入的变化，如第920/2025号和第1228/2025号裁决所述，其影响将在整个2025 – 2026年周期得到有效体现。

PMSO-人事、物资、服务及其他

人事：1Q25调整后余额8.02亿雷亚尔，较1Q24的9.45亿雷亚尔下降15%，主要影响是：

▪

节余1.08亿雷亚尔，其中7900万雷亚尔的补偿费用和2900万雷亚尔的费用，反映出自愿解雇计划（VDP）导致的雇员人数减少，部分被新雇用人员所抵消，新雇用人员增加了5700万雷亚尔的费用，其中4100万雷亚尔的补偿和1600万雷亚尔的费用；

▪

在VDP、新的招聘模式和集团各公司间资源共享增加的推动下，通过团队重组实现的效率提升节省了5000万雷亚尔。

▪

与25年第一季度员工解雇相关的费用减少1600万雷亚尔。

非经常性影响：1.5亿雷亚尔，其中：（a）9600万雷亚尔与VDP有关，（b）3100万雷亚尔与遣散费有关，（c）2200万雷亚尔与与解雇有关的遣散费赔偿基金（FGTS）罚款有关。

材料：25年第一季度调整后余额为5200万雷亚尔，与24年第一季度录得的4600万雷亚尔相比，增加了600万雷亚尔。该变动反映了较高的运营维护费用1500万雷亚尔，部分被与供应商优化合同相关的节余900万雷亚尔所抵消。

本季度没有非经常性影响。

服务：25年第一季度调整后余额为3.96亿雷亚尔，与24年第一季度的4.39亿雷亚尔相比下降10%。下降4300万雷亚尔的主要亮点是：

▪

投资组合重组和优化举措，包括合并Furnas，节省了1600万雷亚尔；

▪

与24年第一季度发生的战略咨询费用相关的节余为1500万雷亚尔，25年第一季度没有相应节余；

▪

减少1200万雷亚尔，与原计划在2H25进行但发生在24年第一季度的电厂维护活动有关。

非经常性影响：4200万雷亚尔，用于与应急削减战略相关的法律咨询。


财报发布1Q25	28

其他：25年第一季度调整后余额为2.17亿雷亚尔，比24年第一季度增加5200万雷亚尔，主要反映了与罚款、法院裁决、法律费用以及其他损失相关的费用增加3400万雷亚尔。

本季度没有非经常性影响。

表21-PMSO25年第一季度（R $ mm）⁷

PMSO	25年第一季度
（百万雷亚尔）	Eletrobras控股	Chesf	埃莱特罗诺特	CGT Eletrosul	Eletropar	合计	消除	合并国际财务报告准则
人事	368	210	190	88	0	855	0	855
自愿解雇计划（PDV）-规定	78	5	10	3	0	96	0	96
材料	18	8	20	6	0	52	0	52
服务	193	111	99	34	1	438	0	438
其他	104	31	45	25	11	217	0	217
PMSO	762	365	364	155	13	1,658	0	1,658
*非经常性事件*
人员：PDV、PDC	-78	-5	-10	-3	0	-96	0	-96
人员：解雇费用	-39	-4	-7	-4	0	-53	0	-53
服务：与法律咨询相关的Sucess费用	-6	-25	-11	0	0	-42	0	-42
调整后PMSO	640	330	336	149	13	1,467	0	1,467

表22-PMSO1Q24（R $ mm）

PMSO	1Q24
（百万雷亚尔）	Eletrobras + Furnas等	Chesf	埃莱特罗诺特	CGT Eletrosul	Eletropar	合计	消除	合并国际财务报告准则
人事	413	214	214	104	1	945	0	945
自愿解雇计划（PDV）-规定	0	25	8	0	0	33	0	33
材料	16	13	13	4	0	46	0	46
服务	229	75	96	37	1	439	0	439
其他	66	41	48	9	0	165	0	165
PMSO	724	368	380	154	1	1,627	0	1,627
非经常性事件
人员：PDV、PDC	0	-25	-8	0	0	-33	0	-33
调整后PMSO	724	343	372	154	1	1,594	0	1,594

⁷有关Eletrobras Holding组成的更多信息，请参见附录3。


财报发布1Q25	29

表23-PMSOIFRS（R $ mm）

	25年第一季度			1Q24		Q4 24
	合计（a）	非经常性（b）	调整后（c）=（a）-（b）	调整后	∆%	调整后	∆%
人事	855	-53	802	945	-15.1	915	-12.3
VDP	96	-96	0	0	0.0	0	0.0
材料	52	0	52	46	12.7	73	-28.6
服务	438	-42	396	439	-9.7	731	-45.8
其他	217	0	217	165	31.7	321	-32.6
合计	1,658	-191	1,467	1,594	-8.0	2,040	-28.1

表24-其他成本和费用（R $ mm）

	25年第一季度	1Q24	%	Q4 24	%
定罪、损失和法律费用	71	34	111	86	-18
GSF	17	19	-13	20	-16
保险	23	20	17	27	-15
股权持有	10	17	-40	40	-75
捐款和捐款	21	54	-61	66	-68
租赁	23	14	66	35	-35
费用回收	-12	-40	-69	-3	252
税收	31	26	16	29	7
水资源检查费-TFRH	14	0	0	4	251
其他	20	22	-6	18	10
合计	217	165	32	321	-33


财报发布1Q25	30

经营规定

表25-经营准备金-国际财务报告准则（R $ mm）

	25年第一季度	1Q24	%	Q4 24	%
经营拨备/回拨
诉讼拨备/回拨	-108	139	-177.7	-486	-77.8
投资损失估计数	12	-15	-181.8	217	-94.3
持有待售资产按公允价值计量	0	0	0.0	-57	-100.0
诉讼执行条款-强制贷款	26	-34	-176.6	-23	-209.5
ECL-贷款和融资	0	-4	-100.0	-4	-100.0
ECL-消费者和转售商	-19	-132	-85.9	-157	-88.1
ECL-其他信用	-7	-91	-91.9	-44	-83.2
繁重的合同	29	39	-24.7	251	-88.4
精算报告结果	-93	-128	-27.3	-106	-12.3
其他*	33	30	9.9	556	-94.0
经营拨备/回拨	-126	-196	-35.4	146	-186.6
*非经常项目/调整*	41	-118	-134.4	-552	-107.4
诉讼准备	108	-139	-177.7	427	-74.7
持有待售资产按公允价值计量	0	0	0.0	0	0.0
投资损失估计数	-12	15	-181.8	-217	-94.3
诉讼执行条款-强制贷款	-26	34	-176.6	23	-209.5
ECL-贷款和融资	0	4	-100.0	4	-100.0
繁重的合同	-29	-39	-24.7	-251	-88.4
减值	0	6	-100.0	-540	-100.0
恢复原状RGR	0	0	0.0	0	0.0
调整后拨备/回拨	-86	-314	-72.7	-406	-78.9

上表中的正值表示拨备转回。

*主要包括减值和RGR退款。

▪

诉讼准备: 25年第一季度拨备1.08亿雷亚尔，而24年第一季度为冲回1.39亿雷亚尔，主要原因是拨备增加，其中：

▪

1.37亿雷亚尔，与新诉讼有关；

▪

6900万雷亚尔，用于更新诉讼指数和利率；

▪

4200万雷亚尔，源于诉讼预测的变化。

▪

诉讼和解–强制贷款： 同比变化的主要原因是与电力强制贷款相关的诉讼的净效应。在24年第一季度，业绩受到不利的法院判决后新条款的承认的负面影响。在1Q25，有与诉讼和解相关的拨备回拨，反映了对公司有利的最终和不可上诉的决定。

▪

精算报告结果： 25年第一季度的拨备为9300万雷亚尔，而2024年报告中定义的与利息支出和当前服务成本相关的拨备为1.28亿雷亚尔，这些报告开始按月发布，而不是像以前那样仅在年底发布。


财报发布1Q25	31

▪

投资损失估计数：与审查子公司Madeira Energia S.A.（MESA）的无形资产剩余使用寿命有关的2015年第一季度转回1200万雷亚尔。

▪

预期信用损失（ECL）–消费者和经销商: 拨备从24年第一季度的1.32亿雷亚尔减少至25年第一季度的1900万雷亚尔。这1.14亿雷亚尔的差异主要是由24年第一季度记录的两个事件造成的，而25年第一季度没有相应的事件：（a）Chesf的6600万雷亚尔，与传输消费者和特许公司有关，以及（b）Eletronorte的7800万雷亚尔，指Amazonas Energia对Breitner Energ é tica的抵押品。

▪

预期信用损失（ECL）–其他贷项: 拨备从24年第一季度的9100万雷亚尔减少至25年第一季度的700万雷亚尔。8400万雷亚尔的变动主要是由于确认了Eletrobras在24年第一季度授予的贷款和融资合同的违约，而在25年第一季度没有相应的违约。


财报发布1Q25	32

9.3.股权持有

本季度股票收益有两个亮点：

▪

ISA Energia： 减持反映2024年下半年完成的股权出售。

▪

Norte Energia： 减少的主要原因是在2024年确认了一项递延税项资产，在2025年没有相应的影响，同时为一项繁重的能源采购和销售合同记录了一项拨备。

表26-股权持有量（R $ mm）

	25年第一季度	1Q24	%	Q4 24	%
重点关联公司（a）	277	393	-29.6	406	-31.8
电子核	64	103	-38.2	22	184.6
ISA Energia	135	230	-41.4	251	-46.4
其他关联公司	78	60	30.7	132	-40.7
亮点SPE(b)**	47	68	-30.8	-57	-181.5
IE马德拉	84	65	29.4	68	22.8
Belo Monte Transmissora de Energia S.A.-BMTE	56	55	1.7	135	-58.7
Transnorte Energia	50	16	206.6	51	-2.3
沙佩科恩斯	43	50	-13.8	65	-34.7
ESBR Jirau	39	36	9.2	32	24.0
IE Garanhuns	15	20	-26.5	19	-24.4
Norte Energia	-240	-174	37.9	-429	-44.0
*其他持股（c）**	44	116	-61.8	130	-66.1
总股本（a）+（b）+（c）	368	576	-36.2	478	-23.1
*包括以公允价值/成本计量的联营公司资产负债表中确认的金额的变动。


财报发布1Q25	33

9.4.财务业绩

表27-财务结果（R $ mm）

	25年第一季度	1Q24	%	Q4 24	%
财务收入	1,073	675	59.0	971	10.6
利息收入、罚款、佣金及费用	37	32	14.2	22	68.8
金融投资收益	1,057	574	84.3	982	7.6
电费滞纳金附加费	32	47	-31.0	23	40.5
其他财务收入	29	74	-60.4	46	-36.5
（-）财政收入税	-82	-51	59.9	-103	-19.9
财务费用	-2,464	-2,470	-0.2	-2,589	-4.8
债务费用	-1,640	-1,625	0.9	-1,556	5.4
CDE义务收费	-662	-610	8.5	-640	3.4
流域振兴收费	-79	-85	-7.5	-87	-9.5
提前还款的财政贴息-ENBPar	0	0	0.0	0	0.0
其他财务费用	-84	-151	-44.2	-306	-72.5
净财务项目	-2,103	-1,192	76.4	-1,312	60.3
货币变化	-285	-347	-17.9	-242	18
汇率变动	5	-2	-297.3	-56	-108.6
被套期债务公允价值变动净额扣除衍生工具	-966	-191	405.9	-274	252.3
货币更新-CDE	-733	-493	48.5	-508	44.2
货币更新-河流流域	-113	-87	30.7	-92	23.8
不与债务保护挂钩的衍生金融工具的变化	-10	-72	-85.6	-140	-92.6
财务业绩	-3,494	-2,988	16.9	-2,930	19.2
调整
Discos + AIC收入	0	0	0.0	0	0.0
税收抵免/罚款及税务评估通知正规化	0	0	0.0	0	0.0
货币重述-强制贷款	173	207	-16.3	175	-1.0
因调解项目核销司法保证金	0	0	0.0	0	0.0
司法保证金更正率调整	0	0	0.0	0	0.0
PIS/COFINS（权益利息-JCP）	0	0	0.0	0	0.0
调整后的财务业绩	-3,321	-2,781	19.4	-2,755	20.5

（1）这些义务由第14182/21号法律（Eletrobras私有化）确立，作为获得新的发电特许权赠款额外30年的条件。这些费用是根据CNPE第015/2021号决议中公布的数据计算的，考虑到（a）债务的现值；（b）未来付款流量；（c）付款期限。更多详情见表28。

25年第一季度调整后财务业绩为负33.21亿雷亚尔，而24年第一季度为负27.81亿雷亚尔。本季度的主要变化是：

▪

债务费用： 费用从24年第一季度的16.25亿雷亚尔增加到25年第一季度的16.40亿雷亚尔，主要是由于该期间通货膨胀指数（以IPCA衡量）和Selic利率上升。在1Q24，财务费用反映了Selic利率的下降——从11.25%降至10.75% ——以及1.42%的累计通胀指数。相比之下，1Q25出现了相反的趋势：Selic利率从12.25%增加到14.25%，而该季度的累计通胀指数达到2.04%。


财报发布1Q25	34

▪

货币更新变异（Selic）：费用减少至2.85亿雷亚尔在25年第一季度从3.47亿雷亚尔在1Q24，受强制贷款诉讼清单更新较低的影响，受2025年3月余额较低的驱动。Eletrobras的强制贷款更新费用降至1.73亿雷亚尔在25年第一季度从2.07亿雷亚尔在1Q24，反映库存减少至131亿雷亚尔2025年3月的十亿从160亿雷亚尔2024年3月。此外，与使用Selic税率对未到期税款债务进行货币更新相关的费用减少至1.1亿雷亚尔25年第一季度，低于上年同期的1.38亿雷亚尔1Q24.

▪

能源部门发展基金（CDE）义务费用和货币更新（IPCA财务费用+对未偿CDE义务余额的费用，按7.6% p.y.收费）： 25年第一季度的费用总额为13.94亿雷亚尔，比24年第一季度增加2.91亿雷亚尔，主要是由于期间之间应用了IPCA货币更新。24年第一季度的费用为6.1亿雷亚尔，25年第一季度为6.62亿雷亚尔，而24年第一季度的货币更新为4.93亿雷亚尔，25年第一季度为7.33亿雷亚尔。这些义务由第14182/21号法律（Eletrobras私有化）确立，作为获得新的发电特许权赠款额外30年的条件。这些费用是根据CNPE第015/2021号决议公布的数据计算的，考虑到（a）债务的现值；（b）未来的付款流量；（c）付款期限。

▪

流域振兴收费（5.67%收费），与一个7900万雷亚尔费用在25年第一季度，和 货币更新-河流流域，以1.13亿雷亚尔费用。这些义务由第14182/21号法律（Eletrobras私有化）确立，作为获得新的发电特许权赠款额外30年的条件。这些费用是根据CNPE第015/2021号决议中公布的数据计算的，考虑到（a）债务的现值；（b）未来付款流量；（c）付款期限。

表28-CDE收费和项目-第14.182/2021号法（R $ mm）

	25年第一季度
	控股	Chesf	埃莱特罗诺特	合计
债务费用-CDE义务	-190	-277	-195	-662
债务收费--振兴江河流域	-21	-30	-27	-79
被动货币重述-CDE债务	-211	-306	-216	-733
被动货币更新——河流流域的振兴	-29	-46	-38	-113
CDE收费和项目总额-Law 14.182/2021	-452	-660	-475	-1,587

▪

被套期债务公允价值变动，扣除衍生工具： 25年第一季度的费用为9.66亿雷亚尔，高于24年第一季度的1.91亿雷亚尔，主要是由于包含了2024年底签署的新交易，例如Bond 35（10月/24日为7.5亿美元）和SACE融资（16亿雷亚尔，即4亿美元，12月/24日），分别与美元x CDI和IPCA x CDI挂钩。债券2030和2035的利息支付、2月/25日债券2025的结算以及Eletrosul的新信贷和掉期交易也造成了影响。

▪

不与债务保护挂钩的衍生金融工具变化： 与24年第一季度7200万雷亚尔的支出相比，25年第一季度没有影响。这一变化是由于Eletronorte和Albras之间的合同于2024年12月终止，该合同包含与美元、Selic利率和LME铝价挂钩的嵌入式衍生品。


财报发布1Q25	35

▪

其他财务费用： 25年第一季度总额为8400万雷亚尔，而24年第一季度为1.51亿雷亚尔。这一减少主要反映了2024年来自注册公司Furnas的与税收相关的费用减少了3500万雷亚尔，以及在货币更新项目下重新分类的1500万雷亚尔的费用——主要与研发有关。

▪

其他财务收入： 下降4400万雷亚尔，从24年第一季度的7400万雷亚尔降至25年第一季度的2900万雷亚尔，这主要是由于24年第一季度记录的金额，而25年第一季度没有相应的金额，例如24年第一季度确认了Eletronorte的2600万雷亚尔未到期税款债务——后来在货币重述项下重新分类——以及2300万雷亚尔的法院命令债务（precat ó rio）CGT Eletrosul提供的信贷，于2024年3月确认。


财报发布1Q25	36

9.5.当期和递延税项

25年第一季度调整后的所得税和社会缴款为-0.65亿雷亚尔，而24年第一季度为-3.05亿雷亚尔。这两个时期的税线都没有调整。

表29-所得税和社会贡献（R $ mm）

	25年第一季度	1Q24	%	Q4 24	%
当期所得税和社会缴款	-79	-514	-84.6	5	-1683.1
递延所得税和社会缴款	14	209	-93	43	-66.5
所得税和社会缴款合计	-65	-305	-78.7	48	-235.4
调整
章程/税项亏损递延税项的转回丨税项亏损的转回	0	0	0	-1,425	-100
监管重新计量的递延税项调整²	0	0	0	758	-100
IOE-股权利息φ	0	0	0	0	0
拨备递延所得税：亏损合同及减值	0	0	0	252	-100
负税基构成-SAESA	0	0	0	0	0
调整后的所得税和社会缴款	-65	-305	-78.7	-367	-82.3

丨Holding和CGT Eletrosul

² Furnas合并后控股公司输电合同的监管重新计量在24年第四季度确认的递延所得税。

10.经营业绩

10.1.世代段

代资产

考虑到企业风险投资、通过SPE共享所有权和股权，公司在25年第一季度拥有88家工厂，包括47家水电、7家热力、33家风能和1家太阳能。与Q4相比，增加1项资产是由于CGT Eletrosul旗下Coxilha Negra 4风电场投入商业运营

该投资组合的装机容量在25年第一季度达到44,359.12兆瓦，97%来自低温室气体排放的清洁能源，占巴西总装机容量的18%。

表30-代资产

来源	装机容量（MW）	保证容量（avgMW）	累计发电量（GWh）
Hydro（47厂）	42,293.49	20,629.79	44,244.64
热力（7株）	1,270.23	1,058.60	972.54
风电（33个厂）	794.47	226.39	328.16
太阳能（1座）	0.93	0.00	0.31
合计（88株）	44,359.12	21,914.77	45,545.65

1Q25，Eletrobras总发电量较1Q24增长1.1%。


财报发布1Q25	37

图表4-Eletrobras-净能源发电量（GWh）

系统数据-装机容量和发电量

1Q25，巴西装机容量为248,710.12兆瓦。

图表5-巴西装机容量-按来源

资料来源：ANEEL的代信息系统（SIGA）


财报发布1Q25	38

图表6-发电SIN-全国互联系统（GWh）

资料来源：营运业绩0 1/01至3/31/2025来自国家电力系统运营商（ONS）

系统数据-能源市场

表31-PLD

		25年第一季度	1Q24	∆%	Q4 24	∆%
市场	GSF（%）	107.30	90.25	18.9	79.91	34.3
	PLD SE（R $/MWh）	162.31	61.14	165.5	217.59	-25.4
	PLD S（R $/MWh）	164.13	61.14	168.5	217.58	-24.6
	PLD NE（R $/MWh）	58.92	61.14	-3.6	206.71	-71.5
	PLD N（R $/MWh）	58.92	60.47	-2.6	218.23	-73.0

图表7-GSF（%）


财报发布1Q25	39

图表8-富裕自然能源（ENA）历史均值-SIN（%）

25年第一季度的特点是系统中的水力发电量较低，尤其是3月份，录得历史系列中第四差的表现。

图表9-储层中储存的能量-SIN（%）

储层储存的能量水平在1Q25处于69.4%，高于基于2020-2024年历史数据的区间中点。

10.2.传输段

截至2015年第一季度，公司输电线路长度为7.41万公里，其中自有输电线路长度为6.73万公里，通过合伙经营线路长度为6.8万公里，而24年第一季度为7.38万公里（自有输电线路长度为6.65万公里，合伙线路长度为7.3万公里）。

1Q25变电站也有405座，其中自有293座，第三方运营112座。


财报发布1Q25	40

表32-输电线路（公里）⁸

公司	拥有（1）	合伙（2）	合计
Chesf	22,141	1,832	23,973
埃莱特罗诺特	10,982	1,073	12,055
CGT Eletrosul	12,086	5	12,091
富纳斯	22,111	3,867	25,978
合计	67,321	6,777	74,097

（1）包括TMT（100%）和VSB（100%）。

（2）合伙企业考虑与Eletrobras Companies在合资企业中投入的资本成比例的延期。

10.3.ESG

表33-ESG KPI 1Q25

支柱	KPI	1Q24	25年第一季度	同比
繁荣	对技术和创新的投资	1.206亿雷亚尔	1.208亿雷亚尔	0.2%
	年初至今（R $ mm）
星球	当年累计GHG排放	955,058	839,920	-12%
	（范围1、2和3）（tCO2e）
人物	事故频发率-自有员工（带假）	0.97	0.24	-75%
	劳动力中的女性（%）	19%	20%	1.0页。
	女性担任的领导职务（%）	26%	25%	-1.0 pp。
治理	投诉按时回复（%）	98.3%	97.7%	-0.7 pp。

所呈现的数值是初步的，不是确定的，可能会根据数据收集、核实和更新过程进行调整。

¹排放量的减少主要是由于将燃煤热电发电从公司的能源矩阵中移除。

⁸有关Eletrobras Holding公司Structure的更多信息，请参阅本报告中的附录3。


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11.附录

11.1.附录1-会计报表

表34-资产负债表（千雷亚尔）

	母公司		合并
	03/31/2025	12/31/2024	03/31/2025	12/31/2024
物业、厂房及设备
当前
现金及现金等价物	12,947,438	16,387,945	22,663,836	26,572,522
受限制现金	367,140	449,865	571,173	508,734
证券	4,224,005	6,421,621	7,617,041	8,951,838
客户	1,732,427	1,686,293	5,323,884	5,911,477
输电合同资产	4,819,562	4,634,940	10,409,018	10,539,570
融资、贷款和债券	931,773	971,555	478,049	475,458
持有股权的报酬	2,067,628	2,286,078	433,152	721,685
税收和捐款	1,501,777	1,734,020	2,615,492	2,831,413
所得税和社会缴款	0	0	0	0
获得赔偿的权利	717,619	865,299	746,133	893,254
仓库	51,234	50,576	446,282	441,471
衍生金融工具	0	500,998	45,794	692,660
其他	787,307	729,718	1,544,842	1,408,919
	30,147,910	36,718,908	52,894,696	59,949,001

持有待售资产	1,346,333	1,353,723	4,481,280	4,502,102
	31,494,243	38,072,631	57,375,976	64,451,103

非流动
长期资产
受限制现金	1,484,332	1,430,650	3,139,080	3,170,749
股权持有收入	181,049	181,049	0	0
获得赔偿的权利	526,830	692,126	548,215	720,081
融资、贷款和债券	1,825,367	1,894,322	166,339	163,140
客户	163,028	171,017	591,731	602,411
证券	429,397	421,933	438,820	433,341
税收和捐款	2,356,369	2,356,369	2,718,275	2,715,445
递延所得税和社会缴款	0	0	5,618,635	5,673,011
债券和存款挂钩	4,155,885	3,693,298	5,789,174	5,190,344
输电合同资产	21,171,511	21,223,812	56,642,081	56,848,086
衍生金融工具	893,191	1,269,677	1,093,739	1,544,095
其他	1,934,498	2,000,734	1,697,561	1,645,570
	35,121,457	35,334,987	78,443,650	78,706,273

投资
股权收益	112,186,705	112,300,525	31,109,218	30,727,405
按公允价值持有	858,007	839,546	879,695	861,234
其他投资	19,387	19,387	97,987	97,987
	113,064,099	113,159,458	32,086,900	31,686,626

固定资产	6,095,970	6,137,175	36,587,602	36,854,056

无形	20,655,371	20,779,526	77,522,012	78,173,273

	174,936,897	175,411,146	224,640,164	225,420,228

总资产	206,431,140	213,483,777	282,016,140	289,871,331


财报发布1Q25	42


	母公司		合并
负债和股东权益	3/31/2025	12/31/2024	3/31/2025	12/31/2024
流动负债
贷款、融资和债券	4,918,686	8,329,966	8,726,979	12,809,872
强制贷款-协议	1,081,121	1,105,534	1,081,121	1,105,534
强制贷款	1,309,223	1,326,925	1,309,223	1,326,925
供应商	1,054,103	1,145,660	2,341,803	2,756,329
税收和捐款	203,295	378,569	980,771	1,146,169
所得税和社会缴款	0	0	0	0
繁重的合同	0	0	119,018	62,711
股东薪酬	294,774	2,486,778	315,961	2,490,668
人员义务	416,402	483,779	826,916	1,065,114
偿还义务	0	0	47,959	55,517
离职后福利	920	993	275,373	289,840
诉讼准备	1,719,453	1,719,453	1,786,501	1,791,088
部门收费	97,483	105,352	873,758	820,067
第14,182/2021号法律规定的义务	843,136	814,819	3,001,765	2,916,199
RGR回报	544,000	492,276	544,000	492,276
租赁	5,356	8,429	23,068	26,861
衍生金融工具	1,011,149	824,125	1,406,301	1,175,652
其他	459,813	458,746	1,260,476	1,105,095
	13,958,914	19,681,404	24,920,993	31,435,917

与持有待售资产相关的负债	0	0	138,176	194,454
	13,958,914	19,681,404	25,059,169	31,630,371

非流动
贷款、融资和债券	40,248,732	40,926,187	62,162,567	62,810,702
股东薪酬	0	0	479	0
供应商	0	0	8,271	7,959
诉讼准备	15,305,917	15,658,437	21,360,231	21,583,395
离职后福利	416,482	418,586	3,428,100	3,416,381
第14,182/2021号法律规定的义务	11,280,294	11,111,765	39,638,051	39,105,924
RGR回报	329,980	439,974	329,980	439,974
繁重的合同	0	0	536,322	621,725
偿还义务	0	0	15,286	15,286
租赁	79,695	79,994	150,971	155,722
应付特许权-使用公共资产	38,450	38,175	556,561	543,867
未来增资垫款	112,198	108,938	112,198	108,938
衍生金融工具	0	2,283	0	2,283


财报发布1Q25	43

部门收费	759,907	744,833	985,328	942,348
税收和捐款	97,503	103,682	325,182	372,488
递延所得税和社会缴款	1,571,735	1,566,835	4,165,336	4,287,021
其他	737,268	739,459	1,604,426	1,827,171
	70,978,161	71,939,148	135,379,289	136,241,184

股东权益
股本	70,099,826	70,099,826	70,099,826	70,099,826
股票发行费用	-108,186	-108,186	-108,186	-108,186
资本公积和获授权益工具	13,910,768	13,910,768	13,910,768	13,910,768
库存股	-2,223,011	-2,223,011	-2,223,011	-2,223,011
利润储备	43,905,041	43,905,041	43,905,041	43,905,041
建议额外派息	1,535,196	1,535,196	1,535,196	1,535,196
累计盈利	-353,039	0	-353,039	0
累计其他综合收益	-5,272,530	-5,256,409	-5,272,530	-5,256,409
分类为持有待售的其他全面收益中确认的金额	0	0	0	0
控股股东	121,494,065	121,863,225	121,494,065	121,863,225

非控股股东	0	0	83,617	136,551

股东权益总计	121,494,065	121,863,225	121,577,682	121,999,776

负债和股东权益总计	206,431,140	213,483,777	282,016,140	289,871,331


财报发布1Q25	44

表35-损益表（千雷亚尔）

	母公司		合并
	03/31/2025	03/31/2024	03/31/2025	03/31/2024
持续经营

净营业收入	3,822,140	14,662	10,414,179	8,718,271

运营成本	-2,096,971	-32	-5,607,758	-4,499,682

毛利	1,725,169	14,630	4,806,421	4,218,589

营业费用	-366,901	-107,137	-1,150,517	-1,175,912

监管重新计量-传输合同	0	0	-951,763	0

财务业绩前的经营业绩	1,358,268	-92,507	2,704,141	3,042,677

财务业绩	-1,728,586	-814,911	-3,493,978	-2,987,777

利息、罚款、佣金和手续费收入	93,514	247,318	36,798	32,234
金融投资收益	619,911	212,567	1,057,136	573,675
电费滞纳金附加费	1,679	0	32,318	46,816
其他财务收入	25,789	67,282	29,189	73,628
（–）财政收入税	-47,823	-28,173	-82,248	-51,447
财务收入	693,070	498,994	1,073,193	674,906

债务费用	-911,640	-754,978	-1,639,807	-1,624,862
CDE义务收费	-190,279	0	-661,631	-609,710
流域振兴收费	-21,157	0	-78,708	-85,047
其他财务费用	-46,850	-54,746	-84,124	-150,668
财务费用	-1,169,926	-809,724	-2,464,270	-2,470,287

货币更新– CDE	-210,725	0	-732,725	-493,374
货币更新–河流流域	-29,347	0	-113,448	-86,773
货币减免	-229,615	-330,108	-284,749	-346,776
汇率变动	-8,446	896	4,821	-2,444
被套期债务公允价值变动净额扣除衍生工具	-773,597	-174,969	-966,470	-191,053
不与债务保护挂钩的衍生金融工具的变化	0	0	-10,330	-71,976
金融项目，净额	-1,251,730	-504,181	-2,102,901	-1,192,396


财报发布1Q25	45

	母公司		合并
	03/31/2025	03/31/2024	03/31/2025	03/31/2024
持股前利润	-370,318	-907,418	-789,837	54,900

股权收益	-69,100	1,235,115	367,832	575,962

其他收入和支出	85,002	354	133,325	4,767

税前营业利润	-354,416	328,051	-288,680	635,629

当期所得税和社会缴款	0	0	-79,344	-513,922
递延所得税和社会缴款	1,377	0	14,407	208,827

持续经营的净收入	-353,039	328,051	-353,617	330,534

归属于控股	-353,039	328,051	-353,039	328,051
归属于非控股部分	0	0	-578	2,483

终止经营业务的净收入（损失）	0	0	0	0
归属于控股	0	0	0	0
归属于非控股部分	0	0	0	0

当年净收入	-353,039	328,051	-353,617	330,534

归属于控股	-353,039	328,051	-353,039	328,051
归属于非控股部分	0	0	-578	2,483

每股收益

每股盈利-基本（ON）	-0.16	0.14	-0.16	0.14
每股收益-基本（PN）	-0.15	0.14	-0.15	0.14
每股盈利-摊薄（ON）	-0.15	0.14	-0.15	0.14
每股收益-摊薄（PN）	-0.17	0.15	-0.17	0.15


财报发布1Q25	46

表36-现金流量表（千雷亚尔）

	母公司		合并
	03/31/2025	03/31/2024	03/31/2025	03/31/2024
经营活动

所得税及社会贡献前年度利润	-354,416	328,051	-288,680	635,629

调整以调节利润与经营产生的现金：
折旧及摊销	218,351	4,377	1,112,231	996,711
净汇兑和货币变动	478,133	329,212	1,126,101	929,367
财务费用	409,651	295,093	1,286,212	1,713,710

股权收益	69,100	-1,235,115	-367,832	-575,962
其他收入和支出	-33,001	-354	-81,324	-4,767
传输收入	-1,931,428	0	-5,185,619	-4,558,572
建造成本-传输	304,592	0	745,323	641,806
监管重新计量-传输合同	0	0	951,763	0
经营拨备（回拨）	-106,107	-180,627	126,417	195,661
PP & E和无形资产核销	266	0	31,975	0
对冲债务及衍生工具的结果	773,597	174,969	976,800	263,029
其他	321,425	2,269	492,940	117,443
	504,579	-610,176	1,214,987	-281,574

经营资产（增加）/减少
客户	-38,145	-111	598,273	245,656
获得赔偿的权利	340,287	-42,549	346,298	-23,938
其他	867,771	-36,976	684,731	-541,798
	1,169,913	-79,636	1,629,302	-320,080
经营负债增加/（减少）
供应商	-91,557	-51,446	-414,214	-1,111,217
预付款	0	0	0	0
人员义务	-67,377	-3,469	-238,198	-197,579
部门收费	7,205	0	96,671	69,675
其他	-233,051	-239,185	-502,831	-321,710
	-384,780	-294,100	-1,058,572	-1,560,831

支付财务费用	-1,487,656	-902,194	-1,913,735	-1,535,742
收到RAP收入	1,799,108	0	4,570,414	5,101,107
收到子公司财务费用	55,217	230,943	0	0
股权持股投资报酬的收取	284,706	822,193	277,907	144,873
诉讼的支付	-492,269	-111,603	-529,389	-243,504
债券和关联存款	-513,829	-175,340	-506,543	-206,260
缴纳所得税和社会缴款	-73,007	-25,874	-238,827	-322,543
补充养老金支付	-6,136	-5,452	-17,511	-124,997


财报发布1Q25	47

	母公司		合并
	03/31/2025	03/31/2024	03/31/2025	03/31/2024
终止经营业务经营活动提供的现金净额	0	0	0	0

经营活动提供（使用）的现金净额	501,430	-823,188	3,139,353	1,286,078

融资活动
获得的贷款和融资以及获得的债券	0	0	500,298	524,896
支付贷款及融资及债券-本金	-3,424,067	-892,198	-4,956,916	-1,150,846
向股东支付薪酬	-2,192,004	-424	-2,192,004	-424
支付异议股东款项-股份注册成立	0	0	0	0
股票回购	0	0	0	0
兑付CDE债务与流域振兴-本金	-254,663	0	-887,917	-846,890
租赁付款-本金	0	-4,851	-6,063	-16,088
受限现金	0	0	0	0
其他	0	0	0	0

（用于）筹资活动的现金净额	-5,870,734	-897,473	-7,542,602	-1,489,352

投资活动

为未来增资提前批	0	-5,113	0	-5,113
收到贷款和融资	112,116	436,887	1,239	304,308
收到财务费用	151	60,036	151	53,935
购置固定资产	-37,878	-2	-226,396	-661,972
收购无形资产	-15,377	-7,566	-37,177	-58,634
受限制现金	-56,451	0	-266,822	-639,129
财务（提款）/缴款（证券）	2,095,006	1,029,792	1,601,108	205,458
收取费用（证券）	163,993	56,386	195,946	91,616
债券收购	0	0	0	0
传输基础设施-合同资产	-304,592	0	-745,323	-642,555
资本收购/股权持有贡献	-37,222	0	-37,222	0
处置所持股权	9,051	0	9,051	0
成立附属公司的现金净额	0	0	0	0
收购被投资方控制权现金净额	0	0	0	0
其他	0	0	8	1,208

终止经营业务投资活动提供的现金净额	0	0	0	0

投资活动提供（使用）的现金净额	1,928,797	1,570,420	494,563	-1,350,878

现金及现金等价物增加（减少）额	-3,440,507	-150,241	-3,908,686	-1,554,152

期初现金及现金等价物	5,698,457	4,927,871	13,046,371	10,739,126
期末现金及现金等价物	2,257,950	4,777,630	9,137,685	9,184,974
	-3,440,507	-150,241	-3,908,686	-1,554,152


财报发布1Q25	48

11.2.附录2-关于热电厂出售的声明

2024年6月10日，Eletrobras与â mbar Energia/J & F Group签署协议，以47亿雷亚尔的价格出售其热电产品组合，其中包括12亿雷亚尔的收益。强生还立即全面承担了该投资组合中能源合同的信用风险。

2024年6月12日，第1232号临时措施公布，对隔离系统的规则进行了修改。该措施允许批准企业转让计划作为特许权终止的替代方案，前提是ANEEL承认服务条件的损失。它还修改了燃料消耗账户（CCC）可报销的能源购销合同（CCVEE）规则。

因此，Eletronorte与电能商业化商会（CCEE）签订了储备能源合同（CER），与特定公司的发电厂相关联⁹.此外，在交换CER合同之前，与Amazonas Distribuidora de Energia S/A签署了终止这些工厂的CCVEE以及退出和放弃针对联邦政府的能源购买权利的条款。

根据2024年10月7日的ANEEL第3025号裁决，这些文件在审前获得批准。Eletrobras已经直接从CCEE收到与CER相关的新款项，包括追溯至2024年6月13日的金额，即CER中规定的能源供应开始的日期。

此外，在2025年5月14日，向J & F集团出售热电厂的部分交易完成。这一阶段包括Eletronorte的热电资产，它们是新CER的对手方。TPP Santa Cruz（500兆瓦）出售交易的完成，这是剥离投资组合中最后剩下的资产，目前仍有待完成监管批准。

11.3.附录3-关于Furnas合并的声明

在详细列出Eletrobras集团主要运营子公司的表格中，对“Eletrobras Holding”截至2024年第三季度业绩的评论考虑了以下因素：

Furnas新成立的资产；

发电实体：Baguari Energia、Retiro Baixo Energ é tica、Brasil Ventos、Madeira Energia（MESA）；和

传输实体：Tri â ngulo Mineiro Transmissora、Vale do S ã o Bartolomeu Transmissora和Nova Era Janap ú。

这七个实体此前在Furnas下合并。

为简化1Q25和1Q24的比较，1Q24考虑了Eletrobras Holding和合并Furnas的总和，包括7家SPE。之所以采用这种方法，是因为冲销对经营业绩（收入和EBITDA）和财务业绩都没有实质性影响。

⁹Aparecida、Jaraqui、Tambaqui、Cristiano Rocha、Manauara和Ponta Negra。


财报发布1Q25	49

11.4.附录4-监管与国际财务报告准则损益表

考虑到监管损益表与IFRS表，两个框架的会计处理差异对EBITDA产生了11.67亿雷亚尔的积极影响，对净收入产生了4.89亿雷亚尔的积极影响。

图表10-EBITDA监管x IFRS（R $ mm）

图表11-净收入监管x IFRS（R $ mm）

监管与IFRS净收入之间的差异也可以通过重组损益表项目来分析。可以根据与它们相关的事件的操作性质对它们进行分组。这项工作包括将它们细分为（a）传输、（b）生成、（c）股权持有和（d）其他——包括拨备、财务结果和税收。

因此，监管和国际财务报告准则净收入之间的全部差异基本上是由在每个会计框架下对传输部分应用的特定会计处理来解释的，因此，考虑到该部分内合并公司的交易，对监管净收入产生了5.94亿雷亚尔的积极影响。

图表12-按分部划分的净收入监管x IFRS（R $ mm）


财报发布1Q25	50

Transmission：5.94亿雷亚尔的积极影响

图表13-传输效果（R $ mm）

•

-毛收入7.63亿雷亚尔，包括两个影响：

（a）在监管制度中，收入按收付实现制确认，以输电特许公司的账单为基础。根据国际财务报告准则，收入反映合同资产的价值，这是一个非现金项目。

（b）遵循监管框架中的现金制度，从传输收入中消除Eletrobras发电公司向其自己的传输公司支付的网络使用费方式的差异。在IFRS框架中，考虑了输电收入的非现金部分之一：运维收入。

•

与建造成本有关的7.45亿雷亚尔，仅在国际财务报告准则会计中确认；

•

1.48亿雷亚尔，作为上文（b）项所述输电收入中的抵消对应款项，与发电网使用费用一起记录在成本中，数额相同，但标志倒置；

•

9.52亿雷亚尔的监管重新计量，指在对ChesF的特许权合同进行关税审查后，将2024年确认的部分金额转回；

•

-4.89亿雷亚尔，指监管框架下的较高折旧，反映了输电线路和变电站的折旧——国际财务报告准则框架下的合同资产不会出现这种影响。


财报发布1Q25	51

世代：6700万雷亚尔的负面影响

图表14-世代效应（R $ mm）

•

在2025年第一季度，收入中出现5600万雷亚尔的正差异，原因是HPP Balbina出售的部分能源发生违约，该违约被监管框架下相同金额的拨备所抵消。在这个框架中，收入被确认并全额计提拨备，而在国际财务报告准则下，它不被确认。

•

从独立电力生产商（IPP）购买的能源：根据监管框架，为转售而购买的能源确认了1.83亿雷亚尔的费用。根据国际财务报告准则框架，购买协议被视为租赁；因此，财务结果中仅确认使用权资产的折旧和租赁负债的利息费用，金额分别为1100万雷亚尔和1.34亿雷亚尔。根据监管框架，净影响总额为负3800万雷亚尔。

•

为改善投资管理发电资产（GAG）：根据国际财务报告准则，这笔金额为2800万雷亚尔的负债在拨备项下被冲回，随着工厂的遗留合同逐渐被淘汰，遵循解模化曲线。在监管框架下，这种影响是不被承认的。

股权收益：300万雷亚尔的积极影响

•

主要反映输电分部的权益收入。

其他行：-4100万雷亚尔的负面影响

•

在各种拨备、财务结果和税收方面的确认差异。


财报发布1Q25	52

11.5.附录5-EBITDA国际财务报告准则

表37-调整后的国际财务报告准则EBITDA（千雷亚尔）

	25年第一季度	1Q24	%	Q4 24	%	3M25	3M24	%
年度业绩	-354	331	-207.0	1,112	-131.8	-354	331	-207.0
+年度业绩，已终止经营业务	0	0	0.0	0	0.0	0	0	0.0
年度业绩，持续经营	-354	331	-207.0	1,112	-131.8	-354	331	-207.0
+所得税和社会贡献拨备	65	305	-78.7	-48	-235.4	65	305	-78.7
+财务业绩	3,494	2,988	16.9	2,930	19.2	3,494	2,988	16.9
+摊销折旧	1,112	997	11.6	1,033	7.7	1,112	997	11.6
EBITDA	4,318	4,620	-6.5	5,027	-14.1	4,318	4,620	-6.5
收入调整	0	0	0.0	0	0.0	0	0	0.0
成本和费用调整	191	33	484.7	292	-34.5	191	33	484.7
调整条款	41	-118	-134.4	-552	-107.4	41	-118	-134.4
调整其他收入和支出	-133	-5	2,696.8	-95	40.1	-133	-5	2,696.8
经调整EBITDA	4,416	4,530	-2.5	4,672	-5.5	4,416	4,530	-2.5

11.6.附录6-发电收入IFRS

下表列出了与会计报表一致的国际财务报告准则生成收入的细分。配电公司的电力供应是来自非终端消费者的客户的收入，例如分销商、贸易商和发电机，涵盖自由合同（ACL）和规范市场（ACR）环境中的合同，而终端消费者的电力供应是直接来自终端消费者的收入，包括行业和商业实体，完全由自由合同环境（ACL）中的合同组成。

表38-总收入1Q25（R $ mm）

	25年第一季度
	Eletrobras控股	Chesf	埃莱特罗诺特	CGT Eletrosul	合计	消除	合并国际财务报告准则
配电企业供电	3,128	402	1,864	206	5,599	-257	5,342
为终端消费者提供电力供应	332	50	79	33	494	0	494
CCEE	85	80	425	22	612	0	612
运维收入	178	336	4	0	519	0	519
发电收入	3,724	868	2,372	261	7,225	-257	6,967
*非经常项目-调整*	0	0	0	0	0	0	0
调整后发电收入	3,724	868	2,372	261	7,225	-257	6,967


财报发布1Q25	53

表39-毛收入1Q24（R $ mm）

	1Q24
	Eletrobras + Furnas等	Chesf	埃莱特罗诺特	CGT Eletrosul	合计	消除	合并国际财务报告准则
配电企业供电	1,872	116	1,505	191	3,684	-1	3,683
为终端消费者提供电力供应	310	77	365	9	761	0	761
CCEE	188	228	284	2	701	0	701
运维收入	263	518	7	0	787	0	787
发电收入	2,633	938	2,161	202	5,934	-1	5,933
*非经常项目-调整*	0	0	0	0	0	0	0
调整后发电收入	2,633	938	2,161	202	5,934	-1	5,933

11.7.附录7-传输收入IFRS

国际财务报告准则传输收入在25年第一季度为51.86亿雷亚尔，比24年第一季度增长14%，录得合同收入增加3.5亿雷亚尔，建筑收入增加1.6亿雷亚尔，运维收入增加1.17亿雷亚尔。运维收入与运营中资产的运营维护有关。建设收入对应于进行中项目的投资（拨款和分配）。合同（财务）收入是通过对各特许权的合同资产余额应用通货膨胀指数而得出的。

表40-变速器营业收入（R $ mm）

	25年第一季度	1Q24	%	Q4 24	%	3M25	3M24	%
变速器收入	5,186	4,559	14	5,773	-10	5,186	4,559	14
运维收入	2,016	1,899	6	1,863	8	2,016	1,899	6
建筑收入	746	586	27	1,811	-59	746	586	27
合同收入-传输	2,424	2,074	17	2,099	15	2,424	2,074	17
*非经常项目-调整*	0	0	0	0	0	0	0	0
调整后变速器营业收入	5,186	4,559	14	5,773	-10	5,186	4,559	14

11.8.附录8-监管传输收入-调整部分（PA）

当前关税周期的调整部分（PA）是一种监管机制，如合同中所述，旨在补偿上一个关税周期的收入赤字或盈余。换句话说，它会调整收到的金额与上一个周期允许的金额之间的差额，然后在当前周期内分12个月等额分期抵消。调整部分可以是正的，也可以是负的，这取决于每个代理的余额。

下表列出了ANEEL在2024/2025周期年度RAP调整范围内根据ANEEL第3348/2024号决议确定的2024/2025周期的PA细分。此外，对于即将到来的关税周期（2025/2026至2027/2028），ANEEL根据RAP定期审查程序为续签和投标的特许权合同建立的PA审查——由ANEEL批准直至2024/2025周期——也包括在内。


财报发布1Q25	54

表41-调整部分（PA）-ANEEL决议3,348/2024（R $ mm）

法律延长的特许权合同12,783/2012 截至6月/24日	PA 周期24/25	PA 第25/26周期	PA 周期26/27	PA 第27/28周期	合计
PA定期审查RAP-2023（i）（1）	-811	480	480	480	628
PA延期RTP（定期关税审查）（2）	-1,316				-1,316
RBSE-经济成分	-1,655				-1,655
RBSE-O & M-第579/2012号法令	18				18
与先前RAP的加强和改进	-176				-176
没有先前RAP的增援和改进（3）	496				496
PA追溯修订后的增援和改善收入（4）	349	349	349	349	1,395
与先前RAP的加强和改进	50	50	50	50	201
没有先前RAP的增援和改进	299	299	299	299	1,194
PA其他调整-RTP 2023（5）	26				26
PA年度改进（6）	131	131	131	131	524
PA年度RAP周期调整2024/2025（II）	-627	0	0	0	-627
PA测量（7）	-623				-623
无RAP小规模增援的PA授权（8）	5				5
PA其他调整	-9				-9
总PA-特许权合同延长（I + II）	-1,438	480	480	480	1

招标的特许权合同
PA定期关税审查RAP（III）（9）	19	15	10	6	49
PA年度调整RAP周期2024/2025（IV）	-110	0	0	0	-110
PA测量（7）	-112				-112
无RAP小型增援的PA授权（8）	2				2
PA其他调整	0				0
PA Total-招标的特许权合同（III + IV）	-91	15	10	6	-61

（1）ANEEL第3344/2024号决议中确定的调整部分（PA），定义了特许权合同057/2001、058/2001、061/2001和062/2001的RAP定期审查结果，根据第12,783/2013号法律，在公众协商（CP）ANEEL 12/2024后延长。

（2）PA延期：根据第402/2023号裁决，将延长特许权合同的RAP定期审查从07/01/2023推迟到07/01/2024的财务差异。PA将在一次分期付款中抵消。

（3）包括用于执行与2023-2024周期相关的小规模改善的年金（预付款）。

（4）PA Retroactive：根据PRORET的子模块9.7，Retroactive RAP额外分期付款用于进行第一次定期审查的增援和改进（增量基础），涵盖从商业运营开始到2023年6月30日的期间。已经针对与执行最初没有先前收入的小规模改进相关的部分收入的预付款相关的全年付款进行了调整。以等额分期付款方式抵销，直至2028年7月进行后续审查。

（5）PA其他调整-RTP 2023：基于技术说明第58/2024号和第103/2024-STR/ANEEL号的调整，支持公众咨询12/2024。以单笔分期付款方式抵销。

（6）PA年费改善：执行小规模改善的年度财政贡献将被视为从2024-2025周期到2027-2028周期

（7）PA计算：抵消ONS会计过程中收入赤字或盈余产生的差异。

（8）PA对无RAP的小规模增援的授权：涵盖从商业运营开始日期（根据ONS发布期限）到第i年6月30日（周期i-1的6月）的RAP部分，适用于在年度RAP调整中建立的RAP授权小规模增援的情况。

（9）仅考虑ANEEL批准的审查PA，用于审查至2024年的招标特许权合同。


财报发布1Q25	55

11.9.附录9-RAP对2024年修订的招标合同的定期关税审查

2024年审查的拍卖输电特许权合同的年度许可收入（RAP）定期关税审查（RTP）结果最初是通过2024年7月11日公布的ANEEL第3343/2024号决议确定的。

2025年4月4日，ANEEL公布第920/2025号裁决，通过该裁决决定考虑针对ANEEL第3343/2024号决议提出的行政上诉并部分维持原判。该裁决批准了对拍卖的输电特许权合同的RAP定期审查结果的修订，审查日期为2024年7月，其影响将在整个2025-2026周期有效反映。

在对复议请求进行分析后，原子能机构确定了重大错误和需要进行正式更正。

由于第920/2025号裁决引入的调整，RAP总价值加上ANEEL第3343/2024号决议最初批准的调整部分减少了0.01%，详见下表：

表42-经分析针对ReH第3343/2024号（R $）的上诉后，经修订的RAP和PA值用于增援和改进（R $）–第920/2025号派件

特许公司	合同	Gross RAP Reviewed ANEEL 3,343/2024（雷亚尔）	总PA ANEEL 3,343/2024（R $）	上诉后审查的RAP毛额（雷亚尔）	PA员额修订总额（R $）	总差RAP + PA（R $）	总CHG RAP + PA（%）
埃莱特罗诺特	002/2009	8,792,926	-1,102,937	8,793,245	-1,101,240	2,017	0.03
Eletrobras控股	034/2001	11,335,375	-563,270	11,335,375	-563,270	0	0.00
埃莱特罗诺特	010/2009	1,539,965	-77,310	1,539,965	-77,310	0	0.00
埃莱特罗诺特	001/2009	18,283,185	3,752,485	18,283,185	3,752,485	0	0.00
CGT Eletrosul	005/2006	9,932	-79,037	9,932	-79,037	0	0.00
CGT Eletrosul	004/2004	12,829	-102,175	12,829	-102,175	0	0.00
Eletrobras控股	007/2006	199,922	0	199,922	0	0	0.00
Eletrobras控股	006/2005	95,794	0	95,794	0	0	0.00
CGT Eletrosul	005/2009	602,382	-54,093	602,382	-54,093	0	0.00
Chesf	014/2008	5,111,100	9,580,658	5,111,043	9,580,371	-345	0.00
Chesf	007/2005	18,921,919	0	18,919,946	0	-1,974	-0.01
Chesf	006/2009	13,572,707	9,713,704	13,564,141	9,707,936	-14,334	-0.06
合计		78,478,036	21,068,025.6	78,467,759	21,063,667	-14,635.59	-0.01


财报发布1Q25	56

11.10.附录10-2^ndRAP对第12,783/2013号法律延长的合同的定期关税审查

根据第12,783/2013号法律延长的输电特许权合同的年度许可收入（RAP）的第二次定期关税审查（RTP）原定于2023年进行，审查日期为2023年7月1日，但根据ANEEL第402/2023号裁决的规定，推迟到2024年7月1日。这项审查结果于2024年12月7日通过ANEEL第3344/2024号决议公布。

2025年4月24日，ANEEL发布了第1228/2025号裁决，其中承认了针对第3344/2024号决议提出的行政上诉并部分批准了这些上诉，批准了对延长输电特许权合同RAP定期审查结果的修正。这些变化的影响将在整个2025 – 2026年RAP周期中得到有效体现。

除了评估复议请求外，原子能机构还对关税审查进行了新的计算，并确定了官方改变的必要性。

值得注意的是，尽管公司的部分索赔被接受——对收入产生了积极影响——但审查的最终结果导致收入和调整部分（PA）的净减少，原因是由于重大错误导致的官方变化。主要变化发生在RBSE的经济部分，其收入减少了约1.92亿雷亚尔，对调整部分产生了同等影响。

由于第1228/2025号裁决引入的调整，RAP减少了2.5%，ANEEL第3344/2024号决议最初批准的调整部分减少了23.2%，详见下表：

表43-ANEEL Res. No. 3,444/2024批准的RAP变更影响的比较

特许公司	合同	RAP ANEEL 3,344/2024（R $）	RAP上诉后（R $）	差额（R $）	CHG（%）
Chesf	061/2001	2,526,404,066	2,327,142,640	-199,261,426	7.9
埃莱特罗诺特	058/2001	1,256,255,532	1,258,880,988	2,625,456	-0.2
CGT Eletrosul	057/2001	644,308,102	644,228,851	-79,251	0.0
Eletrobras控股	062/2001	3,138,941,152	3,144,894,572	5,953,420	-0.2
合计		7,565,908,852	7,375,147,051.0	-190,761,801	2.5

表44-ANEEL Res. No. 3,444/2024批准的PA（1）变更影响比较

特许公司	合同	PA ANEEL 3,344/2024（R $）	巴勒斯坦权力机构上诉后（R $）	差额（R $）	CHG（%）
Chesf	061/2001	-25,982,471	-233,708,440	-207,725,968	-799.5
埃莱特罗诺特	058/2001	-140,459,432	-125,808,293	14,651,139	10.4
CGT Eletrosul	057/2001	-52,840,680	-52,204,298	636,382	1.2
Eletrobras控股	062/2001	-560,883,365	-549,550,362	11,333,003	2.0
合计		-780,165,949	-961,271,393.5	-181,105,445	-23.2

反映第1,228/2025号裁决确定的调整的综合结果见下表：


财报发布1Q25	57

表45-ANEEL Res. No. 3,444/2024批准的收入的合并变动

特许公司	合同	RAP + PA 阿涅尔3,344/2024（雷亚尔）	RAP + PA 巴勒斯坦权力机构上诉后（R $）	总差异（R $）	总CHG（%）
Chesf	061/2001	2,500,421,595	2,093,434,200	-406,987,394	-16.28
埃莱特罗诺特	058/2001	1,115,796,100	1,133,072,695	17,276,595	1.55
CGT Eletrosul	057/2001	591,467,422	592,024,553	557,131	0.09
Eletrobras控股	062/2001	2,578,057,787	2,595,344,210	17,286,423	0.67
合计		6,785,742,903	6,413,875,657.5	-371,867,246	-5.48

11.11.附录11-融资和发放贷款（应收款项）

图表15-应收账款（十亿雷亚尔）

不包括39.89亿雷亚尔的ECL和当期费用。


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11.12.附录12-监管与国际财务报告准则的结果调节

表46-国际财务报告准则与监管的对账（千雷亚尔）

	CVM结果IFRS	监管结果	差异	CVM结果IFRS	监管结果	差异
	03/31/2025			03/31/2024
营业收入
代
配电企业供电	5,342,035	5,398,202	-56,167	3,683,460	4,115,207	-431,747
为终端消费者提供电力供应	494,335	494,335	0	761,385	761,385	0
CCEE收入（短期市场）	611,792	611,792	0	701,165	701,165	0
运维（O & M）收入	519,093	519,093	0	787,242	787,242	0
电厂建设收入	0	0	0	0	0	0
收益率更新-生成	0	0	0	0	0	0
伊泰普转让	0	0	0	0	0	0

传输

运维收入-更新线路	0	0	0	0	0	0
运维收入	2,015,823	1,868,171	147,652	1,898,661	1,898,661	0
金融-投资回报率-RBSE	0	0	0	0	0	0
建筑收入	746,008	0	746,008	585,683	0	585,683
合同收入–传输	2,423,788	0	2,423,788	2,074,228	0	2,074,228
传输系统可用性（说唱）	0	2,554,771	-2,554,771	0	3,211,041	-3,211,041

其他收益	68,749	68,749	0	79,370	78,444	926

扣除

（-）部门收费	-652,535	-652,535	0	-648,914	-648,914	0
（-）ICMS	-64,024	-64,024	0	-236,462	-236,462	0
（-）PASEP e COFINS	-1,090,177	-1,090,177	0	-966,503	-966,503	0
（-）其他扣除	-708	-708	0	-1,044	-1,044	0

净营业收入	10,414,179	9,707,669	706,510	8,718,271	9,700,222	-981,951

运营成本

人员、物资和服务	-651,822	-651,822	0	-666,689	-666,491	-198


财报发布1Q25	59

为转售而购买的能源	-1,560,041	-1,743,372	183,331	-737,337	-912,873	175,536
电网使用收费	-996,440	-848,788	-147,652	-971,645	-971,645	0
电力生产燃料	-559,757	-559,757	0	-505,536	-505,536	0
建设	-745,323	0	-745,323	-641,806	0	-641,806
折旧	-461,064	-938,419	477,355	-446,749	-917,786	471,037
摊销	-566,096	-568,086	1,990	-490,085	-501,932	11,847
经营拨备/转回	0	0	0	0	0	0
其他费用	-67,215	-64,377	-2,838	-39,835	-39,890	55
运营成本	-5,607,758	-5,374,621	-233,137	-4,499,682	-4,516,153	16,471

毛利	4,806,421	4,333,048	473,373	4,218,589	5,184,069	-965,480

营业费用

人员、物资和服务	-693,227	-696,923	3,696	-762,970	-772,843	9,873
自愿解雇方案	-96,402	-96,402	0	-32,736	-32,736	0
薪酬及补偿	0	0	0	0	0	0
折旧	-54,090	-54,050	-40	-50,702	-49,514	-1,188
摊销	-30,981	-30,981	0	-9,175	-9,175	0
捐款和捐款	-17,487	-17,487	0	-52,523	-52,523	0
经营拨备/转回	-126,417	89,213	-215,630	-195,661	-425,524	229,863
其他费用	-131,913	-137,398	5,485	-72,145	-74,818	2,673
营业费用	-1,150,517	-944,028	-206,489	-1,175,912	-1,417,133	241,221

监管重新计量-传输合同	-951,763	0	-951,763	0	0	0


财务业绩前的经营业绩	2,704,141	3,389,020	-684,879	3,042,677	3,766,936	-724,259

财务业绩	-3,493,978	-3,656,488	162,510	-2,987,777	-3,076,886	89,109

持股前利润	-789,837	-267,468	-522,369	54,900	690,050	-635,150

股权收益	367,832	371,066	-3,234	575,962	446,085	129,877

其他收入和支出	133,325	133,324	1	4,767	4,767	0


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税前营业利润	-288,680	236,922	-525,602	635,629	1,140,902	-505,273

当期所得税和社会缴款	-79,344	-79,344	0	-513,922	-513,922	0
递延所得税和社会缴款	14,407	-21,965	36,372	208,827	143,722	65,105

持续经营的净收入	-353,617	135,613	-489,230	330,534	770,702	-440,168
			0			0
归属于控股	-353,039	136,192	-489,231	328,051	768,247	-440,196
归属于控股	-578	-579	1	2,483	2,455	28

终止经营业务的净收入（损失）	0	0	0	0	0	0

归属于控股	0	0	0	0	986,785	-986,785
归属于控股	0	0	0	0	0	0

当年净收入	-353,617	135,613	-489,230	330,534	770,702	-440,168

归属于控股	-353,039	136,192	-489,231	328,051	768,247	-440,196
归属于控股	-578	-579	1	2,483	2,455	28


财报发布1Q25	61

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

日期：2025年5月15日

CENTRAIS EL é TRICAS BRASILEIRAS S.A.-ELETROBR á s

签名：	/S/Eduardo Haiama
	爱德华多·海亚马财务和投资者关系副总裁

前瞻性陈述

本文件可能包含的估计和预测不是对过去事件的陈述，而是反映了我们管理层的信念和预期，并且可能构成经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条规定的前瞻性陈述。“相信”、“可能”、“可以”、“估计”、“继续”、“预期”、“打算”、“预期”等类似表述旨在识别必然涉及已知和未知风险和不确定性的估计。已知的风险和不确定性包括但不限于：巴西和国外的一般经济、监管、政治和商业状况；利率波动、通货膨胀、以及巴西雷亚尔的价值；消费者用电模式和电量的变化；竞争条件；我们的负债水平；收到与我们的应收账款相关的付款的可能性；用于运营我们的水电站的水库的降雨量和水位的变化；我们的融资和资本投资计划；现有和未来的政府法规；以及我们的年度报告以及向CVM和SEC提交的其他文件中描述的其他风险。估计和预测仅指表达这些估计和预测的日期，我们不承担因新信息或未来事件而更新任何这些估计或预测的任何义务。公司运营和举措的未来结果可能与当前预期不同，投资者不应仅依赖此处包含的信息。该材料包含的计算可能由于四舍五入而无法反映精确的结果。