10-Q

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

（标记一）

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的季度报告

截至二零二六年三月三十一日止季度业绩

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

为从____到_____的过渡期

委员会文件编号：1-37816

美国铝业公司

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


特拉华州（国家或其他司法公司或组织）		81-1789115 （I.R.S.雇主识别号）

伊莎贝拉街201号，套房500，宾夕法尼亚州匹兹堡（主要行政办公室地址）		15212-5858 （邮编）

412-315-2900

（注册人的电话号码，包括区号）

不适用

（前名称、前地址和前财政年度，如果自上次报告后发生变化）

根据该法第12（b）节登记的证券：

 
      各类名称
 
      交易
符号（s）
 
      注册的各交易所名称

 
      普通股，每股面值0.01美元
 
      AA
 
      纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。


大型加速披露公司	☒	加速披露公司	☐
非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐
新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

截至2026年4月27日，注册人的普通股有263,889，875股，每股面值0.01美元，尚未发行。


第一部分–财务信息		1

项目1。	财务报表	1

项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	23

项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	37

项目4。	控制和程序	37

第二部分–其他信息		38

项目1。	法律程序	38

项目1a。	风险因素	38

项目2。	未登记出售股本证券及所得款项用途	38

项目4。	矿山安全披露	39

项目5。	其他信息	39

项目6。	附件	39

签名		40

关于前瞻性陈述的警示性声明

本报告包含与未来事件和预期相关的陈述，因此构成1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。前瞻性陈述包括那些包含“目标”、“雄心”、“预期”、“相信”、“可能”、“发展”、“努力”、“估计”、“预期”、“预测”、“目标”、“打算”、“可能”、“展望”、“潜力”、“计划”、“项目”、“达到”、“寻求”、“看到”、“应该”、“努力”、“目标”、“将”、“工作”、“将”或其他类似含义的词语。除历史事实陈述外，美国铝业公司所有反映对未来的预期、假设或预测的陈述均为前瞻性陈述，包括但不限于有关全球铝土矿、氧化铝和铝的需求增长以及供需平衡的预测；对未来或目标财务业绩或经营业绩（包括我们执行与环境、社会和治理事项相关的战略的能力）的陈述、预测或预测；关于战略、前景以及业务和财务前景（包括与生产和发运相关的）的陈述；以及关于资本分配和资本回报的陈述。这些陈述反映的信念和假设是基于美国铝业公司对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法，以及管理层认为在当时情况下适当的其他因素。

前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，会受到已知和未知风险、不确定性以及难以预测的情况变化的影响。尽管美国铝业公司认为任何前瞻性陈述中反映的预期都是基于合理的假设，但它不能保证这些预期一定会实现，并且由于各种风险和不确定性，实际结果可能与这些前瞻性陈述所表明的结果存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于：（a）全球经济状况对铝行业和铝最终用途市场的影响；（b）铝和氧化铝需求和定价的波动和下降，包括全球、区域和特定产品价格，或与伦敦金属交易所（LME）或其他商品相关的生产成本的重大变化；（c）非市场力量破坏市场驱动的全球铝供需平衡；（d）全球市场的竞争性和复杂条件；（e）我们获得、维持、或更新我们采矿业务所需的许可或批准；（f）能源成本上升和能源供应中断或不确定；（g）原材料或其他关键投入的成本、质量或可用性发生不利变化，或供应链中断；（h）经济、政治和社会状况，包括贸易政策、关税和行业负面宣传的影响；（i）法律诉讼、调查或外国和/或美国联邦、州或地方法律、法规或政策的变化；（j）税法变化或承担额外税收责任；（k）气候变化、气候变化立法或法规，以及努力减少排放和建立对极端天气条件的运营复原力；（l）持续的区域冲突对全球经济造成的干扰；（m）我们经营所在国家的外汇汇率和利率波动、通货膨胀和其他经济因素；（n）铝行业内外的全球竞争；（o）我们实现与环境、社会和治理考虑相关的战略或预期的能力；（p）与健康、安全和环境法律、法规相关的索赔、成本和责任，以及我们经营所在司法管辖区的其他要求；（q）蓄水结构导致的责任，可能影响环境或导致接触有害物质或其他损害；（r）稀释公司股东的所有权地位，价格波动，以及美国铝业普通股在澳大利亚证券交易所第二上市对美国铝业普通股价格的其他影响；（s）我们获得或维持足够保险的能力；（t）我们执行战略以降低复杂性和优化我们的资产组合的能力，以及从已宣布的计划、计划、与我们的投资组合相关的举措、资本投资和开发技术中实现预期收益的能力；（u）我们整合合资企业、其他战略联盟并实现预期结果的能力，和战略商业交易；（v）我们的有价证券的市值大幅下降；（w）我们为资本支出提供资金的能力；（x）我们的信用状况恶化或利率上升；（y）由于我们的债务和我们减少债务的能力，对我们当前和未来的运营产生影响；（z）我们通过支付现金股息和/或回购我们的普通股继续向我们的股东返还资本的能力；（aa）网络攻击、安全漏洞、系统故障、软件或应用程序漏洞或其他网络事件；（bb）劳动力市场状况，工会纠纷和其他员工关系问题；（CC）美国铝业截至2025年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告以及美国铝业公司向美国证券交易委员会提交的其他报告中讨论的其他风险因素，包括本报告中描述的那些。

我们提醒读者不要过分依赖任何此类前瞻性陈述，这些陈述仅在作出之日起生效。除非适用法律要求，否则美国铝业公司不承担任何公开更新任何前瞻性陈述的义务，无论是为了应对新信息、未来事件或其他情况。美国铝业或任何其他人均不对任何这些前瞻性陈述的准确性和完整性承担责任。

第一部分–财务信息

项目1。财务报表。

美国铝业公司及其子公司

合并经营报表（未经审计）

（以百万计，每股金额除外）


	第一季度结束 3月31日，
	2026			2025
销售额（e）	$	3,193		$	3,369
销货成本（不包括以下开支）		2,512			2,438
销售、一般行政、其他费用		83			71
研发费用		10			12
折旧、损耗、摊销准备		162			148
重组和其他费用，净额（d）		18			5
利息支出		35			53
其他收入，净额（O）		(126	)		(26	)
总费用和支出		2,694			2,701
所得税前收入		499			668
准备金		82			120
净收入		417			548
减：归属于非控股权益的净亏损		(8	)		—
归属于美国铝业的净收入公司	$	425		$	548
归属于美国铝业的每股收益 CORPORATION Common Shareholders（f）：
基本	$	1.61		$	2.08
摊薄	$	1.60		$	2.07

随附的附注为综合财务报表的组成部分。

美国铝业公司及其子公司

综合全面收益表（未经审核）

（百万）


	美国铝业公司				非控制性权益					合计
	第一季度结束 3月31日，				第一季度结束 3月31日，					第一季度结束 3月31日，
	2026		2025		2026			2025		2026		2025
净收入（亏损）	$	425	$	548	$	(8	)	$	—	$	417	$	548
其他综合收益（亏损），税后净额（g）：
未确认的净精算损益变动与养老金相关的先前服务成本/收益和其他退休后福利		11		5		—			—		11		5
外币换算调整		141		185		(3	)		—		138		185
现金未确认损益变动净额流量套期保值		156		16		—			—		156		16
其他综合收益（亏损）合计，税后净额		308		206		(3	)		—		305		206
综合收益（亏损）	$	733	$	754	$	(11	)	$	—	$	722	$	754

随附的附注为综合财务报表的组成部分。

美国铝业公司及其子公司

合并资产负债表（未经审计）

（百万）


	3月31日， 2026			12月31日， 2025
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物（L）	$	1,353		$	1,597
应收客户款项（h）		1,192			1,064
其他应收款		209			204
库存（i）		2,297			2,177
衍生工具公允价值（L）		122			49
预付费用及其他流动资产		505			378
流动资产总额		5,678			5,469
物业、厂房及设备		21,045			20,537
减：累计折旧、损耗、摊销		14,184			13,837
物业、厂房及设备净额		6,861			6,700
投资		491			477
非流动有价证券（C & L）		1,485			1,397
递延所得税		663			687
衍生工具公允价值（L）		42			34
其他非流动资产（O）		1,420			1,365
总资产	$	16,640		$	16,129
负债
流动负债：
应付账款，贸易	$	1,771		$	1,938
应计薪酬和退休费用		349			383
税收，包括所得税		310			294
衍生工具公允价值（L）		567			467
其他流动负债		828			718
一年内到期的长期债务（J & L）		1			1
流动负债合计		3,826			3,801
长期债务，减一年内到期金额（J & L）		2,441			2,438
应计养老金福利（k）		248			257
应计其他退休后福利（k）		421			427
资产报废义务		1,094			1,120
环境整治（N）		203			206
衍生工具公允价值（L）		916			1,134
非流动所得税		87			65
其他非流动负债和递延贷项		513			487
负债总额		9,749			9,935
突发事件和承诺（n）
夹层股票
非控制性权益（c）		65			76
股权
普通股		3			3
追加资本		11,577			11,575
留存收益（赤字）		127			(271	)
累计其他综合损失（g）		(4,881	)		(5,189	)
总股本		6,826			6,118
总负债、夹层权益、权益	$	16,640		$	16,129

随附的附注为综合财务报表的组成部分。

美国铝业公司及其子公司

合并现金流量表（未经审计）

（百万）


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
经营活动产生的现金
净收入	$	417		$	548
调整净收入与运营现金的对账：
折旧、损耗、摊销		162			148
递延所得税		76			50
股权损失（收益），扣除股息		6			(9	)
重组和其他费用，净额（d）		18			5
投资活动净（收益）损失–资产出售（O）		(1	)		3
非流动有价证券按市值计价收益（O）		(88	)		—
净定期养老金福利成本（K）		6			5
股票补偿		13			11
按市值计价的衍生金融合约收益		(2	)		(5	)
其他		9			35
资产和负债的变化，不包括资产剥离的影响和外币换算调整：
应收款项增加		(117	)		(85	)
库存增加		(183	)		(155	)
预付费用及其他流动资产（增加）减少额		(7	)		87
应付账款减少，贸易		(195	)		(206	)
应计费用减少		(94	)		(206	)
税收减少，包括所得税		(26	)		(27	)
养老金缴款（k）		(3	)		(12	)
非流动资产增加		(68	)		(47	)
非流动负债减少		(102	)		(65	)
业务提供的现金（用于）		(179	)		75
融资活动
债务增加（J）		104			1,033
债务支付（J）		(4	)		(946	)
为美国铝业优先股支付的股息		—			—
为美国铝业普通股支付的股息		(27	)		(26	)
与基于股票的薪酬奖励的预扣税款相关的付款		(11	)		(5	)
为剥离业务提供财政捐助		—			(2	)
来自非控股权益的贡献（c）		—			27
其他		(2	)		(4	)
融资活动提供的现金		60			77
投资活动
资本支出		(119	)		(93	)
出售资产所得款项		4			—
增加投资		(15	)		(15	)
其他		1			—
用于投资活动的现金		(129	)		(108	)
汇率变动对现金和现金的影响等价物和受限现金		3			12
现金及现金等价物和受限制现金净变动		(245	)		56
年初现金及现金等价物和受限制现金		1,692			1,234
现金和现金等价物和限制性现金期末	$	1,447		$	1,290

随附的附注为综合财务报表的组成部分。

美国铝业公司及其子公司

合并夹层权益变动表及权益变动表（未经审计）

（百万）


	夹层股权			美国铝业公司股东
	非- 控制利息			首选股票		共同股票		额外资本			留存（赤字）收益			累计其他综合（亏损）收入			合计股权
2025年1月1日余额	$	—		$	—	$	3	$	11,587		$	(1,323	)	$	(5,110	)	$	5,157
净收入		—			—		—		—			548			—			548
其他综合收益（g）		—			—		—		—			—			206			206
股票补偿		—			—		—		11			—			—			11
扣缴税款的净影响补偿计划和股票期权的行使		—			—		—		(5	)		—			—			(5	)
就美国铝业优先股支付的股息股票（每股0.10美元）		—			—		—		—			—			—			—
为美国铝业支付的股息普通股票（每股0.10美元）		—			—		—		—			(26	)		—			(26	)
合资组建（c）		103			—		—		(45	)		—			(31	)		(76	)
2025年3月31日余额	$	103		$	—	$	3	$	11,548		$	(801	)	$	(4,935	)	$	5,815

2026年1月1日余额	$	76		$	—	$	3	$	11,575		$	(271	)	$	(5,189	)	$	6,118
净（亏损）收入		(8	)		—		—		—			425			—			425
其他综合（亏损）收益（g）		(3	)		—		—		—			—			308			308
股票补偿		—			—		—		13			—			—			13
扣缴税款的净影响补偿计划和股票期权的行使		—			—		—		(11	)		—			—			(11	)
为美国铝业支付的股息普通股票（每股0.10美元）		—			—		—		—			(27	)		—			(27	)
2026年3月31日余额	$	65		$	—	$	3	$	11,577		$	127		$	(4,881	)	$	6,826

随附的附注为综合财务报表的组成部分。

美国铝业公司及其子公司

合并财务报表附注（未经审计）

（百万美元，每股金额除外；公吨单位：千（kmt））

A.列报基础– 美国铝业公司及其子公司（美国铝业公司、TERM1或本公司）的中期合并财务报表未经审计。这些合并财务报表包括所有调整，仅包括正常的经常性调整，管理层认为有必要公平地陈述公司的经营业绩、财务状况和现金流量。这些合并财务报表中报告的结果并不一定表明全年可能预期的结果。2025年年终资产负债表数据来自经审计的财务报表，但不包括美国公认会计原则（GAAP）要求的所有披露。这份关于10-Q表格的季度报告应与公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告一起阅读，其中包括GAAP要求的披露。

根据公认会计原则，某些情况要求管理层根据判断和假设作出估计，这可能会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债。它们还可能影响报告期间报告的收入和支出金额。管理层使用历史经验和所有可用信息进行这些估计。管理层定期评估其估计中使用的判断和假设，根据未来事件及其影响或新信息，结果可能与这些估计不同。

合并原则。本公司的合并财务报表包括美国铝业公司的账目以及美国铝业公司拥有控股权的公司，包括那些由San Cipri á n（西班牙）合资企业组成的公司（见附注C）。公司间交易已消除。对公司有重大影响但不具有有效控制权的关联企业和其他合营企业的投资，采用权益法核算。对美国铝业公司无法对其施加重大影响的关联公司的投资按成本减去任何减值（根据公认会计原则的一种计量替代方案）入账。

B.最近采用和最近发布的会计指引

2025年12月，财务会计准则委员会（FASB）发布了会计准则更新（ASU）第2025-10号，对企业实体收到的政府补助的会计核算建立了权威指导。该指南对2028年12月15日之后开始的年度期间以及这些年度期间内的过渡期间有效。允许提前收养。管理层预计，采用该指引不会对公司的财务状况或经营业绩产生重大影响。

2024年11月，FASB发布了ASU第2024-03号，要求详细披露通常呈现的费用标题中包含的费用类型（包括购买库存、员工薪酬、折旧、摊销和损耗）（包括已售商品成本；销售、一般行政和其他费用；以及研发费用）。该指南对2026年12月15日之后开始的年度期间以及2027年12月15日之后开始的财政年度内的中期期间有效。允许提前收养。采纳该指引不会对公司的财务状况或经营业绩产生重大影响，并将在公司截至2027年12月31日止年度的10-K表格年度报告中提供有关费用的强化披露。

C.收购和资产剥离

沙特阿拉伯合资企业

2025年7月1日，美国铝业完成向沙特阿拉伯矿业公司（Ma‘aden）出售其在沙特阿拉伯合资企业中25.1%的所有权权益，该合资企业由Ma’aden铝土矿和氧化铝公司（MBAC）和Ma‘aden铝业公司（MAC）组成，以换取总对价1350美元，其中包括85,977，547股Ma’aden股票（收盘时每股价值为52.35沙特里亚尔，即1,200美元）和150美元现金（与税收和交易成本有关）。

Ma'aden的股份在合并资产负债表上以非流动有价证券的形式呈现，因为它们受到转让和出售限制，包括要求美国铝业持有股份至少三年的限制，其中三分之一的股份在交易结束后的第三、第四和第五个周年（持有期）之后成为可转让的。在持有期内，允许美国铝业在特定条件下对其持有的Ma'aden股份进行套期保值和借款。在某些情况下，这种最短持有期可能会减少。

2025年7月1日之后，股份的公允价值基于沙特交易所（Tadawul）未经调整的报价。截至2026年3月31日的季度，公司在与股票公允价值变动相关的综合经营报表中录得按市值计价的其他收入净额（见附注O）收益88美元。在2026年3月31日和2025年12月31日，Ma'aden的股票价值分别为每股64.80沙特里亚尔（约合1485美元）和每股60.95沙特里亚尔（约合1397美元）。

San Cipri á n合资企业

2025年3月31日，美国铝业与Trento Equity Holdings，S.L.U.（Trento EQT）（原名IGNIS Equity Holdings，SL）就San Cipri á n业务订立合资协议（协议），据此，美国铝业持有75%的所有权权益并继续作为管理运营商，而Trento EQT持有剩余的25%权益。

根据协议条款，美国铝业和Trento EQT将分别出资81美元（75欧元）和27美元（25欧元）组建合资企业。合资企业的组建作为一项股权交易入账，其中Trento EQT的非控制性权益在随附的合并资产负债表中反映为额外资本的减少。非控制性权益按合资公司成立时净资产的25%（103美元）计量，其中包括上述初始出资（108美元）。此外，以前包含在累计其他综合损失（31美元）中的与外币换算调整相关的某些金额被重新分类为额外资本。

该协议还为Trento EQT提供了看跌期权，据此，Trento EQT可能会要求公司在控制权条款发生某些变化时以当时的公允市场价值购买其25%的权益。非控制性权益在合并资产负债表中被归类为夹层权益，因为Trento EQT赎回看跌期权不仅仅在公司的控制范围内。在组建合资企业后，合并资产负债表上非控制性权益的账面价值变化仅包括归属于Trento EQT 25%权益的综合亏损，因为人们认为San Cipri á n业务的控制权不太可能发生变化。

D.重组及其他费用，净额

2026年第一季度，美国铝业公司的重组和其他费用净额为18美元，主要包括先前关闭的场地的照付不议的电力合同成本。

2025年第一季度，美国铝业公司的重组和其他费用净额为5美元，主要包括：

•

收费$ 3 与San Cipri á n铝冶炼厂工人代表就重启冶炼厂达成的2023年2月更新的可行性协议相关的某些员工义务；并且，

•

收费$ 2 用于先前关闭的站点的照付不议的电力合同费用。

美国铝业公司不包括重组和其他费用，净额计入其可报告分部的业绩。将这些费用分配给分部业绩的影响如下：


	第一季度结束 3月31日，
	2026		2025
氧化铝	$	—	$	—
中国铝业		—		3
分部合计		—		3
企业		18		2
重组和其他费用总额，净额	$	18	$	5

重组和其他费用的活动和准备金余额，与遣散费和雇员解雇费用及其他费用有关的净额如下：


	遣散费和雇员终止成本			其他成本			合计
2024年12月31日余额	$	13		$	168		$	181
重组和其他费用，净额		2			107			109
现金支付		(4	)		(208	)		(212	)
反转和其他		—			7			7
2025年12月31日余额		11			74			85
重组和其他费用，净额		—			18			18
现金支付		(6	)		(11	)		(17	)
反转和其他		—			1			1
2026年3月31日余额	$	5		$	82		$	87

重组和其他费用，与应计养老金福利、应计其他退休后福利、资产退休义务、环境整治和其他非流动资产相关的净额不包括在上述活动和余额中。转回和其他包括先前记录的负债的转回和外币换算影响。

储备的非流动部分在2026年3月31日和2025年12月31日分别为37美元和34美元。

E.分部信息– 美国铝业公司是一家铝土矿、氧化铝和铝产品的生产商。公司有两个经营和可报告分部：（i）氧化铝和（ii）铝。向被确定为公司首席运营决策者（CODM）的美国铝业公司总裁兼首席执行官报告的业绩的主要衡量标准是每个部门的调整后EBITDA（利息、税项、折旧和摊销前利润）。

公司将分部调整后EBITDA计算为总销售额（第三方和分部间）减去以下项目：销售成本；销售、一般行政和其他费用；以及研发费用。美国铝业公司的分部调整后EBITDA可能无法与其他公司类似名称的衡量标准进行比较。主要经营决策者定期审查分部调整后EBITDA，以评估业绩并在规划和战略审查过程中分配资源（包括员工、财产以及财务或资本资源）。在做出有关分配资源的决策时，主要经营决策者将实际结果与年度计划、最近的预测和前期结果进行评估。

美国铝业公司报告分部的经营业绩、资本支出和资产情况如下（分部合计和合并金额的差异以公司为单位）：


	氧化铝			中国铝业			合计
截至2026年3月31日的第一季度
销量：
第三方销售	$	657		$	2,536		$	3,193
分部间销售		445			5			450
总销售额	$	1,102		$	2,541		$	3,643
调整后运营成本（1）		737			1,430			2,167
其他分部项目（2）		405			417			822
分部调整后EBITDA	$	(40	)	$	694		$	654
补充资料：
折旧、损耗、摊销	$	86		$	71		$	157
股权收益		—			—			—
资本支出		64			46			110
截至2025年3月31日止第一季
销量：
第三方销售	$	1,463		$	1,901		$	3,364
分部间销售		712			4			716
总销售额	$	2,175		$	1,905		$	4,080
调整后运营成本（1）		723			1,574			2,297
其他分部项目（2）		788			197			985
分部调整后EBITDA	$	664		$	134		$	798
补充资料：
折旧、损耗、摊销	$	76		$	67		$	143
股权收益（亏损）		15			(6	)		9
资本支出		53			37			90

2026年3月31日
资产：
股权投资	$	247		$	240		$	487
分部资产		5,806			6,704			12,510
2025年12月31日
资产：
股权投资	$	243		$	230		$	473
分部资产		5,671			6,151			11,822

(1)

调整后的运营成本包括生产和发运的氧化铝或铝的所有生产相关成本：消耗的原材料；转换成本，如人工、材料和公用事业；以及工厂管理费用。

(2)

其他分部项目包括与贸易活动相关的成本、氧化铝分部从承购或其他供应协议中购买铝土矿、氧化铝分部的商业航运服务以及铝分部的能源资产；其他直接和非生产相关费用，包括关税成本；销售，一般行政、及其他开支；及研发开支。

下表将分部调整后EBITDA总额与归属于美国铝业公司的合并净利润进行了核对：


	第一季度结束 3月31日，
	2026			2025
分部调整后EBITDA合计	$	654		$	798
未分配金额：
转型（1）		(27	)		(12	)
分部间抵销		7			103
企业开支（2）		(39	)		(37	)
折旧、损耗、摊销准备		(162	)		(148	)
重组和其他费用，净额（d）		(18	)		(5	)
利息支出		(35	)		(53	)
其他收入，净额（O）		126			26
其他（3）		(7	)		(4	)
所得税前综合收入		499			668
准备金		(82	)		(120	)
归属于非控股权益的净亏损		8			—
归属于美国铝业公司的合并净利润	$	425		$	548

(1)

除其他项目外，转型包括先前关闭的业务的调整后EBITDA。

(2)

企业费用由运营企业总部和其他全球行政设施的一般行政和其他费用，以及企业技术中心的研发费用组成。

(3)

其他包括未包括在可报告分部的调整后EBITDA中的某些项目。

下表详细列出了美国铝业公司按产品部门划分的销售情况：


	第一季度结束 3月31日，
	2026			2025
中国铝业	$	2,582		$	1,955
氧化铝		521			1,211
铝土矿		118			242
能源		77			33
其他（1）		(105	)		(72	)
	$	3,193		$	3,369

(1)

其他包括与指定为远期销售铝的现金流量套期保值的嵌入式衍生工具相关的已实现损益（见附注L).

F.每股收益

2026年第一季度，基本每股收益（EPS）金额的计算方法是收益除以已发行普通股的平均数量。稀释后的每股收益金额假设为所有潜在稀释的已发行股份等价物发行普通股。

对于2025年第一季度，基本每股收益使用两级法计算，收益根据每一类流通股的按比例份额分配给美国铝业普通股和优先股，因此分配给优先股的未分配收益为9美元。稀释后的每股收益假设所有潜在稀释的已发行股票等价物发行普通股。摊薄EPS在两类法和IF-转换法下均计算，且摊薄性更大的金额报告。

在2025年第四季度，所有已发行和已发行的优先股均已转换为普通股，截至2025年12月31日，没有任何已发行和已发行的优先股。

用于计算归属于美国铝业公司普通股股东的基本每股收益和稀释每股收益的股份信息如下（单位：百万股）：


	第一季度结束 3月31日，
	2026		2025
平均流通股–基本		264		259
稀释性证券的影响：
股票期权		—		—
股票单位		2		1
平均已发行股份–摊薄		266		260

G.累计其他综合损失

下表详细列出了美国铝业公司股东和非控股权益的累计其他综合损失这三个组成部分的活动情况：


	美国铝业公司						非控制性权益
	第一季度结束 3月31日，						第一季度结束 3月31日，
	2026			2025			2026			2025
养老金和其他退休后福利（K）
期初余额	$	(74	)	$	(11	)	$	—		$	—
其他综合收益：
未确认的净精算损益和前期服务成本/收益		1			(1	)		—			—
税费（2）		—			(1	)		—			—
其他综合收益（亏损）合计重新分类前，税后净额		1			(2	)		—			—
净精算损益摊销和前期服务成本/收益（1）		10			7			—			—
从累计中重新分类的总金额其他综合亏损，税后净额（5）		10			7			—			—
其他综合收益合计		11			5			—			—
期末余额	$	(63	)	$	(6	)	$	—		$	—

外币换算
期初余额	$	(3,780	)	$	(4,194	)	$	11		$	—
其他综合收益（亏损）		141			185			(3	)		—
合资组建（c）		—			(31	)		—			—
期末余额	$	(3,639	)	$	(4,040	)	$	8		$	—

现金流量套期（L）
期初余额	$	(1,335	)	$	(905	)	$	—		$	—
其他综合收益：
定期重估净变化		42			(85	)		—			—
税（费）益（二）		(2	)		23			—			—
其他综合收益（亏损）合计重新分类前，税后净额		40			(62	)		—			—
重新分类为收益的净额：
铝合约（3）		131			93			—			—
金融合同（4）		11			—			—			—
外汇合约（3）		(1	)		2			—			—
小计		141			95			—			—
税费（2）		(25	)		(17	)		—			—
从累计中重新分类的总金额其他综合亏损，税后净额（5）		116			78			—			—
其他综合收益合计		156			16			—			—
期末余额	$	(1,179	)	$	(889	)	$	—		$	—

累计其他综合（亏损）收益合计	$	(4,881	)	$	(4,935	)	$	8		$	—

(1)

这些金额已包括在计算养老金和其他退休后福利的净定期福利成本中（见附注K）。

(2)

这些金额在随附的合并经营报表的所得税准备金中报告。

(3)

这些金额在随附的综合经营报表的销售额中报告。

(4)

这些金额在随附的综合经营报表的销售成本中报告。

(5)

正的金额表示对收益的相应费用，负的金额表示对收益的相应好处。

H.应收账款

该公司的一家全资特殊目的实体（SPE）与一家金融机构达成协议，可以在循环基础上无追索权地转让高达175美元的某些客户应收款。该协议于2023年签订，最近一次于2025年11月修订，于2026年11月13日到期。公司子公司将客户应收款出售给SPE，后者再将应收款转让给金融机构。公司未对转让的应收款项保持有效控制，将转让的款项作为应收款项的销售入账。

美国铝业公司为公司子公司的履约义务提供担保，未售出的客户应收款以质押作为已售应收款项的担保物。截至2026年3月31日和2025年12月31日，SPE分别持有616美元和486美元的未售出客户应收账款作为已售出应收账款的抵押品。

公司继续为客户应收款提供服务，随着客户付款由公司收取，SPE将额外的应收款转移给金融机构，而不是汇出现金。

2026年第一季度，该公司出售了211美元的客户应收账款毛额，并将先前出售的应收账款中的211美元进行了再投资。2025年第一季度，该公司出售了199美元的客户应收账款毛额，并将先前出售的应收账款中的199美元进行了再投资。这两个时期都没有往来金融机构的现金汇款。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，合并资产负债表上的应付账款、贸易中分别包括42美元和69美元的先前出售的尚未再投资的应收账款的现金收款。协议项下已售应收款项收到的现金在合并现金流量表的经营活动中列报。

一、存货情况


	2026年3月31日		2025年12月31日
成品	$	442	$	394
在制品		332		282
铝土矿和氧化铝		604		580
采购原材料		608		633
运营用品		311		288
	$	2,297	$	2,177

J.债务

短期借款

库存回购协议

公司定期订立库存回购协议，据此公司向第三方出售铝，并同意随后回购基本相似的库存。在装运存货时，公司不记录销售，并在合并资产负债表的其他流动负债中反映短期借款中收到的现金。根据这些协议收到和随后支付的现金包括在综合现金流量表的筹资活动提供的现金中。

在2026年第一季度，该公司记录了104美元的借款，并回购了与这些协议相关的4美元库存。在2025年第一季度，该公司记录了44美元的借款，并回购了与这些协议相关的49美元库存。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，库存回购协议的净借款分别为109美元和9美元。关联的已售未购回的存货在随附的合并资产负债表中反映在预付费用和其他流动资产中。

144A债

赎回

2026年4月14日，公司公告称，其全资附属公司美国铝业 Nederland Holding B.V.（ANHBV），发出通知，赎回其于2028年到期的未偿还6.125%票据的剩余本金总额219美元。票据将于2026年5月15日以相当于本金100%的价格加上应计未付利息，使用手头现金赎回。

信贷便利

循环信贷机制

该公司与ANHBV（美国铝业公司的全资子公司以及借款人）拥有1250美元的循环信贷和信用证额度，用于营运资金和/或其他一般公司用途（循环信贷额度）。循环信贷机制成立于2016年9月，最近于2022年6月修订和重述，并于2025年8月修订，计划于2027年6月到期。根据循环信贷融资下的条款和条件，公司或ANHBV可以借入资金或签发信用证。根据2024年1月修正案（第1号修正案）的条款，公司同意为其在循环信贷融资下的义务提供抵押品。2025年8月，美国铝业公司、ANHBV和公司的某些子公司签订了循环信贷融资的第2号修正案，以允许公司法律结构发生某些变化并更新抵押品要求的某些例外情况。有关循环信贷融资的更多信息，请参见截至2025年12月31日止年度的合并财务报表附注M中关于表格10-K的年度报告第II部分第8项。

截至2026年3月31日，公司遵守所有财务契约。公司可能会获得循环信贷融资项下的全部承诺金额。截至2026年3月31日和2025年12月31日，没有未偿还借款，截至2026年3月31日和2025年3月31日的第一季度，在循环信贷融资下没有借款金额。

日元循环信贷工具

截至2026年3月31日，公司和ANHBV有一笔200美元的循环信贷额度可供提取日元（日元循环信贷额度）。有关日元循环信贷安排的更多信息，请参见截至2025年12月31日止年度的合并财务报表附注M中关于表格10-K的美国铝业公司年度报告第II部分第8项。

截至2026年3月31日，公司遵守所有财务契约。截至2026年3月31日和2025年12月31日，没有未偿还借款，截至2026年3月31日和2025年3月31日的第一季度，在日元循环信贷安排下没有借款金额。

2026年4月24日，日元循环信贷工具到期，到期时无未偿金额。

K.养老金和其他退休后福利

净定期效益成本构成如下：


	养老金福利						其他退休后福利
截至3月31日的第一季度，	2026			2025			2026			2025
服务成本	$	2		$	2		$	—		$	—
利息成本（1）		23			25			5			5
计划资产预期收益率（1）		(30	)		(31	)		—			—
确认的精算损失净额（1）		11			9			1			1
先前服务利益摊销（一）		—			—			(2	)		(3	)
净定期福利成本	$	6		$	5		$	4		$	3

(1)

这些金额在随附的合并经营报表的其他收入净额中报告（见注O ).

资金和现金流。美国铝业的政策是，为固定福利养老金计划提供的资金金额应足以满足每个适用国家的福利法和税法中规定的最低要求，包括美国计划的1974年《雇员退休收入保障法》（ERISA）。公司不时按认为适当的方式提供额外款项。

根据ERISA规定，通过向美国固定福利养老金计划酌情缴款建立资金前余额的计划发起人可以选择将该余额的全部或部分用于支付其在未来几年对相关计划的最低要求缴款义务。

在2026年第一季度，管理层进行了与公司美国计划相关的此类选举，并打算在2026年剩余时间内这样做。因此，美国铝业在2026年向固定福利养老金计划缴纳的最低要求估计约为12美元，其中3美元是在2026年第一季度向非美国计划缴纳的。

在2025年第一季度，向非美国计划贡献了12美元。

L.衍生品和其他金融工具

公允价值

公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格。公允价值等级区分了（i）根据从独立来源获得的市场数据（可观察的输入）制定的市场参与者假设和（ii）实体自己根据当时情况下可获得的最佳信息制定的关于市场参与者假设的假设（不可观察的输入）。公允价值层次由三个层次组成，给予相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价最高优先级（第1级），给予不可观察输入值最低优先级（第3级）。公允价值层次结构的三个层次描述如下：

•

第1级——相同、非限制性资产或负债在计量日可获取的活跃市场中未经调整的报价；

•

第2级——包含在第1级中的可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的输入值，包括活跃市场中类似资产或负债的报价；不活跃市场中相同或类似资产或负债的报价；资产或负债可观察到的报价以外的输入值（例如利率）；主要来自于可通过相关性或其他方式观察到的市场数据或得到其证实的输入值；并且，

•

第3级——对公允价值计量既具有重要意义又具有不可观察性的输入值。

衍生品

美国铝业公司面临与其正在进行的业务经营相关的某些风险，包括商品价格、外币汇率、利率变动的风险。美国铝业公司的商品和衍生品活动包括铝、氧化铝、能源、外汇和利率合约，这些合约的持有目的不是为了交易。它们被用来缓解不确定性和波动性，并覆盖潜在风险敞口。虽然美国铝业一般不会签订衍生品合同来降低与铝或氧化铝价格变化相关的风险，但该公司可能会在个别情况下这样做，以解决离散的商业或运营条件。美国铝业不参与能源、天气衍生品或其他非交易所大宗商品的交易活动。

美国铝业公司的商品和衍生品活动受战略风险管理委员会（SRMC）的管理、指导和控制，该委员会至少由三名成员组成，包括首席执行官、首席财务官和首席商务官。其余成员为行政总裁不时指定的公司其他高级人员及/或雇员。SRMC定期召开会议，审查衍生品头寸和战略，并就其活动范围向美国铝业公司董事会审计委员会提出报告。

美国铝业公司的铝、氧化铝、外汇、天然气和电力合同在公允价值等级下主要被归类为第1级或第2级，并主要被指定为公允价值或现金流量套期工具。美国铝业公司还有几种衍生工具在公允价值等级下被归类为第3级，它们要么被指定为现金流套期，要么未被指定。

下表列出了第1级、第2级和第3级衍生工具的详细信息（见下文其他表格中的附加第3级信息）：


	2026年3月31日				2025年12月31日
	物业、厂房及设备		负债		物业、厂房及设备		负债
1级和2级衍生工具	$	94	$	233	$	15	$	246
1级衍生工具（未指定）		30		2		48		1
3级衍生工具		40		1,248		20		1,354
合计	$	164	$	1,483	$	83	$	1,601
减：当前		122		567		49		467
非电流	$	42	$	916	$	34	$	1,134


	2026						2025
截至3月31日的第一季度，	在其他综合收益（亏损）中确认的未实现收益（亏损）			已实现亏损从累计其他综合亏损重新分类至收益			在其他综合收益（亏损）中确认的未实现收益（亏损）			已实现亏损从累计其他综合亏损重新分类至收益
1级和2级衍生工具	$	50		$	(25	)	$	24		$	(2	)
3级衍生工具		(8	)		(116	)		(109	)		(93	)
合计	$	42		$	(141	)	$	(85	)	$	(95	)

2026年第一季度，第1级和第2级现金流量套期保值的已实现损失25美元，包括在销售中确认的14美元损失和在销售商品成本中确认的11美元损失。2025年第一季度，在销售中确认了Level1和Level2现金流对冲的已实现亏损2美元。

下表列出分类为第1级或第2级的衍生工具的未偿还数量：


	分类	2026年3月31日		2025年3月31日
铝（千公吨）	商品买入远期		219		173
铝（千公吨）	商品卖出远期		449		458
氧化铝（公吨）	商品卖出远期		97		—
外币（百万欧元）	外汇买入远期		265		163
外币（百万欧元）	外汇卖出远期		5		11
外币（百万欧元）（未指定）	外汇买入远期		616		852
外币（百万挪威克朗）	外汇买入远期		—		20
外币（百万巴西雷亚尔）	外汇买入远期		29		160
外币（百万澳元）	外汇买入远期		768		41
外币（百万沙特里亚尔）（未指定）	外汇掉期		273		—
天然气（百万兆瓦时）	商品买入远期		4		2
电力（百万兆瓦时）	商品买入远期		5		—

美国铝业公司经常使用第一级铝衍生工具来管理铝采购或销售的确定承诺的公允价值变动风险敞口。此外，美国铝业使用氧化铝衍生工具来管理购买或销售氧化铝的某些确定承诺的公允价值变动风险敞口（2026年12月到期），使用铝衍生工具来管理与San Cipri á n冶炼厂相关的LME风险敞口（2027年12月到期）。美国铝业使用铝衍生工具管理与盈利能力改善行动相关的LME风险敞口（2025年12月到期）。

美国铝业公司使用1级外汇远期和掉期合约来降低与挪威的欧元电力采购（2028年12月到期）、欧元费用（主要是能源和劳动力）（2027年12月到期）、巴西的美元氧化铝和铝销售（2026年10月到期）、澳大利亚的美元氧化铝销售（2032年12月到期）以及沙特里亚尔费用（2026年5月到期）相关的外汇敞口风险。此外，美国铝业使用Level 1外汇远期合约来降低与挪威的美元铝销售（2025年6月到期）相关的外汇风险敞口。

美国铝业公司使用1级和2级天然气和电力远期合约来减轻西班牙关联采购的价格波动风险（2027年12月到期）。

额外的第3级披露

下表列出与上述3级衍生仪器（兆瓦时单位：兆瓦时；兆瓦时单位：兆瓦）的重大不可观测输入相关的量化信息：


	2026年3月31日		不可观察的输入	不可观察的输入范围
资产衍生品
金融合同（未指定）	$	19	远期能源价格、LME远期价格与消费物价指数的相互关系	电力（每兆瓦时）	2026: $31.47 2026: $94.95 2026: $66.34
				LME（每吨）	2026: $3,521
					2026: $3,482 2026: $3,371
金融合同（未指定）		21	远期能源价格与合同价格的相互关系，以及	电力（每兆瓦时）	2026: $17.15 2028: $44.75
			估计产生的可再生能源兆瓦（每月）	电力	2026年：56兆瓦 2028年：84兆瓦
电力合同（1）		—	生产预测吨铝所需的能量MWh	LME（每吨）	2026: $3,521 2026: $3,504
				电力	每年200万兆瓦时的费率
资产衍生品总额	$	40
负债衍生品
电力合同	$	130	生产预测吨铝所需的能量MWh	LME（每吨）	2026: $3,521 2027: $3,034
				电力	每年400万兆瓦时的速度
电力合同		1,116	生产预测吨铝所需的能量MWh	LME（每吨）	2026: $3,521 2029: $2,778 2036: $2,933
				中西部溢价（每磅）	2026: $1.1600 2029: $1.0600 2036: $1.0600
				电力	每年1800万兆瓦时的速度
电力合同（未指定）		2	美国铝业与交易对手30年期国债收益率利差估计	信用利差	1.09%：30年期国债收益率利差 6.78%：美国铝业（估算） 5.69%：交易对方
总负债衍生品	$	1,248

(1)

2026年第一季度，与现有电力合同相关的嵌入式衍生工具到期，新的电力合同确认了一项新的嵌入式衍生工具，自2026年4月1日起生效（于2025年10月签订）。

随附的综合资产负债表中记录的第3级衍生工具的公允价值如下：


资产衍生品	2026年3月31日		2025年12月31日
未指定为套期保值工具的衍生工具：
当前——金融合同	$	35	$	15
非流动—金融合同		5		5
未指定为套期保值工具的衍生工具合计	$	40	$	20
资产衍生品总额	$	40	$	20
负债衍生品
指定为套期保值工具的衍生工具：
当前——电力合同	$	421	$	353
非流动—电力合同		825		1,001
指定为套期保值工具的衍生工具合计	$	1,246	$	1,354
未指定为套期保值工具的衍生工具：
流动—嵌入式信用衍生品	$	1	$	—
非流动—嵌入式信用衍生品		1		—
未指定为套期保值工具的衍生工具合计	$	2	$	—
总负债衍生品	$	1,248	$	1,354

假设市场价格与2026年3月31日的价格保持不变，预计未来12个月将在销售中确认与电力合同相关的已实现损失421美元。

在2026年3月31日和2025年12月31日，电力合同中指定为现金流量套期保值的远期销售铝套期保值的嵌入衍生工具分别为949kmt和1005kmt铝。

下表列出了3级衍生工具活动的对账情况：


	物业、厂房及设备
截至2026年3月31日的第一季度	金融合同
2026年1月1日	$	20
收益或损失总额包括在：
其他收入，净额（未实现/已实现）		11
定居点和其他		9
2026年3月31日	$	40
计入收益的未实现损益变动于2026年3月31日持有的衍生工具：
其他收入，净额	$	11


	负债
截至2026年3月31日的第一季度	电力合同			嵌入式信用衍生品
2026年1月1日	$	1,354		$	—
收益或损失总额包括在：
销售额（已实现）		(116	)		—
其他费用，净额（未实现/已实现）		—			2
其他综合损失（未实现）		8			—
2026年3月31日	$	1,246		$	2
计入收益的未实现损益变动于2026年3月31日持有的衍生工具：
其他费用，净额	$	—		$	2

于呈列期间内并无购买、出售或结算第3级衍生工具。

其他金融工具

美国铝业公司其他金融工具的账面价值和公允价值如下：


	2026年3月31日				2025年12月31日
	账面价值		公允价值		账面价值		公允价值
现金及现金等价物	$	1,353	$	1,353	$	1,597	$	1,597
受限制现金		94		94		95		95
非流动有价证券		1,485		1,485		1,397		1,397
短期借款		109		109		9		9
一年内到期的长期债务		1		1		1		1
长期债务，减一年内到期金额		2,441		2,515		2,438		2,545

采用以下方法估计其他金融工具的公允价值：

现金及现金等价物和受限制现金。由于这些工具的期限较短，账面金额接近公允价值。现金及现金等价物和受限制现金的公允价值金额被归类为公允价值等级的第1级。

非流动有价证券。非流动有价证券指美国铝业于2025年7月收购的Ma'aden股份（见附注C）。股份的公允价值基于沙特交易所（Tadawul）未经调整的报价。非流动有价证券的公允价值金额被归入公允价值等级的第1级。

短期借款和长期债务，包括一年内到期的金额。长期债务的公允价值减去一年内到期的金额后的公允价值是基于公开债务的市场报价和美国铝业公司目前可用于发行非公开债务的类似条款和期限的债务的利率。所有短期借款和长期债务的公允价值金额被归入公允价值等级的第2级。

M.所得税– 美国铝业公司截至2026年3月31日的2026年估计年化有效税率（AETR）与美国联邦法定税率21%不同，这主要是由于在法定税率较高的外国司法管辖区发生的损失以及在某些司法管辖区获得全额估值免税额的收入导致没有增加税收费用。


	截至3月31日的第一季度，
	2026				2025
所得税前收入	$	499			$	668
预计年化有效税率		14.4		%		19.3		%
所得税费用	$	72			$	129
与没有税收优惠的司法管辖区的损失相关的有利税收影响		(3	)			(11	)
离散税费用		13				2
准备金	$	82			$	120

该公司受益于《先进制造业税收抵免》第45X条规定的某些所得税抵免，该条款是作为《2022年美国通胀削减法案》（IRA）的一部分颁布的。2024年10月24日，美国财政部最终确定了第45X条下的拟议法规，其中进行了重要修改，包括能够将某些直接和间接材料的成本包括在信贷的成本基础中。关于铝的定义的拟议法规尚未最终确定；然而，管理层认为商业级铝继续符合第45X节信用的条件。2025年7月4日颁布的《The One大美丽法案》（“OBBBA”）规定，从2031年开始逐步取消第45X条信用额度，并从2034年开始全面取消此类信用额度。

在2026年和2025年第一季度，该公司在与其Massena West（纽约）冶炼厂和Warrick冶炼厂（印第安纳州）相关的销售成本中分别录得13美元和14美元的总收益。截至2026年3月31日，90美元和96美元的福利（包括应计利息收入）分别计入合并资产负债表的其他应收款和其他非流动资产。截至2025年12月31日，90美元和83美元的福利（包括应计利息收入）分别计入合并资产负债表的其他应收款和其他非流动资产。

2026年3月，公司对加拿大一家全资子公司的某些递延税项净资产记录了22美元的估值备抵，这与Manicouagan Power Limited Partnership股权投资的外部基差有关。由于对2026年第一季度执行的合伙协议进行了修订，管理层得出结论认为，与未来处置投资时的资本损失相关的税收优惠很可能无法实现。

N.意外情况

环境事项

美国铝业公司参与了多个地点的环境评估和清理工作。其中包括目前或以前拥有或运营的设施和毗邻物业，以及包括Superfund（综合环境响应、赔偿和责任法（CERCLA））在内的废物场地。

美国铝业公司的环境修复储备余额反映了可以合理估计成本的为修复已确定的环境条件而发生的最可能发生的成本。下表详细列出已入账环境修复储备的账面价值变动情况：


2024年12月31日余额	$	220
发生的负债	85
现金支付		(25	)
先前记录的负债的转回		(2	)
外币折算及其他	4
2025年12月31日余额		282
发生的负债		4
现金支付		(6	)
外币折算及其他		3
2026年3月31日余额	$	283

在2026年3月31日和2025年12月31日，补救准备金余额的当前部分分别为80美元和76美元。

在2026年第一季度，公司因与不同地点正在进行的补救工作相关的估计范围和成本增加而产生了4美元的负债，这些负债记录在已售商品成本中。

2026年和2025年第一季度，与针对储备金应用的补救费用相关的付款分别为6美元和8美元。这些金额包括法定支出以及任何监管机构或第三方未要求的支出。

2026年3月31日环境整治储备现金流出预计时点如下：


2026年（不包括截至2026年3月31日止三个月）	$	76
2027 – 2031		134
此后		73
合计	$	283

截至2026年3月31日和2025年12月31日，与正在进行积极整治或未来整治的重要场地相关的准备金余额分别为208美元和202美元。在管理层的判断中，公司的储备足以满足各自行动计划的规定。一旦事实或情况发生变化，可能需要对准备金进行变更。该公司的重要站点包括：

澳大利亚亨特利——与气候变化、能源、环境和水务部（DCCEEW）的可强制执行承诺相关的储量涉及亨特利矿山2019年至2025年期间的采矿活动。根据可强制执行承诺的条款，美国铝业需要提供38美元（合55澳元）用于环境补偿方面的投资，以抵消矿山开发造成的影响以及各种保护计划的资金支持。预计2026年将出现相关现金支出。

澳大利亚Kwinana ——与2025年Kwinana炼油厂关闭相关的储备用于地下修复、潜在场地污染调查、炼油厂废物运输以及地下水监测。预计2026年开展整治工作。目前正在制定最终的补救计划，这可能会导致对现有储备的改变。

苏里南——与2017年关闭Suralco炼油厂和铝土矿相关的储备金用于处理和处置炼油厂废物和土壤修复。这项工作于2017年开始，预计将于2030年底完成。

纽约州马塞纳——与公司子公司Reynolds Metals Company于2015年关闭马塞纳东冶炼厂相关的储备金用于拆除结构后进行的地下土壤修复。整治工作于2021年开始，最多需要八年时间才能完成。

德克萨斯州Point Comfort ——与2019年关闭Point Comfort氧化铝精炼厂相关的储备金用于处置现场所含的工业废物、地下修复以及关闭后的监测和维护。目前正在制定最终的补救计划，这可能会导致对现有储备的改变。

华盛顿州艾迪市——与2022年关闭艾迪镁冶炼厂设施相关的储备用于全现场的整治和调查以及关闭后的监测和维护。整治工作预计要到2027年才能开始，需要三到五年才能完成。目前正在制定最终的补救计划，这可能会导致对现有储备的改变。

华盛顿州芬代尔——与2023年关闭位于华盛顿州芬代尔的Intalco铝冶炼厂相关的储备用于地下修复以及关闭后的维护和监测。最终整治方案正在审核中。

其他场址——公司正在对多个国家的各种其他工厂进行退役和修复场址，以进行潜在的再开发或使土地恢复自然状态。合计规划或正在进行的其他28个场址有整治项目。这些活动将在未来两到四年的不同时间完成，之后可能需要进行持续的监测和其他活动。在2026年3月31日和2025年12月31日，与这些活动相关的准备金余额分别为75美元和80美元。

税

巴西（AWAB）— 2012年，美国铝业 World Alumina Brasil Ltda。（AWAB）要求将2009至2011纳税年度与Juruti铝土矿和Alumar炼油厂扩建相关的固定资产和出口销售相关的增值税抵免货币化136美元（273雷亚尔）。2013年，巴西联邦税务局（RFB）拒绝了110美元（220雷亚尔）的信贷，声称某些信贷本应由Alumar财团而不是AWAB主张，并提出了与分摊方法、信贷使用和文件有关的挑战。AWAB在2013年收到了与不允许的金额相关的41美元（82雷亚尔）现金，与不允许的金额相关的剩余部分被抵消了其他联邦税。

另外，在2022年至2024年期间，RFB完成了对2012年至2014年索赔信用的检查，允许某些信用与2009年至2011年不允许的信用相似。关于2012至2014年抵免额的决定为管理层的观点提供了支持，即没有理由不允许2009至2011纳税年度的抵免额。此外，就这些检查而言，RFB不允许与2012至2014纳税年度相关的19美元（92雷亚尔）抵免额。AWAB继续通过行政程序对不允许的信用提出异议，并可能在必要时寻求司法补救。

公司无法合理预测这些事项的结果。合理可能损失的估计范围为0至59美元（312雷亚尔）。

一般

除上述事项外，美国铝业公司已经或可能提起或主张的其他各种诉讼、索赔和程序，包括与环境、安全和健康、商业、税务、产品责任、知识产权侵权、治理、就业以及雇员和退休人员福利事项有关的诉讼、索赔和程序，以及在正常业务过程中引起的其他诉讼和索赔。虽然在这些其他事项中的索赔金额可能很大，但由于存在相当大的不确定性，最终赔偿责任并不容易确定。因此，公司在特定时期的流动性或经营业绩可能会受到这些其他事项中的一项或多项的重大影响。然而，根据目前掌握的事实，管理层认为，这些未决或主张的其他事项的处置不会对公司的财务状况单独或总体产生重大不利影响。

O.其他财务信息

其他收入，净额


	第一季度结束 3月31日，
	2026			2025
股权损失	$	15		$	6
外汇收益，净额		(30	)		(17	)
资产出售净（收益）损失		(1	)		3
非流动有价证券的按市值计价收益		(88	)		—
按市值计价衍生工具净亏损（收益）		3			(7	)
非服务成本–养老金和其他退休后福利		8			6
其他，净额		(33	)		(17	)
	$	(126	)	$	(26	)

2026年第一季度，其他净额主要与本季度就2024年发生的财产损失和计息账户利息收入达成的保险和解有关。保险结算收益预计于2026年第二季度收到，于2026年3月31日计入合并资产负债表的预付费用和其他流动资产。

2025年第一季度，其他，净额主要与计息账户的利息收入有关。

其他非流动资产


	2026年3月31日		2025年12月31日
增值税抵免	$	269	$	251
递延采矿成本，净额		257		240
预付输气合同		243		234
供气预付款		204		207
预付养老金福利		134		131
IRA第45X款信贷		96		83
非流动受限制现金		70		70
无形资产，净额		34		34
其他		113		115
	$	1,420	$	1,365

现金及现金等价物和受限制现金


	2026年3月31日		2025年12月31日
现金及现金等价物	$	1,353	$	1,597
当前受限现金		24		25
非流动受限制现金		70		70
	$	1,447	$	1,692

受限现金主要涉及2021年12月与San Cipri á n冶炼厂工人代表达成并于2023年2月更新的可行性协议中包含的承诺。截至2026年3月31日，该公司有75美元的限制性现金可用于现场的资本改善承诺和冶炼厂重启成本（这取决于工人代表在释放前的审查）。

供应商融资方案

在2026年3月31日和2025年12月31日，供应商融资计划下的合格供应商未付发票分别为115美元和157美元，付款期限从50天到110天不等。这些债务包含在随附的合并资产负债表的应付账款、贸易项下。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。

（百万美元，每股金额、平均实现价格、平均成本金额除外；公吨单位：千（kmt）；干公吨单位：百万（mdmt））

业务更新

在2026年第一季度，美国铝业继续在其业务中保持运营业绩，同时应对与中东冲突（见下文）和飓风纳雷尔相关的中断，该季度末影响了西澳大利亚。该公司仍然专注于严格的执行及其战略重点，尽管存在这些挑战，但仍保持运营和客户供应的连续性。此外，该公司在2026年第一季度推进了San Cipri á n（西班牙）冶炼厂的重启工作，并于2026年4月7日安全完成了冶炼厂重启工作。

全球经济受到中东冲突的冲击，其中包括该地区超过2,500千公吨的年冶炼产能和近2,000千公吨的精炼产能的削减。此外，通过霍尔木兹海峡的过境中断限制了原材料的流入，并在全球范围内造成船只限制。2026年第一季度，船只限制，以及气旋Narelle造成的船只装载问题，将澳大利亚炼油厂的氧化铝发货推迟到2026年4月。2026年3月31日之后，公司继续支持其客户管理某些氧化铝出货的物流。

与2025年第四季度相比，2026年第一季度氧化铝平均价格下降4%，铝平均价格上涨12%。此外，中西部地区的平均保费环比增长21%。氧化铝价格继续受到主要在中国和印度尼西亚的炼油厂扩建的影响，而铝价上涨则受到库存水平处于历史低位和供应中断的推动，其中包括与中东冲突相关的影响。中东冲突还导致能源成本和运费成本增加；美国铝业通过长期天然气和电力合同以及金融对冲，限制了其在现货能源波动方面的风险敞口。

该公司继续推进其下一个主要矿区（Myara North和Holyoake）的矿山审批，以及第三方于2023年向西澳大利亚环境保护局（WA EPA）提交的滚动五年矿山计划（2023-2027年）。在2026年第一季度，美国铝业向西澳EPA提交了对该公司在澳大利亚采矿活动的12周公众意见征询期内收到的所有评论的回复。该公司致力于继续与利益相关者合作，以在2026年底前实现部长级决策，并预计新的主要矿区的采矿将不早于2029年开始。在此之前，该公司预计铝土矿质量将保持与最近的品位相似。

2026年4月14日，公司发布公告，其全资附属公司美国铝业 Nederland Holding B.V.（ANHBV）发布通知，赎回其于2028年到期的未偿本金总额为219美元的6.125%票据（2028年票据）。票据将于2026年5月15日以相当于本金100%的价格加上应计未付利息，使用手头现金赎回。

有关上述行动的更多详细信息，请参见以下章节。

经营成果

下面的讨论包括对比我们在下表中概述的季度和年初至今期间的运营结果以及流动性和资本资源。

部分财务数据：


	季度结束						三个月结束
	顺序性						年初至今
运营声明	3月31日， 2026			12月31日， 2025			3月31日， 2026			3月31日， 2025
销售	$	3,193		$	3,449		$	3,193		$	3,369
销货成本（不包括以下开支）		2,512			2,873			2,512			2,438
销售、一般行政、其他费用		83			68			83			71
研发费用		10			(11	)		10			12
折旧、损耗、摊销准备		162			162			162			148
商誉减值		—			144			—			—
重组和其他费用，净额		18			14			18			5
利息支出		35			16			35			53
其他（收入）支出，净额		(126	)		115			(126	)		(26	)
总费用和支出		2,694			3,381			2,694			2,701
所得税前收入		499			68			499			668
所得税拨备（受益）		82			(134	)		82			120
净收入		417			202			417			548
减：归属于非控股权益的净亏损		(8	)		(11	)		(8	)		—
归属于美国铝业公司的净利润	$	425		$	213		$	425		$	548


	季度结束				三个月结束
选定的财务指标	3月31日， 2026		12月31日， 2025		3月31日， 2026		3月31日， 2025
归属于美国铝业的稀释每股收益公司普通股股东	$	1.60	$	0.80	$	1.60	$	2.07
氧化铝第三方出货量（kmt）		1,611		2,324		1,611		2,105
铝的第三方出货量（kmt）		613		667		613		609
每公吨氧化铝的平均实现价格	$	324	$	341	$	324	$	575
每公吨铝的平均实现价格	$	4,209	$	3,749	$	4,209	$	3,213
平均氧化铝价格指数（API）（1）	$	309	$	323	$	309	$	612
伦敦金属交易所（LME）平均滞后15天（2）	$	3,120	$	2,790	$	3,120	$	2,607

(1)

API（氧化铝价格指数）是一种定价机制，由公司根据以下三个指数发布的上月每日现货价格的加权平均数计算得出：CRU冶金级氧化铝价格；普氏金属日报氧化铝PAX价格；FastMarkets Metal Bulletin有色金属氧化铝指数。

(2)

LME（伦敦金属交易所）是全球公认的包括铝在内的大宗商品交易交易所。LME定价成分代表基础基本金属成分，基于交易所铝的报价。

概述

顺序期比较

归属于美国铝业公司的净利润增加212美元，主要原因是：

•

铝价走高

•

沙特阿拉伯矿业公司（Ma'aden）股票按市值计价结果良好

•

不存在与1994年氧化铝部门收购相关的商誉减值

•

净有利货币影响

部分被以下因素抵消：

•

更高的税收和相关递延税项资产的估值备抵没有转回

•

西班牙和挪威没有二氧化碳赔偿

•

铝和氧化铝的季节性出货量下降

•

铝土矿承购和供应协议带来的成交量和价格下降

年初至今对比

归属于美国铝业公司的净利润减少123美元，主要原因是：

•

降低氧化铝价格

•

对美国从加拿大进口铝征收关税

•

与San Cipri á n冶炼厂重启相关的更高成本

•

净不利货币影响

•

铝土矿承购和供应协议带来的成交量和价格下降

部分被以下因素抵消：

•

铝价走高

•

Ma'aden股票的按市值计价结果有利

销售

顺序期比较

销售额减少256美元，主要原因是：

•

氧化铝和铝的出货量下降主要与第一季度出货量季节性下降有关

•

铝土矿承购和供应协议带来的成交量和价格下降

•

降低氧化铝平均实现价格

•

不利的货币影响

•

与金属定价挂钩的某些能源合同的不利影响

部分被以下因素抵消：

•

铝平均实现价格较高

年初至今对比

销售额减少176美元，主要原因是：

•

降低氧化铝平均实现价格

•

降低氧化铝出货量主要与外部采购的氧化铝有关，以满足某些客户承诺

•

铝土矿承购和供应协议带来的成交量和价格下降

部分被以下因素抵消：

•

铝平均实现价格较高

•

铝出货量增加

•

巴西水电设施的定价更高

销货成本

顺序期比较

销售成本占销售额的百分比下降5%，主要是由于：

•

铝价走高

•

没有收取与Huntly（澳大利亚）矿山环境补偿投资相关的增加环境储备的费用

部分被以下因素抵消：

•

铝和氧化铝的季节性出货量下降

•

西班牙不承认二氧化碳赔偿

•

不利的货币影响

•

铝土矿承购和供应协议带来的成交量和价格下降

年初至今对比

销售商品成本占销售额的百分比增加了6%，主要原因是：

•

降低氧化铝价格

•

对美国从加拿大进口铝征收关税

•

与San Cipri á n冶炼厂重启相关的更高成本

•

不利的货币影响

•

铝土矿承购和供应协议带来的成交量和价格下降

部分被以下因素抵消：

•

铝价走高

•

巴西水电设施的定价更高

•

铝领域能源成本下降

销售、一般行政、其他费用

顺序期比较

销售、一般行政和其他费用增加了15美元，主要是由于劳动力成本增加，部分被专业服务费用减少所抵消。

年初至今对比

销售、一般管理和其他费用增加了12美元，主要是由于不利的货币影响和更高的劳动力成本。

折旧、损耗、摊销准备

折旧、损耗和摊销准备金与2025年第四季度相比没有波动，与2025年第一季度相比增加了14美元，主要原因是：

•

不利的货币影响

•

澳大利亚资产报废义务的贬值幅度更高

•

澳大利亚矿山开发成本摊销增加

•

不再追讨的项目核销资产

部分被以下因素抵消：

•

与Kwinana（澳大利亚）炼油厂关闭相关的折旧费用降低

利息支出

顺序期比较

利息支出增加19美元，主要原因是：

•

2025年第四季度确认的资本化利息没有更正

年初至今对比

利息支出减少18美元，主要原因是：

•

2027年到期的609美元5.500%优先票据（2027年票据）和2025年3月到期的281美元2028年票据没有利息和债务结算费用

部分被以下因素抵消：

•

于2025年3月发行的2030年到期的500美元6.125%优先票据（2030年票据）和2032年到期的500美元6.375%优先票据（2032年票据）的利息

其他（收入）支出，净额

顺序期比较

2026年第一季度其他（收入）支出净额为（126美元），而2025年第四季度为115美元。241美元的有利变化主要是由于：

•

Ma'aden股票的按市值计价结果有利

•

有利的货币重估影响主要是由于本季度美元兑巴西雷亚尔走弱带来的收益，以及没有在2025年第四季度美元兑巴西雷亚尔走强时确认的损失

•

2024年发生的财产损失相关保险理赔

•

衍生工具按市值计价的有利结果主要是由于在坚挺合约下有利的电价变化，部分被欧元外汇汇率的变化所抵消

年初至今对比

2026年第一季度其他（收入）支出净额为（126美元），而2025年第一季度为（26美元）。100美元的有利变化主要是由于：

•

Ma'aden股票于2025年7月1日之后获得有利的按市值计价结果

•

2024年发生的财产损失相关保险理赔

•

有利的货币重估影响主要是由于本年度美元兑巴西雷亚尔走弱带来的收益，部分被上一年美元兑巴西雷亚尔走弱时没有确认的收益所抵消

部分被以下因素抵消：

•

衍生工具按市值计价的不利结果主要是由于欧元汇率变化和本年度电价下降，部分被2025年6月执行的坚挺合同下的有利电价变化所抵消

重组和其他费用，净额

顺序期比较

2026年第一季度，重组和其他费用，净额18美元，主要涉及：

•

之前关闭的站点照付不议的电力合同费用18美元

2025年第四季度，重组和其他费用净额14美元，主要涉及：

•

先前关闭的场址照付不议的电力合同费用13美元

年初至今对比

2026年第一季度，重组和其他费用，净额18美元，主要涉及：

•

之前关闭的站点照付不议的电力合同费用18美元

2025年第一季度，重组和其他费用，净额5美元，主要涉及：

•

3美元用于与2023年2月更新的San Cipri á n铝冶炼厂可行性协议相关的某些员工义务

•

2美元用于支付先前关闭场地的照付不议电力合同费用

所得税拨备（受益）

顺序期比较

2026年第一季度所得税准备金为82美元，税前收入为499美元，即16.4%。相比之下，2025年第四季度的所得税收益为（134美元），税前收入为68美元或（197.1%）。

税收支出增加216美元，主要是由于没有与2025年第四季度在美国铝业 World Alumina Brasil Ltda.和ANHBV记录的净收益相关的127美元的净离散收益，主要是相关递延所得税资产的估值备抵的冲回。此外，由于适用于当期收益的年化有效税率、缴税的司法管辖区收入增加以及2026年第一季度对加拿大一家全资子公司的某些递延所得税资产记录的22美元估值备抵的影响，税费支出有所增加。

年初至今对比

2026年第一季度所得税准备金为82美元，税前收入为499美元，即16.4%。相比之下，2025年第一季度所得税拨备为120美元，税前收入为668美元，即18.0%。

税费减少38美元，主要是由于缴税的司法管辖区收入总体减少，部分被2026年第一季度加拿大一家全资子公司的某些递延税项资产记录的22美元估值备抵所抵消。

非控制性权益

于2025年3月31日，美国铝业与Trento Equity Holdings，S.L.U.（Trento EQT）就San Cipri á n业务订立合资协议。美国铝业持有75%的所有权权益并继续担任管理运营商，而Trento EQT持有剩余的25%权益。美国铝业于2025年第二季度开始在非控股权益中确认归属于Trento EQT所有权权益的收益。

归属于非控制性权益的净亏损与2025年第四季度相比减少3美元，与2025年第一季度相比增加8美元。环比下降主要是由于铝的平均实现价格上涨和有利的货币重估影响。年初至今的增长是由于2026年San Cipri á n冶炼厂和精炼厂蒙受的损失。

分段信息

美国铝业公司是一家铝土矿、氧化铝和铝产品的生产商。公司有两个经营和可报告分部：（i）氧化铝和（ii）铝。业绩的主要衡量标准是每个部门的调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）。

公司将分部调整后EBITDA计算为总销售额（第三方和分部间）减去以下项目：销售成本；销售、一般行政和其他费用；以及研发费用。美国铝业公司的分部调整后EBITDA可能无法与其他公司类似名称的衡量标准进行比较。首席运营决策者定期审查分部调整后EBITDA以评估业绩和分配资源。

氧化铝

业务更新。API平均价格为每公吨309美元，与上一季度相比下降了4%。与2025年第一季度相比，平均原料药同比下降50%。

2026年第一季度，与中东冲突相关的船只限制，以及气旋Narelle造成的船只装载问题，将澳大利亚炼油厂的氧化铝发货推迟到2026年4月。在2026年3月31日之后，公司继续支持其客户管理某些氧化铝出货的物流。

容量。氧化铝部分基础产能11,653千米，弃炼产能1,014千米。本季度缩减的产能没有变化。

在下表中，氧化铝总出货量包括未由氧化铝部分生产的公吨。购买此类氧化铝是为了满足某些客户承诺。氧化铝部门承担所购买氧化铝的损失风险，直到产品的控制权转移给该部门的客户。

调整后的运营成本包括生产和发运的氧化铝的所有生产相关成本：消耗的原材料；转换成本，如人工、材料和公用事业；以及工厂管理费用。其他分部项目包括与贸易活动相关的成本、从承购或其他供应协议中购买铝土矿以及商业航运服务；其他直接和非生产相关费用；销售、一般行政和其他费用；以及研发费用。


	季度结束					三个月结束
	3月31日， 2026			12月31日， 2025		3月31日， 2026			3月31日， 2025
铝土矿产量（mDMT）		9.1			9.4		9.1			9.5
第三方铝土矿发货量（mDMT）		2.1			2.4		2.1			3.0
氧化铝产量（kmt）		2,355			2,481		2,355			2,355
第三方氧化铝出货量（kmt）		1,611			2,324		1,611			2,105
部门间氧化铝出货量（kmt）		1,186			1,177		1,186			1,093
生产氧化铝出货量（kmt）		2,206			2,514		2,206			2,316

第三方铝土矿销售	$	124		$	173	$	124		$	243
第三方氧化铝销售		533			806		533			1,220
分部第三方销售总额	$	657		$	979	$	657		$	1,463
部门间氧化铝销售		445			457		445			712
总销售额	$	1,102		$	1,436	$	1,102		$	2,175
调整后的运营成本		737			789		737			723
其他分部项目		405			635		405			788
分部调整后EBITDA	$	(40	)	$	12	$	(40	)	$	664

每公吨氧化铝的第三方平均实现价格	$	324		$	341	$	324		$	575
每公吨生产氧化铝发运的调整后运营成本	$	334		$	314	$	334		$	312

生产

顺序期比较

氧化铝产量下降5%，主要原因是：

•

澳大利亚炼油厂减产，因季节性维护周期开始

年初至今对比

氧化铝产量与2025年第一季度保持一致。

第三方销售

顺序期比较

第三方销售额减少322美元，主要原因是：

•

出货量下降氧化铝的主要原因是，为满足某些客户承诺，外部采购的氧化铝销量下降，第一季度出货量季节性下降，澳大利亚的发货延迟主要与中东冲突和飓风Narelle有关

•

铝土矿承购和供应协议带来的成交量和价格下降

•

平均实现价格降低至每公吨17美元，主要是由于平均API降低

•

不利的货币影响

年初至今对比

第三方销售额减少806美元，主要原因是：

•

平均实现价格降低至每公吨251美元，主要是由于平均API降低

•

氧化铝出货量下降主要是由于为满足某些客户承诺而外部采购的氧化铝销量下降以及主要与中东冲突和飓风Narelle相关的澳大利亚发货延迟

•

铝土矿承购和供应协议带来的成交量和价格下降

部门间氧化铝销售

顺序期比较

部门间氧化铝销售额减少12美元，主要原因是：

•

对铝部门销售的API平均水平较低

部分被以下因素抵消：

•

氧化铝出货量增加主要是由于San Cipri á n冶炼厂重启

年初至今对比

部门间氧化铝销售额减少267美元，主要原因是：

•

对铝部门销售的API平均水平较低

部分被以下因素抵消：

•

氧化铝出货量增加主要是由于San Cipri á n冶炼厂重启

分部调整后EBITDA

顺序期比较

分部调整后EBITDA减少52美元，主要原因是：

•

平均实现价格较低

•

铝土矿承购和供应协议带来的成交量和价格下降

•

不利的货币影响

•

氧化铝季节性出货走低

部分被以下因素抵消：

•

没有收取与Huntly矿环境补偿投资相关的增加环境储备的费用

年初至今对比

分部调整后EBITDA减少704美元，主要原因是：

•

平均实现价格较低

•

铝土矿承购和供应协议带来的成交量和价格下降

•

不利的货币影响

前瞻。对于2026年第二季度，与2026年第一季度相比，氧化铝部门预计铝土矿承购和供应协议带来的价格下降，能源成本上升，这主要与与中东冲突相关的柴油价格上涨有关。

美国铝业预计，2026年氧化铝部门的总产量和出货量将与此前的预测保持不变，分别在970万至990万吨之间，以及在1180万至1200万吨之间。产量和出货量之间的差异反映了交易量和外部采购氧化铝以履行客户合同。

中国铝业

业务更新。铝价与LME价格环比上涨，滞后15天，2026年第一季度平均为每公吨3,120美元。此外，中西部地区的平均保费环比增长21%。

2026年第一季度，铝部门主动重新定位北美范围内的库存，为额外增值产品生产提供铸币厂灵活性。

San Cipri á n冶炼厂

San Cipri á n冶炼厂的重启已于2026年4月7日完成。2026年3月31日，就2021年12月与San Cipri á n冶炼厂工人代表达成并随后于2023年2月更新的可行性协议而言，该公司有75美元的限制性现金可用于现场的资本改善承诺和所产生的重启成本（这取决于工人代表在释放前的审查）。

在下表中，铝第三方出货总量包括非铝部门生产的公吨。此类铝由该分部购买，以满足某些客户承诺。铝分部承担所购铝的损失风险，直至该产品的控制权转移至该分部的客户。此外，2025年的总出货量包括与Ma'aden的合资供应协议在2025年第一季度终止之前的承购。该合同已根据美国铝业向Ma'aden出售其在沙特阿拉伯合资企业中的25.1%所有权的交易而终止，该交易已于2025年7月1日完成。

每公吨铝的第三方平均实现价格包括三个要素：a）基础基本金属成分，基于LME的报价；b）区域溢价，代表与向特定区域实物交付金属相关的基本LME成分的增量价格（例如，在美国销售的金属的中西部溢价）；c）产品溢价，代表接收特定形状的实物金属（例如，方坯、板坯、棒材等）或合金的增量价格。

调整后的运营成本包括生产和发运的铝的所有生产相关成本：消耗的原材料；转换成本，如人工、材料和公用事业；以及工厂管理费用。其他分部项目包括与贸易活动和能源资产相关的成本；其他直接和非生产相关费用，包括关税成本；销售、一般行政和其他费用；以及研发费用。


	季度结束						三个月结束
	3月31日， 2026			12月31日， 2025			3月31日， 2026			3月31日， 2025
铝材产量（kmt）		607			604			607			564
铝总出货量（kmt）		613			667			613			609
产铝出货量（kmt）		580			625			580			567

第三方铝材销售	$	2,582		$	2,499		$	2,582		$	1,955
其他（1）		(46	)		(37	)		(46	)		(54	)
分部第三方销售总额	$	2,536		$	2,462		$	2,536		$	1,901
分部间销售		5			6			5			4
总销售额	$	2,541		$	2,468		$	2,541		$	1,905
调整后的运营成本		1,430			1,549			1,430			1,574
其他分部项目		417			399			417			197
分部调整后EBITDA	$	694		$	520		$	694		$	134

每公吨铝的第三方平均实现价格	$	4,209		$	3,749		$	4,209		$	3,213
调整后的每公吨生产铝运输运营成本	$	2,468		$	2,478		$	2,468		$	2,775

(1)

其他包括能源的第三方销售，以及与指定为远期销售铝的现金流量套期保值的嵌入式衍生工具相关的已实现损益。

生产

顺序期比较

产量与2025年第四季度保持一致，主要原因是：

•

San Cipri á n冶炼厂重启

部分被以下因素抵消：

•

期间少两天

年初至今对比

产量增长8%，主要原因是：

•

San Cipri á n冶炼厂重启

第三方销售

顺序期比较

第三方销售额增加74美元，主要原因是：

•

由于LME平均价格上涨（滞后15天）和区域溢价走高，特别是中西部溢价（美国和加拿大）平均上涨21%，推动平均实现价格上涨至每公吨460美元

部分被以下因素抵消：

•

出货量下降主要是由于第一季度出货量季节性下降、北美内部主动调整库存定位以及贸易活动减少，部分被San Cipri á n冶炼厂重启所抵消

•

与金属定价相关的某些能源合同的影响

年初至今对比

第三方销售额增加了635美元，主要原因是：

•

更高的平均实现价格为每公吨996美元，这是由于更高的区域溢价，特别是中西部溢价（美国和加拿大）平均上涨215%，以及更高的平均LME（滞后15天）

•

出货量增加主要是由于San Cipri á n冶炼厂重启，部分被北美内部主动的库存重新定位和贸易活动减少所抵消

•

巴西水电设施的定价更高

部分被以下因素抵消：

•

与金属定价相关的某些能源合同的影响

分部调整后EBITDA

顺序期比较

分部调整后EBITDA增加174美元，主要原因是：

•

平均实现价格较高

•

有利的原材料成本主要是由于平均氧化铝投入成本较低

部分被以下因素抵消：

•

西班牙和挪威不承认二氧化碳赔偿

•

季节性出货量下降

•

与San Cipri á n冶炼厂重启相关的更高成本

年初至今对比

分部调整后EBITDA增加560美元，主要原因是：

•

平均实现价格较高

•

有利的原材料成本主要是由于平均氧化铝投入成本较低

•

巴西水电设施的定价更高

•

主要在欧洲降低能源成本

部分被以下因素抵消：

•

对美国从加拿大进口的铝征收关税，从2025年3月12日开始征收25%的关税，直到根据1962年《贸易扩张法案》第232条于2025年6月4日提高至50%

•

与San Cipri á n冶炼厂重启相关的更高成本

•

不利的货币影响

下表提供了美国铝业公司拥有的每个冶炼厂的合并产能和缩减产能（每个单位为KMT）：


		2026年3月31日				2025年12月31日				2025年3月31日
设施	国家	容量（1）		缩减		容量（1）		缩减		容量（1）		缩减
波特兰（2）	澳大利亚		197		24		197		28		197		33
S ã o Lu í s（Alumar）（3）	巴西		268		25		268		25		268		27
Baie-Comeau	加拿大		324		—		324		—		324		—
B é cancour	加拿大		350		—		350		—		350		—
德尚博	加拿大		287		—		287		—		287		—
Fjar ð a á l	冰岛		351		—		351		—		351		—
Lista（4）	挪威		95		5		95		8		95		31
莫斯约恩	挪威		200		—		200		—		200		—
San Cipri á n（5）	西班牙		228		4		228		81		228		214
马塞纳西	美国		130		—		130		—		130		—
瓦里克	美国		215		54		215		54		215		54
			2,645		112		2,645		196		2,645		359

(1)

这些数字代表了美国铝业公司根据其在相应冶炼厂的所有权权益在设施铭牌产能中所占的份额。

(2)

2026年第一季度，该公司开始重启澳大利亚波特兰冶炼厂此前削减的15公里产能。

(3)

2021年，该公司宣布重启其在巴西S ã o Lu í s的Alumar冶炼厂的268公里产能份额。生产于2022年第二季度开始。由于重启进程，缩减的产能较2025年3月31日有所减少。

(4)

2025年第二季度，该公司开始重启挪威Lista冶炼厂的一条电解槽（31公里），该冶炼厂于2022年8月限电。

(5)

2025年第三季度，该公司恢复了西班牙San Cipri á n冶炼厂的重启，该冶炼厂在西班牙全国大范围停电后于2025年4月暂停。此次重启已于2026年4月7日完成。

前瞻。与2026年第一季度相比，与2026年第一季度相比，铝部门预计将受益于2026年第一季度采取的库存重新定位行动、更高的出货量和增值产品销售，以及由于San Cipri á n冶炼厂重启完成而导致的生产成本下降，部分被第三方能源销售下降和美国从加拿大进口铝增加的关税成本增加所抵消。在最近的中西部溢价定价中，关税成本完全由中西部溢价收入覆盖。

美国铝业预计，2026年铝部门的总产量和出货量将与此前的预测保持不变，分别在240万吨至260万吨之间，以及260万吨至280万吨之间。

某些分部信息的对账

总分部第三方销售与合并销售的对账


	季度结束				三个月结束
	3月31日， 2026		12月31日， 2025		3月31日， 2026		3月31日， 2025
氧化铝	$	657	$	979	$	657	$	1,463
中国铝业		2,536		2,462		2,536		1,901
分部第三方销售总额	$	3,193	$	3,441	$	3,193	$	3,364
其他		—		8		—		5
合并销售	$	3,193	$	3,449	$	3,193	$	3,369

总分部调整后EBITDA与归属于美国铝业公司的合并净利润的对账


	季度结束						三个月结束
	3月31日， 2026			12月31日， 2025			3月31日， 2026			3月31日， 2025
分部调整后EBITDA合计	$	654		$	532		$	654		$	798
未分配金额：
转型（1）		(27	)		(27	)		(27	)		(12	)
分部间抵销		7			53			7			103
企业开支（2）		(39	)		(26	)		(39	)		(37	)
折旧、损耗、摊销准备		(162	)		(162	)		(162	)		(148	)
商誉减值		—			(144	)		—			—
重组和其他费用，净额		(18	)		(14	)		(18	)		(5	)
利息支出		(35	)		(16	)		(35	)		(53	)
其他收入（支出），净额		126			(115	)		126			26
其他（3）		(7	)		(13	)		(7	)		(4	)
所得税前综合收入		499			68			499			668
（拨备）所得税收益		(82	)		134			(82	)		(120	)
归属于非控股权益的净亏损		8			11			8			—
归属于美国铝业公司的合并净利润	$	425		$	213		$	425		$	548

(1)

除其他项目外，转型包括先前关闭的业务的调整后EBITDA。

(2)

企业费用由运营企业总部和其他全球行政设施的一般行政和其他费用，以及企业技术中心的研发费用组成。

(3)

其他包括未包括在可报告分部的调整后EBITDA中的某些项目。

环境事项

见本表格10-Q第I部分第1项，见合并财务报表附注N，标题为环境事项。

流动性和资本资源

管理层认为，公司的手头现金、预计现金流和流动性选择，结合其战略行动，将足以满足其短期（至少12个月）和长期运营和投资需求。此外，该公司在使用现金方面具有灵活性；ANHBV于2026年5月发布通知赎回剩余的219美元未偿还的2028年票据，该公司在2029年之前没有其他重大债务到期。此外，公司没有与其养老金计划义务相关的重大现金缴款要求。

尽管管理层认为美国铝业的预计现金流和其他流动性选择将提供充足的资源来满足运营和投资需求，但该公司未来能否以可接受的条款获得融资以及能否获得融资将受到多种因素的影响，包括：（i）美国铝业公司的信用评级；（ii）整体资本市场的流动性；（iii）经济和商品市场的现状，以及（iv）短期和长期债务评级。无法保证公司将继续以美国铝业公司可接受的条款进入资本市场。

由美国、全球或宏观经济事件引起的市场状况变化，例如持续的地区冲突、高通胀以及不断变化的美国或全球货币或贸易政策，可能会对美国铝业获得额外融资的能力和借贷成本产生不利影响。无法产生足够的收益可能会影响公司满足我们未偿债务和循环信贷融资协议中的财务契约的能力，并限制我们获得这些流动性来源或再融资或以公司可接受的条款重新谈判我们的未偿债务或信贷协议的能力。此外，此类事件对市场状况的影响可能会对美国铝业的客户、供应商、合资伙伴的流动性以及权益法投资产生不利影响，从而可能对未偿应收账款的可收回性和我们的现金流产生负面影响。

运营现金

2026年三个月期间用于运营的现金为179美元，而2025年同期运营提供的现金为75美元。值得注意的变化包括：

•

净收入出现118美元的不利变化，不包括重组费用的影响，这主要是由于氧化铝价格下降、美国从加拿大进口铝的关税以及主要在铝部门内的生产成本增加，部分被铝价格上涨所抵消；并且，

•

某些营运资金账户出现49美元的不利变化，主要是2026年三个月期间的库存增加，主要是由于延迟发货导致主要在氧化铝部分的销量增加，以及2026年三个月期间因铝定价较高导致应收账款增加，部分被2025年三个月期间因氧化铝交易减少导致的应付账款减少所抵消。

该公司利用应收账款购买协议便利，通过全资特殊目的实体（SPE）以循环方式向金融机构出售高达175美元的某些应收账款。美国铝业公司为公司子公司的履约义务提供担保，未售出的客户应收款以质押作为已售应收款项的担保物。截至2026年3月31日，SPE持有未售出的客户应收账款616美元，作为已售出应收账款的抵押品。

公司继续为客户应收款提供服务，随着客户付款由公司收取，SPE将额外的应收款转移给金融机构，而不是汇出现金。

在2026年的三个月期间，该公司出售了211美元的客户应收账款毛额，并将先前出售的应收账款中的211美元进行了再投资。在2025年的三个月期间，该公司出售了199美元的客户应收账款毛额，并将先前出售的应收账款中的199美元进行了再投资。这两个时期都没有往来金融机构的现金汇款。

截至2026年3月31日，在合并资产负债表上的应付账款、贸易中包括了42美元的先前出售的、尚未再投资的应收账款的现金收款。协议项下已售应收款项收到的现金在合并现金流量表的经营活动中列报。见合并财务报表附注H中本表10-Q第一部分第1项。

融资活动

2026年三个月期间，筹资活动提供的现金为60美元，2025年同期为77美元。

2026年三个月期间的现金来源主要是100美元的净短期借款（见下文），部分被27美元的股票股息所抵消。

2025年三个月期间的现金来源主要是发行2030年票据和2032年票据的净收益985美元以及Trento EQT提供的27美元捐款（见上文非控股权益），部分被用于结算2027年票据和2028年票据要约收购的890美元以及支付的普通股股息26美元所抵消。

短期借款

在2026年的三个月期间，该公司记录了104美元的借款，并回购了与这些协议相关的4美元库存。在2025年的三个月期间，该公司记录了44美元的借款，并回购了与这些协议相关的49美元库存。

截至2026年3月31日，库存回购协议的净借款为109美元。

144A债

2026年4月14日，公司宣布，其全资子公司ANHBV，发出通知，赎回其未偿还的2028年票据的剩余本金总额219美元。票据将于2026年5月15日以相当于本金100%的价格加上应计及未付利息，使用手头现金赎回。

信贷便利

循环信贷机制

截至2026年3月31日，公司遵守所有财务契约。公司可能会获得循环信贷融资项下的全部承诺金额。截至2026年3月31日，没有未偿还借款，在2026年和2025年的三个月期间，没有根据循环信贷安排借入任何金额。

日元循环信贷工具

截至2026年3月31日，公司遵守所有财务契约。截至2026年3月31日，没有未偿还借款，在2026年和2025年的三个月期间，没有根据日元循环信贷安排借入任何金额。

2026年4月24日，日元循环信贷工具到期，到期时无未偿金额。

股息

2026年2月26日，董事会宣布向截至2026年3月10日收盘时登记在册的股东派发公司普通股每股0.10美元的季度现金股息。2026年3月，该公司支付了27美元的现金股息。

评级

美国铝业公司的借贷成本和进入资本市场的能力不仅受到市场状况的影响，还受到主要信用评级机构授予美国铝业公司债务的短期和长期债务评级的影响。各机构的评级是在合并基础上进行的；因此，评级评估适用于美国铝业公司、ANHBV、Alumina Pty Ltd。

2026年3月11日，惠誉评级确认美国铝业的长期债务评级为BB +，并将前景由稳定上修至正面。

2026年3月3日，标准普尔全球评级将美国铝业长期债务评级从BB上调至BB +，并将前景展望从积极上修至稳定。

2026年2月6日，穆迪投资者服务公司确认美国铝业长期债务评级为Ba1，并确认前景为稳定。

评级不是购买或持有任何美国铝业证券的建议，评级组织可随时全权酌情修改或撤销评级。

投资活动

2026年三个月期间用于投资活动的现金为129美元，而2025年同期为108美元。

在2026年三个月期间，使用现金的主要原因是与资本支出有关的119美元和向ELYSIS提供的15美元现金捐款®伙伴关系。

在2025年三个月期间，使用现金的主要原因是与资本支出有关的93美元和对ELYSIS伙伴关系的15美元现金捐款。

最近采用和最近发布的会计指引

见合并财务报表附注B中本表10-Q第一部分第1项。

传播公司信息

美国铝业公司打算通过其网站https://www.alcoa.com以及通过新闻稿、向美国证券交易委员会提交的文件、电话会议、媒体广播和网络广播发布有关公司发展和财务业绩的未来公告。公司未将其公司网站上包含或可通过其网站访问的信息纳入本季度报告。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露。

请参阅美国铝业公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告的第二部分第7A项关于市场风险的定量和定性披露。自2025年12月31日以来，我们的市场风险敞口没有发生重大变化。有关更多信息，请参见合并财务报表附注L中本表格10-Q的第一部分第1项，标题为“衍生工具”。

项目4。控制和程序。

（a）对披露控制和程序的评估

美国铝业公司的首席执行官和首席财务官已评估了截至本报告涵盖期间结束时经修订的1934年美国证券交易法规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义的公司披露控制和程序，他们得出的结论是，这些控制和程序自2026年3月31日起生效。

（b）财务报告内部控制的变化

2026年第一季度财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第二部分–其他信息

项目1。法律程序。

（百万美元）

在日常业务过程中，美国铝业涉及多项诉讼和索赔，既有实际的也有潜在的。已经或可能针对美国铝业公司提起或主张的各种诉讼、索赔和程序，包括与环境、安全和健康、商业、税务、产品责任、知识产权侵权、治理、就业、雇员和退休人员福利事项以及在正常业务过程中引起的其他诉讼和索赔有关的诉讼、索赔和程序。虽然在这些其他事项中的索赔金额可能很大，但由于存在相当大的不确定性，最终赔偿责任并不容易确定。因此，公司在特定时期的流动性或经营业绩可能会受到这些其他事项中的一项或多项的重大影响。然而，根据目前掌握的事实，管理层认为，这些未决或主张的其他事项的处置不会对公司的财务状况单独或总体产生重大不利影响。

美国证券交易委员会的规定要求，当政府当局是诉讼程序的一方，并且此类诉讼涉及潜在的金钱制裁，而美国铝业公司有理由认为这些制裁将超过特定的阈值时，应披露某些环境事项。根据这些规定，公司使用1美元的门槛来确定是否需要披露任何此类程序。

有关我们的重大未决诉讼和索赔的讨论，请参见美国铝业公司截至2025年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告的第一部分第3项法律程序。有关法律诉讼的更多信息，请参见合并财务报表附注N中本表10-Q第I部分第1项。

项目1a。风险因素。

我们面临许多风险，这些风险可能对我们的业务、经营业绩、现金流、流动性或财务状况产生重大不利影响。关于我们的风险因素的全面讨论可以在第一部分第1a项中找到。美国铝业公司截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告的风险因素。

项目2。股权证券的未登记销售及所得款项用途。

（百万美元，每股金额除外）

发行人购买股本证券

下表列出了有关在所示期间回购我们普通股股份的信息。


期	购买的股票总数		每股支付的加权平均价格		作为公开宣布的计划的一部分而购买的股份总数		根据该计划可能尚未购买的股票的大约美元价值（1）
1月1日至1月31日		—		—		—	$	500
2月1日至2月28日		—		—		—		500
3月1日至3月31日		—		—		—		500
合计		—		—		—

(1)

2022年7月20日，美国铝业公司宣布其董事会批准了一项普通股回购计划，根据该计划，公司可以购买其已发行普通股的股份，交易总价值最高可达500美元，具体取决于公司对市场、财务和其他因素的持续分析（2022年7月的授权）。

截至本报告发布之日，根据2022年7月的授权，该公司目前被授权回购总额不超过500美元的已发行普通股。该计划下的回购可以使用多种方法进行，其中可能包括公开市场购买、私下协商交易，或根据规则10b5-1计划进行。本计划可随时暂停或终止，且没有预定的终止日期。美国铝业公司打算退还已回购的普通股。

项目4。矿山安全披露。

《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》第1503（a）节和S-K条例（17 CFR 229.104）第104项要求的有关矿山安全违规行为或其他监管事项的信息包含在本报告的附件 95.1中。

项目5。其他信息。

交易安排

在公司截至2026年3月31日的财政季度内，《交易法》第16a-1（f）条所定义的公司董事或“高级职员”均未采用、修改或终止“第10b5-1条交易安排”或“非第10b5-1条交易安排”，因为每个术语都在S-K条例第408项中定义。

项目6。展品。



31.1	细则13a-14（a）或15d-14（a）要求的首席执行干事证书（随函提交）

31.2	细则13a-14（a）或15d-14（a）要求的首席财务干事证书（随函提交）

32.1	细则13a-14（b）或细则15d-14（b）和《美国法典》第18编第63章第1350节要求的首席执行干事认证（随函提供）

32.2	《美国法典》第18编第13a-14（b）条或第15d-14（b）条和第63章第1350节要求的首席财务干事认证（随函提供）

95.1	矿山安全披露（随函归档）

101.INS	内联XBRL实例文档–实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中

101.SCH	内嵌XBRL分类法扩展架构，其中包含嵌入式linkbases文档

104	封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。



						美国铝业公司

2026年4月30日						/s/Molly S. Beerman
日期						Molly S. Beerman
						执行副总裁兼首席财务官
						（首席财务官）


2026年4月30日						/s/Renee R. Henry
日期						蕾妮·亨利
						高级副总裁兼财务总监
						（首席会计干事）


特拉华州（国家或其他司法公司或组织）		81-1789115 （I.R.S.雇主识别号）

伊莎贝拉街201号，套房500，宾夕法尼亚州匹兹堡（主要行政办公室地址）		15212-5858 （邮编）