EX-99.2 3 ea021044401ex99-2 _ bitfarms.htm 管理层截至2024年6月30日止三个月及六个月的讨论及分析

附件 99.2

管理层的讨论&分析

截至2024年6月30日止三个月及六个月

第二季度

2024

BITFARMS有限公司。

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（单位：美元，另有说明的除外）

目录

1.	简介	3
2.	公司概况	4
3.	财务要点	5
4.	2024年第二季度财务业绩和运营亮点	6
5.	生产和采矿业务	7
6.	扩建项目	9
7.	财务业绩	15
8.	季度信息精选	26
9.	非国际财务报告准则和其他财务措施和比率	28
10.	流动性和资本资源	35
11.	财务状况	44
12.	金融工具	47
13.	关联交易	47
14.	重述	47
15.	财务报告的内部控制	48
16.	近期及后续事件	49
17.	股本	50
18.	监管合规	51
19.	风险因素	53
20.	重大会计估计	54
21.	重大会计政策信息和新会计政策	54
22.	关于前瞻性陈述的注意事项	54
23.	关于非国际财务报告准则和其他财务措施和比率的注意事项	56
24.	附加信息	56
25.	术语表	57

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1.介绍

以下管理层对Bitfarms Ltd.（连同其附属公司，“公司”或“Bitfarms”）的讨论及分析（“MD & A”）已编制完成，截至2024年8月7日。本MD & A应与公司2024年第二季度未经审计的中期简明综合财务报表及其附注（“财务报表”）、公司2023年经审计的年度综合财务报表及其附注（“2023年度财务报表”）以及公司日期为2024年3月6日的年度信息表（“2023年度AIF”）一并阅读，这些信息可在SEDAR +网站www.sedarplus.ca和EDGAR网站www.sec.gov/edgar上查阅。

公司的财务报表是根据国际会计准则理事会颁布的适用于编制中期财务报表的国际财务报告准则（“IFRS会计准则”）编制的，包括IAS 34，中期财务报告。除非另有说明，公司的财务报表和本MD & A分别以千美元和美元报告。

Bitfarms的管理团队（“管理层”）负责财务报表的编制和完整性，包括维护适当的信息系统、程序和内部控制。管理层还负责确保外部披露的信息，包括财务报表和MD & A，是完整和可靠的。

公司在评估经营业绩时采用了许多非国际财务报告准则的财务措施和比率。非国际财务报告准则财务措施和比率可能排除某些项目的影响，在分析经营业绩时用于内部。有关更多信息，请参阅本MD & A的第9节-非国际财务报告准则和其他财务措施和比率以及第23节-关于非国际财务报告准则和其他财务措施和比率的注意事项。

本MD & A包含前瞻性陈述。有关更多信息，请参阅第19节-本MD & A的风险因素和第19节-公司截至2023年12月31日止年度的MD & A的风险因素，日期为2024年3月6日，以及第22节-关于本MD & A的前瞻性陈述的注意事项。本MD & A包含与公司业务和行业相关的各种术语，这些术语在第25节-本MD & A术语术语表中定义。

在本MD & A中，以下术语应有以下定义：

任期	定义
2024年第二季度	截至2024年6月30日止三个月
2023年第二季度	截至2023年6月30日止三个月
年初至今2024年第二季度	截至2024年6月30日止六个月
年初至今2023年第二季度	截至2023年6月30日止六个月

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2.公司概况

Bitfarms（纳斯达克/TSX：BITF）成立于2017年，是一家全球性、公开交易的比特币挖矿公司。Bitfarms运营垂直整合的比特币数据中心，具有内部管理和公司拥有的电气工程、安装服务，以及多个现场技术维修中心。该公司的专有数据分析系统可提供一流的运营性能和正常运行时间。

Bitfarms拥有并运营着装有计算机（简称“矿工”）的数据中心，这些计算机是为验证比特币区块链上的交易（简称“挖矿”）而设计的。Bitfarms通常24小时不间断地运营其矿工，以产生用于哈希计算（以哈希率衡量）的计算能力，Bitfarms根据公式驱动费率将其出售给矿池，费率在业内通常称为每股全薪（“FPPS”）。根据FPPS，矿池根据矿池在不涉及随机性的情况下在给定时间段内预期产生的收入，补偿采矿公司用于哈希计算的计算能力，通过哈希率衡量。矿池向Bitfarms支付的用于哈希计算的计算能力的费用可能是以加密货币、美元或其他货币表示的。然而，这些费用通常以比特币（“BTC”）的形式每天支付给公司。Bitfarms通过信誉良好的成熟加密货币交易平台积累收到的加密货币费用或将其兑换成美元。

Bitfarms目前在加拿大、美国、巴拉圭和阿根廷四个国家拥有12个正在运营的比特币数据中心和两个正在开发中的数据中心。主要由环保水力发电和长期电力合同提供动力，Bitfarms致力于使用可持续且通常未得到充分利用的能源基础设施。

公司通过其生产场所运营和保障电力的能力总结如下：

国家	运行功率截至 2024年8月7日		截至 2024年8月7日
北美洲
加拿大		159兆瓦		180兆瓦	^{1, 2}
美国		17兆瓦		21兆瓦	²
		176兆瓦		201兆瓦
南美洲
巴拉圭		80兆瓦		280兆瓦	²
阿根廷		54兆瓦		210兆瓦	²
		134兆瓦		490兆瓦
		310兆瓦		691兆瓦

¹该公司已获得魁北克省10兆瓦水电的权利，但目前没有这10兆瓦电力的扩建计划。Bitfarms正在继续努力，为可用的10兆瓦水力发电寻找经济上可行的物业。

²有关剩余兆瓦尚未投入运营的时间安排的详细信息，请参阅第6节-扩建项目。

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3.财务要点

	截至6月30日的三个月，						截至6月30日的六个月，
（除另有说明外，单位：千美元）	2024			2023			2024			2023
收入		41,548			35,479			91,865			65,529
毛损失		(11,275	)		(6,040	)		(21,957	)		(14,393	)
毛利率⁽¹⁾		(27	)%		(17	)%		(24	)%		(22	)%
经营亏损		(23,578	)		(25,170	)		(47,286	)		(40,754	)
营业利润率⁽¹⁾		(57	)%		(71	)%		(51	)%		(62	)%
净亏损		(26,599	)		(26,083	)		(32,579	)		(30,370	)
每股基本及摊薄亏损		(0.07	)		(0.11	)		(0.09	)		(0.13	)
采矿毛利⁽²⁾		20,650			16,355			51,990			30,298
采矿毛利率⁽²⁾		51	%		48	%		58	%		48	%
经调整EBITDA⁽²⁾		11,618			9,968			34,942			18,343
调整后EBITDA利润率⁽²⁾		28	%		28	%		38	%		28	%

	截至6月30日，		截至12月31日，
	2024		2023
总资产		535,934		378,725
流动金融负债		41,104		53,525
非流动金融负债		1,487		—
计入金融负债的长期债务		1,651		4,022

于上述披露期间内，并无任何分派或宣派每股现金股息。

¹	毛利率和营业利润率是补充财务比率；参考第9节-非国际财务报告准则和其他财务措施和比率.
²	采矿毛利、采矿毛利率、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率为非国际财务报告准则计量或比率；请参阅第9节-非国际财务报告准则和其他财务措施和比率.

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4.2024年第二季度财务业绩和经营亮点

金融

●

营收4150万美元，毛亏损1130万美元（毛利率¹负27%）包括非现金折旧和摊销费用5730万美元，营业亏损2360万美元（营业利润率¹负57%），净亏损2660万美元；

●

采矿毛利²2070万美元（51%毛采矿利润率²）；和

●

经调整EBITDA²1160万美元（28%调整后EBITDA利润率²).

运营

●

通过安装约39400台效率更高的矿工，将哈希率从2024年3月31日的6.5EH/s提高到2024年6月30日的10.4EH/s，增幅达60%；

●

收到省税务机关确认，公司自2022年2月5日起支付的加拿大销售税可予退还，导致2022年2月5日至2024年4月期间索赔的销售税回收约2400万美元；

●

赚了614比特币，平均每比特币直接成本为3.06万美元²或平均每枚比特币的总现金成本为47,300美元²截至2024年6月30日，持有905枚比特币，价值约5670万美元；以及

●

以平均每枚比特币65,500美元的价格出售了515枚比特币，总收益为3,380万美元，其中一部分用于支付资本支出。

扩展

●

通过在位于加拿大、美国和巴拉圭的9个数据中心部署39,400台矿工，执行了Bitfarms的变革性车队升级，使该公司能够在2024年6月30日实现10.4EH/s。

巴拉圭

●

为Paso PE数据中心通电，安装约9500台比特大陆T21矿机和1800台MicroBT M53S WhatsMiner矿机；

●

最终确定对Yguazu数据中心现有能源合同的修订，增加100兆瓦的能源容量，总容量为200兆瓦；和

●

伊瓜苏数据中心开工建设。

加拿大

●

在公司的魁北克数据中心安装了约23,100台比特大陆T21矿机、3,700台比特大陆S21矿机和100台MicroBT WhatsMiner M53S矿机，净增加了2.5 EH/s，并将公司在该地区数据中心的运营能效提高了约40%。该公司以约30万美元的价格将部分老一辈矿工出售给第三方。

美国

●

签订协议，租用宾夕法尼亚州沙龙的一块场地，为公司提供12兆瓦电力的即时容量，并提供高达108兆瓦的额外开发容量。建成后，Sharon数据中心预计将支持额外的8 EH/s；以及

●

在华盛顿数据中心安装了大约1000台比特大陆T21和200台比特大陆S21矿工。

融资

●

通过公司的2024年市场股票发行计划（“2024年ATM计划”）筹集了1.364亿美元的净收益。

¹毛利率和营业利润率是补充财务比率；请参阅第9节-非国际财务报告准则和其他财务措施和比率。

²采矿毛利、采矿毛利率、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、每比特币的直接成本和每比特币的总现金成本是非国际财务报告准则的衡量标准或比率；请参阅第9节-非国际财务报告准则和其他财务衡量标准和比率。

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5.生产和采矿业务

关键绩效指标

	截至6月30日的三个月，							截至6月30日的六个月，
	2024		2023		%变化			2024		2023		%变化
获得的比特币总额		614		1,223		(50	)%		1,557		2,520		(38	)%
平均瓦特/平均TH效率*		28		37		(24	)%		31		37		(16	)%
卖出的比特币		515		1,109		(54	)%		1,456		2,376		(39	)%

平均瓦特表示部署的矿工的平均能源消耗

2024年第二季度与2023年第二季度

●

与2023年第二季度的1,223个比特币相比，2024年第二季度获得了614个比特币，下降了50%，原因是2024年4月减半活动后区块奖励减少，平均网络难度增加了71%，部分被公司扩张和使用更高效率的矿工对其矿工车队进行某些升级带来的哈希率增加所抵消；

●

随着公司用更高效的矿工升级其车队，公司于2024年6月30日将期末能效从2024年3月31日的34瓦/时提高至25瓦/时。这一改进导致2024年第二季度的平均TH效率为28瓦/平均TH效率，而2023年第二季度的平均TH效率为37瓦/平均TH效率，提高了24%；和

●

2024年第二季度售出515枚比特币，而2023年第二季度售出1109枚。所得款项部分用于为运营提供资金和管理流动性。

2024年第二季度初至今与2023年第二季度初至今

●

2024年第二季度年初至今的收入为1,557比特币，而2023年第二季度年初至今的收入为2,520比特币，比上一年下降38%，原因是2024年4月减半活动后区块奖励减少，平均网络难度增加81%，部分被公司扩张带来的算力增加以及使用效率更高的矿工对其矿工车队进行某些升级所抵消；

●

随着公司用更高效的矿工升级其车队，公司于2024年6月30日将期末能效从2023年12月31日的35瓦/时提高至25瓦/时。这一改进导致2024年Q2年初至今的平均TH效率为31瓦/平均TH效率，而2023年Q2年初至今的平均TH效率为37瓦/平均TH效率，提高了16%；和

●

2024年第二季度年初至今售出1,456枚比特币，而2023年第二季度年初至今售出2,376枚。所得款项部分用于为运营提供资金、偿还设备融资债务以及管理流动性。

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5.生产和采矿业务（续）

关键绩效指标（续）

	截至6月30日，
	2024			2023			%变化
期末营运EH/s		10.4			5.3			96	%
瓦/TH效率*		25			37			(32	)%
期末营运能力（MW）		310			207			50	%
水力发电（MW）		256			178			44	%
水力发电占期末营运能力比重		83	%		86	%		(3	)%

瓦特代表已部署矿工的能源消耗

截至2024年6月30日诉截至2023年6月30日

●

截至2024年6月30日上线10.4EH/s，相较于截至2023年6月30日上线5.3EH/s，增长96%，原因是公司在Rio Cuarto（阿根廷）、Baie-Comeau（魁北克）和Paso Pe（巴拉圭）进行了扩张，以及升级了拥有更高效率的矿工的矿工车队；

●

随着公司用更高效的矿工升级其车队，公司将2024年6月30日的期末能效从2023年6月30日的37瓦/时提升至25瓦/时；

●

截至2024年6月30日的运营容量为310兆瓦，而截至2023年6月30日的运营容量为207兆瓦，增长50%，原因是2023年第二季度至2024年第一季度在Rio Cuarto安装了约13,400台矿机（导致额外的25兆瓦）、Baie-Comeau的扩建（导致额外的11兆瓦）和Paso Pe的扩建（导致额外的70兆瓦）；和

●

截至2024年6月30日，水电发电量为256兆瓦，而截至2023年6月30日，水电发电量为178兆瓦，由于公司在Baie-Comeau和Paso PE的扩张，增加了44%，占公司2024年6月30日总运营能源容量的83%。

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6.扩建项目

该公司在下面题为“巴拉圭扩张”、“美国扩张”、“加拿大扩张”和“阿根廷扩张”的章节中描述了其扩张计划。这些扩建项目仅包括2024年的更新。有关这些扩张的背景或历史信息，请参阅公司截至2023年12月31日止年度的MD & A，日期为2024年3月6日和2023年的AIF。

截至2024年6月30日，公司运营10.4EH/s，较2023年第二季度增加5.1EH/s，即96%，在魁北克Baie-Comeau、阿根廷Rio Cuarto和巴拉圭Paso Pe安装了额外的矿机，公司以更高效的矿机升级其船队。2024年7月，公司实现11.1EH/s。通过扩建项目和对其转型车队升级的投资，公司正在朝着2024年底21EH/s和21w/TH以及2025年底35EH/s的目标执行。

下表汇总了运营和目标运营EH/s：

（EH/s中的期末运营算力）	截至6月30日，		截至7月31日，		目标- 12月31日，
各国	2024		2024		2024
北美洲
加拿大		5.6		5.8		8.1
美国		0.5		0.6		1.3
		6.1		6.4		9.4
南美洲
阿根廷		1.6		1.6		2.5
巴拉圭		2.7		3.1		9.1
		4.3		4.7		11.6
		10.4		11.1		21.0

最近的BTC减半事件发生在2024年4月19日，公司继续审慎探索进一步扩大基础设施和改进挖矿硬件的机会，以提高公司的算力和矿工效率。

警示性声明

实现这些扩张计划的估计成本和时间表可能会根据（其中包括）比特币挖矿设备的成本和供应、以具有成本效益和及时的方式将设备进口到其运营所在国家的能力、电力和其他配套基础设施设备的供应、建筑材料的可用性、货币汇率以及地缘政治事件对上述供应链的影响等因素而发生变化。增加可靠、环保的水力发电是该公司以具有成本效益的方式扩大其经营足迹的战略的一个要素。公司的扩张计划依赖于以具有成本效益的价格持续供应电力；请参阅公司截至2023年12月31日止年度的MD & A的第19节-风险因素（对受监管服务条款的经济依赖和电价风险），日期为2024年3月6日，以了解更多详情，包括对这些因素和其他因素的描述。

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6.扩建项目（续）

转型舰队升级

转型机队升级为公司2024年扩张战略奠定了基础。确保更多矿工的安全是该公司利用比特币价格上涨推动三个关键运营指标快速和有意义的改进的战略的关键要素：哈希率、能源效率和每TH的运营成本。

2023年11月27日，公司对35,888台比特大陆T21矿机下了实盘采购订单（“采购订单”），总额为9,550万美元，即14美元/TH，交付时间定于2024年3月至2024年5月。此外，该公司获得了额外2.8万个比特大陆T21矿机的购买选择权（“购买选择权”），总购买价格为7450万美元，即14美元/TH。

2024年3月11日，公司行使购买选择权。当日，该公司还以14美元/TH的价格额外购买了19,280台比特大陆T21矿机，以17.50美元/TH的价格额外购买了3,888台比特大陆S21矿机和740台比特大陆S21水电矿机，总购买价格为6,920万美元（统称为“2024年3月采购订单”）。2024年3月的采购订单，加上采购订单和采购选项，预计将使公司能够在2024年达到21EH/s运营能力和21w/TH效率，而无需重新部署其较老的矿商，公司打算继续清算这些矿商，以帮助抵消新矿商的成本。在2024年第二季度年初至今，该公司以约30万美元的价格向第三方出售了约1200台老一代矿机。

截至2024年6月30日，公司为这些新订单支付了1.243亿美元，剩余款项1.149亿美元将在2024年支付。公司于2024年3月11日启动2024年ATM计划，使公司能够获得高达3.75亿美元的流动资金，打算将所得款项主要用于资本支出，以支持公司的增长和发展。请参阅第10A节-流动性和资本资源-融资活动产生的现金流量。

下表详细列出截至2024年7月31日的新矿商订单情况：

日期	订单	数量¹		矿工模型	矿工精力充沛		算力（EH/s）²		剩余矿工
2023年第四季度	采购订单		35,898	比特大陆T21		35,898		6.8		—
2024年第一季度	购买选择		28,000	比特大陆T21		—		—		28,000
2024年第一季度	2024年3月采购订单		19,280	比特大陆T21		—		—		19,280
			3,975	比特大陆S21		3,975		0.8		—
			740	比特大陆S21水电		—		—		740
			87,893			39,873		7.6		48,020

¹收到的矿工的总哈希率应对应于初始协议中规定的总哈希率。收到的矿商数量可能会根据每个矿商的个别规格而有所不同。

²哈希率基于采购协议中规定的平均矿工规格，公司实际实现的哈希率可能有所不同。

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6.扩建项目（续）

巴拉圭扩张

Paso PE 2024年更新

从2024年3月至2024年6月，Paso PE数据中心和地下电缆连接的建设完成，80兆瓦容量的变压器被接收和安装，以及位于8个Hydro集装箱的一部分内的约9,500个Bitmain T21风冷矿工和约1,800个MicroBT M53S Hydro矿工。继变电站投产后，公司于2024年6月成功通电70兆瓦变电站，并开始运行5个空冷库中的4个和8个水箱中的6个，为公司2024年Q2的运营算力增加了2.5 EH/s。

2024年7月，公司新增安装约1800台比特大陆T21风冷矿机，完成Paso PE扩产，以22w/TH的效率贡献总计约2.8EH/s。

开发扩建的50兆瓦空冷仓库、建造能够满足总能源需求的变电站以及安装高压线的成本总计2580万美元，不包括巴拉圭国家电网运营商国家电力局（“ANDE”）为确保每月购电付款义务而要求的购电协议担保成本。

Yguazu 2024年更新

2024年1月，公司购买了最初规划的100兆瓦Yguazu数据中心的土地，为实现公司21.0 EH/s的目标贡献充足的基础设施。

公司于2024年2月、3月签署了项目100兆瓦水力发电组件高压互联至ANDE变电站、至输电线路通电工程采购及施工合同等重大长引线设备采购协议和重大合同。

2024年5月，公司修订了Yguazu数据中心的购电协议，自2025年1月1日起将合同电量从100兆瓦增加到200兆瓦。该公司预计将在2024年12月31日前完成首批100兆瓦的基础设施建设，并在2025年6月30日前完成新增100兆瓦的基础设施建设。2024年6月，公司为计划新增的100兆瓦产能购买了土地。

2024年4月，公司开工建设Yguazu数据中心。开发200兆瓦数据中心和安装高压线的成本估计在5700万美元到6200万美元之间，不包括ANDE要求的购电协议担保成本。

电费更新-Paso PE和Yguazu

从2024年7月开始，该公司的可持续水电将以每千瓦时约4.4美分的增值税前成本提供，此前加密采矿活动的关税与之前的每千瓦时3.9美分的增值税前税率相比有所增加。有关该公司如何挑战关税增加的详细信息，请参阅第18节-监管合规-巴拉圭。

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巴拉圭扩张（续）

截至2024年6月30日的Paso PE头寸

截至2024年6月30日，公司已分别向供应商存入建筑成本和电气部件保证金50万美元和20万美元。截至2024年6月30日，物业、厂房和设备（“PPE”）包括与Paso PE数据中心相关的2440万美元，用于仓库建设和基础设施设备成本。

截至2024年6月30日Yguazu职位

截至2024年6月30日，该公司分别向供应商支付了710万美元和390万美元的保证金，用于建造成本和电气部件。截至2024年6月30日，PPE包括与Yguazu数据中心相关的150万美元，用于仓库建设和基础设施设备成本。

2024年计划

该公司预计将在2024年12月31日之前完成Yguazu数据中心的建设，最早将于2024年第四季度开始安装新的T21矿机，直至2025年第一季度，这将使巴拉圭在线算力从2024年7月的3.1 EH/s提高到完成时的9.1 EH/s。

美国扩张

华盛顿2024年计划

该公司预计将在2024年第三季度和2024年第四季度与新的T21矿工一起完成对其目前在华盛顿的部分矿工车队的升级，这将在2024年9月30日之前将在线算力从0.6EH/s提高到0.7EH/s，并在2024年12月31日之前将其提高到0.9EH/s。

华盛顿2024年更新

2024年1月，就新建6兆瓦数据中心的建设而言，公司选择取消华盛顿州5兆瓦数据中心的租赁，以便将矿工从租赁的数据中心转移到公司自有物业上新建的数据中心。2024年4月，解除租约生效。2024年6月，公司为一座3兆瓦临时数据中心通电，直至新的6兆瓦数据中心全面建设完成。

2024年2月，电力供应商建立了电力连接，允许公司在土建工程完成的情况下接入6兆瓦的水电容量。

2024年4月，目前运营的数据中心安装了约1000台比特大陆T21矿机和200台比特大陆S21矿机。

该公司预计在2024年第三季度末完成6兆瓦数据中心的建设。建设总成本估计约为210万美元，其中包括2023年为建立连接而支付给电力供应商的90万美元。

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6.扩建项目（续）

美国扩张（续）

宾夕法尼亚州2024年和2025年计划

2024年6月，公司订立协议，租用位于宾夕法尼亚州沙龙的场地，开发高达120兆瓦的电力容量。该协议包括在一个工业化地区的五年租约，包括一个11,200平方英尺的仓库，可选择续签总共十七年，并可选择在整个租期内以公平的市场价值购买。租约的最低月供金额在33,000美元至150,000美元之间，年度调整按（i）消费者价格指数、（ii）3%和（iii）从第3年开始的整个租期内租金调整的公平市场价值中的较低者进行。该公司提出了一笔20万美元的定金，将在租约开始后用于抵偿。在协议敲定之前，公司无权使用该网站。该协议一旦敲定，将允许该公司使用12兆瓦的即时容量，预计将在2024年底投入运营，以及高达108兆瓦的额外开发容量。

该公司计划为其运营充分开发可用的120兆瓦。采矿业务预计将在2024年第四季度将在线算力提高0.6EH/s，一旦完全通电，总计将提高8.0EH/s。开发用于计算能力的120兆瓦比特币数据中心和安装高压线的成本估计在5500万美元到7000万美元之间。为更高功率计算和人工智能开发站点的同步评估正处于探索阶段，可能会影响估计的资本支出和在线算力的增加。

加拿大扩张

加拿大2024年计划

作为矿机升级和扩展计划的一部分，该公司预计将在2024年期间在其位于加拿大的数据中心安装新的矿机，其中包括新的T21矿机和MicroBT WhatsMiner M53S矿机，预计到2024年12月31日，这将使加拿大在线算力从2024年7月的5.8 EH/s提高到8.1 EH/s。

加拿大2024年更新

2024年3月和4月，该公司在其Farnham数据中心安装了大约1,700台比特大陆T21矿机和100台MicroBT WhatsMiner M53S矿机，在移除较老、效率较低的矿机后净增加了0.2EH/s。

2024年3月，公司就Garlock数据中心签订了售后回租协议，获得了170万美元的净收益。见财务报表附注15。

2024年4月至6月期间，该公司在加拿大的数据中心安装了约26,900台新矿机，在移除较老的矿机后净增加了1.6 EH/s。

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（单位：美元，另有说明的除外）

6.扩建项目（续）

加拿大扩张（续）

Baie-Comeau 2024年计划

该公司于2024年5月开始建设第二个11兆瓦数据中心，并计划在2024年下半年进行调试，预计当地电网基础设施改善将于2024年第三季度完成。该公司预计，总成本约为920万美元，其中包括390万美元用于租赁物业的改善，这将包括建造一座新大楼和250万美元用于电力基础设施。

截至2024年6月30日的Baie-Comeau头寸

该公司在Baie-Comeau数据中心拥有750万美元的个人防护装备，其中包括从其他数据中心改造而来的基础设施设备。

阿根廷扩张

2024年计划

该公司预计将在2024年第四季度升级其现有的Rio Cuarto矿机车队，配备新的T21矿机，预计将在2024年12月31日之前将阿根廷业务的在线算力从1.6 EH/s提高到2.5 EH/s。

公司保留选择权，前提是收到额外的政府批准，将Rio Cuarto业务扩大至210兆瓦的全部合同金额。由于持续的政治和经济不确定性，公司相信通过扩张和进一步开发其他地点可以实现更高的预期回报。该公司将在评估其在该国的扩张计划时监测总体宏观经济状况和新政府行政当局经济计划的演变。

截至2024年6月30日的持仓情况

截至2024年6月30日，该公司已向供应商存入340万美元的保证金，用于现有和额外的建筑工程，并拥有账面净值为4370万美元的个人防护装备。

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（单位：美元，另有说明的除外）

7.财务表现

合并财务和运营结果

	截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
（除另有说明外，单位：千美元）	2024			2023⁽³⁾			$变化			%变化			2024			2023⁽³⁾			$变化			%变化
收入		41,548			35,479			6,069			17	%		91,865			65,529			26,336			40	%
收入成本		(52,823	)		(41,519	)		(11,304	)		27	%		(113,822	)		(79,922	)		(33,900	)		42	%
毛损失		(11,275	)		(6,040	)		(5,235	)		87	%		(21,957	)		(14,393	)		(7,564	)		53	%
毛利率⁽¹⁾		(27	)%		(17	)%		—			—			(24	)%		(22	)%		—			—

营业费用
一般和行政费用		(12,402	)		(9,155	)		(3,247	)		35	%		(25,598	)		(17,515	)		(8,083	)		46	%
扭转数字资产的重估损失		—			—			—			—	%		—			2,695			(2,695	)		(100	)%
处置不动产、厂房和设备的收益（损失）		99			7			92			奈米			269			(1,559	)		1,828			117	%
短期预付按金及物业、厂房及设备减值		—			(9,982	)		9,982			100	%		—			(9,982	)		9,982			100	%
经营亏损		(23,578	)		(25,170	)		1,592			(6	)%		(47,286	)		(40,754	)		(6,532	)		16	%
营业利润率⁽¹⁾		(57	)%		(71	)%		—			—			(51	)%		(62	)%		—			—
净财务（收入）支出		(1,317	)		(1,007	)		(310	)		31	%		10,126			9,960			166			2	%
所得税前净亏损		(24,895	)		(26,177	)		1,282			(5	)%		(37,160	)		(30,794	)		(6,366	)		21	%
所得税（费用）回收		(1,704	)		94			(1,798	)		奈米			4,581			424			4,157			980	%
净亏损		(26,599	)		(26,083	)		(516	)		2	%		(32,579	)		(30,370	)		(2,209	)		7	%

每股基本及摊薄亏损（美元）		(0.07	)		(0.11	)		—			—			(0.09	)		(0.13	)		—			—
重估盈余变动-数字资产，税后净额		(5,455	)		579			(6,034	)		奈米			11,978			2,391			9,587			401	%
综合亏损总额，税后净额		(32,054	)		(25,504	)		(6,550	)		26	%		(20,601	)		(27,979	)		7,378			(26	%)

采矿毛利⁽²⁾		20,650			16,355			4,295			26	%		51,990			30,298			21,692			72	%
采矿毛利率⁽²⁾		51	%		48	%		—			—			58	%		48	%		—			—
EBITDA⁽²⁾		21,989			(4,803	)		26,792			558	%		48,399			12,634			35,765			283	%
EBITDA利润率⁽²⁾		53	%		(14	)%		—			—			53	%		19	%		—			—
经调整EBITDA⁽²⁾		11,618			9,968			1,650			17	%		34,942			18,343			16,599			90	%
调整后EBITDA利润率⁽²⁾		28	%		28	%		—			—			38	%		28	%		—			—

奈米：意义不大

¹毛利率和营业利润率是补充财务比率；请参阅第9节-非国际财务报告准则和其他财务措施和比率。

²采矿毛利、采矿毛利率、EBITDA、EBITDA利润率、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率为非国际财务报告准则计量或比率；请参阅第9节-非国际财务报告准则和其他财务计量和比率。

³前一年的数据来自重述的财务报表。请参阅第14节-重述。

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（单位：美元，另有说明的除外）

7.财务业绩（续）

收入

2024年第二季度与2023年第二季度

与2023年第二季度的3550万美元相比，2024年第二季度的收入为4150万美元，增加了600万美元，即17%。

与2023年第二季度相比，影响2024年第二季度Bitfarms收入增长的最重要因素如下表所示。收入增长主要是由于公司平均BTC算力和平均BTC价格的增加，部分被2024年4月19日发生的BTC减半事件后区块奖励减少以及网络难度增加导致的BTC收入减少所抵消。

（千美元，除非另有说明）	注意事项		比特币			$			%变化
截至2023年6月30日止三个月的BTC和收入，包括Volta				1,223			35,479			—
2024年4月19日BTC减半事件对Bitfarms 2024年Q2期间BTC收入数量的影响		1		(362	)		(20,871	)		(59	)%
与2023年第二季度相比，2024年第二季度网络难度增加的影响		2		(704	)		(44,763	)		(126	)%
与2023年第二季度相比，2024年第二季度平均Bitfarms的BTC算力增加的影响		3		457			28,635			81	%
与2023年第二季度相比，2024年第二季度BTC平均价格差异的影响		4					43,139			122	%
其他采矿差异和Volta的变化							(71	)		(1	)%
截至2024年6月30日止三个月BTC及收益				614			41,548			17	%

笔记

假设BTC减半事件没有发生，计算为基于2024年第二季度期间Bitfarms实际哈希率获得的理论BTC，而同期实际获得的BTC乘以平均BTC价格

计算为2024年Q2与2023年Q2相比赚取的BTC差额，基于网络难度变化，乘以2024年Q2平均BTC价格

计算方法为2024年第二季度与2023年第二季度相比所获得的BTC差异，基于Bitfarms平均BTC哈希率的变化，乘以2024年第二季度BTC平均价格

计算方法为2024年第二季度与2023年第二季度的平均BTC价格之差乘以2023年第二季度赚取的BTC

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（单位：美元，另有说明的除外）

7.财务业绩（续）

收入（续）

2024年第二季度与2023年第二季度（续）

下表按国家汇总了公司2024年Q2和2023年Q2的收入和平均哈希率：

	截至6月30日的三个月，
（除另有说明外，单位：千美元）	2024		2023		$变化			%变化
北美洲
加拿大		28,129		26,458		1,671			6	%
美国		3,296		4,293		(997	)		(23	)%
		31,425		30,751		674			2	%
南美洲
巴拉圭		2,144		1,932		212			11	%
阿根廷		7,979		2,796		5,183			185	%
		10,123		4,728		5,395			114	%
		41,548		35,479		6,069			17	%

	截至6月30日的三个月，
（EH/s中的平均哈希率，除非另有说明）	2024		2023		改变			%变化
北美洲
加拿大		4.5		3.6		0.9			25	%
美国		0.5		0.6		(0.1	)		(17	)%
		5.0		4.2		0.8			19	%
南美洲
巴拉圭		0.4		0.3		0.1			33	%
阿根廷		1.3		0.4		0.9			225	%
		1.7		0.7		1.0			143	%
		6.7		4.9		1.8			37	%

2024年第二季度，Bitfarms的大部分收入来自其加拿大业务，该业务占总收入的68%，而2023年第二季度这一比例为75%。公司在阿根廷、美国和巴拉圭的业务占2024年第二季度总收入的比例分别为19%、8%和5%，而2023年第二季度分别为8%、12%和5%。

与2023年第二季度相比，2024年第二季度，公司在加拿大、阿根廷和巴拉圭的业务收入分别增加了160万美元、520万美元和20万美元。增长的原因是加拿大、阿根廷和巴拉圭业务的平均算力分别增长0.9EH/s或25%、0.9EH/s或225%和0.1EH/s或33%，以及平均BTC价格的增长，部分被2024年4月19日发生的BTC减半事件后BTC区块奖励的减少和网络难度的增加所抵消。与2023年第二季度相比，2024年第二季度美国业务的收入减少了100万美元，原因是其平均哈希率下降和上述因素。

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（单位：美元，另有说明的除外）

7.财务业绩（续）

收入（续）

2024年第二季度初至今与2023年第二季度初至今

2024年Q2年初至今的收入为9190万美元，而2023年Q2年初至今的收入为6550万美元，增加了2640万美元，增幅为40%。

与年初至今的2023年第二季度相比，影响Bitfarms 2024年第二季度年初至今收入增长的最重要因素如下表所示。收入增长主要是由于BTC平均价格的上涨和Bitfarms平均算力的提高，但部分被2024年4月19日发生的BTC减半事件后BTC区块奖励减少以及网络难度增加导致的BTC收入减少所抵消。

（千美元，除非另有说明）	注意事项		比特币			$			%变化
截至2023年6月30日止六个月的BTC和收入，包括Volta				2,520			65,529			—
2024年4月19日BTC减半事件对Bitfarms 2024年Q2年初至今BTC收入数量的影响		1		(362	)		(20,871	)		(32	)%
与年初至今2023年第二季度相比，2024年第二季度年初至今网络难度增加的影响		2		(1,498	)		(86,414	)		(132	)%
与2023年第二季度相比，2024年第二季度年初至今平均Bitfarms的BTC算力增加的影响		3		897			51,718			80	%
2024年Q2年初至今对比2023年Q2年初至今BTC均价差异的影响		4					81,922			125	%
其他采矿差异和Volta的变化							(19	)		—	%
截至2024年6月30日止六个月的BTC及收入				1,557			91,865			41	%

笔记

按照假设BTC减半事件没有发生的情况下，基于2024年Q2年初至今的YTD期间Bitfarms的实际哈希率获得的理论BTC计算，而同期实际获得的BTC乘以平均BTC价格

计算为2024年Q2年初至今与2023年Q2年初至今所赚取的BTC差额，基于网络难度变化，乘以2024年Q2年初至今平均BTC价格

计算方法为2024年第二季度年初至今与2023年第二季度年初至今相比所获得的BTC差异，基于Bitfarms的平均BTC哈希率变化，乘以2024年第二季度年初至今BTC平均价格

计算方法为2024年Q2年初至今与2023年Q2年初至今的平均BTC价格之差乘以2023年Q2年初至今赚取的BTC

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（单位：美元，另有说明的除外）

7.财务业绩（续）

收入（续）

YTD 2024年第二季度与YTD 2023年第二季度（续）

下表按国家汇总了公司2024年Q2年初至今和2023年Q2年初至今的收入和平均哈希率：

	截至6月30日的六个月，
（除另有说明外，单位：千美元）	2024		2023		$变化			%变化
北美洲
加拿大		60,267		49,947		10,320			21	%
美国		8,183		8,184		(1	)		—	%
		68,450		58,131		10,319			18	%
南美洲
巴拉圭		3,860		3,306		554			17	%
阿根廷		19,555		4,092		15,463			378	%
		23,415		7,398		16,017			217	%
		91,865		65,529		26,336			40	%

奈米：意义不大

	截至6月30日的六个月，
（EH/s中的平均哈希率，除非另有说明）	2024		2023		改变		%变化
北美洲
加拿大		4.1		3.5		0.6		17	%
美国		0.6		0.6		—		—	%
		4.7		4.1		0.6		15	%
南美洲
巴拉圭		0.3		0.2		0.1		50	%
阿根廷		1.3		0.3		1.0		333	%
		1.6		0.5		1.1		220	%
		6.3		4.6		1.7		37	%

该公司的加拿大业务在2024年Q2年初至今的总收入中所占比例较小，这主要是由于扩大了在阿根廷的业务。2024年第二季度初至今，Bitfarms的大部分收入来自其加拿大业务，占总收入的66%，而2023年第二季度初至今，这一比例为76%。2024年Q2年初至今，公司在阿根廷、美国和巴拉圭的业务占总收入的比例分别为21%、9%和4%，而2023年Q2年初至今分别为6%、13%和5%。

对于公司的加拿大业务，BTC平均价格上涨和平均哈希率增加0.6EH/s或17%的影响被2024年4月19日发生的BTC减半事件后网络难度增加和区块奖励减少部分抵消，该事件导致2024年第二季度年初至今的收入比2023年第二季度年初至今增加了1040万美元。阿根廷和巴拉圭业务的平均算力增长分别为1.0 EH/s或333%，以及0.1 EH/s或50%，导致2024年第二季度年初至今的收入与2023年第二季度年初至今相比分别增加了1550万美元和60万美元。由于BTC平均价格上涨，但被2024年4月19日发生的BTC减半事件后网络难度增加和区块奖励减少所抵消，公司美国业务的收入在2024年第二季度年初至今与2023年第二季度年初至今保持相似。

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（单位：美元，另有说明的除外）

7.财务业绩（续）

收入成本

	截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
（除另有说明外，单位：千美元）	2024			2023			$变化			%变化			2024			2023			$变化			%变化
能源和基础设施		(20,390	)		(19,916	)		(474	)		2	%		(41,704	)		(36,943	)		(4,761	)		13	%
销售税回收-能源和基础设施		17,017			—			17,017			100	%		17,017			—			17,017			100	%
折旧及摊销		(57,337	)		(20,528	)		(36,809	)		179	%		(96,314	)		(41,228	)		(55,086	)		134	%
销售税回收-折旧和摊销		8,760			—			8,760			100	%		8,760			—			8,760			100	%
电气部件和工资		(873	)		(1,075	)		202			(19	)%		(1,581	)		(1,751	)		170			(10	)%
		(52,823	)		(41,519	)		(11,304	)		27	%		(113,822	)		(79,922	)		(33,900	)		42	%

2024年第二季度与2023年第二季度

Bitfarms 2024年第二季度的收入成本为5280万美元，而2023年第二季度的收入成本为4150万美元。收入成本增加的主要原因是：

●

非现金折旧和摊销费用增加3680万美元，这主要是由于随着公司在2024年逐步安装新的矿工，预计将通过变革性车队升级更换的老旧矿工的加速折旧。参考附注10-物业、厂房及设备到财务报表。

●

能源和基础设施费用增加50万美元，即2%，主要是由于公司增加了新的、效率更高的矿商，这使2024年第二季度的能源利用率平均提高到199兆瓦，而2023年同期为186兆瓦，部分被加拿大对其能源和基础设施费用的销售税所抵消，如下文所述不再计入费用，导致总电力成本净增加40万美元。

这些增长被以下因素部分抵消：

●

2580万美元的销售税回收，原因是公司收到省税务当局的确认，公司自2022年2月5日起支付的加拿大销售税可退还。请参阅附注23b-损益表及综合损益表的额外详情（加拿大销售税退税）到财务报表。

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（单位：美元，另有说明的除外）

7.财务业绩（续）

收入成本（续）

2024年第二季度初至今与2023年第二季度初至今

2024年第二季度初至今，Bitfarms的收入成本为1.138亿美元，而2023年第二季度初至今，收入成本为7990万美元。收入成本增加的主要原因是：

●

如上文2024年第二季度与2023年第二季度部分所述，非现金折旧和摊销费用增加了5510万美元。

●

能源和基础设施费用增加470万美元，即13%，主要是由于公司增加了新的、效率更高的矿商，这使得2024年第二季度年初至今的能源利用率平均提高到206兆瓦，而2023年同期为178兆瓦，部分被加拿大对其能源和基础设施费用的销售税所抵消，如上文2024年第二季度与2023年第二季度部分所述，不再计入费用，导致总电力成本净增加350万美元。

●

对涵盖2021年第四季度至2024年第一季度期间的毛收入（包括在能源和基础设施费用中）的华盛顿州商业和占用税进行140万美元的评估，该公司具有挑战性，而2023年第二季度年初至今为零。

这些增长被以下因素部分抵消：

●

2580万美元的销售税回收是由于公司收到省税务当局的确认，即公司自2022年2月5日起支付的加拿大销售税可退还，如上文2024年第二季度与2023年第二季度部分所述。

●

租金支出减少0.2百万美元，主要是由于租赁的华盛顿数据中心资本化，该数据中心已于2024年第二季度取消。

一般及行政开支

	截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
（除另有说明外，单位：千美元）	2024			2023			$变化			%变化			2024			2023			$变化			%变化
工资		(4,032	)		(2,578	)		(1,454	)		56	%		(10,079	)		(5,199	)		(4,880	)		94	%
股份支付		(1,675	)		(2,462	)		787			(32	)%		(4,769	)		(4,998	)		229			(5	)%
专业服务		(5,695	)		(1,652	)		(4,043	)		245	%		(7,353	)		(3,530	)		(3,823	)		108	%
销售税回收-专业服务		1,389			—			1,389			100	%		1,389			—			1,389			100	%
保险、职责及其他		(2,436	)		(1,938	)		(498	)		26	%		(4,393	)		(2,912	)		(1,481	)		51	%
出行、机动车和餐饮		(466	)		(205	)		(261	)		127	%		(712	)		(383	)		(329	)		86	%
托管和电信		(75	)		(114	)		39			(34	)%		(153	)		(206	)		53			(26	)%
广告及推广		(165	)		(206	)		41			(20	)%		(281	)		(287	)		6			(2	)%
销售税回收-其他一般及行政开支		753			—			753			100	%		753			—			753			100	%
		(12,402	)		(9,155	)		(3,247	)		35	%		(25,598	)		(17,515	)		(8,083	)		46	%

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（单位：美元，另有说明的除外）

7.财务业绩（续）

一般及行政开支（续）

2024年第二季度与2023年第二季度

2024年第二季度Bitfarms的一般和行政（“G & A”）费用为1240万美元，而2023年第二季度为920万美元。G & A费用增加320万美元，即35%，主要是由于：

●

专业服务增加400万美元，主要涉及与（i）战略替代审查程序相关的法律费用，包括与公司重要股东/竞争对手的接触和回应，以及为保护战略替代审查程序而实施的公司2024年6月10日股东权利计划的实施和辩护，以及（ii）与前首席执行官（“CEO”）的雇佣协议纠纷。

●

工资和工资增加150万美元，原因是公司2024年第二季度的员工人数比2023年第二季度有所增加，以支持全球扩张以及绩效、基于市场的调整和生活成本的工资增加。

这些增长被以下因素部分抵消：

●

因公司收到省税务机关确认公司自2022年2月5日起支付的加拿大销售税可按第7b节所述退还而导致的210万美元销售税回收-财务业绩(收入成本）以上。

2024年第二季度初至今与2023年第二季度初至今

截至2024年第二季度初，Bitfarms的G & A费用为2560万美元，2023年同期为1750万美元。G & A费用增加810万美元，即46%，主要是由于：

●

工资和工资增加490万美元，原因是公司在2024年第二季度年初至今的员工人数较2023年第二季度年初至今有所增加，以支持全球扩张以及绩效、基于市场的调整和生活成本的工资增加，以及根据前首席执行官的雇佣协议支付的解雇费，总额为160万美元，在前首席执行官离职后于2024年第二季度支付。

●

专业服务增加380万美元，主要涉及与（i）战略替代审查程序相关的法律费用，包括与公司重要股东/竞争对手的接触和回应，以及为保护战略替代审查程序而实施的公司2024年6月10日股东权利计划的实施和辩护，以及（ii）与前首席执行官的雇佣协议纠纷。

●

保险、关税和其他增加20万美元，原因是基础设施扩大和部署更多矿工以及增加财产税、税收和许可证以及支持全球扩张的软件和许可证导致财产和责任保险费用增加。

这些增长被以下因素部分抵消：

●

因公司收到省税务机关确认公司自2022年2月5日起支付的加拿大销售税可按第7b节所述退还而导致的210万美元销售税回收-财务业绩(收入成本）以上。

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（单位：美元，另有说明的除外）

7.财务业绩（续）

净财务（费用）收入

	截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
（除另有说明外，单位：千美元）	2024			2023⁽¹⁾			$变化			%变化			2024			2023⁽¹⁾			$变化			%变化
认股权证的（亏损）收益重估		(1,455	)		(1,189	)		(266	)		22	%		7,585			(2,410	)		9,995			奈米
衍生资产和负债（亏损）收益		(2,135	)		(215	)		(1,920	)		893	%		355			(180	)		535			奈米
处置有价证券收益		413			4,955			(4,542	)		(92	)%		751			7,126			(6,375	)		(89	)%
长期债务和租赁负债的清偿收益		—			—			—			—	%		—			12,835			(12,835	)		100	%
利息收入		2,042			177			1,865			奈米			2,722			443			2,279			514	%
长期债务和租赁负债利息		(349	)		(1,023	)		674			(66	)%		(727	)		(2,643	)		1,916			(72	)%
外汇损失		(943	)		(2,719	)		1,776			(65	)%		(1,004	)		(2,989	)		1,985			(66	)%
应收增值税拨备收入（费用）		65			(693	)		758			奈米			—			(1,702	)		1,702			100	%
其他财务收入（费用）		1,045			(300	)		1,345			奈米			444			(520	)		964			奈米
		(1,317	)		(1,007	)		(310	)		31	%		10,126			9,960			166			2	%

奈米：意义不大

2024年第二季度与2023年第二季度

2024年第二季度，Bitfarms的净财务费用为130万美元，而2023年第二季度的净财务费用为100万美元。增加30万美元的主要原因是：

●

有价证券处置收益减少450万美元，原因是与2023年第二季度相比，2024年第二季度发送到阿根廷的资金减少，因为与第一个数据中心相关的资本支出大部分在2022年和2023年支付。自2021年第三季度以来，该公司一直在利用一种机制，通过收购有价证券和以实物形式向其控制的全资阿根廷子公司提供这些证券，为其在阿根廷的扩张提供资金。随后处置这些有价证券以换取阿根廷比索产生了收益，因为以阿根廷比索收到的等值金额超过了公司本应从直接外汇兑换中收到的阿根廷比索金额。

●

衍生资产和负债损失增加190万美元，主要是由于2023年10月开始的数字资产合成HODL计划下未实现的BTC期权合约的公允价值未实现变动。相关损失归因于2024年第二季度BTC价格下降。请参阅第10b条-Liquidity and Capital Resources（Synthetic HODL Program for Digital Asset Management）了解更多详情。

¹	前一年的数据来自重述的财务报表。请参阅第14条-重述.

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（单位：美元，另有说明的除外）

7.财务业绩（续）

净财务（费用）收入（续）

这一增长被以下因素部分抵消：

●

由于公司2024年第二季度的平均现金余额高于2023年第二季度，利息收入增加了190万美元。请参阅第10a条-流动性和资本资源（现金流）有关公司现金流的详情。

●

外汇损失减少180万美元，原因是在2023年第二季度末与2024年第二季度末相比阿根廷比索走弱之后，公司以外币计价的净货币资产重新估值。

●

其他财务收入（费用）有利增加130万美元，主要是由于从前期退还加拿大销售税所赚取的利息。见第7b节-财务业绩(收入成本）以上。

●

应收增值税拨备费用减少80万美元，原因是由于2023年第四季度阿根廷的政治和经济不确定性，公司将阿根廷应收增值税余额注销为零。在2024年第二季度，阿根廷应收增值税拨备费用被归入相应的费用和资产类别。

2024年第二季度初至今与2023年第二季度初至今

Bitfarms 2024年第二季度初至今的净财务收入为1010万美元，而2023年第二季度初至今的净财务收入为1000万美元。增加0.2百万美元的主要原因是：

●

认股权证重估收益变动1000万美元，原因是2024年第二季度年初至今2021年和2023年私募的认股权证负债公允价值下降，而2023年第二季度年初至今2021年私募的认股权证负债公允价值增加。

●

由于上述2024年第二季度与2023年第二季度部分中解释的相同因素，利息收入增加了230万美元。

●

由于上述2024年第二季度与2023年第二季度部分中解释的相同因素，外汇损失减少了200万美元。

●

利息支出减少190万美元，原因是（i）如下所述于2022年2月18日开始的BlockFi贷款于2023年2月终止，以及（ii）于2022年6月15日开始并于2024年2月全额偿还的NYDIG ABL LLC（“NYDIG”）贷款。

●

由于上述2024年第二季度与2023年第二季度部分中解释的相同因素，应收增值税的拨备费用减少了170万美元。

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（单位：美元，另有说明的除外）

7.财务业绩（续）

净财务（费用）收入（续）

YTD 2024年第二季度与YTD 2023年第二季度（续）

这一增长被以下因素抵消：

●

2023年第二季度初至今的长期债务和租赁负债的清偿收益为1280万美元。2023年2月：

◦

BlockFi Lending LLC（“BlockFi”）与该公司以780万美元的现金对价协商解决该贷款的全部问题，由此产生了1260万美元的长期债务清偿收益；以及

◦

该公司与Reliz Ltd.（其中BlockFi是Reliz Ltd.的贷方）就其租赁协议进行了谈判，以便以10万美元的付款结清其40万美元的未偿租赁负债。因此，确认了解除租赁负债的收益，金额为30万美元。

●

有价证券处置收益减少640万美元，原因是与2023年第二季度相比，2024年第二季度年初至今发送到阿根廷的资金减少，因为与第一个数据中心相关的资本支出大部分在2022年和2023年支付。如上文2024年第二季度与2023年第二季度部分所述，该公司自2021年第三季度以来一直在利用一种机制为其阿根廷扩张提供资金。

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（单位：美元，另有说明的除外）

8.选定的季度信息

比较数字已重述，并将在随后提交的季度财务报表中更正，请参阅第14节-重述。

（千美元，每股收益除外）	2024年第二季度			2024年第一季度			2023年第四季度			2023年第三季度			2023年第二季度			2023年第一季度			2022年第四季度			2022年第三季度
收入		41,548			50,317			46,241			34,596			35,479			30,050			27,037			33,247
净亏损		(26,599	)		(5,980	)		(57,159	)		(16,507	)		(26,083	)		(4,287	)		(13,084	)		(82,728	)
每股基本净亏损		(0.07	)		(0.02	)		(0.19	)		(0.06	)		(0.11	)		(0.02	)		(0.06	)		(0.39	)

所得税前净亏损		(24,895	)		(12,265	)		(57,537	)		(16,106	)		(26,177	)		(4,617	)		(12,893	)		(87,453	)
利息（收入）和费用		(1,693	)		(302	)		91			368			846			1,354			3,071			3,221
折旧及摊销		57,337			38,977			21,790			21,767			20,528			20,700			20,777			20,720
销售税回收-折旧和摊销		(8,760	)		—			—			—			—			—			—			—
EBITDA⁽¹⁾		21,989			26,410			(35,656	)		6,029			(4,803	)		17,437			10,955			(63,512	)
EBITDA利润率⁽¹⁾		53	%		52	%		(77	)%		17	%		(14	)%		58	%		41	%		(191	)%
股份支付		1,675			3,094			3,906			2,011			2,462			2,536			3,795			3,961
处置数字资产的已实现损失（收益）		—			—			—			—			—			—			28,567			44,329
（反转）数字资产重估损失		—			—			(1,183	)		1,183			—			(2,695	)		(23,284	)		(45,655	)
长期债务和租赁负债的清偿收益		—			—			—			—			—			(12,835	)		—			—
短期预付定金、设备及施工预付款、物业、厂房及设备及使用权资产减值（转回）		—			—			2,270			—			9,982			—			(8,903	)		84,116
认股权证重估损失（收益）		1,455			(9,040	)		37,874			(2,196	)		1,189			1,221			(3,759	)		(2,080	)
处置有价证券收益		(413	)		(338	)		(999	)		(4,120	)		(4,955	)		(2,171	)		(7,317	)		(13,690	)
不与正在进行的业务相关的服务费		3,096			—			—			—			—			—			—			—
销售税回收-往年-能源和基础设施以及一般和行政费用⁽²⁾		(18,468	)		2,387			2,485			2,366			2,333			2,097			2,115			1,958
净财务费用及其他		2,284			811			7,635			3,610			3,760			2,785			1,761			2,809
经调整EBITDA⁽¹⁾		11,618			23,324			16,332			8,883			9,968			8,375			3,930			12,236
调整后EBITDA利润率⁽¹⁾		28	%		46	%		35	%		26	%		28	%		28	%		15	%		37	%

¹	EBITDA、EBITDA利润率、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率为非国际财务报告准则计量或比率；请参阅第9节-非国际财务报告准则和其他财务措施和比率.
²	与能源和基础设施相关的销售税回收以及一般和行政费用已分配到各自期间；请参阅附注23b-损益表及综合损益表的额外详情（加拿大销售税退税）到财务报表。

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（单位：美元，另有说明的除外）

8.部分季度信息（续）

虽然BTC采矿行业经历波动，但它通常不受季节性或季节性影响的影响。然而，能源供应的季节性波动可能会影响公司的运营。该公司在上述期间的大部分业务都在魁北克，那里的电力直接来自Hydro-Qu é bec、Hydro-Magog、Hydro-Sherbrooke和Baie-Comeau市。该公司在华盛顿州也有由Grant县电力公用事业区供电的业务，在巴拉圭也有由ANDE和Compa ñ í a de Luz y Fuerza S.A（“CLYFSA”）供电的业务。2022年第三季度，该公司开始在阿根廷开展业务。阿根廷的数据中心暂时接入电网，直到私营电力生产商于2023年4月获得直接向公司提供电力的必要许可。阿根廷的能源价格在5月至9月的冬季月份上涨，之后恢复到正常价格。除其他现象外，魁北克、华盛顿州、巴拉圭或阿根廷的天气变化可能会影响季节性用电需求，极端寒冷或极端炎热的天气可能会导致加密货币挖矿业务的服务中断。电力供应和/或需求的变化可能会导致公司加密货币挖矿业务的电力中断。公司的地域多元化降低了极端天气和其他外部因素对公司整体业绩造成过度影响的风险和程度。

有关2024年Q2的详细信息，请参阅本MD & A的第7A节-财务业绩（收入）；第10A节-流动性和资本资源（现金流）；以及第6节-扩展项目（美国扩展、巴拉圭扩展、阿根廷扩展和加拿大扩展）。

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（单位：美元，另有说明的除外）

9.非国际财务报告准则和其他财务措施和比率

非国际财务报告准则财务措施

公司在评估经营业绩时采用了许多非国际财务报告准则的财务措施和比率。非国际财务报告准则财务措施和比率可能排除某些项目的影响，在分析经营业绩时在内部使用。请参阅第23节-关于本MD & A的非国际财务报告准则和其他财务措施和比率的注意事项。

措施	定义	目的
毛额采矿利润	调整后的毛利润不包括：（i）非采矿收入；（ii）折旧和摊销；（iii）购买电气部件和其他费用；（iv）电工工资和工资税；（v）销售税回收。	●评估加密货币生产中的电力成本和其他基础设施成本后的盈利能力。电力成本是采矿业最大的可变费用。 ●为MD & A的用户提供评估公司核心数字资产采矿业务的毛利率的能力。
EBITDA	经调整的净收入（亏损）不包括：（i）利息支出；（ii）所得税支出；（iii）折旧和摊销。	●评估不同融资方式、所得税、资本资产折旧和无形资产摊销影响前的盈利能力。 ●向MD & A的用户提供额外信息，以帮助他们了解其财务业绩的组成部分，包括更全面地了解影响公司业绩的因素和趋势。 ●管理层用于便于比较不同时期的经营业绩以及编制年度经营预算和预测。
经调整EBITDA	经调整后的EBITDA不包括：（i）以股份为基础的支付；（ii）非现金财务费用；（iii）资产减值费用；（iv）处置数字资产的已实现收益或损失以及（转回）数字资产的重估损失；（v）处置有价证券的收益、衍生资产和负债的收益或损失以及应收增值税的贴现费用；（vi）认股权证和认股权证发行成本的重估损失（收益）；（vii）汇兑损失；（viii）销售税回收；（iv）不反映公司核心业绩的其他非经常性项目。	●评估除某些其他非现金费用之外的计算EBITDA的所有项目的影响之前的盈利能力。 ●为MD & A的用户提供公司核心业绩跨时间段盈利能力的一致可比指标。 ●管理层用于便于比较不同时期的经营业绩以及编制年度经营预算和预测。

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（单位：美元，另有说明的除外）

9.非国际财务报告准则及其他财务措施和比率（续）

非国际财务报告准则财务措施（续）

措施

定义

目的

直接成本

经调整的收入成本不包括：（i）折旧和摊销；（ii）购买电气部件；（iii）电工工资和工资税；（iv）基础设施；（v）销售税回收；（vi）其他直接费用。

●评估公司的电力成本，采矿中最大的可变费用。

●为MD & A的用户提供一种衡量标准，以评估公司跨时间段的核心数字资产挖掘业务的直接可变成本。

●管理层用于评估不同时期的经营业绩以及编制年度经营预算和预测。

总现金成本

收入成本与一般及行政开支之和之前：（i）折旧及摊销；（ii）购买电气部件；（iii）电工薪金及薪资税；（iv）股份支付；（v）其他直接开支；（vi）销售税追讨；及（vii）不反映公司核心业绩的其他非经常性项目。

●评估公司核心数字资产挖矿业务的总现金成本。

●为MD & A的用户提供公司采矿活动跨时间段流动性影响的一致可比指标。

●管理层用于评估不同时期的经营业绩以及编制年度经营预算和预测。

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（单位：美元，另有说明的除外）

9.非国际财务报告准则及其他财务措施和比率（续）

非国际财务报告准则财务比率

比率	定义	目的
毛额采矿保证金	采矿毛利润除以采矿相关收入时得到的百分比。	●评估加密货币生产中扣除电力成本后的盈利能力，这是采矿中最大的可变费用。 ●向MD & A的用户提供评估公司核心数字资产采矿业务盈利能力的能力，不包括折旧和摊销以及某些一般和管理费用。
EBITDA利润率	EBITDA除以收入时得到的百分比。	●评估不同融资方式、所得税、资本资产折旧和无形资产摊销影响前的盈利能力。 ●管理层用于便于比较不同时期的经营业绩以及编制年度经营预算和预测。 ●有助于向MD & A的用户提供额外信息，以帮助他们了解其财务业绩的组成部分，包括更全面地了解影响公司业绩的因素和趋势。
调整后EBITDA利润率	调整后EBITDA除以收入时得到的百分比。	●评估除某些其他非现金费用之外的计算EBITDA的所有项目的影响之前的盈利能力。 ●为公司各时间段核心业绩的盈利能力提供一致的可比指标。 ●管理层用于便于比较不同时期的经营业绩以及编制年度经营预算和预测。

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（单位：美元，另有说明的除外）

9.非国际财务报告准则及其他财务措施和比率（续）

非国际财务报告准则财务比率（续）

直接成本除以所赚取的BTC数量时获得的金额。

●评估公司的电力成本，采矿中最大的可变费用。

●为MD & A的用户提供一种衡量标准，以评估公司跨时间段的核心数字资产挖掘业务的直接可变成本。

●管理层用于评估不同时期的经营业绩以及编制年度经营预算和预测。

现金总额
成本每
比特币

总现金成本除以所赚取的BTC数量时获得的金额。

●评估公司核心数字资产挖矿业务的总现金成本。

●为MD & A的用户提供公司采矿活动跨时间段流动性影响的一致可比指标。

●管理层用于评估不同时期的经营业绩以及编制年度经营预算和预测。

补充财务比率

公司在评估经营业绩时采用以下补充财务比率。

比率

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（单位：美元，另有说明的除外）

9.非国际财务报告准则及其他财务措施和比率（续）

合并净收益（亏损）与EBITDA和调整后EBITDA的对账

	截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
（除另有说明外，单位：千美元）	2024			2023⁽¹⁾			$变化			%变化			2024			2023⁽¹⁾			$变化			%变化
收入		41,548			35,479			6,069			17	%		91,865			65,529			26,336			40	%

所得税前净亏损		(24,895	)		(26,177	)		1,282			(5	)%		(37,160	)		(30,794	)		(6,366	)		21	%
利息（收入）和费用		(1,693	)		846			(2,539	)		(300	)%		(1,995	)		2,200			(4,195	)		(191	)%
折旧及摊销		57,337			20,528			36,809			179	%		96,314			41,228			55,086			134	%
销售税回收-折旧和摊销		(8,760	)		—			(8,760	)		100	%		(8,760	)		—			(8,760	)		100	%
EBITDA		21,989			(4,803	)		26,792			奈米			48,399			12,634			35,765			283	%
EBITDA利润率		53	%		(14	)%		—			—			53	%		19	%		—			—
股份支付		1,675			2,462			(787	)		(32	)%		4,769			4,998			(229	)		(5	)%
短期预付按金及物业、厂房及设备减值		—			9,982			(9,982	)		100	%		—			9,982			(9,982	)		100	%
扭转数字资产的重估损失		—			—			—			—	%		—			(2,695	)		2,695			100	%
长期债务和租赁负债的清偿收益		—			—			—			—	%		—			(12,835	)		12,835			100	%
认股权证的损失（收益）重估		1,455			1,189			266			22	%		(7,585	)		2,410			(9,995	)		(415	)%
处置有价证券收益		(413	)		(4,955	)		4,542			(92	)%		(751	)		(7,126	)		6,375			(89	)%
不与正在进行的业务相关的服务费		3,096			—			3,096			100	%		3,096			—			3,096			100	%
销售税回收-往年-能源和基础设施以及一般和行政费用⁽²⁾		(18,468	)		2,333			(20,801	)		(892	)%		(16,081	)		4,430			(20,511	)		(463	)%
净财务费用和其他		2,284			3,760			(1,476	)		(39	)%		3,095			6,545			(3,450	)		(53	)%
经调整EBITDA		11,618			9,968			1,650			17	%		34,942			18,343			16,599			90	%
调整后EBITDA利润率		28	%		28	%		—			—			38	%		28	%		—			—

奈米：意义不大

¹	前一年的数据来自重述的财务报表。请参阅第14条-重述.
²	与能源和基础设施相关的销售税回收以及一般和行政费用已分配到各自期间；请参阅附注23b-损益表及综合损益表的额外详情（加拿大销售税退税）到财务报表。

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（单位：美元，另有说明的除外）

9.非国际财务报告准则及其他财务措施和比率（续）

挖矿毛利和挖矿毛利的计算

	截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
（除另有说明外，单位：千美元）	2024			2023			$变化			%变化			2024			2023			$变化			%变化
毛损失		(11,275	)		(6,040	)		(5,235	)		87	%		(21,957	)		(14,393	)		(7,564	)		53	%
非矿业收入（1）		(1,165	)		(1,236	)		71			(6	)%		(2,059	)		(2,078	)		19			(1	)%
折旧及摊销		57,337			20,528			36,809			179	%		96,314			41,228			55,086			134	%
销售税回收-折旧和摊销		(8,760	)		—			(8,760	)		(100	)%		(8,760	)		—			(8,760	)		(100	)%
电气部件和工资		873			1,075			(202	)		(19	)%		1,581			1,751			(170	)		(10	)%
销售税回收-往年-能源和基础设施（2）		(16,366	)		2,100			(18,466	)		(879	)%		(14,338	)		4,017			(18,355	)		(457	)%
其他		6			(72	)		78			奈米			1,209			(227	)		1,436			奈米
采矿毛利		20,650			16,355			4,295			26	%		51,990			30,298			21,692			72	%
采矿毛利率		51	%		48	%		—			—			58	%		48	%		—			—

奈米：意义不大

(1)

非矿业收入对账：

	截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
（除另有说明外，单位：千美元）	2024			2023			$变化			%变化			2024			2023			$变化			%变化
收入		41,548			35,479			6,069			17	%		91,865			65,529			26,336			40	%
减采矿相关收入以计算采矿毛利率：
采矿收入		(40,383	)		(34,243	)		(6,140	)		18	%		(89,806	)		(63,451	)		(26,355	)		42	%
非矿业收入		1,165			1,236			(71	)		(6	)%		2,059			2,078			(19	)		(1	)%

(2)	与能源和基础设施费用有关的销售税回收已分配至各自期间；请参阅附注23b-损益表及综合损益表的额外详情（加拿大销售税退税）到财务报表。

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（单位：美元，另有说明的除外）

9.非国际财务报告准则及其他财务措施和比率（续）

每BTC的直接成本和直接成本计算

	截至3月31日的三个月，												截至6月30日的六个月，
（除另有说明外，单位：千美元）	2024			2023			$变化			%变化			2024			2023			$变化			%变化
收入成本		52,823			41,519			11,304			27	%		113,822			79,922			33,900			42	%
折旧及摊销		(57,337	)		(20,528	)		(36,809	)		179	%		(96,314	)		(41,228	)		(55,086	)		134	%
销售税回收-折旧和摊销		8,760			—			8,760			100	%		8,760			—			8,760			100	%
电气部件和工资		(873	)		(1,075	)		202			(19	)%		(1,581	)		(1,751	)		170			(10	)%
基础设施		(922	)		(761	)		(161	)		21	%		(2,896	)		(1,702	)		(1,194	)		70	%
销售税回收-往年-能源和基础设施（1）		16,366			(2,100	)		18,466			(879	)%		14,338			(4,017	)		18,355			(457	)%
其他		—			82			(82	)		(100	)%		—			82			(82	)		(100	)%
直接成本		18,817			17,137			1,680			10	%		36,129			31,306			4,823			15	%
获得的BTC数量		614			1,223			(609	)		(50	)%		1,557			2,520			(963	)		(38	)%
每BTC的直接成本（美元）		30,600			14,000			16,600			119	%		23,200			12,400			10,800			87	%

奈米：意义不大

每BTC的总现金成本和总现金成本的计算

	截至3月31日的三个月，												截至6月30日的六个月，
（除另有说明外，单位：千美元）	2024			2023			$变化			%变化			2024			2023			$变化			%变化
收入成本		52,823			41,519			11,304			27	%		113,822			79,922			33,900			42	%
一般和行政费用		12,402			9,155			3,247			35	%		25,598			17,515			8,083			46	%
		65,225			50,674			14,551			29	%		139,420			97,437			41,983			43	%
折旧及摊销		(57,337	)		(20,528	)		(36,809	)		179	%		(96,314	)		(41,228	)		(55,086	)		134	%
销售税回收-折旧和摊销		8,760			—			8,760			100	%		8,760			—			8,760			100	%
电气部件和工资		(873	)		(1,075	)		202			(19	)%		(1,581	)		(1,751	)		170			(10	)%
股份支付		(1,675	)		(2,462	)		787			(32	)%		(4,769	)		(4,998	)		229			(5	)%
不与正在进行的业务相关的服务费		(3,096	)		—			(3,096	)		100	%		(3,096	)		—			(3,096	)		100	%
销售税回收-往年-能源和基础设施以及一般和行政费用（1）		18,468			(2,333	)		20,801			奈米			16,081			(4,430	)		20,511			奈米
其他		(415	)		63			(478	)		(759	)%		(3,159	)		308			(3,467	)		奈米
总现金成本		29,057			24,339			4,718			19	%		55,342			45,338			10,004			22	%
获得的BTC数量		614			1,223			(609	)		(50	)%		1,557			2,520			(963	)		(38	)%
每BTC的总现金成本（以美元计）		47,300			19,900			27,400			138	%		35,500			18,000			17,500			97	%

奈米：意义不大

¹	与能源和基础设施相关的销售税回收以及一般和行政费用已分配到各自期间；请参阅附注23b-损益表及综合损益表的额外详情（加拿大销售税退税）到财务报表。

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（单位：美元，另有说明的除外）

10.流动性和资本资源

如下文所述，该公司目前的融资策略包括（a）战略性地出售其赚取的BTC和其在国库中持有的BTC，以及（b）利用短期债务、长期债务和股权工具（包括2024年ATM计划）为其扩张活动、运营费用和偿债要求提供资金。该公司有足够的流动性用于其2024年增长计划，并预计需要额外资金来完成第6节-本MD & A的扩张项目中讨论的2025年增长计划。

尽管公司通过其子公司运营，但对于子公司向公司转移资金的能力没有重大法律限制，并且通常没有实际限制，只是公司可能会在从阿根廷子公司转移资金方面受到实际限制。从2019年下半年开始，阿根廷政府实施了某些外汇管制，这可能会限制公司的阿根廷子公司在未经阿根廷中央银行事先授权的情况下在国外付款或向其母公司转移资金时获得包括美元在内的外币。这些规定不断演变，并可能变得更加严格，这取决于阿根廷政府对是否有足够的国家外汇储备的看法。此外，国家和省级领导层最近的变化以及未来的任何变化都可能导致政府围绕进口政策和商业外汇储备的可用性的看法和行动发生变化。2023年末，阿根廷举行总统选举，选举产生了新总统哈维尔·米莱。虽然2019年实施的许多外汇限制仍然存在，特别是对于与2023年12月13日之前的交易相关的进口和股息支付；自上任以来，米莱总统对进出口制度和外汇法规进行了改革。对于2023年12月13日之后的进口，金融机构现在可以允许进入官方外汇（“FX”）市场，而无需事先央行批准延期支付新的进口产品，并根据货物类型制定具体的时间表。出口商可以以80-20的比例汇回收益，其中80%通过官方外汇市场结算，20%通过蓝筹掉期市场结算。有迹象表明，政府可能会在2024年取消资本管制。已宣布计划向公司提供美元计价债券（BOPREAL），允许它们向国外派发股息。这可以看作是解除外汇限制的第一步。此外，2024年，阿根廷国会通过了“Ley Bases”，在“重大投资激励制度”下，包括针对某些大型投资项目的外汇规则和福利。截至本次MD & A发布之日，尚不能确定其对经济和货币政策的持续影响，以及对Bitfarms的影响。

该公司定期向其阿根廷子公司发送资金，以根据阿根廷子公司支付的供应商发票为其扩张提供资金。这家阿根廷子公司向其加拿大母公司提供基于市场的费用的哈希率服务，后者反过来购买哈希率以合并并出售给第三方矿池，加拿大母公司以BTC进行补偿。因此，阿根廷子公司的结构或预期不会产生高于其内部要求的大量现金流。

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（单位：美元，另有说明的除外）

10.流动性和资本资源（续）

现金流

	截至6月30日的六个月，
（千美元，除非另有说明）	2024			2023			$变化			%变化
现金，期初		84,038			30,887			53,151			172	%
来自（用于）的现金流量：
经营活动		27,935			2,472			25,463			奈米
投资活动		(151,832	)		(19,229	)		(132,603	)		690	%
融资活动		178,362			16,693			161,669			968	%
货币换算的汇率差异		116			68			48			71	%
现金，期末		138,619			30,891			107,728			349	%

奈米：意义不大

经营活动产生的现金流量

2024年第二季度年初至今的经营活动现金流为2790万美元，而2023年第二季度年初至今的经营活动现金流为250万美元，主要受以下因素推动：

●

由于在2024年第二季度年初至今以比2023年第二季度年初至今显着更高的价格出售BTC而获得的数字资产出售收益增加了2400万美元；

●

2024年Q2年初至今收到的利息和财务收入为250万美元，而2023年Q2年初至今支付的利息和财务费用为490万美元，这主要是由于在2024年2月消除了剩余的NYDIG债务余额；和

●

降低能源和基础设施成本1230万美元，包括7B节中解释的能源和基础设施成本的销售税回收-财务业绩-收入成本这份MD & A。

这一增长被以下因素部分抵消：

●

如第7B节所述，现金G & A费用增加830万美元-财务业绩-一般和行政费用本MD & A；和

●

第11节中解释的其他不利营运资金差异总额为950万美元-财务状况这份MD & A。

用于投资活动的现金流量

与2023年第二季度相比，2024年第二季度年初至今用于投资活动的现金流增加了1.326亿美元。

用于投资活动的现金流量增加的主要原因是：

●

2024年第二季度年初至今PPE净增加1.216亿美元，而2023年同期为1640万美元，主要是由于收购矿工和基础设施建设；和

●

3100万美元的预付款主要用于2024年第二季度年初至今的转型车队升级，而2023年第二季度年初至今的预付款为1000万美元。

这一增长被以下因素部分抵消：

●

2024年第二季度年初至今通过购买和处置有价证券为阿根廷扩张活动提供资金而获得的净收益为80万美元，而2023年同期的净收益为710万美元，详见附注23c-损益表及综合损益表的额外详情到财务报表。

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（单位：美元，另有说明的除外）

10.流动性和资本资源（续）

现金流（续）

筹资活动产生的现金流量

融资活动产生的现金流从2023年第二季度年初至今的1670万美元增加到2024年第二季度年初至今的1.784亿美元，增加了1.617亿美元。

年初至今2024年第二季度

●

公司提出：

◦

其收益净额1.745亿美元2024年ATM计划如下文所述，由90万美元的资本化专业费用和注册费用部分抵消，以启动2024年ATM计划;

◦

行使股票期权和认股权证的净收益850万美元；和

◦

来自其Garlock（魁北克）数据中心售后回租的170万美元。

●

筹集的金额被主要涉及以下方面的预定付款部分抵消：

◦

本金偿还400万美元，以完全偿还NYDIG贷款，该贷款已于2024年2月到期和到期；以及

◦

租赁负债约140万美元。

年初至今2023年第二季度

●

该公司从2021年8月16日启动并于2023年9月12日到期的市场股票发行计划中筹集了3760万美元的净收益（“2021年ATM计划”），这部分被偿还长期债务和租赁负债分别为1890万美元和210万美元所抵消。

●

长期债务偿还包括：

◦

以现金代价780万美元于2023年2月8日结算BlockFi贷款的剩余2040万美元本金余额，如下所述；

◦

为NYDIG贷款偿还本金530万美元；和

◦

在到期前全额偿还剩余设备融资本金（“代工贷款”），且无需预付罚款80万美元。

BlockFi贷款

2022年2月18日，Bitfarms的子公司Backbone Mining Solutions Inc.（“Backbone Mining”）与BlockFi签订了一项价值3200万美元的设备融资协议。2023年2月8日，BlockFi和公司以780万美元的现金对价协商解决全部贷款，解除了Backbone Mining的所有进一步义务，并产生了1260万美元的长期债务清偿收益。结算后，Backbone Mining的所有资产，包括6100名抵押贷款的矿工，都变得不设押。

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（单位：美元，另有说明的除外）

10.流动性和资本资源（续）

现金流（续）

筹资活动产生的现金流量（续）

市场股票发行计划

Bitfarms于2024年3月11日开始2024年ATM计划，通过日期为2024年3月8日的招股说明书补充，该公司日期为2023年11月10日的简式基本货架招股说明书，以及F-10表格上的美国注册声明，其中包括与2024年ATM计划相关的招股说明书补充。公司可酌情不时在2024年ATM计划中出售公司普通股，总收益不超过3.75亿美元。

2024年第二季度与2023年第二季度

在截至2024年6月30日的三个月中，公司通过2024年ATM计划发行了67,199，000股普通股，以约2.10美元的平均股价换取了1.408亿美元的总收益。在向销售代理支付420万美元的佣金后，该公司获得了1.364亿美元的净收益，此外还有30万美元的其他交易费用。

在截至2023年6月30日的三个月内，公司通过2021年ATM计划发行了17,611，000股普通股，以平均股价约1.28美元换取总收益2250万美元。在向销售代理支付了70万美元的佣金后，该公司获得了2180万美元的净收益。

2024年第二季度初至今与2023年第二季度初至今

在2024年Q2年初至今，该公司在2024年ATM计划中发行了84,196，000股普通股，以平均股价约2.14美元换取1.802亿美元的总收益。该公司在向销售代理支付540万美元的佣金以及30万美元的其他交易费用后，获得了1.745亿美元的净收益。

在2023年第二季度初至今，该公司在2021年ATM计划中发行了33,551，000股普通股，以约1.16美元的平均股价换取了3890万美元的总收益。在向销售代理支付了120万美元的佣金以及10万美元的其他交易费用后，该公司获得了3760万美元的净收益。

所得款项用途

公司已使用并打算继续审慎使用2024年ATM计划的收益，以支持公司采矿业务的增长和发展，如本MD & A的第6节-扩展项目中所述，以及用于营运资金和一般公司用途。该公司利用2024年3月11日至2024年6月30日期间从2024年ATM计划筹集的1.745亿美元为转型车队升级提供资金。

私募

2024年第二季度初至今与2023年第二季度初至今

在截至2024年6月30日的六个月期间，与2023年私募相关的5,000，000份认股权证和111,000份经纪人认股权证被行使，导致发行5,111，000股普通股，所得收益约为600万美元。截至2023年6月30日止六个月期间，并无认股权证获行使。

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（单位：美元，另有说明的除外）

10.流动性和资本资源（续）

资本资源

Bitfarms的资金管理目标是提供财务资源，使公司能够最大限度地为股东带来回报，同时优化其资金成本，并确保公司有足够的流动性为其经营活动提供资金。为实现这一目标，公司监控其资本结构，并根据公司的资金需求、经济状况的变化、提供融资的成本以及公司面临的风险进行调整。公司的融资策略是保持灵活的资本结构，在可接受的风险水平上优化资本成本，保持其履行到期财务义务的能力，并确保公司有足够的财务资源为其有机和收购性增长提供资金。

根据目前的资本预算和BTC价格，公司目前预计，如果公司选择这样做，将需要额外的融资来为其2025年的扩张计划提供资金，并在阿根廷完成更多数据中心的建设。为实现其业务目标，公司可能会出售或借入截至本协议日期的库存BTC以及从其持续运营中收到的BTC，这可能会或可能不会以具有商业吸引力的条款进行。Bitfarms打算通过努力降低运营费用和不必要的资本支出、处置低效或未充分利用的资产、获得短期和长期债务融资以及发行股权等方式，继续管理资本结构。

BTC减半事件计划每21万个区块发生一次，或大致每四年发生一次，直到BTC奖励发放总量达到2100万，预计将在2140点左右发生。最近一次BTC减半事件发生在2024年4月19日，当时BTC区块奖励从每块6.25 BTC减少到每块3.12 5 BTC。一旦产生2100万个比特币，该网络将停止生产更多的比特币，然后该行业将需要依赖交易费用和/或其他收入来源。虽然BTC价格在BTC减半事件附近有过大幅波动的历史，但无法保证价格变化会是有利的，或者会补偿采矿奖励的减少和矿池的补偿。与过去的BTC减半事件类似，在2024年4月19日发生的BTC减半之后，BTC价格并没有立即产生有利影响。该公司用了大约六个月的时间，每terahash的收入才恢复到2020年5月BTC减半事件之前的水平。

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（单位：美元，另有说明的除外）

10.流动性和资本资源（续）

资本资源（续）

数字资产管理计划

2021年1月初，该公司实施了一项数字资产管理计划，根据该计划，它持有BTC的内在价值和作为流动性来源。公司对其数字资产的管理有内部控制，每季度对其进行评估并酌情加强。2022年8月1日，管理层收到了董事会（“董事会”）的批准，除了从国库出售高达1,000个比特币的任何销售外，如果市场条件证明管理层有权酌情进行此类销售是合理的，则可以出售日常生产。

以下是2024年第二季度出售的BTC总额和收益，其中一部分用于全额偿还与设备相关的债务，其余部分用于为运营和扩张计划提供资金：

	三个月结束
（千美元，除非另有说明）	2024年6月30日		2024年3月31日
BTC售出数量		515		941
收益总额		33,756		49,570

如上所述出售BTC，而公司继续赚取BTC，导致截至2024年6月30日的BTC总持有量为905个BTC，按截至2024年6月30日约62,700美元的BTC价格计算，价值约为5670万美元。

数字资产的保管

公司从矿池收到的用于哈希计算的计算能力的BTC被交付到公司控制或指导给外部第三方托管人的多重签名钱包。该公司定期将BTC从其多重签名钱包转移给外部第三方托管人Coinbase Custody Trust Company，LLC（“Coinbase Custody”），该公司是Coinbase Global, Inc.（“Coinbase”）和Anchorage Digital Bank National Association（“Anchorage Digital”）的子公司。Coinbase Custody根据纽约州金融服务部根据《纽约银行法》第100条作为受托人为客户的数字资产提供托管和相关服务。Anchorage Digital是美国唯一一家联邦特许加密银行，担任数字资产的托管人，并获得货币监理署的许可和监管。目前，Coinbase Custody和Anchorage Digital仅向公司提供托管服务，不使用次级托管人。Coinbase Custody和Anchorage Digital不是公司的关联方。

公司制定了内部控制措施，每季度对其托管人进行评估。如果公司面临与其托管人之一的挑战，公司可以在托管人之间转移数字资产，并拥有自己的多签名钱包，作为对公司运营影响最小的应急计划。

截至2024年8月7日，该公司拥有1,049个比特币，资产负债表上的价值为5,870万美元。截至本次MD & A之日，公司100%的BTC由Coinbase Custody和Anchorage Digital托管。

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（单位：美元，另有说明的除外）

10.流动性和资本资源（续）

资本资源（续）

数字资产的保管（续）

Coinbase Custody为其冷库保有3.2亿美元的保险单，Anchorage Digital为其冷库和热库保有5000万美元的保险单；然而，公司无法确保这些保单的全部限额可供公司使用，或者，如果可用，则足以使公司对丢失或被盗的任何BTC保持完整。公司不知道：（i）涉及Coinbase Custody或Anchorage Digital的任何安全漏洞导致公司的加密资产丢失或被盗，或（ii）与Coinbase Custody或Anchorage Digital的运营有关的任何将对公司就其经审计的财务报表获得无保留审计意见的能力产生不利影响的事情。在Coinbase、Anchorage Digital或其关联公司破产的情况下，公司在Coinbase或Anchorage Digital托管的加密资产可能无法追回。在Coinbase于2024年8月1日向美国证券交易委员会提交的10-Q表格季度报告中，Coinbase披露，在发生破产的情况下，托管持有的加密资产可被视为破产财产的财产，托管的加密资产可能会受到破产程序的约束，Coinbase Custody的客户被视为一般无担保债权人。此外，无论公司为安全存储和保护资产所做的努力如何，都无法保证公司的加密货币资产不会因黑客攻击或其他形式的盗窃而被盗用。

数字资产的套期保值方案

该公司的对冲策略旨在降低与未来处置数字资产所导致的现金流的可变性相关的风险，并考虑到数字资产在前几个月的波动性和不利的价格变动。2023年3月，董事会批准了一项对冲计划，并授权管理层通过专门为此目的设立的风险管理委员会，使用BTC期权合约实施对冲，每月最高可获得公司BTC报酬的20%，最多可获得三个月的未来BTC报酬。2023年4月，董事会授权管理层将BTC期权合约增加至公司每月BTC报酬的最高50%，以及最多六个月的预期未来BTC报酬。截至2024年8月7日，公司没有任何关于未来BTC补偿的对冲头寸。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，公司有BTC期权合约出售数字资产，分别导致亏损30万美元和90万美元，主要与期权合约的溢价对冲BTC价格下降的风险和保护公司的保证金有关。更多详情请参阅财务报表附注19。

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（单位：美元，另有说明的除外）

10.流动性和资本资源（续）

资本资源（续）

数字资产管理的合成HODL程序

除了对冲计划外，为了管理更具资本效率的投资组合，2023年6月，董事会批准了HODL策略，称为合成HODL策略，该策略允许使用BTC衍生品和波动性目标工具复制公司高达20%的BTC敞口。2023年10月，公司启动合成HODL策略，购买长期BTC看涨期权。合成HODL的主要目标是复制BTC HODL升值潜力，同时利用运营产生的超额现金流为资本增长计划提供资金。截至2024年8月7日，该公司有活跃的看涨期权合约提供最多333比特币的买入权。在董事会批准的风险限额内动态调整Bitfarms的套期保值和合成HODL比率，以更充分地应对超出公司运营控制范围的市场因素，仍由风险管理委员会酌情决定。在截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，公司购买了长期BTC看涨期权，这分别导致了180万美元的损失和130万美元的收益，归因于BTC价格在相应期间的变化。

合同义务

以下为截至2024年6月30日金融负债和租赁负债毛额（非金融负债）的合同到期情况以及未来利息支付估计数（如适用）：

（千美元）	2024		2025		2026		2027		2028年和此后		合计
贸易应付账款和应计负债		20,908		—		—		—		—		20,908
长期负债		95		166		171		176		1,165		1,773
租赁负债		1,475		3,017		2,865		2,589		8,534		18,480
		22,478		3,183		3,036		2,765		9,699		41,161

承诺

截至2024年6月30日，公司与购买选择权和2024年3月采购订单相关的剩余付款义务概述如下：

	截至6月30日，
（千美元）	2024
截至2024年9月30日止三个月		84,152
截至2024年12月31日止三个月		30,772
		114,924

如果公司无法履行其付款义务，则可能导致公司根据采购订单支付的设备预付款和定金的损失以及针对公司的补救法律措施。这可能会导致公司应付的损害赔偿和合同安排的被迫延续。在这种情况下，公司的增长计划和持续运营可能会受到不利影响。

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（单位：美元，另有说明的除外）

10.流动性和资本资源（续）

或有负债

2021年，该公司将位于中国的供应商声称源自马来西亚的矿商进口到华盛顿州。2022年初，美国海关和边境保护局对这些矿商的来源提出质疑，声称这些矿商是在中国制造的，并通知该公司对美国25%的进口税的潜在评估。自美国海关和边境保护局要求提供信息以来，该公司一直与供应商合作，通过访问合同制造商现场以及审查和记录供应商及其第三方承包商制造和组装矿机的情况来验证其起源于中国境外。

在2023年第三季度，该公司向美国海关和边境保护局提交了证明文件，以捍卫其立场，即这些矿机是在中国境外制造的，相关的940万美元关税不适用。虽然此事的最终结果目前尚不确定，但管理层已确定不太可能导致公司未来出现现金流出，因此，截至2024年6月30日没有记录任何拨备。

2024年3月，由于公司决定终止雇用公司前首席执行官，在2024年第一季度累积了160万美元的解雇费，并根据前首席执行官的雇佣协议条款在2024年第二季度支付。2024年5月10日，这位前首席执行官向安大略省高等法院提交了一份索赔声明，要求公司因违反合同、错误解雇以及加重和惩罚性赔偿而获得赔偿，总金额为2670万美元。该公司认为索赔毫无根据，并打算针对索赔进行有力的辩护。该等事项具有内在的不确定性，无法保证任何该等事项的结果将对公司有利。该损失（如果有的话）目前无法估计，管理层认为此事的结果不会对其经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。参见财务报表附注20-与关联方的往来和余额。

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（单位：美元，另有说明的除外）

11.财务状况

营运资金

	截至6月30日，		截至12月31日，
（千美元）	2024		2023⁽¹⁾		$变化			%变化
流动资产总额		237,289		129,984		107,305			83	%
流动负债合计		46,434		69,154		(22,720	)		(33	)%
营运资金		190,855		60,830		130,025			214	%

随着2024年4月19日发生的BTC减半事件，公司继续重视保持充足的流动性，以管理不确定性并利用BTC减半可能带来的合适机会。该公司还预计需要额外的资金来完成第6节-本MD & A的扩展项目中讨论的2025年增长计划。截至2024年6月30日，Bitfarms的营运资金为1.909亿美元，而截至2023年12月31日，该公司的营运资金为6080万美元。营运资金增加主要是由于：

●

现金增加5460万美元，主要涉及发行（i）2024年ATM计划的84,196，000股普通股，净收益为1.745亿美元，以及（ii）行使股票期权和认股权证的7,401，000股普通股，总收益为850万美元。筹集的流动资金部分用于2024年第二季度年初至今的扩建项目，其余部分用于未来支付矿工款项，作为转型车队升级和一般营运资金用途的一部分。

●

由于公司的金库增加了101个比特币以及2024年第二季度年初至今的比特币价格升值，数字资产总额增加了2280万美元。

●

认股权证负债减少2040万美元，原因是随后对2021年和2023年私募的认股权证进行公允价值重估、行使2023年私募认股权证以及部分2021年私募认股权证到期。

●

其他资产增加1610万美元，原因是公司收到省税务机关确认公司自2022年2月5日起支付的加拿大销售税可退还，应收销售税增加。请参阅附注23b-损益表及综合损益表的额外详情（加拿大销售税退税）财务报表.

●

预定资本偿还400万美元，以完全还清NYDIG贷款。对营运资金的影响为零，因为还款减少了相应金额的现金余额和贷款余额。

¹	前一年的数据来自重述的财务报表。请参阅第14条-重述.

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（单位：美元，另有说明的除外）

11.财务状况（续）

物业、厂房及设备

各国PPE账面净值如下：

	截至6月30日，		截至12月31日，
（千美元）	2024		2023		$变化			%变化
北美洲
加拿大		106,350		101,454		4,896			5	%
美国		14,403		18,154		(3,751	)		(21	)%
		120,753		119,608		1,145			1	%
南美洲
巴拉圭		68,822		11,747		57,075			486	%
阿根廷		43,718		54,657		(10,939	)		(20	)%
		112,540		66,404		46,136			69	%
		233,293		186,012		47,281			25	%

截至2024年6月30日，Bitfarms的个人防护装备为2.333亿美元，而截至2023年12月31日，该公司的个人防护装备为1.860亿美元。

●

增加4730万美元，即25%，主要是由于巴拉圭PPE增加5710万美元，这主要是由于大约8个水电集装箱、600台MicroBT WhatsMiner M53S和9500台Bitmain T21矿机交付和运输中，以及在2024年第二季度初至今建造了Paso PE仓库和变电站。此外，加拿大的PPE增加了490万美元，主要是由于矿工车队升级，超过了常规折旧费用和老矿工的加速折旧。

●

这些增长被阿根廷和美国的PPE分别减少1090万美元和380万美元部分抵消，这主要是由于经常折旧费用和老矿商加速折旧，这超过了与转型车队升级计划相关的矿商收到的价值。参考附注10-物业、厂房及设备到财务报表。

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（单位：美元，另有说明的除外）

11.财务状况（续）

无形资产

截至2024年6月30日，Bitfarms的无形资产为440万美元，而截至2023年12月31日，无形资产为370万美元。0.7百万美元的增加主要是由于华盛顿州的电力使用权可供使用，并从长期存款、设备、预付款和其他资产重新分类为无形资产。该增长被公司在华盛顿州的电力使用权以及自2023年以来在魁北克和巴拉圭已持有的电力使用权的摊销部分抵消。下表汇总了这些获得电力的权利：

年份

¹	2023年11月，公司完成了对现有合同的修订，增加了20兆瓦的能源容量，总容量为70兆瓦。
²	2024年5月，公司完成了对现有合同的修订，增加了100兆瓦的能源容量，总容量为200兆瓦。

详见2023年度财务报表附注5和14以及财务报表附注11。

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（单位：美元，另有说明的除外）

12.金融工具

公司在财务报表附注19和2023年度财务报表附注22中披露了关于其金融工具分类和公允价值、金融工具产生的风险的性质和程度以及相关风险管理的信息。风险与外币、信用、交易对手、流动性、集中度有关。

13.关联方交易

公司在财务报表附注20中披露其关联方交易的信息，定义见IAS 24，关联方披露。

14.重述

在财务报表中，公司重列了此前在SEDAR +和EDGAR上备案的2023年3月31日三个月的综合损益表和综合损益表以及2023年3月31日三个月的综合现金流量表。在最初发布这些财务报表之后，管理层在外部法律顾问的协助下，对2021年结束的私募融资（“2021年私募”）进行了审查，以确定发行的认股权证是否应确认为金融负债并通过损益以公允价值入账，而不是作为权益工具。

2021年的私募融资由普通股和认股权证组成。认股权证可转换为固定数量的公司普通股，但有或有无现金行使条款（即有或有可变性条款）。根据IAS 32，金融工具：列报，在行使认股权证时交付的自有股份数量的可变性将导致一项金融负债。

2023年，公司得出结论，认股权证的适当会计分类为金融负债，并以公允价值计入损益。尽管认股权证附带的有条件结算条款不太可能发生，但它们被视为真实的，因此认股权证应被确认为金融负债。

公司对上述财务报表期间报告的数字进行了调整，并将与定向增发融资相关的已发行认股权证列报为财务报表中显示的金融负债。

有关财务报表重述的更多信息，请参阅财务报表附注3d。

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（单位：美元，另有说明的除外）

15.对财务报告的内部控制

披露控制和程序

管理层在公司首席执行官和首席财务官（“CFO”）的监督下，设计或促使在其监督下设计的披露控制和程序（“DC & P”）提供合理保证：

i）与公司有关的重要信息由他人告知他们，特别是在编制年度申报的期间；和

ii）公司根据证券法提交或提交的年度申报、临时申报或其他报告中要求公司披露的信息在证券法规定的时间段内记录、处理、汇总和报告。

管理层关于财务报告内部控制的季度报告

管理层在首席执行官和首席财务官的监督下，还负责建立和维护对财务报告（“ICFR”）的充分内部控制。管理层在首席执行官和首席财务官的监督下，设计了ICFR，或使其在其监督下设计，以就财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则会计准则为外部目的编制财务报表提供合理保证。

已查明的实质性弱点

重大缺陷是一种缺陷，或缺陷的组合，从而有合理的可能性不能及时防止或发现公司年度或中期财务报表的重大错报。

在编制公司截至2023年12月31日止年度的财务报表时，具体而言，就2023年第四季度发行的私募认股权证的会计核算而言，管理层在其对先前发行的认股权证的会计核算中发现了一个错误，这些认股权证是在2021年就某些私募融资发行的。管理层认定，复杂融资交易的会计控制在2021年没有有效运作，因为2021年发行的认股权证本应归类为金融负债并以公允价值计入损益，而不是权益工具。为更正该等认股权证的分类及其后会计的重述影响了公司截至2022年12月31日止年度及截至2023年3月31日止三个月的综合财务报表，该等报表已分别反映于截至2023年12月31日止年度及截至2024年3月31日止三个月的综合财务报表所呈列的重述比较期间（包括分别截至2022年1月1日及2022年12月31日的期初资产负债表）。

有关重大错误和相关重述的更多详细信息，请参阅第14节。管理层认为这些重述构成需要补救的实质性弱点，管理层正在实施补救措施以解决实质性弱点。

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（单位：美元，另有说明的除外）

15.对财务报告的内部控制（续）

管理层关于财务报告内部控制的季度报告（续）

补救计划现状

迄今为止的补救努力包括扩大财务团队，以包括更多在评估国际财务报告准则会计准则更复杂领域方面具有技术专长和经验的特许专业会计师（注册会计师），让公司的法律顾问参与评估涉及金融工具的复杂协议，并聘请第三方顾问协助评估复杂金融工具的会计和审查财务报表。管理层的努力正在进行中，其补救计划预计将在2024年完成。

如果这些补救措施不足以解决上述重大缺陷，或未及时实施，或未来出现额外缺陷，我们的中期或年度财务报表中的重大错报可能会在未来发生，并可能产生截至2023年12月31日止年度的MD & A“风险因素”部分所述的影响。

财务报告内部控制的变化

自2024年4月1日开始至2024年6月30日止期间，公司的ICFR没有发生任何对公司的ICFR产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

DC & P和ICFR的局限性

所有控制系统都包含固有的局限性，无论设计得有多好。因此，管理层承认，其对财务报告的内部控制不会防止或发现所有由于错误或欺诈造成的错报。此外，管理层对控制的评估只能提供合理而非绝对的保证，即所有可能导致重大错报（如果有的话）的控制问题都已被发现。

16.近期及后续事件

2024年ATM计划

在2024年7月1日至2024年8月7日期间，公司通过2024年ATM计划发行了25,127，000股普通股，以平均约2.70美元的股价换取了6790万美元的总收益。在向销售代理支付210万美元的佣金后，该公司获得了6580万美元的净收益。

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（单位：美元，另有说明的除外）

17.股本

截至本MD & A日期，公司拥有451,286，000股已发行普通股、13,055，000股已归属和4,027，000股未归属股票期权、17,122，000股已发行认股权证和989,000股限制性股票单位。没有优先股或任何其他类别的流通股。

2024年6月10日，董事会批准了一项股东权利计划（“2024年6月权利计划”）。2024年7月24日，安大略省证券委员会资本市场法庭发布命令，停止交易与2024年6月权利计划相关或根据该计划发行或可能发行的任何证券。同样在2024年7月24日，董事会批准通过一项新的股东权利计划（“2024年7月权利计划”），据此，将向截至2024年8月6日（“记录时间”）的每一股已发行普通股发行一项权利（“权利”）并附加一项权利（“权利”）。在记录时间之后发行的每一股普通股也将附带一项权利。根据2024年7月供股计划的条款，如果一名人士（“收购人”）连同若干相关人士（包括2024年7月供股计划中定义的“共同或一致行动人”）收购或宣布其有意收购20%或更多的普通股，而不遵守2024年7月供股计划的“允许出价”条款，则该权利将成为可行使的。在导致某人成为收购人的交易之后，权利赋予其持有人以低于市场价格的显着折扣购买普通股的权利。2024年7月供股计划须在通过后六个月内获得多伦多证券交易所（“TSX”）的接受和股东批准。多伦多证券交易所已通知公司，多伦多证券交易所将推迟考虑接受2024年7月供股计划，直至（a）信纳适当的普通证券不会根据国家政策62-202进行干预，以及（b）公司股东不迟于2025年1月24日批准2024年7月供股计划。多伦多证券交易所推迟接受2024年7月权利计划不会影响2024年7月权利计划的通过或运作。董事会拟在公司即将于2024年10月29日召开的特别股东大会上建议批准2024年7月的权利计划。

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（单位：美元，另有说明的除外）

18.监管合规

公司已在其维持业务的每个司法管辖区聘请了法律顾问，以监测该司法管辖区法律法规的变化，并就如何保持遵守该法律法规提供建议。法律顾问直接向CFO报告。以下是对每个此类司法管辖区特有的监管合规考虑因素的讨论：

阿根廷

该公司运营一个位于阿根廷科尔多瓦的54兆瓦数据中心（目前的电力基础设施容量为55兆瓦）。请参阅第6节-扩建项目-A.根据第5.2节-未来增长计划-阿根廷扩建本MD & A和2023年AIF的阿根廷扩建-阿根廷扩建。

阿根廷对经营服务器农场的业务或开展本公司在此所述的业务以及在2023年的AIF中没有重大限制，并且，截至本MD & A日期，公司没有收到任何来自阿根廷监管机构的可能对其在阿根廷的业务产生负面影响的重大通知或声明。该公司在阿根廷开展业务不依赖任何注册、豁免或“不采取行动”的信函。

巴拉圭

该公司在巴拉圭维拉里卡市共运营两个数据中心，总电力容量为80兆瓦。请参阅第6节-扩建项目-B.巴拉圭对该MD & A的扩建以及第5.3节下的2023年AIF-未来增长计划-巴拉圭扩建。

巴拉圭对运营数据中心的业务或开展本公司在此所述的业务以及在2023年的AIF中不存在重大限制，截至本MD & A日期，公司未收到来自巴拉圭监管机构的任何可能对其在巴拉圭的运营产生负面影响的重大通知或声明。该公司在巴拉圭开展业务不依赖任何注册、豁免或“不采取行动”的信函。

2024年4月4日，由于担心电力被盗和电力供应中断，巴拉圭参议院最初提议对加密货币挖矿实行180天的全面禁令。然而，参议院正在重新评估其对拟议禁令的立场。参议员们现在正在探索利用巴拉圭来自Itaipu水电站的过剩能源为比特币采矿业务提供动力的可能性，他们认为，将过剩的能源出售给比特币矿工可以释放大量收入来源，并提振巴拉圭的经济。巴拉圭参议院于2024年4月23日举行公开听证会（“公开听证会”），讨论该国比特币挖矿的优缺点。立法者承认非法采矿作业扰乱电力供应造成的问题，但也承认接受许可采矿的潜在经济利益。公开听证会似乎改变了巴拉圭的立场，转而探索通过利用该国丰富的水电资源对该行业进行监管和货币化的方法。

在公开听证会之后，2024年6月出现了两项重大进展。首先，巴拉圭国会批准了一项法案，等待总统批准，该法案增加了对非法用电的处罚，特别是针对未经授权的加密采矿。处罚范围从罚款到最高10年的监禁，并有没收设备的规定。

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18.监管合规情况（续）

巴拉圭（续）

其次，ANDE发布了一项法令，对加密货币挖矿行业实施了突然提高关税的措施。该法令将各种电压类别的电费从6%提高到16%，提高了10%。为应对这些事态发展，公司作为创始成员的巴拉圭数字资产挖掘商会（“商会”）成立。该组织的主要目标是促进与政府和ANDE的建设性对话，就解决非法加密货币挖矿问题的最佳策略寻求共识。同时，该商会旨在促进经济稳定，维护使巴拉圭成为加密货币采矿业有吸引力目的地的商业友好环境，同时为该国的基础设施发展做出贡献。尽管存在这些挑战，该公司仍对巴拉圭作为加密货币挖矿业务有利地点的潜力保持信心。

华盛顿州

该公司在美国华盛顿州运营着一个17兆瓦的数据中心。请参阅第6节-扩建项目-C.华盛顿扩建本MD & A和第5.4节-未来增长计划-华盛顿扩建下的2023年AIF。

华盛顿州对运营数据中心的业务或开展本文件所述的公司业务以及2023年AIF中的业务没有重大限制，截至本MD & A日期，公司没有收到来自华盛顿监管机构的任何可能对其在华盛顿的运营产生负面影响的重大通知或声明。该公司在华盛顿开展业务并不依赖任何注册、豁免或“不采取行动”的信函。

魁北克

该公司在加拿大魁北克省共运营八个数据中心，总电力容量为159兆瓦。请参阅第6节-扩建项目-D.本MD & A的加拿大扩建以及第5.5节-未来增长计划-加拿大扩建下的2023年AIF。

魁北克省或加拿大对运营数据中心的业务或开展此处所述的公司业务以及2023年AIF中的业务没有重大限制，并且截至本MD & A日期，公司没有收到来自魁北克或加拿大监管机构的任何可能对其在魁北克或加拿大的业务产生负面影响的重大通知或声明。该公司不依赖任何注册、豁免或“不采取行动”的信函在魁北克或加拿大开展业务。

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（单位：美元，另有说明的除外）

19.风险因素

公司受到若干风险和不确定因素的影响，并受到若干因素的影响，这些因素可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和/或未来前景产生重大不利影响。在评估对公司的投资时应考虑这些风险，除其他外，这些风险可能会导致公司股票价格下跌。

管理层认为对公司业务最重要的风险和不确定性在公司截至2023年12月31日止年度的MD & A（日期为2024年3月6日）中标题为风险因素的部分和2023年AIF中标题为风险因素的部分和第4.19节-业务描述-风险因素中进行了描述。这些风险和不确定性在截至2024年6月30日的六个月内没有发生重大变化，但下文所述的风险除外，特此以引用方式并入。

公司一直是投资者主动提出的利益主体，这一直是并可能继续分散管理层和员工的注意力，并可能对其业务和运营产生重大不利影响。

公司于2024年4月22日收到某投资者提交的收购Bitfarms 100%普通股的提议（“非邀约提议”）。仅由独立董事组成的董事会特别委员会（“特别委员会”）仔细考虑了主动提议，认为该提议严重低估了公司及其增长前景。2024年6月24日，主动提案被撤回；然而，该投资者要求召开特别股东大会，目的是让董事会的大多数成员由其提名人组成，并在安大略省证券委员会资本市场法庭发起听证会。被要求召开的股东特别会议（“特别会议”）定于2024年10月29日召开。有关非邀约建议书、特别会议以及投资者未来可能采取的行动的不确定性可能对公司的业务造成干扰，可能对其运营、财务状况或经营业绩产生负面影响。与主动提议、特别会议及其可能的结果有关的管理层和员工分心也可能对公司以最佳方式开展业务和追求其战略目标的能力产生不利影响。

围绕非邀约提案、特别会议和相关情况的事件以及公司的回应已要求并可能继续要求管理层及其董事会投入大量时间和注意力，并已要求公司并可能继续要求公司产生大量法律和咨询费用及开支。此外，上述投资者或其他第三方因非邀约提案和特别会议或与之相关而采取的行动，包括代理权竞争和逆势方的诉讼，可能会扰乱公司的业务，分散公司改善业务的努力，导致公司产生大量额外费用，在现有和潜在员工以及其他支持者中产生对公司未来方向的感知不确定性，从而可能导致收入损失或其他业务安排以及潜在商业机会的丧失，并加大了吸引和留住合格人员和业务合作伙伴的难度。董事会针对上述投资者或其他第三方的任何要约或其他相关行动（包括非邀约建议）已采取及未来可能采取的行动，或任何其他要约或建议可能导致对公司的诉讼。如果第三方对公司发起诉讼，这些行为可能会损害公司的业务，并对其经营业绩产生重大不利影响。该公司还认为，基于与非邀约提议、特别会议和任何未来要约相关的不确定性，其普通股的未来交易价格可能会受到广泛的价格波动。

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20.重大会计估计

公司重大会计判断、估计和假设汇总于2023年度财务报表附注4。

21.材料会计政策信息和新会计政策

有关公司重大会计政策信息和新会计政策的更多信息，请参见2023年度财务报表附注3和财务报表附注3。

22.关于前瞻性陈述的警示性说明

这份MD & A包含有关公司目标、计划、目标、愿望、战略、财务状况、经营业绩、现金流、业绩、前景、机会以及法律和监管事项的前瞻性陈述。本MD & A中的特定前瞻性陈述包括但不限于有关公司预期未来结果、事件和计划、战略举措、未来流动性和计划资本投资的陈述。前瞻性陈述通常由“预期”、“预期”、“相信”、“预见”、“可能”、“估计”、“目标”、“打算”、“计划”、“寻求”、“努力”、“将”、“可能”、“维持”、“实现”、“成长”、“应该”等词语以及与公司及其管理层相关的类似表述来识别。

前瞻性陈述反映了公司当前的估计、信念和假设，这些估计、信念和假设是基于管理层对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法，以及它认为在当时情况下适当的其他因素。公司对经营和财务业绩的预期是基于某些假设，包括对运营增长、预期成本节约、运营效率、战略举措的预期收益、未来流动性和计划资本投资的假设。公司的估计、信念和假设在本质上受到重大业务、经济、竞争和其他不确定性以及与未来事件相关的或有事项的影响，因此可能会发生变化。公司无法保证此类估计、信念和假设将被证明是正确的。

众多风险和不确定性可能导致公司的实际结果与前瞻性陈述中明示、暗示或预测的结果存在重大差异。这些风险和不确定性包括：

依赖外国制造及向公司经营所在司法管辖区进口设备；

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22.关于前瞻性陈述的警示性说明（续）

●

有限的经营历史和有限的去中心化金融体系历史；

因遵守影响公众公司的法律法规而对管理层和会计及财务资源产生的成本和需求；

●

重述公司历史财务报表的费用及影响；

●

国际财务报告准则下加密货币缺乏全面的会计指导；

●

内部控制材料薄弱；

●

商品价格上涨或此类商品供应减少可能会对公司的经营业绩产生不利影响；

采取环境、社会和治理做法以及气候变化的影响；

以上并非可能影响公司前瞻性陈述的因素的详尽清单。有关可能影响公司的因素的更全面讨论，请参阅上文讨论的风险因素以及2023年度AIF“风险因素”中包含的风险因素。公司目前不知道或公司目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能导致实际结果或事件与其前瞻性陈述中明示、暗示或预测的结果或事件存在重大差异。提醒读者不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅反映了公司截至此次MD & A发布之日的预期。除法律要求外，公司不承诺更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

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23.关于非国际财务报告准则和其他财务措施和比率的警示性说明

本MD & A提及了某些在IFRS下不被认可且不具有IFRS规定的标准化含义的措施。因此，它们不太可能与其他公司提出的类似措施相媲美。公司使用非国际财务报告准则和其他财务指标和比率，包括“EBITDA”、“EBITDA利润率”、“调整后EBITDA”、“调整后EBITDA利润率”、“采矿毛利”、“采矿毛利率”、“毛利率”、“营业利润率”、“直接成本”、“每个比特币的直接成本”、“总现金成本”和“每个比特币的总现金成本”作为补充信息，通过从管理层的角度进一步了解公司的经营业绩来补充国际财务报告准则的指标。有关更多详细信息，请参阅第9节-非国际财务报告准则和MD & A的其他财务措施和比率。

通过从管理层的角度进一步了解公司的经营业绩，这些措施作为补充国际财务报告准则措施的额外信息提供。因此，不应孤立地考虑它们，也不应替代根据国际财务报告准则报告的公司财务信息的分析。从IFRS措施到非IFRS措施的调节包含在本MD & A的整个过程中。

24.补充资料

有关公司的其他信息和其他公开提交的文件，包括公司的2023年AIF，可通过互联网在SEDAR +上www.sedarplus.ca和EDGAR上www.sec.gov/edgar查阅。

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（单位：美元，另有说明的除外）

25.术语汇总表

条款	定义
ASIC	ASIC代表专用集成电路，主要指为解决SHA-256算法而设计的特定计算机设备。
比特币（BTC）	BTC是一种去中心化的数字货币，不受任何中央当局（例如政府、金融机构或监管组织）的控制，可以在比特币网络上由用户向用户发送，而无需中介机构清算交易。交易通过挖矿过程进行验证，并记录在称为区块链的公共分类账中。BTC是在比特币网络通过挖矿过程发出Block奖励时创建的。
Block奖励	比特币区块奖励是指区块链网络为符合条件的加密货币矿工成功挖掘的每个区块授予的新BTC。当前区块奖励为每块3.125比特币。
区块链	区块链是一种基于云的公共分类账，存在于全球参与网络的计算机上。随着新的数据集或“区块”通过挖矿添加到其中，区块链也在增长。每个区块都包含一个时间戳和一个指向上一个区块的链接，这样一系列区块就形成了一个连续的链。鉴于每个区块都有一个单独的哈希，并且每个哈希都需要来自上一个区块的信息，因此更改已建立的区块的信息将需要重新计算区块链上的所有哈希，这将需要巨大且不切实际的计算能力。其结果是，一旦区块被添加到区块链中，就很难编辑，也不可能删除。
Exahash或EH/s	每秒一百万（1,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，
哈希	哈希是一种将字母和数字的输入转换或映射为固定长度的加密输出的函数，这些输出通常被称为哈希。使用算法创建哈希。比特币交易验证中使用的算法是SHA-256算法。
算力	Hashrate是指每秒执行的Hash操作的数量，是Mining加密货币中计算能力的度量。
兆瓦或兆瓦	兆瓦是1,000千瓦的电力，在加密货币挖矿行业，通常是指每小时可供使用的兆瓦电力数量。
矿工	公司用于进行采矿的ASIC。
采矿	挖矿是指使用专门的计算机硬件的过程，在公司的情况下，ASIC进行数学计算，以确认交易并增加BTC区块链的安全性。作为对其服务的奖励，比特币矿工会为他们确认的交易收取交易费用，同时还会收取新创建的BTC作为Block奖励。
矿池	矿池是一群加密货币矿工，他们汇集他们的计算资源，或算力，以增加在BTC区块链上找到区块的概率。矿池管理定期支付，以减轻矿工长时间运营而没有找到区块的风险。

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管理层的讨论&分析

（单位：美元，另有说明的除外）

25.术语汇总表（续）

条款	定义
网络难度	网络难度是衡量找到低于给定目标的哈希有多难的一个统一尺度。比特币网络协议自动调整网络难度，根据比特币挖矿所使用的总算力解决之前的2,0 16个区块所花费的时间，每散列2,0 16个区块就更改一个目标，这样解决每个区块的平均时间为十分钟。
网络算力	网络算力是指在给定加密货币的挖矿中使用的全球总算力（以及相关算力）。
Petahash或PH/s	每秒一万亿（1,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000
SHA-256	SHA代表安全哈希算法。SHA-256算法由美国国家安全局设计，是比特币网络中用于验证比特币区块链上交易的加密散列函数。
合成HODL	合成HODL是公司利用金融工具生成具有固有风险管理、资金效率和杠杆特性的BTC敞口。
Terahash或TH/s	一万亿（1,000，000,000，000）哈希或每秒一个Terahash。

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