前瞻性陈述

本通讯中的某些陈述可能构成经修订的1933年《证券法》第27A条、经修订的1934年《证券交易法》第21E条和1995年《私人证券诉讼改革法》含义内的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述包括所有非历史事实的陈述，可以通过“可能”、“将”、“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“估计”、“预期”、“预测”、“项目”、“未来”、“潜力”、“打算”、“计划”、“假设”、“相信”、“预测”、“看”、“建立”、“专注”、“创造”、“工作”、“继续”或此类术语的否定或其其他变体以及类似内容的词语和术语。此类声明还包括，除其他外，有关GameStop拟议收购eBay的声明，例如关于交易是否会发生的声明、预期的成本削减、运营收益、融资、交易的时机和结构、合并的预期收益、合并后公司的领导地位以及类似声明。这些前瞻性陈述基于GameStop当前的信念、期望和假设，涉及重大的已知和未知风险和不确定性，可能导致实际结果与明示或暗示的结果存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于：eBay董事会未能参与提议；未能谈判或执行规定按所述条款完成交易的最终协议或根本没有达成协议；未能按预期条款获得所需融资；未能获得所需的监管批准（包括根据《Hart-Scott-Rodino反垄断改进法案》）；未能获得GameStop和/或eBay所需的股东批准；未能实现预期的成本削减、运营收益，或运营效率；与业务整合相关的风险；该提案的宣布对GameStop和eBay各自的业务、客户、供应商和员工的影响；转移管理层的注意力；竞争反应；市场和经济状况；以及GameStop向美国证券交易委员会提交的文件中不时描述的其他风险，包括其截至2026年1月31日的财政年度的10-K表格年度报告以及随后提交的文件。GameStop不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。任何交易的最终条款和条件取决于谈判和执行规定完成交易的最终协议。

项目2解释性说明：2026年5月9日，GameStop Corp.董事长兼首席执行官Ryan 科恩在YouTube上接受了Justin Resells的采访。采访的非官方记录如下。

贾斯汀转售

嘿，我是贾斯汀。到目前为止，你可能已经听说了GameStop试图收购eBay的消息。我已经在频道上谈过了。我在Extra频道上谈到了这件事。而在几天前，我联系了GameStop的公关，我说：“嘿，我可以采访一下GameStop的首席执行官Ryan 科恩吗？”他们说，“是的。”我对此感到惊讶。但无论如何，我和瑞安坐下来，和他就这整件事进行了非常长的交谈。

而且你可能不认识他，他是个电商的家伙。他是宠物供应公司Chewy.com的创始人。他早在2011年就创立了它，并以数十亿美元的价格将其卖给了PetsMart，之后成为了GameStop团队的一员，现在正试图出价让eBay买下它并拥有它。所以我想知道，嘿，为什么？你为什么要这样做？你预计会发生什么？比如你想从中得到什么？这对我们作为卖家有何影响？就像这样，这些是我的问题。这就是我们讨论了将近一个小时的内容。所以，我会让你们看采访，希望你们喜欢。

非常感谢你能在这个周五的晚上加入我的行列。我认为这将是一场与过去一周你在所有这些突发新闻中所进行的对话略有不同的对话。看这个视频的人，我的观众，我们是eBay上的小卖家。Mediums，也有一些大卖家，但我们中的许多人已经在平台上花费了数年时间，销售，甚至数十年。我们中的很多人都喜欢在eBay上出售我们的生计，老实说，我认为对于我的很多观众来说，直到最近这条新闻爆出，他们可能甚至从未听说过你，所以我很想从你开始，鉴于你的背景，你有电子商务背景，你的故事是什么，在这里向观众介绍你自己。

瑞安科恩

我没上过大学。我是加拿大人。我是和一只拉布拉多一起长大的。给你像电梯球场，我生命中最重要的部分，但从小和一只拉布拉多一起长大，然后有了一只贵宾犬。我一直是个企业家。从我的时候开始，我不知道12岁，做联盟营销我从联盟营销转到了Chewy。我实际上即将进入一个完全不同的行业。我正准备在网上卖珠宝，对此一点热情都没有。我去看了一堆贸易展，买了一堆珠宝。

我不知道自己在做什么。我们挂了个网站，就在上线前几周，我在这家街区宠物店，彻底改变了经营计划，跑进我们的办公室说：“我们不打算在网上卖珠宝。我们将在网上出售宠物食品。”然后附近的宠物店有惊人的客户服务。还有我说，我想复制邻里宠物店的经验，但我想在线上做，规模做。但我希望有惊人的客户服务，快速的发货，优惠的价格，只是保持东西真的，真的，真的简单。现在我用GameStop让自己陷入了一个非常有趣的境地，我们扭转了业务。这真的是一个糟糕的生意，我们把它变成了一个现在正在赚钱的生意。

贾斯汀转售

现在你发现自己上了一个关于eBay的YouTube频道。所以带我们带我们到那里。你是怎么发现自己在这里谈论eBay的？为什么，为什么决定在eBay上出价？

瑞安科恩

GameStop在收藏品、交易卡和翻新技术方面取得巨大成功的类别存在显着重叠。我对这个类别很着迷，我们在这方面做得很好。我们业务的很大一部分是二手产品。因此，这两项业务之间存在大量自然重叠。而且，在许多方面，我们正在实体世界中提供流动性，而eBay正在做我们正在数字世界中实体世界中所做的事情。所以有很多，这些业务在这方面是互补的。eBay拥有GameStop可以从中受益的东西，反之亦然。所以，是的——

贾斯汀转售

所以，我是eBay上的卖家。观看这段视频的人是eBay上的卖家。让我对这笔交易感到兴奋。比如，我为什么要以eBay卖家的身份希望这笔交易发生，作为一个eBay小卖家，或许他们的生计依赖于在eBay上销售？

瑞安科恩

我要像经营家族企业一样经营企业。我要像经营GameStop一样经营这家公司，就像我经营Chewy，一个所有者一样。我不知道有什么其他办法。我将拥有一切，我将获得一切，我将失去一切，没有无风险的补偿。我没有从GameStop中拿出一分钱。除了我在投资中拥有的股权，我没有从Chewy身上拿出一分钱。在这种情况下，如果eBay最终真的成功了，那我将受益。但是，我要运行它，我要运行它就像它是我的孩子。我希望它是我的孩子。所以，我要不惜一切代价。

贾斯汀转售

是的。你说过，你有点批评eBay目前的管理层不一定像所有者那样运作。比如你说的是什么意思？因为你采取了不同的方法，对吗？你有创业背景。应用到eBay上看起来像什么？今天，这与当前管理层的运作方式有何不同？

瑞安科恩

它直接与我的客户交谈，弄清楚他们到底想要什么，他们需要什么，以及什么会推动更多的业务，产生更多的销售额，让他们感到高兴。所以，举个例子，我现在在eBay上卖了一堆东西，我的账户被暂停了，

贾斯汀转售

我看到了。顺便恭喜你拿回来了。

瑞安科恩

但后来我遇到了限制，我先收到了一封电子邮件。这是一个永久的暂停。然后我对我的账户施加了限制，他们提高了限制，但我仍然不能在接下来的30天或类似的时间内添加任何新项目。And so like I have all kinds of stuff that I want to sell，but there’s these，arbitrary self-imposed limits on my account that is restricting me from doing business，except for all kinds of rubbles around the listing process。所以喜欢，这没有任何意义。

贾斯汀转售

是的。好吧，我们来谈谈这个。你，是的，你的账户是2019年创建的，所以已经7年了。你确实有100%的积极反馈，所以恭喜你。36个活跃的列表，你谈过这个关于在eBay上有很多摩擦销售，比如那些活跃的列表，你自己列出了那些吗？

瑞安科恩

我自己列出了一些，有人帮了我。

贾斯汀转售

是的。那么，你喜欢什么在你实际尝试的经历中你认为需要改变的地方我显然喜欢得到一个意外的停赛并且必须经历所有这是一个问题但公正的，在你经历的经历中你认为需要改变的地方是什么？

瑞安科恩

我的意思是没有我的意思是有限制。就像在客户服务方面，我甚至不能和任何人交谈，最后当我们接到某人的电话时，他们就像没有，也没有任何解释。

为什么没有好的客户服务？我最后去在X上发布了一些东西，有一个自动机器人对我做出了回应。是的，我们在销售和营销上花费了25亿美元，却没有人在X上24/7全天候响应客户？顺便说一句，在一家利润率高得离谱的企业里，它正在印钞，无法帮助客户。所以只听客户的话。太简单了。

贾斯汀转售

是的。有几件事我想谈谈。你提到销售和营销方面的24亿美元，你在那里的出价中这样说，只有100万净新活跃买家从这项投资中进入营销领域。eBay的买家增长也不大。我们最近看到了增长，但仍低于eBay大流行前的水平。

因此，如果你削减销售和营销预算作为这一计划的一部分，比如你如何在没有传统和销售和营销渠道的情况下增长或维持用户群？就像是什么取代了即将到来的营销预算，我只是从卖家的专业角度出发，就像我想要尽可能多的买家一样明显。因此，我听到了销售和营销的削减。我有点担心这会削减可能存在的买家数量。那么，那里的计划是什么？

瑞安科恩

它有很好的切口-它正用良好的客户服务取代它。这是有机营销。它不是把钱花在品牌营销和感觉良好的广告或电视营销或其他任何可能的事情上。但是很多这样的东西，这些公司是如此根深蒂固，他们想要继续花钱与机构和顾问和有回扣他们花，百千万，在很多情况下数亿。

作为交换，营销人员，董事会成员，管理层都在拿棒球票，还有各种福利和回扣，还有关系和东西。因此，这并没有给企业带来好处，因为每个人都已经了解eBay。你不必去做所有的营销。相反，你可以把钱花在回应X上的卖家，并拥有一部24/7全天候可用的电话线路，以便在现场帮助客户。

贾斯汀转售

所以，你觉得投资于更好的支持卖家自然会带来买家，我猜，比如那里的联系在哪里？比如只是让它成为一个更有吸引力的买卖平台？这就是你的意思吗？

瑞安科恩

是啊，你让卖家高兴。你让他们的生活更轻松。你有更多的库存。你把更多的库存带到平台上，你就会得到买家。

贾斯汀转售

是的。那么，关于库存这一点，因为，eBay在电商领域显然是独一无二的，它没有自己的实体库存，这就是为什么利润率，利润率在那里很好的原因之一。但它没有实物库存的原因是因为我们，卖家正在提供库存。所以你如何看待，不用处理实物库存很好，但你必须支持卖家。你如何在那里过渡，你如何支持卖家？你在那里的想法是什么？

瑞安科恩

我的意思是，我们有最好的客户服务，不得不与销售30磅袋装狗粮的亚马逊正面交锋。所以，在这种情况下，拥有良好的客户服务要容易得多，因为你甚至不需要管理库存。卖家正在做所有的工作。你唯一需要做的就是听听卖家怎么说，这样他们才能做更多的生意。我的意思是，这是对的，这真的很简单。这是一项非常简单易行的业务。它使科技成为可能。它拥有客服代理和人工智能，能够减少摩擦，最终为平台带来更多库存。

然后我们有能力与我们的1600家门店带来真实性，更多的摄入和活的验证，而不是不得不去和发货产品在。而且要花更多的钱。而这整个网络的资本支出成本为零美元，它对买卖双方都有好处。这些都是有机的，它们不会花很多钱去做，它创造了更好的体验。

贾斯汀转售

是的。因此，你将重点转移到管理你不必处理的实物库存上，以更好地管理卖家。这就是你在那里所说的。

瑞安科恩

是的。这基本上就像它只是在做一些斗志昂扬的事情。花的钱多了，并不代表就好了。就像在很多情况下一样，实际上，在商业领域，你花的钱越少，就连你雇的最贵的人，通常也是生产力最低的。与你有机地做事相比，最昂贵的营销通常具有最低的投资回报率，而你做事基本上就像你在经营家族企业，这就是你不会在大公司工作但又像你有那种保持简单的心态而不是认为不假设你只是拥有无限的金钱，你最终会得到一个好得多的结果。

贾斯汀转售

你认为eBay在创新上错过了哪条船？我认为你说了几句话，这表明eBay多年来的一些停滞不前的举动并没有真正占到便宜？比如在哪里，你认为他们错过了什么船或者错过了你会立即跳上的船？

瑞安科恩

和你这样的人说话？

只是转售

我想我听到你在另一次采访中提到，你说eBay的网站似乎与30年前没有什么不同，我的意思是公平地说，可能已经改变了，但我明白你在说什么。我得到的感觉肯定是eBay生态系统和技术的硬壳部分。你还建议，作为削减预算过程的一部分，比如从产品开发中削减3亿美元，那么你如何在削减支出的同时仍然改进技术并以你想要的创新方式进行创新，比如eBay现在太臃肿了吗？我们是不是花了太多钱，他们是不是在产品开发上花了太多钱，或者你如何调和这两者？

瑞安科恩

因此，我指出，25亿美元的销售和营销以及55亿美元的总运营费用与实际网站相比，就像没有太多可以展示的东西。让网站看起来像1996年的样子并不一定是坏事。事实上，它是怀旧的和类似的东西，人们对它很满意。亚马逊的网站看起来也不是超级漂亮。值得注意的是实际花费的资金数量以及缺乏创新。所以，我要说的是，如果没有创新，也没有足够的创新，就没有什么可展示的。这些钱基本上是被点着了。支出超过收入的50%是没有意义的，因为绝对没有什么可以证明的。

再说一次，这听起来有悖常理，但当你有更小的团队时，每个人都更加灵活，人们的行动速度也更快。如果你看一个很好的例子，一个很好的案例研究是Twitter和X，你会看到X处的创新，尽管工程师工程团队更小，平台上的创新比工程团队规模五倍时更多。GameStop是一回事。GameStop今天有更多创新。我们正在推出，我们推出了数字电源包。网站比较好。我们实际上正在增加收藏品。

这家企业赚了很多钱，规模也小了很多。所有东西都小得多，效率也高得多。所以，就像它实际上是相反的。但如果你和营销部门的人交谈，他们会告诉你，一旦你开始减少营销，他们的头就会爆炸，因为他们说所有这些东西都在赚钱。当然，当你和工程团队交谈时，他们会告诉你，就像每个人都处于生存模式一样。他们想要保护自己的工作。所以，每个人都要为自己的存在辩护。但当你有更小的团队时，你会做得更多。队伍越大，花钱越多，动作越慢。

贾斯汀转售

是的。不，那肯定会引起共鸣。我同意你关于缺乏创新的看法。我认为这对eBay来说已经有一段时间了。我认为有趣的是，我认为实际上已经发生了很多创新，但第三方利用eBay API一直在eBay之外发生。你环顾eBay之外的生态系统，但它们是相互关联的

通过这一发展，你确实看到了相当多的创新，但第三方在eBay之外以更快的速度发生，我是其中之一，我经营着这些第三方之一，但你如何看待或如何看待建立在API之上的第三方软件产品生态系统，以帮助支持买卖双方？你对此有何感想？

瑞安科恩

所以贾斯汀，我让事情变得非常简单。

像这样是我会做的。我是eBay的CEO。我有我的工程主管和我的几个顶级程序员，我把他们放在一个作战室里，我打电话给你，我说：“贾斯汀，有什么问题？我们如何让事情变得更好？”你告诉我：“最重要的两三件事是什么。”我说，“好吧，我想现在就完成这些事情，现在，现在。从字面上看，我在打电话，你在打电话，你在和工程人员交谈，然后由我来控制所有人，以确保立即完成这些工作。就像，这就是我做生意的方式。所以，我们测试它，看看它是否有效，如果它很棒，那么我们就进入下一个。如果没有，那我们就回到以前的方式。

贾斯汀转售

是的。我想谈谈卖家收费作为eBay的一种增长动力。因此，eBay最近的增长并不一定像我们谈到的那样产生了大量新买家。其中很大一部分或很大一部分增长是由费用结构变化和侵蚀卖家利润率的事情推动的，比如推动的上市归属变化和类似的事情。简而言之，像卖家真的是那些通过我们自己的利润率为我们销售的东西贡献了大量收入增长的人。因此，您认为卖方费用和这种性质的事情在未来的整体收入增长战略中扮演什么角色？

瑞安科恩

好吧，我想我的意思是来自交易量增加的长期收入增长，我希望在抑制卖家在平台上销售之前，首先在降低成本方面提高效率。就像，我将从简单的事情开始，这就是让我们如何运行最低成本结构和最高效的业务，这就是你开始的地方。

贾斯汀转售

所以我想我想跳回去，因为我们之前确实谈到了一些创新，以及eBay在一些事情上错过了什么，我认为在你们过去的一些对话中也出现了特别是关于直播销售的内容。住在这里卖东西，你的吸引力是什么？你认为那个机会具体在eBay是什么，为什么这是你的一个重点？

瑞安科恩

eBay被完美地设置为直播商务的领导者。它有品牌，它有用户，它缺少内容创作者，它缺少拥有与竞争对手相同的技术。但就苹果而言，它与苹果类似，苹果是一家公司的一个很好的例子，我并不是说eBay会这样做，但这是与苹果相同的机会，它着眼于市场的走向，而苹果通常永远不会首先进入市场。就像他们不是第一个在智能手机上进行营销，他们也不是第一个在流媒体和许多类别中进行营销，然后他们最终进入并主导了该类别，因为他们拥有生态系统。所以这里也是一样的，比如eBay一拿到内容创作者，并且有类似的UI UX，你就可以进来，基本上主宰直播商务，但显然缺乏在c-suite中获胜的动力。所以，就像那边没人想把世界点燃一样。

贾斯汀转售

是的，我的意思是特别是live很有趣。我的意思是，竞争对手真的在那里挖出了空间，你在相当长的一段时间内都没有看到eBay的太大动静，即使是现在，真正能去现场销售的人仍然有限。我只想稍微谈谈AI和LLM，因为我认为eBay处于一个有趣的位置，而且不一定以很好的方式。就像我认为eBay的部分美妙之处在于你可以卖出任何东西。不是所有东西都有SKU。这不是亚马逊。eBay上的每一件商品都有一个有一千个不同的清单或者上万个不同的清单，每一个都有自己的数据，这些数据都是由不一致和杂乱的人类创建的。没有什么能将这些清单联系在一起，这会给eBay上非常基本的事情带来问题，比如了解市场定价或了解售罄率和需求。所以我认为eBay只是普遍存在一种数据问题。

凭借它的技术，我认为，当你与一个像你在eBay那样杂乱无章的基金会合作时，我认为你在此之上所做的任何事情都往往具有挑战性。我认为我们已经在eBay发布的一些AI产品中看到了这一点，你怎么看？你如何以前瞻性的方式看待可能是一个潜在的具有挑战性的问题，比如数据的混乱和不一致，这是eBay独有的，你希望在此基础上构建产品？

瑞安科恩

嗯，我一般会说首先，我觉得像eBay这样的业务，可以在我家就可以经营。像它是，好吧，一个很简单的业务和它不需要1.15万员工。以AI内部进步的速度，你可以用更少的钱做更多的事情。因此，我并不完全知道，就像我必须深入研究你所识别的每一个具体问题，而是创造一个更高效、更好的业务的机会，尤其是使用人工智能。就像从来没有比现在更大的机会这样做。

贾斯汀转售

那么为什么eBay一直没能搞清楚，破解那个坚果？

瑞安科恩

最高层的所有权。你知道这家公司过去五年里有多少内幕买入吗？零。这家公司有多少内幕卖出？就像没有人拥有这家公司一样。这只是一堆雇来的枪，顾问们。我的意思是，这在美国所有企业中都是如此。还有像美国那些正在改变世界的公司是谁？

我的意思是，所有事情都在线上的个人，没有出口舱口，他们每天要工作20小时才能完成。当你基本上拥有一群在游戏中没有任何皮肤的人的甜蜜C服时，文化和创新的步伐将会大不相同。而在游戏中有皮肤是什么意思？意味着把自己的个人资金投入到这件事上，零风险补偿。当你没有这些，你基本上，你成为–完美的例子是你像政府。

你只是，这是一群官僚，每个人都这样，这就是真的。有没有零创新和变化的步伐和没有问责制和它的头我赢尾巴你输。就像他们无论如何都会赢一样。如果这家公司做了更多的生意，而eBay从中受益，他们的收益翻了一番，就像这不会真正改变他们的生活。他们的动机不是那样的。他们对现状感到满意。他们只是想基本上保持它尽可能长的时间。所以，我的意思是，它是

贾斯汀转售

是的。好吧，我认为，就像作为一个eBay卖家，在平台上待了近30年，我认为，随着时间的推移，人们的看法是，卖家在谈判桌上的席位越来越少了。而且，那是一场斗争。我认为，从卖家的角度来看，我们看待eBay的成功，我们认为这是建立在我们的背上，在我们的辛勤工作和我们的劳动中。所以，我知道你已经谈到了这一点，并且你谈到了，也许会让卖家更接近桌面，但是，就像那是如何做到的，你过去在Chewy和GameStop方面的经验，这如何适用于这里的这种情况？到一个你必须平衡买方需求和卖方需求的双面市场？这些往往是相互矛盾的。比如你如何以一种既保护又支持两者的方式来处理这个问题？

瑞安科恩

它在进行对话。它只是倾听和理解有哪些问题和需要解决的问题，然后解决它并完成它，继续下一个问题和下一个问题。你开始解决问题和执行，突然间你开始做更多的生意。所以，它把基础做得很好。这真的没有那么复杂。在Chewy，每个人都在说，“你打算怎么硬碰硬？”好吧，首先是与Pets.com的比较，然后一旦我们克服了Pets.com的比较，因为我们有积极的单位经济学，那就是你将如何与亚马逊正面交锋？所以，事情并没有那么复杂。It was having great customer service，24/7全天候接听电话。它的价格合适。它正在迅速出货。而且，你把基础做得很好，你就赢了。这是一回事。听客户的话，你会赢的。

贾斯汀转售

并定义eBay生态系统中的客户。

瑞安科恩

嗯，我的意思是，绝对没有派对，除非你在平台上有库存，而且你是平台上有库存的人。就我而言，我有更多的产品可以上市，但我，我的账户有限制。因此，其中更重要的是倾听并在你周围建立业务，因为一旦你有了库存，是的，它将按照市场可以承受的任何价格定价，而买家将在那里。所以这里最重要的部分是卖家并确保他们是，可以尽可能轻松地将尽可能多的库存带到平台上。

所以它在进行这些对话。凡事的构思部分真的很简单。所以我不是在谈论去和喜欢我们不是在谈论复杂的东西。这将是确定你遇到的首要问题是什么，然后我只是做四分卫。就像我在确保我的工程团队在和你谈话一样。我确保你确定了将推动你的业务的最重要的问题，然后我们基本上只是去执行它。

贾斯汀转售

是的。而其中一些和一些情况，虽然，你和买家不一致。我认为，当你达到这个账户暂停并且eBay有一些相当激进的自动欺诈检测时，你就直接体验到了这一点，你直接体验到了这一点，显然这是一件好事，你想让不良行为者远离平台，因为买家不会来到一个充斥着不良行为者的平台，所以你如何平衡类似的事情？既要保买家安全，又要保市场安全又不能过度限制严格的合法卖家？就像，感觉这是一个相当棘手的问题。

瑞安科恩

我要进入那里，我要修复它。我可以告诉你我自己的经历。我们已经看到了我遇到的所有问题。顺便说一句，我有各种更多的垃圾，我可以卖。垃圾，不是垃圾，不管是什么。我还有很多产品可以卖。如果你想像eBay的业务一般，它是非常小众的。就像你已经拥有的那样，它不是建立在任何人都在思考的地方，就像我们拥有的每一个人一样，如果你认为只是在翻新的技术范围内，那么多人的房子周围躺着各种额外的、旧的手机和电子产品。就像他们不会马上想到嘿，我只是要去把这个产品基本上放在eBay上出售，因为它太复杂了。你最终会遇到各种各样的限制。这并不容易。这并不容易。

贾斯汀转售

航运是一个挑战。

瑞安科恩

是的。就像你真的应该在你的房子里，只是拍一张东西，你应该可以按下一两个按钮，你就可以真的去eBay上列出它。这将带来像普通美国家庭那样的流动性。所以不仅仅是设置你需要成为一个专业的电力销售商才能销售。eBay的很大一部分业务就像是专家电力卖家，他们知道如何围绕平台工作，但有整个市场的人只是把所有这些流动性都困在家里，也许他们不会每天都成为电力卖家，但他们想要获得现金，他们没有办法做到这一点，因为这不够容易。所以-

贾斯汀转售

是的。我认为，这就是你看到该领域的许多竞争对手通过简化流程的不同部分，从eBay手中夺走部分市场份额的地方。特别是，我认为出货是最大的挑战之一，对于平台上的卖家来说。这是一个复杂的过程。其他平台已经想出了如何简化这一点。我认为，GameStop游戏为您的实体店带来了一个独特的机会。And so talk a little bit about that like look forward-looking opportunities with having 1600 locations around the country。这可能是简化运输的一种方式吗？或者你还在想什么这是一个优势？

瑞安科恩

所以，我想对另外一点说，我的意思是，我会回答你的问题。但是就欺诈和所有被花费的钱来说，我给儿子买了多少个Roblox数字物品我们最终，它最终不是一个真实的物品然后我们最终没有得到它交付然后它最终说交付。他们最终给了我们错误的物品，因为它没有被正确地宣传。这不是合法物品。然后我们必须喜欢做一个充电回来拿回我们的钱。这就像基本上这家伙是个骗子。这在我身上已经发生过多次了。那为什么

正在发生？有超过50亿美元被花费，有人工智能和各种各样的方法能够过滤欺诈？我在多次购买上还怎么会这样？我的意思是，发生这种情况很好，因为这意味着有一个巨大的机会，谢天谢地，有一个巨大的机会，否则我们就不会进行这种对话。

就1600家商店的成本而言，0美元的资本支出和我们可以带来的我们可以实时验证这个库存并确保它是真实的。我们可以确保它是真实的。我们可以直接从商店发货，也可以只是认证一下，然后卖家就可以发货了。因此，如果能够在已经有直接重叠的地方插入1600家商店，eBay将受益于很多事情。我们已经深入交易卡的主要类别。我们就像是最大的，或者我相信我们是TCG交易卡的最大卖家。eBay在这一类别中做了很多业务。我们对翻新技术非常深入。eBay在那里做了很多生意。所以像这些是我们可以非常非常迅速地移动的类别。

贾斯汀转售

如果我卖的都不是那个品类，我卖的是女式皮包呢，比方说。比如，如果我是一个不在这些类别中任何一个销售的卖家，这对我有什么好处？这是一堆注意力流向了两家公司之间具有协同作用的品类，还是……？

瑞安科恩

好吧，我会尽可能快地采取行动，这样我们就会从我们已经在该业务中的类别开始，然后我们会向下工作。但我们与员工有这些接入点，可以对物品进行身份验证，可以运送物品，而且对于大多数美国人来说，它们都在开车的距离之内。因此，我会尽可能快地利用该资产。Chewy Time就是我过去常说的，好像比人们认为理性的快了一百倍。

贾斯汀转售

好吧，你提到亚马逊作为一个比较相当多的方面，比如在竞争方面的机会是什么，在那个水平上潜在的。And like when you talk about that，are you speaking purely about，competing at that like revenue side？你说的是想要复制他们的一些服务。我认为这可以追溯到我，将eBay视为一个独特的地方。老实说，我不喜欢，我不希望eBay变成亚马逊。我不想以卖家的身份，我不想以买家的身份在亚马逊上销售，老实说，我甚至都不想在亚马逊上购买，那么你如何看待保持eBay与之不同，同时可能试图在收入上满足他们？

瑞安科恩

是的，目标——那条评论被断章取义了。所以，目标不是让eBay成为亚马逊。目标是让易趣，易趣。一个更具创业精神、速度更快、更好的eBay版本，并在其现有品类中取得更大成功，寻找天然邻接物。

与亚马逊正面交锋，卖30磅袋装狗粮为例。Chewy正在这样做。亚马逊正在这样做。亚马逊是你去买很多产品的地方，从杂货到消耗品，再到新的电子产品。而eBay的业务则大不相同。这是你去哪里收藏，你去哪里交易卡，你去哪里难找的产品。

这也非常适合奢侈品中的一些类别。但目标不是与亚马逊正面交锋，也不是开始携带任何库存。我们的目标是打造一个更好、更快、业主运营的eBay。就这么简单。如果你做得好，我会做得好，因为我会专注于它，那么这将是一项更大的业务。因此，我在eBay现有的品类中谈论规模和市场机会，然后是有意义的新品类。但这并不是要在他们自己的游戏中与亚马逊正面交锋，他们已经在这些类别中建立了资本支出和仓库等，这样做是没有任何意义的。

贾斯汀转售

作为一群在平台上卖了很久的eBay卖家，你想给我们留下什么？我以前在频道上谈过这件事。我听到这个消息时给出了我的反应，我谈到了你提议的那些我喜欢的事情，以及你提议的那些我不太喜欢的事情。说实话，我觉得我说的方式就像是抽象的，我喜欢大换血的想法。我认为，这对eBay来说真的很健康，并经历一些改变，即使这对依赖该平台的人来说有点焦虑。但你对我们这些在eBay上卖了很长时间，靠它维持生计，可能有点担心但对你在这里提出的建议感兴趣的人，有什么讯息？

瑞安科恩

你告诉我。我的想法有哪些真的很蠢？我会让你们所有人都以GameStop为例，我在GameStop犯了错误，最终我改变了方向并修复了它们。所以这就是我的要求是沟通，你告诉我，作为一个整个生计都依赖于它的人，有哪些事情是有意义的，还有那些你像瑞安那样的事情，这是一个非常愚蠢的想法。所以最终我得到了正确的答案。并不意味着我总是得到一个-这并不意味着我立即得到正确的答案，但最终我得出了正确的答案。所以，但我喜欢尽可能高效地找到正确的答案。所以我要问的是，你要加入卖家社区，告诉我什么是有意义的，什么是没有意义的。

贾斯汀转售

酷。Well，Ryan，I really grateful you taking the time to talk with me and good to meet you。

瑞安科恩

同样。很高兴见到你，贾斯汀。

为投资者和股东提供重要信息

没有要约或招揽

本通讯涉及GameStop Corp.（“GameStop”）和eBay，Inc.（“eBay”）已由GameStop提出的业务合并（“拟议交易”）。本通讯仅供参考，既不是出售或购买任何证券的要约，也不是购买或出售任何证券的要约招揽（或就任何事项招揽任何代理或投票），也不应违反适用法律在任何司法管辖区就拟议交易或以其他方式出售或购买、发行或以其他方式转让证券（或招揽任何代理或其他投票）。除非通过符合经修订的1933年美国证券法第10条要求的招股说明书，否则不得进行证券要约。

有关GameStop拟议收购eBay的声明，例如关于交易是否会发生的声明、预期的成本削减、运营收益、融资、交易的时机和结构、合并的预期收益、合并后公司的领导地位以及类似的声明。这些前瞻性陈述基于GameStop当前的信念、期望和假设，涉及重大的已知和未知风险和不确定性，可能导致实际结果与明示或暗示的结果存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于：eBay董事会未能参与该提议；未能谈判或执行一项最终协议，规定按所述条款完成交易或根本没有完成交易；未能按预期条款获得所需融资；未能获得所需的监管批准（包括根据《Hart-Scott-Rodino反垄断改进法案》）；未能获得GameStop和/或eBay所需的股东批准；未能实现预期的成本削减、运营收益，或运营效率；与业务整合相关的风险；提案的宣布对GameStop和eBay各自的业务、客户、供应商和员工的影响；管理层注意力的转移；竞争反应；市场和经济状况；以及GameStop向美国证券交易委员会提交的文件中不时描述的其他风险，包括其截至2026年1月31日的财政年度的10-K表格年度报告以及随后提交的文件。GameStop不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。任何交易的最终条款和条件取决于谈判和执行规定完成交易的最终协议。

项目3解释性说明：2026年5月9日，GameStop Corp.董事长兼首席执行官Ryan 科恩更改了X账号@ ryancohen（https://x.com/ryancohen）上的个人资料照片，具体如下。该图片指的是英国《金融时报》于2026年5月8日发表的一篇文章，该文章还包括在下面：

Ryan 科恩，GameStop的叛逆首席执行官

他对eBay的560亿美元敌意收购让华尔街感到困惑，但这可能是世界上第一笔由meme股票驱动的交易

 

James Fontanella-Khan和Oliver Barnes

瑞安科恩在他职业生涯的大部分时间里都是被解雇的。这种模式让视频游戏零售商GameStop的首席执行官变成了一个穿着皮夹克的异类，拥有一群忠实的模因股票投资者。

这位加拿大企业家转变为激进投资者，通过反复押注被许多机构投资者贴上荒谬标签的想法，建立了他狂热的声誉。首先是线上宠物用品。然后是一家奄奄一息的脱衣舞商场电子游戏零售商。如今，它正试图以560亿美元的价格收购eBay，这家电子商务巨头的规模大约是GameStop的四倍。

华尔街对敌意收购的立即反应从怀疑到彻头彻尾的嘲讽。分析人士质疑，估值约110亿美元的GameStop如何现实地为收购一家价值约470亿美元的公司提供资金。

这些都没有阻止科恩。

“[ eBay ]跟我打得越多，就越。。。我不会接受否定的答案。我不会离开的。我真是太讨厌了，”科恩告诉英国《金融时报》。

这位40岁的亿万富翁周一在接受CNBC的一次尴尬采访时，首次为收购要约摆出了自己的摊子，这次采访立即在社交媒体上引起了反响。针对融资细节的提问，他用空白表情回应，并剪掉了单音节，解释称“一半是现金，一半是股票”。

这次采访在网上引发了一波模因，因为X和Reddit的用户猜测，科恩看起来喝醉了，兴奋不已，或者筋疲力尽。然而，对于他的支持者来说，这一奇观只会强化科恩的神话，他是一个被老牌金融低估的古怪的局外人。

这个剧本以前演过。

1986年出生于蒙特利尔，母亲是教师，父亲是进口玻璃器皿，科恩没有上过大学。十几岁时，他为家人朋友和小企业建立网站，自学编码。

2011年，现年20多岁的他与人共同创立了来自南佛罗里达州的Chewy，其雄心是创建一个可以与亚马逊竞争的在线宠物用品业务。

投资者认为这个想法很荒谬。“我知道需要大量资金来为增长提供资金，”科恩后来在《哈佛商业评论》上写道。“我们接触了几十家风险投资公司——我甚至飞到了硅谷......在Sand Hill Road上挨家挨户地解释Chewy将如何通过取悦客户和运营超高效运营而取得成功。但所有人都拒绝了我们。”

考虑到宠物供应网站Pets.com在互联网泡沫时代的失败，这种怀疑是可以理解的。宠物食品体积大、利润低且出货贵。风险投资家怀疑消费者会在网上购买40磅袋装狗粮。

科恩全都忽略了它们。相反，他专注于客户服务。耐嚼的员工给顾客写了手写的卡片，并给那些动物已经死亡的悲痛的主人送花。这种方法帮助创造了异常强烈的客户忠诚度。

到2017年，私募股权支持的PetSmart以33.5亿美元的价格收购了Chewy，这是当时有记录以来最大的电子商务交易。它巩固了科恩作为罕见的曾在自己的地盘上成功挑战亚马逊的企业家的声誉。

凭借现金和信誉，他推出了自己的投资工具RC Ventures。这导致了他最具争议的赌注。2020年，当华尔街的大部分人将GameStop视为实体零售时代注定要失败的遗物时，科恩却悄悄地积累了该公司的大量股份，并开始推动彻底的数字化转型。

他的到来让那些在大流行封锁期间聚集在华尔街赌场等Reddit论坛上的零售交易员们兴奋不已。许多人将科恩视为愿意挑战做空该公司的卖空者的反建制人士。

“这个家伙对电子商务了如指掌，”曾帮助召集大批散户投资者买入该股的交易员基思•吉尔（Keith Gill）表示。“[他]可能会扮演一个有远见的人。”

随后发生的事情成为新冠时代决定性的金融狂热之一。

GameStop股价在2021年初大涨，原因是零售交易员协调购买活动，引发了历史性的空头挤压。该股从5美元以下飙升至500美元左右的峰值，为押注它的对冲基金蒸发了数十亿美元，并将GameStop变成了终极的meme股票。

对于散户投资者来说，科恩从狂热中走出了英雄。网络粉丝称他为“模因大王”。

他培养了这种神秘感——经常在社交媒体上隐秘地用零售交易员试图剖析的故意模糊的信息进行交流。

现在，他正在尝试可能是他迄今为止最大胆的赌博：第一笔由meme股票驱动的重大交易。如果成功，它将跻身近代史上最大胆的收购之列。科恩表示，其零售业务与eBay的平台相辅相成，并承诺大幅削减成本。分析师们仍然不相信，尽管经验表明，彻底解雇科恩本身就存在风险。

他对英国《金融时报》表示：“如果这还不是显而易见的话，我对美国企业如此不屑，[ eBay ]就是一个很好的例子。”“我们会看看他们如何回应以及他们做了什么，但这很有趣。这让我感觉还活着。”

为投资者和股东提供重要信息

没有要约或招揽

本通讯涉及GameStop Corp.（“GameStop”）和eBay，Inc.（“eBay”）已由GameStop提出的业务合并（“拟议交易”）。本通讯仅供参考，既不是出售或购买任何证券的要约，也不是购买或出售任何证券的要约招揽（或就任何事项招揽任何代理或投票），也不应违反适用法律在任何司法管辖区就拟议交易或以其他方式出售或购买、发行或以其他方式转让证券（或招揽任何代理或其他投票）。除非通过符合经修订的1933年美国证券法第10条要求的招股说明书，否则不得进行证券要约。

附加信息和在哪里可以找到它

本通讯可被视为有关建议交易的招标材料。就拟议交易而言，GameStop（以及可能的eBay）可能会向美国证券交易委员会（“SEC”）提交一份或多份注册声明、代理声明、代理声明/招股说明书或其他文件。本通讯不能替代GameStop和/或eBay可能向SEC提交或发送给与拟议交易有关的股东的任何代理声明、注册声明、代理声明/招股说明书或其他文件。

截至本协议签署之日，GameStop直接实益拥有25,000股eBay普通股，每股面值0.00 1美元（“普通股”），并进一步与一家金融机构交易对手进行了一系列美式看跌/看涨期权交易（“看跌/看涨期权对”）的多头交易，交易将于2028年2月23日到期，该交易对手提供另外23,176，000股普通股的经济风险敞口。看跌/看涨对只能以现金结算，直到GameStop向金融机构对手方提供合理证据，证明已根据经修订的1976年Hart Scott Rodino反垄断改进法案（“HSR法案条件”）提交了所有适用的备案且任何适用的等待期已届满或已收到批准（如适用）。在满足HSR法案条件后，认沽/认购对可由行权方选择以现金或普通股股份结算。2026年5月3日，GameStop向eBay董事会提交了一份不具约束力的提案，以每股普通股125美元的价格收购其尚未拥有的所有已发行普通股，以现金和GameStop普通股的组合方式支付。由于上述情况，GameStop可能被视为在eBay方面拥有与其他eBay股东的利益不同或不同的直接或间接利益。

有关代理征集参与者的更多信息，以及通过证券持有量或其他方式对其直接和间接利益的描述，将包含在GameStop董事会在2026年年度会议上选举的代理声明中，以及任何代理声明/招股说明书和/或与拟议交易相关的提交给SEC的其他相关材料（如果有）中。

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前瞻性陈述

本通讯中的某些陈述可能构成经修订的1933年《证券法》第27A条、经修订的1934年《证券交易法》第21E条和1995年《私人证券诉讼改革法》含义内的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述包括所有非历史事实的陈述，可以通过“可能”、“将”、“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“估计”、“预期”、“预测”、“项目”、“未来”、“潜力”、“打算”、“计划”、“假设”、“相信”、“预测”、“看”、“建立”、“专注”、“创造”、“工作”、“继续”或此类术语的否定或其其他变体以及类似内容的词语和术语。除其他外，此类声明还包括有关GameStop拟议收购eBay的声明，例如关于交易是否会发生的声明、预期的成本削减、运营收益、融资、交易的时机和结构、合并的预期收益、合并后公司的领导地位以及类似声明。这些前瞻性陈述基于GameStop当前的信念、期望和假设，涉及重大的已知和未知风险和不确定性，可能导致实际结果与明示或暗示的结果存在重大差异。这些风险和不确定性包括但不限于：eBay董事会的失败

参与提案；未能谈判或执行规定按所述条款完成交易的最终协议或根本没有达成协议；未能按预期条款获得所需融资；未能获得所需的监管批准（包括根据《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》）；未能获得GameStop和/或eBay所需的股东批准；未能实现预期的成本削减、运营收益或运营效率；与业务整合相关的风险；提案的宣布对GameStop和eBay各自业务、客户、供应商的影响，和员工；转移管理层注意力；竞争反应；市场和经济状况；以及GameStop向美国证券交易委员会提交的文件中不时描述的其他风险，包括其截至2026年1月31日的财政年度的10-K表格年度报告以及随后提交的文件。GameStop不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。任何交易的最终条款和条件取决于谈判和执行规定完成交易的最终协议。

项目4解释性说明：2026年5月8日，GameStop Corp.董事长兼首席执行官Ryan 科恩在X上以X句柄@ ryancohen（https://x.com/ryancohen）发帖如下：

X Post：“这是ebay董事会成员应该关注的事情吗？@ shripiya

”

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本通讯涉及GameStop Corp.（“GameStop”）和eBay，Inc.（“eBay”）已由GameStop提出的业务合并（“拟议交易”）。本通讯仅供参考，既不是出售或购买任何证券的要约，也不是购买或出售任何证券的要约招揽（或就任何事项招揽任何代理或投票），也不应违反适用法律在任何司法管辖区就拟议交易或以其他方式出售或购买、发行或以其他方式转让证券（或招揽任何代理或其他投票）。除非通过符合经修订的1933年美国证券法第10条要求的招股说明书，否则不得进行证券要约。

交易将发生、预期成本降低、运营收益、融资、交易的时机和结构、合并的预期收益、合并后公司的领导地位以及类似的陈述。这些前瞻性陈述基于GameStop当前的信念、期望和假设，涉及重大的已知和未知风险和不确定性，可能导致实际结果与明示或暗示的结果存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于：eBay的董事会未能参与提议；未能谈判或执行最终协议，规定按所述条款完成交易或根本没有完成交易；未能按预期条款获得所需融资；未能获得所需的监管批准（包括根据《Hart-Scott-Rodino反垄断改进法》）；未能获得GameStop和/或eBay所需的股东批准；未能实现预期的成本削减、运营收益，或运营效率；与业务整合相关的风险；提案的宣布对GameStop和eBay各自业务、客户、供应商和员工的影响；管理层注意力的转移；竞争反应；市场和经济状况；以及GameStop向美国证券交易委员会提交的文件中不时描述的其他风险，包括其截至2026年1月31日的财政年度的10-K表格年度报告以及随后提交的文件。GameStop不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。任何交易的最终条款和条件取决于谈判和执行规定完成交易的最终协议。