Royal Bank Of Canada $ 可自动赎回杠杆缓冲篮子挂钩票据，到期

票据将不计息。票据将在规定的到期日（预计为确定日期后的第二个预定营业日）到期，除非在赎回观察日（预计为交易日后12至14个月）自动赎回。票据的任何付款将基于由欧元斯托克50组成的加权篮子（“篮子”）的表现^®指数（40.00%权重），TOPIX^®指数（25.00%权重），富时^®100指数（17.00%权重）、瑞士市场指数（11.00%权重）和标普^®/ASX 200指数（7.00%权重）（每个“一篮子标的”）。初始篮子水平为100，任何相关日期的篮子收盘水平将等于以下各项之和，按每个篮子底层计算：（i）该篮子底层证券当日的收盘水平除以该篮子底层证券的初始底层证券水平（在交易日设定，预计为该篮子底层证券在交易日的收盘水平）乘以（ii）该篮子底层证券的初始加权值。若票据当日的一篮子收盘水平高于或等于初始一篮子水平的100.00%的赎回水平，导致在赎回支付日（预期为赎回观察日之后的第二个预定营业日）就每1,000美元本金金额的票据支付款项，相等于（i）1,000美元加上（ii）赎回溢价金额（预期为本金金额的10.81%至12.68%之间）之和，则票据将在赎回观察日自动赎回。票据将不再支付任何款项。

如果票据没有被自动赎回，您将在规定的到期日就您的票据支付的金额是基于从交易日到确定日（包括确定日）（预计约为交易日后24个月）衡量的篮子的表现。如果在确定日期的最终篮子水平（定义如下）大于初始篮子水平，您的笔记的回报将为正。如果最终篮子水平低于初始篮子水平，但大于或等于初始篮子水平的90.00%的缓冲水平，您将收到您的票据的本金金额。如果最终的篮子水平低于缓冲水平，你的笔记的回报将是负数。你可能会失去对票据的全部投资。

如果票据在看涨观察日被自动赎回，您的票据收益将被限制在看涨权利金金额内。如果票据没有在通知观察日自动调用，要确定您的到期付款，我们将计算篮子收益，这是最终篮子水平相对于初始篮子水平的百分比增减。在规定的到期日，对于每1,000美元本金的票据，您将收到等于以下金额的现金：

以上仅为贵司票据条款的简要概述。您应该阅读本定价补充文件中提供的额外披露，以便您更好地了解您的投资条款和风险。

我们在交易日确定的票据的初始估计价值，我们称之为初始估计价值，预计将在每1,000美元票据本金942.30美元至972.30美元之间，并将低于最初的发行价格。有关票据的最后定价补充文件将载列初步估计价值。票据的市值在任何时候都会反映很多因素，无法准确预测，可能会少于这个数额。我们在下文更详细地描述了初始估计值的确定。

一个篮子底层证券的下跌可能会抵消另一个篮子底层证券的上涨。由于每个篮子底层的权重不平等，欧元斯托克50的表现^®指数和TOPIX^®指数对你的票据回报率的影响将明显大于富时指数的表现^®100指数、瑞士市场指数或对标普^®/ASX 200指数。

贵方对票据的投资涉及某些风险，其中包括我们的信用风险。见本定价补充文件PS-10页开头的“选定的风险因素”一节。

见本定价补充文件PS-17页“补充分配方案（利益冲突）”。

上述发行人的原始发行价格、承销折扣和所得款项净额与我们最初出售的票据有关。我们可能会决定在本定价补充文件日期之后以发行价格并以与上述金额不同的承销折扣和净收益出售额外票据。你投资这些票据的回报（无论是正数还是负数）将部分取决于你为这些票据支付的发行价格。

美国证券交易委员会（“SEC”）、任何州证券委员会或任何其他监管机构均未批准或不批准票据或通过本定价补充文件的充分性或准确性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。这些票据将不构成由加拿大存款保险公司、美国联邦存款保险公司或任何其他加拿大或美国政府机构或工具承保的存款。这些票据不是无法保释的票据，根据《加拿大存款保险公司法》第39.2（2.3）款，不受转换为我们普通股的限制。

加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

2026年5月定价补充

假设示例

下表和示例仅供说明之用。它们不应被视为对未来投资结果的指示或预测，仅旨在说明在看涨观察日和确定日的各种假设篮子收盘水平可能对票据是否在看涨观察日自动赎回或到期时现金结算金额（视情况而定）产生的影响，假设所有其他变量保持不变。

下面的例子是基于一系列完全是假设的篮子收盘水平。没有人能预测你的笔记期限内任何一天的篮子收盘水平是多少，也没有人能预测在看涨观察日或确定日的篮子收盘水平是多少。每个篮子的底层证券在过去一直高度波动——这意味着每个篮子底层证券的水平在相对较短的时期内发生了相当大的变化——其表现无法预测未来任何时期。

以下示例中的信息反映了假设票据在原始发行日以1,000美元本金购买并持有至赎回支付日或到期日（如适用）的假设票据收益率。如果您在赎回支付日期或到期（如适用）之前在任何二级市场上出售您的票据，您的回报将取决于您的票据在出售时的市场价值，这可能会受到以下表格中未反映的一些因素的影响，例如利率和一篮子基础资产的波动性。此外，假设市场条件或我们的信誉和任何其他相关因素没有变化，贵公司票据在交易日的价值（由参考RBCCM使用的定价模型并考虑到我们的信用利差确定）将是，并且贵公司可能收到的票据价格可能大大低于本金金额。更多关于贵司票据在二级市场价值的信息，见下文“精选风险因素——与票据初始预估值相关的风险——票据初始预估值将低于原始发行价格”。表格中的信息还反映了以下方框中的关键条款和假设。

此外，我们尚未设定篮子基础的初始基础水平，这些水平将作为确定篮子回报和我们将在赎回支付日或到期时（如适用）为贵方票据支付的金额（如有）的基线。我们不会在交易日期之前这样做。因此，每一篮子标的的实际初始标的水平可能与其在交易日之前的水平有很大差异，并且可能高于或低于其在交易日的实际收盘水平。

由于这些原因，篮子在贵公司票据期限内的实际表现，以及票据是否在通知观察日自动被赎回或到期时的现金结算金额（如果有的话），可能与以下所示的假设示例或与本定价补充文件其他部分所示的历史篮子基础水平几乎没有关系。有关最近一段时间的历史篮子底层水平的信息，请参见下面的“篮子和篮子底层——篮子底层的历史表现”。在投资票据前，您应查阅公开信息，以确定在本定价补充文件发布之日至您购买票据之日之间篮子基础证券的水平。

此外，以下假设的例子没有考虑到适用税收的影响。由于适用于贵国票据的美国税务处理，税务负债对贵国票据的税后收益率的影响程度可能比包含在一篮子基础证券（“一篮子基础证券”）中的股票的税后回报率要大得多。

如果您的票据在看涨观察日被自动赎回（即在看涨观察日的篮子收盘水平大于或等于看涨水平），我们将在看涨支付日交付的现金结算金额，对于每1,000美元的票据本金，将是（i）1,000美元加上（ii）看涨溢价金额的总和。例如，如果在看涨观察日的一篮子收盘水平被确定为初始一篮子水平的115.000%，则票据将被自动赎回，现金结算金额

我们将在通知支付日交付您的票据将是本金金额的110.81%，即每1,000美元的票据本金金额为1,108.10美元。

如果票据在看涨观察日没有被自动赎回（即在看涨观察日的篮子收盘水平低于看涨水平），我们将在规定的到期日交付的现金结算金额将取决于篮子在确定日的表现。

下表假设票据在通知观察日没有被自动赎回，并反映了您在规定的到期日可以收到的假设现金结算金额。下表左栏中的水平代表假设的最终篮子水平，并以初始篮子水平的百分比表示。右栏中的金额表示假设的现金结算金额，基于相应的假设最终篮子水平（以初始篮子水平的百分比表示），并表示为票据本金的百分比（四舍五入到最接近的千分之一）。因此，假设现金结算金额为100.000%意味着，根据相应的假设最终篮子水平（以初始篮子水平的百分比表示）和上述假设，我们将在到期时为每1,000美元本金金额的票据交付的现金付款的价值将等于票据的本金金额。

例如，如果票据在看涨观察日没有被自动赎回，最终篮子水平被确定为初始篮子水平的25.000%，我们将在到期时交付给贵方票据的现金结算金额约为贵方票据本金金额的27.778%，如上表假设现金结算金额一栏所示。因此，如果您在结算日以本金金额购买票据并持有到期，您将损失约72.222%的投资。

下面的例子说明了假设的到期现金结算金额，假设票据没有被自动赎回，基于篮子基础的假设最终基础水平，根据上述关键条款和假设计算。

A列中的水平代表每个篮子底层的假设初始底层水平，B列中的水平代表每个篮子底层的假设最终底层水平。C栏中的百分比表示B栏中每个篮子底层的假设最终底层水平，以A栏中相应假设初始底层水平的百分比表示，D栏中的金额表示每个篮子底层的适用初始加权值，E栏中的金额表示C栏中的百分比乘以D栏中相应金额的乘积，每个示例的最终篮子水平显示在每个示例下方，并且将等于E列中显示的五个产品的总和。每个示例的篮子收益显示在该示例的最终篮子水平下方，并且将等于（i）该示例的最终篮子水平减去初始篮子水平除以（ii）初始篮子水平的商，以百分比表示。为便于分析，以下数值可能已四舍五入。

每个篮子基础的假设初始基础水平100.00仅用于说明目的，可能并不代表该篮子基础的可能的初始基础水平。有关篮子底层证券的历史收盘水平，请参阅下文“篮子和篮子底层证券——篮子底层证券的历史表现”下列出的历史信息。

例1：最终篮子水平大于初始篮子水平。

在本例中，每个假设的最终基础水平都大于或等于适用的假设初始基础水平，这导致假设的最终篮子水平大于100.00的初始篮子水平。因为假设的最终篮子水平是104.59，假设的现金结算金额为每1,000美元本金你的票据将等于：

现金结算金额= 1000美元+（1000美元× 150% × 4.59%）= 1068.85美元

例2：最终篮子水平小于初始篮子水平但大于缓冲水平。现金结算金额等于本金。

在这个例子中，即使欧元斯托克50的假设最终基础水平^®指数与标普^®/ASX 200指数均大于其适用的假设初始基础水平，富时指数的负收益^®100指数，TOPIX^®指数和瑞士市场指数抵消了欧元斯托克50的正收益^®指数与标普^®/ASX 200指数，这导致假设的最终篮子水平低于初始篮子水平100.00。由于假设的最终篮子水平94.45高于初始篮子水平的90.00%的缓冲水平，但低于初始篮子水平100.00，因此每1000美元票据本金的假设现金结算金额将等于本金1000美元。

例3：最终篮子水平小于缓冲水平。现金结算金额小于本金。

在这个例子中，假设欧元斯托克50的最终基础水平^®指数和TOPIX^®指数低于其适用的假设初始基础水平，而FTSE的假设最终基础水平^®100指数等于其假设的初始基础水平以及瑞士市场指数和标普的假设最终基础水平^®/ASX 200指数高于其适用的假设初始基础水平。

由于篮子的权重不均，加权较低的篮子底层证券的增加将被加权较高的篮子底层证券的减少所抵消。在这个例子中，欧元斯托克50指数水平的大幅下跌^®指数和TOPIX^®指数导致假设的最终篮子水平低于初始篮子水平的90.00%的缓冲水平，即使富时指数的水平^®100指数维持不变瑞士市场指数和标普水平^®/ASX 200指数上涨。

由于假设的最终篮子水平为71.20，且低于初始篮子水平的90.00%的缓冲水平，因此，每1000美元本金的假设现金结算金额将等于：

现金结算金额= $ 1,000 + [ $ 1,000 × 111.11% ×（-28.80 % + 10.5%）] = $ 791.11

例4：最终篮子水平小于缓冲水平。现金结算金额小于本金。

在本例中，每个假设的最终基础水平都小于适用的假设初始基础水平，这导致假设的最终篮子水平低于初始篮子水平100.00。由于假设的最终篮子水平为57.15，且低于初始篮子水平的90.00%的缓冲水平，因此，每1000美元本金的假设现金结算金额将等于：

现金结算金额= $ 1,000 + [ $ 1,000 × 111.11% ×（-42.85 % + 10.5%）] = $ 635.00

没有人能预测在看涨观察日或确定日的篮子收盘水平会是多少。票据持有人在赎回支付日或到期时（如适用）将获得的实际金额，以及您在票据投资的实际回报（如有），将取决于每个篮子基础的初始基础水平、将在交易日设定的赎回溢价金额和规定的到期日以及在赎回观察日或计算代理确定的确定日的实际篮子收盘水平。此外，你们票据的实际收益将进一步取决于原始发行价格。此外，假设表和例子所依据的假设可能会被证明是不准确的。因此，贵公司在票据上的投资回报（如有）以及在赎回支付日或到期时（如适用）就票据支付的实际现金结算金额可能与上述表格和示例中反映的信息有很大差异。

选定的风险因素

与票据条款有关的风险

你可能会损失你在票据上的全部投资

您投资的本金金额不受保护，您可能会损失大量，甚至是全部，您在票据上的投资。如果票据在看涨观察日没有被自动赎回，则到期时的现金结算金额（如果有的话）将取决于一篮子基础证券的表现以及从交易日到确定日一篮子基础证券水平的变化，您收到的可能会大大低于票据的本金金额。您将在到期时收到至少本金金额的票据，受制于我们的信用风险，只有在最终篮子水平大于或等于缓冲水平的情况下。如果最终篮子水平低于缓冲水平，那么最终篮子水平每低于缓冲水平1%，您将损失大约1.1111%的票据本金。因此，您可能会损失您在票据上的投资的很大一部分，甚至可能是全部，包括您购买票据时可能支付的本金的任何溢价。

此外，您的票据在看涨观察日或规定的到期日之前的市场价格可能会大大低于您为票据支付的购买价格。因此，如果您在看涨观察日或规定的到期日之前卖出您的票据，您收到的票据价格可能会大大低于您为它们支付的价格。

如果票据被自动赎回，您的潜在付款是有限的

如果票据被自动赎回，我们将在赎回支付日交付的现金结算金额将是一个固定的金额，无论篮子的水平有任何升值，这可能是重大的。因此，如果您直接投资于篮子，您每张票据的应付金额可能会大大低于您的回报。

这些票据将受到自动调用

如果在看涨观察日，篮子收盘水平大于或等于看涨水平，票据将被自动赎回，您将不会收到任何关于票据的进一步付款。您可能无法将您从自动赎回中获得的收益再投资于一项投资，其回报与未被赎回的票据的回报一样高。

对票据的支付受制于我们的信用风险，市场对我们的信誉的看法可能会对票据的市场价值产生不利影响

这些票据是我们的高级无担保债务证券，贵方收到票据到期的任何金额取决于我们支付到期债务的能力。如果我们拖欠我们的付款义务，您可能不会收到根据票据欠您的任何金额，您可能会损失您的全部投资。此外，市场对我们信誉的看法出现任何负面变化，都可能对票据的市场价值产生不利影响。

一个篮子底层证券的较低表现可能会抵消一个或多个其他篮子底层证券的增加

一个篮子底层证券水平的下降可能会抵消一个或多个其他篮子底层证券水平的上升。因此，任何相关日期的一篮子收盘水平可能会受到影响，这将影响票据是否会在看涨观察日被自动赎回，如果票据尚未在看涨观察日被自动赎回，则到期应付的现金结算金额（如有）。此外，由于篮子底层证券的权重并不相等，较低权重篮子底层证券的涨幅可能会被权重更大的篮子底层证券的哪怕是小幅下跌所抵消。

票据不支付利息，你在票据上的收益可能低于类似期限的常规债务证券的收益

票据将不会像具有相同期限的传统固定利率或浮动利率债务证券那样定期支付利息。你将在票据上获得的回报，可能是负数，可能比你在其他投资上可以获得的回报要少。即使您的回报为正，您的回报也可能低于您购买我们的一种常规高级有息债务证券所获得的回报。

票据的任何付款将根据指定日期的一篮子基础证券的收盘水平确定

票据的任何付款将根据指定日期的一篮子基础证券的收盘水平来确定。您将不会受益于任何其他时间确定的篮子底层证券的任何更有利的水平。

票据的看涨观察日是一个定价期限，将由我们在交易日确定

我们不会在交易日之前确定看涨观察日。如果票据在看涨观察日自动被赎回，票据的期限可能与本定价补充文件封面所述区间的高端一样长。我们选择的看涨观察日期可能会对这些票据的价值产生影响。

如果你的票据原发行价格代表本金溢价，你的票据收益将低于原发行价格等于本金或代表本金折价的票据收益

本次现金结算金额不以原发行价格为基数进行调整。如果贵公司票据的原始发行价格与本金金额不同，则贵公司持有的票据至通知支付日或规定的到期日（如适用）的回报将与原始发行价格等于本金金额的票据的回报不同，并可能大大低于其回报。如果贵公司票据的原始发行价格相对于本金额有溢价，而您将其持有至通知支付日或规定的到期日（如适用），则贵公司票据的收益将低于原始发行价格等于本金额或相对于本金额有折价的票据的收益。

此外，缓冲水平对您的投资回报的影响将取决于您为票据支付的价格相对于本金金额。例如，如果票据没有被自动赎回，缓冲水平虽然仍然为票据的回报提供了一些保护，但将允许您在票据上的投资比以本金或本金折扣购买的票据有更大的百分比减少。

投资票据的美国联邦所得税后果不确定

关于票据的适当美国联邦所得税处理，没有直接的法律权威，票据的税务处理的重要方面存在不确定性。您应该仔细查看此处标题为“美国联邦所得税注意事项”的部分，并结合随附产品补充中标题为“美国联邦所得税注意事项”的部分，并就票据中投资的美国联邦所得税后果咨询您的税务顾问。

与票据的初步估计价值及票据的二级市场有关的风险

票据或无活跃交易市场；二级市场抛售或致重大损失

票据的二级市场可能很少或根本没有。这些票据将不会在任何证券交易所上市。RBCCM和我们的其他关联公司可能会为票据做市；但是，他们没有被要求这样做，如果他们选择这样做，可能会随时停止任何做市活动。由于其他交易商不太可能为票据进行二级市场交易，您可能能够交易票据的价格很可能取决于RBCCM或我们的任何其他关联公司愿意购买票据的价格（如果有的话）。即使票据的二级市场发展起来，也可能无法提供足够的流动性，让您可以轻松交易或出售票据。我们预计，任何二级市场的交易成本都会很高。因此，你的票据在任何二级市场的买卖价格之间的差异可能是巨大的。如果您在到期前出售您的票据，您可能不得不以较您为其支付的价格大幅折扣的价格这样做，因此，您可能会遭受重大损失。这些票据并非设计为短期交易工具。因此，您应该能够并且愿意持有您的票据到期。

票据初步预估值将低于原发行价格

票据的初始估计价值将低于票据的原始发行价格，并不代表我们、RBCCM或我们的任何其他关联公司愿意在任何时间在任何二级市场（如果存在）购买票据的最低价格。如果您试图在票据到期前出售，其市场价值可能低于您为其支付的价格和初始估计价值。这是由于（其中包括）一篮子基础证券水平的变化、我们发行此类证券所支付的内部资金利率（低于我们通过发行常规固定利率债务借入资金的利率）以及将承销折扣、我们的估计利润和与我们对票据进行套期保值有关的估计成本计入原始发行价。这些因素，连同票据期限内的各种信用、市场和经济因素，预计将降低您可能能够在任何二级市场上出售票据的价格，并将以复杂和不可预测的方式影响票据的价值。假设市场条件或任何其他相关因素没有变化，您可能能够在到期前出售票据的价格（如有）可能低于原始发行价格和初始估计价值，因为任何此类出售价格预计不会包括承销折扣、我们的估计利润或与票据相关的对冲成本。此外，您可能出售票据的任何价格都可能反映类似交易的惯常买卖价差。除买卖价差外，为任何二级市场价格确定的票据价值预计将基于二级市场利率，而不是用于为票据定价和确定初始估计价值的内部资金利率。结果，二级市场价格将低于如果使用内部资金利率。

如下文“补充分配计划（利益冲突）”一节所述，在交易日后的一段有限时间内，贵公司的经纪人可能会以高于当时票据估计价值的价格回购票据。然而，假设任何其他相关因素没有变化，如果您出售您的票据，您可能收到的价格预计将在此期间逐渐下降。

票据的初步估计价值仅为估计，截至交易日期计算

票据的初步估计价值是基于我们就票据支付款项的义务的价值，以及票据条款中嵌入的衍生工具的中间市场价值。见下文“构造笔记”。我们的估计是基于多种假设，包括我们的内部资金利率（代表我们的信用利差的折扣）、对股息、利率和波动性的预期以及票据的预期期限。这些假设是基于对未来事件的某些预测，这可能被证明是不正确的。其他实体可能会以与我们明显不同的价格对票据或类似证券进行估值。

票据在交易日后的任何时间的价值都会根据许多因素而变化，包括市场状况的变化，无法准确预测。因此，如果您在任何二级市场出售票据，您将获得的实际价值（如果有的话）应该与票据的初始估计价值存在重大差异。

与利益冲突和我们的交易活动有关的风险

我们和我们的关联公司的业务和交易活动可能会造成利益冲突

你应该对投资笔记的优点进行自己的独立调查。由于我们和我们的关联公司的业务和交易活动，我们和我们的关联公司的经济利益可能不利于您作为票据投资者的利益，我们和我们的关联公司没有义务在采取任何可能影响票据价值的行动时考虑您的利益。美国和我们的关联公司进行的交易可能会对一篮子基础证券的水平和票据的市场价值产生不利影响。参见随附产品补充中的“风险因素——与利益冲突相关的风险”。

RBCCM作为计算代理的角色可能会造成利益冲突

作为计算代理，我们的关联公司RBCCM将确定篮子基础的任何水平，并做出计算票据任何付款所需的任何其他确定。在作出这些决定时，计算代理可能需要作出酌情判断，包括下文“——与篮子和篮子基础证券有关的风险”中所述的判断。在作出这些酌情判断时，计算代理的经济利益可能会对您作为票据投资者的利益产生不利影响，并且这些确定中的任何一项都可能会对票据的任何付款产生不利影响。在就票据作出任何决定时，计算代理将没有义务考虑您作为票据投资者的利益。

与篮子和篮子底层证券相关的风险

您将不会对任何篮子标的中包含的证券拥有任何权利

作为票据的投资者，您将没有投票权或权利收取股息或其他分配或任何其他权利与任何篮子基础证券中包含的证券有关。每个篮子的底层都是一个价格回报指数，其回报并不反映其成分支付的定期现金股息。

票据受制于与非美国证券市场相关的风险

构成一篮子基础证券的股本证券由非美国公司在非美国证券市场发行。与这类非美国股本证券价值挂钩的证券投资涉及与这些非美国股本证券发行人母国证券市场相关的风险，包括这些市场的波动风险、政府对这些市场的干预以及对某些国家公司的交叉持股。此外，与受SEC报告要求约束的美国公司相比，这些司法管辖区中的一些公司的公开信息通常较少，而且通常非美国公司受制于会计、审计和财务报告标准和要求以及与适用于美国报告公司的证券交易规则不同的证券交易规则。非美国市场的证券价格可能会受到这些国家或全球区域的政治、经济、金融和社会因素的影响，包括政府、经济和财政政策以及货币兑换法的变化。

票据不提供与一揽子标的相关的汇率波动的直接风险敞口

篮子基础证券由以外币计价的非美国证券组成。由于一篮子基础证券的水平也是以相关外币计算（而不是以美元计算），因此一篮子基础证券的表现将不会因美元与相关外币之间的汇率波动而调整。此外，部分根据一篮子基础证券的表现确定的票据的任何付款将不会因美元与相关外币之间的汇率波动而调整。因此，票据持有人将不会受益于相关外币相对于美元的任何升值。

票据的任何付款可能会被推迟，并受到市场中断事件发生的不利影响

票据任何付款的时间和金额可能会在发生影响一篮子基础资产的市场中断事件时进行调整。如果市场中断事件持续一段时间，计算代理可能会确定任何受影响的篮子底层证券的收盘水平。参见随附产品补充中的“票据的一般条款——指数——股票指数的市场扰乱事件”、“票据的一般条款——确定日期的推迟”和“票据的一般条款——支付日期的推迟”。

对一揽子基础资产的调整可能会对票据的任何支付产生不利影响

篮子底层证券保荐人可以增加、删除、替代或调整构成篮子底层证券的证券，或对该篮子底层证券进行可能影响其业绩的其他方法变更。计算代理将计算在该篮子底层证券发生某些重大变化或修改时用作该篮子底层证券收盘水平的价值。此外，一篮子底层证券保荐人也可随时中止或暂停计算或公布一篮子底层证券。在这种情况下，计算代理可以选择计算代理确定为与已终止的一篮子底层证券具有可比性的后续指数，或者，如果没有后续指数可用，计算代理将确定将用作该篮子底层证券的收盘水平的价值。任何这些行动都可能对一揽子基础资产的水平产生不利影响，从而对票据的价值产生不利影响。参见随附产品补充中的“票据的一般条款——指数——指数的终止或调整”。

篮筐和篮下球员

篮子

该篮子由五个篮子底层证券组成，在篮子内具有以下初始权重：欧元斯托克50^®指数（40.00%权重），TOPIX^®指数（25.00%权重），富时^®100指数（17.00%权重）、瑞士市场指数（11.00%权重）和标普^®/ASX 200指数（7.00%权重）。

欧元斯托克50^®指数

篮子基础是一个自由流通市值加权指数，由在欧元区主要交易所交易的自由流通市值最大的50只股票组成。有关一篮子基础证券的更多信息，请参阅随附基础补充文件中的“指数——斯托克基准指数”。

此外，有关欧元的信息斯托克50^®可从其他来源获得指数，包括但不限于该篮子基础证券赞助商的网站（包括有关该篮子基础证券（i）前十大成分及其权重、（ii）行业权重和（iii）国家权重的信息）。我们不是通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本定价补充。我们以及本次发行的任何代理或交易商均不对有关该篮子底层证券的这些公开可得信息的准确性或完整性作出任何陈述。

TOPIX^®指数

篮子基础是一个自由流通调整市值加权指数，由在东京证券交易所第一部分上市的所有日本普通股组成。有关篮子底层证券的更多信息，请参阅“指数— TOPIX^®Index”在随附的基础补充中。

此外，东证信息^®指数可从其他来源获得，包括但不限于该篮子基础证券赞助商的网站（包括有关该篮子基础证券的行业权重的信息）。我们不是通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本定价补充。我们或本次发行的任何代理或交易商均不对有关该篮子底层证券的这些公开可得信息的准确性或完整性作出任何陈述。

富时^®100指数

篮子底层证券衡量在伦敦证券交易所交易的100家最大公司股票（根据市值确定）的综合价格表现。有关篮子底层证券的更多信息，请参阅“指数——富时^®100指数”在随附的基础补充。

此外，有关富时指数的资讯^®100指数可从其他来源获得，包括但不限于该篮子基础赞助商的网站（包括有关该篮子基础的（i）前五名成分及其权重和（ii）行业权重的信息）。我们不是通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本定价补充。我们或本次发行的任何代理或交易商均不对有关该篮子底层证券的这些公开可得信息的准确性或完整性作出任何陈述。

瑞士市场指数

篮子基础是自由流通量调整后市值加权价格回报指数，其中包括20家瑞士股票市场规模最大、流动性最强的公司。有关一篮子标的的更多信息，请参阅随附的标的补充中的“指数——瑞士市场指数”。

此外，有关瑞士市场指数的信息可从其他来源获得，包括但不限于该篮子基础证券赞助商的网站（包括有关该篮子基础证券（i）前十大成分股及其权重和（ii）行业权重的信息）。我们没有通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本定价补充。我们或本次发行的任何代理或交易商均不对有关该篮子底层证券的这些公开可得信息的准确性或完整性作出任何陈述。

标普^®/ASX 200指数

篮子基础证券衡量的是澳大利亚证券交易所上市的200只规模最大、流动性最好的符合指数条件的股票按流通调整市值计算的表现。有关一篮子基础证券的更多信息，请参阅“指数— 标普^®/ASX 200指数”在随附的基础补充文件中。

此外，有关标普的信息^®/ASX 200指数可从其他来源获得，包括但不限于该篮子基础证券赞助商的网站（包括有关该篮子基础证券（i）前十大成分股、（ii）行业权重和（iii）国家权重的信息）。我们不是通过引用将网站或其包含的任何材料纳入本定价补充。我们或本次发行的任何代理或交易商均不对有关该篮子底层证券的这些公开可得信息的准确性或完整性作出任何陈述。

篮子底层证券的历史表现

每一篮子标的的收盘水平在过去都有波动，未来可能会经历大幅波动。在下文所示的任何时期内，一篮子基础证券的收盘水平的任何历史上升或下降趋势，并不表明这种基础证券在票据期限内的任何时间或多或少有可能增加或减少。

每个篮子底层证券的历史水平仅供参考之用。你不应该把任何篮子底层证券的历史水平作为其未来表现的指标。我们不能给你任何保证，一篮子标的或一篮子标的股票的未来表现将导致票据在看涨观察日被自动赎回或您在到期时收到高于原始发行价格的金额。我们或我们的任何关联公司均未就任何篮子底层证券的表现向您作出任何陈述。此外，鉴于当前的市场状况，每一篮子基础资产的历史表现所反映的趋势可能不太可能表明该篮子基础资产在票据期限内的表现，而不是本来的情况。每个篮子基础在票据期限内的实际表现，以及现金结算金额，可能与以下所示的历史水平关系不大。

下图显示了2016年1月1日至2026年5月21日期间每个篮子底层证券的每日历史收盘水平。我们从彭博金融服务公司获得了下图所列的每一篮子标的的收盘水平，未经独立验证。

欧元斯托克50的历史表现^®指数

东证历史表现^®指数

富时指数的历史表现^®100指数

瑞士市场指数历史表现

标普历史表现^®/ASX 200指数

美国联邦所得税考虑因素

您应该仔细阅读随附的产品补充文件中题为“美国联邦所得税注意事项”的部分。当与该部分结合阅读时，以下讨论构成我们的律师Davis Polk & Wardwell LLP关于拥有和处置票据的重大美国联邦所得税后果的完整意见。

通常，本讨论假定您以规定的发行价格在原始发行中以现金购买票据，并且不涉及您特有的其他情况，包括与篮子基础证券相关的任何其他投资可能产生的后果。您应该咨询您的税务顾问，了解任何此类情况可能对您拥有票据的美国联邦所得税后果产生的影响。

我们的律师认为，基于当前的市场条件，将用于美国联邦所得税目的的票据视为“未结交易”的预付金融合同是合理的，如随附产品补充文件中题为“美国联邦所得税注意事项——对美国持有人的税务后果——被视为未结交易的预付金融合同”的部分所述。这种处理方式存在不确定性，美国国税局（“IRS”）或法院可能不会同意。此外，由于对票据的这种处理和我们律师的意见是基于截至本初步定价补充之日的市场情况，每一项都以交易日的确认为准。不同的税收待遇可能对你不利。一般来说，如果这一处理得到尊重，（i）您不应在票据的应税处置（包括到期或提前赎回，如适用）之前确认应税收入或损失，以及（ii）您的票据的收益或损失应被视为短期资本收益或损失，除非您持有票据超过一年，在这种情况下，您的收益或损失应被视为长期资本收益或损失。

我们不打算要求IRS就票据的处理作出裁决。对票据的另一种定性可能会对票据所有权和处置的税务后果产生重大不利影响，包括确认收入的时间和性质。此外，美国财政部和美国国税局要求就有关“预付远期合同”和类似金融工具的美国联邦所得税处理的各种问题发表评论，并表示这类交易可能是未来法规或其他指导的主题。此外，国会议员已提议对衍生合约的税务处理进行立法修改。在考虑这些问题后颁布的任何立法、财政部条例或其他指南都可能对票据投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。

非美国持有者。正如随附产品补充文件中“美国联邦所得税考虑因素——对非美国持有人的税收后果——《守则》第871（m）节规定的股息等价物”中所讨论的，《国内税收法典》第871（m）节和据此颁布的财政部条例（“第871（m）节”）通常对与包括美国股票的美国股票或指数挂钩的某些金融工具支付或视为支付给非美国持有人的股息等价物征收30%的预扣税。经IRS通知修改的财政部规定，对2027年1月1日之前发行的“增量”不为1的金融工具予以豁免。基于我们作出的某些决定，我们预计第871（m）条将不适用于有关非美国持有人的票据。我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。如有必要，将在票据的最终定价补充文件中提供有关第871（m）节可能适用的进一步信息。

我们将不需要就美国联邦预扣税支付任何额外金额。

您应该就票据投资的美国联邦所得税后果咨询您的税务顾问，包括可能的替代处理，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的税务后果。

分配补充计划（利益冲突）

我们将向RBCCM出售，而RBCCM将以本定价补充文件封面指定的价格向我们购买指定的票据本金金额。RBCCM通知我们，作为其发行票据的一部分，它将以相当于本金额98.00%的购买价格向一家或多家将向其客户出售票据的其他交易商重新提供票据。还将向iCapital Markets LLC支付费用，这是一家与我们没有关联的经纪交易商，就其提供的与此次发行相关的服务。高盛 Sachs & Co. LLC的关联公司（其在票据的发行中担任交易商）间接持有iCapital Markets，LLC的少数股权。未来，RBCCM或其关联机构之一，可在做市交易中对票据进行回购和转售，以与转售时的现行市场价格相关的价格或协议价格进行转售。有关分配计划、分配协议和可能的做市活动的更多信息，请参阅随附的招股说明书补充文件中的“分配补充计划”。

RBCCM或我们的其他关联公司可能会在交易日期之后在票据中做市；但是，它没有义务这样做。其愿意回购票据的发行日期后不时提供的价格一般将反映其对其价值的估计。该估计价值将基于多种因素，包括当时的市场状况、我们的信誉和交易成本。然而，在交易日期后约三个月期间，RBCCM可能回购票据的价格可能高于其当时的估计价值。这是因为票据的估计价值将不包括承销折扣或我们的对冲成本和利润；然而，RBCCM可能在该期间回购票据的价格最初可能是更高的金额，这反映了增加了一部分承销折扣以及我们从对冲票据中获得的估计成本和利润。这一超额预计将随着时间的推移而减少，直到这一时期结束。在这一时期之后，如果RBCCM继续在票据中做市，预计它将为这些票据支付的价格将反映其估计价值，以及类似交易的惯常买卖价差。此外，贵国账户报表上显示的票据价值可能与RBCCM当时愿意购买票据的价格不同，可能低于RBCCM的价格。

RBCCM或其其他关联公司或代理可在票据的首次销售中使用此定价补充。此外，RBCCM或加拿大皇家银行的任何其他关联公司可在其首次出售后的票据中的做市交易中使用此定价补充。除非RBCCM或其代理人在销售确认书中另有通知购买者，本定价补充在做市交易中使用。

有关票据结算周期的更多信息，请参阅随附的招股说明书中的“分配方案”。有关我们与RBCCM之间关系的更多信息，请参阅随附的招股说明书中的“分配计划——利益冲突”部分。

构建笔记

这些票据是我们的债务证券。正如我们所有的债务证券，包括我们的结构性票据一样，票据的经济条款反映了我们实际或感知的信誉。此外，由于结构性票据导致我们的运营、资金和负债管理成本增加，我们通常以低于我们可能为具有可比期限的传统固定或浮动利率债务证券支付的利率借入结构性票据下的资金。较低的内部资金利率、承销折扣以及与票据相关的对冲相关成本降低了票据对您的经济条款，并导致票据的初始估计价值低于其原始发行价格。与初始估计值不同，为二级市场交易目的而确定的票据的任何价值可能基于二级市场利率，这可能导致票据的价值低于使用我们的初始内部资金利率的情况。

为履行我们在票据下的付款义务，我们可能会选择与RBCCM和/或我们的其他关联公司之一订立某些对冲安排（其中可能包括看涨期权、看跌期权或其他衍生工具）。这些对冲安排的条款考虑了许多因素，包括我们的信誉、利率变动、波动性和票据的期限。票据的经济条款和初步估计价值部分取决于这些对冲安排的条款。我们的对冲成本将包括这些交易对手预期实现的预计利润，以考虑承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险。因为对冲我们的义务会带来风险，并且可能受到交易对手无法控制的市场力量的影响，这种对冲可能会导致比预期更多或更少的利润，或者可能导致亏损。见随附产品增刊PS-30页“所得款项用途及套期保值”。

见上文“部分风险因素——与票据初始预估值和票据二级市场相关的风险——票据初始预估值将低于原始发行价格”。