f

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

 

表格10-K

 

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至2024年12月31日止财政年度

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

为从_________到______________的过渡期

001-34809

委员会文件编号

全球赔偿集团有限责任公司

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

 

 

特拉华州		85-2619578
（州或其他司法管辖 公司或组织）		（I.R.S.雇主识别号）

 

112 S. French Street，Suite 105

特拉华州威尔明顿

19801

（主要行政办公室地址含邮政编码）

登记电话，包括区号：（302）691-6276

根据该法第12（b）条注册的证券：

 

各类名称		交易代码		注册的各交易所名称
A类普通股		GBLI		纽约证券交易所

 

根据该法第12（g）条注册的证券：无

 

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐没有

如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐否

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。：

大型加速申报者☐；加速申报者；非加速申报者☐；较小的报告公司☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐没有

注册人的非关联公司持有的普通股的总市值为215,621，306美元，计算方法是参考注册人最近完成的第二财季最后一个工作日的注册人A类普通股价格（基于截至该日纽约证券交易所最后一次报告的销售价格）。注册人的非关联公司不持有B类普通股。

截至2025年3月11日，注册人已发行10,464，587股A类普通股（包括550,000股指定为A-2类普通股的A类普通股）和3,793，612股B类普通股。

 

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目 录

 

			页
		第一部分
项目1。		商业	4
项目1a。		风险因素	20
项目1b。		未解决的工作人员评论	35
项目1c。		网络安全	35
项目2。		物业	37
项目3。		法律程序	37
项目4。		矿山安全披露	37
		第二部分
项目5。		市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券	38
项目6。		[保留]	39
项目7。		管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析	40
项目7a。		关于市场风险的定量和定性披露	64
项目8。		财务报表和补充数据	66
项目9。		会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	121
项目9a。		控制和程序	121
项目9b。		其他信息	123
项目9c。		关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	123
		第三部分
项目10。		董事、执行官和公司治理	124
项目11。		行政赔偿	124
项目12。		某些受益所有人和管理层的安全所有权，以及相关的股东事项	124
项目13。		某些关系和相关交易，以及董事独立性	124
项目14。		首席会计师费用和服务	124
		第四部分
项目15。		展览和财务报表时间表	125
项目16。		表格10-K摘要	127

 

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第一部分

项目1。商业

本项目1中包含的或本报告其他部分列出的某些信息，包括与Global Indemnity Group，LLC及其子公司的计划和战略有关的信息，构成涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。有关可能导致实际结果与此处包含的前瞻性陈述中描述或暗示的结果存在重大差异的重要因素的讨论，请参见第二部分第7项末尾的“关于前瞻性陈述的注意事项”和第一部分第1A项中的“风险因素”。

历史

 

Global Indemnity Group，LLC（“Global Indemnity”或“本公司”），是一家特拉华州有限责任公司。Global Indemnity Group，LLC的A类普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）公开交易。Global Indemnity Group，LLC的前身自2003年起公开交易。

 

Global Indemnity Group，LLC是一家公开交易的美国联邦所得税合伙企业。Global Indemnity Group，LLC认为其在以前的纳税年度已满足要求，并打算管理其事务，使其在本纳税年度和随后的纳税年度将继续满足保持合伙企业地位的合格收入例外情况，以用于美国联邦所得税目的。作为合伙企业，Global Indemnity Group，LLC通常无需缴纳联邦所得税和大多数州的所得税。就美国联邦所得税而言，Global Indemnity Group，LLC的A类普通股持有人被视为合伙企业中的合伙人。股东均需将其在Global Indemnity Group，LLC的收益、损益、扣除项目以及合伙企业的其他项目在该股东纳税年度内或与该股东纳税年度一致的情况下的收益、损益、扣除项目的可分配份额考虑在内，无论是否向股东进行任何现金或其他分配。Global Indemnity Group，LLC将在每个自然年度结束后，在合理可行的情况下尽快向每位股东提供具体的税务信息，包括附表K-1，其中描述了股东在Global Indemnity Group，LLC的收入、收益、损失中所占份额，以及Global Indemnity Group，LLC上一个纳税年度的扣除项。Global Indemnity Group，LLC的子公司所获得的收入需在美国缴纳公司税，因此，在子公司将收入分配给Global Indemnity Group，LLC之前，不对Global Indemnity Group，LLC的股东征税。

 

Global Indemnity通过其两家子公司在超额和盈余额度市场为专业财产和意外伤害保险提供多样化的产品。

 

 

Penn-America Underwriters，LLC于2024年12月通过内部重组成立，这是一个重要的里程碑，使公司通过以下方式提高运营效率和增长：

此外，通过该内部重组，该公司的五家专业保险公司在Belmont Holdings GX，Inc.下的控股公司结构中被去堆叠，导致保险公司的综合盈余增加，并允许对资本和流动性进行更有效的管理。

 

Fox Paine & Company，LLC构思、设计、指导公司成功完成此次重组。2025年3月6日，董事会批准向Fox Paine & Company，LLC授予550,000股指定为A-2类普通股的A类普通股，作为其服务的付款。除非委员会另有决定，否则

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指定为A-2类普通股的A类普通股在发生控制权变更交易（定义见第三次修订和重述的有限责任公司协议（“LLCA”））之前，不得以任何方式转让、出售、质押、质押、转让或处置。见本报告第II部分第9B项中的“其他信息”以及本报告第II部分第8项中有关本次授予这些股份的综合财务报表附注26。

 

公司管理团队在保险行业和超额及盈余条线市场经验丰富，在行业内有长期合作关系。该公司的组织结构使其能够在与代理商的互动中具有高度的响应性和灵活性。

 

该公司的保险子公司集体在所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛获得许可。

业务板块

该公司目前通过Penn-America和非核心业务两个部门运营其业务。Penn-America由其批发商业、特种产品、保险科技和假定再保险部门的所有核心产品组成。InsurTech产品由收藏品、VacantExpress和通过互联网分销的利基产品组成。宾夕法尼亚-美国2024年的毛保费收入为4亿美元。非核心运营包括已不再强调或不再写入的业务。

各经营分部截至2024年12月31日、2024年、2023年和2022年12月31日止年度的毛保费和净保费、收入、总资产见本报告第二部分第8项综合财务报表附注附注22。有关2024年和2023年之间差异的讨论，请参阅本报告第二部分第7项中的“运营结果”。

 

宾夕法尼亚-美洲

 

宾夕法尼亚-美洲分部在超额和盈余额度市场分销专业财产和意外伤害保险产品。Penn-America瞄准Main Street Specialty Excess & Surplus Lines，重点关注小企业，如工匠承包商、Habitational（房东）、一般服务、空置物业、商业和餐厅、酒吧和酒馆、商业建筑和收藏品。Penn-America是向Main Street企业提供保险的较大供应商之一，通过专注于这一市场40多年建立了这一地位。Penn-America承保900类伤亡业务和200类财产业务的商业保险。在美国所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛，保险业务范围内的公司有资格在盈余额度（非承认）基础上进行承保，其他公司则获得许可在承认基础上进行承保。这为公司在设计产品和确定费率方面提供了灵活性，以应对市场上新出现的风险和不连续性。

Penn-America的保险产品针对特定、定义明确的被保险人群体，提供定制的承保范围，以满足他们的需求。宾夕法尼亚-美洲分部的主要业务部门包括：

 

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下表列出了Penn-America内每个主要业务部门的毛承保保费：

		截至12月31日止年度，
		2024								2023								2022
（千美元）		金额				百分比				金额				百分比				金额				百分比
批发商业		$	248,600				62.2	%		$	234,941				63.6	%		$	219,688				56.6	%
特种产品			69,612				17.3				72,535				19.5				121,838				31.4
保险科技			56,341				14.1				48,309				13.1				40,977				10.6
假定再保险			25,423				6.4				13,875				3.8				5,464				1.4
合计		$	399,976				100.0	%		$	369,660				100.0	%		$	387,967				100.0	%

 

超额和盈余行市场

 

Penn-America在过剩和过剩线路市场开展业务。超额和盈余额度市场为通常不符合在标准市场运营的保险公司的承保标准的业务提供保障，因为这些业务的损失模式相对不可预测，以及需要费率和政策形式灵活性的独特风险敞口利基市场。如果没有超额和盈余额度市场，某些企业将不得不自行投保其风险敞口，或者寻求美国市场以外的保险。

 

过剩和过剩线路市场的竞争往往较少关注价格，而更多地关注可用性、服务和其他考虑因素。虽然超额和盈余额度市场敞口可能比标准市场同行具有更高的感知保险风险，但超额和盈余额度市场承销商历来能够产生优于标准市场承销商的承保盈利能力。

在规范的财险市场中，保险费率和形式受到高度监管；产品和保障范围大体统一，具有相对可预测的风险敞口。在标准市场中，保单必须由保单签发所在州获准办理业务的保险公司撰写。由此，在规范的财险市场中，保险公司往往主要根据价格、保障范围、增值服务、资金实力来争夺客户。

该公司提供几种专门产品，在已获准的市场上销售。这些被保险人所要求的保险产品，在其他方面是无法从标准的市场保险人那里获得的。这些政策比剩余额度市场受到更大的国家监管，特别是在费率和表单备案要求以及进入和退出业务额度的能力方面。被保险人从专业认可的保险公司购买保险是因为该保险产品无法从标准市场保险公司获得。VacantExpress代表了Penn-America以这种方式编写的绝大多数政策。

2024年，不包括假定再保险，Penn-America有89%的业务是在非承认的基础上承保的，11%是在承认的基础上承保的。

营销和分销

 

该公司通过广泛的分销网络提供保险产品，包括批发总代理、零售代理和直接面向消费者。公司的首要分销策略是与优质批发总代理和零售代理保持长期牢固的关系。Penn-America与其批发代理商的平均任期为15年。公司有一个广泛的流程，根据他们的专业知识、经验和声誉，选择和任命有资格分配超额和盈余条线业务的代理商。在任命新的批发代理之前，公司进行财务和产品专业知识尽职调查。

该公司授予批发总代理对其专有系统和承保工具的“试用期访问权限”，以“测试报价”政策。公司在给予充分授权生产业务之前评估代理商正确执行程序的能力。为每个代理商执行合同，反映直接佣金和利润佣金等关键条款。代理商有资格获得利润佣金为优越的承保结果。

对于批发商业和特种产品，指定代理商的业绩由宾美公司的内部承保人员进行例行监控。生产、损失结果、政策审查的结果等作为Penn-America机构管理实践的一部分进行分享。此外，由其指定的承销商和/或经理根据需要进行面对面访问，并以虚拟方式进行几次额外访问，以促进关系。代理商在各种行业活动中受到访问。

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Penn-America产品，不包括假定再保险，通过大约360个批发总代理、2800个零售代理和20000个直接面向消费者的保单进行分销。截至2024年12月31日止年度，这些代理商在宾夕法尼亚-美洲分部的毛承保保费中所占比例均未超过10%。

 

Penn-America假定的再保险条约是通过4家经纪商获得的。截至2024年12月31日止年度，这些经纪商中没有一家占Penn-America毛承保保费的10%或以上，或占该公司综合收入的10%或以上。

技术平台

 

Penn-America为其代理商提供费率、报价和保单签发系统来办理业务。这些系统使公司能够维持并轻松更改其产品的费率、保单条款和条件以及承保指南。Penn-America的代理商通常可以在20分钟或更短的时间内处理一笔业务。

 

这些技术平台捕捉到了关键的承销和评级要素。这使公司能够进行盈利能力和预测性风险分析。专有自动化报告，监测关键业务绩效标准，由宾夕法尼亚-美国的承保团队开发。它们衡量的是费率、留存率、新业务增长以及整体盈利能力。对地理、代理、业务类别、政策限制和覆盖范围等多个维度进行分析。还开发了专有自动化报告，以监测风险暴露的关键属性。

 

该公司正在投资其子公司Kaleidoscope Insurance Technology，Inc，通过开发一项多年技术战略来增强（i）与批发总代理连接的费率、报价和保单签发系统，（ii）关键承保要素的维护，包括但不限于费率、表格、规则、承保指南和承保权限，（iii）承保工作流程管理和（iv）数据分析能力。这项投资将提供一个专门为财产和意外险产品设计的云托管、多租户平台。2024年，Penn-America在这个新的云托管、多租户平台中成功推出了Wholesale Commercial Excess Liability产品。

 

定价

 

Penn-America的精算师为每种产品定制定价，在历史损失数据、费率水平随时间的变化、财产巨灾建模的输出以及个人风险和覆盖属性等因素方面贡献专业知识。此外，他们还从行业数据中得出宝贵的见解，以完善定价策略。该公司通常将保险服务办公室提供的精算损失成本作为大多数产品定价的基准。对于某些产品，可能会在认为合适时采用专有的评级方法，包括使用机器学习、高级统计分析、竞争对手比较以及用于风险细分和定价的精细化分析技术。Penn-America优先考虑写作业务，目标是实现令人满意的风险调整回报率。

承销

 

Penn-America的保险产品主要通过特定的具有约束力的授权进行承保，在该授权中，公司向其批发总代理授予授权承保权限。公司的批发总代理和程序管理员根据公司的承销准则对收到的提交进行承销。

 

Penn-America大约90%的保单是完全自动化的，由代理商利用公司的技术平台进行评级、报价和发布保单的处理。该公司的承销商根据经验和业绩确定了不同的权限级别。代理商没有更改表格或承销规则的权力，拥有的自由裁量定价权限非常有限。该公司及其代理人通过检查保险财产进行额外的损失控制活动。对公司的伤亡业务进行保费审计，评级为收入和工资敞口。

 

一份全面、定期更新的承保手册，具体概述了根据被保险人类型、风险敞口性质和总体预期盈利能力而制定的风险资格，用于承保。本手册还概述了（a）费率，（b）承保指南，包括但不限于保单表格、条款和条件，以及（c）保单签发说明。

 

有关公司承保准则的培训是通过亲自代理访问、营销电话、代理会议或网络研讨会进行的。

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不在特定约束权限内的风险，必须直接提交给宾美公司的承保人员进行承保审核和批准或拒绝。

 

公司通过一套纪律严明的控制系统定期监测其批发总代理的承保质量，其中包括以下一项或多项：

 

Penn-America通常通过与产生盈利业务直接挂钩的利润佣金向某些批发总代理和项目管理员提供激励。

地理集中

下表列出了Penn-America在所示期间的毛承保保费的地理分布：

 

		截至12月31日止年度，
		2024								2023								2022
（千美元）		金额				百分比				金额				百分比				金额				百分比
加州		$	57,308				14.3	%		$	56,361				15.2	%		$	65,048				16.7	%
佛罗里达州			51,295				12.8				46,859				12.7				49,902				12.9
德州			41,478				10.4				34,413				9.3				36,448				9.4
纽约			36,846				9.2				38,812				10.5				45,409				11.7
麻萨诸塞州			18,932				4.7				17,940				4.9				19,283				5.0
路易斯安那州			14,494				3.6				13,188				3.6				11,811				3.0
新泽西州			14,137				3.5				11,189				3.0				11,935				3.1
宾夕法尼亚州			12,718				3.2				11,413				3.1				12,289				3.2
伊利诺伊州			11,388				2.9				11,386				3.1				11,042				2.8
格鲁吉亚			11,372				2.8				8,148				2.2				11,011				2.9
小计			269,968				67.4				249,709				67.6				274,178				70.7
所有其他州			104,587				26.2				106,076				28.6				108,325				27.9
假定再保险			25,421				6.4				13,875				3.8				5,464				1.4
合计		$	399,976				100.0	%		$	369,660				100.0	%		$	387,967				100.0	%

 

非核心业务

 

该公司的非核心业务部门代表已不再强调或不再写入的业务领域。2024年净已赚保费为720万美元，2023年为1.188亿美元。

 

非核心业务的两项关键活动是管理与公司续约权销售相关的过渡服务协议，以及处理不再强调和终止业务的索赔活动和损失准备金。

 

2022年底，公司停止为专业责任、超额伤亡、环境、中间市场财产四个经纪分部撰写新业务和不续签现有保单。2022年8月8日，公司向埃弗雷特现金相互保险公司出售了2022年8月8日或之后写入的保单与其Farm，Ranch & Stable业务相关的续保权。于2021年10月26日，公司出售了与其制造和住宅房屋业务相关的续期权利。2021年，公司决定停止撰写若干物业经纪

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业务，这是商业专业部门（现称为Penn-America）的一部分，以及不续签先前再保险业务部门内的几项条约，这些条约现在包括在非核心业务中。

 

有关出售与公司Farm，Ranch & Stable业务相关的续约权的更多信息，请参阅本报告第二部分第8项的合并财务报表附注2，有关出售与公司制成品和住宅业务相关的续约权的更多信息，请参阅公司2023年年度报告第10-K表第二部分第8项的合并财务报表附注2。

 

非核心业务中的制造家居、住宅、摩托车、船舶、某些房主产品以及农场、牧场和马业务主要在标准或准入市场运营，并通过零售代理、批发总代理和经纪人进行分销。这些保险产品要么通过有限约束权限、特定约束权限承保，要么由内部人员承保。非核心业务内的物业经纪产品主要在超额和盈余额度或非准入市场运营，通过批发经纪人分销，由公司人员和有限约束权限的选定经纪人承销。非核心业务中的转分保再保险条约通过经纪人直接分发。

与非核心业务中的业务部门相关的信息技术开发计划已停止。

由于不再强调和退出非核心业务，额外资本已经并将成为可用的。这笔额外资金将支持该公司宾美分部的未来增长，并为包括股票回购在内的业务举措提供资金。

 

再保险承保风险

该公司的理念是从第三方购买再保险，以限制其对个人风险的责任，并保护财产巨灾和伤亡冲突损失。再保险协助公司控制严重损失的风险敞口，保护资金资源。它购买的再保险的类型、成本和限额可能会根据公司期望的保留水平和以可接受的价格提供质量再保险的情况而每年有所不同。公司根据管理层制定的准则购买再保险。该公司的部分再保险合同按年续签。尽管再保险并不合法地解除保险人对其所写保单的全额限额的主要责任，但它确实使承担再保险人对保险人承担的责任达到了分出保险的程度。该公司主要利用由按比例和超额损失再保险组成的条约再保险产品。此外，公司可在认为必要时购买单一风险的临时再保险保障。

公司根据所承保的业务线和特色产品的特点，购买特定种类和结构的再保险。公司通常会寻求对伞形和过剩产品、某些特殊产品或处于开发阶段的新产品进行比例再保险。该公司认为，这种方法使其能够最经济有效地控制这些产品领域的净敞口。

公司以超额损失为基础购买再保险，以覆盖个人风险严重性。这些结构被用来保护公司在财产和伤亡产品上的主要头寸。超额损失结构使公司能够随着时间的推移通过在所写的每个产品中保留其所需的风险量来最大化承保利润，同时帮助防止出现不可预见的波动的可能性。

公司对其再保险合同进行分析，以确保其符合适用会计准则的风险转移要求，这要求再保险人必须在基础保险合同的再保险部分下承担重大保险风险，并且必须有合理可能的机会使再保险人可能从交易中实现重大损失。

公司不断评估其整个业务线和特殊产品组合的保留水平，以确保最终的再保险结构与公司与此类产品相关的企业风险承受能力水平保持一致。任何减少公司对比例再保险的依赖或增加公司超额损失保留的决定都可能增加公司收益的波动性。在公司决定增加超额损失保留的情况下，这类决定将是公司风险承受能力水平发生变化或进展的结果。该公司努力从与其有长期合作关系的财务实力雄厚的再保险公司购买再保险。此外，在某些情况下，公司根据再保险协议持有抵押品，包括信用证。

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在未来可能出现巨灾或伤亡冲突风险增加或减少的情况下，公司可能会相应增加或减少对这些风险的再保险保障。

公司的重大再保险条约如下：

 

财产巨灾超额损失–公司目前的财产著作造成了灾难性事件的风险敞口。为了防范这些风险，公司购买了一份财产灾难条约。自2024年6月1日起，公司为超过2500万美元的5000万美元损失购买了两层发生保险。第一层提供超过2500万美元的2500万美元的100%覆盖，并且可以恢复一次，额外收费。第二层提供超过5000万美元的2500万美元的保障，可以恢复一次，额外收费。这取代了2023年6月1日生效的条约，在该条约中，公司为超过2500万美元的5000万美元损失购买了两层发生保险。第一层提供超过2500万美元的2500万美元的100%覆盖，可以恢复一次，不收取额外费用。第二层提供了超过5000万美元的2500万美元的保障，可以恢复一次，不收取额外费用。

 

Property per Risk Excess of Loss –自2025年1月1日起，公司续签了其Property per Risk Excess of Loss条约。对于不包括大麻财产风险的财产风险，该条约为整个公司提供了超过250万美元/风险的100% 250万美元/风险和500万美元/风险超过500万美元/风险的95%的保障。对于大麻财产风险，该条约提供了超过250万美元的每项风险的70%的保障，以及超过500万美元的每项风险的65%的500万美元的保障。两层均可免费获得多次复职。这取代了2024年12月31日到期的财产条约，并为不包括大麻财产风险的财产风险提供了100%的保险，即每项风险超过250万美元的风险，以及整个公司每项风险超过500万美元的风险的500万美元的85%。对于大麻财产风险，该条约提供了超过250万美元的每项风险的70%的保障，以及超过500万美元的每项风险的55%的保障。

 

伤亡超额损失–自2025年1月1日起，公司续签了其条约，该条约为伤亡业务线提供了每次发生超过250万美元的1000万美元的80%的保险。该条约的总限额为2000万美元。这取代了2024年1月1日生效的条约，该条约为伤亡业务线提供了每次发生超过250万美元的1000万美元的80%的保险。该条约的总限额为2000万美元。

 

伞形和超额负债额度份额–自2024年7月1日起，公司续签了伞形和超额负债额度份额，为超额伤亡和伞形业务提供高达500万美元的50%保障。这取代了2023年7月1日生效的条约，该条约为超额伤亡和伞式业务提供高达500万美元的50%保障。

 

非核心产品的配额份额再保险协议：

 

 

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下表列出截至2024年12月31日公司再保险应收款最多的十家再保险人。还显示了公司在截至2024年12月31日的年度内分给这些再保险公司的保费金额。

 

（百万美元）		上午 最好的 评级		毛额 再保险 应收款项				百分比 总计				割让 保费 书面				百分比 总计
慕尼黑再保险美国公司		A +		$	35.8				47.2	%		$	4.3				40.6	%
通用再保险公司。		A + +			9.9				13.0				1.4				13.2
瑞士再保险美国公司。		A +			5.7				7.5				1.3				12.2
安联风险转移		A +			4.4				5.8				—				—
西港保险公司		A +			2.2				2.9				—				—
Argo再保险有限公司		A-			2.2				2.9				—				—
清水保险公司		NR			2.1				2.8				—				—
工厂互助保险公司		A +			1.9				2.5				1.4				13.2
Scor再保险公司		A			1.7				2.2				0.4				3.8
汉诺威R ü ck SE		A +			1.6				2.1				(0.3	)			(2.8	)
小计				$	67.5				88.9	%		$	8.5				80.2	%
所有其他再保险公司					8.4				11.1				2.1				19.8
未计提预期信用损失前的应收再保险款项总额				$	75.9				100.0	%		$	10.6				100.0	%
预期信贷损失备抵					(9.0	)
应收款项总额，扣除预期信用损失准备金					66.9
以信托方式从再保险公司持有的抵押品					(6.5	)
应收账款净额				$	60.4

 

截至2024年12月31日，该公司的再保险应收账款（扣除以信托方式持有的抵押品）为6040万美元。这一数额已扣除2024年12月31日预期信贷损失准备金900万美元。

从历史上看，在该行业经历了一段竞争性定价后，曾出现过破产。虽然公司已根据有关过去事件的相关信息，包括历史经验、当前可获得的信息以及影响可收回性的可支持的预测，记录了再保险应收款的预期信用损失备抵，但情况可能会发生变化或可能获得可能要求公司记录额外备抵的额外信息。公司每季度审查其在再保险市场的财务风险，并评估其抵押品和预期信用损失准备金的充足性。该公司继续采取行动，以减轻可能遭受损失的风险。

索赔管理和行政

公司的理赔管理方法旨在在最早的关头调查报告的事件，选择、管理和监督索赔的所有法律和调整方面，包括结算，以实现公司、其专业总代理、批发经纪人、再保险公司和被保险人的互惠互利。公司的专业总代理和批发经纪人无权进行理赔或以其他方式对理赔过程进行控制。理赔管理人员对所有理赔进行监督或处理。该公司有一个正式的索赔审查程序，所有超过25万美元的索赔都由高级索赔管理人员和某些高级管理人员进行审查。大额损失趋势和分析由大额损失委员会审查。

 

为处理索赔，公司利用自己的内部索赔部门以及第三方承担的再保险公司，将有限的索赔处理权限授予这些公司。有经验的理赔管理专业人员内部工作人员被分配到四个专门的理赔单位之一：伤亡、财产、代位求偿、施工缺陷。内部理赔管理专业人员负责承保范围确认、调查、客户服务、理赔调整和处置，并使用公司认可的独立理算师和律师网络协助调整过程。

 

约93%的理赔由内部理赔管理专业人员处理，约7%由公司承担的再保险公司处理。该公司审查和监督其再保险公司处理的索赔，以寻求保护其声誉并尽量减少风险。

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未付损失准备金和损失调整费用

适用的保险法要求公司保留准备金，以支付其所写的保险单和再保险条约下的估计最终损失以及与调查和理赔有关的损失调整费用。

公司通过评估已报告的索赔，根据以下情况为个人索赔建立损失和损失调整费用准备金：

 

公司一般通过对个别报告的索赔进行评估来估计此类损失和索赔成本。该公司还为已发生但未报告的损失（“IBNR”）建立准备金。该公司的IBNR储备包括已知案件的发展准备金以及已发生但未报告的索赔准备金。IBNR准备金基于公司关于未报告事件引起的索赔的预期数量和性质的历史统计信息，并在认为适当时辅以行业经验。该公司还根据对索赔严重程度和其他判断因素的未来趋势的估计建立准备金。在巨灾发生之前，保险公司不得为巨灾进行准备金。除采购会计项下记录的公允价值调整外，准备金按未贴现基础记录。公司的准备金每季度由内部精算人员进行审查；然而，管理层负责最终确定损失准备金的选择。保险业务准备金审查按再保险总额和净额汇总。

 

除公司内部准备金分析外，独立外部精算师每年对准备金进行全面、详细的审查。公司不依赖独立精算师的审查来开发其准备金；然而，审查用于证实内部精算人员进行的分析。内部和外部精算师详细的准备金审查结果汇总，并与公司高级管理层讨论，以确定管理层对准备金的最佳估计。

 

就某些类别的风险而言，从发生保险事故到最终解决索赔之间的时间可能长达多年，在此期间往往需要向上或向下调整索赔估计。公司承保的某些类别的总括责任和超额责任历来在发生保险事件、报告索赔和最终解决之间有较长的间隔。在这种情况下，公司必须在很长一段时间内估计储量，并可能对储量进行几次调整。公司承保的其他类别的保险，例如大多数财产保险，从历史上看，发生保险事件、报告索赔和最终解决之间的间隔时间较短。因此，与这些类别相关的准备金本质上不太可能被调整。

损失和损失调整费用准备金过程旨在通过考虑历史支付模式和感知趋势的变化来反映通货膨胀和其他影响损失支付的因素的影响。然而，对于随后评估对通货膨胀的考虑是否充分，或对任何其他特定因素，或对一个因素可能影响另一个因素的方式，并没有精确的方法。

请参阅本报告第二部分第8项中的合并财务报表附注，了解公司损失负债和损失调整费用的对账，扣除分出的再保险，以及围绕先前事故年度准备金变化的进一步讨论。

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石棉和环境（“A & E”）暴露

该公司的环境风险敞口产生于销售一般责任和商业多重风险保险。目前，该公司的政策继续排除经典的环境污染索赔。然而，在一些州，公司被要求根据具体情况为某些人身伤害索赔提供保险，例如个人接触化学品释放。该公司还发布了旨在提供有限污染和环境覆盖范围的政策。这些政策专门针对公司承保的某些类型的产品。该公司还收到了一些与石棉有关的索赔，其中大部分是基于公认的排除而被拒绝的。在确定与A & E风险敞口相关的未付损失和损失调整费用的责任时，管理层考虑了目前已知的事实以及法律和覆盖范围诉讼的现状。对这些负债的估计不断进行审查和更新。

 

由于石棉暴露与疾病表现之间的较长潜伏期以及由此可能涉及个人索赔的多个保单期限等因素，公司对石棉相关索赔的最终赔偿责任仍存在不确定性。其他潜伏期较长的新出现的群体性侵权行为也导致了最终环境责任估计的不确定性。

未付损失和损失调整费用的负债，包括A & E准备金，反映了管理层根据公认会计原则（“GAAP”）对截至此处财务报表中反映的每个资产负债表日期支付损失和相关损失调整费用所需的未来金额的最佳估计。截至2024年12月31日，公司的石棉相关索赔净损失准备金为1070万美元，环境索赔为1000万美元。该公司试图通过建立对所有已知损失的特定案例储备来估计A & E风险敞口的全部影响。有关显示公司A & E损失准备金毛额和净额的表格，请参见本报告第二部分第8项中合并财务报表附注的附注12。

除上述因素外，由于包括但不限于法院判决不一致、石棉相关责任导致破产申请增加以及司法解释往往扩大追偿理论和扩大覆盖范围等因素，为A & E和其他大规模侵权索赔建立准备金涉及的判决比其他类型的索赔要多得多。

关于公司急症室索赔的毛额和净额生存率，见本报告第II部分第8项合并财务报表附注附注12。

投资

 

公司的投资政策由董事会投资委员会决定。公司聘请第三方投资顾问监督和管理其投资，并向投资委员会提出建议。该公司预测其来自投资和运营的现金流，以确保其有足够的流动性来经营其业务。该公司的投资政策允许其投资于应税和免税的固定收益投资，包括公司债券以及公开交易的股票以及私募股权和私人债务投资。这家保险集团持有13.234亿美元的投资，其中，包括99.1%的固定收益和0.9%的优先股。为了提供多样化，该公司限制了对个别发行人的风险敞口。就固定收益投资而言，每个发行人的最大风险敞口因证券的信用质量而异。应税和免税债券之间的分配是根据市场情况和税收考虑确定的。截至2024年12月31日，该公司拥有14.406亿美元的投资以及现金和现金等价物资产，其中包括1230万美元的优先股，以及2940万美元的有限合伙投资。

保险公司投资必须遵守规定投资种类、质量、集中度的适用法规。这些法规允许在规定的限度内并在一定的条件下投资于联邦、州和市政债券、公司债券以及优先和普通股本证券。

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下表按类型汇总了截至2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日，Global Indemnity的投资及现金及现金等价物的估计公允价值：

 

		2024年12月31日								2023年12月31日								2022年12月31日
（千美元）		估计数 公允价值				百分比 总计				估计数 公允价值				百分比 总计				估计数 公允价值				百分比 总计
现金及现金等价物		$	17,009				1.2	%		$	38,037				2.7	%		$	38,846				2.9	%
美国国债			875,246				60.7				494,223				35.6				344,103				25.6
各州和政治分区的义务			16,335				1.1				26,150				1.9				31,595				2.4
抵押贷款支持证券（1）			58,920				4.1				58,927				4.3				62,116				4.6
资产支持证券			135,427				9.4				202,952				14.6				189,400				14.1
商业抵押贷款支持证券			65,568				4.6				79,080				5.7				98,664				7.3
公司债券			156,096				10.8				291,713				21.0				338,780				25.3
外国公司债券			74,316				5.2				140,748				10.2				183,540				13.7
固定期限合计			1,381,908				95.9				1,293,793				93.3				1,248,198				93.0
股本证券			12,284				0.9				16,508				1.2				17,520				1.3
其他投资资产			29,413				2.0				38,236				2.8				38,176				2.8
投资及现金及现金等价物总额（2）		$	1,440,614				100.0	%		$	1,386,574				100.0	%		$	1,342,740				100.0	%

 

 

公司收购固定期限证券的目的不是为了在短期内出售这些证券。公司可以持有固定期限以恢复和/或到期；但是，公司会定期重新评估其头寸，并在市场条件允许的情况下出售证券。

截至2024年12月31日，公司固定期限投资组合的整体加权平均期限为0.8年，而截至2023年12月31日为1.1年。为应对利率上升而降低了久期。截至2024年12月31日，公司的固定期限，不包括资产支持、抵押支持、商业抵押支持和抵押抵押债务，加权平均期限为0.8年，加权平均期限（包括现金和短期投资）为0.7年。截至2024年12月31日，公司资产支持、抵押贷款支持和商业抵押贷款支持证券的加权平均期限为1.8年。截至2024年12月31日，公司固定期限内含账面收益率（不包括现金）为4.4%，而2023年12月31日为4.0%。

该公司的财务报表显示，截至2024年12月31日，在税前基础上，可供出售的固定期限未实现净亏损为1270万美元。

下表显示了固定期限的平均金额、固定期限赚取的收益及其账面收益率，以及所示期间的未实现收益（损失）：

 

		截至12月31日止年度，
（千美元）		2024				2023				2022
按账面价值计算的平均固定期限		$	1,358,366			$	1,311,908			$	1,247,735
固定期限毛收入（1）		$	58,675			$	49,987			$	33,852
账面收益率			4.32	%			3.81	%			2.71	%
按账面价值计算的固定期限		$	1,394,639			$	1,322,092			$	1,301,723
未实现收益（亏损）		$	(12,731	)		$	(28,299	)		$	(53,525	)

 

该公司已寻求构建其投资组合，以降低抵押商业房地产债务和资产支持证券的违约风险。在5890万美元的抵押贷款支持证券中，420万美元投资于美国机构票据，5470万美元投资于抵押贷款债务，其中3210万美元，即58.6%的评级为AA或更好。此外，公司持有1.354亿美元的资产支持证券，其中79.6%的评级为A-或更好，持有6560万美元的债券商业抵押支持证券，其中83.6%的评级为AA-或更好。The

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公司资产支持证券的加权平均信用增级为38.7。公司还面临流动性风险。流动性风险是指由于市场外部各方缺乏兴趣，导致一项投资的公允价值无法实现。该公司试图分散其投资持股，以最大限度地降低这种风险。该公司的投资经理定期对固定收益投资组合的流动性成本进行分析。公司还面临信用风险。该公司96.2%的固定收益证券为投资级证券。该公司7.5%的固定期限评级为AAA。有关信用市场和公司投资策略的更详细讨论，请参见本报告第二部分第7A项“关于市场风险的定量和定性披露”。

下表汇总了按标准普尔评级分类，截至2024年12月31日和2023年12月31日Global Indemnity固定期限投资的估计公允价值：

 

		2024年12月31日								2023年12月31日
（千美元）		估计数 公允价值				百分比 总计				估计数 公允价值				百分比 总计
AAA		$	103,130				7.5	%		$	335,381				25.9	%
AA			942,524				68.1				391,983				30.3
A			131,287				9.5				257,714				19.9
BBB			152,893				11.1				225,934				17.5
BB			6,938				0.5				14,537				1.1
B			2,521				0.2				1,592				0.1
CCC			1,865				0.1				4,020				0.3
CC			3,502				0.3				2,779				0.2
C			1,387				0.1				2,338				0.2
D			2,419				0.2				2,420				0.2
未评级			33,442				2.4				55,095				4.3
固定期限合计		$	1,381,908				100.0	%		$	1,293,793				100.0	%

 

下表列出截至2024年12月31日和2023年12月31日公司固定期限组合按其估计市值计算的预期期限分布：

 

		2024年12月31日								2023年12月31日
（千美元）		估计数 市值				百分比 总计				估计数 市值				百分比 总计
一年或更短时间内到期		$	923,861				66.8	%		$	660,141				51.0	%
一年至五年到期			180,523				13.1				270,667				20.9
五年至十年到期			8,600				0.6				11,619				0.9
十年后到期			9,009				0.7				10,407				0.8
固定期限证券			1,121,993				81.2				952,834				73.6
抵押支持证券			58,920				4.3				58,927				4.6
商业抵押贷款支持证券			65,568				4.7				79,080				6.1
资产支持证券			135,427				9.8				202,952				15.7
固定期限合计		$	1,381,908				100.0	%		$	1,293,793				100.0	%

 

公司投资组合债券的价值与市场利率的变化成反比关系。此外，该公司的部分债券具有看涨或提前偿还选择权。如果利率下降，发行人赎回其证券，公司被迫以较低利率投资收益，这可能会使公司面临再投资风险。该公司寻求通过投资于不同到期日的证券来降低其再投资风险，以便在任何时点只有一部分投资组合将到期、被赎回或被预付。

截至2024年12月31日，该公司的股本证券总额为1230万美元，其中包括优先股。

公司对其他投资资产的投资由三家有限合伙企业组成。截至2024年12月31日，投资于压力和不良债务工具的合伙企业估值为260万美元，投资于房地产投资信托基金（“REIT”）合格资产的合伙企业估值为890万美元，由全球固定收益市场的履约、压力或不良证券和贷款组成的合伙企业估值为1790万美元。这些投资的账面价值接近公允价值。这些有限责任合伙投资没有现成的独立市场价格，公司无法获得每日估值。公司从其拥有的每项合伙投资中收到年度经审计的财务报表。

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截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的已实现投资净收益（损失）分别为0.5百万美元、（2.1）百万美元和（32.9）百万美元。

竞争

 

该公司与众多国内和国际保险公司、相互公司、专业保险公司、承保机构、多元化金融服务公司、劳合社辛迪加、风险自留团体、保险购买团体、风险证券化产品和替代自保机制竞争。特别是，本公司在下文所述的专业保险市场与集团的保险子公司、保险公司及其他公司竞争，包括：

 

除上述公司外，该公司还面临来自标准线路公司的竞争，这些公司正在继续编写传统上由过剩和过剩线路承运商编写的风险，正在与批发经纪人和采购承运商建立关系的百慕大公司，以及其他过剩和过剩线路竞争对手。

竞争可能表现为更低的价格、更广泛的覆盖范围、更大的产品灵活性、更高质量的服务、声誉和资金实力或独立评级机构更高的评级。在公司的所有市场中，它通过开发保险产品来满足明确定义的市场需求，并通过与依赖公司专业知识的批发代理和被保险人保持关系来进行竞争。该公司通过分销市场上不容易获得的产品，在竞争中脱颖而出。公司每一款产品都有自己独特的竞争环境。该公司寻求通过创新产品、适当定价、利基承保专业知识以及为投保人和一般机构提供优质服务来进行竞争。

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员工

 

该公司在2024年12月31日和2023年12月31日有266名员工。截至2024年12月31日，这包括Penn-America Underwriters，LLC的206名保险和技术服务员工以及Belmont Holdings SGX，LLC的60名运营和支持员工。截至2024年12月31日，公司所有员工均未受集体谈判协议的覆盖。公司专注于吸引、发展和留住一支高才干、积极上进的员工队伍。公司定期评估其薪酬和福利做法以及薪酬水平，以帮助确保员工获得公平和有竞争力的薪酬。公司将资源用于员工培训和发展。每年都会为每位员工设定个人目标，实现这些目标是员工绩效评估的一个要素。公司认识到，其成功是建立在其雇员的才能和奉献精神的基础上的，并高度投资于员工的成功。

评级

AM Best在AM Best财务实力评级表中有七个评级类别。从最好到最差的类别分别是优等、优等、良等、一般、边缘、弱、差。在每个评级类别内，都有正负的评级等级，以显示评级的额外等级。AM Best目前给予该公司的保险公司财务实力评级为“A”（优秀）。

AM Best的出版物表明，“A”（优秀）评级被授予那些在AM Best看来具有出色能力以履行其对投保人的持续义务的公司。为了确定信用评级，AM Best进行定量和定性分析，包括评估资产负债表实力、经营业绩、企业风险管理和业务概况。这些评级是基于与投保人、一般机构、保险经纪人和中介机构相关的因素，并不是为了保护投资者。

 

监管

一般

 

保险业在大多数国家都受到监管，尽管监管的程度和类型因不同司法管辖区而有显着差异。Global Indemnity的公司都是美国公司，或者已经选举为美国公司征税。

美国监管

截至2024年12月31日，公司有5家子公司以保险公司身份运营，注册地在美国；United National Insurance Company、Penn-America Insurance Company、Penn-Star Insurance Company，注册地在宾夕法尼亚州；Diamond State Insurance Company，注册地在印第安纳州；Penn-Patriot Insurance Company，注册地在弗吉尼亚州。

作为这些保险公司的母公司，Global Indemnity受宾夕法尼亚州、印第安纳州和弗吉尼亚州保险控股公司法律的约束。这些法律一般要求每一家保险公司在其各自的国内州保险部门注册，并每年提供有关保险控股公司系统内公司运营的财务和其他信息。一般来说，任何一家保险公司作为当事方的控股公司体系内关联公司之间的所有重大交易必须是公平的，如果是重大的或特定类别的，则需要事先通知和批准或没有子公司住所地保险部门的不批准。重大交易包括销售、贷款、缴款、再保险协议、某些类型的股息，以及与Global Indemnity公司家族中的非保险公司的服务协议。

国家保险条例

州保险当局对保险公司业务的各个方面拥有广泛的监管权力，包括但不限于许可公司进行获准业务或确定写盈余额度业务的资格、认可再保险公司、允许资产进入法定盈余、规范不公平贸易和索赔做法、建立准备金要求和偿付能力标准、管理企业风险、规范投资和分红、在某些情况下批准保单表格和相关材料以及在某些情况下批准保险费率。国家保险法律法规可以要求本公司的保险公司在其将获得许可或资格或认可开展保险业务的任何地方向保险部门备案财务报表，其经营情况随时接受这些部门的审查。本公司的保险公司根据法定会计原则（“SAP”）和这些部门规定或允许的程序编制法定财务报表。州保险部门还定期开展账簿、记录、财

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注册地在本州的保险公司的报告、保单备案和市场行为，一般每三至五年进行一次，但市场行为检查可能随时进行。这些考试一般是根据美国全国保险专员协会（“NAIC”）颁布的指导方针，与其他州的保险部门合作进行的。此外，在保险人被接纳的任何州，被接纳的保险人都要接受州保险监管机构涉及特定保险人的有针对性的市场行为检查。印第安纳州、弗吉尼亚州和宾夕法尼亚州的保险部门完成了对公司保险子公司2018年1月1日至2022年12月31日期间的最近一次财务审查。未向公司报告任何重大不利调查结果。他们的最终报告于2024年发布。

一个人在获得美国保险公司的控制权之前，必须事先获得保险公司住所所在州的保险专员的书面批准。在批准收购国内保险公司控制权的申请之前，州保险专员将考虑申请人的资金实力、申请人董事会和执行官的诚信和管理、收购人对被收购公司的管理层、董事会、执行官和员工的计划、收购人对国内保险公司未来运营的计划以及完成收购控制权可能产生的任何反竞争结果等因素。通常，州法规规定，如果任何人直接或间接拥有、控制、拥有投票权或持有代表国内保险人10%或以上有投票权证券的代理人，则推定对国内保险人的控制权存在。因为一个人获得Global Indemnity集团10%或更多的股份，LLC的普通股将间接控制保险公司相同比例的股票，宾夕法尼亚州、印第安纳州和弗吉尼亚州的保险控制权变更法可能会适用于此类交易。

这些法律可能会阻止潜在的收购提议，并可能延迟、阻止或阻止Global Indemnity Group，LLC控制权的变更，包括通过交易，特别是非邀约交易，而这可能是Global Indemnity Group，LLC的一些或所有股东可能认为可取的。

保险监管信息系统比率

NAIC保险监管信息系统（“IRIS”）由州保险监管机构的一个委员会开发，主要旨在协助州保险部门执行其法定任务，以监督在各自州运营的保险公司的财务状况。IRIS确定了13个行业比率，并为每个比率指定了“通常值”。偏离比率的通常数值可能会导致个别州保险专员的询问，这些询问要求保险公司描述导致此类偏离的业务的某些方面。公司的比率超出这些通常的数值并不少见。虽然公司的保险子公司在某些IRIS比率上与通常的数值有所偏离，但公司认为其保险子公司有足够的资本和流动性来满足其运营需求。

公司旗下保险子公司部分IRIS比率偏离常值情况如下：

基于风险的资本规定

宾夕法尼亚州、印第安纳州和弗吉尼亚州的州保险部门要求，每家国内保险公司根据对各种资产、保费和准备金项目应用因子计算得出的公式报告其基于风险的资本。该公式考虑了保险人的风险特征，包括资产风险、保险风险、利率风险和经营风险。各自的州保险监管机构将该公式用作预警监管工具，以识别可能的资本不足的保险公司，以启动监管行动，而通常不是作为对保险公司进行排名的一种手段。州保险法对从事保险的人员（包括保险人、总代理、经纪人和其他人员）和州保险部门对基于风险的资本数据的使用和公布规定了广泛的保密要求。各自的州保险监管机构有明确的监管权限，可以要求调整后资本总额不超过特定公司行动水平风险资本水平的保险公司采取各种行动，或对其采取各种行动。

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根据目前采用的标准，这些保险公司在其2024年法定备案中报告其资本和盈余高于规定的基于风险的资本要求。有关NAIC基于风险的资本模型用于确定保险公司必须维持的法定资本和盈余水平的更多信息，请参阅本报告第二部分第8项中合并财务报表附注的附注21。

法定会计原则（“SAP”）

SAP是一种会计基础，旨在协助保险监管机构监测和规范保险公司的偿付能力。SAP主要关注的是衡量一家保险公司的盈余。因此，法定会计侧重于根据适当的保险法、监管规定以及每个保险人的住所国规定或允许的做法，在财务报告日对保险人的资产和负债进行估值。

GAAP关注的是一家公司的偿债能力，但也关注其他财务计量，如匹配的收入和支出、收入和现金流。其直接结果是，根据GAAP编制的财务报表与根据SAP编制的财务报表相比，反映了不同的资产和负债的细列项目分组以及不同金额的资产和负债。

NAIC确立并部分由宾夕法尼亚州、印第安纳州和弗吉尼亚州监管机构采用的法定会计惯例，除其他外，确定保险公司的法定盈余和法定净收益（亏损）金额，从而部分确定这些子公司可用于支付股息的资金金额。

国家红利限制

保险公司在未经适用的国家监管部门事先批准的情况下，可能支付的股息金额受到法规限制。仅从未分配的盈余中支付股息可能无需提前获得监管批准。适用的州法律规定的股息限制是基于保险业务中每家公司的法定财务结果，这些结果是使用在各个方面不同于按照公认会计原则编制的财务报表中使用的会计原则的法定会计惯例确定的。参见“法规–法定会计原则”。主要差异包括递延购置成本、递延所得税限制、准备金计算假设和盈余票据（如有）等。

有关国家红利限制的更完整描述，请参见本报告第二部分第7项中的“流动性和资本资源”部分。有关2025年公司保险公司可作为股息支付的最高分配金额，请参见本报告第二部分第8项的合并财务报表附注附注21。

担保协会和类似安排

保险公司获准办理业务的辖区，大多要求在该辖区内开展业务的财产和意外伤害保险人参加担保协会。这些协会的组织是为了根据受损、资不抵债或倒闭的保险人签发的保险单支付所欠的合同利益。这些协会根据成员保险人在受损、资不抵债或倒闭的保险人所从事的业务范围内所承保的保费的比例份额，对特定州的所有成员保险人征收不超过规定限额的评估费用。一些州允许成员保险公司通过全额或部分保费税收抵消或在有限的情况下通过向投保人收取附加费来收回已支付的评估费用。

联邦保险条例

多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案（“多德-弗兰克法案”）包括多项对保险业产生直接影响的条款，最引人注目的是精简盈余额度保险、信贷用于再保险以及系统性风险监管。关于盈余额度保险，《多德-弗兰克法案》将监管盈余额度交易的专属权力授予被保险人所在州，盈余额度经纪人必须首先尝试在已获承认的市场上投放保险的要求对于大型商业投保人而言大幅软化。值得注意的是，《多德-弗兰克法案》规定，一州不得阻止盈余额度经纪人向非美国保险公司投放盈余额度保险，该保险公司出现在NAIC国际保险公司部维护的非承认保险公司季度名单上。关于再保险的信用，《多德-弗兰克法案》一般规定，分出公司的住所地州（而不是其他州）可以对分出风险的财务报表信用进行监管。《多德-弗兰克法案》还为美联储提供了对被视为“具有系统重要性”的保险公司的监管权力。

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隐私、数据保护和网络安全

 

该公司受众多美国联邦和州法律管辖个人和机密信息的保护。这些法律法规日益复杂，要求广泛而细致。许多州要求该公司证明其遵守其数据保护法。隐私、数据保护和网络安全法律法规的一些例子包括：

 

纽约金融服务部（“NYDFS”）的《网络安全条例》规定，对经NYDFS授权在纽约运营的所有机构，包括保险实体，制定详细的网络安全标准。这些要求包括维护具有治理控制的网络安全计划、技术系统基于风险的最低数据安全标准、网络违规准备和响应要求，包括报告义务、供应商监督、培训、程序记录保存和认证义务。

 

NAIC通过了一项保险数据安全示范法，该法要求持牌保险实体遵守详细的信息安全要求。NAIC示范法在许多方面与NYDFS网络安全条例相似。

 

经2023年1月生效的《加州隐私权法案》修订，于2020年1月生效的《加州消费者隐私法案》对在加州开展业务的公司采用了重要的合规要求。除其他外，《加州隐私权法案》扩大了消费者的隐私权，并成立了一个新的隐私监管机构。

可用信息

该公司在www.gbli.com上有一个网站。公司网站上的信息未通过引用并入本文。在公司向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供此类材料后，公司将在合理可行的范围内尽快在其网站上免费提供最近的10-K表格年度报告和随后提交的10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据经修订的1934年证券交易法第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修订。

SEC免费维护一个网站（www.sec.gov），其中包含报告、代理和信息声明，以及公司以电子方式向SEC提交或提供的其他信息。

 

投资者及其他人士请注意，公司会利用其网站与投资者及公众人士沟通有关公司的情况，并会不时透过其网站公布重大信息。因此，公司鼓励投资者、媒体和其他对公司感兴趣的人对其网站上提供的信息进行监控和审查。

项目1a。风险因素

下文所述的风险和不确定性是公司认为重大的风险和不确定性。如果以下任何情况实际发生，公司的业务、前景、财务状况、经营业绩和现金流量可能会受到重大不利影响。

与公司业务相关的风险

保险经营重组可能不会产生预期收益。

重组举措可能无法产生预期的收益，并可能导致意外后果，从而可能对公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。重组举措可能会导致关键人员意外流失。由于技能、对公司产品供应的了解、多年的行业经验，以及在某些情况下难以及时找到合格的替代人员，这可能对公司的业务产生重大不利影响。此外，重组可能会损害公司与代理商的关系，或者可能无法像重组前那样高效地执行其战略。

公司可能无法有效启动或整合新产品机会。

公司业务增长的能力部分取决于创建、实施或收购新的、盈利且符合公司业务模式的保险产品。公司的盈利增长能力需要

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识别市场机会，其中可能包括收购，以及吸引和保留承销的能力。营销，并声称支持这种增长的专业知识。新产品的推出，以及整合业务收购的资源，受到许多障碍的影响，包括确保公司有足够的业务和系统流程、确定适当的定价、获得再保险、评估机会成本和监管负担，以及规划内部基础设施需求。如果不能有效克服这些障碍或不适当地实施新的保险产品，公司的盈利增长能力可能会受到损害。

如果实际的索赔支付超过公司的损失准备金和损失调整费用，公司的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

该公司的成功取决于其准确评估与其编写的保险单和再保险单相关的风险的能力。公司在未贴现的基础上建立准备金，以支付其就其承保的保单所赚取的保费所产生的所有损失和损失调整费用的估计负债。准备金并不代表负债的精确计算。相反，准备金是对公司预期的根据其编写的保险单解决和管理索赔的最终成本的估计。这些估计是基于精算和统计预测、公司对当前可用数据的评估，以及对索赔严重程度和频率、责任司法理论和其他因素的未来趋势的估计和假设。随着经验的发展和索赔的报告和结算，公司在持续的过程中不断完善其储量估计。

建立适当的储备水平是一个内在不确定的过程。以下因素可能对公司未来的实际损失和损失调整经验产生实质性影响：

例如，随着行业实践和法律、司法、社会等条件的变化，可能会出现与索赔和承保范围相关的意外和意外风险敞口。这些风险敞口可能会扩大承保范围，超出公司的承保意图，或者增加索赔的频率或严重程度。因此，这种发展可能会导致公司的储备水平不足。

公司在其承保的保单下发生的实际损失和损失调整费用可能与其建立的准备金金额不同，如果实际损失和损失调整费用超出公司的预期和财务报表中反映的准备金，公司将被要求立即通过增加准备金来反映这些变化。此外，如果监管机构认定过去的储备被低估，他们可能会要求该公司增加储备。当公司增加准备金时，其这样做期间的税前收益将相应减少。除了对准备金和税前收入产生影响外，增加或“加强”准备金造成公司保险公司盈余减少，并可能导致其保险公司子公司的评级被下调或置于信用观察。这样的降级可能反过来对公司销售保单的能力产生不利影响。

公司采用的任何损失限制或除外责任的失败，或其他索赔或承保范围问题的变化，都可能对公司的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

尽管该公司寻求通过各种方法来减轻其损失风险，但未来本质上是不可预测的。很难用统计上的确定性来预测损失发生的时间、频率和严重程度。无法完全消除公司面临的不可预测或不可预测事件的风险，如果发生此类风险造成的损失，公司的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

例如，经协商以限制公司风险的公司发布的政策范围内的各种规定，例如覆盖范围的限制或排除或选择法院地，可能无法以公司预期的方式执行。

此外，政策条款旨在管理公司面临的不断扩大的法律责任理论的风险，例如那些引发含铅涂料石棉、霉菌、建筑缺陷和环境问题索赔的理论。许多

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公司发布的保单还包括要求及时向公司报告索赔的条件，并赋予公司在违反这些条件时拒绝承保的权利。此外，公司的许多保单都限制了投保人根据保单提出索赔的期限，在许多情况下，该期限短于可以向公司的投保人提出此类索赔的法定期限。

虽然这些排除和限制有助于公司评估和减少其损失风险，并有助于消除某些风险的已知风险，但法院或监管机构可能会取消或取消一项排除，或者可能会颁布立法修改或禁止使用此类背书和限制。这些类型的政府行为可能导致高于预期的损失和损失调整费用，这可能对公司的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

随着行业实践和法律、司法、社会等环境条件的变化，可能会出现与索赔和承保范围相关的意外和意外问题。一个例子是，法院判决狭义地解读了保单除外责任，以扩大覆盖范围，从而要求保险公司创建和编写新的除外责任。

这些问题可能会通过扩大承保范围超出其承保意图或增加索赔的数量或规模而对公司的业务产生不利影响。在某些情况下，这些变化可能要等到公司签发受这些变化影响的保险合同之后的某个时间才会变得明显。因此，公司的保险合同项下的全部责任范围可能在合同签发后的很多年内都无法得知。

 

自然灾害或人为灾害的发生可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

 

公司面临由自然灾害引起的各种风险，包括地震、飓风、火灾、洪水、山体滑坡、龙卷风、台风、海啸、冰雹、爆炸、气候事件或天气模式、公共卫生危机，如疾病、流行病或大流行性健康事件，以及人为灾害，包括恐怖主义行为、军事行动、网络恐怖主义、爆炸和生物、化学或放射性事件。恐怖主义的持续威胁和正在进行的军事行动可能会导致全球金融市场大幅波动，自然或人为的灾难可能会在直接或间接受灾难影响的地区引发经济下滑。除其他外，这些后果可能导致业务下降，并增加来自这些领域的索赔。它们还可能导致承保能力下降，使公司的代理人更难开展业务。此外，公司的灾难恢复过程可能会出现意想不到的问题，或者外部供应商的支持失败，如果发生灾难时大量员工无法工作，这可能会对公司开展业务的能力产生不利影响。灾害还可能扰乱公共和私营基础设施，包括通信和金融服务，这可能会扰乱公司的日常业务运营。

 

自然灾害或人为灾害也可能扰乱公司交易对手的运营，或导致他们向公司提供的产品和服务价格上涨。自然或人为灾害可能会增加针对公司的错误和遗漏索赔的发生率或严重程度。

 

公司还可能因大流行和任何相关的保护或预防措施而导致业务中断，包括但不限于：

 

因此，与自然或人为灾害有关的任何这些因素或所有这些因素的组合都可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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不利的经济因素，包括衰退、通货膨胀、高失业率时期或经济活动减少可能

导致保单销售少于预期或增加索赔和保费违约的频率，或这些影响的综合，进而可能影响公司的增长和盈利能力。

商业收入、经济状况、资本市场的波动性和强度、贸易争端，包括征收新的或增加的关税和通货膨胀等因素都会影响商业和经济环境。这些相同的因素会影响公司产生收入和利润的能力。在失业率上升、支出下降、企业营收减少的经济低迷时期，保险产品的需求普遍受到不利影响，直接影响到公司的保费水平和盈利能力。如果这些因素没有反映在收取的费率中，这些结果将减少公司的承保利润。

 

公司任何保险子公司的评级下降都可能对其在保险市场的地位产生不利影响；使其保险产品的营销更加困难，并导致保费和收益下降。

如果AM Best将公司任何保险公司的评级从目前的“A”（优秀）水平下调，公司在保险行业的竞争地位可能会受到影响，其保险产品的营销可能会更加困难。降级可能会导致该公司承保的保险合同数量大幅减少，并导致业务大幅亏损；因为此类业务可能会转移到评级更高的其他竞争对手，从而导致保费和收益下降。

这些评级不是对Global Indemnity Group，LLC A类普通股投资者的评估，也不是针对这些投资者的评级，也不是购买、出售或持有Global Indemnity Group，LLC A类普通股的建议。AM Best的出版物表明，如果AM Best认为公司有出色的能力履行其对投保人的持续义务，则公司被授予“A”（优秀）评级。这些评级将接受定期审查，并可由AM Best自行决定向下修正或撤销。

 

公司运营系统或基础设施或第三方的系统或基础设施出现故障，包括安全漏洞或网络攻击，可能会扰乱公司的业务、声誉和/或造成损失，从而可能对公司的业务运营和财务业绩产生不利影响。

该公司的业务依赖于使用应用程序、系统和其他技术通过计算机网络安全地处理、存储和传输信息。该业务依赖有效的信息安全和系统来执行会计、保单管理、索赔、承保、精算和服务公司客户和代理商所需的日常运营的所有方面，对公司的投资进行估值并及时准确地报告公司的财务业绩。

公司所依赖的信息系统必须确保数据的保密性、完整性和可用性，包括公司维护的系统以及第三方服务提供商和系统中的数据和通过第三方服务提供商和系统持有的资产。该公司采用各种措施、系统、应用程序和软件来解决数据安全问题。公司通过内部和独立评估，持续审查其现有的安全措施和系统。该公司实施了行政和技术控制，并采取了保护措施，试图降低网络事件的风险。

公司的内部和外部控制、流程以及用于单独或一起保护网络、系统和应用程序的供应商可能不足以防止安全事件。员工或第三方供应商的错误、恶意行为、未经授权的访问、计算机病毒、恶意软件、引入恶意代码、系统故障和中断以及网络攻击都可能导致业务中断、数据受损和资产损失。该公司技术的复杂性定期增加，并增加了涉及数据、网络、系统和应用程序的安全事件的风险。

 

第三方，包括第三方管理员和基于云的系统，也会受到网络攻击和机密信息泄露，以及上述其他风险，其中任何一种风险都可能导致公司产生大量成本和其他负面后果，包括对公司的业务、声誉、财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。该公司越来越多地使用开源软件、云技术和软件即服务，由于其运营中使用的代码位置不同，可能会使识别和补救此类情况变得更加困难。

安全事故有可能中断业务，造成直接影响公司的流程和程序的延误，并危及公司、被保险人、索赔人、代理人和其他人的机密数据，导致数据丢失，

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资产损失，名誉受损。如果发生这种情况，可能会对公司的业务运营和财务业绩产生重大不利影响。

安全事故可能需要大量内部和外部资源来解决或补救，并可能导致财务损失，这些损失可能无法由保险承保或无法根据任何保险完全追回。根据联邦、州和外国政府或其他监管机构颁布的数据保护和隐私法律法规，公司可能会受到诉讼和损害赔偿或监管行动。因此，公司开展业务的能力及其经营业绩可能会受到重大不利影响。

 

公司的业务成功和盈利能力部分取决于有效的信息技术系统以及持续开发和实施技术改进，尤其是随着公司业务流程变得更加数字化。

 

该公司在很大程度上依赖于其开展业务和处理索赔的技术系统，以及提供公司用于管理其业务的数据和分析。因此，公司的业务成功取决于保持现有技术系统的有效性，以及继续开发和增强以有效方式支持公司业务流程和战略举措的技术系统，特别是随着业务流程变得更加数字化以及公司的某些产品更加基于技术。部分系统开发项目具有长期性，可能对公司费用率产生负面影响，完成成本可能超预期。此外，系统开发项目可能无法交付收益或按预期执行，或可能比预期更快地被替换或过时，这可能导致运营困难、额外成本或加速确认费用。如果公司没有有效和高效地管理和升级其技术组合或这样做的成本高于预期，公司以具有成本效益的方式向新客户和现有客户提供有竞争力的服务并与其开展业务的能力以及实施公司战略举措的能力可能会受到不利影响。

 

人工智能是一种不断发展且迅速发展的技术。

 

人工智能（“AI”）的快速发展可能会加剧上述信息技术相关风险，并改变竞争格局。虽然公司预计将继续研究和实施基于人工智能的技术解决方案，以努力降低风险并提高其环境中的自动化程度，但不良行为者和/或竞争对手可能会比公司更快或更有效地利用人工智能解决方案，并利用漏洞或抢占市场份额，这可能会损害公司有效竞争的能力，并对其经营业绩产生不利影响。人工智能仍处于早期阶段，人工智能技术的引入和纳入可能会导致意想不到的后果或其他新的或扩大的风险和责任，例如专有或敏感信息的意外或无意传输。此外，如果AI应用程序协助制作的内容、分析或建议存在或据称存在缺陷、不准确或有偏见，例如由于AI算法的限制、基础数据不足或有偏见或培训方法存在缺陷，则公司的业务、财务状况、运营结果和声誉可能会受到不利影响。此外，AI技术正在不断发展，公司可能会产生成本以采用和部署可能比预期更早过时的AI技术，并且无法保证公司将从AI中实现预期或预期的收益。

此外，该行业的技术进步，包括人工智能和机器学习技术方面的技术进步，可能会导致对具备此类技能和技术知识的合格专业人员的需求和竞争增加。无法保证公司将成功找到、吸引和留住此类合格人员。

此外，人工智能的法律和监管环境存在不确定性，尚未充分发展，为应对人工智能的出现而采取的任何法律、法规或行业标准都可能是繁重的，可能会带来巨大的成本，并可能限制或阻碍公司高效和有效地成功开发、采用和部署人工智能技术的能力。

任何这些因素都可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

 

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投资相关风险

 

公司的投资表现可能会因不利的资本市场发展或其他因素而受到影响，进而对其财务状况和经营业绩产生不利影响。

 

该公司的收入很大一部分来自其投资资产。因此，公司的经营业绩部分取决于其投资组合的表现。公司的经营成果受到多种投资风险的影响，包括与一般经济状况、市场波动、利率波动、流动性风险和信用及违约风险有关的风险。固定收益投资的公允价值可以根据利率变化和基础发行人的信用质量而波动。通常，这些投资的公允市场价值与利率的变化呈反向关系，而公司未来固定期限投资所赚取的净投资收益一般会随着利率的变化而增减。此外，就其若干投资而言，本公司须承担预付款项或再投资风险。

 

信贷紧缩可能会对公司未来的投资回报产生负面影响，并限制投资于某些类别投资的能力。信贷收紧可能会导致具有边际吸引力的机会无法获得融资，这可能会导致债券发行数量减少。如果有边际吸引力的机会获得融资，它们可能处于更高的利率水平，这将导致此类机会的信用风险增加。如果新债供应减少，可能会导致被认为信用良好的证券利率下降。运营、销售和到期产生的资金将需要投资。如果公司在信贷市场紧张期间进行投资，投资回报可能低于公司目前实现的回报和/或可能不得不投资于风险较高的证券。

 

关于其较长期负债，公司努力以确认其未来负债的流动性需求的方式构建其投资结构。然而，如果公司的流动性需求或一般和特定负债状况发生意外变化，它可能无法成功地继续以这种方式构建其投资组合。如果公司未能成功地将其投资组合与其预期负债相关联，公司可能会被迫在不是最佳的时间和价格上清算其投资，这可能对其投资组合的表现产生重大不利影响。公司将这种风险称为流动性风险，即由于市场上外部各方的需求较低，投资的公允价值无法实现时。

 

公司还因未兑付本金或利息而面临信用风险。公司持有的几类证券存在违约风险。随着被认为信用较差的公司的利率上升，存在更大的风险，即它们将无法支付其债务的合同利息或本金。

 

利率对许多因素高度敏感，包括政府货币政策、国内和国际经济和政治状况以及公司无法控制的其他因素。尽管公司试图采取措施管理在不断变化的利率环境中进行投资的风险，但公司可能无法有效降低利率敏感性。利率大幅上升可能对公司固定期限证券的市场价值产生重大不利影响。

 

该公司对有限合伙企业的投资不具有流动性。对于几项有限合伙投资，公司没有赎回权益的合同选择权，而是根据基础资产的清算情况获得分配。在2023年第三季度期间，公司向Global Debt Fund，LP提供了正式的全额退出请求。未来，将根据6月30日和12月31日的公允价值赎回五分之一的合伙企业，直至有限合伙投资全部清算完毕。未经普通合伙人同意，公司不具备出售或转让有限合伙权益的能力。如果有限合伙企业的市场价值下降，公司的回报可能会受到负面影响。如果公司需要流动性，可能会在价格不是最优的时候被迫清算其他投资。

 

有关公司截至2024年12月31日和2023年12月31日的投资的更多信息，请参阅本报告第二部分第8项中合并财务报表附注的附注5。

与公司业务合作伙伴相关的风险

公司无法保证其再保险公司将及时支付，如果有的话，因此，公司可能会遭受损失。

公司根据再保险合同将部分毛承保保费分给第三方再保险公司。虽然再保险使再保险人在风险转移的范围内对公司承担责任，但并不解除公司

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其对投保人的责任。在支付索赔后，公司将向其再保险人开具其在此类索赔中所占份额的账单。再保险人可以不支付其所欠公司的应收再保险款项或者不及时支付该等应收款项。如果再保险公司未能支付或未能及时支付，公司的财务业绩将受到不利影响。缺乏再保险公司流动性、被认为公司承保或索赔处理不当，以及其他因素都可能导致再保险公司不付款。见本报告第一部分第1项“业务–承保风险再保险”。

有关公司截至2024年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日的应收再保险余额的更多信息，请参阅本报告第二部分第8项中合并财务报表附注的附注10。

由于公司的收入的很大一部分依赖批发总代理和零售代理以及其他保险公司和再保险公司，因此亏损一个或多个可能会对公司产生不利影响。

 

公司的Penn-America产品通过大约360家批发总代理进行分销，这些总代理拥有特定的报价和约束权限，进而通过零售保险经纪人向被保险人销售公司的保险产品。Penn-America还通过大约2800家零售代理商分销其产品。该公司通过第三方经纪人、保险公司和再保险公司营销和分销其再保险产品。这些批发总代理中的一个或多个或较大的零售代理以及其他保险公司或再保险公司所产生的全部或几乎全部业务的损失可能会对公司的经营业绩产生不利影响。

 

由于公司依赖这些分销商作为其销售渠道以及从这些分销商获得的一些额外服务，因此与公司分销商的关系出现任何恶化或未能提供有竞争力的补偿都可能导致其分销商向其他运营商提供更多的溢价，而向公司提供更少的溢价。此外，如果与公司有业务往来的分销商超出其授予的权限、未能将收取的溢价转让给公司、违反他们对公司所承担的义务或未能履行此类额外服务，公司可能会受到不利影响。尽管公司经常监控其分销关系，但此类行为可能会使公司承担责任。随着数字化速度的加快，公司面临与分销商及其跟上步伐的能力相关的风险。在日益数字化的世界中，无法提供数字化或技术驱动体验的分销商可能会失去需要这种体验的客户，而这类客户可能会选择与更多技术驱动的分销商开展业务。

如果市场条件导致再保险成本更高或无法获得，公司可能会被要求承担更高的风险或降低其承保承诺水平。

作为公司风险和能力管理总体战略的一部分，它为其保险子公司承保的部分风险购买再保险。公司无法控制的市场状况决定了其购买的再保险的可用性和成本，这可能会影响其业务水平和盈利能力。该公司的第三方再保险设施一般需要每年续期。公司可能无法维持其目前的再保险设施或以适当的金额和优惠的费率获得其他再保险设施。如果公司无法更新到期的融资或获得新的再保险融资，要么风险净敞口将增加，要么如果公司不愿意承担净风险敞口的增加，则将不得不减少其承保的风险金额。

公司的财务和经营业绩可能会受到多种因素的影响而产生波动，包括保险业的周期性变化。

历史上，财险行业各公司的业绩都存在显著的波动和不确定性。行业盈利能力可能受到以下因素的显著影响：

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对财产和意外伤害保险和再保险的需求也可能有很大差异，随着整体经济活动水平的增加而上升，随着活动的减少而下降。财险业历史上具有周期性。这些需求和竞争的波动可能会产生承保结果，从而对公司的综合经营业绩和财务状况产生负面影响。

公司业务面临重大竞争压力，可能导致对其产品的需求下降，并对公司的盈利能力产生不利影响。

该公司在其选定的业务线上与大量其他公司竞争。该公司与主要的美国和非美国保险公司及其他地区公司，以及相互公司、专业保险公司、再保险公司、承保机构和多元化金融服务公司竞争，并将继续竞争。公司的一些竞争对手比公司拥有更多的财务和营销资源。如果公司的业务输给以或低于公司价格提供类似产品的竞争对手，公司的盈利能力可能会受到不利影响。

公司总代理机构代收保险费。因此，公司面临信用风险。

保险费一般从投保人流向他们的零售经纪人，然后流入公司专业总代理控制的信托账户。公司的几家专业总代理机构被要求在每个月月底之后将资金（扣除佣金）转给公司。因此，公司对被保险人已支付但尚未到达公司的这些余额的总额承担一定程度的信用风险。

经纪人、保险公司和再保险公司通常按季度支付与公司签订的再保险条约的保费。这种对公司的结存积累使其面临信用风险。

再保险条约的假定保费一般按季度从分出公司流向公司。在某些情况下，再保险条约允许按条约规定的更长期限扣留资金。因此，公司对这些已由再保户收取但尚未到达公司的余额总额承担一定程度的信用风险。

由于公司为其一般机构提供特定的报价和约束权限，如果其中任何一家机构未能遵守预先制定的准则，公司的经营业绩可能会受到不利影响。

公司通过具有有限报价和约束权限的专业总代理机构营销和分销其保险产品，而专业总代理机构又通过零售保险经纪人向被保险人销售公司的保险产品。这些专业总代理可以绑定某些风险，而无需公司的初步批准。如果这些专业总代理中的任何一家未能遵守公司的承保准则及其委任条款，公司可能会对其在开发保险产品或估计损失和损失调整费用时未预料到的特定风险或风险数量受到约束。此类行为可能会对公司的经营业绩产生不利影响。

监管对公司的相关风险

 

Global Indemnity Group，LLC的监管限制限制了其从保险公司子公司收取股息以满足现金需求的能力。

Global Indemnity Group，LLC及其全资子公司Belmont Holdings GX，Inc.为控股公司，因此自身没有实质性经营活动。Global Indemnity Group，LLC和Belmont Holdings GX，Inc.的资产主要包括现金、投资组合以及对其直接和间接子公司的股份所有权。

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Global Indemnity Group LLC满足持续流动性需求的主要资金来源是其投资组合产生的投资收入、与Belmont Holdings GX，Inc.的公司间债务的利息和本金支付以及授予Belmont Holdings GX，Inc.和Penn-America Underwriters，LLC员工的股权奖励的偿还。

Belmont Holdings GX，Inc.满足持续流动性需求的资金来源是其投资组合产生的投资收入以及来自其保险公司子公司的股息。

Global Indemnity Group，LLC和Belmont Holdings GX，Inc.未来的流动性取决于其子公司产生收入以支付股息的能力。此外，公司的保险子公司受到重大监管限制，限制了其宣派和支付股息的能力。公司的保险子公司无法支付足以使公司在控股公司层面满足其现金需求的股息可能对其经营产生重大不利影响。

有关州股息限制的更多信息，请参阅本报告第一部分第1项中的“监管–美国监管”和本报告第二部分第7项中的“流动性和资本资源”部分。另请参阅本报告第二部分第8项合并财务报表附注的附注21，了解2025年公司美国保险子公司可支付的股息最高金额。

该公司的保险公司子公司业务受到严格监管，监管变化可能会限制其经营方式。

该公司的保险公司子公司在其经营所在的美国各州受到广泛的监督和监管。在该公司保险子公司获得许可的那些州尤其如此，而不是其保险子公司在盈余额度基础上开展业务的那些州。监管和监管涉及公司业务和财务状况的多个方面。监管规范的首要目的是保护公司的投保人，而不是其投资者。监管的程度各不相同，但一般受州法规管辖。这些法规将监管、监督、行政权力下放给国家保险部门。这一监管体系除其他外涵盖：

 

法规或国家保险部门的规定可能会影响公司产品的成本或需求，并可能阻碍公司获得费率上调或采取其可能希望采取的其他行动来提高盈利能力。此外，公司可能无法维持所有所需的许可和批准，其业务可能无法完全遵守种类繁多的适用法律法规或有关当局对法律法规的解释。此外，监管机构有酌处权授予、更新或撤销许可和批准，但须遵守适用的州法规和上诉程序。如果公司没有必要的执照和批准（包括在某些州进行必要的国务卿登记）或不遵守适用的监管要求，保险监管机构可能会停止或暂时停止公司开展部分或全部活动或对公司进行金钱处罚。

 

美国保险监管框架受到了更多的联邦审查，一些州立法者已经考虑或颁布了可能改变或增加州对保险和再保险公司以及控股

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公司。此外，由美国所有50个州和哥伦比亚特区的保险专员组成的NAIC和州保险监管机构定期重新审查现有法律法规。这些法律法规的变化，包括行政命令的结果，或这些法律法规的解释可能会对公司的业务产生重大不利影响。

 

尽管美国联邦政府历来没有对保险业务进行监管，但不时有提议对保险业实施联邦监管。《多德-弗兰克法案》在美国财政部内设立了一个联邦保险办公室。联邦保险办公室最初的监管权限有限，有权收集有关保险业和保险公司的数据和信息，包括就如何实现美国保险监管现代化和改善进行研究，提交给美国国会。此外，《多德-弗兰克法案》赋予美联储对包括保险公司在内的多家金融服务公司的监管权力，前提是这些公司被金融稳定监督委员会三分之二的投票指定为“具有系统重要性”。虽然该公司不认为它具有《多德-弗兰克法案》所定义的“系统重要性”，但金融稳定监督委员会可能会得出结论认为它具有“系统重要性”。如果该公司被指定为“具有系统重要性”，美联储的监管机构可能包括实施强化金融监管的能力，并可能影响有关公司资本、流动性、杠杆、业务和投资行为的要求。由于上述情况，《多德-弗兰克法案》或未来通过的其他额外联邦法规可能会给公司带来重大负担，包括影响其开展业务的方式、增加合规成本和重复州监管，并可能导致竞争劣势，尤其是相对于可能不受同等监管水平的小型保险公司而言。

 

由于与消费者隐私和数据保护相关的政府法规、法律要求或行业标准，公司在数据方面的商业行为可能会导致责任或声誉损害。

 

如果公司未能保护第三方数据的隐私或实施监管机构或消费者认为必要的做法和程序，公司可能会受到罚款、处罚、诉讼和声誉损害，其业务可能会受到严重损害。此外，各政府和消费者机构以及公众倡导团体呼吁对行业做法进行新的监管和改变。可能会采用新的法律、法规、标准、建议、最佳做法或要求，从而影响公司的业务。如果公司受制于新的法律或建议或选择采用新的标准、建议或其他要求，公司可能会有更大的合规负担。如果公司被认为没有按照行业最佳实践或任何有关隐私的此类准则或守则运营，公司的声誉可能会受到影响，公司可能会失去与客户或合作伙伴的关系。

 

 

与Global Indemnity Group，LLC股票所有权相关的风险和某些LLCA条款

A类普通股股东的利益可能与Global Indemnity Group，LLC的控股股东的利益发生冲突。

Fox Paine Capital Fund II International L.P.（“Fox Paine Fund”），一家由Fox Paine & Company，LLC与Fox Mercury Investments，L.P.及其某些关联公司（“FM实体”）管理的投资基金，以及Fox Paine & Company LLC（统称“Fox Paine实体”）实益拥有的股份占Global Indemnity Group，LLC总投票权的约83.8%。Fox Paine实体可能行使的Global Indemnity Group，LLC总投票权的百分比高于Fox Paine实体因Fox Paine实体实益拥有Global Indemnity Group，LLC的所有B类普通股而实益拥有的总股份的百分比，这些普通股每股有权获得10票，而A类普通股（包括被指定为A-2类普通股的A类普通股）每股有权获得一票。A类普通股（包括指定为A-2类普通股的A类普通股）和B类普通股通常作为单一类别一起投票处理提交给Global Indemnity Group，LLC股东的事项。因此，Fox Paine实体已经并将继续控制某些需要股东批准的事项的结果，包括有权，其中包括：

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除某些例外情况外，Fox Paine实体也可能能够阻止或导致（通过出售其自身的股份或通过批准合并或出售Global Indemnity Group，LLC作为一个整体）对Global Indemnity Group，LLC的控制权发生变更。Fox Paine实体对Global Indemnity Group，LLC的控制权以及Fox Paine实体在特定情况下防止或导致Global Indemnity Group，LLC控制权发生变更的能力，可能会延迟或阻止控制权的变更，或在其不被其他股东看好的时候导致控制权发生变更。因此，Global Indemnity Group，LLC的A类普通股的交易价格可能会受到不利影响。

 

此外，Global Indemnity Group，LLC已同意向Fox Paine & Company，LLC支付年度管理费，该费用每年进行调整，以反映美国劳工部劳工统计局“CPI-U”公布的消费者物价指数的变化，以换取管理服务。目前从2024年9月5日开始的12个月期间收取的费用为320万美元。Global Indemnity Group，LLC还同意在终止Fox Paine & Company，LLC与完成不涉及Fox Paine & Company，LLC及其关联公司的控制权变更交易相关的管理服务时支付金额由商定的现金终止费，外加费用报销。Global Indemnity Group，LLC还同意向Fox Paine & Company，LLC支付金额由商定金额的现金交易顾问费，外加在不涉及Fox Paine & Company，LLC及其关联公司的控制权变更交易完成时偿还的费用，以换取Fox Paine & Company，LLC将提供的与此相关的咨询服务。这些管理服务安排可能会降低对潜在收购方的吸引力，并可能影响潜在收购方在Fox Paine实体与A类普通股（包括指定为A-2类普通股的A类普通股）持有人之间的任何此类交易中可能支付的收益的任何经济分配。Fox Paine实体未来可能会对其他保险或再保险公司进行重大投资。其中一些公司可能与Global Indemnity Group，LLC或其子公司存在竞争。Fox Paine实体没有义务将其知悉的任何投资或商业机会告知Global Indemnity Group，LLC，也不禁止或限制其与Global Indemnity Group，LLC或其子公司竞争。

Global Indemnity Group，LLC的控股股东有权根据该股东在Global Indemnity Group，LLC的所有权比例任命一定数量的董事会成员，此外还因其股份所有权而控制董事的选举。

而根据LLCA的条款，Fox Paine实体有权任命一定数量的董事会董事，总计等于Fox Paine实体实益持有的Global Indemnity Group，LLC中投票权的按比例百分比，只要Fox Paine实体实益拥有（i）大多数已发行的B类普通股和（ii）合计代表在Global Indemnity Group，LLC中至少25%或更多投票权的股份，其还因控股股权而控制董事会所有董事的选举。董事会目前由六名董事组成，他们要么由福克斯潘恩实体确定并建议董事会审议，要么由福克斯潘恩实体任命。

Global Indemnity Group，LLC的LLCA包含一项专属论坛条款，该条款可能会阻止针对公司或Global Indemnity Group，LLC的董事和高级职员的诉讼。

Global Indemnity Group，LLC的LLCA要求，除非Global Indemnity Group，LLC另行同意，否则美国特拉华州地区法院应是根据《证券法》或《交易法》提起的任何联邦证券法索赔的唯一和排他性法院，不过，为免生疑问，任何此类联邦证券法索赔随附的所有索赔都将受制于Global Indemnity Group，LLC的LLCA的强制性仲裁条款。任何购买或以其他方式获得Global Indemnity Group，LLC股本中任何权益的个人或实体均被视为已收到本规定的通知并已同意。

Global Indemnity集团有限责任公司认为，这些条款根据州和联邦法律均可强制执行。尽管如此，联邦法院对为执行《证券法》或其下的规则和条例所产生的任何义务或责任而提起的所有诉讼拥有并行管辖权。投资者不能放弃遵守联邦证券法及其下的规则和条例。因此，法院是否会执行这一规定存在不确定性。

这些规定可能会增加提出索赔的费用、阻止索赔或限制股东向其认为有利于与Global Indemnity Group，LLC或Global Indemnity Group，LLC的董事、高级职员或其他雇员发生纠纷的司法法院提起索赔的能力，这可能会阻止针对Global Indemnity Group，LLC或Global Indemnity Group，LLC的董事、高级职员或其他雇员提起此类诉讼。如果法院裁定Global Indemnity Group，LLC选择的诉讼地条款在诉讼中不适用或不可执行，则Global Indemnity Group，LLC可能会因在其他司法管辖区解决此类诉讼而产生与相关的额外费用。

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由于公司依赖Fox Paine & Company，LLC提供的某些服务，此类服务的损失可能会对其业务产生不利影响。

Fox Paine & Company，LLC向公司提供某些管理服务。如果Fox Paine & Company，LLC未来无法或不愿意提供类似服务，而公司本身无法提供这些服务或无法获得替代服务，公司的业务可能会受到不利影响。

公司的股份回购计划可能会影响或增加其A类普通股价格的波动性。

自2022年10月以来至2025年3月11日，Global Indemnity Group，LLC在公开市场和私下协商交易中以34.0百万美元或平均每股25.05美元的总价格回购和清退了总计1,357，082股A类普通股。截至该日期，根据其股票回购计划，Global Indemnity Group，LLC拥有购买最多额外1.01亿美元A类普通股的剩余授权。尽管Global Indemnity Group，LLC董事会已确定回购计划符合其股东的最佳利益，但回购使公司面临的风险包括：

股份回购计划的存在可能会导致公司的A类股票价格高于没有该计划的情况。此外，该计划可能随时被暂停或终止，这可能导致公司A类普通股的市场价格下降。

与税收相关的风险

美国国会或我们经营所在司法管辖区的其他税务机关的立法和监管行动可能会对公司产生重大不利影响。

 

公司的税务状况可能会受到税法或税务法规的变化或其解释或执行的不利影响。美国国会或我们经营所在司法管辖区的其他税务机关可能会采取立法行动，如果最终颁布，除其他外，可能会对公司的有效税率和现金税状况产生不利影响。

公司可能会受到与其历史上的非美国子公司相关的不利外国税收的影响。

尽管公司及其子公司已消除了大部分历史上的外国子公司，但在某些外国司法管辖区，诉讼时效仍然开放，公司可能会因其历史运营而受到重大不利的外国税收。此类不利的外国税收也可能由于法律的追溯性变化而产生。

Global Indemnity Group，LLC普通股的持有人可能需要就其在Global Indemnity Group，LLC的应税收入中所占份额缴纳美国联邦所得税以及州和地方所得税，无论他们是否从Global Indemnity Group，LLC获得任何现金分配。

 

根据现行法律，只要Global Indemnity Group，LLC不需要根据《投资公司法》注册为投资公司，并且Global Indemnity Group，LLC在每个纳税年度的总收入的90%构成《美国国内税收法》含义内持续存在的“合格收入”，Global Indemnity Group，LLC目前预计，就美国联邦所得税而言，它已经并将继续被视为合伙企业，而不是作为协会或公开交易的合伙企业作为公司征税。Global Indemnity Group，LLC普通股的持有人可能会就其在Global Indemnity Group，LLC的收入、收益、损失、扣除和信贷项目中的可分配份额缴纳美国联邦、州和地方税收，该份额适用于TERM3 Group，LLC在截至其纳税年度或其纳税年度内的每个纳税年度，无论他们是否从TERM3 Group获得任何现金分配，

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有限责任公司。这些持有人可能不会收到等于其在Global Indemnity Group，LLC的应税收入净额的可分配份额的现金分配，甚至可能不会因该收入而产生的纳税义务。因此，这些持有人可能需要就其对Global Indemnity Group，LLC普通股的所有权缴纳的税款大大超过他们在任何特定年度收到的现金分配。Global Indemnity Group，LLC的子公司赚取的收入需在美国和某些外国司法管辖区缴纳公司税，因此，在子公司将收入分配给Global Indemnity Group，LLC之前，对Global Indemnity Group，LLC的股东无需征税。

无法保证作为对Global Indemnity Group，LLC普通股的分配而支付的金额将足以支付因拥有普通股而产生的纳税义务。

 

就Global Indemnity Group，LLC的普通股支付的任何分配均不会考虑持有人特定的税务情况，因此，由于上述原因以及其他可能的原因，可能不足以支付基于该持有人在Global Indemnity Group，LLC的应税收入净额中所占份额的全部税款。此外，实际分配的金额和时间将始终取决于Global Indemnity Group，LLC董事会的酌情决定权。即使Global Indemnity Group，LLC分配的现金金额不足以为持有人的纳税义务提供资金，该持有人仍将被要求为其在Global Indemnity Group，LLC的应税收入中所占份额缴纳所得税。

如果出于美国联邦所得税目的，Global Indemnity Group，LLC被视为一家公司，则股票价值可能会受到不利影响。

 

对Global Indemnity Group，LLC普通股的投资价值可能部分取决于Global Indemnity Group，LLC在美国联邦所得税方面被视为合伙企业。就美国联邦所得税而言，公开交易的合伙企业将被视为合伙企业，而不是公司，只要其每个纳税年度的总收入的90%或更多构成《国内税收法》含义内的“合格收入”，并且根据1940年《投资公司法》和相关规则，它不需要注册为投资公司。合格收入一般包括股息、利息、出售或以其他方式处置股票和证券的资本收益以及某些其他形式的投资收益。

 

尽管Global Indemnity Group，LLC认为其在以前的纳税年度已达到要求，并打算管理其事务，使其在本纳税年度和以后的纳税年度将继续达到要求，但在每个纳税年度进行上述90%的测试，无法保证在任何特定年度将获得哪些类型的收入。Global Indemnity Group，LLC可能无法满足这些要求，或者Global Indemnity Group，LLC可能会确定谨慎的做法是更改Global Indemnity Group，LLC的结构。在任何一种情况下，Global Indemnity Group，LLC未来都可能被视为美国联邦所得税目的的公司。Global Indemnity Group，LLC没有要求，也不打算要求美国国税局（“IRS”）就其在美国联邦所得税方面被视为合伙企业的待遇，或就任何其他影响Global Indemnity Group，LLC及其子公司税收的事项作出裁决。

Global Indemnity Group，LLC在某些业务中的权益是通过在美国联邦所得税方面被视为公司的实体持有的；这类公司可能要承担重大税款，并可能产生其他不利的税务后果，这可能会对Global IndemnityGroup，LLC的投资价值产生潜在的不利影响。

 

根据美国联邦所得税法下的公开交易合伙规则和其他要求，Global Indemnity Group，LLC目前通过在美国联邦所得税方面被视为公司的实体持有某些业务的权益，特别是包括Global Indemnity Group，LLC的每家保险公司子公司。每一家这样的公司都可能需要承担大量的美国联邦所得税以及适用的州、地方和其他税收，这可能会对Global Indemnity Group，LLC的投资价值产生不利影响。此外，美国国税局或其他税务机关可能会质疑该公司计算该公司应税收入的方式。

出售或以其他方式处置Global Indemnity Group，LLC的普通股的应税收益或损失可能多于或少于预期。

如果此类股份的持有人出售或以其他方式处置Global Indemnity Group，LLC的普通股在美国应纳税，则持有人将确认收益或损失，该收益或损失等于该持有人在出售或其他处置中实现的金额与该持有人在这些股份中调整后的计税基础之间的差额。持有人在出售或其他处置时对股份的调整后计税基础通常将低于持有人在股份中的原始计税基础，前提是先前分配给该持有人的分配超过分配给该持有人的应纳税所得额总额。因此，Global Indemnity Group，LLC普通股的持有人可能会在出售或以其他方式处置Global Indemnity普通股时确认收益，前提是这些股份的出售或处置价格低于其原始成本。此外，一部分

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已实现金额的百分比，无论是否代表收益，均可视为该持有人的普通收入，但以归属于持有人在Global Indemnity集团有限责任公司资产中由某些未实现应收款或存货（如有）组成的未实现损益的可分配份额为限。

Global Indemnity Group，LLC无法匹配Global Indemnity Group，LLC普通股的转让方和受让方，因此，Global Indemnity Group，LLC采用了某些所得税会计惯例，这些惯例可能不符合适用税务要求的所有方面。

 

美国国内税收法规定，合伙企业的收入和扣除项目必须在Global Indemnity Group，LLC普通股的转让人和受让人之间分配。由于Global Indemnity Group，LLC无法匹配Global Indemnity Group，LLC普通股的转让方和受让方，因此Global Indemnity Group，LLC将应用某些假设和惯例，以试图遵守适用的税务规则，并以反映这些持有人在Global Indemnity Group，LLC项目中的受益份额的方式向持有人报告收入、收益、损失、扣除和贷方。这些惯例旨在更紧密地结合收取现金和Global Indemnity Group，LLC普通股持有人之间的收入分配，但这些假设和惯例可能并不符合适用税收要求的所有方面。此外，由于这种分配方法，持有人即使没有收到任何分配，也可能获得分配收益。

 

如果《财政部条例》不允许Global Indemnity Group，LLC的惯例发生变化（或仅适用于持有人股份少于全部的转让），或者IRS不接受Global Indemnity Group，LLC的惯例发生变化，IRS可能会争辩说，Global Indemnity Group，LLC的收入或亏损必须在Global Indemnity Group，LLC的普通股持有人之间重新分配。如果这种争论持续下去，某些持有人各自的纳税义务将被调整，以可能损害某些其他持有人的利益。

免税股东可能会因拥有Global Indemnity Group，LLC的普通股而面临某些不利的美国税务后果。

Global Indemnity Group，LLC无需以能够在分配给免税股东的范围内将产生构成“不相关企业应税收入”（“UBTI”）的收入的可能性降至最低的方式管理其运营。尽管Global Indemnity Group，LLC的保险业务是由在美国联邦所得税方面被视为公司的子公司进行的，并且该公司的业务通常不会导致由于这些子公司的活动而将UBTI分配给某个股东，但Global Indemnity Group，LLC可能会通过公司子公司以外的方式进行某些投资。

而且，UBTI还包括归属于债务融资资产的收益，并且不禁止Global Indemnity Group，LLC为其投资（包括对子公司的投资）进行融资而产生债务。此外，不禁止Global Indemnity Group，LLC成为（或导致一家子公司成为）向一家子公司提供贷款的担保人。如果由于此类担保而将Global Indemnity Group，LLC（或Global Indemnity Group，LLC的某些子公司）视为美国税收目的的借款人，则Global Indemnity Group，LLC的部分或全部投资可被视为债务融资财产。将收入定性为UBTI的可能性可能会使Global Indemnity Group，LLC的普通股成为不适合免税实体的投资。敦促免税股东就投资于Global Indemnity Group，LLC普通股的税务后果咨询他们自己的税务顾问。

IRS Schedules K-1 Global Indemnity Group，LLC每年向Global Indemnity集团的持有人提供的普通股比公司向其股东提供的IRS表格1099更复杂。此外，Global Indemnity Group，LLC可能无法在每个日历年结束后的90天内向Global Indemnity Group，LLC的每个普通股持有人提供具体的税务信息，这些持有人可能会被要求请求延长提交纳税申报表的时间。

 

Global Indemnity Group，LLC普通股的持有人无论是否收到现金分配，都必须将其在Global Indemnity Group，LLC的纳税年度内或与其纳税年度一起结束的收入、收益、损失、扣除和合伙企业的其他项目中可分配的份额考虑在内。作为一家公开交易的合伙企业，Global Indemnity Group，LLC每一年的经营业绩，包括收入、股息、收益、亏损或扣除的分配以及对账面基础的调整，将在IRS附表K-1（以及，如适用，附表K-2和K-3）上报告。Global Indemnity Group，LLC的子公司所获得的收入需缴纳美国和某些外国司法管辖区的公司税，因此，在子公司将收入分配给Global Indemnity Group，LLC之前，对Global Indemnity Group，LLC的股东无需征税。Global Indemnity Group，LLC打算在每个日历年结束后，在合理可行的范围内尽快向普通股持有人提供税务信息（包括IRS附表K-1），其中描述了他们在普通股总额中的可分配份额

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Global Indemnity集团有限责任公司上一个纳税年度的收入。但是，可能需要在Global Indemnity Group，LLC的日历年结束后超过90天才能获得必要的信息，以便IRS附表K-1（以及，如适用，附表K-2和K-3）可能由Global Indemnity Group，LLC编制。因此，作为美国纳税人的Global Indemnity Group，LLC普通股持有人可能需要每年向美国国税局（和某些州）提交延期请求，超过其应纳税年度的所得税申报表的4月15日或其他适用的截止日期。

 

此外，Global Indemnity Group，LLC普通股的持有人必须为所有税务目的提交的报告与Global Indemnity Group，LLC为每个纳税年度提供的信息保持一致。因此，有可能由于对合伙企业相应所得税申报表上的项目进行调整，需要Global Indemnity Group，LLC普通股的持有人提交修改后的所得税申报表。Global Indemnity Group，LLC普通股持有人因此或任何其他原因提交经修订的所得税申报表的任何义务，包括在编制或提交此类申报表过程中产生的任何费用，均由每个此类持有人负责。

 

最后，由于持有人需要报告其在普通收入毛额中的可分配份额，对于Global Indemnity集团、LLC普通股持有人的纳税报告比对于普通公司的股东来说要复杂得多。

Global Indemnity Group，LLC普通股持有人可能需就Global Indemnity Group，LLC分配给该持有人的净投资收益以及出售Global Indemnity Group，LLC普通股的收益缴纳额外的美国联邦所得税。

个人、遗产和信托目前需要对每个纳税年度的“净投资收入”（或未分配的“净投资收入”，在遗产和信托的情况下）征收3.8%的附加税，该税款适用于此类收入或该人的调整后总收入（有一定调整）超过指定金额的部分中的较低者。净投资收益包括利息、股息、年金、特许权使用费和租金的净收入以及归属于处置投资物业的净收益。预计归属于对Global Indemnity Group，LLC的投资的净收入和收益将包括在Global Indemnity Group，LLC的普通股持有人的“净投资收益”中，但需缴纳此项附加税。

Global Indemnity Group，LLC的公司子公司使用其净经营亏损来抵消其未来的应纳税所得额以及使用资本损失结转来抵消未来资本收益的能力可能会受到限制。

Global Indemnity Group，LLC的公司子公司使用其联邦净运营亏损和内置亏损（“NOL”）来抵消未来潜在的应税收入和相关所得税的能力可能有限。《国内税收法》规定，如果“亏损公司”经历“所有权变更”（通常是在滚动的三年期间所有权的累计变化超过公司股票价值的50%），则该公司可能被亏损结转抵消的应税收入金额每年都有限制。由于Global Indemnity Group，LLC股票的发行或其他所有权变更，Global Indemnity Group，LLC的公司子公司可能会发生所有权变更。此外，某些反避税规则可能会导致对Global Indemnity Group，LLC的公司子公司使用其NOL的能力适用类似的限制。如果Global Indemnity Group，LLC的公司子公司发生所有权变更或上述规则在其他情况下变得适用，那么Global Indemnity Group，LLC的公司子公司利用其联邦NOL的能力可能会受到很大限制，类似的限制可能适用于州一级。此外，这些NOL被限制为15年的结转，这些资本损失被限制为5年的结转。

 

与员工相关的风险

公司依赖其高级管理人员，失去任何这些管理人员或公司无法吸引和留住其他关键人员可能会对其业务产生不利影响。

公司的成功取决于其吸引和留住合格员工的能力以及高级管理层和其他关键员工实施公司业务战略的能力。该公司认为，在其竞争的业务领域中，可用的、合格的高管数量有限。公司举措的成功和未来业绩在很大程度上取决于高级管理团队的持续服务以及新成员上任和/或现有成员离职时高级管理层的过渡。未来失去公司高级管理团队成员的任何服务或无法吸引和留住其他人才可能会阻碍公司业务战略的进一步实施，从而可能对其业务产生重大不利影响。此外，该公司目前没有为任何员工维持关键人物人寿保险保单。

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一般风险因素

如果公司不能保持有效的财务报告内部控制，公司的业务可能会受到不利影响，投资者可能会对公司财务报告的准确性和完整性失去信心，Global Indemnity Group，LLC普通股的市场价格可能会受到不利影响。

公司须维持对财务报告的内部控制，并报告该等内部控制的任何重大弱点。《萨班斯-奥克斯利法案》要求公司评估和确定其财务报告内部控制的有效性，提供财务报告内部控制的管理报告，并要求公司的财务报告内部控制由其独立的注册公共会计师事务所证明。

公司可能会在未来发现可能导致其财务报表出现重大错报的重大弱点。因此，Global Indemnity Group，LLC的普通股的市场价格可能会受到不利影响，而Global Indemnity Group，LLC可能会受到其证券上市的证券交易所、SEC或其他监管机构的调查，这可能需要额外的财务和管理资源。补救潜在实质性弱点的成本可能会对公司的业务和财务状况产生重大不利影响。

公司的经营业绩和股东权益可能受到币值波动的不利影响。

公司的记账本位币为美元。公司以外币与部分客户开展业务，公司若干美国和非美国子公司以外币维持现金账户。期末，公司将非美元货币金融资产重新计量为当前等值美元。由此产生的外国计价现金账户的收益或损失反映在该期间的收入中。金融负债，如果有的话，一般会在准备金计提过程中进行调整。然而，对于以外币支付的索赔的已知损失，公司在每个期末将负债重新计量为其当前等值的美元，并将由此产生的收益或损失反映在该期间的收入中。外汇风险作为公司风险管理流程的一部分进行审查。公司可能因非美元货币的价值相对于美元强势的波动而蒙受损失，这可能对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

 

项目1b。未解决的工作人员评论

没有。

 

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项目2。物业

2024年12月31日，在宾夕法尼亚州Bala Cynwyd租用的办公空间拥有宾夕法尼亚-美洲分部的主要行政办公室和总部。该公司认为，位于宾夕法尼亚州Bala Cynwyd的位置适合且足以满足其需求。

该公司对其位于内布拉斯加州奥马哈和爱尔兰卡文的租约行使了提前终止租约条款，并打算对其位于亚利桑那州斯科茨代尔的租约行使提前终止条款。这些办公室的员工远程办公。

项目3。法律程序

本公司于日常业务过程中不时涉及各类法律诉讼。公司以其认为足够的金额为风险购买了保险和再保险范围。然而，无法保证公司维持的保险和再保险范围足够或将以足够的金额或以合理的成本提供。公司认为，任何目前未决的法律程序的解决，无论是单独的还是整体的，都不会对其业务、经营业绩、现金流量或财务状况产生重大不利影响。

与处于径流状态的再保险公司发生纠纷的可能性更大。该公司的一些再保险公司的业务处于径流状态，因此，该公司密切关注这些关系。公司预计，与其他保险和再保险行业类似，其在正常业务过程中将继续受到诉讼和仲裁程序的影响。

项目4。矿山安全披露

没有。

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第二部分

项目5。注册人共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券的市场

市场对Global Indemnity集团有限责任公司的A类普通股

 

Global Indemnity Group，LLC的A类普通股在纽约证券交易所公开交易。Global Indemnity Group，LLC的前身自2003年起公开交易。

 

对于Global Indemnity Group，LLC的B类普通股或指定为A-2类普通股的A类普通股，没有成熟的公开交易市场。除非另有说明，此处提及的Global Indemnity Group，LLC的A类普通股不包括被指定为A-2类普通股的A类普通股。

截至2024年12月31日，Global Indemnity Group，LLC的A类普通股由大约140名在册股东持有。因为Global Indemnity Group，LLC的大部分A类普通股是由经纪人和其他机构代表其股东持有，所以这个数字并不代表Global Indemnity Group，LLC的总股东。Fox Paine实体包括截至2024年12月31日在册的两名Global Indemnity Group，LLC B类普通股的持有人。

有关根据Global Indemnity Group，LLC的股权补偿计划授权的证券的信息，请参阅本报告第二部分第8项中的合并财务报表附注18。

Global Indemnity Group，LLC A类普通股的表现

 

下图是对公司A类普通股和纳入纳斯达克保险指数和纳斯达克综合指数的公司股票的累计股东总回报的五年比较。

 

 

		12/31/19				12/31/20				12/31/21				12/31/22				12/31/23				12/31/24
Global Indemnity		$	100.0			$	96.5			$	84.8			$	78.7			$	108.8			$	121.5
纳斯达克保险指数			100.0				100.9				114.3				116.5				126.1				156.5
纳斯达克综合指数			100.0				143.6				174.4				116.6				167.3				215.2

 

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近期出售未登记证券

 

截至2024年12月31日止年度，没有出售未注册股本证券。

Global Indemnity集团有限责任公司购买A类普通股

Global Indemnity Group，LLC的股份激励计划允许员工交出A类普通股，作为根据股份激励计划发行的限制性股票和限制性股票单位归属时产生的纳税义务的支付。2024年期间，Global Indemnity Group，LLC以50万美元的价格从员工手中购买了总计16,527股已退保的A类普通股。

 

2022年10月21日，Global Indemnity Group，LLC宣布自2022年第四季度开始实施股票回购计划。Global Indemnity Group，LLC董事会已授权根据该计划进行总额高达1.35亿美元的股票回购，该计划将于2027年12月31日到期。回购股份的时机和实际数量（如果有的话）将取决于多种因素，包括价格、一般业务和市场情况以及另类投资机会。

根据回购计划，回购可能会不时使用多种方法进行，包括公开市场购买或私下协商交易，所有这些都符合Global Indemnity Group，LLC的内幕交易政策、美国证券交易委员会以及其他适用的法律要求。回购计划并不要求Global Indemnity Group，LLC有义务收购任何特定数量的A类普通股，并且回购计划可能随时暂停或终止，由Global Indemnity Group，LLC酌情决定。

 

根据回购计划，截至2023年12月31日止年度，公司从第三方回购了1,357，082股股份，总金额为3,400万美元，合每股25.05美元。由于这些交易，每股账面价值增加了1.69美元/股。

 

从第三方和雇员回购的所有股份均作为库存股持有，并按成本入账，直至正式退休。

请参阅本报告第二部分第8项中合并财务报表附注15，了解有关Global Indemnity Group，LLC的A类普通股退役的更多信息，以及按月份以表格方式披露Global Indemnity Group，LLC的股票回购情况。

分配

 

未来的股息仍由Global Indemnity Group，LLC董事会酌情决定，包括董事会对公司财务业绩、资本和储备状况、流动性、资产负债表和其他因素的评估。关于截至2024年12月31日、2024年、2023年和2022年12月31日止年度宣布的分配，请参阅本报告第二部分第8项中的合并财务报表附注15。

Global Indemnity Group，LLC是一家控股公司，没有直接经营业务。Global Indemnity支付分配的能力受LLCA约束，并部分取决于其子公司支付股息的能力。公司的保险子公司受到重大监管限制，限制了其宣派和支付股息的能力。股息限制见本报告第二部分第7项“管理层对财务状况的讨论与分析–流动性和资本资源–资金来源与使用”，公司保险子公司2024年宣派和支付的股息见本报告第二部分第8项合并财务报表附注附注21。关于影响公司进行分配能力的因素的讨论，见第一部分第1项中的“业务–监管”，第二部分第7项中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析–流动性和资本资源–资金来源和用途”，以及本报告第二部分第8项中的合并财务报表附注附注21。

项目6。[保留]

不适用

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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下对公司截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的财务状况和经营业绩的讨论和分析，包括2024年和2023年之间的逐年比较，应与本报告其他部分所载的合并财务报表及所附Global Indemnity附注一并阅读。本10-K表省略了2023年和2022年的年度比较，但可在公司于2024年3月15日向SEC提交的截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告第II部分第7项中的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中找到。本讨论和分析中包含的或本报告其他地方阐述的一些信息，包括与公司计划和战略有关的信息，构成涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。更多信息请见本项目7末尾的“关于前瞻性陈述的注意事项”和上文项目1a中的“风险因素”。您应该查看上文第1A项中的“风险因素”，以讨论可能导致实际结果与此处包含的前瞻性陈述中描述或暗示的结果存在重大差异的重要因素。

 

财务亮点

 

2024年综合经营业绩

2024年综合财务状况

 

概述

该公司目前通过两个业务部门运营和管理其业务：宾夕法尼亚-美国和非核心业务。

公司Penn-America产品通过约360个批发总代理、2800个零售代理、20000个直接面向消费者的保单进行分销。公司批发总代理有限报价约束权限。Penn-America在过剩和过剩线路市场开展业务。Penn-America提供特色物业和

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为其批发商业、特殊产品、保险科技和假定再保险产品产品而设计的伤亡产品。

 

该公司的非核心业务部门代表已不再强调或不再写入的业务领域。非核心业务包括制造和居住家庭业务、农场、牧场和马业务、特种个人线产品，如摩托车、水船，以及某些房主、财产经纪、不续签的转分保再保险条约、几个较小的伤亡线，以及终止的商业产品。非核心业务的两项关键活动是管理与销售公司续约权相关的过渡服务协议，以及处理不再强调和终止业务的索赔活动和损失准备金。有关出售与公司Farm，Ranch & Stable业务相关的续约权的更多信息，请参阅本报告第二部分第8项的合并财务报表附注2，有关出售与公司制成品和住宅业务相关的续约权的更多信息，请参阅公司2023年年度报告第10-K表第二部分第8项的合并财务报表附注2。

该公司的收入主要来自其承保的保单所支付的保费以及其投资组合产生的收入，扣除为投资管理服务支付的费用。公司收到的保费金额是其所写保单的金额和类型的函数，以及当时的市场价格。

该公司的费用包括亏损和损失调整费用、净佣金费用、其他承销费用、公司和其他运营费用、利息、投资费用和所得税。损失和损失调整费用由管理层估计，反映公司对报告期间产生的最终损失和成本的最佳估计以及对前期估计的修订。公司记录其对损失和损失调整费用的最佳估计，同时考虑到内部和外部精算分析公司预计将在其编写的保险单上产生的估计损失。最终损失和损失调整费用将取决于解决索赔的实际费用。净佣金支出通常是公司承保的保单保费的一个百分比，扣除从再保险公司赚取的分出佣金。其他承销费用主要包括与承销活动相关的人员费用和一般运营费用。公司和其他运营费用主要包括外部法律费用、其他专业和会计费用、董事费、管理费和咨询费，以及与支持公司活动有关的公司人员的工资和福利。利息支出主要包括未偿债务的到期金额。

关键会计估计和政策

公司的合并财务报表是按照公认会计原则编制的，这要求公司做出影响财务报表日期资产和负债的报告金额以及报告期间收入和支出的报告金额的估计和假设。见本报告第二部分项目8所载合并财务报表附注附注4。实际结果可能与这些估计和假设不同。

公司认为，公司重大会计政策中，以下可能涉及较高程度的判断和估计。

未偿损失和损失调整费用负债

尽管估计中存在固有的可变性，但公司认为，未付损失和损失调整费用的负债反映了管理层对支付损失和相关损失调整费用所需的未来金额的最佳估计，以及其再保险范围对保险事件的影响。

在开发损失和损失调整费用（“损失”或“损失”）准备金估计时，公司的精算师每季度进行详细的准备金分析。进行分析，数据按“储备类”级别组织。准备金类别可以是商业汽车责任等业务线，也可以是施工缺陷等特定类型的索赔。一个储备类别级别内的储备被定性为长尾或短尾。对于长尾业务，从写业务到全部理赔，一般会隔好几年。该公司的长尾敞口包括一般责任、专业责任、产品责任、商用汽车责任以及超额和伞形。短尾暴露包括财产、商用汽车物理损坏、马死亡。该公司还按条约和条约年度每个季度审查假定的再保险分部，这些分部主要由长尾业务组成。为管理其保险业务，该公司的保险产品针对特定、明确的被保险人群体，提供定制的承保范围，以满足他们的需求。有关公司业务部门的进一步讨论，请参阅本报告第一部分第1项中的“一般–业务部门–保险业务”。

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该公司的每个业务部门都包含长尾和短尾风险敞口。公司的精算师每个季度都会对每个储备类别进行分析。管理层负责最终确定损失准备金的选择。

 

除了公司的内部准备金分析外，独立的外部精算师每年都会对准备金进行全面、详细的审查。公司在确定储备头寸时审查内部和外部精算分析。

用于预测长尾和短尾准备金类别最终损失的精算方法包括但不限于以下方面：

有偿发展法通过审查有偿损失模式并将其应用于具有进一步预期的有偿损失变化的事故年份来估计最终损失。选择赔付损失模式需要分析几个因素，包括通货膨胀对理赔成本的影响、理赔专业人员进行赔付和结案理赔的速度、司法判决的影响、承保变化的影响、大额赔付的影响等因素。索赔成本膨胀需要评估修复或更换财产的成本变化、医疗保健成本变化、工资替代成本变化、司法判决、立法变化等因素。因为这种方法假设损失以一致的比率支付，所以这些因素中的任何一个的变化都可能影响结果。由于该方法不依赖案件准备金，因此不受案件准备金充足性变化的直接影响。

对于许多储备类别而言，最近几个时期的有偿损失数据可能过于不成熟或不稳定，无法进行可靠的损失预测。长尾暴露往往存在这种情况。此外，上述因素的变化可能会导致支付模式不一致。最后，在所分析的数据中可用的最成熟点之后估计有偿损失模式，对于长尾储备类别而言，通常涉及相当大的不确定性。

发生发展法与有偿发展法类似，但采用的是案例发生的损失，而不是有偿损失。由于这种方法比有偿发展方法使用更多的数据（除有偿损失外的案件准备金），因此发生的发展模式可能比有偿发展模式的可变性更小。然而，选择发生的损失模式需要分析付费发展方法描述中列出的所有因素。此外，如果案件准备金做法发生了变化，并且使用案件发生的损失可能无法消除与在可用的最成熟点之后估计发生的损失模式相关的问题，那么列入案件准备金可能会导致扭曲。

预期损失率法将保费乘以预期损失率，得出每个事故年度的最终损失估算值。如果损失发展模式不一致、损失出现非常缓慢，或者可以用来估计未来损失的损失历史相对较少，这种方法可能有用。预期赔付率的选择需要对较早事故年份的赔付率进行分析或对通货膨胀趋势、频率趋势、费率变化、承保变化以及其他适用因素进行定价研究和分析。

使用保费和已付损失的Bornhuetter-Ferguson方法是付费发展法和预期损失率法相结合的方法。这种方法通常确定预期损失率，类似于预期损失率方法所使用的方法，需要对上述相同因素进行分析。该方法假设只有未来的损失才会在预期损失率水平上发展。已付损失与已付发展法隐含的最终损失的百分比用于确定尚待支付的最终损失百分比。使用来自付费发展方法的模式需要考虑付费发展方法描述中列出的所有因素。尚待赔偿损失估算额与当期已赔损失相加，以估算每个事故年度的最终损失。如果由于预期损失率计算未考虑的变化导致实际最终损失率与预期不同，这种方法的反应将非常缓慢。

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Bornhuetter-Ferguson方法使用保费和已发生损失，与Bornhuetter-Ferguson方法使用保费和已支付损失类似，只是使用了案例已发生损失。使用案例招致的损失而不是有偿损失可能会导致发展模式的可变性低于有偿发展模式。然而，如果案件保留做法发生变化，纳入案件准备金可能会导致扭曲。该方法要求分析所有需要审查的因素，以了解预期损失率和发生的发展方法。

平均损失法将预计的最终发生的索赔数量乘以每个事故年度的估计最终平均损失，以得出最终损失估计数。由于对最终索赔数量的预测往往比对最终损失的预测的可变性小，这种方法可以为损失发展模式不一致或可变性太大而无法完全依赖的准备金类别提供更可靠的结果。此外，这种方法可以更直接地解释影响索赔数量和规模的承保范围变化。然而，这种方法可能难以适用于非常大的索赔或大量不寻常的索赔导致平均索赔规模不稳定的情况。预测最终的理赔数量需要分析几个因素，包括投保人向公司报告理赔的比率、司法判决的影响、承保变更的影响以及其他因素。估算最终的平均损失需要根据修缮或更换财产的成本变化、医疗保健成本变化、工资更换成本变化、司法判决、立法变化等因素，分析大额损失的影响和索赔成本趋势。

对于许多储备类别，特别是那些可以被认为是长尾的类别，特定的事故年度可能没有足够的已支付损失数量来产生统计上可靠的最终损失估计。在这种情况下，公司的精算师通常将更多的权重分配给发生发展法，而不是付费发展法。随着索赔的不断结算和已付损失的数量增加，公司的精算师可能会为已付发展法赋予额外的权重。对于公司的大多数储备类别，即使是处于理赔过程早期的事故年份的案件所产生的损失，也不会有足够的数量来产生最终损失的可靠估计。在这些情况下，公司的精算师将不会对付费和发生的发展方法赋予任何权重，并将使用Bornhuetter-Ferguson和预期损失比率方法。对于短尾风险敞口，通常可以更快地依赖付费和已发生的开发方法，这主要是因为公司的历史包括足够多的事故年份，以涵盖预计已支付和已发生损失将发生变化的整个时期。然而，公司的精算师在制定最终损失估计时，也可能会对预期损失率、Bornhuetter-Ferguson和短尾风险敞口的平均损失法进行加权。

通常，长尾线准备金在较近的非成熟年份给予预期损失率法更多的权重。随着事故年份的成熟，重量转移到Bornhuetter-Ferguson方法，并最终转移到发生和/或付费发展方法。与伞型业务相关的索赔通常比其他长尾线的索赔报告得晚。对于伞形业务而言，从预期损失比率法到Bornhuetter-Ferguson法再到损失发展法的转变可能比大多数长尾线更持久。对短尾线的储备往往比长尾线更快地实现跨方式转移。

对于上述方法可能无法产生可靠指示的其他更复杂的准备金类别，公司精算师根据具体情况的特点采用额外的方法。这类准备金类别包括急症室索赔造成的损失。

由于包括但不限于不一致的法院判决、因石棉相关责任导致的破产申请、以及往往扩大追偿理论和扩大覆盖范围的司法解释等因素，为A & E和其他大规模侵权索赔建立准备金所涉及的判决比其他类型的索赔要多得多。保险业继续收到大量与石棉有关的人身伤害索赔，越来越多的焦点指向其他方面，包括含有石棉产品的安装商，而不是针对石棉制造商。这一转变导致了重大的保险范围诉讼，涉及适用的保险范围抗辩或裁定（如果有的话），包括但不限于关于石棉相关人身伤害索赔是否受大多数综合一般责任政策中发现的总责任限制的裁定。该公司继续密切监测其石棉暴露情况，并在必要时进行调整。

由公司内部和外部精算师进行的准备金分析得出精算点位估计。对详细的储量评审结果进行汇总，并与公司高级管理层进行讨论，以确定管理层对储量的最佳估计。管理层在做出这一决定时考虑了许多因素。这些因素包括但不限于精算指示的历史规律和波动性、精算指示对已付和已发生损失模式变化的敏感性、理赔处理流程的一致性、案件保留做法的一致性、公司定价和承保的变化以及保险市场的整体定价和承保趋势。

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管理层在2024年12月31日的最佳估计被记为损失准备金。管理层的最佳估计是截至某一特定时点，并基于已知事实、公司的精算分析、现行法律和公司的判断。这导致截至2024年12月31日的结转毛准备金和净准备金分别为8.004亿美元和7.396亿美元。截至2024年12月31日，该公司的毛准备金和净准备金细分如下：

 

		总储备
（千美元）		案例				IBNR（1）				合计
宾州-美国		$	146,261			$	298,925			$	445,186
非核心业务			104,145				251,060				355,205
合计		$	250,406			$	549,985			$	800,391

 

		净储备（2）
（千美元）		案例				IBNR（1）				合计
宾州-美国		$	146,197			$	289,955			$	436,152
非核心业务			67,055				236,430				303,485
合计		$	213,252			$	526,385			$	739,637

 

公司定期审查这些估计，并根据新的发展和信息，在进行调整期间的经营业绩中包括对估计最终负债的调整。建立损失和损失调整费用准备金不计提立法行动或司法解释可能扩大覆盖范围，或出现公司历史经验中未充分体现或尚无法量化或估计的新类型损失。该公司定期分析其储备并审查储备方法，以便未来对先前事故年度储备的调整可以减少到最低程度。然而，鉴于这一过程的复杂性，准备金需要不断更新，最终负债可能高于或低于先前指出的水平。损失和损失调整费用准备金的估计变动记录在这些估计变动的期间。有关与以往事故年度有关的已发生损失和损失调整费用估计数变动的详细情况，见本报告第二部分第8项合并财务报表附注12。

 

详细的准备金分析显示，公司的内部和外部精算师完成使用各种普遍接受的精算方法和技巧，以产生若干最终损失的估计。公司通过审查其精算师提供的各种估计和其他相关信息来确定其对最终损失的最佳估计。准备金估计数是估计的最终损失与迄今已支付的损失之间的差额。估计最终损失与案件发生损失（已付损失加上案件准备金）之间的差额被视为IBNR，其中包括已知案件的发展准备金以及已发生但尚未向公司报告的索赔准备金。

鉴于与建立估计和作出建立储备水平所需的假设相关的许多不确定性，公司定期审查其储备估计，并在确定需要进行此类调整的期间进行调整。

对于各种储备类别和事故年份，储备过程的基本关键假设往往是不同的。其中一些假设是特定方法所要求的显性假设，但大多数假设是隐含的，无法精确量化。显式假设的一个例子是付费发展方法中采用的模式。然而，假设的模式本身是基于几个隐含的假设，例如通货膨胀对医疗成本的影响以及索赔专业人员完成索赔的速度。损失频次是衡量单位保险敞口的索赔次数，损失严重程度是衡量索赔平均规模的尺度。由于所做的各种假设，每个储备类别在每个事故年度都有一个隐含的频率和严重程度。

先前的准备金分析已导致公司识别导致其在前期增加或减少频率和严重性假设的信息和趋势，并可能导致确定需要在损失和损失调整费用准备金方面进行额外的重大变化，这可能会对经营业绩、股权、业务和保险公司的财务实力以及债务评级产生重大影响。影响损失频率的因素包括但不限于损失控制和安全计划的有效性以及经济活动或天气模式的变化。影响损失严重程度的因素包括但不限于政策限额和免赔额的变化、通货膨胀率、司法解释等。另一个影响估计损失频率和严重程度的因素是损失报告滞后，这是从发生损失到向公司报告损失之日之间的一段时间。亏损的时间长度

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报告滞后影响公司准确预测损失频率的能力（短尾线的损失频率更可预测）以及IBNR所需的储备量。

如果损失频率和严重程度的实际水平高于或低于预期，最终损失将与管理层的最佳估计不同。对于其大多数储备类别，该公司认为，频率的预测可以比严重程度更准确。因此，该公司认为，管理层的最佳估计更有可能受到严重程度变化的影响，而不是频率。公司认为，下表反映了基于历史损失经验和管理层判断的最佳估计的合理可变性范围，反映了频率和严重程度的变化（可能是有利的或不利的）对公司当前事故年度的影响，即截至2024年12月31日止年度发生的索赔的净损失估计为2.131亿美元：

 

				严重性变化
（千美元）				-10%				-5%				0%				5%				10%
频率变化		-5%			(30,900	)			(20,777	)			(10,655	)			(533	)			9,589
		-3%			(27,064	)			(16,728	)			(6,393	)			3,942				14,278
		-2%			(25,146	)			(14,704	)			(4,262	)			6,180				16,622
		-1%			(23,228	)			(12,679	)			(2,131	)			8,417				18,966
		0%			(21,310	)			(10,655	)			—				10,655				21,310
		1%			(19,392	)			(8,631	)			2,131				12,893				23,654
		2%			(17,474	)			(6,606	)			4,262				15,130				25,998
		3%			(15,556	)			(4,582	)			6,393				17,368				28,342
		5%			(11,721	)			(533	)			10,655				21,843				33,031

 

截至2024年12月31日，该公司的净损失准备金和损失调整费用为7.396亿美元，与多个事故年度有关。因此，超过一个事故年度的频率和严重程度变化的影响可能高于或低于上述反映的数额。

再保险应收款的可收回性

公司定期审查其应收再保险款项的可收回性，并将因这一审查而产生的调整计入调整发生期间的收益。应收再保险款项的预期信用损失准备金是根据公司对未偿金额关键方面的持续审查确认的，包括但不限于催收期长度、争议、适用的承保范围抗辩、资不抵债的再保险公司、基于AM Best Ratings的有偿付能力的再保险公司的财务实力和其他相关因素。如果变动与分给再保险公司的损失准备金有关，损失准备金的变动也会影响再保险应收款的估值。如果公司的再保险公司对损失提出争议或再保险公司无法支付，某些金额可能无法收回。如果其再保险人不支付，公司仍有法律义务支付损失。

有关公司截至2024年12月31日和2023年12月31日的应收再保险余额和可收回性的更多信息，请参阅本报告第二部分第8项中合并财务报表附注的附注10。关于截至2024年12月31日公司再保险资产金额最大的十家再保险公司的列表，见本报告第一部分第1项“承保风险再保险”。

投资

 

公司投资的账面价值与其公允价值相近。公司定期对投资执行各种分析性估值程序，包括审查处于未实现亏损状况的每份固定期限证券，以确定公允价值低于摊余成本基础的下降是否是由于信用损失或其他因素造成的，例如利率变化。在评估是否存在信用损失时，公司将预期从证券中收取的现金流量的现值与证券的摊余成本基础进行比较。如果预期收取的现金流量的现值小于证券的摊余成本基础，则存在信用损失，并记录预期信用损失备抵。备抵的后续变动在变动期间作为信用损失费用或信用损失费用转回入账。与信贷损失或出售意向以外的因素有关的任何减值均通过其他综合收益（税后净额）入账。在审查过程中，公司考虑信用评级、市场价格、发行人具体财务信息等因素，以评估按合同到期收取所有本金和利息的可能性。有关资产类别所使用的具体方法和重要假设，以及对截至2024年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日有未实现亏损毛额的公司证券的分析，请参见本报告第二部分第8项中合并财务报表附注的附注5。

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公允价值计量

公司将合并报表中以公允价值入账的投资资产划分为公允价值层级。公允价值等级与用于确定这些资产公允价值的投入相关的主观性数量直接相关。不以公允价值列账的金融工具的报告价值，主要是现金和现金等价物，接近公允价值。有关公允价值层次结构和以公允价值入账的公司资产的更多信息，请参阅本报告第二部分第8项中合并财务报表附注的附注7。

商誉和无形资产

公司至少每年进行一次商誉减值测试，并根据适用的会计准则根据情况需要更频繁地进行测试。会计指引允许使用定性和定量因素对商誉进行减值测试。只有当包括商誉在内的报告单位的账面值超过报告单位的公允价值时，才确认商誉减值。减值损失的金额将等于商誉的账面价值超过报告单位商誉的隐含公允价值的部分。

使用寿命不确定的无形资产的减值至少每年进行一次测试，并根据适用的会计准则视情况需要更频繁地进行测试。会计准则允许使用定性和定量因素对无形资产进行减值测试。只有当无形资产的账面值超过上述资产的公允价值时，才确认无限期无形资产的减值。减值损失的金额将等于资产的账面价值超过上述资产公允价值的部分。

不被视为使用寿命不确定的无形资产，按其预计可使用年限进行摊销。根据适用的会计准则，定期审查有固定寿命的无形资产的账面金额是否存在减值指标。只有当无形资产的账面值超过其未贴现的预计现金流量时，才确认减值。减值按资产账面值与估计公允价值之间的差额计量。

有关公司商誉和无形资产以及减值测试结果的更多详细信息，请参见本报告第二部分第8项合并财务报表附注附注8。

递延购置成本

获取新的和续保的保险和再保险合同的成本主要包括佣金、保费税和与成功获取新的和续保的保险和再保险合同直接相关的某些其他成本。本公司取得新的和续期保险及再保险合同的成本超过从再保险公司赚取的相关分出佣金的部分资本化为递延购置成本，并在赚取相关保费的期间内摊销。

根据对保险企业的会计指导，此类金额的计算方法将其限定为可从应赚保费中收回的金额、相关的投资收益、损失和损失调整费用，以及在赚取保费时预计将发生的某些其他成本。如果预期损失和损失调整费用以及未摊销的购置成本之和超过相关的未到期溢价，则确认溢价不足。这一评估是在分销和产品线/条约层面进行的。相关未到期溢价的任何未来预期损失首先通过对相关未到期溢价的未摊销收购成本进行减值记录，然后增加超过未摊销收购成本的额外预期损失的损失和损失调整费用准备金。该公司按分销线路分别计算Penn-America和非核心业务的递延收购成本。对于再保险条约，公司对每项条约分别计算递延购置成本。

税收

公司根据适用的会计准则计提所得税。公司的递延税项资产和负债主要产生于合并财务报表记录的金额与公司资产和负债的计税基础之间的暂时性差异。

在每个资产负债表日，当递延所得税资产的全部或部分很可能无法实现时，管理层评估是否需要建立减少递延所得税资产的估值备抵。估值备抵将基于所有可用信息，包括公司对不确定税务状况和预测的评估

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来自每个司法管辖区每个纳税组成部分的未来应税收入，主要来自商业计划和可用的税收筹划策略。

截至2024年12月31日，公司的递延所得税资产约为250万美元，与可供出售证券的固定期限未实现净亏损有关。在评估这一递延税项资产的未来可变现性时，管理层考虑了税务筹划策略，并得出结论认为，未实现亏损是由信用损失以外的因素造成的，公司有意图和能力持有这些证券以收回和收取所有合同现金流量。

截至2024年12月31日和2023年12月31日，没有估值备抵。管理层定期对递延所得税资产余额进行分析。这一评估需要作出重大判断，并考虑（其中包括）当前和累计亏损的性质、频率和严重程度、对未来盈利能力的预测、结转期的持续时间以及税收筹划策略和/或行动。基于这些分析，公司确定其递延所得税资产是可收回的。对未来应税收入的预测包含了对未来业务和运营的几个假设，这些假设往往与实际经验不同。如果未来公司的假设和估计导致对每个纳税组成部分的未来应纳税所得额的预测被证明是不正确的，则可能需要评估备抵。这可能对公司的财务状况、经营业绩和流动性产生重大不利影响。

公司对所有税收不确定性适用更可能的确认门槛，仅允许确认那些经相关税务机关审查后持续存在的可能性大于50%的税收优惠。有关公司税务不确定性的讨论，请见本报告第二部分第8项合并财务报表附注附注11。

 

租约

 

公司在开始时确定一项安排是否为租约。期限为12个月或以下的租赁不记入综合资产负债表。租赁使用权资产（“ROU”）和租赁负债计入合并资产负债表。

 

租赁ROU资产和租赁负债按租赁期内未来最低租赁付款额在开始日的现值确认。公司的租赁不提供隐含利率；因此，公司在确定未来付款的现值时使用其在开始日的增量借款利率。ROU资产的计算方法是使用初始租赁负债金额，加上在开始日期或之前支付的任何租赁付款，减去收到的任何租赁奖励，再加上产生的任何初始直接成本。最低租赁付款额的租赁费用在租赁期内按直线法确认。

 

公司的租赁协议可能包含单独核算的租赁和非租赁部分。公司选择了不将租赁组件与非租赁组件分离用于其设备租赁的实用权宜之计。

 

转租产生的租金收入在经营租赁期内按直线法确认。

 

业务板块

该公司通过其宾夕法尼亚-美洲分部管理其核心产品的分销。宾夕法尼亚-美洲分部由该公司的保险业务组成，目前包括联合国民保险公司、钻石州保险公司、宾夕法尼亚-美洲保险公司、宾夕法尼亚-星保险公司和宾夕法尼亚-爱国者保险公司的业务。该公司还有一个非核心运营部门，其中包含已不再强调或不再写入的业务线。

公司根据毛保费和净承保保费、净已赚保费形式的收入以及（1）净亏损和亏损调整费用、（2）净佣金费用和（3）其他承保费用形式的费用来评估这些分部的业绩。

 

2022年分部业绩已修订，以反映因公司重组举措而于2023年发生的公司可报告分部的变化。有关重组的更多信息，请参阅本报告第二部分第8项中合并财务报表附注的附注3。

有关公司分部的描述，请参见本报告第一部分第1项中的“业务分部”。

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经营成果

 

截至2024年、2023年和2022年12月31日止年度，公司的净收入（亏损）分别为4320万美元、2540万美元和（0.9）万美元。

截至2024年、2023年和2022年12月31日止年度的净投资收益分别为6240万美元、5540万美元和2760万美元。净投资收益的增加主要是由于公司采取了利用利率上升的策略，这导致2024年固定期限的账面收益率较2023年增加10.0%，2023年较2022年增加14.3%。2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日，固定期限组合的账面收益率分别为4.4%、4.0%和3.5%。截至2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日，固定期限组合的加权平均久期分别为0.8年、1.1年、1.7年。

该公司截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的承销收入分别为1780万美元、300万美元和830万美元。2024年承保收入的增长是由于毛承保保费增长以及与2023年同期相比当前事故年度综合比率有所改善，该公司宾美分部的承保业绩表现强劲。宾美2024年毛承保保费增长8.2%。由于非巨灾和巨灾财产结果有所改善，宾夕法尼亚-美国的事故年度综合比率从2023年同期的95.2%提高到2024年的94.4%。

下表汇总了公司截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的业绩：

 

		已结束的年份 12月31日，								%				已结束的年份 12月31日，								%
（千美元）		2024				2023				改变				2023				2022				改变
毛承保保费		$	389,758			$	416,397				(6.4	%)		$	416,397			$	727,603				(42.8	%)
净承保保费		$	379,190			$	399,319				(5.0	%)		$	399,319			$	591,331				(32.5	%)
净赚保费		$	376,992			$	473,357				(20.4	%)		$	473,357			$	602,471				(21.4	%)
其他收益			1,365				1,435				(4.9	%)			1,435				1,462				(1.8	%)
总收入			378,357				474,792				(20.3	%)			474,792				603,933				(21.4	%)
损失和费用：
净亏损和损失调整费用			213,190				289,153				(26.3	%)			289,153				359,228				(19.5	%)
收购成本和其他承销费用			147,345				182,617				(19.3	%)			182,617				236,381				(22.7	%)
承销收入			17,822				3,022				489.7	%			3,022				8,324				(63.7	%)
投资净收益			62,375				55,444				12.5	%			55,444				27,627				100.7	%
已实现投资净收益（亏损）			455				(2,107	)			(121.6	%)			(2,107	)			(32,929	)			(93.6	%)
其他收益			—				—				—				—				29,903				(100.0	%)
公司及其他运营费用			(25,696	)			(23,383	)			9.9	%			(23,383	)			(24,421	)			(4.3	%)
利息支出			—				—				—				—				(3,004	)			(100.0	%)
债务清偿损失			—				—				—				—				(3,529	)			(100.0	%)
所得税前收入			54,956				32,976				66.7	%			32,976				1,971			NM
所得税费用			(11,715	)			(7,547	)			55.2	%			(7,547	)			(2,821	)			167.5	%
净收入（亏损）		$	43,241			$	25,429				70.0	%		$	25,429			$	(850	)		NM
承销比例：
赔付率（1）			56.6	%			61.1	%							61.1	%			59.6	%
费用率（2）			39.0	%			38.6	%							38.6	%			39.2	%
综合比率（3）			95.6	%			99.7	%							99.7	%			98.8	%

 

NM –没有意义

 

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按业务分部选择的财务数据

保费

下表汇总了按业务分部划分的保费额变动情况：

 

		已结束的年份 12月31日，								%				已结束的年份 12月31日，								%
（千美元）		2024				2023				改变				2023				2022				改变
毛承保保费（1）
宾州-美国		$	399,976			$	369,660				8.2	%		$	369,660			$	387,967				(4.7	%)
非核心业务			(10,218	)			46,737				(121.9	%)			46,737				339,636				(86.2	%)
毛承保保费总额		$	389,758			$	416,397				(6.4	%)		$	416,397			$	727,603				(42.8	%)
分出保费写入
宾州-美国		$	10,394			$	12,864				(19.2	%)		$	12,864			$	17,661				(27.2	%)
非核心业务			174				4,214				(95.9	%)			4,214				118,611				(96.4	%)
分出保费总额		$	10,568			$	17,078				(38.1	%)		$	17,078			$	136,272				(87.5	%)
净承保保费（2）
宾州-美国		$	389,582			$	356,796				9.2	%		$	356,796			$	370,306				(3.6	%)
非核心业务			(10,392	)			42,523				(124.4	%)			42,523				221,025				(80.8	%)
净承保保费总额		$	379,190			$	399,319				(5.0	%)		$	399,319			$	591,331				(32.5	%)
净赚保费
宾州-美国		$	369,806			$	354,518				4.3	%		$	354,518			$	359,597				(1.4	%)
非核心业务			7,186				118,839				(94.0	%)			118,839				242,874				(51.1	%)
净赚保费总额		$	376,992			$	473,357				(20.4	%)		$	473,357			$	602,471				(21.4	%)

 

 

由于公司非核心业务部门的保费流失，2024年毛承保保费下降6.4%至3.898亿美元，而2023年为4.164亿美元。在批发商业、保险科技和假定再保险部门的推动下，宾夕法尼亚-美国2024年的毛承保保费增长了8.2%，达到4亿美元。与2023年相比，Penn-America的Wholesale Commercial、InsurTech和Assumed Reinsurance部门在2024年总体上增长了11.2%。批发商业和保险科技的增长是由保费率提升、新的代理预约、现有代理商的有机增长以及新产品推动的。假设再保险的增长主要是由于2023年和2024年期间签订的新条约以及现有条约的更多参与或有机增长。

 

净保留

净承保保费与毛承保保费的比率称为公司的净保费留存。

 

公司的净保费留存率从2023年的95.9%增加1.4个百分点至2024年的97.3%，这主要是由于两个配额份额协议的终止以及公司巨灾再保险条约的成本降低。

净赚保费

 

由于公司非核心业务部门的保费流失，2024年净已赚保费下降20.4%至3.77亿美元，而2023年为4.734亿美元。

 

由于毛承保保费的增长，Penn-America的净已赚保费从2023年的3.545亿美元增长4.3%至3.698亿美元。2024年财产净赚保费为1.672亿美元，2023年为1.405亿美元。2024年伤亡净已赚保费为2.026亿美元，2023年为2.14亿美元。

 

与2023年同期相比，2024年非核心业务部门内的净已赚保费下降了94.0%，这主要是由于未续签伤亡条约以及由于2022年8月8日出售Farm，Ranch & Stable续约权而导致的已赚保费减少。2024年没有财产已赚保费。2023年财产净赚保费为1420万美元。2024年的净已赚保费为730万美元，2023年为1.046亿美元。

 

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承销结果

宾州-美国

Penn-America的事故年度承保收入在2024年改善至1970万美元，而2023年的承保亏损为1160万美元。

公司宾夕法尼亚-美洲分部的收入（亏损）构成部分及相应的承保比率如下：

		已结束的年份 12月31日，								%				已结束的年份 12月31日，								%
（千美元）		2024				2023				改变				2023				2022				改变
毛承保保费		$	399,976			$	369,660				8.2	%		$	369,660			$	387,967				(4.7	%)
净承保保费		$	389,582			$	356,796				9.2	%		$	356,796			$	370,306				(3.6	%)
净赚保费		$	369,806			$	354,518				4.3	%		$	354,518			$	359,597				(1.4	%)
其他收益			1,336				1,257				6.3	%			1,257				1,029				22.2	%
总收入			371,142				355,775				4.3	%			355,775				360,626				(1.3	%)
损失和费用：
净亏损和损失调整费用			210,293				233,239				(9.8	%)			233,239				214,854				8.6	%
净佣金支出			86,863				81,691				6.3	%			81,691				84,081				(2.8	%)
其他承销费用			54,270				52,464				3.4	%			52,464				51,064				2.7	%
费用总额			351,426				367,394				(4.3	%)			367,394				349,999				5.0	%
承销收入（亏损）		$	19,716			$	(11,619	)			269.7	%		$	(11,619	)		$	10,627				(209.3	%)
事故年度承保收入		$	22,072			$	18,509				19.3	%		$	18,509			$	13,480				37.3	%

 

		已结束的年份 12月31日，								点				已结束的年份 12月31日，								点
		2024				2023				改变				2023				2022				改变
承销比例：
亏损比例：
当前事故年份			56.4	%			57.4	%			(1.0	)			57.4	%			59.0	%			(1.6	)
先前事故年份			0.5	%			8.4	%			(7.9	)			8.4	%			0.8	%			7.6
历年亏损比率			56.9	%			65.8	%			(8.9	)			65.8	%			59.8	%			6.0
费用率			38.1	%			37.8	%			0.3				37.8	%			37.6	%			0.2
合并比率			95.0	%			103.6	%			(8.6	)			103.6	%			97.4	%			6.2
事故年度综合比率（2）			94.4	%			95.2	%							95.2	%			96.5	%

 

保费

关于合并保费的讨论，见上文“经营成果”。

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其他收益

其他收入，包括费用收入，在2024年和2023年为130万美元。

损失率

2024日历年的损失率为56.9%（包括与先前事故年份相关的增加180万美元或0.5个百分点），而2023年为65.8%（包括与先前事故年份相关的增加2990万美元或8.4个百分点）。请参阅本报告第二部分第8项中合并财务报表附注的附注12，进一步讨论先前的事故年度发展。

 

当前事故年度损失率从2023年的57.4%改善1.0个点至2024年的56.4%。当前事故年度损失及损失率汇总如下：

 

		已结束的年份 12月31日，												已结束的年份 12月31日，
（千美元）		2024				2023				%变化				2024				2023				点变化
财产损失
非灾难		$	77,388			$	61,231				26.4	%			46.3	%			43.6	%			2.7
灾难			12,696				13,839				(8.3	%)			7.6	%			9.8	%			(2.2	)
财产损失			90,084				75,070				20.0	%			53.9	%			53.4	%			0.5
伤亡损失			118,389				128,289				(7.7	%)			58.4	%			59.9	%			(1.5	)
事故年度总损失		$	208,473			$	203,359				2.5	%			56.4	%			57.4	%			(1.0	)

 

费用率

费用率从2023年的37.8%增加0.3个百分点至2024年的38.1%，主要是由于业务组合佣金和或有佣金。

 

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非GAAP财务指标和比率的调节

下表将不包括先前事故年度调整影响的非GAAP财务指标或比率与其最直接可比的GAAP指标或比率进行了核对。该公司认为，在评估公司的承保业绩时，非公认会计准则财务指标或比率对投资者有用，因为公司宾夕法尼亚-美国分部的趋势可能会被先前的事故年度调整所掩盖。这些非GAAP财务指标或比率不应被视为其最直接可比的GAAP指标或比率的替代品，也不能反映公司的整体承保盈利能力。

 

		截至12月31日止年度，
		2024								2023								2022
		损失				亏损 比				损失				亏损 比				损失				亏损 比
物业
剔除上一事故年度影响的非巨灾财产损失及比率（一）		$	77,388				46.3	%		$	61,231				43.6	%		$	71,907				50.5	%
上一事故年度的影响			(10,581	)			(6.3	%)			(2,143	)			(1.5	%)			(3,624	)			(2.5	%)
非巨灾财产损失及比率（二）		$	66,807				40.0	%		$	59,088				42.1	%		$	68,283				48.0	%
剔除上一事故年度影响的巨灾损失及比率（一）		$	12,696				7.6	%		$	13,839				9.8	%		$	10,979				7.7	%
上一事故年度的影响			374				0.2	%			3,400				2.4	%			431				0.3	%
巨灾损失和比率（2）		$	13,070				7.8	%		$	17,239				12.2	%		$	11,410				8.0	%
剔除上一事故年度影响的财产损失总额及比率（1）		$	90,084				53.9	%		$	75,070				53.4	%		$	82,886				58.2	%
上一事故年度的影响			(10,207	)			(6.1	%)			1,257				0.9	%			(3,193	)			(2.2	%)
财产损失总额和比率（2）		$	79,877				47.8	%		$	76,327				54.3	%		$	79,693				56.0	%
伤亡
剔除上一事故年度影响的总伤亡损失及比率（一）		$	118,389				58.4	%		$	128,289				59.9	%		$	129,172				59.5	%
上一事故年度的影响			12,027				6.0	%			28,623				13.4	%			5,989				2.8	%
总伤亡损失及比率（2）		$	130,416				64.4	%		$	156,912				73.3	%		$	135,161				62.3	%
合计
总净损失和损失调整费用以及剔除上一事故年度影响的总损失率（1）		$	208,473				56.4	%		$	203,359				57.4	%		$	212,058				59.0	%
上一事故年度的影响			1,820				0.5	%			29,880				8.4	%			2,796				0.8	%
净亏损总额和损失调整费用及总损失率（2）		$	210,293				56.9	%		$	233,239				65.8	%		$	214,854				59.8	%

 

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非核心业务

公司非核心业务分部收入（亏损）构成部分及相应承保比率如下：

 

		已结束的年份 12月31日，								%				已结束的年份 12月31日，								%
（千美元）		2024				2023				改变				2023				2022				改变
毛承保保费		$	(10,218	)		$	46,737				(121.9	%)		$	46,737			$	339,636				(86.2	%)
净承保保费		$	(10,392	)		$	42,523				(124.4	%)		$	42,523			$	221,025				(80.8	%)
净赚保费		$	7,186			$	118,839				(94.0	%)		$	118,839			$	242,874				(51.1	%)
其他收益			29				178				(83.7	%)			178				433				(58.9	%)
总收入			7,215				119,017				(93.9	%)			119,017				243,307				(51.1	%)
损失和费用：
净亏损和损失调整费用			2,897				55,914				(94.8	%)			55,914				144,374				(61.3	%)
净佣金支出			2,712				36,580				(92.6	%)			36,580				64,643				(43.4	%)
其他承销费用			3,500				11,882				(70.5	%)			11,882				36,593				(67.5	%)
费用总额			9,109				104,376				(91.3	%)			104,376				245,610				(57.5	%)
承销收入（亏损）		$	(1,894	)		$	14,641			NM				$	14,641			$	(2,303	)		NM

 

		已结束的年份 12月31日，								点				已结束的年份 12月31日，								点
		2024				2023				改变				2023				2022				改变
承销比例：
亏损比例：
当前事故年份			64.6	%			64.2	%			0.4				64.2	%			63.9	%			0.3
先前事故年份			(24.3	%)			(17.1	%)			(7.2	)			(17.1	%)			(4.5	%)			(12.6	)
历年亏损比率			40.3	%			47.1	%			(6.8	)			47.1	%			59.4	%			(12.3	)
费用率			86.5	%			40.8	%			45.7				40.8	%			41.7	%			(0.9	)
合并比率			126.8	%			87.9	%			38.9				87.9	%			101.1	%			(13.2	)
事故年度综合比率（1）			145.6	%			103.7	%							103.7	%			104.1	%

 

 

NM-没有意义

保费

关于2024年合并保费的讨论，见上文“运营结果”。

其他收益

其他收入，包括扣除银行费用的手续费收入，在2024年低于10万美元，而2023年为20万美元。

 

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损失率

2024日历年损失率为40.3%（包括与先前事故年份相关的减少170万美元或24.3个百分点），而2023年为47.1%（包括与先前事故年份相关的减少2030万美元或17.1个百分点）。请参阅本报告第二部分第8项合并财务报表附注的附注12，进一步讨论先前事故年度发展。

 

当前事故年度损失率从2023年的64.2%改善0.4个百分点至2024年的64.6%。当前事故年度损失及损失率汇总如下：

 

		已结束的年份 12月31日，												已结束的年份 12月31日，
（千美元）		2024				2023				%变化				2024				2023				点变化
财产损失
非灾难		$	301			$	6,588				(95.4	%)			(253.0	%)			46.3	%			(299.3	)
灾难			38				3,393				(98.9	%)			(31.9	%)			23.8	%			(55.7	)
财产损失			339				9,981				(96.6	%)			(284.9	%)			70.1	%			(355.0	)
伤亡损失			4,306				66,269				(93.5	%)			58.9	%			63.3	%			(4.4	)
事故年度总损失		$	4,645			$	76,250				(93.9	%)			64.6	%			64.2	%			0.4

 

非核心业务的事故年度损失下降是由于业务线被淡化或不再写入。

费用率

 

2024年期间费用率为86.5%，2023年为40.8%，主要是由于退出多个业务线导致已赚保费减少。

 

 

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非GAAP财务指标和比率的调节

下表将不包括先前事故年度调整影响的非GAAP财务指标或比率与其最直接可比的GAAP财务指标或比率进行了核对。该公司认为，在评估公司的承保业绩时，非GAAP财务指标或比率对投资者有用，因为公司非核心业务部门的趋势可能会被先前的事故年度调整所掩盖。这些非GAAP财务指标或比率不应被视为其最直接可比的GAAP指标或比率的替代品，也不能反映公司的整体承保盈利能力。

 

		截至12月31日止年度，
		2024								2023								2022
		损失				亏损 比				损失				亏损 比				损失				亏损 比
物业
剔除上一事故年度影响的非巨灾财产损失及比率（一）		$	301				(253.0	%)		$	6,588				46.3	%		$	33,713				52.2	%
上一事故年度的影响			(413	)			347.1	%			(9,506	)			(66.8	%)			(4,096	)			(6.3	%)
非巨灾财产损失及比率（二）		$	(112	)			94.1	%		$	(2,918	)			(20.5	%)		$	29,617				45.9	%
剔除上一事故年度影响的巨灾损失及比率（一）		$	38				(31.9	%)		$	3,393				23.8	%		$	11,012				17.0	%
上一事故年度的影响			(710	)			596.6	%			(7,416	)			(52.1	%)			(868	)			(1.3	%)
巨灾损失和比率（2）		$	(672	)			564.7	%		$	(4,023	)			(28.3	%)		$	10,144				15.7	%
剔除上一事故年度影响的财产损失总额及比率（1）		$	339				(284.9	%)		$	9,981				70.1	%		$	44,725				69.2	%
上一事故年度的影响			(1,123	)			943.7	%			(16,922	)			(118.9	%)			(4,964	)			(7.6	%)
财产损失总额和比率（2）		$	(784	)			658.8	%		$	(6,941	)			(48.8	%)		$	39,761				61.6	%
伤亡
剔除上一事故年度影响的总伤亡损失及比率（一）		$	4,306				58.9	%		$	66,269				63.3	%		$	110,515				62.0	%
上一事故年度的影响			(625	)			(8.5	%)			(3,414	)			(3.3	%)			(5,902	)			(3.3	%)
总伤亡损失及比率（2）		$	3,681				50.4	%		$	62,855				60.0	%		$	104,613				58.7	%
合计
总净损失和损失调整费用以及剔除上一事故年度影响的总损失率（1）		$	4,645				64.6	%		$	76,250				64.2	%		$	155,240				63.9	%
上一事故年度的影响			(1,748	)			(24.3	%)			(20,336	)			(17.1	%)			(10,866	)			(4.5	%)
净亏损总额和损失调整费用及总损失率（2）		$	2,897				40.3	%		$	55,914				47.1	%		$	144,374				59.4	%

 

 

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未分配公司项目

公司不含现金的固定收益组合继续保持高质量，评级为AA-平均，久期为0.8年。

投资净收益

 

		已结束的年份 12月31日，								%				已结束的年份 12月31日，								%
（千美元）		2024				2023				改变				2023				2022				改变
总投资收益（1）		$	64,438			$	56,960				13.1	%		$	56,960			$	29,776				91.3	%
投资费用			(2,063	)			(1,516	)			36.1	%			(1,516	)			(2,149	)			(29.5	%)
投资净收益		$	62,375			$	55,444				12.5	%		$	55,444			$	27,627				100.7	%

 

与2023年相比，2024年总投资收益增长13.1%，2024年净投资收益增长12.5%。净投资收益的增加主要是由于公司采取了利用利率上升的策略，导致固定期限投资组合的账面收益率从2023年12月31日的4.0%增加9%至2024年12月31日的4.4%。

该公司的固定期限投资组合包括以下内容：

 

		截至12月31日，
（千美元）		2024				2023
结构性债券（1）		$	259,915			$	340,959
其他固定期限			246,747				458,611
美国国债			875,246				494,223
固定期限合计		$	1,381,908			$	1,293,793

 

（一）结构性债券包括资产支持、抵押支持、商业抵押支持和抵押担保债务

剔除结构性债券，截至2024年12月31日，公司固定期限投资组合的平均期限为0.5年，而截至2023年12月31日为0.9年。结构性债券有条件提前还款率，有设定到期日的债券。利率变化可能导致结构性债券的本金支付延长或缩短，从而影响久期。

已实现投资净收益（亏损）

截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的已实现投资净收益（亏损）构成如下：

 

		截至12月31日止年度，
（千美元）		2024				2023				2022
股本证券		$	1,311			$	(453	)		$	(3,392	)
固定期限			(856	)			(1,654	)			(13,405	)
衍生品			—				—				10,073
非暂时性减值损失			—				—				(26,205	)
已实现投资净收益（亏损）		$	455			$	(2,107	)		$	(32,929	)

 

为应对不断上升的利率环境，该公司于2022年4月初采取行动，缩短其固定期限投资组合的期限。就这些行动而言，该公司将加权平均期限为五年或更长的固定期限证券确定为有出售意向，其中大部分是在2022年第二季度出售的。自2022年4月以来，该公司一直在投资期限短得多的证券。由于这些行动，公司的账面收益率随着时间的推移而上升。2021年12月31日的账面收益率约为2.2%，2024年12月31日的账面收益率约为4.4%。

 

有关截至2024年12月31日、2024年、2023年和2022年12月31日止年度的税前总投资回报分析，请参阅本报告第二部分第8项中合并财务报表附注的附注5。

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公司及其他运营费用

 

公司费用包括外部法律费用、其他专业费用、董事费、管理费和顾问费、控股公司人员的工资和福利、新产品的开发成本、减值损失以及与经营没有直接关系的税费。公司费用从2023年的2340万美元增至2024年的2570万美元，这主要是由于与公司于2024年12月执行的内部重组相关的第三方专业费用410万美元。

利息费用

 

截至2024年12月31日或2023年12月31日止年度，公司没有利息支出。

 

有关公司债务的详情，请参阅本报告第二部分第8项的综合财务报表附注13。

所得税优惠/费用

 

由于公司美国子公司的应税收入增加，所得税费用从2023年的750万美元增至2024年的1170万美元。

 

有关不同期间所得税的比较，见本报告第二部分第8项合并财务报表附注附注11。

净收入（亏损）

上述因素导致2024年净收入为4320万美元，而2023年为2540万美元。

流动性和资本资源

资金来源和用途

Global Indemnity Group，LLC是一家控股公司。其主要资产是其对Belmont Holdings GX，Inc.股份的所有权，该公司是一家保险控股公司，拥有保险公司：United National Insurance Company、Diamond State Insurance Company、Penn-America Insurance Company、Penn-Star Insurance Company和Penn-Patriot Insurance Company，以及Penn-America Underwriters，LLC，一家代理和专业服务控股公司。

2024年，公司对公司的子公司进行了内部企业重组：（i）五家专业保险公司在Belmont Holdings GX，Inc.下的控股公司结构中去堆叠，以及（ii）成立了Penn-America Underwriters，LLC，通过以下方式为公司提高运营效率和增长定位：

Penn-America Underwriters，LLC Holding Group负责代理/分销服务、营销和销售、承保、产品管理，包括定价、保单运营、账单和收款、索赔、IT开发、服务和支持，以及企业数据和分析。

Global Indemnity集团有限责任公司目前短期和长期的流动资金需求包括但不限于支付公司费用、向股东进行分配以及股份回购等。为满足其目前的短期和长期需求，其主要现金来源包括投资收入、与Belmont Holdings GX，Inc.的公司间债务的利息和本金支付、对授予Belmont Holdings GX，Inc.和Penn-America Underwriters，LLC员工的股权奖励的补偿。

Penn-America Underwriters，LLC由六家代理和专业服务公司组成，它们目前的短期和长期流动性需求包括但不限于支付公司费用、运营费用以及开发信息技术平台的资本支出。为了满足其目前的短期和长期需求，其

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现金的主要来源包括来自第三方的费用、Belmont Holdings GX，Inc.的佣金/服务费以及Global Indemnity Group，LLC的出资。

Belmont Holdings GX，Inc.目前的短期和长期流动性需求包括但不限于支付公司费用、支付公司间债务的利息和本金以及支付Global Indemnity集团有限责任公司授予其员工的股权奖励。为了满足其目前的短期和长期需求，其现金的主要来源包括其保险公司子公司的股息和投资收益。

保险公司目前的短期和长期流动性需求包括但不限于支付理赔、佣金、运营费用、联邦税、股息等。其主要资金来源包括直接和承担业务书面所得现金、投资收入、出售收益和投资到期收益。

 

公司不断审查和评估旗下每一家控股公司、服务公司、保险公司的短期和长期需求。此外，公司定期审查与业务收购相关的机会，因此，未来可能会产生流动性。

Belmont Holdings Inc.依赖其保险子公司的股息，这些股息受到法规的限制，它们可以在没有监管机构事先批准的情况下支付股息的金额。州法律规定的股息限制是基于每家保险公司的法定财务结果，这些结果是通过使用在各个方面不同于按照公认会计原则编制的财务报表中使用的会计原则的法定会计惯例确定的。参见“法规——法定会计原则”。主要差异涉及（其中包括）递延购置成本、递延所得税限制、准备金计算假设和盈余票据。

 

根据弗吉尼亚州法律，Penn-Patriot保险公司不得支付任何股息或进行任何现金或其他财产的分配，其公允市场价值连同在前连续12个月内进行的任何其他股息或分配的公允市场价值超过（1）其截至上一年12月31日的盈余的10%，或（2）其截至上一年12月31日的12个月期间的净收入（不包括已实现的资本收益净额）中的较大者，不包括按比例分配其任何类别的证券，除非专员批准建议的付款或未在收到此种付款通知后30天内不批准此种付款。在确定是否必须批准股息时，可以结转前两年和前三年的未分配净收益，不包括已实现的资本利得净额。

根据宾夕法尼亚州法律，United National Insurance Company、Penn-America Insurance Company和Penn-Star Insurance Company不得支付任何股息或进行任何分配，连同在前连续12个月内进行的其他股息或分配，超过其在专员备案的上一份年度报表中显示的（1）其盈余的10%或（2）其在该报表所涵盖期间的净收入中的较高者，不包括按比例分配其自己的任何类别的证券，除非专员已接获保险人有关宣布股息的通知，而专员批准建议的付款，或在接获有关该等付款的通知后30天内没有不批准该等付款。另一个限制是，宾夕法尼亚州不允许国内保险公司宣布或支付股息，除非未分配的资金（盈余），除非在支付股息之前专员另有批准。此外，宾夕法尼亚州的保险公司不得宣布或支付股息或其他分配，这将使其资本和盈余总额减少到低于保险部门对其被授权进行的业务种类或种类所要求的金额。宾夕法尼亚州法律允许向关联公司提供最高不超过法定盈余10%的贷款，而无需事先获得监管部门的批准。

根据印第安纳州法律，Diamond State Insurance Company不得支付任何股息或进行任何现金或其他财产的分配，其公允市场价值连同在截至拟进行股息或分配之日止的连续12个月内进行的任何其他股息或分配的公允市场价值超过其截至上一年12月31日的盈余的（1）10%（以较高者为准），或（2）其截至上一年度12月31日止的12个月期间的净收入，除非专员批准建议的付款或在收到有关该付款的通知后30天内未批准该付款。另一个限制是，印第安纳州不允许国内保险公司宣布或支付股息，除非未分配的盈余，除非在支付股息之前专员另有批准。

2024年，Penn-Patriot保险公司宣布派发4000万美元的股息，将于2025年第一季度支付。此外，Penn-Patriot保险公司、Penn-America保险公司、United National Insurance Company收到了各自州保险部门的批准，用于分配与公司于2024年12月完成的重组相关的子公司的投资。这些分配提高了公司在控股公司结构内管理资本和流动性的能力Belmont Holdings GX，Inc.和

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增加了Global Indemnity集团池的总资本。由于这些发生在2024年12月的分配，Penn-Patriot保险公司、Penn-America保险公司和United National保险公司将需要各自的州保险部门批准2025年的任何股息。

公司还有经营租赁形式的承诺、为有限责任投资提供资金的承诺以及未支付的损失和损失费用义务。有关这些承诺的更多信息，请参见下面的合同义务表。

盈余水平

法律要求保险公司在法定基础上保持一定的保户盈余最低水平。投保人盈余的计算方法是总资产减去总负债。NAIC有基于风险的资本标准，旨在根据每家保险公司的资产和负债的固有风险以及净承保保费的组合来识别可能资本不足的财产和意外伤害保险公司。低于计算阈值的保险公司可能会受到不同程度的监管行动。以目前采用的标准来看，各保险公司的投保人盈余均超过规定的最低公司行为水平风险基础资本要求。

运营资金来源主要包括净承保保费和投资收益。资金主要用于支付索赔和运营费用以及购买投资。由于分配政策，资金也可能被用于向公司股东支付分配。

净收入（亏损）与运营提供的净现金的对账通常受到以下因素的影响：

2024年和2023年经营活动提供的现金净额分别为3880万美元和4290万美元。

2024年，经营现金流较上年减少约410万美元，主要是以下项目的净结果：

 

（千美元）		2024				2023				改变
收取的净保费		$	393,069			$	454,139			$	(61,070	)
支付的净亏损			(243,931	)			(265,676	)			21,745
承销和公司费用			(158,168	)			(192,226	)			34,058
投资净收益			50,676				47,262				3,414
支付的联邦所得税净额			(2,794	)			(613	)			(2,181	)
已付利息			(17	)			—				(17	)
经营活动所产生的现金净额		$	38,835			$	42,886			$	(4,051	)

 

有关公司投融资活动的详细情况，请参见本报告第二部分第8项合并财务报表中的合并现金流量表。

流动性

目前，该公司认为其每家保险公司都保持着充足的流动性，可以通过运营和流动性投资产生的现金来支付索赔。控股公司也保持充足的流动性以履行其义务。该公司监控其投资组合，以确保负债和投资期限紧密匹配。

展望未来，随着固定收益投资到期并获得新的现金，可用于投资的现金将按照公司的投资政策进行投资。公司的投资政策允许公司投资于应税和免税的固定收益投资以及公开交易和私募股权投资。债券方面，公司对各发行主体的信用敞口额度随发行主体的信用质量而变化。应税和免税债券之间的分配是根据市场情况和税收考虑确定的。固定收益投资组合目前的存续期为0.8年。

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截至2024年12月31日，该公司还拥有与投资相关的1420万美元的未来资金承诺。由于投资期已经结束，公司预计未来不会进行任何资金调用。

公司拥有包括保险子公司分红在内的多种资金来源，以及进入债权和股权资本市场的渠道。该公司认为其有足够的流动资金来满足其资金需求。关于公司分红能力的讨论，见本报告第二部分第8项合并财务报表附注附注21。然而，该公司未来的资本需求取决于许多因素，包括其写入的保费金额、各业务线的损失准备金金额以及巨灾风险。在公司需要筹集额外资金的情况下，为此目的进行的任何股权或债务融资（如果有的话）的条款可能对公司不利。如果公司无法获得充足的资本，其业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

A系列累计固定利率永续优先股

2020年8月27日，Global Indemnity Group，LLC向Fox Paine & Company，LLC的关联公司Wyncote LLC发行并出售了4,000系列A累积固定利率永久优先权益，每系列A累积固定利率永久优先权益的价格为1,000美元，总购买价格为4,000，000美元。A系列累积固定利率永久优先股可在五年后由Global Indemnity Group，LLC酌情赎回，或在Global Indemnity Group，LLC发生控制权变更（定义见A系列优先股指定）时由持有人酌情赎回。

股份回购计划

2022年10月21日，Global Indemnity Group，LLC宣布自2022年第四季度开始实施股票回购计划。Global Indemnity Group，LLC董事会已授权根据该计划进行总额高达1.35亿美元的股票回购，该计划将于2027年12月31日到期。截至2024年12月31日，公司回购股票的剩余授权为1.01亿美元。回购股份的时机和实际数量（如果有的话）将取决于多种因素，包括价格、一般业务和市场状况以及另类投资机会。

根据回购计划，回购可能会不时使用多种方法进行，包括公开市场购买或私下协商交易，所有这些都符合Global Indemnity Group，LLC的内幕交易政策、美国证券交易委员会以及其他适用的法律要求。回购计划并不要求Global Indemnity Group，LLC有义务收购任何特定数量的A类普通股，并且回购计划可能随时暂停或终止，由Global Indemnity Group，LLC酌情决定。

自2022年10月21日首次发布公告时起，以约34.0百万美元的平均购买价格每股25.05美元回购了总计1,357，082股股份。被收购的138,151股于2022年12月重新发行，平均每股价格为24.17美元。由于这些交易，自2022年10月股票回购计划启动以来，每股账面价值增加了1.69美元。

与已退出业务条线相关的重组

公司重组保险业务，以加强市场影响力，并增强对核心产品的关注。重组计划于2022年第四季度启动，并于2023年第一季度完成。该公司在2022年产生了340万美元的重组费用，2023年产生了200万美元的重组费用，总计540万美元。

分配

2025年3月6日，董事会批准于2025年3月28日向截至2025年3月21日营业结束时登记在册的所有股东支付每股普通股0.35美元的股息率。截至2025年3月11日，共有14,258，199股流通在外。未来的股息仍取决于Global Indemnity Group，LLC董事会的酌情决定权，包括董事会对公司财务业绩、资本和储备状况、流动性、资产负债表等因素的评估。

 

在2024年期间，董事会批准向2024年3月21日、2024年6月21日、2024年9月30日和2024年12月24日营业结束时登记在册的所有股东支付每股普通股0.35美元的分配款项。截至2024年12月31日止年度，支付给普通股股东的分配为1940万美元。此外，

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在截至2024年12月31日的年度内，向Global Indemnity集团有限责任公司的优先股东支付了40万美元的分配。

 

在2023年期间，董事会批准向2023年3月24日、2023年6月23日、2023年10月9日和2023年12月22日营业结束时登记在册的所有股东支付每股普通股0.25美元的分配款项。截至2023年12月31日止年度，支付给普通股股东的分配为1420万美元。此外，在截至2023年12月31日的年度内，向Global Indemnity集团有限责任公司的优先股东支付了40万美元的分配。

 

投资组合

由于久期缩短，公司大幅降低了利率风险，90%的固定期限组合在未来三年内到期。通过较短的久期，投资组合可以很好地通过将期限投资于收益率较高的债券来提高账面收益率。截至2024年12月31日，公司不包括现金在内的固定期限内含账面收益率为4.4%，而2023年12月31日为4.0%，2022年12月31日为3.5%。

 

2023年7月31日，公司向Global Debt Fund，LP提供正式退出请求，以全额赎回合伙权益。2024年期间收到了870万美元的部分赎回收益。剩余收益预计将于2025年和2026年收到。Global Debt Fund，LP在2024年12月31日的公平市值为1790万美元。

信托账户

该公司建立了由Penn-Patriot保险公司持有的信托账户，以抵押其对某些第三方分出公司的风险敞口。该公司认为，Penn-Patriot保险公司将有足够的流动性来支付未来的索赔。

 

资本资源

 

投资组合

为应对不断上升的利率环境，该公司于2022年4月初采取行动，缩短其固定期限投资组合的期限。就这些行动而言，该公司将加权平均期限为五年或更长的固定期限证券确定为有出售意向。自2022年4月以来，该公司一直在投资期限短得多的证券。由于这些行动，公司的账面收益率随着时间的推移而上升。2021年12月31日的账面收益率约为2.2%，2024年12月31日的账面收益率约为4.4%。

 

公司间集合安排

该公司的美国保险公司参与了一项公司间统筹安排，据此，保费、损失和费用在美国保险公司之间按比例分摊。在完成对American Reliable的出售之前，American Reliable占池的30%。因于2022年12月31日出售American Reliable，修订公司间统筹协议。American Reliable被从资金池中剔除，其30%的业务参与和资本分配给该公司剩余的五家保险公司。

公司间再保险协议于2022年更新，要求再保险池中的每家公司为其为某些第三方分出公司提供资金所需的按比例份额的抵押品提供资金。

 

有关出售American Reliable的更多信息，请参见上面的流动性部分。

 

公司间贷款

 

2022年4月13日，GBLI控股有限责任公司向Global Indemnity集团有限责任公司发行了本金额为6940万美元的承兑票据。该票据的利率等于2022年4月生效的短期、年度复合适用联邦利率（“AFR”），即1.26%。就公司内部重组而言，有一系列合并导致GBLI Holdings，LLC合并不复存在，而Belmont Holdings GX，Inc.承担本票的所有义务。利率修正为2024年12月生效的短期、年度复合AFR为4.3%。在这张经重列的票据的每三个周年日，利率应重置为

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然后适用于该月份的短期、年度复合AFR。该票据将于2031年4月13日到期。截至2024年12月31日，该票据的未偿余额为6940万美元。

 

2022年4月13日，GBLI控股有限责任公司向Global Indemnity投资公司发行了本金额为1840万美元的承兑票据。该票据的利率等于2022年4月生效的短期、年度复合AFR，即1.26%。就公司内部重组而言，有一系列合并导致GBLI Holdings，LLC合并不复存在，而Belmont Holdings GX，Inc.承担本票的所有义务。利率修正为2024年12月生效的短期、年度复合AFR为4.3%。在本重述票据的每三个周年日，利率应重置为该月份当时适用的短期、年度复合AFR。该票据将于2031年4月13日到期。截至2024年12月31日，该票据的未偿余额为1840万美元。

 

公司间股息和出资

 

2024年，公司内部企业重组发生了一系列交易。有关更多信息，请参见上面“流动性和资本资源”部分的“资金来源和用途”部分。

 

上述讨论的所有公司间交易在合并中消除，对合并财务报表没有影响。

 

合同义务

公司有经营租赁形式的承诺、为有限责任投资提供资金的承诺以及未支付的损失和损失费用义务。截至2024年12月31日，与Global Indemnity承诺相关的合同义务如下：

 

						按期到期付款
（千美元）		合计				不到1年				1 – 3 年				3 – 5 年				超过 5年
经营租赁（1）		$	12,165			$	2,890			$	2,916			$	2,473			$	3,886
为有限合伙企业投资提供资金的承诺（二）			14,214				14,214				—				—				—
未付损失和损失调整费用义务（3）			800,391				267,330				284,139				124,861				124,061
合计		$	826,770			$	284,434			$	287,055			$	127,334			$	127,947

 

通货膨胀

财产和意外伤害保险费是在公司知道损失和损失调整费用的金额或通货膨胀可能影响这些金额的程度之前确定的。该公司试图在建立储备时预测通货膨胀的潜在影响。

未来通胀上升可能导致未来利率上升，进而很可能导致投资组合的市场价值下降，并导致未实现亏损和股东权益减少。

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关于前瞻性陈述的注意事项

本报告中“业务”、“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”以及其他部分下的一些陈述属于经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述反映了公司截至本报告发布之日的当前观点。前瞻性陈述是非历史事实的陈述。这些陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，例如“相信”、“预期”、“可能”、“将”、“应该”、“项目”、“计划”、“寻求”、“打算”或“预期”或其否定或类似术语，包括对战略、财务预测和估计及其基本假设的讨论，关于已确定交易或自然灾害的计划、目标、预期或后果的陈述，以及关于公司未来业绩、运营、产品和服务的陈述。

本报告所载的前瞻性陈述主要基于公司目前对其认为可能影响公司业务、财务状况、经营业绩、前景、业务战略和财务需求的未来事件和趋势的预期和预测。这些前瞻性陈述中描述的事件的结果受制于风险、不确定性、假设，包括但不限于立法或监管行动的影响、自然或人为灾害的影响、公司储备的充足性、新出现的索赔问题的影响、影响投资业绩的不利资本市场发展、有效启动或整合新产品机会的能力、网络攻击的不利影响，以及本报告标题为“风险因素”的部分和其他部分中描述的其他因素。这些风险并非详尽无遗，新的风险和不确定性不时出现。公司无法预测可能对本报告所载前瞻性陈述产生影响的所有风险和不确定性。公司无法保证前瞻性陈述中反映的结果、事件和情况将会实现或发生，实际结果、事件或情况可能与前瞻性陈述中描述的存在重大差异。前瞻性陈述本质上是不确定的，告诫投资者不要过度依赖此类陈述。

该公司的前瞻性陈述仅在本报告发布之日或作出之日发表。公司不承担公开更新或审查任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因。

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项目7a。关于市场风险的定量和定性披露

市场风险

市场风险是指由于利率、权益价格、信用风险、流动性不足、外汇汇率和商品价格的变化，导致金融工具的估计公允价值发生不利变化而造成经济损失的风险。公司合并资产负债表中包含了受市场风险影响的资产的估计公允价值。公司的一级市场风险为与固定期限投资相关的利率风险和信用风险、与权益类证券投资相关的权益价格风险以及与收到的以外币计价的溢价相关的外汇风险。下文将更详细地讨论这些风险中的每一个。公司无商品风险。

利率风险

公司的一级市场风险敞口为利率变化。公司的固定收益投资面临利率风险。利率波动对这些证券的市场估值有直接影响。随着利率上升，公司固定收益投资的市值下降，反之亦然。公司寻求通过积极的投资组合管理策略来管理利率风险，该策略涉及公司经理根据公司负债的预期现金流出特征选择具有适当特征的投资，例如久期、收益率、货币和流动性。公司管理利率风险的策略还包括保持较短期限的高质量债券组合，以降低利率变动对账面价值的影响。公司投资组合的很大一部分每年到期，允许以当前市场利率进行再投资。

截至2024年12月31日，假设所有期限证券的利率变动相同，下表说明了Global Indemnity债券的市场价值对选定的假设基点增减变动的敏感性：

 

（千美元）						市值变化
基点变动		市值								%
(200)		$	1,401,644				19,736				1.4	%
(100)			1,391,793				9,885				0.7	%
不变			1,381,908				—				—
100			1,371,995				(9,913	)			(0.7	%)
200			1,362,086				(19,822	)			(1.4	%)

 

信用风险

该公司的投资政策要求其对债务工具的投资是高信用质量的发行人，并根据证券的评级限制对任何一个发行人的信用敞口金额。

截至2024年12月31日，该公司对次级和Alt-A投资的投资敞口价值约为2050万美元。截至2024年12月31日，这些投资中约有970万美元被标准普尔评为BBB至AAA级，1080万美元被评为投资级以下。截至2023年12月31日，该公司对次级和Alt-A投资的投资敞口价值约为2780万美元。截至2023年12月31日，这些投资中约有1510万美元被标准普尔评为BBB至AAA级，1270万美元被评为投资级以下。截至2024年12月31日或2023年12月31日止年度，这些投资没有录得信贷损失。

此外，公司对其总代理机构和再保险公司存在信用风险敞口。公司寻求减轻和控制其对生产商的风险，通常要求其总代理在政策生效的月份后不超过45天内付款，并在公司的总代理合同中包含允许其在不付款的情况下终止总代理授权的条款。

关于其对再保险公司的信用风险，公司寻求通过将业务仅转让给那些有足够财务实力和足够资本为其债务提供资金的再保险公司来减轻和控制其风险。此外，该公司寻求通过使用信托和信用证作为抵押品来降低再保险公司的信用风险。

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股权价格风险

截至2024年12月31日，公司持有的优先股数量极少，然而，这些头寸并不构成重大的股权价格风险。

 

外币兑换风险

该公司存在与之前在Global Indemnity再保险承保的部分业务相关的外汇兑换风险，以及与爱尔兰办事处的公司间接费用相关的小部分费用。公司还维持外币现金账户，以支付在国外的费用。期末，公司将这些非美元金融资产重新计量为当前等值美元。金融负债，如果有的话，一般会在准备金计提过程中进行调整。然而，对于以外币支付的已知索赔损失，公司在每个期末将负债重新计量为其当前等值的美元。

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项目8。财务报表和补充数据

全球赔偿集团有限责任公司

财务报表索引

 

独立注册会计师事务所报告（PCAOB ID：42）		67
合并资产负债表		69
综合业务报表		70
综合综合收益（亏损）报表		71
合并股东权益变动表		72
合并现金流量表		73
合并财务报表附注		74

 

财务报表附表索引

 

附表一		投资摘要–对关联方投资以外		S-1
附表二		注册人的简明财务资料		S-2
附表三		补充保险信息		S-5
附表四		再保险已赚保费		S-6
附表五		估值和合格账户和准备金		S-7
附表六		财产保险承保人补充资料		S-8

 

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独立注册会计师事务所的报告

 

致Global Indemnity Group，LLC的股东和董事会

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对财务报表的当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账户或披露提供单独的意见。

 

		未偿损失和损失调整费用的估值
事项说明		截至2024年12月31日，公司的未付损失和损失调整费用负债为8亿美元，其中很大一部分是已发生但未报告的准备金。如综合财务报表附注4所述，未付损失和损失调整费用的负债是公司对就公司承保的事件支付损失和相关结算费用所需的未来金额的最佳估计。预计最终损失和损失调整费用与案件发生损失（已付损失加案件准备金）之间的差额，视为已发生但未报告。在确定管理层对最终损失和损失调整费用的最佳估计时，存在重大的内在不确定性，需要使用知情的精算估计和管理层的判断。特别是，公司的长尾准备金类别（例如某些一般责任和环境风险敞口）受到在精算方法和假设的选择和加权范围内长期存在显着变化或潜在严重程度较高的因素的影响。准备金流程的基本假设包括索赔频率和严重程度以及对历史付款和索赔报告模式和预期损失率的审查。

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		审计管理层对未付损失和损失调整费用负债的最佳估计是复杂的，并且由于评估管理层在确定公司记录的损失和损失调整费用准备金时的方法和假设相关的重大估计不确定性，涉及使用我们的精算专家。
我们如何在审计中处理该事项		我们对管理层估算损失和损失调整费用准备金的流程进行了了解、评估设计并测试了内部控制的运行有效性。这包括（其中包括）管理层对估计损失和损失调整费用准备金所使用的方法和假设制定的审查和批准程序。   为了测试公司对损失和损失调整费用准备金的估计，我们的审计程序包括使用我们的精算专家来评估管理层使用的精算方法与前期使用的方法和行业使用的方法的选择和加权。此外，我们还使用我们的精算专家来评估精算方法中使用的假设，通过将重要的假设，包括索赔频率和严重程度、历史付款和索赔报告模式以及预期损失比率与公司的历史经验进行比较。我们制定了一系列储量估算，其中包括对业务范围样本进行独立预测，并将储量估算范围与公司记录的储量进行比较。我们还对与以前年度相关的损失和损失调整费用准备金的发展进行了历史结果分析。

/s/安永会计师事务所

我们自2015年起担任公司的核数师。

宾夕法尼亚州费城

2025年3月11日

 

 

 

 

 

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全球赔偿集团有限责任公司

合并资产负债表

（单位：千，股份金额除外）

 

物业、厂房及设备		2024年12月31日				2023年12月31日
固定期限：
可供出售，按公允价值（摊余成本：1,394，639美元和1,322，092美元；扣除预期信用损失准备金后：2024年12月31日和2023年12月31日为0美元）		$	1,381,908			$	1,293,793
股本证券，按公允价值			12,284				16,508
其他投资资产			29,413				38,236
投资总额			1,423,605				1,348,537
现金及现金等价物			17,009				38,037
应收保费，分别扣除2024年12月31日和2023年12月31日预期信贷损失准备金3530美元和4796美元			75,088				102,158
应收再保险款项，扣除预期信贷损失准备金8992美元 截至2024年12月31日和2023年12月31日			66,855				80,439
分出保险商持有的基金			30,026				16,989
递延联邦所得税			22,459				36,802
递延购置成本			41,136				42,445
无形资产			14,103				14,456
商誉			4,820				4,820
预付再保险费			3,320				4,958
应收证券款项			52				3,858
应收联邦所得税			825				—
使用权资产的租赁权			9,295				9,715
其他资产			22,660				26,362
总资产		$	1,731,253			$	1,729,576
负债和股东权益
负债：
未付损失和损失调整费用		$	800,391			$	850,599
未到期保费			183,411				182,852
应付再保险余额			8,181				2,642
应付联邦所得税			—				1,595
或有佣金			6,826				5,632
租赁负债			10,371				12,733
其他负债			32,924				24,770
负债总额			1,042,104				1,080,823
承付款项和或有事项（附注17）			—				—
股东权益：
A系列累积固定利率优先股，面值1,000美元；100,000，000股授权、已发行和流通股：分别为4,000股和4,000股，清算优先权：分别为每股1,000美元和每股1,000美元			4,000				4,000
普通股：无面值；授权900,000，000股普通股；已发行A类普通股：分别为11,202，355股和11,042，670股；已发行A类普通股：分别为9,914，587股和9,771，429股；已发行和已发行B类普通股：分别为3,793，612股和3,793，612股			—				—
额外实收资本			459,578				454,791
累计其他综合收益（亏损），税后净额			(10,410	)			(22,863	)
留存收益			268,673				244,988
库存A类普通股，按成本计算：分别为1,287，768股和1,271，241股			(32,692	)			(32,163	)
股东权益合计			689,149				648,753
负债和股东权益合计		$	1,731,253			$	1,729,576

 

见合并财务报表附注。

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全球赔偿集团有限责任公司

综合业务报表

（单位：千，股份和每股数据除外）

 

		截至12月31日止年度，
		2024				2023				2022
收入：
毛承保保费		$	389,758			$	416,397			$	727,603
分出承保保费			(10,568	)			(17,078	)			(136,272	)
净承保保费			379,190				399,319				591,331
未到期净保费变动			(2,198	)			74,038				11,140
净赚保费			376,992				473,357				602,471
投资净收益			62,375				55,444				27,627
已实现投资净收益（亏损）			455				(2,107	)			(32,929	)
其他收益			1,365				1,435				31,365
总收入			441,187				528,129				628,534
损失和费用：
净亏损和损失调整费用			213,190				289,153				359,228
收购成本和其他承销费用			147,345				182,617				236,381
公司及其他运营费用			25,696				23,383				24,421
利息支出			—				—				3,004
债务清偿损失			—				—				3,529
所得税前收入			54,956				32,976				1,971
所得税费用			11,715				7,547				2,821
净收入（亏损）			43,241				25,429				(850	)
减：优先股分配			440				440				440
普通股股东可获得的净收入（亏损）		$	42,801			$	24,989			$	(1,290	)
每股数据：
普通股股东可获得的净收益（亏损）（1）
基本		$	3.14			$	1.84			$	(0.09	)
摊薄		$	3.12			$	1.83			$	(0.09	)
加权平均流通股数
基本			13,635,582				13,553,168				14,482,164
摊薄			13,705,715				13,666,408				14,482,164
每股普通股宣布的现金分配		$	1.40			$	1.00			$	1.00

 

见合并财务报表附注。

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综合综合收益（亏损）报表

（单位：千）

 

		截至12月31日止年度，
		2024				2023				2022
净收入（亏损）		$	43,241			$	25,429			$	(850	)
其他综合收益（亏损），税后净额：
未实现持有收益（亏损）			11,827				18,892				(81,729	)
计入净收入（亏损）的损失的重新分类调整			683				1,350				32,253
未实现外币折算收益（亏损）			(57	)			(47	)			14
其他综合收益（亏损），税后净额			12,453				20,195				(49,462	)
综合收益（亏损），税后净额		$	55,694			$	45,624			$	(50,312	)

 

见合并财务报表附注。

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合并股东权益变动表

（单位：千，股份金额除外）

 

		截至12月31日止年度，
		2024				2023				2022
A系列累计固定利率优先股数量
期初和期末数			4,000				4,000				4,000
A类普通股发行数量：
期初数			11,042,670				10,876,041				10,574,589
根据股份激励计划发行的普通股，扣除没收			65,182				75,541				50,598
向董事发行的普通股			94,503				91,088				97,260
股份转换			—				—				153,594
期末数			11,202,355				11,042,670				10,876,041
B类普通股发行数量：
期初数			3,793,612				3,793,612				3,947,206
股份转换			—				—				(153,594	)
期末数			3,793,612				3,793,612				3,793,612
A系列累积固定利率优先股票面价值：
期初和期末余额		$	4,000			$	4,000			$	4,000
额外实收资本：
期初余额		$	454,791			$	451,305			$	447,406
股份补偿方案			4,787				3,486				3,899
期末余额		$	459,578			$	454,791			$	451,305
累计其他综合收益（亏损），扣除递延所得税后：
期初余额		$	(22,863	)		$	(43,058	)		$	6,404
其他综合收益（亏损）：
未实现持有收益（亏损）变动			12,510				20,242				(49,476	)
未实现外币折算收益（亏损）			(57	)			(47	)			14
其他综合收益（亏损）			12,453				20,195				(49,462	)
期末余额		$	(10,410	)		$	(22,863	)		$	(43,058	)
留存收益：
期初余额		$	244,988			$	233,468			$	249,301
净收入（亏损）			43,241				25,429				(850	)
优先股分配			(440	)			(440	)			(440	)
分配予股东			(19,116	)			(13,469	)			(14,543	)
期末余额		$	268,673			$	244,988			$	233,468
库存股数量：
期初数			1,271,241				802,381				17,496
购买的A类普通股			16,527				468,860				923,036
GBLI董事购买的A类普通股			—				—				(138,151	)
期末数			1,287,768				1,271,241				802,381
库存股，按成本：
期初余额		$	(32,163	)		$	(19,486	)		$	(490	)
按成本购买的A类普通股			(529	)			(12,677	)			(22,335	)
GBLI董事购买的A类普通股			—				—				3,339
期末余额		$	(32,692	)		$	(32,163	)		$	(19,486	)
股东权益合计		$	689,149			$	648,753			$	626,229

 

见合并财务报表附注。

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全球赔偿集团有限责任公司

合并现金流量表

（单位：千）

 

		截至12月31日止年度，
		2024				2023				2022
经营活动产生的现金流量：
净收入（亏损）		$	43,241			$	25,429			$	(850	)
调整以调节净收入（亏损）与经营提供的净现金 活动：
摊销和折旧			5,764				6,199				8,398
发债费用摊销			—				—				41
出售续期权利所得款项总额			—				—				(30,000	)
使用权资产和租赁负债的租赁调整			(917	)			—				—
使用权资产租赁减值损失			—				—				488
家具和固定装置及租赁物改良的减值损失			394				—				—
软件减值损失			—				—				508
商誉和无形资产减值损失			—				—				5,657
限制性股票和股票期权费用			4,787				3,486				3,899
递延联邦所得税			11,300				5,326				2,395
债券溢价折价摊销，净额			(15,656	)			(6,749	)			1,267
已实现投资（收益）损失净额			(455	)			2,107				32,929
债务清偿损失			—				—				3,529
权益法投资（收益）损失，分配净额			(80	)			(2,369	)			6,549
变化：
应收保费，净额			27,070				66,585				(40,299	)
应收再保险款项，净额			13,584				5,282				14,143
分出保险商持有的基金			(13,109	)			2,142				8,785
未付损失和损失调整费用			(50,208	)			18,195				72,500
未到期保费			559				(86,501	)			(47,213	)
应付再保险余额			5,539				(14,599	)			(18,099	)
其他资产和负债			5,301				(14,970	)			(12,814	)
或有佣金			1,194				(3,184	)			913
应收/应付联邦所得税			(2,420	)			1,595				—
递延购置成本			1,309				22,449				(4,563	)
预付再保险费			1,638				12,463				36,073
经营活动所产生的现金净额			38,835				42,886				44,236
投资活动产生的现金流量：
出售固定期限的收益			112,507				148,164				933,554
出售股本证券所得款项			—				1,158				88,726
固定期限到期收益			973,523				280,115				81,546
优先股到期收益			5,534				500				1,000
其他投资资产收益			8,902				2,309				107,925
收到的与衍生工具有关的金额			—				—				12,726
购买固定期限			(1,139,971	)			(448,465	)			(1,164,683	)
购买股本证券			—				(111	)			(10,660	)
出售续期权利所得款项总额			—				—				30,000
投资活动提供（用于）的现金净额			(39,505	)			(16,330	)			80,134
筹资活动产生的现金流量：
支付给普通股股东的分配			(19,389	)			(14,248	)			(14,366	)
支付给优先股股东的分配			(440	)			(440	)			(440	)
购买A类普通股			(529	)			(12,677	)			(22,335	)
发行A类普通股			—				—				3,339
赎回次级票据			—				—				(130,000	)
用于筹资活动的现金净额			(20,358	)			(27,365	)			(163,802	)
现金及现金等价物净变动			(21,028	)			(809	)			(39,432	)
期初现金及现金等价物			38,037				38,846				78,278
期末现金及现金等价物		$	17,009			$	38,037			$	38,846

 

见合并财务报表附注。

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项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

无

项目9a。控制和程序

评估披露控制和程序

公司维持披露控制和程序（该术语在经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义），旨在确保根据《交易法》要求在公司报告中披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并确保这些信息被积累并传达给公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就所需披露作出决定。任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证。公司管理层在首席执行官兼首席财务官的参与下，评估了截至2024年12月31日披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于该评估并在符合上述规定的情况下，首席执行官兼首席财务官得出结论认为，截至2024年12月31日，公司披露控制和程序的设计和运作是有效的，能够在合理保证水平上完成其目标。

管理层关于财务报告内部控制的报告

公司管理层负责建立和维护充分的财务报告内部控制。公司对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性以及根据美国公认会计原则编制公司合并财务报表提供合理保证。

公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

管理层评估了公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制。管理层在对其进行评估时采用的标准措施是Treadway委员会发起组织委员会于2013年发布的内部控制综合框架中的措施。

根据其评估，管理层得出结论，截至2024年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的，截至该日，公司对财务报告的内部控制不存在重大缺陷。

Ernst & Young，LLP，an independent registered public accounting firm，which has audited and reported the consolidated financial statements contained in this Form 10-K，has issued its report on the effectiveness of the company internal control on financial reporting。见第122页“独立注册会计师事务所报告”。

财务报告内部控制的变化

截至2024年12月31日止季度，公司财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

 

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独立注册会计师事务所的报告

致Global Indemnity Group，LLC的股东和董事会

关于财务报告内部控制的意见

我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》（2013年框架）中确立的标准（COSO标准），对截至2024年12月31日的Global Indemnity集团有限公司的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2024年12月31日，Global Indemnity Group，LLC（公司）根据COSO标准，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。

我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2024年12月31日和2023年12月31日的合并资产负债表、截至2024年12月31日止三个年度的相关合并经营报表、综合收益（亏损）、股东权益变动和现金流量，以及索引第15（a）（2）项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2025年3月11日的报告对此发表了无保留意见。

意见依据

公司管理层负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中包含的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。

我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

/s/安永会计师事务所

宾夕法尼亚州费城

2025年3月11日

 

 

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项目9b。其他信息

 

细则10b5-1和非细则10b5-1交易安排

 

在截至2024年12月31日的季度内，公司董事或第16条高级管理人员均未采用或终止规则10b5-1或非规则10b5-1交易安排，因为每个任期均由S-K条例第408项定义。

 

A类普通股被指定为向Fox Paine & Company，LLC发行的A-2类普通股

2025年3月6日，Global Indemnity Group，LLC向Fox Paine & Company，LLC发行了550,000股指定为A-2类普通股的A类普通股。这些股份代表公司利润中超过4.753亿美元门槛金额的权益，该门槛金额等于（i）截至2025年3月6日（含）授予日的连续30个日历日A类普通股在纽约证券交易所的成交量加权平均收盘价，即每股34.67美元，乘以（ii）已发行的A类和B类普通股总数13,708，199股的乘积，可根据指定为A-2类普通股授予协议的A类普通股进行调整。这些股份是完全归属的，不可没收。被指定为A-2类普通股的A类普通股拥有与A类普通股相同的投票权，并有权以与A类和B类普通股相同的方式获得普通现金股息或其他定期分配。除与控制权变更交易相关的分配外，被指定为A-2类普通股的A类普通股也有权获得董事会可能以与A类和B类普通股相同的方式宣布的任何特别股息或分配，前提是该分配仅涉及自授予日以来应计的公司利润，并且不会导致门槛金额的降低。除非董事会和董事会冲突委员会另有决定，在控制权变更交易发生之前，不得以任何方式转让、出售、质押、质押、转让或处置被指定为A-2类普通股的A类普通股。控制权交易发生变更后，包括被指定为A-2类普通股的A类普通股在内的股份持有人有权按以下顺序从出售公司或公司资产的收益中获得分配（如有）：

上述对被指定为A-2类普通股的A类普通股的描述通过参考作为附件 10.27附在此处的被指定为A-2类普通股授予协议的A类普通股的整体限定，并以引用方式并入本文。

项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

不适用

 

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第三部分

项目10。董事、执行官和公司治理

本项目要求的信息可在公司将在截至2024年12月31日的财政年度120天内向SEC提交的与2025年年度股东大会有关的最终代理声明（“2025年代理声明”）的“提案一：选举董事”、“执行官”和“公司治理准则以及商业行为和道德准则”部分中找到。

公司已采纳适用于Global Indemnity及其子公司的所有董事、高级职员和员工的商业行为和道德准则（Code of Ethics）。公司的企业管治指引和商业行为及道德准则的副本可在公司网站www.gbli.com上查阅。在美国证券交易委员会和纽约证券交易所上市公司手册规定的期限内，并在要求的范围内，公司将在其网站上发布对公司治理准则和商业行为和道德准则的任何修订以及适用于其执行官（包括公司首席执行官、首席财务官和首席会计官）或其董事会的任何豁免。

公司已采纳内幕交易政策，规管公司董事、高级职员和雇员以及公司本身购买、出售和其他处置公司证券的行为。公司相信其内幕交易政策是合理设计的，旨在促进遵守适用于公司的内幕交易法律、规则和条例以及上市标准。公司的内幕交易政策作为本10-K表格的附件 19.1备案。

项目11。行政赔偿

本项目要求的信息可在公司2025年代理声明的“薪酬讨论与分析”、“委员会活动和就2024年向指定执行官支付的薪酬”、“薪酬委员会报告”和“高管薪酬表、雇佣协议、首席执行官薪酬比例和薪酬与绩效”部分中找到，并以引用方式并入本文。

项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权，以及相关的股东事项

本项目所要求的信息可在公司2025年代理声明的“主要股东和管理层的证券所有权”部分中找到，并以引用方式并入本文。

项目13。某些关系和相关交易，以及董事独立性

本项目所要求的信息可在公司2025年代理声明的“关联方交易”部分中找到，并以引用方式并入本文。

项目14。首席会计师费用和服务

本项目所要求的信息可在公司2025年委托书的“提案二：批准聘任Global Indemnity Group，LLC的独立注册公共会计师事务所”部分中找到，并以引用方式并入本文。

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第四部分

项目15。展览和财务报表时间表

作为本报告的证据提交的协议和其他文件并非旨在提供除协议条款或其他文件本身之外的事实信息或其他披露，您不应为此目的依赖它们。特别是，公司在这些协议或其他文件中作出的任何陈述和保证仅在相关协议或文件的特定背景下作出，可能无法描述截至作出之日或任何其他时间的实际情况。

以下文件作为本报告的一部分提交：

（a）（1）第66页所附索引中列出的财务报表作为本报告的一部分提交。

（a）（2）第66页所附索引中列出的财务报表附表作为本报告的一部分提交。

 

附件 没有。		说明
3.1		股份指定（藉参考公司于2020年8月28日在表格8-K12B上的当前报告（档案编号001-34809）的附件 3.1而纳入）。
3.2		Global Indemnity Group，LLC的第三次经修订和重述的LLC协议（通过参考公司于2025年1月16日在表格8-K12B上的当前报告（文件编号001-34809）的附件 3.1并入）。
4.1+		证券说明
4.2		Indenture，dated on August 12,2015，by the company and between 富国银行 Bank，National Association，as trustee（by reference to the company’s current report on Form 8-K on Form 2015，August 12,2015）（file No. 001-34809））。
4.3		第一份补充契约，日期为2016年11月7日，在Global Indemnity Limited、Global Indemnity PLC和富国银行银行、全国协会作为受托人中，对截至2015年8月12日的契约（通过参考公司日期为2016年11月7日的表格8-K12B的当前报告（文件编号001-34809）的附件 4.2）。
4.4		高级职员证书，日期为2015年8月12日（通过参考公司于2015年8月12日在表格8-K上的当前报告（档案编号：001-34809）的附件 4.2并入）。
4.5		第二份补充契约，日期为2017年3月23日，由Global Indemnity Limited、富国银行银行、National Association和U.S. Bank National Association签署（通过参考公司于2017年3月23日在表格8-K上的当前报告（文件编号：001-34809）的附件 4.3）。
4.6		2047年到期的7.875%次级票据的表格（通过参考公司截至2019年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（档案编号001-34809）的附件 4.7纳入）。
4.7		第三份补充契约，日期为2018年4月25日，由公司、富国银行银行、National Association和U.S. Bank National Association（通过参考公司于2018年4月25日在表格8-K上的当前报告（文件编号：001-34809）的附件 4.1）签署。
4.8		第四份补充契约，日期为2020年8月28日，在Global Indemnity Limited、GBLI Holdings，LLC、New CayCo、富国银行 Bank、National Association（作为受托人）和U.S. Bank，National Association（作为受托人）中，对截至2015年8月12日的契约（通过参考公司于2020年8月28日的表格8-K12B上的当前报告（文件编号001-34809）的附件附件 4.1并入）。
4.9		第五份补充契约，日期为2020年8月28日，由New CayCo、GBLI Holdings，LLC、Global Indemnity Group，LLC、富国银行银行、National Association（作为受托人）和U.S. Bank，National Association（作为受托人）签署，以截至2015年8月12日的契约（通过参考公司于2020年8月28日的表格8-K12B上的当前报告（文件编号001-34809）中的附件 4.2号）。
10.1*		由Global Indemnity Limited与Fox Paine & Company，LLC（通过参考公司截至2020年3月31日止季度的10-Q表格季度报告（档案编号：001-34809）的附件 10.1）订立及于2020年5月6日订立的第二份经修订及重列的管理协议。
10.2*		第三次经修订和重述的管理协议，日期为2020年8月28日，由Global Indemnity Group，LLC和Fox Paine & Company，LLC签订（通过参考公司于2020年8月28日在表格8-K12B上的当前报告（文件编号001-34809）的附件 10.2纳入）。

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10.3*		United National Group，Fox Paine & Company，LLC和AMC Group，L.P.于2003年9月5日签署的管理协议（通过参考公司于2003年10月28日在表格S-1上的注册声明（注册号333-108857）的第1号修订的附件 10.3（文件编号000-50511））。
10.4*		Global Indemnity Limited股份激励计划，经修订及重列，自2016年11月7日起生效（通过参考公司日期为2016年11月7日的表格8-K12B的当前报告（文件编号：001-34809）的附件 10.15）。
10.5*		Global Indemnity Limited 2018年股份激励计划（通过参考公司于2018年6月14日在表格8-K上的当前报告（文件编号：001-34809）的附件 10.2纳入）。
10.6*		经修订及重报的2018年股份激励计划，日期为2020年8月28日（藉参考公司于2020年8月28日表格8-K12B的当前报告（档案编号001-34809）的附件 10.7）。
10.7*		Global Indemnity Group，LLC 2023年股份激励计划，日期为2023年4月4日（以参考方式并入公司于2023年4月28日提交的附表14A的最终委托书的附录A）。
10.8*		Global Indemnity Limited年度激励奖励计划，经修订和重述，自2016年11月7日起生效（通过参考公司日期为2016年11月7日的表格8-K12B的当前报告（文件编号：001-34809）的附件 10.16）。
10.9*		经修订及重订的Global Indemnity Group，LLC年度奖励计划，日期为二零二零年八月二十八日（藉参考公司于二零二零年八月二十八日于表格8-K12B的现行报告（档案编号001-34809）的附件 10.8而纳入）。
10.10*		由Global Indemnity PLC（作为United America Indemnity，Ltd.的继承者）及其签署人于2010年7月2日签署的经修订和重述的股东协议（通过参考公司于2010年7月2日在表格8-K12B上的当前报告（文件编号001-34809）的附件 10.6）。
10.11*		日期为2010年7月2日的有关经修订及重述的股东协议的转让及承担协议（以参考公司于2010年7月2日在表格8-K12B上的当前报告（档案编号001-34809）的附件 10.7纳入）。
10.12*		由Global Indemnity PLC及其签署人于2013年10月31日对经修订和重述的股东协议进行修订（通过参考公司截至2013年9月30日的财政季度的10-Q表格季度报告（文件编号：001-34809）的附件 10.3）。
10.13*		Global Indemnity Limited与Global Indemnity PLC（通过参考公司于2016年11月7日在表格8-K12B上的当前报告（档案编号：001-34809）中的附件 10.2，于2016年11月7日订立的转让及承担协议。
10.14*		United America Indemnity，Ltd.与Fox Paine Capital Fund II International L.P.之间的赔偿协议，日期为2010年7月2日（通过参考公司于2010年7月2日在表格8-K12b上的当前报告（文件编号：001-34809）的附件 10.8并入）。
10.15*		转让及承担协议，日期为2016年11月7日，由Global Indemnity Limited、Global Indemnity PLC及Fox Paine Capital Fund II International L.P.签署（参考公司于2016年11月7日在表格8-K12B上的当前报告（文件编号001-34809）中的附件 10.13并入）。
10.16*		United America Indemnity，Ltd.与Thomas M. McGeehan于2009年12月8日签订的《高管雇佣协议》（通过参考公司截至2009年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（文件编号000-50511）的附件 10.27纳入）。
10.17*		2016年11月7日修订与Thomas M. McGeehan的高管雇佣协议（通过参考公司于2016年11月7日在表格8-K12B上的当前报告（文件编号：001-34809）中的附件 10.10）。
10.18*		截至2020年8月28日与Thomas M. McGeehan订立的《高管雇佣协议》的修订（通过参考公司于2020年8月28日在表格8-K12B上的当前报告（文件编号001-34809）的附件 10.6纳入）。
10.19*		与Jonathan E. Oltman的雇佣条款，自2021年1月19日起生效。（藉参考公司截至2020年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（档案编号001-34809）的附件 10.24而并入）。

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10.20*		与Jonathan E. Oltman的分居协议于2024年1月17日生效（通过参考公司日期为2024年1月19日的表格8-K的当前报告（文件编号：001-34809）的附件 10.1并入）。
10.21*		与Joseph W. Brown于2022年11月16日签订的首席执行官协议（通过参考公司于2022年11月22日在表格8-K上的当前报告（文件编号：001-34809）的附件 10.1并入）。
10.22		与Joseph W. Brown于2024年1月18日签订的首席执行官协议（通过参考公司截至2023年12月31日止年度的10-K表格年度报告（文件编号：001-34809）的附件 10.22纳入）。
10.23		截至2016年12月12日的机构服务客户协议（通过参考公司截至2017年3月31日止季度的10-Q表格季度报告（档案编号001-34809）的附件 10.1纳入）。
10.24		Fox Paine & Company，LLC与Global Indemnity Limited于2017年9月17日签订的保密协议（通过参考公司截至2017年9月30日止季度的10-Q表格季度报告（文件编号：001-34809）的附件 10.1纳入）。
10.25		由Global Indemnity Group，LLC和Wyncote LLC于2020年8月27日签署的优先权益购买协议（通过参考公司于2020年8月28日在表格8-K12B上的当前报告（文件编号：001-34809）的附件 10.1纳入）。
10.26*		与Brian J. Riley于2004年10月14日签订的高管雇佣协议（通过参考公司截至2024年3月31日止季度的10-Q表格季度报告（文件编号：001-34809）的附件 10.1纳入）。
10.27+		Global Indemnity集团有限责任公司与Fox Paine & Company，LLC于2025年3月6日签订的A-2类普通股授予协议。
19.1+		Global Indemnity集团有限责任公司内幕交易政策。
21.1+		子公司名单。
23.1+		独立注册会计师事务所同意。
31.1+		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行干事进行认证。
31.2+		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证。
32.1+		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席执行官进行认证。
32.2+		根据18 U.S.C.第1350条对首席财务官进行认证，该认证是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的。
97.1		追回政策（通过参考公司截至2023年12月31日止年度的10-K表格年度报告（档案编号：001-34809）的附件 97.1纳入）。
101.INS		内联XBRL实例文档–实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。
101.SCH		内嵌XBRL分类法扩展架构与嵌入式linkbases文档
104		封面页交互式数据文件（嵌入内联XBRL文档中）
+		随此归档或提供。
*		管理合同或补偿性计划或安排要求作为证据提交本10-K表。

 

项目16。表格10-K摘要

没有。

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签名

 

根据1934年证券交易法第13或15（d）节的要求，Global Indemnity已妥为安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

 

全球赔偿集团有限责任公司

 

签名：		/s/Joseph W. Brown
姓名：		Joseph W. Brown
职位：		首席执行官
日期：		2025年3月11日

 

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已于2025年3月11日由以下人员代表注册人并以下述身份签署。

 

签名		标题
/s/Saul A. Fox		董事长
Saul A. Fox
/s/Joseph W. Brown		首席执行官兼董事（首席执行官）
Joseph W. Brown
/s/Brian J. Riley		首席财务官（首席财务官）
Brian J. Riley
/s/Seth J. Gersch		董事
Seth J. Gersch
/s/Fred E. Karlinsky		董事
弗雷德·E·卡林斯基
/s/Bruce R. Lederman		董事
布鲁斯·莱德曼
/s/Thomas M. McGeehan		董事
Thomas M. McGeehan

 

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*按溢价摊销和折价增值调整的固定期限原成本；按权益会计法按投资赚取的收益或亏损调整的权益类证券和其他长期投资的原成本。所有金额均为扣除减值损失后的净额。

 

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