ts-20251231.htm

美国

证券与交易委员会

华盛顿特区，20549号

20-F表格

（标记一个）

☐ 根据1934年证券交易法第12(b)条或第12(g)条提交的注册声明

或者

☒ 根据1934年证券交易法第13条或第15(d)条编制的年度报告

截至2025年12月31日的财政年度

或者

☐ 根据1934年证券交易法第13条或第15(d)条编制的过渡性报告

或者

☐ 根据1934年证券交易法第13条或第15(d)条，由壳公司提交的报告

委员会文件编号：001-31518

特纳里斯公司

（注册人名称，根据其章程规定）

N/A

（注册人姓名的英文翻译）

卢森堡大公国

（公司或组织的管辖权）

皇家大道26号，第四层

L-2449 卢森堡

主要行政办公室的地址

马科斯·巴萨德列拉

皇家大道26号，第四层

L-2449 卢森堡

电话：+ (352) 26 47 89 78

传真：+ (352) 26 47 89 79

电子邮件：investors@tenaris.com

（姓名、电话、电子邮件地址以及公司联系人的电话号码和地址）

根据法案第12(b)条规定，需要登记在册的证券：


美国存托凭证	纽约证券交易所
普通股，每股面值1.00美元	纽约证券交易所*

每节课的名称

每个已注册交换机的名称

美国存托凭证

纽约证券交易所

普通股，每股面值1.00美元

纽约证券交易所*

Tenaris S.A.的普通股并未在交易所直接上市交易，这些股票仅通过美国存托凭证的形式进行注册和交易。

根据《法案》第12(g)条规定，需要登记在册的证券：

没有

根据《法案》第15条(d)款的规定，有报告义务的证券：

没有

请注明在年度报告所涵盖的期间结束时，发行人各类资本或普通股中未偿还的股份数量。

1,071,994,930股普通股，每股面值1.00美元

截至2025年12月31日，其中包括60,170,972股库存股份。

请用复选标记表示该注册人是否为符合《证券法》第405条定义的知名、经验丰富的发行人。是 ☒ 否 

如果这份报告是年度报告或过渡性报告，请用勾号表示该注册人是否无需根据1934年证券交易法第13条或第15(d)条提交相关报告。是 ☐ 否 

注意：勾选上述复选框并不会使任何根据1934年证券交易法第13条或第15(d)条有义务提交报告的人士免于履行这些条款规定的义务。

请用复选标记表示：1) 注册人在过去12个月内是否提交了《1934年证券交易法》第13条或第15(d)条所规定的所有报告；2) 在过去的90天内，该注册人是否一直遵守这些报告要求。是 ☒ 否 

请用复选标记表示：注册方是否在过去12个月内，按照S-T法规第405条的要求，提交了所有必要的互动数据文件，并将这些文件公开备查？（或者，如果注册方被要求提交这些文件的期限较短，也可以只进行“是”或“否”的回答。）是 ☒ 否 

请用勾号表示该注册企业是大型加速申报企业、普通加速申报企业、非加速申报企业，还是新兴成长企业。关于“大型加速申报企业”、“普通加速申报企业”以及“新兴成长企业”的定义，请参阅《证券交易法》第12b-2条的相关规定。


大型快速上市公司 	加速文件传输工具 	非加速申报人 
		新兴成长型企业 ☐

如果一家新兴成长型企业按照美国通用会计准则编制财务报表，请用勾号表示该企业是否选择不采用延长的过渡期来遵守《证券交易法》第13(a)条所规定的新或修订后的财务会计标准。

† “新的或修订后的财务会计标准”指的是由财务会计标准委员会在2012年4月5日之后发布的任何更新版本。

请用复选标记表示：注册人是否已由负责编制或发布审计报告的公共会计事务所出具报告，并对其管理层在《萨班斯-奥克斯利法案》第404条(b)项下的财务报告内部控制有效性评估进行确认和证明。☒

如果证券是根据《法案》第12(b)条进行注册的，请用勾号表示：提交的文件中所包含的注册人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表中存在的错误的修正。☐

请用勾号表示：在这些错误修正中，是否有某些内容是需要对注册人任何高管在相关期间所收到的基于激励的补偿进行重新评估的内容？根据§240.10D-1(b)的规定。

请用复选标记来表示注册人用于编制本文件中所包含的财务报表的会计基础：


美国通用会计准则 	由国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则	其他：

如果之前的问题中选择了“其他”选项，请用勾号标记出注册人选择遵循的财务报表项目。项目17  项目18 

如果这是一份年度报告，请用勾号表示该注册人是否为空壳公司（根据《证券交易法》第12b-2条的定义）。是 ☐ 否 

请将上述来自证券交易委员会的通知和通讯副本发送至以下地址：

迭戈·E·帕里塞

米特拉尼、卡巴列罗与鲁伊斯·莫雷诺律师事务所

布沙尔680号，第13层

(C1106ABJ) 阿根廷，布宜诺斯艾利斯

(54 11) 4590-8600

安德烈娜·奥斯托斯·罗萨莱斯

Tenaris公司

皇家大道26号，第四层

L-2449 卢森堡，卢森堡

(352) 26 47 89 78

Graphics

2025年度报告

主席的来信	9
一些定义明确的术语	11
某些财务及其他信息的披露	13
关于前瞻性声明的警示性声明	14
风险因素	15
与我们业务和行业相关的风险	15
与我们组织结构相关的风险	24
与股票和ADS相关的风险	24
关于该公司的信息	26
概述	26
公司的历史与发展	28
业务概述	29
我们的竞争优势	30
业务板块	31
我们的产品	31
生产流程与设施	32
销售与市场营销	40
竞争	47
资本支出计划	49
原材料与能源	50
产品质量标准	53
研究与开发	53
保险	54
根据《证券交易法》第13(r)条进行披露	54
组织结构与子公司	54
运营与财务状况及未来展望	57
概述	57
经营业绩	59
流动性与资本资源	64
趋势信息	68
重要的会计估计事项	71
公司治理声明	72
公司治理	72
与纽约证券交易所标准相比的差异总结	78
董事、高级管理人员及员工	81
董事及高级管理层	81
补偿	88
董事会运作方式	89
员工	91
股份所有权	91
纠正错误判定的赔偿款项	92
大股东及相关方交易	92
大股东	92
关联方交易	93

可持续性声明	95
泰纳里斯公司的可持续发展战略	95
汇报依据	96
政策与程序	97
行政与管理机构	99
尽职调查	99
战略与商业模式	99
双重物质性评估	99
识别并评估重大影响、风险与机遇	99
物质影响、风险与机遇（“IROs”）	102
环境	104
环境管理体系	105
气候变化	105
空气质量	115
水资源管理	117
循环性	119
生物多样性	122
欧盟分类标准（根据《(EU)2020/852号法规》第8条）	123
社交	131
人力资本	131
健康与安全	141
社区关系管理	146
我们的价值链	154
治理机制——商业行为规范	164
合规文化	165
商业行为合规计划	165
商业行为风险管理	167
监控、调查、审计审查以及合规性保障	167
合规热线	168
人权	169
附件	171
附件一：可持续性声明会计政策	171
附件二：可持续发展绩效指标	177

法律与财务信息	184
财务信息	184
合并报表及其他财务信息	184
重大变化	185
本次发行与上市事宜	186
报价与挂牌详情	186
附加信息	186
外汇管制	186
税收	187
展出的文件资料	194
关于市场风险的定量与定性披露信息	194
非股权类证券的描述	198
美国存托凭证	198
控制与程序	199
主会计：费用与服务相关的工作	200
本公司及其关联方购买的股权证券	201
注册会计师的变更情况	205
内部交易政策	205
网络安全	206
财务报表	207
展品/样本	208
财务报表	210
合并财务报表	210

2025年度报告

表格20-F 交叉参考指南

物品/事项	符合20-F表格要求的文件	交叉参考至合并管理报告

第一部分
项目1	董事、高级管理层及顾问的身份证明	无——不适用
项目2	报价统计与预计时间表	无——不适用
项目3	重要信息	风险因素
3.A	[预留]
3.B	资本积累与债务状况	无——不适用
3.C	资金提供与使用的原因	无——不适用
3. 第四节	风险因素	风险因素
项目4	关于该公司的信息	关于公司的信息——概述
4.A	公司的历史与发展	关于该公司的信息——历史与发展历程
4.B	业务概述	关于该公司的信息——业务概述
4.C	组织结构与子公司	关于该公司的信息——组织结构与子公司情况
4. 第四节	房产、厂房及设备	关于该公司的信息——业务概述
项目4A	尚未解决的员工意见/反馈	无——不适用
项目5	运营与财务状况及未来展望	关于该公司的信息——运营与财务状况及未来展望——总体情况
5.A	经营业绩	关于该公司的信息——运营与财务状况及未来展望——经营业绩
5.B	流动性与资本资源	关于该公司的信息——运营与财务状况及未来展望——流动性与资本资源
5. C	研究与开发、专利与许可等事务	关于该公司的信息——业务概述——研发部门
5.D	趋势信息	关于该公司的信息——运营与财务状况及未来展望——趋势分析
5.E	重要的会计估计事项	关于该公司的信息——运营与财务状况分析以及未来展望——重要的会计估计事项
项目6	董事、高级管理人员及员工	关于公司的信息——董事、高级管理层及员工情况
6.A	董事及高级管理层	关于公司的信息——董事、高级管理层及员工——董事与高级管理层
6.B	补偿	关于公司的信息——董事、高级管理层及员工的相关待遇安排
6. C	董事会运作方式	关于公司的信息——董事、高级管理层及员工——董事会的运作方式
6.D	员工	关于公司的信息——董事、高级管理层及员工——员工部分
6.E	股份所有权	关于该公司的信息——董事、高级管理层人员及员工——股份持有情况
6.5.	披露注册主体为纠正错误判定的赔偿而采取的行动	关于公司的信息——董事、高级管理层及员工——对错误支付的补偿金的追回处理
项目7	大股东及相关方交易	关于该公司的信息——主要股东及与关联方之间的交易情况
7.A	大股东	关于该公司的信息——主要股东及关联方交易——主要股东情况
7.B	关联方交易	关于该公司的信息——主要股东及关联方交易——关联方交易
7.C	专家与顾问的利益关系	无——不适用
项目8	财务信息	法律与财务信息——财务信息
8.A	合并报表及其他财务信息	法律与财务信息——财务信息——合并报表及其他财务信息
8.B	重大变更	法律与财务信息——财务信息——重大变更
项目9	本次发行与上市事宜	法律与财务信息——本次发行与上市事宜
9.A	报价与挂牌详情	法律与财务信息——本次发行与上市相关事宜——本次发行详情
9.B	分配计划	无——不适用
9. C	市场	法律与财务信息——本次发行与上市相关事宜——本次发行详情
9. D	出售股份	无——不适用
9.E	稀释	无——不适用
9. F	发行费用	无——不适用

2025年度报告

项目10	附加信息	关于该公司的信息——公司治理声明法律与财务信息——附加信息
10.A	股本	无——不适用
10.B	章程与组织规则	关于该公司的信息——公司治理声明——公司治理机制
10.C	材料合同	关于该公司的信息——业务概述
10.D	外汇管制	法律与财务信息——附加信息——汇率管制
10.E	税收	法律与财务信息——附加信息——税收问题
10.5	股息与支付代理	无——不适用
10.G	专家声明	无——不适用
10.H	展出的文件资料	法律与财务信息——附加信息——展示的文档
10.1	补充信息	无——不适用
10.J	向股东提交的年度报告	无——不适用
项目11	关于市场风险的定量与定性披露信息	法律与财务信息——关于市场风险的定量与定性披露
项目12	非股权类证券的描述	法律与财务信息——非股权证券的描述
12.A	债务证券	无——不适用
12.B	授权与权利	无——不适用
12.C	其他证券	无——不适用
12. D	美国存托凭证	法律与财务信息——非股权类证券的描述——美国存托凭证

2025年度报告

第二部分
项目13	违约行为、股息拖欠问题以及债务逾期情况	无——不适用
项目14	对持有者权利以及产品使用的实质性修改	无——不适用
项目15	控制与程序	法律与财务信息——管控与程序
项目16	[预留]
项目16A	审计委员会财务专家	关于公司的信息——董事、高级管理层及员工——董事会的运作方式
项目16B	职业道德准则	可持续发展声明——泰纳里斯公司的可持续发展战略与实施机制
项目16C	主会计：费用与服务相关的工作	法律与财务信息——首席会计师的收费与服务内容
项目16D	免除审计委员会相关上市标准的要求	无——不适用
项目16E	发行人及其关联方购买的股权证券	法律与财务信息——公司及其关联方购买的股权证券
项目16F	注册会计师的变更情况	法律与财务信息——注册代理人认证会计师的变更情况
项目16G	公司治理	关于该公司的信息——公司治理声明
项目16H	矿山安全信息披露	无——不适用
项目16I	关于那些禁止进行检查的外国司法管辖区的相关信息	无——不适用
项目16J	内部交易政策	法律与财务信息——内部交易政策
项目16K	网络安全	法律与财务信息——网络安全

2025年度报告

第三部分
项目17	财务报表	财务报表
项目18	财务报表	财务报表
项目19	展品/展览物品	展品/展览物品

2025年度报告

主席的来信

在我撰写这封信的时候，能源领域正面临着一场严重的危机——这场危机的源头位于中东地区。霍尔木兹海峡是全球石油和液化天然气的重要通道，目前该海峡已经关闭，该地区许多石油和液化天然气的生产设施也处于关闭状态，而一些设施则因敌对行动而受到损坏。冲突持续的时间越长，其对能源行业和全球经济的影响就越严重。面对这一新的现实，我们的首要任务是确保员工的安全，并继续为客户提供服务。

__________________________________

2025年，Tenaris在复杂的地缘政治环境下依然保持了稳健的运营能力，尽管主要市场的业务活动有所减少。得益于我们的全球工业体系和灵活的供应链，以及员工们的辛勤努力，我们能够迅速应对当年面临的关税及其他挑战。这些优势也将帮助我们顺利应对未来的挑战。

我们的业绩在全年内保持稳定，EBITDA达到了29亿美元，净利润为20亿美元，而净销售额则达到了120亿美元。自由现金流为20亿美元，这些资金全部以股息和股票回购的形式返还给股东。我们建议将每股年度股息增加7%，比上一年有所提高。同时，我们的现金储备仍然保持在33亿美元的水平。

在美国和加拿大，这一年石油和天然气行业出现了进一步的整合，生产效率也有所提高。不过，钻井平台的数量有所下降。此外，根据第232条条款的规定，对所有钢铁产品的进口实施了关税措施，包括我们位于贝城地区的无缝管道生产所需的各种钢材。这些关税的税率后来上升到了50%。

在这种环境下，Tenaris提升了其美国生产和供应链系统的效率。通过Koppel钢铁工厂、位于Bay City、Hickman和Ambridge的主要管道生产设施以及各种管道加工设施的共同努力，我们实现了创纪录的生产水平，能够满足90%的美国市场需求。在美国和加拿大，我们进一步巩固了市场地位，并提升了我们在Rig Direct®服务模式下提供的差异化服务。随着客户越来越重视运营效率，我们继续开发并推广RunReady™和井筒完整性保护服务，以帮助客户提高井场的安全性和可靠性。

许多石油和天然气公司正在寻求新的生产储备，以应对更加稳定的长期需求前景。它们不再局限于页岩油资源，而是着眼于深水开发以及偏远地区的勘探工作。Tenaris凭借其开发复杂作业所需产品的能力，以及通过服务和支持来加速项目开发的能力，再加上其能够提供大规模的先进涂层管道解决方案，正在与这些公司合作，共同推进相关项目的实施。

随着全球各地新的海上项目的批准，我们看到了许多机会，可以更新我们的订单积压项目，同时继续履行现有的承诺。目前，我们正在为壳牌在美国的深水项目“Sparta 20K”提供套管服务；此外，我们还为埃克森美孚在圭亚那的工程项目提供服务支持，并为TotalEnergies在苏里南的GranMorgu项目准备相关服务方案。同时，我们正在规划为TPAO在黑海地区的Sakarya天然气项目第三阶段提供无缝钢管和焊接管件及涂层材料。

在拉丁美洲，墨西哥政府正在采取措施来应对Pemex面临的财务困境，这一状况去年对当地的石油和天然气开采活动产生了负面影响。而在阿根廷，国内企业已经成功筹集了40亿美元的资金，用于发展基础设施以及扩大Vaca Muerta页岩区的生产和运营。我们为Vaca Muerta Sur地区提供了管道设施的服务，目前也在为Duplicar Norte地区提供相关服务。此外，我们还致力于扩展我们的水力压裂技术和管式钻探业务，预计在年底前能够再投入第三套设备投入使用。

在委内瑞拉，在美国政府的干预下，我们已恢复为雪佛龙公司的业务提供服务，并不断提升我们在该国的服务能力，以应对未来钻探活动的增加需求。

2025年度报告

在中东地区，许多石油和天然气项目受到了影响。我们成功获得了为卡塔尔的西北油田提供管材的长期供应合同，从而进一步巩固了我们在该地区的业务地位。在阿联酋方面，我们为ADNOC提供了优质的Rig Direct®服务，并交付了创纪录数量的管材。在沙特阿拉伯，尽管全年的钻井活动有所减少，但我们仍成功扩建了当地的大型管道设施，为天然气基础设施的建设提供管道材料，同时继续为沙特阿美公司的钻井作业提供管材服务。

我们全球统一的工业和供应链运营方式，是我们能够有效应对年度内各种挑战的关键。我们继续投资于提升这些运营的效率和数字化水平，同时减少其对环境的影响。这包括将先进的AI技术应用到我们的工业和管理流程中。

我们在实现中期目标方面取得了进一步进展：即降低企业运营过程中的碳排放强度。目前，我们在阿根廷建设的第二个风电场已经投入运行，这两个风电场现在基本上满足了我们电动钢铁工厂以及坎帕纳地区其他业务的所有能源需求。

作为一家工业公司，我们绝对致力于保障员工的安全以及促进社区的可持续发展。虽然今年的安全指标有所改善，但我们仍会继续加强预防措施，并持续监督我们在这些方面的表现。

我们的社区教育项目致力于提升技术教育和就业机会，目前惠及了18,000名学生和教师。例如，我们在坎帕纳的罗伯托·罗卡技术学校，为几乎四倍于其全日制学生名额的学生提供技术课程以及国际认可的技术资格证书。我们现在决定在韦拉克鲁斯再建立一所罗伯托·罗卡技术学校，从而进一步扩展我们的教育网络。此外，我们还有由我们的子公司Ternium在墨西哥蒙特雷和巴西圣克鲁斯举办的学校。

Tenaris在全球范围内拥有广泛的业务网络，在产品和服务方面具有竞争优势；其分散式运营方式确保了高质量和合规性；同时，公司还具备足够的财务实力来支持其发展战略。这些因素使得Tenaris能够轻松应对充满不确定性和波动性的未来挑战。

我要感谢我们所有的员工以及那些支持我们业务发展的社区们，感谢他们始终以来的承诺和投入，正是这些才有了我们今年所取得的成果。同时，我也感谢我们的客户和供应商们一直以来的信任与支持。

致以诚挚的问候，

/s/保罗·罗卡
保罗·罗卡
2026年3月31日

2025年度报告

一些定义明确的术语

除非另有说明或上下文需要如此处理：

在本年度报告中，所有提到“Tenaris”、“我们”、“本单位”或“我们的”之处，实际上均指Tenaris S.A.及其合并子公司。有关详细信息，请参阅本年度报告中包含的审计后合并财务报表中的“II. 会计政策 A. 报告基础”以及“II. 会计政策 B. 集团会计处理”部分。
在本年度报告中，凡是提到“该公司”时，特指Tenaris S.A.公司。卢森堡股份有限公司.
在本年度报告中，所有提到“San Faustin”的地方，实际上指的是San Faustin S.A.公司。卢森堡股份有限公司以及该公司的控股股东。
“ADSs”指的是美国存托凭证，这些凭证以美国存托收据的形式呈现，每份代表两股股票。
“API”指的是美国石油学会。
“BAT”指的是目前最先进的技术。
“十亿”指的是一千百万，即1,000,000,000。
“BRL”指的是巴西雷亚尔。
“CBAM”指的是欧盟的碳边境调整机制。
“CCS”指的是碳捕获与储存技术。
“DMA”指的是双重物质性评估。
“EAF”指的是电弧炉。
“EC”指的是欧洲委员会。
“EMS”指的是环境管理体系。
“ESG”指的是环境、社会和治理因素。
“ESRS”指的是欧洲可持续性报告标准。
“ETS”指的是欧洲排放交易系统。
“欧盟”指的是欧洲联盟。
“EUR”指的是欧元。
“FCPA”指的是美国的《反贿赂法》。
“GHG”指的是温室气体。
“IAS”指的是国际会计标准。

2025年度报告

“国际财务报告准则”指的是由国际会计准则理事会发布的会计标准。
“IPCC”指的是政府间气候变化专门委员会。
“ISO”指的是国际标准化组织。
“ksi”指的是每平方英寸的千磅。
“LNG”指的是液化天然气。
“NYSE”指的是纽约证券交易所。
“OCTG”指的是石油管状制品。详情请参阅“公司信息——业务概述——我们的产品”。
“OECD”指的是经济合作与发展组织。
“欧佩克”指的是石油输出国组织。
“QHSE”指的是质量、健康、安全和环境方面的问题。
“QMS”指的是质量管理体系。
“研发”指的是研究和发展工作。
“RCP”指的是代表性浓度路径。
“SAR”指的是沙特阿拉伯里亚尔。
“SEC”指的是美国的证券交易委员会。
“股份”指的是该公司的普通股，每股面值1.00美元。
“吨”指的是公吨；1公吨相当于1,000千克，或2,204.62磅，也等于1.102美国短吨。
“UK”指的是英国。
“美元”、“US$”、“USD”或“$”都表示美国美元。

2025年度报告

某些财务及其他信息的披露

会计原则

我们按照国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则来编制合并财务报表。国际财务报告准则在某些重要方面与美国普遍采用的会计原则有所不同。此外，本年度报告还使用了一些非国际财务报告准则的替代性绩效衡量指标，例如EBITDA、现金净流量/债务状况以及自由现金流等。有关这些替代性绩效衡量指标的更多详细信息，请参见附件15.2。

我们发布的合并财务报表是以1000美元为单位进行编制的。本年度报告包括截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并财务状况表，以及相关的合并损益表、综合收益表、权益变动表以及现金流表。这些报表均涵盖截至2025年12月31日为止的三年期间的数据，相关附注也一并列出（这些报表统称为“合并财务报表”）。

四舍五入

本年度报告中所列出的某些金额、百分比以及其他数值都经过四舍五入处理。因此，某些表格中显示的总数值可能并非前面所列数值的算术总和；同时，文中以百分比形式呈现的数值也可能不会达到100%，或者当这些数值相加后也不会形成算术上的总和。

我们的互联网网站并非本年度报告的一部分。

我们在www.tenaris.com网站上提供信息服务。该网站上的信息并不属于本年度报告的内容。本年度报告中所有对互联网网站的引用，实际上都是对这些URL的文本引用，即“统一资源定位符”，仅用于提供相关信息而已。我们对网站上的信息不承担任何责任。

行业数据

除非另有说明，本年度报告中的行业数据和统计信息（包括历史数据、估计值或预测结果）均来自Tenaris认为可靠的内部或行业来源。不过，这些数据和统计信息本质上具有预测性，并不一定能反映实际的行业状况。这些统计数据基于市场研究，而市场研究本身又依赖于研究人员的抽样分析和主观判断，以及受访者对哪些产品和交易应被纳入相关市场的判断。此外，不同市场之间的数据比较存在诸多限制因素，例如：(i) 各个市场的定义方式不同；(ii) 基础数据的收集方法各异；(iii) 在整理数据时采用了不同的假设。因此，这些数据及统计信息并未经过独立验证，公司也不对数据的准确性或完整性作出任何保证。

2025年度报告

关于前瞻性声明的警示性声明

本年度报告以及我们向公众发布的任何口头或书面声明，都可能包含“前瞻性陈述”。这些陈述符合1995年《私人证券诉讼改革法》中的“安全港”条款规定。本报告中包含了许多前瞻性陈述，其中包括关于我们对于Tenaris未来财务状况和业绩的预期和目标的内容。

本年度报告中有一些内容属于前瞻性陈述，这些部分包括：“风险因素”、“公司信息”、“运营与财务状况及前景”、“财务信息”，以及“关于市场风险的定量与定性披露”。

我们使用诸如“目标”、“很可能产生的结果”、“将继续进行”、“考虑”、“试图实现”、“未来”、“目标”、“应当”、“将会追求”、“预期”、“估计”、“期望”、“项目”、“意图”、“计划”、“相信”等词语来描述那些具有前瞻性的陈述。不过，这些词语并非识别此类陈述的唯一方式。所有的前瞻性陈述都反映了管理层对未来事件的当前预期，但这些预期受到多种因素和不确定性的影响，因此实际结果可能会与前瞻性陈述中的描述有很大差异。这些因素包括我们在“风险因素”部分中提到的与我们的业务和行业相关的风险，其中包括但不限于以下几点：

我们实施业务战略的能力，以及我们能否充分适应关税的变化以及其他法律法规的变更；从长远来看，还包括我们在能源转型方面的能力。
我们通过收购、合资经营以及其他投资来扩大业务的能力，或者将新获得的业务或资产整合到现有业务中。
我们具备提供增值产品和服务的能力，并且能够按照我们的战略来定价这些产品和服务；
全球范围内对石油和天然气勘探与开采投资水平的趋势；
我们所在行业和领域的竞争环境以及企业之间的整合程度；
气候变化相关立法的影响，包括不断增加的监管要求，以及旨在推动低碳经济、减少温室气体排放的广泛技术和市场变革；
气候变化带来的物理风险，包括自然灾害的频繁发生、极端天气事件的严重性加剧、长期的气候变化以及天气模式的长期变动；
我们应对成本上升的能力，以及获取重要原材料和能源供应的能力；
我们调整固定成本和半固定成本以响应产品需求变化的能力；
全球经济对整体能源行业的影响，以及对我们业务和运营的影响；以及
总体宏观经济状况，包括通货膨胀的加剧或高企的通胀率、应对通货膨胀的措施以及外汇管理政策。此外，还有国际冲突问题，尤其是中东地区的冲突局势的升级。此外，还包括公共卫生危机以及其他政治、社会或经济因素，这些因素可能影响到我们经营或分销管道服务的国家的状况与发展。

本质上来说，关于这些及其他风险的披露内容仅属于估计值而已，实际发生的情况可能与这些估计值有很大差异。因此，未来可能出现的实际收益或损失，以及可能影响我们财务状况和运营成果的其他因素，可能会与这些估计值产生显著差异。您不应过分依赖这些前瞻性陈述，因为这些陈述所反映的信息仅适用于本年度报告发布的日期。除非法律要求，否则我们没有任何义务更新或修改这些前瞻性陈述，无论是由于新信息的出现还是其他原因。

2025年度报告

风险因素

在做出任何投资决策之前，您必须仔细考虑以下所列的风险与不确定性因素，以及本年度报告中所包含的所有其他信息。这些风险与不确定性因素可能会对我们公司的业务、收入、财务状况及运营业绩产生严重的负面影响，进而影响到股票的股价。

与我们业务和行业相关的风险

由于国际石油和天然气价格下跌以及其他影响石油和天然气行业的因素，销售量和盈利能力可能会下降。

我们是一家全球性的钢管制造商，主要致力于为石油和天然气行业提供产品及相关服务。石油和天然气行业是全球范围内对高规格钢管产品需求最大的行业。该行业的钢管需求历来波动较大，主要取决于钻探的井数、完成程度以及井的深度、长度等参数。石油和天然气公司的勘探、开发和生产活动以及相关资本支出，包括国家石油公司在内的相关投资，主要取决于当前的及预期的石油和天然气价格，而这些价格又会受到经济增长预期的影响。影响石油和天然气价格及钻探活动的因素包括：石油和天然气的供需情况、新型钻探技术的发展与可用性、政治和全球经济状况，以及政府法规等。那些已经或可能对石油和天然气价格及钻探活动产生影响的特定因素包括：

钻井技术的进步使得美国、加拿大及其他国家的石油生产商能够更迅速地从其致密油和页岩气储备中开采出更多的石油，从而应对市场变化。这种效率的提升比过去要显著得多。
美国石油和天然气行业的整合进程、钻井效率的提升以及生产量的增加，这些因素都影响了北美地区的油价以及整体钻井活动情况。以及
政府为减少温室气体排放所采取的举措，可能会影响到石油和天然气的价格。有关气候变化法规相关风险的更多信息，请参阅“风险因素——与我们业务和行业相关的风险——气候变化立法、不断发展的ESG监管框架以及向低碳经济转型的趋势，可能会降低对我们产品和服务的需求，增加我们的成本和资本支出，从而对我们的竞争力、财务状况产生不利影响。”声誉。

当石油和天然气价格下降时，各生产商会减少生产量和勘探支出，同时也会减少钢铁管道产品的采购量。主要的石油和天然气生产国及企业经常合作，以平衡国际市场上的石油供应状况（从而稳定价格），这些合作方式包括通过欧佩克组织的行动，以及由欧佩克成员国组成的更大联盟——欧佩克+。我们的许多客户都是欧佩克成员国的国有企业，而欧佩克在应对价格下跌方面发挥着重要作用。

2025年度报告

我们在运营或销售产品和服务的那些国家中，可能面临不利的经济、政治和安全状况。此外，武装冲突、地缘政治紧张局势以及相关的制裁措施，都可能扰乱我们的业务运作，降低市场需求，从而对我们的收入、盈利能力及财务状况产生负面影响。

我们在多个国家拥有重要的业务运营和销售活动。我们的业务面临着各种不可预测的政治、经济、社会、监管和安全风险，这些风险在不同地区可能存在显著差异。这些风险包括贸易限制、通货膨胀、货币贬值、外汇管制、税收制度的变动（包括追溯性的变更）、价格控制、政府审批的延迟或拒绝、劳动力短缺、能源短缺、社会动荡、犯罪暴力、武装冲突、制裁以及其他地缘政治事件。任何此类事件的发生都可能破坏我们的制造运营或供应链，降低对我们产品和服务的需求，进而对我们的财务状况和经营成果产生负面影响。

我们主要在阿根廷和墨西哥开展业务，这些国家的经济、政治及监管环境都存在较高的风险。历史上，阿根廷一直面临着宏观经济不稳定、通货膨胀严重、货币管制与贬值、能源供应短缺以及监管不确定性等问题。这些问题在过去曾对我们的成本、利润率、运营能力、获取外币的能力以及资金回流或投资融资能力产生负面影响。如需了解有关阿根廷当前外汇管制和限制措施的更多信息，请参阅“法律与财务信息——附加信息——外汇管制”。

在墨西哥，政府对经济及能源领域的干预、国有客户的付款延迟、劳动力短缺以及能源和监管框架的变化都可能对我们的运营、现金流和盈利能力产生负面影响。特别是，我们与墨西哥石油公司（Pemex）有着长期且紧密的关系——Pemex是一家重要的原油和凝析油生产商，也是我们最大的客户之一。过去几年中，Pemex经常出现付款逾期的情况，这导致我们在信贷方面承担了较大的风险，不过到2025年底，这种风险已经显著减少。如果Pemex不履行其支付义务，或者我们对Pemex的债务负担变得过于沉重，那么我们的收入和盈利能力将会受到不利影响。此外，墨西哥的犯罪活动也可能对我们的业务产生影响，这些活动主要源于贩毒集团的行动，而这类犯罪活动在墨西哥近年来日益猖獗。尽管墨西哥政府已经采取了各种安全措施，并加强了军事和警察力量，但与毒品相关的犯罪活动仍然存在于墨西哥。这些活动及其可能引发的暴力事件可能会对我们的业务造成严重的负面影响。

此外，武装冲突和地缘政治紧张局势，尤其是在中东地区，以及相关的制裁措施，可能会破坏全球贸易流动，影响对受影响客户的销售，增加能源和原材料成本，影响供应可用性，限制与某些交易对手的交易，导致运营中断或资产减值，进而影响到我们的交付承诺，从而对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。2026年3月，美国与以色列之间的武装冲突以及伊朗在更广泛的中东地区的报复性行为，导致霍尔木兹海峡被关闭。这条海峡承担着全球近20%的石油和液化天然气运输任务，因此这一事件导致了能源价格的剧烈波动，以及该地区石油和液化天然气的生产与运输受到严重干扰。目前尚不清楚这场冲突的全部影响和后果。我们在中东地区拥有重要的工业业务和客户关系。如果冲突持续或敌对行动升级，可能会扰乱这些设施的运营，阻碍我们履行客户订单的能力，限制员工流动，损坏基础设施，并影响我们向当地工厂提供原材料、半成品及其他投入物的能力。伊朗冲突进一步加剧了现有的供应链问题，包括自俄罗斯-乌克兰战争以来一直存在的关税限制和供应链中断问题。如果霍尔木兹海峡继续被封锁，油价可能会大幅上涨，引发更广泛的通货膨胀，减缓全球经济活动，从而减少对我们产品的需求。针对与伊朗相关的海上网络的额外制裁措施，以及可能扩大的贸易限制，可能会进一步限制我们的采购选择，并提高合规成本。

2025年度报告

气候变化相关的立法、不断发展的ESG监管框架以及向低碳经济的转型，都可能会减少对我们产品和服务的需求，增加我们的成本和资本支出，进而对我们的竞争力、财务状况和声誉产生不利影响。

全球范围内，关于温室气体排放及气候相关影响的监管、投资者、客户以及社会层面的监督力度日益加强。许多国家和地区的政府及监管机构已经制定了或正在考虑制定各种法律、法规和政策，旨在减少碳排放、推动向低碳经济的转型，并扩大与气候和可持续性相关的信息披露。这些政府举措包括碳税或碳定价制度（如CBAM）、“总量控制与交易”机制（如ETS），以及促进可再生能源或电动汽车发展的政策。然而，这些法规往往较为复杂且不断演变，在某些情况下，不同地区的法规甚至存在不一致或冲突的情况，这进一步增加了合规负担、成本以及法律风险。

与气候相关的监管不确定性，包括披露要求的变化以及排放相关规定的调整，可能会进一步增加合规的复杂性和成本。此外，各国政府可能会采取更为严格或突然的政策、法律、技术或市场措施来实现气候目标。

我们为石油和天然气行业提供产品和服务，而该行业在全球温室气体排放中占据重要比例。现有的以及未来的与气候相关的法律法规、碳定价机制、排放报告要求、对化石燃料开发的限制措施、政府对替代能源的激励政策，以及可再生能源竞争力的提升，都可能减少对石油和天然气的需求，进而影响到我们产品的销售。这些发展趋势可能会增加运营成本及合规要求，需要额外的资本投入，并可能对我们的市场地位产生不利影响。

利益相关者对气候相关业绩和信息披露的期望不断变化，而我们能否满足不断发展的监管、投资者、客户以及员工的需求，都可能对我们的声誉、资金获取能力以及经营成果产生负面影响。

由于气候变化导致的物理风险，包括极端天气条件和天气模式的改变，过去可能已经对我们的运营和财务业绩产生了负面影响，未来也可能如此。

我们的业务在过去一直受到运营区域极端天气的影响，未来也可能继续面临类似情况。恶劣的天气条件以及自然灾害，如飓风、强风、火灾、洪水或沿海风暴等，都可能导致我们的工厂停产、员工需要撤离，甚至影响客户现场作业或供应链的正常运行。

与气候变化相关的长期物理风险包括降水模式的变化、平均气温和海平面的上升等。这些风险可能导致运营成本增加，资本支出上升，因为设施可能受到损坏，供应可能出现短缺，保险费用增加或难以获得保险，生产能力下降，资产价值贬损或需要提前报废。这些风险的出现可能会对我们公司的财务状况、经营成果以及现金流产生不利影响。

在全球范围内，钢管产品的竞争可能会使我们失去市场份额，进而影响到我们的销售额和盈利能力。

全球钢管产品的市场竞争非常激烈，影响竞争力的因素包括价格、质量、服务以及技术等方面。在过去二十年里，尽管中国在钢管生产方面进行了大量投资，美国和中东地区也是如此，但这些投资主要提升了无缝钢管的生产能力，而需求却并未相应增加，导致产能严重过剩，尤其是针对那些标准化产品而言。对于更为专业化的产品来说，其生产能力也有所提升。与此同时，由于资本成本较高，且最复杂的项目——尤其是深水项目的工期较长，新的开发项目进展受到了阻碍，尤其是在油价波动较大的情况下。尽管我们努力打造具有竞争力的产品和服务，但预计未来几年竞争环境仍将保持激烈状态。因此，我们能够实现有效的竞争优势、进行垂直整合，并提供增值服务，将至关重要。

此外，不公平进口的钢管可能会影响到Tenaris生产和销售产品的市场。我们无法保证反倾销关税或相关措施的实施效果如何，也无法确保这些措施能够真正起到保护作用。

2025年度报告

由于反倾销和反补贴关税措施的实施，或者因为其他进口限制政策或本地含量要求的出台，我们的销售可能会受到影响。

由于我们的业务具有全球性特征，我们需要从多个国家进出口产品。在许多司法管辖区，我们会通过进口产品来补充国内的生产需求。我们从其他国家的工厂进口OCTG及相关产品，以补充我们在美国的巨大且不断增长的生产能力。有时，当地生产商会试图实施进口限制或发起反倾销或反补贴关税措施。这些措施可能会阻碍或增加产品出口的成本，从而限制我们进入重要出口市场的机会，进而对销售业绩产生负面影响，或限制我们的增长潜力。例如，在2021年10月，美国商务部对来自阿根廷、墨西哥和俄罗斯的OCTG进口商品启动了反倾销调查，最终相关企业需支付一定的反倾销保证金。虽然后续适用的反倾销税率有所降低，但确定最终税率水平仍存在不确定性，而获得退款的时间也可能受到延迟的影响。如需了解更多相关信息，请参考本年度报告中的审计合并财务报表中的附注27“意外情况、承诺以及利润分配限制”。

此外，我们业务中的重要几个地区，如沙特阿拉伯、巴西、印度尼西亚、尼日利亚和阿拉伯联合酋长国，已经实施了或扩大了本地内容要求。其他机制，如CBAM，也可能产生类似的影响。更多信息请参阅“风险因素——与我们业务和行业相关的风险——遵守环境法规的成本以及潜在的环境和产品相关责任，可能会增加我们的运营成本，并对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响”。如果各国实施或扩大本地内容要求，或者出台限制我们进口某些产品的法规，那么我们的竞争地位可能会受到负面影响。因此，如果这些风险真的发生，我们可能无法继续有效竞争，无法保持我们在地理或产品市场中的份额，而激烈的竞争可能会对我们的产品和服务定价产生重大影响，进而对我们的收入、盈利能力和财务状况产生不利影响。

由于关税以及其他国际贸易法规的影响，我们的销售额也可能受到影响。

我们需遵守各种关税、贸易与海关法规，这些法规涉及跨境货物和服务的运输。此外，欧盟、美国及其他国家还制定了相关要求、记录保存与报告义务，在某些情况下还会实施经济制裁，以控制、限制或禁止某些货物和服务的进出口。一些政府还对某些国家、个人或其他实体实施了经济制裁，例如限制或禁止与伊朗、俄罗斯、叙利亚及委内瑞拉相关的国际商业交易，以及对其公民或企业的制裁。同样，我们也需遵守美国的反抵制法律。国际贸易法律法规较为复杂且经常发生变化，其制定、修改、执行或解释方式可能会对我们企业的经营产生重大影响。例如，美国对钢铁进口的关税，以及其他国家或贸易伙伴可能采取的报复性措施，都会影响市场价格和动态、供应链以及成本结构，进而可能导致长期或升级的贸易战。有关美国对钢铁进口关税的更多信息，请参阅本年度报告中所附的经审计的合并财务报表中的注释37“美国和加拿大对钢铁及其他商品的关税”。

2025年度报告

原材料、能源等成本的增加，以及原材料和能源供应的限制或中断情况，还有原材料价格与我们产品价格的不匹配，都可能会影响到我们的盈利能力。

无缝钢管产品的制造需要大量的钢铁原料和能源；而焊接钢管产品则是由钢卷和钢板加工而成的。包括钢卷、钢板以及能源在内的许多原材料的可获得性和价格，都受到供需关系的影响，而这些因素往往具有不确定性。此外，关税及其他政府法规也可能影响供应的连续性及价格水平。如果我们所运营的市场的能源资源出现中断或供应受限的情况，就可能导致生产成本上升，甚至导致这些地区的生产活动被迫停止。例如，俄罗斯与乌克兰的战争导致欧洲的能源成本大幅上涨；从2024年初开始，由于红海地区的航运受阻，我们向客户交付产品的时间也出现了延迟。最近，中东地区的冲突进一步加剧了能源成本的问题，尤其是在欧洲，这又进一步影响了当地客户的运输和交货进度。如需了解更多相关信息，请参考“风险因素——与我们业务和行业相关的风险。我们在经营或销售产品和服务所在国家的经济、政治和安全状况不佳，以及武装冲突、地缘政治紧张局势及相关制裁措施，都可能扰乱我们的运营，降低需求，从而对我们的收入、盈利能力及财务状况产生负面影响”。

在任何时候，我们都可能无法获得足够数量的关键原材料，而这些原材料的价格和其他条件可能不符合我们的要求。此外，新的法律法规也可能对原材料的供应和价格产生负面影响，例如进口管制、制裁以及其他贸易限制措施、供应商的分配行为、生产中断、事故或自然灾害、武装冲突、持续的气候变化、汇率变化、全球价格的波动，以及运输的可用性和成本问题。原材料和能源的价格还可能受到碳价或税收的影响，或者由于生产工艺的变化而受到影响，比如钢铁企业为了减少碳排放而增加了金属废料的使用量。另外，我们可能无法通过提高产品的售价来部分或完全弥补原材料和能源成本的上升，甚至可能需要很长时间才能做到这一点。而有限的供应情况则可能迫使我们必须削减产量，这将会对我们的销售和盈利能力产生不利影响。

我们的运营业绩和财务状况可能会受到产能利用率低或无法吸引并留住具备资格的员工所带来的负面影响。

与其他钢铁相关产品的制造商一样，我们也有一些固定成本和半固定成本（例如劳动力成本以及其他运营和维护成本），这些成本由于种种原因而无法迅速适应产品需求的波动。这些原因包括运营上的限制以及法规上的约束。如果我们的产品需求出现显著下降，就像过去石油危机期间那样，或者因为政府政策或劳动力短缺等原因导致我们无法正常运营，比如在COVID-19疫情期间所发生的这种情况，那么这些成本就会对我们的盈利能力和财务状况产生不利影响。在这种情况下，通常需要暂时停止运营或关闭工厂，而这往往会导致员工失业，进而引发劳动纠纷并影响生产活动。此外，成本控制措施也可能影响盈利能力，从而导致需要承担重组费用以及资产减值损失。

此外，人工智能和自动化技术在钢铁制造以及油田设备生产、维护及物流领域的广泛应用，可能会显著改变对劳动力的需求。这必然要求员工进行再培训或重新安排工作岗位，同时还会引发对人工智能相关技能人才的竞争，从而可能导致某些职位的减少或消失。如果我们无法有效应对这些转型带来的挑战，那么生产效率、员工关系、安全状况以及成本都可能受到负面影响。

2025年度报告

在经济增长且产品需求旺盛的时期，我们可能无法及时留住优秀的员工或招聘更多人员。而在工厂和供应链中采用基于人工智能的检测、焊接、无损检测、质量控制、库存管理以及预测性维护系统等技术，可能会引发一些劳动关系方面的问题：例如员工对工作内容变化的抵触情绪、对再培训或工资调整的需求增加，以及集体谈判中的监督力度加强等。随着有关在工作场所使用人工智能的法律和法规不断演变，包括与透明度、数据隐私、偏见以及工人监控相关的规定，合规成本将会上升，从而限制人工智能技术的应用。如果不遵守这些规定，可能会导致调查、诉讼或罚款等后果。拥有相关人工智能、数据和自动化技能的人才竞争将会加剧，这也会增加劳动力成本，并影响企业的优化计划。

此外，气候变化的某些后果，比如消费者偏好的变化、该行业的负面形象，以及未能满足股东对气候相关措施的要求，都可能对劳动力管理与规划产生负面影响，进而危及员工的吸引力和留存率。

如果我们无法成功实施我们的商业战略，无论是通过收购、战略合作伙伴关系还是资本投资等方式，那么我们的增长、竞争地位以及盈利能力都可能受到负面影响。

我们计划继续实施我们的业务战略，即巩固作为全球领先的综合性产品与服务供应商的地位，为能源及其他行业提供解决方案。同时，我们将努力适应能源领域的转型趋势，减少运营过程中的碳排放，开发并提供适用于低碳能源应用的产品与服务。此外，我们还将积极寻求战略性的投资机会。不过，该战略中的任何一项内容都可能超出预期的成本负担（主要是由于不断增加的监管要求，这些要求旨在推动向低碳经济转型），也可能无法顺利实施，或者实施过程会被推迟或放弃。例如，我们可能无法在Rig Direct®服务上实现足够的差异化优势来抵消提供此类服务的额外成本；同样，我们也可能无法找到合适的投资机会，包括那些能够帮助我们持续发展的收购目标，从而保持或提升我们的竞争优势。

对潜在收购对象、合资企业、合作伙伴关系以及资本投资的评估，必然依赖于一系列假设，而这些假设关于时机、盈利能力、市场状况以及客户行为等方面可能存在错误。我们过去或未来的收购行为、重大投资以及联盟关系可能会不符合预期，从而对我们的运营和盈利能力产生负面影响。被收购企业的整合过程可能会给我们的组织和人员带来新的挑战，甚至会干扰现有的业务活动，并分散管理层的注意力。此外，我们还可能收购与核心业务无关的资产，但可能无法有效整合这些资产，或者无法以有利的条件将其出售。

这些交易也受到政府部门的监管，包括反垄断部门和消费者保护部门。遵守相关授权或调查程序的成本可能相当高。相关部门正在进一步审查此次收购的影响，可能会拒绝批准该交易，或者提出一些条件，导致巨大的成本负担，甚至使Tenaris失去因收购所带来的好处和协同效应。此外，如果遭到第三方的质疑，相关部门还可能启动调查。对收购或其他投资的质疑，以及未能获得授权或获得授权时面临的条件，都可能阻碍或延迟交易进程，从而对我们的财务状况和运营业绩产生不利影响。

即使我们能够成功实施我们的商业策略，也未必能取得预期的效果。此外，我们的合资合作伙伴的决策可能会阻碍我们的计划进展。诸如市场波动、客户资本支出的变化、供应链中断以及能源转型进程的不确定性等外部因素，都可能削弱我们预期的收益。运营成本的增加、新产品的开发失败、资本分配不当，或是未能实现预期的协同效应，都可能对我们的增长、竞争地位和盈利能力产生负面影响。

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我们的制造流程出现中断可能会对我们的运营产生负面影响，进而影响客户服务水平或我们的声誉，甚至可能使我们承担法律责任，从而损害我们的财务业绩。

我们的钢管制造过程依赖于各种关键制钢设备的运行，例如电弧炉、连续铸造机、轧机以及相关的热处理设备。此外，还有各种辅助设施，比如发电设施等。尽管我们投入了大量资金来维护这些关键生产设备，但这些设备仍可能因意外故障或火灾、爆炸、洪水、地震、事故以及恶劣天气等因素而无法正常运转。

同样，自然灾害或恶劣天气条件，包括与气候变化相关的灾害，都可能严重损坏我们的生产设施及基础设施，甚至影响正常的业务运营。例如，我们在墨西哥韦拉克鲁斯州的生产基地位于地震频发的地区；而位于美国德克萨斯州的贝城生产基地则处于强风、飓风以及偶尔发生的洪水多发地带。总体而言，近年来天气模式的变化以及气候条件的恶化，使得自然灾害的发生频率和破坏性增强。有关气候变化带来的风险的更多信息，请参阅“风险因素——与我们业务和行业相关的风险——由于气候变化导致的物理性风险，包括极端天气条件和天气模式的变化，过去可能曾对我们的运营和财务业绩产生负面影响，未来也可能如此”。

我们的运营也可能因罢工或其他劳动纠纷而受到负面影响。过去，我们在墨西哥的运营就曾因当地工会内部纠纷引发的罢工而受到干扰。此外，在我们拥有重要生产设施的一些国家（如阿根廷和巴西），严重的通货膨胀和较高的税收负担可能会增加劳动力需求，进而引发更多的劳动纠纷，最终导致运营中断。

疫情以及其他公共卫生危机也可能影响我们的运营。就像在2020年由于新冠疫情导致的一些工厂或生产线被迫关闭一样。

之前所描述的那些紧急情况，在某些情况下可能会导致财产损失、生产和运输延误，甚至人员伤亡。

上述任何情况都可能使我们承担法律责任，并损害我们的声誉。如果因生产损失或运输延误而无法从其他不受影响的生产设施获得补偿，那么这些情况可能会对我们的盈利能力和财务状况产生负面影响。此外，我们并未购买商业中断保险，而我们拥有的财产损害和一般责任保险也可能不足以保护我们免受此类事件的伤害；此外，这些保险的覆盖范围可能有限，或者保险金额可能低于相关损失金额。如需了解有关我们保险覆盖范围的更多信息，请参见“公司信息——业务概述——保险”部分。

汇率的波动可能会对我们企业的经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，由于市场状况的恶化，我们有可能需要对商誉或其他资产进行重新评估，从而导致利润出现显著损失。

作为一家全球性的公司，我们在世界各地生产和销售产品。我们的部分业务是以美元以外的其他货币进行的，而美元则是公司的功能货币和报告货币。因此，我们面临着外汇汇率风险。货币价值的变化以及外汇政策的变化都可能对我们的财务状况和经营成果产生不利影响。有关我们的外汇汇率风险的更多信息，请参阅“法律与财务信息——关于市场风险的定量与定性披露”。

此外，我们的部分资产需要定期进行减值测试。当某些因素或情况发生变化，导致这些资产的账面价值可能无法恢复时，我们就会对这些资产进行减值评估。那些使用寿命不确定的无形资产，包括商誉，也需要按照IAS 36的规定进行减值测试。如果由于某些假设的变化，或者因为市场状况恶化等原因，我们需要重新评估商誉或其他资产的价值，那么我们就可能需要将这一损失计入损益表中。

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适用的税收法规发生变化以及税务纠纷的解决方式也可能对我们的财务业绩产生负面影响。

我们需遵守多个司法管辖区的税法与法规。由于我们的业务具有全球性特征，因此可能会面临不同税务机关的相互冲突的要求，这些要求涉及转让定价以及利润在各个司法管辖区之间的分配问题。虽然许多司法管辖区都提供了通过双边税收协定来解决争议的机制，但这些机制往往耗时较长，结果也不确定，且可能无法完全避免双重征税的问题。

全球的税务机关对跨国企业进行了更加严格的监管。同时，国际税收体系也在不断发生变化，这些变革由OECD、欧盟以及其他国家和地区主导。这些变化使得税收管理变得更加复杂，合规要求也更高，同时也会增加税务纠纷的风险。我们还面临着全球最低税率制度的影响，这些规定可能导致额外的税收负担、更高的合规成本，以及不同税务机关之间在税收解释上的差异。这些制度的实施、协调与协作方式仍然处于不断变化之中，前景也不明朗。

税收法律、法规或其实施条款的进一步变化，包括与国际税收机制相关的内容，都可能需要我们对组织结构进行调整。这会增加审计和争议的风险，并可能导致额外的税款、罚款或利息支出。任何此类变化都可能对我们的盈利能力、财务状况以及现金流产生不利影响。

如果不遵守反腐败法律法规，我们可能会面临调查、罚款、处罚以及声誉损害等问题，这将对我们的销售额、盈利能力及财务状况产生负面影响。

我们的业务遍布全球各个地区，包括那些腐败风险较高的司法区域。尽管我们致力于以道德方式开展业务，并遵守相关的反腐败法律，如FCPA、英国反贿赂法以及其他地区的类似法律法规，但我们仍然面临一种风险：我们的员工、代理人、代表、附属公司或其他相关人士可能会违反这些法律。许多反腐败法规都规定，公司对代表其行动的第三方的行为负有严格的责任。我们无法保证所有过去或未来的违规行为——包括在被收购的企业中发生的违规行为——都能被及时发现或预防。任何实际或涉嫌违反反腐败法律的行为都可能导致政府调查、严重的管理混乱、巨额罚款或其它制裁措施、私人诉讼、合规成本的增加，以及声誉损害等后果，这些因素都可能对我们的运营、收入、盈利能力及财务状况产生不利影响。

关于与公司业务行为合规计划相关的事宜，请访问我们的网站：https://www.tenaris.com/en/sustainability/governance-and-ethics/。我们互联网网站上的信息并非本年度报告的一部分。如需了解与巴西国家石油公司相关的诉讼和索赔事宜，请参阅本年度报告中包含的经审计的合并财务报表中的注释27“意外支出、承诺及利润分配限制”。

遵守环保法规的成本，以及可能产生的环境问题和产品相关责任，都会增加我们的运营成本，并对我们的业务、财务状况及经营成果产生不利影响。

我们在所经营的各个地区都面临着复杂且不断变化的环境、健康与安全法律法规，这些法规涉及危险物质处理、空气排放、废水处理以及废物管理等方面。环境方面的要求变得越来越复杂、严格，且实施起来成本很高。不同地区的法规要求差异很大，这可能会让我们在与那些标准较为宽松的地区竞争的对手面前处于劣势。合规成本以及未来法规变化带来的影响往往难以预测，因此可能需要大量的资本投入或治理费用来应对这些问题。

某些环境法律要求行为人对环境损害、修复工作以及危害公众健康的行为承担严格的责任，无论行为人在事发时是否存在过错或是否遵守了相关法规。因此，我们可能会面临由第三方或历史遗留行为引起的环境事件所带来的责任负担。即便及时采取了应对措施，这些环境事件仍可能导致监管机构的处罚、修复费用、声誉损失以及运营中断等问题。

2025年度报告

此外，与贸易相关的环境措施，如碳定价和边境调节机制等，可能会增加企业的合规成本、行政负担，以及进入某些市场的成本。

我们的石油和天然气用套管、油管及管线管道产品，主要应用于石油和天然气开采、集输、输送、加工以及发电设施中。这些领域都存在固有的风险。产品出现缺陷或故障的情况，例如井喷、管线泄漏、爆炸起火等，都可能导致人身伤害、财产损失、环境污染、生产损失等相关问题，从而对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们承诺按照客户的规格要求提供产品服务。随着我们服务范围的不断扩大，可能还需要对产品和服务是否适合其预期用途进行担保。如果我们提供的产品或服务存在实际或潜在的缺陷，可能会引发保修或产品责任相关的索赔，包括客户所遭受的损失赔偿等事宜。

我们的保险覆盖范围可能有限，或者不足以涵盖所有潜在的索赔情况，尤其是在出现严重过失或故意行为的情况下。此外，我们将管道和零部件销售给汽车工业的行为也使我们面临产品责任风险，包括可能需要承担因产品缺陷而导致的车辆召回责任，这可能会对我们的财务状况和业务业绩产生不利影响。

我们保护知识产权的能力受到限制，其中包括我们的商业机密。这种情况可能会对我们竞争优势和财务业绩产生不利影响。

我们的某些产品、服务及技术流程受到专利保护、专利申请待审或属于商业机密。如果这些保护措施无法得到有效实施、不够充分或被拒绝，或者我们的商业秘密没有得到妥善保护，那么我们的业务可能会受到不利影响。此外，竞争对手也可能自行开发类似的技术，而无需侵犯我们的知识产权，这同样可能对我们的收入、财务状况、经营成果以及现金流产生负面影响。

网络攻击可能会对我们的业务和业绩产生严重的负面影响。

我们严重依赖信息系统，而网络威胁却始终存在，且不断演变，往往超出了我们的控制范围。尽管我们在安全、监控和应对方面投入了大量资源，但在日常运营中仍会遭遇网络事件。人工智能的日益普及使得攻击者的能力不断增强，同时也提升了攻击的可能性、规模及复杂性。我们无法保证自己的防御措施能够完全阻止或限制网络事件的影响。我们仍然面临着数据被未经授权访问、丢失、破坏、篡改或被滥用的风险；身份凭证和信息的泄露；系统及网络的故障；编程错误或员工操作失误；以及不诚实或恶意的行为所带来的威胁。此外，来自第三方及整个生态系统中的威胁也可能出现，包括供应商、服务提供商和客户等，而我们对他们的安全措施的有效性并无控制能力。

供应链的复杂性增加了风险在Tenaris内部传播的可能性。如果关键第三方受到影响，或者我们的安全措施被突破或绕过，那么后果可能包括运营和制造活动的中断、无法访问重要系统和财务报告、知识产权和客户数据遭到泄露、无法满足客户需求、声誉受损、面临监管调查、罚款等处罚（包括与个人数据保护和违规通知相关的罚款）、安全与环境方面的问题，以及其他的财务损失。此外，不断变化的威胁形势还可能要求不断增加资源以加强预防、检测、响应和恢复能力。

目前，我们并没有单独购买网络保险。现有的财产保险和一般责任险可能无法充分覆盖与网络相关的损失。在事件发生后进行调查和恢复工作可能会耗费很长时间，在此期间，可能还不清楚所造成的全部损失情况，某些问题也可能再次出现。此外，如果未能及时监控并解决技术过时的问题，那么成本和风险都会增加。

监管方面的变化，包括对勒索软件支付行为的限制以及相关的处罚措施，可能会限制我们应对某些攻击的方式。

如需了解更多关于网络安全的信息，请参考“法律与财务信息——网络安全”栏目。

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与我们组织结构相关的风险

我们的股息支付取决于其子公司的经营业绩和财务状况。此外，还可能受到法律、合同或其他限制的影响，或者因税收变化而受到影响。

该公司是一家控股公司，所有业务均通过子公司进行运作。来自这些子公司的股息或其他资金转移，是我们用于支付各项费用、债务偿还以及分配股息的主要资金来源，同时这些资金也用于回购股票或ADSs。

我们的子公司能否向我们支付股息及其他款项，取决于它们的经营业绩和财务状况。如果我们的运营子公司的盈利和现金流显著下降，公司可能无法满足自身的运营需求或支付股息。此外，根据相关的企业法律与法规，这些股息及其他付款可能会受到限制，其中包括外汇管制措施、对资本回流或股息支付的限制，以及各子公司的相关协议和承诺所设定的限制。

该公司向股东支付股息的能力受到控股公司层面上的法律及其他规定的限制。例如，公司只能从净利润、留存收益以及可分配储备金中提取股息进行支付，而这些金额的计算应遵循卢森堡法律法规的规定。此外，如果卢森堡税法发生变动，公司当前的股息分配方式（目前这些股息被计入专项税收储备金中，因此无需缴纳卢森堡的预提税）也可能面临预提税的征收问题。

我们的控股股东可能会采取一些不符合其他股东意愿或利益的行为。

截至2025年12月31日，San Faustin拥有该公司发行在外的股本的66.13%，以及70.07%的表决权。Rocca & Partners Stichting Administratiekantoor Aandelen San Faustin（简称“RP STAK”）持有足够的表决权来控制San Faustin。因此，RP STAK能够间接选出公司董事会中的大多数成员，并有权决定大多数需要股东批准的事项，包括根据卢森堡法律的要求支付股息。控股股东的决策可能不会反映其他股东的意愿或最佳利益。此外，公司的公司章程允许董事会在某些情况下放弃、限制或取消优先购买权。因此，控股股东可以促使董事会在某些情况下批准无优先购买权的股份发行，从而稀释少数股东的权益。请参阅“风险因素——与股票和 ADS相关的风险——在美国的股票和 ADS持有人在某些情况下可能无法行使优先购买权”。

与股票和ADS相关的风险

持有股票或股票衍生工具的人士，可能无法获得与在美国本土上市公司相同数量的关于公司方面的信息。

关于该公司的公开信息可能比美国国内上市公司通常发布的信息要少。此外，卢森堡公司的相关法规和证券法规可能并不像其他司法管辖区那样严格，而适用于外国私人发行人的美国证券法规在某些方面与适用于美国国内发行人的法规有所不同。另外，公司按照国际财务报告准则编制合并财务报表，而这些准则在某些重要方面与美国通用会计准则有所不同。有关该公司公司治理实践与纽约证券交易所要求的公司治理标准之间差异的详细信息，请参阅“关于公司信息——公司治理声明——与纽约证券交易所标准的差异概述”。

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持有ADS的股票持有人可能无法行使某些赋予股东的权利，或者在执行这些权利时可能会遇到困难。

根据卢森堡法律，某些股东的权利包括：参与并投票参加股东大会、将相关事项纳入股东大会议程、领取股息和分配收益、提起诉讼、查阅公司的账簿和记录以及行使评估权。然而，ADS的持有者可能无法享有这些权利，或者需要遵循特定的程序才能行使这些权利。因为作为ADS的持有者，他们仅享有在存托协议中明确授予他们的权利。存托机构通过其托管代理来保管与ADS相关的股份，因此只有存托机构才能行使与这些股份相关的股东权利。例如，如果公司以证券形式进行分配，存托机构有权自行决定出售获取这些证券的权利，并将净收益分配给股东。此外，在某些情况下，比如公司未能及时向存托机构提供投票材料时，股东可能无法在股东大会上投票。如果存托机构在规定的期限内未收到ADS持有者的投票指示，或者指示不符合要求，那么存托机构将认为该ADS持有者已指示存托机构将代表其持有的股份投票支持公司的任何提案或建议（包括公司关于在特定议题上采取多数股东投票方式的建议）。在这种情况下，存托机构将向公司指定的人员发出代理权，由其代表该ADS持有者投票支持公司的任何提案或建议。根据ADS存托协议，如果公司通知存托机构某件事属于以下情况之一，则不得提出任何指示或授权代理权：(i) 公司不希望授予此类代理权；(ii) 已知在该会议中采取行动会遭到强烈反对；(iii) 该事项会严重损害ADS持有者的权益。

在美国，持有股票和ADS的投资者在某些情况下可能无法行使优先购买权。

根据卢森堡公司法，公司的现有股东在股份增发或发行时，通常享有优先认购权。根据公司章程，董事会有权放弃、限制或取消这些优先认购权。不过，即使放弃了这些优先认购权，只要是以现金以外的方式进行的股份发行，现有股东的优先认购权仍然有效。例外情况包括：(i) 以非现金方式进行的股份发行（包括但不限于直接发行股份或行使期权、可转换为股份的权益等）；(ii) 向公司董事、高管、代理人、员工、直接或间接子公司或关联公司发行的股份，金额不得超过公司发行股本的1.5%。有关详细信息，请参见“关于公司信息——公司治理声明——公司治理”部分。

在美国，持有股票增值证的人士可能无法行使所持有的股票所对应的优先购买权，除非根据1933年修订的《美国证券法》规定，额外股份和股票增值证得以注册，或者存在可以免除证券法注册要求的例外情况。公司在进行任何股权发行时，会评估持有人行使优先购买权所带来的成本及潜在责任，同时考虑其他相关因素，然后决定是否需要注册额外的股份。如果登记机构无法出售这些优先购买权，那么这些权利将失效，持有股票增值证的人士将不会获得任何补偿。

在卢森堡境外，要获得或执行针对该公司的判决可能会很困难。

该公司是一家根据卢森堡大公国法律组建的股份有限公司，其大部分资产位于其他司法管辖区。此外，该公司的多数董事和高级管理人员也居住在其他司法管辖区。因此，投资者可能无法向该公司或其董事、高级管理人员送达法律文件。同样，投资者也无法在其本国法院针对该公司或其董事、高级管理人员提起基于本国法律中关于民事责任规定的诉讼。对于不在卢森堡居住的投资者来说，他们也很难依据美国联邦证券法等其他证券法律，在卢森堡法院提起针对该公司、其董事或高级管理人员的民事责任诉讼。此外，关于基于证券法律中关于民事责任规定的诉讼在判决作出地以外的司法管辖区是否可行，也存在不确定性；而此类诉讼的可执行性还需符合当地法律的程序要求，包括判决不得违反相关司法管辖区的公共政策这一条件。

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关于该公司的信息

概述

Tenaris是全球领先的钢管产品及相关服务的制造商和供应商，为全球能源行业及其他工业领域提供解决方案。我们的客户包括世界上大多数领先的石油和天然气公司。我们拥有完善的钢管制造、研发、加工和服务网络，在美洲、欧洲、中东、亚洲和非洲地区都有相关的工业业务运营。

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虽然我们的业务主要面向石油和天然气行业，但我们也为非能源领域的应用提供管道及管状部件。此外，我们还开发并提供适用于低碳能源领域的产品和服务，例如地热井、垃圾焚烧发电设施、氢气储存与运输系统，以及碳捕获与储存技术。

我们通过一个集成了研发、制造和服务设施的综合全球网络，以及全球范围内约25,000名员工的团队，与客户紧密合作，及时满足他们的需求，提供最高水平的产品性能和可靠性。

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公司的历史与发展

该公司

该公司是一家根据卢森堡大公国法律成立的股份有限公司，成立于2001年12月17日。公司的注册地址位于卢森堡皇家大道26号4层，邮编L-2449。在美國联邦证券法规中，该公司的代理机构是Tenaris Global Services (U.S.A.) Corporation（“TEUS”），地址为德克萨斯州休斯顿市西环大道2200号400室，邮编77027。

泰纳里斯

Tenaris成立于1948年，当时名为Siderca，是阿根廷唯一的无缝钢管生产商，由San Faustin的前任创立。我们在阿根廷逐步发展，到了20世纪90年代初，通过一系列战略性的收购和投资，我们开始从一个本土企业发展成为全球性的企业。截至本年度报告发布之日，我们的投资包括了对几家制造公司的控股权持有。

Siat S.A.是一家位于阿根廷的焊接钢管制造商；
Tamsa S.A. de C.V.是一家位于墨西哥的无缝钢管产品制造商，也是该国唯一的此类生产企业。
Dalmine S.p.A.是一家领先的意大利无缝钢管制造商；
Confab工业公司（Confab），是巴西领先的焊接钢管产品生产商；
Algoma Tubes Inc.（简称“AlgomaTubes”），一家位于加拿大的无缝钢管和焊接钢管产品生产商；
S.C. Silcotub S.A.（“Silcotub”），是罗马尼亚领先的无缝钢管制造商；
Maverick管业公司（“Maverick”），一家位于美国的无缝钢管和焊接钢管产品生产商；
Tenaris TuboCaribe有限公司是一家焊接管道制造企业，专门生产各种螺纹管产品，包括焊接管和无缝管的加工、管线用管道产品的制造以及管件的生产。该公司位于哥伦比亚。
Hydril公司是一家位于北美的制造商，专注于生产适用于石油和天然气钻探及生产的优质连接产品。
PT Seamless Pipe Indonesia Jaya（“SPIJ”），一家位于印度尼西亚的特种钢管加工企业，拥有先进的热处理技术和优质的连接技术设施；
Tenaris青岛钢管有限公司（“Tenaris青岛”），是一家在中国从事高端接头、连接器及气囊用管状部件生产的制造商；
Pipe Coaters Nigeria有限公司是一家在尼日利亚涂层行业处于领先地位的公司；
Tenaris Bay City公司（简称“Tenaris Bay City”），是一家位于德克萨斯州Bay City的先进无缝管道制造企业。
沙特钢管公司（SSPC），一家位于沙特阿拉伯的焊接钢管产品制造商；
IPSCO管厂是一家位于北美的制造商，专门生产无缝钢管和焊接钢管；
Tenaris Baogang Baotou Steel Pipes有限公司是一家中国公司，我们在其位于中国包头市的优质螺纹加工工厂中持有60%的股份；
全球管道公司（Global Pipe Company），一家位于沙特阿拉伯的制造商，主要从事纵向埋弧焊管的生产；
包括Shawcor公司在内的多个国家的管道涂层相关企业，这些企业从Mattr公司手中获得了管道涂层业务；Shawcor公司后来又合并了TenarisShawcor公司。
Oilfield Services S.A.是一家阿根廷公司，主要从事油田作业及水力压裂服务业务。以及
各国从事掏钻业务的公司。

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此外，我们还在Exiros B.V.公司中持有50%的股份。Exiros是一家位于荷兰的公司，负责管理一系列专业采购服务团队。而另一半股份则由我们的子公司Ternium S.A.持有。

我们在以下领域也拥有战略利益：

Ternium是美洲领先的扁平钢生产商之一，其在墨西哥、巴西、阿根廷、哥伦比亚、美国南部地区以及中美洲等地拥有生产基地。
米纳斯吉拉斯钢铁厂股份有限公司（“Usiminas”），是一家位于巴西的制造商，专门生产适用于能源、汽车及其他行业的优质扁平钢材产品。以及
Techgen S.A. de C.V.是一家位于墨西哥的发电厂。

此外，我们还建立了一个全球性的管道加工、分销和服务网络，这些设施几乎覆盖了所有主要的石油和天然气市场。同时，我们还有遍布全球的研发中心网络。

关于Tenaris的主要资本支出和资产剥离情况，请参阅“公司信息——业务概述——资本支出计划”部分。

业务概述

我们的商业策略是巩固自身作为全球领先的综合性产品与服务解决方案供应商的地位，同时适应能源领域的变革趋势。我们通过减少运营过程中的碳排放，以及开发并提供适用于低碳能源应用的产品和服务来实现这一目标。

积极寻求战略性的投资机会，以进一步巩固我们在国内和全球市场的地位，并扩展我们的产品和服务范围。
我们正在不断扩大产品的种类，同时开发新的产品，以满足在复杂环境下运行的客户的需求。这些新产品包括适用于低碳能源领域的解决方案，比如氢气和碳捕获与储存技术。
我们不断拓展服务范围，包括技术、数字化以及供应链整合方面的服务。这些服务旨在帮助客户优化井位规划与井眼完整性管理，简化操作流程，从而降低整体运营成本。以及
确保生产投入的充足供应，同时降低核心产品的制造成本和碳强度。

寻求战略性的投资机会和合作伙伴关系

我们通过战略性投资和收购活动取得了显著的增长成果。我们积极进行有选择性的战略性投资和收购，以扩大在特定市场的业务规模，丰富产品与服务种类，提升全球竞争力，并充分利用潜在的运营协同效应。例如，在2023年底，我们收购了Mattr公司的管道涂层业务，这一收购使我们拥有了更全面的管道涂层技术，同时也增强了我们为海上管道提供整体解决方案的能力。而在2025年，我们又收购了美国宾夕法尼亚州比弗福尔斯地区的一家废料处理企业。

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不断扩大我们的产品范围，包括开发适用于能源转型的新产品。

我们通过遍布各地的专业研发机构以及完善的制造设施，为大多数客户提供了多种高价值产品。随着客户业务的不断扩展，我们致力于提供能够降低成本、帮助客户在复杂环境中安全运营的高价值产品，其中包括那些与能源转型相关的低碳应用产品。

作为能源行业中的管道产品及服务的供应商，我们认为当前的能源转型是一个重要机遇，可以借此开发新的产品和服务，以满足诸如氢气的运输与储存、碳捕获与存储以及地热能源利用等快速增长的市场需求。我们已经开发出一系列适用于氢气储存和运输的技术，在这些领域，我们看到了对大型高压容器的巨大需求，这些容器可用于建设全球各地用于重型车辆和公交车的氢气加注站。此外，客户对于开发碳捕获与存储项目以及地热能源项目的兴趣也在不断增加。

我们正在不断扩展技术、数字化以及供应链整合服务领域的业务范围——Rig Direct®。同时，也在努力提升该服务的全球覆盖范围。

我们继续完善我们的Rig Direct®服务产品，并将其覆盖范围扩展到全球各地。多年来，我们一直提供这些服务——管理客户库存，并按时将管道直接送达客户的钻井平台。此外，我们还提供关于材料选择及现场使用的技术咨询和协助，服务范围涵盖墨西哥和阿根廷等地。为了应对市场变化以及客户对降低成本和提高运营效率的日益重视，我们已经扩大了Rig Direct®服务的适用范围，将其推广到北美及其他地区，包括哥伦比亚、北海、罗马尼亚和阿拉伯联合酋长国等国家和地区。现在，我们的服务还包括数字化解决方案以及更为全面的供应链整合服务。通过提供Rig Direct®服务，我们希望与客户实现业务上的无缝对接，利用数字技术缩短供应链，简化运营和管理流程。同时，我们还提供与井位规划及井筒完整性相关的技术支持，从而降低成本、提高安全性并减少对环境的影响。这些服务还使我们能够区别于竞争对手，并通过长期合作协议进一步巩固与全球客户的关系。

为我们的制造业务获取必要的原材料供应

我们致力于保障现有的原材料和能源供应来源，同时寻找新的低成本投入来源，以帮助我们维持或降低核心产品的制造成本，并从长远角度减少运营过程中的碳排放强度。我们的目标是实现垂直整合的生产链。为此，我们大部分物资采购工作通过Exiros这家专业采购公司进行，该公司由我们与Ternium共同持有。Exiros提供全面的采购服务，包括供应商选择、品类管理、供应商绩效评估以及库存管理等方面的工作。

我们的竞争优势

我们认为我们的主要竞争优势包括：

我们拥有全球性的生产、商业运营和服务能力，能够提供完整的产品系列，并具备灵活的供应选择。此外，我们在全球主要的石油和天然气生产区以及工业发达地区都设有本地服务设施，为客户提供更优质的服务。
我们具备开发、设计及制造技术先进产品的能力，同时还能提供全面的集成服务。
我们拥有稳定且多元化的客户基础，与众多国际石油和天然气公司有着长期良好的合作关系。此外，我们在大多数设有生产设施的国家的市场份额也相当稳固。
我们与客户的紧密联系；
我们拥有极具才华的管理团队；
我们拥有来自不同文化背景的员工，他们具备丰富的知识技能和经验；
我们的运营成本具有竞争力，这些设施都位于地理位置优越、技术先进的生产基地中，能够轻松获取原材料、能源和劳动力资源。此外，我们在运营方面也有着丰富的经验积累。以及
我们拥有良好的财务状况。

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业务板块

Tenaris有一个主要的业务板块，即“管道业务”，这也是需要定期报告的经营板块。所有其他不需要单独报告的业务活动及经营板块，则会在“其他”板块中进行披露。

Tubes业务板块主要涉及钢铁管产品的生产销售以及相关服务，这些产品主要面向石油和天然气行业。具体包括用于钻探作业的OCTG钢管、用于运输和加工活动的管线钢，以及适用于其他工业领域的机械结构钢管。该业务板块的生产过程包括将钢铁原材料转化为各种钢管产品。该业务的主要客户是石油和天然气行业，因为该行业是钢管产品的主要需求者，尤其是那些用于钻探作业的OCTG钢管。石油和天然气行业对钢管产品的需求历来不稳定，其需求主要取决于正在钻探、完成或重新钻探的油井数量，以及这些油井的钻探深度和条件。许多大型石油和天然气公司正在调整其发展战略，有些公司甚至将投资转向可再生能源，以应对能源结构的转型。同时，这些公司仍然有能力满足市场对石油和天然气的需求，并减少运营过程中的排放。从长远来看，随着能源结构的转型，对于低碳能源应用（如地热、氢能和碳捕获与存储）的需求预计会上升，而针对石油和天然气的应用需求则可能下降。

销售通常针对终端用户进行，而出口则通过一个全球统一的分销网络来处理；至于国内销售则通过当地的子公司来进行。

“其他业务”部分包括所有与油田作业和水力压裂服务相关的业务活动，以及吸管、盘管、用于管道建设和建筑领域的管材的生产和销售等业务。这些业务都属于能源和原材料行业，且规模超过了公司的内部需求。

如需了解我们各业务领域的更多信息，请参考本年度报告中包含的经审计的合并财务报表中的“第三节会计政策——分部信息”部分。

我们的产品

我们的主要产品包括无缝钢管、焊接钢管、管线管以及各种用于不同用途的机械结构用钢管。这些钢管也被称为OCTG管。我们生产的钢管具有多种规格，这些规格在直径、长度、厚度、表面处理、钢材类型、涂层、螺纹连接方式和接头等方面都有所不同。对于需要高压力或高温条件的复杂应用场景，通常建议使用无缝钢管；而对于一些标准应用场景，则可以使用焊接钢管。除了石油和天然气行业的应用外，我们的许多产品还可以用于低碳能源领域，如地热能源、氢气生产以及碳捕获与储存等工业领域。

套管。在钻井过程中以及之后，都会使用钢制套管来支撑石油和天然气井的井壁。

钢管。在钻探完成后，钢管被用于将原油和天然气输送到地面。

管线管道。钢制管线管道用于将原油和天然气从油井输送至炼油厂、储存罐以及装卸中心。

机械管道与结构管道。这类管道被广泛应用于各个行业，主要用于输送各种气体和液体，尤其是那些需要高压输送的介质。

冷拔管。冷拔工艺使得可以生产出具有特定直径和壁厚的管道，这些管道适用于锅炉、过热器、冷凝器、热交换器以及汽车制造等许多工业领域。

2025年度报告

高级接头和联结件。这些产品是专门为连接钢制套管和管道而设计的，适用于高温或高压环境下的使用。我们的大部分钢制套管和管道产品都配备了高级接头和联结件。我们拥有丰富的系列高级连接件产品；随着Hydril公司的高级连接件业务并入我们的公司体系后，我们现在可以以“TenarisHydril”品牌来销售我们的高级连接件产品了。

管道涂层。适用于海上和陆地管道的混凝土承重层、防腐层、隔热层以及流动保障层。

螺旋管在石油和天然气钻探、井场作业以及海底管道建设中被广泛应用。

其他产品和服务方面，我们还生产用于石油开采的吸杆，以及适用于管道建设和建筑领域的管材。此外，我们还提供油田作业和液压压裂服务，并从事其他业务活动，比如销售超出我们内部需求的能源和原材料。

生产流程与设施

我们运营的生产设施在成本方面具有相对竞争力。我们认为这一优势源于：

拥有最先进的设备，且地理位置优越的工厂；
能够以合理的成本获得高质量的原材料、能源以及劳动力；
超过70年的运营历史，这充分体现了其丰富的工业经验与深厚的技术底蕴；
在我们所有的设施之间定期进行基准对比，并分享最佳实践经验；
我们各设施在特定产品领域的专业化程度正在不断提高；以及
在我们的生产过程中广泛运用数字技术。

我们的无缝管道生产和加工设施分布在北美、南美、欧洲和亚洲地区。而焊接管的生产设施则位于北美以及沙特阿拉伯。我们在美国、墨西哥、阿根廷、意大利和罗马尼亚也生产钢棒，所使用的工艺是基于废料的电弧炉工艺，这种工艺相比传统的炼钢方法能够显著减少碳排放。除了在整体管道生产设施中配备的螺纹加工设备外，我们还拥有其他专门用于制造符合美国石油学会标准的管道及配件产品的生产线。此外，我们在加拿大、中国、厄瓜多尔、印度尼西亚、哈萨克斯坦、尼日利亚、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、英国和美国也生产高品质的管道接头产品。我们在阿根廷、中国、哥伦比亚、印度尼西亚、墨西哥和罗马尼亚生产管件，而在墨西哥则负责生产管道配件。我们还在美国、加拿大、墨西哥、挪威、印度尼西亚、阿拉伯联合酋长国、巴西、阿根廷、尼日利亚、意大利、沙特阿拉伯和哥伦比亚等地设有管道涂层处理工厂，形成了覆盖全球的管道加工网络。

此外，我们在阿根廷、巴西、墨西哥、罗马尼亚和美国拥有套管生产设施，而在美国还拥有一座螺旋管生产设施。

2025年度报告

以下表格显示了在指定日期时，我们无缝钢管和焊接钢管的总安装生产能力，以及在这些时期内的实际产量情况。

	在截至12月31日的年度内或为此目的而进行的操作/活动
	2025年	2024年	2023年
数千吨
钢条
有效容量（年度） (1)	4,485	4,485	4,485
实际产量	3,531	3,594	3,726
管道——无缝连接
有效容量（年度） (1)	4,743	4,677	4,677
实际产量	3,093	3,229	3,188
管道——焊接工艺制造
有效容量（年度） (1)	4,020	4,020	4,190
实际产量	833	806	953

________________________

(1) 实际年生产能力是根据生产线的标准生产效率、产品组合分配情况、最大可能的班次数量以及持续不断的供应保障等因素来计算得出的。

到2025年，由于我们的湾市无缝管工厂生产效率的提高，无缝管的生产能力将会进一步提升。

生产设施——管材部分

北美

在美国，我们拥有一家钢铁工厂、两家无缝管轧制厂、四家焊接管制造设施、五家螺纹加工厂以及两家涂层处理厂；在墨西哥，我们有一家完整的无缝管制造设施、一家螺纹加工厂、一家管件制造厂，以及两家涂层处理厂；而在加拿大，我们则拥有一家能够生产无缝管和焊接管的综合型工厂，另外还有两家涂层处理厂和一家螺纹加工厂。

美国

在美国，我们拥有以下生产设施：

宾夕法尼亚州科佩尔：该工厂于2020年收购，占地89公顷。工厂内设有钢铁加工车间，年生产能力可达43万吨钢棒的生产；此外还配备了热处理生产线。该工厂为我们的贝城和阿姆布里奇无缝钢管轧钢厂提供钢棒供应，但其产能不足以满足这两家工厂的全部需求。为了弥补这一不足，我们从罗马尼亚、阿根廷、墨西哥和意大利的其他钢铁厂，以及第三方国内钢铁厂采购钢棒来补充供应。2025年，我们还收购了一家废料处理企业，以便为这家工厂提供更全面的配套服务。

德克萨斯州贝城：我们这座占地552公顷的新建绿色工厂拥有120万平方英尺的建筑面积。该项目的投资总额为18亿美元，其中包括一座先进的轧钢厂，年产能可达823,000吨（钢材外径范围在4.5英寸到9.5/8英寸之间）。此外，该工厂还配备了热处理设备、精加工设施以及物流中心。

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贝城工厂包括以下内容：

一种采用保留芯轴的PQF研磨机；
一个完全自动化的中转仓库；
一条热处理生产线；以及
一条终点线。

宾夕法尼亚州阿姆布里奇：这家轧机位于一片面积为19公顷的区域内，年生产能力可达357,000吨货物（产品的外径范围在2 3/8英寸到6英寸之间）。

阿肯色州希克曼：这是我们的主要焊接生产设施，位于美国境内，占地面积达78公顷。该工厂负责加工各种钢卷，生产出外径在2 3/8英寸到16英寸之间的电阻焊连接管及管线管，年生产能力可达94万吨。该工厂还包括其他相关设施。

一种由两条焊接线构成的植物，能够产生2个结果实 3⁄8到5点1⁄2 这些API产品拥有两条加工线和两条热处理线；
这是一种生产线，包含一条用于生产长度在6到16英寸之间的API产品的焊接线，以及一条用于完成加工的生产线。以及
一家能够生产厚度达到16英寸的涂层的制造工厂。

德克萨斯州康罗市：该工厂位于德克萨斯州休斯顿北部，占地面积约26公顷。该厂能够加工外径在4.5英寸到8.75英寸之间的管道。工厂拥有四条生产线：一条用于ERW焊接的生产线，年产能为222,000吨；另一条用于热处理的生产线；还有一条检查线和一条螺纹加工线。

德克萨斯州贝镇：该工厂位于德克萨斯州休斯顿以东约25公顷的区域内，负责对管材进行热处理和精加工工作。工厂拥有六条生产线：一条用于热处理，一条用于检验，这些生产线能够处理外径在4.5英寸到7.5/8英寸之间的管材；此外还有四条用于螺纹加工的生产线。

肯塔基州怀尔德尔：该工厂位于马塞勒斯页岩天然气矿区的附近。这片占地113公顷的工厂能够生产外径为7到16英寸的焊管及管线管。该工厂拥有两条生产线：一条是焊接生产线，年产能可达360,000吨；另一条是加工生产线。此外，该工厂还配备了一条涂层生产线。目前，该工厂处于闲置状态。

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我们在德克萨斯州的休斯顿和俄亥俄州的布鲁克菲尔德拥有用于热处理、螺纹加工以及管道精加工的设施。

此外，我们在德克萨斯州的Channelview地区还拥有一处涂层生产设施。

墨西哥

在墨西哥，我们的无缝钢管制造工厂位于Pemex公司主要的勘探和钻井作业区附近，距离墨西哥湾的韦拉克鲁斯港约13公里。该工厂占地650公顷，拥有两座先进的无缝钢管生产线，年生产能力可达1,230,000吨无缝钢管（外径范围从2英寸到20英寸），以及1,200,000吨钢棒。工厂交通便利，有两条高速公路和一条铁路连接，且靠近韦拉克鲁斯港，这降低了运输成本，便于将产品运往出口市场。

韦拉克鲁斯工厂包括以下内容：

一家钢铁工厂，拥有电弧炉、精炼设备、真空脱气装置、五股线连续轧机以及冷却床等生产设备；
一种多工位管道加工设备，包括旋转炉、直接穿孔设备、带有保留芯轴的芯轴磨机、尺寸调整设备以及冷却床等组成部分。
这家工厂采用高品质的精加工技术，拥有旋转炉、直接穿孔设备、带保留芯轴的旋压机、给料机以及冷却床等先进设备。
这家制管工厂配备了旋转炉、直接穿刺设备、再加热炉、筛分机以及冷却装置等生产设备；
六条加工生产线，包括热处理生产线、镦粗生产线以及螺纹加工和检测设备；
一家冷拉机制造厂；以及
一个汽车零部件生产中心。

在韦拉克鲁斯州，我们的管道制造设施已经完全实现了无缝化生产。我们在该州还拥有多个涂层加工工厂，能够生产出高质量的管件和配件。此外，韦拉克鲁斯市还有一家涂层加工工厂，而科阿扎科阿尔科斯市则设有另一家此类工厂。

除了韦拉克鲁斯的生产基地外，我们还在墨西哥新莱昂州蒙特雷附近拥有一座生产设施，专门用于生产可焊接管件。该生产设施的年生产能力为15,000吨。

加拿大

在加拿大，我们的制造工厂位于安大略省苏圣玛丽市，该区域占地约45公顷，靠近苏必利尔湖的入口处。这家工厂拥有先进的钢管热轧生产线（包括保持芯材轧制线和拉伸减径线）、焊接管ERW轧机、热处理设施，以及三条精加工生产线（其中一条专门用于生产符合API标准和半高端要求的螺纹管）。此外，我们还拥有一条专业级的螺纹加工生产线。

该设备的年生产能力可达371,000吨，其外径范围在3 1/2英寸到9 7/8英寸之间。我们主要使用来自罗马尼亚、意大利、墨西哥和阿根廷的钢材来制造这些设备。

该生产线适用于焊接工艺，其年生产能力可达200,000吨。该生产线的外径范围从4 1/2英寸到12 3/4英寸不等。该设施还包括一台切割设备，可以将大卷材切割成各种所需尺寸的产品。该生产线于2022年下半年开始运行，这是公司调整工业布局、提升加拿大市场竞争力及增强国内生产能力的投资计划的一部分。

我们在阿尔伯塔省的尼斯库地区拥有一家加工中心，该地点位于加拿大西部钻井区的中心地带。这家加工中心拥有十二台计算机数控车床，专门用于生产高品质的连接件和配件，以及相关的维修服务。

此外，我们在阿尔伯塔省的埃德蒙顿和卡姆罗兹两地都设有涂层生产设施。

南美洲

在阿根廷，我们拥有一套完整的无缝管道制造设施。此外，我们在阿根廷、巴西和哥伦比亚还拥有焊接管件的制造工厂，而在哥伦比亚则设有用于加工无缝管道的热处理及精加工设施。

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阿根廷

我们在南美洲的主要制造基地位于巴拉那河沿岸，靠近坎帕纳市，距离阿根廷布宜诺斯艾利斯市以北约80公里。该工厂占地300多公顷，拥有先进的无缝钢管生产线，年生产能力可达：794,000吨无缝钢管（外径范围从1 1/4英寸到10 3/4英寸），以及1,300,000吨钢棒。

Campana设施包括：

一家DRI生产工厂；
这家钢铁工厂拥有两条生产线，每条生产线都包含一台电弧炉、精炼设备、四股线连续轧机以及冷却装置；
两台连续式旋压机，每台都包含一个旋转炉、直接穿孔设备以及冷却装置；其中一台旋压机还配备了拉伸减径装置。
七条加工生产线，包括热处理生产线、镦粗机、螺纹加工与检测设备以及补充材料供应设施；
一家冷拉机制造厂；以及
帕拉纳河上的一个港口，主要用于原材料的运输以及成品的装运。

目前，我们当地的电力需求主要通过两个风电场来满足，这两个风电场的总装机容量接近200兆瓦。其中第二个风电场将于2025年9月开始运行，其电力将通过国家电网进行输送。此外，我们还拥有一座位于坎帕纳工厂内的35兆瓦发电设施，用于补充当地的电力需求。除了这些本地资源外，我们还会通过当地市场购买电力来进一步满足需求。

除了我们在阿根廷拥有的主要整体式无缝管制造设施外，我们还拥有两家焊接管制造工厂。其中一家位于布宜诺斯艾利斯市南部的瓦伦丁·阿尔西纳地区，该工厂配备了埋弧焊机和轧机，拥有一条螺旋卷绕线和一条涂层生产线。该工厂能够加工各种钢卷和钢板，生产出外径在4.5英寸到80英寸之间的焊接钢管，这些管道适用于输送各种流体，包括低压、中压和高压流体，同时也用于机械和结构工程领域。该工厂的年生产能力为62万吨。另一家焊接管制造工厂位于圣菲省的比拉康斯特蒂乌尼翁地区，其年生产能力为12.3万吨，所生产的焊接管外径范围在1英寸到8英寸之间。

巴西

在巴西，我们拥有位于平丹蒙昂哈巴和莫雷拉塞萨尔的焊接管道制造工厂。该工厂距离圣保罗市东北方向约160公里。这两个生产园区总面积约为150公顷，包含一台ERW轧机、一台SAW纵切轧机，以及各种管道加工和涂层生产线。该工厂能够加工钢卷和钢板，生产出外径从5.5英寸到48英寸不等的焊接钢管，适用于各种领域，包括石油、石化及天然气行业中的无缝管与直线管。除了为管道外壳提供焊接连接装置外，该工厂还提供由挤出聚乙烯或聚丙烯制成的防腐涂层、外部熔结环氧树脂、隔热材料、混凝土重涂层，以及内管道的涂料。该工厂的年生产能力可达654,000吨。

哥伦比亚和厄瓜多尔

在哥伦比亚，我们拥有TuboCaribe工厂，该工厂位于卡塔赫纳，占地60公顷。该工厂的年生产焊接管的能力约为10.5万吨；同时，该工厂还配备了一座先进的无缝管加工车间，年加工能力可达25万吨。

该工厂生产外径在2 3/8英寸到9 5/8英寸之间的管道产品，包括OCTG管和线性管。工厂拥有两座高频焊接设备、一条热处理生产线、一条切割生产线以及两条螺纹加工生产线，具备生产高品质连接件的能力。此外，还有检测线和材料测试实验室，为生产设施提供了完整的配套服务。对于直径在2到24英寸之间的多层涂层产品来说，该工厂也是国内领先的生产线之一。

此外，我们还拥有一家具有检测与加工设备的装配车间。该车间每年的生产能力估计可达230万件产品，其中包括API标准和高级螺纹产品。

在厄瓜多尔，我们拥有年处理能力达35,000吨的螺纹加工和成品制造设施，此外还设有服务中心，旨在为我们的Rig Direct®战略提供支持。这两处设施都位于马查奇地区。

2025年度报告

欧洲

在欧洲，我们在意大利拥有几处无缝管制造设施，在罗马尼亚也有一处类似的设施。此外，在英国还设有专业的高品质管件连接加工设施。我们在挪威和意大利也拥有涂层处理设施。

意大利

我们在欧洲的主要制造基地位于意大利北部的贝加莫工业区，具体地址是达尔米内镇。该工厂占地150公顷，拥有先进的无缝钢管生产线，年生产能力可达766,000吨无缝钢管，外径范围从5.7英寸到28英寸不等，主要采用碳钢、低合金钢和高合金钢制造各种用途的管道产品。此外，该工厂还设有一座钢铁加工厂，能够加工935,000吨钢筋，这些钢材将在意大利及其他地区的工厂进行进一步加工。

达尔明设施包括：

这家钢铁工厂拥有一座电弧炉、三座浇铸炉，以及两座真空脱气装置。此外，还有两座连续铸造机，这些铸造机都配备了专门的冷却设施。
这是一种配备有两条生产线的高速精加工设备的保持式芯轴研磨机，其中一条生产线专门用于热处理工序；
一种带有热处理工序的旋转膨胀装置；以及
两条优质的连接线。

我们在意大利北部的阿科雷拥有第二家管道制造工厂，该工厂距离米兰约25公里。阿科雷工厂占地面积约为26公顷，配备了一台迪舍式轧管机以及相关的精加工生产线。该厂主要生产外径在1.89英寸到8.62英寸之间的重壁机械管道。阿科雷工厂的年生产能力为14.4万吨。

除了上述设施之外，我们还拥有：

Costa Volpino工厂拥有冷拔轧机制造能力，同时还能生产各种冷拔碳钢、低合金钢和高合金钢管，这些钢管的外径范围从0.47英寸到15英寸不等。该工厂主要服务于欧洲的汽车制造、机械制造业企业。Costa Volpino工厂的年生产能力为55,000吨。
萨比奥工厂是一家生产气体钢瓶的设施，年生产能力为14,000吨，即270,000个钢瓶。此外，达尔明工厂内还设有一座大型容器制造厂，年生产能力约为2,500个成品容器。以及
该工厂位于维拉马尔扎纳地区，占地约5公顷。工厂内配备了各种防腐设备以及必要的公用设施。该工厂距离我们的达尔明工厂约200公里，且靠近用于出口货物的主要亚得里亚海港口。该工厂能够提供石油和天然气行业所需的各类防腐解决方案。

为了降低在达尔明内的运营过程中产生的电能成本，我们在该地运营一座燃气联合热电电站，装机容量达120兆瓦。我们在达尔明内的运营需求占该电站发电量的很大一部分，因此电站的发电能力足以满足我们的全部电力需求。超出需求的能源则通过市场采购或出售的方式获取，而产生的多余热能则用于区域供暖。

2025年度报告

罗马尼亚

我们在罗马尼亚西北部的扎劳市拥有一座年产可达258,000吨无缝钢管的制造工厂。该工厂占地约37公顷，距离布加勒斯特约530公里。工厂拥有热轧生产线，能够生产外径在0.84至6.26英寸之间的碳钢和合金钢管；而冷拉管的生产范围则介于0.625至4.72英寸之间。

我们在罗马尼亚南部拥有一座炼钢工厂，占地面积约19公顷，位于卡拉拉西市。该工厂的年炼钢能力为62万吨，能够生产用于欧洲地区的钢材，同时也为国内其他轧钢厂提供钢材。

罗马尼亚的工业设施包括：

一家钢铁工厂，拥有电弧炉、坩埚炉以及连续铸造机；
一种可漂浮的芯轴研磨机；
四条加工生产线，包括热处理生产线、镦粗生产线、管线制造生产线、螺纹加工生产线以及检测设备设施；
一家装配店；
一条配饰系列；
一种带有精加工区的冷拉设备；以及
用于生产汽车和液压气缸部件的机械设备。

英国

我们拥有一家位于英国北部的阿伯丁市的优质螺纹制造工厂。该工厂占地面积达2公顷。我们的主要生产产品是耐腐蚀性合金（“CRA”系列），同时 also 提供原装配件以及为北海地区客户提供维修服务。该工厂的年生产能力为24,000件产品，产品尺寸范围从2 3⁄8英寸到20英寸不等。

亚太地区、中东和非洲

在亚太、中东和非洲地区，我们在沙特阿拉伯拥有两家管道制造工厂。此外，我们在沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、中国、印度尼西亚、哈萨克斯坦和尼日利亚还拥有先进的螺纹加工设施；在中国和尼日利亚则设有高质量的接头与连接装置生产设施，而在沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国和印度尼西亚则拥有涂层处理设施。

沙特阿拉伯

我们在SSPC拥有控股权，该公司是一家焊接钢管生产商，拥有两条生产线，主要生产适用于当地石油和天然气行业以及工业和建筑领域的焊接钢管。该公司位于沙特阿拉伯的达曼市，占地面积约100公顷。其年生产能力为390,000吨，产品直径范围从2英寸到20英寸不等。此外，我们在沙特阿拉伯还拥有一家螺纹加工工厂，能够生产高质量的螺纹接头和配件，年生产能力为120,000吨。

SSPC持有GPC 57.3%的股份。GPC是一家成立于2010年的公司，位于沙特阿拉伯的朱拜勒地区，主要生产LSAW管道。该公司拥有两条生产线，可生产的管道直径范围从16英寸到62英寸不等，年产能可达407,000吨。

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阿拉伯联合酋长国

在阿拉伯联合酋长国，我们在阿布扎比拥有一座先进的螺纹加工工厂，占地面积约20公顷，年处理能力可达7万吨。Tenaris在这座工厂的建造是阿拉伯联合酋长国首座具备如此规模的生产设施，能够满足阿布扎比国家石油公司（“ADNOC”）对高端技术产品的需求。我们在拉斯海玛还拥有另一座涂层加工工厂。

中国

我们在中国的东海岸城市青岛拥有一处专门用于生产优质接头、配件和连接件的工厂。该工厂的年生产能力可达4万吨优质接头。此外，我们还拥有另一处位于青岛的工厂，主要生产供当地汽车工业使用的零部件。

此外，根据与宝钢管道公司的协议，我们共同运营着TBSP工厂。该工厂拥有先进的螺纹加工设备，能够在中国的包头地区生产OCTG产品，年生产能力为45,000吨。Tenaris持有TBSP工厂60%的股份，而宝钢公司则持有剩余的40%股份。

印度尼西亚

我们持有SPIJ公司89.17%的股份。SPIJ是一家位于印度尼西亚奇莱贡的钢管加工企业，拥有热处理及高级接头螺纹加工设施、接头制造车间以及质量检测实验室（包括超声波检测设备）。该公司的年加工能力可达12万吨。此外，我们在巴淡岛还拥有用于生产高级接头的螺纹加工设施和涂层处理设施。

哈萨克斯坦

我们在哈萨克斯坦的阿库特市拥有一座先进的螺纹加工设施。该设施具备加工无缝管道和密封连接部件的能力，每年可生产多达45,000吨的OCTG管材，以满足当地市场的需求。

尼日利亚

我们在尼日利亚奥尼地区拥有一家专门生产高品质接头和连接件的工厂。该工厂拥有API标准及高级连接件的螺纹加工设施，年生产能力可达40,000吨；同时还包括检测设施和仓库设施。此外，我们还在尼日利亚管道涂层行业领先的公司——Pipe Coaters中持有40%的股份。Pipe Coaters提供多种产品和服务，适用于石油和天然气行业，包括用于陆上和海上（包括深水区）应用的内部防腐涂层、混凝土涂层以及隔热涂层等。

生产设施——其他

我们在以下地点拥有制造吸杆的生产设施：阿根廷的维拉梅斯特雷斯、巴西圣保罗的莫雷拉塞萨尔、墨西哥的韦拉克鲁斯、罗马尼亚的坎皮纳以及美国的德克萨斯州康罗。我们的年生产能力约为310万台吸杆。

在阿根廷，我们拥有并运营着各种设备，可以为第三方提供石油和天然气相关的服务，包括水力压裂和套管作业等服务。

在意大利，我们拥有Piombino工厂，该工厂占地面积约67公顷，配备有热浸镀锌生产线及相关加工设施。该工厂主要生产适用于建筑及管道领域的细径无缝管道产品，广泛应用于住宅用水、燃气输送以及消防等领域。Piombino工厂的年生产能力可达10万吨。

此外，我们在休斯顿地区还拥有专门的设施，可以生产套管和脐带管等产品。

这家工厂占地约4公顷，拥有约15万平方英尺的制造空间。该工厂包含两座轧机以及涂层处理设施，能够生产各种等级、尺寸和壁厚的螺旋管产品。最近还安装了一条新的连续热处理生产线。
这家工厂占地6公顷，拥有约85,000平方英尺的制造空间。虽然目前该工厂处于闲置状态，但它具备生产各种等级、尺寸和壁厚的不锈钢或碳钢管的能力。

2025年度报告

销售与市场营销

净销售额

我们公司在2025年的总净销售额达到了11,981百万美元，而2024年为12,524百万美元，2023年为14,869百万美元。如需了解更多关于我们净销售额的信息，请参见“公司信息——运营与财务状况及前景——运营成果”部分。

以下表格显示了各业务板块在指定期间的净销售额情况：

数百万美元	截至12月31日的年度中，
	2025年		2024年		2023年

管子	11,400	95%	11,907	95%	14,185	95%
其他	581	5%	617	5%	684	5%
总计	11,981	100%	12,524	100%	14,869	100%

管子

以下表格显示了我们Tubes业务板块各地理区域的净销售额情况：

数百万美元	截至12月31日的年度中，
	2025年		2024年		2023年
管子
- 北美	5,552	49%	5,432	46%	7,572	53%
- 南美洲	2,104	18%	2,294	19%	3,067	22%
- 欧洲	799	7%	1,143	10%	1,055	7%
- 亚太地区、中东和非洲地区	2,946	26%	3,038	26%	2,491	18%
总管系统	11,400	100%	11,907	100%	14,185	100%

北美

在2025年，北美地区的客户所购买的管状产品及服务占我们总销售量的49%。这一比例在2024年为46%，而在2023年为53%。

我们在美国、加拿大和墨西哥各地都拥有规模庞大的销售和生产设施。根据这些地区的生产能力，我们能够为客户提供一体化的产品与服务方案，同时借助我们的全球工业体系来提供支持。过去几年中，我们将这种一体化产品与服务模式扩展到了整个北美地区。目前，我们在德克萨斯州的海城拥有一座先进的无缝管道工厂，该工厂地理位置优越，便于为鹰福特地区和二叠纪地区的项目提供服务。2020年，我们收购了美国的一家无缝焊接管道生产企业IPSCO；而在2023年9月，我们又收购了位于休斯顿的Republic Tube公司的OCTG管道加工设施，该设施具备热处理和螺纹加工能力。这些举措进一步增强了我们在美国的本地生产能力，使我们能够在美国提供更全面的Rig Direct®服务。通过Rig Direct®模式，我们能够为客户管理从工厂到钻机的整个供应链流程，将工厂的生产与客户的钻井计划紧密结合起来，从而降低整体库存水平，简化运营和管理流程，并提供技术支持和数字化服务以提升井筒的完整性。我们于1994年首次在墨西哥的Pemex公司引入Rig Direct®模式，自那时起，我们一直以准时交付的方式为他们提供管道产品。

2025年度报告

如今，我们为大多数位于美国和加拿大的客户提供OCTG产品的服务，这些服务是通过Rig Direct®平台来实现的。

我们在美国和加拿大的石油和天然气客户身上，销售业务对油价和地区性天然气价格非常敏感。在过去十五年里，得益于新的钻探技术，美国与加拿大地区的页岩气和致密油储藏得到了有效开发，这极大地改变了当地的钻探活动以及石油和天然气的产量。美国从全球最大的石油进口国转变为全球最大的原油和液化天然气生产国。美国的原油产量从2011年的560万桶/日增加到2025年的1350万桶/日，成为支撑全球石油需求增长的重要力量，同时使美国成为净出口国。同样，美国的天然气产量也在过去十年中迅速上升，到2017年，美国首次成为天然气净出口国；自2023年以来，美国更是成为全球最大的液化天然气出口国。在加拿大，也发生了类似的转变，开始开采页岩气和致密油储藏，并且从2025年起，加拿大开始向亚洲市场出口液化天然气。

随着2020年上半年COVID-19疫情的爆发，石油价格下降导致美国的钻探活动大幅减少，活跃钻井数量降至40多年来最低水平。原油产量也在2020年和2021年分别下降至每天1130万桶，而2019年时这一数值为每天1230万桶。不过，自那以后，美国的钻探活动在2021年和2022年有所恢复，但在2023年开始再次下降，这反映出石油价格的持续下跌。到2026年，由于美国与以色列之间发生的武装冲突以及伊朗在中东地区的报复性行动，地缘政治紧张局势加剧，霍尔木兹海峡被关闭，导致石油价格上升。北美天然气价格则在2023年下半年出现下降，但在2024年和2025年初有所回升，因为新增的液化天然气出口能力开始发挥作用，从而促进了产量的增加。到了2025年末和2026年初，冬季取暖需求增加使得天然气价格上升，但随后随着1月冬季风暴的过去，库存保持在正常水平，价格又有所下降。

在2020年期间，由于钻探活动的减少，美国和加拿大地区的OCTG产品需求和销量都大幅下降。因此，我们关闭了在美国的许多工厂，并拆除了位于加拿大卡尔加里的焊接管工厂，同时将安大略省索尔特圣玛丽地区的无缝管工厂的焊接管生产业务整合进来。自那以后，美国和加拿大的OCTG产品消费量逐渐恢复，并在2022年达到了疫情后的峰值，之后又持续下降三年。这一趋势在很大程度上反映了页岩开采行业的生产效率提升，即使在油价较低的情况下，产量和盈利能力也有所提高。在此期间，随着水平井深度的增加以及每口井的钻探天数减少，以钻机数量和钻探井数来衡量的钻探活动出现了显著下降。在这一复苏阶段，我们重新启用了2020年关闭的大部分工厂，并使贝城工厂的生产能力恢复到满负荷状态。

在2018年，美国政府根据《232条款》对钢铁产品进口实施了关税和配额措施，涵盖各种钢铁制品，包括钢管等。这些措施的目的是加强国内钢铁生产能力的利用和投资。2025年3月12日，美国政府将25%的关税扩展到几乎所有符合《232条款》要求的钢铁及钢铁制品进口商品上，其中包括我们用于美国无缝管道业务的钢棒进口商品。此前双方达成的针对特定国家的豁免和配额安排也被撤销了。2025年6月4日，美国政府的关税幅度进一步提高至50%（不过来自英国的钢铁进口商品仍维持25%的关税）。适用于这些关税的衍生产品清单多次被扩大，最近一次是在2025年6月16日和8月18日。

美国对钢铁进口征收的关税以及其他各种关税（包括根据美国政府于2025年8月1日实施的互惠关税制度所征收的关税，以及其他国家采取的报复性措施所引发的关税）正在影响市场价格、供应链和成本结构。随着与贸易伙伴的进一步谈判进行，或者一些国家出于报复性或其他目的而采取相应措施，这些关税税率仍会不断发生变化或面临调整的风险。因此，市场上仍然存在很大的不确定性。

2021年10月26日，美国商务部开始对来自阿根廷、墨西哥和俄罗斯的石油管件产品进行反倾销调查。在2022年11月14日作出关于从阿根廷、墨西哥和俄罗斯进口的石油管件产品的初步和最终反倾销裁定后，国际贸易委员会认定这些进口产品确实对美国石油管件行业造成了损害。Tenaris及其他相关方向国际贸易法庭提出了对上述裁定的上诉，其中某些上诉则提交给了联邦巡回上诉法院。此外，应阿根廷政府的请求，世界贸易组织成立了一个专家小组，负责审查美国商务部针对阿根廷提出的反倾销措施是否符合美国的国际义务。

根据调查结果，Tenaris被要求支付反补贴税保证金——对于来自阿根廷的进口商品，保证金率为78.30%；而对于来自墨西哥的进口商品，保证金率为44.93%。这些保证金的支付将持续到商务部进行最终评估，以确定在所审查的时期内是否需要征收额外的关税为止。Tenaris已支付了第一个评估期（从2022年5月11日持续到2023年10月31日）的保证金，并且后续各评估期的保证金也均已支付完毕，直到商务部发布最终决定之前。这些保证金的金额已计入Tenaris的成本中。

2025年6月6日，美国海关与边境保护局发布了关于阿根廷进口产品的最终裁定结果。该裁定指出，Tenaris公司从阿根廷进口的产品应缴纳6.76%的反倾销税。这一较低的税率（较原定税率78.30%有所下降）自2025年6月12日起开始适用于Tenaris公司从阿根廷进口的货物。目前尚未有人对海关与边境保护局的最终裁定提出上诉，因此海关与边境保护局已指示海关当局按照Tenaris公司在该时期从阿根廷进口货物的评估税率来结算相应的退税金额。该指令自2025年8月4日起生效。相关的收益（包括利息）已在这些合并财务报表中予以确认。截至2025年12月31日，尚未收到任何退税款项。

2025年9月5日，美国海关与边境保护局发布了关于在首次审查期间从墨西哥进口商品的最终决定，宣布最终的关税率为26.10%。这一较低的税率（较原定44.93%有所下降）自2025年9月15日起成为Tenaris公司从墨西哥进口商品的征税标准。无论是申请方还是Tenaris公司都对该决定提出了上诉。因此，美国海关与边境保护局尚未指示海关当局处理这些进口货物，在上诉程序进行期间也不会执行该决定。

2025年度报告

由于这些定期审查的存在，未来进口商品的保证金利率可能会发生变化。在相关审查期间，对进口商品征收的反倾销税保证金，可能会被退还给Tenaris公司（全部或部分），或者金额会增加。

由美国海关和边境保护局下属的审计团队出具的审计报告指出，Tenaris应当对进口的各种管道产品缴纳反倾销税。根据这份报告，这些管道产品属于阿根廷和墨西哥出口的OCTG管类的受反倾销关税监管的范围。审计报告显示，美国在2022年、2023年和2024年的收入损失约为4960万美元。不过，海关还表示，如果美国商务部对相关反倾销关税的适用范围作出任何调整，那么上述计算结果也将进行相应的调整。Tenaris认为，进口的各种管道产品并不属于该反倾销关税的适用范围，因此已向美国商务部提交了关于明确相关范围的申请。根据律师的建议，Tenaris认为，根据海关的报告所预测的潜在损失目前既不太可能发生，也无法进行可靠的估算。

美国海关与边境保护局已另行通知Tenaris公司，要求其在2025年1月及以后对进口产品采取新的征税政策。根据这一政策，某些机械制品及其他管道材料的进口将被视为属于阿根廷和墨西哥生产的OCTG产品的范畴，因此可能需要缴纳反倾销关税。除非美国海关与边境保护局自行改变其立场，或者得到美国贸易救济办公室的明确说明，否则从2025年1月1日起，所有相关进口商品都将需要缴纳反倾销关税保证金，而这些保证金的缴纳过程将在反倾销行政审查期间暂停。这些保证金的金额已经计入了Tenaris公司的成本中。

我们在美国的销售情况也受到了石油和天然气公司在海上项目上的勘探与生产投资规模的影响。

在加拿大，石油和天然气钻探活动受到显著的季节性影响。在西部地区，钻探活动的高峰期通常出现在冬季，因为此时地面结冰，难以进行钻探作业。到了春季，随着冰雪融化，钻探活动会受到设备在泥泞地形中移动的困难所带来的限制。

在过去三年中，加拿大的石油和天然气开采活动保持相对稳定。虽然蒙尼页岩区的新建页岩气开采项目有所增加，但这些增额在很大程度上被石油开采活动的放缓所抵消。目前，从不列颠哥伦比亚省向亚洲市场出口液化天然气的基础设施正在不断完善中。

2025年8月2日，加拿大政府对钢铁产品的进口实施了第53条关税配额制度。对于超过规定配额的钢铁产品进口，将征收50%的关税（该关税为常规关税之外的附加税）。对于与加拿大有自由贸易协定的国家，该关税配额最初设定为2024年该国钢铁产品进口量的100%；而对于没有与加拿大签订自由贸易协定的国家，该配额则设定为2024年该国钢铁产品进口量的50%。作为USMCA贸易协议的成员，这些关税并不适用于来自墨西哥和美国的钢铁产品进口。不过，作为报复措施，加拿大对来自美国的钢铁产品进口征收25%的关税。2025年12月26日，加拿大政府将关税配额下调至：对于与加拿大有自由贸易协定的国家，降至2024年该国钢铁产品进口量的75%；而对于没有与加拿大签订自由贸易协定的国家，则降至2024年该国钢铁产品进口量的20%。2025年12月，加拿大政府还宣布对Tenaris公司在索尔特圣玛丽地区从事无缝管道业务所进口的钢铁棒材免征关税，该优惠政策自那时起开始生效。

2025年6月，加拿大对来自墨西哥、美国的Maverick Tubes公司以及土耳其和韩国的生产商生产的OCTG产品启动了反倾销调查。2025年11月10日，加拿大边境服务局发布了初步调查结果，结果显示墨西哥产品的倾销率为26.2%，Maverick Tubes公司的倾销率为14.7%。加拿大国际贸易法庭预计将在2026年4月作出关于倾销程度及相关损害情况的最终裁决。

在墨西哥，我们与墨西哥国有石油公司Pemex有着长期且互利的关系。Pemex是一家重要的原油和凝析油生产厂商。自1994年起，我们就开始为Pemex提供Rig Direct®服务。目前，我们正在协商续签与Pemex的长期合作协议。

在过去的几年里，墨西哥政府采取了一系列措施，旨在加强国有企业——尤其是CFE和Pemex在石油生产、加工以及电力调度方面的地位，使其优先于私营企业。Pemex被赋予了扭转产量下降趋势的任务，并新建了一家炼油厂。然而，Pemex的财务状况却严重恶化：为了应对这一状况，Pemex大幅减少了钻井活动的投资，并延迟了向供应商的付款，其中包括Tenaris。结果，墨西哥的石油产量迅速下降。到2025年底，政府采取了措施来改善Pemex的财务状况，包括减少Pemex对供应商的债务负担。因此，到2025年底，Pemex欠Tenaris的应收账款显著减少。如需了解有关我们对Pemex的信用风险的更多信息，请参考“风险因素——与我们业务和行业相关的风险——我们在运营或销售产品和服务所在国家的经济、政治和安全状况不佳，以及武装冲突、地缘政治紧张局势及相关制裁措施，都可能会扰乱我们的运营，降低需求，并对我们的收入、盈利能力和财务状况产生负面影响”。

在墨西哥的钻探活动以及我们各类管螺纹产品的需求在疫情期间和之后一直保持相对稳定。然而，在2024年下半年，由于墨西哥石油公司减少了投资和对供应商的支付，这些需求急剧下降，目前仍处于非常低的水平。不过，政府最近开始鼓励私营部门增加钻探活动。

2025年度报告

南美洲

在2025年，南美地区的客户采购在我们管状产品及服务的总销售额中占比为18%。这一比例在2024年为19%，而在2023年则达到了22%。

我们在南美洲最大的市场是阿根廷。我们在巴西、圭亚那和哥伦比亚也有较大的销售业务。我们在阿根廷、巴西、哥伦比亚和厄瓜多尔都设有制造子公司；而在圭亚那，我们则提供本地化的服务。

我们在南美的销售情况受到国际油价波动的影响，而这些油价变动又会反过来影响石油和天然气行业企业的钻探活动。此外，阿根廷的销售额以及我们在阿根廷的制造工厂的出口销售额也受到政府政策和措施的影响，例如对石油和天然气出口的征税、对国内汽油和天然气价格的影响措施，以及其他影响投资环境的因素。在巴西，销售情况同样受到政府政策及其后果的影响，比如与石油和天然气生产活动的税收和所有权相关的规定，以及巴西国家石油公司的运营状况等。如需了解更多相关信息，请参考“风险因素——与我们业务和行业相关的风险——我们在经营或销售产品和服务所在国家的经济、政治和安全状况不佳，以及武装冲突、地缘政治紧张局势及相关制裁措施，都可能对我们的运营造成干扰，降低需求，并对我们的收入、盈利能力和财务状况产生负面影响”。

我们在南美市场的主要营销策略之一，就是与当地的国家及国际石油天然气公司建立长期的供应协议以及Rig Direct®服务合作关系。

在阿根廷，我们占据了OCTG产品市场的较大份额。我们与阿根廷国家控股公司YPF S.A.以及其他石油和天然气行业的企业有着长期的业务关系。我们目前与YPF签订的长期协议规定，我们提供Rig Direct®服务，旨在降低YPF的运营成本，同时通过投资阿根廷的页岩油与天然气资源来提升产量。该协议将于2027年到期。近年来，阿根廷的石油天然气产业活动不断扩展，随着管道基础设施的不断完善，预计这一趋势将进一步加剧，以便将来自Vaca Muerta页岩区的石油和天然气输送到国际市场。该国过去存在能源贸易逆差的情况，但现在由于管道能力的提升，天然气可以从Vaca Muerta地区输送至国内主要消费区，同时石油也可以出口。在未来几年内，预计还将建设更多的管道基础设施，包括液化天然气出口设施。在过去两年中，虽然各公司优先发展Vaca Muerta地区的资源，但他们对阿根廷南部较为成熟的油田的勘探活动则大幅减少。我们在布宜诺斯艾利斯省的Valentin Alsina重新启动了焊接管生产设施，为已建成和正在建设的管道提供管材支持，同时还会从巴西的工厂获得额外的管材供应。不过，最近几个月政府鼓励进口各种工业产品，包括管道材料，而不考虑对国内工业生产的影响，因为政府正致力于开放经济、降低通货膨胀的政策。

在巴西，我们与巴西国家石油公司有着长期的商业合作关系。我们向巴西国家石油公司提供套管、油管（包括优质连接部件）以及管线管产品，这些产品大多在我们位于巴西的焊接管制造工厂生产，适用于海上和陆地工程。近年来，我们增加了进口无缝管产品的销售，包括适用于前盐层区域的无缝套管及连接部件，以及用于海上油井的无缝管线管。在2022年和2023年，由于巴西国家石油公司开发了布齐奥斯等前盐层油田，以及其他大型石油公司的投资，海上钻探活动有所增加。2023年，巴西对管状金属制品的需求几乎翻了一番，此后一直保持在同一水平。多年来一直处于较低水平的管道项目用管线管需求，在2024年和2025年有所上升，因为有一座重要的海上管道设施建成，用于将天然气从陆地的前盐层地区输送出去。同时，海上油井管和流管的需求也增加了。为了应对市场开放措施以及深水资源的巨大潜力，大型石油公司纷纷在巴西进行投资，而巴西国家石油公司则专注于在深水区域投资建设世界一流的油气资产。

2025年度报告

在圭亚那和邻国苏里南，随着大量具有成本竞争力的石油储量的被发现，近海钻探活动在过去几年中有所增加。我们为许多勘探井提供了套管供应服务；到2021年底，我们获得了为期10年的合同，负责为斯塔布罗克区块的主要深水海上开发项目提供直径较大和较小的套管，同时提供与Rig Direct®类似的服务。在2024年和2025年，我们还获得了在苏里南的一个深水开发项目中的管线及绝缘涂层服务的合同，以及圭亚那一个海上管道项目的绝缘涂层服务合同。最近几个月，我们在圭亚那提供的Rig Direct®服务范围得到了扩大，并且正在苏里南建立新的Rig Direct®服务基地。这些发展正在改变圭亚那和苏里南的经济状况，并为全球市场带来了重要的新石油来源。

自2006年以来，我们在哥伦比亚的OCTG产品市场上占据了领先地位。这一地位源于我们收购了位于卡塔赫纳的TuboCaribe公司，该公司是一家焊接管道制造企业。在过去十年中，随着哥伦比亚鼓励对石油工业的投资，并且允许私人资本进入国家石油企业，该市场的规模不断扩大。过去三年里，由于政府政策旨在减少勘探活动，同时当地抗议活动以及安全问题的增加，该国的钻探活动受到了影响。我们在哥伦比亚的主要客户是Ecopetrol S.A.，我们向该公司提供Rig Direct®服务。2025年2月，我们与Ecopetrol再次签订了为期两年的合作协议。

我们在厄瓜多尔也有销售业务，为该国国家石油公司以及多家私人运营商提供产品和服务。为了增加本地含量，我们已在马查奇建立了当地的螺纹加工设施。

我们已经在委内瑞拉OCTG市场从事业务多年，一直与委内瑞拉石油公司以及石油和天然气领域的合资企业保持合作关系，直到美国外国资产控制办公室实施经济制裁为止。此外，我们还与雪佛龙公司在委内瑞拉保持了合作关系，直到2020年4月22日，雪佛隆的制裁许可到期。2023年，雪佛隆被允许恢复某些业务活动，这导致委内瑞拉的销售业务有所恢复，但直到2025年3月1日，美国政府决定不再续签雪佛隆的制裁许可。2026年1月初，美国军队逮捕了尼古拉斯·马杜罗后，委内瑞拉国民议会通过了多项改革措施，对《 hydrocarbons法》进行了大幅修改，打破了数十年来严格的国有化政策，使石油行业能够更好地接受私营企业和外国的参与。新法律旨在降低税收、增强私人生产者的独立性、允许资产转让和外包安排，并引入独立的仲裁机制来处理纠纷。同一天，美国外国资产控制办公室发布了第46号许可证，允许一些美国实体进行委内瑞拉原产石油的销售和出口交易，但这些交易必须遵守特定限制和条件，包括合同必须遵循美国法律的规定，且付款必须存入由美国管理的基金中。2026年2月3日，美国外国资产控制办公室又发布了第47号许可证，允许进行与美国原产的稀释剂向委内瑞拉出口相关的交易。我们预计会继续为雪佛隆的业务提供服务，同时也在加强在该国的服务能力，以便为其他业务提供支持，期待未来能够开展更多的合作。

2025年度报告

欧洲

在2025年，欧洲地区的客户采购量占我们管状产品及服务总销售额的7%，而2024年为10%，2023年为7%。

我们在欧洲最大的单一国家市场一直是意大利。在意大利（以及欧盟的许多地区），钢管市场的状况受到整体工业生产趋势的影响，尤其是机械和汽车工业领域的生产情况。此外，电力生产、石油化工和石油精炼设施的投资也影响着钢管市场的需求。在俄罗斯入侵乌克兰之后，欧洲这些领域的无缝钢管需求下降，这反映了能源价格的上涨以及工业生产的持续下滑。2022年，尽管受到俄罗斯入侵的影响，但由于价格上涨能够弥补成本上升带来的损失，我们的销售额依然有所增长。而到了2023年，虽然业务活动有所下降，但销售额仍然保持稳定，这表明竞争环境发生了变化。不过，在2024年和2025年，由于来自中国和乌克兰的低成本进口产品的竞争压力，这些领域的销售额出现了下降。

在欧洲，我们的销售主要集中于石油和天然气行业，尤其是北海地区，不过也在罗马尼亚和土耳其等地有业务往来。该市场的需求受到国际市场上石油和天然气价格的影响，而这些价格的变化又会反过来影响石油和天然气的开采活动。2022年，由于美国及欧盟实施了针对俄罗斯的制裁，我们停止了向俄罗斯的销售业务。2023年，北海地区的销售情况有所上升，而在2024年和2025年期间，随着钻井和天然气管道建设活动的增加，销售状况保持相对稳定。不过，预计在2026年，由于英国等地的业务活动受到限制，销售数量将会下降。2024年，土耳其成为我们在欧洲最大的市场，这反映出该国在石油和天然气领域的活动以及基础设施建设的快速发展。我们为黑海地区的天然气开发项目提供了海底管道，同时还提供了用于陆地钻探的优质管材，以及用于天然气储存项目的管道。2025年，土耳其地区的销售情况恢复到较低水平，但预计在2026年下半年，随着我们继续为黑海地区提供新的海底管道，销售数量将会再次上升。

欧洲也是我们预期将在低碳能源领域保持领先地位的地区，包括氢储存与运输、碳捕获与存储技术、地热能源利用以及废弃物转化能源等技术。我们将积极参与这些市场领域的发展，相信在未来几年内能够看到相应的增长。

亚太地区、中东和非洲

在2025年，我们向亚太地区、中东和非洲地区的客户销售的产品与服务占我们整体销量的26%。这一比例在2024年为26%，而在2023年为18%。

我们在该地区的规模最大单一市场是沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国。在沙特阿拉伯，为了响应旨在实现经济多元化并促进本地制造业发展的政策，我们建立了强大的本地制造业基础。首先，我们通过建立当地的高端螺纹加工设施来推进这一进程；最近则通过收购两家焊接管生产企业的控股权来实现这一目标。2019年1月，我们收购了SSPC的47.8%股权，SSPC是一家上市的ERW钢管生产商。通过此次收购，我们还获得了GPC35%的股份。GPC是一家由沙特和德国合资成立的公司，成立于2010年，位于沙特阿拉伯的朱拜尔地区，主要生产LSAW管道。2023年5月，当GPC的德国股东决定退出后，SSPC对其持股比例提升到了57.3%。2022年，我们与沙特阿美公司签署了一项长期协议，负责供应无缝OCTG产品，并优先选择在当地生产。2023年，我们又与沙特阿美公司签署了类似的长期协议，负责供应LSAW OCTG产品。同时，我们还与沙特阿美公司签订了中期供应协议，负责供应ERW OCTG和管线管产品。2024年，我们在沙特阿拉伯的销售额创下了历史新高。除了根据这些协议进行销售外，我们还根据一项招标结果进行了销售，目的是在沙特阿美公司增加天然气钻探活动的情况下，补充高质量的OCTG产品库存，包括Jafurah页岩气项目的开发。然而，到2025年，由于招标销售结束，且沙特阿美公司因油价下降而减少了钻探活动及OCTG产品的库存，OCTG产品的销售额有所下降。

在阿拉伯联合酋长国，我们于2024年2月启用了一个工业综合体，该综合体配备了全新的螺纹加工设施、专业的培训场所以及扩展的服务设施。在此之前，公司于2019年8月与Rig Direct®公司签署了一份长期合作协议，协议价值19亿美元，旨在在未来五到七年内满足阿布扎比国家石油公司约一半的管道零件需求。到2024年底，阿布扎比国家石油公司已确认将该协议延长至整个七年周期；而在2025年底时，该合同又被进一步延长了两年。随着阿布扎比国家石油公司继续提升石油生产能力并开发天然气储备，该公司的钻探活动在2025年也有所增加。

我们在该地区的其他国家也有广泛的业务布局，在印度尼西亚、中国、哈萨克斯坦和尼日利亚等地拥有工业设施，并在多个其他国家设有服务中心。

该地区的销售情况容易受到国际石油和天然气价格的影响，这些价格的变化会直接影响钻探活动。此外，欧佩克以及欧佩克+成员国所实施的生产政策也会对当地市场产生重要影响，而许多欧佩克+成员国的生产基地就位于这一地区。过去几年中，以沙特阿拉伯为首的中东石油和天然气生产国增加了对天然气储备开发的投入，以促进该地区基于天然气的工业发展，这进一步促进了他们对高端管道设备的需求。特别是沙特阿拉伯，在常规和非常规天然气钻探方面取得了显著进展。海湾地区的几家国有石油公司也增加了对石油和液化天然气产量的投资，以期加快其石油和天然气储备的商业化进程。不过，沙特阿拉伯在2025年暂停了石油产能扩张计划。

该地区的销售情况可能会受到政治因素以及其他事件的影响，例如武装冲突、恐怖袭击和社会动荡等。这些事件可能会对该地区石油和天然气行业的企业运营产生重大影响。2026年3月，美国与以色列之间的武装冲突以及伊朗对中东地区的报复性行为导致霍尔木兹海峡被关闭，而这条海峡是全球约20%的石油和液化天然气运输通道。这一事件使得能源价格出现剧烈波动，并影响了该地区的石油和液化天然气生产和运输。目前尚不清楚这场冲突所带来的具体影响和后果。如需更多信息，请参考“风险因素——与我们业务和行业相关的风险——我们在经营或销售产品和服务的国家中面临的不良经济、政治和安全状况，以及武装冲突、地缘政治紧张关系及相关制裁措施，都可能扰乱我们的运营，降低需求，进而对我们的收入、盈利能力和财务状况产生负面影响”。

2025年度报告

在北非地区，近年来在地中海海域发现了大量天然气储备，国际石油公司也在该地区进行了大量投资。在撒哈拉以南非洲地区，经过几年的有限投资后，自2022年以来，国际石油公司在海上项目的勘探与生产方面投入了更多资金，并在安哥拉、纳米比亚和科特迪瓦等地取得了重大发现。

在里海地区，哈萨克斯坦和阿塞拜疆境内的主要石油公司在2017年油价回升后，增加了投资并加强了钻探活动。然而，在2020年和2021年，由于COVID-19疫情的影响，客户的运营受到了阻碍，同时由于OPEC+国家为应对疫情导致的石油需求下降而达成的减产协议，钻探活动也受到了影响。自那以后，钻探活动和我们的销售额一直保持在较低水平。

在过去的几年里，叙利亚、利比亚和也门等国家都发生了多次叛乱，这些叛乱活动严重影响了这些国家的石油开采活动。此外，美国和欧盟的制裁措施也持续多年影响着伊朗的生产和出口情况。

在印度尼西亚以及东南亚和大洋洲的其他市场中，钻井活动，尤其是海上钻井活动，主要受天然气和液化天然气的需求和价格因素的影响。该地区是天然气和液化天然气的主要生产地，尤其对中国和东北亚那些能源需求巨大的经济体来说更是如此。

我们在中国的销售主要集中在用于石油和天然气钻探的优质OCTG产品上。过去15年来，由于国内生产商在供应过剩的市场中竞争激烈，中国对OCTG产品的进口量一直保持在较低水平。不过，我们仍然在不断寻找新的市场，特别是在特定领域的应用方面。2016年，我们开设了一家零部件工厂，专门加工用于汽车安全气囊的管道材料，该工厂后来两次进行扩建。2020年，我们与北方钢铁集团建立了合资企业，北方钢铁是国内主要的无缝管供应商，我们的合资企业在内蒙古的钢铁生产设施内建设了一座高端螺纹管制造厂。这座新工厂开始生产由我们的合资合作伙伴生产的管道产品，其生产活动于2022年第一季度启动。我们在这家合资企业中的持股比例为60%。2022年，北方钢铁集团与宝钢国际集团合并了它们的无缝管业务，但到2023年底，这一合并被撤销，我们重新与原来的合资合作伙伴一起开展业务。

在日本，我们的前子公司NKKTubes与其他国内生产商竞争市场。2022年11月，我们与JFE达成了终止合资企业的协议，NKKTubes的运营也随即停止了。日本的钢管产品市场主要面向工业领域，其市场状况受国内投资情况等因素的影响。自2022年6月NKKTubes的制造和生产活动停止以来，我们已几乎不再为这一市场提供服务。

由于多种因素的影响，该地区的销售额在2021年降至较低水平。这些因素包括因疫情而导致的钻井活动的投资放缓、石油需求与价格的下降，以及沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国等该地区主要消费国的库存减少。2022年，该地区的销售额开始回升；而到了2023年，由于经济活动恢复以及库存短缺的情况，我们的销售额进一步上升。2024年，在沙特阿拉伯通过招标帮助沙特阿美公司补充库存之后，我们的销售额再次增长。尽管沙特阿拉伯的销售额有所下降，但2025年我们的销售额仍然保持在较高水平。

其他

我们的其他产品和服务包括用于石油开采的吸管式钻杆、油气相关服务，比如在阿根廷提供的水力压裂和连续油管服务；以及来自意大利皮奥米诺工厂的管道材料销售。此外，我们还销售用于油气开采的连续管件，同时销售超过自身需求的原材料和能源产品。

在2025年、2024年和2023年，其他产品和服务的净销售额分别占总净销售额的5%。

2025年度报告

竞争

全球钢管市场竞争非常激烈。无缝钢管在能源行业中有广泛的应用，尤其是在海上作业、高压环境、高应力条件下，以及腐蚀性环境等复杂工况中。无缝钢管通常是在专门的工厂中使用圆钢坯料和特殊加工的铸锭来生产的。而焊接钢管则是由那些能够将钢材卷材和板材加工成钢管的生产厂家来生产的。那些只生产钢材卷材和其他钢材产品，但不经营专门无缝钢管生产线的钢铁企业，通常并不属于无缝钢管市场的竞争对手，不过它们可能会生产焊接钢管，或者销售用于生产焊接钢管的钢材卷材和板材。

根据在海上及其他复杂环境中运营的大型石油和天然气公司提出的严格要求，无缝钢管产品的生产需要具备特定的技能，并且需要对制造设施进行大量投资。相比之下，适用于一般用途的钢管可以在全球大多数无缝管厂生产，有时甚至能够与焊接管产品在这些领域竞争，包括OCTG管道等应用。不过，焊接管通常并不被认为是高压或高应力环境下无缝钢管的理想替代品。

在过去的二十年里，各国政府投入了大量资金用于提升无缝钢管产品的生产能力，尤其是在中国，不过其他地区的投资也相当可观。针对更为专业化的产品类型，其生产能力也有所提升。然而，在2014年至2016年期间，由于石油价格下跌以及油气钻探对钢管需求的减少，全球范围内的钢管生产出现过剩现象，这一情况已经超出了普通商品生产的范畴。在能源结构转型的背景下，需求增长有限的问题使得这一状况更加严重。对于Tenaris来说，有效的竞争差异化策略以及行业内的产能整合将成为其取得成功的关键因素。

我们在全球钢管市场中的主要竞争对手如下。

瓦卢雷克 S.A.（“瓦卢雷克这家法国公司在巴西、中国和美国都拥有工厂。瓦卢雷克公司在美国和巴西的市场上拥有强大的竞争力，尤其在OCTG管和管线管产品领域。在巴西市场，该公司也占据着重要的市场份额。在国际市场上，公司的市场份额同样显著，其主要客户来自中东、非洲和亚太地区。瓦卢雷克在国际管道配件市场中，该公司是重要的竞争对手，尤其是在高端、高价值管道配件领域。在2014年至2016年油价下跌之前，该公司一直占据着重要的地位。瓦卢雷克该公司通过在美国巴西（与日本钢铁公司合作建设工厂）和俄亥俄州扬斯敦建立工厂，同时收购了美国及沙特阿拉伯的管道制造业务，还收购了一家中国无缝钢管制造商，从而提升了自身的生产能力。自那时起…… 瓦卢雷克该公司已经完成了两次重大的财务重组工作，在新的管理层和所有者领导下，已经发展成为一家财务状况稳定的企业，其业务领域也得到了扩展。在第二次财务重组过程中，瓦卢雷公司包括私募股权公司Apollo在内的各债权人已经取得了对公司的实际控制权。在同一重组计划下，瓦卢雷克公司在2023年关闭了位于德国的工厂，并投资了1亿欧元用于巴西的工厂建设，目的是将面向石油和天然气客户的专业产品从德国转移到巴西。024，安赛乐米塔尔 S.A.（“阿塞洛米塔尔”）收购了阿波罗公司所有的股份，包括28.4%的投票权和27.5%的股本。此后，S.A.便成为了阿波罗公司的控股股东。
美国钢铁公司是一家规模较大的美国钢铁制造商，长期以来在无缝管件领域一直占据着重要的地位。在疫情导致的经济衰退期间，该公司关闭了位于洛雷恩的大直径无缝管厂，并放弃了从Lone Star公司获得的焊接管设施。此后，该公司将业务重点转移到了阿拉巴马州费尔菲尔德的中型无缝管厂，并在该工厂建设了一座电弧炉炼钢厂，从而形成了一个完整的生产体系。2023年12月，美国钢铁公司与NSC宣布达成收购协议，NSC将收购美国钢铁公司。经过多次监管程序的延迟后，NSC终于在2025年6月完成了收购交易，同时同意接受美国政府在某些关键决策上的否决权，以维护国家利益；此外，NSC还获得了董事会的表决权。
日本的两家企业——NSC和JFE，在国际市场中所占份额相当可观。这两家公司已在远东和中东地区建立了强大的市场地位。它们在提供高合金管道产品方面享有国际声誉。在过去十年中，NSC通过与Vallourec的合作，进一步扩大了其服务国际市场的能力。巴西一家新的无缝管制造厂的合作，同时进一步巩固了与该企业的合作关系。瓦卢雷克通过参与瓦卢雷公司2016年，该公司进行了资本扩张，并合并了其在巴西的多个业务单元。这是其最新一次财务重组举措的一部分。瓦卢雷克NSC放弃了参与巴西行动的资格，并放弃了其在该项目的参考股东地位。瓦卢雷克在2022年，作为对其钢铁制造业务进行重组的一部分，NSC关闭了旗下三家无缝管生产工厂中的一个工厂。此外，该公司还宣布将关闭其大直径焊接管工厂，并退出大直径焊接管市场的业务。到2025年，NSC成功收购了美国钢铁公司。

2025年度报告

近年来，管道间这家乌克兰无缝管制造商已成为欧洲工业用无缝管市场中的重要竞争者。同时，它也在国际市场上参与OCTG管和管线管的业务竞争。
在中东地区，尤其是沙特阿拉伯，为了促进石油和天然气行业的本地生产，该国建立了多家管道制造厂。其中就包括一家由当地企业建造的无缝钢管制造厂。朱拜勒能源服务公司（“JESCO”）是一家由一家获得政府支持的工业发展公司出资组建的公司，该公司还拥有一家由两家企业合资建立的钢管制造厂。安赛乐米塔尔以及当地的股东们（“AMTJ”）。这些当地企业一直在不断提升自身的实力，共同占据了沙特市场管道供应领域的重要份额。阿美科公司此外，该公司还向中东及其他国家的出口产品。在2021年，由于沙特公共投资基金的要求，JESCO和AMTJ这两家一直处于亏损状态的公司合并了其业务。
在过去的二十年里，中国生产商大幅提升了生产能力，并显著增加了钢铁管道产品的出口量。由于不公平的贸易行为，包括美国、欧盟、加拿大、墨西哥和哥伦比亚等国家和地区都对中国对这些地区的出口产品实施了反倾销措施。2009年，中国最大的无缝钢管生产商会…… 天津 Pipe (Group) Corporation Limited（“TPCO”）宣布计划在美国的德克萨斯州科珀斯克里斯蒂市建设一个新的无缝管制造设施。目前，该设施的热处理及管道加工部分已经建成，但炼钢和热轧设施尚未完工。作为财务重组的一部分，TPCO 51%的股份被出售给上海电气集团，此后这些股份又被进一步出售。中信集团有限公司（“中信”），是一家国有企业集团。虽然这些企业的生产者在市场上主要从事“商品”领域的业务，但其中包括几家这样的企业…… 宝钢、衡阳钢铁和萍钢已经开发出了更先进的产品，这些产品不仅在国内市场销售得很成功，最近也在中东地区获得了不错的销量。
虽然美国和加拿大的管道行业在这些年里经历了显著的整合过程，但仍有许多新进入者在美国建立了管道制造工厂。这些企业中，除了TPCO之外，还有其他公司也在积极拓展业务。本特勒 A.G.（“本特勒Boomerang LLC是一家由Maverick公司前高管创立的公司，他们曾在德克萨斯州的Liberty地区开设了一家焊接管厂，该工厂现名为PTC Liberty。这家欧洲无缝管制造商在路易斯安那州新建了一座无缝管工厂，该工厂于2015年9月正式投入使用。管状结构此外，还有一部分属于PTC联盟的成员企业；此外，还有许多由外国管道制造企业的子公司所建立的焊接管制造厂。 SeAH 钢铁（“SeAH韩国的SK集团和印度的JSW集团也是该领域的知名企业。北美的管道制造厂商，包括美国钢铁公司，主要致力于为美国和加拿大市场提供产品服务，他们的生产设施都位于这些国家。
这些韩国焊接管制造商虽然国内市场有限，但依然将目标市场定位在美国标准应用领域。尽管由于不公平贸易行为而遭受反倾销关税的打击，且不得不遵守第232条的配额限制，但他们仍然在市场中占据了重要的地位。其中一家企业就是…… SeAH已经在美国建立了本地化的焊接管道生产设施。
本特勒，管子重聚西班牙国家（“Tubos” 《重聚》），以及沃斯特奥地利阿尔卑斯集团（“沃斯特”）这些品牌在欧洲无缝钢管市场中占据着重要的地位，尤其适用于工业领域。沃斯特阿尔派恩在美国和加拿大的管螺纹市场以及其他一些国际管螺纹市场中也拥有重要的地位。在2016年，管子重聚我们开设了一家用于生产OCTG螺纹产品的工厂，目标市场包括美国等国际地区。
安赛乐米塔尔该公司在罗马尼亚和南非拥有无缝管生产线，并在沙特阿拉伯的AMTPJ公司中持有33.3%的股份，担任技术合作伙伴。此外，它在北美和欧洲还拥有多家焊接管生产线，为工业和汽车领域提供产品服务。2024年，该公司将继续开展相关业务。安赛乐米塔尔获得了28.4%的投票权（占注册资本的27.5%）瓦卢雷公司已成为该企业的主要股东。
在过去的二十年里，俄罗斯公司TMK主导了俄罗斯钢管行业的整合工作，投入资金用于现代化生产设施的建设，并扩大了在俄罗斯的生产能力。同时，该公司还通过收购东欧和美国的企业，进一步拓展国际业务。最近，TMK还在中东地区取得了进展，成功获得了阿曼一家焊接管生产企业的控股权。不过，近年来TMK采取了将国际资产变现的策略：减少在Gulf International Pipe Industry LLC的持股比例，并将该企业的股份出售给Tenaris；同时，通过收购Chelpipe（2021年俄罗斯第二大无缝管生产商），加强了其在国内市场的地位。2022年，随着俄罗斯入侵乌克兰，API撤销了TMK在俄罗斯工厂生产的产品的认证资格。目前，这些俄罗斯的制造商或其控股股东面临美国、欧盟和英国的制裁，因此几乎无法在多个市场上参与竞争。

钢铁管道产品的生产商能够在拥有自身管道制造设施的市场中保持强大的竞争优势，因为他们拥有物流等方面的优势，能够提供增值服务，并能够与国内客户保持紧密的联系，尤其是在石油和天然气行业。我们与各制造子公司所在市场的主要钢铁管道产品消费者建立了紧密的合作关系，这种关系通过“Rig Direct®”服务得到了进一步巩固，如上所述。

2025年度报告

资本支出计划

在2025年期间，我们的资本支出包括工厂建设以及信息系统方面的投资，总计达6.17亿美元。这一数字比2024年的6.94亿美元和2023年的6.19亿美元有所减少。在2025年所有的资本支出中，有5.68亿美元用于实物资产的投资，而2024年为6.36亿美元，2023年为5.71亿美元。

到2025年，我们将继续投资那些能够带来环境、健康与安全方面积极影响的新型解决方案。同时，我们还将提升工厂的生产能力，提高生产效率，推进工艺的自动化与数字化进程，从而强化产品的差异化优势。

我们在2025年期间实施的资本支出计划的主要内容包括：

在阿根廷又建成了一个风电场，该风电场能够提供成本合理的电力，为我们在坎帕纳的设施提供服务。这一举措有助于我们实现到2030年将运营过程中的碳排放强度降低30%的目标（以2018年为基准）。
在罗马尼亚的西尔科图布工厂，对生产设施进行了扩建和改进工作；
购置了更多的水力压裂设备，并在阿根廷建立了新的服务中心；
在罗马尼亚的卡拉拉西地区建成一座光伏电站；
我们位于尼日利亚的工厂的涂层生产线进行了翻新改造；
在美国贝城的热轧厂中，对直接水过滤系统进行了升级，以提高生产效率；
我们在美国的康罗县和加拿大的索尔特圣玛丽市的企业中实施了先进的机器人技术，旨在加速工业系统的自动化进程，提高工业系统的安全性，并降低运营成本。
美国米德兰地区仓库扩建项目的第一阶段已经取得了显著进展。这项投资预计在2026年完成，旨在提高仓储能力并提升运营效率。
改善墨西哥Tamsa地区的废料储存设施，以提高这些设施的可持续性；以及
我们主要针对阿根廷布宜诺斯艾利斯、卢森堡和中国地区的办公空间进行了重新设计，以使这些空间的布局更符合现代工作模式。此外，我们还正在墨西哥的Tamsa地区建造一座新的医疗服务设施建筑。

在2025年，对信息系统及其他无形资产的投资总额达到了4900万美元，而2024年为5800万美元，2023年为4800万美元。

我们针对2025年的信息技术资本支出计划主要包括以下几个方面：

在人力资源管理系统上持续进行改进，推动所有Tenaris员工能够享受到完整的人力资源管理流程；
将新收购的系统与Tenaris的系统进行整合和对接，包括工业应用方面以及管理系统方面的整合；
我们在欧洲和东半球地区的工业架构及后端逻辑方面取得了显著进展；以及
加强网络安全防护，确保硬件和软件的更新换代能够顺利进行，从而避免运营中断，并减少因使用过时的IT平台而产生的漏洞。

2025年度报告

预计在2026年进行的资本支出将有助于我们基础设施和系统的数字化与现代化。我们的2026年投资计划包括以下内容：

在墨西哥、加拿大和阿根廷等地，对工业基础设施进行了升级改造，包括更换起重机设备以及改善建筑设施等。
在罗马尼亚的Silcotub工厂，我们安装了新的高耐蚀合金生产线，并升级了燃烧系统，以提升能源利用效率并减少二氧化碳排放。
迁移到SAP S/4 HANA平台，以现代化核心系统，支持未来的业务需求，并通过先进技术提升用户体验；
在美国的希克曼地区，将进一步推进数字化进程，以提高流程控制水平及运营效率；以及
我们继续推进办公环境重新设计的项目，旨在使办公空间更符合现代工作方式的需求。

原材料与能源

我们的大部分无缝钢管产品都是采用电弧炉工艺在一体化钢铁制造过程中生产的。主要原材料包括废钢、直接还原铁、高硅铁合金、生铁以及铁合金等。在阿根廷，我们利用天然气作为还原剂，从铁矿石中自行生产直接还原铁。我们的一体化钢铁制造过程需要消耗大量的电能，这些电能来自当地电力市场、我们的风力发电站以及其他可再生能源，此外还有来自热电发电的电力供应。而我们生产的焊接钢管则是由购买的钢材卷材和板材加工而成。

在过去的五年里，我们减少了生铁的采购量，而增加了废钢的采购量。这一举措符合我们降低企业碳强度的目标。到2025年，我们将只购买少量的生铁。

不同炼钢原料在钢材生产中的占比会有所不同，这一比例取决于整体生产中无缝管与焊接管的混合比例，以及各生产设施所使用的管材规格等因素。平均而言，到2025年，钢铁废料、生铁、高碳铁和低碳铁这些原材料将占我们管道产品成本的约20%；而以坯料、卷材或板材形式提供的钢材则占约14%，直接能源成本约占3%。

这些原材料的价格会受到供应限制、政治和经济形势、金融因素以及其他不可预测因素的影响而波动。关于价格波动的更多信息，请参阅“风险因素——与我们业务和行业相关的风险——原材料、能源等成本的增加，原材料和能源供应的限制或中断，以及原材料价格与产品价格之间的不匹配，都可能影响我们的盈利能力”。

在2022年期间，钢铁原料以及钢铁卷材和板材的成本出现了剧烈的波动，这主要是由于俄罗斯与乌克兰之间的武装冲突，以及对俄罗斯个人、企业和机构的制裁所致。到了2023年，这些成本逐渐恢复到较为稳定的水平，而在2024年和2025年则继续下降。如需了解更多详细信息，请参考“风险因素——与我们业务和行业相关的风险。我们在经营或销售产品和服务的国家面临不利的经济、政治和安全形势，此外还有武装冲突、地缘政治紧张关系及相关制裁措施，这些都可能干扰我们的运营，降低需求，并对我们的收入、盈利能力和财务状况产生负面影响”。

钢铁废料、生铁以及HBI

用于我们炼钢作业的钢铁废料、生铁以及高硼铁合金，都来自当地的、区域性的以及国际上的供应商。在阿根廷，我们自行生产直接还原铁，同时通过一家完全由我们拥有的废料收集与处理子公司来采购国内来源的铁质废料。在意大利，我们从当地及区域市场购买铁质废料以及少量的生铁。在墨西哥，我们进口高硼铁合金和生铁，同时从国内和国际市场采购废料。在罗马尼亚，我们从国内市场采购铁质废料。在美国，我们从当地市场采购废料，以供应我们的炼钢厂。

国际上的钢铁废料、生铁以及HBI的价格会根据供需情况而有很大的差异。

2025年度报告

2025年，废钢的价格有所下降。作为参考，根据Platts的数据，2025年美国东海岸的废钢价格平均为每吨346美元，而2024年为每吨375美元；2023年的平均价格为每吨391美元。废钢价格的下降是由于市场上中国低成本钢筋供应过多所导致的，这一因素影响了土耳其对废钢的需求，而土耳其是废钢的主要消费国之一。

减碳措施以及电弧炉炼钢产量的增加，都起到了支撑价格的作用。随着高质量废钢供应与需求之间的差距越来越大，未来价格仍有上涨的趋势。

在2025年，由于俄罗斯的供应大幅减少，巴西和乌克兰仍然是美国和欧洲市场最大的生铁供应商。与2024年相比，全球生铁市场的产量减少了1.7%。这一下降也归因于减碳政策的实施，这导致对生铁的需求降低。在2025年大部分时间里，生铁价格呈下降趋势，10月份时达到了约420美元/吨的水平，但随后在2026年初回升至约460美元/吨的水平。

国际上的钢铁废料、生铁以及HBI的价格会根据供需情况而有很大的差异。

铁矿石

在阿根廷，我们采用粒状铁矿来生产直接还原铁。2025年，Siderca公司累计使用约72.1万吨铁矿，这些铁矿由巴西的Vale国际公司和Samarco矿业公司提供，以及加拿大的Iron Ore公司提供。与往年相比，2025年的铁矿价格保持较低水平。作为参考，Platts发布的IODEX 62%铁指数在2025年的平均价格为每吨102美元，而2024年为每吨109美元，2023年为每吨120美元。2025年6月，该指数的价格降至年度最低点，为每吨93美元，之后开始回升，年底时达到每吨109美元的水平。

2025年，DRI颗粒的均价达到每吨30美元；2024年为每吨40美元；2023年为每吨45美元。而2022年的均价则达到了每吨72美元。由于欧洲、中东和非洲地区的需求在整个2023年都保持疲软状态，DRI颗粒的市场价格出现了下降。不过在2023年底，价格出现了季节性上涨，但在2024年1月又再次下跌，这一趋势持续了整年，原因是全球钢铁市场疲软以及利润率较低。在2024年，中国的钢铁出口量创历史新高，但由于价格比其他地区更低，导致全球市场出现供过于求的情况。这种情况对钢铁价格以及钢铁制造原材料的价格都造成了压力；这种压力在2025年依然持续，使得原材料成本不断上升。

铁合金

铁合金的采购工作是由全球范围内的团队共同协调进行的，以确保每个钢铁工厂都能获得充足的铁合金供应。国际上的铁合金价格在较短时间内可能会发生显著波动。

在2025年，锰合金的价格主要受欧盟长期保障措施的影响，这些因素成为了市场行为的主要驱动力。在调查阶段，价格出现了显著波动，因为市场参与者对可能的批准措施、产品覆盖范围以及价格上限等因素进行猜测。随着保障措施的最终批准和实施，价格一直保持在高水平，这一局面得益于关税配额和最低价格机制的实施，这些机制有效地为锰合金在欧洲市场的价格设定了较高的底线。

2025年整年，钼价保持强劲走势，这一局面得益于稳定的需求以及供需关系的平衡。第三季度，中国和南美洲地区的生产出现中断，导致精矿供应紧张；而第四季度供应状况有所改善，使得价格有所回落。最终，全年钼价仍保持在较高水平。

至于铬金属，尽管需求并不均衡，但2025年的价格仍然保持稳定。市场状况主要受到供应限制、高能源成本以及铬矿石供应紧张等因素的影响。因此，全年铬金属的价格都保持平稳。

圆形钢棒

我们主要使用在阿根廷、意大利、墨西哥、罗马尼亚和美国等地的炼钢设施生产的钢材来满足对钢筋和铸锭的需求。此外，根据需求，我们还会从第三方供应商处采购一定数量的钢筋和铸锭，这些物资主要用于我们在美国的无缝钢管生产设施。

2025年度报告

在加拿大，我们主要从阿根廷、意大利、墨西哥、罗马尼亚以及美国的自有生产基地采购钢材。

在美国，我们在宾夕法尼亚州的Koppel地区拥有一家钢铁工厂。这家工厂生产的钢铁产品占据了我们Bay City和Ambridge工厂所需钢铁材料的重要部分。此外，我们还从罗马尼亚、意大利、阿根廷和墨西哥的工厂进口钢铁原料。这些进口物资在2025年3月之前不受232条款关税的影响，之后这些豁免规定被取消。另外，我们还与Nucor Steel和美国钢铁公司签订了合同，以采购满足Bay City工厂需求的钢铁原料。

在日本，随着我们的合资企业被终止以及NKKTubes工厂的关闭，JFE同意在两年时间内为我们提供13种铬合金产品，该协议还延长了五年时间。

钢卷和钢板

在焊接钢管产品的生产方面，我们主要从国内生产商处采购钢卷和钢板，将其加工成焊接钢管。我们在阿根廷、巴西、加拿大、哥伦比亚、沙特阿拉伯和美国都有焊接管的生产基地。

2025年，钢卷市场的价格上升了10%。作为参考，根据CRU的数据，2025年美国HRC中西部工厂生产的热轧钢卷的平均价格为935美元/公吨，而2024年为850美元/公吨，2023年为991美元/公吨。

在我们美国的焊接管道业务项目中，大部分钢材卷的供应来自Nucor钢铁公司，该公司是我们在美国的主要供应商。Nucor钢铁公司在阿肯色州的Hickman地区拥有自己的钢材卷制造工厂，该工厂位于我们美国主要的焊接管道生产设施附近。自2025年以来，Nucor钢铁公司一直按照长期采购协议提供钢材卷，而该协议将于2026年底到期。

在加拿大，我们所需的钢卷原料都来自当地的供应商。这些供应商中包括位于安大略省汉密尔顿的ArcelorMittal Dofasco，以及位于安大略省索尔特圣玛丽市的Algoma Steel。这两家供应商都拥有生产钢卷的设施。

我们还采购钢材卷料和板材，用于在南美洲的焊接管道业务中使用。在巴西，我们主要从Gerdau S.A.、ArcelorMittal Tubarão以及Ternium旗下的Usiminas公司采购钢材；而在阿根廷，则从Ternium Argentina S.A.采购板材，该公司是Ternium旗下的子公司。此外，在巴西，当当地无法生产某些钢材时，我们也会从国际供应商处采购相关产品。

在沙特阿拉伯，我们主要从当地市场购买用于造船的钢卷，而用于其他用途的钢板则来自国际供应商。

能量

我们在阿根廷、意大利、墨西哥、罗马尼亚和美国境内的电动钢材加工工厂中消耗了大量的电能。

在阿根廷，我们当地的电力需求目前通过两个风电场来满足。这两个风电场的总装机容量接近200兆瓦；其中第二个风电场将于2025年9月开始运营，其电力将通过国家电网以及位于坎帕纳地区的35兆瓦发电站进行输送。除了这些本地风电场提供的电力外，我们还通过在当地市场购买电力来进一步满足自身的电力需求。

在意大利达尔明内，我们拥有一座120兆瓦的发电设施。该设施具备足够的产能，能够满足当地大部分电力需求。在高峰用电时段，我们还会通过与Axpo Italia签订的购电协议来采购额外的能源。该协议自2024年11月起生效，每年可采购15吉瓦时的太阳能电力。剩余的多余电力则通过市场交易的方式出售，而产生的热能则可用于区域供暖或内部使用。

在墨西哥，我们的电力需求主要由Techgen公司满足，该电厂是一座位于新莱昂州佩斯凯里亚地区的天然气联合循环发电站。此外，我们还有一小部分能源需求由墨西哥政府拥有的CFE公司提供。除了2024年10月通过的宪法改革——该改革将墨西哥两家最大的国有能源公司Pemex和CFE改组为国有企业，并强调它们服务于“公共利益”的职责之外，2025年3月还通过了新的电力行业法案，该法案规定了强制性的规划要求，并要求CFE公司每年提供至少54%的电力供应。如果这一目标未能实现，能源部应确定由各州负责开发的电力基础设施，并将这些项目纳入电力行业发展计划中进行监督。截至目前，该公司的墨西哥子公司Tamsa与Techgen之间的电力供应安排并未受到新监管框架的影响。

2025年度报告

在罗马尼亚，我们所需的电能主要来自当地市场，此外，我们在卡拉拉西的钢铁工厂还拥有一个20兆瓦的太阳能发电站，该发电站约占特纳里斯公司在该国运营所需电力的6%。在美国，我们则通过当地市场获取电能。

在阿根廷，我们消耗了大量的天然气，这些天然气主要用于生产脱氧铁素钢，此外还用于制造无缝管道。作为圣福斯公司的子公司，Tecpetrol公司是目前阿根廷境内我们主要的天然气供应商，我们的采购行为符合市场规定以及当地法规的要求。

我们与北天然气运输公司（Transportadora de Gas del Norte S.A.）签订了运输协议。San Faustin在该公司持有重要但非控股的股份，其股份权益相当于每天100万立方米的运输能力，该协议有效期至2027年4月。为了满足超过与北天然气运输公司签订的合同数量的天然气运输需求，我们还与Naturgy公司签订了协议，其最大运输能力约为每天970万立方米。在最终的运输阶段，我们仍然与Naturgy公司保持着供应协议关系。这两项协议的有效期均为至2030年4月。

除了我们在意大利的工厂所消耗的天然气量之外，我们还需要大量的天然气来供应意大利的发电设施。目前，发电设施所需的天然气由Edison Energia S.p.A.提供；而意大利各工厂所使用的天然气则由Eni S.p.A.负责供应。

各国在电能和天然气方面的成本各不相同。在2021年末之前，由于页岩气资源的日益丰富以及更多低成本的可再生能源的涌现，能源成本基本保持平稳。但从那时起，尤其是欧洲地区，由于地缘政治冲突的影响，能源成本出现了波动。例如，2022年2月俄罗斯的乌克兰入侵事件，以及最近中东地区的冲突，都导致了能源成本的上升。此外，为了减少化石燃料的使用，一些国家还采取了相应的政策措施。

在阿根廷，2020年12月，政府启动了一项新的天然气计划，旨在增加国内天然气的供应。由于2019年开始天然气产量下降，而瓦卡穆埃塔页岩层中蕴藏的天然气资源十分丰富，因此政府不得不依赖从玻利维亚和智利进口的天然气，以及从国际市场上高价购买的液化天然气来满足冬季供暖需求。此外，阿根廷还使用液体燃料来发电。为了将更多天然气从瓦卡穆埃塔地区输送至主要消费区，政府修建了佩里托·弗朗西斯科·帕斯卡西奥·莫雷诺管道，该管道于2023年中期完工，从而避免了进口成本更高的天然气资源。

在2021年底，能源和天然气价格出现了显著上涨，尤其是在欧洲地区。俄罗斯与乌克兰的战争导致能源商品价格再次波动，而2022年上半年库存水平较低进一步加剧了这种波动。2022年8月底，价格达到顶峰，之后便稳定在较高水平。到了2023年初，欧洲的电力价格下降到了战前的水平，这主要得益于冬季天气较为温和导致的天然气价格下降。此后，电力价格在2023年和2024年的大部分时间里都保持相对稳定。

在2024年末，由于天气变冷导致天然气储存量迅速减少，冬季期间价格有所上涨。到了2025年初，随着天然气供应状况改善，储存设施得以恢复运转，价格降至每兆瓦时30至35欧元之间。不过，到了2026年3月，情况发生了变化：美国与以色列之间的武装冲突以及伊朗在中东地区的报复性行动，导致卡塔尔的液化天然气生产陷入停滞。卡塔尔约占全球液化天然气供应量的20%，而其天然气通过霍尔木兹海峡运输，目前该海峡已被封锁，运输受阻。有关更多信息，请参阅“风险因素——与我们业务和行业相关的风险：原材料、能源等成本上升，原材料和能源供应的限制或中断；以及原材料价格与我们产品之间的不匹配，这些都可能对我们的盈利能力产生负面影响”。此外，“风险因素——与我们业务和行业相关的风险：我们在运营或销售产品和服务所在国家的经济、政治和安全状况不佳，以及武装冲突、地缘政治紧张局势及相关制裁措施，都可能扰乱我们的运营，降低需求，进而对我们的收入、盈利能力和财务状况产生不利影响”。

产品质量标准

关于Tenaris的产品质量标准信息，请参阅本年度报告中的“可持续发展声明——社会层面：我们的价值链”。

研究与开发

关于Tenaris的研究与开发情况，请参阅本年度报告中的“可持续发展声明——社会层面：我们的价值链”。

2025年度报告

保险

我们提供了符合行业标准的财产损害保险、一般责任保险以及其他相关保险。不过，我们没有提供商业中断保险服务。目前，我们的一般责任保险涵盖了对第三方、雇主的赔偿，以及因突发或意外事件导致的泄漏和污染事故，还有产品责任方面的赔偿，赔偿限额为3.5亿美元。我们的财产保险保险的赔偿限额为2.5亿美元，适用于所有设施的直接损失；而自付费用则定为7500万美元。

根据第X条规定的披露义务《证券交易法》第13(r)条

泰纳里斯

根据2012年《伊朗威胁减少法案》和《叙利亚人权法案》的规定，美国1934年《证券交易法》第13条新增了第(r)款条款。该条款要求，如果发行人或其任何附属机构故意从事与伊朗相关的某些活动，包括与伊朗政府相关的活动，那么此类发行人必须予以披露。本公司依据《证券交易法》第13条(r)款的规定，正在提供相应的信息披露。

2015年7月，伊朗伊斯兰共和国与中国、法国、德国、俄罗斯、英国和美国签署了《联合全面行动计划》。根据该协议，自2016年1月起，对伊朗的一些制裁和限制措施被部分解除，其中包括美国对伊朗的大部分次级制裁。2018年5月8日，美国宣布将退出该计划，并在过渡期后重新对伊朗实施核相关制裁。在美国退出该计划之后，欧盟更新了1996年11月22日发布的《欧盟禁止令》第2271/96号法规，将其适用范围扩大至包括重新实施的美国核相关制裁。《欧盟禁止令》旨在抵消美国次级制裁带来的负面影响。

正如之前报道的那样，Tenaris在2018年10月底停止了所有对伊朗的产品和服务供应。这一决定是在美国次级制裁于2018年11月5日完全解除之前做出的。在2025年期间，Tenaris既没有向伊朗或伊朗企业提供任何商品或服务，也无意探索在伊朗的任何商业机会，同时也不打算参与针对伊朗企业或其子公司的招标活动，或者提出提供产品或服务的提议。

截至2025年12月31日，公司的子公司Tenaris Global Services S.A.仍保留着一笔来自Toos Payvand Co.的预付款项，金额约为4万欧元（约合4万美元）。这笔预付款是用于支付那些在美国次级制裁恢复后仍未交付的货物。

所有来自Tenaris向伊朗销售产品的收入和利润，均计入了相关财务年度内。因此，在截至2025年12月31日的这一年中，与伊朗相关的商业活动并未产生任何收入或利润。

该公司已制定相关程序，以确保其活动符合所有相关的美国及其他国家的出口控制法规和经济制裁规定。

泰纳瑞斯的分公司/子公司

根据《证券交易法》第13(r)条，该公司还必须披露其是否有任何子公司参与了与伊朗相关的活动或交易。截至2025年12月31日，该公司的任何子公司均未报告过与伊朗相关的活动。

组织结构与子公司

主要子公司

我们所有的业务活动都通过子公司来开展。以下表格显示了截至2025年、2024年和2023年12月31日，该公司的主要子公司情况，以及我们在每个子公司中的直接和间接持股比例。

2025年度报告

公司	注册地国家	主要活动	截至12月31日的持股比例占总数百分比，(*)
公司	注册地国家	主要活动	2025年	2024年	2023年
阿尔戈马管业有限公司	加拿大	焊接钢管和无缝钢管的制造	100%	100%	100%
CONFAB INDUSTRIAL S.A.及其子公司	巴西	焊接钢管的制造	100%	100%	100%
DALMINE S.p.A.及其子公司们 (a)	意大利	无缝钢管的制造	100%	100%	100%
EXIROS B.V.及其子公司	荷兰	采购与贸易服务	50%	50%	50%
海德里尔公司	美国	高端连接产品的制造与营销	100%	100%	100%
马弗里克管道公司及其子公司	美国	焊接钢管和无缝钢管的制造	100%	100%	100%
油田服务股份有限公司	阿根廷	水力压裂技术以及套管作业服务	100%	100%	100%
印尼无缝管道公司杰亚	印度尼西亚	无缝钢制品的制造	89%	89%	89%
SILCOTUB S.A.	罗马尼亚	无缝钢管的制造	100%	100%	100%
沙特钢管公司及其子公司 (c)	沙特阿拉伯	焊接钢管的制造	48%	48%	48%
SIAT股份有限公司	阿根廷	焊接钢管的制造	100%	100%	100%
SIDERCA股份有限公司及其子公司（d）	阿根廷	无缝钢管的制造	100%	100%	100%
TALTA——贸易与市场营销股份有限公司	葡萄牙	控股公司	100%	100%	100%
特纳里斯湾城公司	美国	焊接钢管和无缝钢管的制造	100%	100%	100%
特纳里斯连接公司	荷兰	知识产权的开发、管理和授权	100%	100%	100%
泰纳里斯全球服务公司（加拿大）	加拿大	钢铁产品的市场营销	100%	100%	100%
泰纳里斯全球服务公司（美国）	美国	钢铁产品的市场营销	100%	100%	100%
泰纳里斯全球服务公司（英国）有限公司	英国	控股公司及钢铁产品的营销业务	100%	100%	100%
TENARIS GLOBAL SERVICES S.A.及其子公司	乌拉圭	钢铁产品的营销、分销以及控股公司业务	100%	100%	100%
TENARIS INVESTMENTS (NL) B.V.及其子公司	荷兰	控股公司	100%	100%	100%
TENARIS全球服务与投资有限公司及其子公司	卢森堡	钢铁产品的营销与分销、金融业务以及控股公司的运营	100%	100%	100%
青岛特纳里斯钢管有限公司	中国	加工优质的接头、连接器以及汽车部件	100%	100%	100%
特纳里斯糖脂有限公司	哥伦比亚	焊接钢管和无缝钢管的制造	100%	100%	100%
墨西哥钢管公司及其子公司	墨西哥	无缝钢管的制造	100%	100%	100%

(*) 所有百分比数据均经过四舍五入处理。

泰纳瑞斯拥有Tubular Technical Services有限公司40%的股份，同时持有Pipe Coaters Nigeria有限公司49%的股份。此外，泰纳瑞斯还拥有Tubulars Finishing Nigeria Limited公司49%的股份，以及Tenaris Baogang Baotou Steel Pipes Ltd.公司60%的股份。在2025年6月进行拆分之前，泰纳瑞斯还持有Amaja Tubular Services Limited公司49%的股份。

(a) Dalmine S.p.A持有Immobiliare Cultura Industriale S.R.L.公司57%的股份。

(b) Tenaris拥有该合资企业50%的表决权，而Ternium则持有剩余的50%表决权。Exiros为那些由San Faustin控制或受其重大影响的各种企业提供采购服务以及原材料及其他产品。根据Exiros的股东协议，Tenaris会将Exiros在合资企业中的资产、负债、收入和费用纳入自己的账目中予以确认。

(c) 沙特钢管公司是一家在沙特阿拉伯证券交易所上市的公众公司。Tenaris持有该公司47.79%的股份，并有权提名董事会中的大多数成员。因此，Tenaris实际上控制了沙特钢管公司。自2023年5月以来，沙特钢管公司已经拥有Global Pipe公司57.3%的股份，这意味着Tenaris仍然控制着GPC公司。

(d) 在2023年4月完成清算之前，Siderca持有NKKTubes 51%的股份。

2025年度报告

其他投资

铁合金

截至2025年12月31日，该公司持有Ternium公司11.46%的股份，对应的投票权比例为11.70%。Ternium是一家位于卢森堡的公司，由San Faustin控制，其股票在纽约证券交易所上市。

该公司与Techint Holdings S.àr.l.签订了一份股东协议，该协议于2006年1月9日生效。Techint Holdings是San Faustin的全资子公司，同时也是Ternium的主要股东。根据该协议，Techint Holdings有义务采取一切必要措施，确保Ternium董事会中的一名成员由该公司提名担任职务；而由该公司提名的其他董事则只能根据公司的书面指示被撤换。此外，双方还同意，当Ternium的董事会出现空缺时，应由该公司或Techint Holdings分别提名新的董事来填补这些职位。只要各方各自持有Ternium至少5%的股份，该股东协议就将持续有效；否则，双方可以依据协议条款终止该协议。根据这份股东协议，Alicia Móndolo目前担任由该公司提名进入Ternium董事会的董事职务。

以下这些因素和情况表明，Tenaris对Ternium拥有显著的影响力：

Ternium的董事会中，有三位成员（包括Ternium的董事长）同时也是该公司董事会的成员。以及
公司和Ternium均处于San Faustin S.A.的间接共同控制之下。根据2006年1月9日签订的协议，公司与Techint Holdings之间建立了合作关系。Techint Holdings是San Faustin的全资子公司，同时也是Ternium的控制股东。Techint Holdings有义务采取一切必要措施，确保：(a) Ternium董事会中的某一位成员由公司提名；(b) 由公司提名到的任何董事都只能根据公司的书面指示被撤除从Ternium的董事会中除名。

乌西米纳斯

截至2025年12月31日，Tenaris通过其巴西子公司Confab持有Usiminas的4750万股普通股份和130万份优先股份。这相当于Tenaris拥有Usiminas6.76%的表决权股份、3.96%的总股本，以及占Usiminas控制权集团的9.8%。

Confab参与Usiminas股份资本的所有权，是通过一系列收购行为获得的。首次收购发生在2012年1月16日，当时Ternium通过其子公司收购了大量Usiminas普通股，从而加入了Usiminas现有的控制集团。随后在2016年，Ternium和Confab又进一步购买了更多的普通股和优先股。直到2023年7月3日，Confab再次与Ternium（通过其子公司Ternium Investments和Ternium Argentina）一起进行了进一步的股份收购。

Usiminas的控股集团包括：“T/T集团”，由Ternium Investments、Ternium Argentina和Confab组成；“NSC集团”，由日本钢铁公司、三菱公司和Metal One公司组成；以及Usiminas的员工养老基金Previdência Usiminas。截至2025年12月31日，Usiminas的控股集团总共持有4.836亿股普通股份，占Usiminas表决权资本的约68.6%。而T/T集团则持有该控股集团的61.3%的股份（其中51.5%的股份属于Ternium的子公司，剩余的9.8%属于Confab）；NSC集团和Previdência Usiminas分别持有该控股集团的31.7%和7%的股份。

在2023年7月3日完成收购之后，原来适用于T/T集团、NSC集团和Previdência Usiminas之间关系的股东协议被新的股东协议所取代。新协议确立了Usiminas公司的新的治理结构。现在，T/T集团有权提名大多数Usiminas董事会成员、首席执行官以及另外四名董事会成员。在分配给T/T集团的职位中，Tenaris仍有权提名一名Usiminas董事会成员和一名董事会主席。而一般的决策则只需获得占Usiminas控制股份总数55%以上的多数票即可通过。

2025年度报告

Usiminas控制组的其他成员也同意，在交易完成两周年后的任何时间，T/T集团都有权以每股2.0584美元或该日之前40个交易日的平均股价所对应的美元金额，购买NSC集团在Usiminas控制组中剩余的股份（1.531亿股普通股份）。此外，NSC集团还有权在交易完成后随时撤回其在控制组中的剩余股份，并在给予T/T集团机会以该日之前40个交易日的平均股价所对应的美元金额购买这些股份之后，将其在公开市场上出售。同时，NSC集团也有权在交易完成两周年后的任何时间，以每股2.0584美元的价格将这些股份出售给T/T集团。Confab有权（但并无义务）按照其当时在T/T集团中的持股比例参与每一笔此类交易。2025年11月5日，Ternium Investments与日本钢铁公司和三菱公司签署了一份股份购买协议，以上述期权交易中所约定的价格，收购他们在控制组中的剩余股份。Confab拒绝参与这一交易。该交易于2026年2月10日完成。截至本年度报告发布之日，T/T集团持有Usiminas控制组合计92.9%的股份（Confab的持股比例为9.8%），而Previdencia Usiminas（Usiminas员工的养老基金）则持有剩余的7.1%。

Confab与Ternium及其参与Usiminas股东协议的实体之间有着各自的独立股东协议，这些协议规定了它们作为T/T集团成员所享有的权利和义务。根据这份独立协议，Confab在Usiminas的治理过程中享有某些权利，其中包括提名某些Usiminas高管和董事的权利。这些情况表明，Tenaris仍然对Usiminas拥有相当大的影响力，因此Tenaris继续以股权方式来核算其对Usiminas的投资价值。

Techgen

Techgen是一家墨西哥合资企业，其股份由Ternium持有48%，Tecpetrol持有30%，Tenaris持有22%。Techgen在墨西哥新莱昂州Pesquería地区运营一座天然气联合循环发电站。Tenaris、Ternium和Tecpetrol共同签署了关于Techgen管理的股东协议，这三家公司均受San Faustin的间接共同控制。

运营与财务状况及未来展望

以下关于我们财务状况及运营成果的讨论与分析，是基于我们经过审计的合并财务报表以及本年度报告其他部分中的相关附注而进行的。这些讨论与分析是以合并口径来呈现我们的财务状况和运营成果的。我们编制合并财务报表时遵循了国际财务报告准则。与国际财务报告准则相比，美国通用会计准则在某些重要方面存在差异。

在本年度报告的其他部分所提及的某些信息中，包括关于我们业务计划与战略的内容，都包含一些带有风险和不确定的前瞻性陈述。请参见“关于前瞻性陈述的警示声明”。在评估这些陈述时，您应当充分考虑“风险因素”部分中所列出的各种风险因素，以及本年度报告其他部分中提到的其他风险因素，还有那些可能导致实际结果与此类前瞻性陈述中的预测出现重大差异的因素。

概述

我们的主要收入来源是向石油和天然气行业销售产品和服务。这些销售金额受到国际石油和天然气价格的影响，而这些价格又反过来会影响钻探活动。

全球石油和天然气行业对我们产品和服务的需求占据了我们总销售额的很大比例，尤其是那些用于钻探作业的管道相关产品与服务。因此，我们的销售情况取决于石油和天然气行业的发展趋势，以及客户是否愿意在石油和天然气勘探与生产以及相关下游加工活动中投入资金。这些支出的规模会受到石油和天然气价格的影响，同时也会受到石油和天然气行业对未来价格的看法的影响。

2025年度报告

我们的行业竞争非常激烈。

全球钢管市场竞争非常激烈，主要竞争因素包括价格、质量、服务以及技术水平。我们的产品销往全球众多国家，在北美以外的多数市场中，我们主要与欧洲和日本的制造商竞争。在美国和加拿大，我们则要与各种本土及外国生产商进行竞争。过去二十年里，为了提升无缝钢管的生产能力，我们在中国以及其他地区进行了大量投资。

我们的生产成本容易受到钢铁原材料及其他钢铁产品价格的影响。

我们采购了大量的钢铁原料，包括铁合金废料、直接还原铁、生铁、铁矿石以及铁合金等，这些原料被用于生产我们的无缝钢管产品。此外，我们还采购了大量的钢卷和钢板，用于生产焊接钢管产品。因此，我们的生产成本会受到钢铁原料及某些钢铁产品价格的影响，而这些价格则反映了全球钢铁行业以及我们所在国家中的供需状况。

结果摘要

我们在2025年的业绩显示，尽管美国、加拿大、墨西哥和沙特阿拉伯等关键市场的钻探活动有所减少，我们的业务仍然保持了稳健的发展。特别是，北美地区的销售额得益于石油和天然气行业的持续整合，以及我们的美国和加拿大客户对我们Rig Direct®服务模式的认可。这一服务模式在很大程度上弥补了墨西哥地区业务活动的下降。此外，面对美国对我国钢材和管道进口商品征收的关税挑战，我们依然能够保持利润率的稳定，同时由于我们实施了股票回购计划，每股收益也有所提升。

在2025年期间，经营活动所提供的现金流为26亿美元，其中用于减少营运资金的部分为4800万美元。在支出6.17亿美元之后，我们的自由现金流为……¹总计为20亿美元。在当年支付了9亿美元的股息以及13.62亿美元的股票回购之后，我们的现金净额为……²截至2025年12月底，这一金额达到了33亿美元。

Outlook

尽管在近期面临供应过剩以及地缘政治问题的背景下，石油和天然气价格仍然波动较大，但石油和天然气企业仍看好长期的需求前景。这些企业需要采取措施来弥补产量下降的问题，以推进其投资计划。预计美国和加拿大的钻探活动将在2025年下半年出现小幅下降之后，继续保持当前水平。而在世界其他地区，短期内预计不会出现与当前活动水平相比的重大变化。

在美国，尽管对进口钢材产品征收了更高的关税，但螺纹钢的价格仍然保持在实施关税之前的水平。我们预计，这些价格最终会反映出进口商品的关税影响，以及国内生产商面临的原材料成本上升问题。

我们预计，在2026年第一季度，我们的销售额和利润率将保持在当前水平附近。

¹自由现金流是一种非国际财务报告准则下的替代性业绩衡量指标——有关此指标的更多详细信息，请参见附件15.2。
²净现金状况是一种非国际财务报告准则下的绩效衡量指标——有关此指标的更多详细信息，请参见附件15.2。

2025年度报告

2026年3月，美国与以色列之间的武装冲突以及伊朗对中东地区的报复性行为，导致霍尔木兹海峡被关闭。这条海峡承担着全球近20%的石油和液化天然气运输任务，因此该事件的爆发使得能源价格出现剧烈波动，同时也影响了该地区石油和液化天然气的生产和运输。目前，这场冲突仍在持续中，其对能源行业及全球经济的全面影响尚不清楚，进而也会对我们的业务产生重大影响。自3月份以来，我们向中东地区的一些运输活动受到了影响，物流成本以及欧洲的能源成本也有所上升。

经营业绩

以下关于我们的财务状况及经营成果的讨论与分析，是基于本年度报告中所包含的经审计的合并财务报表得出的。因此，这一讨论与分析是以合并口径来呈现我们的财务状况及经营成果。有关会计政策的具体说明，请参阅本年度报告中所包含的经审计的合并财务报表中的“某些财务及其他信息的披露——会计原则”部分，以及“II. 会计政策 A. 信息披露方式”和“B. 集团会计处理”章节。请结合本年度报告中所包含的经审计的合并财务报表及相关附注资料来阅读以下内容。

数千美元（除股份数量及每股金额外）	截至12月31日的年度中，
数千美元（除股份数量及每股金额外）	2025年	2024年	2023年
选定的合并财务报表数据

净销售额	11,981,157	12,523,934	14,868,860
销售成本	(7,860,744)	(8,135,489)	(8,668,915)
毛利润	4,120,413	4,388,445	6,199,945
销售、一般及行政费用	(1,828,496)	(1,904,828)	(1,919,307)
其他营业收入（支出），净额	(8,701)	(64,768)	35,770
营业收入	2,283,216	2,418,849	4,316,408
财务收入	252,238	242,319	213,474
财务成本	(46,933)	(61,212)	(106,862)
其他财务业绩情况，净利润	(72,664)	(52,051)	114,365
非合并公司收益中的扣除权益前的收入，以及所得税金额	2,415,857	2,547,905	4,537,385
非合并公司的收益分配公平性	58,038	8,548	95,404
税前收入	2,473,895	2,556,453	4,632,789
所得税	(500,616)	(479,680)	(674,956)
年度收入	1,973,279	2,076,773	3,957,833

来自以下来源的收入：(1)
股东权益	1,932,813	2,036,445	3,918,065
非控股权益	40,466	40,328	39,768
年度收入（1）	1,973,279	2,076,773	3,957,833

折旧与摊销	(616,170)	(632,854)	(548,510)
加权平均流通股数（2）	1,055,929,137	1,127,490,970	1,178,876,142
基本每股收益与稀释后每股收益	1.83	1.81	3.32
每股股息（3）	0.85	0.67	0.54


⁽¹⁾	《国际会计准则第1号》要求，损益表上显示的年度收入不应排除那些不属于控股权益的部分。不过，每股收益的计算仍然基于仅归属于股东权益的部分来计算。
⁽²⁾	加权平均的流通股数并不包括库存股份。
⁽³⁾	每股股息是指该年度内实际支付的股息金额，除以该期间内流通在外的加权平均股票数量。

2025年度报告

数千美元（除股份数量外）	截至12月31日，
数千美元（除股份数量外）	2025年	2024年	2023年
选定的合并财务状况数据

流动资产	9,072,882	9,236,180	10,504,459
不动产、厂房及设备，净值	6,205,082	6,121,471	6,078,179
其他非流动资产	4,794,349	5,092,474	4,499,257
总资产	20,072,313	20,450,125	21,081,895

流动负债	2,346,394	2,636,657	2,901,975
非流动负债	368	11,399	48,304
递延所得税负债	442,248	503,941	631,605
其他非流动负债	454,235	484,293	469,574
总负债	3,243,245	3,636,290	4,051,458

股东权益	16,599,191	16,593,257	16,842,972
非控股权益	229,877	220,578	187,465
总权益	16,829,068	16,813,835	17,030,437

总负债与权益	20,072,313	20,450,125	21,081,895

股本	1,071,995	1,162,758	1,180,537
已发行股份数量（1）	1,071,994,930	1,162,757,528	1,180,536,830


(1)	已发行的股份数量中包含了库存股份。

以下表格列出了各时期我们的运营费用及其他成本的百分比，这些费用占净销售额的比例。

净销售额的百分比	截至12月31日的年度中，
	2025年	2024年	2023年
净销售额	100.0	100.0	100.0
销售成本	(65.6)	(65.0)	(58.3)
毛利润	34.4	35.0	41.7
销售、一般及行政费用	(15.3)	(15.2)	(12.9)
其他营业收入（支出），净额	(0.1)	(0.5)	0.2
营业收入	19.1	19.3	29.0
财务收入	2.1	1.9	1.4
财务成本	(0.4)	(0.5)	(0.7)
其他财务业绩情况，净利润	(0.6)	(0.4)	0.8
非合并公司收益中的扣除权益前的收入，以及所得税金额	20.2	20.3	30.5
非合并公司的收益分配公平性	0.5	0.1	0.6
税前收入	20.6	20.4	31.2
所得税	(4.2)	(3.8)	(4.5)
年度收入	16.5	16.6	26.6

属于以下来源的收入：
股东权益	16.1	16.3	26.4
非控股权益	0.3	0.3	0.3

2025年度报告

截至2025年12月31日的财政年度，与截至2024年12月31日的财政年度相比

以下表格显示了各业务板块在所示时间段内的净销售额情况：

数百万美元	截至12月31日的年度中，				增加 / 减少
	2025年		2024年		增加 / 减少
管子	11,400	95%	11,907	95%	(4%)
其他	581	5%	617	5%	(6%)
总计	11,981	100%	12,524	100%	(4%)

管子

以下表格显示了我们Tubes业务部门在指定时间段内的无缝管与焊接管的销售量：

数千吨	截至12月31日的年度中，		增加 / 减少
	2025年	2024年	增加 / 减少
无缝的	3,135	3,077	2%
焊接的	782	852	(8%)
总计	3,917	3,928	(0%)

以下表格显示了我们Tubes业务板块在不同地理区域的销售额情况，以及各地区的营业收入，还有营业收入占销售额的比例。这些数据涵盖了以下各个时期：

数百万美元	截至12月31日的年度中，		增加 / 减少
	2025年	2024年	增加 / 减少
净销售额
- 北美	5,552	5,432	2%
- 南美洲	2,104	2,294	(8%)
- 欧洲	799	1,143	(30%)
- 亚太地区、中东和非洲地区	2,946	3,038	(3%)
总净销售额	11,400	11,907	(4%)
在第三方平台上提供的服务收入（百万美元）	427	484	(12%)
营业收入	2,176	2,305	(6%)
营业收入（占销售额的比例）	19.1%	19.4%

2025年，管状产品及服务的净销售额下降了4%，降至114亿美元，而2024年为119.07亿美元。这一下降主要归因于平均销售价格的降低。在北美地区，美国和加拿大的销售额有所上升，这得益于我们市场地位的巩固；不过在墨西哥，由于钻探活动的减少，OCTG产品的销售额有所下降。在南美洲，由于价格下跌以及阿根廷的管道输送量减少，销售额也有所下降。不过在巴西，海上导管、流动管线及涂层产品的销售额则有所上升，部分弥补了上述损失。在欧洲，土耳其地区的海上管线及OCTG产品的销售额有所下降。在亚太地区、中东和非洲，沙特阿拉伯和中国的OCTG产品销售额较低，不过科威特和阿联酋的OCTG产品销售额有所上升，同时撒哈拉以南非洲地区的下游加工项目以及海上管道项目的管线产品销售额也有所提高。

2025年，管状产品及服务的营业收入为21.76亿美元，而2024年的收入为23.05亿美元。2025年管状产品的营业收入中包括3400万美元的收益，这部分收益来自阿根廷进口的不锈钢管产品所缴纳的反倾销税的恢复；而在2024年则因与Usiminas公司合资事宜相关的诉讼而产生了1.07亿美元的亏损。如果不考虑这些一次性事件的影响，管状产品营业收入的下降主要归因于平均销售价格的降低以及第232条关税带来的成本增加。

2025年度报告

其他

以下表格显示了我们“其他业务部门”在相应时间段内的净销售额、营业收入，以及这些收入和净销售额的比例情况：

数百万美元	截至12月31日的年度中，		增加 / 减少
	2025年	2024年	增加 / 减少
净销售额	581	617	(6%)
营业收入	107	113	(6%)
营业收入（占销售额的比例）	18.4%	18.4%

2025年，其他产品和服务的净销售额下降了6%，降至5.81亿美元，而2024年为6.17亿美元。由于阿根廷成熟油田的钻探活动减少，以及向第三方提供的废料和多余能源的销售额下降，吸杆产品的销售额也出现了下滑。

2025年，其他产品和服务的经营收入达到了1.07亿美元，而2024年的收入为1.13亿美元。这些成绩主要归功于我们在阿根廷的油田服务业务、吸管式油管业务以及盘管业务。

2025年，销售、一般及行政费用总计18.28亿美元，占销售额的15.3%；而2024年这一数字为19.05亿美元，占销售额的15.2%。销售、一般及行政费用的减少主要归因于劳动力成本、税费等相关支出的降低，不过销售费用以及坏账准备的增加也一定程度上抵消了上述减少幅度。

在2025年，其他运营业务导致的亏损为900万美元，而在2024年这一数字为6500万美元。在2024年，由于与收购Usiminas股份相关的持续诉讼，我们遭受了1.07亿美元的损失。

2025年的财务业绩为1.33亿美元的利润，而2024年的利润为1.29亿美元。这一年度财务成果主要得益于来自投资组合投资的2.05亿美元净收益，不过这部分收益被外汇交易、衍生品相关损益以及其他因素所抵消。

在非合并公司的收益方面，2025年我们的权益带来了5800万美元的收益，而2024年的收益仅为900万美元。这些收益主要来自于我们对Ternium（纽约证券交易所代码：TX）、Usiminas和Techgen等公司的投资。

在2025年，所得税金额为5.01亿美元，而2024年为4.8亿美元。

截至2024年12月31日的财政年度，与截至2023年12月31日的财政年度相比

以下表格显示了各业务板块在所示时间段内的净销售额情况：

数百万美元	截至12月31日的年度中，				增加 / 减少
	2024年		2023年		增加 / 减少
管子	11,907	95%	14,185	95%	(16%)
其他	617	5%	684	5%	(10%)
总计	12,524	100%	14,869	100%	(16%)

2025年度报告

管子

以下表格显示了我们Tubes业务部门在指定时间段内的无缝管与焊接管的销售量：

数千吨	截至12月31日的年度中，		增加 / 减少
	2024年	2023年	增加 / 减少
无缝的	3,077	3,189	(4%)
焊接的	852	953	(11%)
总计	3,928	4,142	(5%)

数百万美元	截至12月31日的年度中，		增加 / 减少
	2024年	2023年	增加 / 减少
净销售额
- 北美	5,432	7,572	(28%)
- 南美洲	2,294	3,067	(25%)
- 欧洲	1,143	1,055	8%
- 亚太地区、中东和非洲地区	3,038	2,491	22%
总净销售额	11,907	14,185	(16%)
在第三方平台上提供的服务收入（百万美元）	484	165	193%
营业收入	2,305	4,183	(45%)
营业收入（占销售额的比例）	19.4%	29.5%

2024年，管状产品及服务的净销售额下降了16%，降至119.07亿美元。这一下降幅度比2023年高出5%，而平均售价则下降了12%。主要原因在于：在美洲地区，用于陆地钻探的管状产品的市场价格下跌；墨西哥和哥伦比亚的钻探活动减少；阿根廷的管道项目交付量降低；欧洲地区的机械管道销售也出现了下滑。另一方面，中东地区的销售额达到了历史新高，这是因为沙特阿美公司补充了管状产品的库存，并增加了天然气钻探业务。而欧洲的销售额则得益于土耳其境内海上和陆地项目的强劲需求。

2024年，与2023年相比，管状产品及服务的运营收入增加了23.05亿美元。运营收入的下降主要归因于平均销售价格的降低，这直接影响了销售额和利润率。此外，在2024年，我们的管道业务营业收入中还包括了来自与Usiminas公司收购相关诉讼的支出1.07亿美元，该费用被计入其他运营费用中。

其他

以下表格显示了我们“其他业务部门”在相应时间段内的净销售额、营业收入，以及这些收入和净销售额的比例情况：

数百万美元	截至12月31日的年度中，		增加 / 减少
	2024年	2023年	增加 / 减少
净销售额	617	684	(10%)
营业收入	113	133	(15%)
营业收入（占销售额的比例）	18.4%	19.5%

2025年度报告

2024年，其他产品和服务的净销售额下降了10%，降至6.17亿美元，而2023年为6.84亿美元。

2024年，其他产品和服务的经营收益为1.13亿美元，而2023年的收益为1.33亿美元。

2024年，销售、一般及行政费用总计19.05亿美元，占销售额的15.2%；而2023年这一数字为19.19亿美元，占销售额的12.9%。由于收入下降了16%，导致销售、一般及行政费用占销售额的比例有所上升。这一变化主要归因于管道产品的平均售价下降以及固定成本的增加。

在2024年，其他运营业务导致的亏损为6500万美元，而2023年则实现了3600万美元的收益。在2024年，由于与收购Usiminas公司相关的一系列诉讼，我们遭受了1.07亿美元的损失。而在2023年，其他运营收入中包含了一项非经常性收益，金额为3300万美元，该项收益来自对公司委内瑞拉国有资产相关权益的转让。

2024年的财务业绩表现为收益为1.29亿美元，而2023年的收益为2.21亿美元。尽管由于财务状况改善导致净金融收入增加，但净外汇收益却相比上一年显著下降。

在非合并公司的收益方面，2024年实现了900万美元的收益，而2023年的收益为9500万美元。这些收益主要来源于我们对Ternium公司的投资（纽约证券交易所代码：TX）。不过在2024年，由于在与Usiminas公司进行收购过程中发生的持续诉讼所导致的4300万美元损失，对我们的投资产生了负面影响。

在2024年，所得税金额为4.8亿美元，而2023年为6.75亿美元。所得税金额的减少主要归因于几家子公司的业绩下滑。

流动性与资本资源

以下表格提供了过去三年中我们的现金生成情况以及现金和现金等价物状况变化的详细信息：

数百万美元	截至12月31日的年度中，
	2025年	2024年	2023年
经营活动产生的现金净额	2,600	2,866	4,395
用于投资活动的现金净流出额	(193)	(1,397)	(2,687)
融资活动所使用的现金净额	(2,478)	(2,399)	(1,125)
现金及现金等价物的减少/增加	(71)	(930)	584

年初的现金及现金等价物（不包括透支款）	661	1,617	1,091
汇率变动的影响	(17)	(25)	(58)
现金及现金等价物的减少/增加	(71)	(930)	584
年末现金及现金等价物余额（不包括透支款）	572	661	1,617

年末现金及现金等价物余额（不包括透支款）	572	661	1,617
银行透支	0	14	21
其他当前的投资项目	2,307	2,373	1,970
非流动投资	751	998	398
衍生品对冲、借款与投资	(3)	–	–
当前借款额	(305)	(426)	(535)
非流动负债	(0)	(11)	(48)
年末现金净额	3,322	3,609	3,422

2025年度报告

我们的融资策略旨在保持充足的财务资源，并随时具备额外的流动性。在2025年期间，经营活动产生的现金流为26亿美元（其中营运资金减少了4800万美元）。投资活动导致的现金流出为1.93亿美元，其中包括6.17亿美元的资本支出。融资活动导致的现金流出为24.78亿美元，其中包括通过回购计划回购股票产生的14亿美元，以及支付的9亿美元股息。截至年末，我们拥有净现金储备。³从33亿美元减少到年初时的36亿美元。

我们相信，来自运营活动的资金，加上充足的流动性金融资产，以及我们通过金融市场进行外部借款的能力，将足以满足我们的营运资金需求。这些资金还将用于资助我们计划中的资本支出项目，同时还能用于偿还债务和向股东支付股息，从而在未来十二个月内应对业务状况的短期变化。

我们在管理流动性方面采取保守的策略。具体来说，主要包括：(i)现金及现金等价物，即银行存款、流动性资金，以及购买时到期日不足三个月的投资；(ii)其他投资，如固定收益证券、定期存款以及基金投资。

截至2025年12月31日，流动资产总额（包括现金及现金等价物和其他投资）占总资产的比例达到了18%，而2024年底这一比例为20%。

我们的投资主要集中在流动性较好的基金中，以及来自投资级发行方的浮动利率或固定利率证券上。

我们的现金及现金等价物主要存放在美元区以及主要的金融中心。截至2025年12月31日和2024年12月31日，以美元计价的流动资产，加上那些与美元挂钩、以其他货币计价的投资，分别占全部流动金融资产的91%和93%。

截至2025年12月31日的财政年度，与截至2024年12月31日的财政年度相比

经营活动

2025年，公司的运营活动所产生的现金收入为26亿美元，而2024年为28.66亿美元。流动资金的变动情况显示，2025年减少了4800万美元，而2024年则减少了2.87亿美元。关于现金流情况的详细信息以及流动资金变化的更多内容，请参阅本年度报告中所附的审计过的一致性财务报表中的附注30“现金流情况”。

投资活动

在2025年，用于投资活动的现金支出为1.93亿美元，而2024年这一数字为13.97亿美元。与2024年相比，2025年我们的投资金额减少了3.19亿美元；不过，资本支出却增加了6.17亿美元，2024年的资本支出为6.94亿美元。在2025年，我们支付了1800万美元用于收购子公司，而在2024年，我们因已完成收购而获得了3100万美元的相关款项。

融资活动

在融资活动方面，2025年的现金使用量为24.78亿美元，而2024年为23.99亿美元。在2025年和2024年，我们通过股票回购计划回购了公司股份，金额达14亿美元。2025年支付的股息为9亿美元，而2024年为7.58亿美元。在2025年，我们还有1.17亿美元的借款净额偿还支出，而在2024年这一金额为1.29亿美元。

截至2025年12月31日，我们的总负债与总资产的比例约为0.16:1；而截至2024年12月31日这一比例则为0.18:1。

³净现金状况是一种非国际财务报告准则下的绩效衡量指标——有关此指标的更多详细信息，请参见附件15.2。

2025年度报告

截至2024年12月31日的财政年度，与截至2023年12月31日的财政年度相比

经营活动

2024年，公司的运营活动产生的现金收入为28.66亿美元，而2023年为43.95亿美元。这一下降主要归因于当年收入的减少：2024年的收入仅为21亿美元，而2023年为40亿美元。流动资金的变动情况显示，2024年减少了2.87亿美元，而2023年则减少了1.82亿美元。有关现金流情况以及流动资金变化的详细信息，请参阅本年度报告中所包含的审计后合并财务报表的附注30“现金流情况”。

投资活动

在2024年，用于投资的现金支出为13.97亿美元，而2023年这一数值为26.87亿美元。与2023年相比，2024年我们的金融投资增加了8.21亿美元；而资本支出则达到了6.94亿美元，高于2023年的6.19亿美元。在2024年，我们因已完成收购而获得了3100万美元的款项，而在2023年，我们为这些收购支付了2.66亿美元。

融资活动

在融资活动方面，2024年的现金使用量为23.99亿美元，而2023年为11.25亿美元。同年，我们通过股票回购计划回购了14亿美元的公司股票；而2023年则回购了2亿美元的公司股票。2024年支付的股息为7.58亿美元，而2023年为6.37亿美元。此外，2024年我们的借款净偿还额为1.29亿美元，而2023年这一数值为2.08亿美元。

截至2024年12月31日，我们的总负债与总资产的比率为0.18:1；而截至2023年12月31日，这一比率为0.19:1。

主要的资金来源

在2025年期间，我们依靠经营现金流、银行融资以及可用的流动性金融资产来支撑运营需求。在整年过程中，我们根据需要使用了短期银行贷款。

金融负债

在2025年期间，借款金额减少了1.32亿美元，至2025年12月31日时的3.06亿美元，而2024年12月31日时这一数值为4.37亿美元。

这些借款主要来源于银行贷款。截至2025年12月31日，以美元计价的借款，以及被兑换成美元的其它货币形式的借款，总计占所有借款的76%。

如需了解更多关于我们财务债务的信息，请参考本年度报告中所附的经审计的合并财务报表中的附注21“借款”部分。

以下表格显示了截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日的我们的金融债务构成情况：

数百万美元	2025年	2024年	2023年
银行贷款	306	423	562
银行透支	0	14	21
总借款额	306	437	583

截至2025年12月31日，我们的加权平均年利息率（考虑对冲会计因素后）为5.44%；而截至2024年12月31日，这一比率则为6.52%。

2025年度报告

我们的金融债务的到期时间如下：

数百万美元
2025年12月31日	1年或更短的时间	1至2年	2到3年	超过3年	总计
借款	305	–	0	0	306
应计利息	4	0	0	0	4
总计	309	0	0	0	309

截至2025年12月31日，我们的借款与总负债的比例约为1:1；而截至2024年12月31日，这一比例降至0.97:1。我们的流动性金融资产超过了总负债数额，因此我们拥有净现金储备。⁴截至2025年12月31日，现金及现金等价物、其他流动投资与非流动投资、用于对冲风险的衍生工具以及投资总额约为33亿美元，而2024年12月31日这一数值为36亿美元。

截至2025年12月31日，租赁负债总额约为1.43亿美元。那些到期时间不足一年、介于两到五年之间以及超过五年的未付金额，分别占总未付金额的34%、41%和25%。

截至2024年12月31日，租赁负债总额约为1.45亿美元。那些到期时间不足一年、介于两到五年之间以及超过五年的未付金额，分别占总未付金额的31%、46%和23%。

关于我们的衍生金融工具的相关信息，请参阅本年度报告中包含的审计后合并财务报表中的“法律和财务信息——市场风险的定量与定性披露——衍生金融工具的会计处理及对冲活动”部分，以及附注26“衍生金融工具”。

关于借款是否采用固定利率的具体信息，请参见“法律与财务信息——关于市场风险的定量与定性披露”。

大额借款

截至2025年12月31日，我们最重要的借款情况如下：

数百万美元
支付日期	借款人	打字/输入	最终到期日	未偿还金额
2025年	墨西哥钢管公司	双边关系	2026年	150
2025年	墨西哥钢管公司	双边关系	2026年	50
2025年	Tenaris Tubocaribe有限公司	双边关系	2026年	30

⁴净现金状况是一种非国际财务报告准则下的绩效衡量指标——有关此指标的更多详细信息，请参见附件15.2。

2025年度报告

截至2025年12月31日，Tenaris已经履行了所有承诺与义务。

趋势信息

影响全球石油和天然气行业石油及天然气价格以及钢铁管道需求的主要因素

全球石油和天然气行业是我们总销售额中的重要组成部分。该行业的需求状况对产品的销量和价格有着显著的影响。当石油和天然气价格下降时，会导致整个石油和天然气行业的钻探活动和投资减少，从而使得对我们钢铁管道产品的需求降低；而在某些情况下，石油和天然气行业需求的上升则意味着我们的钢铁管道产品会有更大的市场需求。

由于石油是一种完全可以交易的商品，因此全球大多数地区的石油价格都相当稳定。而天然气价格则受到地区性因素的影响。在北美地区，由于天然气开采技术较为成熟，且拥有完善的管道运输系统，天然气价格受可用天然气储存能力以及季节性天气状况的影响，尤其是美国的冬季气温因素。传统上，液化天然气的价格是根据国际石油价格来确定的，尤其是在亚洲最大的液化天然气市场。不过，随着液化天然气市场的全球化趋势加剧，美国成为重要的液化天然气供应国后，液化天然气的价格开始更多地受到地区性天然气枢纽价格的影响。2022年，随着俄罗斯入侵乌克兰导致从俄罗斯进口的管道天然气大幅减少，欧洲各国不得不大幅增加液化天然气的进口量以替代俄罗斯的天然气供应，此时液化天然气的价格与石油价格彻底分离。自那以后，液化天然气的价格逐渐趋于正常水平，但仍然保持较高的水平。最近，中东地区的武装冲突导致霍尔木兹海峡关闭，而世界上20%的液化天然气贸易都通过这条海峡进行，这导致了液化天然气价格的剧烈波动。

国际油价受到多种因素的影响。从供应方面来看，主要的石油和天然气生产国及企业经常合作，以平衡国际市场上的石油供应（从而控制油价）。欧佩克就是这种合作的重要平台；最近出现的“欧佩克+”组织则包括了欧佩克成员国、俄罗斯以及其他一些国家。我们的许多客户都是欧佩克及其附属国家的国有企业。此外，石油生产国的政治和社会经济状况也是影响国际油价的重要因素。例如利比亚、尼日利亚和委内瑞拉等国家的局势，以及乌克兰与俄罗斯之间的武装冲突，还有中东地区的冲突——该地区拥有全球大部分石油储备。请参阅“风险因素——与我们业务相关的风险，以及我们在经营或销售产品和服务所在国家的经济、政治和安全状况。武装冲突、地缘政治紧张关系及相关制裁都可能扰乱我们的运营，降低需求，进而影响我们的收入、盈利能力和财务状况。”

在需求方面，经济状况以及石油库存水平历来是影响油价的重要因素，未来这一趋势仍将持续。不过，从长期来看，用可再生能源等更清洁的替代燃料来取代石油和天然气资源，以及世界各国政府和金融机构为推动能源转型所采取的政策措施，还有石油和天然气企业根据能源转型需求调整其战略，这些因素也可能对油价产生影响。

影响石油和天然气价格的另一个因素是，美国和加拿大的生产商能够随着市场状况的变化而迅速增加来自致密油资源和页岩气资源的产量。近年来，美国的致密油资源产量已占全球液体燃料产量的15%以上，而页岩气资源的开发则使美国成为液化天然气市场中最大的天然气出口国。

在2020年，COVID-19疫情导致全球石油需求突然大幅下降，油价甚至跌入负值区间。自那以后，随着需求的恢复以及欧佩克成员国及其他生产国的减产并逐步增加产量，油价逐渐回升。此外，在俄罗斯与乌克兰之间的武装冲突爆发期间，能源和大宗商品价格出现了飙升，不过此后这些价格又有所回落。最近，中东地区的冲突进一步推高了油价。关于武装冲突对我们业务的影响，请参阅“风险因素——与我们业务和行业相关的风险：我们在经营或销售产品和服务所在国家的经济、政治和安全状况不佳，以及武装冲突、地缘政治紧张局势及相关制裁措施，都可能会扰乱我们的运营，降低需求，进而对我们的收入、盈利能力及财务状况产生负面影响”。

2025年度报告

2020年3月，石油价格的暴跌发生在全球各地的石油和天然气企业纷纷减少投资及钻探活动之际。这些企业主要是为了应对金融市场的压力，以期获得正的自由现金流。此后，全球的石油和天然气企业进一步大幅削减了勘探和生产方面的投资，其投资规模降至疫情前的70%左右。不过，到2023年时，这些企业的投资已经恢复到疫情前的水平，并且自那以后一直保持相对稳定。

自从Marcellus页岩气田的开发以来，北美地区的天然气价格一直保持在较低水平，与过去几十年相比，也低于其他主要天然气消费地区以及全球液化天然气的价格水平。多年来，由于页岩气资源的增加，天然气产量不断上升，甚至超过了区域内的需求增长，因此进口的需求逐渐减少。到2017年，美国已成为天然气的净出口国。低廉的天然气价格促使人们投资于各类天然气利用设施和液化天然气出口设施，同时也在电力生产中从煤炭转向使用天然气作为燃料。新的法规实施后，一些老的燃煤发电装置可能需要被淘汰。随着对液化天然气出口设施的持续投资，美国已成为世界上最大的液化天然气出口国。

在俄罗斯入侵乌克兰之前，液化天然气的价格主要受亚洲地区供需状况的影响，因为亚洲是液化天然气的主要消费区。不过，欧洲等地区的需求一直在增加，这些地区通过进口液化天然气来补充来自俄罗斯及其他邻近产气区的传统管道天然气供应；南美洲也在冬季期间进口液化天然气，以补充因降雨量少而不足的水力发电需求。然而，在2022年，欧洲成为液化天然气市场中的主要竞争者，它试图以几乎任何代价取代来自俄罗斯的管道天然气供应。随着欧洲逐步停止从俄罗斯进口管道天然气，欧洲的液化天然气需求随之上升，这改变了该行业的价格走势。不过，欧洲工业活动的减少也影响了需求水平。2023年，由于冬季气温较高，液化天然气的现货价格一度低于石油价格，但此后价格又有所回升，尤其是在当前的中东冲突背景下，液化天然气价格更是出现了急剧上涨。虽然价格本身不一定会随季节变化而变化，但欧洲的储存能力以及进口能力的提升确实增加了价格的波动性。

在过去三年中，美国的天然气价格一直保持在较低水平，大约在每百万英热单位2到4美元之间。随着产量的增加以及需求的上升，尤其是用于填充那些迅速扩大的液化天然气出口设施的需求增加，天然气价格也相应上升了。

在过去三年中，美国的钻井活动数量有所减少，这主要是由于油价随着疫情后的复苏而逐渐下降所致。不过，石油和天然气产量却有所上升，这得益于生产力的提升、钻井效率的提高以及美国石油和天然气行业的整合。在加拿大，情况也类似，只是到了2024年，由于新的管道设施和液化天然气基础设施的建成，使得石油和天然气能够更便捷地运往太平洋沿岸市场，从而促进了钻井活动的增加。在拉丁美洲，这一时期钻井活动呈现出多种趋势：巴西和圭亚那的海上钻井活动有所增加，这是由于发现了大量海上油气资源；阿根廷的页岩油钻井活动也有所增加，而成熟油田的传统钻井活动则有所减少；2024年哥伦比亚的钻井活动显著减少，原因是政府抑制了勘探活动；墨西哥的钻井活动在2024年底急剧下降，原因是Pemex公司面临严重的财务困境。在东半球，由于海上和传统钻井项目的投资周期较长，因此油价变动对钻井活动的影响相对滞后且较为平缓。因此，东半球在疫情后的恢复期一直持续到2024年中期，之后钻井活动便逐渐减少了。

在2014年油价下跌之前，石油和天然气公司用于勘探与生产的资金中，有越来越大的比例被投入到海上钻井以及非传统钻井作业中。在这些作业中，通常需要使用高价值的管材产品，包括特种钢材和优质连接部件。然而，由于页岩钻探企业具有较短的投资周期，它们能够适应较低的油价并增加产量，这导致那些需要较长投资周期的复杂海上项目的发展速度放缓。在油价较低且波动较大的情况下，这种状况进一步影响了产品的差异化程度。不过，自2022年以来，随着勘探工作的持续进行，像巴西、圭亚那和撒哈拉以南非洲地区那样具有成本竞争力的钻探技术得到了广泛应用和发展。在美国，新的高压20千磅压力钻探技术使得人们能够进入成本较低的深水储层。

2025年度报告

此外，随着替代可再生能源成本的不断降低，对石油和天然气的需求增长将会受到限制，从而在长期内对石油和天然气价格产生下行压力。如果全球范围内实施碳税或类似机制来限制碳排放，或者出台其他旨在减少化石燃料使用的法规，这一趋势将会加速。许多政府和企业都承诺减少碳排放，其中包括那些从事石油和天然气行业的企业。这些企业和金融机构呼吁出台相关法规和政策，以促进能源结构从化石燃料向清洁能源的转变。主要的石油和天然气公司正在调整其战略以应对这种能源转型需求，有些公司甚至提出了减产计划，不过最近它们又撤回了这些计划。有关气候变化法规的更多信息，请参阅“风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——气候变化立法以及旨在实现低碳经济转型的严格监管要求可能会减少对我们产品和服务的需求，从而导致意外的资本支出和成本，并对我们的声誉产生负面影响”。

另一方面，我们认为能源结构的转变将为我们的产品和服务创造新的市场机会，包括用于地热井钻探、氢气的运输与储存，以及碳捕获与封存系统等领域。我们持续关注主要客户的战略动向以及未来能源需求的趋势，同时考虑通过减少碳排放来应对气候变化的全球目标，以及各国实现碳中和的国家目标。我们还根据客户、国际机构如IEA以及能源市场咨询公司Rystad发布的各种石油和天然气需求预测数据，来评估我们产品的市场前景。这些评估结果为我们制定商业策略提供了重要依据，有助于我们应对气候变化带来的各种风险和机遇。

以下表格显示了美国、加拿大、拉丁美洲以及东半球地区的活跃石油和天然气钻机数量年均变化情况。这些数据来自贝克休斯公司的报告，涵盖的年份包括各个年度，同时还会显示与上一年相比的增长或下降幅度。作为领先的石油服务公司，贝克休斯自1975年以来一直按月发布钻机数量数据，以此作为评估石油和天然气行业活动状况的参考指标。在报告所涉及的地区中，不包括俄罗斯、里海地区、伊朗、苏丹、古巴、朝鲜、中国内陆地区以及叙利亚。

Rig数量

	2025年	2024年	2023年	2022年
拉丁美洲	134	158	178	168
其他国际机构 (*)	946	1,003	978	867
加拿大	177	187	177	175
美国	562	599	687	723
全球范围内	1,819	1,947	2,020	1,933

(*)

不包括俄罗斯、里海地区、伊朗、苏丹、古巴、朝鲜、中国本土或叙利亚。

2024年其他国际钻井平台的统计数字已经根据贝克休斯公司更新的数据进行了调整。对于2023年和2022年的情况，该公司对相关数值进行了调整，以避免在计算年度变化数据时出现偏差。

2025年度报告

与去年相比的增长/减少百分比

	2025年	2024年	2023年
拉丁美洲	(15%)	(11%)	6%
其他国际机构 (*)	(6%)	3%	13%
加拿大	(5%)	6%	1%
美国	(6%)	(13%)	(5%)
全球范围内	(7%)	(4%)	5%

(*)

不包括俄罗斯、里海地区、伊朗、苏丹、古巴、朝鲜、中国本土或叙利亚。

重要的会计估计事项

关于我们的财务状况和运营成果的讨论与分析，是基于我们按照国际财务报告准则编制的合并财务报表进行的。国际财务报告准则在某些重要方面与美国通用会计准则有所不同。

我们按照国际财务报告准则编制了合并财务报表及相关披露内容。在编制这些报表的过程中，我们需要做出一些估计和假设，而这些估计和假设可能会影响到资产和负债的账面价值、或有负债的披露情况以及收入和费用的金额。实际上，不同的假设或条件下，最终结果可能会与这些估计值有很大差异。如需了解更多详细信息，请参考本年度报告中所包含的合并财务报表中的“会计政策”部分。

功能货币与报告货币

该公司的功能和报告货币为美元。美元是最能反映与天纳瑞斯全球业务相关的各种经济因素和情况的货币。

自2023年1月1日起，该公司将其在巴西的子公司们的记账货币从巴西雷亚尔更换为美元。

除了那些以欧元作为功能货币的意大利子公司，以及那些以加拿大元和挪威克朗作为功能货币的两家子公司外，泰纳瑞斯公司认为，其其他子公司的功能货币应该是美元。这一决定是基于以下主要考虑因素：

所有销售交易通常都是以美元进行协商、计价和结算的。如果价格以非美元货币标价，那么需要考虑与美元汇率波动相关的风险。
关键原材料及投入品的定价均以美元为单位进行；
这些业务的交易和运营环境以及现金流均以美元作为参考货币；
当地业务在天纳瑞斯全球分销网络中的整合程度相当高；以及
净资产和负债主要以美元形式存在。

那些以非美元作为记账货币的子公司的经营成果，需按照年度每个季度平均汇率转换为美元。财务报表中的各项资产与负债则按照年末的汇率进行转换。任何因货币兑换而产生的差异，都会被记录为权益项目中的货币兑换调整项。如果这些子公司被出售或处置，那么所有累积的货币兑换差异将会在合并损益表中作为出售或处置产生的收益或损失予以确认。

2025年度报告

公司治理声明

该公司的公司治理规范遵循卢森堡法律，具体包括：1915年8月10日颁布的关于商业公司的卢森堡公司法（经修订后适用）；2008年1月11日颁布的关于上市公司透明度要求的卢森堡法律（该法律采纳了欧洲议会和理事会于2004年12月15日发布的指令2004/109）；2019年8月1日颁布的关于在上市公司股东大会上行使股东某些权利的卢森堡法律（该法律采纳了欧洲议会和理事会于2017年5月17日发布的指令2017/828）；2016年7月23日颁布的关于审计职业的卢森堡法律；以及公司的公司章程。截至2026年6月30日，该公司将遵守2025年12月19日颁布的卢森堡法律（法案编号8519），该法律采纳了欧洲议会和理事会于2022年11月23日发布的关于改善上市公司董事性别平衡的指令2022/2381。以下简要列出了公司股东的某些权利，并包含了根据2006年5月19日颁布的卢森堡收购法所需提供的信息。股东的权利在公司的公司章程中有明确规定，并且受到适用的卢森堡法律的约束。这些权利可能与美国某些州的公司法所规定的股东权利有所不同。本摘要并不全面，也不包含对所有投资者来说都重要的所有信息。如需更完整的信息，请阅读随此年度报告附上的公司章程。

公司治理

章程与组织规则

该公司是一家根据卢森堡法律成立的有限责任公司，注册编号为B85 203，登记于卢森堡商业与公司登记处。根据其公司章程第二条的规定，该公司的宗旨是从事各种形式的投资活动，以及对各类企业或其他商业实体的管理、运营、监督和发展工作。

该公司的授权股本由公司章程规定，该章程内容会随着时间而进行调整，并需获得股东大会的批准。该公司目前拥有一类股本，共计2,500,000,000股股份，每股的面值为1美元。截至本年度报告发布之日，实际发行了1,071,994,930股股份，其中包括库存股份。所有已发行的股份均已完成支付。根据公司在2025年5月27日宣布的12亿美元回购计划，到第一和第二阶段结束时，公司已回购了62,355,174股股份，这些股份目前仍保存在公司账上，预计将在2026年5月12日召开的临时股东大会上被注销。

公司的章程规定，董事会或董事会正式任命的代表有权在核准的股本范围内，以现金、实物或现有储备金作为出资方式，发行股票。具体的发行时间和条件，包括发行价格，均由董事会或其代表自行决定。

公司于2025年5月6日召开的特别股东大会批准将董事会的授权有效期延长五年。该授权允许董事会放弃、禁止或限制股东依法享有的优先认购权，但前提是这种放弃、禁止或限制措施对于所发行股份的任何一股或几股来说都是必要的。此外，现有股东享有优先认购根据董事会授权所发行的新股的权利，但以下情况除外（在这些情况下，股东无权享有优先认购权）：

2025年度报告

任何以非现金形式的出资来发行股票的行为（包括直接发行股票，或者基于期权、可转换为股票的权益，或类似的可兑换或交换成股票的金融工具来发行股票）；以及
向公司的董事、高级管理人员、代理人或员工，以及公司的直接或间接子公司或关联方发行股票（包括以免费方式发放或折价发行的股票）。这种发行额不得超过公司发行股本的1.5%。此外，还包括通过行使期权、可转换为股票的权益，或类似工具来发行股票的情况。可以转换为股票的形式，这些股票是为了补偿或激励上述人员而发行的；或者与此类人员相关的其他用途而发行的（董事会有权按照自己认为合适的条款和条件来发行这些股票）。

对公司章程的修改需要得到股东大会的批准，而股东大会的决议则必须获得出席会议股份代表三分之二以上的赞成票才能通过。

该公司由San Faustin公司控制。截至2025年12月31日，San Faustin通过其全资子公司Techint Holdings持有该公司发行在外的资本的66.13%（同时拥有70.07%的投票权）。而RP STAK则拥有足够数量的投票权，足以控制San Faustin公司。不过，没有任何个人或团体能够控制RP STAK。

截至2025年12月31日，：(i) 公司已发行股本的28.17%在意大利证券交易所和墨西哥证券交易所上市；此外，公司的美国存托凭证也在纽约证券交易所进行交易；(ii) 公司已发行股本的0.08%由公司的董事和高级管理人员共同持有；而剩余的5.61%则作为库存股持有。更多信息请参阅“关于公司的信息——主要股东及相关方交易”。

股息

根据相关法律的规定，所有已发行的股票（包括作为ADSs基础的股票）都有权平等地分享股息。这一权利在年度股东大会上由股东们决定时生效，且分配股息的资金必须来自法律允许用于此目的的资金。已回购的股票则无权享受股息分配。

如果根据卢森堡法律，公司的净利润和可分配储备金足够的话，那么公司可以合法地宣布并支付股息。股息的金额和支付方式必须得到股东大会大多数股东的批准，通常情况下，这一决定会基于公司董事会的建议作出。根据公司章程第21条，董事会有权根据相关法律，从利润、股份溢价或其他可用储备金中分配中期股息，具体方式应符合卢森堡公司法第461-3条规定的条件。此类股息支付仍需获得股东大会的最终批准。2026年2月18日，公司宣布，在批准了2025年度财务报表后，董事会将提交一份关于股息分配的提案，供计划于2026年5月12日召开的年度股东大会审议。欲了解更多信息，请参阅“法律和财务信息——股息政策”部分。

根据公司章程第21条的规定，股东大会决议分配的股息或其他收益，以及董事会决定的中期股息或其他收益，将在董事会确定的时间和地点进行分配。公司仅向那些以证券结算系统或该系统的运营方名义持有股票的人士，或以任何金融机构或其他专业证券托管机构名义持有股票的人士分配股息及其他收益，分配方式可以是现金、股票或其他资产。此外，按照公司章程第21条的规定，此类支付行为将使公司免除所有相关义务。

2025年度报告

该公司通过子公司来开展业务，并将继续如此运作。因此，其用于支付股息的主要资金来源，以及其他可能的资金来源，都将来自子公司的分红收入。如需了解更多详细信息，请参考“风险因素——与我们公司结构相关的风险——我们的股息支付取决于子公司的经营状况和财务状况，可能会受到法律、合同或其他限制的影响，甚至因税收变化而受到限制”。

根据卢森堡法律，股息请求权在股息宣布之日起五年后失效。不过，公司可以选择在这段时间之后继续支付已宣布的股息。公司留存以备股东使用的已宣布但未支付的股息不享受任何利息待遇。

根据卢森堡法律，公司每年的净利润必须至少拿出5%用于设立法定储备金，直至该储备金的金额达到公司发行股本的10%。如果法定储备金低于10%的标准，则仍需从净利润中再提取至少5%（或达到10%标准所需的较低金额）用于设立储备金。截至2025年12月31日，公司的法定储备金已占其股本的10%。需要注意的是，法定储备金不得用于分配。

股东大会；表决权；董事选举

每股持有者有权在公司的股东大会上拥有一票表决权。不过，根据卢森堡法律，持有公司自有股份的人其投票权应被暂停行使，直到他们不再持有这些股份为止。股东不得通过书面方式提出表决请求，但可以通过代理人进行表决。关于股东大会的通知，应遵循卢森堡法律以及公司公司章程的规定。根据适用的卢森堡法律，公司必须在召开股东大会之前至少30天，通过发布相关通知于卢森堡电子官方公报以及卢森堡主流报纸上刊登通知，并发布新闻稿来告知与会人员会议的日期。如果公司的股票在外国监管市场上市，那么股东大会的通知也必须符合该监管市场的要求（包括内容和组织形式方面），并且要遵循该市场的惯例做法。

根据公司的公司章程，只要公司的股票或其他证券仍在欧盟内的监管市场上市（目前情况确实如此），除非适用法律另有规定，那么只有那些在每次股东大会召开前十四天的中欧时间午夜时分持有该公司股票的股东才有权参加并投票。董事会可以制定其他条件，要求股东必须满足这些条件才能亲自或委托代理人参加股东大会，其中包括提交相关文件的截止时间等条款。

在普通股东大会上，无需达到一定的出席人数即可通过决议。只要有效投票的股东所持票数达到简单多数，就可以通过决议，无需考虑出席或代表会议的股份数量。除非相关法律另有规定，否则，除非至少有半数股本的代表出席了会议，否则不得就对公司章程的修改提案进行审议。如果第一次临时股东大会未能达到法定人数，可以根据公司章程和相关法律的规定召开第二次临时股东大会。无论有多少股份的代表出席，第二次临时股东大会都应当认定为有效会议。在这两种情况下，根据卢森堡公司法和公司章程的规定，任何关于修改公司章程的决议都必须得到出席会议股东所持有效票数的三分之二以上的支持才能被通过。如果拟议的决议涉及改变公司的国籍或增加股东的出资义务，则必须获得所有股东的一致同意才能通过。

不允许采用累积投票制。公司的章程并未规定董事的任期限制，董事的任期最长为一年，但可以在任何时候由股东大会以简单多数票通过决议来重新任命或罢免董事，无需说明理由。如果董事会中出现空缺，其余董事有权通过决议任命一名临时董事来填补该空缺，只要获得大多数剩余董事的赞成票即可；不过，这样的临时董事的任期将在被替换的董事的任期结束时终止。

2025年度报告

下一次年度股东大会将于2026年5月12日星期二上午10:00（中欧时间）在公司位于卢森堡的注册办公室召开。此次会议将审议多项事项，其中包括本年度报告中的合并财务报表和年度账目报告。在年度股东大会结束后，还将立即召开一次特别股东大会，以决定以下两项内容：(1) 取消公司持有的62,355,174股股票——这些股票是公司在2025年5月27日宣布的12亿美元第三轮回购计划的第一批和第二批交易中获得的；同时，批准减少公司的发行股本62,355,174美元，从而使发行股本从1,071,994,930美元降至1,009,639,756美元，对应的股份数量为1,009,639,756股，每股面值1美元；(2) 批准对公司公司章程中“股本”条款的相关修改，以反映上述决议。

公司章程规定，年度股东大会应在上一财年结束后的六个月内，在召集通知中指定的日期、地点和时间，在卢森堡举行。出席会议的股东享有《股东权利法》所赋予的权利。

持有存放在可替代证券账户中的股票的人士，享有与那些记录在公司股份登记册中的股票持有人相同的权利和义务。然而，为了能够参与公司的股东大会并行使表决权，这些人士必须在相关会议之前，向公司提交一份关于其在会议适用的记录日期所持有的股票数量的充分证明。只要公司的股票或其他证券在欧盟内的某个受监管市场上上市，那么参与股东大会的过程就应当遵循以下规定：在股东大会召开前的中欧时间午夜十四点之前，这些人士必须持有该公司的股票（除非适用法律规定有例外情况）。

持有ADS的人仅拥有在存托协议中明确授予他们的权利。请参阅“风险因素——与股票和ADS相关的风险——ADS持有者可能无法行使某些赋予股东的权利，或者在执行这些权利时可能会遇到困难”。ADS持有者无法亲自参加股东大会或直接行使投票权，但那些在特定股东大会登记日期时持有我们ADS的人有权指示存托机构处理与他们所持有的ADS相关的投票权问题。持有未经过公证处理的ADS的人必须遵循其经纪商或托管银行给出的投票指示进行操作。

关于召开于2026年5月12日举行的年度股东大会和临时股东大会的通知，以及相关的会议手册和授权委托书，其中详细说明了参加会议和投票的程序；此外，与这些会议相关的材料也需要提交给股东。上述信息均可在公司网站https://ir.tenaris.com/investor-relations上查看，且公司会按照相关规则和法规及时将这些信息提交给SEC，并通过Form 6-K报告进行公示。我们互联网网站上的信息并不属于本年度报告的内容。

管理

该公司的管理权属于董事会。如需了解更多关于公司董事会、审计委员会、高级管理层以及审计人员的信息，请参考“关于公司——董事、高级管理层及员工”部分的内容。

查阅企业档案

卢森堡法律以及该公司的公司章程通常并不允许股东查阅公司的相关记录。股东可以在股东大会召开前的十五天内，到我们的注册办事处查看年度财务报表和审计报告。

2025年度报告

行权权

如果公司的股东们同意的话：

将该股票从所有上市交易所中除名；
那种不会导致公司成为存续实体的合并情况（除非该实体的股票或其他股权证券在纽约或伦敦证券交易所上市）；
出售、租赁、交换或以其他方式处置公司全部或大部分资产；
对公司章程的修改，该修改会导致公司企业目标的重大变化；
公司注册地的迁移，从卢森堡大公国迁至其他地方；或者
对公司章程的修改内容，这些修改限制了公司股东的权益。

持有异议或缺席的股东有权请求公司回购其股份。回购价格可以依据以下两种方式确定：一是根据相关股东大会召开前90天内该股票的平均市场价值来确定；二是如果股票不在受监管的市场上交易，则按照相关股东大会召开之日公司股权结构计算出该股票所占比额，再乘以公司净资产额来确定回购价格。

持有异议或缺席的股东必须在股东大会召开后一个月内提出自己的诉求，并提供证明其持股情况的证据。公司必须（在符合相关法律法规规定的前提下）在股东大会召开后六个月内回购这些股份。

如果股东大会批准将股份从一个或多个股票交易所退市，但并未全部退市，那么只有那些持有通过当地清算系统参与该市场交易的股份、且持有所涉股份的非异议股东或缺席股东才能行使这一权利。

这些股份的所有权属于在公司宣布了退市计划之日起，或是在通过同意退市的股东大会第一次通知发布之日起所拥有的；以及
他们必须在股东大会召开之日起一个月内提出自己的主张，并提供截至公司发布公告或发出会议通知之日时的持股证明。

如果股东行使其评估权，则应适用卢森堡法律的相关规定。

持有美国存托凭证的投资者可能无法行使某些股东权利，或者在执行这些权利时可能会遇到困难。具体请参阅“风险因素——与股票和存托凭证相关的风险——持有美国存托凭证的投资者可能无法行使某些股东权利，或者在执行这些权利时可能会遇到困难”。

清算时的资产分配

如果公司发生清算、解散或终止运营的情况，那么在偿还所有债务、费用之后，剩余净资产将按照股东所持股份比例进行分配。

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可转换性与形式

该公司的公司章程中并未包含任何关于股份赎回或偿债基金的条款，同时也未对股份转让施加任何限制。这些股份仅可以以注册形式发行。

注册股份的所有权通过股东姓名、股东所持股份数量以及每股股票的支付金额等信息在公司的股份登记册中予以记载。此外，公司股份还可以通过与金融机构或其他专业保管机构之间的可替代性证券账户来持有。

通过可替代证券账户持有的股份可以按照传统的证券转移程序进行转让。对于那些不是通过可替代证券账户持有的股份，则可以通过由转让方和受让方各自指定的代理人签署的书面转让声明来进行转让，该转让声明随后会被记录在公司股份登记册中。股份转让还可以依据卢森堡民法典第1690条的规定进行。作为已注册股份转让的证明，公司也可以接受任何能够证明转让方和受让方之间就已注册股份转让达成协议的书面文件或其他凭证。

回购公司股票

该公司有权按照卢森堡公司法规定的条件和程序回购自己的股票。此外，如果通过证券交易所进行股票或股票期权股票的收购行为，那么回购操作仍需遵守该市场的相关法律法规。有关公司及其子公司于2025年5月6日通过股东大会获得的回购权限的更多信息，请参阅“法律与财务信息——公司及其关联方对股权证券的收购”。该条款包括以股票期权代表的所有股票进行回购，以及通过股票回购计划回购公司股票的权利。

证券持有权的限制

目前，卢森堡法律或公司章程并未对公司的非居民或外国股东持有或投票公司股份的权利设置任何限制。

控制权的变更

我们的所有有价证券均不具备任何特殊的控制权。公司的公司章程中没有任何条款旨在延迟、推迟或阻止公司控制权的变更，这些条款仅适用于涉及本公司或其子公司的合并、收购或企业重组情况。此外，公司并未了解到有任何重要的协议或安排，使得公司在控制权发生变更时需要履行某些义务或承担特定责任。公司和其董事会成员或员工之间也没有任何协议，规定在员工无理由辞职或被裁员，或者在公司控制权发生变更后终止雇佣关系时，员工可以获得补偿。

除了上述这些权利之外，该公司的股票并不附带任何其他权利。

所有权披露

该公司的公司章程并未规定任何关于披露股份持有情况的条款。然而，根据卢森堡透明法的规定，持有或控制该公司证券的投资者在以下比例达到、超过或低于这些阈值时，必须持续向公司和卢森堡证券委员会报告：5%、10%、15%、20%、25%、33.33%、50%和66.66%。如果投资者未能在达到或超过这些阈值时通知公司和卢森堡证券委员会，那么超出该阈值的股份所关联的投票权可能会被暂停使用。

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与纽约证券交易所标准相比的差异总结

作为在纽约证券交易所上市的卢森堡公司，Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V.（墨西哥证券交易所）以及Borsa Italiana S.p.A.（意大利证券交易所）也要求该公司遵守这些交易所所设定的公司治理标准。不过，该公司认为，其公司治理实践在所有重要方面都符合所有这些交易所对于上市公司所要求的公司治理标准。

以下是该公司公司治理实践与纽约证券交易所要求的国内上市公司标准之间的差异总结。公司的公司治理实践可能在一些非关键方面与纽约证券交易所的要求有所不同，这些差异并未在此处详细列出。

非管理层的董事会会议

根据纽约证券交易所的标准，非管理层的董事必须在没有管理层参与的情况下参加定期召开的董事会会议。如果某个委员会中包含并非独立董事的董事，那么每年应安排一次仅由独立董事参加的会议。无论是卢森堡法律还是公司的章程均未要求召开此类会议，公司也没有针对此类会议的特定政策。有关董事会会议的更多信息，请参阅“关于公司——董事、高级管理和员工——董事与高级管理团队”的相关内容。

此外，在纽约证券交易所上市的公司必须提供一种方式，让相关方能够直接与非管理层的董事进行沟通。虽然本公司尚未建立这样的机制，但我们已经设立了专门的投诉渠道，让投资者及其他相关方可以直接将他们的担忧反馈给我们的审计委员会成员。这些成员均为非管理层的独立董事。

审计委员会成员构成

根据纽约证券交易所的标准，在美国上市的公司必须设立一个审计委员会，该委员会由符合《交易所法》第10A-3条要求的独立董事组成。根据公司的公司章程以及审计委员会的章程规定，只要公司的股票仍在至少一个受监管市场的上市交易，公司就必须拥有一个由至少三名董事组成的审计委员会，其中大多数董事必须符合公司章程中对“独立董事”的定义。不过，审计委员会的构成和成员资格必须满足适用于该公司的任何法律、规则或法规所要求的必要条件（包括相关受监管市场的法律法规）。目前，公司的审计委员会由三名董事组成，符合上述要求。根据纽约证券交易所的标准，为了符合《交易所法》第10A-3条(b)(1)款的规定，公司设立的审计委员会完全由独立董事组成。有关公司审计委员会的更多信息，请参阅“关于公司的信息——董事、高级管理和员工——董事会运作情况”部分。

根据纽约证券交易所的标准，所有在美国上市的公司中，审计委员会的成员都必须具备财务知识，或者必须在合理的时间内获得这些知识。此外，审计委员会成员中至少应有一人具有会计或财务管理的经验。如果某位审计委员会成员同时担任多家上市公司的审计委员会成员，而上市公司并不限制其同时担任多个审计委员会成员的数量，那么董事会必须判断这种兼任是否会影响该成员有效履行其在上市公司审计委员会中的职责，并必须公开披露其决定。卢森堡法律对审计委员会成员资格的规定仅要求审计委员会中至少有一名成员具备会计或审计方面的专业知识。公司的董事会认为，作为审计委员会主席的蒂乌巴女士符合美国证券交易委员会的相关规定，具备所需的会计或审计方面的专业知识，同时也符合卢森堡法律的要求。此外，整个审计委员会的成员都具备足够的业务知识和财务经验，能够妥善履行其职责。审计委员会有权在必要时聘请符合财务专家资格的人士担任顾问。

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董事会成员构成

《性别平衡法》自2026年6月30日起生效。该法律要求在欧盟监管市场上市 Luxemburg 公司的董事会中，至少有33%的董事职位由女性担任。而美国的上市公司则无需遵守此类性别比例要求。有关董事会成员构成的详细信息，请参阅“公司信息——董事、高级管理层及员工——董事与高级管理层”。

评估董事独立性的标准

根据纽约证券交易所的标准，董事会需要逐一评估每位董事的独立性。不过，无论是卢森堡法律还是公司的公司章程，都没有要求董事会必须发表这样的意见。此外，根据纽约证券交易所的规定，所谓“独立”的定义与公司章程中的定义存在一些重要的差异。如需了解更多关于公司独立董事的信息，以及公司章程中对“独立”的定义，请参阅“关于公司信息——董事、高级管理和员工——董事与高级管理团队”以及“关于公司信息——董事、高级管理和员工——董事会运作情况”的相关内容。

审计委员会的职责

根据公司的章程规定，审计委员会有责任协助董事会履行其监督职责，包括确保合并财务报表的完整性、内部控制系统是否有效、风险管理及内部审计工作能够妥善执行，以及外部审计师的独立性与工作效率等问题。审计委员会还需对公司与关联方之间的重大交易进行审核，并在必要时予以批准。纽约证券交易所要求美国上市企业的审计委员会章程中明确列出这些职责事项。

该公司的审计委员会章程规定了根据纽约证券交易所标准以及卢森堡相关法律要求，此类机构应履行的多项职责。其中包括审计改革法所规定的内容。不过，由于该公司采用股权结构且属于控股公司性质，因此章程并未涵盖所有相关职责，比如处理投诉的程序方面的规定——除非这些投诉涉及会计、内部会计控制或审计方面的问题（尽管该公司已经建立了相应的处理程序）。此外，章程也未规定如何为行政费用支付资金或向顾问支付报酬的问题（尽管审计委员会有权聘请外部顾问）。同时，章程也没有规定如何制定与外部审计师相关的员工或前员工的招聘政策，以及审计委员会年度绩效评估的相关内容。有关该公司审计委员会的更多信息，请参阅“关于公司的信息——董事、高级管理和员工——董事会运作规范”部分。

关联方交易审批标准

该公司必须遵守卢森堡相关法律，这些法律对关联方交易的批准和披露有明确规定。其中包括《股东权利法》；此外，公司的公司章程以及审计委员会章程要求审计委员会对与关联方进行的重大交易进行审查，以确定这些交易的条款是否符合公司及其股东的利益，是否符合市场条件，或者是否对公司而言是公平的。另外，纽约证券交易所要求所有在纽交所上市的公司其审计委员会（或董事会中的另一个独立机构）对所有与关联方进行的交易进行合理的审查和监督，以预防潜在的利益冲突。如果审计委员会认为某项交易不符合公司及其股东的利益、不符合市场条件或对公司不公平，那么该交易将被禁止。关于“关联方交易”的定义，该法规参考了《证券交易法》中对年度报告披露要求的规定。对于外国私人发行人来说，适用的重要性标准与美国公司有所不同。有关关联方交易审批过程的详细信息，请参阅“关于公司信息——董事、高级管理和员工——董事会实践”部分。

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股东对股权补偿计划的投票表决

根据纽约证券交易所的标准，股东必须有机会对股权补偿计划及相关条款的修改进行投票表决，但以下情况除外：用于激励员工的奖励方案、某些专项拨款、并购过程中的相关计划和修改措施，以及特定类型的补偿计划。本公司目前并不向董事、高级管理人员或员工提供基于股权的补偿待遇，因此在这方面没有相关规定。如需了解更多关于董事补偿的信息，请参考“关于公司——董事、高级管理人员和员工——补偿待遇”的相关内容。

《股东权利法》要求公司必须制定一项薪酬政策，明确确定支付给公司董事、管理层负责人等人员的薪酬原则和标准。该薪酬政策需提交给全体股东进行无约束力的投票表决。此外，《股东权利法》还规定，公司必须编制年度报告，详细说明董事和首席执行官在履行职务期间所获得的薪酬情况，并将该报告提交给全体股东审批。薪酬政策和薪酬报告必须公布在公司的网站上。有关薪酬政策及2025年度薪酬报告的更多信息，请参见“关于公司——董事、高级管理和员工——薪酬的信息”。

公司治理准则的公开披露

在纽约证券交易所上市的公司必须采纳并公开其公司治理准则。不过，无论是卢森堡法律还是公司的公司章程，都没有要求公司必须采纳或公开这些公司治理准则。公司的董事会遵循与其股权结构及控股公司性质相一致的公司治理准则，但公司并未将这些准则明确编写成文件，因此也没有在其网站上公布这些准则。

商业行为准则与道德规范

根据纽约证券交易所的标准，上市公司必须制定并公开一份适用于董事、高级管理人员和员工的商业行为准则与伦理规范，同时必须及时披露任何对董事或高级管理人员的豁免情况。无论是卢森堡法律还是公司的公司章程，均未要求公司必须制定或公开这样的行为准则。不过，该公司已经制定了一份适用于所有董事、高级管理人员和员工的行为准则，该准则已发布在其网站上，并且符合纽约证券交易所的要求。不过，该准则并不要求公开对董事和高级管理人员的豁免情况。此外，该公司还制定了针对高级财务人员的补充伦理准则，该准则同样发布在公司的网站上。更多相关信息请参见“可持续性声明——蒂纳里斯的可持续性政策与程序”。

首席执行官认证

在纽约证券交易所上市的美国公司的首席执行官必须每年证明自己并未发现公司有任何违反纽约证券交易所公司治理标准的行为。根据纽约证券交易所对国外私人发行人的规定，该公司的首席执行官无需向纽约证券交易所提供此类年度合规证明。然而，根据适用于所有上市公司的纽约证券交易所规则，如果公司的任何高管意识到公司存在违反纽约证券交易所公司治理标准的情况，必须立即以书面形式通知纽约证券交易所。此外，公司还必须每年提交一份书面确认文件，在出现纽约证券交易所规定的那些事件时，还需及时提交中期书面确认文件。

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董事们，高级管理层人员以及员工们

董事及高级管理层

董事会

公司的管理权属于董事会，董事会拥有广泛的权力，可以代表公司进行各项管理和交易活动。这些活动和交易属于公司的业务范围，且并未在公司章程或相关法律中特别规定必须由股东大会来决定。公司的章程规定，董事会成员不得少于三人，不得超过十五人；不过，只要公司的股票在至少一个监管机构挂牌上市，那么董事会的成员人数就必须达到五人。目前，公司的董事会由十一名董事组成。

董事会需要按照公司的利益需求定期召开会议，每年至少召开四次会议。董事会会议的召开可以通过电话会议、视频会议或其他有效的方式来进行，以确保所有董事能够参与并相互交流。由所有董事签署的书面决议具有法律效力，其效力等同于在正式召开的董事会会议上做出的决议。在2025年，公司的董事会共召开了七次会议，并通过了四项一致通过的书面决议。出席或代表出席董事会会议的董事们构成法定人数，决议可以通过在场或代表在场的董事们的投票来通过。如果出现平局情况，则由主席有权投出决定性的投票。

董事在每年的普通股东大会上选举产生，任期一年，可以连任。普通股东大会还决定了董事会的成员人数以及他们的薪酬待遇。普通股东大会可以以简单多数票的方式，随时解散董事会中的所有成员或其中任何一名成员，无需说明理由，无论当时出席会议的股东所持股份数量如何。

公司的公司章程规定，董事会可以在适用法律允许的范围内：(a)将执行决议和进行日常管理的权力委托给一名或多名人员，这些人员可以是董事会成员，也可以不是董事会成员；(b)将与公司整体管理、技术管理、行政管理和商业管理相关的权力委托给一名或多名人员，这些人员也可以是董事会成员，也可以不是董事会成员；(c)由董事们组成审计委员会，明确其职能和权限；(d)可以成立其他任何委员会，这些委员会的成员可以是董事会成员，也可以不是董事会成员，同时明确各委员会的职能和权限。

2025年5月6日，董事会任命了Tenaris的首席执行官担任行政代表，赋予其根据卢森堡法律规定的权限，在正常业务范围内管理公司事务的权力。他还被授权监督和指导公司子公司的业务活动，并在相关事务上代表公司行事。

公司董事会每季度会面一次，以审查公司的业绩并批准季度财务报表。公司的可持续发展指标，包括健康与安全、环境状况、二氧化碳排放的变化情况以及脱碳策略的进展等，都会得到充分考虑和定期讨论。作为董事会审议流程的一部分，内部和外部专家也会被邀请参与特定的会议，共同探讨相关的财务和非财务问题，其中包括治理、环境、健康与安全以及网络安全等方面的问题。

2025年5月6日，公司的年度股东大会决定维持董事会成员人数为11人，并批准再次任命Simon Ayat、Roberto Bonatti、Carlos Condorelli、Germán Curá、Molly Montgomery、Maria Novales-Flamarique、Gianfelice Mario Rocca、Paolo Rocca、Jaime José Serra Puche、Monica Tiuba以及Guillermo Vogel为董事会成员，他们都将继续任职至下一次年度股东大会召开为止。在下次会议上，将审议公司2025年度的财务报告。随后，董事会重新任命Paolo Rocca为董事会主席及Tenaris的首席执行官，而Guillermo Vogel和Germán Curá则被任命为董事会副主席。

库拉先生再次被任命为负责监督公司气候变化相关战略制定与实施工作的董事会成员。

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以下表格列出了该公司现任董事的姓名、他们在董事会中的职位、主要职业、担任董事的年限以及年龄信息。

名称	位置	主要职业	担任董事会成员的年数	年龄时 2025年12月31日
西蒙·阿亚特先生	导演	公司负责人	6	71
罗伯托·博纳蒂先生 (1)	导演	圣福斯蒂恩导演	23	76
卡洛斯·康多雷利先生	导演	公司负责人	19	74
赫尔曼·库拉先生	导演	公司董事兼董事会副主席	8	63
莫莉·蒙哥马利女士	导演	公共政策主管，Meta公司	2	45
玛丽亚·诺瓦莱斯-弗拉马里克女士	导演	战略顾问	4	49
吉安费利斯·马里奥·罗卡先生 (1)	导演	圣福斯蒂恩公司董事会主席	23	77
保罗·罗卡先生 (1)	董事/首席执行官	公司董事会主席，同时也是Tenaris公司的首席执行官	24	73
海梅·何塞·塞拉·普切先生	导演	S.A.I.法律与经济学会主席	23	74
莫妮卡·蒂乌巴女士	导演	公司董事长兼审计委员会主席	8	47
吉列尔莫·沃格尔先生	导演	公司董事兼董事会副主席	23	75


(1)	保罗·罗卡和吉安费利切·马里奥·罗卡是兄弟，而罗伯托·博纳蒂则是保罗和吉安费利切·马里奥·罗卡的表兄。

西蒙·阿亚特先生是该公司董事会的独立成员，同时担任审计委员会的成员。他曾在2007年至2020年初期间担任斯伦贝谢公司的执行副总裁和财务总监，直到2022年1月为止，他还一直担任斯伦贝谢首席执行官的资深战略顾问。阿亚特先生在斯伦贝谢公司拥有多个财务与运营方面的职位，其职业生涯始于1982年。他曾分别在巴黎、休斯顿、达拉斯以及中东和远东地区工作，担任过集团财务主管、会计主管、印度尼西亚地区的地质市场经理以及亚太地区钻井部门的副主管等职。此外，阿亚特先生还是Liberty Energy公司的董事会和审计委员会成员，该公司是北美地区领先的液压压裂技术和有线技术服务的提供商。他同时拥有法国和黎巴嫩双重国籍。

罗伯托·博纳蒂先生是该公司董事会的成员之一。他是阿戈斯蒂诺·罗卡之孙，阿戈斯蒂诺·罗卡是Techint集团的创始人，而Techint集团是由圣福斯汀控制的多家公司组成的集团。在Techint集团工作的过程中，他一直专注于工程和建筑领域的工作。他于1976年首次加入Techint集团，担任委内瑞拉的副工程师。1984年，他成为圣福斯汀公司的董事，从2001年到2020年期间，他还担任过该公司的总裁职务。此外，他还是Ternium公司的董事会成员。罗伯托·博纳蒂先生是意大利公民。

卡洛斯·康多雷利是该公司董事会的成员之一。他从2002年10月开始担任该公司的财务总监，直到2007年9月。此外，他自2005年5月25日起一直担任Ternium公司的董事会成员，任期至2025年5月6日。他在Tenaris公司曾担任过多个职务，其中包括一些主要Tenaris集团公司的财务总监职位，以及2017年11月1日至2018年5月2日期间担任该公司审计委员会的成员。他还曾担任阿根廷公用事业公司Empresa Distribuidora La Plata S.A.的董事会主席。卡洛斯·康多雷利是阿根廷公民。

赫尔曼·库拉是该公司董事会的成员，同时担任董事会的副主席职务。自2006年以来，他一直担任北美地区业务的负责人。他最初于1988年加入Siderca公司，之后先后担任Siderca公司的出口部门主管、Tamsa公司的出口及销售经理、中东子公司的销售与市场管理负责人、Algoma Tubes公司的总裁、Maverick Tubulars公司的总裁兼首席执行官，以及Hydril公司的总裁兼首席执行官。他还曾担任美国石油学会（API）和美国钢铁协会（AISI）的董事会成员。赫尔曼·库拉拥有布宜诺斯艾利斯技术学院颁发的船舶工程学位，同时毕业于麻省理工学院，获得MBA学位。他是美国公民。

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莫莉·蒙哥马利女士是该公司董事会的独立成员。她拥有20年的经验，擅长为高层管理人员和政府官员提供有关地缘政治和政策问题的建议。目前，她担任Meta平台公司的公共政策总监。在美国政府工作的15年间，她曾担任白宫欧洲及欧亚地区事务特别顾问，以及美国国务院欧盟与西欧事务副助理部长。此前，她曾在阿尔布赖特·斯通布里奇集团担任高级副总裁，负责为《财富》500强企业客户提供有关地缘政治风险、监管问题以及市场进入和退出方面的咨询服务。目前，她还是欧洲政策分析中心和国家安全领域女性领导力委员会董事会的成员。她拥有斯坦福大学历史与政治学的学士学位，普林斯顿大学国际关系专业的硕士学位，并持有外交关系委员会终身会员资格。莫莉·蒙哥马利女士是美国公民。

玛丽亚·诺瓦莱斯-弗拉马里克女士是该公司董事会的独立成员。她为多家跨国机构提供关于战略和转型问题的咨询服务。此前，她曾担任墨西哥Generación Mexico项目的负责人，该组织由麦肯锡公司创立，致力于改革教育到就业体系，帮助人们获得那些原本难以获得的职业机会。她还是麦肯锡公司的合伙人，负责领导超过50个团队，为墨西哥、其他拉丁美洲国家、美国和欧洲的企业提供咨询服务。她的职业生涯始于加拿大蒙特利尔的Letko, Brosseau & Associates资产管理公司，之后在纽约市的花旗集团全球市场部门担任投资银行家。目前，她担任加拿大 Scotia银行董事会的独立成员，并参与审计与人才相关委员会的决策。她还担任多家金融科技、人力资源科技、保险科技初创企业的顾问委员会成员，同时作为独立高级顾问为这些企业提供咨询支持。她拥有伦敦商学院的MBA学位、蒙特利尔高等商业学院的学士学位，并且持有CFA资格证。玛丽亚·诺瓦莱斯-弗拉马里克女士同时拥有加拿大、西班牙和美国国籍。

吉安费利斯·马里奥·罗卡先生是本公司董事会的成员之一。他是阿戈斯蒂诺·罗卡的孙子。目前，他担任圣福斯汀公司董事长的职务，同时还是特尼姆公司的董事会成员，以及Humanitas S.p.A和Tenova S.p.A的董事会主席。此外，在意大利国内，他还是乔治·奇尼基金会的主席，并且是博科尼大学的董事会成员。在国际层面上，他是哈佛商学院欧洲及全球顾问委员会的成员，同时还是欧洲工业家圆桌组织的成员。他还担任阿斯彭研究所的副所长，并且是布雷博公司的董事会成员。罗卡先生是意大利公民。

保罗·罗卡先生是该公司董事会的主席，自2002年起一直担任公司的首席执行官职务。他是阿戈斯蒂诺·罗卡的孙子。同时，他还是Ternium公司的董事会主席，以及San Faustin公司的董事兼总裁。他还是世界钢铁协会执行委员会的成员。保罗·罗卡先生是意大利公民。

哈伊梅·何塞·塞拉·普切先生是该公司董事会的独立成员，同时还是该公司审计委员会的成员。他是一家墨西哥咨询公司SAI Derecho & Economia的董事长，同时也是Grupo Vitro公司的董事会成员，以及BBVA银行的董事会主席。哈伊梅·何塞·塞拉·普切曾担任墨西哥财政部副部长、贸易与工业部长以及财政部长等职。他主导了北美自由贸易协定（“NAFTA”）的谈判与实施工作，该协议现在已被USMCA取代。哈伊梅·何塞·塞拉·普切是墨西哥公民。

莫妮卡·蒂乌巴女士是该公司董事会的独立成员，同时担任审计委员会主席。她是一名具备巴西国籍的合格律师和会计师，在巴西和卢森堡拥有超过20年的专业经验。她的职业生涯始于巴西里约热内卢的Barbosa, Mussnich & Aragão律师事务所，当时她从事企业法律事务、并购业务以及税务诉讼工作。之后，她在EY和PwC的巴西及卢森堡办事处工作，为跨国客户、私募股权机构以及家族办公室提供咨询服务。她在卢森堡的Edmond de Rothschild银行担任国际高级财富规划师期间，积累了丰富的银行业务经验。目前，她担任卢森堡社会影响投资基金Investing for Development SICAV的董事会成员，并负责该基金的森林与气候变化项目。她拥有布鲁塞尔自由大学的国际与比较法硕士学位，莱顿大学颁发的欧盟税法专业硕士学位，以及维也纳经济大学的国际税收学硕士学位。莫妮卡·蒂乌巴女士同时拥有巴西和卢森堡国籍。

吉列尔莫·沃格尔是该公司董事会的成员，同时担任董事会副主席职务。他是一位杰出的墨西哥企业家，在多个行业拥有丰富的从业经验。他毕业于墨西哥国立自治大学，并拥有德克萨斯大学奥斯汀分校颁发的MBA学位。沃格尔曾在多家公司担任重要职务，展现出了卓越的专业能力和领导才能。他是GCollado S.A.B. de C.V公司的董事长，其影响力涵盖多个组织：他曾担任Canacero协会的会长、墨西哥钢铁行业协会的主席，以及美国钢铁协会的副主席。此外，沃格尔还积极参与其他多家公司和机构的活动。他是Techint, S.A. de C.V、Alpek S.A.B. de C.V、Banco Santander (México) S.A.、Innovare R&D, S.A.、Europea Network Business Solutions S.A. de C.V、Club de Industriales, A.C.、Consejo Coordinador Empresarial等公司的董事会成员。他在学术领域也有重要贡献，是Panamericana大学和IPADE大学的董事会成员。他的国际影响力体现在他作为Trilateral委员会和曼哈顿音乐学院国际委员会的成员。此外，作为US-Mexico CEO对话的主席，他在这一对话中发挥着关键作用。沃格尔的职业生涯体现了他在商业领域的领导力，以及对国际关系和教育的贡献。沃格尔是墨西哥公民。

2025年度报告

康多雷利先生已通知公司，他决定不再竞选董事会成员。因此，在定于2026年5月12日举行的下一次年度股东大会上，将提议将董事会成员人数减少到十人，并且让现任董事会所有成员（除康多雷利先生外）再次任职，直到下一次年度股东大会召开，届时将审议公司的2026年度财务报表。根据《性别平衡法》第3条的规定，自2026年6月30日起，由十名成员组成的董事会中，必须至少有三名来自代表性不足的性别的成员。如果下一次年度股东大会批准将董事会成员人数减至十人并重新任命所有现任董事会成员（不包括不会再次竞选的康多雷利先生），那么公司就将符合《性别平衡法》关于董事会成员中至少要有一定比例来自代表性不足性别的要求。

如上所述，董事会成员Ayat、Montgomery、Novales-Flamarique、Serra Puche和Tiuba符合《交易所法》第10A-3(b)(1)条以及公司章程中对独立董事的要求。在公司的董事会成员中，只有首席执行官属于高级管理层人员，这一信息可以在“关于公司——董事、高级管理和员工——高级管理层”部分找到。公司的董事会中没有任何员工或其他工人的代表。

董事责任

每位董事都必须为公司利益行事，并遵守相关的法律法规以及公司的章程规定。此外，董事还负有对公司的普遍责任，即必须谨慎行事，避免给公司带来任何损害。

根据卢森堡公司法，董事在履行其职责过程中，以及在处理公司事务时若存在不当行为，则须对公司承担法律责任。如果董事违反卢森堡公司法或公司章程，他们需对由此造成的损害责任向公司或第三方承担连带责任。如果董事并未参与该违规行为，且该违规行为在他们得知后及时报告给了首次股东大会，那么他们可以免除此类责任，前提是无法确定他们的行为导致了该违规行为的发生。

如果董事会成员挪用公司资产或违反信托义务，那么任何股东都可以依据股东大会的决议提起索赔诉讼，以弥补除公司本身之外的其他损失。这种索赔诉讼的启动无需考虑出席会议的股东数量。

如果股东在股东大会上决定罢免某些董事或成员，而这些股东拥有的投票权至少占所有相关证券投票权的10%，那么他们也可以代表公司对这些董事或成员提起诉讼。

在卢森堡，按照惯例，当股东们在年度股东大会上批准公司的年度财务报表时，他们可以明确免除董事会成员因履行职务而产生的任何责任。然而，这种免除并不能使董事免于承担因管理不善或违反卢森堡公司法及公司章程而导致的损害责任；同样，这也不能使董事免于承担因违反上述法规而给股东个人带来的损失责任，这些损失可能是已知的，也可能是未知的。

根据卢森堡法律，除非董事会的决策涉及在正常情况下可以进行的常规业务活动，否则任何拥有与公司利益相冲突的直接或间接财务利益的董事，在参与需要由董事会审议的交易时，必须向董事会报告这一情况，并将自己的声明记录附在会议记录中。同时，此类董事不得参与相关决策的讨论。在下次股东大会上，在任何其他决议被投票之前，必须就所有可能导致董事与公司利益产生冲突的交易情况提交专项报告。

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审计师

公司的公司章程规定，必须根据相关法律程序，聘请一家独立的审计机构来负责公司的年度账目和合并财务报表的审计工作。外部审计师的主要职责是审核公司的年度账目及合并财务报表，并在年度股东大会上向股东提交相关报告。根据法律规定，法定审计师需从卢森堡独立审计师协会的成员中选举产生。

法定审计师是由股东大会在审计委员会的建议下任命的，其任期为一年，可以续任。只要获得简单多数票的决议即可任命法定审计师，而无需考虑出席会议的股东数量。如果出于合理的原因，股东大会可以随时解除法定审计师的职务。根据卢森堡法律，董事不得同时担任外部审计师。作为职责的一部分，审计师必须直接向审计委员会报告工作。

根据公司章程，公司的审计委员会负责监督公司外部审计师的独立性及其工作表现。此外，审计委员会还负责审议并向董事会提出建议，关于任命、重新任命或罢免公司外部审计师的事宜，这些建议需在年度股东大会上获得股东们的批准。同时，审计委员会还需审查非审计服务费用的合理性及合规性，并审批支付给外部审计师的各类费用（包括审计相关服务及其他非审计服务）。每年，审计委员会都会就外部审计师的任命问题进行审议，并与管理层及外部审计师共同审核审计计划、审计相关服务以及其他非审计服务。审计委员会要求董事会提交关于每个财政年度外部审计师任命及相应费用支付的建议书，由股东大会最终批准。股东大会定期批准法定审计费用，并授权审计委员会在必要时增加或重新分配此类审计费用。未经审计委员会批准，外部审计师不得提供任何超出其权限范围内的服务。

关于截至2025年12月31日的财年的审计工作，公司通过竞争性招标程序选择了一家审计事务所来按照国际审计准则对公司的合并财务报表进行法定审计；同时，还通过竞争性招标程序选择了另一家审计事务所来按照公共公司会计监管委员会的审计标准对公司的合并财务报表及内部控制进行合同性审计。在招标程序完成后，公司于2025年3月25日，其审计委员会批准了Forvis Mazars作为该公司2025年度法定审计机构，并建议董事会将这一任命提交给股东大会审议；同时，审计委员会还批准了PricewaterhouseCoopers Assurance作为该公司2025年度合同性审计机构，负责对公司合并财务报表及内部控制进行合同性审计。2025年4月1日，公司董事会根据审计委员会的决议，建议股东大会任命Forvis Mazars为该公司2025年度法定审计机构。2025年5月6日召开的股东大会批准了Forvis Mazars作为该公司2025年度法定审计机构的任命，并审议通过了相关费用事项。

根据审计委员会的建议，公司董事会计划在2026年5月12日召开的下一届年度股东大会上，再次任命Forvis Mazars为公司独立的法定审计机构，负责截至2026年12月31日的财政年度的审计工作。此外，在2026年2月17日举行的审计委员会会议上，还决定再次聘请PwC作为公司的合同审计机构，负责截至2026年12月31日的财政年度的审计工作。

2025年度报告

高层管理团队

高级管理层负责执行董事会制定的商业策略和重要决策。因此，高级管理层的职责之一就是监督公司长期可持续发展计划和脱碳战略的实施。此外，高级管理层还负责监督公司的日常运营，以及各类支持职能的运作，同时负责塑造并传播公司的管理文化。

截至本年度报告发布之日，我们的高级管理团队成员包括：

名称	位置	年龄时 2025年12月31日
保罗·罗卡先生	董事长兼首席执行官	73
卡洛斯·戈麦斯·阿尔扎加先生	财务总监	55
加布里埃尔·波德斯库卡先生	首席运营官	52
安东尼奥·卡佩雷拉先生	首席工业官	65
加布里埃尔·卡萨诺瓦先生	首席供应链官	67
路易斯·斯卡塔奇尼先生	人力资源主管	52
卢卡斯·皮利亚坎波先生	首席技术官	53
吉列尔莫·莫雷诺先生	美国总统	61
塞尔吉奥·德拉马萨先生	墨西哥总统	69
安德烈亚·普雷维塔利先生	南锥体国家总统	53
米凯莱·德拉布里奥塔先生	欧洲联盟主席	53

保罗·罗卡先生是该公司董事会的主席，自2002年以来一直担任公司的首席执行官职务。他是阿戈斯蒂诺·罗卡的孙子。同时，他还是Ternium公司的董事会主席，以及San Faustin公司的董事兼总裁。他还担任世界钢铁协会执行委员会的成员。保罗·罗卡先生是意大利公民。

卡洛斯·戈麦斯·阿尔扎加先生目前担任我们的财务总监职务，他于2025年5月开始担任这一职位。他于2003年加入特纳瑞公司，拥有超过20年的工作经验，曾担任过多种职务，包括南锥体地区的财务总监，负责阿根廷、巴西、玻利维亚和智利的财务管理工作；以及中美洲地区的财务总监，负责墨西哥、哥伦比亚、厄瓜多尔、委内瑞拉和秘鲁的财务事务。此外，他还曾担任合规部门负责人，负责建立合规部门并实施SOX认证程序。在加入特纳瑞公司之前，他曾为麦肯锡公司担任顾问，并在阿根廷的Ternium公司担任经济和财务规划分析师。卡洛斯·戈麦斯·阿尔扎加先生是阿根廷公民。

加布里埃尔·波德斯库布卡先生目前担任公司的首席运营官职务，负责协调公司的销售与市场营销、供应链与生产管理以及产品与服务开发工作。他于2023年4月就任此职位。波德斯库布卡先生在阿根廷获得工业工程学位后，于1995年加入Tenaris公司，最初在市场营销部门工作。在担任Tenaris公司市场营销、商业及工业领域多个职务之后，他于2009年被任命为东欧地区业务的负责人，并于2013年出任东半球业务的总裁。波德斯库布卡先生是阿根廷公民。

2025年度报告

安东尼奥·卡佩雷拉先生目前担任我们的首席工业官职务，这一职位他自2017年4月起开始担任。自2023年7月起，他还负责质量管理部门的工作。他于1990年加入该公司。从2000年到2006年，他在意大利的达尔明公司担任质量主管职务；之后又一直担任生产主管，直到2012年。从那一年到2015年，他还在阿根廷的西德拉克公司担任生产主管。2017年3月之前，他一直在墨西哥担任全球工业协调员。安东尼奥·卡佩雷拉先生是意大利公民。

加布里埃尔·卡萨诺瓦先生目前担任我们的供应链主管职务，负责向客户交付所有合同规定的产品。他在获得海洋与机械工程学位后，于1987年加入了Siderca的出口部门。1995年，他成为Siderca在中国的总代表；从1997年到2009年期间，他在Dalmine公司担任多个商业领域的职位。2009年，他出任我们的供应链网络负责人，并于2012年10月正式就任目前的职务。卡萨诺瓦先生是阿根廷公民。

路易斯·斯卡塔斯基尼目前担任我们的首席人力资源官一职，他于2022年1月开始担任这一职务。他在获得工业工程学位后，于1997年在Siderca公司开始职业生涯，随后在2003年迁至休斯顿，负责该公司在美国的商务事务。2005年，他回到阿根廷，担任全球培训项目的负责人；2010年又前往迪拜，负责中东业务部门的管理工作，之后还协助了沙特钢铁管道的收购事宜。2018年，他再次回到美国，担任商务副总裁，并在IPSCO公司的商业整合工作中发挥了重要作用。斯卡塔斯基尼先生同时拥有阿根廷和意大利国籍。

卢卡斯·皮利亚坎波先生目前担任我们的首席技术官职务，该职位他从2025年4月开始担任。他于1997年加入天纳瑞斯公司，在公司的各个部门担任过技术相关的职务，积累了丰富的流程管理、产品工程、油田服务以及产品营销等方面的经验。他在过去的工作经历中曾担任过油气技术副总裁、全球技术销售总监、产品营销与应用总监等职务，这些工作地点遍布阿根廷、加拿大、意大利和美国。卢卡斯·皮利亚坎波先生拥有阿根廷和意大利双重国籍。

吉列尔莫·莫雷诺先生目前担任我们在美国地区的负责人一职，这一职位他从2025年4月开始担任。在担任此职务之前，莫雷诺先生曾担任美国地区的总商务官，负责公司的商业战略实施工作，包括服务型业务战略“Rig Direct®”的推进。在2019年底加入Tenaris美国执行团队之前，莫雷诺先生自2012年起一直负责加拿大的区域运营工作。2010年时，他曾在阿根廷担任首席规划官。1999年，莫雷诺先生被任命为墨西哥的管道服务业务部门的副总裁；2004年，他接手了位于德克萨斯州休斯顿的油田服务业务部门。莫雷诺先生是阿根廷公民。

塞尔吉奥·德拉克马萨先生目前担任墨西哥地区业务的负责人，同时还是Tamsa公司的总经理和执行副总裁。他于1980年首次加入Tamsa公司。从1983年到1988年期间，他曾在Tamsa公司担任多个职务。之后，他成为Tamsa公司新成立的管道制造厂的经理，随后又担任了制造部门经理和质量主管职务。此后，他被任命为Siderca公司的制造部门总监。他于2003年就任目前的职位。塞尔吉奥·德拉克马萨先生是墨西哥公民。

安德烈亚·普雷维塔利先生目前担任我们南锥体地区业务的负责人，这一职位他从2025年4月开始担任。在此之前，他曾担任全球管道与服务业务部门的副总裁。他的职业生涯始于1999年，在蒂纳里斯公司工作期间，他积累了丰富的经验，涉及战略规划、运营管理、产品开发以及商业领域等多个方面。多年来，他曾在意大利、罗马尼亚、墨西哥、印度尼西亚、瑞士以及现在的阿根廷等地工作过。普雷维塔利先生是意大利公民。

米凯莱·德拉布里奥塔先生目前担任我们在欧洲地区的总裁职务，这一职位他自2016年7月起开始担任。他于1997年加入田瑞斯公司，曾在意大利、墨西哥、阿根廷和美国等地负责工业规划、运营、供应链以及商业领域的工作。最近一段时间，他担任田瑞斯公司在罗马尼亚地区的区域经理。德拉布里奥塔先生是意大利公民。

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补偿

支付给公司董事会成员的补偿金额基于他们的职责范围，并在每年的普通股东大会上确定。

在2025年5月6日召开的股东大会上，与会者批准了对于在2025年12月31日结束的财政年度内履行职责的董事们所支付的补偿金。会议决定：(i)每位董事可获得固定的补偿金，金额为115,000美元；(ii)同时担任公司审计委员会的董事还额外可获得55,000美元的报酬；(iii)公司审计委员会主席还可额外获得20,000美元的报酬。在2025年12月31日之前及之后，董事们并未获得任何可变形式的补偿，同时也没有长期激励或养老金计划可供享受。

支付给公司董事总经理或首席执行官的补偿金额由董事会决定，该补偿金额与公司的战略目标和任务相关，包括财务表现与非财务表现两个方面。非财务方面的目标包括公司在安全与低碳发展方面的表现。截至2025年12月31日，因首席执行官在任职期间所做出的贡献而获得的现金补偿总额为1000万美元，其中300万美元属于固定补偿，700万美元属于可变补偿。首席执行官并未获得任何长期激励或养老金计划。

截至2025年12月31日，该公司向所有董事和高级管理人员支付的现金补偿总额为4,470万美元。这笔款项包括因现有退休计划而支付给某些高级管理人员的现金福利。此外，截至2025年12月31日，董事和高级管理人员还获得了408,000个单位，总金额达670万美元，这些单位属于员工留任和长期激励计划的一部分。有关此计划的详细信息，请参阅本年度报告中的附注II.P.3“会计政策——员工福利——其他长期福利”部分。

支付给高级管理人员的报酬包括奖金以及根据员工保留和长期激励计划授予的奖励。这些奖金和奖励是根据公司的财务表现以及每位高级管理人员在履行其职责过程中所达到的目标来确定的。这些目标和指标由公司的首席执行官制定，涵盖了公司活动的各个方面，以及相关高级管理人员的职责范围，其中包括可持续发展相关的目标和指标。

《股东权利法》要求欧盟上市的公司必须制定薪酬政策，明确确定向公司董事、管理层负责人支付薪酬的原则和准则。此外，公司还需定期提交薪酬报告，详细说明董事和首席执行官因履行职务而获得的年度薪酬金额。

公司董事会于2020年4月29日召开的会议上通过了公司的薪酬政策。该政策随后在2020年6月2日召开的股东大会上进行了无约束力的投票表决，并获得了多数票的通过。2024年，公司董事会以及股东大会再次批准了该薪酬政策，但进行了一些修改。薪酬政策的相关内容可以在公司网站上查看。根据卢森堡法律的要求，该政策每四年需要重新审议并再次进行无约束力的投票表决，或者在出现重大修改时再进行此类表决。

此外，在2026年2月18日，公司的董事会批准了2025年度薪酬报告。该报告已发布在公司的网站上，并将在定于2026年5月12日举行的下一次股东大会上进行无约束力的投票表决。

2025年度报告

董事会运作方式

审计委员会

根据公司的公司章程以及审计委员会章程的规定，只要公司的股票在至少一个监管市场上市，公司就必须设立一个由至少三名成员组成的审计委员会。其中，大多数成员必须具备独立董事资格。不过，审计委员会的组成和成员资格必须满足适用于该公司且是强制性的相关法律、法规的要求（包括但不限于该监管市场的相关法律法规）。

根据公司的章程规定，独立董事是指那些具有独立表决权的董事。

在过去五年中，他从未在我们或其子公司担任过任何高管职务；

他并非那种能够直接或间接控制我们的那个人，也不是那些能够直接或间接控制我们的公司的董事会成员；

没有与我们、我们的子公司或我们持有控制性股份的公司存在任何重要的业务关系；

在过去五年中，未曾与我们的任何现任或前任审计师有过关联，也从未受雇于他们。以及

不是上述任何人的配偶、父母、兄弟姐妹或三代以内的亲属。

审计委员会的构成——由财务专家组成

公司董事会的审计委员会目前由三位成员组成：西蒙·阿亚特先生、海梅·何塞·塞拉·普切先生以及莫妮卡·蒂乌巴女士。这三位成员均于2025年5月6日由公司董事会任命成为审计委员会成员。截至本年度报告发布之日，审计委员会的所有成员都符合《证券交易法》第10A-3(b)(1)条以及公司章程中对独立董事的要求。审计委员会的三位成员均有望在计划于2026年5月12日召开的股东大会上继续任职。

公司的董事会认为，担任该委员会主席的蒂乌巴女士符合美国证券交易委员会的相关规定，具备作为“审计委员会财务专家”所需的资格。同时，根据卢森堡法律的要求，她也在会计或审计方面拥有足够的专业知识。此外，整个审计委员会的成员都具备丰富的业务经验和财务知识，能够胜任其职责。审计委员会有权在必要时聘请具备相关资格的专家作为顾问来协助工作。

审计委员会的职责

审计委员会根据董事会于2021年10月8日修订的章程开展工作。该委员会协助董事会履行以下职责：(i)确保公司的财务报表的完整性；(ii)确保公司的内部控制系统、风险管理机制以及内部审计机制在财务报告方面的有效性；(iii)确保公司外部审计师的独立性及工作质量。此外，审计委员会还承担董事会委托的其他职责，以及根据相关法律法规要求必须执行的任务。

此外，审计委员会还有责任审查并批准公司或其子公司与关联方之间的重大交易。这些审查应依据公司的公司章程进行，或者根据适用于公司的任何法律、法规或规章的要求进行。这样做的目的是确保这些交易的条款符合公司的利益以及股东的意愿，同时符合市场条件，或者对公司而言是公平的。公司已经制定了《关联方交易政策与程序》，其中规定了识别、批准和管理关联方交易的具体准则和流程。这些措施旨在确保此类交易的透明性、公平性与合法性，同时遵守公司公司章程以及审计委员会章程中关于与关联方交易的相关规定，还包括纽约证券交易所上市公司手册中关于批准和披露重大关联方交易的条款。

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根据公司的公司章程规定，以及相关的关联方交易政策和程序，以下人员均被视为“关联方”：(i) 公司的任何附属机构；(ii) 任何由控制性股东持有重大权益或能够对其施加重大影响的实体；(iii) 任何公司拥有重大影响力的非合并实体；(iv) 任何对公司具有重大影响力的人或实体，或是上述个人的近亲；(v) 任何持有公司5%或以上股份的个人或实体，包括通过持有代表公司股份的证券来实现这一权益的情况；(vi) 任何控制性股东、公司或其子公司中的董事或高管，或是上述董事或高管的近亲；(vii) 任何由上述(iv)、(v)或(vi)项所述人物直接或间接拥有投票权重大权益的实体，或是能够对其施加重大影响的实体；(viii) 任何与该公司或其子公司有共同关键管理人员的实体（前提是“关键管理人员”指那些拥有规划、指挥和控制实体活动权力的人员，包括董事、高管以及他们的近亲）。

关于关联方交易的审议和批准标准，公司的公司章程，以及审计委员会章程和关联方交易政策与程序规定，如下类关联方交易属于“一级”关联方交易，需由审计委员会进行审议，并向董事会提出是否批准该关联交易的建议：

本公司或其子公司与相关方进行的任何交易，如果以下情形之一，则需要进行报告：(i) 单笔交易的金额等于或超过1000万美元，或相当于其他货币中的相应数额；或者(ii) 单笔交易的金额低于1000万美元，或相当于其他货币中的相应数额。不过，这些交易应被视为单一交易的一部分，但以下交易除外：那些已经得到本公司审计委员会或董事会批准的交易，以及那些得到了任何子公司的独立董事批准的交易。此外，上述单笔交易的总额不得超过在决定该交易发生的那个财年之前四个财年中，公司合并销售额的1.5%。以及
任何涉及本公司或其子公司的重组交易（包括合并、分拆或业务转让等），且这些交易是出于关联方利益而进行的。

此外，任何不符合“一级”关联方交易标准的关联方交易，但如果该交易的金额达到或高于500万美元（这一数值是由管理层确定的、对于公司来说具有重大意义的披露标准，详见本年度报告中的“关联方交易”部分），那么该交易仍属于“二级”关联方交易。此类交易必须由审计委员会进行审核，以判断是否存在利益冲突问题，以及该关联方交易是否符合公司的利益以及股东的利益，同时是否符合市场条件或是否对公司有利。如果发现有利益冲突或交易不符合上述条件，则该交易将被拒绝；否则，该交易将被批准。而那些金额低于上述标准的关联方交易，则被归类为“三级”关联方交易，由公司的关联方交易部门负责审核，该部门负责汇总和整理所有关联方交易的相关信息，并执行《关联方交易政策与程序》中所规定的审核、评估及其他程序。

审计委员会有权（在适用法律允许的最大范围内）要求公司或相关子公司立即提供所有必要的信息，以便审计委员会能够评估那些需要审查的重大关联交易。任何拟议的关联方交易在未经根据关联方交易政策与程序进行审议和批准之前，均不得实施或生效。任何未经过正式审议和批准的交易都必须按照相关程序立即提交给审计部门进行审核，如果认为该交易可行，则必须予以批准；如果交易未被批准，就必须对其进行修改以使其可被接受，或者必须立即停止或撤销该交易。

审计委员会有权进行任何必要的调查，以履行其职责。该委员会可以直接联系公司的外部审计人员，以及公司内的任何人员，同时根据相关法律法规，还可以联系公司的子公司。此外，审计委员会可以自行决定聘请独立顾问及其他内部或外部顾问，由他们来审查、调查或提供相关建议，以帮助委员会完成其各项任务。这些服务将由公司承担费用。

审计委员会还负责对公司“追偿政策”的解释、执行、监督与实施工作。该政策规定了在公司的财务报表被重新编制时，如何及时收回那些授予公司某些管理人员的、因计算错误而获得的激励性补偿。

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风险管理

该公司已成立了一个风险管理委员会，该委员会负责协助董事会、审计委员会以及首席执行官对Tenaris面临的风险进行监测、评估与审查，同时监督风险管理的流程与机制。该委员会重点关注各类关键风险，包括事故风险、网络安全风险、商业执行风险、环境风险、健康与安全风险以及监管风险等。此外，该委员会还负责制定相应的缓解措施，并监督这些措施的落实情况。风险管理委员会遵循由董事会于2023年4月26日通过的修订版章程运作，该章程明确了委员会的职责、成员构成及工作范围。该委员会协助董事会、审计委员会以及首席执行官监督Tenaris面临的风险，并负责监控风险管理的整个过程，包括风险识别、缓解与预防措施的实施，尤其注重关键风险的管控。此外，风险管理委员会定期向董事会、审计委员会以及首席执行官报告其工作进展。

管理层有责任识别、评估和管理各种风险。风险因素根据可能影响的范围、发生的可能性以及潜在影响的严重程度进行分类。关键风险委员会主要关注那些对Tenaris的资产、运营或声誉构成重大威胁的风险，或者那些有可能引发重大责任问题的风险。该委员会负责识别和评估这些关键风险，采取相应的缓解措施，并监督相关计划的实施情况。关键风险会通过现有的报告机制得到及时处理，而相关决策不会与其他管理决策相分离。为了进行与非财务信息报告相关的双重重要性评估，我们按照ESRS的要求确定并评估了若干重要议题。结果发现，这些被认定为重要的议题与关键风险委员会所制定的风险地图是一致的。有关双重重要性评估的详细信息，请参阅《可持续性声明——双重重要性评估》。

员工

关于Tenaris公司的员工信息，请参阅本年度报告中的“可持续发展报告——社会层面与人力资源”部分。

股份所有权

据我们了解，截至2026年2月28日，公司的董事和高级管理人员持有该公司866,926股证券（以股票或ADS的形式存在），这占该公司发行股本的0.08%，也占其投票权的0.09%。

卢森堡法律要求公司董事和高级管理人员必须披露那些为自己或某些相关人士进行的涉及公司证券的交易行为（“卢森堡证券报告要求”）。公司也有义务根据卢森堡证券报告要求，向市场披露此类交易情况。美国的《外国内部人士问责法案》规定，外国私营上市公司的董事和高级管理人员必须遵守美国证券法规定的相关所有权和交易报告要求。不过，美国证券交易委员会发布了一项豁免令，根据该命令，只要满足某些条件，包括遵守卢森堡证券报告要求，公司的董事和高级管理人员就可以免于履行美国证券报告要求。因此，只要公司遵守卢森堡证券报告要求，其董事和高级管理人员就无需履行美国证券报告要求。

以下表格列出了截至2026年2月28日，公司董事和高级管理人员向本公司报告的关于公司证券（以股票或ADS形式存在）的所有权信息：

董事或高管人员	持有权益的证券数量（以股份形式）
吉列尔莫·沃格尔	850,446
吉列尔莫·莫雷诺	8,214
卡洛斯·康多雷利	4,320
加布里埃尔·波德斯库卡 (1)	3,946
总计	866,926


(1)	在2026年3月2日，加布里埃尔·波德斯库布卡先生通知公司，他已经出售了1,973股美国存托凭证，相应地获得了3,946股基础股票（每股美国存托凭证代表2股基础股票）。

2025年度报告

纠正错误判定的赔偿款项

在2023年，公司的董事会批准了这项追溯扣回政策，这是根据纽约证券交易所上市公司手册第303A.14条的要求而制定的。该政策旨在确保在公司财务报表被重新编制时，能够及时收回那些被错误授予的、基于激励的薪酬。适用于此政策的人员包括“关于公司信息——董事、高级管理人员和员工——高级管理人员”部分中所列出的高级管理人员，以及公司的全球报告主管Stefano Bassi先生。

在截至2025年12月31日的财年中，公司无需根据追溯政策重新编制会计报告，以纠正那些被错误授予的补偿款项。同时，截至2025年12月31日结束的财年期间，也没有任何因错误授予而产生的补偿款项需要按照追溯政策进行追回。

大股东及相关方交易

大股东

下表显示了该公司证券的实益持有情况（以股票或ADS的形式存在）：(i) 由该公司的主要股东持有，即那些已向公司报告其实益持有该公司发行股本5%或以上份额的个人或实体；(ii) 由公司的董事和高级管理人员共同持有；(iii) 通过公司的回购计划重新购回的股份，以及目前由公司自己持有的股份。以上信息截至2026年2月28日。如需了解有关公司回购计划下的股份回购详情，请参考“法律与财务信息——公司及关联方的股权证券购买行为”。

个人或团体的身份识别	持有证券的数量（以股份计算）	实益持有证券的比例

圣福斯蒂恩（1）	690,005,187	64.37%
董事及高层管理人员合计（2）	866,926	0.08%
treasury股份（3）	62,355,174	5.82%
公开	318,767,643	29.74%
总计	1,071,994,930	100.00%

⁽¹⁾	San Faustin通过其全资子公司Techint Holdings持有该公司所有股份，占公司股本的64.37%，并拥有公司表决权的68.34%。Techint Holdings是负责管理San Faustin所持有的公司股份的机构。RP STAK拥有的表决权数量足以控制San Faustin。不过，目前没有任何个人或团体能够控制RP STAK。在2025年12月9日至2026年2月28日期间，Techint Holdings出售了23,600,000股普通股份。所有这些股份的交易已于2026年2月28日完成结算。
⁽²⁾	在2026年3月2日，加布里埃尔·波德斯库布卡先生通知公司，他已经出售了1,973股美国存托凭证，相应地获得了3,946股基础股票（每股美国存托凭证代表2股基础股票）。
⁽³⁾	该报表反映了截至2026年2月28日，根据公司在2025年5月27日公布的回购计划所回购并保留在公司的股份数量。

2025年度报告

该公司主要股东的投票权与其他股东并无差异。没有任何股份拥有特殊的控制权。公司的公司章程中没有任何条款旨在延迟、推迟或阻止公司控制权的变更，这些条款仅适用于涉及该公司或其子公司的合并、收购或企业重组情况。

该公司并未了解到任何可能导致公司控制权发生变化的安排或操作情况。

关联方交易

Tenaris参与了多项关联方交易，这些交易详见本年度报告所附的合并财务报表中的附注31“关联方交易”。这些重要的关联方交易需经过公司董事会审计委员会的审核，并符合卢森堡法律的要求。有关关联方交易的审批流程详细信息，请参见“关于公司的信息——董事、高级管理和员工——董事会惯例”部分。

钢铁制品和原材料的采购

在正常的业务运营过程中，我们从Ternium或其子公司购买圆钢棒、扁平钢材等原材料。这些采购行为符合公司的利益以及股东的意愿，同时也符合市场状况，因此是对公司而言公平合理的决策。

这些交易包括：

在2025年和2024年，我们没有通过框架协议购买用于墨西哥无缝钢管业务的圆钢。而在2023年，这方面的支出达到了1200万美元。
在2025年，用于生产焊接管道及配件用的扁平钢产品的采购额达到了1.83亿美元；而在2024年为1.49亿美元，2023年为3.02亿美元；
在2025年，用于生产无缝管的废料及其他原材料采购金额为100万美元；在2024年为400万美元；而在2023年则达到了1100万美元。

原材料销售

在正常的业务过程中，我们向Ternium或其子公司出售铁废料及其他原材料。这些销售的条款与条件与其他非关联第三方之间的交易相同。2025年，此类销售金额为1200万美元；2024年为3200万美元；2023年为4000万美元。

采购代理服务及材料销售

Exiros公司中，我们拥有50%的股份，而Ternium则持有剩余的50%股份。Exiros提供采购代理服务，以及原材料和其他产品，这些产品或服务主要供应给那些由San Faustin控制或受到其重大影响的公司，其中包括Usiminas公司。根据Exiros的股东协议，Tenaris在其对联合经营中的权益范围内，认可Exiros的资产、负债、收入和费用。2025年，Exiros向那些由San Faustin控制或受到其重大影响的公司提供的总销售额达到了5400万美元；2024年为5700万美元；2023年为6500万美元。

2025年度报告

电能供应

Techgen公司目前由Ternium拥有48%的股份，Tecpetrol拥有30%的股份，而Tenaris则拥有22%的股份。该公司在墨西哥的Pesquería地区运营着一座发电厂。目前，Ternium和Tenaris分别负责供应Techgen公司78%和22%的电力需求。Techgen代表Tenaris向第三方出售从自己工厂产生的未用电力。

在2025年，Techgen向Tenaris提供的电力销售总额为6700万美元；在2024年为2300万美元；而在2023年则达到了7300万美元。

天然气供应

我们与Tecpetrol和TGN签订了合同，负责向阿根廷境内的业务区域供应天然气。Tecpetrol是一家由San Faustin控制的公司，主要从事石油和天然气的勘探与生产工作，并在阿根廷及拉丁美洲其他地区拥有多个油气田的权益。而TGN则是San Faustin拥有共同控制权的公司，该公司在阿根廷运营着两条重要的管道线路，将Neuquén和Noroeste-Bolivia等主要的天然气产区与阿根廷的主要消费中心连接起来。

根据市场情况以及当地法规，Tecpetrol为Tenaris在阿根廷的子公司提供天然气供应。2025年，Tecpetrol向Tenaris的销售额达到了2900万美元；而在2024年和2023年，这一数字分别达到了4200万美元和4300万美元。

我们与TGN之间存在关于运输Tenaris在阿根廷子公司所需的天然气供应的协议。阿根廷政府负责监管TGN的运营方式以及服务价格的制定。2025年，TGN向Tenaris提供的服务销售额达到了500万美元；2024年为400万美元；2023年为200万美元。

提供工程与劳务服务

Tenaris与一些由San Faustin控制的公司签订了合同，这些公司专门提供工程服务以及非专业性的体力劳动服务，例如工业清洁、日常维护、副产品处理等建筑相关服务。上述服务的累计收费在2025年达到了4300万美元，在2024年为4900万美元，而在2023年则达到了6900万美元。

钢管和橡胶管销售情况

在正常的业务过程中，我们向那些由桑福斯蒂恩控制或受其重大影响的其他公司销售钢管、抽油杆及相关服务。这些销售主要对象包括那些从事天然气管道建设的企业，以及参与Tecpetrol石油和天然气钻探业务的公司。我们的销售条款与对无关第三方的销售相同。2025年，我们向这些公司销售的钢管和抽油杆，以及提供的相关物流服务及其他服务的金额分别为1.2亿美元、7900万美元和1.19亿美元。

水力压裂技术和螺旋管服务产品的销售情况

我们为Tecpetrol提供水力压裂和套管服务，以及Tecpetrol参与的油气钻探项目的相关服务。在2025年，这些服务的支出达到了1.21亿美元；在2024年为1.22亿美元；而在2023年则降至1.02亿美元。

2025年度报告

行政服务、法律及其他支持服务

Finma S.A.是一家由San Faustin控制的公司，Tenaris在该公司中持有33%的股份，其余股份则由San Faustin的其他子公司持有。该公司为San Faustin在阿根廷的子公司提供行政和法律支持服务，包括Tenaris在内。2025年和2024年，该公司因这些服务而获得的费用总计为1400万美元，2023年为1300万美元。

向关联方提供的贷款

泰纳里斯通过向Techgen提供附属贷款的方式，支持了Techgen的Pesquería项目的建设和运营。截至2025年12月31日，支付给Techgen的贷款本金为6900万美元；截至2024年12月31日，该金额达到6700万美元；而截至2023年12月31日，这一数字为6200万美元。这些贷款在2025年、2024年和2023年为泰纳里斯带来了600万美元的利息收益。

来自关联方的股息

Tenaris记录了Ternium在2025年分配的股息金额为6200万美元，在2024年为7100万美元，而在2023年为6700万美元。

Tenaris在2023年记录了Usiminas所宣布的300万美元股息分配情况。

向关联方分配的股息

Tenaris在2025年向Techint Holdings分配了6.07亿美元股息，在2024年分配了4.78亿美元股息，而在2023年则分配了3.85亿美元股息。

其他交易事项

我们与Tenova公司（或其某些子公司）签订了多项合同，这些公司由San Faustin控制。根据这些合同，我们获得了相应的炉子设备、备件、配件以及相关服务的供应。在2025年，我们获得的供应金额达到了100万美元；在2024年为2800万美元；而在2023年则达到了1900万美元。

此外，在正常的经营过程中，我们还会不时与其他相关方进行各种交易和安排，但这些交易和安排均不构成任何重大事项。

可持续性声明

泰纳里斯公司的可持续发展战略

Tenaris是全球领先的钢管产品及相关服务的制造商和供应商，为全球能源行业及其他工业领域提供产品和服务。我们的客户包括世界上大多数领先的石油和天然气公司。我们拥有完善的钢管制造、研发、加工及服务网络，在美洲、欧洲、中东、亚洲和非洲等地区开展业务。虽然我们的主要业务是服务于石油和天然气行业，但我们也为非能源领域的应用提供管道和管状部件。我们还开发并提供适用于低碳能源应用的产品和服务，例如地热井、垃圾焚烧发电站、氢气储存与运输系统，以及碳捕获与存储技术等。

2025年度报告

我们通过一个覆盖全球的研发、制造和服务设施的综合网络，以及一支由约25,000人组成的团队，与客户合作，及时满足他们的需求，同时确保产品具备最高的性能与可靠性。安全、健康、环境、质量与透明性是我们核心价值观，这些价值观贯穿于我们的日常工作中。这些价值观体现在我们的行为准则以及质量、健康、安全和环境政策中，并且融入了我们所有业务流程的各个环节。这份可持续发展声明展示了这些价值观如何转化为具体的行动，并体现在我们的绩效指标中。

作为一项长期计划，Tenaris的历史可以追溯到七十年前。自20世纪50年代初我们在阿根廷坎帕纳的巴拉那河岸边开设第一家工厂以来，我们的首要目标就是与我们所服务的社区共同成长。我们同样致力于为员工提供安全的工作环境以及职业发展的机会；同时努力减少对环境的影响，成为客户值得信赖的合作伙伴。Tenaris签署了联合国全球契约协议，承诺将《世界人权宣言》中的十项原则融入日常业务活动中。我们的人权政策表明，我们将以符合人权原则的方式开展公司运营。

虽然钢铁可以被无限次重复使用与回收，从而在推动社会发展和提升生活质量方面发挥着重要作用，但钢铁行业仍然是全球碳排放的主要来源之一。为了促进透明度的提高并采取措施减少碳排放，相关企业纷纷联合起来努力应对这一问题。在这项工作中，Tenaris发挥了重要作用。过去八年里，世界钢铁协会一直将Tenaris评为“可持续发展先锋”，以表彰其在打造可持续钢铁工业与社会方面的杰出贡献。

我们已经将气候变化风险纳入了我们的治理和战略中，并设定了到2030年降低业务活动中的碳强度的中期目标，这是实现长期碳中和目标的一部分。作为行业内的领导者，我们致力于在碳减排方面保持领先地位。我们的投资很大一部分用于提高安全性、减少运营对环境的影响，以及提升社区的教育水平和机会，这些对我们长期的可持续发展至关重要。

我们的健康、安全与环境管理系统以及质量管理体系均遵循ISO 14001、ISO 45001和ISO 9001标准的最新版本进行构建。目前，我们84%的生产基地都采用了符合这些标准的管理体系来开展运营。

汇报依据

这份可持续性报告包含了根据卢森堡相关法律要求必须公开的非财务信息。⁵以及关于环境可持续经济活动的相关报告要求（欧盟分类标准）⁶鉴于本可持续发展报告与其他年度报告所依据的法律法规和分析框架存在差异，我们注意到，本可持续发展报告中的披露内容（包括相关附件）与年度报告其他部分的披露内容有所不同，也与我们在财务报告中进行的其他披露有所不同。虽然本可持续发展报告包含了一些我们认为对天纳瑞斯及其利益相关者来说重要的可持续性相关信息，但根据卢森堡法律和欧盟税收法规，这些信息的重要性不应被视为达到我们财务报告中所要求的实质性标准。即便我们在文件中使用了“重要”或“实质性”这样的词汇来描述与可持续性相关的主题，也不应认为这些信息一定符合美国证券法律及法规或其他报告要求中的实质性标准。根据卢森堡和欧盟相关法律的规定，本可持续发展报告旨在提供从不同角度的信息，在某些情况下，这些信息甚至需要更加详细。本可持续发展报告是2025年度报告的一部分，该报告已于2026年3月30日获得公司董事会的批准。

卢森堡1915年8月10日颁布的关于商业公司的法律第1730-1条，以及卢森堡2002年12月19日颁布的关于商业公司和企业登记处、会计记录及年度报告的法律第68条和第68bis条，均经修订后仍然适用。

欧洲议会和理事会关于建立促进可持续投资框架的条例（欧盟）2020/852号第8条，该条例由欧盟委员会的相关实施细则进行补充。

2025年度报告

《企业可持续性报告指令》由欧洲议会通过，并于2022年11月获得欧盟理事会的批准。该指令对大型公司提出了详细的可持续性报告要求，要求它们定期披露其在环境、社会和治理方面的表现。然而，包括卢森堡大公国在内的某些欧盟成员国未能在规定的期限内将该指令转化为国内法律，因此目前这些国家不受CSRD和ESRS的约束。2025年2月26日，欧盟委员会提出了《综合一号和综合二号简化方案》，旨在减轻行政负担、减少官僚程序，并提高欧盟在可持续性监管领域的竞争力。综合一号提案对CSRD以及《企业可持续性尽职调查指令》进行了重大修改，大幅缩小了两者的适用范围并简化了报告要求。综合二号则进一步针对CBAM和InvestEU法规进行了简化。2026年2月24日，欧盟理事会最终批准了综合一号方案，正式认可了对可持续性报告和尽职调查要求的简化措施。欧盟成员国必须在2027年3月19日前将与CSRD相关的修正案转化为国内法律。

虽然该公司目前尚不受CSRD报告要求的约束，但本可持续性声明是以欧洲财务报告咨询小组发布的ESRS作为框架来编制的。该报告同时也符合可持续性会计准则委员会制定的报告标准、GHG协议以及世界钢铁协会的规定，同时亦符合联合国全球契约的目标。

如需了解该可持续发展声明编制依据的更多详细信息，请参考“可持续发展声明——附件——附件一：可持续发展声明会计政策”。

政策与程序

该公司采取了多项政策和程序，以营造一种注重诚信、透明性以及对员工和环境的尊重的企业文化。我们的主要政策如下所述。此外，公司根据相关法规所采纳的其他政策和程序，则在本年度报告的其他部分中有详细说明。我们的主要政策可以在Tenaris的网站上找到：https://www.tenaris.com/en/about-us/our-policies。我们互联网网站上的信息并不属于本年度报告的内容。

行为准则

该公司制定了通用的行为准则，其中包含了适用于所有董事、管理人员和员工的诚信与透明度的标准和指南。该行为准则于2003年颁布，并定期得到修订和更新。只要相关关系的性质允许，准则中详细规定的原则同样适用于与承包商、分包商、供应商及相关方的合作关系。行为准则体现了公司在道德行为和透明度方面的基本理念与价值观，同时也明确了所有在田瑞斯公司工作的人所应遵守的行为规范。

关于高级财务人员的行为准则和职业道德规范，可以在Tenaris的网站上找到：

https://www.tenaris.com/en/sustainability/governance-and-ethics/。我们互联网网站上的信息或可通过该网站获取的信息并非本年度报告的内容之一。

2025年度报告

质量、健康、安全与环境政策

Tenaris将员工、承包商及访客的健康与安全，客户的满意度，环境的保护，以及公司运营所在社区的发展状况，视为其业务的核心驱动力。该公司已制定了QHSE政策，并定期对其进行审查与更新，以确保在所有业务流程、产品和服务中保持卓越水平。质量被认为是Tenaris的主要竞争优势。

人权政策

该公司制定了人权政策，旨在确保其所有业务活动中都能尊重并促进人权。该政策要求Tenaris遵循国际人权标准，包括《世界人权宣言》以及国际劳工组织的原则。该政策禁止使用童工、强迫劳动、歧视行为，以及任何残忍或有辱人格的待遇。同时，该政策强调尊严、平等以及自由结社和集体谈判的权利的重要性。该政策适用于所有员工、董事、高级管理人员、供应商以及第三方合作伙伴，要求他们遵守这些原则，并通过既定渠道报告任何违规行为。

商业行为准则

该公司已经制定了《商业行为准则》，其中明确了各项原则和程序，以确保Tenaris能够遵守《行为守则》的要求，同时亦能遵循反贿赂和反腐败相关法律。该准则要求在所有商业活动中遵循道德规范，禁止不当支付行为，并规定了董事、高级管理人员及员工应承担的责任。此外，该准则还包含了关于尽职审查、内部会计控制、允许的开支范围以及培训计划等内容，旨在培养一种注重合规与诚信的文化氛围。

可持续采购政策

Tenaris制定了可持续采购政策，该政策明确了供应商及其供应链应遵守的原则，这些原则旨在促进可持续发展。其中包括公司在道德行为、法律合规性以及健康、安全和环境责任方面所遵循的标准。这一政策符合联合国可持续发展目标以及世界钢铁业可持续发展宪章中的原则，并补充了公司其他相关政策和程序，例如行为准则、质量健康安全环保政策以及人权政策等。

供应商行为准则

该公司制定了《供应商行为准则》，旨在确保Tenaris的供应商在所有业务活动中都遵循高标准的诚信、透明性和法律合规性。该准则要求供应商避免利益冲突，不得提供或接受贿赂或回扣，并保持准确的业务记录。同时，该准则强调对Tenaris的资产和技术资源的负责任使用，保护机密信息，并尊重知识产权。此外，它还规定了必须遵守的劳工和人权标准，包括禁止童工、强迫劳动和歧视行为，并致力于创造安全的工作环境，以防止事故发生并保护员工健康。

2025年度报告

行政与管理机构

关于董事会、首席执行官以及高级管理人员的职责、工作方式及薪酬待遇等相关信息，请参阅本年度报告中的“公司信息——董事、高级管理人员与员工”部分。

尽职调查

Tenaris已经制定了标准化的政策和程序，用于评估、预防、减轻和处理与财务、环境社会责任相关的一系列正面和负面影响，以及相关的风险和机遇。如需了解更多关于风险管理的信息，请参考本年度报告中的“公司信息——董事、高级管理和员工——董事会实践”部分。前面章节中提到的Tenaris的主要政策和程序，为我们开展尽职调查工作提供了指导。

在本可持续性报告的后几章中，您将了解到我们的目标、行动计划以及用于反映天纳瑞斯公司在可持续性和尽职调查方面工作情况的各项指标。

战略与商业模式

关于我们的战略和商业模式的相关信息，请参考本年度报告中的“公司信息——业务概述”部分。

双重物质性评估

识别并评估重大影响、风险与机遇

在2024年，Tenaris进行了一次“双重重要性评估”，以确定并分析需要按照ESRS报告的相关ESG议题和信息。该评估的结果与公司由关键风险委员会单独进行的风险评估结果一致，也与公司已经报告的可持续性议题相吻合。我们遵循了五步评估方法来进行此次评估。

识别ESG相关主题以及构建价值链图谱

我们结合了内部和外部的信息来源，这些信息来源被认为与环境和社会影响相关，能够影响利益相关者的决策。我们进行了同行评审，并参考了多种准则来审查之前的相关评估结果，其中包括世界钢铁组织、联合国全球契约、全球报告倡议组织、“可持续性会计标准委员会”以及气候相关金融信息披露工作组等机构的准则，以确保评估的全面性。

这些主题被系统地分配到了Tenaris的价值链各个环节，并得到了内部相关方的确认，确保所有的活动、合作关系以及业务区域都得到了充分考虑。

影响的重要性

影响评估包括识别并评估每个ESRS主题所面临的现实和潜在的影响，这些影响可以是积极的，也可以是消极的。评估时会考虑这些影响的持续时间、严重程度以及在潜在情况下发生的可能性，整个过程遵循EFRAG的方法论进行。

我们评估了各种影响的严重程度：对于积极影响，我们考察了其规模和范围；而对于消极影响，则考虑了其规模、范围以及恢复的可能性。每个类别的严重程度被划分为1到5个等级，1表示最轻微，5表示最严重。对于潜在的影响，我们还评估了其发生的概率，使用1到5个等级来表示概率大小，1表示不太可能，5表示肯定会发生。

2025年度报告

财务重要性

财务重要性评估包括从时间范围、风险程度以及发生的可能性等方面来评估各种风险和机遇。

在评估影响的重要性时，我们识别出每个影响所伴随的风险和机会。对于风险而言，其严重程度指的是可能造成的损害或中断的幅度（例如经济损失）；而对于机会来说，则反映了潜在收益的规模（例如财务收益）。最后，这些事件发生的可能性被评定为1到5的等级，1表示不太可能，5则表示肯定会发生。

合并双重重要性评估的结果

第四步是通过确定每个影响、风险和机会的临界值来巩固这些成果。

当影响的严重程度达到某个阈值时，这些影响就被认为是有意义的。这里的严重程度指的是影响的规模、范围或不可修复性（仅适用于负面影响）。

在评估潜在影响时，我们考虑了影响的严重程度和发生概率。严重程度是通过计算影响的规模、范围以及恢复难度来得出的平均值来表示的。

在考虑风险与机遇时，我们同时考虑了这两种因素的大小和可能性。

利益相关者参与

我们与内部及外部利益相关者进行了沟通，通过访谈等方式评估ESG议题的重要性，并审核了DMA的相关成果。这一过程确保了评估结果与那些被利益相关者认为最为重要的ESG议题保持一致。

利益相关者的参与是DMA过程中非常重要的一环，因为相关的利益相关者可以帮助评估和确认那些重要的议题。

同样，与企业的业务部门及员工进行内部沟通也有助于评估和验证各种影响、风险以及机遇。

我们采用正式与非正式的方式，从员工、客户、供应商、社区成员、投资者以及其他重要利益相关方那里获取关于材料可持续性方面的反馈。

了解相关背景的关键步骤是识别那些受我们业务活动影响或可能受到影响的利益相关者。我们已经确定了这些重要的利益相关者，并描述了我们与他们沟通的不同方式。

表格中列出的各项活动详细描述了我们获取利益相关方对可持续性相关问题的反馈的主要方式。

其他联系方式包括公司的合规部门，该部门全天候开放，利益相关者可以通过此部门报告任何涉嫌违反公司行为准则或原则的行为，例如腐败、欺诈、盗窃、滥用职权或工作场所中的歧视行为等。更多关于公司合规部门的信息，请参阅“可持续发展声明——治理与商业行为”部分。

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2025年度报告

利益相关者群体	承诺机制
员工	管理者与其团队之间频繁的沟通与交流定期反馈检查/沟通定期会员恳谈会员工意见与需求调查绩效评估双重物质性访谈
供应商	频繁的对话培训与援助计划利用Open-e数字平台实现可持续的供应链信息交流双重物质性访谈
客户	与客户的频繁沟通满意度调查对供应链的顾客满意度调查双重物质性访谈
投资者	季度电话会议面对面会议定期的匿名反馈意见路演和研讨会可持续性问卷调查投资者日双重物质性访谈
社区	与我们主要工厂周边社区进行对话/交流社交媒体支持社区中的教育发展志愿活动社区支持双重物质性访谈
政府	政策合规性公私部门合作的协同机制
行业协会	会议/研讨会联合研究标杆对比双重物质性访谈

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2025年度报告

材料类主题

以下表格汇总了我们通过DMA方法识别出的主要主题及子主题：

环境

社交

治理机制

气候变化

气候变化适应措施

气候变化缓解措施

能量

我们的员工队伍

为所有人提供平等对待和机会

工作条件

其他与工作相关的权利

商业行为

企业文化

腐败和贿赂

管理与供应商的关系，包括付款流程方面的事务

对举报人的保护

污染

空气污染

价值链中的劳动者

工作条件

其他与工作相关的权利

水

水资源与海洋资源

受影响的社区

社区的经济、社会和文化权利

循环经济

资源流入量

废物

消费者和终端用户

对消费者和/或最终用户的信息相关影响

消费者和/或最终用户的个人安全

消费者和/或最终用户的社交融入性

创新与技术

下面的图表展示了各材料主题在影响力和财务重要性方面的权重：

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物质影响、风险与机遇（“IROs”）

通过“双重重要性评估”所识别出的各种影响、风险与机遇，为我们决策提供了依据，并帮助我们调整战略和商业模式，以更好地满足关键利益相关群体的需求。

下表中列出了针对每个主题所确定的主要环境问题。此外，本可持续性报告中的每一章都详细描述了为应对这些问题而采取的关键措施，以及用于跟踪绩效的主要指标。

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2025年度报告

主题/话题		影响、风险与机遇	价值链阶段
环境	气候变化	泰纳里斯公司运营及其产业链过程中产生的二氧化碳排放的影响（涵盖范围1、2和3）	自有运营/上游业务
		Tenaris的制造过程需要大量的能源投入。	自主运营
		随着向低排放经济的转型不断推进，对化石燃料的需求将会减少，因此石油和天然气行业对管道的需求也会相应降低。	自有运营/下游业务
		气候变化带来的物理风险可能会影响到我们的运营活动。	自主运营
		Tenaris正在开发适用于低碳应用场景的产品，例如碳捕获与存储、氢气生产以及地热能源利用等领域的相关产品。	自有运营/下游业务
	空气污染	通过钢铁制造过程，泰纳瑞斯公司产生了颗粒物及其他污染物的排放物。	自主运营
	水资源管理	水在钢铁制造过程中起着至关重要的作用。	自主运营
	循环性	Tenaris的EAF炼钢工艺提升了废料的回收利用率。	自主运营

主题/话题		影响、风险与机遇	价值链阶段
社交	健康与安全	Tenaris公司的生产场所中的工人面临着各种危险，其中包括机械方面的风险，这些风险可能导致工人受伤或死亡。	自主运营
	健康与安全	Tenaris采取了预防措施，以尽量减少健康与安全风险。	自主运营
	人才吸引与职业发展	持续的专业发展对我们的员工来说有着积极的影响。	自主运营
	性别平等与多样性	多元化与包容所带来的影响	自主运营
	工作条件与与工作相关的权利	工作环境带来的影响以及对结社自由规定的遵守情况	自主运营
	供应商管理	供应链整合的影响	上游
	社区	在我们工作和生活的社区中，推动包容性的增长与发展。	自主运营
	我们的客户	通过创新与持续改进，Tenaris能够提供高质量的产品和服务，从而提升安全性和效率。	下游
治理机制	商业行为	腐败和贿赂行为对自身运营以及整个价值链的影响	整个价值链
治理机制	商业行为	培养一种以道德行为和法律遵守为基础的、注重透明度与诚信的企业文化。	自主运营

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2025年度报告

环境

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承诺/投入

为了减少我们的环境足迹，同时为实现全球和地区范围内应对气候变化风险的目标做出贡献。

目标

实现CO减少30%的目标2在2030年前，我们的管道运营强度将达到2018年的水平，并且一旦技术条件和市场条件允许，我们将实现碳中和目标。
提高能源和材料的利用效率。
实施CO策略2 我们在价值链中的各种降低成本的机遇。
在我们的生产场所，尽量减少颗粒物及其他污染物的排放。
通过最大限度地回收废弃物、减少废物的产生，以及最大化物品的再利用与回收，来强化循环经济的运作。
确保水资源的有效管理。
评估生物多样性风险，并参与改善生物多样性的相关工作。

关键措施

致力于减少环境和碳足迹的投资与行动。
提升能源利用效率、材料使用效率以及水资源管理效果。
与供应商和客户进行沟通，以识别潜在的问题。2我们在价值链过程中存在减少不平等的机会。

钢铁是我们日常生活中不可或缺的材料，被广泛应用于各种产品中。然而，钢铁制造过程需要大量的能源投入，同时还会产生大量的排放物，其中包括二氧化碳。钢铁工业面临着许多环境挑战，而气候变化则是其中最为严峻的问题之一。

气候变化带来的物理、社会和经济风险，以及降低温室气体排放的全球性挑战，正迫使钢铁行业寻求新的解决方案，以减少其碳足迹，并转向低碳经济。

新技术和新实践带来了经济与环境的双重好处，从作为循环经济一部分的材料回收，到利用更清洁的能源，这些技术都体现了这种好处。

更高的能源利用效率、更多的废弃物再利用与回收，以及采用可再生能源等创新技术，都离不开工业界的持续合作。不过，由于各地区和不同场所之间存在显著差异，这些替代方案并非在所有设施中都能同样成功或可行。

作为行业领导者，泰纳瑞斯认为，减少自身活动对环境的影响不仅是其责任所在，更是拥抱创新和技术发展的机会。通过与产业链中的合作伙伴共同努力，泰纳瑞斯能够共同创造更清洁的未来。

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2025年度报告

环境管理体系

我们已经建立了符合ISO 14001标准的环境管理体系，该体系与健康与安全管理体系相互结合，旨在全面应对与气候变化缓解与适应、能源管理、空气污染、水资源管理、化学品管理、循环经济以及生物多样性保护相关的一切物质影响、风险及机遇。

EMS体系基于我们的QHSE政策而建立。通过这一体系，Tenaris致力于实现最高标准的QHSE管理，并将可持续发展的原则融入其全球业务之中。该体系获得了多地点认证，这意味着整个公司都采用相同的管理体系。因此，该体系还配备了审计机制，不仅可以验证各地区的实施情况与绩效，还能确保公司对体系的有效性和性能进行持续监控。Tenaris在其整个组织中传播这一政策，培训员工如何正确使用质量、健康、安全和环境管理体系，并鼓励他们积极参与目标的定期评估与调整工作。

该环境管理体系涵盖了所有与环境相关的方面，包括减少温室气体排放、提高能源效率、转向可再生能源、防止污染以及实现循环经济等。Tenaris已经制定了全球性的管理流程，以确保与承包商、访客、当地社区以及其他相关方建立有效的沟通机制，包括对环境事件的报告工作。我们的管理体系要求对环境事件进行报告和处理，并且与健康与安全管理系统紧密集成，从而能够识别并分享经验教训，以尽量减少负面影响和重复出现的环境问题。负责执行该管理体系的最高层管理人员是首席执行官。

我们不断分析自身运营对环境的影响，并制定相应的缓解措施。该管理体系涵盖我们所有的运营活动，包括生产流程、资本支出以及运营方式等各个方面。该体系涵盖了上游和下游的各个环节，特别注重与我们的主要供应商以及石油和天然气客户相关的方面，这符合ISO 14001标准的要求。这一管理体系适用于全球各地，但具体措施会根据当地情况进行调整，因为不同地区的实际情况、基础设施、政策因素以及流程等方面都存在差异。我们的QHSE政策充分考虑了员工、承包商、供应商以及当地社区的利益。目前，有84%的运营场所已经获得了ISO 14001认证，这些场所在2025年的总产量中占比达到88%。我们正在努力将剩余的场所纳入这一管理体系，包括那些最近收购的新场所。

我们与地方政府合作，共同制定合理的政策，以帮助实现联合国可持续发展目标。此外，我们还积极参与全球钢铁行业的各项活动，尤其是通过世界钢铁协会这一平台来开展相关工作。自2016年以来，我们就一直致力于遵守联合国的全球契约原则，并定期公开我们的进展报告。

气候变化

承诺/投入

在技术和市场条件许可的情况下，努力降低我们的二氧化碳排放强度，尽快实现碳中和目标。

目标

实现二氧化碳排放减少30%的目标₂在技术和市场条件允许的情况下，我们的目标是到2030年，我们的管道运营强度达到与2018年相比的同等水平。其中，范围1、2和3的碳排放分别属于类别1（原材料）和类别4（中间运输）。这一目标是实现碳中和的中期目标。
识别并采取措施来降低二氧化碳浓度的强度。₂- 减少排放：例如，增加废旧材料的利用，使用低碳电力；提高运营过程中的能源和材料使用效率；探索氢燃料和碳捕获技术，逐步替代或消除运营中的化石燃料使用。
与供应商合作，推动更多可持续产品、服务及运营方式的发展与应用。
向客户提供有助于减少其碳足迹的产品和服务，从而支持他们的自身环保策略。

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2025年度报告

Tenaris意识到气候变化所带来的严峻挑战，这些挑战不仅影响着整个社会，也对我们公司的业务产生了重大影响。我们需要考虑所处市场的状况、政府法规可能对我们以及我们客户的运营产生的影响，还要考虑我们的物理资产所处的地理位置因素。

同时，气候变化也带来了战略性的机遇，不仅有助于我们巩固市场领先地位，还能为我们探索新的销售途径提供可能性。

Tenaris致力于减少自身的碳足迹，并支持《巴黎协定》的目标。公司已设定了中期减排目标，涵盖我们所有管状产品的生产流程——包括原材料采购、半成品运输等各个环节的碳排放。

鉴于气候变化对公司整体业务和战略的重要性，董事会已批准了我们的脱碳和应对气候变化策略，并每季度对实施进展进行审查。此外，还任命了一位董事会副主席负责监督与气候相关的问题。所有符合脱碳战略的重大投资都需提交给董事会审批，而董事会则负责审查并指导与气候变化相关的战略制定、年度预算编制以及重大资本支出项目。

我们定期评估并跟踪全球在能源转型方面的进展。我们会关注各种政策、法规、技术发展以及其他可能影响或带来风险的因素，这些因素在未来几年内可能会加速或阻碍这一转型进程。同时，我们也会考虑其他可能对我们的销售和业务产生影响的因素。

在这方面，我们注意到，全球范围内对能源转型的应对方式正在随着人们对相关挑战理解的加深而发生变化。这些挑战包括如何在限制气候变化影响的目标与满足日益增长的能源需求以及确保能源安全性和可负担性的需求之间找到平衡。此外，一些在五年前看起来很有前景的技术，目前仍无法在商业或技术层面上实现，其开发时间也比最初预计的要长。

我们进行了气候风险评估，以更好地了解本公司最重要的工业设施在长期内对气候影响和物理气候风险的脆弱性。评估采用了政府间气候变化专门委员会提出的高排放代表浓度路径8.5版本的全球变暖情景。该情景显示，Tenaris并未面临任何明显的、超出其应对能力的风险。

我们与客户紧密合作，帮助他们在其供应链中实施可持续采购政策。为此，我们要求客户更详细地披露与气候变化相关的影响信息。

在我们实施脱碳运营策略的过程中，我们正在与全球各地的合作伙伴探讨各种解决方案。我们知道，并不存在适用于所有情况的单一解决方案，因为不同的方案更适合特定的地点或地区，这取决于当地的基础设施和资源状况。

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2025年度报告

EAF生产商

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2025年度报告

我们所有的钢材都是通过在电炉中利用回收的废钢作为金属原料来生产的。为了满足质量、生产效率以及材料规格的要求，我们会结合使用各种金属原料，如生铁、直接还原铁以及铁合金等。在废钢供应有限的阿根廷，我们拥有一座采用天然气生产直接还原铁的工厂。

使用大量废钢作为金属原料在电弧炉中生产的钢材，其碳强度低于以铁矿石和冶金煤为主要原料生产的钢材。根据worldsteel的数据，我们炼钢厂的加权平均二氧化碳当量排放强度为每吨钢材0.65吨二氧化碳，这一数值远低于全球平均钢铁行业每吨钢材1.9吨二氧化碳当量的水平。

我们还从第三方供应商处采购钢材，主要用于制造焊接管道产品。由于这些供应商所使用的原材料主要是铁矿石和煤炭，因此用这种钢材制造的管道，其碳排放强度通常高于使用我们自产钢材制造的管道。

我们的减碳措施与行动计划

范围	脱碳措施	描述
减少碳排放我们行动的强度	再生钢铁废料的使用量不断增加	我们正在增加再生钢材在原材料中的使用比例，同时减少生铁的用量，而不会影响到产品的质量。
	能源效率与材料利用率及工艺产出能力	能源和材料的利用效率是我们工业文化的基石。我们不断投入资源，以改进运营方式并提升资源使用的效率。
	可再生能源的开发利用	通过实施可再生能源项目以及获取零排放电力，逐步过渡到无碳排放的电力供应体系。
	碳定价与法规遵守	自2021年以来，我们一直采用内部碳价作为评估投资项目的依据，这些项目有助于实现运营的低碳化目标。同时，我们还密切关注全球及当地层面的碳定价机制与趋势，以识别相关的监管措施，并评估转型带来的风险和机遇。
	新技术的采纳与创新项目的实施	我们投资于最先进的技术，力求不断升级我们的设施，以提高效率、减少排放和环境影响，增强操作的安全性。同时，我们也为未来新技术的应用做好准备，比如当氢气成为商用技术时，能够充分利用这一技术。
	培训与意识提升	我们针对领导者与员工，普及有关环境保护的重要知识，旨在提升大家对于可持续性的认知与承诺。
支持我们价值链的脱碳进程	供应链优化	通过我们的Rig Direct®服务，我们能够将生产计划和物流安排与客户的钻井作业紧密衔接，从而减少库存积压和重复操作，缩短供应链周期，进而降低碳排放量。
	供应链透明度	我们与供应商合作，收集有关主要原材料在气候变化和碳排放方面的信息。这有助于我们在库存数据中纳入特定产品的排放数据，提高Scope 3排放报告的准确性，并寻找合作机会以减少碳排放。
	替代的炼钢材料	我们探索使用生物质或废弃物等替代材料来替代煤炭和沼气，从而减少对化石燃料的依赖。
	低碳能源产品	我们投入大量资源于研发工作，以开发出能够支持能源转型的产品和服务。

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降低我们运营过程中的碳强度

在2021年2月，我们设定了中期目标：到2030年时，与2018年的基准水平相比，我们的运营过程中的碳排放强度要降低30%。这一目标涵盖了采购的原材料所涉及的范围1、2和3的排放情况。在范围3的排放中，目标主要针对从第三方购买的原材料和钢材所产生的排放，这些无疑是范围3排放中最重要的一部分来源。所涉及的温室气体包括CO2、CH4和N2O。

在2025年2月，我们重新制定了中期减排目标的具体要求。该目标包括以下几点：(1) 由于自2018年以来进行的收购活动，我们的业务范围将会扩大；(2) 对未完成产品的运输过程进行优化；(3) 采用更合理的某些原材料的排放系数计算方式，并将之前未纳入计算范围的原材料也纳入核算范围，这一做法符合我们在世界钢铁协会期间所达成的共识。我们的这一目标直接符合我们的环境管理目标，即减轻气候变化的影响，并在我们的运营过程中推动可持续的发展实践。该目标涵盖了与管状产品相关的所有运营活动。

我们是通过分析主要的排放源，并评估可以实施的各项技术和改进措施来设定目标的。我们还比较了自身的生产强度与其他竞争对手及钢铁生产商的水平。同时，我们也考虑了国际能源署在2020年发布的关于钢铁行业的技术路线图，这些路线与《巴黎协定》的要求相契合。在设定目标时，我们考虑了中期时间框架、全球减少温室气体排放的承诺、能够根据我们的生产工艺以合理成本实施的技术手段，以及世界钢铁协会提出的行业脱碳路径。

针对既定目标的执行情况会每年进行监测、评估并公开报告。所使用的指标包括二氧化碳当量排放量强度、能源使用强度以及可再生能源使用比例等。实际进展会与初始计划进行比较，同时分析出现的趋势或重大变化，以确保持续改进。

任何关于目标、指标或方法论方面的变更都会被记录下来，并透明地传达给相关人员。这包括对重要假设、局限性以及数据收集流程的更新情况。请参阅“可持续性声明——附件——附件一：可持续性声明会计政策”。

这个中期目标是实现我们脱碳运营、达到碳中和这一更大目标的第一步。要达成最终目标所需的时间，取决于新兴技术的发展情况，以及市场和政策环境的因素，包括碳定价机制以及客户支持等方面的因素。

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百万吨二氧化碳当量排放量：管式工艺生产模式

	2018年	2022年	2023年	2024年	2025年
范围1	2.1	2.1	2.1	2.0	1.9
范围2	1.1	1.1	1.0	0.9	0.8
范围3	4.4	3.3	3.8	3.4	3.0

范围1吨二氧化碳当量：直接排放量。

范围2的二氧化碳当量：基于市场的电力排放计算方法。

范围3吨二氧化碳当量：上游环节中的类别1采购物品，以及类别4的中间运输过程所产生的排放。

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下图展示了我们为实现中期目标而计划采用的各种减碳措施。

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在过去的五年里，我们投入了大量资源和资金用于那些有助于实现我们的脱碳战略和环保目标的项目。自2022年以来，这些投资已经占我们总资本投资的约30%。在2021至2025这五年期间，我们在此类项目上的支出总计达7.69亿美元。

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使用钢废料及其他替代材料

到2025年，用于钢铁生产过程中的回收废料比例将达到81%，而2018年时这一比例仅为68%。各工厂能够使用的回收废料数量取决于当地的供应情况、废料的品质，以及我们对产品性能的要求。

我们通过减少金属混合物中生铁的含量，提高了钢材的回收利用率。到2025年，回收材料的占比将达到81%，这一数值与2024年的水平相当。我们还将生铁的使用量降至最低水平，并利用数据科学模型来设计最佳的金属配比方案，从而最大限度地利用废料，同时满足钢材的质量标准和其他性能要求。

为了获得符合要求的优质废料，以便用于我们的高规格生产活动，我们正在投资多个项目，以提升我们在废料采购方面的能力，以及废料的处理与储存技术。

除了使用更多的废料外，我们还在考虑在可能的情况下使用替代材料，以增加回收材料的比例，从而降低钢铁冶炼过程中的碳排放。例如，我们在罗马尼亚的钢铁工厂正在用回收的塑料废料替代部分用于钢铁生产的煤炭；目前，这种替代方式已经能够替换大约30%的煤炭使用量。

可再生能源的开发利用

在2025年10月，我们在阿根廷又建成了一个风力发电场，使得可再生能源的装机容量增加了95兆瓦。现在，我们的可再生能源装机容量已经达到了近200兆瓦，这些电力通过互联电网供应给坎帕纳地区的工业设施，几乎满足所有电力需求。在必要时，我们还会利用现场的天然气发电厂来补充电力供应。

在罗马尼亚的卡拉拉西，我们已在当地运营一个装机容量为20兆瓦的太阳能发电场。加上从可再生能源中购买的电力，到2025年，罗马尼亚的钢铁厂和轧钢厂所使用的电力中有50%将来自可再生能源。在意大利，两个太阳能发电场预计将在2026年第一个季度投入运行，新增11兆瓦的装机容量。我们还计划在哥伦比亚和意大利继续建设更多的太阳能项目，并且还在墨西哥、哥伦比亚、罗马尼亚和意大利从经过认证的可再生能源供应商处购买电力。到2025年，包括自家发电和采购的电力在内，我们使用的可再生能源电量将占总用电量的25%，而2024年时这一比例仅为20%。我们仍在不断探索在不同地区使用可再生能源的其他方案。

在Tenaris与Snam S.p.A.之间的合作协议下——Snam是欧洲主要的能源基础设施运营商之一——以及Tenova的协作下，Tenova是一家专注于开发并提供可持续解决方案的公司，致力于推动冶金行业的转型。我们的Dalmine工厂进行了氢气生成与应用的试验，目的是评估氢气在钢铁工业中的应用效果及可靠性。此外，该试验还旨在利用现场产生的氢气来为Tenova最新研发的燃烧器提供燃料，并将这种燃烧器安装在无缝管道的再加热装置中。为期六个月的试验有助于制定安全指南和工厂管理流程，从而为这类技术的实施提供了支持。

节能措施

作为一家致力于工业卓越发展的企业，我们始终将能源效率的提升视为我们持续改进工作及投资的重点。我们的目标是使生产线和设备更加现代化，同时不断改进运营方式，减少能源和材料的消耗。

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在2024年，我们更换了阿根廷Siderca工厂中的两座炼钢炉之一。新炼钢炉采用了先进的Consteel®技术，这种技术能够高效利用能源。该炼钢炉可以持续不断地添加废钢，而这些废钢是通过熔化过程产生的气体进行预热处理的，因此与传统的分批加料技术相比，这种工艺大大减少了电力、天然气以及电极的消耗。新炼钢炉于2024年9月开始投入使用。

我们还在意大利的工厂对熔炉进行了改造。目前在加拿大索尔特圣玛丽市以及罗马尼亚的轧钢厂，也有熔炉改造项目正在进行中。此外，还有许多其他小型改进措施正在实施，以进一步降低能源消耗。

内部碳价与财务考量

为了推动我们实现脱碳目标，并为在全球范围内引入更多的碳定价机制做好准备，我们在2021年设定了内部碳价格标准，最低为80美元/吨。这一内部碳价格主要用于评估那些有助于我们实现运营脱碳的投资项目。内部碳价格水平的确定是基于当地及地区的现有碳价格情况，以及相关文献建议的促进新技术应用的碳价格水平。

我们还评估了产品的未来市场前景，考虑了各种石油和天然气需求情景。这些情景来自我们的客户、国际机构如国际能源署，以及能源市场咨询公司如Rystad Energy的研究报告。

我们特别关注历史数据以及新技术、新法规和新行为方式被采纳的潜在速度，这些因素都可能对未来的石油和天然气需求产生影响。我们将这些情景和评估结果作为制定商业策略的重要依据，以有效应对气候变化带来的风险和机遇。

从目前对化石燃料（包括石油和天然气）的依赖转向更清洁的替代能源之路充满不确定性，可能出现多种不同的结果。这一转变还受到能源需求不断增长的挑战，尤其是在一些发展中国家；此外，能源安全、成本问题以及技术难题也加剧了这一过程的复杂性。

Tenaris在评估其在重要项目中的投资以及购买用于生产钢管的设备时，会考虑这些风险因素。这些风险因素会被纳入会计估计和假设之中，从而帮助确定资产的实际价值。

培训与意识提升

我们非常重视培训和沟通工作，以培养一种环保责任意识。我们会对领导者及员工进行相关培训，让他们了解重要的环保问题，从而提升他们对可持续性的认知和承诺程度。我们会在整个组织中传播我们的政策理念，培训员工如何运用我们的环境管理体系，并鼓励他们参与目标的设定、衡量与调整过程。

支持我们价值链的脱碳进程

我们与产业链上的各方紧密合作，寻找减少碳排放的机会。例如，供应链整合是我们Rig Direct®服务的一项重要特性，该服务旨在将生产计划和物流安排与客户的钻井作业同步进行，从而减少库存和多余的材料浪费。此外，我们还正在研究使用生物质或废弃物等替代材料来替代煤炭，以及利用沼气来替代化石燃料等方法。

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2025年度报告

通过我们的研发与创新工作，我们多年前推出了Dopeless®螺纹技术。这项技术旨在减少钻井现场的污染问题，主要用于海上作业。结合我们的Rig Direct®服务，管道在到达钻井平台或港口时即可立即使用，无需进行螺纹清洗、检查或添加其他处理步骤。这项技术不仅简化了操作流程，还提升了环保性能，帮助我们的客户减少对环境的影响。

我们的可持续采购政策帮助我们更好地了解供应商的实际排放情况，从而找到进一步改进的机会。

在2024年，我们开始使用Open-es平台，并邀请了一批供应商加入该平台，让他们分享自己的ESG相关实践情况。这一举措是我们可持续采购政策的一部分。我们继续鼓励更多的供应商加入这个平台，以便寻找合作机会，进一步提升我们价值链的可持续性水平。

用于能源转型的产品

作为能源行业中的管道产品及服务的供应商，我们看到了能源转型带来的机遇，可以开发新的产品和服务，以服务于那些具有快速增长潜力的领域，比如氢气的运输与储存、碳捕获与储存项目以及地热发电设施等。近年来，我们在这一领域的研发投资不断增加，因为这些领域有望在未来为公司带来可观的收入来源。我们会关注全球趋势，以便更好地预测未来能源需求的情况，而天然气输送网络将在其中发挥重要作用。

我们开发了一系列适用于氢储存与运输、二氧化碳捕获注入井以及地热应用的材料、技术及产品。在氢储存与运输领域，用于重型车辆和公交车加氢站的大型高压容器的需求确实有所增长，不过这一趋势现在已经放缓。同时，人们对于开发地热能源利用、废弃物转化能源以及二氧化碳捕获与封存项目的兴趣也在不断增加。

韧性与适应能力

我们定期评估我们的战略和商业模式在应对气候变化方面的适应能力，涵盖我们自身的运营活动，同时考虑上下游价值链的影响。除了上述要素之外，这项分析还包括：

董事会的监督与战略机遇我们的董事会每季度都会审查我们应对气候变化战略的进展情况。我们认识到，气候变化既带来了挑战，也提供了战略机遇，这有助于我们加强在市场中的领先地位，并探索新的销售途径。
全球能源转型监测我们定期评估全球在能源转型方面的进展，重点关注各种政策、法规、技术以及其他可能影响我们业务发展的因素。这种持续的评估有助于我们及时发现潜在的风险和机会。
气候风险与脆弱性评估我们采用了IPCC提出的高排放RCP 8.5全球变暖情景，对气候风险与脆弱性进行了评估。这一评估为我们的主要设施提供了风险地图，使我们能够确定优先应对的方向，并采取措施来提高对这些物理气候风险的抵御能力。
客户协作我们与供应商和客户紧密合作，支持他们实施可持续采购政策，并要求他们详细披露与气候变化相关的影响信息。这种合作确保了我们的供应链符合更广泛的可持续发展目标。

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2025年度报告

关键资产及已销售产品所带来的累积锁定温室气体排放量

我们已经对从报告年份开始直至2030年和2050年之间，我们的关键资产所产生的累计温室气体排放进行了评估。这一评估包括了我们所有活跃及计划中的关键资产在运营期间所产生的范围1和范围2温室气体排放总量。这些关键资产包括那些作为直接或间接温室气体排放主要来源的工业设施和设备。虽然我们的钢铁制造过程需要大量的能源投入，但预计随着我们转向低排放或零排放的电力来源，间接排放量将会减少。

根据我们现有的项目情况，这一趋势已经开始了发展过程，而随着我们运营国家内电力网络的不断完善，这一趋势将会得到进一步支持。在范围一排放方面，最主要的排放源是DRI工厂中天然气的使用过程，以及用于加热和加工钢材以生产管道所需的能源。为了有效减少范围一排放，就需要有充足的、低排放的能源资源可供使用，包括碳捕获与存储基础设施以及氢气等能源。这些能源必须能够以合理的价格提供出来，才能实现减排目标。

使用钢管产品并不会直接产生二氧化碳排放，因为它们是一种稳定的产品。只有在管道被用于输送某种燃料时，燃烧这些燃料才会产生碳排放。

油田服务

在2021年，我们成立了一个与主要业务——制造钢管及其他钢铁产品——无关的新业务部门，该部门属于我们的“其他”业务板块。这个部门的业务是为阿根廷的石油天然气公司提供水力压裂和管状设备相关的服务，这些服务过程中产生的二氧化碳当量排放主要来自为压裂设备供电所消耗的能源。这些作业通常在无法接入电网的偏远地区进行，因此需要使用柴油来驱动设备。到2025年，我们又购置了两套具备双电源供应的水力压裂设备，可以使用柴油或天然气作为动力来源。新设备的效率更高，每进行一次压裂作业所消耗的柴油量减少了15%。到了2025年底，部分设备已经开始使用天然气作为动力源，从而降低了每项服务产生的范围一排放量。

这些排放主要来自范围1的活动；而范围2的排放则属于次要因素，主要与办公场所所需的电力有关。这些排放数据已被记录下来，但并未被纳入我们的目标或钢铁及管状产品产量的计算中。到2025年，该业务产生的二氧化碳当量排放量预计为：

范围1：75,280吨。

范围2（市场基础与地理位置因素）：117吨。

空气质量

承诺/投入

为了尽量减少烟雾和颗粒物的排放，从而确保我们运营场所以及周边社区的空气质量良好。

目标

遵守当地及内部的排放规定。
尽量减少钢铁制造过程中的排放。
减少与我们的涂层生产相关的挥发性有机化合物排放。

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2025年度报告

除了二氧化碳当量排放之外，钢铁制造过程还会产生颗粒物和其他污染物，这些污染物也需要采取相应的控制措施。因此，我们制定了严格的排放限值，并规定了监测要求。这些规定是根据当前最先进的工艺技术制定的，旨在进一步提升工艺水平，以符合各国的法规要求——毕竟，我们生产产品的国家各不相同，每个国家的标准也不尽相同。

在我们的空气污染管理程序中，我们为烟囱排放设定了内部限制标准，尤其是颗粒物排放方面。这些标准符合最佳操作水平，并通过设备进行持续监测，以评估污染情况并确定采取预防措施的时机。其他污染物的处理则通过现场监测来进行，必要时会采取相应的改进措施。对于异常情况，我们会按照我们的程序将其视为事故，并展开调查，同时制定相应的改进方案。更多详细信息请参考《桑德斯声明——桑德里斯公司的可持续发展政策与程序》。

预防、治理及应对相关影响

我们的政策与程序，以及关于空气质量的内部目标，都符合当前最先进的控制技术标准。通过这些措施，我们能够明确、评估并实施改进措施，从而超越法律要求的范畴，更好地改善空气质量。这些措施适用于各种空气排放问题，包括颗粒物、氮氧化物和挥发性有机化合物的排放。我们的程序涵盖了点源排放、扩散性排放以及临时性的排放情况。

我们已经确定了一些关键绩效指标，这些指标会定期得到监控，必要时还会制定相应的改进计划。这些指标都是全局性的，根据其重要性程度进行划分，并定期向高层管理汇报。我们的各个工厂也会根据当地的做法来制定自己的指标。

我们采用最佳技术来减少环境影响并防止污染。投资项目包括对最佳技术的评估，以进一步提升性能，超越当地规定的标准。相关调整是根据最佳技术的性能和进展情况，以及实施改进措施后所取得的效果来决定的。

我们的企业级和地区级目标计划体现了我们在QHSE政策中的承诺——即尽可能减少我们的活动、产品和服务对环境的影响。这些目标会在内部数据库中得到跟踪和监控，并定期向高层管理汇报进展情况。

通过将这些元素融入我们的运营中，我们致力于预防事故的发生，并在紧急情况发生时减轻其对人类和环境的负面影响。

我们的行动

近年来，我们在控制颗粒物排放方面进行了大量投资。我们最近在美国Koppel的炼钢厂对相关系统和技术进行了现代化改造，用一台新的、效率更高的袋式除尘器取代了原有的设备，投资金额为8500万美元。在阿根廷Siderca的工厂中，我们也更换了一台采用Consteel®技术的电弧炉，该技术能更有效地管理排放问题。在罗马尼亚Silcotub的工厂中，排放处理系统的改进工作仍在进行中，而在意大利Dalmine的Expander轧钢厂也正在实施类似的改造措施。

我们加强预防性维护、控制措施以及运营条件的管理，以确保设备能够持续正常运行。

我们持续监测钢铁加工过程中产生的颗粒物污染情况，因为这些颗粒物是影响空气质量的最重要的污染源。通过定期监测，我们可以确保维护区域内的除尘设备正常运行。我们已经为这些生产过程制定了内部的颗粒物排放标准。

所有经过改造的熔炉都配备了低氮氧化物排放的燃烧器，此外，管道上的涂层也采用了基于水的涂料，从而有效减少挥发性有机化合物的排放。

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2025年度报告

水资源管理

承诺/投入

为了确保水资源的有效管理。

目标

尽量减少水的使用量，尤其是在那些水资源稀缺的地区，因为这些地方通常需要大量的水来进行各种操作。
确保遵守废水排放质量标准。
为新的管线实施最先进的水资源管理技术。

水在钢铁制造过程中起着至关重要的作用，不过实际被使用的水量其实很少，因为大部分水都会被重新利用或回收。Tenaris明白自己有责任有效管理水资源，因此一直在不断探索如何最大限度地节约和使用水资源。

我们的QHSE政策包括减少对环境影响的承诺，其中包括对水资源的合理使用。我们已经制定了相应的管理流程，以确保这些措施的有效实施。我们的企业战略还包括对每个地点水资源使用情况进行分析，了解相关法规要求、潜在的水资源来源以及各地区的趋势和潜在风险。通过评估每个地点的实际情况，我们可以找出减少水资源利用压力的机会，无论是从使用效率还是水质方面来说都是如此。

预防、治理及应对相关影响

在我们的水资源管理程序中，我们已经制定了全面的措施来确保水资源的可持续利用与保护。这些措施包括：

识别潜在的污染源：我们能够识别出潜在的污染源，并对其进行定位，从而主动管理这些污染源，减少对水质的影响。
水处理系统的维护计划：我们制定了定期维护计划，以确保水处理系统能够高效、稳定运行。
监控程序：我们实施了监控程序，以跟踪进入系统的水以及排放出的水的使用情况和质量，从而能够及时发现任何问题。我们的流程会根据现场使用的工艺方式，确定需要监控的污染物。
改进措施：基于…… 临界值/临界点通过我们的监控程序，我们能够识别存在的问题，并制定相应的措施来改进水资源管理实践。
水分胁迫风险评估：我们对每个地区的水分胁迫风险进行了评估。这种评估有助于我们确定优先处理的问题。临界值/临界点并采取措施来改善那些面临较高风险的场所的水资源管理问题。

我们在一些地点正在推进对主要工艺过程的水使用情况进行计量，以便找出可以进一步优化水资源利用的方法。

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2025年度报告

我们的程序规定了每个地点应使用哪种类型的水资源，并采用了一种总体性的方法来进行决策。这种总体性方法会根据当地的水资源状况以及其他相关需求进行微调，从而可以制定出不同的用水目标。

为了确保排放水的质量，我们会定期监测废水排放情况，以符合当地的标准要求。废水处理的类型取决于废水的性质及最终用途；对于大多数废水来说，通常会进行二次物理化学处理，尤其是在基础设施不足的地区。我们制定了推荐的监测方法，并会根据各国不同的标准要求对这些方法进行验证。

我们已经定义了多种指标，用于衡量每源水以及每吨产品所消耗的水量。在本地层面，各个站点都会对排放水质进行监测，以确保符合相关标准。基于这些关键指标，我们可以在发现问题后采取相应的改进措施。水资源紧张地区以及未来的水资源风险评估结果，都是制定必要改进措施的依据。

在水资源使用方面，最耗费资源的工序就是滚压工序，因为在生产过程中需要使用水来冷却管道。在我们大多数工厂中，水资源都是通过封闭的系统进行循环利用的。排放情况会根据相关的法律要求和内部规定进行监控，同时也会设定相应的限制标准。

我们必须遵守各种当地的、州的以及国家的法规与许可要求，这些规定与水资源管理息息相关。在评估水资源管理的表现以及寻求改进措施时，这些因素都是需要考虑的重要因素。

当新增工艺时，会评估用水量情况，并采用最佳操作技术来确保管理的有效性。同时，也会考虑该地区未来可能出现的用水风险。

水分压力风险评估

我们根据世界资源研究所的Aqueduct全球水资源风险评估工具，对本公司各设施的整体水资源风险进行评估。对于那些用于制造无缝管道、管道加工和热处理等工序的设施来说，其用水量较高；而用于焊接管道和表面处理工序的设施则用水量相对较少。根据Aqueduct的数据，我们总取水量的0.7%来自水资源压力较高的地区；0.3%来自中等至高压力地区；而约99%的取水区域属于低度或中等程度的水资源压力区域。根据Aqueduct的水资源风险地图显示，我们大多数用水量较大的设施都位于水资源压力较低或中等的地区，而这些地区的回收率也相对较高。我们的水资源管理方案涵盖了所有地区，包括那些面临较高水资源压力的地区。

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2025年度报告

我们还配备了相应的工具，用于识别并评估影响我们运营区域的气候相关风险，其中包括与水相关的风险，如洪水或干旱等。通过这些工具，我们可以评估在各地采取何种适应措施来应对这些风险。

海洋

我们并没有制定专门针对海洋和江河的政策，因为我们没有任何业务活动直接涉及海洋或海洋资源。不过，我们意识到一些排放物可能会流入河流或湖泊，最终进入海洋。上述关于水资源管理的措施旨在应对这些风险。

我们的行动

在2025年，我们在加拿大索尔特圣玛丽成功实施了多项资本支出项目，旨在改善废水处理效果，避免废水排放对环境的污染；在美国贝城，我们则致力于提高工业用水的处理效率及回收率。在阿根廷西德卡工厂，我们继续开展相关项目，以优化水资源的收集与管理，从而降低该区域发生洪水的风险，同时改善特定溪流的治理效果。

我们的产品还可以帮助客户更好地管理和使用水资源。例如，我们的Dopeless®连接方式在现场使用时无需使用水来清洗螺纹；而传统的螺纹连接方式则每进行一次连接就需要使用10到20升水来清洗螺纹。

循环性

承诺/投入

在整个工业体系中实施循环经济理念。

目标

最大化我们工厂的回收率。
最大化利用废料的可获得性。
通过减少材料的产生、重复利用和回收等方式，来降低被送往垃圾填埋场的材料数量，包括对可回收材料的重新利用。
减少污染。

我们的QHSE政策为资源管理、循环经济和材料利用效率的提升提供了框架支持。根据我们的管理体系结构和目标，我们制定了内部程序来规范物料、废弃物和化学品的管理工作。

作为持续改进过程的一部分，我们致力于寻找减少资源消耗的机会，选择更优质的原材料，实现材料的再利用和回收。通过这些措施，我们希望降低产生的废弃物数量，并避免将这些废弃物送往垃圾填埋场。

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我们的废物管理流程制定了相应的指导方针，旨在最大限度地减少对环境的影响，促进可持续发展。我们的流程涵盖了以下各个阶段：

预防措施：我们在投资项目中优先采用最佳实践来减少废物的产生。这包括新建生产线、改进现有工艺等。我们的目标是从源头上减少废物产生。我们会评估日常活动中的废物产生情况，找出可以尽量减少废物产生的途径。
为再次使用而做准备：我们会对自己的工艺流程进行评估，以寻找在内部或其他工业过程中重新使用材料和废物的机会。我们的操作规范包括对产品和废物存储的严格要求，这些规定有助于保持材料的品质，从而便于再次使用。
回收方面：我们已经制定了内部指标，并持续关注废弃物的产生情况，努力减少废弃物的产生，在可能的情况下进行再利用，同时尽可能进行回收处理。只有在这些方法都无效时，才会考虑进行处理。
其他回收方式：我们采用其他回收方法，比如能源回收，来处理那些无法被避免、无法再利用或回收的废弃物。这是我们在高效利用自然资源和能源方面所做出的努力的一部分，也是推动循环经济发展的举措之一。
废物处理：我们确保废物处理过程能够最大限度地减少对环境的影响。所有废物处理工作均由具备相关资质的公司按照当地法规要求进行。

我们投入了大量的资源和精力来寻找回收、再利用和循环使用的机会，从而减少被送往垃圾填埋场的废弃物数量。

我们致力于与供应商合作，共同提升企业的可持续发展能力。我们会帮助供应商识别风险与机遇，提供培训和支持，分享知识，提高各方意识。总之，我们将共同努力，确保供应链和企业的可持续发展。

我们的行动

回收废料

在我们使用电弧炉进行钢铁生产的过程中，利用回收废料是至关重要的环节。我们已经采取了多种措施来增加回收废料的使用量。通过使用回收废料，可以减少对原始材料（如铁和煤）的需求，降低与钢铁制造过程相关的二氧化碳排放，同时提升整个生产过程的循环性。

作为不可或缺的资源，钢铁对于实现循环经济至关重要：它可以被无限次回收，同时不会失去其性能。这种方式不仅有助于节约能源，还能减少铁矿石、煤炭等资源的消耗，降低二氧化碳排放，避免有用的材料成为垃圾填埋场的负担。我们专注于多个关键领域，以确保资源的有效流入与流出，并支持循环产品的设计。

我们主要依靠废料回收来生产钢铁，这一比例在2025年达到了81%。

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我们在废料管理方面投入了大量资金，尤其是在墨西哥，同时也在罗马尼亚和阿根廷开展相关工作。为了增加基于废料的钢铁生产，我们开发了内部模型来支持更多地使用废料，减少生铁的使用量，同时保持产品的质量。废料中常常含有杂质，尤其是铜类杂质，这些杂质会对清洁生产工艺产生负面影响。我们会仔细评估废料的来源，以尽量减少这些杂质的风险，并减少对纯度更高的生铁的需求。

在阿根廷，当地可获得的废金属数量有限。因此，为了补充钢铁原料中的废金属成分，我们在配备天然气供应的DRI工厂中加工铁矿球团，以制造出所需的金属原料，从而确保生产的顺利进行。

物资管理

生产阶段

我们还在探索在钢铁冶炼过程中使用替代材料的可能性。在罗马尼亚，我们参与了Retrofeed项目，以测试用于钢铁制造的替代材料；同时，我们继续利用塑料废弃物来部分替代煤炭。另外，在阿根廷的工厂中，我们自行生产塑料保护材料，目前回收塑料的使用比例已从30%提高至平均60%。我们在整个工业体系中实施了多项改进措施，采用了各种创新或成熟的工艺方法，这些方法会根据当地的特点、基础设施状况、需求以及市场需求来进行调整，重点在于减少废物的产生、重复利用或回收。例如，我们在Siderca钢铁厂的浇铸车间实施了铝罐的回收处理；在印度尼西亚Kabil地区的建筑项目中，将混凝土废料用于墙体建设；在Dalmine工厂，则对铁合金和石灰粉尘进行回收处理；而在多个地点，我们还对木托盘进行回收处理，同时利用不同的技术对纸张、纸板、油类、塑料、油漆以及溶剂等进行回收处理。

我们通过再利用和回收废弃物及副产品来减少废物的产生：到2025年，我们的废弃物处理量占比将达到8.5%，较2024年的9.7%有所改善。

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2025年度报告

我们保持了副产品在再利用和回收方面的利用率，其中矿渣的再利用比例最高，其次是矿渣粉和铁屑。矿渣作为主要的废弃物副产品，被用于建筑材料、填充材料、道路铺设材料以及混凝土等产品的制造；而矿渣粉则被用于水泥生产或其他钢铁企业的生产需求。

我们在许多地区的工业生产活动中，材料的回收率已超过90%（不包括废料）。特别是在哥伦比亚、英国等地的钢铁制造工厂中，这一比例尤为高。

我们在所经营的许多地区继续开展塑料保护材料的回收计划，将废旧塑料保护材料重新利用或回收，从而制造出新的塑料保护材料或其他塑料制品。

使用阶段

在设备使用过程中，我们的专家会与客户紧密合作，以最大限度地保障操作安全并减少对环境的影响。通过优化材料的利用方式及其使用寿命，我们可以减少材料的消耗、运输和处理的次数，从而降低整体环境影响。我们提供了专门的回收服务，专门用于处理塑料保护材料，以减少包装材料的浪费。回收下来的塑料保护材料可以在我们的工厂中被重新用于制造新的保护产品，或者经过清洗、粉碎后，再次用于生产新的塑料制品。

功能寿命结束

在产品的使用寿命结束后，我们注重材料的回收与再利用，确保这些材料不会被浪费。这一做法与我们追求循环经济的目标相一致——即通过促进物品的重复使用、维修、翻新、再制造、重新利用以及回收等方式来实现资源的循环利用。

我们的材料利用效率已经达到了很高的水平（根据世界钢铁协会的数据，这一指标在全球范围内都名列前茅）。到2025年，我们各钢铁生产厂的物料利用率将达到99%，这一数值高于行业平均水平。这种高效率的实现，得益于我们积极推行废弃物和副产品再利用的政策，从而减少了废物的产生。

生物多样性

生物多样性并未被公司视为重要的议题，但我们意识到，随着人们越来越意识到商业活动以及气候变化对植物和动物多样性影响的认识加深，生物多样性与气候变化和污染之间的联系正逐渐变得至关重要。

我们正在改进我们的管理和治理方式，以识别并应对对生物多样性和气候变化的影响。同时，我们会在特定地区开展有针对性的活动，以与当地生态系统互动，并为它们做出贡献。

我们进行了评估，以确定我们的生产场所是否位于关键生物多样性区域之内或附近。这项评估涵盖了全球所有的钢铁生产场所，以及下游加工场所。评估过程中使用了世界自然基金会提供的在线生物多样性风险过滤平台，并参考了相关生物多样性区域的数据。

我们发现有两家工业设施距离重要的生物多样性保护区不到10公里：一家位于罗马尼亚卡拉拉西的钢铁厂，该工厂隶属于欧洲“Nature 2000”计划。另一家则位于中国，是泰纳瑞斯公司的一个加工工厂，其环境影响较低。在罗马尼亚，我们的工厂采用了外部认证的环境管理体系，从而能够持续评估并改善自己的环境表现。我们还将生物多样性保护纳入了管理计划中，并制定了宣传方案，以提醒员工在发现濒危物种时如何采取行动。此外，在其他相关场所，我们也积极开展宣传活动，向员工传授如何识别并应对遇到的濒危物种。

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2025年度报告

我们的行动

在阿根廷，Tenaris于2021年与Rewilding Argentina基金会签署了一项协议，共同开展各种项目，以保护和恢复当地的动物种群。这些项目包括阿根廷东北部的Esteros del Iberá保护区、北部的El Impenetrable地区，以及巴塔哥尼亚的两个地区。

阿根廷再野生化项目是汤普金斯保护组织的一部分。该组织在伊贝拉荒原地区的保护工作被《国家地理》杂志评为2020年最优秀的七项环保项目之一。

Tenaris通过提供管道来协助建设围栏、桥梁或笼子，从而支持重新引入当地动物种群的工作，例如老虎猫、美洲虎、大型水獭以及几种当地鸟类。

在毗邻西德雷卡的“Ciervo de los Pantanos”国家公园内，Tenaris为当地技术学校的学生提供了支持，帮助他们建造可持续性的温室设施。这些温室旨在鼓励学生们参与国家公园组织的各种教育活动。在西德雷卡，我们正在进行植物物种的评估工作，以期为本地物种创造适宜的生存环境。

其他一些地方也采取了类似的保护生物多样性措施，通常都是与当地的非政府组织或当局合作来更好地确定潜在的贡献方式。例如，在美国，我们的贝城工厂正在制定一项计划，旨在在开发志愿项目的同时，有效管理当地的野鹿种群。

欧盟分类标准（根据《(EU)2020/852号法规》第8条）

以下信息依据欧洲议会和理事会第2020/852号法规的第8条提供，并参考了欧盟委员会于2021年6月4日发布的第2021/2139号法规、2021年7月6日发布的第2021/2178号法规、2022年3月9日发布的第2022/1214号法规、2023年6月27日发布的第2023/2485号法规以及2023年6月27日发布的第2023/2485号法规（统称为“分类法规”）。对于2025财年，我们采用了欧盟委员会在2026年1月8日发布的简化报告框架，这一做法符合《 delegated act》以及欧盟委员会常见问题解答中明确规定的使用简化模板进行报告的法律规定。

Tenaris的管件业务部门负责生产和销售无缝钢管和焊接钢管及相关产品，主要服务于能源行业。我们的产品包括用于石油和天然气钻探作业的套管和油管，以及用于石油和天然气运输与加工过程中的管道，此外还提供适用于其他工业领域的管道产品。我们的生产工艺包括钢制材料的制造以及将其转化为管状产品的过程。

该领域内的商业活动主要依赖于全球的石油和天然气行业，因为这一行业是钢管产品的主要消费者。

主要的石油和天然气公司正在调整他们的战略，以应对能源结构的转变，同时仍然能够满足市场需求并减少运营过程中的排放。

随着能源转型的推进，人们对用于地热、氢能以及碳捕获与存储等低碳能源应用的产品和服务的需求将会增加，而对于石油和天然气相关产品的需求则可能下降。

此外，作为应对气候变化措施的一部分，我们正在努力调整运营方式，以期在2030年前将碳排放强度降低30%，与2018年的基准水平相比。

我们用于生产无缝管产品的钢材，是通过电炉炼钢工艺制造的。在电炉炼钢过程中，以回收的废钢作为主要金属原料，因此所生产的钢材碳含量明显低于那些以铁矿石和冶金煤为主要原料生产的钢材。

另一方面，为了生产焊接钢管产品，我们需要从第三方那里采购钢材卷和钢板。这些钢材大多是在高炉中生产的。

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2025年度报告

经济活动的识别与评估

分类资格

我们已经审查了Tenaris所有的经济活动，并根据《分类法规》，将以下两项活动认定为符合分类标准的经济活动：

3.9 钢铁制造业。根据Nace分类标准，这一行业属于C24.20类别，主要包括钢制管道、空心型材及相关配件的制造（“钢管制造”）；以及…

2) 4.3 风能发电，《Nace法典》D35.11条款中关于电力生产（“风能发电”）的规定。

我们注意到，欧盟委员会已经发布了一项解释意见，指出无缝钢管产品的制造不符合《欧盟分类法规》所规定的资格标准。Tenaris认为，关于这些资格标准仍然存在不确定性。这一看法是基于相关实施细则的措辞以及欧盟委员会的常见问题解答（关于《欧盟分类环境实施细则》、《欧盟分类气候实施细则》和《欧盟分类披露实施细则》某些法律条款的解释与实施，问题11）。

虽然我们认可这种解释方式，但出于对相关法规及其目标的理解，我们选择按照往年惯例进行报告。我们认为，相关实施细则中确实包含了将钢铁制造及相关加工活动纳入分类范畴的条款；而《常见问题解答》则给出了更为狭义的解释，仅允许生产钢坯这一环节被纳入分类范围。我们认为，欧盟的解释会导致不公平的后果——因为除了未加工的粗钢之外，几乎所有钢铁产品都无法被纳入分类范围。这与欧盟钢铁市场的经济和工业现实不符，因为在欧盟市场，绝大多数钢铁产品在销售前都会经过进一步加工，成为下游产品。

因此，我们通过分析粗钢生产与后续加工阶段之间的关联来评估我们的活动情况。我们认为这种处理方式符合《分类框架》的初衷。这一立场已经得到了持续的应用，并且得到了我们内部技术分析和相关标准解读的支持。根据我们所采用的方法，有95%的收入符合资格要求；而如果按照更严格的标准来划分，则符合条件的收入比例将降至0%。

分类学一致性

重大贡献

如果某项经济活动符合以下技术要求，那么就可以被视为符合分类标准：对该领域的六个环境目标中的任何一个都有实质性的贡献；同时，该活动也不造成任何显著的负面影响。此外，该企业还必须证明自己遵守了最低限度的安全防护措施。

对于2025财年来说，我们得出结论：Tenaris公司所从事的两种符合分类标准的活动——钢管制造以及风力发电——确实对减缓气候变化起到了重要作用。这一结论是基于《分类规则》中规定的、关于哪些活动能够对减缓气候变化产生实质性贡献的技术标准来得出的。具体标准如下：

钢管制造：根据欧盟委员会授权条例（EU）2021/2139附录一中的技术筛选标准，如果某项活动符合以下其中一项技术筛选标准，则该活动属于“3.9.铁和钢的生产”类别，从而被纳入共同分类体系之中。

电弧炉冶炼高合金钢过程中产生的温室气体排放量不超过0.266116吨二氧化碳。2按产品吨位计算的一致性要求（范围1和2）；以及/或；
在生产高合金钢的情况下，钢材的投入与产量之比不得低于70%。

Tenaris能够证明其符合第二个标准，即钢铁废料在产品产量中的占比。因为该公司使用电炉炼钢工艺来生产高合金钢材，因此，其整体钢铁废料的比例超过了70%。

如上所述，我们仅生产用于制造无缝钢管产品的钢材。而为了生产焊接钢管产品，我们会从第三方供应商处采购钢卷和钢板。因此，在进行比对分析时，我们排除了焊接管状产品的考虑范围，因为缺乏关于从第三方供应商处采购的钢材的相关信息，无法确保这些钢材在分类上的一致性。

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2025年度报告

风能发电：这种能源利用方式通过利用风力来产生电力，有助于减少第二阶段的碳排放。

不会造成显著损害（“DNSH”）

我们已经分析了适用于分类的那些能够显著促进CCM发展的经济活动所必须满足的DNSH标准。我们针对那些开展这些经济活动的场所进行了评估。

我们已经对所有DNSH标准进行了评估。关于我们在管道制造活动中是否符合DNSH的要求，以下是我们的理由说明。

气候变化适应措施

关于气候变化适应的DNSH项目，根据相关分类规定，于2023年进行了实际的气候风险评估。

关于气候变化适应的DNSH要求企业进行气候风险与脆弱性评估，以根据IPCC所制定的气候情景，确定其经济活动的适应能力，直至2050年。该评估方式会根据各项活动的存续时间而有所不同，且采用的是最先进的气候风险与脆弱性评估方法。

风险评估是通过考虑暴露风险、气候灾害以及经济活动的脆弱性来进行的。

首先，我们针对Tenaris旗下部分主要资产，在不同的情景和时间范围内，评估了相关的气候风险。这一评估还为每个地点不同的气候灾害情况给出了相应的评级。

其次，我们根据气候预测和区域情景，选择了那些面临较高气候风险水平和概率的资产。对于这些符合欧盟分类标准的无缝钢管制造工厂，我们进行了全面的脆弱性评估。

第三，我们评估了这些资产在已识别的气候风险方面的脆弱性。最终得到了一份由气候事件引发的潜在后果清单，以及用于衡量这些后果严重程度的评分标准。

最后一步是构建风险与脆弱性矩阵，以此作为制定适应解决方案计划的基础。整体物理风险评分是通过将可能性评分和严重性评分相乘得到的。

气候风险与脆弱性评估结果显示，在2050年RCP 8.5情景下，没有任何一个地点需要针对任何一类气候风险制定适应计划。其中，Tamsa地区的风险风险得分最高，为12分（中等水平）。

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2025年度报告

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对水资源和海洋资源的可持续利用与保护

Tenaris拥有完善的用水管理流程，包括识别潜在的污染源、实施水处理系统的维护计划、进行监测等工作。根据所发现的突出问题，公司还会制定相应的改进措施。对于每个生产地点，Tenaris都会评估其面临的水资源压力风险，从而确定不同地点的优先处理事项，并制定有效的管理措施来改善水资源管理状况。此外，我们84%的生产基地都采用了符合ISO标准的管理体系进行运营。

污染预防与控制

Tenaris拥有所有必要的欧盟及国内法律许可，可以使用包括某些致癌、致突变或生殖毒性物质在内的化学物质，这些物质适用于其无缝钢管的生产过程，符合当地的相关法规要求。在目前的规范中，附录C并未规定任何浓度限制，不过在(a)和(b)项中有相关说明。

第(g)项标准旨在扩大附录C所涵盖的物质范围。其目的是识别出那些单独存在、存在于混合物中或作为某种产品成分的物质，这些物质符合《化学品注册、评估、授权和限制法规》第57条所规定的标准，但尚未被纳入候选物质名单中。因此，对于Tenaris来说，识别这些未经授权的物质仍然是一个挑战。

此外，那些被认定为“对社会至关重要的”或具有“基本用途”的条件，并没有明确的法律定义。在2022年12月发布的官方声明中，欧盟委员会表示正在起草一份文件来明确这些条件的适用标准。不过，截至本报告发布时，关于这一问题的任何官方文件都尚未出台。

Tenaris所采用的合规理由与《蒙特利尔议定书》中规定的“对社会的至关重要性”标准相一致。

这与欧盟委员会作为参考所引用的那份文件中的内容相同。该文件中提到了已采取一切可行的措施来尽量减少对受控物质的必要使用以及与之相关的排放情况。

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2025年度报告

生物多样性和生态系统的保护与恢复

如前所述，我们所有生产场所中，有84%的生产场所采用了符合ISO标准的环境管理体系进行运营。我们对这些场所进行了评估，以确定它们是否位于重要的生物多样性区域之内。分析结果显示，包括钢铁加工厂和轧制厂在内的所有主要生产场所均不在这些区域内。那些位于重要生物多样性区域附近的工厂，虽然采取了一定的环保措施，但这些措施可能会对这些区域造成一定的影响。

同样，这些风电场也符合不同的DNSH标准。由于这些风电场位于陆地上，Tenaris无需进行任何与水资源保护相关的评估工作。从循环经济的角度来看，这些风力涡轮机的零部件具有极高的耐用性和抗腐蚀性，其能源转换效率达到了90%。此外，这些风力涡轮机的零部件也易于回收处理。最后，这些风电场并未位于任何重要的生物多样性区域附近，因此不需要进行特殊的评估工作。不过，这一方面的内容已经包含在风电场的相关环境许可文件中了，为了获得项目许可，我们确实对潜在影响进行了专门的评估。

最低保护条款/措施

确定分类标准一致性的最后一步是确保公司遵守最低限度的安全规范，即公司必须实施相关程序，以符合OECD针对跨国企业的指导方针以及联合国关于商业与人权关系的指导原则。这些原则与权利体现在国际劳工组织《关于工作场所基本原则和权利的宣言》以及《国际人权宪章》中所规定的八项基本公约中。

Tenaris已经制定了适当的政策和程序，以确保符合分类标准的活动能够遵循相关法规。

我们明白，我们的员工、管理人员以及产业链中的其他参与者的行为，对于遵守相关法规至关重要。我们的行为准则包含了许多条款，涉及人权、反腐败与贿赂、税收问题以及公平竞争等主题。在本报告之中（尤其是在“管理”章节中），我们详细阐述了我们为确保建立一种基于道德行为与法律遵守的透明与诚信企业文化所做出的承诺、目标及具体措施。

关键绩效指标（“KPIs”）

关键绩效指标的定义与计算方式

与符合分类标准且与分类规则相一致的经营活动相关的关键绩效指标，是根据在根据国际财务报告准则编制的合并财务报表中应用的会计政策来计算的。这些指标需要被公开披露。

总营业额

营业额的关键绩效指标代表了来自符合分类标准的产品或服务的净营业额所占的比例，以及来自符合分类要求的产品或服务的净营业额所占的比例。

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2025年度报告

分类资格：所有来自我们的Tubes业务部门的销售产品都被视为符合分类资格的产品。

分子：来自Tubes业务部门的销售额。
分母：在合并损益表中披露的总销售额。

分类标准符合性：从无缝管产品的销售中获得的收入已被认定为符合分类标准的要求（基于适用的技术筛选准则）。而我们排除了从焊接管产品的销售中获得的收入，因为缺乏关于用于生产焊接管的钢材来源的信息，因此无法确保这些收入的分类标准符合性。

分子：无缝管状产品的销售额。
分母：在合并损益表中披露的总销售额。

如需了解更多关于我们收入计算方法的详细信息，请参考我们截至2024年12月31日的合并财务报表中的附注II“会计政策——收入确认”。

资本支出

资本支出关键绩效指标反映了在符合分类标准的活动中所投入的资本支出比例，以及在这些符合分类标准的活动中所投入的资本支出占总资本支出的比例。这里的资本支出包括那些旨在将某些活动升级为符合分类标准的活动的投资；例如，我们在阿根廷建设的风力发电场项目。

分类资格：

分子：Tubes业务部门的资本支出。
分母：在合并现金流量表中披露的总资本支出。

分类学一致性：

我们的无缝管产品生产设施所需的资本支出，以及在阿根廷建设的风力发电场所需的投资，此外还包括在其他环保和节能项目上的投资。
分母：在合并现金流量表中披露的总资本支出。

如需了解更多关于资本支出计算的相关信息，请参考本年度报告中的“公司信息——业务概况——资本支出计划”部分。

运营支出

OpEx关键绩效指标代表了在符合分类标准的活动中，运营支出所占的比例，以及在与分类标准一致的活动中，运营支出所占的比例。

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2025年度报告

OpEx关键绩效指标的计算方式如下：

分类资格：

分子：维护费用以及与“管道”业务板块销售成本相关的研发支出。
分母：包括维护费用以及各项研究与开发支出，所有这些费用都是以合并口径来计算的。

分类学一致性：

分子部分包括：我们无缝管状产品生产设施所承担的维护费用，以及我们在阿根廷风电场开展的研究与开发支出。
分母：包括维护费用以及各项研究与开发支出，所有这些费用都是以合并口径来计算的。

如需了解更多关于我们的运营支出计算方面的信息，请参考我们截至2025年12月31日的合并财务报表中的附注II：“会计政策——销售成本及其他销售费用”。

欧盟分类标准中的关键绩效指标包括：销售额、投资支出以及运营支出。

欧盟分类标准相关关键绩效指标	2025年
欧盟分类标准相关关键绩效指标	数百万美元	分享比例：%
总销售额	11,981	100%
其中，符合分类学标准的物种数量	11,400	95%
其中，符合分类学标准的那些	9,603	80%
总投资费用（固定投资）	617	100%
其中，符合分类学标准的物种数量	548	89%
其中，符合分类学标准的那些	443	72%
总运营费用	402	100%
其中，符合分类学标准的物种数量	384	95%
其中，符合分类学标准的那些	327	81%

财政年度	2025年
关键绩效指标	总计	符合分类标准的活动比例	分类一致的活動	与分类体系一致的活动所占比例	按照环境目标分类的、与分类法相一致的活动的细分情况						促进性活动的比例	过渡性活动的比例	未评估的那些活动被认为并不重要/无意义	上一财年（2024年）中符合分类标准的活动	上一财年（2024年）中，分类对应的活动比例
关键绩效指标	总计	符合分类标准的活动比例	分类一致的活動	与分类体系一致的活动所占比例	气候变化缓解措施	气候变化适应	水	循环经济	污染	生物多样性	促进性活动的比例	过渡性活动的比例	未评估的那些活动被认为并不重要/无意义	上一财年（2024年）中符合分类标准的活动	上一财年（2024年）中，分类对应的活动比例
	百万美元	%	百万美元	%	%	%	%	%	%	%	%	%		百万美元	%
营业额	11,981	95%	9,603	80%	100%	0%	0%	0%	0%	0%	0%	80%	–	9,832	79%
资本支出	617	89%	443	72%	100%	0%	0%	0%	0%	0%	0%	72%	–	553	80%
运营费用	402	95%	327	81%	100%	0%	0%	0%	0%	0%	0%	81%	–	415	80%

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报告的KPI指标（营业额）		百万美元
财政年度		2025年
经济活动	代码	符合分类标准的关键绩效指标（符合分类标准的营业额比例）	与分类体系一致的KPI指标（营业额对应的货币价值）	分类对齐的关键绩效指标（分类内容在总 turnover 中的占比）	分类法相关的活动的环境目标						启用活动	过渡性活动	在符合分类标准的项目中，分类的分配比例是一致的。
经济活动	代码	符合分类标准的关键绩效指标（符合分类标准的营业额比例）	与分类体系一致的KPI指标（营业额对应的货币价值）	分类对齐的关键绩效指标（分类内容在总 turnover 中的占比）	气候变化缓解措施	气候变化适应	水	循环经济	污染	生物多样性	启用活动	过渡性活动	在符合分类标准的项目中，分类的分配比例是一致的。
钢铁制造	CCM3.9	95%	9,603	80%	100%	0%	0%	0%	0%	0%	–	T	84%
每个目标的对齐程度之和					100%	0%	0%	0%	0%	0%
总指标（营业额）		95%	9,603	80%	100%	0%	0%	0%	0%	0%	0%	80%	84%

报告中的关键绩效指标（资本支出）		百万美元
财政年度		2025年
经济活动	代码	符合分类标准的关键绩效指标（用于衡量分类相关资本支出的比例）	与分类体系一致的KPI指标（资本支出的货币价值）	与分类体系一致的KPI指标（分类资源投入占总体投入的比例）	分类法相关的活动的环境目标						启用活动	过渡性活动	在符合分类标准的项目中，分类的分配比例是一致的。
经济活动	代码	符合分类标准的关键绩效指标（用于衡量分类相关资本支出的比例）	与分类体系一致的KPI指标（资本支出的货币价值）	与分类体系一致的KPI指标（分类资源投入占总体投入的比例）	气候变化缓解措施	气候变化适应	水	循环经济	污染	生物多样性	启用活动	过渡性活动	在符合分类标准的项目中，分类的分配比例是一致的。
钢铁制造	CCM3.9	73%	344	56%	100%	0%	0%	0%	0%	0%	–	T	77%
利用风能进行发电	CCM 4.3	16%	99	16%	100%	0%	0%	0%	0%	0%	–	T	100%
每个目标的对齐程度之和					100%	0%	0%	0%	0%	0%
总KPI指标（资本支出）		89%	443	72%	100%	0%	0%	0%	0%	0%	0%	72%	81%

报告中的关键绩效指标（运营支出）		百万美元
财政年度		2025年
经济活动	代码	符合分类标准的关键绩效指标（符合分类标准的运营支出比例）	符合分类标准的关键绩效指标（货币价值：运营开支）	分类对齐的关键绩效指标（分类与运营开支的匹配程度）	分类法相关的活动的环境目标						启用活动	过渡性活动	在符合分类标准的项目中，分类的分配比例是一致的。
经济活动	代码	符合分类标准的关键绩效指标（符合分类标准的运营支出比例）	符合分类标准的关键绩效指标（货币价值：运营开支）	分类对齐的关键绩效指标（分类与运营开支的匹配程度）	气候变化缓解措施	气候变化适应	水	循环经济	污染	生物多样性	启用活动	过渡性活动	在符合分类标准的项目中，分类的分配比例是一致的。
钢铁制造	CCM3.9	95%	327	81%	100%	0%	0%	0%	0%	0%	–	T	85%
每个目标的对齐程度之和					100%	0%	0%	0%	0%	0%
总关键绩效指标（运营费用）		95%	327	81%	100%	0%	0%	0%	0%	0%	0%	81%	85%

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2025年度报告

社交

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人力资本

承诺/投入

以谨慎的态度来领导团队，创造一个安全的工作环境，这一环境基于Tenaris的核心价值观构建。通过这种方式，员工可以在提升自身技能、发展职业生涯的同时，为公司的发展目标做出贡献。

目标

培养信任感，让员工能够自主管理和推动变革与创新。
通过透明且有效的流程来传播可持续性的价值观。
鼓励持续的学习和反馈机制。
尊重并倡导各种形式的卓越、多样性和包容性。

卓越的工业水平

在Tenaris公司，卓越的工业技术是我们企业身份的核心所在。这一特点使我们能够区别于竞争对手，并从理性、以价值为导向的角度来塑造我们业务的每一个方面。我们致力于培养一个拥有共同价值观和目标的工业人才群体。

我们的职位提供机会让员工参与具有挑战性的项目工作，身处多元文化的环境中，同时拥有丰富的学习机会以及职业发展的空间。

我们致力于吸引那些不仅具备卓越技能，还拥有强烈责任感的人士来领导那些能够造福我们社区的可持续工业项目。

政策与程序

我们已经制定了相应的政策与程序，以管理和应对与员工相关的各种影响、风险及机遇。这些政策和程序涵盖了道德与合规、健康与安全、工作条件以及人权等方面。如需了解我们的主要政策与程序的概述，请参考《Tenaris的可持续发展声明——政策与程序》。

Tenaris致力于营造一种透明、道德且遵守法律的公司文化，确保所有员工，包括雇员、承包商以及机构提供的人员，都能享有人权和劳动权利。

我们的行为准则和人权政策明确规定了我们遵循以下核心原则：

营造一个尊重每个人权利和尊严的环境。
禁止任何形式的儿童劳动、强制劳动、奴隶制或苦役。
禁止任何形式的歧视。
承认员工享有结社自由和集体谈判的权利。

我们的行为准则和人力资源政策严禁在雇佣关系中任何形式的歧视行为。

在Tenaris公司，以诚信的态度开展业务并遵守法律法规是绝对不可妥协的原则。我们对腐败行为采取零容忍态度，致力于在业务的各个领域都遵循道德行为规范。关于我们的政策、计划以及对于透明度、诚信和道德行为的承诺，可以在本可持续发展声明中的“治理——商业行为”章节中找到详细的描述。

通过我们的QHSE政策，我们致力于维护安全健康的工作环境，并促进员工的福祉。如需了解有关员工健康与安全的更多信息，请参考《可持续发展声明——社会与健康安全部分》。

这些政策和承诺是我们关于可持续性和包容性发展战略与管理决策的重要组成部分，旨在为所有员工创造一个支持性强且公平的工作环境。

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2025年度报告

员工数量的变化趋势

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2025年度报告

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在2025年期间，由于运营环境和市场状况的变化，我们的员工人数减少了大约一千人。这一减少主要发生在基层员工中，而专业人员的数量则基本保持稳定。我们的全球业务网络仍然涵盖了40个国家的近100个不同国籍的员工。

辞职率达到了历史最低水平，无论是整体员工群体还是专业人士而言都是如此。与2024年相比，整个劳动力的辞职率下降了4.4%至3.8%；而专业人员的辞职率则从2024年的3.8%下降到2025年的3.6%。这表明在这一年里，员工的稳定性和忠诚度有所提高。

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我们的行动

我们的员工、他们的想法与技能，都是我们最宝贵的资产，是推动创新与业务发展的关键。作为全球行业领导者，我们所处的环境充满了经济和政治的不确定性、技术的颠覆性变革以及贸易冲突。因此，培养团队成员的能力与决心对于开创可持续的未来至关重要。

在2025年期间，我们继续加强各项计划，以支持各业务领域的技术与专业人才的培养。这些措施包括持续推动学习活动、提供挑战性的工作任务，以及完善内部反馈机制。我们的企业文化始终成为各地区的共同纽带，从而保持了高水平的业绩表现和卓越的运营水平。

与员工保持良好的互动关系

我们与员工的合作包括一系列有效的福利措施：创造安全的工作环境、在组织中促进开放的沟通氛围、提供具有挑战性的目标和项目、提供丰厚的年度奖励以及丰富的职业发展机会。

管理者与团队成员之间经常通过多种渠道进行沟通和交流，包括季度反馈会议、员工大会、员工意见调查以及绩效评估等。这些方式确保了与我们员工的持续且开放的沟通，使我们能够有效地评估、确认并处理各种影响、风险和机会。

我们的首席执行官会定期举办面向全球所有员工的季度会议，在会上他会介绍公司的进展情况，并直接回答与会者提出的任何问题。此外，各区域总裁和职能部门主管也会定期举办类似的会议。

员工意见调查每两到三年进行一次，适用于专业员工和一线员工。在2024年3月进行的此次调查中，专业员工和班组长们的参与率达到了95%，而一线员工的参与率则达到了77%。其中最值得注意的结果包括：员工对公司的满意度较高，一线员工为81%，专业员工为76%；同时，员工们也拥有强烈的归属感，分别达到85%和82%。这些结果表明，员工们对企业有着深厚的忠诚感和共同的目标意识。在2025年，我们依据2024年调查的结果采取了相应的措施，加强了沟通与领导层的联系，优化了各地区的反馈机制和工作条件，此外还改造了全球超过二十个办公室的设施。在2026年3月，我们又启动了新的调查周期，目前相关结果仍在处理中。

所有员工都可以无歧视地参与识别和处理问题的机制。这些机制包括与人力资源业务合作伙伴或员工关系经理进行一对一的沟通，以及在年度绩效管理中向主管提出反馈意见的机会。在2025年的绩效管理中，有98%的主管收到了来自其他员工的积极反馈。此外，内部客户和供应商之间的反馈也被广泛采纳，并用于改进工作质量：在2025年的绩效管理中，共收集了54,000条关于客户和供应商的反馈意见。对于需要更高隐私保护的人士，还可以选择使用EOS等匿名渠道，或者联系合规部门获取保密性的服务。

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2025年度报告

吸引人才

作为一家全球性的企业，我们能够提供职业发展和岗位轮换的机会，这些优势对于工业界和商界人士来说都是非常吸引人的。

我们的全球培训计划是一项战略性举措，旨在通过提供技术能力和软技能方面的培训来培养下一代领导者。该计划包括在不同岗位之间轮岗、接触实际工业环境以及接受导师指导等元素。我们强调在早期阶段就分享公司价值观并了解公司文化的重要性，以确保全球培训生能够从一开始就很好地融入公司，并与公司的目标保持一致。

我们在2005年成立了一所企业大学——TenarisUniversity（“TU”）。该大学负责为我们在Tenaris公司的所有员工提供培训和发展机会，涵盖他们职业生涯的各个阶段。这些培训和专业发展项目中的一些是由我们与外部大学合作开发的，例如休斯顿赖斯大学。这些项目的目的是在各项工作中营造卓越的企业文化，并促进不同部门之间的知识交流和融合。目前，我们正致力于培养员工的数字化思维，并采用新技术来优化流程、提高效率，减少不必要的操作环节。

培训

TU负责所有员工的持续培训工作，包括运营人员和专业人才。该公司通过专门的培训机构来设计各种学习课程，这些机构与公司的核心业务以及关键专业领域紧密关联。

Tenaris大学工业学校（“TUIN”）体现了我们在工业领域的传统，在支持安全高效运营方面发挥着重要作用。该学校负责所有工业培训活动的设计、开发与实施，特别强调安全意识和技术知识的传授。此外，学校还致力于扩展培训内容，纳入与操作规范与方法相关的要素，从而有助于所获取知识的长期可持续性。

从领导力发展的角度来看，Tenaris大学包含了一个名为“TUSM”的管理学院，该学院致力于支持整个组织内管理人员和专业人才能力的提升。作为我们结构化发展计划的一部分，我们提供一系列全球性的培训项目，旨在帮助员工在职业生涯的不同阶段取得进步。

Tenaris大学入职培训项目是一项面向初入职场人士的全球性面对面培训计划，旨在让来自世界各地的年轻专业人士深入了解Tenaris的核心价值观和业务流程，同时促进人际交流与多元化氛围的形成。而“管理基础课程”则采用在线形式进行授课，旨在帮助新任主管掌握在领导岗位中所需的技能与工具，重点强调适应性领导能力以及行为层面的培养，而非单纯的技术知识。至于“管理发展课程”，则是以面对面的方式进行的，主要聚焦中层管理人员的领导理念与关键要素的培养。

除了这些培训项目之外，我们还提供针对具体工作的培训服务，这种培训以学习者为中心，让员工能够按照自己的节奏进行学习，并且可以在任何地方进行学习。我们与Degreed学习平台的合作，使得用户能够跟随最新的趋势来学习、发展并评估自己的技能。除了强制性的正式培训外，员工还可以通过这个平台自由选择适合自己的学习方式。该平台作为整个组织所有教育内容的统一入口，涵盖了内部系统、外部供应商以及丰富的在线资源。

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2025年度报告

我们不断审查各项目的内容、结构以及运作方式，以确保它们始终符合业务需求与领导力发展的目标。

下图显示了每位员工每年的平均培训时间。在过去三年中，车间员工的年均培训时间有所减少，这反映出在运营规模显著扩大之后，活动水平的稳定状态。

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2025年度报告

每个培训项目的参与人数：

年份	TUIC	我	MDP
2021年	86	83	–
2022年	162	77	96
2023年	209	110	109
2024年	221	118	115
2025年	191	178	115

TUIC：Tenaris大学入职培训营

我：管理基础知识

MDP：管理发展计划

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2025年度报告

多样性

对于Tenaris来说，工作场所的多样性是营造和维护积极公司文化的基石，有助于提升生产力、增强员工忠诚度以及提高员工满意度。拥有不同年龄、能力和国籍的员工，同时努力实现性别平等，让所有员工都能因个人能力而获得公平对待，这些都是在各级层面实现包容性的必要条件。

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2025年度报告

作为一家注重内部发展的企业，我们实施了多项计划来培养女性人才，包括长期的职业规划与支持。这些努力是我们实现更广泛目标的一部分——即建立信任、赋予员工权力，并通过透明有效的流程来推广可持续发展理念。

我们始终致力于推动多样性和包容性发展，旨在为所有员工创造平等的机会。例如，我们制定了一些地区性计划，旨在帮助残疾人士融入公司生活。在许多地区，已经成立了由来自不同层级员工的多样性委员会，这些委员会的成立就是为了推动与多样性与包容性相关的最佳实践。

所有新入职的员工都会接受我们的行为准则培训，该准则明确禁止在工作场所发生任何形式的骚扰行为。我们的管理制度中也规定了相应的流程，旨在打造一个没有骚扰的工作环境。此外，所有车间员工和技术负责人都必须参加关于“积极的工作环境：如何创建无骚扰的工作场所”的强制性培训。

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2025年度报告

总奖励金额

Tenaris的薪酬体系建立在三个核心原则之上：内部公平性、外部竞争力以及人才选拔机制。这些原则指导着所有的薪酬决策，确保薪酬制度的公平性与一致性，同时符合公司的整体目标。

内部公平性是通过对职位进行系统评估来实现的。具有类似职责的角色会被归类到相同的薪酬等级，从而确保薪酬标准的统一性和透明度。而外部竞争力则通过定期参与市场薪酬调查以及基准对比活动来提升。通过这些措施，我们能够在所有地区提供公平且具有竞争力的薪酬待遇。作为这一策略的一部分，天纳瑞斯确保所有员工的薪酬都高于当地生活工资水平及最低法律要求，即使在那些可能缺乏相关规定的国家也是如此。这体现了我们对公平、负责任的薪酬制度的承诺。精英化管理也体现在我们的年度薪酬体系中：员工可以通过绩效表现获得晋升、奖金以及其他基于个人和团队业绩的激励措施。

总报酬是我们员工价值主张中的一个重要组成部分。除了薪酬之外，我们还提供各种福利、员工福祉提升措施以及灵活的工作安排等福利计划。这些福利计划会根据每个地区的实际情况进行定制，同时符合当地的劳动法规和市场环境，从而确保在全球各个业务区域都能提供相关且一致的福利体验。

通过这些措施，我们确保薪酬决策能够体现员工的贡献，支持员工的长期发展，同时符合我们在公平、诚信和透明性方面的全球标准。

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2025年度报告

健康与安全

承诺/投入

我们致力于照顾员工和承包商的生活状况，确保他们的安全、健康与福祉。我们的工业及办公场所都具备安全健康的劳动环境。

目标

在公司和我们的价值链中，牢固树立以健康与安全为核心理念的文化氛围。
加强预防措施，尤其是针对高风险行为的措施。
促进所有员工养成有助于提升身心健康的行为和意识。
创造一个没有死亡和严重伤害的工作环境。

我们已经制定了相应的政策和程序，以识别并管理与员工及承包商相关的各种影响、风险与机会，重点关注健康、安全以及员工的福祉问题。

健康与安全管理系统是建立在我们的质量、健康、安全和环境政策基础之上的。通过这一政策，管理层的决策与风险评估机制被融入到所有的业务过程中。Tenaris在其整个组织内传播这一政策，并培训员工如何正确使用该管理系统，同时鼓励他们积极参与目标的定期评估与调整工作。

根据QSHE政策的规定，所有伤害和工作相关疾病都是可以预防的，我们也必须采取预防措施来避免此类事件的发生。我们致力于打造安全健康的工作环境，促进员工的工作幸福感和健康的生活方式。我们要求每位员工都积极采取措施消除隐患、降低风险，并寻找改进的机会。同时，我们也鼓励与所有员工及相关方进行开放的沟通与合作。

在了解相关情况后，我们制定了跨站点的行动计划以及全面的预防方案，以充分利用风险控制的层级机制来应对各种威胁。

我们将所有在我们工厂工作的承包商纳入了Tenaris的安全管理体系中，以确保我们的预防措施能够发挥有效作用。在2023年发生了三起涉及承包商员工的致命事故后，我们重新制定了承包商HSE管理流程，以更加严格的要求来保障所有承包商人员的生命安全，并加强现场预防措施的实施。

Tenaris在其整个供应链中实施QHSE政策，以支持可持续发展。该政策要求供应商遵守核心安全原则以及其他相关原则。Tenaris还期望这些标准能在供应商自身的供应链中得到遵循。

与员工和承包商保持良好的沟通关系

Tenaris致力于培训所有员工如何正确使用其QHSE管理体系，通过提升员工的专业和管理能力来加强企业管理；鼓励多样性，促进员工在健康、安全及环境保护相关事务上的参与和协商；重视对员工的评估与激励措施，同时遵守其行为准则中规定的道德原则。

我们的行动

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2025年度报告

基本优先事项

我们始终将员工的安全与福祉置于首位，这关乎我们作为组织的成功与长期可持续发展，同时也对我们在当地社区、供应商、客户以及投资者之间建立的关系至关重要。正如我们的QHSE政策所明确规定的那样，Tenaris致力于保障员工的福祉，通过营造一种旨在避免任何死亡或严重伤害事故发生的安全文化，来提升工作场所的安全性。我们不断采取各种措施，以减少复杂操作中的风险，努力实现“无错误”的解决方案和“万无一失”的流程。

我们的QHSE政策可以在Tenaris的网站上找到，网址为：www.tenaris.com/en/products-and-services/qhse-certifications。我们互联网网站上的信息并不属于本年度报告的内容。

我们的工业体系全年都保持高标准运作，在支持全球业务方面表现非常出色。

在2025年，我们记录到的死亡人数为零。

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2025年度报告

营造积极的安全文化

Tenaris对安全的承诺深深植根于我们的企业文化之中，这也体现了我们的使命——创造一个让每位员工都能感受到安全、被重视并且能够发挥自身潜能的环境。安全工作的开展依赖于从日常工作中获取经验，将经验教训标准化以预防类似事件的再次发生，同时不断改进安全措施，使其更加有效。

我们认为，优秀的领导能力对于提升我们的健康与安全水平、以及培养实现更好成果的正确思维方式至关重要。我们不断培训领导者，帮助他们营造“心理安全”的环境，让员工能够自由、坦诚地讨论安全问题。我们鼓励车间员工积极参与，指出不安全的情况，分享他们的观点，并报告在各自工作区域内发现的改进机会。

我们的领导者们肩负着促进员工参与和沟通的职责，尤其是在“安全时间”这样的活动中，他们会与车间员工进行交流，以更好地了解各项工作的执行方式，从而更好地与一线员工建立联系。

“安全小时”计划正在不断改进中，旨在鼓励人们讨论实际工作与预期工作的差异。相关的培训课程也进行了全面更新。员工们也被邀请提出改进工作条件的建议。我们的重点在于确保各项任务和行动的正确执行，同时公开表彰那些为营造更信任和协作氛围做出贡献的人员。

到2025年，我们将继续改进对人为错误的应对方式。我们会改变思维方式，从责怪转向学习，并更加注重流程的管理，而非个人行为。关于“人员与组织绩效”原则的培训工作仍在墨西哥、美国、加拿大和巴西进行，未来还将扩展到其他地区。

我们启动了一个专项项目，旨在增加所有设施中的摄像头数量，以更好地监控高风险活动，同时不会替代现场人员的监管工作。我们正在不断探索基于人工智能的视频分析解决方案（符合法律法规要求），以帮助识别紧急情况并制定相应的措施来降低风险。

所有级别的员工都被期望积极参与预防工作。针对具体的预防措施，我们会明确每个人的职责范围，并利用在线工具进行持续监控，以支持和激励员工不断改进自己的表现。我们的目标已经调整，更加注重质量而非数量，减少官僚主义，集中精力发现高风险行为，并制定有效的解决方案。

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2025年度报告

利用培训与沟通手段

将安全置于工业发展和转型的核心位置，需要投入大量资源用于培训与沟通工作。我们相信，每个人都可以发挥作用，共同预防事故和故障的发生，从而营造出一种注重卓越与责任感的企业文化。

我们认识到，监督人员和管理人员在营造安全文化方面发挥着至关重要的作用。因此，我们继续对各级领导者进行HOP原则的培训，以改进风险缓解策略，增强企业的抗灾能力。

HOP方法的核心在于关注人员及其在其中的角色。我们与最有可能面临风险的车间员工合作，共同设计和测试风险控制措施。这一做法有助于我们更好地理解人们如何完成自己的工作。最终目标是构建更加稳健、无错误的系统，同时充分考虑人为因素带来的风险。

关于“根本原因分析”方法的培训活动正在全球范围内继续进行，其目的是提高我们的调查质量，重点讨论的是“什么出了问题”，而不是“谁犯了错误”。我们的目标是找到能够改善系统运作的解决方案。

我们的目标还包括那些担任领导职务的人员，他们在树立榜样、传播知识方面发挥着至关重要的作用，这对我们的安全策略至关重要。到2025年，我们继续实施一项具体措施，确保这些领导者参加所有与高风险作业相关的培训课程（例如高空作业方面的培训），这样，如果他们所在的团队中有成员拥有相关证书的话，那么这些领导者就能更好地执行预防性的工作措施。我们的目标是提升他们的知识水平，使他们能够在现场监督各项工作时，更有效地开展预防性的工作。同样的培训计划也适用于管理人员。

我们不断改进与高风险作业相关的培训课程，例如高空作业、密闭空间作业、起重机操作等，以提高培训效果。同时，我们会借鉴全球各地发生的事故经验，来完善培训内容。到2025年，我们开始为从事中高压设备及燃气炉具操作的人员制定专门的培训与认证体系。此外，我们还为工程部门提供了专注于施工现场安全的专项培训。

此外，我们还对“沟通技巧培训课程”进行了修订，以提升轮班负责人与车间员工之间面对面会议的质量和效果。这些会议提供了交流有关安全、质量、生产等相关信息的机会，同时也有助于获取反馈和改进建议。

每年的宣传活动都会强调最佳实践，同时提醒人们注意工作场所中可能存在的各种风险和隐患。在2025年，我们继续开展此类宣传活动，重点强调实施预防性措施的重要性，尤其是对于那些高风险区域而言。我们的目标是确保我们在工厂中的时间能够真正起到提升安全水平的作用。

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2025年度报告

在风险降低方面的有效性

我们致力于减少严重事故的发生。为此，我们会根据具体的风险评估结果以及相关事件情况，制定跨部门的行动计划；同时还会实施全面的预防措施，以充分利用风险控制的层级机制来避免事故发生。

我们定期对所有场所的风险进行分析评估，增加操作人员的参与度，并加强针对高风险区域的管控措施。我们的安全目标得到了各场所所实施的详细计划以及培训与沟通措施的支撑。我们的重点在于实施有效的解决方案来降低风险。

我们正在持续评估可能导致灾难性后果的风险因素，对全球各地的工厂进行风险评估和对比分析，并制定有针对性的投资计划以改进设施和设备维护方面的设计和工程水平。同时，我们确保报警系统和控制点能够正常运行，并加强相关程序和培训措施。到2025年，我们与工程和维护部门合作，开始对钢铁加工车间进行专项评估，以标准化风险评估流程，并确定需要改进的地方。

针对起重机和车辆等高风险设施，我们专门组建了专项团队，持续分享有关这些危险场所的最佳实践与安全措施。到2025年，我们继续采用最新技术来安装安全设备，例如安装在车辆上的具备人工智能功能的摄像头，以便在检测到不安全情况时能够及时提醒操作员。此外，我们还持续监督各项改进计划的实施情况，旨在降低设施内的严重干扰风险。

我们还在采用跨站点的方式，分享从重大事件中获得的经验教训，以避免类似事件再次发生。具体的措施包括改善工作场所的条件、记录相关流程以及提供培训。虽然已经取得了一些进展，但我们意识到需要在全球范围内更灵活地实施这些措施。

承包商安全须知

我们将所有在我们的工厂工作的承包商纳入Tenaris安全管理体系之中，以确保我们的预防措施真正有效。

在2025年，我们继续与我们的采购公司Exiros合作，开展一项旨在改善HSE承包商管理的具体项目。该项目的重点在于加强选拔流程的可靠性，确保执行任务的人员具备足够的专业能力，加强施工过程中的监督力度，并重新审视我们的评估机制，以确保安全因素得到充分重视。对于高空作业，我们鼓励使用安全网作为额外的安全措施，同时通过采用摄像监控系统（如随身摄像头和无人机）来提升监督效果。

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2025年度报告

我们还在加强门禁系统，确保承包商在进入现场之前满足所有要求。同时，我们会更清楚地识别那些存在高风险活动的区域，以便加强监管，并确保所有必要的安全措施都得到落实。在2025年，我们还对向所有新承包商的培训内容进行了修订，以提高他们在我们的现场工作的风险意识。

在承包商方面，我们的重点关注的是一级服务采购团队。我们会对这些团队进行正式的HSE审计，以确认他们是否拥有有效的HSE体系，以及该体系的完善程度。

医疗保健项目——助力人们获得更好的健康保障

Tenaris拥有完善的职业健康管理体系，致力于为员工提供健康的工作环境。无论是在办公室、工厂还是在家远程工作的情况下，Tenaris都注重员工的身心健康。

“医疗保健项目”于2021年启动，旨在作为一项预防措施，帮助我们的员工及其家人保持最佳的健康状态。近年来，我们公司在全范围内定期举办体检和随访活动，目的是让员工承担起对自己身心健康负责的责任。

到2025年，该计划的范围还将扩展到Shawcor公司所拥有的所有场所。

这些检查还提供了相关数据，有助于Tenaris统计性地识别并解决某些群体中常见的问题，同时还能在地区层面上发现特定疾病的模式。

这使得医疗服务能够识别出每个人最需要进行的体检项目，从而制定个性化的健康管理计划。

虽然这项检查需要每年进行，但我们还是确定并整合了一套由公司支持的共同健康福利计划，旨在促进员工的身体活动、营养状况、心理健康以及戒烟计划。这些福利都是作为企业整体福祉计划的一部分，在所有分支机构中实施。我们还在寻找方法来监测这些福利的采纳情况，并根据需求和偏好进行进一步的调整。

世界钢铁协会

我们积极参与世界钢铁协会的安全与健康委员会的工作，旨在与其他公司分享最佳实践经验，并共同制定健康与安全的标准规范。我们的安全与健康事务高级主管里卡多·多韦拉现任该委员会主席职务，这进一步增强了我们之间的合作关系。

社区关系管理

承诺/投入

我们希望在我们工作和生活的社区中实现包容性的增长与发展，同时培养一种奖励诚实努力、鼓励创业的文化。

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2025年度报告

目标

为提升我们所在社区及更广泛区域内各个层次的教育质量做出贡献，重点在于技术领域的教育。
请帮助保护我们社区的独特身份与文化遗产。
通过文化手段激发创造力和创新精神。
在危机时期，支持我们的社区——无论是健康、教育还是人道主义方面的需求。

Tenaris致力于在所在社区实现包容性增长，重点关注教育和社会流动性问题。这些理念体现在我们的行为准则中。通过实施人权政策，我们努力促进对所在社区成员的基本权利和尊严的尊重。如需了解我们的更多政策细节，请参考《Tenaris可持续发展声明——政策与程序》。

与我们的社区紧密互动

在我们的发展历程中，我们传统中的核心价值观之一就是与我们所服务的社区建立紧密的联系。我们相信，要实现工业项目的可持续发展，就必须同步推进我们所居住和工作所在社区的进步。我们对社区关系的重视，正是体现了过去70多年来一直贯穿于我们活动始终的工业精神。

在Tenaris公司，我们对可持续发展的承诺体现在我们与当地社区及其代表和成员的持续合作中。我们的做法融入了公司的核心价值观和日常运营中，确保可持续发展不仅仅是一个独立的项目，而是我们运营的一部分。

此外，合规部门是我们与利益相关者（包括相关社区）沟通的重要渠道之一，旨在让各方能够提出自己的担忧。该部门是一个内部设立的机制，旨在确保所有报告都能得到妥善处理。当通过合规部门发现需要解决负面影响的案例时，我们通常会采取以下措施来加以处理，具体做法详见《可持续发展声明——治理机制——商业行为——合规部门》部分的内容。

我们的行动

我们的社区项目继承了全球七十多年来在工业领域的传统经验，特别注重拉丁美洲地区的情况。我们工作的核心理念是：只有让社区与工业领域共同成长，这样的工业项目才能持续发展。我们认为，教育是推动个人和社会进步的关键力量，因此我们必须努力提升社区教育的质量与包容性。

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2025年度报告

我们拥有七个战略项目，这些项目专注于教育和文化领域，旨在满足我们在各个运营地区的当地需求。我们的全球教育项目以我们的创始人之一罗伯托·罗卡的名字命名，他坚信教育是人们成长的关键因素，并且认为工业文化与技术教育之间应该相辅相成、相互促进。

在2025年，Tenaris向其社区关系项目投入了1690万美元的资金，此外，Techint集团基金会还直接捐赠了300万美元；其中84%的资金被用于教育项目，惠及了超过12,700名学生。

教育项目

适用于所有水平的人群

我们的教育项目涵盖了整个学校教育周期，从小学到高等教育，旨在帮助孩子们发挥他们的潜力，成为社会的积极贡献者。我们相信，获得高质量的教育能够带来个人与集体的福祉。我们的项目培养着21世纪所需的技能，使参与者能够改变自己的现实，同时始终保持强烈的社区意识。

罗伯托·罗卡技术学校网络、罗伯托·罗卡技术基因项目、罗伯托·罗卡课后辅导计划以及罗伯托·罗卡奖学金，这四项全球性的教育援助计划旨在支持我们所在社区的教育发展。

罗伯托·罗卡技术学校——致力于培养高水平的技术教育人才

罗伯托·罗卡技术学校网络旨在成为一个教育中心，其主要目标包括：第一，为所有学生提供平等接受技术教育的机会，根据学生的需求为他们提供奖学金；第二，为社区民众提供各种技术和教育培训课程。这些学校得到了工业界和教育专家的支持，能够运用最先进的教学方法开展教学活动。

在2025年，罗伯托·罗卡技术学校网络受邀参加由“教育未来研究所”主办的教育会议。该机构是拉丁美洲领先的教育相关论坛之一，罗伯托·罗卡技术学校网络借此机会分享了自身的教育模式及其所带来的影响。

扩展网络覆盖范围

第一所罗伯托·罗卡技术学校于2013年在阿根廷坎帕纳成立，目前拥有468名学生。该学校最初设计为容纳420名学生，后来经过扩建，以扩大办学规模。新学生的录取人数也从最初的60人增加到了2023年的72人。此外，学校还致力于鼓励女性学习科学、技术、工程和数学等STEM领域专业：在2013年首次招生时，女性学生占比为11%，而到2025年时这一比例已上升至近47%。罗伯托·罗卡技术学校的办学网络已经扩展至墨西哥的佩斯凯里亚和巴西的圣克鲁斯，并通过子公司Ternium继续向这些地区延伸，未来还将在墨西哥韦拉克鲁斯州新建一所学校。

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2025年度报告

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学生们在数学和技术领域的表现都非常出色，超过90%的学生会继续在大学深造，在许多情况下，他们甚至成为家族中的第一个上大学的人。我们的目标就是提供高质量的教育，让所有人都能拥有平等的机会；在七年的学习过程中，我们希望能够缩小低收入学生与高收入学生之间的初始差距。

为了提升整个社区的人才培养能力和教育水平，坎帕纳的罗伯托·罗卡技术学校作为教育中心发挥着重要作用。到2025年，该校提供的教育项目包括电气安装、焊接等基础技术课程。同时，该校与工业自动化领域的领先企业FESTO和西门子合作，为其他院校的学生提供工业4.0相关能力的认证培训。针对即将升入高中的小学生，学校开设了数学和语言课程；自2025年起，该校还为中学生提供了3D设计、机器人技术和人工智能方面的培训课程。此外，罗伯托·罗卡技术学校还与其他教育机构合作开展多项项目，例如与澳大利亚大学及瓦尔基基金会合作举办的“教育创新文凭”课程，以及为其他院校的教育工作者提供的主动学习方法培训项目。

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2025年度报告

通过这些举措，罗伯托·罗卡技术学校在2025年培训了超过1,600人，比2024年增加了20%，进一步体现了其致力于促进包容性教育、技能培养以及提升人员长期就业能力的承诺。

我们相信，有天赋且富有奉献精神的教师对于实现学术卓越至关重要。罗伯托·罗卡技术学校的教师们不断接受培训，并经过定期绩效评估，这确保了教育模式的高质量实施。到2025年，已有超过4600小时的培训课程提供给教师及工作人员。我们还通过学生反馈调查、积极的教学方法运用情况、课堂质量以及学校管理层的评估来评价我们的教师。

评估是提升绩效的重要支柱

罗伯托·罗卡技术学校网络通过一系列持续改进的策略来提升教育质量。该学校定期开展评估活动，以了解学生们的知识水平。

在数学和西班牙语方面，学生们会参加标准化测试，以评估他们入学时的水平以及在校学习结束时的成绩。这些测试不仅能反映学生的学术水平，还能证明这所学校的教学能力确实有效，能够帮助学生克服社会经济背景带来的障碍。

罗伯托·罗卡技术学校的学生也参与了澳大利亚大学举办的数学和西班牙语测试，这些测试旨在评估中等及以上社会经济背景下的私立学校的办学水平。2025年，罗伯托·罗卡学校学生的成绩高于平均水平，即便与其他被评估的学校相比，这些学校的学生来自更好的社会经济背景。

在2025年，罗伯托·罗卡技术学校的学生在阿根廷物理奥林匹克竞赛中获得了全国冠军和亚军的成绩。此外，他们还赢得了由布宜诺斯艾利斯技术学院组织的阿根廷科技竞赛（“OATec”）的决赛资格，这充分体现了该校教育模式所培养出的卓越学术能力和技术创新能力。

每年，学生们、家长、教师以及工作人员都会参与关于学校整体环境的满意度调查。在2025年，共有680人参与了这项调查。总体而言，学校的评分约为81%。

罗伯托·罗卡技术基因——加强技术教育

Roberto Rocca Technical Gene项目致力于缩小技术学校毕业生所拥有的知识与行业实际需求之间的差距。该项目主要提供技术和数学培训，安排实习机会，并改善学校的实验室设施。Roberto Rocca Technical Gene项目已在6个国家的27所学校开展业务，涉及超过6,700名学生和教师。

首次有来自罗伯托·罗卡技术学校以及阿根廷、巴西、哥伦比亚、意大利和墨西哥的9所合作学校的190名学生参与了“钢铁挑战赛”这一由世界钢铁协会组织的全球性竞赛。该比赛旨在推动可持续钢铁生产的实践。来自阿根廷扎拉特的第四技术学校赢得了全球冠军称号。

通过与ABB、FESTO和西门子合作提供的技术课程，2025年时有来自贝加莫、坎帕纳、韦拉克鲁斯和萨拉特等地的650名学生完成了有关气动技术、电气控制、液压系统以及自动化技术的培训。这些培训提升了学员的技术水平，也增强了他们在工业领域的就业能力。

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2025年度报告

在意大利贝加莫，达林梅基金会通过成为FESTO在意大利的第一个认证中心以及ABB的第一个私人认证中心，进一步巩固了自己在这一领域的领先地位。此外，为了持续完善基础设施，公司还新增了四台机器人，从而扩大了可用技术的种类，使学生能够更深入地实践自动化技术的相关知识。

在罗马尼亚的扎劳市，TenarisSilcotub基金会成立的目的就是支持当地技术教育的发展，并促进工业领域的价值培养。这标志着该公司在提供高质量技术教育、推动工业4.0技能发展以及加强教育与工业领域联系方面取得了新的里程碑式成就。到2025年，来自卡拉拉西和扎劳的690名学生和66名教师参与了这项计划。

在哥伦比亚的卡塔赫纳，来自罗伯托·罗卡项目的四名参与者首次加入了TenarisTuboCaribe公司的生产线。这一成就标志着自与当地教育机构合作以来取得的重要进展——我们共同努力设计符合当地行业需求的课程，培训教师和学生，从而提升年轻人的就业能力及劳动力发展水平。此外，参与罗伯托·罗卡技术项目的学生在过去两年中，数学成绩提高了15分以上，并在年度技术知识评估中取得了超过60分的成绩。

在2025年，我们为来自坎帕纳、贝加莫、韦拉克鲁斯和扎劳的376名学生提供了在这里进行工业实习的机会。

在2025年，为了加强拉丁美洲地区的数学教育水平，我们继续在卡塔赫纳的坎帕纳、韦拉克鲁斯以及萨拉特地区开展教师培训工作。参与培训的学校的学生们平均成绩提高了7分，这充分证明了教师培训以及持续的教育支持所具有的重要性和影响力。

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2025年度报告

罗伯托·罗卡课后辅导项目——从很小的时候就开始实施

罗伯托·罗卡课后辅导项目面向6至15岁的儿童，在那些条件较为困难的公立学校开展。该项目致力于促进学生的全面发展，尤其是基础读写能力、数学技能、科学素养以及社交情感能力的提升，通过每周四天的课外教育来实现这一目标。目前，该项目已在六个国家的九所学校中实施，惠及超过1,900名学生。为了推动技术教育的发展，该项目新增了机器人技术课程，涵盖了力学、计算机科学以及设计思维等主题。2025年，该项目还将重点加强技术教育，进一步拓展相关领域的内容。

在2025年，墨西哥的韦拉克鲁斯州，通过学校与家庭的共同努力，学生的出勤率显著提高。这一进步体现在学业成绩上：数学科目的成绩比上一年提高了四分以上。

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2025年度报告

罗伯托·罗卡奖学金——鼓励教育领域的卓越表现

罗伯托·罗卡奖学金项目于1976年在阿根廷启动，旨在鼓励居住在Tenaris社区中的高中生和大学生在学业上取得优异成绩并培养他们的责任感。除了学术表现之外，选拔标准还包括社会经济状况评估，以确保机会平等和社会流动性。2025年，共有1,683份奖学金颁发给表现优异的高中学生，另有256份奖学金授予了攻读工程专业的本科生。

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文化和传统

共享视野，庆祝多样性

对于Tenaris及其在Techint集团中的子公司来说，艺术与文化不仅是创新的源泉，也是弘扬多样性的方式。位于阿根廷的当代艺术中心Fundación PROA定期举办当代艺术展览，并在四个国家主办全球性的电影节活动。在2025年期间，PROA在布宜诺斯艾利斯接待了超过81,000名现场观众；同时，与Tenaris合作在坎帕纳、卡塔赫纳、卡拉拉西、休斯顿、布莱斯维尔、贝城、扎劳和蒙得维的亚等地举办了电影节活动，共有6,120名观众参加了这些活动。

此外，Tenaris还支持位于贝加莫的现代与当代艺术馆（“GAMEC”）的发展工作。

文化和工业遗产的价值

在意大利，位于贝加莫的达利梅尼基金会已经致力于传播工业历史与文化的工作超过二十年。除了组织各种展览和活动之外，该基金会的档案馆还保存着大量文件，这些文件记录了该地区在上个世纪的历史发展情况。

在2025年期间，有超过29,000人参观了该基金会。这些参观者主要是学生和教师，他们参加了关于机器人技术、STEM领域、媒体素养、工业与工作关系、可持续性以及安全等方面的研讨会。此外，还有更多游客参与了各种展览、参观活动和文化活动。

在危机期间支持我们的社区

在阿根廷的坎帕纳和墨西哥的韦拉克鲁斯发生洪水之后，蒂奇尼集团立即采取了救援行动，以表达其对当地社区的承诺。在坎帕纳，西德雷卡酒店被用作临时避难所，向受灾民众提供了必要的物资援助，同时还调动了机械设备来恢复社区的交通畅通性和排水系统。在韦拉克鲁斯，蒂奇尼集团捐赠了必要的生活用品、清洁用品以及床垫，以帮助波萨里卡地区的受灾家庭。

我们的价值链

承诺/投入

我们致力于开发综合性的产品与服务解决方案，以满足客户对质量与性能的要求。同时，我们还会提升安全性、效率与可靠性，并尽可能减少整个供应链中的环境影响。

目标

确保我们的产品和服务在质量、性能及可靠性方面达到最高标准。
不断开发和完善我们的产品和服务组合，以满足不断变化客户的需求，并进入新的市场领域。
通过更高效、更清洁且简化的流程，以及数字化整合措施，来提升供应链的效率，同时减少浪费。.
在我们经营的各个国家中，打造可靠且具有竞争力的价值链。

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客户

我们已经实施了多项政策和管理流程，以应对与客户相关的各种影响、风险与机遇。这些政策的制定旨在确保产品的高质量与高性能，同时防止或减轻可能对客户健康、安全与福祉产生的负面影响，以及产品对生态环境的不良影响。此外，我们还致力于解决有关人权的潜在问题。

与终端用户相关的主要政策包括：

质量、健康、安全与环境政策
质量管理体系
行为准则与合规部门
商业行为准则
人权政策

预防并消除负面影响

质量、健康、安全与环境标准

我们对质量、健康、安全以及环境保护的承诺是绝对的，这一点已融入我们的管理体系之中。这意味着，我们的产品和服务在开发过程中始终注重降低安全风险和环境影响。我们的QHSE管理体系覆盖整个价值链，从供应商到客户，确保我们的产品和服务能够按照约定的规格要求得到合理使用。

我们的钢铁产品（包括管状产品、配件、缠绕管、吸杆以及涂层等）均按照美国石油学会（API）、美国材料试验协会（ASTM）、国际标准化组织（ISO）、挪威船级社（DNV）以及欧洲标准（EN）等标准的规范进行生产。这些产品不仅要符合上述标准，还要满足我们自身的标准以及客户的要求。我们拥有完善的质量控制与保证体系，确保我们的产品和服务始终符合各种标准和行业要求，从而具备极高的竞争力。

目前，我们所有的制造工厂和服务中心都遵循由Lloyd’s Register Quality Assurance颁发的ISO 9001质量管理体系标准。此外，我们还获得了API的产品认证，这些认证是向主要的石油和天然气公司销售产品的必要条件，同时我们也具备严格的质量标准。在某些地点，我们还按照API Q2的标准建立了质量管理体系，这一标准是专门为从事石油和天然气行业服务的企业设计的。

我们所有从事汽车市场相关产品制造的工厂都获得了劳氏船级社质量保证部门颁发的IATF 16949标准认证。

此外，我们大多数的测试实验室都获得了ISO 17025认证。我们的质量管理体系基于ISO 9001标准、API Q1和API Q2规范，并在适用的情况下遵循IATF 16949标准。这一管理体系确保产品和服务从原材料采购到最终交付的整个过程都能满足客户的要求。我们的质量管理体系旨在确保产品的可靠性，提升制造流程的效率，以及相关服务的质量。

在2023年底，Tenaris收购了Mattr的管道涂层业务，包括位于加拿大和挪威的九座工厂以及一流的研发设施，同时还获得了丰富的知识产权和产品组合。Tenaris的ISO 9001认证质量管理体系将在2026年前被整合到我们的质量管理体系中。

同样，我们的运营活动也符合最高国际标准的健康、安全与环保要求——包括ISO 14001环境管理体系以及ISO 45001健康与安全管理体系。我们大多数工厂都符合这些标准。

为我们的最终用户提供技术支持和培训服务。

为了确保我们产品的有效使用与高性能表现，我们会通过专业的现场服务团队提供技术支持。此外，我们还为最终用户量身定制全面的培训计划。这些培训课程旨在为客户提供必要的知识和技能，使他们能够高效使用我们的产品，同时遵守安全和质量标准。

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产品规格的透明度

作为行业的领导者，我们致力于为客户提供关于产品技术规格的透明信息，避免那些具有误导性的性能宣传。我们坚持在产品的规格和性能描述方面保持透明性，确保所有提供给客户的资料都是准确、清晰且易于理解的。这种对公开透明的承诺，有助于客户基于可靠的数据来做出关于产品性能、安全性以及是否符合行业标准等方面的决策。

行为准则

我们的行为准则为所有董事、高级管理人员和员工确立了诚信与透明度的标准。这些原则同样适用于与客户的关系以及商业沟通方面。我们设立了投诉渠道，让客户可以表达他们的担忧，而所有投诉都将由内部审计团队进行评估，该团队直接向首席执行官和董事会审计委员会报告。关于业务行为的政策规范了与客户的互动方式，通过定期的风险评估与合规措施，旨在将腐败风险降至最低，并促进道德行为的实践。

人权与隐私

我们遵循人权原则，包括不歧视原则。我们通过相应的政策和程序来保护这些权利。同时，我们也遵守欧盟的《通用数据保护条例》，以及其他国家相关的本地法规，从而保护客户的数据隐私。

与我们的最终用户进行互动

我们的商业模式的一个显著特点是我们直接与终端用户进行互动并提供产品服务，这样就能更精确地了解他们的需求，从而开发出符合这些需求的产品和服务。我们与终端用户的沟通非常频繁，而他们构成了我们客户群体的绝大多数。这种沟通方式体现在我们提供的全面服务中，也体现在我们的产品开发过程中。因此，在决策过程中，我们会考虑到终端用户的观点，包括我们在DMA和利益相关者参与方面的做法。这种方法使我们能够快速、有效地识别、跟踪和管理各种影响、风险和机会。

我们的商业模式使我们能够持续与客户进行沟通，保持畅通的沟通渠道。所有关于产品和服务的不满意见都会被记录下来，并按照我们的处理流程得到妥善处理。如果客户对公司的道德行为或人权侵犯问题有疑虑，可以联系我们的合规部门，该部门由由独立董事会成员组成的审计委员会负责监督。有关这一渠道的更多详细信息，请参阅本可持续性声明中的“治理”章节。

我们与终端用户的合作体现在他们使用我们产品的各个场所中——对于石油和天然气行业的客户来说，就是他们的钻井平台。我们通过Rig Direct®服务模式将产品直接交付到这些平台上。借助Rig Direct®服务，我们提供可直接由钻井平台下井使用的管道，同时提供一系列服务来提升安全性、减少对环境的影响，并通过简化管道运输和现场人员管理来提高运营效率。此外，Rig Direct®还整合了供应链管理和行政流程，同时提供数字化服务，确保每根管道的技术特性都能被完全追溯。

我们每两年都会进行一次全面的客户满意度调查，调查对象主要是那些贡献了大部分销售额的客户。此次调查共收到了1,000份回复，这些回复来自那些负责购买我们的产品和服务的人。最近一次调查的回复率为74%，其中包含了大量关于我们服务各项具体方面的意见反馈。这些反馈充分体现了客户对我们服务的高度认可。调查还包含了一些问题，旨在了解客户对我们是否遵循高ESG标准的看法，以及他们如何看待我们在应对气候变化方面所做出的努力。

这些与客户的合作对于制定我们的战略和运营方式至关重要。通过积极倾听他们的意见，我们可以做出符合他们期望的决策，从而提升他们使用我们服务的体验。这种持续的反馈机制使我们能够随时适应客户不断变化的需求。

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创新

我们对卓越的承诺源于创新与持续改进的精神。我们致力于开发新的技术和服务，从而提升能源行业的安全性和效率，同时帮助减少对环境的影响。

在2025年，我们向研发项目投入了6400万美元的资金，过去五年内的总投资额达到了2.94亿美元。我们的研发工作在阿根廷、加拿大、墨西哥和挪威的四个研究中心进行，这些研究中心通过我们在阿姆斯特丹的技术总部来进行协调与管理。

这支由263名研究人员、产品专家以及工艺工程师组成的团队致力于推动材料科学、机械设计以及应用物理领域的进步。他们的研究工作为技术创新提供了有力支持，有助于开发出适用于极端操作环境的技术解决方案，从而提高效率并降低安全风险。我们的可持续发展战略还包括对数字化集成、自动化技术以及人工智能领域的投资，以全面提升全球工业网络的运营效率。

在不断变化的能源领域进行创新

我们的研发工作专注于两个关键领域：一方面支持能源行业的发展，尤其是石油和天然气领域的业务；另一方面帮助客户迈向更清洁的能源解决方案。

在2025年期间，我们继续通过新的技术和服务来支持非常规钻探技术的发展。我们的TenarisHydril Wedge™系列400产品不断升级，以应对北美地区在非常规和地热应用中日益增加的杆身长度需求。该系列产品具备出色的扭矩性能、更快的安装速度以及更高的耐用性。

在阿根廷，我们正在通过引入诸如采用动态气体混合技术的泵器等创新设备，来扩大水力压裂作业的范围。通过使用压缩天然气作为动力源，这项技术不仅提升了作业效率，还将柴油消耗减少了80%，同时降低了污染物排放量。此外，我们还推出了地面套管施工解决方案，以支持Vaca Muerta油田的开发工作——该油田是全球最大的页岩气储备区之一。

拓展海外疆域

在海外市场领域，Tenaris致力于通过推广先进技术和提供一体化服务来支持前沿技术的发展。我们在圭亚那-苏里南盆地、地中海、黑海、亚太地区、北海、巴西的前盐层区域、赤道海域，以及美国的海外地区和西非地区，合作开展一些难度较大的项目。

我们通过采用新的TenarisHydril连接技术、超高强度专有钢材，以及用于评估管道倒塌和破裂情况的3D测绘技术，为下一代深水项目做出贡献。这些举措进一步巩固了我们在美国海上市场的地位。

该井由多根钢管组成。我们的Dopeless®产品因其高效性和安全性而广泛应用于海上作业领域，所提供的产品涵盖了适用于各种钢管的多种规格，甚至包括大直径连接件。自该产品在巴西的预盐层油田中应用以来，Tenaris已经巩固了其作为唯一能够提供全钢管系列无外加剂解决方案的管道制造商的地位，从而提升了钻井平台高危区域的安全性，这一区域是业内风险最高的区域之一。

超越供应链整合的边界

2025年，是我们推出Rig Direct®服务模式的十周年纪念日。该服务模式主要面向美国市场的OCTG管道及配件，彻底改变了管件供应链的运作方式。Rig Direct®基于“工厂到井口”的理念，提供了一种全面、数字化整合的解决方案，能够有效提升运营效率、降低成本，同时增强石油和天然气作业的可靠性和井筒完整性。

在过去的十年里，Rig Direct®公司不断扩展其业务范围，以满足行业不断变化的需求并进入新的市场。在这一过程中，数字化技术的应用起到了至关重要的作用。例如，Tenaris公司的独特数字识别系统PipeTracer®能够实现对每根管道从制造到最终使用过程的全程追踪，从而实现数据的数字化管理，提高准确性并简化操作流程。

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如今，Rig Direct® 提供的每一种解决方案都包含数字组件，能够实现实时数据交换、增强的可追溯性以及优化各运营环节之间的协作。大多数工具都集成在“客户中心”平台上——这一平台是去年推出的新平台，旨在改善应用程序间的协同工作，并提供更直观的用户体验。

我们与客户紧密合作，寻找继续优化流程、提高能源运营效率与安全性的机会。例如，我们的RunReady™服务能够确保管道在到达钻井现场时就已经准备好投入使用；此外，我们还为管道表面预先涂覆一层涂层，从而简化现场操作并提升效率。目前，我们还在不断扩大远程监控海上钻井活动的能力，这一技术已通过我们在德克萨斯州休斯顿的远程监控中心应用于陆上钻井作业。

在2025年期间，WISer™继续作为我们Rig Direct®服务模型中的最新创新成果而得到发展。这一平台能够实时采集并处理钻井过程中的数据，从而有效保障钻井作业的稳定性。该平台的改进包括：iRun Casing®技术的升级，使得对钻井过程的监控更加精准；扭矩监测功能的扩展，涵盖了套管运行工具的相关监测；以及支持套管钻探活动的数字化能力的增强。

到2025年12月，通过这种服务模式，共有512套钻井设备得到了服务。Rig Direct®公司通过让我们的服务更加贴合客户的实际需求，帮助他们减少不确定性、优化规划流程，并更高效地开展作业。例如在圭亚那，这种综合服务模式在确保钻井设备供应安全可靠方面发挥了重要作用，从而帮助该国海上勘探领域取得了显著进展。

提高管道项目的标准

通过我们的One Line®综合服务平台，以及Tenaris和Shawcor在涂层技术方面的创新成果，我们为管线管道提供的解决方案得到了显著提升。其中包括新的产品——White Jacket™涂层等。同时，我们还不断完善我们的流量控制、防腐处理、混凝土重量减轻以及流动效率优化等解决方案，以更好地满足复杂管线工程的需求。

在2025年，我们还取得了新的突破——成功应用了迄今为止在黑海地区海上天然气管线中使用的最厚的玻璃合成聚丙烯隔热材料。这种隔热材料被应用于五层结构中，用于保护天然气管线免受高温影响。

Tenaris的技术专长以及卓越的业绩记录，为我们参与当今一些最重要的海上能源项目提供了有力支持。基于在350多个陆上和海上项目中的经验，One Line®解决方案能够从设计阶段到实施阶段的整个过程都提供一体化服务，从而优化整个供应链的效率。这种方法能够缩短交付时间、确保高质量的标准、降低物流成本，同时最大限度地减少对环境的影响。

适用于能源转型的工程解决方案

Tenaris正在通过开发低碳产品组合来积极满足未来的能源需求，这些产品包括用于氢气储存与运输的解决方案、碳捕获与储存技术，以及适用于地热和核能领域的解决方案。

在CCS项目中，TenarisHydril的连接产品为二氧化碳注入井提供了可靠的解决方案。这些产品经过数十年的测试验证，在油气开采环境中表现优异。此外，我们在腐蚀环境下的技术专长也确保了管道产品在海上和陆地二氧化碳输送任务中的高效运行。我们还与各类公共和私人合作伙伴合作，共同推进材料测试技术的发展。

在2025年期间，我们为一位客户在北海的CCS项目实施了一项全面的测试计划。我们使用的TenarisHydril Blue®连接装置采用了Dopeless®技术，该连接装置在正常和极端条件下经历了500次热循环和机械循环测试。测试任务成功完成，这些管状技术已经在实际应用中得到了应用。

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随着地热活动在欧洲各地不断扩展，Tenaris通过先进的技术、全面的服务体系以及技术合作来支持这一发展。凭借着良好的业绩记录，我们已在德国、法国、奥地利、罗马尼亚、意大利和瑞士等地开展了一系列项目，提供了从低焓地热井到最苛刻的高焓地热应用的各种解决方案。我们的产品包括专为耐腐蚀性设计的专用钢材，能够承受极端温度和热循环条件的TenarisHydril连接件，以及综合性的服务支持。

在氢能领域，Tenaris利用自身的冶金技术和制造能力，通过自主研发的THera®技术，提供安全且耐用的储存解决方案。这些技术被广泛应用于氢能补给基础设施的建设中，目前THera®系统已在中东和欧洲的一些项目中被应用，包括阿曼和意大利的项目。这些技术的应用有助于推动绿色氢能交通的发展，并为氢能作为低碳能源载体的广泛应用奠定基础。

Tenaris还通过积极参与欧洲和美洲地区的联合行业项目、研究计划以及标准制定工作，推动氢气的输送技术发展。该公司与IGI Poseidon合作，对海上高压管道进行了性能测试，为未来氢气网络的建设提供了支持。

在核领域应用中，Tenaris通过遵循最高国际质量与安全标准，为该行业的发展做出了贡献。2025年，我们在意大利的无缝钢管工厂Dalmine成功获得了ASME认证，从而能够提供更符合核设施建设要求的材料。

通过人工智能和数据技术重塑制造业

Tenaris继续推进其数字化转型工作，依托于可扩展的云基础设施和统一的数据平台，这些平台能够连接全球各业务区的工业流程，从而实现人工智能和机器学习解决方案的大规模应用。

我们的数据科学项目正在制造过程中带来显著的效果。在钢铁车间中，优化模型帮助我们更精确地选择废料，调整原材料配比，从而降低成本并支持公司的脱碳战略。基于机器学习的异常检测系统能够实时监测所有钢铁生产设施中的炉子状况。

在我们的轧机中，基于数据的启动策略能够确定每个订单的最佳生产数量，从而最大化生产效率。在热处理过程中，热机械模型可以实时预测管道的屈服强度，帮助操作员优化操作效率。

计算机视觉解决方案的应用范围不断扩展。实时图像分类系统能够帮助预防穿刺设备的故障，同时还能用于检测管道中的缺陷，从而进一步提升管道的质量。

生成式人工智能在我们的各项运营中发挥着越来越重要的作用。由人工智能驱动的聊天机器人能够协助生产线操作人员解决各种生产问题，通过利用积累的技术知识来减少停机时间。此外，我们还引入了一种智能助理聊天机器人，它可以处理关于工业指标的自然语言查询，并提供描述性以及诊断性分析，从而提升管理决策的速度和准确性。在整个组织中，大型语言模型正在通过自动化报告生成、数据质量保障以及文档处理等任务来提高生产力；而低代码人工智能平台则支持了我们的“公民开发”战略，助力实现智能工作流程的自动化。

此外，我们还启动了一个项目，旨在实现订单录入过程的自动化。

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供应商

我们已经制定了相应的政策和程序，以确保整个供应链中的采购行为既具有可持续性，又符合道德标准与法律法规的要求。同时，我们也积极关注那些可能影响供应商的各类因素、风险以及机遇。

关于我们的主要政策与程序的概述，请参阅“可持续性声明——蒂纳里斯的可持续发展政策与程序”。

该公司制定了《供应商行为准则》，该准则已翻译成十种语言，并提供给所有员工及供应商参考。此外，公司还制定了可持续采购政策，旨在促进与供应商之间的更紧密沟通，提高他们对可持续性概念的认识，从而帮助供应商共同满足Tenaris的业务标准，并在必要时提供支持和指导。所有第三方机构都必须遵守关于道德行为、法律合规以及健康与安全责任的内部标准。

在选择、保留和评估供应商时，会考虑那些严格遵守《供应商行为准则》规定的供应商。对于那些以任何方式参与与Tenaris的交易或合作的供应商来说，他们有责任在与其合作的次级供应商之间遵循《供应商行为准则》中的原则。

根据我们的可持续采购政策，我们会进行严格的筛选流程，以确保供应商能够符合我们行为准则以及健康、安全与环保政策所设定的标准，同时遵守当地的相关法律法规。我们希望所有的商业合作伙伴都能遵循与我们相同的高标准，包括道德行为准则、法律合规性、健康安全方面的要求，以及环境责任方面的规范。

该可持续采购政策符合联合国可持续发展目标以及世界钢铁协会可持续性宪章所提出的原则。该政策与我们公司的行为准则、供应商行为准则、健康安全环境政策、人权政策以及其他相关内部政策和程序相辅相成。

所有这些政策共同构成了一个完善的框架，有助于在Tenaris实现负责任的供应链管理。我们通过供应商管理流程以及相关的措施和指标来跟踪这些政策的实施效果，具体细节如下所述。

如需了解这些政策的更多详细信息，请参考《可持续性声明——蒂纳里斯的可持续发展政策与程序》。

预防并消除负面影响

供应商管理流程采用基于风险的方法进行定义。根据所涉及的不同领域，会涉及公司的不同部门来负责相应的工作：要么制定对供应商的要求，要么进行相关的评估，要么执行必要的控制措施。

我们与供应商的合作关系，是我们对QHSE管理体系承诺的一部分。我们认识到在从供应商到最终用户的整个供应链中实施相关政策的重要性。

我们与供应商的合作关系是由我们的采购公司Exiros共同管理的。Exiros在19个国家拥有业务机构，为Techint集团的工业客户提供多种服务及综合解决方案。该公司由Tenaris及其子公司Ternium共同持有。

Exiros的活动涵盖了整个供应链领域，包括供应商的遴选、招聘与管理，以及库存规划、物流和进口服务等方面。凭借着丰富的市场知识和采购能力，Exiros还通过其贸易公司向全球各地的客户提供各种材料。

Exiros的企业质量管理体系符合ISO 9001标准的要求。截至2025年12月，Exiros拥有近93,000家注册供应商，其中超过16,700家供应商在当年保持活跃状态，而其中9,900家供应商为Tenaris提供产品供应。

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供应商注册

所有愿意与天纳瑞斯建立商业关系的新供应商都必须经过注册程序。这一程序确保我们的供应商遵守《供应商行为准则》中规定的标准，并符合相关的法律法规。这些要求由天纳瑞斯的企业行为合规部门负责制定，而背景调查则由Exiros负责执行。根据风险程度，每个供应商都会被进行分类处理。除了需要提交关于人权、原产地或涉及受限人员/国家的相关声明及控制措施外，还根据所提供的材料或服务类型来制定相应的要求。此外，在注册过程中，还会使用专门工具对供应商进行背景调查，以发现任何潜在的问题或警示信号。

针对高风险供应商的尽职调查流程

这项尽职调查工作属于天纳瑞斯企业行为合规计划的一部分。其目的是对那些可能面临腐败风险的第三方进行诚信评估，这些第三方包括那些代表天纳瑞斯与各类政府机构打交道的人员，例如海关官员、许可专员、律师事务所、顾问或商业代理人等。这项尽职调查遵循特定的内部流程进行，需要额外的评估、控制措施、培训以及明确的承诺。其执行频率则根据所涉及的风险程度来确定。

持续监控

Tenaris通过加强培训计划、实施更严格的筛选机制、规范关键服务合同的条款，以及在与第三方签订的协议中加入道德准则条款，来进一步提升了自身的管理水平。如需了解有关我们的商业行为合规计划的具体信息，以及如何处理与第三方的关系，请参考“可持续发展声明——治理与商业行为——商业行为合规计划”部分的内容。

冲突矿产运动

每年，Tenaris都会本着诚信原则，对产品的原产地进行调查，以确定其产品是否含有来自刚果民主共和国或周边地区、可能存在现代奴隶制问题的冲突矿物。这一流程有助于我们更明智地决定是否从直接供应商处采购含有冲突矿物的产品。实际上，Tenaris的产品中几乎不含冲突矿物，尤其是某些铁合金或特定钢种的半成品。每年，Tenaris都会向美国证券交易委员会提交有关冲突矿物的报告。

合规部门

合规部门由公司的内部审计部门负责管理，同时受公司审计委员会的监督。对于投诉行为，相关员工可能会面临纪律处分，包括被解雇或终止商业合作关系。如需更多信息，请参考“可持续发展声明——治理与商业行为——合规部门”部分。

我们的行动

鉴于全球范围内的冲突和地缘政治动荡，供应链中断的风险成为一个非常重要的问题，这直接影响到企业的运营。因此，增强供应链的韧性以及采取多元化的采购策略变得愈发重要。

在此背景下，Tenaris投入了大量资源来加强与供应商的关系，旨在降低交易成本，同时提高企业的灵活性，从而更高效地解决问题。

我们致力于与供应商合作，共同改善可持续的商业实践。我们会帮助供应商识别各种风险和机遇，提供培训和支持，分享知识，提高意识。总之，我们会共同努力，提升我们供应链及整个企业的可持续性水平。

通过深化对价值链管理的重视，我们还将进一步推广采购公司Exiros所实施的现有政策，同时更加专注于环境绩效方面的改进。

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温室气体排放——范围3活动

在2022年，我们开始与供应商一起开展二氧化碳排放评估工作，目的是准确了解各供应商实际的排放情况。这些评估结果将被纳入Tenaris自身的排放核算体系中。根据WorldSteel的评估方法和国际标准，截至2025年，我们已对近100家相关原材料供应商进行了评估，这些供应商包括铁矿石球团、生铁、铁合金以及石灰等行业的供应商。

可持续性评估——开放式的平台集成流程

为了更深入地了解各供应商在可持续性方面的表现，并促进供应商们发展出更可持续的运营方式，我们邀请了大约40家供应商提供反馈。其中，有27家供应商已经在Open-es平台上完成了评估，或提供了类似的可持续性评估报告。

冲突矿产运动

为了管理与冲突矿产相关的影响、风险及机遇，我们每年都会由合规部门牵头开展一次相关管控活动。此类活动主要针对那些提供可能含有冲突矿产的原材料或半成品的供应商，例如铁钨合金和钢条等。这些供应商必须回答关于所供应材料中是否含有冲突矿产的问题，并详细说明这些原材料的来源。

在2024年，我们识别并调查了42家潜在的冲突矿产供应商。所有这些供应商都表示，他们提供给Tenaris的所有产品，包括原材料在内，都不包含来自那些被禁止的国家的冲突矿产。2025年的调查工作仍在进行中，已有超过40家供应商接受了调查。

质量管理

我们每年都会进行审计，以评估供应商的质量管理体系。这些审计主要针对那些对我们来说至关重要的供应商，重点关注他们提供的服务与材料的质量，以及这些投入如何影响到Tenaris最终产品的质量。在2025年，我们已经对257家供应商进行了审计。

健康、安全与环境管理

在塔尼里斯的工厂内从事高风险HSE作业的供应商，必须已经实施了符合国际标准的HSE管理体系。截至本报告发布之日，我们已经对97%的高风险HSE作业供应商进行了审核和认证。

ProPymes计划

“ProPymes计划”于2002年在阿根廷启动，旨在支持那些属于Tenaris及其子公司Ternium、Tecpetrol和Techint Engineering & Construction产业链中的小型和中型企业。该计划的目的是通过支持参与企业的成长、创新和国际化发展，从而构建一个完整的工业生态系统。我们认识到，一个具有竞争力且可持续的工业基础对于将自然资源转化为生产能力和附加值产品至关重要，同时也能创造高质量的就业机会，并为当地社区带来长期价值。

如今，该计划在阿根廷的运营范围内，与1,206家企业合作，通过技术援助、培训以及融资支持等方式，帮助这些企业提升自身能力。自成立以来，ProPymes已培训了64,870名员工，到2025年为止，共在各个组织层级提供了超过10.6万小时的培训课程，并提供了近9900万美元的信贷支持。这些援助措施主要集中在投资规划与发展方面，旨在改善成本结构、提高生产效率——这些都是保持竞争力以及适应不断变化的世界形势的关键因素。参与该计划的企业累计向其他集团公司出口了价值约2.83亿美元的商品和服务。

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第24届ProPymes研讨会于2025年12月举行，共有873位中小企业及行业界的代表参与，现场参会人数和在线参与人数均创下了历史新高。研讨会重点讨论了构建综合性发展模式的挑战，并安排了多个专题讨论环节，内容涉及全球经济形势、产业竞争力以及产业链整合等方面。会议强调，强大的本地工业基础对于推动创新、技术教育和劳动力发展至关重要，而这些因素正是实现可持续工业增长的基石。

ProPymes还推广了该集团的社区教育计划“Technical Gene”，旨在促进工业界、技术教育与当地社区之间的紧密联系。在ProPymes的支持下，参与其中的小型企业能够自行开展本地教育项目。到2025年，这些项目帮助技术学校培训了420名年轻人掌握职场技能，并提供了超过600个带薪实习机会，使这些年轻人能够获得实际的在职培训。这些举措体现了一种认识：工业与教育是相互关联的，培养未来的技术人才、持续学习以及保持技能和知识对于长期的工业发展至关重要。

支付方式

Tenaris的商业模式依赖于一个覆盖广泛的供应商网络，这些供应商分布在各地区域和国家中。我们不对供应商进行分类，因此也不会根据供应商类别不同而设定不同的付款条件。付款条件主要因国家差异以及不同供应商之间而有所差异。

在2025年，所有应付账款项下的发票平均支付时间为36天。符合支付条款要求的付款比例达到了88%。Tenaris目前没有因延迟付款而面临的法律诉讼问题。

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治理机制——商业行为规范

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承诺/投入

打造一种以道德行为和法律遵守为基础、强调透明度和诚信的企业文化。

目标

负责制定并监督Tenaris的战略与风险管理计划，同时考虑财务、社会、环境、合规以及伦理等方面的因素，以确保公司的长期可持续发展。

政策与程序

我们已经制定了相应的政策与程序，以管理和应对与道德与合规、健康与安全、工作条件以及人权相关的问题所带来的影响、风险与机遇。关于我们的主要政策与程序的概述，请参阅《可持续性声明——Tenaris的可持续性政策与程序》。

行为准则与商业行为政策

Tenaris已经大幅完善了自身的政策与流程，建立了一个全面的规范体系，以预防、检测并减轻贿赂、腐败及相关风险。该体系包含了一系列反贿赂和反腐败控制措施，以及多种风险缓解措施。这一规范体系的基础是《行为准则》和《企业行为政策》，这些文件明确禁止任何可能违反相关反腐败和反贿赂法律的行为。

《行为准则》最初于2003年由公司董事会批准通过。此后，该准则一直得到定期审查，并经过公司董事会的批准进行修订。最新版本于2024年发布。该准则可以在我们的网站以及Tenaris的内网中找到，同时也有多种语言版本可供在Tenaris运营地区的员工使用。该准则适用于所有公司人员，同时也适用于所有由公司控制的实体以及任何第三方代表。

《商业行为准则》于2009年首次制定，明确规定了公司防范腐败和贿赂的行为规范，旨在确保在与政府机构、国有企业、私营实体及其代表的所有业务关系中都遵循道德准则并遵守法律法规。该准则涵盖了相关培训要求、在聘用第三方代表时的尽职调查、禁止的支付行为、识别业务关系中的潜在风险、合规性监督、内部调查程序以及纪律措施等内容。该准则具有动态性，会定期进行修订，以确保符合国际标准和最佳实践，同时也会借鉴自实施以来的经验教训。与《行为准则》一样，《商业行为准则》也被翻译成了Tenaris在许多地区使用的当地语言。最新版本的《商业行为准则》于2024年3月发布。

供应商行为准则

该公司制定了《供应商行为准则》，以确保Tenaris的供应商在所有商业活动中都能遵守高标准的诚信、透明度和法律合规性要求。如需了解更多关于该《供应商行为准则》的信息，以及公司如何管理与所有供应商的关系，请参考“可持续发展声明——社会层面：我们的价值链”。

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2025年度报告

会计条款/规定

该公司已制定具体的政策和程序，以确保遵守相关反腐败法律的会计规定，并确保账簿和记录的准确性。例如，最新的《财务控制与会计政策》旨在减少因错误、欺诈、贿赂或腐败而导致会计记录不准确的风险。公司的账簿和记录审计程序规定了严格的规定和准则，以确保所有交易都能被准确且及时地记录下来。此外，公司的文件保存政策遵循最佳实践以及国际法律对记录和历史档案保存的要求，这些要求涉及法律、商业和合规方面的问题。另外，针对高级财务官员制定的道德准则适用于负责执行、财务、会计工作的人士，以及类似职务的人员。该准则旨在防止不当行为，确保这些人员保持个人和职业上的诚信，遵守法律规定，并遵循公司的行为准则及其他政策。此外，公司还制定了利益冲突和非竞争政策，以应对公司与其他方业务往来中可能存在的风险；该政策最后一次更新是在2022年。

合规文化

泰纳瑞公司认识到，为了成功培养合规文化，开展广泛的培训与宣传至关重要。因此，该公司为所有员工制定了全面的培训计划。这些培训包括面授课程和在线课程，其中还包含关于商业伦理、企业行为准则及操作程序的实时网络研讨会。为了提高培训的效果并增强学员对知识的记忆能力，泰纳瑞公司已经将传统的课堂教学方式转变为结合理论实践的工作坊形式。这些工作坊包含案例研究、特邀教授讲座、测验、问卷调查以及互动活动等内容。此外，培训中还使用了包含实际场景的视频资料来辅助教学。

培训内容依据员工的具体职责、所在岗位的风险评估情况以及他们与客户或政府机构的接触程度来安排。此外，公司还会为新晋升的高级员工举办入职培训会议，重点针对那些在高风险国家中与客户或政府机构打交道的工作人员。

在合规宣传方面，公司采用了多学科融合的策略来推广合规文化，力求在整个公司范围内形成浓厚的合规氛围。合规部门通过多种沟通渠道来强化和补充培训工作，从而确保员工持续关注并了解最佳实践。例如，公司利用通讯杂志、宣传手册、虚构案例研究、定向电子邮件、办公场所及生产基地的广告牌、传单以及专门针对政策流程、内部控制及风险意识的宣传活动等方式来进行沟通。这些方式既向员工传达了合规的重要性，也提供了关于潜在合规问题的实际案例。

在领导层的沟通与与合规部门的互动中，始终强调合规文化的重要性。高层管理人员会积极寻求建议，并参与各种研讨会、管理会议以及培训活动。

此外，该公司还会通过多种沟通渠道来发布政策更新信息，提高员工对各项管控要求的认识，确保业务操作符合相关规范。同时，也会在访问Tenaris的工厂或商业办事处时，分享相关的经验与心得。

商业行为合规计划

Tenaris遵循联合国的全球契约倡议，该倡议通过明确企业应遵循人权、劳工、环境和反腐败原则来推动企业的可持续发展。Tenaris的企业行为合规计划符合各种反贿赂和反腐败法律法规，包括美国的《外国反腐败法》、英国的《反贿赂法案》，以及OECD关于打击国际商务交易中外国公职人员腐败行为的公约。

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2025年度报告

该公司实施了一系列全面的措施和合规要求，旨在预防、检测并处理腐败和贿赂行为。这些举措被纳入其商业行为合规体系之中，该体系包含以下要素：

政策与程序该公司会发布或更新相关的规范框架，以制定全面的业务行为准则、流程、标准以及控制措施。这些政策和程序旨在预防、检测并减轻贿赂、腐败等相关风险。此外，这些文件还明确了每位员工在执行这些规定时的职责。
沟通与培训：该公司始终向员工传达相关的政策与程序。公司确保员工随时了解最新的合规信息、提醒事项以及培训内容，从而让员工明确了解公司的道德标准及合规文化要求，而员工也有义务遵守这些规范。在2025年期间，该公司发布了超过40份与业务行为相关的合规宣传资料。在业务行为合规培训方面，公司在2025年也开展了相应的培训活动。在泰纳瑞斯在运营的23个国家中，共有79次面对面的培训课程，涉及1,801名员工参与。此外，还有1,005名员工完成了关于《业务行为准则》的在线学习课程。对于那些面临更高风险的其他第三方机构，则被要求接受专门的合规培训。这些培训课程着重强调了商业伦理方面的责任，同时公司也通过宣传资料来强化员工对预期行为、义务、责任以及不遵守规定所带来的后果的认识。在2025年期间，该公司还为150个第三方的494名非泰纳瑞斯员工提供了在线培训。
风险评估：对业务行为的风险评估包括定期审查公司的地理位置、职能范围、业务活动以及与某些第三方的互动或交易情况。这些因素可能会让公司面临更高的贿赂和腐败风险。
第三方风险管理该公司会委托第三方机构来识别那些可能对Tenaris造成诚信风险的因素。公司采用了基于风险的尽职调查流程，其中包括合规性承诺评估、候选人筛选以及标准条款的落实等步骤。在2025年期间，公司对188个面临较高风险的第三方进行了深入的尽职调查。
指导与建议企业行为合规官办公室定期为员工提供有关反腐败和反贿赂合规方面的指导与建议，帮助他们更好地开展日常业务活动并做出决策。在2025年期间，合规部门共回应了991份关于合规问题的咨询请求。
合规监控该公司定期审查各项关键流程。这些要求包括尽职调查、背景调查、业务合理性评估、支付方式的合理性审查、问题隐患的解决、缓解措施的落实，以及由交易发起方或第三方提供的相关证明文件。其目的是确保进行高质量的诚信评估，避免与那些可能违反标准、拥有不良历史记录或缺乏必要资质的第三方进行交易或建立业务关系。在2025年期间，合规部门共开展了891次监控活动，其中414次是针对高风险国家的。没有任何内容涉及任何关键性或重要的问题。合规部门向管理层报告了他们的观察结果，并提出了相应的改进措施供管理层实施。此外，他们还向董事会的审计委员会报告了相关指标，包括警示信号及应对方案。
报道：BCCO定期向董事会审计委员会以及首席执行官报告有关风险、整改措施、项目进展情况以及监管趋势的信息。对于需要高层立即采取行动或进行调查的严重问题，BCCO也有权及时上报。
关键的商业行为改进措施：在实施商业行为合规计划的过程中，公司采取了一系列措施来改进工作流程，包括更新《行为准则》、《商业行为政策》以及《员工利益冲突政策》；将《针对第三方的商业行为政策》中的核心原则纳入这些政策中；建立了合规热线平台，以便为员工和中介机构提供面对面及在线形式的合规培训；采用基于风险的方法对供应商的合规情况进行定期审核；标准化背景调查流程、商业道德条款以及某些类型合同的格式；此外，还设立了合规认证机制，并开发了“BCCO办公响应平台”，旨在为员工提供合规指导与建议。

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2025年度报告

商业行为风险管理

Tenaris认识到，要维持有效的内部控制体系，就必须通过严格的测试和分析，识别出结构上的漏洞以及特定事件中的风险点。评估贿赂和腐败风险的主要手段就是公司的商业行为风险评估机制。

某些职能可能更容易面临风险。例如，那些经常与客户、政府机构或国有企业打交道的工作人员；那些负责与第三方关系维护的人员；在被认为存在严重腐败问题的国家和地区工作的人；以及那些从事业务开发、新项目启动、进入新市场、在高风险地区任命代表或商业合作伙伴，以及进行并购活动的人士。

风险评估旨在确定那些可能导致公司面临贿赂和腐败风险的地理位置、区域及活动。评估过程中会分析这些风险，并考量公司现有控制措施的有效性和适用性。此外，公司的合规部门还会通过考虑多种因素来评估每个岗位面临的风险程度，这些因素包括员工在公司的职位级别以及其职责范围。基于风险评估的结果，合规部门会设计、实施适当的基于风险的控制措施和监控机制，以缓解已识别的风险，同时调整公司合规部门的工作重点。具体而言，风险评估将为合规官在制定业务监管计划、培训计划、沟通与认证活动、流程改进方案以及未来对公司政策和程序的审查与更新方面的工作提供指导。

对贿赂和腐败风险的评估是定期进行的，但某些特定情况也可能触发需要立即进行风险评估的情况。例如，新项目的启动、进入新的市场、在高风险市场设立新的代表机构、重大的组织重组、管理层和员工的变动、新法规的出台或现有法规的修改，以及合并与收购等事件，都可能需要立即审查相关的公司合规政策和措施以应对这些挑战。

监控、调查、审计审查以及合规性保障

企业行为合规办公室采取多种方式来监督企业的行为合规性，包括对第三方及其交易进行严格审查、加强背景调查、识别并评估潜在的风险因素，以及处理那些可能需要内部审计部门、法律部门或外部顾问进行调查的异常情况。

在必要时，BCCO会在内部审计部门及Tenaris法律服务的协助下，迅速调查所有关于违反商业行为准则及相关程序的报告或投诉。BCCO以及内部审计部门都获得了足够的资源支持，并且能够从公司人员那里获得必要的合作，以开展这些调查工作。

内部审计部门负责执行与遵守《业务行为准则》及相关程序相关的审计和后续审查工作。这些审查是根据年度审计计划进行的。用于制定年度审计计划的方法符合行业国际标准及最佳实践，其中包括定期审查，以确保充分关注新出现的风险、业务策略/流程的变更，以及可能发生的收购活动对相关风险的影响。审计委员会会批准年度审计计划，并每季度获取该计划执行情况的更新信息。

内部控制合规部门负责协调并监督公司的各项活动，确保其符合既定的内部控制框架要求。该部门还负责监控内部控制风险情况，确保各项规定得到遵守，并不断更新和传播相关的控制机制。通过验证内部和外部审计的合规性，该部门能够持续监控内部控制风险情况。此外，该部门还会代表管理层进行年度《萨班斯-奥克斯利法案》相关测试，以支持公司满足所需的认证要求。

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2025年度报告

纪律措施

本公司非常重视对各项政策和程序的违反行为。如果不遵守《行为准则》或《业务行为准则》，将会面临纪律处分。

一旦确定存在违反《行为准则》的情况，BCCO就会立即采取行动。内部审计部门会评估违规行为的范围和具体细节，并提出相应的纠正措施建议。BCCO会在考虑违规行为的性质和严重程度的基础上，与人力资源部门、法律部门以及涉事员工的主管进行协商，以确定适当的处罚措施。在BCCO确定并批准了合适的处罚措施后，相关地区的区域经理会与BCCO合作，确保这些处罚措施能够得到落实。

合规热线

合规热线是一个多方面的报告系统，员工及第三方当事人（包括客户、供应商、社区成员以及其他相关方）都可以通过多种方式进行报告。这些方式包括：通过大多数Tenaris业务区域提供的免费电话热线进行联系；通过网站（https://www.bkms-system.com/Tenaris）、二维码、移动设备、电子邮件（auditoria_responde@tenaris.com 或 audit_inquiries@tenaris.com）来提交报告；或者直接与公司的审计部门进行沟通。

这个保密且匿名的信息沟通渠道全天候开放，用户可以随时报告任何实际发生的或涉嫌违反行为准则、其他政策或相关法律的行为，以及任何其他不当行为。

该系统提供十一种不同语言的报告功能，确保各种语言背景的用户都能轻松使用。同时，该系统的设计非常直观易用。该系统还融合了先进的技术手段，使得公司能够按照当前的最佳实践和监管要求来接收和处理各种投诉。

股东、投资者以及其他相关方还可以通过一个专门的渠道来表达他们的关切——即“股东合规热线”。该渠道是一个基于网络的平台（网址：https://ir.tenaris.com/corporate-governance/shareholder-compliance-line）。提交后，相关意见会直接发送给公司的审计委员会成员和首席审计官。

合规部门由内部审计部门负责管理，该部门在审计委员会的直接监督下运作。通过合规部门系统收到的所有报告均属于机密信息，访问这些报告的权限受到严格限制，以确保这些信息得到妥善保护，同时降低对举报者进行报复的风险。

所有报告都由内部审计部门负责接收、处理以及调查。在必要时，内部审计部门可以寻求其他部门或领域的协助。所有报告都会得到公正、独立且无偏见的处理，确保对所收到的任何信息都进行客观公正的对待。在调查完成后，会根据具体情况采取相应的行动计划。必要的补救措施可能包括对员工的纪律处分、改进流程与内部控制机制、终止业务关系、提出经济索赔、影响供应商的评价结果、采取法律行动，或其他适当的纠正措施。

宣传活动与培训

Tenaris致力于开展持续的宣传活动，以提高人们对其合规部门的认知度，确保该部门的信息能够在整个组织中得到广泛而持续的传播。这些传播渠道包括：在Tenaris内部网站上的文章和数字横幅、工厂公告栏上的信息、通过WhatsApp和人力资源应用程序发送的消息、电子邮件、社交媒体帖子、屏幕保护程序、海报、滚动广告、帐篷上的标识以及办公室和运营场所屏幕上播放的视频等。

为了强化诚信与道德行为的文化氛围，内部审计部门会开展一系列关于商业伦理和合规性的培训活动。这些培训旨在确保员工能够理解并遵守公司的行为准则。培训方式包括面对面授课和在线学习两种形式，每种方式都包含专门针对合规方面的模块。培训内容涵盖与诚信、透明度政策、内部控制以及欺诈预防相关的重要主题，帮助员工识别违反行为准则的情况，并通过合规渠道进行报告。

合规热线信息可以在Tenaris的网站上查看，这有助于提高内部及外部利益相关者的透明度与可访问性。此外，对于与公司有业务往来的第三方机构，Tenaris在发票以及供应商标准条款中明确了相关报告机制，鼓励他们及时报告任何违规行为或潜在违反行为，以遵守公司行为准则。

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2025年度报告

举报人的保护

该公司采取了严格的政策和程序，以保护举报人以及其他报告问题的员工免受任何形式的报复。

《行为准则》明确禁止对任何提出问题、报告潜在违规行为或参与调查的人进行报复。同时，该准则也允许这些人以匿名方式提交报告。不过，公司鼓励举报人主动提供自己的身份信息或联系方式，因为与举报人保持联系有助于提高调查的效率和效果。

公司对于因投诉而采取的任何措施，都力求确保对相关人员及第三方进行公平、公正的处理。公司绝不容忍任何针对那些善意提出意见、表达担忧、报告违规行为或潜在违法行为的人士的骚扰、歧视或报复行为。对于任何涉及报复行为的投诉，内部审计部门都会立即展开调查，如果调查结果显示确实存在报复行为，公司将采取相应的补救和/或纪律措施。

反馈给投诉人

内部审计部门确认已收到通过合规热线提交的所有报告，并将对每份报告的反馈信息在合理的时间内传达给相关责任人。这一过程遵循各司法管辖区相关法律法规的规定。

尽管如此，Tenaris无需透露与特定个人相关的详细信息，也无需提供可能干扰调查的任何信息。反馈的内容与范围则需要根据具体情况来定。

该渠道的有效性

在2025年，向合规部门报告的案件数量仍然保持在过去三年的平均水平，这再次证明了人们对合规部门的信任。该渠道有效性的另一个证明是，近年来举报案件的证实率一直保持在50%左右。

人权

Tenaris致力于以符合人权原则的方式开展所有业务活动，确保尊重每个个体的基本权利和尊严。Tenaris的人权政策于2009年制定，并于2022年进行了更新。该政策体现了公司坚定不移的承诺，即确保其业务活动与《世界人权宣言》、国际劳工组织《工作场所基本原则和权利宣言》以及联合国全球契约的原则相一致。这些原则包括严格尊重人类自由和尊严、禁止童工、强迫劳动和歧视行为，同时承认人们享有结社自由和集体谈判的权利。

Tenaris严格遵守相关的人权、禁止强迫劳动和儿童劳动的规定，同时亦遵守现代奴隶制相关的法律法规，其中包括2015年英国的《现代奴隶制法案》、荷兰的《儿童劳动责任法》、挪威的《透明度法案》，以及加拿大的《打击供应链中强迫劳动和儿童劳动法案》。每年，董事会都会批准公司的《人权与现代奴隶制年度报告》，该报告详细说明了公司如何自我监督以及对其供应商的监督情况。

Tenaris致力于营造健康且尊重他人的工作环境，严格遵守所有关于人权与劳动权利的法律法规。公司支持消除一切形式的歧视行为，反对非法、强制性或强迫性劳动、奴隶制以及童工现象。公司的行为准则中有一章专门讨论“工作环境问题”，明确规定了员工及第三方当事人的责任与义务。Tenaris要求其供应商和承包商也必须遵守这些原则。

此外，该公司还制定了可持续采购政策，旨在与供应商建立更紧密的合作关系，提高他们对可持续发展理念的认识，从而帮助Tenaris满足其运营过程中所需的标准，并在必要时提供支持和指导。所有第三方合作伙伴都必须遵守关于道德行为、法律合规性以及健康、安全与环境责任等方面的内部标准，创造一个尊重人类基本权利和尊严的工作环境，避免任何形式的暴力、骚扰、虐待或剥削行为。

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2025年度报告

我们的可持续采购政策符合联合国可持续发展目标以及世界钢铁协会可持续发展宪章所提出的原则。该政策与我们的一系列内部规范相辅相成，包括行为准则、供应商行为准则、质量健康安全环保政策、人权政策以及其他相关政策和程序。

总的来说，这些行为准则以及各项政策共同构成了一个完善的框架，有助于确保公司遵守人权规范、预防现代奴隶制和儿童劳动现象的发生，同时实现负责任的供应链管理。这一框架基于以下承诺来构建：

尊重人类的自由与尊严：Tenaris禁止童工、强迫劳动、奴隶制、残酷或不人道的行为，以及任何形式的歧视。
适用范围：这些政策与程序适用于Tenaris公司本身、其董事、高级管理人员、员工以及由Tenaris控制的合资企业中的董事、高级管理人员或员工。此外，这些政策也适用于Tenaris的供应商、第三方合作伙伴，从而确保对Tenaris供应链的有效管理。
通用标准与原则：所有Tenaris的员工、供应商以及第三方合作伙伴都应受到尊重和平等对待。Tenaris倡导多样性，反对基于性别、性取向、种族背景、肤色、年龄、宗教或政治观点而产生的任何形式的骚扰或歧视行为。
致力于创造安全的工作环境：Tenaris坚决反对任何形式的强迫劳动或童工现象，也不会容忍任何形式的奴隶制或苦役。公司致力于打造一个没有暴力、骚扰、虐待或剥削的行为发生的工作环境。

为了确保自身的运营活动符合相关的人权、劳动法规和反奴隶制法律与规定，Tenaris通过人力资源部门建立了统一的内部监督机制。每年，人力资源部门都会组织一次全面的内部调查，涉及所有地区的资深人力资源负责人，以评估整个组织的人力资源管理实践是否合规。

通过这一认证流程，每位人力资源主管都需要评估并确认公司是否在以下关键方面遵守了相关法规，这些方面通常涉及人权与现代奴隶制问题。具体包括：(i) 对雇佣人员的最低年龄要求；(ii) 对农民工的待遇与使用方式；(iii) 招聘费用的支付情况；以及(iv) 尊重员工自愿解除劳动合同的权利。

本次内部审查的结果、认证过程以及结论已提交给董事会，并与其进行分享。这些结果还被纳入了公司的《年度人权与现代奴隶制报告》中，从而确保了对公司内部合规行为的有效监督。

虽然我们努力寻找那些能够理解我们的核心价值观、并与我们保持良好关系的商业合作伙伴和供应商，但由于我们在全球范围内的业务范围广泛，所需的产品和服务种类繁多，因此我们无法完全避免违反相关法律或忽视我们既定经营规范的风险。

为了应对人权侵犯、强迫劳动和现代奴隶制等问题，我们对所有第三方供应商都实施了尽职调查措施，而不考虑这些企业的规模或业务类型。这些措施旨在全面审查各供应商在人权保护及防止现代奴隶制方面的表现。这种广泛而系统的做法使我们能够获取有关其供应链的基本信息，并为不同级别的供应商设定最低标准。

我们针对供应商所制定的尽职调查与入职流程

供应商管理流程采用基于风险的方法进行制定，具体涉及哪些环节则由不同部门负责。与供应商的合作关系由Tenaris的采购部门Exiros负责协调，该部门提供涵盖整个供应链的服务，包括供应商的寻找与聘用、库存规划、物流管理以及进口服务等方面的工作。

所有新的供应商都必须经过注册程序，以确保其遵守我们的《供应商行为准则》，并符合相关法律规定。这些要求由天纳瑞斯公司的行为合规部门制定，而背景调查则由Exiros公司通过风险导向的方式来进行。

Tenaris会对供应商进行背景调查，以在将其纳入供应商档案之前发现任何潜在的问题或警示信号。对供应商背景信息的审查是常规筛选流程的一部分。在风险评估的基础上，Tenaris采取了以下措施：(i) 对新供应商进行尽职调查，确保其遵守相关的人权法规；(ii) 在一般条款与条件中明确要求第三方承包商遵守适用的人权法律；(iii) 根据联合国的建议，制定了一套适用于供应商的行为准则。

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关于禁止强迫劳动、现代奴隶制以及人权的员工培训

Tenaris提供了全面的培训课程，涵盖了对业务运营有影响的各类法律法规，以及在与供应商和第三方合作时可能面临的风险。这些培训课程根据参与者的需求进行定制，重点包括：⑴ 提高采购人员对于尽职调查的认识；⑵ 普及相关标准、法律法规的知识；⑶ 说明如果不遵守相关政策会带来哪些风险；⑷ 强调人力资源部门在组织中的战略作用。

此次培训活动包括了针对人力资源部门和采购部门的专项课程。关于现代奴隶制与人权问题的在线学习课程通过专门的平台提供，并可供采购领域的相关人员使用。

评估、控制和修复活动

内部审计部门定期会对人权状况、现代奴隶制以及童工问题展开专项审查。这些审查结果，连同人力资源部门发现的任何问题，都能帮助Tenaris识别出需要改进的地方。针对这些改进措施，内部审计部门以及人力资源部门可以提出具体的实施方案。

虽然Tenaris尚未遇到任何强迫劳动或儿童劳动的案例，但该公司仍定期对其内部运作流程及审计程序进行审查，以发现改进的机会并加强控制措施。

展望未来，Tenaris将继续致力于加强预防措施，改进运营流程，完善现有的控制机制与程序，同时严格监控供应链环节，以确保切实遵守其人权政策中所规定的原则。

附件

附件一：可持续性声明会计政策

在编制本可持续性报告时，所采用的主要会计政策如下。除非另有说明，否则这些政策在所有相关年份中均保持一致应用。

虽然该公司目前尚不受CSRD报告要求的约束，但本可持续性声明是依据EFRAG在2023年7月发布的ESRS文件所制定的框架编制的。该报告还考虑了可持续性会计准则委员会（SASB）、温室气体协议组织以及worldsteel所制定的报告标准，同时亦符合联合国全球契约的目标要求。

这些信息是基于整体情况整理得出的，涵盖了全球所有业务领域的数据。这一范围包括所有那些由天纳瑞斯拥有运营控制权的子公司和关联公司，除非本声明中另有说明。数据涵盖所有业务区域，充分体现了公司在世界各地的存在感以及在不同地理位置上的影响力。这些数据来自合并财务报表以及所有相关业务部门的运营指标。本可持续性报告所涵盖的范围与我们的财务报表相同，除非那些由于年度内运营水平较低而未被视为重要的生产场所，或者本声明中明确指出的其他情况。关于需要报告的议题定义，请参阅本年度报告中的“双重重要性评估”章节。

Tenaris涵盖了其整个价值链，包括上游和下游业务以及自身的运营活动。在下游价值链中，由于其销售额占整体业务的89%，因此主要关注石油和天然气行业所带来的影响、风险与机遇。Tenaris还为工业、机械、汽车以及低碳能源行业提供产品和服务。我们的政策与措施同样适用于整个价值链，尤其是在上游环节，因为在这一领域，Tenaris对业务活动拥有更大的控制权。

在风险管理领域，Tenaris将短期定义为一年以内，中期则定为五年内，而长期则指五年以上。这一定义与ESRS 1第6.4条中关于报告目的的短期、中期和长期的定义相一致。

我们的健康、安全与环境管理系统以及质量管理体系均遵循ISO 14001、ISO 45001和ISO 9001标准的最新版本进行构建。

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2025年度报告

四舍五入

本可持续性报告中所列出的某些金额、百分比以及其他数值都经过了四舍五入处理。因此，某些表格中显示的总数值可能并非各个分项数值的算术总和；同时，文中以百分比形式呈现的数值合计也可能不等于100%。在汇总计算时，各百分比的合计也可能并非各个分项百分比的算术总和。

环境

环境会计的涵盖范围包括所有由Tenaris拥有运营权的钢铁和管件生产场所。这既包括我们“管道产品”业务领域的管件生产，也包括“其他业务”领域中的抽油杆、连续管以及用于管道和建筑作业的管材生产。根据我们的内部规定，如果某个生产场所在报告年度内的管道产量低于1万吨，那么该场所的相关环境数据可以不予计入；此外，如果某个生产场所在报告年度内至少有九个月处于停产状态，其排放数据也可以不予计入。不过，任何涂层处理场所都始终被纳入会计范围，无论其生产规模如何。我们的油田服务业务部门也被纳入了会计范围，但在数据呈现方式上通常会单独列出，除非另有说明。

温室气体排放

为了计算或衡量我们的温室气体排放情况，我们采用了以下方法、重要的假设以及排放系数：

方法论：

所采用的方法：在计算过程中，首选的方法是遵循GHG Protocol标准；此外，Tenaris还参考了WorldSteel的相关规范。2钢铁行业的方法论。
油田相关的排放物与管道生产相关的排放物是分开处理的。通常情况下，除非另有说明，否则这些排放物不会被计入总排放量中，因为它们不属于同一业务领域。
基于距离的方法：这种计算方法是根据各种运输方式所行驶的路程来计算排放量的。这些运输方式包括卡车、火车、船舶等。
运输过程中的排放，无论是向上游还是向下游的排放，都是基于出流和入流情况来计算的，而不考虑与客户或供应商之间约定的合同条款差异。

主要的排放源：

与炼铁炉及无缝钢管轧制相关的电力消耗（范围2）
用于发电、直接还原工艺以及管道加工和热处理过程中的天然气使用（范围1）。
钢铁生产的原材料以及从外部采购的钢铁产品（范围3）。
在油田服务行业中，主要的排放源是用于驱动设备的燃料（范围1）。

排放因子：

这些排放因子是根据GHG协议的标准来选择的。它们可以直接来自能源和材料供应商，或者来自可靠的数据库或WorldSteel公司的方法论。
关于交通运输燃料消耗的排放因子数据，来源于全球物流排放委员会（“GLEC”）的框架文件。

选择这些方法的理由：

GHG协议和worldsteel的方法论是众所周知的、值得信赖的温室气体排放计算依据，它们在钢铁行业中被广泛采用。此外，worldsteel的数据收集方法也被用作当前国际标准ISO 14404:2013的基础，该标准规定了钢铁生产过程中二氧化碳排放强度的计算方法。
这些方法符合行业标准和规范，能够确保我们的报告具有一致性和可比性。

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CO₂等效排放强度

这一强度指标以每吨加工钢材所排放的二氧化碳当量来表示，其中既包括企业内部生产的钢材，也包括在我们工厂中加工的进口钢材。该指标的计算并未包含油田相关服务的排放量，这些排放量是单独进行报告的。

范围2的排放计算既采用市场化方法，也采用基于地理位置的方法来进行。

用于二氧化碳当量计算的方法论

我们采用GHG协议来报告我们的排放情况，同时也会参考WorldSteel的核算方法。

我们的排放报告适用于所有钢管生产场所，包括那些同时拥有炼钢设施、轧机以及无缝管与焊接管加工设施的工厂。

所采用的基准年为2018年。范围1、2和3的报告遵循温室气体协议的定义，并可以参考WorldSteel的方法论。由于范围3的报告是自愿性的，因此相关类别可能会随着时间的推移而增加或发生变化，从而导致所包含的类别数量也随之增加。

泰纳里斯拥有的、属于其运营控制范围内的不同工厂的产量变化，无需随时间调整相关计算方式，且除非有特别说明，否则这些变化不会计入基准年数据之中。

排放因子的选择遵循《温室气体协议标准》的指导原则，按照优先级进行排列：首先是供应商特定的排放因子，其次是当地地区的排放因子，然后是区域性的排放因子，最后是经认可的国际机构（如WorldSteel、IPCC或IEA）发布的排放因子，以及生命周期评估数据所得到的排放因子。

这种基于市场的分析方法考虑了合同中所包含的电力排放因子因素，这也是Tenaris用于计算自身排放量和强度的方法。在某些国家，对于未使用的电力资源，可以获取可靠的剩余配给信息。在这种情况下，排放因子将被应用于购买的电力来源。

强度指标以“吨二氧化碳当量/吨加工钢材”为单位进行表示，这一数值包括由Tenaris自身工厂内部铸造和生产的钢材，以及通过收购其他工厂生产的钢棒、卷材、板材和管道而获得的材料。这些材料随后会在Tenaris的工厂中被加工成无缝钢管和焊接钢管。这里的“强度指标”指的是范围1的排放物、采用市场方法计算的范围2的排放物，以及范围3的原材料排放物。所有这些指标的计算都遵循了上述规定的边界和排除标准，同时还包括了中间产品的运输过程所涉及的排放物。

来自内部发电厂的电力相关排放量并未被纳入强度计算之中，而是单独进行报告。

范围3排放物

我们的大部分无缝钢管产品都是采用电弧炉工艺在整体钢铁制造过程中生产的。主要的原材料包括废钢、直接还原铁、生铁以及铁合金等。为了满足自身的钢材需求，我们还从第三方供应商处采购钢材棒材。而我们生产的焊接钢管则是由购买的钢卷加工而成的。

我们报告了与钢铁制造过程所需的原材料采购相关的范围三排放情况，以及从外部供应商处购买的用于管道生产加工设施的钢筋、卷材、板材和管道所产生的排放。根据我们的生命周期分析结果以及经过认证的环境产品声明，我们认为原材料和钢筋、卷材是范围三排放的主要来源。我们的认证环境产品声明可访问于：www.tenaris.com/en/sustainability/environment。我们互联网网站上的信息并不属于本年度报告的内容。

我们会在可能的情况下使用供应商提供的排放数据。当获得供应商提供的信息时，Tenaris会对其进行审核，并依据内部标准来判断数据的适用性。随着对数据可靠性的信任度不断提高，当发现某个排放数据的准确性较高时，就会将其应用于后续的计算中。不过，对于过去几年的数据，由于无法确保其适用性，因此并不总是将其应用进去。对于那些预计数值不会随时间发生变化的数据，就可以直接将其应用于之前的年份。如果找不到供应商提供的数据，那么就会使用其他来源的数据，比如WorldSteel、IEA等机构的资料。

自2022年以来，我们开始报告其他类型的Scope 3排放情况，例如用于生产燃料的排放，以及中间产品和最终产品在运输过程中的排放。在2025年2月，除了上述变更之外，我们还重新计算了Scope 3的排放强度，新增了对未完成产品进行运输所产生的排放。

173

2025年度报告

在计算中间产品和最终产品的运输排放时，以下情况被排除在外：海上运输，尤其是从美国和加拿大通过集装箱或货轮进行的临时出口；在巴西、印度尼西亚、中国、沙特阿拉伯和阿联酋境内的内陆运输；以及阿根廷、墨西哥和哥伦比亚境内的Rig Direct®运输。这些排除范围可能与报告中提到的温室气体排放相关的排除范围有所不同，因为适用的标准各不相同。对于运输路线实际的距离，如果是针对在报告年度中运输量超过3000吨的货物，则采用内陆和海上运输的历史平均值作为计算依据；否则，将使用历史平均值。对于航空运输，则是针对在报告年度中运输量超过8吨的货物来计算运输路线，同样采用历史平均值作为计算依据。

用于计算原材料运输的排放量时，需要考虑以下因素：被计入的原材料包括废钢、铁粒、石灰和生铁：而被排除在外的原材料则包括铁合金和金属、碳以及无烟煤，这些材料占总使用原材料的4%，不包括购买的钢材。对于购买来的钢材及钢材产品的运输过程则不计入计算范围内。统计范围涵盖的是泰纳瑞斯拥有钢铁生产设施的国家。关于废钢的运输情况，我们依据了90%的废钢采购数据以及到我们工厂的距离来估算，剩下的10%则属于估计值。工厂内部的物料输送及返回距离也不计入计算范围内。用于估算运输排放量的排放因子是基于GLEC框架得出的。

范围3的排放量存在较高的测量不确定性，这主要是由于数据可用性和质量问题，以及价值链中各实体所使用的测量方法不同所导致的。为了准确测量范围3的排放量，我们遵循了上述规定的边界和排除标准来进行计算。

关于所报告的二氧化碳当量强度及绝对排放量的重新界定

收购、合并和剥离行为都会随时间而发生变化，如果这些行为对总排放量的影响超过10%，那么这些事件就会被纳入基准年计算的范围内。不过，在计算时需要考虑的是，这些事件发生时的企业生产规模。

在2025年期间，没有进行过任何关于基线的重新评估或更新工作。

能量

可再生电力指的是通过可再生能源购买协议获得的电力，这些协议可能包含可再生能源证书或原产地保证书，以及当地供应商提供的其他绿色电力产品。除非另有说明，能源消耗中并不包括油田相关的服务费用。

那些以天然气为燃料的发电厂产生的排放，在计入范围一时是以总量形式进行统计的；不过这些排放并未被纳入单位产出的排放量计算中。

空气排放物

所报告的“特定物质”排放数据，来自我们的钢铁加工车间内的烟囱。这些排放量的测量是通过连续监测系统以及烟囱上的流量监测装置来完成的。以及运行时间这些设备会定期进行校准，以确保其可靠性。该指标以每吨铸钢中颗粒物的克数来表示。
关于铁、钢及管道制造过程中的燃烧过程所产生的NOx和SOx排放物，其数值是根据现场监测数据得出的；如果实际数据无法获得，则采用标准的排放因子进行计算。这些数值的计算还考虑了烟囱排放量的测量结果，以及相关工艺的运行时间等因素。如果热处理炉在报告年度内处理的管道重量超过30,000吨，那么该设备也会被计入统计范围内。该指标以“每吨成品管道对应的NOx或SOx排放量”来表示，其中分母包含了无缝管和焊接管这两种成品，无论各个生产地点是否存在相应的污染物。
VOC排放量的计算基于管道涂漆过程中的涂料和溶剂的使用量。其中，VOC的含量是根据所使用的化学品的安全数据表来确定的。该指标以每吨成品管道中含有的VOC克数来表示。分母则包括无缝管和焊接管等成品，无论各个生产场所是否存在污染物。
数据在本地进行收集，并定期报告给企业部门，以便进行关键绩效指标的计算。

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2025年度报告

水

水资源数据是通过直接测量、采样以及根据现有信息进行推断等方式来汇总得出的。

所使用的水资源是由当地相关部门在相关地点进行测量或估算的。排放水量同样通过测量或估算得出，然后与进水量进行比较，以此来计算实际用水量。

回收的水量是通过对内部供水系统的设备（如泵机）以及系统的运行时间进行监测或估算来确定的。

水资源的提取强度是根据所有生产场所（包括钢铁厂）的产量来计算的。

对于我们的油田服务业务来说，水的排放被认为是零的。因为所使用的水的处理方式及最终去向是由井的操作人员决定的，而非我们负责决定。因此，为了保守起见，我们认为水的排放量为零。

废物

废物的数据是通过在各个地点或第三方进行本地收集与估算得到的。废物根据其性质和特征进行分类处理。废物的处理方式则取决于废物的特性以及当地可用的处理或回收设施状况。

我们钢材中的回收成分比例：根据ISO 14021标准计算出的钢材中回收材料的占比。用于计算这一指标的公式在2025年进行了更新，但与其他年份的数据相比仍然具有可比性。

材料利用效率（拥有钢材加工厂的工厂）：该方法与worldsteel的标准一致。涉及的工厂包括Dalmine、Koppel、Siderca、Silcotub和Tamsa。

残留物及副产品会被重新利用或回收。所有工厂都会产生废弃物和副产品，这些废弃物和副产品会根据产生它们的工艺特点而被重新利用或回收。

危险废物与非危险废物的分类依据是当地适用的规定。

人力资本

性别薪酬差距

性别薪酬差距指的是女性与男性职业员工之间的平均薪酬差异（不包括Tenaris公司的高层管理人员）。这一差异以男性职业员工的平均薪酬为基准来表示百分比形式。计算过程中，会按国家和行业对男女员工的薪酬比例进行分组统计，然后再计算出加权平均值。

员工人数

员工数量是根据Tenaris公司的在职员工数据库得出的，其中并未提供全职员工的估算数据。这些数据反映的是每年12月底时的在职员工人数。

培训时间

每位专业员工的培训时间：所有专业员工的培训总时间被汇总后，再除以该期间的平均员工人数。平均员工人数的计算方法是全年每月的员工人数之和除以12。

每个车间员工所需的培训时间：所有车间员工的培训总时长被汇总后，再除以当前的员工人数平均值。该计算结果可能包含或不包括在职培训内容，具体取决于所提供的数据类型。员工人数平均值是通过将一年内的每月员工人数相加后再除以12得到的。

培训指标并未包括那些在2023年底被收购的涂料子公司中的员工。

175

2025年度报告

健康与安全

机会比率指的是改进的机会，包括学习机会以及改善工作条件的机会，这些机会是以每百万工作小时来计算的。从2024年开始我们已经定义了一些S1和S2类型的机会，这些机会可以立即得到解决，无需采取额外的行动，因此不会向系统报告。
总伤害发生频率：每百万工作小时内的急救伤次数、因受伤而缺勤的次数、无需缺勤但因受伤而发生的事故次数，以及死亡事故次数总和。
受伤频率：每百万工作小时中，发生事故的次数，包括有人员受伤和无人员受伤的情况（不包括急救相关费用）。
因工伤导致的缺勤频率：每百万工作小时中发生的事故数量。
重大伤害发生率（不包括死亡情况）：每百万工作小时发生的重大事故数量。这些事故包括截肢、窒息、严重割伤、骨折——除手指骨折外——以及二度或三度烧伤和严重挫伤等伤害。
接近失误的频率：每百万工作小时内的事故次数。
高潜在事件发生率（严重程度4）：每百万工作小时中发生的、可能带来严重后果的事件数量。这类事件可能导致致命后果、多人需要住院治疗、人员遭受永久性残疾、重大财产损失，或者导致常规运营线路中断。
所有指标均包括本公司员工和承包商在内。
在2025年，我们将Shawcor的运营指标纳入了所有关键绩效指标中。

社区关系管理

教育投资：本年度在教育项目上投入了数百万美元。
其他社区投资：本年度有数百万美元被用于其他社区项目。
整体社区投资：包括教育领域的投资以及其他社区相关投资的总和。
罗伯托·罗卡技术学校（学生数量）：去年在阿根廷坎帕纳地区的罗伯托·罗卡技术学校就读的学生人数。
罗伯托·罗卡技术基因项目（学生数量）：本年度参与该项目的学生人数。
罗伯托·罗卡技术基因公司通过提供工业实习机会、为学生提供培训，以及为教育机构提供设备与基础设施支持，从而助力于工业4.0技术的发展。
罗伯托·罗卡技术基因（教师数量）：当年参加该项目的教师人数。
罗伯托·罗卡课后辅导项目：本年度参与该项目的学生人数。
罗伯托·罗卡课后活动是一个面向6至15岁儿童的STEM项目，旨在培养孩子们的基本读写能力以及社交情感技能。
罗伯托·罗卡教育项目大学及博士学位课程：本年度获得奖学金的学生数量。
罗伯托·罗卡奖学金计划：本年度获得奖学金的学生数量。

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2025年度报告

附件二：可持续发展绩效指标

		2025年	2024年	2023年
生产
铸钢材料（全部采用电弧炉冶炼工艺制造）	百万吨	3.6	3.7	3.9
无缝管道	百万吨	3.1	3.2	3.2
焊接管道	百万吨	0.8	0.8	1.0
安全
在健康与安全方面的投资	百万美元	32	35	24
数百万小时的工作时间	员工和承包商	72	73	72
	员工	54	53	53
	承包商	18	20	19
接受了体检的员工们	上千名员工	18	18	21
安全时段已确定	小时数	35,485	39,609	50,850
已实施的预防措施	千种行为	43	56	90
机会比率	比例	0.6	1.5	2.6
总受伤频率率	员工和承包商	5.0	4.4	6.3
	员工	5.4	4.3	6.8
	承包商	3.9	4.6	5.0
受伤频率率	员工和承包商	2.4	2.3	3.2
	员工	2.8	2.4	3.5
	承包商	1.4	1.9	2.3
因疏忽造成的伤害发生率	员工和承包商	1.1	0.8	1.2
	员工	1.0	0.9	1.2
	承包商	1.1	0.7	1.1
重大伤害发生频率	员工和承包商	0.42	0.19	0.52
	员工	0.35	0.15	0.51
	承包商	0.60	0.30	0.58
因工作相关事故导致的死亡人数	员工数量	0	2	0
	员工满意度	0.0	0.04	0.0
	承包商数量	0	0	3
	承包商报价	0.0	0.0	0.2
接近失败的频率	员工和承包商	11	12	13
	员工	12	13	15
	承包商	8	9	7
高概率事件发生率（严重程度4）	员工和承包商	2.6	2.7	3.0
	员工	2.8	2.9	3.4
	承包商	2.0	1.9	2.0

177

2025年度报告

		2025年	2024年	2023年
环境
在环境和能源节约方面的投资	百万美元	239	207	191
排放
温室气体排放
GHG管式工艺产生的排放物
范围1	二氧化碳当量，以百万吨为单位	1.9	2.0	2.1
范围2——基于市场的模式	二氧化碳当量，以百万吨为单位	0.8	0.9	1.0
范围2——基于地理位置的	二氧化碳当量，以百万吨为单位	1.0	1.1	1.1
范围1 + 范围2（基于市场的评估方式）	二氧化碳当量，以百万吨为单位	2.7	2.9	3.1
范围3——类别1——购买的商品和服务	二氧化碳当量，以百万吨为单位	2.8	3.2	3.6
范围3——类别3——与燃料和能源相关的活动	二氧化碳当量，以百万吨为单位	0.4	0.4	0.4
范围3——类别4——上游运输与分销环节	二氧化碳当量，以百万吨为单位	0.1	0.1	0.1
范围3——类别4——钢筋和绿色管道的中间运输	二氧化碳当量，以百万吨为单位	0.2	0.2	0.1
范围3——类别9——下游运输与分销业务（不包括中间环节）	二氧化碳当量，以百万吨为单位	0.6	0.6	0.6
总温室气体排放量（基于市场的计算方法）（涵盖范围1、2和3的所有类别，所有数据均记录在清单中）	二氧化碳当量，以百万吨为单位	6.9	7.4	7.9
总温室气体排放量（按地点划分）（涵盖范围1、范围2和范围3，所有类别的数据均会在清单中报告）	二氧化碳当量，以百万吨为单位	7.1	7.6	8.0
强度	每吨钢材对应的二氧化碳当量数值	1.24	1.31	1.33
强度与2018年之间的关系	%	-19	-15	-14
我们的钢材中含有回收材料	%	81	82	79
在受排放交易计划或碳税法规约束的管道作业过程中产生的第一类排放量	%	85	87	87
管道运营业务的温室气体排放量（基于市场的评估方式），以净收入为单位进行衡量	吨二氧化碳当量/美元百万	574	590	545
管道运营业务的温室气体排放量（基于地理位置的统计数据），以净收入为单位计算	吨二氧化碳当量/美元百万	595	605	551
GHG油田服务相关排放物
油田服务领域内的碳排放范围一	二氧化碳当量吨	75,280	64,262	NA
油田服务领域中的第2范围活动（基于市场的模式）	二氧化碳当量吨	117	49	NA
油田服务业务中的范围2排放（基于地理位置的排放）	二氧化碳当量吨	117	49	NA
管道工程及油田服务
按净收入计算的温室气体排放量（基于市场的评估方式）	吨二氧化碳当量/美元百万	597	590	545
基于地点的温室气体排放量与净收入之比	吨二氧化碳当量/美元百万	617	605	551
空气排放物
颗粒物排放	G/吨的铸钢产品	12	17	14
氮氧化物排放	公斤/吨管道	0.6	0.8	0.7
二氧化硫排放	公斤/吨管道	0.1	0.15	NA
管道涂漆过程中释放的挥发性有机化合物	G/吨管	224	264	239
能源管理管道运营
总能耗	特拉焦尔（TJ）	38,992	39,335	40,123
其中，天然气占的比例很高。	TJ	24,861	25,112	25,772
其中，煤炭占的比例很高	TJ	1,568	1,709	1,828
其中，不可再生能源提供的电力占比较大。	TJ	8,295	9,111	10,378
其中一部分电力来自电网的可再生能源发电。	TJ	1,354	1,063	1,280
其中，有来自可再生能源的自产电力	TJ	2,255	1,757	411
其中，核源占的比例	TJ	0	0	0
其中还包括其他类型的燃料，如柴油和汽油等。	TJ	659	582	455
来自化石燃料的总能源消耗量	%	91	93	96
来自可再生能源的总能耗	%	9	7	4

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2025年度报告

		2025年	2024年	2023年
从电网获得的电力消耗	%	68	71	80
发电并出售的电力产品（不可再生能源）	TJ	536	525	468
已发电并出售的电力（可再生能源发电）	TJ	0	0	0
总电力消耗	吉瓦时	3,945	3,977	4,023
可再生能源电力消耗情况（根据TS市场决策）	吉瓦时	1,003	784	470
自产不可再生能源电力	吉瓦时	787	802	801
自产可再生能源电力	吉瓦时	627	488	114
可再生能源在总电力消费中的占比	%	25	20	12
能源强度	经过处理的钢铁，单位：吨	8	8	8
能源管理油田服务
管道业务每净收入所对应的能源消耗量	TJ/USD 百万单位	3.3	3.1	2.7
油田服务行业的能源消耗情况	TJ	1,021	865	NA
管道运营及油田服务领域的能耗与净收入之比	TJ/USD 百万单位	3.5	3.1	2.7
水资源管理
抽水作业及油田服务	百万立方米	62.2	65.4	64.5
其中，表面部分	%	74	74	78
其中，地下部分占的比例	%	21	22	20
其中，有哪几个网络呢	%	5	4	3
管道取水作业的强度	M3水/吨管道	15	15	16
不包括Siderca的取水强度	M3水/吨管道	5	4	4
预计在管道输送过程中会消耗的水量	M3水/吨管道	2	2	2
从整体水资源风险较高或极高的区域抽取水资源	%	0.7	0.6	0.3
管道作业和油田服务所需的预估用水量	百万立方米	12.6	11.8	8.6
在水资源紧张或极度匮乏的地区进行管道作业时的预计用水量	百万立方米	0.4	0.3	0.2
每净收入所对应的预计用水量	每百万美元中的M3数量	1,054	944	579
回收用水	百万立方米	602	NA	NA
油田服务相关的水资源开采业务	百万立方米	4.0	2.6	NA
油田服务相关的废水排放问题	百万立方米	0	0	NA
油田服务中的用水量	百万立方米	4.0	2.6	NA
废物管理
联合生产、管道处理以及油田相关服务
在采用钢铁工艺的工厂中，物料处理效率非常高	%	99	98.8	98.2
剩余的产物及副产品可以被重新利用或回收处理。	吨	727,596	849,936	877,958
被再利用或回收的残余物及副产品（所考虑的最大回收率等同于其产生量）	%	79.7	85.6	87.7
废物处理	吨	59,836	73,339	84,618
废弃物及副产品处理与总产量的关系	%	8.5	9.7	9.1
产生的废弃物和副产品总量（不包括废料）	吨	912,556	958,773	928,168
产生的危险废物总量	吨	111,325	134,100	122,437
产生的非危险废物总量	吨	801,452	824,672	805,731
产生的放射性废物的总数量	吨	0	0	0
被送往焚烧处理的废弃物总量	吨	660	813	2,458

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2025年度报告

		2025年	2024年	2023年
人力资本
年末员工情况
车间/生产线	人数	18,743	19,663	22,712
其中，男性占……比例	人数	17,751	18,642	21,547
其中女性占…比例	人数	992	1,021	1,165
其中，男性占……比例	%	95	95	95
其中女性占…比例	%	5	5	5
专业水平	人数	6,132	6,211	6,422
其中，男性占……比例	人数	4,270	4,336	4,499
其中女性占…比例	人数	1,862	1,875	1,923
其中，男性占……比例	%	70	70	70
其中女性占…比例	%	30	30	30
总员工数（全职人员）	人数	24,875	25,874	29,134
其中，男性占……比例	人数	22,021	22,978	26,046
其中女性占…比例	人数	2,854	2,896	3,088
其中，男性占……比例	%	89	89	89
其中女性占…比例	%	11	11	11
兼职实习生	人数	587	590	754
其中，男性占……比例	人数	334	312	413
其中女性占…比例	人数	253	278	341
其中，男性占……比例	%	57	53	55
其中女性占…比例	%	43	47	45
按性别划分的高级管理人员
总计	人数	1,153	1,140	1,098
男性	人数	975	969	949
女性	人数	178	171	149
男性	%	85	85	86
女性	%	15	15	14
年龄范围
员工数量不超过30人	人数	5,198	5,816	7,480
其中，男性占……比例	人数	4,256	4,776	6,318
其中女性占…比例	人数	942	1,040	1,162
其中，男性占……比例	%	82	82	84
其中女性占…比例	%	18	18	16
年龄在31到50岁之间的员工	人数	14,826	15,317	16,788
其中，男性占……比例	人数	13,293	13,815	15,225
其中女性占…比例	人数	1,533	1,502	1,563
其中，男性占……比例	%	90	90	91
其中女性占…比例	%	10	10	9
年龄超过50岁的员工	人数	4,851	4,741	4,866
其中，男性占……比例	人数	4,472	4,387	4,503
其中女性占…比例	人数	379	354	363
其中，男性占……比例	%	92	93	93
其中女性占…比例	%	8	7	7
劳动力的平均年龄	年份	41	40	39

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2025年度报告

		2025年	2024年	2023年
专业员工的年龄范围
专业人士，最多30人	人数	1,343	1,434	1,481
其中，男性占……比例	人数	770	823	846
其中女性占…比例	人数	573	611	635
其中，男性占……比例	%	57	57	57
其中女性占…比例	%	43	43	43
年龄在31到50岁之间的专业人士	人数	3,604	3,644	3,814
其中，男性占……比例	人数	2,579	2,626	2,768
其中女性占…比例	人数	1,025	1,018	1,046
其中，男性占……比例	%	72	72	73
其中女性占…比例	%	28	28	27
50岁以上的专业人士	人数	1,185	1,133	1,127
其中，男性占……比例	人数	921	887	885
其中女性占…比例	人数	264	246	242
其中，男性占……比例	%	78	78	79
其中女性占…比例	%	22	22	21
车间员工的年龄范围
车间规模可达30人	人数	3,855	4,382	5,999
其中，男性占……比例	人数	3,486	3,953	5,472
其中女性占…比例	人数	369	429	527
其中，男性占……比例	%	90	90	91
其中女性占…比例	%	10	10	9
31到50之间的员工们	人数	11,222	11,673	12,974
其中，男性占……比例	人数	10,714	11,189	12,457
其中女性占…比例	人数	508	484	517
其中，男性占……比例	%	95	96	96
其中女性占…比例	%	5	4	4
车间员工数量超过50人	人数	3,666	3,608	3,739
其中，男性占……比例	人数	3,551	3,500	3,618
其中女性占…比例	人数	115	108	121
其中，男性占……比例	%	97	97	97
其中女性占…比例	%	3	3	3
高级管理人员的年龄范围
高层管理人员，年龄上限为30岁	人数	7	8	4
高层管理人员，年龄上限为30岁	%	1	1	0
其中，男性占……比例	人数	5	7	3
其中女性占…比例	人数	2	1	1
其中，男性占……比例	%	71	88	75
其中女性占…比例	%	29	12	25
年龄在31到50岁之间的高级管理人员	人数	750	766	776

181

2025年度报告

		2025年	2024年	2023年
年龄在31到50岁之间的高级管理人员	%	65	67	71
其中，男性占……比例	人数	619	638	656
其中女性占…比例	人数	131	128	120
其中，男性占……比例	%	83	83	85
其中女性占…比例	%	17	17	15
年龄超过50岁的高级管理人员	人数	396	366	318
年龄超过50岁的高级管理人员	%	34	32	29
其中，男性占……比例	人数	351	324	290
其中女性占…比例	人数	45	42	28
其中，男性占……比例	%	89	89	91
其中女性占…比例	%	11	11	9
从事研发工作的人	人数	263	258	269
女性对男性的实际总薪酬（专业员工）	%	96	95	96
培训
每位专业员工的培训时间	小时数	31	37	37
每个车间员工所需的培训时间	工作时间，包括在职培训时间	70	85	105
每个车间员工所需的培训时间	工作时间，不包括在职培训时间	25	32	39
数小时的培训时间	百万小时	1.5	1.9	2.4
各国家的员工数量
墨西哥	人数	5,813	6,042	7,500
阿根廷	人数	5,314	5,811	6,267
美国	人数	3,736	3,583	3,882
意大利	人数	2,102	2,140	2,187
罗马尼亚	人数	1,909	1,885	1,884
加拿大	人数	1,236	1,197	1,195
巴西	人数	1,212	1,405	1,492
哥伦比亚	人数	915	893	1,112
沙特阿拉伯	人数	746	759	849
印度尼西亚	人数	611	911	1,573
其他	人数	1,281	1,248	1,193
按国籍划分的员工情况
墨西哥的	人数	6,248	6,447	7,850
阿根廷人	人数	5,507	6,006	6,462
美国	人数	2,875	2,751	3,057
意大利语	人数	2,064	2,106	2,145
罗马尼亚语	人数	1,935	1,915	1,911
巴西	人数	1,233	1,428	1,509
加拿大人	人数	1,132	1,096	1,107
哥伦比亚人	人数	959	935	1,156
印度尼西亚语	人数	606	913	1,557
沙特阿拉伯	人数	313	351	434
其他	人数	2,003	1,926	1,946
墨西哥的	%	25	25	27
阿根廷人	%	22	23	22
美国	%	12	11	10
意大利语	%	8	8	7
罗马尼亚语	%	8	7	7
巴西	%	5	6	5
加拿大人	%	5	4	4
哥伦比亚人	%	4	4	4
印度尼西亚语	%	2	4	5
沙特阿拉伯	%	1	1	1
其他	%	8	7	7
按国籍划分的高级管理人员
阿根廷人	人数	408	407	408
墨西哥的	人数	180	181	172
意大利语	人数	174	170	168

182

2025年度报告

		2025年	2024年	2023年
美国	人数	76	73	70
罗马尼亚语	人数	71	67	59
巴西	人数	48	52	53
哥伦比亚	人数	30	29	28
加拿大人	人数	27	26	22
乌拉圭	人数	22	22	20
其他	人数	117	113	98
阿根廷人	%	35	36	37
墨西哥的	%	16	16	16
意大利语	%	15	15	15
美国	%	7	6	6
罗马尼亚语	%	6	6	5
巴西	%	4	5	5
哥伦比亚人	%	3	3	3
加拿大人	%	2	2	2
乌拉圭	%	2	2	2
其他	%	10	10	9
其他人力资本指标
员工队伍中代表的国籍数量	数字	99	101	103
受集体谈判协议约束的员工	%	67	68	72
辞职率	% 所有员工	3.8	4.4	5.0
辞职率	% 专业员工	3.6	3.8	4.2
那些获得积极反馈的员工	% 专业员工	98	NA	NA
新入职员工	人数	3,155	2,573	3,664
GT的新员工	人数	120	162	251
GT公司的新员工——男性	人数	73	98	148
GT公司的新员工——女性	人数	47	64	103
GT公司的新员工——男性	%	61	60	59
GT公司的新员工——女性	%	39	40	41
在报告期间离职的员工总数	人数	3,695	5,677	3,019
报告期间员工流动率	%	15	21	12
社区
教育投资	数百万美元	13.7	14.2	13.1
其他社区投资	数百万美元	3.1	3.7	2.4
整个社区的投资总额	数百万美元	16.9	17.9	15.5
罗伯托·罗卡技术学校的学生们	学生人数	468	452	444
罗伯托·罗卡技术学校的学生们是从其他学校选拔而来的培训对象。	学生人数	1,668	1,390	830
罗伯托·罗卡技术基因	学生人数	6,451	6,230	5,196
罗伯托·罗卡技术基因	教师人数	272	206	148
罗伯托·罗卡课后辅导计划	学生人数	1,959	1,846	2,026
罗伯托·罗卡教育项目大学与博士学位课程	学生人数	256	494	527
罗伯托·罗卡奖学金计划——面向高中生	学生人数	1,683	1,941	1,325

183

2025年度报告

法律与财务信息

财务信息

合并报表及其他财务信息

有关我们的审计后合并财务报表，请参见“财务报表”部分，具体内容请参阅第F-1至F-95页。

法律诉讼

Tenaris时常面临各种索赔、诉讼及其他法律程序，这些程序可能涉及客户、员工、税务以及环境相关方面的纠纷。在这些案件中，第三方通常会要求企业支付赔偿款、赔偿损失或提供担保。管理层在法律顾问的协助下，定期审查这些重要案件的进展情况，并评估潜在的财务风险。

这些索赔、诉讼以及其他法律程序所涉及的问题往往非常复杂，而且这些问题往往存在很大的不确定性。因此，对于这类案件中的大部分情况，公司无法准确预测最终解决这些案件后可能产生的财务影响。在这种情况下，公司尚未为这些案件的可能结果计提相应的准备金。

如果某项索赔、诉讼或其他法律程序可能导致损失，且该损失的金额可以合理估计，那么公司就会相应地计提相应的准备金。对于可能发生的损失的计提，是基于公司在编制财务报表时所能获得的信息来进行的，同时也会考虑相关的诉讼和和解策略。在少数几个正在进行的案件中，公司能够较为准确地预测出可能的损失金额或损失范围。根据发生的可能性，有些案件已经计提了相应的准备金。不过，公司认为，如果逐一披露这些信息，可能会严重影响Tenaris在正在进行中的法律诉讼或相关谈判中的立场。因此，在这些案件中，公司只披露了与这些潜在损失相关的信息，而没有披露具体的损失估算范围。

公司认为，根据目前可获得的信息，其合并财务报表中记录的用于应对潜在损失的准备金是充足的（详见本年度报告中的附注24“非流动准备金”和附注25“流动减值准备”）。然而，如果管理层的估计有误，那么当前的储备金可能会不足，公司因此可能需要承担费用，这可能会对公司的经营业绩、财务状况、净资产以及现金流产生显著的负面影响。

物质性法律诉讼

截至2025年12月31日，Tenaris面临的多项法律诉讼的简要信息载于本年度报告的合并财务报表附注27“意外支出、承诺及利润分配限制”中。该简要描述在此通过引用方式纳入了本文件中。此外，Tenaris还面临其他一些法律诉讼，但这些诉讼均被认为并不具有实质性影响。

分红政策

该公司目前并没有制定任何关于股息金额及支付方式的政策，也并无此类计划的打算。有关股东和ADS持有者获得股息的具体规定，以及宣布和支付股息的条件，请参考“公司信息——公司治理声明——公司治理”部分的内容。

184

2025年度报告

以下表格显示了过去五年中公司股东们批准的股息分配情况：

	已批准的股息		股息支付日期
股东大会召开日期	金额（百万美元）	每股（美元）		按ADS计算（美元）	中期股息	股息余额
2021年5月3日	248	0.21		0.42	2020年11月	2021年5月
2022年5月3日	484	0.41		0.82	2021年11月	2022年5月
2023年5月3日	602	0.51		1.02	2022年11月	2023年5月
2024年4月30日	694	0.60		1.20	2023年11月	2024年5月
2025年5月6日	900	0.83		1.66	2024年11月	2025年5月

2026年2月18日，该公司宣布，在公司的年度财务报表获得批准之后，董事会计划向全体股东提出每股支付0.89美元（每ADS 1.78美元）的年度股息议案。这一金额约为9亿美元，其中包括已于2025年11月26日支付的每股0.29美元（每ADS 0.58美元）的中期股息，金额约为3亿美元。如果年度股息议案获得股东大会的批准，那么将在2026年5月20日支付每股0.60美元（每ADS 1.20美元）的股息，金额约为6亿美元。股息分配的记录日期为2026年5月19日，而实际分配日期则为2026年5月18日，适用于在欧洲和墨西哥上市的股票；对于在美国上市的股票，实际分配日期仍为2026年5月19日。已回购的股份不享有股息分配的权利。

重大变化

中东战争

在2026年3月，美国与以色列之间的武装冲突以及伊朗对中东地区的报复性行为，导致霍尔木兹海峡被关闭。这条海峡承担着全球近20%的石油和液化天然气运输任务，因此该事件的爆发使得能源价格出现剧烈波动，同时也影响了该地区石油和液化天然气的生产和运输。目前尚不清楚这场冲突究竟会产生什么具体影响。

Tenaris在中东地区拥有重要的工业运营业务以及广泛的客户关系。如果该地区发生长期的冲突或敌对行动，可能会破坏Tenaris在这些工厂的运营，使其无法按时完成客户订单，限制员工流动，损坏基础设施，并阻碍原材料、半成品钢材等所需材料的供应，进而影响Tenaris在当地的工厂运营。

伊朗冲突进一步加剧了现有的供应链问题，其中包括关税带来的贸易限制，以及自俄罗斯与乌克兰战争以来持续存在的供应链中断现象。若霍尔木兹海峡的运输通道继续受到阻碍，油价可能会大幅上涨，进而引发更广泛的通货膨胀，减缓全球经济活动，并降低对Tenaris产品的需求。针对与伊朗相关的海上运输网络的额外制裁措施，以及可能扩大的贸易限制，可能会进一步限制替代采购渠道的选择，同时增加合规成本。

185

2025年度报告

本次发行与上市事宜

报价与挂牌详情

这些股票在墨西哥证券交易所上市，而其美国存托凭证则在美国纽约证券交易所以“TS”作为代码进行交易。这些股票也在意大利证券交易所上市，代码为“TEN”。纽约证券交易所和墨西哥证券交易所的交易分别始于2002年12月16日和2002年12月17日。意大利证券交易所的交易则始于同一天。

截至2026年2月28日，公司股东登记册中共有1,071,994,930股股份登记在册（其中包括62,355,174股库存股份，这些股份已通过公司的回购计划被回购，目前正等待注销）。此外，截至同一日期，还有65,941,586股股份以公司 ADS计划的名义登记在托管机构名下。

附加信息

外汇管制

对于我们来说，许多国家都是重要市场，我们在这些国家拥有大量资产。但这些国家普遍存在政府过度干预货币市场的现象，汇率波动较大，而且还经常受到政府实施的货币管制措施。这些国家主要包括阿根廷、巴西、哥伦比亚、印度尼西亚和尼日利亚。

从2019年9月到2023年12月13日，阿根廷政府对外汇交易实施了严格的限制措施。在2023年12月新政府上台后，这些限制措施逐渐被解除或放宽。目前适用的主要措施如下：

从商品出口中获得的外币收益必须在货物发出后60天内出售给阿根廷外汇市场（“MULC”），并转换为阿根廷比索；如果收益款项支付给关联方，则需在60天内完成转换；如果支付给非关联方，则需在180天内完成转换。而从服务出口中获得的外币收益则必须在收到款项后20个工作日内出售给MULC，并转换为阿根廷比索。

自服务提供或义务履行之日起，就可以使用MULC系统来支付服务进口的相关费用（如果服务是由非关联方提供的）；或者，如果服务是由关联方提供的，则支付时间可以推迟90天，从服务提供或义务履行之日起开始计算。

自货物通过海关清关之日起，就可以使用MULC系统进行进口商品的支付操作。

根据以下时间表，可以访问MULC系统来支付资本资产的进口费用：最多可预付30%；在货物发出时支付50%；剩余部分则在货物清关后支付。

对于自2025年1月1日之后开始的完整财政年度内的可分配收益，允许使用MULC来支付股息。而对于之前几年积累起来的收益，使用MULC支付股息仍需获得阿根廷中央银行的批准。

通过涉及在阿根廷及其他市场上市的证券的交易，可以获取外币，并将资金从阿根廷转出以进行支付。这种交易通常会产生一种不同于官方汇率的隐含汇率，而这种汇率通常高于官方汇率。不过，对于阿根廷企业来说，无论是其母公司还是子公司进行此类交易时，都可能面临暂时无法使用MULC系统的限制。目前尚不清楚阿根廷当局是否会取消或放宽这些限制，以及何时会采取相应措施。

自2025年4月14日起，阿根廷政府宣布实施一项交易区间政策，规定阿根廷比索兑美元汇率可以在1,000至1,400之间波动。从2026年1月开始，这一交易区间的上下限将每月根据前一个月的消费者价格指数进行调整（此前是每月调整1%）。

186

2025年度报告

此外，阿根廷中央银行被允许在市场价格达到上限时出售外币，同时也可以在规定的范围内以及低于下限时购买外币（以增加其外汇储备）。不过，这一操作需遵循市场流动性状况，并符合货币需求情况。

截至2025年12月31日，阿根廷子公司的总权益约占Tenaris总权益的13%。

如需了解影响阿根廷经济的其他因素，请参阅附注“风险因素——与我们业务和行业相关的风险。在我们在境内运营或销售产品和服务的国家，由于经济、政治和安全状况不佳，以及武装冲突、地缘政治紧张局势及相关制裁措施，都可能扰乱我们的运营，降低需求，从而对我们的收入、盈利能力及财务状况产生负面影响”。关于阿根廷当前的外汇管制规定，请参阅本年度报告中所附的合并财务报表中的附注29“阿根廷的外汇管制措施”。

税收

以下关于卢森堡和美国联邦所得税方面问题的讨论，是基于本年度报告发布之日生效的法律法规及相关司法解释进行的。需要注意的是，这些法律和司法解释可能会发生变化。本讨论并未涵盖与投资我们的股票或ADSs相关的所有税务问题，其中包括美国州和地方税法的相关税务规定。

卢森堡大公国

本节将阐述卢森堡对于持有或处置股票或ADSs所产生的税务影响。

本文并非旨在提供法律或税务建议，也不应被理解为此类建议。因此，您应就当地或国外的税务问题咨询自己的税务顾问，包括在特定情况下持有或处置股票或ADSs所带来的卢森堡税务影响。

本文中所指的“卢森堡个人”，是指居住在卢森堡、需对其来自卢森堡或国外的一切收入缴纳个人所得税的个人。“卢森堡企业主体”则指那些居住在卢森堡、需对其来自卢森堡或国外的一切收入缴纳卢森堡公司所得税以及卢森堡地方商业税的企业（根据卢森堡税法第159条，这类企业属于完全需纳税的实体）。在本摘要中，卢森堡个人和卢森堡企业主体统称为“卢森堡主体”。而“非卢森堡主体”则是指除卢森堡主体之外，持有该公司股票或ADS的任何投资者。

企业重组

该公司是依据卢森堡1929年制定的控股公司制度而成立的卢森堡股份有限公司。在1929年制度于2010年12月31日终止之前，根据该制度成立的控股公司（包括本公司）无需缴纳卢森堡公司所得税、市政商业税、净财富税以及分配给股东的股息所涉及的预提税。

187

2025年度报告

2011年1月1日，该公司变更为普通有限责任公司。自该日起，该公司需缴纳所有适用的卢森堡税项（包括针对其全球收入的卢森堡公司所得税）。

鉴于卢森堡在1929年实施的控股公司制度即将终止，公司于2010年第四季度进行了多阶段的企业重组。此次重组包括将公司的大部分资产和负债转移给一家完全由卢森堡人拥有的新成立的子公司，同时调整了对某些子公司的间接持股结构。重组的第一阶段于2010年12月完成，导致公司的资产在卢森堡会计准则下的会计价值发生了无需缴纳税金的重新评估。重组的第二阶段则于2011年完成。

在公司的重组第一阶段完成后，该公司已转型为一家普通的卢森堡控股公司。因此，公司在税务报表中设立了专项储备金。在可预见的未来，所有的股息分配都将从这一专项储备金中支出，因此这些股息无需缴纳卢森堡的预提税。

适用于已实现的资本收益的税务制度

卢森堡持有人

居住在卢森堡的个人居民

对于居住在卢森堡的个人来说，如果他们并非出于商业目的而持有股票或ADS，并且他们合计持有的公司股份资本不超过公司总股本的10%，那么在处置资产前的五年期间，只有当这些资本收益是通过出售股票或ADS获得的，且这种出售行为发生在股票或ADS购买之前或购买后的六个月内时，这些收益才需要缴纳所得税（按累进税率计算）。如果居民个人在处置资产前的五年内，合计持有的公司股份资本超过了公司总股本的10%，那么在这六个月之后，这些资本收益则无需纳税。

如果这类股票或ADS被作为商业或工业业务的一部分持有，那么相关的资本收益将按照与此类业务收入相同的规则进行征税。

对于持有该公司股份超过公司资本10%的卢森堡居民个人来说，如果在出售前五年内的任何时候，他们直接或间接持有的股份比例超过了10%，或者如果这些卢森堡居民个人在过去五年内无偿获得了这些股份，并且他们在上述五年内至少持有公司资本10%的股份，那么他们的所得收益将按个人适用的全球税率的一半征税（该税率是逐步确定的）。如果他们在获得这些股份后的六个月内没有出售这些股份，那么适用的是渐进式所得税率，范围从0%到21.40%（2025年适用）。在六个月的期限内，所得税率是逐步上升的，范围从0%到42.80%。⁷在2025年）。

居住在卢森堡的企业主

当完全纳税的境内企业持有者在处置股票或ADS时获得的资本收益，包括货币兑换收益，原则上需缴纳卢森堡公司所得税和卢森堡地方商业税。对于设在卢森堡市的企業持有者而言，截至2025财年的综合税率（包括失业基金贡献费）为23.87%。根据2001年12月21日颁布的《大公法令》第1条以及卢森堡税法第166条的规定，满足条件的境内企业持有者可以享受免缴上述税款的待遇。

对于所得税而言，就业基金需缴纳7%的附加税。对于属于第1类或第1a类的纳税人来说，当应纳税所得额超过15万欧元时，需缴纳9%的附加税；而对于属于第2类税级的纳税人来说，这一比例则上升至3万欧元。

188

2025年度报告

非卢森堡籍持有人

非卢森堡籍的个人持有者

对于那些并非卢森堡居民且持有股票或 ADS 的人士（并且没有在卢森堡设立永久机构、任命常驻代表或固定营业场所的人士），只有在以下情况下才需缴纳卢森堡税：在出售这些股票或 ADS 时，该人士在过去五年中，无论单独还是与配偶、民事伴侣及未成年子女共同持有，均直接或间接持有该公司超过 10% 的资本。同时，必须满足以下条件之一：(i) 该非卢森堡居民人士在税务上作为卢森堡居民的时间至少为 15 年，并且在获利发生前的五年内不再具有卢森堡居民身份，这一点需符合任何适用的税收协定规定；或者 (ii) 股票的出售发生在购买后六个月内（或在实际购买之前），不过这也需符合任何适用的税收协定规定。

非卢森堡籍的企业所有者

在卢森堡拥有永久营业场所、代表机构或固定经营场所的非卢森堡法人（即根据《卢森堡所得税法》第159条定义的法人），如果其持有的股票或ADS属于该法人所有，那么该法人需缴纳卢森堡公司所得税和市政商业税。不过，出售这些股票或ADS所获得的资本收益，包括货币兑换收益，可以享受2001年12月21日大公法令第1条所规定的完全免税待遇。当然，这一免税待遇的适用仍需符合该法令第166条中的相关条件。

对于不在卢森堡拥有永久营业场所、代表机构或固定经营地点的企业来说，如果这些企业拥有这些股票或ADS，那么在出售这些股票或ADS时所获得的收益将需要缴纳非居民资本利得税。具体的征税条件与上述针对个人非卢森堡企业的规定相同。

适用于分配的税收制度

预提税

向持有者分配的款项原则上需缴纳15%的卢森堡预提税，该税额基于所分配的总金额计算。根据卢森堡与相关持有者所在国家之间签订的双重征税协定，这一预提税率可以降低，但必须满足协定中规定的所有条件。不过，按照现行税法规定，用于税务目的而计入特别储备金中的分配款项应免除卢森堡预提税。有关详细信息，请参考上文“企业重组”部分的内容。

不过，如果这笔分配款是支付给以下对象的话，那么可能可以享受预扣税的豁免：在本案相关范围内。

一名居住在卢森堡的企业法人持有人（即，需要缴纳全部税款的人士）集体机构根据卢森堡所得税法第159条的规定；
这是一种集体性质的承诺，其所在地属于欧盟的某个成员国，这一点在11月欧盟理事会的指令第2条中有明确说明。 2011年6月30日发布的关于不同成员国内的母子公司所适用的共同财政制度的规定（2011/96/EU号法规），该规定已进行修订；不过，这些规定仍需遵守欧盟理事会第2015/121/EU号指令中规定的普遍反滥用规则，该指令已在卢森堡法律中得到实施。
在挪威、冰岛或列支敦士登注册的资本公司或合作企业，需缴纳类似于卢森堡所得税的企业所得税；

189

2025年度报告

一家位于瑞士的资本公司，需缴纳瑞士的企业所得税，且无法享受任何免税待遇；
一种具有集体性质的经营实体，其需缴纳的税收类似于卢森堡所得税法所规定的企业所得税。该实体必须位于与卢森堡签订了避免双重征税条约的国家境内。以及
属于上述任何一种类型的卢森堡常设机构，但必须满足以下条件：在支付日期时，该机构直接持有或承诺通过一家从卢森堡税收角度来看具有税务透明性的公司来持有这些股份或ADSs，且这种持有状态必须持续至少十二个月；此外，这些股份或ADSs所代表的股份数量必须至少占该公司股本的10%，或者其收购价格必须至少为120万欧元。

卢森堡持有人

除了那些享有上述免税优惠的卢森堡企业持有者外，所有在卢森堡居住的个人持有者以及完全需缴纳卢森堡企业税的企业持有者，都必须将所收到的股息或股票过户单所支付的金额计入其应税收入中。其中，50%的股息金额可以免缴税款。在某些条件下，相关的卢森堡持有者还可以获得税收抵免。

非卢森堡籍持有人

那些不在卢森堡拥有永久机构、永久代表处或固定营业场所的股东，其持有的股票或股票衍生工具并不需承担任何与这些股票或股票衍生工具相关的卢森堡税收责任。当然，如上所述，他们仍可能需要缴纳一定的预提税。

净财富税

卢森堡持有人

对于持有卢森堡股票或ADS的卢森堡居民来说，不会对其征收净财富税。不过，有以下两种情况除外：(i) 该卢森堡居民是需要在卢森堡缴纳净财富税的法人实体；(ii) 所持有的股票或ADS属于通过卢森堡境内的常设机构、固定营业场所或常驻代表处进行经营的企业或其部分资产。

对于居住在卢森堡的企业来说，当应税净财富不超过5亿欧元时，每年需缴纳0.5%的净财富税；而当应税净财富超过5亿欧元时，则需缴纳0.05%的净财富税。不过，某些股票或ADS可能免征净财富税，但必须符合1934年10月16日颁布的《资产估值法》第60条所规定的条件。该法律已经过多次修订。

自2016年1月1日起，所有总部或行政机构位于卢森堡的企业都必须缴纳最低净财富税。不过，这一税额在特定条件下可能会有所变化。到2025年时，根据企业的总资产负债表价值，最低净财富税金额应为535欧元、1,605欧元或4,815欧元。

非卢森堡籍持有人

对于非卢森堡居民持有股份或ADSs的情况，卢森堡不会对其征收净财富税。不过，如果这些股份或ADSs属于在卢森堡设有永久机构或代表处的企业所拥有，那么这些股份或ADSs则可以享受免税待遇。当然，这种免税待遇需要满足1934年10月16日颁布的《资产估值法》第60条所规定的条件。

190

2025年度报告

印花税和登记费

在卢森堡，持有股票或ADS的投资者在通过出售或交换方式处置这些股票或ADS时，无需缴纳任何注册税或印花税。

遗产税与赠与税

对于持有股票或ADS的人士而言，在其去世后转让这些资产时，不会缴纳遗产税或继承税。前提是，该逝者在计算继承税时并非卢森堡居民；此外，如果股票或ADS的赠与行为并未经过卢森堡公证人或登记在卢森堡的正式文件记录中，那么这种赠与行为也不会缴纳赠与税。

如果某人在去世时，作为股东或股票过户单持有者，其税务所在地为卢森堡，那么这些股票或股票过户单将被计入其可征税财产范围内，以便缴纳遗产税或继承税。

美国联邦所得税制度

本部分阐述了对于持有美国联邦所得税纳税人而言，持有股票或ADS所带来的税务影响。只有当你出于美国联邦所得税目的而将这些股票或ADS作为资本资产进行持有时，才适用本内容。本文仅涉及美国联邦所得税相关事宜，并未涵盖根据个人情况可能产生的所有税务问题，包括外国税、州税或地方税相关事项、遗产与赠与税问题，以及基于医疗保险贡献税或替代最低税而产生的税务问题。如果你属于适用特殊规则的特定类别的持有人，则本部分内容不适用于你。

证券交易商；
一家银行；
那些选择采用市价计价方式来核算证券持有情况的交易商；
一个免税组织；
通过过渡性实体进行投资的人，包括合伙企业成员；
一家人寿保险公司；
那些实际或形式上拥有我们流通股票总投票权权的10%或以上份额的人；或者拥有我们股票总价值10%或以上份额的人（包括权益转股权证）。
出于美国联邦所得税目的，通过套叠交易、对冲交易或转换交易等方式持有股票或ADSs的人士；
为了美国联邦所得税的目的而进行买卖股票或ADSs的行为；或者
其运营货币并非美元的国家。

191

2025年度报告

本部分的内容基于1986年修订的《国内税收法》、相关立法历史、现行及拟定的法规、已发布的裁决以及法院判决等法规。此外，还参考了卢森堡大公国政府与美国政府之间关于避免双重征税和防止所得税与资本税方面的逃税行为的协议（即“条约”）。这些法律法规可能会发生变化，甚至有可能具有追溯效力。另外，本部分的部分内容基于这样一个假设：ADS存款协议及其相关协议中的各项义务都将按照其条款来执行。

如果某个实体或安排被视作合伙企业来对待，以适用于美国联邦所得税的法规，那么该合伙企业的合伙人相关的税务处理通常会取决于该合伙人的身份以及合伙企业的经营状况。建议每个持有股票或ADS的合伙企业合伙人都应咨询自己的税务顾问。

如果你是美国公民，并且是某些股票或美国存托凭证的实际所有者，那么根据美国联邦所得税的规定，你属于美国居民纳税人。

美国公民或居民；
一家国内公司（或被视为国内公司的实体）；
一种其收入需缴纳美国联邦所得税的财产，无论其收入来源如何；或者
一种信托，条件是：(i) 美国法院能够对该信托的运作实施主要监督，且有一名或多名美国人士被授权负责该信托的所有重要决策；或者(ii) 根据美国财政部的相关规定，该信托已作出有效的选择，被认定为一个美国实体。

一般来说，根据之前的假设，对于美国联邦所得税而言，如果您持有ADS股票，那么您将被视为这些ADS股票的实际所有者。通常情况下，将股票兑换成ADS股票，或者将ADS股票兑换回股票的行为，都不需要缴纳美国联邦所得税。

您的股票或ADS的税务处理情况，部分取决于我们是否被认定为“被动外国投资公司”。根据美国联邦所得税的相关规定，除非在以下“PFIC规则”中有特别说明，否则我们假设我们并不被认定为此类公司。

关于持有和处置股票或ADSs在您的具体情况下的美国联邦税、州税以及地方税等相关问题，建议您咨询专业的税务顾问。

分配收益的征税问题

根据美国联邦所得税法，如果您是美国的居民，那么我们从当前或累积收益中支付的任何分配款项（这些款项是根据美国联邦所得税规定确定的），除了某些按比例分配的股份分配外，都将被视为需要缴纳美国联邦所得税的股息。如果您不是企业实体，那么支付给您的股息如果符合合格股息收入的条件，则将按照长期资本利得的优惠税率征税，前提是您在除除息日之前60天开始的121天时间内持有相关股份或ADS超过60天，并且满足其他持有期限要求。我们支付的与股份或ADS相关的股息通常属于合格股息收入，不过无法保证我们未来仍具备享受该条约规定的优惠待遇资格。我们认为，目前我们确实具备该条约规定的优惠待遇资格，因此预计股份或ADS所支付的股息将属于合格股息收入。但无法确保我们将来仍能继续享有该条约带来的优惠待遇。

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2025年度报告

通常来说，即使您实际上并未收到这些股息，仍需要将卢森堡政府所征收的税款计入此总额中。当您收到股息时，该股息即需缴纳所得税；而对于ADS股票而言，则由托管机构在收到股息时负责征税，无论是实际收到还是象征性收到。需要注意的是，这些股息并不符合美国企业因从其他美国企业处收到股息而享有的扣除资格。对于超出当前收益及累积收益的分配金额，根据美国联邦所得税的规定，这部分金额将被视为非应税的资本返还，其金额上限取决于您持有股票或ADS股票的出资额；超过此限额的部分则被视为资本利得。不过，我们并不打算按照美国联邦所得税的原则来计算收益和利润。因此，您可以预期，这些分配金额通常会被视作股息来处理（如上所述）。

股息通常来自美国境外的来源，因此属于“被动收入”。在计算可申请的海外税收抵免时，这类收入会被视为被动收入。

在某些限制条件下，根据条约规定在卢森堡缴纳的税款可以抵免或扣除您的美国联邦所得税负担。不过，根据美国财政部最近发布的法规，除非您符合条件并选择享受条约带来的优惠待遇，否则这些税款可能无法被抵免。对于适用优惠税率的股息而言，在确定外国税收抵免额度时会有特殊的规则适用。如果根据卢森堡法律或条约规定，您可以获得对所缴纳税款的退还，那么已退还的税款则无法被用于抵免您的美国联邦所得税负担。

在某些情况下，如果您持有美国存托凭证的时间少于规定的最短期限，或者在此期间您无法免受损失风险，或者必须支付与股息相关的费用，那么您将无法获得对我们支付的股息所缴纳的海外税的抵免。

关于外国税收抵免的相关规定相当复杂。建议您在了解自身具体情况后，咨询税务顾问以确认是否可享受该税收抵免政策。

资本利得的征税

如果您是美国的居民，并且出售或处置了您的股票或ADS，那么您所获得的资本收益或损失将作为美国联邦所得税的计税依据。这一数值等于您实际获得的资产以美元计的价值与您持有这些股票或ADS时的税务基础价值之间的差额。对于非企业性质的美国居民来说，如果持有该资产超过一年，那么其资本收益通常会按照较低的税率征税。此外，这种收益或损失通常被视为来自美国的收入，因此可以用于抵免美国的税款。不过，资本损失的扣除资格存在一定的限制。

根据公司的当前及预期收入和资产情况，我们认为，出于美国联邦所得税的目的，这些股票或ADS目前不应被视为PFIC。在可预见的未来，我们预计也不会成为PFIC。不过，这一结论是基于年度实际情况做出的判断，因此可能会发生变化。所以，在未来纳税年度，我们有可能成为PFIC。如果我们被认定为PFIC，那么出售或处置您的股票或ADS时所获得的收益通常不会被视为资本收益。此外，如果您是美国居民，除非您选择按市价变动方式每年征税，否则在出售或处置股票或ADS时，您所获得的收益将被视为普通收入，并按上述规定对持有期间内的所有年度征收最高税率，同时还需支付与税收相关的利息费用。除了某些例外情况，如果我们在您持有股票或ADS期间成为PFIC，那么您所获得的股息将无法享受针对合格股息收入的特殊税率优惠，而是按照普通收入的税率进行征税，同时仍需遵守上述关于超额分配的规定。

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2025年度报告

展出的文件资料

该公司必须遵守《证券交易法》中关于外国私人发行人报告的要求。因此，该公司必须向SEC提交年度报告和专项报告以及其他相关信息；不过，外国私人发行人无需提交代理声明或季度报告。我们按照国际财务报告准则编制季度和年度合并财务报表。公司的年度合并财务报表由独立的会计事务所进行审计。公司在卢森堡及公司证券在其他司法管辖区上市时，会同时或在之后尽快通过Form 6-K表格向SEC提交季度财务信息。此外，公司还会在SEC规定的期限内提交年度报告，目前这一期限为公司财政年度结束后的四个月，即12月31日之后。通过SEC的互联网网站（http://www.sec.gov）可以查看以电子方式向SEC提交的报告及其他信息。此外，这些报告及其他通讯也可以在公司的网站上找到：https://ir.tenaris.com/investor-relations。我们互联网网站上的信息并不属于本年度报告的内容。

在2025年12月31日截止的年度中，德意志银行信托公司美洲分部作为ADS股票的存托协议受托人进行业务操作。只要该存托协议仍然有效，该公司将继续向受托人提供相关服务。

它们的年度报告；以及
所有关于股东大会的通知副本，以及其他向公司股东公开的报告和通讯资料。

根据存托协议的规定，存托人应负责将此类报告、通知和通信寄送给所有美国存托凭证的持有者。寄送方式可以与寄送股票持有者相同，或者按照公司所要求的其他方式进行。此外，任何报告与通信内容，包括代理征集材料，都必须以英语形式提供，除非SEC的任何法规要求将这些材料翻译成英语。同时，存托人还需遵循任何适用法律或规章的要求，以及公司所必须遵守的证券交易所的相关规定。

任何持有美国存托凭证的人士都可以查阅存放在纽约州纽约市哥伦布圆环一号大楼的保管处所里的各种报告、通知以及其他相关文件，包括所有关于代理权的相关材料。保管处的地址是：纽约州纽约市哥伦布圆环一号大楼，邮编10019。

此外，此类报告、通知及其他信息均可在公司的网站上查看，网址为：https://ir.tenaris.com/investor-relations。我们互联网网站上的信息并不属于本年度报告的内容。

在本年度报告中，每当提到任何合同或其他文件时，请注意，此类提及并不一定是完整的。您应该参考本年度报告中的相关附件，以获取该合同或其他文件的正式副本。

关于市场风险的定量与定性披露信息

我们的业务和客户群体具有跨国性质，这使我们面临各种风险，包括外币汇率变化、利率变动以及商品价格波动带来的风险。为了减轻这些风险的影响，管理层会采用合并计算的方式来评估这些风险，从而充分利用天然的风险对冲机制。对于剩余的风险敞口，我们可能会采取各种衍生品交易策略，以减少对财务业绩的负面影响。这些衍生品交易都是按照内部政策和对冲规范来执行的。我们进行衍生品交易的目的并非出于投机目的，而只是为了进行一些非重大的结构性产品投资。

以下信息应结合本年度报告其他部分中的“财务风险管理”章节一起阅读。

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2025年度报告

债务结构

以下表格展示了截至2025年12月31日和2024年12月31日时，我们的各种债务工具的详细情况。这些债务工具包括固定利率和可变利率的债务，且所有债务的详细信息都按照到期日期进行了整理：

2025年12月31日	预期到期日
（以百万美国美元计）	2026年	2027年	2028	2029年	2030年	之后	总计

非流动债务
固定利率	–	–	0	0	0	0	0
可变利率	–	–	–	–	–	–	–

当前债务
固定利率	75	–	–	–	–	–	75
可变利率	231	–	–	–	–	–	231
	305	–	0	0	0	0	306

截至2024年12月31日	预期到期日
（以百万美国美元计）	2025年	2026年	2027年	2028	2029年	之后	总计

非流动债务
固定利率	–	10	–	–	–	–	10
可变利率	–	1	–	–	–	–	1

当前债务
固定利率	162	–	–	–	–	–	162
可变利率	264	–	–	–	–	–	264
	426	11	–	–	–	–	437

在扣除税费后的加权平均年利率（考虑对冲会计处理后），在2025年12月31日时为5.44%，而在2024年12月31日则为6.52%。

我们的金融负债（不包括贸易应付款项和衍生金融工具）主要来源于银行贷款。截至2025年12月31日，以美元计价的金融债务以及以其他货币计价的债务折算成美元后，占总金融债务的76%。

这些借款被归类为其他金融负债，其计量方式采用摊销成本法。Tenaris估计，其主要借款的公允价值（二级评估方式）分别约为2025年和2024年账面价值的99.5%和98.3%（包括应计利息）。公允价值的计算采用了适用于浮动利率金融工具的标准估值方法，同时参考了类似市场的折现率来推算现金流的公允价值。

如需了解更多关于我们财务债务的信息，请参考本年度报告中所附的经审计的合并财务报表中的附注21“借款”部分。

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2025年度报告

利率风险

市场利率的波动会带来一定的风险，因为这种变化会影响我们的利息支付金额。截至2025年12月31日，我们的可变利率债务为2.31亿美元，而固定利率债务则达到7500万美元（其中7460万美元为短期固定利率债务）。

外汇汇率风险

我们在全球多个国家和地区生产和销售我们的产品，因此面临着汇率风险。由于公司的功能货币是美元，所以我们的外汇对冲计划主要是为了降低其他货币对美元汇率变动所带来的风险。

我们的大部分收入都受到美元的影响。此外，我们的部分成本也与钢铁原料以及钢铁卷板等产品的价格有关，而这些成本同样受美元的影响。不过，在海外地区，我们的部分支出是以外币支付的（例如劳动力成本）。因此，当美元相对于我们生产产品所在国家的货币贬值时，以美元计价的支出就会增加。如果美元兑相关国家货币的平均汇率下降5%，那么2025年的营业收入将减少约7000万美元，而2024年这一数字为7300万美元。

我们定期对货币波动带来的风险进行评估。为了在没有有效对冲措施的情况下能够确保风险的有效控制，我们进行了多项对冲交易。这些交易中，几乎全部都是远期汇率合约。

由于某些子公司使用的货币并非美元，因此根据国际财务报告准则在损益表中报告的套期交易结果，可能无法完全反映管理层对其外汇风险对冲需求的评估。此外，各子公司之间的内部余额也会产生汇率影响，这主要体现在它们的会计记账货币存在差异的情况下。

我们的金融资产和负债的价值会受到外币汇率变化的影响而发生变化。下表列出了截至2025年12月31日，对我们的利润和损失有重大影响的主要金融资产和负债情况（包括外汇衍生合约）。

所有金额均以百万美元为单位表示
货币风险敞口	功能货币	长仓/短仓

欧元	美元	(204)
沙特里亚尔	美元	(69)
阿根廷比索	美元	(9)
巴西雷亚尔	美元	(42)

截至2025年12月31日，主要的风险来源包括：一些以美元作为功能货币的子公司的欧元计价的内部负债；以沙特里亚尔计价的财务和贸易应付款项；以阿根廷比索计价的、位于阿根廷的子公司之间的贸易、社会和财政应付款项（这些子公司的功能货币为美元）；以及一些以美元作为功能货币的巴西子公司的巴西雷亚尔计价的负债。其中，沙特里亚尔与美元之间存在汇率关联。

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2025年度报告

外币衍生金融工具

截至2025年12月31日，我们外币衍生合约的净公允价值为1010万美元的负债；而截至2024年12月31日，这一数值为8千美元。关于我们的外币衍生合约的更多详细信息，请参考本年度报告中包含的审计后合并财务报表中的附注26“衍生金融工具——外汇和商品衍生合约及对冲会计处理”。

信用风险的集中程度

在2025年、2024年和2023年，没有一位客户的销售额占比超过了我们总销售额的10%。

我们关于产品和服务销售方面的信用政策旨在识别那些具有良好信用历史的客户，并允许我们在必要时使用信用保险、信用证以及其他能够降低信用风险的金融工具。我们还保留了用于弥补潜在信用损失的准备金。

商品价格风险

在正常的经营过程中，Tenaris会采购一些价格受供应状况、政治和经济因素等因素影响的商品和原材料。因此，Tenaris面临着这些商品和原材料价格波动带来的风险。对于这类原材料，Tenaris通常会在较短的时间内确定其价格，一般不超过一年。总体而言，Tenaris对这类风险的防范措施较为有限。

商品衍生品合约

截至2025年12月31日，我们持有的商品衍生合约的净公允价值为230万美元的负债；而截至2024年12月31日，这一数值为80万美元的负债。关于这些商品衍生合约的更多详细信息，请参考本年度报告中的附注26“衍生金融工具——外汇和商品衍生合约及套期会计”。

衍生金融工具核算与对冲行为

我们使用衍生金融工具主要是为了管理因汇率波动以及原材料价格变动所带来的风险。根据到期时间的不同，衍生金融工具会被划分为流动资产或非流动资产。这些工具在初始时按照其公允价值进行记录。我们采用市场价格或其他特定工具来计算每种工具的公允价值，并且会每月对这些工具的一致性进行验证。所有定价操作都采用市场利率，这些利率包括汇率、存款利率以及其他与各种风险相关的折现率。衍生金融工具公允价值的变动所产生的收益或损失，都会体现在合并财务报表的财务成果中，不过那些被指定用于对冲会计处理的衍生金融工具则除外。

我们将某些衍生品视为对特定风险的对冲工具，这些风险与已确认的资产或负债相关，或者与高度可能的预测性交易相关。这类交易被归类为现金流对冲工具。那些被指定为现金流对冲工具的衍生品的公允价值中，有效部分会计入股东权益。而累积在股东权益中的金额则会在与对冲项目相对应的损益同时被记录在损益表上。而那些无效部分的收益或损失则会被立即记录在损益表中。Tenaris的衍生金融工具（无论是资产还是负债）的公允价值仍然会持续反映在财务状况表中。

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2025年度报告

对于符合套期会计条件的交易事项，我们在交易开始时会记录相关套备工具与被套期项目之间的关系，以及我们的风险管理目标及实施各种套期交易的策略。同时，我们还会持续评估这些套备工具是否能够有效抵消被套期项目的公允价值或现金流的变化。截至2025年12月31日和2024年12月31日，计入权益项下“其他储备”部分的有效现金流套备金额分别为270万美元和60万美元。

非股权类证券的描述

美国存托凭证

根据公司的存款协议，美国存托凭证的持有者可能需要向存款机构支付一定的费用或收费，这些费用的具体金额如下：

每100股美国存托凭证（或100股中的一部分）收取5美元的费用，用于发行美国存托凭证；包括因分配股票、权利或其他资产而引发的发行情况；以及为了提取资金而取消美国存托凭证的情况，即使存款协议已经终止也是如此。
对于向已注册ADS的持有人进行的任何现金分配，每ADS需支付的费用为零点零二美元（或更低），不包括现金股息部分。
与托管人或保管人可能需要支付的任何税费相关的费用，例如股票转让税、印花税或预扣税；以及托管人及其代理人在为托管证券提供服务时所产生的各项费用。
在您存入或提取股票时，关于将股票登记在注册表上所需的注册或过户费用；这些费用将支付给托管机构或其代理人。
保管人因使用电报、电传和传真进行通信而产生的费用（前提是这些条款在保管协议中有明确约定）；以及外币兑换产生的费用。
相当于这样一种费用：如果分配给ADS持有者的证券实际上是以股票的形式存在的，那么就需要支付相应的费用；而这些股票则会被存入账户，以备将来发行ADS用于向那些已存入账户的持有人分配证券时使用。这些证券是由存托人分配给已注册为ADS持有者的人的。以及
根据需要进行收费，用于支付保管人及其代理人因处理所保管的证券而产生的各项费用。

保管方从那些存入股份或放弃ADSs以进行提取操作的投资者，以及从代表这些投资者的中介机构处直接收取相关费用。保管方通过从分配给投资者的金额中扣除这些费用，或者出售部分可分配财产来支付相关费用，从而收取分发费用。保管方还可以通过从现金分配中扣除费用，或者直接向投资者收费，或者向代表他们的参与者的记账系统账户收费，来收取年度服务费用。通常情况下，保管方会在其服务费用得到支付之前，拒绝提供任何收费服务。

根据与存托人的协议，存托人无需对美国存托凭证的持有者承担任何责任。不过，存托人承诺在并非由于严重疏忽或故意违约的情况下履行协议中规定的义务。

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2025年度报告

保管人需向公司支付的相关费用

根据与托管方的协议，该公司有权从托管方收取一定的费用。这些费用基于托管方从向ADR持有者收取的发行和注销费用中获得的收入，但扣除了保管和安保方面的成本。此外，托管方还免除了公司为该项目提供的行政服务和报告服务费用，以及相关的访问费用。

2025年已支付的费用

在2025年，该公司从托管方收到了相应的费用，金额为848千美元，这些费用涵盖的是从2024年3月13日至2025年3月12日的期间。

2026年期间需支付的费用

在2026年，该公司从托管方收到了相应的费用，金额为1,077千美元，这些费用涵盖的是2025年3月13日至2026年3月12日这一期间。

控制与程序

对信息披露控制与程序的评估

在我们管理层的监督和参与下，包括公司的首席执行官和财务总监在内的团队，我们对截至2025年12月31日我们的披露控制与程序的设计和运行有效性进行了评估。这些规定具体见《证券交易法》第13a-15(e)条和第15d-15(e)条。

根据这一评估，公司的首席执行官和财务总监认为，截至2025年12月31日，我们的信息披露控制和程序在合理范围内是有效的。这些控制措施能够确保：根据《证券交易法》要求，我们在提交的报告中所需披露的信息能够在SEC规定的时限内被记录、处理、汇总并报告给相关人士；同时，这些信息也会被汇总后传达给管理层，包括公司的首席执行官和财务总监，从而有助于及时做出关于信息披露问题的决策。我们的信息披露控制体系旨在确保实现其目标。

管理层关于财务报告的内部控制的报告

管理层有责任建立并维持有效的内部控制系统，以规范财务报告的编制过程（根据《证券交易法》第13a-15(f)条和第15d-15(f)条的规定）。我们内部的财务报告控制机制旨在确保财务报告的可靠性，以及财务报表的编制和呈现符合国际财务报告准则的要求。

此外，根据公司的公司章程以及审计委员会章程的规定，审计委员会协助董事会履行其监督职责，确保公司的内部控制体系、风险管理机制以及财务报告相关内部审核机制能够正常运行。具体而言，审计委员会需要审查公司外部审计人员的工作范围与成果，以及内部审计部门在财务报告内部控制方面的表现，并获取有关重要发现和建议的报告；同时，审计委员会还须至少每年在批准年度财务报表时，对公司的内部控制体系及风险管理机制的有效性进行评估。

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2025年度报告

由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误的陈述或遗漏之处。此外，对于任何未来时期的评估效果预测来说，都存在一种风险：即由于情况的变化，控制措施可能会变得不再有效，或者相关政策的执行程度可能会下降。

管理层每年都会根据特雷德威委员会赞助组织委员会在2013年发布的《内部控制整合框架》中的标准，对天纳瑞斯公司的财务报告内部控制的有效性进行评估。

在2026年2月17日，管理层向公司董事会审计委员会报告称，已经对截至2025年12月31日的年度财务报告中内部控制的有效性进行了评估。根据管理层的评估结果，并考虑到任何内部控制体系都存在固有的局限性，管理层认为，截至2025年12月31日，公司的财务报告中内部控制是有效的。

截至2025年12月31日，Tenaris在财务报告方面的内部控制机制的有效性已经由PwC进行了审核，相关结果载于本年度报告中的“独立注册公共会计事务所报告”中。

对财务报告的内部控制变更

在截至2025年12月31日的年度中，我们的财务报告内部控制体系没有发生任何变化。这些变化并未对公司的财务报告内部控制产生实质性影响，也不太可能对其产生实质性影响。

注册公共会计事务所的验证报告

请参考本报告中包含的经审计的合并财务报表的第F-1页。

主会计：费用与服务相关的工作

首席会计师费用

本公司及其子公司所聘请的专业服务费用明细如下：(i) 普华永道——本公司的独立注册公共会计事务所，负责2025年度公司合并财务报表的审计以及财务报告的内部控制工作；(ii) 福维斯马扎尔斯——本公司的法定审计机构，负责2025年度公司合并财务报表的法定审计工作；(iii) 安永会计师事务所——本公司的独立注册公共会计事务所，负责2024年度公司的审计工作。

	截至12月31日的年度中，
	2025年		2024年
数千美元	普华永道	福维斯马扎尔会计师事务所	EY律师事务所律师事务所

审计费用	3,879	1,497	4,569
与审计相关的费用	255	25	51
税费	18	–	78
其他所有费用	2	–	–
总计	4,154	1,522	4,698

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2025年度报告

审计费用

外部审计人员为公司合并财务报表以及财务报告的内部控制体系提供了专业服务，同时他们还负责审核公司的法定财务报表及其子公司的相关报表。此外，他们还会根据适用的证券法、SEC法规、PCAOB标准以及其他监管要求，提供其他必要的审计服务。上述审计费用均已支付完毕。

与审计相关的费用

与审计相关的费用通常是指在审计或审查公司的合并财务报表以及公司及其子公司的法定财务报表过程中所必需的服务费用。这些费用并不属于上述审计费用项目。这一项具体包括了对公司及其子公司财务信息的验证服务的费用，这些财务信息需要被纳入提交给相关监管机构的年度报告中。

税费

已支付的税务合规专业服务费用。

其他所有费用

用于购买会计和商业相关平台许可的费用。

审计委员会的事前批准政策与程序

该公司的审计委员会负责监督外部审计师的工作。根据章程规定，审计委员会有责任审查外部审计师提供任何非审计服务的合理性，并提前批准这些服务；同时，还负责审批支付给外部审计师的各类费用，包括与审计相关的服务以及非审计服务所产生的费用。

审计委员会向股东大会提出关于继续任命或解聘公司外部审计师的建议。每年，审计委员会会与管理层及外部审计师共同审查审计计划、与审计相关的服务以及其他允许提供的非审计服务，并经过股东大会的批准后方可支付相关费用。对于非审计服务，审计委员会会每年确定一项预估金额，用于支付尚未确定的非审计服务费用，但这一金额需得到审计委员会的最终审核和批准。审计委员会每年都会从外部审计师处收到根据PCAOB规则3524“审计委员会对某些税务服务的预先批准”要求而必须提交的书面报告，以及当年税务服务范围的说明。此外，外部审计师还需确认这些非审计服务符合《萨班斯-奥克斯利法案》、SEC法规S-X第2-01条以及PCAOB的相关规定。在2024年和2023年期间，审计委员会并未根据S-X法规第2-01条中第(c)(7)(i)(C)款规定的预批准例外条款，批准任何费用支出。

通常，股东大会会批准此类审计费用，并授权审计委员会在必要时增加或重新分配这些审计费用。未经审计委员会批准，外部审计师不得开展任何超出其权限范围内的工作。

本公司及其关联方购买的股权证券

在2025年5月6日召开的股东大会上，公司的股东们再次授权本公司及其子公司，在以下规定的条款和条件下，定期购买股票，包括以ADS形式表示的股票。下一次股东大会将于2026年5月12日召开，届时将再次审议将这一授权期限延长五年的事宜，且延长的条款和条件与之前相同。

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2025年度报告

证券的购买、收购或接收可以通过一次或多次交易来完成，具体次数由公司的董事会或相关实体的董事会或其他管理机构根据具体情况决定。
根据此授权方式所购得的证券数量不得超过公司已发行股份总数的10%；如果通过证券交易所进行收购，则不得超过该市场适用的法律法规所规定的最低限额。以批量购买方式取得的证券数量可以达到允许的最大购买数量。
以现金支付的每股购买价格不得超过125%（不包括交易费用），同时也不应低于75%（不包括交易费用）。在计算时，需使用该公司在股票交易所的收盘价的平均值作为基准，这些收盘价是指在该公司证券被收购的前五个交易日内，该股票交易所记录的相关交易价格（但不包括证券被收购的那一天）。对于场外交易或市外交易而言，以现金支付的每枚ADS的购买价格同样不得超过125%（不包括交易费用），同时也不应低于75%（不包括交易费用）。在计算时，需使用NYSE上ADS的收盘价的平均值作为基准，这些收盘价是指在该ADS被收购的前五个交易日内，NYSE记录的相关交易价格（但不包括ADS被收购的那一天）。如果购买的证券并非以ADS的形式出现，那么每支证券的最大和最小购买价格应等于根据上述公式计算出的ADS购买价格，再除以在相关购买时每枚ADS所代表的股份数量。无论是否通过衍生金融工具或期权策略来进行任何收购行为，只要符合上述最大和最小购买价格要求，都应于相关交易发生之日生效，而不论交易实际结算的日期为何。
上述最高和最低购买价格应在证券面值发生变动、通过储备资金进行资本增加、根据补偿计划或类似方案分配证券、进行股票分割或反向股票分割、分配储备金或其他资产、赎回资本，或任何其他影响公司权益的交易时自动调整，以确保此类交易对证券价值的影响能够得到准确反映。
这些证券的收购行为，可能不会使公司的净资产低于公司股本加上不可分配储备金的总和。
根据此授权，只能购买那些已完全支付的证券。
证券的收购可以出于任何目的进行，只要符合相关法律和法规的规定。这些目的包括但不限于减少公司的股本、在合并或收购其他实体时向第三方出售这些股份、向公司的董事、高级管理人员或员工分配这些股份，或者用于履行与可转换债务相关的义务。
证券的收购可以通过各种方式实施，这些方式必须符合相关法律和规定的要求。具体包括：通过公司在其所从事的证券交易所进行证券交易；通过向公司的所有股东公开出售证券来收购证券；利用衍生金融工具或期权策略来进行交易；或者通过场外交易或其他任何方式来收购证券。
证券的收购可以在授权期间的任何时间进行，包括在要约收购期间。当然，这种收购行为必须遵循相关法律法规的规定。
所授予的证券购买授权有效期应不超过卢森堡现行法律所规定的期限（截至目前，该期限为5年）。
证券的收购应在公司董事会或相关子公司的董事会或其他管理机构所确定的时间和条件下进行。不过，任何此类收购行为都必须符合卢森堡公司法第430-15条及其后续条款的规定；如果通过证券交易所进行证券收购，则还必须遵守该市场的相关法律法规。

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2025年度报告

股票回购计划

首次股票回购计划

2023年11月1日，公司董事会批准了一项股票回购计划，计划回购的资金不超过12亿美元，该计划将在一年内实施，同时这些被回购的股票将被注销。这项股票回购计划是在2020年6月2日召开的股东大会上获得的授权下进行的，回购规模最多可达公司总股本的10%。

为了实施首次股票回购计划的各阶段行动，该公司与主要的金融机构签订了非自主性的回购协议。这些金融机构在决定购买公司股票的时间时，独立行事，不受Tenaris的影响，并且遵循相关的规则和法规进行操作，其中包括《市场滥用监管条例》596/2014以及欧盟委员会制定的相关实施细则（EU）2016/1052。

在第一次股票回购计划中，该计划分为四个阶段，从2023年11月5日持续到2024年8月2日。在此期间，该公司回购了71,679,768股普通股份，占该计划开始时的公司发行股本的6.07%。此次回购的总金额约为12亿美元（不包括相关交易费用）。

在第一次股票回购计划的第一阶段中购得的股份，已在2024年4月30日举行的临时股东大会上被取消。而在第一次股票回购计划的第二、第三和第四阶段中购得的剩余股份，则会在2025年5月6日举行的临时股东大会上被取消。具体详情如下。

第二次股票回购计划

2024年11月6日，公司董事会批准了第二次股票回购计划，拟回购金额不超过7亿美元（不包括相关交易费用）。此次回购最多可涉及46,373,915股普通股，这占公司已发行股本的3.93%（数据基于第一次股票回购计划的实施时间）。该计划旨在回购公司当时可拥有的最多10%的股份，之后这些被回购的普通股将被注销。第二次股票回购计划是在2020年6月2日召开的股东大会授权下实施的，该授权允许公司回购最多10%的股份。

为了实施第二次股票回购计划，该公司与一家主要金融机构签署了一份非自主性的回购协议。该金融机构在决定股票回购时间时，并未受到Tenaris的影响，其行动完全符合相关规则和法规的要求，包括欧盟关于市场滥用的第596/2014号法规以及欧盟委员会的相关实施细则（EU）2016/1052。

在第二次股票回购计划中，该计划从2024年11月11日持续到2025年3月4日。在此期间，该公司回购了36,862,132股普通股票，这占第一次股票回购计划开始时公司发行股票总数的3.12%。此次回购的总金额约为7亿美元（不包括相关交易费用）。

2025年5月6日，公司召开的特别股东大会批准注销了公司持有的90,762,598股普通股。这些股份是公司在第一次、第二次和第四次股票回购计划以及第二次股票回购计划中获得的。会议还决定相应减少公司的发行股本，并修改公司章程第5条的第一款内容。因此，自2025年5月6日起，公司的发行股本从1,162,757,528美元减少至1,071,994,930美元，即由1,071,994,930股每股价值1美元的股票组成。

第三轮股票回购计划

2025年5月27日，公司董事会批准了第三轮股票回购计划，拟回购金额不超过12亿美元（不包括相关交易费用），该计划将在一年内实施，同时这些被回购的股票将被注销。此次股票回购计划的实施是依据2025年5月6日召开的股东大会的授权进行的——该会议授权公司可以定期回购、收购或接收公司股票，包括以美元兑净资产价值表示的股票，具体条款和条件由董事会决定，但回购比例不得超过公司总股本的10%。

203

2025年度报告

为了实施第三轮股票回购计划中的各个阶段，该公司与一家主要金融机构签署了一份非自主性的回购协议。该机构负责做出与股票回购时间相关的决策，这些决策不受Tenaris的影响，并且完全符合相关规则和法规的要求，包括《市场滥用监管条例》596/2014以及欧盟委员会颁布的《第2016/1052号实施细则》。

第三次股票回购计划分为两个阶段实施。第一阶段涉及的金额不超过6亿美元（不包括相关交易费用），该阶段从2025年6月9日开始，持续到2025年9月30日。

在该计划的第一阶段中，该公司回购了33,059,955股普通股票，这些股票占该计划开始时公司已发行股票总数的3.08%。此次回购的总金额约为5.84亿美元（不包括相关交易费用）。

该计划的第二批融资额度为6亿美元（不包括相关交易费用），有效期从2025年11月3日开始，原定截止日期为2026年4月30日。通过这一批次的融资，该公司回购了29,295,219股普通股，这些股票占该计划开始时的公司总发行股份的2.73%。此次回购的总金额约为5.836亿美元（不包括相关交易费用）。这样一来，该公司基本完成了其预定的回购目标。

2026年2月23日，该公司宣布决定终止第三轮股票回购计划的第二批次操作。由于市场波动性较大，如果让该计划按原定计划继续进行，根据现有回购协议的条款，将会给相关方带来显著的额外收益。因此，在2026年2月20日公司年度财报发布后的禁售期结束后，该公司按照协议规定的权限，立即终止了现有的回购协议，并于2026年3月支付了相关的交易费用。

根据第三轮回购计划回购的普通股目前被保留在公司的库存中（其投票权已被暂停），这些股票计划在2026年5月12日召开的临时股东大会上被注销。届时，公司的注册资本将会相应减少。

在截至2025年12月31日的年度中，该公司根据第二个回购计划回购了12,277,261股普通股份，总代价约为2.35亿美元（不包括相关交易费用）；根据第三个回购计划，该公司又回购了60,170,972股普通股份，总代价约为11.25亿美元（不包括相关交易费用）。

相比之下，在截至2024年12月31日的年度中，该公司回购了83,616,548股普通股份，总代价约为14.42亿美元。

如需了解有关本公司股票回购计划的更多信息，请访问我们的公司网站“股票回购计划”栏目：https://ir.tenaris.com/share-buyback-program。我们互联网网站上的信息并不属于本年度报告的内容。

在未来，我们可以在上述条款和条件的框架下，再次实施股份回购或类似计划，或者进行其他交易活动，从而直接或间接地回购公司的证券。此外，我们或其子公司还可能进行与衍生品或其他金融工具相关的交易，这些交易可以以现金支付，也可以通过实物交付的方式进行，而交易的收益将与公司的证券挂钩。任何此类未来计划下的回购操作，以及衍生品或其他金融工具的买卖行为，其具体时间和金额都将取决于市场状况以及其他企业管理和监管方面的因素。

204

2025年度报告

股票回购计划	时期/时间范围	平均价格每股支付金额美元	作为公开宣布的计划或项目而购买的股份总数（*）	根据该计划或方案，可能被购买的股份所对应的约百万美元价值（**）
第二个程序	2025年1月1日 – 2025年1月31日	19.25	4,448,220	150
第二个程序	2025年2月1日 – 2025年2月28日	19.31	7,101,937	13
第二个程序	2025年3月1日 – 2025年3月31日	18.26	727,104	–
不适用	2025年4月1日 – 2025年4月30日	–	–	–
不适用	2025年5月1日 – 2025年5月31日	–	–	–
第三期计划——第一阶段	2025年6月1日 – 2025年6月30日	18.08	13,094,268	363
第三期计划——第一阶段	2025年7月1日 – 2025年7月31日	18.81	8,033,617	212
第三期计划——第一阶段	2025年8月1日 – 2025年8月31日	17.86	7,703,308	75
第三期计划——第一阶段	2025年9月1日 – 2025年9月30日	17.58	3,570,678	12
第三期计划——第一阶段	2025年10月1日 – 2025年10月31日	17.92	658,084	–
第三期计划——第二阶段实施内容	2025年11月1日 – 2025年11月30日	19.95	7,058,958	459
第三期计划——第二阶段实施内容	2025年12月1日 – 2025年12月31日	19.96	20,052,059	59
总计			72,448,233

(*)

所有这些设备都是作为公开宣布的计划或项目的一部分而购买的。

(**)

以百万美元计的金额，不含附加交易费用。

第二次股票回购计划的启动日期为2024年11月10日，规模为7亿美元。该计划的有效期限至2025年3月26日。第二次股票回购计划的完成日期则被宣布为2025年3月4日。

第三次股票回购计划于2025年6月9日宣布实施，总金额为12亿美元，分为两期进行，每期6亿美元。第一期股票回购计划的实施日期为2025年6月9日，到期日为2025年12月8日。第一期计划的最终完成日期为2025年9月30日。

第三轮股票回购计划的第二阶段于2025年11月3日开始实施，原定到期日为2026年4月30日。然而，公司在2026年2月23日宣布决定终止该计划的第二阶段实施，生效日期为2026年3月3日。

注册会计师的变更情况

根据第16F项第(a)段的要求，相关信息已在上文有过披露。根据《证券交易法》第12b-2条的规定，这一术语指的是我们于2024年3月28日提交给SEC的2023年度20-F表格中的“项目16F：注册人指定的认证会计师的变更”，以及于2025年4月1日提交给SEC的2024年度20-F表格中的“项目16F：注册人指定的认证会计师的变更”。

内部交易政策

Tenaris制定了内部交易政策，用于规范公司董事、管理人员及员工在购买、出售及其他处置公司证券的行为。该政策的制定旨在确保公司遵守有关内部交易的法律、规则和规定，以及纽约证券交易所的上市标准。

公司的证券交易政策副本作为附件11.1附在本年度报告中。

205

2025年度报告

网络安全

风险管理、战略与治理

根据公司的公司章程以及审计委员会章程的规定，审计委员会协助董事会履行其监督职责，确保公司的内部控制体系、风险管理机制以及财务报告相关流程的有效性。此外，公司还成立了由高层管理人员组成的重大风险委员会，该委员会负责协助董事会、审计委员会及首席执行官对Tenaris面临的风险进行监测、评估与审查，同时监督风险管理的框架与流程，重点关注那些具有重大影响的风险（包括事故风险、网络安全风险、过时风险、商业执行风险、环境风险、健康与安全风险以及监管风险）。该委员会由多名高级管理层人员、风险保障经理及法律顾问组成，定期向公司董事会、审计委员会及首席执行官报告工作进展。有关审计委员会及重大风险委员会的更多信息，请参阅“风险因素——与我们业务和行业相关的风险——网络攻击可能对我们的业务和业绩产生重大负面影响”。

特别是在网络安全风险方面，Tenaris采用了一种“网络安全风险管理方法”。该方法包括一系列监测、识别、评估相关风险及其潜在影响的过程，并负责报告那些可能影响Tenaris信息系统的实际或潜在风险，包括平台、网络系统中的漏洞、流程问题以及敏感信息的泄露或丢失等。我们的网络安全风险管理方法旨在减少、控制、转移或避免这些风险带来的后果，从而降低事故发生率、损害程度、损失风险，以及服务中断或其他负面影响的几率。我们的风险评估方法考虑了网络安全风险对运营连续性、信息安全（包括保密性、完整性和可用性）、财务绩效、合规性或声誉影响，以及健康、安全和环境方面的影响。此外，该方法还会根据各种具体风险因素来估算每种事件发生的可能性。为了记录已发现的潜在风险、整理风险评估结果，并制定相应的应对计划和报告措施，我们使用了专门的网络安全风险目录。如果认为有必要（例如当需要特定领域的专业知识时），我们还可以聘请专业顾问来协助处理与网络安全风险相关的工作。

Tenaris还采用了一些其他网络安全措施，这些措施旨在补充上述网络安全风险管理方法。这些措施包括：分析潜在威胁、遏制攻击、消除威胁源以及从事件中恢复；向Tenaris信息系统的用户提供指导，帮助他们应对涉及或影响Tenaris信息技术资源或设备的网络安全事件；为负责网络安全事件预防、检测与响应的Tenaris员工提供相关指南和最佳实践建议。

Tenaris还制定了《勒索软件危机管理流程》，明确了应对勒索软件事件的及时且有效的处理方案。此外，由于网络安全事件可能会演变成严重的公司危机，因此当出现某些预示潜在重大影响的事件时，Tenaris会启动该危机管理流程进行应对。

Tenaris制定了相应的政策、流程与程序，用于识别和管理网络安全风险。这些政策和流程由一支经验丰富且具备专业资质的人员团队负责监督与协调，其中包括一名首席信息安全官、一名网络安全风险管理主管，以及一名负责网络安全与安全架构的主管。这些人员均在网络安全与信息技术领域拥有超过25年的工作经验。首席信息安全官会定期向CRC报告其工作进展。

在2025年期间，没有来自网络安全威胁的风险，包括由于以往发生的任何网络安全事件或第三方引发的网络安全问题所导致的业务关键IT系统的破坏。因此，这些问题并未对Tenaris的业务战略、运营成果或财务状况产生实质性影响，未来也不太可能出现这样的影响。

Tenaris已将其网络韧性标准融入自身的网络安全战略与运营体系中。在2025年，该公司举办了年度“红队/蓝队”演练活动，模拟真实攻击场景以评估公司的应对能力并验证检测与响应机制的有效性。此次演练成功实现了各项目标，通过测试保护、防御及事件响应流程，展现了团队之间的紧密协作关系。

如需了解更多关于网络安全风险的信息，请参见“风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——网络攻击可能会对我们的业务和运营业绩产生严重的负面影响”。

206

2025年度报告

财务报表

关于独立注册公共会计事务所的审计报告：

普华永道（PCAOB编号） 1328 关于2025年和2023年的相关数据，请参见本年度报告中的F-1至F-3页。
EY（PCAOB识别码） 1367 关于2024年的相关信息，请参见本年度报告的第F-4页。
普华永道（PCAOB编号） 1328 关于Ternium在2024年相关的信息，请参见本年度报告的第F-5页。

有关财务报表的信息，请参见本年度报告的第F-6至F-95页。

207

展品/样本


展品/展览品数字	描述

1.1	更新并整合了Tenaris S.A.的公司章程，生效日期为2024年4月30日。

2.1	已修改并重新确认的存款协议，由Tenaris S.A.与Deutsche Bank Trust Company Americas签订。

2.2	证券描述

8.1	Tenaris S.A.的子公司列表

11.1	内部交易政策

12.1	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条，对首席执行官的认证

12.2	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条，对财务总监的认证

13.1	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条，对首席执行官的认证

13.2	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条，对财务总监的认证

15.1	关于比率计算方法的说明

15.2	解释替代性绩效衡量标准的声明

97.1	回退政策**

经修订的存款协议已通过引用Tenaris S.A.在2013年2月25日提交的F-6表格上的注册声明来纳入本协议内容。该注册声明的文件编号為333-186825。

关于追溯政策的内容，可以参考Tenaris S.A.在2024年3月28日提交的20-F表格中的附件97.1。该附件的文件编号为001-31518。

208

签名

注册人特此声明，自己符合提交20-F表格的所有要求，并且已经妥善安排，授权以下签名人以自己的名义签署这份年度报告。


2026年3月31日	特纳里斯公司

	通过	/s/ 卡洛斯·戈麦斯·阿尔扎加
	名称：	卡洛斯·戈麦斯·阿尔扎加
	标题：	财务总监

209

财务报表

合并财务报表

210

独立注册公共会计事务所的报告

致董事会及全体股东：

Tenaris公司

关于合并财务报表及财务报告内部控制方面的意见

我们已对Tenaris S.A.及其子公司的合并财务状况表进行了审计。这些报表的截止日期分别为2025年12月31日和2023年12月31日。同时，我们还对2025年12月31日和2023年12月31日期间的合并损益表、其他综合收益表、权益变动表以及现金流量表进行了审计。相关附注内容也一并被审计了。以上这些报表统称为“合并财务报表”。此外，我们还在2025年12月31日时对公司的财务报告内部控制机制进行了审计，该审计是依据Treadway委员会赞助组织委员会在2013年发布的《内部控制框架》标准进行的。

我们认为，上述合并财务报表充分、准确地反映了截至2025年12月31日公司的财务状况，以及截至2025年12月31日和2023年12月31日的年度经营成果和现金流情况。这些报表符合国际会计准则理事会发布的国际会计准则。此外，我们认为，截至2025年12月31日，公司具备有效的财务报告内部控制机制，这一机制是基于COSO发布的《内部控制综合框架》（2013年）中所设定的标准而建立的。

www.pwc.lu

普华永道审计公司，合作企业

格哈德·梅尔卡托街2号，L-2182 卢森堡

电话：+352 494848 1，传真：+352 494848 2900，网址：www.pwc.lu

经批准的审计机构。注册会计师（部长授权号：10181659）

R.C.S.卢森堡银行，账号B294273；TVA卢森堡银行，账号LU36559370

F-1

2025年度报告

意见依据

公司的管理层负责编制这些合并财务报表，确保对财务报告进行有效的内部控制，并评估内部控制的有效性。有关内部控制的详细信息请参阅随附的“关于财务报告的内部控制报告”，该报告位于第15项内容之下。我们的职责是基于审计结果，对公司的合并财务报表以及公司的财务报告内部控制机制发表意见。我们是一家在公共公司会计监管委员会（美国）注册的会计师事务所，根据美国联邦证券法律以及证券交易委员会和PCAOB的相关规定，我们必须保持对公司的独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计工作。这些标准要求我们制定合理的审计计划并实施相应的审计程序，以确保合并财务报表不存在重大错报现象——无论是由于错误还是欺诈行为导致的错报——同时确认在财务报告的整个过程中，有效的内部控制机制确实得到了维护。

我们对合并财务报表的审计过程中，采取了必要的程序来评估合并财务报表中存在重大错报的风险，这些风险可能是由于错误或欺诈造成的。我们进行的程序包括抽查有关合并财务报表中金额和披露信息的证据。我们的审计还涉及对管理层所使用的会计原则以及重要的估计数值进行评估，同时也会审查合并财务报表的整体呈现方式。对于财务报告内部控制的审计方面，我们试图了解财务报告内部控制的情况，评估是否存在重大缺陷，并根据评估结果来测试并评价内部控制的设计和运行效果。此外，我们还根据具体情况采取了其他必要的审计程序。我们相信，我们的审计结果为我们的意见提供了合理的依据。

对财务报告的内部控制的定义与局限性

一家公司的财务报告内部控制机制，旨在确保财务报告的可靠性，以及财务报表的编制符合公认会计原则。该机制包括一系列政策和程序：首先，这些政策和程序确保了记录的准确性与公正性，能够详细、准确反映公司的各项交易和资产处置情况；其次，它们确保了交易被正确记录，从而能够根据公认会计原则编制财务报表；最后，这些政策和程序还确保了公司的收支行为均遵循管理层和董事的授权，并能够及时发现任何未经授权的资产获取、使用或处置行为，这些行为可能会对财务报表产生重大影响。

由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法有效防止或发现错误陈述。此外，对于任何未来期间的有效性评估，都存在一种风险：即由于情况的变化，控制措施可能会变得不再有效，或者相关政策和程序的执行程度可能会下降。

关键审计事项

以下所披露的关键审计事项，源自对合并财务报表的当前期间审计工作。这些事项已通报或需要通报给审计委员会。这些事项涉及对合并财务报表有重大影响的内容或信息，且涉及我们需做出复杂、主观判断的情况。不过，对这些关键审计事项的披露，并不会改变我们对合并财务报表整体意见的看法。因此，通过披露这些关键审计事项，我们并不打算就这些事项或与之相关的内容提出独立的意见。

F-2

2025年度报告

所得税——关于与卢森堡子公司相关的税务亏损，可收回的递延税项资产

如合并财务报表的附注II. O和IV.22所述，截至2025年12月31日，该公司递延税资产金额为1,059.1百万美元。其中，620百万美元与公司在卢森堡的子公司相关的税务亏损有关。与税务亏损相关的递延税资产，只有在未来存在可征税利润的可能性时才会被确认，从而可以使用这些亏损来抵减税务负担。管理层在评估未来是否存在可征税利润时，需要做出审慎的判断。在确定递延税资产的可回收金额时，管理层考虑了现有的证据。
包括历史应税利润以及未来应税利润的预测数据，这些数据既包括正面的信息，也包括负面的信息。

我们认定，对卢森堡子公司与税务损失相关的递延税项资产的可回收性进行相关程序是一项重要的审计事项，主要考虑因素包括：第一，管理层在判断递延税项资产的可回收性时做出了重大判断；第二，在执行相关程序以及评估管理层对未来应税利润的预测时，需要较高的审计判断能力、较多主观判断，且需要付出大量精力。

这些程序旨在对合并财务报表形成整体意见时，对相关审计程序以及审计证据的评估。这些程序包括测试与递延税资产可回收性相关的控制机制的有效性。此外，这些程序还涵盖了以下方面：(i)根据适用的税务法规，对管理层预测未来应税利润的过程进行验证；(ii)对用于衡量和确认递延税资产的底层数据的完整性和准确性进行核查；(iii)对管理层评估所使用的模型的数学准确性进行检验；(iv)评估合并财务报表中披露信息的充分性和合理性；(v)判断管理层对未来应税利润的预测是否合理。在评估管理层对未来应税利润的预测是否合理时，还需要考虑管理层所使用的假设是否合理，同时需参考当前及过去的应税利润情况。
(ii) 与外部市场及行业数据的一致性。

卢森堡，2026年3月31日

普华永道鉴证事务所，合作公司

由……代表

/s/ 吉勒斯·范德韦恩

吉勒斯·范德韦恩

自2025年以来，我们一直担任该公司的审计师职务。

F-3

2025年度报告

独立注册公共会计事务所的报告

致Tenaris S.A.的股东们及董事会成员们：

关于财务报表的意见报告

我们已对Tenaris S.A.在2024年12月31日的合并财务报表进行了审核。这些报表包括收入表、综合收益表、权益变动表以及现金流表等。我们认为，根据我们的审计结果以及普华永道会计师事务所的报告，上述合并财务报表在所有重要方面都准确反映了Tenaris S.A.在2024年12月31日的财务状况，以及该年度内的经营成果和现金流情况。这些报表符合国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则的要求。

我们并未对Ternium S.A.的财务报表进行审计。该公司是本公司持有11.46%股份的子公司。在合并财务报表中，截至2024年12月31日，本公司对Ternium S.A.的投资金额为13.779亿美元；而截至同一日期，本公司从Ternium S.A.的收益中获得的权益为570万美元。这些财务报表已由普华永道会计师事务所审核，其审计报告已提交给我们。关于与Ternium S.A.相关的金额，我们的意见完全基于普华永道会计师事务所的审计报告。

意见依据

这些财务报表由公司的管理层负责编制。我们的职责是基于我们的审计结果，对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计事务所，根据美国联邦证券法律以及证券交易委员会和PCAOB的相关规则与规定，我们必须保持对公司的独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计工作。这些标准要求我们规划并实施审计程序，以充分保证财务报表不存在重大错报，无论是由于错误还是欺诈行为所致。我们的审计工作包括评估财务报表中存在重大错报的风险，以及采取相应措施来应对这些风险。这些程序包括抽查财务报表中的金额和披露内容的相关证据。我们的审计还涉及对管理层使用的会计原则以及所作的重大估计进行评估，同时也会对财务报表的整体呈现方式进行评价。我们相信，我们的审计结果以及普华永道公司的审计报告为我们形成意见提供了合理的依据。

/s/ 安永会计师事务所
经批准的审核机构

我们在2023年至2025年期间担任该公司的审计师职务。

卢森堡，卢森堡大公国

2025年4月1日

F-4战斗机战斗机

2025年度报告

独立注册公共会计事务所的报告

致董事会及全体股东：

特尼米亚公司

关于财务报表的意见报告

我们已对Ternium S.A.及其子公司的合并财务状况表进行了审计。该合并财务状况表涵盖截至2024年12月31日的财务状况，同时还包括相关的合并损益表、综合收益表、权益变动表以及现金流表。我们认为，这些合并财务报表在一切重要方面都准确反映了该公司截至2024年12月31日的财务状况，以及其在2024年度内的经营成果和现金流情况。这些报表均符合国际会计准则理事会发布的IFRS准则，以及欧盟采用的IFRS准则。

意见依据

这些合并财务报表由公司的管理层负责编制。我们的责任是根据我们的审计结果对公司的合并财务报表发表意见。我们是一家在美国公众公司会计监管委员会注册的会计师事务所，根据美国联邦证券法律以及证券交易委员会和PCAOB的相关规定，我们有义务在对待公司方面保持独立性。

我们对这些合并财务报表的审计是依据PCAOB的标准进行的。这些标准要求我们规划并实施审计工作，以充分确保合并财务报表不存在重大错报，无论是由于错误还是欺诈行为所致。

我们的审计工作包括评估合并财务报表中存在重大错报的风险，这些风险可能是由于错误或欺诈造成的。我们还采取了相应的措施来应对这些风险。这些措施包括通过测试的方式，对合并财务报表中的金额和披露内容进行核查。我们的审计还包括对管理层所使用的会计原则以及他们所做的重大估计进行评估，同时也会考虑合并财务报表的整体呈现方式。我们认为，我们的审计结果为我们形成意见提供了合理的依据。

卢森堡，2026年3月31日

普华永道鉴证事务所，合作公司

由……代表

/s/ 玛格丽·科米尔

玛格丽·科米尔

自2011年以来，我们一直担任该公司的审计师职务。

www.pwc.lu

普华永道审计公司，合作企业

格哈德·梅尔卡托街2号，L-2182 卢森堡

电话：+352 494848 1，传真：+352 494848 2900，网址：www.pwc.lu

经批准的审计机构。注册会计师（部长授权号：10181659）

R.C.S.卢森堡银行，账号B294273；TVA卢森堡银行，账号LU36559370

F-5战斗机战斗机

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

合并收入报表S

		年度截止日期为12月31日。
	备注	2025年		2024年		2023年
净销售额	1	11,981,157		12,523,934		14,868,860
销售成本	2	(7,860,744)	)	(8,135,489)	)	(8,668,915)	)
毛利润		4,120,413		4,388,445		6,199,945
销售、一般及行政费用	3	(1,828,496)	)	(1,904,828)	)	(1,919,307)	)
其他营业收入	6	23,789		60,650		53,043
其他运营费用	6	(32,490)	)	(125,418)	)	(17,273)	)
营业收入		2,283,216		2,418,849		4,316,408
财务收入	7	252,238		242,319		213,474
财务成本	7	(46,933)	)	(61,212)	)	(106,862)	)
其他财务业绩情况，净利润	7	(72,664)	)	(52,051)	)	114,365
非合并公司收益中的扣除权益前的收入，以及所得税金额		2,415,857		2,547,905		4,537,385
非合并公司的收益分配公平性	8	58,038		8,548		95,404
税前收入		2,473,895		2,556,453		4,632,789
所得税	9	(500,616)	)	(479,680)	)	(674,956)	)
年度收入		1,973,279		2,076,773		3,957,833

由以下因素导致：
股东权益		1,932,813		2,036,445		3,918,065
非控股权益		40,466		40,328		39,768
		1,973,279		2,076,773		3,957,833
本年度归属于股东权益的每股收益：
加权平均的流通普通股数量（以千计）^(*)		1,055,929		1,127,491		1,178,876

基本每股收益和稀释后每股收益（每股美元金额）		1.83		1.81		3.32
基本每股收益及稀释后每股收益（每ADS对应的美元金额）^(**)		3.66		3.61		6.65

^(*)	截至2025年、2024年和2023年12月31日，未发行股票的数量分别为1,011,823,958股、1,084,272,191股和1,167,888,739股。
^(**)	每个ADS相当于两个单位。股份。

这些附注是这些合并财务报表不可或缺的一部分。

F-6

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

合并声明SOF其他综合收入

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年		2023年
年度收入	1,973,279		2,076,773		3,957,833
那些可能被重新分类为利润或亏损项目的资产：
货币转换调整	137,788		(73,551)	)	38,937
货币转换调整储备金的重新分类	–		–		(878)	)
以公允价值计量的现金流动对冲工具及其价值变动	(22,827)	)	171,658		(112,433)	)
与其他综合收益项目相关的所得税	18,689		(22,395)	)	(24,591)	)
来自非合并公司的参与情况：
– 货币兑换调整	21,692		(47,840)	)	110,801
——以公允价值计量的现金流动套期工具及其价值的变化，扣除所得税后的情况	3,265		45,690		(47,963)	)
	158,607		73,562		(36,127)	)
那些不会被重新分类为损益项目的项目：
离职后福利义务的重新计量	(6,425)	)	(7,022)	)	(6,816)	)
对离职后福利义务重新计量所产生的所得税	1,494		1,790		2,204
非合并公司的离职后福利义务的重新计量结果，已扣除所得税后	(3,418)	)	(333)	)	(4,083)	)
	(8,349)	)	(5,565)	)	(8,695)	)
本年度其他综合收益（亏损）	150,258		67,997		(44,822)	)
全年总收益	2,123,537		2,144,770		3,913,011

由以下因素导致：
股东权益	2,081,964		2,105,829		3,873,213
非控股权益	41,573		38,941		39,798
	2,123,537		2,144,770		3,913,011

这些附注是这些合并财务报表不可或缺的一部分。

F-7

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

合并声明/讲话S财务状况

		2025年12月31日		截至2024年12月31日
	备注
资产
非流动资产
不动产、厂房及设备，净值	11	6,205,082		6,121,471
无形资产，净额	12	1,357,116		1,357,749
使用权资产，净额	13	144,557		148,868
对非合并公司的投资	14	1,561,212		1,543,657
其他投资	20	758,085		1,005,300
递延税资产	22	834,168		831,298
应收款项，净额	15	139,211	10,999,431	205,602	11,213,945
流动资产
库存，净值	16	3,602,058		3,709,942
应收款项与预付费用，净额	17	268,798		179,614
当前税务资产	18	364,640		332,621
合同资产	1	35,264		50,757
应收贸易款，净额	19	1,920,840		1,907,507
衍生金融工具	26	1,875		7,484
其他投资	20	2,306,760		2,372,999
现金及现金等价物	20	572,647	9,072,882	675,256	9,236,180
总资产			20,072,313		20,450,125
股权
股东权益			16,599,191		16,593,257
非控股权益			229,877		220,578
总权益			16,829,068		16,813,835
负债
非流动负债
借款	21	368		11,399
租赁负债	13	94,903		100,436
衍生金融工具	26	207		–
递延所得税负债	22	442,248		503,941
其他负债	23 (i)	310,707		301,751
条款/规定	24	48,418	896,851	82,106	999,633
流动负债
借款	21	305,354		425,999
租赁负债	13	48,346		44,490
衍生金融工具	26	14,123		8,300
当前税务负债	18	386,586		366,292
其他负债	23 (ii)	377,088		585,775
条款/规定	25 (ii)	173,152		119,344
客户预付款	1	168,832		206,196
贸易应付款项		872,913	2,346,394	880,261	2,636,657
总负债			3,243,245		3,636,290
权益与负债总额			20,072,313		20,450,125

关于利润分配的意外情况、承诺以及限制条件，详见本合并财务报表的附注27。

这些附注是这些合并财务报表不可或缺的一部分。

F-8

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

合并报表S股权变动情况

	股东权益
	股本⁽¹⁾		国债股份⁽²⁾		法律储备金		分摊的保险费		货币换算调整		其他储备资金⁽⁵⁾		留存收益⁽⁶⁾		总计		非控股权益		总计
2024年12月31日的资产余额	1,162,758		(1,355,651)	)	116,276		609,733		(1,110,803)	)	(570,986)	)	17,741,930		16,593,257		220,578		16,813,835
年度收入	–		–		–		–		–		–		1,932,813		1,932,813		40,466		1,973,279
货币转换调整	–		–		–		–		136,278		–		–		136,278		1,510		137,788
对离职后福利义务的重新计量，扣除税费后的值	–		–		–		–		–		(4,528)	)	–		(4,528)	)	(403)	)	(4,931)	)
在扣除税费后，按公允价值计量的金融工具价值变动，计入其他综合收益和现金流量对冲项目。	–		–		–		–		–		(4,138)	)	–		(4,138)	)	–		(4,138)	)
非合并公司的其他综合收益	–		–		–		–		21,692		(153)	)	–		21,539		–		21,539
本年度其他综合收益（亏损）	–		–		–		–		157,970		(8,819)	)	–		149,151		1,107		150,258
年度总收益/总亏损	–		–		–		–		157,970		(8,819)	)	1,932,813		2,081,964		41,573		2,123,537
将离职后福利义务的重新计量结果，扣除税费后，计入留存收益	–		–		–		–		–		11,337		(11,337)	)	–		–		–
回购自身股票⁽²⁾	–		(1,360,065)	)	–		–		–		–		–		(1,360,065)	)	–		(1,360,065)	)
自行注销股份⁽³⁾	(90,763)	)	1,590,585		(9,077)	)	(609,733)	)	–		–		(881,012)	)	–		–		–
股票回购计划相关义务的变更⁽⁴⁾	–		–		–		–		–		184,396		–		184,396		–		184,396
非控制性权益的取得及其他变动	–		–		–		–		–		–		–		–		(780)	)	(780)	)
分红分配	–		–		–		–		–		–		(900,361)	)	(900,361)	)	(31,494)	)	(931,855)	)
2025年12月31日的资产余额	1,071,995		(1,125,131)	)	107,199		–		(952,833)	)	(384,072)	)	17,882,033		16,599,191		229,877		16,829,068

⁽¹⁾	该公司的授权股本仅包含一种类别的股份。 2.5 十亿股股票，每股的面值為美元 1.00 每股……截至2025年12月31日，共有…… 1,071,994,930 已发行的股份数量。所有已发行的股份均已完成支付。
⁽²⁾	截至2022年12月31日5该公司举行了会议。 60,170,972 库存股份，而且就在那里谁e 1,011,823,958 失败者被搁置的股票/股份.如需更多信息，请继续咨询。注意事项/提示35.
⁽³⁾	关于/有关五月 6，2025这次临时股东大会批准了取消该决议。 90,762,598 公司持有的库存普通股，以及由此导致的已发行股本的相应减少因此，公司的法定储备金也相应减少了。
⁽⁴⁾	如需更多信息，请参见注释。35.
⁽⁵⁾	其他R埃塞维斯主要包括与非控制性权益相关的交易成果。s这种调整不会导致控制权的丧失，对离职后福利的重新评估也是必要的。就业福利义务现金流套期保值工具的价值变动情况，t他正在发生变化。价值以公允价值计量的金融工具，这些工具的价值变动会直接体现在其他综合收益中以及股票回购计划相关义务的变更。.
⁽⁶⁾	那个/这一件限制在……上利润的分配与股息的支付根据卢森堡法律，应当如此处理披露/公开在N中编辑其他27 (iii)这些合并财务报表.

这些附注是这些合并财务报表不可或缺的一部分。

F-9

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

	股东权益
	股本⁽¹⁾		国债股份⁽²⁾		法律储备金		分摊的保险费	货币换算调整		其他储备资金⁽⁴⁾		留存收益⁽⁵⁾		总计		非控股权益		总计
2023年12月31日的资产负债表	1,180,537		(213,739)	)	118,054		609,733	(990,171)	)	(603,978)	)	16,742,536		16,842,972		187,465		17,030,437
年度收入	–		–		–		–	–		–		2,036,445		2,036,445		40,328		2,076,773
货币转换调整	–		–		–		–	(72,792)	)	–		–		(72,792)	)	(759	)	(73,551)	)
对离职后福利义务的重新计量，扣除税费后的值	–		–		–		–	–		(4,604)	)	–		(4,604)	)	(628)	)	(5,232	)
在扣除税费后，按公允价值计量的金融工具价值变动，计入其他综合收益和现金流量对冲项目。	–		–		–		–	–		149,263		–		149,263		–		149,263
非合并公司的其他综合收益	–		–		–		–	(47,840)	)	45,357		–		(2,483)	)	–		(2,483)	)
本年度其他综合收益（亏损）	–		–		–		–	(120,632)	)	190,016		–		69,384		(1,387)	)	67,997
年度总收益/总亏损	–		–		–		–	(120,632)	)	190,016		2,036,445		2,105,829		38,941		2,144,770
回购自身股票⁽²⁾	–		(1,441,843)	)	–		–	–		–		–		(1,441,843)	)	–		(1,441,843)	)
自行注销股份⁽³⁾	(17,779)	)	299,931		(1,778)	)	–	–		–		(280,374)	)	–		–		–
股票回购计划相关义务的变更⁽⁴⁾	–		–		–		–	–		(157,024)	)	–		(157,024)	)	–		(157,024)	)
非控制性权益的取得及其他变动	–		–		–		–	–		–		1,109		1,109		34		1,143
分红分配	–		–		–		–	–		–		(757,786)	)	(757,786)	)	(5,862)	)	(763,648)	)
2024年12月31日的资产余额	1,162,758		(1,355,651)	)	116,276		609,733	(1,110,803)	)	(570,986)	)	17,741,930		16,593,257		220,578		16,813,835

⁽¹⁾	该公司已经d单一类别的授权股本 2.5 价值数十亿的股票，其面值为零$ 1.00 每股。截至…时十二月31，2024年，曾经有过 1,162,757,528 已发行的股份。所有已发行的股票我们已经全额支付完毕。
⁽²⁾	截至2022年12月31日4该公司举行了会议。 78,485,337 treasury股份，而且还有更多这样的股份存在。 1,084,272,191 未偿还股份。
⁽³⁾	在2024年4月30日召开的临时股东大会上，与会者通过了取消该决议的表决。 17,779,302 公司持有的库存股份数量减少，相应地，公司的发行在股资本也相应减少了。因此，法定储备金也按比例进行了削减。
⁽⁴⁾	其他R这些收益主要来源于那些不会导致控制权丧失的与非控制性权益相关的交易活动、离职后福利义务的重新计量，以及现金流对冲工具价值的变动。，变化/改变价值以公允价值计量的金融工具，这些工具的价值变动会直接体现在其他综合收益中以及股票回购计划相关义务的变更.
⁽⁵⁾	根据卢森堡法律，关于利润分配和股息支付的限制规定在文件中有所说明。笔记/说明27 (iii)这些合并财务报表。

这些附注是这些合并财务报表不可或缺的一部分。

F-10

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

	股东权益
	股本⁽¹⁾	国债股份⁽²⁾		法律储备金	分摊的保险费	货币换算调整		其他储备资金⁽³⁾		留存收益⁽⁴⁾		总计		非控股权益		总计
2022年12月31日的资产余额	1,180,537	–		118,054	609,733	(1,138,681)	)	(325,572)	)	13,461,638		13,905,709		128,728		14,034,437
年度收入	–	–		–	–	–		–		3,918,065		3,918,065		39,768		3,957,833
货币转换调整	–	–		–	–	38,587		–		–		38,587		350		38,937
货币转换调整储备金的重新分类	–	–		–	–	(878)	)	–		–		(878)	)	–		(878)	)
对离职后福利义务的重新计量，扣除税费后的值	–	–		–	–	–		(3,096)	)	(1,196)	)	(4,292)	)	(320)	)	(4,612)	)
在扣除税费后，按公允价值计量的金融工具价值变动，计入其他综合收益和现金流量对冲项目。	–	–		–	–	–		(137,024)	)	–		(137,024)	)	–		(137,024)	)
非合并公司的其他综合收益	–	–		–	–	110,801		(52,046)	)	–		58,755		–		58,755
年度其他综合收益（亏损）	–	–		–	–	148,510		(192,166)	)	(1,196)	)	(44,852)	)	30		(44,822)	)
年度总收益/总亏损	–	–		–	–	148,510		(192,166)	)	3,916,869		3,873,213		39,798		3,913,011
回购自身股票⁽²⁾	–	(213,739)	)	–	–	–		–		–		(213,739)	)	–		(213,739)	)
股票回购计划相关义务的变更⁽⁴⁾	–	–		–	–	–		(86,240)	)	–		(86,240)	)	–		(86,240)	)
非控制性权益的取得及其他变动⁽⁵⁾	–	–		–	–	–		–		540		540		37,906		38,446
分红分配	–	–		–	–	–		–		(636,511)	)	(636,511)	)	(18,967)	)	(655,478)	)
2023年12月31日的资产负债表	1,180,537	(213,739)	)	118,054	609,733	(990,171)	)	(603,978)	)	16,742,536		16,842,972		187,465		17,030,437

⁽¹⁾	该公司的授权股本仅包含一种类别的股份。 2.5 十亿股股票，每股的面值為美元 1.00 每股。截至2022年12月31日3，曾经有过 1,180,536,830 已发行的股份数量：所有已发行的股份均得到了全额支付。
⁽²⁾	截至2022年12月31日3该公司举行了会议。 12,648,091 treasury股份，而且还有更多这样的股份存在。 1,167,888,739 未偿还股份。
⁽³⁾	其他R这些收益主要来源于那些不会导致控制权丧失的与非控制性权益相关的交易活动、离职后福利义务的重新计量，以及现金流对冲工具价值的变动。，变化/改变价值以公允价值计量的金融工具，这些工具的价值变动会直接体现在其他综合收益中以及股票回购计划相关义务的变更.
⁽⁴⁾	根据卢森堡法律，关于利润分配和股息支付的相关规定在附注中有详细说明。27 (iii) 与这些合并财务报表相关的内容。
⁽⁵⁾	这主要与Global Pipe Company（“GPC”）的收购有关。

这些附注是这些合并财务报表不可或缺的一部分。

F-11

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

合并的现金流量表

		年度截止日期为12月31日。
	备注	2025年		2024年		2023年
经营活动产生的现金流
年度收入		1,973,279		2,076,773		3,957,833
调整内容如下：
折旧与摊销	11、12和13	616,170		632,854		548,510
廉价采购所得收益	6和8	–		(2,211)	)	(3,162)	)
所得税的应缴金额减去已支付的款项	30(ii)	(31,221)	)	(222,510)	)	(143,391)	)
非合并公司的收益分配公平性	8	(58,038)	)	(8,548)	)	(95,404)	)
利息收入减去支付金额，净额	30(iii)	(3,904)	)	(1,067)	)	(53,480)	)
用于支付与收购Usiminas股份相关的持续诉讼费用的资金安排	6、25(ii)以及27(i)	25,579		89,371		–
条款的变更	24和25(ii)	(5,380)	)	(25,155)	)	21,284
货币转换调整储备金的重新分类	6	–		–		(878)	)
营运资金的变化^(*)	30(i)	47,772		286,917		182,428
其他情况，包括净外汇差异		35,323		39,794		(18,667)	)
经营活动产生的现金净额		2,599,580		2,866,218		4,395,073

投资活动产生的现金流
资本支出	11和12	(617,183)	)	(693,956)	)	(619,445)	)
提前通知财产、厂房和设备供应商进行相关变更	15	6,155		(10,391)	)	1,736
由于子公司不再纳入合并范围，导致现金减少。^(**)		(1,848)	)	–		–
收购子公司所产生的净收益（扣除所收购的现金部分）^(***)	34	(17,666)	)	31,446		(265,657)	)
其他以公平价值计量的投资		–		–		(1,126)	)
对关联公司的增资	14 (b)	–		–		(22,661)	)
提供给合资企业的贷款	14 (c)	(1,359)	)	(5,551)	)	(3,754)	)
处置财产、厂房设备以及无形资产所获得的收益		58,379		28,963		12,881
从非合并公司获得的股息	14	62,022		73,810		68,781
证券投资的变化		318,897		(821,478)	)	(1,857,272)	)
用于投资活动的现金净流出额		(192,603)	)	(1,397,157)	)	(2,686,517)	)

融资活动产生的现金流
已支付的股息	10	(900,361)	)	(757,786)	)	(636,511)	)
支付给子公司中非控制性权益的股息		(31,120)	)	(5,862)	)	(18,967)	)
非控制性权益的变动		–		1,143		3,772
回购股份		(1,362,319)	)	(1,439,589)	)	(213,739)	)
租赁义务的支付	13	(66,918)	)	(68,574)	)	(51,492)	)
借款所得收益	21	655,471		1,870,666		1,723,677
借款的偿还	21	(772,585)	)	(1,999,427)	)	(1,931,747)	)
融资活动所使用的现金净额		(2,477,832)	)	(2,399,429)	)	(1,125,007)	)

现金及现金等价物的减少/增加		(70,855)	)	(930,368)	)	583,549

(*)	变化/改变营运资金不包括由于那些使用与美元不同的功能货币的子公司所采用的汇率存在差异，而导致的非现金流动情况金额为$( 39.4 )百万用于2025，$ 30.3 百万用于2024以及$( 16.7 )百万用于2023.
(**)	2025年与上述内容相关的去合并关于阿玛贾管状服务有限公司
(***)	本年度2025年与废料收购相关的事宜处理/加工商业位于宾夕法尼亚州的比弗福尔斯市如需更多信息，请参见注释。34.
	关于2024年相关事项，涉及因Mattr的管道涂层业务部门被收购而引发的最终采购价格调整问题。
	为了那一年2023年与GPC、Isoplus防腐涂层部门、Republic Tube LLC的OCTG管道加工设施以及Mattr的管道涂层业务部门的相关收购事务。

这些附注是这些合并财务报表不可或缺的一部分。

F-12

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

		年度截止日期为12月31日。
	备注	2025年		2024年		2023年
现金及现金等价物的变动情况
年初的时候		660,798		1,616,597		1,091,433
汇率变动的影响		(17,499)	)	(25,431)	)	(58,385)	)
现金及现金等价物的减少/增加		(70,855)	)	(930,368)	)	583,549
截至12月31日，		572,444		660,798		1,616,597

		截至12月31日，
现金及现金等价物		2025年		2024年		2023年
现金和银行存款	20	572,647		675,256		1,637,821
银行透支	21	(203	)	(14,458)	)	(21,224)	)
		572,444		660,798		1,616,597

这些附注是这些合并财务报表不可或缺的一部分。

F-13

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

合并财务报表注释索引

我	一般信息	第四部分	关于合并财务报表的其他说明
		1	细分信息
II	会计政策	2	销售成本
A	呈现的基础	3	销售、一般及行政费用
B	集团会计	4	劳动力成本（包含在企业销售成本以及销售、一般和管理费用中）
C	细分信息	5	减值费用
D	外币折算	6	其他营业收入和支出
E	房产、厂房及设备	7	财务业绩
F	无形资产	8	非合并公司的收益分配公平性
G	使用权资产与租赁负债	9	所得税
H	非金融资产的减值	10	分红分配
我	其他投资	11	不动产、厂房及设备，净值
J	库存情况	12	无形资产，净额
K	贸易及其他应收款项	13	使用权资产、净负债及租赁负债
L	现金及现金等价物	14	对非合并公司的投资
M	公平原则	15	非流动应收款项，净额
N	借款	16	库存，净值
哦	当前所得税及递延所得税	17	应收款项与预付费用，净额
P	员工福利	18	当前的税务资产和负债
问	条款/规定	19	应收贸易款，净额
R	贸易及其他应付款项	20	现金及现金等价物以及其他投资
S	收入确认	21	借款
T	销售成本及其他销售费用	22	递延所得税资产和负债
U	每股收益	23	其他负债
V	金融工具	24	非流动负债准备金
		25	当前的拨备和准备金
III	金融风险管理	26	衍生金融工具
		27	与利润分配相关的各种意外情况、承诺以及限制条款
A	财务风险因素	28	关于沙特钢管公司那些被取消的产权证书的相关情况
B	金融工具的分类及其在公允价值层次结构中的定位	29	阿根廷的外汇管制措施
C	公允价值估计	30	现金流披露情况
D	衍生金融工具的管理与对冲行为	31	关联方交易
		32	独立审计师报酬
		33	主要子公司
		34	企业合并
		35	股票回购计划
		36	气候变化
		37	美国和加拿大对钢铁及其他商品的关税
		38	报告期之后的事件

F-14战斗机战斗机

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

一、一般信息

Tenaris S.A.（以下简称“本公司”）于2001年12月17日根据卢森堡大公国的法律成立了一家有限责任公司。本公司直接或间接持有多家从事钢管制造与分销业务的子公司的控股权。在这些合并财务报表中，凡是提到“Tenaris”时，实际上指的是本公司及其合并子公司。本公司主要子公司的名单请参阅这些合并财务报表的附注33。

该公司的股票在意大利证券交易所和墨西哥证券交易所上市；而该公司的美国存托凭证则在纽约证券交易所进行交易。

这些合并财务报表已于2026年2月18日获得公司董事会的批准，可以正式发布。董事会有权对这些合并财务报表进行修订并重新发布。

二、会计政策

在编制这些合并财务报表时采用的会计政策如下。除非另有说明，否则这些政策在所有相关年份中都得到了一致的应用。

呈现方式的基础

Tenaris的合并财务报表是根据国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则编制的。这些报表按照历史成本原则进行编制，同时考虑了某些金融资产和负债（包括衍生工具）以及计划资产的公允价值重估情况。除非另有说明，所有的数值均以千美元为单位表示。

在必要时，某些比较数额已进行重新分类，以反映本年度报表中的变化。

根据国际财务报告准则编制合并财务报表时，管理层需要做出一些会计估计和假设，这些估计和假设可能会影响资产、负债、或有负债、收入和费用等项目的金额。实际结果可能会与这些估计有所不同。涉及重大估计或判断的主要领域包括：长期资产的减值（附注II.H）、关联企业的投资减值（附注II.B）；所得税相关事项——包括递延税资产的可回收性（附注II.O）；存货的报废准备（附注II.J）；特殊情况的处理（附注II.Q）；应收账款的坏账准备（附注II.K）；离职后福利及其他长期福利（附注II.P）；企业合并相关事项（附注II.B）；不动产、厂房及设备等其他长期资产的使用寿命（附注II.E、II.F、II.H），以及某些金融工具的公允价值估计（附注III.B）。在本年度内，这些重要的会计估计和判断没有发生显著变化。

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合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

(1)自某日起生效的会计法规/声明一月1，2025

IAS 21的修改内容——缺乏兑换性

2023年8月，国际会计准则理事会发布了《关于货币不可兑换性的修订指南》，该指南明确了判断某种货币是否可兑换的标准，以及在货币不可兑换时应如何确定适用的汇率。此外，该修订指南还要求，在货币不可兑换的情况下，必须披露额外的相关信息。

这些修正案自2025年1月1日或之后开始的年度期间开始生效。允许提前实施这些修正案，但不得追溯应用。

这些修改对公司运营或合并财务报表并无实质性影响。

在2025年期间，没有其他会计法规开始生效。

(2) 截至2025年12月31日，这些新的会计规定已不再适用。

国际财务报告准则第18号——财务报表的编制与披露

2024年4月，国际会计准则理事会发布了《国际财务报告准则第18号》，该准则将取代《国际会计准则第1号“财务报表的列报”》。《国际财务报告准则第18号》提出了新的要求，有助于实现类似实体的财务业绩的可比性，并为使用者提供更相关的信息和透明度。虽然《国际财务报告准则第18号》不会影响到财务报表中各项内容的确认或计量方式，但其在报表列报和披露方面的影响预计会非常显著，尤其是与损益表、财务状况表、现金流量表以及如何在财务报表中纳入管理层定义的绩效指标相关的内容。

Tenaris将于2027年1月1日开始实施这一新标准。由于属于追溯性应用，因此需根据IFRS 18准则重新编制截至2026年12月31日和2025年12月31日的财务年度的比较信息。

其他新发布的会计标准、对现有会计标准的修订以及相关解释，并不适用于2025年12月31日之后的报告期。这些标准、修订或解释预计不会在当前或未来的报告期间产生显著影响，也不会对未来的交易产生影响。

B组会计工作

(1) 子公司以及与非控制性权益相关的交易

这些子公司都是蒂纳瑞斯拥有控制权的企业。当某个企业能够带来可变收益，或者蒂纳瑞斯拥有对该企业的控制权，并且能够通过其对企业的管理来影响这些收益时，那么该企业就归蒂纳瑞斯控制。在某些情况下，即使蒂纳瑞斯并不持有子公司的50%以上股份或表决权，它仍然认为自己有能力通过控制该企业来影响其收益，因为蒂纳瑞斯可以出席子公司的所有股东大会，从而提名并任命子公司董事会中的多数成员。从蒂纳瑞斯获得对子公司的控制权之日起，这些子公司即被完全合并到公司的报表中；而当控制权不再存在时，这些子公司则不再被合并。

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合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

这种收购方式用于记录Tenaris对子公司的收购过程。收购成本按照被转让资产、发行的股权工具以及收购当天产生的负债的公允价值来计算。与收购相关的成本在发生时即予以费用化处理。在业务合并过程中获得的可识别资产、承担的负债及或有负债通常会在收购日按其公允价值进行初始计量。对于被收购企业中的非控制性权益，则根据其公允价值或与被收购企业可识别净资产的一定比例来计量。超出转让价格与被收购企业非控制性权益价值之间的差额，会被记录为商誉。如果这一差额低于被收购子公司净资产的公允价值，则该差额会直接计入合并损益表，作为廉价收购所得。

附带报酬可以归类为权益或财务负债。被归类为财务负债的款项，会随后通过公允价值重新计量，其变动将计入损益中。

如果企业合并是分阶段进行的，那么收购方在收购日所持有的被收购方的股权账面价值需要重新评估为公允价值。由此产生的任何收益或损失均应当在利润表中予以确认。

对于那些不会导致控制权丧失的非控制性权益之间的交易，会被计入公司股权所有者的权益中。对于从非控制性权益处获得的资产，所支付的代价与所获得的子公司的净资产价值之间的差额也会被记录到权益项目中。向非控制性权益处置资产时所获得的收益或损失同样会被记录到权益项目中。

当公司不再拥有对该实体的控制权时，其持有的权益应被重新评估其公允价值。该权益账面价值的变动额，减去已收到的对价（如果有的话），将被计入损益表中。对于后续会计处理而言，公允价值即作为联营企业、合资企业或金融资产进行核算时的初始账面价值。此外，之前在该实体项下计入其他综合收益的款项，将被视为集团直接处置了相关资产或负债，从而需要将其重新分类到损益表中。

在合并报表中，各子公司之间的材料交易、余额以及未实现的收益或损失均已予以剔除。不过，由于一些子公司的功能货币是其本国货币，因此仍会产生一些来自子公司之间交易的财务收益或损失。这些收益或损失被计入合并财务报表中的“其他财务成果”项下。

(2) 非合并公司

对非合并公司的投资包括附属公司，这些附属公司的持股比例通常在20%到50%之间；此外还包括合资企业。

关联公司指的是那些Tenaris能够对其施加重大影响的实体，但Tenaris并不拥有对这些实体的控制权。这些关联公司的核算方式采用权益法。

联合安排是指两种或更多合作公司之间达成的合同协议，根据这些协议，这些合作公司在某一家公司中持有一定份额的权益，而该公司的运营或资产管理方式需得到所有合作方的一致同意（根据IFRS 11《联合安排》的定义）。如果各方对联合企业的资产拥有权利，并承担相应的负债，则该联合安排被归类为联合经营；而如果各方仅对被投资企业的净资产拥有权利，则该联合安排被归类为合资企业。Tenaris对其在联合企业中的权益相关的资产、负债、收入和费用，按照适用于相关资产、负债、收入及费用的IFRS标准进行核算。合资企业则采用权益法进行会计处理。

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合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

根据国际会计准则第28号“对子公司和联合企业的投资”所定义的权益法会计处理方法，初始时，对这些投资应以成本进行确认；之后则需调整这些投资的金额，以反映Tenaris在被投资单位的合并后利润或亏损中的份额，以及Tenaris在被投资单位其他综合收益变动中的份额。从子公司和联合企业收到的股息，应作为投资账面价值的减少予以确认。

该公司对非合并公司的投资包括从收购中获得的商誉，前提是存在此类商誉的话；同时，这些商誉的价值还需扣除任何已确认的减值损失。

如果泰瑞尼与其非合并公司之间的交易存在未实现收益或损失，那么这些收益或损失将在符合泰瑞尼在相关非合并公司中的权益范围内予以冲销。除非该交易能够证明出售或转让资产的实际变现价值有所降低，否则这些未实现的损失也将被冲销。必要时，会对非合并公司的财务报表进行调整，以确保其符合国际财务报告准则的要求。

公司在未合并企业中的按比例分配的部分收益，会记录在合并损益表中“未合并企业收益中的权益”项下。而公司在其他综合收益发生变动时所占的比例分配部分，则会被记录在合并综合收益表中。

在非合并公司中的主要投资包括：

a) 铁

截至2025年12月31日，Tenaris持有Ternium S.A.总股本的11.46%，即其持有的股份占Ternium已发行股本的11.70%。以下因素和情况表明Tenaris对Ternium具有显著的影响力：

三之外八Ternium公司的成员们b委员会/办公室d董事们（包括Ternium的董事们）cHairman也是T组织的成员。该公司的b委员会/办公室d董事们; 以及
该公司和Ternium都处于San Faustin S.A.（“San Faustin”）的间接共同控制之下。你在股东们面前‘协议，日期：2006年1月9日在……之间该公司与Techint控股公司（“泰钦特”）这是San Faustin的全资子公司。以及Ternium公司的控制股东，泰钦特公司，有义务采取一切必要的措施来实现目标(a)一个Ternium公司的成员们b委员会/办公室d由董事们提名的人士该公司以及（b）由任何董事提名的人士该公司需要移除来自Ternium公司b委员会/办公室d董事们只有根据之前给出的书面指示该公司.

b) 乌西米纳斯

截至2025年12月31日，Tenaris通过其巴西子公司Confab Industrial S.A.持有Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A.共470.5万普通股份和130万优先股份。这意味着Tenaris拥有该公司6.76%的投票权，以及总股本的3.96%。

Confab参与Usiminas股份资本的构成，是通过一系列收购行为实现的。首次收购发生在2012年1月16日，当时Ternium通过其子公司收购了大量Usiminas普通股票，从而加入了Usiminas现有的控制集团。随后在2016年，Ternium和Confab又进一步购买了更多普通股票和优先股。直到2023年7月3日，Confab再次与Ternium（通过其子公司Ternium Investments和Ternium Argentina）共同收购了更多的普通股票。

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截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

Usiminas的控制集团包括：“T/T集团”，由Ternium Investments、Ternium Argentina和Confab组成；“NSC集团”，由日本钢铁公司、三菱公司和MetalOne组成；以及Usiminas的员工养老基金Previdência Usiminas。截至2025年12月31日，Usiminas控制集团总共持有4.836亿股普通股份，占Usiminas表决权资本的约68.6%。而T/T集团则持有该控制集团的61.3%的股份（其中51.5%的股份属于Ternium的子公司，剩余的9.8%属于Confab）；NSC集团和Previdência Usiminas分别持有该控制集团的31.7%和7%的股份。

Usiminas控制组的成员们一致认为，在交易完成两年后，T/T集团有权以每股2.0584美元或该日之前40个交易日的平均股价作为基准，购买NSC集团在Usiminas控制组中的剩余股份（1.531亿股普通股份）。此外，NSC集团有权在交易完成后随时撤回其在控制组中的剩余股份，并在给予T/T集团机会以该日之前40个交易日的平均股价购买这些股份之后，将其在公开市场上出售。同时，NSC集团在交易完成两年后也有权以每股2.0584美元的价格将此类股份出售给T/T集团。Confab有权利（但无义务）按照其在T/T集团中的持股比例参与每一笔交易。2025年11月5日，Ternium Investments与日本钢铁公司和三菱公司签订了股份购买协议，以上述期权交易中所约定的价格收购他们在控制组中的剩余股份。Confab拒绝参与此笔交易。该交易于2026年2月10日完成。截至本合并财务报表编制之日，T/T集团持有Usiminas控制组合计92.9%的股份（Confab的持股比例为9.8%），而Previdencia Usiminas（Usiminas员工的养老基金）则持有剩余的7.1%。

Confab与Ternium及其作为Usiminas股东方所签署的协议，各自拥有独立的股东协议，规定了它们作为T/T集团成员的权利和义务。根据这份独立协议，Confab在Usiminas的治理过程中享有某些权利，其中包括提名某些Usiminas高管和董事的权限。这些情况表明，Tenaris仍然对Usiminas拥有显著的影响力，因此Tenaris继续以股权方式来核算其对Usiminas的投资价值。

c) 泰克根

Techgen S.A. de C.V.是一家在墨西哥运营电力工厂的公司，该公司是由Ternium持股48%，Tecpetrol International S.A.持股30%，Tenaris持股22%而成立的合资企业。Ternium和Tecpetrol都是与Techgen的治理相关的股东协议中的签约方，并且这三家公司都间接受San Faustin的控制。

Tenaris以权益方式核算其对非合并公司的投资，不会额外确认商誉或资产增值。当某些事件或情况变化表明这些资产的账面价值可能无法恢复时，Tenaris会对这些投资进行减值审查。更多信息请参阅本合并财务报表的附注14。

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C段信息

该公司仅有一个主要业务板块，即Tubes业务，该业务板块也是需要报告的收入来源。所有其他业务活动及无需单独报告的业务板块信息则体现在“其他业务板块”中。

Tubes部门主要从事钢铁管产品的生产销售以及相关服务，这些产品主要服务于石油和天然气行业，尤其是用于钻探作业的石油套管，以及其他需要钢铁加工而成的管状产品的应用领域。该部门的业务主要依赖于全球石油和天然气行业的需求，因为这一行业是钢铁管道产品的主要消费者，尤其是那些用于钻探作业的石油套管。石油和天然气行业对钢铁管道产品的需求历来波动较大，其需求主要取决于正在钻探、完成或重新加工的油井和天然气井的数量，以及这些井的钻探深度和条件。销售对象主要是终端用户，而出口则通过全球统一的分销网络进行，国内销售则通过当地子公司进行。

“其他”类别包括所有与吸管式钻杆、盘管、用于管道和建筑领域的管材的生产和销售相关的业务活动，以及油田作业/水力压裂服务等相关业务。这些业务涉及的能源和原材料数量超过了企业内部的需求。

Tenaris的最高运营决策者每月都会与高级管理层共同审查公司的运营和财务业绩信息。这些信息的披露方式主要与国际财务报告准则有所不同。

t采用直接成本计算方法来计算存货价值；而根据国际财务报告准则，则应以全部成本来计算，其中包括生产间接费用以及固定资产的折旧摊销费用。
t根据之前内部定义的成本估算来确定成本开支；而按照国际财务报告准则，成本则应按历史成本来计算。主要是按照先入先出的原则进行安排;
一个货币转换调整重新分类在适用的情况下，对于那些按照国际财务报告准则规定，其运营货币与美元不同的公司来说；以及
哦时间上的差异，如果有的话。

Tenaris将地理信息划分为四个区域进行呈现：北美、南美、欧洲及亚太地区、中东和非洲。在报告地理信息时，销售额是根据客户的所在地来划分到各个区域的；而资产分配则基于各资产的地理位置来进行。

外币折算

(1) 功能货币与报告货币

《国际会计准则第21号——外汇汇率变动的影响》将功能货币定义为实体运营所在的主要经济环境中的货币。

该公司的功能和报告货币为美元。美元是最能反映与天纳瑞斯全球业务相关的各种经济因素和情况的货币。

自2023年1月1日起，该公司将其在巴西的子公司们的记账货币从巴西雷亚尔更换为美元。

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截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

除了那些以欧元作为功能货币的意大利子公司，以及那些分别以加拿大元和挪威克朗作为功能货币的两家子公司外，泰纳瑞斯认为其其余子公司的功能货币应为美元。这一决定是基于以下主要考虑因素：

s这些协议主要是通过谈判来确定的，并且以某种货币进行计价。/或定居在美国美元s如果价格合适的话……以除美元以外的其他货币来计算的话销售价格可以考虑面临汇率波动的风险反对美元；
p风险/后果它们/它们关键原材料和投入品的定价方式如下：/或以美元计价；
t交易以及运营方面环境与现金流这些中运营部门我美国美元作为参考货币；
有一个S高度的整合程度内部的操作泰纳里斯公司国际的全球分销网络; 以及
n而金融资产和负债则主要以美元形式进行计价和核算。.

(2) 与功能货币不同的其他货币进行的交易

以非功能货币进行的交易，需使用交易发生或资产重新计量时的汇率将其转换为功能货币。

在每个报告期末：(i) 以非功能货币计价的货币性资产，需使用期末汇率进行转换；(ii) 以历史成本计量的非货币性资产，在除功能货币以外的其他货币中计价时，需使用交易发生时的汇率进行转换；而(iii) 以公允价值计量的非货币性资产，在确定公允价值时的汇率也适用于其转换。

由于此类交易而产生的外汇收益和损失，以及年末时以非功能货币计价的金融资产和负债按照相应汇率进行折算所产生的收益和损失，都会被记录为外汇损益，并纳入合并损益表中的“其他财务成果”项。不过，如果这些收益和损失是通过股权方式作为符合条件的现金流对冲措施或净投资对冲措施来处理的，那么这些收益和损失则不会被计入合并损益表。

(3) 将财务信息翻译成非功能货币的其他货币形式

那些以非美元作为记账货币的子公司的经营成果，需按照年度每个季度平均汇率转换为美元。财务报表中的资产与负债则按照期末汇率进行转换。任何因汇率变动而产生的差异，会被记录为“货币转换调整”这一单独的权益项目。如果这些子公司被出售或处置，那么所有累积的汇率差异将依据IAS 21的规定，在合并损益表中作为出售或处置所产生的收益或损失进行确认。

从收购国外子公司中获得的商誉和公允价值调整项，会被视为该国外子公司的资产和负债，并按照收购时的汇率进行换算。

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截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

E房产、厂房及设备

不动产、厂房和设备以历史购置或建造成本为准进行确认，减去累计折旧和减值损失后的金额即为其账面价值。历史成本包括那些可以直接归属于这些资产购置过程的支出。而通过企业合并方式获得的不动产、厂房和设备的价值，最初是按照所收购资产的公平市场价值来确定的。

大规模的改造和重建支出只有在那些能够带来未来经济收益的情况下，才被计入固定资产。也就是说，只有当这种投资确实能够提升资产的状态，使其优于原来的状态时，相关的支出才会被计入固定资产。而替换下来的零部件的账面价值则会被取消确认。制造场所的日常维护费用则会在发生当年的销售成本中予以记录。

成本还可能包括来自股权转移的款项，以及与外币购买不动产、厂房和设备相关的损益。

根据IAS 23《借款费用》的规定，用于购置或建造某些资本资产的借款费用应计入相关资产的成本中。那些需要较长准备时间的资产，其借款费用也应被资本化。

折旧方法会在每年年末进行复审。折旧采用直线法来计算，将每项资产的成本在其预计使用寿命内逐步降至其残值。具体计算方法如下：

	土地	无折旧
	建筑物与改良设施	30到50年
	植物种植及生产设备	10到40年
	车辆、家具及固定装置，以及其他设备	4到10年

对于重要的厂房和生产设备而言，其资产残值和使用寿命会在每个年度末进行复核和调整。如果资产的账面价值高于其可回收价值，那么该资产的账面价值会被减记至可回收价值水平。

管理层根据国际会计准则第16号“不动产、厂房及设备”对资产使用寿命的重新评估结果显示，2025年额外的折旧费用约为2,010万美元，2024年为2,520万美元。而在2023年，这一因素并未对折旧费用产生显著影响。

Tenaris会对各生产设施中的有形固定资产进行减值处理。这些设施需要满足以下两个条件：(i) 能够被明确划分为独立的组成部分，且其成本相对于该资产的总成本来说具有重要意义；(ii) 这些设施的使用寿命与该资产中其他重要组成部分的使用寿命不同。

处置资产所产生的收益和损失是通过将处置所得款项与资产账面价值进行比较来确定的。这些收益或损失会在合并损益表中作为“其他营业收入”或“其他营业费用”进行确认。

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截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

F 无形资产

(1) 商誉

商誉是指收购成本高于Tenaris在业务合并中获得的净可识别资产公允价值的部分金额。商誉至少每年进行一次减值测试，其账面价值以成本减去累计减值损失为准。商誉的减值损失不会予以冲销。商誉计入合并财务报表中的无形资产项下。

在进行商誉减值测试时，需要将商誉分配至那些因业务合并而获得收益的资产单元或资产单元组合。这些资产单元或组合正是产生该商誉的源泉。

(2)信息系统项目

与维护计算机软件程序相关的成本通常被视为发生的费用。然而，那些直接涉及信息系统开发、购置及实施的成本，如果有可能在一年以上时间内持续带来经济利益，并且符合《国际会计准则第38号——无形资产》中的确认标准，那么这些成本应被确认为无形资产。

被认定为资产的信息系统项目，其摊销方式通常采用直线法，在项目的使用寿命内进行分摊，通常不超过3年。摊销费用会在合并损益表中作为“销售成本”和“销售、一般及行政费用”进行列示。

管理层根据IAS 38标准重新评估了资产的使用寿命，这一调整对2025年、2024年和2023年的摊销费用并未产生显著影响。

(3) 许可证、专利、商标以及专有技术

许可证、专利、商标以及专有技术通常在收购时按照成本进行入账；如果属于企业合并的情况，则会在收购当日按照公平价值进行入账。那些使用寿命有限的许可证、专利、专有技术和商标，则按照成本减去已摊销的金额进行记账。摊销金额采用直线法计算，将成本分摊到各个资产的使用寿命内，使用寿命通常在3到30年之间。摊销费用主要被记录在合并损益表中的销售成本项目中。

根据外部评估结果，那些具有不确定使用期的收购商标在2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日的价值分别为8.67亿美元。这些资产被计入Hydril的资产负债表之中。在确定这些资产的使用期限时，主要考虑的因素包括这些商标已经使用的年限以及它们在行业内的知名度。

管理层根据IAS 38标准重新评估了资产的使用寿命，这一调整对2025年、2024年和2023年的摊销费用并未产生显著影响。

F-23

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截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

(4) 研究与开发

那些不符合资本化条件的研发支出和开发成本，会被记录在合并损益表中的“销售成本”项目中。在2025年、2024年和2023年期间，计入销售成本的研发支出分别达到了6,420万美元、7,420万美元和6,000万美元。

在2025年、2024年和2023年期间，那些需要资本化处理的成本并不具有重要性。

(5) 客户关系管理

根据国际财务报告准则第3号“企业合并”以及国际会计准则第38号，Tenaris将客户关系的价值与因收购Maverick管业有限公司、Hydril公司、沙特钢管公司以及最近在2023年收购的Mattr管道涂层业务单元而获得的商誉分开进行确认。

在企业合并过程中获得的客户关系，应在合并当天按照公允价值进行确认。这些关系的使用寿命是有限的，其账面价值等于初始成本减去累计摊销额。摊销采用直线法计算，各项目的预期使用寿命分别为：Maverick公司约14年，Hydril公司约10年，SSPC公司约9年（之后降至7年），IPSCO公司约3年，而Mattr公司的管道涂层业务单元则适用4个月的摊销期限。

管理层根据IAS 38标准重新估算的客户关系存续期，并未对2025年、2024年和2023年的摊销费用产生任何影响。

截至2025年12月31日，上述所有客户关系均已完全摊销完毕。

使用权资产与租赁负债

租赁资产在可供集团使用之日被确认为一项使用权资产以及相应的负债。每期租赁付款额会按照本金与融资成本的比例进行分配。融资成本会在租赁期间计入损益中，从而确保每期剩余负债的利率保持恒定。使用权资产在租赁期内通过直线法进行折旧处理。

租赁负债包括以下几项的净现值：i) 固定租金支付额，减去任何可收到的租赁激励资金；ii) 基于指数或利率计算的变动性租赁费用；iii) 根据残值担保条款，承租人应支付的金额；iv) 如果承租人有较大可能性会行使购买选择权，那么该选择权的执行价格；v) 如果租赁期限包含承租人行使该选择权的条款，那么终止租赁时所需的罚款金额。

租赁付款额是根据租赁合同中约定的利率进行折现计算的。如果无法确定该利率，则采用承租人的边际借款利率作为计算依据。所谓边际借款利率，指的是承租人为了获得同等价值、处于类似经济环境且具备相同条款条件的资产而需要支付的借款利率。

使用权资产的价值按照成本进行计量，其中包括租赁负债的初始计量金额、在租赁开始日或之前已支付的租赁费用，以及承租人发生的任何初始直接成本。

F-24

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在确定租赁期限时，管理层会考虑所有能够激励企业选择延长租赁期限或提前终止租赁关系的事实与情况。只有当租赁合同有较大的可能性会被延长时（或者根本不会被终止），才会在租赁期限中包含延长的选项。

可变租赁付款额并不计入租赁负债的计量中。对于短期租赁、可变租赁以及价值较低的资产所涉及的租赁付款额，则按照直线法作为损益中的费用进行确认。所谓短期租赁，指的是租赁期限不超过12个月的租赁关系。

非金融资产的减值

那些具有可识别无形资产的长期资产，会按照能够产生独立现金流的最低层级进行减值评估。该公司的主要子公司中，大多数都拥有单一主要生产设施；因此，这些子公司所拥有的资产就代表了能够产生独立现金流的最低层级资产组合。

那些需要摊销或折旧的资产，在出现某些事件或情况发生变化、使得其账面价值可能无法恢复时，就需要进行减值测试。具有不确定使用年限的无形资产，包括商誉，至少每年需要进行一次减值测试；如果认为其账面价值可能下降，则可能需要更频繁地进行测试。在某些情况下，即使资产和负债没有发生显著变化，但由于外部或内部因素导致可回收金额发生变动，仍可以在当前期间使用上一个期间所进行的最新可回收金额计算结果为依据来进行减值测试。

在评估关键假设方面，该公司依靠外部信息来源以及基于过往经验和预期做出的管理判断。在分析过程中，通常会考虑一些重要因素，比如Tenaris的现金流预测中所使用的折现率，以及从竞争、经济和环境因素等方面反映出的企业状况，例如原材料成本、石油和天然气价格，还有钻机数量的变动情况等。Tenaris的主要收入来源是向石油和天然气行业提供产品和服务，而这类销售情况则受到国际石油和天然气价格的影响，这些价格因素又会反过来影响钻井活动。

管理层已对每一个关键假设的价值进行了如下评估：

——折现率：基于适用的加权平均资本成本（“WACC”）来确定。这一指标被认为是衡量资本成本的有效方式，具体数值会根据行业、国家以及企业的规模进行调整。对于每一家资产被分配给该机构的客户而言，都会计算出相应的WACC值。

- 增长率：主要考虑通货膨胀对价格和成本的影响、石油和天然气行业的长期发展情况、为了弥补现有油田枯竭而带来的更高需求，以及公司预期的市场份额增长情况。

- 石油和天然气价格：基于行业分析师的报告以及管理层对市场发展的预期来确定。

- 钻机数量：基于贝克休斯公司发布的数据，以及公司的预期。

- 原材料成本：依据行业分析师的报告以及管理层的预期来确定。

F-25

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当资产的账面价值低于其可回收金额时，就需要确认减值损失。所谓可回收金额，是指资产在使用中的价值与公允价值减去处置成本之间的较大值。任何减值损失都应按照以下顺序分配到CGU的各类资产中：

(a) 首先，降低分配给CGU的所有商誉的账面价值；以及

(b) 然后，根据该单位（或一组单位）中各项资产的账面价值，按比例分配这些资产的价值。需要注意的是，所分配出的资产价值不应低于该项资产的市场价值减去处置成本后的金额，或者为零。

使用价值是通过对管理层预测的五年期内现金流进行折现来计算的（如果时间跨度合理，则可以延长至更长的年限）。对于五年期之后的年份，则基于永续利率来计算终值，其中永续利率为2%，同时还会考虑历史通货膨胀率等因素。

在计算公平价值减去处置成本时，Tenaris采用了市场参与者从相关CGU中能够获得的未来现金流的估计值作为计算依据。

需要依靠管理层的判断来估算未来现金流的折现价值。实际现金流及其价值可能会与通过折现技术得出的预测值存在显著差异。

除商誉之外的非金融资产，在发生减值时，会在每个报告日进行重新评估，以判断是否需要撤销该减值处理。有关减值的更多详细信息，请参见本合并财务报表的附注5。

我其他我投资

其他投资主要包含对金融工具的投入，以及那些在购买时到期时间超过三个月的定期存款。

公司持有的某些非衍生性金融资产，由于这些资产并非用于交易目的，因此被归类为以公允价值计量且通过其他综合收益进行计量的金融资产。这种分类方式符合公司的业务模式，因为公司的目标既包括持有金融资产以收取合同规定的现金流，也包括出售这些金融资产。这些金融资产的价值按照公允价值进行确认，相关的利息收入则通过有效利率法计入财务收入中。未实现的损益则作为公允价值调整项目记录在合并综合收益表中，并在相关金融资产被处置时转移到合并收益表中。与这些金融资产相关的汇率损益和减值损失则立即在合并收益表中予以确认。那些在资产负债表日期之后到期日超过12个月的以公允价值计量金融资产，被归类为非流动资产。

其他金融工具的投资，如果是为了交易目的而持有的，或者其业绩是根据公允价值来评估的，那么这些投资可以被归类为“以公允价值计量、计入当期损益”的金融资产。而定期存款等其他投资，如果公司打算持有这些投资直到到期，那么这些投资可以被归类为按摊销成本计量的金融资产。这些投资的结果会反映在合并财务报表中的财务业绩中。

金融投资的买卖交易在成交当天就应当被记录入账。

这些被报价投资的公允价值通常基于当前的买卖价格来确定。如果某项金融投资的市场不够活跃，或者相关证券并未在证券交易所上市，那么Tenaris就会采用标准的估值技术来估算其公允价值。详见第三部分“金融风险管理”相关内容。

F-26

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J库存清单

存货的计价采用成本与可实现净价值中的较低者。成品和在制品的成本包括原材料、直接人工、水电费、运输费用以及其他直接成本及相关生产间接费用，但不包含借款成本。固定生产成本的分配则基于正常的生产能力水平进行。存货的成本主要依据先进先出法来计算。Tenaris通过归类相似或相关的存货项来估算存货的可实现净价值。可实现净价值是指在正常经营过程中预计的出售价格，减去任何完成成本和销售费用。截至年末仍在运输中的货物，其价值基于供应商提供的发票成本来确定。

Tenaris为与成品、原材料及备件相关的过时或滞销库存设立了减值准备。对于滞销或过时的成品，该减值准备是根据管理层对产品使用寿命的分析结果来确定的。而原材料及备件的过时和滞销库存减值准备则基于管理层对这些物品能否按预期使用的评估，以及由于技术变革、产品老化以及消费模式变化导致的潜在贬值风险来考虑确定的。

K贸易及其他应收款项

贸易往来及其他应收款项，在初始确认时以其公允价值为准，该公允价值即为企业无需考虑任何条件即可获得的对价金额；除非这些款项包含显著的融资成分。公司持有这些应收款项的目的就是为了收回相应的合同现金流，因此后续会采用有效利息法来计量其成本。由于这些款项属于短期性质，因此其账面价值通常与其公允价值一致。

Tenaris采用IFRS 9《金融工具》中的简化方法来计算预期信用损失，该方法对所有贸易应收款项都设定了终身预期损失准备金。在计算预期信用损失时，会根据共同的信用风险特征以及逾期天数对贸易应收款项进行分组。预期损失率是基于过去三年内的付款情况，以及同期发生的历史信用损失情况来确定的。此外，预期损失准备金还考虑了影响客户偿还能力的宏观经济因素。

当客户长时间未能按时支付所需的最低还款额时，该信用账户就被视为处于违约状态。为了评估是否需要对这笔债务进行减值处理，会进行一系列管理性分析，包括针对具体客户的评估。在确认需要减值后，会持续监控债务的回收情况，并在收到相关款项后撤销之前的减值设定。

现金及现金等价物

现金及现金等价物包括银行存款、流动性资金以及到期时间少于三个月的短期投资。这些资产可以轻松转换为现金，且其价值变动的风险很小。计入现金及现金等价物的资产，其账面价值按照公平市场价值或接近公平市场价值的历史成本来计量。

在合并的财务状况表中，银行透支款项被计入流动负债中的借款项中。

在合并现金流量表中，现金及现金等价物包括透支资金。

F-27

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M股权

(1) 股权成分

合并权益变动表包含以下内容：

根据卢森堡法律计算的股本价值、法定储备金以及股票溢价部分；
根据国际财务报告准则进行的货币折算调整、库存股份、其他储备金、留存收益以及非控制性权益的核算。

(2) 股本

该公司的授权股本为单一类别的股份，共计25亿股，每股的面值为1美元。截至2025年、2024年和2023年12月31日，已发行普通股数量分别为1,071,994,930股、1,162,757,528股和1,180,536,830股，每股面值均为1美元，每股拥有一票表决权。截至2025年、2024年和2023年12月31日，尚未偿还的普通股总数分别为1,011,823,958股、1,084,272,191股和1,167,888,739股，每股面值仍为1美元，每股拥有一票表决权。未偿还股份中不包括库存股份。所有已发行的股份均已完成支付。

(3) 国库股份

库存股的收购金额按照收购时的成本进行记录，并在出售或注销之前从股东权益中扣除。任何因出售库存股而产生的潜在收益或损失都会反映在合并权益变动表中。截至2025年、2024年和2023年12月31日，库存股的数量分别约为60,170,972股、78,485,337股和12,648,091股。

(4) 公司向股东分配股息

当公司的股东有权获得这些股息时，或者当董事会根据公司的章程规定批准发放中期股息时，这些股息分配情况会被记录在公司的财务报表中。

公司可以根据其可分配的留存收益来支付股息，这些收益的计算遵循卢森堡法律的规定。详见本合并财务报表的注释27(iii)。

N 借款

借款最初按公允价值加上相关交易成本来确认，之后则按摊销成本进行计量。所得款项（扣除交易成本后的金额）与偿还金额之间的差额，将通过有效利息法在借款期间计入利润或损失中。

F-28

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当前及递延所得税

该期间的所得税费用或收益，指的是根据各司法管辖区适用的所得税税率计算出的当期应税收入应缴纳的税款或可抵扣的税款。这一数值还会考虑与暂时性差异相关的递延税项资产和负债的变化，以及未使用的税务亏损的影响。当前税项和递延税项都会被记录在合并损益表中“所得税”项目中，不过，如果这些税项与其它综合收益或直接体现在权益中的项目有关，则不会单独记录为所得税项目。在这种情况下，相关税款也会分别记录在其他综合收益或直接体现在权益中。

当前的所得税费用是根据公司在各子公司运营并产生应税收入的那些国家中适用的税法来计算的。这些税法在报告日已经颁布或即将生效。

递延所得税是通过适用负债法来确认的，该方法用于处理资产与负债的税务基础与其在财务报表中的账面价值之间产生的暂时性差异。这些暂时性差异主要来源于以下因素：净经营亏损的结转、货币兑换对可折旧固定资产和存货的影响、存货的估值、不动产、厂房及设备的折旧、与离职后福利相关的准备金以及其他长期员工福利、以及在企业合并过程中获得的资产的公允价值调整。不过，如果递延所得税负债是由商誉的初始确认而产生的，则不会予以确认。递延所得税资产和负债的计量基准，是预计在资产实现或负债清偿时适用的税率，该税率基于在报告期末之前已经颁布或基本确定的税法规定。

管理层会定期评估在纳税申报表中所采取的税务处理方案，尤其是在税法条款存在多种解释可能性的情况下的处理方式。同时，公司还会考虑税务机关是否有可能接受这种不确定的税务处理方式。公司根据最有可能出现的金额或预期价值来估算自身的税务余额，具体采用哪种方法取决于哪种方法能更准确地预测税务问题的解决方式。

递延税项资产是在未来存在可抵扣的应税利润的情况下才被确认。在每个报告期结束时，Tenaris会重新评估尚未确认的递延税项资产。当未来应税收入变得有可能时，Tenaris就会确认之前未确认的递延税项资产。

对于子公司、分支机构以及合资企业中的投资所涉及的暂时性差异，如果公司能够控制这些暂时性差异的逆转时间，并且这些差异在可预见的未来不会逆转，那么就不会确认递延税资产和负债。

当存在法律上的抵销权，且递延税项余额属于同一税务管辖范围时，递延税项资产和负债就可以相互抵销。当实体拥有合法抵销权，并且打算以净额方式结算，或者同时变现资产并清偿负债时，当前税项资产和税收负债也可以相互抵销。

如果税率发生变化，那么递延税资产和负债也需要重新计算。这些金额会被记入合并损益表，或者计入合并综合收益表中“其他综合收益”一项中，具体取决于原始金额被记入的账户类型。

《支柱二》相关法规于2024年1月1日在卢森堡生效。Tenaris属于这些法规的适用对象。因此，公司需要计算其在各个司法管辖区内的有效税率，并根据各司法管辖区的有效税率与15%的最低税率之间的差值，来计算相应的附加税。Tenaris遵循IAS 12准则中的例外规定，关于与“支柱二”所得税相关的递延税项资产和负债的确认与披露。

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员工福利

(1) 短期债务

与员工服务相关的工资和薪金负债，是在报告期末之前确认的，其金额基于在负债清偿时预期会支付的金额来确定。这些负债在合并资产负债表中被列为当前的员工福利义务。

(2) 离职后福利

Tenaris提供固定收益计划和固定缴费计划。固定收益计划是一种养老金计划，该计划规定了员工退休时可以获得的养老金金额，这一金额通常取决于年龄、服务年限以及薪酬等因素。

在财务状况表中，与固定福利养老金计划相关的负债指的是报告期末固定福利义务的现值，减去计划资产的公允价值（如果有的话）。当计划资产的公允价值高于固定福利义务的价值时，差额会在财务状况表中作为其他应收款项而非流动资产进行确认。固定福利义务每年都会由独立的精算师使用预测单位信用法进行计算。固定福利义务的现值主要是通过使用高质量企业债券的利率来折现未来预期现金流得出的，这些债券的货币与福利支付所使用的货币相同，且其到期时间接近于相关养老金义务的期限。

由于经验调整或精算假设的变化而产生的重新计量收益和损失，会在其发生的期间被计入权益中的“其他综合收益”项目中。而过去的服务成本则会被立即确认在合并损益表中。

对于固定收益型基金来说，净利息收入/支出是根据固定收益义务与基金资产公允价值之间的差额来计算的。

对于固定缴款型养老金计划，Tenaris以强制性、合同性或自愿性的方式向公共或私人管理的养老金计划缴纳保费。一旦保费缴纳完成，Tenaris便不再负有任何支付义务。这些保费在到期时会被确认为员工福利支出。而预缴的保费则会在未来有现金返还或支付金额减少的情况下，被确认为资产。

F-30

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Tenaris为一些子公司的固定收益养老金计划提供赞助，这些计划可能包括有资金支持的计划和无资金支持的计划。其中最为重要的一些项目包括：

这是一项针对某些高级管理人员的、无资金支持的固定收益退休计划。该计划旨在为这些管理人员提供一些额外的福利（这些福利超出了现行劳动法的规定），以便在因特定事件导致劳动关系终止时，比如退休时，他们仍能享受到这些福利。这项无资金支持的计划根据员工的服务年限以及最终的平均薪资来提供固定的福利待遇。.截至2020年12月31日25那些有突出负债的人该计划的成本总计为$ 63.4 百万。
员工服务终止时的赔偿条款T他这项义务的成本会在员工预期的服务期间内，被计入合并损益表。这一准备金主要与相关负债有关。为员工们争取权益泰纳里斯公司意大利补贴政策IES从1月1日开始，2007年，因为意大利的一项法律变更规定，员工有权向外部基金捐款。泰纳里斯公司意大利补贴政策IES每年都需要向这些基金缴纳规定的金额，而不会有其他额外的义务。因此，该计划从传统的固定收益计划转变为固定贡献计划。日期不过……仅限于那些贡献于……的内容2007年继续前进吧。截至2020年12月31日25杰出的人/事物责任该计划的成本总计为$ 10.7 百万。
该计划是由某机构资助的退休福利计划，资金存储于某处。.S.为了一些员工的利益而这么做。在某个特定日期之前完成编辑工作。为了进行贷记服务操作以及确定最终的平均报酬率以用于退休福利的计算，这些资金被冻结了起来。该计划的投资资产主要由货币市场工具构成。资金方面存在问题。此外，还有一些未得到资金支持的项目。–退休健康与人生规划是到位了这些方案为退休人员提供的医疗和人寿保险福利非常有限。冻结了新参与者.当时，已经启动了一项关于终止该养老金计划的计划。2025年预计将于某个月完成。2026年.A2020年12月31日25那个净数未偿还的债务责任这些的用途/功能计划s总计金额是$ 0.6 百万。

从本质上讲，固定收益计划使得Tenaris面临各种风险，例如投资表现、用于评估义务的折现率变化、薪酬增长幅度（包括通货膨胀因素），以及计划参与者的人口统计特征等。这些养老金和福利相关的风险需要通过定期监控相关计划规定以及其他可能影响Tenaris成本和现金流的因素来加以管理。

那些无资金支持的固定收益计划会在到期时得到支付，这些计划的管理由特纳里斯公司直接负责，该公司对整个计划负有完全责任。而那些有资金支持的固定收益养老金计划则遵循各司法管辖区相关的养老金法规进行管理和运作。每个计划都设有监督委员会来对其进行监管。对于固定收益计划，会持续进行监控，以评估其资金状况、投资政策以及资金需求情况。任何对计划或政策的重大变更都需要获得公司各子公司董事会的批准。

(3) 其他长期利益

在2007年，Tenaris推出了一项员工保留和长期激励计划，该计划适用于公司的某些高级管理人员和员工。在这些员工参与计划的整个期间，他们可以获得一定数量的单位奖励。每个单位的价值基于Tenaris的股东权益总额（不包括非控制性权益）。直到2017年底，这些单位需要在四年内逐步归公司所有；在授予日期后的十年内，这些单位必须被强制赎回，而可以在授予日期后的第七年提前赎回。自2018年起，这些单位同样需要在相同的时期内逐步归公司所有，并在授予日期后的七年内被强制赎回。

该计划的受益者有权获得基于以下因素计算的现金奖励：(i) Tenaris向其股东支付的股息金额；(ii)每位受益者在该计划中的股份数量。这些奖励与股票的账面价值相关，而非其市场价值。Tenaris将这一长期激励计划视为一种符合IAS 19“员工福利”规定的长期福利计划。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，与该计划相关的未偿还债务分别达到1.544亿美元和1.48亿美元。其中，1.544亿美元被归类为流动负债，1.48亿美元也被归类为流动负债。截至2025年12月31日和2024年12月31日，根据该计划获得的单位数量及每单位账面价值计算，迄今为止累计获得的单位价值分别达到1.81亿美元和1.75亿美元。

F-31

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(4) 离职福利

当Tenaris在正常退休日期之前解除劳动合同，或者员工自愿接受裁员以换取这些福利时，企业应当支付终止福利。Tenaris在以下日期中的较早一天确认终止福利：(a)当企业无法再提供这些福利时；(b)当与IAS 37相关的重组成本包括支付终止福利时。如果是为了鼓励员工自愿离职而提供的福利，那么终止福利的计算基于预计接受该福利的员工数量。

(5) 其他赔偿义务

员工享有的年假、长期休假、病假以及其他奖金和福利等权益，都是随着时间的积累而获得的。

在员工被解雇的情况下，应支付的补偿金应在其应付之日起计入当年的收入中。

Q条款/规定

Tenaris面临着各种索赔、诉讼及其他法律程序，其中包括来自第三方的损害赔偿要求、损失赔偿等。关于这些索赔、诉讼及其他法律程序，Tenaris的潜在责任无法准确估计。管理层定期审查各项重要事务的进展情况，并评估潜在的财务风险。如果由于过去发生的事件，某项索赔或法律程序的损失被认为很有可能会发生，且该金额可以可靠地估算出来，那么就会相应地计提准备金。对于可能发生的损失的计提，是基于管理层在编制财务报表时所能获得的信息来合理估计的，同时也会考虑Tenaris的诉讼处理策略。这些估计结果主要依靠法律顾问的帮助来制定。随着负债范围的明确化，对未来成本的估计可能会发生变化，这可能会对公司的经营业绩、财务状况以及现金流产生显著的影响。

如果Tenaris希望获得对已发生的费用的补偿，就像在保险合同中那样，而这种补偿几乎是肯定的，那么预期获得的补偿金额就会被记为应收账款。

本说明应结合上述合并财务报表中的注释27一起阅读。

R贸易及其他应付账款

贸易及其他应付款项最初按公允价值确认，通常即为发票上的名义金额；之后则按摊销成本进行计量。这些负债被归类为流动负债，除非付款期限不在报告期后的十二个月内到期。由于这些负债属于短期性质，其账面价值被认为与公允价值一致。

F-32

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收入确认

收入包括企业在正常经营过程中通过销售商品或提供服务所收到的或应收到的对价的公允价值。企业确认的收入金额等于企业有权获得的收到或应收到的对价金额，减去预计的退货金额以及其他客户抵免金额，例如折扣和批量返利等。在计算收入时，还需扣除集团内部发生的销售相关费用。

收入的确认通常是在销售发生时，或者是在一段时间内随着销售的进行而进行的。此时，控制权已经转移，且不存在任何尚未履行的义务，这些义务不会影响到客户对产品的接受。控制权的转移发生在产品交付之时。所谓“交付”，指的是产品已被运送到指定地点，其陈旧失效的风险也已转移，同时客户已根据销售合同的规定接受了产品，或者接受条款已经失效，或者公司拥有充分的证据表明所有验收标准都得到了满足，包括所有相关义务在内的所有要求都得到了满足。这些条件的确定和分析是依据每份合同的具体情况来进行的，以确保所有相关义务都能得到履行。特别是，Tenaris会核实客户是否接受了货物，是否满足了交货期限要求以及其他适用的条件。

对于“挂单等待”交易方式，只有在以下条件下才能确认收入：(a) 采用这种交易方式的理由必须合理，例如客户确实提出了此类要求；(b) 相关产品已经明确确定，并且可以立即交付；(c) 公司没有能力使用这些产品，也无法将其转交给其他客户；(d) 适用常规的付款条款。

公司与客户之间的合同并未包含任何实质性的可变报酬，除了折扣、返利以及退货权利之外。折扣和返利是根据最可能的价值来确定的，而退货权利则基于过往经验及合同条款来估算其预期价值。

当合同包含多个履行义务时，交易价格应根据每个履行义务的独立售价来分配。如果这些售价无法直接获得，则需要通过预计的成本加利润模式来估算它们。

管理层并没有做出任何会对履行义务的时间安排、交易价格以及不同履行义务所对应的金额产生重大影响的决策。

Tenaris提供的服务主要与所销售产品的相关事务有关，这些服务的收入在总销售额中所占比例不大，主要包括：

管道管理服务包括：对管道进行准备处理、将其交付给客户、提供存储服务以及负责管道的回收工作。

现场服务：包括现场技术支持以及设备运行维护等相关工作。

这些服务是与商品销售相关的服务，通常附属于与客户签订的商品销售合同之中。大部分服务收入会在商品出售的同一时期被确认。对于所售商品和提供的服务的收入及现金流来说，并不存在明显的不确定性，因为这两项内容都包含在同一份合同中，涉及相同的交易对手，并且受相同条件的约束。

F-33

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

针对服务的性质，采用了以下两种方式来确认收入：

仓储服务：本公司提供自有或第三方仓库中的仓储服务，收费标准会根据客户在仓库中存放物料的时间长短以及存储物料的数量而有所不同。通常情况下，为了确定每月应收取的费用，会将每吨物料的月平均仓储费用与每月平均存储的物料数量（以吨为单位）相乘得出最终费用。

货运收入是根据已交付的单位数量以及时间长短来按比例分摊的。

现场服务：相关收入是根据产出方式来确认的，具体来说，就是根据客户提供的服务完成情况来进行确认。

该公司还提供其他服务，例如水力压裂、连续管作业以及涂层处理等服务。对于这些服务，确认收入的方法如下：

水力压裂服务相关的收入，是根据不同的产出方式来确认的，尤其是根据客户提供的服务完成情况来进行确认。

螺旋管服务相关的收入，是根据不同的产出方式来确认的，具体来说，就是根据客户提供的服务完成情况来判定收入的归属。

涂层服务：本公司为第三方管道提供涂层服务，这些服务是根据特定的合同来执行的，并且以完成工作的阶段作为衡量标准。完成工作的阶段是通过对已完成工作的测量来确定的，具体方法是用迄今为止的生产单位数量乘以合同约定的费率。

提供服务的收入应在提供服务所在的会计期间内逐步确认。

该公司预计，其所有合同中的承诺交付商品或服务的期限与客户付款的期限都不会超过一年。由于这些合同并不包含任何重大的融资成分，因此公司无需对交易价格进行货币时间价值的调整。基于这一原因，公司决定不披露截至报告期末剩余履行义务相关的具体交易价格细节。

Tenaris仅提供标准质量的保修服务，确保所售产品能够按照预期方式运行或适用于其预定用途，而无需客户承担额外的服务费用。因此，这些保修服务并不构成独立的履约义务。

根据国际财务报告准则第15号的规定，Tenaris对合同资产与合同负债进行确认。

F-34

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

当Tenaris通过向客户交付商品或服务来履行其义务时，便形成了合同资产。不过，Tenaris尚未获得无条件支付的权利，因为在实际开具发票之前，可能还需要满足某些条件或完成进一步的履约行为。如果发票的开具取决于特定里程碑的达成，那么尽管已经完成了工作并确认了收入，但开具发票的权利仍然取决于该里程碑是否达成。只要支付权利尚未得到无条件保障（即尚未开具发票），这种合同资产就仍属于此类类别；一旦支付权利得到满足，该资产就会重新归类为应收账款。

合同负债是指Tenaris向客户交付商品或提供服务时所产生的义务，而Tenaris已经从客户那里获得了相应的报酬（或应获得一定的报酬）。当Tenaris在向客户交付商品或提供服务之前就已经收到了付款，或者有权获得付款时，就会确认这一合同负债。这种合同负债也被称为客户预付款。随着Tenaris逐步履行其义务，向客户交付商品或提供服务的过程中，该负债会逐渐减少。

T销售成本以及其他销售费用

销售成本及其他销售费用是根据权责发生制会计原则在合并损益表中进行确认的。

佣金、运输费用以及其他销售相关费用，包括物流和装卸成本等，都记录在合并损益表中的销售、一般及行政费用项目中。

U每股收益

每股收益的计算方法是将归属于股东权益的收益，除以该期间内流通在外的普通股的平均数量。

不存在需要抵消的潜在普通股。

VF金融工具

非衍生性金融工具包括对各种金融债务工具的投资、股权投资、定期存款、合同资产、贸易及其他应收款项、现金及现金等价物、借款以及贸易及其他应付款项。

该公司根据其财务指标将各种金融工具进行分类，具体分类如下：

这些资产将在之后以公允价值进行计量（可以通过存货减值科目或利润表来反映），
应以摊销成本来计量的那些资产.

这种分类取决于该公司管理金融资产的方式以及现金流的合同条款。

F-35

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

金融资产在结算日时被确认。当金融资产所产生的现金流权的获取期限已满，或者这些资产已被转让，且公司已经承担了几乎所有的所有权风险和收益时，这些金融资产就会被注销。

在初始确认时，公司会按照金融资产的公允价值来计量其价值。对于那些并非以公允价值模式计量的金融资产，公司还会加上与获取该金融资产直接相关的交易成本。对于以公允价值模式计量的金融资产，其交易成本会被计入损益中。

债务工具的后续计量方式取决于该公司管理资产的方式以及资产本身的现金流特征。该公司将其债务工具分为三类进行计量：

摊余成本：这类资产是为了获取合同规定的现金流而持有的，这些现金流仅包括本金和利息的支付。来自这些金融资产的利息收入，采用有效利率法进行核算，并计入财务收入中。

与金融资产相关的汇兑收益和损失以及减值情况，会立即被计入合并损益表之中。

通过其他综合收益计量的公允价值：指那些为了收取合同现金流而持有的资产，以及为了出售这些金融资产而持有的资产。这类资产的现金流仅包括本金和利息的支付。来自这些金融资产的利息收入，按照有效利率法计入财务收入中。未实现的收益或损失则作为公允价值调整项目记录在合并综合收益表中，并在出售金融资产时转入合并收益表。

通过损益表反映的公允价值：那些不符合摊销成本或公允价值初始计量的标准的资产。金融工具的公允价值变动在以公允价值计量时，会立即被记录在合并损益表中。

Equity类资产通常按照公允价值进行计量，这一公允价值可以通过损益表或其他综合收益来体现。公允价值的变动会被记录到损益表中，除非Tenaris在资产初始确认时选择将公允价值的变动直接记录在其他综合收益中，而不将其计入损益表。

关于衍生金融工具的管理以及对冲行为的记录，详细内容请参阅第三部分“金融风险管理”部分。

F-36

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

iii. 财务风险管理

泰纳瑞斯的业务活动具有跨国性质，其客户群体也遍布全球各地。因此，该公司面临多种风险，主要包括市场风险（如外汇汇率变化和利率波动带来的影响）、信用风险以及资本市场风险。为了应对这些风险，管理层会采用合并方式来评估各项风险敞口，并利用对冲机制来降低这些风险的影响。公司或其子公司可能会采取各种衍生工具来防范可能对泰纳瑞斯财务业绩造成的不利影响。这些衍生工具的运用均遵循公司的内部政策和对冲原则进行。

A. 财务方面r伊斯科f演员们

(i) 资本风险管理

Tenaris力求保持较低的债务与总权益比率，这与其所处的行业及市场环境密切相关。截至2025年12月31日，公司的债务与总权益的比率约为0.02；而截至2024年12月31日，该比率则为0.03。该公司无需遵守相关的资本充足性要求。

(ii) 外汇风险

泰纳里斯在其产品在全球多个国家和地区进行生产和销售，因此面临着汇率风险。由于该公司的功能货币是美元，所以泰纳里斯实施外汇对冲策略的目的，主要是降低其他货币对美元汇率变动所带来的风险。

泰纳里斯对货币波动的影响会定期进行汇总分析。为了在没有有效对冲手段的情况下能够得到有效的风险控制，公司会开展一系列衍生金融工具交易。这些交易中，几乎全部都是远期外汇合约。详见本合并财务报表的附注26条。

Tenaris不会为了交易或其他投机目的而使用衍生金融工具，除非是对于结构化产品的少量投资。

对于那些使用非美元作为功能货币的子公司来说，根据国际财务报告准则编制的套期保值活动相关结果，可能无法完全反映管理层对其外汇风险对冲策略的评估。泰迪瑞斯各子公司的内部往来余额，可能会因为功能货币的差异而产生财务收益或损失。

Tenaris的金融资产和负债价值会受到外币汇率变化的影响而发生变化。下表列出了截至2025年12月和2024年12月，对Tenaris的净利润有重大影响的主要金融资产和负债情况（包括外币衍生合约）。

所有金额均以万美元计，长/短格式表示	截至12月31日，
适用货币/功能货币	2025年		2024年
欧元/美元	(204,318)	)	(183,985)	)
沙特里亚尔 / 美元	(69,289)	)	(173,233)	)
阿根廷比索 / 美元	(8,777)	)	(40,565)	)
巴西雷亚尔 / 美元	(42,487)	)	(41,591)	)

F-37

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

主要相关的风险包括：

欧元/美元

截至2025年12月31日及2024年，公司的大部分内部负债都是以欧元计价的，而这些子公司的功能货币则是美元。如果EUR/USD汇率发生1%的变化，那么分别会在2025年12月31日和2024年12月31日产生20万美元和18万美元的税前收益或损失。不过，这些影响在很大程度上会被Tenaris的净资产中包含的货币转换调整所抵消。

沙特里亚尔 / 美国美元奥拉尔

截至2025年12月31日及2024年，所有负债均以沙特里亚尔计价。沙特里亚尔与美元挂钩。

阿根廷比索 / 美元

截至2025年12月31日及2024年，这些负债主要以阿根廷比索计价，涉及那些以美元作为功能货币的阿根廷子公司的社会和财政负债。如果阿根廷比索/美元汇率发生1%的变化，那么截至2025年12月31日和2024年12月31日，相应的税前收益或损失将分别达到10万美元和40万美元。

巴西雷亚尔 / 美元

截至2025年12月31日及2024年，这些负债主要以巴西雷亚尔计价，且这些巴西子公司采用美元作为功能货币。如果巴西雷亚尔与美元之间的汇率发生1%的变化，则分别会导致税前收益或亏损40万美元。这一数值在2025年12月31日及2024年12月31日时均约为40万美元。

根据截至2025年12月31日的财务资产与负债状况，如果外币汇率相对于美元出现1%的利好或不利变动，Tenaris预计会产生120万美元的税前收益/损失（其中由于外汇衍生合约导致的收益/损失为560万美元）。这一影响会被Tenaris净资产状况的变化所部分抵消，该变化导致净资产减少190万美元。对于截至2024年12月31日的资产状况而言，如果外币汇率相对于美元出现1%的利好或不利变动，将会产生580万美元的税前收益/损失（其中由于外汇衍生合约导致的损失/收益为150万美元）。这一影响同样会被Tenaris净资产状况的变化所部分抵消，该变化导致净资产增加140万美元。

Tenaris在进行外汇敏感性分析时，仅基于1%的波动幅度来进行计算，实际上这种分析可以适用于任何具体的波动情况。

(iii) 利率风险

Tenaris在其投资组合和债务方面面临利率风险。该公司采用混合式债务结构，包括浮动利率债务和固定利率债务，以此来应对利率变化带来的风险。此外，Tenaris还可能通过签订外汇衍生合约和/或利率互换协议，来减轻这些风险。

F-38

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

以下表格显示了各年末时，可变利率债务与固定利率债务的比例情况。

	截至12月31日，
	2025年		2024年
	以万美元为单位	%	以万美元为单位	%
固定利率^(*)	75,012	25%	172,018	39%
可变利率	230,710	75%	265,380	61%
总计	305,722		437,398

^(*)	在那些美元中…… 75.0 m百万的固定利率借款行为$ 74.6 m“一亿”只是个短期的概念而已。

公司估计，如果Tenaris的借款适用的市场利率高出100个基点，那么2025年的额外税前亏损将达到350万美元，而2024年则将达到550万美元。

Tenaris的利率敏感性分析基于100个基点的变动情况，这一分析仅用于参考目的，实际上可以适用于任何特定的变动情况。

(iv) 信用风险

信用风险源自于现金及现金等价物、银行与金融机构的存款，以及来自客户的信用风险，包括未收账款和已承诺的交易事项。该公司还积极监控自身在金融、衍生品和保险业务中的交易对手的信用状况，以尽可能降低自身的信用风险。

在2025年、2024年和2023年期间，泰瑞尼公司的信用风险并未集中在一个特定的客户身上，也没有一个客户占其净销售额的超过10%。

Tenaris关于产品和服务销售方面的信贷政策旨在识别出具有良好信用历史的客户。在必要时，Tenaris会建议使用信用保险、信用证以及其他能够降低信用风险的金融工具。Tenaris还会预留一定的资金用于弥补潜在的信用损失。详见第二部分K节内容。

截至2025年12月31日，贸易应收款项总计19.208亿美元。其中，通过信用保险获得的担保金额为2.899亿美元，信用证及其他银行担保金额则为8.36亿美元。逾期未收的贸易应收款项为3.192亿美元，而获得担保的逾期应收款项则达到2880万美元；此外，坏账准备金额为5960万美元。

截至2024年12月31日，贸易应收款项总计19.087亿美元。其中，通过信用保险获得的担保金额为2.086亿美元，信用证及其他银行担保金额则为7.898亿美元。逾期未收的贸易应收款项为3.955亿美元，而已获得担保的逾期贸易应收款项为3360万美元；此外，坏账准备金额为4.81亿美元。

管理层认为，现有的坏账准备以及现有的担保措施足以覆盖那些存在风险的贸易应收款项。

(v) 交易对手风险

Tenaris制定了投资指南，其中包含具体的参数，旨在降低可交易证券的发行风险。进行衍生品交易和现金交易的合作伙伴必须属于信用质量较高的金融机构，通常都是投资级机构。

截至2025年12月31日，Tenaris的流动资产中，约有88.8%属于投资级债券。而截至2024年12月31日，这一比例约为91.4%。

F-39

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

（vi）流动性风险

Tenaris的融资策略旨在确保公司拥有充足的财务资源，并能够随时获得额外的流动性支持。在2025年期间，Tenaris依靠运营产生的现金流以及来自银行的额外融资来支撑其各项业务运作。

管理层拥有充足的现金和可流通证券，足以支持正常的运营活动。同时，他们认为Tenaris能够轻松获得必要的短期流动资金，以满足其资金需求。

截至2025年底和2024年底，流动资产整体占资产总额的比例分别达到了18%和20%。流动资产包括现金及现金等价物以及其他投资。

Tenaris在流动性管理方面采取保守的策略。其流动性资产包括：i) 现金及现金等价物（银行中的存款、流动性基金，以及购买时到期时间少于三个月的投资）；ii) 其他投资（固定收益证券、定期存款以及基金投资）。

Tenaris主要投资于货币市场基金，以及来自投资级发行方的浮动利率或固定利率证券。

Tenaris的投资主要以美元形式进行。在2025年12月31日和2024年12月31日时，以美元计价的流动资产，以及以其他货币计价的但已对美元进行对冲的投资，分别占全部流动金融资产的91%和93%。

(vii) 商品价格风险

在正常的经营过程中，Tenaris会采购一些价格波动较大的商品和原材料，这些商品及原材料的价格会受到供应状况、政治和经济因素等多种因素的影响。因此，Tenaris面临着这些商品和原材料价格波动带来的风险。对于这类风险，Tenaris通常会在短期内确定相关商品和原材料的价格，期限一般不超过一年。总体而言，Tenaris对这类风险的防范措施较为有限。

B. 金融工具的分类及归类方式直到那时公平价值等级制度

如附注II.V所述，该公司将其金融工具划分为以下三种计量类别：摊销成本、通过其他综合收益体现的公允价值，以及通过损益体现的公允价值。对于在财务状况表中按公允价值计量的金融工具，根据《国际财务报告准则第13号——公允价值计量》的要求，必须按照以下公允价值计量层次结构来披露相应的公允价值信息：

一级：在活跃市场中，对于相同的资产或负债，所引用的价格（未经调整）即可作为参考。

二级输入：除了一级输入中列出的报价之外，还包括那些可以观察到的、与资产或负债相关的其他输入数据。这些输入数据可以是直接的（即作为价格本身），也可以是间接的（即由价格推导出来的）。

第3级：那些并非基于可观察市场数据的资产或负债的输入数据（即不可观测的输入数据）。

F-40

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

以下表格列出了截至2025年12月31日和2024年12月31日各类别及级别的金融工具情况。

资产净值

测量类别

按照公允价值计算

2025年12月31日

摊余成本

FVOCI

FVPL

一级

二级

三级

资产

现金及现金等价物

572,647

313,728

–

258,919

–

其他投资

2,306,760

827,476

1,069,252

410,032

1,479,284

–

固定收益类投资（如定期存款、零息债券、商业票据等）

827,476

–

债券及其他固定收益产品

1,069,393

–

1,069,252

141

1,069,393

–

共同基金

409,891

–

409,891

–

衍生金融工具

1,875

–

335

1,540

–

1,875

–

其他投资非流动资产

758,085

95,090

621,387

41,608

655,867

–

7,128

债券及其他固定收益产品

655,867

–

621,387

34,480

655,867

–

固定收益类投资（如定期存款、零息债券、商业票据等）

95,090

–

其他投资

7,128

–

7,128

–

7,128

贸易应收款项

1,920,840

–

应收款项C和净应收额NC

443,273

190,124

–

其他应收款项

190,124

–

其他应收款项（非金融类）

253,149

–

总计

3,347,258

1,690,974

712,099

2,394,070

1,875

7,128

负债

借款C和NC

305,722

–

贸易应付款项

872,913

–

其他负债C和NC

687,795

6,227

–

58,888

–

58,888

其他负债^(*)

65,115

6,227

–

58,888

–

58,888

其他负债（非金融类）

622,680

–

租赁相关负债C和NC

143,249

–

衍生金融工具

14,330

–

6,327

8,002

–

14,329

–

总计

1,328,111

6,327

66,890

–

14,329

58,888

^(*)	包括与股票回购计划相关的责任事项。详见注释部分。 35 这些合并财务报表。

上述表格中包含了某些非金融资产和负债的信息，这些信息的包含是为了与财务状况表保持一致性。

由于这些资产的使用期限较短，因此，贸易应收款项、贸易应付款项、其他金融应收款项、其他金融负债以及其他投资的账面价值与其公允价值大致相同。

F-41

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

资产净值

测量类别

按照公允价值计算

2024年12月31日

摊余成本

FVOCI

FVPL

一级

二级

三级

资产

现金及现金等价物

675,256

320,212

–

355,044

–

其他投资

2,372,999

722,328

1,273,673

376,998

1,650,671

–

固定收益类投资（如定期存款、零息债券、商业票据等）

722,328

–

债券及其他固定收益产品

1,273,673

–

1,273,673

–

1,273,673

–

共同基金

376,998

–

376,998

–

衍生金融工具

7,484

–

7,484

–

7,484

–

其他投资非流动资产

1,005,300

140,292

857,959

7,049

857,959

–

7,049

债券及其他固定收益产品

857,959

–

857,959

–

857,959

–

固定收益类投资（如定期存款、零息债券、商业票据等）

140,292

–

其他投资

7,049

–

7,049

–

7,049

贸易应收款项

1,907,507

–

应收款项C和净应收额NC

435,973

191,058

–

其他应收款项

191,058

–

其他应收款项（非金融类）

244,915

–

总计

3,281,397

2,131,632

746,575

2,863,674

7,484

7,049

负债

借款C和NC

437,398

–

贸易应付款项

880,261

–

其他负债C和NC

887,526

31,985

–

243,264

–

243,264

其他负债^(*)

275,249

31,985

–

243,264

–

243,264

其他负债（非金融类）

612,277

–

租赁相关负债C和NC

144,926

–

衍生金融工具

8,300

–

8,300

–

8,300

–

总计

1,494,570

–

251,564

–

8,300

243,264

^(*)	包括与股票回购计划相关的责任事项。详见注释部分。35这些合并财务报表。

上述表格中包含了某些非金融资产和负债的信息，这些信息的包含是为了与财务状况表保持一致性。

F-42

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

在这一年里，没有发生任何级别之间的转移情况。

在活跃市场中交易的金融工具的公允价值，是基于报告日时的市场价格来确定的。如果一个市场的报价能够随时从交易所、交易商、行业组织、价格服务机构或监管机构获得，并且这些报价代表了独立第三方之间实际发生的市场交易价格，那么该市场就被视为活跃市场。对于Tenaris持有的金融资产而言，所使用的报价价格即为当前买入价。这些金融工具被归类为一级级别，主要包含企业和主权债务证券。

那些不在活跃市场中交易的金融工具的公允价值（例如某些债务证券、原始到期时间超过三个月的定期存款、远期合约以及利率衍生品）是通过使用能够充分利用可观测市场数据的估值方法来确定的，同时尽量减少对特定实体估计值的依赖。如果用于评估某项工具的所有重要参数都是可观测的，那么该工具就被归为二级层次。Tenaris使用投标价格、利率曲线、经纪商报价、当前汇率、远期利率以及从市场来源获得的隐含波动率等数据来评估这一层次的资产和负债价值。

如果某个或多个重要评估参数并非基于可观测的市场数据，那么这些金融工具将被归类为第3级。Tenaris使用管理层的假设来估算此类资产和负债的公允价值，这些假设反映了公司对市场参与者在评估日对相应资产或负债定价方式的最佳理解。截至2025年12月和2024年12月，第3级中的主要资产包括那些将通过股票回购计划进行结算的负债。与这些负债相关的不可观测参数包括过去几个时期的平均购买价格，以及管理层在股票回购计划实施过程中的过往经验。对这些参数的合理调整不会对负债的公允价值产生显著影响。更多信息请参阅附注35。

下表展示了三级资产的变化情况：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年
年初的时候	7,049		7,411
减少	(243	)	(185	)
货币折算调整及其他事项	322		(177	)
在年底的时候	7,128		7,049

以下表格展示了三级负债的变化情况：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年
年初的时候	243,264		86,240
偿还股票回购计划相关债务	(243,264)	)	(86,240)	)
回购计划相关的责任义务	58,888		243,264
在年底的时候	58,888		243,264

F-43

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

C.公允价值估计

按照国际会计准则理事会关于公允价值计量和披露的相关规定，那些被归类为“以公允价值计量、且影响损益”的金融资产或负债，其计量方式也遵循同样的框架。

被报价投资的公允价值通常基于当前的买卖价格来确定。如果某项金融资产的交易市场不活跃，或者根本没有市场数据可供参考，那么公允价值的确定就需要使用标准的估值技术来进行。

所有未到期衍生工具的公允价值是通过特定的定价模型来确定的，这些模型所使用的输入数据都来自市场可观测的数据，或者可以从可观测的数据中得出并加以验证。远期外汇合约的公允价值则是基于各种可观测的收益率曲线，将每种货币的未来现金流的净现值计算出来，然后再按照评估时的即期汇率将其转换为美元。

这些借款被归类为其他金融负债，其计量方式是以摊销成本为基础。Tenaris估计，其主要借款的公允价值（二级层次）分别约为2025年和2024年账面价值的99.5%和98.3%（包括应计利息）。公允价值的计算采用了适用于浮动利率金融工具的标准估值方法，同时参考了类似市场的折现率来计算现金流的现值。

以摊销成本计量的投资账面价值与其公允价值大致相当。

D. 衍生金融工具的处理及对冲活动

Tenaris主要使用衍生金融工具来应对汇率和原材料价格波动带来的风险。根据这些金融工具的到期时间，它们被划分为流动资产或非流动资产。衍生金融工具在初始时按照公允价值计入财务状况表。Tenaris采用市场价格或特定公式来计算每种金融工具的公允价值，这些计算工具会定期进行一致性测试。所有定价操作都采用市场利率，包括汇率、存款利率以及其他与潜在风险相关的折现率。衍生金融工具公允价值的变动所产生的收益或损失，会被记录在合并财务报表中的财务成果中，但那些符合对冲会计要求的衍生金融工具则除外。

泰纳瑞公司将某些衍生品视为用于对冲与已确认资产或负债相关的特定风险，或是与高度可能的预测交易相关的风险的工具。这些衍生品被归类为现金流对冲工具。那些被指定为现金流对冲工具且符合相关条件的衍生品的公允价值部分，会计入股东权益。在权益中累积的金额则会在与对冲项目相对应的损益同时被记录在损益表上。而那些无法有效对冲的风险相关的损益则会被立即记录在损益表中。泰纳瑞公司的衍生金融工具（无论是资产还是负债）的公允价值仍然会持续反映在财务状况表中。

对于符合对冲会计条件的交易，田瑞公司在交易开始时会详细记录对冲工具与被对冲项目之间的关系，以及公司的风险管理目标及实施各种对冲交易的策略。此外，田瑞公司还会持续评估这些对冲工具在抵消被对冲项目的公允价值或现金流变化方面的有效性。截至2025年12月31日和2024年12月31日，计入权益项下“其他储备”部分的那些有效的现金流对冲工具所对应的金额分别为270万美元和60万美元的借方数值。

用于对冲目的的各种衍生工具的公允价值，以及计入股东权益中的“其他储备”项下的对冲储备的变动情况，均在本合并财务报表的附注26中有所披露。

F-44

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

我V. 其他关于合并财务报表的说明

1个片段的信息

如第二节C部分所述，相关数据信息的披露方式如下：

需进行报告分析的经营部门

（所有金额均以百万美元计）

2025年12月31日终的年度	管子	其他	总计
管理视图 – 营业收入	2,163	108	2,271
销售成本差异			31
销售、一般及行政费用之间的差异			(17	)
其他运营收入（支出）的差异，净额			(2	)
国际财务报告准则——营业收入			2,283
财务收入（支出），净额			133
非合并公司收益中的扣除权益前的收入，以及所得税金额			2,416
非合并公司的收益分配公平性			58
税前收入			2,474
净销售额	11,400	581	11,981
折旧与摊销	594	22	616

2024年12月31日结束的年度	管子	其他	总计
管理视图 – 营业收入	2,391	143	2,534
销售成本差异			(115	)
销售、一般及行政费用之间的差异			(3	)
其他运营收入（支出）的差异，净额			3
国际财务报告准则——营业收入			2,419
财务收入（支出），净额			129
非合并公司收益中的扣除权益前的收入，以及所得税金额			2,548
非合并公司的收益分配公平性			9
税前收入			2,557
净销售额	11,907	617	12,524
折旧与摊销	580	53	633

2023年12月31日结束的年度	管子	其他	总计
管理视图 – 营业收入	4,337	129	4,466
销售成本差异			(134	)
销售、一般及行政费用之间的差异			(7	)
其他运营收入（支出）的差异，净额			(9	)
国际财务报告准则——营业收入			4,316
财务收入（支出），净额			221
非合并公司收益中的扣除权益前的收入，以及所得税金额			4,537
非合并公司的收益分配公平性			95
税前收入			4,633
净销售额	14,185	684	14,869
折旧与摊销	518	31	549

F-45

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

在总收入方面，国际财务报告准则与管理层观点之间没有实质性的差异。

根据国际财务报告准则计算的营业收入与管理层认为的营业收入之间的差异，主要源于销售成本的差异。原材料价格的上涨影响了两种计算方法下的估值结果：在管理层的计算中，需要考虑原材料成本的影响；而按照国际财务报告准则计算时，则主要基于历史成本，通常采用先进先出法来计算成本。此外，还存在一些其他细微的时间因素差异。

根据国际财务报告准则与管理层观点，净收入方面的主要差异源于功能货币对财务结果的影响、递延所得税的影响，以及非合并公司中权益部分的影响。

在2024年，随着涂层加工业务被整合到其管道业务板块中，该公司所呈现的该业务板块的业绩数据也相应地得到了调整。

地理信息

	北美	南美洲	欧洲	亚太地区、中东和非洲	未分配状态^(*)	总计
2025年12月31日终的年度
净销售额	5,712,368	2,386,881	893,540	2,988,368	–	11,981,157
不动产、厂房及设备，净值	3,489,730	1,432,099	903,687	379,566	–	6,205,082
无形资产，净额	1,115,287	187,431	17,497	36,901	–	1,357,116
使用权资产，净值	54,424	12,254	29,553	48,326	–	144,557
对非合并公司的投资	–	–	–	–	1,561,212	1,561,212

2024年12月31日结束的年度
净销售额	5,558,769	2,621,581	1,262,458	3,081,126	–	12,523,934
不动产、厂房及设备，净值	3,578,293	1,257,345	832,443	453,390	–	6,121,471
无形资产，净额	1,117,314	177,934	14,899	47,602	–	1,357,749
使用权资产，净值	65,105	8,255	28,242	47,266	–	148,868
对非合并公司的投资	–	–	–	–	1,543,657	1,543,657

2023年12月31日结束的年度
净销售额	7,765,130	3,382,495	1,175,581	2,545,654	–	14,868,860
不动产、厂房及设备，净值	3,676,352	1,143,752	794,242	463,833	–	6,078,179
无形资产，净额	1,126,774	166,450	22,580	61,306	–	1,377,110
使用权资产，净值	50,128	9,241	24,832	47,937	–	132,138
对非合并公司的投资	–	–	–	–	1,608,804	1,608,804

^(*)	为了那些年/过去的时间 202 5 ， 20 2 4 以及20 2 3 包括投资在非合并公司中参见n 其他 14 这些合并财务报表 .

F-46

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

该公司所在国家——卢森堡并未从该公司的外部客户那里获得任何收入。

该公司的主要收入来源国包括美国（35%）、阿根廷（11%）、加拿大、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、巴西和墨西哥（各占不到10%）。

截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日，该公司所属国家（卢森堡）的非流动资产总额分别为1670万美元、1560万美元和1070万美元，具体包括不动产、厂房和设备、无形资产以及使用权资产等。

收入通常在某个特定时间点确认，此时控制权已经转移，且不存在可能影响客户接受产品的未履行义务。与政府机构相关的收入在2025年、2024年和2023年分别占到了约25%、30%和26%。

各市场领域的管道业务收入情况：

（所有金额均以百万美元计）

收入——管材部门	2025年	2024年	2023年
石油与天然气	10,172	10,689	12,488
石油和天然气处理厂	557	548	818
工业、电力及其他领域	671	670	879
总计	11,400	11,907	14,185

上述表格中列出的各项收入包括：在第三方管道上进行的服务所产生的收益，具体数值分别为：2025年为4.266亿美元、2024年为4.835亿美元，2023年为1.648亿美元。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司分别确认了1.688亿美元和2.062亿美元的与客户预付款相关的合同负债。这些合同负债指的是未来需要履行的服务或产品交付义务，而这些款项已经从客户处收到。上述金额将在后续年份中作为收入进行确认。在这些期间，并未对已履行的义务进行任何重大的调整。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司分别确认了3530万美元和5080万美元与未开具发票的收入相关的合同资产。这些合同资产指的是那些尚未可以开具发票、但仍已收收入的商品或服务所对应的款项。

F-47

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

2销售成本

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年		2023年
年初的库存情况	3,709,942		3,921,097		3,986,929
由于企业合并而导致的库存变动^(*)	–		52,792		107,588
由于子公司不再纳入合并范围，导致库存减少。^(**)	(43	)	–		–
此外：年度最佳指控
原材料、能源、消耗品等	4,425,441		4,638,681		5,277,507
服务与费用	367,532		408,478		437,804
劳动力成本	1,411,608		1,454,924		1,403,546
不动产、厂房及设备的折旧	476,215		483,535		424,373
无形资产摊销	13,602		12,193		11,582
使用权资产的折旧处理	37,844		34,332		30,352
维护费用	338,042		443,498		408,410
报废准备金	53,700		41,240		13,581
税收	417,380		124,500		272,120
其他	211,539		230,161		216,220
	7,752,860		7,924,334		8,603,083
减：年末库存金额	(3,602,058)	)	(3,709,942)	)	(3,921,097)	)
	7,860,744		8,135,489		8,668,915

^(*)	本年度2023年, r对于GPC、Isoplus防腐涂层部门以及Mattr的管道涂层业务部门的收购，我们感到非常高兴。
	F或者t他202年4，相关编辑/撰写收购了Mattr的管道涂层业务部门离子。
^(**)	对于……来说年份 2025年与Amaja Tubular Services Limited的拆分相关。

3销售、一般及行政费用s

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年		2023年
服务与费用	180,968	183,659		163,723
劳动力成本	669,859	705,849		652,820
不动产、厂房及设备的折旧	25,462	25,668		21,517
无形资产摊销	37,222	41,557		40,761
使用权资产的折旧处理	25,825	35,569		19,925
运输费用及其他销售相关费用	647,100	624,113		696,705
应对意外情况的安排	21,020	30,356		38,899
可疑账户准备金	14,180	(1,095)	)	3,590
税收	118,771	152,388		170,484
其他	88,089	106,764		110,883
	1,828,496	1,904,828		1,919,307

F-48

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

4劳动力成本（包含在企业销售成本以及销售、一般和管理费用中）

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年	2023年
工资、薪金以及社会保障费用	1,960,240	2,033,067	1,943,825
离职补偿金	42,359	35,608	26,470
离职后福利——固定缴款计划	18,220	16,014	15,055
离职后福利——固定福利计划	8,078	24,259	19,452
员工留存与长期激励计划	52,570	51,825	51,564
	2,081,467	2,160,773	2,056,366

以下表格显示了员工的地理分布情况：

	2025年	2024年	2023年
墨西哥	5,813	6,042	7,500
阿根廷	5,314	5,811	6,267
美国	3,736	3,583	3,882
意大利	2,102	2,140	2,187
罗马尼亚	1,909	1,885	1,884
加拿大	1,236	1,197	1,195
巴西	1,212	1,406	1,492
哥伦比亚	915	893	1,112
沙特阿拉伯	746	759	849
印度尼西亚	611	911	1,573
其他	1,281	1,247	1,193
	24,875	25,874	29,134

5减值费用

Tenaris定期对资产的价值进行评估。资产的可回收价值是基于其使用价值来确定的。在估算使用价值时，主要考虑的因素包括折现率、增长率，以及用于预测现金流的各种竞争、经济与监管因素，例如石油和天然气的价格、活跃的石油和天然气钻机数量，以及原材料成本等。

在2025年12月，尽管公司并未发现任何需要计提减值准备的情况，但公司还是对那些拥有较大商誉余额的金融资产进行了减值测试，结果显示无需计提任何减值准备。所使用的折现率介于13.5%到19.4%之间，而名义增长率则定为2%，这一数值主要考虑了通货膨胀对价格和成本的影响。对于持有商誉的金融资产而言，即使关键假设发生合理的变化，其账面价值也不太可能超过其可收回价值。

在2024年12月，尽管公司并未发现任何需要计提资产减值损失的迹象，但公司还是对那些包含商誉的金融资产进行了减值测试，结果并未产生任何减值费用。所使用的折现率介于13.4%到18.2%之间，而名义增长率则约为2%，这一数值主要考虑了通货膨胀对价格和成本的影响。对于那些包含商誉的金融资产来说，如果关键假设发生合理的变化，其账面价值也不会超过其可收回价值。

F-49

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

在2023年12月，鉴于以往测试中获得的可回收金额并未发生显著变化，且构成这些资产组的资产和负债也几乎没有发生变化，同时关键假设也保持不变，公司认为之前进行的减值测试仍然有效。此外，公司还考虑了更新主要折现率的影响，对所分析的资产组采用了12.5%至21.4%之间的折现率。2023年，公司预计名义增长率为2%，这一增长率主要考虑了通货膨胀对价格和成本的影响。基于上述情况，公司在2023年度没有确认任何减值损失。

6其他营业收入和支出

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年		2023年
其他营业收入
各类资产的相关结果	7,127		10,529		10,960
净租金	4,188		4,417		4,702
货币转换调整储备金的重新分类	–		–		878
廉价采购所得收益	–		2,212		3,162
委内瑞拉奖项销售情况的结果	–		–		33,341
其他收入	12,474		43,492		–
	23,789		60,650		53,043
其他运营费用
对福利项目和非营利组织的贡献	(17,445)	)	(17,657)	)	(15,538)	)
可疑应收账款的准备金	(631	)	(546)	)	(107	)
用于支付与收购Usiminas股份相关的持续诉讼费用的资金安排	(14,414)	)	(107,215)	)	–
其他费用	–		–		(1,628)	)
	(32,490)	)	(125,418)	)	(17,273)	)

其他运营收入与支出，净额	(8,701)	)	(64,768)	)	35,770

其他营业收入

廉价收购所得：涉及Mattr公司管道涂层业务部门的收购行为，该收益发生在2024年。

关于2023年与Isoplus防腐涂层部门相关的收购事宜。

关于委内瑞拉相关奖项销售的结果：2023年度，这些奖项与公司对旗下子公司进行国有化过程中所获得的奖励相关。这些子公司包括TAVSA——委内瑞拉钢铁公司、Matesi钢铁制造公司以及Guayana钢铁综合企业等。

其他收入：在2025年度，主要包括来自巴西各项法律诉讼的1760万美元赔偿款，以及700万美元的保险赔偿收入。

其他运营费用

关于与Usiminas股份收购相关的持续诉讼的安排：在2024年和2025年期间，需要支付的金额参照附注27“意外支出、承诺及利润分配限制——意外支出——与2012年1月收购Usiminas相关的CSN索赔”中的描述。该金额并未包含外汇损益部分。

F-50

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

7财务业绩

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年		2023年
利息收入	228,369		229,835		201,852
金融资产公允价值变动的净结果	23,869		12,484		11,622
财务收入	252,238		242,319		213,474
财务成本	(46,933)	)	(61,212)	)	(106,862)	)
净外汇交易情况	(30,394)	)	61,395		218,383
净外汇衍生品合约结算结果	(26,291)	)	(12,727)	)	(8,974)	)
其他	(15,979)	)	(100,719)	)	(95,044)	)
其他财务业绩情况，净利润	(72,664)	)	(52,051)	)	114,365
净财务业绩	132,641		129,056		220,977

财务收入方面：在2025年、2024年和2023年，分别包含了3690万美元、4070万美元和6120万美元与以公允价值计量且其利息随资产变动而变化的金融工具相关的利息收入。

在2025年、2024年和2023年，与存放在公允价值投资账户中的金融工具相关的利息分别达到了8370万美元、8820万美元和3090万美元。

2025年的净外汇交易情况如下：主要包括了由于阿根廷比索对美元贬值而导致的、以美元作为功能货币的子公司的净金融头寸变化；以及由于欧元对美元升值而导致的、以欧元作为功能货币的子公司的内部负债变化。这些影响被来自意大利子公司“其他综合收入”项下的货币转换调整储备的变化所部分抵消。此外，还有墨西哥比索对美元升值所导致的、以墨西哥比索作为功能货币的应收款项变化，这些子公司同样以美元作为功能货币。

在2024年，主要包括以下几项因素：阿根廷比索对美元贬值所导致的后果，体现在以美元作为功能货币的子公司中以阿根廷比索计价的净财务状况上；巴西雷亚尔对美元贬值所导致的后果，体现在以巴西雷亚尔计价的子公司中以美元作为功能货币的净财务状况上；此外，欧元对美元贬值所导致的后果，体现在以欧元计价的子公司之间的相互债务上，同样以美元作为功能货币。所有这些影响都通过货币转换调整储备的变化来抵消，这一调整储备来自一家在“其他综合收入”项目中确认的意大利子公司。

在2023年，主要涉及以下几项因素：阿根廷比索对美元贬值所导致的后果，这些影响的是以美元作为功能货币的子公司的阿根廷比索计价净资产状况；巴西雷亚尔对美元升值所带来的影响，这些影响的是以美元作为功能货币的子公司的巴西雷亚尔计价净资产状况；此外，欧元对美元升值所导致的后果，这些影响的是以美元作为功能货币的子公司的欧元计价内部负债状况。所有这些影响都伴随着来自一家位于意大利的子公司在本综合收益项下的货币转换调整储备变动的影响，这种变动是相反的。

2025年的净外汇衍生品合约情况显示：主要出现了与墨西哥比索应收账款相关的衍生品损失。

在2024年，公司主要面临衍生品相关的损失，这些损失包括以巴西雷亚尔计价的净应收账款、财政负债以及其他各类负债。

在2023年，公司主要出现了衍生品相关的损失，这些损失以巴西雷亚尔的形式体现在应收账款中。

其他：在2025年和2024年，公司均出现了1600万美元的亏损，这些亏损与涉及墨西哥子公司的收款相关费用有关。

在2024年，还有约8400万美元与阿根廷以美元计价的债券相关，这些债券被用于偿还商业债务。

在2023年，由于阿根廷子公司向海外股东转让了以实物形式支付的阿根廷主权债券，导致公司出现了9470万美元的净亏损。

F-51

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

8非合并公司的收益分配公平性

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年	2023年
非合并公司的收益	58,038	8,548	104,897
对先前已计提的利息进行重新计量	–	–	4,506
廉价采购所得收益	–	–	11,487
与参与Usiminas项目相关的净损失	–	–	(25,486)	)
	58,038	8,548	95,404

非合并公司的收益情况如下：在2025年12月31日截止的年度中，分别出现了约1240万美元和4330万美元的亏损；这些亏损与收购Usiminas股份过程中涉及的持续诉讼相关。

对先前已确认的利息收益以及收购所得进行重新计量：涉及2023年12月31日结束的GPC收购事项。

与Usiminas公司参与项目相关的净损失：更多信息请参阅附注14“对非合并公司的投资——Usiminas”。

9所得税

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年		2023年
当前税款	(562,216)	)	(651,769)	)	(868,695)	)
递延税项	61,600		172,089		193,739
税收费用	(500,616)	)	(479,680)	)	(674,956)	)

泰纳瑞斯公司遵循OECD第二支柱模型规范。关于第二支柱的法规于2024年1月1日在该公司注册地卢森堡正式生效。泰纳瑞斯公司遵守2023年5月发布的IAS 12准则修正案中的相关规定，即对于与第二支柱所得税相关的递延税项资产和负债的确认与披露有特殊的处理办法。

在2025年和2024年，Tenaris分别确认了与“第二支柱”计划相关的税费支出，金额分别为2070万美元和8140万美元。

F-52

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

所计算的税额与基于各司法管辖区适用的名义税率，对集团在该司法管辖区的税前收入进行计算得出的理论数值有所不同。具体差异如下：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年		2023年
税前收入	2,473,895		2,556,453		4,632,789

按照每个国家的税率来计算税款	(600,820)	)	(599,944)	)	(1,127,428)	)
货币转换对税基的影响	(97,197)	)	(340,094)	)	(346,573)	)
税率的变化	2,055		(24,019)	)	1,535
利用之前未被发现的税务亏损	219		588		787
税收重估、预提税及其他相关事项	195,127		483,789		796,723
税收费用	(500,616)	)	(479,680)	)	(674,956)	)

货币折算对税基的影响：Tenaris采用负债法来确认因资产/负债的税基与财务报表中账面价值之间的暂时性差异而产生的递延所得税。通过这种方法，Tenaris能够确认由于子公司（主要位于阿根廷和墨西哥）的税基价值发生变化而导致的递延所得税收益或损失。这些子公司的功能货币与当地货币不同。根据国际财务报告准则的要求，即使相关资产的重新估值后的税基在未来期间不会带来任何税务上的扣除或义务，这些收益或损失仍然需要予以确认。

税率的变更：对于2024年而言，这一变化主要源于卢森堡公司所得税税率的降低。因此，在卢森堡城注册的公司所适用的综合税率从24.94%降至23.87%。新的综合税率适用于自2025年1月1日开始的财政年度，但其对暂时性差异的影响则从2024年开始显现。

税收重估、预提税等相关事项：包括阿根廷和墨西哥因通货膨胀导致的税收调整所带来的积极影响，分别为1.687亿美元、3.682亿美元和3.49亿美元，这些影响分别发生在2025年、2024年和2023年。

此外，还有3,090万美元、2,000万美元和1.643亿美元的税款需要缴纳，这些税款分别对应于2025年、2024年和2023年，主要用于支付集团内部国际业务所需的预提税。

在2025年和2024年，分别与“第二支柱”项目相关的支出分别达到了2070万美元和8110万美元。

在2025年、2024年和2023年，由于卢森堡子公司确认了可结转的税务亏损，因此分别产生了7840万美元、1.86亿美元和5.503亿美元的正面影响。在2025年和2024年，这些可结转的递延税项资产分别被使用到了“按各国税率计算的税费”这一项目中。更多信息请参见附注22。

10 分红分配

在2025年10月29日，公司的董事会批准了支付一次性的股息，每股股息金额为0.29美元（每1股普通股对应0.58美元的股息），总计约3亿美元。该股息将于2025年11月26日支付，而登记日期则为2025年11月25日。

2025年5月6日，公司的股东们批准了年度分红方案，每股可分配股息金额为0.83美元（每1枚ADS对应1.66美元）。该决议中包含了此前在2024年11月20日已支付的期中股息，每股0.27美元（每1枚ADS对应0.54美元）。剩余的股息金额共计0.56美元，每股0.56美元（每1枚ADS对应1.12美元），将于2025年5月21日支付，总金额约为6亿美元。总体而言，2024年11月支付的期中股息以及2025年5月支付的剩余股息总计约9亿美元。

F-53

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

2024年4月30日，公司的股东们批准了年度分红方案，每股股息金额为0.60美元，每份ADS股息金额为1.20美元。股东们批准的股息金额中包含了2023年11月22日已支付的期中股息，每股金额为0.20美元，每份ADS金额为0.40美元。剩余的股息金额共计0.40美元，每股0.80美元，将于2024年5月22日支付，总金额约为5亿美元。2023年11月支付的期中股息以及2024年5月支付的剩余股息总计约7亿美元。

11 不动产、厂房及设备，净值

2025年12月31日终的年度	土地与民用建筑		工业建筑、工厂及生产设备		车辆、家具及固定装置		正在制作中		零部件与设备		总计
年初的时候
成本	935,704		13,903,542		424,042		372,990		81,438		15,717,716
累计折旧与资产减值情况	(178,294)	)	(9,030,040)	)	(350,480)	)	–		(37,431)	)	(9,596,245)	)
年初的房产、厂房及设备净值	757,410		4,873,502		73,562		372,990		44,007		6,121,471

年度最佳动作场面
货币转换调整	8,279		56,463		640		6,188		364		71,934
由于业务合并而增加的金额^(*)	1,990		14,352		–		–		–		16,342
附加内容/增添部分	–		3,164		598		550,901		13,758		568,421
转账/重新分类	83,893		464,662		39,070		(586,719)	)	–		906
由于子公司合并关系的取消而导致的减少^(**)	–		(362)	)	(11	)	–		–		(373)	)
处置/消耗^(***)	(57,445)	)	(818	)	(461	)	(6,369)	)	(6,849)	)	(71,942)	)
折旧费用	(14,728)	)	(464,041)	)	(20,666)	)	–		(2,242)	)	(501,677)	)
年度最佳动作场面	21,989		73,420		19,170		(35,999)	)	5,031		83,611

在年底的时候
成本	967,135		14,517,757		458,610		336,991		89,139		16,369,632
累计折旧与资产减值情况	(187,736)	)	(9,570,835)	)	(365,878)	)	–		(40,101)	)	(10,164,550)	)
年末的房产、厂房及设备净值	779,399		4,946,922		92,732		336,991		49,038		6,205,082

F-54

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

2024年12月31日结束的年度	土地与民用建筑		工业建筑、工厂及生产设备		车辆、家具及固定装置		正在制作中		零部件与设备		总计
年初的时候
成本	889,957		13,538,273		416,913		396,103		71,834		15,313,080
累计折旧与资产减值情况	(164,894)	)	(8,696,044)	)	(351,309)	)	–		(22,654)	)	(9,234,901)	)
年初的房产、厂房及设备净值	725,063		4,842,229		65,604		396,103		49,180		6,078,179

年度最佳动作场面
货币转换调整	(4,637)	)	(26,793)	)	(266)	)	(4,391)	)	(161	)	(36,248)	)
由于企业合并而产生的变更^(****)	12,949		(24,063)	)	–		653		–		(10,461)	)
附加内容/增添部分	2,176		1,028		433		616,218		15,658		635,513
转账/重新分类	48,322		550,891		29,681		(633,440)	)	–		(4,546)	)
处置/消耗	(10,197	)	(12,526)	)	(1,183)	)	(2,153)	)	(5,704)	)	(31,763)	)
折旧费用	(16,266)	)	(457,264)	)	(20,707)	)	–		(14,966)	)	(509,203)	)
年度最佳动作场面	32,347		31,273		7,958		(23,113)	)	(5,173)	)	43,292

在年底的时候
成本	935,704		13,903,542		424,042		372,990		81,438		15,717,716
累计折旧与资产减值情况	(178,294)	)	(9,030,040)	)	(350,480)	)	–		(37,431)	)	(9,596,245)	)
年末的房产、厂房及设备净值	757,410		4,873,502		73,562		372,990		44,007		6,121,471

^(*)	本年度2025年与废料处理相关的事务商业位于宾夕法尼亚州的比弗福尔斯市如需更多信息，请参见注释。34.
^(**)	本年度2025年，与Amaja Tubular Services Limited的拆分相关的事宜。
^(***)	本年度2025，其中包括对沙特阿拉伯某些土地的分割处理。如需更多信息，请参见注释部分。28.
^(****)	本年度2024年相关的收购Mattr的管道涂层业务部门.

不动产、厂房及设备包括截至2025年12月31日和2024年12月31日的资本化处理，分别金额为2560万美元和2720万美元。在2025年和2024年期间，没有新的资产被纳入资本化处理。

在2025年和2024年，被确认为资产减少部分的政府拨款并未产生显著影响。

该公司的巴西子公司Confab Industrial S.A.拥有一些房地产资产，这些资产的账面价值为3340万美元。这些资产被设定为司法抵押品，用于担保Companhia Siderúrgica Nacional在针对Confab及其他相关公司提起的诉讼中可能获得的赔偿。该诉讼目前仍在进行中，Confab目前并未欠下任何债务。请参阅附注27(i)：“意外支出、承诺及利润分配限制——意外支出——与2012年1月收购Usiminas相关的CSN索赔”。

在2025年和2024年期间，作为流动和非流动借款担保而抵押的资产账面价值分别达到了4970万美元和1.479亿美元。这些资产由公司的子公司GPC在沙特阿拉伯持有，而SSPC则持有GPC 57.3%的股份。

F-55

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

12 无形资产，净额

2025年12月31日终的年度	信息系统项目		许可证、专利和商标^(*)		商誉		客户关系		总计
年初的时候
成本	661,605		575,607		2,474,693		1,776,037		5,487,942
累计摊销与减值金额	(564,499)	)	(416,311)	)	(1,384,674)	)	(1,764,709)	)	(4,130,193	)
年初的无形资产净值	97,106		159,296		1,090,019		11,328		1,357,749

年度最佳动作场面
货币转换调整	880		7		139		–		1,026
由于业务合并而增加的金额^(**)	–		–		1,324		–		1,324
附加内容/增添部分	37,449		11,313		–		–		48,762
转账/重新分类	(906)	)	–		–		–		(906)	)
处置/出售	(15	)	–		–		–		(15	)
摊销费用	(30,036)	)	(9,460)	)	–		(11,328)	)	(50,824)	)
年度最佳动作场面	7,372		1,860		1,463		(11,328)	)	(633	)

在年底的时候
成本	692,274		586,938		2,476,156		1,776,057		5,531,425
累计摊销与减值金额	(587,796)	)	(425,782)	)	(1,384,674)	)	(1,776,057)	)	(4,174,309)	)
年末无形资产净值	104,478		161,156		1,091,482		–		1,357,116

^(*)	包含专有技术。
^(**)	本年度2025年与废料处理相关的事务商业位于宾夕法尼亚州的比弗福尔斯市如需更多信息，请参见注释。34.

F-56

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

2024年12月31日结束的年度	信息系统项目		许可证、专利和商标^(*)		商誉		客户关系		总计
年初的时候
成本	648,887		560,549		2,488,381		1,790,680		5,488,497
累计摊销与减值金额	(576,722)	)	(407,217)	)	(1,384,674)	)	(1,742,774)	)	(4,111,387)	)
年初的无形资产净值	72,165		153,332		1,103,707		47,906		1,377,110

年度最佳动作场面
货币转换调整	(285	)	(4	)	(67	)	(2	)	(358)	)
由于企业合并而产生的变更^(**)	–		–		(13,621)	)	(14,590)	)	(28,211)	)
附加内容/增添部分	43,445		14,998		–		–		58,443
转账/重新分类	4,476		70		–		–		4,546
处置/出售	(31	)	–		–		–		(31	)
摊销费用	(22,664)	)	(9,100)	)	–		(21,986)	)	(53,750)	)
年度最佳动作场面	24,941		5,964		(13,688)	)	(36,578)	)	(19,361)	)

在年底的时候
成本	661,605		575,607		2,474,693		1,776,037		5,487,942
累计摊销与减值金额	(564,499)	)	(416,311)	)	(1,384,674)	)	(1,764,709)	)	(4,130,193	)
年末无形资产净值	97,106		159,296		1,090,019		11,328		1,357,749

^(*)	包含专有技术。
^(**)	关于2024年与Mattr公司管道涂层业务部门相关的收购事宜。

截至2025年12月31日，商誉的地理分配情况如下：北美地区为9.455亿美元，南美洲为1.11亿美元，亚太、中东和非洲地区为3300万美元，欧洲地区为200万美元。

截至2024年12月31日，商誉的地理分布情况如下：北美地区为9.442亿美元，南美地区为1.11亿美元，亚太、中东和非洲地区为3300万美元，欧洲地区为180万美元。

截至2025年12月31日，CGU所分配的商誉账面价值如下：

（所有金额均以百万美元计）
	管段
CGU	Hydril收购	其他	总计
塔姆萨	346	19	365
西德卡	265	93	358
海德里尔	309	–	309
其他	–	59	59
总计	920	171	1,091

F-57

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

13 使用权资产、净负债及租赁负债

使用权的资产演变情况

2025年12月31日终的年度	土地与民用建筑		工业建筑、工厂及生产设备		车辆、家具及固定装置		其他		总计
年初的价值状况
成本	66,532		184,895		56,482		4,252		312,161
累计折旧	(36,797)	)	(93,893)	)	(30,832)	)	(1,771)	)	(163,293)	)
使用权资产，年初净值	29,735		91,002		25,650		2,481		148,868

年度最佳动作场面
货币转换调整	93		355		669		–		1,117
附加内容/增添部分	17,101		29,122		17,995		–		64,218
转账/重新分类	77		119		(196	)	–		–
处置/出售	(1,501)	)	(2,993)	)	(1,483)	)	–		(5,977)	)
折旧费用	(9,901)	)	(36,754)	)	(16,002)	)	(1,012)	)	(63,669)	)
年度最佳动作场面	5,869		(10,151)	)	983		(1,012)	)	(4,311)	)

年末的价值观
成本	64,016		199,551		69,514		4,252		337,333
累计折旧	(28,412)	)	(118,700)	)	(42,881)	)	(2,783)	)	(192,776)	)
使用权资产，年末净值	35,604		80,851		26,633		1,469		144,557

2024年12月31日结束的年度	土地与民用建筑		工业建筑、工厂及生产设备		车辆、家具及固定装置		其他		总计
年初的价值状况
成本	66,464		148,380		43,217		3,668		261,729
累计折旧	(27,972)	)	(75,567)	)	(25,229)	)	(823)	)	(129,591)	)
使用权资产，年初净值	38,492		72,813		17,988		2,845		132,138

年度最佳动作场面
货币转换调整	(99	)	(156)	)	(280)	)	–		(535)	)
附加内容/增添部分	16,034		52,040		22,663		584		91,321
转账/重新分类	(3,513)	)	3,477		36		–		–
处置/出售	(731)	)	(2,453)	)	(971)	)	–		(4,155)	)
折旧费用	(20,448)	)	(34,719)	)	(13,786)	)	(948)	)	(69,901)	)
年度最佳动作场面	(8,757)	)	18,189		7,662		(364)	)	16,730

年末的价值观
成本	66,532		184,895		56,482		4,252		312,161
累计折旧	(36,797)	)	(93,893)	)	(30,832)	)	(1,771)	)	(163,293)	)
使用权资产，年末净值	29,735		91,002		25,650		2,481		148,868

F-58

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

使用权资产的折旧费用主要计入Tubes分部。

租赁责任的演变

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年
期初账面金额	144,926		134,433
由于企业合并而产生的变更^(*)	–		(35	)
翻译上的差异	5,713		(4,565)	)
附加内容/增添部分	64,132		91,005
取消预订	(6,315)	)	(8,377)	)
还款^(**)	(71,712)	)	(73,639)	)
已产生的利息	6,505		6,104
在年底的时候	143,249		144,926

^(*)

本年度2024年与……相关的Mattr的管道涂层业务部门所收购的企业.

^(**)

在2025年，需要偿还6960万美元的资本款项，以及480万美元的利息费用。

在2024年，需要偿还6860万美元的本金，以及510万美元的利息。

截至2025年12月31日，到期时间在1年以内、2至5年之间以及超过5年的未支付金额分别约为34%、41%和25%。

截至2024年12月31日，到期时间在1年以内、2到5年之间以及超过5年的未付金额分别约为31%、46%和23%。

与短期租赁、低价值资产租赁以及可变租赁相关的费用在2025年和2024年并未产生显著影响。这些费用被计入了销售成本以及销售、一般和管理费用中。

F-59

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

14 对……的投资非合并的公司/企业

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年
年初的时候	1,543,657		1,608,804
翻译上的差异	21,692		(47,840)	)
非合并公司的收益分配公平性	58,038		8,548
已宣布的股息和分配金额	(62,022)	)	(71,212)	)
权益储备金及其他项目的减少/增加	(153)	)	45,357
在年底的时候	1,561,212		1,543,657

已宣布的股息和分配金额：与Ternium和Usiminas相关的收益。在2025年和2024年，分别收取了6200万美元和7380万美元的股息。

那些并非合并范围内的主要公司包括：

		截至12月31日的持股比例		12月31日的账面价值
公司	注册地国家	2025年	2024年	2025年	2024年
a) 铁^(*)	卢森堡	11.46%	11.46%	1,375,115	1,377,911
b) 乌西米纳斯^(**)	巴西	3.96%	3.96%	108,574	102,812
c) 泰克根	墨西哥	22.00%	22.00%	73,936	59,782
其他				3,587	3,152
				1,561,212	1,543,657

^(*)	截至2022年12月31日5以及2024那些投票权被…了。 11.70 %.
^(**)	截至12月31日， 2025 以及2024，投票权已经被分配完毕了。 6.76 %.

a) 铁

Ternium是一家钢铁生产公司，在墨西哥、巴西、阿根廷、哥伦比亚、美国南部以及中美洲地区拥有生产基地。该公司是Tenaris在圆形钢棒和扁平钢制品方面的主要供应商之一，这些产品被用于Tenaris的管道业务。

截至2025年12月31日，Ternium的ADS在纽约证券交易所的收盘价为每股38.19美元。据此计算，Tenaris对Ternium的投资资产的市场价值约为8.773亿美元。根据Ternium的国际财务报告准则财务报表，Tenaris对Ternium的投资资产的账面价值约为13.751亿美元。当出现任何表明该资产账面价值可能无法收回的情况时，公司会重新评估其对Ternium的投资状况。截至2025年12月31日，公司认为该资产的账面价值并未低于其可回收价值。

F-60

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

特尼姆公司的精选财务信息如下：资产、负债、收入以及利润或亏损的汇总数据如下所示：

	铁合金
	2025年	2024年
非流动资产	13,818,723	12,050,457
流动资产	9,796,368	11,078,090
总资产	23,615,091	23,128,547
非流动负债	3,533,136	3,157,819
流动负债	3,934,209	3,839,159
总负债	7,467,345	6,996,978
总权益	16,147,746	16,131,569
非控股权益	4,203,446	4,163,383

收入	15,609,094	17,649,060
毛利润	2,353,104	2,888,836
归属于股东权益的年度净收入/（亏损）	425,232	(53,672)	)
归属于股东权益的其他综合收益	80,913	211,817
归属于股东权益的总收益	506,145	158,145

b) 乌西米纳斯

Usiminas是一家位于巴西的企业，专注于生产适用于能源、汽车及其他行业的高质量扁平钢材产品。

截至2025年12月31日，根据B3 - Brasil Bolsa Balcão S.A的报价，Usiminas普通股和优先股的收盘价分别为5.96巴西雷亚尔（相当于1.08美元）和5.95巴西雷亚尔（相当于1.08美元）。据此计算，Tenaris在Usiminas中的股权市值约为5290万美元。截至该日期，Tenaris在Usiminas中的股权账面价值约为1.086亿美元。Tenaris在Usiminas中的股权账面价值与其在Usiminas股东权益中的权益之间的差额，即属于2023年进行的收购价格分配的结果。

在2023年，随着对附注II.B.2.b)中提到的股份进行了收购，并且考虑到之前已持有的权益的账面价值、收购额外Usiminas股份所支付的价款以及Usiminas股份在T/T集团层面的公允价值评估结果，该公司记录了2550万美元的净亏损。这一亏损被计入了合并损益表中非合并公司的收益部分。

当出现某些事件或情况使得该资产的账面价值可能无法收回时，公司会重新审视其对Usiminas的投资。截至2025年12月31日，公司认为该资产的账面价值并未超过其可收回价值。

F-61

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

Usiminas的精选财务信息如下：资产、负债、收入以及利润或亏损的汇总数据如下所示：

	乌西米纳斯
	2025年		2024年
非流动资产	3,431,865		3,623,996
流动资产	3,053,444		3,234,742
总资产	6,485,309		6,858,738
非流动负债	1,436,623		1,357,347
流动负债	741,224		772,412
总负债	2,177,847		2,129,758
总权益	4,307,462		4,728,980
非控股权益	524,771		452,481

收入	4,696,469		4,800,787
毛利润	390,533		308,043
本年度归属于股东权益的净亏损	(550,447)	)	(27,084)	)
归属于股东权益的其他综合收益	1,605		31,564
归属于股东权益的总亏损/收益	(548,842)	)	4,480

c) 泰克根

Techgen是一家墨西哥公司，在墨西哥新莱昂州Pesquería地区运营一座天然气联合循环发电站，总装机容量达900兆瓦。截至2025年12月31日，Tenaris持有Techgen总股本的22%，而其子公司Ternium和Tecpetrol（两者均由San Faustin控制）分别持有48%和30%的股份。截至同一日期，Tenaris在Techgen中的持股价值约为7390万美元。

Techgen已签署了若干运输能力协议，以及一项购买清洁能源证书的协议。截至2025年12月31日，Tenaris在这些协议下的责任金额分别达到3310万美元和1610万美元。

Techgen的赞助商向Techgen提供了若干次级贷款。截至2025年12月31日，这些次级贷款的总未偿还本金金额为3.127亿美元，其中6800万美元来自Tenaris的出资。

2019年2月13日，Techgen与几家银行签署了一项6.4亿美元的联合贷款协议，用于重新融资现有的贷款。通过这一协议，Techgen的股东们之前为担保该贷款而提供的部分企业担保得以解除。

现有的银团贷款协议对贷款方而言属于“无追索权”性质的协议。Techgen根据该协议所承担的义务由一家墨西哥担保信托机构负责担保，该担保信托机构负责承担股份、资产、账户以及合同权利等方面的风险。此外，还有相应的直接协议作为保障——这种交易方式通常都会包含此类条款。公司位于墨西哥的子公司Tamsa购买Techgen所生产的能源的条款和条件基本保持不变。

根据贷款协议，Techgen承诺保持一个债务偿还储备金账户，用于支付连续两个季度内到期的债务偿还费用。该储备金由为Techgen的出资方出具的备用信用证提供资金，具体金额按照各出资方的持股比例确定。因此，该公司申请了相当于债务偿还费用22%的备用信用证，截至2025年12月31日，该备用信用证提供的资金总额为970万美元。

F-62

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

15. 非流动应收账款，净额

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年
员工预支款与贷款	10,612	9,120
税收抵免^(*)	80,414	66,636
关联方应收款项	1,142	69,843
法定保证金	7,713	6,858
向供应商提供的预付款	31,279	37,434
其他	8,051	15,711
	139,211	205,602

^(*)	截至2025年12月31日以及2024年12月31日，来自巴西子公司的ICMS（销售和服务税）分别约为4870万美元和5420万美元。

16库存情况净收入

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年
成品	1,479,289		1,332,646
在制品	875,413		993,294
原材料	445,673		504,124
物资供应	696,974		712,059
在运输中的货物	334,711		370,993
	3,832,060		3,913,116
考虑过时因素的情况，参见注释25(i)。	(230,002)	)	(203,174)	)
	3,602,058		3,709,942

F-63

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

17应收款项与预付费用净收入

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年
预付费用及其他应收款项	44,258		53,318
政府机构	3,118		2,420
员工预支款与贷款	10,441		11,695
支付给供应商的其他预付款	41,906		35,965
政府对出口商品的退税政策	14,826		16,969
关联方应收款项^(*)	75,507		3,585
其他^(**)	82,546		58,756
	272,602		182,708
其他可疑账户的相关准备金，详见附注25(i)。	(3,804)	)	(3,094)	)
	268,798		179,614

^(*)	截至2025年12月31日，i大约包括了几美元。 68.8 该金额与Techgen公司所收到的贷款相关，已从非流动应收款项中重新分类出来。如需更多信息，请参见相关说明。笔记/说明14(c).
^(**)	截至2025年12月31日，i大约包括了几美元。 27 与应收款项相关的百万金额相应的给…的退款关于对美国反倾销关税税率的调整事宜在第一个评估期内，Tenaris从阿根廷的进口情况。如需更多信息，请参见注释部分。27(ii).

18 当前税务资产以及负债

	年度截止日期为12月31日。
当前税务资产	2025年	2024年
所得税资产	114,898	135,621
增值税抵扣额	248,882	195,745
其他预付费税款	860	1,255
	364,640	332,621

	年度截止日期为12月31日。
当前税务负债	2025年	2024年
所得税负债	271,791	277,712
增值税相关负债	23,087	16,599
其他税费	91,708	71,981
	386,586	366,292

F-64

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

19. 应收贸易款，净额

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年
活期账户	1,937,512		1,923,620
关联方应收款项	42,915		32,012
	1,980,427		1,955,632
坏账准备，参见注释25(i)	(59,587)	)	(48,125)	)
	1,920,840		1,907,507

以下表格列出了截至2025年12月31日和2024年12月31日的贸易应收款项到期情况详情：

2025年12月31日	贸易应收款项		并非由于……的原因		已经过期了
	贸易应收款项		并非由于……的原因		1至180天		180天

有保证/可靠	373,516		344,711		28,620		185
无法保证	1,606,911		1,316,554		207,080		83,277
有保证的，也不一定有保证	1,980,427		1,661,265		235,700		83,462
预期损失率	0.02%		0.01%		0.04%		0.35%
可疑账户准备金	(531	)	(147	)	(110	)	(274	)
坏账准备的命名方式	(59,056)	)	–		(259)	)	(58,797)	)
净值	1,920,840		1,661,118		235,331		24,391

截至2024年12月31日	贸易应收款项		并非由于……的原因		已经过期了
	贸易应收款项		并非由于……的原因		1至180天		180天

有保证/可靠	288,388		254,777		33,341		270
无法保证	1,667,244		1,305,338		298,988		62,918
有保证的，也不一定有保证	1,955,632		1,560,115		332,329		63,188
预期损失率	0.03%		0.01%		0.09%		0.33%
可疑账户准备金	(525	)	(147	)	(323)	)	(55	)
坏账准备的命名方式	(47,600)	)	–		(303)	)	(47,297)	)
净值	1,907,507		1,559,968		331,703		15,836

贸易应收款项主要以美元计价。

F-65

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

20 现金及现金等价物以及哦这些投资

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年
现金及现金等价物
银行中的现金	142,476	290,901
流动性资金	258,919	355,044
短期投资	171,252	29,311
	572,647	675,256
其他投资——当前状况
固定收益类投资（如定期存款、零息债券、商业票据等）	827,476	722,328
债券及其他固定收益产品	1,069,393	1,273,673
基金投资	409,891	376,998
	2,306,760	2,372,999
其他投资——非流动资产
债券及其他固定收益产品	655,867	857,959
固定收益类投资（如定期存款、零息债券、商业票据等）	95,090	140,292
其他	7,128	7,049
	758,085	1,005,300

截至2025年12月31日，其他投资包括那些与金融机构签订的贷款协议所涉及的金融资产，总金额为1.531亿美元。其中，1.021亿美元被归类为流动资产，5100万美元则被归类为非流动资产。根据相关合同条款，Tenaris保留了这些金融资产的大部分风险和收益，并且并未因此获得任何抵押品。所收到的费用作为利息收入计入财务成果中的收益部分。

21 借款

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年
非流动资产
银行贷款	368	11,399
	368	11,399
当前
银行贷款	305,151	411,541
银行透支	203	14,458
	305,354	425,999
总借款额	305,722	437,398

F-66

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

借款的到期时间如下：

2025年12月31日	1年或更短的时间	1至2年	2到3年	超过3年	总计
借款	305,354	–	92	276	305,722
总借款额	305,354	–	92	276	305,722

应计利息	3,640	15	11	13	3,679
总计	308,994	15	103	289	309,401

截至2024年12月31日	1年或更短的时间	1至2年	2到3年	超过3年	总计
借款	425,999	11,399	–	–	437,398
总借款额	425,999	11,399	–	–	437,398

应计利息	6,270	672	–	–	6,942
总计	432,269	12,071	–	–	444,340

主要的借款包括：

以百万美元计
支付日期	借款人	打字/输入	最终到期日	未偿还金额
2025年	墨西哥钢管公司	双边关系	2026年	150
2025年	墨西哥钢管公司	双边关系	2026年	50
2025年	Tenaris Tubocaribe有限公司	双边关系	2026年	30

F-67

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

截至2025年12月31日及2024年，Tenaris已经履行了所有承诺条款；如果某些承诺条款未能得到满足，则Tenaris已获得相关金融机构的豁免许可。

以下显示的加权平均年利息率，是在扣除税费之前的计算结果。这些利率是根据截至2025年12月31日和2024年12月31日各金融工具对应的货币汇率得出的，同时考虑了适用的套期会计处理。

	2025年			2024年
总借款额	5.44%			6.52%

按货币种类和利率划分的长期借款与短期借款结构如下：

非流动负债

		年度截止日期为12月31日。
货币	利率	2025年	2024年
SAR	已修复问题	–	9,903
SAR	变量	–	1,496
欧元	已修复问题	368	–
总非流动负债		368	11,399

当前借款

		年度截止日期为12月31日。
货币	利率	2025年	2024年
美元	变量	230,622	260,866
美元	已修复问题	3,057	9,173
欧元	已修复问题	41	14,278
ARS	已修复问题	19	8,551
SAR	变量	–	3,018
SAR	已修复问题	71,501	130,113
其他	变量	88	–
其他	已修复问题	26	–
当前总负债额		305,354	425,999

借款s进化

	2025年12月31日终的年度
	2025年		2024年
年初的时候	437,398		583,437
翻译上的差异	(632)	)	(6,805)	)
净收益与支出	(117,114)	)	(128,761)	)
利息减去已支付的款项后剩余的金额	325		(3,707)	)
透支利率差异	(14,255)	)	(6,766)	)
在年底的时候	305,722		437,398

F-68

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

22 递延所得税资产和负债

递延所得税是根据各国家的税率，对暂时性差异进行全额计算的。这种计算方法属于负债法。

本年度，递延税项资产和负债的变动情况如下：

递延税资产

	津贴和福利金	库存情况	税务亏损		其他	总计
年初的时候	55,925	153,915	714,798		160,804	1,085,442
翻译上的差异	88	868	122		1,290	2,368
由于业务合并而增加的金额^(*)	–	–	3,014		–	3,014
计入其他综合收益	–	–	153		1,237	1,390
损益表（费用类项目）/ 贷记项	7,532	11,987	(56,032)	)	3,375	(33,138)	)
2025年12月31日	63,545	166,770	662,055		166,706	1,059,076

	津贴和福利金		库存情况		税务亏损		其他		总计
年初的时候	31,511		199,019		634,894		185,997		1,051,421
翻译上的差异	(22	)	(277	)	(76	)	(829	)	(1,204)	)
由于企业合并而产生的变更^(**)	–		88		(414	)	1,821		1,495
计入其他综合收益	–		–		(2,006)	)	885		(1,121	)
损益表中的贷方/借方项目	24,436		(44,915)	)	82,400		(27,070)	)	34,851
截至2024年12月31日	55,925		153,915		714,798		160,804		1,085,442

^(*)	本年度2025年与废料处理相关的事务商业位于宾夕法尼亚州的比弗福尔斯市如需更多信息，请参见注释。 34 .
^(**)	本年度2024年与……相关的马特里的管道涂层业务部门的收购工作。

F-69

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

递延所得税负债

	固定资产		库存情况		无形资产及其他资产		总计
年初的时候	568,638		75,230		114,217		758,085
翻译上的差异	646		–		413		1,059
由于业务合并而增加的金额^(*)	3,014		–		–		3,014
由于子公司合并关系的取消而导致的减少^(**)	(8	)	–		–		(8	)
计入其他综合收益	–		–		(256)	)	(256)	)
损益表中的贷记项	(35,792)	)	(29,331)	)	(29,615)	)	(94,738)	)
2025年12月31日	536,498		45,899		84,759		667,156

	固定资产		库存情况		无形资产及其他资产		总计
年初的时候	618,874		114,335		160,202		893,411
翻译上的差异	(194	)	(72	)	(174)	)	(440	)
由于企业合并而产生的变更^(***)	1,223		–		2,033		3,256
计入其他综合收益	–		–		(904	)	(904	)
损益表中的贷记项	(51,265)	)	(39,033)	)	(46,940)	)	(137,238)	)
截至2024年12月31日	568,638		75,230		114,217		758,085

^(*)	本年度2025年与废料处理相关的事务商业位于宾夕法尼亚州的比弗福尔斯市如需更多信息，请参见注释。 34 .
^(**)	本年度202 5 相关的关于Amaja Tubular Services Limited的拆分事宜。
^(***)	本年度2024年与……相关的马特里的管道涂层业务部门的收购工作。

与Tenaris子公司税务亏损相关的递延税项资产，只有在未来存在可供征税的利润且这些利润足以用于抵减上述亏损的情况下，才会被确认。不过，这些税务亏损的利用也可能受到相关利润性质、有效期限制以及年度使用限额等因素的影响。在确定可收回的递延税项金额时，Tenaris考虑了各种现有信息，包括正面的和负面的因素，比如历史上的可供征税的利润情况，以及管理层对未来可供征税利润的预测。管理层在评估未来是否存在可供征税的利润时，需要做出审慎的判断。

F-70

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

截至2025年和2024年底，该公司在卢森堡的子公司所持有的与税收损失相关的递延税资产分别达到6.2亿美元和6.238亿美元。这些递延税资产主要是由于过去几年中对某些资产进行的减值处理而产生的。根据卢森堡税法规定，2017年之前产生的税收损失可以无限期结转，且不受年度使用限制的影响；而自2017年开始产生的税收损失则最多只能结转17年。

截至2025年12月31日和2024年，Tenaris认为，其位于卢森堡的子公司未来很可能能够产生足够的应税利润。自2024年以来，该子公司的业务范围已经扩大，包括钢铁产品及其他相关服务的销售、分销、物流和营销等领域。因此，上述税务亏损可以在其有效期内被用于抵减应税利润。

截至2025年和2024年底，与税务亏损相关的递延税项资产分别包括314万美元和794万美元。这些递延税项资产主要来自2020年收购IPSCO时美国子公司所产生的结果。Tenaris认为，根据这些业务计划和预算，这些递延税项资产是有望被收回的。

大约99%已确认的税务亏损的有效期超过5年，或者根本不需要计算有效期。

截至2025年12月31日，来自税收损失或税收抵免的未确认递延税资产金额达到27亿美元。

大约98%的未被确认的递延所得税资产，其有效期都在5年以上，或者根本不会到期。

关于递延税项资产的回收分析以及递延税项负债的结算情况，已经考虑了管理层的假设和估计值，具体结果如下：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年
递延所得税资产需在12个月后才能予以收回。	707,001	755,743
递延税项负债需在12个月后才能结算。	599,064	696,693

递延所得税资产和负债会在以下情况下相互抵销：(1)存在法律上的抵减权利，即可以将当前的所得税资产与当前的所得税负债进行抵减；(2)这些递延所得税涉及同一会计主体，或者涉及不同的应税主体，且双方有意愿以净额方式结算差额。在经过适当抵减后，以下金额将被显示在合并财务状况表中：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年
递延税资产	834,168	831,298
递延所得税负债	442,248	503,941
	391,920	327,357

净递延所得税资产/负债账户中的变动情况如下：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年
年初的时候	327,357	158,010
翻译上的差异	1,309	(764)	)
由于企业合并而产生的变更^(*)	–	(1,761)	)
由于子公司整合关系的终止而产生的变更^(**)	8	–
计入其他综合收益	1,646	(217	)
损益表中的贷记项	61,600	172,089
在年底的时候	391,920	327,357

^(*)	本年度2024年与Mattr的管道涂层业务部门的收购相关。
^(**)	本年度2025年与Amaja Tubular Services Limited的拆分相关。

F-71

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

23 其他负债

(i) 其他负债——非流动负债

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年
离职后福利	141,440	131,564
其他长期收益	103,705	101,260
其他与关联方相关的负债	4,383	2,084
其他杂项	61,179	66,843
	310,707	301,751

离职后福利

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年
无资金支持	140,532	129,032
已获得资金支持	908	2,532
	141,440	131,564

在2025年12月31日和2024年12月31日，与离职后福利相关的负债的加权平均期限分别为7年。

•

无资金支持

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年
年初的价值状况	129,032		112,532
当前服务成本	7,430		7,206
利息成本	10,409		14,692
削减与结算	(960)	)	(131	)
重新测量^(*)	5,129		7,506
翻译上的差异	(1,650)	)	(6,865)	)
从该计划中获得的福利支付	(7,732)	)	(8,345)	)
其他	(1,126)	)	2,437
在年底的时候	140,532		129,032

^(*)	为了那一年2025 一个损失的美元 0.3 这一百万的数值是基于人口统计假设得出的s以及一个损失的美元 4.8 数百万用于融资这些假设都是不成立的。
	为了那一年 202 4 一个损失的美元 1.6 这一百万的数字是基于人口统计数据的推测而得出的。损失的美元 5.9 根据财务假设计算出的数百万资金 .

F-72

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

这些最相关的计划的精算假设如下：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年
折现率	4% – 7%	3% – 8%
赔偿金额的增长率	2% – 6%	2% – 6%

截至2025年12月31日，如果主要计划的折现率假设增加1%，则定义型福利义务将分别增加或减少650万美元和730万美元；而如果主要计划的薪酬水平假设增加1%，则定义型福利义务将分别增加或减少470万美元和450万美元。上述敏感性分析是基于折现率和薪酬水平发生变动的情况，而其他所有假设保持不变。实际上，这种情况不太可能发生，而且某些假设的变动可能会相互影响。

•

已获得资金支持

在本年度及上一个年度中，财务状况表所显示的金额如下：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年
有资金支持的义务的现值	14,652		91,698
计划资产的公允价值	(18,524)	)	(102,653)	)
资产^(*)	(3,872)	)	(10,955)	)

^(*)	在2025以及2024，$ 4.8 百万以及$ 13.5 百万相当于计划有剩余余额就是那样w曾经重新分类其他非流动应收款项分别因此，离职后的净收益为作为负债处理的福利金额总计为$ 0.9 一百万美元 2.5 分别是一百万。

现有负债的现值变化情况如下：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年
年初的时候	91,698		123,234
翻译上的差异	3,885		(5,627)	)
当前服务成本	182		176
利息成本	3,874		5,424
重新测量^(*)	41		(182	)
已支付的福利金	(6,198	)	(8,300)	)
其他^(**)	(78,830)	)	(23,027)	)
在年底的时候	14,652		91,698

^(*)	为了那一年2025一个损失的美元 0.7 这一百万的数字是基于人口统计数据的推测而得出的。损失的美元 0.6 根据财务假设，需要数百万的资金。
	为了那一年 2024一个损失的美元 0.1 这一百万的数字是基于人口统计数据的推测而得出的。损失的美元 0.1 根据财务假设，需要数百万的资金。
^(**)	本年度 2025年包括s主要地美国和加拿大的养老金计划终止情况。
	本年度 2024年包括s主要地加拿大境内的养老金计划终止情况。

F-73

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

计划资产公允价值的变动情况如下：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年
年初的时候	(102,653)	)	(134,052)	)
翻译上的差异	(4,070)	)	7,047
计划资产回报	(4,406)	)	(6,010)	)
重新测量	1,255		(302	)
已向该计划支付的捐款金额	(3,809)	)	(1,269)	)
从该计划中获得的福利支付	6,198		8,300
其他^(*)	88,961		23,633
在年底的时候	(18,524)	)	(102,653)	)

^(*)	本年度 2025年包括s主要地美国和加拿大境内的养老金计划终止情况，包括来自加拿大资产盈余部分的现金收入。
	本年度 2024年包括s主要地加拿大境内的养老金计划终止情况。

按百分比计算，计划资产的主要类别如下：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年
股权工具	0%	3%
债务工具	66%	60%
其他^(*)	34%	37%

^(*)	对于那些年份来说2025年以及2024年包括保险公司持有的资产是的。

对于已投入资金的养老金计划中的资产而言，不存在任何异常、特定于某个实体或特定于某份计划的风险。

这些最相关的计划的精算假设如下：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年
折现率	4% – 6%	5% – 6%
赔偿金额的增长率	3% – 4%	3% – 3%

计划资产预期回报的确定，是基于当前投资政策所依据的资产所能获得的预期回报来进行的。计划资产预期回报的计算，是以报告期末时的长期预期回报率为依据的。

截至2025年12月31日，如果主要计划的折现率假设增加1%，则定义型福利义务将分别增加190万美元和240万美元；而如果薪酬率假设增加1%，则定义型福利义务将分别增加110万美元和100万美元。上述敏感性分析是基于在保持其他所有假设不变的情况下，仅考虑折现率和薪酬率的变化所得出的结果。实际上，这种情况不太可能发生，而且某些假设的变化可能会相互关联。

预计在2026年，雇主需要支付的保险费并不显著。

F-74

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

在编制敏感性分析时使用的假设方法和类型与上一时期相比没有发生变化。

(ii) 其他负债——流动负债

	年度截止日期为12月31日。
	2025年	2024年
应付的工资和社会保险费用	271,363	270,016
这些股份将通过回购计划进行处理。	58,888	243,264
其他杂项	46,837	72,495
在年底的时候	377,088	585,775

24 非流动负债准备金

负债

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年
年初的时候	82,106		101,453
翻译上的差异	4,216		(11,718)	)
由于企业合并而产生的变更^(*)	–		(900	)
（逆转）/ 额外的补偿	(21,380)	)	10,077
重新分类	(2,549)	)	(9,839)	)
二手及其他类型的运动器材	(13,975)	)	(6,967)	)
在年底的时候	48,418		82,106

与负债相关的非流动负债准备金和缓冲资金包括诉讼及其他法律程序相关的费用，以及员工赔偿、税务支出以及与环境相关的各项费用。

^(*)	本年度2024年, r欣喜若狂Mattr的管道涂层业务部门被收购.

25 当前的拨备和准备金金额

（i）从资产中扣除

2025年12月31日终的年度	可疑应收账款准备金——贸易应收款项		其他疑点账户准备金——其他应收款项		存货过时损失的预留金额
年初的时候	(48,125)	)	(3,094)	)	(203,174)	)
翻译上的差异	(93	)	(80	)	(1,775)	)
由于子公司合并关系的取消而导致的减少^(*)	1		–		34
额外的津贴/补贴	(14,180)	)	(631	)	(53,700)	)
二手及其他类型的运动器材	2,810		1		28,613
2025年12月31日	(59,587)	)	(3,804)	)	(230,002)	)

^(*)	本年度2025年与Amaja Tubular Services Limited的拆分相关。

F-75

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

2024年12月31日结束的年度	可疑应收账款准备金——贸易应收款项		其他疑点账户准备金——其他应收款项		存货过时损失的预留金额
年初的时候	(49,046)	)	(3,439)	)	(209,110)	)
翻译上的差异	194		324		897
由于企业合并而产生的变更^(**)	(1,151)	)	–		(3,676)	)
（附加）/ 反向调整额	1,095		(546)	)	(41,240)	)
二手及其他类型的运动器材	783		567		49,955
截至2024年12月31日	(48,125)	)	(3,094)	)	(203,174)	)

^(*^*⁾

本年度 2024年这与Mattr公司旗下的管道涂层业务部门被收购一事有关。

(ii) 负债

2025年12月31日终的年度	销售风险		其他索赔和意外情况 (*)		总计
年初的时候	16,371		102,973		119,344
翻译上的差异	694		11,801		12,495
由于子公司合并关系的取消而导致的减少^(**)	–		(79	)	(79	)
附加条款/规定	42,710		14,104		56,814
重新分类	–		2,549		2,549
已使用	(15,484)	)	(2,487)	)	(17,971)	)
2025年12月31日	44,291		128,861		173,152

2024年12月31日结束的年度	销售风险		其他索赔和意外情况 (*)		总计
年初的时候	19,940		16,019		35,959
翻译上的差异	(1,301)	)	(18,978)	)	(20,279)	)
由于企业合并而产生的变更^(***)	–		722		722
附加条款/规定	21,296		106,198		127,494
重新分类	–		9,839		9,839
已使用	(23,564)	)	(10,827)	)	(34,391)	)
截至2024年12月31日	16,371		102,973		119,344

^(*)	其他索赔和意外情况主要包括诉讼及其他法律程序，其中包括与员工关系、税务以及环境相关的问题相关的索赔。
截至12月31日，2025年以及 2024年，我包括$ 114.9 百万以及$ 89.4 百万分别来说，与Usiminas公司股份收购相关的诉讼仍在进行中。如需更多信息，请参见注释部分。27(i).
^(**)	本年度2025年与上述内容相关的去合并关于阿玛贾管状服务有限公司.
^(***)	本年度2024年与……相关的Mattr的管道涂层业务部门被收购.

F-76

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

26种衍生金融工具

衍生金融工具的网络公允价值

根据IFRS 13标准，衍生金融工具的网络公允价值如下：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年
其他衍生物	1,875		7,484
公允价值为正的合同	1,875		7,484

衍生品对冲、借款与投资	(2,669)	)	–
其他衍生物	(11,661)	)	(8,300)	)
公允价值为负的合同	(14,330)	)	(8,300)	)
总计	(12,455)	)	(816	)

其他衍生工具包括那些用于对冲除借款和投资之外的其他头寸的合约。

外汇和商品衍生品合约以及对冲会计处理

Tenaris对某些具有高度预测性的现金流对冲交易采用了套期会计方法。截至2025年12月31日和2024年12月31日，那些被指定用于套期会计处理的汇率衍生工具的价值如下所示：

购买货币	出售货币	期限/时间	公允价值				对冲会计准备金
购买货币	出售货币	期限/时间	2025年		2024年		2025年		2024年
BRL	美元	2026年	–		(2,818)	)	–		1,776
欧元	美元	2026年	757		(2,551)	)	550		(2,091)	)
美元	BRL	2026年	500		1,579		(18	)	–
美元	计算机辅助设计	2026年	(2,169)	)	1,465		–		–
美元	欧元	2026/2027年	(3,989)	)	1,089		(1,048)	)	383
MXN	美元	2026年	60		770		–		–
美元	科威特第纳尔	2026年	212		569		–		–
美元	MXN	2026年	(4,726)	)	(282)	)	–		–
美元	NGN	2026年	(43	)	(212	)	–		–
美元	ARS	2026年	56		–		19		–
美元	COP	2026年	(171)	)	202		–		–
美元	英镑	2026年	(108)	)	134		–		–
美元	春节	2026年	(65	)	73		–		–
罗恩	美元	2026年	(39	)	(31	)	–		–
其他		2026年	(417	)	5		77		120
总计			(10,142)	)	(8	)	(420)	)	188

F-77

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

商品衍生品	期限/时间	公允价值				对冲会计准备金
商品衍生品	期限/时间	2025年		2024年		2025年		2024年
伦敦金属交易所废金属	2026年	–		(1,974)	)	–		(1,974)	)
PSV 天然气公司	2026年	(1,415)	)	1,097		(1,415)	)	1,097
镍	2026年	(194	)	52		(194	)	52
休斯顿航道天然气	2026年	–		34		–		34
电能	2026年	(301	)	(17	)	(301	)	(17	)
TTF气体	2026年	(403)	)	–		(403)	)	–
总计		(2,313)	)	(808	)	(2,313)	)	(808	)

以下是对冲储备的演变情况总结：

	权益储备金 2023年12月	2024年行动计划		权益储备金 2024年12月		2025年行动计划		权益储备金 2025年12月
外汇与商品	8,133	(8,753)	)	(620	)	(2,113)	)	(2,733)	)
总现金流对冲	8,133	(8,753)	)	(620	)	(2,113)	)	(2,733)	)

Tenaris估计，截至2025年12月31日，与衍生工具相关的现金流对冲储备金中，大部分将在2026年被重新用于合并损益表的计算。有关对冲会计储备金的具体信息，请参见本合并财务报表的第三节D部分。

27. 与利润分配相关的各种意外情况、承诺以及限制条件

(i) 不确定因素/意外情况

F-78

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

公司认为，根据目前可获得的信息，这些合并财务报表中记录的潜在损失准备金是充足的。然而，如果管理层的估计有误，那么现有的储备金可能会不足，公司因此需要承担费用，这可能会对公司的经营成果、财务状况、净资产以及现金流产生显著的负面影响。

以下是关于Tenaris在截至本合并财务报表编制日期时尚未解决的法律诉讼的简要说明。此外，该公司还面临其他一些法律诉讼，但这些诉讼均被认为并不具有实质性影响。

•	CSN关于2012年1月收购Usiminas的相关声明

该公司是巴西国家钢铁公司（CSN）以及与其有关联的几家机构提起的一起长期诉讼的当事人。这些机构指控该公司的巴西子公司Confab和Ternium的三家子公司违反了《Usiminas公司章程》中的规定。在CSN的诉讼中，这些机构在2012年1月获得了Usiminas的股份。诉讼指出，根据巴西的相关法律和规则，这些收购方有义务向所有非控制性持有者提出要约，其出价应为每股28.8巴西雷亚尔，即收购价格的两倍。同时，诉讼还要求法院命令收购方以该价格加上利息来提出要约。如果法院同意这一要求，那么要约需要发给182,609,851股不属于Usiminas控制范围的普通股份。而Confab在該要约中的持股比例将为17.9%。

2013年9月23日，初审法院驳回了CSN的诉讼申请。2017年2月8日，上诉法院维持了初审法院的判决。2017年8月18日，CSN向高等法院提出上诉，要求重新审理并撤销上诉法院的判决。2019年9月10日，高等法院裁定CSN的上诉符合受理条件。2023年3月7日，高等法院以多数票否决了CSN的上诉请求。

CSN在2023年3月7日SCJ的裁决过程中提出了多项申请，其中包括一项要求澄清该裁决理由的申请。SCJ的裁决是通过多数投票方式确定的。在2023年10月17日的会议上，SCJ中的两名法官同意将案件发回原审法院重新审理，以便在新的证据被提交和评估后再次进行审判；另有两名法官在没有进一步证据的情况下，同意批准CSN的澄清申请，并撤销2023年3月7日驳回CSN上诉的裁决。由于SCJ的第五位成员无法参与投票，因此从SCJ的另一个小组中请来一名法官来主持决胜投票。2024年6月18日，SCJ以多数票通过了CSN的澄清申请，并撤销了2023年3月7日的裁决。法院决定，Confab和Ternium的三家子公司应支付CSN赔偿款，以弥补CSN因T/T集团在2012年1月收购Usiminas股份而遭受的损失，同时允许CSN继续持有其目前持有的Usiminas普通股份。

2024年8月1日，Confab及其他T/T集团成员提出了针对SCJ裁决的澄清申请。随后，CSN也提交了答辩意见。2024年12月6日，SCJ驳回了该澄清申请，确认Confab及其他T/T集团成员有义务支付与2012年收购Usiminas相关权益相关的赔偿款。尽管如此，SCJ还是一致决定修改相关的金钱调整机制，并限制律师费用的支出上限，从而降低如果CSN最终胜诉时需支付的总金额。根据SCJ的决议，假设在2025年12月31日前进行金钱调整，并且律师费用控制在500万巴西雷亚尔以内，那么如果CSN最终胜诉，Confab可能需要支付的金额约为6.325亿巴西雷亚尔（按当时的汇率计算，约合1.149亿美元）。

F-79

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

该公司仍然认为，CSN的所有主张和指控都没有任何依据，也不具有说服力。这一观点得到了巴西法律顾问们的多次意见确认，同时也有巴西证券监管机构在2012年2月和2016年12月作出的两项决定，以及一审法院和最高法院在2023年3月7日作出的裁决支持这一观点。此外，关于Usiminas的收购事宜，T/T集团既无需发起公开募股，也无需向CSN支付任何赔偿。因此，在2025年2月10日，Confab和其他T/T集团成员向联邦最高法院提出了特别上诉请求，要求重新审理并撤销上述裁决。在2025年9月10日，联邦最高法院副院长在没有审查案件实质内容的情况下，驳回了关于某些论点的特别上诉申请，并裁定其他论点不符合受理条件。在2025年10月2日，Confab和其他T/T集团成员再次向联邦最高法院特别法庭提出上诉，请求其重新考虑驳回上诉申请的决定，并直接向联邦最高法院提出反对该不予受理裁定的上诉。在2025年11月26日，联邦最高法院特别法庭驳回了Confab和其他T/T集团成员的上诉申请。至于联邦最高法院是否同意受理此特别上诉，目前尚未作出裁决。公司无法预测此事的最终结果。

•	Veracel Celulose的事故相关诉讼案件

2007年9月21日，Veracel Celulose S.A.公司发生了一起事故。事故原因是Confab公司生产的蒸发系统中的一个储罐发生破裂。据称，这次事故给Veracel公司造成了严重的财产损失。在事故发生时，Veracel的保险公司是Itaú Seguros S.A.，后来该保险公司被Chubb Seguros Brasil S/A接替。Itaú Seguros S.A.提起了诉讼，要求Confab公司赔偿因此次事故而给Veracel公司造成的损失。Veracel还提起了另一项诉讼，要求Confab公司退还与此次事故相关的保险免赔额金额以及其他未由保险覆盖的损失。Itaú和Veracel都认为，此次事故是由于Confab公司生产的蒸发系统存在缺陷所致。而Confab公司则认为，事故是由Veracel公司的员工违反公司指示，不当处理Confab公司提供的设备所导致的。这两项诉讼已经合并在一起，目前由圣卡埃塔诺-杜苏尔的第6民事法庭负责审理。不过，每项诉讼都将分别进行审理。

2018年9月28日，Confab公司与Chubb公司达成了一项和解协议。根据该协议，Confab公司于2018年10月9日向Chubb公司支付了约350万美元的赔偿款，同时不再承担与此次事故相关的任何责任或索赔义务。

2018年10月10日，Confab得知法院已经对这两起诉讼作出了判决。这两种判决都对Confab不利：

•	关于Chubb的索赔请求，法院随后认可了上述和解协议，因此，该索赔请求就此得到最终确认。
•	关于Veracel的索赔，Confab被要求支付保险免赔额以及其他不在保险覆盖范围内的费用，这些费用的估计金额目前约为巴西雷亚尔。 121.0 百万（约相当于美元） 22.0 包括利息、费用等在内的总金额达数百万。双方都提出了要求法院对判决进行解释的申请，这些申请部分得到了批准。尽管Confab与Veracel之间的合同明确规定了Confab不应对因利润损失而产生的损害赔偿负责，但法院的判决似乎仍包含了BRL的赔偿金额。 103.8 百万（约相当于美元） 18.9 因此产生的数百万美元的损失赔偿问题。Confab还有其他的辩护措辞……c关于损失利润索赔的种种争论。在提出上诉之后针对一审法院的判决， t法庭做出了裁决 2022年6月该法院认为自身无权审理这一上诉案件，因此将该案件转交给另一家法院处理。2024年8月26日，该法院作出裁决，驳回了部分程序上的异议，并命令提交新的专家证据。于是，审判被重新移交至原审法院，由新的专家提供技术性的证据。2025年8月11日，Confab向最高法院对这项裁决提出上诉。目前，该公司尚无法预测此案的最终结果，也无法确定如果结果不利的话，损失的具体数额或范围。

•	与巴西石油公司相关的诉讼和索赔案件

F-80

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

当审计委员会了解到有关政府进行的调查，旨在核实某些款项是否确实是在2014年之前，从一些可能与公司关联方相关的账户转至那些与巴西石油公司有关联的账户的，并且这些款项是否是为了使公司的巴西子公司Confab获得利益时，董事会审计委员会便委托了外部律师来对此事进行核查。此外，公司在2016年10月主动通知了美国证券交易委员会和美国司法部，并在外部律师的协助下进行了内部调查，结果发现没有任何证据表明公司或其董事、高管或员工参与了任何不当付款行为。由巴西石油公司发起的内部调查也未能发现任何证据表明Confab从巴西石油公司那里获得了任何不公平的商业利益或优势，包括通过不正当手段获得的合同。2022年6月2日，公司解决了美国证券交易委员会提出的问题，而美国司法部则宣布已结束其平行调查，并未采取任何行动。根据与证券交易委员会的协议，公司既不对证券交易委员会的调查结果表示承认，也不否认这些调查结果。2022年6月24日，公司支付了5.31亿美元作为罚款及预扣利息，另外还支付了2.5亿美元作为民事处罚，以结束该事件。

2019年7月，该公司得知意大利米兰的检察官办公室已经完成了对这批所谓支付行为的初步调查。在调查中，检察官发现了该公司的董事长、首席执行官，另外两位董事会成员——Gianfelice Rocca和Roberto Bonatti，以及公司的控股股东San Faustin等人涉嫌相关行为。不过，该公司并未参与这项调查。2022年3月22日，在审判的证据阶段结束后，代理检察官请求负责此案的米兰一审法院对公司的董事长、首席执行官、另外两位董事会成员以及San Faustin处以制裁措施。然而，2022年5月26日，一审法院以缺乏管辖权为由驳回了检察官针对这些被告提出的诉讼，并指出不应启动刑事诉讼程序。2024年2月22日，上诉法院将案件提交至最高法院，而最高法院在2024年5月23日确认了一审法院的判决，并终止了此案的处理。

2020年6月，巴西检察官办公室提起了针对多名个人的起诉，其中包括Confab的三位高管或前高管，以及Confab的一位前工作人员。这些人的指控涉及2007年至2010年间签订的合同相关的腐败行为，以及2009年至2013年期间的资金洗钱行为。2024年12月11日，Confab的高管们被宣判无罪。不过，这一判决已被上诉，因此刑事诉讼仍在进行中。无论是该公司还是Confab，均不是这些刑事案件的当事人。

此外，巴西国家石油公司和巴西检察官还提起了民事诉讼，要求赔偿因上述事件而造成的损失。这些诉讼的被告包括Confab公司以及在上述刑事诉讼中被列为被告的Confab公司高管人员。

原告还要求禁止Confab与巴西政府进行任何合同合作，或者获得任何优惠或豁免待遇。Confab在2022年9月得知了这些民事诉讼，并于2025年2月提出了自己的辩护意见，其中包括请求暂停该案件的处理，直到对管辖权问题作出最终决定，同时要求驳回Petrobras和检察官提出的指控。截至2025年12月31日，这些索赔的总金额估计为2.017亿巴西雷亚尔（约3670万美元）。Confab认为，这些索赔并未涉及原告的辩护理由，也未考虑原告在巴西及其他司法管辖区所提交的证据，因此正在积极反驳这些指控。根据法律顾问的建议，该公司目前无法预测这些民事诉讼的结果。

2024年3月底，该公司得知巴西总审计局（简称GCO）作出了一项决定，决定对Confab及其他非Tenaris旗下的公司提起行政责任追究程序，并成立一个调查委员会来调查可能存在的违规行为。如果GCO的裁决不利，Confab可能会面临长达六年的禁止与巴西政府签订合同的处罚。Confab在2025年2月收到了这一通知，认为GCO的指控并未涉及原告在巴西境内以及其他司法管辖区所提出的辩护理由和证据。2025年4月7日，Confab提出了自己的辩护意见，对指控提出了反驳。同年9月12日，Confab开始与GCO进行协商，试图解决此事，目前协商仍在进行中。根据法律顾问的建议，该公司现阶段无法预测这些行政程序的最终结果。

F-81

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

•

美国专利侵权诉讼⁸

Tenaris Coiled Tubes, LLC（“TCT”）是该公司的美国子公司。在2017年，TCT遭到其竞争对手Global Tubing的起诉，指控TCT进行了诽谤行为，并要求法院认定某些Global Tubing的产品并未侵犯TCT持有的专利。TCT则反控某些Global Tubing的产品确实侵犯了其专利，因此Global Tubing试图使这些专利无效。2019年12月13日，Global Tubing提交了一份修改后的诉状（将公司列为被告），其中指出TCT和公司误导了专利局。2023年3月20日，法官裁定支持Global Tubing的诉讼请求，认为由于专利审批过程中的不公平行为，相关专利不具备可强制执行性。TCT对这一判决提出了上诉，而Global Tubing也对该法官之前的裁决提出了上诉。Global Tubing还提交了书面请求，要求赔偿律师费，但未具体说明金额。2026年2月26日，联邦巡回法院宣布撤销TCT所提出的不公平行为的认定，并撤销了下级法院对Global Tubing反垄断主张的驳回决定。实际上，这两个问题都将回到下级法院，最终由陪审团进行审理。虽然无法预测此案的最终结果，但公司认为，由此引发的任何潜在损失都不会很大。

•	美国反倾销关税制裁措施

2021年10月26日，美国商务部开始对来自阿根廷、墨西哥和俄罗斯的石油管件产品实施反倾销调查。在2022年11月14日宣布对来自阿根廷、墨西哥和俄罗斯的进口商品作出肯定的初步和最终反倾销裁决后，国际贸易委员会认定这些进口商品确实对美国石油管件行业造成了损害。Tenaris及其他相关方针对该机构的裁决向国际贸易法庭提出上诉，其中某些上诉案件还被提交至联邦巡回上诉法院审理。此外，应阿根廷政府的请求，世界贸易组织成立了一个专家小组，负责审查美国商务部针对阿根廷提出的反倾销措施是否符合美国的国际义务。

⁸这份说明是在2026年2月18日，公司董事会批准这些合并财务报表之后才进行更新的。

F-82

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

(ii) 承诺与保证

上述内容描述了Tenaris的主要承诺和职责：

•	该公司的某些子公司与Praxair S.A.签订了长期供应氧气和氮气的合同。截至2025年12月31日，根据这项为期14年的合同，双方需共同承担的金额约为2480万美元。
•	该公司的墨西哥子公司与Techgen签署了一份为期25年的合同（自2016年12月1日起生效，直至2041年12月1日），合同内容涉及供应197兆瓦的电力，这占Techgen总产能的22%。每月的付款金额根据容量费用、运营成本、备用电力费用以及传输费用来计算。在合同的第七个年度内，如果合同规定的支付价格高于墨西哥联邦电力委员会或其后续机构所收取的价格，该子公司的子公司有权暂停或提前终止合同。此外，该子公司的子公司还可以指示Techgen将其合同中未使用的能源全部或部分出售给任何关联方、墨西哥联邦电力委员会或其他第三方，而该公司将从中获得销售所得收益。
•	随着IPSCO的收购工作完成，该公司的美国子公司与PAO TMK签署了一份为期6年的分销协议。根据该协议，自2020年1月2日起，Tenaris成为TMK在美国和加拿大地区OCTG及管线管道产品的独家经销商。在6年协议到期时，TMK有权将协议期限延长12个月。根据协议规定，公司必须按照美国相关年份对相关产品类别的总市场需求来购买一定数量的TMK生产的OCTG和管线管道产品。然而，在2022年2月，公司与TMK达成谅解：2022年度不再对OCTG产品设定最低采购量要求；同样，在2022年度以及之后的任何合同年度内，也不需要对TMK的管线管道产品设定最低采购量要求，这一要求将持续到2026年1月2日。此外，自2023年起，公司不再采购TMK的产品。截至本合并财务报表发布之日，该分销协议已到期。

F-83

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

•	该公司的某些子公司与供应商JFE钢铁公司签订了一份长期合同，用于购买管状材料，其中包括13种铬合金产品。该合同规定，如果提前终止合同，将面临最高1890万美元的罚款。该合同将持续有效至2029年6月30日。
•	该公司的某些子公司与Vestas Argentina签订了在阿根廷维护风电场的相关合同。这些合同中规定，如果合同提前终止，将面临最高达2320万美元的罚款。
•	该公司的阿根廷子公司与Usiminas签订了一份合同，根据该合同，该子公司承诺购买钢铁卷料，用于为阿根廷的某些项目制造焊接管道。截至2025年12月31日，仍有约2440万美元的采购款项待支付。
•	该公司的子公司与Voestalpine Grobblech GmbH签订了一份合同，根据该合同，该子公司有义务购买钢板，用于制造土耳其萨卡里亚天然气田开发项目第三阶段的焊接管道。截至2025年12月31日，仍有约4780万美元的采购款项尚未支付。
•	该公司的美国子公司与Nucor Steel Memphis Inc.（简称“Nucor”）签署了一份供应协议。根据该协议，Nucor同意每月供应一定数量钢材给该子公司，而该子公司则负责购买这些钢材。不过，该子公司的采购量需遵循Nucor提供的三个月预测数据。该子公司没有义务购买超过该预测数量的钢材。价格依据合同规定的定价公式确定，但可能会受到相关附加费和调整的影响。该合同于2026年1月生效，原始有效期为一年。

此外，Tenaris还申请了备用信用证以及企业担保，以覆盖Techgen的部分义务。这些担保主要涉及与多家客户签订的长期商业合同，截至2025年12月31日，相关债务总额约为40亿美元。详见附注14(c)和(ii)的说明。

(iii) 限制/约束在……上利润的分配与股息的支付

根据卢森堡法律，该公司每个财务年度必须将其净利润的至少5%捐赠给法定储备金，直至该储备金达到已发行股本的10%。

截至2025年12月31日，该储备金已完全分配完毕，根据卢森堡法律，无需再向该储备金中追加资金。因此，不得从该法定储备金中支付任何股息。

2024年4月30日，公司股东大会决议取消已通过首次回购计划购回的17,779,302股普通股，同时相应减少公司的发行股本。因此，法定储备金也相应减少了。

在2025年5月6日召开的临时股东大会上，通过了取消公司持有的90,762,598股普通股股票的决议。这些股票属于第一次回购计划中的第二、第三和第四批次回购行为所涉及的股份，同时也包括第二次回购计划中的股份。此外，会议还决定相应减少公司的发行股本。因此，法定储备金也相应减少了。

该公司可以支付股息，但前提是必须符合卢森堡法律法规的要求，即公司的可分配留存收益必须经过相应的计算。

F-84

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

28. 与沙特钢管公司被取消的产权证书相关的纠纷处理情况

在2021年初，该公司通过沙特阿拉伯司法部在线系统得知，其沙特子公司SSPC某些地块的电子产权证书因法院命令而被撤销，导致这些地块的产权失效。这些地块不属于SSPC的生产设施，总面积为811,284平方米，位于沙特阿拉伯达曼地区。这些土地是于2010年2月通过书面购买协议购得的，该协议由SSPC完全按照沙特阿拉伯法律的规定签署执行。此次土地购买行为发生在Tenaris在2019年收购SSPC47.79%股权之前。

2025年4月28日，SSPC与2010年购买这些地块的卖家达成了和解协议。根据协议，该土地购买交易被取消，卖家共支付了2.11亿沙特里亚尔（约合5620万美元）作为现金赔偿。此外，卖家还免除SSPC对这些土地或相关产权文件的任何权利要求，并放弃了与该项诉讼相关的所有权利和义务。

29. 阿根廷的外汇管制措施

•	从商品出口中获得的外币收益必须在货物发出后60天内出售给阿根廷外汇市场（“MULC”），并转换为阿根廷比索；如果收益款项支付给关联方，则需在60天内完成转换；如果支付给非关联方，则需在180天内完成转换。而从服务出口中获得的外币收益则必须在收到款项后20个工作日内出售给MULC，并转换为阿根廷比索。
•	自服务提供或义务履行之日起，就可以使用MULC系统来支付服务进口的相关费用（如果服务是由非关联方提供的）；或者，如果服务是由关联方提供的，则支付时间可以推迟90天，从服务提供或义务履行之日起开始计算。
•	自货物通过海关清关之日起，就可以使用MULC系统进行进口商品的支付操作。
•	根据以下时间表，可以访问MULC系统来支付资本资产的进口费用：最多可预付30%；在货物发出时支付50%；剩余部分则在货物清关后支付。
•	对于自2025年1月1日之后开始的完整财政年度内的可分配收益，允许使用MULC来支付股息。而对于之前几年积累起来的收益，使用MULC支付股息仍需获得阿根廷中央银行的批准。

F-85

合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

自2025年4月14日起，阿根廷政府设定了一个汇率区间：阿根廷比索的汇率可以在1000美元到1400美元之间波动。从2026年1月开始，这个区间的上限和下限会每月进行调整，具体调整依据的是前一个月的消费者价格指数（在2026年1月之前，该指标每月调整1%）。此外，当汇率达到上限时，阿根廷中央银行有权出售外币；而在汇率低于下限时，则有权购买外币以增加其外汇储备，但这一操作需遵循市场流动性状况，并符合货币需求情况。截至2025年12月31日，阿根廷比索的官方汇率为1美元兑换1455比索。

截至2025年12月31日，Tenaris在阿根廷比索上的财务状况显示，其净空头头寸约为880万美元。同时，该公司的阿根廷子公司持有价值2.044亿美元的阿根廷债券，这些债券以美元计价。如果阿根廷比索进一步贬值，这些公司将会因固定资产的税务价值下降而遭受递延税项损失。目前，该公司尚无法预测阿根廷比索对美元进一步贬值所带来的全部影响。

截至2025年12月31日，阿根廷子公司的总权益约占Tenaris总权益的13%；而在截至2025年12月31日的年度中，这些子公司所实现的销售额则约占Tenaris总销售额的17%。截至2025年12月31日，以阿根廷比索表示的资产和负债均按照当时的官方汇率进行估值。

在本次发行这些合并财务报表的日期时，这种波动性和不确定性的状况仍然持续存在。管理层继续密切关注那些影响其业务的主要变量的变化，评估这些因素对其财务和经济状况可能产生的影響，并据此决定相应的应对措施。在阅读这些合并财务报表时，请考虑上述情况。

30. 现金流披露情况

		年度截止日期为12月31日。
		2025年		2024年		2023年
(i)	营运资金的变化^(*)
	库存情况	151,728		184,996		186,903
	应收款项与预付费用、合同资产以及当期税务资产	(31,509)	)	(60,456)	)	64,000
	贸易应收款项	25,079		550,334		153,920
	其他负债	(20,753)	)	(100,133	)	28,275
	客户预付款	(41,454)	)	(71,100)	)	(101,646)	)
	贸易应付款项	(35,319)	)	(216,724)	)	(149,024)	)
		47,772		286,917		182,428
(ii)	所得税的应缴金额减去已支付的款项
	已缴纳的税款	500,616		479,680		674,956
	已缴纳的税款	(531,837)	)	(702,190)	)	(818,347)	)
		(31,221)	)	(222,510)	)	(143,391)	)
(iii)	利息收入减去支付金额，净额
	已产生的利息，净额	(205,305)	)	(181,107)	)	(106,612)	)
	收到的利息	226,160		240,809		147,473
	已支付的利息	(24,759)	)	(60,769)	)	(94,341)	)
		(3,904)	)	(1,067)	)	(53,480)	)

^(*)	营运资金的变动并未包括因子公司使用不同货币而导致的非现金变动，这些子公司的货币与美元不同。

F-86

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

31 关联方交易

截至2025年12月31日：

•	圣福斯蒂恩公司是一家卢森堡股份有限公司，该公司持有该公司708,945,896股股份，占该公司发行股份的66.13%，同时拥有该公司70.07%的投票权。
•	圣福斯蒂恩通过其全资子公司Techint Holdings S.à.r.l.持有该公司所有股份。Techint是一家位于卢森堡的有限责任公司，也是上述股份的实际持有者。
•	Rocca & Partners Stichting Administratiekantoor Aandelen San Faustin是一家位于荷兰的私人基金会。该基金会拥有足够的投票权，足以控制San Faustin的运营。
•	没有任何个人或团体能够控制RP STAK。

2025年9月19日，该公司宣布，San Faustin和Techint已向SEC提交了一份关于其Schedule 13D的修正案。根据该修正案，出于投资组合管理的目的，以及为了执行公司正在进行的股份回购计划（如下所述），San Faustin在公司的实际持有比例会逐步增加。具体而言，在2025年9月17日，San Faustin的董事会授权Techint出售一定数量的该公司普通股股票，但Techint在公司中的持股比例不得低于公司总发行普通股股数的67%。报告方指出，此类销售的具体时间、数量和方式取决于市场状况及其他因素，因此无法保证这些销售一定会完成或时间安排也会如预期那样。此外，报告方还表示，虽然目前他们并不打算购买更多普通股股票，或者将自身持股比例降至公司总发行普通股股数的67%以下，但鉴于市场状况及其他因素的变化，他们可能会不时出售或购买额外的普通股股票。除非有上述特殊情况，否则他们目前没有任何计划或提议涉及任何特殊的企业交易，也不会导致额外证券的收购行为发生。

2025年12月17日，该公司宣布，San Faustin和Techint已向SEC提交了一份新的《Schedule 13D》修正案。根据该修正案，根据之前获得的授权，：(i) 在2025年12月9日至12月12日期间，Techint根据与一家位于欧盟境内的欧洲经纪商签订的非自主销售协议，出售了总计2,600,000股Tenaris普通股；(ii) 在2025年12月12日，Techint与一家位于欧盟境内的欧洲金融机构签订了一项非自主加速股份出售协议，计划在2025年12月15日至2026年5月19日期间出售最多21,000,000股Tenaris普通股（即“ASD计划”）。San Faustin和Techint表示，根据ASD计划，银行将负责所有与Tenaris普通股出售相关的交易决策，且所有出售行为都将发生在欧盟监管的股票市场内。此外，ASD计划的执行将遵循相关规则和法规。San Faustin和Techint指出，在完成ASD计划后，根据市场状况及其他因素，他们可能会继续出售更多的公司普通股，但需遵守上述授权范围。

F-87

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

在2025年12月9日至2025年12月31日期间，Techint共出售了4,819,291股Tenaris的普通股票，其中4,659,291股在2025年12月31日已经完成交易。

根据公司最近获得的信息，Tenaris的董事和高级管理人员合计持有该公司股本的0.08%，以及投票权的0.09%。

按照国际财务报告准则，那些被归类为“关联公司”的交易和余额是指那些Tenaris对这类公司具有重大影响力，但并未拥有控制权的情况。而被称为“合资企业”的交易和余额则是指那些Tenaris对这类公司具有共同控制权，但同样并未拥有完全控制权的情形。所有其他与相关方的交易和余额，如果并非非合并公司，则会被列为“其他相关方”进行披露。

以下交易是与相关方进行的：

		年度截止日期为12月31日。
(i)	交易行为	2025年	2024年	2023年
	（a）商品销售、服务以及其他交易活动
	向关联公司销售商品	16,373	37,551	56,152
	向其他关联方销售商品	117,918	83,250	121,679
	向关联公司提供的服务及其他相关产品的销售	5,208	3,456	1,564
	向合资企业提供的服务及其他产品的销售	144	139	135
	向其他关联方提供的服务及其他相关产品的销售	127,875	127,940	109,553
		267,518	252,336	289,083
	（b）商品采购、服务购买及其他交易行为
	向关联公司采购商品	183,968	154,772	324,556
	向合资企业采购商品	67,382	23,466	72,741
	向其他关联方采购商品	30,037	70,425	61,366
	向关联公司采购服务及其他相关物品	16,676	17,544	13,349
	向其他关联方购买服务及其他相关物品	50,081	55,576	76,751
		348,144	321,783	548,763
	(c) 财务业绩
	合资企业的收入	5,924	6,218	5,645
		5,924	6,218	5,645

	(d) 股息
	从关联公司获得的股息	62,022	71,211	69,216
	Techint Holdings S.àr.l.已分配了股息。	606,564	478,115	385,347

F-88

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

		年度截止日期为12月31日。
(ii)	期末余额	2025年		2024年
	（a）源于商品/服务的销售/采购以及其他交易活动所产生的收入
	来自关联公司的应收款项	4,641		3,133
	来自合资企业的应收款项	69,447		68,759
	来自其他相关方的应收款项	45,476		47,713
	应付给关联公司的款项	(22,214)	)	(23,531)	)
	应付给合资企业的款项	(6,892)	)	(52	)
	应付给其他关联方的款项	(8,196)	)	(12,165)	)
		82,262		83,857
	(b) 金融债务
	与关联公司相关的融资租赁负债	(857	)	(1,026)	)
	来自其他相关方的融资租赁负债	(1,589)	)	(260)	)
		(2,446)	)	(1,286)	)

除了上述表格所显示的内容外，该公司还向Techgen提供了多项担保；更多详细信息请参见本合并财务报表中的注释14(c)和注释27(ii)。对于其他相关方而言，公司并未提供任何其他重要担保。

董事和高级管理人员的薪酬

在2025年、2024年和2023年12月31日期间，董事和高级管理人员的现金补偿分别达到4440万美元、3340万美元和4750万美元。这些金额包括为某些高级管理人员支付的与现有退休计划相关的现金福利。此外，根据本合并财务报表中的附注II.P.3“员工福利——其他长期福利”所述，董事和高级管理人员还分别获得了408,448份和388,000份单位，总金额分别为670万美元、690万美元和560万美元，这些单位属于员工留任和长期激励计划的一部分。

32. 独立审计师费用

2025年，由普华永道会计师事务所、合作公司以及Forvis Mazars会计师事务所为Tenaris S.A.及其子公司提供的专业服务所收取的总费用如下：2024年则由安永会计师事务所负责核算，而2023年则由普华永道会计师事务所负责核算。具体数据详见以下表格：

	年度截止日期为12月31日。
	2025年		2024年	2023年
	普华永道	调频广播	EY律师事务所律师事务所	普华永道
审计费用	3,879	1,497	4,569	4,386
审计相关费用	255	25	51	273
税费	18	–	78	148
其他所有费用	2	–	–	14
总计	4,154	1,522	4,698	4,821

此外，在2023年，PwC还为Mattr的管道涂层业务部门提供了24.2万美元的税务服务费用。

F-89

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

33家主要子公司

以下是Tenaris的主要子公司列表，以及这些子公司中Tenaris直接或间接持有的股份比例情况，数据截止日期为2025年、2024年和2023年12月31日。

公司	注册地国家	主要活动	截至12月31日的持股比例占总数百分比，(*)
公司	注册地国家	主要活动	2025年	2024年	2023年
阿尔戈马管业有限公司	加拿大	焊接钢管和无缝钢管的制造	100%	100%	100%
CONFAB INDUSTRIAL S.A.及其子公司	巴西	焊接钢管的制造	100%	100%	100%
DALMINE S.p.A.及其子公司们 (a)	意大利	无缝钢管的制造	100%	100%	100%
EXIROS B.V.及其子公司	荷兰	采购与贸易服务	50%	50%	50%
海德里尔公司	美国	高端连接产品的制造与营销	100%	100%	100%
马弗里克管道公司及其子公司	美国	焊接钢管和无缝钢管的制造	100%	100%	100%
油田服务股份有限公司	阿根廷	水力压裂技术以及套管作业服务	100%	100%	100%
印尼无缝管道公司杰亚	印度尼西亚	无缝钢制品的制造	89%	89%	89%
SILCOTUB S.A.	罗马尼亚	无缝钢管的制造	100%	100%	100%
沙特钢管公司及其子公司 (c)	沙特阿拉伯	焊接钢管的制造	48%	48%	48%
SIAT股份有限公司	阿根廷	焊接钢管的制造	100%	100%	100%
SIDERCA股份有限公司及其子公司（d）	阿根廷	无缝钢管的制造	100%	100%	100%
TALTA——贸易与市场营销股份有限公司	葡萄牙	控股公司	100%	100%	100%
特纳里斯湾城公司	美国	焊接钢管和无缝钢管的制造	100%	100%	100%
特纳里斯连接公司	荷兰	知识产权的开发、管理和授权	100%	100%	100%
泰纳里斯全球服务公司（加拿大）	加拿大	钢铁产品的市场营销	100%	100%	100%
泰纳里斯全球服务公司（美国）	美国	钢铁产品的市场营销	100%	100%	100%
泰纳里斯全球服务公司（英国）有限公司	英国	控股公司及钢铁产品的营销业务	100%	100%	100%
TENARIS GLOBAL SERVICES S.A.及其子公司	乌拉圭	钢铁产品的营销、分销以及控股公司业务	100%	100%	100%
TENARIS INVESTMENTS (NL) B.V.及其子公司	荷兰	控股公司	100%	100%	100%
TENARIS全球服务与投资有限公司及其子公司	卢森堡	钢铁产品的营销与分销、金融业务以及控股公司的运营	100%	100%	100%
青岛特纳里斯钢管有限公司	中国	加工优质的接头、连接器以及汽车部件	100%	100%	100%
特纳里斯糖脂有限公司	哥伦比亚	焊接钢管和无缝钢管的制造	100%	100%	100%
墨西哥钢管公司及其子公司	墨西哥	无缝钢管的制造	100%	100%	100%

^(*)	所有百分比都已四舍五入。

(a)	达尔米内S.p.A拥有这些资产/资源 57 百分之……工业文化房地产公司S.R.L.
(b)	泰纳里斯持有 50 占投票权的%比例铁合金拥有剩余的那些 50 %.埃克西罗斯为那些由桑德控制或受桑德重大影响的各种公司提供采购代理服务，以及原材料及其他产品的供应服务。福斯蒂恩根据…的规定/要求埃克西罗斯股东协议泰纳里斯识别出来埃克西罗斯关于其在联合经营中的权益相关的资产、负债、收入和支出情况。
(c)	沙特钢管公司是一家在沙特阿拉伯证券交易所上市的公营企业。啊Tenaris拥有该资产。 47.79 %拥有权利可以提名董事会中的大多数成员，因此Tenaris对SSPC具有控制权。自那时起……五月2023年，沙特钢管公司顺利完成了相关事务。 57.3 因此，在Global Pipe公司中，Tenaris拥有着重要的控制权。
(d)	在2023年4月进行清算之前，Siderca公司一直持有这些资产。 51 NKKTubes的%部分.

F-90

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

34 企业合并

收购/获得一个废料处理商业在比弗福尔斯

2025年11月12日，Tenaris以1760万美元的现金收购了位于宾夕法尼亚州比弗福尔斯的一家废料处理企业。被收购资产의初步公允价值约为1630万美元，这部分金额被计入了固定资产项下。初步的收购价格分配结果表明，Tenaris获得了约130万美元的商誉。自2025年11月12日起，Tenaris便将被收购企业的财务数据和经营成果纳入了自己的报表中。截至2025年12月31日，被收购企业对Tenaris收入和业绩的贡献并不显著，因此该企业被归类于管道业务板块。如果这笔交易在2025年1月1日完成，那么Tenaris未经审计的模拟销售额和净利润就不会发生显著变化。与收购相关的成本总计20万美元，被计入了一般和管理费用中。

35项股票回购计划

首先s野兔buybackp程序

第二次股票回购计划

2024年11月6日，公司董事会批准了进一步的股票回购计划，回购金额不超过7亿美元（不包括相关交易费用）。此次回购所涉及的普通股份数量最多为46,373,915股，占公司已发行股本的3.93%（数据基于首次股票回购计划的实施时间）。该计划旨在回购公司当时可拥有的股本中最多10%的股份，同时计划取消通过此计划回购的普通股份。第二次股票回购计划是在2020年6月2日召开的股东大会上批准的，计划回购的公司股份比例同样不超过10%。

F-91

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

2025年5月6日，公司召开的特别股东大会批准了注销持有的90,762,598股普通股。这些股份是公司在第一次和第二次股票回购计划中的第二批和第三批股票回购过程中获得的。会议还决定相应减少公司的发行股本，并修改公司章程第5条的第一款内容。因此，自2025年5月6日起，公司的发行股本从1,162,757,528美元减少至1,071,994,930美元，对应的股份数量也从1,162,757,528股减少到1,071,994,930股，每股的面值仍为1美元。

第三s野兔buybackp程序

公司于2025年5月6日召开的普通股股东会议，再次授权公司随时购买、收购或接收公司股票，包括以ADR形式表示的股票。该授权适用的条款和条件由董事会批准，但占公司总股本的比例不得超过10%。

2025年5月27日，公司董事会批准了第三轮股票回购计划，拟回购金额不超过12亿美元（不包括相关交易费用），该计划将在一年内实施，且通过此计划购得的普通股将被注销。此次股票回购计划的实施权限来自2025年5月6日召开的股东大会的授权，回购规模最多可达公司总股本的10%。

第三次股票回购计划分为多个阶段实施。第一个阶段的回购金额达到6亿美元（不包括相关交易费用），时间从2025年6月9日持续到2025年12月8日，但实际上在2025年9月30日就已经完成。在这一阶段，该公司共购入了33,059,955股普通股份，总金额约为5.84亿美元。根据第三次股票回购计划，这些购入的普通股份将在适当的时候被注销。为了实施每个阶段的回购计划，该公司与一家主要金融机构签署了一份非自主性的回购协议。该金融机构负责做出关于股份回购时间的决策，其决策不受Tenaris的影响，并且完全符合相关的规则和法规，包括《市场滥用监管条例596/2014》以及欧盟委员会制定的第2016/1052号法规。

该计划的第二批资金涵盖剩余6亿美元的资金（不包括相关交易费用）。该计划自2025年11月3日开始实施，最迟于2026年4月30日结束。在2025年12月31日之前，该公司共购入了28,271,779股普通股份，其中27,111,017股已经完成交易，这些股份目前作为库存股份持有，价值约5.41亿美元。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司因股票回购计划而承担的负债分别达到5890万美元和2.433亿美元。

在截至2025年12月31日的年度中，该公司通过第二次股票回购计划购入了12,277,261股股票，成交金额约为2.35亿美元；同时通过第三次股票回购计划购入了60,170,972股股票，成交金额约为11.25亿美元。

相比之下，在截至2024年12月31日的年度中，该公司共购买了83,616,548股股票，交易金额约为14.42亿美元。

截至2025年12月31日，该公司持有60,170,972股根据第三轮回购计划回购的普通股。这些通过回购计划获得的普通股目前仍保留在公司的库存中（其投票权已被暂停），公司计划在适当的时候注销所有根据第三轮回购计划购买的库存股份。

关于股票回购计划及相关回购行动的更多详细信息，请访问Tenaris的公司网站上的“股票回购计划”栏目进行查询。

F-92

合并财务报表
截至各年度末2025年，2024年以及2023年- 所有金额均以千美元为单位表示，除非另有说明

36 气候变化

Tenaris持续评估气候变化和能源转型对其业务的影响，以及这些变化对其市场、有形资产和无形资产带来的风险，并据此调整其商业策略。

在2021年2月，Tenaris提出了中期目标：到2030年，将其碳排放强度比2018年的基准水平降低30%。这一目标涵盖了范围1和2的排放量，以及与第三方采购的原材料和钢铁相关的范围3排放量。到了2025年2月，这一中期目标的基准已经更新，以反映自2018年以来通过收购新企业而扩大的运营范围；同时，中间运输过程中的排放也被纳入了目标范围内；此外，原材料排放系数也进行了调整，以更准确地反映这些原材料在其生产过程中的实际使用情况。

该公司希望通过增加再生钢铁废料在金属混合物中的使用比例、投资以提高运营过程中的能源效率并采用可再生能源、以及选择性采购原材料和钢材来实现这一目标。为了进一步实现这些目标，泰纳瑞斯在过去四年中已投入了超过7亿美元的资本支出用于那些有助于降低运营过程中排放强度及其对环境影响的项目。

这些投资包括在阿根廷建造两个风力发电场，分别拥有103.2兆瓦和95兆瓦的发电能力，相关投资成本超过4亿美元。目前，这两个风力发电场为我们位于阿根廷坎帕纳地区的钢铁制造及工业生产提供了绝大部分电力需求。自2025年10月第二个风力发电场投入运营以来，我们已不再从公共电网购买电力来供坎帕纳地区的业务使用。其他投资还包括用现代化设备替换钢铁加工车间中的热处理设备，以提高能源利用效率；改进美国钢铁厂内的除尘系统，减少颗粒物排放并改善现场空气质量；在罗马尼亚、意大利和中国开展可再生能源项目的投资；以及建设废料处理与储存设施，以增加废料的利用率和可用性。

Tenaris鼓励其供应商采用可持续的生产经营方式。在2023年3月，Tenaris发布了《可持续采购政策》，以进一步加强对这一领域的投入。该政策将有助于Tenaris更好地了解供应商的实际排放情况，并找到符合其减排目标的有效改进途径。

这一中期目标属于公司整体减碳计划的一部分。公司的目标是在技术和市场条件许可的情况下，实现运营过程的碳中和。同时，公司也在积极拓展低碳能源领域的业务，如氢能源、地热能以及碳捕获与储存技术。目前，这些业务的销售额在整个销售额中占比不大，但预计在未来几年会有所增长。

在评估气候变化以及能源转型对运营可能产生的影响时，Tenaris认为，其开展业务的各个国家及其客户也在制定自己的脱碳战略和目标。一些客户向供应商——包括Tenaris——提出了关于碳排放和可持续发展实践的具体要求，并可能会根据所获得的信息调整自身的供应方式。

公司为编制这些财务报表而进行的资产可回收价值评估，反映了管理层对能源转型和气候变化的看法，以及这些因素可能对天纳瑞斯业务运营和销售额产生的中长期影响。此外，公司还密切关注行业专家发布的关于能源转型如何影响全球能源、石油和天然气需求的预测结果，这些因素又如何影响到公司管状产品的需求和销售情况。公司在评估长期资产及商誉的减值情况时，所使用的估算和假设均基于现有信息以及政府关于能源转型和气候相关问题的现行规定，同时也考虑了天纳瑞斯当前的短期投资计划。截至本财务报表编制日期，公司认为与气候相关的因素不应导致对其减值测试结果或资产估值做出任何重大调整。

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合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

美国与加拿大对钢铁及其他进口商品的关税，共计37项

自2025年3月12日起，美国政府对进口钢材产品的关税政策进行了调整，包括该公司生产销售的钢材产品。这些调整包括：对所有进口钢材产品实施25%的关税，该措施将通过分阶段实施的方式逐步执行；最初适用于原材料钢材产品，而下游加工产品则从2025年6月1日开始受到关税约束。此前允许某些产品和国家免于缴纳现有关税的规定已不再适用。

2025年6月4日，美国政府将这些关税提高至50%（不过来自英国的钢铁进口商品仍维持25%的关税水平）。同年6月16日，适用于这些关税的钢铁衍生产品清单得到了扩展。而钢铁衍生产品清单则在2025年8月18日再次被扩充。

美国和加拿大对钢铁进口征收的关税以及其他各种关税（包括根据美国政府于2025年8月1日实施的互惠关税制度所征收的关税，以及其他国家采取的报复性措施所引发的关税）正在影响市场价格、供应链和成本结构。随着与贸易伙伴的进一步谈判，或者由于一些国家认为其他国家的措施是出于报复性或其他目的而采取的敌对行为，这些关税税率仍会不断发生变化或面临调整的风险。因此，市场上仍然存在很大的不确定性。

报告期后的38起事件⁹

年度股息分配提案

在公司的年度财务报表获得批准之后，董事会计划向将于2026年5月12日召开的年度股东大会提交分红方案。根据方案，每股将派发0.89美元的年度股息（每1股ADS派发1.78美元），总计约9亿美元。此外，此前已在2025年11月26日派发了每股0.29美元的中期股息（每1股ADS派发0.58美元），金额约为3亿美元。如果年度股息方案获得股东们的批准，那么将在2026年5月20日每股派发0.60美元的股息（每1股ADS派发1.20美元），总金额约6亿美元。股息的登记日期为2026年5月19日。这些合并财务报表并未反映上述股息分配情况。

第三轮股票回购计划

第三轮股票回购计划的第二阶段于2025年11月3日开始实施，预计最迟在2026年4月30日结束。在这一阶段中，该公司回购了29,295,219股普通股份，占该阶段开始时公司发行股份总数的2.73%。此次回购的总金额约为583.6百万美元（不包括相关交易费用）。通过这种方式，该公司基本上实现了其预定的回购目标。

⁹ 这份说明是在2026年2月18日，公司董事会批准这些合并财务报表之后才进行更新的。

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合并财务报表
截至2025年、2024年和2023年的各项数值均以万美元为单位表示，除非另有说明。

公司的董事会将会考虑在未来何时实施进一步的股票回购计划。

关于利润分配的相关应急条款、承诺以及限制条件的更新信息

注27中关于“意外情况、承诺以及利润分配限制”的内容已经进行了修改，以反映关于以下案件的最新情况：“美国专利侵权诉讼”。

中东战争

		/s/卡洛斯·戈麦斯·阿尔扎加
		卡洛斯·戈麦斯·阿尔扎加
		C首席财务官

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