附件 99.3

经营和财务审查及前景

以下讨论和分析应与本6-K表格其他地方所载的我们的综合财务报表和相关附注以及我们截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告（“年度报告”）一并阅读。

除非上下文另有要求，否则“Beamr”、“我们”、“我们”、“我们的”、“公司”及类似名称均指Beamr Imaging Ltd.及其全资子公司Beamr，Inc.和Beamr Imaging RU LLC。“普通股”、“认股权证”和“股本”分别指Beamr的普通股、认股权证和股本。

“美元”和“美元”指的是美利坚合众国的货币。提及“普通股”是指我们的普通股，每股面值0.05新谢克尔。我们的财务报表是按照美国公认会计原则编制和列报的。我们的历史结果并不一定表明我们对未来任何时期的预期结果。

前瞻性陈述

此次讨论中包含的某些信息可能被视为1995年《私人证券诉讼改革法案》和其他证券法含义内的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述的特点通常是使用前瞻性术语，例如“可能”、“将”、“预期”、“预期”、“估计”、“继续”、“相信”、“应该”、“打算”、“项目”或其他类似词语，但这并不是识别这些陈述的唯一方式。

这些前瞻性陈述可能包括但不限于与我们的目标、计划和战略有关的陈述、包含对运营结果或财务状况、预期资本需求和费用的预测的陈述、与我们产品的研究、开发、完成和使用有关的陈述，以及涉及我们打算、预期、预测、相信或预期将会或可能在未来发生的活动、事件或发展的所有陈述（历史事实陈述除外）。

前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，并受到风险和不确定性的影响。我们的这些前瞻性陈述是基于我们的管理层根据他们的经验以及他们对历史趋势、当前状况、预期未来发展和他们认为适当的其他因素的看法做出的假设和评估。

可能导致实际结果、发展和业务决策与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异的重要因素包括，除其他外：

我们促请读者仔细检讨和考虑在以下讨论中作出的各种披露，这些披露旨在就可能影响我们的业务、财务状况、经营业绩和前景的风险和因素向有关各方提供建议。

你不应该过分依赖任何前瞻性陈述。以下讨论中的任何前瞻性陈述均在本文发布之日作出，并受到以下讨论中包含的警示性陈述的明确限定。我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。

概述

我们是视频编码、转码和优化解决方案的领先创新者，可为视频和图像提供高质量、高性能和无与伦比的比特率效率。与我们的艾美^®-获奖的专利技术和屡获殊荣的服务，我们帮助客户实现视频编码和媒体优化的潜力，以应对关键业务挑战。我们的客户包括一级OTT、内容分销商、视频流媒体平台和好莱坞工作室，他们依靠我们的产品套件和专业知识来降低与跨设备存储、分发和货币化视频和图像相关的成本和复杂性。

我们专利优化技术的核心是与人类视觉系统高度相关的专有Beamr质量测量，即BQM。BQM被集成到我们的内容自适应比特率（CABR）系统中，该系统一起最大限度地提高了质量并消除了导致文件大小更小的视觉冗余。BQM与主观结果具有极好的相关性，在ITU BT.500下的测试中得到证实，这是一项严格测试图像质量的国际标准。建研院的感性保质，利用大规模众包为基础的测试场次，以及行业龙头和工作室“火眼金睛”，反复验证。

我们授权了两个核心视频和图像压缩产品，帮助我们的客户使用视频和图像以有意义的方式推进他们的业务：（1）一套视频压缩软件编码器解决方案，包括Beamr 4 H.264编码器、Beamr 4X H.264内容自适应编码器、Beamr 5 HEVC编码器和Beamr 5X HEVC内容自适应编码器，以及（2）用于缩小JPEG文件大小的Beamr JPEGmini照片优化软件解决方案。

直到最近，我们目前的产品线主要面向高端、高质量的媒体客户，我们的企业客户包括Netflix、Snapfish、派拉蒙、VMware、Genesys、Deluxe、Citrix、Walmart、Photobox、Dalet、TAG以及其他使用视频和照片解决方案的领先媒体公司。由于部署我们的软件解决方案的高成本和复杂性以及较长的销售交付周期，我们做出了一项战略决策，将我们的资源集中于我们的下一代产品Beamr Cloud的开发和商业化，这是一种基于云的HW-加速CABR解决方案。新的解决方案是根据我们自己的内部测试设计的，比我们现有的基于软件的解决方案的成本效率高出10倍，从而降低了媒体存储、处理和交付成本。目前，Beamr技术既可以作为全SaaS解决方案部署，也可以作为私有云部署，也可以作为on-Premises解决方案部署。

2024年2月，我们推出了Beamr Cloud，这是一种基于云的HW加速CABR解决方案，它允许最终用户享受显着的最终用户存储和网络成本节省，节省幅度为30%-50 %。Beamr Cloud由NVIDIA图形处理单元（GPU）提供支持，最初是在Amazon Web Services（AWS）上运行并集成的。2025年2月，Beamr Cloud还加入了AWS ISV Accelerate计划，这是一项面向AWS合作伙伴的全球联合销售计划，同时展示了与AWS的上市战略和举措的强大一致性。2024年6月，Beamr Cloud实现了Powered by Expertise，并在面向Oracle云基础设施（OCI）客户的Oracle云市场上可用，并计划将我们的服务扩展到其他云平台。我们已经设法完成了某些功能，例如编解码现代化和调整大小转换，我们计划提供额外的功能，例如针对机器学习和AI进行优化的AI特定工作流程。

我们的技术解决了与大规模视频工作流程相关的关键挑战，包括存储、网络和运营效率。Beamr的价值主张使解决方案的最终用户能够节省30%-50 %的显着存储和网络成本，在视频是业务活动的核心且其使用正在迅速增长的垂直领域，它继续获得牵引力。这些挑战在媒体和娱乐、用户生成内容以及机器学习领域等市场尤为严峻。

我们与NVIDIA合作，NVIDIA是一家跨国技术公司，也是GPU的领先开发商，2025财年的年收入为1305亿美元。我们的CABR软件直接在NVIDIA GPU内核上执行，并与称为NVENC的NVIDIA视频加速器编码器进行交互。NVIDIA NVENC是一款高品质、高性能的硬件视频编码器，内置在大多数NVIDIA GPU中。NVENC将视频编码卸载到硬件上，为直播视频编码、云游戏和云存储等应用提供极致性能。NVENC的NVIDIA GPU可在所有主要云平台上使用。我们继续与NVIDIA进一步合作，进一步开发我们的Beamr NVENC CABR解决方案，这是世界上第一个使用我们的CABR驱动的GPU加速编码解决方案。

我们的努力是将自己定位在视频处理领域创新的前沿，以实现不同的AI目的。一个值得注意的例子是自动驾驶汽车（AV）市场，其中视频是占主导地位的数据类型，单一自动驾驶车型的训练可能需要数十到数百PB。这给自动驾驶汽车和机器学习团队带来了一项紧迫且代价高昂的挑战：大规模管理视频数据，包括长期存储和所需的大量基础设施投资

2025年3月，Beamr Cloud以特惠价格向NVIDIA初创公司和ISV计划的成员开放，通过高质量、高性能、GPU加速的视频运营，帮助加速他们的AI开发和部署

2025年6月，我们推出了一种高性能、高质量的视频压缩解决方案，旨在应对快速增长的AV行业的挑战，该行业依赖于视频数据的大量使用。我们最近与AV系统开发商进行了多个概念验证，其中几个成功地进一步验证了Beamr对AV行业的贡献。

以色列战争的影响

2023年10月，以色列遭到恐怖组织袭击，多条战线进入战争状态。2025年6月，鉴于持续的核威胁和情报评估表明即将发动袭击，以色列直接针对伊朗境内的军事和核基础设施发动了先发制人的打击，旨在破坏伊朗协调或对以色列发动进一步敌对行动的能力，并降低其核计划。作为回应，伊朗向以色列城市发射了多波无人机和弹道导弹。虽然这些袭击大多被拦截，但有几起造成平民伤亡和基础设施破坏。以色列军方对伊朗资产进行了额外行动。虽然以色列和伊朗在经历了12天的敌对行动后于2025年6月达成停火，但局势仍然不稳定。涉及更多国家和非国家行为者的更广泛的区域冲突仍然是一个重大风险。伊朗也被认为在该地区的极端组织中具有强大的影响力，例如加沙的哈马斯、黎巴嫩的真主党、也门的胡塞运动以及叙利亚和伊拉克的各种反叛民兵组织。我们在以色列的一些员工被征召参加储备服务；然而，我们的产品和业务发展活动仍在正轨上。以色列安全局势的强度和持续时间在现阶段难以预测，这种战争对我们的商业和业务以及对以色列总体经济的经济影响也难以预测。如果宣布的停火崩溃或新的战争开始或敌对行动扩大到其他战线，我们的行动可能会受到不利影响。

我们正在密切关注这场战争的发展。有关更多信息，请参阅年度报告中的“第3.d项风险因素——与我们在以色列的业务相关的风险——以色列的政治、经济和军事状况可能对我们的业务产生重大不利影响。”

我们运营结果的组成部分

收入

软件许可

我们的收入主要包括在有限期限内（主要为一至三年）许可使用我们的软件的权利的收入，或在交付给最终用户的自己的产品中包含我们的永久许可的企业的收入，以及我们销售给数千名私人消费者的产品的收入（适用于每份合同），以及来自和提供相关维护和技术支持服务（即合同后客户支持，或PCS）的收入。

销售软件许可（基于时间的或永久的）的收入在向客户交付许可的时间点确认。软件许可被视为一项独特的履约义务，因为客户可以自己从软件中受益。PCS服务的收入还来自年度维护，在可用时和如果可用的基础上提供未指定的升级。我们认为PCS履约义务是一项独特的履约义务，它随着时间的推移而得到满足，并在合同期内以直线法确认（主要是在一年的时间内，无论是基于时间的许可还是永久许可）。

广告

从2022年开始，小批量的收入也来自于我们在网站上提供的Google AdSense计划中的流量运营，这是一个网页广告平台。谷歌按每次点击费用向我们支付费用。我们根据Google AdSense广告的点击量将Google向其支付的费用确认为收入。

收益成本

软件许可成本以及相关维护和技术支持服务收入主要包括与工资、我们的支持团队相关的成本以及额外的间接费用分配成本，例如根据相对人数分配给所有部门的租金和水电费。此外，收入成本包括资本化的内部使用软件成本的摊销。

毛利率

毛利率一直并将继续受到多种因素的影响，包括我们产品和服务的平均销售价格、数量增长、收入、软件许可、维护和技术支持以及专业服务的组合、新媒体和电信客户的入职，以及云基础设施和人员成本的变化。

营业费用

研究与开发

我们的研发费用主要包括我们的技术人员的人事相关费用产生的成本，包括工资和其他直接的人事相关成本，不包括与创建与我们基于云的SaaS相关的内部开发软件相关的成本。额外费用包括咨询、获得的技术摊销以及第三方开发资源的专业费用。随着我们继续投入大量资源开发、改进和扩展解决方案的功能，我们预计在可预见的未来，我们的研发费用将以绝对美元计增加。为开发未来的升级和增强而产生的后续成本，预计将导致额外的功能，可能符合内部使用软件项下的资本化条件，因此可能导致研发费用波动。

销售和营销费用

我们的销售和营销费用主要包括我们的销售和营销职能的人员相关成本，包括工资和其他直接的人员相关成本。额外费用包括咨询、会议、赞助和营销计划成本、获得的客户关系和商品名称的摊销以及支付处理商佣金。随着我们继续增加投资以支持我们的增长，我们预计在可预见的未来，我们的销售和营销费用将以绝对美元为基础增加。我们还预计，销售和营销费用占收入的百分比将在近期和中期有所增加。

一般和行政费用

我们的一般和行政费用主要包括我们的行政、财务、人力资源、专业费用、信息技术和法律职能的人事相关成本，包括工资和其他直接的人事相关成本。由于我们继续增加投资以支持我们的增长，并且由于我们成为一家上市公司，我们预计在可预见的未来，一般和管理费用将以绝对美元为基础增加。

我们分配与服务协议相关的间接费用，根据该协议，我们从作为首席执行官的创始人Sharon Carmel及其控制的实体Sharon Carmel Management，Ltd处获得经常性咨询和相关服务。分配是根据管理层的估计进行的，以反映对相关活动的贡献。

融资收入（费用），净额

融资收入（费用），净额包括我们债务的折扣摊销和利息支出、某些认股权证和可转换高级投资的公允价值变动、银行存款利息收入和外汇损益。

收入税

我们须在我们开展业务的司法管辖区或国家缴纳税款。我们的有效税率受司法管辖区的税率和我们在这些司法管辖区赚取的相对收入金额、我们的递延税项资产和负债的估值变化、任何估值免税额的适用性以及我们经营所在司法管辖区的税法变化的影响。由于累计净经营亏损，我们维持对递延税项资产的全额估值备抵。在评估应在多大程度上对我们的递延税项资产应用估值备抵时，我们会考虑所有可用的证据，包括正面和负面的证据。我们递延所得税资产的变现取决于未来的收益，其时间和金额是不确定的。我们的有效税率受到外国司法管辖区的税率和我们在这些司法管辖区赚取的相对收入金额，以及不可扣除的费用，例如基于股份的薪酬，以及我们的估值备抵变化的影响。

截至2025年6月30日止六个月，而截至2024年6月30日止六个月  

经营业绩

下表列出了我们的经营业绩概要：

收入、收入成本及毛利

下表列出我们在所示期间的收入、收入成本和毛利：

截至2025年6月30日止六个月的营收为1.07亿美元，较截至2024年6月30日止六个月的1.0百万美元增加0.07亿美元，增幅为7%。这一增长主要是由于新客户赢得部分被未续签的其他合同所抵消。

营业费用

研发费用

截至2025年6月30日止六个月的研发费用为204万美元，较截至2024年6月30日止六个月的100万美元增加104万美元，增幅为104%。增加的主要原因是，由于人员增加，工资增加了0.75百万美元；由于额外的分包商和云费用，专业费用增加了0.24百万美元。

销售和营销费用

截至2025年6月30日止六个月的销售和营销费用从截至2024年6月30日止六个月的0.3百万美元增加0.75百万美元或242%至1.06百万美元。增加的主要原因是人员增加导致工资增加，以及包括差旅和赞助在内的会议费用增加。

一般和行政费用

截至2025年6月30日止六个月的一般及行政开支为123万美元，较截至2024年6月30日止六个月的115万美元增加0.08万美元或7%。增加的主要原因是雇用更多人员导致薪金增加。

融资收入（费用），净额

融资收入从截至2024年6月30日止六个月的（0.4）百万美元增加0.64万美元，或161%至截至2025年6月30日止六个月的0.24百万美元。该增加乃主要由于银行存款的利息收入被可比期间衍生权证负债的公允价值变动所抵销。

收入税

所得税从截至2024年6月30日止六个月的0.021亿美元减少0.01亿美元，或50%，至截至2025年6月30日止六个月的0.01亿美元。减少的主要原因是，截至2024年6月30日的六个月中包括了上一年的税收。

就业法案

根据JumpStart Our Business Startups法案，“新兴成长型公司”可以利用延长的过渡期来遵守新的或修订的会计准则。这一规定允许“新兴成长型公司”推迟采用新的或修订的会计准则，这些准则对上市公司和私营公司的过渡日期不同，直到这些准则否则将适用于私营公司。尽管我们符合“新兴成长型公司”的定义，并且我们选择不使用这一延长的过渡期来遵守新的或修订的会计准则。

流动性和资本资源

我们通过运营产生的现金、非公开发行的收益、从现有股东收到的可转换高级投资的收益、从银行机构收到的直接贷款的收益以及我们于2023年3月在纳斯达克首次公开发行和2024年2月后续公开发行的收益为我们的运营提供资金。

我们认为，我们现有的资本资源和运营现金流以及首次公开发行和后续发行收到的资金将足以满足我们在未来十二个月的预期流动性需求。在不减损上述关于我们现有资本资源和运营现金流的估计的情况下，我们可能会决定在未来通过额外的公开或私募发行筹集更多资金。我们认为，如果需要，我们将能够筹集额外资本或减少可自由支配的支出，以提供未来十二个月后所需的流动性。

我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括我们的收入增长、支持此类增长的投资时机和程度、销售和营销活动的扩张、一般和行政成本的增加以及年报“风险因素”中所述的许多其他因素。

如果在我们继续执行业务战略时需要额外资金来满足我们的长期流动性需求，我们预计这些资金将通过产生额外债务、额外股权融资或这些潜在资金来源的组合来获得；但是，此类融资可能无法以优惠条件获得，或者根本无法获得。如果我们无法在需要时筹集额外资金，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

完成首次公开发行

2023年3月2日，我们以每股普通股4.00美元的公开发行价格完成了1,950，000股普通股的首次公开发行，扣除承销折扣和其他发行费用前的总收益为780万美元，约为140万美元。

我们的普通股于2023年2月28日开始在纳斯达克资本市场交易，股票代码为“BMR”。

完成我们的后续公开发行

2024年2月15日，我们以每股7.00美元的公开发行价格结束了171.42万股普通股的公开发行，扣除承销折扣和其他发行费用前的总收益为1200万美元。2024年2月13日，在扣除承销折扣和其他发行费用之前，承销商全额行使了257,100股普通股的超额配股权，额外总收益约为180万美元。此次发行的总承销折扣和其他发行费用约为150万美元，其中包括超额配股权。

现金流

下表汇总了我们列报期间的现金流量：

经营活动使用的现金净额

截至2025年6月30日止六个月，经营活动使用的现金净额主要是由于净亏损318万美元，该亏损被中期财务报表简明综合现金流量表所示的折旧和摊销0.12百万美元、股份补偿费用0.32百万美元以及其他营运资本项目变动0.27百万美元所抵销。

截至2024年6月30日止六个月，经营活动所用现金净额主要由于净亏损190万美元，该亏损被中期财务报表简明综合现金流量表所示的衍生权证负债公允价值变动58万美元、股份补偿费用10万美元以及其他营运资本项目变动38万美元所抵销。

投资活动

截至2025年6月30日止六个月，用于投资活动的现金净额主要是由于对短期银行存款进行了760万美元的投资。

截至2024年6月30日的六个月，用于投资活动的现金净额主要是由于对短期银行存款的350万美元投资和内部使用软件的30万美元资本化。

融资活动

截至2025年6月30日止六个月，用于融资活动的现金净额0.11百万美元，主要是由于偿还从商业银行收到的直接贷款本金0.13百万美元被行使购股权所得收益0.02百万美元所抵消。

截至2024年6月30日止六个月，融资活动提供的现金净额1280万美元，主要是由于完成公开发售交易后收到的所得款项净额1230万美元和行使期权成普通股所得款项78万美元被从商业银行收到的与直接贷款有关的本金偿还10万美元和从控股股东收到的与直接贷款有关的本金偿还15万美元所抵消。

表外安排

截至2025年6月30日，我们没有任何表外安排。

关键会计政策和估计

估计数的使用

按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响合并财务报表和附注中报告的金额的估计、判断和假设。我们的管理层认为，所使用的估计、判断和假设基于作出时可获得的信息是合理的。这些估计、判断和假设可能会影响合并财务报表日期的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露，以及报告期间的收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

有关这些和我们其他重要会计政策的更多信息，请参见年度报告中截至2024年12月31日止年度的经审计综合财务报表附注2。

关于市场风险的定量和定性披露

我们面临来自汇率、利率和通胀变化的市场风险。所有这些市场风险都是在正常经营过程中产生的，因为我们不从事投机性交易活动。以下分析提供了有关这些风险的额外信息。

外币及汇兑风险

我们的功能货币和我们所有的子公司，所有这些主要是我们业务的直接和不可分割的组成部分，都是美元，因为美元是我们和我们的子公司所经营的经济环境的主要货币（这是一个实体主要产生现金的环境的货币），并预计在可预见的未来将继续经营。我们的销售额主要以美元计价。我们运营成本的很大一部分在以色列和俄罗斯，主要包括工资和相关人员费用，以及设施费用，这些费用以新谢克尔和卢布计价。这种外汇敞口引发了与美元兑新谢克尔和卢布汇率变动相关的市场风险。此外，我们预计，我们的很大一部分费用将继续以新谢克尔和卢布计价。我们不对冲货币风险。假设适用于我们业务的外币汇率发生10%的变化，将对我们截至2025年6月30日止六个月的业绩产生影响，其中新谢克尔为36万美元，卢布为0.04亿美元。

通货膨胀的影响

虽然由于所需估计的不精确性，很难准确衡量通胀的影响，但我们认为通胀并未对我们的历史经营业绩和财务状况产生实质性影响。然而，如果我们的成本受到重大通胀压力的影响，我们可能无法通过价格上涨或其他纠正措施完全抵消更高的成本，而我们无法或未能这样做可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

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