附件 99.1
提升商业动能，持续关注价值创造
科罗拉多州丹佛市：2026年2月18日-自由全球有限公司公布2025年第四季度财务业绩.
首席执行官Mike Fries表示，“在第四季度，我们继续执行我们的计划，以推动我们电信业务的商业势头，并为股东释放价值。
•Liberty Telecom：我们在VMO2、VodafoneZiggo和Telenet交付了所有全年指导指标，反映出尽管竞争环境充满挑战，但商业进展仍在不断增长。VMO2在宽带增加量方面实现了连续改善，并被OpenSignal公认为英国顶级宽带提供商。沃达丰ziggo继续其积极的发展轨迹，实现了两年多来最好的季度宽带业绩，同时也成为荷兰最大的提供2Gbps速度的提供商。Telenet在强劲的黑色星期五活动和BASE品牌上进一步增长的FMC的支持下，录得三年来最高的宽带净增加量。Virgin Media爱尔兰实现了迄今为止最好的季度批发活动，并继续坚定地走在2026年基本完成其纤维推出的轨道上。
•Liberty Growth：我们继续在我们的增长投资组合和更广泛的集团中将资本轮换到更高回报的机会中，实现了约4亿美元1在非核心资产处置中，包括12月宣布的UPC斯洛伐克。成长型投资组合仍然集中，其34亿美元中的70%以上2FMV仅归属于五项关键资产。我们正在投资那些我们认为对我们的游戏权利有信心、强劲的产业顺风以及随着时间的推移创造价值的明确路径的领域。
•Liberty Corporate：我们对运营模式进行了重大重塑，这使我们能够超越2025年的企业支出指引，并大幅改善了我们的调整后EBITDA轨迹，与2024年相比，2026年将下降75%。与此同时，Liberty Blume和Liberty Tech继续为我们的运营公司提供有影响力的支持，推动规模并扩大机会，通过共享平台创造价值并吸引新的第三方客户。从2026年开始，Liberty Blume将通过我们的Liberty Growth投资组合进行报告和管理，以反映其独立地位和筹集第三方资本的可能性。
1
我们以22亿美元的强劲企业现金头寸结束了2025年3，反映了全年有纪律的资本配置，包括非核心资产处置收益和第四季度持续的合资企业股息上流。我们还在通过我们的信贷孤岛延长2028年到期期限方面取得了重大进展，拥有近150亿美元4去年进行了再融资，并已开始对2029项工具进行融资活动，以确保我们拥有长期、有弹性的资本结构。当我们展望2026年时，我们仍然只专注于采取进一步行动，以释放和交付更高的股东价值。”
2
运营和财务亮点的关键摘要5,6
| 三个月结束 12月31日， |
增加/（减少） | 年终 12月31日， |
增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 报告% |
重整%7
|
2025 | 2024 | 报告% |
重整%7
|
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| 以百万计，%金额除外 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Telenet | $ | 842.3 | $ | 781.5 | 7.8 | (1.3) | $ | 3,207.9 | $ | 3,084.4 | 4.0 | (0.4) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| VM爱尔兰 | 134.0 | 128.6 | 4.2 | (4.5) | 494.8 | 491.4 | 0.7 | (3.6) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并Liberty Telecom | 976.3 | 910.1 | 7.3 | 3,702.7 | 3,575.8 | 3.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 自由增长 | 36.6 | 35.1 | 4.3 | (5.4) | 330.2 | 78.9 | 318.5 | 2.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Liberty Services & Corporate | 266.6 | 223.5 | 19.3 | 9.4 | 1,011.1 | 934.7 | 8.2 | 0.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并公司间抵销 | (48.4) | (45.5) | N.M。 | N.M。 | (165.5) | (247.5) | N.M。 | N.M。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并总额 | $ | 1,231.1 | $ | 1,123.2 | 9.6 | (0.5) | $ | 4,878.5 | $ | 4,341.9 | 12.4 | (0.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非合并持股50% Liberty Telecom： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
VMO2合资公司
|
$ | 3,399.4 | $ | 3,478.8 | (2.3) | (5.9) | $ | 13,335.2 | $ | 13,649.7 | (2.3) | (5.3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
沃达丰Ziggo合资公司
|
$ | 1,186.4 | $ | 1,113.8 | 6.5 | (2.3) | $ | 4,518.5 | $ | 4,450.5 | 1.5 | (2.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 持续经营收益（亏损） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 自由全球合并 | $ | (2,916.2) | $ | 2,334.2 | (224.9) | $ | (7,096.7) | $ | 1,869.1 | (479.7) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 自由增长 | $ | (38.2) | $ | (41.3) | 7.5 | $ | (124.5) | $ | (53.0) | (134.9) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Liberty Services & Corporate | $ | (2,812.9) | $ | 2,424.7 | (216.0) | $ | (7,001.8) | $ | 2,339.0 | (399.4) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Telenet | $ | 305.4 | $ | 311.0 | (1.8) | (9.9) | $ | 1,303.8 | $ | 1,292.2 | 0.9 | (3.3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| VM爱尔兰 | 59.9 | 51.2 | 17.0 | 7.3 | 180.3 | 178.3 | 1.1 | (3.6) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并Liberty Telecom | 365.3 | 362.2 | 0.9 | 1,484.1 | 1,470.5 | 0.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 自由增长 | (14.4) | (19.1) | 24.6 | 35.0 | (38.6) | (18.2) | (112.1) | 32.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Liberty Services & Corporate | (61.1) | (75.2) | 18.8 | 23.9 | (129.3) | (170.5) | 24.2 | 21.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并公司间抵销 | (11.2) | (20.1) | N.M。 | N.M。 | (41.2) | (122.0) | N.M。 | N.M。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并总额 | $ | 278.6 | $ | 247.8 | 12.4 | (0.9) | $ | 1,275.0 | $ | 1,159.8 | 9.9 | 0.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非合并持股50% Liberty Telecom： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
VMO2合资公司
|
$ | 1,166.8 | $ | 1,126.5 | 3.6 | (0.2) | $ | 4,662.8 | $ | 4,503.4 | 3.5 | 0.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
沃达丰Ziggo合资公司
|
$ | 495.7 | $ | 468.4 | 5.8 | (3.4) | $ | 1,977.7 | $ | 2,033.9 | (2.8) | (6.9) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
3
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订阅方差表— 2025年12月31日对比2025年9月30日
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| 固话客户 关系 |
宽带 订阅者 |
合计 RGU |
后付费移动 订阅者 |
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| 有机变化汇总 | |||||||||||||||||||||||
| 合并可报告分部： | |||||||||||||||||||||||
|
Telenet
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(4,600) | 12,400 | (22,300) | 2,900 | |||||||||||||||||||
| VM爱尔兰 | (4,200) | (3,400) | (11,100) | 1,500 | |||||||||||||||||||
| 合并可报告分部合计 | (8,800) | 9,000 | (33,400) | 4,400 | |||||||||||||||||||
| 非合并可报告分部： | |||||||||||||||||||||||
| VMO2合资公司 | (18,500) | (16,700) | (174,000) | (164,800) | |||||||||||||||||||
| 沃达丰Ziggo合资公司 | (16,800) | (11,900) | (75,600) | 9,900 | |||||||||||||||||||
4
Virgin Media O2在实现2025年所有指导指标的同时，继续在固定和移动网络升级方面保持强劲的执行力
在市场竞争激烈的背景下，由于宽带净亏损在商业举措进展的支持下连续改善，VMO2在固网交易方面的势头有所改善。VMO2继续执行关键战略步骤，包括将其全光纤足迹扩大到830万个场所，并将5G室外人口覆盖率提高到87%，比上一年提高了12个百分点。在所有2025年指导指标上交付的VMO28，包括消费者和批发收入的合并增长（不包括手机和nexfiber建设）和Adj. EBITDA的增长（不包括nexfiber建设和O2 Daisy交易的影响）。
第四季度亮点
•全光纤足迹：全光纤推出的势头持续，足迹扩大到830万处，总千兆足迹达到1880万处，光纤升级活动取得进展
•网络质量：Virgin Media被OpenSignal认定为英国顶级宽带提供商，在所有国家类别中排名第一，建立在Q3推出giffgaff宽带的基础上
第四季度财务摘要（按美国通用会计准则，由自由全球报告）9
•收入33.994亿美元，报告基础上同比-2.3 %，调整基础上同比-5.9 %7基础
◦主要受（i）nexfiber建设收入下降和（ii）手机收入下降推动
•经调整EBITDA1011.668亿美元，报告基础上同比增长3.6%，重新调整基础上同比增长-0.2 %
◦主要是由于建设量下降和消费者固定销售成本增加导致的负nexfiber建设盈利能力
•物业和设备增加7.072亿美元，按报告基准同比+ 0.8%，按重新基准计算同比-2.9 %
•调整后EBITDA减P & E增加额104.596亿美元，报告基础上同比增长8.2%，增长4.2% 在重新调整的基础上
•经营活动产生的现金流量为9.662亿美元，投资活动产生的现金流量为-3.21亿美元，筹资活动产生的现金流量为-5.33亿美元
Q4财务摘要（在IFRS中，遵循并与债券持有人契约保持一致）11
•收入25.569亿英镑，按报告和重新基准计算同比-5.9 %，包括Daisy Group收入6540万英镑
•调整后EBITDA为9.654亿英镑，在报告和重新调整基础上同比-2.4 %
◦2025年第四季度包括8800万英镑的美国GAAP/IFRS差异收益，主要与（i）VMO2合资企业对CTIL的投资和（ii）租赁有关
•这些国际财务报告准则变化的驱动因素与美国公认会计原则下的驱动因素基本一致，详见上文
5
第四季度运营亮点
•宽带净亏损1.67万，在竞争持续激烈的情况下实现环比改善
•后付费净亏损16.48万，主要受10月价格上涨公告后30天退出窗口期间流失率上升推动
•由于定价压力，固定ARPU同比下降0.8%，尤其是在黑五期间
2025年VMO2绩效对照指导指标（以IFRS计）8,12
•交付的指导指标：
◦尽管存在固定市场逆风，但指导收入增长0.2%至77.065亿英镑
◦Guided Adjusted EBITDA增长0.9%，成本效率支撑
◦不包括ROU增加额的P & E增加额为2.1b英镑，符合指引的2.0-2.2B英镑
◦调整后自由现金流3.931亿英镑13符合指引的3.5-4亿英镑，向股东的现金分配为3.78亿英镑，符合指引的3.5-4亿英镑
2026年VMO2指南（国际财务报告准则）（一）
VMO2 2026年指导8反映出英国市场促销力度加大，消费者固定市场持续存在不确定性，同时在创建O2 Daisy后计划精简B2B产品组合。虽然持续的成本效率将支持盈利能力，但这些好处将被nexfiber足迹上越来越多的客户群比例以及相关的批发费用部分抵消。此外，VMO2将继续大力投资其固定和移动网络。
•收入：服务总收入同比下降3至5%，经调整后的Daisy交易
•调整后EBITDA：调整后EBITDA同比下降3至5%，根据Daisy交易调整
•P & E新增：2.0-2.2B英镑
•调整后的FCF：约2亿英镑13
•对股东的现金分配：约2亿英镑
（i）对调整后EBITDA、调整后EBITDA、调整后EBITDA、调整后EBITDA和调整后FCF指引与净损益（包括净损益增长率）和经营活动现金流进行量化调节，用于自由全球及其每个运营公司 由于我们不预测（i）某些非现金费用，包括：营业外收入/费用、折旧和摊销的组成部分，以及包括在持续经营净收益/亏损中的减值、重组和其他经营项目，也不预测（ii）影响经营活动现金流的营运资本的具体变化，因此无法在没有不合理努力的情况下提供。我们不预测的项目可能在不同时期有很大差异。
6
沃达丰ZIGGO在第四季度继续对战略计划进行强有力的执行，并交付了2025年全年的所有指导指标
VodafoneZIGGO的第四季度业绩继续受到第一季度实施的战略计划的支持，新的前台资费和固定基地的主动正确定价推动了整个年底的商业势头。第四季度宽带净新增业绩进一步改善，而移动后付费净新增连续第二个季度为正，受益于hollandsnieuwe品牌的强劲表现。VodafoneZiggo实现了2025年的所有全年财务指导。
第四季度亮点
•商业势头持续：宽带运营表现延续近期趋势，在强劲的黑色星期五交易期和现有客户主动重新签约新的前台资费的支持下，Q4进一步改善
•网速升级：成功推出2.0和2.2Gbps速度升级，成为荷兰最大的2.0 + Gbps速度提供商
•投资于核心优势：通过新的营销活动和Priority忠诚度计划，继续振兴我们的品牌
第四季度财务摘要（按美国通用会计准则）
•收入11.864亿美元，报告基础上同比+ 6.5%，重新调整基础上同比-2.3 %
◦主要是由于宽带客户群减少和持续的重新定价影响，部分被（i）分别于7月和10月实施的固定和移动价格指数化、（ii）手机销量增加和（iii）Ziggo Sport收入增加所抵消
•调整后EBITDA为4.957亿美元，+ 5.8% 报告基础上的同比和-3.4 % 在重新调整的基础上
◦主要受（i）上述收入下降、（ii）手机成本上升以及（iii）数字销售成本上升的推动，部分被与劳动力、客户服务和能源成本相关的运营费用下降所抵消
•经营活动产生的现金流量为3.808亿美元，投资活动产生的现金流量为-1.387亿美元，筹资活动产生的现金流量为-2.865亿美元
Q4财务摘要（以美国通用会计准则计）以当地货币计
•营收10.202亿欧元， 报告和重新定基的基础上同比-2.3 %
•调整后EBITDA为4.252亿欧元， 在报告和重新定基的基础上同比-3.4 %
第四季度运营亮点
•宽带净亏损1.19万环比有所改善，反映出新的前账面定价和现有客户重新签约导致销售额增加和客户流失率下降
•后付费净增加9,900人，这是由于消费者移动端持续强劲，尤其是在hollandsnieuwe品牌上
•固定ARPU同比增长1.0%，因为固定价格指数化部分被新前账面的主动权利定价所抵消
7
2025年VodafoneZIGGO业绩对照指导指标（按美国公认会计原则）
•交付的指导指标：
◦收入下降2.8%，符合2025年低个位数下降的指引
◦调整后EBITDA下降6.9%，符合2025年中高个位数下降的指引
◦P & E增加值占收入的百分比为21.9%，符合20-22 %的指导
◦调整后的自由现金流为2.24亿欧元，符合2.0-2.5亿欧元的指引，向股东的现金分配为2.24亿欧元，符合2.0-2.5亿欧元的指引13
2026年VodafoneZiggo指引（按美国公认会计原则）
VodafoneZiggo2026年指导反映了固定用户趋势和执行情况的持续改善，而“我们如何赢得计划”支持了同比收入趋势的改善。然而，先前标记的账面重新定价和商业举措的影响将继续影响Adj. EBITDA趋势。此外，Adj. EBITDA和资本密集度都将受到2026年累计约1亿欧元投资的影响，这些投资平均分为运营支出和资本支出，分为网络弹性和服务可靠性。这项投资将在2026年之后显着放缓，在2027和2028年期间减少至约5000万欧元的仅运营成本影响。
•收入：持稳至低单位数跌幅
•调整后EBITDA：中高个位数跌幅
•P & E收入增加：23-25%
•调整后的FCF：约1亿欧元13
•对股东的现金分配：没有分配15
8
Telenet Q4在宽带和移动端均实现强劲增长，并交付了全部全年指引
Telenet在第四季度继续提供强劲的商用势头，在Telenet和BASE FMC强劲表现的推动下，宽带和移动都提供了正的净增量。宽带连续第三个季度实现净新增环比改善，而移动后付费实现了今年最佳的季度净新增业绩。Telenet实现了2025年的所有财务指导。
第四季度亮点
•商业势头增长：Telenet和BASE均继续保持商业增长势头，BASE在南方的强劲采用FMC推动了固定和移动端运营结果的改善
•千兆网络协同：Telenet & Wyre仍有望与Proximus和Fiberklaar在法兰德斯完成网络共享协议，但需获得比利时竞争管理局的批准
第四季度财务摘要（按美国通用会计准则，由自由全球合并）
•收入8.423亿美元，报告基础上同比+ 7.8%，重新调整基础上同比-1.3 %
◦主要受（i）比利时足球权利战略不续约后固定收入下降和（ii）节目收入下降推动
•调整后EBITDA为3.054亿美元，报告基础上同比-1.8 %，重新调整基础上同比-9.9 %
•调整后EBITDA为3.051亿美元，报告基础上同比-1.8 %，重新调整基础上同比-9.9 %
◦主要受（i）上述收入减少、（ii）劳动力成本增加、（iii）与专业服务和外包劳动力相关的成本增加以及（iv）品牌和Q4活动的营销成本增加的推动，部分被与比利时足球转播权不续签相关的节目制作成本节省所抵消
•物业和设备增加3.402亿美元，按报告基准同比+ 28.3%，按重新基准计算同比+ 17.8%
•调整后EBITDA减去P & E增加额为-3480万美元，按报告基准同比-175.8 %，以及 -168.4% 在重新调整的基础上
•经营活动产生的现金流量2.711亿美元，投资活动产生的现金流量-3.308亿美元，筹资活动产生的现金流量5050万美元
Q4财务摘要（在IFRS中，遵循并与债券持有人契约保持一致）11
•营收7.238亿欧元，-1.3 % 报告和重新定基基础上的同比
•调整后EBITDA为3.162亿欧元，-8.8 % 报告和重新定基基础上的同比
◦2025年第四季度包括5360万欧元的美国GAAP/IFRS差异收益，主要与（i）体育和电影转播权和（ii）租赁有关
•调整后EBITDA为2.961亿欧元，在报告和重新定基的基础上均同比-9.4 %
•这些国际财务报告准则变化的驱动因素与美国公认会计原则下的驱动因素基本一致，详见上文
9
第四季度运营亮点
•宽带净增1.24万户环比持续改善，南方BASE FMC增长支撑
•后付费净增加2900个，受BASE第四季度活动成功和Telenet消费者业绩改善推动
•固定ARPU同比下降0.7%，受比利时足球转播权不续约后捆绑分拆和客户组合变化的影响，部分被2025年4月的价格上涨所抵消
2025年Telenet绩效对照指导指标（以IFRS计）14
•交付的指导指标：
◦收入下降0.4%，符合2025年收入增长大致稳定的指引
◦调整后的EBITDA下降2.5%，符合2025年低个位数下降的指引
◦P & E增加额占收入的百分比为38.3%，符合2025年指引的‘约38%’
◦调整后自由现金流为-1.763亿欧元，符合2025年指引，介于-180至-1.5亿欧元之间
2026年Telenet指南（国际财务报告准则，不包括Wyre）14
Telenet 2026指导意见反映了一个广泛稳定的运营环境，并受益于年度价格指数化。随着BASE FMC渗透率的增长，预计BASE品牌在比利时南部将继续保持商业势头。财务方面，收入将继续受到比利时足球转播权不续签的影响，随着5G和数字化升级完成，资本支出将大幅下降。
•收入增长：稳定
•Adj. EBITDA：低个位数增长
•P & E收入增加：20%左右
•调整后的FCF：Return to positive Adj. FCF约为2000万欧元
10
Virgin Media Ireland继续执行光纤部署，并在其客户群中实现增长
Virgin Media Ireland第四季度业绩受到激烈竞争压力持续的影响，这导致收入下降，消费者宽带损失不大。尽管存在市场逆风，但在早些时候的商业举措的支持下，移动后付费净增加量连续第四个季度为正，同时消费者业务收入趋势有所改善。战略上，Virgin Media Ireland继续执行光纤升级计划，扩大网外足迹，并增加批发势头。
第四季度亮点
•网络升级进展：年底完成超70%，保持在2026年基本完成建设的轨道上
•网络质量奖：Virgin Media被nPerf评为2025年爱尔兰上传和下载速度最佳固网
•批发势头增长：继续扩大批发客户群，Q4激活量为迄今为止最高；尽管该季度消费者固定净亏损，但固定连接总数为正
第四季度财务摘要（按美国通用会计准则）
•营收1.34亿美元，按报告口径同比+ 4.2%，按重新调整口径同比-4.5 %
◦主要受消费者固定和移动收入下降的推动，包括网络迁移完成带来的移动逆风，部分被持续的批发势头和消费者业务的改善趋势所抵消
•调整后EBITDA 5990万美元，+ 17.0% 报告基础上的同比和重新调整基础上的+ 7.3%
◦主要由严格的成本控制驱动，部分被上述收入下降所抵消
•经营活动产生的现金流量为5460万美元，投资活动产生的现金流量为-5800万美元，筹资活动产生的现金流量为2180万美元
Q4财务摘要（以美国通用会计准则计）以当地货币计
•收入1.152亿欧元，按报告和重新定基计算，同比-4.5 %
•调整后EBITDA为5150万欧元， 在报告和重新定基的基础上同比+ 7.3%
第四季度运营亮点
•宽带净亏损3400，受监管切换加剧和竞争对手激烈环境影响
•后付费客户群连续第四个季度增长，在年初推出的移动举措支持下净增加1,500
•批发宽带净增加6400个，受新激活最强劲季度的推动
•~17%的零售宽带基础现在在光纤
11
合并杠杆&流动性
•债务和融资租赁本金总额：86亿美元
•平均债务期限16：3.1年，以 ~38%至2029年或之后才到期
•借贷成本：混合、完全交换债务成本为3.8%
下表（一）详细说明我们流动性的美元等价物17截至2025年12月31日的头寸，其中包括我们的（i）现金和现金等价物，（ii）投资 根据SMA持有和（iii）未使用的借贷能力：
| 现金 | 未使用 | ||||||||||||||||||||||
| 和现金 | 借款 | 合计 | |||||||||||||||||||||
| 等价物 |
SMA（二）
|
产能（三）
|
流动性 | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||
|
自由全球及无限售条件附属公司
|
$ | 914.3 | $ | 76.2 | $ | — | $ | 990.5 | |||||||||||||||
| Telenet | 1,134.3 | — | 627.9 | 1,762.2 | |||||||||||||||||||
| VM爱尔兰 | 32.8 | — | 117.4 | 150.2 | |||||||||||||||||||
|
合计
|
$ | 2,081.4 | $ | 76.2 | $ | 745.3 | $ | 2,902.9 | |||||||||||||||
（一）除另有说明外，表中报告的金额包括指定实体及其子公司。
（二）在第三方投资银行发行的杠杆结构票据中代表我们的SMA。
（三）我们总计未使用的借款能力为7亿美元18代表适用融资下的最大未提取承诺，不考虑契约合规性计算或借款的其他先决条件。
下表（一）详细说明2025年12月31日（i）我们的债务和融资租赁义务的未偿本金金额，（ii）预期与本金相关的衍生现金付款或收款，以及（iii）我们的债务和融资租赁义务的互换本金金额的等值美元：
| 金融 | 总债务 | 本金相关 | 互换债务 | ||||||||||||||||||||||||||
| 租赁 | &融资租赁 | 衍生产品 | &融资租赁 | ||||||||||||||||||||||||||
| 债务 | 义务 | 义务 | 现金支付 | 义务 | |||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Telenet | $ | 7,448.1 | $ | 1.8 | $ | 7,449.9 | $ | 137.0 | $ | 7,586.9 | |||||||||||||||||||
| VM爱尔兰 | 1,056.2 | — | 1,056.2 | — | 1,056.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 其他 | 80.5 | 31.3 | 111.8 | — | 111.8 | ||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
$ | 8,584.8 | $ | 33.1 | $ | 8,617.9 | $ | 137.0 | $ | 8,754.9 | |||||||||||||||||||
_______________
（一）除另有说明外，表中报告的金额包括指定实体及其子公司。
12
自由全球第四季度合并现金流
| 三个月结束 12月31日， |
增加/（减少） | 年终 12月31日， |
增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 报告% | 2025 | 2024 | 报告% | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 百万美元，%金额除外 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 自由全球合并现金流： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 持续经营业务经营活动提供的现金 | 630.9 | 667.1 | (5.4 | %) | 1,211.1 | 1,331.2 | (9.0 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 持续经营的投资活动提供（使用）的现金 | (267.1) | 425.6 | (162.8 | %) | (874.9) | 1,145.5 | (176.4 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 持续经营筹资活动提供（使用）的现金 | 47.3 | (162.7) | 129.1 | % | (226.1) | (806.2) | 72.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 来自持续经营业务的调整后FCF | 152.9 | 324.2 | (52.8 | %) | (274.0) | 311.7 | (187.9 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 持续经营产生的可分配现金流 | 161.9 | 530.6 | (69.5 | %) | (265.0) | 518.1 | (151.1 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
财务摘要（按美国公认会计原则）5,6
下表显示（i）比较期间的选定财务信息和（ii）在报告和重新确定的基础上各期间的百分比变化。合并持续经营业务、Liberty Growth和Liberty Services & Corporate的调整后EBITDA和调整后EBITDA减去P & E增加是非GAAP衡量标准。有关和解，有关如何定义这些措施以及为什么我们认为它们有意义的更多信息，请参阅词汇表和和解附录的部分。
| 三个月结束 | 增加/（减少） | 年终 | 增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 2025 | 2024 | 报告% | 重整% | 2025 | 2024 | 报告% | 重整% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计，%金额除外 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Telenet | $ | 842.3 | $ | 781.5 | 7.8 | (1.3) | $ | 3,207.9 | $ | 3,084.4 | 4.0 | (0.4) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| VM爱尔兰 | 134.0 | 128.6 | 4.2 | (4.5) | 494.8 | 491.4 | 0.7 | (3.6) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并Liberty Telecom | 976.3 | 910.1 | 7.3 | 3,702.7 | 3,575.8 | 3.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 自由增长 | 36.6 | 35.1 | 4.3 | (5.4) | 330.2 | 78.9 | 318.5 | 2.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Liberty Services & Corporate | 266.6 | 223.5 | 19.3 | 9.4 | 1,011.1 | 934.7 | 8.2 | 0.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并公司间抵销 | (48.4) | (45.5) | N.M。 | N.M。 | (165.5) | (247.5) | N.M。 | N.M。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并总额 | $ | 1,231.1 | $ | 1,123.2 | 9.6 | (0.5) | $ | 4,878.5 | $ | 4,341.9 | 12.4 | (0.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非合并持股50% Liberty Telecom： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
VMO2合资公司
|
$ | 3,399.4 | $ | 3,478.8 | (2.3) | (5.9) | $ | 13,335.2 | $ | 13,649.7 | (2.3) | (5.3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
沃达丰Ziggo合资公司
|
$ | 1,186.4 | $ | 1,113.8 | 6.5 | (2.3) | $ | 4,518.5 | $ | 4,450.5 | 1.5 | (2.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
N.M.-没有意义
13
| 三个月结束 | 增加/（减少） | 年终 | 增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | 2025 | 2024 | 报告% | 重整% | 2025 | 2024 | 报告% | 重整% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计，%金额除外 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Telenet | $ | 305.4 | $ | 311.0 | (1.8) | (9.9) | $ | 1,303.8 | $ | 1,292.2 | 0.9 | (3.3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| VM爱尔兰 | 59.9 | 51.2 | 17.0 | 7.3 | 180.3 | 178.3 | 1.1 | (3.6) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并Liberty Telecom | 365.3 | 362.2 | 0.9 | 1,484.1 | 1,470.5 | 0.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 自由增长 | (14.4) | (19.1) | 24.6 | 35.0 | (38.6) | (18.2) | (112.1) | 32.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Liberty Services & Corporate | (61.1) | (75.2) | 18.8 | 23.9 | (129.3) | (170.5) | 24.2 | 21.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并公司间抵销 | (11.2) | (20.1) | N.M。 | N.M。 | (41.2) | (122.0) | N.M。 | N.M。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并总额 | $ | 278.6 | $ | 247.8 | 12.4 | (0.9) | $ | 1,275.0 | $ | 1,159.8 | 9.9 | 0.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非合并持股50% Liberty Telecom： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
VMO2合资公司
|
$ | 1,166.8 | $ | 1,126.5 | 3.6 | (0.2) | $ | 4,662.8 | $ | 4,503.4 | 3.5 | 0.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
沃达丰Ziggo合资公司
|
$ | 495.7 | $ | 468.4 | 5.8 | (3.4) | $ | 1,977.7 | $ | 2,033.9 | (2.8) | (6.9) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
N.M.-没有意义
| 三个月结束 | 增加/（减少） | 年终 | 增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
调整后EBITDA减P & E增加额
|
12月31日， | 12月31日， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 报告% | 重整% | 2025 | 2024 | 报告% | 重整% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计，%金额除外 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Telenet | $ | (34.8) | $ | 45.9 | (175.8) | (168.4) | $ | 198.0 | $ | 415.6 | (52.4) | (53.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| VM爱尔兰 | 4.1 | 3.1 | 32.3 | 32.1 | (36.0) | 4.9 | (834.7) | (802.2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并Liberty Telecom | (30.7) | 49.0 | (162.7) | 162.0 | 420.5 | (61.5) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 自由增长 | (45.0) | (33.5) | (34.3) | (13.0) | (99.3) | (38.0) | (161.3) | 3.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Liberty Services & Corporate | (70.1) | (94.4) | 25.7 | 30.5 | (150.5) | (200.4) | 24.9 | 23.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并公司间抵销 | — | (10.9) | N.M。 | N.M。 | — | (84.2) | N.M。 | N.M。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并总额 | $ | (145.8) | $ | (89.8) | (62.4) | (66.2) | $ | (87.8) | $ | 97.9 | (189.7) | N.M。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非合并持股50% Liberty Telecom： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
VMO2合资公司
|
$ | 459.6 | $ | 424.8 | 8.2 | 4.2 | $ | 2,040.8 | $ | 1,842.1 | 10.8 | 7.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
沃达丰Ziggo合资公司
|
$ | 181.7 | $ | 254.8 | (28.7) | (36.0) | $ | 990.2 | $ | 1,105.0 | (10.4) | (14.2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
N.M.-没有意义
14
|
营运数据— 2025年12月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 房屋 通过了 |
固话客户 关系 |
宽带 订阅者 |
合计 RGU |
后付费移动 订阅者 |
移动合计
订阅者（一）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并可报告分部： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Telenet
|
4,246,200 | 1,934,100 | 1,734,400 | 4,028,800 | 2,673,500 | 2,820,500 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| VM爱尔兰 | 1,014,300 | 380,400 | 354,100 | 682,300 | 145,900 | 145,900 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并可报告分部合计 | 5,260,500 | 2,314,500 | 2,088,500 | 4,711,100 | 2,819,400 | 2,966,400 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非合并可报告分部： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| VMO2合资公司 | 16,226,100 | 5,789,300 | 5,687,600 | 11,372,100 | 15,598,500 | 36,309,300 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
沃达丰Ziggo合资公司（二）
|
7,631,000 | 3,295,900 | 3,018,500 | 7,337,700 | 5,342,700 | 5,610,900 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
订阅方差表— 2025年12月31日对比2025年9月30日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 房屋 通过了 |
固话客户 关系 |
宽带 订阅者 |
合计 RGU |
后付费移动 订阅者 |
移动合计
订阅者（一）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 有机变化汇总 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并可报告分部： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Telenet
|
18,900 | (4,600) | 12,400 | (22,300) | 2,900 | (7,800) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| VM爱尔兰 | 7,100 | (4,200) | (3,400) | (11,100) | 1,500 | 1,500 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并可报告分部合计 | 26,000 | (8,800) | 9,000 | (33,400) | 4,400 | (6,300) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非合并可报告分部： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| VMO2合资公司 | 100 | (18,500) | (16,700) | (174,000) | (164,800) | (83,800) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
沃达丰Ziggo合资公司（二）
|
18,100 | (16,800) | (11,900) | (75,600) | 9,900 | 10,200 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025年Q4合资调整：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 沃达丰Ziggo合资公司 | — | — | — | — | (4,300) | (4,300) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
15
|
订阅方差表— 2025年12月31日对比2024年12月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 房屋 通过了 |
固话客户 关系 |
宽带 订阅者 |
合计 RGU |
后付费移动 订阅者 |
移动合计
订阅者（一）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 有机变化汇总 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并可报告分部： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Telenet
|
84,300 | (33,100) | 15,600 | (127,000) | (1,500) | (49,600) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| VM爱尔兰 | 16,400 | (12,900) | (9,100) | (47,900) | 9,200 | 9,200 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并可报告分部合计 | 100,700 | (46,000) | 6,500 | (174,900) | 7,700 | (40,400) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并可报告分部净调整： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Telenet | 1,400 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| VM爱尔兰 | (4,800) | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非合并可报告分部： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
VMO2合资公司（三）
|
2,000 | (145,100) | (138,400) | (956,200) | (397,500) | 496,800 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
沃达丰Ziggo合资公司（二）
|
50,800 | (120,000) | (88,900) | (418,500) | 47,800 | 31,500 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非合并可报告分部净调整： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 沃达丰Ziggo合资公司 | — | — | — | — | (4,300) | (4,300) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
运营数据和订户方差表的脚注：
（一）在一些国家，我们的移动用户根据预付合同获得移动服务。VMO2合资公司的移动用户数量包括物联网连接，这是机器对机器合同移动连接，包括智能计量合同连接。上述VMO2合资公司的移动用户数量不包括VMO2合资公司定义和提出的移动用户总数中包含的约1043.06万个批发移动连接。
（二）沃达丰Ziggo合资企业的固定线路计数包括某些B2B客户和订户。
（三）上述年初至今期间的有机变动不包括O2 Daisy合并的影响。所有净增加（亏损）均反映了基础业务业绩的变化，与VMO2合资企业的合并相关活动无关。
表格的附加一般说明：
我们的大多数宽带通信子公司提供宽带、电话、数据、视频或其他B2B服务。我们B2B的某些收入来自SOHO用户，这些用户支付溢价以获得增强的服务水平，以及与向我们的住宅用户提供的大众营销产品相同或相似的宽带、视频或电话服务。向SOHO提供的所有大规模营销产品，无论是否伴随着增强的服务水平和/或溢价，都包含在我们宽带通信业务的相应RGU和客户数量中，只有那些以溢价提供的服务被视为“SOHO RGU”或“SOHO客户”。如果我们的现有客户从住宅产品供应升级为SOHO产品供应，SOHO RGU或SOHO客户的数量将会增加，但对我们的RGU总数或客户数量没有影响。除了我们的B2B SOHO用户和中大型企业的移动用户，我们一般不会将B2B服务的客户算作外部报告目的的客户或RGU。
虽然我们采取适当步骤确保在任何给定的资产负债表日期以一致和准确的基础提供订户统计数据，但各国在（i）产品和服务的性质和定价、（ii）分销平台、（iii）计费系统、（iv）坏账收集经验和（v）其他因素方面的可变性增加了订户计数过程的复杂性。我们会定期审查我们的订户计数政策和底层系统，以提高前瞻性报告数据的准确性和一致性。因此，我们可能会根据这些审查不时对我们的订户统计数据进行适当调整。
16
Credit Silo的债券更新
17
VMO2信用更新19
经营统计汇总
| 截至和为 三个月结束 |
|||||||||||
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 足迹 | |||||||||||
| 可服务的房屋 | 18,790,200 | 18,255,600 | |||||||||
| 房屋可使用净增数（环比） | 115,100 | 485,500 | |||||||||
| 固定 | |||||||||||
| 固话客户关系 | 5,789,300 | 5,836,100 | |||||||||
|
有机固网客户关系净增加（亏损）（环比）
|
(18,500) | 9,900 | |||||||||
|
有机固网客户关系净增加（亏损）（同比）
|
(145,100) | 9,300 | |||||||||
| 宽带用户 | 5,687,600 | 5,738,900 | |||||||||
|
有机宽带净增加（亏损）（环比）
|
(16,700) | 12,000 | |||||||||
|
有机宽带净增加（亏损）（同比）
|
(138,400) | 21,300 | |||||||||
|
Q4每个固网客户关系的月度ARPU
|
£ | 47.36 | £ | 47.74 | |||||||
| 移动 | |||||||||||
| 后付费移动用户 | 15,598,500 | 15,836,000 | |||||||||
|
有机后付费移动净增（亏损）（环比）
|
(164,800) | 15,600 | |||||||||
|
有机后付费移动净亏损（同比）
|
(397,500) | (216,300) | |||||||||
|
Q4月度消费者后付费ARPU
|
£ | 17 | £ | 17 | |||||||
| 趋同 | |||||||||||
| 融合家庭占宽带RGU的百分比 | 42.0% | 42.2% | |||||||||
18
财务业绩（国际财务报告准则）11
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 增加/（减少） | 12月31日， | 增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计，%金额除外 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 移动 | £ | 1,418.6 | £ | 1,484.6 | (4.4 | %) | £ | 5,580.2 | £ | 5,687.0 | (1.9 | %) | |||||||||||||||||||||||
| 手机 | 327.0 | 383.9 | (14.8 | %) | 1,178.3 | 1,286.7 | (8.4 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 固定 | 1,033.0 | 981.3 | 5.3 | % | 3,912.8 | 3,852.1 | 1.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 消费者固定 | 824.7 | 852.9 | (3.3 | %) | 3,361.6 | 3,400.2 | (1.1 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | 806.7 | 834.0 | (3.3 | %) | 3,284.8 | 3,331.2 | (1.4 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | 18.0 | 18.9 | (4.8 | %) | 76.8 | 69.0 | 11.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| B2B固定 | 208.3 | 128.4 | 62.2 | % | 551.2 | 451.9 | 22.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | 105.3 | 250.3 | (57.9 | %) | 620.1 | 1,141.4 | (45.7 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | £ | 2,556.9 | £ | 2,716.2 | (5.9 | %) | £ | 10,113.1 | £ | 10,680.5 | (5.3 | %) | |||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | £ | 965.4 | £ | 989.1 | (2.4 | %) | £ | 3,879.5 | £ | 3,896.6 | (0.4 | %) | |||||||||||||||||||||||
| P & E附加 | £ | 530.5 | £ | 550.2 | £ | 2,089.2 | £ | 2,184.4 | |||||||||||||||||||||||||||
| ROU资产新增 | 43.4 | 64.1 | 144.8 | 456.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 总P & E增加额，包括ROU资产增加额 | £ | 573.9 | £ | 614.3 | (6.6 | %) | £ | 2,234.0 | £ | 2,640.6 | (15.4 | %) | |||||||||||||||||||||||
| P & E增加额占收入的百分比 | 20.7% | 20.3% | 20.7% | 20.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA减去P & E总增加额 | £ | 391.5 | £ | 374.8 | 4.5 | % | £ | 1,645.5 | £ | 1,256.0 | 31.0 | % | |||||||||||||||||||||||
| 调整后的FCF | £ | 750.4 | £ | 993.7 | £ | 393.1 | £ | 494.5 | |||||||||||||||||||||||||||
19
第三方债务、租赁义务和现金及现金等价物
VMED O2的合并第三方债务、租赁义务和现金及现金等价物的名义金额的借款货币和英镑等值如下：
| 12月31日， | 9月30日， | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | |||||||||||||||||||
|
借入货币
|
等值英镑
|
|||||||||||||||||||
|
以百万计
|
||||||||||||||||||||
| 高级和高级担保信贷便利： | ||||||||||||||||||||
| 2028年到期的定期贷款N（Term SOFR + 2.50%） | $ | — | £ | — | £ | 735.4 | ||||||||||||||
| 2029年到期的定期贷款O（EURIBOR + 2.50%） | € | 200.0 | 174.5 | 655.2 | ||||||||||||||||
| 2029年到期的定期贷款Q（Term SOFR + 3.25%） | $ | 1,300.0 | 966.2 | 965.9 | ||||||||||||||||
| 2029年到期的定期贷款R（EURIBOR + 3.25%） | € | — | — | 655.2 | ||||||||||||||||
| 2030年到期的定期贷款AC1（SONIA + 3.25%） | £ | 925.0 | 925.0 | 925.0 | ||||||||||||||||
| 2030年到期的定期贷款AC2（SONIA + 3.25%） | £ | 750.0 | 750.0 | 750.0 | ||||||||||||||||
| 2031年到期的定期贷款Y（Term SOFR + 3.25%） | $ | 2,080.2 | 1,546.4 | 1,545.7 | ||||||||||||||||
| 2031年到期的定期贷款Z（EURIBOR + 3.50%） | € | 720.0 | 628.1 | 628.9 | ||||||||||||||||
| 2033年到期的定期贷款AEE（EURIBOR + 3.25%） | € | 1,430.0 | 1,247.5 | — | ||||||||||||||||
| 2026年到期的5400万英镑（等值）RCF（SONIA + 2.75%） | £ | — | — | — | ||||||||||||||||
| 2029年到期的13.24亿英镑（等值）RCF（SONIA + 2.75%） | £ | — | — | — | ||||||||||||||||
| 虚拟机融资便利（等值英镑） | £ | 94.0 | 94.0 | 273.3 | ||||||||||||||||
| 高级和高级担保信贷融资总额 | 6,331.7 | 7,134.6 | ||||||||||||||||||
|
高级有担保票据：
|
||||||||||||||||||||
| 2029年到期的5.50%美元高级有担保票据 | $ | 1,425.0 | 1,059.3 | 1,058.8 | ||||||||||||||||
| 2029年到期的5.25%英镑高级有担保票据 | £ | 340.0 | 340.0 | 340.0 | ||||||||||||||||
| 2029年到期的4.00%英镑高级有担保票据 | £ | 600.0 | 600.0 | 600.0 | ||||||||||||||||
| 2030年到期的4.25%英镑高级有担保票据 | £ | 635.0 | 635.0 | 635.0 | ||||||||||||||||
| 2030年到期的4.50%美元高级有担保票据 | $ | 915.0 | 680.2 | 679.9 | ||||||||||||||||
| 2030年到期的4.125%英镑高级有担保票据 | £ | 480.0 | 480.0 | 480.0 | ||||||||||||||||
| 2031年到期的3.25%欧元高级有担保票据 | € | 950.0 | 828.8 | 829.9 | ||||||||||||||||
| 2031年到期的4.25%美元高级有担保票据 | $ | 1,350.0 | 1,003.5 | 1,003.1 | ||||||||||||||||
| 2031年到期的4.75%美元高级有担保票据 | $ | 1,400.0 | 1,040.7 | 1,040.2 | ||||||||||||||||
| 2031年到期的4.50%英镑高级有担保票据 | £ | 675.0 | 675.0 | 675.0 | ||||||||||||||||
| 2032年到期的7.75%美元高级有担保票据 | $ | 950.0 | 706.2 | 705.9 | ||||||||||||||||
| 2032年到期的5.625%欧元高级有担保票据 | € | 1,810.0 | 1,579.0 | 1,581.1 | ||||||||||||||||
| 2033年到期的6.75%美元高级有担保票据 | $ | 850.0 | 631.9 | — | ||||||||||||||||
| 优先有担保票据总额 | 10,259.6 | 9,628.9 | ||||||||||||||||||
|
高级笔记：
|
||||||||||||||||||||
| 2030年到期5.00%美元优先票据 | $ | 925.0 | 687.6 | 687.3 | ||||||||||||||||
| 2030年到期3.75%欧元优先票据 | € | 500.0 | 436.2 | 436.8 | ||||||||||||||||
| 优先票据总额 | 1,123.8 | 1,124.1 | ||||||||||||||||||
|
供应商融资（一）
|
3,037.2 | 2,870.9 | ||||||||||||||||||
|
CTIL债务份额（一）
|
296.8 | 262.5 | ||||||||||||||||||
| 其他债务 | 189.7 | 200.5 | ||||||||||||||||||
|
租赁义务（一）
|
878.6 | 895.4 | ||||||||||||||||||
| 第三方债务和租赁债务总额 | 22,117.4 | 22,116.9 | ||||||||||||||||||
| 未摊销溢价、折价、递延融资成本和公允价值调整净额 | (33.2) | (22.7) | ||||||||||||||||||
| 第三方债务和租赁义务的账面总额 | 22,084.2 | 22,094.2 | ||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | (573.5) | (544.7) | ||||||||||||||||||
| 第三方债务和租赁义务的账面净值 | £ | 21,510.7 | £ | 21,549.5 | ||||||||||||||||
| 汇率（英镑兑欧元） | 1.1463 | 1.1448 | ||||||||||||||||||
| 汇率（英镑兑美元） | 1.3453 | 1.3459 | ||||||||||||||||||
（一）按国际财务报告准则列报的金额，与债券持有人契约一致。
20
资本Structure
•于2025年12月31日，混合完全交换债务借款成本为5.2%，第三方债务（不包括卖方融资和某些其他义务）的平均期限为4.8年
•2025年10月，VMO2发行了本金额为8.50亿美元的优先有担保票据，于2033年1月15日到期，利率为6.75%，所得款项用于预付8.45亿美元的定期贷款N
•2025年12月，VMO2发行了14.30亿欧元的定期贷款（Term Loan AE），于2033年1月31日到期，利率为3.25% + EURIBOR，可能会根据某些ESG指标的实现情况或其他情况进行调整。所得款项用于（i）预付1.45亿美元的定期贷款N，（ii）预付3.022亿欧元的定期贷款R和预付950万欧元的定期贷款O，以及（iii）以面值现金购买4.478亿欧元的定期贷款R和5.404亿欧元的定期贷款O，并购买3.609亿欧元的定期贷款R和4.394亿欧元的定期贷款O，随后以定期贷款AE-
•2026年1月，开展了支持供应商融资结构的活动，以下发行的净收益用于为2028年到期的供应商融资票据再融资：
◦VMO2供应商融资票据V指定活动公司，一家在集团之外的第三方SPV，发行了本金总额1.75亿英镑、利率为7.875%、于2032年3月15日到期的供应商融资票据
◦VMO2供应商融资票据VI指定活动公司，一家集团以外的第三方SPV，发行本金总额为5亿美元、票面利率为8.50%的2033年3月15日到期的供应商融资票据
◦VMO2供应商融资票据VII指定活动公司，一家在集团之外的第三方SPV，发行了本金总额5.50亿欧元、票面利率为7.50%的2033年7月15日到期的供应商融资票据
◦VMO2供应商融资票据VIII指定活动公司，一家在集团之外的第三方SPV，发行了本金总额2.50亿英镑、票面利率为8.875%的2033年7月15日到期的供应商融资票据
•今年1月，VMO2发行了一笔9.2亿欧元的定期贷款（Term Loan AF），于2031年10月15日到期，利率为EURIBOR + 3.00%，可能会根据某些ESG指标的实现情况或其他情况进行调整。所得款项用于（i）预付7460万欧元的定期贷款Z和1.511亿欧元的定期贷款O，以及（ii）购买6.454亿欧元的定期贷款Z和4890万欧元的定期贷款O，随后将其兑换为定期贷款AF
•截至2025年12月31日，VMO2的最高未提取承诺为13.780亿英镑等值
•当合规报告要求已经完成并假设与2025年12月31日借款水平相比没有变化时，预计全部借款能力将继续可用，基于公司可以产生的最大值和上游
21
契约债务信息
下表详细列出了VMO2合并第三方债务和租赁义务与第三方总债务和净债务的契约总金额的对账的英镑等值，并包括有关跨货币衍生工具的预计本金相关现金流量的信息。下文列出的英镑等值汇率基于截至2025年12月31日的有效汇率和 2025年9月30日。这些金额基于国际财务报告准则契约，仅用于说明目的，可能与未来期间的实际现金支付或收入不同。
| 12月31日， |
9月30日，
|
||||||||||
| 2025 | 2025 | ||||||||||
|
以百万计
|
|||||||||||
| 第三方债务和租赁债务总额（等值英镑） | £ | 22,117.4 | £ | 22,116.9 | |||||||
| 供应商融资 | (2,967.2) | (2,793.9) | |||||||||
| 其他债务 | (189.7) | (200.5) | |||||||||
| 基石债务 | (296.8) | (262.5) | |||||||||
| 信贷便利被排除的金额 | (1,044.6) | (1,040.3) | |||||||||
| 租赁义务 | (878.6) | (895.4) | |||||||||
| 与我们的交叉货币衍生工具相关的预计本金相关现金支付 | 510.1 | 517.0 | |||||||||
| 第三方总债务的总契约金额 | 17,250.6 | 17,441.3 | |||||||||
|
现金及现金等价物（一）
|
(546.7) | (478.3) | |||||||||
| 第三方净债务的总契约金额 | £ | 16,703.9 | £ | 16,963.0 | |||||||
_______________
（一）不包括在契约集团之外持有的现金和现金等价物。
杠杆比率载列如下。这些比率计算的是截至2025年12月31日的最后三个季度的年化基础上的调整后EBITDA，定义见契约。
| 高级债务净额与年化调整后EBITDA之比 | 3.71x | ||||
| 净总债务与年化调整后EBITDA之比 | 4.00x | ||||
| 净总债务（不包括信贷融资排除金额，包括供应商融资、CTIL净债务和租赁义务）与年化调整后EBITDA | 5.39x | ||||
22
VodafoneZiggo信用更新
经营统计汇总
| 截至和为 三个月结束 |
|||||||||||
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 足迹 | |||||||||||
| 房屋通过 | 7,631,000 | 7,580,200 | |||||||||
| 有机家居通过净增数（环比） | 18,100 | 22,100 | |||||||||
| 有机家居通过净增数（同比） | 50,800 | 63,600 | |||||||||
| 固定 | |||||||||||
| 固话客户关系 | 3,295,900 | 3,415,900 | |||||||||
|
有机固网客户关系净亏损（环比）
|
(16,800) | (36,700) | |||||||||
|
有机固网客户关系净亏损（同比）
|
(120,000) | (137,100) | |||||||||
| 宽带用户 | 3,018,500 | 3,107,400 | |||||||||
|
有机宽带净亏损（环比）
|
(11,900) | (30,200) | |||||||||
|
有机宽带净亏损（同比）
|
(88,900) | (96,700) | |||||||||
|
Q4每个固网客户关系的月度ARPU
|
€ | 57 | € | 56 | |||||||
| 移动 | |||||||||||
| 后付费移动用户 | 5,342,700 | 5,299,200 | |||||||||
| 有机后付费移动净增（环比） | 9,900 | 800 | |||||||||
| 有机后付费移动净增（亏损）（同比） | 47,800 | 7,000 | |||||||||
|
Q4月度消费者后付费ARPU
|
€ | 18 | € | 19 | |||||||
| 趋同 | |||||||||||
| 融合家庭占宽带RGU的百分比 | 51% | 50% | |||||||||
23
财务业绩（按美国公认会计原则）
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 增加/（减少） | 12月31日， | 增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 |
2024（一）
|
2025 |
2024（一）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计，%金额除外 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅固定收益： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | € | 467.0 | € | 488.5 | (4.4 | %) | € | 1,886.4 | € | 1,968.0 | (4.1 | %) | |||||||||||||||||||||||
| 不订阅 | 1.6 | 1.8 | (11.1 | %) | 6.7 | 10.5 | (36.2 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 住宅固定收入总额 | 468.6 | 490.3 | (4.4 | %) | 1,893.1 | 1,978.5 | (4.3 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 住宅移动收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | 181.4 | 180.4 | 0.6 | % | 719.0 | 723.5 | (0.6 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 不订阅 | 78.9 | 73.9 | 6.8 | % | 254.2 | 263.9 | (3.7 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 住宅移动总收入 | 260.3 | 254.3 | 2.4 | % | 973.2 | 987.4 | (1.4 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 住宅总收入 | 728.9 | 744.6 | (2.1 | %) | 2,866.3 | 2,965.9 | (3.4 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| B2B固定收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | 144.7 | 144.3 | 0.3 | % | 572.7 | 567.0 | 1.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 不订阅 | 1.5 | 1.5 | — | % | 6.5 | 7.8 | (16.7 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| B2B固定收入总额 | 146.2 | 145.8 | 0.3 | % | 579.2 | 574.8 | 0.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| B2B移动收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | 92.9 | 102.6 | (9.5 | %) | 379.0 | 410.6 | (7.7 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 不订阅 | 38.7 | 40.0 | (3.3 | %) | 126.9 | 128.1 | (0.9 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| B2B移动收入总额 | 131.6 | 142.6 | (7.7 | %) | 505.9 | 538.7 | (6.1 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| B2B总收入 | 277.8 | 288.4 | (3.7 | %) | 1,085.1 | 1,113.5 | (2.6 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入 | 13.5 | 11.3 | 19.5 | % | 47.6 | 34.4 | 38.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | € | 1,020.2 | € | 1,044.3 | (2.3 | %) | € | 3,999.0 | € | 4,113.8 | (2.8 | %) | |||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | € | 425.2 | € | 440.0 | (3.4 | %) | € | 1,750.1 | € | 1,880.1 | (6.9 | %) | |||||||||||||||||||||||
| P & E附加 | € | 271.9 | € | 200.6 | 35.5 | % | € | 874.0 | € | 858.6 | 1.8 | % | |||||||||||||||||||||||
| P & E增加额占收入的百分比 | 26.7% | 19.2% | 21.9% | 20.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA减P & E增加额 | € | 153.3 | € | 239.4 | (36.0 | %) | € | 876.1 | € | 1,021.5 | (14.2 | %) | |||||||||||||||||||||||
| 调整后的FCF | € | 128.8 | € | 417.8 | € | 224.3 | € | 508.0 | |||||||||||||||||||||||||||
_______________
（一）某些收入金额已重新分类，以符合2025年的列报方式。
24
第三方债务、融资租赁义务和现金及现金等价物
VodafoneZiggo合并的第三方债务、融资租赁义务和现金及现金等价物名义金额的借款货币和等值欧元列示如下：
| 12月31日， | 9月30日， | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | |||||||||||||||||||
|
借入货币
|
欧元等值
|
|||||||||||||||||||
|
以百万计
|
||||||||||||||||||||
|
信贷便利：
|
||||||||||||||||||||
| 定期贷款I（Term SOFR + 2.50%）2028年到期美元 | € | — | € | — | € | 1,398.4 | ||||||||||||||
|
2029年到期的定期贷款H（EURIBOR + 3.00%）
|
€ | 2,250.0 | 2,250.0 | 2,250.0 | ||||||||||||||||
| 2033年到期的定期贷款N（Term SOFR + 3.25%）美元 | $ | 500.0 | 426.0 | — | ||||||||||||||||
| 融资便利 | 2.3 | 19.2 | ||||||||||||||||||
|
2029年到期的8亿欧元Ziggo循环贷款G2欧元
|
— | — | ||||||||||||||||||
|
信贷便利总额
|
2,678.3 | 3,667.6 | ||||||||||||||||||
| 高级有担保票据： | ||||||||||||||||||||
| 2030年到期的4.875%美元优先有担保票据 | $ | 991.0 | 844.4 | 842.9 | ||||||||||||||||
| 2030年到期2.875%欧元高级有担保票据 | € | 502.5 | 502.5 | 502.5 | ||||||||||||||||
| 2032年到期的5.00%美元高级有担保票据 | $ | 1,525.0 | 1,299.5 | 1,297.2 | ||||||||||||||||
| 2032年到期的3.50%欧元高级有担保票据 | € | 750.0 | 750.0 | 750.0 | ||||||||||||||||
| 2033年到期的5.25%欧元高级有担保票据 | € | 650.0 | 650.0 | 650.0 | ||||||||||||||||
| 2033年到期的7.50%美元高级有担保票据 | $ | 1,150.0 | 979.9 | — | ||||||||||||||||
| 优先有担保票据总额 | 5,026.3 | 4,042.6 | ||||||||||||||||||
| 高级笔记： | ||||||||||||||||||||
| 2030年到期的3.375%欧元优先票据 | € | 900.0 | 900.0 | 900.0 | ||||||||||||||||
| 2030年到期5.125%美元优先票据 | $ | 500.0 | 426.0 | 425.3 | ||||||||||||||||
| 2032年到期的6.125%欧元优先票据 | € | 575.0 | 575.0 | 575.0 | ||||||||||||||||
| 优先票据总额 | 1,901.0 | 1,900.3 | ||||||||||||||||||
| 供应商融资 | 999.6 | 999.5 | ||||||||||||||||||
| 融资租赁义务 | 37.7 | 29.7 | ||||||||||||||||||
| 第三方债务和融资租赁债务合计 | 10,642.9 | 10,639.7 | ||||||||||||||||||
| 未摊销溢价、折价和递延融资成本，净额 | (34.4) | (25.5) | ||||||||||||||||||
| 第三方债务和融资租赁债务的账面总额 | 10,608.5 | 10,614.2 | ||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | (178.8) | (215.9) | ||||||||||||||||||
| 第三方债务和融资租赁债务的账面净值 | € | 10,429.7 | € | 10,398.3 | ||||||||||||||||
| 汇率（欧元兑美元） | 1.1736 | 1.1757 | ||||||||||||||||||
25
资本Structure
•于2025年12月31日，混合完全交换债务借款成本为4.2%，第三方债务（不包括卖方融资义务）的平均期限约为5.1年
•截至2025年12月31日，VodafoneZiggo在其循环贷款下的未提取承诺最高为8亿欧元
•10月，VodafoneZiggo发行了本金金额为6亿美元的美元计价优先担保票据。这些票据于2033年1月到期，利率为7.50%。此外，VodafoneZiggo还签订了一项价值5亿美元的定期贷款融资（定期贷款B），按面值的98%发行。
•12月，VodafoneZiggo向2033年到期的现有美元计价优先担保票据非公开发行5.5亿美元，利率为7.50%
•这些交易的所得款项净额用于全额赎回定期贷款I
契约债务信息
下表详细列出了VodafoneZiggo合并第三方债务与第三方总债务和净债务总契约金额的对账等值欧元，并包括有关跨货币衍生工具的预计本金相关现金流的信息。下文列示的欧元等值汇率基于截至2025年12月31日和2025年9月30日有效的汇率。这些金额仅供说明之用，很可能与未来期间的实际现金支付或收入不同。
| 12月31日， | 9月30日， | ||||||||||
| 2025 | 2025 | ||||||||||
|
以百万计
|
|||||||||||
| 第三方债务和融资租赁债务总额（欧元等值） | € | 10,642.9 | € | 10,639.7 | |||||||
| 供应商融资 | (999.6) | (999.5) | |||||||||
| 融资租赁义务 | (37.7) | (29.7) | |||||||||
| 信贷便利被排除的金额 | (457.7) | (466.7) | |||||||||
| 与我们的交叉货币衍生工具相关的预计本金相关现金收入 | 17.3 | 24.2 | |||||||||
| 第三方总债务的总契约金额 | 9,165.2 | 9,168.0 | |||||||||
|
现金及现金等价物（一）
|
(38.4) | (33.8) | |||||||||
| 第三方债务账面净额 | € | 9,126.8 | € | 9,134.2 | |||||||
_______________
（一）不包括与供应商融资票据融资的未使用部分相关的现金，分别为4810万欧元和6640万欧元，以及在契约集团之外持有的现金，金额分别为9230万欧元和1.157亿欧元。
杠杆比率载列如下。这些比率按截至2025年12月31日的最后两个季度的年化基础计算根据契约定义的调整后EBITDA。
| 高级债务净额与年化调整后EBITDA之比 | 3.94x | ||||
| 净总债务与年化调整后EBITDA之比 | 4.99倍 | ||||
| 净总债务（不包括信贷融资排除金额，包括供应商融资）与年化调整后EBITDA | 5.78x | ||||
26
Telenet信用更新
经营统计汇总
| 截至和为 三个月结束 |
|||||||||||
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 足迹 | |||||||||||
| 房屋通过 | 4,246,200 | 4,160,500 | |||||||||
|
有机家居通过净增数（环比）
|
18,900 | 23,700 | |||||||||
|
有机家居通过净增数（同比）
|
84,300 | 56,000 | |||||||||
| 固定 | |||||||||||
| 固话客户关系 | 1,934,100 | 1,967,200 | |||||||||
|
有机固网客户关系净亏损（环比）
|
(4,600) | (4,600) | |||||||||
|
有机固网客户关系净亏损（同比）
|
(33,100) | (40,300) | |||||||||
| 宽带用户 | 1,734,400 | 1,718,800 | |||||||||
| 有机宽带净增加量（环比） | 12,400 | 3,200 | |||||||||
|
有机宽带净增加（亏损）（同比）
|
15,600 | (11,600) | |||||||||
|
Q4每个固网客户关系的月度ARPU
|
€ | 63.32 | € | 63.77 | |||||||
| 移动 | |||||||||||
| 后付费移动用户 | 2,673,500 | 2,675,000 | |||||||||
| 有机后付费移动净增（亏损）（环比） | 2,900 | (1,800) | |||||||||
|
有机后付费移动净亏损（同比）
|
(1,500) | (2,300) | |||||||||
|
Q4月度消费者后付费ARPU
|
€ | 15.93 | € | 16.35 | |||||||
| 趋同 | |||||||||||
| 融合家庭占宽带RGU的百分比 | 55.3% | 54.0% | |||||||||
27
财务业绩（国际财务报告准则）11
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 增加/（减少） | 12月31日， | 增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计，%金额除外 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅固定收益： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | € | 302.3 | € | 311.5 | (3.0 | %) | € | 1,225.8 | € | 1,234.4 | (0.7 | %) | |||||||||||||||||||||||
| 不订阅 | 7.2 | 9.3 | (22.6 | %) | 21.9 | 18.4 | 19.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 住宅固定收入总额 | 309.5 | 320.8 | (3.5 | %) | 1,247.7 | 1,252.8 | (0.4 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 住宅移动收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | 103.2 | 104.8 | (1.5 | %) | 413.1 | 418.9 | (1.4 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 不订阅 | 48.8 | 39.4 | 23.9 | % | 142.3 | 148.4 | (4.1 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 住宅移动总收入 | 152.0 | 144.2 | 5.4 | % | 555.4 | 567.3 | (2.1 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| B2B收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | 93.7 | 95.3 | (1.7 | %) | 378.4 | 381.5 | (0.8 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 不订阅 | 93.1 | 90.8 | 2.5 | % | 365.5 | 353.7 | 3.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| B2B总收入 | 186.8 | 186.1 | 0.4 | % | 743.9 | 735.2 | 1.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入 | 75.5 | 82.2 | (8.2 | %) | 292.6 | 296.1 | (1.2 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | € | 723.8 | € | 733.3 | (1.3 | %) | € | 2,839.6 | € | 2,851.4 | (0.4 | %) | |||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | € | 316.2 | € | 346.9 | (8.8 | %) | € | 1,326.5 | € | 1,357.4 | (2.3 | %) | |||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA L | € | 296.1 | € | 327.0 | (9.4 | %) | € | 1,247.7 | € | 1,279.9 | (2.5 | %) | |||||||||||||||||||||||
|
P & E附加（一）
|
306.5 | 272.1 | 1,086.4 | 882.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| ROU资产新增 | 20.4 | 14.4 | 40.2 | 46.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
总P & E增加额，包括ROU资产增加额（一）
|
€ | 326.9 | € | 286.5 | 14.1 | % | € | 1,126.6 | € | 928.5 | 21.3 | % | |||||||||||||||||||||||
| P & E增加额占收入的百分比 | 42.3% | 37.1% | 38.3% | 30.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
调整后EBITDA减去P & E总增加额（一）
|
€ | (10.7) | € | 60.4 | (117.7 | %) | € | 199.9 | € | 428.9 | (53.4 | %) | |||||||||||||||||||||||
| 调整后的FCF | € | (102.6) | € | (60.9) | € | (176.3) | € | 102.8 | |||||||||||||||||||||||||||
_______________
（一）包括作为与体育和电影转播权相关的无形资产资本化的金额。
28
第三方债务、租赁义务和现金及现金等价物
Telenet合并的第三方债务、租赁债务和现金及现金等价物名义金额的借款币种和等值欧元列示如下：
| 12月31日， | 9月30日， | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | |||||||||||||||||||
|
借入货币
|
欧元等值
|
|||||||||||||||||||
|
以百万计
|
||||||||||||||||||||
|
2025年经修订的高级信贷融资
|
||||||||||||||||||||
| 定期贷款AR（Term SOFR + 2.11%）2028年到期美元 | $ | 2,295.0 | € | 1,955.5 | € | 1,952.1 | ||||||||||||||
| 定期贷款AT1（EURIBOR + 3.00%）2028年到期欧元 | € | 390.0 | 390.0 | 390.0 | ||||||||||||||||
| 定期贷款AQ（EURIBOR + 2.25%）2029年到期欧元 | € | 1,110.0 | 1,110.0 | 1,110.0 | ||||||||||||||||
| 2033年到期的定期贷款AU（EURIBOR + 3.00%）EUR | € | 500.0 | 500.0 | 500.0 | ||||||||||||||||
| 2029年到期的5.80亿欧元循环信贷便利I（EURIBOR + 2.25%） | € | 90.0 | 90.0 | — | ||||||||||||||||
| 高级信贷融资总额 | 4,045.5 | 3,952.1 | ||||||||||||||||||
|
高级有担保票据
|
||||||||||||||||||||
| 2028年到期的5.50%美元高级有担保票据 | $ | 1,000.0 | 852.1 | 850.6 | ||||||||||||||||
| 2028年到期的3.50%欧元高级有担保票据 | € | 540.0 | 540.0 | 540.0 | ||||||||||||||||
| 优先有担保票据总额 | 1,392.1 | 1,390.6 | ||||||||||||||||||
|
其他
|
||||||||||||||||||||
|
租赁义务（一）
|
618.4 | 612.7 | ||||||||||||||||||
| 移动频谱 | 360.8 | 372.0 | ||||||||||||||||||
| 供应商融资 | 311.8 | 332.2 | ||||||||||||||||||
| 其他债务 | 236.0 | 236.6 | ||||||||||||||||||
| 2026年到期的2000万欧元循环信贷融资（EURIBOR + 2.25%） | — | — | ||||||||||||||||||
| 2026年到期的2500万欧元透支贷款（EURIBOR + 1.60%） | — | — | ||||||||||||||||||
| 第三方债务和租赁债务总额 | 6,964.6 | 6,896.2 | ||||||||||||||||||
| 递延融资费用、折溢价、净额 | (11.6) | (12.8) | ||||||||||||||||||
| 第三方债务和租赁义务的账面总额 | 6,953.0 | 6,883.4 | ||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | (966.5) | (975.2) | ||||||||||||||||||
| 第三方债务和租赁义务的账面净值 | € | 5,986.5 | € | 5,908.2 | ||||||||||||||||
| 汇率（欧元兑美元） | 1.1736 | 1.1757 | ||||||||||||||||||
_______________
（一）按国际财务报告准则列报的金额，与债券持有人契约一致。
29
资本Structure
•于2025年12月31日，混合完全交换债务借款成本为3.7%，第三方债务（不包括卖方融资和某些其他义务）的平均期限约为3.0年
•截至2025年12月31日，Telenet获得的流动资金总额为15.015亿欧元，其中包括9.665亿欧元现金和现金等价物以及循环信贷额度下的5.35亿欧元未提取承诺
契约债务信息
下表详细列出了Telenet合并第三方债务与第三方总债务和净债务的总契约金额的对账的等值欧元，并包括有关跨货币衍生工具的预计本金相关现金流的信息。下文列示的欧元等值汇率基于截至2025年12月31日和2025年9月30日有效的汇率。这些金额基于国际财务报告准则的约定，仅用于说明目的，很可能与未来期间的实际现金支付或收入不同。
| 12月31日， | 9月30日， | ||||||||||
| 2025 | 2025 | ||||||||||
|
以百万计
|
|||||||||||
| 第三方债务和租赁义务总额（欧元等值） | € | 6,964.6 | € | 6,896.2 | |||||||
| 租赁义务 | (618.4) | (612.7) | |||||||||
| 移动频谱 | (360.8) | (372.0) | |||||||||
| 供应商融资 | (311.8) | (332.2) | |||||||||
| 其他债务 | (236.0) | (236.6) | |||||||||
| 信贷便利被排除的金额 | (400.0) | (400.0) | |||||||||
| 与我们的交叉货币衍生工具相关的预计本金相关现金支付（收入） | 116.7 | 121.6 | |||||||||
| 第三方总债务的总契约金额 | 5,154.3 | 5,064.3 | |||||||||
|
现金及现金等价物（一）
|
(964.9) | (973.0) | |||||||||
| 第三方净债务的总契约金额 | € | 4,189.4 | € | 4,091.3 | |||||||
_______________
（一）不包括在契约集团之外持有的现金和现金等价物。
杠杆比率载列如下。这些比率计算的是截至2025年12月31日的最后两个季度的年化基础上，根据契约定义的调整后EBITDA和调整后EBITDA。
| 净总债务与年化调整后EBITDA之比 | 3.18倍 | ||||
| 净总债务（不包括信贷融资排除金额，包括供应商融资）与年化调整后EBITDA | 3.73x | ||||
| 净总债务（不包括信贷融资排除金额，包括供应商融资、移动频谱和其他第三方债务）与年化调整后EBITDA的比率L | 4.45x | ||||
Telenet的财务状况表、损益表和其他综合收益表以及现金流量表可在Telenet投资者关系页面的投资者工具包中找到。
30
VM爱尔兰信用更新
经营统计汇总
| 截至和为 三个月结束 |
|||||||||||
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 足迹 | |||||||||||
| 房屋通过 | 1,014,300 | 1,002,700 | |||||||||
| 有机家居通过净增数（环比） | 7,100 | 4,100 | |||||||||
| 有机家居通过净增数（同比） | 16,400 | 19,800 | |||||||||
| 固定 | |||||||||||
| 固话客户关系 | 380,400 | 393,300 | |||||||||
|
有机固网客户关系净亏损（环比）
|
(4,200) | (1,900) | |||||||||
|
有机固网客户关系净亏损（同比）
|
(12,900) | (9,500) | |||||||||
| 宽带用户 | 354,100 | 363,200 | |||||||||
|
有机宽带净亏损（环比）
|
(3,400) | (900) | |||||||||
|
有机宽带净亏损（同比）
|
(9,100) | (5,300) | |||||||||
|
Q4每个固网客户关系的月度ARPU
|
€ | 60.62 | € | 61.27 | |||||||
| 移动 | |||||||||||
| 后付费移动用户 | 145,900 | 136,700 | |||||||||
| 有机后付费移动净增（亏损）（环比） | 1,500 | (400) | |||||||||
| 有机后付费移动净增（同比） | 9,200 | 2,300 | |||||||||
|
Q4月度消费者后付费ARPU
|
€ | 18.32 | € | 19.95 | |||||||
| 趋同 | |||||||||||
| 融合家庭占宽带RGU的百分比 | 9.5% | 8.7% | |||||||||
31
财务业绩（按美国公认会计原则）
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 增加/（减少） | 12月31日， | 增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计，%金额除外 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅固定收益： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | € | 66.8 | € | 69.6 | (4.0 | %) | € | 271.4 | € | 283.3 | (4.2 | %) | |||||||||||||||||||||||
| 不订阅 | 0.9 | 0.5 | 80.0 | % | 2.0 | 2.0 | — | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 住宅固定收入总额 | 67.7 | 70.1 | (3.4 | %) | 273.4 | 285.3 | (4.2 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 住宅移动收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | 7.3 | 7.6 | (3.9 | %) | 29.6 | 31.4 | (5.7 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 不订阅 | 1.8 | 2.5 | (28.0 | %) | 6.9 | 8.3 | (16.9 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 住宅移动总收入 | 9.1 | 10.1 | (9.9 | %) | 36.5 | 39.7 | (8.1 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| B2B收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | 3.0 | 3.1 | (3.2 | %) | 12.3 | 12.4 | (0.8 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 不订阅 | 9.2 | 7.8 | 17.9 | % | 33.5 | 28.7 | 16.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| B2B总收入 | 12.2 | 10.9 | 11.9 | % | 45.8 | 41.1 | 11.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入 | 26.2 | 29.5 | (11.2 | %) | 82.3 | 88.2 | (6.7 | %) | |||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | € | 115.2 | € | 120.6 | (4.5 | %) | € | 438.0 | € | 454.3 | (3.6 | %) | |||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | € | 51.5 | € | 48.0 | 7.3 | % | € | 159.0 | € | 165.0 | (3.6 | %) | |||||||||||||||||||||||
| P & E附加 | € | 47.8 | € | 45.2 | 5.8 | % | € | 190.6 | € | 160.5 | 18.8 | % | |||||||||||||||||||||||
| P & E增加额占收入的百分比 | 41.5% | 37.5% | 43.5% | 35.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA减P & E增加额 | € | 3.7 | € | 2.8 | 32.1 | % | € | (31.6) | € | 4.5 | (802.2 | %) | |||||||||||||||||||||||
| 调整后的FCF | € | (3.0) | € | 2.8 | € | (82.6) | € | (33.1) | |||||||||||||||||||||||||||
32
第三方债务和现金及现金等价物
下表详细列出了VM爱尔兰合并第三方债务和现金及现金等价物名义金额的借款货币和等值欧元：
| 12月31日， | 9月30日， | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2025 | |||||||||||||||||||
|
借入货币
|
欧元等值
|
|||||||||||||||||||
|
以百万计
|
||||||||||||||||||||
|
信贷便利：
|
||||||||||||||||||||
|
2029年到期的定期贷款B1（EURIBOR + 3.50%）
|
€ | 900.0 | € | 900.0 | € | 900.0 | ||||||||||||||
| 2027年到期的1.00亿欧元循环贷款（EURIBOR + 2.75%） | — | — | ||||||||||||||||||
|
高级信贷便利总额
|
900.0 | 900.0 | ||||||||||||||||||
| 递延融资成本和贴现，净额 | (3.1) | (3.4) | ||||||||||||||||||
| 第三方债务账面总额 | 896.9 | 896.6 | ||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | (28.0) | (12.2) | ||||||||||||||||||
| 第三方债务账面净额 | € | 868.9 | € | 884.4 | ||||||||||||||||
33
资本Structure
•于2025年12月31日，混合完全交换债务借贷成本为3.9%第三方债务的平均期限约为3.5年
•截至2025年12月31日，VM Ireland有1.00亿欧元的未提取承诺可用
契约债务信息
下表详细列出了VM爱尔兰合并第三方债务与第三方总债务和净债务的总契约金额的对账的欧元等值。以下所列欧元等值是根据截至2025年12月31日的有效汇率和 2025年9月30日。这些金额仅供说明之用，很可能与未来期间的实际现金支付或收入不同。
| 12月31日， | 9月30日， | ||||||||||
| 2025 | 2025 | ||||||||||
|
以百万计
|
|||||||||||
| 第三方债务总额 | € | 900.0 | € | 900.0 | |||||||
| 信贷便利被排除的金额 | (50.0) | (50.0) | |||||||||
| 第三方总债务的总契约金额 | 850.0 | 850.0 | |||||||||
| 现金及现金等价物 | (28.0) | (12.2) | |||||||||
| 第三方净债务的总契约金额 | € | 822.0 | € | 837.8 | |||||||
杠杆比率载列如下。这些比率计算的是截至2025年12月31日的过去十二个月的调整后EBITDA，定义见契约。
| 净总债务与年化调整后EBITDA之比 | 5.21x | ||||
| 净总债务（不包括信贷融资不包括的金额）与年化调整后EBITDA | 5.53x | ||||
34
附录
前瞻性陈述和免责声明
本新闻稿包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述，包括关于我们、我们的子公司和我们的合资企业的战略、未来增长前景和机会的陈述；对我们和我们业务的财务业绩的预期，包括报告和重新调整的收入、报告和重新调整的调整后EBITDA、报告和重新调整的调整后EBITDA减去P & E增加、财产和设备增加、调整后的自由现金流、可分配现金流和ARPU指标；我们的运营公司的2026年美国公认会计原则和国际财务报告准则财务和运营指导；我们为股东实现价值最大化和创造价值的未来战略，包括我们的业务或资本市场的任何潜在分离或我们可能就我们的任何业务进行的私人交易，包括时间、成本和因此而获得的收益；预期nexfibre对Substantial Group（Netomnia）的收购，预期对我们在VodafoneZiggo中不拥有的剩余股权的收购，以及我们之前宣布的对UPC斯洛伐克的出售的完成，包括此类业务的未来业绩、活动、所有权以及时间、成本，以及从每笔此类交易中获得的收益；我们的运营公司和我们的合资企业未来运营和财务业绩的预期驱动因素；我们、我们的关联公司和我们的合资企业关于网络、产品和服务的计划以及对此类网络、产品和服务的投资，英国、比利时和爱尔兰计划的光纤升级计划，包括此类升级计划的时间安排；Liberty Corporate & Services的前景改善，以及预期将从公司运营模式变化中获得的运行率节省和效率；Wyre与Proximus的潜在固定网络协议，包括预期的批准以及预期从中获得的时间、成本和收益； 我们对Liberty Growth投资组合的战略计划，包括投资之间的任何预期资本轮换；我们和我们的关联公司各自资产负债表的实力（包括现金和流动性头寸）；此类第三方债务的期限和成本，以及此类债务收益的预期用途和任何预期的额外借款能力和预期的再融资活动；以及其他非历史事实的信息和陈述。这些前瞻性陈述涉及某些风险和不确定性，可能导致实际结果与这些陈述明示或暗示的结果存在重大差异。这些风险和不确定性包括我们无法控制的事件，例如订阅者和潜在订阅者继续使用我们和我们的关联公司和合资企业的服务，以及他们升级到我们更先进产品的意愿；我们、我们的关联公司和我们的合资企业应对竞争挑战的能力，管理快速的技术变革或维持或提高订阅者的费率或将增加的成本转嫁给订阅者；大流行和流行病对我们和我们的业务以及我们的客户的潜在影响；法律或法规变化的影响，包括英国退出欧盟的结果；贸易战或此类贸易战的威胁；一般经济因素；我们、我们的关联公司和我们的合资企业获得监管批准并满足与收购和处置相关的监管条件的能力；我们的，我们的关联公司和我们的合资企业成功收购和整合新业务并从收购的业务中实现预期效率的能力；为我们、我们的关联公司和我们的合资企业的视频服务提供有吸引力的节目以及与此类节目相关的成本；我们、我们的关联公司和我们的合资企业实现预测财务和运营目标的能力；任何未决或威胁诉讼的结果；我们的运营公司、关联公司和合资企业获得其各自子公司现金的能力，无论是以节税的方式还是根本没有；我们的运营公司的影响，关联公司和合资企业未来的财务业绩，或一般市场状况，关于资本的可用性、条款和部署；货币汇率和利率的波动；供应商、供应商和承包商及时交付优质产品、设备、软件、服务和访问的能力；我们、我们的关联公司和我们的合资企业充分预测和规划未来网络需求的能力，包括与网络扩展和升级相关的成本和收益；以及我们不时向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件中详述的其他因素，包括我们最近提交的10-K表格。这些前瞻性陈述仅在本新闻稿发布之日发表。我们明确表示不承担任何义务或承诺传播对此处包含的任何前瞻性陈述的任何更新或修订，以反映我们对此预期的任何变化或任何此类陈述所依据的事件、条件或情况的任何变化。请注意，不要过分依赖任何前瞻性陈述。
35
关于自由全球
自由全球有限公司。（纳斯达克：LBTYA、LBTYB、LBTYK）通过对Liberty Telecom、Liberty Growth和Liberty Services这三个互补平台的战略管理，为股东创造长期价值。
自由电信在融合宽带、视频和移动通信领域处于世界领先地位，通过先进的光纤和5G网络在欧洲各地提供约8000万个固定和移动连接，为客户赋能并加强国家经济。该业务产生的总收入为216亿美元，其中约180亿美元来自非合并合资企业，37亿美元来自合并业务。
自由增长投资于科技、媒体、体育和基础设施领域的可扩展业务，投资组合由大约70家公司和基金组成，价值34亿美元。*
自由服务为Liberty关联公司和第三方提供创新技术、运营和金融服务，每年产生约7亿美元的收入。**
这些平台共同将自由全球定位为一家国际领先的融合连接和投资公司，专注于为股东创造可持续的长期价值。
*截至2025年12月31日独立估值。
**代表Liberty Services 2025年全年收入，基本上全部来自我们的合并业务和非合并合资企业。
欲了解更多信息，请访问www.libertyglobal.com或联系：
投资者关系 企业通讯
Michael Bishop + 442084836246 P á draig McGarrigle + 447474736967
Lewis Chong + 447927583187
36
资产负债表、经营报表和现金流量表
自由全球的合并资产负债表、经营报表和现金流量表在我们的10-K中。
Rebase信息
作为非公认会计原则衡量标准的再融资增长率百分比，被列为在可比基础上评估增长率的基础。为了计算我们在2025年期间拥有的所有业务的可比基础上的重新基准增长率，我们将截至2024年12月31日止三个月和年度的历史收入、调整后EBITDA和调整后EBITDA减去P & E增加调整为（i）包括收购前收入、调整后EBITDA和P & E增加，其程度与这些实体包括在我们截至2025年12月31日止三个月和年度的业绩中的程度相同，（ii）从我们的重新基准金额中排除收入，我们在截至2025年12月31日的三个月和年度业绩中不包括这些实体的已处置实体的调整后EBITDA和P & E增加，（iii）在我们重新调整的金额中包括我们之前在我们的综合业绩中消除的与技术框架相关的持续和已终止业务之间的活动对收入和调整后EBITDA的影响，（iv）在我们重新调整的金额中包括向iliad、沃达丰、德国电信和Sunrise提供的过渡服务和其他服务的临时要素的收入和成本，以反映与这些服务相关的金额等于我们截至2025年12月31日止三个月和年度业绩中包含的金额，以及（v）反映我们按适用的平均外币汇率换算的重新调整后的金额，这些汇率用于换算我们截至2025年12月31日止三个月和年度的业绩。对于我们在2024年期间收购的实体，我们根据我们认为目前可获得的最可靠信息（通常是收购前财务报表）在2024年重新调整的金额中反映了这些被收购实体的收入、调整后EBITDA和P & E增加，并根据以下估计影响进行了调整：（a）美国公认会计原则与当地公认会计原则之间的任何重大差异，（b）收购会计调整的任何重大影响，（c）我们的会计政策与被收购实体的会计政策之间的任何重大差异，以及（d）我们认为适当的其他项目。我们不会调整收购前期间以消除非经常性项目或追溯可能在收购后期间实施的任何估计变化。由于我们在收购前期间没有拥有或经营被收购的业务，因此无法保证我们已经确定了所有必要的调整，以根据与我们业绩中包含的相应收购后金额相当的基础来列报这些实体的收入、调整后EBITDA和调整后EBITDA减去P & E增加，或者我们所依赖的收购前财务报表不包含未发现的错误。此外，如果这些交易发生在为计算我们的重新调整金额而假设的日期或未来将发生的收入、调整后EBITDA和调整后EBITDA减去P & E增加，则重新调整的增长百分比不一定表示收入、调整后EBITDA和调整后EBITDA减去P & E增加。投资者应将重定增长视为对我们合并运营报表中包含的美国公认会计原则业绩衡量标准的补充，而不是替代。
37
下表提供了对2024年金额（i）的调整，用于我们的合并 持续经营业务和（ii）为非合并的VMO2合资公司和VodafoneZiggo合资公司得出我们重新确定的增长率：
| 截至2024年12月31日止三个月 | 截至2024年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 经调整EBITDA |
调整后EBITDA减P & E增加额
|
收入 | 经调整EBITDA |
调整后EBITDA减P & E增加额
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并持续经营： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Telenet： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币 | $ | 71.5 | $ | 24.2 | $ | 4.1 | $ | 135.3 | $ | 42.6 | $ | 14.6 | |||||||||||||||||||||||
| VM爱尔兰： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币 | 11.7 | 4.7 | 0.2 | 22.0 | 8.8 | 0.3 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 其他： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
收购和处置（一）
|
16.7 | 5.7 | 4.5 | 383.9 | 52.3 | 29.8 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 外币 | 14.8 | (1.2) | (6.7) | 33.9 | 9.3 | (7.6) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 合并持续经营业务总额 | $ | 114.7 | $ | 33.4 | $ | 2.1 | $ | 575.1 | $ | 113.0 | $ | 37.1 | |||||||||||||||||||||||
| 非合并合资企业： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
VMO2合资公司（二）:
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币 | $ | 132.9 | $ | 43.0 | $ | 16.1 | $ | 433.7 | $ | 143.1 | $ | 58.5 | |||||||||||||||||||||||
|
沃达丰Ziggo合资公司（二）:
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币 | $ | 100.1 | $ | 44.5 | $ | 28.9 | $ | 195.8 | $ | 89.6 | $ | 48.9 | |||||||||||||||||||||||
_______________
（一）除了我们的收购和处置之外，这些调整基础还包括与向iliad、沃达丰、德国电信和Sunrise提供过渡服务和其他服务的协议相关的金额。这些调整导致那些被视为临时性的服务在2025年和2024年期间的费用数额相等。
（二）金额反映了100%与VMO2合资企业和VodafoneZiggo合资企业的收入、调整后EBITDA和调整后EBITDA减去P & E增加相关的调整，我们没有将其合并，因为我们持有VMO2合资企业和VodafoneZiggo合资企业50%的非控股权益。
38
财产和设备增加和资本支出
下表将我们在所示期间的持续经营业务增加的财产和设备与我们的10-K合并现金流量表中列报的资本支出进行了核对。
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 以百万计，%金额除外 | |||||||||||||||||||||||
| 合并财产和设备增加总额 | $ | 424.4 | $ | 337.6 | $ | 1,362.8 | $ | 1,061.9 | |||||||||||||||
| 对财产和设备增加与资本支出的调节： | |||||||||||||||||||||||
|
根据与资本相关的供应商融资安排获得的资产（一）
|
(12.8) | (17.5) | (85.5) | (76.8) | |||||||||||||||||||
| 根据融资租赁取得的资产 | (1.1) | (6.8) | (1.1) | (7.4) | |||||||||||||||||||
| 与资本支出相关的流动负债变动 | 27.1 | (16.7) | 66.9 | (69.2) | |||||||||||||||||||
|
资本支出总额，净额（二）
|
$ | 437.6 | $ | 296.6 | $ | 1,343.1 | $ | 908.5 | |||||||||||||||
| 物业和设备增加额占收入的百分比 | 34.5% | 30.1% | 27.9% | 24.5% | |||||||||||||||||||
_______________
（一）金额不包括截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的相关增值税分别为210万美元和230万美元，以及截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的相关增值税分别为1410万美元和1000万美元，这些也是根据这些安排提供的。
（二）我们在合并现金流量表中报告的资本支出不包括根据供应商融资或融资租赁安排融资的金额。相反，这些支出在基础资产交付时反映为我们的财产和设备的非现金增加，并在相关本金偿还时反映为偿还债务。
39
外币信息
下表列出了我们经营所在国家的主要货币与作为我们报告货币的美元之间的关系，每一美元：
| 12月31日， 2025 |
2024年12月31日 | ||||||||||
| 即期汇率： | |||||||||||
| 欧元 | 0.8521 | 0.9663 | |||||||||
| 英镑 | 0.7434 | 0.7988 | |||||||||
| 三个月结束 12月31日， |
年终 12月31日， |
||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 平均费率： | |||||||||||||||||||||||
| 欧元 | 0.8593 | 0.9382 | 0.8867 | 0.9246 | |||||||||||||||||||
| 英镑 | 0.7521 | 0.7809 | 0.7590 | 0.7826 | |||||||||||||||||||
40
脚注
1主要包括（i）退出沃达丰头寸的净收益8200万美元，（ii）出售我们在ITV约二分之一权益的净收益1.81亿美元，以及（iii）与出售UPC斯洛伐克相关的估计收益，预计该交易将于2026年上半年结束。
2 金额不包括SMA，包括我们在斯洛伐克、鸡蛋和Formula E的综合投资。金额还反映了某些估计公允价值高于报告账面价值的投资的公允价值调整。包括在ITV和狮门影业上市的股份。
3包括现金和SMA。
4包括再融资活动VodafoneZiggo JV和VMO2合资公司，包括VMO2在IFRS下的CTIL份额。
5 截至2024年12月31日止年度的合并公司间冲销金额财务亮点表格主要涉及（i）我们T & I职能范围内的收入和调整后EBITDA，分别为（1.02亿美元）和（7600万美元），与分拆前与Sunrise的技术框架收入和冲销有关，以及（ii）我们的持续经营和终止经营之间的交易。有关技术框架的更多信息，请参阅词汇表。
6金额内财务亮点表格反映了非合并VMO2合资公司和VodafoneZiggo合资公司的50：50的100%。
7本新闻稿中包含的Rebase增长率重新基于收购、处置、外汇和其他影响我们同比业绩可比性的项目（如适用）。截至2025年12月31日，VMO2合资公司、沃达丰Ziggo合资公司，Telenet和VM Ireland只是因为外汇的影响而重新建立了基地。VMO2结果尚未重新基于O2 Daisy交易的增量影响。有关重新调整增长的更多信息，请参见Rebase信息部分。
8按照VMO2合资公司的指导，在IFRS基础上提出的VMO2指导。如果没有不合理的努力，就无法提供VMO2合资企业的美国公认会计原则指导，因为VMO2合资企业根据国际财务报告准则报告，并且没有对其国际财务报告准则指导的所有组成部分的美国公认会计原则预测。
9本新闻稿包括VMO2合资企业截至2025年12月31日和2024年12月31日的三个月和一年的实际美国通用会计准则结果。有关VMO2合资企业的更多信息，包括完整的国际财务报告准则披露，请访问他们的投资者关系页面，以访问VMO2合资企业的第四季度收益发布。
10包括获取600万美元的运营支出成本和获取2600万美元的资本支出成本（如适用）。
11见和解以下附录的一节介绍了适用的非公认会计原则对账。
12在指导的基础上。指导基准收入不包括手机、nexfiber建设的影响，以及随着O2 Daisy交易完成的额外B2B。指导基础调整后EBITDA不包括nexfiber建设影响和O2 Daisy交易的增量影响。
13 VMO2和VodafoneZiggo调整后的FCF不包括与移动频谱费用相关的投资现金流。
14 以IFRS为基础提出的Telenet指南。Telenet的美国GAAP指引与其单独的IFRS指引大致相同。
15 须遵守股东贷款的任何利息支付。
41
16为计算我们的平均期限，第三方债务总额不包括供应商融资、我们就各种收购承担的某些债务义务、由Telenet和Formula E的某些贸易应收款抵押的债务以及与Telenet获得移动频谱许可证相关的负债。2029年或之后才到期的债务百分比包括所有这些金额。
17流动性是指在单独管理账户下持有的现金和现金等价物以及投资加上附属借款便利下的最大未提取承诺，不考虑契约合规性计算或借款的其他先决条件。
18我们未使用的借款能力总额为7亿美元，代表截至2025年12月31日适用融资项下的可用资金，不考虑契约合规性计算或借款的其他先决条件。在2025年12月31日之后，我们偿还了Telenet Credit Facility下的借款，这使我们截至2026年1月未使用的借款能力增加到约9亿美元。在完成对我们的信贷额度的相关2025年12月31日合规报告要求后，并假设季度末借款水平没有进一步变化，我们预计每个相应的附属额度下将提供全部未使用的借款能力。我们的上述预期不考虑我们借款水平的任何实际或潜在变化，也不考虑2025年12月31日之后借出或分配的任何金额，也不考虑在每个相应设施内的某些确定的篮子下可能可用于借款、贷款或分配的额外金额的全部影响。
19自始至终呈现的今年迄今期间的有机变动不包括Daisy的2025年第三季度增量影响，这是O2 Daisy交易的结果。所有净增加（亏损）都反映了基础业务业绩的变化，与VMO2合资企业的交易相关活动无关。
42
词汇表
有关适用的非公认会计原则对账，请参见下文附录的对账部分。
10-Q或10-K：如本文所用，术语10-Q和10-K是指我们最近以表格10-Q或表格10-K（如适用）向美国证券交易委员会提交的季度或年度报告。
调整后EBITDA、调整后EBITDA减去P & E增加额和财产和设备增加额（P & E增加额）:
•经调整EBITDA：经调整EBITDA是我们的首席经营决策者用来评估分部经营业绩的主要衡量标准，也是我们的内部决策者用来（i）确定如何分配资源和（ii）评估我们管理层的有效性以用于年度和其他激励薪酬计划的关键因素。正如我们使用的术语，调整后EBITDA定义为持续经营业务的收益（亏损） 扣除所得税净收益（费用）、其他营业外收入或支出、附属公司业绩净份额、债务清偿净收益（损失）、某些投资的公允价值变动导致的已实现和未实现收益（损失）净额、外币交易净收益（损失）、衍生工具净收益（损失）、净利息支出、折旧和摊销、股份补偿、与重大诉讼和减值、重组和其他经营项目有关的拨备和拨备解除。其他经营项目包括（a）处置长期资产的损益，（b）与成功和不成功的收购和处置直接相关的第三方成本，包括适用的法律、咨询和尽职调查费用，以及（c）其他与收购相关的项目，例如结算或有对价的损益。我们的内部决策者认为，调整后EBITDA是一项有意义的衡量标准，因为它代表了对我们经常性经营业绩的透明看法，不受我们资本结构的影响，并允许管理层（1）随时查看经营趋势，（2）在分部之间进行分析比较和基准测试，以及（3）确定战略以改善我们经营所在的不同国家的经营业绩。我们认为，我们的综合调整后EBITDA衡量标准是一种非GAAP衡量标准，对投资者有用，因为它是将我们的业绩与相同或类似行业的其他公司的业绩进行比较的基础之一，尽管我们的衡量标准可能无法直接与其他上市公司使用的类似衡量标准进行比较。我们的Liberty Growth战略平台和Liberty Services战略平台的调整后EBITDA，连同我们的公司职能，都是非GAAP衡量标准。这些非GAAP衡量标准应被视为经营业绩衡量标准，是对我们合并运营报表中包含的美国GAAP收入衡量标准的补充，而不是替代。
•调整后EBITDA减P & E增加额：我们将调整后EBITDA减去P & E增加额（这是一种非GAAP衡量标准）定义为按权责发生制调整后EBITDA减去P & E增加额。调整后EBITDA减去P & E增加是一个有意义的衡量标准，因为它提供了（i）我们资本支出后保留的调整后EBITDA的透明视图，我们认为在评估我们的整体业绩时考虑到这一点很重要，以及（ii）我们相对于其他电信公司的业绩的可比视图。我们的调整后EBITDA减去P & E增加的衡量标准可能与其他公司如何定义和应用他们对类似衡量标准的定义有所不同。调整后的EBITDA减去P & E增加应被视为经营业绩的衡量标准，它是对我们合并经营报表中包含的美国公认会计原则收入衡量标准的补充，而不是替代。
•P & E附加：包括资本支出，包括按权责发生制计算的资本化软件、根据供应商融资或融资租赁安排融资的金额以及其他非现金增加。
扣除租赁后的调整后EBITDA（调整后EBITDA L）：我们将调整后的EBITDA定义为进一步调整以包括融资租赁相关折旧和利息费用的调整后EBITDA。我们的内部决策者认为，调整后的EBITDA是一项有意义的衡量标准，因为它代表了对我们经常性经营业绩的透明看法，其中包括经营我们的业务所必需的经常性租赁费用。我们认为，调整后的EBITDA是一种非GAAP衡量标准，对投资者有用，因为它是将我们的业绩与相同或类似行业的其他公司的业绩进行比较的基础之一，尽管我们的衡量标准可能无法直接与其他上市公司使用的类似衡量标准进行比较。调整后的EBITDA应被视为经营业绩的衡量标准，它是对我们合并经营报表中包含的美国公认会计原则收入衡量标准的补充，而不是替代。
调整后的自由现金流（调整后的FCF）&可分配现金流：
•调整后的FCF：我们将调整后的FCF定义为持续经营业务的经营活动提供的现金净额，加上与经营相关的供应商融资费用（这表示由于通过非现金融资活动将供应商付款期限延长至通常为90天或更短的正常付款期限之外，我们在该期间的实际可用现金有所增加），减去（i）该期间用于资本支出的现金支付，（ii）由供应商和中间人融资的与运营和资本相关的金额的本金支付（这表示由于向供应商和中间人支付了我们之前将供应商付款延长到超出正常付款条件的金额，导致该期间我们的实际可用现金减少），以及（iii）融资租赁的本金支付（这表示该期间我们的实际可用现金减少），每一项均在我们的综合现金流量表中报告，每个项目不包括我们已终止业务提供或使用的任何现金。我们持续经营业务的经营活动提供的现金净额包括为与成功和不成功的收购和处置直接相关的第三方成本支付的现金330万美元和150万美元 截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度分别为550万美元和910万美元。
就现金流量表而言，与经营相关的供应商融资增加是指由中介提供资金的与经营相关的费用，当中介与供应商清偿负债时，这些费用被视为建设性经营现金流出和建设性融资现金流入。当融资中介被支付时，在现金流量表中记录了一笔融资现金流出。就调整后的FCF而言，我们（i）加上中介机构与供应商清偿负债时的建设性融资现金流入，因为我们当时实际可用的净现金不受影响，以及（ii）随后在我们实际向融资中介支付款项时扣除相关的融资现金流出，反映我们可用于偿还债务或为新的投资机会提供资金的现金的实际减少。
43
•可分配现金流: 我们将可分配现金流定义为调整后的FCF加上从我们的股权关联公司收到的任何由其正常经营过程之外的活动提供资金的股息，例如，包括由资本重组提供资金的那些股息（称为“其他关联股息”）。
•VodafoneZiggo调整了FCF：VodafoneZiggo将调整后的FCF定义为经营活动提供的净现金，加上（i）与运营相关的供应商融资费用（这表示通过非现金融资活动将供应商付款期限延长至通常为90天或更短的正常付款期限之外，导致该期间实际可用现金的增加）和（ii）股东贷款的利息支付，减去（a）资本支出期间的现金支付（不包括频谱支付），（b）由供应商和中间人融资的与运营和资本相关的金额的本金支付（这表示由于向供应商和中间人支付了我们之前已将供应商付款延长至超出正常付款条件的金额，导致该期间的实际可用现金减少），以及（c）融资租赁的本金支付（这表示该期间的实际可用现金减少）。
我们相信，我们对调整后的FCF、可分配现金流和VodafoneZiggo调整后的FCF（每一项都是非公认会计原则的衡量标准）的表述为我们的投资者提供了有用的信息，因为这些衡量标准可用于衡量我们的能力，即（i）偿还债务和（ii）在考虑了与属于资本性质的营运资本活动和费用相关的所有实际现金支付后，为新的投资机会提供资金，无论是在正常供应商付款条款内支付还是在正常供应商付款条款外稍后支付（在这种情况下，我们通常在不到365天内支付）。调整后的FCF、可分配现金流和VodafoneZiggo调整后的FCF不应被理解为代表我们为可自由支配金额提供资金的能力，因为我们有各种强制性和合同义务，包括偿还债务，这些义务不会被扣除以得出这些金额。投资者应将调整后的FCF、可分配现金流和VodafoneZIGGO调整后的FCF视为对我们合并现金流量表中包含的美国公认会计原则流动性衡量标准的补充而非替代。此外，我们调整后的FCF、可分配现金流和VodafoneZiggo调整后的FCF可能与其他公司如何定义和应用其对调整后的FCF或其他类似措施的定义不同。
ARPU：每单位平均收入为每个平均固定客户关系或移动用户的平均每月订阅收入（如适用）。每个平均固网客户关系的ARPU是通过住宅固定和SOHO服务的平均每月订阅收入除以该期间的平均固网客户关系数量计算得出的。每个平均移动用户的ARPU是通过将指定期间的移动订阅收入除以该期间的平均移动用户数量计算得出的。除非另有说明，每个固定客户关系或移动用户的ARPU不会因货币影响而调整。每个RGU的ARPU是指每个平均RGU的平均每月收入，其计算方法是将指定期间的住宅和SOHO服务的平均每月订阅收入除以该期间适用的RGU的平均数量。除非另有说明，本新闻稿中的ARPU被视为每平均固定客户关系或移动用户的ARPU（如适用）。期间收购的实体的固网客户关系、移动用户和RGU正常化。此外，为了计算基于重新调整基础的ARPU百分比变化，这是一种非GAAP衡量标准，我们调整了上一年的订阅收入、固网客户关系、移动用户和RGU（如适用），以反映与本年度可比基础上的收购、处置和外汇，这与我们计算收入和调整后EBITDA的重新调整基础增长的方式一致，如本新闻稿正文中进一步描述的那样。
每名消费者后付费移动用户的ARPU：我们每名消费者后付费移动用户的ARPU计算是指每名平均消费者后付费移动用户的平均每月后付费移动订阅收入，计算方法是将所示期间的平均每月后付费移动订阅收入（不包括手机销售和滞纳金）除以该期间服务的消费者后付费移动用户的期初和期末余额的月平均值。
混合、完全交换债务借贷成本（或WACD）：我们的合计浮动和固定利率债务（不包括融资租赁，包括卖方融资义务）的加权平均利率，包括衍生工具的影响、原始发行溢价或折价以及承诺费，但不包括融资成本的影响。加权平均利率计算包括与我们所有有担保和无担保借款相关的未偿本金金额。
宽带用户：通过我们的网络接收互联网服务的家庭、住宅多个住宅单元或商业单元，或我们通过合作伙伴网络提供服务。
B2B：企业对企业。
捕获的成本：捕获的成本通常包括与整合活动、重组活动直接相关的增量、第三方运营和资本相关成本，以及与使被收购方与我们的业务流程保持一致以获得协同效应相关的某些其他成本。这些费用是将被收购的企业（或正在组建的合资企业）的运营与我们的业务相结合所必需的，或者是收购的附带费用。因此，捕获的成本可能包括某些（i）计入调整后EBITDA的运营成本，（ii）计入物业和设备增加和调整后EBITDA减去P & E增加的资本相关成本，以及（iii）不计入调整后EBITDA或调整后EBITDA减去P & E增加的某些与整合相关的重组费用。鉴于协同效应的实现是随着时间的推移而发生的，我们要获取的某些成本本质上是经常性的，通常是在完成交易的几年内产生的。
客户流失：客户放弃认购的比率。年度滚动平均基础的计算方法是，将前12个月期间的断开连接次数除以客户关系的平均数量。出于计算流失的目的，如果客户不再从我们获得任何级别的服务并被要求退回我们的设备，则视为发生了断开连接。部分产品降级，通常用于鼓励客户支付未结清的账单并避免完全的服务断开，出于我们流失率计算的目的，不被视为断开连接。在我们的足迹范围内移动的客户以及服务之间的升级和降级也被排除在流失率计算中使用的断开数据之外。
固话客户关系：接收至少一项我们算作RGU的宽带、视频或电话服务的客户数量，而不考虑他们订阅了哪些或多少服务。固话客户关系一般以独特的前提计算。因此，如果个人在两个场所（例如，主要住所和度假屋）接受我们的服务，那
44
个人一般会算作两个固话客户关系。我们将仅移动端客户排除在固话客户关系之外。
固定式移动融合（FMC）：固移融合渗透率是指同时订阅固定宽带服务和后付费移动电话服务的客户数量，除以订阅我们固定宽带服务的客户总数。
房屋通过：住宅、住宅多个住宅单元或商业单元，可以连接到我们的网络，而无需实质性地扩展分销工厂。我们的某些房屋通过的计数是基于人口普查数据，这些数据可能会根据数据的修订或新的人口普查结果而改变。
可服务的房屋：根据VMO2的定义，这包括可以连接到技术上能够提供双向服务（包括宽带、视频和电话服务）的VMO2网络或与VMO2有服务协议的合作伙伴网络的住宅、住宅多住宅单元或商业单元，客户可以在其中请求和接收服务，而无需实质性地扩展分销工厂。VMO2的某些家庭可服务计数基于人口普查数据，这些数据可能会根据数据的修订或新的人口普查结果而发生变化。
Liberty Growth：代表对科技、媒体、体育和数字基础设施公司的某些投资，我们认为这些公司是可扩展的业务。我们的Liberty Growth战略平台包含在10-K中的“所有其他类别”中。
Liberty Services & Corporate：包括我们的Liberty Services战略平台和某些公司活动，每一项都包含在10-K中的“所有其他类别”中。虽然其中某些职能为我们的Liberty Growth战略平台中包含的投资提供服务，但我们没有在内部管理报告或外部披露中分配这些成本或现金流。
移动用户数量：对于住宅和商业用户，服务中的活跃SIM卡数量，而不是提供的服务。例如，如果移动用户在智能手机上同时拥有数据和语音计划，这将等同于一个移动用户。或者，拥有手机语音和数据计划以及笔记本电脑数据计划的用户将被算作两个移动用户。在一些国家，我们的移动用户根据预付合同获得移动服务。根据各自国家内的行业标准，在经过30至90天不等的闲置期后，不支付经常性月费的客户将被排除在我们的移动电话用户计数之外。预付费移动客户分别在三个月和九个月的非活跃期后被排除在VMO2合资企业和VodafoneZiggo合资企业的移动用户统计之外。
MVNO：移动虚拟网络运营商。
RGU：创收单位分别为宽带用户、视频用户或电话用户。一个住宅、住宅多个住宅单元或商业单元可能包含一个或多个RGU。例如，如果一个住宅客户订阅了我们的宽带服务、视频服务和固话服务，该客户将构成三个RGU。RGU总数是宽带、视频和电话用户的总和。RGU通常以唯一的前提为基础计算，这样给定的前提对于任何给定的服务都不会算作一个以上的RGU。另一方面，如果个人在两个场所（例如，主要住宅和度假屋）接受我们的服务之一，则该个人将被视为该服务的两个RGU。每个捆绑的宽带、视频或电话服务都被算作一个单独的RGU，无论任何捆绑折扣或促销的性质如何。非付费订阅用户在其免费促销服务期间计为订阅用户。其中一些订户可能会在免费服务期过后选择断开连接。长期免费提供的服务（例如VIP订阅者或对员工的免费服务）一般不计入RGU。我们在外部报告的RGU计数中不包括对移动服务的订阅。在这方面，我们的RGU计数不包括我们单独报告的后付费和预付费移动用户。
SIM卡卡：订户识别模块。
SOHO：小型或家庭办公用户。
技术框架：我们的中央管理的技术和创新职能（我们的T & I职能）向我们的合并可报告分部（技术框架）提供并分配某些产品和服务的费用。这些产品和服务包括CPE硬件及相关必要软件、维护、托管等服务。我们的综合报告分部将CPE硬件和基本软件的综合成本资本化为财产和设备增加，我们的T & I职能收取的相应金额在赚取时反映为收入。
电话订阅者：通过我们的网络接收语音服务的家庭、住宅多个住宅单元或商业单元，或我们通过合作伙伴网络提供服务。电话用户不包括移动电话用户。
视频订阅者：通过我们的宽带网络或通过合作伙伴网络接收我们的视频服务的家庭、住宅多个住宅单元或商业单元。
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非公认会计原则和解
VMO2
调整后EBITDA、P & E增加额、调整后EBITDA减P & E增加额
下表提供了所示期间VMO2的调整后EBITDA、P & E增加额和调整后EBITDA减去P & E增加额的美国GAAP与IFRS对账。
| 三个月结束 12月31日， |
年终 12月31日， |
||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||
|
调整后EBITDA：
|
|||||||||||||||||||||||
|
美国公认会计原则调整后EBITDA
|
£ | 877.4 | £ | 879.4 | £ | 3,536.1 | £ | 3,523.7 | |||||||||||||||
|
美国GAAP/IFRS调整（一）
|
88.0 | 109.7 | 343.4 | 372.9 | |||||||||||||||||||
|
国际财务报告准则调整后EBITDA
|
£ | 965.4 | £ | 989.1 | £ | 3,879.5 | £ | 3,896.6 | |||||||||||||||
| P & E新增： | |||||||||||||||||||||||
| 美国公认会计准则P & E增加额 | £ | 532.2 | £ | 548.0 | £ | 1,988.4 | £ | 2,082.4 | |||||||||||||||
|
美国GAAP/IFRS调整（一）
|
41.7 | 66.3 | 245.6 | 558.2 | |||||||||||||||||||
|
国际财务报告准则损益增加额
|
£ | 573.9 | £ | 614.3 | £ | 2,234.0 | £ | 2,640.6 | |||||||||||||||
| 调整后EBITDA减去P & E增加额： | |||||||||||||||||||||||
| 美国公认会计原则调整后EBITDA减P & E增加额 | £ | 345.2 | £ | 331.4 | £ | 1,547.7 | £ | 1,441.3 | |||||||||||||||
|
美国GAAP/IFRS调整（一）
|
46.3 | 43.4 | 97.8 | (185.3) | |||||||||||||||||||
|
国际财务报告准则调整后EBITDA减P & E增加额
|
£ | 391.5 | £ | 374.8 | £ | 1,645.5 | £ | 1,256.0 | |||||||||||||||
_______________
（一）美国GAAP/IFRS差异主要与（a）VMO2合资企业对CTIL的投资和（b）租赁有关。
调整后的FCF
下表提供了VMO2的美国公认会计原则净现金对账 由经营活动按照国际财务报告准则调整后的FCF为所示期间提供。
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||
| 美国公认会计原则： | |||||||||||||||||||||||
|
经营活动所产生的现金净额
|
£ | 721.9 | £ | 1,292.8 | £ | 2,321.5 | £ | 2,628.5 | |||||||||||||||
|
运营相关供应商融资新增
|
1,098.1 | 1,240.6 | 3,364.2 | 3,951.5 | |||||||||||||||||||
|
现金资本支出，净额
|
(119.7) | (226.2) | (771.8) | (854.5) | |||||||||||||||||||
| 经营相关供应商融资的本金支付 | (639.6) | (922.5) | (3,370.5) | (3,869.3) | |||||||||||||||||||
|
与资本相关的供应商融资的本金支付
|
(269.4) | (350.2) | (1,175.0) | (1,367.4) | |||||||||||||||||||
|
融资租赁本金支付
|
(2.2) | — | (3.8) | (0.1) | |||||||||||||||||||
|
美国公认会计原则调整后FCF
|
789.1 | 1,034.5 | 364.6 | 488.7 | |||||||||||||||||||
| 国际财务报告准则： | |||||||||||||||||||||||
|
美国GAAP/IFRS调整（一）
|
(38.7) | (40.8) | 28.5 | 5.8 | |||||||||||||||||||
|
国际财务报告准则调整后的FCF
|
£ | 750.4 | £ | 993.7 | £ | 393.1 | £ | 494.5 | |||||||||||||||
_______________
（一）美国GAAP/IFRS差异与VMO2合资公司对CTIL的投资和受限现金有关。
46
沃达丰ziggo
调整后的FCF
下表提供了所示期间VodafoneZIGGO由经营活动提供的净现金与调整后FCF的对账情况。
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||
|
经营活动所产生的现金净额
|
€ | 330.7 | € | 573.6 | € | 1,005.2 | € | 1,361.9 | |||||||||||||||
|
运营相关供应商融资新增
|
212.7 | 189.2 | 850.7 | 790.3 | |||||||||||||||||||
| 股东贷款的利息支付 | 25.8 | 25.8 | 102.2 | 102.5 | |||||||||||||||||||
|
现金资本支出，净额
|
(120.3) | (89.0) | (495.8) | (526.7) | |||||||||||||||||||
| 经营相关供应商融资的本金支付 | (222.1) | (194.4) | (791.3) | (782.3) | |||||||||||||||||||
|
与资本相关的供应商融资的本金支付
|
(92.4) | (85.1) | (433.6) | (428.6) | |||||||||||||||||||
|
融资租赁本金支付
|
(5.6) | (2.3) | (13.1) | (9.1) | |||||||||||||||||||
|
调整后的FCF
|
€ | 128.8 | € | 417.8 | € | 224.3 | € | 508.0 | |||||||||||||||
Telenet
调整后EBITDA、调整后EBITDA、P & E增加额、调整后EBITDA减P & E增加额
下表提供了所示期间Telenet调整后EBITDA、调整后EBITDA、P & E增加额和调整后EBITDA减去P & E增加额的美国GAAP与IFRS对账。
| 三个月结束 12月31日， |
年终 12月31日， |
||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||
|
调整后EBITDA：
|
|||||||||||||||||||||||
|
美国公认会计原则调整后EBITDA
|
€ | 262.6 | € | 291.4 | € | 1,153.8 | € | 1,193.4 | |||||||||||||||
|
美国GAAP/IFRS调整（一）
|
53.6 | 55.5 | 172.7 | 164.0 | |||||||||||||||||||
|
国际财务报告准则调整后EBITDA
|
€ | 316.2 | € | 346.9 | € | 1,326.5 | € | 1,357.4 | |||||||||||||||
|
调整后EBITDA：
|
|||||||||||||||||||||||
|
美国公认会计原则调整后EBITDA L
|
€ | 262.3 | € | 291.1 | € | 1,152.8 | € | 1,192.4 | |||||||||||||||
|
美国GAAP/IFRS调整（一）
|
33.8 | 35.9 | 94.9 | 87.5 | |||||||||||||||||||
|
国际财务报告准则调整后EBITDA L
|
€ | 296.1 | € | 327.0 | € | 1,247.7 | € | 1,279.9 | |||||||||||||||
| P & E新增： | |||||||||||||||||||||||
| 美国公认会计准则P & E增加额 | € | 292.2 | € | 248.1 | € | 976.8 | € | 810.3 | |||||||||||||||
|
美国GAAP/IFRS调整（一）
|
34.7 | 38.4 | 149.8 | 118.2 | |||||||||||||||||||
|
国际财务报告准则损益增加额
|
€ | 326.9 | € | 286.5 | € | 1,126.6 | € | 928.5 | |||||||||||||||
| 调整后EBITDA减去P & E增加额： | |||||||||||||||||||||||
| 美国公认会计原则调整后EBITDA减P & E增加额 | € | (29.6) | € | 43.3 | € | 177.0 | € | 383.1 | |||||||||||||||
|
美国GAAP/IFRS调整（一）
|
18.9 | 17.1 | 22.9 | 45.8 | |||||||||||||||||||
|
国际财务报告准则调整后EBITDA减P & E增加额
|
€ | (10.7) | € | 60.4 | € | 199.9 | € | 428.9 | |||||||||||||||
_______________
（一）美国GAAP/IFRS差异主要涉及（a）体育和电影转播权的处理以及（b）租赁。
47
调整后EBITDA L
下表提供了所示期间Telenet的美国公认会计原则调整后EBITDA与调整后EBITDA的对账。
| 三个月结束 12月31日， |
年终 12月31日， |
||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||
|
美国公认会计原则调整后EBITDA
|
€ | 262.6 | € | 291.4 | € | 1,153.8 | € | 1,193.4 | |||||||||||||||
|
融资租赁调整
|
(0.3) | (0.3) | (1.0) | (1.0) | |||||||||||||||||||
|
美国公认会计原则调整后EBITDA L
|
€ | 262.3 | € | 291.1 | € | 1,152.8 | € | 1,192.4 | |||||||||||||||
调整后的FCF
下表提供了所示期间Telenet的美国GAAP经营活动提供的净现金与IFRS调整后FCF的对账情况。
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||
| 美国公认会计原则： | |||||||||||||||||||||||
|
经营活动所产生的现金净额
|
€ | 232.9 | € | 199.7 | € | 893.1 | € | 850.6 | |||||||||||||||
|
运营相关供应商融资新增
|
52.4 | 75.3 | 276.2 | 340.5 | |||||||||||||||||||
|
现金资本支出，净额
|
(301.9) | (232.2) | (948.7) | (669.6) | |||||||||||||||||||
| 经营相关供应商融资的本金支付 | (61.0) | (70.5) | (326.6) | (325.4) | |||||||||||||||||||
|
与资本相关的供应商融资的本金支付
|
(24.7) | (32.9) | (69.2) | (92.2) | |||||||||||||||||||
|
融资租赁本金支付
|
(0.3) | (0.3) | (1.1) | (1.1) | |||||||||||||||||||
|
美国公认会计原则调整后FCF
|
(102.6) | (60.9) | (176.3) | 102.8 | |||||||||||||||||||
| 国际财务报告准则： | |||||||||||||||||||||||
|
美国GAAP/IFRS调整
|
— | — | — | — | |||||||||||||||||||
|
国际财务报告准则调整后的FCF
|
€ | (102.6) | € | (60.9) | € | (176.3) | € | 102.8 | |||||||||||||||
VM爱尔兰
调整后的FCF
下表提供了VM Ireland在所示期间经营活动提供的净现金与调整后FCF的对账情况。
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||
|
经营活动所产生的现金净额
|
€ | 46.8 | € | 43.8 | € | 111.3 | € | 123.7 | |||||||||||||||
|
运营相关供应商融资新增
|
— | — | — | — | |||||||||||||||||||
|
现金资本支出，净额
|
(49.8) | (41.0) | (193.9) | (156.8) | |||||||||||||||||||
| 经营相关供应商融资的本金支付 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||
|
与资本相关的供应商融资的本金支付
|
— | — | — | — | |||||||||||||||||||
|
融资租赁本金支付
|
— | — | — | — | |||||||||||||||||||
|
调整后的FCF
|
€ | (3.0) | € | 2.8 | € | (82.6) | € | (33.1) | |||||||||||||||
48
自由全球
调整后的FCF
下表提供了自由全球持续经营业务合并净现金的对账情况 由经营活动提供给所示期间的合并调整后FCF和可分配现金流。
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||
|
持续经营业务经营活动提供的现金净额
|
$ | 630.9 | $ | 667.1 | $ | 1,211.1 | $ | 1,331.2 | |||||||||||||||
|
运营相关供应商融资新增
|
60.8 | 80.4 | 312.4 | 372.3 | |||||||||||||||||||
|
现金资本支出，净额
|
(437.6) | (296.6) | (1,343.1) | (908.5) | |||||||||||||||||||
| 经营相关供应商融资的本金支付 | (71.2) | (80.5) | (369.4) | (363.7) | |||||||||||||||||||
|
与资本相关的供应商融资的本金支付
|
(29.0) | (43.0) | (79.6) | (114.0) | |||||||||||||||||||
|
融资租赁本金支付
|
(1.0) | (3.2) | (5.4) | (5.6) | |||||||||||||||||||
|
调整后的FCF
|
152.9 | 324.2 | (274.0) | 311.7 | |||||||||||||||||||
| 其他附属公司股息 | 9.0 | 206.4 | 9.0 | 206.4 | |||||||||||||||||||
| 可分配现金流 | $ | 161.9 | $ | 530.6 | $ | (265.0) | $ | 518.1 | |||||||||||||||
调整后EBITDA、P & E增加额、调整后EBITDA减P & E增加额
综合收益（亏损）的对账 下表列出了从持续经营业务到合并调整后EBITDA减去P & E增加额的情况：
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||
| 持续经营收益（亏损） | $ | (2,916.2) | $ | 2,334.2 | $ | (7,096.7) | $ | 1,869.1 | |||||||||||||||
| 所得税费用（收益） | 40.2 | (90.6) | (75.8) | (30.8) | |||||||||||||||||||
| 其他收入，净额 | (16.0) | (35.8) | (96.0) | (201.8) | |||||||||||||||||||
|
出售All3Media的收益
|
— | — | — | (242.9) | |||||||||||||||||||
|
与电动方程式收购相关的收益
|
— | (190.7) | — | (190.7) | |||||||||||||||||||
| 附属公司业绩份额，净额 | 2,731.0 | 41.2 | 3,186.9 | 205.6 | |||||||||||||||||||
| 债务清偿损失，净额 | — | — | 20.1 | — | |||||||||||||||||||
| 某些投资的公允价值变动导致的已实现和未实现亏损（收益）净额 | 27.7 | 66.1 | (147.8) | 28.4 | |||||||||||||||||||
| 外币交易损失（收益），净额 | (39.8) | (1,958.6) | 3,121.1 | (1,756.5) | |||||||||||||||||||
| 衍生工具已实现和未实现损失（收益）净额 | (49.7) | (354.5) | 567.4 | (315.2) | |||||||||||||||||||
| 利息支出 | 117.2 | 140.5 | 497.5 | 574.7 | |||||||||||||||||||
| 经营亏损 | (105.6) | (48.2) | (23.3) | (60.1) | |||||||||||||||||||
| 减值、重组及其他经营项目，净额 | 64.2 | 5.5 | 90.0 | 49.6 | |||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 280.0 | 251.6 | 1,038.9 | 1,002.0 | |||||||||||||||||||
| 股份补偿费用 | 40.0 | 38.9 | 169.4 | 168.3 | |||||||||||||||||||
|
合并调整后EBITDA
|
278.6 | 247.8 | 1,275.0 | 1,159.8 | |||||||||||||||||||
|
P & E附加
|
(424.4) | (337.6) | (1,362.8) | (1,061.9) | |||||||||||||||||||
|
合并调整后EBITDA减P & E增加额
|
$ | (145.8) | $ | (89.8) | $ | (87.8) | $ | 97.9 | |||||||||||||||
49
下表列出了Liberty Growth持续经营亏损与调整后EBITDA减去P & E增加额的对账。Liberty Growth未达到可报告的细分量化阈值，被纳入10-K中的“所有其他类别”。
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||
| 持续经营亏损 | $ | (38.2) | $ | (41.3) | $ | (124.5) | $ | (53.0) | |||||||||||||||
| 所得税优惠 | (9.8) | (8.1) | (35.0) | (8.1) | |||||||||||||||||||
| 其他费用，净额 | 2.8 | — | 9.1 | — | |||||||||||||||||||
| 附属公司业绩份额，净额 | — | — | (0.1) | — | |||||||||||||||||||
| 外币交易损失（收益），净额 | (0.2) | (0.8) | 2.9 | (0.8) | |||||||||||||||||||
| 衍生工具已实现和未实现损失（收益）净额 | (0.2) | (0.9) | 1.9 | (0.9) | |||||||||||||||||||
| 利息支出 | 12.8 | 7.2 | 40.8 | 10.2 | |||||||||||||||||||
| 经营亏损 | (32.8) | (43.9) | (104.9) | (52.6) | |||||||||||||||||||
| 减值、重组及其他经营项目，净额 | 2.3 | 6.0 | 8.0 | 6.8 | |||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 16.1 | 18.7 | 58.1 | 27.5 | |||||||||||||||||||
| 股份补偿费用 | — | 0.1 | 0.2 | 0.1 | |||||||||||||||||||
|
Liberty Growth调整后EBITDA
|
(14.4) | (19.1) | (38.6) | (18.2) | |||||||||||||||||||
|
P & E附加
|
(30.6) | (14.4) | (60.7) | (19.8) | |||||||||||||||||||
|
Liberty Growth调整后EBITDA减去P & E增加额
|
$ | (45.0) | $ | (33.5) | $ | (99.3) | $ | (38.0) | |||||||||||||||
下表列出了Liberty Services与我们的公司职能部门的持续经营收益（亏损）与调整后EBITDA减去P & E增加的对账。Liberty Services和我们的公司职能不符合可报告的细分量化阈值，分别被纳入10-K中的“所有其他类别”。
| 三个月结束 | 年终 | ||||||||||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 以百万计 | |||||||||||||||||||||||
| 持续经营收益（亏损） | $ | (2,812.9) | $ | 2,424.7 | $ | (7,001.8) | $ | 2,339.0 | |||||||||||||||
| 所得税费用（收益） | 2.2 | (106.7) | (46.4) | (72.9) | |||||||||||||||||||
| 其他收入，净额 | (26.5) | (68.3) | (124.3) | (487.9) | |||||||||||||||||||
| 出售All3Media的收益 | — | — | — | (242.9) | |||||||||||||||||||
| 与电动方程式收购相关的收益 | — | (190.7) | — | (190.7) | |||||||||||||||||||
| 附属公司业绩份额，净额 | 2,734.1 | 39.2 | 3,190.3 | 202.4 | |||||||||||||||||||
| 债务清偿损失，净额 | — | — | 12.1 | — | |||||||||||||||||||
| 某些投资的公允价值变动导致的已实现和未实现亏损（收益）净额 | 27.7 | 66.1 | (147.8) | 28.4 | |||||||||||||||||||
| 外币交易损失（收益），净额 | (45.0) | (2,201.0) | 3,536.3 | (1,971.9) | |||||||||||||||||||
| 衍生工具已实现和未实现损失（收益）净额 | (1.1) | (65.9) | 214.5 | 21.7 | |||||||||||||||||||
| 利息支出 | 1.3 | 10.5 | 27.4 | 41.7 | |||||||||||||||||||
| 经营亏损 | (120.2) | (92.1) | (339.7) | (333.1) | |||||||||||||||||||
| 减值、重组及其他经营项目，净额 | 7.6 | (43.3) | 0.9 | (64.7) | |||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 14.9 | 25.0 | 64.1 | 87.9 | |||||||||||||||||||
| 股份补偿费用 | 36.6 | 35.2 | 145.4 | 139.4 | |||||||||||||||||||
|
Liberty Services & Corporate Adjusted EBITDA
|
(61.1) | (75.2) | (129.3) | (170.5) | |||||||||||||||||||
|
P & E附加
|
(9.0) | (19.2) | (21.2) | (29.9) | |||||||||||||||||||
|
Liberty Services & Corporate Adjusted EBITDA less P & E Additions
|
$ | (70.1) | $ | (94.4) | $ | (150.5) | $ | (200.4) | |||||||||||||||
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