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Virtus Investment Partners, Inc.（“公司”、“我们”、“我们”、“我们的”或“Virtus”）是一家特拉华州公司，通过其子公司在投资管理行业开展业务。

公司为机构和个人提供投资管理及相关服务。公司的投资策略通过机构独立和混合账户向机构客户提供，包括向其他投资顾问提供次级咨询服务以及结构性产品的抵押品管理。公司通过以下产品向个人提供零售投资管理服务：根据经修订的1940年《投资公司法》注册的共同基金，包括美国零售基金、交易所交易基金（“ETF”）、可转让证券和合格投资者基金的集体投资承诺（“全球基金”，与美国零售基金和ETF合称“开放式基金”）；封闭式基金（与开放式基金合称“基金”）；通过中介机构销售的零售独立账户以及通过我们的财富管理业务向高净值客户提供的财富咨询服务。

列报依据

未经审核简明综合财务报表乃根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制中期财务资料。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和附注。管理层认为，这些财务报表包含所有调整，仅包括正常的经常性调整，这是公平陈述公司财务状况和经营业绩所必需的。截至2025年6月30日止六个月的经营业绩不一定代表截至2025年12月31日止年度的预期业绩。

这些未经审核简明综合财务报表应与公司向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2024年10-K表格年度报告”）中包含的经审核综合财务报表及其附注一并阅读。该公司一直采用的重要会计政策在其2024年年度报告的10-K表中进行了总结。

最近的会计公告

实施新会计准则

2023年12月，FASB发布ASU2023-09，所得税（专题740）。该标准更新了所得税披露要求，要求提供有关报告实体有效税率调节的分类信息以及已缴纳所得税的信息。公司于2025年1月1日采用该标准。采用这一准则对公司的简明综合财务报表没有重大影响。

新会计准则尚未实施

2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）.该准则要求加强对合并损益表正面显示的某些费用标题的披露。2025年1月，FASB发布ASU2025-01损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）-澄清生效日期其中明确，该标准对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。允许提前采用，修订可前瞻性或追溯适用于财务报表中列报的任何或所有以前期间。公司正在评估采用该准则的影响，目前预计不会对其合并财务报表产生重大影响。

公司的收入在履行履约义务时确认，履约义务发生在服务控制权转移给客户时。投资管理费、分销和服务费以及行政和股东服务费一般按所管理投资组合平均净资产的百分比计算。计算这些费用所依据的资产净值在性质上是可变的，并受制于非

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公司控制权，如追加投资、退出和市场表现。正因为如此，这些费用被视为受到限制，直到合同计量期（每月或每季度）结束，此时资产价值通常是可以确定的。

按来源划分的投资管理费

下表按来源汇总投资管理费：

			三个月结束 6月30日，												六个月结束 6月30日，
（单位：千）			2025						2024						2025						2024
投资管理费
开放式基金			$	70,379					$	79,883					$	144,416					$	158,563
封闭式基金			14,881						14,405						29,734						28,799
零售独立账户			51,818						52,216						106,090						101,197
机构账户			42,398						45,148						85,327						91,453
投资管理费合计			$	179,476					$	191,652					$	365,567					$	380,012

以下是无形资产净额汇总：

			Definite-Lived																		无限期						合计
（单位：千）			账面总值						累计摊销						账面净值						账面净值						账面净值
2024年12月31日余额			$	809,064					$	( 473,133 )					$	335,931					$	42,298					$	378,229
无形摊销			—						( 25,888 )						( 25,888 )						—						( 25,888 )
2025年6月30日余额			$	809,064					$	( 499,021 )					$	310,043					$	42,298					$	352,341

2025财政年度剩余时间和以后财政年度的固定寿命无形资产摊销估计如下：

会计年度						金额 （单位：千）
2025年剩余						$	25,889
2026						50,797
2027						47,695
2028						42,033
2029						36,440
2030年及其后						107,189
合计						$	310,043

投资主要包括对公司赞助产品的投资。 公司于2025年6月30日及2024年12月31日的投资（不包括附注14所讨论的综合投资产品（“CIP”）资产）如下：

（单位：千）			6月30日， 2025						2024年12月31日
投资证券-公允价值			$	82,894					$	83,771
权益法投资（1）			18,921						20,286
不合格退休计划资产			18,812						15,159
投资总额			$	120,627					$	119,216

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（1）公司权益法投资根据财务信息的可获得性，按滞后三个月进行估值。

投资证券-公允价值

投资证券-公允价值包括对公司发起基金和独立账户的投资。 公司投资证券-公允价值构成情况如下：

			2025年6月30日												2024年12月31日
（单位：千）			成本						公允价值						成本						公允价值
投资证券-公允价值
赞助基金			$	57,757					$	59,489					$	63,220					$	63,296
股本证券			18,193						21,059						17,406						19,019
债务证券			2,363						2,346						1,457						1,456
总投资证券-公允价值			$	78,313					$	82,894					$	82,083					$	83,771

截至2025年6月30日的三个月和六个月，公司确认的已实现亏损净额为$ 0.2 百万美元 21.5 千，分别与其投资证券-公允价值有关。截至2024年6月30日的三个月和六个月，公司确认的已实现净收益为$ 1.0 百万美元 0.7 万，分别与其投资证券-公允价值有关。

本公司以经常性公允价值计量的资产和负债，不包括附注14中讨论的CIP资产和负债，截至2025年6月30日和2024年12月31日按公允价值层级划分如下：

2025年6月30日

（单位：千）			1级						2级						3级						合计
物业、厂房及设备
现金等价物			$	137,523					$	—					$	—					$	137,523
投资证券-公允价值
赞助基金			59,489						—						—						59,489
股本证券			21,059						—						—						21,059
债务证券			—						2,346						—						2,346
不合格退休计划资产			18,812						—						—						18,812
以公允价值计量的资产总额			$	236,883					$	2,346					$	—					$	239,229
负债
或有对价			$	—					$	—					$	20,000					$	20,000
以公允价值计量的负债合计			$	—					$	—					$	20,000					$	20,000

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2024年12月31日 

（单位：千）			1级						2级						3级						合计
物业、厂房及设备
现金等价物			$	225,736					$	—					$	—					$	225,736
投资证券-公允价值
赞助基金			63,296						—						—						63,296
股本证券			19,019						—						—						19,019
债务证券			—						1,456						—						1,456
不合格退休计划资产			15,159						—						—						15,159
以公允价值计量的资产总额			$	323,210					$	1,456					$	—					$	324,666
负债
或有对价			$	—					$	—					$	36,100					$	36,100
以公允价值计量的负债合计			$	—					$	—					$	36,100					$	36,100

以下是对公司以公允价值计量的资产所采用的估值方法的讨论：

现金等价物代表对货币市场基金的投资。货币市场基金的现金投资使用公布的资产净值进行估值，并被归类为第1级。

赞助基金代表对公司担任投资管理人的基金的投资。美国零售基金和全球基金的公允价值根据其公布的资产净值确定，并被归类为第1级。封闭式基金和ETF的公允价值根据其交易的交易所的官方收盘价确定，并归类为第1级。

股本证券代表在活跃市场上交易的证券，按证券主要交易的交易所的官方收盘价（通常是最后一次卖出或出价）估值，归类为第1级。

债务证券代表对企业和政府债券的投资。在活跃市场上交易的公司债券和政府债券的公允价值按证券主要交易的交易所的官方收盘价估值，并被归类为第1级。收盘价不能随时获得或被视为不能反映随时可获得的市场价格，并使用独立定价服务进行估值的债务证券被归类为第2级。

不合格退休计划资产代表公司非合格退休计划中的美国零售基金，其公允价值根据其公布的资产净值确定，并被归类为第1级。

或有对价指与公司业务合并相关的或有付款安排相关的负债。在这些或有付款安排中，公司同意根据未来业绩向卖方支付额外的交易对价。或有对价在独立估值公司协助下使用模拟模型并经管理层批准的每个报告日以公允价值重新计量，并被归类为第3级。

下表列示了公司或有对价负债的期初余额和期末余额的对账情况：

			三个月结束 6月30日，												六个月结束 6月30日，
（单位：千）			2025						2024						2025						2024
或有对价，期初			$	23,014					$	41,708					$	36,100					$	56,200
减少已付款			—						—						( 13,086 )						( 14,492 )
与重新计量公允价值相关的负债增加（减少）			( 3,014 )						( 3,300 )						( 3,014 )						( 3,300 )
或有对价，期末			$	20,000					$	38,408					$	20,000					$	38,408

2025年6月30日的或有对价负债$ 20.0 万与NFJ集团交易有关。该负债采用期权定价模型估值技术计量。使用的最重要的不可观察投入与收入增长率、贴现率（范围 6.06 % - 6.12 %）和风险调整的市场价格（ 6.00 %).

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现金、应收账款、应付账款和应计负债根据这些工具的短期性质，等于或近似公允价值。

宣布的股息

2025年5月14日，公司宣布季度现金股息$ 2.25 将于2025年8月15日向2025年7月31日营业时间结束时登记在册的股东支付的每股普通股。

普通股回购

截至2025年6月30日止三个月及六个月期间，公司回购 175,872 和 287,072 分别在其股票回购计划下的普通股，加权平均价格为$ 170.55 和$ 174.14 每股，包括费用和开支在内的总成本分别为$ 30.0 百万美元 50.0 分别为百万。于2025年5月14日，董事会授权额外 750,000 将根据该计划回购的股份。截至2025年6月30日， 866,240 股份仍可供回购。根据该计划的条款，公司可根据价格以及当时的市场和商业条件，通过公开市场回购、私下协商交易和/或其他机制，不时酌情回购其普通股的股份。该计划没有规定期限，可随时暂停或终止。

根据公司经修订和重述的综合激励和股权计划（“综合计划”），可向公司高级职员、雇员和董事授予基于股权的奖励，包括限制性股票单位（“RSU”）、绩效股票单位（“PSU”）、股票期权和非限制性普通股。截至2025年6月30日， 688,682 普通股股份仍可供发行 3,825,000 根据综合计划获授权发行的股份。

股票补偿费用汇总如下：

			截至6月30日的三个月，												六个月结束 6月30日，
（单位：千）			2025						2024						2025						2024
基于股票的补偿费用			$	6,809					$	9,189					$	13,543					$	16,020

限制性股票单位

每个RSU都赋予持有人以 一 限制到期时的普通股份额。RSU可以是时间归属或业绩或有条件的PSU，在业绩计量完成后转换为RSU，一般归属于一到 三年 .归属时发行的股份为综合计划新发行的股份，并非由库存股发行。

截至2025年6月30日止六个月的RSU活动（包括PSU）汇总如下：

			数 股份						加权平均 授予日期 公允价值
截至2024年12月31日			317,489						$	205.86
已获批			165,928						$	173.71
没收			( 30,574 )						$	220.07
已解决			( 103,231 )						$	201.96
截至2025年6月30日			349,612						$	190.51

截至二零二五年六月三十日及二零二四年六月三十日止六个月，合共 40,064 和 45,117 受限制股份单位分别因净股份结算而被公司扣留，以结清最低雇员预扣税款义务，公司为此支付了$ 7.0 百万美元 10.4 百万，分别在最低雇员预扣税款义务中。这些净股份结算产生了公司股份回购的影响，因为它们减少了本应拥有的股份数量

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否则将因归属而发行。

截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月期间，公司授 37,777 和 26,757 PSU，分别包含除服务条件之外的基于性能的指标。私营部门服务单位的补偿费用一般在a 三年 根据ASC 718，对于包含代表“绩效条件”的绩效指标的奖励，基于结合使用（i）内在价值法确定的价值的服务期，股票补偿（“ASC 718”）和（ii）根据ASC 718包含“市场状况”绩效指标的奖项的蒙特卡洛模拟估值模型。包含市场条件的PSU奖励的补偿费用固定在授予日，不会在未来期间根据市场条件的成就进行调整。具有绩效条件的PSU奖励的补偿费用在每个期间根据绩效指标预期结果的概率评估记录，并在绩效期间结束时进行计量时进行最终调整。

截至2025年6月30日，未归属RSU和PSU的未摊销股票补偿费用为$ 39.8 百万，加权平均剩余合同期限为 1.5 年。

每股收益（亏损）（“EPS”）按照ASC 260、每股收益.基本每股收益的计算方法是，归属于维德思投资，Inc.的净利润（亏损）除以该期间已发行普通股的加权平均数，不包括潜在普通股发行的稀释。稀释每股收益反映了如果发行普通股的证券或其他合同被行使或转换为普通股可能发生的潜在稀释，包括根据if-转换法确定的使用库存股法在RSU归属和股票期权行使时可发行的股份。

基本及摊薄EPS计算如下：

			截至6月30日的三个月，												六个月结束 6月30日，
（单位：千，每股金额除外）			2025						2024						2025						2024
净收入（亏损）			$	42,743					$	26,022					$	70,795					$	63,889
非控制性权益			( 370 )						( 8,408 )						225						( 16,417 )
归属于Virtus Investment Partners, Inc.的净利润（亏损）			$	42,373					$	17,614					$	71,020					$	47,472
股份：
基本：加权平均流通股数			6,855						7,127						6,905						7,123
加：假设转换稀释性工具的增量份额			67						115						92						141
稀释后：加权平均流通股数			6,922						7,242						6,997						7,264
每股收益（亏损）—基本			$	6.18					$	2.47					$	10.29					$	6.66
每股收益（亏损）—摊薄			$	6.12					$	2.43					$	10.15					$	6.54

下表详细列出了被排除在上述稀释每股收益加权平均股数计算之外的证券，因为其影响将是反稀释的。

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
（单位：千）			2025						2024						2025						2024
限制性股票单位			32						13						24						4
反稀释证券总额			32						13						24						4

在计算所得税拨备时，公司根据每个中期的事实和情况，采用年度实际税率的估计。与财政年度开始时和其后每个过渡期间的预测相比，每季度根据事实和情况的变化（如果有的话）酌情调整估计的年度有效税率。

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所得税拨备反映了美国联邦、州和地方税收，估计有效税率为 25.9 %和 24.4 截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月的证券变动%。截至2025年6月30日止六个月的估计有效税率较高，主要是由于与上一年相比，公司投资的已实现和未实现收益减少的税收影响导致本年度的估值备抵发生变化。

2025年7月4日，H.R.1.美国颁布了《一大美丽法案》（“OBBBA”）。OBBBA包括重要条款，例如永久延长《减税和就业法案》某些即将到期的条款、修改国际税收框架以及恢复对某些商业条款的有利税收待遇。该立法有多个生效日期，某些条款将于2025年生效，其他条款将实施至2027年。公司目前正在评估OBBBA的影响；不过，公司预计这不会对公司的合并财务报表产生重大影响。

信贷协议

法律事项

公司不时涉及诉讼和仲裁，以及各种监管机构的审查、询问和调查，涉及其遵守（其中包括）证券法、客户投资准则、监管经纪自营商活动的法律以及影响其产品和其他活动的其他法律法规。

公司在认为很可能发生了负债且负债金额可以合理估计的情况下，记录负债。在概率的确定和损失是否可以合理估计的确定中，都需要有重大的判断。根据目前可获得的信息、可用的保险范围、赔款和既定准备金，公司认为其法律和监管程序的结果不太可能单独或总体上对公司的经营业绩、现金流量或综合财务状况产生重大不利影响。然而，如果出现意外的后续发展，并且鉴于这些法律和监管事项固有的不可预测性，公司无法保证其对任何法律事项的评估将反映最终结果，并且某些事项的不利结果可能会对公司在特定季度或年度期间的经营业绩或现金流量产生重大不利影响。

可赎回非控制性权益

在拥有多数股权的投资管理子公司中持有的少数权益受制于持有人认沽权和公司认购权，其价格为预先设定的利息、税项、折旧和摊销前收益的倍数，因此被视为可按公允价值以外的价格赎回。这些权利可以在预先设定的时间间隔或在特定条件下行使，例如退休。认沽权和认沽权在法律上不是可分离或可单独行使的，并被视为嵌入相关的非控制性权益。公司在购买投资管理子公司的股权时，拥有以现金或公司普通股股份结算的选择权，并有权获得与任何购买的股权相关的现金流。少数股东权益在公司简明综合资产负债表的可赎回非控制性权益内按估计赎回价值入账，估计赎回价值的任何变动在非控制性权益内的简明综合经营报表中入账。

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截至2025年6月30日止六个月的可赎回非控制性权益包括以下金额：

（单位：千）						CIP						非控制性权益投资经理						合计
2024年12月31日余额						$	45,667					$	61,615					$	107,282
归属于非控股权益的净收益（亏损）						2,152						3,139						5,291
赎回价值变动（1）						—						( 5,190 )						( 5,190 )
归属于非控股权益的净利润（亏损）总额						2,152						( 2,051 )						101
投资管理子公司股权售（购）						—						( 1,053 )						( 1,053 )
净申购（赎回）和其他						19,008						( 2,241 )						16,767
2025年6月30日余额						$	66,827					$	56,270					$	123,097

（1）涉及可按非公允价值赎回的非控制性权益。

简明综合财务报表包括本公司、其附属公司及经综合的投资产品的账目。当公司被视为拥有控股财务权益时，有表决权的权益实体（“VOE”）即被合并，这通常出现在公司拥有一个实体的多数表决权权益或以其他方式有权支配该实体的财务和经营政策时。

公司对公司拥有可变权益的任何可变利益实体（“VIE”）进行评估以进行合并。VIE是指（i）风险股权投资不足以允许该实体在没有额外财务支持的情况下为其自身活动提供资金的实体，或（ii）作为一个群体，风险股权投资的持有人不具备以下任何一项：（a）通过投票权或类似权利指挥对实体经济绩效影响最大的活动的权力，（b）吸收预期损失的义务或收取实体预期剩余收益的权利，或（c）按比例投票和经济利益，且实体的几乎所有活动都涉及或代表投票权不成比例地较少的投资者进行。如果一个实体具有这些特征中的任何一个，则被视为VIE，并被要求由其主要受益人进行合并。主要受益人是既有权指挥对VIE经济绩效影响最大的活动，又有义务吸收VIE可能对VIE具有重大意义的损失或有权从中获得利益的实体。

公司在正常经营过程中，保荐各类投资产品，部分由公司并表。CIP既包括VOE（主要由公司持有控股财务权益的美国零售基金和ETF组成），也包括VIE（由公司被视为主要受益人的抵押贷款义务（“CLO”）和某些全球和私人基金（“GF”）组成）。该等投资产品的合并及解除合并对公司净收益（亏损）无影响。本公司有关该等投资产品的风险仅限于其于该等产品的实益权益。公司无权从这些投资产品中获得超出公司对这些产品的投资以及由此产生的费用之外的利益，也不承担与之相关的风险。

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下表列出截至2025年6月30日和2024年12月31日在公司间抵销后反映在简明合并资产负债表上的CIP余额：

			截至
			2025年6月30日																		2024年12月31日
			VOEs						VIE												VOEs						VIE
（单位：千）									CLO						广域网												CLO						广域网
现金及现金等价物			$	2,163					$	66,224					$	2,745					$	5,179					$	125,995					$	3,247
投资			50,324						2,090,912						106,444						40,678						2,141,626						88,413
其他资产			782						62,465						1,322						403						172,707						1,261
应付票据			—						( 2,021,538 )						—						—						( 2,171,946 )						—
所购证券应付款项及其他负债			( 1,967 )						( 96,552 )						( 1,506 )						( 4,271 )						( 151,922 )						( 1,840 )
非控制性权益			( 14,790 )						( 1,933 )						( 52,037 )						( 12,452 )						( 4,143 )						( 33,215 )
CIP的净权益			$	36,512					$	99,578					$	56,968					$	29,537					$	112,317					$	57,866

合并CLO

公司CIP中大部分是VIE的都是CLO。还包括一家拥有多数股权的合并私募基金，其主要目的是投资于公司担任抵押品管理人的CLO。2025年6月30日，公司并 七个 CLO。CLO的财务信息根据其财务信息的可获得性，以一个月的滞后时间纳入公司的简明合并财务报表。

CLO的投资

CLO持有的投资为$ 2.1 2025年6月30日的10亿美元，包括银行贷款投资，这些投资构成CLO投资组合资产抵押品的大部分，是跨多个行业的高级担保公司贷款。这些银行贷款投资在2025年至2033年的不同日期到期，一般按SOFR加点差支付利息。

CLO的应付票据

CLO持有的应付票据，按面值计算，总价值为$ 2.3 2025年6月30日的10亿美元，包括面值为美元的高级有担保浮动利率应付票据 2.0 亿元及次级票据，面值为$ 239.8 百万。这些票据债务按基于SOFR加上预先定义的利差的可变利率计息。

公司与这些合并CLO相关的实益权益和最大损失风险仅限于（i）次级票据的所有权和（ii）应计管理费。合并CLO的有担保票据仅对CLO的相关资产具有合同追索权，并被归类为金融负债。尽管这些受益权益在合并时被消除，ASU2014-13规定的计量替代方案的应用，合并（主题810）（“ASU2014-13”）， 导致上述合并CLO的净资产相当于公司于2025年6月30日保留的实益权益，如下表所示：

			（单位：千）
次级票据			$	98,431
应计投资管理费			1,147
受益权益合计			$	99,578

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下表列示了所示期间公司简明综合经营报表中包含的综合CLO的收入和支出：

			截至2025年6月30日止六个月
			（单位：千）
收入：
已实现和未实现收益（亏损），净额			$	( 15,374 )
利息收入			89,106
总收入			73,732
费用：
其他经营费用			1,193
利息支出			68,036
费用总额			69,229
非控制性权益			326
归属于CLO的净收入（亏损）			$	4,829

下表为公司在合并CLO中的自身经济利益，合并后予以消除：

			截至2025年6月30日止六个月
			（单位：千）
公司持有的次级票据的已收分配和未实现收益（亏损）			$	257
投资管理费			4,572
总经济利益			$	4,829

CIP的公允价值计量

按公允价值层级划分的以经常性公允价值计量的CIP截至2025年6月30日和2024年12月31日的资产负债情况如下：

截至2025年6月30日

（单位：千）			1级						2级						3级						合计
物业、厂房及设备
现金等价物			$	66,224					$	—					$	—					$	66,224
债务投资			5,064						2,131,343						73,846						2,210,253
股权投资			36,639						10						778						37,427
以公允价值计量的资产总额			$	107,927					$	2,131,353					$	74,624					$	2,313,904
负债
应付票据			$	—					$	2,021,538					$	—					$	2,021,538
卖空			287						—						—						287
以公允价值计量的负债合计			$	287					$	2,021,538					$	—					$	2,021,825

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截至2024年12月31日

（单位：千）			1级						2级						3级						合计
物业、厂房及设备
现金等价物			$	127,695					$	—					$	—					$	127,695
债务投资			—						2,239,924						6,676						2,246,600
股权投资			22,993						111						1,013						24,117
以公允价值计量的资产总额			$	150,688					$	2,240,035					$	7,689					$	2,398,412
负债
应付票据			$	—					$	2,171,946					$	—					$	2,171,946
卖空			356						—						—						356
以公允价值计量的负债合计			$	356					$	2,171,946					$	—					$	2,172,302

以下是对公司以公允价值计量的CIP资产和负债所采用的估值方法的讨论：

第1级资产指货币市场基金的现金投资以及使用公布的资产净值或证券交易交易所的官方收盘价进行估值的债务和股权投资。

第2级资产代表大多数债务证券（包括银行贷款）和某些股本证券（包括非美国证券），其收盘价不是现成的或被视为不反映现成的市场价格，并使用独立定价服务进行估值。除银行贷款外，债务投资的估值基于从独立定价服务或从此类证券做市的交易商收到的报价。银行贷款投资作为债权投资，一般按从第三方定价服务获得的买卖报价的平均中点定价。公允价值也可能基于使用矩阵定价模型从独立第三方经纪商或交易商处获得的估值，该模型考虑了有关具有类似特征的证券的信息。

第3级资产包括交易不广泛、缺乏流动性或由交易商根据证券中做市商使用的定价模型定价的债务和权益证券。这些证券使用独立定价服务提供的未经调整的价格进行估值。

第1级负债包括卖空交易，在这些交易中，在预期证券价格将下降的情况下，出售了不拥有或拥有但无意交付的证券。卖空在简明合并资产负债表中记录在CIP的其他负债中，并根据基础股权证券分类为第1级。

第2级负债由CLO发行的应付票据组成，使用ASU2014-13中的计量替代方法计量。因此，CLO负债的公允价值计量为CLO资产的公允价值减去（i）公司持有的受益权益的公允价值和（ii）代表服务补偿的任何受益权益的账面价值之和。公司所持实益权益的公允价值以第三方定价信息为基础，不作调整。

由于这些工具的短期性质，在2025年6月30日和2024年12月31日购买的应付证券接近公允价值。

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下表为使用重大不可观察输入值确定公允价值的第3级投资的CIP资产调节：

			截至6月30日的六个月，
（单位：千）			2025						2024
期初余额			$	7,689					$	37,062
已实现和未实现收益（亏损），净额			( 1,722 )						629
采购			2,377						31
销售			( 6,289 )						( 19,845 )
转入第2级			( 19,286 )						( 54,857 )
从第2级转入			91,855						73,963
期末余额（1）			$	74,624					$	36,983

(1)对归为第3级的投资，利用第三方定价信息进行估值，未作调整。当用于公允价值计量的重要输入值（包括市场输入值或业绩属性）在期末变得可观察/不可观察时，转入和/或转出水平即反映出来。

非合并VIE

该公司担任其他未合并CLO的抵押品管理人。这些CLO的资产和负债存在于破产远程、特殊目的实体中，在这些实体中，公司没有CLO的所有权，也不持有CLO发行的任何票据，并且既不提供追索权也不提供担保。公司已确定，其因担任这些CLO的抵押品管理人而获得的投资管理费不代表可变利益，因为（i）公司赚取的费用是对所提供服务的补偿，与提供投资管理服务所需的努力程度相称，（ii）公司不持有CLO的其他权益，这些权益单独或合计将吸收CLO的预期损失超过微不足道的金额或获得CLO的预期剩余回报超过微不足道的金额，及（iii）投资管理安排仅包括在公平磋商的类似服务安排中惯常存在的条款、条件及金额。

首席运营决策者（“CODM”）用来评估公司财务业绩和分配公司资源的关键GAAP衡量部门损益的指标是净收入，如公司简明综合运营报表中所报告的那样。此外，主要经营决策者使用净收入来决定是否将利润进行再投资或将利润分配给资本的其他用途，例如用于收购或支付股息。简明综合经营报表上的所有费用类别都是重大的，没有其他需要披露的重大分部费用。向主要经营决策者提供的资产与简明综合资产负债表报告的资产一致。

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