美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
6-K
外资私募发行人报告
根据《公约》第13a-16条或第15d-16条规则
1934年证券交易法
252月2026
委员会文件编号 1-10691
（注册人姓名翻译成英文）
16 Great Marlborough Street，London W1F 7HS，England
（主要行政办公室地址）
用复选标记表明注册人是否提交或将根据封面表格20-F或表格40-F提交年度报告。
表格20-Fx表格40-F¨
表格6-K上的这份报告应被视为已提交，并通过引用并入注册声明中，日期为
F-3表格（档案编号：333-269929）及S-8表格上的登记声明（档案编号：333-286502、333-223071、333-206290，
333-169934、333-162490、333-153481和333-182315），并自本报告发布之日起成为其中一部分
提供，但不被随后提交或提供的文件或报告所取代。
3
介绍
帝亚吉欧集团是一家根据英格兰和威尔士法律注册成立的公众有限公司。如本文所用，除了作为
文意另有所指，“公司”一词指的是帝亚吉欧集团，“集团”和“帝亚吉欧”一词指的是公司
及其合并子公司。此处使用的“股份”和“普通股”指的是，除非另有说明
指定，至Diageo plc的普通股。
财务资料的列报
第F-1页开始的未经审核简明综合中期财务报表已按照
英国采纳国际会计准则第34号‘中期财务报告’、国际会计准则第34号‘中期财务报告’为
国际会计准则理事会（‘国际会计准则理事会’）发布的《披露指引和透明度规则》
英国金融行为监管局的原始资料。这些财务报表应与
公司已刊发截至2025年6月30日止年度的综合财务报表，该等报表乃根据
与国际财务报告准则®英国采用的会计准则和IASB发布的IFRS会计准则，包括
国际财务报告准则解释委员会发布的解释。英国采用的国际财务报告准则会计准则在
国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则的某些方面，但这些差异对集团的
所列期间的合并财务报表。合并财务报表编制进行时
历史成本惯例下的关注基础，除非另有说明。
在编制这些简明综合中期财务报表时，管理层作出的重大判断当
应用集团的会计政策和需要估计的重要领域与那些
适用于截至2025年6月30日止年度的综合财务报表，但估计变动除外
在附注3特殊项目和附注13 C中披露或有负债和法律诉讼。这些浓缩的合并
中期财务报表已于2026年2月25日获准发布。
Diageo plc截至2026年6月30日止年度的财务报表将按照国际财务报告准则会计编制
英国采用的准则和国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则会计准则，包括国际会计准则理事会发布的解释
国际财务报告准则解释委员会。
本文件所载截至12月31日止六个月的业务回顾及财务资料2025和31
12月2024均来自帝亚吉欧中期简明综合财务资料。
该公司的主要行政办公室位于16 Great Marlborough Street，London W1F 7HS，England及其
电话号码是+ 44（0）2079479100。
市场数据
市场数据和竞争集分类取自帝亚吉欧所在市场的独立行业来源
操作。
4
关于前瞻性陈述的警示性声明
这份文件包含“前瞻性”陈述。这些陈述可以通过以下事实来识别：它们不仅相关
历史或当前的事实，并且可能通常（但不总是）通过使用诸如“‘将’、“预期”、
“应该”、“可以”、“将”、“目标”、“目标”、“可能”、“预期”、“打算”或类似表述或陈述。在这
document，这类陈述包括那些表达预测、期望、计划、展望、目标和预测的陈述
关于未来事项，包括与帝亚吉欧26财年展望相关的信息，有关自由现金流的雄心和
经营杠杆改善，帝亚吉欧的Accelerate计划，利率或汇率变化的影响，预计
成本节约或协同增效、预期投资、任何战略交易或重组方案的完成，
预期税率、国际税收环境变化、潜在关税和帝亚吉欧减轻影响的能力
关税、预期现金支付、未来库存水平、未来TBA市场份额雄心和任何其他声明
与帝亚吉欧截至2026年6月30日止年度或其后的业绩有关。
前瞻性陈述涉及风险和不确定性，因为它们与事件相关，并取决于将
发生在未来。有许多因素可能导致实际结果和发展与
这些前瞻性陈述明示或暗示的内容，包括帝亚吉欧无法控制的因素，这些因素
包括（但不限于）：（i）帝亚吉欧所在国家和市场的经济、政治、社会或其他发展
运营，包括地缘政治不稳定性加剧以及可能影响帝亚吉欧客户、供应商的宏观经济事件
和/或金融对手方；（二）气候变化的影响，或旨在解决的法律、监管或市场措施
气候变化；（iii）消费者偏好和品味的变化，包括由于颠覆性市场力量、
人口结构和不断变化的社会趋势（包括消费者口味向居家场合、高端化的任何转变，
小批量工艺酒精，或更低或不含酒精的产品，THC和麻基THC饮料，增加GLP-1的使用
药品和/或电子商务的发展）；（iv）国内和国际税收环境的变化可能
导致现有和新税法适用的不确定性以及意外的税务风险；（v）成本变化
生产，包括由于通货膨胀和/或供应导致商品、劳动力和/或能源成本增加
链中断；（vi）任何诉讼或其他类似程序（包括与税务、海关、竞争、环境、
反腐败或其他监管当局）；（vii）法律和监管发展，包括法规变化
与环境问题和/或电子商务有关；（viii）任何内部控制失效的后果；（ix）
帝亚吉欧或其关联公司未能遵守反腐败、制裁、贸易限制或类似规定的后果
法律法规，或帝亚吉欧的相关内部政策和程序未能遵守适用法律或
监管；（x）帝亚吉欧在对抗ESG野心或实现ESG野心方面取得足够进展的能力；（xi）网络攻击和IT
对核心业务运营的威胁或任何其他干扰；（xii）污染、假冒或其他情况
可能会损害客户对帝亚吉欧品牌的支持水平，并对其销售产生不利影响；（十三）帝亚吉欧维持
其品牌形象和企业声誉或适应不断变化的媒体环境；（十四）汇率波动和/
或利率；（xv）帝亚吉欧成功执行其战略业务转型项目的能力；（xvi）帝亚吉欧的
从其业务战略中获得预期收益的能力，涉及在新兴市场的扩张、收购、
对合资企业、生产力举措或库存预测的投资；（xvii）增加有竞争力的产品和定价
压力，包括推出与帝亚吉欧产品具有竞争力的新产品或品类以及
竞争对手和零售商的整合；（xviii）人才成本增加或短缺，以及劳工罢工或
争议；（xix）与帝亚吉欧养老金计划相关的资产和负债的价值变动；（xx）帝亚吉欧的能力
以优惠条件续签供应、分销、制造或许可协议（或相关权利）和许可，或根本不续签，
到期时；或（xxi）帝亚吉欧未能保护其知识产权的任何情况。
在本文件日期或之后作出并归属于帝亚吉欧的所有口头和书面前瞻性陈述
以本节中包含或提及的警示性声明为整体明确限定。更多详情
我们向伦敦证券交易所和美国提交的文件中描述了影响帝亚吉欧的潜在风险和不确定性
美国证券交易委员会（SEC），包括我们截至2025年6月30日止年度的年度报告和我们的
截至2025年6月30日止年度的20-F表格年度报告。
帝亚吉欧或代表帝亚吉欧所作的任何前瞻性陈述仅在作出之日起生效。帝亚吉欧明确
不承担任何义务或承诺公开更新或修改这些前瞻性陈述，除非根据
适用法律。然而，读者应该查阅帝亚吉欧在任何文件中可能做出的任何额外披露，这些披露
它向SEC发布和/或提交文件。
这份文件包括帝亚吉欧产品的名称，这些名称构成帝亚吉欧拥有的商标或商品名称，或
其他人拥有并授权给帝亚吉欧使用。版权所有。©帝亚吉欧公司2026。
5
资本化和负债
下表按国际财务报告准则列示未经审计的资本化和负债以及未经审计的现金和现金
截至12月31日帝亚吉欧的等值2025.
|
2025年12月31日
|
|
|
百万美元
|
|
|
负债
|
|
|
短期借款和银行透支
|
3,303
|
|
长期借款
|
20,209
|
|
租赁负债
|
687
|
|
负债总额
|
24,199
|
|
大写
|
|
|
股本
|
887
|
|
股份溢价
|
1,703
|
|
资本赎回准备金
|
4,082
|
|
套期保值和外汇储备
|
(3,764)
|
|
自有股份
|
(2,212)
|
|
其他留存收益
|
10,905
|
|
归属于母公司权益股东的权益
|
11,601
|
|
非控股权益
|
2,093
|
|
总股本
|
13,694
|
|
总资本化和负债
|
37,893
|
|
现金及现金等价物
|
2,209
|
笔记
(1)截至12月31日2025，24.32亿股28岁的普通股101/108各发一便士，全部付清，
包括已发行的股份、在员工持股信托中发行和持有的股份以及作为库存股持有的股份。
(2)与第三方负债有关的履约担保或赔偿未发生重大变化
来自帝亚吉欧截至6月30日止年度的20-F表格年度报告所报告的2025.
(3)截至12月31日2025，集团的净借贷概无以集团资产作抵押。
(4)中期股息为20.00每股美分将支付给截至
2026年4月17日.
(5)除上述披露者外，自12月31日以来未发生重大变化2025在集团的网
借款、履约担保、赔偿和资本化。
6
业务审查
提供的资料
帝亚吉欧是世界领先的高级饮品企业之一，在国际范围内运营，销售许多类型
饮料酒精.它是少数几家在全球范围内经营烈酒和啤酒的高端饮品公司之一。
以下讨论基于帝亚吉欧截至12月31日止六个月的业绩2025与六家相比
截至12月31日的月份2024.
本节包含某些非公认会计准则衡量指标，包括有机变动、固定增长、有机增长、
自由现金流、调整后的净借款与调整后的EBITDA和不计特殊项目的税率。这些非公认会计原则措施
应将其视为对可比GAAP措施和报告变动的补充，而不是替代
其中。本节介绍的有机变动和有机营业利润在例外项目之前。分享，除非
另有说明，指价值份额。请参阅“非GAAP措施与GAAP措施的定义和调节”
第32至42页非公认会计原则措施的解释。
7
截至12月31日止六个月经营业绩2025与六国相比
截至12月31日止月份2024
财务亮点
|
报告结果
|
调整后的结果(1)
|
||||
|
F26 H1
|
vsF25 H1
|
F26 H1
|
对比F25 H1
|
||
|
净销售额
|
$10,460m
|
(4.0)%
|
有机净销售额变动
|
$(295)m
|
(2.8)%(2)
|
|
营业利润
|
$3,116m
|
(1.2)%
|
不计特殊项目的营业利润
|
$3,256m
|
(2.8)%(2)
|
|
营业利润率
|
29.8%
|
85bps
|
不计特殊项目的营业利润率
|
31.1%
|
1bps(2)
|
|
净利润
|
$2,110m
|
1.7%
|
|||
|
基本每股收益
|
89.7c
|
3.0%
|
不计特殊项目的基本每股收益
|
95.3c
|
(2.5)%
|
|
经营活动产生的现金流量净额
|
$2,123m
|
$(202)m
|
自由现金流
|
$1,532m
|
$(164)m
|
欧洲、LAC和非洲的增长被北美和中国的疲软所抵消
•报告的净销售额为105亿美元，下降4.0%，原因是有机净销售额下降以及处置的负面影响。
•有机净销售额下降2.8%，受有机销量下降0.9%和负价格/组合1.9%的推动。强劲的有机净
欧洲、拉丁美洲和加勒比（LAC）和非洲的销售增长被疲软的业绩所抵消
北美给予可支配收入压力冲击美国烈酒，中国白酒不利影响
（CWS）在亚太地区。
•N负的价格/组合主要是由于美国烈酒的表现和较弱的CWS结果导致的不利组合。
•不包括CWS，该集团的有机净销售额将高出约2%；销量下降约0.5%，价格/组合
大致持平。
营业利润下降主要来自不利的组合和关税，部分被A & P投资效率所抵消
•报告的营业利润下降1.2%，原因是有机营业利润下降和特殊营业费用减少。
报告经营利润率增长85bps，主要是由于处置的积极影响。
•有机营业利润下降2.8%；有机营业利润率大致持平，主要是由于逆市场
由于效率提高，较低的营销投资抵消了混合和关税成本。
•预例外EPS为95.3美分，下降2.5%。
持续关注现金流加大承诺降杠杆增强财务弹性，分红
重新调整基础
•经营活动产生的现金流量净额减少2.02亿美元，至21亿美元。自由现金流减少1.64亿美元
到15亿美元。
•截至2025年12月31日的净债务为217亿美元。
•2025年12月，帝亚吉欧宣布达成协议，出售其在东非啤酒公司（East African Breweries PLC）的股权及其
肯尼亚烈酒业务的股权，转让给朝日集团控股有限公司。预计税后净收益和交易
23亿美元的成本意味着17倍的EBITDA倍数。这预计将在2026年下半年完成，并减少净
债务与调整后EBITDA之比(3)由c.0.25x。
•United Spirits Limited（USL）对皇家挑战者班加罗尔（RCB）板球所有权进行中的战略审查
团队进展顺利。
•宣派中期息20仙。致力于随着时间的推移增加股东分配，目标是30-50 %
未来的派息政策，为每年50美分的股息设定了最低下限。
加速储蓄进展顺利，26财年指引更新
•成本节约计划进展顺利，约50%加速节约，现在预计26财年；上半年节约
受供应链敏捷性和相关成本节约、A & P效率和间接费用节约的推动。
•对于26财年，鉴于美国上半年进一步疲软，我们更新了有机净销售额和运营
利润增长指引。我们重申了30亿美元的自由现金流指引。
(1)有关非GAAP措施的解释和调节，请参见第32-42页。
(2)代表有机运动.
(3)使用调整后净债务计算的杠杆率，相当于调整后净借款（净借款加上离职后福利
税前负债）。
见第32-42页，了解非GAAP措施的解释和调节，包括有机净销售额、有机营销投资、有机营业利润、自由现金
流量、不计特殊项目的EPS、调整后的净债务、调整后的EBITDA和不计特殊项目的税率。除非另有说明，结果的变动是针对这六个
截至2025年12月31日的月份与截至2024年12月31日的六个月相比。
8
近期趋势
Dave Lewis爵士，帝亚吉欧行政总裁，就截至12月31日止六个月发表评论2025说：
我们在26财年上半年的表现喜忧参半。欧洲、拉丁美洲和非洲的强劲表现，被一
NAM表现疲软，亚太地区中国白酒持续疲软。美国烈酒业绩反映
对可支配收入的压力，以及来自更多负担得起的替代品的竞争压力，以解决更加捉襟见肘的问题
消费者钱包。
仅在几周内，我就已经看到了帝亚吉欧采取更果断行动以增强其
竞争力，并扩大产品组合，带来更高的增长。当我们完善我们的新战略以提供更强大的
股东价值，团队的当务之急很明确：
–构建有竞争力的品类战略，以相关品牌取胜
–客户，客户，客户
–重新设计帝亚吉欧运营框架以推动可持续回报
为了兑现这些机会，我们需要创造更多的财务灵活性。因此，董事会采取了困难的
决定将股息降低到更合适的水平，这将加速加强我们的资产负债表。我们是
相信这是正确的行动，将确保帝亚吉欧能够巩固其作为领先国际精神的地位
业务，并在未来几年推动更强的股东价值。
我们的员工在整个行业中对我们的品牌有着深厚的热情和自豪感，这让我深受鼓舞。这将是
鉴于未来的重要工作，这是无价的。
展望
财政前景26
有机净销售额我们更新了26财年的指引，鉴于进一步疲软，现在预计有机净销售额将下降2-3 %
在美国。这还包括中国白酒的冲击。
有机营业利润增长我们现在预计这一数字将持平至低个位数。这反映了修正后的净销售额
由于美国的指引，以及中国白酒和关税的影响（详见第6页）。这还包括
加速计划的节余。
税收-我们预计26财年不计特殊项目的税率为c.25 %（25财年：24.9%）。
实际利率-我们预计26财年的实际利率为c.4.0 %（25财年：4.1%）。
资本开支-我们预计资本支出将处于12-13亿美元区间的较低端（25财年：15亿美元）。
自由现金流-我们继续预计自由现金流为30亿美元（25财年：27亿美元）。这包括特殊的现金成本
与加速计划有关。这还不包括1亿加元的一次性影响，预计将包括在
26财年末营运资金与集团SAP S/4 HANA ERP实施前库存建设相关
27财年初的系统。
性能更新
鉴于正在进行的业务审查和正在进行的分析，由我们的新任首席执行官领导，包括关于这三个方面的工作
在他的引述中早些时候分享的优先事项，我们将在夏季晚些时候向市场更新这方面的结果以及由此产生的
战略演变。
26财年上半年业绩：北美和中国的疲软抵消了其他地区更广泛的增长
今年上半年的交易条件仍然充满挑战。我们认为这在很大程度上是由于进一步的宏观经济
和地缘政治的不确定性，以及关键市场的消费者信心疲软。因此，虽然烈酒增长在中期
LAC和非洲为个位数，欧洲为持平，这被北美和亚洲的疲软所抵消
太平洋。在斯米尔诺夫冰的实力推动下，RTDs的有机销售额实现了两位数的增长。在啤酒中，尽管品类更广
压力，我们实现了高个位数增长。这得益于强劲的吉尼斯增长。
整体有机销售额下降2.8%，欧洲、LAC和非洲的强劲增长被疲软的业绩所抵消
北美鉴于美国烈酒疲软，以及亚太区域受CWS影响。鉴于有机利润下降2.8%
来自CWS的压力、较晚的中国春节时间以及北美疲软。剔除CWS的影响，总体
有机净销售额本应高出约2%；销量下降约0.5%，价格/组合大致持平。
9
上半年帝亚吉欧增长或保持总市场份额在c.30 %(1)以对净销售额的贡献来衡量的市场。这个结果
在很大程度上反映了美国的表现，美国的TBA份额损失了9bps，占总数的约35%
计量市场的净销售价值。
通过创新扩大产品组合覆盖范围并推动消费者吸引力
我们将继续努力推动整个产品组合的增长，包括以更容易获得的价格增加品牌和包装产品
积分和招募所有年龄段的法定购买年龄（LPA）消费者。
苏格兰威士忌重回增长，实现了销量和价值增长，由尊尼获加、布坎南和Black & White引领。
尊尼获加红、尊尼获加黑、尊尼获加蓝均实现有机销量和净销售额增长。
尊尼获加增长领先于成功广告、创新、增加销售点驱动的品类
激活，并有针对性地进行竞争性价格调整。T ü rkiye、中东和北非、美国烈酒和巴西是表现突出的市场
在龙舌兰酒方面，我们龙舌兰酒最大的地区北美的疲软，至少抵消了所有地区的中个位数增长
其他地区。Don Julio和Casamigos均以两位数下降，反映出该类别的高端疲软
美国因消费者下调交易价格。这足以抵消Astral的两位数增长，其定价更容易接近
但基数明显较低。
在2024年建立的新市场中东和北非，我们实现了24.6%的有机净销售额增长，因为我们继续有效
扩大我们的奢侈品业务，尤其是与尊尼获加。
在印度，与180ml McDowell's和Royal Challenge的格式扩展，以及Smirnoff的新口味创新
成功大规模招募LPA新消费者。
我们继续将即饮（RTD）视为招聘的关键，以满足消费者对便利的需求
平易近人的价位，以及适度。上半年，我们的烈酒RTD组合净销售额有机增长17%。斯米尔诺夫
上半年RTDs增长约13%，在包括北美在内的五个地区中的四个地区获得了份额。
啤酒方面，吉尼斯实现有机净销售额增长10.9%，除亚太地区外所有地区均实现增长，受
中国和澳大利亚市场路线的变化。新的LittleConnell啤酒厂将增加有意义的产能以支持
进一步的地域扩张，增加现有市场的容量，并将加速吉尼斯0.0的扩张。此外
由国王查尔斯三世陛下揭幕的最近在伦敦开业的Open Gate啤酒厂将支持未来的品牌
吸引新老消费者的增长。
创新继续推动增长，美国Crown Royal再次成为Crown Royal推动的最大贡献者
黑莓和皇冠皇家巧克力，节日期间的限时优惠（LTO）。尊尼获加黑红宝石
也是表现突出的，扩展到亚太和LAC，并在环球旅行、T ü rkiye、
日本和韩国。在拉丁美洲和加勒比地区，Don Julio Ceniza在墨西哥和哥伦比亚推出，早期消费者接受度很高。在
Europe in Great Britain（GB），百利泰瑞巧克力橙表现亮眼，跻身最强品牌LTO
迄今已推出。在RTDs中，Smirnoff Crush在英国和爱尔兰成功推出；以及尊尼获加黑红宝石
亚太地区的RTD。肯尼亚甘蔗的当地风味创新支持了非洲烈酒的增长。
优化A & P；更有针对性并提高效率
我们上半年的A & P支出为17.03亿美元（FY25 H1：18.96亿美元），再投资率为16.3%（FY25
H1：17.4%）。较低的支出很大程度上反映了较低的净销售额，通过Accelerate提高效率，主要是较低的开发
成本，以及优先投资于更高增长机会的节省。开发成本首次降至15.1%
half（FY25 H1：17.4%），利用AI、虚拟内容工作室，以及帝亚吉欧的敏捷品牌社区和
Conscious Create Councils，as well as media and customer A & P tools。
具体与尊尼获加，Conscious Create团队集中制作内容，AI工具赋能市场
大规模定制和应用。此外，跨市场的联合品牌发展基金使更大的全球新
‘Keep Walking’活动以及与格莱美奖获奖音乐天才萨布丽娜·卡彭特的合作。
在欧洲，我们的投资优先工具Catalyst，推动了更尖锐的投资分配，增加了对品牌的投资
比如吉尼斯和尊尼获加，还有T ü rkiye的Raki
在拉丁美洲和加勒比地区，增加对巴西RTD付费社交媒体等增长动力的投资，支持了良好的份额增长，
回报，以及两位数的有机净销售额增长。
作为北美洲、中美洲和南美洲2026年国际足联世界杯的官方赞助商，与卡萨米戈斯，唐·胡里奥，
斯米尔诺夫、尊尼获加和布坎南的品牌激活将从相关市场的下半场开始加紧。
(1)包括尼尔森、加拿大蒸馏器协会、Dichter & Neira、Frontline、INTAGE、IRI、ISCAM、NABCA、州在内的内部估计
Monopolies，TRAC，和其他第三方提供商。数据的所有分析均已应用，容差为+/-3bps，所应用的描述
帝亚吉欧或品牌获得、持有或失去份额是基于该容忍度内的估计业绩。百分比代表市场百分比
本财年迄今持有或获得总贸易份额的帝亚吉欧总净销售额贡献。衡量的市场表明了我们所拥有的市场
购买了任何市场份额数据。市场份额数据可能包括啤酒、葡萄酒、烈酒或其他元素。衡量的市场净销售价值总和为91%
截至2025年12月31日止六个月帝亚吉欧净销售总值。
10
以‘低和不’应对适度机会
我们继续将适度视为帝亚吉欧的重要机会，提供了从
外部精神以及解决消费者的需求和偏好。
我们的非酒精组合有机净销售额上半年增长约14%，英国、爱尔兰的吉尼斯0.0领先
和美国。此外，Tanqueray 0.0和Captain Morgan 0.0实现了强劲增长，均实现了两位数的增长。
在轨道上加速节约，为未来加强帝亚吉欧
于2025年5月宣布的Accelerate计划正在创建一个更强大的平台来优化投资，并正在帮助我们
更有效地分配资源。这反映了我们对现金流的持续关注，同时加大了减少现金流的承诺
杠杆和增加财务灵活性。
Accelerate储蓄进展良好，我们现在预计6.25亿美元储蓄中的c.50 %将在财政
26日，预计下半年将有更高的储蓄。这包括A & P效率的节省、间接费用的减少、供应
链效率和贸易投资。上半年，我们交付了26财年预期节余的约40%，主要通过
供应链敏捷性和相关成本节约、A & P效率和间接费用节约。
股息 政策修订
帝亚吉欧董事会已决定将股息降至更合适的水平，以加速加强
资产负债表，并创造更多的财务灵活性。这也将确保作出的决定是为了长期最好
公司的利益。董事会的目标是未来30-50 %的派息政策，这将使帝亚吉欧能够平衡
通过股息和适当的股票回购，对股东回报具有吸引力的业务进行投资。The
董事会还为每年50美分的股息设定了最低下限。
致力于去杠杆化
2025年12月17日，我们宣布了一项协议，出售我们在东非啤酒公司（East Africa Breweries PLC）的65%股权和我们的
将我们肯尼亚烈酒业务的股权转让给朝日集团控股有限公司，预计税后净收益和
交易成本23亿美元。预计此次处置将使我们的资产负债表去杠杆化c.0.25x净债务至调整后
EBITDA(1)，预计将于2026年下半年完成。
此外，United Spirits Limited宣布正在对其皇家挑战者的所有权进行战略审查
班加罗尔。
我们不打算在与我们的正常情况一致的典型持续组合合理化之外进行未来的品牌销售
未来的业务进程。
(1)使用调整后净债务计算的杠杆率，相当于调整后净借款（净借款加上离职后福利负债
税前）。
11
进步精神
我们继续兑现我们的‘进步精神’ESG行动计划，该计划列出了我们正在针对我们的
三个核心优先事项：促进积极饮酒、开创谷物到玻璃的可持续性、倡导包容和
多样性。26财年上半年，我们在以下方面取得了进展：
促进积极饮酒
•在美国，推出了第二年的‘花一分钟。Make a Plan’partnership。帝亚吉欧，妈妈们反对酒驾，
美国国家橄榄球联盟和优步扩大了他们在全国范围内开展的负责任饮酒活动。最后一个NFL赛季（2024年8月– 2月
2025），该活动在美国触达超1亿独立LDA +消费者，带动超百万次骑行
兑换，通过促销代码打折，以防止驾驶受损。
•揭开我们全球负责任饮酒运动的第三个年头，‘适度饮酒的魔力’，与
屡获殊荣的酒保Lyan先生将在节日期间推广包容性托管服务。它通过数字渠道上线
和标志性地点，包括纽约时代广场和伦敦牛津街。作为竞选活动的一部分，我们
推出了一本包含专家托管技巧的“托管手册”。
•在英国，DRINKiQ，我们基于网络的平台，提供事实、工具和支持，帮助消费者使
知情选择他们与酒精的关系，英国男子棚屋协会发起了' Mission：Shoulder to
肩'。这是一场专注于解决男性心理健康和孤独感的运动，建立了100个‘伙伴长椅’
在全国范围内促进社会联系，支持因孤独而增加有害饮酒风险的老年男性。
•在中国，我们在微信上推出了DRINKiQ，采取更多以社交为主导和互动的方式提供酒类
教育数百万消费者。新的格式允许消费者轻松浏览和分享内容，计算他们的
饮酒并参与我们的程序，包括同一应用程序中的“错误的一面”。超过
自2025年7月上线以来，已有12万用户与该平台进行了互动。
开拓谷物到玻璃的可持续性
•2025年11月，COP30上，我们倡导推进全球水管理，分享我们取得的进展
提高用水效率、扩大流域一级集体行动和扩大我们的补水计划
强调的领域。
•2025年11月，我们宣布在五年内投资高达500万英镑，帮助恢复多达3000公顷的
苏格兰各地的泥炭地退化了。通过与行业合作伙伴的集体行动，帝亚吉欧将确定并共同出资
有助于恢复枯竭的泥炭地、增加碳储存、增强生物多样性和改善水的项目
在该国一些最具标志性和最脆弱的景观中进行管理。
倡导包容性和多样性
•2025年12月，我们通过聚焦吉尼斯‘永不安定’来纪念国际残疾人日
爱尔兰的活动，该活动引入了基于触摸的技术，使视障粉丝能够充分体验六
Nations Rugby matches and reflects the brand’s commitment to expanding available broadcasting across major sports
事件。
•帝亚吉欧通过宣传其“通过更年期茁壮成长”指南来纪念世界更年期日，这些指南可供选择
跨越45个以上的地区，并提供意识会议、资源和支持网络，例如更年期冠军，
培养更具包容性的职场文化。
12
公司更新
投资组合优化
处置
•2025年7月完成将Diageo持有的Seychelles Breweries Limited股权出售给Phoenix Beverages Ltd。.
•于2025年7月完成将帝亚吉欧在Guinness Ghana Breweries PLC的股权出售给Castel Group。
•完成向NewPrinces出售Diageo Operations Italy S.P.A，包括Santa Vittoria生产设施
2025年9月S.P.A。
•完成将Sheridan's出售给Casa Redon2026年2月做。
•宣布同意出售东非啤酒公司（“EABL”）的股权和肯尼亚烈酒的股权
2025年12月对朝日集团控股有限公司的业务。
委任Dave Lewis爵士为行政总裁
2025年11月10日公告，Dave Lewis爵士将获委任为行政总裁兼执行董事，
2026年1月1日生效。
首席财务官
截至2026年1月1日，自2025年7月起临时担任行政长官的Nik Jhangiani，
恢复其首席财务官的职务。
委任John Rishton为非执行董事
2025年9月16日宣布，John Rishton将获委任为非执行董事，自1
2025年11月。
关税更新
关于关税实施和发展的影响的最新情况
假设对英国保持10%的关税，对欧洲进口到美国的商品保持15%的关税，那墨西哥和加拿大的烈酒
根据美国-墨西哥-加拿大协议（USMCA），进口到美国的产品仍然是豁免的，并且没有
关税的其他变化，这些关税的未减轻影响估计每年仍为2亿加元。
鉴于迄今为止为减轻影响而采取的行动，并且在任何定价之前，我们继续预计将减轻大约一半的影响
对营业利润的持续影响。展望未来，我们将继续致力于减轻这种影响的措施
进一步。我们在管理国际关税方面的长期记录使我们对我们成功驾驭这一点的能力充满信心。
我们注意到美国最高法院最近对关税政策的裁决以及随后美国的声明
行政，也是未来关税提升的潜力。我们将继续监测事态发展。我们还没有
此时更新了我们对此的指导。
股息
中期股息每股20分（FY25 H1 –每股40.50分）将支付给普通股股东和
截至2026年4月17日登记在册的美国ADR。普通股股东的除息日为2026年4月16日，4月17日
美国ADR持有者2026年。普通股股东将获得以英镑为单位的股息，除非他们选择收
截至2026年5月8日，他们的股息以美元计。将向普通股股东支付的每股便士股息为
2026年5月21日公布，将由帝亚吉欧买入远期实现的实际外汇汇率决定
英镑货币合约，在英镑等值公告前三个交易日内订立
末期股息。中期股息将于2026年6月4日支付给普通股和美国存托凭证持有人。A股红利
再投资计划可供普通股股东就末期股息及计划通知日期为5月8日
2026.
外汇指导
我们没有为26财年提供与外汇相关的具体指导。然而，使用对冲利率我们
已经到位，对于所有其他风险敞口，2025年12月31日的即期汇率包括1美元= 0.74英镑和
1美元= 0.85欧元，并将其应用于26财年的代表性损益表配置文件，对于整个财年，我们将看到
对约1亿美元的净销售额和营业利润的有利影响，我们将看到有利的交换
13
影响约5000万美元。上述即期汇率、货币对冲和假设反映了一个时间点。因此，它是
有理由预计即期汇率会出现波动，尤其是新兴市场货币。
笔记对业务和财务审查
除非另有说明：
•业绩变动为截至2025年12月31日止六个月与截至12月31日止六个月比较
2024;
•下面的评论指的是有机运动，除非如报告所述；
•体积以百万等效单位（EUM）为单位；
•净销售额为扣除消费税后的销售额；
•百分比变动是有机变动，除非如报告所述；
•增长是有机的净销售额变动；
•价格/组合以百分点（pps）为单位；和
•市场份额指的是价值份额，除了印度是数量份额。
有关非GAAP措施的计算和使用的解释，请参见第32-42页。
14
区域审查
按区域报告的结果
|
北
美国
|
欧洲
|
亚洲
太平洋
|
拉丁语
美国
和
加勒比
|
非洲
|
企业
|
帝亚吉欧
|
||
|
成交量
|
EUM
|
24.3
|
27.1
|
40.6
|
12.4
|
17.3
|
—
|
121.7
|
|
净销售额
|
百万美元
|
3,790
|
2,760
|
1,835
|
1,116
|
873
|
86
|
10,460
|
|
市场营销
|
百万美元
|
724
|
447
|
275
|
162
|
85
|
10
|
1,703
|
|
不计特殊项目的营业利润
|
百万美元
|
1,392
|
878
|
522
|
377
|
222
|
(135)
|
3,256
|
|
营业利润
|
百万美元
|
1,350
|
789
|
515
|
376
|
221
|
(135)
|
3,116
|
按区域报告的增长情况
|
北
美国
|
欧洲
|
亚洲
太平洋
|
拉丁语
美国
和
加勒比
|
非洲
|
企业
|
帝亚吉欧
|
||
|
成交量
|
%
|
(4.3)
|
(1.8)
|
(1.2)
|
(0.8)
|
5.5
|
—
|
(1.1)
|
|
净销售额
|
%
|
(7.4)
|
4.9
|
(13.0)
|
6.3
|
(7.5)
|
22.9
|
(4.0)
|
|
市场营销
|
%
|
(8.4)
|
(7.3)
|
(21.0)
|
(2.4)
|
(12.4)
|
(23.1)
|
(10.2)
|
|
不计特殊项目的营业利润
|
%
|
(14.7)
|
10.2
|
(19.1)
|
12.9
|
33.7
|
32.8
|
(3.4)
|
|
营业利润
|
%
|
(16.5)
|
28.5
|
(17.9)
|
13.3
|
33.1
|
32.8
|
(1.2)
|
各地区有机增长
|
北
美国
|
欧洲
|
亚洲
太平洋
|
拉丁语
美国
和
加勒比
|
非洲
|
企业
|
帝亚吉欧
|
||
|
成交量
|
%
|
(4.0)
|
(1.8)
|
(1.2)
|
(1.6)
|
7.7
|
—
|
(0.9)
|
|
净销售额
|
%
|
(6.8)
|
2.7
|
(11.1)
|
4.5
|
10.9
|
14.3
|
(2.8)
|
|
市场营销
|
%
|
(5.8)
|
(11.6)
|
(20.1)
|
(4.9)
|
(2.4)
|
—
|
(9.7)
|
|
不计特殊项目的营业利润
|
%
|
(11.3)
|
9.1
|
(16.1)
|
9.7
|
23.0
|
27.6
|
(2.8)
|
上述地图旨在说明帝亚吉欧存在的一般地理区域和/或其产品所在区域
都卖了。这并不是要暗示帝亚吉欧在每个国家或地区都有存在和/或其产品在销售
在一个地理区域内。
有关非GAAP措施的计算和使用的解释，请参见第32-42页。
15
北美（36%净销售额）
在竞争激烈且持续谨慎的消费环境下，龙舌兰酒进一步面临品类压力。
|
F25 H1
|
交换
|
收购
和
处置
|
有机
运动
|
F26 H1
|
已报告
运动
|
|
|
关键财务
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
%
|
|
净销售额
|
4,095
|
(1)
|
(30)
|
(274)
|
3,790
|
(7.4)
|
|
市场营销
|
790
|
5
|
(27)
|
(44)
|
724
|
(8.4)
|
|
不计特殊项目的营业利润
|
1,631
|
(56)
|
(2)
|
(181)
|
1,392
|
(14.7)
|
|
特殊经营项目(1)
|
(14)
|
(42)
|
||||
|
营业利润
|
1,617
|
1,350
|
|
市场：
|
已报告
体积
运动
|
已报告
净销售额
运动
|
有机
体积
运动
|
有机
净销售额
运动
|
|
市场
|
%
|
%
|
%
|
%
|
|
北美洲(2)
|
(4.3)
|
(7.4)
|
(4.0)
|
(6.8)
|
|
美国烈酒(2)
|
(8.3)
|
(10.9)
|
(6.8)
|
(9.3)
|
|
DBC美国(3)
|
5.6
|
7.3
|
5.5
|
7.3
|
|
加拿大(2)
|
5.4
|
4.6
|
4.7
|
2.3
|
关键财务：
报告的净销售额下降了7.4%，主要受有机净销售额下降以及C î roc交易影响的推动。
25财年完成。有机净销售额下降6.8%，主要受美国烈酒的推动，部分被帝亚吉欧啤酒的增长所抵消
美国公司（DBC USA）和加拿大。有机成交量下降4.0%，反映美国烈酒疲软，仅部分抵消
加拿大和DBC USA的增长，而价格/组合下降了2.8%。
有机营业利润下降11.3%，受销量疲软、负面组合和关税影响的推动，部分缓解
通过节省生产力。营销投资下降5.8%，既反映了效率，也反映了定向投资
决定。营业利润率36.7%，有机降低193bps。
US Spirits Highlights：(4)
•整体US Spirits净销售额下降9.3%，反映出销量下降6.8%，负价格/组合下降2.5%。
竞争压力增加和品类进一步疲软的环境，特别是在龙舌兰酒方面。整体
出货量增长比损耗增长落后约1个百分点，各品牌之间存在一定差异。美国
由于分销商减少订单以应对消费疲软，烈酒出货量在消耗前下降
环境。26财年上半年末的经销商库存水平仍适合当前
消费环境并符合历史水平。
•龙舌兰酒在Don Julio和Casamigos的共同推动下，净销售额下降了23.1%，反映出龙舌兰酒类别较为疲软，
竞争强度增加，叠加前期强劲增长。Don Julio的净销售额下降了20.9%，
继25财年上半年Don Julio Reposado实现两位数增长和尺寸扩展之后。唐·胡里奥
损耗下降9.8%，出货量增长低于损耗，反映出经销商库存减少，因为
疲软的消费环境。Don Julio在龙舌兰酒类别和烈酒总量中失去了份额，我们专注于
提高绩效的行动。Casamigos净销售额下降30.9%，反映出竞争加剧，也
分销商减少库存以适应需求疲软。Casamigos消费量下降23.0%。
•皇家皇冠威士忌净销售额下降9.2%，主要是由于消费者对Crown Royal的强劲需求
黑莓在上半财年25和软在皇冠皇家豪华。
•尊尼获加净销售额增长4.4%，受尊尼获加蓝标为首的高端变体的推动。商标
在大多数国家的积极份额表现的支持下，获得了苏格兰威士忌类别的份额并持有烈酒总份额
变体。
•伏特加净销售额下降0.9%，受Smirnoff推动下降2.5%，来自更广泛的RTD的持续压力
品类和整体品类疲软。Ketel One增长2.1%获得品类份额和持有份额合计
精神。
•摩根船长净销售额下降4.3%，反映出朗姆酒类别持续疲软。该品牌在
朗姆酒类别，以核心变种的实力为支撑。
16
北美洲其他地区
•DBC美国在吉尼斯两位数增长的推动下，净销售额增长了7.3%，吉尼斯吃水领先。斯米尔诺夫RTD
中个位数增长反映了持续的投资和创新，包括斯米尔诺夫Sunny Days和斯米尔诺夫
短裤。两个品牌均获得品类份额。
•加拿大净销售额增长2.3%，这得益于吉尼斯（Guinness）的增长，但部分被斯米尔诺夫（Smirnoff）的疲软所抵消。
(1)有关特殊操作项目的更多详细信息，请参见第27页和F10-F11。
(2)报告的交易量变动包括收购和/或处置的影响。欲了解更多详情，请参阅第38.
(3)某些州的某些基于烈酒的即饮产品通过DBC USA分销，这些净销售额在DBC USA内获得。
(4)烈酒品牌和类别不包括鸡尾酒，其中包括即饮、即饮和非酒精变体，除非另有说明。
17
欧洲（26%净销售额）
在T ü rkiye和MENA表现良好，吉尼斯势头持续强劲。
|
F25 H1
|
交换
|
重新分类
(1)
|
收购
和
处置
|
有机
运动
|
恶性通货膨胀
(2)
|
F26 H1
|
已报告
运动
|
|
|
关键财务
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
%
|
|
净销售额
|
2,632
|
71
|
3
|
(15)
|
69
|
—
|
2,760
|
4.9
|
|
市场营销
|
482
|
20
|
—
|
—
|
(55)
|
—
|
447
|
(7.3)
|
|
营业利润前
特殊项目
|
797
|
17
|
1
|
(6)
|
70
|
(1)
|
878
|
10.2
|
|
卓越运营
项目(3)
|
(183)
|
(89)
|
||||||
|
营业利润
|
614
|
789
|
|
市场：
|
已报告
体积
运动
|
已报告
净销售额
运动
|
有机
体积
运动
|
有机
净销售额
运动
|
|
市场
|
%
|
%
|
%
|
%
|
|
欧洲(4)
|
(1.8)
|
4.9
|
(1.8)
|
2.7
|
|
大不列颠(4)
|
(5.1)
|
7.5
|
(5.6)
|
2.9
|
|
中东欧(4)
|
(9.4)
|
(10.1)
|
(5.0)
|
(7.6)
|
|
爱尔兰(4)
|
(1.7)
|
8.3
|
(1.8)
|
1.3
|
|
T ü rkiye(4)
|
9.5
|
5.4
|
9.3
|
26.2
|
|
DACH(4)
|
1.2
|
14.7
|
(3.7)
|
(1.8)
|
|
伊比利亚(4)
|
(13.5)
|
(4.4)
|
(9.7)
|
(9.8)
|
|
法国(4)
|
10.7
|
20.5
|
(0.8)
|
0.2
|
|
意大利(4)
|
(8.6)
|
0.6
|
(3.6)
|
(4.0)
|
|
中东和北非
|
38.3
|
24.6
|
38.1
|
24.6
|
关键财务:
在有机增长和有利的外汇推动下，报告的净销售额增长了4.9%。有机净销售额增长2.7%
T ü rkiye和中东和北非地区的强劲增长以及持续的吉尼斯势头，部分被中部和东部地区所抵消
欧洲和伊比利亚。销量下降1.8%被价格/组合上涨4.5%所抵消。吉尼斯两位数净销售额增长领跑
英国和爱尔兰，以及几乎所有其他市场的增长，都得益于我们的客户和
消费者焦点。英国和爱尔兰吉尼斯的优惠价格/组合，加上T ü rkiye的价格调整
应对通胀有助于整体价格/组合。
有机营业利润增长9.1%，因为该地区投资建立新的市场结构，同时交付成本
效率。营销投资下降11.6%，反映了有纪律的支出优先顺序，包括定向投资
在T ü rkiye、中东和北非和吉尼斯支持该地区的增长。营业利润率31.8%，有机增长189bps。
市场要点：
在26财年，我们为帝亚吉欧欧洲引入了新的运营模式。这一变化涉及创造更多的市场，为我们带来
更接近客户和消费者。新市场包括：由比荷卢经济联盟和北欧组成的中欧和东欧，
希腊、东欧、波兰；DACH由德国、瑞士和奥地利组成；Iberia由西班牙和
葡萄牙，以及意大利和法国作为独立市场。
•大不列颠净销售额增长2.9%，主要受吉尼斯两位数增长的推动。这部分被
烈酒疲软，净销售额下降中个位数。吉尼斯保持强劲增长，尤其是在贸易中
它继续推动积极的份额增长，并显着跑赢该类别。吉尼斯0.0增长强劲
两位数，巩固了其作为英国增长最快和排名第一的非ALC啤酒的地位(5).
•中东欧净销售额下降7.6%，受东欧库存调整至
反映了烈酒品类的柔软性和具有挑战性的消费环境。
•爱尔兰在吉尼斯持续增长的推动下，净销售额增长了1.3%。吉尼斯的增长是由定价支撑的，
市场份额的增长，与Live Nation合作伙伴关系的开始，以及吉尼斯0.0的强劲贡献。The
在下跌的环境中，市场在烈酒和TBA的市场份额增长方面也表现出韧性，受到强劲支撑
市场内执行。
18
•T ü rkiye 净销售额增长26.2%，受为应对通胀和高个位数销量增长而采取的定价行动推动。
Raki实现了高个位数的销量增长，这得益于焦点的增加和新的Pack设计。尊尼获加
增长反映了尊尼获加红标和尊尼获加黑色两位数的销量和净销售额增长
标签，由更大的分布和可见度支持.
•DACH由于吉尼斯和RTD的增长被烈酒的疲软所抵消，净销售额下降了1.8%。吉尼斯
两位数增长和RTD增长由Smirnoff Ice推动，在品牌重新推出的支持下，成功的
引入新的风味创新以及专注于加速整个市场的可用性和可见度。
•法国净销售额增长0.2%。尽管在更广泛的市场上存在品类挑战，法国仍获得了烈酒的市场份额
The on-trade as the distribution transition取得积极进展。吉尼斯实现了两位数的强劲增长，
由吉尼斯运营模式改变提供支持。
•中东和北非净销售额增长24.6%，这主要是由尊尼获加推动的，该公司在整个商标领域都看到了强劲的势头
分阶段带来一些好处。尊尼获加黑标和尊尼获加红标的良好增长是
持续成功推出尊尼获加黑红宝石的支持。
(1)欧洲和非洲重新分类0.1万欧盟。
(2)见页面S F-12和35-37有关恶性通胀调整的详细信息.
(3)有关特殊项目的更多详细信息，请参见页面27和F-10-F-11。
(4)报告的交易量变动包括收购和/或处置的影响。欲了解更多详情，请参阅第38.
(5)RSV R12M尼尔森（27/12/2025）/CGA（27/12/2025）.
19
亚太地区（18%净销售额）
中国白酒表现非常疲软，抵消了印度的强劲增长。
|
F25 H1
|
交换
|
收购
和
处置
|
有机
运动
|
F26 H1
|
已报告
运动
|
|
|
关键财务
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
%
|
|
净销售额
|
2,110
|
(43)
|
(3)
|
(229)
|
1,835
|
(13.0)
|
|
市场营销
|
348
|
(4)
|
—
|
(69)
|
275
|
(21.0)
|
|
不计特殊项目的营业利润
|
645
|
(20)
|
(2)
|
(101)
|
522
|
(19.1)
|
|
特殊经营项目(1)
|
(18)
|
(7)
|
||||
|
营业利润
|
627
|
515
|
|
已报告
体积
运动
|
已报告
净销售额
运动
|
有机
体积
运动
|
有机
净销售额
运动
|
|
|
市场
|
%
|
%
|
%
|
%
|
|
亚太地区(2)
|
(1.2)
|
(13.0)
|
(1.2)
|
(11.1)
|
|
印度
|
1.5
|
3.6
|
1.5
|
8.7
|
|
大中华区(2)
|
(24.5)
|
(41.2)
|
(24.6)
|
(42.3)
|
|
澳大利亚(2)
|
(7.2)
|
(3.7)
|
(6.7)
|
(1.9)
|
|
东南亚(2)
|
(15.1)
|
(10.2)
|
(15.0)
|
(10.3)
|
|
北亚(2)
|
(17.3)
|
(7.9)
|
(10.3)
|
(3.3)
|
|
旅游零售亚洲(2)
|
5.0
|
(1.6)
|
4.8
|
2.0
|
关键财务：
由于有机净销售额下降和不利的外汇，报告的净销售额下降了13.0%。有机净销售额
下降11.1%，主要是由于CWS的下降，但被印度的高个位数增长部分抵消。
有机营业利润下降16.1%，受有机净销售额下降以及不利的市场和品类组合的推动，反映
中国白酒在大中华区表现较弱，印度贡献较强。营销投入
下降20.1%，反映出为应对该类别的挑战，对CWS的投资显着减少，部分抵消了
通过增加对印度的优先投资。营业利润率28.4%，有机下降172bps，很大程度上反映了
CWS的影响。
市场要点：
•印度净销售额增长8.7%，受Product，Pack支持的Prestige & Above部门的广泛增长推动
和风味创新和积极的价格/组合。Royal Challenge，Black & White，Signature和Smirnoff交付
两位数增长，尊尼获加商标增长高单位数。Don Julio和Godawan增长强劲
在新兴的龙舌兰酒和印度单一麦芽类别中。
马哈拉施特拉邦最近的消费税政策变化，增加了关税并引入了国营白酒
对麦克道威尔的业绩产生了不利影响。
•大中华区净销售额下降42.3%，主要是由于随着市场政策的变化，CWS的销量下降了50.4%
影响了整个中国白酒品类的消费场合。针对这一品类颠覆，水井
方稳健管理成本和库存水平。CWS对区域净销售额的负面影响为c.11 %，
及集团净销售额约2%。台湾在充满挑战的消费环境中出现了两位数的下滑。大中华区是
也受到由于中国春节时间较晚而导致的出货阶段性影响。
•澳大利亚净销售额下降1.9%，主要反映了吉尼斯上市路线的变化，部分被
Bundaberg和Johnnie Walker的增长。吉尼斯交付创纪录的交易市场份额，英国&
爱尔兰雄狮巡回赛赞助和分销强劲的两位数增长。在RTDs内，Bundaberg和发射
的斯米尔诺夫Crush实现了增长，并支持了品类份额的增长；然而，这被抵消了
Smirnoff Ice下跌。
•东南亚由于泰国和越南出现两位数的下滑，净销售额下降了10.3%。越南继续
受到市场转换路线的冲击，而泰国则受到旅游业减少和当地地缘政治的影响
挑战。
•北亚净销售额下降3.3%，宏观经济疲软导致日本和韩国销量下降。
•旅游零售亚洲净销售额增长2.0%，基础渠道表现环比改善。唐·胡里奥
通过强劲的分销和激活实现了两位数的增长。
(1)有关特殊项目的更多详细信息，请参见第27页和F-10-F-11。
(2)报告的交易量变动包括收购和/或处置的影响。欲了解更多详情，请参阅第38.
20
拉丁美洲和加勒比（11%净销售额）
积极的市场和品类组合抵消了销量下滑，巴西受假酒冲击
事件。
|
F25 H1
|
交换
|
收购
和
处置
|
有机
运动
|
恶性通货膨胀
(1)
|
F26 H1
|
已报告
运动
|
|
|
关键财务
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
%
|
|
净销售额
|
1,050
|
—
|
3
|
47
|
16
|
1,116
|
6.3
|
|
市场营销
|
166
|
3
|
—
|
(8)
|
1
|
162
|
(2.4)
|
|
异常前营业利润
项目
|
334
|
17
|
1
|
33
|
(8)
|
377
|
12.9
|
|
特殊经营项目(2)
|
(2)
|
(1)
|
|||||
|
营业利润
|
332
|
376
|
|
已报告
体积
运动
|
已报告
净销售额
运动
|
有机
体积
运动
|
有机
净销售额
运动
|
|
|
市场
|
%
|
%
|
%
|
%
|
|
拉丁美洲和加勒比(3)
|
(0.8)
|
6.3
|
(1.6)
|
4.5
|
|
巴西(3)
|
(3.3)
|
12.0
|
(3.4)
|
6.5
|
|
墨西哥(3)
|
4.0
|
8.4
|
3.9
|
1.6
|
|
CCAV(3)
|
3.5
|
(5.1)
|
1.1
|
2.8
|
|
哥伦比亚(3)
|
14.2
|
24.8
|
15.9
|
16.9
|
|
南LAC(3)
|
(13.8)
|
(9.4)
|
(13.7)
|
(9.1)
|
关键财务：
报告净销售额grew 6.3%，d被有机净销售额增长和恶性通货膨胀的影响所撕裂。有机净销售额增长
4.5%，受积极的市场和品类组合推动的6.1%的价格/组合增长支撑。这部分被数量所抵消
下降1.6%。销量下降主要是由巴西的cacha ç a和南LAC的伏特加推动的，价格/组合增长
以市场和品类组合为支撑。我们认为，26财年上半年末的库存水平保持在
适合当前消费环境的水平。
有机营业利润增长9.7%，这得益于积极的组合、营销支出效率以及一次性净变动
其他经营项目。营销投资下降4.9%，与加速计划相关的效率和减少
对巴西的投资是由于假酒事件后消费者需求下降，部分原因是
再投资于RTDs.营业利润率33.8%，有机增长163bps。
市场要点：
在26财年，LAC市场层次结构发生了变化，删除了以前称为安第斯的合并市场
由哥伦比亚和委内瑞拉组成。哥伦比亚现在作为一个独立的市场被报告和管理，委内瑞拉
已与以前称为CCA的市场合并为一个新市场，即加勒比中美洲和委内瑞拉
（CCAV）。
•巴西净销售额增长6.5%，主要受Smirnoff RTDs、尊尼获加和Tanqueray的推动，部分被
Ypi ó ca下降。半年期间业绩受市场假酒事件冲击，这
尤其对贸易产生不利影响。消费者信心随着形势逐步恢复
稳定下来。帝亚吉欧通过与执法部门和其他利益相关者密切合作，引领行业应对
制假活动丨实施有针对性的培训举措及其引进防篡改包装工作
解决方案。在RTDs中，斯米尔诺夫实现了两位数的增长，反映出市场的强大执行力。
•墨西哥净销售额增长1.6%，销量增长3.9%，部分被2.3%的负价格/组合所抵消。苏格兰威士忌
是销量增长的主要贡献者，反映了为增强竞争力而采取的定价行动
投资组合。
•加勒比、中美洲和委内瑞拉（CCAV）净销售额增长2.8%，受苏格兰威士忌和龙舌兰酒利好推动
性能。
•哥伦比亚净销售额增长16.9%，因为强劲的执行支持了Buchanan's、Old Parr、
斯米尔诺夫、唐·胡里奥和约翰尼沃克.
•南LAC（阿根廷、玻利维亚、智利、厄瓜多尔、巴拉圭、秘鲁和乌拉圭）净销售额下降9.1%，受
具有挑战性的消费环境。
(1)见F-12和35-37页有关恶性通胀调整的详细信息.
(2)有关特殊项目的更多详细信息，请参见第27页和F-10-F-11。
(3)报告的交易量变动包括收购和/或处置的影响。欲了解更多详情，请参阅第38.
21
非洲（8%净销售额）
基础广泛的增长受益于进入市场的路线变化和创新。
|
F25 H1
|
交换
|
重新分类
(1)
|
收购
和
处置
|
有机
运动
|
恶性通货膨胀
(2)
|
F26 H1
|
已报告
运动
|
|
|
关键财务
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
%
|
|
净销售额
|
944
|
10
|
(3)
|
(156)
|
82
|
(4)
|
873
|
(7.5)
|
|
市场营销
|
97
|
(1)
|
—
|
(9)
|
(2)
|
—
|
85
|
(12.4)
|
|
异常前营业利润
项目
|
166
|
38
|
(1)
|
(27)
|
38
|
8
|
222
|
33.7
|
|
特殊经营项目(3)
|
—
|
(1)
|
||||||
|
营业利润
|
166
|
221
|
|
市场：
|
已报告
体积
运动
|
已报告
净销售额
运动
|
有机
体积
运动
|
有机
净销售额
运动
|
|
市场
|
%
|
%
|
%
|
%
|
|
非洲(4)
|
5.5
|
(7.5)
|
7.7
|
10.9
|
|
东非(4)
|
8.3
|
11.2
|
8.3
|
9.4
|
|
SWC非洲(4)
|
28.6
|
(18.0)
|
6.7
|
14.6
|
关键财务:
由于处置业务，报告的净销售额下降了7.5%在尼日利亚、加纳和塞舌尔抵消了强劲
有机增长和有利的交换。有机净销售额增长10.9%，所有市场均实现增长，最显着的是，增长了一倍-
南非、坦桑尼亚和乌干达的数字增长。销量增长7.7%，受肯尼亚Cane、Smirnoff RTD和
塞伦盖蒂啤酒。价格/组合3.2%是由投资组合推动的.
有机营业利润增长23.0%，再影响积极的定价和市场组合、生产力节约和营销
效率。营销投资下降2.4%，反映出由于优先事项导致支出减少，同时增加了
南非RTDs背后的投资。营业利润率25.4%，有机增长240bps。
市场要点：
•东非净销售额增长9.4%，乌干达和坦桑尼亚实现两位数增长，中个位数增长
肯尼亚。业绩受到朗姆酒和啤酒强劲增长的推动。肯尼亚甘蔗上的当地风味创新得到支持
烈酒两位数增长。塞伦盖蒂两位数强劲增长，白帽和比尔森啤酒带动啤酒走强
增长，但仅部分被参议员的下滑所抵消。
•SWC非洲（南部、西部和中部非洲）净销售额增长14.6%，受南部强劲的两位数增长推动
非洲。在南非，由于战略重点增加，RTDs异常强劲的增长推动了增长，
包括口味在内的成功创新，以及因市场路线转型而增强的执行力
25财年完成。
(1)非洲与欧洲重新分类0.1万欧盟.
(2)见F-12和35-37页f或关于恶性通胀调整的细节.
(3)有关特殊项目的更多详细信息，请参见第27页和F-10-F-11。
(4)报告的交易量变动包括收购和/或处置的影响。欲了解更多详情，请参阅第38.
22
企业
净销售额
企业净销售额主要来自访客中心以及帝亚吉欧品牌和商标的全球授权。企业
截至2025年12月31日的六个月净销售额为8600万美元，与六个月相比增加了1600万美元
截至2024年12月31日。净销售额受到1000万美元有机增长和600万美元汇兑的有利影响
费率变动收益。
营业利润
企业运营成本包括中央成本，包括财务、营销、公司关系、人力资源和法律、
以及某些信息系统、设施和未分配给地理分部的员工成本。
截至2025年12月31日止六个月的运营成本为1.34亿美元，较六个月减少6700万美元
截至2024年12月31日止的月份。截至2025年12月31日止六个月的成本减少6700万美元，主要
源于奖金应计影响、IT成本下降和c恩特拉l股份计划成本总计4800万美元，进一步
受有利的交易汇率影响1900万美元。
23
品类和品牌回顾
对于截至2025年12月31日止六个月
重点类别
|
有机
体积
运动(1)
%
|
有机
净销售额
运动
%
|
已报告
净销售额
运动
%
|
已报告
净销售额
按类别
%
|
|
|
精神(2)
|
(2)
|
(6)
|
(6)
|
76
|
|
苏格兰威士忌
|
—
|
1
|
1
|
25
|
|
龙舌兰酒
|
(17)
|
(17)
|
(17)
|
11
|
|
伏特加(3)(4)
|
(4)
|
(3)
|
(6)
|
8
|
|
加拿大威士忌
|
(7)
|
(8)
|
(8)
|
6
|
|
利口酒
|
(3)
|
(1)
|
2
|
6
|
|
朗姆酒(4)
|
8
|
3
|
2
|
5
|
|
杜松子酒(4)
|
(1)
|
(3)
|
(1)
|
4
|
|
IMFL威士忌
|
(1)
|
4
|
—
|
4
|
|
美国威士忌
|
(6)
|
(8)
|
(8)
|
2
|
|
中国白酒
|
(50)
|
(56)
|
(55)
|
2
|
|
啤酒
|
—
|
8
|
3
|
17
|
|
准备好喝了
|
43
|
17
|
13
|
4
|
重点品牌(5)
|
有机
体积
运动(6)
%
|
有机
净销售额
运动
%
|
已报告
净销售额
运动
%
|
|
|
尊尼获加
|
1
|
2
|
2
|
|
吉尼斯
|
7
|
11
|
11
|
|
唐·胡里奥
|
(14)
|
(14)
|
(14)
|
|
皇家皇冠
|
(7)
|
(8)
|
(8)
|
|
百利
|
(2)
|
(1)
|
2
|
|
斯米尔诺夫
|
(4)
|
(3)
|
(2)
|
|
摩根船长
|
(1)
|
(3)
|
(1)
|
|
布坎南的
|
11
|
13
|
11
|
|
麦克道威尔的
|
(5)
|
(3)
|
(8)
|
|
卡萨米戈斯(7)
|
(26)
|
(27)
|
(27)
|
(1)除伏特加（5）%、利口酒（4）%、朗姆酒6%、杜松子酒（2）%、啤酒2%和即饮28%外，有机等于报告了体积运动。
(2)烈酒品牌，不包括即饮和非酒精变体。
(3)伏特加包括Ketel One Botanical。
(4)伏特加、朗姆酒和杜松子酒包括IMFL变体。
(5)不包括即饮、非酒精变种和啤酒的品牌，吉尼斯除外。
(6)有机等于报告的体积运动，除了吉尼斯16%。
(7)Casamigos商标包括龙舌兰酒和梅斯卡尔。
24
关键财务信息
截至2025年12月31日止六个月
财务信息摘要
|
P6
|
2025
|
2024
|
有机
增长
%
|
已报告
增长
%
|
|
|
净销售额
|
百万美元
|
10,460
|
10,901
|
(2.8)
|
(4.0)
|
|
销售成本
|
百万美元
|
(4,052)
|
(4,141)
|
(2.1)
|
|
|
毛利
|
百万美元
|
6,408
|
6,760
|
(5.2)
|
|
|
市场营销
|
百万美元
|
(1,703)
|
(1,896)
|
(9.7)
|
(10.2)
|
|
其他经营项目
|
百万美元
|
(1,449)
|
(1,492)
|
||
|
不计特殊项目的营业利润
|
百万美元
|
3,256
|
3,372
|
(2.8)
|
(3.4)
|
|
特殊经营项目(1)
|
百万美元
|
(140)
|
(217)
|
||
|
营业利润
|
百万美元
|
3,116
|
3,155
|
(1.2)
|
|
|
非经营性异常项目(1)
|
百万美元
|
7
|
(54)
|
||
|
净财务费用(1)
|
百万美元
|
(433)
|
(442)
|
||
|
应占联营公司及合营公司的税后业绩
|
百万美元
|
103
|
115
|
(10.4)
|
|
|
除税前利润
|
百万美元
|
2,793
|
2,774
|
||
|
税收
|
百万美元
|
(683)
|
(699)
|
||
|
年内溢利
|
百万美元
|
2,110
|
2,075
|
||
|
归因于：
|
|||||
|
母公司的股权股东
|
百万美元
|
1,995
|
1,935
|
3.1
|
|
|
非控股权益
|
百万美元
|
(115)
|
(140)
|
||
|
基本每股收益
|
分
|
89.7
|
87.1
|
3.0
|
|
|
不计特殊项目的基本每股收益
|
分
|
95.3
|
97.7
|
(2.5)
|
(1)有关特殊项目的更多详细信息，请参见第27页和F-10-F-11。
净销售额
半年报告净销售额下降4.0%到104.6亿美元（25财年H1：109.01亿美元）由于下降
有机净销售额2.95亿美元 (2.8)%以及收购和出售的负面影响2.01亿美元（1.8%），部分
被有利的外汇4300万美元(0.4%).
有机净销售额下降2.95亿美元，降幅为2.8%。强欧洲、拉丁美洲和非洲的增长被疲软所抵消
北美地区的业绩有所下滑，原因是消费者信心疲软以及受美国CWS的不利影响，美国烈酒在该地区的业绩有所下滑
亚太地区。有机量下降0.9%，非洲7.7%的增长被其他地区的下降所抵消。
价格/组合下滑1.9%，反映出不利的价格/组合，原因是CWS和美国烈酒的表现较弱，部分抵消了
按非洲、欧洲和拉丁美洲和加勒比地区的积极价格/组合.
不包括CWS，该集团的有机净销售额将高出约2%，销量下降约0.5%，价格/组合大致
平。
销售成本
销售成本在报告的基础上下降2.1%，为40.52亿美元（25财年上半年：41.41亿美元），因为生产力和积极
外汇的影响抵消了成本通胀和关税带来的不利影响。
市场营销
营销投资在报告的基础上下降10.2%至17.03亿美元（25财年上半年：18.96亿美元），反映出
再投资率为16.3%（FY25 H1：17.4%）。有机基础上，投资下降9.7%。发展（非-
Working）的成本份额降至15.1%（25财年上半年：17.4%），主要是由于我们继续推出支持AI的内容
工具，包括虚拟内容工作室，横跨更多品牌和市场。跨媒体和跨媒体实现了效率
客户A & P通过扩大使用智能工具，包括支持AI的直接媒体招标和更有针对性的媒体
放置，以及更大的全球标准化和合理化实物资产，包括销售点材料。
25
其他经营项目和例外经营项目
不计特殊项目的其他经营项目下降2.9%至14.49亿美元（25财年H1：14.92亿美元），主要受
通过降低间接间接费用支出。
特殊运营项目减少至1.4亿美元（25财年上半年：2.17亿美元）。这一总额中包括
加速方案，其中包括供应链敏捷性方案（8600万美元），一次性酌情增加养老金
爱尔兰养老金领取者的福利（3800万美元）和欧洲正在进行的诉讼事项（1700万美元）。
营业利润
有机营业利润下降2.8%，营业利润率有机上升1bp。有机营业利润下降幅度为
主要是由于毛利下降，但仅部分被较低的营销投资和间接费用所抵消。有机毛
由于负面组合、成本通胀和关税的不利影响，销售成本部分抵消了利润率下降136bps
效率。报告经营利润下降1.2%，有机经营利润下降，部分受到处置影响
被较低的特殊成本所抵消。报告的营业利润率为29.8%，上升了85个基点（25财年上半年：28.9%）。
非经营性异常项目
截至12月31日止六个月2025，异常非经营性项目收益为700万美元a处置收益
塞舌尔啤酒厂（6200万美元)，部分由亏损抵销出售Guinness Ghana Breweries PLC(4900万美元)和
与预期出售East Africa Breweries PLC有关的费用和肯尼亚烈酒业务(800万美元).
净财务费用
截至12月31日止六个月2025净财务成本分别为4.33亿美元（25财年H1：4.42亿美元），随着减少
由资本支出的借贷成本资本化和较低的实际利率驱动，部分被
增加其他财务费用。
税收
截至12月31日止六个月2025t他的所得税费用6.83亿美元（25财年H1：6.99亿美元）代表了一
有效税率25.4%（25财年H1：26.3%).不计特殊项目的实际税率为24.6%（25财年H1：
24.9%).
应占联营公司及合营公司的税后业绩
应占联营公司和合资公司的税后业绩下降10.4%至1.03亿美元（25财年上半年：1.15亿美元），主要是
由于酩悦轩尼诗贡献较低。
非控股权益应占溢利s
非控股权益应占溢利为1.15亿美元（25财年H1：1.4亿美元），下跌主要受水井坊带动
方.
基本每股收益（EPS）
不计特殊项目的基本每股收益下降2.5%从97.7美分到95.3美分，主要受有机运营下降推动
利润和已处置业务的利润影响，部分被较低的税费和较低的非应占利润所抵消
控制利益。这是使用不包括自有股份的加权平均已发行股份数计算得出的2,223
百万（FY25 H1：2,221百万）。
经营活动产生的现金流量净额与自由现金流
经营活动产生的现金净额21.23亿美元，减少2.02亿美元与25财年上半年相比。自由现金
流量下降1.64亿美元到15.32亿美元.
自由现金流减少是由于营业利润同比下降和不利的债权人变动，部分被较低的税收所抵消
和利息支付。
净资本支出为5.91亿美元（25财年H1： 6.29亿美元）支持北美供应链转型，
供应能力扩充项目，数字化能力再进一步。
净债务
于2025年12月31日，集团的负债净额为216.72亿美元（25财年H1：206.76亿美元和25财年：21,854美元
百万).与25财年相比有所下降，主要是由于自由现金流和从处置中获得的净收益更多
而不是抵消支付的股息和其他变动。
26
关键财务-某些行项目
截至2025年12月31日止六个月
|
已报告
12月31日
2024
|
例外
运营中
项目（c）
|
交换
(a)
|
收购
和
处置
(b)
|
有机
移动-
门特(1)
|
超级-
通货膨胀(1)
|
已报告
12月31日
2025
|
|
|
截至2025年12月31日止六个月
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
|
销售
|
15,176
|
—
|
(54)
|
(237)
|
(44)
|
25
|
14,866
|
|
消费税
|
(4,275)
|
—
|
97
|
36
|
(251)
|
(13)
|
(4,406)
|
|
净销售额
|
10,901
|
—
|
43
|
(201)
|
(295)
|
12
|
10,460
|
|
销售成本
|
(4,163)
|
(1)
|
5
|
119
|
(29)
|
(6)
|
(4,075)
|
|
毛利
|
6,738
|
(1)
|
48
|
(82)
|
(324)
|
6
|
6,385
|
|
市场营销
|
(1,896)
|
—
|
(20)
|
36
|
178
|
(1)
|
(1,703)
|
|
其他经营项目
|
(1,687)
|
78
|
(14)
|
10
|
53
|
(6)
|
(1,566)
|
|
营业利润
|
3,155
|
77
|
14
|
(36)
|
(93)
|
(1)
|
3,116
|
|
其他行项目：
|
|||||||
|
非经营性项目
|
(54)
|
7
|
|||||
|
税收（d）
|
(699)
|
(683)
|
(1)关于有机运动和恶性通货膨胀的定义，见第第35-37条。
（一）上表报告数字摘自截至2024年12月31日止六个月的简明综合损益表
及2025年12月31日
（二）收购和处置、有机流动和恶性通货膨胀数字已按上一期间加权平均汇率计算
27
（a）交换
汇率变动对营业利润报告数字的影响主要是由于有利
欧元的汇率影响，部分被英镑和土耳其里拉对欧元的不利汇率影响所抵消
美元。
汇率变动对不计特殊项目和税前利润的影响截至31日止六个月
2025年12月如下表所示。
|
收益/（亏损）
|
||
|
百万美元
|
||
|
翻译影响
|
72
|
|
|
交易影响
|
(58)
|
|
|
不计特殊项目的营业利润
|
14
|
|
|
净财务费用–换算影响
|
26
|
|
|
净财务费用–交易影响
|
(36)
|
|
|
净财务费用(1)
|
(10)
|
|
|
Associates –翻译影响
|
8
|
|
|
不计特殊项目及税项前利润
|
12
|
|
|
（1）关于财务收入和收费的更多信息，请看F-12页。
|
||
|
六个月结束
2025年12月31日
|
六个月结束
2024年12月31日
|
|
|
汇率
|
||
|
翻译$ 1 =
|
£0.75
|
£0.78
|
|
交易$ 1 =
|
£0.76
|
£0.81
|
|
翻译$ 1 =
|
€0.86
|
€0.92
|
（b）购置和处置
截至2025年12月31日止六个月的收购及出售变动主要归因于e至处置
Guinness Ghana Breweries PLC和Seychelles Breweries Limited，北美新的C î roc合同安排
和处置吉尼斯尼日利亚PLC。 See页面s28架、F-16-F-17和32-38 f或更多细节。
（c）特殊项目
截至12月31日止六个月2025，例外经营项目亏损1.4亿美元(2024–$217百万),
主要受有关收费的推动加速计划其中包括供应链敏捷性计划（$86
百万），一次性酌情增加爱尔兰养老金领取者的养老金福利(3800万美元）和正在进行的诉讼
欧洲事务（1700万美元).
截至12月31日止六个月2025，异常非经营性项目收益为700万美元(2024–损失$54
百万），主要由a出售塞舌尔啤酒厂的收益（6200万美元)，部分由亏损抵销出售
Guinness Ghana Breweries PLC(4900万美元)和就预期出售东非啤酒公司（East Africa Breweries PLC）的费用和
肯尼亚烈酒企业(800万美元).
见页面F-10-F-11了解更多详情。
（d）税收
对于截至2025年12月31日止六个月，所得税费用是根据管理层的最佳估计确认的。
预计整个财政年度适用于中期税前收益的加权平均年所得税率，
根据国际会计准则第34号中期财务报告。
报告的税率截至2025年12月31日止六个月是25.4%,与26.3%为六个月结束
2024年12月31日.
不计特殊项目的税率截至2025年12月31日止六个月是24.6%,与24.9%为六个
截至2024年12月31日止月份.
我们预计截至2026年6月30日止年度的不计特殊项目的税率将在监管上25%.
见页面41和F-13了解更多详情。
28
净借款变动
|
2025
|
2024
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
6月30日借款净额
|
(21,854)
|
(21,017)
|
|
自由现金流（1）
|
1,532
|
1,696
|
|
贷款、其他投资和其他金融资产的净变动
|
(12)
|
(43)
|
|
收购（2）
|
(20)
|
(29)
|
|
对联营公司的投资
|
(29)
|
(47)
|
|
出售业务和品牌（3）
|
261
|
116
|
|
股份计划净出售自有股份
|
1
|
3
|
|
就附属公司净买入库存股
|
—
|
(4)
|
|
支付予非控股权益的股息
|
(81)
|
(74)
|
|
债券净变动（4）
|
(79)
|
948
|
|
其他借款净变动（5）
|
93
|
(573)
|
|
已支付的股本股息
|
(1,401)
|
(1,399)
|
|
现金及现金等价物净增加额
|
265
|
594
|
|
债券及其他借款净增加额
|
(14)
|
(375)
|
|
汇兑差额（6）
|
59
|
111
|
|
其他非现金项目（4）
|
(128)
|
11
|
|
12月31日借款净额
|
(21,672)
|
(20,676)
|
(1)见页面39用于分析自由现金流.
(2) 截至2025年12月31日止六个月，收购事项包括就以下事项支付的递延及或有代价
上一年的收购。截至2024年12月31日止六个月，帝亚吉欧完成收购余下已发行
Ritual Beverage Company LLC（Ritual Zero Proof非酒精烈酒品牌的所有者）的股本，它没有
拥有，并支付了2300万美元，扣除获得的现金。
(3)截至2025年12月31日止六个月，出售业务及品牌包括出售Diageo Operations Italy
S.P.A.以净现金代价（扣除处置费用）1.15亿美元，出售Seychelles Breweries Limited净
现金对价，扣除处置成本，8500万美元，以净现金处置Guinness Ghana Breweries PLC
扣除处置费用后的对价为6700万美元。截至2024年12月31日止六个月，出售业务及品牌
包括以净现金对价（扣除处置成本）5500万美元处置Guinness Nigeria PLC，处置
Pampero品牌的净现金对价（扣除处置成本）为5600万美元，并出售Safari品牌以获得
扣除处置费用后的净现金对价为1600万美元。
（4）见F-14-F-15页用于分析债券和其他非现金项目的净变动。
(5)截至2025年12月31日止六个月，其他借款的净变动主要来自5800万美元
偿还租赁负债。截至2024年12月31日止六个月，其他借款的净变动主要
产生于4.79亿美元的商业票据偿还和4900万美元的租赁负债偿还。
(6)在截至2025年12月31日的六个月中，5900万美元的净借款产生的汇兑收益主要是
以英镑和欧元计价的借款以及外币掉期和远期的有利汇率变动。
截至2024年12月31日止六个月，净借款1.11亿美元产生的汇兑收益主要受
英镑和欧元计价借款的有利汇率变动以及现金和现金的不利变动
等值和外币掉期和远期。
29
股权变动
|
2025
|
2024
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
6月30日权益
|
13,178
|
12,070
|
|
期内溢利
|
2,110
|
2,075
|
|
汇兑调整（1）
|
(146)
|
(387)
|
|
重新计量离职后福利计划的税后净额
|
(79)
|
(128)
|
|
处置业务导致的非控股权益变动
|
(28)
|
11
|
|
扣除税收的恶性通胀调整（2）
|
111
|
132
|
|
向非控股权益宣派股息
|
(58)
|
(52)
|
|
宣派股本股息
|
(1,401)
|
(1,399)
|
|
其他储备动向
|
7
|
83
|
|
12月31日权益
|
13,694
|
12,405
|
(1)中的汇率变动截至2025年12月31日止六个月主要来自英镑的汇兑损失和
印度卢比被墨西哥比索的汇兑收益部分抵消。截至12月31日止六个月的汇率变动
2024年主要来自墨西哥比索和英镑的汇兑损失。
（2）见各页F-12和35-37有关恶性通胀调整的详细信息ments。
30
流动性和资本资源
1.流动资金的来源和用途
过去三个财政年度，集团流动资金的主要来源是经营活动产生的现金。这些
资金通常被用于支付利息、税收和股息，并为资本支出和收购提供资金，而且，
加上集团目前强劲的现金状况，预计将继续为未来的运营和资金需求提供资金。The
集团还定期发行短期商业票据和长期债务工具，以便为其日常融资
运营和任何其他现金流出需求。
下表列出集团于2025年12月31日的可用未提取承诺银行融资。
|
2025年12月31日
|
|
|
百万美元
|
|
|
一年内到期
|
2,118
|
|
一年到两年之间到期
|
—
|
|
两年后到期
|
2,460
|
|
4,578
|
这些设施可用于一般公司用途，连同现金和现金等价物，支持集团的
商业票据方案。
集团的重大短期及长期借款并无财务契诺。这些借款中的某些包含
交叉违约条款和负质押。
承诺的银行融资受单一财务契约规限，即最低利息保障比率为两倍
（定义为不计特殊项目的营业利润的比率，与应占联营公司税后业绩和
合资企业，对净利息费用）。它们还受制于同等地位排名和负面质押契约。
任何不遵守帝亚吉欧融资安排基础契约的行为，如果不被豁免，都可能构成
任何该等安排的失责，以及任何不遵守契诺的情况，在特定情况下，可导致
加速某些借款的到期以及无法获得承诺的融资。帝亚吉欧在全
遵守其财务、同等地位排名和有关其重大短期和长期的负面质押契约
所列各年的借款。
管理层认为，它有足够的资金来满足其营运资金需求。
2.现金流分析
下表列出集团于2025年12月31日的现金流量。
|
六个月结束
2025年12月31日
|
六个月结束
2024年12月31日
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
经营活动现金流入净额
|
2,123
|
2,325
|
|
投资活动现金流出净额
|
(391)
|
(632)
|
|
筹资活动现金净流出
|
(1,467)
|
(1,099)
|
|
现金及现金等价物净增加额
|
265
|
594
|
|
汇兑差额
|
6
|
(68)
|
|
重分类至持有待售资产及负债
|
(265)
|
4
|
|
期初现金及现金等价物净额
|
2,178
|
1,109
|
|
期末现金及现金等价物净额
|
2,184
|
1,639
|
经营活动现金流入净额在结束的六个月内2025年12月31日 是21.23亿美元(2024– $2,325
百万），跌幅为2.02亿美元与25财年上半年相比，主要是受营业利润下降和
不良债权人同比变动这部分被较低的现金税和利息支付所抵消。
投资活动现金流出净额六个月结束2025年12月31日是3.91亿美元 (2024– 6.32亿美元),
减少2.41亿美元与25财年上半年相比，主要是由增加1.45亿美元在净
就出售业务及有利变动而收取的代价5800万美元在收购、投资
联营公司、贷款、其他投资及其他金融资产增加3800万美元在净现金支出中
物业、厂房及设备及计算机软件。
31
截至6个月筹资活动现金流出净额2025年12月31日 是14.67亿美元(2024– $1,099
百万），增加了3.68亿美元与25财年上半年相比。这一变化在很大程度上是由
10.27亿美元与债券发行减少有关的净流入（9.35亿美元）及还款增加（9200万美元)
被其他借款的流出净减少额所抵销5.73亿美元流出到9300万美元流入。
上述经营、投资和融资活动导致现金及现金等价物净额增加$6
百万，从21.78亿美元在2025年6月30日到21.84亿美元百万在2025年12月31日 (2024–增加5.3亿美元）。
3.借款分析
关于集团财务公司借款预期到期情况的集团政策是限制
12个月内到期的此类借款占总借款减去货币市场活期存款的50%的比例，以及
商业票据水平至总借款的30%减去货币市场活期存款。此外，这是集团政策以
维持来自关系银行的支持融资条款，以支持商业票据债务。
除指定借款外，集团的借款总额及借款净额均按摊余成本计量
公允价值套期关系中的利率套期保值工具和外币掉期远期。用于借款
在公允价值套期关系中指定，帝亚吉欧对余额中被套期风险确认公允价值调整
表，而利率套期保值工具和外币掉期远期以公允价值计量。
下表载列集团截至2025年12月31日.
|
2025年12月31日
|
2025年6月30日
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
透支
|
(25)
|
(22)
|
|
一年内到期的其他借款
|
(3,278)
|
(2,906)
|
|
一年内到期的借款
|
(3,303)
|
(2,928)
|
|
一年至三年到期的借款
|
(3,902)
|
(4,662)
|
|
三至五年到期的借款
|
(3,909)
|
(4,159)
|
|
五年后到期的借款
|
(12,398)
|
(11,999)
|
|
外币远期和掉期公允价值
|
492
|
557
|
|
利率套期保值工具公允价值
|
(174)
|
(210)
|
|
租赁负债
|
(687)
|
(653)
|
|
借款总额
|
(23,881)
|
(24,054)
|
|
抵消：
|
||
|
现金及现金等价物
|
2,209
|
2,200
|
|
借款净额
|
(21,672)
|
(21,854)
|
下表按币种列示集团借款总额及现金及现金等价物的百分比31
2025年12月.
|
合计
百万美元
|
美国
美元
%
|
英镑
%
|
欧元
%
|
印第安人
卢比
%
|
中国人
元
%
|
其他
%
|
|
|
借款总额
|
(23,881)
|
47%
|
22%
|
25%
|
—%
|
4%
|
2%
|
|
现金及现金等价物
|
2,209
|
62%
|
2%
|
1%
|
8%
|
7%
|
20%
|
根据平均每月净借款及净利息费用，截至6个月的实际利率31
2025年12月是4.0%.为此计算，净利息费用不包括衍生金融的公允价值调整
工具和借款以及平均每月净借款包括利率互换的影响，这些影响已经不在
一种对冲关系，但排除了交叉货币利率互换的市值调整。
在截至2025年12月31日止六个月,集团发行债券1,000万欧元(11.71亿美元–扣除折扣及费用）
由5亿欧元(5.85亿美元–扣除折扣及费用）3.75%到期固定利率票据2037,5亿欧元(5.86亿美元
–扣除折扣及费用）3.25%到期固定利率票据2032和偿还的债券7.5亿美元和5亿美元.在六个
截至2024年12月31日止月份,集团发行债券 1900百万欧元(21.06亿美元–扣除折扣及费用）
由 7亿欧元(7.8亿美元 –扣除折扣及费用)3.125%2031年到期的固定利率票据，7亿欧元
32
(7.76亿美元 –扣除折扣及费用)3.375%2035年到期的固定利率票据，5亿欧元(5.5亿美元 –扣除折扣及
费)3.75%2044年到期的固定利率票据和已偿还债券6亿美元和5亿欧元(5.58亿美元).
截至2025年12月31日止六个月，其他借款的净变动主要来自5800万美元
偿还租赁负债。截至2024年12月31日止六个月，其他借款的净变动主要
产生于4.79亿美元的商业票据偿还和4900万美元的租赁负债偿还。
集团管理层致力于长期提升股东价值，通过投资业务和
品牌，以便通过管理资本结构，从这些投资中持续改善回报。
帝亚吉欧管理其资本结构以实现资本效率，提供通过经济周期进行投资的灵活性和
以具有吸引力的成本水平提供有效进入债务市场的机会。这是通过将调整后的净借款（净
与离职后福利负债合计的借款）调整后EBITDA杠杆为2.5 – 3.0倍，这个范围为
帝亚吉欧目前与A波段信用评级大体一致。帝亚吉欧将考虑在这一范围之外运营
以便在其既定目标范围内实施战略举措，这可能会对其评级产生影响。如果帝亚吉欧的杠杆是
受到收购融资的负面影响，它会寻求随着时间的推移回到2.5 – 3.0次。
该集团根据其既定的资本结构政策定期评估其债务和股权资本水平。截至12月31日
2025,调整后的净借款220.85亿美元与调整后EBITDA的比率为3.4次。为此计算，净
借款按税前离职后福利负债调整4.13亿美元虽然调整后EBITDA为$6,497
百万 包括不包括特殊经营项目和折旧、摊销和减值的营业利润和
包括应占联营公司和合营公司的税后业绩。
集团的资金、流动性及外币敞口、利率风险、金融信贷风险及商品价格
风险是在董事会批准的政策和指导方针的框架内进行的。这群人购买保险是为了
商业的，或在需要时，出于法律或合同原因。此外，该集团保留了一些可保风险，其中
外部保险不被视为减轻这种风险的经济手段。贷款、贸易和其他应收款
风险敞口在其产生的经营单位进行当地管理，并视情况设立信用额度
为客户。
发行和偿还的债券如下：
|
|
六个月结束
2025年12月31日
|
六个月结束
2024年12月31日
|
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
已发行
|
||
|
欧元计价
|
1,171
|
2,106
|
|
已偿还
|
||
|
欧元计价
|
—
|
(558)
|
|
$计价
|
(1,250)
|
(600)
|
|
(79)
|
948
|
4.资本偿还
获股东于2025年11月6日作出授权购买最多222,565，850股普通股
最低价格28101/108便士及较高者的最高限价（a）公司平均市值的105%
购买之日前五个营业日的普通股，以及（b）最后一个交易日的价格中较高者
进行购买的交易场所的独立交易和当前最高独立出价。The
方案在下一次股东周年大会结束时或本决议通过后15个月到期，如果
更早。
非公认会计原则措施与公认会计原则措施的定义和调节
帝亚吉欧的战略规划过程基于某些非公认会计原则措施，包括有机变动。这些非公认会计原则
选择措施进行规划和报告，其中一些措施用于激励目的。集团管理层
相信这些措施为财务报表使用者提供了有价值的额外信息，以了解
集团的表现。这些非公认会计原则措施应被视为补充而非替代
可比的GAAP衡量标准和其中报告的变动。
无法对不计特殊项目的预测税率、预测自由现金流、预测实际利率、
预测有机净 销售增长和预测有机营业利润增长与最具可比性的GAAP衡量标准，因为它不是
可以预测，没有不合理力，有合理把握，汇率变化的未来影响，
收购和处置以及潜在的例外项目。
33
成交量
体积是一种性能指标，以与九升箱烈酒相当的单位为基础进行测量。等效单位
代表一箱9升的烈酒，约合272份。一份包含33ml烈酒，165ml烈酒
葡萄酒，或330毫升即饮或啤酒。因此，要将除烈酒以外的产品的体积转换为等效单位，
已使用以下指南：百升啤酒，除以0.9；九升箱的酒，除以五；即饮和
某些九升箱分类为即饮的预调酒产品，除以十。作为向资产转移的一部分-
淡啤运营模式，吉尼斯风味提取物等浓缩液销量计算修正为
表示等效的成品体积。前期比较数据已重述。
有机运动
有机信息采用不计特殊情况影响的固定货币基础上的美元金额呈现
项目、某些公允价值重新计量、恶性通货膨胀以及收购和处置。有机措施使用户能够集中精力
关于这两年共有的业务表现，并代表当地经理人的那些衡量标准
最能直接影响。
有机运动的计算
有机移动百分比是下表中标题为‘有机移动’的行中的金额，表示为
标题为‘的行中相关绝对金额的百分比截至2024年12月31日止六个月调整后’。有机运营
利润率的计算方法是营业利润除以不计特殊项目前按剔除汇兑影响后的净销售额
利率变动、某些公允价值重新计量、恶性通货膨胀和收购和处置。
（a）汇率
有机移动计算中的交换反映了调整以重新计算报告的结果，就好像它们已经
按上期加权平均汇率生成。
市场以功能以外的货币对集团间销售进行外部套期保值的汇兑影响
货币和服务的集团间充值也按前期加权平均汇率换算，为
分配给与它们相关的地理部分。剩余汇兑影响报告为公司的一部分
段。恶性通货膨胀经济体的结果以前瞻性汇率换算。
（b）购置和处置
对于当期的收购，有机变动计算中不包括收购后的结果。为
上一期收购，收购后业绩全额计入上一期但计入有机
本期自收购日周年日起的变动计算。收购行还消除了
与收购有关的已在本期或前期计入营业利润的交易成本的影响
根据管理层的判断，这将有望完成。
报告期内发生业务、品牌、品牌经销权或代理协议处置或终止的，其
组，在有机移动计算，不包括该业务当前和前期的结果。在
营业利润的计算，间接费用i未列入处置的仅为直接归属于所处置业务的
的，也不是管理层主观判断的结果。
（c）特殊项目
例外项目是指管理层判断需要单独披露的项目。这些项目包括在
与之相关的损益表标题，并构成分部报告的一部分，不包括在有机
移动计算。管理层认为，单独披露例外项目和分类之间
运营和非运营ATing进一步帮助投资者了解t他对这群人的表现。估计数的变化和
与先前确认为异常的项目相关的冲销在本年度始终作为异常列报。
特殊运营项目是指那些性质不寻常或非经常性的项目，被认为其规模可能会扭曲
业绩，并且是集团经营活动的一部分，例如一次性全球重组计划可以
多年、无形资产和固定资产减值、间接税清算、财产处置及变动后-
就业计划。
出售或直接归因于预期出售业务、品牌或分销权的损益，加紧
当一项投资成为联营公司或联营公司成为附属公司及其他异常情况时产生的损益
非经常性项目，被认为规模可能扭曲业绩，而不是与生产有关，
34
高级饮品的营销和分销，作为低于营业利润的特殊非经营性项目披露
损益表。
特殊财务收入/费用是指那些性质不寻常或非经常性的收入/费用，被认为其规模可能
扭曲业绩，是集团融资活动的一部分。
特殊当期和递延税项包括不寻常或非经常性项目，这些项目的规模被认为
可能会扭曲业绩。例子包括与以往年度有关的直接税务规定和结算，以及
税率变动后递延所得税资产和负债的重新计量。
（d）公允价值重新计量
有机变动计算中的公允价值重新计量反映了消除公允价值影响的调整
生物资产的变动、作为薪酬入账的盈利安排以及与
在损益表中确认的收购产生的或有对价负债和股权期权。
关于恶性通货膨胀的调整
该集团的经验是，恶性通胀情况导致价格上涨，其中包括正常的定价行为
反映需求、商品和其他投入成本的变化或推动商业竞争力的考虑因素，以及
作为恶性通货膨胀要素和计算有机运动的要素，来自恶性通货膨胀要素的扭曲
应该排除在外。
三年累计通胀超过100%（每月复合2%）是IAS 29至
评估一个经济体是否被认为是恶性通货膨胀。因此，‘有机运动’的定义包括价格
在被认为是恶性通货膨胀经济体的市场中实现增长，最高可达每月2%，同时也处于
不变货币基础。有机中所有损益表相关项目均进行了相应调整
移动计算。
在显示有机移动计算的表格中，‘恶性通货膨胀’被列为调节项目
报告和有机变动，这还包括相关的IAS 29调整。
35
截至2025年12月31日止六个月的有机变动计算分别如下：
|
北
美国
百万
|
欧洲
百万
|
亚洲
太平洋
百万
|
拉丁语
美国
和
加勒比
百万
|
非洲
百万
|
企业
百万
|
合计
百万
|
|
|
体积（等值单位）
|
|||||||
|
截至2024年12月31日的六个月报告(1)
|
25.4
|
27.6
|
41.1
|
12.5
|
16.4
|
—
|
123.0
|
|
重新分类(2)
|
—
|
0.1
|
—
|
—
|
(0.1)
|
—
|
—
|
|
处置(3)
|
(0.3)
|
(0.1)
|
—
|
—
|
(2.1)
|
—
|
(2.5)
|
|
截至2024年12月31日止六个月经调整
|
25.1
|
27.6
|
41.1
|
12.5
|
14.2
|
—
|
120.5
|
|
有机运动
|
(1.0)
|
(0.5)
|
(0.5)
|
(0.2)
|
1.1
|
—
|
(1.1)
|
|
收购及出售事项(3)
|
0.2
|
—
|
—
|
0.1
|
2.0
|
—
|
2.3
|
|
截至2025年12月31日止六个月报告
|
24.3
|
27.1
|
40.6
|
12.4
|
17.3
|
—
|
121.7
|
|
有机动量%
|
(4)
|
(2)
|
(1)
|
(2)
|
8
|
—
|
(1)
|
|
北
美国
百万美元
|
欧洲
百万美元
|
亚洲
太平洋
百万美元
|
拉丁语
美国
和
加勒比
百万美元
|
非洲
百万美元
|
企业
百万美元
|
合计
百万美元
|
|
|
销售
|
|||||||
|
截至2024年12月31日的六个月报告
|
4,403
|
4,440
|
3,480
|
1,371
|
1,412
|
70
|
15,176
|
|
交换
|
(6)
|
(181)
|
(51)
|
(24)
|
(16)
|
—
|
(278)
|
|
重新分类(2)
|
—
|
3
|
—
|
—
|
(3)
|
—
|
—
|
|
处置(3)
|
(50)
|
(22)
|
(6)
|
(3)
|
(196)
|
—
|
(277)
|
|
恶性通货膨胀
|
—
|
(48)
|
—
|
(2)
|
(5)
|
—
|
(55)
|
|
截至2024年12月31日止六个月经调整
|
4,347
|
4,192
|
3,423
|
1,342
|
1,192
|
70
|
14,566
|
|
有机运动
|
(198)
|
182
|
(244)
|
112
|
94
|
10
|
(44)
|
|
收购及出售事项(3)
|
15
|
—
|
2
|
6
|
17
|
—
|
40
|
|
交换
|
4
|
233
|
(38)
|
(16)
|
35
|
6
|
224
|
|
恶性通货膨胀
|
—
|
51
|
—
|
29
|
—
|
—
|
80
|
|
截至2025年12月31日止六个月报告
|
4,168
|
4,658
|
3,143
|
1,473
|
1,338
|
86
|
14,866
|
|
有机动量%
|
(5)
|
4
|
(7)
|
8
|
8
|
14
|
—
|
36
|
北
美国
百万美元
|
欧洲
百万美元
|
亚洲
太平洋
百万美元
|
拉丁语
美国
和
加勒比
百万美元
|
非洲
百万美元
|
企业
百万美元
|
合计
百万美元
|
|
|
净销售额
|
|||||||
|
截至2024年12月31日的六个月报告
|
4,095
|
2,632
|
2,110
|
1,050
|
944
|
70
|
10,901
|
|
交换
|
(5)
|
(77)
|
(35)
|
(12)
|
(13)
|
—
|
(142)
|
|
重新分类(2)
|
—
|
3
|
—
|
—
|
(3)
|
—
|
—
|
|
处置(3)
|
(45)
|
(15)
|
(5)
|
(3)
|
(173)
|
—
|
(241)
|
|
恶性通货膨胀
|
—
|
(20)
|
—
|
(2)
|
(4)
|
—
|
(26)
|
|
截至2024年12月31日止六个月经调整
|
4,045
|
2,523
|
2,070
|
1,033
|
751
|
70
|
10,492
|
|
有机运动
|
(274)
|
69
|
(229)
|
47
|
82
|
10
|
(295)
|
|
收购及出售事项(3)
|
15
|
—
|
2
|
6
|
17
|
—
|
40
|
|
交换
|
4
|
148
|
(8)
|
12
|
23
|
6
|
185
|
|
恶性通货膨胀
|
—
|
20
|
—
|
18
|
—
|
—
|
38
|
|
截至2025年12月31日止六个月报告
|
3,790
|
2,760
|
1,835
|
1,116
|
873
|
86
|
10,460
|
|
有机动量%
|
(7)
|
3
|
(11)
|
5
|
11
|
14
|
(3)
|
|
北
美国
百万美元
|
欧洲
百万美元
|
亚洲
太平洋
百万美元
|
拉丁语
美国
和
加勒比
百万美元
|
非洲
百万美元
|
企业
百万美元
|
合计
百万美元
|
|
|
市场营销
|
|||||||
|
截至2024年12月31日的六个月报告
|
790
|
482
|
348
|
166
|
97
|
13
|
1,896
|
|
交换
|
2
|
(5)
|
(5)
|
(2)
|
(4)
|
(3)
|
(17)
|
|
处置(3)
|
(30)
|
—
|
—
|
—
|
(9)
|
—
|
(39)
|
|
恶性通货膨胀
|
—
|
(2)
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(2)
|
|
截至2024年12月31日止六个月经调整
|
762
|
475
|
343
|
164
|
84
|
10
|
1,838
|
|
有机运动
|
(44)
|
(55)
|
(69)
|
(8)
|
(2)
|
—
|
(178)
|
|
收购及出售事项(3)
|
3
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
3
|
|
交换
|
3
|
25
|
1
|
5
|
3
|
—
|
37
|
|
恶性通货膨胀
|
—
|
2
|
—
|
1
|
—
|
—
|
3
|
|
截至2025年12月31日止六个月报告
|
724
|
447
|
275
|
162
|
85
|
10
|
1,703
|
|
有机动量%
|
(6)
|
(12)
|
(20)
|
(5)
|
(2)
|
—
|
(10)
|
37
|
北
美国
百万美元
|
欧洲
百万美元
|
亚洲
太平洋
百万美元
|
拉丁语
美国
和
加勒比
百万美元
|
非洲
百万美元
|
企业
百万美元
|
合计
百万美元
|
|
|
不计特殊项目的营业利润
|
|||||||
|
截至2024年12月31日的六个月报告
|
1,631
|
797
|
645
|
334
|
166
|
(201)
|
3,372
|
|
交换(4)
|
(40)
|
(44)
|
(15)
|
1
|
30
|
27
|
(41)
|
|
重新分类(2)
|
—
|
1
|
—
|
—
|
(1)
|
—
|
—
|
|
收购及出售事项(3)
|
9
|
(6)
|
(3)
|
(1)
|
(38)
|
—
|
(39)
|
|
恶性通货膨胀
|
—
|
23
|
—
|
5
|
8
|
—
|
36
|
|
截至2024年12月31日止六个月经调整
|
1,600
|
771
|
627
|
339
|
165
|
(174)
|
3,328
|
|
有机运动
|
(181)
|
70
|
(101)
|
33
|
38
|
48
|
(93)
|
|
收购及出售事项(3)
|
(11)
|
—
|
1
|
2
|
11
|
—
|
3
|
|
交换(4)
|
(16)
|
61
|
(5)
|
16
|
8
|
(9)
|
55
|
|
恶性通货膨胀
|
—
|
(24)
|
—
|
(13)
|
—
|
—
|
(37)
|
|
截至2025年12月31日止六个月报告
|
1,392
|
878
|
522
|
377
|
222
|
(135)
|
3,256
|
|
有机动量%
|
(11)
|
9
|
(16)
|
10
|
23
|
28
|
(3)
|
|
有机营业利润率%(5)
|
|||||||
|
截至2025年12月31日止六个月
|
37.6
|
32.4
|
28.6
|
34.4
|
24.4
|
不适用
|
31.7
|
|
截至2024年12月31日止六个月
|
39.6
|
30.6
|
30.3
|
32.8
|
22.0
|
不适用
|
31.7
|
|
有机营业利润率变动（bps）
|
(193)
|
189
|
(172)
|
163
|
240
|
不适用
|
1
|
(1)作为转向轻资产啤酒运营模式的一部分，重述了以往期间的可比销量。
(2)Reclassification涉及将留尼汪从非洲转移到欧洲.
(3)收购对截至31日止六个月的有机销量、销售额、净销售额、市场营销和营业利润增长产生影响的处置
2025年12月，详细在第38页。
(4)汇率变动对营业利润报告数字的影响主要是由于欧元的有利汇率影响，
部分被英镑和土耳其里拉兑美元的不利汇率影响所抵消。
(5)有机计算的营业利润率由除以异常前的营业利润项目按净销售额计算。
(i）FOr销售额与净销售额的对账，见第26页。
（二）百分比和保证金变动按四舍五入的数字计算。
38
在 截至2025年12月31日止六个月,影响数量、销售额、净销售额、市场营销和
根据上一页脚注（3），营业利润如下：
|
成交量
|
销售
|
净销售额
|
市场营销
|
运营中
利润
|
|
|
欧盟百万
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
截至2024年12月31日止六个月
|
|||||
|
收购
|
|||||
|
仪式饮料公司有限责任公司
|
—
|
—
|
—
|
—
|
6
|
|
—
|
—
|
—
|
—
|
6
|
|
|
处置
|
|||||
|
吉尼斯尼日利亚公司
|
(0.8)
|
(70)
|
(67)
|
(3)
|
(20)
|
|
吉尼斯加纳啤酒有限公司
|
(1.2)
|
(97)
|
(84)
|
(4)
|
(12)
|
|
C î roc有限责任公司
|
(0.3)
|
(50)
|
(45)
|
(30)
|
3
|
|
塞舌尔啤酒有限公司
|
(0.1)
|
(29)
|
(22)
|
(2)
|
(6)
|
|
Pampero品牌
|
—
|
(11)
|
(8)
|
—
|
(3)
|
|
Cacique品牌
|
(0.1)
|
(13)
|
(9)
|
—
|
(4)
|
|
UDL品牌
|
—
|
(4)
|
(4)
|
—
|
(2)
|
|
Ruski品牌
|
—
|
(2)
|
(1)
|
—
|
(1)
|
|
Safari品牌
|
—
|
(1)
|
(1)
|
—
|
—
|
|
(2.5)
|
(277)
|
(241)
|
(39)
|
(45)
|
|
|
收购及出售事项
|
(2.5)
|
(277)
|
(241)
|
(39)
|
(39)
|
|
截至2025年12月31日止六个月
|
|||||
|
收购
|
|||||
|
仪式饮料公司有限责任公司
|
—
|
3
|
3
|
3
|
(9)
|
|
—
|
3
|
3
|
3
|
(9)
|
|
|
处置
|
|||||
|
吉尼斯尼日利亚公司
|
1.0
|
4
|
4
|
—
|
2
|
|
吉尼斯加纳啤酒有限公司
|
1.0
|
13
|
13
|
—
|
9
|
|
C î roc有限责任公司
|
0.2
|
12
|
12
|
—
|
(2)
|
|
Pampero品牌
|
0.1
|
3
|
3
|
—
|
1
|
|
Cacique品牌
|
—
|
3
|
3
|
—
|
1
|
|
UDL品牌
|
—
|
1
|
1
|
—
|
1
|
|
Ruski品牌
|
—
|
1
|
1
|
—
|
—
|
|
2.3
|
37
|
37
|
—
|
12
|
|
|
收购及出售事项
|
2.3
|
40
|
40
|
3
|
3
|
39
不计特殊项目的每股收益
不计特殊项目的每股收益的计算方法为归属于母公司权益股东的利润除以
不计特殊项目的公司按已发行股份的加权平均数。
截至2025年12月31日止六个月的不计特殊项目每股盈利 和2024年12月31日载于
下表：
|
2025
|
2024
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
归属于母公司权益股东的利润
|
1,995
|
1,935
|
|
特殊经营性和非经营性项目
|
133
|
271
|
|
特殊税目及与特殊经营及非经营项目有关的税项及
财务收入
|
(11)
|
(32)
|
|
归属于非控股权益的特殊项目
|
1
|
(4)
|
|
不计特殊项目的母公司权益股东应占溢利
|
2,118
|
2,170
|
|
加权平均股数
|
百万
|
百万
|
|
已发行股份（不包括自有股份）
|
2,223
|
2,221
|
|
稀释性潜在普通股
|
8
|
7
|
|
已发行稀释股份（不包括自有股份）
|
2,231
|
2,228
|
|
分
|
分
|
|
|
不计特殊项目的基本每股收益
|
95.3
|
97.7
|
|
不计特殊项目的稀释每股收益
|
94.9
|
97.4
|
自由现金流
自由现金流包括经营活动产生的现金流量净额与为财产支付的现金支出净额合计，
计入投资活动产生的现金流量净额的厂房设备和计算机软件。
投资活动产生的现金流量净额中不构成自由现金流一部分的其余部分，定义为集团
管理，是关于收购和出售业务和贷款给联营公司和其他投资不符合
现金及现金等价物的定义。
集团管理层将部分购买及出售物业、厂房及设备及计算机
软件作为最终非全权委托，因为需要对工厂、机器和技术进行持续投资，以支持
日常运营，而收购出售企业是可自由支配的。
在适当情况下，对收购和出售业务的影响、支付的股息和
购买自己的股份，每一项都是由独立于正在进行的基础运作的决策产生的
生意。
自由现金流对账截至2025年12月31日止六个月和2024年12月31日表中列出
下图：
|
2025
|
2024
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
经营活动现金流入净额
|
2,123
|
2,325
|
|
出售物业、厂房及设备及计算机软件
|
14
|
3
|
|
购置物业、厂房及设备及电脑软件
|
(605)
|
(632)
|
|
自由现金流
|
1,532
|
1,696
|
40
调整后净借款与调整后EBITDA
帝亚吉欧管理其资本结构的目的是实现资本效率，通过投资提供灵活性
经济周期和给予以具有吸引力的成本水平有效进入债务市场。该集团定期评估其债务和
股权资本水平，提升其资本结构透过检讨经调整净借贷比率（净借贷加后-
税前就业福利负债）调整后EBITDA（不计特殊经营项目的收益，非经营
项、利息、税项、折旧、摊销及减值）。
调整后净借款与调整后EBITDA比率的计算截至 2025年12月31日和2024年12月31日 都列出了
在下表中：
|
2025
|
2024
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
一年内到期的借款
|
3,303
|
2,496
|
|
一年后到期的借款
|
20,209
|
19,224
|
|
外币衍生工具和利率套期保值工具的公允价值
|
(318)
|
(11)
|
|
租赁负债
|
687
|
623
|
|
减：现金及现金等价物
|
(2,209)
|
(1,656)
|
|
借款净额
|
21,672
|
20,676
|
|
税前离职后福利负债
|
413
|
433
|
|
调整后借款净额
|
22,085
|
21,109
|
|
年内溢利
|
2,573
|
3,899
|
|
税收
|
983
|
1,256
|
|
净财务费用
|
762
|
896
|
|
折旧、摊销和减值（不包括特殊加速
折旧和减值）
|
728
|
713
|
|
特殊加速折旧和减值
|
1,017
|
(242)
|
|
EBITDA(1)
|
6,063
|
6,522
|
|
特殊经营项目（不含加速折旧和减值）
|
275
|
210
|
|
非经营性项目
|
159
|
64
|
|
经调整EBITDA(1)
|
6,497
|
6,796
|
|
调整后净借款与调整后EBITDA
|
3.4
|
3.1
|
（1）EBITDA及经调整EBITDA按截至2025年12月31日止12个月及2024年12月31日止12个月计算
1）EBITDA和调整后EBITDA按最近12个月计算
41
不计特殊项目的税率
截至2025年6月30日止年度，帝亚吉欧更改报告税率定义及不计特殊项目的税率
将应占联营公司和合营公司的税后业绩从税前利润中剔除，因为这代表税后利润，
因此被认为是计算的非必要因素。特殊项目后的税率的列报和
截至2024年12月31日止六个月的不计特殊项目的税率已与这一新定义保持一致。
不计特殊项目前的税率，计算方法为税前费用总额除以
特殊项目，按除税前利润调整，不包括应占联营公司和合营公司的税后业绩以及
异常经营项目和非经营项目的影响，以百分比表示。该措施被管理层用于
评估适用于集团业务的特殊项目税前税率。
六个月的经营税前及特殊项目后的税率结束2025年12月31日和
2024年12月31日下表列出：
|
2025
|
2024
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
对利润征税（a）
|
683
|
699
|
|
特殊项目的税收抵免
|
11
|
32
|
|
特殊项目前税（b）
|
694
|
731
|
|
除税前利润
|
2,793
|
2,774
|
|
减：应占联营公司及合营公司税后业绩
|
(103)
|
(115)
|
|
不包括应占联营公司及合营公司税后业绩的利润（c）
|
2,690
|
2,659
|
|
特殊非经营性项目
|
(7)
|
54
|
|
特殊经营项目
|
140
|
217
|
|
除税前利润及不包括应占税后业绩的特殊项目
联营企业和合营企业（d）
|
2,823
|
2,930
|
|
扣除特殊项目后的税率（a/c）
|
25.4%
|
26.3%
|
|
不计特殊项目的税率（b/d）
|
24.6%
|
24.9%
|
42
其他定义
量份额是一个品牌的零售量，表示为其细分市场中所有品牌的零售量的百分比。价值份额
是一个品牌的零售销售价值，表示为其细分市场中所有品牌的零售销售价值的百分比。除非另有说明
声明，份额是指价值份额。
净销售额是销售额减去消费税。帝亚吉欧在全球范围内产生消费税。在大多数国家，消费税
关税实际上是一种生产税，当产品被移出保税场所时就应缴纳，而不是
直接关系到销售价值。一般不作为单独项目列入对外发票；消费税增加
关税并不总是转嫁给客户，在哪里客户未为收到的产品付款，集团无法回收
消费税。因此，集团将消费税确认为集团的成本。
价格/组合是净销售额的有机变动与净销售额的有机变动之间的百分比差异数
音量。区别产生是因为价格较高和较低的变体/市场之间的销售构成发生了变化
或随着价格变化的实施。
出货量包括销售给帝亚吉欧即时（一线）客户的产品数量。消耗是估计的
帝亚吉欧的直接客户所做的后续销售的数量。出货量和消耗量均按
等价单位基础。
参考新兴市场包括中东欧（不包括比荷卢经济联盟、希腊和北欧）、T ü rkiye、中
东非和北非（MENA）、拉丁美洲和加勒比、非洲和亚太地区（不包括澳大利亚、韩国和日本）。
对即饮的提及还包括即饮产品，例如一些市场的预混罐。
提及啤酒包括苹果酒、调味麦芽饮料和一些非酒精产品，如吉尼斯0.0和马耳他
吉尼斯。 Hop House 13 Lager的结果包含在吉尼斯数字中。
对于价格等级没有行业一致的定义，对于IWSR等数据提供商，定义可能因市场而异。
帝亚吉欧将价格等级定义建立在使用外部指标（包括尼尔森、IRI的市场定价数据）的方法之上
等，以及IWSR细分）用于基准测试和内部定价指标以实现一致的细分。
对该组的引用包括Diageo plc及其合并子公司。
F-1
F-2
未经审计简明合并损益表
|
六个月结束
2025年12月31日
|
六个月结束
2024年12月31日
|
||
|
笔记
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
销售
|
2
|
|
|
|
消费税
|
(
|
(
|
|
|
净销售额
|
2
|
|
|
|
销售成本
|
(
|
(
|
|
|
毛利
|
|
|
|
|
市场营销
|
2
|
(
|
(
|
|
其他经营项目
|
(
|
(
|
|
|
营业利润
|
2
|
|
|
|
非经营性项目
|
3
|
|
(
|
|
财务收入
|
4
|
|
|
|
财务费用
|
4
|
(
|
(
|
|
应占联营公司及合营公司的税后业绩
|
2
|
|
|
|
除税前利润
|
|
|
|
|
税收
|
5
|
(
|
(
|
|
期内溢利
|
|
|
|
|
归因于：
|
|||
|
母公司的股权股东
|
|
|
|
|
非控股权益
|
|
|
|
|
|
|
||
|
百万
|
百万
|
||
|
加权平均股数
|
|||
|
已发行股份（不包括自有股份）
|
|
|
|
|
稀释性潜在普通股
|
|
|
|
|
|
|
||
|
分
|
分
|
||
|
基本每股收益
|
|
|
|
|
稀释每股收益
|
|
|
F-3
未经审计的综合收益简明合并报表
|
六个月结束
2025年12月31日
|
六个月结束
2024年12月31日
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
其他综合收益
|
||
|
以后不回收到损益表的项目
|
||
|
离职后福利计划重新计量净额
|
||
|
集团
|
(
|
(
|
|
联营企业和合营企业
|
|
|
|
离职后福利计划征税
|
|
|
|
(
|
(
|
|
|
后续可能回收到损益表的项目
|
||
|
国外业务折算汇兑差额
|
||
|
集团
|
(
|
(
|
|
联营企业和合营企业
|
(
|
(
|
|
非控股权益
|
(
|
(
|
|
净投资对冲
|
|
|
|
汇兑损失和恶性通胀调整循环到损益表
|
||
|
关于处置国外业务
|
|
|
|
汇差税–集团
|
(
|
|
|
现金流量套期公允价值变动的有效部分
|
||
|
集团外币债务套期保值
|
(
|
(
|
|
集团的交易敞口对冲
|
|
(
|
|
联营企业和合营企业的对冲
|
(
|
(
|
|
集团的商品价格风险对冲
|
(
|
|
|
回收至损益表–集团外币债务套期保值
|
|
|
|
回收至损益表–集团的交易敞口对冲
|
(
|
(
|
|
回收至损益表–集团的商品价格风险对冲
|
|
|
|
套期保值成本
|
|
|
|
回收至损益表–套期保值成本
|
(
|
(
|
|
现金流量套期公允价值变动有效部分税
|
|
|
|
恶性通胀调整
|
|
|
|
对恶性通胀调整征税
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
|
|
期内其他综合亏损除税后净额
|
(
|
(
|
|
期内溢利
|
|
|
|
本期综合收益总额
|
|
|
|
归因于：
|
||
|
母公司的股权股东
|
|
|
|
非控股权益
|
|
|
|
本期综合收益总额
|
|
|
F-4
未经审计简明合并资产负债表
|
2025年12月31日
|
2025年6月30日
|
2024年12月31日
|
|||||
|
笔记
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
非流动资产
|
|||||||
|
无形资产
|
|
|
|
||||
|
物业、厂房及设备
|
|
|
|
||||
|
生物资产
|
|
|
|
||||
|
对联营公司和合营公司的投资
|
|
|
|
||||
|
其他投资
|
|
|
|
||||
|
其他应收款
|
|
|
|
||||
|
其他金融资产
|
|
|
|
||||
|
递延所得税资产
|
|
|
|
||||
|
离职后福利资产
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
流动资产
|
|||||||
|
库存
|
6
|
|
|
|
|||
|
贸易和其他应收款
|
|
|
|
||||
|
持有待售资产
|
12
|
|
|
|
|||
|
企业应收税款
|
5
|
|
|
|
|||
|
其他金融资产
|
|
|
|
||||
|
现金及现金等价物
|
7
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|||||
|
总资产
|
|
|
|
||||
|
流动负债
|
|||||||
|
借款和银行透支
|
7
|
(
|
(
|
(
|
|||
|
其他金融负债
|
(
|
(
|
(
|
||||
|
贸易及其他应付款项
|
(
|
(
|
(
|
||||
|
持有待售负债
|
12
|
(
|
(
|
(
|
|||
|
企业应缴税款
|
5
|
(
|
(
|
(
|
|||
|
规定
|
(
|
(
|
(
|
||||
|
(
|
(
|
(
|
|||||
|
非流动负债
|
|||||||
|
借款
|
7
|
(
|
(
|
(
|
|||
|
其他金融负债
|
(
|
(
|
(
|
||||
|
其他应付款
|
(
|
(
|
(
|
||||
|
规定
|
(
|
(
|
(
|
||||
|
递延所得税负债
|
(
|
(
|
(
|
||||
|
离职后福利负债
|
(
|
(
|
(
|
||||
|
(
|
(
|
(
|
|||||
|
负债总额
|
(
|
(
|
(
|
||||
|
净资产
|
|
|
|
||||
|
股权
|
|||||||
|
股本
|
|
|
|
||||
|
股份溢价
|
|
|
|
||||
|
其他储备
|
|
|
(
|
||||
|
留存收益
|
|
|
|
||||
|
权益股东应占权益
母公司的
|
|
|
|
||||
|
非控股权益
|
|
|
|
||||
|
总股本
|
|
|
|
||||
F-5
未经审计简明合并权益变动表
|
留存收益/（赤字）
|
股权
归属
到家长
公司
股东
百万美元
|
||||||||
|
分享
资本
百万美元
|
分享
溢价
百万美元
|
其他
储备金
百万美元
|
自己的
股份
百万美元
|
其他
保留
收益
百万美元
|
合计
百万美元
|
非-
控制
利益
百万美元
|
合计
股权
百万美元
|
||
|
截至2024年6月30日
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|
|
期内溢利
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
|
|
|
|
其他综合（亏损）/收益
|
—
|
—
|
(
|
—
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
综合（亏损）/收益总额为
时期
|
—
|
—
|
(
|
—
|
|
|
|
|
|
|
雇员股份计划
|
—
|
—
|
—
|
|
|
|
|
—
|
|
|
股权激励计划
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
股权激励计划有关
联营公司
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
以股份为基础的支付和购买
就附属公司拥有股份
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
非控股权益变动自
处置业务
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
|
认沽期权公允价值变动
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
股份回购交易成本转回
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
股息
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
截至2024年12月31日
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|
|
截至2025年6月30日
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
期内溢利
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
|
|
|
|
其他综合（亏损）/收益
|
—
|
—
|
(
|
—
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
综合（亏损）/收益总额为
时期
|
—
|
—
|
(
|
—
|
|
|
|
|
|
|
雇员股份计划
|
—
|
—
|
—
|
|
|
|
|
—
|
|
|
股权激励计划
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
股权激励计划有关
联营公司
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
非控股权益变动自
处置业务
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
|
认沽期权公允价值变动
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
(
|
—
|
(
|
|
股息
|
—
|
—
|
—
|
—
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
截至2025年12月31日
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
F-6
未经审计的简明合并现金流量表
|
六个月结束
2025年12月31日
|
六个月结束
2024年12月31日
|
|||
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
经营活动产生的现金流量
|
||||
|
期内溢利
|
|
|
||
|
税收
|
|
|
||
|
应占联营公司及合营公司的税后业绩
|
(
|
(
|
||
|
净财务费用
|
|
|
||
|
非经营性项目
|
(
|
|
||
|
营业利润
|
|
|
||
|
库存增加
|
(
|
(
|
||
|
贸易及其他应收款增加
|
(
|
(
|
||
|
贸易及其他应付款项和拨备增加
|
|
|
||
|
营运资金净增加额
|
(
|
(
|
||
|
折旧、摊销和减值
|
|
|
||
|
收到的股息
|
|
|
||
|
离职后付款减去计入营业利润的金额
|
|
|
||
|
其他项目
|
|
|
||
|
|
|
|||
|
经营产生的现金
|
|
|
||
|
收到的利息
|
|
|
||
|
已付利息
|
(
|
(
|
||
|
已缴税款
|
(
|
(
|
||
|
(
|
(
|
|||
|
经营活动现金流入净额
|
|
|
||
|
投资活动产生的现金流量
|
||||
|
出售物业、厂房及设备及计算机软件
|
|
|
||
|
购置物业、厂房及设备及电脑软件
|
(
|
(
|
||
|
贷款、其他投资和其他金融资产的净变动
|
(
|
(
|
||
|
出售企业和品牌
|
|
|
||
|
收购子公司
|
(
|
(
|
||
|
对联营公司和合营公司的投资
|
(
|
(
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投资活动现金流出净额
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筹资活动产生的现金流量
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股份计划净出售自有股份
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就附属公司净买入库存股
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支付给非控股权益的股息
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债券收益
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偿还债券
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其他借款现金流入
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其他借款现金流出
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已支付的股本股息
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筹资活动现金净流出
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现金及现金等价物净增加额
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汇兑差额
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重分类至持有待售资产及负债
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期初现金及现金等价物净额
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期末现金及现金等价物净额
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净现金和现金等价物包括：
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现金及现金等价物
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银行透支
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F-7
注意事项
1.
编制依据
国际会计准则第34号，‘中期财务报告’，国际会计准则第34号《中期财务报告》发布
国际会计准则理事会（‘国际会计准则理事会’）和《国际会计准则理事会披露指引和透明度规则》原始文件
英国金融行为监管局。这些财务报表应与公司公布的
根据国际财务报告准则编制的截至2025年6月30日止年度合并财务报表®会计
英国采用的准则和IASB发布的IFRS会计准则，包括IFRS发布的解释
解释委员会。英国采用的国际财务报告准则会计准则在某些方面与国际财务报告准则会计有所不同
国际会计准则理事会颁布的准则，但这些差异对集团的合并财务报表没有影响
呈现的时期。简明综合财务报表乃按持续经营基准按历史
成本惯例，除非另有说明。
在编制这些简明综合中期财务报表时，管理层作出的重大判断当
应用集团的会计政策和需要估计的重要领域与那些
适用于截至6月30日止年度的综合财务报表2025，但估计数变动除外
在附注3特殊项目和附注13中披露的或有负债和法律诉讼。这些浓缩的合并
中期财务报表已于2026年2月24日获准发布。
帝亚吉欧集团截至6月30日止年度的财务报表2026将按照国际财务报告准则会计编制
英国采用的准则和国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则会计准则，包括国际会计准则理事会发布的解释
国际财务报告准则解释委员会。
持续经营
管理层编制了18个月现金流预测，这些预测反映了严重但似是而非的下行情景，考虑到
考虑集团的主要风险。经过对主要风险的考虑，它们与严重但
从去年年底使用的情景来看，似乎是合理的。 即使在这些情况下，集团的流动资金仍有望保持
强。如果需要，缓解行动都在管理层的控制范围内，可能包括减少
可自由支配的支出，如收购和资本支出，较低水平的营销支出和对成熟的投资
股票，以及在未来12个月内暂时停止或减少其对股东的股息，或提款
承诺的设施。经考虑该等评估结果后，董事感到满意的是，公司是一家
自批准集团的简明综合中期财务报表之日起至少持续经营12个月
语句。
汇率
损益表换算时使用的加权平均汇率为英镑–$1 =£
0.75
(2024 –$1 =£
0.78
)
和欧元–$1 =€
0.86
(2024 –$1 =€
0.92
).资产负债表日用于换算资产负债的汇率为
英镑–$1 =£
0.74
(2024年12月31日– $1 =£
0.80
;2025年6月30日– $1 =£
0.73
）和欧元–$1 =€
0.85
(2024年12月31日–
$1 =€
0.96
;2025年6月30日– $1 =€
0.85
).集团利用外汇交易对冲减轻汇兑影响
以下会计准则和准则修订，由IASB发布，包括英国认可的准则，
被该集团从7月1日2025 对集团的综合业绩、财务状况或
披露：
•国际会计准则第21号修订–缺乏可交换性
预期不会对集团的综合业绩或财务状况产生重大影响：
•对IFRS 9和IFRS 7的修订——对金融工具分类和计量的修订
（自截至2027年6月30日止年度起生效）
•国际财务报告准则第7号和国际财务报告准则第9号的修订-参考自然依赖电力的合同（自30年度终了时起生效
2027年6月）
实施IFRS 18的准备工作–财务报表的列报和披露，这将成为
自2028年6月30日止年度起在集团综合财务报表中生效–须经英国背书–
进行中。
国际财务报告准则还有多项其他准则、修订和澄清，于未来年度生效，不
预计将对集团的综合业绩或财务状况产生重大影响。
F-8
2.
分段信息
所提供的分部信息与提供给执行委员会的管理层报告（首席
经营决策创客).
执行委员会主要根据第三方所在地从地理角度考虑业务
派对销售和业务分析按地域分部呈现。该集团的业务还包括公司
段。企业成本与中央成本有关，包括财务、市场营销、企业关系、人力资源和
法律，以及某些信息系统、设施和员工成本，这些都不能分配给地理分部。
帝亚吉欧使用共享服务运营为市场和运营实体交付交易处理活动。这些
中心位于印度、匈牙利、哥伦比亚和菲律宾。这些自备商业服务中心也执行某些
中央财政活动，包括要素财务规划和报告、财务和人力资源服务。共享的成本
服务运营向各地区充值。
行政长官委员会根据对包括有机数据和国际财务报告准则在内的几个财务数据集的分析做出决定
报告的数据。鉴于外汇，执行委员会看待业绩的方式发生了变化
经历波动，使用与国际财务报告准则一致的当期和比较期间的实际外汇汇率
报告结果。因此，下文的分部分析是根据国际财务报告准则报告的数字提出的。供应链和
Procurement（SC & P），为其他集团公司制造产品，包括在美国的生产地点
王国、爱尔兰、意大利、危地马拉和墨西哥，以及组成全球采购职能，被认为是关键
节间操作，而不是单独的操作部分。
|
北
美国
|
欧洲
|
亚洲
太平洋
|
拉丁语
美国
和
加勒比
|
非洲
|
企业
和其他
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合计
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截至2025年12月31日止六个月
|
百万美元
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百万美元
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百万美元
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百万美元
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百万美元
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百万美元
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百万美元
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销售
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净销售额
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销售成本
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市场营销
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(
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其他经营项目
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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不计特殊项目的营业利润/（亏损）
|
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(
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特殊经营项目(1)
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(
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营业利润/（亏损）
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非经营性项目
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净财务费用
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(
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|
应占联营公司及合营公司的税后业绩
|
|
||||||
|
除税前利润
|
|
F-9
|
北
美国
|
欧洲
|
亚洲
太平洋
|
拉丁语
美国
和
加勒比
|
非洲
|
企业
和其他
|
合计
|
|
|
截至2024年12月31日止六个月
|
百万美元
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百万美元
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百万美元
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百万美元
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百万美元
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百万美元
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百万美元
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销售
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净销售额
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销售成本
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(
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(
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市场营销
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(
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(
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(
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(
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(
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|
其他经营项目
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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(
|
|
不计特殊项目的营业利润/（亏损）
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|
(
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|
|
特殊经营项目(1)
|
(
|
||||||
|
营业利润/（亏损）
|
|
||||||
|
非经营性项目
|
(
|
||||||
|
净财务费用
|
(
|
||||||
|
应占联营公司及合营公司的税后业绩
|
|
||||||
|
除税前利润
|
|
(1)关于例外项目的定义和细节，见页数F-10-F-11。
（一）The集团财务费用净额由中央管理，不归属于个别经营分部。
（二）大约
37
%2025年最后四个月净销售额的百分比。
|
品类分析
|
地理分析
|
|||||||||
|
精神
百万美元
|
啤酒
百万美元
|
准备
喝
百万美元
|
其他
百万美元
|
合计
百万美元
|
联合
州
百万美元
|
印度
百万美元
|
很棒
英国
百万美元
|
其余
世界
百万美元
|
合计
百万美元
|
|
|
截至12月31日止六个月
2025
|
||||||||||
|
销售(1)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
截至12月31日止六个月
2024
|
||||||||||
|
销售(1)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
F-10
3.
特殊项目
例外项目是指管理层判断需要单独披露的项目。见页面33-34为定义
例外项目以及用于确定例外项目是否作为经营或非-
操作。
|
六个月结束
2025年12月31日
|
六个月结束
2024年12月31日
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
特殊经营项目
|
||
|
重组方案（1）
|
(
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(
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|
爱尔兰酌情增加养老金福利（2）
|
(
|
|
|
欧洲诉讼（三）
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(
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|
|
Distill Ventures（4）
|
|
|
|
法国分销模式变革（5）
|
|
(
|
|
(
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(
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|
|
非经营性项目
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||
|
出售企业和品牌
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||
|
塞舌尔啤酒有限公司（6）
|
|
|
|
Guinness Ghana Breweries PLC（7）
|
(
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|
|
东非啤酒公司（East Africa Breweries PLC）与肯尼亚烈酒业务预期出售（8）
|
(
|
|
|
吉尼斯尼日利亚PLC（9）
|
|
(
|
|
Pampero品牌（10）
|
(
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|
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Guinness Cameroun S.A.（11）
|
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(
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|
Safari品牌（12）
|
|
|
|
其他（13）
|
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|
|
(
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税前特殊项目
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(
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(
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纳入税收的项目
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特殊经营项目税
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|
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特殊非经营性项目税
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(
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(
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特殊项目合计
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(
|
(
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归因于：
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母公司的股权股东
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(
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(
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|
非控股权益
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|
(
|
|
特殊项目合计
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(
|
(
|
（1）于截至2025年12月31日止六个月期间，特别费用 $
86
百万 是就
Accelerate计划，这包括供应链敏捷性计划（2024–$
72
百万).加速计划是
于2025年5月宣布，是一个
三年
旨在用现金创建更敏捷的全球运营模式的计划
交付、成本节约和去杠杆化目标。该方案的总实施成本预计将达$
500
百万 过了
三年
期，这将包括非现金项目和一次性费用，其中大部分是
预期会被确认为例外经营项目。 重组计划的例外收费
截至2025年12月31日止六个月主要为遣散费、加速折旧及项目成本。
重组现金支出为$
69
百万 截至2025年12月31日止六个月(2024 –$
13
百万).
（2）截至2025年12月31日止6个月，帝亚吉欧与Guinness Ireland Group Pension Scheme受托人达成
向养老金领取者提供一次性酌情增加的养老金福利。增加导致负责$
38
百万在
过去的服务成本，并作为例外经营项目入账。
F-11
（三）截至2025年12月31日止6个月，$
17
百万 被记录为例外经营项目有关
欧洲正在进行的诉讼，包括与之相关的成本和费用。
（四）截至2025年12月31日止六个月经营收益异常$
1
百万被认定与蒸馏有关
Ventures关于转回减值和其他相关费用之前在年度异常经营项目中列报
截至2025年6月30日。
（5）2024年7月23日，帝亚吉欧宣布完成在法国的分销模式转型，为公司
同意LVMH退出其共同经营，并终止现有的帝亚吉欧品牌分销协议。在
截至2024年12月31日止六个月的特殊经营费用为$
145
百万是就
转型。
（6）2025年7月1日，帝亚吉欧完成出售其
54.4
%持有Seychelles Breweries Limited股权予Phoenix
饮料。该交易导致收益为$
62
百万截至2025年12月31日止六个月。
（7）2025年7月3日，帝亚吉欧完成出售其
80.4
% 将Guinness Ghana Breweries PLC的股权转让给Castel Group。
该交易导致亏损$
49
百万截至2025年12月31日止六个月。
（8）2025年12月17日，帝亚吉欧发布出售所持东非啤酒股份有限公司股权及持股
在肯尼亚烈酒业务中，向朝日集团控股有限公司和非经营性费用$
8
百万归因于
预期出售于截至2025年12月31日止六个月确认。
（9）2024年9月30日，帝亚吉欧完成向Tolaram出售Guinness Nigeria PLC股权。交易
导致损失$
114
百万，包括累计翻译损失金额为 $
175
百万 循环到收入
截至2024年12月31日止六个月报表。截至2025年12月31日止六个月，收益为$
2
百万直接
应占出售事项已入账。
(10）截至2024年12月31日止六个月录得超常收益 $
53
百万就处置
Pampero品牌到Gruppo Montenegro。截至2025年12月31日止六个月，额外交易成本$
1
百万已于有关出售事项入账。
(11)2023年5月26日，帝亚吉欧完成出售全资子公司Guinness Cameroun S.A.，其啤酒厂于
喀麦隆，对卡斯特集团。截至2024年12月31日止六个月， $
8
百万 直接归属于处置的费用
都被占了。
(12）截至2024年12月31日止六个月录得超常收益$
15
百万 是与处置有关的记录
Safari品牌到Casa Redondo。
（十三）其他异常非经营性项目包括原确认为异常的项目的收益和费用
往年非经营性项目。截至2025年12月31日止六个月净收益$
1
百万 在其他
特殊非经营性项目包括收益$
5
百万关于出售各种Distill Ventures业务的投资
和收益$
3
百万关于于2025年10月1日将UDL和Ruski RTD品牌出售给Bickford's Australia Pty Ltd.，
部分被亏损所抵消 $
6
百万关于出售Diageo Operations Italy S.P.A.，包括Santa Vittoria生产
facility，to NewPrinces S.P.A. and a $
1
百万有关出售温莎环球有限公司的押记。
F-12
4.
财务收入和收费
|
六个月结束
2025年12月31日
|
六个月结束
2024年12月31日
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
利息收入
|
|
|
|
金融工具公允价值收益
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总利息收入
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|
债券、商业票据、银行贷款和透支的利息费用
|
(
|
(
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|
融资租赁利息费用
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(
|
(
|
|
借贷成本资本化
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|
|
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其他利息费用
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(
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(
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金融工具公允价值损失
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(
|
(
|
|
总利息费用
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(
|
(
|
|
净利息费用
|
(
|
(
|
|
离职后计划净财务收入盈余
|
|
|
|
各经济体恶性通胀带来的货币收益（a）
|
|
|
|
直接及间接税的利息收入
|
|
|
|
金融负债变化-Zacapa（第3级）
|
|
|
|
其他财务收入合计
|
|
|
|
与离职后计划有关的财务费用净额出现赤字
|
(
|
(
|
|
与直接及间接税项有关的利息费用
|
(
|
(
|
|
优惠解除
|
(
|
(
|
|
金融负债变化-Zacapa（第3级）
|
(
|
|
|
担保费用
|
(
|
(
|
|
其他财务费用
|
(
|
(
|
|
其他财务费用合计
|
(
|
(
|
|
净其他财务（收费）/收入
|
(
|
|
（a）恶性通货膨胀调整
该集团对其在T ü rkiye和委内瑞拉的业务应用了恶性通货膨胀会计。
集团的合并财务报表包括其在恶性通货膨胀中的经营业绩和财务状况
各经济体在每一期末重报为当前的计量单位，具有恶性通货膨胀的得失
财务收入和收费中列报的货币项目。合并财务报表中列报的比较金额
声明不重述。在持续应用国际会计准则第29号时，不重述以稳定货币计算的比较数据和
虚增期初净资产对报告期末计量单位当期的影响在其他
综合收益。
公开的官方价格指数的变动 截至2025年12月31日止六个月是
12
% (2024–
可靠的官方公布的速率可用。截至2025年12月31日止六个月价格指数变动为
F-13
5.
税收
对于截至2025年12月31日止六个月，所得税费用是根据管理层的最佳估计确认的。
预计整个财政年度适用于中期税前收益的加权平均年所得税率，
根据国际会计准则第34号中期财务报告。
报告的税率截至2025年12月31日止六个月是
25.4
%,与
26.3
%为六个月结束
2024年12月31日.
不计特殊项目的税率截至2025年12月31日止六个月是
24.6
%,与
24.9
%为六个
截至2024年12月31日止月份.
对于截至2025年12月31日止六个月，the税费$
683
百万(2024–$
699
百万）包括一项英国税费
的$
155
百万(2024–$
100
百万）和一项外国税费$
528
百万(2024–$
599
百万).
税ch阿尔热$
683
百万为the截至2025年12月31日止六个月包括净特殊税收抵免$
11
百万.
这包括一个特殊的税收抵免$
14
百万 关于加速计划，以及税收抵免 $
5
百万在
尊重爱尔兰养老金领取者一次性酌情增加养老金福利。这些项目被a部分抵消
$
7
百万 有关出售业务及品牌的税务收费。
集团在全球范围内有多项正在进行的税务审计，根据相关规定确认拨备
国际会计准则，考虑到最佳估计和管理层对最终
税务审计结果。对于截至2025年12月31日止六个月，个别提供的正在进行的审计是
预计不会导致重大纳税义务。当前税收资产的$
186
百万(2025年6月30日–$
354
百万）和税
的责任$
261
百万(2025年6月30日–$
138
百万）包括$
202
百万(2025年6月30日–$
217
百万）的税务条文
不确定因素。
英国实施的第二支柱规则自截至2025年6月30日的财政年度起适用于帝亚吉欧。帝亚吉欧
正在持续监测规则在世界各地的实施和发展。帝亚吉欧已应用
国际会计准则第12号下关于因实施规则而产生的递延税项会计的临时豁免。
当前的税收支出 $
5
百万 作为支柱二规则的结果，已包含在总税费中 六个
截至2025年12月31日止月份.
6.
库存
|
2025年12月31日
|
2025年6月30日
|
2024年12月31日
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
原材料和消耗品
|
|
|
|
|
工作进行中
|
|
|
|
|
到期库存
|
|
|
|
|
制成品和转售商品
|
|
|
|
|
|
|
|
7.
借款净额
|
2025年12月31日
|
2025年6月30日
|
2024年12月31日
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
一年内到期借款和银行透支
|
(
|
(
|
(
|
|
一年后到期的借款
|
(
|
(
|
(
|
|
外币远期和掉期公允价值
|
|
|
|
|
利率套期保值工具公允价值
|
(
|
(
|
(
|
|
租赁负债
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
|
|
现金及现金等价物
|
|
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|
|
(
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(
|
(
|
F-14
8.
净借款变动的调节
|
六个月结束
2025年12月31日
|
六个月结束
2024年12月31日
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
汇兑前现金及现金等价物净增加额
|
|
|
|
债券及其他借款净增加额
|
(
|
(
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|
现金流净借款净减少额
|
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|
|
借款净额汇兑差额
|
|
|
|
其他非现金项目(1)
|
(
|
|
|
期初借款净额
|
(
|
(
|
|
期末借款净额
|
(
|
(
|
(1)截至2025年12月31日止六个月，其他非现金项目主要就年内订立的租赁、公允价值损
在截至2025年12月31日止六个月,集团发行债券€
1,000
百万($
1,171
百万–扣除折扣及费用）
由€
500
百万($
585
百万–扣除折扣及费用）
3.75
%到期固定利率票据2037,€
500
百万($
586
百万
–扣除折扣及费用）
3.25
%到期固定利率票据2032和偿还的债券$
750
百万和$
500
百万.在六个
截至2024年12月31日止月份,集团发行债券 €
1,900
百万($
2,106
百万 –扣除折扣及费用)
由 €
700
百万($
780
百万 –扣除折扣及费用)
3.125
%2031年到期的固定利率票据，€
700
百万
($
776
百万 –扣除折扣及费用)
3.375
%2035年到期的固定利率票据，€
500
百万($
550
百万 –扣除折扣及
费)
3.75
%2044年到期的固定利率票据和已偿还债券$
600
百万和€
500
百万($
558
百万).
Diageo plc's发行的所有债券和商业票据全资子公司全额无条件担保由
帝亚吉欧公司。
9.
金融工具
金融工具的公允价值计量采用三级公允价值层次结构列报，
优先考虑公允价值计算中使用的估值技术。集团维持政策及程序以值
使用现有最相关数据的仪器。如果落入层次结构不同级别的多个输入被用于
对一种工具的估值，该工具是根据可观察到的最少的输入进行分类的。 外币
远期和掉期、交叉货币掉期和利率掉期采用贴现现金流技术进行估值。这些
技术包含了1级和2级的投入，例如外汇汇率和利率。作为对
估值在活跃市场中可观察到，这些工具在层次结构中被归类为2级。
其他金融负债包括Industrias Licoreras de Guatemala持有的看跌期权，该期权没有到期日
（ILG）出售剩余的
50
%Zacapa朗姆酒品牌所有者Rum Creation & Products Inc.的股权转让给帝亚吉欧。
负债采用贴现现金流量法进行公允估值，截至2025年12月31日，金额$
111
百万(30
2025年6月–$
101
百万）确认为负债，看跌期权公允价值变动计入留存
收益。由于该期权的估值使用了市场上无法观察到的假设，因此被归类为第3级
等级制度。截至2025年12月31日，因未知ILG何时或是否行使期权，故将负债计量为
如果考虑到预测的未来业绩，行权日是当前财政年度的最后一天。看跌期权不
对合理可能的假设变化很敏感。如果选择权在2027年6月30日，公允价值
负债将增加大约$
3
百万.
计入其他金融负债，收购业务的或有对价为现值
付款高达$
128
百万（6月30日2025–$
137
百万)预计将在下一次支付
三年
. 特遣队
与某些数量目标相关的考虑因素2025年12月31日都是$
28
百万(6月30日2025–$
35
百万），主要在
尊重Ritual Zero Proof和Mezcal Uni ó n的收购。 与某些财务相关的或有对价
业绩目标在2025年12月31日都是$
90
百万(2025年6月30日–$
90
百万），主要就收购
唐爸爸朗姆酒。或有对价根据贴现现金流量法使用假设进行公允估值，不
在市场上可以观察到。或有考虑因素对假设可能发生的变化很敏感；a
10
% 增加或
现金流量减少将增加或减少与某些财务相关的或有对价的公允价值
业绩目标约$
30
百万.
计量和估值技术未发生重大变化，或水平之间发生重大转移
截至6个月的财务资产及负债2025年12月31日.
F-15
|
2025年12月31日
|
2025年6月30日
|
2024年12月31日
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
衍生资产
|
|
|
|
|
衍生负债
|
(
|
(
|
(
|
|
基于可观察市场输入的估值技术（第2级）
|
|
|
(
|
|
金融资产-其他
|
|
|
|
|
金融负债-其他
|
(
|
(
|
(
|
|
基于不可观察市场输入的估值技术（第3级）
|
(
|
(
|
(
|
金融资产减少-其他$
1
百万在结束的六个月内2025年12月31日（2024 –增加
金融资产-其他$
4
百万)主要归因于投资减值和外汇变动，
被收购部分抵消。金融资产余额-其他主要由个别非实质可换股
于联营公司的贷款及购股权。
|
|
萨卡帕
金融
责任
|
特遣队
考虑
认可于
收购
企业
|
萨卡帕
金融
责任
|
特遣队
考虑
认可于
收购
企业
|
|
六个月
已结束31
2025年12月
|
六个月
已结束31
2025年12月
|
六个月
已结束31
2024年12月
|
六个月
已结束31
2024年12月
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
期初
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
计入损益表的净（亏损）/收益
|
(
|
(
|
|
(
|
|
计入汇兑的净（亏损）/收益其他
综合收益
|
|
(
|
|
|
|
计入留存收益的净（亏损）/收益
|
(
|
|
|
|
|
清偿负债
|
|
|
|
|
|
期末
|
(
|
(
|
(
|
(
|
集团金融资产及负债的账面值除
借款。在2025年12月31日、借款毛额的公允价值（不包括租赁负债和衍生工具的公允价值
instruments）是$
23,142
百万账面价值为$
23,512
百万(2025年6月30日 –$
23,197
百万和$
23,748
百万，分别）。
10.
股息及其他储备
|
六个月结束
2025年12月31日
|
六个月结束
2024年12月31日
|
|
|
确认为向权益股东分派的金额
|
百万美元
|
百万美元
|
|
截至本年度末期股息2025年6月30日的
(2024-
|
|
|
中期股息为
20
每股分（2024–
40.50
分）获董事会于2026年2月24日.
由于审批是在资产负债表日之后，所以不作为负债列支。
其他储备盈余$
318
百万在2025年12月31日(2024–$
464
百万 赤字）包括一笔资本赎回准备金
的$
4,082
百万(2024–$
4,082
百万），套期保值准备金盈余为$
185
百万 (2024 –$
121
百万) 和交换
准备金赤字$
3,949
百万 (2024–$
4,667
百万).在套期保值准备金总额中，盈余为$
2
百万(2024–
$
9
百万）表示净投资套期中交叉货币利率互换产生的套期保值成本。
F-16
11.
出售企业和品牌
2025年12月分别如下：
|
帝亚吉欧运营
意大利S.P.A。
百万美元
|
其他
百万美元
|
合计
百万美元
|
|
|
出售代价
|
|||
|
收到的现金
|
|
|
|
|
支付的交易和其他直接应占成本
|
(
|
(
|
(
|
|
收到的现金净额
|
|
|
|
|
递延应收对价
|
|
|
|
|
应付交易费用及其他可直接归属项目
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
处置净资产
|
|||
|
持有待售资产及负债
|
(
|
(
|
(
|
|
库存
|
|
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
|
减去非控股权益
|
|
|
|
|
从其他综合回收的恶性通胀调整
收入
|
|
|
|
|
交易所从其他综合收益回收
|
(
|
(
|
(
|
|
除税前处置（亏损）/收益
|
(
|
|
|
|
税收
|
|
(
|
(
|
|
除税后处置（亏损）/收益
|
(
|
|
(
|
2025年情况如下：
|
帝亚吉欧运营
意大利S.P.A。
百万美元
|
其他
百万美元
|
合计
百万美元
|
|
|
收到的现金净额计入投资产生的现金流量净额
活动
|
|
|
|
|
计入处置资产和持有待售负债的现金
|
(
|
(
|
(
|
|
出售业务和品牌产生的现金流量净额
|
(
|
|
|
2025年9月30日，帝亚吉欧完成了将其位于意大利的制造基地Diageo Operations Italy S.P.A.出售给
NewPrinces S.P.A.。出售事项的总代价为$
120
百万、处置后的净资产 $
144
百万
主要包括现金及现金等价物。截至2025年12月31日止六个月，该交易导致非
经营异常亏损$
6
百万，包括累计翻译损失金额为$
6
百万回收到
损益表。
2025年7月3日，帝亚吉欧完成向Castel集团出售旗下加纳啤酒厂Guinness Ghana Breweries PLC。The
出售事项的总代价为$
81
百万、处置后的净资产$
64
百万主要包括物业、厂房
以及设备和贸易及其他应付款项。截至2025年12月31日止六个月，该交易导致非
税前经营异常亏损$
49
百万，包括累计翻译损失$
94
百万和
恶性通货膨胀调整收益$
22
百万循环到损益表。
2025年7月1日，帝亚吉欧完成向Phoenix Beverages Limited出售其在Seychelles Breweries Limited的股权。
完成后，Phoenix Beverages Limited已取得Seychelles Breweries Limited的多数控制权。总量
出售的代价是$
89
百万、处置后的净资产$
32
百万主要包括物业、厂房及
设备。截至2025年12月31日止六个月，该交易导致非经营性异常收益为
$
62
百万，包括累计翻译损失$
8
百万循环到损益表。
F-17
12.
持有待售资产及负债
|
2025年12月31日
|
2025年6月30日
|
2024年12月31日
|
|
|
百万美元
|
百万美元
|
百万美元
|
|
|
无形资产
|
|
|
|
|
物业、厂房及设备
|
|
|
|
|
库存
|
|
|
|
|
贸易和其他应收款
|
|
|
|
|
企业应收税款
|
|
|
|
|
现金
|
|
|
|
|
持有待售资产
|
|
|
|
|
贸易及其他应付款项
|
(
|
(
|
(
|
|
规定
|
(
|
|
|
|
递延所得税负债
|
(
|
(
|
(
|
|
银行透支
|
(
|
(
|
|
|
贷款和租赁
|
(
|
(
|
|
|
离职后福利负债
|
|
(
|
|
|
持有待售负债
|
(
|
(
|
(
|
|
合计
|
|
|
|
2025年12月17日，帝亚吉欧宣布出售其在东非啤酒公司（East African Breweries PLC）的股权，并在
的肯尼亚烈酒企业向朝日集团控股有限公司出售。该出售事项于12月31日被视为极有可能
2025.待监管机构批准后，预计将于2026年下半年完成。因此，
受影响的资产和负债于2025年12月31日分类为持有待售，按成本中的较低者计量
和公允价值减处置成本。于2025年12月31日，在外汇储备中确认的累计换算亏损为
$
79
百万，在交易完成时循环计入损益表。
截至2025年12月31日止六个月，帝亚吉欧完成多项业务出售，此前分类为资产
和持有待售负债，包括：（i）出售Diageo Operations Italy S.P.A.，包括Santa Vittoria生产
Facility，to NewPrinces S.P.A.，于2025年6月24日宣布，（ii）出售帝亚吉欧在塞舌尔啤酒厂的股权
Limited，其在塞舌尔的啤酒厂向Phoenix Beverages Limited，于2025年4月2日宣布，及（iii）出售帝亚吉欧的
于2025年1月28日宣布将其在加纳的啤酒厂Guinness Ghana Breweries PLC的股权转让给Castel Group。
2025年1月23日，帝亚吉欧完成向Bardinet S.A.出售Cacique品牌。因此，Cacique品牌被
于2024年12月31日分类为持有待售资产。
F-18
13.
或有负债和法律诉讼
（a）担保及有关事项
截至2025年12月31日，集团并无就第三方负债提供重大未提供担保或弥偿
派对。
（b）向UBHL收购USL股份及与USL交易有关的相关程序
上2013年7月4日，帝亚吉欧完成收购，根据与清晰频道（控股）有限公司的股份购买协议
（UBHL）和各种其他卖方（SPA），of股份代表
14.98
%在USL，包括股份代表
6.98
%从
UBHL. UBHL. UBHL. UBHL. UBHL. UBHL. UBHL. UBHL. UBHL. UBHL. UBHLSPA签署了2012年11月9日 作为帝亚吉欧于当日就USL宣布的交易的一部分
（原USL交易）。继一系列进一步交易后，截至2025年12月31日，帝亚吉欧有一个
55.88
%
对USL的投资（不含
2.38
%由USL Benefit Trust所有）。
在从UBHL收购之前2013年7月4日，卡纳塔克邦高等法院（高等法院）已批准UBHL
根据1956年《印度公司法》（休假令），使UBHL向帝亚吉欧的出售得以进行（UBHL股
出售）尽管继续存在针对UBHL的若干清盘呈请正待处理日期
水疗中心。在完成UBHL股份出售时，许可令仍需接受上诉审查。
然而，正如帝亚吉欧在关闭时所说的那样，据认为不太可能有任何关于休假的上诉程序
订单将最终及时达成，因此，帝亚吉欧放弃了SPA项下的相关条件
至不存在与UBHL相关的破产程序，并获得
6.98
%当时从UBHL处获得的USL股权。
继就休假令提出上诉和反诉后，这件事现在摆在前 印度最高法院
已发出命令，维持有关UBHL股份出售的现状，以待就该事项举行聆讯
在它之前。在几次休会后，下一次实质性听证会的日期尚未确定。
在单独的法律程序中，高等法院通过了针对UBHL的清盘令，于2017年2月7日，以及由
UBHL反对该命令已被驳回，最初是由高等法院的一个分庭长驳回，随后由
印度最高法院。
帝亚吉欧继续认为，收购价格为印度卢比
1,440
就USL股份向UBHL支付的每股股份为公平及
对于UBHL、UBHL的股东以及UBHL的有担保和无担保债权人而言是合理的。然而，不利的结果为
帝亚吉欧在上述诉讼程序中，如果在其他诉讼程序中没有许可或救济，最终可能导致帝亚吉欧败诉
标题
6.98
%从UBHL收购的USL的股份。帝亚吉欧认为，包括由于其在USL条款下的权利
协会提名USL的首席执行官和首席财务官，并有权通过USL任命董事会中的大多数董事
USL的子公司以及其作为发起人为此提名最多三分之二的USL董事以供任命的能力
只要USL的董事长是独立董事，其就将继续控制USL，并将继续能够
无论本次诉讼结果如何，均将USL合并为会计上的子公司。
无法确定现有或任何进一步相关法律程序的结果或时间框架内
他们将得出结论。
（c）有关Vijay Mallya博士及其附属公司的持续事项
上2016年2月25日，帝亚吉欧及USL各自宣布，彼等已与Dr Mallya订立安排，据此
同意辞去所担任的USL董事、董事长职务及在USL子公司担任的职务。
帝亚吉欧与Dr Mallya（the2016年2月协议）规定支付$
75
百万给Mallya博士的
等额分期$
7
百万一年过去了
五个
年
(2017-2021).所有付款均受制于并以Dr为条件
Mallya遵守协议的情况。2016年2月的协议还规定释放Mallya博士的个人
就Diageo Holdings Netherlands B.V.（DHN）先前的赔偿责任作出赔偿的义务（$
141
百万）根据a
为Watson Limited（Watson）（Dr Mallya的附属公司）的某些借款提供支持担保。
由于Mallya博士与与他有关联的人之间的协议的各种违反和其他规定以及
帝亚吉欧和/或USL，帝亚吉欧没有使
五个
期内到期的分期付款
五个
-年
2017年至2021年期间。
此外，帝亚吉欧还要求Mallya博士偿还$
40
百万帝亚吉欧支付2016年2月并寻求
赔偿帝亚吉欧集团相关成员遭受的各种损失。
上2017年11月16日，帝亚吉欧和帝亚吉欧集团其他相关成员在高等法院提起索赔
英格兰和威尔士的法官（英格兰高等法院）就这些事项对Mallya博士提起诉讼。同时DHN
还在英国高等法院开始对Mallya博士、他的儿子Sidhartha Mallya、Watson和Continental提出索赔
Administrative Services Limited（CASL）（Dr Mallya附属公司，理解为其以信托方式持有资产
F-19
和某些与他有关联的人）为超过$
142
百万（加上利息）有关Watson对DHN的法律责任
关于其上述借款以及违反相关担保文件的事项。 Mallya博士、Sidhartha Mallya和
相关关联公司对这些索赔提出抗辩，and Dr Mallya also filed a counterclaim for paying the
two
到那时已按上述方式扣留的分期付款。
作为这些程序的一部分，帝亚吉欧和其集团的其他相关成员提出了罢工申请和/或
Mallya博士和其他被告就辩护的某些方面作出的简易判决，包括他们的
与Watson和CASL偿还DHN的责任有关的抗辩。申请成功导致沃森被
被勒令支付约$
135
百万加上与DHN的利息有关的各种金额，CASL被追究作为
共同担保人
50
%沃森未支付的任何此类金额。违反有关命令，该等款项并未由
相关截止日期以及沃森和CASL在诉讼程序中剩余的抗辩意见被删除。帝亚吉欧和DHN有
因此寻求资产披露，并正在考虑对沃森和CASL采取进一步的执法措施，这两家公司都在美国
王国和在其存在或持有资产的其他法域，包括积极采取步骤保留对
毛里求斯对沃森的执法。
对这些索赔的其余要素的审判将于2022年11月21日。 然而，2021年7月26日Dr
Mallya根据印度财团提出的破产申请被英国高等法院宣布破产
银行。Mallya博士对其破产的上诉于2025年4月被驳回，据了解，Dr的一份申请
Mallya宣布其破产宣告无效，随后被终止。对帝亚吉欧索赔的审理被推迟，正在
目前正在等待重新安排。
在现阶段，无法评估与破产有关的各种正在进行的程序将在多大程度上
影响帝亚吉欧及其集团相关成员索赔的其余要素。
在2015年4月完成对过去不当交易的初步调查后，该调查确定了对某些
额外的当事人和事项，USL对这些交易进行了额外的询价（Additional Inquiry），这是
2016年7月完工。额外查询，表面上看，已识别的交易表明实际和潜在的转移
在大多数情况下，USL及其印度和海外子公司向看似有关联或关联的实体提供的资金
和Mallya博士在一起。附加查询中确定的所有金额均已在财务报表中计提或支出
USL或其子公司在各自前期的情况。USL已对已确定的相关方提起追偿诉讼
根据附加调查。
此外，现阶段，USL管理层无法估计对USL产生的任何财务影响（如有）
与此类资金转移有关的潜在不遵守适用法律的情况。
（d）与USL有关的其他事项
关于沃森支持担保安排，印度证券交易委员会（SEBI）发布通知
于2016年6月16日向帝亚吉欧表示，如果帝亚吉欧产生任何净负债（在相关担保项下的任何追偿或
其他安排，其事项仍待处理）由于沃森后援担保，该等责任（如有）将
被视为根据SPA收购USL股份所支付的部分价款构成原
USL交易，并且在这种情况下，将需要向这些股东支付额外的等值款项
（代表
0.04
% 的股份）在公开发售中要约收购的USL的股份，该要约是作为原始USL交易的一部分而作出的。
帝亚吉欧认为，沃森的后援担保安排不是支付的价格的一部分，也不是同意支付的任何
USL在原始USL交易下的股份，因此SEBI的决定与适用法律不一致，并且
帝亚吉欧向孟买证券上诉法庭（SAT）提出上诉。2017年11月1日，SAT发布了一项
关于帝亚吉欧上诉的命令，其中，除其他事项外，它认为SEBI的相关官员既没有
考虑了帝亚吉欧早些时候的答复，也没有给帝亚吉欧提供发表意见的机会，因此指示SEBI通过一项
给了帝亚吉欧一个被倾听的机会后的新订单。根据SAT的命令，帝亚吉欧在
事项，包括在SEBI一位副总经理的个人听证会上。2019年6月26日，SEBI发布命令
重申其在2016年6月16日的先前通知中所载的指示。与之前SEBI的通知一样，帝亚吉欧
认为SEBI的最新命令与适用法律不一致。帝亚吉欧在SAT之前对这一命令提出了上诉，并且，在
在2023年3月的听证会上，SAT于2023年7月26日允许帝亚吉欧的上诉。因此，SEBI日期为2019年6月26日的命令维持不变
目前已撤销。虽然SEBI已就SAT的命令向印度最高法院提出上诉，但下一个日期
实质性听证会尚待确定。无法确定此类上诉的结果或时限
将得出结论。
（e）USL与IDBI Bank Limited的纠纷
在帝亚吉欧收购USL的控股权之前，USL已经预付了一笔定期贷款通过IDBI银行采取
Limited（IDBI），一家印度银行，该公司以某些固定资产和USL品牌以及通过质押某些
USL Benefit Trust（其中USL为唯一受益人）持有的USL中的股份。贷款到期日为31
F-20
2015年3月。IDBI对预付款提出异议，随后USL于2013年11月在High
卡纳塔克邦法院（高等法院）对该行的行为提出质疑。
继贷款的原定到期日之后，USL收到了IDBI寻求召回贷款的通知，要求
进一步的总和印度卢比
459
百万($
5
百万)由于未偿还的本金、应计利息和其他金额，以及
还威胁说，如果USL没有进一步支付这些款项，将会强制执行证券。根据申请
由USL于令状程序中向高等法院提交，高等法院指示，惟有丨丨在符合规定的情况下，USL存放该等
向银行提出的进一步金额（该金额已通过USL适当存入），银行应暂不持有该金额
账户，并不处理任何包括股份在内的担保资产，直至处置由
高等法院审理的USL。
2019年6月27日，高等法院的单一法官席发布命令，驳回USL提交的令状呈请，其中
其他事项，理由是该事项涉及USL的违约问题，因此无法在
行使法院的令状管辖权。USL就这一命令向高等法院的一个分庭庭提出了上诉，该分庭庭
于2019年7月30日发出临时命令，指示银行在下一个日期前不得处理任何有担保资产
听力。2020年1月13日，高等法院分庭庭接受令状上诉并延长临时中止期。这个
上诉目前正在审理中。基于对有外部法律意见支持的USL管理层的评估，USL
继续认为其在案情上有充分理由，因此继续认为担保资产将
发布予USL及上述金额的印度卢比
459
百万($
5
百万)仍然可以从IDBI中恢复。
（f）税收
近年来，国际税收环境受到越来越多的审查和快速变化，带来了更大的
跨国公司的不确定性。在此背景下，帝亚吉欧一直在监测事态发展，并继续参与
与其经营所在国家的税务机关保持透明，以确保集团管理其安排
可持续基础。
该集团在大量具有复杂税收和立法制度的市场开展业务，这些市场对主观
解读Tion。在the这些操作的背景下，有可能尚未实现的税务风险敞口（包括
可能作为税务评估的一部分产生的）可能会给集团带来损失。潜在的税收风险在哪里
为我们所知和可能导致可能的材料外流，集团评估披露这类事项为或有
负债，同时考虑评估金额和未评估金额（如有），t继承人的规模和性质，相关监管
对未来决议或评估的要求和潜在损害。
帝亚吉欧在巴西和印度有大量正在进行的税务案件，其或有负债的披露依据是
当前已知的可能来自税务评估val的风险敞口ues。虽然并非所有这些案例都是个别重大的，但
已知可能的当前聚合税收评估价值的风险敞口高达约$
951
百万巴西和高达
大约$
89
百万为印度。该组织认为税务机关最终胜诉的可能性是
低于可能但高于遥远。由于巴西和印度的财政环境，进一步征税的可能性
不能排除与同一事项相关的评估，司法程序可能需要较长时间才能完成。
根据目前的评估，帝亚吉欧认为在这些问题上不需要拨备。
在印度的抗议下支付了有关期限的款项2006年4月1日到2025年7月31日与税务评估有关
风险被认为是遥远或可能的地方。必须支付这些款项，才能挑战
评估等已在集团资产负债表中确认为应收款项。下的付款总额
被确认为应收款项的抗议截至 2025年12月31日是$
115
百万（企业缴税$
103
百万和间接
纳税$
12
百万).
（g）其他
该集团拥有广泛的国际业务，并经常就一系列法律、海关和税务事项作出判断
这是集团运营的附带因素。其中一些判决正在或可能成为挑战和
涉及诉讼，其结果无法预见。特别是，该集团目前在多个
对某些帝亚吉欧公司进口产品的申报关税价值提出质疑的海关程序。帝亚吉欧
继续在这些诉讼中积极捍卫自己的立场。
除上文所披露者外，帝亚吉欧或帝亚吉欧集团的任何成员均不从事或一直从事，也不（就帝亚吉欧而言
知悉）是否有未决或威胁由其或针对其的任何法律或仲裁程序可能对
帝亚吉欧集团的财务状况。
F-21
14.
关联交易
集团的重要关联方为其联营公司、合营公司、主要管理人员及离职后
福利计划。
六个月期间与该等关联方无交易截至2025年12月31日根据那些条款以外的条款
15.
资产负债表后事件
在2026年2月20日的裁决中，美国最高法院宣布美国政府根据
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，登记人已正式安排在
其由以下签署人代表，因此获得正式授权。
Diageo plc
（注册人）
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/s/Nik Jhangiani
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姓名：Nik Jhangiani
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标题：首席财务官
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2026年2月25日
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