2025年度报告We are our vision Our Year in Focus FY2025是创纪录增长的一年，沿海到沿海市场领先，并扩大了国际销售，加强了我们的基础。成为受人尊敬的全球大麻领导者，扎根加拿大，受到消费者、合作伙伴和投资者的信任。以创新为主导，以消费者为中心，构建可扩展的大麻平台，实现长期价值。这份年度报告总结了Organigram的战略、运营进展以及截至2025年9月30日的财政年度的财务业绩。
2025财年执行主席的信对我们来说是决定性的一年。我们加强了我们在加拿大的领导地位，实现了全国市场份额# 1的情况，同时也实现了创纪录的财务业绩，并显着加快了我们国际业务的增长。我们实现了创纪录的毛收入和净收入，创纪录的调整后毛利润和调整后EBITDA，以及我们历史上最高的国际销售额。这些成果反映了一项长期战略的严格执行，该战略侧重于规模、卓越运营和扩大全球受监管大麻市场的参与。展望未来，Organigram处于有利地位，可以在这一势头的基础上再接再厉。该公司建立了一个强大的平台，以寻求跨国际市场的增长机会，同时保持在加拿大的领先地位。尽管美国近期监管发展的结果仍不确定，但Organigram仍准备随着框架的发展调整其战略，以便负责任地利用全球增长机会。董事会要感谢Beena Goldenberg在大麻行业发生重大变化期间作为首席执行官所发挥的领导作用。在她的领导下，Organigram成功驾驭了一个充满活力和不断发展的市场，巩固了其领导地位，并为长期增长奠定了持久的基础。展望未来，我们很高兴地欢迎James Yamanaka成为我们的新CEO。凭借他的全球战略经验和以增长为导向的观点，我们相信Organigram已经做好了进入下一个篇章的准备——扩大其在国际受监管市场的影响力，同时为股东创造持久的价值。截至2025年9月30日，Peter Amirault执行主席Sex Multiple Sources（HiFYre，Weedcrawler，Provincial Boards，Internal Model）。
EDIBLES & BEVERAGES Organigram的食品和饮料产品组合将大胆、味道前卫的软糖与快速扩展的浸入式饮料相结合。我们的SHRED'EMS和Monjour品牌软糖巩固了我们的领导地位，是加拿大最畅销的食品之一，而Collective Project的优质大麻饮料突出了我们向加拿大和主要国际市场快速增长的大麻素饮料类别的扩张。
Flower & MILLED Organigram的花卉和研磨产品组合巩固了我们在加拿大娱乐市场最大类别中的领导地位。我们的Big Bag O’Buds花卉产品以平易近人的价格提供高品质、特定株的花卉形式，而我们的SHRED品牌代表了加拿大最受欢迎的磨花系列，巩固了我们在磨花领域的# 1地位*以及在总花中的强劲整体份额。*截至2025年9月30日的多个来源（HIFYRE、Weedcrawler、省级委员会、内部建模）
VAPES & EXTRACTS Organigram的vape和浓缩液产品组合涵盖无障碍一体机、大幅面墨盒和优质浓缩液。我们的BOXHOT产品阵容为日常消费者提供大胆、高效的馏分油电子烟，而DEBUNK液态钻石和活树脂形式，连同BOXHOT鞭打钻石浓缩物，将我们的业务范围扩展到优质浓缩物细分市场，并加强我们在加拿大利润率更高的衍生品类中的地位。
PRE-ROLLS & IPRS Organigram的预卷和灌注预卷产品组合涵盖价值、主流和优质格式，从方便的多包装接头到超高THC钻石灌注产品。Organigram提供来自Rizzlers、Big Bag O’Buds、SHRED、Boxhot和Debunk的品牌预卷或注入预卷。这一品牌组合，涵盖一系列效力、输液类型和优质属性，共同加强了我们在预卷和知识产权方面的领先地位。
本管理层日期为2025年12月16日的讨论和分析（本“MD & A”），应与Organigram Global Inc.（连同其子公司，“公司”、“Organigram”、“我们”、“我们”或“我们的”）截至2025年9月30日（“2025财年”）和2024年9月30日（“2024财年”）止年度的经审计年度综合财务报表（“财务报表”）一并阅读，包括随附的附注。“Q4 Fiscal 2025”指的是从2025年7月1日开始到2025年9月30日结束的三个月期间。“Q4 FY2024”指的是从2024年7月1日开始到2024年9月30日结束的三个月期间。本MD & A中的财务数据以公司财务报表为基础，并根据国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的国际财务报告准则（“IFRS”）编制，除非另有说明。本MD & A中的所有财务信息均以数千加元（“$”）表示，除了份额和每股计算、提及数百万美元和数十亿美元、每克（“g”）或公斤（“kg”）干花以及每毫升（“ml”）或升（“L”）大麻提取物的计算。请参阅本MD & A末尾有关前瞻性信息和非IFRS措施的警示性声明。该公司业务概览性质Organigram是一家获得许可的大麻种植商和含有大麻的消费包装商品的生产商。该公司在加拿大制造并向批发和零售渠道分销大麻产品，向国际司法管辖区出口，并在美国分销大麻衍生的四氢大麻酚（“THC”）饮料和食品。Organigram在加拿大各地运营着五个设施：Moncton Campus（室内种植和制造）Moncton Campus是我们500,000多平方英尺的最先进旗舰设施的所在地，该设施设有三层、针对特定毒株的生长室，能够控制针对每种毒株需求的关键环境因素。该设施的能力包括提取、大麻素测试以及自动化生产和包装线。我们投资了具有成本效益的种子生产，通过更快的房间周转、更低的植物护理和更高的产量来提高效率。温尼伯工厂（可摄入产品制造）温尼伯工厂是一个专门建造的、高度自动化的51,000平方英尺的可摄入产品制造工厂，每年可生产多达4800万颗软糖。该公司新投产的饮料生产线每年可生产高达260万个饮料罐，但尚未投入运营。该设施还包含用于公司部分可摄取产品的FASTTM（快速作用可溶性技术）纳米乳液技术（“FASTTM”）的专门制造设备。Lac-Sup é rieur设施（Hash/Concentrates和Premium Flower）Lac-Sup é rieur设施是一个温室设施，在魁北克提供战略足迹，占地33,000平方英尺，每年可生产2,400公斤的优质花卉和超过200万个包装单位的哈希。Aylmer Facility（萃取和制造）Aylmer Facility拥有先进的萃取和制造能力，包括碳氢化合物和CO2萃取提炼、配方、次要大麻素的后处理，以及灌注和定期预卷生产。London Facility（Warehousing and Distribution）The London Facility是加拿大人口最多的省份安大略省的一个集中仓库配送中心。该设施支持对Organigram产品不断增长的需求，优化履行，并降低将产品从蒙克顿校区运送到加拿大中部和西部的成本和复杂性。截至2025财年末，Organigram在加拿大休闲大麻市场占据市场份额第一的位置1。战略我们的企业战略是发挥我们在创新、消费者关注、效率和市场扩张方面的优势，以盈利方式推动全球增长和股东价值。1.创新我们致力于保持创新文化，并在推出快速抢占市场份额的差异化产品方面有着良好的业绩记录。管理层的讨论及分析|截至2025年9月30日止年度及2024年11多个来源（HIFYRE、Weedcrawler、省级委员会、内部模型）截至2025年9月30日。
Organigram与其最大的机构股东和领先的多品类消费品公司英美烟草 P.L.C.（“BAT”）的全资子公司保持产品开发合作（“PDC”），以开发下一代大麻产品。通过PDC，我们在蒙克顿校区建立了一个卓越中心（“CoE”），在那里我们获得了开展大麻研究的许可。根据Organigram于2021年3月10日与BAT签订的PDC协议（“PDC协议”），Organigram持有通过PDC开发的所有知识产权的全球、免版税、可再许可、永久许可，在加拿大是独家的，在国际上是非独家的。两家公司都向欧洲委员会提供科学家、研究人员和产品开发人员，该委员会由Organigram和BAT的平等代表组成的指导委员会共同管理。2.以消费者为焦点我们保持多元化的品牌和产品组合，具有与不断变化的消费者偏好相一致的具有竞争力的价格，我们通过消费者和市场研究以及社会参与来监测这些偏好。3.效率我们继续通过对设施自动化、种植实践（包括基于种子的种植）和物流效率的持续投资来降低成本并提高可扩展性和利润率，特别是在我们的伦敦工厂。4.市场扩张Organigram致力于通过有机增长和战略多元化来扩大其市场占有率。我们的关键举措包括：•国内扩张：在安大略省、魁北克省和马尼托巴省收购大麻种植和生产设施，从而能够参与加拿大所有主要产品类别。•国际出口：向德国、澳大利亚和英国（英国）运送大宗大麻，加强了Organigram作为可靠的全球供应商的地位。•与BAT的战略合作伙伴关系：完成BAT 1.246亿美元的后续股权投资（“后续BAT投资”），并创建Jupiter Pool为国际增长机会提供资金，初始投资于Steady State LLC（d/b/a Open Book Extracts（“OBX”）（美国）和Sanity Group GmbH（“Sanity Group”）（德国）。•美国市场进入：通过收购Collective Project Limited（“CPL”）并推出专注于消费者情绪状态和功能性成分的生活食品品牌“happly”，向不断发展的大麻衍生的THC饮料和食品领域扩张。2展望市场规模&行业趋势公司对大麻行业保持积极的前景，无论是在加拿大还是在国际上。加拿大的休闲大麻销售额预计在20283年达到64亿美元。在多年的供应过剩和定价压力之后，加拿大市场正在企稳。稳定是由整合、运力减少和国际需求增加对供应的吸收推动的。为应对国际需求的持续增长，几家获得许可的生产商（“LP”）已宣布了产能扩张项目。消费者偏好随着高THC、价值格式花的持续需求、注入前卷品类的快速增长而不断演变。监管审查已经加强，特别是围绕夸大的THC效力标签，促使安大略大麻商店、加拿大卫生部和加拿大大麻标准联盟采取举措，建立一致的检测和执法。2025年11月，美国颁布了《2026年持续拨款和延期法案》（H.R.5371），其中包括修订2018年《农业法案》中大麻定义的条款（第781条），以有效消除大麻衍生的THC产品，尽管该变更自颁布之日起365天内不生效。Organigram在美国的产品将直接受到这一法律变化的影响；此外，Organigram在美国对大麻籽和大麻成分制造商的投资可能会受到这一立法的影响。正在努力废除、取代或推迟这项修正案，但是否会发生任何变化尚不确定。如果当前的联邦立法不被修改或推翻，Organigram可能不得不在2026年11月之前出售、终止或以其他方式重组其在美国的大麻THC产品相关活动。有限合伙人越来越多地寻求国际市场的增长，以增加其收入和利润率，并巩固加拿大在国外生产高质量大麻产品的良好声誉。某些国际市场构成了加拿大大麻出口的大部分需求。在2025年历前三个月进口到德国的37,223公斤干大麻花中，约有一半，即16,057公斤，来自加拿大和管理层的讨论与分析|截至9月30日止年度， 2025和202422见2018年农业法案中对大麻定义的修正，详见本MD & A的“展望”部分。2025年10月3日数据来自BDS Analytics，Inc.（BDSA）。
2018年10月至2024年9月（最新数据），加拿大向澳大利亚、以色列、德国和英国等市场出口的大麻数量为295,933公斤，大麻油数量为52,662升。4业务展望我们预计将通过有机增长和并购相结合的方式继续扩大我们的收入。预计有机增长将得到强大的创新管道、提高大麻质量、更高的效力以及我们的FASTTM纳米乳液技术在可摄取形式中的商业化的支持。并购预计将主要集中在国际机会上，这将使Organigram能够在其不断增长的国际销售基础上再接再厉，并支持品牌产品在国际市场上的销售。我们还会定期评估加拿大的机会，这些机会可能会加强我们的竞争力。与2024财年相比，Organigram在2025财年实现了显着更高的国际销售额，以及生产、制造和物流方面的效率，推动了调整后毛利率5的增长，并在2025财年第四季度实现了38%的调整后毛利率。假设公司继续拥有强大的创新管道、不断增加的国际销售、高大麻质量和更高的效力、可摄入形式的FAST纳米乳液技术商业化以及获得欧盟GMP认证，公司预计2026财年的净收入将超过3亿美元，并预计调整后的毛利率5将超过2025财年实现的速度。该公司还预计调整后的EBITDA 5将超过2025财年的水平，并在20265财年产生正的自由现金流，资本支出预计将低于1000万美元。该公司此前估计，2025财年第四季度的自由现金流5（定义见下文）为正值。该公司在2025财年第四季度的自由现金流5为（688）美元，略低于预期，这主要是由于营运资金投资高于先前计划。该公司此前估计，2025财年全年的运营现金流为正值，在营运资本发生变化之前达到或接近盈亏平衡。2025财年第四季度运营现金流为（1,452）美元，营运资本变动前为3,113美元。2025财年运营现金流为（7,591）美元，营运资本变动前为（5,468）美元，主要受营运资本投资、与公司ERP项目相关的支出以及收购相关费用的推动。与行业趋势一致，我们的第四财季通常是一年中最强劲的季度之一，反映出消费者活动和零售商在假期前补货的增加。在此之后，通常会在第一季度出现季节性放缓，然后市场才会恢复正常的增长轨迹。我们的业务前景受制于本MD & A关于前瞻性信息部分的警示性声明中进一步概述的一些假设和风险因素。国际市场该公司的国际销售额自2024财年第一季度以来有所增长。由于采取了旨在使其国际客户群多样化的举措，在加拿大以外地区发起品牌销售，并通过对Sanity Group的2100万美元投资在不断增长的德国大麻市场建立了立足点。Organigram预计其国际收入将继续扩大，部分原因是其Moncton设施有望获得欧盟良好生产规范（“EU-GMP”）认证。该公司于2024年11月完成了欧盟GMP审计，已于2025年10月向监管机构提供了更多信息，正在等待认证的确认或任何必要的后续步骤。Organigram为澳大利亚、德国和英国的多元化国际医用大麻客户群提供服务。该公司还完成了对两家美国公司OBX和Phylos Bioscience Inc.（“Phylos”）的战略投资。此外，通过收购CPL和推出happly，Organigram目前参与了美国的大麻衍生饮料和食品领域，并继续监测和准备应对这一领域的监管发展6。我们继续监测和评估加拿大以外受监管的娱乐和医疗市场的机会，重点是美国、欧洲和澳大利亚。未来的国际货运取决于监管批准和加拿大卫生部出口许可的时间和接收情况，以及监管批准和购买者监管当局进口许可的时间和接收情况。Jupiter Investment Pool国际扩张计划预计将得到1.246亿美元的后续BAT投资的支持，其中8300万美元的后续BAT投资指定用于Jupiter Pool。迄今为止， 约2300万美元已从Jupiter Pool中部署，用于资助Organigram对OBX和Sanity Group的投资（见下文“Jupiter Strategic Investments”）。截至管理层讨论分析|截至2025年9月30日止年度及2024年34资料来源：https://stratcann.com/other/canadian-cannabis-continues-to-dominate-german-medical-market/#：~：text=Canada % 20was % 20again % 20the % 20largest，16% 2C057 % 20kg % 2C % 20 were % 20 from % 20 Canada。5调整后毛利率、调整后EBITDA和自由现金流为非国际财务报告准则衡量指标。请参阅本MD & A中的“关于某些非IFRS措施的警示性声明”、“财务结果和运营审查”以及“资产负债表、流动性和资本资源”。6请参阅本MD & A的“展望”部分中更详细描述的2018年农业法案中对大麻定义的修订
2025年9月30日，5900万美元（即Jupiter Pool基金的剩余部分）可用于支持继续按照适用法律向美国和其他国际市场扩张。截至2025年9月30日，根据BAT授予的临时豁免，公司可以获得1000万美元的先前受限资金。该豁免允许在2026年11月8日之前将这些资金用于一般用途，之后将恢复原来的限制。公司已根据安排的条款和实质将这些资金归类为非限制性现金。Jupiter Strategic Investments 2024年3月26日，该公司完成了首次Jupiter Pool投资，向美国OBX投资200万美元。2024年6月25日，该公司完成了首笔欧洲战略投资，对德国医疗公司Sanity Group的投资约为2100万美元。主要季度财务和经营业绩Q4-2025 Q4-2024变动% Change财务业绩净收入80,061美元44,698美元35,36379%销售成本52,053美元30,907美元21,14668%公允价值调整前毛利率28,008美元13,791美元14,217103%毛利率%公允价值调整前（1）35% 31% 4%营业费用$ 30,649 $ 16,859 $ 13,79082%其他费用（收入）$ 42,914 $ 5,760 $ 37,154645%调整后EBITDA（2）$ 9,843 $ 5,860 $ 3,98368%净亏损$（37,964）$（5,433）$ 32,531599%经营活动提供的现金净额营运资本变动前$ 3,113 $ 1,191 $ 1,922161%经营活动提供的净现金（用于）$（1,452）$ 8,893 $（10,345）nm调整后总净营收毛利率（2）$ 30,578 $ 16,543 $ 14,03585%调整后总净营收毛利率（2）38% 37% 1%注（1）：等于公允价值调整前毛利率（反映在财务报表中）除以净收入。注（2）：调整后EBITDA、调整后毛利率和调整后毛利率%为非国际财务报告准则计量。请参阅本MD & A中的“关于某些非IFRS措施的警示性声明”和“财务结果和运营审查”。REVENUE净收入定义为毛收入，扣除客户费用、折扣、回扣、销售退货和回收，减去消费税。收入主要包括销售给休闲大麻、医用大麻、批发和国际大麻市场的干花和大麻衍生产品。对于2025财年第四季度，该公司报告的净营收为80,061美元。其中66,415美元（83%）来自对休闲大麻市场的销售，9,520美元（12%）来自国际市场，4,126美元（5%）来自其他收入。2025财年第四季度净营收为44698美元，较2024财年第四季度净营收44698美元增长126%，即44705美元。这一增长主要是由于娱乐和国际销售额增加，以及收购Motif Labs Ltd.（“Motif”）的贡献。销售成本2025财年第四季度的销售成本从2024财年第四季度的30,907美元增至52,053美元，这主要是由于与2024财年第四季度相比，2025财年第四季度的净收入增长了126%。2025财年第四季度销售成本中包括2570美元的滞销库存准备金。2024财年第四季度，该公司的库存拨备调整为2752美元。公允价值调整前的毛利率和调整后的毛利率公司在2025财年第四季度实现公允价值调整前的毛利率为28,008美元，占净收入的百分比为35%，而2024财年第四季度为13,791美元，占净收入的百分比为31%。公允价值调整前的毛利率占净收入的百分比增加，主要是由于利润率更高的国际销售比例增加，通过更大的规模和运营效率（包括但不限于收益率的改善）实现的单位销售成本降低，以及库存拨备减少和可变现净值调整。管理层的讨论及分析|截至2025年9月30日及2024年止年度4
2025财年第四季度调整后毛利率7为30,578美元，占净收入的比例为38%，而2024财年第四季度为16,543美元，占净收入的比例为37%，增加了14,813美元。运营费用Q4-2025 Q4-2024变动%一般和行政费用17,619美元9,470美元8,14986%销售和营销8,9464，7564,19088%研发3,1511，6671,48489%股权报酬933966（33）（3）%总运营费用30,649美元16,859美元13,79082%一般和行政一般和行政费用17,619美元比2024财年第四季度的9,470美元增加，这主要是由于收购Motif和CPL导致折旧和摊销增加，以及与公司企业资源规划（“ERP”）系统相关的实施费用增加。一般和管理费用占2025财年第四季度净营收的22%，而2024财年第四季度为21%。销售和营销销售和营销费用为8946美元，高于2024财年第四季度的4756美元。这一增长主要反映了Motif和CPL相关费用的增加，这在2024财年第四季度是没有的。广告、促销和贸易营销方面的投资增加也推动了同比增长。2025财年第四季度和2024财年第四季度，销售和营销费用占净收入的百分比均持平于11%。研发费用为3,151美元，比2024财年第四季度的1,667美元有所增加，这主要是由于科学研究和试验发展（SR & ED）学分减少和活动增加。股份补偿股份补偿费用933美元与2024财年第四季度持平.。其他（收入）/支出Q4-2025 Q4-2024变动%变动投资收益，扣除融资成本（73）（960）88792%收购及交易成本44874374505%应占联营公司投资亏损（包括减值）— 4,895（4,895）（100）%处置物业、厂房及设备亏损924（15）（63）%或有对价公允价值变动（6,453）—（6,453）nm分配至衍生负债和优先股的股份发行成本— 269（269）100%衍生负债公允价值变动，优先股和其他金融资产49,3701，64247,7282，907%其他营业外收入（387）（184）（203）110%其他收入总额42,914美元5,760美元37,154645%投资收入，扣除融资成本投资收入（扣除融资成本）73美元，比2024财年第四季度的960美元减少，主要是由于本期现金余额减少。收购和交易成本448美元的收购和交易成本比2024财年第四季度的74美元有所增加，主要是由于公司与Motif和CPL相关的收购和整合活动相关的成本增加。管理层的讨论和分析|截至2025年9月30日和2024年的年度57调整后的毛利率是非国际财务报告准则财务指标。请参阅本MD & A中的“关于某些非IFRS措施的警示性声明”和“财务结果和运营审查”。
分担对联营公司投资的损失2024财年第四季度，公司确认了与对Hyasynth Biologicals Inc.（“Hyasynth”）的投资相关的4773美元的减值损失，这是由于当时确定的减值指标，确定投资的可收回金额约为零。减值记入综合经营及综合亏损报表。或有对价公允价值变动2025财年第四季度或有对价公允价值变动收益为6,453美元，而2024财年第四季度为零。2025财年第四季度的收益是由于对应付给Motif和CPL前供应商的或有负债进行了重新估值。股票发行成本在2024财年第四季度，公司完成了第二期后续BAT投资，发行了4,429，740股普通股（“普通股”）和8,463，435股A类优先股（“优先股”）。与发行优先股有关的269美元交易费用在综合经营和综合亏损报表中确认为费用。衍生负债、优先股和其他金融资产公允价值变动衍生负债、优先股和其他金融资产公允价值变动2025财年第四季度亏损49,370美元，而2024财年第四季度亏损1,642美元。以下为公允价值变动在2025财年第四季度获得认可的2024财年第四季度：0 2025财年第四季度0 2024财年第四季度对Phylos的投资$ — $ 2,132 $（3,661）对OBX的投资—（111）（175）对Sanity Group的投资（可转换贷款）— 719（2,253）对Sanity Group的投资（普通股）— 485（247）充值权— 19,1903，070承诺为第三期Phylos可转换贷款提供资金—（1）168承诺发行优先股—— 2,744份认股权证—— 3,1072，520股优先股—— 23,849（524）$ — 49,370美元1,642美元调整后EBITDA调整后EBITDA 8在2025财年第四季度为9,843美元，而调整后EBITDA为2024财年第四季度5860美元。调整后EBITDA较比较期间增加3,983美元，主要是由于娱乐和国际净收入增加以及调整后毛利率增加9。请参阅本MD & A的“财务业绩和运营回顾”部分，了解调整后EBITDA与净亏损的对账情况。净亏损2025财年第四季度净亏损为37,964美元，而2024财年第四季度净亏损为5,433美元。净亏损同比增加32531美元，主要是由于衍生负债、优先股和其他金融资产的公允价值变动损失增加，与比较期间相比增加了47728美元。亏损增加部分被2025财年第四季度毛利率改善所抵消，这反映了运营效率、产品组合优化以及持续的成本管理举措。本季度及之后至2025年9月30日的主要发展情况2025年7月，为响应消费者对无障碍、高品质THC饮料的需求，该公司推出了电子商务平台，在25个州扩大了美国消费者获得集体项目饮料的机会。此次发布代表了Organigram多阶段美国扩张战略的一个里程碑。2025年9月，该公司发布了与加拿大商会商业数据实验室合作完成的国家报告《高影响力、绿色增长：加拿大大麻产业的经济足迹》。报告管理层的讨论与分析|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度68经调整EBITDA为非国际财务报告准则计量。请参阅本MD & A中的“关于某些非IFRS措施的警示性声明”和“财务结果和运营审查”。9调整后的毛利率是非国际财务报告准则的衡量标准。请参阅本MD & A中的“关于某些非IFRS措施的警示性声明”。
显示，2024年加拿大合法大麻产业为全国GDP贡献了超过160亿美元，产生了近290亿美元的总经济产出。从经济分量上看，2024年大麻对GDP的直接贡献为84亿美元，超过了林业和伐木业（34亿美元）、啤酒厂（26亿美元）以及酿酒厂和酿酒厂（9.75亿美元）。该行业还在全国支持了超过22.7万个就业岗位，其中包括16.8万个种植和零售领域的直接就业岗位，以及5.9万个供应、物流和专业服务领域的就业岗位。这些贡献从海岸延伸到海岸，展示了大麻作为加拿大最重要的本土产业之一的地位。2025年10月，该公司宣布推出旗下第三个美国大麻衍生的delta-9品牌happly，该品牌专为寻求使用THC产品进行‘正念娱乐’的不断增长的消费者群体打造。happly的推出是在该公司于今年早些时候凭借其Collective Project气泡果汁和Fetch苏打水系列产品进入美国大麻衍生的THC市场之后推出的。102025年10月，公司宣布Beena Goldenberg女士将其首席执行官的任期延长至2025年11月30日，以支持完成公司CEO物色过程。2025年11月，公司宣布任命前BAT全球战略主管James Yamanaka为公司新任首席执行官。预计山中先生将于2026年1月15日左右就任。公司董事会（“董事会”）主席Peter Amirault获董事会任命为临时执行主席，自2025年12月1日起生效，负责监督公司的日常管理，直至山中先生担任首席执行官。在此期间，董事会治理、提名和可持续发展委员会主席Geoff Machum将担任独立首席董事。管理层的讨论与分析|截至2025年9月30日和2024年的年度报告710见2018年农业法案中对大麻定义的修订，详见本MD & A的“展望”部分。
财务结果和业务审查财务要点以下是对2025财年至2024财年之间发生的变化的期间分析。以下页面提供了评论。20252024 $ CHANGE % CHANGE财务业绩毛收入$ 403,024 $ 247,177 $ 155,84763%净收入$ 259,183 $ 159,841 $ 99,34262%销售成本$ 174,850 $ 111,390 $ 63,46057%公允价值调整前毛利率$ 84,333 $ 48,451 $ 35,88274%毛利率公允价值调整前毛利率% 33% 30% 3%已售存货实现公允价值及其他库存费用$（67,125）$（52,078）$（15,047）（29）%生物资产公允价值变动未实现收益$ 73,008 $ 51,151 $ 21,85743%毛利率$ 90,216 $ 47,524 $ 42,692 90%运营费用$ 105,516 $ 82,280 $ 23,23628%运营亏损$（15,300）$（34,756）$ 19,45657%其他费用$ 23,229 $ 10,684 $ 12,545117%净亏损$（24,759）$（45,440）$ 20,681（46）%每股普通股净亏损，基本$（0.194）$（0.477）$ 0.28 359%每股普通股净亏损，稀释后$（0.194）$（0.477）$ 0.28 359%营运资金变动前经营活动使用的现金净额$（5,468）$（11,085）$ 5,61751%经营活动提供（使用）的现金净额$（7,591）$ 3,872 $（11,463）nm调整后毛利率（1）$ 91,004 $ 53,934 $ 37,07069%调整后毛利率%（1）35% 34% 1%调整后EBITDA（1）$ 21,855 $ 8,416 $ 13,439160%财务状况营运资金$ 158,738 $ 208,897 $（50,159）（24）%存货和生物资产123,954美元82,524美元41,43050%总资产562,211美元407,860美元154,35138%非流动金融负债（2）76,401美元34,439美元41,962122%注（1）：已在MD & A本节各自小节中定义和调节的非国际财务报告准则计量。注（2）：非流动金融负债不包括与或有对价、衍生负债和递延所得税相关的非货币余额。2025财年的净收入，该公司的净收入为259,183美元，而2024财年的净收入为159,841美元。净收入同比增长主要是由于娱乐收入和国际收入的增加，以及收购Motif后Motif销售的贡献，在2024年12月6日至2025年9月30日期间。收入构成公司按产品类别划分的净收入构成情况如下：2025财年和2024财年：20252024美元变动%变化娱乐，扣除消费税221,551143，05178,50055%国际26,3369，65116,685173%批发、医疗和其他11,2967，1394,15758%总净收入259,183美元159,841美元99,34262%管理层讨论和分析|截至2025年9月30日和2024年的年度8
销售成本和毛利率2025财年的毛利率为90,216美元，占净收入的百分比为35%，而2024财年的毛利率为47,524美元，占净收入的百分比为30%。影响2025财年毛利率的变化和重要项目是：（i）休闲大麻收入增加；（ii）国际销售额增加；（iii）种植和收获后成本降低；（iv）生物资产公允价值变动的未实现收益增加。毛利率包括与国际财务报告准则国际会计准则第41号–农业相关的生物资产公允价值变动。2025财年生物资产公允价值变动的未实现收益为73008美元，而2024财年为51151美元。销售成本主要包括：•大麻（干花、预卷、批发/国际散装花）、大麻提取物、电子烟、巧克力和提取物等其他批发形式的销售成本）包括材料和包装的直接成本、劳动力，包括任何相关的股份补偿，以及制造建筑和设备的折旧。这包括种植成本（种植、收获、干燥和加工成本）、提取、vape灌装、质量保证和质量控制，以及包装和标签；•与其他产品相关的成本，例如蒸发器和其他配件；•将产品交付给客户的运输费用；•处置的后期生物资产的生产成本、不符合公司质量保证标准的被破坏的植物、库存过剩和滞销的准备金、使库存账面价值低于原生产或采购成本的可变现净值调整相关的准备金，和其他生产开销。调整后毛利率•调整后毛利率的计算方法是减去销售成本，未计入以下影响：（i）生物资产公允价值变动的未实现收益；（ii）已售存货的已实现公允价值和其他存货费用；（iii）从收购中出售的存货的已实现公允价值；（iv）存货和生物资产的拨备和减值；以及（v）可变现净值的拨备。公司认为，这一衡量标准为评估公司运营的盈利能力提供了有用的信息，因为它代表了运营产生的正常化毛利率，并排除了国际财务报告准则要求的非现金公允价值调整对存货和生物资产的影响。见“关于某些非《国际财务报告准则》措施的警示性声明”。与按照国际财务报告准则计算的调整后毛利率最直接可比的计量方法是公允价值调整前的毛利率。Q1-F24 Q2-F24 Q3-F24 Q4-2024 Q1-F25 Q2-F25 Q3-F25 Q4-F25 2025净营收$ 36,455 $ 37,628 $ 41,060 $ 44,698 $ 42,730 $ 65,600 $ 70,79280，061259,183调整前销售成本25,25926，01926,47428，15528,45143，67946,56649，483168,179调整后毛利率11,19611，60914,58616，54314,27921，92124,22630，57891,004调整后毛利率% 31% 31% 36% 37% 33% 33% 34% 38% 35%减：存货拨备和生物资产1,6723146282，043135489211,6033，085可变现净值拨备133371709151 — 159671,133收购出售存货的已实现公允价值———— 1,586867 — 2,453毛利率公允价值调整前$ 9,511 $ 11,262 $ 13,887 $ 13,791 $ 14,115 $ 19,787 $ 22,423 $ 28,008 $ 84,333毛利率%（公允价值调整前）26% 30% 34% 31% 33% 30% 32% 35% 33%加：已售存货已实现公允价值及其他库存费用$（11,923）$（11,062）$（13,728）$（15,365）$（13,066）$（14,192）$（14,461）$（25,406）$（67,125）生物资产公允价值变动未实现收益$ 9,112 $ 9,400 $ 13,849 $ 18,790 $ 12,765 $ 12,823 $ 18,184 $ 29,236 $ 73,008毛利率（1）$ 6,700 $ 9,600 $ 14,008 $ 17,216 $ 13,814 $ 18,418 $ 26,146 $ 31,838 $ 90,216毛利率%（1）18% 26% 34% 39% 32% 28% 37% 40% 35%注（1）：毛利率反映国际财务报告准则计量每公司的财务报表。调整后的毛利率和公允价值调整前的毛利率在整个2024财年普遍改善。这一改善归因于几个因素，包括种植和收获后成本降低、库存准备金减少、2023财年记录的减值费用导致折旧减少以及娱乐大麻收入增加。2025财年第一季度，毛利率下降主要是由于生物资产公允价值变动的未实现收益减少以及国际销售额减少。在2025财年第二季度，毛利率下降主要是由于根据国际财务报告准则的要求，对通过收购Motif获得并随后出售的存货进行了公允价值调整。在2025财年第三季度， 毛利率有管理层讨论及分析|截至2025年9月30日及2024年止年度9
增加的主要原因是国际销售额增加和生物资产公允价值变动的未实现收益增加。2025财年第四季度，毛利率上升的原因是利润率更高的国际销售占比更高、通过更大的规模和运营效率实现的单位销售成本更低（包括但不限于产量的改善），以及生物资产公允价值变动的未实现收益更高，部分被国内白标和B2B销售的利润率下降所抵消。运营费用20252024年变动%一般和行政费用59,499美元44,955美元14,54432%销售和营销31,09719，85111,24657%研发10,94511，200（255）（2）%股权报酬3,9756，274（2,299）（37）%总运营费用105,516美元82,280美元23,23628% 2025财年一般和行政费用，公司发生一般和行政费用59,499美元，而2024财年为44,955美元。费用增加主要与收购Motif和CPL导致折旧和摊销增加，以及ERP实施费用增加有关。这些费用占净收入的百分比从比较期间的28%降至23%。2025财年的销售和营销，该公司产生了31,097美元的销售和营销费用，占净收入的12%，而2024财年的销售和营销费用为19,851美元，占净收入的12%。本期的增长是由于与增加Motif和CPL投资组合以及竞争更加激烈的零售格局相一致的更高的贸易投资。销售和营销费用占净收入的百分比与上一年保持一致，为12%。研究和开发2025财年的研发费用为10,945美元，高于2024财年的11,200美元。费用减少主要与PDC协议下的活动相对于2024财年减少有关。2025财年的股份补偿，公司确认了与销售、营销、一般和行政以及研发员工相关的股份补偿费用3975美元，而2024财年为6274美元。2025财年基于股份的薪酬费用总额为4217美元，而2024财年为7182美元，其中包括计入生物资产和库存的与生产员工相关的费用以及支出金额。费用减少主要是由于立即归属在比较期间授予的股权奖励以留住人才；本期没有授予此类奖励。以股份为基础的薪酬是一项非现金费用，其估值采用股票期权的Black-Scholes估值模型，并使用限制性股票单位（“RSU”）授予日的股份公允价值。业绩份额单位（“PSU”）的公允价值基于授予日的公司股价，并根据实现规定业绩标准的可能性估计数进行了调整。管理层讨论及分析|截至2025年9月30日及2024年止年度10
其他费用2025财年2024财年变动%变动投资收益，扣除融资成本（1,150）（3,311）（2,161）（65）%收购及交易成本6,5809155，665619%应占联营公司投资亏损（包括减值）— 5,284（5,284）（100）%或有对价公允价值变动（9,743）（50）9,69319，386%处置物业、厂房及设备的亏损（收益）9（633）642 nm分配至衍生负债的股份发行成本170937（767）（82）%衍生负债公允价值变动，优先股和其他金融资产27,5057，71819,787256%其他营业外支出（收入）（142）（176）（34）（19）%其他支出总额23,229美元10,684美元12,545美元117%投资收入，扣除融资成本投资收入（扣除融资成本）2025财年为1,150美元，低于2024财年的3,311美元，主要是由于本期现金余额减少。收购和交易成本2025财年的收购和交易成本为6580美元，高于2024财年的915美元，主要是由于公司与Motif和CPL相关的收购和整合活动相关的成本增加。这些成本中包括法律和专业咨询费以及员工重组成本。分担2024财年对联营公司投资的损失，公司确认了与对Hyasynth的投资相关的4773美元的减值损失。这是由于当时确定的减值迹象，确定该投资的可收回金额约为零。减值记入综合经营及综合亏损报表。处置财产、厂房和设备的损失（收益）在2025财年，公司确认处置财产、厂房和设备的损失为9美元，而2024财年的收益为633美元。处置不动产、厂房和设备的损失（收益）变化主要是由于在2024财年提前终止了一项租赁协议，从而产生了416美元的收益。衍生负债、优先股和其他金融资产公允价值变动衍生负债、优先股和其他金融资产公允价值变动2025财年亏损27,505美元，而2024财年亏损7,718美元。以下是在2025财年和2024财年确认的公允价值变动。截至2025年9月30日止年度2024年9月30日投资于Phylos $（3,174）$（3,227）投资于OBX（374）（164）投资于Sanity Group（可转换贷款）（4,399）（2,253）投资于Sanity Group（普通股）（1）（247）补足权利22,4836，208承诺为Phylos可转换贷款第三期提供资金（357）762承诺发行优先股（6,937）7,189认股权证（2,266）（26）优先股22,530（524）27,505美元7,718净亏损2025财年净亏损为24,759美元或每股普通股（基本和稀释后）0.194美元，相比之下，2024财年每股普通股（基本和稀释后）为45,440美元或0.477美元。与2024财年相比，净亏损减少主要是由于更高的毛利率和2025财年记录的递延税收回收。管理层讨论及分析|截至2025年9月30日止年度及2024年11
季度业绩摘要Q1-F24 Q2-F24 Q3-F24 Q4-2024 Q1-F25 Q2-F25 Q3-F25 Q4-F25财务业绩成人用休闲大麻收入（扣除消费税）34,425美元33,118美元36,467美元38,839美元38,558美元56,658美元59,918美元66,415国际医学，批发和其他收入$ 2,030 $ 4,510 $ 4,593 $ 5,859 $ 4,172 $ 8,942 $ 10,874 $ 13,646净收入$ 36,455 $ 37,628 $ 41,060 $ 44,698 $ 42,730 $ 65,600 $ 70,792 $ 80,061净收入（亏损）$（15,750）$（27,075）$ 2,818 $（5,433）$（22,957）$ 42,456 $（6,294）$（37,964）每股普通股净收入（亏损），基本$（0.194）$（0.297）$ 0.027 $（0.050）$（0.202）$ 0.329 $（0.047）$（0.283）每股普通股净收入（亏损），稀释后$（0.194）$（0.297）$ 0.026 $（0.050）$（0.202）$ 0.318 $（0.047）$（0.283）运营结果员工人数（#）9849879148751,2411，1501,1781，139公司在2024财年第一季度的净收入有所下降。随后，在2024财年剩余的几个季度中出现了连续增长。在2025财年第一季度，净收入略有下降，主要是由于国际销售额下降。2025财年第二季度，公司国际销售额有所增长。此外，娱乐净收入在此期间也有所增长。在2025财年第三季度，该公司实现了创纪录的净收入和连续更高的国际销售额。在2025财年第四季度，净营收是该公司在前八个季度报告的最高水平。2024财年第一季度和第二季度，公司录得更高的净亏损，主要是由于毛利率下降、运营费用增加以及衍生负债公允价值变动收益减少。2024财年第三季度，净收入和毛利率均有所增长，带来了净收入。2024财年第四季度，公司录得净亏损，主要是由于对联营公司的投资减值损失4773美元，以及衍生负债和其他金融资产（以公允价值计量且其变动计入损益的投资）的公允价值变动1642美元。2025财年第一季度，公司净亏损增加，主要是由于衍生负债的公允价值损失增加以及与收购Motif相关的收购和交易成本增加。2025财年第二季度，该公司的净收入为42,456美元。与上一季度相比，这一增长主要是由于更高的毛利率以及衍生负债、优先股、或有对价和其他金融资产的公允价值变动带来的更高收益。2025财年第三季度，该公司录得净亏损6294美元，主要是由于衍生负债和优先股的公允价值损失增加。2025财年第四季度，公司净亏损增加，主要是由于衍生负债和优先股的公允价值损失增加。调整后EBITDA调整后EBITDA为非国际财务报告准则计量，公司将调整后EBITDA计算为净收入（亏损），不包括：融资成本，扣除投资收益；所得税费用（回收）；折旧、摊销、减值、减值、减值费用导致的折旧资产变动导致的折旧加回正常化、处置财产的（收益）损失，厂房及设备（按综合现金流量表）；以股份为基础的薪酬（按综合现金流量表）；应占联营公司投资的亏损（收益）及应收贷款的减值亏损；或有对价的公允价值变动；衍生负债的公允价值变动，优先股和其他金融资产；与研发活动有关的支出（扣除折旧）；生物资产公允价值变动的未实现（收益）损失；已售存货的已实现公允价值和其他存货费用；与存货和生物资产有关的准备金和可变现净值调整；政府补贴、保险追偿和其他营业外支出（收入）；法律准备金（追偿）；从收购中出售的存货的增量公允价值部分；ERP实施成本；交易费用；股票发行费用；以及Canndoc预期信用损失准备金。管理层认为，调整后的EBITDA旨在为公司的经营现金流提供代理，并得出对公司未来财务业绩的预期，并排除了不反映当前经营业绩的调整。见“关于某些非《国际财务报告准则》措施的警示性声明”。与按照国际财务报告准则计算的调整后EBITDA最直接可比的衡量标准是净收益（亏损）。在2024财年第二季度， 管理层改变了调整后EBITDA的计算，以包括预期信用损失准备金，并相应地与前几个季度保持一致。管理层的讨论及分析|截至2025年9月30日止年度及2024年12
调整后EBITDA（非国际财务报告准则计量）调整后EBITDA调节Q1-F24 Q2-F24 Q3-F24 Q4-2024 Q1-F25 Q2-F25 Q3-F25 Q4-F25报告的2025财年净（亏损）收入$（15,750）$（27,075）$ 2,818 $（5,433）$（22,957）$ 42,456 $（6,294）$（37,964）$（24,759）加/（减）：投资收益，扣除融资成本（522）（650）（1,179）（960）（825）（179）（73）（73）（1,150）所得税（回收）费用—（30）— 30 —（106）（9,903）（3,761）（13,770）折旧、摊销植物和设备（按现金流量表）3,5943，1303,0393，0733,3874，8394,7894，96017,975减值费用导致的折旧资产变动导致的折旧加回正常化757 ————————股份补偿（按现金流量表）2,0071，9952,0871，0931,3259381，0079474,217其他（收入）费用34312,778（6,687）6,64612，477（50,728）13,51142，53917,799收购出售存货的公允价值增量部分———— 1,586897 — 2,483 ERP实施成本9911374657446281,2179513，540收购及其他交易费用590（170）421744,5049746544486，580与存货和生物资产有关的拨备和可变现净值调整4,4962，009578（673）4651,917（2,787）（1,260）（1,665）调整后EBITDA为先前报告的研发支出，扣除折旧后4,3872，5562,3811，5452,2902，5832,6763，05610,605调整后EBITDA如先前报告$ 893 $（5,284）$ 3,465 $ 5,860 $ 1,410 $ 4,908 $ 5,6949，84321,855加：拨备预期信用损失— 4,239 ——————调整后EBITDA（修订）$ 893 $（1,045）$ 3,465 $ 5,860 $ 1,410 $ 4,908 $ 5,6949，84321,855除以：净收入36,45537，62841,06044，69842,73065，60070,79280，061259,183调整后EBITDA利润率（修订）（非国际财务报告准则计量）2%（3）% 8% 13% 13% 3% 7% 8% 12% 8%管理层讨论与分析|截至2025年9月30日止年度及2024年13
2024财年第一季度，公司调整后EBITDA为893美元。2024财年第二季度，公司调整后EBITDA头寸亏损1045美元，调整后EBITDA较2024财年第一季度下降主要是由于销售和营销费用增加。2024财年第三季度，由于休闲大麻收入增加，以及种植和收获后成本降低导致调整后毛利率提高，调整后EBITDA增至3,465美元。2024财年第四季度，公司实现调整后EBITDA为5,860美元。在2025财年第一季度，由于国际销售额下降，调整后的EBITDA降至1410美元。2025财年第二季度，公司国际销售额增长，调整后EBITDA增至4,908美元。在2025财年第三季度，公司的娱乐和国际销售额增加，导致调整后EBITDA增加至5,694美元。在2025财年第四季度，净收入的持续增长和生产成本的降低（以单位为基础），导致调整后EBITDA为9843美元，这是该公司在任何季度报告的最高调整后EBITDA。资产负债表、流动性和资本资源以下代表公司在2025财年末和2024财年末的选定资产负债表亮点：2025年9月30日、2025年9月30日、2024年变动现金、受限现金和短期投资$ 84,420 $ 133,426（37）%存货$ 106,023 $ 67,35157%营运资金$ 158,738 $ 208,897（24）%总资产$ 562,211 $ 407,86038%流动和长期债务总额$ — $ ——%非流动金融负债（1）$ 76,401 $ 34,414122%股东权益总额$ 349,130 $ 305,98914%注1：非流动金融负债不包括与或有对价、衍生负债和递延所得税相关的非货币余额。截至2025年9月30日，该公司的现金和短期投资总额为84,420美元，而2024年9月30日为133,426美元。减少的主要原因是为收购Motif和CPL支付了65,620美元的现金（净额）。用于为这些收购提供资金的资金没有从Jupiter Pool中提取。管理层认为，其资本状况，包括根据BAT授予的临时豁免获得此前受限制的1000万美元资金，为近中期的运营提供了充足的流动性。由于消费税义务的时间安排，公司的现金余额按季度大幅波动。管理层定期评估额外的融资替代方案，包括战略增长举措。此外，如有必要并受制于当时的市场条件，公司可能能够通过资本市场获得股权或债务融资。此外，受制于公司与BAT于2024年1月23日修订和重述的投资者权利协议中的限制，公司可能能够使用其股份作为货币进行额外收购。普通股在纳斯达克全球精选市场（“NASDAQ”）和多伦多证券交易所（“TSX”）上市交易，卖方券商中有分析师覆盖。然而，无法保证将以公司可接受的条款或根本无法获得资本。2024年4月，根据基础货架招股说明书和相应的F-10表格注册声明，公司成功完成了公司单位的发售，总收益为2880万美元。以下重点介绍公司在2025财年第四季度和2024财年第四季度的现金流情况：Q4-F25 Q4-F24 2025财年2024财年由（用于）提供的现金：经营活动$（1,452）$ 8,893 $（7,591）$ 3,872融资活动（565）41,01139，333 107,779投资活动214 $（5,995）（81,066）$（30,803）由（用于）提供的现金$（1,803）$ 43,909 $（49,324）$ 80,848现金状况期初85,031105，116132,60551，757期末83,228美元149,025美元83,281美元132,605美元短期投资826821826821现金和短期投资84054美元149,846美元84,107美元133,426美元管理层的讨论和分析|截至2025年9月30日和2024年的年度14
2025财年第四季度和2025财年经营活动使用的现金分别为1,452美元和7,591美元，而2024财年第四季度和2024财年产生的现金分别为8,893美元和3,872美元。经营活动所用现金增加主要是由于本期销售增加导致营运资金需求增加。2025财年第四季度和2025财年融资活动提供的现金（用于）分别为（565）美元和39333美元。相比之下，2024财年第四季度和2024财年融资活动提供的现金分别为41,011美元和107,779美元。就2025财年和2024财年而言，后续BAT投资的收益是融资活动提供的现金的主要来源。2025财年第四季度和2025财年投资活动提供的现金（用于）分别为214美元和（81,066）美元，而2024财年第四季度和2024财年投资活动提供的现金（用于）分别为（5,995）美元和（30,803）美元。2025财年第四季度和2025财年投资活动使用的现金增加主要是由于收购子公司，为此公司支付了65,620美元的现金对价。自由现金流自由现金流是一种非国际财务报告准则计量，由公司计算为经营活动提供或使用的净现金减去购买物业、厂房和设备。管理层认为，自由现金流是衡量公司从内部产生的现金流为运营提供资金的能力的有用指标，在正常经营情况下无需额外借款或使用现有现金储备。见“关于某些非《国际财务报告准则》措施的警示性声明”。根据国际财务报告准则，与自由现金流最直接可比的衡量标准是经营活动提供（用于）的净现金和受限现金。Q4-F25 Q4-F24 2025财年2024财年经营活动提供（用于）的净现金和受限现金$（1,452）$ 8,893 $（7,591）$ 3,872扣除：不动产、厂房和设备的变化764（1,810）（17,022）（4,731）自由现金流$（688）$ 7,083 $（24,613）$（859）表外安排在2025财年第四季度和2025财年没有表外安排。关联方交易管理和董事会薪酬关键管理人员是指直接或间接对公司活动具有规划、指挥、控制权限和责任的人员。主要管理人员为公司执行管理团队和董事会成员。有关交易均按公平原则进行，并在正常运作过程中进行。对于2025财年第四季度和2025财年以及2024财年第四季度和2024财年，公司的费用包括：管理层和董事会薪酬：Q4-F25 Q4-F24 2025财年2024财年工资、奖金和咨询费1,620美元1,743美元5,616美元7,155美元股份薪酬6068062,6984，620关键管理层薪酬总额2,226美元2,549美元8,314美元11,775美元在2025财年第四季度和2025财年期间，向关键管理人员授予了零和零股票期权（2024财年–零和62,000），总公允价值分别为零美元和零美元（9月30日，2024 – $ nil和$ 123）。此外，在2025财年第四季度和2025财年，向关键管理人员授予了零和404,905个RSU（2024年9月30日– 29,762和2,175，879），合计公允价值分别为零和1,538，000（2024年9月30日–零美元和4,373美元）。对于2025财年第四季度和2025财年，向关键管理人员发放了零和404,905个PSU（2024年9月30日–零和678,717），合计公允价值分别为零美元和457美元（2024年9月30日–零美元和543美元）。管理层讨论及分析|截至2025年9月30日止年度及2024年15
与联营公司和联营公司的重大交易公司与IAS24关联方披露中定义的关联方存在交易，所有这些交易均在正常业务过程中进行。对于2025财年第四季度和2025财年，根据PDC协议，BAT产生了968美元和2965美元（2024财年-504美元和3708美元）的直接费用，公司产生了1289美元和5421美元（2024财年-1266美元和9623美元）的与欧洲委员会相关的直接费用和资本支出分别为0美元和9美元（2024财年-0美元和96美元）。该公司在综合运营和综合亏损报表中记录了这些支出中的1105美元和4193美元（2024财年-885美元和6666美元）。对于2025财年第四季度和2025财年，该公司在合并财务状况表中记录了0美元和5美元（2024财年-0美元和49美元）的资本支出。在2025财年Q4和2025财年期间，BAT没有行使任何充值权。截至2025年9月30日，应收BAT款项余额为701美元（2024年9月30日-3,169美元）。公允价值计量（i）金融工具在综合财务状况表中以公允价值记录的金融工具使用公允价值层次进行分类，该层次反映了在进行计量时所使用的输入值的重要性。公司将公允价值计量按照三级层级进行分类。层次结构优先考虑公司估值技术所使用的输入。根据对公允价值计量整体具有重要意义的最低层次输入值，为每项公允价值计量分配一个层次。公允价值层次结构的三个层次描述如下：•第1级输入值是实体在计量日可以获得的相同资产或负债在活跃市场中的报价；•第2级输入值，除第1级中包含的报价外，可直接或间接观察到的资产或负债；•第3级输入值是资产或负债的不可观察输入值。截至2025年9月30日，公司在各报告日持有以公允价值计量的金融工具。这些工具的估值使用各种模型进行，由于工具的复杂性和性质，这些模型主要依赖于公允价值层次结构中的第3级输入值。这些输入是不可观察的，反映了公司自己对市场参与者在为工具定价时所使用的假设的假设。详情请参阅财务报表附注19。未偿还股份数据（i）已发行股份、认股权证及期权及其他证券下表列出截至2025年9月30日及2025年12月11日公司已发行普通股、期权、认股权证、补足权、RSU及PSU的数量：2025年9月30日、12月11日已发行及已发行普通股134,461，029135,004，752股优先股（1）13,794，16313,794，163股期权2,301，6742,262，196股认股权证4,450，5004,450，500股补足权18,251，85818,019，383受限制股份单位2,996，7942,414，860业绩股份单位1,677，7621,661，907全面摊薄股份总数177,933，780177,607，761注1：优先股将转换为相当于14,456，471股的普通股，包括转换为一股普通股的原优先股13,794，163股和按每年7.5%的年费率计入优先股的增值金额。继BAT投资第二、三期发行优先股以来，合计累计新增普通股转换价值662,308股。关键会计估计和判断按照国际财务报告准则编制合并财务报表要求管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响会计政策的应用以及资产、负债、收入管理的讨论和分析的呈报金额|截至2025年9月30日和2024年止年度16
和费用。实际结果可能与这些估计不同。对估计和基本假设进行持续审查。会计估计的修订在修订估计的年度和任何受影响的未来年度确认。以下是管理层在应用对合并报表影响最大的公司会计政策时作出的估计和判断：1。生物资产和存货确定生物资产的公允价值需要管理层做出多项估计，包括估计每克的平均售价和每株植物的预期平均产量。公司以成本与可变现净值孰低计入陈旧、滞销存货。对存货账面价值的调整是基于过时趋势、历史经验、预测需求以及过时和滞销存货的平均售价。有关更多信息，请参阅附注6和7。2.物业、厂房及设备和使用寿命有限的无形资产的使用寿命和减值物业、厂房及设备和使用寿命有限的无形资产摊销需要估计使用寿命，通过行使判断确定。对这些资产的任何减值的评估取决于对可收回金额的估计，同时考虑到经济和市场状况等因素。3.以股份为基础的支付在确定期权的公允价值及相关成本时，管理层估计期权的预期寿命、公司股价的预期波动性、无风险利率、没收率。有关更多信息，请参阅附注14。4.提供退货和价格调整政府客户通常有权退货，在某些情况下，有权对随后打折或在另一司法管辖区以较低价格出售的产品进行价格调整。对未来潜在回报和定价调整的估计包括使用管理层的估计和假设，鉴于行业不断变化的性质，这些估计和假设可能无法确定。5.非金融资产减值单个现金产生单位和一组现金产生单位的可收回金额根据使用价值确定，其中涉及使用贴现现金流模型和包括预测现金流、终端增长率和税后贴现率的重大假设。在分配任何减值亏损时，公司厘定其物业、厂房及设备的可收回金额。物业及厂房的可收回金额按公允价值减处置成本确定，并涉及使用资本化率、市场租金、市场交易及拆迁成本。有关更多信息，请参阅附注8。6.衍生负债根据股权发行发行的认股权证，如果可能以现金或无现金方式行使，导致发行的股份数量可变，则被视为衍生负债，因此以公允价值计量且其变动计入损益。公司使用Black-Scholes期权定价模型对此类认股权证在开始时、每次行权时以及随后在期末日期的公允价值进行估计。模型中使用的关键假设是公司普通股价格的预期未来波动。与补足权相关的潜在普通股发行被归类为衍生负债，因此以公允价值计量且其变动计入损益。公司使用蒙特卡洛定价模型估计此类补足权在开始时、每次行使时和年底的公允价值。模型中使用的关键假设是公司普通股价格的预期未来波动。这些关键假设变动的影响见附注12。7.优先股和衍生金融工具的确认和计量在确定优先股和相关衍生工具的初始和后续计量时，管理层对优先股和相关衍生负债的公允估值应用了重大判断和估计。有关更多信息，请参阅附注12和19。8.其他金融资产管理确认与计量的讨论与分析|截至2025年9月30日及2024年止年度17
在确定其他金融资产的初始和后续确认和计量时，管理层应用了重大判断和估计，包括但不限于确定适当的估值方法和关键投入。有关更多信息，请参阅附注11和19。9.业务组合管理层进行估值分析，以取得的可辨认资产和承担的负债的取得日公允价值为基础分配购买价格。确定取得的可辨认资产和承担的负债在取得日的公允价值以及或有对价，需要运用判断和估计。就收购而言，与估计所收购品牌和客户关系的公允价值相关的重要假设包括：特许权使用费率、预测收入和预测现金流。估值高度依赖于管理层对这些资产的未来表现所使用的投入和作出的假设，以及所应用的贴现率的任何变化。当年生效的新的和经修订的会计准则国际会计准则第1号的修订：将负债分类为流动或非流动负债和具有契约性的非流动负债2020年1月和2022年10月，国际会计准则理事会发布了对国际会计准则第1号的修订，以具体规定与确定一项负债是否应在财务状况表中列报为流动或非流动负债有关的要求。根据新的要求，评估一项负债是否作为流动或非流动列报是基于截至报告日的合同安排，不影响确认的金额或时间。这些修订还阐明了实体在报告期后十二个月内必须遵守的条件如何影响负债的分类。这些修订追溯适用于自2024年1月1日或之后开始的年度报告期间。这些修订不会对公司的合并财务报表产生重大影响。IFRS 16的修订：售后回租中的租赁负债2022年9月22日，国际会计准则理事会发布了IFRS 16租赁的修订，具体规定了卖方-承租人在计量售后回租交易中产生的租赁负债时使用的要求，以确保卖方-承租人不确认与其保留的使用权相关的任何金额的收益或损失。这些修订对自2024年1月1日或之后开始的年度报告期间生效，并且必须追溯适用于首次适用IFRS 16日期之后达成的售后回租交易。允许提前申请，必须披露这一事实。公司过去并无进行任何售后回租交易，预期未来亦不会进行。因此，该等修订不会对公司的合并财务报表产生影响。国际会计准则第7号和国际财务报告准则第7号的修订：供应商融资安排2023年5月，国际会计准则理事会发布了对国际会计准则第7号现金流量表和国际财务报告准则第7号金融工具的修订：披露以澄清供应商融资安排的特征，并要求额外披露此类安排。修订中的披露要求旨在帮助财务报表使用者了解供应商融资安排对实体负债、现金流和流动性风险敞口的影响。这些修订不会对公司的合并财务报表产生影响。已发布但尚未生效的会计准则截至公司合并报表发布之日已发布但尚未生效的新的和经修订的准则及解释披露如下。本公司拟于该等新准则及经修订准则及解释生效时采纳该等准则及解释。金融工具分类和计量的修订——对IFRS 9和IFRS 7的修订2024年5月，国际会计准则理事会发布了对IFRS 9和IFRS 7的修订，以回应近期在实践中出现的问题，不仅包括对金融机构而且对公司实体的新要求。这些修订：•明确了部分金融资产和负债的确认和终止确认日期，但对通过电子现金转账系统结算的部分金融负债新增了例外情况；•明确并增加了评估金融资产是否符合单纯支付本息（SPPI）标准的进一步指引；•对某些合同条款可以改变现金流量的工具（例如一些具有与环境成就相关联特征的金融工具， 社会和治理目标）；•更新指定以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）的权益工具的披露。这些修订对自2026年1月1日或之后开始的年度报告期间生效，并且必须追溯适用。允许提前申请。公司目前正在评估这些修订对合并财务报表的全部潜在影响。IFRS 18在财务报表管理层的讨论和分析中的列报和披露|截至2025年9月30日和2024年的年度18
2024年4月，IASB发布了IFRS 18，取代了IAS1的财务报表列报。IFRS 18在损益表中引入了新的列报要求，包括特定的总计和小计。此外，实体被要求将损益表内的所有收入和支出分为五类之一：经营类、投资类、融资类、所得税类和终止经营类，其中前三类是新的。它还要求披露新定义的管理层定义的绩效衡量标准、收入和支出的小计，并包括根据主要财务报表（PFS）和附注中已识别的“角色”对财务信息进行汇总和分类的新要求。此外，对IAS7现金流量表进行了窄范围修订。其中包括将间接法下经营活动现金流量的确定起点从“损益”改为“经营损益”，并取消围绕股息和利息现金流量分类的可选性。此外，还对其他几项标准进行了相应的修订。国际财务报告准则第18号和对其他准则的修订，对2027年1月1日或之后开始的年度报告期间有效，但允许提前应用，并且必须披露。IFRS 18将追溯适用。公司目前正在评估IFRS 18对公司合并财务报表的潜在影响。IFRS 19无公共问责子公司：披露和修订2024年5月，IASB发布了对IFRS 19的修订，允许符合条件的子公司（即无公共问责子公司，其最终或中间母公司根据IFRS编制合并财务报表）应用减少的披露要求，同时以其他方式应用完整的IFRS确认、计量和列报要求。该准则对自2027年1月1日或之后开始的年度期间有效，并可前瞻性地应用，允许提前应用。由于公司不是一家子公司，且具有公开问责制（其股票是公开交易的），因此没有资格适用国际财务报告准则第19号，因此这些修订预计不会对公司的合并财务报表产生任何影响。国际会计准则第21号修正案-缺乏可兑换性2023年8月，国际会计准则理事会修订了国际会计准则第21号，以澄清一种货币何时可以兑换成另一种货币，以及当一种货币缺乏可兑换性时，公司如何估计即期汇率。这些修订对自2025年1月1日或之后开始的年度报告期间生效，并且必须前瞻性地适用于在首次适用日期之后订立的外币项目。这些修订预计不会对公司的合并财务报表产生重大影响。收购子公司i.收购Motif 2024年12月6日，公司以9000万美元的前期对价收购了Motif的100%已发行流通股，Motif是加拿大vape和注入前贴片类别的领导者，由强大的自有品牌组合提供支持。其中包括5000万美元现金和4000万美元公司普通股，其定价基于2.32 10美元的30天交易量加权平均价格（“VWAP”）。此外，Motif股东有权获得以公司普通股支付的1000万美元的额外或有对价，条件是公司在交易之日起12个月内根据TSX的滚动30个交易日VWAP实现每股价格超过3.2203美元。根据国际财务报告准则第3号，该收购作为企业合并入账。有关收购事项的会计处理的更多详细信息，请参阅财务报表附注26。对Motif的收购使Organigram成为加拿大市场份额排名第一的LP 11，并在其投资组合中增加了两个专门建造的设施，这些设施针对大麻提取、加工、制造和分销进行了优化。Motif的产品组合与Organigram的高度互补，组合重叠最少。2025年4月1日，公司完成了对Motif的合并，并以Organigram Inc.的名义继续作为单一法人实体。整合工作基本完成，核心系统、运营流程和组织结构基本保持一致。管理层继续监测剩余整合事项，作为正常运营的一部分。ii。收购CPL于2025年3月31日，公司收购CPL的100%已发行流通股，CPL是一家经营大麻和大麻衍生的THC饮料类别的公司，由强大的自有品牌组合提供支持， 前期对价600万美元。CPL的前股东也有权获得最多2400万美元的或有对价的额外对价，但须达到某些里程碑和盈利目标。此次收购作为业务管理部门的讨论和分析入账|截至2025年9月30日止年度及2024年1911资料来源：HIFYRE（除QC、NB和NS以外的所有省份）、Weedcrawler（QC）、Board Data（NB、NS、PE），R3M 10月30日
IFRS 3下的合并。有关收购事项的会计处理的更多详细信息，请参阅财务报表附注26。通过公司收购CPL，公司进入了加拿大的大麻饮料类别和美国的大麻衍生THC饮料类别。在加拿大，该公司已占据饮料品类5.5%的份额12，并打算通过利用销售能力和FASTTM纳米乳液技术在该品类进一步扩张。在美国，CPL饮料目前通过其在线DTC平台和多个州的零售实体店在大约25个州进行分销。12更多信息请参阅财务报表附注26。或有负债本公司在管理层能够合理估计损失时，就可能发生的损失确认损失或有准备。当预计损失在一定范围内时，公司根据对可能损失的最佳估计计提损失或有事项准备。如果在该范围内没有特定的金额是比任何其他金额更好的估计，则使用该范围的中点。随着信息成为已知信息，在可以作出合理估计时记录损失或有准备。在每个报告日期审查估计数，并在预期修正时更改估计数。偏离公司估计的结果可能会导致在未来会计期间产生额外费用或释放。根据国家文书52-109-发行人年度和临时备案（“NI 52-109”）和经修订的1934年《美国证券交易法》（“交易法”）下的规则13a-15，披露控制和程序以及对财务报告的内部控制（“ICFR”），由管理层负责建立和维护披露控制和程序（“DCP”）以及财务报告内部控制（“ICFR”）。公司聘请公司独立注册会计师事务所PKF O'Connor Davies（“PKF”）进行“综合审计”，其中包括对公司截至2025年9月30日止年度的年度合并财务报表列报公允性的意见，以及对公司ICFR有效性的意见。PKF，已对公司财务报表进行审计，并发布了ICFR有效性的负面报告。PKF关于公司ICFR的审计报告以引用方式并入公司截至2025年9月30日止年度的《交易法》表格40-F年度报告。披露控制和程序公司维护一套DCP，旨在合理保证要求公开披露的信息得到及时记录、处理、汇总和报告。根据NI 52-109和《交易法》规则13a-15（b）的要求，截至2025年9月30日，在管理层的监督和参与下，完成了对我们DCP的设计和运营的评估，其中包括自2025年11月30日起在2025财年之后离职的首席执行官，以及自2025年12月1日起以首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）身份行事的执行主席，使用《内部控制-综合框架》中规定的标准，Treadway委员会赞助组织委员会（“COSO2013框架”）发布。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，由于我们的ICFR存在下文所述的重大缺陷，我们的DCP截至该日期尚未生效。对设计范围的限制公司对DCP和ICFR的评估范围进行了限制，以排除对公司在财政期间结束前不超过365天收购的实体的控制、政策和程序。管理层讨论和分析的唯一控制实体|截至2025年9月30日止年度和20242020年截至2025年9月30日-多个来源（HiFYre、Weedcrawler、OCS批发销售和电子商务订单发货数据、省级委员会数据和内部销售数据）12见本MD & A的“展望”部分中更详细描述的2018年农业法案中对大麻定义的修订。
该公司但被排除在DCP和ICFR评估范围之外的是Motif（2024年12月6日生效收购）、CPL和CPL USA（均于2025年3月31日生效收购）。不计商誉和无形资产，截至收购日，Motif约占公司流动资产的52,485美元、总资产的78,093美元、流动负债的40,000美元和总负债的55,518美元。在截至2025年9月30日的三个月和一年中，Motif为综合业绩贡献了42,463美元和137,793美元的毛收入。不计商誉和无形资产，截至收购之日，CPL约占公司流动资产的2523美元、总资产的2523美元、流动负债的1097美元和总负债的5030美元。截至本MD & A之日，CPL的采购价格分配尚未最终确定。对财务报告的内部控制NI 52-109要求首席执行官和首席财务官证明他们负责为公司建立和维护ICFR，并且这些内部控制是经过设计的，并且有效地为财务报告的可靠性和按照国际财务报告准则编制财务报表提供了合理保证。同样，《交易法》第13a-15（c）条要求公司管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，在财政年度结束时对ICFR进行评估。首席执行官和首席财务官还负责披露公司内部控制在最近一段时间内发生的任何对财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。对财务报告的内部控制的重大变化在截至2025年9月30日的三个月内，公司的ICFR发生了重大影响，或可能对公司的ICFR产生重大影响。在2025财年第四季度，负责编制和审查与生物资产和库存相关的复杂电子表格的人员之间的工作人员更替影响了管理层保持适用控制措施有效运作的能力。服务组织的安全和行政管理及监测就2025财年与信息流程相关的实质性弱点而言，完成了以下补救活动，并在2025财年第四季度评估为已补救的实质性弱点：•聘请内部控制专家，协助管理层评估内部控制和设计补救计划；•聘请了一名副总裁，信息技术，以监督和加强IT部门，并支持补救一般IT控制方面的缺陷；•聘请并培训了专门资源，以审查第三方服务组织控制报告并评估其与公司控制环境相关的影响；•纠正了某些IT一般控制；•纠正了与某些流程级和财务报表密切控制的设计、实施和操作相关的已识别缺陷。管理层对财务报告内部控制的评估公司管理层在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，使用COSO2013框架规定的标准，对截至2025年9月30日由NI 52-109和《交易法》规则13a-15（f）定义的公司ICFR的有效性进行了评估。基于此评估，管理层得出结论，截至2025年9月30日，公司的ICFR不有效。重大缺陷是指财务报告内部控制存在缺陷或缺陷组合，从而存在无法及时预防或发现公司年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。管理层发现了以下重大弱点：•旨在确保生物资产和库存估价过程中使用的复杂电子表格的完整性和准确性的管理审查控制，以及对库存管理应用程序Ample系统的用户访问权限和相关控制，均未设计或有效运行。与库存管理应用程序Ample系统相关的材料弱点通过在2026财年第一季度停用该系统应用程序得到补救，该系统应用程序已不再使用。管理层讨论及分析|截至2025年9月30日及2024年止年度21
补救计划状况截至2025财年末，公司成功地补救了与IT一般控制相关的重大缺陷，并在补救上述“财务报告内部控制的重大变化”下讨论的其他控制缺陷方面取得了进展。管理层在外部和内部专家的协助下，继续审查和修订其ICFR，并继续致力于对其ICFR实施变更，以确保导致剩余实质性弱点的控制缺陷在2026财年得到补救。截至本MD & A日期，以下补救活动仍在进行中，预计将至少持续到2026财年上半年。与这些补救活动相关的控制措施尚未经过控制测试，以得出设计或操作有效性的结论。•公司将继续精简与生物资产和库存相关的复杂电子表格模型，以降低数学公式出错的风险，并提高验证复杂电子表格逻辑的能力，同时继续实现流程自动化，并利用公司ERP系统中新的库存成本计算升级。与库存管理应用程序Ample系统相关的材料弱点的一个组成部分通过在2026财年第一季度停用该系统应用程序得到补救，该系统应用程序已不再使用。继IT General Controls相关的实质性弱点得到改善和补救后，高级管理层已与审计委员会讨论了剩余的实质性弱点，审计委员会将继续审查这些补救活动的进展情况。虽然我们认为这些行动，包括ERP系统的第三阶段，将有助于对材料弱点的补救，但我们尚未完成我们认为必要的所有纠正过程、程序和相关评估或补救。随着我们继续评估并努力纠正剩余的物质弱点，我们可能需要采取额外措施来解决这些不足之处。在上述补救措施，包括实施该过程中确定的任何额外控制活动的努力得到充分实施并运作足够一段时间以得出结论认为它们有效运作之前，上述剩余的实质性弱点将不会被视为得到充分补救。虽然在补救剩余的实质性弱点方面取得了重大进展，但目前无法保证这些行动和补救努力将有效地补救上述剩余的实质性弱点，或防止未来公司ICFR中其他实质性弱点的发生。管理层预计将在2026财年结束前全面纠正所发现的剩余实质性弱点。请参阅本次MD & A和AIF中的“风险因素”。包括首席执行官和首席财务官在内的管理层并不期望DCP或ICFR能够防止所有错误陈述，即使补救措施得到实施并进一步改进以解决实质性弱点。任何内部控制系统的设计都部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现所述目标。风险因素公司业务受制于高增长、监管严格的企业所固有的风险。我们已经确定了与我们的业务相关的某些风险，这些风险可能已经影响或可能影响我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流，如本MD & A通篇和AIF中“风险因素”下所进一步描述。如需更多风险因素，读者可参阅公司的AIF，其中（a）可在www.sedarplus.ca的SEDAR +上的公司发行人简介中查阅，以及（b）纳入并构成公司在www.sec.gov的EDGAR上提交的Form-40F年度报告的一部分。作为一般事项，公司管理层试图通过留住经验丰富的专业员工并确保公司董事会和高级管理层持续监控影响或可能影响业务的风险来评估和减轻任何风险和不确定性。（i）信用风险信用风险产生于存放银行款项、短期投资、未偿还贸易及其他应收款项、受限制现金及其他金融资产。对于贸易应收账款，公司不持有任何抵押品作为担保，而是通过仅与管理层认为财务稳健的交易对手进行交易来降低这一风险，因此，预计不会因不履约而造成重大损失。对于其他应收款，在正常经营过程之外， 管理层通常会获得担保和一般安全协议。截至2025年9月30日财务状况表中现金、短期投资、受限制现金、其他金融资产以及应收账款和其他应收款的最大信用风险敞口约为198,827美元（2024年9月30日-211,306美元）。管理层的讨论及分析|截至2025年9月30日及2024年止年度22
截至2025年9月30日和2024年9月30日，公司的贸易应收账款账龄如下：2025年9月30日2024年9月30日0-90天$ 56,442 $ 32,349超过90天12,8465，502贸易应收账款总额$ 69,288 $ 37,851减：预期信用损失和产品退货和价格调整准备金（5,703）（5,196）$ 63,585 $ 32,655（ii）流动性风险公司的流动性风险是公司无法履行到期财务义务的风险。公司通过持续审查其资本要求来管理其流动性风险。截至2025年9月30日，公司拥有现金28,200美元（2024年9月30日– 106,745美元），营运资金158,738美元（2024年9月30日-208,897美元）。此外，公司可能会通过资本市场获得股权资本，如果需要，也可能获得债务融资。公司有义务对截至9月30日与其未贴现现金流相关的以下合同到期日，2025年：账面金额合同现金流量少于1年1至3年3至5年5年以上应付账款和应计负债89247美元89247美元89247美元——美元——长期债务252525 ————租赁债务8,72711，2981,5843，1592,9393，616美元97,999美元100,570美元90,856美元3,159美元2,939美元3,616上述合同到期日基于相应金融负债的合同到期日。就公司设施而言，公司按合同承诺的资本支出约为266美元。（iii）市场风险市场风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场价格变动而发生波动的风险。市场风险对公司而言由利率风险构成，利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而发生波动的风险。公司面临的市场利率变动风险主要与公司的浮动利率债务有关。公司已确定1%的费率变动不会对合并财务报表产生重大影响。（iv）集中风险公司的应收账款主要是应收省级政府机构款项（其中四笔分别占公司截至2025年9月30日止年度收入的10%以上）、公司款项（其中四笔分别占公司期间收入的10%以上）以及法定信托款项，因此，公司认为应收账款余额是可收回的。（v）与第三方数据有关的风险公司依赖独立的第三方数据来获得市场份额地位，由于一些第三方使用不同的方法或计算来估计市场份额地位，因此无法保证第三方数据能够准确地反映实际销售情况，并且由于市场和行业数据本质上是不精确的，受制于解释，并且由于原始数据的可用性和可靠性的限制，数据收集过程的自愿性，无法完全确定地核实，以及任何统计调查或数据收集过程中固有的其他限制和不确定性。公司还依靠自身的市场调研和内部数据来确定此类第三方数据的准确性。（vi）信息系统风险公司的业务运营通过多种信息技术（“IT”）系统进行管理。公司的某些关键IT系统已过时，需要或正在进行现代化改造。公司的IT系统也可能容易受到公司无法控制的情况的损坏或中断，包括火灾、洪水、自然灾害、系统故障、网络或通信故障、停电、突发公共卫生事件、安全漏洞、网络攻击和恐怖主义。如果公司的关键IT系统之一出现故障，则无法保证公司的备份系统或应急计划将维持公司运营的关键方面，公司的业务、运营结果或财务状况可能受到重大不利影响。此外，公司依赖与主要第三方服务供应商的大型IT服务外包合同，如果此类服务供应商失败或管理层的讨论和分析|截至2025年9月30日止年度和2024年23
与公司的关系将终止，而公司无法及时找到合适的替代者，公司的业务、经营业绩或财务状况可能受到重大不利影响。该公司正在不断修改和增强其IT系统和技术，以提高生产力、效率和安全性。随着新系统和技术的实施，公司可能会遇到意想不到的困难，从而导致意想不到的成本，并对其财务报告和制造以及其他业务流程产生不利影响。在实施时，这些系统和技术可能无法提供预期的收益，并可能给正在进行的运营增加成本和复杂性，这可能对公司的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。在2023财年和2024财年，公司推出了新的ERP系统，该系统提供了更稳健、更安全的财务记录系统，以及其他供应链和运营数据。各类IT总控现已集中化目前正处于稳定新ERP系统之中，该系统取代了其以往的财务系统。无法保证ERP系统将提供管理层预期的信息和收益。公司ERP系统第3阶段已实施；然而，在稳定期间仍存在实施后挑战的风险，如果不能有效管理，可能会对运营效率或财务报告内部控制产生不利影响。关于前瞻性信息的警示性声明此处的某些信息包含或包含构成适用证券法含义内的前瞻性信息的评论（“前瞻性信息”）。一般来说，前瞻性信息可以通过使用前瞻性术语来识别，例如“展望”、“目标”、“可能”、“将”、“可以”、“将”、“可能”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“相信”、“计划”、“继续”、“预算”、“时间表”或“预测”或暗示未来结果或事件的类似表述。它们包括但不限于关于未来事件或情况的预期、预测或其他特征的陈述，以及公司的目标、目标、战略、信念、意图、计划、估计、预测和展望，包括与公司的计划和目标有关的陈述，或对客户、供应商、合作伙伴、分销商、竞争对手或监管机构的行动的估计或预测；以及关于公司未来经济表现的陈述。这些陈述不是历史事实，而是代表管理层对未来事件的信念，其中许多事件本质上是不确定的，超出了管理层的控制范围。本MD & A中的前瞻性信息基于公司目前对未来事件的预期。本MD & A中的某些前瞻性信息包括但不限于以下内容：•对产能的预期，包括种子种植、饮料生产线的能力、设施规模、THC含量、成本和产量；•对公司与BAT的合作和投资交易的前景的预期；•对公司主要运营子公司Organigram Inc.的前景的预期；•对大麻和相关产品的需求、未来机会和销售的预期，包括医疗大麻产品与娱乐大麻产品的相对组合，娱乐类别内产品的相对组合；•与许可的大麻类型、形式和效力相关的立法变化，以及加拿大针对成人使用的娱乐大麻的其他大麻类型和形式的立法，包括与此相关的法规、时间安排和实施，以及我们未来的产品形式；•围绕品牌大麻产品在时间安排、推出、产品属性、成分和消费者需求方面的预期；•围绕创新产品收入增长的预期，特别是其新的FASTTM纳米乳液技术的商业化；•公司能够建立和维持的保护范围，如有，为其知识产权（“IP”）权利；•战略投资和资本支出，以及预期的相关收益；•对公司对OBX、Phylos和Sanity Group的投资的预期；•对欧盟GMP认证的预期，包括成功完成审计和颁发认证的时间，如果成功；•当前或在适用的情况下，假定行业条件的一般延续；•法律、法规、指南和政策的变化及其解释， 包括与国内和国际娱乐和/或医用大麻市场、小型大麻素和环境项目有关的项目；•大麻和衍生大麻产品的价格；•公司现金流和财务业绩对第三方的影响，包括其供应伙伴；•普通股价格和普通股市场的波动；•公司业务在国际监管制度下的处理方式及其变化对公司国际销售的影响；•公司的增长战略，未来增长目标及此类增长结果的预测；管理层的讨论与分析|截至2025年9月30日止年度及2024年24
•关于获得资本和流动性的预期，以及公司不时进入公开市场为运营活动和增长提供资金的能力；•关于公司财务状况、未来流动性和其他财务结果的预期；•公司从运营和融资活动中产生现金流的能力；•行业的竞争条件，包括公司保持或扩大市场份额的能力；•对公司从运营效率和自动化举措中产生成本节约的能力的预期；•对资本支出及其时间的预期；•对公司在2026财年第一季度和2026财年全年的业绩的预期，包括对收入、调整后的毛利率、销售、一般和管理费用、调整后的EBITDA自由现金流以及营运资金变动前的运营现金的预期。提供前瞻性信息的目的是帮助读者了解公司及其业务、运营、风险、财务业绩、财务状况和截至某些日期止期间的现金流量，并提供有关管理层当前对未来的预期和计划的信息。请读者注意，此类陈述可能不适用于其他目的。此外，这份MD & A可能包含归属于第三方行业来源的前瞻性信息。不应过分依赖前瞻性信息，因为无法保证它们所依据的计划、意图或预期将会发生。前瞻性信息不保证未来业绩，涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果或事件与前瞻性信息中的预期存在重大差异。就其性质而言，前瞻性信息涉及许多假设、已知和未知的风险和不确定性，包括一般和具体的，这些假设导致预期、预测、预测、预测和结论不会发生或证明是准确的，假设可能不正确，目标、战略目标和优先事项将无法实现。这些因素和其他因素可能导致实际结果或事件与前瞻性信息中的预期存在重大差异。可能导致实际结果与前瞻性信息中所述结果存在重大差异的因素包括但不限于：财务风险；网络安全风险；对高级管理层和其他关键人员、董事会、顾问和顾问的依赖；保险的可用性和充分性，包括董事和高级职员以及其他形式的保险的持续可用性和充分性；公司及其子公司能够在适用的情况下根据适用法律和目前预期的时间表和预期的数量种植大麻；行业竞争；全球事件，包括由于任何大流行或流行病以及与此相关的政府行动而导致的经济和行业不确定性增加，包括对生产、运营、披露控制和程序或财务报告内部控制以及供应链和分销中断的影响；设施和技术风险；政府法律、法规或政策的变化，包括修订2018年《农业法案》中的大麻定义，以有效消除大麻衍生的THC产品、环境或税收，或其强制执行；农业风险；维持任何所需许可证或认证的能力；供应风险；产品风险；施工延误或延期；包装和运输物流；通货膨胀风险，加拿大和国际医疗和娱乐大麻使用者的预期数量；继续向现有和潜在的国际司法管辖区和客户发货；实施国际大麻合法化立法的潜在时间框架；公司、其子公司及其被投资方的能力（如适用），获得和/或保持其作为LP或其他适用的被许可人的地位；影响其被投资方的风险因素；以商业上可接受的条款或根本无法获得任何所需融资；加拿大受监管的休闲大麻市场的潜在规模；对公司大麻及相关产品（包括公司的衍生产品）的需求和变化，以及零售网络是否足以供应此类需求；进入和参与国际市场机会的能力；一般经济、金融市场、监管、 影响公司的行业和政治状况；公司在大麻行业的竞争能力和竞争格局的变化；大麻价格出现实质性下降；公司管理预期和意外成本的能力；公司对财务报告和披露控制和程序实施和保持有效内部控制的能力；与公司IT系统潜在故障相关的风险；公司ERP系统的持续扩展；继续达到TSX和NASDAQ的上市标准；与公司IP相关的风险；流动性风险；集中度风险；以及公司向加拿大和美国证券监管机构提交的文件中不时描述的其他风险和因素。用于建立前瞻性信息的重要因素和假设包括生产活动将按计划进行，对大麻和相关产品的需求将以管理层预期的方式发生变化。所有前瞻性信息均在本MD & A发布之日提供。此处包含的某些前瞻性信息也可能构成适用证券立法含义内的“财务展望”。财务展望涉及有关公司未来财务业绩和财务状况的陈述，这些陈述基于并受制于上述对未来经济状况和行动方案的假设，以及管理层对强大创新管道、不断增加的国际销售、高大麻质量和更高效力、可摄入形式的FAST纳米乳液技术商业化以及获得欧盟GMP认证的预期。这些假设是基于管理层对当前可获得的相关信息的评估，提供本文所包含的任何财务展望的目的是帮助读者了解截至本文发布之日管理层当前的预期和对未来的计划。公司运营的实际结果可能与任何财务前景中规定的金额不同，这种差异可能是重大的。读者请注意，依赖任何管理层的讨论和分析|截至2025年9月30日止年度及2024年25
财务前景可能不适合用于其他目的，或在其他情况下，并且上述风险因素和其他因素可能导致实际结果与任何财务前景存在重大差异。公司不承诺更新任何此类前瞻性信息，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。有关公司业务的假设、风险和不确定性以及前瞻性信息中包含的信息所依据的材料因素或假设的补充信息在公司的披露材料中提供，包括在本MD & A中的“风险因素”项下和公司当前的AIF在“风险因素”项下提交，与证券条例一起提交本MD & A中的所有前瞻性信息均符合这些警示性声明。关于某些非国际财务报告准则措施的警示性声明本MD & A包含某些未在国际财务报告准则下确认或定义的财务和经营业绩措施（即非国际财务报告准则措施）。由于没有计算这些非国际财务报告准则计量的标准化方法，公司的方法可能与其他公司使用的方法不同，这些数据可能无法与其他LP和大麻公司提供的类似数据进行比较。有关这些措施与根据国际财务报告准则编制的财务报表中提供的相关可比财务信息的解释，请参阅下文的讨论。公司认为，这些非国际财务报告准则衡量指标是经营业绩的有用指标，管理层专门用于评估公司的财务和经营业绩。这些非国际财务报告准则措施包括但不限于：•调整后的毛利率是通过减去销售成本计算得出的，未计入以下影响：（i）生物资产公允价值变动的未实现收益；（ii）已售存货的已实现公允价值和其他存货费用；（iii）从收购中出售的存货的已实现公允价值；（iv）存货和生物资产的拨备和减值；（v）可变现净值的拨备。调整后毛利率百分比的计算方法是调整后毛利率除以净收入。调整后的毛利率与本MD & A的“财务结果和运营审查”部分中最直接可比的IFRS财务指标进行了核对。管理层认为，这些措施为评估我们业务的盈利能力提供了有用的信息，因为它们代表了业务产生的正常化毛利率，并排除了国际财务报告准则要求的非现金公允价值调整对存货和生物资产的影响。与按照国际财务报告准则计算的调整后毛利率最直接可比的计量方法是公允价值调整前的毛利率。•调整后EBITDA的计算方法为净收益（亏损），不包括：融资成本，扣除投资收益；所得税费用（回收）；折旧、摊销、减值、减值、因减值费用导致的折旧资产变动导致的折旧加回正常化，处置物业、厂房和设备的（收益）损失（根据综合现金流量表）；以股份为基础的薪酬（根据综合现金流量表）；应占联营公司投资的亏损（收益），包括减值损失；或有对价的公允价值变动；衍生负债的公允价值变动，其他金融资产和优先股；与研发活动有关的支出（扣除折旧）；生物资产公允价值变动未实现收益；已售存货的已实现公允价值和其他存货费用；与存货和生物资产有关的准备金和可变现净值调整；政府补贴、保险追偿和其他营业外支出（收入）；法律准备金（追偿）；ERP实施费用；交易费用；股票发行费用；以及Canndoc（定义见本文件）预期信用损失的准备金。调整后的EBITDA与本MD & A的“财务结果和运营审查”部分中最直接可比的IFRS财务指标进行了核对。在2024财年第二季度，管理层改变了调整后EBITDA的计算方法，并相应地与前几个季度保持一致，以包括预期信用损失准备金。调整后EBITDA旨在为公司的经营现金流提供代理，并得出对公司未来财务业绩的预期， 且不包括不反映当前经营业绩的调整。与按照国际财务报告准则计算的调整后EBITDA最直接可比的衡量标准是净收益（亏损）。•经营活动提供（用于）的自由现金流量按经营活动提供或使用的现金净额减去购置不动产、厂房和设备计算。自由现金流与本MD & A的“资产负债表、流动性和资本资源”部分中最直接可比的IFRS财务指标进行了核对。管理层讨论及分析|截至2025年9月30日止年度及2024年26
自由现金流是衡量公司从内部产生的现金流为运营提供资金的能力的有用指标，在正常经营情况下无需额外借款或使用现有现金储备。与按照国际财务报告准则计算的自由现金流最直接可比的衡量标准是经营活动提供（用于）的净现金和受限现金。非国际财务报告准则措施应与根据国际财务报告准则编制的其他数据一起考虑，以使投资者能够以类似于公司管理层的方式评估公司的经营业绩、基本业绩和前景。因此，这些非《国际财务报告准则》计量旨在提供额外信息，不应孤立地考虑或替代根据《国际财务报告准则》编制的业绩计量。管理层的讨论及分析|截至2025年9月30日及2024年止年度27
目录管理层对财务报表的责任1独立审计师报告2 – 8合并财务状况报表9合并经营和综合亏损报表10合并权益变动表11合并现金流量表12合并财务报表附注13 – 44
2025年12月11日管理层对财务报表的责任随附的Organigram Global Inc.（“公司”）合并财务报表由公司管理层根据国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则编制，并包含基于管理层判断的估计。内部控制系统由管理层维护，以提供资产安全保护和财务信息可靠的合理保证。公司董事会负责确保管理层履行其财务报告职责，并最终负责审查和批准财务报表以及伴随的管理层讨论和分析。董事会主要通过其审计委员会履行这一职责。审计委员会由董事会任命。它与公司管理层和审计师会面，并审查内部控制和财务报告事项，以确保管理层在将财务报表提交董事会批准之前适当履行其职责。‘Peter Amirault’（签名）‘Greg Guyatt’执行主席首席财务官多伦多安大略省多伦多合并财务报表|截至2025年9月30日止年度及2024年1
综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度2
综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度3
综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度4
综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度5
综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度6
综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度7
综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年止年度8
ORGANIGRAM Global INC。截至2025年9月30日和2024年9月30日的合并财务状况表（以000加元表示，不包括股份和每股金额）2025年9月30日2024年9月30日资产流动资产现金28,200美元106,745美元受限制现金（注4）55,39425，860短期投资826821应收账款和其他应收款（注5）64,85937，153生物资产（注6）17,93115，173存货（注7）106,02367，351预付费用和存款11,6649，116284,897262，219财产，厂房及设备（附注8）122,97796，231无形资产（附注9）48,5118，092商誉（附注10）52,524 —递延费用及按金3,754591其他金融资产（附注11）49,54840，727美元562,211美元407,860美元负债流动负债应付账款和应计负债89,247美元47,097美元其他负债（附注15）8,0801，086衍生负债（附注12）28,8325，139126,15953，322衍生负债（附注12）5,50614，110优先股（附注13及14）68,65331，070其他长期负债（附注15）12,7633，369213,081101，871股东权益股本（附注14）919,908852，891权益储备（附注14）37,34637，129累计其他全面收益（亏损）（附注11）603（63）累计亏损（608,727）（583,968）349,130305，989美元562,211美元407,860代表董事会：/s/Peter Amirault，董事/s/Stephen Smith，董事所附附注为本综合财务报表的组成部分。综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月9
ORGANIGRAM全球公司。截至2025年9月30日和2024年9月30日止年度的综合经营报表和综合亏损（以千元人民币表示，不包括股份和每股金额）截至2025年9月30日止年度9月30日，2024年收入毛收入（附注20）403,024美元247,177美元消费税（143,841）（87,336）净收入259,183159，841销售成本（附注7和21）174,850111，390公允价值调整前毛利率84,33348，451已实现已售存货公允价值和其他存货费用（附注7）（67,125）（52,078）生物资产公允价值变动未实现收益（附注6）73,00851，151毛利率90,21647，524经营费用一般和行政（附注23）59,49944，955销售和营销31,09719，851研究及发展10,94511，200股份补偿（附注14（四））3,9756，274经营开支总额105,51682，280经营亏损（15,300）（34,756）投资收益，扣除融资成本（1,150）（3,311）收购及交易成本6,580915应占联营公司投资亏损— 5,284处置物业、厂房及设备及无形资产的亏损（收益）9（633）或有对价公允价值变动（附注26）（9,743）（50）衍生负债、优先股及其他金融资产公允价值变动（附注11，12和13）27,5057，718分配给衍生负债和优先股的股票发行费用（附注14）170937其他营业外收入（142）（176）税前亏损（38,529）（45,440）所得税回收（附注24）递延净额（13,770）—净亏损$（24,759）$（45,440）按公允价值计量且其变动计入其他综合收益的投资的公允价值变动（附注11）66696综合亏损$（24,093）$（45,344）基本和稀释后每股普通股净亏损（附注14（v））$（0.194）$（0.477）所附附注为本综合财务报表的组成部分。综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度10
ORGANIGRAM Global INC。截至2025年9月30日和2024年9月30日止年度的合并权益变动表（以000加元表示，股份和每股金额除外）股份数量股份资本权益储备累计其他综合（亏损）收入累计赤字股东权益$ —余额-2023年10月1日81,161，630 $ 776,906 $ 33,404 $（159）$（538,528）$ 271,623单位融资，扣除发行费用（附注14（iii））8,901，00019,157 —— 19,157定向增发（附注14（iii））17,322，91553,365 —— 53,365股份补偿（附注14（iv））—— 7,182 —— 7,182行使股票期权（附注14（iii））3,94211（5）—— 6行使受限制股份单位（附注14（iii））1,193，7893,430（3,430）————行使业绩股份单位（附注14（iii））2,21622（22）————净亏损————（45,440）（45,440）其他综合亏损96 — 96余额-9月30日，2024年108,585，492 $ 852,891 $ 37,129 $（63）$（583,968）$ 305,989余额-2024年10月1日108,585，492 $ 852,891 $ 37,129 $（63）$（583,968）$ 305,989已发行股份与企业合并有关，扣除发行费用71美元（附注14（三）及附注26）17,233，95039,050 ———— 39,050定向增发（附注14（iii））7,562，44723,963 —— 23,963股份补偿（附注14（iv））—— 4,217 —— 4,217行使股票期权（附注14（iii））2,50011（7）—— 4行使受限制股份单位（附注14（iii））1,063，4733,841（3,841）——行使业绩股份单位（附注14（iii））13,167152（152）————净亏损————（24,759）（24,759）其他综合亏损———— 666 — 666余额-9月30日，2025年134,461，029美元919,908美元37,346美元603美元（608,727）349,130美元所附附注是这些合并财务报表的组成部分。综合财务报表|截至2025年9月30日止年度及2024年11
ORGANIGRAM全球公司。截至2025年9月30日及2024年止年度的合并现金流量表（以除股份及每股金额外的000加元表示）截至2025年9月30日止年度2024年9月30日经营活动提供（用于）的现金净亏损$（24,759）$（45,440）不影响经营现金的项目：以股份为基础的报酬（附注14（四））4,2177，182折旧及摊销（附注8及9）17,97512，079处置财产的损失（收益），厂房及设备及无形资产9（633）已售存货已实现公允价值及其他存货费用（附注7）67,12552，078生物资产公允价值变动未实现收益（附注6）（73,008）（51,151）投资收益，扣除融资成本（1,150）（3,311）应占联营公司投资亏损（附注16）— 5,284或有对价公允价值变动（附注26）（9,743）（50）坏账及预期信用损失准备（附注5）2744,222衍生负债、优先股及其他金融资产的公允价值变动（附注11，12、13）27,5057，718分配给衍生负债和优先股的股票发行费用（注14）170937未实现汇兑收益（313）—所得税追回（注24）（13,770）—营运资金变动前经营活动使用的现金（5,468）（11,085）非现金营运资金变动：应收账款和其他应收款、生物资产、存货、预付费用和存款的净变动（15,287）（12,059）应付账款和应计负债、拨备和其他负债的净变动13,16427，016经营活动提供的现金净额（用于）（7,591）3,872融资活动单位融资所得款项，扣除发行费用（附注14（iii））— 26,018定向增发，扣除股份发行费用（附注14（iii））41,18182，541支付租赁负债，扣除转租收入（附注15）（1,792）（710）支付长期债务（60）（76）行使股票期权（附注14（iii））46筹资活动提供的现金净额39,333 107,779投资活动购买短期投资（800）（800）短期投资收益897 —投资收益1,6013，518收购子公司（附注26）（65,620）—其他金融资产（附注11）（207）（28,440）出售财产所得款项，厂房及设备112257购买物业、厂房及设备（附注8）（17,022）（4,731）购买无形资产（附注9）（27）（607）投资活动所用现金净额（81,066）（30,803）外汇对现金的影响$ 313 $ —（减少）现金增加额$（49,011）$ 80,848现金及受限制现金期初$ 132,605 $ 51,757期末$ 83,594 $ 132,605减：财务状况表列示的受限制现金（55,394）（25,860）现金$ 28,200 $ 106,745所附附注为本综合财务报表的组成部分。综合财务报表|截至2025年9月30日止年度及2024年12
ORGANIGRAM Global INC。截至2025年9月30日和2024年9月30日止年度的合并财务报表附注（以000加元表示，股份和每股金额除外，除非另有说明）1。经营性质Organigram Global Inc.（原名“Organigram Holdings Inc.”）（“公司”）是一家公开上市公司，其普通股（“普通股”）在多伦多证券交易所（“TSX”）和纳斯达克全球精选市场（“NASDAQ”）交易，代码为“OGI”。公司总部为1400-145 King Street West，Toronto，Ontario，Canada，M5H 1J8，注册办事处为35 English Drive，Moncton，New 布朗斯威克，Canada，E1E 3X3。于2025年3月24日，公司股东于年度及特别股东大会上批准修订公司章程，将公司名称更改为“Organigram Global Inc”。于2025年3月31日，公司获得有关更改公司名称的所有监管批准。公司的全资附属公司为：（i）Organigram Inc.，一家由加拿大卫生部根据《大麻法》（加拿大）和《大麻条例》（加拿大）监管的加拿大大麻和大麻衍生产品的许可生产商（“LP”或“许可生产商”）；（ii）10870277 Canada Inc.，一家公司的特殊目的控股公司；及（iii）Organigram USA Inc.（前称Collective Project USA Limited）（“OGI USA”），Organigram Inc.的全资附属公司。公司于2010年7月5日根据《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）注册成立，并于2016年4月6日根据《加拿大商业公司法》（“CBCA”）持续经营。Organigram Inc.于2013年3月1日根据《商业公司法》（新布朗斯威克）注册成立。10870277 Canada Inc.于2018年7月4日根据CBCA注册成立。OGI USA于2019年4月12日根据特拉华州一般公司法注册成立。2023年10月1日，Organigram Inc.与公司当时的全资子公司The Edibles and Infusions Corporation（“EIC”）和Laurentian Organic Inc.（“Laurentian”）合并，继续作为单一公司，名称为“Organigram Inc.”，为公司100%拥有的子公司。EIC于2018年9月20日根据《商业公司法》（安大略省）注册成立。Laurentian于2019年3月18日根据CBCA注册成立。2025年4月1日，Organigram Inc.与公司当时的全资子公司Motif Labs Ltd.（“Motif”）合并，继续作为单一公司，名称为“Organigram Inc.”，为公司100%拥有的子公司。Motif于2017年12月18日根据《商业公司法》（安大略省）注册成立。2025年10月1日，Organigram Inc.与公司当时的全资子公司Collective Project Limited（“CPL”）合并，继续作为单一公司，名称为“Organigram Inc.”，为公司100%拥有的子公司。CPL于2013年10月23日根据CBCA注册成立。2.一、编制基础i.遵守情况说明这些合并财务报表是根据国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的国际财务报告准则（“IFRS”）和国际财务报告准则解释委员会（“IFRIC”）的解释编制的。该等综合财务报表已于二零二五年十二月十一日获公司董事会（「董事会」）批准及授权刊发。ii。计量基础本综合财务报表除生物资产、股份报酬、或有对价、短期投资、其他金融资产及衍生负债以公允价值计量外，均按历史成本基准编制。历史成本是为交换商品和服务而给予的对价的公允价值，一般以交易发生时为交换资产而给予的对价的公允价值为基础。iii。合并基础该等合并财务报表包括公司及其附属公司在合并基础上经抵销公司间交易及结余后的账目。子公司是指当公司因其参与而面临或有权获得可变回报并有能力通过其指导子公司相关活动的权力影响这些回报时，公司控制的实体。年内收购的附属公司的业绩自收购日期起综合入账。联营企业是指公司对其有重大影响但不控制或共同控制的所有实体。对联营公司的投资在初始确认后按成本采用权益法核算。联合经营是合并财务报表中的安排|截至2025年9月30日及2024年止年度13
公司共同控制的。本公司包括其在收购资产中的比例份额以及共同经营产生的费用。四、外币换算功能和列报货币本合并财务报表以公司及其附属公司的功能货币加拿大元列报，但公司附属公司OGI USA的功能货币已确定为美元除外。交易及结存外币交易按交易发生之日的通行汇率折算为记账本位币。外币交易结算产生的汇兑损益以及以业务功能货币以外的货币计值的货币资产和负债按期末汇率折算产生的汇兑损益在综合经营和综合损失报表中确认。国外业务国外业务的资产和负债，包括收购产生的商誉和公允价值调整，按报告日的汇率换算为加元。国外业务的收入和支出采用交易发生当月的平均汇率换算成加元。外币差额在其他综合（亏损）收益内的综合经营报表和综合亏损中确认，并在累计其他综合（亏损）收益中累计。当公司处置境外经营的全部权益，或丧失对境外经营的控制权时，与境外经营相关的其他综合（损失）收益中累计的外币损益在合并经营和综合损失表中确认。公司处置仍为子公司的境外经营部分权益的，与该子公司相关的其他综合（损失）收益中累计的外币损益按比例在控股权益和非控股权益之间重新分配。3.材料会计政策信息一、现金现金是以摊余成本计量的金融资产，近似公允价值，包括库存现金和存放在融资机构的款项。二、现金现金是以摊余成本计量的金融资产。短期投资本公司将担保投资凭证形式的短期投资视为一种投资活动。这些投资按摊余成本计量。三。金融资产应收账款和其他应收款在产生时进行初始确认。所有其他金融资产在公司成为该工具合同条款的一方时进行初始确认。在初始确认时，金融资产分类为按以下方式计量：摊余成本、通过损益的公允价值（“FVTPL”）或通过其他综合收益的公允价值（“FVTOCI”）。金融资产在初始确认后不会重新分类，除非公司改变其管理金融资产的业务模式，在这种情况下，所有受影响的金融资产在业务模式改变后的第一个报告期的第一天重新分类。金融资产同时满足以下两个条件且未指定为按公允价值计量且其变动计入当期损益的，按摊余成本计量：•在以持有资产以收取合同现金流量为目标的业务模式中持有；•其合同条款在特定日期产生的现金流量仅是对未偿本金的本金和利息的支付。在初始确认非为交易而持有的股权投资时，公司可不可撤销地选择在其他综合收益（“OCI”）中列报该投资公允价值的后续变动。这次选举是在逐笔投资的基础上进行的。未按上述分类以摊余成本或FVTOCI计量的金融资产按FVTPL计量。这包括所有衍生金融资产。初始确认时，公司可不可撤销地指定一项金融资产合并财务报表|截至2025年9月30日止年度及2024年14
以其他方式满足按摊余成本或按公允价值计量且其变动计入当期损益的公允价值计量指标的要求，如果这样做可以消除或显着减少否则会产生的会计错配。本公司初始按公允价值计量一项金融资产，在不按公允价值计量且不按公允价值计量且不按公允价值计量且不按公允价值计量的金融资产的情况下，按交易成本计量。初始计量后，金融资产按如下方式计量：•以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产：这些资产采用公允价值进行后续计量。净损益，包括任何利息或股息收入，在综合经营报表和综合亏损中确认。•以摊余成本计量的金融资产：这些资产采用实际利率法以摊余成本进行后续计量。摊销成本因减值损失（如有）而减少。利息收入、汇兑损益和减值在综合经营报表中确认。终止确认的任何收益或损失在综合经营报表和综合损失中确认。• FVOCI的债务投资：这些资产以公允价值进行后续计量。采用实际利率法计算的利息收入、汇兑损益和减值在合并经营报表中确认。其他净损益在其他综合收益（亏损）中确认。终止确认时，在其他综合收益中累积的损益将重新分类至综合经营报表和综合损失表。• FVOCI的权益工具：这些资产以公允价值进行后续计量。股息在综合经营报表和综合亏损中确认为收入，除非股息明确代表收回部分投资成本。其他净损益在其他综合收益中确认，从不重分类至综合经营报表和综合损失表。四。生物资产虽然公司的生物资产在IAS 41农业的范围内，但生物资产的直接和间接成本是使用类似于IAS 2库存中概述的资本化标准的方法确定的。这包括劳动力、种子和种植材料的直接成本，以及种植过程中使用的公用事业和用品等其他间接成本。参与增长和质量控制过程的个人的间接劳动力成本也包括在内，以及制造业资产的折旧。生物资产的所有直接和间接成本在发生时予以资本化。生物资产在综合财务状况表中按其公允价值减去出售成本计量，生物资产增长的未实现公允价值损益在综合经营和综合损失表中入账。v.存货成品和包装及用品的存货按成本进行初始估值，随后在综合财务状况表中按成本与可变现净值孰低进行估值。可变现净值是在日常经营过程中的预计售价，减去预计出售的成本。公司审查存货是否存在过时、冗余和滞销的货物，发现的任何此类存货均减记为可变现净值。产成品存货的直接和间接成本初始包括收获时生物资产的公允价值。它们还包括后续成本，如材料、人工和涉及包装、标签和检查的设备的折旧费用。与存货有关的所有直接和间接成本在发生时予以资本化，随后在出售存货时计入综合经营报表的销售成本和综合亏损。六、物业、厂房及设备物业、厂房及设备初步按购置成本或制造成本确认，包括直接归属于将资产带到资产能够以公司管理层预期的方式运营所必需的地点和条件的任何成本。物业、厂房及设备其后按成本减累计折旧及减值亏损（如有）计量。折旧按直线法确认，以减少可折旧固定资产的成本，减估计残值。适用以下使用年限：建筑物5-25年种植加工设备2-10年计算机设备3-5年车辆5年家具及固定装置10年租赁物改良5-20年使用权资产租期处置物业、厂房及设备产生的损益按处置收益与资产账面值的差额确定， 并在综合经营报表及综合亏损内确认为损益。综合财务报表|截至2025年9月30日止年度及2024年15
在建工程在可供使用时转移到适当的资产类别，这些资产的折旧从那时开始。每年对一项资产的残值、使用寿命和折旧方法进行复核，并酌情进行调整。当一项设备的部件具有不同的使用寿命时，作为单独的项目（主要部件）进行会计处理，并相应计提折旧。七、商誉商誉是指企业合并产生的、不单独识别和单独确认的未来经济利益。商誉按成本减累计减值亏损（如有）列账。公司在现金产生单位组（“CGU”）层面监控商誉，因此为进行减值测试，商誉已分配至现金产生单位组。商誉每年在年底进行减值测试，或在有迹象表明商誉可能发生减值时更频繁地进行减值测试。如果该组现金产生单位的可收回金额（即其公允价值减去销售成本与其使用价值两者中较高者）低于其账面值，则任何由此产生的减值损失首先按比例分配给商誉，随后按比例分配给其他资产，但不低于每个现金产生单位的资产公允价值。任何商誉减值亏损于减值期间计入综合经营报表及综合亏损。此前确认的商誉减值损失不在后续期间转回。截至2025年9月30日止年度，公司根据IAS36重新评估了其现金产生单位的识别。去年，该公司确定了三个CGU：Moncton Campus、Lac-Sup é rieur和Winnipeg Campus。由于本年度实施的运营变化，包括生产设施和供应链职能的整合、预算编制和绩效监控的集中化，以及收购Motif和CPL，管理层确定现金流入不能再归因于先前确定的三个单独的现金产生单位。该公司现在在两个现金产生单位监测现金流入：代表加拿大所有与大麻相关活动的加拿大现金产生单位；以及代表新收购的CPL业务的CPL现金产生单位。现金产生单位结构的变化并未导致对先前确认的商誉进行减值测试，因为所有商誉已在上一年度全部减值。比较信息未重述，因为上一年度的减值测试是使用当时适用的现金产生单位结构进行的。viii。非金融资产减值商誉和使用寿命不确定的无形资产每年进行减值测试，或在有迹象表明商誉和使用寿命不确定的无形资产可能发生减值时更频繁地进行减值测试。物业、厂房及设备和确定寿命的无形资产在每个报告期进行减值指标审查。出于减值测试的目的，无法单独测试的资产被归集在一起，归集在很大程度上独立于其他资产或资产组的现金流入的持续使用产生现金流入的最小资产组。公司在集团现金产生单位层面监控商誉，因此为进行减值测试，商誉已分配至集团现金产生单位。在包含该商誉的一组现金产生单位中，可能存在单个现金产生单位减值的迹象。在这种情况下，公司首先对单个现金产生单位进行减值测试，并确认该现金产生单位的任何减值损失，然后再对分配商誉的现金产生单位组进行减值测试。倘个别现金产生单位的可收回金额低于其账面值，则任何由此产生的减值亏损将使用个别现金产生单位内每项资产的账面值按比例分配予个别现金产生单位内的资产。如果该集团现金产生单位的可收回金额低于其账面值，则任何由此产生的减值损失将首先按比例分配至商誉，随后按比例分配至其他资产，以供每个单独的现金产生单位使用。在分配减值亏损时，本公司不会将资产的账面值或较低水平的现金产生单位减至低于其按公允价值减处置成本及使用价值两者中较高者厘定的可收回金额。除商誉外，若减值亏损随后转回，则资产账面值增加至经修订的可收回金额估计数中的较低者， 以及如先前未确认减值亏损，本应入账的账面值。ix。股份支付本公司以授予日公允价值计量以权益结算的股份支付，并根据本公司对最终将归属的权益工具的估计，在归属期内确认补偿成本。期权的公允价值采用Black-Scholes期权定价模型确定，限制性股票单位（“RSU”）和绩效股票单位（“PSU”）的公允价值采用授予日的公司股价确定。预期没收是在授予之日估计的，如果进一步的信息表明实际没收可能与最初的估计不同，则随后进行调整。原估计修订的影响在损益中确认，以便确认的累计成本在估计修订期间反映。未归属权益结算股份支付的注销作为加速归属入账，任何剩余未摊销成本立即在损益中确认。综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度16
授予非员工的股票期权，除无法估计公允价值的情况外，其成本按所获得商品和服务的公允价值计量，在这种情况下，按授予的权益工具的公允价值计量。雇员或非雇员就行使期权而支付的代价记作股本增加及相关以股份为基础的支付成本由权益储备转入股本。x.对联营公司及共同经营联营公司的投资是指公司对其有重大影响的公司。当公司拥有超过20%的所有权权益时，即假定产生重大影响，除非某些定性因素克服了这一假设。反之，如果公司拥有低于20%的所有权权益，则假定公司没有重大影响，除非某些定性因素克服了这一假设。在评估重大影响和所有权权益时，会考虑目前可行使的潜在投票权。对联营公司的投资采用权益法核算，初始按成本确认，包括交易成本。合并财务报表包括公司应占权益入账联营公司的收益或亏损及权益变动。根据国际财务报告准则，在应用权益法时使用联营公司最近可获得的财务报表。如联营公司的报告期与公司不同，则联营公司编制与公司截至同一期末的财务资料，除非这样做不可行。否则，公司将根据联营公司最近完成的财务报表，根据重大交易的影响调整其应占收入和费用以及股权变动。公司不确认超过其在联营公司权益账面价值的亏损。本公司根据相关协议确认其应占共同经营的资产、负债、收入和费用（附注25）。对联营公司的投资被视为减值并确认减值损失，当且仅当有客观证据表明在初始确认净投资后发生的一项或多项事件（‘损失事件’）导致减值，且该损失事件（或多项事件）对来自可可靠估计的净投资的估计未来现金流量产生影响时。在这种情况下，联营公司的账面价值减记至其可收回金额，即使用价值和公允价值减去处置成本中的较高者。xi。无形资产无形资产按成本减累计摊销和减值损失（如有）入账。企业合并中取得的无形资产在取得日以公允价值计量。使用寿命确定的无形资产的摊销按其估计可使用年限按直线法入账，如有则不超过合同期。其他具有确定使用寿命的无形资产，按预计可使用年限摊销如下：许可协议1-5年品牌5-15年竞业禁止协议5年客户关系5年预计可使用年限、残值、摊销方法于各年度终了进行复核，对任何估计变动进行前瞻性核算。使用寿命不确定或尚不能使用的无形资产不进行摊销，但每年进行减值测试。公司不存在尚未使用的无形资产或使用寿命不确定的无形资产。研究费用在发生时计入费用。开发支出只有在开发成本能够可靠计量、产品或工艺在技术上和商业上可行、未来经济效益很可能、且公司有意且有足够资源完成开发以使用或出售该资产的情况下才予以资本化。研究费用和其他不符合资本化条件的相关支出在发生时在综合经营报表和综合损失中确认为费用。xii。拨备拨备是在公司根据过往事件承担现时法定或推定义务、很可能需要经济资源外流以结清该义务且金额可合理估计时确认的。拨备以预计清偿债务的预计支出现值计量，如果货币时间价值的影响是重大的。xiii。每股亏损每股基本及摊薄亏损的计算方法为归属于普通股股东的净亏损除以年内已发行股份的加权平均数。当有净收入的时候， 每股摊薄亏损以类似方式计算，但会进行调整，以使年内所有已发行的稀释性潜在普通股生效。采用库存股法计算权证、期权、补涨权、RSU和PSU的摊薄效应。证券潜在转换的反稀释效应在此计算中被忽略。综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度17
十四。收入确认以固定价格直接销售大麻干花及大麻衍生产品的收入在公司将商品控制权转让给客户时确认。这种转移要么发生在交付点，要么在某些情况下发生在产品从公司设施发货时。毛收入包括消费税，公司作为本金支付，但不包括代表第三方收取的关税和税款。毛收入还包括公司预计有权获得的净对价。毛收入在很可能不会发生重大逆转的情况下确认。因此，毛收入是扣除预期价格折扣、客户退货津贴、某些促销活动和类似项目后列报的。交易价款一般在与行业惯例一致的信用期限内到期支付，不含融资要素。净收入是收入减去消费税。消费税实际上是一种生产税，当产品被移出公司场所时就应缴纳，并且可能与收入直接相关，也可能不直接相关，具体取决于销售的省份。一般不作为单独项目列入外部发票；消费税的增加并不总是转嫁给客户，如果客户未能为收到的产品付款，公司无法收回消费税。因此，公司将消费税确认为公司的成本和收入减少，除非它认为自己是监管机构的代理人。十五。衍生负债衍生负债初步按订立衍生合约当日的公允价值确认。任何应占交易成本在发生时在综合经营报表和综合亏损中确认。在初始确认后，衍生负债在每个报告日按公允价值计量直至结算，重新计量损益立即在综合经营报表和综合损失中确认。本公司并无为交易或投机目的订立或持有衍生金融工具。有关包括认股权证、充值权、未来发行优先股（定义见附注12）的承诺以及有担保可转换贷款的衍生负债的更多详细信息，请参见附注12.xvi。优先股优先股包含通常需要分叉的嵌入式衍生工具。然而，公司在根据IFRS 9确定优先股有资格根据此类FVTPL方法进行会计处理后，选择将整个工具作为FVTPL进行会计处理。xvii。所得税应交所得税和递延所得税资产负债的计量，需要管理层在相关税法的解释和适用中作出判断。所得税的实际金额仅在有关部门备案并接受纳税申报表时才成为最终金额，该情况发生在合并财务报表出具后。综合经营报表及综合亏损中的所得税开支为当期及递延税项之和，详情如下。当期税项为截至报告年度末，采用已颁布或实质上已颁布的税率，就该年度的应纳税所得额（亏损）预计应缴纳（可收回）的所得税。计入综合经营报表和综合亏损的当期税项开支（回收）反映报告年度的当期税项，加上对以往年度当期税项的调整，减去直接计入其他综合收益（亏损）或权益的当期税项。递延税项按负债法入账，是就综合财务报表中资产及负债的账面值与计算应课税收入时所采用的相应计税基础之间的暂时性差异预期应予支付或可收回的税款。递延税项负债一般就所有应课税暂时性差异确认，而递延税项资产则在很可能获得可抵扣暂时性差异和未使用的税收损失和税收抵免的应课税收入时确认。递延税按非贴现计算， 采用预期收回或结算该等暂时性差异的年度内预计适用于应纳税所得额的已颁布或实质上已颁布的税率。个别递延所得税资产的账面值在每个报告日结束时进行复核，并在相关税收优惠不再可能实现的情况下予以减记；当未来应课税利润的可能性改善时，此类减记被冲回。未确认的递延税项资产在每个报告日进行重新评估，并在很可能获得未来应课税利润可用于抵销时予以确认。递延税项不确认用于：i）与非企业合并的交易中初始确认资产或负债相关且既不影响会计也不影响应税损益的暂时性差异；ii）在可预见的未来很可能不会转回的与对子公司的投资相关的差异；及iii）初始确认商誉产生的差异。综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度18
二十八。借款费用直接归属于符合条件的资产的购置、建造或生产的借款费用，是指必须经过相当长的一段时间才能达到预定用途或出售的资产，这些费用被加到这些资产的成本中，直至该资产基本上可以达到预定用途或出售为止。其他借款费用在发生期间计入费用，并在财务费用中列报。本报告所述年度内没有将借款费用资本化。xix。企业合并当被收购的一组活动和资产符合业务定义且控制权转移给公司时，公司使用收购法对企业合并进行会计处理。在确定一组特定的活动和资产是否是一项业务时，公司评估所获得的一组资产和活动是否至少包括一个投入和实质性过程，以及所获得的一组资产和活动是否有能力产生产出。公司可以选择应用“集中度测试”，允许对所收购的一组活动和资产是否不是一项业务进行简化评估。取得的资产毛额的公允价值基本上全部集中于单一可辨认资产或一组类似可辨认资产的，满足可选集中度测试。收购中转让的对价一般以公允价值计量，收购的可辨认资产和承担的负债也是如此。商誉是在收购日转让的对价超过所收购的有形和无形资产净值公允价值的部分，并每年进行减值测试，或在出现减值迹象时进行测试。逢低买入的任何收益立即计入损益。交易费用在发生时计入费用，除非与发行债务或股本证券有关。转让的对价不包括与解决任何先前存在的关系相关的金额。这些金额一般在损益中确认。任何或有对价均按收购日的公允价值计量。符合金融工具定义的支付或有对价的义务，如果归类为权益，则不重新计量，结算在权益内核算。否则，其他或有对价在每个报告日按公允价值重新计量，或有对价公允价值的后续变动计入损益。XX。关键会计估计和判断按照国际财务报告准则编制合并财务报表要求管理层作出影响会计政策的应用以及资产、负债、收入和支出的呈报金额的判断、估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。对估计和基本假设进行持续审查。对会计估计的修订在修订估计的年度和任何受影响的未来年度确认。以下是管理层在应用对合并财务报表影响最大的公司会计政策时作出的估计和判断：1。生物资产和存货确定生物资产的公允价值需要管理层做出多项估计，包括估计每克的平均售价和每株植物的预期平均产量。公司以成本与可变现净值孰低计入陈旧、滞销存货。对存货账面价值的调整是基于过时趋势、历史经验、预测需求以及过时和滞销存货的平均售价。有关更多信息，请参阅附注6和7。2.物业、厂房及设备和使用寿命有限的无形资产的使用寿命和减值物业、厂房及设备和使用寿命有限的无形资产的摊销需要估计使用寿命，通过行使判断确定。对这些资产的任何减值的评估取决于对可收回金额的估计，同时考虑到经济和市场状况等因素。3.以股份为基础的支付在确定期权的公允价值及相关成本时，管理层估计期权的预期寿命、公司股价的预期波动性、无风险利率、没收率。详情请参阅附注14。4.提供退货和价格调整政府客户通常有权退货，在某些情况下， 对后续折价或在另一法域以较低价格出售的产品的价格调整权。对未来潜在回报和定价调整的估计包括使用管理层的估计和假设，鉴于行业不断变化的性质，这些估计和假设可能无法确定。综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度19
5.非金融资产减值单个现金产生单位和一组现金产生单位的可收回金额根据使用价值确定，其中涉及使用贴现现金流模型和包括预测现金流、终端增长率和税后贴现率的重大假设。在分配任何减值亏损时，公司厘定其物业、厂房及设备的可收回金额。物业及厂房的可收回金额按公允价值减处置成本确定，并涉及使用资本化率、市场租金、市场交易及拆迁成本。有关更多信息，请参阅附注8。6.衍生负债根据股权发行发行的认股权证，如果可能以现金或无现金方式行使，导致发行的股份数量可变，则被视为衍生负债，因此以公允价值计量且其变动计入损益。公司使用Black-Scholes期权定价模型对此类认股权证在开始时、每次行权时以及随后在期末日期的公允价值进行估计。模型中使用的关键假设是公司普通股价格的预期未来波动。与补足权相关的潜在普通股发行被归类为衍生负债，因此以公允价值计量且其变动计入损益。公司使用蒙特卡洛定价模型估计此类补足权在开始时、每次行使时和年底的公允价值。模型中使用的关键假设是公司普通股价格的预期未来波动。这些关键假设变动的影响见附注12。7.优先股和衍生金融工具的确认和计量在确定优先股和相关衍生工具的初始和后续计量时，管理层对优先股和相关衍生负债的公允估值应用了重大判断和估计。有关更多信息，请参阅附注12和19。8.其他金融资产的确认和计量在确定其他金融资产的初始和后续确认和计量时，管理层应用了重大判断和估计，包括但不限于确定适当的估值方法和关键输入值。有关更多信息，请参阅附注11和19。9.业务组合管理层进行估值分析，以取得的可辨认资产和承担的负债的取得日公允价值为基础分配购买价格。确定取得的可辨认资产和承担的负债在取得日的公允价值和或有对价，需要运用判断和估计。关于收购，与估计所收购品牌和客户关系的公允价值相关的重要假设包括：特许权使用费率、预测收入和预测现金流。估值在很大程度上取决于管理层对这些资产的未来表现所使用的投入和作出的假设，以及所应用的贴现率的任何变化。当年生效的新的和经修订的会计准则对IAS1的修订：将负债分类为流动或非流动负债和具有契约性的非流动负债2020年1月和2022年10月，IASB发布了对IAS1的修订，以具体规定与确定一项负债是否应在财务状况表中列报为流动或非流动负债有关的要求。根据新的要求，评估一项负债是否作为流动或非流动列报是基于截至报告日的合同安排，不影响确认的金额或时间。这些修订还阐明了实体在报告期后十二个月内必须遵守的条件如何影响负债的分类。这些修订追溯适用于自2024年1月1日或之后开始的年度报告期间。这些修订不会对公司的合并财务报表产生重大影响。IFRS 16的修订：售后回租中的租赁负债2022年9月22日，国际会计准则理事会发布了IFRS 16租赁的修订，具体规定了卖方-承租人在计量售后回租交易中产生的租赁负债时使用的要求，以确保卖方-承租人不确认与其保留的使用权相关的任何金额的收益或损失。修订自1月1日或之后开始的年度报告期间生效， 2024年，且必须追溯适用于首次适用IFRS 16日期之后达成的售后回租交易。允许提前申请，必须披露这一事实。公司过去并无进行任何售后回租交易，预期未来亦不会进行。因此，该等修订不会对公司的合并财务报表产生影响。国际会计准则第7号和国际财务报告准则第7号的修订：供应商融资安排2023年5月，国际会计准则理事会发布了对国际会计准则第7号现金流量表和国际财务报告准则第7号金融工具的修订：披露以澄清供应商融资安排的特征，并要求额外披露此类安排。修订中的披露规定旨在协助财务报表使用者了解合并财务报表的影响|截至2025年9月30日及2024年止年度20
供应商对实体负债、现金流和流动性风险敞口的融资安排。这些修订不会对公司的合并财务报表产生影响。已发布但尚未生效的会计准则截至公司合并报表发布之日已发布但尚未生效的新的和经修订的准则及解释披露如下。本公司拟于该等新准则及经修订准则及解释生效时采纳该等准则及解释。金融工具分类和计量的修订——对IFRS 9和IFRS 7的修订2024年5月，国际会计准则理事会发布了对IFRS 9和IFRS 7的修订，以回应近期在实践中出现的问题，并不仅包括对金融机构而且对公司实体的新要求。这些修订：•明确了部分金融资产和负债的确认和终止确认日期，但对通过电子现金转账系统结算的部分金融负债新增了例外情况；•明确并增加了评估金融资产是否符合单纯支付本息（SPPI）标准的进一步指引；•对某些合同条款可以改变现金流量的工具（例如一些具有与环境成就相关联特征的金融工具，社会和治理目标）；•更新指定以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）的权益工具的披露。这些修订对自2026年1月1日或之后开始的年度报告期间生效，并且必须追溯适用。允许提前申请。公司目前正在评估这些修订对合并财务报表的全部潜在影响。IFRS 18在财务报表中的列报和披露2024年4月，IASB发布了IFRS 18，取代了IAS1在财务报表中的列报。IFRS 18在损益表中引入了新的列报要求，包括特定的总计和小计。此外，实体被要求将损益表内的所有收入和支出分为五类之一：经营类、投资类、融资类、所得税类和终止经营类，其中前三类是新的。它还要求披露新定义的管理层定义的绩效衡量标准、收入和支出的小计，并包括根据主要财务报表（PFS）和附注中已识别的“角色”对财务信息进行汇总和分类的新要求。此外，对IAS7现金流量表进行了窄范围修订。其中包括将间接法下经营活动现金流量的确定起点从“损益”改为“经营损益”，并取消围绕股息和利息现金流量分类的可选性。此外，还对其他几项标准进行了相应的修订。国际财务报告准则第18号和对其他准则的修订，对自2027年1月1日或之后开始的年度报告期间有效，但允许提前应用，并且必须披露。IFRS 18将追溯适用。公司目前正在评估IFRS 18对公司合并财务报表的潜在影响。IFRS 19无公共问责子公司：披露和修订2024年5月，IASB发布了对IFRS 19的修订，允许符合条件的子公司（即无公共问责的子公司，其最终或中间母公司根据IFRS编制合并财务报表）应用减少的披露要求，同时以其他方式应用完整的IFRS确认、计量和列报要求。该准则对自2027年1月1日或之后开始的年度期间有效，并且可以前瞻性地应用，允许提前应用。由于公司不是一家子公司，且具有公开问责制（其股票是公开交易的），因此没有资格适用国际财务报告准则第19号，因此这些修订预计不会对公司的合并财务报表产生任何影响。对IAS 21的修订-缺乏可兑换性2023年8月，IASB对IAS 21进行了修订，以澄清一种货币何时可以兑换成另一种货币，以及当一种货币缺乏可兑换性时，公司如何估计即期汇率。这些修订对自2025年1月1日或之后开始的年度报告期间生效，并且必须前瞻性地适用于在首次适用日期之后订立的外币项目。这些修订预计不会对公司的合并财务报表产生重大影响。4.受限现金截至2025年9月30日，公司持有的受限现金余额为55,394美元（9月30日， 2024 - $25,860).这些余额是根据日期为2021年3月10日的产品开发合作协议（合并财务报表|截至2025年9月30日和2024年止年度21
“PDC协议”），以及与英美烟草 P.L.C（连同Investments Inc.，“BAT”）的全资子公司BT DEInvestments Inc.于2023年11月5日签订的认购协议，并受限于限制其用于一般公司用途的合同限制。因此，这些金额在综合财务状况表中单独列报，不包括在综合现金流量表中的现金和现金等价物中。截至2025年9月30日，根据BAT授予的临时豁免，公司可以获得1000万美元的先前受限资金。该豁免允许在2026年11月8日之前将这些资金用于一般用途，之后将恢复原来的限制。公司已根据安排的条款和实质将这些资金归类为非限制性现金。5.公司应收账款和其他应收款包括截至2025年9月30日和2024年9月30日的以下余额：2025年9月30日2024年9月30日贸易应收账款总额69,288美元37,851美元减：产品退货和价格调整准备金（734）（501）减：预期信用损失（4,969）（4,695）贸易应收款63,58532，655应收关联方款项7013,169应收销售税40314转租净投资的当期部分12513其他应收款158802美元64,859美元37,153美元截至2025年9月30日止年度，公司确认了274美元的预期信用损失准备金（2024年9月30日-4,222美元），包括在综合经营和综合损失报表的一般和管理费用中。应收款项预期信用损失拨备按附注19所述确定。6.生物资产该公司以公允价值减去销售到收获点的成本计量生物资产，其中包括大麻植物，然后成为收获后成品库存成本的基础。收获后这些制成品存货产生的后续支出根据IAS2存货进行资本化。生物资产于2025年9月30日和2024年9月30日的账面价值变动情况如下：资本化成本生物资产公允价值调整金额余额，2023年9月30日$ 6,945 $ 10,410 $ 17,355生物资产公允价值变动未实现收益— 51,15151生产成本资本化40,229 — 40,229收获时转入存货（41,226）（52,336）（93,562）余额，9月30日，2024年$ 5,948 $ 9,225 $ 15,173生物资产公允价值变动未实现收益— 73,00873，008生产成本资本化40,450 — 40,450收获时转入库存（40,366）（70,334）（110,700）余额，2025年9月30日$ 6,032 $ 11,899 $ 17,931生物资产的公允价值减去出售成本是使用一个模型确定的，该模型估计了目前正在种植的植物的预期收获产量（克），然后根据每克的平均售价以及将产生的任何额外成本（例如收获后成本）调整该金额。以下不可观察输入值，均在公允价值等级中归类为第3级（见附注19），用于确定生物资产的公允价值：一、每克平均售价–按公司销售的大麻的加权平均当前售价计算，根据对未来定价的预期进行了调整；二、每株植物的预期平均产量–表示预期从目前种植的每株已收获的大麻植物中获得的成品大麻库存克数；三、基于其不同生长阶段的植物浪费–表示预计无法成熟为可收获的大麻植物的生物资产的加权平均百分比；合并财务报表|截至2025年9月30日和2024年的年度22
四、收获后成本——计算为每克收获的大麻在收获后完成销售大麻植物的成本，包括与干燥、标签和包装相关的直接和间接材料和人工成本；以及v.种植过程中的完成阶段——计算方法是在大约14周的总平均生长周期内取平均生产周数。该公司根据成熟植物的预期产量，估计植物在不同生长阶段的大麻收成产量。截至2025年9月30日，预计公司的生物资产在最终收获时将产生35,108公斤（2024年9月30日– 28,889公斤）的大麻。公司的估计，就其性质而言，可能会发生变化，与预期收益率的差异将反映在未来期间对生物资产的公允价值调整中。公司按成长阶段按直线法进行公允价值增值。因此，在14周的生长周期中，50%的大麻植物将被归属于其收获日期预期公允价值的大约50%减去销售成本（取决于损耗调整）。管理层认为，最重要的不可观察投入及其对公允价值的影响如下：重要投入&加权平均投入对公允价值假设的影响2025年9月30日2024年9月30日敏感性2025年9月30日2024年9月30日每克平均售价（不包括修剪）$ 1.78 $ 1.59每克增减10% $ 1,756 $ 1,463每株预期平均产量188克187克增减10克$ 946 $ 781 9月30日每株预期平均产量，2025年主要反映植物花卉成分的平均产量。7.存货公司存货于2025年9月30日和2024年9月30日由以下余额组成：9月30日，2025年资本化成本公允价值调整账面价值处于干燥阶段的植物4,794美元2,928美元7,722美元可用于包装的干大麻14,26617，26531,531包装库存4,0882，8846,972可用于提取的花卉和饰边2,3361，2373浓缩提取物4,7111，4996,210可用于包装的配方提取物20,26766820，935包装库存11,41434611，760包装和用品17,320 — 17,320美元79,196美元26,827美元106,023美元合并财务报表|截至2025年9月30日止年度和2024年23
2024年9月30日资本化成本公允价值调整账面价值处于干燥阶段的植物1,390美元2,225美元3,615美元可用于包装的干大麻12,05910，57022,629包装库存3,2972，4935,790可用于提取的花卉和饰条1,3541，9503,304浓缩提取物7,2833，83311,116可用于包装的配方提取物5,9582，0918,049包装库存3,1193663，485包装和用品9,363 — 9,363美元43,823美元23,528美元67,351可用于提取的花卉和饰条转化为浓缩提取物，然后可用于油配方（与载体油结合）或其他产品，如食用、哈希和可蒸发产品。截至2025年9月30日止年度在销售成本中支出的存货金额为128,821美元（2024年9月30日-86,546美元）。截至2025年9月30日止年度的存货拨备及处理和包装废料金额为9,203美元（2024年9月30日-11,216美元），其中包括3,085美元的过剩和滞销存货拨备（2024年9月30日-4,657美元），调整后的可变现净值1,133美元（2024年9月30日-826美元）以及处理和包装废料4,985美元（2024年9月30日-5,733美元），这包括这些存货的生产或采购成本。销售成本的剩余余额与运费和运营间接费用有关。截至2025年9月30日止年度已售存货的已实现公允价值和其他存货费用金额为67,125美元（2024年9月30日-52,078美元），其中包括已售存货的已实现公允价值61,954美元（2024年9月30日-43,275美元）。截至2025年9月30日止年度，用于确认已实现的废物公允价值和调整为可变现净值的存货准备金为6,304美元（2024年9月30日-9,629美元），其中包括在销售成本中确认的1,133美元（2024年9月30日-826美元）和在公允价值调整中确认的5,171美元（2024年9月30日-8,803美元）。8.物业、厂房及设备土地建筑物增长及加工设备租赁权改善其他使用权资产总成本余额，2023年9月30日$ 4,705 $ 160,980 $ 166,940 $ 555 $ 14,419 $ 4,600 $ 352,199新增— 1,8112，253 — 1801,3845，628处置——（241）—（1）（2,225）（2,467）余额，9月30日，2024年4,705美元162,791美元168,952美元555美元14,598美元3,759美元355,360美元通过企业合并进行的收购（注26）—— 7,59610，3831,8855，74425,608增加— 1,21610，4412141,299 — 13,170处置——（679）————（679）余额，2025年9月30日4,705美元164,007美元186,310美元11,152美元17,782美元9,503美元393,459美元累计折旧和减值余额，9月30日，2023 $（2,721）$（99,897）$（136,571）$（415）$（11,178）$（2,236）$（253,018）调整——（3,420）4,011 ———— 591折旧——（2,882）（5,200）——（499）（359）（8,940）处置—— 176 — 1,0612，238余额，2024年9月30日$（2,721）$（106,199）$（137,584）$（415）$（11,676）$（534）$（259,129）折旧——（3,023）（6,324）（912）（592）（1,060）（11,911）处置—— 558 ———— 558余额，2025年9月30日$2024年1,984美元56,592美元31,368美元140美元2,922美元3,225美元96,2312025年9月30日1,984美元54,785美元42,960美元9,825美元5,514美元7,909美元122,977美元合并财务报表|截至2025年9月30日止年度和2024年24
递延费用和押金中包括为确保获得种植和加工设备而支付的3540美元（2024年9月30日-471美元）。这些金额将在收到设备时记入不动产、厂房和设备内。现金流量表中不动产、厂房和设备增加额的调节下表将上表中的不动产、厂房和设备增加额与现金流量表中的不动产、厂房和设备购置额进行调节：2025年9月30日2024年9月30日增加总额（包括使用权租赁资产）38,778美元5,763美元与企业合并相关的增加额（25,608）—与使用权租赁资产相关的增加额—（1,384）与购置不动产相关的递延费用和押金净变动，厂房和设备3,798258与购置不动产、厂房和设备有关的应付账款和应计负债净变动5494购置不动产、厂房和设备17,022美元4,7319美元。无形资产许可证协议品牌计算机软件非竞争协议客户关系总成本余额，2023年9月30日$ 12,941 $ 6,258 $ 848 $ 585 $ — $ 20,632增加607 ———— 607余额，2024年9月30日$ 13,548 $ 6,258 $ 848 $ 585 $ — $ 21,239通过企业合并进行的收购（注26）— 41,126130 — 5,20046，456增加27 ———— 27余额，2025年9月30日$ 13,575 $ 47,384 $ 978 $ 585 $ 5,200 $ 67,722累计摊销和减值余额，9月30日，2023 $（5,527）$（3,340）$（848）$（293）$ — $（10,008）摊销（2,124）（898）—（117）—（3,139）余额，2024年9月30日$（7,651）$（4,238）$（848）$（410）$ — $（13,147）摊销（2,124）（2,962）（8）（117）（853）（6,064）余额，2025年9月30日$（9,775）$（7,200）$（856）$（527）$（853）$（19,211）账面金额2024年9月30日$ 5,897 $ 2,020 $ — $ 175 $ — $ 8,092 2025年9月30日$ 3,800 $ 40,184 $ 122 $GOODOWILL I.商誉截至2025年9月30日止年度，公司收购了Motif和CPL 100%的已发行流通股。由于这些收购，公司确认了52,524美元的商誉。关于确认与这些收购有关的所收购资产和承担的负债的进一步详情载于附注26。公司于2025年9月30日进行了年度商誉减值测试。分配商誉的一组现金产生单位的可收回金额是根据使用价值计算确定的，使用高级管理层批准的涵盖四年期间的财务预算得出的现金流量预测。管理层的结论是，截至2025年9月30日，可收回金额超出账面价值约28,900美元。因此，年内并无确认商誉减值。在确定可收回金额时应用的重大假设描述如下：综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年止年度25
a.预测现金流量：根据实际经营成果和未来增长规划对现金流量进行了预计。预测现金流基于公司对市场份额的预期假设。尽管管理层预计公司的市场份额将进一步增加，但预测现金流整体下降8.0%将导致集团现金产生单位的账面值超过其可收回金额；b.税后贴现率：适用于预测现金流的税后贴现率为16.8%，反映了集团现金产生单位加权平均资本成本（“WACC”）。税后贴现率提高至18.0%（即增加1.9%）将导致集团现金产生单位的账面值超过其可收回金额；及c.终端增长率：根据预计的消费者价格通胀和行业增长，使用3.0%的增长率推断超过四年期的预测现金流量。终端增速下降1.6%将导致集团现金产生单位的账面值超过其可收回金额。ii。现金产生单位减值除进行年度商誉减值测试外，公司于各报告期末评估任何现金产生单位是否存在任何减值迹象。该评估考虑了外部和内部因素，包括整体财务表现、市场状况、商业环境的变化以及可能表明潜在减值的特定实体发展。截至2025年9月30日，管理层没有发现任何表明任何现金产生单位受损的事件或情况变化。11.其他金融资产下表概述了其他金融资产的变动情况。附注19提供了关于每项投资的公允价值计算的额外细节。实体资产类型余额，2024年9月30日年内资金公允价值变动余额，9月30日，2025 Weekend Holdings Corp.（“WHC”）优先股5,441美元— 666美元6,107美元Phylos Bioscience Inc.（“Phylos”）担保可转换贷款9,285美元— 3,174美元12,459美元Steady State LLC（d/b/a open book extracts）（“OBX”）可转换贷款2,881美元207美元374美元3,462美元Sanity Group GmbH（“Sanity Group”）可转换贷款19,153美元— 4,399美元23,552美元Sanity Group普通股3,967美元— 1美元3,968美元40,727美元207美元8,614美元49,548美元i. Weekend Holdings Corp.于2023年3月30日，公司与领先的汽化技术公司Greentank Technologies Corp.（“Greentank”）签订了产品购买协议，并与Greentank的母公司WHC签订了认购协议。产品采购协议授予公司在加拿大的独占期，用于510 vape烟弹和其他大麻形式的新技术，包括开发一种专有的定制一体机设备。独占期为商业化后的18个月。根据认购协议条款，公司认购WHC的优先股，总认购价为400万美元（包括73美元的交易费用在内为5,504美元），相当于WHC约2.6%的权益。在初始确认时，对WHC的投资被归类为股权投资，公司不可撤销地选择以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的该项投资。截至2025年9月30日，该投资的公允价值为6,107美元（2024年9月30日– 5,441美元）。截至2025年9月30日止年度，公司在综合经营报表中确认公允价值增加666美元（2024年9月30日– 96美元），并在其他综合收益中确认综合亏损。ii。Phylos Bioscience Inc.于2023年5月25日，公司与总部位于俄勒冈州波特兰的大麻基因公司和生产就绪种子提供商Phylos订立有担保可转换贷款协议（“有担保可转换贷款协议”）。根据该协议的条款，公司将分三批向Phylos垫付最多800万美元，结构为有担保可转换贷款。公司在第一期有担保可转换贷款的截止日期向Phylos垫付了325万美元的首期款项。有担保可转换贷款应按美国最优惠利率+ 3.5%（总体上限为11%）在特定条件下计提实收实物利息（“PIK”）。有抵押可换股贷款的到期日将在初始截止日期的第五个周年日，但须经公司酌情决定延长一年以及有抵押可换股贷款协议中规定的某些其他条件。有担保可转换贷款（本金和未偿还的PIK）在特定情况下可转换为Phylos的普通股股权。2023年11月和2024年5月，Phylos分别实现了第一个和第二个里程碑， 根据有担保可换股贷款协议与公司提供资金的第二期275万美元（3,746美元）和部分第三期合并财务报表|截至2025年9月30日止年度和2024年26
100万美元（1357美元）。这些批次的初始确认根据在初始确认第一批有担保可转换贷款时已确认为整体交易一部分的衍生负债的价值进行了调整。详情请参阅附注12（iii）。截至2025年9月30日，有担保可转换贷款的公允价值总额为12,459美元（2024年9月30日– 9,285美元）。截至2025年9月30日止年度，公司在综合经营和综合亏损报表中确认公允价值增加3,174美元（2024年9月30日– 3,227美元）。iii。Steady State LLC（d/b/a Open Book Extracts）于2024年3月，该公司从Jupiter Pool（定义见附注14）进行了第一笔投资，并以可转换本票的形式向OBX投资了200万美元（2,717美元）。总部位于美国的OBX专门从事合法的大麻素成分生产，并作为一站式配方和成品制造商，简化了客户的供应链。这张可转换本票按英国央行基准利率加8%计单利，最高上限为15%。所有应计利息到期并在可转换本票到期、转换或提前还款时全额支付。除非提前转换，否则本金和所有应计利息将于2026年10月16日到期支付。在可转换本票到期时，本金额和未支付的应计利息可由公司选择转换为OBX的股份。该公司产生了286美元的交易成本，这在综合经营和综合损失报表中被确认为一项费用。2025年9月，该公司向OBX垫付了0.15万美元（合207美元）的额外贷款（“定期票据”）。该定期票据按年利率18%（18%）计息，按每年365天计算。本金及所有应计利息将于2026年9月30日到期支付。截至2025年9月30日，可转换本票的公允价值总额为3,462美元（2024年9月30日– 2,881美元）。截至2025年9月30日止年度，公司在综合经营和综合亏损报表中确认公允价值增加374美元（2024年9月30日– 164美元）。四。Sanity Group GmbH于2024年6月，公司与总部位于德国柏林的大麻公司Sanity Group达成一项安排。根据该安排，公司同意通过以250万欧元从现有Sanity Group创始人和股东购买股权的方式收购Sanity Group的少数股权，并通过无担保可转换票据（“可转换票据”）向Sanity Group预付1150万欧元，初始投资总额为1400万欧元（2100万美元）。2024年6月27日，公司垫付了1150万欧元（1.69万美元）的第一期可转换票据，并可选择在满足某些条件的情况下在未来进一步垫付300万欧元。本次可转换票据计息单利，年利率10%，固定期限为自2024年6月27日第一期结束日起36个月，即到期日。在到期日，除非由于某些事件而提前转换，公司将有三种选择（i）偿还本金和所有应计利息；（ii）将到期日延长12个月；或（iii）将票据转换为最优先类别的股份。截至2025年9月30日，可转换票据的公允价值总额为23,552美元（2024年9月30日– 19,153美元）。截至2025年9月30日止年度，公司在综合经营和综合亏损报表中确认公允价值增加4,399美元（2024年9月30日– 2,253美元）。2024年7月4日，该公司完成了以250万欧元（3720美元）购买股权的交易。截至2025年9月30日，公司对其在Sanity Group的股权进行了重新估值，并在综合经营和综合亏损报表中确认公允价值增加1美元（2024年9月30日– 247美元）。公司产生的交易成本为0美元（2024年9月30日– 243美元），这在综合运营和综合亏损报表中确认为费用。公司从Jupiter Pool对Sanity Group进行了上述投资。12.衍生负债下表概述衍生负债的变动情况，衍生负债按公允价值计量，变动在经营和综合损失报表中确认。2025年9月30日9月30日， 2024年当期长期当期长期充值权$ 28,821 $ — $ — $ 6,338有担保可转换贷款协议11 — 368 —无表决权的A类优先股—— 4,771 —认股权证— 5,506 — 7,772美元28,832美元5,506美元5,139美元14,110美元i.认股权证合并财务报表|截至2025年9月30日止年度和2024年27
单位发售2024于2024年4月2日，公司完成单位发售（“发售”），总收益为2880万美元。该公司以每单位3.23美元的价格出售了8,901，000个单位（每个“单位”），其中包括根据行使全额承销商超额配股权而出售的1,161，000个单位。每个单位由一股普通股和一份认股权证（每份，“认股权证”）的二分之一组成。每份认股权证可行使以收购一股普通股（每份，“认股权证股份”），期限为发售截止日期后四年，行使价为每股认股权证股份3.65美元，但在某些情况下可能会有所调整。根据发售发行的认股权证持有人可在公司没有根据经修订的1933年美国证券法的有效登记声明或其中所载的招股章程无法向认股权证持有人发售和出售普通股的情况下，选择无现金行使期权，以收取认股权证股份，而不是行使认股权证以换取现金，以收取认股权证在行使时隐含的收益的公允价值。公允价值的确定方法是将行权的认股权证数量乘以加权平均市场价格减去行权价后的差额除以加权平均市场价格。如果认股权证持有人行使这一选择权，每份认股权证发行的股票数量将存在可变性。根据IAS32金融工具：列报，发行可变数量股票的合同不符合权益的定义，而必须归类为衍生负债，并在每个报告期以公允价值计量，公允价值变动在经营报表和综合亏损中确认。衍生认股权证负债预计将在认股权证行使时最终转换为公司权益（普通股），或将在未行使认股权证到期时被消灭，且不会导致公司支出任何现金。在2024年4月2日初步确认时，公司根据使用Black-Scholes期权定价模型在该日期认股权证的估计公允价值记录了7,798美元的衍生负债。668美元的股票发行成本被确认为根据认股权证和作为发行部分发行的普通股的相对公允价值按比例分配的总发行成本而分配给衍生负债的成本。截至2025年9月30日，公司将剩余衍生负债重估为估计公允价值5,506美元（2024年9月30日-7,772美元）。公司录得截至2025年9月30日止年度衍生负债的估计公允价值变动减少2266美元（2024年9月30日-26美元）。以下输入值用于估计认股权证在2025年9月30日和2024年9月30日的公允价值：2025年9月30日2024年9月30日无风险利率2.47% 2.70%认股权证寿命（年）2.51 3.51普通股市场价格$ 2.82 $ 2.45普通股预期未来波动83.00% 123.00%每份认股权证公允价值$ 1.24 $ 1.75单位发售2020截至2025年9月30日止年度内没有行使认股权证（2024年9月30日-无认股权证）。认股权证于2023年11月12日到期，截至2025年9月30日并无未到期认股权证。ii。充值权于2021年3月10日，透过BAT全资附属公司BT DE Investments Inc.的战略投资，公司发行14,584，098股普通股，导致BAT在公司的实益拥有权约19.9%。根据公司与BAT于2024年1月23日修订和重述的日期为2021年3月10日的投资者权利协议（“经修订的IRA”），公司授予BAT某些权利，包括优先购买权，在某些情况下参与普通股分配以维持其比例所有权，以及在优先购买权不适用的特定情况下认购额外普通股的其他权利（“补足权利”）（以下定义的经修订的IRA中所指，“豁免分配”）以及在未行使优先购买权的特定情况下（在修订后的IRA中称为“买入交易分配”）。BAT根据行使补足权将支付的每股普通股价格将等于豁免分配或买入交易分配的其他参与者支付的价格，但须遵守某些限制（包括，如果根据适用的证券法不允许这样的价格，则按其允许的最低价格）。公司已将补足权归类为衍生负债，并根据行使股票期权、受限制股份单位、 在2021年3月10日（IRA日期）初始确认时未偿还的业绩份额单位和认股权证，公司根据该日期使用蒙特卡洛定价模型估计的充值权公允价值记录了2740美元的衍生负债。综合财务报表|截至2025年9月30日止年度及2024年28
就完成第一期后续BAT投资（定义见附注14）而言，公司与BAT订立经修订的IRA，该修订IRA已取代先前日期为2021年3月10日的投资者权利协议。详情请参阅附注14。截至2025年9月30日，公司根据经修订的IRA对BAT的充值权进行了重新估值，估计公允价值为28,821美元（2024年9月30日– 6,338美元）。公司录得截至2025年9月30日止年度充值权的估计公允价值增加22483美元（2024年9月30日-6208美元）。以下输入值用于估计截至2025年9月30日和2024年9月30日的充值权的公允价值：2025年9月30日股票期权认股权证PSU RSU充值期权平均行权价（1）$ 1.20-$ 45.08 $ 2.50 $ — $ — $ 1.20-$ 2.23无风险利率2.44%-2.57% 2.50% 2.48% 2.46% 3.10%普通股预期未来波动率60.00%-70.00% 70.00% 70.00% 40.00%预期寿命（1）1.42-3.26 2.42 2.10 1.75 0.34没收率10% —% 25% 5% —% 9月30日，2024年股票期权认股权证PSU RSU顶配期权平均行权价（1）$ 1.20-$ 45.08 $ 2.50 $ — $ — 1.20-2.23无风险利率2.78%-2.89% 2.79% 2.83% 2.87% 3.10%普通股预期未来波动率75.00%-85.00% 75.00% 75.00% 60.00%预期寿命（1）2.14-4.40 0.12 5.9 25.18 1.41没收率10% —% 25% 6% —%（1）股票期权的行权价格和预期寿命采用附注14（iv）披露的行权价格范围确定。三。有担保可换股贷款协议于2023年5月25日，公司与Phylos订立有担保可换股贷款协议。根据该协议的条款，在完成某些里程碑后，公司承诺在最初截止日期后的12个月和24个月内分两批提供475万美元的资金。该承诺符合衍生工具的定义，该衍生工具的价值在担保可转换贷款和无形资产的初始确认中被视为整体交易价格的一部分。在初始确认时，公司根据有担保可转换贷款的估计公允价值记录了1424美元的衍生负债。2023年11月，公司为第二期融资275万美元，终止确认1,385美元的衍生负债。此后，公司于2024年7月还为第三期融资100万美元，752美元的衍生负债被终止确认。截至2025年9月30日，公司按估计公允价值11美元（2024年9月30日– 368美元）对为剩余第三期提供资金的承诺进行了重新估值，截至2025年9月30日止年度的公允价值变动为357美元（2024年9月30日– 762美元）。衍生负债在综合财务状况表中计入当期衍生负债。四、与后续BAT投资相关的无投票权A类可转换优先股，要求公司发行无投票权的A类可转换优先股（“优先股”）。将作为未来批次的一部分发行的优先股代表公司有义务交付数量可变的自身普通股，因此符合IAS 32金融工具分类为衍生金融工具的定义：列报。公司在初始确认时以公允价值计量该衍生工具。衍生金融工具被归类为衍生资产或衍生负债，部分取决于公司优先股的公允价值是否高于或低于3.2203美元的认购价。在初始确认时，衍生金融工具被确认为公允价值为1,921美元的衍生金融负债。有关后续BAT投资的更多信息，请参阅附注13和14（iii）。2024年8月，公司完成了第二期后续BAT投资，发行了8,463，435股优先股。在第二批结束时终止确认的衍生负债的公允价值为4,339美元。随后在2025年2月，公司完成了第三期也是最后一期的发行，发行了5,330，728股优先股。在最后一批结束时，公司终止确认了2165美元的衍生工具。综合财务报表|截至2025年9月30日止年度及2024年29
截至2025年9月30日，衍生工具的公允价值为0美元（2024年9月30日– 4,771美元）。截至2025年9月30日止年度，公司在综合经营报表和综合亏损中确认公允价值收益6937美元（2024年9月30日–亏损7189美元）。13.优先股于2024年8月30日，与后续BAT投资有关，公司发行了8,463，435股公司优先股。优先股有资格根据BAT的选择转换为普通股，前提是这种转换不会导致BAT在公司的投票权超过30%。每股优先股在经济上相当于普通股，可在不支付任何额外对价的情况下转换为普通股。初始转换比率为一对一，该比率以每年7.5%的速度增加，每年复利，直至优先股转换为普通股或BAT在公司的总股本权益（包括普通股和优先股，如同转换为普通股一样）达到49%。优先股在转换为普通股之前没有投票权。BAT被要求定期转换优先股，只要其持有的普通股低于30%。有关后续BAT投资的更多信息，请参阅附注14（iii）。由于转换时发行的普通股数量不固定，根据IFRS 9，优先股被归类为金融负债，并按FVTPL计量。尽管转换特征代表了符合分叉条件的嵌入式衍生工具，但公司已选择按照IFRS 9允许的FVTPL计量整个工具。在初始确认时，这些优先股的公允价值为31,594美元。在第一批后续BAT投资结束时，公司产生了1259美元的交易成本，410美元被确认为第二批结束的预付费用和存款。在总计410美元中，269美元分配给优先股，并在综合运营和综合亏损报表中确认为费用。详情请参阅附注14（iii）。2025年2月，公司完成了后续BAT投资的第三期也是最后一期，增发了5,330，728股公司优先股。在初始确认时，这些优先股的公允价值为15053美元。该公司此前在第一批结束时产生了1259美元的交易成本，其中410美元被确认为与这最后一批有关的预付费用和存款。其中，170美元分配给优先股，并在综合运营和综合亏损报表中确认为费用。截至2025年9月30日，优先股的估计公允价值为68,653美元（2024年9月30日-31,070美元）。截至2025年9月30日止年度，公司在综合经营和综合亏损报表中确认公允价值亏损22,530美元（2024年9月30日-收益524美元）。14.股本一、法定股本公司的法定股本为无限数量的无面值普通股和无限数量的无面值优先股。ii。已发行股本截至2025年9月30日，公司已发行及流通股本包括134,461，029股（2024年9月30日– 108,585，492）普通股，账面价值为919,908美元（2024年9月30日-852,891美元）。发行股本收购Motif Labs Ltd.于2024年12月6日，公司就其收购Motif发行17,233，950股普通股，详见附注26（i）。普通股在发行日的公允价值为每股2.270美元。所产生的股票发行费用为71美元，与上市费用有关，并分配给记录在股本中的普通股。后续BAT投资于2023年11月，公司与BAT就1.246亿美元的后续投资（“后续BAT投资”）订立认购协议（“认购协议”），据此BAT通过其全资子公司BT DE Investments Inc.同意通过三个批次以每股3.2203美元的价格认购总计38,679，525股，但须获得股东批准、某些监管批准和其他条件。2024年1月，公司获得股东和其他监管机构的批准，并完成了后续BAT投资三期中的第一期。根据第一批交割，BAT以每股3.2203美元的价格收购了12,893，175股公司普通股，总收益为41,520美元。考虑到在第一期结账时， 据估计，公司将作为未来批次的一部分发行优先股，这代表公司有义务交付数量可变的自己的普通股，因此符合IAS 32金融工具分类为衍生金融工具的定义：列报。国际财务报告准则第9号要求将此类衍生工具的价值确认为第一批期末的一部分，因此，合并财务报表的账面金额|截至2025年9月30日和2024年9月30
在初始确认时第一批发行的普通股按第一批从BAT收到的总收益41,520美元减去交易成本420美元和衍生工具公允价值1,921美元计量。详情请参阅附注12（iv）。在第一期交易结束时，该公司以上市费用、监管费用以及法律和专业费用的形式产生了总计1259美元的交易成本。在这一总成本中，420美元分配给了在后续BAT投资的第一批交易结束时发行的普通股。在其余费用中，19美元分配给衍生负债并在综合经营和综合损失报表中确认为费用，820美元确认为与未来通过第二和第三批发行股票有关的预付费用和存款。2024年8月30日，该公司结束了三批中的第二批，以每股3.2203美元的价格发行了4,429，740股普通股和8,463，435股优先股，总收益为41,582美元。在初始确认时，公司确认了第二批的总对价，其中包括确认总收益41,582美元，并终止确认第二批的衍生金融负债4,339美元。第二批发行的普通股的账面金额以第二批总对价的剩余部分和优先股的公允价值31,594美元计量。此外，与发行普通股相关的141美元交易成本已从普通股的账面金额中扣除，剩余的269美元第二批交易成本已分配给优先股，并在综合经营和综合亏损报表中确认为费用。详情请参阅附注12（iv）。2025年2月，该公司完成了第三期也是最后一期的后续BAT投资，以每股3.2203美元的价格发行了7,562，447股普通股和5,330，728股公司优先股，总收益为41,520美元。在初始确认时，公司确认了这部分的总对价，其中包括确认总收益41,520美元和终止确认最后一部分的衍生资产2,165美元。最后一批发行的普通股的账面金额分别以最后一批总对价的剩余部分以及优先股和衍生资产的公允价值15053美元和2165美元计量。在第一批后续BAT投资结束时，公司产生了1259美元的交易成本，410美元被确认为这最后一批结束时的预付费用和存款。在总额410美元中，170美元分配给优先股，在综合经营和综合亏损报表中确认为费用，240美元从普通股的账面金额中扣除。除上述交易费用外，公司还发生了与发行普通股直接相关的99美元，这笔费用也从普通股的账面金额中扣除。根据认购协议，第一期认购所得款项及第二期认购所得款项各二分之一，以及所有第三期认购所得款项，须与公司的定期现金分开，以便为旨在扩大公司地理足迹和利用新出现的增长机会的战略投资池（“Jupiter Pool”）提供资金。根据认购协议的要求，第一期和第二期总收益83,102美元的一半与公司的经常现金分开，并在综合财务状况表中归类为受限制现金。关于第一批交易的结束，公司和BAT还进入了修订后的IRA，据此，BAT有资格任命最多30%的董事会成员。此外，经修订的IRA将BAT有资格行使某些充值权的期限延长至后续BAT投资的最后一批结束日期后的12个月。2024年4月2日，该公司完成了此次发行，总收益为2880万美元。该公司以每单位3.23美元的价格出售了8,901，000个单位，其中包括根据行使承销商超额配股权全额出售的1,161，000个单位。每个单位由公司的一股普通股和一份认股权证的二分之一组成。每份认股权证可在发售截止日期后的四年期间内行使以每股认股权证股份3.65美元的行使价收购一股认股权证股份， 可能会在某些事件中进行调整。如附注12所述，收益毛额中的7,798美元分配给衍生负债，剩余部分20,953美元代表分配给普通股的价值，记入股本。股票发行成本为2464美元，其中包括支付给配售代理的4.7%现金佣金1366美元，余额与备案、法律和与此次发行直接相关的其他专业费用有关。在总额中，668美元的股票发行费用分配给衍生负债并在综合经营和综合亏损报表中支出，余额1796美元分配给记录在股本中的普通股。行使购股权截至2025年9月30日止年度，2,500份（2024年9月30日– 3,942份）购股权获行使，平均行使价为1.60美元（2024年9月30日-1.49美元），现金收益为4美元（2024年9月30日-39美元），股本增加11美元（2024年9月30日-11美元），股本储备减少7美元（2024年9月30日-5美元）。综合财务报表|截至2025年9月30日止年度及2024年31
行使受限制股份单位截至2025年9月30日止年度，行使1,063，473份（2024年9月30日– 1,193，789份）受限制股份单位，股本增加3,841美元（2024年9月30日-3,430美元），股本储备减少3,841美元（2024年9月30日-3,430美元）。行使PSU截至2025年9月30日止年度，行使13,167个（2024年9月30日– 2,216个）PSU，股本增加152美元（2024年9月30日-22美元），股权储备减少152美元（2024年9月30日-22美元）。认股权证的行使截至2025年9月30日止年度，认股权证的行使为零（2024年9月30日-零）。iv。基于股份的薪酬截至2025年9月30日止年度，公司确认的基于股份的薪酬费用总额为4,217美元（2024年9月30日– 7,182美元），包括与生产员工相关的费用，计入生物资产和库存。股票期权下表汇总了截至2025年9月30日止年度公司未行使股票期权的变动情况：Number weighted average exercise price balance-2024年9月30日2,691，336 $ 9.89 exercised（2,500）$ 1.60 expired（387,162）$ 9.06 balance-2025年9月30日2,301，674 $ 10.03以下是截至9月30日未行使股票期权的汇总，2025年：期权未行使期权可行使的行使价格范围数量未行使的加权平均剩余合同年限（年）可行使的数量$ 1.20-$ 3.0061,8283.661,828 $ 3.01-$ 5.00212,0876.52 12,087 $ 5.01-$ 10.001,234，6676.51,234，667 $ 10.01-$ 20.00598,5423.9 598,542 $ 20.01-$ 30.0090,8003.190,800 $ 30.01-$ 45.08 103,7503.6 103,7502，301,6745.52,301，674股份补偿费用总额，包括与生产雇员有关的费用，计入截至2025年9月30日止年度的生物资产和存货，为23美元（2024年9月30日– 974美元）截至2025年9月30日止年度授予的期权的公允价值为0美元（2024年9月30日-123美元）。这些期权在授予日以公允价值计量，并在期权归属期内支出，这通常是一个三年期限，期权在这个时间段内平均分年度归属。公司采用Black-Scholes期权定价模型对授予期权的公允价值进行了估值。股权激励计划截至2025年9月30日止年度，公司已根据2020年新股权激励计划同时授予RSU和PSU。任何RSU或PSU的授予价格是根据授予时根据TSX规则计算的市场价格确定的，就PSU而言，并根据IFRS 2以股份为基础的支付根据任何非市场和市场表现归属条件进行调整。下表汇总了公司未偿RSU的变动情况：Number balance-2024年9月30日2,973，643 granted 1,327，676 exercised（1,063，473）cancelled/forfeed（241,052）balance-2025年9月30日2,996，794合并财务报表|截至2025年9月30日止年度及2024年32
截至2025年9月30日止年度授予的权益结算受限制股份单位的估计公允价值为3,177美元（2024年9月30日-6,869美元），这是基于公司在授予日的股价，并将在受限制股份单位的归属期内确认为费用，对于大多数授予而言，归属期为三年。截至2025年9月30日止年度，3,106美元（2024年9月30日-5,676美元）已确认为股份补偿费用。下表汇总了公司未偿还PSU的变动情况：NUMBER余额-2024年9月30日1,117，218已授予797,461已行使（13,167）注销/没收（223,750）余额-2025年9月30日1,677，762截至2025年9月30日止年度授予的权益结算PSU的估计公允价值为1,947美元（2024年9月30日-846美元），该公允价值基于授予日的公司股价，并根据没收可能性的估计进行了调整，并将在PSU的归属期内确认为费用，大部分授予为三年。截至2025年9月30日止年度，1088美元（2024年9月30日-532美元）已确认为股份补偿费用。v.每股亏损每股基本及摊薄亏损指归属于普通股股东的净亏损除以年内已发行普通股的加权平均数。用于计算截至2025年9月30日止年度每股基本亏损的普通股加权平均数为127,674，167（2024年9月30日-95,293，899）。可能在未来稀释基本EPS的潜在普通股的流通数量和类型，但由于其影响具有反稀释性而被排除在稀释EPS的计算之外，包括股票期权、认股权证、RSU、PSU和可转换优先股。15.其他流动和长期负债截至2025年9月30日和2024年9月30日的其他流动和长期负债的账面价值包括：2025年9月30日2024年9月30日当期长期流动长期租赁负债979美元7,748美元1,026美元3,344美元或有对价（附注26）6,719美元5,015 ——递延对价（附注26）357美元——长期债务25 — 6025美元8,080美元12,763美元1,086美元3,369公司根据IFRS 16记录其租赁，并因此确认使用权（“ROU”）资产和相应的租赁负债。使用权资产记入物业、厂房及设备项下（附注8），租赁负债的流动及长期部分记入其他负债项下。当前和长期租赁负债账面价值变动情况如下：2025年9月30日余额、2024年9月30日4370美元通过企业合并取得（附注26）5681租赁付款（1878）租赁负债利息支出554余额、2025年9月30日8727流动部分（计入其他负债）（979）长期部分7748美元合并财务报表|截至2025年9月30日止年度和2024年33
与当前和未来租赁负债相关的未贴现合同付款为：2025年9月30日2024年9月30日不到1年1584美元1266美元1至2年15576912至3年16026483至4年15816614至5年1358618此后36161,531总计11298美元541516。对ASSOCITES A. Hyasynth Biologicals Inc.的投资。公司于2018年9月12日以可转换担保债券的方式对Hyasynth Biologicals Inc.（“Hyasynth”）进行投资，分三期购买，总价值为10,000美元。第一期（「第一期」）已于2018年9月12日发行，第二期（「第二期」）已于2020年10月23日（如下所述）发行，第三期（「第三期」）已于2021年12月22日（如下所述）发行。Hyasynth是一家私人控股的生物技术公司，总部位于魁北克省蒙特利尔，专门从事大麻素科学和生物合成。公司的投资形式为可转换债券，根据第1期、第2期和第3期的累计投资提供高达49.9%的潜在所有权权益。在公司对Hyasynth进行投资的同时，双方订立了大麻酚（“CBD”）供应协议，据此，公司有能力以自Hyasynth开始商业生产之日起10年的约定批发市场价格的10%折扣购买Hyasynth每年最多100%的大麻素或大麻素相关产量。第1期可转换债券的面值为5,000美元，年利率为8.0%，有担保，于2023年8月31日或合格销售交易的截止日期（以较早者为准）到期，除非已发生自动或可选转换。可转换债券的第1批可根据持有人的选择随时以每股40美元的价格转换，或转换为125,000股普通股。债券的转换可能会根据合格交易的完成或Hyasynth的设施达到预定产能而自动触发。2020年10月23日，由于Hyasynth实现了第二批可转换债券的合同生产相关里程碑，公司通过可转换债券的方式向Hyasynth额外垫付了2,500美元。2021年12月22日，先前已发行的债券协议进行了修订，以免除第三批可转换债券的里程碑要求。随后，公司向Hyasynth预付了额外的2500美元（加上交易成本124美元），用于第三批可转换债券，使公司在Hyasynth的总投资达到10,000美元，这为公司提供了在完全稀释的基础上高达49.9%的潜在所有权权益。除了所有权权益，公司还考虑了各种定性因素，得出存在重大影响的结论，包括在Hyasynth董事会的代表。基于这一评估，公司认为权益法核算是合适的。该公司已向Hyasynth董事会任命了两名董事。继债权证原定到期日后，公司订立两项修订，将到期日初步修订为2024年3月15日，随后修订为2025年6月30日。在修正后的到期日，公司有权提前30天向Hyasynth发出书面通知，将债券转换为普通股或要求偿还未偿还的债券余额。于2024年9月30日，公司的潜在拥有权益按全面摊薄基准减少至48.3%。截至2024年9月30日，公司确定对Hyasynth的投资存在减值迹象。公司确定可收回金额约为0美元。截至2024年9月30日止年度的综合经营报表和综合亏损中确认了4,773美元的减值亏损。在此之后，不再确认进一步应占损益。截至2025年9月30日，该投资的账面价值为零美元。17.关联方交易关键管理人员是指直接或间接对公司活动具有规划、指挥、控制权限和责任的人员。公司主要管理人员为公司执行管理团队和董事会成员。综合财务报表|截至2025年9月30日止年度及2024年34
管理层和董事会薪酬截至2025年9月30日止年度和截至2024年9月30日止年度，公司的费用包括以下管理层和董事会薪酬：截至2025年9月30日止年度2024年9月30日薪酬、奖金和咨询费5,616美元7,155美元股份薪酬2,6984，620关键管理层薪酬总额8,314美元11,775美元截至2025年9月30日止年度，向关键管理人员授予了无股票期权（2024年9月30日– 62,000），公允价值总额为0美元（2024年9月30日– 123美元）。此外，在截至2025年9月30日的年度内，向关键管理人员授予了404,905个RSU（2024年9月30日– 2,175，879个），公允价值总额为1,538美元（2024年9月30日– 4,373美元）。截至2025年9月30日止年度，向关键管理人员发放了404,905个PSU，（2024年9月30日– 678,717），公允价值总额为457美元（2024年9月30日– 543美元）。与联营公司和共同经营的重大交易公司与IAS24关联方披露中定义的关联方发生交易，均在正常业务过程中进行。截至2025年9月30日止年度，根据公司与BAT之间的PDC协议，BAT产生了2,965美元（2024年9月30日– 3,708美元）的直接费用，公司产生了5,421美元（2024年9月30日– 9,623美元）与卓越中心（“CoE”）相关的直接费用和资本支出9美元（2024年9月30日– 96美元）。截至2025年9月30日止年度，公司在综合运营和综合亏损报表的研发费用中记录了这些支出中的4,193美元（2024年9月30日– 6,666美元）。截至2025年9月30日止年度，公司录得5美元（2024年9月30日– 49美元）资本支出，计入综合财务状况表。截至2025年9月30日止年度，BAT行使了零（2024年9月30日– $ nil）充值权。截至2025年9月30日，应收BAT款项余额为701美元（2024年9月30日– 3,169美元）。2023年11月，公司与BAT就后续BAT投资订立认购协议。详情请参阅附注14（iii）。18.资本管理公司的资本由长期债务（包括流动部分）、衍生负债、优先股、股本、权益储备、累计其他全面收益（亏损）及累计赤字组成，于2025年9月30日为452,146美元（2024年9月30日-356,333美元）。股权储备包括与确认以股份为基础的补偿费用（期权、RSU或PSU）或已发行认股权证的公允价值有关的任何记录金额。累计其他综合亏损完全由公司对WHC投资记录的公允价值变动构成。公司管理其资本结构，并根据公司可用的资金进行调整，以便为其增长提供资金。董事会没有为管理层建立量化的资本回报率标准，而是依靠公司管理层的专业知识来维持业务的未来发展。管理层持续审查其资本管理方法，并认为鉴于公司所处的相对阶段，这种方法是合理的。年内公司的资本管理方法并无改变。19.金融工具的公允价值和财务风险因素i.金融工具的公允价值在综合财务状况表中以公允价值入账的金融工具使用公允价值等级进行分类，该等级反映了在进行计量时所使用的输入值的重要性。公司将公允价值计量按照三级层级进行分类。层次结构优先考虑公司估值技术所使用的输入。根据对公允价值计量整体具有重要意义的最低层次输入值，为每项公允价值计量分配一个层次。公允价值层级的三个层次描述如下：合并财务报表|截至2025年9月30日止年度及2024年35
•第1级输入值是实体在计量日可以获得的相同资产或负债在活跃市场中的报价；•第2级输入值，除第1级中包含的报价外，可直接或间接观察到的资产或负债；•第3级输入值是资产或负债的不可观察输入值。现金、短期投资、应收账款和其他应收款、应付账款和应计负债以及限制性现金由于其短期性，其公允价值与其账面值相近。长期债务的公允价值约为25美元（2024年9月30日– 85美元），这是其账面价值。对WHC投资的公允价值主要基于第3级不可观察输入值，并使用基于市场的方法确定，基于可比公司的收入倍数。在确定减值损失时，物业、厂房和设备的FVLCD是根据第三方评估采用市场和重置成本法确定的。考虑了来自历史数据和行业标准的信息，这些信息既构成可观察的输入，也构成不可观察的输入（第2级和第3级）。向OBX发行的可转换本票的公允价值采用二项式点阵模型确定。模型中使用的关键假设是OBX股票价格、股息率、OBX股票的预期未来波动率、信用风险调整贴现率、无风险率以及某些合格事件的概率和时点。信用风险调整贴现率和预期权益波动率基于不可观察输入值，在公允价值层次中归为第3级。垫付给Phylos的有担保可转换贷款的公允价值是使用二项式点阵模型确定的，并已在公允价值层次中归类为第3级。有担保可转换贷款的公允价值是基于某些假设，包括美国联邦大麻合法化或非刑事化的可能性和时间。同样，为额外100万美元提供资金的承诺的公允价值是基于某些假设，包括Phylos达到某些要求的里程碑的可能性。Laurentian或有股份对价的公允价值主要基于蒙特卡洛定价模型中的第3级不可观察输入值。确定这一负债的公允价值主要是由公司对Laurentian实现其业务目标的期望所驱动。模型中使用的关键假设是用于确定Laurentian未来调整后的利息、税项、折旧和摊销前利润以及WACC的预期未来销量和售价。垫付给Sanity Group的可转换票据的公允价值采用二项式点阵模型确定。模型中使用的关键假设是Sanity Group的股价、股息收益率、Sanity Group股票的预期未来波动性、信用风险调整贴现率、无风险率以及某些合格和不合格事件的概率和时间。信用风险调整贴现率和预期权益波动率基于不可观察输入值，在公允价值层次中归为第3级。三智集团股权的公允价值采用期权定价模型确定，其中三智集团的当前价值根据其权利和偏好分配给各类股份。三智集团的现值是采用对标三智集团最近一次融资交易的原始发行价格的回解法确定的。衍生权证负债的公允价值基于Black-Scholes期权定价模型中用于估计此类权证公允价值的第1级和第2级输入值。模型中使用的关键假设是公司普通股价格的预期未来波动。如果预期未来公司普通股价格波动增加10%，衍生权证负债的估计公允价值和净亏损将增加456美元，或者如果减少10%，衍生权证负债的估计公允价值和净亏损将减少508美元。充值权的公允价值基于蒙特卡洛定价模型中用于估计该充值权公允价值的第3级输入值。模型中使用的关键假设是公司普通股的预期未来价格、工具的加权平均预期寿命以及普通股价格的预期未来波动性。没有提出关键投入变动的敏感性分析，因为认为关键投入的合理变动的影响不会很大。未来发行优先股的合同承诺的公允价值基于第1级， 第2级和第3级输入，并根据优先股的估计公允价值和与BAT商定的股价现值确定。优先股的公允价值是使用某些假设估计的，包括BAT普通股的任期和潜在持股分别达到30%和49%的门槛、公司普通股的市场价格和波动性、无风险费率和缺乏适销性的折扣。综合财务报表|截至2025年9月30日止年度及2024年36
优先股的公允价值基于第1级、第2级和第3级输入，并根据市场价格和公司普通股的波动性、无风险利率和缺乏适销性的折扣确定。在这一年中，没有在1级、2级和3级之间转移金额。截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度，公司录得与其金融工具相关的公允价值变动如下：截至2025年9月30日止年度2024年9月30日止年度投资Phylos $（3,174）$（3,227）投资OBX（374）（164）投资Sanity Group（可转换贷款）（4,399）（2,253）投资Sanity Group（普通股）（1）（247）补足权利22,4836，208承诺为Phylos可转换贷款第三期提供资金（357）762承诺发行优先股（6,937）7,189认股权证（2,266）（26）优先股22,530（524）$ 27,505 $ 7,718此外，截至2025年9月30日止年度，公司还对其在WHC的投资进行了公允估值，并在综合经营报表和其他综合收益中确认公允价值增加666美元（2024年9月30日– 96美元）。ii。财务风险因素本公司透过其金融工具面临各种风险，具体如下：（a）信贷风险产生于存放银行款项、短期投资、未偿还贸易及其他应收款项、受限制现金及其他金融资产。对于贸易应收款项，公司不持有任何抵押品作为担保，但通过仅与管理层认为财务稳健的交易对手进行交易来降低这一风险，因此，预计不会因不履约而产生重大损失，但可能来自我们的一家国际客户的未偿应收款项除外。对于某些贸易和其他应收款，管理层还酌情获得保险、担保或一般担保协议。截至2025年9月30日，综合财务状况表中现金、短期投资、受限制现金、其他金融资产和账户以及其他应收款的最大信用风险敞口约为198,827美元（2024年9月30日-211,306美元）。截至2025年9月30日和2024年9月30日，公司的贸易应收账款账龄如下：2025年9月30日2024年9月30日0-90天$ 56,442 $ 32,349超过90天12,8465，502贸易应收账款总额$ 69,288 $ 37,851减：预期信用损失和产品退货和价格调整准备金（5,703）（5,196）$ 63,585 $ 32,655（b）流动性风险是指公司无法履行到期财务义务的风险。公司通过持续审查其资本要求来管理其流动性风险。截至2025年9月30日，公司拥有现金28,200美元（2024年9月30日– 106,745美元），营运资金158,738美元（2024年9月30日-208,897美元）。此外，公司可能会通过资本市场获得股权资本，如果需要，也可能获得债务融资。综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度37
公司对截至9月30日与其未贴现现金流相关的以下合同到期日承担义务，2025年：账面金额合同现金流量少于1年1至3年3至5年5年以上应付账款和应计负债89247美元89247美元89247美元——美元——长期债务252525 ————租赁债务8,72711，2981,5843，1592,9393，616美元97,999美元100,570美元90,856美元3,159美元2,939美元3,616上述合同到期日基于相应金融负债的合同到期日。关于公司的设施，公司合同承诺约266美元的资本支出。（c）市场风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场价格变动而发生波动的风险。对公司而言，市场风险包括：利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而发生波动的风险。公司面临的市场利率变动风险主要与公司的浮动利率债务有关。公司已确定1%的费率变动不会对合并财务报表产生重大影响。20.收入公司的净收入定义为毛收入，即扣除任何客户折扣、回扣、销售退货和回收，减去消费税。截至2025年9月30日和2024年9月30日止年度的收入分类如下：截至2025年9月30日的年度2024年9月30日娱乐收入（加拿大）364,790美元230,387美元直接用于患者的医疗和医疗批发收入（加拿大）2,4001，732国际批发26,3369，651批发给许可生产商（加拿大）9,3565，310其他收入14297总收入403,024美元247,177美元消费税（143,841）（87,336）净收入259,183美元159,841娱乐收入主要由省级政府机构和通过各自分销模式销售大麻的大型零售商组成，而国际和国内的批发收入包括批发给其他大麻公司，包括获得许可的生产商，用于进一步加工和销售给其最终客户。截至2025年9月30日止年度，公司有四个客户（2024年9月30日–四个客户），分别占公司净收入的10%以上。21.销售成本销售成本由年内销售的存货成本、运费、处置的后期生物资产的生产成本、未通过公司质量保证标准的存货及过时产品和包装的备抵以及其他生产间接费用组成。截至2025年9月30日止年度，公司记录了与过剩和滞销存货和生物资产以及可变现净值调整相关的拨备，总额为4,218美元（2024年9月30日-5,483美元），详见附注7。22.意外情况公司在管理层能够合理估计损失时确认可能损失的或有损失准备。当预计损失在一定范围内时，公司根据对可能损失的最佳估计计提损失或有事项准备。如果在该范围内没有特定的金额是比任何其他金额更好的估计，则使用该范围的中间点。随着信息成为已知信息，当合理的合并财务报表|截至2025年9月30日和2024年的年度38
可以进行估算。在每个报告日期审查估计数，并在预期修正时更改估计数。偏离公司估计的结果可能会导致在未来的会计期间产生额外的费用或释放。23.截至2025年9月30日按自然年度分列的一般和行政支出2024年9月30日办公和一般18,196美元18,194美元工资和福利22,91215，414专业费用9,2086，287折旧和摊销7,6953，851差旅和住宿668628公用事业820581一般和行政费用总额59,499美元44,955美元截至2025年9月30日止年度，公司确认了上述办公和一般类别中包含的预期信用损失274美元（2024年9月30日-4,222美元）的准备金。24.所得税回收的所得税组成部分如下：截至2025年9月30日止年度、2024年当期税项当期费用$ — $ — $ —递延税项产生和转回暂时性差异$（9,251）（7,564）税率和税率差异变化281512未确认暂时性差异变化（4,800）4,666上年调整数— 2,386美元（13,770）$ —所得税回收总额$（13,770）$ —以下是按法定税率征收的所得税回收与合并财务报表中记录的金额的对账：截至2025年9月30日止年度9月30日，2024年所得税前亏损$（38,529）$（45,440）法定所得税率29.0% 29.0%按法定税率计算的税（11,173）（13,178）不可抵扣（非应税）项目1,9225，614未确认暂时性差异变化（4,800）4,666税率差异和税率变化281512上一年度税收调整— 2,386所得税回收$（13,770）$ —合并财务报表|截至2025年9月30日止年度和2024年39
确认的递延所得税资产和负债包括：2025年9月30日2024年9月30日递延所得税资产归属于：非资本损失$ 24,340 $ 10,485租赁负债2,302985递延所得税资产26,64211，470抵税（26,642）（11,470）递延所得税资产净额$ — $ —递延所得税负债归属于：财产，厂房及设备$（30）$（375）无形资产（9,752）（1,773）生物资产（3,380）（2,499）存货（7,450）（5,859）使用权资产（2,293）（927）转租投资净额—（13）其他（3,737）（24）递延税项负债（26,642）（11,470）税项抵销26,64211，470递延税项负债净额— $ —截至2025年9月30日止年度及截至2024年9月30日止年度的暂时性差异变动分别如下：于2024年9月30日在业务合并净余额中确认的损益2025年非资本损失$ 10,485 $ 11,058 $ 2,797 $ 24,340物业、厂房及设备（1,302）3,418（4,440）（2,324）无形资产（1,773）4,963（12,942）（9,752）生物资产（2,499）（882）—（3,381）存货（5,859）（631）（958）（7,448）租赁负债985（188）1,5052，302转租净投资（13）13 ——其他（24）（3,981）268（3,737）净税收（负债）资产$ — $ 13,770 $（13,770）$ —截至2023年9月30日的净结余计入9月损益净结余厂房及设备（1,557）255（1,302）无形资产（2,117）344（1,773）生物资产（2,832）333（2,499）存货（6,328）469（5,859）租赁负债1,041（56）985转租投资净额（316）303（13）其他（27）3（24）税项负债净额$ — $ — $ —截至2025年9月30日，公司有445,728美元（2024年9月30日-397,826美元）的非资本损失结转可用于抵消加拿大未来的应税收入，这些收入将于2035年开始到期。公司在已满足确认递延所得税资产的可能标准的情况下，对亏损或其他可抵扣金额确认税收优惠。公司未确认的可抵扣暂时性差异和未确认递延所得税资产的未使用税项亏损由以下金额构成：合并财务报表|截至2025年9月30日止年度和2024年40
2025年9月30日2024年9月30日可抵扣暂时性差异92,055美元93,950美元税收损失363,803362，311美元455,858美元456,26125。产品开发合作于2021年3月10日，结合本文所述收到的战略投资，公司与BAT签订了PDC协议，根据该协议，成立了CoE，以专注于开发下一代大麻产品，最初的重点是CBD。欧洲委员会设在该公司的Moncton园区，就该园区而言，Organigram Inc.持有开展大麻产品研发（“研发”）活动所需的加拿大卫生部许可证。两家公司都向欧洲委员会提供科学家、研究人员和产品开发人员，并由一个指导委员会监督，该委员会由两家公司同等数量的高级成员组成。根据PDC协议的条款，公司和BAT均有权获得对方的某些知识产权（“知识产权”），并在受到某些限制的情况下，有权独立地在全球范围内将欧洲委员会根据PDC协议创造的产品、技术和知识产权商业化。根据PDC协议的条款，31109美元的投资收益被保留为限制性现金，以履行公司在PDC协议下的某些未来义务，包括公司在共同商定的欧洲委员会初步预算下的部分筹资义务。与CoE相关的成本由公司和BAT平均出资。随着与CoE相关的支出定期对账和批准，余额从受限现金转入公司的一般运营账户。截至2025年9月30日，受限制现金余额为6,445美元（2024年9月30日-8,175美元）。CoE作为联合运营进行核算，公司和BAT各自支付CoE产生的成本的50%。公司在研发项下确认其在综合经营报表和综合亏损中分担的CoE产生的费用。截至2025年9月30日止年度，4,193美元（2024年9月30日-6,666美元）的费用已记录在运营和综合亏损报表中。26.收购子公司i.收购Motif 2024年12月6日，公司以9000万美元的前期对价收购了Motif的100%已发行和流通股，Motif是一家加拿大电子烟和注入前贴片类别的领导者，由强大的自有品牌组合提供支持。其中包括5000万美元的现金和4000万美元的公司普通股，其定价基于2.32 10美元的30天交易量加权平均价格（“VWAP”）。此外，Motif的前股东有权获得以公司普通股支付的1000万美元的额外或有对价，条件是公司在交易之日起12个月内根据TSX的滚动30个交易日VWAP实现每股价格超过3.2203美元。该公司选择不应用可选浓度测试，因此对投入、产出和实质性流程进行了详细分析。在收购Motif之日获得的可识别资产和承担的负债中包括投入（生产设备、制造设施和销售许可证）、生产过程和有组织的劳动力。公司已确定，所获得的投入和工艺共同显着促进了创造收入的能力。该公司已得出结论，收购的那一套是一项业务。发行的权益工具发行的17,233，950股普通股的公允价值为39,121美元，基于2024年12月5日收盘时在多伦多证券交易所上市的公司每股2.27美元的股价。发行的普通股数量是根据股份购买协议以4000万美元的总股份对价除以收盘日前在多伦多证券交易所上市的5天成交量加权平均股价2.32 10美元确定的。收购成本该公司在法律费用和尽职调查方面产生了3,849美元的收购相关成本。其中3778美元记入运营和综合亏损报表，71美元资本化为股票发行费用。收购的资产和承担的负债下表汇总了管理层在收购日对收购的资产和承担的负债的确认情况：收购资产账户和其他应收款的公允价值21,618美元合并财务报表|截至2025年9月30日和2024年止年度41
现金5,055存货24,474物业、厂房和设备19,864使用权资产5,744无形资产34,330预付费用和押金1,338总资产112,423美元负债应付账款和应计负债27,708租赁负债5,681其他负债12,056应付贷款236递延所得税9,837总负债55,518美元按公允价值计算的可辨认净资产总额56,905美元对价转让现金对价52,171美元权益工具（7,562，447股普通股）39,121或有对价4,472收购前关系的结算（89）营运资金调整（541）95,134美元收购产生的商誉38,229美元收购产生的商誉代表预期的协同效应，未来收入和增长以及不符合单独确认条件的其他无形资产。确认的商誉预计都不能用于税收抵扣。递延税项负债主要包括有形和无形资产的税务目的加速折旧的税务影响。或有对价截至2025年9月30日，公司将或有对价重新估值至估计公允价值2919美元。截至2025年9月30日止年度，在综合经营和综合损失报表中确认公允估值减少1553美元。2025年4月1日，Motif与Organigram Inc.合并，继续作为单一公司，名称为“Organigram Inc.”。在合并之前，Motif为综合业绩贡献了50343美元的毛收入和135美元的净收入。如果收购发生在2024年10月1日，管理层估计截至2025年9月30日的十二个月的综合毛收入约为434,124美元，综合净亏损约为38,275美元。ii。收购CPL于2025年3月31日，公司收购了CPL的100%已发行流通股，CPL是一家加拿大公司，在强大的自有品牌组合的支持下经营THC和大麻衍生的THC饮料类别，前期对价为600万美元（“原始对价”）。CPL的前股东（“卖方”）也有权获得最高2400万美元的或有对价，但须达到某些里程碑和盈利目标。该公司选择不应用可选浓度测试，因此对投入、产出和实质性过程进行了详细分析。在收购CPL之日获得的可识别资产和承担的负债中包括投入（配方）、分销商关系和有组织的劳动力。公司已确定，获得的投入和流程共同代表了一个能够产生收入的实质性集成集。因此，公司得出结论，收购的集合符合IFRS 3下的业务定义。购置成本合并财务报表|截至2025年9月30日及2024年止年度42
该公司为法律费用和尽职调查支付了172美元的收购相关费用。这一数额在综合业务和综合损失报表中记录。收购的资产和承担的负债由于该交易在报告期的最后一天完成，公司尚未最终确定采购会计，包括确定任何最终的营运资金调整。下表汇总了管理层在收购日对所收购资产和承担的负债的临时确认情况：收购资产账户和其他应收款公允价值1258美元现金118存货1134无形资产12 126预付费用和存款13总资产14649美元负债应付账款和应计负债1,097美元递延所得税3,933总负债5,030美元按公允价值计算的可辨认净资产总额9,619美元对价转让现金对价4,893美元或有对价17,090递延对价1,307营运资本调整624美元23,914美元收购产生的商誉14,295美元收购产生的商誉代表预期的协同效应、未来收入和增长以及不符合单独确认条件的其他无形资产。确认的商誉预计都不能用于税收抵扣。递延税项负债主要包括有形和无形资产的税务目的加速折旧的税务影响。或有对价收购CPL包括以下里程碑付款和盈利付款（统称为“或有对价”）：Milestone Payments a.如果在2025年6月30日或之前，CPL从其美国大麻衍生饮料业务实现至少50万美元的累计销售额，公司应在实现该里程碑的交付后30天内，通过电汇立即可用的资金到卖方指定的账户，向卖方支付金额为200万美元的里程碑付款（“第一里程碑”）。CPL未在规定日期前实现规定的累计销售目标，因此未产生里程碑付款；以及b.如果在2025年9月30日或之前，CPL从其美国大麻衍生饮料业务实现的累计销售额至少为100万美元，公司应在实现该里程碑的交付后30天内，通过电汇立即可用的资金到卖方指定的账户，向卖方支付金额为200万美元的里程碑付款（“第二个里程碑”）。CPL未在规定日期实现规定的累计销售目标，因此未发生里程碑付款。盈利支付a。首次符合资格的盈利支付（“首次盈利”）（如适用）将根据CPL截至2025年9月30日的过去12个月净收益的2.5倍，减去支付给合并财务报表的任何对价，在2025年日历年年底前支付|截至2025年9月30日和2024年止年度43
日期，包括最初的考虑，第一个里程碑和第二个里程碑。如适用，第一笔收益将以现金支付50%，以结算前一天按5天TSX VWAP定价的公司普通股支付50%。截至2025年9月30日，公司预计将为第一次收益支付约380万美元，该金额包含在其他流动负债中；以及b。第二笔合资格盈利付款（“第二次盈利”）（如适用）应在2026年日历年底前根据CPL截至2026年9月30日的过去12个月净收入的2.5倍，减去迄今已支付的任何对价（包括原始对价、第一个里程碑、第二个里程碑和第一次盈利）支付。第二次盈利（如适用）将以现金支付50%，以结算前一天按5天TSX VWAP定价的公司普通股支付50%。截至收购日，或有对价的公允价值估计为17090美元。截至2025年9月30日，或有对价调整为8815美元。截至2025年9月30日止年度，公司在综合经营和综合亏损报表中确认公允估值减少8,190美元。在或有对价总额中，6925美元计入其他流动负债，其余金额计入其他长期负债。27.经营分部经营分部是公司的一个组成部分，可获得离散的财务信息，其经营业绩由公司的主要经营决策者定期审查，以决定分配给该分部的资源并评估其业绩，并从事其可能从中获得收入和产生费用的业务活动。公司仅有一个经营分部。28.比较数字对前期比较数字进行了某些重新分类，以增强与本期财务报表的可比性，这些重新分类均未导致净亏损或股东权益的变化。综合财务报表|截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度44
