财务经营亮点丹纳赫（百万美元，每股数据除外和联营公司数量）20252024年销售额24,568美元23,875美元营业利润4,690美元4,863美元持续经营业务净收益3,600美元3,899美元持续经营业务每股普通股净收益（稀释后）5.03美元5.29美元调整后持续经营业务每股普通股摊薄净收益（非公认会计准则）7.80美元7.48美元持续经营业务经营现金流6,416美元6,688美元持续经营业务投资现金流$（1,196）$（1,981）持续经营业务筹资现金流$（2,961）$（8,385）资本支出$（1,156）$（1,392）资本处置$ 33 $ 13自由现金流自持续经营（经营现金流减资本支出加资本处置）$ 5,293 $ 5,309联营公司数量60,00063，000总资产$ 83,464 $ 77,542总债务*18,418美元16,005美元股东权益52,541美元49,550美元总资本（总债务加上股东权益）70,959美元65,555美元*长期债务（2025年为18416美元，2024年为15500美元）加上应付票据和长期债务的流动部分（2025年为2美元，2024年为505美元）本年度报告中列出的所有财务数据仅与持续经营有关，除非另有说明。
2025年部门收入生命科学$ 7.3b • 66%经常性• 34%非经常性• 41%北美• 23%西欧• 29%高增长市场•7%其他发达市场Geo Biotechnology $ 7.3b • 88%经常性• 12%非经常性• 33%北美• 35%西欧• 27%高增长市场•5%其他发达市场Geo Diagnostics $ 10.0b • 89%经常性• 11%非经常性• 50%北美• 17%西欧• 29%高增长市场• 4%其他发达市场Geo 丹纳赫混合混合
Rainer M. Blair总裁兼首席执行官尊敬的股东，在2025年，我们被提醒——清楚而有力地—— 丹纳赫的使命：利用科学技术改善人类健康。在我们的产品组合中，我们的团队汇集了深厚的科学专业知识、卓越的运营能力和坚定不移的紧迫感，以帮助客户应对医学领域一些最复杂的挑战。在许多情况下，这项工作可能会改善数百万患者的治疗效果。在另一些国家，它始于单一的生活——并为更多人打开了通往可能的大门。今年早些时候，费城儿童医院和宾夕法尼亚大学医学中心的临床医生面临着一项非同寻常的挑战：一名婴儿被诊断患有一种极端遗传疾病，导致血液中积累有毒水平的氨，迅速威胁到大脑功能和生存。由于没有既定的治疗方法可用，医疗团队做出了一个大胆的决定——纠正潜在的遗传错误本身。该团队与我们的运营公司Aldevron、Integrated DNA Technologies（IDT）和Cytiva密切合作，在大约六个月的时间内从概念转变为体内CRISPR碱基编辑疗法——大约是典型开发时间线的三分之一。这种治疗方法是专门为这名患者设计的，但它代表了更大的东西：一种关于未来可能如何应对遗传疾病的新模式。
在接下来的几个月里，这个孩子——被称为婴儿KJ ——离开了医院，回到了家。他的病例现已被记录在《新英格兰医学杂志》上，它正在为家庭和医生提供一种新的希望，并提供了当科学、技术和合作快速融合时可能发生的一瞥。这就是丹纳赫的技术、我们团队的实力以及客户对我们的信任在现实世界中产生影响的一个例子。它还反映了丹纳赫的与众不同之处——以及为什么当我们以生命的速度交付创新时，我为我们的员工每天所取得的成就感到如此自豪。在动态环境中以实力执行同样的紧迫性、精准性和协作性定义了我们的团队在2025年如何在整个企业中执行。在地缘政治转变和政策变化的一年里，我们的团队贴近客户，严格执行，完成得比我们开始时更强。这种严谨的执行，是丹纳赫业务系统（DBS）的核心，使我们能够提供稳健的财务业绩。我们创造了246亿美元的收入，代表了2%的核心收入同比增长，并实现了4.5%的调整后每股收益同比增长——反映了在动态经营环境中的强劲经营杠杆。我们还产生了53亿美元的自由现金流，并以净收入的约145%转换了自由现金流，这是我们连续34年自由现金流超过净收入。这种强劲的现金产生使我们能够返回2025年的亮点•收入$ 24.6b •毛利率为59.1% •调整后营业利润率为28.2% •自由现金流为53亿美元，这是我们的自由现金流连续第34年超过净收入
通过股息和股票回购向股东提供约40亿美元，同时保持资产负债表的灵活性，以寻求高质量的并购机会。丹纳赫业务系统仍然是业绩的核心驱动力，它能够为客户提供有弹性的执行并提高整个产品组合的生产力。我们不断改进的文化和经过验证的DBS工具使我们能够减轻与关税相关的不利因素，管理成本压力并提供有意义的效率提升，同时继续投资于创新。2025年，我们还采取了有针对性的结构性成本行动，主要是减少G & A费用和精简运营。这些举措使我们能够随着时间的推移提高利润率，同时保护我们的长期增长投资。创新是我们战略的核心创新为我们的增长引擎提供了燃料，并在2025年加速。在生物技术领域，Cytiva在整个生物制剂工作流程中引入了20多种产品。在上游，Xcellerex X平台生物反应器的新的500升和2000升格式正在帮助推动更高的产量，并减少生物制造的时间和成本。在下游，Cytiva使用两种新的蛋白A树脂—— MABSelect SuRe 70和MABSelect Prisma X ——加强纯化，在不影响质量的情况下为临床前和临床生产提供具有成本效益的解决方案。在生命科学领域，SCIEX使用ZenoTOF 8600推进质谱分析，与以前的平台相比，提供高达30倍的灵敏度，以帮助研究人员更快地识别疾病路径并加快药物开发时间。贝克曼库尔特生命科学公司使用Mosaic光谱检测模块扩展了流式细胞术，为CytoFLEX平台带来了光谱能力，可为药物研究人员进行灵活、高精度的多参数表征。在Diagnostics中，贝克曼库尔特诊断拓宽了DXI9000检测菜单，包括在神经退行性疾病方面取得进展，采用了首次上市的自动化、高通量BD-Tau、仅供研究使用（RUO）的免疫分析，同时继续扩展心脏和血液病毒菜单。加上显着更高的分析灵敏度，这些进步帮助临床医生提供更快、更准确的诊断，并帮助为精准诊断铺平道路。总之，这些创新为客户和患者带来了有意义的影响，促成了新产品收入同比约25%的增长，并为持续增长奠定了丹纳赫的良好地位。加速数字化和AI人工智能和数字技术正在改变医疗保健和科学发现。2025年，我们继续推进将人工智能嵌入我们产品组合的举措，专注于旨在为客户改善结果、降低成本和提高速度的应用程序。
AI辅助诊断：Leica Biosystems通过Aperio HALO AP和Aperio AI商店扩展了其数字病理学产品组合，该产品由AI算法提供支持，旨在提高癌症诊断、研究和组织成像的速度和准确性。研究中的机器学习：贝克曼库尔特生命科学公司将机器学习集成到其CytoFLEX平台中，从而能够更精确地表征复杂的细胞群，并支持转化研究和下一代疗法的开发。计算病理学合作伙伴关系：我们与阿斯利康的合作旨在利用人工智能加速精准医疗，并帮助临床医生确定哪些患者最有可能从靶向治疗中受益。这些努力是更广泛的长期战略的一部分，该战略旨在利用数据和分析来加速创新并加强我们在生命科学和诊断领域的领导地位。在我们前进的过程中，我们相信DBS和AI将是本质相连的——对于AI而言，DBS，对于DBS而言，AI也是如此。DBS提供了纪律、问题框架和运营的严谨性，以确保人工智能被应用到它创造真正价值的地方。而人工智能通过加速洞察力的生成、改进决策制定和放大跨丹纳赫的持续改进的影响来加强DBS。为获得长期竞争优势而投资在2025年，我们继续锐化我们与客户、合作伙伴、员工和投资者的互动方式。丹纳赫的品牌健康度加强，巩固了我们的地位“在2025年，我们被提醒——清楚而有力地提醒—— 丹纳赫的使命：用科学技术改善人类健康。在我们的产品组合中，我们的团队汇集了深厚的科学专业知识、卓越的运营能力和坚定不移的紧迫感，以帮助客户应对医学领域一些最复杂的挑战。”
公认的科技领军企业和日益增强的对我们商业生态系统集体力量的认识。我们还继续投资于领导力和人才，将其作为我们竞争优势的核心要素。在2025年和2026年初，我们通过有针对性的发展和内部继任，包括任命五名新的执行官，加强了我们的领导层。其中包括向我们新的首席财务官 Matt Gugino的过渡，他是一位长期担任丹纳赫领导，在投资者关系、财务、并购和人才发展方面拥有丰富的经验。我还想表彰马特·麦格鲁在过去二十年中在金融领域的领导地位，这在塑造你们今天看到的丹纳赫方面发挥了重要作用。除了领导力，我们继续在对客户最重要的地方进行投资。在过去几年中，我们已经部署了超过20亿美元来扩大生物加工产品的产能，包括在南卡罗来纳州、佛罗里达州、犹他州和密歇根州的新设施。这些投资加强了供应安全，并实现了在当今环境中日益重要的区域内、区域内制造能力。展望未来，当我们进入2026年时，我们的重点很明确：贴近客户、以严谨的态度部署DBS、以纪律进行投资以及培养能够在整个企业范围内扩展影响力的领导者。这些相同的原则指导着我们如何分配资本、设定优先事项和衡量成功。具体来说，在2026年，我们的战略重点是通过更深入的客户亲密关系、卓越的商业流程和突破性创新来获得市场份额，从而加速增长；有纪律的资本部署，偏向于并购；继续提高由DBS提供支持的卓越运营标准；投资于世界一流的人才，包括数字和人工智能能力；并通过人工智能支持的DBS进行转型。这些优先事项反映了丹纳赫如何始终如一地创造价值——随着时间的推移，通过将持续的改进复合为有意义的结果。凭借我们投资组合的实力、我们业务模式的韧性以及我们员工的热情，我们对进入2026年充满信心，相信我们有能力继续为客户、患者、员工和股东提供服务。感谢您一直以来对丹纳赫的合作与信任。我们期待着回报您在未来很多年的支持。Rainer M. Blair总裁兼首席执行官*这封信可能包含对某些产品和/或设备的描述，这些产品和/或设备已提交申请并正在等待某些监管批准，或者仅在某些市场上可用。
生物技术我们的生物技术业务提供全面的技术、工具和服务组合，能够发现、开发和制造基于生物和基因组的药物。我们正在大规模应用科学技术，以帮助科学家加快上市时间、降低成本并提高获得单克隆抗体、mRNA疫苗以及细胞和基因疗法等生物药物的可及性——改变我们所熟知的医疗保健。Cytiva的ReadyToProcess™搅拌机，搭配一次性ReadyToProcess™搅拌袋，实现细胞培养基的快速高效混合。
运营商监督Cytiva Xcellerex中的单克隆抗体生产™一次性使用的生物反应器。
生命科学每天，世界各地的科学家都在努力了解疾病的原因，开发新的疗法和疫苗，并测试新药。我们的生命科学业务使这项领先的工作成为可能。我们的能力超越了研究，为生物制药的开发和商业化提供动力，包括细胞和基因疗法以及其他突破性疗法，以促进患者健康并改善治疗结果。一位科学家在成像工作流程中使用徕卡Microsystems的STELLARIS共聚焦显微镜处理活体样本。
SCIEX Intabio ZT系统，配以高分辨率质谱仪，有助于加速药物开发进程。Intabio正在获得许可使用。
诊断我们的诊断业务提供临床仪器、耗材和软件，以帮助医疗保健专业人员保护患者健康并提高诊断信心，无论医疗保健发生在哪里，从诊所和医生办公室到领先的创伤、癌症和重症监护中心。我们的诊断解决方案有助于为每天数百万患者的治疗决策提供信息，同时自动化和简化实验室工作流程，因此医疗保健专业人员可以提供更好的患者护理。医生和护士正在等待Radiometer的ABL800 FLEX分析仪的血气检测结果。
在贝克曼库尔特 DXA5000自动化系统的帮助下，位于南非豪登省的National Health实验室服务（NHLS）Sebokeng的实验室团队每天能够处理数千个样本。
对于m 10-k
美国证券交易委员会华盛顿特区20549_________________________________表格10-K（标记一）根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的截至2025年12月31日的财政年度年度的年度报告或根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的关于从到 委员会文件编号的过渡期的☐过渡报告：001-08089 DANADC（主要执行办公室的地址）（邮编）注册人的电话号码，包括区号：202-828-0850根据该法案第12（b）节注册的证券：各类名称每个类别的名称交易代码注册普通股的每个交易所的名称，面值0.01美元的DHR纽约证券交易所2026年到期的0.200%优先票据DHR/26纽约证券交易所2026年到期的2.100%优先票据DHR 26纽约证券交易所2027年到期的1.200%优先票据DHR/27纽约证券交易所2028年到期的0.450%优先票据DHR/28纽约证券交易所2030年到期的2.500%优先票据DHR 30纽约证券交易所2031年到期的0.750%优先票据DHR/31纽约证券交易所2039年到期的1.350%优先票据DHR/39纽约证券交易所2049到期的1.800%优先票据DHR/49根据该法案第12（g）条登记的纽约证券交易所证券：无（班级名称）
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是否☐如果该法案第13条或第15（d）条不要求注册人提交报告，请用复选标记表示。是☐否用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。是否☐用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。大型加速申报人加速申报人☐非加速申报人☐较小的报告公司TERM0☐如果是新兴成长型公司，则用复选标记表明注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐用复选标记表明注册人是否已就其管理层对编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包含的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。☐并用复选标记表明注册人是否为壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有截至2026年2月2日，Registrant已发行普通股的数量为707,139，356股。2025年6月30日，注册人的非关联公司持有的普通股总市值为1259亿美元，基于该日期在纽约证券交易所报价的注册人普通股收盘价。_____________________________________以引用方式并入的文件第三部分通过引用纳入了注册人2026年年度股东大会的代理声明中的某些信息，该代理声明将在注册人的财政年度结束后120天内根据第14A条提交。除以引用方式具体并入本文的2026年代理声明的部分外，2026年代理声明不被视为作为本10-K表格的一部分提交。
在这份关于10-K表格的年度报告（“年度报告”）中，术语“丹纳赫”或“公司”是指丨丹纳赫公司、丹纳赫公司及其合并子公司或丹纳赫公司的合并子公司，视文意需要。除另有说明外，本年度报告所有财务数据仅指持续经营业务。与前瞻性陈述相关的信息本年度报告、我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的其他文件、我们的新闻稿、网络广播、电话会议、演示文稿、交付给股东的材料和其他通讯中包含或以引用方式并入的某些陈述属于美国（“美国”）联邦证券法含义内的“前瞻性陈述”。除历史事实信息外的所有陈述均为前瞻性陈述，包括但不限于以下方面的陈述：关税或其他贸易相关影响的预测、收入、费用、利润、利润率、资产价值、定价、税率、税收准备金、现金流、养老金和福利义务和资金需求、我们的流动性状况或其他预计的财务措施；管理层对未来运营的计划和战略，包括与预期经营业绩、客户需求、成本削减、重组活动、新产品和服务发展、竞争优势或市场地位、收购及其整合（包括我们对Masimo Corporation的未决收购，这在附注2）中有进一步描述，资产剥离、分拆、分拆、首次公开发行、其他证券发行或其他分配、战略机会、股票回购、股息、高管薪酬和潜在的高管股票出售或购买；我们销售的市场的增长、下降和其他趋势；未来新的或修改的法律、法规、会计公告；或公共政策变化；监管批准及其时间和条件；未决索赔、法律诉讼、税务审计和评估以及其他或有负债；未来货币汇率和这些汇率的波动；公共卫生危机、气候变化、军事或地缘政治冲突或其他人为或自然灾害对我们的业务、经营业绩和/或财务状况造成影响；一般经济和资本市场状况；上述任何一项的预期时间；上述任何一项所依据的假设；以及任何其他陈述，这些陈述涉及丹纳赫打算或认为将会或可能在未来发生的事件或发展。诸如“相信”、“预期”、“假设”、“继续”、“应该”、“可能”、“打算”、“将”、“计划”、“目标”、“预期”、“估计”、“项目”、“目标”、“可以”、“可能”、“可能”、“潜在”、“即将”、“预测”和“定位”等术语以及对未来期间的类似提及旨在识别前瞻性陈述，尽管并非所有前瞻性陈述都附有此类词语。前瞻性陈述是基于我们的管理层根据他们对历史趋势、当前状况、预期未来发展和他们认为适当的其他因素的经验和看法做出的假设和评估。这些前瞻性陈述受到许多风险和不确定性的影响，包括但不限于下文和“项目1a”下所述的风险和不确定性。本年度报告中的“风险因素”。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，实际结果可能与我们的前瞻性陈述所设想的结果、发展和业务决策存在重大差异。因此，您不应过分依赖任何此类前瞻性陈述。前瞻性陈述仅在报告、文件、新闻稿、网络广播、电话、材料或其他通信发布之日发表。除适用法律要求的范围外，我们不承担任何义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件和发展或其他原因。以下是我们面临的重大风险和不确定性的摘要，其中一些我们已经经历过，其中任何一个都可能在未来发生。这些风险在“第1a项。风险因素”：业务和战略风险•全球经济、我们所服务的特定市场和金融市场的情况可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。•我们面临激烈的竞争，如果我们无法有效竞争，我们可能会遇到需求下降和市场份额下降。即使我们有效竞争， 我们可能会被要求降低我们收取的价格。•我们的增长依赖于新的和增强的产品和服务（在本年度报告中，提及产品和服务还包括软件）的及时开发和商业化，以及客户的接受度，基于技术创新。当我们销售产品和服务的市场下降、没有按预期增长或经历周期性时，我们的增长也会受到影响。•我们服务的医疗保健行业和相关行业正在经历重大变化，以努力降低（并提高）成本的可预测性，这可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。•美国国内和境外的经济、政治、地缘政治、法律、合规、社会和商业因素（包括军事冲突的影响）都可能对我们的业务和财务报表产生负面影响。例如，选举可能导致重大的政治转变和/或中断，美国2025年的变化1
行政管理以及最高法院最近的裁决导致了政策、监管和经济变化、挑战和不确定性，包括关税和医疗保健相关主题。•在我们的业务和产品中开发、部署和使用人工智能（“AI”）方面的不确定性可能会对我们的业务和声誉造成损害。•全球健康危机、流行病、流行病或其他疫情可能对我们业务和财务报表的某些要素产生不利影响。•业务合作伙伴和我们依赖的其他第三方开发、供应和/或营销某些产品、潜在产品和技术可能无法充分发挥作用。收购、资产剥离和投资风险•无法以我们的历史速度和适当价格完成收购，实现已完成收购的经济效益或进行支持我们长期战略的适当投资，可能会对我们的业务产生负面影响。我们收购的业务（包括我们对Masimo Corporation的未决收购）、投资、合资企业和其他战略关系也可能对我们的业务和财务报表产生负面影响，我们的赔偿权利可能无法充分保护我们免于承担与此相关的责任。•资产剥离或其他处置可能会对我们的业务产生负面影响，我们或我们的前任之前处置的业务的或有负债可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。例如，如果我们之前完成的任何分拆或分拆交易被确定为应税交易或根据我们对此类交易的赔偿义务以其他方式确定，我们可能会承担重大责任。运营风险•我们的信息技术（“IT”）系统或数据出现重大中断或安全漏洞；数据隐私受到侵犯；设施、供应链、分销系统或IT系统因灾难而遭受的其他损失或中断；劳资纠纷都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。•缺陷、制造问题以及与我们的产品或服务有关的意外使用或不充分披露，或相关指控，可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。•气候变化、解决气候变化和其他可持续性主题的法律或监管措施，以及任何无法满足与气候变化和其他可持续性主题相关的监管要求或利益相关者期望的情况，都可能对我们的业务和财务报表产生负面影响。•我们的财务业绩受制于我们使用的供应的成本和可用性、我们所需的劳动力、我们的运营以及关键分销商和渠道合作伙伴的不利变化的波动。•我们的成功取决于我们招聘、留住和激励有才华的员工的能力。知识产权风险•任何无法充分保护或避免第三方侵犯我们的知识产权的行为，以及第三方声称我们侵犯了知识产权，都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。•美国政府对可归因于、和/或我们利用政府融资开发的知识产权的增量产能拥有一定的权利。此外，在国家紧急状态下，美国政府也可以控制我们的制造业产能配置。财务和税务风险•由于收购和其他因素，我们的未偿债务不时大幅增加，我们预计将产生额外的债务。此类债务可能会限制我们的运营和现金流的使用，并对我们的信用评级产生负面影响；未能遵守我们与债务相关的契约可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。•我们的业务和财务报表可能受到外币汇率、我们的税率变化（包括由于税法变化）或所得税负债/评估、税务审计结果、确认我们的商誉或其他无形资产的减值费用以及商品成本和可用性波动的不利影响。法律、监管、合规和声誉风险•保护或促进国内利益和/或解决外国竞争的国家法律或政策的重大发展或变化可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。2
•我们的业务受到广泛监管（包括适用于医疗保健行业的监管）。未能遵守这些规定（包括我们的员工、代理商或业务合作伙伴）或美国或非美国法律或政策的重大发展或变化可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。•我们在业务过程中受到可能对我们的业务和财务报表产生不利影响的各种诉讼和其他法律和监管程序的约束或以其他方式承担责任。•关于我们提供的受监管医疗器械，产品介绍或修改可能需要监管许可或授权，我们可能会被要求召回或停止营销此类产品；标签外营销可能会导致处罚；临床试验可能会产生意想不到的结果或被市场认为不利的结果，所有这些都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。•我们的运营、产品和服务还使我们面临环境、健康和安全责任、成本和违规行为的风险，这些风险可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。•我们的附例专属诉讼地条款可能会限制我们的股东为纠纷选择其首选司法诉讼地的能力。第一部分项目1。BUSINESS General 丹纳赫是一家全球科技创新者，致力于加速科学技术的力量，以改善人类健康。丹纳赫由超过15家运营公司组成，这些公司在生物技术、生命科学和诊断领域担任领导职务，分为三个部门（生物技术、生命科学和诊断）。由达纳赫商业系统（“DBS”）联合开展的我们的业务的典型特征还包括以经常性方式销售的高水平产品和服务，主要是通过直销模式并销售给地域多元化的客户群。我们业务的研发、制造、销售、分销、服务和行政设施遍布约50个国家。丹纳赫主要通过三个战略重点努力创造股东价值：•通过持续应用DBS工具和文化来加强我们的竞争优势；•通过战略性资本配置在有吸引力的科学技术市场中增强我们的投资组合；以及•持续吸引和留住杰出人才。丹纳赫主要根据与收入增长、盈利能力、现金流和资本回报相关的财务指标，以及某些非财务指标，根据这些长期战略优先事项衡量其进展情况。为推进上述战略目标，公司还收购业务并进行投资，这些业务或补充其现有业务组合，或将其投资组合扩展到公司认为有吸引力的新市场。鉴于技术发展的快速步伐以及丹纳赫所服务市场所典型的专业化专长，收购以及战略联盟和投资可以为公司提供获得重要新技术和领域专长的途径，而丹纳赫继续在其目标市场内寻求收购和投资机会。我们在多大程度上识别、完善和有效整合适当的收购和完善适当的投资，会影响我们的整体增长和经营业绩。丹纳赫还不断评估其现有业务的战略契合度，并可能基于战略和其他考虑将业务分开或以其他方式处置。DBS既是我们的运营企业在追求持续改进中日常使用的一套业务流程和工具，也代表了我们的文化，它以以下核心价值观（“核心价值观”）为指引：1。最好的球队赢得2。顾客说，我们听3。Kaizen是我们的生活方式4。创新定义了我们的未来5。我们争夺股东3
以这五个核心价值观为基础，DBS工具被组织成四个支柱，旨在应用于我们业务的每个方面：增长、精益、领导力和DBS基础知识。丹纳赫的想法起源于上世纪80年代初，当时公司创始人Steven M.和Mitchell P. Rales设想了一个能够为客户、员工和股东带来可持续长期价值的业务。通过一系列的收购和资产剥离，丹纳赫已经日积月累地发展成为今天的科技创新者。虽然构成丹纳赫的运营公司随着时间而发生了变化，但DBS仍然是公司的指导理念。2025年按地理目的地（地理目的地是指向公司非关联客户进行最终销售的地理区域）和按收入类型（收入类型是指将公司的产品归类于通常向客户经常性销售的产品之间以及通常以非经常性基础销售给客户的产品）占2025年总销售额的百分比为：按地理目的地划分的销售额42% 24% 5% 29%北美西欧其他发达市场高增长市场按收入类型划分的销售额82% 18%北美的经常性非经常性销售包括美国的41%。该公司将北美定义为美国和加拿大。该公司将高增长市场定义为东欧、中东、非洲、拉丁美洲（包括墨西哥）和亚洲（日本、澳大利亚和新西兰除外）。该公司将发达市场定义为全球所有不属于高增长市场的市场。4
生物技术生物技术部门提供范围广泛的设备、耗材、软件和服务，主要用于客户推进和加速生物药物的研究、开发、制造和交付。该公司的解决方案支持范围广泛的生物治疗药物，包括单克隆抗体、重组蛋白、胰岛素和疫苗等替代疗法，以及新型细胞、基因、mRNA和其他核酸疗法。该细分市场2025年按地理目的地和收入类型划分的销售额（占2025年总销售额的百分比）分别为：按地理目的地划分的销售额33% 35% 5% 27%北美西欧其他发达市场高增长市场按收入类型划分的销售额88% 12%经常性非经常性丹纳赫于2015年通过收购Pall建立了生物技术部门，并于2020年通过收购Cytiva扩大了业务。生物科技分部由生物加工业务及发现及医疗业务组成。生物加工业务是一家领先的技术、耗材、服务和解决方案提供商，推进、加速和整合治疗药物的开发和制造。这些疗法包括基于蛋白质和其他生物疗法，以及新出现的一类高度靶向疗法，如细胞和基因疗法以及基于核酸的疗法。该公司提供工具、解决方案和服务，以支持从工艺开发的最早阶段到大规模商业和交钥匙制造的整个工作流程中的生物制造商。生物加工业务的产品包括细胞系和细胞培养基开发服务；用于制造的细胞培养基、加工液和缓冲液、色谱树脂、过滤技术、无菌填充饰面，以及一次性使用的硬件和耗材以及全制造套件的设计和安装等服务。生物加工业务在数据连接和自动化、高级工艺培训、工艺开发服务和设备服务方面的产品旨在帮助客户开发更优化、更合规的工艺并确保持续的性能。这些产品和服务的典型用户包括制药和生物制药公司、转化医学机构、生物技术公司和合同制造组织。发现和医疗业务是一家领先的解决方案提供商，除了确保医用液体和气体的无菌性和安全性外，还通过高质量的样品制备和可靠的诊断分析来加速生物治疗研究和发现。该业务为以下领域提供解决方案和技术：实验室过滤、分离和纯化；实验室规模的蛋白质纯化和分析工具，以支持生物分子分析、鉴定和表征；用于诊断和分析开发的试剂、膜和服务；以及用于药物输送和患者护理的健康过滤解决方案。这些产品的典型用户包括学术、转化和商业研究、医学诊断、临床护理和生物制药开发领域的专业人士。生物技术部门服务的客户根据几个因素选择产品，包括产品质量和可靠性、产品提高生产力和灵活性的能力、创新（特别是生产力和灵敏度的提高）、产品性能和人体工程学、获得先进技术专长、服务和支持网络以及下文“竞争”标题下描述的其他因素。丹纳赫生物技术部门的业务以CYTIVA和PALL等几个主要品牌销售其产品和服务。制造设施位于北美、欧洲和亚洲。该业务通过直销人员和独立分销商向客户进行销售。5
生命科学生命科学部门提供范围广泛的仪器、耗材、服务和软件，客户主要使用这些仪器、耗材、服务和软件来研究生命的基本组成部分，包括DNA和RNA、核酸、蛋白质、代谢物和细胞，以便了解疾病的原因，确定新的疗法，并测试和制造新的药物、疫苗和基因编辑技术。此外，该部门还提供产品和耗材，用于在许多终端市场应用中过滤和去除各种液体和气体中的污染物。该细分市场2025年按地理目的地和按收入类型划分的销售额（占2025年总销售额的百分比）分别为：按地理目的地划分的销售额41% 23% 7% 29%北美西欧其他发达市场高增长市场按收入类型划分的销售额66% 34%经常性非经常性丹纳赫于2005年通过收购Leica Microsystems建立了生命科学业务，并通过随后的多次收购扩大了该业务，包括2010年收购AB Sciex和Molecular Devices，2011年收购贝克曼库尔特,2015年收购Pall，2016年收购Phenomenex，2018年收购IDT，2021年的Aldevron和2023年的ABCAM。生命科学分部由生命科学仪器业务、生命科学耗材业务及过滤、分离和纯化业务组成。生命科学仪器业务使新疗法的发现、开发和制造成为可能。关键产品领域包括经过验证的离心、自动化液体处理系统、先进的细胞培养和用于药物选择、工艺优化和开发的分析技术。典型用户包括研究、科学、医疗和外科专业人员以及在制药和生物技术公司、合同开发和制造组织（“CDMO”）、临床研究组织大学、医学院、外科手术室和研究机构中运营的质量保证和质量控制技术人员，在某些情况下还包括工业制造商。生命科学仪器业务包括流式细胞仪和实验室自动化解决方案业务、质谱业务和显微镜业务。流式细胞仪和实验室自动化解决方案业务提供工作流程仪器和耗材，帮助研究人员分析基因组、蛋白质和细胞信息。重点产品领域包括离心、耗材等样品制备设备；液体处理自动化仪器及相关耗材；流式细胞仪及相关抗体和试剂；颗粒计数和表征仪器；基因组样品制备。研究人员在追求基础研究以及治疗和诊断开发中使用这些产品来研究生物学功能。质谱业务是全球领先的高端质谱仪、生物分析测量系统以及相关耗材、软件和服务提供商。质谱技术是一种单独或在复杂混合物中识别、分析和量化元素、化合物和生物分子的技术。该业务的质谱仪系统及相关产品应用于药物发现和疗法的临床开发以及基础研究、临床试验、食品饮料质量试验和环境试验等众多应用领域。显微镜业务是一家全球领先的专业显微镜供应商，旨在捕捉、操作和保存图像，并增强用户对微观结构的可视化和分析。公司显微镜产品包括激光扫描（共聚焦）显微镜、复合显微镜及相关设备、外科及其他立体显微镜和电镜用标本制备产品。生命科学耗材业务弥合了研究和实际应用之间的差距，使新疗法的发现、开发和制造成为可能。该业务提供的耗材和服务包括用于加速科学研究的抗体和分析，用于开发和制造基因和细胞疗法的质粒DNA、RNA、关键核酸和蛋白质，以及用于加速制药、生物制药、诊断和新兴生物技术公司、研究机构和大学的疗法的发现、临床应用和制造的分析工具和服务。这些产品的典型用户包括学术和商业研究、农业、医学诊断领域的专业人士、科学家和研究人员，6
跨发现、临床和商业应用的药物开发、生物技术公司和研究机构。生命科学耗材业务包括基因组药物业务和蛋白质耗材业务。基因组药物业务是生命科学行业定制核酸产品的领先供应商，主要通过利用专有制造生态系统制造定制DNA和RNA寡核苷酸和基因片段。该业务开发了用于下一代测序、CRISPR基因组编辑、qPCR、RNA干扰等基因组学应用的专有技术。蛋白质耗材业务是蛋白质组学市场的领先供应商，提供高度验证的抗体、试剂、生物标志物和分析，以解决生物途径中对推进药物发现、生命科学研究、诊断和药物发现至关重要的目标。研究人员使用这些产品研究对科学研究、诊断和药物发现至关重要的生物途径。过滤、分离和净化业务是用于从各种液体和气体中去除固体、液体和气体污染物的产品的领先供应商，主要通过销售过滤耗材和相关硬件。该公司的技术提高了制造工艺的质量和效率，并延长了微电子、飞机、炼油厂、发电涡轮机和石化工厂等应用领域的设备寿命。该业务还服务于食品和饮料市场的过滤需求，帮助客户确保其产品的质量和安全，同时降低运营成本并最大限度地减少浪费。生命科学部门服务的客户根据许多因素选择产品，包括产品质量和可靠性、产品提高生产力的能力、创新（特别是生产力和灵敏度的改进）、产品性能和人体工程学、获得合格的服务和支持网络以及下文“竞争”标题下描述的其他因素。丹纳赫生命科学部门的业务以主要品牌营销其产品和服务，这些品牌包括ABCAM、ALDEVRON、BECKMAN COULTER、GENEDATA、IDT、LEICA微电子系统、分子设备、PALL、PHENMENEX和SCIEX。制造设施位于北美、欧洲和亚洲。该业务通过直销人员和独立分销商向客户进行销售。诊断诊断部门提供临床仪器、耗材、软件和服务，医院、医生办公室、参考实验室和其他重症监护环境用于诊断疾病和做出治疗决定。该细分市场2025年按地理目的地和按收入类型划分的销售额（占2025年总销售额的百分比）分别为：按地理目的地划分的销售额50% 17% 4% 29%北美西欧其他发达市场高增长市场按收入类型划分的销售额89% 11%经常性非经常性丹纳赫于2004年通过收购Radiometer建立了诊断业务，并通过随后的多次收购扩大了业务，包括2006年收购Vision Systems、2011年收购贝克曼库尔特、2012年收购综合资源信息系统国际和Aperio Technologies、2013年收购Hemocue、2014年收购Devicor Medical Products，2015年Siemens Healthcare Diagnostics和2016年Cepheid的临床微生物业务。诊断板块由分子诊断业务和临床诊断业务组成。分子诊断业务是生物医学检测仪器、系统、软件和相关耗材的领先供应商，可实现基于DNA的生物体和基于遗传的疾病检测。这些产品集成并自动化了与基于DNA的测试（包括样本制备和DNA扩增和检测）相关的复杂和耗时的步骤，从而允许在实验室和非实验室环境中以最少的培训和基础设施进行测试。这些产品还包括通常检测与医疗保健相关的感染、呼吸道疾病、性健康和病毒学的系统。临床诊断业务提供诊断测试仪器、耗材和软件，使实验室和医疗保健专业人员能够准确诊断、监测和管理广泛的疾病和健康状况。临床诊断业务包括7
临床实验室业务、急性护理诊断业务和病理诊断业务。临床实验室业务是用于评估和分析由体液和细胞组成的样本的生物医学检测仪器、系统和相关耗材的领先制造商和营销商。生成的信息用于诊断疾病、指导和监测治疗和治疗、协助管理慢性病和评估患者状态。急性护理诊断业务是一家全球领先的仪器、软件和相关耗材和服务提供商，这些设备、软件和相关耗材和服务可用于实验室和即时护理环境，以快速测量关键参数，包括血气、电解质、代谢物和心脏标志物，以及用于贫血和高灵敏度葡萄糖检测。病理诊断业务是解剖病理行业的领导者，提供贯穿病理实验室整个工作流程的一整套仪器仪表和相关耗材及软件解决方案。该部门产品的典型用户包括医院、医生办公室、医生办公室实验室、参考实验室、药物临床试验实验室、病理学家、血库、实验室管理人员和研究人员。诊断部门服务的客户根据多项因素选择产品，包括产品质量和可靠性、可进行的测试范围、产品的准确性和速度、产品提高生产力的能力、易用性、总拥有成本和获得高质量服务和支持网络的机会，以及下文“竞争”标题下描述的其他因素。丹纳赫诊断板块中的业务以主要品牌营销其产品和服务，包括贝克曼库尔特、CEPHEID、HEMOCUE、LEICA生物系统、乳腺癌和辐射计。制造设施位于北美、欧洲、亚洲和澳大利亚。该业务主要通过直接销售人员和独立分销商向客户进行销售。************************************以下讨论包括丹纳赫所有细分市场的共同信息。材料本公司的制造业务使用种类繁多的原材料，包括以金属为基础的组件、电子组件、化学品、原始设备制造商（“OEM”）产品、塑料和其他以石油为基础的产品。其中某些项目的成本和可用性可能会受到世界各地不断变化的贸易政策的影响，包括可能影响组件成本和/或可用性的关税和贸易保护主义措施。石油和天然气的价格也影响公司的运费和公用事业成本，并对其他采购材料的成本产生间接影响。公司从全球范围内大量采购原材料。没有单一供应商对公司具有重要意义。对于一些需要特定规格或监管或其他资格的组件，只有单一供应商或数量有限的供应商可以随时提供此类组件。该公司利用多种技术来应对供应链的潜在中断和其他风险，包括在某些情况下使用安全库存、替代材料和多个供应来源的资格。在2025年期间，与原材料供应相关的业务没有实质性影响。有关公司运营所需材料和组件相关风险的进一步讨论，请参阅“第1A项。风险因素。”知识产权公司拥有他人拥有的众多专利、商标、版权、商业秘密和知识产权许可。尽管总的来说，公司的知识产权对其运营很重要，但公司并不认为任何单一的专利、商标、版权、商业秘密或许可（或任何此类项目的任何相关集团）对任何分部或业务整体具有重大重要性。公司不时进行诉讼以保护其知识产权。有关公司知识产权相关风险的讨论，请参阅“第1a项。风险因素。”本文档中所有大写的品牌和产品名称均为丹纳赫拥有或许可使用的商标。8
竞争尽管公司的业务通常在竞争激烈的市场中运营，但公司的竞争地位无法在总体上或按细分市场准确确定，因为没有任何竞争对手提供与公司或其任何细分市场相同的所有产品和服务线或服务于所有相同的市场。由于公司销售的产品和服务范围广泛，所服务的市场也多种多样，因此公司遇到的竞争对手五花八门，包括成熟的区域竞争对手、在特定市场上比它更专业的竞争对手，以及拥有大量销售、营销、研究和财务能力的大公司或大公司的部门。由于资源充足的公司进入某些市场、位于低成本制造地点的竞争对手的进入、早期、新兴和其他公司开发具有竞争力的技术以及在特定市场的日益整合，公司在其服务的多个市场面临着日益激烈的竞争。竞争对手的数量因产品和服务线而异。管理层认为，该公司在其服务的许多市场中都处于领先地位。关键竞争因素因公司的业务以及产品和服务线而异，但包括上述关于每个特定业务的特定因素，通常还包括价格、质量和安全、性能、交付速度、应用专业知识、服务和支持、技术和创新、分销网络、产品的广度、服务和软件产品以及品牌知名度。有关竞争相关风险的讨论，请参阅“第1A项。风险因素。”人力资本截至2025年12月31日，公司拥有约60000名员工（我们称之为“员工”），其中约22000名员工在北美就业，20000名在西欧，3000名在其他发达市场，15000名在高增长市场。公司员工总数中约有5.8万人为全职员工，2000人为兼职员工。在美国雇员中，有249人是按小时评级、加入工会的雇员。在美国以外，公司在某些国家有政府规定的集体谈判安排和工会合同，特别是在欧洲，公司的许多员工由工会和/或工作委员会代表。丹纳赫致力于吸引、发展、吸引和留住来自世界各地的最优秀的人才，以维持和发展我们在科学和技术方面的领先地位。如上所述，“始终如一地吸引和留住杰出人才”是我们的三大战略重点之一，“最佳团队获胜”是我们的五大核心价值观之一，反映了我们的人力资本在支持我们的战略方面发挥的关键作用。我们的人力资本战略跨越多个关键维度，包括以下方面：•文化和治理⑤我们的文化植根于DBS以及我们对“以生活速度创新”的承诺。从核心意义上说，DBS反映了一种使用流程不断改进我们业务每个方面的承诺，而我们致力于通过创新来改善人类生活，则为我们的持续改进赋予了意义和方向。⑤ 丹纳赫董事会每年都会审查公司的人力资本战略，并在薪酬委员会对我们的高管和股权薪酬计划进行监督的支持下，审查与重大举措和收购相关的人力资本战略。在管理层面，我们的人力资源高级副总裁，直接向我们的总裁和首席执行官汇报，负责公司人力资本战略的制定和执行。•招聘↓作为我们对核心价值“最好的团队会赢”承诺的一部分，我们专注于识别、吸引和招聘有才能的个人，以满足我们当前和未来的业务需求。我们在招聘的各个层面（包括强大的品牌、劳动力市场分析、先进的采购工具、领先的技术和简化的流程）投资了全面的人才获取能力。•敬业度①我们的敬业度战略侧重于培养最佳工作场所和最佳人材领导者，以满足员工每天的需求。此外，我们认为，更好的员工参与有助于实现更好的保留和更好的业务绩效。我们每年通过员工敬业度调查多次评估我们的敬业度绩效，这些调查涉及敬业度、直接主管有效性、行为改变和绩效赋权等主题，并通过我们的自愿离职率。9
•保留⑤补偿和福利。我们致力于提供有竞争力的薪酬和福利，根据地域、行业、经验和业绩在形式和金额上量身定制，旨在吸引员工、激励和奖励业绩、推动增长并支持保留。我们在所有业务中都有一个通用的工作架构，以提供一个定义工作、工作家族和职业级别的标准化框架，并根据一系列薪酬调查为每个职业级别设置薪酬结构（根据特定工作家族、行业和地理位置进行适当调整）。⑤绩效管理。Performance for Growth（“P4G”），我们的年度绩效管理计划，通过寻求确保高绩效员工的贡献得到认可和奖励来支持我们的高绩效文化。P4G指导员工及其经理制定与我们的战略优先事项相一致的明确的个人绩效目标。该计划下的年度审查根据这些正式的年度目标和我们的核心行为评估绩效。⑤人才发展和职业流动。我们的人才发展计划（其结构一般包括70%的在职学习、20%的辅导和指导以及10%的正式培训）努力为每一位员工提供适当的发展机会。特别是，我们为各级人民领袖提供培训、辅导和发展资源，帮助他们成为有效的领导者，推动他们的事业发展。我们通过我们的丹纳赫 Go计划进一步鼓励内部晋升和流动性，该计划使员工可以看到整个组织的空缺职位，并主动鼓励我们的员工寻求晋升机会。我们使用包括内部填补率（跟踪由我们自己的员工填补的特定级别的空缺职位百分比）以及已完成人才评估/职业计划的合格员工百分比在内的指标来评估我们在这一领域的表现。⑤安全和风险管理。关联安全深深植根于我们的文化之中。我们的环境、健康和安全（“EHS”）政策确立了我们的EHS管理计划所依据的核心原则，员工使用我们基于DBS的“4E”工具包来识别、评估和控制与人体工程学、能量学、暴露和环境相关的危险。此外，我们还评估和管理与人力资本战略相关的风险，作为丹纳赫企业风险管理计划的一部分。我们用来评估这一类别绩效的关键量化指标包括总可记录事故率（定义为每100名员工的工伤或疾病病例数量严重到需要急救以外的治疗）和离开、限制或转移的天数（定义为每100名员工的工伤或疾病病例数量，导致员工在身体受到限制的情况下工作、不在工作或无法完成其工作或转入其他工作）。⑤健康和福祉。员工的健康和福祉是我们人力资本计划的关键要素。我们维持一项全球员工援助计划，以帮助确保整个公司的心理健康和福祉得到一致的支持结构。研究及开发公司进行研究及开发（「研发」）活动，目的是开发新产品，增强其现有产品的功能性、有效性、易用性和可靠性，并扩大其产品的适当用途的应用。公司的研发工作包括内部举措以及那些使用许可或获得技术的举措，我们与世界各地的多家领先研究机构、大学和临床医生合作，以开发、评估和临床测试我们的产品。该公司主要在北美、欧洲和亚洲开展研发活动，一般以逐个企业为基础。该公司预计，由于寻求提供持续的创新产品和服务，以保持和提高其竞争地位，它将继续在研发方面进行大量支出。关于与开发和商业化新产品和产品增强的需要相关的风险的讨论，请参阅“第1a项。风险因素。”政府合同尽管公司2025年的大部分收入来自政府实体以外的客户，但丹纳赫的每个分部都有与向政府实体销售产品有关的协议。因此，公司受适用于与政府开展业务的公司的各种法规和法规的约束。对于政府签约要求相关风险的讨论， 请参阅“第1a项。风险因素。”丹纳赫业务的任何重大部分都不会因政府实体的选举而就利润进行重新谈判或终止合同。10
监管事项公司面临与其运营相关的美国境内外广泛的政府监管，包括其产品和服务的开发、制造、营销、销售和分销。以下章节描述了公司受制于的某些重要法规。这些并不是公司业务必须遵守的唯一规定。有关公司业务受监管的相关风险的描述，请参阅“第1A项。风险因素。”医疗器械法规我们的许多产品被归类为医疗器械，并受到国内外法律、规则、法规、自律守则、通告和命令的限制，包括但不限于美国《食品、药品和化妆品法》（“FDCA”）。FDCA要求这些产品在美国销售时，必须对其预期用途安全有效，并遵守美国食品和药物管理局（“FDA”）管理的法规。FDA对此类产品的设计、开发、研究、临床前和临床测试、引进、制造、广告、标签、包装、营销、分销、进出口和记录保存进行监管。许多医疗器械产品也受到生产或销售这些产品的非美国国家的可比机构的监管。除非适用豁免，否则FDA要求引入新医疗设备或使用现有医疗设备的新适应症的制造商在将其引入美国市场之前获得第510（k）节上市前通知许可或上市前批准（“PMA”）。上市许可类型一般与器械分类挂钩。FDA根据FDA确定与设备相关的风险程度以及为确保设备的安全性和有效性而认为必要的监管控制水平，将医疗设备分为三类（I类、II类或III类）中的一类。获得第510（k）节许可的过程通常需要提交性能数据和临床数据，在某些情况下可能是广泛的，以证明该设备“基本上等同于”1976年之前上市的设备，或者FDA发现“基本上等同于”这种1976年前设备的设备。因此，FDA的许可要求可能会在相当长的时间内延长开发过程。医疗器械仅可针对其获得许可或批准的适应症上市销售。在设备获得特定预期用途的510（k）许可后，任何可能显着影响其安全性或有效性的变更或修改，例如设计、材料、制造方法或预期用途的重大变更，可能需要新的510（k）许可或PMA批准并支付FDA用户费用。关于一项修改是否会对设备的安全性或有效性产生重大影响的决定最初留给制造商使用现有的FDA指导；然而，FDA可能会随时审查这一决定以评估修改后产品的监管状态，并可能要求制造商停止营销并召回修改后的设备，直到获得所需的510（k）许可或PMA批准。我们制造和分销的任何医疗设备都受到FDA以及某些州和非美国机构的普遍和持续监管。其中包括产品上市和设立登记要求，这有助于促进检查和其他监管行动。作为一家医疗设备制造商，我们的制造设施受到FDA的例行检查。我们被要求遵守现行的良好生产规范（“CGMP”）要求，如质量体系条例（“QSR”）中所规定，该规定要求制造商，包括第三方制造商，在设计和制造过程的所有阶段遵循严格的设计、测试、控制、文件和其他质量保证程序。我们还必须遵守上市后监督法规，包括医疗器械报告要求，这些要求要求我们审查并向FDA报告我们的产品可能已经导致或促成死亡或严重伤害的任何事件。我们还必须报告我们的产品发生故障的任何事件，如果该故障如果再次发生可能会导致或促成死亡或严重伤害。标签和促销活动受到FDA的审查，在某些情况下，还受到联邦贸易委员会（“FTC”）（以及其他司法管辖区的类似监管机构）的审查。经FDA批准或批准的医疗器械不得推广用于未经批准或未批准的用途， 也被称为“标签外”促销。FDA等机构积极执行禁止推广标签外用途的法律法规。在欧盟（“欧盟”），我们的产品受制于各成员国的医疗器械和体外医疗器械法，这些法律多年来一直基于欧盟委员会的指令。然而，2017年5月，欧盟通过了新的正式法规，以取代此类指令；具体而言，欧盟医疗器械法规（“MDR”）和体外诊断法规（“IVDR”），它们都对医疗器械和体外器械的营销和销售提出了更严格的要求，包括在临床评估要求、质量体系和上市后监测领域。欧盟条例通过，交错过渡期为11
已更新。2023年3月，欧盟委员会发布了一项修订后的法规，取消了之前的“抛售”期，并延长了MDR和IVDR法规的原定过渡合规日期。经修订的完全生效的MDR和IVDR时间表现在针对MDR设备为2026年5月至2028年12月，针对IVDR设备为2026年5月至2028年5月，具体取决于产品分类。英国（“英国”）的监管要求也因英国退欧（英国退出欧盟）而发生变化，瑞士的监管要求因该国退出与欧盟委员会的互认协议而发生变化。遵守欧盟MDR、欧盟IVDR以及英国和瑞士不断变化的监管制度，需要对我们的质量管理体系进行修改，在某些功能上增加资源，更新技术文件，以及其他变化，这些变化没有也预计不会对公司的财务业绩产生重大影响。其他医疗保健法我们还受美国《反海外腐败法》和各种医疗保健相关法律的约束，这些法律规范欺诈和滥用、研发、定价和销售和营销行为，以及健康信息的隐私和安全，包括下文所述的美国联邦法规。许多州、外国和超国家机构也通过了类似的法律法规，在某些情况下甚至比上面和下面讨论的美国联邦法规更严格，包括英国《反贿赂法》和类似的反贿赂法。•我们的许多医疗保健相关产品是由医疗保健提供者购买的，这些提供者通常会为向患者提供的医疗保健服务向各种第三方付款人开具账单，例如政府医疗保健计划（例如，医疗保险、医疗补助和类似的非美国计划）、私人保险计划和管理式医疗计划。我们的客户从第三方付款人获得产品和服务的适当报销的能力至关重要，因为这会影响客户购买哪些产品以及他们愿意支付的价格。因此，我们的许多医疗保健相关产品都受到美国卫生与公众服务部（“HHS”）有关质量和成本的监管，包括医疗保险和医疗补助服务中心（“CMS”），以及负责医疗保健商品和服务的报销和监管的可比的州和非美国机构，包括与回扣、虚假索赔、自我转诊和医疗保健欺诈相关的法律法规。第三方支付方越来越多地减少对医疗产品和服务的报销，在国际市场上，许多国家对特定产品和疗法设置了价格上限（有关降低医疗保健成本的政府举措的进一步讨论，请参见下文“——医疗改革”）。价格上限、任何产品的第三方报销减少或第三方付款人决定不承保产品可能会减少产品的使用量和患者需求。•美国联邦反回扣法规禁止个人或实体在明知和故意的情况下直接或间接索取、提供、接受或提供报酬（包括任何回扣或贿赂），以换取或诱导个人的转介，或提供或安排商品或服务，而这些款项可根据联邦医疗保健计划（例如医疗保险或医疗补助）全部或部分支付。个人或实体不需要实际了解法规或违反法规的具体意图，就可以实施违规行为。• 1996年《健康保险流通和责任法案》（“HIPAA”）禁止故意和故意（1）执行或试图执行一项计划，以欺骗任何医疗福利计划，包括私人付款人，或（2）伪造、隐瞒或掩盖重大事实，或就医疗福利、项目或服务的交付或支付作出任何重大虚假、虚构或欺诈性陈述。此外，经2009年《健康信息技术促进经济和临床健康法》修订的HIPAA限制了患者可识别健康信息的使用和披露，要求采用与患者可识别健康信息的隐私和安全相关的标准，并要求报告与此类信息相关的某些安全漏洞。与美国联邦反回扣法规类似，个人或实体无需实际了解根据HIPAA实施的医疗欺诈法规或违反该法规的具体意图即可实施违规行为。•《虚假索偿法》规定，除其他事项外，故意提出或导致提出的任何个人或实体承担责任， 联邦医疗保健计划为支付费用而提出的虚假或欺诈性索赔，故意制造、使用或导致制造或使用虚假记录或陈述材料的虚假或欺诈性索赔，或故意制造虚假陈述以避免、减少或隐瞒向美国联邦政府支付款项的义务。《虚假索赔法》的qui tam条款允许个人代表联邦政府提起诉讼，指控被告向联邦政府提交了虚假索赔，并分享任何金钱追回。此外，政府可能会声称，就《民事虚假索赔法》而言，包括因违反美国联邦反回扣法规而产生的物品和服务在内的索赔构成虚假或欺诈性索赔。12
•除其他外，联邦民事货币处罚法禁止向医疗保险或医疗补助受益人提供或转让其知道或应该知道可能影响受益人选择医疗保险或医疗补助应付款项目或服务的特定供应商的报酬。•《开放支付法》要求医疗保险、医疗补助或儿童健康保险计划所涵盖的医疗设备制造商（除某些例外情况外）记录向范围广泛的医疗保健提供者和教学医院的支付和其他价值转移，并将这些数据以及上述医生及其直系亲属持有的所有权和投资权益报告给HHS以供后续公开披露。州一级也颁布了类似的报告要求，越来越多的国家已经通过或正在考虑类似的法律，要求与医疗保健专业人员的互动具有透明度。此外，公司子公司销售的部分体外诊断滥用药物分析和试剂含有少量受控物质，因此，公司的部分设施受到美国药物管制局的定期检查，以评估公司在制造这些产品时是否适当处理、储存和处置受控物质。联邦消费者保护和不公平竞争法广泛规范市场活动和可能损害消费者的活动。类似的美国各州法律法规，例如州反回扣和虚假索赔法，也可能适用于我们的业务实践，包括但不限于研究、分销、销售和营销安排以及涉及由任何第三方付款人（包括私人保险公司）报销的医疗保健项目或服务的索赔。此外，还有州法律要求医疗器械制造商遵守美国联邦政府颁布的自愿合规指南和相关合规指南，或以其他方式限制可能向医疗保健提供者和其他潜在转诊来源支付的款项；州法律法规要求制造商提交与定价和营销信息相关的报告，这要求追踪向医疗保健专业人员和实体提供的礼物和其他报酬以及有价值的物品；要求注册销售代表的州和地方法律；以及在某些情况下管理健康信息隐私和安全的州法律，其中许多法律在很大程度上彼此不同，通常不会被HIPAA抢先。有关FDA和其他国家可比机构监管相关风险的讨论，以及上述提及的其他监管制度，请参阅“第1A项。风险因素。”美国和某些非美国司法管辖区的医疗改革，已经并且我们预计将继续对医疗保健系统进行多项立法和监管改革。以控制医疗保健成本、提高质量或扩大可及性为既定目标，推动医疗保健系统的变革引起了极大的兴趣。例如，在美国，2010年3月，美国《患者保护和负担得起的医疗法案》（经《医疗保健和教育负担能力和解法案》修订）（统称为“PPACA”）签署成为法律，大幅改变了政府和私人保险公司为医疗保健提供资金的方式，并对医疗保健行业产生了重大影响。自颁布以来，对PPACA的某些方面存在司法、国会和行政挑战，未来可能会对PPACA提出更多挑战和修正。此外，最近政府对制造商为其已上市产品定价的方式加强了审查，这导致国会进行了几次调查，并提出并颁布了立法，除其他外，旨在提高产品定价的透明度，审查定价与制造商患者计划之间的关系，并改革医疗产品的政府计划报销方法。美国个别州也越来越积极地实施旨在控制产品定价的法规，包括价格或患者报销限制、折扣、对某些产品准入和营销成本披露的限制以及透明度措施，在某些情况下，还建立了鼓励从其他国家进口和批量采购的机制。包括中国在内的其他国家也推出了类似措施，其既定目标是控制医疗保健成本、提高质量和/或扩大准入。数据隐私和安全法作为一个全球性组织， 由于在我们的业务过程中能够访问和处理机密、个人和/或敏感数据，我们在许多司法管辖区都受到数据隐私和安全法律、法规以及客户施加的控制的约束。例如，欧盟的《通用数据保护条例》（“GDPR”）对我们如何收集、传输、处理和保留个人数据施加了重大限制，其中包括，在某些情况下，要求几乎立即向监管机构通知数据泄露事件，并对不遵守规定的行为处以巨额罚款。在美国，HIPAA隐私和安全规则要求我们的某些业务保持控制以保护患者健康信息的可用性和机密性，个别州对数据泄露和安全要求进行监管，多个政府机构对保护个人隐私的各个方面行使权威。加利福尼亚州的州隐私法规定了一些与GDPR相同的功能，并促使13
越来越多的其他州制定自己的隐私法。此外，国会正在审议的一项两党法案如果获得通过，将在联邦一级提出广泛的隐私要求。中国和俄罗斯等其他几个国家已经通过，其他国家正在考虑通过隐私法，这些法律要求与其公民相关的个人数据必须保存在当地服务器上，或者对数据传输施加重大限制。有关与这些法律相关的风险的讨论，请参阅“第1a项。风险因素。”环境法律法规有关公司运营、产品和服务所受环境法律法规以及其他环境意外情况的讨论，请参阅本年度报告中随附的合并财务报表附注17。关于与遵守环境、健康和安全法律相关的风险以及与过去或未来释放或接触有害物质相关的风险的讨论，请参阅“第1A项。风险因素。”反垄断法美国联邦政府、美国大多数州和其他许多国家都有法律禁止某些类型的被视为反竞争的行为。违反这些法律可能会导致各种制裁，包括刑事和民事处罚。私人原告还可以在美国就涉嫌违反反垄断法对我们提起民事诉讼，包括要求三倍赔偿。出口/进口合规公司须遵守多项美国出口/进口管制和经济制裁法律，包括：•美国国务院国防贸易管制局管理的《国际武器贩运条例》，除其他外，该条例对从美国出口列入美国弹药清单的国防物品和国防服务规定了许可要求；•美国商务部、工业和安全局管理的《出口管理条例》，除其他外，对出口规定了许可要求，某些军民两用货物、技术和软件（即同时具有商业和军事用途或扩散应用的物品）的国内转让和再出口；•美国财政部、外国资产管制办公室管理的条例，根据美国外交政策和国家安全考虑，对指定国家、政府和个人实施经济制裁；•美国海关和边境保护局及其他美国政府机构的进口监管活动。其他国家的政府也实施了类似的出口/进口管制和经济制裁规定，这可能会影响公司在其管辖范围内的运营或交易。此外，根据美国法律法规，美国公司及其在美国境外的子公司和关联公司被禁止参与或同意参与与某些商业活动有关的未经批准的外国抵制，包括在美国境内或在美国与其他国家之间销售、购买、转让、运输或融资商品或服务。如果我们或我们销售或提供商品或服务的第三方违反反抵制法律法规，我们可能会受到民事或刑事强制执行行动和不同程度的责任。有关出口/进口管制和经济制裁法律相关风险的讨论，请参阅“第1A项。风险因素。”国际业务该公司的产品和服务遍布全球，美国以外的主要市场在欧洲和亚洲。公司还在世界各地开展业务，这种地域多样性使公司能够利用全球员工的技能，为其运营提供更大的稳定性，使公司能够推动规模经济，提供可能有助于抵消特定于个别经济体的经济趋势的收入流，并为公司提供进入产品新市场的机会。此外，该公司认为，未来的增长部分取决于其继续开发成功瞄准高增长市场的产品和销售模式的能力。公司产品和服务在美国境外销售的方式因业务和地区而异。该公司在非美国市场的大部分销售是由其位于美国以外的子公司进行的，尽管该公司也通过各种代表和分销商从美国向非美国市场进行销售，在某些情况下，还直接进行销售。在销量较低的国家，公司一般通过代表和分销商进行销售。14
有关外汇波动对公司业务影响的信息载于“第七项。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”（“MD & A”）载入本年度报告。有关公司非美国业务和外汇兑换相关风险的讨论，请参阅“第1A项。风险因素。”可持续发展我们的可持续发展战略是通过创新改善生活和地球的产品、建立最好的团队和保护我们的环境来帮助我们几代利益相关者。这一战略符合丹纳赫对“以生活速度创新”的承诺、我们的核心价值观，以及联合国2030年可持续发展议程下的联合国可持续发展关键目标。我们的可持续发展战略以我们不断征求利益相关者的反馈为依据，并以此为基础。在我们可持续发展计划的每个战略要素中，在可行和适当的情况下，我们寻求量化我们的绩效并设定目标以鼓励持续改进。可用信息公司在www.danaher.com上维护一个互联网网站。公司在向SEC提交或向SEC提供此类材料后，在合理可行的范围内尽快在网站上免费提供根据经修订的1934年证券交易法（“交易法”）第13（a）或15（d）条提交或提供的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告以及对这些报告的修订。丹纳赫的网站以及该网站上包含或与之相关的信息未通过引用并入本10-K表格。项目1A。风险因素您应该仔细考虑下文所述的风险和不确定性，以及本年度报告中其他地方包含的10-K表格信息以及我们向SEC提交的其他文件。我们已将下文所述的风险和不确定性（其中一些我们已经经历过，其中任何一项可能在未来发生）确定为重大风险和不确定性，但它们并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们的业务还受到影响许多其他公司的一般风险和不确定性的影响，例如市场状况、经济状况、地缘政治事件、法律、法规或会计规则的变化、利率波动、恐怖主义、战争或冲突、包括流行病在内的重大健康问题、自然灾害或预期业务状况的其他中断。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能损害我们的业务和财务报表，包括我们的经营业绩、流动性和财务状况以及我们的股价。业务和战略风险全球经济、我们所服务的特定市场和金融市场的状况可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。我们的业务对总体经济状况很敏感，例如近年来国内和国际市场经历的通胀和利率上升，以及2025年美国政府更迭后的政策中断和不确定性。我们的运营成本，包括能源、材料、劳动力、分销成本以及我们的其他运营和设施成本受制于市场条件，包括通胀压力。除了通货膨胀和利率之外，国内和/或国际市场的经济增长放缓、主权债务的实际或预期违约、货币和信贷市场的波动、高失业率或就业不足、劳动力供应受限、资本支出水平降低、政府贸易、财政、税收和货币政策的变化或预期的潜在变化（包括由于美国2025年行政管理的变化）、政府刺激措施及其预期、金融机构资本要求的变化、政府预算谈判动态、封存或政府关闭，影响世界各国经济的紧缩措施和其他挑战在过去曾对公司及其分销商、客户和供应商产生不利影响，并可能在未来产生不利影响，包括产生以下影响：•减少对我们的产品和服务的需求，限制我们的客户和供应商可获得的融资，增加订单取消并导致更长的销售周期和更慢的新技术采用；•增加应收账款回收的难度以及库存过剩和过时的风险；•在我们所服务的市场中加剧价格竞争；•供应中断，延迟或成本增加，这可能会扰乱我们生产或交付产品的能力和/或增加我们的成本；15
•增加商誉和其他长期资产的减值风险，以及我们可能无法完全收回房地产和税收资产等其他资产的价值的风险；•增加我们合同安排的交易对手无力偿债或无法履行其合同义务的风险，这除了增加上述风险外，还可能导致对我们采取优先行动；•对市场规模和增长率产生不利影响。如果世界任何关键经济体或我们所服务的任何市场的增长在相当长的一段时间内放缓，如果任何此类经济体或此类市场出现重大恶化，或者如果经济改善不利于我们所服务的市场，我们的业务和财务报表可能会受到不利影响。我们面临激烈的竞争，如果我们无法有效竞争，我们可能会遇到需求下降和市场份额下降。即使我们有效竞争，我们也可能被要求降低我们收取的价格。我们的业务在竞争激烈的行业中运营，并受到越来越多的整合。由于我们销售的产品和服务范围广泛，所服务的市场种类繁多，我们遇到的竞争对手五花八门；请参阅“第1项。商业—竞争”，了解更多细节。为了有效竞争，我们必须保持与主要客户的长期关系，并通过与新客户建立关系、不断开发新产品和服务来继续发展我们的业务，以保持和扩大我们在各种产品和服务类别中的品牌认知度和领导地位，并渗透新市场，包括高增长市场。我们的竞争能力也可能受到客户偏好和要求变化的影响（例如，对包含数字能力的产品或更环保的产品和供应商做法的需求增加）以及医疗保健服务提供方式的变化（包括一些护理从急性环境转向非急性环境以及对慢性病管理的更多关注）。政府和私营部门的成本控制努力，特别是在医疗保健行业，也导致人们更加重视降低成本、提高效率和有效性的产品。此外，行业市场份额已经发生并可能在未来发生与产品问题、安全警报和有关产品的出版物相关的重大变化，反映了产品质量、产品功效和质量体系在我们行业的竞争意义。我们未能有效竞争和/或竞争导致的定价压力可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响，我们向新市场的扩张可能会导致超出预期的风险、负债和费用。此外，公司的竞争对手和客户已不时引入、并可能在未来引入与公司产品在较低价位竞争的自有品牌、仿制药或低成本产品。新的、颠覆性的技术也可能出现，取代公司的现有技术，从而对公司的业务和财务报表产生不利影响。我们的增长部分依赖于基于技术创新的新的和增强的产品和服务的及时开发和商业化，以及客户的接受度。我们一般在技术变化快、新产品推出频繁、行业标准不断变化的行业销售我们的产品和服务。如果我们不及时开发创新的新的和增强的产品和服务，我们的产品将随着时间的推移而过时，我们的业务和财务报表将受到影响。我们的成功取决于几个因素，包括我们的能力：•正确识别客户的需求和偏好，预测未来的需求和偏好，预测并响应竞争对手的创新，并相应分配研发资金；•将我们的产品与竞争对手的产品区分开来，避免商品化；•创新和开发新技术和应用程序获得或获得第三方技术的权利，这些技术可能在我们所服务的市场中具有有价值的应用，并说服客户采用新技术；•在关键技术方面先于竞争对手获得足够的知识产权；•及时成功地将新技术商业化， 以具有竞争力和成本效益的方式为其定价，按时生产和交付足够数量的适当质量的新产品；•获得适当范围的必要监管批准（包括通过在适用的情况下展示令人满意的临床结果以及实现第三方报销来获得医疗器械产品方面的批准）。如果我们未能准确预测未来客户的需求和偏好或未能产生可行的技术，我们可能会大量投资于不会带来重大收入的产品和服务的研发，这将对我们的业务和财务报表产生不利影响。即使我们成功地创新和开发新的和增强的产品和服务，我们这样做往往会产生大量成本，我们的盈利能力可能会受到影响。此外，有希望的新发行可能会失败16
因真实或感知到的疗效或安全性问题、未能实现积极的临床结果、第三方报销的不确定性或根深蒂固的临床实践模式而进入市场或仅实现有限的商业成功。竞争对手也可能为我们的产品开发后市场服务和零件，这可能会减损我们的销售。我们服务的医疗保健行业和相关行业已经经历并正在经历重大变化，以努力降低（并提高）成本的可预测性，这可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。我们所服务的医疗保健行业和相关行业已经经历并正在经历重大变化，以努力降低（并提高）成本的可预测性，其中包括：•我们的许多客户，以及我们的客户向其供应产品的最终用户，依赖政府对医疗保健产品和服务以及研究活动的资助和报销。PPACA、其他国家的医疗紧缩措施以及其他潜在的医疗改革变化和政府紧缩措施已经减少，并可能进一步减少我们的产品和服务的客户或最终用户可获得的政府资助或报销金额和/或使用我们的产品和服务的医疗程序的数量。例如，2014年《保护获得医疗保险法案》（“PAMA”）为根据临床实验室费用表（“CLFS”）支付的服务引入了一项多年定价计划，该计划旨在使医疗保险允许的金额与私人支付者支付的金额保持一致。目前尚不清楚这些新费率是否以及在多大程度上会影响临床实验室检测服务的整体定价和报销，但如果我们的客户得出结论认为这些服务的医疗保险报销不足，则可能会对我们销售产品的价格产生不利影响。此外，2022年《通胀削减法案》包含各种药品价格谈判、通胀回扣和政府制定的定价条款，实施日期各不相同，并使未能遵守政府对法律解释的制造商受到处罚。2025年美国行政当局的变化也可能导致进一步的变化，对医疗保健行业和我们的业务产生不利影响。•其他国家以及一些私人付款人也通过报销、支付、定价或覆盖范围限制、将报销与结果挂钩或（在政府实体的情况下）通过强制许可或限制知识产权保护，直接或间接地控制医疗保健产品的价格。例如，中国推出了旨在降低医疗产品价格和降低医疗保健成本的计划（包括基于数量的采购计划），这对我们的收入产生了不利影响，并可能继续对我们的业务和财务报表产生不利影响。全球经济不确定性或恶化也可能对政府筹资和偿还产生不利影响。•世界各地的政府和私营医疗保健提供者和付款人越来越多地利用管理式医疗提供医疗保健服务，集中采购，限制可能参与采购计划的供应商数量，组建团购组织、战略联盟和综合健康提供网络并寻求合并以提高其采购杠杆，使用竞争性投标流程采购医疗保健产品和服务，并投资于医疗保健实践以加强其对医疗保健支出的控制。付款人也在寻求提高价格的可预测性，以减轻未来价格上涨的风险。这些变化以及来自市场需求、政府法规、第三方覆盖范围和报销政策以及社会压力的其他影响，正在改变医疗保健的交付、报销和资助方式，过去和未来可能会导致我们所服务的医疗保健行业和相关行业的参与者购买我们的产品和服务减少，降低他们愿意为我们的产品或服务支付的价格，减少政府机构或第三方付款人为我们的产品和服务提供的报销和资助金额，提高临床数据要求，减少使用我们产品和服务的医疗程序量，影响新技术和产品的接受率并增加我们的合规和其他成本。此外，我们可能被排除在重要细分市场之外，或无法以我们可接受的条款与团购组织和综合健康网络签订合同， 即使我们确实签订了此类合同，它们的条款也可能会对我们当前或未来的盈利能力产生负面影响。上述所有因素都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。非美国经济、政治、法律、合规、社会和商业因素会对我们的业务和财务报表产生负面影响。2025年，我们持续经营业务约59%的销售额来自美国以外的客户。此外，我们的许多制造业务、供应商和员工都位于美国以外的地区。由于我们的增长战略部分取决于我们进一步渗透美国以外市场的能力以及提高我们产品和服务的本地化程度，我们计划继续增加我们在美国以外的销售和存在，特别是在高-17
成长型市场。我们的非美国业务（尤其是我们在高增长市场的业务）面临的风险包括：•贸易保护措施、关税、禁运以及进出口限制和要求；•公共卫生危机和流行病，例如最近的新冠疫情；•向我们运送材料和向我们的客户运送制成品的运输中断；•材料、能源、劳动力或其他与制造相关的成本增加或供应链物流成本增加；•销售条件的差异，包括比美国典型的更长的付款期限；•当地产品优惠或要求；•一国或地区的政治、法律、社会、合规、商业或经济状况发生变化，例如特定货币贬值或军事冲突；•法律或监管要求发生意外变化，包括税法变化；•资本管制、对所有权和收益和现金汇回的限制以及企业国有化的可能性；•当地医疗保健服务的变化，支付和报销政策和方案；•复杂的数据隐私和网络安全要求；•对合法权利和我们执行这些权利的能力的限制，包括对知识产权的不同保护；•难以为人员配备和管理广泛的业务；•劳动力不稳定和不同的劳动或就业规定；•难以及时或全面实施重组行动；•在某些外国司法管辖区将产品商业化的不确定性、风险、费用和延迟增加，包括在产品和其他监管批准方面。国际业务风险在过去和将来都可能对我们的业务和财务报表产生负面影响。2025年，我们约11%的销售额来自中国的持续经营业务。因此，中国的政治、经济、法律、合规、社会和商业状况通常会对我们的业务和财务报表产生不利影响。此外，中国政府继续发挥重要作用，通过实施针对特定行业的政策来调节行业发展，并通过制定货币政策和确定特定行业或公司的待遇来保持对中国经济增长的控制。此外，中国以及世界其他一些主要经济体所推行的财政政策的长期影响存在相当大的不确定性。中国的情况或中国政府的政策或其法律法规的不确定性或不利变化可能会对中国的整体经济增长或我们参与的特定行业产生不利影响，并已对我们的业务和财务报表产生不利影响，并可能在未来产生不利影响。如果我们销售产品和服务的市场下降、没有按预期增长或经历周期性，我们的增长可能会受到影响。我们的增长部分取决于我们所服务的市场的增长，对我们市场的可见度可能会受到限制（特别是对于我们通过分销进行销售的市场）。我们的季度销售额和利润在很大程度上取决于本季度收到的订单的数量和时间，这是很难预测的。我们所服务市场的任何下降或低于预期的增长都可能减少对我们产品和服务的需求，并对我们的业务和财务报表产生不利影响，任何未能准确预测需求、成本水平和财务业绩的情况都可能对我们的业务、财务报表和股价产生不利影响。我们的某些业务在经历季节性的行业中运营，或者在经历并可能继续经历周期性、周期性低迷的行业中运营。例如，对我们的分子诊断产品的需求通常在预期和呼吸季节期间更重，过去受到影响，未来将受到流感和新冠肺炎季节严重程度以及其他传染病爆发的影响。由于库存去化、高利率和生物技术公司资金水平低迷等因素，我们的某些业务也经历了周期性动态。此外，近年来生物技术公司（尤其是规模较小的新兴公司）可获得的资金水平较低，降低了对我们某些产品的需求，并可能在未来产生类似的影响。18
此外，在我们的某些业务中，需求取决于客户的资本支出预算、政府资助政策（包括研究资助政策）和利率，而公共政策和政府预算、财政和货币动态以及产品和经济周期等事项可能会影响这些实体的支出决策。政府研究经费的可获得性一直受到、而且将来可能受到政策变化、经济状况和政府开支削减的不利影响，包括某些政府机构的缩编或经费减少。对我们产品和服务的需求也对客户订单模式的变化很敏感，这可能会受到已宣布的价格变化、营销或促销计划的影响，这些变化可能会加速特定财政期间的需求并减少后续期间的需求、新产品的推出、行业贸易展览的时间安排以及由于分销商或其客户管理或其他因素导致的分销商或客户库存水平的变化。这些因素中的任何一个都可能对我们在任何特定时期的业务和财务报表产生不利影响。在我们的业务和产品中开发、部署和使用人工智能方面的不确定性可能会对我们的业务和声誉造成损害。我们正处于将人工智能（包括机器学习技术）纳入我们的业务活动以及我们的产品和服务产品的早期阶段。与许多创新一样，人工智能带来了可能对我们的业务产生不利影响的风险和挑战。人工智能技术的开发、采用和使用仍处于早期阶段，无效、不充分或过早的人工智能开发或部署实践可能会导致意想不到的后果，例如竞争损害、监管处罚、法律责任或品牌或声誉损害。例如，人工智能算法可能存在缺陷，或者可能基于有偏见或不充分或包含错误的数据集。此外，我们纳入业务活动、产品或服务的AI功能的任何中断或故障都可能对我们的业务产生不利影响，或导致我们的产品出现延迟或错误。相反，任何未能在我们的业务活动、产品和服务中成功开发和部署人工智能都可能对我们的竞争力产生不利影响（特别是如果我们的竞争对手成功地在他们的业务、产品和服务中部署人工智能），而人工智能的开发和部署已经需要并且将需要额外的投资，从而增加我们的成本。还可能存在真实的或感知到的社会伤害、不公平或其他结果，这些结果可能会削弱公众对使用和部署人工智能的信心。将人工智能纳入我们的业务运营会带来与知识产权、机密数据披露、数据保护、数据隐私和网络安全相关的新风险。例如，将机密信息纳入AI系统可能会导致知识产权或律师-委托人特权保护的丧失，我们使用AI技术开发产品或服务可能会对我们的知识产权产生不利影响或侵犯第三方知识产权。上述任何情况都可能导致对我们产品的需求减少或损害我们的业务、财务报表或声誉。遵守与人工智能相关的新的或不断变化的法律、法规或行业标准可能会带来巨大的成本，并可能限制我们开发、部署或使用人工智能技术的能力。未能对这一不断变化的环境做出适当回应可能会导致法律责任、监管行动或品牌和声誉损害。全球健康危机、流行病、流行病或其他爆发可能对我们业务和财务报表的某些要素产生不利影响。我们的全球业务使我们面临与公共卫生危机相关的风险，包括流行病和流行病，如新冠肺炎。新冠疫情的全球传播导致商业和个人活动受到前所未有的限制和中断，包括由于我们、其他企业、我们的社区和政府为缓解传播而采取的预防和预防措施。任何未来的流行病或大流行病都可能对世界经济和金融市场以及我们的业务和财务报表产生负面影响。如果我们开发和销售应对流行病或流行病的产品，我们可能会遇到时间或规模上无法预料的波动和需求下降，这可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。我们的某些业务依赖与业务合作伙伴和其他第三方的关系来开发、供应和/或营销某些产品、潜在产品和技术，而这些业务合作伙伴或其他第三方可能无法充分履行职责。对于我们的某些业务， 能否成功打入目标市场，部分取决于它们与其他公司发展和维持业务关系的能力。依赖这些关系是有风险的，因为，除其他外，我们的业务合作伙伴可能（1）没有足够的资本资源或未能以其他方式为我们的合作成功投入足够的资源；（2）未能及时获得继续合作所需的监管批准；（3）与我们竞争；（4）在业务关系的关键细节上与我们意见相左；（5）未能遵守适用的法律、监管要求和/或适用的合同义务；（6）破产或终止或拒绝以可接受的条款续签现有关系，这可能需要我们为产品开发和商业化投入额外资源和/或取消计划。任何这些风险的实现都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。19
收购、剥离和投资风险未能以我们的历史速度和适当的价格完成收购，并进行支持我们长期战略的适当投资，可能会对我们的业务产生负面影响。我们以或高于历史增长率增长收入、收益和现金流的能力部分取决于我们以适当价格识别并成功收购和整合业务并实现预期协同效应的能力，以及进行支持我们长期战略的适当投资的能力。在过去几年中，我们没有以类似于我们历史惯例的速度完成收购，未来我们可能无法以类似于我们历史惯例的速度完成收购，这可能会对我们的业务产生不利影响。有希望的收购和投资，例如我们对Masimo Corporation的未决收购，由于多种原因难以识别和完成，包括估值较高、潜在买家或投资者之间的竞争、资本市场上可获得的负担得起的资金以及需要满足适用的成交条件并以可接受的条款获得适用的反垄断和其他监管批准。例如，监管机构的反垄断审查以及美国和非美国司法管辖区监管审批程序的变化可能会导致获得批准所需的时间比预期的要长，可能根本无法获得，或者可能包含繁重的条件，这可能会危及、延迟或降低收购对我们的预期好处，并可能阻碍我们业务战略的执行。此外，收购和投资的竞争已经导致并可能导致更高的购买价格。会计或监管要求的变化或信贷市场的不稳定也可能对我们完成收购和投资的能力产生不利影响。我们收购业务、投资、合资企业和其他战略关系可能会对我们的业务和财务报表产生负面影响。作为我们业务战略的一部分，我们在正常过程中收购业务、进行投资和建立合资公司等战略关系，我们也不时完成更重要的交易；请参阅“第7项。MD & A”了解更多细节。收购（包括我们对Masimo Corporation的未决收购）、投资、合资公司和战略关系涉及许多财务、会计、管理、运营、法律、合规和其他风险和挑战，包括但不限于以下各项，其中任何一项都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响：•我们收购或投资的业务、技术、服务和产品有时相对于我们的预期和我们支付的价格表现不佳，未能按照我们预期的时间表履行职责，或未能实现和/或维持预期的盈利水平；•我们不时就我们的收购、投资、合资企业或战略关系产生或承担大量债务，这也可能导致丹纳赫的信用评级恶化，导致借贷成本和利息支出增加，并减少我们未来进入资本市场的机会；•收购、投资、合资企业或战略关系可能导致我们在任何特定时期的财务业绩与我们自己或投资界的预期不同，或长期来看；•交割前和交割后的收益费用可能会对我们在任何特定时期的业绩产生不利影响，影响可能在不同时期大不相同；•收购、投资、合资或战略关系可能会对我们的管理、运营资源以及财务和内部控制系统产生我们无法有效解决的需求；•我们可能会在整合文化、人员、运营以及财务和其他控制和系统以及留住关键员工和客户方面遇到困难，我们现有业务或我们收购的业务的前雇员有时会与我们竞争；•我们并不总是能够实现与收购、投资、合资或战略关系相关的成本节约或预期的其他协同效应；•我们已经承担并可能承担未知负债、已实现的已知或有负债、证明比预期更大的已知负债、内部控制缺陷或因被收购公司或被投资方的活动而面临监管制裁的风险；实现任何这些负债或缺陷都可能增加我们的开支，对我们的财务状况产生不利影响或导致我们未能履行我们的公开财务报告义务；•与收购和合资企业有关， 我们经常订立交易结束后的财务安排，例如购买价格调整、盈利义务和赔偿义务，这可能会产生不可预测的财务结果和/或导致纠纷和诉讼；20
•由于我们的收购和投资，我们在资产负债表上记录了大量商誉和其他资产，如果我们无法实现这些资产的价值，或者如果我们的投资价值下降，我们需要产生减值费用（更多信息请参见“财务和税务风险——我们可能需要为我们的商誉和其他无形资产确认减值费用”）；•我们的利益可能与我们的合资伙伴或其他战略伙伴或我们投资的公司的利益不同，并且我们并不总是能够以我们认为最合适的方式指导或影响合资企业、其他战略关系或被投资方的管理和运营，从而使我们面临额外的风险；•投资于处于早期阶段的公司或向其提供贷款通常会带来高度风险，包括有关公司成功开发新技术和服务、将这些新技术和服务推向市场并获得市场认可、保持充足的资本化和获得现金或其他形式流动性的能力的不确定性，并保留关键管理人员；我们并不总是实现我们预期的战略、技术、财务或商业利益；我们可能会失去投资或无法收回贷款；或者我们的投资可能在一段超出预期的时间内缺乏流动性。我们收购公司所依据的收购协议的赔偿条款可能无法充分保护我们，因此我们可能会面临意想不到的责任。我们收购公司所依据的某些收购协议要求前所有者在我们收购被收购公司之前就与被收购公司的运营相关的某些责任对我们进行赔偿。然而，在大多数这些协议中，前业主的责任是有限的，某些前业主可能无法履行其赔偿责任。此外，我们获得或接受与某些收购有关的陈述和保证保险的好处。无法保证这些赔偿条款或保险范围将充分或完全保护我们，因此我们可能面临对我们的业务和财务报表产生不利影响的意外负债。资产剥离或其他处置可能会对我们的业务产生负面影响，我们或我们的前任已处置的业务的或有负债可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。我们不断评估现有业务的战略契合度，并可能出于战略、财务或其他原因剥离、分拆、分拆或以其他方式处置业务。过去几年，丹纳赫采用出售、分拆、分拆、首次公开发行及其他交易相结合的方式对多项业务进行了分拆和处置（统称“处置”）。这些处置和任何未来、类似的交易构成风险和挑战，可能会对我们的业务和财务报表产生负面影响。例如，资产剥离或其他处置可能会稀释公司的每股收益，产生其他不利的财务、税务和会计影响并分散管理层的注意力，与被剥离/处置业务的新所有者可能产生纠纷，我们可能无法从交易中实现部分或全部预期收益，并且该交易可能不会给丹纳赫及其股东带来比未发生时更大的净收益。此外，我们对受处置影响的业务以及我们或我们的前任已出售或处置的其他业务相关的一些已知和未知或有负债保留责任和/或已同意提供赔偿。这些或有事项的解决并未对我们的业务或财务报表产生实质性影响，但无法保证这种有利格局将持续下去。此外，关于其他方已同意就处置向我们赔偿的责任，无法保证我们对此类其他方拥有的赔偿权利将足以保护我们免受全部债务金额的影响，或此类其他方将能够完全履行其各自的赔偿义务。也有可能法院可以无视丹纳赫与此类其他方当事人之间商定的资产和负债分配，并要求丹纳赫对分配给此类其他方当事人的义务承担责任。这些风险中的每一个都可能对我们的业务和财务报表产生负面影响。如果我们对Fortive Corporation的任何处置，都可能产生重大责任， Envista Holdings Corporation或Veralto Corporation被确定为应税交易。我们收到了外部税务顾问的意见，大意是：Fortive Corporation在2016年、Envista Holdings Corporation在2019年和Veralto公司在2023年的处置均符合《国内税收法》第355（a）和368（a）（1）（d）条所描述的交易的条件。这些意见依赖于有关公司各自业务的过去和未来进行以及其他事项的某些事实、假设、陈述和承诺。如果这些事实、假设、陈述或承诺中的任何一项不正确或不被满足，我们的股东和我们可能无法依赖税务顾问各自的意见，并可能会承担重大的税务责任。尽管有税务顾问的意见，美国国税局（“IRS”）可以在审计中确定，如果任何这些事实、假设、陈述或承诺不正确或已被违反，或者如果它不同意各自意见中的结论，则任何此类交易都应纳税。如有21
此类交易被确定为应为美国联邦所得税目的征税，我们的股东须缴纳美国联邦所得税，我们可能会产生重大的美国联邦所得税负债。运营风险我们的IT系统或数据的重大中断或安全漏洞或违反数据隐私法可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。我们依靠IT系统（其中一些系统由第三方提供和/或管理）来收集、使用、存储、转移和以其他方式处理电子信息（包括与员工、客户、其他业务合作伙伴和患者有关的机密商业信息和个人数据等敏感数据），并管理或支持各种关键的业务流程和活动（例如接收和履行订单、计费、收款和付款、运送产品、向客户提供服务和支持以及履行合同义务）。第三方技术或第三方技术与我们的系统或产品集成中的错误、缺陷、安全问题或其他漏洞可能导致可能损害我们业务的错误。此外，我们的一些产品和服务，包括与远程监控相关的产品和服务，包含了存储个人数据的软件和IT，我们向客户销售的一些产品或软件连接到我们的系统以进行维护或其他目的。我们还有连接互联网、医院网络、电子病历系统或电子健康档案系统的产品和系统。我们的系统、产品和服务（包括我们通过业务收购获得的系统、产品和服务）很容易受到计算机黑客攻击、计算机病毒、勒索软件、人为错误或渎职（包括员工）、停电、硬件故障、电信或公用事业故障、灾难、战争、冲突或其他不可预见事件的破坏、中断或关闭，并且在任何此类情况下，我们的系统冗余和其他灾难恢复规划可能无效或不充分。某些攻击还针对购买并纳入第三方产品、设施或基础设施后在我们的产品中安装、存储或传输的硬件、软件和信息。由我们提供或启用的系统的安全漏洞，无论该漏洞是否可归因于我们的产品或服务中的漏洞，或我们依赖于处理、存储或传输电子信息的第三方供应商的安全漏洞，都可能导致盗用、销毁或未经授权披露属于我们或我们的员工、合作伙伴、客户、患者或供应商的机密信息或个人数据。在某些情况下，我们可能会通过我们向客户提供的安全更新和补丁来解决软件和硬件漏洞，如果客户没有及时安装（或及时安排与此相关的服务）此类更新和补丁，则此类漏洞可能会持续存在。与大多数跨国公司一样，我们的IT系统和数据一直受到计算机病毒、恶意代码、未经授权的访问和其他网络攻击，我们预计此类攻击的复杂性和频率将继续增加。未经授权的篡改、掺假或干扰我们的产品也可能对产品功能产生不利影响，并导致数据丢失、患者安全风险和产品召回或现场行动。此外，人工智能的快速演进和越来越多的采用，包括被计算机黑客或其他恶意行为者采用，可能会加剧我们的网络安全风险。上述攻击、破坏、挪用和其他干扰和损害有能力中断我们的运营或我们的客户和合作伙伴的运营，延迟生产和发货，导致我们和我们客户的知识产权和商业秘密被盗，导致个人数据泄露，损害客户、患者、业务合作伙伴和员工关系以及我们的声誉，并导致有缺陷的产品或服务、法律索赔和诉讼、隐私和其他法律规定的责任和处罚以及增加的安全和补救成本，在每种情况下都会对我们的业务和财务报表产生不利影响。我们的责任保险的类型或金额可能不足以涵盖我们与安全漏洞、网络攻击和其他相关漏洞相关的索赔。此外，我们收购的任何业务或技术都可能加剧上述风险， 例如，由于后天的漏洞或未知或管理不力的威胁。我们的IT系统需要持续投入大量资源来维护和增强现有系统并开发新系统，以跟上信息处理技术的持续快速变化、不断演变的法律和监管标准、不断演变的客户期望、用于获得未经授权访问数据和信息系统的技术的变化，以及与我们不断变化的产品和服务相关的IT需求。人工智能的重要性日益增加，以及人工智能越来越多地融入我们的业务，加剧了这些风险。无法保证我们将能够根据需要成功维护、增强和升级我们的系统，以有效满足这些要求。任何无法维护可靠的IT系统和有关全球数据隐私和安全要求的适当控制并防止数据泄露的行为都可能导致不利的监管和业务后果以及诉讼。作为一家全球性组织，由于在我们的业务过程中能够访问和处理机密、个人和/或敏感数据，我们在许多司法管辖区受到数据隐私和安全法律、法规和客户施加的控制。例如，由于违反不安全的患者健康信息、对隐私做法的投诉或HHS的审计而被发现违反HIPAA的实体，可能会受到重大的民事、刑事和行政罚款和处罚以及/或额外的报告和监督义务。22
此外，我们开展业务的相当多的国家制定了隐私或数据保护法律、规则和条例，其中许多具有域外范围，对不遵守规定的行为进行了重大处罚。例如，如果不遵守GDPR的要求以及欧盟成员国和其他受GDPR约束的国家适用的国家数据保护法，可能会被处以最高2000万欧元的罚款或最高达上一财政年度全球年度总营业额的4%（以较高者为准），以及其他行政处罚。请参阅“第1项。业务—监管事项”以获取更多信息。数据隐私监管和执法继续发展，最近越来越关注人工智能、生物识别和监控技术的使用等主题。政府调查和执法行动可能代价高昂，并中断我们业务的正常运营，数据泄露或违反数据隐私法可能导致民事和刑事、金钱和非金钱处罚，并对客户、患者、业务合作伙伴和员工关系以及我们的声誉造成损害，其中任何一项都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。此外，遵守美国各地和世界各地不同的数据隐私法规需要大量支出，可能需要额外支出，并且可能需要进一步改变我们的产品或业务模式，从而增加开支或减少收入。与我们的产品或服务有关的缺陷和意外使用或不充分披露，或相关指控，可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。与我们制造或销售的产品和服务（包括我们从第三方采购的物品）的使用相关的“标签外”使用或不充分披露风险方面的制造或设计缺陷或“bug”、意外使用、安全或质量问题（或对此类问题的感知）可能导致人身伤害、死亡、财产损失和/或监管违规，从而可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。这些事件可能会导致召回或安全警报，导致产品或服务被从市场上移除，并导致产品责任、错误和遗漏或对我们提出类似索赔。召回、移除和产品责任以及类似索赔（无论其有效性或最终结果如何）可能会导致大量成本，以及负面宣传和对我们声誉的损害，这可能会减少对我们产品和服务的需求。我们的业务还可能受到行业参与者、政府机构和其他机构对医疗器械产品和组件的利用率、安全性和有效性进行的研究的影响。上述任何一种情况都可能导致此类产品在一个或多个国家停止销售，并引起认为自己因产品问题而受到伤害的人的损害索赔，包括寻求代表某一类的个人或团体的索赔。如果我们的设施、供应链、分销系统或IT系统因灾难或其他事件而遭受损失，我们的运营可能会受到严重损害。我们的设施、供应链、配送系统和IT系统因火灾、洪水、网络攻击、地震、飓风、电力短缺或停电、公共卫生危机（包括流行病和流行病）及其反应、战争、恐怖主义、骚乱、公众抗议或其他自然或人为灾难，例如2017年波多黎各的新冠疫情和飓风玛丽亚对我们设施造成的破坏，而遭受灾难性损失。如果这些设施、供应链或系统中的任何一个发生灾难性损失，可能会扰乱我们的运营，延迟生产和发货，导致产品或服务有缺陷，减少需求，损害客户关系和我们的声誉，并导致法律风险和重大维修或更换费用。我们维护的第三方保险范围在类型和金额方面不时有所不同，具体取决于成本、可用性和我们关于风险保留的决定，并且可能无法获得或不足以保护我们免受此类损失。气候变化、应对气候变化和其他可持续主题的法律或监管措施，以及我们无法解决与气候变化和其他可持续主题相关的利益相关者预期范围，都可能对我们产生负面影响。大气中二氧化碳和其他温室气体浓度增加导致的气候变化给我们的运营带来了风险。急性变化（如飓风、龙卷风、野火或洪水）或慢性变化（如干旱、 热浪或海平面变化）的气候模式可能会对我们的设施和运营产生不利影响，并扰乱我们的供应链和分销系统。对气候变化的关注还可能导致新的或额外的法律、监管或准监管要求，旨在减少温室气体排放、减轻气候变化对环境的影响和/或增加与此相关的披露，例如要求某些公司披露温室气体排放数据和与气候相关的财务风险的加利福尼亚州法律。与气候变化或其他可持续发展主题相关的任何此类新要求或额外要求可能会增加与我们的产品采购、制造和分销相关的成本，或扰乱我们的产品采购、制造和分销，这可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。此外，任何未能充分满足监管要求（例如某些司法管辖区通过的有关公司可持续发展实践的虚假或误导性声明的新法规，以及与多元化实践相关的美国联邦法律和政策的变化）或利益相关者对可持续发展事项的期望范围可能会导致处罚、业务损失、不利的声誉影响、稀释的市场估值以及在吸引和留住客户和员工方面的挑战。例如，我们实现当前和未来可持续发展目标的能力是不确定的，仍然受制于无数23
风险，包括不断变化的监管要求和利益相关者的期望、能够满足我们可持续发展预期的供应商和其他业务合作伙伴的可用性、我们业务的有机和无机增长的影响、成本考虑、我们无法控制的第三方绩效或数据的可用性以及向我们提供并支持我们目标的具有成本效益的技术或资源的第三方开发。我们许多产品的制造是一个高度严格和复杂的过程，如果我们直接或间接地在制造产品时遇到问题，我们的业务和财务报表可能会受到影响。我们许多产品的制造是一个高度严格和复杂的过程，部分原因是严格的监管要求。制造过程中可能会因多种原因出现问题，包括设备故障、污染、未遵循特定协议和程序、原材料或组件问题、网络攻击、自然灾害和环境因素，如果在产品投放市场前未被发现，可能会导致召回和产品责任暴露。由于获得某些受监管的制造设施的批准和许可以及FDA和类似机构关于制造我们的某些产品的其他严格规定所需的时间，替代制造商并不总是能够及时更换此类产能。任何这些制造问题都可能对我们的业务和财务报表造成不利影响。我们的财务业绩受制于我们使用的供应的成本和可用性以及我们运营所需的劳动力的波动。我们在业务中使用的组件、原材料和其他商品以及劳动力的价格和可用性近年来波动很大。请参阅“第1项。商业-材料”了解更多细节。我们业务的供应链可能会因通货膨胀、供应商能力限制、需求波动、关键原材料或商品供应减少、立法或监管变化、因其他原因破产或退出业务以及外部事件（如自然灾害、大流行健康问题、战争、恐怖行动和政府行动（如贸易保护主义））而中断。此外，我们的一些业务出于质量保证、监管要求、成本效益、可用性或设计的独特性等原因，从唯一或有限来源供应商处采购某些要求。如果此类供应出现供应中断或成本增加，我们可能无法迅速建立或鉴定替代供应来源。关键零部件、原材料、其他商品和劳动力的供应持续中断或成本增加可能导致生产中断、延误、交货时间延长和效率低下，并对我们的业务和财务报表产生不利影响。此外，由于我们所服务的行业的高度竞争性、客户的成本控制努力以及我们所参与的某些合同的条款，当供应和劳动力价格上涨时，我们并不总是能够通过提高产品价格来转嫁成本增加。每当我们无法通过价格上涨完全收回更高的供应和劳动力成本或通过降低成本抵消这些增加，或者每当成本增加与我们收回或抵消这些成本的能力之间存在时间延迟时，我们的利润率和盈利能力可能会下降，我们的业务和财务报表可能会受到不利影响。如果我们无法调整采购以反映客户需求和市场波动的变化，包括季节性或周期性造成的变化，我们的盈利能力也可能受到不利影响。因为我们不能总是立即调整我们的生产能力和相关的成本结构以适应不断变化的市场条件，有时我们的制造能力已经超过或低于，并可能在未来超过或低于我们的生产要求。任何或所有这些问题都可能导致客户流失或成本效率低下，为竞争产品获得市场认可提供机会，并以其他方式对我们的业务和财务报表产生不利影响。我们与之关系的不利变化，或财务状况、业绩、采购模式或库存水平， 关键分销商和其他渠道合作伙伴可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。我们的某些业务向或通过与客户和最终用户有宝贵关系的主要分销商和其他渠道合作伙伴销售大量产品。其中一些分销商和其他合作伙伴也销售我们竞争对手的产品或直接与我们竞争。这些分销商和合作伙伴的财务状况、业绩或采购模式的不利发展，或这些分销商和合作伙伴的合并，可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。这些各方维持的库存水平，以及这些水平的变化，也会影响我们在任何特定时期的运营结果。我们的成功取决于我们招聘、留住和激励有才华的员工的能力。我们行业的高技能工人和领导者的市场，特别是在科学、技术和管理领域，竞争异常激烈，劳动力市场许多领域的合格人才的期望最近发生了演变和升级。此外，近年来，我们在业务的某些领域面临并可能继续面临劳动力供应限制和劳动力成本膨胀。如果我们的招聘努力不那么成功，如果我们24
无法留住和激励高技能工人和关键领导者，或者如果我们遇到劳资纠纷或工会，我们的业务和财务报表可能会受到不利影响。知识产权风险如果我们无法充分保护我们的知识产权，或者如果第三方侵犯我们的知识产权，我们可能会遭受竞争损害或花费大量资源来执行我们的权利。这些风险在我们开展业务的国家中尤为明显，这些国家的知识产权保护水平无法与美国相媲美。我们服务的许多市场都是技术驱动的，因此知识产权在产品开发和差异化方面发挥着重要作用。我们拥有众多专利、商标、版权、商业秘密和其他知识产权以及对他人拥有的知识产权的许可，这些总体上对我们的业务很重要。然而，我们获得的知识产权并不总是足够广泛，并不总是为我们提供显着的竞争优势，并且可能不会为我们拥有或许可给我们的未决或未来专利申请颁发专利。此外，我们和我们的许可方为维护和保护我们的知识产权而采取的步骤并不总是阻止它受到质疑、无效、规避、设计或成为强制许可的对象。在某些情况下，由于侵权人具有知识产权支配地位或其他商业原因，我们无法获得强制执行。我们还依靠与员工、顾问和其他各方的保密和不竞争协议来部分保护商业秘密和其他所有权。无法保证这些协议充分保护了我们的商业秘密和其他所有权权利并且不会被违反，我们将对任何违约行为有足够的补救措施，其他人不会独立开发实质上等同的所有权信息，或者第三方不会以其他方式获得我们的商业秘密或其他所有权权利。我们未能获得或维护传达竞争优势并充分保护我们的知识产权的知识产权；我们未能发现或防止规避或未经授权使用此类财产；以及执行我们的知识产权的成本都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。这些风险在我们开展业务的国家中尤为明显，这些国家对企业专有信息、知识产权、技术和其他资产的保护水平与美国不相上下。我们在这些国家遇到的风险包括但不限于以下方面：•我们参与的合资企业可能包括可能损害我们对合资企业的知识产权、技术和专有信息的控制的限制；•随着我们在全球范围内扩展业务，越来越多的我们的数据、知识产权和技术在美国以外的国家被使用和存储，某些国家的法规要求数据在当地存储。这些因素增加了此类数据、知识产权和技术可能被窃取或以其他方式受到损害的风险；•我们的某些产品已被仿冒，我们未来可能会遇到更多和/或更多的仿冒；•政府实体可能会通过法规或其他要求，赋予它们对我们的某些知识产权、技术和/或专有信息的权利，或限制我们将数据或技术转移出某些司法管辖区的能力；•在某些国家，我们没有在美国执行知识产权的能力；•在特定司法管辖区开展业务的风险、成本和挑战可能会导致决定将业务迁移或转移到不同的司法管辖区，可能会付出更高的代价。任何这些风险都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。有关与我们的国际业务相关的额外风险的讨论，请参阅“业务和战略风险——非美国的经济、政治、法律、合规、社会和商业因素可能会对我们的业务和财务报表产生负面影响”。第三方不时声称，我们正在侵犯或盗用他们的知识产权，我们可能会遭受重大的诉讼费用、损失或许可费用，或被阻止销售产品或服务。时不时地， 我们收到来自第三方的指控侵犯知识产权或盗用第三方知识产权的通知，我们无法确定我们的业务行为没有也不会侵犯或盗用他人的知识产权。由于我们许多技术的复杂性和知识产权的不确定性，有关知识产权的争议或诉讼可能会花费高昂和耗时的辩护25
财产诉讼。我们的知识产权组合可能无法用于针对侵权或盗用的索赔主张反诉或谈判许可。此外，由于此类侵权或盗用索赔，我们可能会失去我们对关键技术的权利，无法许可关键技术或销售关键产品和服务，被要求就被侵犯的权利支付重大损害赔偿或许可费，被要求从他人获得技术或其他知识产权许可，被要求停止营销、制造或使用某些产品，或被要求以重大成本重新设计、重新设计或重新命名我们的产品，其中任何一项都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。第三方知识产权也可能使我们更难或更昂贵地满足特定产品或设计创新的市场需求。当我们被要求根据他人的专利或其他知识产权寻求许可时，我们并不总是能够以可接受的条款获得这些许可，如果有的话。即使我们成功抗辩侵权或挪用索赔，我们也可能会产生重大成本并转移管理层的注意力和资源，这可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。美国政府在增量产能归属、和/或我们开发的知识产权方面拥有一定的权利，使用政府融资。此外，在国家紧急状态下，美国政府可以控制我们的制造业产能配置。美国政府的某些机构，例如美国卫生与公众服务部内的生物医学高级研究与发展局（“BARDA”），已同意为我们某些业务的产能扩张和/或技术开发提供资金，我们的业务可能会在未来签订类似的协议。考虑到此次融资，美国政府拥有某些权利，包括与此类扩张相关的某些增量产能的分配权利和/或在其财政援助下产生的知识产权的权利。如果美国政府对我们的知识产权行使权利或分配我们的产能，我们的业务和财务报表可能会受到负面影响。此外，为优化与任何大流行或其他国家紧急情况相关的所需医疗和其他产品的可用性，我们可能会选择或政府可能要求我们或我们的客户分配制造能力（例如，根据美国国防生产法（“DPA”）），其方式会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响，导致对客户的区别对待和/或对我们的声誉和客户关系产生不利影响。例如，我们的某些客户受制于与生产新冠疫情相关产品相关的DPA要求，并要求我们的某些业务也遵守我们的供应协议下的这些要求。在这种情况下，对我们产品的需求水平可能超出我们及时或根本无法满足此类需求的能力，这可能导致负面宣传、竞争劣势和法律责任，并可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。财务和税务风险不时我们的未偿债务由于收购而显着增加，我们预计未来将产生额外的债务。我们现有和未来的债务可能会限制我们的运营和我们对现金流的使用，并对我们的信用评级产生负面影响；任何未能遵守适用于我们债务的契约都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。截至2025年12月31日，我们的未偿债务约为184亿美元。此外，我们有能力在直接借款中或在我们的未偿商业票据融资下产生约39亿美元的额外债务，基于我们的信贷融资下可用的未用于支持未偿商业票据余额的金额。由于收购，我们的未偿债务不时大幅增加，我们可能会在未来产生额外的债务。例如，该公司预计将产生债务，为我们未决的对Masimo Corporation的收购提供部分购买价格。我们的债务水平和相关的偿债义务可能会产生负面影响，包括（1）要求我们将运营产生的大量现金流用于支付债务的本金和利息， 这减少了我们可用于其他目的的资金，例如收购和其他投资；（2）降低了我们在规划或应对我们的业务和市场条件变化方面的灵活性；以及（3）使我们面临我们可能发行的任何浮动利率债务的利率风险，特别是在利率上升的情况下。如果我们的信用评级被下调或因潜在的下调而被置于监管之下，我们可能无法出售额外的债务证券或借入资金，其金额、时间或利率或如果维持我们当前的信用评级可能提供的更优惠的条款和条件。我们的信贷便利和长期债务义务也对我们施加了某些限制，包括对我们对资产产生留置权的能力施加了某些限制，以及我们的信贷便利要求不超过特定的综合杠杆比率。如果我们违反了这些限制中的任何一项，并且无法以优惠条件从贷方获得豁免，则在适用的补救期的限制下，未偿债务（以及任何其他有交叉违约条款的债务）可能被宣布立即到期应付，这将对我们的业务和财务报表（包括我们的流动性）产生不利影响。如果我们在未来增加新的债务，上述风险将会增加。26
我们可能需要为我们的商誉和其他无形资产确认减值费用。截至2025年12月31日，我们的商誉和其他无形资产的账面净值总计约610亿美元。重大负面行业或经济趋势、我们的业务中断、无法有效整合收购的业务、我们资产用途的意外重大变化或计划变化、我们业务结构的变化、资产剥离、市值下降或相关贴现率增加可能会损害我们的商誉和其他无形资产。在2025年及以前期间，我们确认了与某些非商誉无形资产相关的减值费用，而在未来，我们可以确认与商誉或其他无形资产减值相关的费用。任何此类减值费用都会对我们在确认期间的财务报表产生不利影响。外币汇率会对我们的财务报表产生不利影响。以美元以外的货币进行的销售和采购使我们面临外币相对于美元的波动，这些波动在过去和将来可能会对我们的财务报表产生不利影响。美元走强增加了我们以美元销售到其他国家的产品的有效价格，这可能会对销售产生不利影响或要求我们降低价格。美元走强减少对我们在海外采购的材料、产品和服务的成本产生不利影响。我们非美国业务的销售和费用也被换算成美元用于报告目的，美元走强通常会导致不利的换算影响。此外，我们的某些业务以业务功能货币以外的货币向客户开具发票，开票货币相对于功能货币的变动也可能导致不利的换算影响。公司还面临对在国外拥有和经营的子公司进行投资的汇率风险。我们税率的变化或额外所得税负债或评估的风险可能会影响我们的盈利能力。此外，税务机关的审计可能会导致前期额外缴税。我们在美国和许多非美国司法管辖区都要缴纳所得税。由于税收法律法规的潜在变化或对其解释的变化（包括与《一大美丽法案》（“OBBBA”）有关的法规和解释）、税收法律法规的模糊性、事实解释的主观性、我们公司间安排的复杂性、任何特定时期收益的地域组合的不确定性以及其他因素，我们对有效税率和所得税资产和负债的估计可能不正确，我们的财务报表可能会受到不利影响；请参阅“项目7。MD & A”，以讨论可能对我们的有效税率产生不利影响并降低我们在任何时期的盈利能力的其他因素。前一句中提到的因素的影响可能在不同时期有很大的不同。此外，我们缴纳的所得税金额受到美国联邦、州和地方税务当局以及非美国税务当局的持续审计，例如MD & A和公司合并财务报表中描述的审计。如果审计结果导致支付或评估与我们的储备不同，我们的结果可能会受到不利影响。美国或其他司法管辖区税收制度的任何进一步变化也可能对我们的财务报表产生不利影响。与跨国公司有关的税法变化可能会对我们的税务状况产生不利影响。美国和其他国家的立法机构和政府机构以及经济合作与发展组织（简称“经合组织”）重点关注了与跨国公司税收相关的问题。一个例子是在“税基侵蚀和利润转移”领域，为此，经合组织发布了其全面计划的几个组成部分（例如支柱二15%全球最低税收框架），许多税务当局已采用并扩大了这些组成部分，以解决人们认为的税收滥用和税收管辖区之间的不一致问题。因此，美国和我们开展业务的其他国家的税法可能会在未来或追溯的基础上发生变化，任何此类变化都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。军事冲突（例如俄罗斯和乌克兰之间以及中东地区的冲突）可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。军事冲突（例如俄罗斯和乌克兰之间以及中东地区的冲突）可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响， 包括制裁、禁运、地区不稳定、地缘政治转变以及对能源供应和价格的不利影响。军事冲突还加剧了本年度报告中披露的其他风险，其中任何一项都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。该公司已暂停向俄罗斯运送产品，但用于诊断和治疗患者以及生产疫苗和治疗药物的产品除外。2025年，俄罗斯、乌克兰和以色列的销售额合计占公司销售额的比例不到1%。27
法律、监管、合规和声誉风险保护或促进国内利益和/或解决外国竞争的国家法律或政策的重大发展或变化可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。为保护或促进国内利益和/或应对外国竞争而制定的国家法律或政策的重大发展或变化，包括贸易、制造、政府采购、医疗保健、知识产权、监管执法和投资/发展等领域的法律和政策，可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。美国宣布和/或对来自广泛国家的进口商品实施新的重大关税，这引发了多个国家的报复性关税以及美国和其他国家的报复性关税循环。随后，美国和某些其他国家采取行动，修改其中某些关税和/或推迟其生效日期，美国与某些实施新关税的国家签订了贸易协定。2026年2月，美国最高法院裁定，美国政府征收某些关税所依赖的《国际紧急经济权力法》（“IEEPA”）没有授权政府征收关税。作为回应，美国政府宣布计划在替代法定授权下实施新的关税。美国最高法院的裁决和行政当局的回应的全面影响仍不确定；截至本年度报告发布之日，美国和其他国家发布的多项关税仍然有效。总的来说，这些关税增加了我们进口的供应品和组件对我们的成本，这反过来又要求并将要求我们实施附加费和/或提高我们某些产品的价格，以及其他反措施；可能会增加我们某些制成品对我们的客户的成本，这与上述附加费和价格上涨一起可能会对我们产品的需求和我们的竞争定位产生不利影响；可能会对我们在某些国家获得某些产品产生不利影响，并扰乱我们的供应链，对我们的运营产生相关影响；并可能加剧通货膨胀、减少投资并导致更广泛的负面影响，包括政治和经济不稳定加剧以及资本市场错位，这可能会对我们产品的需求产生不利影响。此外，每当我们无法完全收回更高的成本，或每当成本增加与我们收回这些成本的能力之间存在时间延迟时，我们的利润率和盈利能力都会受到不利影响。美国最高法院2026年2月裁决的全面影响和政府的回应仍不确定，美国可能会实施额外关税和其他措施，进一步的报复性关税和其他报复性行动可能会接踵而至且上述风险和不利影响可能会增加。有关这些关税影响的进一步讨论，请参见“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”。尽管上述在某些情况下确定的风险已经对我们的部分业务产生了不利影响，但这些关税和其他行动对公司和我们的业务合作伙伴的全面影响仍然高度不确定，并可能发生快速变化。此外，某些政府已实施政策，诱导供应链“回流”，减少对进口供应的依赖，并促进本国生产。例如，中国政府过去几年出台了一系列政策，促进本土医疗器械的研发和使用。我们的业务和财务报表可能会因我们的任何员工、代理或业务合作伙伴的不当行为而受损。无法保证我们的内部控制和合规系统，包括我们的行为准则，保护我们免受我们（或我们收购或合作的企业）的员工、代理人或业务合作伙伴实施的违法行为，包括有关向政府官员付款、贿赂、欺诈、回扣和虚假索赔、定价、销售和营销实践、利益冲突、竞争、雇佣实践和工作场所行为、进出口合规、经济和贸易制裁、洗钱和数据隐私的法律。特别是，美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》和其他司法管辖区类似的反贿赂法普遍禁止公司及其中间人为获得或保留业务而向政府官员进行不正当付款， 我们在世界上许多经历过某种程度政府腐败的地区开展业务。任何此类不当行为或此类行为的指控都可能损害我们的声誉，并使我们受到民事或刑事调查以及相关的股东诉讼，可能导致重大的民事和刑事、金钱和非金钱处罚，并可能导致我们产生大量的法律和调查费用。此外，政府可能会寻求追究我们对我们投资或收购的公司所犯违规行为的责任。我们还依赖我们的供应商遵守我们的供应商行为准则，违反此类行为准则可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。我们的业务受到广泛监管；不遵守这些监管可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。除了本年度报告中其他地方提到的环境、健康、安全、医疗保健、医疗器械、反腐败、数据隐私、人工智能、可持续发展和其他法规外，我们的业务还受到美国28
以及超国家、联邦、州、地方和其他司法管辖级别的非美国政府和自律实体，例如：•我们必须遵守各种进口法以及出口管制和经济制裁法，这可能会影响我们与某些客户、业务合作伙伴和其他人的交易以及我们的员工之间和我们的子公司之间的交易。遵守适用于我们业务的各种进口法律可能会限制我们获得某些产品，并增加获得某些产品的成本，有时可能会中断我们的进口库存供应。此外，我们向第三方销售和提供产品和技术，例如代理商、代表和分销商，他们可能会向最终用户出口此类物品。如果我们或这些第三方中的任何一方不遵守适用的出口或进口法律，我们可能会承担责任。此外，我们的某些子公司不时在受到全面制裁的国家有有限的业务往来。这些业务往来在我们的综合收入和收入中只占微不足道的一部分，但使我们面临违反适用制裁规定的更高风险。我们制定了旨在帮助确保遵守此类法律法规的政策和程序，但无法保证政策和程序已经防止并将防止违反这些法规，任何此类违规行为都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。•我们还签订了向政府实体销售产品和服务的协议，以及与政府融资相关的协议，如上所述（我们2025年销售额的不到5%是向美国联邦政府销售的）。管辖政府合同的法律不同于管辖私人合同的法律；例如，我们的政府合同在某些情况下可能会在政府方便的情况下或在政府要求发生变化、联邦支出减少和其他因素的情况下被终止、减少或修改。按照投标程序授予我们的政府合同可能会成为失败的投标人的投标抗议的对象，这可能会导致合同的损失。我们还因遵守有关政府合同的要求而受到调查和审计。这些并不是我们的企业必须遵守的唯一规定。随着时间的推移，我们所受的监管往往会变得更加严格，并且可能会在不同的司法管辖区出现不一致的情况。我们、我们的代表和我们经营所在的行业有时会受到监管机构的审查和/或调查。未能遵守（或任何被指称或被认为未能遵守）上述法规或任何其他法规可能导致进口拘留、罚款、损害赔偿、民事和行政处罚、禁令、同意令、暂停或失去监管批准、召回或扣押产品、经营限制、政府拒绝批准产品出口申请或允许我们签订供应合同、取消向某些政府机构销售的资格或被排除在政府资助的医疗保健计划之外，例如医疗保险和医疗补助或其他国家或司法管辖区的类似计划，诚信监督和报告义务，以解决有关不遵守规定、扰乱我们的业务、限制我们制造、进口、出口和销售产品和服务的能力、客户流失、巨额法律和调查费用、非法所得、个人监禁、名誉损害、合同损害、利润减少、限制或限制业务运营、刑事起诉和其他金钱和非金钱处罚的指控。遵守这些法规和其他法规也可能影响我们的投资回报，要求我们产生大量费用或修改我们的业务模式，或削弱我们在修改产品、营销、定价或其他战略以发展我们的业务方面的灵活性。我们的产品和运营也经常受到国际标准组织等工业标准机构的规则的约束，不遵守这些规则可能会导致撤回销售我们的产品和服务所需的认证，并以其他方式对我们的业务和财务报表产生不利影响。有关这些风险的更多信息， 请参阅“第1项。业务—监管事项。”我们在业务过程中受到可能对我们的业务和财务报表产生不利影响的各种诉讼和其他法律和监管程序的约束或以其他方式承担责任。在我们的业务过程中（或与先前拥有的实体的业务运营相关），我们受到或以其他方式负责各种诉讼和其他法律和监管程序，包括因使用产品或服务而产生的损害索赔或反索赔，以及与知识产权事项、雇佣事项、税务事项、商业纠纷、违约索赔、竞争和销售和交易惯例、环境事项、人身伤害、保险范围、证券事项、受托责任和收购或剥离相关事项有关的索赔，以及监管传票、信息请求、调查和强制执行。我们还不时因收购或因从我们或我们的前任剥离的业务中保留的责任或提供的陈述、保证或赔偿而受到诉讼。诉讼中提出的索赔类型包括补偿性损害赔偿、惩罚性和后果性损害赔偿（在某些情况下为三倍损害赔偿）和/或禁令救济索赔，并包括寻求代表某一类的个人或团体的索赔（更多信息请参见本年度报告中包含的合并财务报表附注17）。这些诉讼的辩护可能会转移我们管理层的注意力，我们不时会在为这些诉讼辩护时产生大量费用，我们可能会被要求支付损害赔偿金或和解或成为对我们的业务和财务报表产生不利影响的衡平法补救措施的对象。此外，我们拥有的任何保险或赔偿权利可能不足以或无法保护我们免受29
这样的损失。由于大多数或有事项是在很长一段时间内解决的，新的发展（包括诉讼发展、新事实的发现、立法的变化和类似案件的结果）、假设的变化或公司战略在任何特定时期的变化都可能要求我们调整我们在财务报表中记录的损失或有估计，记录以前无法进行合理估计的负债或资产的估计，或支付现金结算或判决。任何这些发展都可能对我们在任何特定时期的业务和财务报表产生不利影响。无法保证我们与当前和未来诉讼以及其他法律和监管程序有关的负债不会超过我们的估计或对我们的财务报表和业务产生不利影响。我们不时通过我们的内部审计和其他内部控制程序、员工或其他各方了解到可能的合规事项，例如与会计、内部控制、财务报告、审计或道德事项或与遵守法律有关的投诉或担忧。当我们意识到这些可能的合规事项时，我们会进行内部调查，并采取我们认为适当的纠正措施。内部调查可能导致对我们提出索赔或启动法律或监管程序，并对我们的业务和财务报表产生不利影响。我们的某些业务受到FDA和其他国家类似机构的广泛监管，以及监管医疗保健行业欺诈和滥用以及健康信息隐私和安全的法律。不遵守这些规定可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。我们的某些产品是受FDA、其他联邦和州政府机构、其他国家和地区的可比机构、某些认证机构以及监管危险材料和滥用药物的法规（或制造和销售含有任何此类材料的产品）监管的医疗器械和其他产品。全球医疗监管环境变得日益严格和不可预测。几个对医疗器械没有监管要求的国家近年来建立了这样的要求，其他国家已经扩大或计划扩大其现有的法规。请参阅“第1项。业务—监管事项”了解更多信息。未能满足这些要求可能会对我们在适用地区的业务和财务报表产生不利影响。这些监管机构在不同程度上要求我们遵守有关我们产品的开发、测试、制造、标签、营销、分销和上市后监督的法律法规。我们无法保证我们将能够在我们预期的时间范围内或根本无法获得监管许可（例如510（k）许可）或对我们的新产品或对现有产品的修改（或额外的适应症或用途）的批准，如果我们确实获得此类许可或批准，则可能会耗费时间、成本高昂并受到限制。最近美国政府机构人员配置的减少和更普遍的政府支出可能会影响我们经常与之互动的机构（例如FDA）的正常课程运营。在这些削减之后，这些机构可能缺乏足够的工作人员和资源来满足当前的审查、批准和检查时间表，这可能会延迟接收或以其他方式对我们寻求的监管许可或批准的结果产生不利影响。我们获得此类监管许可或批准的能力将取决于许多因素，例如我们获得必要临床试验结果的能力，获得此类许可或批准的过程可能会随着时间而改变，并可能需要将产品撤出市场，直到获得此类许可。即使在最初的监管许可或批准之后，我们也会受到这些监管机构的定期检查，当出现安全问题时，我们可能会被要求修改产品的使用条件，例如在产品的标签上提供额外的警告或缩小其批准的预期用途，这可能会降低产品的市场接受度。我们还受制于监管欺诈和滥用、研发、定价和销售和营销行为、健康信息的隐私和安全以及制造和质量标准的各种法律，包括“项目1”中描述的联邦法规。业务—监管事项。”政府当局过去和将来可能会得出结论，认为我们的业务做法不符合现行或未来的法规、条例、 机构指导或判例法。未能在我们的产品上市之前（或在对我们的产品实施修改或推广额外适应症或用途之前）获得所需的监管许可或批准、其他违法或违规行为、未能对检查观察进行补救以使这些监管机构满意、与我们的产品相关的真实或感知的功效或安全问题或不良事件趋势（即使在获得分销许可之后）以及现有或未来临床试验的不利或不一致的临床数据可能导致FDA表格483检查观察、警告信、给客户的通知、销售额下降、客户流失，市场份额损失、补救和合规成本增加、召回、扣押掺假或贴错标签的产品、罚款、费用、禁令、民事处罚、刑事处罚、同意令、行政拘留、拒绝允许进口、部分或全部关闭生产设施或实施经营限制、缩小产品的许可用途、拒绝政府给予510（k）许可、暂停或撤回批准、上市前通知撤销以及标题为“我们的业务受到广泛监管；未能遵守这30
监管可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。”此外，防范任何此类行动可能代价高昂且耗时，可能需要大量人力资源。因此，即使我们成功抵御对我们提起的任何此类诉讼，我们的业务也可能受到损害。确保我们与第三方的运营和业务安排符合适用的法律法规也涉及大量成本。我们的产品可能会接受人体临床试验，其结果可能是出乎意料的，或被市场认为是不利的，并可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。作为获得某些新产品的上市许可和某些现有产品的新适应症的监管过程的一部分，我们开展和参与具有多种研究设计、患者群体和试验终点的临床试验。来自现有或未来临床试验的意外或不一致的临床数据、监管机构或市场对这些临床数据的看法以及政府或监管机构对批准特定技术和产品的接受程度的政策变化，可能会对我们获得产品批准的能力、我们在我们参与的市场中的地位和份额以及我们的业务和财务报表产生不利影响。此外，我们的产品和服务可能会支持或用于进行临床试验的客户产品，任何此类临床试验的不良结果可能会对我们产品和服务的未来需求产生不利影响。对我们的产品进行标签外营销可能会导致重大处罚。FDA和世界各地的其他监管机构对可能对已获批准或已获批准的产品进行的促销声明进行了严格监管。特别是，我们可能收到的任何许可仅允许我们将我们的产品用于FDA批准的标签上所示的预期用途。我们可能会要求为我们当前的产品提供额外的标签适应症，FDA可能会直接拒绝这些请求，要求提供额外的性能或临床数据来支持任何额外的适应症，或者对任何已获批准产品的预期用途施加限制，作为批准的条件。如果FDA或任何其他监管机构确定我们已将我们的产品用于标签外使用，我们可能会被排除在参与政府医疗保健计划以及上述风险因素下提到的其他不良影响之外。任何这些事件都可能严重损害我们的业务和财务报表。对我们产品的某些修改可能需要新的510（k）许可或其他营销授权，并可能要求我们召回或停止营销我们的产品。一旦根据510（k）许可或上市前批准（“PMA”）允许医疗设备在美国合法销售，制造商可能需要将对该设备的某些修改通知FDA（类似要求适用于其他司法管辖区）。制造商首先确定对产品的更改是否需要新的510（k）许可或上市前提交，但FDA可能会审查任何制造商的决定。FDA可能不同意我们关于是否需要新的许可的决定。我们过去曾对我们的产品进行过修改，并根据我们对适用的FDA法规和指南的审查确定，在某些情况下，不需要新的510（k）许可或其他上市前提交。我们可能会在未来进行类似的修改或增加我们认为不需要新的许可或批准的额外功能。如果FDA不同意我们的决定并要求我们提交新的510（k）通知或PMA申请，我们可能会被要求停止营销或召回修改后的产品，直到我们获得许可，我们可能会受到民事和刑事、金钱和非金钱处罚，并损害我们的声誉。我们的运营、产品和服务使我们面临环境、健康和安全责任、成本和违规行为的风险，这些风险可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。我们的运营、产品和服务受众多美国联邦、州、地方和非美国环境、健康和安全法律法规的约束，这些法律法规涉及（其中包括）我们员工的健康和安全、危险材料的产生、储存、使用和运输、向环境中排放或排放物质、调查和补救不同场所的危险物质或材料、产品中的化学成分以及所售产品的报废处置和回收计划。例如，许多监管机构正在对特定化学品的安全使用施加新的和不断变化的监管要求， 包括环氧乙烷和多氟烷基物质（“PFAS”）及其对健康和环境的潜在影响，这可能会影响我们的直接运营和我们的供应链。无法保证我们的环境、健康和安全合规计划（或我们收购的企业的合规计划）已经或将在任何时候都有效。不遵守任何这些法律可能会导致民事和刑事、金钱和非金钱处罚，并损害我们的声誉。此外，无法保证我们遵守当前或未来环境保护以及健康和安全法律的成本不会超过我们的估计或对我们的业务或财务报表产生不利影响。此外，我们不时产生与补救努力或与过去或当前的废物处置做法或其他危险材料处理做法相关的所谓环境损害相关的费用。我们还不时成为私人方声称因存在或接触有害物质而造成伤害或损害的人身伤害、财产损失或其他索赔的一方。我们还可以成为受制于额外的补救、合规或31
由于未来事件造成的人身伤害费用，例如现有法律或法规的变化、代理方向或执行政策的变化、补救技术的发展、我们的运营行为的变化以及会计规则的变化。无法保证我们因过去或未来排放或接触有害物质而产生的责任不会超过我们的估计或对我们的声誉和财务报表产生不利影响，或者我们不会因我们过去、现在或未来的业务活动而在未来受到额外的人身伤害或补救索赔。然而，根据我们截至本年度报告日期所掌握的信息，我们认为，我们可能需要就环境事项支付的任何金额超过我们截至2025年12月31日的储备金的合理可能性不会对我们的业务或财务报表产生重大影响。政府法规的变化可能会减少对我们产品或服务的需求或增加我们的开支。我们在我们和我们的客户必须遵守超国家、联邦、州、地方和其他管辖法规的市场中竞争，例如管理健康和安全、环境、食品和药品以及隐私的法规。我们开发、配置和营销我们的产品和服务，以满足这些法规创造的客户需求。任何这些法规（或其解释或应用）的任何重大变化可能会减少对新的或修改后的产品和服务的需求、增加我们的生产成本或延迟引入，或限制我们现有的活动、产品和服务。例如，FDA对药物发现/开发过程的监管变化可能会对我们的产品和服务的需求产生不利影响。我们的章程中的专属法院条款可能会限制我们的股东就与我们或我们的董事、高级职员或雇员的纠纷选择他们首选的司法法院的能力。我们经修订和重述的章程（“章程”）规定，除非公司选择或同意选择替代法院，否则在法律允许的最大范围内并在适用的司法管辖要求的前提下，主张任何内部公司索赔的任何投诉的唯一和排他性法院将是特拉华州衡平法院（或者，如果衡平法院没有或拒绝接受管辖权，则由位于特拉华州的另一州法院或联邦法院（统称“特拉华州法院”）。现任和前任股东被视为已同意特拉华州法院在任何行动中的属人管辖权，以强制执行此类专属法院地条款并在任何此类行动中送达诉讼程序。章程的这些规定不是放弃，也不解除任何人遵守联邦证券法的义务，包括那些根据《交易法》规定联邦法院专属管辖权以及根据经修订的1933年《证券法》规定联邦法院和州法院同时管辖的那些规定。如果我们的章程中的专属法院地条款限制了现任或前任股东选择特拉华州法院以外的司法法院的能力，它们可能会阻止特定的法律行动，可能会导致现任或前任股东产生额外的诉讼相关费用，并可能导致对现任或前任股东不利的结果。或者，法院可能会判定章程的这些规定在任何特定诉讼中不适用或不可执行，在这种情况下，我们可能会在此类诉讼中产生额外的诉讼相关费用，而该诉讼可能会导致对我们不利的结果，这可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。项目1b。未解决的工作人员评论不适用。项目1c。网络安全战略和风险管理丹纳赫的网络安全战略和风险管理计划侧重于寻求为我们的数据维护一个符合适用法律要求并有效支持我们的业务目标和客户需求的安全环境。我们对网络安全的承诺强调通过教育和培训培养注重安全的文化，以及预防、发现和应对网络安全威胁的方案化和分层方法。我们用于识别、评估和管理来自网络安全威胁的重大风险的计划的关键要素如下所述。我们维持企业范围的网络安全政策，其中阐明了丹纳赫在技术和数据的可接受使用、数据隐私、风险管理、教育和意识以及事件和事件管理等主题方面的期望和要求。我们定期进行演练，在外域专家的支持下， 为了提高我们流程的有效性，我们会根据公认的网络安全框架定期评估我们的流程。与我们的立场一致，即网络安全是每一位丹纳赫员工的责任，我们定期进行教育并与员工分享最佳实践，以提高人们对网络安全威胁的认识。每年，适用工种的协理员都被要求参加信息安全与防护培训，作为丹纳赫年度培训计划的一部分。我们还通过网络事件模拟对员工进行定期教育和培训。32
我们努力实施和维护旨在预防并在必要时检测和应对网络安全威胁的分层控制。我们的物理控制旨在限制对存放重要实体IT资产的地点的访问。我们的技术预防控制包括访问限制和网络安全技术。我们的通知政策和流程旨在让通知和警报及时升级到适当的人员，以支持有效的审查、响应和遵守法律要求。除了针对特定事件的通知外，还定期汇总和汇编数据，以支持确定趋势和有效的方案审查和监督。我们还认识到，丹纳赫面临影响我们处理、存储或传输电子信息所依赖的第三方的网络安全风险。为了管理这些风险，我们维护技术安全控制以及旨在促进丹纳赫识别第三方网络安全风险的流程。丹纳赫年度企业风险管理（“ERM”）计划的关键要素包括：对关键风险领域和主题进行盘点和分类；根据影响的概率、严重性和速度对风险进行评分的方法，以及对趋势性关键风险进行评分的方法；以及制定和实施针对关键风险的对策的框架。IT/网络安全是年度ERM计划要求涉及的五个主题领域之一。IT和网络安全风险需要使用适用于所有其他风险类别的相同方法进行评分，这有助于评估网络相关风险相对于更广泛的业务风险的重要性和优先顺序。此外，丹纳赫政策要求向丹纳赫的风险委员会（包括法律、财务、内部审计和合规职能的高级成员）报告某些网络安全事件数据，作为ERM流程的一部分加以考虑。丹纳赫风险委员会的成员每年都会向丹纳赫董事会提交一份关于ERM过程结果的报告，包括与IT和网络安全风险相关的报告。作为我们网络安全风险管理计划的一部分，我们还维持网络保险的金额和承保条款，这对于我们这种类型和规模的公司来说是典型的。然而，此类保险的类型或金额可能不足以涵盖我们因安全漏洞、网络攻击和其他相关违规行为而遭受的损害或索赔。我们定期聘请外部顾问来评估我们的网络安全计划。此外，管理层对公司财务报告内部控制有效性的年度评估评估了与网络安全相关的某些控制的有效性，并由公司的独立注册会计师事务所对公司财务报告内部控制的有效性进行审计。网络安全治理和监督在管理层面，丹纳赫的网络安全项目由公司的首席信息安全官（“CISO”）领导，后者向丹纳赫的首席信息官（“CIO”）报告，后者又向TERM3的首席技术和人工智能官报告。丹纳赫的首席信息官已作为技术领导者服务超过25年，在担任丹纳赫首席信息官之前，曾作为多家丹纳赫运营公司的首席信息官和生命科学部门的首席信息官，领导网络安全、工程和运营职能。丹纳赫的CISO已经担任了超过20年的各种信息安全职务，包括在加入丹纳赫之前曾担任两家大型上市公司的CISO的TERM1的TERM1的TERM1的TERM1的TERM1的TERM1的TERM1的TERM1的TERM1的TERM1的TERM3的TERM1的TERM1的TERM3的TERM3的TERM3的TERM3的TERM3的TERM3的TERM3的TERM3的TERM3的TERM3的TERM3的TERM3的TERM3的CISO得到信息风险指导委员会（“IRSC”）的支持，这是一个管理委员会，由IT、法律、隐私、财务、内部审计和沟通职能的高级成员组成。IRSC支持CISO和CIO监督和管理信息安全风险，并在发生网络安全事件时提供有关事件调查、缓解和补救的监督和领导。在董事会层面，丹纳赫董事会已将委员会章程中规定的监督网络安全相关风险的责任授予董事会审计委员会。丹纳赫审计委员会的多名成员此前具有监督或评估网络安全职能的工作经验。丹纳赫的CISO和首席信息官每年多次向审计委员会更新关于丹纳赫网络安全计划的信息，包括关键计划指标、举措和发展。审计委员会定期就这些事项向全体董事会作简报。此外，如果发生重大网络安全事件， 丹纳赫的政策和流程要求及时与审计委员会接触并进行磋商。根据我们截至本年度报告日期所掌握的信息，我们不认为来自网络安全威胁的任何风险，包括由于以前的任何网络安全事件，已经或合理地可能对丹纳赫产生重大影响，包括我们的业务战略、经营业绩或财务状况。项目2。截至2025年12月31日，公司在约50个国家设有设施，包括约194个重要的行政、销售、研发、制造和分销设施。这些设施中有77个位于美国20多个州，117个位于美国境外，主要在欧洲，亚洲、澳大利亚、加拿大和南美洲的程度较小。有关公司租赁承诺的更多信息，请参阅本年度报告中随附的合并财务报表。33
项目3。法律程序有关法律程序的信息，请参阅本年度报告所附合并财务报表附注17。根据SEC法规S-K第103项，我们选择披露与政府实体作为一方的环境诉讼（如果有的话），如果公司合理地认为此类诉讼将导致100万美元或更多的金钱制裁，不包括利息和费用。项目4。矿山安全披露不适用。以下是关于我们执行官的信息，这些信息包括截至2026年2月2日丹纳赫执行官的姓名、年龄、职位和经验。丹纳赫的所有执行官都是按照丹纳赫董事会的意愿任职的。除非另有说明，所示职位均为丹纳赫职位。姓名年龄职位官自Steven M. Rales 74岁董事会主席1984年丨米切尔P.拉莱斯丨69岁执行委员会主席1984年Rainer M. Blair 61岁总裁兼首席执行官2014年Matthew R. McGrew 53岁执行副总裁及2019年首席财务官 Christopher P. Riley 52执行副总裁2024年Greg M. Milosevich 59执行副总裁2025年Julie Sawyer Montgomery 53执行副总裁2024年Georgeann F. Couchara 49高级副总裁–人力资源2022丨Brian W. Ellis丨59高级副总裁2016丨Bradley Gray 丹纳赫9高级副总裁–战略发展2024年Jose-Carlos Gutierrez-Ramos 63高级副总裁–首席科学官2020年Jonathan Leiken 54高级副总裁–首席法务官2025年Steven M. Rales Steven M. Rales是TERM4的联合创始人，自1983年以来一直在丹纳赫的董事会任职，自1984年起担任丹纳赫的董事会主席。他还在1984年至1990年期间担任该公司的首席执行官。罗莱斯先生是Mitchell P. Rales的兄弟。Mitchell P. Rales是丹纳赫的联合创始人，自1983年起一直在丹纳赫的董事会任职，自1984年起担任TERM3执行委员会主席。他还曾于1984年至1990年担任公司总裁。Rales先生也是伊萨公司的董事会成员，并且是Steven M. Rales的兄弟。Rainer M. Blair自2020年9月起担任总裁兼首席执行官，此前于2017年1月至2020年8月担任执行副总裁。Matthew R. McGrew自2019年1月起担任执行副总裁兼首席财务官。Christopher P. Riley自2024年1月起担任执行副总裁，此前他曾于2022年7月至2023年12月担任丹纳赫生命科学子公司的副总裁-集团执行官，并于2020年1月至2022年7月担任丹纳赫诊断子公司的副总裁-集团执行官。Greg M. Milosevich自2025年7月起担任执行副总裁，此前他于2021年11月至2025年6月期间担任丹纳赫生命科学创新子公司的副总裁–集团执行官，并于2019年6月至2021年10月期间担任丹纳赫的贝克曼库尔特生命科学子公司的总裁。Julie Sawyer Montgomery自2024年7月起担任执行副总裁，此前她曾于2023年1月至2024年6月担任丹纳赫诊断子公司的副总裁–集团执行官，并于2020年1月至2022年12月担任丹纳赫的贝克曼库尔特诊断子公司的总裁。Georgeann F. Couchara自2022年4月起担任人力资源高级副总裁，此前他曾于2021年1月至2022年4月担任人才副总裁，并于2019年7月至2021年1月担任丹纳赫生命科学子公司人力资源副总裁。34
Brian W. Ellis自2025年8月起担任高级副总裁，此前他曾于2016年至2025年8月担任高级副总裁–总法律顾问。自2024年9月加入丹纳赫以来，R. Bradley Gray一直担任战略发展高级副总裁。在加入丹纳赫之前，Gray先生曾担任总裁兼首席执行官，并于2010年至2024年5月期间担任生物技术公司NanoString Technologies，Inc.的董事会成员。NanoString于2024年2月申请破产。Jose-Carlos Gutierrez-Ramos自2020年12月加入丹纳赫以来，一直担任高级副总裁兼首席科学官。在加入丹纳赫之前，Gutierrez-Ramos博士于2020年1月至2020年12月期间担任生物制药公司AbbVie，Inc.的药物发现副总裁。Jonathan Leiken自2025年8月加入丹纳赫以来，一直担任高级副总裁兼首席法务官。在加入丹纳赫之前，Leiken先生于2023年8月至2025年8月担任折扣零售商美元树公司的执行副总裁–首席法务官和公司秘书，并于2014年至2023年8月担任金融和零售技术公司迪堡金融设备公司的执行副总裁–首席法务官和秘书。迪堡金融设备及其某些关联的荷兰实体在2023年6月（备案）至2023年8月（出现）期间根据美国和荷兰破产法成功完成了自愿的、预先打包的债务重组程序。35
第二部分项目5。注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股票证券的市场我们的普通股在纽约证券交易所交易，代码为DHR。截至2026年2月2日，丹纳赫普通股的在册持有人共有1,985名。未来公司普通股股息的支付将由丹纳赫的董事会决定，并将取决于业务状况、丹纳赫的收益以及丹纳赫董事会认为相关的其他因素。发行人购买股本证券公司在截至2025年12月31日的三个月期间没有回购任何公司普通股股份。有关公司股份回购计划的概览，请参阅本年度报告所附综合财务报表附注18。公司预计将使用公司的可用现金余额或发行债务的收益为未来的任何股票回购提供资金。如附注18所述，公司在2025年和2024年期间回购了公司普通股股份。公司在2023年没有回购任何公司普通股股份，在2025年、2024年或2023年没有“关联购买者”回购任何公司普通股股份。近期发行的未注册股本证券无项目6。保留36
项目7。管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析（“MD & A”）旨在提供与评估丹纳赫的财务状况和运营结果相关的重要信息，包括对来自运营和外部来源的现金流量的金额和确定性的评估。MD & A旨在专门关注管理层已知的重大事件和不确定性，这些事件和不确定性合理地可能导致报告的财务信息不一定表明未来的经营业绩或未来的财务状况。这包括对报告的业务产生重大影响的事项的说明和数额，以及根据管理层的评估合理可能对未来业务产生重大影响的事项。公司的MD & A分为五个部分：•概述•经营成果•流动性和资本资源•关键会计估计•新会计准则本讨论和分析应与本年度报告中包含的截至2025年12月31日和2024年12月31日以及截至2025年12月31日止三年期间每一年的丹纳赫经审计的财务报表及其相关附注一并阅读。管理层对2023年财务状况和经营业绩的讨论和分析包含在公司向美国证券交易委员会提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告的第7项中，有关该期间的信息应参考。除非另有说明，本报告中的所有财务业绩均指持续经营业务。Overview General refer to“Item 1。Business — General”，以讨论丹纳赫为股东创造长期价值的战略目标和方法。丹纳赫是一家业务遍及全球的跨国企业。2025年期间，丹纳赫约59%的销售额来自美国以外的客户。作为一家多元化、全球化的企业，丹纳赫的经营受到世界范围内、区域内和特定行业的经济、政治和地缘政治因素的影响。丹纳赫的地域和行业多样性，以及其产品和服务的范围，有助于减轻任何一个行业或任何单一国家的经济（美国除外）对其综合经营业绩的影响。该公司的个别业务监测主要竞争对手和客户，包括尽可能监测其销售情况，以衡量相对业绩和未来前景。由于公司的地域和行业多样性，公司面临各种机遇和挑战，包括公司所服务的大多数市场的快速技术发展（特别是在计算、自动化、人工智能、移动连接和数字化方面）、高增长市场机会的扩展和演变、与全球劳动力相关的趋势和成本、公司竞争对手的整合、日益严格的监管以及迅速变化的贸易环境。公司在多数市场处于竞争激烈的商业环境中运营，公司的长期增长和盈利能力将尤其取决于其在高增长地区和更高增长的细分市场扩展业务的能力，识别、完善和整合适当的收购以及识别和完善适当的投资和战略合作伙伴关系，开发具有更高毛利率的创新和差异化的新产品和服务，扩大和提高公司销售队伍的有效性，持续降低成本并提高经营效率和质量，并有效应对日益规范的全球环境和迅速演变的贸易环境的需求。公司正在进行重大投资，有机地并通过收购和投资，以应对其所服务市场的快速技术变革，并将其制造、研发和面向客户的资源定位于响应公司在世界各地的客户并提高公司运营效率。2025年业务表现，公司整体收入和核心销售额较2024年分别增长3.0%和2.0%。核心销售额的增长主要是由于生物技术部门以及在较小程度上诊断部门的核心销售额增加，部分被生命科学部门的核心销售额下降所抵消。此外，与2024年相比，货币换算的影响使2025年报告的销售额增加了1.0%。“核心销售”的定义见下文“—经营成果”。37
从地域上看，该公司2025年在发达市场的销售额与2024年相比增长了3%，发达市场的核心销售额增长了低个位数，这主要是由于西欧的核心销售额增长了中个位数。发达市场核心销售额的增长主要是由生物技术和诊断部门的增长推动的，但生命科学部门的核心销售额同比下降部分抵消了这一增长。同期，高增长市场的销售额同比增长2%，高增长市场的核心销售额增长低个位数，因为中国核心收入中个位数的下降被其他地区核心销售额的增长所抵消。在高增长市场，生物技术和生命科学部门的核心销售额增长被诊断部门的核心销售额下降部分抵消。高增长市场约占公司2025年总销售额的29%。截至2025年12月31日止年度，该公司来自持续经营业务的净收益总计约36亿美元或每股稀释后普通股5.03美元，而截至2024年12月31日止年度的净收益约为39亿美元或每股稀释后普通股5.29美元。2025无形资产减值净额2024无形资产减值、其他费用增加和利息收入减少，扣除毛利增加，推动持续经营净收益和持续经营摊薄每股普通股净收益同比下降。有关截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度净收益和稀释后每股普通股净收益的同比变化的进一步讨论，请参阅“—经营业绩”。丹纳赫运营着多元化的全球供应链，并在全球范围内采购零部件和材料。自2025年初以来，美国政府对来自广泛国家的进口商品实施了重大的新关税，这也促使一些国家采取报复性关税和其他行动，包括中国对某些制造部件征收的关税和出口限制，以及根据美国与某些国家签订的贸易协定征收的关税。此外，多项新关税受到美国和其他国家的威胁，包括某些行业部门的关税。美国和其他国家继续就贸易安排和关税水平进行谈判。2026年2月，美国最高法院裁定，美国政府征收某些关税所依赖的《国际紧急经济权力法》（简称“IEEPA”）没有授权政府征收关税。作为回应，美国政府宣布计划在替代法定授权下实施新的关税。美国最高法院的裁决和行政当局的回应的全面影响仍不确定；截至本年度报告发布之日，美国和其他国家发布的多项关税仍然有效。根据截至2025年12月31日已颁布和生效的关税（“已颁布的关税”），公司在2025年产生的增量关税成本不到3亿美元。这些增量成本反映了公司用于生产产品的零部件和材料成本增加，以及公司向客户发运的成品产生的成本增加。该公司通过制造足迹变化、供应链调整、附加费以及额外的生产力和成本节约行动，在很大程度上抵消了已颁布的关税对2025年营业利润的影响。如果公司无法继续在很大程度上抵消已颁布的关税带来的增量成本，已颁布或威胁的关税对未来需求产生负面影响或出口限制对制造业产生负面影响，公司的收入和盈利能力将受到不利影响。如果延迟或实施额外关税，公司将产生额外的关税成本，这可能是重大的，公司的收入和盈利能力可能会受到不利影响。除贸易政策变化外，美国政府还实施了多项其他监管、政策和人事变动，包括取消、缩小和减少某些政府机构和项目的资金，取消或推迟政府合同和研究资助。此外，美国政府还改变了医疗保健实践咨询小组的组成和指导。上述事项对公司、我们的客户、最终用户和业务合作伙伴、整体经济和资本市场的全面影响仍不确定。2026年生物技术板块内，公司假设生物加工销售增长趋势类似于2025年， 包括单克隆抗体需求推动的耗材持续增长以及公司在整个生物制剂工作流程中提供的产品。在生命科学领域，该公司假设2026年终端市场将比2025年略有改善，但鉴于当前的宏观环境，预计销售增长率将保持在低于历史水平的水平。在诊断部门，随着公司度过中国政策变化带来的逆风高峰，公司假设2026年的销售额增长将高于2025年。38
经营业绩在本报告中，提及核心销售额（也称为核心收入或现有业务的销售额/收入）的非公认会计原则衡量标准是指根据美国公认会计原则（“GAAP”）计算的持续经营业务的销售额，但不包括：•来自收购业务（定义见下文）的销售额；•货币换算的影响。提及可归属于收购或收购业务的销售额或营业利润是指在适用期间内，来自于收购一周年之前记录的已收购业务的销售额或营业利润（如适用）减去可归属于不被视为已终止经营的剥离产品线的任何销售额和营业利润。收入中归属于货币换算的部分计算为以下两者之间的差额：•收入的期间变动（定义见上文）；•收入的期间变动（定义见上文）在对上一年期间应用当期外汇汇率后。核心销售增长（下降）应被视为对销售的补充，而不是替代或优于销售，并且可能无法与其他公司报告的类似标题的衡量标准进行比较。管理层认为，报告这一非公认会计准则财务指标可为投资者提供有用的信息，有助于识别丹纳赫业务的潜在增长趋势，并有助于将丹纳赫的收入表现与其之前和未来期间的表现以及与丹纳赫的同行进行比较。管理层还使用这一非公认会计准则财务指标来衡量公司的经营和财务业绩，并将其作为公司高管短期现金激励计划中的业绩指标之一。公司将货币换算的影响排除在这一衡量标准之外，因为货币换算不受管理层控制，易受波动影响并可能掩盖基本业务趋势，并排除收购和剥离相关项目的影响，因为收购和剥离的性质、规模、时间和数量在不同时期以及公司与同行之间可能存在巨大差异，还可能掩盖基本业务趋势并使长期业绩比较变得困难。在整个讨论中，对销售额增长或下降的提及是指价格和单位销售额的影响，对生产力改善的提及一般是指由于正在进行的DBS应用而导致的成本效率提高。如果公司确定在特定时期内发生的与收购相关的交易成本超过了丹纳赫在特定时期内典型的与收购相关的交易成本范围，则公司认为这些成本在特定时期内是巨大的（通常与公司的较大收购有关）。销售增长和核心销售额增长（下降）2025年与2024年2024年与2023年总销售额增长（GAAP）3.0% —%影响：收购/剥离——%（2.0）%货币汇率（1.0）% 0.5%核心销售额增长（下降）（非公认会计准则）2.0%（1.5）% 2025年销售额与2024年相比2025年总销售额同比增长3.0%，因为核心销售额因以下按细分市场讨论的因素而增长2.0%。货币汇率变动的影响使报告的销售额同比增长1.0%，这主要是由于2025年美元兑大多数其他主要货币走弱的影响。价格上涨对销售额同比增长的贡献为0.5%，并反映为上述核心销售增长的一个组成部分。营业利润表现营业利润率从截至2024年12月31日止年度的20.4%下降130个基点至截至2025年12月31日止年度的19.1%。以下因素影响了营业利润率的同比比较。2025年与2024年营业利润率比较受到以下不利影响：• 2025年与生命科学和诊断部门的每个商号相关的减值费用、与技术、其他无形资产和生物技术部门的一个设施相关的减值费用以及39
生命科学部门的一个设施，扣除与2024年生命科学和诊断部门每个部门的商品名称相关的减值费用。有关更多信息，请参阅随附的合并财务报表附注10-120个基点•货币汇率的影响以及公司运营和行政成本结构的变化，扣除较高的2025年核心销售额和产品组合的影响-30个基点•收购业务在2025年的增量稀释效应以及不符合终止经营条件的产品线处置的影响-20个基点2025年与2024年的营业利润率比较受到以下因素的有利影响：• 2024年诊断部门商业安排终止造成的损失-25个基点• 2024年与收购相关的与收购相关的对与收购ABCAM plc（“ABCAM”）相关的库存的公允价值调整-10个基点• 2025年解决诊断部门的收购或有事项-5个基点业务部门的销售截至12月31日止年度如下（百万美元）：202520242023 Biotechnology $ 7,293 $ 6,759 $ 7,172 Life Sciences 7,3347，3297,141 Diagnostics 9,9419，7879,577 Total $ 24,568 $ 23,875 $ 23,890有关公司按地理区域划分的销售情况，请参阅随附的合并财务报表附注5。生物技术生物技术部门提供范围广泛的设备、耗材、软件和服务，主要用于客户推进和加速生物药物的研究、开发、制造和交付。该公司的解决方案支持范围广泛的生物治疗药物，包括单克隆抗体、重组蛋白、胰岛素和疫苗等替代疗法，以及新型细胞、基因、mRNA和其他核酸疗法。生物技术精选财务数据截至12月31日的年度（百万美元）202520242023销售额7,293美元6,759美元7,172营业利润1,8641，6851,909折旧149151162无形资产摊销902863864营业利润占销售额的百分比25.6% 24.9% 26.6%折旧占销售额的百分比2.0% 2.2% 2.3%摊销占销售额的百分比12.4% 12.8% 12.0%销售额增长（下降）和核心销售额增长（下降）2025年对比2024年2024年对比2023年总销售额增长（下降）（GAAP）8.0%（6.0）%影响：货币汇率（1.5）% 1.5%核心销售额增长（下降）（non-GAAP）6.5%（4.5）% 40
与2024年相比，2025年的销售额与2024年相比，该细分市场的价格上涨为2025年的销售额同比增长贡献了2.0%，并反映为上述核心销售额的一个组成部分。2025年期间，生物技术部门总销售额增长8.0%，主要是由于生物加工业务的核心销售额增加，以及在较小程度上受到货币汇率的影响。核心销售额的同比增长是由消耗品销售额的增长带动的，但部分被设备销售额的下降所抵消。从地域上看，核心销售额的增长由北美和西欧引领。该部门核心销售额的同比增长是由生物加工业务核心销售额的高个位数增长引领的，主要是受到大型制药和CDMO客户的耗材需求改善的推动，但部分被设备需求的同比下降所抵消。发现和医疗业务的核心销售额同比下降，主要是由于生命科学研究终端市场对蛋白质研究设备的需求下降。营业利润表现与2024年相比，2025年营业利润率增加了70个基点。以下因素影响了营业利润率的同比比较。2025年与2024年的营业利润率比较受到以下因素的有利影响：•较高的2025年核心销售额和产品组合的影响，扣除货币汇率的影响以及公司运营和行政成本结构的杠杆率变化-200个基点2025年与2024年的营业利润率比较受到以下因素的不利影响：• 2025年与技术、其他无形资产和一项设施相关的减值费用-由于销售额的增加，2025年无形资产摊销占销售额的百分比比2024年下降了130个基点。生命科学生命科学部门提供范围广泛的仪器、耗材、服务和软件，客户主要使用这些仪器、耗材、服务和软件来研究生命的基本组成部分，包括DNA和RNA、核酸、蛋白质、代谢物和细胞，以便了解疾病的原因，确定新的疗法，并测试和制造新的药物、疫苗和基因编辑技术。此外，该部门还提供产品和耗材，用于在许多终端市场应用中过滤和去除各种液体和气体中的污染物。如随附的合并财务报表附注10所述，在2025年第三季度，公司对其生命科学部门内的某些业务进行了重组和整合，以更好地为公司在新细分市场的客户提供服务，并应对当前的市场状况。生命科学精选财务数据截至12月31日的年度（百万美元）202520242023销售额7,334美元7,329美元7,141营业利润5208791,209折旧185167129无形资产摊销604576429营业利润占销售额的百分比7.1% 12.0% 16.9%折旧占销售额的百分比2.5% 2.3% 1.8%摊销占销售额的百分比8.2% 7.9% 6.0%销售额增长和核心销售额下降2025年对比2024年2024年对比2023年总销售额增长（GAAP）—% 2.5%影响：收购（0.5）%（6.0）%货币汇率（1.0）% 1.5%核心销售额下降（non-GAAP）（1.5）%（2.0）% 41
2025年销售额与2024年相比该部门的价格上涨对2025年销售额与2024年相比的同比变化贡献了0.5%，并反映为上述核心销售额的一个组成部分。2025年期间，分部总销售额持平，因为货币汇率和收购的影响被核心销售额下降所抵消。分部核心销售总额的同比下降是由消耗品和设备销售的下降推动的。新兴生物技术客户以及学术和政府终端市场的较低资金水平降低了该期间对该部门产品的需求。从地域上看，核心销售额下降的是北美。分部核心销售额同比下降的原因是生命科学耗材业务，主要是在北美，这是由于两个大型客户对质粒和mRNA产品线的需求下降以及新兴生物技术和学术研究客户的资金水平下降。在生命科学仪器业务中，核心销售额在2025年期间有所下降，因为对消耗品的需求增加被对设备的需求减少所抵消。显微镜业务的核心销售额下降抵消了流式细胞仪和实验室自动化解决方案业务以及质谱业务的核心销售额增长。在过滤业务方面，由于微电子和航空航天终端市场的需求增加，核心销售额有所增长，这足以抵消能源相关终端市场需求的同比下降。营业利润表现与2024年相比，2025年营业利润率下降了490个基点。以下因素影响了营业利润率的同比比较。2025年与2024年营业利润率比较受到以下不利影响：• 2025年与商号和设施相关的减值费用，扣除2024年与商号相关的减值费用。有关更多信息，请参阅随附的合并财务报表附注10-305个基点•公司运营和行政成本结构对杠杆率变化的影响，产品组合的影响，较低的2025年核心销售额和生产力提升行动所产生的成本增加-190个基点•收购业务在2025年的增量稀释效应-2025年与2024年营业利润率比较为30个基点，受到以下因素的有利影响：•与收购ABCAM相关的存货的2024年与收购相关的公允价值调整-与2024年相比，无形资产的折旧和摊销在2025年占销售额的百分比增加35个基点，这主要是由于收购。诊断诊断部门提供临床仪器、耗材、软件和服务，医院、医生办公室、参考实验室和其他重症监护环境用于诊断疾病和做出治疗决定。Diagnostics Selected Financial Data截至12月31日的年度（百万美元）202520242023销售额$ 9,941 $ 9,787 $ 9,577营业利润2,6502，6252,406折旧407394379无形资产摊销191192198营业利润占销售额的百分比26.7% 26.8% 25.1%折旧占销售额的百分比4.1% 4.0% 4.0%摊销占销售额的百分比1.9% 2.0% 2.1% 42
销售增长和核心销售额增长2025年与2024年2024年与2023年总销售额增长（GAAP）1.5% 2.0%影响：资产剥离0.5% —%货币汇率（0.5）% 1.0%核心销售额增长（non-GAAP）1.5% 3.0% 2025年销售额与2024年相比，该细分市场的价格下降1.0%，主要是由于基于数量的采购计划和中国的医疗报销变化，以及在较小程度上的销售促销，对2025年销售额的同比变化产生了负面影响，并反映为上述核心销售额的一个组成部分。2025年期间，分部总销售额增长1.5%，主要是由于核心销售额增加，在较小程度上是由于货币汇率，扣除了资产剥离的影响。分部核心销售额的增长主要是由消耗品需求同比增长推动的。从地域上看，由于上述医疗保健政策动态，北美和大多数其他主要市场的核心销售额增长被中国的核心销售额下降部分抵消。年内，分子诊断业务的核心销售额同比下降，原因是非呼吸测试核心销售额的增长被呼吸测试核心销售额的下降所抵消。该公司认为，2025年下半年的呼吸测试需求部分是由客户为准备呼吸季节而采购推动的，如果呼吸季节的严重程度低于预期，需求可能会受到不利影响。在该部门的临床诊断业务中，核心销售额同比增长，其中病理诊断业务领先，在较小程度上，临床实验室和急性护理诊断业务领先。在临床实验室业务方面，以北美为首的中国以外地区销售额的增长，抵消了中国地区的同比下滑。营业利润表现与2024年相比，2025年营业利润率下降了10个基点。以下因素影响了营业利润率的同比比较。2025年与2024年的营业利润率比较受到以下不利影响：•公司运营和行政成本结构的杠杆变化影响、货币汇率和产品组合的影响以及生产力提升行动所产生的成本增加，扣除较高的2025年核心销售额-95个基点•不符合终止经营条件的产品线处置对2025年的影响-15个基点2025年与2024年的营业利润率比较受到以下因素的有利影响：• 2024年商业安排终止的损失-60个基点• 2024年与商品名称相关的减值费用，扣除与商品名称相关的2025年减值费用-30个基点• 2025年解决收购或有事项-10个基点销售成本和毛利润截至12月31日的年度（百万美元）202520242023销售额24,568美元23,875美元23,890美元销售成本（10,045）（9,669）（9,856）毛利润14,523美元14,206美元14,034毛利率59.1% 59.5% 58.7%与2024年相比，2025年销售成本同比增加主要是由于销量同比增加的影响以及货币汇率的影响。2025年的增长还反映了与生物技术和生命科学部门设施相关的2900万美元减值费用。这些增加部分被与收购ABCAM相关的2024年记录的库存公允价值调整相关的2500万美元收购相关费用所抵消。43
与2024年相比，2025年的毛利率同比下降主要是由于货币汇率、关税成本和上文讨论的2025年减值费用的影响，扣除近期收购的毛利率、上文讨论的2024年收购相关费用以及产品组合的影响带来的净正面影响。截至12月31日的年度运营费用（百万美元）202520242023销售额24,568美元23,875美元23,890美元销售、一般和行政（“SG & A”）费用（8,235）（7,759）（7,329）研发费用（1,598）（1,584）（1,503）SG & A占销售额的百分比33.5% 32.5% 30.7%研发占销售额的百分比6.5% 6.6% 6.3% SG & A费用占销售额的百分比与2024年相比，2025年同比增长100个基点。同比增长主要是由于2025年减值费用为5.33亿美元，在较小程度上是由于生产力提高行动产生的成本同比增长，部分被2024年2.65亿美元的减值费用、2024年终止商业安排的损失5600万美元、与持续的生产力提高举措和成本结构改善相关的逐年增加的成本节约以及2025年因解决收购意外事件而获得的1000万美元收益所抵消。有关减值的更多信息，请参阅随附的综合财务报表附注10。与2024年相比，2025年研发费用（主要包括内部和合同工程人员成本）占销售额的百分比有所下降，这主要是由于销售额同比增加的影响。营业外收入（支出）营业外收入（支出）主要包括公司股本证券投资和合伙企业投资的公允价值变动产生的未实现和已实现损益净额、净定期福利成本的非服务成本部分、出售产品线的收益和权益法投资的减值。有关更多信息，请参阅随附的合并财务报表附注8。利息成本2025年的利息支出为2.65亿美元，比2024年减少1300万美元，这主要是由于与2024年相比，2025年公司商业票据借款的平均利率较低，部分被货币汇率的影响和2025年借款余额较2024年增加所抵消。2025年的利息收入为3000万美元，比2024年减少8700万美元，原因是2025年的平均现金余额较低，这主要是由于使用现金进行股票回购。有关截至2025年12月31日公司与债务相关的债务和交叉货币掉期衍生品合约的进一步说明，请参阅随附的综合财务报表附注13和14。所得税一般所得税费用和递延所得税资产和负债反映了管理层对公司合并财务报表中反映的项目预计将支付的未来税款的评估。公司记录离散项目的税收影响和报告的项目在其发生期间扣除其税收影响后的净额。公司的有效税率可能受到以下因素的影响：不同法定税率国家的收益组合变化（包括业务收购和处置的结果）、递延税项资产和负债的估值变化、与或有税项负债相关的应计费用和此类应计费用的期间变化、对先前提交的纳税申报表的审计和审查结果（如下文进一步讨论）、诉讼时效到期、税务筹划策略的实施、税务裁决、法院判决、与税务机关的和解、税收法律法规的变化，以及经合组织关于税基侵蚀和利润转移的倡议可能导致的立法政策变化。有关计划在美国境外无限期再投资的收益的税务处理说明，请参阅下文“—流动性和资本资源—现金和现金要求”。44
公司缴纳的所得税金额受到联邦、州和非美国税务当局的持续审计，这通常会产生拟议的评估。管理层每季度对其全球税务状况进行一次全面审查。根据这些审查，其中考虑到与某些税务机关讨论和解决事项的结果以及上一段提及的其他因素，或有税务负债准备金将在必要时计提或调整。有关与这些和其他税务事项相关的风险的讨论，请参阅“第1A项。风险因素”。税项拨备和有效税率的同比变化截至2025年12月31日20242023年持续经营业务的有效税率15.0% 16.1% 16.3%公司在全球开展业务，包括在某些税率低于美国联邦法定税率的司法管辖区。因此，受丹纳赫全球业务的影响以及税收抵免和激励措施带来的好处，导致与美国联邦法定税率相比，实际税率较低。就每个呈报期间而言，实际税率与美国联邦法定税率21.0%的差异主要是由于公司的全球业务、研究税收抵免、外国衍生的无形收入和总净离散福利或费用的影响。截至2025年12月31日止年度，实际税率因法定税率高于公司实际税率的法域的无形资产减值产生的税收影响以及因审计结算和时效到期以及颁布税率变化的法域的递延税款重新计量而释放不确定税务状况准备金的离散税收优惠而降低，部分被与上一期间不确定的税务状况和某些外国司法管辖区的外国经营亏损和税收抵免记录的估值备抵相关的估计变化相关的费用所抵消。这些项目使报告的比率净下降1.5%。截至2024年12月31日止年度，实际税率因法定税率高于公司实际税率的司法管辖区的无形资产减值产生的税收影响以及股票薪酬带来的超额税收优惠带来的离散税收优惠、因时效到期而释放的不确定税务头寸准备金以及与上一年税务申报头寸相关的估计变化，扣除与上一期间不确定税务头寸相关的估计变化相关的费用而降低。这些项目使报告的比率净下降1.4%。该公司在全球开展业务，并在美国联邦、州和非美国司法管辖区提交大量合并和单独的所得税申报表。公司有重要业务的非美国国家包括中国、丹麦、德国、新加坡、瑞典、瑞士和英国。不包括这些司法管辖区，公司认为，鉴于公司应税收入的地域分散，任何非美国国家的法定税率的变化不会对公司的合并财务报表产生重大影响。该公司及其子公司受到美国和非美国税务机关的例行审查。美国国税局已基本完成了对公司截至2015年的联邦所得税申报表的所有审查，目前正在审查公司2016年至2022年的某些联邦所得税申报表。此外，公司在加拿大、中国、丹麦、法国、德国、印度、意大利、瑞士、英国和其他多个国家、州和省设有子公司，目前正在接受审计，审计的年份为2004年至2023年。2022年第四季度，美国国税局提议对公司2016年至2018年的应税收入进行重大调整，涉及与公司自保计划相关的某些保费收入的递延纳税。出于所得税目的，已根据与保险相关的美国税法推迟确认保费收入。拟议的调整将使公司在2016年至2018年期间的应税收入增加约25亿美元。在2023年第一季度，公司与IRS结算了这些拟议调整，尽管对于2016年至2018年期间的其他事项仍未进行审计。与公司自保保单有关的和解对公司财务报表的影响并不重要，包括现金流量和有效税率。由于与IRS的和解是特定于审计期间的， 此次和解并不妨碍美国国税局就2018年之后的期间对公司的自保计划提出类似调整。管理层认为，公司在美国纳税申报表中采取的立场符合相关税法。丹麦税务机关发布了与公司某些子公司2004年至2015年应计利息相关的税务评估，总额约为21亿丹麦克朗，包括适用的应计利息（根据截至2025年12月31日的汇率计算约为3.26亿美元）。管理层认为，公司在丹麦采取的立场符合相关税法，并正在向丹麦国家税务法庭上诉的情况下积极为其辩护。公司拟就该事项向丹麦高等法院及45
丹麦最高法院如果目前的上诉不成功。虽然最终解决方案不确定，可能需要数年时间才能解决，但考虑到公司此前为减轻进一步的应计利息索赔而就这些评估作出的拨备和付款，公司预计该事项的解决不会对公司的财务报表产生未来的重大不利影响，包括其现金流和有效税率。公司预计其2026年有效税率约为17.0%，高于2025年的税率，这主要是由于净离散税收优惠对2025年有效税率的影响。美国未来的任何立法变化和/或其他司法管辖区的潜在税收改革都可能导致公司2026年的有效税率与这一估计不同。经合组织引入了全球反税基侵蚀和利润转移（“BEPS”）支柱2规则，并采用了新的征税机制，根据该机制，多国实体将支付最低水平的税款。包括欧盟成员国在内的众多国家已经颁布或有望颁布相关立法。公司继续监测这些新规则的影响，但预计它们不会对公司的有效税率产生重大影响。2025年7月4日，OBBBA颁布，其中包括永久延长大多数即将到期的减税和就业法案（“TCJA”）条款以及国际税收变化。对公司适用OBBBA对其截至2025年12月31日止年度的财务报表没有重大影响。有关所得税的更多信息，请参阅随附的合并财务报表附注7。终止经营如随附的综合财务报表附注3进一步讨论，于2023年9月30日（“分配日期”），公司完成了对前环境与应用解决方案业务的分离（“Veralto分离”），按比例向丹纳赫股东分配Veralto Corporation（“Veralto”）的所有已发行和流通普通股，Veralto Corporation（“Veralto”）是为持有此类业务而成立的实体。将Veralto分离报告为已终止业务的会计要求在Veralto分离完成时得到满足。2016年7月2日，公司完成了对原测试与测量分部、工业技术分部（不包括产品识别业务）以及零售/消费石油业务的分拆（“Fortive分拆”），按比例向丹纳赫股东分配了公司为持有此类业务而注册成立的实体Fortive Corporation（“Fortive”）的所有已发行和流通在外的普通股。对于将Fortive分离报告为终止经营的会计处理要求在Fortive分离完成时已满足。在2025年，该公司记录了1400万美元的所得税优惠，这与由于审计结算以及与公司与Fortive和Veralto实体联合提交的某些纳税申报表的不确定税务状况相关的诉讼时效到期而释放先前提供的准备金有关。这一所得税优惠包含在已终止经营业务的收益中，在随附的综合收益表中扣除所得税。2023年，已终止业务的收益（扣除所得税）为5.43亿美元，反映了Veralto分离之前Veralto业务的经营业绩，扣除了与Veralto分离相关的某些成本，包括与将Veralto建立为独立实体相关的成本以及相关的法律、会计和投资银行费用。与2024年相比，2025年的综合收益增加了约42亿美元，这主要是由于与2024年的亏损相比，2025年的外币换算调整和现金流对冲的收益的影响，部分被2025年的净收益低于2024年所抵消。该公司在2025年录得约27亿美元的外币折算收益，而2024年则录得约15亿美元的亏损。2025年录得的外币换算收益主要受美元兑瑞典克朗和欧元汇率变动的推动。外币折算调整反映货币汇率变动对公司国外业务的影响所产生的收益或损失，因为这些收益或损失换算为公司的报告货币， 美元。该公司2025年的养老金和退休后计划福利收益为1.15亿美元，而2024年的收益为1.01亿美元。公司在2025年录得与公司衍生品合同相关的现金流对冲调整收益2.31亿美元，而2024年的亏损为1.13亿美元。46
金融工具和风险管理公司面临来自利率、货币汇率、股权价格和商品价格变化的市场风险以及信用风险，每一项风险都可能影响其合并财务报表。公司一般通过其正常的经营和融资活动来解决其面临的这些风险。公司还定期使用衍生金融工具管理货币汇兑风险和利率风险。此外，公司基础广泛的业务活动有助于减少任何特定领域或相关领域的波动可能对其财务报表整体产生的影响。利率风险公司使用固定利率和有时浮动利率债务的混合方式管理利息成本。固定利率债务的利率变化会影响债务的公允价值，但不会影响公司的收益或现金流，因为这类债务的利息是固定的。通常，固定利率债务的公允市场价值会随着利率下降而增加，并随着利率上升而减少。截至2025年12月31日，利率上调100个基点将使公司固定利率长期债务的公允价值减少约15亿美元。截至2025年12月31日，公司无浮动利率债务。公司商业票据借款的利率根据发行时的短期市场利率确定（有关公司截至2025年12月31日未偿还商业票据余额的信息，请参阅随附的综合财务报表附注13）。随着这些期限较短的债务到期，公司预计将发行额外的短期商业票据债务，以在商业票据市场可用的范围内为这些借款的全部或部分再融资。因此，公司的主要利率敞口来自短期利率的变化。于2025年，与公司未偿还商业票据借款相关的平均年利率约为2.5%。假设这一平均值增加100个基点，将使公司2025年的利息支出增加约1100万美元。关于公司跨币种互换衍生品合约和利率互换协议的讨论，详见附注14。货币汇率风险公司面临与美国以外国家客户的交易以及关联公司之间的公司间交易的交易汇率风险。以丹纳赫功能货币或其适用的子公司的功能货币以外的货币购买和销售商品和服务而产生交易型汇率风险。公司还面临将国外业务的财务报表转换为丹纳赫的功能货币美元相关的换算汇率风险。在美国境外经营的子公司产生的成本和记录的销售额使用相应期间的有效汇率换算成美元。因此，公司面临各种货币对美元汇率变动的风险。特别是，该公司以欧洲货币进行的销售比以这些货币进行的支出要多。因此，当欧洲货币对美元走强或走弱时，营业利润分别增加或减少。货币汇率变动对公司非美国子公司净投资的影响体现在股东权益的累计其他综合收益（损失）部分。货币汇率对2025年报告的销售额同比产生积极影响，这主要是由于2025年期间美元兑大多数主要货币走弱。与截至2025年12月31日的有效汇率相比，2026年美元对其他主要货币的汇率走强将对公司的销售和经营业绩产生总体不利影响。与截至2025年12月31日的有效汇率相比，2026年美元对其他主要货币的任何贬值都将对公司的销售和经营业绩产生积极影响。尽管公司已使用外币计价债务和交叉货币掉期对非美国业务的部分净投资进行对冲，以应对不利的汇率变动，但公司普遍接受了汇率变动的风险敞口，而没有使用衍生金融工具来管理这种交易汇兑风险。货币对美元汇率的正负变动将继续影响公司合并财务报表中报告的销售金额和净利润。此外， 公司持有外币资产和负债。截至2025年12月31日，以主要货币计算，相对于美元贬值10%，将使以外币计价的净资产和股东权益减少约19亿美元。有关公司对非美国业务净投资的一部分进行套期保值的信息，请参阅随附的合并财务报表附注14。47
股权价格风险公司不时进行的投资组合包括对市场价格波动敏感的公开交易的股权证券。截至2025年12月31日，公司未持有公开交易权益类证券的股份，不含权益法投资。此外，公司持有的私人控股公司的非流通股权投资可能受到股权价格风险的影响。这些非流通股本投资按公允价值替代法入账，公允价值变动计入收益。股票市场的波动或其他公允价值考虑可能会影响这些投资的价值，并要求在收益中确认损失或收益。有关公司股权投资的更多信息，请参阅随附的合并财务报表附注11。商品价格风险关于商品价格相关风险的讨论，参见“第1a项。风险因素。”信用风险公司在其金融工具的交易对手不履约的情况下面临潜在的信用损失。可能使公司面临信用风险的金融工具包括现金和临时投资、应收客户款项和衍生工具。公司将现金和临时投资放在世界各地的各种优质金融机构，在任何一家机构的敞口都是有限的。尽管公司通常不会获得抵押品或其他担保来担保这些债务，但它会定期监测持有其现金和现金等价物的第三方存款机构。该公司的重点主要是本金的安全性和流动性，其次是最大限度地提高这些资金的收益率。此外，由于公司客户的多样性，应收客户款项产生的信用风险集中度有限。公司的业务在认为适当的情况下对其客户的财务状况进行信用评估，并在认为适当的情况下获得抵押品或其他担保。该公司不经常与优质金融机构进行衍生品交易，因此在任何一家机构的敞口都是有限的。流动性和资本资源管理部门根据产生现金为其经营、投资和融资活动提供资金的能力评估公司的流动性。公司继续从经营活动中产生大量现金，并相信其经营现金流、手头现金和其他流动资金来源将足以使其继续投资于现有业务（包括资本支出）、完成战略收购和投资、支付利息和偿还债务、支付股息和为重组活动提供资金，以及在认为适当时回购普通股并在短期和长期基础上管理其资本结构。该公司主要依靠其商业票据计划下的借款来解决超出其经营现金流和手头现金提供的能力的流动性需求，同时还不时进入资本市场，包括为更重要的收购获得融资或利用有利的利率环境或其他市场条件。受制于市场中断可能导致的任何限制，公司预计未来将采用相同的方法。48
现金流量和流动性概览以下是截至12月31日止年度公司现金流量和流动性概览：（百万美元）202520242023持续经营业务提供的经营现金流量总额6,416美元6,688美元6,490美元收购支付的现金$ — $（558）$（5,610）增加不动产、厂房和设备的付款（1,156）（1,392）（1,383）出售财产的收益，植物和设备331312付款用于购买投资（127）（331）（172）出售投资收益1225361出售产品系列9的收益——所有其他投资活动333444来自持续经营业务的用于投资活动的现金总额（1,196）（1,981）（7,048）用于已终止经营业务的投资现金总额——（33）用于投资活动的现金净额$（1,196）$（1,981）$（7,081）与股票补偿有关的发行普通股所得款项$ 85 $ 162 $ 68支付股息（878）（768）（821）借款所得款项净额（偿还）（期限为90天（11）5（1,006）借款（期限长于90天）1,556 ——偿还借款（期限长于90天）（500）（1,674）（620）终止经营业务的分配—— 2,600普通股回购付款（3,088）（5,979）——所有其他筹资活动（125）（131）（67）筹资活动为持续经营业务提供的（用于）现金净额（2,961）（8,385）154向Veralto Corporation分配的现金净额——（427）截至2025年12月31日筹资活动使用的现金净额$（2,961）$（8,385）$（273），该公司持有约46亿美元的现金和现金等价物。经营活动经营活动产生的现金流量可能会随着营运资金需求和支付所得税的时间、重组活动和提高生产力举措、养老金筹资和其他项目影响报告的现金流量而在不同时期出现显着波动。2025年持续经营业务产生的经营现金流约为64亿美元，与2024年相比减少了2.72亿美元，即4%。2024年至2025年经营现金流的同比变化主要归因于以下因素：• 2025年来自持续经营业务的经营现金流反映出，与2024年相比，2025年持续经营业务的净收益减少了2.99亿美元。•与2024年相比，2025年持续经营业务的净收益还包括2025年减值、未实现投资收益/损失、无形资产摊销和折旧以及股票补偿费用同比增加5.48亿美元的非现金费用，扣除与收购相关的库存增加摊销的同比减少以及2025年销售产品线的税前收益。摊销费用主要涉及无形资产摊销和存货公允价值调整。折旧费用涉及公司的制造和运营设施以及根据运营类租赁（“OTL”）安排租赁给客户的仪器仪表。折旧、摊销、减值和股票补偿是减少收益而不会对经营现金流产生相应影响的非现金费用。未实现的投资收益/损失会影响持续经营业务的净收益，而不会立即影响现金流，因为投资产生的现金流影响发生在投资资本返还给公司时。49
•贸易应收账款、存货和贸易应付账款总额在2025年期间使用了2.65亿美元来自持续经营业务的经营现金流，而2024年产生的经营现金流为4.97亿美元。贸易应收账款、存货和贸易应付账款合计产生或使用的现金流量金额取决于公司如何有效地管理现金转换周期，该周期有效地表示从支付原材料和组件采购款到向客户收取现金的日期之间经过的天数，并可能受到一个期间内收款和付款时间的重大影响。•预付费用和其他资产、递延所得税和应计费用以及其他负债的总和在2025年期间使用了4.54亿美元的经营现金流，而2024年使用了6.95亿美元。现金支付和退税的时间以及递延税收优惠和费用的影响、各种与员工相关的负债、客户资金和应计费用推动了这一变化的大部分。投资活动与投资活动有关的现金流量主要包括用于资本支出的现金，包括租赁给客户的工具、收购、投资和业务或资产剥离的现金收益。2025年投资活动使用的现金净额约为12亿美元，而2024年使用的现金净额约为20亿美元。与2024年相比，2025年使用的现金净额减少，主要是由于收购和购买资本支出和投资支付的现金减少，部分被出售投资的收益减少所抵消。收购、剥离和投资活动有关公司收购和剥离的讨论，请参阅“—概述”以及随附的合并财务报表附注2和3。此外，在2025年和2024年，公司分别向非流通股本证券和合伙企业投资1.27亿美元和3.31亿美元，并从出售非流通股本证券和合伙企业中分别获得1200万美元和2.53亿美元。资本支出尽管特定类别的资本投资的相对重要性可能会因时期而异，但资本支出通常用于提高制造能力、制造用于OTL安排的仪器、更换设备、购买建筑物、支持新产品开发和改进信息技术系统。2025年和2024年的资本支出总额分别约为12亿美元和14亿美元。在2025年和2024年，公司记录的与政府援助相关的金额分别抵消了5000万美元和4300万美元的运营费用，以及购买物业、厂房和设备的金额分别为1.07亿美元和1.98亿美元。使用政府提供的资金购买的不动产、厂房和设备在扣除政府援助后入账。融资活动筹资活动产生的现金流量主要包括与发行和偿还商业票据、发行和偿还长期债务、承诺信贷额度下的借款、发行和回购普通股、发行优先股、向股东支付现金股息以及Veralto分离的收益相关的现金流量。融资活动在2025年期间使用的现金约为30亿美元，而2024年期间使用的现金约为84亿美元。筹资活动使用的现金同比减少主要是由于与2024年相比，2025年公司普通股的回购减少，以及与2024年相比，2025年的长期借款增加，偿还借款减少，部分被2025年与2024年相比更高的股息支付所抵消。2026年，该公司预计将支付与2025年股票回购相关的约2400万美元的消费税。截至2025年12月31日和2024年12月31日，债务总额分别约为184亿美元和160亿美元，包括截至2025年12月31日和2024年12月31日的应付票据和长期债务的流动部分分别为200万美元和5.05亿美元。截至2025年12月31日，公司有能力在直接借款或公司未偿商业票据融资项下产生约39亿美元的额外债务，基于公司50亿美元无担保、多年循环信贷融资（“信贷融资”）项下可用的金额，这些金额并未用于支持未偿商业票据余额。截至2025年12月31日，该公司已将约35亿美元的未偿还借款归入以欧元计价的商业票据计划， 2026年生物制药Euronotes和2026年Euronotes作为合并资产负债表中的长期债务，因为公司有意图和能力，根据信贷融资的可用性，从资产负债表日起至少一年内为这些借款再融资。随着商业票据债务到期，公司预计将额外发行50
在商业票据市场可用的范围内，为这些借款的全部或部分再融资的短期商业票据义务。根据公司的美元和欧元计价商业票据计划，票据通常以低于面值的折扣发行，一般基于发行时信用评级机构授予公司的评级以及参考有担保隔夜融资利率或欧元银行同业拆借利率计量的现行市场利率，具体取决于借款的适用货币。2025年10月10日，公司全资财务子公司DH Switzerland Finance S.a.r.l.完成瑞士法郎计价债券（“瑞士债券”）的承销发行，在承销折扣和佣金以及发行费用后，获得发行所得款项净额约12亿瑞士法郎（按瑞士债券定价之日的货币汇率计算约16亿美元）。有关公司融资活动和债务的更多信息，包括公司截至2025年12月31日的未偿债务，以及公司的商业票据计划和信贷融资，请参阅随附的合并财务报表附注13。截至2025年12月31日，公司遵守其各自的所有债务契约。货架登记声明该公司已在S-3表格上向SEC提交了一份“知名的经验丰富的发行人”货架登记声明，该声明登记了数量不定的债务证券、普通股、优先股、认股权证、存托股、购买合同和未来发行的单位。公司预计将把公司从本储架登记声明的未来证券销售中实现的所得款项净额用于一般公司用途，包括但不限于偿还或再融资债务或其他公司义务、收购、资本支出、股份回购、股息和/或营运资金。股票回购计划有关公司股票回购计划和回购普通股的说明，请参见随附的合并财务报表附注18。股息公司宣布于2026年1月30日向2025年12月26日登记在册的持有人支付每股公司普通股0.32美元的定期季度现金股息。2025年和2024年公司普通股股息的现金支付总额分别为8.78亿美元和7.68亿美元。2025年股息支付的同比增长主要与从2025年第二季度支付的股息开始的普通股季度股息率增加有关，部分被较低的平均已发行普通股所抵消。现金和现金需求截至2025年12月31日，公司持有约46亿美元的现金和现金等价物，这些现金和现金等价物存放在金融机构或投资于期限为90天或更短的高流动性投资级债务工具，加权平均年利率约为1.6%。在现金和现金等价物中，约14亿美元在美国境内持有，约32亿美元在美国境外持有。公司将继续有现金需求来支持一般公司用途，这可能包括营运资金需求、资本支出、收购和投资、支付利息和偿还债务、支付税款和任何相关利息或罚款、按要求为其重组活动和养老金计划提供资金、向股东支付股息、回购公司普通股股份以及支持其他业务需求。公司一般打算使用可用现金和内部产生的资金来满足这些现金需求，但在需要额外流动性的情况下，公司也可能根据其商业票据计划（如果可用）借款或根据公司的信贷融资借款，订立新的信贷融资并直接根据该计划借款，或使用此类信贷融资来支持其商业票据计划（如果可用）下的额外借款能力和/或进入资本市场。公司亦可能不时寻求进入资本市场，以利用有利的利率环境或其他市场条件。虽然汇回美国境外持有的部分现金可能会受到当地法律的限制，但在TCJA颁布后，公司的大部分外国现金可以汇回美国，一般来说，汇回美国的现金可以在没有实质性的美国增量税的情况下完成；但是，汇回现金可能会使公司在分配时缴纳非美国税项。公司非美国子公司持有的用于无限期再投资的现金一般用于为非美国业务和投资提供资金， 包括收购。将适用于汇回此类收益（包括我们非美国子公司的基差）的所得税（如果有的话）并不容易确定。截至2025年12月31日，管理层认为公司有充足的流动性来源来满足其现金需求，包括其在美国的现金需求51
2025年期间，该公司为其美国固定福利养老金计划贡献了900万美元，为其非美国固定福利养老金计划贡献了4100万美元。在2026年期间，公司对其美国和非美国固定福利养老金计划的现金贡献需求预测分别约为800万美元和4100万美元。最终捐款金额取决于（其中包括）法律要求、基础资产回报、计划的资金状况、捐款的预期税收减免、当地做法、市场条件、利率和其他因素。合同义务和其他义务有关公司债务和租赁义务、承诺以及诉讼和或有事项的描述，请参阅随附的综合财务报表附注9、13、16和17。有关法律诉讼和或有事项的信息，请参阅随附的合并财务报表附注17，有关法律诉讼和或有事项相关风险的讨论，请参阅“项目1a。风险因素。”关键会计估计管理层对公司财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于公司的合并财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制的。编制这些财务报表需要管理层作出估计和判断，这些估计和判断会影响资产、负债、收入和支出的报告金额，以及或有资产和负债的相关披露。公司根据历史经验、当前经济环境以及在当时情况下被认为是合理的各种其他假设作出这些估计和判断。实际结果可能与这些估计和判断存在重大差异。该公司认为，以下会计估计对理解其财务报表最为关键。如果符合以下两个标准，则估计被认为是至关重要的：（1）估计要求对作出估计时不确定的重大事项作出假设，以及（2）估计的重大变化在不同时期之间有合理的可能性。有关这些和其他会计估计的应用的详细讨论，请参阅随附的合并财务报表附注1。收购的无形资产——公司的业务收购通常会导致确认商誉、开发的技术和其他无形资产，从而影响公司可能产生的未来期间摊销费用和可能的减值费用的金额。所收购无形资产的公允价值是根据公司认为合理的估计和假设，使用在收购日期附近可获得的信息确定的。重要假设包括贴现率和构成所收购业务预测结果基础的某些假设，包括利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）、收入、收入增长率、特许权使用费率和技术过时率。这些假设是前瞻性的，可能会受到未来经济和市场状况的影响。公司聘请第三方估值专家，他们审查公司与重大收购相关的所收购无形资产公允价值的关键假设和计算。有关公司与商誉、收购的无形资产和收购相关的政策说明，请参阅随附的合并财务报表附注1、2和10。在进行商誉减值测试时，公司主要使用基于市场的方法以及在某些情况下的收入方法来估计其报告单位的公允价值，以证实价值。基于市场的方法依赖于经营与公司每个报告单位相似的业务的公司的预测EBITDA的当前交易倍数，以计算每个报告单位的估计公允价值，此外还有可比业务的近期可用市场出售交易。在评估基于市场的方法得出的估计时，管理层通过考虑其报告单位特有的因素，包括经营成果、业务计划、经济预测、预期未来现金流、交易和市场数据以及对所选市场代理的可比性的判断，对倍数的相关性和可靠性作出判断。收益法依赖于贴现现金流模型，包括对未来预期现金流的金额和时间、终值增长率和贴现率的假设。未来现金流的金额和时间安排以运营预算为依据， 远程战略计划和其他估计。终值增长率反映了管理层对适用报告单位的稳定、永续增长的判断。市场参与者风险调整后加权平均资本成本的估计数被用作确定适用于报告单位未来预期现金流量的贴现率的基础。这些假设和管理层将其应用于商誉减值分析的判断存在内在的不确定性。52
每当有事件或情况变化表明相关账面值可能无法收回时，公司会审查已识别的无形资产是否存在减值。确定有限寿命无形资产是否发生减值损失需要将集团的账面值与资产组预期产生的未折现现金流量之和进行比较。这些分析要求管理层对与这些资产相关的未来收入、费用、市场状况和贴现率做出判断和估计。如果事件或情况变化表明存在潜在减值，则至少每年或更频繁地对无限期无形资产进行减值测试。确定使用寿命不确定的无形资产是否发生减值损失，涉及计算使用寿命不确定的无形资产的公允价值，并将公允价值与其账面价值进行比较。此外，公司审查无形资产的使用寿命，以及事件或情况变化是否表明无限期可能不再合适。公允价值低于账面价值的，差额记为减值损失。公司通过使用特许权使用费减免法估计获得的商品名称的公允价值，该方法通过估计通过资产所有权节省的特许权使用费来对无限期无形资产进行估值。根据这种方法，无限期无形资产的所有者确定如果所有者必须从第三方获得资产许可，可能会收取的公平特许权使用费。特许权使用费率是基于对预测销售额应用的估计费率，经税收影响，并使用与实现归属于资产的现金流的相对风险相称的贴现率折现为现值。管理层的判断对于确定关键假设是必要的，包括收入增长率、终端收入增长率、特许权使用费率和贴现率。正如随附的合并财务报表附注10进一步描述的那样，就重组和整合生命科学运营部门的某些基因组学耗材业务的决定而言，公司在截至2025年12月31日的年度记录了4.32亿美元的税前非现金减值费用（税后3.28亿美元），与一个包含在综合收益表的SG & A费用中的商品名称有关。在这些影响之后，如果该商品名称的公允价值下降10%，该公司估计将记录800万美元的额外减值费用。商誉按报告单位进行减值评估。近期收购产生的报告单位通常存在最高的减值风险。管理层认为，随着这些业务被整合到公司并为未来潜在的盈利增长做好更好的准备，与这些报告单位相关的减值风险通常会降低。如上所述，公司在2025年第三季度初对生命科学运营部门的某些业务进行重组和整合，改变了其五个商誉报告单位中的两个，并触发了商誉减值分析。公司在报告单位变更之前和之后进行了商誉减值分析，在这两种情况下，公司报告单位的公允价值均超过其账面价值，因此未产生减值费用。在对先前报告单位的测试中，截至2025年第三季度测试日期初，每个先前报告单位的估计公允价值超过账面价值（以相应报告单位的账面价值百分比表示）的部分从大约30%到大约365%不等。截至第三季度测试日期初，公司每个当前报告单位（在报告单位变更后）的估计公允价值超过账面价值的部分介于约40%至约365%之间。截至2025年12月31日，公司共有五家报告单位进行商誉减值测试。公司截至2025年第四季度第一天的年度商誉减值分析表明，在所有情况下，公司报告单位的公允价值均超过其账面价值，因此未产生减值费用。截至年度测试日期，公司各报告单位的估计公允价值超过账面价值（以各自报告单位的账面价值百分比表示）的部分介乎约20%至约390%。评估商誉减值测试中使用的公允价值计算的敏感性， 公司对每个报告单位的公允价值应用了假设的10%的下降，并将这些假设值与报告单位的账面价值进行了比较。基于这一假设的10%的减少，公司每个报告单位的估计公允价值超过账面价值（以相应报告单位的账面价值百分比表示）的超额范围约为10%至约340%。估计公允价值超过账面价值20%（敏感性测试下为10%）的报告单位的账面价值约为101亿美元。从公司2025年第三季度商誉减值测试到本报告单位2025年年度测试的估计公允价值超过账面价值的减少反映了经营与公司报告单位类似业务的公司的当前业务业绩前景和交易倍数。虽然公司认为在进行减值测试时所使用的估计和判断是合理的，但如果实际结果与管理层的估计和假设不一致，或者如果经营与公司报告单位类似业务的公司的未来交易倍数下降，则商誉和其他无形资产可能被夸大，需要从净收益中扣除费用，这将对公司的财务报表产生不利影响。53
或有负债——如“第3项。法律程序》和随附的综合财务报表附注17，公司不时受到与其业务（或先前拥有的实体的业务运营）相关的各种诉讼和类似或有负债的影响。公司对已知或很可能发生并可合理估计的任何法律或有事项或合同结算费用确认一项负债。这些评估需要对诸如诉讼发展和结果、谈判的预期结果、未来索赔的数量以及未决和未来索赔的成本等事项作出判断。此外，由于大多数或有事项是在较长时间内解决的，因此负债可能会因各种因素而在未来发生变化，包括随附的综合财务报表附注17中讨论的因素。如果公司就这些或有负债建立的准备金不足，公司将被要求产生与超出准备金的损失金额相等的费用，这将对公司的财务报表产生不利影响。所得税—有关公司所得税会计政策的说明，请参阅随附的合并财务报表附注1和7。如果递延所得税资产的部分或全部很可能无法实现，公司将为其递延所得税资产建立估值备抵。这就需要管理层对以下方面做出判断和估计：（1）应纳税暂时性差异转回的时间和金额，（2）预期未来应纳税所得额和（3）税收筹划策略的影响。未来税率的变化也将影响递延所得税资产和负债的金额，并可能对公司的财务报表产生不利影响。当基于技术优势，“很可能”不确定的税务状况在审查后将无法持续时，公司会提供未确认的税收优惠。在评估税收状况和确定所得税准备金时需要进行判断。公司重新评估其税务状况的技术优势，并可能在某些情况下确认不确定的税收优惠，包括在以下情况下：（1）完成税务审计；（2）适用的税法发生变化，包括税务案件裁决或立法指导；或（3）适用的诉讼时效到期。此外，公司的某些纳税申报表目前正在接受包括丹麦和美国在内的税务机关的审查（请参阅“—经营业绩—所得税”和随附的综合财务报表附注7）。管理层认为，在这些申报表中采取的立场符合相关税法，预计这些事项的解决不会对公司的财务报表产生未来的重大不利影响，包括其现金流和有效税率。然而，这些审计的结果并不确定。公司2025年名义税率增加1.0%将导致截至2025年12月31日止年度持续经营业务的额外所得税准备金为4200万美元。股本证券投资的估值——有关公司股本证券和合伙企业投资的描述，请参阅随附的综合财务报表附注1、8和11。公司投资于公开交易的证券、早期公司的非流通证券和权益法投资，包括主要投资于早期公司的合伙企业。对早期公司的投资具有重大风险，包括被投资公司成功开发新技术和服务、将这些新技术和服务推向市场并获得市场认可、保持足够的资本化和获得现金或其他形式的流动性以及留住关键管理人员的能力存在不确定性。请参阅“第1a项。风险因素》，进一步探讨投资早期公司的相关风险。公司对公开交易证券的投资根据活跃市场的报价以公允价值计量。对于公司对被投资单位不具有影响力的非流通股本证券投资，公司选择了计量备选方案，并按成本记录这些投资，并对来自同一发行人的相同或类似证券的减值和可观察价格变动的账面价值进行调整，以反映证券的特定权利和偏好（如适用）。非流通股本证券估值复杂，由于缺乏市场价格，需要判断， 缺乏流动性和早期企业固有的风险。对不存在现成市场的证券进行估值过程中的不确定性可能会导致我们对这些证券的估计价值与如果存在证券现成市场本应得出的价值存在显着差异，而这些差异可能是重大的。公司对合伙企业的投资采用权益法核算。因此，这些投资最初按成本入账，并根据公司在合伙企业的收入或亏损以及收到的分配中所占份额每一期进行调整。合伙企业的投资由合伙企业按估计的公允价值基础记录，具有相同的风险，需要进行上述相同的估值判断。因此，合伙企业投资价值的变化将对公司的收益产生直接影响。合伙企业的减值损失确认，以在公允价值下降的情况下将投资的账面价值减至公允价值54
低于被认为是非暂时性的账面价值。确定是否存在非临时性减值，公司采用定性和定量的估值方法。这些股本证券和合伙企业投资的已实现和未实现损益在综合收益表的其他收入（费用）净额中记录。截至2025年12月31日，公司股本证券和合伙企业投资的账面价值下降10%将导致约1.53亿美元的亏损。新会计准则有关影响公司的新会计准则的讨论，请参阅随附的合并财务报表附注1。项目7a。关于市场风险的定量和定性披露本项目要求的信息包含在“第7项。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。”55
项目8。管理层关于丹纳赫公司财务报告内部控制的财务报表及补充数据报告公司管理层负责为公司建立和维护充分的财务报告内部控制。根据1934年《证券交易法》颁布的规则13a-15（f）和15d-15（f）对财务报告的内部控制进行了定义。公司管理层对截至2025年12月31日公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对财务报告在进行这一评估时，公司管理层使用了Treadway委员会发起组织委员会（“COSO”）在“内部控制-综合框架”（2013年框架）中提出的标准。基于这一评估，管理层得出结论，截至2025年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的。公司独立注册会计师事务所对公司财务报告内部控制的有效性出具了审计报告。这份日期为2026年2月24日的报告载于本10-K表第57页。56
独立注册会计师事务所致丹纳赫公司股东和董事会的报告关于财务报告内部控制的意见我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》（COSO标准）中确立的标准，对截至2025年12月31日止的丹纳赫公司及子公司的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，丹纳赫公司及其子公司（公司）根据COSOO准则，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间每年的相关合并利润表、综合收益表、股东权益和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2026年2月24日的报告对此发表了无保留意见。意见依据公司管理层负责维护有效的财务报告内部控制，并对其在随附的管理层关于丹纳赫公司财务报告内部控制的报告中所载的财务报告内部控制有效性进行评估。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。财务报告内部控制的定义和限制公司对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。/s/Ernst & Young LLP Tysons，弗吉尼亚州2026年2月24日57
独立注册会计师事务所致丹纳赫公司股东和董事会的报告对财务报表的意见我们审计了随附的丹纳赫公司及子公司（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，截至2025年12月31日止三个年度的相关合并利润表、综合收益表、股东权益表和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年2月24日的报告对此发表了无保留意见。意见依据本财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。关键审计事项下文通报的关键审计事项是财务报表当期审计产生的、已通报或要求通报审计委员会的事项，涉及：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。58
不确定的税务状况事项说明如综合财务报表附注7所述，公司在美国和多个国际税务管辖区开展业务，因此在这些地点提交了大量纳税申报表。税务状况的不确定性可能会因多种原因而产生，包括因为税法需要进行解释。公司将适用的税法和判决应用于（1）根据技术优点确定税收状况是否更有可能持续，以及（2）衡量有资格获得确认的税收优惠金额。截至2025年12月31日，公司与不确定的税务状况相关的未确认税收优惠总额约为13亿美元。审计对公司某些税务状况的确认和计量，包括评估这种税务状况是否更有可能持续，以及在适用的情况下对利益的计量，是复杂的，需要使用税务标的资源。我们如何在审计中解决该问题我们测试了管理层对税务状况的会计控制，包括评估税务状况的技术优点，以及在适用的情况下衡量税务状况的好处。为评估公司某些所得税职位的技术优势是否更有可能而不是不可持续，我们的审计程序包括（其中包括）评估适用的税法、法院案件、税务法规和我们的税务标的资源的其他监管指导。对于某些所得税职位，我们还涉及税务标的资源，以证实我们对相关事实的理解，检查公司的分析，评估与税务机关的相关通信以及阅读管理层获得的第三方建议（如适用）。我们还评估了公司在合并财务报表附注7中披露的充分性。/s/Ernst & Young LLP我们自2002年起担任公司的审计师。弗吉尼亚州泰森斯2026年2月24日59
DANAHER CORPORATION及其子公司合并资产负债表（百万美元，每股金额除外）截至2025年12月31日2024年资产流动资产：现金及等价物4,615美元2,078美元贸易应收账款，减去呆账准备后截至2025年12月31日为114美元，截至2024年12月31日为113美元3,9133，537存货2,4892，330预付费用和其他流动资产1,7391，552流动资产总额12,7569，497 固定资产、工厂及设备，净值净额5,5314，990其他长期资产4,2093，990商誉43,15140，497其他无形资产，净资产17,81718，568总资产83,464美元77,542美元负债和股东权益流动负债：应付票据和长期债务的流动部分2美元505美元贸易应付账款1,8441，753应计费用和其他负债4,9614，540流动负债总额6,8076，798其他长期负债5,7005，694长期债务18,41615，500股东权益：普通股-面值0.01美元，授权20.00亿股；截至2025年12月31日已发行8.869亿股，未偿还7.069亿股；截至12月31日已发行8.843亿股，未偿还7.191亿股，202499 额外实收资本 17,19416，727库存股（11,353）（8,163）留存收益46,89144，188累计其他综合收益（亏损）（207）（3,218）丹纳赫股东权益总额52,53449，543非控制性权益77股东权益总额52,54149，550负债和股东权益总额83,464美元77,542美元见所附合并财务报表附注。60
DANAHER CORPORATION及其子公司合并收益报表（百万美元和股份，每股金额除外）截至2025年12月31日的年度20242023销售额$ 24,568 $ 23,875 $ 23,890销售成本（10,045）（9,669）（9,856）毛利14,52314，20614,034营业成本：销售、一般和管理费用（8,235）（7,759）（7,329）研发费用（1,598）（1,584）（1,503）营业利润4,6904，8635,202营业外收入（费用）：其他收入（费用），净额（222）（56）（175）利息支出（265）（278）（286）利息收入30117303所得税前持续经营收益4,2334，6465,044所得税（633）（747）（823）持续经营净收益3,6003，8994,221终止经营收益，扣除所得税14 — 543净收益3,6143，8994,764强制性可转换优先股股息——（21）归属于普通股股东的净利润3,614美元3,899美元4,743美元持续经营业务每股普通股净收益：基本5.05美元5.33美元5.70美元稀释后5.03美元5.29美元5.65美元终止经营业务每股普通股净收益：基本0.02美元— 0.74美元稀释后0.02美元— 0.73美元每股普通股净收益：基本5.07美元5.33美元6.44美元稀释后5.05美元5.29美元6.38平均普通股发行在外的普通等值股份：基本712.77 31.07 36.5稀释后716.17 37.27 43.1见合并财务报表附注。61
达纳赫公司及子公司综合收益表（百万美元）截至2025年12月31日的年度20242023净收益3,614美元3,899美元4,764美元其他综合收益（亏损），扣除所得税：外币折算调整数2,665（1,458）215养老金和退休后计划福利调整数115101（51）现金流量套期保值调整数231（113）（14）其他综合收益（亏损）总额，扣除所得税3,011（1,470）150综合收益6,625美元2,429美元4,914见合并财务报表附注。62
达纳赫公司及其子公司合并股东权益报表（百万美元）截至2025年12月31日的年度20242023优先股：余额，期初$ — $ — $ 1,668强制性可转换优先股转换为普通股——（1,668）余额，期末$ — $ — $ —普通股：余额，期初和期末$ 9 $ 9 $ 9 额外实收资本：余额，期初16,727美元16,170美元14,005美元基于普通股的奖励活动467554507与强制性可转换优先股转换相关的普通股发行—— 1,668收购非控制性权益—— 3 ——分配Veralto Corporation ——（10）余额，期末17,194美元16,727美元16,170美元库存股：余额，期初$（8,163）$（2,019）$（1,933）回购普通股，包括消费税（3,112）（6,039）——基于普通股的奖励活动（78）（105）（86）余额，期末$（11,353）$（8,163）$（2,0 19）留存收益：余额，期初$ 44,188 $ 41,074 $ 39,205净收益3,6143，8994,764宣布的普通股股息（911）（785）（773）宣布的强制性可转换优先股股息——（21）Veralto Corporation的分配——（2,101）余额，期末$ 46,891 $ 44,188 $ 41,074累计其他综合收益（亏损）：余额，期初$（3,218）$（1,748）$（2,872）Veralto Corporation的分配—— 974其他综合收益（亏损）3,011（1,470）150余额，期末$（207）$（3,218）$（1,748）非控制性权益：余额，期初$ 7 $ 4 $ 8 Veralto Corporation的分配——（4）非控制性权益变动—— 3 ——余额，期末$ 7 $ 7 $ 4股东权益总额，期末$ 52,541 $ 49,550 $ 53,490见合并财务报表附注。63
DANAHER CORPORATION及其子公司合并现金流量表（百万美元）截至2025年12月31日的年度20242023经营活动产生的现金流量：净收益3,614美元3,899美元4,764美元减：已终止经营业务的收益，扣除所得税（14）—（543）持续经营业务的净收益3,6003，8994,221非现金项目：折旧750721675无形资产摊销1,6971，6311,491摊销与收购相关的存货公允价值提升— 258基于股票的补偿费用298288306投资损失，出售产品线和其他的税前收益22857182减值费用56226577递延所得税变化（440）（483）（1,204）贸易应收账款变化，净额（216）331322存货变动（58）147185应付贸易账款变动919（149）预付费用和其他资产变动（55）274419应计费用和其他负债变动41（486）（43）持续经营提供的经营现金总额6,4166，6886,490已终止经营提供的经营现金总额—— 674经营活动提供的现金净额6,4166，6887,164投资活动产生的现金流量：购置支付的现金——（558）（5,610）增加物业、厂房及设备的付款（1,156）（1,392）（1,383）出售物业所得款项，植物和设备331312付款购买投资（127）（331）（172）出售投资收益1225361出售产品线9的收益——所有其他投资活动333444持续经营业务投资活动使用的现金总额（1,196）（1,981）（7,048）已终止经营业务使用的投资现金总额——（33）投资活动使用的现金净额（1,196）（1,981）（7,081）筹资活动产生的现金流量：与股票补偿有关的发行普通股所得款项8516268支付股息（878）（768）（821）借款所得款项净额（偿还）（期限90天（11）5（1,006）借款（期限长于90天）1,556 ——偿还借款（期限长于90天）（500）（1,674）（620）终止经营的分配—— 2,600普通股回购付款（3,088）（5,979）——所有其他筹资活动（125）（131）（67）筹资活动为持续经营提供的现金净额（用于）（2,961）（8,385）154向Veralto Corporation的现金分配，净额——（427）筹资活动使用的现金净额（2,961）（8,385）（273）汇率变动对现金及等价物的影响278（108）59现金及等价物净变动2,537（3,786）（131）现金及等价物期初余额2,0785，8645,995现金及等价物期末余额4,615美元2,078美元5,864美元补充披露：向Veralto Corporation分配非现金净资产$ — $ —（1,674）见合并财务报表附注。64
DANAHER CORPORATION及其子公司合并财务报表附注1。业务及重要会计政策业务摘要— 丹纳赫公司（“丹纳赫”或“公司”）设计、制造和营销专业、医疗、研究和工业产品和服务，其典型特征是强大的品牌、创新技术和主要市场地位。截至2025年12月31日，公司经营三个业务部门：•生物技术部门提供范围广泛的设备、耗材、软件和服务，主要用于客户推进和加速生物药物的研究、开发、制造和交付。该公司的解决方案支持范围广泛的生物治疗药物，包括单克隆抗体、重组蛋白、胰岛素和疫苗等替代疗法，以及新型细胞、基因、mRNA和其他核酸疗法。•生命科学部门提供范围广泛的仪器、耗材、服务和软件，客户主要使用这些仪器、耗材、服务和软件来研究生命的基本组成部分，包括DNA和RNA、核酸、蛋白质、代谢物和细胞，以便了解疾病的原因，确定新的疗法，并测试和制造新的药物、疫苗和基因编辑技术。此外，该部门还提供产品和耗材，用于在许多终端市场应用中过滤和去除各种液体和气体中的污染物。•诊断部门提供临床仪器、耗材、软件和服务，医院、医生办公室、参考实验室和其他重症监护环境用于诊断疾病和做出治疗决定。有关收购和终止经营的讨论，请参阅附注2和3。会计原则——所附财务报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的。合并财务报表包括本公司及其附属公司的账目。所有公司间余额和交易已在合并时消除。合并财务报表也反映了非控制性权益的影响。非控制性权益不会对公司的持续经营综合业绩产生重大影响；因此，归属于持续经营非控制性权益的收益不会在公司的综合收益表中单独列报。归属于非控制性权益的收益已反映在销售、一般和行政（“SG & A”）费用中，并且在所有列报期间都微不足道。已对某些以前年度的金额进行了重新分类，以符合本年度的列报方式。估计的使用——按照公认会计原则编制这些财务报表要求管理层做出估计和判断，这些估计和判断会影响资产、负债、收入和支出的报告金额，以及或有资产和负债的相关披露。公司根据历史经验、当前经济环境以及在当时情况下被认为是合理的各种其他假设作出这些估计。然而，存在与这些估计相关的不确定性，实际结果可能与这些估计存在重大差异。现金及等价物——公司将购买之日期限为三个月或更短的所有高流动性投资视为现金等价物。应收账款和呆账备抵——所有贸易账款、合同应收账款和融资应收账款均在随附的综合资产负债表中报告，并根据任何核销和呆账备抵净额进行调整。呆账备抵代表管理层对公司贸易账户、合同和应收融资组合的预期未来信用损失的最佳估计。确定备抵要求管理层对信贷损失的时间、频率和严重程度进行判断，这可能会对信贷损失拨备产生重大影响，从而对净收益产生重大影响。公司定期对其投资组合进行详细审查，以确定是否发生了减值，并根据可能影响客户支付能力的各种财务和质量因素（包括客户的财务状况、抵押品、偿债能力、过去的支付经验和征信局信息）的组合，评估应收款项的可收回性。在公司知悉特定客户无法履行其财务义务的情况下， 为将已确认的应收款项减少至合理预期可收取的金额，针对到期金额记录特定准备金。呆账备抵的增加计入当期收益，确定无法收回的金额直接计入备抵。如果任何先前核销的金额随后被收回，该金额将增加备抵。如果公司客户的财务状况恶化，导致其支付能力受损，则需要额外准备金。公司认为，由于个人客户和地理区域的投资组合多样化，贸易应收账款并不代表信用风险的显着集中。公司截至2025年12月31日的呆账准备反映了公司对其账目的预期未来损失的最佳估计65
应收账款；然而，这些估计可能会发生变化，未来的实际损失可能与公司的估计不同。公司将继续监测经济状况，并将视需要修订对应收账款的预期未来损失的估计。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司分别记录了与持续经营相关的可疑账户相关的4500万美元、3700万美元和4300万美元的费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司贸易应收账款和其他长期资产中分别包括2.11亿美元和1.41亿美元的应收融资总额净额。所有应收融资款均根据个别客户信用状况进行减值评估。存货——存货包括材料成本、人工成本和间接费用。存货主要采用先进先出法按成本与可变现净值孰低数列报。截至12月31日的库存类别汇总如下（百万美元）：20252024年制成品1,287美元1,145美元在制品469465原材料733720总计2,489美元2,330美元预付费用和其他流动资产——预付费用和其他流动资产主要来自预付给供应商的货物和服务款项，并在收到相关货物或提供服务以及预付给税务机关的款项之前资本化。公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的预付费用和其他流动资产主要包括预付费用分别为6.68亿美元和6.2亿美元，应收所得税和其他税款分别为9.89亿美元和8.53亿美元。物业、厂房及设备—物业、厂房及设备按成本列账。折旧准备主要根据以下可折旧资产的估计可使用年限以直线法计算：类别使用寿命建筑物30-40年租赁资产和租赁物改良按资产的经济年限或租赁期限中较低者摊销机器设备3 – 20年客户租赁设备5 – 7年定期审查估计可使用年限，并酌情前瞻性地更改估计。截至12月31日的不动产、厂房和设备类别汇总如下（百万美元）：2025年2024年土地和装修233美元230美元建筑物3,0542，548机械和设备4,8674，430客户租赁设备2,1441，883不动产、厂房和设备毛额10,2989，091减：累计折旧（4,767）（4,101）固定资产、工厂及设备，净值净额5,531美元4,990美元投资——公司对其具有重大影响但不具有控股权益的投资，采用权益会计法核算，这要求公司按成本记录其初始投资，并调整每期余额，用于公司应占被投资方的收益或亏损以及已支付的股息。公司还投资于公司对被投资方既无控制权也无重大影响力的初创公司。公司以公允价值计量这些非流通股本证券，并在净收益中确认公允价值变动。对于没有现成公允价值的证券，公司选择了计量替代方案，以按成本记录这些投资，并在净收益中对来自同一发行人的相同或类似证券的减值和可观察到的价格变化进行调整（“公允价值替代方案”）。此外，该公司是投资于初创公司的合伙企业的有限合伙人。虽然合伙企业在66号交易会上记录了这些投资
值，公司对合伙企业的投资按权益法核算。公司在2025年、2024年和2023年分别对权益法投资和非流通股本证券进行了总额为1.27亿美元、3.31亿美元和1.72亿美元的少数股权投资，其中2025年、2024年和2023年对合伙企业的投资分别为1.19亿美元、1.74亿美元和7100万美元。公司在随附的综合收益表中记录了与这些投资的公允价值变动相关的已实现和未实现损益净额，以及其他收入（费用）中的权益法投资减值净额。有关公司投资的更多信息，请参阅附注8和11。其他资产——其他资产主要包括经营租赁使用权（“ROU”）资产、非流动递延所得税资产和其他投资。金融工具的公允价值——公司的金融工具主要包括现金和现金等价物、贸易应收账款、股本证券投资和交叉货币掉期、贸易应付账款项下的债务以及短期和长期债务。由于其短期性，现金及现金等价物、贸易应收账款和贸易应付账款的账面价值接近公允价值。公司权益类证券投资、交叉货币互换等义务的公允价值详见附注11。商誉和其他无形资产——公司收购现有业务产生的商誉和其他无形资产。根据与企业合并相关的会计准则，商誉不进行摊销；但是，某些有限寿命的可辨认无形资产，主要是客户关系和获得的技术，在其估计可使用年限内进行摊销。使用寿命不确定的无形资产不进行摊销。在产品研发（“IPR & D”）初始按公允价值资本化，当IPR & D项目完成时，该资产被视为使用寿命有限的无形资产，并在其预计使用寿命内摊销。IPR & D项目放弃的，在放弃期间计提与该无形资产价值相等的减值损失。每当有事件或情况变化表明相关账面值可能无法收回时，公司都会对已识别的无形资产和商誉进行减值审查。公司还至少每年对使用寿命不确定的无形资产和商誉进行减值测试。有关公司商誉和其他无形资产的更多信息，请参见附注2和10。收入确认——公司的收入主要来自生命科学研究、生物制药药物生产以及医学诊断产品和服务的销售。当承诺的产品或服务的控制权转让给公司的客户时确认收入，金额反映了公司预期有权获得以换取这些产品或服务的对价（交易价格）。履约义务是合同中将可明确区分的产品或服务转让给客户的承诺，是会计准则编纂（“ASC”）606下的记账单位，来自与客户的合同的收入。公司在满足合同条款下的义务时确认收入；通常，这发生在客户获得对基础产品或服务的控制权时。对于公司销售的设备和耗材，在某一时点将控制权转移给客户。要表明控制权的转移，公司必须有当前的受偿权，法定所有权必须已经转移给客户，客户必须有所有权的重大风险和报酬，在接受不是形式的情况下，客户必须已经接受了产品或服务。所售产品的退货在销售时估计并记录为收入的减少。客户津贴和回扣，主要包括批量折扣和其他短期激励计划，在销售时被记录为收入减少，因为这些津贴反映了交易价格的降低。产品退货、客户备抵和返利是根据历史经验和已知趋势估算的。对于延长保修和服务，控制权在安排期限内转移给客户，收入根据安排下经过的期间确认。其他长期合同的收入一般按进度的成本比计量确认， 前提是公司满足与随着时间推移转移对该商品或服务的控制权相关的标准。该公司的某些收入与经营类租赁（“OTL”）安排有关。租赁不在ASC 606的范围内，按照ASC 842，租赁进行会计处理。OTL协议的设备租赁收入在租赁期限内按直线法确认，客户租赁设备的成本在随附的综合资产负债表的不动产、厂房和设备中入账，并在设备的估计使用寿命内折旧。与OTL安排下的租赁设备相关的折旧费用在随附的综合收益表的销售成本中反映。OTL通常要到初始期限之后才能取消，并且可能会或可能不会要求客户在整个合同期内购买最低数量的消耗品或测试。公司还与客户订立销售型租赁（“STL”）安排，与OTL相比，这导致设备租赁收入的确认更早。对于具有多个履约义务的合同，公司使用公司对合同中每一项可明确区分的产品或服务的单独售价的最佳估计，在相对独立售价基础上将合同的交易价格分配给每一项履约义务。用于估算独立销售的主要方法67
价格是在单独销售给客户时观察到的价格。交易价格的分配在合同开始时确定。运输和装卸——运输和装卸费用作为销售成本的组成部分包括在内。来自向客户开票的运输和装卸费用的收入包含在销售额中。广告——广告费用在发生时计入费用。研发—公司进行研发（“研发”）活动的目的是开发新产品，增强公司现有产品的功能性、有效性、易用性和可靠性，并扩大公司产品适合其用途的应用。研发费用在发生时计入费用。合同终止——公司与销售公司产品的经销商存在一定的合同关系。截至2024年12月31日止年度，公司终止了与分销商的三份合同，并产生了与终止安排相关的5600万美元成本，这些成本在随附的综合收益表的SG & A费用中记录。所得税——公司的所得税费用代表当年的纳税义务、当年递延所得税负债和资产净变动的税收优惠或费用，以及未确认的税收优惠准备金和返还拨备调整。递延税项负债和资产是根据资产和负债的财务报表和计税基础之间的差异，使用预期在差异逆转当年有效的已颁布税率确定的。递延税项资产一般指可在公司未来年度的纳税申报表中作为税收减免或抵免的项目，其税收优惠已反映在公司的综合收益表中。如果递延所得税资产的部分或全部很可能无法实现，公司将为其递延所得税资产建立估值备抵。递延税项负债一般指已在公司的纳税申报表中作为扣除但尚未在公司的综合收益表中确认为费用的项目。因税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为所得税费用。当基于技术优势，不确定的税务状况“很可能”经审查后将无法持续时，公司会提供未确认的税收优惠。在评估税收状况和确定所得税准备金时需要进行判断。公司重新评估其税务状况的技术优势，并可能在某些情况下确认不确定的税收优惠，包括在以下情况下：（1）完成税务审计；（2）适用的税法发生变化，包括税务案件裁决或立法指导；或（3）适用的诉讼时效到期。公司在所得税费用中确认与未确认的税务头寸相关的潜在应计利息和罚款。有关更多信息，请参阅附注7。外币换算——外币交易产生的汇率调整在净收益中确认，而财务报表换算产生的影响在股东权益中作为累计其他综合收益（损失）的组成部分反映。以美元以外的功能货币在美国境外经营的子公司（“美国”）的资产和负债采用年终汇率换算成美元，损益表账户采用加权平均汇率换算。外币交易净收益或损失在所列的任何年份都不是重大的。如下文所述，公司利用其外币计价债务和交叉货币互换安排，将现有的美元计价借款有效转换为外币借款，以部分对冲其海外业务的净投资，以应对汇率的不利变动。衍生金融工具——公司既不是衍生工具的交易商，也不是交易商。该公司普遍接受了交易型汇率变动的风险敞口，而没有使用衍生工具来管理这一风险， 尽管该公司不时通过外币计价债务和交叉货币掉期部分对冲其海外业务的净投资，以应对汇率的不利变动。公司定期订立外币远期合约以减轻部分外币兑换风险，远期启动掉期以减轻与公司债务相关的利率风险。该公司还使用交叉货币掉期衍生品合约对借款人功能货币以外的外币长期债务发行进行套期保值。使用时，衍生工具在综合资产负债表中作为以公允价值计量的资产或负债入账。在衍生工具符合有效套期条件的范围内，公允价值变动计入累计其他综合收益（损失）的股东权益。根据即期汇率对公司境外经营净投资指定为套期保值的外币计价债务和交叉货币掉期的价值变动，在股东权益累计其他综合收益（损失）中确认，并冲减公司外币计价经营的价值变动。有关更多信息，请参阅附注14。68
累计其他综合收益（亏损）——累计其他综合收益（亏损）是指根据公认会计原则计入综合收益（亏损）但不计入净收益的某些收益和亏损，因为这些金额最初记录为对股东权益的调整。外币换算调整一般不会对所得税进行调整，因为这些调整涉及对非美国子公司的无限期投资。现金流量套期调整反映指定为套期工具的衍生工具合约的损益。养老金和退休后计划福利调整涉及未确认的先前服务贷记和精算损益。有关更多信息，请参阅附注14、15和18。以股票为基础的薪酬核算——公司根据截至授予日的奖励公允价值，通过计量为换取所授予的所有股权奖励（包括股票期权、限制性股票单位（“RSU”）和绩效股票单位（“PSU”））而获得的员工服务成本，对以股票为基础的薪酬进行核算。基于股权的补偿费用在裁决的必要服务期内按直线法扣除估计没收率后确认，但在RSU的情况下，补偿费用使用加速归属法确认除外。有关公司若干雇员参与的基于股票的薪酬计划的更多信息，请参阅附注18。养老金和退休后福利计划——公司衡量其养老金和退休后计划的资产及其义务，以确定截至公司财政年度结束时相应计划的资金状况，并在其资产负债表中确认计划资金过剩状态的资产或计划资金不足状态的负债。计划资金状况的变动在变动发生当年确认，并在综合收益（亏损）中列报。有关公司养老金和退休后计划的更多信息，包括精算假设的讨论、公司确认相关损益的政策以及用于估计服务和利息成本组成部分的方法，请参阅附注15。政府援助——公司通过类比国际会计准则20中的赠款会计模型对政府援助交易进行会计处理，对政府赠款进行会计处理并披露政府援助。公司获得各种形式的政府援助，主要是通过与开发新产品和扩大产能相关的赠款。在某些情况下，美国政府拥有某些权利，包括与此类扩张相关的某些增量产能的分配权利和/或在其财政援助下产生的知识产权的权利。于2025年、2024年及2023年，公司录得与政府援助有关的金额，分别抵销营运开支5000万美元、4300万美元及5100万美元，购买物业、厂房及设备的金额分别为1.07亿美元、1.98亿美元及1.36亿美元。使用政府提供的资金购买的不动产、厂房和设备在扣除政府援助后入账。最近采用的会计准则—— 2023年8月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-05，企业合并——合资企业组建（子主题805-60）：确认和初始计量。ASU要求合资企业在成立时采用新的会计基础，在该基础上，合资企业将以公允价值确认并初步计量其资产和负债（与企业合并指南一致的公允价值计量除外）。ASU对组建日期在2025年1月1日或之后的所有合资企业组建具有前瞻性效力，允许提前采用。公司提前采用ASU，预期于2023年9月30日生效。2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，对可报告分部披露的改进。ASU要求在中期和年度基础上额外披露可报告分部的重大费用。公司采用ASU，自2024年1月1日起追溯生效。有关额外分部披露，请参阅附注6。2023年12月，FASB发布ASU 2023-09，改进所得税披露。ASU扩大了所得税率调节表和支付的现金税中的披露。公司采用ASU，预期于2025年1月1日生效。该会计准则增加了本报告中的税务披露但对报告的所得税费用或相关的税收资产或负债没有影响。有关额外的所得税披露，请参阅附注7。2025年7月， FASB发布ASU 2025-05，应收账款和合同资产信用损失计量。ASU为计算当前应收账款和合同资产的当前预期信用损失提供了一种实用的权宜之计，允许实体假设截至资产负债表日的当前情况将在整个预测期内持续存在。公司将在未来基础上采用自2026年1月1日起生效的ASU，并预计将选择计算当前预期信用损失的实用权宜之计。预计该采用不会对公司的呆账备抵产生重大影响。69
尚未采用的会计准则—— 2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，损益表费用分类。ASU要求披露有关某些损益表费用的分类信息，包括特定的费用类别。ASU在2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的财政年度内的中期期间生效。该会计准则将增加公司年度报告和中期报告的披露，但对报告的损益表费用标题没有影响。2025年9月，FASB发布ASU 2025-06，有针对性地改进内部使用软件的会计核算。ASU更新了内部使用软件资本化的要求，删除了对规定性和顺序软件开发阶段的所有提及。ASU对2027年12月15日之后开始的年度期间和这些财政年度内的中期有效。该公司正在评估ASU对其合并财务报表和相关披露的影响。2025年12月，FASB发布了ASU 2025-10，对商业实体收到的政府补助进行了会计处理。ASU建立了关于如何确认、计量和列报政府赠款的指导，采用了国际会计准则20中赠款会计模型的某些原则，对政府赠款进行会计处理和披露政府援助。ASU在2028年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些财政年度内的中期期间有效。该公司正在评估ASU对其合并财务报表和相关披露的影响。注2。收购公司不断评估潜在的收购，这些收购要么在战略上符合公司现有的投资组合，要么将公司的投资组合扩展到一个新的、有吸引力的业务领域。公司已完成多项收购，这些收购已作为采购入账，并已导致在公司合并财务报表中确认商誉。该商誉的产生是由于这些业务的购买价格超过了所收购的可辨认净资产的公允价值，因为购买价格反映了包括这些业务的未来收益和现金流潜力、与收益的倍数、现金流和其他收购方购买类似业务的其他因素、公司收购这些业务的过程的竞争性质等多个因素，避免所需的时间和成本（以及将遇到的相关风险），以增强公司向关键目标市场提供的现有产品并进入新的和有利可图的业务，以及这些业务为现有业务带来的互补战略契合度和由此产生的协同效应。公司根据对被收购资产和承担负债的公允价值的理解，在收购日对收购价格进行初步分配。公司在尽职调查期间和通过其他来源获得用于购买价格分配的信息。在交割后的几个月内，随着公司获得有关所收购资产和负债的更多信息，包括通过有形和无形资产评估，以及对新收购业务的更多了解，它能够细化公允价值估计并更准确地分配收购价格。收购的无形资产的公允价值是根据公司认为合理的估计和假设确定的。重要假设包括贴现率和构成所收购业务预测结果基础的某些假设，包括利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）、收入、收入增长率、特许权使用费率和技术过时率。这些假设是前瞻性的，可能会受到未来经济和市场状况的影响。公司聘请第三方估值专家，他们审查公司与重大收购相关的所收购无形资产公允价值的关键假设和计算。仅考虑截至收购日已存在的事实和情形进行后续调整。下文简述公司截至2025年12月31日止三年的收购活动。在2025年期间，没有任何收购。在2024年期间，该公司收购了三家企业，总对价为5.58亿美元现金，扣除收购的现金。收购的业务补充了公司生命科学部门的现有部门。该公司记录了与这些收购相关的总计3.05亿美元的商誉。2023年12月6日， 该公司以约56亿美元的现金收购价格收购了ABCAM PLC（“ABCAM”）（“ABCAM收购”）。ABCAM是全球领先的蛋白质耗材供应商，包括经过高度验证的抗体、试剂、生物标志物和检测方法，以解决对推进药物发现、生命科学研究和诊断至关重要的生物途径中的目标。ABCAM现在是该公司生命科学部门的一部分。ABCAM在2022年创造了约3.62亿英镑的收入。收购ABCAM已经并有望为公司在蛋白质组学领域提供额外的销售和盈利机会。该公司使用手头现金为Abcam收购提供资金。该公司记录了与收购ABCAM相关的约39亿美元商誉。70
以下汇总所收购资产和在收购日承担的负债的估计公允价值（百万美元）：20242023应收贸易账款15美元86美元存货194财产、厂房和设备13158商誉3053,851其他无形资产，主要是开发的技术、商号和客户关系4192,146贸易应付账款（2）（32）递延所得税负债（59）（519）其他资产和负债，净额16（49）收购的净资产7085,735减：非现金对价（150）（125）净现金对价558美元5,610美元非现金对价1.5亿美元和1.25亿美元分别与2024年和2023年的收购有关，是公司对所收购业务的先前投资的结果。截至2023年12月31日止年度，收购ABCAM的交易相关成本为2700万美元。该公司2024年和2023年的收益还反映了两个期间对库存的非经常性收购日期公允价值调整以及2023年结算收购前股份支付奖励分别产生的2500万美元和6800万美元的税前影响，这两项都与ABCAM收购有关。截至2025年12月31日、2024年或2023年12月31日止年度，与交易相关的成本和归属于其他收购的与收购相关的公允价值调整并不重要。备考财务信息（未经审计）下文所列期间的未经审计的备考信息使2024年的收购生效，就好像它们是在可比的上一年度报告期间开始时发生的一样，包括所收购业务的运营结果以及假设交易融资的影响和购买价格分配的影响（包括所收购无形资产的摊销）。备考信息仅供参考，并不一定表明如果当时完成收购，实际会实现的经营业绩（百万美元，每股金额除外）：20252024年销售额24,568美元23,920美元持续经营净收益3,6003，907持续经营稀释后的每股普通股净收益5.03 5.30对上述2024年未经审计的持续经营备考净收益进行了调整，以排除对存货进行2500万美元非经常性收购日期公允价值调整的税前影响。待收购事项于2026年2月16日，公司签订最终协议，以现金购买总价约为99亿美元（包括承担债务并扣除已收购现金（“麦斯莫收购”），收购Masimo Corporation（“麦斯莫”）的所有已发行股份。麦斯莫是一家领先的专业诊断提供商，主要在急性期护理环境中提供脉搏血氧仪和其他患者监测系统。麦斯莫 2025年的收入约为15亿美元。该公司预计将把麦斯莫业务纳入其诊断部门。该交易需满足惯例成交条件，包括收到适用的监管许可和麦斯莫股东批准。公司预计将使用手头现金和债务融资所得款项为麦斯莫收购事项提供融资。71
注3。终止运营于2023年9月30日（“分配日期”），公司通过向丹纳赫股东按比例分配Veralto Corporation（“Veralto”）的所有已发行和流通普通股（为持有此类业务而成立的实体），完成了对前环境与应用解决方案业务的分离（“Veralto分离”）。为实现Veralto分离，丹纳赫向其股东分配了截至2023年9月13日（分配登记日）每3股已发行的丹纳赫普通股获得1股Veralto普通股。否则本应分配的Veralto普通股零碎股份将被汇总并出售给公开市场，所得收益将分配给丹纳赫股东，否则这些股东将获得Veralto普通股的零碎股份。为筹备Veralto分立，2023年9月，Veralto发行了约26亿美元的债务证券。这些发行的收益用于支付Veralto在分配日期之前向丹纳赫进行的约26亿美元的净现金分配（“Veralto分配”）。丹纳赫使用Veralto Distribution的收益赎回了大约10亿美元的商业票据，以满足债券到期的需求，并为公司向股东发放的某些定期季度现金股息提供资金。在Veralto分离完成时，将Veralto报告为已终止业务的会计要求已得到满足。因此，所附所有列报期间的合并财务报表将该业务反映为已终止经营业务。公司根据终止经营业务的净资产占公司合并净资产的比例，将部分合并利息费用分摊至已终止经营业务。由于Veralto离职，截至2023年12月31日止年度，公司产生了1.45亿美元的Veralto离职相关成本，这些成本反映在已终止经营业务的收益中，并在随附的综合收益表中扣除所得税。这些成本主要涉及与准备监管文件和财务、税务、法律和信息技术职能范围内的活动相关的专业费用，以及在Veralto分离时产生的某些投资银行费用和税务成本。就Veralto分离而言，丹纳赫与Veralto订立多项协议以实现Veralto分离，并为其在Veralto分离后的关系提供框架，包括分离和分配协议、过渡服务协议、员工事项协议、税务事项协议、知识产权事项协议以及DANAHER商业系统（“DBS”）许可协议。这些协议规定了丹纳赫和Veralto之间在Veralto与丹纳赫分离之前、当时和之后归属于这些期间的资产、雇员、负债和义务（包括投资、财产、员工福利以及与税收相关的资产和负债）的分配，并管辖Veralto分离后丹纳赫和Veralto之间的某些关系。此外，丹纳赫还是与Veralto实体签订的多项商业协议的缔约方。丹纳赫就根据上述协议提供的过渡服务以及与Veralto之间的销售和采购支付和收到的金额对公司截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的经营业绩并不重要。截至2023年12月31日止年度，Veralto业务的已终止经营业务收入的关键组成部分如下（百万美元）：销售额3,712美元销售成本（1,556）销售、一般和管理费用（1,236）研发费用（168）其他收入（费用）（14）利息费用（7）已终止经营业务的所得税前收入731所得税费用（188）已终止经营业务的收益，扣除所得税后的净额54372
2016年7月2日，公司完成了对原测试与测量分部、工业技术分部（不包括产品识别业务）以及零售/消费石油业务的分拆（“Fortive分拆”），按比例向丹纳赫股东分配了公司为持有此类业务而注册成立的实体Fortive Corporation（“Fortive”）的所有已发行和流通在外的普通股。对于将Fortive分离报告为终止经营的会计处理要求，在Fortive分离完成时已满足。在2025年，该公司记录了1400万美元的所得税优惠，这与由于审计结算以及公司与Fortive和Veralto实体联合提交的某些纳税申报表上与不确定的税务状况相关的诉讼时效到期而释放先前提供的准备金有关。这一所得税优惠包含在已终止经营业务的收益中，在随附的综合收益表中扣除所得税。注4。持续经营的每股普通股净收益持续经营的基本每股净收益（“EPS”）的计算方法是将持续经营的净收益减去强制性可转换优先股（“MCPS”）股息除以适用期间已发行普通股的加权平均数。来自持续经营业务的稀释净每股收益的计算方法是，将持续经营业务的净收益减去MCPS股息除以已发行普通股的加权平均数，再加上如果发行了具有潜在稀释性的普通股，本应发行在外的额外股份数量，再减去公司本可以用发行具有潜在稀释性的股份的收益回购的股份数量。截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度，分别有640万份、130万份和350万份购买股票的期权被排除在稀释每股收益计算之外，因为将其包括在内的影响将具有反稀释性。基本每股收益和稀释每股收益是每个季度和年度期间独立计算的，这涉及使用与季度和年度期间相关的不同加权平均股数数字。因此，在考虑到四舍五入到每股最接近美分的影响后，上一季度至今的每股收益数字之和可能不等于年度每股收益。2023年4月17日，MCPS B系列的所有流通股转换为860万股公司普通股。根据IF-converted方法计算的MCPS B系列的影响在截至2023年12月31日止年度具有反稀释性，因此在计算稀释每股收益时排除了MCPS B系列的250万股基础股份，相关的MCPS B系列股息2100万美元被包括在计算该期间稀释每股收益的净收益中。有关MCPS系列B转换的更多信息，请参阅附注18。与计算截至12月31日止年度持续经营业务每股普通股净收益相关的信息汇总如下（美元和百万股，每股金额除外）：202520242023分子：持续经营净收益3,600美元3,899美元4,221美元MCPS股息——（21）基本和稀释后每股收益归属于普通股股东的持续经营净收益3,600美元3,899美元4,200美元分母：基本每股收益中使用的加权平均已发行普通股712.7731.07 36.5股增量普通股来自：假设行使稀释性期权和归属稀释性RSU和PSU 3.46.26.6稀释后每股收益中使用的加权平均已发行普通股716.17 37.27 43.1来自持续经营业务的基本每股收益5.05美元5.33美元5.70美元来自持续经营业务的稀释后每股收益5.03美元5.29美元5.6573
注5。收入下表列出了公司按地理区域和收入类型分列的收入（百万美元）。从客户收取的销售税和其他基于使用情况的税收不计入收入。生物技术生命科学诊断截至2025年12月31日的年度总额：地理区域：北美（a）2,418美元3,018美元4,920美元10,356西欧2,5581，6741,7065，938其他发达市场（b）3415183931,252高增长市场（c）1,9762，1242,9227，022总计7,293美元7,334美元9,941美元24,568收入类型：经常性6,424美元4,844美元8,859美元20,127非经常性8692,4901，0824,441总计7,293美元7,334美元9,941美元24,568美元截至12月31日的年度，2024年：地理区域：北美（a）2,237美元3,199美元4,859美元10,295美元西欧2,2961，5741,5875，457其他发达市场（b）3355104081,253高增长市场（c）1,8912，0462,9336，870总计6,759美元7,329美元9,787美元23,875收入类型：经常性5,758美元4,889美元8,719美元19,366非经常性1,0012，4401,0684，509美元总计6,759美元7,329美元9,787美元23,875美元截至12月31日止年度，2023年：地理区域：北美（a）2454美元2999美元4508美元9961西欧2,4071，5191,5425，468其他发达市场（b）3295104311,270高增长市场（c）1,9822，1133,0967，191总计7,172美元7,141美元9,577美元23,890收入类型：经常性5,897美元4,360美元8,425美元18,682美元非经常性1,2752，7811,1525，208总计7,172美元7,141美元9,577美元23,890美元（a）公司将北美定义为美国和加拿大。（b）公司将其他发达市场定义为全球所有不属于北美、西欧或高增长市场的市场。（c）公司将高增长市场定义为东欧、中东、非洲、拉丁美洲（包括墨西哥）和亚洲（日本、澳大利亚和新西兰除外）。该公司将发达市场定义为全球所有不属于高增长市场的市场。74
该公司的产品和服务主要包括生命科学研究、生物制药药物生产和医学诊断产品和服务。该公司向客户销售设备以及消耗品、软件和服务，其中一些是客户经常性购买的。与公司出售的设备一起使用的消耗品通常对设备的使用至关重要，通常是一次性使用或有限使用，需要在客户的运营周期中频繁更换。这些耗材的例子包括用于诊断测试的试剂、用于研究和生物加工的色谱树脂以及用于过滤、分离和纯化过程的过滤器。此外，该公司的一些耗材是独立使用的，例如定制核酸、基因组学解决方案、抗体和免疫分析。该公司将其商品和服务分为通常以经常性方式出售给客户的商品和服务与通常以非经常性方式出售给客户的商品和服务。经常性收入主要包括来自消耗品（与公司设备一起使用和单独使用）、服务和OTL的收入。非经常性收入包括设备销售、时间点软件许可和STL。OTL和STL包含在上述营收金额中。截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度，租赁收入分别为4.66亿美元、4.02亿美元和4.1亿美元。剩余履约义务剩余履约义务是指分配给期末全部或部分未履行的原合同期限超过一年的履约义务的合计交易价格。剩余履约义务包括不可取消的采购订单、长期消耗品供应安排下最低采购承诺的非租赁部分、延长保修和服务以及其他长期合同。这些剩余履约义务不包括与客户签订的原始期限为一年或一年以下的合同的收入、没有最低采购要求的长期消耗品供应安排的收入或预期超过最低采购要求的采购的收入或租赁给客户的设备的收入。虽然剩余履约义务披露在概念上类似于积压，但剩余履约义务的定义不包括为方便而向客户提供取消或终止权利且无实质性处罚的租赁和合同，即使历史经验表明取消或终止的可能性很小。此外，公司已选择将与客户签订的原始期限为一年或更短的合同排除在剩余履约义务之外，而这些合同被包括在积压中。截至2025年12月31日，分配给剩余履约义务的交易价格总额约为52亿美元。公司预计将在未来12个月内就剩余履约义务的约47%确认收入，在随后12个月内确认26%，剩余部分此后确认。合同余额收入确认、开票和现金收款的时间安排导致在合并资产负债表上出现已开票的贸易应收账款、未开票的应收款项（“合同资产”）和递延收入、客户存款和超过已确认收入的开票（“合同负债”）。此外，公司递延获得合同所产生的某些成本（“合同成本”）。合同资产、负债和成本在随附的综合资产负债表中逐个合同列报。截至2025年12月31日和2024年12月31日的合同资产和合同成本余额不重大，在合并资产负债表中分类为其他流动资产和其他长期资产。合同成本余额一般按直线法摊销为收益（与相关货物或服务的控制权转移相一致）。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度与这些成本相关的摊销费用也并不重大。获得相关资产摊销期为一年或更短的合同的成本在发生时计入费用，并在随附的综合收益表的SG & A费用中记录。公司经常在公司履约前收到客户的现金付款，导致合同负债根据公司预计确认收入的时间在合并资产负债表中分类为当期或长期。截至2025年12月31日和2024年12月31日，合同负债分别约为16亿美元和15亿美元， 并计入随附合并资产负债表的应计费用和其他负债及其他长期负债。截至2025年12月31日止年度合同负债余额增加的主要原因是履行履约义务提前收到的现金付款和外币影响，部分被确认为收入的金额所抵消。包括在期初合同负债余额中的截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度确认的收入分别约为12亿美元和13亿美元。75
注6。分部信息该公司在三个独立的业务部门运营并报告其业绩，这些业务部门包括生物技术、生命科学和诊断部门。营业利润指总收入减去营业费用，不包括营业外收入和费用、利息和所得税。按分部划分的可辨认资产为各分部业务中使用的资产。分部间金额不大，将其剔除以得出合并总额。公司总裁兼首席执行官为首席运营决策者（“CODM”）。主要经营决策者利用分部销售额和经营利润分配资源（包括雇员和财务或资本资源），主要通过年度预算流程，评估和评估分部的业绩，并评估某些雇员的业绩，以确定薪酬。主要经营决策者在作出有关向分部分配资本和人员的决策时，每月审查分部销售额和营业利润的预测与实际差异。下表将分部销售额与分部营业利润与列报的费用类别进行了核对，这些费用类别反映了公司确定为重大分部费用的费用。重大分部开支是指定期向主要经营决策者提供的开支类别详情，以分配资源予分部及评估分部表现。详细分部数据如下（百万美元）：Biotechnology Life Sciences Diagnostics可报告分部总额其他（a）截至2025年12月31日的公司年度总销售额（GAAP）7,293美元7,334美元9,941美元24,568美元— 24,568美元减：折旧（149）（185）（407）（741）（9）（750）无形资产摊销（902）（604）（191）（1,697）—（1,697）减值（b）（101）（446）（15）（562）—（562）其他分部项目（c）（4,277）（5,579）（6,678）（16,534）（335）（16,869）营业利润$ 1,864 $ 520 $ 2,650 $ 52024年销售额（GAAP）6,759美元7,329美元9,787美元23,875美元— 23,875美元减：折旧（151）（167）（394）（712）（9）（721）无形资产摊销（863）（576）（192）（1,631）—（1,631）减值（b）—（222）（43）（265）—（265）其他分部项目（c）（4,060）（5,485）（6,533）（16,078）（317）（16,395）营业利润1,685美元879美元2,625美元5,189美元（326）4,863美元截至12月31日止年度，2023年销售额（GAAP）7,172美元7,141美元9,577美元23,890美元— 23,890美元减：折旧（162）（129）（379）（670）（5）（675）无形资产摊销（864）（429）（198）（1,491）—（1,491）减值（b）（54）—（23）（77）—（77）其他分部项目（c）（4,183）（5,374）（6,571）（16,128）（317）（16,445）营业利润1,909美元1,209美元2,406美元5,524美元（322）5,202美元（a）其他包括未分配的公司成本和其他成本，这些成本未被视为管理层对可报告分部经营业绩评估的一部分。（b）有关减值的资料，请参阅附注10。（c）每个可报告分部的其他分部项目包括销售成本、SG & A费用和研发费用，不包括折旧、无形资产摊销和减值。这些类别的费用中包括间接费用、股票补偿费用、重组费用和分配的公司费用。76
下表列出截至12月31日止年度的可识别资产（百万美元）：202520242023生物技术37,337美元34,605美元37,421生命科学23,11223，211223,730诊断14,74814，20414,552其他8,2675，5228,785美元合计83,464美元77,542美元84,488美元下表列出资本支出，截至12月31日止年度毛额（百万美元）：202520242023生物技术370美元447美元417生命科学186391320诊断592550546其他84100总计1156美元1392美元1383地理区域业务：截至12月31日止年度（百万美元）202520242023销售额：美国9,981美元9,927美元9,579中国2,6312，8053,143所有其他（每个国家单独低于总销售额的5%）11,95611，14311,168总计24,568美元23,875美元23,890财产、厂房和设备，净额：美国2,757美元2,585美元2,304美元英国586519371瑞典477384425德国287251238所有其他（每个国家单独低于不动产、厂房和设备总额的5%，净额）1,4241，2511,215总计5,531美元4,990美元4,553美元注7。所得税截至12月31日止年度的所得税前持续经营业务收益如下（百万美元）：202520242023971美元1,002美元1,310美元非美国3,2623，6443,734美元总计4,233美元4,646美元5,04477
截至12月31日止年度的持续经营所得税拨备如下（百万美元）：202520242023流动：联邦207美元239美元559美元非美国7759291,271州和地方9162197递延：联邦美国（289）（300）（737）非美国（133）（141）（338）州和地方（18）（42）（129）所得税拨备633美元747美元823非流动递延所得税资产和非流动递延所得税负债分别计入其他资产和其他长期负债，在随附的综合资产负债表中。截至12月31日的递延所得税资产和负债如下（百万美元）：20252024年递延所得税资产：呆账备抵20美元20美元存货107114环境和监管合规3638其他应计和预付款项908631股票补偿费用132122经营租赁负债285255研发费用679584税收抵免和亏损结转678760估值备抵（315）（232）递延所得税资产总额2,5302，292递延所得税负债：养老金和退休后福利（58）（9）物业、厂房和设备（100）（136）保险，包括自保（304）（400）经营租赁ROU资产（265）（238）商誉和其他无形资产（3,269）（3,300）递延所得税负债总额（3,996）（4,083）递延所得税负债净额$（1,466）$（1,791）公司根据公司子公司的预期未来收益以及相关司法管辖区的税务规划策略，评估税收抵免和亏损结转的未来可实现性。2025年期间，公司的估值备抵增加了8300万美元，这主要与预计无法实现的某些税收抵免和净营业亏损结转递延所得税资产有关。截至2025年12月31日，公司在未计提递延税款的美国境外无限期再投资投资中存在基差。适用于汇回这类收益的所得税并不容易确定。截至2025年12月31日，公司没有计划在美国或其他地方对这些基差征收所得税。《减税和就业法案》（“TCJA”）对美国股东对某些非美国子公司赚取的全球无形低税收入（“GILTI”）征税。公司对GILTI会计核算选择了期间成本法。78
截至12月31日止年度持续经营业务的有效所得税率与美国法定联邦所得税率的差异如下（百万美元）：2025年所得税按美国法定联邦所得税率计算的税前收益所得税百分比889美元21.0%扣除联邦所得税影响的州和地方所得税（a）581.4%外国税收影响：其他外国司法管辖区（21）（0.5）%跨境税法的影响：外国衍生的无形收入（“FDII”）（49）（1.2）% F子项收入，扣除外国税收抵免（46）（1.1）%其他210.5%税收抵免：研发税收抵免（52）（1.2）%外国税收抵免（141）（3.3）%不可课税或不可扣除项目（40）（0.9）%未确认的税收优惠变化（全球范围）140.3%所得税和有效所得税率$ 63315.0%（a）马萨诸塞州、加利福尼亚州、宾夕法尼亚州、伊利诺伊州、佛罗里达州和新泽西州的州税占这一类别税收影响的大部分（大于50%）。税前利润百分比20242023法定联邦所得税率21.0% 21.0%税率增加（减少）源于：州所得税（扣除联邦所得税优惠）0.8% 1.2%非美国税率差异（2.9）%（3.4）%解决和不确定税收状况的时效到期（0.6）%（0.4）%业务调整——% 0.6%研究信贷（1.5）%（1.6）% FDII，不确定的税务状况和其他0.3%（0.8）%股票薪酬带来的超额税收优惠（1.0）%（0.3）%有效所得税率16.1% 16.3%公司在全球范围内运营，包括在某些税率低于美国联邦法定税率的司法管辖区。因此，受丹纳赫全球业务的影响以及税收抵免和激励措施带来的好处，导致2025、2024和2023年的有效税率低于美国联邦法定税率21.0%，以及以下因素的影响：• 2025年15.0%的实际税率因法定税率高于公司实际税率的司法管辖区的无形资产减值产生的税收影响而降低，以及因审计结算和时效到期以及颁布税率变化的司法管辖区的递延税款重新计量而释放的不确定税务状况准备金所带来的离散税收优惠，部分被与上一期间不确定的税务状况和某些外国司法管辖区的外国经营亏损和税收抵免记录的估值备抵相关的估计变化相关的费用所抵消。这些项目使报告的比率净下降1.5%。• 2024年16.1%的有效税率降低，原因是法定税率高于公司有效税率的司法管辖区的无形资产减值产生的税收影响，以及股票薪酬带来的超额税收优惠带来的离散税收优惠、因时效到期而释放的不确定税务状况准备金以及与上一年税务申报状况相关的估计变化，扣除与上一期间不确定税务状况相关的估计变化相关的费用。这些项目使报告的比率净下降1.4%。79
• 2023年16.3%的有效税率因与上一年报税头寸相关的估计变化、因时效到期而释放的不确定税务头寸准备金以及基于股票的薪酬产生的超额税收优惠、与与维拉托分离相关的税务成本相关的费用、为重新调整其某些业务而采取的法律和运营行动产生的税务成本以及与上一期间不确定税务头寸相关的估计变化而减少。这些项目使报告的比率净下降0.9%。该公司在2025年、2024年和2023年分别支付了约12亿美元、13亿美元和18亿美元与持续经营和终止经营相关的所得税。2025年支付的款项包括向美国联邦政府支付的4.55亿美元，以及向美国各州和地方司法机构支付的扣除退款后的2200万美元。2025年支付的外国所得税总额约为7.37亿美元，其中包括支付给瑞典（1.6亿美元）、中国（8800万美元）、新加坡（7200万美元）和奥地利（7100万美元），另外还有3.46亿美元支付给其他司法管辖区。与持续经营和终止经营相关的当期应缴所得税在2025、2024和2023年分别减少了6400万美元、1.07亿美元和8000万美元，用于股票薪酬的税收减免，其中，超过为财务报告目的为持续经营和终止经营而记录的金额的超额税收优惠分别为3200万美元、7000万美元和5100万美元。超额税收优惠已记录为当期所得税拨备的减少，并在随附的综合现金流量表中反映为经营现金流入。截至2025年12月31日，递延所得税中包括美国和非美国净营业亏损结转的税收优惠，总额为2.84亿美元（其中1.58亿美元公司预计不会实现，并有相应的估值备抵）。某些损失可以无限期结转，其他损失可以结转到2026年至2045年的不同日期。此外，截至2025年12月31日，公司有3.94亿美元的一般业务和非美国税收抵免结转（其中1.48亿美元公司预计不会实现，并有相应的估值备抵），可结转至2026年至2035年的不同日期。此外，截至2025年12月31日，公司有900万美元的估值备抵与其他不太可能实现的递延所得税资产余额相关。截至2025年12月31日，未确认的税收优惠总额约为13亿美元（约为14亿美元，扣除与潜在利息和罚款相关的2.8亿美元抵消的1.13亿美元间接税收优惠的影响）。截至2024年12月31日，未确认的税收优惠总额约为12亿美元（约为14亿美元，扣除与潜在利息和罚款相关的2.31亿美元抵消的7500万美元间接税收优惠的影响）。公司在2025年、2024年和2023年分别从潜在利息和罚款中确认了约3900万美元、4000万美元和3200万美元的净税费。2023年期间，与已终止业务相关的潜在利息和罚款的净税费为600万美元。如果就不确定的税收状况确认未确认的税收优惠（包括利息和罚款），截至2025年12月31日和2024年12月31日，分别约为14亿美元和13亿美元，将减少未来期间的税收费用和有效税率。公司在随附的综合收益表中确认了与所得税内未确认的税收优惠相关的利息和罚款。未确认的税收优惠和相关的应计利息和罚款包括在税项、收入和其他应计费用中，详见附注12。截至12月31日止年度未确认税收优惠的期初和期末金额（不包括与持续经营和已终止经营相关的潜在利息和罚款的应计金额）对账如下（百万美元）：202520242023未确认税收优惠，年初1,229美元1,214美元1,139美元根据与本年度相关的税务状况增加716472以前年度税务状况增加212141以前年度税务状况减少（6）（14）（15）收购，资产剥离和其他3（12）（14）诉讼时效失效（58）（14）（11）清算（19）（9）（8）外币折算的影响40（21）10未确认的税收优惠，年底$ 1,281 $ 1,229 $ 1,21480
该公司在全球开展业务，并在美国联邦、州和非美国司法管辖区提交大量合并和单独的所得税申报表。该公司有重要业务的非美国国家包括中国、丹麦、德国、新加坡、瑞典、瑞士和英国。不包括这些司法管辖区，公司认为，鉴于公司应税收入的地域分散，任何非美国国家的法定税率的变化不会对公司的合并财务报表产生重大影响。该公司及其子公司受到美国和非美国税务机关的例行审查。美国国税局（“IRS”）已基本完成了对公司2015年联邦所得税申报表的所有审查，目前正在审查公司2016年至2022年的某些联邦所得税申报表。此外，公司在加拿大、中国、丹麦、法国、德国、印度、意大利、瑞士、英国和其他多个国家、州和省份设有子公司，目前正在接受审计，审计期限为2004年至2023年。2022年第四季度，美国国税局提议对公司2016年至2018年的应税收入进行重大调整，涉及与公司自保计划相关的某些保费收入的递延纳税。出于所得税目的，根据与保险相关的美国税法，已推迟确认保费收入。拟议的调整将使公司在2016年至2018年期间的应税收入增加约25亿美元。在2023年第一季度，公司与IRS结算了这些拟议的调整，尽管对于2016年至2018年期间的其他事项仍未进行审计。与公司自保保单有关的和解对公司财务报表的影响并不重要，包括现金流量和有效税率。由于与IRS的结算是特定于审计期间的，因此结算并不排除IRS就2018年之后的期间对公司的自保计划提出类似的调整。管理层认为，公司在美国纳税申报表中采取的立场符合相关税法。丹麦税务机关发布了与公司某些子公司2004年至2015年应计利息相关的税务评估，总额约为21亿丹麦克朗，包括适用的应计利息（按2025年12月31日汇率计算约为3.26亿美元）。管理层认为，公司在丹麦采取的立场符合相关税法，并正在向丹麦国家税务法庭上诉的情况下积极为其辩护。如果目前的上诉不成功，公司打算向丹麦高等法院和丹麦最高法院追究此事。虽然最终解决方案不确定，可能需要数年时间才能解决，但考虑到公司此前为减轻进一步的应计利息索赔而就这些评估作出的拨备和付款，公司预计该事项的解决不会对公司的财务报表产生未来的重大不利影响，包括其现金流和有效税率。该公司在不同的非美国司法管辖区开展业务，在这些司法管辖区已授予特定时期的所得税优惠和裁决。在波多黎各和新加坡，公司有各种税务裁决和免税期安排，降低了公司的整体有效税率。各种裁决和免税期在2026年至2027年期间到期。截至2025年12月31日，公司已满足这些协议中列举的条件。随附的合并财务报表中包括2025年、2024年和2023年从这些裁决和免税期获得的税收优惠分别为1900万美元、3300万美元和8300万美元（或每股稀释后的普通股0.03美元、0.04美元和0.11美元）。2025年7月4日，《一大美丽法案法案》（“OBBBA”）颁布，其中包括对大多数即将到期的TCJA条款的永久延期以及国际税收变化。对公司适用OBBBA对其截至2025年12月31日止年度的财务报表没有重大影响。81
注8。非经营收入（支出）以下列出公司其他收入（支出）的组成部分，截至12月31日止年度的净额（百万美元）：202520242023净定期福利成本的其他组成部分6美元1美元7美元投资收益（损失）：已实现投资收益（损失）（140）15689未实现投资收益（损失）（108）（213）（271）总投资收益（损失）（248）（57）（182）产品线9的销售收益——设施11的销售收益——其他收入（支出）总额，净额$（222）$（56）$（175）净期间福利成本的其他组成部分公司将非缴费型固定福利养老金计划和其他退休后雇员福利计划的净期间福利成本的服务成本组成部分进行了分类。服务成本部分在销售商品成本和SG & A费用中列报。净定期福利成本的其他组成部分在其他收入（费用）净额中列报。净期间福利成本的这些其他组成部分包括计划资产的假定收益率，部分被精算损失和利息的摊销所抵消。投资收益（损失）对于没有现成公允价值的股本证券投资，公司选择了公允价值替代方案，并在净收益中记录对公允价值的调整。此外，该公司是主要投资于早期公司的合伙企业的有限合伙人。虽然合伙企业以公允价值记录这些投资，但公司对合伙企业的投资按权益会计法入账。投资收益（损失）包括与公司权益类证券投资公允价值变动相关的已实现和未实现损益以及反映合伙企业投资公允价值变动的合伙企业收益中的公司权益及相关管理费用和经营费用。截至2024年12月31日止年度，公司出售了部分权益法投资股份，录得已实现投资收益1.8亿美元（税后1.35亿美元）。此外，在2025年和2023年期间，公司分别记录了5800万美元和3100万美元的减值，这些减值与反映在未实现投资收益（损失）中的权益法投资有关。销售产品线的收益截至2025年12月31日止年度，公司以900万美元的现金购买价格剥离了一条产品线，并确认了900万美元的销售税前收益（税后700万美元）。被剥离的产品线在2024年诊断部门产生了约5000万美元的收入。剥离该产品线并不代表对公司运营和财务业绩产生重大影响的战略转变，因此不作为终止经营报告。出售设施收益截至2025年12月31日止年度，公司出售了一项设施，并确认出售税前收益1100万美元（税后800万美元）。82
注9。租赁公司拥有办公空间、仓库、配送中心、研发设施、制造地点和某些设备的经营租赁，主要是汽车。许多租约包括一项或多项续约选择，其中一些包括延长至多30年的选择权，还有一些租约包括在30天内终止的选择权。在公司的某些租赁协议中，租金付款会定期调整，以反映因公共区域维护、公用事业、通货膨胀和/或其他指数变化而产生的实际费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司的融资租赁并不重要。融资租赁产生的ROU资产计入物业、厂房及设备净额，负债计入随附综合资产负债表的应付票据及长期债务和长期债务的流动部分。合并财务报表包括以下与公司为承租人的经营租赁相关的金额（百万美元）：202520242023合并收益表固定经营租赁费用（a）250美元239美元207美元可变经营租赁费用666067经营租赁费用总额316美元299美元274美元合并现金流量表为经营租赁负债计量中包含的金额支付的现金250美元245美元214美元ROU资产换取经营租赁义务298320182合并资产负债表2025年12月31日12月31日，2024年租赁资产和负债分类经营租赁ROU资产其他长期资产1,214美元1,084美元经营租赁负债-当期应计费用和其他负债199美元173美元经营租赁负债-长期其他长期负债1,079968经营租赁负债总额1,278美元1,141美元加权平均剩余租期10年9年加权平均贴现率4.2% 4.2%（a）包括短期租赁和转租收入，两者均不重要。下表列出截至2025年12月31日公司经营租赁负债的到期情况（百万美元）：2026年2392027201202817420291502030129此后658经营租赁付款总额1,551减：推算利息（273）经营租赁负债总额1,278美元截至2025年12月31日，公司没有尚未开始的额外重大经营或融资租赁。83
注10。商誉和其他无形资产如附注2所述，商誉产生于收购业务的购买价格超过收购的有形和无形资产的公允价值减去承担的负债和非控制性权益。管理层至少每年在第四季度开始时评估其每个报告单位的商誉减值情况，并在“触发”事件发生时表明存在减值的可能性更大。公司选择绕过适用会计准则允许的可选定性商誉评估，并对所有报告单位进行定量减值测试，因为这被确定为跨报告单位评估减值的最有效方法。公司估计其报告单位的公允价值主要使用基于市场的方法和某些情况下的收入方法来证实价值。基于市场的方法依赖于经营与公司每个报告单位相似的业务的公司的EBITDA的当前交易倍数，此外还依赖于可比业务的近期可用市场出售交易。在确定每个报告单位的估计公允价值时，公司还应用了控制权溢价。收益法依赖于贴现现金流模型，包括对未来预期现金流的金额和时间、终值增长率和贴现率的假设。如果报告单位的估计公允价值低于其账面价值，公司必须进行额外分析，以确定报告单位的商誉是否发生了减值。在2025年第二季度，公司决定重组和整合其生命科学部门内的某些业务，以更好地服务于公司在新的细分市场的客户，并应对当前的市场状况。生命科学部门的重组导致从2025年第三季度开始，公司五个商誉报告单位中的两个报告单位所包含的业务发生变化。公司使用相对公允价值法在生命科学部门内受影响的报告单位之间重新分配商誉。公司在紧接报告单位变更之前和之后进行了量化商誉减值分析。截至减值测试之日，以前的报告单位和现在的报告单位（在生命科学内部发生变化后）包括在每个单独报告单位中的商誉的账面价值从大约12亿美元到231亿美元不等。在报告单位变更之前或之后的任何一次减值评估中均未发现商誉减值。截至2025年12月31日，公司共有五家报告单位进行商誉减值测试。截至2025年年度减值测试之日，每个单独报告单位中包含的商誉的账面价值约为12亿美元至231亿美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止任何年度均未录得商誉减值费用，且在执行2025年年度减值测试后未发生“触发”事件。管理层在其减值分析中使用的因素本质上具有不确定性。如果实际结果与管理层的估计和假设不一致，商誉和其他无形资产可能被夸大，需要从净收益中扣除费用。以下是按分部划分的公司商誉的前滚（百万美元）：Biotechnology Life Sciences Diagnostics总余额，2024年1月1日$ 22,477 $ 12,221 $ 6,910 $ 41,608归属于2024年收购— 305 — 305因购买价格调整最终确定而产生的调整——（23）—（23）外币折算及其他（1,040）（198）（155）（1,393）余额，2024年12月31日21,43712，3056,75540，497因购买价格分配最终确定而产生的调整—— 9 — 9外币折算及其他1,8765422272，645余额，12月31日，2025 $ 23,313 $ 12,856 $ 6,982 $ 43,151 84
使用寿命有限的无形资产在其法定或预计使用寿命内摊销。下文汇总了截至12月31日各主要类别无形资产的账面价值总额和累计摊销情况（百万美元）：20252024年账面总额累计摊销账面总额累计摊销有限寿命无形资产：专利和技术$ 16,229 $（6,100）$ 14,781 $（4,641）客户关系、商号和其他无形资产10,505（5,703）9,972（4,781）有限寿命无形资产总额26,734（11,803）24,753（9,422）无限寿命无形资产：商标和商号2,886 — 3,237 —无形资产总额$ 29,620 $（11,803）$ 27,990 $（9,422）取得的无形资产信息详见附注2。每当有事件或情况变化表明相关账面值可能无法收回时，公司会审查已识别的无形资产是否存在减值。如果事件或情况变化表明存在潜在减值，则至少每年或更频繁地对无限期无形资产进行减值测试。在2024年第三季度，该公司得出结论，在生命科学部门包含的基因组学耗材业务中，它有一个无限期商品名的减值指标，这主要是由于基因组学市场疲软，包括但不限于2024年第三季度宣布的某些药物开发计划停止、该业务的一些较大客户的需求减弱以及由于其他客户重新确定药物开发项目的优先顺序而导致的需求减少。该公司聘请了第三方估值专家，以协助使用免特许权使用费的估值方法对商品名称进行估值。免特许权使用费法中的重要假设包括但不限于收入、收入增长率、计划使用的商品名称、特许权使用费率和贴现率。截至2024年12月31日止年度，公司记录了与该商品名称相关的税前非现金减值费用2.22亿美元（税后1.69亿美元），该费用包含在随附的综合收益表的SG & A费用中。在2025年第二季度期间，公司决定对生命科学部门内的某些业务进行重组和整合。由于这些计划，公司得出结论，基因组学耗材业务中的同一无限期商品名称不再被视为无限期，从而导致减值指标。该公司聘请了第三方估值专家，以协助使用免特许权使用费的估值方法对商品名称进行估值。截至2025年12月31日止年度，公司记录了与该商品名称相关的税前4.32亿美元（税后3.28亿美元）的非现金减值费用，该费用包含在随附的综合收益表中的SG & A费用中。减值金额主要是由于得出的结论是，该商品名称不再无限期存在，以及目前基因组学市场的需求水平较低，包括新兴生物技术客户和两个大型客户的需求水平较低。在2025年第二季度确认减值后，该商品名称的剩余账面净值为7600万美元，将在该资产的剩余使用寿命八年内摊销。公司继续监测业务表现或关键假设的任何变化。针对上述两项商号减值，公司还对相关长期资产组和相关报告单位商誉进行了减值测试，在每种情况下公司均未发现减值。此外，在2025年期间，公司确定了生物技术、生命科学和诊断部门的某些长期技术资产、一个商品名和其他资产的减值触发因素。截至2025年12月31日止年度，公司录得与这些长期资产相关的减值费用1.3亿美元。在2024年期间，公司确定了诊断部门的一个商品名称的减值触发因素，并在截至2024年12月31日的年度中记录了4300万美元的减值费用。该公司在2023年发现了诊断和生物技术部门的减值触发因素，这些因素导致了某些长期资产的减值费用，包括技术和其他资产，总额为7700万美元。2025年、2024年和2023年的减值费用在随附的综合收益表中记录在SG & A费用中，但2025年和2023年分别为2900万美元和1400万美元，在随附的综合收益表中记录在销售成本中。85
2025年、2024年和2023年的无形摊销费用总额分别约为17亿美元、16亿美元和15亿美元。根据截至2025年12月31日记录的无形资产，2026年期间的摊销费用估计约为17亿美元，2027年期间为16亿美元，2028年期间为16亿美元，2029年期间为16亿美元，2030年期间为14亿美元。注11。公允价值计量会计准则根据退出价格模型定义公允价值，在要求公司资产和负债以公允价值列账的情况下建立公允价值计量框架，并规定与在会计准则中确立的估值层次内使用的估值方法相关的某些披露。这种层次结构将输入的优先顺序分为以下三个大的层次。第1级输入值是相同资产或负债在活跃市场中的报价（未经调整）。第2级输入值是活跃市场中类似资产和负债的报价，不活跃市场中相同或类似资产的报价，或资产或负债的其他可观察特征，包括利率、收益率曲线和信用风险，或主要来自于或通过相关性得到可观察市场数据证实的输入值。第3级输入是基于公司假设的不可观察输入。金融资产或负债在层级内的分类依据对公允价值计量整体具有重要意义的最低层级输入值确定。金融资产概要经常性以公允价值计量的如下（百万美元）：截至12月31日的年度活跃市场报价（第1级）重要的其他可观察输入（第2级）重要的不可观察输入（第3级）20252024202520242025202420252024资产：权益证券投资$ 165 $ 218 $ — $ 3 $ — $ — $ — $ —跨币种掉期衍生品合约150415 —— 150415 ——负债：跨币种掉期衍生品合约42 ———— 42 ——公司对权益证券的投资包括对公开交易的权益证券的投资以及对非流通股本证券的投资。公开交易的证券在公允价值层次中被归类为第1级，因为它们是根据活跃市场中的报价计量的。对于非流通股本证券，公司使用公允价值替代方案估计投资的公允价值。由于采用了这些计量方法，公司对这些权益类证券的投资未被归入公允价值等级。公司对合伙企业的投资采用权益法核算，不进行公允价值计量披露。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的权益法投资包括对合伙企业的投资，账面价值约为14亿美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司分别录得已实现和未实现净亏损2.48亿美元、5700万美元和1.82亿美元，这与公司在股本证券投资的公允价值变动和公司在合伙企业收益中的权益有关，这些变动反映了合伙企业投资的公允价值变动。有关公司投资收益和损失的更多信息，包括对合伙企业的投资，请参阅附注8。交叉货币掉期衍生工具合约在公允价值层次中被归类为第2级，因为它们使用收益法计量，并以相关利率和当前外币汇率和远期曲线作为输入。有关更多信息，请参阅附注14。其他金融工具公允价值截至12月31日公司其他金融工具的账面价值和公允价值如下（百万美元）：20252024年账面价值公允价值账面价值公允价值债务：应付票据和长期债务的流动部分$ 2 $ 2 $ 505 $ 502长期债务18,41616，04215,50013，10986
截至2025年12月31日和2024年12月31日，短期和长期借款被归类为第1级。长期借款的公允价值以市场报价为基础。长期借款的公允价值与账面值之间的差异是由于借款发生后市场利率和/或公司信用评级的变化所致。原到期日为一年或一年以下的借款，以及现金及现金等价物、贸易应收账款、净额和贸易应付账款的公允价值，由于这些工具的短期到期，通常与其账面值相近。公司发起的设定受益养老金计划资产公允价值相关信息详见附注15。注12。应计费用和其他负债截至12月31日的应计费用和其他负债如下（百万美元）：20252024年流动非流动非流动薪酬和福利1186美元360美元1101美元289美元养老金和退休后福利6160856560税，收入及其他5323,0135683，138合同负债1,3532311，299232销售和产品备抵18771856经营租赁负债1991,079173968交叉货币掉期衍生负债42 ————应付合同结算融资7521875287其他1,3261841，083214合计4,961美元5,700美元4,540美元5,69487
注13。融资截至12月31日公司债务的组成部分如下（金额以百万计）：未偿金额说明和本金总额20252024年欧元计价商业票据（9.33亿欧元和9.31亿欧元，（a）（a）1,097美元9653.35%于2025年9月15日到期的优先无抵押票据（5亿美元）（“2025年美国票据”）（b）— 5000.2%于2026年3月18日到期的优先无抵押票据（13亿欧元）（“2026年生物制药欧洲票据”）（c）1,4691，2932.1%于2026年9月30日到期的优先无抵押票据（8亿欧元）（“2026年欧洲票据”）（b）9408280.4773%于2027年4月9日到期的优先无抵押债券（2.5亿瑞士法郎）（“2027年瑞士法郎债券”）（d）315 — 0.3%于2027年5月11日到期的优先无抵押票据（308亿日元）（“2027年日元票据”）（e）1961951.2%到期的优先无抵押票据1,4661，2911.125%于2028年12月8日到期的高级无抵押债券（2.1亿瑞士法郎）（“2028年瑞士法郎债券”）（d）2672330.88 75%于2029年10月10日到期的高级无抵押债券（3.25亿瑞士法郎）（“2029年瑞士法郎债券”）（d）409 — 2029年11月15日到期的2.6%高级无抵押票据（8亿美元）（“2029年生物制药票据”）（c）7987972.5%于2030年3月30日到期的高级无抵押票据（8亿欧元）（“2030年欧洲票据”）（b）9408290.75%于2031年9月18日到期的高级无抵押票据（18亿欧元）（“2031年生物制药欧洲票据”）（c）2,0501，8050.65%到期的高级无抵押票据债券”）（d）408 — 1.6249%于2037年10月9日到期的高级无抵押债券（2.25亿瑞士法郎）（“2037年瑞郎债券”）（d）282 — 1.35%于2039年9月18日到期的高级无抵押票据（13亿欧元）（“2039 Biopharma Euronotes”）（c）1,4561，2823.25%于2039年11月15日到期的高级无抵押票据（9亿美元）（“2039 Biopharma Notes”）（c）8928924.375%于2045年9月15日到期的高级无抵押票据（5亿美元）（“2045美国票据”）（b）5004991.94%于2045年10月10日到期的高级无抵押债券（1.25亿瑞士法郎）（“2045瑞士法郎债券”）（d）157 — 1.8%高级无抵押Biopharma Notes "）（c）8918902.6%优先无抵押票据将于2050年10月10日到期（10亿美元）（“2050年美国票据”）（b）9839822.8%优先无抵押票据将于2051年12月10日到期（10亿美元）（“2051年美国票据”）（b）985985其他113总债务18,41816，005减：目前应付（2）（505）长期债务$ 18,416 $ 15,500（a）由丹纳赫公司或DH Europe Finance II S.a.r.l.（“丹纳赫 International II”）发行。（b）由丹纳赫公司发行。（c）由丹纳赫国际发行II。（d）由DH Switzerland Finance S.a.r.l.（“丹纳赫瑞士”）发行。（e）由DH Japan Finance S.a.r.l.（“丹纳赫日本”）发行。（f）由DH Europe Finance S.a.r.l.（“丹纳赫国际”）发行。截至2025年12月31日和2024年12月31日，债务贴现、溢价和债务发行及其他相关成本分别总计9300万美元和9600万美元，已从上述债务表组成部分中相关债务的本金总额中扣除。88
商业票据计划和信贷便利2023年8月11日，公司将其现有的50亿美元无担保、多年期循环信贷便利替换为第三笔经修订和重述的50亿美元无担保、多年期循环信贷便利（“信贷便利”），由贷款人组成的银团。信贷融通将于2028年8月11日到期，但须经贷款人同意，根据公司的要求提供一年的延期选择权。该信贷融通还包含一项扩展选项，允许公司在满足某些条件后，向选择提供此类增加的贷方请求最多五次增加，总计最多额外25亿美元。在被取代的信贷融资被替换为信贷融资时，没有未偿还的借款。该公司预计将把信贷融资下的借款限制在将在该融资下留下足够借贷能力的金额，以便在需要时可以借款，以在到期时偿还所有未偿还的商业票据。信贷融通下的借款按以下方式计息：（i）就以美元计价的借款而言，（1）定期有担保隔夜融资利率（“SOFR”）贷款（定义见信贷融通）按等于定期SOFR（定义见信贷融通）的可变利率加上58.5至101.5个基点之间的保证金计息，取决于丹纳赫的长期债务信用评级；（2）基准利率承诺贷款和周转额度贷款（每一种都在信贷安排中定义）的浮动利率等于（a）联邦基金利率（由纽约联邦储备银行不时公布）加上1%的1/2，（b）美国银行不时公布的“最优惠利率”，（c）定期SOFR（基于一个月的利息期）加上1%和（d）1%中的最高者，在每种情况下加上0至1.5个基点的保证金，具体取决于丹纳赫的长期债务信用评级；（ii）就以替代货币（定义见信贷便利）计值的借款而言，替代货币贷款和周转额度贷款（定义见信贷便利）按适用的可变基准利率计息，在每种情况下加上58.5至101.5个基点的保证金，具体取决于丹纳赫的长期债务信用评级。在任何情况下，定期SOFR贷款、周转额度贷款或替代货币贷款的利率都不会低于0%。此外，无论使用何种方式，丹纳赫均需根据信贷融通下的总承诺支付每年4.0至11.0个基点的融通费（取决于丹纳赫的长期债务信用评级）。信贷便利要求公司维持0.65至1.00或更低的综合杠杆率（定义见信贷便利）。信贷融通项下的借款可由公司选择在任何时间全部或部分预付，无需溢价或罚款。截至2025年12月31日，信贷融资项下无未偿还借款，公司遵守该融资项下的所有契诺。信贷融通银团任何成员的不履约行为将减少信贷融通的最大容量，减少该成员的承诺金额。公司在信贷融通下的债务是无抵押的。在附属公司被指定为信贷融通项下的借款人的情况下，公司已无条件及不可撤销地为其各附属公司的义务提供担保。信贷融通包含惯常的陈述、保证、先决条件、违约事件、赔偿以及肯定和否定契约。该信贷便利可用于向丹纳赫的美元和欧元计价商业票据计划提供流动性支持，如下文所述，并用于一般公司用途。根据公司的美元和欧元计价商业票据计划，公司或公司的子公司（如适用）可发行和出售无担保的短期本票。这些票据通常以低于面值的价格发行，一般基于发行时信用评级机构授予公司的评级和现行市场利率。信贷融通为公司商业票据计划下的发行提供流动性支持，也可用于营运资金和其他一般公司用途。信贷便利作为偿还到期商业票据的备用流动性便利的可用性是维持公司商业票据计划现有信用评级的重要因素。随着商业票据债务到期，公司可能会发行额外的短期商业票据债务，以对这些借款的全部或部分进行再融资。截至2025年12月31日， 公司欧元计价商业票据计划下未偿还借款的加权平均年利率为2.2%，加权平均剩余期限约为21天。截至2025年12月31日，公司在随附的综合资产负债表中将欧元计价商业票据计划、2026年生物制药Euronotes和2026年Euronotes下的未偿还借款中的35亿美元归类为长期债务（即使这些借款计划在2025年12月31日的一年内到期），因为公司有意图和能力，并得到信贷融通下的可用性的支持，从资产负债表日起至少一年内为这些借款再融资。公司进入商业票据市场的能力，以及这些借款的相关成本，受到公司信用评级强度和市场状况的影响。公司信用评级的任何下调将增加公司商业票据计划和信贷便利下的借款成本，并可能限制或排除公司发行商业票据的能力。如果公司的商业票据市场准入因信用降级、市场条件变化或其他原因而受到不利影响，公司预计将89
依靠可用现金、经营现金流、信贷融通和任何其他可用融资来源的组合来提供短期资金。在这种情况下，信贷融资或其他可用融资来源下的借款成本可能高于商业票据借款成本。2027年和2032年日元票据适用的契约书和赎回条款；2026年、2027年和2030年欧元票据；2025年（在2025年第三季度偿还之前）、2045、2050和2051年美国票据；2029年、2039和2049年生物制药票据；以及2026、2028、2031、2039和2049年生物制药欧元票据，在适用的到期日之前的任何时间，公司可以通过支付本金、应计和未付利息以及，全部或部分赎回适用的系列票据，直至适用契约或类似管理文件中规定的票面赎回日期，其中规定的“补足”溢价（就日元票据而言，扣除某些与掉期相关的收益或损失（如适用））。关于2027、2028、2029、2033、2037和2045瑞士法郎债券，在85%或以上的债券被赎回或购买并注销后的任何时间，公司可以赎回部分或全部剩余债券的本金金额加上应计和未付利息。关于2027和2032日元票据；2026、2027和2030欧元债券；2027、2028、2029、2033、2037和2045瑞士法郎债券；以及2026、2028、2031、2039和2049 Biopharma Euronotes，公司可在发生特定的、税法的不利变化或该等法律下的解释时赎回该等票据和债券，赎回价格等于将赎回的债券本金。如果2027年和2032年日元票据；2026年、2027年和2030年欧元票据；2045年、2050年和2051年美国票据；2027年、2028年、2029年、2033年、2037年和2045年瑞士法郎债券；2029年、2039年和2049年生物制药票据；或2026年、2028年、2031年、2039年和2049年生物制药欧元票据发生控制权变更触发事件，该等票据的每名持有人可要求公司以相当于票据和债券本金的101%（2027年和2032年日元票据为100%），加上应计和未付利息（就日元票据而言，则为某些与掉期相关的损失（如适用））的购买价格回购部分或全部该等票据和债券。控制权变更触发事件是指控制权变更和评级事件的同时发生，每一事件都在适用的契约或类似的管理文件中定义。除与控制权变更触发事件有关外，公司不存在任何会加速大量未偿债务到期的信用评级下调触发因素。2027年和2032年日元票据的每个持有人还可能要求公司以相当于票据本金100%的购买价格，加上应计和未付利息以及某些与掉期相关的损失（如适用）回购部分或全部票据，在某些情况下，该持有人因持有此类票据而违反经济制裁法律。发行上述票据和债券所依据的相应契约或类似管理文件包含习惯契约，例如，包括对发生担保债务和售后回租交易的限制。这些契约均不被视为对公司运营的限制性，截至2025年12月31日，公司遵守了所有债务契约。2025发债事项2025年10月10日，公司全资财务子公司丹纳赫瑞士完成承销发行2027年、2029年、2033年、2037年、2045年到期的瑞士法郎计价债券（统称“瑞士债券”）。以下汇总了此次发行的关键条款：本金总额（百万）规定的年利率到期日付息日期（拖欠）2027瑞士法郎债券2500.4773% 2027年4月9日2029瑞士法郎债券CHF 3250.88 75% 2029年10月10日10月10日2033瑞士法郎债券CHF 3251.265% 2033年10月10日2037瑞士法郎债券CHF 2251.6 249% 2037年10月9日2045瑞士法郎债券CHF 1251.94% 10月10日，2045年10月10日瑞士债券总额1,250瑞士法郎经承销折扣和佣金以及发行费用后，公司从此次发行中获得的净收益约为12亿瑞士法郎（按瑞士债券定价之日的货币汇率计算约为16亿美元）。此次发行所得款项已经并将用于一般公司用途，可能包括股份回购、偿还债务、收购、资本支出或其他投资活动。90
长期债务偿还于2025年9月15日，公司使用可用现金和发行商业票据的收益在2025年美国票据到期时偿还了本金总额5亿美元。于2024年11月15日，公司使用可用现金在到期时偿还了7亿美元的2.2%高级无抵押生物制药票据。1.7%的高级无抵押欧元债券的9亿欧元本金总额在2024年4月2日到期时使用Veralto分立前Veralto的现金分配进行了偿还。0.5%的高级无抵押瑞郎债券本金总额5.4亿瑞士法郎已于2023年12月8日到期时使用可用现金偿还。债务的担保人丹纳赫公司为其若干全资财务子公司发行的长期债务和商业票据提供担保：丹纳赫 International、丹纳赫 International II、丹纳赫 Switzerland和丹纳赫 Japan。这些实体中的每一个所发行的所有已发行和未来发行的证券都由或将由丹纳赫公司提供全额无条件担保，这些担保与公司的无担保和非次级债务的排名相当。其他公司未来五年的最低本金支付如下（百万美元）：2026美元2,41020272，30520281,72620291，203203935此后9,839公司在2025、2024和2023年分别支付了3.31亿美元、3.7亿美元和3.92亿美元的利息。2025年的利息支付减少，主要是由于2025年公司商业票据借款的平均利率低于2024年，部分被货币汇率的影响和2025年借款余额高于2024年的影响所抵消。注14。对冲交易和衍生金融工具公司使用并已使用交叉货币掉期衍生品合约，以部分对冲其在非美国业务上的净投资，以应对美元与丹麦克朗、日元、欧元和瑞士法郎之间汇率的不利变动。这些合同是将一种货币的固定利率付款与另一种货币的固定利率付款进行交换，并有效地将以美元计价的债券转换为以对冲货币计价的债务的协议。这些合约还将利率从以美元计价的债务的规定利率降至掉期利率。这些工具的即期汇率变动记入股东权益中的累计其他综合收益（亏损）（“OCI”），部分抵消了公司相关净投资的外币折算调整，该调整也记入累计OCI。这些掉期产生的利息收入或费用在随附的综合收益表中与归属于基础债务的利息费用分类一致记录在利息费用中。这些工具的到期日期为2028年9月至2031年12月。该公司还使用交叉货币掉期衍生品合约，对功能货币为欧元的外国子公司以美元计价的长期债务发行进行对冲，以应对汇率的不利变动。这些合约有效地将这些以美元计价的债券转换为以欧元计价的债务。这些工具的公允价值变动记入累计其他综合收益，随后重新分类为净收益，以抵消同样记入净收益的被套期债务的重新计量。这些掉期产生的利息收入或费用在随附的综合收益表中与归属于基础债务的利息费用分类一致记录在利息费用中。这些仪器的到期日期为2029年11月至2049年11月。该公司还发行了外币计价的长期债务，作为其海外业务净投资的部分对冲，以应对美元兑欧元、日元和瑞士法郎汇率的不利变动。这些债务发行被指定为非衍生对冲工具。因此，这些债务工具的外币换算记入累计其他综合收益，抵消公司相关净投资的外币换算调整也记入累计其他综合收益。这些工具的到期日期为2026年1月至2045年10月。91
公司利用利率互换协议对冲因与公司发行的部分债务相关的基准利率变动导致的现金流变动。这些合约有效地将公司部分债务的利率固定为与掉期名义金额相等的利率掉期协议中规定的利率，并于2019年11月和2021年12月结算。这些工具的公允价值变动在发行债务之前记录在累计其他综合收益中，随后将在相关债务的整个存续期内重新分类为利息费用。下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日的名义价值以及该日终了年度累计其他综合收益中被指定为净投资套期保值和现金流量套期保值的工具公允价值变动的税前影响（百万美元）：从截至12月31日止年度重新分类的其他综合收益中确认的原始名义金额名义金额未偿收益（损失），2025年：净投资对冲：交叉货币合约$ 3,875 $ 2,500 $（213）$ —外币计价债务6,0546，054（414）—现金流对冲：交叉货币合约4,0002，600（110）339利率掉期1,600 —— 3总计$ 15,529 $ 11,154 $（737）$ 342截至12月31日止年度，2024年：净投资套期保值：交叉货币合约3,875美元3,000美元128美元—外币计价债务3,0423，042249美元—现金流套期保值：交叉货币合约4,0002，600（4）（111）利率掉期1,600 —— 3合计12,517美元8,642美元373美元（108）与净投资套期保值相关的损益在附注18的OCI变动明细表中归类为外币折算调整，因为这些项目是归因于公司对其海外业务净投资的套期保值。与现金流量套期相关的损益在附注18的OCI变动明细表中分类为现金流量套期调整。对于作为公司美元计价债务的现金流量套期保值的交叉货币掉期衍生品合约，从OCI重新分类的金额等于被套期债务期间记录的重新计量金额。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司未将与净投资对冲或现金流对冲相关的任何其他递延损益从累计OCI重新分类至收益。此外，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司不存在任何与净投资对冲或现金流对冲相关的无效情况。如果出现任何无效情况，对冲的任何无效部分将从累计其他综合收益中重新分类为变动期间的收益。与公司指定为净投资套期保值的衍生品合约相关的现金流入和流出在随附的综合现金流量表中归类于所有其他投资活动。与公司指定为现金流量套期的衍生合约相关的现金流入和流出在随附的合并现金流量表中分类为经营活动产生的现金流量。92
公司的衍生工具，以及被指定并符合净投资对冲条件的非衍生债务工具，截至12月31日在公司合并资产负债表中的分类如下（百万美元）：20252024年衍生资产：其他长期资产150美元415美元衍生负债：应计费用和其他负债42 —非衍生对冲工具：长期债务6,0543，042与公司衍生工具相关的金额预计在未来12个月内从累计OCI重新分类为净收益，如果利率和外汇汇率保持不变，则不重大。注15。养老金和其他离职后雇员福利计划该公司有覆盖其某些美国雇员的非缴费型固定福利养老金计划。在2012年期间，美国计划下的所有剩余福利应计项目都停止了。2012年以后收购的设定受益计划将在实际可行的情况下尽快停止。该公司还有覆盖其某些非美国雇员的非缴费型固定福利养老金计划，根据其中某些计划，福利应计继续进行。一般来说，公司的政策是根据与法律要求、基础资产回报、计划的资金状况、供款的预期税收减免、当地实践、市场条件、利率和其他因素有关的考虑为这些计划提供资金。除提供养老金福利外，公司还为其在美国的部分退休员工提供一定的医疗保健和人寿保险福利。某些雇员在为公司工作期间达到正常退休年龄时，可能有资格获得这些福利。公司有权修改或终止其中某些计划。93
下文阐述了美国养老金的资金状况，非美国养老金和退休后福利计划截至最近一次使用12月31日计量日期的精算估值（百万美元）：美国养老金福利非美国养老金福利退休后福利202520242025202420252024养老金福利义务变化：年初福利义务$（1,703）$（1,858）$（1,303）$（1,349）$（92）$（98）服务成本——（34）（32）——利息成本（85）（90）（47）（45）（4）（4）雇员/退休人员缴款——（10）（8）（1）（2）福利及支付的其他费用15515257501212精算利（损）（35）475129（4）—修正，结算和限电— 461116 ——汇率影响及其他——（165）36（1）——年末福利义务（1,668）（1,703）（1,440）（1,303）（90）（92）计划资产变动：年初计划资产公允价值1,9141，889779815 ——计划资产实际收益率25221424（14）——雇主缴款9841371111雇员缴款—— 10811修正和结算——（45）（10）（13）——福利支付的其他费用（155）（152）（57）（50）（12）（12）汇率影响及其他—— 74（4）——年末计划资产的公允价值2,0 201,914861779 ——资金状况$ 352 $ 211 $（579）$（524）$（90）$（92）2025年美国养老金和非美国养老金计划中影响福利义务的净精算损益的最大贡献者是贴现率与上一年的费率相比的变化。PBO超过计划资产的养老金计划和退休后福利计划的预计福利义务（“PBO”）和计划资产的公允价值（百万美元）：美国养老金福利非美国养老金福利退休后福利202520242025202420252024 PBO 84美元85美元958美元865美元90美元92美元计划资产的公允价值—— 316276 ——累计福利义务（“ABO”）及计划资产的公允价值对于ABO超过计划资产的养老金计划（百万美元）：美国养老金福利非美国养老金福利2025202420252024 ABO 84美元85美元892美元803美元计划资产的公允价值—— 309271用于确定计量日福利义务的加权平均假设：美国养老金福利非美国养老金福利退休后福利20252024202420252024贴现率5.3% 5.6% 3.9% 3.5% 5.0% 5.5%报酬增加率不适用不适用不适用2.8% 2.9%不适用不适用94
2025年，用于确定退休后福利义务的医疗趋势率为7.0%。该比率逐渐下降，到2050年达到4.0%的最终比率，此后保持在该水平。2024年，用于确定退休后福利义务的医疗趋势费率为7.7%，到2049年逐渐下降到最终费率4.0%，此后保持在该水平。趋势率是决定报告金额的一个重要因素。净定期养老金和退休后福利（成本）的组成部分（百万美元）：美国养老金福利非美国养老金福利退休后福利202520242025202420252024服务成本$ — $ — $（34）$（32）$ — $ —利息成本（85）（90）（47）（45）（4）（4）计划资产预期收益率1171213331 ——先前服务（成本）贷项摊销（1）（1）1122净（亏损）收益摊销（11）（13）1 ————限和确认的结算（损失）收益————（1）——净定期养老金福利（成本）20美元17美元（46）美元（46）美元（2）美元（2）美元（2）非缴费型固定福利养老金计划和其他退休后雇员福利计划的净定期福利（成本）的组成部分，除服务成本外，计入其他收入（费用），净额在随附的综合收益表中。精算损益采用走廊法摊销。收益/损失走廊等于受益义务和资产市场相关价值两者中较大者的10%。超过走廊的养老金和退休后福利计划的精算损益按计划参与者的平均剩余预期寿命摊销。用于确定计量日期净定期养老金福利（成本）的加权平均假设：美国计划非美国计划2025202420252024贴现率5.6% 5.1% 3.5% 3.5%计划资产预期长期收益率6.8% 6.8% 4.4% 4.2%报酬增加率不适用不适用2.9% 3.1%贴现率反映上一年12月31日市场利率的高质量固定收益投资到期日对应公司福利义务，每年可能发生变化。对于非美国养老金计划，每个计划的适当利率是根据到期期限大约等于该计划下的平均预期福利支出的投资级工具确定的。截至2025年12月31日，累计其他综合收益（损失）中包括以下尚未在定期养老金净成本中确认的金额：未确认的先前服务贷记500万美元（税后400万美元）和未确认的精算损失约2.44亿美元（税后1.85亿美元）。未确认损失和先前服务成本净额按截至2025年12月31日精算确定的PBO与计划资产价值减去应计养老金成本后的差额计算。截至2025年12月31日，累计其他综合收益（损失）中包括以下尚未在定期退休后福利净成本中确认的金额：未确认的先前服务贷项400万美元（税后300万美元）和未确认的精算损失900万美元（税后700万美元）。未确认损失和先前服务贷项净额计算为截至2025年12月31日精算确定的PBO与计划资产价值减去应计福利成本之间的差额。选取截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的资产预期收益率，公司对其美国固定收益养老金计划采用了6.8%的预期长期收益率假设。公司拟对该计划采用2026年6.5%的预期长期收益率假设。这一预期收益率反映了该计划的资产配置，主要基于广泛的、公开交易的股票和固定收益指数以及主动投资组合和投资管理的前瞻性估计。非美国计划的长期资产收益率假设根据资产构成逐个计划确定，2025年为0.8%-7.0 %，2024年为0.8%-7.0 %，加权平均收益率假设2025年为4.4%，2024年为4.2%。95
养老金计划资产截至2025年12月31日，美国养老金计划的目标是将60%至70%的资产保持在股票投资组合中，这些投资组合投资于预计反映股票证券的广泛市场回报的个人股票证券或基金，或投资于具有类似于股权投资特征的资产，例如风险投资基金和合伙企业。当股权持有量超出这一范围时，资产持有量会周期性地重新平衡。美国计划资产组合的余额投资于债券基金、房地产基金、各种绝对和实际回报基金以及私募基金和年金合同。非美国计划资产投资于由每个计划的管理人确定的各种保险合同、股权和债务证券。计划资产的价值直接影响合并财务报表中记录的公司养老金计划的资金状况。公司有若干投资以资产净值（“NAV”）作为实用权宜之计进行估值。此外，使用NAV作为实用权宜之计进行估值的某些投资，其赎回限制为每月、每季度、每半年或每年，并要求最多提前90天书面通知。这些使用NAV估值的投资包括共同基金、风险投资基金、合伙企业、房地产和其他私人投资，这使公司能够在广泛的基金类型中分配投资，并使投资组合多样化。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司在美国和非美国计划的养老金计划资产的公允价值，按资产类别分列如下（百万美元）：活跃市场报价（第1级）重要其他可观测输入（第2级）重要不可观测输入（第3级）总计2025202420252024202520242025202420252024现金及等价物$ 160 $ 209 $ — $ — $ — $ — $ 160 $ 209权益证券：普通股281276 ———— 281276优先股— 1 —————— 1固定收益证券：公司债券—— 213252 —— 213252政府发行—— 2724 —— 2724买入年金合同———— 351 —— 351 ——共同基金133118205164 —— 338282保险合同—— 322268 —— 322268总计$ 574 $ 604 $767 $ 708 $ 351 $ — 1,6921，312按NAV计量的投资（a）：共同/集体信托8171,013风险资本、合伙企业和其他私人投资372368按公允价值计算的总资产$ 2,881 $ 2,693（a）上表中列出的公允价值金额旨在允许将公允价值等级与计划总资产进行调节。2025年9月，公司就美国固定福利养老金计划下的部分福利义务签订了3.49亿美元的保险买入合同，该合同由现有养老金计划资产提供资金，未对福利义务进行调整。公司可选择在未来将合约转换为买断。这些保险买入合同是年金合同，预计将提供收入流，以覆盖与计划人群未来合同支付相关的现金流。然而，福利义务仍由计划和公司承担。本合同是与与本公司或本计划没有关联关系的第三方保险公司订立的。保险买入年金合同是在保险人定价基础上根据为保障保单而支付给保险人的保费进行估值，并根据贴现率变化和其他精算假设对每个报告期进行调整。下表列出了使用重大不可观察输入值（第3级）的公允价值计量的期初和期末余额的对账（百万美元）：余额，2024年12月31日$ —购买349未实现收益/（损失）2余额，2025年12月31日$ 35196
在活跃市场上交易的普通股，以及共同基金，按单个证券交易所在的活跃市场上报告的收盘价报价估值。未在活跃市场上交易的普通股、公司债券、美国政府证券和共同基金根据证券的基础条款并与活跃市场上交易的类似证券进行比较，按投资经纪商和交易商报告的报价进行估值。保险合同是根据与保险公司的基础投资的报价进行估值的。普通/集合信托是根据受托人在活跃市场交易的信托内持有的基础投资中的计划权益（以投资单位为代表）进行估值。风险投资、合伙企业和其他私人投资是根据资产基金管理人提供的信息，使用资产净值进行估值，该信息反映了计划在投资净资产公允价值中的份额。根据资产的性质，基础投资的估值采用折现现金流、收益和市场倍数、第三方评估或参考风险企业、合伙企业或私营实体（如有）持有的基础投资的市场报价的组合。估值调整反映经营成果、财务状况或适用投资组合公司前景的变化。上述方法可能产生的公允价值估计可能无法表明可变现净值或反映未来的公允价值。此外，尽管公司认为估值方法是适当的，并且与其他市场参与者使用的方法一致，但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致在报告日采用不同的公允价值计量。预计2026年期间的缴款，公司对其美国和非美国固定福利养老金计划的现金缴款需求预计分别约为800万美元和4100万美元。2026年期间，公司其他退休后福利计划的现金捐款需求预计约为1200万美元。最终捐款金额取决于法律要求、基础资产回报、计划的资金状况、捐款的预期税收减免、当地做法、市场条件、利率和其他因素。以下列出了福利付款，其中反映了预期未来服务（视情况而定），预计计划将在所示期间支付（百万美元）：美国养老金计划非美国养老金计划退休后福利计划所有计划2026年168美元69美元13美元250202716784112622028164771025120291617992492030301598392512031-2035632432341,098其他事项基本上所有未被设定受益计划覆盖的雇员都被设定缴款计划覆盖，这通常会根据补偿的百分比为公司提供资金。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司所有固定福利和固定缴款养老金计划的费用分别为2.77亿美元、2.82亿美元和2.19亿美元。注16。承诺公司已订立购买商品或服务的协议，这些协议对公司具有强制执行和法律约束力，并规定了所有重要条款，包括将购买的固定或最低数量、固定、最低或可变价格条款以及交易的大致时间。购买义务不包括可随时撤销而不受处罚的协议。截至2025年12月31日，该公司的采购债务总额约为13亿美元，预计这些债务的大部分将在2026年期间结清。97
注17。诉讼和或有事项一般公司在其业务过程中（或与先前拥有的实体的业务运营有关）受到或以其他方式负责各种诉讼和其他法律和监管程序，包括因使用产品或服务而产生的损害索赔或反索赔以及与知识产权事项、雇佣事项、税务事项、商业纠纷、违约索赔、竞争和销售和交易惯例、环境事项、人身伤害、保险范围、证券事项、受托责任和收购或剥离相关事项以及监管传票有关的索赔，要求提供信息、调查和执法。公司还不时因收购或因从公司或其前身剥离的业务中保留的负债或就其提供的陈述、保证或赔偿而受到诉讼。诉讼中提出的索赔类型包括补偿性损害赔偿、惩罚性和后果性损害赔偿（在某些情况下为三倍损害赔偿）和/或禁令救济的索赔。虽然公司维持一般、产品、财产、工人赔偿、汽车、货物、航空、犯罪、网络、受托人以及董事和高级职员的责任保险（并已在与某些收购相关的类似保单下获得权利），但最高可达涵盖其中某些索赔的某些限额，但该保险可能不足以或无法覆盖此类损失。对于一般、产品和财产责任以及大多数其他在保风险，公司仅对严重损失进行保险范围外的购买，并且必须就自保留存范围内的金额建立并维持准备金。此外，虽然公司认为它有权就其中一些索赔获得第三方的赔偿，但这些权利也可能不足以或无法弥补此类损失。当已知或认为很可能发生损失且金额可以合理估计时，公司在合并财务报表中记录损失或有事项的负债。已知或可能发生的损失的合理估计数为一个幅度，且该幅度内没有任何数额是比任何其他数额更好的估计数的，计提该幅度的最低数额。如果损失未达到已知或可能的水平但有合理可能披露，如果能够合理估计损失或损失范围，则披露估计损失或损失范围。该公司的准备金包括针对个人索赔的特定准备金和针对这些索赔的预期发展以及针对已发生但尚未报告的索赔的额外金额。个人已知索赔的具体准备金在适当情况下在法律顾问和外部风险专业人员的协助下进行量化。此外，外部风险专业人员通过评估公司的具体损失历史、实际报告的索赔和行业趋势以及统计和其他因素，协助确定已发生但尚未报告的索赔的准备金。随着有关索赔的更多信息被知晓，可能会调整储备金估计数。由于大多数或有事项是在很长一段时间内解决的，新的发展（包括诉讼发展、新事实的发现、立法的变化和类似案件的结果）、假设的变化或公司战略在任何特定时期的变化都可能要求公司调整已在财务报表中记录的损失或有估计，记录以前无法进行合理估计的负债或资产的估计，或支付现金结算或判决。虽然公司积极向保险提供者和赔偿方寻求财务追偿，但在实现之前或在与类似性质和规模的历史事项相关的持续收款模式确立之前，公司不确认任何追偿。如果公司的自保和诉讼准备金证明不足，将需要产生与超出准备金的损失金额相等的费用，这将对公司的合并财务报表产生不利影响。环境事项此外，公司的运营、产品和服务受众多美国联邦、州、地方和非美国环境、健康和安全法律法规的约束，这些法律法规涉及（其中包括）我们员工的健康和安全、危险材料的产生、储存、使用和运输、向环境中排放或排放物质、在不同场所对危险物质或材料进行调查和补救， 产品中的化学成分和所售产品的报废处置和回收计划。公司的多项业务涉及处理、制造、使用或销售属于或可能属于适用法律含义内的危险材料的物质。遵守这些法律法规没有并且根据当前信息和当前有效的适用法律法规，预计不会对公司的资本支出、收益或竞争地位产生重大影响，公司预计不会对环境控制设施产生重大资本支出。除环境合规成本外，公司不时产生与补救努力或与过去或当前的废物处置做法或其他危险材料处理做法相关的所谓环境损害相关的成本。例如，在据称存在环境问题的处置场所中发现的有害物质产生者，以及这些场所的现任和前任所有者以及某些其他类别的人，都受到州和联邦监管机构根据法定授权提出的索赔要求。公司已收到美国环境保护署、州和非美国环境机构的通知，称公司和其他人之前处置危险的某些场所的条件98
废物和/或现在或曾经是业主要求清理和其他可能的补救行动，包括公司根据美国联邦和州环境法被确定为潜在责任方的场所。该公司在美国和国外的一些现有和以前的设施中正在开展项目，以调查和修复过去运营造成的环境污染。补救活动一般涉及土壤和/或地下水污染，可能包括诸如实况调查和调查、风险评估、可行性研究和/或设计等补救前活动，以及诸如清除污染物、监测和/或安装、运行和维护较长期补救系统等补救行动。公司还不时成为私人方声称因存在或接触有害物质而造成伤害或损害的人身伤害、财产损失或其他索赔的一方。公司还可能因现有法律或法规的变化、代理方向或执法政策的变化、补救技术的发展、公司经营行为的变化和会计规则的变化等未来事件而受到额外的补救、合规或人身伤害费用的影响。对于公司及其子公司拥有或以前拥有的场地以及公司被确定为潜在责任方的第三方场地，公司已记录了一项环境调查和补救以及与环境相关的索赔的准备金。该公司通常根据环境研究，以及之前在类似地点的经验，对其补救工作所涉及的成本进行评估。鉴于公司参与某些场地的不确定性、所需清理范围的不确定性、替代清理方法的可用性、适用法律法规解释的差异、某些场地的保险赔偿的可能性以及根据1980年《综合环境响应、赔偿和责任法》和其他环境法律法规可能施加连带责任和分担权的事实，场地清理的最终成本难以预测。如果公司确定特定场地或与人身伤害索赔有关的潜在责任是已知的或被认为很可能且可合理估计的，则公司应计提与该场地或索赔相关的估计损失总额，包括调查和补救费用。截至2025年12月31日，公司有1.82亿美元的储备金，用于已知或被认为很可能且可合理估计的环境事项（其中1.57亿美元为非流动事项），这反映了公司对此类事项将产生的成本的最佳估计。公司在积极寻求保险赔偿的同时，也积极寻求其他潜在责任方的赔偿，但在实现之前或直到建立与类似性质和规模的历史事项相关的持续收款模式之前，不承认环境责任索赔的任何保险赔偿。Hawkins Litigation 2023年7月17日，一项推定的证券集体诉讼在美国哥伦比亚特区地方法院提起，标题为“Hawkins v. 丹纳赫公司 et al.，Case No. 1：23-CV-02055”（“Hawkins Action”）。该投诉于2023年12月29日进行了修订，并列举了该公司及其某些现任或前任高级管理人员的姓名。诉状声称根据经修订的《1934年证券交易法》（“1934年法案”）第10（b）节、SEC规则10b-5和1934年法案第20（a）节提出索赔，据称是代表在2022年1月27日至2023年10月23日（“集体诉讼期”）期间获得我们证券的个人和实体。原告称，在集体诉讼期间，被告就（其中包括）公司生物加工业务的预期收入作出了重大失实陈述或遗漏，从而人为地抬高了公司的股价。除其他事项外，原告寻求金额不详的损害赔偿，以及费用和成本。被告于2024年2月27日动议驳回经修正的控诉，并于2025年8月4日，法院部分批准及部分驳回被告的驳回动议。2024年初，推定的股东派生案件（涉及与霍金斯诉讼中提出的基本相同的事实指控）在美国特拉华州地区法院提起。这些案件被合并，标题为“In re 丹纳赫公司TERM0 Derivative Litigation，No. 1：24-CV-00091-GBW”（“Derivative Action”）。2025年11月10日， 派生诉讼被自愿驳回，不存在偏见。这些法律诉讼的结果仍然不确定，公司无法合理估计可能的损失或损失范围（如有）。赔偿和担保公司重述的公司注册证书要求其在法律授权或允许的最大范围内赔偿因担任公司董事或高级职员或因应公司要求担任任何其他实体的董事或高级职员而作出或威胁成为任何诉讼或程序的一方的任何人，但有限的例外情况除外。丹纳赫经修订及重述的章程亦订明类似的弥偿权。此外，丹纳赫已与丹纳赫公司的每位董事和执行官签署了一份赔偿协议，该协议提供了基本相似的赔偿权利，根据该协议，丹纳赫已同意在任何此类应予赔偿的程序的最终处置之前支付费用。而公司99
为这类责任维持保险，此保险适用重大免赔额，任何此类责任都可能超过保险范围的金额。截至2025年12月31日，该公司有6.39亿美元的担保，主要包括未偿还的备用信用证、银行担保以及履约和投标保证金。这些担保是在与供应商、客户、保险提供商、融资对手方和政府实体的某些安排中提供的，以确保公司与特定交易相关的义务和/或履约要求。该公司认为，如果触发这些工具下的义务，将不会对其合并财务报表产生重大影响。注18。股东权益和基于股票的补偿股东权益公司董事会批准了以下回购公司普通股股份的方案：方案名称董事会批准回购的公司普通股股份数量截至2025年12月31日剩余可供回购的股份数量2013年回购方案2013年7月16日20,000，000 — 2024年回购方案2024年7月22日20,000，0002,000，0002025年回购方案2025年9月9日35,000，00035,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000，000,000经批准的方案授权或授权不时在公开市场或私下协商交易中回购最多不超过规定数量的公司普通股股份。没有任何回购计划过去或现在受制于到期日，未来回购任何股份的时间和金额将由公司管理层成员根据其对市场状况和其他因素的评估来确定。任何有剩余可用性的回购计划都可能随时被暂停或终止。回购的股份现在和将来都可以用于公司的股权补偿计划（或任何后续计划）和其他公司用途。截至2024年12月31日止年度，作为2013年回购计划的一部分，公司以约52亿美元（包括消费税）回购了约2000万股公司普通股。截至2024年12月31日止年度，根据2013年回购计划回购的股份中包括以购买时的公允市场价值从关联方丹纳赫公司及其子公司养老金计划回购1.73亿美元的股份。由于2024年的回购，2013年的回购计划已经用尽。此外，在截至2024年12月31日的一年中，作为2024年回购计划的一部分，公司以8.17亿美元（包括消费税）回购了350万股公司普通股。截至2025年12月31日止年度，公司支付了与2024年股票回购相关的5600万美元消费税。为股份回购的消费税支付的现金在随附的综合现金流量表中包含在所有其他融资活动中。截至2025年12月31日止年度，公司以约31亿美元（其中包括将于2026年支付的2400万美元消费税）回购了1450万股公司普通股，作为2024年回购计划的一部分。除上述讨论外，公司或任何“关联购买者”均未在2025年、2024年或2023年期间回购任何公司普通股股份。100
下表汇总了公司截至12月31日止年度的股份活动（百万股）：202520242023优先股-已发行股份：余额，期初—— 1.7 MCPS转换为普通股——（1.7）余额，期末————普通股-已发行股份：余额，期初884.3880.58 69.3发行普通股归属于股票薪酬2.6 3.8 2.6 MCPS转换为普通股—— 8.6余额，期末886.98 84.38 80.5截至2023年4月17日，根据适用于B系列优先股的指定证书条款，公司5.00% MCPS B系列的所有流通股以每股优先股5.0 175股普通股的比率转换为总计860万股公司普通股。丹纳赫在转换中发行现金代替普通股的零碎股份。最终季度现金股息每股12.50美元于2023年4月17日支付。基于股票的薪酬股票期权、RSU和PSU已根据公司2007年综合激励计划向董事、高级职员和其他员工发行。2007年综合激励计划规定授予股票期权、股票增值权、RSU、限制性股票、PSU或任何其他基于股票的奖励和基于现金的奖励。自该计划启动以来，根据2007年综合激励计划，已授权发行总计约1.35亿股的丹纳赫普通股。截至2025年12月31日，根据2007年综合激励计划，公司仍有约4200万股普通股可供发行（不包括未偿还奖励的基础股份）。根据2007年综合激励计划在2022年之前授予的股票期权通常在五年期间按比例归属，并在授予日起十年后终止，尽管执行官和某些其他员工获得了具有不同归属标准的期权。根据2007年综合激励计划于2021年12月31日之后授予的股票期权通常在四年期间按比例归属，并在授予日起十年后终止，尽管执行官和某些其他员工已被授予具有不同归属标准的期权。根据2007年综合激励计划授予外部董事的期权自授予日起全部归属。公司授予期权的期权行权价格等于授予日公司普通股在纽约证券交易所的收盘价。根据2007年综合激励计划发行的RSU规定向持有人免费发行一股公司普通股。根据2007年综合激励计划在2022年之前授予员工的RSU通常规定在五年期间按比例按时间归属，尽管执行官和某些其他员工获得了具有不同归属标准的RSU。根据2007年综合激励计划，2021年12月31日之后授予员工的RSU通常在四年期间按比例归属，尽管某些员工获得了具有不同归属标准的RSU。根据2007年综合激励计划已授予董事的受限制股份单位归属于授予日的一周年或授予日之后的公司股东下一次年度会议的日期，以及紧接授予日之前的较早日期，但相关股份直至董事去世或董事从董事会退任后的第七个月的第一天（以较早者为准）才会发行。在归属之前，根据2007年综合激励计划授予的RSU没有股息等值权利，没有投票权，并且RSU的基础股份不被视为已发行和流通。根据2007年综合激励计划发行的PSU规定向持有人免费发行一股公司普通股，根据特定的业绩标准归属，归属后有额外的持有期，并有权获得股息等值权利。PSU股息等值权利受制于与相关股份相同的归属和支付限制，PSU的相关股份不被视为已发行和流通。公司授予的股权补偿奖励一般仅在雇员在归属日期受雇于公司（或在董事的情况下，董事继续在公司董事会任职）或在其他有限情况下（包括在符合资格的退休后）时才归属。为覆盖受限制股份单位和事业单位的期权行使和归属，公司一般会从其授权但未发行的股份池中发行新股，尽管在某些情况下可能会发行库存股。101
公司通过根据截至授予日的奖励公允价值计量为换取所有授予的股权奖励而获得的员工服务成本，对基于股票的薪酬进行会计处理。公司在必要的服务期（一般为归属期，但如果雇员在归属期结束前成为退休资格，则可能短于归属期）内确认补偿费用。RSU奖励的公允价值是使用公司普通股在授予日的收盘价计算的，并根据RSU不产生股息这一事实进行了调整。PSU奖励的公允价值是使用蒙特卡洛定价模型计算的。授予期权的公允价值采用Black-Scholes Merton期权定价模型（“Black-Scholes”）计算得出。就Veralto离职而言，根据丹纳赫与Veralto订立的雇员事务协议，基于股票的薪酬奖励已转换为雇用该雇员的公司在离职后的奖励。公司已对其员工持有的基于股票的薪酬奖励的行权价和基础股份数量进行了某些调整，目的是在紧接维拉托分立之前保留奖励的内在价值。Veralto分立对公司股票薪酬奖励的调整对公司股票薪酬支出没有重大影响。Veralto对转换为Veralto奖项的奖项负有责任。下文总结了Black-Scholes模型中对截至12月31日止年度授予的期权进行估值所使用的假设：202520242023无风险利率3.8– 4.4% 4.1– 4.5% 3.5 – 4.5%加权平均波动率27.6% 28.9% 27.8%股息收益率0.6% 0.4% 0.5%预期截至行使的年度5.5 – 7.05.0– 7.05.0– 7.0 Black-Scholes模型将假设纳入对基于股票的奖励进行估值。期权合同期限内各期限的无风险利率基于到期期限等于或近似于期权预期期限的零息美国政府工具。预期波动率是基于公司股票交易期权的隐含波动率和公司股票的历史波动率。股息收益率的计算方法是，根据最近一个季度的股息率，将公司每年的普通股股息除以授予日的收盘股价。为估计估值模型中使用的期权行权时机（影响无风险利率和预计到行权的年份），公司除了考虑期权的归属期和合同期限外，还对之前授予的期权进行分析和考虑实际的历史行权经验。该公司根据没收率和期权持有期的独特模式，将其员工群体分层为多个组，用于期权估值和归属目的，如上表中列出的无风险利率和预期行权前几年的范围所示。在一个期间内确认的基于股票的补偿费用金额也基于最终预期归属的奖励部分。公司通过分析历史数据估计授予时的归属前没收，如果实际没收与这些估计不同，则在后续期间修正这些估计。最终，在归属期内确认的总费用将等于实际归属的奖励的公允价值。以下汇总了截至12月31日止年度公司持续经营业务股票薪酬费用的组成部分（百万美元）：202520242023 RSU/PSU：税前薪酬费用174美元159美元173美元所得税优惠（35）（33）（38）RSU/PSU费用，扣除所得税139126135股票期权：税前薪酬费用124129133所得税优惠（25）（26）（27）股票期权费用，扣除所得税99103106股票薪酬总额：税前薪酬费用298288306所得税优惠（60）（59）（65）股票薪酬费用总额，扣除所得税后$ 238 $ 229 $ 241102
股票薪酬已在随附的综合收益表中确认为SG & A费用的组成部分。截至2025年12月31日，与RSU/PSU相关的未确认补偿费用总额1.68亿美元预计将在大约两年的加权平均期间内确认。截至2025年12月31日，预计将在大约两年的加权平均期间内确认与股票期权相关的未确认补偿成本总额1.5亿美元。未来的赔偿金额将根据估计没收的任何变化进行调整。以下汇总了公司股票计划下的期权活动（百万，加权行权价和年数除外）：期权加权平均行权价加权平均剩余合同期限（年）截至2023年1月1日的未偿总内在价值17.6 $ 131.98授予2.82 18.69行使（1.7）83.13取消/没收（0.9）178.71因Veralto分离（a）（2.1）154.67截至2023年12月31日未偿15.7 147.02授予1.6252.97已行使（2.7）99.82已取消/没收（0.5）234.19截至12月31日未偿，202414.11 64.99授予1.9 207.69已行使（1.8）92.13已取消/没收（0.6）234.77截至2025年12月31日未偿还13.6 177.525 $ 760截至2025年12月31日已归属和预期归属（b）13.5 $ 177.10 5 $ 758截至2025年12月31日已归属8.9 $ 153.454 $ 703（a）“由于Veralto离职而进行的调整”反映了截至2023年9月30日尚未行使并由Veralto员工持有的股票期权的注销，这些股票期权已被终止，并由Veralto作为Veralto离职的一部分以Veralto股权奖励取代。（b）“预期归属”期权是将没收率假设应用于总未归属期权后剩余的净未归属期权。上表中的总内在价值表示如果所有期权持有人在2025年12月31日行使其期权，期权持有人本应收到的税前总内在价值（公司在2025年最后一个交易日的收盘股价与行权价之间的差额，乘以价内期权的数量）。总内在价值的数量将根据公司普通股的价格而变化。2025年、2024年和2023年授予的期权的加权平均每股授予日公允价值分别为67.29美元、83.12美元和68.92美元。截至2025年12月31日未行使的期权汇总如下（百万股）：未行使的可行权价格股份平均行权价格平均剩余寿命（年）股份平均行权价格58.59美元至88.24美元2.2美元80.41 22.2美元80.41美元88.25美元至139.30 2.9 118.2732.9 118.27美元139.31美元至207.76 3.21 98.0071.2187.43美元207.77美元至230.50 2.32 21.2771.02 20.94美元230.51美元至266.20 3.02 49.6771.62 48.15 103
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度行使的期权的总内在价值分别为2.1亿美元、4.13亿美元和2.59亿美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度行使期权，现金收入分别为1.54亿美元、2.59亿美元和1.48亿美元。在员工行使奖励时，公司将得出以市场价值超过行权日授予价格的部分计量的税收减免。该公司在2025年、2024年和2023年分别实现了与行使员工股票期权相关的4100万美元、7900万美元和4800万美元的税收优惠。以下汇总了有关未归属RSU和PSU活动的信息（以百万计，加权平均授予日公允价值除外）：截至2023年1月1日未归属的RSU/PSU加权平均授予日公允价值的数量3.3 $ 168.03已授予1.22 19.29已归属（0.9）148.90没收（0.3）204.97因Veralto分离（a）（0.4）211.14截至2023年12月31日未归属2.9185.41已授予0.7253.55已归属（1.1）164.80没收（0.2）201.00截至2024年12月31日未归属2.32 14.65已授予1.0 207.42已归属（0.8）195.01没收（0.2）236.71截至12月31日未归属，20252.32 16.42（a）“由于Veralto离职而进行的调整”反映了注销截至2023年9月30日未偿还并由Veralto员工持有的RSU和PSU，这些员工已被终止，并由Veralto作为Veralto离职的一部分以Veralto股权奖励取代。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司分别实现了与归属RSU和PSU相关的税收优惠2300万美元、2800万美元和3200万美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，分别与行使员工股票期权和归属RSU和PSU相关的3200万美元、7000万美元和5100万美元的超额税收优惠已记录为当期所得税拨备的减少，并在随附的综合现金流量表中反映为经营现金流入。关于行使某些股票期权以及归属公司先前发行的RSU和PSU，已从向奖励持有人发行或释放的总股份中预扣了足以满足法定最低预扣税款要求的若干股份（尽管根据适用计划的条款，这些股份被视为已发行，并且不会被添加回可供授予的股份池中）。在截至2025年12月31日的一年中，为满足要求，扣留了32.6万股、总价值6900万美元的股票。在截至2024年12月31日的一年中，为满足这一要求，扣留了39.6万股、总价值9700万美元的股票。扣缴被视为所附合并股东权益报表中额外实收资本的减少，以及所附合并现金流量表中与基于股票的补偿相关的普通股发行收益的减少。104
累计其他综合收益按构成部分分列的累计其他综合收益（亏损）变动汇总如下（百万美元）。外币折算调整养老金和退休后计划福利调整现金流对冲调整累计综合收益（损失）余额，2023年1月1日$（2,644）$（341）$ 113 $（2,872）其他综合收益（损失）重分类前：增加（减少）181（70）（214）（103）所得税影响341891143重分类前其他综合收益（损失），扣除所得税215（52）（123）40重分类调整增加（减少）— 2（a）110（b）112所得税影响——（1）（1）（2）重分类调整，扣除所得税— 1109110其他综合收益（损失）净额，所得税净额215（51）（14）150分配Veralto Corporation 983（9）（c）— 974余额，2023年12月31日（1,446）（401）99（1,748）重分类前其他综合收益（亏损）：增加（减少）（1,428）122（4）（1,310）所得税影响（30）（30）—（60）重分类前其他综合收益（亏损），扣除所得税后净额（1,458）92（4）（1,370）重分类调整增加（减少）— 12（a）（108）（b）（96）所得税影响增加（减少）—（3）（1）（4）重分类调整，扣除所得税后净额— 9（109）（100）其他综合收益（亏损）净额，扣除所得税后净额（1,458）101（113）（1，2024年12月31日（2,904）（300）（14）（3,218）重分类前其他综合收益（亏损）：增加（减少）2,614143（110）2,647所得税影响51（34）— 17重分类前其他综合收益（亏损），扣除所得税2,665 109（110）2,664重分类调整增加（减少）— 8（a）342（b）350所得税影响—（2）（1）（3）重分类调整，扣除所得税后— 6341347其他综合收益（亏损）净额，扣除所得税后2,6651152313，011余额，12月31日，2025 $（239）$（185）$ 217 $（207）（a）这一累计其他综合收入（损失）部分包括在定期养恤金和退休后费用净额的计算中（详见附注15）。（b）反映与重新计量某些长期债务有关的重新分类为收益（更多详情请参阅附注14）。（c）这一累计其他综合收益（亏损）部分包括200万美元的所得税影响。105
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧不适用。项目9a。控制和程序公司管理层在公司总裁兼首席执行官、执行副总裁兼首席财务官的参与下，评估了截至本报告涵盖期间结束时公司披露控制和程序（该术语在经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义）的有效性。基于此种评估，公司总裁兼首席执行官、执行副总裁兼首席财务官得出结论，截至该期间结束时，公司的披露控制和程序是有效的。管理层关于其财务报告内部控制的年度报告（该术语在《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条规则中定义）和独立注册会计师事务所关于丹纳赫财务报告内部控制有效性的审计报告分别载于本年度报告第8项表格10-K所载的公司截至2025年12月31日止年度的财务报表，标题分别为“管理层关于丹纳赫公司公司财务报告内部控制的报告”和“独立注册会计师事务所的报告”，并以引用方式并入本文。公司财务报告内部控制（该术语在《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条中定义）没有发生在公司最近一个完整财政季度期间对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。项目9b。其他信息董事和高级职员交易安排在2025年第四季度，我们的董事或执行官均未采纳或终止规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（定义见S-K条例第408（c）项）。项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露不适用。106
第三部分项目10。董事、执行官和公司治理除以下信息外，本项目要求的信息以引用方式并入公司2026年年度股东大会代理声明中题为“提案1 –选举董事、公司治理和其他信息”的章节以及本文件第一部分“关于我们的执行官的信息”标题下的信息。没有任何董事提名人是根据该被提名人与公司以外的任何人之间的任何安排或谅解被推选的，据此，该人将被推选为或将被推选为董事或被提名人。丹纳赫通过了适用于董事、管理人员（包括丹纳赫的首席执行官、首席财务官和首席会计官）和员工的商业行为和道德准则，该准则被称为行为准则。该行为准则可在丹纳赫网站www.danaher.com的“治理”部分查阅。丹纳赫打算在此类修订或放弃日期后的四个工作日内，在其网站www.danaher.com的“治理”部分披露与S-K条例第406（b）项所列举的道德守则定义的任何要素相关的对行为守则的任何修订，以及授予任何董事、首席执行官、首席财务官、首席会计官或其任何其他执行官的对行为守则条款的任何放弃。项目11。行政薪酬本项目所要求的信息以引用方式并入以下章节：董事薪酬、薪酬讨论与分析、薪酬委员会报告、薪酬表和信息（薪酬与业绩披露除外）、雇佣协议和计划摘要以及提案4-在公司2026年年度股东大会的委托书中批准经修订和重述的丹纳赫公司综合激励计划（前提是薪酬委员会报告不应被视为“已备案”，薪酬与业绩披露不应被视为以引用方式并入本文）。项目12。某些受益所有人和管理层以及相关股东的证券所有权事项本项目所要求的信息通过引用并入公司2026年年度股东大会委托书中题为“董事、高级职员和主要股东对丹纳赫普通股的实益所有权”和“提案4-批准经修订和重述的丹纳赫公司综合激励计划”的章节。项目13。某些关系和相关交易，以及董事独立性本项目所要求的信息通过引用并入公司2026年年度股东大会委托书中题为“董事独立性和关联人交易”的部分。项目14。首席会计师费用和服务我们的独立注册公共会计师事务所是Ernst & Young LLP，Tysons，Virginia，PCAOB ID：00042。本项目要求的信息通过引用并入公司2026年年度股东大会委托书中题为提案2 –批准独立注册公共会计师事务所的部分。107
第四部分项目15。展品和财务报表附表a）以下文件作为本报告的一部分提交。（一）财务报表。财务报表列于“项目8。财务报表和补充数据”表格10-K上的本年度报告。（2）附表。展品和日程安排的索引在这份报告的第109页。除以下所列的附表外，其他附表已从本年度报告的10-K表格中省略，因为它们不是必需的、不适用的或所需信息已包含在财务报表或其附注中。（3）展品。随附的附件索引中列出的展品以10-K表格提交或通过引用方式并入本年度报告的一部分。项目16。表格10-K摘要不适用。108
表格10-K附表中财务报表、补充数据和财务报表附表页码中的DANAHER CORPORATION INDEX：Valuation and Qualifying Accounts 112 Exhibit INDEX Exhibit 附件编号说明3.1 Restated Certificate of Incorporation of丨丹纳赫公司丹纳赫公司于截至2012年6月29日止季度的表格10-Q上的季度报告3.2经修订和重述的《丹纳赫公司TERM4章程》通过引用于2025年9月10日提交的表格8-K的当前报告4.1高级2007年由丹纳赫公司和纽约梅隆银行TERM1信托公司，N.A.作为受托人（“高级契约”）通过引用将丹纳赫公司于2007年12月11日提交的关于表格8-K的当前报告4.2由丹纳赫公司和纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.作为受托人通过引用将丹纳赫公司于2015年9月15日提交的日期为2015年9月15日的关于表格8-K的当前报告并入（“高级契约”），由作为担保人的丹纳赫公司、作为发行人的DH Europe Finance S.a.r.l.和作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.（“丹纳赫公司”）通过引用自2015年7月8日提交的关于表格8-K的当前报告4.4以及由作为担保人的丹纳赫公司、作为发行人的DH Europe Finance S.a.r.l.与作为发行人的纽约梅隆银行信托公司，于2017年6月30日通过对TERM4国际契约的第二次补充契约，N.A.作为受托人通过引用自2017年6月30日提交的关于8-K表格的当前报告的附件 4.2并入4.5高级契约的第二份补充契约，日期为2019年7月1日，由丹纳赫公司和纽约梅隆银行信托公司之间的TERM2和TERM3信托公司，N.A.作为受托人通过引用自2019年7月10日提交的关于表格S-3的注册声明的生效后第1号修订纳入4.6高级契约的第三份补充契约，日期为2020年3月30日，由丹纳赫公司和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人，通过引用附件 4.3至丹纳赫公司于2020年3月30日提交的关于8-K表格的当前报告而成立的4.7高级契约的第四份补充契约，日期为2020年10月6日，由丹纳赫公司和纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.作为受托人，通过引用自TERM0 4.3至丹纳赫公司于2020年10月6日提交的关于8-K表格的当前报告而成立的4.8高级契约的第五份补充契约，日期为2021年12月10日，由丹纳赫公司和纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.，作为受托人通过引用附件 4.4并入丹纳赫公司于2021年12月10日提交的关于表格8-K的当前报告4.9 DH Europe Finance S. à r.l.（作为发行人）、丹纳赫公司（作为担保人）和纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.（作为受托人）之间日期为2019年7月1日的丹纳赫公司 International Indenture的第三份补充契约的第三份补充契约DH Europe Finance S. à r.l.（作为发行人）、TERM3（作为担保人）和TERM4 Trust Company，N.A.（作为受托人）通过引用自TERM0附件 4.5至TERM6 Corporation于2019年7月10日提交的关于表格S-3的注册声明的生效后第1号修订而并入109
4.10基础契约，日期为2019年9月18日，在DH Europe Finance II S. à r.l.（作为发行人）、丹纳赫公司公司（作为担保人）和纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.（作为受托人）（“丹纳赫 International II Indenture”）之间，通过引用附件 4.1至丹纳赫公司于2019年9月18日提交的关于表格8-K的当前报告4.11 DH Europe Finance II S. à r.l.（作为发行人）、丹纳赫公司TERM6作为担保人和TERM7 Trust Company，N.A.，作为受托人通过引用自附件 4.2并入丹纳赫公司于2019年9月18日提交的关于表格8-K的当前报告4.12根据《交易法》第12条注册的证券说明通过引用自TERM0 4.12并入丹纳赫公司截至2024年12月31日止年度的表格10-K年度报告10.1经修订和重述的TERM4 2007年综合激励计划*10.2经修订的丹纳赫公司非雇员董事递延薪酬计划，07年综合激励计划下的子计划*以参考附件 10.2纳入丹纳赫公司截至2008年12月31日止年度的年报表格10-K 10.3经修订的选举表格，以根据丹纳赫公司非雇员董事的递延薪酬计划进行递延*藉参考附件 10.3纳入丹纳赫公司截至12月31日止年度的10-K表格年报，2008年10.4表丨丹纳赫公司 2007年综合激励计划非职工董事股票期权协议*10.5面向非职工董事的丹纳赫公司 2007年综合激励计划RSU协议表格*10.6表丨丹纳赫公司 2007年综合激励计划股票期权协议*10.7表格的丹纳赫公司 2007年综合激励计划RSU协议*10.8表丨丹纳赫公司 2007年综合激励计划PSU协议*10.9 丹纳赫公司 &子公司修订和重述高管递延激励计划*由附件 10.3经参考纳入丹纳赫公司截至3月31日止季度的10-Q表格季度报告，202310.10对丹纳赫高管递延激励计划的修订*由附件 10.13以参考方式纳入丹纳赫公司截至2023年9月29日止季度的10-Q表格季度报告10.11经修订及重列的2007年综合激励计划项下的子计划丹纳赫公司超额供款计划*由附件 10.1以参考方式纳入丹纳赫公司截至2023年3月31日止季度的10-Q表格季度报告10.12修订丹纳赫超额供款计划*由附件 10.14经参考纳入丹纳赫公司截至9月29日止季度的10-Q表格季度报告，2023年10.13经修订和重述的丹纳赫公司递延补偿计划*由附件 10.2藉提述方式纳入丹纳赫公司截至2023年3月31日止季度的10-Q表格季度报告10.14经修订及重报的丹纳赫公司递延补偿计划的修订*由附件 10.12藉以参考方式纳入丹纳赫公司截至2023年9月29日止季度的10-Q表格季度报告10.15 丹纳赫公司高级领导遣散费计划*由附件 10.1以参考方式纳入丹纳赫公司截至2013年3月29日止季度的10-Q表格季度报告110
10.16日期为2020年5月6日的经修订和重述的关于丹纳赫公司和Rainer M. Blair之间的竞争和保护专有权益的协议*通过引用附件 10.2纳入丹纳赫公司于2020年5月6日提交的关于表格8-K的当前报告10.17 丹纳赫公司与Matthew Gugino于2025年7月21日达成的信函协议*通过引用附件 10.1纳入丹纳赫公司于2025年7月24日提交的关于表格8-K的当前报告10.18 丹纳赫公司与Matthew Gugino于7月21日达成的关于竞争和保护专有权益的协议，2025*通过引用附件 10.2纳入丹纳赫公司于2025年7月24日提交的关于8-K表的当前报告10.19 丹纳赫公司和Matthew McGrew于2018年11月7日就竞争和保护专有权益达成的协议*通过引用附件 10.2纳入丹纳赫公司于2018年11月8日提交的关于表格8-K的当前报告10.20关于丹纳赫公司和Jose-Carlos Gutierrez-Ramos于2月14日达成的竞争和保护专有权益的协议，2023*以提述方式自10.20 附件纳入丹纳赫公司截至2022年12月31日止年度的表格10-K的年报10.21 丹纳赫公司与Jose-Carlos Gutierrez-Ramos于2020年11月23日订立的信函协议*由附件 10.21以参考方式并入丹纳赫公司截至2022年12月31日止年度的10-K表格年报10.22 丹纳赫公司与Julie Sawyer Montgomery于2024年6月3日订立的信函协议*10.23 2月13日《丹纳赫公司与Julie Sawyer Montgomery关于竞争和保护专有权益的协议》，2026*10.24 2023年10月7日丹纳赫公司与Christopher P. Riley签订的信函协议*10.25 2026年2月12日丹纳赫公司与Christopher P. Riley关于竞争和保护专有权益的协议*10.26非管理董事薪酬安排说明*10.27 FJ900，Inc.与Joust Capital II，LLC（1）于2023年9月29日签订的管理协议（1）通过引用附件 10.15并入丹纳赫公司关于截至2023年9月29日止季度的10-Q表格季度报告中日期为9月29日的10.28交换协议，2023年由丹纳赫公司和Joust Capital II，LLC（2）通过引用附件 10.16并入丹纳赫公司截至2023年9月29日止季度的10-Q表格季度报告10.29 丹纳赫公司和Rainer M. Blair之间的飞机分时协议，日期为2023年11月17日*（3）以提述方式由附件 10.25纳入丹纳赫公司截至12月31日止年度的10-K表格年报，202310.30董事和高级职员赔偿协议表格通过引用从附件 10.35并入丹纳赫公司截至2008年12月31日止年度的表格10-K年度报告10.31第三次经修订和重述的信贷协议，日期为2023年8月11日，在丹纳赫公司、其某些子公司的一方、美国银行（Bank of America，N.A.）作为行政代理人以及其中提及的贷方之间，通过引用8月15日提交的表格8-K的当前报告中的TERM0附件 10.1并入，202319.1 丹纳赫公司内幕交易政策通过引用附件 19.1并入丹纳赫公司于2025年2月20日以表格10-K提交的年度报告21.1注册人111的子公司
22.1附属公司担保人和担保证券发行人以及其证券以注册人证券作抵押的关联公司23.1独立注册会计师事务所的同意31.1根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的S-K条例第601（b）（31）项对首席执行官的认证31.2根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的S-K条例第601（b）（31）项对首席财务官的认证32.1根据18 U.S.C.第1350条对首席执行官的认证，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过32.2对首席财务官的认证，根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过97.1 丹纳赫公司回拨政策通过引用自附件 97.1至丹纳赫公司的截至2023年12月31日止年度的10-K表格年度报告101.INS内联XBRL实例文件-实例文件不会出现在交互式数据文件中，因为其XBRL标签嵌入在内联XBRL文档中。（4）101.SCH内联XBRL分类学扩展图式文件（4）101.CAL内联XBRL分类学扩展计算linkbase文件（4）101.DEF内联XBRL分类学扩展定义linkbase文件（4）101.LAB内联XBRL分类学扩展标签linkbase文件（4）101.PRE内联XBRL分类学扩展演示linkbase文件（4）104封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）丹纳赫是额外长期债务工具的一方，在每种情况下，授权的债务总额不超过丹纳赫及其子公司合并基础上资产总额的10%。根据S-K条例第601（b）项第4（iii）（a）款，丹纳赫同意应要求向证券交易委员会提供此类文书的副本。*表示管理合同或补偿性计划、合同或安排。（1）根据S-K条例第601（a）（4）项的指示2，FJ900，Inc.（丹纳赫的附属公司）已与Stonehavens Global LLC订立一份管理协议，该协议在所有重大方面与作为Exhibit 附件0.27提及的协议形式基本相同，但有关引用的飞机和交易对手的名称除外。（2）根据S-K规例第601（a）（4）项的指示2，丹纳赫公司或其附属公司已与Joust Capital II，LLC和Joust Capital III，LLC各自订立额外交换协议，该协议在所有重大方面与作为附件 10.28所附协议形式基本相同，但有关所引用飞机以及（在某些情况下）交易对手的名称的情况除外。（3）根据S-K规例第601（a）（4）项的指示2，丹纳赫公司已与Matthew R. McGrew及Matthew Gugino各自订立飞机分时协议，该协议在所有重大方面与附件 10.29所提述的协议形式基本相同。（4）本报告下列以内联XBRL（内联可扩展业务报告语言）格式编制的文件作为附件 101的附件：（i）截至2025年12月31日及2024年12月31日的综合资产负债表，（ii）截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的综合收益表，（iii）截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的综合全面收益表，（iv）截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的综合股东权益表，（v）截至2025年12月31日止年度的综合现金流量表，2024年和2023年和（六）合并财务报表附注。112
签署根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。DANAHER CORPORATION Date：February 24,2026年by：/s/RAINer M. BLAIR Rainer M. Blair总裁兼首席执行官根据1934年《证券交易法》的要求，本年度报告已由以下人员代表注册人并以所示身份和日期在以下日期签署：Name，Title and Signature Date/s/TEVEN M. RALES February 24,2026年丨Steven M. RALES丨Chairman of the Board/s/MITCHELL P. RALES February 24,2026年2月24日丨Mitchell P. RALES Mitchell P. Rales执行委员会主席/s/RAINer M. BLAIR 2月24日，2026年Rainer M. Blair总裁、首席执行官兼董事/s/FEROZ DEWAN 2026年2月24日Feroz Dewan董事/s/Linda FILLER 2026年2月24日Linda Filler董事/s/CHARLES W. LAMANNA 2026年2月24日Charles W. Lamanna董事/s/TERI LIST 2026年2月24日Teri List董事/s/A. SHANE Sanders 2026年2月24日A. Shane Sanders董事113
/s/JOHN T. SHHWIETERS 2026年2月24日John T. Schwieters董事/s/ALan G. SPOON 2026年2月24日↓ Alan G. Spoon丨董事/s/RAYMOND C. Stevens，博士，博士，2026年2月24日丨Raymond C. Stevens Raymond C. Stevens，博士，董事/s/ELIAS A. Zerhouni，医学博士，2026年2月24日丨Elias A. Zerhouni Elias A. Zerhouni，医学博士，董事/s/MATTHEW R. MCGREW 2026年2月24日丨Matthew R. McGrew Matthew R. McGrew执行副总裁兼首席财务官/s/CHRISTOPHer M. BOUDA 2026年2月24日Christopher M. Bouda副总裁兼首席财务官
附件 31.1认证I，Rainer M. Blair，证明：1。我已审阅了这份关于丹纳赫公司表格10-K的年度报告；2。据我所知，本报告不包含任何对重大事实的不真实陈述或遗漏陈述作出所作陈述所必需的重大事实，鉴于作出此类陈述的情况，对本报告所涵盖的期间没有误导；3。根据我所知，本报告所载的财务报表和其他财务信息，在所有重大方面公允地反映了截至本报告所述期间和期间的财务状况、经营成果和登记人的现金流量；4。注册人的其他核证人和我负责为注册人建立和维护披露控制和程序（定义见《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e））以及财务报告内部控制（定义见《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f））），并具有：a.设计了此类披露控制和程序，或导致此类披露控制和程序在我们的监督下设计，以确保与注册人有关的重要信息，包括其合并子公司，由这些实体内的其他人向我们公布，特别是在本报告编写期间；b.设计了此类财务报告内部控制，或使此类财务报告内部控制在我们的监督下设计，以就财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证；c.评估了注册人披露控制和程序的有效性，并在本报告中提出了我们关于披露控制和程序有效性的结论，截至本报告所述期间结束时基于此种评估；d.在本报告中披露在注册人最近一个财政季度（如为年度报告，则为注册人第四个财政季度）期间发生的对注册人财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的任何变更；以及5.在本报告中披露注册人财务报告内部控制的任何变更。根据我们最近对财务报告内部控制的评估，注册人的其他认证人员和我已向注册人的审计师和注册人董事会的审计委员会（或履行同等职能的人员）披露：a.财务报告内部控制的设计或运作中存在的所有重大缺陷和重大缺陷，这些缺陷和缺陷合理地可能会对注册人记录、处理、汇总和报告财务信息的能力产生不利影响；b.任何欺诈行为，无论是否重大，涉及管理层或其他在注册人财务报告内部控制中具有重要作用的员工。日期：2026年2月24日By：/s/Rainer M. Blair Name：Rainer M. Blair Title：President and Chief Executive Officer
附件 31.2认证I，Matthew R. McGrew，证明：1。我已审阅了这份关于丹纳赫公司表格10-K的年度报告；2。据我所知，本报告不包含任何对重大事实的不真实陈述或遗漏陈述作出所作陈述所必需的重大事实，鉴于作出此类陈述的情况，对本报告所涵盖的期间没有误导；3。根据我所知，本报告所载的财务报表和其他财务信息，在所有重大方面公允地反映了截至本报告所述期间和期间的财务状况、经营成果和登记人的现金流量；4。注册人的其他认证人员和我负责为注册人建立和维护披露控制和程序（定义见《交易法规则》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）以及财务报告内部控制（定义见《交易法规则》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条），并具有：a.设计了此类披露控制和程序，或导致此类披露控制和程序在我们的监督下设计，以确保与注册人有关的重要信息，包括其合并子公司，由这些实体内的其他人告知我们，特别是在本报告编写期间；b.设计了此类财务报告内部控制，或使此类财务报告内部控制在我们的监督下设计，以提供有关财务报告可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表的合理保证；c.评估了注册人披露控制和程序的有效性，并在本报告中提出了我们关于披露控制和程序有效性的结论，截至本报告所述期间结束时基于此种评估；d.在本报告中披露在注册人最近一个财政季度（如为年度报告，则为注册人的第四个财政季度）期间发生的对注册人财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的任何变更；以及5。根据我们最近对财务报告内部控制的评估，注册人的其他认证人员和我已向注册人的审计师和注册人董事会的审计委员会（或履行同等职能的人员）披露：a.财务报告内部控制的设计或运作中存在的所有重大缺陷和重大缺陷，这些缺陷和缺陷合理地可能会对注册人记录、处理、汇总和报告财务信息的能力产生不利影响；b.任何欺诈行为，无论是否重大，涉及管理层或其他在注册人财务报告内部控制中具有重要作用的员工。日期：2026年2月24日by：/s/Matthew R. McGrew Name：Matthew R. McGrew Title：Executive Vice President and 首席财务官
附件 32.1根据18 U.S.C.第1350条对首席执行官的认证，如根据2002年《萨尔班斯-奥克斯利法》第906条通过I，Rainer M. Blair，根据18 U.S.C.第1350条，如根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过，证明据我所知，丹纳赫公司截至12月31日的财政年度的10-K表格年度报告，2025完全符合1934年证券交易法第13（a）或15（d）节的要求，并且该10-K表格年度报告中包含的信息在所有重大方面公平地反映了丹纳赫公司的财务状况和经营业绩。日期：2026年2月24日，由：/s/Rainer M. Blair姓名：Rainer M. Blair职称：总裁兼首席执行官根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条，此认证随附于表格10-K的年度报告中，不应被视为根据《交易法》第18条的目的提交，或以其他方式受该部分的责任约束。本证明不应被视为通过引用并入根据《证券法》或《交易法》提交的任何文件中，除非丹纳赫公司特别通过引用将其纳入。
附件 32.2根据18 U.S.C.第1350条（根据2002年《萨尔班斯-奥克斯利法案》I第906条通过）的首席财务官证明，根据18 U.S.C.第1350条（根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过），Matthew R. McGrew证明，根据18 U.S.C.第1350条（根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过），据我所知，丹纳赫公司截至12月31日的财政年度的10-K表格年度报告，2025完全符合1934年证券交易法第13（a）或15（d）节的要求，并且该10-K表格年度报告中包含的信息在所有重大方面公平地反映了丹纳赫公司的财务状况和经营业绩。日期：2026年2月24日，由：/s/Matthew R. McGrew姓名：Matthew R. McGrew职务：执行副总裁兼首席财务官根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条，本证明随附于表格10-K的年度报告，不应被视为根据《交易法》第18条的目的提交，或以其他方式受该部分的责任约束。本证明不应被视为通过引用并入根据《证券法》或《交易法》提交的任何文件中，除非丹纳赫公司特别通过引用将其纳入。
非GAAP财务信息与按照GAAP列报的相应财务信息的补充调节
截至12/31/25止年度与截至12/31/25止年度相比增长24%截至12/31/25止年度与截至12/31/24止年度持续经营业务每股普通股摊薄净收益（GAAP）5.03美元5.29美元~5.0%与收购相关的无形资产摊销A 2.37 2.21投资公允价值净（收益）损失B 0.35 0.08减值C 0.78 0.36出售设施的收益D（0.02）-解决收购或有事项E（0.01）-合同终止费用F-0.08产品线处置的收益G（0.01）-收购相关项目H-0.03上述调整的税收影响I（0.67）（0.51）离散税收调整J（0.02）（0.07）四舍五入-0.01持续经营业务的调整后稀释后每股普通股净收益（Non-GAAP）7.80美元7.48~4.5%持续经营业务的稀释后每股普通股净收益和持续经营业务销售增长和核心销售增长（下降）的调整后稀释后每股普通股净收益截至12/31/25的年度与可比的2024年期间生物技术生命科学诊断公司总销售额增长（GAAP）8.0% 0.0% 1.5% 3.0%收购/剥离的影响0.0%（0.5%）0.5% 0.0%货币汇率的影响（1.5%）（1.0%）（0.5%）（1.0%）核心销售增长（下降）（Non-GAAP）6.5%（1.5%）1.5% 2.0%
截至12/31/2512/31/24止年度税前1,697美元1,631美元税后1,4121，346截至12/31/2512/31/24止年度税前248美元57美元税后18839截至12/31/25止年度（百万美元）营业利润营业利润率1报告（GAAP）4,69019.1%与收购相关的无形资产摊销A 1,6976.9减值C 5622.3解决收购或有事项e（10）-四舍五入-（0.1）调整后（Non-GAAP）6,93928.2%营业利润、调整后营业利润、营业利润率和调整后营业利润率1调整后营业利润率（Non-GAAP）定义为调整后营业利润（Non-GAAP）除以销售额（GAAP），截至12/31/25止年度为24,568百万美元。A与收购相关的无形资产在以下历史期间的摊销（百万美元）（只有下面列出的税前金额反映在上面的摊销行项目中）：B在以下历史期间记录的公司股权和有限合伙投资的净（收益）损失，包括减值（百万美元）（只有下面列出的税前金额反映在上面的投资公允价值净（收益）损失项目中）：C与生命科学部门的商号和设施相关的减值费用，技术，截至2025年12月31日止年度记录的生物技术部门的其他无形资产和设施以及诊断部门的商品名称（本细列项目报告的税前5.62亿美元，税后4.2亿美元）以及截至2024年12月31日止年度记录的诊断和生命科学部门的商品名称（本细列项目报告的税前2.65亿美元，税后2.01亿美元）。D截至2025年12月31日止年度出售设施的收益（本行项目报告的税前1100万美元，税后800万美元）。E解决截至2025年12月31日止年度的收购或有事项（本行项目中报告的税前1000万美元，税后800万美元）。F截至2024年12月31日止年度诊断部门终止商业协议的损失（本细目报告的税前5600万美元，税后5600万美元）。G截至2025年12月31日止年度的产品线处置收益（本行项目报告的税前900万美元，税后700万美元）。H截至2024年12月31日止年度与收购Abcam plc相关的存货公允价值调整产生的成本（本细目报告的税前2500万美元，税后1900万美元）。i本行项目反映了表格前面各行项目中反映的所有非税调整的总税收影响。此外，上述脚注显示了每个单项调整项目的税后金额。丹纳赫通过对税前金额应用丹纳赫的总体估计有效税率来估计每个调整项目的税收影响，除非该项目的性质和/或该项目记录所在的税务管辖区要求应用特定税率或税务处理，在这种情况下，该项目的税收影响是通过应用该特定税率或税务处理来估计的。J截至2025年12月31日止年度的离散税收调整和其他与税收相关的调整包括1400万美元的净离散税收优惠的影响，主要是由于审计结算和时效到期以及颁布税率变化的司法管辖区的递延税款重新计量，为不确定的税务状况释放准备金而产生的净离散税收优惠，部分被与上一期间不确定的税务状况和某些外国司法管辖区的外国经营亏损和税收抵免记录的估值备抵相关的估计变化相关的费用所抵消。截至2024年12月31日止年度的离散税收调整和其他与税收相关的调整包括净离散税收优惠4900万美元的影响，这主要是由于股票补偿的超额税收优惠产生的净离散税收优惠、由于时效到期而释放的不确定税收状况准备金以及与上一年税务申报状况相关的估计变化，扣除与上一期间不确定税收状况相关的估计变化相关的费用。
经营现金流量与净利润比率（GAAP）自由现金流量与净利润比率（Non-GAAP）除非另有说明，上述所有金额仅反映持续经营业务。截至年底（百万美元）12/31/2512/31/24来自上述持续经营业务的经营现金流（GAAP）6,416美元6,688美元来自持续经营业务的净利润（GAAP）3,6003，899来自持续经营业务的经营现金流与来自持续经营业务的净利润的转换比率1.78 1.72截至年底（百万美元）12/31/2512/31/24来自上述持续经营业务的自由现金流（Non-GAAP）5,293美元5,309美元来自持续经营业务的净利润（GAAP）3,6003，899来自持续经营业务的自由现金流与来自持续经营业务的净利润的转换比率（Non-GAAP）1.47 1.36来自持续经营业务的现金流和持续经营活动产生的自由现金流年底（百万美元）12/31/2512/31/24持续经营活动产生的现金流量：持续经营活动产生的经营活动提供的现金总额（GAAP）6,416美元6,688美元持续经营活动产生的投资活动使用的现金总额（GAAP）$（1,196）$（1,981）持续经营活动筹资活动使用的现金总额（GAAP）$（2,961）$（8,385）持续经营活动产生的自由现金流量：持续经营活动产生的经营活动提供的现金总额（GAAP）6,416美元6,688美元减：持续经营活动产生的增加物业、厂房及设备的付款（GAAP）（1,156）（1,392）加：出售物业所得款项，来自持续经营业务的厂房和设备（GAAP）3313来自持续经营业务的自由现金流（Non-GAAP）5,293美元5,309美元我们将自由现金流定义为来自持续经营业务的经营现金流，减去来自持续经营业务的增加物业、厂房和设备的付款（“资本支出”）加上来自持续经营业务的出售厂房、物业和设备的收益（“资本处置”）。
• 丹纳赫公司 • 丹纳赫公司、标普 500指数和标普 500医疗保健指数（同行指数）12/31/201.00 1.00 1.0012/31/211.49 1.29 1.26 12/31/221.201.05 1.24 12/31/231.19 1.33 1.26 12/31/241.18 1.66 1.29 12/31/251.19 1.96 1.48 12/31/201.0012/31/2512/31/2112/31/2212/31/2312/31/241.50 2.00 5年累计股东总回报在TERM3、TERM4 500指数和TERM5 500医疗保健指数中的比较下图比较了以TERM3、TERM4 500指数和TERM5 500指数为单位的累计股东总回报的年度百分比变化2025年与标普 500指数（即权益指数）和标普 500医疗保健指数（即同行指数）的累计总回报率。比较假设在2020年12月31日将1.00美元投资于丹纳赫普通股和上述每个指数，并将股息再投资。该图表不被视为“征集材料”或向SEC“备案”，也不受SEC代理规则或1934年《证券交易法》第18条规定的责任的约束，除非丹纳赫特别要求将此类信息视为征集材料或特别通过引用将其纳入根据《证券法》或《证券交易法》提交的文件中。
执行官Steven M. Rales董事会主席Mitchell P. Rales执行委员会主席Rainer M. Blair总裁兼首席执行官Matthew R. McGrew执行副总裁兼首席财务官*Greg Milosevich执行副总裁Christopher P. Riley执行副总裁Julie Sawyer Montgomery执行副总裁Georgeann F. Couchara人力资源高级副总裁Brian W. Ellis高级副总裁**R. Bradley Gray战略发展高级副总裁Jose-Carlos Gutierrez-Ramos高级副总裁首席科学官Jonathan Leiken高级副总裁首席法务官*截至2026年2月28日，Matthew Gugino接替McGrew先生担任执行副总裁兼首席财务官，McGrew先生的头衔变更为执行副总裁。**截至2026年2月28日，Ellis先生从丹纳赫退休。董事Rainer M. Blair总裁兼首席执行官丹纳赫公司Feroz Dewan首席执行官Arena Holdings Management LLC Linda Filler前零售产品总裁，Walgreen Co.首席营销官兼首席营销官Charles W. Lamanna商业应用程序和代理总裁微软公司 Teri List前执行副总裁兼首席财务官 Gap Inc. 丹纳赫公司TERM3Steven M. Rales执行委员会主席TERM4董事会主席丹纳赫公司TERM5TERMA. Shane Sanders A. Shane Sanders前业务转型高级副总裁威瑞森通信公司TERM7丨John T. Schwieters John T. Schwieters前Perseus TDC首席执行官Alan G. Spoon前管理普通合伙人Polaris Partners TERMRaymond C. Stevens Raymond C. Stevens，Ph.D.首席执行官Structure Therapeutics Elias A. Zerhouni，M。公司。
审计员Ernst & Young LLP，Tysons，Virginia股票上市纽约证券交易所代码：DHR我们的转让代理Computershare可以帮助您提供与股东相关的各种服务，包括地址变更、股票证书丢失、股票转让给他人以及额外的行政服务。Computershare的联系方式为：P.O. Box 43078，Providence，RI 02940-3028免费电话：800.568.3476 |美国境外：+ 1.31 2.588.4991 | www.computershare.com投资者关系这份年度报告以及其他各种财务材料可在www.danaher.com上查看。如有更多查询，请直接联系丹纳赫投资者关系：2200 Pennsylvania Avenue，NW，Suite 800W，Washington，DC 20037电话：202.82 8.0850 |传真：202.82 8.08 60 |邮箱：investor.relations@danaher.com
