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重要通知

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本财务补充文件中包含的信息未经审计，仅供参考。

Athene Holding Ltd.（AHL）是Apollo Global Management, Inc.的子公司，本财务补充文件中包含的财务报表和附件应与AHL向美国证券交易委员会提交的报告和其他文件一起阅读，包括其关于表格10-K、表格10-Q和表格8-K的报告。本财务补充文件不构成对AHL任何证券的出售要约或购买要约的邀约，本财务补充文件中的任何内容均不得以任何方式被依赖于投资决策。本财务补充文件所载信息的每个接收者有责任对AHL的业务、财务状况、前景、状况和事务作出自己的独立评估。

AHL不承担更新或更正本财务补充中信息的义务。AHL对本财务补充文件所载任何信息的公平性、正确性、准确性、合理性或完整性不作任何明示或暗示的陈述或保证。对于因使用本财务补充资料或其内容或对本补充资料所载信息的任何依赖而产生的任何直接、间接或后果性损失（合同、侵权或其他方面），AHL不承担任何责任。

本财务补充包括某些非公认会计准则计量，包括净投资收益、资金成本、其他运营费用、利差相关收益、净投资利差、净利差、调整后的AHL普通股股东权益、调整后的杠杆率、净投资资产、净储备负债、利差相关收益-不包括显着项目、净投资利差-不包括显着项目和净利差-不包括显着项目。管理层认为，使用这些非公认会计原则措施（这些措施在本财务补充文件的其他地方进行了更详细的定义和讨论，并进行了核对），连同相关的公认会计原则措施，提供的信息可能会增强投资者对AHL运营结果和AHL业务潜在盈利驱动因素的理解。根据美国公认会计原则，这些措施应被视为对AHL业绩的补充，不应被视为替代相应的美国公认会计原则措施。

从2025年1月1日开始，国内保险公司被要求对基于原则的债券定义采用新的法定会计准则。根据新的指引，某些债务证券，以前被视为债券，现在将作为非债券债务证券入账。这些非债券债务证券需要向美国全国保险专员协会（NAIC）备案并指定。自2025年1月1日起，我们未获得指定的非债券债务证券在本财务补充文件的NAIC评级表中显示为“非指定”。“非指定”状态并不表示证券的质量。
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财务亮点
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 Δ 年初至今 Δ
第三季度’24 第四季度’24 第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 Q/Q Y/Y 2024 2025 Y/Y
选定的损益表数据
公认会计原则
AHL普通股股东可获得的净收入 $ 580 $ 970 $ 420 $ 503 $ 1,223 143 % 111 % $ 2,310 $ 2,146 (7) %
资产回报率（ROA） 0.67 % 1.08 % 0.45 % 0.51 % 1.17 % 66bps 50bps 0.94 % 0.72 % （22）bps
非公认会计原则
价差相关收益（SRE） $ 855 $ 838 $ 804 $ 820 $ 872 6 % 2 % $ 2,383 $ 2,496 5 %
净利差 1.44 % 1.37 % 1.26 % 1.22 % 1.24 % 2bps （20）bps 1.38 % 1.24 % （14）bps
净投资利差 1.83 % 1.79 % 1.65 % 1.58 % 1.60 % 2bps （23）bps 1.76 % 1.61 % （15）bps
利差相关收益，不包括值得注意的项目1
$ 830 $ 838 $ 826 $ 820 $ 847 3 % 2 % $ 2,358 $ 2,506 6 %
净利差，不包括值得注意的项目1
1.40 % 1.37 % 1.29 % 1.22 % 1.21 % （1）英国石油公司 （19）bps 1.37 % 1.25 % （12）bps
净投资利差，不包括值得注意的项目1
1.79 % 1.79 % 1.68 % 1.58 % 1.57 % （1）英国石油公司 （22）bps 1.75 % 1.62 % （13）bps
另类净投资收益delta至长期预期2
$ 81 $ 58 $ 29 $ 36 $ 37 $ 291 $ 102
替代净回报delta至长期预期 2.81 % 1.75 % 0.92 % 1.14 % 1.12 % 3.31 % 1.02 %
对净利差的影响 0.13 % 0.09 % 0.05 % 0.05 % 0.05 % 0.16 % 0.05 %
选定的资产负债表数据
公认会计原则
总资产
$ 354,966 $ 363,343 $ 381,478 $ 405,309 $ 429,915 6 % 21 % $ 354,966 $ 429,915 21 %
商誉 4,071 4,063 4,067 4,075 4,072 — % — % 4,071 4,072 — %
负债总额 327,855 337,469 353,704 376,105 396,874 6 % 21 % 327,855 396,874 21 %
债务 5,725 6,309 6,301 7,864 7,856 — % 37 % 5,725 7,856 37 %
AHL股东权益合计 17,445 16,360 17,519 18,148 20,411 12 % 17 % 17,445 20,411 17 %
杠杆率 38.3 % 41.7 % 39.7 % 39.7 % 36.5 % NM NM 38.3 % 36.5 % NM
非公认会计原则
总投资资产
$ 314,932 $ 326,964 $ 343,972 $ 361,795 $ 377,180 4 % 20 % $ 314,932 $ 377,180 20 %
投资资产– ACRA非控制性权益
(72,269) (78,321) (81,605) (86,755) (91,006) 5 % 26 % (72,269) (91,006) 26 %
净投资资产
242,663 248,643 262,367 275,040 286,174 4 % 18 % 242,663 286,174 18 %
净储备负债
225,899 225,926 241,666 254,572 266,451 5 % 18 % 225,899 266,451 18 %
名义债务 5,575 6,175 6,175 7,775 7,775 — % 39 % 5,575 7,775 39 %
调整后的AHL普通股股东权益 20,907 22,313 21,965 22,212 22,924 3 % 10 % 20,907 22,924 10 %
调整后杠杆率 23.2 % 22.6 % 22.9 % 24.9 % 24.3 % （60）bps 110bps 23.2 % 24.3 % 110bps
流入数据
有机流入总额 $ 20,017 $ 14,197 $ 25,563 $ 21,232 $ 22,616 7 % 13 % $ 56,806 $ 69,411 22 %
无机总流入量 — — — — — NM NM — — NM
总流入 $ 20,017 $ 14,197 $ 25,563 $ 21,232 $ 22,616 7 % 13 % $ 56,806 $ 69,411 22 %
注意：“NM”表示没有意义的变化。有关非GAAP指标的讨论，请参阅财务补充部分的说明，有关非GAAP指标的调节，请参阅非GAAP指标调节部分。1.值得注意的项目包括不寻常的可变性，例如精算经验、假设更新和其他保险调整。2.指报告的另类投资净收益低于（高于）管理层11%的年均回报率的长期预期的金额。管理层的长期预期基于历史经验，为投资者提供了期间可比性的补充信息，以及发展未来业绩预期的基础。无法保证管理层的预期长期平均年回报率将会实现。实际结果可能大不相同。
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简明合并损益表（GAAP观点）
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 Δ 年初至今 Δ
第三季度’24 第四季度’24 第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 Q/Q Y/Y 2024 2025 Y/Y
收入
保费
$ 389 $ 155 $ 127 $ 107 $ 117 9 % (70) % $ 1,163 $ 351 (70) %
产品收费
267 260 265 274 292 7 % 9 % 756 831 10 %
投资净收益
3,777 3,903 3,991 4,429 4,672 5 % 24 % 10,578 13,092 24 %
投资相关收益（亏损） 1,539 (1,037) (828) (5) 2,254 NM 46 % 3,082 1,421 (54) %
其他收入
4 10 4 6 6 — % 50 % 9 16 78 %
合并可变利益实体的收入
投资净收益 77 72 77 80 92 15 % 19 % 210 249 19 %
投资相关收益（亏损） 469 419 550 468 565 21 % 20 % 1,109 1,583 43 %
总收入 6,522 3,782 4,186 5,359 7,998 49 % 23 % 16,907 17,543 4 %
福利和费用
对利息敏感的合同利益
2,599 1,642 1,494 3,428 4,164 21 % 60 % 7,307 9,086 24 %
未来政策及其他政策利
793 623 541 527 613 16 % (23) % 2,431 1,681 (31) %
市场风险收益重新计量（收益）损失 524 (456) 385 (111) 131 NM (75) % 354 405 14 %
递延收购成本摊销、递延销售诱因及所收购业务价值 244 263 267 292 355 22 % 45 % 678 914 35 %
政策和其他运营费用
687 560 565 571 591 4 % (14) % 1,653 1,727 4 %
福利和费用总额 4,847 2,632 3,252 4,707 5,854 24 % 21 % 12,423 13,813 11 %
所得税前收入 1,675 1,150 934 652 2,144 229 % 28 % 4,484 3,730 (17) %
所得税费用（收益） 191 71 175 (34) 266 NM 39 % 659 407 (38) %
净收入 1,484 1,079 759 686 1,878 174 % 27 % 3,825 3,323 (13) %
减：归属于非控股权益的净利润 859 64 294 222 619 179 % (28) % 1,379 1,135 (18) %
归属于Athene Holding股东的净利润 625 1,015 465 464 1,259 171 % 101 % 2,446 2,188 (11) %
减：优先股股息
45 45 45 45 36 (20) % (20) % 136 126 (7) %
加：优先股赎回 — — — 84 — NM NM — 84 NM
Athene Holding普通股股东可获得的净收入 $ 580 $ 970 $ 420 $ 503 $ 1,223 143 % 111 % $ 2,310 $ 2,146 (7) %

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利差相关收益（管理层观点）
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 Δ 年初至今 Δ
第三季度’24 第四季度’24 第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 Q/Q Y/Y 2024 2025 Y/Y
价差相关收益
固定收益及其他净投资收益 $ 2,807 $ 2,914 $ 2,916 $ 3,180 $ 3,425 8 % 22 % $ 7,897 $ 9,521 21 %
另类净投资收益 236 269 315 319 321 1 % 36 % 670 955 43 %
净投资收益 3,043 3,183 3,231 3,499 3,746 7 % 23 % 8,567 10,476 22 %
战略资本管理费 27 29 29 32 35 9 % 30 % 76 96 26 %
资金成本 (1,983) (2,116) (2,210) (2,470) (2,661) 8 % 34 % (5,586) (7,341) 31 %
净投资利差 1,087 1,096 1,050 1,061 1,120 6 % 3 % 3,057 3,231 6 %
其他经营费用 (114) (121) (116) (109) (108) (1) % (5) % (346) (333) (4) %
利息及其他融资成本 (118) (137) (130) (132) (140) 6 % 19 % (328) (402) 23 %
利差相关收益 $ 855 $ 838 $ 804 $ 820 $ 872 6 % 2 % $ 2,383 $ 2,496 5 %
固定收益及其他净投资收益 4.96 % 5.00 % 4.80 % 4.97 % 5.12 % 15bps 16bps 4.82 % 4.97 % 15bps
另类净投资收益 8.19 % 9.25 % 10.08 % 9.86 % 9.88 % 2bps 169bps 7.69 % 9.98 % 229bps
净投资收益 5.12 % 5.20 % 5.06 % 5.21 % 5.34 % 13bps 22bps 4.96 % 5.21 % 25bps
战略资本管理费 0.05 % 0.05 % 0.05 % 0.05 % 0.05 % 0bps 0bps 0.04 % 0.05 % 1bp
资金成本 (3.34) % (3.46) % (3.46) % (3.68) % (3.79) % 11bps 45bps (3.24) % (3.65) % 41bps
净投资利差 1.83 % 1.79 % 1.65 % 1.58 % 1.60 % 2bps （23）bps 1.76 % 1.61 % （15）bps
其他经营费用 (0.19) % (0.20) % (0.18) % (0.16) % (0.15) % （1）英国石油公司 （4）bps (0.20) % (0.17) % （3）bps
利息及其他融资成本 (0.20) % (0.22) % (0.21) % (0.20) % (0.21) % 1bp 1bp (0.18) % (0.20) % 2bps
利差相关收益 1.44 % 1.37 % 1.26 % 1.22 % 1.24 % 2bps （20）bps 1.38 % 1.24 % （14）bps
平均净投资资产-固定收益及其他 $ 226,295 $ 233,153 $ 242,999 $ 255,789 $ 267,607 5 % 18 % $ 218,492 $ 255,303 17 %
平均净投资资产-另类投资 11,515 11,643 12,506 12,914 13,000 1 % 13 % 11,609 12,753 10 %
平均净投资资产 $ 237,810 $ 244,796 $ 255,505 $ 268,703 $ 280,607 4 % 18 % $ 230,101 $ 268,056 16 %
注：关于价差相关收益的讨论，请参见财务补充部分的说明。
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收益措施的调节
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 Δ 年初至今 Δ
第三季度’24 第四季度’24 第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 Q/Q Y/Y 2024 2025 Y/Y
ATHENE HOLDING LTD.可用净收入的调节。共同持股人分散相关收益
Athene Holding普通股股东可获得的净收入 $ 580 $ 970 $ 420 $ 503 $ 1,223 143 % 111 % $ 2,310 $ 2,146 (7) %
减：优先股赎回 — — — 84 — NM NM — 84 NM
加：优先股股息 45 45 45 45 36 (20) % (20) % 136 126 (7) %
加：归属于非控股权益的净利润 859 64 294 222 619 179 % (28) % 1,379 1,135 (18) %
净收入 1,484 1,079 759 686 1,878 174 % 27 % 3,825 3,323 (13) %
所得税费用（收益） 191 71 175 (34) 266 NM 39 % 659 407 (38) %
所得税前收入 1,675 1,150 934 652 2,144 229 % 28 % 4,484 3,730 (17) %
出售AFS证券和抵押贷款的已实现收益（亏损） (276) (31) (143) (61) (51) 16 % 82 % (308) (255) 17 %
未实现、备抵及其他投资收益（损失） 439 (4) 173 (513) 373 NM (15) % 360 33 (91) %
再保险资产公允价值变动 444 (246) 102 46 121 163 % (73) % 377 269 (29) %
抵销投资收益（损失） 21 16 19 19 20 5 % (5) % 53 58 9 %
投资收益（损失），扣除抵消 628 (265) 151 (509) 463 NM (26) % 482 105 (78) %
衍生工具及嵌入衍生工具公允价值变动-国际汽联 (196) — (95) 27 267 NM NM 414 199 (52) %
筹资协议的非经营性变化 47 55 8 (4) 33 NM (30) % 88 37 (58) %
市场风险收益公允价值变动 (364) 453 (297) 122 (123) NM 66 % (96) (298) NM
未来保单利益负债的非经营性变化 — (25) 17 4 (3) NM NM (43) 18 NM
保险负债及相关衍生工具的非经营性变动 (513) 483 (367) 149 174 17 % NM 363 (44) NM
整合、重组及其他营业外支出 (204) 26 (30) (32) (36) 13 % (82) % (265) (98) (63) %
股票补偿费用 (12) (14) (11) (11) (13) 18 % 8 % (36) (35) (3) %
优先股股息 45 45 45 45 36 (20) % (20) % 136 126 (7) %
非控制性权益-税前收入和VIE调整 876 37 342 190 648 241 % (26) % 1,421 1,180 (17) %
减：所得税前收入调整总额 820 312 130 (168) 1,272 NM 55 % 2,101 1,234 (41) %
利差相关收益 $ 855 $ 838 $ 804 $ 820 $ 872 6 % 2 % $ 2,383 $ 2,496 5 %
注：关于价差相关收益的讨论，请参见财务补充部分的说明。
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按类型划分的归属于Athene的净流量和流出量
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 Δ 年初至今 Δ
第三季度’24 第四季度’24 第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 Q/Q Y/Y 2024 2025 Y/Y
净流量
零售 $ 9,209 $ 7,954 $ 9,482 $ 7,256 $ 10,046 38 % 9 % $ 27,810 $ 26,784 (4) %
流量再保险 944 1,029 4,933 2,031 2,542 25 % 169 % 4,544 9,506 109 %
资助协议1
9,570 5,167 11,144 11,707 9,724 (17) % 2 % 23,581 32,575 38 %
养老团体年金 294 47 4 1 — NM NM 871 5 (99) %
其他2
— — — 237 304 28 % NM — 541 NM
有机流入总额 20,017 14,197 25,563 21,232 22,616 7 % 13 % 56,806 69,411 22 %
无机总流入量3
— — — — — NM NM — — NM
总流入 20,017 14,197 25,563 21,232 22,616 7 % 13 % 56,806 69,411 22 %
总流出量4
(8,158) (7,136) (8,392) (7,230) (10,638) 47 % 30 % (26,333) (26,260) — %
净流量 $ 11,859 $ 7,061 $ 17,171 $ 14,002 $ 11,978 (14) % 1 % $ 30,473 $ 43,151 42 %
归属于Athene的流入 $ 14,705 $ 8,948 $ 20,118 $ 15,838 $ 17,138 8 % 17 % $ 40,136 $ 53,094 32 %
归属于ADIP的流入5
4,244 4,343 4,956 5,019 4,962 (1) % 17 % 13,505 14,937 11 %
流入割让给第三方再保险公司 1,068 906 489 375 516 38 % (52) % 3,165 1,380 (56) %
总流入 $ 20,017 $ 14,197 $ 25,563 $ 21,232 $ 22,616 7 % 13 % $ 56,806 $ 69,411 22 %
归属于Athene的流出 $ (6,176) $ (5,697) $ (7,017) $ (5,813) $ (9,181) 58 % 49 % $ (21,551) $ (22,011) 2 %
归属于ADIP的流出5
(1,982) (1,439) (1,375) (1,417) (1,457) 3 % (26) % (4,782) (4,249) (11) %
总流出4
$ (8,158) $ (7,136) $ (8,392) $ (7,230) $ (10,638) 47 % 30 % $ (26,333) $ (26,260) — %
按类型划分的可归因于雅典的外流
到期驱动、以合约为基础的资金流出6,12
$ (2,312) $ (2,167) $ (3,535) $ (2,389) $ (5,525) 131 % 139 % $ (9,929) $ (11,449) 15 %
政策持有人驱动的资金外流7
(3,864) (3,530) (3,482) (3,424) (3,656) 7 % (5) % (11,622) (10,562) (9) %
收益导向提款（计划）8
(1,517) (1,661) (1,680) (1,609) (1,660) 3 % 9 % (4,766) (4,949) 4 %
从保单退保-收费（计划）9
(1,444) (1,131) (1,058) (1,025) (1,093) 7 % (24) % (4,467) (3,176) (29) %
来自保单-退保-收费（计划外）10
(903) (738) (744) (790) (903) 14 % — % (2,389) (2,437) 2 %
核心流出 (6,176) (5,697) (7,017) (5,813) (9,181) 58 % 49 % (21,551) (22,011) 2 %
战略再保险交易 — — — — — NM NM — — NM
归属于Athene的流出 $ (6,176) $ (5,697) $ (7,017) $ (5,813) $ (9,181) 58 % 49 % $ (21,551) $ (22,011) 2 %
年化率11
到期驱动、以合约为基础的资金流出6,12
(3.9) % (3.5) % (5.5) % (3.6) % (7.9) % NM NM (5.8) % (5.7) % （10）bps
政策持有人驱动的资金外流7
(6.5) % (5.8) % (5.5) % (5.1) % (5.2) % 10bps NM (6.7) % (5.3) % NM
收益导向提款（计划）8
(2.6) % (2.7) % (2.6) % (2.4) % (2.4) % 0bps （20）bps (2.8) % (2.5) % （30）bps
从保单退保-收费（计划）9
(2.4) % (1.9) % (1.7) % (1.5) % (1.5) % 0bps （90）bps (2.5) % (1.6) % （90）bps
来自保单-退保-收费（计划外）10
(1.5) % (1.2) % (1.2) % (1.2) % (1.3) % 10bps （20）bps (1.4) % (1.2) % （20）bps
核心流出 (10.4) % (9.3) % (11.0) % (8.7) % (13.1) % NM 270bps (12.5) % (11.0) % NM
战略再保险交易 — % — % — % — % — % NM NM — % — % NM
归属于Athene的流出 (10.4) % (9.3) % (11.0) % (8.7) % (13.1) % NM 270bps (12.5) % (11.0) % NM
1.融资协议包括根据我们的融资协议支持票据（FABN）计划发行的融资协议、有担保协议和其他融资协议，其中包括我们的融资协议支持回购协议（FABR）计划和直接融资协议、向联邦Home Loan银行（FHLB）发行的融资协议和长期回购协议。2.其他流入包括与固定缴款计划相关的担保投资和团体年金合同以及结构化结算。3.无机流入总额代表收购和大宗再保险交易。4.总流出包括延期年金的全部和部分保单持有人提款、死亡抚恤金、养老金团体年金福利付款、支付年金付款、与利息、到期和资金协议回购相关的付款以及阻止再保险流出。5.ADIP是指Apollo/Athene Dedicated Investment Program（ADIP I）和Apollo/Athene Dedicated Investment Program II（ADIP II），代表在转让给ACRA的业务中的非控制性权益。6.表示资金协议、养老金团体年金和多年保证固定年金的流出，所有这些都是根据规定的期限发生的，或者在达到其合同期限时基本上失效。金额可能每季度有所不同，具体取决于原始发行的时间。7.代表固定指数化年金和其他适用产品的流出，这些产品由于投保人的行为而具有不同程度的可预测性。8.表示在合同约定的年度限额内为满足退休收入需求而提取的部分年金。9.表示不再有效的主动退保费用的保单流出。10.表示有效的主动退保费用的保单流出。11.流出率的计算方法为归属于Athene的流出量除以相应期间的平均净投资资产，按年计算。12.2Q'25和2025年年初至今的资金流出不包括11亿美元的长期回购协议到期日，或相应期间的年化利率为1.6%，可根据各方基于多种因素的共同协议续签。
8




简明合并资产负债表
未经审计（百万，百分比除外）
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2024年12月31日 2025年9月30日 Δ
物业、厂房及设备
投资
可供出售证券，按公允价值 $ 165,364 $ 194,021 17 %
交易证券，按公允价值 1,583 5,352 238 %
股本证券，按公允价值 1,290 1,042 (19) %
抵押贷款，按公允价值 63,239 81,891 29 %
投资基金 107 111 4 %
政策性贷款 318 304 (4) %
利息扣留的资金 18,866 16,388 (13) %
衍生资产 8,154 8,884 9 %
短期投资 447 187 (58) %
其他投资 2,915 4,178 43 %
投资总额 262,283 312,358 19 %
现金及现金等价物
12,733 14,183 11 %
受限制现金
943 2,767 193 %
对关联方的投资
可供出售证券，按公允价值 19,127 25,054 31 %
交易证券，按公允价值 573 411 (28) %
股本证券，按公允价值 234 265 13 %
抵押贷款，按公允价值 1,297 1,375 6 %
投资基金 1,853 2,135 15 %
利息扣留的资金 5,050 4,428 (12) %
短期投资 743 18 (98) %
其他投资，按公允价值 331 345 4 %
应计投资收益
2,816 3,735 33 %
可收回再保险
8,194 9,948 21 %
递延收购成本、递延销售诱因和所收购业务的价值
7,173 8,370 17 %
商誉 4,063 4,072 — %
其他资产
11,253 12,078 7 %
合并可变利益实体的资产
投资
交易证券，按公允价值 2,301 2,897 26 %
抵押贷款，按公允价值 2,579 2,080 (19) %
投资基金，按公允价值 17,765 20,581 16 %
其他投资 884 1,506 70 %
现金及现金等价物 583 1,016 74 %
其他资产 565 293 (48) %
总资产
$ 363,343 $ 429,915 18 %
9




简明合并资产负债表，续
未经审计（百万，百分比除外）
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2024年12月31日 2025年9月30日 Δ
负债
利息敏感的合同负债
$ 253,637 $ 309,737 22 %
未来政策利
49,902 49,006 (2) %
市场风险收益 4,028 4,835 20 %
债务 6,309 7,856 25 %
衍生负债
3,556 4,853 36 %
应付衍生工具抵押品及回购证券款项
11,652 9,066 (22) %
其他负债
6,745 9,821 46 %
合并可变利益实体的负债 1,640 1,700 4 %
负债总额 337,469 396,874 18 %
股权
优先股
— — NM
普通股
— — NM
额外实收资本 19,588 19,187 (2) %
留存收益 2,237 3,710 66 %
累计其他综合损失 (5,465) (2,486) 55 %
Athene Holding股东权益合计 16,360 20,411 25 %
非控制性权益
9,514 12,630 33 %
总股本 25,874 33,041 28 %
总负债及权益 $ 363,343 $ 429,915 18 %
10




净投资资产（管理层观点）&机构评级
未经审计（百万，百分比除外）
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2024年12月31日 2025年9月30日
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
净投资资产
企业 $ 86,051 34.6 % $ 89,884 31.4 %
CLO 27,698 11.2 % 28,235 9.9 %
信用 113,749 45.8 % 118,119 41.3 %
CML 28,055 11.3 % 31,026 10.8 %
RML 27,848 11.2 % 37,279 13.0 %
RMBS 7,635 3.1 % 9,058 3.2 %
CMBS 8,243 3.3 % 9,933 3.5 %
房地产 71,781 28.9 % 87,296 30.5 %
ABS 28,670 11.5 % 34,496 12.1 %
另类投资 12,000 4.8 % 13,183 4.6 %
州、市、政治分区和外国政府 3,237 1.3 % 3,177 1.1 %
股本证券 2,201 0.9 % 2,145 0.7 %
短期投资 1,015 0.4 % 232 0.1 %
美国政府和机构 5,531 2.2 % 10,827 3.8 %
其他投资 52,654 21.1 % 64,060 22.4 %
现金及现金等价物 6,794 2.7 % 10,954 3.8 %
其他 3,665 1.5 % 5,745 2.0 %
净投资资产 $ 248,643 100.0 % $ 286,174 100.0 %

上午。贝斯特 标普全球 惠誉 穆迪
财务实力评级
Athene Annuity and Life Company
A + A + A + A1
Athene Annuity & Life Assurance Company of New York
A + A + A + A1
纽约雅典娜人寿保险公司 A + NR NR NR
Athene Annuity Re Ltd。2
A + A + A + A1
雅典娜生命再保险有限公司。 A + A + A + A1
雅典娜生命再保险国际有限公司。 A + A + A + A1
Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate 1A Ltd.和Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate 1B Ltd。 A + A + A + A1
Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate 2A Ltd.和Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate 2B Ltd。 A + A + A + A1
Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate International Ltd。 A + A + A + A1
信用评级
Athene Holding Ltd. 一种- A- A- NR
高级笔记 一种- A- BBB + Baa1
次级票据 NR BBB BBB- Baa2
1.关于净投资资产的讨论，请参阅财务补充说明部分，关于包括关联方在内的投资与净投资资产的对账，请参阅非公认会计原则计量调节部分。净投资资产包括我们对ACRA投资的经济所有权，但不包括与非控制性权益相关的投资。2.Athene Annuity Re Ltd.的标普全球评级反映了其发行人的信用评级；尚未授予财务实力评级。
11




净另类投资（管理层观点）
未经审计（百万，百分比除外）
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2024年12月31日 2025年9月30日
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
净替代投资
发起平台
车轮 $ 581 4.8 % $ 716 5.4 %
雷丁岭 581 4.8 % 626 4.7 %
MidCap Financial 544 4.5 % 572 4.3 %
水族财经 309 2.6 % 366 2.8 %
Skylign 300 2.5 % 303 2.3 %
Apterra 221 1.9 % 413 3.1 %
基金会住房贷款 184 1.5 % 183 1.4 %
其他 555 4.6 % 721 5.5 %
发起平台 3,275 27.2 % 3,900 29.5 %
Apollo和其他投资
实际资产 1,691 14.1 % 1,661 12.6 %
私募股权 1,107 9.2 % 1,216 9.2 %
结构性股权及其他 522 4.4 % 842 6.4 %
股权 3,320 27.7 % 3,719 28.2 %
信用 1,481 12.4 % 2,002 15.2 %
流动资产和其他 851 7.1 % 1,090 8.3 %
Apollo和其他投资 5,652 47.2 % 6,811 51.7 %
总计AAA 8,927 74.4 % 10,711 81.2 %
退休服务
闭锁 1,125 9.4 % 1,117 8.5 %
尊者 273 2.3 % 352 2.7 %
退休服务 1,398 11.7 % 1,469 11.2 %
Apollo和其他投资
股权 1,120 9.3 % 603 4.6 %
信用 531 4.4 % 384 2.9 %
其他 24 0.2 % 16 0.1 %
Apollo和其他投资 1,675 13.9 % 1,003 7.6 %
合计非AAA 3,073 25.6 % 2,472 18.8 %
另类投资净额2
$ 12,000 100.0 % $ 13,183 100.0 %
1.有关净投资资产（包括净另类投资）的讨论，请参阅财务补充部分的说明，以及关于包括关联方在内的投资与净投资资产和投资基金（包括关联方和合并VIE）与净另类投资的对账的非公认会计准则计量调节部分。净投资资产包括我们对ACRA投资的经济所有权，但不包括与非控制性权益相关的投资。另类投资资产净值反映了Athene对Apollo Aligned Alternatives，L.P.（AAA）的所有权。截至2025年9月30日和2024年12月31日，Athene的AAA净所有权百分比分别约为46%。2.另类投资净额不对应于我们简明合并资产负债表上的总投资资金，包括关联方和合并VIE。净另类投资调整GAAP列报，以包括包含在我们的基金中的按利息扣留的投资基金和modco再保险投资组合和VIE调整，并排除其他投资。净另类投资包括我们对ACRA投资的经济所有权，但不包括与非控制性权益相关的投资。

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证券的信用质量
未经审计（百万，百分比除外）
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2024年12月31日 2025年9月30日
AFS证券的信用质量（GAAP观点）
公允价值 占总数的百分比 公允价值 占总数的百分比
NAIC指定
1个A-G $ 104,887 56.9 % $ 121,518 55.5 %
2 A-C 74,064 40.1 % 91,038 41.6 %
总投资等级
178,951 97.0 % 212,556 97.1 %
3 A-C 3,230 1.8 % 3,163 1.4 %
4 A-C 1,378 0.7 % 1,636 0.7 %
5 A-C 293 0.2 % 343 0.2 %
6 639 0.3 % 665 0.3 %
非指定 — — % 712 0.3 %
低于投资等级合计
5,540 3.0 % 6,519 2.9 %
包括关联方在内的AFS证券合计
$ 184,491 100.0 % $ 219,075 100.0 %
国家认可的统计评级组织（NRSRO）称号
AAA/AA/A $ 96,095 52.2 % $ 113,411 51.8 %
BBB 70,150 38.0 % 87,490 39.9 %
非评级1
11,300 6.1 % 10,390 4.8 %
总投资等级 177,545 96.3 % 211,291 96.5 %
BB
2,722 1.5 % 2,989 1.4 %
B
972 0.5 % 1,553 0.7 %
CCC
1,011 0.5 % 1,627 0.7 %
CC和更低
791 0.4 % 446 0.2 %
非评级1
1,450 0.8 % 1,169 0.5 %
低于投资等级合计
6,946 3.7 % 7,784 3.5 %
包括关联方在内的AFS证券合计
$ 184,491 100.0 % $ 219,075 100.0 %
1.被NRSRO标记为非评级的证券根据证券各自的NAIC指定被归类为投资或非投资级别。关于模拟贷款支持和结构性证券（LBASS），NAIC指定方法与NRSRO评级方法在很大程度上有所不同。NRSRO评级方法侧重于收回所有合同付款的可能性，包括按面值支付的本金，而不考虑进入价格，而NAIC指定方法则考虑按摊余成本进行的投资，以及收回该账面价值的可能性。我们认为NAIC指定方法是在评估信用风险时查看我们的AFS投资组合的最合适方式，因为我们的部分持股是以低于面值的显着折扣购买的。
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净投资资产信用质量（管理层观点）
未经审计（百万，百分比除外）
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2024年12月31日 2025年9月30日 2024年12月31日 2025年9月30日
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
净投资资产信用质量
净投资资产信用质量
NAIC指定
NRSRO指定
1个A-G $ 93,116 55.4 % $ 101,153 54.4 % AAA/AA/A $ 83,176 49.5 % $ 92,518 49.8 %
2 A-C 68,559 40.8 % 77,224 41.6 % BBB 63,476 37.8 % 72,624 39.1 %
非指定 446 0.3 % 474 0.3 %
非评级2
13,900 8.3 % 12,074 6.5 %
总投资等级
162,121 96.5 % 178,851 96.3 % 总投资等级 160,552 95.6 % 177,216 95.4 %
3 A-C 3,255 1.9 % 3,594 1.9 %
BB
2,623 1.6 % 3,376 1.8 %
4 A-C 1,296 0.8 % 1,421 0.8 %
B
892 0.5 % 1,338 0.7 %
5 A-C 522 0.3 % 485 0.3 %
CCC
1,240 0.7 % 1,878 1.0 %
6 886 0.5 % 846 0.4 %
CC和更低
998 0.6 % 617 0.3 %
非指定 — — % 645 0.3 %
非评级2
1,775 1.0 % 1,417 0.8 %
低于投资等级合计
5,959 3.5 % 6,991 3.7 %
低于投资等级合计
7,528 4.4 % 8,626 4.6 %
NAIC指定资产合计3
168,080 100.0 % 185,842 100.0 %
NRSRO指定资产总额3
168,080 100.0 % 185,842 100.0 %
未指定NAIC的资产
未指定NRSRO的资产
商业抵押贷款
商业抵押贷款
CM1
3,609 12.9 % 4,073 13.1 %
CM1
3,609 12.9 % 4,073 13.1 %
CM2
19,252 68.5 % 21,070 67.9 %
CM2
19,252 68.5 % 21,070 67.9 %
CM3
4,700 16.8 % 5,610 18.1 %
CM3
4,700 16.8 % 5,610 18.1 %
CM4
474 1.7 % 242 0.8 %
CM4
474 1.7 % 242 0.8 %
CM5
— — % — — %
CM5
— — % — — %
CM6
4 — % 9 — %
CM6
4 — % 9 — %
CM7
16 0.1 % 22 0.1 %
CM7
16 0.1 % 22 0.1 %
CML总数
28,055 100.0 % 31,026 100.0 %
CML总数
28,055 100.0 % 31,026 100.0 %
住宅按揭贷款
住宅按揭贷款
信誉良好
27,122 97.4 % 36,565 98.1 %
信誉良好
27,122 97.4 % 36,565 98.1 %
迟到90天
521 1.9 % 474 1.3 %
迟到90天
521 1.9 % 474 1.3 %
在丧失抵押品赎回权
205 0.7 % 240 0.6 %
在丧失抵押品赎回权
205 0.7 % 240 0.6 %
RML总数
27,848 100.0 % 37,279 100.0 %
RML总数
27,848 100.0 % 37,279 100.0 %
另类投资
12,000 13,183
另类投资
12,000 13,183
现金及现金等价物 6,794 10,954 现金及现金等价物 6,794 10,954
股本证券
2,201 2,145
股本证券
2,201 2,145
其他4
3,665 5,745
其他4
3,665 5,745
净投资资产
$ 248,643 $ 286,174
净投资资产
$ 248,643 $ 286,174
1.有关净投资资产的讨论，请参阅财务补充说明部分，有关包括关联方在内的总投资与净投资资产的对账，请参阅非公认会计原则计量调节部分。2.NRSRO表示为非评级的证券根据证券各自的NAIC指定被归类为投资或非投资级别。关于建模的LBASS，NAIC指定方法与NRSRO评级方法在重大方面存在差异。3.NAIC和NRSRO指定包括公司证券、CLO、RMBS、CMBS、ABS、州、市、政治部门和外国政府证券、短期投资以及美国政府和机构证券。4.其他包括对公司自有寿险的投资、应计投资收益、保单贷款和其他净投资资产。
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净投资资产的信用质量-ABS和CLO（管理层观点）
未经审计（百万，百分比除外）
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2024年12月31日 2025年9月30日 2024年12月31日 2025年9月30日
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
ABS的信用质量– NAIC设计 ABS的信用质量– NRSRODESIGNATION
1个A-G $ 19,537 68.1 % $ 21,697 62.9 % AAA/AA/A $ 19,307 67.3 % $ 21,508 62.3 %
2 A-C 8,134 28.4 % 11,623 33.7 % BBB 8,287 28.9 % 12,248 35.5 %
非指定 — — % — — %
非评级2
140 0.5 % 8 — %
总投资等级 27,671 96.5 % 33,320 96.6 % 总投资等级 27,734 96.7 % 33,764 97.8 %
3 A-C 713 2.5 % 462 1.4 % BB 658 2.3 % 468 1.4 %
4 A-C 113 0.4 % 45 0.1 % B 104 0.4 % 39 0.1 %
5 A-C 120 0.4 % 70 0.2 % CCC 28 0.1 % 18 0.1 %
6 53 0.2 % 38 0.1 % CC和更低 34 0.1 % 34 0.1 %
非指定 — — % 561 1.6 %
非评级2
112 0.4 % 173 0.5 %
低于投资等级合计 999 3.5 % 1,176 3.4 % 低于投资等级合计 936 3.3 % 732 2.2 %
ABS净投资资产 $ 28,670 100.0 % $ 34,496 100.0 % ABS净投资资产 $ 28,670 100.0 % $ 34,496 100.0 %
CLO的信用质量– NAIC指定 CLO的信用质量– NRSRODESIGNATION
1个A-G $ 19,052 68.8 % $ 19,427 68.8 % AAA/AA/A $ 19,060 68.8 % $ 19,478 69.0 %
2 A-C 8,533 30.8 % 8,751 31.0 % BBB 8,525 30.8 % 8,700 30.8 %
非指定 — — % — — %
非评级2
— — % — — %
总投资等级 27,585 99.6 % 28,178 99.8 % 总投资等级 27,585 99.6 % 28,178 99.8 %
3 A-C 94 0.3 % 57 0.2 % BB 94 0.3 % 57 0.2 %
4 A-C 19 0.1 % — — % B 19 0.1 % — — %
5 A-C — — % — — % CCC — — % — — %
6 — — % — — % CC和更低 — — % — — %
非指定 — — % — — %
非评级2
— — % — — %
低于投资等级合计 113 0.4 % 57 0.2 % 低于投资等级合计 113 0.4 % 57 0.2 %
CLO净投资资产 $ 27,698 100.0 % $ 28,235 100.0 % CLO净投资资产 $ 27,698 100.0 % $ 28,235 100.0 %
1.有关净投资资产的讨论，请参阅财务补充说明部分，有关包括关联方在内的总投资与净投资资产的对账，请参阅非公认会计原则计量调节部分。2.NRSRO表示为非评级的证券根据证券各自的NAIC指定被归类为投资或非投资级别。关于建模的LBASS，NAIC指定方法与NRSRO评级方法在重大方面存在差异。
15




净投资资产的信用质量-RMBS和CMBS（管理层观点）
未经审计（百万，百分比除外）
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2024年12月31日 2025年9月30日 2024年12月31日 2025年9月30日
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
RMBS的信用质量– NAIC指定 RMBS的信用质量– NRSRO设计
1个A-G $ 6,333 82.9 % $ 7,800 86.1 % AAA/AA/A $ 2,283 29.9 % $ 3,435 37.9 %
2 A-C 535 7.0 % 640 7.1 % BBB 681 8.9 % 836 9.2 %
非指定 — — % — — %
非评级2
2,342 30.7 % 2,414 26.7 %
总投资等级 6,868 89.9 % 8,440 93.2 % 总投资等级 5,306 69.5 % 6,685 73.8 %
3 A-C 332 4.4 % 248 2.7 % BB 38 0.5 % 39 0.4 %
4 A-C 270 3.5 % 213 2.4 % B 123 1.6 % 103 1.1 %
5 A-C 102 1.4 % 85 0.9 % CCC 986 13.0 % 1,493 16.5 %
6 63 0.8 % 62 0.7 % CC和更低 752 9.8 % 381 4.2 %
非指定 — — % 10 0.1 %
非评级2
430 5.6 % 357 4.0 %
低于投资等级合计 767 10.1 % 618 6.8 % 低于投资等级合计 2,329 30.5 % 2,373 26.2 %
RMBS净投资资产 $ 7,635 100.0 % $ 9,058 100.0 % RMBS净投资资产 $ 7,635 100.0 % $ 9,058 100.0 %
CMBS的信用质量– NAIC指定 CMBS的信用质量– NRSRO设计
1个A-G $ 6,598 80.0 % $ 8,265 83.2 % AAA/AA/A $ 5,800 70.4 % $ 7,385 74.3 %
2 A-C 912 11.1 % 1,063 10.7 % BBB 946 11.5 % 1,261 12.7 %
非指定 — — % — — %
非评级2
552 6.7 % 277 2.8 %
总投资等级 7,510 91.1 % 9,328 93.9 % 总投资等级 7,298 88.6 % 8,923 89.8 %
3 A-C 293 3.6 % 231 2.3 % BB 390 4.7 % 386 3.9 %
4 A-C 155 1.9 % 94 1.0 % B 177 2.1 % 215 2.2 %
5 A-C 200 2.4 % 178 1.8 % CCC 173 2.1 % 257 2.6 %
6 85 1.0 % 102 1.0 % CC和更低 130 1.6 % 152 1.5 %
非指定 — — % — — %
非评级2
75 0.9 % — — %
低于投资等级合计 733 8.9 % 605 6.1 % 低于投资等级合计 945 11.4 % 1,010 10.2 %
CMBS净投资资产 $ 8,243 100.0 % $ 9,933 100.0 % CMBS净投资资产 $ 8,243 100.0 % $ 9,933 100.0 %
1.有关净投资资产的讨论，请参阅财务补充说明部分，有关包括关联方在内的总投资与净投资资产的对账，请参阅非公认会计原则计量调节部分。2.NRSRO表示为非评级的证券根据证券各自的NAIC指定被归类为投资或非投资级别。关于建模的LBASS，NAIC指定方法与NRSRO评级方法在重大方面存在差异。
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净储备负债&转存
未经审计（百万，百分比除外）
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2024年12月31日 2025年9月30日
美元 占总数的百分比 美元 占总数的百分比
净储备负债
指数化年金 $ 82,711 36.6 % $ 86,759 32.6 %
固定利率年金
62,705 27.8 % 76,371 28.7 %
递延年金总额 145,416 64.4 % 163,130 61.3 %
养老团体年金 24,986 11.1 % 24,614 9.2 %
支付年金
4,701 2.1 % 4,944 1.9 %
资助协议1
47,384 21.0 % 70,452 26.4 %
生活及其他
3,439 1.4 % 3,311 1.2 %
净储备负债总额 $ 225,926 100.0 % $ 266,451 100.0 %
季度趋势 Δ 年初至今 Δ
第三季度’24 第四季度’24 第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 Q/Q Y/Y 2024 2025 Y/Y
净储备负债滚存
净储备负债–期初 $ 211,548 $ 225,899 $ 225,926 $ 241,666 $ 254,572 5 % 20 % $ 199,289 $ 225,926 13 %
总流入2
20,301 14,465 25,830 21,533 23,379 9 % 15 % 57,688 70,742 23 %
归属于ACRA非控股权益的流入 (4,318) (4,418) (5,011) (5,091) (5,167) 1 % 20 % (13,744) (15,269) 11 %
流入割让给第三方再保险公司 (1,083) (921) (496) (367) (517) 41 % (52) % (3,213) (1,380) (57) %
净流入 14,900 9,126 20,323 16,075 17,695 10 % 19 % 40,731 54,093 33 %
净提款 (6,176) (5,697) (7,017) (5,813) (9,181) 58 % 49 % (21,551) (22,011) 2 %
ACRA所有权变更3
— (1,774) — — — NM NM — — NM
其他储备变动
5,627 (1,628) 2,434 2,644 3,365 27 % (40) % 7,430 8,443 14 %
净储备负债–期末
$ 225,899 $ 225,926 $ 241,666 $ 254,572 $ 266,451 5 % 18 % $ 225,899 $ 266,451 18 %
ACRA非控股权益储备负债展期
储备负债–期初 $ 63,810 $ 68,092 $ 72,164 $ 76,842 $ 81,809 6 % 28 % $ 56,651 $ 72,164 27 %
流入 4,318 4,418 5,011 5,091 5,167 1 % 20 % 13,744 15,269 11 %
提款
(1,982) (1,439) (1,375) (1,417) (1,457) 3 % (26) % (4,782) (4,249) (11) %
ACRA所有权变更3
— 1,774 — — — NM NM — — NM
其他储备变动
1,946 (681) 1,042 1,293 1,307 1 % (33) % 2,479 3,642 47 %
储备负债–期末
$ 68,092 $ 72,164 $ 76,842 $ 81,809 $ 86,826 6 % 28 % $ 68,092 $ 86,826 28 %
注：关于净储备负债的讨论请参见财务补充说明部分，关于总负债与净储备负债的调节请参见非公认会计准则计量调节部分。净储备负债包括我们对ACRA储备负债的经济所有权，但不包括与非控制性权益相关的储备负债。1.资助协议包括根据我们的FABN计划发行的资助协议、担保和其他资助协议，其中包括我们的FABR计划和直接资助协议、向FHLB发行的资助协议和长期回购协议。2.总流入等于来自我们的零售、流量再保险、机构和其他渠道的流入，以及人寿和产品的流入，而不是递延年金或我们的机构产品、续期流入、年金和在交易日和换算期之间的大宗交易的外币换算调整。总流入包括Athene来源的所有流入，包括再保险给ACRA和第三方再保险公司的所有流入。3.自2024年10月1日起，Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate Holding 2 Ltd.（连同其子公司，ACRA2）回购了Athene Life Re Ltd.（ALRE）持有的部分股份，这使ADIP II在ACRA2的经济权益所有权增加到63%，ALRE拥有剩余37%的经济权益。

17




递延年金负债特征
未经审计（百万，百分比除外）
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基本退保费用 占总数的百分比 退保费用（扣除MVA） 占总数的百分比
递延年金净账面值的放弃收费百分比
没有退保指控
$ 24,648 15.9 % $ 24,648 15.9 %
0.0% < 2.0%
7,469 4.8 % 3,107 2.0 %
2.0% < 4.0%
6,603 4.3 % 7,855 5.1 %
4.0% < 6.0%
14,978 9.7 % 23,612 15.3 %
6.0%以上 101,025 65.3 % 95,501 61.7 %
$ 154,723 100.0 % $ 154,723 100.0 %
基本退保费用 MVA收费（效益） 退保费用（扣除MVA）
汇总退保费用保障
5.9 % 0.7 % 6.7 %

递延年金 占总数的百分比 平均基本退保费用
递延年金账户净值上剩余的放弃收费年限
没有退保指控
$ 24,648 15.9 % — %
小于2
25,037 16.2 % 5.5 %
2至4以下
45,842 29.6 % 6.2 %
4到6以下
29,233 18.9 % 7.6 %
6到8以下
14,964 9.7 % 7.8 %
8到10以下
12,770 8.3 % 9.4 %
10个或更多
2,229 1.4 % 13.8 %
$ 154,723 100.0 %



18




财务补充说明

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关键运营和非公认会计原则措施
除了我们根据美国公认会计原则提出的结果外，我们还提供了包括非公认会计原则措施在内的某些财务信息。管理层认为，使用这些非公认会计原则措施，连同相关的美国公认会计原则措施，提供的信息可能会增强投资者对我们的经营业绩和我们业务的潜在盈利驱动因素的理解。这些非公认会计原则措施中的大多数旨在从经营业绩中消除市场波动（另类投资除外）的影响，这包括投资收益（损失），扣除抵消，保险负债和相关衍生工具的非经营性变化，两者均在下文定义，以及整合、重组、股票补偿和某些其他费用，这些费用不属于我们的基本盈利驱动因素，因为这些项目在不同时期的波动方式与这些驱动因素不一致。这些措施应被视为根据美国公认会计原则对我们的结果的补充，不应被视为替代相应的美国公认会计原则措施。

利差相关收益和净利差
与利差相关的收益是一种税前非公认会计准则衡量标准，用于评估我们的财务业绩，包括任何再保险交易的影响，不包括市场波动以及与整合、重组、股票补偿和其他费用相关的费用。我们的价差相关收益等于经调整以消除以下影响的AHL普通股股东可获得的净收入：

•投资收益（损失），抵消净额—包括出售AFS证券和抵押贷款的已实现损益、再保险资产公允价值变动、未实现损益、信用损失准备变动和其他投资损益。未实现、备抵和其他投资损益包括交易证券和抵押贷款的公允价值调整、根据公允价值选择权持有的投资、未对冲FIA指数信用的衍生工具损益、所有外汇影响以及扣除与投资的相应公允价值变动相关的AmerUS封闭式Block公允价值储备变动后在运营中确认的信用损失拨备变动。投资损益已扣除与退保或终止合同相关的市值调整（MVA）相关的抵销。
•保险负债及相关衍生工具的非经营性变动
•衍生工具和嵌入式衍生工具公允价值变动–国际汽联—包括与对冲FIA指数信用的衍生工具的公允价值会计相关的影响以及相关的不同时期内含衍生工具负债波动。指数准备金按当期公允价值计量，超过当期保户指数期限的所有期间均按公允价值计量。然而，购买FIA对冲衍生工具只是为了对冲当期指数期。保单持有人在期末续保时，将购买新的FIA对冲衍生工具以与新期限保持一致。FIA对冲衍生工具和指数信用准备金之间的久期差异造成了收益的时间差异。FIA对冲衍生工具和指数信用准备金的这一时间差异作为非经营性调整计入。我们主要使用与我们FIA产品的指数条款一致的期权进行对冲（通常为1 – 2年）。在经济基础上，我们认为这是合适的，因为保单持有人账户在每个指数期限结束时都会计入指数表现。然而，由于国际汽联合同中嵌入衍生工具的期限更长，因此存在期限错配，这可能导致会计目的的错配。
•资助协议的非经营性变更—由可变融资协议和融资协议支持票据的利率变化引起的时间差异以及这些合约的相关储备增加模式组成。进一步包括与我们提前回购融资协议相关的收益调整（如适用）。
•市场风险收益公允价值变动—主要包括在以公允价值计量我们的市场风险收益时使用的资本市场输入的波动，包括利率变化、股权回报和隐含股权波动的某些影响。
•未来保单利益负债的非经营性变动—包括当美国公认会计原则规定的估值利率低于在定价中假设的经利润调整后的净投资赚取利率时，某些养老金团体年金和其他带有人寿或有事项的支付年金在发行时产生的非经济损失。对于这类存在非经济美国通用会计准则亏损的合同，SRE准备金使用在发行时产生零损益的推算贴现率来增加利息。
•整合、重组、其他营业外支出—由与收购和大宗再保险成本相关的重组和整合费用，以及某些其他费用，这些费用无法预测或与我们的潜在盈利驱动因素相关。
•股票补偿费用—包括与我们的股票激励计划相关的股票补偿费用，包括长期激励费用，这些费用与我们的潜在盈利驱动因素无关，并且会因我们的计划结构而不时波动。
•所得税费用（收益）—由所有损益表调整的所得税影响组成，通过对所有需缴纳所得税的调整适用适当司法管辖区的税率计算得出。
出于上面更详细讨论的原因，我们认为这些调整是对AHL普通股股东可获得的净收入的有意义的调整。因此，我们认为使用排除这些项目影响的衡量标准有助于分析我们的业务表现和我们的经营业绩趋势。连同AHL普通股股东可获得的净收入，我们认为与价差相关的收益提供了一个有意义的财务指标，有助于投资者了解我们的基本业绩和盈利能力。与利差相关的收益不应被用作AHL普通股股东可获得的净收入的替代品。

净利差是一种非GAAP衡量标准，用于评估我们的财务业绩和盈利能力。净利差是使用我们的利差相关收益除以相关期间的平均净投资资产计算得出的。为了增强跨期间分析这一衡量标准的能力，临时期间是年化的。虽然我们认为这一指标是一个有意义的财务指标，并增强了我们对业务潜在盈利驱动因素的理解，但它不应被用作美国公认会计原则下的ROA的替代品。

SRE，不包括显着项目和净利差，不包括显着项目
与价差相关的收益，排除值得注意的项目和净价差，排除值得注意的项目代表SRE和净价差，并进行调整以排除值得注意的项目。值得注意的项目包括不寻常的可变性，例如精算经验、假设更新和其他保险调整。我们使用这些衡量标准来评估业务的长期业绩与预期收益，方法是排除那些预计不频繁或不表明业务持续运营的项目。我们将这些非GAAP衡量标准视为额外的衡量标准，为管理层和投资者提供关于我们关键的非GAAP运营衡量标准的历史和期间可比性的洞察力。



19




财务补充说明，续

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净投资利差
净投资价差是用于分析我们核心业务运营趋势的盈利能力的关键衡量标准。净投资价差衡量的是我们的投资业绩加上我们的战略资本管理费，减去我们的资金总成本。净投资赚取率是衡量我们投资业绩的关键指标，而资金成本则是衡量我们保单持有人利益和负债成本的关键指标。战略资本管理费包括我们为他人管理的业务而收取的管理费。
•净投资赚取率是我们用来评估净投资资产表现的非GAAP衡量标准。净投资赚取率计算为我们的净投资资产收益除以平均净投资资产，为相关期间。为了增强跨期间分析这些措施的能力，中期期间是年化的。为得出我们的净投资收益而对净投资收益进行的主要调整是（a）净VIE影响（收入、费用和非控制性权益），（b）外汇衍生品对冲的远期点数损益，（c）为交易而持有的证券的溢价/折价摊销，（d）再保险资产的公允价值变动，（e）对我们ADIP投资的资产净值变化进行调整，以根据我们在投资基金中的所有权确认我们在价差相关收益中的比例份额，以及（f）取消与非控制性权益相关的ACRA净投资收益的比例份额。我们通过评估在应收利息中扣留的资金的基础投资，包括支持我们的再保险资产公允价值变动的收入和资产，我们包括那些基础投资的净投资收入，这些投资不符合美国公认会计准则对再保险资产公允价值变动的表述。我们不包括与分出再保险交易相关的业务收入和资产。我们认为，对再保险的调整为我们拥有经济敞口的资产提供了一个净投资收益率。我们认为，在分析我们的核心业务运营、盈利能力和定价纪律的趋势时，像净投资赚取率这样的衡量标准是有用的。虽然我们认为净投资赚取率是一个有意义的财务指标，并增强了我们对业务潜在盈利驱动因素的理解，但它不应被用作美国公认会计原则下的净投资收益的替代品。
•资金成本包括与递延年金和机构产品贷记成本相关的负债成本，以及其他负债成本，但不包括与非控制性权益相关的ACRA资金成本的比例份额。递延年金的入息成本是在我们的固定策略上计入投保人的利息，以及在指数化年金策略上的期权成本。就国际投资协定而言，提供指数信贷的成本包括为年度指数信贷提供资金所产生的费用，以及在适用情况下计入的最低保证利息。机构产品的入帐成本包括（1）养老金团体年金成本，包括利息入帐、福利支付和其他准备金变动，扣除发行时收到的保费，以及（2）资金协议成本，包括利息支付和其他准备金变动。此外，计入成本包括外汇衍生品对冲的远期点数损益。其他负债成本包括DAC、DSI和VOBA摊销、一定的市场风险收益成本、递延年金和机构产品以外产品的负债成本、保费和一定的产品费用以及其他收入。我们将通过假定再保险交易增加的与业务相关的成本包括在内，不包括与分出再保险交易相关的业务成本。资金成本的计算方法是总负债成本除以相关期间的平均净投资资产。为了增强跨时期分析这些措施的能力，中期是按年计算的。我们认为，在分析我们的核心业务运营、盈利能力和定价纪律的趋势时，像资金成本这样的衡量标准是有用的。虽然我们认为资金成本是一个有意义的财务指标，并增强了我们对业务潜在盈利驱动因素的理解，但它不应被用作美国公认会计原则下的总收益和费用的替代品。

投资净利差，不包括显著项目
净投资利差，不包括显着项目代表净投资利差，调整后不包括显着项目。值得注意的项目包括不寻常的可变性，例如精算经验、假设更新和其他保险调整。我们使用这一衡量标准来根据预计收益评估业务的长期表现，方法是排除那些预计不频繁或不表明业务正在进行的运营的项目。我们将这一非GAAP衡量标准视为一项额外的衡量标准，可让管理层和投资者深入了解我们关键的非GAAP运营衡量标准的历史、期间之间的可比性。

其他经营费用
其他运营费用不包括利息费用、保单收购费用、扣除递延、整合、重组和其他非运营费用、股票薪酬和长期激励计划费用以及与非控股权益相关的ACRA运营费用的比例份额。我们认为，与其他运营费用一样的衡量标准有助于分析我们核心业务运营和盈利能力的趋势。虽然我们认为其他运营费用是一个有意义的财务指标，并增强了我们对业务潜在盈利驱动因素的理解，但它不应被用作根据美国公认会计原则提出的政策和其他运营费用的替代品。

调整后的杠杆率
调整后的杠杆率是一种非公认会计准则衡量指标，用于评估我们的资本结构，不包括AOCI的影响以及预扣资金和MODCO再保险资产以及抵押贷款资产的公允价值累计变化，税后净额。调整后的杠杆率计算为按名义价值调整的总债务，以排除作为股权信用的次级债名义价值的50%加上我们的优先股名义价值的50%除以调整后的资本化。调整后的资本化包括我们调整后的AHL普通股股东权益以及我们的优先股和总债务的名义价值。调整后的AHL普通股股东权益计算为期末不含AOCI的AHL股东权益、代扣代缴资金和MODCO再保险资产和抵押贷款资产的公允价值累计变动，以及优先股。这些调整以与我们的基本盈利驱动因素不一致的方式逐期波动，因为这种波动大部分与与我们的AFS证券、再保险资产和抵押贷款相关的未实现损益的市场波动有关。除与收购的业务块相关的再投资活动外，我们通常在整个市场波动期间购买并持有投资至到期，因此，未实现损益的同期影响不一定代表当前的经营基本面或未来业绩。调整后的杠杆率不应作为杠杆率的替代。然而，我们认为，对股东权益和债务的调整对于了解我们的资本化、债务和优先股利用率以及整体杠杆能力具有重要意义，因为它们提供了对评级机构如何衡量我们的资本化的洞察力，这是我们如何管理杠杆能力的一个考虑因素。



20




财务补充说明，续

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净投资资产
I在管理我们的业务时，我们分析了净投资资产，这并不对应于我们简明综合财务报表及其附注中披露的总投资，包括对关联方的投资。净投资资产代表直接支持我们净储备负债的投资，以及剩余资产。净投资资产被用于净投资赚取率的计算，这使我们能够分析我们的投资组合的盈利能力。投资资产净额包括（a）简明综合资产负债表上的投资总额，AFS证券、交易证券和抵押贷款按成本或摊余成本计算，不包括衍生工具，（b）现金及现金等价物和受限制现金，（c）对关联方的投资，（d）应计投资收益，（e）VIE和VOE资产、负债和非控制性权益调整，（f）应付和应收投资净额，（g）分出的保单贷款（抵消了投资总额中的直接保单贷款）以及（h）信用损失准备的调整。净投资资产不包括抵消相关现金头寸的衍生抵押品。我们在净投资资产计算中包括支持我们假定的代扣资金和modco协议的基础投资，并排除与分出再保险交易相关的基础投资，以便使资产与收到的收入相匹配。我们认为，对再保险的调整提供了对我们有经济敞口的资产的看法。净投资资产包括我们在ACRA投资中的比例份额，基于我们的经济所有权，但不包括与非控制性权益相关的投资的比例份额。我们的净投资资产在相关期间的季度数中取平均值，以计算我们在该期间的净投资赚取率。虽然我们认为净投资资产是一个有意义的财务指标，并增强了我们对投资组合潜在驱动因素的理解，但它不应被用作根据美国公认会计原则列报的总投资（包括关联方）的替代品。

净储备负债
在管理我们的业务时，我们还分析了净储备负债，这与我们简明综合财务报表及其附注中披露的总负债并不对应。净准备金负债代表我们的保单持有人负债义务扣除再保险，用于分析我们负债的成本。净储备负债包括（a）对利息敏感的合同负债，（b）未来保单利益，（c）净市场风险利益，（d）长期回购义务，（e）应付给投保人的股息和（f）其他保单索赔和利益，由可收回的再保险抵消，不包括分出的保单贷款。净储备负债包括我们在ACRA储备负债中的比例份额，基于我们的经济所有权，但不包括与非控制性权益相关的储备负债的比例份额。净储备负债是扣除对第三方再保险公司的分出负债后的净额，因为负债的成本被转嫁给了这些再保险公司，因此，假设我们的再保险交易对手根据我们的协议履行义务，我们对这些负债没有净经济风险。对于这类交易，美国公认会计准则要求分出负债和相关的再保险可收回款项继续记录在我们的合并财务报表中，尽管再保险交易将经济风险转移给了交易对手。我们将通过modco再保险协议承担的基础负债包括在我们的净准备金负债计算中，以便使负债与所产生的费用相匹配。虽然我们认为净储备负债是一个有意义的财务指标，并增强了我们对业务潜在盈利驱动因素的理解，但它不应被用作美国公认会计原则下的总负债的替代品。

销售
销售统计数据与美国通用会计准则下的收入并不对应，但被用作了解我们业务表现的相关衡量标准，因为它与特定时期内产生的流入有关。我们的销售统计包括递延和指数化年金的流入，并符合LIMRA对个人年金支付的所有资金的定义，包括支付给初始购买发生在特定时期的新合同的资金以及初始购买发生在特定时期之前的现有合同（不包括内部转账）。我们认为，销售额是一个有意义的指标，可以增强我们对业务表现的理解，与我们简明综合损益表中呈现的保费不同。
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非公认会计原则和解
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势
第三季度’24 第四季度’24 第一季度’25 2Q’25 第三季度’25
AHL总股东权益与调整后AHL普通股东权益总额的对账
AHL股东权益合计 $ 17,445 $ 16,360 $ 17,519 $ 18,148 $ 20,411
减：优先股 3,154 3,154 3,154 2,470 2,470
AHL普通股股东权益合计 14,291 13,206 14,365 15,678 17,941
减：累计其他综合损失 (3,467) (5,465) (4,561) (3,688) (2,486)
减：再保险资产公允价值累计变动 (1,416) (1,591) (1,459) (1,385) (1,272)
减：抵押贷款资产公允价值累计变动 (1,733) (2,051) (1,580) (1,461) (1,225)
调整后AHL普通股股东权益合计 $ 20,907 $ 22,313 $ 21,965 $ 22,212 $ 22,924
杠杆比率与调整后杠杆比率的调节
总债务 $ 5,725 $ 6,309 $ 6,301 $ 7,864 $ 7,856
加：优先股的50% 1,577 1,577 1,577 1,235 1,235
减：次级债的50% 288 588 588 888 888
减：调整以达到名义 150 134 126 183 175
调整后的杠杆 $ 6,864 $ 7,164 $ 7,164 $ 8,028 $ 8,028
总债务 $ 5,725 $ 6,309 $ 6,301 $ 7,864 $ 7,856
AHL股东权益合计 17,445 16,360 17,519 18,148 20,411
总资本 23,170 22,669 23,820 26,012 28,267
减：累计其他综合损失 (3,467) (5,465) (4,561) (3,688) (2,486)
减：再保险资产公允价值累计变动 (1,416) (1,591) (1,459) (1,385) (1,272)
减：抵押贷款资产公允价值累计变动 (1,733) (2,051) (1,580) (1,461) (1,225)
减：调整以达到名义 150 134 126 276 268
调整后资本化总额 $ 29,636 $ 31,642 $ 31,294 $ 32,270 $ 32,982
杠杆率 38.3 % 41.7 % 39.7 % 39.7 % 36.5 %
累计其他综合损失 (4.4) % (7.1) % (5.8) % (4.4) % (2.7) %
再保险资产公允价值累计变动 (1.8) % (2.1) % (1.8) % (1.7) % (1.4) %
抵押贷款资产公允价值累计变动 (2.2) % (2.7) % (2.0) % (1.7) % (1.3) %
排除50%优先股的调整 (5.3) % (5.0) % (5.0) % (3.8) % (3.8) %
调整剔除50%次级债 (1.0) % (1.9) % (1.9) % (2.8) % (2.7) %
调整以达到名义 (0.4) % (0.3) % (0.3) % (0.4) % (0.3) %
调整后杠杆率 23.2 % 22.6 % 22.9 % 24.9 % 24.3 %



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非公认会计原则和解，续
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 年初至今
第三季度’24 第四季度’24 第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 2024 2025
ATHENE HOLDING LTD.可用净收入的调节。普通股东分散相关收益，不包括值得注意的项目
Athene Holding普通股股东可获得的净收入 $ 580 $ 970 $ 420 $ 503 $ 1,223 $ 2,310 $ 2,146
减：优先股赎回 — — — 84 — — 84
加：优先股股息 45 45 45 45 36 136 126
加：归属于非控股权益的净利润 859 64 294 222 619 1,379 1,135
净收入 1,484 1,079 759 686 1,878 3,825 3,323
所得税费用（收益） 191 71 175 (34) 266 659 407
所得税前收入 1,675 1,150 934 652 2,144 4,484 3,730
减：所得税前收入调整总额 820 312 130 (168) 1,272 2,101 1,234
利差相关收益 855 838 804 820 872 2,383 2,496
值得注意的项目 (25) — 22 — (25) (25) 10
利差相关收益，不包括值得注意的项目 $ 830 $ 838 $ 826 $ 820 $ 847 $ 2,358 $ 2,506
投资净收益与投资净收益的对账
美国公认会计准则净投资收益 $ 3,777 $ 3,903 $ 3,991 $ 4,429 $ 4,672 $ 10,578 $ 13,092
再保险资产公允价值变动 (11) (71) (63) (65) (75) (58) (203)
VIE收益和非控制性权益 362 380 434 382 412 930 1,228
外汇衍生品对冲的远期点数调整 30 20 24 26 33 113 83
持作交易摊销 (30) (35) (29) (40) (66) (73) (135)
再保险影响 (54) (50) (40) (39) (44) (173) (123)
ACRA非控制性权益 (1,011) (1,064) (1,074) (1,159) (1,250) (2,800) (3,483)
其他 (20) 100 (12) (35) 64 50 17
得出净投资收益的调整总额
(734) (720) (760) (930) (926) (2,011) (2,616)
净投资收益总额
$ 3,043 $ 3,183 $ 3,231 $ 3,499 $ 3,746 $ 8,567 $ 10,476
净投资收益率与净投资收益率的调节
美国GAAP净投资收益率 6.35 % 6.38 % 6.25 % 6.59 % 6.66 % 6.13 % 6.51 %
再保险资产公允价值变动 (0.02) % (0.11) % (0.10) % (0.10) % (0.11) % (0.04) % (0.10) %
VIE收益和非控制性权益 0.61 % 0.62 % 0.68 % 0.57 % 0.59 % 0.54 % 0.61 %
外汇衍生品对冲的远期点数调整 0.05 % 0.03 % 0.04 % 0.04 % 0.05 % 0.06 % 0.04 %
持作交易摊销 (0.05) % (0.06) % (0.05) % (0.06) % (0.10) % (0.04) % (0.07) %
再保险影响 (0.09) % (0.08) % (0.06) % (0.06) % (0.06) % (0.10) % (0.06) %
ACRA非控制性权益 (1.70) % (1.74) % (1.68) % (1.72) % (1.78) % (1.62) % (1.73) %
其他 (0.03) % 0.16 % (0.02) % (0.05) % 0.09 % 0.03 % 0.01 %
总调整以达到净投资赚率
(1.23) % (1.18) % (1.19) % (1.38) % (1.32) % (1.17) % (1.30) %
净投资收益率 5.12 % 5.20 % 5.06 % 5.21 % 5.34 % 4.96 % 5.21 %
平均净投资资产 $ 237,810 $ 244,796 $ 255,505 $ 268,703 $ 280,607 $ 230,101 $ 268,056
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非公认会计原则和解，续
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 年初至今
第三季度’24 第四季度’24 第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 2024 2025
收益和费用与资金成本的对账
美国公认会计原则福利和费用 $ 4,847 $ 2,632 $ 3,252 $ 4,707 $ 5,854 $ 12,423 $ 13,813
保费 (389) (155) (127) (107) (117) (1,163) (351)
产品收费 (267) (260) (265) (274) (292) (756) (831)
其他收入 (4) (10) (4) (6) (6) (9) (16)
国际汽联期权费用 410 413 430 449 469 1,204 1,348
再保险影响 (47) (37) (30) (27) (27) (120) (84)
保险负债和嵌入衍生工具的非经营性变化 (1,252) 318 (47) (1,045) (1,685) (2,965) (2,777)
保单及其他经营开支，不包括保单购置开支 (573) (453) (440) (441) (455) (1,307) (1,336)
外汇衍生品对冲的远期点数调整 77 76 52 74 75 217 201
AmerUs已结清Block公允价值负债 (55) 52 (18) (6) (20) (27) (44)
ACRA非控制性权益 (833) (522) (656) (927) (1,220) (2,102) (2,803)
其他 69 62 63 73 85 191 221
达到资金成本的调整总额 (2,864) (516) (1,042) (2,237) (3,193) (6,837) (6,472)
资金总成本 $ 1,983 $ 2,116 $ 2,210 $ 2,470 $ 2,661 $ 5,586 $ 7,341
总收益和费用率与资金成本率的对账
美国公认会计原则福利和费用 8.15 % 4.30 % 5.09 % 7.01 % 8.34 % 7.20 % 6.87 %
保费 (0.65) % (0.25) % (0.20) % (0.16) % (0.17) % (0.67) % (0.18) %
产品收费 (0.45) % (0.42) % (0.41) % (0.41) % (0.41) % (0.44) % (0.41) %
其他收入 (0.01) % (0.02) % — % (0.01) % (0.01) % — % (0.01) %
国际汽联期权费用 0.69 % 0.67 % 0.67 % 0.67 % 0.67 % 0.70 % 0.67 %
再保险影响 (0.08) % (0.06) % (0.05) % (0.04) % (0.04) % (0.07) % (0.04) %
保险负债和嵌入衍生工具的非经营性变化 (2.11) % 0.52 % (0.07) % (1.56) % (2.40) % (1.72) % (1.38) %
保单及其他经营开支，不包括保单购置开支 (0.96) % (0.74) % (0.69) % (0.65) % (0.65) % (0.76) % (0.67) %
外汇衍生品对冲的远期点数调整 0.13 % 0.12 % 0.08 % 0.11 % 0.11 % 0.13 % 0.10 %
AmerUs已结清Block公允价值负债 (0.09) % 0.09 % (0.03) % (0.01) % (0.03) % (0.02) % (0.02) %
ACRA非控制性权益 (1.40) % (0.85) % (1.03) % (1.38) % (1.74) % (1.22) % (1.39) %
其他 0.12 % 0.10 % 0.10 % 0.11 % 0.12 % 0.11 % 0.11 %
达到资金成本的调整总额 (4.81) % (0.84) % (1.63) % (3.33) % (4.55) % (3.96) % (3.22) %
资金总成本 3.34 % 3.46 % 3.46 % 3.68 % 3.79 % 3.24 % 3.65 %
平均净投资资产 $ 237,810 $ 244,796 $ 255,505 $ 268,703 $ 280,607 $ 230,101 $ 268,056
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非公认会计原则和解，续
未经审计（百万）
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季度趋势 年初至今
第三季度’24 第四季度’24 第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 2024 2025
政策和其他经营费用与其他经营费用的对账
美国公认会计原则政策和其他运营费用 $ 687 $ 560 $ 565 $ 571 $ 591 $ 1,653 $ 1,727
利息支出 (142) (179) (167) (178) (196) (373) (541)
保单购置费用，扣除递延费用 (114) (107) (125) (130) (136) (346) (391)
整合、重组及其他营业外支出 (204) 26 (30) (31) (37) (265) (98)
股票补偿费用 (12) (14) (11) (11) (13) (36) (35)
ACRA非控制性权益 (88) (153) (100) (97) (84) (253) (281)
其他 (13) (12) (16) (15) (17) (34) (48)
调整总额以得出其他业务费用 (573) (439) (449) (462) (483) (1,307) (1,394)
其他经营费用 $ 114 $ 121 $ 116 $ 109 $ 108 $ 346 $ 333
2024年12月31日 2025年9月30日
包括关联方和合并观点在内的投资资金与净替代投资的对账
投资基金，包括关联方和合并VIE $ 19,725 $ 22,827
交易证券所包括的若干股本证券 34 5
利息扣留的基金内投资基金 900 920
VIE净资产，不含投资基金 (4,850) (6,497)
未实现（收益）损失 92 (45)
ACRA非控制性权益 (3,731) (3,613)
对ADIP的投资 — (236)
其他资产 (170) (178)
得出净另类投资的调整总额
(7,725) (9,644)
另类投资净额
$ 12,000 $ 13,183
    










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非公认会计原则和解，续
未经审计（百万）
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季度趋势
第三季度’24 第四季度’24 第一季度’25 2Q’25 第三季度’25
包括关联方在内的总投资与净投资资产的对账
投资总额，包括关联方 $ 286,102 $ 291,491 $ 308,484 $ 329,976 $ 346,389
衍生资产 (7,529) (8,154) (6,153) (6,901) (8,884)
现金及现金等价物（包括限制性现金） 14,551 13,676 13,233 12,049 16,950
应计投资收益 2,695 2,816 2,891 3,176 3,735
衍生品抵押品的应收（应付）款净额 (4,194) (4,602) (2,793) (1,682) (4,197)
再保险影响 (4,284) (4,435) (4,635) (5,226) (5,904)
VIE和VOE资产、负债和非控制性权益 15,697 17,289 17,459 18,066 18,808
未实现（收益）损失 11,674 18,320 15,392 12,202 9,860
分出保单贷款 (167) (167) (164) (162) (161)
应收投资款项净额（应付款项） (291) 97 (379) (49) (69)
信贷损失备抵 689 720 720 774 788
其他投资 (11) (87) (83) (428) (135)
得出投资资产毛额的调整总额
28,830 35,473 35,488 31,819 30,791
总投资资产
314,932 326,964 343,972 361,795 377,180
ACRA非控制性权益 (72,269) (78,321) (81,605) (86,755) (91,006)
净投资资产
$ 242,663 $ 248,643 $ 262,367 $ 275,040 $ 286,174
总负债与净储备负债的对账
负债总额 $ 327,855 $ 337,469 $ 353,704 $ 376,105 $ 396,874
债务 (5,725) (6,309) (6,301) (7,864) (7,856)
衍生负债 (2,758) (3,556) (3,365) (4,889) (4,853)
应付衍生工具抵押品及短期证券回购款项 (5,286) (8,988) (4,189) (4,513) (6,319)
其他负债 (7,058) (6,546) (7,329) (8,008) (9,619)
合并VIE的负债 (1,363) (1,640) (1,552) (1,760) (1,700)
再保险影响 (11,196) (11,861) (12,011) (12,251) (12,867)
分出保单贷款 (167) (167) (164) (162) (161)
市场风险受益资产 (311) (312) (285) (277) (222)
ACRA非控制性权益 (68,092) (72,164) (76,842) (81,809) (86,826)
得出净储备负债的调整总额
(101,956) (111,543) (112,038) (121,533) (130,423)
净储备负债
$ 225,899 $ 225,926 $ 241,666 $ 254,572 $ 266,451
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