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马克尔公司是一家多元化的金融控股公司,服务于各种利基市场。马克尔公司的主要业务市场和承保专业保险产品。通过其全资子公司Markel Ventures,Inc. （Markel Ventures） ,Markel Corporation还拥有在专业保险市场以外经营的各种业务的权益。

（a） 介绍的基础。 截至2012年12月的合并资产负债表 2019年6月30日 和 收入 全面的 收入（损失） 季度和季度权益变动 六个 截止日期 2019年6月30日 以及 2018 的合并报表 六个 截止日期 2019年6月30日 以及 2018 未经审计。管理层认为,为公平列报这种合并财务报表所需的所有调整都已列入。这种调整只包括正常的、经常性的项目。中期业绩不一定代表全年的经营成果。截至2012年12月的合并资产负债表 2018年12月31日 来源于Markel公司经审计的年度合并财务报表。

所附的合并财务报表是根据美国公认会计原则（GAAP）编制的,包括Markel公司及其合并子公司的账户,以及符合合并要求的任何可变利益实体（VIES） （公司） 。所有重大的公司间结余和交易已在合并中消除。除了在此期间发生的重大交易或事件外,该公司将旗下Markel Ventures子公司的业绩合并为一个月的滞后。上一年的某些数额已重新分类,以符合目前的列报方式。

按照美国通用会计准则编制财务报表,要求管理层作出影响所报告的资产、负债、收入和支出以及披露或有资产和负债数额的估计和假设。实际结果可能与编制合并财务报表时使用的估计数和假设有很大不同。

综合财务报表及票据乃按表格10-Q所允许的格式提交,并不包含公司年度综合财务报表及票据所包括的某些资料。请读者查阅该公司的资料。2018年报表格10-K为更完整地描述公司的业务和会计政策。

（b） 租赁。 在采用财务会计准则委员会（FASB）第2016-02号会计准则更新（ASU）之后， 租赁（专题842） ， 自2019年1月1日起,公司租赁期限超过12个月的未来租赁款现值作为租赁负债和使用权租赁资产计入合并资产负债表。

该公司的租赁组合主要包括房地产的经营租赁。预期租赁付款总额是根据合同和规定的条款规定的租赁付款计算的,包括公司合理确定要行使的延长或终止的任何选择。该公司选择了实际的权宜之计,将租赁组件和任何相关的非租赁组件作为单一租赁组件入账,因此将所有预期的租赁款分配给租赁组件。

租赁负债是指公司根据租赁产生的租赁付款的义务,是根据剩余租赁期内的预期租赁付款现值计算的,在开始日期使用公司的抵押增量借款利率贴现。然后根据任何预付租金、收到的租赁激励或资本化的初始直接成本对租赁负债进行调整,以确定租赁资产,该资产代表了公司将基础资产用于租赁期限的权利。租赁负债和租赁资产分别计入其他负债和其他资产的合并资产负债表。

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自2019年1月1日起,公司采纳FASB ASU第2016-02号，租赁（专题842）和其他几家作为ASU第2016-02号修正案发布的ASU,其中要求承租人将大部分租赁记录在资产负债表中,作为具有相应使用权资产的租赁负债,但继续在净收入范围内确认相关租金支出。公司选择采用可选的过渡方法,根据这种方法,一个实体在采用期间开始时最初将新的租赁标准适用于现有租赁。公司继续将先前的指引应用于2018年及以前的期间。该公司还在新标准中选择了在过渡指导下允许的一揽子实际加速措施,除其他外,这些措施允许公司推进其历史租赁分类。由于采用ASU2016-02号,该公司记录了一项使用权租赁资产和一项租赁负债$ 243.7 百万以及$ 264.6 百万,分别于2019年1月1日。ASU第2016-02号亦要求扩大租赁披露,详情载于附注12采用这一标准对公司的经营成果或现金流量没有重大影响。

以下由FASB发行的ASU与公司的营运有关,并于2019年1月1日生效。本ASU对公司的财务状况、经营成果或现金流量不产生重大影响:

•	编号:2017-08，应收款项-不可赎回费用和其他费用（分项310-20） :购买可赎回债务证券的溢价摊销

2016年6月,FASB发布了ASU2016-13号，金融工具信贷损失（专题326） :金融工具信贷损失的计量。FASB随后发布了几个华硕作为ASU第2016-13号修正案。该标准用按摊销成本计量的金融工具（包括再保险可回收额和贸易应收款项）的当前预期信贷损失（CECL）模型取代了用于衡量减值损失的当期已发生损失模型。对于以公允价值计量的可供出售的固定到期日,ASU要求实体将减值记录为一种备抵,而不是像目前其他非临时减值模型所要求的那样减少摊销成本。ASU第2016-13号于2020年第一季度对公司生效,并将通过对截至2020年1月1日的留存收益进行累积效应调整,采用经修改的追溯方法。该公司目前正在评估ASU2016-13号,以确定采用该标准将对其合并财务报表产生的潜在影响。新CECL模式的应用不会对公司的投资组合产生影响,这些投资组合都不是以摊销成本计量的,而是会对公司的某些其他金融资产产生影响,包括其再保险可回收性和应收账款。经采纳本会计准则后,本公司可供出售的固定到期日的任何减值亏损将作为备抵,但须予转回,而不是作为摊销成本的减少。

2018年8月,FASB发布了ASU2018-12号,金融服务-保险（专题944） :有针对性地改进长期合同的会计。ASU要求有长期合同的保险实体: （1）审查,如果有变化,至少每年更新用于衡量现金流量的假设，并在每个报告日更新贴现率假设； （2）按公允价值计量与存款（或账户余额）合同有关的所有市场风险收益； （3）披露负债结转和计量中使用的重大投入、判断、假设和方法的信息，包括其变化以及这些变化对测量的影响。ASU第2018-12号于2021年第一季度对公司生效。除其他外,ASU将影响用于估算公司生命和年金再保险投资组合的折现率,该组合正处于径流中。目前,折现率假设在合同有效期内被锁定,除非发生损失确认事件。该公司目前正在评估ASU2018-12号,以确定采用该标准将对其合并财务报表产生的影响。

2018年8月,FASB发布了ASU2018-15号,无形资产-商誉和其他内部使用软件（分主题350-40） :客户对云计算安排（即服务合同）中产生的执行成本的核算。ASU将服务合同中的托管安排所产生的实现成本资本化的要求与开发或获取内部使用软件所产生的实现成本资本化的要求以及包含内部使用软件许可证的托管安排相一致。ASU要求一个实体在托管安排的期限内支付服务合同托管安排的执行费用。目前,这些费用一般按发生的费用计算。ASU2018-15号于2020年第一季度对公司生效,并可在预期或追溯基础上应用。允许尽早收养。该公司目前正在评估其信息技术项目,以确定采用ASU2018-15号将对其合并财务报表产生的影响。

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FASB发布的以下华硕与该公司的运营相关,尚未生效。这些华硕预计不会对公司的财务状况、运营结果或现金流产生重大影响:

•	编号:2018-13，公允价值计量（主题820） :披露框架-公允价值计量披露要求的变更

•	编号:2018-14，补偿-退休福利-固定福利计划-一般（分主题715-20） :披露框架-对固定福利计划披露要求的更改

•	编号:2018-17，合并（专题810） :有针对性地改进有关各方对可变利益的指导

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Hagerty Group,LLC.

2019年6月,该公司收购了Hagerty Group,LLC（Hagerty Group）的少数股权,该公司主要以Hagerty保险机构和Hagerty经典海上保险机构（统称Hagerty）的名义作为管理总代理运营。HAGERTY集团还包括HAGERTY RE,一家百慕大三级再保险公司。佳迪集团是一家领先的汽车生活方式品牌,并为汽车爱好者提供专业保险。该公司投资的总代价为$ 212.5 百万该公司的保险子公司之一Essentia保险公司是Hagerty在美国的独家保险承销商,该保险的一部分被割让给Hagerty Re。公司对Hagerty集团的投资按照权益法核算,并计入公司合并资产负债表上的其他资产。

婆罗门皮革制品有限公司

2018年10月,公司收购 90 %在马萨诸塞州的一家私人控股的时尚皮革手袋制造商Bramin皮革制品有限责任公司（Bramin）中,收购的总代价是$ 192.9 百万,其中包括$ 172.3 百万总对价还包括该公司预计将根据2019年至2021年期间购买协议中定义的婆罗门收益支付的或有对价的估计公允价值。

截至2018年12月31日,收购价格根据收购日期的预估公允价值初步分配给勃拉姆斯的收购资产和负债。2019年第二季度,公司完成了与婆罗门收购的资产和负债的公允价值确定过程。公司确认的商誉为$ 63.8 百万,这主要归因于婆罗门的预期未来收益和现金流潜力。大部分确认的商誉是可用于所得税的。公司还确认了其他无形资产的$ 93.3 百万,其中包括$ 57.0 百万客户关系，$ 35.0 百万贸易名称和$ 1.3 百万在加权平均期间摊销的其他无形资产 16 年份, 16 年份以及 8 年份,分别。公司亦承认可赎回非控股权益的$ 19.6 百万归属于勃拉姆斯的业绩被纳入了该公司的Markel Ventures部门。

尼菲拉控股有限公司.

2018年11月,该公司收购了总部位于百慕大的投资基金经理Nefila Holdings Ltd. （Nefila）的所有流通股,该基金提供广泛的投资产品,包括保险挂钩证券、巨灾债券、保险互换和天气衍生品。尼菲拉主要通过管理和激励费用产生收入。 收购事项的总代价为$ 974.4 百万,均为现金对价。收购价格已根据收购日期的估计公允价值初步分配给尼贝拉的已收购资产和负债。公司已初步确认$ 434.2 百万,主要归因于Nepila的预期未来收益和现金流潜力。 无 在确认的商誉中,预计可用于所得税的抵扣。公司还初步确认了其他无形资产的$ 551.0 百万,其中包括$ 468.0 百万投资管理协议，$ 32.0 百万经纪人的关系，$ 27.0 百万技术和$ 24.0 百万预期在加权平均期间摊销的贸易名称 17 年份, 12 年份, 6 年份以及 14 年份,分别。该公司亦已确认$ 15.1 百万归属于非全资拥有的尼非拉的若干合并附属公司。尼非拉作为一个独立的业务部门经营，其经营业绩不包括在可报告的分部。

公司尚未完成收购资产和承担的负债的公允价值的确定过程。这些估值将在自收购日期起不超过12个月的测量期间内完成。因此,就这些项目所记录的公允价值是一项临时估计,可作进一步调整。估值引起的任何调整都可能影响所取得的资产和所承担的负债以及剩余商誉的单项金额。

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（a） 下表总结了该公司的可供出售投资。商业和住宅抵押贷款支持证券包括由美国政府赞助的企业和美国政府机构发行的证券。

	2019年6月30日
（单位:千美元）	摊销 费用				毛额 未实现 持有 收益				毛额 未实现 持有 损失				估计数 公平 价值
固定期限:
美国国债	$	295,201			$	2,894			$	( 422	)		$	297,673
美国政府资助的企业	337,100				19,863				( 104		)		356,859
国家、市镇和政治分区的义务	4,140,140				222,904				( 847		)		4,362,197
外国政府	1,478,894				160,709				( 7,028		)		1,632,575
商业抵押贷款支持证券	1,709,453				52,568				( 3,999		)		1,758,022
住宅按揭证券	877,279				34,118				( 1,428		)		909,969
资产支持证券	11,150				56				( 10		)		11,196
公司债券	902,466				30,372				( 2,689		)		930,149
固定期限总额	9,751,683				523,484				( 16,527		)		10,258,640
短期投资	1,382,042				1,911				( 381		)		1,383,572
可供出售的投资	$	11,133,725			$	525,395			$	( 16,908	)		$	11,642,212

	2018年12月31日
（单位:千美元）	摊销 费用				毛额 未实现 持有 收益				毛额 未实现 持有 损失				估计数 公平 价值
固定期限:
美国国债	$	248,286			$	308			$	( 1,952	)		$	246,642
美国政府资助的企业	357,765				5,671				( 4,114		)		359,322
国家、市镇和政治分区的义务	4,285,068				96,730				( 28,868		)		4,352,930
外国政府	1,482,826				98,356				( 21,578		)		1,559,604
商业抵押贷款支持证券	1,691,572				3,154				( 44,527		)		1,650,199
住宅按揭证券	886,501				6,170				( 12,499		)		880,172
资产支持证券	19,614				7				( 213		)		19,408
公司债券	979,141				13,234				( 17,464		)		974,911
固定期限总额	9,950,773				223,630				( 131,215		)		10,043,188
短期投资	1,080,027				443				( 2,774		)		1,077,696
可供出售的投资	$	11,030,800			$	224,073			$	( 133,989	)		$	11,120,884

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（b） 下表按证券持续处于未实现亏损状态的时间长度汇总可供出售投资的未实现投资亏损总额。

	2019年6月30日
	不到12个月								12个月或以上								共计
（单位:千美元）	估计数 公平 价值				毛额 未实现 持有损失				估计数 公平 价值				毛额 未实现 持有损失				估计数 公平 价值				毛额 未实现 持有损失
固定期限:
美国国债	$	7,467			$	( 15	)		$	100,175			$	( 407	)		$	107,642			$	( 422	)
美国政府资助的企业	—				—				40,324				( 104		)		40,324				( 104		)
国家、市镇和政治分区的义务	3,250				( 18		)		90,245				( 829		)		93,495				( 847		)
外国政府	79,769				( 2,956		)		161,043				( 4,072		)		240,812				( 7,028		)
商业抵押贷款支持证券	—				—				310,891				( 3,999		)		310,891				( 3,999		)
住宅按揭证券	2,423				( 1		)		103,658				( 1,427		)		106,081				( 1,428		)
资产支持证券	—				—				4,052				( 10		)		4,052				( 10		)
公司债券	45,258				( 1,295		)		161,727				( 1,394		)		206,985				( 2,689		)
固定期限总额	138,167				( 4,285		)		972,115				( 12,242		)		1,110,282				( 16,527		)
短期投资	17,045				( 316		)		1,777				( 65		)		18,822				( 381		)
共计	$	155,212			$	( 4,601	)		$	973,892			$	( 12,307	)		$	1,129,104			$	( 16,908	)

AT 2019年6月30日,所持公司 304 可供出售证券,总估计公允价值为$ 1.1 10亿未实现损失总额$ 16.9 百万其中包括 304 证券， 267 证券一直处于未实现的持续亏损状态。 一年 或更长时间且具有总的估计公允价值的$ 973.9 百万未实现损失总额$ 12.3 百万该公司并不打算出售或相信在收回这些可供出售证券的摊销成本之前,它将被要求出售这些可供出售证券。

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	2018年12月31日
	不到12个月								12个月或以上								共计
（单位:千美元）	估计数 公平 价值				毛额 未实现 持有损失				估计数 公平 价值				毛额 未实现 持有损失				估计数 公平 价值				毛额 未实现 持有损失
固定期限:
美国国债	$	2,922			$	( 83	)		$	156,352			$	( 1,869	)		$	159,274			$	( 1,952	)
美国政府资助的企业	88,854				( 1,923		)		96,337				( 2,191		)		185,191				( 4,114		)
国家、市镇和政治分区的义务	656,573				( 12,455		)		453,736				( 16,413		)		1,110,309				( 28,868		)
外国政府	419,764				( 14,461		)		84,776				( 7,117		)		504,540				( 21,578		)
商业抵押贷款支持证券	653,410				( 10,128		)		709,971				( 34,399		)		1,363,381				( 44,527		)
住宅按揭证券	276,777				( 3,685		)		242,949				( 8,814		)		519,726				( 12,499		)
资产支持证券	1,645				( 11		)		17,030				( 202		)		18,675				( 213		)
公司债券	313,164				( 10,965		)		222,761				( 6,499		)		535,925				( 17,464		)
固定期限总额	2,413,109				( 53,711		)		1,983,912				( 77,504		)		4,397,021				( 131,215		)
短期投资	197,643				( 2,774		)		—				—				197,643				( 2,774		)
共计	$	2,610,752			$	( 56,485	)		$	1,983,912			$	( 77,504	)		$	4,594,664			$	( 133,989	)

AT 2018年12月31日,所持公司 1,005 估计公允价值总额为$ 4.6 10亿未实现损失总额$ 134.0 百万其中包括 1,005 证券， 541 证券一直处于未实现的持续亏损状态。 一年 或更长时间且具有总的估计公允价值的$ 2.0 10亿未实现损失总额$ 77.5 百万.

该公司每个季度都会完成一项详细的分析,以评估任何低于成本基础的投资的公允价值下降是否被视为非暂时性的。所有未实现亏损的可供出售证券都将被审查。该公司在完成对非暂时性减值未实现亏损证券的季度审查时,考虑了许多因素,包括时间长度和公允价值低于成本的程度,以及发行人的财务状况和近期前景。

对于固定期限,公司考虑是否打算出售证券,或者是否更有可能要求在收回之前出售证券,即隐含的到期收益率，发行人的信用质量和在合同到期时收回所有欠款的能力。对于公司打算出售证券的固定期限,或公司在收回摊销成本之前,更可能需要出售证券的固定期限，公允价值的下降被认为是暂时性的,并在评估时根据证券的公允价值在净收入中得到确认,从而为证券提供了新的成本基础。如果固定到期日的公允价值低于其摊销成本的下降被认为是基于其他考虑的非暂时性的,则该公司将预期收取的现金流量的估计现值与该证券的摊销成本进行比较。预计将收取的现金流量现值估计数低于证券摊销成本的程度,代表了非暂时性减值中与信贷有关的部分,该部分在净收入中得到确认,从而为证券提供了新的成本基础。公允价值的任何剩余下降代表了非暂时性减值的非信贷部分,在其他综合收益中得到确认。

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（c） 于 2019年6月30日 按合同期限列示如下。

（单位:千美元）	摊销 费用				估计数 公允价值
一年或一年以下到期	$	457,283			$	454,221
一年至五年后到期	1,348,961				1,380,636
五年至十年后到期	2,078,025				2,188,372
十年后到期	3,269,532				3,556,224
	7,153,801				7,579,453
商业抵押贷款支持证券	1,709,453				1,758,022
住宅按揭证券	877,279				909,969
资产支持证券	11,150				11,196
固定期限总额	$	9,751,683			$	10,258,640

（d） 下表列出了净投资的构成部分。 收入 .

	截至6月30日的季度，								截至6月30日的六个月，
（单位:千美元）	2019				2018				2019				2018
兴趣:
市政债券（免税）	$	17,885			$	20,287			$	36,711			$	41,222
市政债券（应税）	18,613				18,220				37,192				35,853
其他应纳税债券	41,242				39,548				82,023				77,017
短期投资,包括隔夜存款	13,753				11,915				23,965				22,505
股本证券的股息	22,207				20,474				47,993				44,481
权益法投资的收益（损失） 。	1,174				( 1,490		)		3,070				288
其他	873				97				3,174				( 13		)
	115,747				109,051				234,128				221,353
投资费用	( 3,916		)		( 3,664		)		( 8,115		)		( 7,950		)
投资净收益	$	111,831			$	105,387			$	226,013			$	213,403

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（e） 下表列出了净投资。 收益（损失） 可供出售投资的未实现净收益的变化。

	截至6月30日的季度，								截至6月30日的六个月，
（单位:千美元）	2019				2018				2019				2018
已实现收益:
固定到期日的销售和到期日	$	1,661			$	1,085			$	1,804			$	1,226
短期投资的销售和期限	499				21				1,334				787
其他	452				789				460				867
已实现收益总额	2,612				1,895				3,598				2,880
已实现损失:
固定到期日的销售和到期日	( 630		)		( 1,092		)		( 911		)		( 2,044		)
短期投资的销售和期限	( 2,049		)		( 7,609		)		( 2,073		)		( 6,657		)
其他	—				( 836		)		—				( 2,767		)
已实现损失总额	( 2,679		)		( 9,537		)		( 2,984		)		( 11,468		)
已实现投资净收益（亏损）	( 67		)		( 7,642		)		614				( 8,588		)
权益证券公允价值变动:
期内出售权益证券的公允价值变动	202				9,631				26,616				13,897
期末持有权益证券公允价值变动情况	425,518				103,260				1,010,614				( 23,058		)
权益证券公允价值变动	425,720				112,891				1,037,230				( 9,161		)
投资净收益（亏损）	$	425,653			$	105,249			$	1,037,844			$	( 17,749	)
其他全面收入（损失）中包括的可供出售投资未实现净收益的变化:
固定期限	$	197,248			$	( 143,593	)		$	414,542			$	( 281,093	)
短期投资	2,506				5,499				3,861				( 1,178		)
净增加（减少）	$	199,754			$	( 138,094	)		$	418,403			$	( 282,271	)

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会计准则编纂（ASC）820，公允价值计量和披露，建立一个三级层次结构,优先考虑用于衡量公允价值的估值技术的投入。公允价值等级对相同资产或负债的活跃市场报价给予最高优先（一级） ,对不可观测的投入给予最低优先（三级） 。如果用于衡量资产或负债的投入属于层次结构的不同层次,那么分类是基于对资产或负债的公允价值计量具有重要意义的最低层次投入。

层次结构中的资产和负债分类考虑了资产和负债交易的市场以及用于确定公允价值的假设的可靠性和透明度。层次结构要求在可用时使用可观察的市场数据。层次结构的层次定义如下:

一级-对估值方法的投入是对在活跃市场上交易的相同资产或负债的报价（未调整） 。

第2级- - - -估值方法的投入包括活跃市场中类似资产或负债的报价、不活跃市场中相同或类似资产或负债的报价、资产或负债可观察到的报价以外的投入和市场证实的投入。

第3级-对估值方法的投入对于资产或负债是不可观测的,对于公允价值计量是重要的。

根据ASC820,公司根据在测量日期市场参与者之间的有序交易中收到的出售资产或支付的转让负债的价格确定公允价值。在确定公允价值时,公司采用了各种方法,包括市场、收益和成本方法。该公司使用估值技术,最大限度地利用可观测的投入,最小限度地减少使用不可观测的投入。下面的一节描述了该公司用来衡量资产和负债的公允价值的估值方法,包括对每个资产或负债的一般分类的公允价值层次内的水平的指示。

可供出售投资和股本证券。可供出售投资和股本证券按公允价值定期入账。可供出售投资包括固定期限和短期投资。短期投资包括存单、商业票据、贴现票据和原始到期的国库券。 一年 或者更少。可供出售投资和股本证券的公允价值由公司在考虑各种信息来源后确定,包括由第三方定价服务提供的信息。定价服务为公司的所有固定期限和股票证券提供了价格。在确定公允价值时,公司一般不调整从定价服务获得的价格。该公司了解定价服务的估值方法和相关投入,包括但不限于报告的交易、基准收益率、发行人价差、出价、报价、持续时间、信用评级、估计现金流量和预付速度。该公司通过审查来自其他定价来源的价格并在某些实例中分析定价数据来验证定价服务提供的价格。

该公司对其投资组合中的各类证券进行了评估,以根据交易活动和市场投入的可观察性确定适当的公允价值层次结构。一级投资包括在纽约证券交易所等活跃交易所交易的投资。二级投资包括美国国债、美国政府担保企业、市政债券、外国政府债券、商业抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款支持证券、资产支持证券和企业债务证券。第3级投资包括该公司对由合并子公司Markel Catco Investment Management Ltd. （MCIM）管理的某些与保险相关的证券基金的投资,这些基金没有在活跃的交易所交易,如附注中进一步描述和定义的。14（Markel Catco基金） ,并使用不可观测的投入进行估值。

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可供出售投资和股本证券的公允价值是根据活跃市场的报价来衡量的。由于交易量的变化和市场报价的缺乏,固定期限被分类为二级投资。固定到期日的公允价值通常是通过最近报告的相同或类似证券的交易得出的,在报告日期之前根据上述可查市场数据作出调整。如果没有最近报告的交易,固定到期日的公允价值可以通过使用矩阵定价或模型过程得出,在这些过程中,未来的现金流量预期是根据抵押品的表现和按估计的市场利率贴现而制定的。用于确定国家、市政当局和政治分区的债务的公允价值、公司债券和外国政府的债务的重要投入包括报告的交易、基准收益率、发行人价差、投标、报价、信贷信息和估计的现金流量。用于确定商业抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款支持证券和资产支持证券的公允价值的重要投入包括基础资产的类型、基准收益率、提前还款速度、抵押品信息、投资类型和波动性、估计现金流量、信贷信息、违约率、回收率、发行人利差和发行年份。

由于在衡量公司对Markel Catco基金投资的公允价值时所需的不可观测投入的重要性,这些投资被归为公允价值层次结构中的第3级。证券的公允价值是以其报告的资产净值（NAV）作为主要输入,以及管理层认为必要的其他可观察和不可观测的输入。管理层已经了解了用于确定NAV的输入、假设、过程和控制,这些输入、假设、过程和控制是由独立第三方计算的。资产净值计算中不可观测的投入包括围绕溢价收益模式和Markel Catco基金投资的基础证券化再保险合同损失准备金估计的假设。在这些投资的估值中使用的重大不可观测的投入包括一项调整,以包括由Markel Catco基金发行的股票的公允价值,以换取应收票据,而不是现金,因为资产净值被排除在资产净值之外。证券的公允价值的确定还考虑了外部市场数据,包括相对于CATCO再保险机会基金有限公司（CROF）的资产净值的交易价格，伦敦证券交易所和百慕大证券交易所交易的可比证券14一般情况下,该公司对Markel Catco基金的投资从1月1日起每年可赎回。^St每个历年的。然而,与2018年和2017年一样,在基础证券化再保险合同发生重大损失的年份,某些投资的赎回支付可能会被限制长达三年。

公司3级投资的估值政策和程序由管理层决定。每季度对公允价值计量进行分析,以确保相对于管理层对基础投资、近期市场趋势和外部市场数据的理解,公允价值从以往各期的变动是合理的。

高级长期债务和其他债务。高级长期债务和其他债务按摊余成本结转,其估计公允价值在合并资产负债表中披露。由于交易量的变化和市场报价的缺乏,高级长期债务和其他债务在公允价值层次结构中被划分为二级。高级长期债务和其他债务的公允价值一般是通过最近报告的相同证券交易得出的,必要时根据包括美国国债和隐含信用利差在内的现有市场可观察数据在报告日期之前作出调整。用于确定高级长期债务和其他债务的公允价值的重要投入包括报告的交易、基准收益率、发行人价差、出价和报价。

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下表按公允价值层次结构内的水平,列出按经常性公允价值计量的资产余额。

	2019年6月30日
（单位:千美元）	一级				2级				3级				共计
资产:
投资:
固定期限,可供出售:
美国国债	$	—			$	297,673			$	—			$	297,673
美国政府资助的企业	—				356,859				—				356,859
国家、市镇和政治分区的义务	—				4,362,197				—				4,362,197
外国政府	—				1,632,575				—				1,632,575
商业抵押贷款支持证券	—				1,758,022				—				1,758,022
住宅按揭证券	—				909,969				—				909,969
资产支持证券	—				11,196				—				11,196
公司债券	—				930,149				—				930,149
可供出售的固定到期日总额	—				10,258,640				—				10,258,640
权益证券:
保险、银行等金融机构	2,219,767				—				37,988				2,257,755
工业、消费者和所有其他方面	4,618,178				—				—				4,618,178
权益证券总额	6,837,945				—				37,988				6,875,933
可供出售的短期投资	1,279,382				104,190				—				1,383,572
投资总额	$	8,117,327			$	10,362,830			$	37,988			$	18,518,145

	2018年12月31日
（单位:千美元）	一级				2级				3级				共计
资产:
投资:
固定期限,可供出售:
美国国债	$	—			$	246,642			$	—			$	246,642
美国政府资助的企业	—				359,322				—				359,322
国家、市镇和政治分区的义务	—				4,352,930				—				4,352,930
外国政府	—				1,559,604				—				1,559,604
商业抵押贷款支持证券	—				1,650,199				—				1,650,199
住宅按揭证券	—				880,172				—				880,172
资产支持证券	—				19,408				—				19,408
公司债券	—				974,911				—				974,911
可供出售的固定到期日总额	—				10,043,188				—				10,043,188
权益证券:
保险、银行等金融机构	1,876,811				—				53,728				1,930,539
工业、消费者和所有其他方面	3,790,406				—				—				3,790,406
权益证券总额	5,667,217				—				53,728				5,720,945
可供出售的短期投资	981,616				96,080				—				1,077,696
投资总额	$	6,648,833			$	10,139,268			$	53,728			$	16,841,829

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下表总结了按公允价值计量的经常性第三级投资的变化。

	截至6月30日的季度，								截至6月30日的六个月，
（单位:千美元）	2019				2018				2019				2018
权益证券,期初	$	44,812			$	151,398			$	53,728			$	168,809
采购	500				—				500				28,900
销售	—				( 6,401		)		( 6,869		)		( 34,653		)
第3级投资的净投资损失	( 7,324		)		( 25,322		)		( 9,371		)		( 43,381		)
转入第3级	—				—				—				—
转入第3级以外的款项	—				—				—				—
权益证券,期末	$	37,988			$	119,675			$	37,988			$	119,675

与该公司在Markel Catco基金的投资有关的净投资亏损主要是由于这些基金的资产净值在本季度和六个截止日期2019年6月30日以及2018.

该公司还持有Crof的投资,这是一项一级投资,包括在公司合并资产负债表中的权益证券。CROF由MCIM管理,并将其所有资产投资于一个未合并的Markel Catco基金。 截至本季度的净投资亏损2019年6月30日以及2018年6月30日,包括$ 1.6 百万以及$ 2.6 百万,分别与该公司投资Crof有关。该公司的净投资亏损为六个截止日期2019年6月30日以及2018年6月30日包括损失$ 2.1 百万以及$ 8.5 百万,分别应占公司于Crof.at的投资2019年6月30日以及2018年12月31日,公司投资CRO的公允价值为$ 2.4 百万以及$ 4.5 百万分别。

在这两个季度内没有转入或转入第1级和第2级。六个截止日期2019年6月30日以及2018.

本公司于六个截止日期2019年6月30日以及2018.

公司的首席运营决策制定者在以下全球范围内对公司正在进行的承销业务进行审查。 二 细分领域:保险和再保险。在决定如何分配资源和评估其承保业绩时,管理层考虑了许多因素,包括所销售的保险产品的性质、所写的账户类型和所服务的客户类型。保险部分包括所有直接业务和跨公司的兼营配售。再保险部分包括整个公司的所有条约再保险。所有与公司承销业务相关的投资活动都包括在投资部分。

Markel风险投资部门主要由在不同行业经营的各种业务组合中的控股权组成。首席运营决策制定者审查和评估Markel Ventures作为一个单一运营部门的总体表现。

该公司的其他业务包括该公司的计划服务业务的结果和该公司可归因于MCIM的保险相关证券业务的结果,以及自2018年11月开始的Nefila。该公司的其他业务还包括在收购之前或与收购相结合而停止的承保业务的结果,包括石棉和环境损失准备金的发展,以及因报废和年金再保险业务而产生的结果,这些业务与该公司正在进行的承保业务分开监测。为了分段报告的目的,公司的其他业务都不被认为是可报告的分段。

公司的承保分部的分部利润是通过承保利润来衡量的。财险行业通常将承保利润定义为扣除损失和损失调整费用以及承保、收购和保险费用的已赚保费。承保利润不能代替营业收入或按照美国通用会计准则计算的净收入作为衡量盈利能力的指标。承保损益为管理层评估公司的承保业绩提供了依据。投资部分的分部利润是以净投资收益和净投资收益衡量的。Markel Ventures分部的分部利润是以营业收入衡量的。

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为了管理报告的目的,公司将资产分配给其承销、投资、Markel风险投资和其他业务。承销资产是所有未专门分配给投资或Markel风险投资部门或公司其他业务的资产。承保和投资资产不分配给保险和再保险部门,因为该公司不通过承保部门管理其资产。该公司不会将长期资产的资本支出分配给其任何一个承保部门,以用于管理报告的目的。

下面的表格总结了公司的分部披露。

	截至2019年6月30日止季度
（单位:千美元）	保险				再保险				投资				Markel Ventures (1)				其他(2)				合并
总保费数额	$	1,368,348			$	223,381			$	—			$	—			$	655,418			$	2,247,147
书面保费净额	1,126,170				178,802				—				—				666				1,305,638
已赚保费	991,269				207,728				—				—				464				1,199,461
损失和损失调整费用:
目前的事故年份	( 657,372		)		( 139,340		)		—				—				—				( 796,712		)
以往事故年份	101,721				18,190				—				—				( 1,319		)		118,592
政策获取成本的摊销	( 208,609		)		( 54,456		)		—				—				—				( 263,065		)
其他业务费用	( 179,432		)		( 23,306		)		—				—				3,487				( 199,251		)
承保利润	47,577				8,816				—				—				2,632				59,025
投资净收益	—				—				111,633				198				—				111,831
投资净收益	—				—				425,653				—				—				425,653
产品收入	—				—				—				501,676				—				501,676
服务和其他收入	—				—				—				115,311				85,184				200,495
产品费用	—				—				—				( 425,138		)		—				( 425,138		)
服务和其他费用	—				—				—				( 99,860		)		( 70,936		)		( 170,796		)
无形资产摊销(3)	—				—				—				( 10,510		)		( 25,790		)		( 36,300		)
分部利润（亏损）	$	47,577			$	8,816			$	537,286			$	81,677			$	( 8,910	)		$	666,446
利息支出																					( 41,267		)
外汇净收益																					25,015
所得税前收入																					$	650,194
美国公认会计原则合并比率(4)	95		%		96		%										NM			(5)	95		%

(1)	Markel风险投资部门的产品费用和服务及其他费用包括折旧费用$ 13.5 百万截至本季度2019年6月30日.

(2)	其他代表总数利润（亏损）可归因于公司的经营没有包括在可报告的部分,以及无形资产的任何摊销没有分配到可报告的部分。

(3)	Markel Ventures分部的分部利润包括应占Markel Ventures的无形资产摊销。无形资产摊销不分配给任何其他可报告的分部。

(4)	美国通用会计准则合并比率是承保业绩的衡量标准,代表了已发生的损失、损失调整费用和承保、收购和保险费用与已赚保费的关系。

(5)	NM-比没有意义

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	截至2018年6月30日止季度
（单位:千美元）	保险				再保险				投资				Markel Ventures (1)				其他(2)				合并
总保费数额	$	1,233,828			$	208,805			$	—			$	—			$	554,800			$	1,997,433
书面保费净额	1,001,126				178,729				—				—				751				1,180,606
已赚保费	918,194				229,613				—				—				377				1,148,184
损失和损失调整费用:
目前的事故年份	( 610,634		)		( 145,992		)		—				—				( 48		)		( 756,674		)
以往事故年份	139,485				18,525				—				—				( 514		)		157,496
政策获取成本的摊销	( 191,843		)		( 57,407		)		—				—				—				( 249,250		)
其他业务费用	( 180,928		)		( 21,178		)		—				—				( 214		)		( 202,320		)
承保利润（亏损）	74,274				23,561				—				—				( 399		)		97,436
投资净收益	—				—				105,195				192				—				105,387
投资净收益	—				—				105,249				—				—				105,249
产品收入	—				—				—				472,323				—				472,323
服务和其他收入	—				—				—				106,433				49,437				155,870
产品费用	—				—				—				( 450,585		)		—				( 450,585		)
服务和其他费用	—				—				—				( 90,344		)		( 39,510		)		( 129,854		)
无形资产摊销(3)	—				—				—				( 10,096		)		( 19,545		)		( 29,641		)
商誉和无形资产减值	—				—				—				( 14,904		)		—				( 14,904		)
分部利润（亏损）	$	74,274			$	23,561			$	210,444			$	13,019			$	( 10,017	)		$	311,281
利息支出																					( 36,702		)
外汇净收益																					86,158
所得税前收入																					$	360,737
美国公认会计原则合并比率(4)	92		%		90		%										NM			(5)	92		%

(1)	Markel风险投资部门的产品费用和服务及其他费用包括折旧费用$ 12.8 百万截至本季度2018年6月30日.

(2)	其他代表总数损失可归因于公司的经营没有包括在可报告的部分,以及无形资产的任何摊销没有分配到可报告的部分。

(3)	Markel Ventures分部的分部利润包括应占Markel Ventures的无形资产摊销。无形资产摊销不分配给任何其他可报告的分部。

(4)	美国通用会计准则合并比率是承保业绩的衡量标准,代表了已发生的损失、损失调整费用和承保、收购和保险费用与已赚保费的关系。

(5)	NM-比没有意义

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	截至2019年6月30日止6个月
（单位:千美元）	保险				再保险				投资				Markel Ventures (1)				其他(2)				合并
总保费数额	$	2,561,196			$	736,758			$	—			$	—			$	1,204,235			$	4,502,189
书面保费净额	2,124,528				657,769				—				—				434				2,782,731
已赚保费	1,964,996				438,238				—				—				204				2,403,438
损失和损失调整费用:
目前的事故年份	( 1,275,870		)		( 278,812		)		—				—				—				( 1,554,682		)
以往事故年份	174,295				6,895				—				—				7,626				188,816
政策获取成本的摊销	( 408,608		)		( 116,284		)		—				—				—				( 524,892		)
其他业务费用	( 355,153		)		( 37,865		)		—				—				382				( 392,636		)
承保利润	99,660				12,172				—				—				8,212				120,044
投资净收益	—				—				225,563				450				—				226,013
投资净收益	—				—				1,037,844				—				—				1,037,844
产品收入	—				—				—				850,470				—				850,470
服务和其他收入	—				—				—				221,280				172,559				393,839
产品费用	—				—				—				( 744,564		)		—				( 744,564		)
服务和其他费用	—				—				—				( 194,730		)		( 150,672		)		( 345,402		)
无形资产摊销(3)	—				—				—				( 21,317		)		( 55,651		)		( 76,968		)
分部利润（亏损）	$	99,660			$	12,172			$	1,263,407			$	111,589			$	( 25,552	)		$	1,461,276
利息支出																					( 81,557		)
外汇净收益																					3,151
所得税前收入																					$	1,382,870
美国公认会计原则合并比率(4)	95		%		97		%										NM			(5)	95		%

(1)	Markel风险投资部门的产品费用和服务及其他费用包括折旧费用$ 27.5 百万为六个截止日期2019年6月30日.

(2)	其他代表总数利润（亏损）可归因于公司的经营没有包括在可报告的部分,以及无形资产的任何摊销没有分配到可报告的部分。

(3)	Markel Ventures分部的分部利润包括应占Markel Ventures的无形资产摊销。无形资产摊销不分配给任何其他可报告的分部。

(4)	美国通用会计准则合并比率是承保业绩的衡量标准,代表了已发生的损失、损失调整费用和承保、收购和保险费用与已赚保费的关系。

(5)	NM-比没有意义

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	截至2018年6月30日止6个月
（单位:千美元）	保险				再保险				投资				Markel Ventures (1)				其他(2)				合并
总保费数额	$	2,327,190			$	701,138			$	—			$	—			$	1,015,989			$	4,044,317
书面保费净额	1,914,105				599,787				—				—				1,516				2,515,408
已赚保费	1,821,045				477,577				—				—				583				2,299,205
损失和损失调整费用:
目前的事故年份	( 1,180,661		)		( 299,173		)		—				—				( 48		)		( 1,479,882		)
以往事故年份	258,658				5,454				—				—				1,474				265,586
政策获取成本的摊销	( 371,328		)		( 119,827		)		—				—				—				( 491,155		)
其他业务费用	( 350,899		)		( 33,308		)		—				—				( 598		)		( 384,805		)
承保利润	176,815				30,723				—				—				1,411				208,949
投资净收益	—				—				213,089				314				—				213,403
投资净亏损	—				—				( 17,749		)		—				—				( 17,749		)
产品收入	—				—				—				766,459				—				766,459
服务和其他收入	—				—				—				204,354				96,812				301,166
产品费用	—				—				—				( 720,282		)		—				( 720,282		)
服务和其他费用	—				—				—				( 178,952		)		( 83,335		)		( 262,287		)
无形资产摊销(3)	—				—				—				( 20,193		)		( 38,271		)		( 58,464		)
商誉和无形资产减值	—				—				—				( 14,904		)		—				( 14,904		)
分部利润（亏损）	$	176,815			$	30,723			$	195,340			$	36,796			$	( 23,383	)		$	416,291
利息支出																					( 76,761		)
外汇净收益																					64,044
所得税前收入																					$	403,574
美国公认会计原则合并比率(4)	90		%		94		%										NM			(5)	91		%

(1)	Markel风险投资部门的产品费用和服务及其他费用包括折旧费用$ 25.5 百万为六个截止日期2018年6月30日.

(2)	其他代表总数利润（亏损）可归因于公司的经营没有包括在可报告的部分,以及无形资产的任何摊销没有分配到可报告的部分。

(3)	Markel Ventures分部的分部利润包括应占Markel Ventures的无形资产摊销。无形资产摊销不分配给任何其他可报告的分部。

(4)	美国通用会计准则合并比率是承保业绩的衡量标准,代表了已发生的损失、损失调整费用和承保、收购和保险费用与已赚保费的关系。

(5)	NM-比没有意义

（b）	下表将分部资产与公司合并资产负债表进行了对账。

（单位:千美元）	2019年6月30日				2018年12月31日
部分资产:
投资	$	21,214,083			$	19,100,790
承保	7,186,643				6,451,984
Markel Ventures	2,308,908				2,124,506
部分资产总额	30,709,634				27,677,280
其他业务	5,711,950				5,628,983
总资产	$	36,421,584			$	33,306,263

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与客户签订合同的收入数额为$ 645.1 百万以及$ 581.4 百万到最后几个季度2019年6月30日以及2018分别,和$ 1.1 10亿以及$ 978.6 百万为六个截止日期2019年6月30日以及2018分别。

下表按类型分列了与客户签订的合同的收入,所有这些收入都包括在收入和全面收入（损失）合并报表中的产品收入和服务及其他收入。

	截至6月30日的季度，
	2019												2018
（单位:千美元）	Markel Ventures				其他				共计				Markel Ventures				其他				共计
产品	$	486,209			$	—			$	486,209			$	461,007			$	—			$	461,007
服务	101,908				26,881				128,789				94,035				8,972				103,007
投资管理	—				30,096				30,096				—				17,418				17,418
与客户签订合同的总收入	588,117				56,977				645,094				555,042				26,390				581,432
方案服务和其他前沿安排	—				27,861				27,861				—				22,635				22,635
其他	28,870				346				29,216				23,714				412				24,126
共计	$	616,987			$	85,184			$	702,171			$	578,756			$	49,437			$	628,193

	截至6月30日的六个月，
	2019												2018
（单位:千美元）	Markel Ventures				其他				共计				Markel Ventures				其他				共计
产品	$	819,703			$	—			$	819,703			$	744,480			$	—			$	744,480
服务	194,555				46,626				241,181				181,477				17,896				199,373
投资管理	—				70,988				70,988				—				34,707				34,707
与客户签订合同的总收入	1,014,258				117,614				1,131,872				925,957				52,603				978,560
方案服务和其他前沿安排	—				54,178				54,178				—				43,332				43,332
其他	57,492				767				58,259				44,856				877				45,733
共计	$	1,071,750			$	172,559			$	1,244,309			$	970,813			$	96,812			$	1,067,625

下表列出了与客户合同有关的应收款项和客户存款。

（单位:千美元）	2019年6月30日				2018年12月31日
应收款项	$	375,038			$	247,532
客户存款	$	70,785			$	48,238

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下表列出了损失和损失调整费用的合并期初和期末准备金。

	截至6月30日的六个月，
（单位:千美元）	2019				2018
年初亏损和亏损调整费用准备金净额	$	9,214,443			$	8,964,945
外汇流动	( 2,866		)		( 20,554		)
年初调整后的亏损和亏损调整费用净准备金	9,211,577				8,944,391
产生的损失和损失调整费用:
目前的事故年份	1,554,682				1,479,882
以往事故年份	( 188,949		)		( 265,613		)
已发生损失和损失调整费用总额	1,365,733				1,214,269
付款:
目前的事故年份	206,461				195,873
以往事故年份	1,173,743				1,073,004
付款总额	1,380,204				1,268,877
外汇汇率变动的影响	760				( 101		)
期末损失和损失调整费用净准备金	9,197,866				8,889,682
未支付损失的再保险可回收额	5,137,917				4,739,259
期末损失和损失调整费用准备金总额	$	14,335,783			$	13,628,941

为六个截止日期2019年6月30日包括已发生的损失和损失调整费用$ 188.9 百万前几年亏损准备金的有利发展,包括$ 168.1 百万对公司的一般责任、职工薪酬和人身保险细分领域的产品线、航空、全账户和汽车再保险细分领域的产品线都有较好的发展。

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下表总结了再保险和转包再保险对书面保费和收入的影响。

	截至6月30日的季度，
	2019																2018
（单位:千美元）	直接投资				假设				割让				净保费				直接投资				假设				割让				净保费
承保:
书面记录	$	1,323,128			$	268,837			$	( 286,978	)		$	1,304,987			$	1,182,683			$	259,960			$	( 262,781	)		$	1,179,862
收入	1,159,544				331,842				( 292,374		)		1,199,012				1,070,248				316,718				( 239,152		)		1,147,814
程序服务和其他:
书面记录	652,716				2,466				( 654,531		)		651				549,630				5,160				( 554,046		)		744
收入	538,131				12,878				( 550,560		)		449				470,824				2,286				( 472,740		)		370
合并:
书面记录	1,975,844				271,303				( 941,509		)		1,305,638				1,732,313				265,120				( 816,827		)		1,180,606
收入	$	1,697,675			$	344,720			$	( 842,934	)		$	1,199,461			$	1,541,072			$	319,004			$	( 711,892	)		$	1,148,184

	截至6月30日的六个月，
	2019																2018
（单位:千美元）	直接投资				假设				割让				净保费				直接投资				假设				割让				净保费
承保:
书面记录	$	2,450,516			$	846,934			$	( 515,610	)		$	2,781,840			$	2,222,061			$	806,273			$	( 514,338	)		$	2,513,996
收入	2,291,100				619,217				( 507,540		)		2,402,777				2,108,183				652,208				( 461,665		)		2,298,726
程序服务和其他:
书面记录	1,170,417				34,322				( 1,203,848		)		891				1,007,454				8,529				( 1,014,571		)		1,412
收入	1,053,083				29,273				( 1,081,695		)		661				893,749				3,738				( 897,008		)		479
合并:
书面记录	3,620,933				881,256				( 1,719,458		)		2,782,731				3,229,515				814,802				( 1,528,909		)		2,515,408
收入	$	3,344,183			$	648,490			$	( 1,589,235	)		$	2,403,438			$	3,001,932			$	655,946			$	( 1,358,673	)		$	2,299,205

在本季度和六个截止日期2019年6月30日以及2018已放弃。综合已放弃已赚保费占已赚保费总额的百分比为 41 %以及 40 %第四季度和第四季度六个截止日期2019年6月30日分别,和 38 %以及 37 %第四季度和第四季度六个截止日期2018年6月30日综合假设已赚保费占已赚保费净额的百分比分别为 29 %以及 27 %第四季度和第四季度六个截止日期2019年6月30日分别,和 28 %以及 29 %第四季度和第四季度六个截止日期2018年6月30日分别。

公司方案服务业务中发生的全部亏损和亏损调整费用,其合计$ 338.5 百万以及$ 703.5 百万第四季度和第四季度六个截止日期2019年6月30日分别,和$ 373.3 百万以及$ 629.6 百万第四季度和第四季度六个截止日期2018年6月30日分别被割舍。公司承销业务的已发生亏损和亏损调整费用扣除已割舍的已发生亏损和亏损调整费用$ 215.4 百万以及$ 349.4 百万第四季度和第四季度六个截止日期2019年6月30日分别,和$ 52.0 百万以及$ 223.8 百万第四季度和第四季度六个截止日期2018年6月30日分别。

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人寿和年金福利是根据一项再保险合同逐项编制的,并使用标准精算技术和现金流量模型贴现。由于寿险和年金再保险准备金的发展是以现金流量预测模型为基础的,因此公司必须根据放弃的经验、行业死亡率表以及费用和投资经验作出估计和假设,包括对不利偏差的拨备。用于确定政策收益准备金的假设通常在合同有效期内被锁定,除非发生解锁事件。进行损失确认测试,以确定现有保单福利准备金,连同未来总保费的现值和预期投资收益是否足以支付未来福利、结算和维护费用的现值。如果现有的政策福利准备金不够用,则将锁定的假设修改为当前的最佳估计假设,届时将确认终身和年金福利的收入收费。

生活和年金福利也调整到支持政策福利准备金的投资未实现收益如果实现这些收益将导致准备金短缺的程度。本季度和六个截止日期2019年6月30日通过增加人寿和年金福利,该公司认识到了由于支持保单福利准备金的投资组合的市场收益率下降而导致的准备金短缺。$ 36.0 百万以及$ 61.8 百万,并分别按相应金额减少计入其他综合收益的未变现控股净收益的变动2019年6月30日,因基础投资组合的未实现收益而对人寿及年金福利的累计调整合计$ 61.8 百万. 没有 本季度需要调整,或六个截止日期2018年6月30日.

在2019年4月，该公司就一项新循环信贷融资订立信贷协议，该融资提供最多$ 300 百万未来收购、投资和股票回购的能力,以及其他营运资金和一般公司用途的能力$ 200 百万在信用证的总容量中,公司最多可增加该设施的容量。$ 200 百万但须取得有关增加的承诺及某些其他条款及条件。公司支付设施项下未偿还余额的利息和设施项下信用证的使用费。该公司还根据该公司根据信贷协议计算的杠杆率,向该设施的未使用部分支付承诺费。信贷协议包括要求公司不超过最高杠杆率和保持最低合并净值的财务契约,以及其他习惯契约和违约事件。Markel公司与Altera Finance LLC公司一起担保了该设施下的义务。这个设施取代了公司以前的设施。$ 300 百万循环信贷安排,计划于2024年4月当时 没有 截至2010年12月31日的任何一项信贷安排的未偿还借款2019年6月30日或2018年12月31日.

在2019年5月,公司发行$ 600 百万的 5.0 %到期无担保优先票据2049年5月20日公司所得款项净额为$ 592.2 百万,在支出之前。该公司预计将把收益用于其退休。 7.125 %无抵押优先票据于2019年9月30日到期（$ 234.8 百万截至2010年6月31日的未偿还本金总额2019年6月30日）及余下部分作一般公司用途。

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该公司的租赁主要包括房地产的经营租赁,并有剩余的最多的条款。 15 年份.

截至2012年12月31日的经营租赁综合资产负债表所列的使用权租赁资产和相关租赁负债2019年6月30日是。$ 237.4 百万以及$ 261.7 百万分别为经营租赁的租赁费用总额$ 17.8 百万以及$ 33.3 百万第四季度和第四季度六个截止日期2019年6月30日经营租赁的加权平均折现率和加权平均剩余租赁期分别为 3.3 %以及 8.5 年份分别截至2019年6月30日.

下表总结了截至2012年12月31日公司的经营租赁负债的到期情况。2019年6月30日,与公司合并资产负债表中其他负债中包含的租赁负债总额相协调。

截至12月31日，	（单位:千美元）
2019	$	27,505
2020	46,088
2021	41,748
2022	35,556
2023	30,469
2024年及其后	122,095
租赁付款总额	303,461
少计利息	( 41,741		)
经营租赁负债总额	$	261,720

实际税率是 22 %以及 47 %为六个截止日期2019年6月30日以及2018分别。2018年,该公司决定选择将其英国最重要的两家子公司作为美国税收用途的国内公司。因此，该等附属公司的盈利及利润不再被视为无限期再投资，而于截至2018年6月30日止6个月内，该公司录得一次性递延税项押记$ 102.0 百万与归属于这些子公司的账面和税基差异有关 25 %2018年实际税率。

公司采用年度有效税率估算法计算中期的税收准备。该方法适用于公司对所得税前的全年至年初至今收益的预期有效税率的最佳估计。某些项目,包括那些被认为不寻常、不经常或无法可靠估计的项目（离散项目） ,被排除在估计的年度有效税率之外,相关的税收支出或福利在与相关项目相同的期间被报告。该公司的估计年度有效税率,其中不包括2018年录得的两间英国附属公司的应占税项变动的税项 21 %以及 20 %为六个截止日期2019年6月30日以及2018分别。

美国国税局目前正在对该公司进行审查。2017联邦所得税申报表。该公司认为,截至2010年12月,其所得税负债已足够。2019年6月30日但是,这些负债可以通过审查加以调整。

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MCIM是该公司的全资合并子公司,是一家保险关联证券投资基金经理和再保险经理,总部设在百慕大。应归因于MCIM的结果不包括在可报告的部分中。

MCIM担任百慕大第3类再保险公司Markel Catco Re Ltd. （Markel Catco Re）的保险经理,并担任Markel Catco再保险基金有限公司（Markel Catco Rei Fund Ltd. ）的投资经理,该公司是一家由多个独立账户（Markel Catco Funds）组成的百慕大免税共同基金公司。MCIM还担任CATCO再保险机会基金有限公司（CROF）的投资经理。CATCO再保险机会基金有限公司是一家有限责任的封闭式百慕大免税共同基金公司,该公司向Markel CATCO再保险基金有限公司投资其全部资产。Markel Catco基金通过旗下基金向投资者发行多类无投票权、可赎回优先股,Markel Catco基金主要投资于Markel Catco Re的无投票权优先股。Markel Catco Re的承销结果是由Markel Catco基金通过这些无投票权的优先股进行的。Markel Catco再保险基金有限公司和Markel Catco再保险公司的有表决权股份由MCIM持有。

Markel Catco基金和Markel Catco Re被认为是vies,因为它们的优先股股东没有投票权。MCIM有权指导对这些实体的经济绩效影响最大的活动,但对任何实体都没有可变的兴趣。除下文所述外,该公司并非Markel Catco基金或Markel Catco Re的主要受益人,因此不巩固这些实体,因为该公司的参与一般仅限于投资或保险经理的参与，收取与所需努力水平相称的市场费用。公司从未合并的Markel Catco基金中获得的投资管理和激励费用。$ 8.5 百万以及$ 17.4 百万到最后几个季度2019年6月30日以及2018分别,和$ 18.1 百万以及$ 34.7 百万为六个截止日期2019年6月30日以及2018分别是。该公司是Markel Catco基金（Markel Diversified Fund）的唯一投资者,该基金是Markel Diversified Fund的主要受益人。

下表列出了Markel多元化基金的资产和负债,这些资产和负债被纳入公司的合并资产负债表。

（单位:千美元）	2019年6月30日				2018年12月31日
资产
权益证券:投资未合并的Markel Catco基金	$	11,320			$	27,547
其他	503				1,082
总资产	$	11,823			$	28,629
负债
应付票据	$	24,875			$	24,875
其他	99				200
负债总额	$	24,974			$	25,075

T的资产E Markel Diversified Fund仅供Markel Diversified Fund使用,而不供该公司使用。Markel Diversified Fund的权益证券代表对Markel Catco旗下一只未合并的基金的投资,并代表 2 %截至2010年12月31日该基金的优先股2019年6月30日以及2018年12月31日应付票据是作为Markel Diversified Fund对未合并基金投资的一部分支付的。本应付票据包括于公司综合资产负债表内的高级长期债务及其他债务。除应付票据外,Markel Diversified Fund持有的任何负债均无追索权向该公司一般信贷。

该公司还投资了另一家Markel Catco基金（$ 26.7 百万以及$ 26.2 百万截至2019年6月30日以及2018年12月31日但没有义务从VIE中吸收可能对VIE产生重大影响的损失或获得利益的权利,因此没有巩固该基金。

该公司还持有对Crof的投资,该投资不是VIE。5.

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该公司面临的风险来自未合并的Markel Catco基金和Markel Catco Re,历史上仅限于其投资和任何已赚但未收回的费用。自2019年起,该公司还代表Markel Catco Re订立了各种再保险合同。见附注15本公司尚未向该等股东或其投资者出具任何投资业绩保证。2019年6月30日,管理MCIM的资产净值为未合并的越南$ 3.1 10亿见附注18.

公司在正常的经营过程中,在正常的经营过程中进行一定的关联交易。该公司与关联方在其保险挂钩证券业务中的交易详情如下。

尼菲拉

2018年11月,该公司通过收购担任投资经理的Nefila,扩大了与保险相关的证券业务,并将其扩展至百慕大、爱尔兰和美国的几家私人基金（Nefila基金） 。为尼菲拉基金提供进入保险、再保险和天气市场的渠道，Nebila还提供管理总代理服务,并担任百慕大第3类和第3类再保险公司的保险经理,同时也是服务公司的保险持有人和代理人,对Lloyd"s Syndicate2357（Syndicate2357） （统称为Nebila再保险公司）具有约束力。根据管理的账户的资产净值,Nefila从Nefila基金获得投资和保险管理服务的管理费,对于某些基金,根据其管理的基金的年度业绩收取激励费用。尼菲拉还从尼菲拉再保险人那里获得佣金,这些佣金是根据所交保险合同的直接书面保费计算的。本季度和本季度归属于尼菲拉基金和尼菲拉再保险公司服务的总收入六个截止日期2019年6月30日是。$ 38.8 百万以及$ 82.0 百万分别。

在该公司的程序服务业务中,该公司与Nefila和Syndicate2357（其未合并的关联公司之一）有一个程序,通过该程序,该公司编写了保险保单,这些保单被割让给Syndicate2357。通过这一安排,尼贝拉利用该公司的某些特许保险公司来撰写美国灾难暴露的财产风险,然后被割让给银团2357。第四季度和第四季度六个截止日期2019年6月30日,通过该公司与Nebila的项目所写的总保费为$ 141.2 百万以及$ 234.2 百万,分别全部割让予银团2357.截至2019年6月30日以及2018年12月31日、合并资产负债表中包含的再保险可回收额$ 200.9 百万以及$ 179.8 百万分别应收于银团2357。

根据该计划,该公司承担的年度总协议年度亏损的承保风险超过了该公司认为不太可能超过的限额。在本计划下的损失超过规定的限额的情况下,公司有义务向割让人支付这种损失,而无需诉诸银团2357。虽然该公司认为根据该计划的损失不太可能发生,但如果发生这些损失,可能对该公司的经营和财务状况的综合结果产生重大影响。

该公司还在正常业务过程中与尼菲拉再保险公司进行了假定和放弃再保险交易,这些交易对公司的合并财务报表并不重要。

马克·卡特科

于2019年第一季度,该公司代表未合并附属公司Markel Catco Re与第三方订立各种再保险合同,以换取提取费用。这些再保险合同主要涵盖2019年期间可能发生的事件的损失,但是,在某些情况下,还规定了2018年和以往事故年份损失事件的不利发展的承保范围。这些合同产生的损失完全交给Markel Catco Re。这些合同上的损失敞口完全由Markel Catco Re抵押,其金额公司认为不太可能超过。该公司对任何未收回的金额都有来自Markel Catco Re的信用风险。Markel Catco Re是否有能力支付超过抵押金额的损失取决于是否有资金,否则不需要支付其他合同的损失。截至2019年6月30日该公司在这些合同上损失的最大风险是净未收存风险。$ 191.6 百万这些合同的应收费用总额为$ 8.8 百万,其中$ 2.2 百万以及$ 4.4 百万本季度的收入和其他综合收入（亏损）合并报表中的收入和其他收入被收入和计入服务和其他收入。六个截止日期2019年6月30日分别是,这些合同的结果不包括在可报告的部分中。

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在公司的再保险业务中,公司还签订了再保险合同,这些合同被割让给Markel Catco Re。根据该计划,该公司保留了年度总协议年度亏损的承保风险,超过了该公司认为不太可能超过的限额。在本方案下的损失超过规定限额的情况下,公司有义务向割让人支付这种损失,而不必求助于Markel Catco Re。已记入并割让给Markel Catco Re的总保费为$ 1.4 百万以及$ 5.4 百万第四季度和第四季度六个截止日期2019年6月30日分别,和$ 4.1 百万以及$ 9.6 百万第四季度和第四季度六个截止日期2018年6月30日分别。

每股净收益是通过将调整后的净收益除以适用的加权平均流通股来确定的。 每股摊薄净收益除以经调整后的股东净收益除以该期间已发行的普通股及摊薄潜在普通股的加权平均数目计算。

	截至6月30日的季度，								截至6月30日的六个月，
（单位:千元,每股金额除外）	2019				2018				2019				2018
股东净收益	$	497,298			$	278,231			$	1,073,725			$	213,925
可赎回非支配权益的调整	3,324				363				21,685				5,414
调整后的股东净收入	$	500,622			$	278,594			$	1,095,410			$	219,339
基本流通普通股	13,866				13,925				13,881				13,929
限制性股票单位和限制性股票的可稀释潜在普通股	12				25				12				24
稀释流通股	13,878				13,950				13,893				13,953
基本每股净收益	$	36.10			$	20.01			$	78.91			$	15.75
稀释每股净收益	$	36.07			$	19.97			$	78.85			$	15.72

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其他全面收入包括本期产生的可供出售投资的净持有收益、本期产生的固定到期日未实现的非暂时性减值损失的变化以及净收入中所含净收益的重新分类调整。其他全面收入还包括外汇折算调整数的变化和精算养恤金净损失的变化。

下表列出了累积的其他综合变化收入（损失）按构成部分,扣除税项及未支配权益六个截止日期2019年6月30日以及2018.

（单位:千美元）	未实现控股收益 可供出售证券				外币				精算养恤金净损失				共计
2017年12月31日	$	2,477,973			$	( 74,003	)		$	( 58,399	)		$	2,345,571
采用ASU第2016-01号的累积效应	( 2,615,734		)		2,492				—				( 2,613,242		)
采用ASU第2018-02号的累积效应	401,539				—				—				401,539
2018年1月1日	263,778				( 71,511		)		( 58,399		)		133,868
重新分类前的其他全面收入（损失）	( 215,067		)		( 5,516		)		1,232				( 219,351		)
从累计其他全面收入中重新分类的数额	( 5,077		)		—				—				( 5,077		)
其他全面收入总额（损失）	( 220,144		)		( 5,516		)		1,232				( 224,428		)
2018年6月30日	$	43,634			$	( 77,027	)		$	( 57,167	)		$	( 90,560	)
2018年12月31日	$	48,060			$	( 86,652	)		$	( 56,058	)		$	( 94,650	)
重新分类前的其他全面收入（损失）	280,798				( 1,381		)		1,876				281,293
从累计其他全面损失中重新分类的数额	557				—				—				557
其他全面收入总额（损失）	281,355				( 1,381		)		1,876				281,850
2019年6月30日	$	329,415			$	( 88,033	)		$	( 54,182	)		$	187,200

自2018年1月1日起，该公司采纳ASU第2016-01号，因此，股本证券不再分类为可供出售，而其他综合收入确认未变现损益。相反,权益证券的公允价值变动现在在净收入中得到确认。在采用本ASU时,权益证券的累计未变现收益净额为$ 2.6 10亿扣除递延所得税后,从累计其他全面收入改为留存收益。

自2018年1月1日起,该公司通过了ASU第2018-02号法案,该法案提供了一种选择,将因《减税和就业法案》而遗留在累计其他综合收入中的税收影响重新分类为留存收益。由于采用了ASU,公司重新分类。$ 401.5 百万截至2018年1月1日已确认的从累计其他综合收益中计入留存收益的递延税项。

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下表总结了税收费用（福利）与其他综合组件的每一个相关联收入（损失）.

	截至6月30日的季度，								截至6月30日的六个月，
（单位:千美元）	2019				2018				2019				2018
可供出售投资未实现净收益的变化:
本期间产生的控股净收益（亏损） 。	$	34,332			$	( 32,548	)		$	75,150			$	( 60,778	)
收入净额中的净收益（损失）重新分类调整数	214				( 1,566		)		148				( 1,349		)
可供出售投资未实现收益净额的变动	34,546				( 34,114		)		75,298				( 62,127		)
外汇换算调整的变动	—				( 4,288		)		—				( 3,522		)
精算养恤金净损失的变化	137				192				499				328
共计	$	34,683			$	( 38,210	)		$	75,797			$	( 65,321	)

下表列出了从累积的其他全面数额中重新分类的详细情况。收入（损失）进入收入按构成部分开列。

	截至6月30日的季度，								截至6月30日的六个月，
（单位:千美元）	2019				2018				2019				2018
可供出售投资的未实现控股收益:
已实现投资净收益（亏损） ,不包括临时减值损失	( 1,017		)		7,457				( 705		)		6,426
所得税	214				( 1,566		)		148				( 1,349		)
未实现控股收益（损失）的重新分类,不计税	$	( 803	)		$	5,891			$	( 557	)		$	5,077
精算养恤金净损失:
承保、收购和保险费用	$	( 652	)		$	( 760	)		$	( 2,375	)		$	( 1,560	)
所得税	137				192				499				328
精算养恤金净损失的重新分类,不计税	$	( 515	)		$	( 568	)		$	( 1,876	)		$	( 1,232	)

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（a）2018年第四季度末,该公司被美国司法部、美国证券交易委员会和百慕达金融管理局（统称,政府当局）于2017年底及2018年初记录于Markel Catco Re（The Markel Catco Inquiries）的亏损准备金,该亏损准备金由MCIM管理。因此,该公司聘请了外部律师进行内部审查。

内部审查于2019年4月完成,没有发现任何证据表明MCIM人员在2017年底和2018年初在外汇储备的设置和相关披露中,在行使商业判断方面存在恶意。该公司的外部律师会见了政府当局,并报告了内部审查的结果。Markel Catco的调查正在进行中。该公司目前无法预测Markel Catco调查的持续时间、范围或结果。

在内部审查期间,该公司发现MCIM的两名高管违反了Markel政策。因此,这两名高管不再与公司在一起（MCIM高管离职） 。

2019年1月11日至2019年3月7日期间,美国纽约南区地方法院对Markel公司和某些现任或前任官员和董事提起了若干相关的集体诉讼,指控他们违反了与Markel Catco调查所涉事项有关的联邦证券法。（马克尔证券诉讼） ，原告寻求代表一类在2017年7月26日至2018年12月6日期间购买Markel证券的个人或实体。这些行动已得到巩固。该公司认为,对它的索赔是没有价值的。该公司还认为,诉讼造成的任何重大损失都是遥远的。

2019年2月21日,不再担任MCIM的两名高管Anthony Belisle和Alissa Fredricks分别向MCIM和Markel Corporation提起诉讼,分别于2019年3月29日和2019年3月28日修改了这些诉讼（MCIM高管诉讼） 。经修正后,Belisle先生的申诉指称,除其他外,他就违反合同、诽谤、侵犯隐私、赔偿、故意干涉合同关系以及欺骗和不公平行为等提出了索赔,并寻求除其他外的补救，$ 66.0 百万在激励补偿、强化补偿补偿、间接损害赔偿、精神痛苦和名誉损害赔偿、示范损害赔偿和律师费方面。2019年6月,MCIM、Markel Corporation和Belisle先生同意开始进行有约束力的仲裁,以最终、充分和保密地解决诉讼中指控的索赔和反诉,Belisle的诉讼在2019年7月被以偏见的态度驳回。该公司认为,Belisle先生的索赔没有价值,而且由于Belisle有约束力的仲裁而造成的任何重大损失都是遥远的。经修正后,Fredricks女士的申诉指称,除其他外,她就违反合同、诽谤、侵犯隐私、赔偿、故意干涉合同关系以及欺骗和不公平行为等提出了索赔,并寻求除其他外的补救，$ 7.5 百万在激励赔偿、间接损害赔偿、精神痛苦损害赔偿和名誉损害赔偿、示范损害赔偿和律师费方面。2019年6月,Fredricks女士提出的诉讼通过双方协议得到了各方满意的解决。

Markel Catco的查询、Markel证券诉讼、Mcim高管离职和Mcim高管诉讼,以及公司目前不知道的其他相关事项,可能会导致额外的索赔、诉讼、调查、执行行动或诉讼。例如,投资者可以在Markel Catco基金中提起额外诉讼。该公司还可能在其经营的任何法域受到更多的监管审查、调查或诉讼。如果任何监管机构对该公司采取行动,或该公司达成协议解决某一事项,该公司可能会受到制裁,或被要求支付巨额罚款或实施补救措施,这些措施可能证明对其业务和运营成本高昂或具有破坏性。与公司内部审查有关的费用,包括法律和调查费用,以及与任何现有或未来诉讼有关的法律费用,正作为已发生的费用入账。

在这些事项中的一个或多个,以及公司无法预料的其他事项中的不利结果,可能对公司的经营结果和财务状况产生重大不利影响。此外,公司可采取进一步措施,以减轻因Markel Catco调查和相关发展而可能产生的潜在风险或负债,其中一些步骤可能对公司的经营结果或财务状况产生重大影响。即使不利的结果没有实现,这些事项以及公司可能采取的应对行动可能会对公司的声誉产生不利影响,并导致大量的费用和破坏。

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2018年12月,Markel Catco基金的投资者获得了额外的赎回机会（特别赎回） 。根据特别赎回,Markel Catco基金的投资者可于2019年3月29日前赎回截至2019年6月30日持有的任何或所有股份。通过2019年1月1日的特别赎回和年度赎回,Markel Catco基金中的大部分资金都被投标赎回。2019年7月,MCIM宣布将停止接受对Markel Catco基金的新投资,不会在Markel Catco Re写新业务。Markel Catco基金和Markel Catco Re都将被分拆,在资金到位后将返还给投资者,预计大约需要三年时间。赎回股票的付款是Markel Catco基金的义务,而不是Markel公司或其子公司。

（b）该公司审查了旗下Markel Ventures产品业务中的一项活动。自2018年第一季度末意识到与该业务的产品制造有关的事项以来,该公司进行了调查,审查了该业务的运营情况,并制定了补救计划。于2018年完成审核后,公司应计费用为$ 33.5 百万在其操作结果中。这一数额代表了管理层对认为可能的数额的最佳估计,其中包括:与产品制造有关的补救费用、与调查这一事项有关的费用、手头库存的减记以及与现有诉讼有关的和解费用。

这一事项的最终解决可能最终导致额外的补救和其他费用,其数额目前无法估计,但可能对公司所得税前的收入产生重大影响。然而,管理层并不期望此事最终会对公司的经营结果或财务状况产生重大不利影响。如果确定与此事项相关的额外费用被认为是可能的,那么这些额外费用将在公司的运营结果中被确认为费用。截至2019年6月30日, $ 26.4 百万仍应计入正在进行的补救工作。

此外,在公司正常经营过程中出现意外情况,预计不会对公司的财务状况或经营成果产生重大影响。

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•	承保-我们的承保业务包括有风险的保险和再保险业务。

•	投资-我们的投资活动主要与我们的承销业务有关。

•	Markel风险投资-我们的Markel风险投资业务包括我们在专业保险市场以外的各种业务组合中的控股权益。

•	保险挂钩证券-我们的保险挂钩证券业务包括投资基金经理,他们提供各种投资产品,包括保险挂钩证券、巨灾债券、保险互换和天气衍生品。

•	程序服务--我们的程序服务业务作为一个前沿平台,为其他保险公司提供进入美国财险市场的机会。

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•	编号:2016-13，金融工具信用损失（专题326） :金融工具信用损失的计量

•	编号:2018-12，金融服务-保险（专题944） :有针对性地改进长期合同的会计

•	编号:2018-15，无形资产-商誉和其他内部使用软件（分主题350-40） :客户对服务合同云计算安排中产生的执行成本的核算

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(1)	应占Markel Ventures的净投资收益计入Markel Ventures的分部溢利。所有其他净投资收益均应占投资分部。

(2)	Markel Ventures分部的分部利润包括应占Markel Ventures的无形资产摊销。无形资产摊销不分配给任何其他可报告的分部。

(3)	其他操作表示总数损失可归因于公司的经营没有包括在可报告的部分,以及无形资产的任何摊销没有分配到可报告的部分。

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(1)	总保费数额和净留存额不包括在内6.545亿美元以及12亿美元第四季度和第四季度六个截止日期2019年6月30日分别,和5.54亿美元以及10亿美元第四季度和第四季度六个截止日期2018年6月30日分别是由于我们的计划服务业务和其他被放弃的前沿安排而产生的书面保费。

•	保险板块截至本季度的合并比率2019年6月30日包括1.017亿美元相对于前几年损失准备金的有利发展1.395亿美元同一时期2018有利发展的减少,主要是由于我们的工人补偿产品线发展不太有利,而物业产品线发展较不利。2019与之相比20182019年,我们的物业产品线出现不利发展,这是由于2018年发生的灾难发展不大,以及不同物业线的损失频率高于预期。此外,合并比率的有利发展的好处在2019由于在2019与之相比2018截至本季度2019年6月30日,对我们的一般责任和工人赔偿产品线（主要是2015至2018年的事故年）和专业责任产品线（主要是2008至2014年的事故年）的有利发展最为显著。前几年第二季度亏损准备金的有利发展2018对我们的工人赔偿、一般责任、专业责任以及海洋和能源产品系列最为重要。

•	本季度的费用率2019年6月30日与同期相比有所下降2018,主要由于较高的赚取保费的有利影响。

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•	保险部分对六个截止日期2019年6月30日包括1.743亿美元与前几年相比,亏损准备金有了良好的发展。2.587亿美元同一时期2018有利发展的减少主要是由于我们的专业责任、海洋及能源及工人赔偿产品线的发展不太有利。2019与之相比2018此外,合并比率的有利发展的好处在2019由于在2019与之相比2018为六个截止日期2019年6月30日,对我们的一般责任产品线,主要是2013至2017年事故年、工人赔偿产品线,主要是2015至2018年事故年、个人赔偿产品线,主要是2016至2018年事故年,发展最为显著。前几年亏损准备金的有利发展2018对我们的一般责任、工人赔偿、专业责任以及海洋和能源产品系列最重要。

•	费用比率六个截止日期2019年6月30日与同期相比有所下降2018,主要由于较高的赚取保费的有利影响。

•	本季度意外年度亏损比率结束2019年6月30日与同期相比有所增加2018主要是由于我们的财产再保险协议结构的变化。2019年,我们取消了比例财产再保险条约,购买了额外的超额损失财产和巨灾再保险,这导致了更高的净损失比率。该等变动的影响被2019年第二季度净复工保费的有利影响部分抵销,而2018年第二季度则为不利影响。

•

再保险部分在本季度结束时的合并比率2019年6月30日包括1820万美元相对于前几年损失准备金的有利发展1850万美元同一时期2018截至本季度2019年6月30日前几年的损失准备金包括460万美元的灾后有利发展,这是再保险部分合并比率上的两点好处,主要与2018年发生的灾难事件有关。截至本季度2018年6月30日,包括往年亏损准备金470万美元与2017年发生的巨灾事件有关的不利发展,或再保险部分合并比率上的两点。与2018年相比,2019年巨灾损失变化带来的有利影响在很大程度上被2019年第二季度与2018年相比对我们的海洋和能源产品线发展不太有利所抵消。截至本季度2019年6月30日,我们的航空产品线,主要是2017年及2018年的意外事故年,以及物业产品线,主要是2016年至2018年的意外事故年,发展最为显著。前几年亏损准备金的有利发展2018在我们的海洋和能源产品线上最有意义。

•	本季度的费用率2019年6月30日与同期相比有所增加2018如上文所述,由于我们的财产再保险条约结构的改变而产生的较高的已放弃的收益保费,以及在2019与之相比2018.

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•	本事故年度的损失比率为六个截止日期2019年6月30日与同期相比有所增加2018主要由于我们于2019年的外发再保险条约的变动,如先前所讨论的,其影响被2019年的净有利保费调整部分抵销,而2018年的净不利保费调整。

•	再保险部分的合并比率为六个截止日期2019年6月30日包括690万美元相对于前几年损失准备金的有利发展550万美元同一时期2018为六个截止日期2019年6月30日,前几年的亏损准备金包括1120万美元的灾难不利发展,或再保险部分合并比率的三点,主要与2018年发生的灾难事件有关。为六个截止日期2018年6月30日过去几年的亏损准备金包括1700万美元的不利发展,或与2017年发生的巨灾事件有关的再保险部分合并比率的4个点。六个截止日期2019年6月30日在我们的航空和全账户产品线上,在几个事故年和我们的汽车产品线上,主要是在2012至2015年的事故年,有利的发展最为显著。前几年亏损准备金的有利发展2018在我们的海洋和能源以及担保产品线上是最重要的。

•	费用比率六个截止日期2019年6月30日与同期相比有所增加2018由于上文所描述的由我们向外的财产再保险条约结构的变化导致的较高的已放弃的已赚保费的不利影响,以及2019年与2018年相比的较高的补偿成本。

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(1)	投资收益率反映净投资收益占每月平均投资资产成本的百分比。

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(1)	投资收益率反映净投资收益占按摊销成本计算的月平均投资资产的百分比。

(2)	调整免税利息和股息收入,以反映应纳税的同等基础。

(3)	调整,以反映外汇汇率变动的影响和时间加权投入计算应纳税等值总投资回报。

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(1)	不包括应计入Markel Ventures分部的无形资产摊销。无形资产摊销不分配给任何其他营运。

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•	我们对承保、投资、Markel风险投资和其他业务未来结果的预期是基于目前的知识,没有重大的人为或自然灾害,没有重大的产品或人员变化,也没有不利的市场条件变化；

•	周期性趋势对我们的承保、投资、Markel风险投资和其他业务的影响,包括在我们经营的保险、再保险和其他市场的需求和定价；

•	竞争对手的行动,包括应用新的或"破坏性"技术或商业模式和合并,以及竞争对市场趋势和定价的影响；

•	人为和自然灾害（包括地震、火灾和与天气有关的灾害）的频率和严重程度可能超出预期,无法预测,如果海洋和大气层的状况如许多人预测的那样导致飓风、洪水增加,火灾和与天气有关的灾害可能会加剧，干旱或其他与天气有关的不良活动；

•	我们为与我们的一些方案有关的恐怖主义行为提供保险和再保险,在其他情况下,我们在法律上被要求提供恐怖主义保险；在这两种情况下,我们都积极管理我们的风险敞口,但如果发生有保险的恐怖主义袭击,我们就能维持物质损失；

•	新出现的索赔和承保问题,不断变化的法律和社会趋势,以及损失估计过程中固有的不确定性,都会对我们损失准备金的充足性和再保险可回收额产生不利影响；

•	再保险准备金比保险准备金面临更大的不确定性,这主要是因为依赖于最初的承保决定,公司放弃和更长的时间从发生损失事件到向再保险人报告最终解决；

•	在为我们的人寿保险和年金再保险账簿（在径流中）建立准备金时所使用的假设和估计数的变化,例如,对死亡率、寿命、发病率和利率的假设和估计数的变化,可能导致我们估计的此类业务损失准备金的大幅增加；

•	保险承保诉讼或其他法律或行政程序的不利发展,可能会导致损失准备金估计数的大幅增加；

•	再保险覆盖率的可用性、成本和质量的变化,可能影响我们写或继续写某些业务线的能力；

•	再保险人支付到期余额的能力或意愿可能受到行业和经济状况的不利影响,再保险人信用质量的恶化和承保范围的争议,以及我们持有的任何抵押品可能不足以偿付再保险人对我们的义务；

•	在已放弃的再保险合同折算后,重新承担的损失准备金的任何后续不利发展都将导致对收益的收取；

•	监管行动可能阻碍我们收取足够的利率和有效分配资本的能力；

•	一般经济和市场状况以及行业具体情况,包括延长的经济衰退或扩张；延长的经济增长缓慢时期；通货膨胀或通缩；外汇汇率、商品和能源价格及利率的波动；信贷和资本市场的波动；以及其他因素；

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•	经济状况、市政债券或主权债务的实际或潜在违约、利率和外汇汇率的波动以及集中投资的市场价值的变化都会对我们的固定到期证券和权益证券的公允价值产生重大影响，以及我们其他资产和负债的账面价值,而这种影响可能会因市场波动而加剧；

•	经济状况可能对我们进入资本和信贷市场造成不利影响；

•	政府干预的效果,包括央行货币政策的重大变化,以应对金融低迷以及经济和货币问题；

•	政治和国内动乱和区域冲突可能对我们的企业和它们所服务的市场产生的影响,或由于这些局势而造成的区域或世界经济状况的任何破坏,可能对我们的企业、工业或投资产生的影响；

•	卫生流行病和流行病可能对我们的商业经营和索赔活动产生的影响；

•	部分或全部废除或修改美国医疗改革立法和条例对我们企业的影响；

•	美国税收法律、法规或解释的变化,包括与《减税和就业法案》有关的变化,或在税收法律、法规或对我们经营的其他管辖区的解释中的变化,以及针对这些变化在我们的经营或税收战略中可能作出的调整；

•	我们的企业信息技术系统和我们可能依赖的第三方维护的系统的故障,或不遵守数据保护或隐私规定；

•	我们的收购可能会在一段时间内增加我们的运营和控制风险；

•	我们可能无法实现预期的收益,包括成本节约和协同增效；

•	任何需要注销我们商誉和无形资产的重要部分的决定；

•	我们采用的任何损失限制方法的失败或不足；

•	任何执行干事或其他关键人员的服务损失都可能对我们的一项或多项业务产生不利影响；

•	我们的大量国际业务和投资使我们面临更大的政治、业务和经济风险,包括外汇汇率和信贷风险；

•	与英国投票脱欧（脱欧）有关的政治、法律、监管、金融、税收和一般经济影响,以及我们无法预料的其他影响,可能会对我们的企业,特别是我们在伦敦的国际保险业务产生不利影响；

•	我们有能力按照对我们有利的条件为我们的业务获得额外的资本；

•	我们是否遵守或未遵守循环信贷机制下的契约和其他要求、高级债务和其他债务；

•	我们为现有或新的投资工具维持或筹集第三方资本的能力和与管理第三方资本有关的风险；

•	我们遵守现有和未来准则、政策以及法律和监管标准、规则、法律和规章的程序的效力；

•	经济和贸易制裁和禁运方案对我们企业的影响,包括对美国公司及其附属公司的全球业务适用的要求和限制比对非美国公司及其附属公司适用的要求和限制更具限制性或与之冲突的情况；

•	在使用某些签发承运人或签发安排方面的监管变化或监管机构的挑战；

•	我们很大一部分收入和第三方资本依赖于有限数量的经纪人；

•	我们分配的财务实力或债务评级的不利变化可能对我们产生不利影响,包括我们吸引和保留业务的能力、我们的保险子公司必须持有的资本数额以及资本的可用性和成本；

•	保险子公司法定资本数额的变化,可以有很大的差异,是基于许多不受我们控制的因素；

•	诉讼和监管调查及诉讼的损失；及

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•	其他一些因素可能会对我们的Markel风险投资业务及其服务的市场产生不利影响,并对其收入和盈利能力产生不利影响,其中包括:不利的天气状况、植物疾病和其他污染物；政府对教育的支持发生变化，医疗保健和基础设施项目；资本支出水平的变化；住房市场的变化；环境事项的责任；产品市场价格的波动；商品价格和利率及外汇汇率的波动。

•	美国司法部、美国证券交易委员会和百慕达金融管理局对2017年末和2018年初在Markel Catco Re（Markel Catco Re）记录的损失准备金进行的调查可能会导致不利的调查结果、声誉受损、实施制裁、成本增加，诉讼及其他负面后果；及

•	管理时间和资源可能被转用于处理Markel Catco的询问以及相关诉讼。

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(1)	董事会根据2018年5月14日公开宣布的股份回购计划（该计划）批准回购最多3亿美元的我们的普通股。根据该计划,我们可以不时以私人谈判或公开市场交易的方式回购我们的普通股,包括根据1934年《证券交易法》第10B5-1条规定的计划。该计划没有到期日,但可以在任何时候被董事会终止。

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**	提交了这份报告。

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