附件 99.2
未经审核中期报告
六个月期间
截至2025年6月30日
管理报告
百威英博是一家上市公司（泛欧交易所代码：ABI），总部位于比利时鲁汶，在墨西哥（MEXBOL：ANB）和南非（JSE：ANH）证券交易所第二上市，并在纽约证券交易所（NYSE：BUD）持有美国存托凭证。作为一家公司，我们梦想远大，用更多的欢呼声创造未来。我们一直在寻求提供新的方式来满足生活的时刻，推动我们的行业向前发展，并在世界上产生有意义的影响。我们致力于打造经得起时间考验的伟大品牌，并致力于使用最优质的天然原料酿造最好的啤酒。我们拥有超过500个啤酒品牌的多样化产品组合，其中包括全球品牌百威®，电晕®斯特拉·阿图瓦®和Michelob Ultra®；多国品牌Beck’s®，Hoegaarden®和Leffe®；以及阿圭拉等本土冠军®，南极洲®，芽光®，梵天®，卡斯®，城堡®，Castle Lite®，Cristal®，哈尔滨®，Jupiler®，Modelo Especial®，奎尔梅斯®，维多利亚®，Sedrin®和Skol®.我们的酿酒遗产可以追溯到600多年前，跨越大陆和世代。来自我们在比利时鲁汶的Den Hoorn啤酒厂的欧洲根源。致美国圣路易斯Anheuser & Co啤酒厂的开拓精神。到约翰内斯堡淘金热期间在南非创建城堡啤酒厂。到波希米亚，巴西第一家啤酒厂。地域多元化，均衡接触发达和发展中市场，我们利用全球近50个国家约144000名员工的集体力量。对于2024年，我们报告的收入为598亿美元（不包括合资公司和联营公司）。
以下管理报告应与百威英博2024年经审计的合并财务报表以及截至2025年6月30日未经审计的简明合并中期财务报表一并阅读。
在本文件的其余部分，我们将百威英博称为“百威英博”、“该公司”、“我们”、“我们”或“我们的”。除非另有说明，否则这些未经审计的简明综合中期财务报表以百万为单位，以“m”表示。
部分财务数字
为便于理解我们的基本业绩，本管理报告中的评论，除非另有说明，均基于有机和标准化的数字。“有机”是指对财务状况进行分析，消除货币变化对国外业务的折算影响，并确定范围。范围代表收购和资产剥离、活动的启动或终止或部门之间的活动转移、削减损益和会计估计的同比变化以及管理层未考虑业务基本业绩部分的其他假设的影响。
本管理报告中的表格提供了截至2025年6月30日和2024年期间每个区域的分部信息，其格式直至管理层用于监测业绩的正常化EBIT水平。
自2024年以来，对有机收入增长的定义进行了修正，将阿根廷的价格增长限制在每月最高2%（同比26.8%）。通过范围变更，对内生增长计算中的所有利润表相关项目进行相应调整。
无论何时在本报告中使用，“正常化”一词指的是非基础项目之前的业绩衡量指标（EBITDA、EBIT、利润、有效税率）。非基础项目要么是收入，要么是支出，不作为公司正常活动的一部分定期发生。它们之所以被单独提出，是因为它们因其规模或性质而对理解公司潜在的可持续业绩很重要。正常化措施是管理层使用的额外措施，不应取代根据国际财务报告准则确定的措施，作为公司业绩的指标，而应与最直接可比的国际财务报告准则措施结合使用。
2
下表列出了我们营业收入和营业费用的构成部分。
| 截至6月30日的六个月期间 百万美元 |
2025 | % | 2024 | % | ||||||||||||
| 收入丨 |
28 632 | 100% | 29 880 | 100% | ||||||||||||
| 销售成本 |
(12 602) | 44% | (13 419) | 45% | ||||||||||||
| 毛利 |
16 029 | 56% | 16 461 | 55% | ||||||||||||
| SG & A |
(8 812) | 31% | (9 248) | 31% | ||||||||||||
| 其他营业收入/（费用） |
383 | 1% | 334 | 1% | ||||||||||||
| 正常化运营利润（正常化EBIT） |
7 601 | 27% | 7 547 | 25% | ||||||||||||
| 非基础项目 |
(94) | - | (119) | - | ||||||||||||
| 运营利润（EBIT） |
7 506 | 26% | 7 428 | 25% | ||||||||||||
| 折旧、摊销和减值 |
2 555 | 9% | 2 741 | 9% | ||||||||||||
| 非基础减值 |
26 | - | - | - | ||||||||||||
| EBITDA |
10 087 | 35% | 10 170 | 34% | ||||||||||||
| 正常化EBITDA |
10 156 | 35% | 10 288 | 34% | ||||||||||||
| 基础利润 |
3 556 | 12% | 3 320 | 11% | ||||||||||||
| 百威英博权益持有人应占溢利 |
3 824 | 13% | 2 564 | 9% | ||||||||||||
下表列出了我们关键现金流数据的组成部分。
| 截至6月30日的六个月期间 百万美元 |
2025 | 2024 | ||||||
| 经营活动 |
||||||||
| 利润 |
4 568 | 3 236 | ||||||
| 计入利润的利息、税项和非现金项目 |
5 736 | 7 588 | ||||||
| 营运资金变动及拨备使用前的经营活动现金流 |
10 304 | 10 824 | ||||||
| 营运资金变动 |
(3 655 | ) | (4 170 | ) | ||||
| 养老金缴款和准备金的使用 |
(278 | ) | (251 | ) | ||||
| 息税（已付）/已收 |
(3 801 | ) | (3 958 | ) | ||||
| 收到的股息 |
135 | 123 | ||||||
| 经营活动现金流 |
2 704 | 2 568 | ||||||
| 投资活动 |
||||||||
| 净资本支出 |
(1 350 | ) | (1 684 | ) | ||||
| 出售/（收购）附属公司，扣除现金 |
(4 | ) | (19 | ) | ||||
| 出售/（收购）其他资产所得款项净额 |
47 | (29 | ) | |||||
| 来自/（用于）投资活动的现金流 |
(1 306 | ) | (1 732 | ) | ||||
| 融资活动 |
||||||||
| 借款净（偿还）/收益 |
68 | 1 124 | ||||||
| 支付的股息 |
(3 147 | ) | (2 142 | ) | ||||
| 股票回购 |
(1 901 | ) | (838 | ) | ||||
| 支付租赁负债 |
(354 | ) | (406 | ) | ||||
| 衍生金融工具 |
114 | (172 | ) | |||||
| 出售/（收购）非控股权益 |
(314 | ) | (414 | ) | ||||
| 其他筹资现金流 |
(303 | ) | (465 | ) | ||||
| 来自/（用于）筹资活动的现金流 |
(5 837 | ) | (3 313 | ) | ||||
| 现金及现金等价物净增加/（减少） |
(4 438 | ) | (2 476 | ) | ||||
| 1 | 营业额减去消费税。在许多司法管辖区，消费税在向公司客户收取的啤酒成本中占很大比例。 |
3
财务表现
我们将在以下五个区域展示我们的结果：北美、中美洲、南美、欧洲、中东和非洲和亚太地区。
本管理报告中的表格按格式提供了截至2025年6月30日和2024年期间每个区域的分部信息，直至管理层用于监测业绩的正常化EBIT水平。
下表提供了我们截至2025年6月30日和2024年期间的业绩摘要（单位：百万美元，不包括以千百升为单位的销量），相关评论基于有机数字。
自2024年以来，对有机收入增长的定义进行了修正，将阿根廷的价格增长限制在每月最高2%（同比26.8%）。通过范围变更，对内生增长计算中的所有利润表相关项目进行相应调整。
| 百威英博全球 | HY24 | 范围 | 货币 翻译 |
有机 增长 |
HY25 | 有机 增长 |
||||||||||||||||||
| 卷 |
285 837 | (498) | - | (5 724) | 279 615 | (2.0)% | ||||||||||||||||||
| 收入 |
29 880 | (131) | (1 786) | 669 | 28 632 | 2.3% | ||||||||||||||||||
| 销售成本 |
(13 419) | (39) | 770 | 87 | (12 602) | 0.7% | ||||||||||||||||||
| 毛利 |
16 461 | (170) | (1 016) | 755 | 16 029 | 4.6% | ||||||||||||||||||
| SG & A |
(9 248) | (19) | 510 | (55) | (8 812) | (0.6)% | ||||||||||||||||||
| 其他营业收入/（费用） |
334 | 13 | (33) | 69 | 383 | 20.8% | ||||||||||||||||||
| 正常化EBIT |
7 547 | (176) | (539) | 769 | 7 601 | 10.3% | ||||||||||||||||||
| 正常化EBITDA |
10 288 | (174) | (691) | 733 | 10 156 | 7.2% | ||||||||||||||||||
| 正常化EBITDA利润率 |
34.4% | 35.5% | 166bps | |||||||||||||||||||||
2025年前六个月，我们的正常化EBITDA增长7.2%，利润率扩张166bps至35.5%。
2025年前六个月，综合销量下降2.0%，其中啤酒销量下降2.3%，非啤酒销量持平。销量受到中国和巴西疲软行业和业绩的影响。
由于严格的收入管理选择和持续的高端化，每百升收入增长4.3%，推动合并收入增长2.3%至286.32亿美元。在Corona的引领下，我们大品牌的合并收入增长了5.2%。
综合销售成本下降0.7%，在温和的生产成本逆风的推动下每百升增长1.4%。
由于我们增加了销售和营销投资，综合销售、一般和管理费用（“SG & A”）增长了0.6%。
卷
我们报告的数量包括啤酒和非啤酒（主要是碳酸软饮料、烈酒饮料和能量饮料）的数量。此外，销量不仅包括我们拥有或授权的品牌，还包括我们酿造的第三方品牌和我们通过分销网络销售的第三方产品，特别是在欧洲和中美洲。全球出口业务的销售量，包括我们的全球总部和未分配给我们地区的出口业务，分别显示。
下表总结了每个区域的数量演变，相关评论基于有机数字。
| 千百升 | 2024 | 范围 | 有机 增长 |
2025 | 有机 增长 |
|||||||||||||||
| 北美洲 |
43 992 | (474) | (1 299) | 42 218 | (3.0)% | |||||||||||||||
| 美洲中部 |
74 072 | - | (169) | 73 903 | (0.2)% | |||||||||||||||
| 南美洲 |
76 315 | - | (1 226) | 75 089 | (1.6)% | |||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
44 882 | 77 | (35) | 44 924 | (0.1)% | |||||||||||||||
| 亚太地区 |
46 444 | (93) | (2 987) | 43 365 | (6.4)% | |||||||||||||||
| 全球出口和控股公司 |
132 | (9) | (7) | 116 | (5.7)% | |||||||||||||||
| 百威英博全球 |
285 837 | (498) | (5 724) | 279 615 | (2.0)% | |||||||||||||||
4
北美洲
我们的交易量减少了3.0%。
| · | 美国：我们对零售商的销售额（“STRs”）下降3.5%，估计表现优于行业，对批发商的销售额（“STWs”）下降3.2%。我们预计我们的STR和STW将在全年基础上趋同。增加的投资和持续的执行推动了我们的势头，我们的投资组合继续获得啤酒行业的市场份额。根据Circana的数据，我们的啤酒组合由Michelob Ultra和Busch Light领衔，这两家公司分别是行业销量份额涨幅排名第一和第二的公司。我们是无酒精啤酒领域的领导者，我们的产品组合在20多岁时销量不断增长，因为我们凭借Michelob Ultra Zero和Busch Light Apple引领行业创新，这是啤酒行业年初至今的前2项创新。在Beyond Beer，我们以烈酒为基础的RTD产品组合实现了低至20年代的销量增长，其中Cutwater和N ü trl领涨。 |
| · | 加拿大：我们的销量下降了低个位数，根据我们的估计，表现优于疲软的行业。我们的表现由Michelob Ultra、Busch和Corona领衔，它们估计是行业销量份额涨幅前五名中的三个。 |
美洲中部
我们的交易量减少了0.2%。
| · | 墨西哥：我们的销量增长了低个位数。根据尼尔森的数据，我们正在引领无酒精啤酒的增长，Corona Cero的销量以强劲的两位数增长，现在是全国排名第一的无酒精啤酒品牌。我们继续推进我们的数字化计划，BEES Marketplace的商品总价值（“GMV”）与2024年上半年相比增长了36%，我们的数字DTC平台TADA Delivery完成了超过220万份订单，与2024年上半年相比增长了12%。 |
| · | 哥伦比亚：我们的销量增长了低个位数。我们的上述核心啤酒品牌引领我们的表现，实现了中个位数的销量增长，并推动了创纪录的上半年啤酒销量。 |
| · | 秘鲁：我们的销量增长了低个位数，因为在正常化天气和复活节发货阶段的支持下，啤酒行业在2025年第二季度恢复了增长。 |
| · | 厄瓜多尔：我们的交易量下降了低个位数。 |
南美洲
我们的交易量减少了1.6%。
| · | 巴西：我们的销量下降了2.4%，其中啤酒销量下降了4.0%，非啤酒销量增长了1.9%。在Corona、Stella Artois和Original的推动下，我们的优质和超级优质啤酒品牌在2025年上半年的业绩中领先，实现了高达十几岁的销量增长。我们的均衡选择组合推动了增量增长，我们的无酒精啤酒品牌的销量增长到20年代中期，以Brahma 0.0和Corona Cero为首，Stella Artois Gluten Free在2025年第二季度增长了一倍多。我们继续投资以提高我们产品组合的品牌力，但主流销量在2025年第二季度有所下降，受到行业疲软的影响。非啤酒业绩受到我们的低糖和无糖产品组合的推动，该产品在20年代中期销量增长。我们继续推进我们的数字化计划，BEES Marketplace GMV与2024年上半年相比增长了72%，我们的数字DTC平台Z é Delivery的月活跃用户达到了530万。 |
| · | 阿根廷：我们的销量下降了低个位数，与2025年第一季度相比，第二季度的销量趋势有所改善。尽管整体消费者需求继续受到通胀压力的影响，但随着该行业在2025年第二季度恢复增长，啤酒销量以低个位数下降。 |
5
欧洲、中东和非洲
我们的交易量减少了0.1%。
| · | 欧洲：我们的销量下降了低个位数，估计在我们6个关键市场中的5个市场表现优于行业。据估计，2025年第二季度我们足迹中的行业销量持平，与上一季度相比有所改善，啤酒在总酒精中所占份额有所增加。我们继续对我们的投资组合进行溢价。我们的表现受到了我们的超级品牌的推动，其中以高个位数的销量增长的Corona和在罗兰加洛斯和温布尔登网球锦标赛上成功激活完美发球运动的Stella Artois领衔。我们的无酒精啤酒产品组合在20年代中期实现了销量增长，其中Corona Cero实现了强劲的两位数销量增长。在英国，截至2025年1月，我们增加了San Miguel品牌，从而加强了我们的产品组合。 |
| · | 南非：我们的销量以低个位数增长，估计在啤酒和Beyond Beer方面都跑赢了行业。我们的业绩由我们的优质和超级优质啤酒品牌引领，这些品牌在Corona和Stella Artois的推动下实现了销量低增长，以及我们的核心品牌的持续韧性，销量略有下降。在Beyond Beer，我们的投资组合的销量增长了中个位数。 |
| · | 不包括南非的非洲：在尼日利亚，受行业疲软的影响，啤酒销量以高个位数下降。在非洲其他市场，在坦桑尼亚和莫桑比克的推动下，我们的总体销量以低个位数增长。 |
亚太地区
我们的交易量减少了6.4%。
| · | 中国：我们的销量下降8.2%，根据我们的估计，表现逊于行业，我们的业绩受到关键区域和渠道持续疲软的影响。我们仍然专注于执行我们的战略，以高端化、渠道和地域扩张以及数字化转型为中心。我们持续加强在家居渠道的执行力，加大营销投入，加速渠道拓展。我们的营销激活包括春节激活和更新的百威品牌形象，新的哈尔滨零糖与NBA的整合活动和新的百威与FIFA世俱杯的整合活动以及更新的哈尔滨品牌形象。BEES平台遍布320多个城市，使我们能够优化通往消费者的路线，并加强我们的客户关系。 |
| · | 韩国：我们的交易量持平。 |
6
按区域分列的经营活动
下表汇总了各区域截至2025年6月30日止期间的业绩（单位：百万美元，不包括以千公升为单位的销量），相关评论基于有机数字。
| 百威英博全球 | HY24 | 范围 | 货币 翻译 |
有机 增长 |
HY25 | 有机 增长 |
||||||||||||||||||
| 卷 |
285 837 | (498 | ) | - | (5 724 | ) | 279 615 | (2.0)% | ||||||||||||||||
| 收入 |
29 880 | (131 | ) | (1 786 | ) | 669 | 28 632 | 2.3% | ||||||||||||||||
| 销售成本 |
(13 419 | ) | (39 | ) | 770 | 87 | (12 602 | ) | 0.7% | |||||||||||||||
| 毛利 |
16 461 | (170 | ) | (1 016 | ) | 755 | 16 029 | 4.6% | ||||||||||||||||
| SG & A |
(9 248 | ) | (19 | ) | 510 | (55 | ) | (8 812 | ) | (0.6)% | ||||||||||||||
| 其他营业收入/（费用） |
334 | 13 | (33 | ) | 69 | 383 | 20.8% | |||||||||||||||||
| 正常化EBIT |
7 547 | (176 | ) | (539 | ) | 769 | 7 601 | 10.3% | ||||||||||||||||
| 正常化EBITDA |
10 288 | (174 | ) | (691 | ) | 733 | 10 156 | 7.2% | ||||||||||||||||
| 正常化EBITDA利润率 |
34.4% | 35.5% | 166bps | |||||||||||||||||||||
| 北美洲 | HY24 | 范围 | 货币 翻译 |
有机 增长 |
HY25 | 有机 增长 |
||||||||||||||||||
| 卷 |
43 992 | (474 | ) | - | (1 299 | ) | 42 218 | (3.0)% | ||||||||||||||||
| 收入 |
7 457 | (126 | ) | (38 | ) | (85 | ) | 7 208 | (1.2)% | |||||||||||||||
| 销售成本 |
(3 150 | ) | 91 | 13 | 100 | (2 947 | ) | 3.3% | ||||||||||||||||
| 毛利 |
4 307 | (35 | ) | (25 | ) | 14 | 4 261 | 0.3% | ||||||||||||||||
| SG & A |
(2 186 | ) | (8 | ) | 14 | 7 | (2 174 | ) | 0.3% | |||||||||||||||
| 其他营业收入/（费用） |
(8 | ) | - | 1 | 31 | 23 | - | |||||||||||||||||
| 正常化EBIT |
2 112 | (43 | ) | (10 | ) | 51 | 2 110 | 2.5% | ||||||||||||||||
| 正常化EBITDA |
2 464 | (43 | ) | (12 | ) | 50 | 2 459 | 2.0% | ||||||||||||||||
| 正常化EBITDA利润率 |
33.0% | 34.1% | 108bps | |||||||||||||||||||||
| 美洲中部 | HY24 | 范围 | 货币 翻译 |
有机 增长 |
HY25 | 有机 增长 |
||||||||||||||||||
| 卷 |
74 072 | - | - | (169 | ) | 73 903 | (0.2)% | |||||||||||||||||
| 收入 |
8 574 | (25 | ) | (799 | ) | 374 | 8 124 | 4.4% | ||||||||||||||||
| 销售成本 |
(3 179 | ) | (30 | ) | 273 | 70 | (2 866 | ) | 2.2% | |||||||||||||||
| 毛利 |
5 395 | (55 | ) | (526 | ) | 444 | 5 258 | 8.3% | ||||||||||||||||
| SG & A |
(2 065 | ) | 16 | 192 | (42 | ) | (1 898 | ) | (2.1)% | |||||||||||||||
| 其他营业收入/（费用） |
23 | - | (2 | ) | (7 | ) | 14 | (31.2)% | ||||||||||||||||
| 正常化EBIT |
3 353 | (38 | ) | (336 | ) | 395 | 3 374 | 11.9% | ||||||||||||||||
| 正常化EBITDA |
4 105 | (38 | ) | (404 | ) | 344 | 4 007 | 8.4% | ||||||||||||||||
| 正常化EBITDA利润率 |
47.9% | 49.3% | 186bps | |||||||||||||||||||||
| 南美洲 | HY24 | 范围 | 货币 翻译 |
有机 增长 |
HY25 | 有机 增长 |
||||||||||||||||||
| 卷 |
76 315 | - | - | (1 226 | ) | 75 089 | (1.6)% | |||||||||||||||||
| 收入 |
6 018 | 13 | (900 | ) | 375 | 5 507 | 6.2% | |||||||||||||||||
| 销售成本 |
(3 013 | ) | (99 | ) | 461 | (113 | ) | (2 764 | ) | (3.7)% | ||||||||||||||
| 毛利 |
3 005 | (86 | ) | (438 | ) | 262 | 2 743 | 8.7% | ||||||||||||||||
| SG & A |
(1 917 | ) | (26 | ) | 287 | (57 | ) | (1 712 | ) | (2.9)% | ||||||||||||||
| 其他营业收入/（费用） |
215 | 3 | (30 | ) | 14 | 201 | 6.9% | |||||||||||||||||
| 正常化EBIT |
1 304 | (109 | ) | (181 | ) | 219 | 1 233 | 17.2% | ||||||||||||||||
| 正常化EBITDA |
1 834 | (106 | ) | (262 | ) | 233 | 1 699 | 12.9% | ||||||||||||||||
| 正常化EBITDA利润率 |
30.5% | 30.9% | 188bps | |||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | HY24 | 范围 | 货币 翻译 |
有机 增长 |
HY25 | 有机 增长 |
||||||||||||||||||
| 卷 |
44 882 | 77 | - | (35 | ) | 44 924 | (0.1)% | |||||||||||||||||
| 收入 |
4 228 | 1 | 16 | 209 | 4 454 | 5.0% | ||||||||||||||||||
| 销售成本 |
(2 215 | ) | 13 | (5 | ) | (72 | ) | (2 280 | ) | (3.3)% | ||||||||||||||
| 毛利 |
2 014 | 14 | 11 | 136 | 2 174 | 6.8% | ||||||||||||||||||
| SG & A |
(1 305 | ) | (37 | ) | (9 | ) | (20 | ) | (1 371 | ) | (1.5)% | |||||||||||||
| 其他营业收入/（费用） |
79 | 11 | 0 | 11 | 101 | 12.5% | ||||||||||||||||||
| 正常化EBIT |
787 | (13 | ) | 2 | 128 | 904 | 16.5% | |||||||||||||||||
| 正常化EBITDA |
1 290 | (13 | ) | 5 | 142 | 1 424 | 11.1% | |||||||||||||||||
| 正常化EBITDA利润率 |
30.5% | 32.0% | 177bps | |||||||||||||||||||||
7
| 亚太地区 | HY24 | 范围 | 货币 翻译 |
有机 增长 |
HY25 | 有机 增长 |
||||||||||||||||||
| 卷 |
46 444 | (93 | ) | - | (2 987 | ) | 43 365 | (6.4)% | ||||||||||||||||
| 收入 |
3 383 | (7 | ) | (65 | ) | (203 | ) | 3 108 | (6.0)% | |||||||||||||||
| 销售成本 |
(1 583 | ) | (9 | ) | 29 | 108 | (1 456 | ) | 6.8% | |||||||||||||||
| 毛利 |
1 800 | (16 | ) | (37 | ) | (95 | ) | 1 652 | (5.3)% | |||||||||||||||
| SG & A |
(994 | ) | (2 | ) | 21 | 35 | (941 | ) | 3.5% | |||||||||||||||
| 其他营业收入/（费用） |
56 | 0 | (0 | ) | (15 | ) | 41 | (26.7)% | ||||||||||||||||
| 正常化EBIT |
861 | (18 | ) | (16 | ) | (75 | ) | 752 | (8.8)% | |||||||||||||||
| 正常化EBITDA |
1 186 | (18 | ) | (21 | ) | (90 | ) | 1 056 | (7.7)% | |||||||||||||||
| 正常化EBITDA利润率 |
35.0% | 34.0% | （62）bps | |||||||||||||||||||||
| 全球出口和控股公司 | HY24 | 范围 | 货币 翻译 |
有机 增长 |
HY25 | 有机 增长 |
||||||||||||||||||
| 卷 |
132 | (9 | ) | - | (7 | ) | 116 | (5.7)% | ||||||||||||||||
| 收入 |
221 | 12 | 0 | (2 | ) | 231 | (0.8)% | |||||||||||||||||
| 销售成本 |
(279 | ) | (5 | ) | (1 | ) | (5 | ) | (290 | ) | (2.1)% | |||||||||||||
| 毛利 |
(59 | ) | 7 | (1 | ) | (7 | ) | (59 | ) | (10.1)% | ||||||||||||||
| SG & A |
(781 | ) | 38 | 5 | 22 | (716 | ) | 3.0% | ||||||||||||||||
| 其他营业收入/（费用） |
(31 | ) | 0 | (2 | ) | 35 | 2 | - | ||||||||||||||||
| 正常化EBIT |
(870 | ) | 45 | 2 | 51 | (773 | ) | 6.1% | ||||||||||||||||
| 正常化EBITDA |
(590 | ) | 45 | 2 | 54 | (489 | ) | 9.9% | ||||||||||||||||
收入
由于严格的收入管理选择和持续的高端化，我们的综合收入增长2.3%至286.32亿美元，2025年前六个月每百升收入增长4.3%。
销售成本
在温和的生产成本逆风的推动下，我们的销售成本下降了0.7%，每百升增加了1.4%。
营业费用
我们的总运营费用在2025年前六个月下降了0.2%，这主要是由于增加了销售和营销投资。
折旧和摊销前的标准化运营利润（标准化EBITDA）
我们的正常化EBITDA增长7.2%至101.56亿美元，利润率为35.5%，扩张166bps，这得益于严格的收入管理选择和持续的高端化，以及生产成本效率和严格的间接费用管理，为我们五个运营区域中的四个区域的增长做出了贡献。
各地区正常化EBITDA利润率的差异是由于多种因素造成的，例如进入市场的路线不同、可退货包装在该地区销售中的份额以及优质产品组合。
8
正常化EBITDA与权益持有人应占利润之间的调节
正常化的EBITDA和EBIT是我们用来证明公司基本业绩的衡量标准。
正常化EBITDA的计算不包括我们权益持有人应占利润的以下影响：（i）非控股权益，（ii）所得税费用，（iii）应占联营公司业绩，（iv）应占联营公司业绩的非基础份额，（v）非基础净财务（收入）/费用，（vi）净财务费用，（vii）高于EBIT的非基础项目（包括非基础减值）和（viii）折旧、摊销和减值。
正常化的EBITDA和EBIT不是IFRS会计下的会计计量，不应被视为替代权益持有人应占利润作为经营业绩的衡量标准或替代现金流量作为流动性的衡量标准。正常化EBITDA和EBIT没有标准的计算方法，我们对正常化EBITDA和EBIT的定义可能无法与其他公司进行比较。
| 截至6月30日的六个月期间 百万美元 |
笔记 | 2025 | 2024 | |||||||||
| 百威英博权益持有人应占溢利 |
3 824 | 2 564 | ||||||||||
| 非控股权益 |
744 | 672 | ||||||||||
| 本期利润 |
4 568 | 3 236 | ||||||||||
| 所得税费用 |
9 | 1 404 | 1 546 | |||||||||
| 应占联营公司业绩 |
13 | (135) | (137) | |||||||||
| 联营公司业绩的非基础份额 |
7 / 13 | (9) | (104) | |||||||||
| 净财务费用 |
8 | 2 046 | 2 357 | |||||||||
| 非基础净财务（收入）/费用 |
8 | (368) | 530 | |||||||||
| EBIT以上非基础项目（含非基础减值） |
7 | 94 | 119 | |||||||||
| 正常化EBIT |
7 601 | 7 547 | ||||||||||
| 折旧、摊销和减值（不含非基础减值） |
10 | 2 555 | 2 741 | |||||||||
| 正常化EBITDA |
10 156 | 10 288 | ||||||||||
非基础项目要么是收入，要么是费用，不作为公司正常活动的一部分定期发生。它们之所以被单独列出来，是因为它们因其规模或性质而对理解公司潜在的可持续业绩很重要。非基础项目的性质详见附注7非基础项目。
外币的影响
外币汇率对我们的财务报表有重大影响。下表1列出我们的收入和我们的正常化EBITDA按货币实现的百分比：
| 收入 | 正常化EBITDA | |||||||||||||||
| 截至6月30日的六个月期间 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 美元 |
26.0% | 25.5% | 20.7% | 20.7% | ||||||||||||
| 巴西雷亚尔 |
14.1% | 15.5% | 12.9% | 14.1% | ||||||||||||
| 墨西哥比索 |
12.7% | 13.7% | 18.2% | 19.8% | ||||||||||||
| 人民币 |
7.7% | 8.2% | 8.6% | 9.6% | ||||||||||||
| 欧元 |
6.0% | 5.7% | 3.3% | 2.6% | ||||||||||||
| 哥伦比亚比索 |
5.0% | 4.8% | 6.7% | 6.5% | ||||||||||||
| 南非兰特 |
4.2% | 3.9% | 4.3% | 4.2% | ||||||||||||
| 秘鲁溶胶 |
3.4% | 3.1% | 5.6% | 5.1% | ||||||||||||
| 加元 |
3.0% | 3.0% | 3.0% | 3.0% | ||||||||||||
| 阿根廷比索2 |
2.6% | 2.7% | 1.3% | 1.8% | ||||||||||||
| 多米尼加比索 |
2.1% | 2.1% | 3.5% | 3.3% | ||||||||||||
| 英镑 |
2.0% | 2.0% | 1.3% | 1.2% | ||||||||||||
| 韩元 |
2.0% | 2.0% | 1.9% | 2.1% | ||||||||||||
| 其他 |
9.0% | 7.8% | 8.6% | 6.1% | ||||||||||||
| 1 | 修订以符合2025年的表述。 |
| 2 | 2018年采用了恶性通货膨胀会计，以报告该公司在阿根廷的业务。 |
9
利润
基础利润（不包括非基础项目和恶性通胀影响的百威英博股权持有人应占利润）在2025年前六个月为35.56亿美元（基础每股收益1.79美元），而2024年前六个月为33.2亿美元（基础每股收益1.66美元）（更多详情见附注16权益和每股收益的变化）。
2025年前六个月归属于我们权益持有人的利润为38.24亿美元，而2024年前六个月为25.64亿美元，包括以下影响：
| · | 2025年前六个月净财务费用（不包括非基础净财务项目）为20.46亿美元，而2024年前六个月为23.57亿美元。 |
| · | 2025年前六个月非基础净财务收入/（费用）为3.68亿美元收入，而2024年前六个月为5.3亿美元费用。在2025年前六个月，3.39亿美元的收益来自与以股份为基础的支付计划的对冲相关的衍生工具以及为对冲与Grupo Modelo和SAB的合并相关的已发行股份而订立的衍生工具的按市值调整（2024年6月30日：亏损5.07亿美元）。在2025年前六个月，我们还报告了与公司及其某些子公司发行的票据的要约收购完成相关的2900万美元收益（2024年6月30日：4300万美元收益）。 |
| · | 2025年前六个月联营公司业绩的非基础份额为900万美元，而2024年前六个月为1.04亿美元，原因是我们的联营公司Anadolu EFES对其2023年业绩采用了IAS 29恶性通胀会计。 |
| · | 影响运营利润的非基础项目为9400万美元的非基础费用（2024年6月30日：1.19亿美元），包括4700万美元的重组费用（2024年6月30日：5900万美元）和4700万美元的业务和资产处置费用（包括减值损失）（2024年6月30日：6000万美元）。 |
| · | 2025年前六个月的所得税费用为14.04亿美元，有效税率为24.1%，而2024年前六个月的所得税费用为15.46亿美元，有效税率为34.1%。2025年前六个月的有效税率受到与我们以股份为基础的支付计划的对冲以及与Grupo Modelo和SAB合并相关的交易中发行的股票的对冲相关的衍生工具的非应税收益的积极影响，而2024年前六个月的有效税率则受到这些衍生工具的不可扣除损失的负面影响。此外，2024年前六个月的有效税率包括（1.33亿美元的非基础税费，主要反映了（2.40亿美元（45亿南非兰特）的南非税务事项决议和税收拨备释放的净影响。2025年正常化有效税率为25.6%，而2024年为27.2%。 |
| · | 2025年前六个月归属于非控股权益的利润为7.44亿美元，而2024年前六个月为6.72亿美元。 |
10
流动性状况和资本资源
现金流动
| 百万美元 | 2025 | 2024 | ||||||
| 经营活动现金流 |
2 704 | 2 568 | ||||||
| 投资活动现金流 |
(1 306) | (1 732) | ||||||
| 筹资活动现金流 |
(5 837) | (3 313) | ||||||
| 现金及现金等价物增加/（减少）净额 |
(4 438) | (2 476) | ||||||
经营活动现金流
| 百万美元 | 2025 | 2024 | ||||||
| 利润 |
4 568 | 3 236 | ||||||
| 计入利润的利息、税项和非现金项目 |
5 736 | 7 588 | ||||||
| 营运资金变动及拨备使用前的经营活动现金流 |
10 304 | 10 824 | ||||||
| 营运资金变动 |
(3 655) | (4 170) | ||||||
| 养老金缴款和准备金的使用 |
(278) | (251) | ||||||
| 息税（已付）/已收 |
(3 801) | (3 958) | ||||||
| 收到的股息 |
135 | 123 | ||||||
| 经营活动现金流 |
2 704 | 2 568 | ||||||
我们的经营活动现金流在2025年前六个月达到27.04亿美元，而在2024年前六个月为25.68亿美元。与2024年上半年相比，2025年上半年的营运资本变化推动了这一增长。2025年上半年和2024年营运资本的变化反映出，由于季节性因素，6月底的营运资本水平高于年底。
投资活动现金流
| 百万美元 | 2025 | 2024 | ||||||
| 净资本支出 |
(1 350) | (1 684) | ||||||
| 出售/（收购）附属公司，扣除现金 |
(4) | (19) | ||||||
| 出售/（收购）其他资产所得款项 |
47 | (29) | ||||||
| 来自/（用于）投资活动的现金流 |
(1 306) | (1 732) | ||||||
2025年前六个月，我们的投资活动现金流出为13.06亿美元，而2024年前六个月的现金流出为17.32亿美元。投资活动现金流出减少主要是由于2025年净资本支出低于2024年。
2025年前六个月，我们的净资本支出为13.5亿美元，2024年前六个月为16.84亿美元。在2025年资本支出总额中，约34%用于改善公司的生产设施，51%用于物流和商业投资，15%用于提高行政管理能力以及购买硬件和软件。
筹资活动现金流
| 百万美元 | 2025 | 2024 | ||||||
| 借款净（偿还）/收益 |
68 | 1 124 | ||||||
| 支付的股息 |
(3 147 | ) | (2 142 | ) | ||||
| 股票回购 |
(1 901 | ) | (838 | ) | ||||
| 支付租赁负债 |
(354 | ) | (406 | ) | ||||
| 衍生金融工具 |
114 | (172 | ) | |||||
| 出售/（收购）非控股权益 |
(314 | ) | (414 | ) | ||||
| 其他筹资现金流 |
(303 | ) | (465 | ) | ||||
| 来自/（用于）筹资活动的现金流 |
(5 837 | ) | (3 313 | ) | ||||
2025年前六个月，我们的融资活动现金流出量为58.37亿美元，而2024年前六个月的现金流出量为33.13亿美元。这一增长主要是由于我们完成了20亿美元的股票回购计划，与2024年相比，2025年支付了更高的股息和更低的债务发行。
截至2025年6月30日，我们的流动性总额为175亿美元，其中包括74亿美元的现金、现金等价物和债务证券的短期投资减去银行透支，以及在承诺的长期信贷安排下可用的101亿美元。尽管我们可能会借入这些金额来满足我们的流动性需求，但我们主要依靠经营活动产生的现金流来为公司的运营提供资金。
11
资本资源和股权
截至2025年6月30日，我们的净债务为681亿美元，而截至2024年12月31日为606亿美元。
净债务定义为非流动和流动计息贷款和借款以及银行透支减去债务证券和现金及现金等价物。净债务是一个财务业绩指标，我们的管理层用来突出公司整体流动性状况的变化。我们认为，净债务对投资者来说是有意义的，因为它是我们管理层在评估我们朝着实现最佳净债务与正常化EBITDA比率约为2倍的去杠杆化进展时使用的主要衡量标准之一。
与2024年12月31日相比，截至2025年6月30日，我们的净债务增加了74亿美元。除去扣除资本支出的经营业绩，净债务主要受到支付利息和税收（净债务增加37亿美元）、支付百威英博和安博的股票回购（净债务增加22亿美元）、向百威英博和安博的股东支付股息（净债务增加31亿美元）以及外汇对净债务的影响（净债务增加28亿美元）。
净债务与正常化EBITDA的比率从截至2024年12月31日的12个月期间的2.89倍增加到截至2025年6月30日的12个月期间的3.27倍。我们的最优资本结构是净债务与正常化EBITDA的比率约为2倍，我们将继续主动管理我们的债务组合。
截至2025年6月30日，归属于我们权益持有人的合并权益为8.0671亿美元，而截至2024年12月31日为7.8237亿美元。权益净增加是由于权益股东应占利润以及主要与墨西哥比索、哥伦比亚比索、秘鲁索尔、巴西雷亚尔和南非兰特的收盘汇率升值的综合影响有关的国外业务换算外汇净收益，导致截至2025年6月30日的外汇换算调整净额为26.94亿美元（权益增加）。
有关计息贷款和借款、还款时间表和流动性风险的进一步详情，详见附注17有息贷款和借款以及附注19金融工具产生的风险。
截至2025年6月30日，标准普尔对公司的信用评级为长期债务A-，短期债务A-2，展望为正面，穆迪投资者服务公司对公司的信用评级为长期债务A3，短期债务P-2，展望为正面。
12
风险和不确定性
在明确理解这不是一份详尽无遗的清单的情况下，下面列出了百威英博的主要风险因素和不确定性。可能还有百威英博不知道的额外风险。也可能存在百威英博现在认为并不重要的风险，但可能会产生重大不利影响。此外，如果并在一定程度上实现了下述任何风险，这些风险可能与其他风险一起发生，从而加剧此类风险的不利影响。以下列出的风险因素的顺序并不表明其发生的可能性或其财务后果的潜在规模。
百威英博的业务、财务状况和经营业绩已经并可能继续受到与全球、区域和地方经济疲软和不确定性相关的风险的负面影响，包括经济下滑、衰退、外汇、通货膨胀、地缘政治不稳定、当前和未来的全球关税、能源价格上涨、公共卫生危机、政府政策变化和/或利率上升所导致的风险。在百威英博经营的许多辖区内，啤酒及其他酒精和非酒精饮料的消费与总体经济状况和可支配收入的变化密切相关。百威英博关键市场的困难宏观经济状况过去对百威英博产品的需求产生了不利影响，未来可能对百威英博产品的需求产生重大不利影响，进而可能导致收入下降和利润减少。政府支出减少以及金融市场和外汇汇率波动可能会产生进一步增加经济不确定性和侵蚀消费者购买力的影响。世界各地货币对美元的波动可能会对全球经济造成重大压力，不利的换算货币效应可能会在百威英博报告的财务业绩中造成波动。不利的交易货币效应可能会增加某些以美元计价的产品或服务以当地货币计算的成本，这可能会侵蚀百威英博经营所在国家消费者的购买力。经济状况的显著进一步恶化也可能导致百威英博的供应商、分销商和其他第三方合作伙伴遇到他们无法克服的财务或运营困难，从而削弱他们履行对百威英博的义务的能力，在这种情况下，百威英博的业务和经营业绩可能会受到不利影响。
近期出现的资本和信贷市场混乱和波动程度持续或恶化，可能会对百威英博获取资本的能力、业务、经营业绩和财务状况以及其股票和美国存托股票的市场价格产生不利影响。
百威英博的经营业绩受到汇率波动的影响。百威英博的运营公司的功能货币与美元之间的汇率发生任何变化，当这些运营公司的业绩被换算成美元用于报告目的时，将影响其综合损益表和财务状况表，因为换算风险敞口没有对冲。此外，无法保证为保护百威英博的敞口而实施的管理商品价格和交易外汇风险的政策将能够成功地对冲此类外汇敞口的影响，尤其是在长期内。此外，使用金融工具来降低货币风险以及为更好地将百威英博负债的有效币种与其现金流相匹配而采取的任何其他努力都可能导致成本增加。
百威英博的业务、财务业绩和经营业绩一直并可能继续受到军事冲突及其相关后果的不利影响。百威英博的业务、财务业绩和经营业绩受到俄罗斯和乌克兰之间持续冲突的不利影响。2022年4月，百威英博宣布决定出售其在百威英博EFES合资公司的非控股权益，取消确认该投资，并在截至2022年6月30日的联营公司业绩的非基础份额中报告了11亿美元的非现金减值费用。针对俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突，包括欧盟和美国在内的多个政府当局对俄罗斯实施了制裁和其他限制性措施，包括出口管制和限制在俄罗斯开展某些活动或支持俄罗斯企业。由于冲突和国际社会对此的反应，俄罗斯当局还实施了各种经济和金融限制，包括货币管制和限制与非俄罗斯方面的交易。实施或扩大这些制裁、贸易限制、出口和货币管制以及其他限制性措施，包括2024年12月30日通过俄罗斯总统令宣布的对AB InBev EFES俄罗斯业务的临时管理，已阻止AB InBev剥离其在俄罗斯业务的非控股权益或从AB InBev EFES将现金从俄罗斯汇至其他司法管辖区。任何未能遵守适用制裁和限制的行为都可能使百威英博受到监管处罚和声誉风险。百威英博日前宣布，该公司已订立一项协议，根据该协议，Anadolu EFES将收购百威英博在百威英博EFES俄罗斯业务中的权益，而百威英博将收购Anadolu EFES在百威英博EFES乌克兰业务中的权益。该交易需获得必要的监管和政府批准，但尚未收到。不能对交易结果做出任何保证。这些事态发展已经并可能继续对公司的业务、财务业绩和经营业绩产生不利影响，并可能导致其声誉受损。
13
俄罗斯与乌克兰之间和中东持续冲突的更广泛的地缘政治和经济影响，包括红海冲突，可能会产生加剧本文所述其他风险的影响，包括但不限于对百威英博主要市场的经济和政治状况的不利影响、全球供应链的进一步中断以及大宗商品和能源价格的上涨以及后续的全球通胀影响、额外的制裁和限制性措施、网络事件或百威英博信息系统受到其他干扰的风险增加，这可能对百威英博的业务和经营业绩产生重大不利影响。这些中断的最终影响取决于百威英博不知道或无法控制的事件，包括冲突的范围和持续时间以及除百威英博之外的各方为应对这些事件而采取的行动，并且无法预测。
百威英博可能无法为其未来的资本或再融资需求获得必要的资金，并可能因其债务水平和不确定的市场条件而面临财务风险。百威英博可能被要求为其未来的资本需求筹集额外资金，或通过公共或私人融资、战略关系或其他安排为其目前的债务再融资，并且无法保证在需要时提供资金或以有吸引力的条款提供资金。尽管近年来百威英博的债务水平有所下降，但这可能对百威英博产生重大影响，包括（i）增加其在一般不利经济和行业条件下的脆弱性，（ii）限制其在规划或应对其业务和经营所在行业的变化方面的灵活性，（iii）削弱其未来获得额外融资的能力，并限制其为未来营运资金和资本支出提供资金、从事未来收购或开发活动或以其他方式充分实现其资产和机会价值的能力，（iv）要求百威英博增发股权（可能是在不利的市场条件下），（v）限制其向股东支付股息或进行其他资本分配的能力，以及（vi）与负债较少的竞争对手相比，将百威英博置于竞争劣势。百威英博偿还和重新谈判其未偿债务的能力将取决于市场情况。不利的条件，包括近年来全球信贷市场的价格大幅波动、错位和流动性中断，以及对某些发行人的股价和信贷能力的下行压力，而不考虑这些发行人的基本财务实力，可能会增加超出目前预期的成本。这些成本可能对百威英博的现金流、经营业绩或两者都产生重大不利影响。该公司的债务水平也可能影响其追求某些资本配置优先事项的决策或能力。虽然百威英博的目标是动态分配其剩余的自由现金流（在对其业务进行投资后剩余），以平衡其杠杆、向股东返还现金（包括通过为股份回购提供资金）并追求选择性并购，但该公司的债务水平可能会限制其支付的股息金额。
此外，信用评级下调可能会对百威英博为其持续运营融资或为其现有债务再融资的能力产生重大不利影响。此外，百威英博无法在到期时为其全部或大量债务进行再融资，或更普遍地说，未能筹集额外的股权资本或债务融资，或未能在需要时实现资产出售收益，可能对其财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
百威英博的子公司向上游分配现金的能力可能受到各种条件和限制，包括但不限于货币管制和限制、会计原则和特定货币的非流动性、不可兑换或不可转让。百威英博的某些子公司，包括Ambev，可能被要求确保其履行某些协议和法律程序下的潜在义务。如果这些子公司在获得或续签为保证其业绩所需的金融工具方面遇到困难，而百威英博没有就其在此类金融工具下的义务提供担保，这些子公司可能需要支付更高的费用、提供额外的抵押品或使用其大部分现金来为此类义务提供担保，这可能会对其可用现金流和流动性以及百威英博后续向上游收取现金的能力产生不利影响。无法从其国内外子公司和关联公司获得充足的现金流可能会对百威英博支付股息的能力产生不利影响，并在其他方面对其业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。
原材料、大宗商品、能源和水的供应或价格的变化，包括地缘政治不稳定、通胀压力、货币波动、采购限制以及对此类原材料和大宗商品（如铝）的全球关税增加，可能对百威英博的业绩或经营产生不利影响，因为百威英博未能充分管理这种波动所固有的风险，包括如果百威英博的对冲和衍生品安排未能有效或完全对冲外汇风险和大宗商品价格的变化。百威英博近年来经历了较高的商品、原材料和物流成本，这种情况可能还会持续。能源价格在最近一段时间一直受到价格大幅波动的影响，未来可能还会再次出现这种波动。能源价格长期高企以及航运或运输服务的中断或限制可能会影响百威英博产品所需原材料或商品的价格或可用性，并可能对百威英博的运营产生不利影响。百威英博可能无法通过提高价格来抵消这些增加的成本或提高价格而不经历销量、收入或营业收入的减少。
14
围绕公司、其品牌、其活动、其广告活动、其人员或其商业伙伴的负面宣传，以及消费者对公司对政治和社会问题或其他事件的反应或缺乏反应的看法，可能会损害其声誉或其品牌的形象和声誉，可能会降低对其产品的需求，并可能对公司的业务、财务状况和/或其股票和美国存托股票的市场价格产生不利影响。百威英博的声誉及其品牌的形象和声誉可能会因消费者对其支持、与某些事业、团体或个人的关联或缺乏支持或不赞成的看法而受到损害。此外，活动人士或其他公众人物的活动、行动或声明，无论是否有正当理由，将公司、其人员、其供应链、其产品或其商业伙伴与未能保持高度道德、商业和环境、社会和治理实践联系起来，包括在人权、工作场所条件以及员工健康和安全方面，无论是实际的还是感知的，都可能对公司的声誉或其品牌的形象和声誉产生不利影响。社交媒体会加速并可能放大负面宣传的范围，这可能会增加回应负面说法的挑战，即使这种说法是不真实的。百威英博的赞助关系和促销伙伴关系也可能因其促销伙伴或与百威英博赞助商或支持的组织有关联的个人和实体的任何实际或涉嫌行为，或消费者对所表达的社会政治观点的看法而使其受到负面宣传。涉及公司赞助或促销合作伙伴的负面声明或宣传，包括由于其任何损害其公众形象或声誉的活动，也可能对百威英博的声誉或其品牌的形象和声誉产生不利影响。这些因素和其他因素在过去已经减少，并可能继续减少，消费者购买百威英博某些产品的意愿，从而对其业务产生不利影响。
百威英博的某些运营依赖于有效的分销网络将其产品交付给消费者，而分销商在分销相当大比例的啤酒和其他饮料方面发挥着重要作用。一般经销商从百威英博购买百威英博的产品，然后要么卖给其他经销商，要么卖给销售点。这类分销商通常要么是政府控制的，要么是独立和私营的，不能保证这类分销商不会优先考虑百威英博的竞争对手。此外，由于合同限制、监管变化、立法变化或监管机构或法院对立法的解释，对百威英博购买或拥有分销商或批发商的任何权益施加的任何限制都可能对百威英博的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
百威英博经营所在市场的零售商持续整合可能会导致整个啤酒行业的盈利能力下降，并间接对百威英博的财务业绩产生不利影响。
百威英博的啤酒和其他酒精和非酒精饮料的一系列原材料以及包装材料依赖关键第三方，包括关键供应商。与某些关键供应商的安排终止或任何重大变化或关键供应商未能履行其合同义务可能对百威英博生产、分销和销售啤酒、其他酒精饮料和软饮料产生重大影响，并对百威英博的业务、经营业绩、现金流或财务状况产生重大不利影响。对于某些包装供应和原材料，百威英博依赖少数重要供应商，百威英博的某些子公司可能会根据多年合同从唯一供应商购买几乎所有关键包装材料。这些供应商中的任何一家在没有足够时间开发替代来源的情况下失去供应或暂时中断供应，可能会导致百威英博未来在此类供应上的支出增加。
此外，百威英博的多个关键品牌名称既授权给第三方酿酒商，也由百威英博无法控制的公司使用。尽管百威英博对酿造质量进行监控以确保其高标准，但如果这些关键品牌或合资企业之一、百威英博不拥有控股权的公司和/或百威英博的被许可人受到负面宣传、违反适用的法律法规或百威英博的内部政策，或未能达到某些质量标准，则可能对百威英博的业务、经营业绩、现金流或财务状况产生重大不利影响。
公司全球投资组合的一部分由新市场或发展中市场的联营公司组成，包括公司对业务运营的控制程度可能较低的投资。该公司面临着这些不同的文化和地理上多样化的商业利益所固有的几个挑战。公司还面临与某些少数股权投资有关的额外风险和不确定性，因为公司可能依赖于不受公司控制的系统、控制和人员，例如公司的联营公司可能违反适用法律法规的风险，这可能对公司的业务、声誉、经营业绩和财务状况产生不利影响。
百威英博可能与其拥有多数股权的子公司存在利益冲突。例如，如果出现与所谓的合同违约有关的纠纷，可能会产生利益冲突，这可能会对百威英博的财务状况产生重大不利影响。百威英博董事也可能是子公司的董事、经理或高级管理人员所扮演的任何双重角色也可能产生利益冲突。尽管有解决此类利益冲突可能性的政策和程序，百威英博可能无法以对百威英博有利的条款解决所有此类冲突。
15
百威英博的规模、所受的合同和监管限制以及其在其经营所在市场的地位可能会降低其成功进行进一步收购和业务整合的能力。百威英博的规模及其在其经营所在市场的地位可能会使其更难确定合适的收购或合作伙伴候选人，包括因为百威英博可能更难获得监管部门对未来交易的批准。如果确实有适当的机会，百威英博可能会寻求收购或投资其他业务；然而，未来的任何收购都可能带来监管、反垄断和其他风险。
百威英博就与SAB的合并与美国司法部签订了一项同意令，据此，除其他事项外，百威英博的子公司Anheuser-Busch Companies，LLC同意不收购分销商的控制权，如果这样做会导致其年销量的10%以上通过百威英博在美国控制的分销商进行分销，百威英博遵守和解协议义务的情况由美国司法部及其指定的监督受托人进行监督。如果百威英博未能履行其在同意令下的义务，无论是有意还是无意，百威英博可能会受到罚款或其他处罚。
百威英博很大一部分业务是在发展中的欧洲、非洲、亚洲和拉丁美洲市场开展的。百威英博在这些市场的运营和股权投资受到在发展中国家运营的通常风险的影响，这些风险包括（其中包括）政治不稳定或叛乱、人权问题、外部干预、金融风险、政府政策变化、政治和经济变化、国家间关系变化、政府当局影响贸易和外国投资的行动、资金汇回规定、滥用或政治化检察机关和决定、当地法律法规的解释和适用、知识产权和合同权的可执行性、当地劳动条件和法规、公共基础设施缺乏维护，自然灾害、潜在的政治和经济不确定性、外汇管制的应用、国有化或征收、赋权立法和政策、腐败的商业环境、犯罪和缺乏执法以及金融风险，其中包括流动性不足的风险、高通胀率（包括恶性通货膨胀）、贬值、价格波动、货币可兑换和国家违约。此外，发展中国家的经济往往受到其他发展中市场国家变化的影响，因此，世界其他地区发展中市场的不利变化可能会对百威英博的经营所在国产生负面影响。此类发展中的市场风险可能会对百威英博的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，百威英博业务的全球影响力使其面临与在全球开展业务相关的风险。各国政府可能会加强对海关、进出口的监管审查，加大执法力度，或通过新的或修订的法规。新的全球关税的可能性造成了不确定性，这可能会对全球贸易和宏观经济状况产生负面影响，增加消费者的成本，并对百威英博产品的需求产生负面影响。此外，美国实施的关税可能会增强美元的强势，进一步加剧外币汇率的负面影响。如果对从外国进口的产品或任何国家采取报复性贸易措施以应对现有或未来的关税，或作为管理货币通缩等经济状况的举措，则可能对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生重大不利影响，并可能显着减少全球贸易，进而可能对百威英博在其一个或多个关键市场的业务和经营业绩产生重大不利影响。
其各个市场的竞争和消费者偏好的变化以及百威英博分销和销售渠道参与者购买力的增强，可能导致百威英博降低其产品的价格、增加资本投资、增加营销和其他支出或阻止百威英博提高价格以收回更高的成本，从而导致百威英博降低利润率或失去市场份额。由于多种因素，消费者的偏好可能会发生快速和不可预测的变化，包括改变有关酒精饮料的社会规范和态度、改善趋势和改变饮食偏好（包括更多地采用减肥药物以减少整体消费或改变消费模式）以及改变公共卫生机构的饮食指导和警告标签或广告要求。百威英博可能无法预期或充分应对消费者偏好和品味的变化或新媒体和营销形式的发展，百威英博的营销、促销和广告计划可能无法以其预期的方式成功地触及消费者。此外，创新面临固有风险，百威英博推出的新产品可能不会成功，而竞争对手可能能够更快地对新兴趋势做出反应，例如以烈酒为基础的即饮品类在某些国家的增长。此外，近年来，许多行业出现了来自非传统生产商和分销商的颠覆，在许多情况下，这是由于快速发展的数字环境。如果百威英博无法预测消费者对数字平台的偏好会发生变化，或者未能持续加强和发展其在数字商务和营销方面的能力，其业务可能会受到负面影响。该公司数字商务活动的成功部分取决于其吸引零售商、消费者和批发商使用其产品并保持这些关系的能力，这可能会受到监管要求、竞争压力和其他其无法控制的因素的影响。上述任何情况都可能对百威英博的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
16
如果百威英博的任何产品存在缺陷或被发现含有污染物，百威英博可能会被追究产品召回或其他相关责任。尽管百威英博针对某些产品责任（但不是产品召回）风险投保，但它可能无法执行其在这些保单方面的权利，并且在发生污染或缺陷的情况下，它追回的任何金额可能不足以抵消它可能招致的任何损害，这可能会对其业务、声誉、前景、经营业绩和财务状况产生不利影响。
近年来，由于对健康和福祉的日益重视，公众和政治上的关注都指向了软饮料和酒精饮料行业。对饮用酒精饮料的感知或潜在健康后果的担忧，以及激进组织、公共卫生组织和其他政府和监管机构倡导旨在减少酒精饮料消费的措施并就健康和酒精消费向公众发表讲话的活动增加，可能会普遍减少对酒精饮料的需求，对投资者对该行业的看法产生负面影响或导致法律诉讼，这可能会对百威英博的股价或盈利能力产生不利影响。百威英博仍然致力于通过其智能饮酒计划促进节制。尽管如此，百威英博可能会受到批评，讨论其促进适度消费努力的出版物和研究数量可能会增加。百威英博还可能受到旨在降低其经营所在的一些国家的啤酒可负担性或可得性的法律法规的约束。对百威英博业务的额外监管限制，例如对法定最低饮酒年龄、饮食指南、产品标签、营业时间或营销活动的限制，可能会对消费趋势和百威英博产品的受欢迎程度产生负面影响，从而可能对百威英博的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
百威英博现在是，将来也可能是，包括集体诉讼（集体诉讼）在内的法律诉讼和索赔的一方，可能会对其主张重大损害赔偿。鉴于诉讼固有的不确定性，百威英博可能会因对其提起的诉讼和索赔而产生负债，包括其目前认为不合理可能的负债，这可能对百威英博的业务、经营业绩、现金流量或财务状况产生重大不利影响。重要或有事项在2024年合并财务报表附注29或有事项中披露。
百威英博可能因遵守和/或违反管理百威英博运营或其持牌第三方运营的各种法规或承担责任而产生重大成本，包括个人数据保护和人工智能法律，如欧盟通过的《通用数据保护条例》、欧盟《人工智能法》、《加州消费者隐私法》、《中华人民共和国个人信息保护法》和巴西通过的《通用个人数据保护法》。
百威英博可能会受到税收方面的不利变化，这在许多司法管辖区向消费者收取的啤酒成本中占了很大比例。适用于百威英博产品的消费税和其他间接税的增加往往会对百威英博的收入或利润率产生不利影响，既会降低整体消费量，也会鼓励消费者转向其他类别的饮料，包括未记录或非正规的酒类产品，这可能会对百威英博的财务业绩及其经营业绩产生不利影响。与印花税票和其他形式的财政标记有关的收费也会影响百威英博的盈利能力。此外，百威英博可能会受到国家、地方或外国当局对其运营增加的税收、更高的企业所得税税率或新的或修改的税收法规和要求的影响。例如，为应对贸易和商业运营日益全球化和数字化，经济合作与发展组织（OECD）一直致力于国际税收改革，作为其税基侵蚀和利润转移项目的延伸。改革倡议纳入了双支柱方法：支柱一，侧重于将跨国企业的部分应税利润重新分配给消费者所在国；支柱二，侧重于确立15%的全球最低企业税率。第二支柱自2024年1月1日起在许多国家生效，包括比利时作为百威英博全球总部所在地。这些规则显著增加了合规负担和复杂性，并可能引起与主管税务机关的审计争议增加。随着新指南的出现，百威英博正在继续评估这些立法变化的影响，但无法保证它将成功地减轻合规负担增加的影响。税务条约的变化、引入新立法或更新百威英博经营所在国家的现有立法，或由于经合组织税收改革倡议或其他原因而改变对现有立法的监管解释，可能会对企业征收额外税款，并增加其经营所在国家税务合规的复杂性、负担和成本。百威英博还受到其经营所在司法管辖区税务机关的定期审查、审查和审计。
17
增加税收的经济和政治压力增加等因素促使审计活动增加，税务机关在解释和执行税法时采取越来越对立的立场，解决任何审计或争议的时间和难度增加以及新的税收立法增加。尽管百威英博认为其税务估计、方法和立场是合理的，并且符合适用法律，但评估适用的税务义务需要做出重大判断，税务机关可能不同意百威英博的判断，或者可能对公司的判断采取相反的立场。税务机关在进行税务审计时的最终裁定可能与百威英博的税务拨备和应计费用存在重大差异，或者可能要求该公司修改其商业惯例，以减少其未来面临的额外税收风险，其中任何一项都可能对其业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
反垄断法和竞争法以及这些法律或其解释和执行的变化，以及受到监管审查，可能会影响百威英博的业务或其子公司的业务。例如，对于百威英博此前的收购，各监管部门都施加了（并可能在未来施加）要求百威英博遵守的条件。某些此类授权、批准和/或许可的条款和条件要求（其中包括）将公司的资产或业务剥离给第三方、改变公司的运营或对公司在某些司法管辖区的运营能力的其他限制。此类行动可能对百威英博的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。此外，这些条件可能会大大削弱公司期望从此类未来交易中实现的协同效应和优势。
百威英博在新兴国家经营业务和销售产品，这些国家由于政治和经济不稳定、缺乏完善的法律体系以及潜在的腐败商业环境，给它带来了政治、经济和运营风险。尽管百威英博致力于按照适用于其业务的当地和国际法定要求和标准以合法和道德的方式开展业务，但百威英博的子公司、关联公司、联营公司、合资企业/运营或其他商业利益的员工或代表可能会采取违反适用法律和法规的行动，这些法律和法规一般禁止为获得或保持业务而向外国政府官员支付不当款项，包括美国《反海外腐败法》和英国《反贿赂法》等1997年《经合组织打击国际商业交易中贿赂外国公职人员公约》相关法律。
对俄罗斯、叙利亚、古巴、伊朗或百威英博或其联营公司开展业务的其他国家实施的新的或扩大的出口管制条例、经济制裁、禁运或其他形式的贸易限制可能会削减百威英博的现有业务，并可能导致这些地区出现严重的经济挑战，这可能对百威英博和百威英博的联营公司的经营产生不利影响，并可能导致商誉或其他无形资产或对联营公司的投资产生减值费用。
尽管百威英博通过其子公司在古巴的业务在数量上并不重要，但该公司的整体商业声誉可能会受到损害，或者由于古巴成为美国经济和贸易制裁的目标或其子公司参与有关其在古巴业务的法律诉讼，它可能会面临额外的监管审查。如果投资者决定清算或以其他方式剥离对在古巴拥有任何规模业务的公司的投资，百威英博证券的市场和价值可能会受到不利影响。此外，被称为“赫尔姆斯-伯顿法案”的美国立法第三章授权对任何贩运古巴政府没收的财产的人提起私人诉讼，要求他们从当时是或后来成为美国国民的人那里获得损害赔偿。
百威英博依赖于其品牌的形象和声誉，其成功取决于其维持和提升现有产品的形象和声誉以及为新产品建立有利的形象和声誉的能力。严重损害百威英博旗下一个或多个品牌声誉的事件或一系列事件可能会对该品牌的价值以及该品牌或业务的后续收入产生不利影响。此外，对允许的广告风格、所使用的媒体渠道和消息，或对可能被广告的产品的任何限制，都可能会限制百威英博的营销活动，从而降低其品牌价值和相关收入。
百威英博可能无法保护其当前和未来的品牌和产品并捍卫其知识产权，包括商标、专利、域名、商业秘密和专有技术，这可能对其业务、经营业绩、现金流或财务状况，特别是对百威英博发展业务的能力产生重大不利影响。
如果百威英博的业务发展不如预期，未来可能会产生商誉或其他无形资产的减值费用，这可能是重大的，并可能对百威英博的经营业绩和财务状况产生不利影响。
18
气候变化或其他环境问题，或解决气候变化或其他环境问题的法律、监管或市场措施，可能对百威英博的业务和经营业绩产生长期、重大的不利影响。如果气候变化对农业生产力产生负面影响，百威英博可能会受到其产品所必需的某些农业商品，如大麦、啤酒花和大米的供应减少或定价不太优惠的影响。此外，由于生产其产品所需的水，包括农业供应链中消耗的水，气候变化还可能使百威英博面临水资源短缺和质量风险。如果气候变化导致干旱或水资源过度开发或对水的供应或质量产生负面影响，某些地区的水价可能会上涨，某些司法管辖区可能会通过限制用水的法规或对适用的与水有关的税收和法规颁布其他不利的变化。如果采取此类措施，可能会导致监管压力、生产成本或产能限制增加。此外，社会态度、客户偏好和投资者对环境和能源政策的情绪日益两极分化，因此百威英博可能面临来自其股东、监管机构、供应商、客户或消费者的压力，要求其改变解决环境问题的方式，这可能需要公司承担更多的成本，并使公司面临监管调查或法律诉讼，包括与环境索赔或披露相关的诉讼。如果百威英博由于任何原因未能实现其2025年可持续发展目标或到2040年在其价值链上实现净零排放的雄心，其整体声誉可能会受到不利影响。公众对减少温室气体排放的期望、采用旨在应对气候变化的法律和监管要求以及增加与可持续性事项相关的披露，包括气候变化和缓解努力，以及用于识别、衡量和报告可持续性指标的不同且不断演变的标准，可能要求公司承担更多成本、进行额外投资并实施新的做法和报告流程，并可能加剧公司的合规负担和风险。此外，百威英博无法履行其在欧盟排放交易和企业可持续发展报告法规下的合规义务，也可能对百威英博的业务和经营业绩产生不利影响。
百威英博的运营受到环境法规的约束，这可能会使其面临巨大的合规成本和与环境问题相关的诉讼。
活动人士或其他公众人物的负面宣传和活动、行动或言论，无论是否有正当理由，将百威英博、其供应链或业务合作伙伴与工作场所和人权问题联系起来，无论是实际的还是感知的，都可能对百威英博的声誉和业务产生不利影响。百威英博采取了一些政策，对尊重人权做出了一些承诺，包括对《联合国工商业与人权指导原则》所载原则和指导的承诺。有关百威英博不尊重其承诺或其供应商或其他商业伙伴实际或被认为未能遵守适用的工作场所和劳动法（包括童工法）或其实际或被认为滥用或滥用农民工的指控，即使不属实，也可能对百威英博的声誉及其品牌形象和声誉产生负面影响，并可能对其业务产生不利影响。
此外，百威英博可能在其运营范围内或其供应商的运营范围内面临因劳工实践、劳工罢工、纠纷和停工或减速而产生的风险，或因任何其他原因导致原材料中断或短缺而可能导致对百威英博的成本、收益、财务状况、生产水平和业务运营能力产生负面影响的风险。百威英博的生产也可能受到停工或减速的影响，这些停工或减速影响到其供应商、分销商和零售交付/物流供应商，原因是与工会的现有集体劳动协议下的纠纷、与新的集体劳动协议的谈判有关或由于其供应商的财务困境。百威英博设施的停工或放缓可能会中断其供应商的原材料和商品运输或其产品向客户的运输。这种中断可能会给百威英博与供应商和客户的关系带来压力，甚至在与其劳动力的纠纷得到解决之后，可能会对其业务产生持久影响，包括负面宣传的结果。
百威英博依靠信息和运营技术系统、网络和服务来支持其业务流程和活动，包括采购和供应链、制造、销售、人力资源管理、分销和营销。百威英博还依赖这些信息系统，收集、处理、传输和存储电子信息，包括但不限于客户和消费者的敏感、机密或个人信息。这些系统，包括由第三方运营或维护的系统以及它们所依赖的系统，面临网络安全事件，这些事件可能危及其信息系统的保密性、完整性和可用性，并导致未经授权访问百威英博或其客户的敏感数据。随着电子商务、金融科技和直销在百威英博运营中的融合，增加了百威英博处理和维护的信息量，其潜在的安全事故风险也随之增加。网络安全威胁行为者的复杂程度也在继续发展和增长，包括与出于邪恶目的部署人工智能等新兴技术相关的风险。此外，遵守和修改有关隐私、网络安全和数据保护的法律法规可能会导致大量费用，百威英博可能需要在安全技术方面进行额外投资。尽管百威英博采取了各种行动，以尽量减少网络安全事件以及信息和运营技术系统中断的可能性和影响，但此类事件（包括影响我们第三方合作伙伴的事件）可能会对百威英博的业务、经营业绩、现金流或财务状况产生重大不利影响，包括影响其履行合同义务的能力并使其面临法律索赔或监管处罚。
19
百威英博的业务和经营业绩可能受到自然、社会、技术、物理或其他灾害的负面影响，包括公共卫生危机和全球流行病。
百威英博可能无法招聘或留住关键人员并成功管理他们，这可能会扰乱百威英博的业务，并对百威英博的财务状况、运营收入和竞争地位产生不利的实质性影响。
虽然百威英博保持保单覆盖各种风险，但它也对大部分可保风险使用自保。如果发生未投保的损失或超过投保限额的损失，这可能会对百威英博的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
百威英博的普通股目前在布鲁塞尔泛欧交易所以欧元交易，约翰内斯堡证券交易所以南非兰特交易，墨西哥证券交易所以墨西哥比索交易，其以美国存托股票（“ADS”）为代表的普通股在纽约证券交易所以美元交易。欧元、南非兰特、墨西哥比索和美元之间的汇率波动可能会导致百威英博以不同货币交易的普通股价值之间以及其普通股与美国存托凭证之间的暂时性差异，这可能会导致寻求利用此类差异的投资者进行大量交易。
金融工具带来的风险
关于金融工具产生的风险的2024年综合财务报表附注27和这些2025年未经审计简明综合中期财务报表附注19包含有关公司面临的金融风险及其风险管理政策的详细信息。
报告日后事项
请参阅附注23该等未经审核简明综合中期财务报表报告日期后的事项。
20
董事会声明
百威英博SA/NV董事会代表并代表公司证明，据其所知，（a）根据IAS34中期财务报告编制的财务报表真实、公允地反映了资产、负债、公司和纳入合并的实体作为一个整体的财务状况和损益以及（b）管理报告包括对业务发展和业绩以及公司和纳入合并的实体作为一个整体的状况的公平审查，以及对它们面临的主要风险和不确定性的描述。
21
独立核数师的报告
 |
||||
| 法定审计师就截至2025年6月30日止六个月期间简明合并中期财务报表的审查向ANHEUSER-BUSCH INBEV NV/SA董事会提交的报告 | ||||
|
简介
我们审阅了随附的百威英博 NV/SA及其附属公司截至2025年6月30日的简明综合中期财务状况表及相关的简明综合中期损益表、简明综合中期全面收益/（亏损）表、简明综合中期权益变动表及截至该日止六个月期间的简明综合中期现金流量表，以及解释性说明（统称“简明综合中期财务报表”）。这些简明综合中期财务报表的特点是总资产为21110.7万美元，六个月期间的利润为456.8万美元。
董事会负责根据欧盟采用的国际会计准则第34号编制和列报这些简明综合中期财务报表。
我们的责任是根据我们的审查对这些简明综合中期财务报表作出结论。
审查范围
我们根据国际审阅业务准则第2410号“实体独立审计师执行的中期财务信息审阅”进行了审阅。对中期财务信息的审查包括进行查询，主要是对负责财务和会计事项的人员进行查询，并应用分析和其他审查程序。与根据国际审计准则进行的审计相比，审查的范围要小得多，因此，我们无法获得保证，即我们将了解审计中可能发现的所有重大事项。因此，我们不发表审计意见。
结论
根据我们的审查，我们没有注意到任何事项使我们认为随附的综合简明中期财务信息在所有重大方面均未按照欧盟采用的国际会计准则第34号编制。
Diegem，2025年7月30日
法定审计师 PWC BedrijFS Revisoren BV/PWC Reviseurs d’Entreprises SRL 代表
彼得·德洪特* Bedrijfsrevisor/R é viseur d’Entreprises
*代表Peter D’hondt BV行事 |
||||
22
未经审核简明综合中期损益表
| 截至6月30日的六个月期间 百万美元，除每股收益以美元计 |
笔记 | 2025 | 2024 | |||||||
| 收入 |
28 632 | 29 880 | ||||||||
| 销售成本 |
(12 602) | (13 419) | ||||||||
| 毛利 |
16 029 | 16 461 | ||||||||
| 分销费用 |
(2 968) | (3 157) | ||||||||
| 销售和营销费用 |
(3 582) | (3 574) | ||||||||
| 行政开支 |
(2 262) | (2 517) | ||||||||
| 其他营业收入/（费用） |
383 | 334 | ||||||||
| 不计非基础项目的营运利润 |
7 601 | 7 547 | ||||||||
| 营业利润以上的非基础费用 |
7 | (94) | (119) | |||||||
| 运营利润 |
7 506 | 7 428 | ||||||||
| 财务费用 |
8 | (2 378) | (2 715) | |||||||
| 财务收入 |
8 | 333 | 358 | |||||||
| 非基础净财务收入/（费用） |
8 | 368 | (530) | |||||||
| 财务净收入/（费用） |
(1 678) | (2 887) | ||||||||
| 应占联营公司业绩 |
13 | 135 | 137 | |||||||
| 联营公司业绩的非基础份额 |
7 / 13 | 9 | 104 | |||||||
| 税前利润 |
5 972 | 4 782 | ||||||||
| 所得税费用 |
9 | (1 404) | (1 546) | |||||||
| 本期利润 |
4 568 | 3 236 | ||||||||
| 期内溢利归因于： |
||||||||||
| 百威英博股权持有人 |
3 824 | 2 564 | ||||||||
| 非控股权益 |
744 | 672 | ||||||||
| 基本每股收益 |
16 | 1.92 | 1.28 | |||||||
| 稀释每股收益 |
16 | 1.89 | 1.25 | |||||||
| 基本每股收益丨 |
16 | 1.79 | 1.66 | |||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
1基本每股收益不是国际财务报告准则中的定义指标。详见附注16权益变动及每股收益。
23
未经审核简明综合中期全面收益/（亏损）报表
| 截至6月30日的六个月期间 百万美元 |
笔记 | 2025 | 2024 | |||||||
| 本期利润 |
4 568 | 3 236 | ||||||||
| 其他综合收益/（亏损）：后续可能重分类进损益的项目： |
||||||||||
| 国外业务折算汇兑差额 |
16 | 3 256 | (5 736) | |||||||
| 净投资套期公允价值变动的有效部分 |
(299) | 673 | ||||||||
| 在权益中确认的现金流量套期 |
(100) | 346 | ||||||||
| 现金流量套期从权益重分类至损益 |
(237) | (3) | ||||||||
| 2 620 | (4 721) | |||||||||
| 其他综合收益/（亏损），税后净额 |
2 620 | (4 721) | ||||||||
| 综合收益总额/（亏损） |
7 187 | (1 485) | ||||||||
| 归因于： |
||||||||||
| 百威英博股权持有人 |
6 263 | (1 668) | ||||||||
| 非控股权益 |
925 | 184 | ||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
24
未经审核简明综合中期财务状况表
| 百万美元 | 笔记 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 物业、厂房及设备 |
||||||||||||
| 非流动资产 |
||||||||||||
| 物业、厂房及设备 |
10 | 23 854 | 23 503 | |||||||||
| 商誉 |
11 | 114 782 | 110 479 | |||||||||
| 无形资产 |
12 | 41 096 | 40 034 | |||||||||
| 对联营公司的投资 |
13 | 4 878 | 4 612 | |||||||||
| 投资证券 |
15 | 152 | 168 | |||||||||
| 递延所得税资产 |
2 730 | 2 493 | ||||||||||
| 养老金和类似义务 |
101 | 42 | ||||||||||
| 应收所得税 |
426 | 470 | ||||||||||
| 衍生品 |
19 | 44 | 261 | |||||||||
| 贸易和其他应收款 |
14 | 1 829 | 1 577 | |||||||||
| 非流动资产合计 |
189 892 | 183 637 | ||||||||||
| 流动资产 |
||||||||||||
| 投资证券 |
15 | 205 | 221 | |||||||||
| 库存 |
5 475 | 5 020 | ||||||||||
| 应收所得税 |
872 | 727 | ||||||||||
| 衍生品 |
19 | 340 | 554 | |||||||||
| 贸易和其他应收款 |
14 | 6 994 | 5 270 | |||||||||
| 现金及现金等价物 |
15 | 7 167 | 11 174 | |||||||||
| 分类为持有待售的资产 |
161 | 33 | ||||||||||
| 流动资产总额 |
21 215 | 22 999 | ||||||||||
| 总资产 |
211 107 | 206 637 | ||||||||||
| 权益与负债 |
||||||||||||
| 股权 |
||||||||||||
| 已发行资本 |
16 | 1 736 | 1 736 | |||||||||
| 股份溢价 |
17 620 | 17 620 | ||||||||||
| 储备金 |
13 674 | 12 304 | ||||||||||
| 留存收益 |
47 641 | 46 577 | ||||||||||
| 百威英博权益持有人应占权益 |
80 671 | 78 237 | ||||||||||
| 非控股权益 |
10 743 | 10 463 | ||||||||||
| 总股本 |
91 414 | 88 700 | ||||||||||
| 非流动负债 |
||||||||||||
| 有息贷款和借款 |
17 | 71 979 | 70 720 | |||||||||
| 养老金和类似义务 |
1 287 | 1 296 | ||||||||||
| 递延所得税负债 |
11 385 | 11 321 | ||||||||||
| 应交所得税 |
296 | 284 | ||||||||||
| 衍生品 |
19 | 372 | 68 | |||||||||
| 贸易及其他应付款项 |
1 013 | 797 | ||||||||||
| 规定 |
352 | 385 | ||||||||||
| 非流动负债合计 |
86 683 | 84 871 | ||||||||||
| 流动负债 |
||||||||||||
| 银行透支 |
15 | 21 | - | |||||||||
| 有息贷款和借款 |
17 | 3 578 | 1 449 | |||||||||
| 应交所得税 |
1 386 | 1 805 | ||||||||||
| 衍生品 |
19 | 5 609 | 5 817 | |||||||||
| 贸易及其他应付款项 |
22 188 | 23 804 | ||||||||||
| 规定 |
202 | 191 | ||||||||||
| 与持有待售资产相关的负债 |
25 | - | ||||||||||
| 流动负债合计 |
33 009 | 33 066 | ||||||||||
| 总权益和负债 |
211 107 | 206 637 | ||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
25
未经审核简明综合中期权益变动表
| 归属于百威英博权益持有人 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百万美元 | 笔记 | 已发行 资本 |
分享 溢价 |
财政部 股份 |
储备金 | 其他 收入 储备金 |
保留 收益 |
合计 | 非- 控制 利息 |
合计 股权 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年1月1日 |
1 736 | 17 620 | (3 465) | 54 896 | (31 155) | 42 215 | 81 848 | 10 828 | 92 676 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 本期利润 |
- | - | - | - | - | 2 564 | 2 564 | 672 | 3 236 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益/（亏损） |
16 | - | - | - | - | (4 232) | - | (4 232) | (488) | (4 721) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 综合收益总额/（亏损） |
- | - | - | - | (4 232) | 2 564 | (1 668) | 184 | (1 485) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 股息 |
- | - | - | - | - | (1 764) | (1 764) | (410) | (2 173) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 库存股 |
- | - | (692) | - | - | (100) | (792) | - | (792) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份支付 |
18 | - | - | - | 265 | - | - | 265 | 16 | 281 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 恶性通胀货币调整 |
- | - | - | - | - | 492 | 492 | 305 | 797 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 范围及其他变动 |
- | - | - | - | - | 136 | 136 | (198) | (62) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年6月30日 |
1 736 | 17 620 | (4 158) | 55 161 | (35 387) | 43 543 | 78 517 | 10 725 | 89 241 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 归属于百威英博权益持有人 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百万美元 | 笔记 | 已发行 资本 |
分享 溢价 |
财政部 股份 |
储备金 | 其他 收入 储备金 |
保留 收益 |
合计 | 非- 控制 利息 |
合计 股权 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 |
1 736 | 17 620 | (3 886) | 55 391 | (39 201) | 46 577 | 78 237 | 10 463 | 88 700 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 本期利润 |
- | - | - | - | - | 3 824 | 3 824 | 744 | 4 568 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益/（亏损） |
16 | - | - | - | - | 2 439 | - | 2 439 | 181 | 2 620 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 综合收益总额/（亏损） |
- | - | - | - | 2 439 | 3 824 | 6 263 | 925 | 7 187 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 股息 |
- | - | - | - | - | (2 145) | (2 145) | (654) | (2 799) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 库存股 |
- | - | (1 138) | - | - | (579) | (1 717) | - | (1 717) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份支付 |
18 | - | - | - | 69 | - | - | 69 | 8 | 78 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 恶性通胀货币调整 |
- | - | - | - | - | 155 | 155 | 96 | 251 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 范围及其他变动 |
- | - | - | - | - | (190) | (190) | (95) | (285) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年6月30日 |
1 736 | 17 620 | (5 024) | 55 460 | (36 762) | 47 641 | 80 671 | 10 743 | 91 414 | |||||||||||||||||||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
26
未经审核简明综合中期现金流量表
| 截至6月30日的六个月期间 百万美元 |
笔记 | 2025 | 2024 | |||||||
| . |
||||||||||
| 经营活动 |
||||||||||
| 本期利润 |
4 568 | 3 236 | ||||||||
| 折旧、摊销和减值 |
2 581 | 2 741 | ||||||||
| 净财务（收入）/支出 |
8 | 1 678 | 2 887 | |||||||
| 以权益结算的股份支付费用 |
18 | 309 | 315 | |||||||
| 所得税费用 |
9 | 1 404 | 1 546 | |||||||
| 应占联营公司业绩 |
13 | (144) | (241) | |||||||
| 其他非现金项目 |
(93) | 339 | ||||||||
| 营运资金变动及拨备使用前的经营活动现金流 |
10 304 | 10 824 | ||||||||
| 贸易及其他应收款项减少/（增加） |
(1 130) | (1 154) | ||||||||
| 库存减少/（增加） |
(242) | (325) | ||||||||
| 贸易及其他应付款项增加/（减少） |
(2 284) | (2 691) | ||||||||
| 养老金缴款和准备金的使用 |
(278) | (251) | ||||||||
| 经营产生的现金 |
6 370 | 6 403 | ||||||||
| 已付利息 |
(1 916) | (2 001) | ||||||||
| 收到的利息 |
241 | 303 | ||||||||
| 收到的股息 |
135 | 123 | ||||||||
| 缴纳的所得税 |
(2 126) | (2 260) | ||||||||
| 来自/（用于）经营活动的现金流 |
2 704 | 2 568 | ||||||||
| 投资活动 |
||||||||||
| 收购物业、厂房及设备及无形资产 |
10 / 12 | (1 404) | (1 735) | |||||||
| 出售物业、厂房及设备及无形资产所得款项 |
55 | 52 | ||||||||
| 出售/（收购）附属公司，扣除现金 |
(4) | (19) | ||||||||
| 出售/（收购）其他资产所得款项 |
47 | (29) | ||||||||
| 来自/（用于）投资活动的现金流 |
(1 306) | (1 732) | ||||||||
| 融资活动 |
||||||||||
| 借款收益 |
17 | 4 067 | 5 466 | |||||||
| 偿还借款 |
17 | (3 998) | (4 342) | |||||||
| 支付的股息 |
(3 147) | (2 142) | ||||||||
| 股票回购 |
(1 901) | (838) | ||||||||
| 支付租赁负债 |
(354) | (406) | ||||||||
| 衍生金融工具 |
114 | (172) | ||||||||
| 出售/（收购）非控股权益 |
(314) | (414) | ||||||||
| 其他筹资现金流 |
(303) | (465) | ||||||||
| 来自/（用于）筹资活动的现金流 |
(5 837) | (3 313) | ||||||||
| 现金及现金等价物增加/（减少）净额 |
(4 438) | (2 476) | ||||||||
| 现金及现金等价物减年初银行透支 |
11 174 | 10 314 | ||||||||
| 汇率波动的影响 |
410 | (463) | ||||||||
| 期末现金及现金等价物减银行透支 |
15 | 7 146 | 7 375 | |||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
27
综合财务报表附注
| 注意事项 | ||||
| 企业信息 |
1 | |||
| 合规声明 |
2 | |||
| 重要会计政策摘要 |
3 | |||
| 估计和判断的使用 |
4 | |||
| 分部报告 |
5 | |||
| 收购及处置附属公司 |
6 | |||
| 非基础项目 |
7 | |||
| 财务费用和收入 |
8 | |||
| 所得税 |
9 | |||
| 物业、厂房及设备 |
10 | |||
| 商誉 |
11 | |||
| 无形资产 |
12 | |||
| 对联营公司的投资 |
13 | |||
| 贸易和其他应收款 |
14 | |||
| 现金及现金等价物和投资证券 |
15 | |||
| 股本变动及每股盈利 |
16 | |||
| 有息贷款和借款 |
17 | |||
| 股份支付 |
18 | |||
| 金融工具产生的风险 |
19 | |||
| 购置物业、厂房和设备、向客户提供贷款及其他的抵押和合同承诺 |
20 | |||
| 或有事项 |
21 | |||
| 关联方 |
22 | |||
| 报告日后事项 |
23 | |||
28
| 1. | 企业信息 |
百威英博是一家上市公司（泛欧证券交易所代码：ABI），总部位于比利时鲁汶，在墨西哥（MEXBOL：ANB）和南非（JSE：ANH）证券交易所第二上市，并在纽约证券交易所（NYSE：BUD）发行美国存托凭证。作为一家企业，我们梦想远大，用更多的欢呼声创造未来。我们一直在寻求提供新的方式来满足生活的时刻，推动我们的行业向前发展，并在世界上产生有意义的影响。我们致力于打造经得起时间考验的伟大品牌，致力于用最好的原料酿造最好的啤酒。我们拥有超过500个啤酒品牌的多样化产品组合，其中包括全球品牌百威®，电晕®，斯特拉·阿图瓦®和Michelob Ultra®；多国品牌Beck’s®，Hoegaarden®和Leffe®；以及阿圭拉等本土冠军®，南极洲®，芽光®，梵天®，卡斯®，城堡®，Castle Lite®，Cristal®，哈尔滨®，Jupiler®，Modelo Especial®，奎尔梅斯®，维多利亚®，Sedrin®和Skol®.我们的酿酒遗产可以追溯到600多年前，跨越大陆和世代。来自我们在比利时鲁汶的Den Hoorn啤酒厂的欧洲根源。致美国圣路易斯Anheuser & Co啤酒厂的开拓精神。到约翰内斯堡淘金热期间在南非创建城堡啤酒厂。到波希米亚，巴西第一家啤酒厂。地域多元化，均衡接触发达和发展中市场，我们利用全球近50个国家约144000名员工的集体力量。2024年，百威英博报告的收入为598亿美元（不包括合资公司和联营公司）。
公司截至2025年6月30日止六个月期间的未经审核简明综合中期财务报表包括公司及其附属公司（统称“百威英博”或“公司”）及公司于联营公司、合营企业及营运的权益。截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月期间的简明综合中期财务报表未经审计；然而，公司认为，中期数据包括为公平陈述中期业绩所需的所有调整。
未经审核简明综合中期财务报表已于2025年7月30日获董事会授权刊发。
| 2. | 合规声明 |
未经审核简明综合中期财务报表已根据国际会计准则理事会（IASB）颁布并获欧盟采纳的国际财务报告准则会计准则IAS34中期财务报告编制。它们不包括完整年度财务报表所需的所有信息，应与公司截至2024年12月31日止年度的合并财务报表一并阅读。百威英博没有提前应用任何在2025年尚未生效的新的国际财务报告准则要求，也没有应用任何欧洲对国际财务报告准则会计准则的例外情况。
| 3. | 重要会计政策摘要 |
所采用的会计政策与截至2024年12月31日止年度的年度综合财务报表所采用的会计政策一致。
（a）会计政策变动概要
若干准则修订于2025年1月1日开始的财政年度首次成为强制性的，并未在这些未经审核简明综合财务报表中列出，因为它们对百威英博的综合财务报表不适用或不重要。
（b）外币
在编制财务报表时使用的最重要的汇率有：
| 结盘率 | 平均费率 | |||||||||||||||
| 1美元等于： | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | 2025年6月30日 | 2024年6月30日 | ||||||||||||
| 阿根廷比索 |
1 193.35 | 1 032.79 | - | - | ||||||||||||
| 巴西雷亚尔 |
5.46 | 6.19 | 5.83 | 5.02 | ||||||||||||
| 加元 |
1.37 | 1.44 | 1.41 | 1.36 | ||||||||||||
| 人民币 |
7.16 | 7.30 | 7.26 | 7.20 | ||||||||||||
| 哥伦比亚比索 |
4 063.06 | 4 415.40 | 4 201.57 | 3 878.19 | ||||||||||||
| 欧元 |
0.85 | 0.96 | 0.92 | 0.92 | ||||||||||||
| 墨西哥比索 |
18.89 | 20.27 | 20.03 | 16.99 | ||||||||||||
| 秘鲁溶胶 |
3.55 | 3.77 | 3.69 | 3.76 | ||||||||||||
| 英镑 |
0.73 | 0.80 | 0.77 | 0.79 | ||||||||||||
| 南非兰特 |
17.78 | 18.88 | 18.46 | 18.82 | ||||||||||||
| 韩元 |
1 354.35 | 1 474.05 | 1 439.97 | 1 347.46 | ||||||||||||
29
该公司对其阿根廷子公司应用恶性通货膨胀会计。2025年业绩，按购买力重列，按2025年6月收盘价1193.35阿根廷比索兑1美元换算（2024年业绩按2024年6月收盘价911.36阿根廷比索兑1美元换算）。
| 4. | 估计和判断的使用 |
管理层在应用公司会计政策时作出的重大判断以及不确定性的主要来源与截至2024年12月31日止年度的年度综合财务报表所应用的判断一致。
30
| 5. | 分部报告 |
分部信息按地域分部列报，与主要经营决策者可获得并定期评估的信息一致。百威英博通过六个业务部门运营其业务。区域和运营公司管理层负责管理绩效、潜在风险和运营有效性。在内部，百威英博管理层使用正常化运营利润（normalized EBIT）和正常化EBITDA等绩效指标作为分部业绩的衡量标准，并就资源分配做出决策。该组织结构由五个区域组成：北美、中美洲、南美、欧洲、中东和非洲以及亚太地区。除了这五个地理区域，该公司还使用第六个部门，即全球出口和控股公司，用于所有财务报告目的。
下表中的所有数字均以百万美元表示，但销量（百万HLS）和标准化EBITDA利润率（%）除外。所提供的信息是截至2025年6月30日和2024年的六个月期间的信息，但截至2024年12月31日的分部资产（非流动）除外。
| 北美洲 | 美洲中部 | 南美洲 | 欧洲、中东和非洲 | 亚太地区 | 全球出口和 控股 公司 |
百威英博 全球 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 成交量 |
42 | 44 | 74 | 74 | 75 | 76 | 45 | 45 | 43 | 46 | - | - | 280 | 286 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 |
7 208 | 7 457 | 8 124 | 8 574 | 5 507 | 6 018 | 4 454 | 4 228 | 3 108 | 3 383 | 231 | 221 | 28 632 | 29 880 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 正常化EBITDA |
2 459 | 2 464 | 4 007 | 4 105 | 1 699 | 1 834 | 1 424 | 1 290 | 1 056 | 1 186 | (489) | (590) | 10 156 | 10 288 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 正常化EBITDA利润率% |
34.1% | 33.0% | 49.3% | 47.9% | 30.9% | 30.5% | 32.0% | 30.5% | 34.0% | 35.0% | - | - | 35.5% | 34.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧、摊销和减值 |
(348) | (352) | (633) | (752) | (466) | (531) | (520) | (503) | (304) | (324) | (284) | (280) | (2 555) | (2 741) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 正常化运营利润 |
2 110 | 2 112 | 3 374 | 3 353 | 1 233 | 1 304 | 904 | 787 | 752 | 861 | (773) | (870) | 7 601 | 7 547 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非基础项目（含非基础减值） |
(4) | (15) | (14) | (14) | (9) | (2) | 2 | (13) | (13) | (15) | (56) | (59) | (94) | (119) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运营利润 |
2 106 | 2 097 | 3 360 | 3 339 | 1 224 | 1 302 | 906 | 774 | 739 | 846 | (830) | (929) | 7 506 | 7 428 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 财务净收入/（费用） |
(1 678) | (2 887) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应占联营公司业绩 |
135 | 137 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 联营公司业绩的非基础份额 |
9 | 104 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税费用 |
(1 404) | (1 546) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利润 |
4 568 | 3 236 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部资产（非流动）1 |
61 747 | 61 837 | 70 023 | 66 567 | 13 898 | 12 820 | 29 607 | 27 951 | 11 221 | 10 952 | 3 395 | 3 511 | 189 892 | 183 637 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总资本支出1 |
181 | 186 | 336 | 591 | 282 | 334 | 296 | 268 | 108 | 171 | 200 | 187 | 1 404 | 1 735 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年6月30日的六个月期间，啤酒业务的净收入为257.55亿美元（2024年：263.62亿美元），而非啤酒业务（软饮料和其他业务）的净收入为28.76亿美元（2024年：35.18亿美元）。
| 1 | 修订以符合2025年的表述。 |
31
| 6. | 收购及处置附属公司 |
公司于截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月期间进行了一系列与上年度收购相关的收购及出售及/或结算付款，在综合财务报表中并无重大影响。
| 7. | 非基础项目 |
IAS 1财务报表的列报要求分别披露收入和费用的重大项目。非基础项目是管理层判断需要根据其规模或发生率进行披露的项目，以便用户能够适当了解公司的财务信息。公司认为这些项目意义重大，因此，管理层已将其排除在附注5分部报告中的分部业绩计量之外。
| 截至6月30日的六个月期间 百万美元 |
2025 | 2024 | ||||||
| 重组 |
(47 | ) | (59 | ) | ||||
| 业务和资产处置（包括减值损失） |
(47 | ) | (60 | ) | ||||
| 对运营利润的净影响 |
(94 | ) | (119 | ) | ||||
| 非基础净财务收入/（费用） |
368 | (530 | ) | |||||
| 联营公司业绩的非基础份额 |
9 | 104 | ||||||
| 非基础税 |
17 | (133 | ) | |||||
| 非相关非控制性权益 |
5 | 3 | ||||||
| 对利润的净影响 |
305 | (675 | ) | |||||
截至2025年6月30日止六个月期间的非基础重组费用为（47）百万美元（2024年6月30日：（59）百万美元）。这些费用主要涉及由于我们整个供应链的运营改进以及我们的商业和支持职能而导致的组织调整。这些变化旨在消除重叠的组织或重复的流程，同时考虑到员工资料与新的组织要求的匹配。这些一次性费用为公司提供了更低的成本基础，并为百威英博的核心活动带来了更强的关注点，更快的决策和效率、服务和质量的改善。
截至2025年6月30日止六个月期间的业务和资产处置（包括减值损失）为（47）百万美元，主要包括非核心资产减值（2024年6月30日：（60）百万美元）。
该公司报告截至2025年6月30日止六个月期间的非基础净财务收入为3.68亿美元（2024年6月30日：净财务费用为（5.30亿美元）–见附注8财务费用和收入。
该公司报告截至2025年6月30日止六个月期间联营公司Anadolu EFES的非基础份额业绩为900万美元（2024年6月30日：因Anadolu EFES对其2023年业绩采用IAS 29恶性通货膨胀会计处理而产生的1.04亿美元）——见附注13对联营公司的投资。
上述所有金额均为所得税前金额。截至2025年6月30日止六个月期间的非基础税收为1700万美元（所得税减少）（2024年6月30日：所得税增加（1.33亿美元）。截至2024年6月30日止六个月期间的非基础税项主要包括南非税务事项（参见附注21或有事项）解决后（240）m美元非基础税项费用（45亿南非兰特）的净影响以及税收拨备的释放。
32
| 8. | 财务费用和收入 |
| 截至6月30日的六个月期间 百万美元 |
2025 | 20241 | ||||||
| 利息支出 |
(1 588 | ) | (1 753 | ) | ||||
| 利息收入 |
240 | 293 | ||||||
| 巴西税收抵免的利息收入 |
63 | 61 | ||||||
| 净利息收入/（费用） |
(1 284 | ) | (1 399 | ) | ||||
| 吸积费用 |
(315 | ) | (382 | ) | ||||
| 养老金利息 |
(37 | ) | (45 | ) | ||||
| 养老金的增值费用和利息 |
(351 | ) | (427 | ) | ||||
| 净汇兑收益/（亏损） |
(161 | ) | (162 | ) | ||||
| 套期保值工具净收益/（损失） |
(138 | ) | (209 | ) | ||||
| 银行手续费、税费及其他财务费用 |
(140 | ) | (163 | ) | ||||
| 其他财务收入 |
29 | 4 | ||||||
| 其他财务业绩 |
(410 | ) | (530 | ) | ||||
| 剔除非基础项目的净财务收入/（费用） |
(2 046 | ) | (2 357 | ) | ||||
| 非标融资收入/（费用） |
368 | (530 | ) | |||||
| 财务净收入/（费用） |
(1 678 | ) | (2 887 | ) | ||||
截至2025年6月30日的六个月期间，增值费用包括1.95亿美元（2024年6月30日：2.29亿美元）的应付款项贴现解除、6900万美元（2024年6月30日：7600万美元）的租赁负债利息、3700万美元（2024年6月30日：5900万美元）的债券费用和拨备利息，以及1400万美元的收购递延对价（2024年6月30日：1800万美元）。
利息支出列报扣除利率衍生工具对冲百威英博利率风险的影响–另见附注19金融工具产生的风险。未就减值金融资产确认利息收入。
非标融资收入/（费用）包括：
| • | 与以股份为基础的支付计划的对冲相关的衍生工具以及为对冲与Grupo Modelo和SAB的组合相关的已发行股份而订立的衍生工具的按市值调整产生的3.39亿美元收益（2024年6月30日：（507）m美元亏损）； |
| • | 与公司及其若干附属公司发行票据的要约收购完成相关的2900万美元收益（2024年6月30日：4300万美元收益）；和 |
| • | （66）m截至2024年6月30日止六个月期间财务投资减值导致的美元亏损。 |
| 1 | 修订以符合2025年的表述。 |
33
| 9. | 所得税 |
在损益表中确认的所得税可详述如下：
| 截至6月30日的六个月期间 百万美元 |
2025 | 2024 | ||||||
| 当期税费 |
(1 576 | ) | (1 724) | |||||
| 递延税（费用）/收入 |
172 | 177 | ||||||
| 损益表中所得税费用合计 |
(1 404 | ) | (1 546) | |||||
有效税率与合计加权名义税率的调节可归纳如下：
| 截至6月30日的六个月期间 百万美元 |
2025 | 2024 | ||||||
| 税前利润/（亏损） |
5 972 | 4 782 | ||||||
| 扣除应占联营公司业绩 |
135 | 137 | ||||||
| 扣除联营公司业绩的非基础份额 |
9 | 104 | ||||||
| 税前及应占联营公司业绩前溢利 |
5 828 | 4 541 | ||||||
| 对计税基础的调整 |
||||||||
| 政府激励措施 |
(60) | (223) | ||||||
| 衍生工具不可抵扣/（不可课税）按市值计价 |
(339) | 507 | ||||||
| 其他不能抵税的费用 |
779 | 807 | ||||||
| 其他非应税收入 |
(348) | (368) | ||||||
| 调整后的税基 |
5 861 | 5 265 | ||||||
| 合计加权名义税率 |
26.0% | 26.2% | ||||||
| 按合计名义税率征税 |
(1 526) | (1 382) | ||||||
| 税费调整 |
||||||||
| 确认/（终止确认）税项亏损的递延所得税资产（结转） |
(56) | (165) | ||||||
| （提供不足）/往年提供过多 |
20 | (160) | ||||||
| 扣除权益利息 |
102 | 102 | ||||||
| 商誉和其他税收减免的扣除 |
315 | 367 | ||||||
| 预扣税款 |
(253) | (207) | ||||||
| 其他税收调整 |
(7) | (102) | ||||||
| 总税费 |
(1 404) | (1 546) | ||||||
| 实际税率 |
24.1% | 34.1% | ||||||
截至2025年6月30日止六个月期间的所得税费用总额为（14.04亿美元），而截至2024年6月30日止六个月期间的所得税费用总额为（15.46亿美元）。截至2025年6月30日止六个月期间的实际税率为24.1%，而截至2024年6月30日止六个月期间的实际税率为34.1%。
2025年有效税率受到与股份支付计划对冲相关的衍生工具的非应税收益以及与Grupo Modelo和SAB合并相关的交易中发行的股票的对冲的积极影响，而2024年有效税率则受到这些衍生工具的不可扣除损失的负面影响。此外，2024年有效税率包括（1.33）亿美元非基础税项开支，主要反映（2.40）亿美元（45亿南非兰特）南非税务事项决议和税务拨备释放的净影响——请参阅附注7非基础项目。
自2024年1月1日起，公司及其子公司属于经合组织第二支柱示范规则的范围，这些规则要么基于母公司注册成立的司法管辖区比利时通过的第二支柱立法，要么基于公司经营所在的其他司法管辖区。该公司评估了截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月期间的影响，并得出结论认为影响并不重大。
公司受益于未来有望持续的免税收入和税收抵免。该公司没有从任何特定司法管辖区的低税率中获得显着好处。
截至2025年6月30日止六个月期间的正常化有效税率为25.6%（2024年6月30日：27.2%）。
正常化有效税率是针对非基础项目调整的有效税率。正常化的有效税率不是国际财务报告准则会计下的会计计量，不应被视为有效税率的替代方法。
34
常态化有效税率法没有标准的计算方法，百威英博对常态化税率的定义可能无法与其他公司进行比较。
| 10. | 物业、厂房及设备 |
不动产、厂房和设备包括自有和租赁资产，具体如下：
| 百万美元 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||
| 拥有的物业、厂房及设备 |
21 630 | 21 295 | ||||||
| 租赁的物业、厂房及设备（使用权资产） |
2 224 | 2 209 | ||||||
| 不动产、厂房和设备共计 |
23 854 | 23 503 | ||||||
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||
| 百万美元 | 土地和 建筑物 |
植物和 设备， |
下 建设 |
合计 | 合计 | |||||||||||||||
| 购置成本 |
||||||||||||||||||||
| 上年末余额 |
12 325 | 38 056 | 1 166 | 51 547 | 54 522 | |||||||||||||||
| 外汇变动的影响 |
617 | 2 138 | 77 | 2 832 | (4 424 | ) | ||||||||||||||
| 收购 |
5 | 368 | 735 | 1 108 | 2 989 | |||||||||||||||
| 通过企业合并进行收购 |
- | - | - | - | 16 | |||||||||||||||
| 透过出售及终止确认而作出的处置 |
(10 | ) | (557 | ) | - | (567 | ) | (2 271 | ) | |||||||||||
| 透过出售附属公司进行出售 |
- | - | - | - | (9 | ) | ||||||||||||||
| 转移（转入）/转出其他资产类别和其他变动丨 |
86 | 539 | (857 | ) | (232 | ) | 724 | |||||||||||||
| 期末余额 |
13 024 | 40 544 | 1 121 | 54 688 | 51 547 | |||||||||||||||
| 折旧和减值损失 |
||||||||||||||||||||
| 上年末余额 |
(5 018 | ) | (25 235 | ) | - | (30 252 | ) | (30 430 | ) | |||||||||||
| 外汇变动的影响 |
(262 | ) | (1 462 | ) | - | (1 724 | ) | 2 367 | ||||||||||||
| 折旧 |
(190 | ) | (1 475 | ) | - | (1 665 | ) | (3 518 | ) | |||||||||||
| 透过出售及终止确认而作出的处置 |
8 | 537 | - | 545 | 2 121 | |||||||||||||||
| 透过出售附属公司进行出售 |
- | - | - | - | 5 | |||||||||||||||
| 减值损失 |
(9 | ) | (68 | ) | - | (77 | ) | (247 | ) | |||||||||||
| 转入/（转出）其他资产类别和其他变动丨 |
20 | 97 | - | 116 | (550 | ) | ||||||||||||||
| 期末余额 |
(5 450 | ) | (27 607 | ) | - | (33 058 | ) | (30 252 | ) | |||||||||||
| 账面金额 |
||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日 |
7 307 | 12 821 | 1 166 | 21 295 | 21 295 | |||||||||||||||
| 于2025年6月30日 |
7 573 | 12 936 | 1 121 | 21 630 | ||||||||||||||||
于2025年6月30日及2024年12月31日，物业、厂房及设备的所有权并无重大限制。
截至2025年6月30日，购买不动产、厂房和设备的合同承诺金额为5.09亿美元，而截至2024年12月31日为2.57亿美元。
百威英博在现金流量表中的净资本支出在2025年为13.5亿美元，而2024年为16.84亿美元。在2025年资本支出总额中，约34%用于改善公司的生产设施，51%用于物流和商业投资，15%用于购买硬件和软件以及提高行政管理能力。
1转移（转入）/转出其他资产类别和其他变动主要涉及从在建资产转移至各自的资产类别、资产对养老金计划的贡献、根据IFRS 5在持有待售的不动产、厂房和设备的财务状况表中单独列报持有待售的非流动资产和终止经营业务以及根据IAS29在恶性通货膨胀经济体中根据恶性通货膨胀会计重述非货币资产的财务报告。
35
公司租赁的物业、厂房及设备（使用权资产）明细如下：
| 2025年6月30日 | ||||||||||||
| 百万美元 | 土地和建筑物 | 机械、设备 和其他 |
合计 | |||||||||
| 6月30日账面净值 |
1 497 | 728 | 2 224 | |||||||||
| 截至6月30日止年度的折旧 |
(208 | ) | (148 | ) | (356 | ) | ||||||
| 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 百万美元 | 土地和建筑物 | 机械、设备 和其他 |
合计 | |||||||||
| 12月31日账面值净额 |
1 443 | 766 | 2 209 | |||||||||
| 截至12月31日止年度的折旧 |
(433 | ) | (349 | ) | (782 | ) | ||||||
截至2025年6月30日的六个月期间，使用权资产的增加额为1.69亿美元（2024年6月30日：2.28亿美元）。
继2007年10月向Cofinimmo出售荷兰和比利时的酒吧房地产后，百威英博签订了期限为27年的租赁协议。此外，该公司还租赁了一些仓库、卡车、工厂设施和其他商业建筑，这些建筑的运营期限通常为五到十年。租赁付款每年增加，以反映市场租金（如适用）。这些租约都不包括或有租金。
该公司将酒吧房地产出租，平均未偿期为6至8年，并根据经营租赁出租部分自有物业。
未计入租赁负债计量的短期低值租赁及可变租赁付款额相关费用不重大。
11.商誉
| 百万美元 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||
| 购置成本 |
||||||||
| 上年末余额 |
112 637 | 119 302 | ||||||
| 外汇变动的影响 |
4 384 | (7 082) | ||||||
| 转入（转入）/转出其他资产类别1 |
(79) | (7) | ||||||
| 恶性通胀货币调整 |
99 | 425 | ||||||
| 期末余额 |
117 041 | 112 637 | ||||||
| 减值损失 |
||||||||
| 上年末余额 |
(2 158) | (2 259) | ||||||
| 外汇变动的影响 |
(101) | 101 | ||||||
| 期末余额 |
(2 259) | (2 158) | ||||||
| 账面金额 |
||||||||
| 期末余额 |
114 782 | 110 479 | ||||||
百威英博每年完成一次商誉减值测试，或在触发事件发生时进行。
1转移（转入）/转出其他资产类别主要涉及根据IFRS 5在财务状况表中根据持有待售非流动资产和终止经营业务分别列报商誉。
36
商誉账面值分配至不同现金产生单位如下：
| 百万美元 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||
| 美国 |
33 330 | 33 387 | ||||||
| 北美洲其他地区 |
1 961 | 1 864 | ||||||
| 墨西哥 |
13 141 | 12 250 | ||||||
| 哥伦比亚 |
15 020 | 13 821 | ||||||
| 中美洲其他地区 |
23 866 | 23 205 | ||||||
| 巴西 |
3 351 | 2 953 | ||||||
| 南美洲其他地区 |
1 345 | 1 345 | ||||||
| 欧洲 |
2 293 | 2 051 | ||||||
| 南非 |
9 116 | 8 584 | ||||||
| 非洲其他地区 |
4 503 | 4 547 | ||||||
| 中国 |
3 003 | 2 948 | ||||||
| 亚太其他地区 |
3 261 | 2 998 | ||||||
| 全球出口和控股公司 |
591 | 526 | ||||||
| 商誉账面总额 |
114 782 | 110 479 | ||||||
| 12. | 无形资产 |
| 2025年6月30日 | 12月31日 2024 |
|||||||||||||||||||||||
| 百万美元 | 品牌 | 商业 无形资产 |
Software | 其他 | 合计 | 合计 | ||||||||||||||||||
| 购置成本 |
||||||||||||||||||||||||
| 上年末余额 |
37 040 | 2 281 | 5 438 | 93 | 44 852 | 46 080 | ||||||||||||||||||
| 外汇变动的影响 |
863 | 97 | 441 | 21 | 1 423 | (2 065) | ||||||||||||||||||
| 通过企业合并进行收购 |
13 | - | - | - | 13 | - | ||||||||||||||||||
| 购置和支出 |
10 | 190 | 220 | 1 | 421 | 1 069 | ||||||||||||||||||
| 透过出售及终止确认而作出的处置 |
(7) | (231) | (4) | (7) | (249) | (473) | ||||||||||||||||||
| 转移（转入）/转出其他资产类别和其他变动丨 |
(5) | 7 | (4) | (3) | (6) | 240 | ||||||||||||||||||
| 期末余额 |
37 914 | 2 343 | 6 092 | 106 | 46 455 | 44 852 | ||||||||||||||||||
| 摊销和减值损失 |
||||||||||||||||||||||||
| 上年末余额 |
(91) | (1 362) | (3 283) | (81) | (4 818) | (4 794) | ||||||||||||||||||
| 外汇变动的影响 |
(1) | (75) | (283) | (11) | (370) | 470 | ||||||||||||||||||
| 摊销 |
- | (77) | (339) | (13) | (430) | (845) | ||||||||||||||||||
| 减值 |
- | - | - | - | - | (17) | ||||||||||||||||||
| 透过出售及终止确认而作出的处置 |
- | 231 | 2 | 5 | 238 | 471 | ||||||||||||||||||
| 转入/（转出）其他资产类别和其他变动丨 |
- | 1 | (12) | 32 | 22 | (103) | ||||||||||||||||||
| 期末余额 |
(92) | (1 283) | (3 915) | (67) | (5 358) | (4 818) | ||||||||||||||||||
| 账面价值 |
||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日 |
36 948 | 919 | 2 155 | 12 | 40 034 | 40 034 | ||||||||||||||||||
| 于2025年6月30日 |
37 821 | 1 060 | 2 177 | 39 | 41 096 | |||||||||||||||||||
百威英博是啤酒行业一些全球最有价值品牌的所有者。因此，只要公司拥有品牌和分销权，品牌和某些分销权就有望产生正现金流。鉴于百威英博600多年的历史，品牌和某些经销权被赋予了无限期的生命。
商业无形资产的收购和支出主要为供应和分销权、多年独家赞助权和其他商业无形资产。
使用寿命不确定的无形资产主要包括百威英博为自己的产品购买的品牌和某些分销权，并每年或每当触发事件发生时进行一次减值测试。
1转移（到）/从其他资产类别和其他变动主要涉及从在建资产转移到各自的资产类别、根据IFRS 5在财务状况表中单独列报持有待售的无形资产和终止经营业务以及根据IAS 29在恶性通货膨胀会计下重述非货币资产以及在恶性通货膨胀经济体中的财务报告。
37
| 13. | 对联营公司的投资 |
财务资料概要与公司于重大联营公司权益的账面值的对账如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 百万美元 | 卡斯特 | 阿纳多卢·埃菲斯 | 卡斯特 | 阿纳多卢·埃菲斯 | ||||||||||||||||
| 1月1日余额 |
3 125 | 214 | 3 482 | 164 | ||||||||||||||||
| 外汇变动的影响 |
347 | (99) | (90) | (17) | ||||||||||||||||
| 收到的股息 |
(72) | (5) | (94) | (10) | ||||||||||||||||
| 应占联营公司业绩 |
59 | (1) | 57 | 22 | ||||||||||||||||
| 联营公司业绩的非基础份额 |
- | 9 | - | 104 | ||||||||||||||||
| 6月30日余额 |
3 459 | 118 | 3 355 | 263 | ||||||||||||||||
在截至2025年6月30日的六个月期间，联营公司业绩的非基础份额包括我们的联营公司Anadolu EFES在其俄罗斯业务分拆后产生的900万美元影响。在截至2024年6月30日的六个月期间，联营公司业绩的非基础份额包括我们的联营公司Anadolu EFES对其2023年业绩采用IAS 29恶性通货膨胀会计的1.04亿美元影响——见附注7非基础项目。
在截至2025年6月30日的六个月期间，个别不重要的联营公司为投资于联营公司的业绩贡献了7700万美元（2024年6月30日：5800万美元）。
| 14. | 贸易和其他应收款 |
| 百万美元 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||
| 担保现金存款 |
153 | 133 | ||||||
| 客户贷款 |
7 | 8 | ||||||
| 应收税款，所得税除外 |
112 | 105 | ||||||
| 巴西税收抵免和应收利息 |
1 305 | 1 120 | ||||||
| 贸易和其他应收款 |
252 | 212 | ||||||
| 非流动贸易及其他应收款 |
1 829 | 1 577 | ||||||
| 应收账款和应计收入 |
4 866 | 3 792 | ||||||
| 应收利息 |
41 | 43 | ||||||
| 应收税款，所得税除外 |
676 | 416 | ||||||
| 客户贷款 |
45 | 60 | ||||||
| 预付费用 |
787 | 493 | ||||||
| 其他应收款 |
579 | 467 | ||||||
| 当前贸易和其他应收款 |
6 994 | 5 270 | ||||||
Ambev的税收抵免和应收利息预计将在报告日后超过12个月的期间内收取。截至2025年6月30日，这类应收债权和利息总额为13.05亿美元（2024年12月31日：11.2亿美元）。
38
由于贴现的影响不大，贸易及其他应收款项的账面值是其公允价值的良好近似值。流动贸易应收款项及应计收入、应收利息、其他应收款项及流动及非流动客户贷款的账龄分别可于2025年6月30日及2024年12月31日详列如下：
| 净携
|
其中：既不
|
其中截至报告时未减值 日期和逾期 |
||||||||||||||||||||||
| 小于 30天 |
30之间 和59天 |
60岁之间 和89天 |
超过 天 |
|||||||||||||||||||||
| . |
||||||||||||||||||||||||
| 应收账款和应计收入 |
4 866 | 4 507 | 207 | 84 | 54 | 14 | ||||||||||||||||||
| 客户贷款 |
52 | 52 | - | - | - | - | ||||||||||||||||||
| 应收利息 |
41 | 39 | 2 | - | - | - | ||||||||||||||||||
| 其他应收款 |
579 | 561 | 8 | 5 | 4 | - | ||||||||||||||||||
| 5 537 | 5 159 | 217 | 89 | 59 | 14 | |||||||||||||||||||
| 净携
|
其中：既不
|
其中截至报告时未减值 日期和逾期 |
||||||||||||||||||||||
| 小于 30天 |
30之间 和59天 |
60岁之间 和89天 |
超过 天 |
|||||||||||||||||||||
| . |
||||||||||||||||||||||||
| 应收账款和应计收入 |
3 792 | 3 531 | 177 | 34 | 32 | 18 | ||||||||||||||||||
| 客户贷款 |
68 | 58 | - | - | 10 | - | ||||||||||||||||||
| 应收利息 |
43 | 43 | - | - | - | - | ||||||||||||||||||
| 其他应收款 |
467 | 450 | 4 | 5 | 8 | - | ||||||||||||||||||
| 4 369 | 4 082 | 181 | 38 | 50 | 18 | |||||||||||||||||||
上述对截至报告日已逾期但未发生减值的金融资产账龄的分析还包括对客户的非流动贷款。当仍被认为可能收款时，逾期金额没有减值，例如因为可以从税务机关收回金额，百威英博有足够的抵押品，或者客户订立了付款计划。截至2025年6月30日止六个月期间确认的贸易和其他应收款减值损失为2,800万美元（2024年6月30日：3,900万美元）。
百威英博的信用、货币和利率风险敞口在附注19金融工具产生的风险中披露。
15.现金及现金等价物和投资证券
现金及现金等价物
| 百万美元 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||
| 现金和银行账户 |
4 642 | 6 210 | ||||||
| 短期银行存款 |
2 525 | 4 964 | ||||||
| 现金及现金等价物 |
7 167 | 11 174 | ||||||
| 银行透支 |
(21 | ) | - | |||||
| 现金流量表中的现金及现金等价物 |
7 146 | 11 174 | ||||||
截至2025年6月30日的未偿现金包括限制性现金，金额为1.05亿美元（2024年12月31日：9900万美元）。这笔受限制的现金主要涉及在比利时超额利润裁决制度的国家援助调查（8000万美元）中存入被冻结账户的金额。
投资证券
| 百万美元 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||
| 投资未上市公司 |
125 | 129 | ||||||
| 债务证券投资 |
27 | 39 | ||||||
| 非流动投资 |
152 | 168 | ||||||
| 债务证券投资 |
205 | 221 | ||||||
| 当前投资 |
205 | 221 | ||||||
39
截至2025年6月30日，流动债务证券2.05亿美元主要为政府债券投资（2024年12月31日：2.21亿美元）。该公司对这类短期债务证券的投资主要是为了便利流动性和保本。
16.股本变动及每股盈利
资本报表
下表汇总了截至2025年6月30日的六个月期间已发行资本和库存股的变动情况：
| 已发行资本 | ||||||||
| 已发行资本 | 百万股 | 百万美元 | ||||||
| 上年末 |
2 019 | 1 736 | ||||||
| 期间变动 |
- | - | ||||||
| 本期末 |
2 019 | 1 736 | ||||||
| 其中： |
||||||||
| 普通股 |
1 797 | |||||||
| 限制性股票 |
222 | |||||||
| 库存股 | 使用结果 库存股 |
|||||||||||
| 库存股 | 百万股 | 百万美元 | 百万美元 | |||||||||
| 上年末 |
43.8 | (3 886 | ) | (5 406 | ) | |||||||
| 期间变动 |
22.8 | (1 138 | ) | (579 | ) | |||||||
| 本期末 |
66.6 | (5 024 | ) | (5 985 | ) | |||||||
截至2025年6月30日，百威英博的股本为1238608欧元（约合17.35915亿美元）。其代表为2019241973股无面值股份，其中66600067股由百威英博及其子公司以库存方式持有。除222042165股限制性股票外，其他股票均为普通股。截至2025年6月30日，已获授权、未发行的资本总额达3700万欧元。
公司持有的库存股以库存股权益列报。
普通股及受限制股份持有人有权收取不时宣派的股息，并有权在公司的会议上以每股一票表决权。就百威英博及其附属公司持有的公司股份，暂停行使经济及投票权。
受限制股份为非上市股份，不获准于任何证券交易所买卖，并受（其中包括）在转换为新普通股前的转让限制。自2021年10月11日（SAB合并完成五周年）起，限制性股票可根据持有人的选择以一对一的方式转换为新的普通股，并且在股息和投票权方面与普通股享有同等地位。截至2025年6月30日，SAB合并时已发行的3.26亿股限制性股票中，1.04亿股限制性股票转换为新的普通股。
股东结构基于根据2007年5月2日比利时法律向公司发出的通知，该法律管辖上市公司重大股权的披露。百威英博公司年报的公司治理部分中包含了这一部分。
所有权权益变动
根据IFRS 10合并财务报表，收购或处置子公司的额外股份作为与所有者的权益交易入账。
在截至2025年6月30日的六个月期间，AmBeV进行了股票回购，金额为3.14亿美元。这些采购并未影响百威英博的利润。
财政部股票
董事会利用2021年4月28日股东大会授予的权力，批准了2024年金额为20亿美元的股票回购计划。截至2025年6月30日，百威英博回购34.6 15.4 19万股，总金额20亿美元，对应已发行股份总数的1.71%。
40
截至2025年6月30日，集团拥有66600067股自有股份，其中65961706股由百威英博直接持有。股份面值0.61欧元。截至2025年6月30日，公司仍拥有的库存股占认缴资本的49852185美元（40626041欧元）。
借入股份
为履行百威英博在各种未完成的股份补偿计划下的承诺，在2025年期间，公司有高达2670万股的股票出借安排，用于履行股份补偿计划承诺。公司须就该等借入股份支付任何税后等值股息。这笔款项将通过股权作为股息报告。
股息
2025年4月30日，股东大会通过每股派息1.00欧元或19.86亿欧元。截至2025年5月8日，该股息已派发。
2024年4月24日，股东大会通过了每股0.82欧元或16.45亿欧元的股息。截至2024年5月7日，已派发股息。
翻译储备
换算储备包括因换算国外业务的财务报表而产生的所有外币汇兑差额。折算准备金还包括外币负债和被确定为有效净投资的衍生金融工具的损益部分。
对冲准备金
套期保值准备金在被套期风险尚未影响损益的情况下，由现金流量套期累计公允价值变动净额的有效部分构成。
子公司的转让
其营运附属公司应付百威英博的股息金额，除其他限制外，须遵守这些附属公司的组织和经营所在的各自司法管辖区的公司法、资本转移限制和外汇管制限制施加的一般限制。资本转移限制在某些新兴市场国家也很常见，可能会影响百威英博在实施其认为有效的资本结构方面的灵活性。截至2025年6月30日，上述限制不被视为对公司获取或使用资产或清偿运营子公司负债的能力具有重大影响。
其某些子公司向百威英博支付的股息也需缴纳预扣税。预扣税，如适用，一般不超过15%。
41
其他综合收入准备金
其他综合收益准备变动情况如下：
| 百万美元 | 翻译 储备金 |
套期保值 储备金 |
后- 就业 福利 |
OCI合计 储备金 |
||||||||||||
| 截至2025年1月1日 |
(38 670) | 490 | (1 020) | (39 201) | ||||||||||||
| 其他综合收益/（亏损） |
||||||||||||||||
| 国外业务折算汇兑差额（收益/（亏损）） |
2 694 | - | - | 2 694 | ||||||||||||
| 现金流量套期 |
- | (255) | - | (255) | ||||||||||||
| 其他综合收益/（亏损） |
2 694 | (255) | - | 2 439 | ||||||||||||
| 截至2025年6月30日 |
(35 976) | 235 | (1 020) | (36 762) | ||||||||||||
折算储备收益主要与墨西哥比索、哥伦比亚比索、秘鲁索尔、巴西雷亚尔和南非兰特的收盘汇率升值有关，导致截至2025年6月30日的外汇折算调整净额为26.94亿美元（权益增加）。
| 百万美元 | 翻译 储备金 |
套期保值 储备金 |
后- 就业 福利 |
OCI合计 储备金 |
||||||||||||
| 截至2024年1月1日 |
(30 180 | ) | 181 | (1 155 | ) | (31 155 | ) | |||||||||
| 其他综合收益/（亏损） |
||||||||||||||||
| 国外业务折算汇兑差额（收益/（亏损）） |
(4 558 | ) | - | - | (4 558 | ) | ||||||||||
| 现金流量套期 |
- | 326 | - | 326 | ||||||||||||
| 其他综合收益/（亏损） |
(4 558 | ) | 326 | - | (4 232 | ) | ||||||||||
| 截至2024年6月30日 |
(34 738 | ) | 507 | (1 155 | ) | (35 387 | ) | |||||||||
每股收益
截至2025年6月30日止六个月期间每股基本盈利的计算依据为百威英博权益持有人应占溢利38.24亿美元（2024年6月30日：25.64亿美元）及期末已发行普通股及受限制股份加权平均数（包括递延股份工具及股票借贷），计算如下：
| 百万股 | 2025 | 2024 | ||||||
| 1月1日已发行普通股和限制性股票，扣除库存股 |
1 975 | 1 984 | ||||||
| 股票借贷的影响 |
27 | 30 | ||||||
| 库存股交割及股份回购计划的影响 |
(13) | (9) | ||||||
| 6月30日普通股及受限制股份加权平均数 |
1 989 | 2 005 | ||||||
截至2025年6月30日止六个月期间每股摊薄收益的计算基于百威英博权益持有人应占利润38.24亿美元（2024年6月30日：25.64亿美元）和期末已发行普通股和限制性股票（稀释）加权平均数（包括递延股份工具和股票借贷），计算如下：
| 百万股 | 2025 | 2024 | ||||||
| 6月30日普通股及受限制股份加权平均数 |
1 989 | 2 005 | ||||||
| 购股权、事业单位及受限制股份单位的影响 |
37 | 38 | ||||||
| 6月30日普通股和限制性股票加权平均数（稀释后） |
2 026 | 2 043 | ||||||
42
基础EPS的计算是基于不计非基础项目和恶性通胀影响的百威英博权益持有人应占利润。基本每股收益是一种非国际财务报告准则的衡量标准。百威英博权益持有人应占利润与非基础项目前利润、百威英博权益持有人应占利润和基础利润的对账计算如下：
| 截至6月30日的六个月期间 百万美元 |
2025 | 2024 | ||||||
| 百威英博权益持有人应占溢利 |
3 824 | 2 564 | ||||||
| 非基础项目对利润的净影响（参见附注7） |
(305) | 675 | ||||||
| 不计非基础项目溢利，归属于百威英博权益持有人 |
3 519 | 3 239 | ||||||
| 恶性通货膨胀的影响 |
37 | 81 | ||||||
| 基础利润 |
3 556 | 3 320 | ||||||
下表列出EPS计算：
| 截至6月30日的六个月期间 百万美元 |
2025 | 2024 | ||||||
| 百威英博权益持有人应占溢利 |
3 824 | 2 564 | ||||||
| 普通股与限制性股票加权平均数 |
1 989 | 2 005 | ||||||
| 基本EPS |
1.92 | 1.28 | ||||||
| 百威英博权益持有人应占溢利 |
3 824 | 2 564 | ||||||
| 普通股与限制性股票加权平均数（摊薄） |
2 026 | 2 043 | ||||||
| 稀释EPS |
1.89 | 1.25 | ||||||
| 基础利润 |
3 556 | 3 320 | ||||||
| 普通股与限制性股票加权平均数 |
1 989 | 2 005 | ||||||
| 基础EPS |
1.79 | 1.66 | ||||||
就计算购股权及受限制股份单位的摊薄影响而言，公司股份的平均市值乃根据购股权及受限制股份单位尚未行使期间的市场报价计算。对于摊薄EPS的计算，2500万份购股权具有反稀释性，不包括在计算每2025年6月30日的摊薄影响中（2024年6月30日：4500万份购股权）。
43
| 17. | 有息贷款和借款 |
| 百万美元 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||
| 无担保债券发行 |
70 113 | 68 857 | ||||||
| 租赁负债 |
1 745 | 1 748 | ||||||
| 无抵押其他贷款 |
107 | 100 | ||||||
| 有担保银行贷款 |
15 | 16 | ||||||
| 非流动计息贷款和借款 |
71 979 | 70 720 | ||||||
| 无担保债券发行 |
2 713 | 627 | ||||||
| 租赁负债 |
589 | 556 | ||||||
| 无抵押银行贷款 |
196 | 94 | ||||||
| 无抵押其他贷款 |
77 | 169 | ||||||
| 有担保银行贷款 |
4 | 3 | ||||||
| 当前有息贷款和借款 |
3 578 | 1 449 | ||||||
| 有息贷款和借款 |
75 558 | 72 169 | ||||||
截至2025年6月30日，流动和非流动计息贷款和借款总额为756亿美元，而截至2024年12月31日为722亿美元。更多关于公司的利率敞口和外汇敞口货币风险的信息–参见附注19金融工具产生的风险。
于2025年6月30日，公司并无商业票据未偿还余额（2024年12月31日：无）。商业票据包括授权发行总额分别高达50亿美元和30亿欧元的美元和欧元方案。
2025年5月，百威英博 NV/SA（“ABISA”）完成以下系列债券的发行：
| 发行日期 | 发行人 （简称） |
到期日 | 货币 | 聚合 （百万） |
票面利率 | |||||
| 2025年5月12日 |
阿比沙 | 2033年5月19日 | 欧元 | 1 250 | 3.375% | |||||
| 2025年5月12日 |
阿比沙 | 2038年5月19日 | 欧元 | 1 500 | 3.875% | |||||
| 2025年5月12日 |
阿比沙 | 2045年5月19日 | 欧元 | 500 | 4.125% |
此外，公司完成了对由百威英博 Worldwide Inc.（“ABIWW”）、Anheuser-Busch Companies，LLC（“ABC”）和百威英博 Finance Inc.（“ABIFI”）发行的三个系列票据的要约收购，并回购了这些票据的本金总额为18亿美元。要约收购中购回的本金总额如下表所示：
| 日期 回购 |
发行人 （简称） |
系列笔记标题 部分回购 |
货币 | 原创 校长 金额 优秀 （百万） |
校长 金额 回购 （百万） |
校长 金额不 回购 （百万） |
||||||
| 2025年5月30日 |
ABIWW | 2029年到期4.750%票据 | 美元 | 4 250 | 1 321 | 2 929 | ||||||
| 2025年5月30日 |
ABIWW和ABC | 2046年到期的4.900%票据 | 美元 | 9 160 | 330 | 8 830 | ||||||
| 2025年5月30日 |
ABIFI | 2046年到期的4.900%票据 | 美元 | 1 457 | 167 | 1 291 |
这些要约收购以现金融资。
此外，该公司还赎回了本金额为16亿美元、于2028年到期、利率为4.000%的百威英博全球票据的全部未偿本金。
44
净债务
净债务定义为非流动和流动计息贷款和借款以及银行透支减去债务证券和现金及现金等价物。净债务是百威英博管理层用来突出公司整体流动性状况变化的财务业绩指标。
| 百万美元 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||
| 非流动计息贷款和借款 |
71 979 | 70 720 | ||||||
| 当前有息贷款和借款 |
3 578 | 1 449 | ||||||
| 有息贷款和借款 |
75 558 | 72 169 | ||||||
| 银行透支 |
21 | - | ||||||
| 现金及现金等价物 |
(7 167) | (11 174) | ||||||
| 发放的计息贷款和其他存款（包括在贸易和其他应收款中） |
(105) | (99) | ||||||
| 债务证券（包括在投资证券内） |
(232) | (251) | ||||||
| 净债务 |
68 075 | 60 645 | ||||||
截至2025年6月30日，百威英博的净债务从2024年12月31日的606亿美元增至681亿美元。除去扣除资本支出的经营业绩，净债务主要受到支付利息和税收（37亿美元）、支付百威英博和安博的股票回购（22亿美元）、支付百威英博和安博股东的股息（31亿美元）以及外汇对净债务的影响（净债务增加28亿美元）。
融资活动产生的负债的调节
下表详细列出了公司因筹资活动而产生的负债变化，包括现金和非现金变化。筹资活动产生的负债是指现金流量过去或未来现金流量在公司合并现金流量表中由筹资活动分类的负债。
| 百万美元 | 长期债务，净额 当前部分 |
短期债务和 当前部分长- 定期债务 |
||||||
| 2025年1月1日余额 |
70 720 | 1 449 | ||||||
| 借款收益 |
3 502 | 565 | ||||||
| 偿还借款 |
(3 424) | (574) | ||||||
| 租赁负债的资本化/（付款） |
182 | (335) | ||||||
| 摊销成本 |
34 | 1 | ||||||
| 未实现的外汇影响 |
3 269 | 156 | ||||||
| 长期债务的流动部分 |
(2 313) | 2 313 | ||||||
| 债券赎回及其他变动（收益）/亏损 |
8 | 4 | ||||||
| 2025年6月30日余额 |
71 979 | 3 578 | ||||||
| 百万美元 | 长期债务，净额 当前部分 |
短期债务和 当前部分长- 定期债务 |
||||||
| 2024年1月1日余额 |
74 163 | 3 987 | ||||||
| 借款收益 |
5 296 | 170 | ||||||
| 偿还借款 |
(2 518) | (1 824) | ||||||
| 租赁负债的资本化/（付款） |
188 | (360) | ||||||
| 摊销成本 |
31 | 1 | ||||||
| 未实现的外汇影响 |
(791) | (96) | ||||||
| 长期债务的流动部分 |
(358) | 358 | ||||||
| 债券赎回及其他变动（收益）/亏损 |
(66) | 3 | ||||||
| 2024年6月30日余额 |
75 944 | 2 240 | ||||||
45
| 18. | 股份支付 |
不同的股份计划允许公司高级管理层和董事会成员接收或收购百威英博、安博或百威亚太地区的股份。百威英博主要有三个股权激励计划，即股权激励计划（“股权激励计划”）、董事长期限制性股票单位（“RSU”）计划（“董事长期限制性股票单位计划”）、高管长期激励计划（“LTI计划高管”）。这些以股份为基础的支付计划涉及作为基础权益工具的AB InBeV股票或美国存托股票（“ADS”）。除下文所述者外，截至2025年6月30日止六个月期间并无其他赠款。除非另有说明，金额已按该期间的平均汇率换算为美元。截至2024年12月31日止年度的年度综合财务报表所披露的方案条款及条件并无重大变动。
股份支付交易导致截至2025年6月30日止六个月期间的总费用为3.09亿美元，而截至2024年6月30日止六个月期间的费用为3.15亿美元。
AB INBEV基于股份的薪酬方案
高管股份薪酬方案
在截至2025年6月30日的六个月期间，百威英博就授予公司员工和管理层的奖金发行了210万个匹配RSU（2024年6月30日：160万个匹配RSU）。这些匹配的RSU的公允价值约为1.28亿美元（2024年6月30日：9400万美元）。
董事受限制股份单位计划
在截至2025年6月30日的六个月期间，向董事授予了估计公允价值为400万美元的10万个RSU（2024年6月30日：估计公允价值为400万美元的10万个RSU）。
高管其他经常性LTI限制性股票单位计划
在截至2025年6月30日的六个月期间，根据该计划授予了约290万个RSU，估计公允价值为7700万美元（2024年6月30日：约3.7万个RSU，估计公允价值低于200万美元）。
安博威基于股份的薪酬方案
股份补偿方案
根据2018年股份补偿计划，AmBeV在截至2025年6月30日的六个月期间发行了1510万个匹配RSU，估计公允价值为3200万美元（2024年6月30日：680万个匹配RSU，估计公允价值为1700万美元）。
Budweiser APAC Share-Based Compensation Program
股份补偿方案
在截至2025年6月30日的六个月期间，百威亚太地区就授予百威亚太地区员工的奖金发放了920万个匹配RSU，估计公允价值为1000万美元（2024年6月30日：880万个匹配RSU，估计公允价值为1400万美元）。
46
| 19. | 金融工具产生的风险 |
a）金融资产和负债
下文载列公司于所示日期持有的金融资产及负债概况：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 在公平 | 在公平 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 价值 | 在公平 | 价值 | 在公平 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 在 | 直通 | 价值 | 在 | 直通 | 价值 | |||||||||||||||||||||||||||
| 摊销 | 利润或 | 直通 | 摊销 | 利润或 | 直通 | |||||||||||||||||||||||||||
| 百万美元 | 成本 | 损失 | OCI | 合计 | 成本 | 损失 | OCI | 合计 | ||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 |
7 167 | - | - | 7 167 | 11 174 | - | - | 11 174 | ||||||||||||||||||||||||
| 贸易和其他应收款 |
5 944 | - | - | 5 944 | 4 714 | - | - | 4 714 | ||||||||||||||||||||||||
| 投资证券 |
27 | 205 | 125 | 357 | 30 | 221 | 138 | 389 | ||||||||||||||||||||||||
| 外汇衍生品 |
- | 33 | 52 | 85 | - | 23 | 433 | 457 | ||||||||||||||||||||||||
| 大宗商品 |
- | - | 182 | 182 | - | - | 106 | 106 | ||||||||||||||||||||||||
| 交叉货币利率互换 |
- | - | 103 | 103 | - | - | 249 | 249 | ||||||||||||||||||||||||
| 利率互换 |
- | 14 | - | 14 | - | 3 | - | 3 | ||||||||||||||||||||||||
| 金融资产 |
13 137 | 252 | 462 | 13 852 | 15 918 | 247 | 927 | 17 092 | ||||||||||||||||||||||||
| 非现行 |
439 | 21 | 148 | 608 | 382 | - | 399 | 781 | ||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
12 698 | 231 | 315 | 13 243 | 15 536 | 247 | 528 | 16 311 | ||||||||||||||||||||||||
| 贸易及其他应付款项 |
19 196 | 306 | - | 19 502 | 20 037 | 288 | - | 20 325 | ||||||||||||||||||||||||
| 非流动计息贷款和借款 |
70 516 | 1 463 | - | 71 979 | 69 011 | 1 709 | - | 70 720 | ||||||||||||||||||||||||
| 当前有息贷款和借款 |
3 578 | - | - | 3 578 | 1 449 | - | - | 1 449 | ||||||||||||||||||||||||
| 银行透支 |
21 | - | - | 21 | - | - | - | - | ||||||||||||||||||||||||
| 股权互换 |
- | 5 098 | - | 5 098 | - | 5 614 | - | 5 614 | ||||||||||||||||||||||||
| 外汇衍生品 |
- | 131 | 352 | 484 | - | 30 | 22 | 52 | ||||||||||||||||||||||||
| 大宗商品 |
- | - | 60 | 60 | - | - | 70 | 70 | ||||||||||||||||||||||||
| 交叉货币利率互换 |
- | - | 259 | 259 | - | - | 55 | 55 | ||||||||||||||||||||||||
| 利率互换 |
- | 80 | - | 80 | - | 94 | - | 94 | ||||||||||||||||||||||||
| 金融负债 |
93 311 | 7 079 | 671 | 101 061 | 90 497 | 7 735 | 147 | 98 379 | ||||||||||||||||||||||||
| 非现行 |
71 193 | 1 897 | 177 | 73 267 | 69 494 | 1 933 | 66 | 71 492 | ||||||||||||||||||||||||
| 当前 |
22 119 | 5 181 | 495 | 27 795 | 21 003 | 5 802 | 82 | 26 887 | ||||||||||||||||||||||||
47
b）利率风险
下表反映报告日计息金融负债的实际利率以及债务的计价货币。
| 2025年6月30日 | 套期保值前 | 套期保值后 | ||||||||||||||
| 有息金融负债 | 有效 | 金额 | 有效 | 金额 | ||||||||||||
| 百万美元 | 利率 | 利率 | ||||||||||||||
| 浮动利率 |
||||||||||||||||
| 美元 |
- | - | 5.5% | 1 192 | ||||||||||||
| 其他 |
6.1% | 307 | 9.5% | 306 | ||||||||||||
| 307 | 1 498 | |||||||||||||||
| 固定费率 |
||||||||||||||||
| 美元 |
5.2% | 42 732 | 5.5% | 34 692 | ||||||||||||
| 欧元 |
2.7% | 29 283 | 2.7% | 30 658 | ||||||||||||
| 人民币 |
3.5% | 38 | 2.7% | 2 768 | ||||||||||||
| 加元 |
4.5% | 581 | 4.4% | 2 683 | ||||||||||||
| 韩元 |
5.3% | 47 | 2.5% | 2 207 | ||||||||||||
| 英镑 |
3.3% | 1 262 | 2.6% | 37 | ||||||||||||
| 其他 |
11.8% | 1 328 | 11.7% | 1 035 | ||||||||||||
| 75 272 | 74 081 | |||||||||||||||
| 2024年12月31日1 | 套期保值前 | 套期保值后 | ||||||||||||||
| 有息金融负债 | 有效 | 金额 | 有效 | 金额 | ||||||||||||
| 百万美元 | 利率 | 利率 | ||||||||||||||
| 浮动利率 |
||||||||||||||||
| 美元 |
- | - | 5.3% | 1 792 | ||||||||||||
| 其他 |
11.2% | 184 | 11.2% | 184 | ||||||||||||
| 184 | 1 975 | |||||||||||||||
| 固定费率 |
||||||||||||||||
| 美元 |
5.1% | 46 192 | 5.4% | 36 780 | ||||||||||||
| 欧元 |
2.5% | 22 653 | 2.5% | 23 530 | ||||||||||||
| 人民币 |
3.2% | 41 | 2.6% | 2 921 | ||||||||||||
| 加元 |
4.5% | 555 | 4.4% | 2 657 | ||||||||||||
| 韩元 |
4.9% | 40 | 2.3% | 2 200 | ||||||||||||
| 英镑 |
3.3% | 1 154 | 2.6% | 34 | ||||||||||||
| 其他 |
9.9% | 1 350 | 10.5% | 2 073 | ||||||||||||
| 71 986 | 70 195 | |||||||||||||||
于2025年6月30日，上述套期保值前的浮动及固定利率计息金融负债的账面总额包括银行透支2100万美元（2024年12月31日：无）。如上表所披露，14.98亿美元或2.0%的公司有息金融负债以浮动利率计息。
c）股权价格风险
如附注18股份支付所披露，百威英博订立股权互换衍生工具，以对冲其股份支付计划的价格风险。百威英博还对冲其与Grupo Modelo和SAB组合相关的已发行股票产生的风险（另见附注8财务费用和收入）。这些衍生工具不符合套期会计的条件，公允价值变动记入损益表。
截至2025年6月30日，对相当于10.05亿股百威英博股票的风险敞口进行了对冲，导致当期在损益表中确认的非基础财务收入/（费用）中的总收益为3.39亿美元。截至2025年6月30日，股权互换衍生品负债为51亿美元（2024年12月31日：56亿美元）。
| 1 | 修订以符合2025年的表述。 |
48
D）信用风险
信用风险包括所有形式的交易对手风险，即交易对手可能在借贷、对冲、结算和其他金融活动方面拖欠对百威英博的义务。公司信用政策到位，对交易对手信用风险敞口进行监控。
百威英博通过多种机制缓解其风险敞口。建立了最低交易对手信用评级，仅与投资级评级的金融机构进行交易。该公司密切监控交易对手信用敞口，并立即审查任何外部信用评级下调。为降低预结算风险，交易对手最低信用标准随着衍生品久期的增加而变得更加严格。为尽量减少交易对手信用风险的集中，公司与不同的金融机构进行衍生交易。
该公司还与场外（OTC）衍生品交易对手的所有金融机构签订了总净额结算协议。这些协议允许对与同一交易对手的不同交易产生的资产和负债进行净额结算。基于这些因素，百威英博认为截至2025年6月30日的交易对手违约风险影响有限。
信用风险敞口
信用风险产生于包括贸易和其他应收款在内的金融资产。金融资产的账面值代表公司的最大信用敞口。账面值在扣除A）节金融资产和负债中按金融资产类别确认和披露的减值损失后呈列。
贸易和其他应收款（不包括巴西税收抵免、所得税和预付费用以外的应收税款）在报告日的最大信用风险敞口如下：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 百万美元 | 毛额 | 减值 | 净携 金额 |
毛额 | 减值 | 净携 金额 |
||||||||||||||||||
| 应收账款 |
5 288 | (422) | 4 866 | 4 168 | (377 | ) | 3 792 | |||||||||||||||||
| 其他应收款 |
1 144 | (67) | 1 077 | 984 | (61 | ) | 923 | |||||||||||||||||
| 贸易和其他应收款 |
6 433 | (489) | 5 944 | 5 152 | (438 | ) | 4 714 | |||||||||||||||||
截至2025年6月30日，没有与任何单一交易对手发生重大集中的信用风险，也没有任何单一客户占集团2025年总收入的10%以上。
减值损失
期内就贸易及其他应收款项确认的减值准备如下：
| 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||
| 上年末余额 |
(438) | (462) | ||||||
| 减值损失 |
(28) | (56) | ||||||
| 终止承认 |
11 | 24 | ||||||
| 货币换算及其他 |
(35) | 55 | ||||||
| 期末余额 |
(489) | (438) | ||||||
e）流动性风险
从历史上看，百威英博的主要现金流来源是经营活动产生的现金流、发行债务、银行借款和股本证券。百威英博的重大现金需求包括以下内容：
| · | 偿债； |
| · | 资本支出； |
| · | 对公司的投资； |
| · | 增加对百威英博的子公司或其持有股权投资的公司的所有权； |
| · | 股票回购计划；和 |
| · | 股东权益的股利和利息的支付。 |
49
该公司认为，来自经营活动、可用现金和现金等价物以及短期投资的现金流，以及相关衍生工具和获得借贷便利的机会，将足以为未来的资本支出、金融工具负债和股息支付提供资金。公司意图通过强劲的经营现金流产生和持续的再融资相结合，继续降低财务负债。
以下是包括利息支付和衍生负债在内的非衍生金融负债的名义合同期限：
| 2025年6月30日 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 百万美元 | 携带 金额 |
订约 流量 |
较少 比 1年 |
1-2年 | 2-3年 | 3-5年 | 更多 比 5年 |
|||||||||||||||||||||
| 非衍生金融负债 |
||||||||||||||||||||||||||||
| 无担保债券发行 |
(72 826) | (119 917) | (5 769) | (5 304) | (9 219) | (11 924) | (87 701) | |||||||||||||||||||||
| 贸易及其他应付款项 |
(23 201) | (23 390) | (22 128) | (270) | (107) | (364) | (523) | |||||||||||||||||||||
| 租赁负债 |
(2 333) | (2 590) | (666) | (618) | (419) | (429) | (458) | |||||||||||||||||||||
| 有担保银行贷款 |
(19) | (24) | (6) | (5) | (5) | (9) | - | |||||||||||||||||||||
| 无抵押银行贷款 |
(196) | (196) | (196) | - | - | - | - | |||||||||||||||||||||
| 无抵押其他贷款 |
(184) | (208) | (79) | (100) | (18) | (1) | (10) | |||||||||||||||||||||
| 银行透支 |
(21) | (21) | (21) | - | - | - | - | |||||||||||||||||||||
| (98 779) | (146 347) | (28 864) | (6 297) | (9 766) | (12 727) | (88 692) | ||||||||||||||||||||||
| 衍生金融负债 |
||||||||||||||||||||||||||||
| 股票衍生品 |
(5 098) | (5 098) | (5 098) | - | - | - | - | |||||||||||||||||||||
| 外汇衍生品 |
(484) | (484) | (367) | (28) | - | (89) | - | |||||||||||||||||||||
| 交叉货币利率互换 |
(259) | (259) | (85) | (6) | (71) | (61) | (36) | |||||||||||||||||||||
| 利率互换 |
(80) | (80) | - | (80) | - | - | - | |||||||||||||||||||||
| 商品衍生品 |
(60) | (60) | (59) | (1) | - | - | - | |||||||||||||||||||||
| (5 981) | (5 981) | (5 609) | (115) | (71) | (150) | (36) | ||||||||||||||||||||||
| 其中：与现金流量套期有关 |
(432) | (432) | (399) | (3) | (24) | (1) | (5) | |||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 百万美元 | 携带 金额 |
订约 流量 |
较少 比 1年 |
1-2年 | 2-3年 | 3-5年 | 更多 比 5年 |
|||||||||||||||||||||
| 非衍生金融负债 |
||||||||||||||||||||||||||||
| 无担保债券发行 |
(69 484) | (113 412) | (3 453) | (3 416) | (7 311) | (14 352) | (84 881) | |||||||||||||||||||||
| 贸易及其他应付款项 |
(24 601) | (24 760) | (23 750) | (257) | (128) | (328) | (297) | |||||||||||||||||||||
| 租赁负债 |
(2 303) | (2 592) | (639) | (620) | (398) | (447) | (488) | |||||||||||||||||||||
| 有担保银行贷款 |
(19) | (25) | (5) | (4) | (4) | (8) | (4) | |||||||||||||||||||||
| 无抵押银行贷款 |
(94) | (94) | (94) | - | - | - | - | |||||||||||||||||||||
| 无抵押其他贷款 |
(269) | (297) | (172) | (94) | (20) | (2) | (9) | |||||||||||||||||||||
| (96 770) | (141 181) | (28 113) | (4 391) | (7 861) | (15 138) | (85 678) | ||||||||||||||||||||||
| 衍生金融负债 |
||||||||||||||||||||||||||||
| 股票衍生品 |
(5 614) | (5 614) | (5 614) | - | - | - | - | |||||||||||||||||||||
| 外汇衍生品 |
(52) | (52) | (52) | - | - | - | - | |||||||||||||||||||||
| 交叉货币利率互换 |
(55) | (55) | 9 | 9 | (30) | 1 | (46) | |||||||||||||||||||||
| 利率互换 |
(94) | (94) | (93) | - | - | - | (1) | |||||||||||||||||||||
| 商品衍生品 |
(69) | (69) | (69) | - | - | - | - | |||||||||||||||||||||
| (5 885) | (5 885) | (5 818) | 9 | (30) | 1 | (47) | ||||||||||||||||||||||
| 其中：与现金流量套期有关 |
(134) | (134) | (91) | (2) | (38) | - | (4) | |||||||||||||||||||||
50
f）公允价值
下表汇总了财务状况表中确认的固定利率计息金融负债的账面值和公允价值。浮动利率计息金融负债、贸易及其他应收款项及贸易及其他应付款项、租赁负债及衍生金融工具已被排除在分析之外，因为其账面值是其公允价值的合理近似值。
| 有息金融负债 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||
| 百万美元 | 账面金额 | 公允价值 | 账面金额 | 公允价值 | ||||||||||||
| 固定费率 |
||||||||||||||||
| 美元 |
(42 350 | ) | (42 824 | ) | (45 800 | ) | (45 558 | ) | ||||||||
| 欧元 |
(28 494 | ) | (28 075 | ) | (21 915 | ) | (21 605 | ) | ||||||||
| 英镑 |
(1 212 | ) | (1 152 | ) | (1 108 | ) | (1 046 | ) | ||||||||
| 加元 |
(512 | ) | (480 | ) | (484 | ) | (461 | ) | ||||||||
| 其他 |
(370 | ) | (372 | ) | (375 | ) | (373 | ) | ||||||||
| (72 938 | ) | (72 902 | ) | (69 682 | ) | (69 044 | ) | |||||||||
该表根据可观察到重大市场投入的程度列出了公允价值等级：
| 公允价值等级2025年6月30日 百万美元 |
报价（未调整） 价格-1级 |
可观察的市场 输入-2级 |
不可观察的市场 输入-3级 |
|||||||||
| 金融资产 |
||||||||||||
| 以公允价值计量且其变动计入损益的衍生工具 |
- | 47 | - | |||||||||
| 现金流量套期关系中的衍生品 |
23 | 208 | - | |||||||||
| 净投资对冲关系中的衍生品 |
- | 107 | - | |||||||||
| 23 | 361 | - | ||||||||||
| 金融负债 |
||||||||||||
| 按公允价值进行收购的递延对价 |
- | - | 306 | |||||||||
| 以公允价值计量且其变动计入损益的衍生工具 |
- | 5 229 | - | |||||||||
| 现金流量套期关系中的衍生品 |
40 | 392 | - | |||||||||
| 公允价值套期关系中的衍生工具 |
- | 80 | - | |||||||||
| 净投资对冲关系中的衍生品 |
- | 239 | - | |||||||||
| 40 | % | 5 941 | 306 | |||||||||
| 公允价值等级2024年12月31日 百万美元 |
报价（未调整） 价格-1级 |
可观察的市场 输入-2级 |
不可观察的市场 输入-3级 |
|||||||||
| 金融资产 |
||||||||||||
| 为交易而持有（非衍生工具） |
- | 9 | - | |||||||||
| 以公允价值计量且其变动计入损益的衍生工具 |
- | 26 | - | |||||||||
| 现金流量套期关系中的衍生品 |
27 | 416 | - | |||||||||
| 净投资对冲关系中的衍生品 |
- | 345 | - | |||||||||
| 27 | 796 | - | ||||||||||
| 金融负债 |
||||||||||||
| 按公允价值进行收购的递延对价 |
- | - | 288 | |||||||||
| 以公允价值计量且其变动计入损益的衍生工具 |
- | 5 644 | - | |||||||||
| 现金流量套期关系中的衍生品 |
29 | 105 | - | |||||||||
| 公允价值套期关系中的衍生工具 |
- | 94 | - | |||||||||
| 净投资对冲关系中的衍生品 |
- | 14 | - | |||||||||
| 29 | 5 857 | 288 | ||||||||||
本期金融资产和负债的计量和估值技术未发生重大变化，或层级间发生重大转移。按经常性基准计量的公允价值“第3级”类别金融负债的变动主要与结算和重新计量以前年度收购的递延对价以及如下所述的看跌期权有关。
非衍生金融负债
作为Ambev与E. Le ó n Jimenes S.A.（“ELJ”）2012年股东协议的一部分，在收购Cervecer í a Nacional Dominicana S.A.（“CND”）之后，一份远期购买合同（看跌期权和已购买的看涨期权的组合）已经到位，这可能导致Ambev获得更多的CND股份。2020年7月，Ambev和ELJ修订了股东协议，延长了他们的合作关系，并更改了看涨和看跌期权的条款和行使日期。2024年1月31日，ELJ行使看跌期权，向AmBev出售约12%的CND股份，净对价为0.3亿美元。该交易的完成导致Ambev在CND中的参与率从85%增加到97%。ELJ目前持有3%的CND，剩余的看跌期权自2026年起可行使。截至2025年6月30日，ELJ所持剩余股份的看跌期权价值为2.09亿美元（2024年12月31日：1.95亿美元），确认为上述“第3级”类别中按公允价值进行收购的递延对价。
51
| 20. | 购置物业、厂房和设备、向客户提供贷款及其他的抵押和合同承诺 |
在截至2025年6月30日的六个月期间，抵押品和合同承诺没有重大变化。购买不动产、厂房和设备的承诺从截至2024年12月31日的2.57亿美元增加到截至2025年6月30日的5.09亿美元。
| 21. | 或有事项 |
公司存在与正常经营过程中产生的法律诉讼及税务事项相关的或有事项。由于其性质，这类法律诉讼和税务事项涉及固有的不确定性，包括但不限于法院裁决、受影响方之间的谈判和政府行为，因此，百威英博管理层现阶段无法估计解决这些事项的可能时间。
下文将讨论最重要的突发事件。金额已按相应期间的收盘汇率换算为美元。
公司及其附属公司有若干法律程序的保险担保和保函，在民事、劳动和税务程序中作为担保向法院提出。
安博威税务事项
截至2025年6月30日和2024年12月31日，百威英博的重大税务诉讼与Ambev及其子公司有关。对可能损失数额的估计如下：
| 百万美元 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | ||||||
| 所得税和社会贡献 |
12 783 | 10 525 | ||||||
| 增值税和消费税 |
5 160 | 4 544 | ||||||
| 其他税种 |
673 | 622 | ||||||
| 18 616 | 15 691 | |||||||
下面将讨论AmBev最重要的税务程序。
所得税和社会贡献
国外收益
自2005年以来，Ambev及其某些子公司一直收到巴西联邦税务当局关于其外国子公司利润的评估。巴西正在行政和司法两级对这些案件提出质疑。
在2022年和2023年，下级行政法院对AmBev作出了有利和部分有利的裁决，其中一些裁决仍可上诉。这些决定取消了部分有争议的税务评估，承认AmBeV在利润征税和外国子公司商誉摊销方面采用的方法的有效性。这些决定的一部分于2024年9月成为最终决定，代表截至取消时价值约10亿巴西雷亚尔（2亿美元）的税收评估。
2024年8月，Ambev收到了一级行政法院关于与2018日历年相关的税务评估的部分有利裁决。Ambev和巴西税务当局都提出了上诉，案件等待下级行政法院的裁决。
2024年11月，Ambev收到了与2019日历年外国子公司利润征税有关的新税务评估，并提出了抗辩，其结果部分有利于Ambev。Ambev已向正在等待判决的下级行政法院提出上诉。
在司法程序中，Ambev收到了暂停税收抵免可执行性的有利禁令，以及有利的一级决定，这些决定仍需接受二级司法法院的审查。
52
根据IFRIC23，截至2025年6月30日与这一不确定的税收状况相关的更新后的分摊金额约为58亿巴西雷亚尔（11亿美元）。AmBeV没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。
商誉英博控股
2011年12月，Ambev收到了与InBev Holding Brasil S.A.与Ambev合并导致的2005至2010日历年商誉摊销相关的税务评估。在行政级别上，Ambev在下级和上级行政法院都获得了部分有利的裁决。Ambev提起司法诉讼，讨论下级和上级行政法院裁决的不利部分，并要求发出禁令，暂停剩余税收抵免的可执行性，这些禁令获得批准。
2016年6月，Ambev收到了一份新的税务评估，收取2011至2013日历年商誉摊销的剩余价值，并提出了抗辩。Ambev在一级行政法院和下级行政法院获得了部分有利的裁决。Ambev和税务当局都提出了特别上诉，这些上诉得到了上级行政法院的部分受理。对于在行政级别上成为最终决定的不利部分，Ambev提起了司法程序，请求发出禁令，暂停剩余税收抵免的可执行性，并获得了批准。
2023年4月，Ambev在上级行政法院收到了一项部分有利的裁决，该裁决涉及Ambev和税务当局提出的特别上诉所涉及的税务评估部分。2023年6月，Ambev提起司法程序，对判决的不利部分提出上诉，等待一级司法法院的判决。
根据IFRIC23，截至2025年6月30日与这一不确定的税收状况相关的更新后的分摊金额约为75亿巴西雷亚尔（14亿美元）。Ambev没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。如果Ambev被要求支付这些金额，百威英博将按比例偿还百威英博根据合并协议获得的利益以及相关费用。
Goodwill Beverage Associate Holding（BAH）
2013年10月，Ambev收到了一份与2007至2012日历年因Beverage Associates Holding Limited（“BAH”）并入Ambev导致的商誉摊销相关的税务评估。2018年4月和8月，AmBeV收到了新的税务评估，收取了2013年至2014年历年商誉摊销的剩余价值，并提出了抗辩。这些事项是在行政一级审理的，上级行政法院就所讨论的某一历年的合格处罚和诉讼时效向AmBev作出部分有利的裁决。2023年1月和6月，AmBev提起司法诉讼，对判决的不利部分提出上诉，并在一级司法法院获得有利判决。税务机关于2023年9月对这些决定提出上诉，有关事项等待二级司法法院判决。
根据IFRIC23，截至2025年6月30日与这一不确定的税收状况相关的更新后的分摊金额约为15亿巴西雷亚尔（3亿美元）。Ambev没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。
商誉CND持股
2017年11月，Ambev收到了一份与2012-2016日历年商誉摊销相关的税务评估报告，该摊销是由于将CND控股公司并入Ambev引起的。一级行政法院的判决对AmBeV不利。Ambev向下级行政法院提起上诉。2020年2月，下级行政法院对AmBev作出了部分有利的裁决。Ambev和税务当局向上级行政法院提出特别上诉。2024年2月，Ambev撤回了特别上诉，因此，下级行政法院最初的部分有利裁决胜诉。Ambev就该决定的不利部分提起了司法诉讼，并要求禁令暂停剩余税收抵免的可执行性，这些都获得了批准。
2022年10月，Ambev收到了一项新的税务评估，收取了2017日历年商誉摊销的剩余价值。Ambev提出抗辩，并于2023年10月收到一级行政法院的不利裁决，Ambev向下级行政法院提出上诉。2024年8月，Ambev收到了下级行政法院的有利裁决。该决定不是最终决定，有待上级行政法院复核。
根据IFRIC23，截至2025年6月30日与这一不确定的税收状况相关的更新后的分摊金额约为10亿巴西雷亚尔（2亿美元）。Ambev没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。
53
商誉MAG
2022年12月，CRBS S.A（“CRBS”）（AmBev的子公司）收到了与2017至2020日历年商誉摊销相关的税务评估，该评估是由RTD巴巴多斯并入CRBS产生的。Ambev于2023年1月提出抗辩。2023年11月，Ambev收到一级行政法院的部分有利判决，将适用的合格处罚降低至100%（而不是最初指控的150%）。这一决定不是最终决定，有待下级行政法院审查。CRBS已就该决定的不利部分向下级行政法院提起上诉。
根据IFRIC23，截至2025年6月30日与这一不确定的税收状况相关的更新后的分摊金额约为3亿巴西雷亚尔（1亿美元）。Ambev没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。
Ambev在评估期间（2021年至2022年2月）之后的日历年度继续采用相同的扣除额。因此，如果Ambev在此期间收到类似的税务评估，Ambev管理层认为结果将与已经评估的期间一致。
不允许在国外缴纳的税款
自2014年以来，Ambev一直收到巴西联邦税务当局的税务评估，截至2007年的历年，涉及不允许与其子公司在国外支付的所谓未经证实的税款相关的扣除，并一直在提出抗辩。这些案件正在行政和司法两级受到质疑。2019年11月，下级行政法院在其中一个案件（涉及2010年税期）中对Ambev作出了有利的裁决，这一裁决成为最终裁决。
对于与2015年和2016年期间相关的评估，Ambev在四次税务评估中有三次在上级行政法院收到了不利的裁决，并于2023年11月向一级司法法院提出上诉，等待判决。
2024年7月，下级行政法院在一个与2012日历年有关的案件中对AmBev作出了有利的裁决，但也在另一个讨论抵消同一日历年外国税收抵免的案件中作出了与证据手续有关的不利裁决。Ambev被正式通知了这一不利的决定，并已就此案向司法法院提出上诉。
2025年1月，Ambev收到巴西联邦税务当局的新税务评估，对2019日历年外国税收抵免的抵消提出质疑。该公司已提出抗辩，目前正在等待判决。
其他案件仍在等待行政法院和司法法院的最终裁决。
关于不允许在国外支付的税款，巴西联邦税务当局提交了额外的税务评估，以收取孤立的罚款，原因是据称不当扣除在国外支付的税款，因此没有按月预缴所得税。AmBev收到了对2015至2019年历年收取此类罚款的税务评估。对于与2016年、2018年和2019年期间相关的税务评估，Ambev收到了一级行政法院的不利裁决，并就此提出了上诉，这些上诉正在等待下级行政法院的判决。2024年8月，对于与2015年和2017年期间有关的税务评估，Ambev收到（i）下级行政法院对与2015年税期有关的案件作出的不利裁决，为此它向上级行政法院提出上诉；以及（ii）对与2017年税期有关的案件作出的有利裁决，税务当局已为此向上级行政法院提出上诉。根据IFRIC23，截至2025年6月30日与这一不确定的税收状况相关的更新后的分摊金额约为182亿巴西雷亚尔（33亿美元）。Ambev没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。
Ambev继续对评估期间（2018年至2024年）之后的日历年度采取相同的扣除额。因此，如果Ambev在这些期间收到类似的税收评估，Ambev管理层认为结果将与已经评估的期间一致。
假定利润
2016年4月，Arosuco（AmBeV的子公司）收到了关于使用“推定利润”法计算所得税和净利润的社会贡献而不是“实际利润”法的税务评估。2017年9月，Arosuco收到不利的一级行政决定并提起上诉。2019年1月，下级行政法院作出了对Arosuco有利的裁决，最终确定。
2019年3月，Arosuco收到了关于同一主题的新税务评估，并提出了抗辩。2019年10月，Arosuco收到不利的一级行政决定，向下级行政法院提起上诉。
54
2024年2月，Ambev收到了一项有利的决定，该决定由税务当局上诉至上级行政法院。该案正在等待判决。
根据IFRIC23，截至2025年6月30日，与这一不确定的税收状况相关的更新评估金额约为6亿巴西雷亚尔（1亿美元）。Arosuco没有根据损失的可能性为这一事项记录任何准备金。
国际奥委会费用的可抵扣
2013年，经股东大会批准，AmBeV实施了公司重组，目的是简化公司结构，转换为单一类别的股份公司，以及其他原因。此类重组的步骤之一是出资入股，随后将其控制的实体Companhia de Bebidas das Am é ricas的股份并入AmBev。作为此次重组的结果之一，根据IFRS 10/CPC36和ICPC09，为合并而发行的股份价值与其所控制实体份额的股权净值之间的正差的对应登记册被记入AmBev的权益账户，称为账面价值调整。
由于这一重组，自2019年以来，Ambev一直收到巴西联邦税务当局与2014年至2021年历年资本利息（“IOC”）扣除相关的税收评估。评估主要涉及Ambev在2013年进行的重组的会计和公司影响及其对国际奥委会费用可扣除性增加的影响。
在所有这些案件中，Ambev都在一级行政法院获得了部分有利的裁决，并向下级行政法院提出了上诉。涉及2014和2017至2021年历年的税务评估的上诉有待下级行政法院作出判决。一级行政法院在这些案件中作出的裁决的有利部分，也受到下级行政法院的强制审查。
关于涉及2015和2016日历年的税务评估，Ambev于2024年5月在下级行政法院就讨论中的案情获得了一项不利的裁决，但由于该裁决涉及税务当局指控的罚款，因此是有利的，因为法院的裁决取消了所指控的合格处罚。2024年12月，Ambev收到了这一决定的通知，该决定的有利部分成为最终决定，并就等待裁决的案情向下级行政法院提出上诉。
根据IFRIC23，截至2025年6月30日，与这一不确定的税收状况相关的更新评估金额约为294亿巴西雷亚尔（54亿美元）。Ambev没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。
根据IFRIC 23，不确定的税收状况继续被Ambev采用，因为它还在评估期（2022-2023年）之后的年份分配或累积了国际奥委会，并从其企业所得税的应税基础中扣除了这些金额。因此，在国际奥委会可扣除性也将在2021年之后的时期受到质疑的情况下，基于与上述税收评估相同的基础和论点，Ambev管理层估计，这种潜在的进一步评估的结果将与已经评估的时期一致。
2023年12月，巴西颁布了第14789/2023号法律（于2023年8月作为第1185号临时措施出台），该法律改变了自2024年1月1日起生效的股权利息计算基础。因此，自2024年1月1日起生效，根据IFRIC23，不确定的税务处理仅限于根据第14789/2023号法律颁布前的现行规则和条例计算的企业所得税。
不允许所得税扣除
2020年1月，Ambev的子公司Arosuco收到巴西联邦税务当局关于不允许第2199-14/2001号临时措施规定的2015至2018日历年所得税减免福利的税务评估，并提出了行政抗辩。2020年10月，一级行政法院对阿罗苏科作出不利判决。Arosuco对上述决定提出了上诉。
2024年2月，下级行政法院作出部分有利的裁决，支持Arosuco承认其从所得税减免中受益的权利。不利部分涉及关于计算福利的方法差异的索赔，涉及约2600万巴西雷亚尔（500万美元）。该决定已被税务机关上诉，正在候审。
根据IFRIC23，截至2025年6月30日与这一不确定的税收状况相关的更新后的分摊金额约为30亿巴西雷亚尔（5亿美元）。Ambev没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。
55
根据IFRIC23，Arosuco继续适用这一不确定的税收状况，影响到其受益于第2199-14/2001号临时措施规定的所得税减免的评估（2019-2024年）之后的日历年。如果Arosuco在未来期间就此事受到质疑，并且根据与上述税务评估相同的基础和论点，Arosuco管理层估计，这种潜在的进一步评估的结果将与先前评估的期间一致。
ICMS增值税、Excise税（“IPI”）和净销售额税
马瑙斯自由贸易区– IPI/社会贡献
在巴西，马瑙斯自由贸易区内制造的、打算汇往巴西其他地方的商品免征消费税（“IPI”）和（或）零税率（“PIS/COFINS”）。关于IPI，Ambev的子公司一直在就购置其中制造的豁免商品登记IPI推定税收抵免。自2009年以来，Ambev一直收到巴西联邦税务当局关于不允许此类抵免的若干税务评估和拒绝抵消请求。
Ambev及其子公司（包括Arosuco）还一直收到巴西联邦税务当局的指控，指控涉及（i）据称联邦税款与这些诉讼程序中正在讨论的不允许的假定的IPI消费税抵免不适当地抵消，以及（ii）据称Arosuco向Ambev子公司的汇款应支付的PIS/COFINS金额。
2019年4月，联邦最高法院（“STF”）公布了对第592.891/SP号特别上诉的判决，具有约束力，裁定对源自马瑙斯自由贸易区的原材料收购和豁免投入品注册IPI消费税推定抵免的纳税人的权利。由于这一决定，Ambev将与IPI案件相关的部分金额重新归类为远程损失。与STF分析中未包括的额外讨论相关的问题，例如与精矿单位适用的关税代码相关的讨论，仍被归类为可能的损失。这些案件正在行政和司法两级受到质疑。
2024年4月，下级行政法院以决定性投票对Arosuco就PIS/COFINS案作出不利裁决。收到判决通知后，Arosuco提起诉讼，要求在司法层面对争议作出裁决，目前正在等待裁决。
Ambev管理层估计，截至2025年6月30日，与这些诉讼相关的可能损失约为70亿巴西雷亚尔（13亿美元）。Ambev没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。
IPI停牌
在2014年和2015年，Ambev收到了巴西联邦税务当局的税务评估，该评估涉及据称将制成品汇款给其他相关工厂而导致的IPI欠款。这些案件正在行政和司法两级受到质疑。2022年7月，Ambev收到了对Ambev不利的此事的第一份司法判决，并提起了上诉。2023年7月，联邦法院对该上诉作出判决，撤销第一级判决，并下令按Ambev的要求出示技术证据，以证明正确收集了IPI。联邦政府已针对这一决定提出澄清动议，目前正等待联邦法院的判决。
2022年10月，在与此事相关的其中一个案件中，上级行政法院对Ambev作出了部分有利的判决，该判决下令进行税务审计，以确定已经有效缴纳的税款金额。2024年1月，Ambev被告知税务审计结果，该结果部分有利于Ambev，减少了Ambev在本案中据称欠款的98%。Ambev已就该决定的不利部分向司法一级提出上诉。2024年12月，该案件被判对AmBev不利，正在等待上诉。
Ambev管理层估计，截至2025年6月30日，与这些评估相关的可能损失约为12亿巴西雷亚尔（2亿美元）。Ambev没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。
ICMS税收抵免
2018年和2021年，Ambev收到了南里奥格兰德州和圣保罗州的税务评估，指控ICMS存在差异，原因是不允许与位于马瑙斯自由贸易区的供应商进行交易产生的信贷。关于南里奥格兰德州发布的评估，Ambev在下级行政法院获得了有利的判决，上级行政法院对该判决作出了有利于税务当局的修正。Ambev已就该决定的不利部分向司法一级提出上诉。关于圣保罗州发布的评估，所有这些评估都在一级行政级别上被判定为对Ambev不利，Ambev已向下级行政法院提出上诉。在其中一个案件中，Ambev收到了下级行政法院的不利裁决，该裁决不是最终裁决，已被上诉至上级行政法院。
56
Ambev管理层估计，截至2025年6月30日，与这些评估相关的可能损失约为9亿巴西雷亚尔（2亿美元）。Ambev没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。
ICMS-ST触发器
多年来，当Ambev销售的产品价格高于相关州制定的固定价格表基础时，Ambev收到了税收评估，以收取假定的ICMS差异，这些情况下，州税务机关主张计算基础应基于实际价格的增值百分比，而不是固定表价格。Ambev目前正在法庭上对这些指控提出质疑。这些案件正在行政和司法两级受到质疑。
2025年2月，STF对另一个宪法案件作出判决，即第882,461号特别上诉（“主题816”），其中部分规定了对逾期罚款的20%限制。Theme 816规定的这一限额适用于Ambev与这些税务评估有关的某些案件，导致总额为8亿巴西雷亚尔（1亿美元）的部分评估金额的远程损失重新分类。
Ambev管理层估计，截至2025年6月30日，与该问题相关的可能损失总额约为113亿巴西雷亚尔（21亿美元）。Ambev没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。
ICMS-PRODEPE
2015年，关于伯南布哥州（PRODEPE）的ICMS税收激励计划，Ambev收到了该州的税务评估，内容涉及所收取的ICMS税款与Ambev税务申报中包含的少数辅助义务中的错误更正有关的所谓差异。2017年，Ambev收到了一项最终有利的决定，承认由于形式错误，税收评估无效。2018年9月，Ambev收到了与相同ICMS差异相关的新税务评估。2020年6月，Ambev在第一行政级别收到了一项部分有利的决定，该决定承认了税收评估中新的形式错误。该决定的有利部分于2023年成为最终决定。第二行政级别不承认Ambev对该决定不利部分的上诉，Ambev于2024年3月向司法级别提出上诉，等待判决。
Ambev管理层估计，截至2025年6月30日，与该问题相关的可能损失总额约为10亿巴西雷亚尔（2亿美元）。Ambev没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。
社会贡献
自2015年以来，Ambev收到了巴西联邦税务当局发布的与PIS/COFINS金额有关的税务评估，据称这些金额因授予其客户的红利产品而到期。大多数案件在行政级别被取消，有1起案件在司法级别审理。继在一级司法法院作出对Ambev不利的判决后，该案件目前正等待二级司法法院作出判决。
Ambev管理层估计，截至2025年6月30日，与这些评估相关的可能损失约为6亿巴西雷亚尔（1亿美元）。Ambev没有根据损失的概率记录任何有关该事项的拨备。
AB INBEV的坦桑尼亚税务事项
百威英博在坦桑尼亚的子公司Tanzania Breweries Limited（“TBL”）收到了8500亿坦桑尼亚先令（3亿美元）的税务评估，涉及对TBL基础所有权变更产生的所谓资本收益征收所得税，坦桑尼亚税务局声称，在SAB和百威英博2016年合并后，TBL的基础所有权变更超过50%。TBL向税收上诉委员会提出上诉，听证会日期原定于2025年6月，现已推迟，以促进和解讨论。未按损失概率计提相关拨备。
AB INBEV的南非税务事项
南非税务局（“SARS”）对百威英博的南非子公司The South Africa Breweries（Pty）Ltd.（“SAB”）进行了审计，内容涉及CCBA于2017年回购SAB在可口可乐 Beverages Africa（Pty）Ltd（“CCBA”）的股权、在非洲的可口可乐装瓶业务以及The Coca-Cola CompanyTERM2（“TCCC”）的子公司相关认购CCBA的股份。来自SARS的评估称，SAB欠税64亿南非兰特（4亿美元），加上罚款和利息，截至评估时总计177亿兰特（10亿美元）。回购交易还包括对CCBA某些税务负债的赔偿。CCBA通知SAB，CCBA收到了来自SARS的89亿兰特（5亿美元）的评估。这两项评估都有争议。两起纠纷均已解决，截至2025年6月30日，SAB已就这些南非税务事项向SARS支付了45亿南非兰特（3亿美元）。
57
AB INBEV的秘鲁税务事项
百威英博在秘鲁拥有多数股权的子公司Union de Cervecerias Peruanas Backus & Johnston（“Backus”）和Cerveceria San Juan S.A（“San Juan”）对2014年至2019年向秘鲁税务机关（SUNAT）支付的消费税金额提出质疑。SUNAT启动了所涉期间的税务审计，拒绝了退款申请，并评估了2017年至2019年期间的进一步消费税。如果Backus和San Juan胜诉，最终将无需缴纳消费税，索赔可能导致退还约30亿秘鲁溶胶（8亿美元）。如果不成功，管理层估计可能的损失约为21亿秘鲁溶胶（6亿美元）。巴库斯和圣胡安已预先支付了一部分评估金额（5亿秘鲁溶胶（1亿美元）），等待质疑结果和任何上诉（s）。2024年11月，Backus及其主要英国股东向国际投资争端解决中心（ICSID）提交了一份仲裁请求，针对秘鲁，声称税收评估违反了国际法。2025年6月，仲裁庭发布了一项临时措施，根据该措施，在仲裁庭发布最终裁决之前，Backus、San Juan和AB InBev Southern Investment Ltd无需再支付任何款项。未按损失概率计提该事项相关准备。
其他税务事项
2015年2月，欧盟委员会开启了对比利时超额利润裁定制度的深入国家援助调查。2016年1月11日，欧盟委员会通过了一项否定决定，认定比利时超额利润裁定制度构成与内部市场不相容的援助计划，并命令比利时从多个援助受益人处收回不相容的援助。比利时当局联系了从该系统中受益的公司，并告知每家公司可能被追回的不相容援助金额。欧盟委员会的决定于2016年3月22日由比利时向欧盟普通法院提出上诉，并于2016年7月12日由百威英博向欧盟普通法院提出上诉。2019年2月14日，欧洲普通法院得出结论，比利时超额利润裁定制度不构成非法国家援助。欧盟委员会就该判决向欧洲法院提出上诉。上诉程序框架内的公开聆讯于2020年9月24日进行，百威英博作为介入方进行聆讯。
2020年12月3日，欧洲法院总检察长（AG）就与2016年1月11日开庭裁决相关的上诉程序发表了不具约束力的意见，称与欧洲普通法院2019年2月14日的判决相反，比利时超额利润裁决制度将满足“援助计划”的法律要求。在最初的欧洲普通法院判决中，法院仅限于认定比利时的超额利润裁决不是“援助计划”，但并未考虑它们是否构成国家援助。因此，AG建议欧洲法院将案件转回欧洲普通法院，以审查比利时超额利润裁决是否构成国家援助。2021年9月16日，欧洲法院与AG达成一致，认为超额利润裁决制度构成援助计划，并撤销了欧洲普通法院的判决。该案被发回欧洲普通法院，以决定比利时超额利润裁决制度是否构成非法国家援助以及上诉中其他剩余的未决问题。2023年9月20日，欧洲普通法院维持了欧盟委员会的裁决。该判决已被百威英博和其他方面向欧洲法院提出上诉。
继欧盟普通法院于2019年初步撤销欧盟委员会的裁决后，欧盟委员会对比利时的个别税务裁决开启了新的国家援助调查，其中包括2019年9月向百威英博发布的裁决，以纠正导致撤销的担忧。这些调查涉及欧盟委员会于2016年1月11日发布的决定的主题相同的裁决。百威英博已就开放决定向欧盟委员会提交了其意见。2021年10月28日，欧盟委员会暂停对比利时个别税务裁决的新国家援助调查，以待案件最终解决。
此外，比利时税务部门还对发布的有利于百威英博的超额利润裁定的有效性和实际适用情况提出质疑，并拒绝了其授予的实际免税待遇。百威英博已于2019年6月21日向布鲁塞尔一审法院提交了针对此类决定的法院索赔，该法院于2021年7月9日再次对百威英博作出了有利于其的裁决。比利时税务部门对这两项判决均提出上诉。2025年6月11日，布鲁塞尔上诉法院作出对百威英博2011和2012日历年有利的判决，比利时税务当局可对此进一步上诉。
58
2019年1月，百威英博在一个被封账户中存入6800万欧元（8000万美元）。根据欧洲法院程序对比利时超额利润裁决制度的最终结果，以及比利时法院的未决案件，这一金额将要么略作修改，要么被释放回公司，要么被支付给比利时国家。就欧洲法院程序而言，2020年，百威英博确认了6800万欧元（8000万美元）的拨备。
韩国税务事项
截至2023年12月31日止年度，韩国Oriental Brewery Co.，Ltd.（“OB”）记录了与海关审计索赔有关的6600万非基础费用，该索赔正在被抗辩。2025年第二季度，OB的一名雇员在韩国被起诉，罪名是从OB挪用公款和商业贿赂，以及涉嫌与2023年海关关税审计索赔中涵盖的进口麦芽有关的海关逃税。OB、OB的子公司ZX Ventures、OB的物流主管和OB的首席执行官也因海关逃税指控被起诉为共同被告。OB和共同被告正在就海关逃税指控进行辩护。预计潜在的处罚敞口对百威英博来说并不重要。
CERBUCO酿造仲裁
Ambev的加拿大子公司Cerbuco Brewing Inc.（“Cerbuco”）拥有古巴合资企业Cerveceria Bucanero S.A.（“Bucanero”）50%的股权。2021年，Cerbuco在国际商会（“ICC”）提起仲裁程序，涉及可能违反与合资企业有关的某些义务。2024年10月24日，ICC发布了对Cerbuco部分有利的仲裁裁决。该裁决为最终裁决，与损害赔偿量化有关的第二阶段仲裁正在进行中。2025年5月，Cerbuco接到通知，Coralsa（其合资伙伴）在巴黎提起诉讼，要求撤销仲裁裁决。这一新案件正在审理中，目前尚未就此作出决定。这两项诉讼的结果可能会影响Ambev根据IFRS 10继续将Bucanero合并到其财务报表中的能力。
魁北克拟议的集体行动
Labatt和其他第三方被告在魁北克高等法院拟议的集体诉讼中被点名，寻求未量化的补偿性和惩罚性赔偿。原告称，被告未对食用被告酒精饮料的某些特定健康风险进行警告。一类原告进一步声称，他们的疾病是由食用被告的产品引起的。拟议的集体诉讼尚未获得高等法院的授权。
| 22. | 关联方 |
由于我们在2024年12月出售了联营公司Ghost Beverages LLC的股份，该公司与联营公司交易的毛利润从截至2024年6月30日止六个月期间的1.45亿美元减少至截至2025年6月30日止六个月期间的（11）百万美元。
截至2025年6月30日止六个月期间，公司关联交易与2024年12月31日相比无其他重大变化。
| 23. | 报告日后事项 |
无
59