wmt-20260131

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

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表格 10-K

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☒			根据《1934年证券交易法》第13或15（d）节提交的年度报告

截至本财政年度 1月31日 , 2026 ，或


☐			根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交的过渡报告

委托文件编号 001-06991 .

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沃尔玛公司

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

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特拉华州		71-0415188
（国家或其他司法公司或组织）		（IRS雇主识别号）

1个客户驱动		72716
本顿维尔，	AR
（主要行政办公室地址）		（邮编）

注册人的电话号码，包括区号：（ 479 ) 273-4000

根据该法第12（b）节登记的证券：

各类名称

交易代码（s）

注册的各交易所名称

普通股，每股面值0.10美元

WMT

纳斯达克股票市场有限责任公司

2.550% 2026年到期票据

WMT26

纳斯达克股票市场有限责任公司

2026年到期的1.050%票据

WMT26A

纳斯达克股票市场有限责任公司

2028年到期的1.500%票据

WMT28C

纳斯达克股票市场有限责任公司

4.875% 2029年到期票据

WMT29B

纳斯达克股票市场有限责任公司

2030年到期的5.750%票据

WMT30B

纳斯达克股票市场有限责任公司

2031年到期的1.800%票据

WMT31A

纳斯达克股票市场有限责任公司

2034年到期的5.625%票据

WMT34

纳斯达克股票市场有限责任公司

2035年到期5.250%票据

WMT35A

纳斯达克股票市场有限责任公司

2039年到期的4.875%票据

WMT39

纳斯达克股票市场有限责任公司

根据该法第12（g）节注册的证券：无

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如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

有 ý无¨

如果根据《交易法》第13条或第15（d）条，注册人无需提交报告，请用复选标记表示。

有¨ 无 ý

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）至少在过去90天内是否已遵守此类提交要求。

有 ý无¨

用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。

有 ý无¨

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速披露公司

☒

加速披露公司

☐

非加速披露公司

☐

规模较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。 ☒

如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。 ¨

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。¨

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

有☐无 ☒

截至2025年7月31日，注册人的非关联公司持有的注册人有表决权的普通股的总市值，基于2025年7月31日报告的这些股票在纽约证券交易所的收盘价，为$ 391,703,475,732 .仅为本披露的目的，注册人假定其董事、执行官（定义见《交易法》第3b-7条规则）和注册人已发行普通股5%或以上的实益拥有人是注册人的关联公司。

注册人已 7,972,402,501 截至2026年3月11日已发行普通股的股份。

以引用方式纳入的文件


文件						Parts into which incorporated
将于2026年6月4日举行的年度股东大会的注册人代理声明（“代理声明”）的部分内容						第三部分

沃尔玛公司

表格10-K

截至2026年1月31日止财政年度


		页
第一部分
项目1	商业	6
项目1a	风险因素	13
项目1b	未解决员工意见	27
项目1c	网络安全	27
项目2	物业	29
项目3	法律程序	30
项目4	矿山安全披露	30

第二部分
项目5	市场对注册人普通股权、相关股东事项及发行人购买股本证券	31
项目6	保留	32
项目7	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	33
项目7a	关于市场风险的定量和定性披露	46
项目8	财务报表和补充数据	48
项目9	会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	80
项目9a	控制和程序	80
项目9b	其他信息	81
项目9c	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	81

第三部分
项目10	董事、执行官和公司治理	82
项目11	高管薪酬	82
项目12	若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项	82
项目13	若干关系及关联交易、董事独立性	82
项目14	主要会计费用和服务	82

第四部分
项目15	展品、财务报表附表	83
项目16	表格10-K摘要	85
	签名	86

沃尔玛公司

表格10-K的年度报告

截至2026年1月31日止财政年度

本年度报告中关于表格10-K的所有引用、通过引用Walmart Inc.为其于2026年6月4日举行的年度股东大会的委托书中的信息而纳入本年度报告的表格10-K中的信息以及本年度报告中关于表格10-K的展品中对“沃尔玛公司”、“Walmart”、“本公司”、“本公司”、“我们”、“我们”和“我们的”的所有引用均指特拉华州名为“沃尔玛公司”的公司，并且，除非另有明确说明或上下文另有要求，该公司的合并子公司。

第一部分

关于前瞻性陈述的警示性声明

这份关于10-K表格的年度报告以及沃尔玛公司（单独或连同其子公司，如上下文另有要求，则称为“我们”）的其他报告、声明和信息，“沃尔玛”或“公司”）已向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提交，或可能在未来向美国证券交易委员会提交或提交，以及我们或我们的管理层已作出或可能作出、包括或可能包括、或纳入或可能通过引用纳入经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条含义内可能被视为“前瞻性陈述”的陈述之前或未来的公开公告和陈述，旨在享受《交易法》提供的前瞻性陈述安全港保护以及其他联邦证券法提供的保护。

前瞻性陈述的性质

此类前瞻性陈述不是对历史事实的陈述，而是表达我们对未来期间或截至未来日期或未来可能发生的事件或发展或讨论我们的计划、目标或目标的综合经济业绩或经营业绩或预期，或我们的部门之一。这些前瞻性陈述可能涉及：

•宏观经济、地缘政治以及世界各地和我们经营所在市场的商业状况、趋势和事件，包括通货膨胀或通货紧缩，一般而言，以及在某些产品类别中，供应链挑战、关税和衰退压力的影响；

•关税税率的变化或修改、豁免或对进口征收新的关税或新的税，以及贸易限制的变化或修改或施加新的贸易限制；

•我们业务的增长或我们在未来的竞争地位的变化，或在特定时期或在特定时期内，无论是一般而言，还是就特定市场、细分市场或业务线而言，包括但不限于广告、履行、医疗保健和金融服务；

•某些财务项目或措施或经营措施（包括我们的每股收益、净销售额、增长率、可比商店和俱乐部销售额、我们的电子商务销售额、负债、某些类别的费用，包括基于股份的薪酬、费用杠杆、营业收入、回报、资本和特定类型的运营投资或支出以及新店和俱乐部开业、库存水平和相关成本、产品组合和对某些商品的需求、消费者信心、可支配收入、信贷可用性、支出水平、购物模式和债务水平；

•我们在电子商务、技术（包括使用人工智能“AI”）、自动化、供应链、新店和俱乐部以及改造和其他全渠道客户举措方面不断增加投资，例如当天取货和送货；

•我们将进行的投资和资本支出，以及预计这些投资和资本支出将如何确定获得融资；

•我们的劳动力战略，包括为我们的商店、俱乐部和其他设施配备必要人员的可用性以及劳动力成本变化的潜在影响；

•货币汇率波动影响我们的综合，或我们的一个或多个分部的经营业绩；

•公司继续通过股份回购和分红、在一定期限内使用股份回购授权或我们股份回购的某一部分的资金来源等方式为股东提供回报；

•我们的流动性来源，包括我们的现金，继续充足或足以为我们的运营提供资金，为我们的全球投资和扩张活动提供资金，支付股息和基金股份回购；

•来自运营的现金流、我们目前的现金状况以及进入资本市场或获得信贷的机会将继续足以满足我们预期的运营现金需求；

•我们若干期间的有效税率及若干递延税项资产净额的变现及涉税事项决议的影响；

•在我们经营所在的市场和其他地方采用或创建新的、现有的政府政策、计划、倡议和行动，以及与此类政策、计划和倡议有关的行动（包括但不限于监管机构执法优先事项的变化）；

•我们所受的诉讼或其他程序或调查的不利决定或和解的影响，以及我们可能因此而产生的任何责任、义务和费用（如有），包括与我们自行投保的一般责任索赔有关的费用；

•我们采用某些新的或现有会计准则的修订对我们的经营业绩或财务状况的影响；或者

•我们的承诺、意图、计划或目标与我们共同的价值优先事项相关，包括但不限于我们的环境和供应链的可持续性、促进经济机会或其他社会倡议。

我们的前瞻性陈述还可能包括对我们运营的战略、计划和目标的陈述，包括我们运营中未来重点关注的领域，以及我们做出的任何前瞻性陈述背后的假设。我们所做的前瞻性陈述通常可以通过使用诸如“目标”、“预期”、“相信”、“继续”、“可能是”、“可能增加”、“可能发生”、“可能导致”、“估计”、“扩张”、“预期”、“预期”、“预期”、“重点”、“预测”、“目标”、“增长”、“指导”、“打算”、“投资”、“预期”、“可能继续”、“可能波动”、“可能增长”、“可能影响”、“可能结果”、“目标”、“计划”、“优先”、“项目”、“应该”、“战略”、“将是”、“我们将”、“我们将”、“将添加”、“将允许”、“将是”、“将受益”“will remain，”“will result，”will stay，“will strengthen，”will be，“will decrease”and“will increase，”这些词语或短语的变体，以“will”一词开头的其他短语或表示预期或预期发生或结果的类似词语和短语。

我们做出或由他人代表我们做出的前瞻性陈述是基于我们对我们的业务和我们的经营环境的了解以及我们认为或将认为在做出此类前瞻性陈述时是合理的假设。由于上述因素、我们在下文和上述其他报告中披露的其他风险、不确定性和因素、我们目前不知道的其他风险、事实的变化、假设未能实现或其他情况，我们的实际结果可能与我们的前瞻性陈述中讨论或暗示或预期的结果存在重大差异。因此，本警示性声明限定了我们所作或代表我们所作的所有前瞻性声明，包括在此作出并以引用方式并入本文的那些声明。我们无法向贵方保证，我们预期或预期的结果或发展将会实现，或者，即使实质性实现，这些结果或发展将导致对我们的预期后果，或以我们预期的方式或程度影响我们、我们的业务、我们的运营或我们的经营业绩。我们提醒读者，不要过分依赖此类前瞻性陈述，这些陈述仅代表截至日期的情况。除适用法律要求的范围外，我们不承担修改或更新任何前瞻性陈述以反映后续事件或情况的义务。


项目1。			商业

一般

沃尔玛公司（“沃尔玛”，简称“公司”或“我们”）是一家以人为本、以技术为动力的全渠道零售商，致力于通过提供在零售店和通过电子商务购物的机会，以及访问我们提供的其他服务产品，帮助世界各地的人们省钱并过上更好的生活。通过创新，我们努力不断改善以客户为中心的体验，将我们的电子商务和零售店无缝集成在一个为客户节省时间的全渠道产品中。每周，我们通过我们众多的电子商务网站和移动应用程序为访问19个国家超过10,900家商店的大约2.8亿客户提供服务。

我们的战略是让忙碌的家庭的每一天都变得更轻松，有纪律地运营，磨砺我们的文化并变得更加数字化，让信任成为竞争优势。让忙碌家庭的生活更轻松包括我们对价格领先的承诺，这一直是并将继续是我们业务的基石，以及增加便利性以节省客户的时间。通过在价格上领先，我们每天都以每天低廉的价格（“EDLP”）提供种类繁多的优质商品和服务，从而赢得客户的信任。EDLP是我们的定价理念，根据它，我们每天以低价为商品定价，因此我们的客户相信我们的价格不会在频繁的促销活动下发生变化。日常低成本（“EDLC”）是我们控制开支的承诺，因此我们节省的成本可以转嫁给我们的客户。

我们的业务包括三个可报告的部门：美国沃尔玛、沃尔玛国际和美国山姆会员店。我们的美国（“美国”）和加拿大业务的财政年度于1月31日结束。我们通常使用一个月的滞后时间并以日历年度为基础合并所有其他业务。我们的讨论是截至2026年1月31日（“2026财年”）、2025年1月31日（“2025财年”）和2024年1月31日（“2024财年”）的财政年度。在2026财年，我们创造了7132亿美元的总收入，其中主要包括7064亿美元的净销售额。

我们在阿肯色州本顿维尔维持我们的主要办事处。我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“WMT”。

我公司的发展

我们的创始人开展的业务始于1945年，当时Sam M. Walton在阿肯色州的纽波特开设了一家特许经营的Ben Franklin综艺店。1946年，他的兄弟詹姆斯·沃尔顿（James L. Walton）在密苏里州凡尔赛开设了一家类似的商店。直到1962年，我们创始人的业务完全致力于经营综艺商店，那时我们开始开设折扣店。我们在1970年完成了首次公开发行。1983年，我们开设了第一家山姆俱乐部，1988年，我们开设了第一家超级中心。1998年，我们开设了第一家沃尔玛邻里市场。1991年，我们在墨西哥成立了一家合资企业，开始了我们的第一个国际倡议。截至2026年1月31日，我们的沃尔玛国际部门在18个国家开展业务。

1996年，我们通过创建walmart.com和samsclub.com开始了我们的第一个电子商务计划。从那时起，我们的电子商务存在持续增长。2007年，凭借我们的实体店，沃尔玛推出了站点到商店服务，使顾客能够在线购物并在商店提取商品。如今，客户可以在全球超过8,400个地点获得取货或送货服务，这反映了我们利用门店和俱乐部足迹扩大客户准入的能力。2018年，我们通过收购Flipkart和PhonePE在印度的多数股权，扩大了我们的电子商务和数字业务。我们继续大力投资于全渠道和电子商务创新，以及供应链能力，这使我们能够利用技术、人才和专业知识，并扩大我们的分类和服务产品，包括通过整合人工智能等先进技术。

我们正在通过结合商店、电子商务网站、移动应用程序和服务产品，以及我们的供应链，以及截至2026年1月31日的约210万名员工，增强我们的全渠道能力，以更好地服务于我们的客户。我们的战略越来越多地包括使用人工智能驱动的工具来支持面向客户和会员的体验，在我们的生态系统中关联生产力和运营效率。这些元素加在一起，产生了一个全球零售生态系统，我们认为这使客户能够将沃尔玛视为他们的主要零售目的地。随着我们在全球范围内执行我们的战略，我们的业务继续通过会员、广告、市场和履行服务以及金融服务等产品进行扩展。这些产品代表了我们以越来越寻求便利的全球客户为中心的全渠道模式中相互加强的部分。

关于我们分部的信息

我们从事零售、批发和其他单位的全球业务，以及电子商务，遍布美国、非洲、加拿大、中美洲、智利、中国、印度和墨西哥。我们的业务分三个可报告的部分进行：沃尔玛美国公司、沃尔玛国际公司和山姆会员商店美国公司，下文将对其进行进一步描述。各分部对公司经营业绩的贡献各不相同。然而，除了因货币汇率波动而对沃尔玛国际分部的贡献率发生微小变化外，各公司近年来对公司净销售额的贡献率大体保持一致。关于我们的经营分部和地理信息的更多信息载于注意事项 1 1到我们的合并财务报表。

沃尔玛美国分部

沃尔玛美国是我们最大的业务部门，在美国经营着4,611家门店，包括在所有50个州、华盛顿特区和波多黎各。Walmart U.S.是一家大型消费品零售商，以“Walmart”和“Walmart Neighborhood Market”品牌以及walmart.com和Walmart移动应用程序运营。沃尔玛美国2026财年净销售额为4830亿美元，占我们2026财年综合净销售额的68%，2025和2024财年净销售额分别为4624亿美元和4418亿美元。

全渠道。沃尔玛美国公司为客户提供便捷、无缝的全渠道体验，将零售店和电子商务融为一体。基本上我们所有的门店都提供当日取货和送货服务，提供加急送货选择，使我们能够以客户喜欢的方式更快地到达客户手中，包括上门送货和数字药房履行。我们的Walmart +会员服务提供增强的全渠道购物福利，包括无最低订单的合格商品无限免运费、从商店无限送货、燃油折扣、移动扫一扫和获得额外的会员福利。

商品和其他产品。沃尔玛美国公司主要在以下三个战略商品部门开展业务：

•杂货由全线杂货组成，包括干杂货、零食、乳制品、肉类、农产品、熟食店和面包店、冷冻食品、酒精和非酒精饮料，以及健康和美容辅助用品、宠物用品、家用化学品、纸品和婴儿用品等消耗品；

•一般商品包括：

◦娱乐（例如，电子产品、玩具、季节性商品、无线、电子游戏、电影、音乐和书籍）；

◦硬线（例如汽车、五金和油漆、体育用品、户外生活和文具）；

◦时尚（例如，成人和儿童的服装，以及鞋子、珠宝和配饰）；和

◦家居（例如，家庭用品和小家电、床和浴室、家具和家居整理、家居摆设、家居装饰、面料和工艺品）。

•健康和保健包括药房、非处方药和其他医疗产品，以及视光服务。

定期对构成我们战略商品单元的组件的分类进行修订。进行修订时，对前期的列报方式进行调整，以保持可比性。

名牌商品占沃尔玛美国销售商品的很大一部分。我们还以自有品牌营销商品系列，包括以下品牌：“Athletic Works”、“bettergoods”、“Equate”、“Free Assembly”、“Freshness Guaranteed”、“George”、“Great Value”、“Holiday Time”、“Hyper Tough”、“Joyspun”、“Kid Connection”、“Mainstays”、“Marketside”、“No Boundaries”、“onn.”、“Ozark Trail”、“Parent‘s Choice”、“Sam’s Choice”、“Scoop”、“Spring Valley”、“Time and Tru”、“Way to Celebrate”和“Wonder Nation”。该公司还以特许品牌销售商品系列，其中一些包括：“Avia”、“Better Homes & Gardens”、“Sofia Jeans by Sofia Vergara”和“The Pioneer Woman”。

沃尔玛美国业务的其他产品包括面向品牌和在线市场卖家的广告解决方案、面向在线市场卖家的供应链和履行能力，以及面向供应商和品牌的数据分析和洞察。附加产品包括燃料、金融服务和相关产品，如汇票、预付存取、汇款、支票兑现、账单支付和某些类型的分期贷款。

沃尔玛国际分部

沃尔玛国际是我们的第二大部门，在美国以外的18个国家经营着5,743家门店。沃尔玛国际通过我们在加拿大、智利、中国和非洲（其中包括博茨瓦纳、斯威士兰、莱索托、马拉维、莫桑比克、纳米比亚、南非和赞比亚）的全资子公司以及我们在印度以及墨西哥和中美洲（其中包括哥斯达黎加、萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯和尼加拉瓜）拥有多数股权的子公司开展业务。

沃尔玛国际包括众多业态，分为零售和批发两大类。这些类别包括许多业态，包括：超级购物中心、超市、仓储俱乐部（包括我们的会员制山姆会员店业态）和现金自运，以及通过网站和移动应用程序进行的电子商务，包括walmart.com.mx、walmart.ca、flipkart.com、phonePE、samclub.cn等网站。沃尔玛国际2026财年净销售额为1304亿美元，占我们2026财年综合净销售额的19%，2025财年和2024财年净销售额分别为1219亿美元和1146亿美元。

沃尔玛国际的宗旨是通过利用我们的全球生态系统和深厚的本地专业知识，提供获得负担得起的产品和服务的机会，帮助数百万客户和会员节省资金并每天过上更好的生活。此外，我们分享我们在市场上学到的东西，帮助企业更快地创新和成长。我们深思熟虑地选择在哪里以及如何运营，以最好地实现长期、可持续和有利可图的增长。

全渠道。沃尔玛国际为客户提供便捷、无缝的全渠道体验，整合零售店和电子商务，例如通过我们从我们所有市场的大约3,300个地点提供的取货和送货服务，包括在我们市场的当日送达和加急送达选项。我们继续扩大我们的市场产品，这进一步增强了我们的履行和广告服务。

商品和其他产品。沃尔玛国际的商品销售策略与我们在美国的业务在提供销售的商品的广度和范围方面相似。虽然品牌商品占我们销售额的大部分，但我们既利用了美国自有品牌，也开发了特定市场的自有品牌，以高质量、低价格的商品为我们的客户提供服务。随着我们在全球市场营销的自有品牌，如“Equate”、“George”、“Great Value”、“Holiday Time”、“Mainstays”、“Marketside”、“Member‘s Mark”和“Parent’s Choice”，我们的国际市场开发了包括“Aurrera”和“Lider”在内的特定市场品牌。此外，我们还发展并继续发展与每个市场的区域和当地供应商的关系，以确保以低廉的价格提供与国家品牌同等的优质商品的可靠来源。根据其战略，沃尔玛国际继续在广告、市场和履行服务、金融服务和医疗保健等领域建立相辅相成的业务。

山姆会员商店美国分部

Sam‘s Club U.S.是一家会员制仓储俱乐部，在美国44个州和波多黎各运营601家俱乐部，还运营samsclub.com和Sam’s Club移动应用程序。Sam's Club U.S. 2026财年净销售额为930亿美元，占我们2026财年合并净销售额的13%，2025和2024财年净销售额分别为902亿美元和862亿美元。作为会员制俱乐部，会员收入是板块营业收入的重要组成部分。

会员资格。提供以下两种会员等级：50美元年费的俱乐部会员和110美元年费的Plus会员。所有会员包括配偶/家庭卡，无需额外费用，会员可以购买附加会员，每张45美元，但须遵守基于等级的限制。俱乐部会员有资格获得免费路边取货，Plus会员可获得额外福利，包括从俱乐部免费送货和订单满50美元或以上免运费、独家折扣和便利优惠，以及在正常购物时间前购物的能力。会员还可以在符合条件的购买中获得山姆现金奖励，这些购买可以兑换现金、用于购买或用于支付会员费。

全渠道。Sam's Club U.S.为会员提供快速、无缝的全渠道体验，融合实体俱乐部和电子商务。Club-fulfilled路边取货配送为会员提供快速便捷的购物方式；Scan & Go移动结账支付解决方案让会员绕过结账线路；Just Go为会员提供无摩擦的退出体验。

商品和其他产品。Sam's Club U.S.提供以下四个商品类别的商品：

•食品杂货包括乳制品、肉类、面包店、熟食店、农产品、干燥、冷藏或冷冻包装食品、含酒精和不含酒精的饮料、花艺、休闲食品、糖果、其他杂货，以及健康和美容辅助用品、蛋白质和营养、纸品、洗衣和家庭护理、婴儿护理、宠物用品和其他消耗品等消耗品；

•一般商品包括：

◦家居、硬线和季节性物品（如家装、户外生活、园艺、家具、服饰、珠宝、工具和电力设备、家庭用品、玩具和床垫）；和

◦科技和娱乐项目（如消费电子产品和配件、软件、视频游戏、办公用品、电器和第三方礼品卡）。

•健康和保健包括药学、光学和听力服务、非处方药；和

•燃料等类别。

定期对构成我们战略商品单元的组件的分类进行修订。进行修订时，对前期的列报方式进行调整，以保持可比性。

在上述品类中，山姆会员店Member的Mark自有品牌以具有竞争力、价值驱动的价格提供优质、跨越广泛品类的“made without”产品，旨在满足会员的需求。我们继续扩大其种类，以加强山姆会员商店对我们会员的价值主张。

Sam's Club美国业务的其他产品包括为品牌提供广告解决方案，以及为供应商提供运营洞察和分析。其他产品包括轮胎和电池安装服务、照片和技术援助、家庭和汽车解决方案，以及某些金融服务和相关产品。

关于我们业务的其他信息

竞争。我们与经营折扣的实体、电子商务和全渠道零售商、百货公司、零售和批发杂货店、药品、美元、品种和专卖店、超市、超级中心型商店、会员制仓库俱乐部、加油站和社交商务平台以及提供数字广告、履行和交付服务、健康和保健以及金融服务的公司竞争。我们在正确的地点开发和有效运营不同业态以及提供以客户为中心的全渠道体验的能力，在很大程度上决定了我们在我们经营所在市场的零售行业中的竞争地位。这些格局中的每一个都具有高度的竞争性和快速演变，新的商业模式和资金充足的新竞争者的进入继续加剧了这种竞争。我们的一些竞争对手在这些业务领域的历史更长，客户更多，品牌认知度更高。他们或许能够从供应商和商业伙伴那里获得更优惠的条件，并投入更多的资源来发展这些业务。此外，对于电子商务和其他基于互联网的业务，较新或较小的业务可能更能够创新并与我们竞争。

我们以多种方式进行竞争，包括我们销售商品的价格、商品和选择的可用性、向客户提供的服务、我们提供的产品和服务的质量、地点、商店和俱乐部营业时间、现场便利设施、我们提供的购物便利和整体购物体验、我们的数字平台的吸引力和易用性、通过我们的数字平台或通过我们的实体和数字业务的全渠道整合购买的商品交付给客户的成本、速度和选项。我们采用了许多旨在应对行业内竞争压力的战略和计划，这些战略和计划越来越多地采用人工智能驱动的工具。这些战略包括以下内容：

•EDLP：我们的定价理念，根据该理念，我们以日常低价为商品定价，因此我们的客户相信，在频繁的促销活动下，我们的价格不会发生变化；

•EDLC：日常低成本是我们控制开支的承诺，因此我们节省的成本可以转嫁给我们的客户；

•取货、送货等全渠道产品，所有这些都增强了便利性，并寻求以客户希望被服务的方式为其服务；

•扩大我们的生态系统以及我们在数字广告、市场和履行服务、健康和保健以及金融服务等领域提供的产品和服务，为我们的客户提供更广泛的产品，以满足不断扩大的需求；

•开设新店和俱乐部，以及改造现有地点，以增强客户体验，支持全渠道能力，并加强我们在现有和新市场的实体足迹；和

•投资于技术、自动化和我们的员工，以实现增长、扩大营业利润率并提高回报。

运营的季节性方面。我们的业务在一定程度上具有季节性，并因不同的国家和宗教节日、节日和习俗以及不同的天气模式而因国家而异。从历史上看，我们每个细分市场的最高销量发生在我们财年的第四季度。

供应商、供应链和分销。作为一家零售商和仓储俱乐部运营商，我们利用一个全球供应链，其中包括美国和国际供应商，我们从这些供应商那里购买我们在商店、俱乐部和网上销售的商品。在许多情况下，我们从位于商店和俱乐部附近的生产商那里购买商品，这类商品将在其中出售，特别是易腐烂的物品。根据适用法律，我们为供应商提供了向我们高效销售大量产品的机会。这些关系使我们能够获得反映这些安排向这些供应商提供的数量、确定性和成本效益的定价，这反过来又使我们能够向我们的客户提供低价。我们的供应商须遵守行为标准，包括遵守当地劳动法、当地工人安全法和其他适用法律的要求。我们从供应商那里获得我们希望向客户提供的产品种类和数量、通过我们的供应链在规定时间内接收这些产品并将这些产品分销到我们的商店和俱乐部的能力，与其他供应链物流事项（例如集装箱或港口准入）一起，部分决定了我们在商店和俱乐部的库存水平以及我们向客户和会员提供的商品种类的吸引力。

我们继续投资于供应链自动化以及我们的履行和交付能力，以更好地服务于我们的客户。在美国，我们利用一个由192个配送设施组成的网络，该网络战略性地分布在全国各地，使用我们的私人卡车车队以及与共同承运人签订合同的组合。在2026财年，我们开始将Sam's Club U.S.供应链功能与Walmart U.S.相结合，以简化运营并随着时间的推移利用我们的企业系统和基础设施。在美国以外，我们利用战略上位于非洲、加拿大、中美洲、智利、中国、印度和墨西哥的总共179个分销设施，加工和分销进口和国内产品到我们的客户居住地。对于2026财年，我们购买的大部分商店和俱乐部商品都是通过这些设施发货的，而我们购买的大部分剩余商品则是直接从供应商发货到我们的商店和俱乐部。作为一家全渠道零售商，我们通过多种方式从多个地点运送客户在我们的电子商务平台上购买的商品，包括利用我们的商店和俱乐部网络履行和交付客户订单，以及直接从电子商务履行中心和其他分销设施发货。

知识产权。我们认为我们的商标、服务标志、版权、专利、域名、商业外观、商业秘密、专有技术和类似的知识产权对我们的成功非常重要。对于我们的员工、客户和其他人，我们依靠商标、版权和专利法、商业秘密保护以及保密和/或许可协议来保护我们的所有权。我们已注册或申请注册多个美国及国际域名、商标、服务标记及版权。此外，我们还提交了涵盖我们某些专有技术的美国和国际专利申请。我们过去已经许可，并预计我们可能在未来许可，我们的某些专有权利给第三方。

政府监管。作为一家拥有全球业务的公司，我们受制于美国和我们经营所在的多个外国司法管辖区的法律以及各理事机构的规则和条例，这些规则和条例可能因司法管辖区而异。有关更多信息，请参阅此处的风险因素“项目1a。风险因素“在副标题”法律、税务、监管、合规、声誉和其他风险"下。

我们共同的价值优先事项

作为我们帮助人们省钱和生活得更好的目标的一部分，我们寻求以创造共享价值的方式运营我们的业务。我们相信，我们通过为利益相关者、客户、员工、股东、供应商、合作伙伴和社区提供服务，最大限度地提高长期价值和竞争优势。通过建立信任、创造机会、管理成本和风险、发展未来能力和加强我们所依赖的系统，满足他们的需求可以加强我们的业务。

我们优先考虑最有可能创造长期共享价值的利益相关者问题——那些与我们的业务最相关、对利益相关者的信任很重要以及沃尔玛可以在哪些方面产生有意义的影响的问题。

•机会.为员工、供应商和社区扩大经济机会有助于我们吸引和留住人才，满足客户需求并加强应变能力。如下文所述，我们的劳动力战略侧重于通过使技能与不断变化的业务需求保持一致并投资于职业道路和学习，为未来的劳动力做好准备。我们还通过开发计划和从本地和全球供应商的多样化组合中采购来支持供应商增长。

•可持续性.沃尔玛的可持续发展努力侧重于增强我们运营的弹性和产品价值柴ns增强供应保障，催化创新和增长，保持日常低成本并建立利益相关者信任。我们的优先事项包括减少温室气体排放、再生自然资源、减少产品和包装废物以及通过负责任的采购和创造经济机会来支持在供应链中工作的人。

•社区.我们通过我们的全渠道模式为全球客户提供服务，并通过提供优质工作和培训、投资于当地供应商、支持对客户和员工重要的事业以及在危机和自然灾害期间协助社区，为社区活力做出贡献。

•道德与诚信.我们培育通过促进道德和合规、维持强有力的治理和监督、负责任地参与公共政策、负责任地使用数据和技术以及尊重人权来建立信任。

我们通过以下方式定期报告这些优先事项环境、社会和治理我们公司网站上的披露，这些披露未通过引用并入本年度报告的10-K表格，也未通过引用并入我们向SEC提交的任何其他文件中。

人力资本管理

随着沃尔玛的发展，我们吸引、发展和奖励人才的方式——以及设计工作完成方式——与我们的业务一起发展。我们的业务专注于为人们服务，这是由我们在全球约210万名员工提供的，在美国约有160万名员工，在国际上约有50万名员工。在美国，我们大约92%的员工是小时工，大约68%的员工是全职。我们的员工战略反映了我们致力于打造面向未来的员工队伍，支持员工成长，并培养员工能够茁壮成长的文化。

劳动力战略和支持。我们的员工战略侧重于使我们的组织结构、人才能力和技术投资与业务不断变化的需求保持一致，包括发展数字技能、人工智能支持的员工队伍。这包括让员工为新的角色、技术和工作方式做好准备，以及部署支持员工有效性、参与度和绩效的数字工具。作为这项努力的一部分，我们正在通过重塑角色来强调独特的人类优势，例如创造力和领导力，并确定人工智能可以自动化重复性任务的领域，从而让日常工作变得更简单、更有意义。

随着我们改进工作完成方式，我们致力于保持公平和有竞争力的劳动力实践。我们定期审查我们的员工实践，以支持一致性、问责制和长期可持续性，我们保持一种基于绩效的文化，员工根据资历、经验、绩效和他们所做的工作等有意义的因素获得奖励。

联系增长和发展。对联营企业增长和发展的投资支持技能建设、领导力发展和整体业务绩效。发展计划旨在满足个人和企业需求，提供跨角色、级别和地域的多种职业途径和学习机会。我们的发展方法侧重于建立领导力、技术和专业能力，并为员工配备不断变化的环境所需的技能。这包括公司范围内的AI学习路径和认证，旨在满足员工所处的位置。

内部职业流动是我们人才模式的重要组成部分。大约75%的美国受薪商店、俱乐部和供应链管理员工的职业生涯始于小时工，这反映了公司内部的长期晋升机会。

通过诸如沃尔玛学院等有针对性的项目进一步支持发展，该学院提供零售技能、领导力和福祉方面的培训，以及为符合条件的员工提供高中文凭、证书、技能证书和大学学位的Live Better U，这些项目与商业需求和需求角色相一致。

通过对发展、职业流动性和技能进行投资，我们加强了我们的员工价值主张，并支持一支能够随着业务发展而适应的员工队伍。

联系经验和参与。我们的努力侧重于支持员工福祉、倾听和归属感文化。我们优先考虑员工的财务、身体和心理健康，提供有竞争力的工资和广泛的福利，旨在满足我们全球劳动力及其合格家属的多样化需求。在美国，这些福利包括401（k）匹配、员工股票购买计划匹配、员工折扣、可预测的日程安排做法、带薪休假、人寿保险、医疗保险（对于大多数计划而言，这包括针对某些复杂情况的免费虚拟护理和免费卓越中心计划）、行为健康服务、家庭建设福利、产假和全职员工的带薪育儿假。

我们专注于创造一个工作场所，让员工感到被看到、得到支持和相互联系，并让他们发挥最佳表现。通过面对面对话、领导层访问和聆听会议、员工敬业度调查、脉搏调查和始终在线的保密报告机制（包括门户开放和道德流程）等倾听渠道，关联观点有助于塑造工作场所。

沃尔玛的文化立足于我们“尊重个人”的核心价值观，我们相信培养一种每个人都属于的文化——为员工和推动商业成功。当员工对自己的身份感到被重视时，参与度就会加深，员工就有能力更好地为我们的客户和会员服务，同时为我们的业务提供创新的解决方案。作为我们对问责制和透明度承诺的一部分，我们发布员工代表数据，并向包括我们的总裁和首席执行官在内的高级领导层以及我们的董事会成员提供定期更新。

关于我们的联营公司和我们对它们的投资的更多信息，可以在我们的公司网站上找到，未通过引用并入本10-K表格年度报告或通过引用并入我们向SEC提交的任何其他文件.我们向员工提供的与退休相关的福利的某些信息包含在注10到我们的合并财务报表。

我们的网站以及SEC报告和其他信息的可用性

我们的公司网站位于www.stock.walmart.com。我们向SEC提交或提供10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告、8-K表格的当前报告、这些报告的修订、代理声明和向股东提交的年度报告，以及不时提供的其他文件。向SEC提交或提供给SEC的报告和其他文件在我们以电子方式向SEC提交或提供给SEC后，在合理可行的范围内尽快在我们的公司网站上或通过我们的公司网站免费向投资者提供。SEC维护一个网站，其中包含以电子方式向SEC提交的报告、代理和信息声明以及有关发行人（例如公司）的其他信息。该网站的地址为www.sec.gov。我们的SEC文件、我们的高级财务官报告协议和我们的行为准则可在我们的网站www.stock.walmart.com上找到。这些文件的印刷版可供任何股东通过书面或致电我们的投资者关系部索取副本，该部门位于我们的主要办事处。

我们将在我们的网站www.stock.walmart.com的公司治理部分下披露对沃尔玛高级财务官报告协议的任何实质性修订或豁免，或我们的首席执行官、首席财务官和作为我们首席会计官的控制人的行为准则的描述。任何此类描述将在修订或豁免后的12个月内位于我们的网站上。

关于我们的执行官的信息

以下图表列出了截至以10-K表格向SEC提交本年度报告之日公司的执行官，他们每个人都由董事会选举产生，并在董事会的荣幸下任职。除非另有说明，每名高级职员所展示的业务经验至少在过去五年内一直是其主要职业。


姓名	业务经验	当前职务自	年龄
Daniel J. Bartlett	公司事务执行副总裁，2013年6月生效。2007年11月至2013年6月，他在公关公司Hill & Knowlton，Inc.担任首席执行官兼美国业务总裁。	2013	54



塞思·达莱尔	执行副总裁兼首席增长官，2026年2月生效。2024年10月至2026年2月任沃尔玛美国公司执行副总裁兼首席增长官2021年11月至2024年10月任沃尔玛美国公司执行副总裁兼首席营收官2019年11月至2021年11月任Instacart公司首席营收官。	2026	55

丹尼尔·丹克	AI加速、产品和设计执行副总裁，2025年8月生效。2021年3月至2025年8月，他在Instacart担任过多个职务，包括最近担任的首席产品官和在线杂货主管。从2018年7月到2021年3月，他曾在Uber担任过各种职务，包括最近的产品负责人Uber Eats。	2025	45

John Furner	总裁兼首席执行官，2026年2月生效。2019年11月至2026年2月，任美国沃尔玛执行副总裁、总裁兼首席执行官	2026	51

大卫·古吉纳	沃尔玛美国公司执行副总裁、总裁兼首席执行官，2026年2月生效。2025年1月至2026年2月任沃尔玛美国公司执行副总裁兼首席电子商务官2022年11月至2025年1月任沃尔玛美国公司供应链执行副总裁2021年4月至2022年11月任沃尔玛美国公司创新与自动化高级副总裁2019年12月至2021年4月任沃尔玛美国公司产品与工程高级副总裁	2026	40

Suresh Kumar	执行副总裁、全球首席技术官和首席开发官，2019年7月生效。2018年2月至2019年6月，Kumar先生担任Google LLC副总裁兼总经理。	2019	61

德韦恩·米卢姆	高级副总裁兼财务总监，2026年2月生效。2022年4月至2026年2月，任高级副总裁兼首席审计执行官。2016年10月至2022年4月，任沃尔玛国际副总裁兼财务总监。	2026	50

Donna Morris	全球人事执行副总裁兼首席人事官，2020年2月生效。2002年4月至2020年1月，她在Adobe Inc.担任过多个职务，最近担任首席人力资源官和员工体验执行副总裁。	2020	58

克里斯托弗·尼古拉斯	沃尔玛国际执行副总裁、总裁兼首席执行官，2026年2月生效。2023年9月至2026年2月任美国山姆会员商店执行副总裁、总裁兼首席执行官2021年10月至2023年9月任沃尔玛美国公司执行副总裁、首席运营官2021年2月至2021年10月任沃尔玛美国公司执行副总裁、首席财务官 2020年1月至2021年2月任执行副总裁、首席财务官沃尔玛国际公司。	2026	49

约翰·大卫·雷尼	执行副总裁兼首席财务官,2022年6月生效。2015年9月至2022年6月，担任PayPal Holdings，Inc.全球客户运营首席财务官兼执行副总裁。	2022	55

Latriece Watkins	美国山姆会员店执行副总裁、总裁兼首席执行官，2026年2月生效。2023年5月至2026年2月任沃尔玛美国公司执行副总裁兼首席营销官2020年12月至2023年5月任沃尔玛美国公司消耗品执行副总裁	2026	51


项目1a。			风险因素

下文所述的风险可能以我们可能或可能无法准确预测的方式对我们的业务、经营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响。我们的业务运营也可能受到适用于在美国和全球运营的所有公司的其他因素的影响。以下风险因素并不能确定我们可能面临的所有风险。以下披露反映了我们对未来可能对我们的业务运营和证券产生重大不利影响的风险因素的信念和意见。对过去事件的引用仅作为示例提供，并非旨在完整列出或表示此类风险因素是否在过去发生或其在未来发生的可能性。

战略风险

未能成功执行我们的全渠道战略以及我们在电子商务和技术方面的投资成本可能会对我们的市场地位、净销售额和财务业绩产生重大不利影响。

随着消费者拥抱数字购物体验并期待一个可供购买和交付的商品的强大在线市场，零售业务继续快速发展。因此，通过数字平台发生的零售商和批发俱乐部的总消费者支出部分正在增加，这一增加的速度可能会继续加快。

我们的战略，包括对电子商务、技术、人工智能、人才、供应链自动化和增强、广告、收购、合资企业、新店和俱乐部开设和改造以及其他客户举措的投资，可能无法充分或有效地让我们继续增加我们的全渠道业务产品、增加可比销售额或维持或扩大我们的整体市场地位。这一战略的成功将在很大程度上取决于我们是否有能力继续为我们的客户建立和提供无缝的全渠道购物体验和相互关联的生态系统，从而加深并维持我们在各种业务和合作伙伴关系中与客户的关系。客户正在使用数字化手段，包括网站、专属和第三方数字应用程序、社交媒体和新兴的代理平台，与我们和我们的竞争对手一起购物，并进行比较购物。我们使用这些数字化手段以及数字广告、短信和电子邮件与客户互动并增强他们的购物体验。

这一战略的成功与否，进一步取决于本文件所讨论的相关风险项目1a.随着这一企业战略的相互关联的组成部分以及专注于这些举措的资本支出分配不断增加，客户或会员对我们总体声誉的看法发生变化，或我们未能成功执行该战略的个别组成部分，可能会对我们的市场地位、净销售额和财务业绩产生不利影响，这也可能导致对无形资产或其他长期资产的减值费用。此外，电子商务销售更加集中，包括增加在线杂货销售以及人工智能平台在产品搜索、发现、广告和购买方面的作用越来越大，可能会导致我们的商店和俱乐部的流量减少，这反过来会减少此类流量创造的跨商店或跨俱乐部销售商品的机会，并可能减少我们在商店和俱乐部内的销售，并对我们的财务业绩产生重大不利影响。

此外，对电子商务、技术、人才和自动化的某些投资的成本，包括这些举措产生的任何运营损失，将在短期内对我们的财务业绩产生不利影响，而未能实现这些投资的收益可能会对我们的长期财务业绩产生不利影响。

如果我们不及时识别或有效响应消费者趋势或偏好，可能会对我们的声誉、与客户的关系、对我们销售的产品和服务的需求、我们的市场份额和我们的业务增长产生负面影响。

我们很难始终如一地成功预测我们的客户将需要的产品和服务，以及他们的购物模式、品味和偏好的变化。我们业务的成功部分取决于我们如何准确预测消费者需求、商品的可用性、对现有产品和服务需求的相关影响以及竞争环境。我们的业务取决于我们对快速响应不断变化的消费者支出模式、品味和偏好的商品类别做出关键决策和预测的能力，我们的任何错误计算都可能导致销售额下降、变质和库存降价，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。我们预测和适应不断变化的口味和偏好的能力取决于许多因素，包括获得客户偏好的准确和相关数据、强调相关商品类别、有效管理我们的库存水平、实施具有竞争力和有效的定价和促销策略。价格透明度、产品种类、客户体验、便利性、便利性以及运输的速度和成本对客户来说至关重要，并且重要性不断增加，特别是由于数字工具、社交媒体和新兴的代理工具可供消费者使用，以及消费者可用于购买产品的选择。此外，要保持竞争力，我们必须继续开发、整合和扩展数字工具，包括人工智能驱动的搜索和发现平台和能力、有用的界面和其他营销工具，如第三方推荐引擎、付费搜索和移动应用程序。我们必须继续维护我们的声誉，这受到公众观念和客户体验的影响。跨媒体渠道的负面宣传，无论是否准确，可能都很难解决。负面事件，包括商品因缩水或失窃、无效使用或滥用AI技术、不准确、有偏见或存在其他缺陷而造成的损失

人工智能搜索和发现结果，或网络攻击导致的数据泄露可能会迅速削弱对我们业务的信任和信心，并可能导致客户不满、消费者抵制、劳动力动荡和政府调查。这些事件可能涉及我们、处理我们数据或个人信息的供应商、我们的员工或与我们有业务往来的其他人，包括第三方服务提供商和独立承包商。社会的期望、偏好、趋势和政治表达是千变万化的，我们努力适应、演变和保持平衡，以满足客户、成员、联营公司、股东、供应商和其他利益相关者的接受，但我们可能并不总是像各种相互竞争的利益集团希望或要求的那样迅速或朝着可能影响我们声誉的方向前进。例如，包括沃尔玛在内的许多公司所采取的各种社会和环境倡议和立场继续公开表达支持和反对的强烈意见，这些倡议和立场受到追踪、监测，并受到消费者、投资者、倡导团体和公众人物的严格审查，可能导致消费者抵制、负面宣传活动、诉讼和声誉损害。负面声誉事件或对我们的负面看法可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响，包括销售额下降、业务关系终止以及对员工保留和招聘工作的负面影响。此外，未能充分预测客户需求和消费者支出模式或以其他方式优化和运营我们的分销和履行中心可能会导致库存过剩或不足、服务中断和成本增加，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。随着我们不断增加新的履行中心，我们的履行和技术网络变得越来越复杂，以有效满足消费者需求的方式运营它们仍然具有挑战性。无法保证我们将能够有效地运营我们的网络。

我们面临来自其他零售商、批发俱乐部运营商、全渠道零售商和其他业务的激烈竞争，这可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。

我们的每个部门都与许多其他地方、区域、国家和全球实体、电子商务和全渠道零售商、社交商务平台、批发俱乐部运营商和零售中介、新兴的代理购物工具和平台，以及在数字广告、数据分析/洞察、履行和交付服务、健康和保健以及金融服务方面提供服务的公司竞争客户、员工、数字突出地位、产品和服务以及业务的其他重要方面。全渠道零售格局竞争激烈且发展迅速，新的、资金充足的竞争对手的进入，或这些竞争对手更快速地开发AI能力和代理工具以提高生产力和购物体验，可能会增加竞争压力。此外，对于电子商务和其他基于互联网的业务，较新或较小的业务可能更能创新并与我们竞争。

我们以多种方式进行竞争，包括我们销售商品的价格、商品的选择和可用性、向客户提供的服务、位置、门店营业时间、店内便利设施、我们提供的购物便利和整体购物体验、我们的数字平台的吸引力和易用性、客户、供应商和员工的数据质量和可访问性，以及通过我们的数字平台或通过我们的实体和数字业务的全渠道整合向客户准确交付所购买商品的成本、速度和选项。

未能有效应对这些竞争压力以及我们经营所在的零售和其他市场的变化、竞争对手开发的全渠道创新和全渠道生态系统，或我们战略执行的延迟或失败，可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。见"项目1。商业“above for additional discussion of the competitive landscape of our business.”above for additional discussion of the competitive landscape of our business。

此外，保护我们的所有权，包括我们的商标、版权、域名、专利和商业秘密，对我们的业务很重要。我们的专有权利可能无法在我们提供产品和服务的每个司法管辖区得到有效保护，我们可能无法防止或阻止第三方侵犯或盗用我们的知识产权，或确保第三方不会独立开发同等或优越的知识产权，这可能会影响我们保持竞争优势的能力并对我们的业务产生不利影响。

零售行业的某些细分领域正在经历整合或大幅减少运营，无论是由于破产、经济或其他因素。此类合并、或其他业务合并或联盟、竞争性全渠道生态系统或运营减少可能会导致竞争对手的财务资源得到改善、获得商品的机会得到改善、市场渗透率提高以及竞争地位得到其他改善。此类业务合并或联盟可能使这些公司能够以具有竞争力的价格提供更广泛的产品和服务，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

国内和国际的一般或宏观经济因素可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。

全球或我们所服务的一个或多个市场的一般经济状况和其他经济因素可能会对我们的财务业绩产生不利影响。更高的利率、更高的石油产品价格，包括原油、天然气、汽油和柴油燃料、电力和其他能源成本增加、住房市场疲软、通货膨胀、通货紧缩、医疗保健和公用事业等基本服务成本增加、失业率上升、GDP和消费者购买力下降（包括政府计划变化导致的减少）、无法获得

消费者信贷、更高的消费者债务水平、消费者支出和购物模式的变化、货币汇率的波动、更高的税率、征收新税或税法的其他变化、医疗保健法的变化、其他监管变化、施加进出口限制、关税、贸易壁垒或其他措施，这些措施对美国的国际贸易、整体经济放缓或衰退以及其他经济因素造成壁垒或增加相关成本，或在我们经营的任何其他市场，可能会对消费者对我们在美国或此类其他市场销售的产品和服务的需求产生不利影响，改变我们以较低平均毛利率向任何一个或多个市场销售的产品组合，导致可自由支配的商品采购放缓，对我们的净销售额、增长率、营业收入产生不利影响，并导致存货周转速度放缓和存货降价幅度加大，或以其他方式对我们的经营和经营业绩产生重大不利影响，并可能导致对无形资产、商誉或其他长期资产计提减值费用。

此外，上述经济因素、导致运输、劳动力、保险或医疗保健成本或商品价格（包括能源价格）上涨的任何其他经济因素或情况，以及美国和我们经营所在其他国家的其他经济因素，可能会增加我们的销售成本以及经营、销售、一般和行政费用，并在其他方面对我们的经营和经营业绩产生重大不利影响。

影响我们运营的经济因素也可能对我们供应商的运营产生不利影响，这可能导致我们向客户销售的商品的成本增加，或者在更极端的情况下，某些供应商没有按照我们通常可供销售的数量生产商品，或者由于我们无法或选择不将更高的供应商劳动力和材料成本转嫁给我们的客户，从而对产品利润率产生不利影响。

支持我们业务扩张的战略联盟和其他业务关系的表现可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。

我们可能会在我们现有业务所在的国家或其他市场建立战略联盟和其他业务关系，以扩大我们的业务。这些安排可能不会产生我们在订立安排时预期的销售或盈利水平，或者可能会对我们的业务和竞争地位产生不利影响，相对于我们在没有这种联盟的情况下本可取得的结果。此外，我们就战略联盟、业务关系或在我们已剥离的某些市场进行的任何投资，都可能对我们的财务业绩产生重大不利影响。

操作风险

全球或区域卫生大流行病或流行病可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

全球或区域大流行病、流行病或其他健康危机的出现、严重程度、规模和持续时间不确定，难以预测。影响人类或食品供应的大流行、流行病或传染病爆发，例如禽流感对家禽和鸡蛋生产的影响，可能会影响我们的业务运营、对我们的产品和服务的需求、库存头寸、开展业务的成本、获得库存、供应链运营、预测未来业绩的能力、面临诉讼和财务业绩等。如果发生任何全球或区域健康危机，客户对某些产品的需求可能会波动，客户行为可能会发生变化，消费者可支配收入可能会受到负面影响，这可能会挑战我们预测和/或调整库存水平以满足该需求的能力。这些风险及其影响很难预测，否则可能会扰乱我们的运营和财务业绩并对其产生不利影响。

就未来大流行病、流行病或传染病爆发的程度而言，此类事件还可能加剧本第1A项中描述的其他风险，包括但不限于与消费者行为和期望、竞争、我们的声誉、战略举措的实施、网络安全威胁、支付相关风险、技术系统中断、供应链中断、劳动力可用性和成本以及诉讼和监管要求相关的风险。

自然灾害、气候变化、地缘政治事件、灾难性事件和其他事件可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。

自然灾害和天气状况，可能包括飓风、热带风暴、台风、洪水、野火、气旋、龙卷风、冬季风暴、干旱、极端气温，可能对我们的运营和财务业绩产生重大不利影响，气候变化可能加剧其中某些事件和状况。此外，地缘政治紧张局势或战争等事件；内乱（包括盗窃、抢劫或破坏行为）；恐怖袭击；暴力行为，包括主动射击情况（例如在我们的美国商店发生的情况）；或在我们的供应商经营或货物运输所经过的国家或地区发生的类似中断可能对我们的运营和财务业绩产生重大不利影响。保护我们的员工，包括我们的高级领导的安全，对于防止业务中断和执行我们的业务战略和目标至关重要。

这些事件的发生可能会对我们的运营造成直接和长期的影响，包括财产的物理损坏或损失、商店、俱乐部和配送或履行中心的关闭、有限的运营时间、劳动力短缺和劳动力供应方面的挑战、客户和员工无法到达或有运输到我们的

受此类事件影响的商店和俱乐部、我们的商店、俱乐部和配送和履行中心所在区域的民众疏散、我们的数字平台无法向客户提供，以及消费者购买模式的变化（包括消费者访问实体零售地点的频率，无论是由于大型聚会的限制、旅行和行动限制或其他原因）。这些事件还可能导致我们供应链的暂时或长期中断，包括中断或延迟向我们的配送和履行中心、商店和客户交付货物，从而对消费者的可支配收入产生负面影响；减少我们商店的产品供应；增加采购产品的成本；增加运输成本（无论是由于燃料价格、燃料供应还是其他原因）；扰乱关键的基础设施系统、银行系统、公用事业服务或我们商店、俱乐部和设施的能源供应；以及中断与我们的商店、俱乐部和其他设施的通信。

我们承担与适应相关的大部分成本，以及因任何商店、俱乐部、分销或履行中心以及运输工具和设备的物理损坏或破坏而产生的损失风险；库存被盗、丢失或损坏；以及此类事件导致的业务中断。这些事件及其影响可能会扰乱我们的运营并对其产生不利影响，并可能对我们的财务业绩产生重大不利影响。此外，我们在美国的业务构成了我们财务和运营业绩的很大一部分。因此，上述任何对美国产生独特影响或特别集中的事项都可能对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。

与我们的供应商相关的风险可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。

我们销售的产品来自各种各样的国内和国际供应商。我们销售的许多产品的全球采购是我们财务业绩的一个重要因素。我们希望我们的供应商遵守适用的法律，包括劳工、安全、反腐败和环境法律，并以其他方式满足我们要求的供应商行为标准。我们能否找到符合我们标准的合格供应商，并及时、高效地获得我们可能需要的大量产品，这是一项重大挑战，尤其是对于位于美国境外的供应商和采购的商品而言。

我们在与供应商的关系中面临许多风险，其中许多风险超出了我们的控制范围，这些风险可能会对我们的运营和财务业绩产生不利影响。这些风险包括政治和经济不稳定，以及在我们的供应商所在的国家和地区、货物的制造和所在地以及货物的运输途径发生的其他有影响的事件和情况；供应商的财务不稳定；供应商在被要求时没有财务能力或能力履行对我们的赔偿义务，从而使我们面临风险和索赔的全部成本；供应商未能满足我们的条款和条件或我们的供应商标准（包括我们负责任的采购标准）；我们的供应商及其制造商遇到的劳工问题；供应商可以获得原材料；影响商品和产品的种植、制造、开采和收获的极端天气事件；商品安全和质量问题；从供应商和制造商到我们的商店、俱乐部和其他设施的商品运输中断或延迟，包括由于极端天气或劳动力放缓；货币汇率；运输可用性和成本；运输安全；和通货膨胀。

此外，美国和国际贸易政策、关税、贸易壁垒等对货物进出口的限制、某些国家和实体之间实施的贸易制裁、对某些类型的货物或含有其他国家某些材料的货物的进出口的限制以及其他与外贸有关的因素，都超出了我们的控制范围。这些和其他影响我们的供应商、我们获得产品的机会以及我们获得服务提供商（例如运输和物流提供商）的因素可能会对我们的运营和财务业绩产生不利影响。

如果我们在商店或网上销售的产品的质量或安全未能达到客户的期望或监管标准，我们可能会失去客户，对我们销售的产品造成的任何伤害承担责任，或以其他方式对我们的品牌、声誉和财务业绩造成重大影响。

我们的客户指望我们以实惠的价格为他们提供优质的产品。偶尔，我们从供应商那里采购的产品质量达不到客户的期望。在许多情况下，这些产品会受到监管行动或召回。对于一般商品，这可能是因为产品未能达到安全标准。对于食品来说，可能是因为该产品是食源性疾病的来源。对于健康和保健产品，可能是因为产品没有为客户产生预期的结果或损害了客户。这些因素中的任何一个都可能导致客户避免从我们购买某些产品或选择从不同的零售商购买产品，即使质量问题超出了我们的控制范围。我们的客户失去的任何信心都将很难重建，而且代价高昂。当我们销售的产品不符合质量或安全标准时，存在增加的损害责任风险，该产品可能会导致我们的客户。虽然我们依赖我们的供应商来满足我们对安全和质量的期望，如果他们的产品不这样做，我们将对其进行赔偿，但某些供应商可能没有经济能力或能力来履行其赔偿义务。在这种情况下，我们可能会面临责任索赔的全部成本。任何与我们销售的产品的质量或安全有关的问题，无论原因如何，都可能对我们的品牌、声誉和财务业绩产生不利影响。

如果在我们的第三方市场上提供销售的产品的质量或安全未能达到我们客户的期望或监管标准，我们可能会被追究直接责任、失去客户、受到监管强制执行或以其他方式遭受声誉损害。

客户从我们网站购买的部分产品由第三方销售，我们称之为市场交易。虽然该交易最终发生在第三方卖家和客户之间，但一些监管机构和法院认为，零售商应对零售商数字平台上发生的市场交易负责。关于零售商是否对与市场交易相关的知识产权或产品责任索赔负责的未解决法律会产生额外风险。任何不利的变化或法律解释都可能使我们进一步承担责任。我们与第三方市场卖家的安排很复杂，我们可能无法实施、维护和发展这些商业关系的组成部分，其中可能包括履行、库存管理、税收征收、付款处理、内容和聘请其他第三方提供服务。

此外，在我们的平台上出售的第三方产品质量或安全性不佳可能会侵蚀客户信任，导致销售损失、交易减少和我们的竞争地位恶化。此外，我们可能面临声誉、财务和其他风险，包括对在我们的平台上提供销售的有争议、假冒、盗版或被盗或侵犯他人知识产权的第三方产品承担责任。我们可能无法从第三方卖家那里就这些类型的违约行为收取足够的损害赔偿。此外，即使我们成功地就损失风险向第三方的合同转移进行了谈判，监管机构也可能认为我们对在我们平台上提供销售的第三方产品的监管合规负有责任。尽管我们有市场合规控制措施，并对卖家施加合同条款以禁止销售不合规的产品，但我们可能无法阻止卖家提供禁止销售的物品、执行此类条款或充分防范监管风险。任何这些事件都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响，并阻碍我们的电子商务增长和企业战略的执行。

我们广泛依赖信息和财务系统来处理交易、总结结果和管理我们的业务。我们系统的中断可能会损害我们开展业务的能力。

鉴于我们每年的个人交易数量，至关重要的是，我们必须保持关键业务信息系统的不间断运行。我们的信息系统受到停电、计算机和电信故障、计算机病毒、勒索软件、蠕虫病毒、其他恶意计算机程序、拒绝服务攻击、安全事件和来自各种威胁行为者的破坏或中断，包括网络犯罪分子和国家支持的行为者以及上文提到的灾难性事件项目1a.我们信息系统的可用性和数据的完整性对我们的业务运营至关重要，包括交易处理、联营公司管理、设施、物流、库存、实体店和俱乐部以及我们的在线运营。我们的信息系统不是完全冗余的，我们的灾后恢复规划不可能考虑到所有可能发生的情况。如果我们的系统遭到损坏、破坏、攻击、中断或以其他方式停止正常运行，我们可能不得不进行重大投资来修复或更换它们，并且可能会遇到数据丢失或损坏以及在此期间我们的业务运营受到中断。任何对我们信息系统可用性的中断或我们的数据损坏都可能对我们的业务或运营结果产生重大不利影响。此外，保护我们的系统免受故障或攻击的成本相当可观，这些成本的增加，尤其是在出现漏洞或故障之后，可能会非常显着。

此外，我们还经常更新我们的信息技术硬件、软件、流程和系统。当进行重大系统更改时，系统中断的风险会增加。如果我们未能及时或成功地整合和更新我们的信息系统和流程，可能会发生系统中断，我们可能无法实现预期从这些举措中获得的成本节约或运营收益，我们的业务、运营结果、财务状况和现金流可能会受到负面影响。

如果使我们的客户能够在线与我们一起购物并使我们能够交付产品和服务的基于技术的系统不能有效运行，或与竞争对手的类似产品保持同步，我们的经营业绩以及我们在全球范围内发展全渠道业务的能力可能会受到重大不利影响。

如上所述，客户正在使用数字化手段，包括网站、专属和第三方数字应用程序、社交媒体和新兴的代理平台，与我们和我们的竞争对手一起购物并进行比较购物。我们使用这些数字化手段以及数字广告、短信和电子邮件与客户互动并增强他们的购物体验。作为我们全渠道销售战略的一部分，我们提供各种提货、送货和送货计划，包括许多可在线购买的产品可以由客户或会员在当地沃尔玛商店或山姆会员店提货的选项，这为此类商店和俱乐部提供了额外的客流量。全渠道零售是零售行业和我们在世界各地运营中快速发展的一部分，我们继续在供应链自动化和增强方面进行投资，以支持我们的全渠道战略。我们必须预测并满足客户不断变化的期望，同时通过专注于每个运营部门构建和交付跨所有渠道的无缝购物体验，并以使我们能够与客户保持直接关系的方式构建这些产品，从而针对竞争对手运营中的技术投资和发展进行调整。我们继续投资于人工智能，以增强客户的购物体验和我们的员工工作经验，并提高我们的供应链、运营、管理职能以及人才招聘和发展的效率；然而，这些都是不断发展的技术，有

与在我们的业务中实施这些技术相关的固有运营和法律复杂性，无法保证这些投资将带来预期收益，或者我们将能够像我们的竞争对手一样快速或有效地采用和利用这些技术。在将人工智能技术整合并引入我们的平台、流程和系统时，我们可能会面临新的或扩大的责任和风险，原因是在不同且有时相互冲突的监管环境中，政府审查和监控、诉讼、数据隐私风险和合规问题有所加强，所有这些都可能对我们的财务业绩和商业声誉产生负面影响。

我们所依赖的各种技术系统和服务中，有一些是由越来越多的第三方服务提供商提供和管理的。如果我们或此类其他第三方系统和服务没有按预期执行或运行，无论是由于技术的固有缺陷、错误的实施或网络安全事件，此类故障可能会严重干扰我们满足客户不断变化的期望的能力。我们提供有吸引力、用户友好和安全的数字平台的任何中断或失败，这些平台以具有竞争力的价格提供种类繁多的商品和服务，并提供低成本和快速的交付选择，并以具有成本效益的方式不断满足在线购物者不断变化的期望以及在线、数字和代理商品销售和相关技术的发展，都可能使我们处于竞争劣势，导致电子商务和其他销售的损失，损害我们在客户中的声誉，对我们全球电子商务业务的增长产生重大不利影响，并对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

任何未能维护与我们公司、客户、会员、联营公司、业务合作伙伴和供应商有关的信息的隐私或安全，无论是由于对我们的信息系统的网络攻击或其他原因，都可能损害我们的声誉，导致对我们的诉讼或其他法律诉讼，导致罚款、处罚和责任，导致我们产生大量额外成本，并对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

与大多数零售商一样，我们在我们的信息系统中处理有关我们的客户和会员的个人信息和/或付款信息，我们还处理有关我们的员工和供应商的信息。此外，我们的健康和保健业务运营以及代表我们处理信息的第三方服务提供商存储和维护受保护的健康信息。我们还收集某些消费者数据，这些数据以数字方式存储，用于开展和促进我们的业务。我们利用第三方服务提供商的原因多种多样，包括但不限于数字存储技术、计算能力、病历文档、向客户和会员交付内容、后台支持和其他功能。这些提供商可能有权访问我们持有的有关我们的客户、成员、员工、业务合作伙伴或供应商的信息。此外，我们的电子商务运营依赖于通过公共网络安全传输机密信息，包括允许无现金支付的信息。

网络威胁正在迅速演变，这些威胁以及破坏或获取存储在数字和其他存储介质中的信息系统或信息的手段正变得日益复杂和频繁，在某些情况下，它们可能导致成功的攻击。针对信息系统和设备的未经授权的活动，无论是我们自己的还是我们的第三方服务提供商和供应商的信息系统和设备，已导致网络安全事件，包括恶意软件、勒索软件、拒绝服务攻击或网络钓鱼事件。我们预计，我们的信息系统以及我们的第三方服务提供商、供应商和供应商的信息系统将在未来继续遭受此类攻击，其中可能包括我们的供应链系统中断。网络攻击和威胁行为者可以由特定的民族国家赞助，也可以是复杂的犯罪组织、内部人员（包括我们的同伙或承包商）或第三方的工作，每个人都有广泛的动机和专业知识。我们和与我们互动的企业已经经历并将继续经历数据和信息系统的事件和威胁。这些事件和威胁已经包括并可能继续包括随机和有针对性的网络攻击、计算机病毒、网络钓鱼事件、蠕虫病毒、机器人攻击、勒索软件或其他破坏性或破坏性软件，以及试图盗用客户信息，包括信用卡和支付信息，并造成系统故障和中断的企图。近年来远程工作基础设施的使用也增加了可能被利用的攻击面。我们的伐木能力，或第三方的伐木能力，也并不总是完整或足够详细，影响了我们全面调查和了解安全事件范围的能力。人工智能的持续进步和使用增加，通过启用更快、更自动化的攻击技术，降低了制造复杂威胁的障碍，并进一步压缩了我们必须检测和应对潜在威胁的时间，加剧了现有的网络安全风险。人工智能的进步也在创造新类别的网络威胁，攻击者使用人工智能系统自主进行侦察、生成和定制漏洞利用代码、获取凭据、制作极具说服力的社会工程内容，并在最少人参与的情况下执行大规模入侵或勒索活动。如上所述，我们的一些信息系统和我们的第三方服务提供商的信息系统经历了网络安全事件或漏洞，包括在2026财年期间，尽管迄今为止它们尚未对我们的经营业绩或业务产生重大不利影响，但无法保证未来会出现类似的结果。

我们的数字平台对我们的业务越来越重要，并且在复杂性和范围上不断增长，它们所运行的系统，包括那些用于遗留业务和收购的电子商务、技术或其他业务的应用程序和系统，经常受到网络攻击。这些攻击涉及试图阻碍我们系统的运营或未经授权访问我们的电子商务网站（包括市场平台）或移动商务应用程序，以获取和滥用客户或会员的信息，包括个人信息和/或支付信息，以及本文件中讨论的相关风险项目1a.这种攻击如果成功，可能会导致潜在的数据和个人

信息滥用和/或丢失，并可能造成拒绝服务或以其他方式禁用、降级或破坏启用或支持我们的一个或多个数字平台的信息系统，或以其他方式严重扰乱我们的客户和会员的购物体验、我们的供应链完整性和连续性以及我们高效运营业务的能力。如果我们无法维护启用或支持我们的数字平台的信息系统的安全性并使其在可接受的参数范围内运行，我们可能会受到监管罚款、遭受销售损失、交易减少、声誉受损和我们的竞争地位恶化，并对客户、会员或个人或机密信息被非法获取和滥用的其他人造成的任何损害承担责任，其中任何事件都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响，并阻碍我们业务增长战略的执行。

关联错误或渎职、错误的密码和身份管理、社会工程或其他漏洞和违规行为也可能导致我们或我们的第三方服务提供商的安全措施失败，以及我们或他们的信息系统受到损害或破坏。此外，构成我们信息系统和网络环境的硬件、软件或应用程序可能存在设计、编码、制造或操作的漏洞或缺陷，这些漏洞或缺陷可能被故意利用或无意中以可能危及信息安全的方式使用。鉴于这些信息系统的年龄、规模和复杂性以及我们的网络环境，可能不存在针对某些漏洞的补丁，即使存在补丁或其他风险缓解活动，在潜在漏洞被威胁行为者利用或无意中导致我们的信息系统或数据受到损害之前，也可能不会部署补丁或执行风险缓解行动。

我们的信息系统或与我们互动的企业的信息系统受到任何损害，导致受监管的数据或机密信息被未经授权的人访问、获取、损坏、披露、销毁、修改、丢失或使用，可能会损害我们的声誉，并使我们面临监管行动（包括，在健康信息方面，根据经2009年美国复苏和再投资法案修订的1996年《健康保险流通和责任法案》承担的责任，统称为“HIPAA”，以及在个人信息方面，根据国际和州数据泄露通知法承担的责任）、客户流失，客户、会员、联营公司、供应商、金融机构、支付卡网络和其他人员的补救费用和索赔，其中任何一项都可能对我们的业务运营、声誉、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

由于用于获得未经授权的访问、禁用或降级服务、或破坏系统或数据的技术经常变化，可能不会立即产生妥协的迹象，我们可能无法预测这些技术或实施足够的预防措施，或检测到威胁行为者的活动。此外，人工智能技术的日益复杂带来了更大的身份欺诈风险，因为恶意行为者可能会利用人工智能来创建令人信服的虚假身份或操纵验证过程。即使我们发现了欺诈或网络安全事件，该事件的性质和程度也可能无法立即明确。基于威胁行为者的复杂程度以及我们的信息系统和网络环境的规模和复杂性等因素，对网络安全事件的调查可能需要相当长的时间才能完成。我们可能不理解或理解，被检测并被视为多个单个网络安全事件或事件的东西可能与单个威胁行为者或群体的协调行动相关联。此外，虽然我们正在对网络安全事件进行调查，但我们可能不知道威胁行为者造成的伤害的全部程度，这种伤害可能会在内部以及向某些客户、供应商或其他第三方传播。这些因素可能会抑制我们向客户、交易对手和监管机构以及公众提供有关网络安全事件的快速、完整和可靠信息的能力。也可能不清楚如何最好地遏制和补救网络安全事件造成的任何损害，在发现和补救之前，某些错误或行动可能会重复或加剧。任何或所有这些因素都可能进一步增加网络安全事件对我们的业务运营、财务状况和运营结果的成本和后果。

如果我们或我们的第三方服务提供商的信息系统中的任何网络攻击、勒索软件或入侵导致信息丢失、损坏、盗用或其他损害，我们可能会因客户、会员、金融机构、监管机构、支付卡网络和其他方面的索赔而受到重大不利影响。

我们的合规计划、信息技术和企业风险管理努力无法消除所有系统性风险。由关联错误或渎职、安全事件、漏洞或网络攻击（包括对与我们有业务往来的各方（如战略合作伙伴、供应商、银行或公用事业公司）的攻击）造成的我们系统中断可能会损害我们开展业务的能力，这可能对我们产生重大影响，可能导致可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响的损失，或可能产生对我们的合作伙伴、第三方服务提供商、客户、会员产生不利影响的连带影响，我们定期与之互动的金融服务公司和其他第三方。

我们在客户和会员中的声誉对我们的企业战略的成功至关重要，该战略将传统零售、会员模式、市场、金融服务、健康和保健等客户和商业服务组合成一系列相互关联的资产，使客户能够无缝地与我们互动。与安全相关的事件可能会被广泛宣传，可能会对我们在客户、会员、联营公司、供应商和股东中的声誉产生重大不利影响，可能会损害我们的竞争地位，尤其是在我们的电子商务业务方面，以及

可能导致我们的电子商务业务以及门店的净销售额大幅减少，从而对我们的运营、净销售额、增长率、营业收入、经营业绩、财务状况、现金流和流动性产生重大不利影响。此类事件还可能导致向公众发布有关我们的运营、财务状况和业绩的机密信息，并可能导致对我们提起诉讼或其他法律诉讼或施加处罚、罚款、费用或责任，而这些可能不在我们的保险单范围内。此外，诸如勒索软件等安全漏洞或具有操作影响的恶意软件事件可能要求我们投入大量管理资源来解决该问题造成的问题，并花费大量额外资源来进一步升级我们为保护个人和机密信息而采用的安全措施，以防止网络攻击和其他访问或以其他方式破坏此类信息的企图，并可能导致我们的运营中断，尤其是我们的数字运营。

我们接受使用多种方式进行支付，包括现金、支票、信用卡和借记卡、电子利益转移（EBT）卡、移动支付以及我们的自有品牌信用卡和礼品卡。随着时间的推移，我们可能会提供新的支付选项，这可能会产生信息安全风险影响。作为接受借记卡和信用卡支付的零售商，我们受制于各种行业数据保护标准和协议，例如支付网络安全操作指南和支付卡行业数据安全标准。我们无法确定我们或我们的第三方供应商维护的安全措施是否能够检测、预防或遏制来自已知或未来可能开发的恶意软件、勒索软件或其他威胁的网络攻击、网络恐怖主义、安全事件、漏洞或其他损害。在某些情况下，我们与支付卡处理商和支付卡网络（例如Visa、万事达、美国运通和Discover）的合同通常要求我们遵守支付卡网络规则，这可能使我们在与我们处理的支付卡和支付卡交易有关的信息遭到泄露时向支付卡发卡机构和其他机构承担责任，而这些责任可能是巨大的。

我们还有与为保护和规范个人信息的收集、使用、保留、披露和转移而颁布的隐私法相关的合规义务，其中包括安全和隐私泄露的责任。越来越多的人工智能法律以及有针对性的隐私和消费者保护法规也可能围绕通知、客户权利和上诉、数据最小化、对敏感数据的限制、有针对性的广告和某些形式的分析产生不同的义务，这些要求还在继续发展。除其他义务外，违约行为可能会触发美国联邦和州法律以及某些其他国家的法律规定的通知受影响个人、政府机构和媒体的义务。因此，导致数据泄露或我们未能遵守此类法律的网络安全事件可能会使我们承担罚款、制裁和其他法律责任，并损害我们的声誉。

我们的健康和保健业务的第三方报销和合同、类型或产品范围的变化可能会对我们的整体经营业绩、现金流和流动性产生不利影响。

我们在美国各地的Walmart U.S.和Sam's Club U.S.分部以及加拿大和墨西哥等多个国际市场都有零售药房业务。

我们的零售药店净销售额的绝大部分是通过填写处方产生的，我们通过与第三方付款人和支付管理员（例如私人保险公司、政府机构和药房福利管理公司（“PBM”））建立的合同关系获得付款。我们的零售药店运营面临众多风险，包括：药品第三方报销率的降低；我们的付款人组合的变化（即我们的药店客户在药品保险计划和计划中的相对分布向报销条款不太有利的计划和计划转变）；第三方付款人药物处方集的变化（即批准报销或以其他方式获得优惠覆盖治疗的处方药的时间表）；药房付款人网络安排的增长、以及我们参与或排除在外，包括由PBM和/或任何保险计划或计划运营的独家和首选药房网络安排；我们为我们销售的品牌和非专利处方药支付的价格增加；与寻求第三方报销相关的行政负担增加；消费者可以获得新的品牌药的频率发生变化；引入成本较低的仿制药作为先前没有仿制药竞争的现有品牌药的替代品；药物组合的变化（即，客户在我们药店购买的药品在品牌和仿制药之间的相对分布）；健康保险市场普遍发生变化；政府更加关注降低药品价格，包括最惠国定价政策、最高公平价格谈判和直接面向消费者的药房交付模式；医疗保险D部分或医疗补助药物计划的范围发生变化或被取消；来自其他零售药房运营的竞争加剧，包括提供在线零售药房选项和/或送货上门选项的竞争对手；第三方付款人之间的进一步整合和战略联盟，药品的PBM或购买者；整体经济状况和我们的药房客户在费用未由第三方报销的情况下支付为其开具的药品的能力；未能达到我们的第三方报销水平可能受到的任何绩效或激励门槛；法律法规的变化或第三方付款人和PBM有关使用第三方财务援助协助我们的药房客户支付为其开具的药品的做法；以及任何额外零售药店行业和制药行业的州或联邦监管环境发生变化，包括由于医疗改革努力以及对影响我们零售药店业务的现有州或联邦法律、规则和法规的其他变化或新的解释。

如果我们的一个或多个供应商提供的某些药品的供应因任何原因中断，我们的药房运营可能会受到严重影响，直到至少我们可以获得此类药品的新供应商。任何此类中断都可能导致声誉受损，并导致大量我们的药房客户将他们的处方转移到其他药房。

上述因素中的一个或一个组合可能会对我们销售的品牌和仿制药的数量、我们与零售药房业务相关的销售成本、这些业务的净销售额和毛利率产生不利影响，或导致失去跨商店或跨俱乐部销售机会。此外，这些因素和其他因素可能会对我们提供的服务的类型、数量和组合以及我们因所提供的健康和保健服务而获得的报销产生不利影响。这些发展中的任何一个都可能反过来对我们的整体净销售额、其他经营业绩、现金流和流动性产生不利影响。

我们未能吸引和留住合格的员工、工资和福利成本增加、法律变化和其他劳工问题可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。

我们继续开展和扩大业务的能力取决于我们在全球范围内吸引和留住大量且数量不断增加的合格员工的能力。我们满足劳动力需求的能力，包括我们找到合格人员填补现有门店、俱乐部、配送和履行中心以及公司办公室空缺职位的能力，同时控制我们的员工工资和相关劳动力成本，通常受众多外部因素的影响，包括我们经营所在市场的劳动力中是否有足够数量的合格人员、这些市场的失业率、现行工资率、不断变化的人口统计、健康和其他保险成本以及采用新的或修订的就业和劳动法律法规。此外，我们成功执行组织变革的能力，包括我们高级领导层内部的企业战略和管理过渡，以及有效激励和留住员工的能力，对于我们的业务成功至关重要。我们与其他零售和非零售业务竞争人才，例如，包括技术、健康和保健以及金融科技业务，并投入大量资源培训和激励我们的员工。各级潜在雇主之间的竞争加剧，包括高级管理层和高管层，可能会导致联营公司成本增加，或使招聘和留住联营公司变得更加困难。如果我们无法找到、吸引或留住合格人员，或成功管理领导层过渡，我们为客户提供的服务质量可能会下降，我们的财务业绩可能会受到不利影响。

此外，如果我们的劳动力成本或相关成本因其他原因增加，或者如果对现有劳动法、规则或条例或医疗保健法（包括与工人分类相关的法律）采用或实施新的、修订的或新颖的解释，进一步增加我们的劳动力成本，我们的财务业绩可能会受到重大不利影响。

我们的独立承包商或第三方服务提供商的非法或不适当活动可能使我们承担责任，并对我们的业务、声誉和财务业绩产生不利影响。

我们受制于与我们聘请独立承包商或其他第三方服务提供商相关的风险。我们在聘请独立承包商时使用的资格认证流程和背景调查可能不会揭示所有潜在的相关信息，包括准确的工人授权信息和犯罪历史。如果这些独立承包商从事不当行为，消费者可能会认为我们的商品和服务不安全，我们可能会收到负面的新闻报道。此外，我们过去曾因未经授权使用他人身份和使用欺诈性身份证明文件而招致并可能在未来招致各类欺诈的损失。我们的独立承包商或第三方服务提供商造成的任何人身伤害、生命损失、欺诈、财产和/或财务损失都可能对我们的商业声誉产生不利影响，这可能会对我们的商品和服务的需求产生负面影响，导致监管或诉讼风险增加，并对我们的财务业绩产生不利影响。

财务风险

未能达到市场对我们财务表现的预期可能会对我们股票的市场价格和波动性产生不利影响。

我们认为，我们股票的价格一般反映了市场对我们未来经营业绩的高预期。任何未能达到或延迟达到这些预期的情况，包括我们的综合净销售额、综合营业收入、增长率、电子商务增长率、广告和其他更高利润率的举措（预计将有助于推动我们的营业收入在长期内以快于净销售额的速度增长）、资本支出、可比商店和俱乐部销售增长率或收益和调整后每股收益都可能导致我们股票的市场价格下跌，我们的股息或股票回购计划或政策的变化、我们的有效税率的变化，我们的财务估计和证券分析师建议的变化，或者，我们的业绩未能与其他零售商的业绩相比有利，可能会对我们的股票价格产生负面影响。

外汇汇率波动可能对我们的财务业绩和我们报告的经营业绩产生重大不利影响。

我们在美国以外国家的业务主要以这些国家的当地货币进行。我们的合并财务报表以美元计价，为了编制这些财务报表，我们必须将我们在美国以外业务的资产、负债、净销售额、其他收入和支出的金额从当地

使用当期汇率将货币兑换成美元。近年来，不利的货币汇率波动对我们报告的经营业绩产生了不利影响。

由于这种换算，不同时期的货币汇率波动对我们不利，也可能导致我们的合并财务报表反映出我们的财务业绩的重大不利同期变化，或反映出我们的财务业绩的同期改善不如没有这种货币汇率波动时的稳健。这种不利的货币汇率波动将对我们沃尔玛国际经营分部的报告业绩产生不利影响，并对我们报告的综合经营业绩产生相应的不利影响。

我们可能会为我们在世界各地的商店、俱乐部和电子商务平台上购买的待售产品支付商品销售所在国当地货币以外的货币。当我们必须获得货币来支付此类产品，而支付货币的汇率以对我们不利的方式波动时，我们的销售成本可能会增加，我们可能无法或不愿意改变我们销售这些商品的价格以应对成本的增加，从而对我们的毛利产生相应的不利影响。因此，货币汇率的不利波动对我们的经营业绩产生了不利影响，并可能继续产生不利影响。

法律、税务、监管、合规、声誉等风险

我们的国际业务使我们面临立法、司法、会计、法律、监管、税务、政治和经济风险以及我们经营所在国家或地区特有的条件，这可能对我们的业务或财务业绩产生重大不利影响。

除美国业务外，我们还在非洲、加拿大、中美洲、智利、中国、印度和墨西哥经营零售和电子商务业务。

在2026财年，我们的沃尔玛国际业务产生了约19%的综合净销售额。沃尔玛国际在各国的业务也从其他国家采购商品和服务。我们未来在这些国家的经营业绩可能会受到多种因素的负面影响，其中大部分因素是我们无法控制的。这些因素包括政治条件，包括政治不稳定、当地和全球经济条件；法律和监管限制，例如对产品和服务提供的监管，包括对国际市场上的电子商务和零售业务的监管限制（例如外国所有权限制），例如在印度；限制性政府行动，例如贸易保护措施或国有化；反垄断和竞争法监管事项，例如在加拿大正在进行的事项，墨西哥和印度（与我们的Flipkart子公司有关）；当地产品安全和环境法律；税收法规；当地劳动法；反洗钱法律法规；贸易政策；外汇或货币法规；有关消费者和数据保护的法律法规；以及我们经营所在的任何国家或地区的其他事项，现在或将来。

根据新的或改变的国际贸易限制或新实施的制裁改变我们的运营，可能会造成昂贵、耗时和破坏我们的运营。此类限制可以在很少或不提前通知的情况下宣布，我们可能无法有效减轻此类措施的所有不利影响。此外，民族国家政府之间的紧张关系和法律冲突可能会给我们的运营带来挑战。如果未来争端和冲突进一步升级，政府的应对行动，或某些地区的消费者抵制，可能会明显更加严厉和限制性，并可能对我们的业务或财务业绩以及我们的声誉产生不利影响。围绕贸易和其他国际争端的政治不确定性也可能对消费者信心和支出产生负面影响，这也可能对我们的业务或财务业绩以及我们的声誉产生不利影响。我们开展业务的一些国家的经济过去一直遭受高通胀率和货币贬值的影响，如果它们再次出现，可能会对我们的财务业绩产生不利影响。可能影响我们国际业务的其他因素包括美国和其他国家的外贸、货币和财政政策、外国政府、机构和类似组织的法律、法规和其他活动，以及与在历史上不如美国稳定的国家拥有众多设施相关的风险。我们国际业务固有的其他风险通常包括（其中包括）管理国际业务的成本和困难、不利的税收后果以及在美国以外的国家执行知识产权的更大困难。在美国开展业务所固有的各种风险一般在美国境外开展业务时也会存在，并且由于文化、地缘政治紧张局势或事件、法律法规的差异，在众多主权司法管辖区开展业务的难度可能会被夸大。

在我们开展业务的外国，存在一种风险，即我们的联营公司、承包商或代理人可能违反我们的政策，从事适用于我们的美国法律法规禁止的商业行为，例如《反海外腐败法》或美国制裁法律法规或其他国家的法律法规。我们旨在规范此类商业行为的全球政策和旨在确保遵守这些法律法规的全球合规计划可能不足以防止我们的一名或多名员工、承包商或代理，包括那些总部位于或来自违反此类美国法律法规或其他国家法律法规的做法可能是习惯做法的国家的员工、承包商或代理，将从事受我们的政策适当监管的商业行为，规避我们的合规计划，并因此而违反此类法律法规的风险。任何此类违规行为，即使被我们禁止

内部政策，可能会使我们受到罚款和处罚，并对我们的业务或财务业绩以及我们的声誉产生不利影响。

税务和贸易法律、法规和解释的变化可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。

在2026财年，我们的沃尔玛美国和山姆会员商店美国运营部门产生了我们合并净销售额的约82%。我们在美国商店和俱乐部销售的一般商品有很大一部分是在其他国家生产的。税收和贸易政策的重大变化，包括关税、贸易壁垒、对商品进出口的其他限制以及影响美国与我们采购许多我们销售的产品的其他国家之间贸易的政府法规，可能会影响并已经影响到我们的业务和利润率，包括通过增加我们购买商品的成本和我们向客户销售此类商品的价格，以及我们在推行我们的战略举措时所产生的成本，包括本第1a项中上述战略风险和操作风险标题下所述的风险。如果我们无法成功管理这些税收和贸易政策的变化对我们的业务产生的各种影响，我们的经营业绩和财务业绩可能会受到影响。由于增量进口关税，我们在2026财年经历了上述影响。我们预计动态关税环境将持续下去，包括在2027财年，并且无法确定地预测这种环境将对我们的经营业绩或财务业绩产生的未来影响，这可能是重大的。

我们须在美国和我们目前经营或历史上经营的外国司法管辖区缴纳所得税、其他税以及税收征收和报告义务。我们全球范围内的所得税拨备以及当期和递延所得税资产和负债的确定需要判断和估计。我们的税收可能受到重大不利影响，原因是法定税率较低的司法管辖区的收益低于预期，而法定税率较高的司法管辖区的收益高于预期，我们的递延所得税资产和负债的估值发生变化，或者全球税法、税率、法规或会计原则以及对这些规则的解释发生变化。此外，我们也可能没有足够的通知，使我们能够建立系统和采用流程，以便在这些义务生效日期之前适当遵守新的报告或收款义务。

我们还面临未来税收立法，以及未来法规的发布和现有税法行政解释的变化，以及与我们子公司的转让定价安排的变化，其中任何一项都可能影响我们或我们的子公司当前和未来年度的税收拨备。此类税法变更、现行税法行政解释变更或转让定价安排变更的影响也可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。在美国，2017年《减税和就业法案》（“税收法案”）显著改变了影响美国企业的联邦所得税法。由于美国财政部、美国国税局和其他标准制定机构发布了进一步的指导，因此我们的估计中任何由此产生的变化将按照相关会计指导进行处理。遵守《税法》和任何其他新的税收规则、法规、指导和解释，包括收集我们不定期提供的信息或我们的估计发生意外变化，可能需要我们承担额外成本，并可能影响我们的经营业绩。

此外，我们经营所在的许多司法管辖区的立法机构和税务当局可能会对现有税法进行修改，或寻求对其实施新的解释，包括临时措施和永久措施。例如，经济合作与发展组织（“经合组织”）和其他国家（包括我们开展业务的国家）已承诺对影响大型跨国企业税收的众多长期税收原则进行实质性修改。特别是，经合组织的全球最低税率（第二支柱）已在我们开展业务的许多司法管辖区生效，并通过持续的立法和行政指导不断发展。这些规则很复杂，可能需要重大的数据、系统和流程变更才能遵守。这些发展的影响，以及国内和国际税收法律法规的其他变化，可能会对我们的现金税产生重大影响，影响我们的有效税率，并增加我们的合规、审计和争议成本，其中任何一项都可能对我们的财务业绩产生重大不利影响。

此外，我们受到国内外税务机关的定期审查和审计，并受到不断变化的税收法规、立法和解释的预期和追溯影响。尽管我们认为我们的税务估计是合理的，但最终的税务结果可能与我们合并财务报表中记录的税额存在重大差异，并可能对我们在作出此类确定和结算的一个或多个期间的所得税拨备、净收入或现金流量产生重大影响。

变更和/或未能遵守我们经营所在业务和司法管辖区特有的其他法律、法规和此类法律法规的解释可能对我们的声誉、市场地位或我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。

我们在美国和我们经营所在的其他国家的复杂受监管环境中运营，可能会受到现有法律要求变化的重大不利影响，包括相关解释和执法实践、新的法律要求和/或任何未能遵守适用法规的情况。此外，我们面临的监管、政治和媒体审查程度增加了我们努力遵守我们的做法和程序以遵守的可能性

这些法律和法律要求可能会受到频繁或越来越多的挑战。如果我们未能阻止独立承包商或第三方服务提供商违反我们的政策或适用法律或对我们或我们的客户实施任何欺诈行为，则可能会损害我们的业务或损害我们的声誉，我们可能会因此类第三方的非法活动而承担责任。

我们在美国的健康和保健业务受众多联邦、州和地方法律法规的约束，包括但不限于与以下相关的法律法规：许可；报销安排和其他要求和限制；药房的注册和监管；受控物质和含有伪麻黄碱的产品的配药和销售；政府（包括医疗保险和医疗补助）和商业报销；数据隐私和安全以及数据的共享和互操作性，包括与健康信息相关的义务和限制（例如根据HIPAA施加的义务和限制）；保护消费者健康数据；医疗保健服务的计费和编码以及适当处理多付款项；债务催收；医疗保健服务的必要性和充分性；与转诊来源和转诊接受者的关系以及其他欺诈和滥用问题，例如反回扣和虚假索赔法律和患者诱导条例处理的问题；医疗保健从业人员的资格；医疗服务和设备的质量和标准；以及药学和验光专业的实践。

联邦和州一级与健康相关的立法可能会对我们的业务产生不利影响，或要求我们修改我们运营的某些方面。例如，在美国，美国缉毒署（“DEA”）和其他各种监管机构对药品和受控物质的购买、分销、维护和分配进行监管。我们被要求持有有效的DEA和州级许可证，满足各种安全和操作标准，并遵守联邦和各州管制物质法案以及有关管制物质销售、分配、处置和持有的相关法规。DEA、美国食品药品监督管理局和各州监管机构拥有广泛的执法权力，包括能够扣押或召回产品，并对违反这些法律法规的行为实施重大的刑事、民事和行政制裁。此外，最近政府和公众对医药产品定价的审查有所加强，这导致了联邦和州立法和法规、行政命令以及其他旨在提高医药产品定价透明度和改革政府项目报销方法的倡议和提案（例如，《降低通胀法》，其中除其他事项外，包括旨在影响药品价格和减少联邦政府药品支出的政策）。联邦和州一级的其他医疗改革努力也可能影响我们的业务或要求我们修改我们运营的某些方面。各国可能会颁布相互冲突的法律，强制要求改变运营，从而对我们统一执行和实现跨州规模经济的能力产生负面影响。我们可能无法预测改革举措的性质或成功，由此产生的不确定性可能对我们的业务产生不利影响。

此外，通过各种金融服务合作伙伴和我们的OnePay金融科技企业，我们提供各种服务，例如汇款、数字支付平台、账单支付、汇票、支票兑现、预付存取、联名信用卡、加密货币和股权投资产品的有限存取、分期贷款和赚取工资的存取。这些产品和服务要求我们遵守法律和监管要求，包括那些旨在帮助发现和防止欺诈和其他非法活动、股权和加密货币产品的销售和保管、隐私、信息安全、反洗钱和制裁制度以及美国州和联邦法律法规以及某些其他国家的法律法规下的消费者保护的要求。不遵守这些法律法规可能会导致罚款、制裁、处罚和损害我们的声誉。美国加强对非银行金融机构的监管也可能导致对我们提供的某些金融服务的额外要求和审查。

我们还受普遍适用的外国、国家和州法律法规的管辖，包括与竞争和反垄断事项有关的法律法规；保护环境和健康安全事项，包括接触、管理和处置有害物质；食品和药品安全，包括药品供应链安全要求；消费者保护和安全，包括可用性、销售、价格标签准确性、会员订阅和取消；我们销售的产品的广告和促销以及我们提供的金融服务（包括通过我们的数字渠道、商店和俱乐部，以及我们的OnePay金融科技企业）；反洗钱禁令；消费者金融保护法；经济、贸易和其他制裁事项；许可，包括供应链物流许可、认证和与政府项目的注册；跨境数据传输；数据隐私、网络安全、数据的共享和互操作性以及AI技术的使用；工作条件、工作场所健康和安全、平等就业机会、工人分类、员工福利和其他劳动和就业事项；以及我们的药房和验光业务的健康和保健相关规定。未能满足这些要求可能会影响我们业务活动的盈利能力；限制我们在某些司法管辖区寻求商业机会或开展业务的能力；要求改变商业惯例或治理或改变我们与客户、合作伙伴和其他第三方的关系，包括我们在墨西哥、印度或其他国际司法管辖区继续保持某些关系的能力；导致与监管监督和合规、与诉讼相关的和解、判决或费用、归还客户或处以罚款或罚款相关的成本增加。

政府和社会对社会和环境事项的关注，包括扩大强制性和自愿性报告勤勉程度，以及气候变化、可持续性（包括与我们的供应链有关）等披露主题，

自然资源、减少废物、能源、人力资本和风险监督可能会改变我们需要控制、评估和报告的事项的性质、范围和复杂性。

与个人信息的收集、使用、保留、披露、转移和处理相关的数据隐私和保护法律或客户期望在美国和非美国司法管辖区继续发生快速转变。一些已经生效或即将生效的州的州法律，例如《加州消费者隐私法》（CCPA），建立了与数据处理实践相关的更为复杂的监管制度。此外，适用于我们业务的其他与数据处理和隐私相关的法律法规，例如《伊利诺伊州生物特征信息隐私法》、欧盟的《通用数据保护条例》（“GDPR”）、英国的《通用数据保护条例》（将GDPR落实为英国法律）、中国的《个人信息保护法》（“PIPL”）以及加拿大魁北克省的类似立法，进一步增加了我们业务的合规义务。其中某些法律要求我们修改我们的数据处理做法和政策，并产生大量成本和费用来遵守，我们预计这种情况将在未来继续下去。这些和其他隐私和网络安全法律可能会带来重大的潜在损害赔偿和对不遵守规定的民事处罚。这些行政罚款是自由裁量的，在每种情况下，都是基于多因素的方法。此外，PIPL提高了处理个人信息的要求，并要求我们的中国业务必须经过网络安全评估并获得中国网信办（“CAC”）的批准以及个人信息所有者的同意，才能将在中国收集的个人信息转移到中国境外或从中国境外访问。我们于2023年9月获得了CAC批准，需要在2026年8月前重新申请。我们已经做出了改变，我们可能会在未来对我们的业务实践进行额外的调整，以遵守中国的个人信息保护法律法规的演变。拥有全面隐私法的司法管辖区的居民一般有权访问、更正和要求删除其个人信息，选择退出某些个人信息共享和出售，接收有关其个人信息如何被使用的详细信息，并可能对数据泄露拥有私人诉讼权。此外，我们的营销和客户参与活动受《电话消费者保护法》等通信隐私法的约束。我们可能会因不遵守规定而受到处罚和其他后果，包括被要求改变我们业务的某些部分。即使客户或监管机构对我们的活动提出不成功的挑战，也可能导致负面宣传，影响我们的声誉，并可能需要我们做出代价高昂的回应和辩护。

新的法律、法规和政策以及相关解释的影响，以及对现有法律法规的执法实践或监管审查的变化（包括但不限于在美国，对现有反垄断、竞争和定价法律（包括与动态和算法定价相关的新的或扩大的法律）、塑料、再生塑料或其他包装材料的使用和处置、社会和环境倡议、消费者保护和人工智能技术，以及拟议的新规则和法规）的执法优先事项发生变化，通常无法预测，适用法律的变化，法规和政策以及现有法律法规的相关解释和执行实践可能需要进行广泛的制度和运营变革，难以实施，增加我们的运营成本，需要大量资本支出，对我们提供的产品或服务的成本或吸引力产生不利影响，或导致负面宣传并损害我们的声誉。如果我们未能预测或充分应对变化，包括实施战略和运营举措，或没有像竞争对手那样有效应对，我们的业务、运营和财务业绩可能会受到不利影响。

VIZIO Holding Corp.及其子公司（统称“VIZIO”）须遵守联邦贸易委员会和新泽西州总检察长的规定命令，直至2037年，该命令要求VIZIO遵守与VIZIO收集和使用从VIZIO互联网连接设备收集的某些消费者数据和信息相关的特定义务。这些要求适用于某些VIZIO实体以及与其积极一致行动或参与的所有其他人员。如果我们未能遵守订单条款，我们可能会面临额外的监管行动、处罚或罚款，其中任何一项都可能对我们的业务、运营和财务业绩产生重大负面影响。

此外，我们可能面临一个或多个政府机构对我们遵守适用法律法规的审计或调查。我们面临的监管、政治和媒体审查——可能还会继续——放大了这些风险。如果监管机构或法院不同意我们对这些法律的解释，并确定我们的做法不符合适用的法律法规，我们可能会受到可能对我们业务的持续运营产生不利影响的民事和刑事处罚，包括：暂停政府项目的付款；丢失所需的许可证和认证；失去参与或排除在政府项目之外的授权，包括美国的医疗保险和医疗补助计划；终止合同关系，包括与我们的药品供应商和第三方付款人的合同关系；以及巨额罚款或金钱损失。未能遵守美国或我们经营所在的任何国家的适用法律或监管要求可能会导致重大的法律和财务风险，损害我们的声誉，并对我们的业务运营、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们面临与诉讼索赔相关的风险，以及可能对我们的经营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响的其他法律诉讼。

我们在高度监管和诉讼环境中开展全球业务。我们正在或可能参与法律诉讼，包括诉讼、仲裁和其他索赔、调查、检查、审计、索赔、询问和药房、医疗保健、税务、消费者保护、就业、环境和其他政府当局以及私人的类似行动。我们还可能涉及监管机构、组织和个人就产品、产品索赔或产品包装提起的法律诉讼，包括此类产品或包装由塑料制成、不符合规定的安全标准、含有PFAS或其他化学品、处置不当、重量或计量不正确，或包含有关原产国或组装、可回收性、可堆肥、可生物降解或可重复使用性的虚假陈述。我们还可能对与我们签约的某些业务客户和我们剥离的业务的法律承诺承担赔偿义务。一般来说，法律诉讼以及证券、派生诉讼、集体和代表诉讼以及多地区诉讼，尤其可能代价高昂且具有破坏性。其中一些诉讼可能声称或可能被确定为集体诉讼和/或涉及寻求大额和/或不确定金额的当事人，包括惩罚性或惩戒性损害赔偿，并且可能在几年内仍未解决。例如，在指控消费品人身伤害或经济损失的新理论的案件中，我们越来越多地被列为被告，包括与对乙酰氨基酚和婴儿食品有关的多地区诉讼。在一些包含集体、代表或集体诉讼指控的案件中，我们是被告，在这些案件中，原告根据联邦、州和地方工资和工时以及就业法提出了索赔，以及在一些包含集体诉讼指控的案件中，原告根据联邦和州竞争和消费者保护法提出了索赔。我们无法就这些事项的范围和结果提供任何保证，也无法保证我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流量不会受到重大不利影响。

在涉及有关向客户收取的零售价格和我们与供应商谈判的成本的指控的案件中，我们越来越多地被列为被告。这些案件包括根据联邦和州反垄断和竞争、消费者保护以及客户、零售商和其他人提起的相关法律提起的所谓集体诉讼，包括与我们批发购买和零售电池和软饮料有关的案件。我们无法就这些事项的范围和结果提供任何保证，也无法保证我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流量不会受到重大不利影响。

与保险相关的负债的索赔，如工人赔偿、一般责任、汽车责任、产品责任和某些与员工相关的医疗福利，主要通过自我保险提供资金。对某些风险保持保险范围，以限制重大损失产生的风险敞口。保险的种类和金额可能会根据我们的风险管理策略、风险承受能力、监管要求、市场情况等因素而不时变化。重大索赔或事件、监管变化、医疗保健成本或维持我们保险的成本大幅上升或未能维持足够的保险范围可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。由于任何商店、仓库、仓库、制造或家庭办公设施、库存的丢失或损坏以及业务中断，虽然我们对灾难性财产损失保持特定的承保范围，但我们仍然承担很大一部分因任何商店、仓库、仓库、仓库、制造或家庭办公设施的任何物理损坏或破坏而产生的损失风险。这些损失可能会对我们的现金流和经营业绩产生重大影响。

有关我们参与的可能影响我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流量的某些索赔和诉讼事项的具体细节和信息，请参阅下文标题下的披露“项目3。法律程序"并在附注9在“我们的合并财务报表附注”中，这是这份10-K表格年度报告的一部分。

我们修订和重述的章程指定特拉华州衡平法院为我们的股东可能发起的某些类型的诉讼和程序的唯一和排他性论坛，这可能会增加我们的股东提出索赔的成本，阻止我们的股东提出索赔，或限制我们的股东以这种身份就与我们或我们的董事、高级职员、联系人或股东的纠纷获得有利的司法论坛的能力。

我们经修订和重述的章程指定特拉华州衡平法院为某些股东索赔的专属法院，包括指控现任或前任董事、高级职员、联系人或股东违反职责的衍生索赔，除非我们另有书面同意。这一排他的诉讼地条款可能会增加股东提出索赔的成本，或限制他们选择有利的诉讼地的能力，可能会阻止诉讼。或者，如果法院认定这项规定不可执行，我们可能会面临在其他司法管辖区解决此类事项的更高成本，这可能会对我们的业务和财务业绩产生负面影响。然而，这一规定并不影响联邦法院对根据联邦证券法，包括经修订的《交易法》、经修订的1933年《证券法》以及根据其颁布的规则和条例提起的诉讼的专属或并行管辖权。

不满足利益相关者对我们的社会和环境努力的期望可能会对我们的声誉产生不利影响，或使我们面临监管或诉讼风险。

我们努力通过我们的业务提供共享价值，尽管利益相关者的期望不断演变且不统一，我们多元化的利益相关者期望我们在某些领域取得重大进展。我们已经确立并可能继续确立关于某些事项的各种目标和倡议，包括关于气候变化、废物、包装、塑料使用和其他主题的目标和倡议。我们通过我们的在线社会和环境报告定期发布有关我们共同的价值优先事项、战略、进展和挑战的信息，这些信息未通过引用纳入本年度报告的10-K表格，也不构成其任何部分。实现这些愿望和目标受到风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性超出我们的控制范围，我们无法保证我们将实现我们的目标或我们的举措将实现其预期结果。因此，我们有可能在实现我们的社会和环境目标方面失败，或被视为失败，某些客户、联营公司、股东、投资者、供应商、商业伙伴、政府机构和非政府组织可能对我们的进展不满意。此外，联邦、州和地方监管当局、私人组织和个人可能会质疑我们处理社会和环境问题的方法，包括指称我们在努力中失败、不应该进行此类努力或我们在处理社会和环境问题的方法中不正当地与其他实体接触。这些挑战可能涉及行政诉讼或诉讼，包括集体或集体诉讼。未能或被认为未能实现我们的目标，或未能以其他方式满足不断变化和多样化的利益相关者期望，可能会对公众对我们的业务、员工士气或客户或股东支持的看法产生不利影响。


项目1b。			未解决的工作人员评论

没有。


项目1c。			网络安全

沃尔玛寻求在我们使用技术和数据方面建立并维护客户、员工、股东和其他利益相关者的信任。我们的数字信任承诺，符合我们公司的服务、卓越、诚信和尊重个人的价值观，为我们的网络安全方法提供了基础。

董事会、董事会委员会和管理层协调风险监督和管理职责，网络安全是我们企业风险管理整体方法的重要组成部分。总的来说，我们寻求通过跨职能的方法来应对网络安全风险专注于保护业务运营，通过识别、预防和缓解网络安全威胁并在网络安全事件发生时有效应对，维护信息的机密性、完整性和可用性。

董事会对网络安全威胁风险的监督

我们的董事会，主要负责监督风险管理，已将信息系统、信息安全、数据隐私和网络安全的风险管理监督责任下放给审计委员会。我们的几名董事会成员，包括我们审计委员会的某些成员，具有风险管理、数字平台、信息技术或网络安全方面的背景或专业经验。

审计委员会定期从我们的首席信息安全官（“CISO”）、首席技术官（“CTO”）和其他管理层成员那里收到与信息系统、信息安全、数据隐私和网络安全相关的风险的最新信息。具体主题可能包括更新我们公司的网络安全风险管理方法；最近的发展；关键举措；威胁前景；趋势；以及某些评估和测试的结果。The 板的董事定期收到审计委员会主席关于这些和其他认为必要的风险相关事项的报告。我们的CISO或其他管理成员根据针对超过既定报告阈值的网络安全事件的基于风险的升级协议向审计委员会提供信息。

管理层在评估和管理来自网络安全威胁的重大风险方面的作用

我们的 CISO 领导沃尔玛的信息安全组织，并负责监督我们公司的网络安全计划。为了实施我们的计划，我们部署了多学科团队，包括网络安全人员和专业人员，以应对网络安全威胁并应对网络安全事件，包括那些最近收购的非全资子公司，其系统尚未完全集成到沃尔玛的网络中。通过与这些团队和某些第三方服务提供商的持续接触，我们的CISO监控网络安全威胁和事件的预防、检测、缓解和补救。达到既定阈值的网络安全事件将报告给高级管理层和审计委员会，并根据外部报告要求进行分析。

我们的CISO是Walmart超过30年的合伙人，在Walmart的信息技术和信息安全领域担任过20多年的各种职务，并获得了行业认可的信息安全认证。我们的CTO，即CISO的报告对象，自2019年以来一直担任沃尔玛的CTO，在此之前，他曾在其他几家大型上市公司拥有管理技术和其他风险的经验。

风险管理和战略

我们的网络安全计划由包括美国国家标准与技术研究院网络安全框架（NIST-CSF）在内的各种行业框架提供信息，这些框架反映在我们的相关政策、标准、流程和实践中。我们可能会根据法律或行业标准等方面的更新，在认为适当时对我们的网络安全计划实施更改。我们拥有旨在检测和预防网络安全事件的多层安全，以及由网络安全人员和专业人员组成的专门团队，协助我们的CISO帮助评估、识别、监测、检测和管理网络安全风险、威胁、漏洞和事件。我们与公共和私营实体以及行业团体合作，并在认为适当时聘请第三方服务提供商扩大我们的网络安全计划的能力和容量。我们网络安全计划的某些关键组成部分包括以下内容：

保护我们的技术和信息系统：当我们对我们的技术或信息系统实施重大变革时，我们会进行基于风险的安全和隐私影响评估，并部署旨在合理保护我们的技术和信息系统免受网络安全威胁的技术保障措施。我们积极监测并主动研究对我们的技术和信息系统的潜在网络安全威胁。随着时间的推移，我们利用所学到的东西来发展我们的安全控制，以减轻此类威胁带来的风险。

事件响应和恢复规划：我们维持针对我们对网络安全事件的响应的事件响应和恢复计划，包括我们在支持我们运营的第三方了解到的事件。这些计划指导我们如何评估和分配事件严重性级别和报告阈值；升级和参与事件响应团队；以及管理和减轻相关风险。

第三方风险管理：我们保持基于风险的方法来识别和管理由支持我们运营的第三方系统以及我们数据和系统的第三方用户（包括供应商、服务提供商和分包商）向沃尔玛提出的网络安全威胁。

培训和认识：我们根据访问权限、风险、角色、政策、标准和行为向我们的员工和某些第三方提供经常性信息安全培训（其中包括网络安全培训）。

评估和测试：我们对旨在应对网络安全威胁的政策、标准、流程和做法进行定期评估和测试。这些努力包括桌面演习、威胁建模、漏洞测试和其他侧重于评估我们的网络安全措施和规划的有效性的演习。我们定期聘请评估员、顾问、审计师或其他第三方协助我们的评估和测试。我们酌情根据内部和外部评估和测试结果相应调整我们的网络安全政策、标准、流程和做法。

沃尔玛的某些系统和我们的第三方服务提供商的系统经历了网络安全事件和威胁。根据截至本年度报告10-K表格之日可获得的信息，我们没有意识到来自网络安全威胁的任何风险，包括任何网络安全事件造成的风险，这些风险已对我们产生重大影响或有合理可能对我们产生重大影响，包括我们的业务战略、经营业绩或财务状况。然而，尽管我们采取了安全措施，但无法保证我们或与我们互动的第三方未来不会经历对我们产生重大影响的网络安全事件。有关我们面临的网络安全风险的更多信息在“项目1a。风险因素，”应结合上述信息一并阅读。


项目2。			物业

截至2026年1月31日(1)，我们为Walmart U.S.、Sam's Club U.S.和Walmart International提供的零售单位信息汇总如下：


	零售总额单位数	方英尺
		合计(2)	最低	最大值	平均
沃尔玛美国
超级中心	3,566	633,724	69,000	260,000	178,000
折扣店	351	36,609	30,000	206,000	104,000
街坊市场等小业态(3)	694	28,375	28,000	65,000	42,000
沃尔玛美国合计	4,611	698,708
美国山姆会员商店	601	80,502	94,000	168,000	134,000
美国总计	5,212	779,210

沃尔玛国际(4)
零售	5,398	236,214	1,400	186,000	29,000
批发	345	41,405	25,000	202,000	86,000
沃尔玛国际合计	5,743	277,619

公司合计	10,955	1,056,829

(1)沃尔玛国际的单位数，除加拿大外，截至2025年12月31日，以对应相关地域市场的资产负债表日。加拿大单位数截至2026年1月31日。

(2)报告的总面积以千为单位。

(3)其他小型业态的平方英尺不包括在沃尔玛美国最低、最高和平均的展示中。

(4)总平方英尺代表总平方英尺，而最小、最大和平均平方英尺金额代表零售单位销售面积。

自有及租赁物业

下表提供截至2026年1月31日我们的零售单位和分销设施的进一步详情，包括电子商务履行中心和退货设施(1):


	拥有	租赁(2)	合计
零售单位
沃尔玛美国零售单位	3,728	883	4,611
山姆会员店美国零售单位	464	137	601
沃尔玛国际零售单位	1,486	4,257	5,743
零售单位总数	5,678	5,277	10,955

配送设施


美国分销设施(3)	125	67	192
国际分销设施	24	155	179
总配送设施	149	222	371

(1)除加拿大外，沃尔玛国际物业截至2025年12月31日，对应相关地域市场的资产负债表日。加拿大单位数截至2026年1月31日。

(2)包括第三方拥有和运营的配送设施。

(3)沃尔玛美国分部和山姆会员商店美国分部都在使用美国配送设施。

我们在阿肯色州本顿维尔拥有办公设施，作为我们的主要办公室，在美国各地和国际上拥有和租赁办公设施，用于运营以及现场和市场管理。我们的门店所处的土地要么是公司所有，要么是公司租赁的。租赁土地上的自有零售单位在上表中反映为租赁地点。我们使用独立承包商来建造我们的建筑物。所有门店租赁均提供年租金，其中部分在原租赁期间升级或根据销量提供额外租金。该公司几乎所有的门店和俱乐部租约都有续租选项，其中一些包含租金上涨条款。有关我们分销网络的更多信息，请参阅标题“分销”下的“项目1。商业."


项目3。			法律程序

一、补充资料：公司涉及正常业务过程中产生的法律诉讼，包括诉讼、仲裁和其他索赔，以及政府当局的调查、检查、传票、审计、索赔、询问和类似行动。We discuss certain legal proceedings in附注9到我们的合并财务报表中包含的“项目8。财务报表和补充数据，“其标题为”或有事项“，在副标题”法律程序"下。我们请你查阅该讨论，了解有关这些法律诉讼的重要信息，包括此类行动的依据，以及在已知的情况下寻求的救济。我们提供以下有关这些法律程序的额外信息，包括诉讼的名称、诉讼未决的法院，以及提起诉讼或上诉的呈请被提交的日期，此外还披露了某些其他法律事项。

类阿片相关诉讼： In re National Prescription Opiate Litigation（MDL No. 2804）（“MDL”）正在美国俄亥俄州北区地方法院审理，截至2026年3月6日，包括约230起针对公司的索赔案件。此外，截至2026年3月6日，以下13起针对公司及其子公司的其他阿片类药物相关案件在美国州和联邦法院以及加拿大法院待决：Baby Doe 1，et al. v. Allergan Finances，LLC，et al.，U.S. Dist。CT.，E.D. Tenn.，4/29/25；Marshall Cty。BD. of Educ.，et al. v. Cephalon, Inc.，et al.，U.S. Dist。CT.，N.D. W. VA.，10/28/24；Reiner v. CVS制药公司等，Nev. 5th Jud。区。CT.，Nye Cty.，2/26/24；Chaney诉CVS制药公司等，肯塔基州。Cir。CT.，Perry Cty.，12/11/23；City of Grande Prairie，et al. v. Apotex Inc.，et al.，Alta。国王板凳CT.，卡尔加里尤德。CTR.，4/27/23；Lac La Ronge Indian Band，et al. v. Apotex Inc.，et al.，SASK。国王席CT.，阿尔伯特·尤德亲王。CTR.，3/17/23；宾夕法尼亚州联邦前REL。阿勒格尼CTY。区。ATT'y Stephen A. Zappala，Jr. v. CVS IND.，LLC，et al.，PA。CT。com。PL.，Delaware Cty.，8/8/22；Baby Doe，et al.，ex rel。他们的Guardian Ad Litem诉Endo Health Sols.，Inc.等人案，美国地区。CT.，M.D. Tenn.，8/3/22；Paynter ex rel。Minor Child（ren）Z.N.B. v. McKesson Corp.，et al.，W. VA。Cir。CT.，Kanawha Cty.，3/28/22；Blankenship ex rel。未成年儿童Z.D.B.诉McKesson Corp.等人，W. VA。Cir。CT.，Kanawha Cty.，1/14/22；Miss。浸信会医学CTR。Inc.，et al. v. Amneal Pharm.，LLC，et al.，Miss. 1st Jud。Dist.，Hinds Cty。Cir。CT.，5/15/20；达拉斯CTY。Hosp.Dist. d/b/a Parkland Health & Hosp.Sys.，et al.，v. Amneal Pharm.，LLC，et al.，Tex。区。CT.，152nd Jud。Dist.，Harris Cty.，11/20/19；Fla。健康骗局。CTR.，Inc.，et al. v. Sackler，et al.，Fla。Cir。CT.，17th Jud。Cir.，Broward Cty.，9/16/19。

美国司法部阿片类药物民事诉讼：美利坚合众国诉沃尔玛公司等，USDC，DE区，12/22/20。

某些类阿片相关事项的解决：如更详细的描述附注9根据我们的合并财务报表，公司在2023财年为某些与阿片类药物相关的和解计提了约33亿美元的负债。截至2025年1月31日，应计负债已全部支付完毕。

虚假债权法案诉讼：美利坚合众国ex rel。詹姆斯·马西拉和伊塞拉·查韦斯，USDC，Dist.of N.M.，8/23/19，转入DE7/25/24的USDC Dist.of。

ASDA等值索赔： Ms S Brierley & Others诉ASDA Stores Ltd(2406372/2008 &其他–曼彻斯特就业法庭）；Abbas & Others v Asda Stores Limited（KB-2022-003243）；和Abusubih & Others v Asda Stores Limited（KB-2022-003240）。

联邦贸易委员会和州检察长司机平台诉讼：联邦贸易委员会等诉沃尔玛公司，USDC，N.D. Cal.，2/26/26.

墨西哥反垄断事项：Comisi ó n Federal de Competencia Econ ó mica of M é xico，Investigative Authority v. Nueva Walm de M é xico，S.de R.L. de C.V.（Docket IO-002-2020，与Docket DE-026-2020合并），墨西哥，10/6/23。

印度反垄断事务：印度竞争委员会，2019年第40号案件，启动调查命令1/13/20。

ii.环境事项：SEC法规S-K的第103项要求，当政府当局是诉讼的一方，且此类诉讼涉及公司合理认为将超过100万美元的潜在金钱制裁时，应披露某些环境事项。

2023年10月，公司收到美国环境保护署（“EPA”）的违规调查结果，指控公司某些设施的制冷泄漏检测和修复计划违反了《清洁空气法》。该公司正在配合美国环保署的调查。美国环保署可能会寻求对涉嫌违反《清洁空气法》的行为实施金钱和非金钱处罚。该公司无法预测此事的最终结果，但美国环保署可能会寻求超过100万美元的罚款。尽管公司认为该事项不会对其业务、财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响，但公司无法保证其业务、财务状况、经营业绩或现金流量不会受到重大不利影响。


项目4。			矿山安全披露

不适用。

第二部分


项目5。			市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券

普通股市场

自2025年12月9日起，沃尔玛普通股上市的主要市场为纳斯达克全球精选市场。此前的2025年12月9日，沃尔玛的普通股在纽约证券交易所上市。普通股的交易代码为“WMT”。

普通股记录持有人

截至2026年3月11日，沃尔玛普通股的记录持有人有185,190人，尽管受益所有人的数量要多得多。

股票表现图

这张图表将截至2026财年的五个财年内沃尔玛普通股的累计总股东回报率与标普 500非必需消费品分销和零售指数以及标普 500指数的累计总回报率进行了比较。比较假设在2021年2月1日将100美元投资于我们的普通股股票和显示的每个指数，并假设所有股息都进行了再投资。


	截至1月31日的财年，
	2021		2022		2023		2024		2025		2026
沃尔玛公司	$	100.00	$	101.10	$	105.67	$	123.22	$	222.20	$	272.28
标普 500指数	100.00		123.29		113.16		136.72		172.78		201.03
标普 500可选消费分销&零售指数	100.00		108.64		88.85		114.73		161.20		164.12

发行人回购权益性证券

公司不时根据公司董事会授权的股份回购计划回购其普通股股份。任何已回购的股份将被建设性地清退并返回到未发行状态。2026财年的所有回购都是根据2022年11月批准的200亿美元股票回购计划进行的，其中截至2026年1月31日仍有40亿美元的股票回购授权。2026年2月，董事会批准了一项新的300亿美元的股票回购授权，该授权没有到期日或其他限制，限制了公司可以进行回购的期限，并从2026年2月23日开始，替换了事先授权下的剩余产能。

截至2026年1月31日止季度的每个月，我们的股份回购计划下的股份回购活动（按交易日计算）如下：


财政期间	总数回购股份	平均支付价格每股（以美元计）		总数回购股份作为公开的一部分宣布的计划或节目	近似美元价值可能尚未上市的股份回购下计划或方案(1) （十亿）
2025年11月1日至30日	3,187,083	$	104.48	3,187,083	$	4.7
2025年12月1日-31日	3,472,099	113.61		3,472,099	4.3
2026年1月1日-31日	3,073,037	116.69		3,073,037	4.0
合计	9,732,219			9,732,219

(1)表示可能在月底根据当前计划回购的股票的大致美元价值。


项目6。			保留


项目7。			管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

概述

本讨论介绍了我们截至2026年1月31日（“2026财年”）、2025年1月31日（“2025财年”）和2024年1月31日（“2024财年”）的财政年度的业绩，应与我们的合并财务报表和随附的附注一起阅读。我们打算在本次讨论中向读者提供有助于理解我们的财务报表、这些财务报表中某些关键项目在不同时期的变化以及导致这些变化的主要因素的信息。我们还讨论了管理层用来评估公司业绩的某些绩效指标。此外，讨论提供了有关我们业务的三个分部中每一个的财务业绩的信息，以便更好地了解这些分部中的每一个及其经营业绩如何影响公司整体的财务状况和经营业绩。

在整个第7项中，我们讨论了分部营业收入、可比门店和俱乐部销售额等衡量指标。管理层使用每个分部的营业收入衡量公司分部的结果，包括某些公司间接费用分配，以及其他措施。我们不时修订各分部营业收入的计量及由我们的主要经营决策者定期审查的信息所确定的其他计量。

在讨论我们的经营业绩时，货币汇率一词是指我们用来将功能货币不是美元的国家的经营业绩转换为美元的货币汇率。我们将货币汇率变动的影响计算为使用当期货币汇率换算的当期活动与可比上年同期货币汇率的差额。此外，非美元收购在拥有12个月之前不计算货币汇率波动。在我们的讨论中，我们将这一计算结果称为货币汇率波动的影响。

近期动态、宏观经济状况及潜在影响

我们预计，由于以下因素，我们的业务和全球经济将持续存在不确定性：关税和贸易限制；通胀趋势；全球货币波动；宏观经济状况的波动及其对消费者信心的影响；就业趋势的变化；燃料价格的波动；以及供应链压力，其中任何一项都可能影响我们的业绩。虽然我们在高度动态的关税环境中运营，但我们在美国销售的产品不到三分之一是进口的，我们的大部分进口产品来自中国、墨西哥、越南、印度和加拿大。有关可能影响我们的经营业绩和我们的证券投资的某些风险、因素和不确定性的信息，可在“项目1a。风险因素."

我们的净销售额和毛利率部分受到我们为应对成本上涨而制定的定价和销售策略的影响。这些定价策略包括但不限于：吸收成本增加，而不是将成本增加转嫁给我们的客户和会员；降低某些商品类别的价格；专注于某些食品类别的开价点；必要时，将成本增加转嫁给我们的客户和会员。商品销售策略包括但不限于：与我们的供应商合作，降低产品成本并分担吸收成本增加的费用；专注于自有品牌和较小的包装尺寸；比平时更早采购并在某些类别中以更大的数量或适度采购；以及确保海运承运人和集装箱运力。这些策略已经并可能继续影响毛利润占净销售额的百分比。

2025年7月，《一大美丽法案》（简称“OBBB法案”）颁布，在美国引入了一系列企业税变化，包括合格财产的100%奖金折旧和研发支出的全额费用化。OBBB法案的影响对我们的所得税费用或有效税率并不重要。某些拨备减少了2026财年支付的现金税，并可能改变未来期间支付现金税的时间。

有关按可报告分部划分的经营业绩的详细讨论，请参阅"经营成果"下方。

公司绩效指标

我们致力于通过每天的低价，在每天的低成本的支持下，帮助客户省钱，过上更好的生活。有时，我们会调整我们的业务战略，以保持和加强我们在经营所在国家的竞争地位。我们将财务优先事项定义如下：

•增长-通过无缝的全渠道体验服务客户；

•Margin-通过生产力举措以及品类和业务组合提高我们的营业收入利润率；和

•回报-通过利润率改善和有纪律的资本支出来提高我们的投资回报率。

增长

我们优先考虑增长的目标意味着我们将专注于为客户和会员提供服务，无论他们希望通过我们的全渠道业务模式购物。这包括通过增加美国山姆会员店的会员人数和通过Walmart +增加可比商店和俱乐部的销售额，加速电子商务销售增长，以及扩大补充我们战略的全渠道举措。

可比销售额是一种衡量指标，通过衡量此类商店和俱乐部的销售额变化，包括电子商务销售额，表明我们现有商店和俱乐部的表现，在特定时期相对于上一年的相应时期。沃尔玛对可比销售额的定义包括前12个月开业的商店和俱乐部的销售额，包括改造、搬迁、扩张和转换，以及电子商务销售。我们通过包括所有以数字方式发起的销售来衡量电子商务销售影响，包括通过我们的商店和俱乐部实现的全渠道交易以及属于我们生态系统的某些其他业务产品，例如我们的广告净销售额。可比销售额也被零售行业内的其他人称为“同店”销售额。零售行业可比销售额的计算方法各不相同。因此，我们对可比销售额的计算不一定与其他公司报告的类似标题的衡量标准具有可比性。

我们下文对可比销售额的讨论是指使用我们的财政日历计算的日历可比销售额，与我们季度收益发布中提供的使用零售日历（也称为4-5-4日历）的可比销售额相比，这可能会导致差异。我们报告美国的可比销售额，因为我们认为在美国零售市场的背景下，这是一个有意义的指标，在美国零售市场存在单一货币、一个通胀市场以及每年大致一致的商店和俱乐部业态。

2026和2025财年日历可比销售额以及燃料的影响如下：


	截至1月31日的财年，
	2026	2025	2026	2025
	带燃料		燃料影响
沃尔玛美国	4.3%	4.8%	0.0%	(0.1)%
美国山姆会员商店	2.9%	4.7%	(1.9)%	(1.5)%

沃尔玛美国可比销售额在2026财年和2025财年分别增长4.3%和4.8%。2026财年的可比销售额受到平均门票和交易增长的推动，也反映了所有商品类别的单位数量和实力的增长。2025财年的可比销售额受到交易量和单位数量增长的推动，其中杂货和健康和保健领域的销售表现强劲。沃尔玛美国电子商务销售额对2026财年和2025财年可比销售额的正向贡献分别约为4.3%和2.9%。这一增长反映出客户和Walmart +会员对全渠道产品的参与度持续增强，主要是由门店完成的提货和交付推动的。

山姆会员店美国可比销售额在2026财年和2025财年分别增长2.9%和4.7%。对于2026财年，可比销售额受到单位数量和交易增长的推动，反映出食品杂货、健康和保健以及一般商品的强劲销售。对于2025财年，可比销售额受到交易量和单位数量增长的推动，其中杂货和健康和保健领域的销售表现强劲。此外，2026和2025财年的增长被燃料销量下降部分抵消，对可比销售额的负面影响分别为1.9%和1.5%，这主要是由于燃料价格下降。山姆会员店美国电子商务销售额对2026财年和2025财年可比销售额的积极贡献分别约为3.3%和2.3%，这反映出会员对全渠道产品的参与度持续增强。

保证金

我们优先考虑利润率的目标侧重于增长，重点是通过生产力改善以及品类和业务组合的组合来增加增量利润率。我们投资于技术和流程改进，以提高生产力、管理库存和降低成本，我们通过管理费用和优化工作效率来遵守纪律。我们通过费用杠杆来衡量运营纪律，我们将其定义为净销售额的增长速度快于运营、销售、一般和行政（“运营”）费用。此外，我们专注于我们的业务组合，包括在利润率更高的领域扩展我们的生态系统，例如数字广告。我们的目标是实现营业收入杠杆，我们将其定义为营业收入以比净销售额更快的速度增长。


	截至1月31日的财年，
（金额以百万计，单位数除外）	2026			2025
净销售额	$	706,413		$	674,538
与可比期间的百分比变化	4.7		%	5.0		%
毛利(1)占净销售额的百分比	24.2		%	24.1		%
营业费用占净销售额的百分比	20.9		%	20.7		%
营业收入	$	29,825		$	29,348
营业收入占净销售额的百分比	4.2		%	4.4		%

(1)毛利定义为净销售额减去销售成本。

与上一财年相比，2026财年和2025财年的毛利润占净销售额的百分比（“毛利率”）分别增加了8个和40个基点。2026财年的增长主要是由沃尔玛美国分部推动的，这是由于严格的库存管理，以及全球利润率较高的业务的增长。2025财年的增长主要是由沃尔玛美国分部推动的，这是由于根据我们具有竞争力的历史价格差距管理价格，以及全球利润率更高的业务的增长。在这两年中，增长被跨部门向利润率较低的商品类别的组合转变，以及沃尔玛国际部门正在进行的渠道和业态组合转变部分抵消。

与上一财年相比，2026财年和2025财年的运营费用占净销售额的百分比分别增加了20个和36个基点。2026财年的增长主要是由于美国的自保一般责任索赔费用增加了约9亿美元，受零售和相关行业解决索赔的成本上升、与修改我们的PhonePE子公司的某些基于股份的补偿安排相关的7亿美元费用以及与我们的资本投资相关的折旧增加的影响。2025财年的增长主要是由于超出计划的业绩、营销增加和折旧费用增加导致浮动薪酬增加。

营业收入占净销售额的百分比在2026财年分别下降了13个基点，在2025财年增加了15个基点，这主要是由于上述因素以及全球会员收入的强劲增长。

回报

随着我们执行我们的财务框架，我们相信我们的资本回报率将随着时间的推移而改善。我们用我们的投资回报率和自由现金流指标来衡量资本回报率。此外，我们以股份回购和股息的形式提供回报，这在流动性和资本资源节。

资产回报率和投资回报率

我们将资产回报率（“ROA”）和投资回报率（“ROI”）作为衡量我们资本回报率的指标。ROA是基于我们根据美国公认会计原则（“GAAP”）提出的财务报表最直接可比的衡量标准，而ROI则被视为一种非GAAP财务衡量标准。管理层认为，ROI是与投资者分享的一个有意义的指标，因为它有助于投资者评估沃尔玛部署其资产的有效性。随着管理层在长期战略举措与可能的短期影响之间取得平衡，ROI的趋势可能会随着时间而波动。

我们对ROI的计算被认为是非GAAP财务指标，因为它使用的财务指标与ROA中使用的不同，ROA是最直接可比的GAAP财务指标。ROA是该期间的综合净收入除以该期间的平均总资产。我们将ROI定义为营业收入加上利息收入、折旧和摊销以及过去12个月的租金费用除以期间的平均投入资本。我们认为平均投入资本是我们期初和期末总资产的平均值，加上平均累计折旧和摊销，减去该期间的平均应付账款和平均应计负债。虽然ROI是一种标准的财务衡量标准，但计算公司ROI的方法有很多。因此，管理层用来计算我们ROI的方法可能与其他公司用来计算其ROI的方法不同。

ROA和ROI的计算，以及ROI与最具可比性的GAAP财务指标ROA计算的对账如下：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026			2025
资产回报率的计算
分子
合并净收入	$	22,270		$	20,157
分母
平均总资产(1)	$	272,746		$	256,611
资产回报率（ROA）	8.2		%	7.9		%

投资回报率的计算
分子
营业收入	$	29,825		$	29,348
+利息收入	368			483
+折旧和摊销	14,203			12,973
+租金	2,434			2,347
= ROI营业收入	$	46,830		$	45,151

分母
平均总资产(1)	$	272,746		$	256,611
+平均累计折旧摊销(1)	129,117			121,624
-平均应付账款(1)	60,864			57,739
-平均应计负债(1)	30,266			29,052

=平均投入资本	$	310,733		$	291,444
投资回报率（ROI）	15.1		%	15.5		%

(1)平均数是使用当前和以往比较期间期末的账户余额计算得出的。


	截至1月31日，
	2026		2025		2024
某些资产负债表数据
总资产	$	284,668	$	260,823	$	252,399
累计折旧摊销	134,587		123,646		119,602
应付账款	63,061		58,666		56,812
应计负债	31,187		29,345		28,759

2026和2025财年ROA分别为8.2%和7.9%。ROA的增加主要是由于我们的股权和其他投资的公允价值净增加以及更高的营业收入导致净收入增加，但被购买更多的财产和设备导致的平均总资产增加所抵消。 2026财年和2025财年的ROI分别为15.1%和15.5%。ROI下降主要是由于购买物业和设备增加导致平均投资资本增加。ROI受益于经营业绩改善带来的营业收入增加，这部分被PhonePE增加的非现金股份补偿费用以及某些法律事务和其他业务重组费用所抵消。

资本配置

我们的战略包括将我们的大部分资本分配给专注于自动化的高回报领域，例如电子商务、供应链以及商店和俱乐部投资。下表提供了有关我们资本支出的更多详细信息：


（金额百万）	截至1月31日的财年，
资本支出的分配	2026		2025
供应链、面向客户的举措、技术和其他	$	16,468	$	14,603
商店和俱乐部改造	5,571		5,552
新店和俱乐部，包括扩张和搬迁	1,406		450
美国总计	$	23,445	$	20,605
沃尔玛国际	3,197		3,178
资本支出总额	$	26,642	$	23,783

自由现金流

自由现金流被认为是非公认会计准则财务指标。然而，管理层认为，衡量我们从业务运营中产生额外现金的能力的自由现金流是用于评估公司财务业绩的重要财务指标。自由现金流应该被认为是综合净收入的补充，而不是替代，作为我们业绩的衡量标准，以及经营活动提供的净现金作为我们流动性的衡量标准。见流动性和资本资源用于讨论GAAP指标，包括经营活动提供的净现金、投资活动使用的净现金和融资活动使用的净现金。

我们将自由现金流定义为一段时期内经营活动提供的净现金减去该时期支付的财产和设备款项。沃尔玛对自由现金流的定义受到限制，因为它不代表可用于可自由支配支出的剩余现金流，因为该措施没有扣除偿债和其他合同义务所需的付款或为业务收购支付的款项。因此，我们认为重要的是将自由现金流视为一种衡量标准，为我们的合并现金流量表.

尽管其他公司报告了他们的自由现金流，但可能存在许多计算公司自由现金流的方法。因此，管理层用来计算我们的自由现金流的方法可能与其他公司用来计算其自由现金流的方法不同。

下表列出了非GAAP财务指标自由现金流与经营活动提供的净现金的对账，我们认为这是与自由现金流最直接可比的GAAP财务指标，以及有关投资活动使用的净现金和筹资活动使用的净现金的信息。


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
经营活动所产生的现金净额	$	41,565	$	36,443	$	35,726
财产和设备付款	(26,642)		(23,783)		(20,606)
自由现金流	$	14,923	$	12,660	$	15,120

投资活动所用现金净额(1)	$	(26,350)	$	(21,379)	$	(21,287)
筹资活动使用的现金净额	(13,553)		(14,822)		(13,414)

(1)“用于投资活动的净现金”包括支付财产和设备的款项，这也包括在我们计算自由现金流中。

2026财年经营活动提供的净现金增加主要是由于营业收入提供的现金增加、现金税支付减少以及某些支付的时间安排。与2025财年相比，2026财年的自由现金流有所增加，原因是营业收入提供的现金增加、现金税支付减少以及某些支付的时间安排，部分被为支持我们的全渠道增长战略而增加的29亿美元资本支出所抵消。与2024财年相比，2025财年经营活动提供的现金净额有所增加，这主要是由于营业收入提供的现金增加，以及在上一年支付了应计的阿片类药物法律费用，但部分被库存采购增加所抵消。与2024财年相比，2025财年的自由现金流有所下降，原因是为支持我们的全渠道增长战略而增加了32亿美元的资本支出，部分被上述经营活动提供的净现金增加所抵消。

经营成果

合并经营业绩


	截至1月31日的财年，
（美元金额和零售平方英尺，单位：百万）	2026			2025			2024
净销售额	$	706,413		$	674,538		$	642,637
与可比期间的百分比变化	4.7		%	5.0		%	6.1		%
会员和其他收入(1)	6,750			6,447			5,488
总收入	713,163			680,985			648,125
与可比期间的百分比变化	4.7		%	5.1		%	6.0		%
毛利(2)	171,018			162,785			152,495
营业费用(2)	147,943			139,884			130,971
营业收入	29,825			29,348			27,012
其他（收益）和损失	(2,075)			794			3,027
合并净收入	$	22,270		$	20,157		$	16,270

占净销售额的百分比
毛利	24.2		%	24.1		%	23.7		%
营业费用	20.9		%	20.7		%	20.4		%
营业收入	4.2		%	4.4		%	4.2		%

期末零售单位计数	10,955			10,771			10,616
期末零售平方英尺	1,057			1,053			1,053

(1)会员费和其他收入包括会员费和其他项目如租金和租户收入、回收收入、礼品卡破损收入，以及企业校园设施的其他收入。

(2)毛利定义为净销售额减去销售成本。经营开支指经营、销售、一般及行政开支。

与上一财年相比，2026财年和2025财年我们的总收入分别增加了322亿美元或4.7%和329亿美元或5.1%。这些收入的增长主要是由于净销售额的增长，与上一财年相比，2026财年和2025财年的净销售额分别增加了319亿美元或4.7%和319亿美元或5.0%。增长主要是由于我们在美国分部和国际市场的可比销售额强劲正增长。在2026财年，增长主要是由平均门票和交易量的增长推动的，也反映了单位数量的增长，而2025财年的增长主要是由更高的交易量和单位数量推动的。这两年包括电子商务方面的实力以及食品杂货和健康保健方面的强劲销售，2026财年还受益于一般商品销售的改善。2026财年和2025财年，净销售额分别受到28亿美元和32亿美元汇率波动的负面影响。

会员和其他收入在2026财年和2025财年分别增加了3亿美元和10亿美元，主要是受全球会员费收入增长的推动，但部分被某些其他收入项目的减少所抵消，包括2026财年回收收入的减少。

与上一财年相比，我们2026财年和2025财年的毛利率分别提高了8个和40个基点。2026财年的增长主要是由沃尔玛美国分部推动的，这是由于严格的库存管理，以及全球利润率较高的业务的增长。2025财年的增长主要是由沃尔玛美国分部推动的，这是由于根据我们具有竞争力的历史价格差距管理价格，以及全球利润率更高的业务的增长。这两年的增长被跨部门向利润率较低的商品类别的组合转变，以及沃尔玛国际部门正在进行的渠道和业态组合转变部分抵消。

与上一财年相比，2026财年和2025财年我们的运营费用占净销售额的百分比分别增加了20个和36个基点。2026财年的增长主要是由于美国的自保一般责任索赔费用增加约9亿美元，受零售和相关行业解决索赔的成本上升、与修改我们的PhonePE子公司的某些基于股份的补偿安排相关的7亿美元费用以及与我们的资本投资相关的折旧增加的影响。2025财年的增长主要是由于超出计划业绩、营销增加和折旧费用增加导致浮动薪酬增加。

其他损益包括某些非经营性项目，例如我们投资的公允价值变动，其性质可能会在不同时期波动。其他收益和损失分别导致2026和2025财年净收益21亿美元和净亏损8亿美元，主要是由于我们的股权和其他投资的公允价值因其基础股票价格波动而发生变化。

2026、2025和2024财年，我们的有效所得税率分别为24.4%、23.4%和25.5%。与2025财年相比，2026财年的有效所得税率增加主要是由于公司的PhonePE子公司记录的基于股份的薪酬费用，该费用没有提供任何税收优惠。与2024财年相比，2025财年的有效税率下降主要是由于我们投资的公允价值变动受到税收影响。我们的有效所得税率也可能因各种因素而波动，包括我们对未确认的税收优惠、估值免税额、业务运营、收购、投资、进入新业务和地区、公司间交易、税法变化、与税收相关的行政惯例、原则和解释的变化，以及我们的美国业务和国际业务之间的收益组合和规模，这些受制于通常高于美国法定税率的法定税率。美国法定税率与2026、2025和2024财年实际所得税率的对账情况载于附注8.

由于上述因素，我们分别报告了2026财年和2025财年的合并净收入223亿美元和202亿美元，与上一财年相比，2026财年和2025财年分别增加了21亿美元和39亿美元。2026、2025和2024财年，归属于沃尔玛的稀释后每股普通股净收益（“EPS”）分别为2.73美元、2.41美元和1.91美元。

沃尔玛美国分部


	截至1月31日的财年，
（美元金额和零售平方英尺，单位：百万）	2026			2025			2024
净销售额	$	482,975		$	462,415		$	441,817
与可比期间相比的净销售额百分比变化	4.4		%	4.7		%	5.1		%
日历可比销售额增长	4.3		%	4.8		%	5.5		%
会员和其他收入	2,624			2,594			1,985
毛利	132,615			125,964			118,254
营业费用	110,081			104,676			98,085
营业收入	$	25,158		$	23,882		$	22,154

占净销售额的百分比
毛利	27.5		%	27.2		%	26.8		%
营业费用	22.8		%	22.6		%	22.2		%
营业收入	5.2		%	5.2		%	5.0		%

期末零售单位计数	4,611			4,605			4,615
期末零售平方英尺	699			698			699

与上一财年相比，沃尔玛美国分部的净销售额在2026财年和2025财年分别增加了206亿美元或4.4%和206亿美元或4.7%。净销售额的增长主要是由于2026财年和2025财年可比销售额分别增长4.3%和4.8%。2026财年的可比销售额受到平均门票和交易增长的推动，也反映了所有商品类别的单位数量和实力的增长。2025财年的可比销售额受到交易量和单位数量增长的推动，其中杂货和健康和保健领域的销售表现强劲。沃尔玛美国电子商务销售额对2026财年和2025财年可比销售额的正向贡献分别约为4.3%和2.9%。这一增长反映出客户和Walmart +会员对全渠道产品的参与度持续增强，主要是由门店完成的提货和交付推动的。

会员和其他收入在2026财年略有增长，在2025财年增加了6亿美元。这两年的增长主要是由Walmart +的会员费收入实现两位数增长推动的。对于2026财年，这一增长被某些其他收入项目的减少部分抵消，包括回收收入的减少。与上一财年相比，2025财年还受益于更高的回收收入。

与上一财年相比，2026财年和2025财年的毛利率分别增加了22个和47个基点。2026财年的增长主要是由严格的库存管理和利润率较高的业务的增长推动的，但部分被向利润率较低的商品类别的组合转变所抵消。2025财年的增长主要是由于根据我们具有竞争力的历史价格差距管理价格以及利润率较高的业务的增长，部分被产品组合转向利润率较低的类别所抵消。

与上一财年相比，2026财年和2025财年的运营费用占部门净销售额的百分比分别增加了15个和44个基点。2026财年的增长主要是由于自保一般责任索赔费用增加以及与我们的资本投资相关的折旧增加。对于2025财年，这一增长主要是由于营销费用增加、超出计划业绩导致的可变薪酬增加以及折旧费用增加。

由于上述因素，与上一财年相比，2026财年和2025财年的分部营业收入分别增加了13亿美元和17亿美元。

沃尔玛国际分部


	截至1月31日的财年，
（美元金额和零售平方英尺，单位：百万）	2026			2025			2024
净销售额	$	130,423		$	121,885		$	114,641
与可比期间的百分比变化	7.0		%	6.3		%	13.5		%
会员和其他收入	1,565			1,478			1,408
毛利	27,847			26,618			24,810
营业费用	24,309			22,595			21,309
营业收入	$	5,103		$	5,501		$	4,909

占净销售额的百分比
毛利	21.4		%	21.8		%	21.6		%
营业费用	18.6		%	18.5		%	18.6		%
营业收入	3.9		%	4.5		%	4.3		%

期末零售单位计数	5,743			5,566			5,402
期末零售平方英尺	278			274			274

与上一财年相比，沃尔玛国际部门的净销售额在2026财年和2025财年分别增加了85亿美元或7.0%和72亿美元或6.3%。净销售额增长主要是由于我们国际市场的可比销售额正增长，其中包括2026财年和2025财年分别强劲的63亿美元和47亿美元的电子商务增长。这一增长被2026财年和2025财年分别为28亿美元和32亿美元的汇率负波动部分抵消。

与上一财年相比，2026财年的毛利率下降了49个基点，2025财年的毛利率增加了20个基点。对于2026财年，减少的主要原因是持续的渠道和业态组合转变，以及对价格和交付能力的战略增长投资，部分被利润率较高的业务的增长所抵消。2025财年的增长主要是由于电子商务利润率和业务组合变化有所改善，部分被持续的渠道和业态组合变化所抵消。

与上一财年相比，运营费用占部门净销售额的百分比在2026财年增加了10个基点，在2025财年减少了5个基点。2026财年的增长主要是由于与PhonePE在考虑进行潜在公开发行时修改某些以股份为基础的支付安排相关的7亿美元费用（参考注3），部分被强劲的销售以及业态组合转变所抵消。2025财年的减少主要是由于销售额增加推动了费用杠杆，但部分被计划投资于墨西哥和中美洲的员工工资和战略优先事项所抵消。

由于上述因素，与上一财年相比，2026财年和2025财年的分部营业收入分别减少了4亿美元和增加了6亿美元。

山姆会员商店美国分部


	截至1月31日的财年，
（美元金额和零售平方英尺，单位：百万）	2026			2025			2024
包括燃料
净销售额	$	93,015		$	90,238		$	86,179
与可比期间的百分比变化	3.1		%	4.7		%	2.2		%
日历可比销售额增长	2.9		%	4.7		%	2.3		%
会员和其他收入	2,525			2,323			2,051
毛利	10,556			10,203			9,431
营业费用	10,639			10,122			9,290
营业收入	$	2,442		$	2,404		$	2,192

占净销售额的百分比
毛利	11.3		%	11.3		%	10.9		%
营业费用	11.4		%	11.2		%	10.8		%
营业收入	2.6		%	2.7		%	2.5		%

期末零售单位计数	601			600			599
期末零售平方英尺	81			80			80

不包括燃料(1)
净销售额	$	83,744		$	79,777		$	75,057
与可比期间的百分比变化	5.0		%	6.3		%	4.7		%
营业收入	$	1,822		$	1,785		$	1,659
营业收入占净销售额的百分比	2.2		%	2.2		%	2.2		%

(1)我们认为，“不包括燃料”信息对投资者有用，因为它允许投资者了解山姆会员商店美国分部的燃料销售对其经营业绩的影响，这些经营业绩受到燃料价格波动的影响。燃料价格的波动可能会在未来继续影响山姆会员店美国分部的经营业绩。

与上一财年相比，山姆会员店美国分部的净销售额在2026财年和2025财年分别增加了28亿美元或3.1%和41亿美元或4.7%。净销售额的增长主要是由于包括燃料在内的可比销售额在2026财年和2025财年分别增长了2.9%和4.7%。2026财年的可比销售额受到单位销量和交易增长的推动，反映出食品杂货、健康和保健以及一般商品的强劲销售。2025财年的可比销售额受到交易和单位数量增长的推动，其中杂货和健康和保健领域的销售表现强劲。此外，2026财年和2025财年的增长被燃料销量下降部分抵消，对可比销售额的负面影响分别为1.9%和1.5%，这主要是由于燃料价格下降。Sam's Club美国电商销售额正向贡献约 3.3%和与2026财年和2025财年可比销售额相比分别为2.3%，这反映出会员对全渠道产品的参与度持续增强。

与上一财年相比，2026财年和2025财年的会员和其他收入分别增长了8.7%和13.3%。对于2026和2025财年，增长主要是由于会员基础和Plus渗透率的增长。2026财年还受到与未赎回的山姆现金奖励相关的额外破损收入的积极影响，而2025财年则受到2024财年第四季度抵消会员费增长的促销产品到期的积极影响。

与上一财年相比，2026财年和2025财年的毛利率分别提高了4个和37个基点。2026财年的增长主要是由于运营效率和燃料利润率提高，但部分被较高的电子商务履行成本和与战略供应链决策相关的重组费用的影响所抵消。为财政增加2025主要是由于与商品流动相关的运营效率提高以及燃料利润率增加，但部分被较高的电子商务履行成本和产品组合转向利润率较低的类别所抵消。

与上一财年相比，2026财年和2025财年的运营费用占部门净销售额的百分比分别增加了22个和44个基点。2026财年的增长主要是由于燃料销售减少和自保一般责任索赔费用增加。2025财年的增长主要是由于与薪酬相关的费用增加，包括联营公司工资投资和由于超出我们计划的业绩而导致的更高的可变薪酬，以及技术支出增加。

由于上述因素，与上一财年相比，2026财年部门营业收入略有增长，2025财年增加了2亿美元。

流动性和资本资源

流动性

我们运营的实力和稳定性历来为我们提供了重要的流动性来源。我们的经营活动提供的现金流，辅之以我们的长期债务和短期借款，已足以为我们的运营提供资金，同时使我们能够投资于支持我们运营的长期增长的活动。一般来说，剩余的部分或全部可用现金流已被用于为我们的普通股股息和股票回购提供资金。我们相信，我们的流动性来源将继续足以为运营提供资金、为我们的投资活动提供资金、支付股息并为我们的股票回购提供资金，至少在未来12个月内以及在可预见的未来。

经营活动所产生的现金净额


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
经营活动所产生的现金净额	$	41,565	$	36,443	$	35,726

与上一财年相比，2026财年经营活动提供的净现金增加了51亿美元。这一增长主要是由于营业收入提供的现金增加、现金税支付减少以及某些支付的时间安排。与上一财年相比，2025财年经营活动提供的现金净额增加，主要是由于营业收入提供的现金增加，以及上一年应计阿片类药物法律费用的支付，部分被库存采购增加所抵消。

现金等价物和营运资金赤字

截至2026年1月31日和2025年1月31日，现金和现金等价物分别为107亿美元和90亿美元。截至2026年1月31日和2025年1月31日，我们的营运资本赤字（定义为流动资产总额减去流动负债总额）分别为226亿美元和171亿美元。我们的营运资金赤字增加主要是由于某些付款的时间安排以及一般公司用途的短期借款增加，部分被与更高的销售增长以及更高的现金余额相关的库存和应收账款增加所抵消。由于我们在资金运营中高效使用现金、持续进入资本市场以及以支付现金股息和股票回购的形式向股东提供回报，我们的运营通常出现营运资金赤字。

我们使用公司间融资安排，努力确保能够以尽可能低的成本在需要现金的国家提供现金。此外，根据现行法律，我们不时从美国以外的司法管辖区汇回收益和相关现金，汇回外国收益通常将免收美国联邦税，但可能会产生其他税收，例如预扣税或州税。我们预计，当前的当地法律，或对美国境外持有的现金金额的预期未来汇回的其他现有限制，不会对我们的整体流动性、财务状况或经营业绩产生重大影响。

截至2026年1月31日和2025年1月31日，分别为39亿美元和33亿美元的现金和现金等价物可能因当地法律或其他限制而无法自由转移到美国，或须经非控股权益股东批准。

投资活动所用现金净额


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
投资活动所用现金净额	$	(26,350)	$	(21,379)	$	(21,287)

用于投资活动的现金净额一般包括资本支出。与上一财年相比，2026财年用于投资活动的净现金增加了50亿美元。增加的主要原因是出售某些战略投资收到的净收益的变化以及增加的财产和设备付款，部分被上一年以19亿美元的净对价收购VIZIO所抵消。与上一财年相比，2025财年用于投资活动的现金净额增加了1亿美元，这主要是由于增加了对财产和设备的付款以及以19亿美元的净对价收购VIZIO，部分被出售某些战略投资收到的净收益所抵消，其中包括与出售我们的京东投资相关的36亿美元。

资本支出

参考《资本配置"在我们的部分公司绩效指标有关2026和2025财年资本支出的详细信息。对于截至2027年1月31日的财政年度（“2027财政年度”），我们预计资本支出将约为250亿美元至270亿美元，重点是技术、供应链和面向客户的举措。

筹资活动使用的现金净额


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
筹资活动使用的现金净额	$	(13,553)	$	(14,822)	$	(13,414)

用于筹资活动的现金净额一般包括债务交易、支付的股息、回购公司股票以及与非控股股东的交易。与上一财年相比，2026财年用于融资活动的净现金减少了13亿美元。减少的主要原因是新发行的长期债务的收益、本财政年度短期借款增加以及债务偿还减少，部分被增加的股票回购和支付的更高股息所抵消。与上一财年相比，2025财年用于融资活动的净现金增加了14亿美元。这一增长主要是由于上一财年的研债发行和股票回购增加，部分被上一财年购买的某些非控制性权益和更高的短期借款所抵消。

买卖附属StoCk

在2024财年，我们支付了35亿美元从某些Flipkart非控股权益持有人手中收购股份，并解决了与2023财年与Flipkart分离有关的对PhonePE前非控股权益持有人的9亿美元负债。此外，我们还获得了与该公司拥有多数股权的PhonePE子公司的新一轮股权融资相关的7亿美元。

短期借款

我们通常利用短期借款提供的流动性为我们的运营、股息支付、股票回购、资本支出和其他现金需求提供资金。下表包括与我们2026、2025和2024财年短期借款相关的额外信息：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026			2025			2024
任何月末的最高未偿金额	$	10,241		$	7,232		$	9,942
日均短期借款	7,031			4,157			4,295
年度加权平均利率	4.5		%	5.1		%	5.1		%

截至2026年1月31日和2025年1月31日的短期借款分别为66亿美元和31亿美元，加权平均利率分别为4.0%和5.3%。截至2026年1月31日，我们在美国还有150亿美元的各种未提取承诺信贷额度，如果需要，可以提供额外的流动性。此外，我们根据需要保持获得美国以外的各种信贷便利，以进一步支持我们的沃尔玛国际分部业务。

截至2026年1月31日，我们有20亿美元的银团和正面信用证可用，其中17亿美元已签发，代表未记录的流动债务。

长期负债

下表提供了我们2026财年长期债务的变化：


（金额百万）	一年内到期的长期债务		长期负债		合计
截至2025年2月1日的余额	$	2,598	$	33,401	$	35,999
发行长期债务所得款项	—		3,983		3,983
偿还长期债务	(2,625)		—		(2,625)
长期债务的重新分类	3,569		(3,569)		—
货币和其他调整	—		809		809
截至2026年1月31日的余额	$	3,542	$	34,624	$	38,166

在2026财年，我们的未偿长期债务总额增加了22亿美元，这主要是由于发行了长期债务。参考注5向我们的合并财务报表了解有关发行长期债务的详细信息。

与我们的长期债务相关的合同利息支付估计达173亿美元，预计将在2027财年支付约17亿美元。估计的利息支付是基于我们截至2026年1月31日所有未偿债务的本金金额和预期到期日，并假设我们的浮动利率工具的利率保持在当前水平。

股息

2026、2025和2024财年，我们的股息支付总额分别为75亿美元、67亿美元和61亿美元。自2026年2月19日起，该公司批准了每股0.99美元的2027财年年度股息，比每股0.94美元的2026财年年度股息有所增加。根据以下记录和支付日期，对于2027财年，年度股息将分四个季度分期支付，每股0.2475美元：


记录日期						支付日期
2026年3月20日						2026年4月6日
2026年5月8日						2026年5月26日
2026年8月21日						2026年9月8日
2026年12月11日						2027年1月4日

公司股份回购计划

我们定期审查股票回购活动，并在确定何时执行股票回购时考虑几个因素，其中包括当前现金需求、杠杆能力、借款成本、我们的经营业绩和我们普通股的市场价格。我们预计，正在进行的股票回购计划的大部分资金将来自公司的自由现金流。

下表提供了按结算日计算的2026、2025和2024财年回购股份的数量、每股支付的平均价格和股份回购支付的总金额：


	截至1月31日的财年，
（金额百万，每股数据除外）	2026		2025		2024
回购股份总数	85.0		61.9		54.6
每股支付的平均价格	$	95.13	$	72.72	$	50.87
股份回购支付的总金额	$	8,088	$	4,494	$	2,779

在2026财年，该公司回购了81亿美元的普通股，与上一财年同期相比增加了36亿美元。这一增长主要是由2026财年第一季度的机会性价格推动的，这是公司长期战略的一部分。

材料现金需求

经营活动产生的重大现金需求主要包括库存采购、员工相关成本、税收、利息和其他一般经营费用，我们预计这些费用将主要由我们的经营现金来满足。已知合同义务和其他义务产生的其他重大现金需求包括短期借款、长期债务和相关利息支付、租赁和购买义务。见注4,注5和注6分别向我们的合并财务报表提供有关应计负债、未偿还短期借款和长期债务以及租赁的信息。

截至2026年1月31日，该公司有414亿美元的未记录采购债务未偿还，其中183亿美元将在一年内到期。采购义务包括具有法律约束力的合同，例如对库存和公用事业采购的坚定承诺，以及作出资本支出的承诺、软件采购和许可承诺以及具有法律约束力的服务合同。购买货物或服务的合同义务被定义为可执行和具有法律约束力的协议，并规定了所有重要条款，包括：固定或最低购买数量；固定、最低或可变价格规定；以及交易的大致时间。规定公司将从供应商处购买其对特定产品或服务的全部或部分要求，但不包括固定或最低数量的合同，不包括在上述量化的义务中。因此，库存采购订单也被排除在外，因为采购订单代表采购授权，而不是具有约束力的协议。我们的采购订单是基于我们当前的库存需求，由我们的供应商在短时间内完成。我们还就外包服务订立合同；然而，这些合同项下的义务并不重大，合同一般包含允许取消而不会受到重大处罚的条款。根据收到货物或服务的时间或某些债务的商定金额的变化，付款时间和实际支付的金额可能有所不同。

资本资源

我们相信，我们的运营现金流、当前现金状况、短期借款和进入资本市场的机会将继续足以满足我们预期的现金需求和合同义务，其中包括为商品库存的季节性积累提供资金，并为我们的资本支出、收购、股息支付和股票回购提供资金。

我们拥有强大的商业票据和长期债务评级，这些评级已经并应该继续使我们能够在债务到期时以资本市场上的优惠利率为其再融资。截至2026年1月31日，我们的商业票据和评级系列的未偿长期债务的评级如下：

评级机构

商业票据

长期负债

标准普尔

A-1 +

穆迪投资者服务公司

P-1

AA2

惠誉评级

F1 +

信用评级机构会定期审查其评级，因此，各机构授予我们的信用评级可能会随时进行修订。因此，我们无法预测我们目前的信用评级是否会随着时间的推移保持一致。可能影响我们信用评级的因素包括我们的经营业绩变化、总的经济环境、零售行业的状况、我们的财务状况，包括我们的总债务和资本化，以及我们的业务战略的变化。信用评级机构下调我们的信用评级可能会增加我们未来的借贷成本，或损害我们以商业上可接受的条款进入资本和信贷市场的能力。此外，我们当前短期信用评级的任何下调都可能削弱我们以历史上所经历的同样灵活性进入商业票据市场的能力，这可能要求我们更多地依赖更昂贵的债务融资类型。信用评级机构评级不建议购买、出售或持有我们的商业票据或债务证券。每项评级可由指定评级机构随时修改或撤销，并应独立于任何其他评级进行评估。此外，每个信用评级都特定于它所适用的证券。

其他事项

在附注9我们的合并财务报表，其标题为“或有事项”，并出现在第二部分本年度报告表格10-K的标题"项目8。财务报表和补充数据，“we discuss，under the sub-captions”某些类阿片相关事项的解决，"和"正在进行的与阿片类药物有关的诉讼，"某些与阿片类药物有关的事项，以及处方阿片类药物诉讼等事项，包括由此产生的某些风险。在那附注9，我们讨论“ASDA等值索赔" 公司对ASDA等值索赔事项的赔偿义务，"汇款代理服务很重要，"美国宾夕法尼亚州中区检察官办公室对公司的消费者欺诈预防和反洗钱合规进行的政府调查，该调查涉及公司的汇款代理服务，以及与司机平台上的独立承包商司机有关的事项，根据"驱动平台很重要。"在附注9，在"墨西哥反垄断事务，"我们还讨论了COFECE针对Walmex和Walmex的相关宪法挑战发起的准司法行政程序。在附注9，我们还讨论了执法局向Flipkart发出的关于印度外国直接投资规则和规定以及印度反垄断事项的显示原因通知和请求。我们参考了与处方阿片类药物诉讼、美国司法部阿片类药物民事诉讼、与阿片类药物相关的证券集体诉讼和虚假索赔法诉讼相关的各种法律诉讼；阿斯达等值索赔；汇款代理服务事务；联邦贸易委员会和州检察长司机平台诉讼；墨西哥反垄断事务和印度反垄断事务第一部分本年度报告表格10-K的标题"项目3。法律程序，“在副标题下”一、补充资料."我们还在这份10-K表格年度报告的第一部分中与美国环境保护署讨论了一个环境问题，标题为“项目3。法律程序院刊，“在副标题下”二、二 .E nvi 罗恩精神问题."上述事项和本年度报告10-K表格其他地方所述的其他事项代表公司的或有负债，这些或有负债可能会或可能不会导致公司在其最终决议后产生重大负债。

关键会计估计摘要

管理层努力以清晰易懂的方式报告我们的财务业绩，尽管在某些情况下会计和披露规则很复杂，需要我们使用技术术语。在编制公司的合并财务报表时，我们遵循美国普遍接受的会计原则。这些原则要求我们做出某些估计并应用影响我们财务报表中反映的财务状况和经营业绩的判断。这些判断和估计是基于过去的事件和对未来结果的预期。实际结果可能与我们的估计不同。

管理层不断审查我们的会计政策，包括如何应用这些政策以及如何在我们的财务报表中报告和披露这些政策。以下是我们的关键会计估计以及如何在编制财务报表时应用这些估计的摘要。

或有事项

我们参与了多项法律诉讼和某些监管事项。我们在很可能已经发生损失且金额可以合理估计时记录负债。我们还对损失或有事项的重要性进行评估，其中损失要么是合理可能的，要么是可能发生的损失可能超过应计金额。如果损失或额外损失至少有发生的合理可能性，并且对财务报表的影响将是重大的，我们将在财务报表的脚注中披露损失或有事项。我们至少每季度审查所有或有事项，以确定损失的可能性是否发生变化，并评估是否可以对损失或损失的范围作出合理估计。尽管我们无法预测结果或合理估计某些事项中所述的可能损失的范围注意事项 9根据我们的合并财务报表，并且没有记录与这些事项相关的应计项目，任何这些事项中的不利判断或协商解决方案都可能对我们的业务、声誉、财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。

不确定的税务状况

我们在美国和许多外国司法管辖区都要缴纳所得税。我们的纳税申报表经常被审计，这些审计中提出的问题的解决有时会影响我们的税收规定。不确定的税务状况的好处只有在确定不确定的税务状况很有可能经受住来自税务当局的挑战（如果有的话）后才会记录在我们的财务报表中。当事实和情况发生变化时，我们会重新评估这些概率，并酌情在财务报表中记录任何变化。我们通过确定税务状况在财务报表中被确认之前需要达到的最低确认门槛来对不确定的税务状况进行会计处理。因此，确定我们不确定的税务状况需要判断、在某些情况下使用估计以及解释和应用复杂的税法。


项目7a。			关于市场风险的定量和定性披露

市场风险

除了我们经营中固有的风险外，我们还面临某些市场风险，包括利率、货币汇率以及某些以经常性基础计量的权益和权益法投资的公允价值的变化。

下文对我们每一种市场风险敏感工具的分析是基于用于校准潜在风险的假设情景，并不代表我们对未来市场变化的看法。在不调整任何其他假设的情况下计算特定假设变化的影响。然而，在现实中，一个因素的变化可能会导致另一个因素的变化，这可能会放大或否定其他敏感性。

利率风险

由于我们的短期借款和长期债务，我们面临利率变化的风险。我们通过管理固定和浮动利率债务的组合以及进行利率互换来对冲一部分利率风险。对于2026财年，我们的利率掉期净公允价值增加了2亿美元，这主要是由于市场利率的波动。

下表提供了有关我们对利率变化敏感的金融工具的信息。对于长期债务，该表表示按预期到期日划分的主要现金流量和相关加权平均利率。对于利率互换，除非另有说明，否则该表表示按合同到期日计算的合同现金流量和加权平均利率。名义金额用于计算合同项下拟交换的合同现金流量。加权平均浮动利率基于截至2026年1月31日的现行市场利率。


	预期到期日
（金额百万）	2027财政年度			2028财政年度			2029年财政			2030财政年度			2031财政年度			此后			合计
负债
短期借款：
可变费率	$	6,596		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	6,596
加权平均利率	4.0		%	—		%	—		%	—		%	—		%	—		%	4.0		%
长期负债(1):
固定费率	$	3,542		$	2,487		$	3,389		$	2,143		$	2,600		$	23,255		$	37,416
加权平均利率	2.5		%	3.8		%	3.0		%	4.2		%	5.3		%	4.4		%	4.1		%
可变费率	$	—		$	750		$	—		$	—		$	—		$	—		$	750
加权平均利率	—		%	4.1		%	—		%	—		%	—		%	—		%	4.1		%
利率衍生品
利率互换：
固定为变量	$	—		$	—		$	1,250		$	1,052		$	469		$	2,000		$	4,771
加权平均工资率	—		%	—		%	4.0		%	5.4		%	9.8		%	4.1		%	4.9		%
加权-平均接收率	—		%	—		%	1.5		%	3.0		%	7.6		%	1.8		%	2.5		%

(1)包括递延贷款成本、贴现、公允价值套期保值、外国持有的债务和有担保债务。

截至2026年1月31日，我们的浮动利率借款，包括我们的商业票据和利率掉期的影响，占我们短期和长期债务总额的27%。基于2026年1月31日的债务水平，现行市场利率变化100个基点将导致我们的年度利息成本变化约1亿美元。

外币风险

由于我们在美国以外国家的投资和业务，以及我们以外币计价的长期债务，我们面临货币汇率波动的风险。对于2026财年，货币汇率的变动以及对资产负债表换算的相关影响导致货币换算和其他类别累计其他综合损失的净收益为8亿美元。

我们通过进行货币掉期交易来对冲一部分外汇风险。截至2026年1月31日和2025年1月31日，这些掉期的总公允价值分别为9亿美元和14亿美元的负债头寸。这些掉期的公允价值变动是由于货币汇率波动，主要是由于某些货币在2026财年相对于美元走强。美元相对于这些掉期基础的其他货币的价值统一贬值10%的假设结果将导致掉期价值发生7亿美元的变化。假设这些掉期基础利率与截至2026年1月31日生效的市场利率变动10%，将导致掉期价值变动1亿美元。

在某些国家，我们还订立非实质性外币远期合约，以对冲以非功能货币计值的购买和支付购买承诺。

投资风险

我们面临的投资风险主要与某些股权投资的公允价值变动有关，包括我们选择了公允价值选择权的某些非实质性权益法投资，这些投资是按经常性基准计量的。截至2026年1月31日，这些投资的公允价值为45亿美元。参考注7了解详情。截至2026年1月31日，假设此类投资的股价变动10%，此类投资的公允价值将发生约4亿美元的变化。


项目8。			财务报表和补充数据

沃尔玛公司的合并财务报表

截至2026年1月31日止财政年度


			页
独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID： 42 )			49

合并损益表			52
综合全面收益表			53
合并资产负债表			54
合并股东权益报表			55
合并现金流量表			56
合并财务报表附注			57

独立注册会计师事务所的报告

致沃尔玛公司的股东和董事会

对财务报表的意见

我们审计了随附的沃尔玛公司（本公司）截至2026年1月31日和2025年1月31日的合并资产负债表、截至2026年1月31日止三个年度的相关合并利润表、综合收益表、股东权益表和现金流量表以及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司2026年1月31日和2025年1月31日的财务状况，以及截至2026年1月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的内部控制-综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2026年1月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2026年3月13日的报告对此发表了无保留意见。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账户或披露提供单独的意见。


						或有事项
事项说明						如综合财务报表附注9所述，于2026年1月31日，公司涉及多项法律诉讼及若干监管事项。当管理层确定很可能已经发生损失且损失金额可以合理估计时，公司将对这些法律诉讼和监管事项记录一项负债。公司还披露了在合理可能发生重大损失的情况。在评估发生的可能性以及是否可以对特定法律程序合理估计损失估计时，管理层对与每个程序相关的事项进行判断。审计管理层对损失或有事项的会计核算和披露是复杂且具有高度判断力的，因为它涉及我们在评估或有事项的损失概率或确定是否可以对损失或损失范围作出估计时对管理层作出的重大判断的评估。


我们如何在审计中处理该事项						我们对突发事件的识别和评估取得了理解、评估了设计并测试了控制的运行有效性。例如，我们测试了对公司评估损失可能性的控制以及公司关于损失计量的确定。为测试公司对损失概率的评估或确定估计损失或损失范围等程序，我们阅读了董事会和董事会各委员会的会议记录，审查了某些外部法律顾问提供给公司的文件，阅读了我们直接从内部和外部法律顾问收到的信函，根据与内部法律顾问的讨论评估了或有事项的当前状态，并获得了管理层的陈述。我们还评估了相关披露的充分性。

/s/ 安永会计师事务所

我们自1969年起担任公司的核数师。

罗杰斯，阿肯色州

2026年3月13日

独立注册会计师事务所的报告

致沃尔玛公司的股东和董事会

关于财务报告内部控制的意见

我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》（2013年框架）（COSO标准）中确立的标准，对沃尔玛公司截至2026年1月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2026年1月31日，基于COSO标准，沃尔玛公司（公司）在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。

我们亦按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的准则，审计了公司截至2026年1月31日和2025年1月31日的合并资产负债表、截至2026年1月31日止三个年度的相关合并损益表、综合收益表、股东权益表和现金流量表，并对相关附注和我们日期为2026年3月13日的报告发表了无保留意见。

意见依据

公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的财务报告内部控制报告所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。

我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括（1）与保持记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/安永会计师事务所

罗杰斯，阿肯色州

2026年3月13日

沃尔玛公司

合并损益表


	截至1月31日的财年，
（金额百万，每股数据除外）	2026		2025		2024
收入：
净销售额	$	706,413	$	674,538	$	642,637
会员和其他收入	6,750		6,447		5,488
总收入	713,163		680,985		648,125
费用和支出
销售成本	535,395		511,753		490,142
运营、销售、一般和管理费用	147,943		139,884		130,971
营业收入	29,825		29,348		27,012
利息：
债务	2,318		2,249		2,259
融资租赁	481		479		424
利息收入	( 368 )		( 483 )		( 546 )
利息，净额	2,431		2,245		2,137

其他（收益）和损失	( 2,075 )		794		3,027
所得税前收入	29,469		26,309		21,848
准备金	7,199		6,152		5,578
合并净收入	22,270		20,157		16,270
归属于非控股权益的合并净收益	( 377 )		( 721 )		( 759 )
归属于沃尔玛的合并净收益	$	21,893	$	19,436	$	15,511

每股普通股净收入：
归属于沃尔玛的每股普通股基本净收入	$	2.74	$	2.42	$	1.92
归属于沃尔玛的稀释后每股普通股净收益	2.73		2.41		1.91

加权平均已发行普通股：
基本	7,983		8,041		8,077
摊薄	8,022		8,081		8,108

每股普通股宣布的股息	$	0.94	$	0.83	$	0.76

见附注。

沃尔玛公司

综合全面收益表


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
合并净收入	$	22,270	$	20,157	$	16,270
归属于非控股权益的合并净收益	( 377 )		( 721 )		( 759 )
归属于沃尔玛的合并净收益	21,893		19,436		15,511







其他综合收益（亏损），扣除所得税后的净额	1,009		( 2,859 )		944
归属于非控股权益的其他全面（收益）亏损	( 174 )		556		( 566 )
归属于沃尔玛的其他综合收益（亏损）	835		( 2,303 )		378

综合收益，扣除所得税	23,279		17,298		17,214
归属于非控股权益的综合收益	( 551 )		( 165 )		( 1,325 )
沃尔玛应占综合收益	$	22,728	$	17,133	$	15,889

见附注。

沃尔玛公司

合并资产负债表


	截至1月31日，
（金额百万）	2026		2025
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	10,727	$	9,037
应收款项，净额	11,172		9,975
库存	58,851		56,435
预付费用及其他	4,124		4,011
流动资产总额	84,874		79,458




物业及设备净额	136,083		119,993
经营租赁使用权资产	14,750		13,599
融资租赁使用权资产，净额	6,123		6,112
商誉	28,735		28,792
其他长期资产	14,103		12,869
总资产	$	284,668	$	260,823

负债、可赎回非控股权益、股东权益
流动负债：
短期借款	$	6,596	$	3,068
应付账款	63,061		58,666

应计负债	31,187		29,345
应计所得税	596		608
一年内到期的长期债务	3,542		2,598
一年内到期的经营租赁债务	1,631		1,499
一年内到期的融资租赁债务	856		800
流动负债合计	107,469		96,584

长期负债	34,624		33,401
长期经营租赁义务	13,941		12,825
长期融资租赁义务	5,905		5,923
递延所得税和其他	16,549		14,398

承诺与或有事项

可赎回非控制性权益	293		271

股东权益：
普通股	797		802
超过面值的资本	6,816		5,503
留存收益	104,774		98,313
累计其他综合损失	( 12,770 )		( 13,605 )
沃尔玛股东权益合计	99,617		91,013
不可赎回的非控制性权益	6,270		6,408
股东权益总计	105,887		97,421
负债总额、可赎回非控股权益、股东权益	$	284,668	$	260,823

见附注。

沃尔玛公司

合并股东权益报表


								累计		合计
				资本在				其他		沃尔玛		不可赎回		合计
（金额百万）	普通股			超额		保留		综合		股东'		非控制性		股东'
	股份	金额		票面价值		收益		亏损		股权		利息		股权
截至2023年2月1日的余额	8,080	$	808	$	4,430	$	83,135	$	( 11,680 )	$	76,693	$	7,061	$	83,754
合并净收入	—	—		—		15,511		—		15,511		774		16,285
其他综合收益，扣除非物质所得税
改叙前的货币换算和其他，净额	—	—		—		—		314		314		566		880
改叙为收入，净额	—	—		—		—		64		64		—		64
宣布的现金股息（$ 0.76 每股）	—	—		—		( 6,140 )		—		( 6,140 )		—		( 6,140 )
购买公司股票	( 55 )	( 6 )		( 150 )		( 2,635 )		—		( 2,791 )		—		( 2,791 )
向非控股权益宣派现金股息	—	—		—		—		—		—		( 776 )		( 776 )
购买非控股权益	—	—		( 1,076 )		—		—		( 1,076 )		( 1,367 )		( 2,443 )
出售附属公司股票	—	—		562		—		—		562		154		716
其他	29	3		778		( 57 )		—		724		76		800
截至2024年1月31日的余额	8,054	805		4,544		89,814		( 11,302 )		83,861		6,488		90,349
合并净收入	—	—		—		19,436		—		19,436		766		20,202
其他综合亏损，扣除非实质性所得税
改叙前的货币换算和其他，净额	—	—		—		—		( 2,359 )		( 2,359 )		( 556 )		( 2,915 )
改叙为收入，净额	—	—		—		—		56		56		—		56
宣布的现金股息（$ 0.83 每股）	—	—		—		( 6,688 )		—		( 6,688 )		—		( 6,688 )
购买公司股票	( 61 )	( 6 )		( 230 )		( 4,241 )		—		( 4,477 )		—		( 4,477 )
向非控股权益宣派现金股息	—	—		—		—		—		—		( 648 )		( 648 )

出售附属公司股票	—	—		169		—		—		169		193		362
其他	31	3		1,020		( 8 )		—		1,015		165		1,180
截至2025年1月31日的余额	8,024	802		5,503		98,313		( 13,605 )		91,013		6,408		97,421
合并净收入	—	—		—		21,893		—		21,893		426		22,319
其他综合收益，扣除非物质所得税
改叙前的货币换算和其他，净额	—	—		—		—		978		978		174		1,152
改叙为收入，净额	—	—		—		—		( 143 )		( 143 )		—		( 143 )
宣布的现金股息（$ 0.94 每股）	—	—		—		( 7,507 )		—		( 7,507 )		—		( 7,507 )
购买公司股票	( 85 )	( 8 )		( 453 )		( 7,619 )		—		( 8,080 )		—		( 8,080 )
向非控股权益宣派现金股息	—	—		—		—		—		—		( 418 )		( 418 )

出售附属公司股票	—	—		58		—		—		58		11		69
其他	30	3		1,708		( 306 )		—		1,405		( 331 )		1,074
截至2026年1月31日的余额	7,969	797		6,816		104,774		( 12,770 )		99,617		6,270		105,887

见附注。

沃尔玛公司

合并现金流量表


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
经营活动产生的现金流量：
合并净收入	$	22,270	$	20,157	$	16,270
调整合并净收益与经营活动提供的净现金：
折旧及摊销	14,203		12,973		11,853
投资（收益）和损失，净额	( 2,016 )		878		3,193

递延所得税	2,277		( 635 )		( 175 )

其他经营活动	4,079		2,889		2,642
某些资产和负债的变动，扣除收购和处置的影响：
应收款项，净额	( 1,136 )		( 1,106 )		( 797 )
库存	( 1,443 )		( 2,755 )		2,017
应付账款	1,611		3,228		2,515
应计负债	1,607		379		( 1,324 )
应计所得税	113		435		( 468 )
经营活动所产生的现金净额	41,565		36,443		35,726

投资活动产生的现金流量：
财产和设备付款	( 26,642 )		( 23,783 )		( 20,606 )
处置财产和设备的收益	106		432		250
出售若干战略投资的收益	927		4,080		—

为业务收购支付的款项，扣除获得的现金	( 53 )		( 1,896 )		( 9 )

其他投资活动	( 688 )		( 212 )		( 922 )
投资活动所用现金净额	( 26,350 )		( 21,379 )		( 21,287 )

筹资活动产生的现金流量：
短期借款净变动	3,523		2,212		512
发行长期债务所得款项	3,983		—		4,967
偿还长期债务	( 2,625 )		( 3,468 )		( 4,217 )

支付的股息	( 7,507 )		( 6,688 )		( 6,140 )
购买公司股票	( 8,088 )		( 4,494 )		( 2,779 )
支付给非控股权益的股息	( 439 )		( 576 )		( 763 )
购买非控股权益	—		—		( 3,462 )
出售附属公司股票	111		362		716
其他融资活动	( 2,511 )		( 2,170 )		( 2,248 )
筹资活动使用的现金净额	( 13,553 )		( 14,822 )		( 13,414 )

汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响	123		( 641 )		69

现金，现金等价物和限制现金的净增加（减少）	1,785		( 399 )		1,094

年初现金、现金等价物和受限制现金	9,536		9,935		8,841
年末现金、现金等价物和受限制现金	$	11,321	$	9,536	$	9,935

补充披露现金流信息：
缴纳的所得税	$	5,364	$	5,884	$	5,879
已付利息	2,793		2,739		2,519

见附注。

沃尔玛公司

合并财务报表附注

注1。重要会计政策摘要

一般

沃尔玛公司（“沃尔玛”或“公司”）是一家以人为本、以技术为动力的全渠道零售商，致力于通过提供在零售店和通过电子商务购物的机会，帮助世界各地的人们省钱并过上更好的生活。通过创新，该公司正努力不断改善以客户为中心的体验，将电子商务和零售店无缝集成在一个为客户节省时间的全渠道产品中。

该公司的业务包括三个可报告分部：美国沃尔玛、沃尔玛国际和美国山姆会员店

合并原则

合并财务报表包括沃尔玛及其子公司截至2026年1月31日（“2026财年”）、2025年1月31日（“2025财年”）和2024年1月31日（“2024财年”）的财政年度的账目。公司间账户和交易已在合并中消除。如果确定公司是这些实体运营的主要受益者，公司将合并可变利益实体。公司对其行使重大影响但不具有控制权的普通股或实质普通股投资，按权益法核算。这些可变利益实体和权益法投资对公司的合并财务报表并不重要。

该公司的合并财务报表基于截至1月31日的美国（“美国”）和加拿大业务的财政年度。该公司通常使用一个月的滞后时间并以日历年度为基础合并所有其他业务。2026年1月期间没有发生与使用对合并财务报表产生重大影响的滞后合并业务相关的重大干预事件。

估计数的使用

合并财务报表是按照美国公认会计原则（“GAAP”）编制的。这些原则要求管理层做出影响所报告的资产和负债金额的估计和假设。管理层的估计和假设也影响在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

货币换算

公司境外子公司的记账本位币一般为子公司经营所使用的当地货币。所有国际子公司的资产和负债均采用资产负债表日的汇率从各自的当地货币换算为美元。相关折算调整记为累计其他综合损失的组成部分。公司所有国际子公司的综合损益表均采用损益表所涉期间的平均汇率从各自的当地货币换算为美元。

现金及现金等价物

公司将购买时期限为三个月或更短的投资视为现金等价物。所有在不到七天内处理的信用卡、借记卡和电子转账交易都被归类为现金和现金等价物。归类为现金和现金等价物的这些交易应收银行款项共计$ 4.4 十亿美元 2.3 分别截至2026年1月31日和2025年1月31日的十亿。

该公司的现金余额存放在世界各地的不同地点。公司的$ 10.7 十亿美元 9.0 截至2026年1月31日和2025年1月31日的现金及现金等价物，约 56 %和 62 %分别在美国境外持有。在美国境外持有的现金和现金等价物通常用于支持公司非美国业务的流动性需求。

该公司利用公司间融资安排，努力确保能够以尽可能低的成本在需要现金的国家提供现金。

截至2026年1月31日和2025年1月31日，现金和现金等价物约为$ 3.9 十亿美元 3.3 亿元，分别可能因当地法律、其他限制或受非控股权益股东的批准而无法自由转让至美国。

应收款项

应收款项按其账面价值列报，扣除信贷损失准备金，主要应收款项来自以下方面：客户，其中包括药房保险公司、广告商和银行的客户信贷、借记卡和电子转账交易，处理时间超过七天；营销或奖励计划的供应商；政府的所得税；以及房地产交易。与客户交易产生的应收账款净额为$ 4.9 十亿美元 4.4 分别截至2026年1月31日和2025年1月31日的十亿。

库存

公司根据其每个分部的门店业态和业务的性质，利用各种存货方法对存货进行会计核算和估值，导致存货按成本或市场或可变现净值孰低者（视情况而定）入账。

•沃尔玛美国分部-存货主要根据零售存货会计法（“RIM”）入账，以确定存货成本，采用后进先出（“LIFO”）估值法。RIM通常会导致库存以成本或市场的较低者进行估值，因为永久降价会立即记录为库存零售价值的减少。

•沃尔玛国际分部–根据每个市场的门店形式，存货一般采用RIM或加权平均成本法入账，采用先进先出的估值方法。

•Sam's Club美国分部-该分部的大部分存货采用加权平均成本后进先出法进行核算和估值。

对于那些采用后进先出法的部门，公司在必要时每季度记录一次通货膨胀或通货紧缩的预计年度影响的调整。这些估计数将根据年底确定的通货膨胀或通货紧缩以及库存水平的实际结果进行调整。

财产和设备

财产和设备最初按成本入账。处置收益或损失确认为已赚取或发生。重大改进的费用资本化，而正常维修和保养的费用在发生时计入费用 . 下表汇总了公司的财产和设备余额，并包括了一般用于对资产进行直线法折旧的预计使用寿命：


	估计有用寿命	截至1月31日，
（百万美元）	（以年计）	2026		2025
土地	不适用	$	20,754	$	19,342
建筑物和装修	3 - 40	128,472		117,973
固定装置和设备	2 - 30	85,539		76,226
运输设备	3 - 15	2,928		2,673
在建工程	不适用	18,728		15,403
财产和设备		256,421		231,617
累计折旧		( 120,338 )		( 111,624 )
物业及设备净额		$	136,083	$	119,993

租赁物改良按资产的估计可使用年限或剩余预期租赁期限中较短者计提折旧或摊销。财产和设备、融资租赁下的财产和无形资产的折旧和摊销费用总额为$ 14.2 十亿，$ 13.0 十亿美元 11.9 分别为2026、2025和2024财年的10亿美元。

租约

公司在合同开始时确定一项安排是否为或包含租赁。公司为其融资和经营租赁记录使用权（“ROU”）资产和租赁义务，这些资产和租赁义务最初是根据租赁期内贴现的未来租赁付款确认的。若公司租赁内含的利率不易确定，则在计算租赁付款额总和的现值时采用公司适用的增量借款利率。

租赁期限定义为不可撤销的租赁期限加上任何在合理确定公司将行使选择权时延长或终止租赁的选择权。公司已选择不为其短期租赁确认ROU资产和租赁义务，这些租赁被定义为初始期限为12个月或更短的租赁。

对于大多数所有类别的基础资产，公司已选择不将租赁与非租赁部分分开。对于租赁和非租赁部分合并的租赁，可变租赁费用包括公共区域维护、水电费和维修保养等费用。

长期资产减值

每当有事件或情况变化表明账面值可能无法收回时，管理层都会审查长期资产是否存在减值迹象。评估是在可识别现金流的最低水平进行的，这是在单个商店或俱乐部层面。相关资产预期产生的未折现现金流量是根据更新的预测在资产的使用寿命内估计的。如评估显示资产的账面值可能无法收回，则任何潜在减值均以经适当市场评估或其他估值技术确定的相关资产或资产组的公允价值为基础计量。

商誉和其他收购的无形资产

商誉是指购买价格超过企业合并中获得的净资产公允价值的部分，并在获得时分配给适当的报告单位。其他取得的无形资产按与相关资产预期用途相称的估值技术确定的取得的公允价值列报。商誉和无限期无形资产不进行摊销；而是每年进行减值评估，并在事件或情况变化表明资产价值可能发生减值时进行评估。使用寿命确定的无形资产被视为长期资产，在提供预期经济利益的期间内按直线法摊销。

商誉通常分配给合并收购的报告单位。同一可报告分部内的组成部分被汇总，如果组成部分具有相似的经济特征，则视为单一报告单位。商誉和其他无限期收购的无形资产使用定性或定量方法对公司的每个报告单位进行减值评估。一般先进行定性评估，确定是否需要进行定量商誉减值测试。如果管理层在根据定性因素进行评估后，确定报告单位的公允价值很可能不低于账面价值，或者无法保证报告单位的公允价值大幅超过账面价值，则需要进行定量商誉减值测试。通过确定相关报告单位的公允价值进行商誉减值的量化测试。公允价值采用现金流折现法和相对市场化方法计量。管理层进行了评估，确定每个报告单位的公允价值明显高于账面价值，因此，公司在2026财年、2025财年或2024财年没有记录任何与商誉相关的减值费用。

下表按可报告分部反映2026和2025财年商誉活动：


（金额百万）	沃尔玛美国		沃尔玛国际		美国山姆会员商店		合计
截至2024年2月1日的余额	$	3,364	$	24,428	$	321	$	28,113
货币换算及其他变动	—		( 696 )		—		( 696 )
收购(1)	1,375		—		—		1,375

截至2025年1月31日的余额	4,739		23,732		321		28,792
货币换算及其他变动	53		( 119 )		—		( 66 )
收购	—		9		—		9
截至2026年1月31日的余额	$	4,792	$	23,622	$	321	$	28,735

(1)2025财年记录的商誉与2024年12月在沃尔玛美国分部内收购VIZIO Holding Corp.有关。

无形资产记入公司合并资产负债表其他长期资产 .截至2026年1月31日和2025年1月31日，该公司拥有$ 4.3 十亿美元 4.5 亿元，分别为主要由收购的商号组成的无限期无形资产。2026、2025或2024财年没有与无形资产相关的重大减值费用。

公允价值计量

公司以公允价值记录和披露某些金融和非金融资产和负债。资产的公允价值是能够从事该交易的无关联、知情和有意愿的各方之间在有序交易中可以出售该资产的价格。负债的公允价值是在此类当事人之间的交易中为将负债转移给新的债务人而支付的金额，而不是为与债权人清偿负债而支付的金额。参考注7了解更多信息。

投资

股本证券投资记入合并资产负债表其他长期资产。某些股本证券的公允价值变动，以及公司选择公允价值选择权的某些非实质性权益法投资，按经常性基础计量（一般使用公允价值层次结构中的第1级和第2级输入值），并在综合损益表的其他损益中确认。使用第2级输入计量股权投资主要基于活跃市场中类似证券的报价。股权投资，没有随时

可确定的公允价值按成本列账，并根据综合损益表其他损益中的任何可观察价格变动或减值进行调整。分类为交易的债务证券投资按公允价值列报并计入综合资产负债表的其他长期资产，公允价值调整计入综合损益表的其他损益。该公司的债务投资并不重要，主要涉及其对Asda的保留投资，该公司以前在英国的零售业务，其中大部分在2029财年强制赎回。公允价值使用第3级输入值计量，主要通过以反映阿斯达信用风险的适当贴现率对剩余期间直至强制赎回日的未来现金流量进行贴现进行估计。参考注7 了解详情。

赔偿责任

公司已就先前的资产剥离提供了某些赔偿，并记录了与债务的估计公允价值相等的赔偿负债。截至2026年1月31日和2025年1月31日，该公司拥有$ 0.7 十亿美元 0.6 亿元，分别计入合并资产负债表中递延所得税和其他项下的某些法定赔偿负债。这些赔偿项下未来可能支付的最大金额为$ 3.4 亿，基于截至2026年1月31日的汇率。

供应商融资计划义务

公司与金融机构有供应商融资计划，其中公司同意在发票到期日为参与的供应商向金融机构支付规定的确认发票金额。参与这些计划是可选的，完全取决于供应商，供应商直接与金融机构协商安排的条款，并可能允许提前付款。供应商参与这些计划对公司的应付金额没有影响。公司根据这些计划与参与供应商订立的付款条件一般介于 30 和 90 天。公司在供应商参与该计划中没有经济利益，或与资助该计划的金融机构没有直接的财务关系。公司负责确保参与的金融机构按照与供应商协商的条款获得付款，无论供应商是否选择接受金融机构的提前付款 . 公司在这些计划下对金融机构的未偿付款义务的展期如下：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025
年初已确认未偿债务	$	5,725	$	5,271
年内确认的发票	40,342		41,335
年内支付的确认发票	( 40,062 )		( 40,810 )
翻译及其他	( 16 )		( 71 )
年末已确认未偿债务	$	5,989	$	5,725

这些义务一般归类为应付账款合并资产负债表内。与这些计划相关的活动在合并现金流量表中被归类为经营活动。

自保准备金

公司自行投保多项风险，包括但不限于一般责任、工人赔偿、汽车责任、产品责任和某些与员工相关的医疗福利。标准精算程序和数据分析用于在未贴现的基础上估计与这些风险相关的负债。记录的负债反映了已发生但未支付的索赔的最终成本以及与处理这些未决索赔付款有关的任何可估计的行政支出。定期以索赔准备金估值对负债进行适当性评估。为限制部分风险敞口，该公司维持不同限额和保留的保险范围，包括一般责任、工人赔偿和汽车责任的止损保险范围。参考注4用于公司合并资产负债表中计入应计负债的自保准备金。

衍生品

该公司使用衍生工具进行对冲，以管理其对利率和货币汇率变化的风险敞口，并保持固定利率和浮动利率债务的适当组合。在对冲计划中使用衍生工具使公司面临一定的风险，例如市场和信用风险。在衍生品交易对手不履约的情况下，公司可能会面临与信用相关的损失。信用风险通过既定的审批程序进行监控，包括由交易对手设定集中度限制、审查信用评级和要求交易对手提供抵押品。公司与国家认可信用评级机构评级一般为“A-”或更好的交易对手订立衍生品。公司受制于提供与交易对手的风险敞口的抵销和平仓净额结算主净额结算安排，但公司不在其合并资产负债表中抵销衍生资产和负债。公司的担保物安排要求净负债头寸超过预定阈值的交易对手，在考虑净额结算安排的影响后，质押现金担保物。截至2026年1月31日和2025年1月31日，从交易对手收到的现金抵押品和根据这些安排向交易对手提供的现金抵押品并不重要。

为了符合套期会计的资格，在套期关系开始时，公司正式记录其风险管理目标和进行套期交易的策略，以及其对套期的指定。使用套期会计记账的衍生工具，根据套期的性质，衍生工具损益通过同一财务报表项目记入收益或在累计其他综合损失中确认，直至被套期项目在收益中确认。不符合套期会计准则的衍生工具，或公司未选择套期会计的合约，以公允价值入账，未实现损益在收益中列报。具有未实现收益的衍生工具根据到期日在公司合并资产负债表中记为流动或非流动资产，具有未实现亏损的衍生工具根据到期日记为流动或非流动负债。参考注7用于列报公司的衍生资产和负债。

公允价值对冲

本公司是收取固定利率、支付浮动利率掉期的一方，本公司用于对固定利率债务的公允价值进行套期保值。所有被指定为相关长期债务的公允价值套期保值的利率互换均符合GAAP下的快捷方法要求。因此，这些利率掉期的公允价值变动被视为准确抵消了基础长期债务的公允价值变动。这些衍生工具将于2028年9月至2031年9月期间到期。

现金流对冲

公司是接收固定利率、支付固定利率交叉货币利率掉期的一方，用于对冲与某些非美元计价债务的本金和利息的预测支付相关的货币风险。公司将这些掉期的公允价值变动记入累计其他综合损失，该损失随后在被套期的预测交易影响收益的期间重新分类为收益。这些衍生品将于2026年4月至2039年1月到期。

所得税

所得税按资产负债表法核算。递延税项资产和负债确认为现有资产和负债的财务报表账面值与其各自计税基础之间的差异（“暂时性差异”）导致的估计未来税务后果。递延税项资产和负债采用预期收回或结算该等暂时性差异当年有效的已颁布税率计量。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。

递延税项资产是为未来变现而评估的，并在一部分不太可能变现的情况下，通过估值备抵予以减少。在评估递延所得税资产变现的可能性是否较大时，会考虑很多因素，包括近期累计收益、对未来应纳税所得额的预期、结转期等相关的量质因素。递延所得税资产的可收回性通过评估来自所有来源的未来预期应纳税所得额的充分性进行评估，包括应纳税暂时性差异的转回、预测的经营收益和可用的税收筹划策略。这些收入来源依赖于估算。

在确定所得税拨备时，根据年度收入、账面与税收收入的永久差额、法定所得税率，采用年度实际所得税率。审计结算或税法变更等离散事件在其发生期间予以确认。

公司在纳税申报表中记录了因所采取或预期将采取的不确定税务立场而导致的未确认税收优惠的负债。公司在公司的综合损益表中分别将与未确认的税收优惠相关的利息和罚款记录在利息费用和运营、销售、一般和管理费用中。参考注意事项 8用于额外的所得税披露。

可赎回非控制性权益

该公司在沃尔玛美国分部的一家子公司中拥有可赎回的非控制性权益。少数股东持有一份看跌期权，如果行使该期权，将要求公司从2027年12月开始以公允价值购买标的股份，此后还有年度期权。可赎回的非控制性权益最初以公允价值入账，并根据收入、亏损和作出的任何分配在每个报告期进行调整，然后通常重新计量为赎回价值或非控制性权益的账面价值中的较高者。可赎回非控股权益赎回价值的重新计量以超过面值的资本确认。

收入确认

净销售额

公司在向客户销售商品或提供服务时确认销售收入，扣除销售税和估计销售回报。电子商务销售包括运输收入，并在交付给客户时记录。预计销售退货是根据预期退货计算的。

金融、广告及其他服务

公司在提供服务时确认来自服务交易的收入。一般来说，服务收入在公司的综合损益表中被归类为净销售额的一部分。

会员和其他收入

会员和其他收入主要包括与公司为客户和每个可报告分部的会员提供的各种会员服务相关的会员费收入。会员费收入在会员期限内确认，一般为一年，尽管某些产品是逐月的。会员费收入为$ 4.4 十亿，$ 3.8 十亿美元 3.1 分别为2026、2025和2024财年的10亿美元。递延会员费收入计入公司合并资产负债表的应计负债。此外，会员和其他收入包括租金和租户收入、回收收入、礼品卡破损收入等项目。

礼品卡

客户购买礼品卡在兑换卡和客户使用礼品卡购买商品之前不被确认为销售，因此递延礼品卡收入的负债记录在综合资产负债表的应计负债中。参考注4.美国和一些国家的礼品卡没有有效期；因此，顾客和会员可以无限期地将他们的礼品卡兑换成商品和服务。公司开展业务的部分国家的礼品卡有有效期。虽然礼品卡一般在12个月内兑换，但一定数量的礼品卡，无论有无有效期，都不会全部兑换。管理层估计未赎回余额，并在预期赎回期内将这些金额在会员和公司综合损益表中的其他收入中确认礼品卡破损收入。

销售成本

销售成本包括销售商品和提供服务的成本；将商品运送到公司分销设施、商店、俱乐部和客户的成本；还包括山姆会员店美国分部和进口分销中心的仓储成本。销售成本通过供应商付款而降低，但以下所述的某些情况除外。

供应商付款

公司收到供应商对各种方案的考虑，主要是数量奖励、仓库津贴和特定方案的补偿，例如降价、保证金保护、某些广告安排和供应商特定的固定装置。供应商的付款作为销售成本的减少入账，并在相关存货出售时在公司的综合收益表中确认，但以付款换取可明确区分的商品或服务或偿还特定、增量和可识别成本的情况除外。

营运、销售、一般及行政开支

运营、销售、一般和管理费用包括公司的所有运营成本（销售成本除外，如上所述），这些成本基本上包括所有与劳动力相关的、折旧和摊销、维护和维修、水电费以及在商店、俱乐部和其他设施中产生的其他一般运营成本。沃尔玛美国分部和沃尔玛国际分部分销设施的仓储和占用成本的大部分包含在运营、销售、一般和管理费用中。由于公司仅将其沃尔玛美国分部和沃尔玛国际分部分销设施的部分成本计入销售成本，其毛利和毛利占净销售额的百分比可能无法与其他零售商进行比较，后者可能将与其分销设施相关的所有成本计入销售成本和计算毛利。

因此，公司每个可报告分部的销售成本以及运营、销售、一般和管理费用可能无法与其他零售商的成本进行比较。

广告费用

广告成本在发生时计入费用，主要包括数字、电视和印刷广告，这些广告记录在公司综合损益表的运营、销售、一般和管理费用中。广告费用为$ 5.4 十亿，$ 5.1 十亿美元 4.4 分别为2026、2025和2024财年的10亿美元。

其他综合收益

其他综合收益或损失作为股东权益的组成部分记入累计其他综合损失，主要包括来自功能货币不是美元的外国子公司的外币折算调整，以及不重大的现金流量套期未实现损益。从累计其他全面亏损重新分类为收益的金额主要与交叉货币掉期有关，以对冲某些外币计价债务的现金流量变动，并在公司综合损益表的经营、销售、一般和管理费用中与被对冲项目相对应。某些金额也从累计其他综合损失中重新分类为收益，并在公司综合损益表的利息净额中记录在被套期项目中。

最近的会计公告

2023年12月，FASB发布ASU2023-09，所得税（专题740）：所得税披露的改进，这扩大了所得税披露的要求，以提供更大的透明度。修正案自2024年12月15日后开始的财政年度生效。这些修订应前瞻性地适用，但允许选择性追溯适用。管理层已前瞻性地通过了截至2026年1月31日的财政年度的修订。见注意事项 8为扩大披露。

2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类，这要求对具体费用类别进行增量披露，包括但不限于购买库存、员工薪酬、折旧、摊销和销售费用。这些修订对2026年12月15日之后开始的财政年度以及2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。允许提前采用，可以前瞻性地或追溯性地适用这些修订。管理层目前正在评估该ASU，以确定其对公司披露的影响。该修订仅影响披露，预计不会对公司的财务状况和经营业绩产生影响。

注2。每股普通股净收入

归属于沃尔玛的每股普通股基本净收入基于相关期间的加权平均已发行普通股。归属于沃尔玛的稀释后每股普通股净收益是基于根据库存股法确定的基于股份的奖励的稀释影响调整后的相关期间的加权平均已发行普通股。该公司没有未支付的具有反稀释性的重大股份奖励，未包括在计算2026、2025和2024财年归属于沃尔玛的稀释后每股普通股净收入中。

下表提供了用于确定归属于沃尔玛的基本和稀释每股普通股净收入的分子和分母的对账：


	截至1月31日的财年，
（金额百万，每股数据除外）	2026		2025		2024
分子
合并净收入	$	22,270	$	20,157	$	16,270
归属于非控股权益的合并净收益	( 377 )		( 721 )		( 759 )
归属于沃尔玛的合并净收益	$	21,893	$	19,436	$	15,511

分母
加权平均已发行普通股，基本	7,983		8,041		8,077
股份奖励的摊薄影响	39		40		31
加权平均已发行普通股，稀释	8,022		8,081		8,108

归属于沃尔玛的每股普通股净收入
基本	$	2.74	$	2.42	$	1.92
摊薄	2.73		2.41		1.91

注3。股东权益

总授权股份$ 0.10 面值普通股为 33.0 亿，其中 8.0 截至2026年1月31日和2025年1月31日，已发行和未偿还的债券为10亿美元。总授权股份$ 0.10 面值优先股为 0.1 亿；无其中任何呈报期间已发行或未偿还。

非控制性权益

在2026财年，该公司的PhonePE子公司修改了其某些以股份为基础的支付安排，以考虑进行潜在的首次公开发行。经修改，该公司记录的非现金费用为$ 0.7 沃尔玛国际分部的运营、销售、一般和管理费用中的十亿（其中一部分是基于授予日公允价值），主要与这些安排下以前未确认的股份补偿费用有关。修改后，某些PhonePE员工持有的期权被授予和行使（包括某些先前已授予的奖励），这使公司对PhonePE的所有权从大约 84 截至二零二五年一月三十一日%至约 73 截至2026年1月31日的百分比。

2024财年，公司支付了$ 3.5 亿元从某些Flipkart非控股权益持有人手中收购股份，并以$ 0.9 与2023财年与Flipkart的分离有关的对PhonePE前非控股权益持有人的10亿美元负债。公司对Flipkart的所有权从约 75 截至2023年1月31日的百分比至约 85 截至2024年1月31日的百分比。

同样在2024财年，该公司收到了$ 0.7 亿与公司拥有多数股权的PhonePE子公司的新一轮股权融资有关，这使公司所有权从约 89 截至2023年1月31日的百分比至约 84 截至2024年1月31日的百分比。

股份补偿

公司已向公司的联营公司和非雇员董事授予以股份为基础的薪酬。为所有股票激励计划确认的补偿费用，包括与公司合并子公司在子公司各自股票中授予的计划相关的费用，为$ 3.6 十亿，$ 2.8 十亿美元 2.1 分别为2026、2025和2024财年的10亿美元。股份补偿费用一般包括在公司综合损益表的运营、销售、一般和管理费用中。以股份为基础的薪酬确认的所得税优惠总额为$ 0.9 十亿，$ 0.7 十亿美元 0.5 分别为2026、2025和2024财年的10亿美元。下表汇总了公司所有计划按奖励类型划分的股份补偿费用：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
限制性股票单位	$	2,028	$	1,909	$	1,258
限制性股票和基于业绩的限制性股票单位	587		632		609
其他	988		228		226
股份补偿费用	$	3,603	$	2,769	$	2,093

《沃尔玛公司 2025年股票激励计划》（简称“计划”）已于2025年6月获得公司股东批准，对公司2015年股票激励计划进行了修订和重述。该计划规定发行股票期权、限制性（非既得）股票、限制性股票单位、业绩份额单位和其他股权补偿奖励，其 215 根据该计划发行或将发行的100万股沃尔玛普通股已根据1933年《证券法》进行登记。公司认为，此类奖励有助于使其联系人的利益与其股东的利益保持一致。

该计划的奖励类型汇总如下：

•限制性股票单位。限制性股票单位在规定的服务期后向公司股票提供权利。从2023财年开始，限制性股票单位通常以大约 8 每个季度超过a的百分比三年自授予之日起的期限。对于从2020财年到2022财年的赠款，限制性股票单位通常按 25 每年超过a的百分比四年自授予之日起的期限。每份限制性股票单位的公允价值在授予日使用预期股息收益率折现至归属期的股票价格确定，并在归属期内按比例确认。预期股息收益率基于归属期内的预期股息。用于确定2026、2025和2024财年授予的限制性股票单位公允价值的股息收益率加权平均折扣为 1.5 %, 2.0 %和 2.2 %，分别。

•限制性股票和基于业绩的限制性股票单位。限制性股票奖励是针对基于时间流逝而归属的股票，包括与雇佣相关的限制。基于业绩的限制性股票单位通常基于a 一年履约期后是a 两年基于时间推移的归属期。业绩期间的归属条件是基于实现与增长和回报相关的指标的预先确定的财务目标，通常范围从 0 %至 150 原奖励金额的%。限制性股票的归属期一般介于一个月和三年 .基于业绩的限制性股票单位的归属期一般介于一和三年 .限制性股票和基于业绩的限制性股票单位可能会被结算，或者在某些情况下被递延，并在公司的合并资产负债表中作为权益入账。限制性股票奖励的公允价值在授予日确定，并在归属期内按比例计入费用。基于业绩的限制性股票单位的公允价值在授予日使用公司股价折现至归属期的预期股息率确定，并在很可能达到业绩条件的情况下在归属期内确认。用于确定2026、2025和2024财年基于绩效的限制性股票单位公允价值的股息收益率加权平均折扣为 2.4 %, 3.2 %和 3.3 %，分别。

除该计划外，公司的某些子公司还有针对联营公司的股份补偿计划，根据该计划发行收购其自身普通股的期权。与这些计划相关的股份补偿费用反映在上表的其他项目中，其中还包括$ 0.7 亿影响与上述某些PhonePE股份支付安排的修改有关。

下表显示了2026财年期间限制性股票单位和限制性股票及基于业绩的限制性股票单位的活动：


	限制性股票单位			限制性股票和基于业绩的限制性股票单位
（千股）	股份	加权-平均授予日每股公允价值		股份	加权-平均授予日每股公允价值
截至2025年2月1日	51,758	$	55.72	20,960	$	54.88
已获批	27,741	87.95		7,271	94.84
业绩实现情况调整(1)	—	—		2,580	60.54
已归属/已行使	( 35,426 )	59.93		( 12,165 )	53.56
没收	( 6,917 )	65.46		( 2,556 )	57.05
截至2026年1月31日	37,156	$	73.96	16,090	$	74.50

(1) 表示对先前授予的绩效份额单位的调整，以实现绩效。

下表包括与限制性股票单位和限制性股票及基于业绩的限制性股票单位相关的补充信息：


	截至1月31日的财年，
（金额以百万计，年份除外）	2026		2025		2024
归属受限制股份单位的公允价值	$	2,111	$	1,848	$	1,345
限制性股票和基于业绩的限制性股票单位的公允价值归属	652		602		477
未确认的限制性股票单位补偿成本	2,239		2,243		1,686
未确认的限制性股票和基于业绩的限制性股票单位的补偿成本	670		669		656
限制性股票单位加权平均剩余期间费用（年）	0.8		0.9		0.9
限制性股票和基于业绩的限制性股票单位的加权平均剩余期间费用（年）	1.3		1.3		1.3

截至2026年1月31日，该公司还拥有约$ 3 亿未确认的补偿成本（基于授予日公允价值），主要与某些子公司的股份补偿计划相关，这些计划包含业绩或其他条件，包括首次公开发行时归属。如果这些条件最终得到满足，则未确认的补偿成本将在适用的报告期内确认。

股份回购计划

公司不时根据公司董事会授权的股份回购计划回购其普通股股份。2026财年期间的所有回购都是在当前的$ 20.0 亿股份回购计划于2022年11月获得批准，该计划没有到期日或其他限制公司可以进行回购的期限。截至2026年1月31日授权$ 4.0 股份回购计划下仍有10亿股股份回购。任何回购的股份将被建设性地清退，并返回到未发行状态。2026年2月，董事会批准了新的$ 30.0 亿股份回购授权，其中没有到期日或其他限制公司可以进行回购的期限，并从2026年2月23日开始，替换了先前授权下的剩余容量。

公司定期审查股份回购活动，并在确定何时执行股份回购时考虑几个因素，其中包括当前现金需求、杠杆能力、借款成本、经营业绩和公司普通股的市场价格。下表提供了按结算日计算的2026、2025和2024财年回购股份的数量、每股支付的平均价格和股份回购支付的总金额：


	截至1月31日的财年，
（金额百万，每股数据除外）	2026		2025		2024
回购股份总数	85.0		61.9		54.6
每股支付的平均价格	$	95.13	$	72.72	$	50.87
股份回购支付的现金总额	$	8,088	$	4,494	$	2,779

注4。应计负债

截至2026年1月31日和2025年1月31日，公司的应计负债包括：


	1月31日，
（金额百万）	2026		2025
应计工资和福利(1)	$	7,878	$	7,897
自保(2)	5,525		4,976
应计非所得税(3)	4,110		3,503
递延礼品卡收入	2,941		2,755
其他(4)	10,733		10,214
应计负债总额	$	31,187	$	29,345

(1)应计工资和福利包括应计工资、薪金、休假、奖金和其他激励计划。

(2)自保包括与保险相关的责任，如一般责任、工人赔偿、汽车责任、产品责任和某些与员工相关的医疗福利。

(3)应计非所得税包括应计工资、财产、增值、销售和杂项其他税。

(4)其他应计负债包括递延会员收入、利息、供应链、广告以及维护和公用事业等项目。

注5。短期借款和长期债务

短期借款包括商业票据和信用额度。截至2026年1月31日和2025年1月31日的短期借款为$ 6.6 十亿美元 3.1 亿，加权平均利率分别为 4.0 %和 5.3 %，分别。

该公司在美国有各种承诺信用额度来支持其商业票据计划，汇总如下表：


	2026年1月31日						2025年1月31日
（金额百万）	可用		绘制		未绘制		可用		绘制		未绘制
五个年度信贷安排(1)	$	5,000	$	—	$	5,000	$	5,000	$	—	$	5,000
364 日循环信贷额度(1)	10,000		—		10,000		10,000		—		10,000
合计	$	15,000	$	—	$	15,000	$	15,000	$	—	$	15,000

(1) 2025年4月，公司将现有的 364 日循环信贷额度及其五年信贷便利。

上表承诺授信额度2026年4月和2030年4月到期，有担保隔夜融资利率加 45 基点，并产生介于 1.5 和 4.0 基点。结合上表所列的承诺信用额度，公司已同意遵守某些契约，其中最具限制性的契约涉及担保债务的最高金额。此外，该公司还提供了总额为$ 2.0 十亿美元 2.1 截至2026年1月31日和2025年1月31日分别为10亿美元，其中$ 1.7 十亿美元 1.5 截至2026年1月31日和2025年1月31日分别发行了10亿。

公司的长期债务，其中包括进一步讨论的公允价值工具注意事项 7，包括截至二零二六年一月三十一日及二零二五年一月三十一日止的资料：


	2026年1月31日				2025年1月31日
（金额百万）	到期日按财政年度	金额		平均费率(1)	金额		平均费率(1)
无担保债务
固定	2027 - 2054	$	32,032	3.9 %	$	31,406	3.8 %
变量	2028	750		4.1 %	—		— %
以美元计价的总额		32,782			31,406
欧元计价	2027 - 2030	1,955		4.0 %	1,715		4.0 %


英镑计价	2031 - 2039	3,677		5.4 %	3,336		5.4 %


日元计价	2028	388		0.5 %	389		0.5 %


无担保债务总额		38,802			36,846
其他合计(2)		( 636 )			( 847 )
总债务		38,166			35,999
减一年内到期金额		( 3,542 )			( 2,598 )
长期负债		$	34,624		$	33,401

(1)平均费率表示每个相应债务类别的加权平均规定利率，基于年终余额和年终利率。

(2) 包括递延贷款成本、贴现、公允价值套期保值、外国持有的债务和有担保债务。

未来五年及之后的长期债务年度到期情况如下：


（金额百万）	年度
会计年度	到期日
2027	$	3,542
2028	3,237
2029	3,389
2030	2,143
2031	2,600
此后	23,255
合计	$	38,166

债务发行

2026财年用于一般公司用途的长期债务的重要发行信息如下：


（金额百万）
发行日期	本金金额	到期日	息率	净收益
2025年4月28日	$ 750	2027年4月28日	浮动	$	749
2025年4月28日	$ 750	2027年4月28日	4.100 %	748
2025年4月28日	$ 1,000	2030年4月28日	4.350 %	993
2025年4月28日	$ 1,500	2035年4月28日	4.900 %	1,493
合计				$	3,983

这些发行为优先、无担保票据，与公司所有其他优先、无担保债务义务具有同等地位，不可转换或交换。这些发行不包含任何限制公司支付股息或回购公司股票能力的财务契约。

到期日

下表分别提供了2026和2025财年重要长期债务到期的详细信息：


（金额百万）
到期日	本金金额	息率	还款
2025年6月26日	$ 875	3.550 %	$	875
2025年9月9日	$ 1,750	3.900 %	1,750


合计			$	2,625


（金额百万）
到期日	本金金额	息率	还款
2024年4月22日	$ 1,500	3.300 %	$	1,500
2024年7月8日	$ 990	2.850 %	990
2024年7月18日	¥ 40,000	0.298 %	253
2024年12月15日	$ 630	2.650 %	630
合计			$	3,373

注6。租约

该公司在美国和国际上租赁某些零售地点、配送和履行中心、仓库、办公空间、土地和设备。公司在综合损益表中确认的租赁成本包括以下内容：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
经营租赁成本	$	2,434	$	2,347	$	2,277
融资租赁成本：
使用权资产摊销	888		891		755
租赁债务利息	383		381		326
可变租赁成本	1,180		1,145		1,082

其他租赁信息如下：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
为计入租赁债务计量的金额支付的现金：
经营租赁产生的经营现金流	$	2,315	$	2,390	$	2,273
融资租赁产生的经营现金流	377		375		315
融资租赁产生的融资现金流	891		908		1,055
以经营租赁义务换取的资产	2,303		1,974		1,514
为交换融资租赁义务而取得的资产	703		1,455		1,572


	截至1月31日，
	2026	2025
加权-平均剩余租期-经营租赁	11.3 年	11.3 年
加权-平均剩余租期-融资租赁	11.5 年	11.7 年
加权-平均折现率-经营租赁	6.7 %	6.5 %
加权-平均折现率-融资租赁	7.0 %	6.7 %

截至2026年1月31日的年度租赁债务总额如下：


（金额百万）
会计年度	经营租赁		融资租赁
2027	$	2,453	$	1,228
2028	2,361		1,132
2029	2,214		955
2030	2,008		805
2031	1,796		692
此后	11,792		6,003
未贴现租赁债务总额	22,624		10,815
减去推算利息	( 7,052 )		( 4,054 )
租赁债务净额	$	15,572	$	6,761

注7。公允价值计量

以公允价值入账的资产和负债采用公允价值层次结构计量，该层次结构优先考虑计量公允价值时使用的输入值。公允价值等级的等级为：

•第1级：活跃市场报价等可观察输入值；

•第2级：在活跃市场中直接或间接可观察到的报价以外的投入；和

•第3级：市场数据很少或根本不存在的不可观察输入，因此要求公司制定自己的假设。

如中所述注1，公司计量某些股权投资的公允价值，包括公司选择公允价值选择权的某些非实质性权益法投资，以及在随附的综合资产负债表中主要在其他长期资产范围内分类为经常性交易的债务投资。这些投资的公允价值变动产生的相关损益在综合收益表的其他损益中确认。其他损益包括收益$ 2.1 亿，亏损$ 0.8 十亿美元 3.0 2026、2025和2024财年分别为10亿美元，主要受这些投资的公允价值变动以及其他非物质活动的推动。这些投资的公允价值如下：


（金额百万）	截至2026年1月31日的公允价值		截至2025年1月31日的公允价值
使用第1级输入计量的股权投资	$	1,037	$	959
使用第2级投入计量的股权投资	3,462		2,082
使用第3级投入计量的债务投资	1,176		1,181
合计	$	5,675	$	4,222

这些投资的公允价值增加了$ 1.5 2026财年期间的十亿美元，主要是由于股权投资和某些其他非实质性投资活动的基础股票价格净变动产生的损益，部分被出售某些投资所抵消。投资公允价值下降$ 4.2 2025财年期间的10亿美元，主要是由于出售了公司在京东的投资，以及股权投资的基础股票价格净变动产生的损益，以及某些其他非实质性投资活动。

出售投资

2024年8月，公司出售了对京东的投资，净收益约为$ 3.6 亿，录得已实现亏损$ 0.3 亿在其他损益之内。

衍生品

该公司也有以公允价值入账的衍生工具。衍生工具公允价值为截至报告日公司在终止相关衍生工具协议时将收到或支付的估计金额。公允价值已使用收益法和Level 2输入值计量，其中包括相关利率和外币远期曲线。截至2026年1月31日和2025年1月31日，这些衍生工具的名义金额和公允价值如下：


	2026年1月31日					2025年1月31日
（金额百万）	名义金额		公允价值			名义金额		公允价值
收取固定利率、支付被指定为公允价值套期保值的浮动利率掉期	$	4,771	$	( 411 )	(1)	$	4,771	$	( 611 )	(1)

接收固定利率，支付固定利率交叉货币掉期指定为现金流对冲	6,020		( 920 )		(1)	5,452		( 1,388 )		(1)
合计	$	10,791	$	( 1,331 )		$	10,223	$	( 1,999 )

(1)主要归入公司合并资产负债表内的递延所得税和其他。

非经常性公允价值计量

除按经常性基准按公允价值入账的资产及负债外，公司的资产及负债亦须按非经常性公允价值计量。通常，由于减值费用，资产按非经常性基础上的公允价值入账。

截至2026年1月31日和2025年1月31日，公司不存在导致非经常性公允价值计量的重大资产或负债。

其他公允价值披露

公司按成本记录现金及现金等价物、受限制现金和短期借款。由于这些工具的期限较短，其账面价值与其公允价值相近。

公司的长期债务也按成本入账。公允价值是根据不太活跃市场中相同工具的可观察价格使用第2级输入值估计的。截至2026年1月31日和2025年1月31日，公司长期债务的账面价值和公允价值如下：


	2026年1月31日				2025年1月31日
（金额百万）	账面价值		公允价值		账面价值		公允价值
长期债务，包括一年内到期的金额	$	38,166	$	36,777	$	35,999	$	33,790

注8。税收

所得税前收入构成如下：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
美国	$	23,272	$	18,571	$	20,092
非美国	6,197		7,738		1,756
所得税前总收入	$	29,469	$	26,309	$	21,848

所得税拨备汇总如下：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
当前：
美国联邦	$	2,128	$	3,478	$	3,215
美国各州和地方	678		886		762
非美国	2,116		2,451		1,772
当期税项拨备总额	4,922		6,815		5,749
延期：
美国联邦	2,010		( 214 )		( 438 )
美国各州和地方	294		30		141
非美国	( 27 )		( 479 )		126
递延所得税费用总额（收益）	2,277		( 663 )		( 171 )
所得税拨备总额	$	7,199	$	6,152	$	5,578

缴纳所得税的现金汇总如下：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026
共缴纳现金税	$	5,364
美国联邦	1,743
美国各州和地方	895
非美国	2,726

各司法管辖区缴纳的现金税
美国联邦	1,743
墨西哥	1,285
中国	382

有效所得税率调节

美国法定税率与2026财年持续经营税前收入实际所得税率之间的重大差异对账如下：


	财政年度结束 2026年1月31日
	金额		百分比
美国联邦法定税率	$	6,188	21.0	%

州和地方所得税，扣除联邦（国家）所得税影响	760		2.6	%

外国税收影响
印度
估值备抵变动	461		1.6	%
其他	( 93 )		( 0.3 )	%
卢森堡
估值备抵变动	( 1,811 )		( 6.1 )	%
内部重组	1,814		6.2	%
其他	83		0.3	%
其他外国法域	498		1.7	%

跨境税法的效力	400		1.4	%


税收抵免
外国税收抵免	( 586 )		( 2.0 )	%
研发税收抵免	( 323 )		( 1.1 )	%
其他	( 167 )		( 0.6 )	%
估值备抵变动	374		1.3	%
不可课税或不可扣除项目
股份补偿	( 373 )		( 1.3 )	%
内部重组	( 349 )		( 1.2 )	%
其他	132		0.4	%
未确认税收优惠的变化	301		1.0	%
其他调整	( 110 )		( 0.5 )	%
有效所得税率	$	7,199	24.4	%

对美国法定税率与2025和2024财年持续经营税前收入实际所得税率之间的重大差异进行调节如下：


	截至1月31日的财年，
	2025		2024
美国法定税率	21.0	%	21.0	%
美国各州所得税，扣除联邦所得税优惠	2.8	%	3.0	%
在美国境外征税的收入	1.3	%	0.1	%

估价津贴	0.4	%	1.2	%
汇回国际收益的净影响	( 0.6 )	%	( 0.4 )	%
联邦税收抵免	( 1.4 )	%	( 1.5 )	%

未确认税收优惠的变化	0.3	%	0.6	%
其他，净额	( 0.4 )	%	1.5	%
有效所得税率	23.4	%	25.5	%

递延税项

公司递延税项账户余额的重要组成部分如下：


	1月31日，
（金额百万）	2026		2025
递延所得税资产：
损失和税收抵免结转	$	4,615	$	7,539
应计负债	3,504		3,009

租赁义务	5,181		4,611
其他	1,239		1,339
递延所得税资产总额	14,539		16,498
估值津贴	( 4,421 )		( 7,405 )
递延税项资产，扣除估值备抵	10,118		9,093
递延税项负债：
财产和设备	6,122		4,303
获得的无形资产	1,066		1,096
存货	3,570		3,336
使用权资产的租赁权	5,345		4,816

其他	1,373		813
递延所得税负债总额	17,476		14,364
递延所得税负债净额	$	7,358	$	5,271

上述递延税项在公司合并资产负债表中分类如下：


	1月31日，
（金额百万）	2026		2025
资产负债表分类
资产：
其他长期资产	$	1,891	$	1,748
负债：
递延所得税和其他	9,249		7,019

递延所得税负债净额	$	7,358	$	5,271

净经营亏损、税收抵免结转和估值津贴

截至2026年1月31日，公司净营业亏损和资本亏损结转总额约为$ 19.6 十亿。在这些结转中，大约$ 13.1 到2046年，如果不加以利用，将有10亿美元在不同年份到期。剩余结转无到期。

这些未来税收减免和抵免的可实现性是通过评估所有来源的未来预期应税收入的充分性来评估的，这些来源包括以前结转年度的应税收入、应税暂时性差异的转回、预测的经营收益和可用的税收筹划策略。如果公司认为递延税项资产收回的可能性不大，一般会建立估值备抵。在确定了估值备抵且随后确定递延税项资产收回的可能性较大的情况下，估值备抵的变动在综合损益表中确认。

该公司的估值备抵约为$ 4.4 十亿美元 7.4 截至2026年1月31日和2025年1月31日，主要与净经营亏损结转相关的递延所得税资产分别为十亿。

不确定的税务状况

不确定的税务状况带来的好处只有在确定不确定的税务状况很有可能经受住来自税务当局的挑战（如果有的话）后才会记录在公司的综合财务报表中。

截至2026年1月31日和2025年1月31日，与持续经营相关的未确认税收优惠毛额为$ 2.4 十亿美元 3.8 分别为十亿。影响公司实际所得税率的未确认税收优惠金额为$ 2.0 截至2026年1月31日和2025年1月31日的十亿。

来自持续经营业务的未确认税收优惠总额的对账如下：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
未确认税收优惠总额，年初	$	3,757	$	3,540	$	3,307
与上一年税务状况相关的增加	342		445		336
与上一年税务状况相关的减少	( 1,360 )		( 228 )		( 74 )
与本年度税务职位相关的增加	94		93		102
期间的结算	( 328 )		( 77 )		( 102 )
时效失效	( 65 )		( 16 )		( 29 )
未确认税收优惠总额，年底	$	2,440	$	3,757	$	3,540

该公司将与不确定的税收优惠相关的利息和罚款分别归类为利息费用和运营、销售、一般和管理费用。与这些职位相关的利息支出和罚款对于2026、2025和2024财年来说并不重要。

该公司仍需接受2018财年至2025财年美国联邦所得税的所得税审查。该公司还将继续接受2015财年至2025财年国际所得税的所得税审查，以及截至2018年至2025财年的美国州和地方所得税的一般所得税审查。除少数例外，公司在2015财年之前的几年内不再接受美国联邦、州、地方或外国税务机关的审查。

其他税

公司须接受增值税、销售税、工资税和其他非所得税的税务审查。许多此类考试正在各个司法管辖区进行。在某些情况下，公司已收到相关税务机关就这些审查作出的评估和判决。除非另有说明，与这些事项相关的可能损失或可能损失的范围个别而言并不重要，但一组相关事项，如果对公司作出不利的决定，可能会导致公司合并财务报表的负债材料。

注9。或有事项

法律程序

公司涉及多项法律诉讼及若干监管事项。公司在确定很可能已经发生损失且损失金额可以合理估计时，对这些法律诉讼和监管事项记录一项赔偿责任。公司还披露了合理可能发生重大损失的时间。公司可能会不时就这些事项的解决进行讨论，并可能订立和解协议，前提是其认为和解符合公司及其股东的最佳利益。

除非另有说明，下文讨论的事项，如果单独或合计作出对公司不利的决定或由公司解决，可能会导致对公司的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大负债。公司无法就这些事项的范围和结果提供任何保证，也无法合理估计超出这些事项可能产生的应计金额（如有）的任何损失或损失范围。

某些类阿片相关事项的解决

公司与所有 50 各州、哥伦比亚特区、波多黎各、三个美国领土，以及绝大多数符合条件的政治分区和联邦承认的美洲原住民部落，以解决针对该公司的与阿片类药物相关的索赔。2023财年，公司应计负债约$ 3.3 10亿美元用于这些和解，其中包括被指控的损害的补救金额、律师费和费用。截至2025年1月31日，应计负债已全部支付完毕。

正在进行的阿片类药物相关诉讼

公司将继续针对任何未解决或以其他方式解决的与阿片类药物相关的事项进行有力的抗辩，包括但不限于下文所述的每一项事项；由医疗保健提供者、个人和第三方付款人提起的任何其他诉讼；以及由选择不加入上述解决方案的政治分区或美洲原住民部落提起的任何诉讼。因此，公司没有就这些阿片类药物相关事项计提负债，公司也无法合理估计这些事项可能产生的任何损失或损失范围。公司无法就任何阿片类药物相关事项的范围和结果提供保证，也无法保证其业务、财务状况、经营业绩或现金流量不会受到重大不利影响。

阿片类药物多区诉讼；美国和加拿大的其他阿片类药物相关事项.2017年12月，美国多区诉讼司法小组合并了多个原告针对众多被告提起的众多诉讼，这些原告包括县、市、医疗保健提供者、美洲原住民部落、个人和第三方付款人，主张的索赔一般涉及广泛的阿片类药物滥用的影响。合并多区诉讼有权In re National Prescription Opiate Litigation（MDL No. 2804）（the“MDL”），目前正在美国俄亥俄州北区地区法院（the“MDL Court”）审理。在MDL中包含的一些案件中，该公司被列为被告。

针对该公司的几起与阿片类药物相关的案件仍在MDL以及州和联邦法院待决。原告包括医疗保健提供者、第三方付款人、个人和其他人，并寻求补偿性和惩罚性损害赔偿和禁令救济，包括减免。四个第三方付款人提起的案件和一某医院系统提起的案件已被选为MDL中通过发现进行的领头羊案件，未来MDL法院可能会指定更多的领头羊案件。The佛罗里达Health Sciences中心佛罗里达州州法院待决案件代表多家医院系统对公司和其他被告提出索赔。此事的陪审团审判于2025年9月18日开始，并于2025年12月8日结束，当时法院宣布审判无效。法院已安排于2026年8月27日开始重审。

该公司一直在回应来自政府实体的传票、信息请求以及与涉及阿片类药物的全国受控物质分配和分销做法相关的调查。

Wal-Mart Canada Corp.和公司的某些其他子公司已被列为被告 two 在加拿大提起的推定集体诉讼投诉涉及涉及阿片类药物的分销做法。这些事项仍悬而未决。

司法部类阿片民事诉讼。2020年12月22日，美国司法部（“DOJ”）向美国特拉华州地区法院提起民事诉讼，指控该公司从其药房非法配发受控物质，并向这些药房非法配发受控物质。申诉称，这一行为导致违反《受控物质法》。美国司法部正在寻求民事处罚和禁令救济。2024年3月11日，法院部分批准了沃尔玛的驳回动议，驳回了司法部与分销相关的全部索赔，并驳回了司法部根据司法部的两种分配责任理论之一提出的索赔。美国司法部根据其其他分配责任理论提出的索赔仍悬而未决。审判定于2027年11月进行。

虚假债权法案诉讼。 2019年8月23日，一项qui tam诉讼在美国新墨西哥州地区法院提起。在联邦政府拒绝干预后，该行动于2024年4月30日部分启封。美国司法部于2024年6月20日通知该公司其不干预的决定。2024年7月25日，法院将诉讼移交给美国特拉华州地区法院。2025年1月9日，原告代表提交了第三份修正申诉 two 该公司的前药剂师作为相关人员指控该公司违反了《受控物质法》和州药房法规，并且此类行为构成了违反联邦虚假索赔法的行为。该公司已提交了一份重新提出的驳回动议，该动议目前正在法院待决。

其他法律程序

Asda等值索赔。ASDA以前是该公司的子公司，是2008年开始的某些等值索赔的被告，目前正在英国曼彻斯特的就业法庭和高等法院进行诉讼。索赔已由大约 73,000 现任和前任阿斯达门店员工声称，他们的工作与阿斯达配送中心员工所做的工作具有同等价值，不同工作之间的薪酬和条件差异在客观上是没有道理的。未来可能会有更多的员工主张索赔。高等法院的索赔被搁置，等待对在就业法庭提出的一系列索赔作出裁决。考虑这些等值索赔的法律程序在三个阶段，以及第一个 two 阶段完成。2025年1月31日和2026年2月25日，就业法庭发布裁决，允许某些索赔进入第三阶段。第三阶段听证会定于2026年11月23日开始。等值债权存在事实抗辩和法律抗辩，公司拟积极抗辩。在2021年2月剥离Asda之后，该公司继续监督这些索赔的抗辩行为。虽然这些索赔的潜在责任仍由Asda承担，但该公司已同意就其中某些索赔提供赔偿，最高可达合同确定的金额。公司无法预测最终可能提出的此类索赔的数量，也无法合理估计与这些程序相关的可能产生的任何损失或损失范围。因此，公司无法就这些事项的范围和结果提供任何保证。

汇款代理服务很重要。该公司已对美国宾夕法尼亚州中区检察官办公室代表美国司法部发出的大陪审团传票作出回应，要求获得有关公司消费者欺诈预防计划和与公司汇款服务相关的反洗钱合规的文件，沃尔玛是该公司的代理。最近一次传票是在2020年8月发出的。自2021年以来，沃尔玛对司法部传票的回应已经完成。虽然已配合美国司法部的审查，但如果美国司法部决定进一步追究此事，该公司打算大力捍卫此事。公司无法就该事项的范围和结果提供任何保证，也无法合理估计可能产生的任何损失或损失范围。因此，公司无法保证其业务、财务状况、经营业绩或现金流量不会受到重大不利影响。

驱动平台很重要。该公司、联邦贸易委员会（“FTC”）和某些州已就根据2026年3月3日签订的规定订单对其Spark Driver平台的支付和运营做法进行调查达成和解。根据和解协议，在不承认责任的情况下，公司同意输入$ 100 百万，并在一段时间内维持某些方案做法和报告义务 10 年。约$ 63 根据规定的命令条款（反映已支付给司机的金额和和解中反映的其他考虑），中止了100万元的判决，公司应计剩余约$ 37 截至2026年1月31日的百万。公司继续与某些其他州代表就这些事项进行讨论。

该公司还一直在回应来自政府实体的传票、信息请求和调查，涉及支付司机费用、独立承包商对司机的分类以及有关其Spark Driver平台的某些运营问题。公司正在为与司机分类有关的推定代表诉讼民事诉讼进行辩护，并为与平台有关的其他民事诉讼和仲裁索赔进行辩护。该公司打算在这些事项上大力为自己辩护。然而，公司无法就这些事项的范围和结果提供任何保证，也无法合理估计可能产生的任何损失或损失范围。因此，公司无法保证其业务、财务状况、经营业绩或现金流量不会受到重大不利影响。

墨西哥反垄断事务。2023年10月6日，墨西哥联邦竞争委员会（“COFECE”）通知公司拥有多数股权的子公司Wal-Mart de M é xico，S.A.B. de C.V.（“WalMEX”）的主要墨西哥运营子公司，COFECE的调查机构（“IA”）建议对WalMEX的子公司启动准司法行政程序，指控其在某些消费品的供应和批发分销、此类消费品的零售营销做法和相关服务方面存在相对垄断行为。2024年12月12日，在Walmex提供抗辩、出示专家证据并参加听证会后，COFECE发布了一项拆分决定，认为Walmex的子公司在谈判中从事了单一的相对垄断行为 two 与供应商的贡献类型。该决议对Walmex子公司处以罚款，金额为$ 93.4 百万比索（约合$ 5 百万美元）和某些非结构性行为措施有关 two 禁止类型的供应商贡献（同时承认其他供应商贡献可以继续）。2025年1月6日，Walmex的子公司通过联邦专门法院的上诉对COFECE的决议提出质疑。在上诉解决之前，Walmex的子公司将遵守COFECE的裁决运营。罚款的支付被搁置，直到诉讼解决。

外国直接投资事项。 2021年7月，印度执法局向Flipkart Private Limited及其一家子公司（“Flipkart”），以及不相关的公司和个人，包括Flipkart的某些现任和前任股东和董事，发出了一份显示原因通知。该通知要求收件人说明理由，说明为什么不应基于公司于2018年收购Flipkart多数股权（“通知”）之前的2009年至2015年期间的涉嫌违规行为，根据印度外国直接投资规则和条例（“规则”）对他们发起进一步诉讼。此外，最近有更多的请求要求执法局向Flipkart提供2016年4月之前和之后期间有关规则的信息，包括2025年4月的最近一次请求（“请求”），Flipkart一直在对此作出回应。该通知是《规则》规定的程序的初始阶段，根据初始阶段结束时的结论，可能导致举行听证会，以审议通知中所述指控的是非曲直。如果就案情启动听证会，无论是关于通知还是根据与请求相关的任何进一步程序，如果确定发生了违反规则的情况，那么监管机构有权施加金钱和/或非金钱救济，例如股份所有权限制。Flipkart一直在对该通知作出回应，如果此事进展到对通知中所述指控的案情进行审议，Flipkart打算对这些指控进行有力的辩护。由于有关该通知的程序处于早期阶段，公司无法预测该通知是否会导致就案情实质进行聆讯，或如果确实如此，将导致由此产生的程序的最终结果，以及是否会就请求产生任何进一步的程序。公司无法合理估计这些事项可能产生的任何损失或损失范围，也无法就通知或请求可能导致的任何程序的范围或结果，或公司可能从根据2018年协议向公司出售股份的个人和实体在公司收购Flipkart多数股权之日之前的期间获得的赔偿收益金额提供任何保证，也无法进一步保证其业务、财务状况，经营业绩或现金流不会受到重大不利影响。

印度反垄断事务。2020年1月13日，印度竞争委员会（“CCI”）命令其总干事（“DG”）调查某些事项，指控Flipkart在印度的某些子公司和其他方违反竞争法。2024年9月13日，这些子公司收到了一份非机密版本的总干事调查报告（“报告”），指控某些违反竞争法的行为。CCI不受该报告的约束，并将对这些指控进行独立分析，包括在就该事项发布最终命令之前听取子公司和其他方的反对意见，其中可能包括金钱和非金钱救济。CCI的最终命令也将受到适当的上诉程序的约束。公司无法就该事项的范围和结果提供任何保证，无法合理估计可能产生的任何损失或损失范围，也无法保证其业务、财务状况、经营业绩或现金流量不会受到重大不利影响。

注10。与退休有关的福利

该公司在美国为员工提供401（k）计划，根据该计划，符合条件的员工可以在受聘后立即开始为该计划做出贡献。该公司还为波多黎各的联营公司提供401（k）型计划，根据该计划，联营公司可以在之后开始普遍出资一年就业。在这些计划下，后一年就业，公司匹配 100 参与人缴款的百分比 6 年度合格收入的百分比。匹配的贡献立即归属于 100 每名员工的百分比。参与者最多可贡献 50 税前收益%，但不得超过法定限额。

不是美国公民的国际国家的联营公司受各种固定缴款离职后福利安排的覆盖。这些计划是根据其所在国家的立法和税收要求进行管理的。

下表汇总了与公司2026、2025和2024财年界定缴款计划相关的缴款费用：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
界定缴款计划：
美国	$	1,810	$	1,751	$	1,528
国际	86		78		85
界定缴款计划的缴款费用总额	$	1,896	$	1,829	$	1,613

注11。分部及分类收入

细分市场

该公司从事零售和批发商店和俱乐部的运营，以及电子商务网站和移动应用程序，遍布美国、非洲、加拿大、中美洲、智利、中国、印度和墨西哥。该公司的经营活动于三个可报告分部：美国沃尔玛、沃尔玛国际和美国山姆会员店公司将其分部定义为那些其结果由公司首席执行官首席运营决策者（“CODM”）定期审查以分析业绩和分配资源的业务。该公司在其每个分部销售类似的个别产品和服务。将这些单独的产品和服务中的每一项分开并确定收入是不切实际的。

沃尔玛美国分部包括该公司在美国的大规模商品销售概念，以及电子商务，其中包括全渠道计划和某些其他业务产品，如广告服务。沃尔玛国际部门包括该公司在美国以外的业务，以及电子商务和全渠道计划。山姆会员商店美国分部包括美国的仓库会员俱乐部，以及samsclub.com和全渠道举措。企业和支持包括企业间接费用和未分配给公司任何部门的其他项目。各可报告分部的经营业绩，包括销售成本及营运、销售、一般及行政开支的组合，由于业务模式、业态及渠道组合的差异，无法直接比较。此外，每个可报告分部的经营业绩可能无法与其他零售商的经营业绩进行比较，详见注1.

公司使用营业收入计量其分部的损益。主要经营决策者使用营业收入在可报告分部之间分配资源，作为公司长期和年度规划过程的一部分，并在评估分部经营业绩时评估计划与实际结果。公司可能不时修订各分部营业收入的计量，包括任何公司间接费用分配，以及重大分部费用的列报，由其主要经营决策者定期审查的信息确定。公司分部以及公司和支持的信息，包括与所得税前收入的对账，提供如下：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
沃尔玛美国
净销售额	$	482,975	$	462,415	$	441,817
会员和其他收入	2,624		2,594		1,985
总收入	485,599		465,009		443,802
销售成本	350,360		336,451		323,563
运营、销售、一般和管理费用	110,081		104,676		98,085
营业收入	$	25,158	$	23,882	$	22,154

沃尔玛国际
净销售额	$	130,423	$	121,885	$	114,641
会员和其他收入	1,565		1,478		1,408
总收入	131,988		123,363		116,049
销售成本	102,576		95,267		89,831
运营、销售、一般和管理费用	24,309		22,595		21,309
营业收入	$	5,103	$	5,501	$	4,909

美国山姆会员商店(1)
净销售额	$	93,015	$	90,238	$	86,179
会员和其他收入	2,525		2,323		2,051
总收入	95,540		92,561		88,230
销售成本	82,459		80,035		76,748
运营、销售、一般和管理费用	10,639		10,122		9,290
营业收入	$	2,442	$	2,404	$	2,192

企业和支持
会员和其他收入(2)	$	36	$	52	$	44
运营、销售、一般和管理费用	2,914		2,491		2,287
经营亏损	$	( 2,878 )	$	( 2,439 )	$	( 2,243 )

合并
净销售额	$	706,413	$	674,538	$	642,637
会员和其他收入	6,750		6,447		5,488
总收入	713,163		680,985		648,125
销售成本	535,395		511,753		490,142
运营、销售、一般和管理费用	147,943		139,884		130,971
营业收入	29,825		29,348		27,012
利息，净额	2,431		2,245		2,137

其他（收益）和损失	( 2,075 )		794		3,027
所得税前收入	$	29,469	$	26,309	$	21,848

(1)美国山姆会员店与燃料相关的总费用为$ 8.7 十亿，$ 9.9 十亿，和$ 10.6 2026财年、2025财年、2024财年分别为10亿。

(2)包括企业园区设施的其他收入。

公司各部门以及企业和支持部门的总资产、折旧和摊销、资本支出如下：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
沃尔玛美国
总资产	$	165,627	$	150,006	$	137,782
折旧及摊销	9,390		8,549		7,671
资本支出	20,157		16,466		13,877
沃尔玛国际
总资产	$	86,093	$	80,016	$	86,136
折旧及摊销	2,304		2,260		2,159
资本支出	3,197		3,178		2,911
美国山姆会员商店
总资产	$	17,186	$	16,862	$	15,682
折旧及摊销	782		706		642
资本支出	914		1,212		1,041
企业和支持
总资产	$	15,762	$	13,939	$	12,799
折旧及摊销	1,727		1,458		1,381
资本支出	2,374		2,927		2,777
合并
总资产	$	284,668	$	260,823	$	252,399
折旧及摊销	14,203		12,973		11,853
资本支出	26,642		23,783		20,606

总收入和长期资产，主要由净资产和设备以及租赁使用权资产组成，按公司美国业务和非美国业务汇总如下：


	截至1月31日的财年，
（金额百万）	2026		2025		2024
收入
美国业务	$	581,175	$	557,622	$	532,076
非美国业务	131,988		123,363		116,049
总收入	$	713,163	$	680,985	$	648,125

长期资产
美国业务	$	128,366	$	115,250	$	104,480
非美国业务	28,590		24,455		25,858
长期资产总额	$	156,956	$	139,705	$	130,338

除美国以外，没有任何一个国家的总收入或长期资产对合并总额具有重要意义。此外，该公司没有从任何单一客户产生重大收入。

分类收入

在下表中，分部净销售额按商品类别或市场分类。此外，还为每个细分市场提供了与电子商务相关的净销售额。与电子商务相关的净销售额包括客户以数字方式发起订单并通过商店或俱乐部履行订单的全渠道销售额，以及来自公司生态系统一部分的其他业务产品的净销售额，例如某些广告安排、履行服务和数据洞察。公司会不时修改将特定商品的净销售额分配给商品类别。当任务发生变化时，上期金额将重新分类，以便与本期的列报方式具有可比性。


（金额百万）	截至1月31日的财年，
沃尔玛美国按商品类别划分的净销售额	2026		2025		2024
杂货店	$	285,482	$	276,003	$	264,210
一般商品	115,060		113,921		113,985
健康和保健	69,547		62,092		54,898
其他	12,886		10,399		8,724
合计	$	482,975	$	462,415	$	441,817

在沃尔玛美国公司的总净销售额中，约为$ 99.6 十亿，$ 79.3 十亿美元 65.4 2026、2025和2024财年分别与电子商务相关的十亿美元。


（金额百万）	截至1月31日的财年，
沃尔玛国际市场净销售额	2026		2025		2024
墨西哥和中美洲	$	52,492	$	51,970	$	49,726
中国	24,623		19,975		17,011
加拿大	23,724		23,035		22,639
其他	29,584		26,905		25,265
合计	$	130,423	$	121,885	$	114,641

在沃尔玛国际的总净销售额中，约为$ 35.8 十亿，$ 29.5 十亿美元 24.8 2026、2025和2024财年分别与电子商务相关的十亿美元。


（金额百万）	截至1月31日的财年，
山姆会员商店按商品类别划分的美国净销售额	2026		2025		2024
杂货店	$	64,706	$	61,253	$	57,565
燃料及其他	11,570		12,960		13,707
一般商品	11,549		11,215		10,947
健康和保健	5,190		4,810		3,960
合计	$	93,015	$	90,238	$	86,179

在SAM's Club U.S.的总净销售额中，约为$ 15.0 十亿，$ 12.1 十亿美元 9.9 2026、2025和2024财年分别与电子商务相关的十亿美元。

注12。后续事件

宣布的股息

公司批准，自2026年2月19日起生效，2027财年年度股息为$ 0.99 每股，比2026财年股息$ 0.94 每股。对于2027财年，年度股息将分四个季度分期支付，金额为$ 0.2475 每股，根据以下记录和支付日期：


记录日期						支付日期
2026年3月20日						2026年4月6日
2026年5月8日						2026年5月26日
2026年8月21日						2026年9月8日
2026年12月11日						2027年1月4日


项目9。			会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。


项目9a。			控制和程序

评估披露控制和程序

我们维持披露控制和程序，旨在提供合理保证，即需要及时披露的信息得到积累并及时传达给管理层。在设计和评估此类控制和程序时，我们认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理保证。我们的管理层必然需要在评估控制和程序时运用判断力。此外，我们还对未合并的实体进行了投资。由于我们不控制或管理这些实体，我们对这些实体的控制和程序比我们对合并子公司保持的控制和程序要有限得多。

在日常业务过程中，我们审查我们对财务报告的内部控制，并对我们的系统和流程进行更改，以改善此类控制并提高效率，同时确保我们保持有效的内部控制环境。变化可能包括诸如实施新的、更有效的系统、更新现有系统、自动化手动流程、在全球范围内标准化控制、将某些流程迁移到我们的共享服务组织以及增加监控控制等活动。我们将继续在全球范围内升级我们的金融系统，并对整个业务的功能进行现代化改造，这将影响我们对财务报告的内部控制。

截至2026年1月31日，我们在包括我们的首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，对我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论认为，我们的披露控制和程序是有效的，以提供合理保证，公司根据经修订的1934年证券交易法提交或提交的报告中要求公司披露的信息是积累并酌情传达给管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就要求的披露作出决定，并有效地提供合理保证，这些信息已被记录、处理，在SEC规则和表格规定的时间段内汇总并报告。

关于财务报告内部控制的报告

管理层有责任建立和维护对财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制是一个旨在根据美国普遍接受的会计原则为财务报告的可靠性和为外部报告目的编制财务报表提供合理保证的过程。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。管理层评估了截至2026年1月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行评估时，管理层采用了Treadway委员会发起组织委员会（COSO）在内部控制-综合框架（2013年）中规定的标准。管理层得出结论，根据其评估，截至2026年1月31日，沃尔玛对财务报告的内部控制是有效的。公司截至2026年1月31日的财务报告内部控制已由安永会计师事务所审计，如本文所载的他们的报告所述。

财务报告内部控制的变化

截至2026年1月31日，公司财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。


项目9b。			其他信息

证券交易计划董事和执行官

上 2025年12月24日 , 克里斯·尼古拉斯 , 执行副总裁、总裁兼首席执行官，沃尔玛国际，订立股票交易计划旨在遵守1934年《证券交易法》规定的规则10b5-1。根据该计划的条款，尼古拉斯先生将出售一个集 34,800 定于2026年4月至2027年3月进行的交易中的普通股股份。该计划将于 2027年3月 .

根据1934年《证券交易法》第13（r）条进行披露

《交易法》第13（r）条要求，如果发行人或其任何关联公司在报告期内明知与受到美国特定经济制裁的个人或实体进行某些活动、交易或交易，则发行人必须在其定期报告中披露某些信息。

第II部分第5项根据《交易法》第13（r）节提供的信息公司季度报表10-Q的其他信息截至2025年7月31日和2025年10月31日，通过引用并入本文。


项目9c。			关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分


项目10。			董事、执行官和公司治理

有关我们行政人员的资料，请参阅载于《项目1。商业“此处标题为”关于我们的执行官的信息"，这是根据SEC条例S-K第401项的指示包含的。

本项目10要求的有关公司董事和某些家庭关系的信息通过引用纳入我们与2026年年度股东大会有关的代理声明（我们的“代理声明”）中的标题“第1号提案——选举董事”下的此类信息。

公司股东可以向我们的董事会推荐被提名人的程序没有发生重大变化，因为这些程序已在我们之前向SEC提交的与我们的2025年年度股东大会有关的代理声明中披露。

本第10项要求的有关我们的审计委员会的信息，包括我们的审计委员会财务专家、我们的高级财务官报告协议以及我们适用于我们所有联营公司的行为准则，包括我们的首席执行官、首席财务官和我们的财务总监，他是我们的首席会计官，通过引用我们的委托书中标题“公司治理”和“第2号提案：批准独立会计师”下的信息并入本文。"项目1。商业"以上包含有关提供我们的高级财务官报告协议和我们的行为准则副本以及在我们的网站上发布对高级财务官报告协议和我们的行为准则的修订和任何豁免的信息。

公司有一个内幕交易政策（“内幕交易政策”），管理其董事、高级职员、联系人和公司本身对沃尔玛证券的购买、出售和其他处置。内幕交易政策规定，除其他事项外，禁止我们的董事、高级管理人员和联系人在拥有重大非公开信息的情况下进行此类证券的交易。公司还被禁止在拥有与公司相关的重要、非公开信息的情况下交易沃尔玛证券，除非此类交易活动符合所有适用的证券法。该公司认为，内幕交易政策的合理设计旨在促进遵守内幕交易法律、规则和法规以及任何适用的纳斯达克上市标准。我们的内幕交易政策的上述摘要并不旨在完整，而是通过参考作为本年度报告10-K表格的附件 19提交的内幕交易政策进行了限定。


项目11。			行政赔偿

本项目11要求的信息通过参考我们的代理声明中包含的标题“公司治理–董事薪酬”和“高管薪酬”下的信息并入本文。


项目12。			某些受益所有人的安全所有权和管理层及相关股东事项

第12项要求的信息通过引用我们的代理声明中包含的“股票所有权”标题下出现的信息并入本文。


项目13。			某些关系和相关交易，以及董事独立性

第13项要求的信息通过引用我们的代理声明中包含的标题“公司治理–董事会流程和实践”下的信息并入本文。


项目14。			主要会计费用和服务

第14项要求的信息通过引用我们的代理声明中包含的“第2号提案——批准独立会计师”标题下的信息并入本文。

第四部分


项目15。			展览、财务报表时间表

（a）作为本报告一部分提交的文件如下：


1.						财务报表：财务报表见《项目8。财务报表和补充数据."

2.						财务报表附表：某些附表被省略，因为所需信息不存在或存在的数量不足以要求提交附表，或者因为所需信息已包含在综合财务报表中，包括其附注。

3.						展品：见下文（b）部分所列展品。

（b）所需的证物作为本10-K表格的一部分提交或通过引用并入本文。(1)


3.1（a）						日期为2018年2月1日的重述公司注册证书通过参考公司于2018年2月1日提交的表格8-K报告的附件 3.1并入本文

3.1（b）						经重述的公司注册证书的修订证书，自2024年2月23日起生效，通过参考公司于2024年2月23日提交的8-K表格报告的附件 3.1并入本文

3.2						经修订及重述的公司章程日期为2022年11月10日，藉参考公司于2022年11月16日提交的表格8-K报告的附件 3.1并入本文

4.1						截至1991年4月1日，公司与J.P. Morgan Trust Company，National Association作为Bank One Trust Company的继任受托人，NA作为First National芝加哥银行的继任受托人，受托人之间的契约通过引用表格S-3上的登记声明（文件编号33-51344）的附件 4（a）并入本文（p）

4.2						公司与J.P. Morgan Trust Company，National Association，as Successive Trustee of Bank One Trust Company，NA，as Successive Trustee of the First National Bank of Chicago，Trustee，于1992年9月9日签署的日期为1991年4月1日的契约的第一份补充契约，通过参考表格S-3（档案编号33-51344）上的登记声明的附件 4（b）并入本文（p）

4.3						本公司与J.P. Morgan Trust Company，National Association（作为Bank One Trust Company，NA的继任受托人）于2002年12月11日订立的契约，通过引用S-3表格上的登记声明（文件编号333-101847）的方式将附件 4.5并入

4.4						公司与J.P. Morgan Trust Company，National Association于2005年7月19日签署的契约通过引用S-3表格上的注册声明（文件编号333-126512）的附件 4.5并入

4.5						第一份补充契约，日期为2006年12月1日，公司与作为J.P. Morgan Trust Company，National Association的利益继承人的纽约银行信托公司，N.A.作为受托人，根据日期为2005年7月19日的契约，公司与J.P. Morgan Trust Company，National Association，as Trustee，通过参考表格S-3（文件编号333-130569）上登记声明的生效后第1号修订的附件 4.6并入本文

4.6						第二份补充契约，日期为2014年12月19日，公司与作为J.P. Morgan Trust Company，National Association的利益继承人的纽约银行信托公司，N.A.作为受托人，根据日期为2005年7月19日的契约，公司与J.P. Morgan Trust Company，National Association，as Trustee，通过参考S-3表格上的登记声明（文件编号333-201074）的附件 4.3并入本文

4.7						第三份补充契约，日期为2018年6月26日，公司与作为J.P. Morgan Trust Company，National Association的利益继承人的The Bank of New York Trust Company，N.A.之间，根据截至2005年7月19日公司与J.P. Morgan Trust Company，National Association，as Trustee之间的契约，公司与作为受托人的J.P. Morgan Trust Company，National Association，通过参考2018年6月26日提交的表格8-K的当前报告的附件 4（s）并入本文

4.8*						注册人证券的说明


10.1						经修订和重述并于2023年11月8日生效的沃尔玛公司递延薪酬匹配计划通过引用附件 10.1并入公司于2024年3月15日提交的截至2024年1月31日的财政年度的10-K表格年度报告（c）

10.2						经于2018年2月1日生效的修订的沃尔玛公司管理层激励计划通过引用附件 10（b）并入公司于2018年3月30日提交的截至2018年1月31日止财政年度的10-K表格年度报告（c）

10.3*						沃尔玛公司 2016年联营公司股票购买计划，经修订，2月生效 4 ,202 6 （c）

10.4						经于2018年2月1日生效的修订的2015年沃尔玛公司股票激励计划通过引用附件 10（d）并入公司于2018年3月30日提交的截至2018年1月31日止财政年度的10-K表格年度报告（c）

10.5						经修订和重述并于2023年2月1日生效的沃尔玛公司补充高管退休计划通过参考公司于2023年3月17日提交的截至2023年1月31日止财政年度的10-K表格年度报告的附件 10.5并入（c）

10.6						沃尔玛公司股票激励计划第 202 5 是incorpo Rated by rating according to the 附件 4.1 to the registration statement on Form S-8 filed Decem BER18，2025 （c）

10.7*						沃尔玛公司董事薪酬递延计划，经修订，2018年2月1日生效（c）

10.8						终止后协议表格及不与所附附表的已签立终止后协议及不与之竞争的契约的行政人员的表格，藉参考公司于2011年3月30日提交的截至2011年1月31日止财政年度的表格10-K年度报告的附件 10（p）并入（c）

10.8（a）*						经修订的已签立终止后协议及契约的行政人员不以作为公司截至二零一一年一月三十一日止财政年度的表格10-K的年度报告的表格提交的附件 10（p）表格竞争的附表（c）

10.9						沃尔玛公司股票激励计划2015年限制性股票授予通知以及授予条款和条件的表格通过引用附件 10.8并入公司于2022年3月18日提交的截至2022年1月31日的财政年度的10-K表格年度报告（c）

10.10						2015年全球股份结算的基于绩效的丨限制性股票通知及条款和条件的沃尔玛公司股票激励计划的表格已通过引用附件 10.9并入公司于2022年3月18日提交的截至2022年1月31日止财政年度的10-K表格年度报告（c）

10.11						2025年全球限制性股票激励计划之沃尔玛公司股票激励计划授予形式及授予条款与条件通知是以引用方式并入大会的附件 10.2 表格10-Q的季度报告公司截至2025年10月31日止季度的经，于2025年12月3日提交（c）

10.12						2025年全球股份结算绩效型限制性股票沃尔玛公司股票激励计划激励计划形式及条款与条件是以引用方式并入大会的附件 10.3 表格10-Q的季度报告公司10月底季度业绩 31, 2025 ，于2025年12月3日提交（c）

10.13						经修订和重述的自2023年2月1日起生效的沃尔玛公司高级职员递延薪酬计划通过参考公司于2023年3月17日提交的截至2023年1月31日止财政年度的10-K表格年度报告的附件 10.10并入（c）

10.14						终止后协议及不竞争契约由和公司与Suresh Kumar于2019年6月6日通过引用于2020年3月20日提交的截至2020年1月31日止财政年度的10-K表格年度报告的附件 10.16将其并入本文（c）

10.15						股份发行及收购协议由及 b ETween Flipkart Private Limited和Walmart Inc.于2018年5月9日通过引用公司于2018年9月6日提交的截至2018年7月31日的财政季度的10-Q表格季度报告的附件 10.1并入本文（该证据的部分内容已被省略，并根据保密处理请求分别向SEC提交。）

10.16						A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A. A。a Mong Wal-Mart International Holdings，Inc.、Flipkart Private Limited于其附表I中确定的股东、Fortis Advisors LLC和Walmart Inc.的日期为2018年5月9日，通过引用公司于2018年9月6日提交的截至2018年7月31日的财政季度的表格10-Q季度报告的附件 10.2并入本文（该证据的部分内容已被省略，并根据保密处理请求分别向SEC提交。）


10.17						退休协议由和公司与Judith McKenna之间日期为2023年8月16日的协议通过引用附件 10.1并入公司于2023年9月1日提交的截至2023年7月31日止财政季度的表格10-Q季度报告（c）

10.18						退休协议由和公司与道格·麦克米伦过时的 11月13日 , 202 5 现已藉参考附件 10.1纳入公司截至本财政季度的表格10-Q季度报告 OC 十月 31, 202 5 提交于 12月3日 , 202 5 （c）

10.19*						公司与Kathryn McLay于2026年1月28日订立的分居协议（c）


19*						内幕交易政策

21*						公司重要子公司名单

23*						独立注册会计师事务所的同意

31.1*						首席执行官第302节认证

31.2*						首席财务官第302节认证

32.1**						首席执行官第906节认证

32.2**						首席财务官第906节认证

97.1*						沃尔玛高管薪酬补偿政策


101.INS*						内联XBRL实例文档

101.SCH*						内联XBRL分类法扩展架构文档

101.CAL*						内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档

101.DEF*						内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档

101.LAB*						内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档

101.PRE*						内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档

104						封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）


*						作为附件在此备案。
**						特此作为附件提供。
（c）						本附件为管理合同或补偿性计划或安排
（p）						这份附件最初是以纸质形式提交的。因此，未提供超链接。
(1)						根据S-K条例第601（b）（4）（iii）项，某些定义注册人长期债务证券持有人权利的文书被省略。公司在此承诺应要求向SEC提供任何此类文书的副本。

（c）财务报表附表：无。


项目16。			表格10-K摘要

没有。

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

沃尔玛公司

日期：2026年3月13日

由

/s/John R. Furner

约翰·R·弗纳

总裁兼首席执行官

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下：

日期：2026年3月13日

由

/s/John R. Furner

约翰·R·弗纳

总裁兼首席执行官兼董事

（首席执行官）

日期：2026年3月13日

由

/s/Gregory B. Penner

Gregory B. Penner

董事会主席兼董事

日期：2026年3月13日

由

/s/约翰·大卫·雷尼

约翰·大卫·雷尼

执行副总裁兼首席财务官

（首席财务官）

日期：2026年3月13日

由

/s/Dwayne M. Milum

德韦恩·M·米卢姆

高级副总裁兼财务总监

（首席会计干事）

签署页至沃尔玛公司

截至2026年1月31日财政年度的10-K表格

日期：2026年3月13日

由

/s/Cesar Conde

Cesar Conde

董事

日期：2026年3月13日

由

/s/Timothy P. Flynn

Timothy P. Flynn

董事

日期：2026年3月13日

由

/s/Sarah Friar

Sarah Friar

董事

日期：2026年3月13日

由

/s/Carla A. Harris

Carla A. Harris

董事

日期：2026年3月13日

由

/s/Thomas W. Horton

Thomas W. Horton

董事

日期：2026年3月13日

由

/s/Marissa A. Mayer

Marissa A. Mayer

董事

日期：2026年3月13日

由

/s/C. Douglas McMillon

C. Douglas McMillon

董事

日期：2026年3月13日

由

/s/Shishir Mehrotra

Shishir Mehrotra

董事

日期：2026年3月13日

由

/s/Robert E. Moritz，Jr。

小罗伯特·莫里茨。

董事

日期：2026年3月13日

由

/s/Brian Niccol

Brian Niccol

董事

日期：2026年3月13日

由

/s/Randall L. Stephenson

Randall L. Stephenson

董事

日期：2026年3月13日

由

/s/Steuart L. Walton

Steuart L. Walton

董事

签署页至沃尔玛公司

截至2026年1月31日财政年度的10-K表格