Safety Insurance Group，INC.

Safety Insurance Group，INC. _ 2025年6月30日

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

☒

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

截至2025年6月30日的季度期间

或

☐

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

为从______到______的过渡期

委员会文件编号：000-50070

Safety Insurance Group, Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


特拉华州		13-4181699
（成立或组织的州或其他司法管辖区）		（I.R.S.雇主识别号）

20 Custom House Street，Boston，Massachusetts 02110

（主要行政办公地址含邮政编码）

(617) 951-0600

（注册人的电话号码，包括区号）

不适用

（前名称或前地址，如自上次报告后更改）

根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称	交易代码	注册的各交易所名称
普通股，每股面值0.01美元	SAFT	纳斯达克股票市场有限责任公司

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有丨否◻

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有丨否◻

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。（勾选一）：



大型加速披露公司	☒	加速披露公司	☐

非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐

		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

有◻没有

截至2025年8月1日，已发行普通股14894173股，每股面值0.01美元。

Safety Insurance Group, Inc.

目录

		页号。
第一部分、财务信息
项目1。	合并财务报表
	合并资产负债表	3
	综合业务报表	4
	综合综合收益（亏损）报表	5
	合并股东权益变动表	6
	合并现金流量表	7
	未经审核综合财务报表附注	8
项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	24
项目3。	关于市场风险的定量和定性信息	42
项目4。	控制和程序	43
第二部分。其他信息
项目1	法律程序	44
项目1a。	风险因素	44
项目2。	未登记出售股本证券及所得款项用途	44
项目3。	优先证券违约	44
项目4。	矿山安全披露	44
项目5。	其他信息	44
项目6。	附件	44
展览指数		45
签名		46

Safety Insurance集团股份有限公司及子公司

合并资产负债表

（千美元，股票数据除外）


	6月30日，		12月31日，
	2025		2024
	（未经审计）
物业、厂房及设备
投资：
固定期限，可供出售，按公允价值（摊余成本：1,231，378美元和1,181，038美元，预期信用损失准备金1,453美元和1,198美元）	$	1,188,337	$	1,115,218
短期投资，按公允价值（成本：0美元和19970美元）		—		19,975
股票证券，按公允价值计算（成本：208,264美元和201,258美元）		235,352		221,422
其他投资资产		156,419		156,444
投资总额		1,580,108		1,513,059
现金及现金等价物		49,409		58,974
应收账款，扣除预期信贷损失准备金827美元和918美元		333,014		306,465
出售证券的应收款项		315		568
应计投资收益		8,682		7,426
可收回的税款		1,701		—
与已付损失和损失调整费用相关的应收再保险公司款项		32,234		26,386
与未付损失和损失调整费用相关的应收再保险公司款项		135,626		130,792
分出未到期保费		41,508		41,413
递延保单购置成本		111,481		105,474
递延所得税		6,452		11,200
资金池中的权益和存款		4,875		3,740
经营租赁使用权-资产		13,657		15,733
商誉		17,093		17,093
无形资产		7,256		7,730
其他资产		20,797		24,037
总资产	$	2,364,208	$	2,270,090

负债
损失和损失调整费用准备金	$	685,941	$	671,669
未到期保费准备金		659,464		619,916
应付账款和应计负债		69,568		77,276
购买的证券的应付款项		17,103		6,949
应付再保险公司		15,211		19,074
应交税费		—		1,009
短期债务		—		30,000
长期负债		30,000		—
经营租赁负债		13,657		15,733
负债总额		1,490,944		1,441,626

承诺和或有事项（附注8）

股东权益
普通股：面值0.01美元；授权30,000，000股；已发行18,051，129股和17,995，584股		181		180
额外实收资本		233,391		230,864
累计其他综合亏损，税后净额		(32,854)		(51,047)
留存收益		822,839		798,760
库存股，按成本：315.7 577万股		(150,293)		(150,293)
股东权益合计		873,264		828,464
负债和股东权益合计	$	2,364,208	$	2,270,090

随附的附注是这些财务报表的组成部分。

Safety Insurance集团股份有限公司及子公司

综合业务报表

（未经审计）

（千美元，每股数据除外）


	截至6月30日的三个月，				截至6月30日的六个月，
	2025		2024		2025		2024

净赚保费	$	282,113	$	246,944	$	554,803	$	482,997
投资净收益		15,724		13,500		30,298		28,731
合伙投资收益		346		2,480		2,458		4,252
投资已实现收益净额		2,131		2,715		6,394		3,207
股本证券未实现净收益变动		7,194		(3,483)		6,923		4,182
信用损失费用		66		(37)		(255)		(179)
佣金收入		2,285		2,027		4,380		3,835
财务及其他服务收入		6,485		5,637		12,772		10,991
总收入		316,344		269,783		617,773		538,016

损失和损失调整费用		194,232		172,742		384,522		341,141
承销、运营及相关费用		82,796		73,921		163,647		146,188
其他费用		2,047		1,747		4,001		3,584
利息支出		442		138		546		261
费用总额		279,517		248,548		552,716		491,174

所得税前收入		36,827		21,235		65,057		46,842
所得税费用		7,890		4,599		14,224		10,128
净收入	$	28,937	$	16,636	$	50,833	$	36,714

每股加权平均普通股收益：
基本	$	1.95	$	1.13	$	3.44	$	2.49
摊薄	$	1.95	$	1.13	$	3.43	$	2.48

每股普通股支付的现金股息	$	0.90	$	0.90	$	1.80	$	1.80

计算每股收益使用的股数：
基本		14,744,968		14,698,770		14,731,843		14,682,937
摊薄		14,782,244		14,722,209		14,763,732		14,709,398

随附的附注是这些财务报表的组成部分。

Safety Insurance集团股份有限公司及子公司

综合综合收益（亏损）报表

（未经审计）

（千美元）


	截至6月30日的三个月，				截至6月30日的六个月，
	2025		2024		2025		2024
净收入	$	28,937	$	16,636	$	50,833	$	36,714

其他综合收益（亏损），税后净额：
该期间未实现的持有收益（损失），扣除所得税费用（收益）后分别为2020美元、247美元、6178美元和（1096美元）。		7,600		928		23,244		(4,118)
包括在净收入中的投资净已实现收益的重新分类调整，扣除所得税优惠后分别为（447美元）、（570美元）、（1343美元）和（674美元）。		(1,683)		(2,145)		(5,051)		(2,534)
其他综合收益（亏损），税后净额：		5,917		(1,217)		18,193		(6,652)

综合收益	$	34,854	$	15,419	$	69,026	$	30,062

随附的附注是这些财务报表的组成部分。

Safety Insurance集团股份有限公司及子公司

合并股东权益变动表

（未经审计）

（千美元）


					累计
					其他
			额外		综合						合计
	共同		实缴		损失，		保留		财政部		股东’
	股票		资本		税后净额		收益		股票		股权
2023年12月31日余额	$	179	$	226,380	$	(53,191)	$	781,192	$	(150,293)	$	804,267
净收入，2024年1月1日至3月31日		—		—		—		20,078		—		20,078
可供出售证券的未实现收益，扣除递延联邦所得税		—		—		(5,435)		—		—		(5,435)
已发行的受限制股份奖励		—		599		—		—		—		599
确认员工股份薪酬，扣除递延联邦所得税		1		841		—		—		—		842
已支付和应计的股息		—		—		—		(13,280)		—		(13,280)
2024年3月31日余额		180	$	227,820		(58,626)		787,990		(150,293)		807,071
净收入，2024年4月1日至6月30日		—		—		—		16,636		—		16,636
可供出售证券的未实现收益，扣除递延联邦所得税		—		—		(1,217)		—		—		(1,217)
确认员工股份薪酬，扣除递延联邦所得税		—		997		—		—		—		997
已支付和应计的股息		—		—		—		(13,308)		—		(13,308)
2024年6月30日余额	$	180	$	228,817	$	(59,843)	$	791,318	$	(150,293)	$	810,179


					累计
					其他
			额外		综合						合计
	共同		实缴		损失，		保留		财政部		股东’
			资本		税后净额		收益		股票		股权
2024年12月31日余额	$	180	$	230,864	$	(51,047)	$	798,760	$	(150,293)	$	828,464
净利润，2025年1月1日-3月31日		—		—		—		21,896		—		21,896
可供出售证券的未实现收益，扣除递延联邦所得税		—		—		12,276		—		—		12,276
已发行的受限制股份奖励		—		477		—		—		—		477
确认员工股份薪酬，扣除递延联邦所得税		1		923		—		—		—		924
已支付和应计的股息		—		—		—		(13,370)		—		(13,370)
2025年3月31日余额		181		232,264		(38,771)		807,286		(150,293)		850,667
净利润，2025年4月1日至6月30日		—		—		—		28,937		—		28,937
可供出售证券的未实现亏损，扣除递延联邦所得税		—		—		5,917		—		—		5,917
确认员工股份薪酬，扣除递延联邦所得税		—		1,127		—		—		—		1,127
已支付和应计的股息		—		—		—		(13,384)		—		(13,384)
2025年6月30日余额	$	181	$	233,391	$	(32,854)	$	822,839	$	(150,293)	$	873,264

随附的附注是这些财务报表的组成部分。

Safety Insurance集团股份有限公司及子公司

合并现金流量表

（未经审计）

（千美元）


	截至6月30日的六个月，
	2025		2024
经营活动产生的现金流量：
净收入	$	50,833	$	36,714
调整净收入与经营活动提供（用于）的现金净额：
投资摊销，净额		(321)		33
固定资产折旧，净额		3,911		4,613
基于股票的补偿		2,528		2,438
递延所得税贷项		(88)		(410)
投资已实现收益净额		(6,394)		(3,207)
信用损失费用		255		179
合伙投资收益		(2,413)		(2,482)
股本证券未实现净收益变动		(6,923)		(4,182)
资产和负债变动
应收账款，净额		(26,549)		(55,674)
应计投资收益		(1,256)		(20)
应收再保险人款项		(10,682)		(28,182)
分出未到期保费		(95)		(3,623)
递延保单购置成本		(6,007)		(8,682)
应交税费		(2,710)		(1,610)
其他资产		(932)		13,156
损失和损失调整费用准备金		14,272		18,556
未到期保费准备金		39,548		58,427
应付账款和应计负债		(7,618)		4,326
应付再保险公司		(3,863)		(205)
其他负债		—		(25,711)
经营活动所产生的现金净额		35,496		4,454

投资活动产生的现金流量：
购买的固定期限		(117,399)		(71,351)
短期投资到期收益		20,000		—
购买的股本证券		(37,209)		(24,294)
购买的其他投资资产		(4,406)		(6,935)
销售收益和固定期限的还款		44,818		49,891
到期收益、赎回和固定期限的催缴		32,519		28,717
出售股本证券所得款项		37,407		53,152
赎回的其他投资资产收益		6,453		4,249
收购，扣除收到的现金		—		(1,000)
购置的固定资产		(400)		(3,608)
投资活动提供的（用于）现金净额		(18,217)		28,821

筹资活动产生的现金流量：
公民贷款收益		30,000		—
FHLB贷款收益		—		15,000
FHLB贷款的付款		(30,000)		(15,000)
支付给股东的股息		(26,844)		(26,848)
用于筹资活动的现金净额		(26,844)		(26,848)

现金及现金等价物净增加（减少）额		(9,565)		6,427
年初现金及现金等价物		58,974		38,152
期末现金及现金等价物	$	49,409	$	44,579

随附的附注是这些财务报表的组成部分。

在这份表格10-Q中，未经审计的合并财务报表附注，美元金额以千为单位，每股数据除外。

1.列报依据

合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的。按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债的报告金额以及报告期间的收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

合并财务报表范围包括Safety Insurance集团股份有限公司及其附属公司（“公司”）。这些子公司由Safety Insurance公司、安全赔偿保险公司、安全财产保险公司、安全东北保险公司、安全东北保险公司、安全东北保险代理公司（“SNIA”）以及安全管理公司（“SMC”）组成，后者是SNIA的控股公司。所有公司间佣金交易，包括佣金收入和其他费用，都已消除。截至2025年6月30日的三个月和六个月，已剔除的佣金收入总额分别为317美元和562美元。截至2025年6月30日，SNIA持有的受托资产并不重要，低于170美元。

截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的财务信息未经审计；但公司认为，这些信息包括所有调整，仅包括正常的经常性调整，这是公平列报财务状况、经营业绩和期间现金流量所必需的。截至2024年12月31日的财务信息来自公司于2025年2月27日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的10-K表格2024年年度报告中包含的经审计的合并财务报表。

这些未经审计的中期合并财务报表可能不代表全年的财务业绩，应与公司于2025年2月27日向SEC提交的10-K表格的2024年年度报告中包含的经审计的合并财务报表一起阅读。

该公司是一家主要专注于马萨诸塞州市场的领先的财产和意外伤害保险提供商。公司主要产品线为汽车保险。该公司主要通过旗下保险公司子公司、Safety Insurance公司、平安赔偿保险公司、平安财产保险公司、平安东北保险公司（统称“保险子公司”）开展经营活动。

自1998年以来，该公司一直是马萨诸塞州财产保险承保协会（“公平计划”）的成员。FAIR计划是一个剩余市场保险协会，要求所有在马萨诸塞州联邦承保基本财产保险的公司参与其中，利润和损失由成员公司在书面保费基础上分摊。2024年4月1日，马萨诸塞州保险司批准了FAIR计划的重组（“FAIR计划重组”），将其从与成员公司共享损益的合伙企业转变为独立的、承担风险的实体，并分配累积的成员权益。由于FAIR计划重组，截至2024年12月31日止年度，公司通过释放上一年度损失准备金确认承保收益，并建立了新的投资资产，（“投资于FAIR计划信托”）。

2.最近的会计公告

2023年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-07，分部报告（主题280）：可报告分部披露的改进。该ASU主要通过加强对重大分部费用的披露来更新可报告分部披露。该ASU不会改变公司识别其经营分部、汇总这些经营分部或应用量化阈值来确定其可报告分部的方式。该ASU对自2024年1月1日开始的财政年度和自2025年1月1日开始的中期有效，并在追溯基础上适用。的影响

实施该指引对公司的综合财务状况、经营业绩或现金流量并不重要。

该公司有一个可报告的经营分部，财产和意外伤害保险业务。财产和意外伤害保险业务几乎占公司业务的全部。该公司的业务围绕马萨诸塞州的私人乘客汽车保险组织，该保险通过独立代理商独家销售，并提供其他个人和商业保险作为补充产品。分部的会计政策与重要会计政策摘要所述者相同。

公司的首席运营决策者（“CODM”）为首席执行官。主要经营决策者评估财产和意外伤害保险业务分部的业绩，并根据综合净收入决定如何分配资源，该收入在综合经营报表中报告。主要经营决策者定期提供及审阅的重大分部开支为综合经营报表所呈报的综合开支。分部资产的计量在合并资产负债表中以总资产列报。主要经营决策者使用综合净收入来决定是否将利润再投资于财产和意外伤害保险业务或实体的其他部分，例如用于收购或支付股息。

2023年12月，FASB发布ASU 2023-09，所得税（主题740）：所得税披露的改进。该ASU更新了所需的所得税披露，以包括披露按司法管辖区分类支付的所得税，并在所需的费率调节中更大程度地分类信息。该ASU自2025年1月1日起的财政年度生效，并将在未来基础上适用。公司正在评估这一新指引的披露影响；不过，它不会对合并财务状况、经营业绩或现金流量产生影响。

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表–综合收益报告–费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。该ASU要求分类披露损益表费用。该ASU不会改变公司在损益表正面列报费用标题的方式；但是，它要求在财务报表脚注的披露中将某些费用标题分解为特定类别。该ASU在2027年1月1日开始的财政年度和2028年1月1日开始的过渡期间生效，并将在未来基础上适用。公司正在评估这一新指引的披露影响；不过，它不会对合并财务状况、经营业绩或现金流量产生影响。

3.每股加权平均普通股收益

每股加权平均普通股基本收益（“EPS”）的计算方法是，净收入除以该期间已发行基本普通股的加权平均数。稀释后每股收益金额基于包括非既得业绩股票授予在内的普通股加权平均数。

下表列出了所示期间的基本和稀释每股收益的计算。


	截至6月30日的三个月，				截至6月30日的六个月，
	2025		2024		2025		2024
归属于普通股股东的收益-基本和稀释：
持续经营净收入	$	28,937	$	16,636	$	50,833	$	36,714
参与股份的收益分配		(136)		(73)		(229)		(162)
归属于普通股股东的持续经营净收入	$	28,801	$	16,563	$	50,604	$	36,552
每股盈利分母-基本及摊薄
已发行加权平均普通股总数，包括参与股		14,814,223		14,763,268		14,799,173		14,747,491
减：加权平均参与股		(69,255)		(64,498)		(67,330)		(64,554)
基本每股收益分母		14,744,968		14,698,770		14,731,843		14,682,937
普通等值股份-非既得绩效股票授予		37,276		23,439		31,889		26,461
稀释每股收益分母		14,782,244		14,722,209		14,763,732		14,709,398

基本每股收益	$	1.95	$	1.13	$	3.44	$	2.49
稀释每股收益	$	1.95	$	1.13	$	3.43	$	2.48

归属于普通股股东的未分配收益-基本和稀释：
归属于普通股股东的持续经营净利润-基本	$	1.95	$	1.13	$	3.44	$	2.49
宣派股息		(0.90)		(0.90)		(1.80)		(1.80)
未分配收益	$	1.05	$	0.23	$	1.64	$	0.69

归属于普通股股东的持续经营净利润-摊薄	$	1.95	$	1.13	$	3.43	$	2.48
宣派股息		(0.90)		(0.90)		(1.80)		(1.80)
未分配收益	$	1.05	$	0.23	$	1.63	$	0.68

稀释后的每股收益不包括行使价格的非既得业绩股票授予，以及行使高于该期间公司普通股平均市场价格的税收优惠，因为将其纳入将具有反稀释性。截至2025年6月30日止三个月没有与非既得股票授予相关的反稀释股份，截至2024年6月30日止三个月没有与非既得股票授予相关的反稀释股份190股。截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月，分别没有与非既得股票授予相关的反稀释股份。

4.股份补偿

2018年长期激励计划

2022年3月24日，公司董事会通过了经修订和重述的《Safety Insurance Group, Inc. 2018年长期激励计划》（“经修订的2018年计划”），该计划随后在2022年年度股东大会上获得我们股东的批准。经修订的2018年计划增加了股份池限制，在此前通过的Safety Insurance Group, Inc. 2018年长期激励计划的基础上增加了350,000股普通股。修订后的2018年计划允许授予股票奖励、业绩份额、现金绩效单位、其他股票奖励、股票期权、股票增值权和股票单位奖励，每一项都可以单独授予或与其他奖励同时授予。参与资格包括为公司提供善意服务的高级职员、董事、雇员和其他个人。经修订的2018年计划取代公司2002年管理层综合激励计划（“2002年激励计划”）。

经修订的2018年计划建立了一个可供向我们的员工和其他合格参与者发行的700,000股普通股池。董事会及薪酬委员会拟于未来根据经修订的2018年计划发放奖励。

经修订的2018年计划和2002年激励计划之间可授予奖励的普通股股份数量上限为3,200，000股。根据2002年激励计划，将不再允许进一步授予。截至2025年6月30日，有236,326股可供未来授予。

股票奖励的会计和报告

公司计量并确认为换取权益工具奖励而获得的员工服务成本。根据会计准则编纂（“ASC”）718的规定，以股份为基础的补偿成本在授予日以奖励的公允价值为基础计量，并在必要的服务期（通常是股权授予的归属期）内确认为费用。

限制性股票

以未归属股份形式授予的基于服务的限制性股票按授予日公司普通股的市场价值入账，并在规定的服务期内按比例摊销为补偿费用。基于服务的限制性股票奖励一般在三年期内归属，在授予日的第一个和第二个周年日归属30%，在授予日的第三个周年日归属40%，但2018年之前授予的非执行员工限制性股票奖励在五年服务期内按比例归属，以及独立董事的股票奖励立即归属。我们的独立董事受制于持股准则，该准则要求他们的价值是其年度现金保留金的四倍。

除基于服务的奖励外，公司还向某些员工授予基于绩效的限制性股票。这些业绩分享悬崖马甲后，三年的业绩期，前提是达到一定的业绩衡量标准。这些奖励的一部分，其中包含市场条件，根据公司在三年期间与财险同行相比实现的股东总回报水平归属。其余的，其中包含一个业绩条件，根据公司的综合比率结果与基于其财险同行的目标相比的水平归属。

根据三个日历年业绩期间各自市场和业绩状况的成就水平，实际派息的范围可以从所授予目标股份的0%到200%不等。具有业绩条件的股份奖励的补偿费用基于使用业绩期末最有可能实现的业绩水平预期归属的可能奖励数量。

具有市场条件的基于绩效的奖项与具有绩效或服务条件的奖项的核算和衡量方式不同。市场条件的影响反映在授予日的奖励公允价值中。该公允价值在规定的服务期内确认为补偿成本，无论基于市场的业绩目标是否已经满足。

公司限制性股票奖励全部作为激励薪酬发放，权益分类。

下表汇总了截至2025年6月30日止六个月期间根据经修订的2018年计划进行的限制性股票活动，假设2025年基于业绩的股份的目标派息。


	股份	加权		基于绩效的		加权
	下	平均		下的股份		平均
	限制	公允价值		限制		公允价值
年初优秀	63,522	$	83.60	73,232		$	83.53
已获批	41,178		79.67	29,105	(1)		79.67
既得和不受限制	(35,188)		84.77	(8,541)			84.98
没收	(291)		82.53	(14,447)			84.98
期末未结清	69,221	$	82.85	79,349		$	83.85

(1)	包括对先前授予的基于业绩的限制性股票奖励的更新。更新后的股份是根据达成预先设定的业绩目标计算的，并根据经修订的2018年计划授予。

截至2025年6月30日，与非既得限制性股票奖励相关的未确认补偿费用为7786美元，预计将在1.7年的加权平均期间内确认。在截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月内，已归属和未受限制的股份的公允价值总额分别为3709美元和4300美元。截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月，公司在合并运营报表的承销、运营和相关费用中分别记录了与限制性股票相关的补偿费用1,997美元和1,926美元，扣除所得税优惠后分别为531美元和512美元。

5.投资

投资于固定期限证券，包括具有固定期限特征的可赎回优先股、短期投资、股本证券，包括共同基金的权益，以及其他投资资产的未实现损益毛额在所示期间如下。

截至2025年6月30日

成本或

津贴

未实现毛额

估计数

摊销

预期信贷

公平

成本

损失

收益

亏损（3）

价值

美国国债

2,402

—

(49)

2,369

各州和政治分区的义务

38,497

—

342

(2,024)

36,815

住宅抵押贷款支持证券（1）

336,124

—

1,941

(20,181)

317,884

商业抵押贷款支持证券

149,935

—

361

(7,959)

142,337

其他资产支持证券

63,489

—

235

(1,305)

62,419

公司及其他证券

640,931

(1,453)

5,768

(18,733)

626,513

小计，固定期限证券

1,231,378

(1,453)

8,663

(50,251)

1,188,337

股本证券（2）

208,264

—

35,603

(8,515)

235,352

其他投资资产（4）

156,419

—

156,419

总计

1,596,061

(1,453)

44,266

(58,766)

1,580,108


	截至2024年12月31日

	成本或		津贴		未实现毛额				估计数
	摊销		预期信贷						公平
	成本		损失		收益		亏损（3）		价值
美国国债	$	2,418	$	—	$	2	$	(77)	$	2,343
各州和政治分区的义务		38,581		—		170		(2,585)		36,166
住宅抵押贷款支持证券（1）		327,161		—		601		(26,535)		301,227
商业抵押贷款支持证券		140,124		—		91		(10,840)		129,375
其他资产支持证券		65,456		—		155		(1,894)		63,717
公司及其他证券		607,298		(1,198)		2,734		(26,444)		582,390
小计，固定期限证券		1,181,038		(1,198)		3,753		(68,375)		1,115,218
短期投资		19,970		—		5		—		19,975
股本证券（2）		201,258		—		29,244		(9,080)		221,422
其他投资资产（4）		156,444		—		—		—		156,444
总计	$	1,558,710	$	(1,198)	$	33,002	$	(77,455)	$	1,513,059

(1)	住宅抵押贷款支持证券主要包括美国政府机构的债务，包括由以下发行人发行、担保和/或投保的抵押贷款债务：政府美国国家抵押贷款协会（GNMA）、联邦Home Loan抵押贷款公司（FHLMC）、联邦国家抵押贷款协会（FNMA）和联邦Home Loan银行（FHLB）。

(2)	权益证券包括普通股、优先股、共同基金和为公司高管递延薪酬计划提供资金而持有的共同基金权益。

(3)	公司的投资组合包括 795 和 884 分别于2025年6月30日和2024年12月31日处于未实现亏损状态的证券。

(4)	其他投资资产一般采用近似公允价值的权益法核算。

按期限划分的固定期限证券的摊余成本和估计公允价值如下所示。预期到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权在有或没有催缴或提前还款罚款的情况下催缴或提前偿还债务。


	截至2025年6月30日
	摊销		估计数
	成本		公允价值
一年或更短时间内到期	$	39,895	$	38,626
一年后至五年到期		340,327		332,267
五年后到期至十年		275,732		269,427
十年后到期至二十年		24,288		23,764
二十年后到期		1,588		1,613
资产支持证券		549,548		522,640
总计	$	1,231,378	$	1,188,337

出售投资的已实现损益毛额如下所示期间。


	截至6月30日的三个月，				截至6月30日的六个月，
	2025		2024		2025		2024
已实现收益毛额
固定期限证券	$	127	$	76	$	313	$	306
股本证券		3,426		3,125		8,271		6,262
已实现亏损毛额
固定期限证券		(147)		(331)		(271)		(694)
股本证券		(1,275)		(155)		(1,919)		(2,667)
投资已实现收益净额	$	2,131	$	2,715	$	6,394	$	3,207

公司在正常经营过程中进行涉及各类金融工具的交易，包括固定期限投资和权益类证券。投资交易具有信用风险敞口，其程度可能是交易对手可能对公司的债务违约。信用风险是持有、交易和投资证券的结果。为管理信用风险，该公司专注于更高质量的固定收益证券，审查其投资的所有公司的信用实力，限制其在任何一项投资中的风险敞口并监测投资组合质量，同时考虑到公认的统计评级组织授予的信用评级。

截至2025年6月30日和2024年12月31日的下表列出了公司投资组合中包含的未实现亏损毛额以及按投资类别汇总的这些证券的公允价值。这些表格还显示了他们处于持续未实现亏损状态的时间长度。

截至2025年6月30日

不到12个月

12个月或以上

合计

估计数

未实现

估计数

未实现

估计数

未实现

公允价值

损失

公允价值

损失

公允价值

损失

美国国债

—

1,454

各州和政治分区的义务

3,965

19,633

2,000

23,598

2,024

住宅抵押贷款支持证券

37,596

946

154,965

19,235

192,561

20,181

商业抵押贷款支持证券

—

118,604

7,959

118,604

7,959

其他资产支持证券

17,289

187

19,723

1,118

37,012

1,305

公司及其他证券

86,072

2,602

266,756

16,131

352,828

18,733

小计，固定期限证券

144,922

3,759

581,135

46,492

726,057

50,251

股本证券

32,379

4,185

21,332

4,330

53,711

8,515

临时减值证券合计

177,301

7,944

602,467

50,822

779,768

58,766


	截至2024年12月31日
	不到12个月				12个月或以上				合计
	估计数		未实现		估计数		未实现		估计数		未实现
	公允价值		损失		公允价值		损失		公允价值		损失
美国国债	$	—	$	—	$	1,742	$	77	$	1,742	$	77
各州和政治分区的义务		13,289		315		19,209		2,270		32,498		2,585
住宅抵押贷款支持证券		94,528		2,401		162,260		24,134		256,788		26,535
商业抵押贷款支持证券		3,050		9		121,152		10,831		124,202		10,840
其他资产支持证券		11,298		278		22,018		1,616		33,316		1,894
公司及其他证券		129,953		2,342		287,179		24,102		417,132		26,444
小计，固定期限证券		252,118		5,345		613,560		63,030		865,678		68,375
股本证券		49,268		4,030		21,285		5,050		70,553		9,080
临时减值证券合计	$	301,386	$	9,375	$	634,845	$	68,080	$	936,231	$	77,455

减值

对于公司不打算出售的固定期限或公司很可能在预期价值恢复之前不会被要求出售的固定期限，公司将减值的预期信用损失部分与与所有其他因素相关的金额分开。预期信用损失部分确认为预期信用损失备抵。备抵将针对任何额外的信用损失和随后的回收进行调整，这些损失分别作为信用损失费用或信用损失福利记入收入。确认信用损失时，不调整成本基础。与所有其他因素（非信用因素）相关的减值在其他综合收益中列报。

对于公司记录信用损失的固定期限，确定减值的原因以及公司是否预计价值会恢复。对于公司预期价值回升的固定期限，采用恒定有效收益率法，投资摊派至票面。

对于公司打算出售的固定期限投资或公司很可能在预期价值恢复之前被要求出售的投资，减值的全部金额计入信用损失费用。该投资新的成本基础为前期摊余成本基础减去在信用损失费用中确认的减值。新的成本基础不会因任何后续的公允价值回收而调整。

公司使用系统的方法来评估我们投资的低于成本或摊销成本的公允价值下降。因信用损失而评估固定期限的减值所考虑的一些因素包括公允价值低于摊余成本的程度、发行人的财务状况以及近期和长期前景、债务人是否对其合同义务的利息和本金支付进行当期、评级机构对证券评级的变化、证券公允价值的历史波动性，以及是否更像是公司将被要求在预期价值恢复之前出售投资。

截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司得出结论，未实现损失分别为1,453美元和1,198美元，原因是信用因素，并记为预期信用损失费用备抵。公司的结论是，在确认为信用减值的证券之外，于2025年6月30日和2024年12月31日在固定期限投资组合上记录的未实现亏损是由于市场利率波动和其他临时市场条件造成的，而不是此类证券发行人的信用质量发生根本变化。根据所进行的分析、公司持有这些证券的决定、公司目前的流动性水平以及我们的正现金流历史，管理层认为，在预期的公允价值恢复到其摊余成本基础之前，很可能不会要求其出售任何证券。

下表是分类为可供出售的固定期限预期信贷损失备抵的期初和期末余额的对账。

	截至6月30日的三个月，				截至6月30日的六个月，
		2025		2024	2025		2024
期初	$	1,519	$	1,349	$	1,198	$	1,208
以前没有记录的信贷损失的证券的信贷损失		—		41		303		41
先前减值证券备抵净增加（减少）额		66		11		84		152
因销售减少		(132)		(14)		(132)		(14)
从备抵中支出的注销		—		—		—		—
收回先前注销的金额		—		—		—		—
期末余额	$	1,453	$	1,387	$	1,453		1,387

本公司不持有次级抵押贷款债务证券。该公司持有的所有抵押贷款支持证券要么由美国政府或机构担保，要么被穆迪或标准普尔评为投资级。

投资净收益

投资净收益构成如下：


	截至6月30日的三个月，				截至6月30日的六个月，
	2025		2024		2025		2024
固定期限证券利息	$	14,752	$	11,154	$	27,285	$	24,102
股本证券股息		1,415		1,480		2,944		3,147
其他投资资产收益中的权益		384		1,650		1,761		3,057
其他资产利息		80		79		160		161
总投资收益		16,631		14,363		32,150		30,467
投资费用		907		863		1,852		1,736
投资净收益	$	15,724	$	13,500	$	30,298	$	28,731

金融工具公允价值

ASC 820，公允价值计量和披露，提供了修订后的公允价值定义，建立了公允价值计量框架并扩展了公允价值信息的财务报表披露要求。根据ASC 820，公允价值定义为市场参与者之间在有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格（退出价格）。ASC 820建立了公允价值层次结构，区分基于来自独立来源的市场数据的输入值（“可观察输入值”）和基于外部市场数据有限或无法获得时可获得的最佳信息的报告实体的内部假设（“不可观察输入值”）。ASC 820中的公允价值层次结构根据输入值的性质将公允价值计量优先分为以下三个层次：

第1级——基于相同资产和负债在活跃市场中的报价进行估值；

第2级——基于不符合第1级标准的可观察输入值的估值，包括类似但不相同工具在非活跃市场的报价和活跃市场的报价；和

第3级——基于不可观察输入的估值。

公司固定期限证券的公允价值基于其托管银行及其投资管理人提供的价格。公司的托管行和投资经理都使用各种独立的、国家认可的定价服务来确定市场估值。如果定价服务不能提供公允价值确定，公司将从经纪自营商获得非约束性价格报价。公司投资组合中大部分可供出售的固定期限证券至少获得两个报价。公司使用第三方定价服务作为第三方定价服务和经纪自营商报价的主要提供者。为对每个价格或报价的有效性提供合理保证，从公司的托管人或投资管理人处获得二级第三方定价服务或经纪自营商报价。然后对每种证券的定价数据进行检查。如果证券的一级和二级价格报价之间的差异在可接受的容忍水平内，则该证券采用从公司一级来源获得的报价。如果一级和二级价格报价之间的差异超过一个公认的容忍水平，则

公司在可能的情况下从替代来源获得报价，并记录和解决定价来源之间的任何差异。此外，公司可能会要求其投资经理和交易员提供有关哪个供应商提供其交易员认为反映证券公允价值的价格的信息。遵循这一程序，如果公司认为定价比其托管银行提供的主要定价更能反映证券的价值，则可以决定使用第二来源或替代来源在其财务报表中对证券进行估值。该公司对收到的市场估值进行分析以验证合理性，了解所使用的关键假设及其来源，并根据交易活动和市场输入数据的可观察性确定适当的ASC 820公允价值层级。根据这一评估和投资类别分析，每个价格被划分为1级、2级或3级。

工具的公允价值基于（i）相同资产在活跃市场的报价（第1级），（ii）类似工具在活跃市场的报价，相同或类似工具在不活跃市场的报价以及在活跃市场中可观察到所有重要输入值的模型衍生估值（第2级）或（iii）在市场中无法观察到一项或多项重要输入值的估值技术得出的估值（第3级）。

公司的一级证券由权益类证券组成，其价值基于相同资产在活跃市场中的报价。公司的二级证券由可供出售的固定期限证券组成，其公允价值是使用可观察的市场输入确定的。该公司的Level 3证券包括对FHLB-波士顿相关的Safety Insurance公司会员股票的投资，短期内不可赎回。无法获得市场报价的证券的公允价值是根据基准利率、市场可比数据和其他相关输入值等可观察输入值估计的。使用这些投入进行估值的投资包括美国国债、各州和政治分区的债务、企业和其他证券、商业和住宅抵押贷款支持证券以及其他资产支持证券。短期投资由美国国债组成。资产类别使用的公允价值应用输入包括但不限于：

●各州和政治分区的义务：整体信贷质量，包括评估市场部门以及一般债务、收入或租赁等支付来源的水平和可变性；信贷支持如保险、国家或地方经济和政治基础、预付和托管至到期契约。

●公司及其他证券：整体信用质量，在适用的无风险收益率曲线上建立风险调整后的信用利差进行现金流贴现估值；评估行业经济敏感性水平、公司财务政策、契约限制性契约和/或担保和抵押品。

●住宅抵押贷款支持证券,美国机构传递、抵押抵押债务（“CMO”）、非美国机构CMO：根据历史提前还款率趋势、基础抵押品利率、原始加权平均期限、年份年份、借款人信用质量特征、利率和收益率曲线预测、美国政府支持计划、税收政策以及拖欠/违约趋势估计提前还款速度。

●商业抵押贷款支持证券：整体信贷质量，包括评估信贷支持的水平和可变性以及办公、零售或住宿等抵押品类型，交易结构现金流的可预测性，现行经济市场条件。

●其他资产支持证券：总体信贷质量，根据基础贷款的历史趋势和特征估计提前还款速度，包括评估抵押品的水平和可变性、创收协议、区域许可协议、产品采购协议以及设备和物业租赁。

●联邦Home Loan波士顿银行（“FHLB-波士顿”）：价值等于购买的会员股票的成本，预期为退出价格。

为确保公允价值的确定具有退出价格的代表性，公司验证从第三方获得的报价或价格的程序包括但不限于在可能的情况下为每个固定期限证券获得至少两个报价，如上所述，定期测试销售活动，以确定截至资产负债表日用于对证券进行估值的市场价格与资产负债表日前后发生的销售证券的销售价格之间是否存在任何重大差异，以及定期审查其外部投资经理就评级发生变化的证券和列入其“观察名单”的证券提供的报告。此外，定价服务所使用的估值技术和从外部来源获得的价格由公司的外部投资经理审查，其投资专业人员熟悉被定价的证券及其交易的市场，以确保公允价值的确定具有退出价格的代表性。

由上述定价服务定价的我们固定期限的所有未经调整的公允价值估计均包含在第2级披露的金额中。除FHLB-Boston证券被归类为3级证券外，该公司的整个投资组合是根据截至2025年6月30日的市场报价或其他可观察的投入定价的。截至2025年6月30日止六个月，估值过程并无重大变化。截至2025年6月30日和2024年12月31日，管理层没有对所获得的报价或价格进行调整。获得的所有经纪人报价均不具约束力。

在2025年6月30日和2024年12月31日，归类为可供出售的固定期限投资的公允价值分别等于账面价值1,188，337美元和1,115，218美元。现金及现金等价物账面价值和应计投资收益近似公允价值。

下表汇总了公司在所示期间的投资公允价值计量总额。

截至2025年6月30日

合计

1级输入

2级输入

3级输入

美国国债

2,369

—

2,369

—

各州和政治分区的义务

36,815

—

36,815

—

住宅抵押贷款支持证券

317,884

—

317,884

—

商业抵押贷款支持证券

142,337

—

142,337

—

其他资产支持证券

62,419

—

62,419

—

公司及其他证券

626,513

—

626,513

—

其他投资资产

14,800

—

14,800

—

股本证券

203,616

202,684

—

932

投资证券总额

1,406,753

202,684

1,203,137

932


	截至2024年12月31日
	合计		1级输入		2级输入		3级输入
美国国债	$	2,343	$	—	$	2,343	$	—
各州和政治分区的义务		36,166		—		36,166		—
住宅抵押贷款支持证券		301,227		—		301,227		—
商业抵押贷款支持证券		129,375		—		129,375		—
其他资产支持证券		63,717		—		63,717		—
公司及其他证券		582,390		—		582,390		—
短期投资		19,975		—		19,975		—
其他投资资产		14,477		—		14,477		—
股本证券		189,668		187,548		—		2,120
投资证券总额	$	1,339,338	$	187,548	$	1,149,670	$	2,120

截至2025年6月30日和2024年12月31日，房地产投资信托基金（“REIT”）分别约有31,736美元和31,754美元。房地产投资信托基金被排除在公允价值层次结构之外，因为公允价值是使用每股净资产价值的实用权宜之计记录的。该REIT的每股净资产值来自于独立评估净资产的按比例份额归属的资本风险投资的成员所有权。公允价值是使用从财务报表中获得的信托资产净值确定的。该公司被要求在季度结束前45天提交处置证券的请求。

在截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月和六个月内，没有发生第1级和第2级之间的转移。

下表汇总了所示期间公司第3级公允价值证券的变动情况。


	截至6月30日的三个月，				截至6月30日的六个月，
	2025		2024		2025		2024
	3级		3级		3级		3级
	公允价值		公允价值		公允价值		公允价值
	证券		证券		证券		证券
期初余额	$	884	$	2,086	$	2,120	$	2,086
计入收益的净损益		—		—		—		—
计入其他综合收益的净收益		—		—		—		—
采购		48		372		48		372
销售		—		(338)		(1,236)		(338)
转入第3级		—		—		—		—
转出第3级		—		—		—		—
期末余额	$	932	$	2,120	$	932	$	2,120
与期末仍持有资产相关的未实现亏损变动计入收益的亏损总额金额	$	—	$	—	$	—	$	—

转入和转出第3级是由于在确定公允价值退出定价时观察重要输入的能力发生变化。如上表所示，在截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月和六个月内，没有转入或转出Level 3。该公司于2025年6月30日和2024年6月30日持有1只3级证券。

作为FAIR计划重组的一个要素，在一项非现金交易中，公司清算了其在FAIR计划中的净资产头寸，并建立了对FAIR计划信托的投资。公司对FAIR计划信托的投资根据FAIR计划信息按季度调整为当前公允价值，变动通过收益确认。截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司对FAIR计划信托的投资分别为14,800美元和14,477美元，计入其他投资资产。该公司在截至2025年6月30日的三个月和六个月期间，分别确认了186美元和323美元的投资于FAIR计划信托的合伙投资收益收入。该公司在截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，从其投资于FAIR计划信托的合伙投资收益中确认了0美元的收入。

6.预期信贷损失备抵

公司以摊余成本计量的金融工具包括保费和应收账款、再保险可收回款项等。

保费和应收账款报告为扣除预期信用损失准备金。该备抵是基于公司对未偿金额、历史损失数据（包括拖欠和注销）、当前和预测的经济状况以及其他相关因素的持续审查。如果投保人不支付保费且公司核销逾期90天以上的应收保费余额，公司可以取消保单，这部分缓解了信用风险。

下表列示截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的应收保费余额、扣除预期信用损失准备金和预期信用损失准备金变动后的净额。


		在和为				在和为
		截至2025年6月30日止三个月				截至2024年6月30日止三个月
		应收账款----扣除预期信贷损失备抵后的净额		预期信贷损失备抵		应收账款----扣除预期信贷损失备抵后的净额		预期信贷损失备抵
余额，期初	$	306,408	$	785	$	269,491	$	824
预期信贷损失的本期变动				834				788
核销无法收回的应收账款				(792)				(673)
余额，期末	$	333,014	$	827	$	312,361	$	939


		在和为				在和为
		截至2025年6月30日止六个月				截至2024年6月30日止六个月
		应收账款----扣除预期信贷损失备抵后的净额		预期信贷损失备抵		应收账款----扣除预期信贷损失备抵后的净额		预期信贷损失备抵
余额，期初	$	306,465	$	918	$	256,687	$	1,053
预期信贷损失的本期变动				1,675				1,425
核销无法收回的应收账款				(1,766)				(1,539)
余额，期末	$	333,014	$	827	$	312,361	$	939

再保险可收回款项包括应向再保险公司支付的已支付和未支付损失的金额。该公司将保险让给Commonwealth Automobile Reinsurers（“CAR”）和其他再保险公司。公司有一份财产巨灾超额损失协议和一份伤亡超额损失协议，符合再保险条约的条件，旨在防范大额或不寻常的损失和损失调整费用（“LAE”）活动。再保险合同并不免除公司对投保人的义务。再保险公司未能履行其义务可能会给公司造成损失。该公司评估其再保险公司的财务状况，并监测再保险公司的经济特征，以尽量减少其因再保险公司破产而遭受重大损失的风险。该公司报告其再保险可收回款项，扣除估计无法收回再保险的备抵。一种反映当前和预测经济状况的违约概率方法用于估计由于信用相关因素导致的无法收回的再保险金额，该估计在估计的无法收回的再保险备抵中报告。被视为无法收回的金额，包括应付已知资不抵债再保险公司的金额，将从备抵中注销。备抵的变动，以及先前注销的任何后续收款，都作为损失和损失调整费用的一部分报告。

公司就已付和未付损失可收回的大部分再保险是我们作为服务承运人参与CAR商用汽车计划的结果，该计划分别占2025年6月30日和2024年12月31日已付和未付损失可收回的再保险总额的96%和93%。应收再保险公司款项的剩余4%和7%分别与我们的其他超额损失和额度份额合同有关。对于这些合同项下的到期金额，公司每季度使用更新的A.M. Best信用评级来确定预期信用损失的备抵。截至2025年6月30日和2024年12月31日，这些计划下的大多数再保险公司被A.M. Best评为“A”级或更高。公司的某些再保险可收回款项以信用证、所持资金或信托协议作抵押。该公司的分析得出的结论是，在2025年6月30日或2024年12月31日没有预期的信用损失。

7.损失和损失调整费用准备金

下表列出了期初和期末损失准备金和LAE的对账，如所示期间的公司合并财务报表所示。


	截至6月30日的六个月，
	2025		2024
年初损失准备金和LAE	$	671,669	$	603,081
减去与未付损失和LAE相关的应收再保险公司款项		(130,792)		(112,623)
年初损失和LAE净准备金		540,877		490,458
发生损失和LAE，涉及：
本年度		407,995		371,516
前几年		(23,473)		(30,375)
发生的损失和LAE合计		384,522		341,141
支付的损失和LAE涉及：
本年度		198,298		183,925
前几年		176,786		152,784
已付损失总额和LAE		375,084		336,709
期末损失和LAE净准备金		550,315		494,890
加上与未付损失和LAE相关的应收再保险公司款项		135,626		126,747
期末损失准备金和LAE	$	685,941	$	621,637

在每个期间结束时，对所有先前事故年份的储量进行重新估计。截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月，公司上一年的准备金分别减少了23,473美元和30,375美元，这是由于重新估计了上一年的最终损失和LAE负债。在截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月中，往年储备的减少主要是由于我们保留的汽车和保留的房主线路储备的减少。

截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月，公司的汽车业务储备有所减少，主要是由于已发生但尚未报告的索赔比先前估计的要少，并且公司既定的人身伤害和财产损失案件储备的严重程度好于先前估计的。由于公司承保和历史上承保的风险的性质，管理层不认为其有石棉或环境污染责任的风险敞口。

8.承诺与或有事项

承诺

作为公司投资活动的一部分，我们已承诺向有限合伙企业投资170,000美元。截至2025年6月30日，该公司已为这些承诺捐款149,088美元。截至2025年6月30日，可调用的剩余承诺资本为32,163美元，其中包括潜在的可召回资本分配。

或有事项

各种索偿，一般是在进行正常业务时附带的，不时待决或指控公司。管理层认为，部分基于法律顾问的建议，此类索赔的最终解决不会对公司的合并财务报表产生重大不利影响。然而，如果对这些程序的最终解决方案的估计进行修订，与这些程序相关的负债可能会在近期内进行调整。

马萨诸塞州法律要求，获得在马萨诸塞州开展业务许可的保险公司参与马萨诸塞州保险公司破产基金（“Insolvency Fund”）。破产基金的成员按比例分摊破产基金与破产保险人有关的义务和费用。预计将不时有与各种破产有关的额外评估。尽管不知道任何未来评估的时间和金额，但根据现有知识，管理层的意见是，这些未来评估预计不会对公司的财务状况产生重大影响。

9.债务

于2023年8月10日，公司将其与Citizens Bank，N.A.（“Citizens Bank”）的循环信贷协议（“信贷协议”）延长至到期日2028年8月10日。信贷协议提供了30,000美元的循环信贷额度，具有手风琴功能，允许未来扩大承诺金额，最高可达50,000美元。信贷安排下的贷款由公司选择按公民银行最优惠利率、每日SOFR利率加上每年1.25%或高于联邦基金利率0.5%中的较高者计息。只需在到期前支付利息。

公司在该信贷融资项下的债务以其资产及营运附属公司的股本作抵押。该信贷额度由公司的非保险公司子公司提供担保。该信贷安排包含的契约包括要求维持Safety Insurance公司的最低风险资本比率和法定盈余以及对债务、留置权和其他事项的限制或限制。截至2025年6月30日，公司遵守所有契诺。此外，信贷便利包括惯常的违约事件，包括一项交叉违约条款，允许贷款人在公司（i）在本金金额超过10,000美元的债务项下的任何付款义务发生违约或（ii）未能履行允许加速所有此类债务的任何其他契约时加速该便利。

于2025年3月27日，公司根据与Citizens Bank的信贷协议借入30,000美元，利息按SOFR加1.25%计息。利息按月支付，本金于信贷协议到期时到期。本金可随时偿还，不受处罚。截至2025年6月30日，该公司的信贷额度有30,000美元未偿还，截至2024年12月31日没有未偿还金额。计入利息支出的信贷安排承诺费按每年0.20%的费率计算，金额为30,000美元。承诺费一直持续到2025年3月27日，当时公司在该融资项下借款。

Safety Insurance公司是FHLB-波士顿的成员。FHLB-波士顿的会员资格允许Safety Insurance公司以有竞争力的利率借款，前提是贷款以特定的美国政府住宅抵押贷款支持证券为抵押。截至2025年6月30日，Safety Insurance公司有能力使用将用作抵押品的合格投资资产借入241,424美元。

2020年3月17日，公司向FHLB-Boston借款3万美元，期限5年，计息利率1.42%。利息及本金已于2025年3月17日到期支付。

2024年4月8日，公司向FHLB-Boston借款10,000美元，期限一周，利率5.50%。利息及本金已于2024年4月15日到期支付。

2024年4月15日，公司向FHLB-Boston借款5000美元，期限一周，利率5.52%。利息及本金已于2024年4月22日到期支付。

公司通过使用贷款协议中规定的利率对现金流量进行贴现估计FHLB-Boston和Citizens Bank Credit Agreement贷款（“贷款”）的公允价值，这是一项可观察的输入。因此，这些贷款在公允价值等级中被归类为第2级。截至2025年6月30日和2024年12月31日，FHLB-Boston未偿还贷款的公允价值分别为0美元和30088美元。截至2024年12月31日，这笔贷款由特定的美国政府住宅抵押贷款支持证券全额抵押，公允价值为47,341美元。根据与公民银行的信贷协议，贷款的公允价值在2025年6月30日和2024年12月31日分别为32,216美元和0美元。

截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月，FHLB-Boston借款的利息支出分别为0美元和125美元。截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月，FHLB-Boston借款的利息支出分别为89美元和233美元。截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月，与公民银行信贷协议的利息支出分别为443美元和15美元。截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月，与公民银行的信贷协议的利息支出分别为457美元和31美元。

10.所得税

截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的联邦所得税费用已使用估计的有效税率计算。如有必要，这些税率将在每个连续的过渡期结束时进行修订，以反映当前对年度有效税率的估计。

该公司认为，在其开放纳税年度的所得税申报表上采取的立场将在美国国税局审查后维持。因此，公司在ASC 740，所得税项下没有记录任何不确定税务状况的负债。

截至2025年6月30日止六个月，公司未确认的税收优惠金额或有关其ASC 740负债金额的任何假设均无重大变化。

2025年7月4日，“一大美法案”（H.R.1）（简称“法案”）签署成为法律。这项范围广泛的预算调节立法在联邦政策的多个领域，包括税收和社会项目，引入了重大变化。虽然公司继续评估该法案的潜在影响，但我们目前预计它不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。

2021年之前的所有纳税年度均已截止。目前没有正在进行的考试。

公司认为，已为所有开放年度建立了足够的税务负债。然而，如果公司最终负债的估计被修正，这些税务负债的金额可能会在近期内被修正。

11.股份回购计划

2022年2月23日，董事会批准了一项股票回购计划，回购金额最高为50,000美元的公司已发行普通股。董事会已累计授权增加现有的股票回购计划，最高可达20万美元的已发行普通股。根据该计划，公司可以在公开或私下交易、公开市场或其他方式回购其普通股股份以换取现金。此类回购的时间和实际回购的股份数量将取决于多种因素，包括价格、市场条件以及适用的监管和公司要求。该计划不要求公司回购任何特定数量的股份，并可随时修改、暂停或终止，恕不另行通知。

在截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月和六个月内，公司没有根据该计划进行股份购买。截至2025年6月30日和2024年12月31日，该公司以155240美元的价格购买了3215690股股票。

12.租约

公司有各种不可撤销的、长期的经营租赁，其中最大的是包括公司总部、VIP理赔中心和律师事务所在内的办公场所。其他经营租赁包括汽车租赁和各种办公设备。公司无融资租赁。我们的租约剩余租期为一年至八年，其中一些包括延长租约至多五年的选择权。

在计算租赁负债时，本公司以原租赁条款为基础，使用截至申请日的增量借款利率。租赁费用构成部分如下：


	截至6月30日的三个月，				截至6月30日的六个月，
		2025		2024		2025		2024
经营租赁成本	$	904	$	1,006	$	1,809	$	2,019

与租赁有关的其他信息如下：

截至6月30日的三个月，

截至6月30日的六个月，

2025

2024

2025

2024

为计入租赁负债计量的金额支付的现金：

经营租赁产生的经营现金流

1,058

1,158

2,117

2,240

加权平均剩余租期

经营租赁

3.45年

4.36年

加权平均贴现率

经营租赁

2.46%

2.48%

租赁负债到期情况如下：


	经营租赁
2025	$	2,100
2026		3,980
2027		3,973
2028		3,906
租赁付款总额		13,959
减去推算利息		(302)
合计	$	13,657

13.后续事件

公司评估了在以表格10-Q向SEC提交的合并财务报表中确认或披露的后续事件，除附注10中披露的与该法案相关的所得税外，没有发生任何需要确认或披露的事件。

项目2。

管理层的讨论和分析

财务状况和经营成果

以下讨论应与我们随附的合并财务报表及其附注一起阅读，这些报表和附注出现在本文件的其他地方。在本次讨论中，除份额和每股数据外，所有美元金额均以千为单位呈现。

以下讨论包含前瞻性陈述。我们打算将不属于历史性质的陈述，并在此被确定为“前瞻性陈述”，以涵盖在1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款中。此外，公司高级管理层可能会向分析师、投资者、媒体等口头作出前瞻性陈述。这一安全港要求我们具体说明可能导致实际结果与我们或代表我们所做的前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的重要因素。我们不能保证，我们在这些前瞻性陈述中的预期最终会是正确的。我们的实际结果可能与我们的预期大不相同，甚至更糟。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的具体重要因素，请参阅下面的“前瞻性陈述”。

执行摘要和概述

在本讨论中，“Safety”指Safety Insurance集团股份有限公司，“本公司”、“本公司”、“我们”、“我们”和“我们的”指Safety Insurance集团股份有限公司及其合并子公司。我们的子公司包括Safety Insurance公司（“Safety Insurance”）、安全弥偿保险公司（“安全弥偿”）、安全财产保险公司（“安全财险”）、安全东北保险公司（“安全东北”）、安全东北保险公司（“安全东北”）、安全东北保险代理公司（“SNIA”）以及安全管理公司（“SMC”），后者是SNIA的控股公司。

我们是马萨诸塞州一家领先的私人乘用车、商业汽车、房主和商业非汽车保险提供商。除了私人乘客汽车保险（占我们2024年直接承保保费的55.8%），我们还提供其他保险产品组合，包括商业汽车（占2024年直接承保保费的15.2%）、房主（占2024年直接承保保费的24.3%）和住宅火灾、雨伞和企业主保单（合计占2024年直接承保保费的4.7%）。我们通过我们的保险公司子公司、Safety Insurance、安全赔偿、安全财险和安全东北（统称“保险子公司”）在马萨诸塞州、新罕布什尔州和缅因州独家开展业务，我们与独立保险代理人建立了牢固的关系，截至2024年12月31日，独立保险代理人在这三个州的1,079个地点共有828名。我们利用这些关系和我们对马萨诸塞州市场的广泛了解，成为马萨诸塞州第三大私人客运汽车承运人和第二大商业汽车保险承运人，根据联邦汽车再保险公司（“CAR”）根据汽车风险敞口汇编的统计数据，在2024年分别占据马萨诸塞州私人客运和商业汽车市场约9.7%和12.9%的份额。我们也是马萨诸塞州第三大房主保险公司，在马萨诸塞州房主保险市场占有6.3%的份额。

A.M. Best根据投保人关注的因素对保险公司进行评级，目前给予Safety Insurance“A（优秀）”评级。A.M.Best于2025年6月20日重申我们的“A”评级。

我们的保险子公司于2008年开始在新罕布什尔州和2016年在缅因州编写保险。2020年11月，我们组建了第四家保险子公司Safety Northeast，该子公司在马萨诸塞州获得了写保险产品的许可。

下表显示了截至2025年6月30日和2024年6月30日的三个月和六个月内各州的直接承保保费金额。


	截至6月30日的三个月，				截至6月30日的六个月，
直接书面保费	2025		2024		2025		2024
麻萨诸塞州	$	326,925	$	299,411	$	610,204	$	553,762
新罕布夏州		14,731		13,325		27,154		24,084
缅因州		4,173		2,775		7,441		5,004
合计	$	345,829	$	315,511	$	644,799	$	582,850

近期趋势和事件

直接和净书面保费。截至6月30日止三个月，与上一期间相比，2025年直接承保保费增长和净承保保费增长分别为9.6%和8.3%。保费增长由新业务投产和费率提升带动。截至2025年6月30日止六个月，与2024年同期相比，私人乘用车、商用汽车和房主险种的每份保单平均承保保费分别增长9.0%、7.2%和10.6%。此外，截至2025年6月30日止六个月，公司在所有业务线均实现保单计数增长，其中私人乘用车、商用汽车和房主线分别较2024年同期增长0.4%、2.8%和3.9%。

损失和损失调整费用。截至2025年6月30日止三个月的损失和损失调整费用从2024年同期的172,742美元增加21,490美元，或12.4%，至194,232美元。截至2025年6月30日止六个月的损失和损失调整费用从2024年同期的341141美元增加43381美元，或12.7%，至384522美元。损失和损失调整费用的增加主要是由于与上年同期相比损失严重程度增加。我们截至2025年6月30日止三个月的亏损及亏损调整开支比率由2024年可比期间的70.0%降至68.8%。我们截至2025年6月30日止六个月的亏损和亏损调整费用率从2024年可比期间的70.6%下降至69.3%。该比率的下降是由于已赚保费的增长，但略被损失严重程度的增加所抵消。

截至2025年6月30日止三个月，非公认会计原则（“非公认会计原则”）营业收入为21,519美元，截至2025年6月30日止六个月为40,515美元。截至2024年6月30日止三个月的非美国通用会计准则营业收入为17,272美元，截至2024年6月30日止六个月的非美国通用会计准则营业收入为31,018美元。截至2025年6月30日止三个月和六个月非美国通用会计准则营业收入的增长主要是净已赚保费增加的结果。截至2025年6月30日止三个月非美国通用会计准则营业收入为每股摊薄收益1.45美元，截至2025年6月30日止六个月为每股摊薄收益2.74美元，而截至2024年6月30日止三个月非美国通用会计准则营业收入为每股摊薄收益1.18美元，截至2024年6月30日止六个月为每股摊薄收益2.09美元。

以下费率变动已于2025年和2024年获得马萨诸塞州、新罕布什尔州和缅因州保险监管机构的备案和批准。


业务线	生效日期	利率变化
马萨诸塞州房主	2025年8月1日	4.2%
马萨诸塞州私人乘用车	2025年7月1日	5.1%
马萨诸塞州商用汽车	2025年5月1日	5.2%
马萨诸塞州私人乘用车	2025年1月1日	5.3%
新罕布什尔州商用汽车	2024年11月1日	9.5%
新罕布什尔州私人乘用车	2024年10月1日	4.4%
新罕布什尔州房主	2024年10月1日	7.4%
缅因州私人乘用车	2024年9月1日	4.4%
马萨诸塞州房主	2024年8月1日	5.9%
马萨诸塞州私人乘用车	2024年7月1日	4.8%
马萨诸塞州商用汽车	2024年5月1日	6.3%
新罕布什尔州私人乘用车	2024年4月1日	3.4%
马萨诸塞州私人乘用车	2024年1月1日	3.5%

保险比率

财险业以合并比率作为承保盈利能力的衡量标准。合并比率是损失率（发生的损失和损失调整费用占净已赚保费的百分比）加上费用率（承保和其他费用占净已赚保费的百分比，按公认会计原则（“GAAP”）基础计算）之和。合并比率仅反映承保结果，不包括投资收入或财务及其他服务收入。承保盈利能力受竞争、灾害性事件、天气、经济社会状况等因素影响波动较大。

下表概述了我们的GAAP保险比率。


	截至6月30日的三个月，				截至6月30日的六个月，
	2025		2024		2025		2024
GAAP比率：
损失率	68.8	%	70.0	%	69.3	%	70.6	%
费用率	29.3		29.9		29.5		30.3
合并比率	98.1	%	99.9	%	98.8	%	100.9	%

股份补偿

2022年3月24日，公司董事会通过了经修订和重述的《Safety Insurance Group, Inc. 2018年长期激励计划》（“经修订的2018年计划”），该计划随后在2022年年度股东大会上获得我行股东的批准。经修订的2018年计划增加了股份池限制，在此前通过的Safety Insurance Group, Inc. 2018年长期激励计划中增加了350,000股普通股。修订后的2018年计划允许授予股票奖励、业绩份额、现金绩效单位、其他股票奖励、股票期权、股票增值权和股票单位奖励，每一项都可以单独授予或与其他奖励同时授予。参与资格包括为公司提供善意服务的高级职员、董事、雇员和其他个人。经修订的2018年计划取代公司2002年管理层综合激励计划（“2002年激励计划”）。

截至2025年6月30日止六个月根据激励计划授出的股份奖励摘要如下：


类型		数量		公平
股权		奖项		价值每
获奖	生效日期	已获批		分享（1）	归属条款
RS-服务	2025年2月25日	35,178	$	79.67	3年，30%-30 %-40 %
RS-性能	2025年2月25日	29,105	$	79.67	3年，悬崖归属（3）
RS	2025年2月25日	6,000	$	79.67	无归属期（2）

(1)	限制性股票授予的每股公允价值等于我们普通股在授予日的收盘价。

(2)	董事会成员必须保持至少相当于其年度保留人数四倍的股份所有权。这一要求必须在成为董事的五年内达到。

(3)	股份代表基于业绩的限制性股票奖励。这些股份的归属取决于预先设定的业绩目标的实现情况，授予的股份与在业绩期结束时赚取的股份之间的任何差异将在业绩期结束时报告。

再保险

我们根据我们承保的保单向其他保险公司提供部分潜在责任的再保险，从而保护我们免受意外的巨额损失或可能产生巨额损失的灾难性事件的影响，主要是在我们的房主业务领域。我们有选择性地选择我们的再保险公司，只寻求那些我们认为财务稳定且资本充足的公司。为了尽量减少再保险公司破产的风险，我们不断评估和审查再保险公司的财务状况。我们大多数再保险公司的A.M.最佳评级为“A +”（高级）或“A”（优秀）。

我们维持再保险承保范围，以帮助减轻灾难性事件造成的损失影响，在2025年期间维持承保范围，在发生“138年风暴”（即预计在138年期间发生一次的严重程度的风暴）时为我们提供保护。我们使用各种软件产品来衡量我们面临的巨灾损失以及飓风等巨灾损失可能给我们带来的最大损失。

对于2025年，我们购买了三层超额巨灾再保险，为超过75,000美元的财产损失提供675,000美元的保险，最高可达750,000美元。我们的再保险公司的共同参与度为：第1层$ 75,000的85.0%、第2层$ 250,000的85.0%和第3层$ 350,000的85.0%。

我们还为在我们的汽车、房主、住宅火灾和企业主业务范围内发生的超过2,000美元的重大伤亡损失提供伤亡超额损失再保险，最高可达10,000美元。我们为大型财产损失提供财产超额损失再保险，承保范围超过3,000美元，最高可达25,000美元，适用于我们的房主和企业主。此外，我们对超过1,000美元的伞形大额损失有责任超额损失再保险，最高可达10,000美元。我们还与Hartford Steam Boiler Inspection and Insurance Company签订了各种再保险协议，其中的主要合同是配额份额协议，根据该协议，我们根据我们的企业主政策将100%的保费和损失让给设备故障保险。

我们是CAR的参与者，CAR是一个州成立的机构，运行马萨诸塞州商业汽车保险的剩余市场再保险计划，根据该计划，分出业务的保费、费用、损失和损失调整费用由在马萨诸塞州承保汽车保险的所有保险公司分担。

截至2025年6月30日，我们有171,516美元可从CAR中收回，其中包括损失调整费用准备金、未到期保费和可收回的再保险。

该公司此前参与了马萨诸塞州财产保险承保协会（“FAIR计划”），其中不能放在自愿市场的房主业务的保费、费用、损失和损失调整费用由在马萨诸塞州承保房主业务的所有保险公司分担。2024年4月1日，该司批准了对FAIR计划的重组（“FAIR计划重组”），将其从与成员公司共享损益的合伙企业转变为独立的、承担风险的实体，并分配累积的成员权益。

非公认会计原则措施

管理层在介绍公司业绩时纳入了某些非公认会计准则财务指标。管理层认为，这些非公认会计准则的衡量标准更好地解释了公司的经营业绩，并允许更全面地了解公司业务的潜在趋势。这些措施不应被视为替代根据公认会计原则确定的措施。此外，我们对这些项目的定义可能无法与其他公司使用的定义进行比较。

Non-GAAP营业收入和Non-GAAP每股摊薄营业收入包括我们的GAAP净收入，经投资的已实现净收益（亏损）、股本证券的未实现净收益变化、信用损失收益（费用）和与之相关的税收调整。净收入和每股摊薄收益是与非GAAP营业收入和非GAAP营业收入最直接可比的GAAP财务指标

稀释后的份额，分别。GAAP财务指标与这些非GAAP指标的对账包含在下面的财务摘要中。

经营成果

截至2025年6月30日止三个月及六个月对比截至2024年6月30日止三个月及六个月

下表显示了我们选定的某些财务结果。


	截至6月30日的三个月，				截至6月30日的六个月，
	2025		2024		2025		2024
直接承保保费	$	345,829	$	315,511	$	644,799	$	582,850
净承保保费	$	319,475	$	294,935	$	594,255	$	545,230
净赚保费	$	282,113	$	246,944	$	554,803	$	482,997
投资净收益		15,724		13,500		30,298		28,731
合伙投资收益		346		2,480		2,458		4,252
投资已实现收益净额		2,131		2,715		6,394		3,207
股本证券未实现净收益变动		7,194		(3,483)		6,923		4,182
信用损失费用		66		(37)		(255)		(179)
佣金收入		2,285		2,027		4,380		3,835
财务及其他服务收入		6,485		5,637		12,772		10,991
总收入		316,344		269,783		617,773		538,016
损失和损失调整费用		194,232		172,742		384,522		341,141
承销、运营及相关费用		82,796		73,921		163,647		146,188
其他费用		2,047		1,747		4,001		3,584
利息支出		442		138		546		261
费用总额		279,517		248,548		552,716		491,174
所得税前收入		36,827		21,235		65,057		46,842
所得税费用		7,890		4,599		14,224		10,128
净收入	$	28,937	$	16,636	$	50,833	$	36,714
每股加权平均普通股收益：
基本	$	1.95	$	1.13	$	3.44	$	2.49
摊薄	$	1.95	$	1.13	$	3.43	$	2.48
每股普通股支付的现金股息	$	0.90	$	0.90	$	1.80	$	1.80

净收入与非GAAP营业收入的对账

净收入	$	28,937	$	16,636	$	50,833	$	36,714
不计入净收入：
投资已实现收益净额		(2,131)		(2,715)		(6,394)		(3,207)
股本证券未实现净收益变动		(7,194)		3,483		(6,923)		(4,182)
信用损失费用		(66)		37		255		179
所得税优惠		1,972		(169)		2,743		1,514
Non-GAAP营业收入	$	21,518	$	17,272	$	40,514	$	31,018

每股摊薄净收益	$	1.95	$	1.13	$	3.43	$	2.48
不计入净收入：
投资已实现收益净额		(0.14)		(0.18)		(0.43)		(0.22)
股本证券未实现净收益变动		(0.49)		0.24		(0.47)		(0.28)
信用损失费用		-		-		0.02		0.01
所得税优惠		0.13		(0.01)		0.19		0.10
非公认会计准则每股摊薄营业收入	$	1.45	$	1.18	$	2.74	$	2.09

直接书面保费。截至2025年6月30日止三个月的直接承保保费从2024年同期的315,511美元增加30,318美元，或9.6%，至345,829美元。截至2025年6月30日止六个月的直接承保保费从2024年同期的582,850美元增加61,949美元，或10.6%，至644,799美元。直接承保溢价和净承保溢价的增加是费率上涨的结果，现在正在将其纳入财务业绩。截至2025年6月30日止六个月，公司在大部分业务线上实现了适度的保单数量增长，其中私人乘用车、商业分别为0.4%、2.8%和3.9%

汽车和房主线，分别与2024年同期相比。此外，截至2025年6月30日止六个月，与2024年同期相比，私人乘用车、商用汽车和房主险种的每份保单平均承保保费分别增长9.0%、7.2%和10.6%。

净承保保费。截至2025年6月30日止三个月的净承保保费从2024年同期的294,935美元增加24,540美元，或8.3%，至319,475美元。截至2025年6月30日止六个月的净承保保费从2024年同期的545,230美元增加49,025美元，或9.0%，至594,255美元。增加的主要原因是直接承保保费增加的因素。

净赚保费。截至2025年6月30日止三个月的净赚保费从2024年同期的246,944美元增加35,169美元，或14.2%，至282,113美元。截至2025年6月30日止六个月的净赚保费从2024年同期的482,997美元增加71,806美元，或14.9%，至554,803美元。增长主要是由于直接承保保费增加的因素。

再保险对净承保和净已赚保费的影响如下表所示。


	截至6月30日的三个月，					截至6月30日的六个月，
	2025		2024		2025		2024
书面保费
直接	$	345,829	$	315,511	$	644,799	$	582,850
假定		5,675		8,325		12,480		17,763
割让		(32,029)		(28,901)		(63,024)		(55,383)
净承保保费	$	319,475	$	294,935	$	594,255	$	545,230

已赚保费
直接	$	308,901	$	265,908	$	605,720	$	517,792
假定		5,286		7,997		12,011		16,965
割让		(32,074)		(26,961)		(62,928)		(51,760)
净赚保费	$	282,113	$	246,944	$	554,803	$	482,997

净投资收益。截至2025年6月30日止三个月的净投资收益从2024年同期的13,500美元增加2,224美元，或16.5%，至15,724美元。截至2025年6月30日止六个月的净投资收益从2024年同期的28,731美元增加1,567美元，或5.5%，至30,298美元。与2024年同期相比，截至2025年6月30日的三个月和六个月的增长主要是由于我们的债券投资组合赚取的利息增加，这是由于在2025年期间进行了额外的债券购买。2025年6月30日三个月的投资组合净有效年化收益率为4.2%，而2024年可比期间为3.9%。截至2025年6月30日止六个月，投资组合的净有效年化收益率为4.0%，而2024年可比期间为3.9%。截至2025年6月30日，该投资组合的固定期限久期为3.6年，而2024年12月31日为3.5年。

来自合伙投资的收益。截至2025年6月30日的三个月，合伙企业投资的收益为346美元，而2024年同期为2480美元。截至2025年6月30日的六个月，合伙企业投资收益为2458美元，而2024年同期为4252美元。与上年同期相比，截至2025年6月30日止三个月和六个月的收益反映了较低的投资增值以及收到现金收益的时间差异的影响。这些资本回报的时间和产生可能会根据基础合伙企业的结果和交易而有所不同。

投资实现收益净额。截至2025年6月30日的三个月，已实现投资净收益为2,131美元，而2024年同期为2,715美元。截至2025年6月30日的六个月，已实现投资净收益为6394美元，而2024年同期为3207美元。三个月期间实现的净收益减少主要是由于出售处于亏损状态的股本证券，而六个月期间实现的净收益增加反映了第一季度出售处于盈利状态的股本证券。

投资于固定期限证券，包括具有固定期限特征的可赎回优先股、短期投资、股本证券（包括共同基金权益）和其他投资资产的未实现损益毛额在所示期间如下：

截至2025年6月30日

成本或

津贴

未实现毛额

估计数

摊销

预期信贷

公平

成本

损失

收益

亏损（3）

价值

美国国债

2,402

—

(49)

2,369

各州和政治分区的义务

38,497

—

342

(2,024)

36,815

住宅抵押贷款支持证券（1）

336,124

—

1,941

(20,181)

317,884

商业抵押贷款支持证券

149,935

—

361

(7,959)

142,337

其他资产支持证券

63,489

—

235

(1,305)

62,419

公司及其他证券

640,931

(1,453)

5,768

(18,733)

626,513

小计，固定期限证券

1,231,378

(1,453)

8,663

(50,251)

1,188,337

股本证券（2）

208,264

—

35,603

(8,515)

235,352

其他投资资产（4）

156,419

—

156,419

总计

1,596,061

(1,453)

44,266

(58,766)

1,580,108

(1)住宅抵押贷款支持证券主要由美国政府机构的债务组成，包括由以下发行人发行、担保和/或投保的抵押贷款债务：政府国民抵押贷款协会（GNMA）、联邦Home Loan抵押贷款公司（FHLMC）、联邦国民抵押贷款协会（FNMA）和联邦Home Loan银行（FHLB）。

(2)股本证券包括普通股、优先股、共同基金和为资助公司高管而持有的共同基金权益

递延补偿计划。

(3)我们的投资组合包括2025年6月30日未实现亏损头寸的795只证券。

(4)其他投资资产一般采用近似公允价值的权益法核算。

穆迪评级我们的固定收益证券组合构成如下：


	截至2025年6月30日
		估计数
		公允价值	百分比
美国政府机构的美国国债证券和债务	$	317,884	26.8	%
aaa/aa		228,562	19.2
A		233,993	19.7
Baa		204,038	17.2
BA		42,338	3.6
B		82,407	6.9
CAA/CA		6,059	0.5
未评级		73,056	6.1
合计	$	1,188,337	100.0	%

评级一般是在证券发行时指定的，并根据正在进行的评估进行修订。表中评级截至所示日期。

截至2025年6月30日，我们的固定期限投资组合主要包括投资级企业固定期限证券、美国政府和机构证券以及资产支持证券。我们的固定期限投资的非投资级投资组合部分主要由可变利率担保和高级银行贷款以及高收益债券组成。

下表说明了我们投资组合中包含的未实现亏损总额以及这些证券的公允价值，按投资类别汇总。该表还显示了截至2025年6月30日他们处于持续未实现亏损状态的时间长度。

截至2025年6月30日

不到12个月

12个月或以上

合计

估计数

未实现

估计数

未实现

估计数

未实现

公允价值

损失

公允价值

损失

公允价值

损失

美国国债

—

1,454

各州和政治分区的义务

3,965

19,633

2,000

23,598

2,024

住宅抵押贷款支持证券

37,596

946

154,965

19,235

192,561

20,181

商业抵押贷款支持证券

—

118,604

7,959

118,604

7,959

其他资产支持证券

17,289

187

19,723

1,118

37,012

1,305

公司及其他证券

86,072

2,602

266,756

16,131

352,828

18,733

小计，固定期限证券

144,922

3,759

581,135

46,492

726,057

50,251

股本证券

32,379

4,185

21,332

4,330

53,711

8,515

临时减值证券合计

177,301

7,944

602,467

50,822

779,768

58,766

还对出现在我们“观察名单”上的证券（如果有的话）进行了具体的定性分析。定性分析考虑了发行人的财务状况和近期前景、债务人对其合同约定的利息和本金支付是否及时、评级机构对该证券评级的变化以及该证券公允价值的历史波动性等因素。

有关我们投资组合的公允价值计量的信息，请参阅本10-Q表第1项——财务报表，附注5，投资。

佣金收入：佣金收入包括保险公司支付的新佣金和续保佣金收入，我们在赚取时确认。截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的佣金收入分别为2285美元和2027美元。截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的佣金收入分别为4380美元和3835美元。

财务及其他服务收入。财务和其他服务收入包括我们在赚取时确认的保费分期费用收入，以及其他杂项收入和费用。截至2025年6月30日止三个月的财务和其他服务收入从2024年同期的5,637美元增加848美元，或15.0%，至6,485美元。截至2025年6月30日止六个月的财务和其他服务收入从2024年同期的10,991美元增加1,781美元，或16.2%，至12,772美元。这一增长主要是由保单数量增加和我们的收费评估政策变化所推动的。

截至2025年6月30日止三个月，我们的GAAP亏损率从2024年可比期间的70.0%降至68.8%。我们截至2025年6月30日止六个月的GAAP亏损率从2024年可比期间的70.6%降至69.3%。截至2025年6月30日止三个月，我们不计损失调整费用的GAAP亏损率为60.9%，而2024年可比期间为60.6%。截至2025年6月30日止六个月，我们不计损失调整费用的GAAP亏损率为61.1%，而2024年可比期间为61.4%。截至2025年6月30日止三个月的税前业绩中包含的上一年有利发展总额为11,235美元，而2024年同期为19,417美元。截至2025年6月30日止六个月的税前业绩中包含的上一年有利发展总额为23,473美元，而2024年同期为30,375美元。2025年有利的上一年发展减少的主要原因是上一年纳入了FAIR计划发展。

承销、运营及相关费用。截至2025年6月30日止三个月的承销、运营和相关费用从2024年同期的73,921美元增加8,875美元，或12.0%，至82,796美元。截至2025年6月30日止六个月的承销、运营和相关费用从2024年同期的146,188美元增加17,459美元，或11.9%，至163,647美元。截至2025年6月30日止三个月和六个月的增长是由承保保费增加导致的基本佣金增加推动的。我们截至2025年6月30日止三个月的GAAP费用率从2024年可比期间的29.9%降至29.3%。由于已赚保费增加，我们截至2025年6月30日止六个月的GAAP费用率从2024年可比期间的30.3%降至29.5%。

利息费用。截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的利息支出分别为442美元和138美元。截至2025年6月30日的六个月，利息支出为546美元，而2024年同期为261美元。截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月，计入利息支出的信贷额度承诺费分别为14美元和31美元。本季度利息支出增加主要是由于2025年3月27日与公民银行签订的新贷款协议，其利率为SOFR利率加1.25%，而已偿还的FHLB贷款的固定利率为1.42%。此外，截至2025年3月27日，公司不再产生信贷融资承诺费，因为该融资项下目前有一笔贷款未偿还。

所得税费用。截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月，我们的有效税率分别为21.4%和21.7%。截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的实际税率分别为21.9%和21.6%。2025年的有效税率高于法定税率主要是由于基于股票的薪酬和有关高管薪酬的永久性差异的影响。

净收入。截至2025年6月30日止三个月的净收入为28,937美元，而2024年同期的净收入为16,636美元。截至2025年6月30日止六个月的净收入为50,833美元，而2024年同期的净收入为36,714美元。

非美国通用会计准则营业收入。截至2025年6月30日的三个月，非美国通用会计准则营业收入为21,519美元，而2024年同期为17,272美元。截至2025年6月30日的六个月，非美国通用会计准则营业收入为40,515美元，而2024年同期为31,018美元。

流动性和资本资源

作为一家控股公司，Safety的资产主要由我们直接和间接子公司的股票组成。我们履行义务和向股东支付股息的主要资金来源，因此，是子公司的股息和其他允许的付款，主要是Safety Insurance。Safety is the borrower under our credit facility.安全是我们信贷额度下的借款人。

Safety Insurance的资金来源主要包括收到的保费、投资收益以及出售和赎回投资的收益等。Safety Insurance现金的主要用途为支付理赔款、运营费用和税费、购买投资以及向平安支付股息。

截至2025年和2024年的六个月期间，经营活动提供的现金净额分别为35,496美元和4,454美元。我们的运营通常会从运营中产生正现金流，因为大多数保费都是在需要支付索赔和福利的时候提前收到的。预计未来将出现正的经营现金流，以满足我们的流动性需求。

截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月期间，用于投资活动的现金净额分别为18,217美元和投资活动提供的现金净额分别为28,821美元。截至2025年6月30日的六个月，购买的固定期限、股本证券和其他投资资产为159014美元，而去年同期为102580美元。截至2025年6月30日的六个月期间，证券到期、赎回、赎回和出售的收益为141,197美元，而去年同期为136,009美元。

截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月期间，用于融资活动的现金净额分别为26844美元和26848美元。截至2025年6月30日止六个月用于融资活动的现金净额包括向股东支付的股息和债务活动。

各保险子公司在各自的固定期限和权益类证券投资组合内保持较高的流动性。我们预计不需要出售这些证券来满足保险子公司的现金要求。我们预计保险子公司将产生充足的经营现金，以满足所有短期和长期现金需求。然而，无法保证不会发生意外业务需求或其他项目，导致我们不得不在证券价值完全恢复之前出售证券；从而导致我们在该时间段内确认额外的减值费用。

信贷便利

有关我们的信贷安排的信息，请参阅本表格10-Q的项目1 ——财务报表，附注9，债务。

最近的会计公告

有关最近会计公告的信息，请参阅本表格10-Q的项目1 —财务报表，附注2，最近会计公告。

监管事项

我们的保险子公司受到各种监管限制，这些限制限制了可用于支付给其母公司的股息的最高金额，而无需事先获得马萨诸塞州保险司专员（“专员”）的批准。马萨诸塞州法规将保险人在任何十二个月期间内，在未经专员事先许可的情况下，可支付的股息限制为（i）截至前12月31日的保险人盈余的10%或（ii）截至前12月31日的十二个月期间的保险人净收入中的较大者，在每种情况下均按照法定会计惯例确定。我们的保险公司子公司在专员收到意向股息通知且未提出异议后三十天内，不得宣布“特别股息”（定义为任何股息或分配，连同在前十二个月内作出的其他分配，超过马萨诸塞州法规规定的限制）。正如历史上由专员管理的那样，这项规定要求专员事先批准特别股息。根据马萨诸塞州法律，保险公司只能从其未分配的资金中支付现金股息，也称为已赚盈余，并且保险公司的剩余盈余必须与其未偿负债相关是合理的，并且足以满足其财务需求。于2024年12月31日，Safety Insurance的法定盈余为758,789美元，2024年的法定净收益为43,387美元。因此，2025年最多可获得75,879美元用于此类股息，而无需专员事先批准。由于马萨诸塞州的这一法规，保险子公司在2024年12月31日限制了682,910美元的净资产。在截至2025年6月30日的六个月中，Safety Insurance向Safety支付的股息为25750美元。

法律允许的最高股息并不代表保险公司实际支付股息的能力，这可能受到业务和监管考虑的限制，例如股息对盈余的影响，这可能

影响保险公司的评级或竞争地位、可承保的保费金额以及支付未来股息的能力。

自2002年11月首次公开发行普通股以来，公司定期向普通股股东支付季度股息。2025年期间支付的季度股息如下：


					合计
声明	记录	付款	每股股息		已支付股息
日期	日期	日期	普通股		和应计
2025年2月14日	2025年3月3日	2025年3月14日	$	0.90	$	13,370
2025年5月7日	2025年6月2日	2025年6月13日	$	0.90	$	13,384

2025年8月6日，我们的董事会批准并宣布将季度现金股息从每股0.90美元增加到0.92美元，该股息将于2025年9月15日支付给2025年9月2日登记在册的股东。我们计划继续宣布并支付季度现金股息，这取决于我们的财务状况和现金流的规律性。

2022年2月23日，董事会批准了一项股票回购计划，金额最高为50,000美元的公司已发行普通股。截至2025年6月30日，董事会已累计授权增加现有股票回购计划的已发行普通股最高20万美元。根据该计划，公司可以在公开或私下交易、公开市场或其他方式回购其普通股股份以换取现金。此类回购的时间和实际回购的股份数量将取决于多种因素，包括价格、市场条件以及适用的监管和公司要求。该计划不要求我们回购任何特定数量的股份，并可随时修改、暂停或终止，恕不另行通知。截至2025年6月30日止三个月及六个月期间，公司并无根据该计划进行股份回购。截至2025年6月30日和2024年12月31日，该公司以155240美元的价格购买了3215690股普通股。

管理层认为，目前的运营现金流水平为我们提供了充足的流动性，以满足我们未来12个月的运营需求。我们预计未来12个月后能够继续从内部产生的资金中满足我们的运营需求。由于我们长期（超过这十二个月期间）履行义务的能力取决于市场变化、保险监管变化和经济状况等因素，因此无法保证可用的净现金流将足以满足我们的经营需求。我们预计，如果我们需要额外资金，例如支付收购或大幅扩张我们的业务，我们将需要借入或发行股本。无法保证我们届时将有足够的资金用于上述任何目的。

基于风险的资本要求

NAIC通过了一项公式和示范法，对大多数财产和意外伤害保险公司实施基于风险的资本要求，旨在确定最低资本要求，并提高法定盈余为投保人义务提供的保护水平。根据马萨诸塞州法律，调整后资本总额低于基于风险的资本计算要求的保险公司将受到不同程度的监管行动，具体取决于资本不足的程度。基于风险的资本法规定了四个层面的监管行动。监管干预和行动的程度随着调整后资本总额与风险型资本水平的下降而增加。截至2024年12月31日，保险子公司的资本总额为758,789美元，超过了在任何规定的基于风险的资本行动水平上需要公司或监管行动的金额。截至2024年12月31日，最低法定资本和盈余，即公司行动级别风险资本，为236,219美元。

表外安排

我们在符合会计准则编纂（“ASC”）460、担保中确定的特征的担保合同下不存在重大义务。我们在转让给未合并实体的资产中没有重大的保留或或有权益。根据将作为衍生工具入账的合同，我们没有重大义务，包括或有义务。我们没有因我们持有的未合并实体的可变权益而产生的义务，包括或有义务，如果该实体向我们提供融资、流动性、市场风险或信用风险支持，或与我们一起从事租赁、对冲或研发服务。我们没有直接投资房地产，也没有持有商业地产担保的抵押贷款。因此，我们没有重大的表外安排。

关键会计政策和估计

损失和损失调整费用准备金

从发生保险损失、向我们报告该损失到我们最终支付该损失之间可能会有相当长的一段时间。为了确认未支付损失的负债，我们将准备金建立为资产负债表负债。我们的准备金是对支付已报告和估计已发生但尚未报告的损失（“IBNR”）所需金额的估计，以及调查和支付这些损失的费用，或损失调整费用。每个季度，我们都会审查我们之前建立的储备，并在必要时进行调整。

理赔报案时，理赔人员为最终赔付的预计金额建立“案件准备金”。准备金数额主要基于对所涉索赔类型、每项索赔的相关情况以及与损失有关的保单条款的评估。该估计数反映了这类人员根据一般保险准备金做法和理赔人的经验和知识作出的知情判断。在损失调整期间，我们的索赔部门根据后续发展和案件的定期审查认为必要时对这些估计进行修订。当一项索赔在有付款或无付款的情况下结案时，如果付款超过案件准备金，案件准备金与结案金额之间的差额就会产生准备金不足；如果付款少于案件准备金，就会产生准备金冗余。

按照行业惯例，我们也对IBNR保持储备。IBNR准备金是根据我们的历史信息和经验，按照公认的精算准备金技术确定的。我们每季度对已发生但尚未报告的准备金进行审查和调整。此外，IBNR准备金也可以表示为所需的总损失准备金减去已报告索赔的案件准备金。

在审查准备金时，我们分析历史数据并估计各种损失发展因素的影响，例如我们和行业的历史损失经验、索赔频率和严重程度的趋势、我们的业务组合、我们的索赔处理程序、立法法规、司法判决、施加损害赔偿的法律发展，以及总体经济状况的变化和趋势，包括通货膨胀的影响。与我们估计中隐含的假设相比，这些因素中的任何一个发生变化都可能导致我们的实际损失经历比我们的准备金更好或更差，并且差异可能是重大的。然而，对于评估任何特定因素对储备充足性的影响，并没有精确的方法，因为储备的最终开发受到多种因素的影响。

在估算我们所有的损失准备金时，我们遵循ASC 944，金融服务–保险规定的指导。

管理层根据我们精算师的分析确定我们的损失和LAE准备金估计。合理的估计值是通过在我们的精算师使用普遍接受的精算技术计算的一系列迹象范围内选择一个点估计值得出的。大多数精算分析中的关键假设是，过去的频率和严重程度模式将在未来重演，除非上述因素发生重大变化。

我们的关键因素和由此产生的假设是，索赔的最终频率和严重程度，基于向公司报告的最近十年索赔，以及向我们报告的数据CAR，以计算我们在剩余市场的份额，截至适用的资产负债表日期。对于每一个事故年度和一条业务范围内的每项承保范围，我们的精算师计算最终发生的损失。我们的准备金总额是发生的最终损失与迄今累计损失和损失调整付款之间的差额。我们的IBNR准备金计算为我们的总准备金与会计期末未结案件准备金之间的差额。为了确定最终损失，我们的精算师计算一系列迹象，并使用以下精算技术选择一个点估计：

●

已支付的损失指示：该方法基于历史有偿损失趋势的外推，预测最终损失估计。这种方法倾向于用于汽车物理损伤等短尾线上。

●

发生的损失迹象：该方法基于对历史已发生损失趋势的外推，预测最终损失估计。这种方法倾向于用于汽车责任、房主责任等业务的长尾线。

●

Bornhuetter-Ferguson适应症：该方法根据预期IBNR金额的外推预测最终损失估计，该金额被添加到当前已发生的损失或已支付的损失中。这种方法倾向于用于小型、不成熟或不稳定的业务线，例如我们的BOP和伞形业务线。

●

体伤码适应症：这种方法根据历史事故数量和每次事故的历史人身伤害索赔数量的推断，为我们的私人乘客和商业汽车人身伤害保险预测最终损失估计。然后，根据过去的经验，按伤害类型（例如软组织损伤与硬组织损伤）将预计的最终人身伤害索赔分为预期索赔。最终严重程度，或平均已付损失金额，是根据推断的历史趋势进行估计的。使用这种方法的预计最终损失估计是按伤害类型估计损失的总和。

这些技术假定，根据当前发展和预期趋势的影响进行调整的过去经验，是预测我们最终损失、总储备以及由此产生的IBNR储备的适当基础。有可能由于一些因素，包括不成熟的数据、稀疏的数据或一条业务线的显着增长，最终结果可能会高于或低于这些金额。使用这些方法，我们的精算师为截至2025年6月30日约为510,482美元至579,378美元的净准备金建立了一系列合理可能的估计。一般来说，范围的低值和高值代表基于上述技术的适应症的合理最小值和最大值。截至2025年6月30日，我们根据精算师的分析对净损失和LAE准备金进行的选定点估计为550,315美元。

下表列出截至2025年6月30日按业务项目划分的净损失和LAE准备金的记录准备金的点估计和估计范围。


		截至2025年6月30日
业务线	低		已记录		高
私人乘用车	$	253,835	$	270,205	$	279,924
商用汽车		102,659		115,251		127,123
房主		96,281		100,905		103,516
所有其他		57,707		63,954		68,815
合计	$	510,482	$	550,315	$	579,378

下表列出了我们截至2025年6月30日各业务条线的净储备总额以及相应的案例储备和IBNR储备。


		截至2025年6月30日
业务线	案例		IBNR		合计
私人乘用车	$	332,785	$	(62,588)	$	270,197
CAR假定私人乘用车		1		7		8
商用汽车		75,713		5,095		80,808
CAR假定商用汽车		20,605		13,838		34,443
房主		109,456		(8,551)		100,905
所有其他		49,306		14,648		63,954
损失和LAE净准备金总额	$	587,866	$	(37,551)	$	550,315

截至2025年6月30日，我们的私人客运汽车业务线的IBNR准备金总额包括（107,338美元）与案件准备金的估计最终减少有关，包括预期的追偿（即打捞和代位权），以及与我们对尚未报告的损失的估计有关的44,750美元。

我们的IBNR准备金包括我们对所需总损失准备金的估计减去我们的案件准备金。截至2025年6月30日，由于我们从CAR收到的信息的报告延迟，CAR假定商用汽车业务的IBNR储备占CAR假定商用汽车业务总储备的40.2%，详见剩余市场损失和损失调整费用储备部分。

下表按业务范围列出截至2025年6月30日我们的净储备总额以及相应的保留（即直接减去割让的）储备和假定储备的信息。


		截至2025年6月30日
业务线		保留		假定		净
私人乘用车	$	270,197
CAR假定私人乘用车			$	8
净私营客运汽车					$	270,205
商用汽车		80,808
CAR假定商用汽车				34,443
网商汽车						115,251
房主		100,905		—		100,905
所有其他		63,954		—		63,954
损失和LAE净准备金总额	$	515,864	$	34,451	$	550,315

剩余市场损失和损失调整费用准备金

我们是CAR和其他各种剩余市场的参与者，并对行业参与者割让给剩余市场的业务承担部分损失和LAE。在最近的2024年FAIR计划重组之前，我们一直是FAIR计划的参与者。我们估算剩余市场尚未向我们报告的假定损失和LAE的准备金。我们的估计是基于我们用于我们自己的储备的相同因素，加上由于性质和我们收到的信息而产生的额外因素。

剩余市场赤字和收益，由割让给各剩余市场的保费减去损失和LAE组成，根据考虑公司自愿市场份额的各种公式（“参与比例”）在保险公司之间进行分配。

由于各种剩余市场估计的滞后性，并且为了尽量验证所提供的信息，我们必须尝试估计竞争对手的行动的效果，以建立我们的参与比例。

尽管我们在很大程度上依赖于各种剩余市场提供的信息来设定我们的储备，但我们在使用这些信息时持谨慎态度，因为从各种剩余市场接收数据的延迟。因此，我们不得不估计我们的参与比例和这些储备受制于重大的判断和估计。

灵敏度分析

建立适当的储备是一个内在不确定的过程。无法确定目前基于我们关于业务线的频率和严重性的关键假设建立的储备，或者我们关于我们应占CAR损失的假设将根据随后的实际经验证明是足够的。在准备金不足并得到加强的情况下，这种增加的金额作为确认不足期间收益的费用处理。如果准备金是多余的并被释放，释放的金额是确认冗余期间收益的贷项。截至2025年6月30日的六个月，损失和LAE比率变动1个百分点将导致准备金变动5,549美元。亏损金额和LAE比率每变化1个百分点，将对净收入产生4384美元的影响，即每股摊薄收益0.30美元。

我们的假设认为，根据当前发展和预期趋势的影响进行调整的过去经验是建立我们储备的适当基础。尽管无法保证我们的假设不会有超过5个百分点的变化，但我们的个别关键假设每项估计都可能有一个正负5个百分点的合理可能范围。以下敏感度表提供了我们每个主要业务线的信息，说明我们对未付款频率和严重程度的每个关键假设每1个百分点的变化可能对我们截至2025年6月30日止六个月的留存（即直接减去分出）损失和LAE准备金和净收入产生的影响。在评估表中信息时，应注意到，单一假设变动1个百分点将使估计储备变动1个百分点。我们两个关键假设的1个百分点的变化将在正负2个百分点的范围内改变估计的储备。


	-1 %		无		+ 1%
	变化		变化		变化
	频率		频率		频率
私人乘用车留存损失和LAE准备金
-1严重程度变化百分比
准备金估计减少额	$	(5,404)	$	(2,702)	$	—
净收入估计增加		4,269		2,135		—
严重程度无变化
准备金估计（减少）增加额		(2,702)		—		2,702
净收入增加（减少）额估计数		2,135		—		(2,135)
+ 1%的严重程度变化
准备金估计增加		—		2,702		5,404
净收入估计减少额		—		(2,135)		(4,269)

商用车留存损失和LAE准备金
-1严重程度变化百分比
准备金估计减少额		(1,616)		(808)		—
净收入估计增加		1,277		638		—
严重程度无变化
准备金估计（减少）增加额		(808)		—		808
净收入增加（减少）额估计数		638		—		(638)
+ 1%的严重程度变化
准备金估计增加		—		808		1,616
净收入估计减少额		—		(638)		(1,277)

房主保留损失和LAE准备金
-1严重程度变化百分比
准备金估计减少额		(2,018)		(1,009)		—
净收入估计增加		1,594		797		—
严重程度无变化
准备金估计（减少）增加额		(1,009)		—		1,009
净收入增加（减少）额估计数		797		—		(797)
+ 1%的严重程度变化
准备金估计增加		—		1,009		2,018
净收入估计减少额		—		(797)		(1,594)

所有其他留存损失和LAE准备金
-1严重程度变化百分比
准备金估计减少额		(1,279)		(640)		—
净收入估计增加		1,010		505		—
严重程度无变化
准备金估计（减少）增加额		(640)		—		640
净收入增加（减少）额估计数		505		—		(505)
+ 1%的严重程度变化
准备金估计增加		—		640		1,279
净收入估计减少额		—		(505)		(1,010)

我们估计的CAR损失份额和LAE储备是基于对我们的参与比例、CAR规模以及由此产生的赤字的假设。我们的假设认为，根据当前发展和预期趋势的影响进行调整的过去经验，是建立我们的CAR储备的适当基础。我们的每项假设都可能有一个合理可能的范围，即每项估计的正负5个百分点。

以下敏感度表显示了我们对CAR和其他剩余市场的储备份额假设每改变1个百分点可能对我们假设的损失和LAE产生的影响的信息

截至2025年6月30日止六个月的准备金和净收入。在评估表中的信息时，应该注意到，我们假设的1个百分点的变化将使估计的储备变化1个百分点。


	-1 %		+ 1%
	变化		变化
	估算		估算
CAR假定商用汽车
准备金估计（减少）增加额	$	(344)	$	344
净收入增加（减少）额估计数		272		(272)

储备开发汇总

我们过去在储备中记录的变化说明了估算储备的不确定性。在截至2025年6月30日和2024年6月30日的六个月中，我们上一年的准备金分别减少了23,473美元和30,375美元。

下表比较了截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月我们的净亏损准备金和LAE的上一年发展情况。每个事故年度代表发生损失事件的年度会计期间的所有索赔，无论损失何时实际报告、入账或支付。我们的财务报表反映了当前和之前所有事故年度的汇总结果。


	截至6月30日的六个月，
事故年份	2025		2024
2015年及之前	$	(483)	$	(1,122)
2016		(424)		(560)
2017		(222)		(185)
2018		(232)		(1,146)
2019		(1,179)		(1,834)
2020		(1,628)		(1,765)
2021		(1,978)		(2,460)
2022		(2,516)		(2,697)
2023		(7,256)		(8,885)
2024		(7,555)		—
公平计划		-		(9,721)
以前所有年份	$	(23,473)	$	(30,375)

截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的往年准备金减少是由于重新估计了上一年的最终损失和LAE负债。2025年的减少包括我们的私人乘用车储备减少3,249美元，我们的商业汽车储备减少3,909美元，我们的房主储备减少9,266美元，我们的其他线路储备减少7,049美元。2024年的减少主要包括我们的私人乘用车储备减少3,648美元，我们的商业汽车储备减少2,853美元，我们的房主储备减少13,565美元，其中包括9,721美元的公平计划发展，以及我们的其他线路储备减少10,309美元。

下表列出了2025年6月30日我们的净亏损准备金的上一年发展按业务领域划分的信息。

私人乘客

商业

事故年份

汽车

房主

所有其他

合计

2015年及之前

(283)

(166)

(41)

(483)

2016

(8)

—

(332)

(84)

(424)

2017

(101)

(253)

(222)

2018

289

(44)

(513)

(232)

2019

405

(547)

(89)

(948)

(1,179)

2020

172

(183)

(521)

(1,096)

(1,628)

2021

276

(348)

(379)

(1,527)

(1,978)

2022

491

(527)

(1,563)

(917)

(2,516)

2023

(184)

(806)

(5,624)

(642)

(7,256)

2024

(4,462)

(1,440)

(625)

(1,028)

(7,555)

以前所有年份

(3,249)

(3,909)

(9,266)

(7,049)

(23,473)

私人客运和商业汽车结果有所改善，主要是由于我们既定的人身伤害和财产损失案件准备金的索赔比先前估计的要少，而且比先前估计的严重程度要好。我们保留的除汽车和房主业务线以外的上一年准备金减少，主要是由于索赔比先前估计的要少。

如需更多信息，请参阅“运营结果：损失和损失调整费用。”

投资减值

我们使用系统的方法来评估我们投资的低于成本或摊余成本的公允价值下降。由于信用损失而评估固定期限的减值时考虑的一些因素包括公允价值低于摊余成本的程度、发行人的财务状况以及近期和长期前景、债务人是否在其合同义务的利息和本金支付上是当前的、评级机构对证券评级的变化、证券公允价值的历史波动性以及我们是否更有可能在预期价值恢复之前被要求出售投资。这种方法确保我们以有纪律的方式评估有关任何下降的现有证据。

对于我们不打算出售的固定期限或我们很可能在预期价值恢复之前不会被要求出售的固定期限，我们将减值的预期信用损失部分与与所有其他因素相关的金额分开。预期信用损失部分确认为预期信用损失备抵。备抵将针对任何额外的信用损失和随后的回收进行调整，这些损失分别作为信用损失费用或信用损失福利记入收入。确认信用损失时，不调整成本基础。与所有其他因素（非信用因素）相关的减值在其他综合收益中列报。

欲了解更多信息，请参阅“运营结果”。

前瞻性陈述

前瞻性陈述可能包括以下一项或多项内容，其中包括：

●

收入、收入、每股收益、资本支出、股息、资本结构或其他财务项目的预测；

●

对未来运营、产品或服务的管理计划或目标的描述；

●

对未来经济表现、流动性、资金需求和收入的预测；

●

法律和监管评论

●

对上述任何一项所依据或与之有关的假设的描述；和

●

信贷市场未来表现。

前瞻性陈述可以通过以下事实来识别：它们与历史或当前事实并不严格相关。它们通常包括“相信”、“期望”、“预期”、“打算”、“计划”、“估计”、“目标”、“项目”等词语，或表示未来事件和趋势的类似含义和表达方式的词语，或“将”、“将”、“应该”、“可以”或“可能”等未来或条件动词。所有涉及对未来的预期或预测的陈述，包括关于公司增长战略、产品开发、市场地位、支出和财务业绩的陈述，都是前瞻性陈述。

前瞻性陈述并非对未来业绩的保证。就其性质而言，前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响。有许多因素，其中许多是我们无法控制的，可能导致实际的未来状况、事件、结果或趋势与历史结果或前瞻性陈述中预测的结果存在显着和/或重大差异。这些因素包括但不限于：

●

我们行业的竞争性质以及这种竞争可能产生的不利影响；

●

马萨诸塞州的商业运营条件和限制性法规；

●

因恶劣天气导致索赔而造成损失的可能性；

●

通胀、关税变化和供应链延迟对损失严重程度的影响；

●

专员可能批准改变剩余市场运作的未来规则变更的可能性；

●

现有保险相关法律法规未来进一步限制性的可能性；

●

投资、经济和承保市场状况的影响，包括利率和通货膨胀；

●

我们对额外融资的可能需求和可用性，以及我们对战略关系的依赖，等等；和

●

我们向SEC提交的报告中不时确定的其他风险和因素。请参阅我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格2024年年度报告的第一部分，第1A项——风险因素。

其他一些因素，例如市场、运营、流动性、利率、股权和其他风险，在本季度报告表格10-Q的其他地方进行了描述。与我们公司的监管和监督有关的因素也在本报告中进行了描述或纳入。除本报告中描述或纳入的因素外，还有其他因素可能导致实际情况、事件或结果与前瞻性陈述中的不同。

提醒读者不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在作出之日起生效。我们不承担任何义务公开更新或修改任何前瞻性陈述以反映前瞻性陈述作出之日之后发生的情况或事件。

项目3。关于市场风险的定量和定性信息（千美元）

市场风险。市场风险是指我们因市场利率和价格的不利变化而蒙受损失的风险。我们通过我们的投资活动和我们的融资活动而面临市场风险。我们的一级市场风险敞口是利率变化。我们同时使用固定利率和浮动利率债务作为融资来源。我们没有进入，也不打算进入任何用于交易或投机目的的衍生金融工具。

利率风险。利率风险是指我们因利率的不利变化而遭受经济损失的风险。我们对利率变化的敞口主要来自我们大量持有的固定利率投资和我们的融资活动。我们的固定期限投资包括美国和外国政府债券、政府机构发行的证券、州和地方政府及政府当局的债务、公司债券和资产支持证券，其中大部分受到现行利率变化的影响。

我们通过管理层和董事会积极审查我们的投资组合以及咨询第三方财务顾问来管理与利率波动相关的风险敞口。一般来说，我们不会试图将资产久期与负债久期相匹配，我们的负债大多是“短尾”。我们的目标是最大限度地提高我们所有投资的税后总回报。为了实现这一目标，我们采用的一个重要策略是尽量持有足够的现金和短期投资，以避免清算较长期的投资来支付索赔。

基于利率敏感性分析的结果，下表显示了我们的固定期限投资的利率风险，以公允价值（等于我们所有固定期限证券的账面价值）计量。


		-100基差				+ 100基差
		点变化		无变化		点变化
截至2025年6月30日
估计公允价值	$	1,237,363	$	1,188,337	$	1,140,494
估计公允价值增加（减少）额	$	49,026	$	—	$	(47,843)

关于浮动利率债务，我们暴露于现行利率变化的影响。截至2025年6月30日，我们的信贷额度下有30,000美元的未偿债务。假设我们当前可用的信贷额度得到充分利用，假设所有此类债务全年未偿还，我们浮动利率债务的现行利率提高2.0%将导致2025年的利息支出增加约600美元。

此外，在当前的市场环境下，我们的投资也可以蕴含流动性风险。

股权风险。股权风险是指我们因股权价格的不利变动而遭受经济损失的风险。我们对股票价格变化的敞口是由于我们持有的普通股和共同基金为高管递延薪酬计划提供资金。我们不断评估市场状况，我们预计未来将购买额外的股本证券。我们主要通过行业和发行人多元化和资产配置技术来管理股权价格风险。

项目4。控制和程序

关于披露控制和程序有效性的结论

在我们的管理层（包括我们的首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”））的监督和参与下，我们评估了截至本报告涵盖期间结束时[经修订的1934年证券交易法（“交易法”）规则13a-15（e）和15d-15（e）所定义的]披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是充分和有效的，并确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的所有信息在SEC规则规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并确保此类报告中要求披露的信息被积累并传达给管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就所需披露做出决定。

财务报告内部控制的变化

我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化发生在我们上一个财政季度，对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或者有合理可能产生重大影响。

第二部分。其他信息

项目1。法律程序

请见“项目1 ——财务报表、附注8、承诺和或有事项。”

项目1a。风险因素

与此前公司2024年年报10-K表格披露的风险因素相比，后续未发生重大变化。

项目2。未登记出售股权证券及所得款项用途（单位：千美元）

2022年2月23日，董事会批准额外回购高达50,000美元的公司已发行普通股。董事会已累计授权增加现有的股票回购计划，最高可达20万美元的已发行普通股。根据该计划，公司可以在公开或私下交易、公开市场或其他方式回购其普通股股份以换取现金。此类回购的时间和实际回购的股份数量将取决于多种因素，包括价格、市场条件以及适用的监管和公司要求。该计划不要求公司回购任何特定数量的股份，并可随时修改、暂停或终止，恕不另行通知。截至二零二五年六月三十日止三个月及六个月期间，概无购回股份。


	总人数	平均		作为部分购买的股票总数	最大数量
	股份	付出的代价		公开宣布	可能尚未购买的股份
期	购买	每股		计划或方案	计划或方案
2025年4月1日至30日	—		—	—		703,971
2025年5月1日-31日	—		—	—		703,971
2025年6月1日至30日	—		—	—		703,971
合计	—		—	—

项目3。优先证券违约

没有。

项目4。矿山安全披露

没有。

项目5。其他信息

截至2025年6月30日止三个月，公司高级职员（定义见1934年《证券交易法》第16a-1（f）条）或董事均未采纳、终止或修改任何旨在满足规则10b5-1（c）或任何“非规则10b5-1交易安排”的肯定抗辩条件的买卖我们证券的合同、指示或书面计划，因为该术语在S-K条例第408（a）项中定义。

项目6。展品

展品载于此，如附件索引中所列。

Safety Insurance Group, Inc.

展览指数


附件
数		说明
11.0		报表re：每股收益的计算（1）

31.1		根据2002年《萨班斯法案》第302条通过的规则13a-14（a）/15d-14（a）的CEO认证（2）
31.2		根据2002年《萨班斯奥克斯利法案》（2）第302条通过的规则13a-14（a）/15d-14（a）的CFO认证

32.1		根据2002年《萨班斯法案》（Sarbanes Oxley Act）第906条通过的U.S.C.第1350条规定的CEO认证（2）

32.2		根据2002年《萨班斯法案》（Sarbanes Oxley Act）第906条通过的U.S.C.第1350条规定的CFO认证（2）

101.INS		内联XBRL实例文档（2）

101.SCH		内联XBRL分类学扩展架构（2）

101.CAL		内联XBRL分类学扩展计算linkbase（2）

101.DEF		内联XBRL分类学扩展定义linkbase（2）

101.LAB		内联XBRL分类学扩展标签linkbase（2）

101.PRE		内联XBRL分类学扩展演示linkbase（2）

104		表格10-Q上这份当前报告的封面，采用内联XBRL（2）格式

(1)	不包括在此，因为这些信息作为本10-Q表的一部分，项目1 –财务报表，附注3，每股加权平均普通股收益。

(2)

包括在这里。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


2025年8月8日	Safety Insurance Group，INC.（注册人）



	签名：	/s/克里斯托弗·T·惠特福德
		Christopher T. Whitford
		副总裁、首席财务官、秘书兼首席会计官