Adtran Holdings（纳斯达克：ADTN）投资者说明会2025年8月5日

关于前瞻性陈述的注意事项本投资者演示文稿包含基于我们管理层的信念和假设以及我们管理层目前可获得的信息的前瞻性陈述。前瞻性陈述包括（其中包括）反映公司对公司未来预订的信念和预期的陈述和图表；未来支出和市场趋势；未来光纤和云基础设施增长；光纤网络市场预测；客户未来供应商选择；政府、公用事业和大型企业应用内关键基础设施现代化和升级的未来需求；收入和非GAAP营业利润率；未来终端市场增长、市场趋势，和预期的客户库存水平；未来的服务提供商支出；光网络自动化的未来需求；硬件和软件维护服务的未来增长；对公司第三季度收入和非GAAP营业利润率的展望；以及公司的长期目标运营模式。前瞻性陈述通常也可以通过使用诸如“相信”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“将”、“可能”、“可能”和类似表达等词语来识别。此外，亚川控股公司可能通过其高级管理人员不时就此处描述的事项作出前瞻性公开声明。所有此类预测和其他前瞻性信息仅在本文发布之日起生效，亚川 Holdings不承担公开更新或修改此类前瞻性信息的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律可能要求。所有这些前瞻性陈述必然是估计，反映了管理层基于当前信息的最佳判断。由于多种因素，实际事件或结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。虽然无法识别所有此类因素，但已经并可能在未来导致实际事件或结果与亚川控股公司的估计存在重大差异的因素包括但不限于：（i）与我们遵守信贷协议中所载的契诺的能力有关的风险和不确定性，以履行我们与Adtran Networks之间的支配和损益转移协议（“DPLTA”）项下我们向Adtran Networks少数股东的付款义务，并向Adtran Networks支付款项，以根据DPLTA吸收其年度净亏损；（ii）主要和其他服务提供商对新产品所需的冗长销售和审批流程导致收入波动的风险，以及不断变化的客户支出模式；（iii）与我们的库存做法和匹配客户需求的能力相关的风险和不确定性；（iv）与我们的负债水平和我们产生现金的能力相关的风险和不确定性；（v）与我们对财务报告的内部控制持续存在的重大缺陷相关的风险和不确定性；（vi）总体经济状况和货币、财政和贸易政策（包括关税）变化带来的风险；（vii）信息系统潜在漏洞和网络攻击带来的风险；（viii）我们可能无法有效竞争的风险，包括通过产品改进和开发；（ix）我们向SEC提交的公开文件中列出的其他风险，包括我们最近的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（经修订）、我们截至2025年3月31日止季度的10-Q表格季度报告以及我们将向SEC提交的截至2025年6月30日止季度期间的10-Q表格季度报告。公司不承担更新或修改本演示文稿中任何前瞻性陈述的义务，但适用法律或法规要求的除外。

简介及商业模式

4库存状况已实质性恢复。预订趋势继续保持强劲。支出正在接近更加正常化的水平。由于光纤扩张、供应商整合、从高风险中国供应商的转移以及专注于人工智能的投资，增加了光纤基础设施的增长。定位良好，拥有全球多元化的供应链和运营灵活性，以适应不断变化的贸易政策。继续专注于通过产生现金和剥离非战略性资产来加强我们的资本状况。2025年展望

~全球3200名员工1000 +全球技术专利9.23亿美元FY'24收入5035 +年经验α —端到端解决方案组合谁是Adtran？您值得信赖的光纤无处不在时代合作伙伴Worldwide locations HQ = Huntsville，AL“我们的愿景是实现一个完全连接的世界，在一个安全、高效和可持续的环境中，每个人都可以在任何地方获得通信的力量和自由。”Adtran董事长兼首席执行官Tom Stanton

市场趋势行业更新预计可扩展、安全和AI优化的光纤网络将继续增长Fiber everywhere时代继续公共和私人资金的混合预计将保持强劲连接所有家庭、企业、5G站点和关键基础设施AI基础设施重塑网络以AI为首的云基础设施今天迅速扩展大型培训站点。预计边缘和本地站点将跟随安全网络日益重要的威胁比以往任何时候都更高来自传统基础设施网络的攻击需要数字化和加密数据和人工智能改变网络运营应用于人工智能来实现运营自动化并改善用户体验显着降低运营费用

商业模式Adtran是一家具有规模和多样性的全球供应商产品组合差异化客户多样性全球存在值得信赖的供应商光学核心到客户前提的端到端自动化和洞察力增强的安全性和保证国家SP、区域SP、企业和ICP客户的平衡组合预计在每个细分领域的增长机会地域多样化的供应链全球多样化的研发、销售和支持客户的均衡地域组合安全网络专家与顶级SP、企业和政府客户的长期历史是高风险供应商的领先替代方案

Adtran产品组合从核心到门5G数据驱动的智能运营和支持用户体验接入域光域用户解决方案云管理Wi-Fi 7住宅和商业光纤CPE数据收集数据驱动的洞察接入和聚合解决方案高密度光纤接入平台超精确、有弹性的授时解决方案光网络解决方案城域/区域DWDM平台可插拔相干收发器

可寻址MARKETS光纤网络市场预测CAGR*：~3.6% CAGR*：~5.5% CAGR*: ~6.8%*3年2025-2028资料来源：PON OLT + ONT：Dell’Oro 5年宽带接入和家庭网络报告（2025年1月）城域WDM：Omdia光网络预测（2024年11月）运营商以太网：Omdia服务提供商交换和路由预测（2025年4月）

网络焦点融合边缘RAN，核心/地铁核心/地铁固线地铁/接入客户焦点Tier1,2，3 CSP企业Tier1,2 CSP ICPs Tier1 CSPs ICPs Tier2,3 CSPs Tier2,3 CSPs Tier2,3 CSP客户场所（住宅/SMB）丨⑤ X丨X客户场所（Ent。/批发）丨丨丨X X光纤接入（住宅/SMB）丨丨➤ X光纤回程（城域）丨➤ X丨资料来源：第三方信息，基于公开备案和网站。一种针对融合边缘的差异化规模化纯游戏Converged Edge/

商业模式预计将推动长期增长的因素光纤网络扩张公共和私人资金的强劲组合，以建设光纤入户、企业、5G站点和关键基础设施家庭内网络升级为多GIG Wi-Fi以匹配接入网络速度Adtran在高增长市场拥有强大的影响力和广泛的产品组合鉴于地缘政治局势，从中国供应商转移的高风险供应商替代仍在继续鉴于我们的投资组合优势和保护关键网络的广泛全球存在，Adtran正在引领光传输和光纤接入领域的高风险供应商的替代方案，政府内部对关键基础设施现代化和升级的需求增加，公用事业和大型企业应用AI应用推动对网络边缘保护连接的进一步需求Adtran是一家安全网络专家，在该领域拥有顶级客户和产品组合

业务更新

2025年第二季度业务更新亮点收入2.651亿美元，环比增长+ 7% &同比增长+ 17%，高于最初预期的高端（2.475亿美元至2.625亿美元）收入高于指导范围的高端*非美国通用会计准则毛利率41.4%，同比下降38个基点强劲的非美国通用会计准则毛利率经营现金流为3220万美元，同比增长1230万美元，非美国通用会计准则自由现金流为1830万美元，同比增长1440万美元强劲的现金流非美国通用会计准则营业利润率为3.0%，高于先前展望的中点（指引0%-+ 4%）非美国通用会计准则营业利润率持续走强非美国通用会计准则毛利率计算方法为非美国通用会计准则毛利润除以收入。非美国通用会计准则营业利润率的计算方法是非美国通用会计准则营业利润除以收入。非美国通用会计准则自由现金流是经营现金流减去购买物业、厂房和设备以及开发的技术。每个非GAAP财务指标与最具可比性的GAAP指标的对账包含在本演示文稿的附录中。*原预期区间2.475亿美元– 2.625亿美元于2025年7月16日上调至2.625亿美元– 2.675亿美元。

2025年第二季度业务更新技术更新用户解决方案10 GIG ONT、10 GIG运营商以太网CPE和多GIG Wi-Fi 7平台需求强劲通过Intellifi云管理的Wi-Fi解决方案接入和聚合解决方案扩大客户群客户扩展和升级到10 GIG光纤接入网络，同时试用50 GIG PON对用于政府网络的弹性、超精确授时解决方案的高需求光网络解决方案对边缘100 GIG和城域/区域网络400/800 GIG升级的强劲需求对升级和保护关键基础设施（即公用事业、政府、等）软件平台扩大采用Mosaic One进行网络洞察和智能。光网络自动化需求旺盛。专业服务硬件和软件维护服务持续增长，以支持基础设施解决方案的基础不断扩大。

2025年第二季度按分部、类别和区域类别划分的业务更新收入2024年第二季度2025年第二季度$ 226.0 $ 265.1服务和支持网络解决方案2025年第一季度2025年第二季度$ 247.7 $ 265.1 Y-o-Y Q-o-Q Q2 2024 Q2 2025 $ 226.0 $ 265.1 Access & Aggregation Subscriber Solutions Optical Network Solutions Q1 2025 Q2 2025 $ 247.7 $ 265.1 Q2 2024 Q2 2025 $ 226.0 $ 265.1 Non-US Q1 2025 Q2 2025 $ 247.7 $ 265.1 in $ m segment注：潜在差异可能是由于四舍五入。

2025年第二季度业务更新在技术、市场和客户群方面非常多样化产品类别光网络解决方案用户解决方案接入和聚合解决方案市场客户大型SP区域SP企业/ICP美国非美国注：潜在差异可能是由于四舍五入。

Q2 2025业务更新财务信息Q2 2024 Q1 2025Q2 2025 + 17.3% + 7.0% Q2 2024 Q1 2025Q2 202541.8% 42.5% 41.4%-38bps-109bps Q2 2024 Q1 2025Q2 2025 + 9.3% + 6.5% Q4 2023 Q3 2024 Q4 2024 Q2 2024 Q1 2025Q2 2025注：潜在差异可能是由于四舍五入。注：每个非GAAP财务指标与最具可比性的GAAP指标的对账包含在本演示文稿的附录中。非美国通用会计准则毛利率的计算方法为非美国通用会计准则毛利除以收入。非美国通用会计准则营业利润率的计算方法为非美国通用会计准则营业亏损除以收入。Q2 25收入（美元）2.651亿+ 7.0% q-o-q Q2 25 Non-GAAP毛利率41.4%-109bps q-o-q Q2 25 Non-GAAP营业费用（美元）1.017亿+ 6.5% q-o-q Q2 25 Non-GAAP营业利润率3.0%-92bps q-o-q Q4 24 Non-GAAP摊薄EPS（美元）-0.01 Q2 2024 Q1 2025Q2 2025-0.13 0.00 Q2 25 Non-GAAP摊薄EPS（美元）-0.00

2025年第二季度业务更新资产负债表亮点贸易应收账款$ m Q2 2024 Q1 2025Q2 2025贸易应付账款$ m Q2 2024 Q1 2025Q2 2025存货$ m Q2 2024 Q1 2025Q2 2025净营运资本$ m Q2 2024 Q1 2025Q2 2025Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25 Q2 25滚动DSO与DPO开发天数注：潜在差异可能是由于四舍五入。净营运资本=贸易应收账款+存货–贸易应付账款DSO DPO

2025年第二季度业务更新现金流亮点现金（百万美元）2024年第二季度2025年第一季度2025年第二季度经营现金流百万美元2024年第一季度2025年第二季度非公认会计准则自由现金流1美元2024年第二季度2025年第一季度2025年第二季度注：潜在差异可能是由于四舍五入。1Non-GAAP自由现金流为经营现金流减购买物业、厂房和设备以及开发的技术。

2025年第三季度展望先前展望*（2025年第二季度）当前展望（2025年第三季度）收入2.625亿美元– 2.675亿美元– 2.70亿美元– 2.80亿美元非美国通用会计准则营业利润率0% – + 4% + 3.0% – + 7.0%*此前2.475亿美元– 2.625亿美元的前景区间在2025年7月16日被向上修正为2.625亿美元– 2.675亿美元。

长期目标运营模式~42% – 43% Non-GAAP毛利率~29% – 31% Non-GAAP运营费用~12% – 13% Non-GAAP运营利润率< 1.5x毛杠杆毛杠杆定义为总债务与EBITDA（息税折旧摊销前利润）之比。注：每个非GAAP财务指标与最具可比性的GAAP指标的对账包含在本演示文稿的附录中。非美国通用会计准则毛利率的计算方法为非美国通用会计准则毛利除以收入。非美国通用会计准则营业利润率的计算方法是非美国通用会计准则营业亏损除以收入。假设季度收入约为3.4亿美元

GAAP与非GAAP对账

下表所列非美国通用会计准则财务指标的使用说明为毛利、毛利率、营业费用、营业亏损、营业利润率、其他费用、包括非控股权益在内的净亏损、归属于公司的净亏损、归属于公司的每股亏损-基本和摊薄亏损，以及经营活动提供的净现金（在每种情况下根据美国公认会计原则（“GAAP”）报告）与非美国通用会计准则毛利润、非美国通用会计准则毛利率、非美国通用会计准则营业费用、非美国通用会计准则营业收入（亏损）、非美国通用会计准则营业利润率、非美国通用会计准则其他费用的对账，包括非控股权益的非美国通用会计准则净收益（亏损）、归属于公司的非美国通用会计准则净收益（亏损）、归属于公司的非美国通用会计准则每股净收益（亏损）-基本和稀释，以及自由现金流分别。此类非公认会计原则措施不包括与收购相关的费用、摊销和调整（包括积压的无形摊销、库存公允价值调整、开发的技术、客户关系以及与企业合并相关的获得的商品名称）、基于股票的补偿费用、重组费用、整合费用、递延补偿调整、商誉减值、专业费用和其他费用、养老金精算损失的摊销、这些调整对净亏损和购买物业、厂房和设备的税收影响。管理层在我们正在进行的规划和年度预算编制过程中使用了这些措施。此外，我们认为，这些非GAAP衡量标准的表述，与最直接可比的GAAP财务衡量标准的表述相结合，有利于整体理解公司的持续经营业绩。这些非GAAP财务指标不是根据GAAP编制的，也不是GAAP的替代指标，因此不应孤立地考虑或替代我们根据GAAP报告的结果分析。此外，我们对非GAAP衡量标准的计算可能无法与其他公司计算的类似衡量标准进行比较。非美国通用会计准则营业利润率（计算方法为非美国通用会计准则营业收入（亏损）除以收入）是一种非美国通用会计准则财务指标。该公司提供了关于非公认会计准则营业利润率的2025年第三季度指引。这一衡量标准将如下所述的调整影响从相应的GAAP财务衡量标准中排除。该公司没有提供此类非公认会计原则指导与以公认会计原则为基础提出的指导的对账，因为由于难以在合理范围内预测各种项目的时间和金额，该公司无法不费吹灰之力地预测和量化该期间可能发生的所有调整。特别是，非美国通用会计准则营业利润率不包括某些项目，例如收购相关费用、摊销和调整、基于股票的补偿费用、重组费用、整合费用、递延补偿调整以及公司无法量化预测的商誉减值。根据这些项目的重要性，它们可能会对公司的GAAP财务业绩产生重大影响。

Non-GAAP收入成本、毛利润和毛利率对账（1）包括积压的无形摊销、库存公允价值调整、开发的技术、客户关系以及与业务合并相关的获得的商品名称。我们产生了与无形资产摊销相关的费用，并且为了计算我们的非公认会计原则措施而排除了这些费用。这些费用受到我们收购的时间和规模的显着影响。我们排除这些费用是为了计算我们的非GAAP措施，主要是因为它们是非现金费用，而且我们的内部基准分析证明，许多行业参与者和同行提出了不包括无形资产摊销的非GAAP财务措施。尽管这不会直接影响我们的现金状况，但随着时间的推移，无形资产的价值损失可能会对等效的GAAP收益衡量标准产生重大影响。（2）包括旨在优化与Adtran Networks业务合并后的资产和业务流程的业务效率计划的费用。截至2024年12月31日，业务效率计划已完成。（3）包括与截至2024年12月31日已完成的与Adtran Networks的业务合并导致的公司与协同目标相关的一次性整合奖金计划相关的费用。

非GAAP运营费用调节见下一页脚注

非GAAP运营费用调节脚注（1）我们产生与无形资产摊销相关的费用，并且为了计算我们的非GAAP措施而排除这些费用。这些费用受到我们收购的时间和规模的显着影响。我们排除这些费用是为了计算我们的非GAAP措施，主要是因为它们是非现金费用，而且我们的内部基准分析证明，许多行业参与者和同行提出了不包括无形资产摊销的非GAAP财务措施。尽管这不会直接影响我们的现金状况，但随着时间的推移，无形资产的价值损失可能会对等效的GAAP收益衡量标准产生重大影响。（2）包括与业务合并相关的已开发技术、客户关系和获得的商品名称的无形摊销，其中170万美元计入销售、一般和管理费用，50万美元计入简明综合损失表的研发费用。（3）180万美元计入销售、一般及行政开支，70万美元计入简明综合亏损报表的研发开支。（4）包括旨在优化与Adtran Networks业务合并后的资产和业务流程的业务效率计划的简明综合损失表的费用校正。截至2024年12月31日，业务效率计划已完成。（5）包括与公司与协同目标有关的一次性整合奖金计划相关的简明综合亏损报表的费用，该计划因与Adtran Networks的业务合并而于2024年12月31日完成。（6）包括就若干雇员于亚川控股公司递延补偿计划中持有的股权投资的公允价值的非现金变动，所有该等权益均计入简明综合亏损表的销售、一般及行政开支。（7）320万美元计入简明综合损失表的销售、一般及行政开支。包括与一次内部调查相关的专业费用和相关的员工离职成本、与其他一次性专业费用相关的费用和业务费用。（8）包括在简明综合损失表上与业务合并相关的开发技术、客户关系和获得的商品名称的220万美元无形摊销。（9）$ 2.0百万计入销售、一般及行政开支，$ 0.9百万计入简明综合亏损报表的研发开支。（10）业务效率方案截至2024年12月31日完成。（11）包括与业务合并相关的已开发技术、客户关系和获得的商品名称的无形摊销，其中670万美元计入销售、一般和管理费用，50万美元计入简明综合损失表的研发费用。（12）240万美元计入销售、一般和管理费用，90万美元计入简明综合亏损报表的研发费用。（13）350万美元计入销售、一般及行政开支，1130万美元计入简明综合亏损报表的研发开支。包括与业务效率方案有关的格赖夫斯瓦尔德设施关闭导致的工资相关费用和其他费用1350万美元，其中260万美元包括在销售、一般和行政费用中，1090万美元包括在简明综合损失表的研发费用中。截至2024年12月31日，业务效率计划已完成。

非美国通用会计准则营业收入（亏损）和营业利润率调节（1）包括积压的无形摊销、库存公允价值调整、开发的技术、客户关系以及与业务合并相关的获得的商品名称。我们产生了与无形资产摊销相关的费用，为了计算我们的非公认会计原则措施，我们将这些费用排除在外。这些费用受到我们收购的时间和规模的显着影响。我们排除这些费用是为了计算我们的非GAAP措施，主要是因为它们是非现金费用，而且我们的内部基准分析证明，许多行业参与者和同行提出了不包括无形资产摊销的非GAAP财务措施。尽管这不会直接影响我们的现金状况，但随着时间的推移，无形资产的价值损失可能会对等效的GAAP收益衡量标准产生重大影响。（2）包括公司业务效率计划的费用，该计划旨在优化与Adtran Networks业务合并后的资产和业务流程。截至2024年12月31日，业务效率计划已完成。（3）包括公司与协同目标相关的一次性整合奖金计划相关的费用，该计划是与Adtran Networks的业务合并的结果，该合并已于2024年12月31日完成。（4）包括就若干雇员于亚川控股公司递延补偿计划中持有的股权投资的公允价值的非现金变动，所有该等权益均计入简明综合亏损表的销售、一般及行政开支。（5）我们网络解决方案报告部门的商誉非现金减值，这是由于公司市值下降、经济不确定性导致服务商支出谨慎以及客户库存调整持续升高等因素造成的。（6）320万美元计入简明综合损失表的销售、一般及行政开支。包括与内部调查相关的专业费用和相关的员工离职成本、与其他一次性专业费用相关的费用和业务费用。

非美国通用会计准则其他费用调节（1）包括在亚川控股公司员工递延薪酬计划中持有的股权投资的公允价值的非现金变动。（2）包括摊销与公司在某些外国的员工养老金计划相关的精算损失。

Non-GAAP每股净收益（亏损）和收益（亏损）对账（1）归属于亚川控股公司的每股普通股亏损-基本和稀释-反映了截至2025年6月30日止三个月和六个月赎回RNCI的150万美元影响。（2）代表公司在DPLTA前对Adtran Networks的所有权的非控股权益部分以及公司在DPLTA后应计的可赎回非控股权益赚取的年度经常性补偿。（3）我们产生了与无形资产摊销有关的费用，并且为了计算我们的非公认会计原则措施而排除了这些费用。这些费用受到我们收购的时间和规模的显着影响。我们排除这些费用是为了计算我们的非GAAP措施，主要是因为它们是非现金费用，而且我们的内部基准分析证明，许多行业参与者和同行提出了不包括无形资产摊销的非GAAP财务措施。尽管这不会直接影响我们的现金状况，但随着时间的推移，无形资产的价值损失可能会对等效的GAAP收益衡量标准产生重大影响。（4）包括向某些雇员提供的递延薪酬计划中持有的股权投资的公允价值的非现金变动。（5）包括摊销与公司在某些外国的员工养老金计划相关的精算损失。（6）包括旨在优化与Adtran Networks业务合并后的资产和业务流程的业务效率计划的费用。截至2024年12月31日，业务效率计划已完成。（7）包括由于与Adtran Networks的业务合并而导致的公司与协同目标相关的一次性整合奖金计划相关的费用。包括为扩大Adtran Networks的内部控制和实施截至2024年12月31日已完成的DPTLA而产生的费用。（8）320万美元计入简明综合损失表的销售、一般及行政开支。包括与一次内部调查相关的专业费用和相关的员工离职成本、与其他一次性专业费用相关的费用和业务费用。（9）表示非GAAP调整的税收影响。从截至2024年9月30日的期间开始，公司改变了计算非GAAP所得税的方法，对非GAAP所得税前亏损适用混合法定税率，以便包括与非GAAP盈利衡量标准相称的当期和递延所得税费用。混合法定税率是使用0%计算的，因此对于损失司法管辖区的非公认会计原则所得税前亏损和所有其余司法管辖区的非公认会计原则所得税前收入，没有扣除估值备抵影响的税收优惠。对以往各期进行了调整，以反映将混合法定税率（扣除估值备抵的影响）应用于所得税前的非公认会计原则亏损，而不是之前将混合法定和有效税率应用于单独的非公认会计原则调整。我们此前报告了截至2024年6月30日止三个月和截至2024年6月30日止六个月按先前方法调整非美国通用会计准则净亏损的税务影响分别为790万美元和1350万美元

自由现金流调节（1）与资本支出和已开发技术相关的采购。

附录

2025财经日历Rosenblatt Age of AI Tech大会（虚拟）8月19日丨EvercoreISI半导体、IT硬件、网络投资者大会–芝加哥8月26日Wolfe Research TMT大会–旧金山9月10日