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本初步定价补充文件中的信息不完整，可能会发生变更。与这些证券有关的登记声明已提交给美国证券交易委员会。本初步定价补充文件及随附的产品补充文件、招股说明书补充文件和招股说明书不是出售这些证券的要约，也不是在不允许要约或出售的任何状态下征求购买这些证券的要约。
待完成，日期为2024年11月14日
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花旗集团环球市场控股公司。
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2024年11月
中期优先票据，N系列
定价补充第2024号-USNCH24551
根据规则424（b）（2）提交
第333-270327号及第333-270327-01号注册声明
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
概述
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此定价补充文件提供的证券是由花旗集团 Global Markets Holdings Inc.发行并由Citigroup Inc.提供担保的无担保债务证券。该证券提供按季度或有息票支付的潜在可能性，其年化利率如果全部支付，将产生通常高于我们同期限常规债务证券收益率的收益率。为换取这一更高的潜在收益率，您必须愿意接受以下风险：（i）您的实际收益率可能低于我们同期限的常规债务证券的收益率，因为您可能没有收到一笔或多笔或有息票付款；（ii）您的实际收益率可能为负值，因为您的到期付款可能大大低于您的证券规定的本金金额，并且可能为零；以及（iii）证券可能在发行日期后大约三个月开始的到期前自动赎回。这些风险中的每一项都将取决于苹果公司普通股（“标的股份”）的表现，如下所述。尽管您将面临相关股份的下行风险，但您将不会参与任何相关股份的增值或获得任何相关股份支付的股息。
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■
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证券的投资者必须愿意接受（i）一项流动性可能有限或没有流动性的投资，以及（ii）如果我们和花旗集团公司不履行我们的义务，则可能无法收到证券项下任何到期付款。有关证券的所有付款均须承担花旗集团 Global Markets Holdings Inc.和Citigroup Inc.的信用风险
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关键条款
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发行人：
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花旗集团 Global Markets Holdings Inc.，Citigroup Inc.的全资子公司
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保证：
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有关证券的所有到期付款均由Citigroup Inc.提供全额无条件担保
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正股：
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苹果公司（股票代码：“AAPL UW”）（“基础股票发行人”）的普通股股份
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申报本金总额：
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$
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规定的本金金额：
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每只证券1,000美元
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定价日期：
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2024年11月（预计2024年11月22日）
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发行日期：
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2024年11月（预计2024年11月27日）
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到期日：
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除非更早自动赎回，2026年11月（预期为2026年11月27日）
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或有息票：
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在每个季度或有息票支付日，除非先前自动赎回，否则证券将支付相当于证券规定本金金额的2.025%（每年8.10%）的或有息票当且仅当相关估值日标的股票的收盘价大于或等于下跌阈值价格。若相关股票在任一季度估值日的收盘价低于下跌阀值价格，则在相关的或有票息支付日将不会收到任何或有票息支付。
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自动提前赎回：
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如果在任何潜在赎回日，基础股份在该日期的收盘价高于或等于初始股份价格，则您当时持有的每份证券将在相关的或有息票支付日自动赎回，金额为等于提前赎回款项的现金。如果证券被赎回，将不再支付任何款项。
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提前赎回支付：
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每份证券规定的本金金额为1,000美元加相关的或有息票支付
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到期付款：
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如果证券未在到期前自动赎回，对于您在到期时持有的每1000美元规定本金金额的证券，您将收到现金，金额确定如下：
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如果最终股价是大于等于下跌门槛价：1000美元+到期或有息票支付
■
如果最终股价是小于下跌门槛价：$ 1,000 +（$ 1,000 ×股票回报率）
如果最终股价低于下跌门槛价，您将收到少于，甚至可能大大低于您的证券到期时规定本金金额的80.00%，您将到期未收到任何或有息票付款。
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首发股价：
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$，标的股票在定价日的收盘价
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最终股价：
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标的股份在最终估值日的收盘价
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下行阈值价格：
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$，初始股价的80.00%
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上市：
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该证券将不会在任何证券交易所上市
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承销商：
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花旗集团 Global Markets Inc.（“CGMI”），发行人的关联机构，作为委托人
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承销费及发行价格：
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发行价格(1)(2)
承销费
发行人所得款项
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每证券：
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$1,000.00
$15.00(2)
$980.00
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$5.00(3)
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合计：
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$
$
$
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（关键术语续下一页）
（1）花旗集团 Global Markets Holdings Inc.目前预计，该证券在定价日的预估价值将至少为926.00美元/只，将低于发行价。证券的估计价值是基于CGMI的专有定价模型和我们的内部资金利率。这并不是向CGMI或我们的其他关联公司表明实际利润，也不是表明CGMI或任何其他人可能愿意在发行后的任何时间从您那里购买证券的价格（如果有的话）。见本定价补充“证券的估值”。
（2）CGMI是花旗集团 Global Markets Holdings Inc.的关联公司，也是此次证券销售的承销商，该公司担任委托人，此次发行中每出售1,000.00美元的证券，将获得20.00美元的承销费。包括摩根士丹利财富管理公司在内的某些特定交易商及其财务顾问将从CGMI集体获得他们出售的每1,000.00美元证券15.00美元的固定出售优惠。此外，即使证券价值下降，CGMI及其关联公司也有可能从与此次发行相关的预期对冲活动中获利。见随附招股说明书“募集资金用途及套期保值”。
（3）反映CGMI就每只证券向摩根士丹利财富管理公司支付5.00美元的结构费。
投资证券涉及与投资常规债务证券无关的风险。请参阅PS-页开头的“风险因素摘要”9.
美国证券交易委员会（“SEC”）或任何州证券委员会均未批准或不批准该证券或认定本定价补充文件及随附的产品补充文件、招股说明书补充文件和招股说明书真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
您应该阅读这份定价补充文件以及随附的产品补充文件、招股说明书补充文件和招股说明书，每一份都可以通过以下超链接访问：
这些证券不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险或担保，也不是银行的义务或担保。
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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关键条款（续）
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估值日期、潜在赎回日期及或有息票支付日期：
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预期估值日期、潜在赎回日期及或有息票支付日期载列如下：
估值日期*
潜在赎回日期*
或有息票支付日期**
2025年2月24日
2025年2月24日
2025年2月27日
2025年5月22日
2025年5月22日
2025年5月28日
2025年8月22日
2025年8月22日
2025年8月27日
2025年11月24日
2025年11月24日
2025年11月28日
2026年2月23日
2026年2月23日
2026年2月26日
2026年5月22日
2026年5月22日
2026年5月28日
2026年8月24日
2026年8月24日
2026年8月27日
2026年11月23日（“最后估值日”）
不适用
2026年11月27日（“到期日”）
*如随附产品补充文件中所述，如果每个估值日期不是预定交易日或发生某些市场中断事件，则该日期可能会被推迟。每个潜在赎回日期可按与估值日期相同的基准延期。
**倘紧接任何或有息票支付日之前的估值日期（最后估值日除外）被推迟，则该或有息票支付日亦将被推迟，使其于该估值日之后的第三个营业日（如被推迟）发生。
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股份回报：
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（一）最终股价 减初始股价，除以（ii）初步股价
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CUSIP/ISIN：
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173070NT6/US173070NT69
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2024年11月
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PS-2
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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附加信息
一般。证券的条款载于随附的产品补充说明书、募集说明书补充说明书和募集说明书，并由本定价补充说明书补充。随附的产品补充、招股说明书补充和招股说明书中包含本定价补充不重复的重要披露内容。例如，可能会发生某些事件，这些事件可能会影响您是否在或有息票支付日收到或有息票付款以及您在到期时的付款，或者在基础股份退市的情况下，可能会使我们有权在到期前以可能低于规定本金金额的金额赎回证券。这些事件，包括市场扰乱事件和影响基础股份的其他事件，及其后果在随附的产品补充文件中的“证券的描述——市场扰乱事件的后果；估值日期的推迟”、“证券的描述——与基础公司或基础ETF挂钩的证券的某些附加条款——稀释和重组调整”和“——基础公司退市”部分中进行了描述，而不在本定价补充文件中。在决定是否投资该证券之前，请务必阅读随附的产品补充资料、招股说明书补充资料和招股说明书以及本定价补充资料。本定价补充中使用但未定义的某些术语在随附的产品补充中定义。
稀释和重组调整。初始股价和下跌阈值价格分别为随附产品补充中“证券的描述——与标的公司或标的ETF挂钩的证券的某些附加条款——稀释和重组调整”一节中的“相关价格”。因此，初始股价和下跌阈值价格均可能在发生该部分所述的任何事件时进行调整。
投资概要
这些证券为投资者提供了一个机会，可以赚取每只证券的季度或有息票支付，金额相当于每只证券20.25美元（规定本金金额的2.025%），在每个季度估值日，基础股份的收盘价大于或等于初始股价的80.00%，我们将其称为下行阈值价格。季度或有息票支付（如有）将于相关或有息票支付日（即相关估值日期后的第三个营业日）按季度支付，或就季度或有息票支付（如有）而言，就最后估值日而言，为到期日。若相关股票在任一估值日的收盘价低于下跌阀值价格，投资者将不会收到相关季度期间的季度或有息票支付。有可能在大多数或所有估值日期，基础股份的收盘价可能低于下行阈值价格，因此您将收到很少或根本没有季度或有息票支付。我们将这些付款称为或有付款，因为无法保证您将在任何或有息票支付日收到付款。即使在某些季度估值日，标的股票的收盘价处于或高于下跌阀值价格，标的股票的收盘价也可能在其他时点低于下跌阀值价格波动。
倘相关股份的收市价高于或等于任何潜在赎回日期（自发行日期后约三个月开始）的初始股份价格，则证券将自动赎回，以获得相等于所述本金额的提前赎回付款加有关相关潜在赎回日期的季度或有息票支付。如果证券之前没有被自动赎回，且最终股价大于或等于下行阈值价格，则到期支付的款项也将是规定的本金金额和相对于最终估值日的季度或有息票支付的总和。但是，如果证券之前没有被自动赎回，最终股价低于下跌阀值价格，投资者将面临标的股票收盘价下跌的风险，与初始股价相比，按1比1的比例进行。在这种情况下，到期付款将（i）规定的本金金额加（ii）（a）所述本金额次（b）股份回报，这表示到期时的付款将低于证券规定本金金额的80.00%，可能为零。证券的投资者必须愿意接受损失全部本金的风险，以及在证券期限内很少或根本没有收到季度或有息票支付的风险。此外，投资者不参与任何标的股份的增值。
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2024年11月
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PS-3
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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关键投资理由
该证券为投资者提供机会，在基础股份的收盘价高于或等于初始股价的80.00%（我们称之为下行阈值价格）的每个估值日，赚取相当于规定本金金额的2.025%的季度或有息票支付。证券可在到期前按每份证券规定的本金金额自动赎回加适用的季度或有息票支付，到期支付将视最终股价而有所不同，具体如下：
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场景1
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于任何潜在赎回日（自发行日期后约三个月开始），相关股份于该潜在赎回日的收盘价高于或等于初始股价。
●
证券将自动赎回（i）规定的本金金额加（ii）有关相关潜在赎回日期的季度或有息票支付。
●
投资者将不参与任何标的股票较初始股价的增值。
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场景2
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证券到期前不自动赎回，最终份额价格大于或等于下跌阈值价格。
●
到期应付款项将（i）所述本金额加（ii）有关最后估值日的季度或有息票付款。
●
投资者将不参与任何标的股票较初始股价的增值。
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场景3
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证券到期前不自动赎回，最终股价低于下跌阀值价格。
●
到期应付款项将（i）所述本金额加（ii）（a）所述本金额次（b）股份回报。
●
在这种情况下，投资者将损失很大一部分，甚至可能损失全部本金。
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2024年11月
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PS-4
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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证券如何运作
以下图表说明了证券的潜在支付。第一个图表说明了如何确定是否将就季度估值日支付或有息票支付。第二张图说明了如何确定证券是否会在潜在的赎回日期之后自动赎回。第三张图说明了如果证券未在到期前自动赎回，如何确定到期付款。
图# 1：季度或有息票支付
图# 2：自动提前赎回
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2024年11月
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PS-5
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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图# 3：未发生自动提前赎回的到期付款
有关或有息票支付和提前自动赎回或在不同假设情景下到期时支付的更多信息，请参阅PS-7页开始的“假设示例”。
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2024年11月
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PS-6
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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假设示例
以下示例基于以下术语：
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规定的本金金额：
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每只证券1,000美元
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假设初始股价：
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$100.00
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假设下行阈值价格：
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80.00美元，为假设初始股价的80.00%
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假设季度或有息票支付：
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每份证券20.25美元（占申报本金的2.025%）
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例1和例2中，标的股票的收盘价在证券期限内波动，标的股票的收盘价为大于等于潜在赎回日期之一的初始股价，即在发行日期后约三个月开始。由于相关股份的收盘价高于或等于潜在赎回日期之一的初始股份价格，证券于相关潜在赎回日期后自动赎回。在例3和例4中，基础股份在每个潜在赎回日的收盘价均低于初始股份价格，因此，证券不会在到期前自动赎回，并在到期前一直未偿还。
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例1
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例2
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估值日期
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标的股份的假设收盘价
|
季度或有息票支付
|
提前赎回付款*
|
标的股份的假设收盘价
|
季度或有息票支付
|
提前赎回付款*
|
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#1
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$115.00
|
—*
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$1,020.25
|
$90.00
|
$20.25
|
不适用
|
|
#2
|
不适用
|
不适用
|
不适用
|
$67.00
|
$0
|
不适用
|
|
#3
|
不适用
|
不适用
|
不适用
|
$58.00
|
$0
|
不适用
|
|
#4
|
不适用
|
不适用
|
不适用
|
$74.00
|
$0
|
不适用
|
|
#5
|
不适用
|
不适用
|
不适用
|
$57.00
|
$0
|
不适用
|
|
#6
|
不适用
|
不适用
|
不适用
|
$71.00
|
$0
|
不适用
|
|
#7
|
不适用
|
不适用
|
不适用
|
$125.00
|
—*
|
$1,020.25
|
|
最终估值日期
|
不适用
|
不适用
|
不适用
|
不适用
|
不适用
|
不适用
|
*提前赎回款项包括有关潜在赎回日的未付季度或有息票付款，在该日基础股份的收盘价高于或等于初始股份价格并因此自动赎回证券。
在例1，证券在第一个估值日（即第一个潜在赎回日）后自动赎回，因为基础股份在该潜在赎回日的收盘价高于初始股份价格。您收到提前赎回款项，计算如下：
规定的本金金额+季度或有息票支付= 1,000美元+ 20.25美元= 1,0 20.25美元
在本例中，自动提前赎回功能将您的投资期限限制为大约三个月，您可能无法以类似的条款或回报进行再投资。如果提前赎回证券，您将停止接收季度或有息票。
在例2，证券于第7个估值日（即最后一个潜在赎回日）后自动赎回，因为相关股份于该潜在赎回日的收盘价高于初始股份价格。由于基础股票在第一个估值日的收盘价大于下行阈值价格，您将收到与该估值日相关的20.25美元的季度或有息票支付。在第七个估值日（最后一个潜在赎回日期）之后，您将收到1,0 20.25美元的自动提前赎回付款，其中包括与第七个估值日相关的季度或有息票付款。
在本例中，自动提前赎回功能将您的投资期限限制为大约一年零九个月，您可能无法以类似的条款或回报进行再投资。如果提前赎回证券，您将停止接收季度或有息票支付。此外，尽管基础股票在第七个估值日较初始股价升值了25%，但赎回时您每份证券仅收到1,0 20.25美元，并不从中受益a赞赏。这些证券的息票支付总额将达到每份证券40.50美元。
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2024年11月
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PS-7
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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例3
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例4
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估值日期
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标的股份的假设收盘价
|
季度或有息票支付
|
提前赎回付款*
|
标的股份的假设收盘价
|
季度或有息票支付
|
提前赎回付款*
|
|
#1
|
$57.00
|
$0
|
不适用
|
$75.00
|
$0
|
不适用
|
|
#2
|
$69.00
|
$0
|
不适用
|
$96.00
|
$20.25
|
不适用
|
|
#3
|
$56.00
|
$0
|
不适用
|
$63.00
|
$0
|
不适用
|
|
#4
|
$66.00
|
$0
|
不适用
|
$98.00
|
$20.25
|
不适用
|
|
#5
|
$21.00
|
$0
|
不适用
|
$59.00
|
$0
|
不适用
|
|
#6
|
$47.00
|
$0
|
不适用
|
$89.00
|
$20.25
|
不适用
|
|
#7
|
$36.00
|
$0
|
不适用
|
$60.00
|
$0
|
不适用
|
|
决赛估值日期
|
$0.00
|
$0
|
不适用
|
$90.00
|
—*
|
不适用
|
|
到期付款
|
$0.00
|
$1,020.25
|
||||
*最后一个季度或有息票支付，如有，将在到期时支付。
例3和例4说明了基于最终股价的每只证券到期支付。
在例3，在证券整个期限内，标的股票的收盘价在每个估值日均保持在下跌阀值价格以下。因此，在证券期限内，您不会收到任何季度或有息票支付，并且在到期时，您完全暴露于基础股票收盘价的下跌。由于最终股价低于下跌门槛价，您将在到期时收到一笔现金付款，计算方式如下：
声明本金金额+（声明本金金额×股票回报）= $ 1,000 +（$ 1,000 ×-100 %）= $ 0.00
在这个例子中，因为基础股票已经失去了所有到最后估值日他们的价值，你到期时收到的付款将等于零，你将损失你的全部投资。您可能会损失最多您在证券上的所有投资。
在例4，相关股份的收市价减至90.00元的最终股价。由于基础股票在第二、第四和第六个估值日期的收盘价高于下行阈值价格，您将收到与每个估值日期相关的20.25美元的季度或有息票付款，但不会收到与最终估值日期之前的任何其他估值日期相关的付款。虽然最终股价低于初始股价，但由于最终股价仍不低于下跌门槛价，您收到规定的本金金额加最后估值日的季度或有息票支付。
在本例中，尽管最终股价较初始股价下跌10%，但您收到的是每份证券规定的本金金额加上季度或有息票支付，等于到期时每份证券的总支付额为1,0 20.25美元。这些证券的息票支付总额将达到每份证券81.00美元。
上述证券的假设回报和假设付款适用只有当您持有证券的整个期限或直到自动提前赎回.这些假设的例子并不反映与二级市场上的任何出售相关的费用或开支。如果将这些费用和开支包括在内，上面显示的假设回报和假设付款可能会更低。
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2024年11月
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PS-8
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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风险因素汇总
对证券的投资比对常规债务证券的投资风险要大得多。证券须承担与投资于由Citigroup Inc.担保的常规债务证券相关的所有风险，包括我们和花旗集团公司可能违约我们在证券下的义务的风险，还须承担与标的股份相关的风险。因此，该证券仅适用于能够了解证券的复杂性和风险的投资者。应结合自己的具体情况，咨询自己的财务、税务和法律顾问，了解投资该证券的风险以及该证券的适当性。
以下是投资者对该证券的若干关键风险因素的总结。您应该阅读这份摘要，同时阅读随附产品补充文件中EA-7页开始的“与证券相关的风险因素”一节中包含的与证券投资相关的风险的更详细描述。您还应该仔细阅读随附的招股说明书补充文件和随附招股说明书中以引用方式并入的文件中包含的风险因素，包括Citigroup Inc.最近的10-K表格年度报告和随后的10-Q表格任何季度报告，其中更笼统地描述了与花旗集团公司业务相关的风险。
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你可能会损失很大一部分或全部投资。与常规债务证券不同，该证券并不规定在所有情况下到期偿还规定的本金金额。如果证券未在到期前自动赎回且最终股价低于下行阈值价格，您将损失相当大的部分或全部投资，基于最终股价低于初始股价的每1%损失证券规定本金金额的1%。证券到期没有最低还款额，您可能会损失最多所有的投资。
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相关估值日标的股票收盘价低于下跌阈值价格的任何估值日，均不收取任何或有票息支付。当且仅当相关估值日标的股票收盘价大于或等于下跌阈值价格时，或有票息支付日进行或有票息支付。如果标的股份在任一估值日的收盘价低于下跌门槛价，则在相关的或有息票支付日将不会收到任何或有息票支付，如果标的股份在每个估值日的收盘价低于下跌门槛价，则在证券期限内将不会收到任何或有息票支付。
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较高的或有票面利率与更大的风险相关。该证券以年化利率提供或有息票支付，如果全部支付，将产生通常高于我们同期限常规债务证券收益率的收益率。这种更高的潜在收益率与截至证券定价日的更高水平的预期风险相关，包括您可能无法在一个或多个或有息票支付日或任何一个或有息票支付日收到或有息票支付的风险，证券将不会被自动赎回，并且您在到期时收到的金额可能大大低于您的证券规定的本金金额，并且可能为零。正股的波动性是影响这些风险的重要因素。标的股份截至定价日的较大预期波动可能导致较高的或有票面利率，但也代表了截至定价日标的股份收盘价低于一个或多个估值日的下行阈值价格的较大预期可能性，使得您在证券期限内不会收到一笔或多笔、或任何或有票息支付，标的股份的收盘价将低于每个潜在赎回日的初始股价，使得证券不会被自动赎回，最终股价低于下跌阀值价格，这样到期就会遭受本金的大幅损失。
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你可能不会因为承担基础股票的下跌风险而得到足够的补偿。证券的潜在或有息票支付是您因承担基础股票的下跌风险而获得的补偿，以及证券的所有其他风险。这种补偿实际上是“有风险的”，因此可能比你目前预期的要少。首先，您在证券上实现的实际收益率可能低于您的预期，因为息票是“或有的”，并且您可能不会在一个或多个或任何一个或有息票支付日期收到或有息票支付。第二，或有息票支付是您收到的补偿，不仅是对基础股份的下跌风险，而且是对证券的所有其他风险，包括证券可能在发行日期后大约三个月开始自动赎回的风险、利率风险和我们的信用风险。如果这些其他风险增加或比您目前预期的更大，或有息票支付可能会证明不足以补偿您证券的所有风险，包括基础股份的下跌风险。
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证券可能会在到期前自动赎回，从而限制了您获得或有息票付款的机会。在任何潜在赎回日，如果基础股份在该潜在赎回日的收盘价大于或等于初始股份价格，证券将自动赎回。因此，证券的期限可能被限制为短至大约三个月。如果证券在到期前被赎回，您将不会收到任何额外的或有息票付款。此外，您可能无法将您的资金再投资于提供类似收益率且风险水平相似的另一项投资。
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该证券对基础股份提供下行敞口，但对基础股份没有上行敞口。在证券期限内不参与标的股票价格的任何增值。因此，您的证券回报将仅限于您收到的或有息票付款（如果有的话），并且可能大大低于
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2024年11月
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PS-9
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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证券期限内的相关股份。此外，在证券期限内，您将不会收到任何有关相关股份的股息或其他分配或任何其他权利。
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证券的表现将完全取决于相关估值日期的标的股票收盘价，这使得证券对标的股票的波动性特别敏感。或有票息是否会在任何特定季度支付，以及证券是否会在到期前自动赎回，将分别取决于仅在季度估值日和潜在赎回日的基础股份收盘价，而不考虑证券期限内其他日子的基础股份收盘价。如果证券没有被自动赎回，你在到期时收到的将完全取决于标的股票在最终估值日的收盘价，而不是在证券期限内的任何其他日子。由于证券的表现取决于标的股票在有限日期的收盘价，因此证券对标的股票收盘价的波动将特别敏感。你应该明白，正股历来高度波动。
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该证券须承受花旗集团 Global Markets Holdings Inc.及Citigroup Inc.的信贷风险如果我们违约了我们在证券下的义务并且花旗集团公司违约了它的担保义务，您可能不会收到在证券下欠您的任何东西。
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该证券将不会在任何证券交易所上市，您可能无法在到期前出售它们。该证券将不会在任何证券交易所上市。因此，该证券的二级市场可能很少或根本没有。CGMI目前打算就该证券进行二级市场交易，并每日提供该证券的指示性投标价格。CGMI提供的证券的任何指示性投标价格将由CGMI全权酌情决定，并考虑到当时的市场条件和其他相关因素，并且不会成为CGMI关于可以以该价格出售证券的陈述，或根本不会。CGMI可在任何时间以任何理由暂停或终止做市和提供指示性投标价格，恕不另行通知。如果CGMI暂停或终止做市，该证券可能根本没有二级市场，因为CGMI很可能是唯一愿意在到期前购买您的证券的经纪自营商。因此，投资者必须准备持有证券直至到期。
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定价日证券的预估值，基于CGMI的专有定价模型和我们的内部资金利率， 将是 低于发行价。差异归因于与出售、构建和对冲包含在发行价格中的证券相关的某些成本。这些费用包括（i）就发行证券支付的销售特许权和结构费用，（ii）美国和我们的关联公司因发行证券而产生的对冲和其他费用，以及（iii）CGMI或我们的其他关联公司因对冲我们在证券项下的义务而产生的预期利润（可能多于或少于实际利润）。这些成本对证券的经济条款产生不利影响，因为如果它们更低，证券的经济条款将对您更有利。证券的经济条款也很可能受到使用我们的内部资金利率，而不是我们的二级市场利率来为证券定价的不利影响。见下文“如果按我们的二级市场汇率计算，证券的估计价值会更低”。
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证券的估计价值是由我们的关联公司使用专有定价模型为我们确定的。CGMI从其专有定价模型中得出本定价补充文件封面披露的估计值。在这样做时，它可能对其模型的输入做出了酌情判断，例如基础股份的波动性、基础股份的股息收益率和利率。CGMI对这些投入的看法可能与您或其他人的看法不同，作为此次发行的承销商，CGMI的利益可能与您的利益发生冲突。模型和模型的输入都可能被证明是错误的，因此不能准确反映证券的价值。此外，本定价补充文件封面所载证券的估计价值可能与我们或我们的关联公司为其他目的（包括会计目的）为证券确定的价值不同。你不应该因为证券的评估价值而投资该证券。相反，你应该愿意持有该证券至到期，无论初始估计价值如何。
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如果按我们的二级市场利率计算，证券的估计价值会更低。本次定价补充中包含的证券的预估值是根据我们的内部资金利率计算得出的，这是我们愿意通过发行证券借入资金的利率。我们的内部资金利率通常低于我们的二级市场利率，这是CGMI将用于确定证券价值的利率，用于在二级市场上从您购买证券的任何目的。如果本次定价补充中包含的估算值是基于我们的二级市场利率，而不是我们的内部资金利率，很可能会更低。我们根据与证券相关的成本（通常高于与常规债务证券相关的成本）以及我们的流动性需求和偏好等因素来确定我们的内部资金利率。我们的内部资金利率与证券应付的息票不同。
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因为参考我们未偿债务的交易工具没有活跃的市场，CGMI根据参考我们的母公司Citigroup Inc.（我们的母公司）和证券到期所有付款的担保人的债务的交易工具的市场价格确定我们的二级市场利率，但CGMI可自行决定进行调整。因此，我们的二级市场利率并不是市场决定的衡量我们信用度的指标，而是反映了市场对我们母公司信用度的看法，并根据CGMI在到期前购买证券的偏好等酌定因素进行了调整。
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证券的估计价值并不是CGMI或任何其他人可能愿意在二级市场上向您购买证券的价格（如果有的话）的指示。任何该等二级市场价格将在证券期限内波动
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2024年11月
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PS-10
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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基于下一个风险因子中描述的市场和其他因素。此外，与本定价补充文件中包含的估计价值不同，为二级市场交易目的确定的证券的任何价值将基于我们的二级市场利率，这将可能导致证券的价值低于使用我们的内部资金利率的情况。此外，该证券的任何二级市场价格将通过买卖价差进行下调，该价差可能会因二级市场交易中拟购买证券的合计规定本金金额以及相关对冲交易平仓的预期成本而有所不同。因此，很可能该证券的任何二级市场价格都会低于发行价。
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证券到期前的价值会根据许多不可预测的因素而波动。您的证券到期前的价值将根据基础股份的价格和波动性以及许多其他因素而波动，包括基础股份的股息收益率、一般利率、剩余到期时间以及我们和/或Citigroup Inc.的信誉，这反映在我们的二级市场利率中。基础股份价格变动可能不会导致贵司证券价值的可比变动。您应该了解，您的证券在到期前的任何时间的价值都可能明显低于发行价。
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紧随发行后，CGMI提供的任何二级市场投标价格，以及CGMI或其关联机构编制的任何经纪账户报表上将显示的价值，将反映临时上调。本次临时上调金额将在临时调整期间稳步下降至零。见本定价补充“证券的估值”。
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政府监管行动，例如制裁，可能会对您对证券的投资产生不利影响。政府监管行动，包括但不限于美国或外国政府的制裁相关行动，可能会禁止或以其他方式限制个人持有证券或基础股份，或参与其中的交易，任何此类行动都可能对基础股份的价值产生不利影响。这些监管行动可能会导致对证券的限制，并可能导致您对证券的初始投资的很大一部分或全部损失，包括如果您因政府授权而被迫剥离证券，特别是如果这种剥离必须在证券价值下降的时候进行。
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我们发售的证券并不构成对相关股份的推荐。我们提供证券的事实并不意味着我们认为投资于与基础股份挂钩的工具很可能获得有利的回报。事实上，由于我们是一家全球金融机构的一部分，我们的关联公司可能在证券期限内持有基础股份或与基础股份相关的工具的头寸（包括空头头寸），并可能发布研究报告或发表意见，认为在每种情况下与与基础股份挂钩的投资不一致。我们关联公司的这些活动和其他活动可能会影响基础股份的价格，从而对您作为证券持有人的利益产生负面影响。
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标的股票的价格可能会受到我们或我们的关联公司的对冲和其他交易活动的不利影响。我们预计将通过CGMI或我们的其他关联公司对冲我们在证券项下的义务，这些关联公司可能直接持有标的股票和与标的股票相关的其他金融工具的头寸，并可能在证券期限内调整这些头寸。我们的关联公司还为其账户、为其管理的其他账户或代表客户促进交易而定期交易基础股份和与基础股份相关的其他金融工具（持有多头头寸或空头头寸或两者兼而有之）。这些活动可能会以负面影响证券价值的方式影响基础股票的价格。当证券价值下降时，它们还可能为我们或我们的关联公司带来可观的回报。
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我们和我们的关联公司可能因我们的关联公司的业务活动而产生对您不利的经济利益。我们的关联公司目前或不时可能与基础股份发行人开展业务，包括向基础股份发行人提供贷款、对其进行股权投资或向其提供咨询服务。在此业务过程中，我们或我们的关联公司可能会获取有关基础股份发行人的非公开信息，我们不会向您披露。此外，如果我们的任何关联公司是或成为基础股份发行人的债权人，他们可以对基础股份发行人行使他们可以获得的任何补救措施，而不考虑您的利益。
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您将没有权利，也不会获得相关股份的股息。您应该了解，您将不会收到证券项下的任何股息支付。此外，如果对标的股份提出任何变更，例如对标的股份发行人的组织文件进行修订，您将无权就此类变更进行投票。任何该等变动均可能对相关股份的市场价格产生不利影响。
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即使基础股份发行人支付其认定为特别或特别的股息，根据证券将无需就该股息作出调整，除非其符合随附产品补充规定的标准。一般来说，根据证券条款，将不会对就相关股份支付的任何现金股息进行调整，除非每股相关股份的股息金额，连同在同一财政季度支付的任何其他股息，超过最近一个财政季度支付的每股相关股份的股息，金额至少相当于宣派股息之日相关股份收盘价的10%。任何股息将减少基础股份的收盘价，金额为每股基础股份的股息。如果基础股份发行人支付任何未根据证券条款进行调整的股息，证券持有人将受到不利影响。请参阅随附产品补充中的“证券说明——与标的公司或标的ETF挂钩的证券的某些附加条款——稀释和重组调整——某些特别现金分红”。
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2024年11月
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PS-11
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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证券不会因所有可能影响标的股票价格的事件而调整。例如，我们不会对不符合上述标准的普通股息或特别股息、部分要约收购或基础股份的额外公开发行进行任何调整。此外，我们所做的调整可能无法完全抵消特定事件的稀释或不利影响。在相关股份的直接持有人不会这样做的情况下，证券的投资者可能会受到此类事件的不利影响。
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如果标的股票退市，我们可能会在到期前以可能低于规定本金金额的金额赎回证券。如果我们行使这一赎回权，您将收到随附产品补充文件中“证券说明——与标的公司或标的ETF挂钩的证券的某些附加条款——标的公司退市”项下所述的金额。该金额可能低于，甚至可能明显低于证券规定的本金金额。
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该证券在发生重组事项或者标的股票摘牌时，可以与原标的股票发行人以外的发行人的股票挂钩。例如，如果基础股份发行人订立合并协议，规定基础股份持有人接收另一实体的股票，则该其他实体的股票将在合并完成后成为证券所有用途的基础股份。此外，如果标的股票摘牌，而我们没有行使我们的认购权，计算代理可以全权酌情选择其他发行人的股票作为标的股票。参见随附产品补充中的“证券说明——与标的公司或标的ETF挂钩证券的若干附加条款——稀释重组调整”、“——标的公司退市”。
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计算代理，它是我们的关联公司，将对证券做出重要决定。如果某些事件发生，例如市场扰乱事件、与基础股份发行人有关的公司事件可能需要稀释调整或基础股份退市，CGMI作为计算代理机构将被要求作出可能对您的证券回报产生重大影响的酌情判断。在作出这些判断时，计算代理作为我们的关联公司的利益可能会对您作为证券持有人的利益产生不利影响。
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投资这些证券的美国联邦税收后果尚不清楚。关于证券的适当美国联邦税务处理，没有直接的法律权威，我们也不打算要求美国国税局（“IRS”）做出裁决。因此，证券的税务处理的重要方面是不确定的，IRS或法院可能不同意下文“美国联邦税务考虑”中所述的证券处理方式。如果美国国税局成功主张对证券的替代处理，证券所有权和处分的税务后果可能会受到重大不利影响。此外，未来的立法、财政部法规或IRS指导可能会对美国联邦对证券的税收待遇产生不利影响，可能会追溯。
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非美国投资者应注意，对该证券负有代扣代缴责任的人员可能会对支付给非美国投资者的任何息票付款进行代扣，一般按30%的比率进行。在我们对证券负有代扣代缴责任的范围内，我们打算如此代扣代缴。
您应该仔细阅读随附产品补充文件中“美国联邦税收考虑因素”和“与证券相关的风险因素”以及本定价补充文件中“美国联邦税收考虑因素”下的讨论。您还应该咨询您的税务顾问，了解投资证券的美国联邦税务后果，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的税务后果。
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■
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税务披露以确认为准。本定价补充文件中“美国联邦税务考虑”项下所载信息仍有待我们的律师在证券定价后予以确认。如果我们的律师无法确认该信息，您可能会被要求接受与您的购买相关的对该信息的修订。在这种情况下，如果你拒绝接受对该信息的修改，你购买的证券将被取消。
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2024年11月
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PS-12
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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关于苹果公司的信息
苹果公司设计、制造和销售个人电脑和相关的个人计算和移动通信设备，以及各种相关的软件、服务、外围设备和网络解决方案。苹果公司通过其在线商店、零售店、直销队伍、第三方批发商和转售商在全球范围内销售其产品。Apple Inc.的基础股票根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）进行登记。苹果公司根据《交易法》向SEC提供或提交的信息可通过SEC网站http://www.sec.gov参考SEC文件编号001-36743进行查找。此外，有关苹果公司的信息可能会从其他来源获得，包括但不限于新闻稿、报纸文章和其他公开传播的文件。Apple Inc.的标的股票在纳斯达克全球精选市场交易，股票代码为“AAPL”。
本定价补充仅涉及特此发行的证券，不涉及标的股份或标的股份发行人的其他证券。我们从上述公开文件中得出本定价补充文件中包含的有关标的股份和标的股份发行人的所有披露。就此次证券发行而言，花旗集团 Global Markets Holdings Inc.、花旗集团 Inc.或CGMI均未参与筹备该等文件或就相关股份发行人作出任何尽职调查查询。
这些证券仅代表花旗集团 Global Markets Holdings Inc.（由Citigroup Inc.提供担保）的义务。基础股份发行人没有以任何方式参与本次发行，也没有与证券或证券持有人有关的义务。
我们或我们的任何关联公司均未就相关股份的表现向您作出任何陈述。
历史信息
2024年11月13日苹果公司的收盘价为225.12美元。
下图显示了2014年1月2日至2024年11月13日期间，标的股票在该价格可用的每一天的收盘价。下表显示了同期各季度标的股票的最高、最低收盘价，以及支付的股息。我们从Bloomberg L.P.获得了以下收盘价和其他信息，未经独立核实。如果某些公司交易发生在下文所示的历史期间，包括但不限于分拆或合并，则下文所示基础股份在任何此类交易发生之前的期间的收盘价已由Bloomberg L.P.进行调整，如同任何此类交易发生在下文所示期间的第一天之前一样。你不应该把标的股票的历史价格作为未来业绩的指示。
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苹果公司的普通股–历史收盘价*
2014年1月2日至2024年11月13日 |
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*红线表示假设的下行阈值价格180.096美元，假设2024年11月13日的收盘价为初始股价。
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2024年11月
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PS-13
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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苹果公司的普通股
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高
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低
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股息
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2014
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第一季度
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$19.91
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$17.84
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$0.10893
|
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第二季度
|
$23.56
|
$18.50
|
$0.11750
|
|
第三季度
|
$25.82
|
$23.27
|
$0.11750
|
|
第四季度
|
$29.75
|
$24.06
|
$0.11750
|
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2015
|
|
|
|
|
第一季度
|
$33.25
|
$26.50
|
$0.11750
|
|
第二季度
|
$33.16
|
$31.06
|
$0.13000
|
|
第三季度
|
$33.02
|
$25.78
|
$0.13000
|
|
第四季度
|
$30.64
|
$26.32
|
$0.13000
|
|
2016
|
|
|
|
|
第一季度
|
$27.39
|
$23.36
|
$0.13000
|
|
第二季度
|
$28.02
|
$22.58
|
$0.14250
|
|
第三季度
|
$28.89
|
$23.75
|
$0.14250
|
|
第四季度
|
$29.56
|
$26.43
|
$0.14250
|
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2017
|
|
|
|
|
第一季度
|
$36.03
|
$29.00
|
$0.14250
|
|
第二季度
|
$39.02
|
$35.17
|
$0.15750
|
|
第三季度
|
$41.01
|
$35.68
|
$0.15750
|
|
第四季度
|
$44.10
|
$38.37
|
$0.15750
|
|
2018
|
|
|
|
|
第一季度
|
$45.43
|
$38.79
|
$0.15750
|
|
第二季度
|
$48.50
|
$40.58
|
$0.18250
|
|
第三季度
|
$57.09
|
$45.98
|
$0.18250
|
|
第四季度
|
$58.02
|
$36.71
|
$0.18250
|
|
2019
|
|
|
|
|
第一季度
|
$48.77
|
$35.55
|
$0.18250
|
|
第二季度
|
$52.94
|
$43.32
|
$0.19250
|
|
第三季度
|
$55.99
|
$48.34
|
$0.19250
|
|
第四季度
|
$73.41
|
$54.74
|
$0.19250
|
|
2020
|
|
|
|
|
第一季度
|
$81.80
|
$56.09
|
$0.19250
|
|
第二季度
|
$91.63
|
$60.23
|
$0.20500
|
|
第三季度
|
$134.18
|
$91.03
|
$0.20500
|
|
第四季度
|
$136.69
|
$108.77
|
$0.20500
|
|
2021
|
|
|
|
|
第一季度
|
$143.16
|
$116.36
|
$0.20500
|
|
第二季度
|
$136.96
|
$122.77
|
$0.22000
|
|
第三季度
|
$156.69
|
$137.27
|
$0.22000
|
|
第四季度
|
$180.33
|
$139.14
|
$0.22000
|
|
2022
|
|
|
|
|
第一季度
|
$182.01
|
$150.62
|
$0.22000
|
|
第二季度
|
$178.44
|
$130.06
|
$0.23000
|
|
第三季度
|
$174.55
|
$138.20
|
$0.23000
|
|
第四季度
|
$155.74
|
$126.04
|
$0.23000
|
|
2023
|
|
|
|
|
第一季度
|
$164.90
|
$125.02
|
$0.23000
|
|
第二季度
|
$193.97
|
$160.10
|
$0.24000
|
|
第三季度
|
$196.45
|
$170.43
|
$0.24000
|
|
第四季度
|
$198.11
|
$166.89
|
$0.24000
|
|
2024
|
|
|
|
|
第一季度
|
$195.18
|
$169.00
|
$0.24000
|
|
第二季度
|
$216.67
|
$165.00
|
$0.25000
|
|
第三季度
|
$234.82
|
$207.23
|
$0.25000
|
|
第四季度（至2024年11月13日）
|
$236.48
|
$221.69
|
$0.00000
|
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2024年11月
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PS-14
|
|
花旗集团环球市场控股公司。
|
|
2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
|
|
|
对于未来可能就相关股份支付的股息金额（如有），我们不作任何陈述。无论如何，作为证券的投资者，您将无权获得可能就相关股份支付的股息（如有）。
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2024年11月
|
PS-15
|
|
花旗集团环球市场控股公司。
|
|
2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
|
|
|
美国联邦税务考虑
您应仔细阅读随附产品补充文件中“美国联邦税收考虑因素”和“与证券相关的风险因素”以及本定价补充文件中“风险因素摘要”下的讨论。
由于缺乏任何控制性法律权威，投资该证券的美国联邦税收后果存在很大的不确定性。关于我们根据适用法律可能对证券有的任何信息报告要求，我们打算（在没有相反的行政裁决或司法裁决的情况下）将用于美国联邦所得税目的的证券视为带有相关息票支付的预付远期合约，根据您的常规税务会计方法，这些息票支付将被视为您在收到或应计时的总收入。我们预计，我们的律师将告知我们，基于当前的市场条件，根据现行法律，对证券的这种处理是合理的，但它无法肯定地得出结论，认为这种处理比不支持更有可能，并且替代处理是可能的。本节所述信息仍有待我们的律师在证券定价后予以确认。如果我们的律师无法确认该信息，您可能会被要求接受与您的购买相关的对该信息的修订。在这种情况下，如果你拒绝接受对该信息的修改，你购买的证券将被取消。
假设对证券的这种处理得到尊重，并受制于随附产品补充文件中“美国联邦税收考虑”中的讨论，根据现行法律，应产生以下美国联邦所得税后果：
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●
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证券的任何息票支付应按照您为美国联邦所得税目的而采用的常规会计方法在收到或应计时作为普通收入向您征税。
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|
●
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在出售或交换证券时（包括到期退休），您应确认资本收益或损失等于实现的金额与您在证券中的计税基础之间的差额。为此，实现的金额不包括退休时支付的任何息票，也可能不包括归属于应计息票的销售收益，这可能被视为息票支付。这种收益或损失如果你持有证券超过一年，应该是长期的资本收益或损失。
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我们不打算要求IRS就证券的处理作出裁决。证券的另一种特征可能会对证券所有权和处分的税务后果产生重大不利影响，包括确认收入的时间和性质。此外，美国财政部和美国国税局要求就有关“预付远期合同”和类似金融工具的美国联邦所得税处理的各种问题发表评论，并表示这类交易可能是未来法规或其他指导的主题。此外，国会议员已提议对衍生合约的税务处理进行立法修改。在考虑这些问题后颁布的任何立法、财政部条例或其他指南都可能对证券投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。您应就证券可能的替代税务处理以及适用法律的潜在变化咨询您的税务顾问。
非美国持有者的预扣税。由于证券的税务处理的重要方面是不确定的，因此对证券负有扣缴责任的人可以扣缴支付给非美国持有人（定义见随附的产品补充文件）的任何息票付款，一般按30%的税率扣缴。在我们（或我们的关联公司）对证券代扣代缴责任的范围内，我们打算这样代扣代缴。为了申请豁免或减少30%的预扣税，您可能需要遵守证明要求，以证明您不是美国人，并且有资格根据适用的税收协定获得此类豁免或减少。您应就证券的税务处理咨询您的税务顾问，包括获得任何预扣金额退款的可能性以及上述证明要求。
正如随附产品补充文件中“美国联邦税收考虑——对非美国持有人的税收后果”中所讨论的，《守则》第871（m）节和据此颁布的财政部条例（“第871（m）节”）通常对就与美国股票（“美国基础股票”）或包括美国基础股票的指数相关的某些金融工具支付或视为支付给非美国持有人的股息等价物征收30%的预扣税。第871（m）条一般适用于根据适用的财政部法规中规定的测试确定的实质上复制一个或多个美国基础股票经济表现的工具。然而，经IRS通知修改的条例豁免了2027年1月1日之前发行的“增量”不为1的金融工具。根据截至本初步定价补充文件之日的证券条款和市场情况，我们预计该证券将不会被视为与任何美国基础股权相关的法规含义内的“增量为1”的交易，因此不应根据第871（m）条缴纳预扣税。然而，关于根据第871（m）条对证券的处理的最终决定将在证券的定价日期作出，并且有可能根据截至该日期的情况，根据第871（m）条对证券征收预扣税。
证券不受第871（m）条约束的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这种处理方式。此外，第871（m）节很复杂，其适用可能取决于您的特定情况，包括您的其他交易。你应就第871（m）条可能适用于证券的问题咨询你的税务顾问。
我们将不会被要求就扣留的金额支付任何额外的金额。
你应该读一读题为“联合州联邦税收考虑因素”在随附的产品补充中。
您还应该就证券投资的美国联邦所得税和遗产税后果的所有方面以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的任何税收后果咨询您的税务顾问。
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2024年11月
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PS-16
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花旗集团环球市场控股公司。
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2026年11月到期的或有收入自动赎回证券
基于苹果公司普通股的表现
主要风险证券
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补充分配计划
CGMI是花旗集团全球市场控股公司的关联公司，也是此次证券销售的承销商，该公司担任委托人，此次发行中每出售1,000.00美元的证券，将获得20.00美元的承销费。从这笔承销费中，CGMI将向不隶属于CGMI的选定交易商支付费用，包括摩根士丹利财富管理公司，以及他们的财务顾问，为他们出售的每1,000.00美元的证券共同支付15.00美元的固定出售优惠。此外，摩根士丹利财富管理公司出售的每只证券将获得5.00美元的结构费。为免生疑问，若证券提前到期自动赎回，本定价补充文件中所述的费用和销售优惠将不予退还。
该证券原发行价格中包含的成本将包括CGMI就就此次发行提供某些电子平台服务而支付给LFT Securities，LLC的费用，该实体是摩根士丹利财富管理的关联公司拥有所有权权益的实体。
有关更多信息，请参阅随附的产品补充文件中的“分配计划；利益冲突”以及随附的招股说明书补充文件和招股说明书中的每一份“分配计划”。
证券的估值
CGMI根据专有定价模型计算了本定价补充文件封面所载证券的估计价值。CGMI的专有定价模型通过估计将复制证券支付的假设一揽子金融工具的价值来生成证券的估计价值，该金融工具包括一种固定收益债券（“债券部分”）和一种或多种证券经济条款基础的衍生工具（“衍生部分”）。CGMI使用基于我们内部资金利率的贴现率计算了债券部分的估计值。CGMI基于专有的衍生定价模型计算了衍生成分的估计价值，该模型根据各种输入生成了构成衍生成分的工具的理论价格，包括本定价补充文件中“风险因素概要——证券到期前的价值将基于许多不可预测的因素而波动”中描述的因素，但不包括我们或Citigroup Inc.的资信情况。这些投入可能是市场可观察的，也可能是基于CGMI在其酌情判断中作出的假设。
证券的估计价值是证券条款和CGMI专有定价模型输入的函数。截至本初步定价补充文件之日，由于无法确定CGMI专有定价模型的输入值在定价日将是多少，因此无法确定证券在定价日的估计价值。
在证券发行后的大约三个月期间，CGMI愿意从投资者那里购买证券的价格（如果有的话），以及CGMI或其关联公司编制的任何经纪账户报表（CGMI也可能通过一个或多个财务信息供应商发布的价值）上将显示的证券价值，将反映价格或价值的临时上调，否则将被确定。这一临时上调代表了CGMI或其关联公司预计在证券期限内实现的对冲利润的一部分。本次临时上调金额将在三个月临时调整期内以直线法递减至零。然而，CGMI没有义务在任何时候从投资者那里购买证券。见“风险因素摘要—证券将不会在任何证券交易所上市，您可能无法在到期前卖出。”
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2024年11月
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PS-17
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