附件 99.1

曼联公司

截至二零二六年三月三十一日止三个月及九个月之中期报告（未经审核）

内容

曼联公司

管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

一般信息和前瞻性陈述

以下管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析应与作为本报告一部分的中期综合财务报表及其附注一并阅读。本报告包含前瞻性陈述。您不应过分依赖此类陈述，因为它们受到与曼联 PLC（“本公司”）的运营和商业环境有关的众多风险和不确定性的影响，所有这些都难以预测，而且许多超出了本公司的控制范围。前瞻性陈述包括有关公司可能或假定的未来运营结果的信息，包括对其业务战略的描述。这些陈述通常包括“可能”、“可能”、“将”、“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“打算”、“寻求”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”、“继续”、“考虑”、“可能”等词语或类似表述。本中期报告所载的前瞻性陈述是基于我们目前对未来事件和趋势的预期和估计，这些事件和趋势会影响或可能会影响我们的业务和运营。你应该明白，这些陈述并不是对业绩或结果的保证。它们涉及已知和未知的风险、不确定性和假设。尽管公司认为这些前瞻性陈述是基于合理的假设，但您应该意识到，许多因素可能会影响其实际财务业绩或经营业绩，并可能导致实际结果与这些前瞻性陈述中的结果存在重大差异。这些因素在公司于2025年9月18日向美国证券交易委员会提交的截至2025年6月30日止年度的20-F表格年度报告（文件编号：001-35627）的“风险因素”部分和其他地方进行了更全面的讨论。

通用

曼联是世界上最受欢迎和最成功的运动队之一，从事着地球上最受欢迎的观赏性运动之一。通过我们148年的传统，我们赢得了69座奖杯，其中包括创纪录的20座英格兰联赛冠军，这使我们能够发展我们认为是世界领先的体育品牌之一以及一个由球迷和追随者组成的全球社区。我们庞大而充满激情的社区为曼联提供了一个世界性的平台，可以从多个来源获得可观的收入，包括赞助、商品推销、产品许可、转播和matchday。我们吸引了adidas和高通等全球领先公司，他们希望能够访问和曝光我们的追随者社区并与我们的品牌建立联系。

经营成果

截至2026年3月31日止三个月与截至2025年3月31日止三个月比较

收入

截至2026年3月31日止三个月的总收入为1.895亿英镑，比截至2025年3月31日止三个月增加2900万英镑，即18.1%，原因是我们的商业和广播部门增加，但部分被我们的比赛日部门的减少所抵消，如下所述。

商业收入

截至2026年3月31日止三个月的商业收入为8240万英镑，较截至2025年3月31日止三个月增加770万英镑，或10.3%。

广播收入

截至2026年3月31日止三个月的转播收入为6490万英镑，比截至2025年3月31日止三个月增加了2360万英镑，增幅为57.1%，这主要是由于男子一线队估计2025/26赛季的英超联赛排名高于2024/25赛季，加上英超联赛最新的国际转播权周期价值增加。

比赛日收入

截至2026年3月31日止三个月的比赛日收入为4220万英镑，比截至2025年3月31日止三个月减少230万英镑，即5.2%，原因是与去年同期相比主场比赛减少了三场，部分被我们的比赛日收入部门在每场比赛基础上的表现改善所抵消。

总营业费用

截至2026年3月31日止三个月的总运营费用（定义为员工福利费用、其他运营费用、折旧、摊销和特殊项目）为1.792亿英镑，比截至2025年3月31日止三个月增加1710万英镑，即10.5%。

雇员福利开支

截至2026年3月31日止三个月的雇员福利开支为7080万英镑，较截至2025年3月31日止三个月减少0.4百万英镑，或0.6%。该俱乐部继续看到前一年实施的裁员计划带来的经济利益。

其他经营费用

截至2026年3月31日止三个月的其他运营费用为34.0百万英镑，比截至2025年3月31日止三个月减少410万英镑，降幅为10.8%。这主要是由于与本季度少打三场主场比赛相关的比赛日成本降低。

折旧

截至2026年3月31日止三个月的折旧为530万英镑，而截至2025年3月31日止三个月的折旧为420万英镑。

摊销

截至2026年3月31日止三个月的摊销（主要是注册）为5240万英镑，比截至2025年3月31日止三个月增加650万英镑，即14.2%，原因是投资于一线队的比赛阵容。截至2026年3月31日，未摊销的注册余额为5.208亿英镑。

特殊项目

本季度的特殊项目是1670万英镑的成本，这主要是由于与前男子一线队主教练鲁本-阿莫林及其教练团队的某些成员的退出相关的成本。上一季度的特殊项目是270万英镑的成本，这是由于与俱乐部运营重组相关的办公成本损失的补偿。

处置无形资产（亏损）/利润

截至2026年3月31日止三个月的无形资产处置损失为520万英镑，而截至2025年3月31日止三个月的处置利润为230万英镑。

净财务成本

截至2026年3月31日止三个月的净财务成本为2030万英镑，而截至2025年3月31日止三个月的净财务成本为380万英镑。这一变动是由于本季度外汇汇率出现不利波动，导致未对冲美元借款出现1030万英镑的未实现外汇损失。相比之下，外汇汇率的有利波动导致上一季度未对冲美元借款的未实现外汇收益为730万英镑。

所得税

截至2026年3月31日止三个月的所得税抵免额为340万英镑，而截至2025年3月31日止三个月的抵免额为40万英镑。

截至2026年3月31日止九个月与截至2025年3月31日止九个月比较

收入

截至2026年3月31日止九个月的总收入为5.201亿英镑，比截至2025年3月31日止九个月增加1780万英镑，即3.5%，原因是我们的广播部门有所增加，但部分被我们的比赛日部门的减少所抵消，如下所述。

商业收入

截至2026年3月31日止九个月的商业收入为2.451亿英镑，与截至2025年3月31日止九个月持平。

广播收入

截至2026年3月31日止九个月的转播收入为1.571亿英镑，比截至2025年3月31日止九个月增加了2290万英镑，增幅为17.1%，这主要是由于男子一线队估计2025/26赛季的英超联赛完赛排名高于2024/25赛季，加上英超联赛最新的国际转播权周期价值增加。

比赛日收入

截至2026年3月31日止九个月的比赛日收入为1.179亿英镑，比截至2025年3月31日止九个月减少510万英镑，即4.1%，这主要是由于男子一线队在本年度所有赛事中的主场比赛比上一年减少了八场，部分被我们的比赛日收入部门在每场比赛基础上的表现改善所抵消。

总营业费用

截至2026年3月31日止九个月的总运营费用（定义为员工福利费用、其他运营费用、折旧、摊销和特殊项目）为5.255亿英镑，比截至2025年3月31日止九个月减少1870万英镑，即3.4%。

雇员福利开支

截至2026年3月31日止九个月的员工福利支出为2.196亿英镑，比截至2025年3月31日止九个月减少1440万英镑，即6.2%，主要是由于上一年实施的裁员计划的影响。

其他经营费用

截至2026年3月31日止九个月的其他运营费用为1.13亿英镑，比截至2025年3月31日止九个月减少了1000万英镑，降幅为8.1%。这主要是由于与上一年相比，本年度主场比赛减少了8场，相关的比赛日费用减少。

折旧

截至2026年3月31日止九个月的折旧为1510万英镑，比截至2025年3月31日止九个月增加230万英镑，即18.0%。

摊销

截至2026年3月31日止九个月的摊销，主要是球员的注册，为1.611亿英镑，比截至2025年3月31日止九个月增加1250万英镑，或8.4%，原因是增加了对一线队球员阵容的投资。截至2026年3月31日，未摊销的注册余额为5.208亿英镑。

特殊项目

截至2026年3月31日止九个月的特殊项目为1670万英镑，主要是由于前男子一线队主教练鲁本·阿莫林及其教练团队的某些成员的退出相关费用。截至2025年3月31日止九个月的特殊项目为2580万英镑。这包括与俱乐部运营重组相关的成本，包括失去办公室的补偿，以及与前男子一线队主教练埃里克·十哈格和其他足球工作人员离职相关的成本。

处置无形资产利润

截至2026年3月31日止九个月的无形资产处置利润为4300万英镑，而截至2025年3月31日止九个月的利润为3870万英镑。

净财务成本

截至2026年3月31日止九个月的净财务成本为5570万英镑，而截至2025年3月31日止九个月的净财务成本为3270万英镑。这主要是由于本年度外汇汇率出现不利波动（重新换算未对冲美元借款的损失为1030万英镑），而上一年则出现有利波动（重新换算未对冲美元借款的收益为800万英镑）。

所得税

截至2026年3月31日止九个月的所得税抵免额为380万英镑，而截至2025年3月31日止九个月的抵免额为680万英镑。

流动性和资本资源

我们的主要现金需求来自支付获得球员注册的转会费、改善老特拉福德和卡林顿训练场（“卡林顿”）设施的资本支出、支付我们借款的利息、员工福利支出、其他运营支出，以及在某些时期，我们的A类普通股和B类普通股的股息。从历史上看，我们通过运营现金流、出售球员注册的转会费收益以及我们循环设施的提款来满足这些现金需求。我们现有的借款主要包括我们的有担保定期贷款融资、我们的优先有担保票据和我们循环融资下的未偿提款。我们有美元借款，用于对冲我们的美元商业收入敞口。我们将继续评估我们的融资方案，并可能不时利用机会回购或再融资我们现有的全部或部分债务，以满足此类机会的出现。截至2026年3月31日，我们拥有6090万英镑的现金资源，所有资金都作为现金和现金等价物持有，因此可按需提供。截至2026年3月31日，我们还获得了1.4亿英镑的未提取循环贷款。然而，我们无法向您保证，我们从运营中产生的现金、现金和现金等价物或我们循环贷款下的可用现金将足以满足我们未来的长期需求。我们无法向您保证，我们可以以优惠条件或根本无法获得额外融资，包括由于信贷或资本市场的变化或波动，这影响了我们借钱或筹集资金的能力。

我们的业务通常在我们的财政年度开始时或接近开始时从我们的比赛日收入和商业合同安排中产生大量现金，整个财政年度收到的其他现金源源不断。此外，我们通常通过预收款产生大量现金，包括季票（包括一般入场季票和季节性招待票），其中大部分是在6月底之前收到下一季的。我们来自英超联赛的转播收入，在某些时期，欧足联在整个赛季定期支付，主要支付在夏末、12月、1月和足球赛季结束时。我们的赞助和其他商业收入往往是按季度或按年提前支付。然而，虽然我们通常在每个会计年度开始时都有很高的现金余额，但这主要归因于递延收入，其中大部分属于合并资产负债表中的流动负债项下，而这种递延收入通过损益表在会计年度期间摊销。在一年的过程中，我们使用手头的现金支付员工福利费用、其他运营费用、利息支付和其他到期负债。这通常会导致在一年中的某些时间出现负的营运资金流动。如果有必要获得额外的运营现金，我们也可以通过我们的循环设施获得现金。截至2026年3月31日，我们的循环贷款项下有2.6亿英镑的未偿还贷款，并获得了1.4亿英镑的未提取产能。

我们还在我们的循环设施下保持长期债务和产能的混合，以确保我们有足够的资金用于短期营运资金需求以及投资于球队和其他资本项目。

我们的成本基础比我们的现金流入更均匀地分布在整个财政年度。员工福利支出和固定成本构成了我们现金流出的大部分，通常在整个财政年度的12个月内支付。

此外，获取和处置登记的转移窗口发生在1月和夏季。在这些期间，我们可能需要额外的现金来满足我们对新玩家的收购需求，我们可能会通过出售现有注册产生额外的现金。根据协议的条款，转让费可能由我们分多次支付或收取，导致支付或收取的现金递延。尽管我们历来没有在夏季转会窗口使用我们的循环设施，但如果我们寻求获得的球员价值大大超过我们寻求出售的球员的价值，我们可能会被要求利用我们的循环设施中可用的现金来满足我们的现金需求。

收购和处置注册也影响我们的贸易应收账款和应付账款，从而影响我们的整体营运资金。我们的贸易应收款项包括应收其他足球俱乐部的转会费，而我们的贸易应付款项包括就获得注册而应付给其他足球俱乐部的转会费和其他相关成本。

现金流

下表汇总了截至2026年3月31日和2025年3月31日止九个月的现金流量：

⁽¹⁾不包括汇率变动对现金和现金等价物的影响。

经营活动现金流入/（流出）净额

运营产生的现金代表我们的经营业绩和营运资金的净变动。我们的营运资金通常受到出售门票和招待费以及其他比赛日收入、英超联赛和欧足联的转播收入以及赞助和其他商业收入的时间安排的影响。截至2026年3月31日止九个月的运营产生的现金为4270万英镑，而截至2025年3月31日止九个月的运营产生的现金为220万英镑。

经营活动净现金流出的额外变化通常反映了我们的财务成本。我们目前为我们的优先有担保票据支付固定利率，为我们的有担保定期贷款融资和循环融资支付浮动利率。截至2026年3月31日止九个月的经营活动现金流入净额为1460万英镑，而截至2025年3月31日止九个月的现金流出净额为2760万英镑。

投资活动现金流出净额

收购无形资产以及改善物业（主要是在老特拉福德和卡林顿）的资本支出通过运营产生的现金流、出售无形资产的收益和我们的循环设施提供资金。无形资产的收购、处置和交易的资本支出每年往往会有很大差异，这取决于我们男子一队的要求、球员的整体可用性、我们对他们的相对价值的评估以及对其他俱乐部球员的竞争需求。相比之下，购买物业、厂房和设备的资本支出往往保持相对稳定，但不定期的一次性项目除外，因为我们继续在老特拉福德和卡林顿进行改进。

截至2026年3月31日止九个月的投资活动现金流出净额为1.338亿英镑，较截至2025年3月31日止九个月的2.297亿英镑减少9590万英镑。

截至2026年3月31日止九个月，物业、厂房和设备的净资本支出为1,950万英镑，比截至2025年3月31日止九个月的3,410万英镑减少1,460万英镑，原因是上一年对我们的卡林顿培训设施进行了重大改进。

截至2026年3月31日止九个月，无形资产净资本支出为1.143亿英镑，较截至2025年3月31日止九个月的1.956亿英镑减少8130万英镑。本年度包括出售未来应收其他足球俱乐部到期应收转会费所得款项的影响。

筹资活动现金流入净额

截至2026年3月31日止九个月的筹资活动现金流入净额为9590万英镑，而截至2025年3月31日止九个月的现金流入净额为2.597亿英镑。这是由于本年度我们的循环贷款净提款1.00亿英镑，而上一年度的循环贷款净提款为1.80亿英镑，发行股票的收益为8000万英镑。

负债

我们的主要债务来源包括我们的优先担保票据、我们的有担保定期贷款融资和我们的循环融资。作为我们的优先有担保票据、我们的有担保定期贷款融资和我们的循环融资的担保的一部分，我们几乎所有的资产都受到留置权和抵押的约束。

主要债务的说明

优先担保票据

我们的全资附属公司，曼联足球俱乐部有限公司，发行本金总额为4.25亿美元的3.79%优先有担保票据。截至2026年3月31日，未偿还的等值英镑为3.209亿英镑（扣除未摊销的发行成本0.7百万英镑）。未偿还本金为4.25亿美元。优先担保票据于2027年6月25日到期。

优先有担保票据由Red Football Limited、Red Football Junior Limited、曼联 Limited以及MU Finance Limited和曼联 Football Club Limited提供担保，并以这些实体的几乎所有资产作担保。这些实体是曼联 PLC的全资子公司。

管辖优先担保票据的票据购买协议包含一项财务维护契约，要求我们在每12个月的测试期内保持不低于6500万英镑的折旧、摊销和处置无形资产、特殊项目、净财务成本和税收（“EBITDA”）前期间的综合利润。如果我们未能获得参加欧洲冠军联赛第一轮小组赛（或不时获得同等资格）的资格，我们可以要求在优先担保票据的存续期内遵守最多两次（在非连续财政年度）的综合EBITDA下限的某些豁免。出于契约合规性测试的目的，IFRS 16的影响被排除在外。该盟约每季度进行一次测试，截至2026年3月31日，我们遵守了该盟约。

管辖优先担保票据的票据购买协议包含此类证券的典型违约事件，以及对Red Football Limited和Red Football Limited各子公司活动的惯常契诺和限制，包括但不限于产生额外债务；就股本或某些其他受限制付款或投资的股息或分配；订立限制受限制子公司分配的协议；出售或处置资产，包括受限制子公司的股本；与关联公司的交易；产生留置权；以及合并，合并或出售Red Football Limited的几乎所有资产。管理优先担保票据的票据购买协议中的契诺受管理优先担保票据的票据购买协议中所述的某些门槛和例外情况的约束。

优先有担保票据可部分赎回，金额不低于当时未偿还的优先有担保票据本金总额的5%，或随时全额赎回，本金的100%加上“补足”溢价，金额等于截至2027年6月25日到期的优先有担保票据剩余利息付款的贴现值（基于美国国债利率）。

有担保定期贷款融资

我们的全资子公司曼联 Football Club Limited与美银美林国际指定活动公司作为贷方有担保定期贷款融资。截至2026年3月31日，未偿还的等值英镑为1.693亿英镑（扣除未摊销的发行成本100万英镑）。未偿还本金为2.25亿美元。有抵押定期贷款融资的剩余余额须于2029年8月6日偿还，尽管集团可选择在此之前的任何时间偿还有抵押定期贷款融资。

有担保定期贷款融资项下的贷款按年利率等于有担保隔夜融资利率（SOFR）加上适用的保证金计息。适用的保证金，如果没有发生违约事件并且仍在继续，是指以下内容：

当任何违约事件仍在继续时，适用的保证金应为上述最高水平。

我们的有担保定期贷款融资由Red Football Limited、Red Football Junior Limited、曼联 Limited、MU Finance Limited和曼联 Football Club Limited提供担保，并以这些实体的几乎所有资产作担保。这些实体是曼联 PLC的全资子公司。

有担保定期贷款融资包含一项财务维护契约，要求我们在每12个月的测试期内保持折旧、摊销和处置无形资产、特殊项目、净财务成本和税收（“EBITDA”）前期间的综合利润不低于6500万英镑。如果我们未能获得参加欧洲冠军联赛第一轮小组赛（或不时获得同等资格）的资格，我们可以要求在有担保定期贷款融资的存续期内遵守最多两次（在非连续财政年度）的综合EBITDA下限的某些豁免。出于契约合规性测试的目的，IFRS 16的影响被排除在外。该盟约每季度进行一次测试，截至2026年3月31日，我们遵守了该盟约。

有担保定期贷款融资包含这类融资中典型的违约事件，以及典型的契约，包括对产生额外债务、支付股息或进行其他分配或回购或赎回我们的股票、出售资产（包括受限制子公司的股本）、订立限制我们子公司支付股息能力的协议、合并、合并、出售或以其他方式处置我们的全部或几乎全部资产、进行售后回租交易、与我们的关联公司进行交易和产生留置权的限制。担保定期贷款融资中的某些违约事件和契约受有关担保定期贷款融资的协议中所述的某些门槛和例外情况的约束。

循环设施

我们最近一份日期为2026年2月10日的循环贷款协议允许曼联足球俱乐部有限公司（或Red Football Limited的任何直接或间接子公司，根据该协议成为借款人）从一个由美国银行指定的活动公司作为代理和证券受托人的贷方银团借入高达4亿英镑的资金。这一融资协议在此期间进行了修订，将产能增加5000万英镑至4亿英镑（2026年2月10日），并将融资期限延长至2029年12月31日（2025年7月9日）。管理层已将这一修订评估为对IFRS 9下现有融资的修改。

截至2026年3月31日，根据我们的循环贷款协议，我们有2.6亿英镑的未偿还贷款和1.4亿英镑的借贷能力。

循环贷款项下的贷款按年利率等于SONIA加信贷调整利差（或与欧元贷款、EURIBOR有关，或与美元贷款、SOFR加信贷调整利差有关）（前提是，如果该利率低于零，SONIA或（视情况而定）EURIBOR或SOFR（视情况而定）应被视为零）加上适用的保证金。适用的保证金，如果没有发生违约事件并且仍在继续，是指以下内容：

当任何违约事件仍在继续时，适用的保证金应为上述最高水平。

应就循环贷款的可用但未提取的金额支付承诺费，费率相当于适用保证金的每年35%。

我们的循环贷款由Red Football Limited、Red Football Junior Limited、曼联 Limited、MU Finance Limited和曼联 Football Club Limited提供担保，并以这些实体的几乎所有资产作为担保。这些实体是曼联 PLC的全资子公司。

循环融资协议包含与票据购买协议和有担保定期贷款一致的财务维护契约，计划于2029年12月31日到期。届时仍未偿还的任何金额将在适用的到期日立即全额到期。

研发、专利与许可等。

我们目前没有任何研发政策到位。

资产负债表外安排

应付转让费

根据与其他足球俱乐部有关球员转会的某些合同条款，如果满足某些特定的表现条件，我们将支付额外的金额。我们根据满足条件的概率估计任何或有对价在收购之日的公允价值，并对此进行持续监控。截至2026年3月31日，可支付的最高额外金额为1.444亿英镑（2025年6月30日：1.358亿英镑；2025年3月31日：1.388亿英镑）。

应收转让费

同样，根据与其他足球俱乐部的球员转会合同条款，如果满足某些特定的表现条件，将向我们支付额外的金额。根据或有资产的确认标准，该等金额仅在可能的情况下由公司披露，并在几乎确定的情况下予以确认。截至2026年3月31日，我们认为很可能收到零英镑（2025年6月30日：零英镑；2025年3月31日：零英镑）。

其他承诺

在日常业务过程中，我们订立资本承诺。这些交易根据国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的《国际财务报告准则》（“IFRS”）在合并财务报表中确认，并在其中更充分地披露。

截至2026年3月31日，我们没有进行任何其他表外交易。

曼联公司

中期综合损益表-未经审核

⁽¹⁾截至2026年3月31日止三个月和九个月以及截至2025年3月31日止三个月和九个月，潜在普通股具有反稀释性，因为将其纳入稀释每股亏损计算将减少每股亏损，因此已被排除在外。

见随附的中期综合财务报表附注。

曼联公司

中期综合全面收益/（亏损）报表-未经审核

见随附的中期综合财务报表附注。

曼联公司

中期综合资产负债表-未经审计

见随附的中期综合财务报表附注。

曼联公司

中期综合资产负债表（续）-未经审计

见随附的中期综合财务报表附注。

曼联公司

中期综合权益变动表-未经审核

见随附的中期综合财务报表附注。

曼联公司

中期综合现金流量表-未经审核

⁽¹⁾无形资产的付款和收益主要与球员和关键足球管理人员注册有关。在收购或出售球员和关键足球管理人员注册时，支付条件分散在一年以上是正常的行业惯例。注册增加及处置详情载于附注17。与于报告日期取得注册有关的贸易应付款项载于附注25。附注20提供了与报告日处置登记有关的贸易应收款。

见随附的中期综合财务报表附注。

曼联公司

中期综合财务报表附注-未经审核

1一般信息

曼联 PLC（“公司”）及其附属公司（统称“集团”）是一家男子和女子职业足球俱乐部，连同相关和辅助活动。本公司根据开曼群岛公司法（经修订）注册成立。该公司股票在纽约证券交易所上市，代码为“MANU”。

这些财务报表以英镑表示，除另有说明外，所有数值均四舍五入到最接近的千位（英镑’000）。

本中期综合财务报表已于2026年5月28日获董事会批准刊发。

2编制依据

曼联 PLC的中期合并财务报表是在持续经营的基础上并根据国际会计准则第34号“中期财务报告”编制的。中期综合财务报表应与公司根据国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的国际财务报告准则（“IFRS”）编制的20-F表格年度报告所载于2025年9月18日向美国证券交易委员会提交的截至2025年6月30日止年度的经审计综合财务报表及其附注一并阅读。审计师关于这些财务报表的报告是无保留的，并且没有包含强调事项段落。中期运营结果不应被视为表明整个财政年度的预期结果。

持续经营

截至2026年3月31日，集团的现金资源为6,090万英镑，所有资金作为现金和现金等价物持有，因此可按需提供。截至2026年3月31日，该集团还可以使用1.4亿英镑的未提取循环设施容量。

集团的债务融资包括4.25亿美元的优先担保票据和2.25亿美元的有担保定期贷款融资，其中大部分吸引固定利率。截至2026年3月31日，集团在我们的循环贷款下还有2.6亿英镑的未偿还贷款。集团的有担保票据、循环贷款及定期贷款分别于2027年、2029年及2029年到期。截至2026年3月31日，集团遵守所有债务契约。

经过详细评估，包括围绕男子一队表现的审慎假设，并参考集团的资产负债表、现有承诺设施，但也承认当前经济前景的内在不确定性，管理层得出结论，集团能够在本报告发布后至少12个月内到期时履行其义务。为此，集团继续采用持续经营基准编制未经审核中期综合财务报表。

曼联公司

中期综合财务报表附注（续）-未经审核

3会计政策

除下文所述外，所采用的会计政策与截至2025年6月30日止年度的综合财务报表一致。

中期收入税项按适用于预期年度总收益的税率计提。

集团采纳的新的及经修订的准则及解释

集团于截至2026年6月30日止年度首次采纳以下准则修订：

这一修正的通过并未对集团的财务报表产生重大影响。

发布但尚未通过的新的和修订的标准和解释

国际会计准则理事会已发布的以下国际财务报告准则修订将在随后的会计期间生效：

这些变化预计不会对集团的业绩产生重大影响，但披露变化将影响关键报表，包括IFRS 18定义的合并损益表和合并现金流量表，以及纳入管理层的调整后EBITDA计量。

4个关键估计和判断

编制中期财务报表需要管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响会计政策的应用以及资产和负债、收入和费用的呈报金额。实际结果可能与这些估计不同。涉及更高程度的判断或复杂性的领域，或假设和估计对中期综合财务报表具有重要意义的领域被认为是：

管理层认为在编制财务报表过程中不存在任何重大判断。

在编制这些中期综合财务报表时，估计不确定性的主要来源与适用于截至2025年6月30日止年度综合财务报表的来源相同。

曼联公司

中期综合财务报表附注（续）-未经审核

5收入的季节性

我们的收入和现金流存在季节性，限制了中期财务期间的整体可比性。在任何特定的中期期间，我们的总收入可能会根据该期间的游戏数量而有所不同，这会影响到确认的比赛日和广播收入的金额。同样，我们成本的某些要素来自于在老特拉福德举办比赛，这些成本也会根据期间的比赛次数而有所不同。由于比赛的安排，我们历来在第二和第三财季确认了最多的收入。然而，我们的一线队在欧洲赛事和国内杯赛中的强劲表现可能会带来显着的额外比赛日和转播收入，因此我们也可能在那些年的第四财季确认最多的收入。

商业收入（无论以现金还是实物结算）包括通过赞助和其他商业协议使用曼联品牌的应收收入，包括最低保证收入、在英国零售曼联品牌商品以及在全球范围内制造、分销和销售此类商品的许可业务的应收收入，以及曼联男子一队进行巡回演出的费用。根据合同中包含的履约义务，并根据个人保荐机构享有的保荐权利，在保荐协议期限内确认收入。在保荐权在合同期限内保持不变的情况下，收入确认为履约义务在一段时间内（即按直线法）平均清偿。零售收入在产品的控制权转移时确认，在销售点向客户。与访问许可权利有关的许可收入根据合同中包含的履约义务确认，在合同期限内这些义务保持不变的情况下，收入在经过的时间（即直线）基础上平均确认。基于销售的特许权使用费收入仅在进行后续销售时确认。

重大估计

若干赞助合同包含与根据履约义务分配和确认收入有关的重大估计。最低保证收入在保荐协议期限内根据合同中包含的履约义务并根据个人保荐机构享有的保荐利益确认。在保荐权在合同期限内保持不变的情况下，收入确认为履约义务在一段时间内（即按直线法）平均清偿。

2023年7月，集团与adidas签署了为期10年的协议延期，该协议于2015年8月1日开始，现于2035年6月30日终止。在这份延期协议期限内应付的最低担保为每份原始期限7.5亿英镑，根据延期到期的额外9亿英镑，总计16.5亿英镑，可能会进行某些调整。如果俱乐部的男子或女子一线队分别赢得英超或女子超级联赛、足总杯或洲际赛事，每年可能增加的最大金额为440万英镑，则特定年份到期的付款可能会增加。根据延长期限，从2025/26赛季开始，不参加欧洲冠军联赛的每一年将被扣除1000万英镑，在估计合同有效期内任何此类扣除的价值时存在一个重要的会计估计。这份合同的总收入，包括有关欧冠条款的估计扣除额，在合同期限内平均确认，将估计扣除额更改一年对任何一个财政年度确认的收入的影响为0.8百万英镑。

根据IFRS 15，管理层在每个报告期末重新评估这一估计，并将酌情对收入确认进行调整。

曼联公司

中期综合财务报表附注（续）-未经审核

5收入的季节性（续）

广播收入指所有英国和海外广播合同的应收收入，包括由英超和欧足联集中谈判的合同。来自英超联赛的分配包括一个固定要素（在每项履约义务得到履行时即在每场英超联赛比赛进行时平均确认）、直播报道的设施费和国内主客场比赛的集锦（在各自履约义务得到履行时即在各自比赛进行时确认），以及优异奖（作为可变对价，在每项履约义务得到履行时即在每场英超联赛比赛进行时确认，基于管理层对男子一线队将在足球赛季结束时完成的估计，即最有可能的结果，以及被认为极有可能不会冲回已确认的收入的程度）。欧洲足联与参加欧洲赛事有关的分配包括市场池付款（在比赛中进行的比赛中得到确认，其中一部分反映了曼联相对于其他英超俱乐部在比赛中的表现）、参加个别比赛的固定金额（在比赛进行时得到确认）和个人俱乐部系数份额（在小组赛比赛中得到确认）。

比赛日收入根据全年进行的比赛确认，每场比赛的收入（包括季票分配金额）仅在履行履约义务即比赛已进行时确认。会议和活动或博物馆等相关活动的收入在提供活动或服务或使用设施时确认。比赛日收入包括应收自在老特拉福德球场进行的所有国内和欧洲比赛日活动的收入，连同集团应占未在老特拉福德球场进行的国内杯赛的入场费，以及安排在老特拉福德球场进行的其他赛事的费用。由于集团作为销售比赛门票的委托人，就在老特拉福德进行的国内杯赛应付给另一家参赛俱乐部和比赛组织者的门票收入分成被视为运营费用。

6客户合同收入

集团的主要活动为经营男子及女子职业足球俱乐部。集团的所有活动都支持足球俱乐部的运作，特别是男子一线队的成功对集团的持续发展至关重要。因此，主要经营决策者（即曼联 PLC的董事会及执行官）将集团视为在一个材料分部经营业务，即经营职业足球俱乐部。

除美国递延税项资产外，所有非流动资产均在英国境内持有。所有收入均来自集团在英国的主要业务。收入可以分析为其三个主要组成部分如下：

与客户合约有关的资产变动详情如下：

6客户合同收入（续）

如果商业、广播或比赛日收入履约义务在根据合同到期的无条件对价之前得到满足，则确认合同资产（应计收入）。

与客户合约有关的负债变动详情如下：