投资者介绍凯悦酒店2026年第一季度附件 99.2
免责声明2前瞻性陈述本演示文稿中的前瞻性陈述不是历史事实，属于1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。这些陈述包括有关公司计划、战略、前景、我们预计未来开业的物业数量、预期的时间和支付股息、公司2026年前景的陈述，包括公司预期的全系统酒店RevPAR增长、净客房增长、净收入、毛费用、调整后的G & A费用、调整后的EBITDA、资本支出和调整后的自由现金流、预期的股东资本回报、财务业绩、预期或未来事件以及涉及难以预测的已知和未知风险。因此，公司的实际结果、业绩或成就可能与这些前瞻性陈述明示或暗示的内容存在重大差异。在某些情况下，您可以通过使用诸如“可能”、“可能”、“预期”、“打算”、“计划”、“寻求”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”、“继续”、“可能”、“将”、“将”以及这些术语和类似表达的变体，或这些术语或类似表达的否定等词语来识别前瞻性陈述。此类前瞻性陈述必然基于估计和假设，尽管公司和公司管理层认为这些估计和假设是合理的，但本质上是不确定的。可能导致实际结果与当前预期存在重大差异的因素包括但不限于：全球主要市场的总体经济不确定性以及全球经济状况恶化或经济增长水平低；经济下滑后经济复苏的速度和步伐；全球供应链限制和中断，与建筑相关的劳动力和材料成本上升，以及由于通货膨胀或其他因素导致的成本增加，这些因素可能无法完全被我们业务收入的增加所抵消；影响豪华、度假村和全包住宿部分的风险；商业支出水平，休闲、团体部分，以及消费者信心；入住率和平均日费率下降；未来预订的能见度有限；关键人员流失；国内和国际政治和地缘政治状况，包括政治或内乱或贸易政策变化；全球关税政策或法规的影响；可能限制我们开展业务或接收付款能力的经济制裁或其他政府限制；敌对行动，或对敌对行动的恐惧，包括中东持续的军事冲突和墨西哥与安全相关的中断，以及恐怖袭击或其他暴力行为，影响旅行的；与旅行有关的事故；自然或人为灾害、天气和气候相关事件，如飓风、地震、海啸、龙卷风、干旱、洪水、野火、石油泄漏、核事故，以及全球爆发的流行病或传染病，或对这种爆发的恐惧；政府发布的旅行警告、领空关闭或航班暂停对国际到达和受影响地区的酒店预订的影响；我们在有性能测试或保证有利于我们第三方所有者的酒店成功实现特定水平的运营利润的能力；酒店翻新和重建的影响；与我们的资本分配计划相关的风险，股份回购计划，以及股息支付，包括减少、取消或暂停回购活动或股息支付；房地产和酒店业务的季节性和周期性；分销安排的变化，例如通过互联网旅游中介；我们客户的品味和偏好的变化；与同事和工会的关系以及劳动法的变化；第三方所有者、特许经营商和酒店风险合作伙伴的财务状况，以及我们与第三方所有者、特许经营商和酒店风险合作伙伴的关系；第三方所有者、特许经营商、或发展合作伙伴获得为当前运营提供资金或实施我们的增长计划所需的资本；与潜在收购和处置相关的风险以及我们将已完成的收购与现有运营成功整合或实现预期协同效应的能力；未能成功完成拟议交易，包括未能满足成交条件或获得所需批准；我们对财务报告和披露控制和程序保持有效内部控制的能力；我们的房地产资产价值下降；我们的管理和酒店服务协议或特许经营协议的意外终止；联邦、州、地方、或外国税法；加息， 工资，以及其他运营成本；外汇汇率波动或货币重组；与引入新品牌概念相关的风险，包括缺乏对新品牌或创新的接受；资本市场的普遍波动以及我们进入这些市场的能力；我们行业竞争环境的变化，行业整合，以及我们经营所在的市场；我们成功发展凯悦世界忠诚度计划和管理无限度假俱乐部付费会员计划的能力；网络事件和信息技术故障；法律或行政诉讼的结果；以及违反与我们的特许经营业务和许可业务以及我们的国际业务相关的法规或法律；以及公司向SEC提交的文件中讨论的其他风险，包括我们的10-K表格年度报告和10-Q表格季度报告，哪些文件可从SEC获得。归属于公司或代表我们行事的人的所有前瞻性陈述都完全受到上述警示性陈述的明确限定。我们提醒您不要过分依赖任何前瞻性陈述，这些陈述仅在本演示文稿发布之日作出。我们不承担或承担任何义务公开更新任何这些前瞻性陈述，以反映实际结果、新信息或未来事件、假设变化或影响前瞻性陈述的其他因素的变化，但适用法律要求的范围除外。如果我们更新一项或多项前瞻性陈述，不应推断我们将对这些或其他前瞻性陈述进行额外更新。非GAAP财务指标本演示文稿包含对某些财务指标的引用，每个财务指标的符号均为“†”，这些财务指标不是根据美国公认会计原则（“GAAP”）计算或列报的。这些非GAAP财务指标具有重要的局限性，不应孤立地考虑或替代根据GAAP编制的公司财务业绩指标。此外，由于计算方法不同，这些非GAAP财务指标，如所示，可能无法与其他公司类似标题的指标进行比较。在2026年第一季度，公司修订了调整后EBITDA的定义，不再包括其在未合并的自有和租赁酒店企业的调整后EBITDA中的按比例份额，并重新调整了前期业绩，以提供可比性。关键业务指标本演示文稿包含对公司使用的某些关键业务指标的引用，每个关键业务指标都以符号“⑤”标识。本演示文稿中注意到的引用数字滴答标记对应于从幻灯片21开始的附录中包含的幻灯片和滴答标记数字，其中引用的引用和一般免责声明应与每张幻灯片上提供的信息一起阅读。
383 Countr ies around the world and 6 cont inents 375,260 rooms 36 Global Brands1 1,548 hotels and Al l-inclusive propert ies~151,000 rooms in Pipel ine A Company Record P A R K H Y A T L O N D O N R I V E R T H A M E S脚注：截至2026年3月31日的数据。1全球品牌包括2026年3月31日品牌条，展示在幻灯片6上。2资料来源：Smith Travel Research Global Census，截至2026年3月31日。Smith Travel Research连锁规模分类定义的豪华品牌客房。# 1世界上最大的度假村豪华品牌客房港口Locat ions 2全球酒店公司专注于为高端旅行者提供服务来源说明：幻灯片更新了季度国家、客房、酒店数量以及与ER身体和合并工作簿相关的管道。根据品牌吧和度假村位置豪华品牌客房排名，手动更新全球品牌。-根据STR普查，截至2026年3月31日度假村位置的豪华品牌客房截至2025年12月31日的同事：24.2万间
S E C R E T S H U A T U L C O R E S O R T & S P A Footnotes：4 •目的驱动型公司：我们关心人们，让他们成为最好的人•全球优质品牌组合•凯悦天地的差异化会员福利推动忠诚度•显着的空白空间可实现长期有机增长•旨在推动复合自由现金流的轻资产商业模式ES增长HYATT关键投资考虑
《财富》世界最受尊敬的公司2026年《财富》100家最佳工作公司2026年Glassdoor最佳工作场所2025时代世界最佳公司2025人100家关心的公司列出2025年获奖的好客由目的5支持
品牌组合1展示焦点&差异l u x u r y l i f e s t y l e i n c l u s i v e c l a s i c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c c
资料来源Notes：根据向IHG提交的文件每半年更新一次，MAR，6月30日的HLT：– H：每家酒店约36K会员– HLT：每家酒店约25K会员– 3月：每家酒店约23K会员– IHG：每家酒店约20K会员9月30日：– H：每家酒店约37K会员（5100万会员/326,845）– HLT：每家酒店约26K会员– 3月：每家酒店约24K会员– IHG：每家酒店约20K会员H37.4K vs HLT 26.0K = 43.8% 12月31日：– H：~41.2k – HLT：~265k – 3月：~27.6k – IHG：~（同比增长22.1%）– YE 2025：6350万HYATT世界：重新定义忠诚奖获奖认可~6600万凯悦世界会员高质量规模每家酒店的会员比最接近的竞争对手多55% 1自2025年以来会员人数增长18% 2026年最佳酒店精英地位2026年最佳酒店奖励计划T H E S T A N D A R D M A L D I V E S THEPOINTSGUY奖2026年脚注：除非另有说明，截至2026年3月31日的数据。增长率代表截至2025年3月31日和2026年3月31日期间的同比比较。根据截至2025年12月31日的公开文件计算的每家酒店1名会员的数字。7
Global Markets Global Market Coverage Hotels per Market as de f inet by Smi th T rave l Research marke ts Hya t t has s s s ign i f i cannot oppor tun i t y to expand in marke ts where i t cu r ren t l y has no b rand p resence char t be low representen ts marke ts where there i s cu r ren t l y a t l eas t one ho te l Hyat t i s under represented in marke ts其中i t有a b rand p resence Hyat t peers peers top 50 103351 to 150519151 to 67431299% 94% 76% 92% 77% 46% 8 m i r a v a l a r i z o n a r e s o r s o r s o s p a well代表全球前1市场，未来增长机会很大脚注：1基于截至2025年12月31日的Smith Travel Research全球人口普查。由客房总数决定的全球市场排名。Smith Travel Research定义的市场：“通常由大都市统计区组成的地理区域。”参考的同行包括Hilton Worldwide Holdings Inc.、万豪国际酒店国际集团和IHG酒店及度假村。
Market Tracts Market Tract Coverage Hotels per Tract as de f ined by Smi th T rave l Research marke t t rac ts Hya t t has s s s sign i f i cannot oppor tun i t y to expand in t rac ts where i t cu r ren t l y has no b rand p resence char t be low represent ts t rac tsWhere i s cu r ren t l y a t l eas t one ho te l Hyat t i s under represented in t rac ts where i t has a b rand p resence Hyat t Peers Peers Top 150311151 to 40029401 to 69115 meaningful growth opportunities in the United States 1100% 99% 99% 71% 54% 41% footnotes：1 based on Smith Travel Research Global Census as of December 31,2025。由客房总数确定的市场区域排名。Smith Travel Research定义的市场轨迹：“STR市场的地理子集”。参考的同行包括Hilton Worldwide Holdings Inc.、万豪国际酒店国际集团和IHG酒店及度假村。9T H O M P S O N P A L M S P R I N G S t t s：
H O T E L X T O R O N T O 10季度亮点
调整后EBITDA ↓稀释后的每股收益2毛费用3800万美元净收入2美元0.40美元2.66亿美元3.33亿美元经营业绩财务业绩+ 9.4%管道INE客房增长+ 5.0%净客房增长+ 5.4%全系统酒店REVPAR ⑤ HYATT成员增长世界~66m | N E W R E C O R D来源说明：经营业绩：RevPAR和NRG与ER挂钩。管道增量应与上一年的ER（四舍五入管道）vs本年度四舍五入管道#进行计算。凯悦天地会员增长：团队\\ 凯悦酒店 \\ CHICO-Team-企业FPA-文件\\酒店FP & A \\凯悦天地注册报告管道：– 2023 YE：127k – 2024 YE：138k – 2025 YE：148k 11 Q1 2026 HIGHLIGHTS1 H Y A T R E G E N C Y Z A D A R + 18%脚注：1个数字截至2026年3月31日，增长率代表截至2025年3月31日和2026年3月31日的季度的同比比较。2为归属于Hyatt Hotels Corporation的金额。
脚注：1反映2025年自有和租赁部门调整后EBITDA减少7800万美元，以计入作为Playa酒店一部分收购的酒店的所有权期间以及2025年出售资产的影响。有关更多详细信息，请参阅2026年第一季度收益发布中的时间表A-11。该公司2026年展望的全部细节可在其2026年第一季度收益发布中找到。该公司的2026年展望基于一些可能发生变化的假设，其中许多假设超出了公司的控制范围。如果实际结果与这些假设不同，公司的预期可能会发生变化。不能保证公司将取得这些成果。2026年展望中没有包括超出截至本新闻稿发布之日已完成的处置或收购活动。A L I L A W U Z H E N 9% 11% Low Case High Case 12 HYATT全年度2026年展望2026年展望增长VS. 2025年全年Low Case High Case全系统Hote LS RevPAR ⑤增长2.0% 4.0%净客房增长6.0% 7.0%净收入2.55亿美元3.5亿美元毛费用13.05亿美元13.35亿美元调整后EBITDA ↓ 1 11.55亿美元12.05亿美元调整后自由现金流↓ 5.8亿美元6.3亿美元资本支出给股东的回报3.25亿美元3.75亿美元毛费用增长调整后EBITDA ↓ 1增长调整后资产销售和Playa所有权期间13% 18%低Case High Case
2025年资产销售对自有和租赁部门调整后EBITDA的影响† $ 203 $（73）$（5）$ 1252025 Playa2025 Legacy H Asset Sales 2025扣除处置后净额13剩余自有资产的估计值1来源说明：更新于YE，基于已售自有和租赁酒店的ER时间表调整13 M I R A V A L T H E R E D S E A R E S O R T & S P A $ 2.2B-$ 2.5B（以百万计）7家酒店豪华和豪华健康2 10家酒店商业和公约2不包括租赁45脚注：有关已售资产调整自有和租赁分部调整后EBITDA †的更多详细信息，请参见2026年第一季度收益发布中的附表A-9。1价值基于资产的估计销售总价，不包括凯悦在出售资产时可以保留的费用流价值。2自有和租赁组合中剩余的酒店数量。租赁不包括在估计剩余价值或酒店计数中。3反映了调整后EBITDA的修订定义，其中不包括未合并的自有和租赁酒店企业调整后EBITDA的按比例份额。4作为Playa Hotels收购的一部分而作为Playa Real Estate交易的一部分出售的酒店的调整后EBITDA贡献；不包括出售后保留的总费用5截至2026年3月31日已出售且公司为其订立长期管理或特许经营协议的酒店的调整后EBITDA贡献；不包括出售后保留的总费用。3
脚注：1全系统酒店RevPAR ⑤增长包括可比酒店。2调整后自由现金流转换%，计算方法为调整后自由现金流除以调整后EBITDA。公司对2026年的说明性展望是基于一些可能发生变化的假设，其中许多假设超出了公司的控制范围。如果实际结果与这些假设不同，公司的预期可能会发生变化。无法保证公司将取得这些成果。2026年展望中没有包括超出截至本新闻稿发布之日已完成的处置或收购活动。全系统酒店RevPAR ⑤ Growth1净房间数增长收益增长模型驱动自由现金流↓盈利增长模型敏感性为2026年1000万美元– 1800万美元800万美元– 1000万美元1.0% – 1.8% 0.8% – 1.0%调整后EBITDA †调整后EBITDA ↓增长为2025年Playa和传统凯悦资产销售调整调整后EBITDA ↓增长。EBITDA ↓增长+/-1分其他2026年展望考虑> 50%调整后EBITDA ↓至AD j。自由现金F低†转换离子2~90%资产-L ight earns ings mix ⑤~3.0x gross debt to AD j。EBITDA ↓投资级目标RAT ING P A R K H Y A T S H A N G H A I 14
P A R K H Y A T T P A R I S-V E N D M E资本分配战略15我们已经并将继续：投资于增长以增加股东价值向股东返还超额现金维持投资级概况脚注：
脚注：1第二季度股息将于2026年6月11日支付给截至2026年5月29日在册的股东。2包括截至2026年3月31日止三个月的股息和股份回购。3公司预计将通过普通股现金股息和股票回购相结合的方式向股东返还资本。4截至2026年3月31日的剩余股份回购授权。股份回购可不时在公开市场、私下协商交易或以其他方式进行，包括根据规则10b5-1计划或加速股份回购交易，价格为公司认为适当，并受市场条件、适用法律和公司全权酌情认为相关的其他因素的约束。普通股回购计划适用于公司的A类普通股和/或公司的B类普通股。普通股回购计划不要求公司回购任何金额或数量的普通股，该计划可能随时暂停或终止。该公司的2026年展望基于一些可能发生变化的假设，其中许多假设超出了公司的控制范围。如果实际结果与这些假设不同，公司的预期可能会发生变化。无法保证公司将取得这些成果。2026年展望中没有包括超出截至本报告之日已完成的处置或收购活动。16 A O L U G U Y A，T H E U N B O U N D C O L L E C T I O N Source Notes：0.15美元季度股息1股东返还5.43亿美元股票回购授权4 1.49亿美元年初至今2 3.25-3.75亿美元2026年展望3承诺通过股息和股票回购返还资本
17信用评级BBB-Stab le BBB-Stab le Baa3 Stab le Liquidi ty $ 0.7B Cash and Cash Equ iva len ts，& Shor t-Term Inves tents $ 1.5B revo lver capac i ty ava i lab le，Net o f Le t te rs o f Cred i t outs tand ing strong posit ION with：A L U A S O U L S U N N Y B E A C H $ — $ 600 $ 899 $ 600 $ 2,14020262027202820292030 & Beyond Source Notes：按年份分列的优先票据到期日1优先票据总数：$ 4.2B $ M USD Committed to Investment Grade脚注：截至2026年3月31日的总债务和流动性数字。1图表不包括5100万美元的浮动利率定期贷款、1900万美元的浮动平均利率贷款、300万美元的融资租赁债务、3200万美元的未摊销折扣和递延融资费用，以及凯悦的循环信贷额度。
屡获殊荣的忠诚度计划和品牌专注的portfol io推动商业成果增长战略增强了网络效应，为al l利益相关者创造了价值-轻资产收益组合⑤约为90% 18脚注：公司的2026年展望基于多项假设，这些假设可能会发生变化，其中许多假设不在公司的控制范围内。如果实际结果与这些假设不同，公司的预期可能会发生变化。无法保证公司将取得这些成果。H O T E L F L ü E L A D A V O S 2026年有何期待…
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20附录
21参考资料幻灯片3：全球酒店公司重点关注截至2026年3月31日的高端旅客数据。1全球品牌包括2026年3月31日品牌条，展示在幻灯片6上。2资料来源：Smith Travel Research Global Census，截至2026年3月31日。Smith Travel Research连锁规模分类定义的豪华品牌客房。幻灯片6：品牌组合1显示截至2026年3月31日的重点&差异化1品牌组合。幻灯片7：HYATT世界：重新定义截至2026年3月31日的忠诚度数字，除非另有说明。增长率代表截至2025年3月31日和2026年3月31日期间的同比比较。根据截至2025年12月31日的公开文件计算的每家酒店1名会员的数字。幻灯片8：根据截至2025年12月31日的Smith Travel Research全球人口普查，在全球顶级市场中拥有良好的代表性，未来增长机会巨大1。由客房总数决定的全球市场排名。Smith Travel Research定义的市场：“通常由大都市统计区组成的地理区域。”参考的同行包括Hilton Worldwide Holdings Inc.、万豪国际酒店国际集团和IHG酒店及度假村。幻灯片9：美国有意义的增长机会1 1基于截至2025年12月31日的Smith Travel Research全球人口普查。由客房总数确定的市场区域排名。Smith Travel Research定义的市场轨迹：“STR市场的地理子集”。参考的同行包括Hilton Worldwide Holdings Inc.、万豪国际酒店国际集团和IHG酒店及度假村。幻灯片11：2026年第一季度亮点1 1截至2026年3月31日的数字，增长率代表与截至2025年3月31日和2026年3月31日的季度的同比比较。2为归属于Hyatt Hotels Corporation的金额。幻灯片12：HYATT 2026年全年展望1反映2025年自有和租赁部门调整后EBITDA减少7800万美元，以考虑作为Playa酒店一部分收购的酒店的所有权期间以及2025年出售资产的影响。有关更多详细信息，请参阅2026年第一季度收益发布中的时间表A-11。该公司2026年展望的全部细节可在其2026年第一季度收益发布中找到。该公司的2026年展望是基于一些假设，这些假设可能会发生变化，其中许多是公司无法控制的。如果实际结果与这些假设不同，公司的预期可能会发生变化。无法保证公司将取得这些成果。2026年展望中没有包括超出截至本新闻稿发布之日已完成的处置或收购活动。
参考资料幻灯片13：2025年资产销售对自有和租赁部门调整后EBITDA的影响↓有关出售资产对自有和租赁部门调整后EBITDA的调整的更多详细信息，可在2026年第一季度收益发布的附表A-9中找到。1价值基于资产的估计销售总价，不包括凯悦在出售资产时可以保留的费用流价值。2自有和租赁组合中剩余的酒店数量。租赁不包括在估计剩余价值或酒店计数中。3反映了调整后EBITDA的修订定义，其中不包括未合并的自有和租赁酒店企业调整后EBITDA的按比例份额。4作为Playa Hotels收购的一部分而作为Playa Real Estate交易的一部分出售的酒店的调整后EBITDA贡献；不包括出售后保留的毛费5截至2026年3月31日已出售且公司为其订立长期管理或特许经营协议的酒店的调整后EBITDA贡献；不包括出售后保留的毛费。幻灯片14：盈利增长模式推动自由现金流↓ 1全系统酒店RevPAR ⑤增长包括可比酒店。2调整后自由现金流转换%，计算方法为调整后自由现金流除以调整后EBITDA。公司对2026年的说明性展望是基于一些可能会发生变化的假设，其中许多假设超出了公司的控制范围。如果实际结果与这些假设不同，公司的预期可能会发生变化。无法保证公司将取得这些成果。2026年展望中没有包括超出截至本新闻稿发布之日已完成的处置或收购活动。幻灯片16：承诺通过股息和股票回购返还资本1第二季度股息将于2026年6月11日支付给截至2026年5月29日在册的股东。2包括截至2026年3月31日止三个月的股息和股份回购。3公司预计将通过普通股现金股息和股票回购相结合的方式向股东返还资本。4截至2026年3月31日的剩余股份回购授权。股份回购可不时在公开市场、私下协商交易或以其他方式进行，包括根据规则10b5-1计划或加速股份回购交易，价格为公司认为适当，并受市场条件、适用法律和公司全权酌情认为相关的其他因素的约束。普通股回购计划适用于公司的A类普通股和/或公司的B类普通股。普通股回购计划不要求公司有义务回购任何金额或数量的普通股，该计划可能随时暂停或终止。该公司的2026年展望是基于一些假设，这些假设可能会发生变化，其中许多是公司无法控制的。如果实际结果与这些假设不同，公司的预期可能会发生变化。无法保证公司将取得这些成果。2026年展望中没有包括超出截至本报告之日已完成的处置或收购活动。幻灯片17：承诺截至2026年3月31日的投资等级总债务和流动性数字。1图表不包括5100万美元的浮动利率定期贷款、1900万美元的浮动平均利率贷款、300万美元的融资租赁债务、3200万美元的未摊销折扣和递延融资费用，以及凯悦的循环信贷额度。幻灯片18：对2026年的预期公司的2026年展望是基于一些可能会发生变化的假设，其中许多是公司无法控制的。如果实际结果与这些假设不同，公司的预期可能会发生变化。无法保证公司将取得这些成果。22
23定义调整后的利息支出、税项、折旧和摊销前利润（“调整后EBITDA”）：我们在本次投资者介绍中使用了调整后EBITDA一词。调整后的EBITDA，正如我们所定义的那样，是一种非GAAP衡量标准。我们将调整后EBITDA定义为归属于Hyatt Hotels Corporation的净收入（亏损）加上归属于非控股权益的净收入（亏损），调整后以排除以下项目：•支付给客户的款项（“对冲收入”），包括管理和酒店服务协议和特许经营协议资产（“关键资金资产”）的履约补救付款和摊销；•已报销成本的收入；•我们打算长期收回的已报销成本；•基于股票的补偿费用；•交易和整合成本；•折旧和摊销；•未合并的酒店企业的股权收益（损失）；•利息支出；•销售房地产和其他的收益（损失）；•资产减值；•其他收入（损失），净额；•所得税的福利（拨备）。我们通过将每个可报告分部的调整后EBITDA和未分配管理费用的冲销相加来计算综合调整后EBITDA。我们的董事会和执行管理团队将调整后的EBITDA作为分部和综合基础上的关键业绩和薪酬衡量标准之一。调整后的EBITDA有助于我们在一致的基础上比较我们在不同报告期的业绩，因为它从我们的经营业绩中剔除了不反映我们在分部和综合基础上的核心业务的项目的影响。我们的董事长、总裁兼首席执行官，也是我们的首席运营决策者（“CODM”），也评估我们每个可报告分部的业绩，并部分通过评估每个分部的调整后EBITDA来确定如何向这些分部分配资源。此外，我们董事会的人才和薪酬委员会确定我们管理层某些成员的年度可变薪酬和长期激励薪酬，部分基于财务指标，包括和/或源自合并调整后EBITDA、分部调整后EBITDA或两者的某种组合。我们认为调整后EBITDA对投资者有用，因为它为投资者提供了我们内部用于评估我们的经营业绩和做出薪酬决定的相同信息，并有助于我们将结果与我们的前期和预测结果以及我们的行业和竞争对手进行比较。调整后的EBITDA不包括在不同行业和同一行业内的公司之间可能有很大差异的某些项目，包括利息费用和福利或所得税准备金，这取决于公司的具体情况，包括资本结构、信用评级、税收政策和它们经营所在的司法管辖区；折旧和摊销，这取决于公司政策，包括资产如何使用以及分配给资产的寿命；与收入相反，这取决于公司政策和有关向酒店所有者付款的战略决策；以及基于股票的补偿费用，由于公司采用了不同的补偿计划，这在各公司之间有所不同。我们不包括与我们为酒店业主的利益而运营的工资成本和全系统服务和计划的报销成本和报销成本相关的收入，因为根据合同，我们不提供服务或运营相关计划以产生利润或长期承受亏损。如果我们收取的金额超过了支出的金额，我们将向酒店业主承诺将这些金额用于相关的全系统服务和计划。此外，如果我们的支出超过收取的金额，我们有合同权利调整未来的收款或支出，以收回前期成本。这些时间差异是由于我们的酌处权支出超过或低于在单一时期获得的收入，以确保全系统服务和计划的运营符合我们酒店业主的最佳长期利益。从长期来看，这些项目和服务不是为了正面或负面地影响我们的经济，而是为了产生累积的盈亏平衡。因此，我们在评估经营业绩的同期变化时排除了净影响。调整后的EBITDA包括与全系统服务和项目相关的已报销成本，我们不打算从酒店所有者那里收回。最后，我们排除了对我们的运营来说不是核心的、可能在频率或幅度上有所不同的其他项目，例如交易和整合成本、资产减值、有价证券的未实现和已实现损益， 及出售房地产损益等。调整后EBITDA不能替代归属于Hyatt Hotels Corporation的净收入（亏损）、净收入（亏损）或GAAP规定的任何其他衡量标准。使用调整后EBITDA等非GAAP衡量标准存在局限性。尽管我们认为调整后EBITDA可以使对我们经营业绩的评估更加一致，因为它删除了不反映我们核心业务的项目，但我们行业的其他公司对调整后EBITDA的定义可能与我们不同。因此，可能很难使用其他公司可能使用的调整后EBITDA或类似名称的非GAAP衡量标准来将这些公司的业绩与我们的业绩进行比较。由于这些限制，调整后的EBITDA不应被视为衡量我们业务产生的收入或亏损的指标。我们的管理层通过参考我们的GAAP结果并补充使用调整后的EBITDA来弥补这些限制。
24定义轻资产收益组合：轻资产收益组合的计算方法是管理和特许经营部门和分销部门的调整后EBITDA除以调整后EBITDA，不包括间接费用和冲销。我们的管理层使用这种计算来评估公司收益的构成。平均每日房价（ADR）：ADR表示酒店客房收入除以特定时期内售出的客房总数。ADR衡量的是一处房产获得的平均房价，ADR趋势提供了有关一处房产或一组房产的定价环境和客户群性质的有用信息。ADR是我们行业常用的绩效衡量指标，我们使用ADR来评估我们能够按客户群体产生的定价水平，因为费率变化对整体收入和增量盈利能力的影响不同于入住率变化，如下所述。可比全系统及可比自有和租赁：“可比全系统”指我们管理、特许经营或向其提供服务的所有物业，包括自有和租赁物业，在整个被比较期间内运营，并且在被比较期间内没有出现业务中断或经历大型资本项目。全系统可比也不包括无法获得可比结果的物业。对于我们在管理和特许经营部门内管理、特许经营或提供服务的那些物业，我们可能会使用可比的全系统酒店或我们的全包度假村的变体来具体提及可比的全系统酒店或我们的全包度假村。“可比自有和租赁”指在整个被比较期间经营和合并的自有或租赁酒店和/或全包度假村，在被比较期间没有出现业务中断或经历大型资本项目。可比自有和租赁也不包括无法获得可比结果的物业。可比的全系统和可比的自有和租赁在我们的行业中被普遍用作衡量的基础。“全系统不可比”或“不可比自有和租赁”是指所有物业，包括不符合上述“可比”定义的物业。恒定美元货币：我们报告我们的运营结果既是按报告的基础，也是按固定美元的基础。不变美元货币是一种非公认会计原则的衡量标准，不包括比较期间之间外币汇率变动的影响。我们认为，持续的美元分析提供了有关我们业绩的宝贵信息，因为它从我们的经营业绩中消除了货币波动。我们通过以当期汇率重述前期当地货币财务结果来计算固定美元货币。然后将这些重述金额与我们当前期间报告的金额进行比较，以在我们的结果中提供运营驱动的差异。自由现金流和调整后自由现金流：自由现金流是指经营活动提供的净现金减去资本支出。调整后的自由现金流是指自由现金流减资产出售的估计现金税以及与Playa Hotels收购相关的成本。我们认为，自由现金流和调整后的自由现金流对我们和投资者来说是有用的流动性衡量标准，用以评估我们的运营为资本支出、资产出售的现金税以及与Playa Hotels收购相关的成本以外的用途产生现金的能力，以及在偿债和其他义务之后，我们通过收购和投资发展业务的能力，以及我们通过股息和股票回购向股东返还现金的能力。自由现金流和调整后的自由现金流不一定代表我们将如何使用多余的现金。自由现金流和调整后的自由现金流不能替代经营活动提供的净现金或GAAP规定的任何其他衡量标准。使用自由现金流和调整后自由现金流等非GAAP衡量标准存在局限性，管理层通过参考我们的GAAP结果并补充使用自由现金流和调整后自由现金流来弥补这些局限性。Net package ADR：Net package ADR表示净包收入除以在特定时期内售出的房间总数。套餐净收入一般包括在包括客房、食品和饮料在内的全包式度假村销售套餐所得的收入，以及娱乐收入，扣除支付给员工的强制性小费。Net Package ADR衡量的是一处房产获得的平均房价， 和Net Package ADR趋势提供了有关一个物业或一组物业的定价环境和客户群性质的有用信息。Net Package ADR是我们行业中常用的绩效衡量标准，我们使用Net Package ADR来评估我们能够按客户群体产生的定价水平，因为费率变化对整体收入和增量盈利能力的影响不同于入住率变化，如下所述。每间可用客房的净套餐收入（“RevPAR”）：净套餐RevPAR是净套餐ADR和日均入住率的乘积。Net package RevPAR通常包括销售由客房、食品和饮料以及娱乐收入组成的套餐所产生的收入，扣除支付给员工的强制性小费。我们的管理层使用Net Package RevPAR来识别与可比物业的客房收入相关的趋势信息，并在地理和分部基础上评估物业表现。净包RevPAR是我们行业常用的绩效衡量指标。与主要由平均房价变化驱动的变化相比，主要由入住率变化驱动的净套餐RevPAR变化对整体收入水平和增量盈利能力的影响不同。例如，物业入住率的增加将导致净包收入和额外的可变运营成本增加，包括家政服务、公用事业和房间便利设施成本。相比之下，平均房价的变化通常会对利润率和盈利能力产生更大的影响，因为平均房价变化对可变运营成本的直接影响最小。入住率：入住率是指已售房间总数除以某一物业或一组物业的可用房间总数。入住率衡量物业可用容量的利用率。我们使用入住率来衡量特定物业或一组物业在特定时期的需求。随着对物业房间需求的增加或减少，入住率水平也有助于我们确定可实现的ADR水平。
25定义Playa Hotels收购：公司于2025年6月17日完成了对Playa Hotels & Resorts N.V.（“Playa Hotels”或“Playa”）的收购，该公司是墨西哥、多米尼加共和国和牙买加领先的全包度假村所有者、运营商和开发商，收购价格为每股13.50美元，或企业价值约为26亿美元，其中包括约9亿美元的债务，扣除收购的现金。Playa房地产交易：2025年12月30日，公司关联公司完成了将先前以约20亿美元从Playa收购的房地产投资组合出售给Tortuga Resorts（“Tortuga”）的交易。如先前披露，公司于2025年9月18日以2200万美元的价格将其中一处房产出售给了单独的第三方买家。在完成早些时候的出售和Tortuga交易之间，凯悦已经出售了整个Playa房地产投资组合，总金额为20亿美元。凯悦和Tortuga就投资组合中14处物业中的13处签订了50年管理协议，条款与凯悦现有的全包收费结构一致。其余财产受单独合同安排的约束。RevPAR：RevPAR是ADR和日均入住率的乘积。RevPAR不包括非客房收入，非客房收入由物业产生的辅助收入组成，例如餐饮、停车和其他宾客服务收入。我们的管理层使用RevPAR来识别与可比物业的客房收入相关的趋势信息，并在地理和分部基础上评估物业表现。RevPAR是我们行业常用的绩效衡量指标。与主要由平均房价变化驱动的变化相比，主要由入住率变化驱动的RevPAR变化对整体收入水平和增量盈利能力的影响不同。例如，物业入住率的增加将导致客房收入和额外的可变运营成本增加，包括家政服务、公用事业和房间便利设施成本，还可能导致包括食品和饮料在内的辅助收入增加。相比之下，平均房价的变化通常会对利润率和盈利能力产生更大的影响，因为平均房价变化对可变运营成本的直接影响最小。
Non-GAAP和解26（百万）截至2026年3月31日的三个月2025年归属于Hyatt Hotels Corporation的净利润38美元20美元相反的收入2320报销成本的收入（945）（886）报销成本963902基于股票的补偿费用（a）2731交易和整合成本1623折旧和摊销7680未合并的酒店企业的权益（收益）损失1312利息费用6566资产减值214其他（收入）损失，净额（50）（43）所得税拨备1628归属于非控制性权益的净收入34调整后EBITDA（b）266美元261美元（a）包括在一般和行政费用以及分销费用中确认的金额；不包括在交易和整合成本中确认的金额。（b）在截至2026年3月31日的三个月内，公司修订了调整后EBITDA的定义，不再包括其在未合并的自有和租赁酒店企业的调整后EBITDA中的按比例份额，并重铸前期业绩以提供可比性。请参阅附录中的定义，了解公司如何使用调整后的EBITDA、公司提出它的原因以及对其有用性的重大限制的解释。下表提供了调整后EBITDA的细目：截至2026年3月31日的三个月2025年管理和特许经营264美元236美元拥有和租赁1015分配2949间接费用（37）（40）冲销— 1调整后EBITDA（c）266美元261美元（c）截至2025年3月31日的三个月的业绩由于公司修订了调整后EBITDA的定义，为可比性重新计算。来源说明：与ER时间表相关联
非公认会计原则和解27来源说明：与ER时间表挂钩（百万）截至2026年12月31日的年度展望范围低情况下高情况下归属于Hyatt Hotels Corporation的净利润255美元350美元相反收入7474偿还成本，净额（a）11070股票补偿费用（b）6565交易和整合成本5040折旧和摊销310310未合并的酒店企业的股权（收益）损失55利息费用260260资产减值2121其他（收益）损失，净额（125）（145）所得税拨备130150归属于非控股权益的净收入— 5调整后EBITDA 1,155美元1,205美元（a）报销成本列报为扣除已报销成本的收入，因为公司无法在不做出不合理努力的情况下预测毛额。（b）包括在一般和行政费用以及分销费用中确认的金额；不包括在交易和整合成本中确认的金额。Low Case High Case经营活动提供的净现金$ 628 $ 678资本支出（135）（135）自由现金流$ 493 $ 543资产出售现金税44与Playa Hotels收购相关的成本（c）8383调整后自由现金流$ 580 $ 630（c）包括与Playa Hotels收购相关的税费和其他成本。