10-Q

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q


☒	根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

截至2025年12月31日的季度

☐	根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交的过渡报告

为从_________到__________的过渡期

委员会文件编号：001-39187

CleanSpark，公司。

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


内华达州	87-0449945
（成立或组织的州或其他司法管辖区）	（I.R.S.雇主识别号）

 
      10624 S. Eastern Ave，Suite A-638
内华达州亨德森89052

 
      （主要行政办公地址）（邮编）

 
      (702) 989-7692

 
      （注册人的电话号码，包括区号）

 
      _____________________________________________________________

 
      （前名称、前地址和前财政年度，如果自上次报告后发生变化）

根据该法第12（b）节登记的证券：



各类名称	交易符号（s）	各交易所名称在其上注册
普通股，每股面值0.00 1美元	CLSK	纳斯达克股票市场有限责任公司
可赎回认股权证，每份可行使0.06 9593885股普通股，行使价为每整股165.24美元	CLSKW	纳斯达克股票市场有限责任公司

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。

是☐否

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。


大型加速文件管理器	☐加速申报器
☐非加速申报人	☐较小的报告公司
	☐新兴成长型公司

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

是☐没有

截至2026年1月29日，注册人的普通股有255,752，913股，每股面值0.00 1美元，已发行。


		页
第一部分–财务信息
项目1：	财务报表	5
项目2：	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	6
项目3：	关于市场风险的定量和定性披露	16
项目4：	控制和程序	17
第二部分–其他信息
项目1：	法律程序	18
项目1a：	风险因素	18
项目2：	未登记出售股本证券及所得款项用途	19
项目3：	优先证券违约	19
项目4：	矿山安全披露	19
项目5：	其他信息	19
项目6：	附件	20

前瞻性陈述

这份10-Q表格季度报告包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入经修订的1933年《证券法》第27A条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条（“交易法”）中包含的前瞻性陈述的安全港条款。本季度报告10-Q表格中包含的历史事实陈述以外的所有陈述都可能是前瞻性陈述。在某些情况下，您可以通过“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“可能”、“打算”、“目标”、“项目”、“考虑”、“相信”、“估计”、“预测”、“预测”、“潜在”或“继续”或这些术语的否定或其他类似表达方式来识别前瞻性陈述。本季度报告10-Q表格中包含的前瞻性陈述包括但不限于关于我们未来运营结果和财务状况、未来哈希率能力、行业和业务趋势、股权薪酬、业务战略、计划、市场增长和未来运营目标的陈述。

这份关于表格10-Q的季度报告中的前瞻性陈述仅为预测。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的业务、财务状况和经营业绩。前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异，包括但不限于：

•

归属于我们业务的价值波动很大；

•

我们经营所处的快速变化的监管和法律环境，这可能会导致我们的业务运营面临未知的未来挑战，或者可能会使我们的业务面临额外的成本和/或我们运营能力的不确定性；

•

我们执行不断发展的商业模式和战略的能力，包括我们向高性能计算（“HPC”）和人工智能（“AI”）解决方案和数据中心市场多元化和扩张的能力；

•

对于我们正在进入的新市场，包括HPC和AI服务市场，我们的经验有限；

•

我们与新的HPC和AI服务竞争对手竞争的能力，因为与比特币挖矿市场相比，我们将面临更大程度的竞争；

•

我们成功整合新收购业务的能力，包括2025年10月完成的德克萨斯州收购；

•

我们有能力完成最终协议，与我们在AI市场的最新合作者Submer Technologies充分建立合作伙伴关系；

•

不断演变的全球和美国贸易政策和关税制度的影响，包括公司是否会因2024年以来和未来购买的矿商而面临大幅增加的关税责任存在不确定性；

•

我们未来保持盈利能力的能力；

•

融资机会的可获得性，与经济状况相关的风险；

•

对受管制服务条款和电力费率的经济依赖；

•

我们对区块链和比特币使用量持续增长的依赖；

•

我们跟上技术变化和竞争条件的能力；

•

安全和网络安全威胁和黑客攻击；

•

我们的采矿收入支出依赖第三方矿池服务提供商；

•

我们依赖第三方来维持我们持有比特币的冷热钱包；

•

比特币挖矿难度的变化；

•

我们对有限数量的关键员工的依赖；

•

网络和基础设施的变化；

•

我们有能力在到期时偿还我们的2030年票据和2032年票据（定义见下文），除非根据其条款提前转换、赎回或回购；

•

比特币减半；

•

与我们的内部职能相关的风险，为我们自己的账户交易我们开采的比特币，以及与我们持有的比特币相关的对冲风险；和

•

我们之前的新闻稿和我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件中描述的其他风险，包括我们截至2025年9月30日的财政年度的10-K表格年度报告（“10-K表格”）中“风险因素”标题下的风险，本季度报告的10-Q表格以及随后向SEC提交的任何文件。

本季度报告中关于表格10-Q的前瞻性陈述是基于截至本季度报告之日我们在表格10-Q上可获得的信息。虽然我们认为此类信息构成此类陈述的合理基础，但此类信息可能有限或不完整，我们的陈述不应被解读为表明我们已对所有可能获得的相关信息进行了详尽的调查或审查。这些声明本质上是不确定的，告诫投资者不要过度依赖这些声明。

您应该阅读表格10-Q上的这份季度报告以及我们在表格10-Q上的这份季度报告中引用的文件，并已在表格10-Q上作为本季度报告的证据提交，同时理解我们未来的实际结果、业绩和成就可能与我们的预期存在重大差异。我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。这些前瞻性陈述仅在本季度报告表格10-Q之日发表。除适用法律要求外，我们不计划公开更新或修改本季度报告表格10-Q中包含的任何前瞻性陈述，无论是由于任何新信息、未来事件或其他原因。

本季度报告中10-Q表格所使用的，除非另有说明或上下文另有要求，否则“CleanSpark”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”均指CleanSpark，Inc.及其合并子公司。

将军

我们鼓励投资者和其他对CleanSpark感兴趣的人查看我们在其网站www.cleanSpark.com/investor-relations上提供的信息，以及我们向SEC提交的文件、网络广播、新闻稿和电话会议。本网站所载资料不属于本季度报表10-Q的一部分。

在哪里可以找到更多信息

我们向SEC提交的所有报告均可通过SEC网站www.sec.gov上的电子数据收集分析和检索（EDGAR）系统免费下载。我们还在向SEC提交此类材料后，在合理可行的范围内尽快通过我们的网站www.cleanspark.com/investor-relations免费提供我们报告的电子副本供下载。我们网站上包含的信息不属于本季度报告表格10-Q的一部分。

第一部分-财务信息

项目1。财务报表

我们在本季度报告表格10-Q中的简明综合财务报表如下：


截至2025年12月31日（未经审计）和2025年9月30日的简明合并资产负债表；	F-1
截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的简明综合经营报表和综合收益表（未经审计）；	F-3
截至2025年12月31日及2024年12月31日止三个月的简明合并股东权益报表（未经审计）；	F-5
截至2025年12月31日及2024年12月31日止三个月的简明合并现金流量表（未经审计）；及	F-7
简明综合财务报表附注（未经审计）。	F-9

这份截至2025年12月31日季度的10-Q表格季度报告，应与公司于2025年11月25日向SEC提交的截至2025年9月30日财政年度的10-K表格年度报告一起阅读。

随附的简明合并财务报表和脚注是根据美国普遍接受的中期财务信息会计原则和美国证券交易委员会关于表格10-Q的指示编制的。管理层认为，为公允列报而认为必要的所有调整均已包括在内。截至2025年12月31日的中期经营业绩不一定代表整个财政年度可以预期的业绩。

CleanSpark, Inc.

简明合并资产负债表

（单位：千，面值和股份金额除外）


	12月31日， 2025		9月30日， 2025
	（未经审计）
物业、厂房及设备
流动资产
现金及现金等价物	$	458,097	$	42,966
受限制现金		3,192		3,490
预付费用及其他流动资产		35,121		11,875
比特币-当前		830,073		966,829
应收比特币抵押品款项		144,163		294,648
衍生投资		—		233
流动资产总额	$	1,470,646	$	1,320,041

比特币-非流动	$	171,924	$	222,614
物业及设备净额		1,358,477		1,363,681
经营租赁使用权资产		3,807		4,254
无形资产，净值		4,907		5,849
矿工和采矿设备上的存款		130,159		112,037
其他长期资产		54,601		23,497
商誉		131,658		131,658
总资产	$	3,326,179	$	3,183,631

负债和股东权益
流动负债
应付账款	$	22,116	$	15,159
应计负债		103,689		117,544
其他流动负债		11,160		6,096
债务的流动部分		2,532		176,570
应付股息		—		396
流动负债合计	$	139,497	$	315,765
长期负债
长期债务，扣除流动部分、债务贴现和发债成本		1,786,759		644,586
递延所得税		13,457		44,872
其他长期负债		4,210		3,281
负债总额	$	1,943,923	$	1,008,504

随附的附注是这些未经审计的简明综合财务报表的组成部分。

F-1

CleanSpark, Inc.

简明合并资产负债表（续）

（单位：千，面值和股份金额除外）


	12月31日， 2025			9月30日， 2025
	（未经审计）
股东权益
优先股；面值0.00 1美元；10,000，000股授权：
A系列股票；已授权2,000，000股；已发行和未偿还的1,750，000股（清算优先股每股0.02美元）		2			2
普通股；面值0.00 1美元；授权600,000，000股；已发行股份298,114，889股和296,087，533股；已发行股份分别为255,749，498股和284,327，598股		298			296
额外实收资本		2,494,831			2,445,723
累计赤字		(504,605	)		(125,894	)
按成本计算的库存股；分别持有42,365，391和11,759，935股		(608,270	)		(145,000	)
股东权益合计		1,382,256			2,175,127

负债和股东权益合计	$	3,326,179		$	3,183,631

随附的附注是这些未经审计的简明综合财务报表的组成部分。

F-2

CleanSpark, Inc.

简明合并经营报表和综合（亏损）收入

（未经审计，单位：千，每股和股份金额除外）


	截至12月31日止三个月，
	2025			2024
收入，净额
比特币挖矿收入，净额	$	181,180		$	162,306

成本和开支
收入成本（不包括折旧和摊销）		95,621			70,290
专业费用		5,406			3,885
工资支出		23,785			20,869
一般和行政费用		15,442			10,054
处置资产收益		(223	)		(791	)
比特币公允价值损失（收益）净额		246,832			(218,206	)
折旧及摊销		106,311			66,229
间接税意外开支		3,162			—
减值费用-固定资产		1,398			—
总费用和支出	$	497,734		$	(47,670	)

经营（亏损）收入		(316,554	)		209,976

其他（费用）收入
比特币抵押品的（亏损）收益		(103,620	)		42,493
衍生证券收益，净额		11,795			3,622
利息收入		2,185			1,476
利息支出		(3,696	)		(1,559	)
其他费用		(236	)		—
其他（费用）收入合计	$	(93,572	)	$	46,032

所得税（福利）费用前（亏损）收入		(410,126	)		256,008
所得税（福利）费用		(31,415	)		9,217
经营（亏损）收入	$	(378,711	)	$	246,791

净（亏损）收入	$	(378,711	)	$	246,791

优先股股息		—			5,141

归属于普通股股东的净（亏损）收入	$	(378,711	)	$	241,650

其他综合收益，税后净额		—			32

归属于普通股股东的综合（亏损）收益总额	$	(378,711	)	$	241,682

随附的附注是这些未经审计的简明综合财务报表的组成部分。

F-3

CleanSpark, Inc.

简明合并经营报表和综合（亏损）收入（续）

（未经审计，单位：千，每股和股份金额除外）


	截至12月31日止三个月，
	2025			2024
每股普通股持续经营业务（亏损）收入-基本	$	(1.35	)	$	0.85

加权平均已发行普通股-基本		281,474,949			284,549,900

每股普通股持续经营业务（亏损）收入-摊薄	$	(1.35	)	$	0.83

加权平均已发行普通股-稀释		281,474,949			291,887,141

随附的附注是这些未经审计的简明综合财务报表的组成部分。

F-4

CleanSpark, Inc.

股东权益的简明合并报表
（未经审计，单位：千，股份金额除外）

截至2025年12月31日止三个月


	优先股				普通股					财政部			额外实缴			累计			合计股东'
	股份		金额		股份			金额		股票			资本			赤字			股权
余额，2025年9月30日		1,750,000	$	2		296,087,533		$	296	$	(145,000	)	$	2,445,723		$	(125,894	)	$	2,175,127
为服务而发行的期权及受限制股份单位		—		—		133,313			—		—			12,132			—			12,132
为收购而发行的股份		—		—		1,788,834			2		—			36,062			—			36,064
与扣缴税款相关的限制性股票单位净额结算扣缴的股份		—		—		(1,216	)		—		—			(18	)		—			(18	)
行使期权及认股权证		—		—		106,425			—		—			932			—			932
购买库存股票		—		—		—			—		(463,270	)		—			—			(463,270	)
净亏损		—		—		—			—		—			—			(378,711	)		(378,711	)
余额，2025年12月31日		1,750,000	$	2		298,114,889		$	298	$	(608,270	)	$	2,494,831		$	(504,605	)	$	1,382,256

随附的附注是这些未经审计的简明综合财务报表的组成部分。

F-5

CleanSpark, Inc.

股东权益简明合并报表（续）
（未经审计，单位：千，股份金额除外）

截至2024年12月31日止三个月


	优先股						普通股				财政部			额外实缴			累计其他综合		累计			合计股东'
	股份			金额			股份		金额		股票			资本			收入		赤字			股权
余额，2024年9月30日		2,750,000		$	3			270,897,784	$	271	$	—		$	2,239,367		$	418	$	(479,218	)	$	1,760,841
为服务而发行的期权及受限制股份单位		—			—			—		—		—			3,021			—		—			3,021
为业务收购而发行的股份		—			—			5,031,221		5		—			60,672			—		—			60,677
已发行认股权证		—			—			—		—		—			3,798			—		—			3,798
购买封顶通知		—			—			—		—		—			(90,350	)		—		—			(90,350	)
行使期权及认股权证		—			—			17,864		—		—			110			—		—			110
根据股权发售发行的股份，扣除发行成本		—			—			16,619,361		17		—			186,791			—		—			186,808
优先股股息		—			—			—		—		—			—			—		(5,141	)		(5,141	)
优先股X系列赎回		(1,000,000	)		(1	)		—		—		—			—			—		—			(1	)
购买库存股票		—			—			—		—		(145,000	)		—			—		—			(145,000	)
净收入		—			—			—		—		—			—			—		246,791			246,791
其他综合收益，税后净额		—			—			—		—		—			—			32		—			32
余额，2024年12月31日		1,750,000		$	2			292,566,230	$	293	$	(145,000	)	$	2,403,409		$	450	$	(237,568	)	$	2,021,586

随附的附注是这些未经审计的简明综合财务报表的组成部分。

F-6

CleanSpark, Inc.

现金流量表简明合并报表
（未经审计，单位：千）


	截至12月31日止三个月，
	2025			2024
经营活动产生的现金流量
净（亏损）收入	$	(378,711	)	$	246,791
调整净（亏损）收入与经营活动使用的现金净额：
比特币挖矿收入，净额		(181,180	)		(162,306	)
比特币公允价值损失（收益）净额		246,832			(218,206	)
为服务发行的比特币		712			414
减值费用-固定资产		1,398			—
衍生证券收益，净额		(11,795	)		(3,622	)
比特币抵押品的损失（收益）		103,620			(42,493	)
基于股票的薪酬		12,132			3,021
折旧及摊销		106,311			66,229
递延所得税，净额		(31,415	)		9,217
处置资产收益		(223	)		(791	)
其他		2,089			373
经营资产和负债变动
经营租赁负债减少		(425	)		(148	)
应付账款和应计负债减少		(16,547	)		(4,654	)
预付费用及其他流动资产增加		1,278			(800	)
其他长期资产增加		(15,211	)		(12,477	)
经营活动使用的现金净额	$	(161,135	)	$	(119,452	)

投资活动产生的现金流量
对矿工和采矿设备的付款，包括押金	$	(18,497	)	$	(222,028	)
购置固定资产		(36,928	)		(57,359	)
存款和其他长期资产的支付		(8,849	)		—
购买比特币和比特币应收款		(26,193	)		—
出售比特币和期权结算的收益		175,341			—
出售矿商所得款项		3,136			30,134
购买衍生合约		(872	)		—
出售衍生工具合约所得款项		14,059			—
收购GRIID基础设施		—			1,411
资产收购-Sealy，TX Location		(20,189	)		—
资产收购-其他地点		(1,418	)		—
资产收购-田纳西州地点		—			(8,105	)
投资活动提供（使用）的现金净额	$	79,590		$	(255,947	)

随附的附注是这些未经审计的简明综合财务报表的组成部分。

F-7

CleanSpark, Inc.

现金流量简明合并报表（续）
（未经审计，单位：千）


	截至12月31日止三个月，
	2025			2024
筹资活动产生的现金流量
购买库存股票	$	(460,000	)	$	(145,000	)
封顶通知的付款		—			(90,350	)
债务付款		(580	)		(52,158	)
信贷额度付款		(250,500	)		—
信贷额度收益		76,000			—
债务发行费用的支付		(2,429	)		(2,007	)
优先股股息的支付		(396	)		—
融资租赁付款		(51	)		(26	)
债务收益，扣除发行费用		1,133,086			635,695
限制性股票单位净额结算扣缴股份税款的缴纳		387			(1,943	)
行使期权及认股权证所得款项		932			110
股票发行收益，净额		—			186,807
股票发行费用		(71	)		—
筹资活动提供的现金净额	$	496,378		$	531,128


现金、现金等价物和受限制现金净增加额	$	414,833		$	155,729

现金、现金等价物和限制性现金，期初	$	46,456		$	124,278

现金及现金等价物，以及受限制现金，期末	$	461,289		$	280,007

补充披露现金流信息
支付利息的现金	$	2,396		$	1,399
非现金投融资交易
固定资产和矿商采购应计未付	$	2,710		$	3,335
通过融资交易购买的固定资产		2,384			1,000
用比特币购买的软件		—			4,000
比特币转入抵押账户		524,299			8,860
从抵押账户转移的比特币		431,363			129,180
库存股购买应计消费税		3,270			—
可供出售投资未实现收益-债务证券		—			32
应计优先股股息		—			5,141
就GRIID收购事项发行的股份		—			60,677

现金、现金等价物、受限制现金的调节：
现金及现金等价物	$	458,097		$	276,599
受限制现金		3,192			3,408
现金流量表中显示的现金、现金等价物和限制性现金合计	$	461,289		$	280,007

随附的附注是这些未经审计的简明综合财务报表的组成部分。

F-8

CleanSpark, Inc.

简明合并财务报表附注
（未经审计，以千美元计，除股份外，每股和每比特币金额）

1.组织

CleanSpark，Inc.（“公司”）是一家数据中心开发商和基础设施运营商，独立拥有、租赁和运营数据中心设施。截至2025年12月31日，该公司的投资组合包括位于乔治亚州、田纳西州、密西西比州和怀俄明州的数据中心，在南达科他州和德克萨斯州还有其他正在开发的物业。

该公司目前没有为任何其他公司托管矿机。该公司设计其基础设施是为了负责任地保护和支持世界上最受认可的数字商品比特币网络。

2.重要会计政策概要

列报依据和合并原则

随附的公司未经审计简明综合中期财务报表是根据美国普遍接受的中期财务信息会计原则（“GAAP”）以及表格10-Q和S-X条例第10条的说明编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和披露。未经审计的简明合并财务报表应与公司于2025年11月25日向SEC提交的截至2025年9月30日的财政年度的10-K表格年度报告（“10-K表格”）中包含的经审计的合并财务报表及其附注一并阅读。

管理层认为，所有调整，包括正常的经常性调整，都是公允列报财务状况和中期经营业绩所必需的，这些调整在本季度报告的10-Q表中列报。中期运营结果并不一定代表整个财政年度的预期结果。

随附的未经审核简明综合财务报表包括本公司的账目，以及本公司的全资附属公司。合并这些实体后，所有公司间交易均已消除。该公司有一个唯一的可报告分部，即比特币挖矿分部。

公司最重要的估计和假设、重要的会计政策或最近的会计公告没有任何变化，这些变化在附注2-10-K表中包含的重要会计政策摘要中披露，但下文讨论的情况除外。

最近发布的会计公告

2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，对所得税披露进行了改进，这增强了现有的所得税披露要求，包括要求在有效税率对账和缴纳的所得税中进行更大程度的信息分类。该指南对2024年12月15日之后开始的年度期间有效。该公司目前正在评估ASU2023-09对其简明合并财务报表的影响，并预计将在截至2026年9月30日的当前财政年度的年度报告中采用该指引。

分部报告

CleanSpark作为一个单一的经营和可报告部门运营，专注于比特币采矿。公司首席执行官担任首席运营决策者（“CODM”），并使用综合净（亏损）收入作为分部（亏损）收入的衡量标准。主要经营决策者使用简明综合经营报表和综合（亏损）收入中所列的综合净（亏损）收入来评估公司的整体盈利能力和业绩，确定将要进行的比特币挖矿的数量和时间，分配和重新分配资源，包括矿商购买和扩建项目，并将投资集中在长期盈利能力似乎最可行的地方。

F-9

主要经营决策者定期获得有关某些重大分部费用的信息，包括收入成本（不包括折旧和摊销）、专业费用、工资支出、一般和管理费用、折旧和摊销以及比特币公允价值净损失（收益）。这些重大分部费用与简明综合经营报表和综合（亏损）收入中列报的费用一致，归属于矿工的折旧费用在附注7-财产和设备中披露。公司分部资产的计量在简明合并资产负债表中以总资产列报。基于股票的薪酬与简明综合现金流量表中列报的金额一致。该公司的所有长期资产都在美国。有关公司收入和供应商集中度的信息包含在附注14-收入和供应商集中度中。

应计负债

公司对截至每个资产负债表日已发生但尚未开票或支付的费用进行应计。这些应计项目包括在流动负债中，是对付款时间或金额不确定的债务的估计。应计负债主要包括间接税收风险、工资和相关福利、运营费用以及日常业务过程中产生的其他杂项应计费用。

下表汇总了所示简明合并资产负债表上公司应计负债的构成：


（千美元）	12月31日， 2025		9月30日， 2025
间接税或有事项	$	64,772	$	64,481
应计运营费用		24,433		30,562
应计工资支出		8,103		15,530
应计间接税		872		6,017
其他应计负债		5,509		954
应计负债	$	103,689	$	117,544

每股（亏损）收益

该公司根据FASB ASC 260-10，每股收益报告（亏损）每股收益，其中提供了“基本”和“稀释”每股收益的计算。

基本每股收益不包括稀释，计算方法是将普通股股东可获得的净（亏损）收入除以该期间已发行的加权平均普通股。稀释每股收益反映了可能分享实体收益的证券的潜在稀释。每股摊薄净（亏损）收入的计算使普通股等价物生效；但是，如果潜在普通股的影响是反稀释的，则将其排除在外。

行使未行使股票期权、限制性股票归属、认股权证时可发行的普通股，采用库存股法计算。可转换票据和A系列优先股转换后可发行的普通股的潜在股份是使用if-转换方法计算的。

歼10

下文提供截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的每股（亏损）收益计算：


	截至12月31日止三个月，
（单位：千美元，股份和每股金额除外）	2025			2024
分子
归属于普通股股东的净（亏损）收入-基本	$	(378,711	)	$	241,650
可转换票据的非现金利息支出		—			119
归属于普通股股东的净（亏损）收益-稀释性		(378,711	)		241,769

分母
加权平均已发行普通股-基本		281,474,949			284,549,900
股票期权及其他股份奖励的摊薄影响		—			652,120
可换股票据的摊薄影响		—			6,685,121
加权平均已发行普通股-稀释性		281,474,949			291,887,141

归属于普通股股东的每股普通股（亏损）收益
基本	$	(1.35	)	$	0.85
摊薄	$	(1.35	)	$	0.83

当可转换优先票据具有稀释性时，使用if转换法反映在稀释每股收益中，这意味着额外股份和相关利息加回减少每股收益；否则，它们被排除在反稀释性之外。下表列出了截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月不计入稀释每股收益的股份数量。此类股份被排除在外，因为其假定的转换将具有反稀释性，或者，对于优先股，因为控制权变更转换或有事项未得到满足。


	截至12月31日止三个月，
	2025		2024
可转换票据		103,941,450		—
A系列优先股转换		5,250,000		5,250,000
反摊薄权证		1,604,559		1,586,999
反稀释股票期权		2,062,489		1,676,431
反稀释性限制性股票奖励		13,634,730		—
反稀释证券总额		126,493,228		8,513,430

金融工具、衍生资产和或有对价的公允价值计量

公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中，资产或负债在主要或最有利的市场上将收到或支付的转移负债的交换价格（退出价格）。用于计量公允价值的估值技术最大限度地使用可观察输入值，最大限度地减少不可观察输入值的使用。公司采用基于三个输入水平的公允价值层次结构，其中前两个被认为是可观察的，最后一个被认为是不可观察的。


1级	活跃市场中相同资产或负债的报价。这些通常是从涉及相同资产或负债的活跃交易所市场的实时报价中获得的。
2级	活跃市场中类似资产和负债的报价；不活跃市场中相同或类似资产和负债的报价；在活跃市场中可观察到所有重要投入和重要价值驱动因素的模型衍生估值。这些通常是从可比资产或负债的现成定价来源获得的。
3级	不可观察的投入，即资产或负债的市场活动很少或没有。这些投入反映了报告实体自己对市场参与者将根据当时情况下可获得的最佳信息在资产或负债定价时使用的假设的看法。由于使用了重大的不可观察输入值，这些输入值更改为不同的金额可能会导致公允价值计量明显更高或更低。

F-11

现金、应付账款、应计费用和应付贷款短期部分的账面价值为第1级，由于工具的短期性，与其公允价值相近。公司应付贷款的长期计息部分的账面金额也以公允价值列示，因为所述利率近似于公司在类似期限内可获得的市场利率。认股权证负债的公允价值是根据Black Scholes期权定价模型使用Level2输入值确定的。附注6-投资和衍生品中定义的DAM（定义见下文）衍生负债的公允价值也是根据Black Scholes期权定价模型确定的，但使用了比特币的历史波动性作为被视为第3级输入的输入。

下表列示了公司截至2025年12月31日和2025年9月30日在公司简明合并资产负债表中经常性以公允价值计量和入账的资产和负债及其在公允价值层级内的水平：


2025年12月31日
（千美元）	金额		1级		2级		3级
资产：
现金等价物（1）	$	27,154	$	27,154	$	—	$	—
应收比特币抵押品款项（2）		144,163		—		144,163		—
比特币		1,001,997		1,001,997		—		—
负债：
DAM衍生负债		663		—		—		663
利率互换衍生品		86		—		86		—
认股权证负债		16		—		16		—


2025年9月30日
（千美元）	金额		1级		2级		3级
资产：
现金等价物（1）	$	32,992	$	32,992	$	—	$	—
应收比特币抵押品款项（2）		294,648		—		294,648		—
比特币		1,189,443		1,189,443		—		—
比特币衍生品-比特大陆合约		233		—		—		233
负债：
利率互换衍生品		93		—		93		—
认股权证负债		115		—		115		—

（1）代表货币市场基金。

（2）更多信息见注4-比特币。

截至2025年12月31日止三个月，并无1级、2级或3级之间的转移。

于截至2025年12月31日止三个月及截至2025年9月30日止年度按经常性基准在公司资产负债表上以公允价值计量及入账的金融工具的活动载于附注6-投资及衍生工具。

3.收购

德州收购

于2025年10月27日，公司的全资附属公司-特拉华州有限责任公司CleanSpark Data I，LLC与Priority Power Management，Inc.订立资产购买协议，以收购位于德克萨斯州Sealy的房地产及土地购买选择权。

该公司以65698美元的总购买价格完成了收购，包括20,000美元的现金对价，其中包括上一财年支付的500美元托管保证金、发行1,788，834股普通股，公允价值为36,134美元、递延对价10,000美元，估计公允价值为8,874美元，记为债务义务（见附注9-债务），以及690美元的交易成本。该交易作为一项资产收购入账，据此，总购买价格优先分配给所收购资产的公允价值，任何超额购买价格按比例分配给所收购资产。资产收购不计算商誉。

F-12

收购资产的购买价款分配情况汇总如下：


（千美元）	收购日的分配
土地	$	58,047
其他长期资产		7,651
合计	$	65,698

其他收购

期间，公司在日常经营过程中完成了资产收购。这些收购主要包括土地和相关房地产资产。

该公司完成了这些收购，以现金支付的总购买价格约为1418美元，其中包括惯常的交易费用。每项交易作为一项资产收购入账，据此，总购买价格根据其相对公允价值分配给所收购的可辨认资产。没有就这些交易确认商誉。

4.比特币

截至2025年12月31日和2025年9月30日，该公司分别持有11,452个和10,428个比特币。下表列出公司截至2025年12月31日和2025年9月30日的比特币持有量说明：


	截至
比特币持有量	2025年12月31日		2025年9月30日
持有的比特币数量		11,452		10,428
成本基础-每比特币	$	104,390	$	105,025
公允价值-每比特币	$	87,498	$	114,068
比特币的成本基础（in ' 000s）	$	1,195,444	$	1,095,151
比特币的公允价值（in ' 000s）	$	1,001,997	$	1,189,443

成本基础代表初始确认时比特币的估值，主要是通过采矿活动，可能会受到与张贴抵押品等活动相关的随后终止确认和重新获得比特币的影响。

下表列出了基于截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的比特币活动的信息：


	三个月结束
（千美元）	2025年12月31日			2024年12月31日
期初余额	$	1,189,443		$	431,661
从采矿活动中添加比特币（1）		181,180			162,306
购买的比特币		31			—
比特币卖出		(28,177	)		—
为服务和其他非现金对价发行的比特币		(712	)		(3,413	)
比特币转入抵押账户		(524,299	)		(8,860	)
从抵押账户收到的比特币		431,363			129,180
比特币公允价值（亏损）收益，净额		(246,832	)		218,206
期末余额（2）	$	1,001,997		$	929,080

（1）矿池费净额。

（2）包括截至2025年12月31日简明合并资产负债表中列报的比特币-流动830,073美元和比特币-非流动171,924美元。

本说明中显示的公司持有的比特币不进行再抵押，也不作为任何现有贷款或协议的抵押品（见附注5-从比特币抵押品中应收款项）。截至2025年12月31日，该公司没有持有其他加密资产；约99.6%的比特币存放在冷库中，0.4%存放在热钱包中。

截至2025年12月31日止三个月，公司确认处置比特币的累计已实现收益为68,635美元，处置比特币的累计已实现损失为27,729美元。截至2024年12月31日止三个月，公司确认处置比特币的累计已实现收益为6704美元，未确认任何已实现损失。

F-13

5.应收比特币抵押品

根据某些安排的条款，该公司放弃了指导使用其作为抵押品发布的比特币的权利，但保留获得这些比特币经济利益的权利。在这种情况下，如果抵押比特币的控制权已经转移，公司记录的应收票据相当于已贴出的比特币的公允价值。该应收账款在偿还或解除抵押品时被重新分类为当前的比特币。

对于涉及控制权转移的安排，截至2025年12月31日，张贴的比特币抵押品与比特币支持的信贷额度（见附注9-债务）以及与某些交易对手的衍生品交易关系有关。贷款人和衍生交易对手担任根据这些安排发布的抵押品的保管人。发布的比特币抵押品可能会在报告期内波动，并可能在平仓时交还给我们控制。公司预计将在正常经营过程中继续与交易对手进行交易，并可能被要求就此类交易提供抵押品（见附注6-投资和衍生品）。

被终止确认的抵押品部分在简明合并资产负债表中列为应收比特币抵押品。截至2025年12月31日，该公司报告了与1,648个比特币相关的比特币抵押品的应收款项，公允价值为144,163美元，而截至2025年9月30日，该公司报告了2,583个比特币，公允价值为294,648美元。截至2025年12月31日，所有来自比特币抵押品的应收款项中包含的比特币都是向衍生品交易对手方发布的比特币的结果。

应收款项初始确认，后续按公允价值计量。公允价值变动在简明综合经营报表和综合（亏损）收入的其他（费用）收入中的比特币抵押品（亏损）收益中记录。截至2025年12月31日止三个月，公司确认与比特币抵押品相关的损失为103,620美元，而截至2024年12月31日止三个月的收益为42,493美元。

6.投资和衍生品

截至2025年12月31日和2025年9月30日，该公司的投资资产总额分别为0美元和233美元。本公司未指定任何衍生工具作为会计用途的套期工具。作为其更广泛的比特币金库管理战略的一部分，该公司开展的与比特币挂钩的衍生活动统称为“数字资产管理”（“DAM”）。下表列出了除公司认股权证负债外的所有投资和衍生工具的账面价值，包括截至2025年9月30日的余额和截至2025年12月31日期间的活动：


衍生工具的公允价值计量

简明合并资产负债表分类（一）：	衍生投资			其他流动负债
（千美元）	比特大陆衍生产品			水坝衍生品			利率互换
截至2025年9月30日余额	$	233		$	—		$	(93	)
期间损益合计
衍生证券（亏损）收益		(233	)		11,923			7
其他综合收益，税后净额		—			—			—
采购、销售和结算
购买和获得的期权		—			872			—
销售和书面期权		—			(14,059	)		—
结算和到期		—			601			—
截至2025年12月31日的余额	$	—		$	(663	)	$	(86	)

（1）呈现的余额行表示资产（如果为正）或负债（如果为负）。

衍生合约以公允价值计量，公允价值变动和结算在发生期间确认收益。该公司评估所有可能需要分叉的潜在嵌入式衍生功能的融资和服务协议。

所有衍生工具均按公允价值记入简明综合资产负债表，并根据预期结算时间分类为流动或非流动。与作为公司比特币金库管理战略一部分执行的衍生品相关的已实现和未实现的损益，在衍生证券收益中的简明综合经营报表和综合（亏损）收入中报告，净额在其他（费用）收入中。

F-14

比特币国债衍生品

该公司订立与比特币挂钩的衍生品合约，以经济地对冲比特币价格的波动，并产生流动性以支持核心经营活动。这些衍生品被称为DAM衍生品。这些合同是直接出售比特币的战略替代方案，旨在将公司持有的比特币货币化，同时管理不利价格变动的风险敞口。用于这一目的的衍生品类型可能包括比特币期货、期权和其他结构性工具。这些合同通常是短期性质的，可能以现金结算，也可能以实物结算。

截至2025年12月31日止三个月，公司从事备兑看涨和期货合约。通过实物交付比特币结算的合同产生了147,165美元的现金收益，这些收益在简明综合现金流量表的比特币销售收益和期权结算项目中报告。该公司在同一时期从备兑看涨和期货DAM活动中确认的总收益净额为11,923美元，计入衍生证券收益，净额计入简明综合经营报表和综合（亏损）收入。截至2025年12月31日，该公司就其备兑看涨合约持有663美元的衍生负债。该公司与这些组织就此类交易保持少量比特币抵押品。见附注5-从比特币抵押品中应收款项，以进一步讨论与为抵押品而张贴的比特币有关的问题。

利率互换衍生品

该公司是两个利率互换协议的缔约方。这些衍生工具在简明综合资产负债表上按公允价值入账，公允价值变动在衍生证券收益净额内的当期收益中确认。

就公司于2024年8月订立的西部联盟银行信贷协议而言，公司持有利率互换协议（见附注9-负债）。截至2025年12月31日，该利率掉期衍生工具被记为公允价值负债63美元，反映出截至2025年12月31日止三个月的收益为3美元。

于2025年4月，公司就其公司融资抵押的再融资（见附注9-债务）订立第二份利率互换协议。截至2025年12月31日，掉期衍生工具被记为公允价值负债23美元，反映了截至2025年12月31日止三个月的4美元收益。

截至2025年12月31日，利率掉期衍生工具记录为86美元的合并公允价值负债。掉期公允价值变动导致截至2025年12月31日止三个月净收益为7美元。

7.财产和设备

财产和设备包括以下内容：


	截至
（千美元）	2025年12月31日			2025年9月30日
土地	$	98,764		$	39,299
土地改良		10,317			9,937
建筑和改善		96,872			96,400
租赁权改善		2,941			2,941
矿工		1,390,534			1,422,011
采矿设备		24,843			24,807
基础设施		318,910			295,837
机械设备		19,707			16,978
家具和固定装置		3,021			2,626
在建工程		32,008			12,788
财产和设备，毛额	$	1,997,917		$	1,923,624
减：累计折旧		(639,440	)		(559,943	)
物业及设备净额	$	1,358,477		$	1,363,681

截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的折旧费用分别为105,368美元和65,125美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月，归属于矿商的折旧费用分别为95060和58053。

该公司在截至2025年12月31日的三个月内增加了42,626美元的财产和设备，其中包括579美元收购的矿工。通过收购交易获得的资产（见附注3-收购）导致投入使用的资产总额增加了59,465美元。

F-15

在截至2025年12月31日的三个月中，公司以约3,137美元的价格处置了账面净值为2,914美元的财产，确认了223美元的资产处置收益。

在建工程：公司通过基础设施、建筑、土地改良等投资，持续拓展数据中心业务。

矿工和采矿设备的存款：截至2025年12月31日和2025年9月30日，公司的矿工和采矿设备的未偿存款总额分别为130,159美元和112,037美元。这些存款在简明综合资产负债表上作为长期资产入账。

F-16

8.无形资产

截至2025年12月31日和2025年9月30日，无形资产包括以下各项：


	2025年12月31日							2025年9月30日
（千美元）	无形资产		累计摊销			无形资产净额		无形资产		累计摊销			无形资产净额
Software	$	7,981	$	(3,074	)	$	4,907	$	7,981	$	(2,458	)	$	5,523
网站		—		—			—		15		(15	)		—
战略合同		9,800		(9,800	)		—		9,800		(9,474	)		326
合计	$	17,781	$	(12,874	)	$	4,907	$	17,796	$	(11,947	)	$	5,849

该战略合同涉及以比市场价格低得多的价格向公司的比特币挖矿业务提供关键投入。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的摊销费用分别为942美元和1104美元。

公司预计在未来期间记录的无形资产摊销费用如下：


会计年度
（千美元）	无形资产
2026	$	1,848
2027		2,420
2028		639
合计	$	4,907

F-17

9.负债

截至2025年12月31日，公司未偿总余额为1822519美元，扣除应付贷款折扣后为33228美元。截至2025年12月31日止三个月的债务本金支付总额为251,079美元。下表反映了截至2025年12月31日和2025年9月30日我们的未偿债务，扣除债务折扣和债务发行成本：


			截至
（千美元）	到期日	率	2025年12月31日			2025年9月30日
2032年可转换票据	Feb-32	0.27%	$	1,131,083		$	—
2030年可转换票据	6月30日	0.46%		636,778			636,036
递延考虑	4月26日	8.25%		8,997			—
西部联盟银行信贷协议	8月29日	6.69%		5,841			6,052
汽车&设备贷款和融资	6月26日至12月29日	0.0-11.3%		4,062			1,879
企业融资抵押	4月30日	6.54%		1,925			1,943
Marquee Funding Partners债务	8月26日至3月27日	13.00%		605			746
Coinbase信用额度	未指定	8.25%		—			174,500
未偿债务总额，扣除债务折扣和债务发行成本			$	1,789,291		$	821,156
减：债务的流动部分				(2,532	)		(176,570	)
长期债务，扣除流动部分、债务贴现和发债成本			$	1,786,759		$	644,586

下表反映截至2025年12月31日在未来五年及之后到期的贷款本金金额：


（千美元）	5年期贷款到期财政年度
未偿还贷款	2026年（剩余）		2027		2028		2029		2030		2031		此后		合计
2032年可转换票据	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	1,150,000	$	1,150,000
2030年可转换票据		—		—		—		—		650,000		—		—		650,000
递延考虑		—		10,000		—		—		—		—		—		10,000
西部联盟银行信贷协议		653		930		996		3,327		—		—		—		5,906
汽车&设备贷款和融资		784		1,011		1,037		1,037		153		31		8		4,061
企业融资抵押		62		87		93		100		1,605		—		—		1,947
Marquee Funding Partners债务		451		154		—		—		—		—		—		605
按财政年度分列的本金支付总额	$	1,950	$	12,182	$	2,126	$	4,464	$	651,758	$	31	$	1,150,008	$	1,822,519
未摊销递延融资成本和贴现																(33,228	)
截至2025年12月31日总债务账面价值															$	1,789,291

未偿债务说明

2032年可转换票据

2025年11月，我们发行了本金总额为1,150，000,000美元、于2032年到期的0%可转换优先票据（“2032年票据”）。2032年票据是根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第144A条规则向合格机构买家非公开发行的。2032可换股票据为公司的优先、无抵押债务，按每年0.00厘的固定利率计息，自2026年8月15日起，于每年2月15日及8月15日每半年支付一次。2032年票据将于2032年2月15日到期。在扣除相关发行和发行费用19290美元后，出售2033年票据的净收益约为1130710美元。截至2025年12月31日，未摊销的债务发行成本为18917美元。该公司将所得款项中的约46万美元用于回购其普通股（见附注11-股东权益）。截至2025年12月31日，根据不活跃市场的报价确定2032年票据的公允价值为886,949美元，这被视为第2级估值输入。虽然2032年票据的固定利率为0%，但截至2025年12月31日，票据的实际利率为0.27%，主要反映了债务发行成本的增加。

F-18

2032年票据持有人只有在以下情况下，才可在紧接2031年8月15日之前的营业日收市前的任何时间选择转换其票据：（i）在截至2025年12月31日的日历季度之后开始的任何日历季度（且仅在该日历季度），如果在截至，包括，紧接上一个日历季度的最后一个交易日大于或等于每个适用交易日的转换价格的130%；（ii）在任何连续五个交易日期间（“计量期”）后的五个营业日期间内，在计量期的每个交易日，票据本金每千美元（1,000美元）的交易价格低于我们普通股最后报告的销售价格与每个该等交易日的转换率乘积的98%；（iii）如果我们要求赎回此类票据，则在紧接适用的赎回日期之前的预定交易日收盘前的任何时间；或（iv）在发生特定公司事件时。在2031年8月15日或之后直至紧接到期日前的第二个预定交易日收市时，持有人可随时转换其全部或任何部分票据，而不论上述情况如何。在2032票据转换后，我们将根据我们的选择支付或交付现金、我们的普通股股份或现金和我们的普通股股份的组合（视情况而定）。

截至2025年12月31日，允许2032年票据持有人提前转换票据的条件均未满足，要求公司以现金回购2032年票据。因此，2032年票据被归类为长期票据。

2032年票据的初始转换率为每千美元（1000美元）的2032年票据本金52.1832股普通股，即初始转换价格约为每股普通股19.16美元。转换率和转换价格在发生某些事件时按惯例进行调整。此外，就构成整体的根本变动（定义见日期为2025年11月13日的2032年契约（“2032年契约”），由公司与美国银行信托公司、National Association作为受托人（“2032年受托人”）之间进行），其中应包括公司交付赎回通知，公司将在某些情况下提高持有人的兑换率，该持有人选择就该公司事件或赎回（视情况而定）转换其票据。

我们可能不会在2029年2月20日之前赎回2032年票据。在2029年2月20日之后，如果最后报告的普通股销售价格在至少20个交易日（无论是否连续）（包括我们提供赎回通知之日的紧接前一个交易日）内，在截止日期的任何连续30个交易日期间（包括该期间的最后一个交易日）内，我们可以选择将全部或部分2032年票据赎回为现金，包括，紧接本公司发出有关赎回通知日期的前一个交易日，赎回价格相当于将予赎回的2032年票据本金的100%，加上应计及未付利息（如有）至（但不包括）赎回日期。然而，除非截至我们发送相关赎回通知时至少有75,000，000美元的未偿票据本金总额且未被要求赎回，否则我们不得赎回少于所有未偿票据。一旦发生根本性变化（如2032年契约中所定义），除管理票据的2032年契约中描述的有限例外情况外，持有人可能会要求我们以现金回购其全部或部分票据，价格等于到但不包括根本性变化回购日（如2032年契约中所定义）的应计未付特别利息。

2032年契约载有惯常条款和契诺，包括在发生某些违约事件时，2032年受托人或持有未偿还2032年票据本金至少25%的持有人可宣布所有2032年票据的本金以及应计和未支付的特别利息（如有）的100%到期应付。

2030年可转换票据

2024年12月，我们发行了本金总额为650,000美元、于2030年到期的0%可转换优先票据（“2030票据”），包括2030票据的初始购买者全额行使其购买最多额外本金100,000美元的2030票据的选择权。2030年票据是根据《证券法》第144A条规则向合格机构买家非公开发行的。2030年票据将于2030年6月15日到期。出售2030年票据的净收益约为633688美元，扣除与2030年票据相关的发行和发行费用16312美元后，在上限认购交易之前，如下所述。截至2025年12月31日，未摊销的债务发行成本为13,222美元。该公司将所得款项中的14.5万美元用于回购其普通股（见附注11-股东权益）。截至2025年12月31日，根据不活跃市场的报价确定2030年票据的公允价值为677053美元，这被视为第2级估值方法。虽然2030年票据的固定利率为0%，但截至2025年12月31日，票据的实际利率为0.46%，主要反映了债务发行成本的增加。

F-19

2030年票据持有人只有在以下情况下，才可在紧接2029年12月15日之前的营业日收市前的任何时间选择转换其票据：（i）在截至2025年3月31日的日历季度之后开始的任何日历季度（且仅在该日历季度），如果我们的普通股在截止日期的连续30个交易日期间内至少20个交易日（无论是否连续）的最后报告销售价格，包括，紧接上一个日历季度的最后一个交易日大于或等于每个适用交易日的转换价格的130%；（ii）在任何连续十个交易日期间（“计量期”）后的五个营业日期间内，在计量期的每个交易日，票据本金每千美元（1,000美元）的交易价格低于我们普通股最后报告的销售价格与每个该等交易日的转换率乘积的98%；（iii）如果我们要求在紧接适用的赎回日期之前的预定交易日的营业时间结束前的任何时间赎回此类票据；或（iv）在发生特定的公司事件时。在2029年12月15日或之后直至紧接到期日前的第二个预定交易日收市时，持有人可随时转换其全部或任何部分票据，而不论上述情况如何。

2030票据持有人有一次性非或有权利要求公司以现金回购其各自票据的全部或任何部分，回购价格相当于该等待回购票据本金的100%，加上截至但不包括回购日期为2028年6月15日的任何应计未付利息。

截至2025年12月31日，允许2030年票据持有人提前转换其票据的条件均未得到满足，要求公司以现金回购2030年票据。2030年票据被归类为长期票据。

2030年票据的初始转换率为每千美元（1000美元）的2030年票据本金67.5858股普通股，即初始转换价格约为每股普通股14.80美元。转换率和转换价格在发生某些事件时按惯例进行调整。此外，就构成整体的基本变动（定义见截至2024年12月17日的2030契约（“2030契约”），由公司与美国银行信托公司、National Association作为受托人（“2030受托人”）（其中包括公司交付赎回通知））而言，公司将在某些情况下提高持有人的兑换率，该持有人选择就该公司事件或赎回（视情况而定）转换其票据。

在2028年6月20日之后，如果最后报告的普通股销售价格在至少20个交易日（无论是否连续）（包括我们提供赎回通知之日前一个交易日）内，在截至（包括）我们发出赎回相关通知之日前一个交易日的任何连续30个交易日内，我们可以选择将全部或部分2030票据赎回为现金。然而，除非截至我们发送相关赎回通知时至少有75,000美元的未偿票据本金总额且未被要求赎回，否则我们可能不会赎回少于所有未偿票据。将予赎回的每张票据的赎回价格将为该票据的本金金额，加上应计及未付特别利息（如有）。一旦发生根本性变化（如2030义齿中所定义），除2030义齿中描述的关于票据的有限例外情况外，持有人可能会要求我们以现金回购其全部或部分票据，价格等于加上截至但不包括根本性变化回购日（如2030义齿中所定义）的应计未付特别利息。

在转换2030年票据时，我们将根据我们的选择支付或交付现金、我们的普通股股份或现金和我们的普通股股份的组合（视情况而定）。我们可能不会在2028年6月20日之前赎回2030年票据。如在截至2028年6月20日或之后的任何连续30个交易日期间（包括该期间的最后一个交易日），我们的普通股最后报告的销售价格在至少20个交易日（不论是否连续）的每个交易日（包括紧接提供该赎回通知的日期之前的交易日）已至少为当时有效的转换价格的130%，我们可以选择在2028年6月20日或之后赎回全部或任何部分2030票据，包括，紧接本公司发出赎回通知日期的前一个交易日，赎回价格相当于将予赎回的2030年票据本金的100%，加上截至但不包括赎回日期的应计及未付利息。2030年票据的内嵌转换和赎回特征不符合分叉标准，不被确认为单独的衍生工具。

2030契约载有惯常条款和契诺，包括在发生某些违约事件时，2030年受托人或持有未偿还2030年票据本金至少25%的持有人可宣布所有2030年票据的本金以及应计和未支付的特别利息（如有）的100%到期和应付。

封顶电话

就发行2030年票据而言，公司与若干金融机构订立私下协商的上限认购交易（“2030年上限认购”），总成本约为90,350美元。根据反稀释调整，2030年有上限的认购覆盖在此次发行中出售的2030年票据基础普通股的股份数量。通过订立2030年有上限的认购权，如果在2030年票据转换时公司普通股价格的交易价格超过2030年票据的转换价格，公司预计将减少对其普通股的潜在稀释（或者，在2030年票据的转换以现金结算的情况下，减少其现金支付义务）。2030年有上限电话的上限价格最初为每股24.66美元，根据2030年有上限电话的条款，可能会进行某些调整。

歼20

2030年的上限调用符合权益分类标准，不会在每个报告期重新计量，并作为额外实收资本的减少计入股东权益。

Coinbase信用额度和比特币抵押品的应收款项

于2024年8月7日，公司与Coinbase Credit，Inc.（“Coinbase Credit”或“贷款人”）就循环信贷额度签署总贷款协议（“2024年总贷款”），据此，贷款人向公司借出某些数字资产或现金。2024年Master Loan的信用额度为5万美元。在提款时或之前，公司被要求质押抵押品，公司已选择将比特币质押在一个独立的托管账户中，这样贷款未偿本金和抵押品公允价值的贷款与价值比率等于或低于64%。如果信贷安排下的抵押品价值下降超过规定的保证金，公司可能会被要求提供额外的比特币作为抵押品。

2024年主贷款包括嵌入式赎回功能，允许贷方在其到期日之前赎回证券（“赎回功能”）。2024年主贷款还包括一项或有利息功能，只有在满足某些条件时才需要支付额外利息。一种这样的赎回特征和或有利息特征是，在发生违约的情况下，包括未能维持足够的抵押品，贷方可能会清算抵押品以满足未偿还的贷款余额或对抵押不足的贷款部分按联邦基金利率收取增量利息。公司评估了内嵌的赎回特征和或有利息特征，确定这些特征与授信额度明确密切相关，无需分叉。转让比特币后，出借人拥有出售、质押和再抵押比特币的专属权利，而无需通知公司。任何一方都可以提前两天通知对方终止贷款。截至本报告发布之日，尚未发生此类终止。

该授信额度由公司在日常经营过程中用于经营流动资金管理，借款在整个会计年度定期提取和偿还。根据条款，信贷额度最初的年利率为9%，没有规定的到期日，但可由贷款人或公司在通知后终止。2024年9月和2025年9月期间，信贷额度利率分别调整为年利率8.5%和8.25%。利率随后未作修正。

由于贷款人有权在2024年主贷款期限内出售、质押和再抵押比特币，公司终止确认作为抵押品转让的比特币。由于公司有权在偿还信用额度时从贷方收回比特币，公司记录了比特币抵押品的相应应收款项。比特币抵押品的应收款项按公允价值计量。公允价值变动以及转入抵押品和从抵押品收到的比特币损益在简明综合经营报表和综合（损失）收入及综合收益中的其他收入类别下记录为比特币抵押品的收益。

2025年4月，公司修订了2024年主贷款协议，将借款的可用性扩大至20万美元。2025年9月，公司通过与Coinbase Credit的附函进一步修订了该贷款，将最大指示性借款能力提高至30万美元。所有其他重要条款与先前的协议保持一致。截至2025年12月31日，该公司在该融资项下没有未偿余额，也没有过账的比特币抵押品。

比特币抵押品的两个Prime信用额度和应收账款

2025年9月19日，公司与Two Prime Lending Limited订立主贷款协议，提供最高10万美元的循环信贷额度。该工具下的借款的利率等于1个月期限有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上3.55%的年利率，将于2026年9月14日到期。与Coinbase设施类似，借款要求公司质押比特币作为抵押品。该协议规定了基于贷款价值比（LTV）的抵押品要求，包括初始最高LTV比率约为62.5%，如果LTV超过74%则追加保证金，如果LTV超过80%则触发清算。

公司被要求将抵押品保存在与第三方托管人的指定冷库钱包中，并保留可能因张贴的抵押品而产生的任何分叉或空投代币的权利。与该公司对Coinbase设施的会计核算一致，作为抵押品入账的比特币被终止确认，比特币抵押品的相应应收款按公允价值入账。应收款项随后按公允价值重新计量，变动在其他（费用）收入中的比特币抵押品（损失）收益中确认。

截至2025年12月31日，该公司在该融资项下没有未偿余额，也没有过账的比特币抵押品。

西部联盟银行信贷协议

于2024年8月14日，公司与Western Alliance Bank订立信贷协议，根据本票提供借款（「 Western Alliance Bank Credit Agreement 」）。根据这一协议，该公司执行了一笔金额为7000美元的期票，以便为购买一架用于运营的飞机提供资金。这架飞机被质押为票据的抵押品。这些票据的浮动利率等于30天SOFR加上每年3%，按月支付，于2029年8月14日到期。

F-21

该信贷协议包含财务契约，包括最低贷款价值比、最低偿债覆盖率和最低平均存款余额。截至2025年12月31日，公司有5906美元的西部联盟银行信贷协议未偿本金余额毛额。公司遵守所有契诺，并无根据信贷协议发生任何违约事件。

与信贷协议同时，于2024年8月14日，公司与交易对手订立普通利率互换协议，其中公司就西部联盟银行信贷协议有效支付固定利率6.75%。利率互换的初始名义价值为7,000美元。本次利率互换到期日为2029年8月14日。本次利率互换未被指定为套期保值，在附注6-投资和衍生品中列报。

企业融资抵押

2023年5月10日，公司全资拥有的单一成员有限责任公司及附属公司CleanSpark HQ，LLC完成一项再融资交易，据此，公司以2023年4月购买的用作公司公司办公室的不动产（见附注7-财产和设备）的权益借入净额1937美元。该贷款协议期限为两年，利率为10%，每月只支付利息，直至到期。2025年4月，该公司通过内华达银行通过新的2000美元本票为与西部联盟银行的未偿余额再融资。新贷款将于2030年4月到期，按相当于1个月期限SOFR加上2.85%保证金的浮动利率计息（截至借款日最初为7.17%），并要求根据5年摊销时间表每月支付本金和利息。

Marquee Funding Partners债务

截至2025年12月31日，2022年8月从WAHA Technologies Inc.收购比特币采矿设施所承担的抵押贷款的未付余额为605美元。其余付款期限为8-14个月不等，年息13%。最后一笔抵押贷款将于2027年3月1日到期。

汽车和设备贷款和融资

该公司已订立各种融资安排，以购买截至2025年12月31日未偿还本金总额为3,235美元的车辆和非采矿设备。贷款期限不一，剩余6-71个月，年利率介乎0.0-11.3 %。贷款以购买的车辆和设备作抵押。

此外，于2024年8月28日，公司与Western Alliance Bank订立了一项设备融资协议，借款最高可达1,000美元，以资助用于运营目的的新设备。公司可继续通过该设备融资协议获得设备担保，直至2025年2月28日。该工具按浮动的华尔街日报最优惠利率加上1.00%的年利率计息，按一年360天由十二（12）个连续三十（30）天的月份组成计算，每有一天有未偿余额将收取利息。截至2025年12月31日，该融资协议的未偿余额为826美元。浮动华尔街日报Prime利率在期末为6.75%，导致截至2025年12月31日的年利率为7.75%。融资协议包含财务契约，包括最低贷款价值比、最低偿债覆盖率和最低平均存款余额。截至2025年12月31日，公司遵守所有契诺，未发生融资协议项下的违约事件。

F-22

10.所得税

公司根据年初至今的实际有效税率计算了税项拨备，并在本季度对离散项目进行了调整。当由于无法可靠估计年度实际税率而应用估计的年度实际税率不切实际时，适用该方法。公司认为，此时使用年初至今实际有效税率法比年度实际有效税率法更合适，因为估计年度税前收益的不确定性较高。季度税项拨备可能会因某些账面和税务差异、递延税项资产的估值备抵或税法变化或解释等因素而出现波动。我们在每个（正面和负面）报告日考虑可能影响我们对递延所得税资产未来变现的看法的新证据。我们在分析中评估了历史财务结果、历史应税收入、预计未来应税收入、现有暂时性差异转回的预期时间以及可用的审慎可行的税收筹划策略等信息。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月，该公司的所得税优惠（包括离散项目）分别为31,415美元和9,217美元的所得税费用。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月，公司的实际所得税率（包括离散项目）分别为7.7%和3.6%。公司的实际税率与美国法定税率21%的差异主要是由于对递延税项资产保持估值备抵。截至2025年12月31日止三个月的比特币公允市场价值未实现亏损减少了截至2025年9月30日的比特币公允市场价值未实现收益累计应课税暂时性差异。这降低了其在未来期间被用作确认递延税项资产的收入来源的能力，导致估值备抵增加了55,421美元。

该公司目前对其美国递延所得税资产保持估值备抵。评估备抵评估涉及重大判断，对应纳税所得额来源（包括应纳税暂时性差异转回）的可获得性、时间、性质等因素具有敏感性。因此，估值备抵在未来12个月内可能发生重大变化是合理的。任何此类变化将在确认的期间内记录为非现金所得税费用或福利。

11.股东权益

概述

截至2025年12月31日，公司法定股本包括600,000，000股普通股，每股面值0.00 1美元，以及10,000，000股优先股，每股面值0.00 1美元。截至2025年12月31日，已发行普通股298,114，889股，已发行普通股255,749，498股，已发行和已发行A系列优先股1,750，000股。

截至2025年9月30日，共有296,087，533股已发行在外的普通股，1,750，000股已发行在外的A系列优先股。

根据A系列优先股的指定证书，公司A系列优先股的股票持有人有权获得公司利息、税项和摊销前利润的2%的季度股息。股息以现金或普通股支付。截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的优先股股息分别为0美元和5,141美元。A系列优先股的持有者还将拥有每股0.02美元的规定价值加上任何累计但未支付的股息的清算优先权。持有人还有权在控制权发生变化时让公司将其A系列优先股的每一股赎回为三股普通股，他们有权与我们的普通股持有人一起就提交给股东的所有事项以所持有的每一股A系列优先股的四十五（45）票的比率投票。

截至2025年12月31日止三个月的普通股发行情况

公司就Sealy Texas收购（见附注3-收购）发行了1,788，834股普通股。

公司就行使股票期权和认股权证发行了106,425股普通股。从这种发行中收到的现金为932美元。

F-23

截至2025年12月31日止三个月回购的普通股

就2025年11月发行的2032年票据（见附注9-负债）而言，公司在私下协商交易中向投资者回购了30,605，456股普通股，总回购价格约为463,270美元，其中包括约3,270美元的应计消费税。股份按公允价值购回，全部购回价格分配予股份购回。

截至2024年12月31日止三个月的普通股发行情况

公司就GRIID收购发行了5,031，221股普通股。

该公司根据市场发售协议发行了16,619，361股普通股，总收益为191,603美元，发行费用为4,795美元。

公司就行使股票期权和认股权证发行了17,864股普通股。从这种发行中收到的现金为110美元。

截至2024年12月31日止三个月回购的普通股

就2024年12月发行2030年票据（见附注9-负债）而言，公司在私下协商交易中向投资者回购了11,759，935股普通股，总回购价格约为145,000美元。股份按公允价值购回，全部购回价格分配予股份购回。

12.股票认股权证

于2025年12月31日，公司使用Black-Scholes期权定价模型，使用第3级输入估计其负债认股权证的公允价值。负债认股权证的公允价值计入简明综合资产负债表的其他负债标题，公允价值变动计入简明综合经营报表的衍生证券收益（亏损）和综合（亏损）收益。

以下是截至2025年12月31日止三个月的股票认股权证活动摘要。


	数量未平仓认股权证		数量认股权证获行使后将予发行的股份		加权平均运动价格（$）（1）
余额，2025年9月30日		22,821,286		1,604,559	$	156.30
授出认股权证		—		—	$	—
认股权证获行使		—		—	$	—
余额，2025年12月31日		22,821,286		1,604,559	$	156.30

（1）加权平均计算权重行权价格相对于行权时将授予的普通股数量。

截至2025年12月31日，有认股权证可用于购买公司1,604，559股普通股，没有未归属的认股权证。这些认股权证的加权平均行使价为156.30美元。大多数未偿认股权证都包含允许以各自行使价进行无现金行使的条款。

截至2025年12月31日，已发行认股权证中有22,813，726份的加权平均剩余期限为2.8年，内在价值为21美元。剩余的7560份未到期认股权证没有到期日，内在价值为49美元。

13.股票补偿

截至2025年12月31日，根据该计划可供发行和授权发行的股份数量为10,670，582股。尽管董事会获授权每半年增加计划中的股份数量至多公司已发行普通股的15%，但截至2025年12月31日，自公司于2025年5月8日以表格S-8提交最新登记表以来，董事会尚未授权任何增加的计划股份。

截至2025年12月31日和2024年12月31日的三个月，公司分别确认了12,132美元和3,021美元的股票薪酬。

F-24

股票期权

以下为截至2025年12月31日止三个月的股票期权活动摘要：


	数量期权股份			加权平均行权价（$）
余额，2025年9月30日		2,162,186		$	15.66
期权到期		(6,087	)	$	14.69
期权被没收		(19,935	)	$	15.17
已行使的期权		(106,425	)	$	8.76
余额，2025年12月31日		2,029,739		$	16.03

截至2025年12月31日，有可行使的期权购买1,557，844股公司普通股。以及471,895份未归属的未行使期权，在满足归属条件之前无法行使。截至2025年12月31日，未行使期权的加权平均剩余期限为6.7年，内在价值为2146美元。期权的没收在发生时予以确认。

该公司在截至2025年12月31日和2024年12月31日的三个月内分别确认了与股票期权相关的股票补偿费用941美元和1078美元。截至2025年12月31日，公司预计将在1.46年的加权平均期间内为未归属未行使期权确认4461美元的股票补偿。

限制性股票单位

公司授予的RSU包含a）服务条件、b）绩效条件或c）市场绩效条件。含有服务条件的RSU每月、每季度或每年归属。包含业绩条件的RSU通常在1年内归属，获得的股份数量取决于实现预定的公司指标，也可能包括服务条件。包含市场条件的RSU将根据协议条款归属，一般为1年或超过员工的雇佣期限。

公司确认的费用等于授予日受限制股份单位的公允价值总额，分摊在预期满足与受限制股份单位相关的业绩条件的期限内。授予的基于时间的RSU的估值等于授予日的股票价格，基于市场和基于绩效的RSU的价值采用蒙特卡罗估值模型进行估值。费用在必要的服务期内按比例确认，没收在发生时确认。

下表汇总了截至2025年12月31日止三个月内所有限制性股票单位（“RSU”）的活动：


	数量股份			加权平均公允价值每股		聚合内在价值
截至2025年9月30日		12,891,419		$	9.16	$	186,926
已获批		911,829		$	14.59
既得		(94,441	)	$	9.48
没收		(74,077	)	$	7.99
截至2025年12月31日		13,634,730		$	9.53	$	137,983

截至2025年12月31日，公司有13,634，730份未归属的基于时间的限制性股票奖励，将在加权平均2.6年内归属。截至2025年12月31日，与所有RSU相关的未确认赔偿费用为105,987美元。

截至2025年12月31日和2024年12月31日的三个月，公司确认了与基于时间的RSU相关的股票薪酬费用，分别为10,891美元和1,943美元。

F-25

业绩股单位

下表汇总了截至2025年12月31日止三个月内所有绩效股票单位（“PSU”）的活动：


	数量股份			加权平均公允价值每股		聚合内在价值
截至2025年9月30日		38,460		$	10.61	$	558
已获批		—		$	—
既得		(38,460	)	$	10.61
截至2025年12月31日		—		$	—	$	—

PSU的归属基于与员工的工作职责密切相关的某些里程碑的实现。

截至2025年12月31日，公司不存在未归属的基于业绩的限制性股票奖励。

截至2025年12月31日止三个月，与PSU相关的股票补偿费用为299美元，而截至2024年12月31日止三个月没有费用。

14.收入和供应商集中度

公司拥有一家矿池运营商（Foundry Digital），占截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月收入的100%。Foundry Digital每年的收入占该公司总收入的100%，因为所有比特币挖矿奖励都是通过Foundry矿池获得的。

该公司拥有以下重要的比特币矿商供应商，百分比基于截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的采购金额：


	截至12月31日止三个月，
	2025			2024
16287042加拿大公司。		98	%		0	%
比特大陆科技		0	%		94	%

15.承诺与或有事项

合同未来付款

与公司债务相关的合同未来付款在简明综合财务报表附注9-债务中披露。下表列出了截至2025年12月31日公司未在简明合并资产负债表中记录的无条件合同未来义务的其他信息：


	会计年度
（千美元）	2026		2027		2028		合计
合同义务：
模块化沉浸式数据中心	$	17,000	$	—	$	—	$	17,000
设备维护服务合同		947		—		—		947
购买比特币矿工		68,916		—		—		68,916
在建工程		49,913		4,202		—		54,115
软件合同		1,263		1,053		1,060		3,376
合计	$	138,039	$	5,255	$	1,060	$	144,354

F-26

美国进口关税

于2025年5月27日或前后，公司开始收到美国海关和边境保护局（“CBP”）的发票，声称对2024年4月至2024年6月期间进口的某些矿商征收中国原产地进口关税。除了公司在进口期间收到的证明非中国原产地有效的文件外，矿商的卖方一直向公司表示，根据适用的采购协议的要求，采矿硬件的原产国不是中国。如果CBP成功捍卫其对中国原产的指控，并从2024年4月及以后向所有进口矿商主张中国原产的进口关税，该公司对先前购买的矿商的关税责任总额可能上升至约185,000美元，不包括法定利息。该公司认为，CBP对其进口矿商的中国原产地指控毫无根据，并打算大力抗辩这些指控。

虽然该事项的结果目前尚不确定，但公司已确定其不太可能导致未来现金流出，因此截至2025年12月31日未录得拨备。

法律意外情况

除下文披露的法律事项外，本公司可能不时受到其日常业务活动过程中产生的各种法律诉讼和索赔。诉讼结果本质上是不确定的。如果在一个报告期内，针对公司的一项或多项法律事项因金额超出管理层预期而得到解决，公司在该报告期的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

Hasthantra诉CleanSpark，Inc.等人。

2021年1月20日，Scott Bishins（“Bishins”）个人并代表所有其他处境相似的人（合称“集体”和“原告”），向美国纽约南区地方法院对公司及其某些高级管理人员（包括公司首席执行官和执行主席）提起集体诉讼。

2021年12月2日，法院指定Bishins和Darshan Hasthantra为主要原告，并于2024年2月1日，法院代表Bishins进入自愿解雇程序。

2022年2月28日，原告提交了一份经修订的集体诉状，指控在2020年12月10日至2021年8月16日期间，被告就公司收购ATL Data Centers LLC及其预期扩大的比特币挖矿业务做出了重大错误陈述和遗漏。原告寻求集体认证、赔偿损失裁决以及成本和费用报销。

2025年9月24日，法院批准了原告的类别认证动议。专家的发现正在进行中，沉积计划于2025年底完成。

公司认为所主张的索赔毫无根据，打算积极抗辩。目前，公司无法估计可能产生的任何潜在损失。

Consolidated Smith Derivative Actions

在2023年2月21日至2023年3月8日期间，在克拉克县的内华达州第八司法区法院对公司的某些现任和前任高级职员和董事，包括其执行主席、首席执行官和前任首席财务官，提起了四项股东派生诉讼。每一项诉讼都在内华达州第八司法区法院合并（“合并史密斯诉讼”）。索赔主张违反信托义务、不当得利和企业浪费，原告要求金钱赔偿、恢复原状、宣告性救济、诉讼费用，并施加额外的公司治理和内部控制。

公司董事会成立了一个特别诉讼委员会（“SLC”），以调查和评估索赔。2023年11月6日，法院批准了SLC的干预动议，并将案件搁置至2024年11月30日。2025年11月5日，法院结束了一场证据听证会，以验证SLC报告的调查结果。该案仍被搁置，等待法院随后对SLC驳回动议作出裁决。

该公司认为，合并史密斯诉讼中提出的索赔毫无根据，并打算针对这些索赔进行有力的抗辩。该案仍被搁置，等待法院的证据听证会和随后对SLC驳回动议的裁决。目前，公司无法估计与该事项相关的潜在损失（如有）。

F-27

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

（以000表示的$，比特币价格除外）

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与本季度报告其他地方的10-Q表格中包含的中期简明综合财务报表和相关附注，以及我们在10-K表格中披露的经审计的综合财务报表和相关附注一起阅读。本讨论包含基于当前预期的前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。由于各种因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异，包括本季度报告10-Q表格其他部分中所述的因素，以及我们10-K表格“风险因素”部分中确定的因素。我们的历史结果不一定代表未来任何时期可能预期的结果。见“前瞻性陈述”。

公司概况

我们是一家数据中心开发商，直到最近才专注于比特币挖矿。我们专注于在美国各地提供可扩展、节能的数字基础设施。截至2025年12月31日，我们在佐治亚州、田纳西州、密西西比州和怀俄明州独立拥有、租赁和运营大量数据中心和电力资产组合，总合同电力容量约为1,455兆瓦（“MW”）。2025年10月，我们在德克萨斯州收购了物业并获得了长期供电协议，以支持下一代数据中心园区的发展。2025年12月，我们收购了南达科他州的房产，意图建设基础设施。我们打算继续在这些地区的增长，并正在积极制定在这些州和其他地区增加产能的计划。我们目前或在可预见的未来无意挖掘、购买或持有比特币以外的任何加密资产，截至2025年12月31日，我们没有持有任何其他加密资产。

我们设计基础设施是为了负责任地保护和支持比特币挖矿以及AI和HPC工作负载。我们在员工和我们经营所在的社区之间培养信任和透明度。

比特币挖矿

比特币挖矿历来是我们主要的创收业务活动。获得专门的采矿服务器、能源、电力成本、环境因素（如冷却能力）和位置等因素在采矿中发挥着重要作用。截至2025年12月31日，继我们在2025财年首次实现50EH/s的峰值哈希率之后，我们运营中的挖矿单位平均每秒产生47.1 exahash（“EH/s”）的计算能力。在比特币挖矿中，“哈希率”是衡量挖矿计算机在比特币网络上挖掘和处理交易的计算和处理能力以及速度。随着我们在田纳西州、佐治亚州、密西西比州和怀俄明州自有站点扩展基础设施，我们预计将在2025年及以后继续提高我们的计算能力，同时还寻求区域扩张机会并评估战略收购目标。一家公司的算力，以哈希率衡量，是其比特币挖矿收入的重要驱动力，而与全球哈希率相比，则决定了该公司的市场份额，这使得哈希率成为评估比特币挖矿公司的最重要指标之一。

我们拥有约318,776名矿工，其中约245,199名矿工截至2025年12月31日在役。其余的主要是准备在扩建地点安装、正在评估搬迁或正在等待维修的新机器。我们的矿工年龄从3-60个月不等，平均年龄约为18个月。我们估计我们矿工的使用寿命是三年。我们没有为我们的矿工安排的停机时间；然而，我们会定期对我们的矿工进行计划外维护和限电，但这种停机时间在历史上并不显着。当进行计划外维护时，我们通常会用替代矿工替换矿工，以限制整体停机时间。截至2025年12月31日，在役矿机的能效范围（瓦特/terahash –“W/TH”）为13.5至29.5 W/TH，平均运营能效为16.8 W/TH。

我们通过向单一矿池运营商贡献我们所有的计算能力从我们的采矿业务中获得比特币，该运营商目前是我们根据任何一方可随时终止的合同的唯一客户。作为交换，我们以比特币奖励的形式赚取可变对价，每天使用基于我们贡献的计算能力的预定公式确定。一旦不再受到约束，当我们能够合理估计奖励并确定不太可能发生重大逆转，并且我们提供算力的唯一履约义务得到履行时，对价就会计入收入。收入不分块奖励和交易费用。我们不时出售比特币以支持运营和战略增长，我们也可能使用比特币作为借贷安排的抵押品。2025年4月，我们推出了机构级内部交易功能，因为我们转向了在新生产货币化和建立长期持股之间的平衡方法，我们计划继续将这些策略整合到我们的常规资金管理活动中。作为这一战略的一部分，我们开始签订与比特币挂钩的衍生品合约，以经济地对冲比特币价格的波动，并产生流动性以支持核心经营活动。这些合约是直接出售比特币的战略替代方案，旨在将我们持有的比特币货币化，同时管理不利价格变动的风险敞口。用于这一目的的衍生品类型可能包括比特币期货、期权和其他结构性工具。这些合同通常是短期性质的，可能以现金结算或以实物结算。金库管理活动可能服务于现金管理、战略增长或比特币余额对冲、增量其他收入或其他一般公司用途。目前，我们没有采用一个固定的公式来确定何时或出售多少比特币，管理层根据营运资金需求、实时市场状况、风险管理目标以及更广泛的战略考虑做出决策。

比特币的价值在历史上一直受到大幅波动的影响。下表提供了2024年10月1日至2025年12月31日期间比特币价格的日内低点和日内高点范围。


比特币日内价格区间
季度报告期止	最低价格		最高价格
2024年12月31日	$	58,864	$	108,389
2025年3月31日		76,555		109,358
2025年6月30日		74,421		112,000
2025年9月30日		105,120		124,533
2025年12月31日		80,525		126,296

截至2025年12月31日，我们持有大约11,452个比特币，并有1,648个比特币的应收账款作为抵押品入账，并在我们的简明合并资产负债表中记录为比特币抵押品的应收账款。截至2025年12月31日，我们的简明合并资产负债表上的比特币公允价值为1,001，997美元，我们的比特币抵押品应收账款公允价值为144,163美元。每个报告期的比特币公允价值反映了报告期末在活跃交易所Coinbase上报价的一个比特币的价格。因此，比特币市场价格下跌可能会对我们的收益和比特币的账面价值产生实质性影响。

截至2025年12月31日和2025年9月30日，公司没有持有除比特币以外的任何其他有价值的加密货币。

AI和HPC托管

凭借我们的电力优化、土地购置、工程、运营和施工专业知识，我们一直在积极寻求机会，为AI、HPC和其他先进的数据中心托管和租赁应用开发我们的部分站点和电力管道。AI技术的扩展以及AI和HPC工作负载的电力需求不断增加，已将我们的基础设施定位为超大规模商、云服务提供商以及寻求可靠和节能容量的AI和HPC公司的竞争平台。截至2025年12月31日和2025年9月30日，我们的AI和HPC服务业务没有实质性收入，该业务的经营业绩未反映在历史经营业绩中，包括我们的经营业绩。

我们正在评估现有物业的潜在转换或两用开发，以支持AI和HPC租户，并正在推进绿地数据中心场地的设计和许可活动。2025年10月27日，我们收购了德克萨斯州奥斯汀县的房产，并执行了总计285兆瓦的长期供电协议，以支持下一代数据中心园区的发展。这笔交易标志着该公司进入了德克萨斯市场，并扩大了我们未来人工智能和HPC开发的电力产品组合。

我们通过全资和合并的子公司维持不动产持有量。

截至2025年12月31日及2024年12月31日止三个月的经营业绩

（以000表示的美元，除每股金额、比特币价格和“比特币挖矿运营”标题下列出的信息外）

比特币挖矿运营

概述

我们运营着一组服务器，通常被称为矿工或ASIC（专用集成电路），它们是为特定用途定制的计算机芯片。在比特币挖矿的情况下，ASIC尽可能高效、快速地计算SHA-256算法，以便与其他矿工竞争解决区块。每一次计算都是一个哈希，每台机器的计算能力都是以每秒处理的terahash来衡量的。一个terahash等于1万亿哈希。我们生产并贡献到矿池中的terahash越多，我们获得区块链奖励的百分比就越高。

有多种因素影响我们挖掘比特币盈利能力。我们挖掘盈利能力的能力取决于能否成功驾驭这些波动的变量，这些变量包括比特币的美元价值（其波动性如上所述）、挖掘难度、区块奖励和减半、全球算力、电力价格、车队能源效率、数据中心能源效率等因素。

采矿车队的能源效率有助于推动盈利，因为比特币采矿最重要的直接支出是电力。我们通过产生每个太哈希处理能力所需能量的瓦特（或焦耳）来衡量效率。我们相信，我们运营着一支高效的矿工队伍。

下表描述了我们截至2025年12月31日和2024年12月31日的机队，以及我们的矿工效率和计算能力与全球计算能力的比较。


	截至12月31日，
合并设施	2025			2024
全球算力（以EH/s计）（1）		1,056.0			803.0
矿工效率（W/TH）（2）		16.8			17.6
CleanSpark平均算力（以EH/s为单位）（3）		47.1			39.1
CleanSpark占全球总算力的百分比		4.46	%		4.87	%
（1）截至2025年12月31日和2024年12月31日获得的全球总算力分别来自使用SMA7 days和YCHARTS（https://ycharts.com/indicates/bitcoin_network_hash_rate）的Hashrate index（https://data.hashrateindex.com/network-data/network）。
（2）生产每一太哈希处理能力所需的能量瓦特。基于期末运营的矿工车队。
（3）截至2025年12月31日和2024年12月31日获得的平均哈希率是根据报告期最后一个月的经营活动计算得出的。

截至2025年12月31日，我们的运营算力约为全球总算力的4.46%，我们获得了大致相同比例的全球区块链奖励，截至该日期，相当于每天约20-21个比特币，不包括从网络交易费用中赚取的比特币。最终，为了实现可盈利的采矿，我们努力确保这些采矿奖励覆盖我们的直接运营成本。

下表描述了截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月开采每个比特币的平均成本，以及我们自有设施内使用的总能源使用量和每千瓦时（“kWh”）成本。


	截至3个月
收入成本-开采一个比特币的成本分析（每个比特币的金额是实际的）	12月31日， 2025			12月30日， 2024
采矿成本-自有设施
每开采一枚比特币的能源成本	$	52,471		$	33,928
采矿的其他直接成本-每开采一个比特币的非能源公用事业		47			83
开采一个比特币的成本-直接能源成本-自有设施	$	52,518		$	34,011
每开采一枚比特币的矿商折旧		52,209			31,949
每开采一枚比特币的融资成本		-			98
包括非现金折旧和融资成本在内的直接开采成本-自有设施	$	104,727		$	66,058

每挖出一枚比特币的平均收益（1）	$	99,510		$	83,962
开采一个比特币的直接成本占平均比特币挖矿收入的百分比-仅包括直接能源成本		52.8	%		40.5	%
挖一个比特币的直接成本占平均比特币挖矿收入的百分比-包括矿工折旧费用		105.2	%		78.7	%

统计数字
自有设施
自有设施开采的比特币总量（2）		1,821			1,817
比特币挖矿收入-自有设施-（千美元）	$	181,180		$	152,561
自有设施在役矿工总数		245,199			186,878
使用总kWh		1,720,377,333			1,251,929,017
能源费用总额-（千美元）	$	95,536		$	61,649
每度电成本	$	0.056		$	0.049
能源费用占比特币挖矿收入的百分比，净额		52.7	%		40.4	%
采矿的其他直接成本-非能源公用事业（千美元）	$	86		$	150
折旧费用-仅矿工-（千美元）	$	95,059		$	58,052
直接矿商融资成本-（千美元）	$	—		$	178

（1）每个开采的比特币的平均收入是通过我们自有设施的比特币开采收入之和除以我们自有设施在相应期间开采的比特币总数计算得出的。我们确定Coinbase是对比特币交易进行估值的主要市场，并使用比特币在23：59：59的收盘价UTC作为记录收入的来源。有关2024年10月1日至2025年12月31日期间季度期间的日内比特币价格范围的信息，请参见表格“日内比特币价格范围”。

（2）包括挖矿奖励和交易费用但不包括池运营商费用的减免。

电价是我们全资拥有的地点最重要的成本驱动因素，能源费用分别占截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月比特币挖矿收入百分比的52.7%和40.4%。

能源价格可能高度波动，全球事件可能会影响能源价格。我们在佐治亚州、密西西比州、田纳西州和怀俄明州的工厂拥有多样化的电力合同组合。这些合同目前受制于批发电力成本的可变价格和市场价格波动。此类价格受购电协议的约束，该协议因地点而异，并表示价格可以每小时变化。虽然这使能源价格的可预测性降低，但它也使我们有更大的能力和灵活性来积极管理我们所消耗的能源，以提高盈利能力和能源效率为目标。能源价格也对天气事件高度敏感，例如冬季风暴、极地涡旋和飓风，这增加了区域对电力的需求。当此类事件发生时，我们可能会缩减运营，以避免以更高的速度使用电力。截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月，我们根据自有设施的电力合同支付的平均电价分别为每千瓦时0.056美元和0.049美元。

管理团队实时确定我们应该缩减运营的需要和时机。当电力价格超过我们将获得的相应固定比特币奖励的价值时，我们会减少。这意味着，如果比特币的价值下降或能源价格上涨，我们的限电将会增加；同样，当比特币的价值增加和能源价格下降时，我们的限电将会减少。管理和运营团队在我们所有站点上按小时管理这些决策。该公司在截至2025年12月31日的三个月内没有出现明显的限电，并保持了超过90%的平均正常运行时间。第一季度的大部分限电与飓风海伦有关，该飓风在2024年9月底至2024年10月初影响了我们在佐治亚州的站点。随着飓风开始影响该地区，佐治亚州东南部的站点被关闭。因此，在2024年10月初，这些站点以大约200兆瓦的容量运行，当公用事业服务恢复到社区时，这些站点在同一周逐渐增加到其全部365兆瓦的容量。

该公司在矿工的预期使用寿命内以直线法记录其矿工的折旧费用（一种非现金费用）。这些非现金折旧金额作为折旧和摊销记录在简明综合经营报表和综合（亏损）收入中。虽然公司就其采矿资产确认折旧，但在确定运营其采矿设备是否经济时不考虑折旧，因为折旧费用不是可避免的运营成本，例如能源成本。上表列出了以“每比特币”为基础的非现金矿工折旧费用，计算方法是将我们自有设施中的矿工折旧费用除以自有设施中开采的比特币数量。按“每比特币成本”比率计算，截至2025年12月31日和2024年12月31日的三个月，矿工折旧费用分别为52209美元和31949美元。

我们的矿工船队中有数量有限的矿工的融资成本，这些成本记录在我们简明综合运营报表和综合（亏损）收入的利息费用中。上表列出了每个比特币的融资成本，计算方法是将我们矿工融资协议的直接利息支出除以我们拥有的设施中开采的比特币数量。按每比特币成本比率计算，截至2025年12月31日止三个月没有融资成本，截至2024年12月31日止三个月为98美元。

在上一年，该公司退出了在托管设施进行的所有比特币采矿业务，现在仅在自有和租赁设施进行采矿。在截至2024年12月31日的三个月内，托管采矿业务生产了128个比特币，而在截至2025年12月31日的三个月内，托管设施没有开采比特币。由于托管业务的退出，本年度季度没有产生比特币挖矿收入或与托管相关的运营成本。管理层不再使用托管设施指标评估经营业绩，本期披露仅反映自有和租赁采矿地点的成本结构和经营统计数据。仅在解释期间变化所需的范围内讨论上一年的托管设施结果。

截至2025年12月31日及2024年12月31日止三个月的经营业绩

（美元以000表示，比特币平均价格除外）

比特币挖矿收入

截至2025年12月31日的三个月，我们获得了181,180美元的比特币挖矿收入，与截至2024年12月31日的三个月的162,306美元相比，增加了18,874美元，即12%。比特币挖矿收入在扣除我们唯一的矿池运营商（Foundry）收取的比特币挖矿费用后入账，该费用相当于截至2025年12月31日止三个月的比特币挖矿总收入的约0.19%，由两个主要驱动因素决定：开采的比特币数量和比特币开采之日的比特币价格。在截至2025年12月31日的三个月中，我们开采了1,817个比特币（代工费毛额），平均比特币价格为99,697美元，而在截至2024年12月31日的三个月中，我们开采了1,945个比特币，平均比特币价格为83,443美元。截至2025年12月31日止三个月的比特币挖矿收入增加是由于尽管与截至2024年12月31日止三个月相比，该期间开采的比特币总量有所下降，但比特币平均价格却有所上涨。发生这种情况的原因是，我们增加了运营中的矿工数量，从2024年12月31日到2025年12月31日，矿工数量从201,808人增加到245,199人，增加了43,391人，增幅为22%。我们运营中的矿工数量的增加增加了我们的算力，这是我们的总计算能力，当在全球算力的背景下理解时，它决定了我们能够挖掘多少比特币。

收入成本（不包括折旧和摊销费用）

截至2025年12月31日止三个月，我们的收入成本为95,621美元，与截至2024年12月31日止三个月的70,290美元相比，增加了25,331美元，即36%。成本增加主要与在我们自有设施内运营矿工的能源成本有关，截至2025年12月31日止三个月为95,536美元，与截至2024年12月31日止三个月的63,075美元相比，增加了32,461美元，即51%。能源成本增加是由于我们自2024年12月31日以来的业务扩张以及在我们自有地点运营的矿商数量增加。我们不断评估能源和比特币价格，并会在有利时定期缩减我们的采矿业务。

专业费用

专业费用主要包括法律、会计和咨询费，截至2025年12月31日止三个月为5,406美元，较截至2024年12月31日止三个月的3,885美元增加1,521美元，增幅为39%。这一增长主要是由于截至2025年12月31日止三个月的运营、法律和其他专业费用的咨询费。截至2025年12月31日止三个月的法律费用为2139美元，而截至2024年12月31日止三个月的法律费用为1445美元。其他专业费用，即会计和咨询，截至2025年12月31日止三个月为2672美元，而截至2024年12月31日止三个月为2445美元，增加227美元。

工资支出

截至2025年12月31日止三个月的薪资支出为23,785美元，较截至2024年12月31日止三个月的20,869美元增加2,916美元，增幅为14%。我们的工资支出包括我们员工的所有与薪酬相关的支出，主要包括工资、工资、与工资相关的税收和福利以及非现金股票薪酬。截至2025年12月31日止三个月的工资支出（不包括非现金股票薪酬）为12,700美元，较截至2024年12月31日止三个月的17,847美元下降29%，主要是由于截至2025年12月31日止三个月的应计奖金减少，部分被运营地点扩张导致的员工人数增加所抵消。

授予某些员工的基于股票的奖励是我们与工资相关成本的很大一部分。截至2025年12月31日止三个月的员工股票薪酬为11085美元，较截至2024年12月31日止三个月的3021美元增加8064美元，增幅为267%，这主要是由于可比期间没有与2025年长期激励计划相关的股票薪酬。

一般和行政费用

一般及行政开支从截至2024年12月31日止三个月的10,054美元增至截至2025年12月31日止三个月的15,442美元，增加5,388美元或54%。这一增长主要是由于公司管理费用增加，包括但不限于财产税和保险费（主要是由于自有资产大幅增加）、租金和维护费用。

比特币公允价值损失（收益）净额

截至2025年12月31日止三个月的比特币公允价值损失净额为246,832美元，而截至2024年12月31日止三个月的比特币公允价值收益为218,206美元，差异总额为465,038美元。我们以公允价值计量加密资产，并将重新计量的损益计入净收入。截至2025年12月31日止三个月的亏损归因于比特币的公允价值从2025年9月30日的每比特币约114100美元变动至2025年12月31日的每比特币约87500美元。与此同时，截至2024年12月31日止三个月的收益与比特币的公允价值从2024年9月30日的每比特币约63,300美元变化至2024年12月31日的每比特币93,400美元有关。

折旧及摊销

折旧和摊销费用从截至2024年12月31日止三个月的66,229美元增至截至2025年12月31日止三个月的106,311美元，增加了40,082美元，增幅为61%。折旧费用在截至2025年12月31日的三个月内增加了40,243美元，增幅为62%，从65,125美元增至105,368美元，主要是由于在比较期间正在使用的矿工和采矿相关设备增加。

截至2025年12月31日止三个月的摊销费用为942美元，较截至2024年12月31日止三个月的1104美元减少161美元或15%。摊销费用的减少主要是由于公司的一些无形资产在资产负债表外的账龄。

其他（费用）收入

截至2025年12月31日止三个月的其他开支为93,572美元，而截至2024年12月31日止三个月的其他收入净额为46,032美元，变动了139,604美元或303%。

比特币抵押品的（损失）收益是其他（费用）收入减少的主要原因，因为上一年Coinbase没有持有任何抵押品。截至2025年12月31日止三个月的抵押品公允价值损失103,620美元，原因是在该期间比特币的公允价值从2025年9月30日的每比特币约114,100美元降至2025年12月31日的每比特币约87,500美元时公布的基础抵押品发生变化。

截至2025年12月31日止三个月的利息收入从截至2024年12月31日止三个月的1476美元增加709美元至2185美元，原因是短期计息账户中保留的现金余额增加。

截至2025年12月31日止三个月的利息支出从截至2024年12月31日止三个月的1,559美元增加2,137美元至3,696美元，原因是可转换票据的递延发行成本摊销以及公司在比较期间未偿还金额较少的信贷额度。

净（亏损）收入

由于上述原因，截至2025年12月31日止三个月的净亏损为378,711美元，而截至2024年12月31日止三个月的净收入为246,791美元。

非公认会计原则计量

我们提出调整后的EBITDA，这不是GAAP下财务业绩的衡量标准。我们的非公认会计准则“调整后EBITDA”不包括（i）利息、税收和折旧的影响；（ii）我们的股份补偿费用、证券的未实现收益/损失以及与先前完成的收购相关的或有对价公允价值变动，所有这些都是我们认为不能反映我们一般业务业绩的非现金项目，会计核算需要管理层判断，与其他公司相比，由此产生的费用可能会有很大差异；（iii）与长期资产相关的非现金减值损失；（iv）出售股本证券的已实现损益，这些金额与未实现损益直接相关，也被排除在外；（v）与诉讼和各种交易相关的法律费用，管理层认为这些费用并不反映我们正在进行的经营活动；（vi）处置资产的损益，其中大部分与不再部署的过时或无法修复的机器有关；（vii）与终止经营相关的损益，不适用于我们未来的业务活动；（viii）遣散费。

管理层认为，提供这种不包括这些项目的非公认会计准则财务指标，可以对公司的核心业务经营业绩与其他公司的经营业绩进行有意义的比较，并为公司提供了一个重要的财务和经营决策工具，以及在不同时期评估自身核心业务经营业绩的工具。除了管理层内部使用非公认会计准则调整后EBITDA外，管理层认为，调整后EBITDA也有助于投资者和分析师在一致的基础上比较我们在报告期内的表现。管理层认为上述情况就是如此，尽管一些被排除在外的项目涉及现金支出，并且其中一些项目经常发生（尽管管理层不认为任何此类项目是产生我们的比特币相关收入所必需的正常运营费用）。例如，我们预计，不包括在调整后EBITDA中的基于股份的薪酬费用将在未来几年继续成为一项重要的经常性费用，并且是向某些员工、管理人员和董事提供的薪酬的重要组成部分。

公司调整后的EBITDA衡量标准可能无法直接与我们行业其他公司提供的类似衡量标准进行比较，因为我们行业的其他公司可能会以不同的方式计算非GAAP财务业绩。公司的调整后EBITDA不是GAAP下财务业绩的衡量标准，不应被视为替代运营（亏损）收入或根据GAAP得出的任何其他业绩衡量标准。尽管管理层在内部使用并呈现调整后的EBITDA，但我们仅补充使用该衡量标准，并不认为它可以替代或优于GAAP财务业绩提供的信息。

因此，调整后的EBITDA并不意味着要孤立地考虑我们根据公认会计原则编制的简明合并财务报表中包含的信息，并且应该结合这些信息一起阅读。

以下是我们的非公认会计原则调整后EBITDA与所示期间最直接可比的公认会计原则衡量标准（即净（亏损）收入）的对账：


（千美元）	截至12月31日止三个月，
非公认会计原则调整后EBITDA的调节	2025			2024
净（亏损）收入	$	(378,711	)	$	246,791
折旧及摊销		106,311			66,229
股份补偿费用		12,132			3,021
衍生证券收益，净额		(11,795	)		(3,622	)
利息收入		(2,185	)		(1,476	)
利息支出		3,696			1,559
其他收益		236			—
间接税意外开支		3,162			—
处置资产收益		(223	)		(791	)
所得税（福利）费用		(31,415	)		9,217
与融资和业务发展交易相关的费用		202			373
诉讼和和解相关费用		1,745			348
遣散费及其他		32			—
减值费用-固定资产		1,398			—
非公认会计原则调整后EBITDA*	$	(295,415	)	$	321,649

*我们没有排除我们在截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的比特币公允价值损失（收益）净额分别为246,832美元和218,206美元的损失（收益），或者我们在截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的比特币抵押品上的损失（损失）收益分别为103,620美元和42,493美元，我们在我们的简明综合经营报表和综合（损失）收入中记录了这些损失（损失），这些损失（损失）在我们的简明综合经营报表和综合（损失）收入中按ASC 350-60提供并在表格10-K中讨论。

流动性和资本资源

（000年代呈现的$）

我们对流动性和资本的主要要求是营运资金、资本支出、贷款支付、上市公司成本和一般企业需求。随着我们进一步发展和发展我们的业务，我们预计这些需求将继续存在。我们流动性的主要来源一直是并且预计将是我们的现金和现金等价物、比特币库存、可转换票据的收益和信用额度。

截至2025年12月31日，我们的流动资产总额为1470646美元，包括现金和现金等价物、预付费用和其他流动资产以及比特币。截至2025年12月31日，我们的流动负债总额和负债总额分别为139,497美元和1,943，923美元。截至2025年12月31日，我们的营运资金为1,331，149美元。我们使用我们挖掘的比特币的一部分来为运营提供资金，并为资本支出提供资金。此外，我们与Coinbase和Two Prime的未偿余额总计1,767，861美元的未偿零息可转换票据和未使用的信用额度余额总计400,000美元，详见附注9-债务。

根据我们目前的计划和业务状况，我们认为现有的现金和现金等价物以及比特币，连同运营和我们未来投资活动产生的比特币，将足以满足我们未来12个月和合理可预见的未来的预期现金需求，直到我们达到持续盈利能力，并且我们不知道有任何合理可能导致我们资产流动性下降的趋势或需求、承诺、事件或不确定性。我们很可能需要额外的资本，以应对技术进步、竞争动态或技术、商业机会、挑战、收购或不可预见的情况，并且在短期或长期内可能决定从事股权或债务融资。如果我们无法以我们满意的条件获得足够的融资或融资，当我们需要时，我们继续增长或支持我们的业务以及应对业务挑战的能力可能会受到很大限制。特别是，通货膨胀和利率波动的持续影响，包括提高关税在内的全球冲突，已经并可能继续导致全球金融市场的重大混乱和波动，降低了我们获得资本的能力。如果我们无法在需要的时间或条件下筹集额外资金，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

材料现金需求

我们是许多涉及向第三方付款的承诺的合同义务的一方。这些义务影响我们的短期和长期流动性和资本资源需求。某些合同义务反映在截至2025年12月31日的简明合并资产负债表中，而其他则被视为未来承诺。我们的合同义务主要包括与各方的可取消购买承诺，以购买在正常业务和经营租赁过程中订立的货物或服务，主要是矿工和设备。有关我们其他合同义务的信息，请参阅本季度报告中截至2025年12月31日的10-Q表格中的附注15-承诺和或有事项，以及附注19-我们于2025年11月25日向SEC提交的10-K表格中包含的承诺和或有事项。

我们定期评估扩大业务的机会，包括通过潜在收购业务或资产。我们将评估与未来任何可能的收购融资相关的各种资本来源，包括产生债务、出售股票或比特币，或使用手头现金。我们也可能会使用公司股票作为交易对价，就像我们过去所做的那样。

数字资产管理金库活动

在截至2025年9月30日的财政年度，公司制定了数字资产管理（“DAM”）财资战略，旨在增强流动性并从公司持有的比特币中获得增量收入。该公司有选择地从事衍生品交易，主要是备兑看涨和看跌期权合约，分别以库存或现金持有的比特币作抵押。这些交易的结构旨在管理运营流动性并将近期波动货币化，同时保持比特币价格升值的长期风险敞口。

在比特币价格上涨期间，公司已实现的衍生结果可能反映了以比特币或现金结算的书面看涨期权的会计损失，因为执行价格低于比特币的现行市场价格。然而，这些损失在经济上被抵消，并通过公司在结算日之前保留的基础比特币的公允价值增加而入账。这一策略在内部被称为“现货+”交易，为公司提供了出售期权的稳定收益，同时管理定期和持续的比特币销售以满足运营需求。

该公司还通过出售低Delta敞口的远价外看涨期权产生溢价收益。虽然受这些合约约束的比特币可能会不时被赎回，但这些期权通常会到期而未被行使，并提供收益而无需处置比特币。如果发生演习，该公司可能会调整Spot +和收益活动的节奏，以补充比特币HODL余额，或将产生的额外现金用于运营或资本支出。这些活动产生的收益为公司提供了源源不断的投资现金流，同时为公司更广泛的经营活动提供了经济对冲。尽管迄今为止公司对购买或书面看跌期权的使用受到限制，但预计这些将成为公司整体和不断增长的资金管理和对冲活动中越来越大的一部分。

下表对列报期间公司的衍生收入与DAM活动的相关收益进行了核对：


	截至3个月
（千美元）	2025年12月31日
衍生证券收益，净额	$	11,795
Add：已结算DAM衍生工具超过行使价的公允价值		601
Add：分配给无成本比特大陆合约期权的价值损失		233
减：其他非DAM投资收益		(106	)
加：期末未结算DAM负债		663
保费收益	$	13,186

这些活动在本财年提供了约1320万美元的溢价和增量现货+交易收益，补充了比特币挖矿的运营现金流。管理层将DAM活动视为其资金策略和流动性管理的综合组成部分，而不是投机性交易。该公司预计将在相对于其比特币总余额和运营需求的衡量水平上继续其现货+和收益率策略。比特大陆期权是与比特币挂钩的衍生品，但不是该公司DAM战略的结果，也不包括在DAM活动中。

下表列出公司截至2025年12月31日止三个月的DAM衍生活动，支持上述收益调节：


	合约日BTC均价		平均BTC行使价		BTC等价合约		保费收入（000美元）			对现货有效销售价格（1）			年化保费收益率（1）
现货+电话	$	97,230	$	104,959		9,560	$	9,951			108.9	%		—
收益率调用		102,186		135,945		5,925	$	3,161			—			3.6	%
收益率看跌		93,127		77,494		2,160	$	584			—			6.6	%
转发（2）		92,773		93,073		282	$	-			—			6.6	%
比特大陆期权对冲		118,700		122,000		128	$	362			—			—
衍生产品平仓交易		-		-		4,405	$	(872	)		—			—
合计							$	13,186

（1）Trade-date，说明性指标，旨在显示策略在开始时隐含的经济性；它们不代表实际销售额或收益率，受这些合约约束的比特币可能会提前退出或保持未售出。

（2）远期年化溢价收益率代表初始预期结算溢价85美元。

经营活动

该公司通过开采比特币产生非现金收入，根据其长期价值战略，该公司保留了大部分收入，同时用现金为所有运营费用提供资金。因此，截至2025年12月31日止三个月的经营活动使用的现金净额为161,135美元，主要是由于截至2025年12月31日止三个月的比特币价格下跌导致净亏损378,711美元，但收入成本为95,621美元，工资支出为23,785美元，一般和行政支出为15,442美元。经营资产和负债的变动共使用现金净额30905美元。

截至2024年12月31日止三个月的持续经营业务活动导致净现金流出119452美元。这主要是由于70290美元的收入成本和20869美元的工资支出，尽管净收入为246,791美元，原因是持有的比特币余额的非现金收益增加。经营资产和负债的变化使用了总计18079美元的现金净额。

投资活动

截至2025年12月31日止三个月，来自业务的投资活动产生了79,590美元，而截至2024年12月31日止三个月使用了255,947美元。截至2025年12月31日止三个月，我们对矿工的付款（包括矿工存款）为18,497美元，购买固定资产为36,928美元，资产收购付款为21,607美元，这是我们投资现金流出的主要组成部分。这被出售比特币所得现金175341美元和出售矿工所得现金3136美元完全抵消。在截至2024年12月31日的三个月中，用于投资活动的现金主要由222,028美元的矿商和采矿设备付款以及57,359美元的固定资产购买推动，部分被出售矿商的收益30,134美元所抵消。

融资活动

截至2025年12月31日止三个月的筹资活动产生的现金流量为496,378美元，而截至2024年12月31日止三个月的现金流量为531,128美元。截至2025年12月31日止三个月，我们融资活动产生的现金流主要包括可转换票据的收益，总额为1,133，086美元，部分被循环信贷额度的净偿还额174,500美元和回购普通股的460,000美元所抵消。截至2024年12月31日止三个月，我们的筹资活动现金流主要包括可转换票据收益635,695美元和股票发行收益186,807美元，部分被回购普通股145,000美元、上限看涨交易的总付款90,350美元以及贷款付款52,158美元所抵消。

关键会计估计

我们对财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于我们的简明合并财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制的。编制这些简明合并财务报表要求我们做出影响资产、负债、净销售额和费用的报告金额的估计和假设。我们持续评估我们的估计和假设，并根据历史经验和我们认为在当时情况下合理的各种其他假设作出我们的估计，其结果构成我们对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。因为这些估计可能因情况而异，实际结果可能与这些估计不同。对未来事件作出估计和判断，本质上是不可预测的，并受到重大不确定性的影响，其中有些是我们无法控制的。如果这些估计和假设中的任何一个发生变化或证明不正确，可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流量表产生重大影响。

与我们的10-K表格中披露的内容相比，我们的关键会计政策和估计没有重大变化，但本季度报告表格10-Q中的附注2-我们未经审计的简明综合财务报表中的重要会计政策摘要中所述的情况除外。

最近的会计公告

请参阅附注2-本季度报告表格10-Q其他地方所载的我们未经审核简明综合财务报表中的重要会计政策摘要以及我们截至2025年9月30日止年度的经审核综合财务报表表格10-K中的相应附注2，以了解最近采用的会计公告和最近发布的截至本季度报告表格10-Q日期尚未采用的会计公告。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

以下关于公司市场风险敞口的讨论涉及前瞻性陈述。实际结果可能与前瞻性陈述中讨论的结果大不相同。

比特币市场价格风险。该公司持有大量比特币；因此，我们面临比特币市场价格变化对其比特币持有量的影响。这种暴露一般表现在以下领域：

•

该公司将其持有的比特币按公允价值入账，并在整个报告期间记录公允价值变动。

•

比特币公平市场价值的下降将影响如果该公司出售其比特币以换取现金将实现的现金价值，因此对其流动性产生负面影响。

截至2025年12月31日，公司手头持有约11,452枚比特币，相当于因第三方持有的抵押品而应收的1,648枚比特币。截至2025年12月31日，单个比特币的公允价值约为87,498美元，导致该公司在该日期持有的比特币和应收抵押品的公允价值分别约为1002美元和1.44亿美元。如果截至2025年12月31日比特币的公允价值增加或减少10%，如果公司出售其比特币和相关应收账款的总现金价值将增加或减少约1.15亿美元。

比特币挂钩衍生工具市场价格风险。

截至2025年12月31日，我们持有与比特币挂钩的衍生负债，综合公允价值约为66.3万美元，没有比特币挂钩的衍生资产。在所有其他变量不变的情况下，这些衍生负债的公允价值变动10%，将导致衍生工具的公允价值总额增加或减少约6.6万美元，并对净亏损产生相应影响。

项目4。控制和程序

对控制和程序有效性的限制

我们维持披露控制和程序（该术语在《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义），旨在确保我们向SEC提交的定期报告和当前报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并确保这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就所要求的披露做出决定。在设计和评估我们的披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理保证。此外，披露控制和程序的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，要求管理层在评估可能的控制和程序相对于其成本的收益时运用判断。

评估披露控制和程序

我们的管理层在我们的首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）的参与下，评估了截至本季度报告所涵盖的10-Q表格期末我们的披露控制和程序（定义见经修订的1934年证券交易法（交易法）下的规则13a-15（e）和15d-15（e））的有效性。基于此类评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年12月31日，我们的披露控制和程序是在合理的保证水平上设计的，并且有效地提供合理的保证，即我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以允许及时决定所要求的披露。

财务报告内部控制的变化

在截至2025年12月31日的三个月内，与上述评估相关的我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第二部分–其他信息

项目1。法律程序

我们不时受到各种索赔，诉讼，以及在日常业务过程中产生的其他法律和行政诉讼。有关公司法律诉讼的进一步讨论，请参阅本季度报告表格10-Q第一部分第1项中我们简明综合财务报表的附注15-承诺和或有事项。

项目1a。风险因素

除了本报告中列出的其他信息外，您还应仔细考虑我们的10-K表格中包含的“风险因素”部分中讨论的因素，以及本季度报告中表格10-Q其他地方包含的“前瞻性陈述”标题下的警示性声明。这些描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。

项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途

Sealy Texas Acquisition Shares Issuance

2025年10月28日，我们就Sealy Texas收购向Project Tiger HoldCo，LLC发行了1,788，834股普通股（“收购股份”）。收购股份的发行依赖于经修订的1933年《证券法》第4（a）（2）条提供的注册豁免。

发售2032年可换股优先票据

于2025年11月13日，我们完成了2032年票据的发行。有关发行2032年票据的更多信息，请参见附注9-我们的简明合并财务报表的债务，该报表包含在本季度报告10-Q表格的其他部分，以及我们于2025年11月13日向SEC提交的关于8-K表格的当前报告中。

发行人购买股本证券

下表提供了截至2025年12月31日止三个月我们的股份回购信息：


	购买的股票总数		每股平均支付价格（1）		作为公开宣布的计划的一部分而购买的股份总数（2）		根据该计划可能尚未购买的股票的大约美元价值（2）
2025年10月1日至 2025年10月31日		—	$	—		—	$	—
2025年11月1日至 2025年11月30日		30,605,456	$	15.03		—	$	—
2025年12月1日至 2025年12月31日		—	$	—		—	$	—
合计		30,605,456	$	15.03		—	$	—

（1）表示将我们2025年11月可转换票据发行的净收益中的约460,000美元用于在与此次发行同时进行的私下协商交易中从2032年票据的投资者手中回购我们普通股的股份，每股价格为15.03美元，这是我们普通股在2025年11月10日的每股收盘价。按公允价值回购股份，并将全部回购价格分配给回购股份。

（2）2025年11月7日，我们的董事会授权在私下协商交易中从2032年票据的某些投资者回购我们的普通股。我们将此次发行的净收益中的大约460,000美元用于从2032年票据的投资者手中回购我们的普通股股份。

项目3。优先证券违约

没有。

项目4。矿山安全披露

不适用。

项目5。其他信息

规则10b5-1计划

截至2025年12月31日止三个月，我们的董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）均未采纳、修改或终止任何旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条或S-K条例第408（c）项定义的任何“非规则10b5-1安排”的肯定抗辩条件的买卖我们证券的合同、指示或书面计划。

项目6。展品

 
      以参考方式纳入
 
      已备案/

 
      附件
数
 
      附件说明
 
      表格
 
      档案编号。
 
      附件
 
      备案
日期
 
      陈设
特此

 
      31.1
 
      根据细则13a-14（a）/15d-14（a）认证首席执行官
 
      *

 
      31.2
 
      根据细则13a-14（a）/15d-14（a）对首席财务官进行认证
 
      *

 
      32.1
 
      根据18 U.S.C.第1350条对首席执行官进行认证
 
      **

 
      32.2
 
      根据18 U.S.C.第1350条对首席财务官进行认证
 
      **


101英寸	内联XBRL实例文档–实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。
101SCH	内嵌XBRL分类法扩展架构，内嵌linkbases文档。
104	封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）。
*	随函提交。
**	特此提供。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


	CleanSpark，公司。

日期：2026年2月5日	作者：/s/S. Matthew Schultz S. Matthew Schultz 职称：董事长兼首席执行官（首席执行官）



日期：2026年2月5日	作者：/s/Gary A. Vecchiarelli Gary A. Vecchiarelli 标题：总裁兼首席财务官（首席财务官）



日期：2026年2月5日	作者：/s/布赖恩·卡森布赖恩·卡森标题：首席财务官（首席会计干事）