国家安全通信、情报收集、支持地面军事行动的关键骨干。作为目前仅有的几家具备在太空提供发射、过境和运营可靠通道能力的美国商业公司之一，我们在为迅速扩大的国防、太空探索和商业太空市场提供端到端服务方面处于领先地位。

我们的产品旨在满足客户的太空和国防技术需求。在Launch中，我们为卫星客户提供可靠、定期、快速的太空访问。包括2021年的首次发射在内，截至2025年12月31日，Alpha已进行了7次发射，并有超过30次按合同计划发射。成功的Alpha Flight 2任务使我们成为第一家在第二次尝试中实现入轨的美国公司。我们领先的发射产品是为支持客户在国家安全领域的需求而量身定制的。使用Alpha的VICTUS NOX任务创造了美国太空部队（“USSF”）新的响应式发射纪录，从通知到发射的周转时间约为24小时，打破了此前21天的行业纪录。该任务建立了以前不存在的响应式发射防御能力，这为美国提供了关键的作战优势。由于VICTUS NOX的成功，我们为Alpha赢得了额外的响应式发射合同，包括VICTUS SOL和VICTUS HAZE任务。

Alpha是向美国国防部和其他联邦机构提供高超音速飞行测试能力的一个有吸引力的平台，签约用于美国国防部的多服务先进能力高超音速试验台MCH-TB，能够快速创新、集成和部署我国国防所需的高超音速能力。我们的Alpha平台使我们能够提供具有成本效益的高超音速测试能力，使我们成为希望在高超音速领域取得进展的国防公司的首选合作伙伴。

Eclipse火箭是下一代飞行器，旨在填补目前发射市场的空白。基于我们的Alpha运载火箭可扩展的技术基础，我们正在与诺斯罗普·格鲁门合作开发Eclipse，使其能够重复使用，并向轨道交付比Alpha质量高16倍以上的质量。Eclipse利用了Alpha的关键技术和专业知识，包括碳复合材料结构和获得专利的Tap-off循环发动机技术。2024年2月，我们使用自动化纤维贴片机制造了第一个用于Eclipse开发测试的碳复合材料桶。此外，Alpha为我们的生产系统和试验台奠定了基础，这些系统和试验台正用于快速生产Eclipse。例如，Eclipse的第一级推进剂舱被放置在试验台上，并于2024年8月开始获得开发测试资格。此后不久，在2024年10月，Eclipse在100%功率下成功完成了Miranda引擎测试活动。2025年3月，Eclipse Stage 1首飞建造液氧和RP-1罐体组件组装完成。组装继续进行，这是首次飞行坦克组装建造。预计将于2026年完工。然后将在Eclipse结构试验台上对飞行油箱组件进行测试。该试验台执行结构载荷，模拟飞行过程中遇到的动态力。这些设计特性和基础能够增强性能、灵活的发射计划和具有竞争力的价格。

为了补充我们的发射平台，我们提供了可定制的航天器平台，这些平台用途广泛且与发射车辆无关：我们经过验证的蓝鬼着陆器和我们的多任务轨道航天器系列Elytra，该系列正在使用蓝鬼技术框架建造。这对航天器产品线利用了包括飞行软件、推进器、电池、航空电子设备和复合结构在内的共同技术。我们的航天器是灵活的，可以单独发射或一起发射，以实现着陆器和在轨任务。

2025年3月2日，我们成为首家以蓝鬼任务1成功登陆月球并在月球上运营的私营公司。这一成就标志着自50多年前的阿波罗时代以来，美国首次完全成功地登上月球表面。历史上，只有五个国家——美国、中国、俄罗斯、日本和印度——实现了月球软着陆的壮举，将萤火虫的能力置于全球超级大国的领域。Blue Ghost Mission 1搭载10个NASA有效载荷登月，合同总价值1.021亿美元，完成了NASA在月球表面14天和进入月夜5小时的所有任务，同时成功满足了任务预期。我们的蓝鬼着陆器的成功提供了120GB的宝贵数据，使我们能够通过额外的月球任务以及未来的星际探险迅速向前推进。

在蓝鬼任务1期间，我们还通过在着陆前通过LEO、MEO、GEO和Cislunar空间运行，证明了我们共同的Elytra航天器技术。Elytra将在2026年直接支持Blue Ghost Mission 2，提供来自月球轨道的数据中继服务。Elytra还签约执行一项支持美国国家侦察局（“NRO”）的在轨任务，并在船上执行技术任务，以支持SDA的跟踪和运输层星座的扩散作战战斗机空间架构。Elytra还获得了一种太空机动飞行器的合同，以支持美国国防部的DIU与高delta-v进行数百次交会接近操作机动，以执行空间域感知，以威慑竞争对手的太空威胁。

萤火虫最先进的设施支持我们的发射和航天器解决方案产品。我们的研发（“R & D”）、迭代测试和可扩展制造流程是垂直整合和精简的。我们的公司总部、火箭牧场和蜂巢都位于德克萨斯州奥斯汀以北。火箭牧场，我们200英亩的制造和测试设施，位于我们奥斯汀设施的25英里范围内。火箭牧场拥有约20万平方英尺的产能，6个试验台，以及通过机器人技术利用自动化的先进制造设备。蜂巢容纳了我们的航天器、软件和航空电子团队，此外还有多个ISO-8洁净室和一个支持发射的任务控制中心，

 

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陆地、轨道任务。我们在内部执行组装和测试活动，这些活动与设计和制造团队位于同一地点，从而能够实现快速和高质量的开发周期并高效使用营运资金。随着我们在2025年10月收购SciTec，我们增加了数据中心、建模和仿真实验室、任务运营中心和机密基础设施，其中六个地点战略定位于关键空间和国防客户附近。

我们的全套制造能力得到四个发射场的补充，这将继续增强我们任务的灵活性和响应能力。我们从位于加利福尼亚州的范登堡太空部队基地发射场安排正在进行的发射操作。位于瓦勒普斯岛的弗吉尼亚州中大西洋区域太空港和瑞典的埃斯兰奇航天中心正在建设更多的发射场，我们计划从佛罗里达州卡纳维拉尔角太空部队站的预期扩建中释放未来的发射台容量。我们的显着规模和独特蓝图已经过战略规划，以支持我们在成长过程中不断增加的发射节奏。

萤火虫的主要亮点

 

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我们于2017年开始运营，经过广泛的研究、开发和测试，于2022年10月成功与阿尔法一起进入轨道。这一成就使我们成为第一家也是唯一一家拥有火箭准备完成1000公斤有效载荷级关键太空任务的美国商业公司。

 

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阿尔法在2023年9月的VICTUS NOX任务中创造了新的响应式发射纪录，当时我们为USSF驾驶了一枚火箭，从通知到发射的周转时间大约为24小时，打破了此前21天的行业纪录。该任务建立了响应式发射防御能力，为美国提供了新的关键作战优势。

 

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蓝鬼任务1于2025年3月2日登陆月球，标志着商业公司首次全面成功登月。

 

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我们与诺斯罗普·格鲁门建立了首创的合作伙伴关系，开始研发我们名为Eclipse的新型可重复使用运载火箭。2022年8月宣布，我们的团队联合打造了一款美国制造的火箭，以取代美国市场上的一个关键空白，同时还为服务国家安全、政府和商业发射客户提供了新的长期能力。

 

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我们的团队快速连续开发了四款发动机，投资于尖端先进技术，例如我们的专利分接循环，为我们的运载火箭释放关键的重量和零部件节省。Firefly设计、建造、测试和飞行了一套内部开发的推进系统——包括Reaver、Lightning和Spectre发动机。此外，我们的新米兰达发动机在2025年底达到了100次试射，展示了从干净的床单设计到开始构建首飞硬件的两年开发周期。

 

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2025年10月31日，我们完成了对国家安全先进技术领军企业SciTec的收购。SciTec通过在导弹预警、跟踪和防御、情报、监视和侦察、空间域感知以及自主指挥和控制等操作中得到验证的支持AI的防御软件来支持Firefly的硬件。此次收购还提升了Firefly对包括Golden Dome在内的关键国家安全项目的防御能力，为天基拦截器、高超音速测试和空间域感知任务提供了全套硬件和软件，并增加了470名具有多现象学系统熟练程度和软件开发专业知识的员工。

我们的任务解决方案

我们提供全周期、专用、响应迅速的发射和航天器解决方案产品，并通过为任务成功提供互补平台，继续重新定义太空准入。我们的共同技术、组件和专有技术贯穿于我们的产品和服务中。

Launch：Firefly的运载火箭为国家安全、政府和商业客户提供专门和响应迅速的发射。我们是唯一一家拥有1000公斤有效载荷级别的液体动力轨道运载火箭的美国公司。我们的阿尔法运载火箭采用了独特的技术组合，旨在确保以低成本实现高性能和效率。它对一级火箭结构和推进剂罐体都采用了独特的轻质、刚性、隔热碳复合材料技术，这确保了更多的可用质量被保留给任务有效载荷。Alpha还由我们的专利分接循环发动机技术提供动力，该技术比传统系统更高效，并通过使用比传统火箭发动机更少的零件提供更高的可靠性。我们利用这项专有技术在内部开发了我们所有的火箭发动机。阿尔法有五个引擎：四个第一级Reaver引擎，和一个第二级Lightning引擎。除了成功、专注和反应灵敏的发射记录外，Alpha还旨在支持高超音速载荷的测试，为高超音速威慑、侦察和未来的国家安全需求提供重要的增长机会。我们还正在从范登堡太空部队基地扩大我们的发射台业务，以在沃洛普斯岛的弗吉尼亚州中大西洋区域太空港和瑞典的Esrange太空中心增加站点，以支持更多的任务、客户和额外的发射节奏机会。我们在瑞典建造的发射台是我们在美国以外的首次扩张，也是我们国际市场战略的第一步。瑞典代表了将Alpha生产和运营扩展到美国盟国——如英国、日本、韩国、澳大利亚，以及欧洲和中东的额外机会——的试验场，因为我们希望服务于全球市场对主权主导的特许经营商业模式的需求。

 

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截至2025年12月31日，Alpha已进行了7次发射，并有超过30次按合同计划发射。2025年4月29日，从加利福尼亚州范登堡太空部队基地发射的一次阿尔法飞行任务发生异常。因此，美国联邦航空管理局（“FAA”）要求我们进行事故调查，然后才能进行进一步的发射。正如2025年8月26日宣布的那样，我们此后获得了美国联邦航空局恢复阿尔法火箭发射的许可。请参阅“风险因素——与我们业务相关的风险——我们过去和将来可能会经历延迟发射、发射失败、我们的运载火箭、着陆器或轨道飞行器未能到达其计划的轨道位置、与发射运载火箭、着陆器或轨道飞行器相关的成本显着增加，以及我们与之合作的第三方发射服务提供商提供的容量不足。任何此类问题都可能导致我们的运载火箭、着陆器或轨道飞行器的损失或导致其部署的重大延误，这可能会损害我们的业务、财务状况和运营结果”和“风险因素——与我们业务相关的风险——任何无法以我们预期的发射速度运营Alpha都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。”

Eclipse由8台萤火虫开发的引擎提供动力：7台第一级Miranda引擎和1台第二级Vira引擎。这些共同技术正在促进Eclipse的快速、经济高效、可靠开发。Eclipse正在建设中，以具有竞争力的价格服务于国家安全、商业和国际发射市场。Eclipse的Stage 1被设计为可重复使用，从而降低了生产成本并改善了该发射平台的周期时间。我们正计划建造一个翻新设施，以促进这种可重复使用性。Eclipse的首次发射预计将在弗吉尼亚州位于瓦勒普斯岛的中大西洋区域太空港进行，Eclipse的设计与美国东西海岸的额外发射范围兼容。

Spacecraft Solutions：Firefly是唯一一家完全成功登月的公司，完成了发射前设定的全部17个目标。在完成Blue Ghost Mission 1之后，根据NASA商业月球有效载荷服务（“CLPS”）任务订单，我们总共有三个额外的任务。有了这些任务订单，我们预计我们的蓝鬼着陆器将执行年度月球任务，并根据客户的技术和探索目标定制有效载荷服务。Blue Ghost提供拼车机会和专门的任务，旨在承载和交付月球表面几乎任何地方的有效载荷。蓝鬼任务2预计将在月球背面着陆，并与蓝鬼着陆器进行至少10天的月面操作。一艘Elytra宇宙飞船将作为通信中继支持Blue Ghost Mission 2，预计将在月球轨道上运行长达五年。Blue Ghost Mission 2在NASA和商业载荷上都得到了充分的体现，包括一辆商业漫游车和一颗拼车国际卫星。Blue Ghost Mission 3已经与NASA签订了合同，我们选择了Blue Origin作为合作伙伴，开发一款将交付到月球表面的漫游车。Blue Ghost Mission 4于2025年7月由NASA授予，将在月球南极区域着陆。此外，我们还被一家专有商业客户选中，用于执行未来的专用Blue Ghost任务。

Elytra是一种动态航天器，具有高度机动性和延展性，可执行数百次交会接近操作，以支持空间域感知和作战任务、远程通信中继任务、在轨边缘处理任务和先进空间探索任务。一个由44 Elytra组成的星座有望为未来的多个客户的长程通信中继提供动力。Blue Ghost和Elytra是高度互补和兼容的技术，共享一个共同的核心。Elytra的大部分核心硬件和软件都通过成功的Blue Ghost Mission 1在多个轨道上得到了证明。作为我们端到端太空服务的一部分，Elytra在客户需要的时间和地点提供强大的在轨解决方案和响应防御能力。Elytra目前签约执行一项响应式在轨任务，以支持美国国防部的DIU。此次任务中，Elytra将作为太空机动飞行器，在LEO中执行包括空间域感知操作在内的一系列在轨任务。可在Alpha和Eclipse上推出，我们的Elytra车辆定位于服务于政府和商业任务的整个生命周期。这种独特的互操作性使Firefly成为需要这些能力的国家安全、政府和商业客户的一站式商店和首选合作伙伴。

科大讯飞是国家安全关键软件和大数据处理能力的老牌提供商。对SciTec的收购为Spacecraft Solutions硬件提供了支持AI的防御软件，这些软件已在导弹预警和防御、情报、监视和侦察、空间域感知、遥感和分析以及自主指挥和控制等业务中得到验证。SciTec面向国家安全和商业客户的大数据处理包括基于云的、内部部署的和边缘处理来自全轨道卫星的大量数据，以实现作战人员的快速决策，支持国防应用，并为商业和政府深空任务解锁新的服务类别。Firefly和SciTec共同装备，以推进美国和盟国的防御能力和国家安全计划，包括Golden Dome，为天基拦截任务、高超音速测试任务和空间域感知任务提供全套硬件和软件。

我们的行业和可寻址市场

萤火虫的业务在关键的发射和航天器部门运营，重点是在庞大且不断扩大的太空经济中的国家安全。空间经济包括发射、航天器、卫星星座、在轨和空间服务。

 

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根据麦肯锡2024年的报告，在国家安全和商业需求加速的推动下，预计到2035年，全球太空经济的价值将达到1.8万亿美元。国家安全和天基技术的进步是美国政府在两党基础上的核心关注点，与现任政府关于太空的关键信息密切一致。鉴于太空在国防、国家安全和商业部门的关键作用，客户会寻找具有经过验证、灵活和响应能力的值得信赖的供应商来执行关键任务。作为目前仅有的几家美国商业公司之一，我们有能力在太空提供可靠的发射、过境和运营通道，我们准备在这个有吸引力的市场中实现增长。

中小发射市场：Alpha是唯一一家实现在轨的小尺寸发射提供商，解决了1000公斤级市场的关键空白。Eclipse凭借其更大的有效载荷能力和可定制的五米有效载荷整流罩，将服务于商业客户，还有望为国家安全航天发射计划发射大型专用国家安全卫星或小型国家安全卫星星座。

此外，根据BryCETech在2025年的分析，在过去十年中，全球市场向200公斤至1200公斤之间的卫星发展。虽然Starlink代表了相当数量的这些卫星，但自2015年以来发射的卫星中有64%符合这一范围。根据Allied Market Research的数据，到2032年，全球卫星市场预计将增长到超过6000亿美元，自2023年起的复合年增长率为8%。阿尔法等小型运载火箭在将这些有效载荷的大部分运送到特定轨道方面提供了专门的发射、灵活性和成本效益。这些动态对阿尔法公司有利，因为它是美国同级别唯一的运载火箭。相比之下，重型运载火箭不提供进入特定轨道的专用通道，微型运载火箭缺乏承载多个有效载荷的能力，导致不利的单位经济性。

市场上具备成熟发射平台和差异化能力的提供商稀缺，客户将溢价价值放在专注、可靠、快速响应上。随着Eclipse的成功开发，我们将能够在中等发射空间运行，该空间同样服务不足，并受益于与国家安全和商业客户的发射需求相关的持续行业顺风。根据世界经济论坛和麦肯锡的数据，随着国家安全和政府要求、国防开支、商业发射需求的增加以及新的太空应用的引入，到2035年，我们的总可寻址发射市场预计将增长到320亿美元。

特别是，我们认为扩大对抗性预算以资助太空作战和情报、监视、侦察卫星和高超音速飞行器的发展将为政府国家安全客户对我们的解决方案创造额外需求。根据世界经济论坛和麦肯锡的数据，国家资助的国防开支总额预计将从2023年的660亿美元增长到2035年的1800亿美元，关键对手是其中的主要部分。2025年，中国宣布国防预算将同比增长7.2%，并将重点放在太空开支上。这种对抗性支出的势头对美国构成了直接威胁，并进一步推动了发射需求。我们的运载火箭处于部署高超音速载荷的有利位置，这得益于它们将这些有效载荷加速到高速的能力。随着天基防御在未来几年成为一个更具争议性的领域，我们的快速响应和高超音速使能能力使我们成为首选合作伙伴。

航天器市场：根据Research and Markets的数据，我们的航天器解决方案车辆Blue Ghost和Elytra解决了截至2024年价值70亿美元的航天器市场。我们是为数不多的月球着陆器服务提供商之一，根据合同计划进行多次发射并提供多功能产品。我们在2025年成功完成的Blue Ghost Mission 1证明了我们在具有挑战性的里程碑上执行的能力：进入月球轨道，测量辐射水平和在途磁场，在月球着陆，研究表面，并收集有史以来最多的环境数据。我们预计，随着我们继续执行即将执行的Blue Ghost任务，我们的显着竞争优势将会增长，作为NASA价值26亿美元的CLPS计划的一部分，合同已经在进行中。

我们的解决方案还解决了应用中的关键空间需求，包括空间操作、数据通信和威胁安全能力。我们在国防和太空市场不断扩大的互补性产品和服务使我们能够在未来的这个生态系统中获得更多的垂直领域，根据Research and Markets的数据，到2030年，该生态系统的价值预计将达到90亿美元。USSF一直在探索动态太空操作，这涉及允许卫星自由进出轨道。鉴于全球正在进行“卫星缠斗”的胜利竞赛，美国海军越来越注重通过使用在轨解决方案保卫卫星来确保太空优势。随着太空中近乎同行的威胁上升，以及美国政府审查主动轨道威慑系统，我们预计我们的Elytra航天器解决方案将成为美国和盟国安全态势的重要组成部分。

我们的航天器解决方案产品还包括用于关键任务应用的软件、传感和数据处理解决方案。我们开发和集成支持先进传感技术产生的数据的收集、处理、融合和分析的软件系统。这些能力应用于对性能、可靠性和安全性要求很高的环境中，在这些环境中，数据必须在可操作的国家安全主导的限制下转化为与决策相关的信息。

所服务市场的特点是越来越依赖以软件为中心的架构、传感系统的扩展部署以及需要处理和分析的数据量不断增长。这些市场的客户采购集成解决方案，将软件开发、传感器集成和跨系统开发、部署和维护阶段的数据处理相结合。

 

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竞争优势

开创太空与国防技术任务解决方案的飞轮

我们的系列产品和任务解决方案为我们提供了服务整个太空领域的能力，并为国家安全、政府和商业客户的互补技术和综合任务提供了燃料。我们的传统和经过验证的技术正在重新设定发射、着陆器和太空市场成功的标准。我们的阿尔法运载火箭是1000公斤有效载荷载具级别中唯一的在轨美国火箭。我们是战术响应型太空任务的领导者，完成了创纪录的发射，VICTUS NOX的周转时间约为24小时。这次飞行任务展示了我们在短时间内将有效载荷送入轨道的能力，这是国家安全行动的关键能力。这项任务的成功导致了随后的多个合同授予。我们是客户最复杂的任务和任务的首选合作伙伴，具有应对关键威胁的快速响应能力。凭借这些经过验证的发射能力和创新技术，我们是需要进入太空的大型国防黄金的关键合作伙伴。

除了我们的运载火箭，我们还提供与发射平台无关的航天器解决方案，以满足客户的各种太空任务要求。作为唯一一家成功登月并完成NASA登月任务的公司，我们为着陆器树立了标准。我们的第一次蓝鬼任务于2025年1月发射，成功完成了为期60天的操作，成为迄今为止最长的商业月球表面任务。我们的多任务轨道飞行器Elytra已准备好在轨道内服务于众多战略和国防相关功能，包括将有效载荷送入和运出轨道、执行远程通信任务、培养空间域意识以及其他响应空间能力。SciTec用于导弹追踪、大数据处理和其他应用的独立AI软件、传感器和数据处理解决方案有可能被纳入我们的Blue Ghost和Elytra车辆中，供国防客户通过垂直整合的设计、制造和操作堆栈进一步增强我们的产品。

萤火虫的发射和航天器解决方案产品通过为客户提供一站式解决方案而使公司与众不同。我们的服务与合作伙伴不可分割地工作，并且也是我们自己系统的补充。例如，我们可以使用我们的Blue Ghost与另一个组织的运载火箭串联向月球运送有效载荷，或者将我们的平台配对在一起，例如使用Elytra航天器的我们的Alpha火箭发射的任务。因此，我们能够受益于对我们系列产品的需求，我们预计随着我们最终确定的沿海间发射台促进提高发射节奏，该系列产品将继续增长。这个飞轮简化了我们的开发，降低了成本，并扩大了我们的总目标市场，同时将Firefly与竞争对手区分开来。

创新专利技术和无与伦比的技术专长

我们采取了可靠性优先的方法来建造我们的运载火箭、着陆器和航天器。我们成功制造了世界上最大的全复合材料运载火箭，我们的阿尔法火箭。我们的火箭采用轻量和坚固的碳纤维制造，利用自动化纤维放置技术确保我们所有产品线的统一生产方法。我们生产的唯一运载火箭配备无衬垫的碳纤维液氧罐，是通过专有粘合操作制造的。这项技术使我们能够将液氧保持在-300F，同时与某些竞争对手的车辆相比节省了大量的重量。

我们的推进系统代表了另一项专利技术，具有高效的分接循环发动机。我们在开发和推广这项技术方面独树一帜，已经建造并成功飞行了世界上最高推力的分接循环技术。此外，我们先进的推进和航空电子系统是在内部设计和测试的，以促进在恶劣环境中的高性能。我们的运载火箭很容易扩展，我们的Alpha运载火箭中的Reaver和Lightning引擎为Eclipse中的Miranda和Vira引擎提供了专利技术。除了运载火箭发动机，我们还开发了在Blue Ghost和Elytra上使用的专有Spectre推进器。

SciTec的导弹预警软件利用尖端的图像处理、信号检测、人工智能和机器学习，展示了从初始设计到部署的行业领先技术专长。2025年，SciTec完成了USSF未来运营弹性地面进化处理记录程序的第二次运营验收，也称为FORGE。这一先进、可操作的防御方案，是我国多轨道导弹预警跟踪架构的“大脑”。SciTec快速处理来自世界各地传感器的大量数据，为我们的作战人员提供高质量的关键任务信息，以防御导弹威胁。

截至2025年12月31日，我们的团队由1,409名员工组成，其中包括333名工程师、244名熟练技术人员、54名科学家，他们带来了来自整个国防部门的深厚主题专业知识和学科，其中436名员工持有国家安全许可。我们以任务为重点的领导团队在先进工程和制造领域拥有数十年的经验，尤其是来自传统和新的太空公司，以及曾经的兵役。这些技术和我们的员工人才共同支持了我们的竞争护城河，这是由基于多年开发、测试和运营的技术组合和专业知识创建的。

 

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专门建设的基础设施为进入创造了高壁垒

我们战略性地调配资本，建设最先进的基础设施，以有规律的节奏以最高标准设计、生产、测试和制造我们的产品。我们的三个主要设施——我们的公司总部、蜂巢航天器设施以及我们的火箭牧场制造和测试场地——相距仅25英里，在设计、制造和生产之间提供了独特的接近性。与竞争对手相比，靠近我们的核心设施可以以更低的成本实现灵活、快速的车辆开发和生产。通过保持垂直整合的制造流程，我们减少了对外部供应商的时间线的依赖，并降低了我们供应链内的风险。

我们专门建立的研发、制造和测试足迹是重大投资的产物，也是我们制造过程的支柱。我们通过多年的优化设计了我们的先进制造工艺，现在这使我们能够以明显更少的资金复制我们的额外设施。我们对尖端技术和一流设施的早期投资是一种竞争优势，创造了一个为持续增长做好准备的平台。

对SciTec的收购增加了数据中心、建模和模拟实验室、任务运营中心以及机密基础设施，其中六个地点战略定位于关键太空和国防客户附近。

强大的客户关系和市场领先的战略合作伙伴关系

随着太空市场的不断发展和演变，我们已做好准备，可以通过快速响应时间和专门构建的解决方案为客户最复杂的任务提供服务。我们与领先的国家安全机构和航空航天公司的合作，例如洛克希德马丁公司、诺斯罗普·格鲁门、L3Harris技术、USSF、太空发展署（“SDA”）、NRO和NASA，证明了我们在这一市场上新的太空防御和技术领先地位的价值和关键性。

 

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洛克希德马丁：我们与洛克希德马丁签订了一项多次发射协议，其中包括未来五年内最多25次发射任务。根据这项协议，我们计划例行地从我们位于美国西海岸和东海岸的发射设施向LEO发射包括新型有效载荷技术在内的多种未来洛克希德马丁航天器。

 

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诺斯罗普·格鲁门：我们与诺斯罗普·格鲁门就Eclipse的开发拥有独家合作伙伴关系。这一平台结合了两家公司领先的经过飞行验证的技术和任务经验，以填补服务不足的中型发射市场的空白。在诺斯罗普·格鲁门 5000万美元股权投资的支持下，Eclipse基于我们的阿尔法火箭技术和诺斯罗普·格鲁门的Antares火箭，在Best of Legacy和New Space之间建立了首个此类合作伙伴关系。

 

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L3Harris技术：我们与L3Harris技术签订了多次发射协议，将使用我们的阿尔法火箭进行多达20次发射，其中包括根据客户需求从2027年到2031年每年执行两到四次任务。新协议是对我们与L3Harris技术就三项Alpha任务达成的现有多次发射协议的补充。

 

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美国太空部队：我们向USSF提供发射任务能力和导弹防御行动。我们是领先的战术响应式发射提供商，USSF正在利用我们的响应式发射能力执行两个即将执行的任务，VICTUS HAZE和VICTUS SOL，这两个任务是继我们成功的VICTUS NOX任务之后进行的，我们在大约24小时的窗口内发射，并创下了新的响应式发射记录。作为FORGE计划的一部分，我们被选中提供任务防御解决方案，支持开发用于传统天基红外传感器（SBIRS）的传感器专用处理（SSP），以利用SBIRS数据进行导弹预警、导弹防御、战场感知和技术情报。我们还支持通过任务数据处理应用程序提供商（MDPAP）计划交付导弹预警任务的关键应用程序。

 

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太空发展局：Firefly已加入成为SDA用于扩散LEO计划的混合收购的选定供应商。使用我们的Elytra轨道飞行器，我们将支持SDA军事卫星星座的端到端演示任务，包括发射、在轨转运和跟踪服务。

 

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美国国家侦察局：我们已被选为NRO的发射供应商，作为其简化发射无限期交付/无限期数量合同的一部分。我们的Alpha快速反应能力对于NRO的防御任务至关重要，为他们提供了具有领先能力和经过验证的飞行传统的运载火箭。此外，Elytra签约支持NRO的在轨任务，其中Elytra将执行快速有效载荷重构，部署商业拼车有效载荷，执行在轨机动，并随时准备按需部署美国政府有效载荷。

 

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NASA：我们为NASA提供航天器和发射任务能力。我们是唯一一家成功在月球着陆、运营并完成NASA任务的公司。我们在2024年12月以1.79亿美元赢得了NASA最大的活跃CLPS合同。继今年Blue Ghost Mission 1取得成功后，我们通过潜在总价值为4.99亿美元的合同，成为三个计划中的登月任务和四个CLPS任务订单的主承包商，其中包括额外的商业载荷。NASA还与我们签订了发射服务合同，其中包括一项专门的Alpha发射的创业级收购专用和Rideshare（VADR）合同。此次Alpha发射将从NASA的Wallops飞行设施交付该机构的对流上升气流调查（INCUS）任务。

 

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Blue Origin：我们选择了Blue Origin来开发一辆火星车，在NASA即将发布的任务订单中陪伴我们的Blue Ghost着陆器，探索月球上的Gruithuisen圆顶。这辆火星车将由Elytra转运车和Blue Ghost着陆器运送和部署，并将使用NASA提供的仪器帮助研究穹顶的组成。在Blue Ghost Mission 1期间，我们与Honeybee成功合作了两个先前的有效载荷。

 

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喷气推进实验室：Firefly与JPL合作获得测试设施和技术许可。我们的蓝鬼着陆器在振动、声学、热真空、电磁干扰和兼容性方面进行了彻底的测试，以确保车辆能够承受月球任务的严酷考验。

 

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SpaceX：我们还与SpaceX在有效载荷处理设施和运载火箭方面建立了强大的战略合作伙伴关系。最近，我们的蓝鬼着陆器在SpaceX猎鹰9号火箭上发射，确保了我们开创性月球任务的顺利开始。

 

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国防创新单位：我们与DIU签署了一项协议，就我们快速发射Elytra车辆和支持地球同步轨道（“xGEO”）以外任务的能力进行贸易研究。一旦完成，我们将进行多达两次演示，以便在我们的Elytra Dark宇宙飞船上向xGEO轨道运送多个有效载荷，第一次任务将在获得批准后的18个月内完成。该合同将支持DIU的使命，即开发对xGEO的响应式访问。

此外，我们还建立了一个稳健的合同组合，由政府和商业终端市场的蓝筹客户组成，这些客户包括NASA、USSF、DOW的SDA、NRO、诺斯罗普·格鲁门、洛克希德马丁、L3 Harris Technologies，Inc.和True Anomaly，Inc.。我们在发射和航天器解决方案方面的可定制产品，以及通过我们现有成功所证明的我们的执行速度，都得到了我们不断增长的政府和商业客户名单的认可。

差异化的国家安全和国防技术能力

Firefly与国防总理、国家安全机构和政府合作伙伴的合同组合显示了对我们公司作为关键国家安全合作伙伴的高度信任。阿尔法的成功记录和快速反应任务的反复演示使萤火虫成为战术响应空间能力的领导者。Alpha为首选轨道提供专门和精确的服务，1000公斤的能力，以及在一次发射中交付多个高超音速有效载荷的能力。我们在研的Eclipse运载火箭，具有更大的有效载荷能力和可重复使用的第一阶段设计，旨在支持国家安全太空发射和商业任务。我们的航天器平台Blue Ghost和Elytra通过超越LEO提供先进的、多目标的在轨任务和其他行星体，支持民防客户的需求。Blue Ghost已证明我们有能力实现NASA的优先事项，同时利用与月球探索相关的国家安全利益。Elytra已准备好通过扩展到DOW的在轨响应任务来增加我们的竞争护城河。Elytra准备在Alpha和Eclipse以及其他运载工具上发射，意在为国家安全任务的整个生命周期提供太空机动飞行器、远程通信中继、月球成像、在轨边缘处理，以及太空探索能力。随着我们收购SciTec，我们增加了数十年提供国家安全相关软件应用程序和大数据处理的经验，包括FORGE，一个USSF记录计划。

我们经过验证的广泛国家安全能力为Firefly平台的未来增长奠定了基础。地球上关键的民用和国家安全基础设施依赖于太空中的卫星系统，来自对手的威胁一直在上升。老牌太空国家预计将在未来十年增加对国家安全的支出，特别是在情报能力方面。美国国防部还加强了应对太空领域日益严峻挑战的战略。凭借我们多样化的空间技术产品，我们处于有利地位，可以在这个有争议的领域受益于国家安全顺风。

以稳健积压为后盾的成熟商业模式

我们的成功记录和我们作为客户值得信赖的供应商的声誉导致了一个极具吸引力的多元化商业模式，其定义是大量积压和现金流可见性。强劲的客户需求支持了我们的财务状况，截至2025年12月31日，我们的积压订单约为14亿美元，并且我们的产品线中有多个发布协议。支撑我们财务状况的是高效的合同结构和基于里程碑的计费相结合。在推出之前，我们通常已经收集了大约90%的总合同价值，这对于产量爬坡来说是非常有利的。我们在成功执行固定价格合同的能力方面也有所区别。随着行业转向支持固定价格合同，我们走在了曲线的前面，并处于有利地位，可以利用这一变化。随着我们的规模扩大，我们已经并预计将继续复制我们的专有制造和测试流程，从而减少周期时间并进一步提高资本效率。我们既定的商业模式使我们能够利用行业的增长，并根据我们久经考验的业绩记录继续赢得客户。对SciTec的收购增加了我们的积压订单，其中包括固定价格和成本加成的合同结构。

 

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增长战略

加大投放节奏，满足不断增长的市场需求

我们正在增加发射频率，以满足对可靠太空准入日益增长的需求。发射市场迅速扩大，发射和空间服务需求显著。这一需求反映在我们截至2025年12月31日约14亿美元的稳健总积压中。我们处于有利地位，可以继续提高我们的中小型运载火箭的生产速度和发射节奏。通过USSF的VICTUS NOX任务，我们展示了我们在短时间内将关键有效载荷送入轨道的能力——这是国家安全行动的重要资产。我们的端到端任务解决方案使我们能够利用Alpha的成功记录，并使用更大的Eclipse火箭进行复制。

鉴于我们量身定制的发射能力，随着太空越来越成为国家安全机构和商业客户有争议的重点领域，我们获得了额外的关键防御任务和多次发射协议。为了满足这一不断增长的需求并加速生产，我们将生产设施规模扩大了一倍，达到约20万平方英尺，并正在扩大我们的工艺，以每月制造一辆阿尔法运载火箭。Firefly将我们的发射设施基础设施设计为可在美国和国际上进行扩展。我们目前从加利福尼亚州范登堡太空部队基地发射，并在弗吉尼亚州瓦勒普斯岛的中大西洋区域太空港和瑞典的Esrange太空中心建设发射场。我们还计划从佛罗里达州卡纳维拉尔角太空部队站的预期扩建中解锁未来的发射台容量。我们预计将继续以资本高效的方式扩展我们的基础设施，以满足预期的客户需求。

跨任务解决方案扩展，以实现由通用技术驱动的可盈利增长

继我们在Alpha和Blue Ghost方面取得成功之后，我们专注于以具有成本效益的方式增加发射和航天器部署的频率，以及交付关键的国家安全软件和应用程序。在需求方面，我们的客户重视高质量的服务、对决策的可靠支持、进入首选轨道以及专用车辆——这是我们围绕火箭、航天器和软件构建的价值主张。

我们强大的积压证明了扩展我们的发射平台的必要性。与此同时，我们还有额外的合同支持Blue Ghost任务，我们的航天器管道受到国家安全任务和商业太空探索需求的支持。我们还通过Eclipse和我们的轨道解决方案扩展到中等有效载荷级别。我们的Elytra飞船将使我们能够提供空间机动飞行器、远程通信中继和太空探索轨道器等星座。Alpha、Eclipse、Blue Ghost和Elytra共享共同的技术、流程、团队专业知识和生产线，实现跨产品的资本效率和首次质量。我们所有的硬件产品都利用了碳复合材料初级和罐体结构，并利用了自动化纤维贴片机、动力铣刀等测试能力。我们的硬件产品还共享航空电子设备、软件和火箭发动机技术，以实现规模经济、响应迅速的交付时间表、可替代的库存以及经过飞行验证的任务保证。我们的软件产品通过行业领先的多现象学专业知识实现差异化，包括：用于数据利用的人工智能和机器学习操作；成熟的目标检测、表征和保管，以支持导弹预警和威胁跟踪；情报监视和侦察；自动化数据融合和报告；云原生指挥和控制；自主任务管理；以及遥感模拟和分析。

随着每次运载火箭任务，我们预计我们的成本结构和单位经济性将显着改善，因为我们增加的发射节奏将导致固定成本摊销和运营效率。我们简化的开发和生产流程释放了额外的效率。鉴于Alpha和Eclipse共享我们工程团队的重大结转以及大量组件共性和供应链兼容性，Eclipse的开发进展迅速。

作为首选提供商，我们选择了能够实现协同发展和扩张的战略合作伙伴关系。我们与诺斯罗普·格鲁门的独家合作伙伴关系结合了我们公司各自的技术，共同开发Eclipse。我们相信，随着我们以新的太空能力推动我们的合作伙伴为整个太空和国防技术领域的客户开发和交付专用技术，我们的战略合作伙伴关系可以解锁获得更多基础设施和新客户的机会。

我们针对任务解决方案的有意的共同技术方法使Eclipse from Alpha和Elytra from Blue Ghost得以进化开发，从而允许更快、更可靠的生产，同时保持低成本。而SciTec的成功记录源于在成本和进度方面提供客户服务。随着我们提高推出节奏并扩展我们的解决方案，我们预计将扩大我们的收入基础，并改善和稳定我们的成本结构。我们深思熟虑地投入资本，以实现具有良好单位经济性的规模化生产，同时将成本和资本支出降至最低，以产生有利可图的增长。

为高级运营和服务部署我们的太空遗产

Elytra旨在支持快速、端到端的演示任务，特别是用于军事卫星。Elytra被选中支持美国国防部的DIU。作为任务的一部分，Elytra将承载一套政府有效载荷，包括光学可见光和红外摄像头、响应式导航单元和通用电动巴士。Elytra的配置将利用通用组件、结构和推进系统，以高性能和可靠性实现按需移动、飞机变化和机动。

 

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除了Elytra现有的创收合同外，还有许多客户有兴趣将Firefly的平台用于空间域感知和其他重型提升应用。Elytra的在轨技术有无数的国家安全应用，例如提供远程通信、射频校准服务，以及按需部署政府有效载荷。此外，全球在“卫星缠斗”中巩固能力的竞赛已将建立太空领域主导权作为USSF的优先事项，Elytra旨在帮助解决这一问题。随着太空成为一个更有争议的领域，我们相信Elytra的在轨服务将是我们增长的关键途径。

寻求与我们现有产品互补的增值收购

随着我们扩大产品范围，我们可能会选择加强内部能力，并通过收购加速发展。我们打算对未来的收购采取有纪律的做法。我们的重点是继续扩大规模和增加发射节奏，以及我们的航天器和软件能力，以实现盈利增长，同时为客户的关键任务提供服务。在寻求任何互补性收购时，我们期望瞄准那些提高我们在国家安全市场份额、促进垂直整合或在保持质量并实现进一步市场扩张的情况下实现生产流程自动化的公司。随着航天工业的成熟，我们认为将有更多机会收购能够增强我们能力和财务状况的目标，我们的目标是将自己定位为航天服务和技术公司的首选收购者。

我们于2025年10月收购了SciTec，作为我们以国防为重点的产品和技术组合的战略扩展，为我们现有的硬件程序增加了软件能力。SciTec增加了作战防御软件应用程序和大数据处理，拥有最先进的设施和数据服务器——支持美国国防部、美国情报界和商业客户的机密基础设施。SciTec拓宽了Firefly竞争Golden Dome程序元素的能力，使我们能够竞标Golden Dome的火控和共同地面元素，此外我们还瞄准了Alpha、Eclipse和Elytra车辆的机会。SciTec还增加了一支技术含量很高的员工队伍，以及不断增长的经常性收入流，以进一步使我们的产品多样化。

设计与制造

我们的研究、设计和制造业务在我们位于美国的设施中得到垂直整合的支持。我们为我们的运载火箭、航天器、卫星和着陆器设计和制造许多组件和子系统。为了支持这种水平的垂直整合，我们在美国和国际上开发了广泛的供应链运营和能力，这些都是由复杂的第三方企业资源规划系统和工具实现的。这些系统和工具由企业信息系统人员内部团队提供支持。

我们从供应商那里获得原材料、组件、子系统、资本设备以及我们认为信誉良好和可靠的其他供应。我们建立并遵循内部质量控制流程来采购供应商，考虑工程验证、质量、成本、交付和交货期因素。我们有一支质量管理团队，负责管理和确保供应的组件符合质量标准。虽然我们经常从多个来源采购原材料和其他投入和服务，但在某些情况下，我们也从单一或单一来源采购各种投入和服务。在这些供应商的情况下，我们可能会尝试通过增加缓冲库存来管理采购风险，特别是在长期领先的项目上，并通过寻求未来使我们的供应链多样化的机会。请参阅“风险因素——与我们业务相关的风险——如果用于制造我们产品或用于我们开发计划的关键组件或原材料变得稀缺或无法获得，那么我们可能会在制造和交付我们的产品以及完成我们的开发计划方面产生延迟，这可能会损害我们的业务。”

我们在德克萨斯州奥斯汀以北建立了综合制造设施。我们目前的制造能力支持研发，快速成型，飞行级硬件以集成和纪律化的方式，将正确的严格程度应用到适当的工艺中。我们利用强大的个人责任文化来确保我们运营的效率和世界级的结果。我们通过了ASC 9100认证，并寻求在持续的基础上坚持适当的质量和过程控制。

竞争

我们主要与以下类别的企业竞争：

 

•

公司提供专用的中小型运载火箭，将有效载荷运送到各种首选轨道；

 

•

提供轨道飞行器等航天器及相关解决方案的公司；

 

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提供着陆器解决方案的公司，包括我们在NASA CLPS合同上的竞争对手；而且，

 

•

为国家安全提供任务数据处理软件应用和任务地面系统企业改造的公司。

我们市场的主要竞争因素包括：

 

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飞行遗产和可靠性；

 

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•

交付时间表；

 

•

定制产品以满足客户特定需求的能力；

 

•

性能和技术特点；

 

•

价格；和

 

•

客户体验。

我们认为，我们在这些因素方面竞争有利。

知识产权

保护我们的技术和知识产权是我们业务的一个重要方面。我们依靠专利、商标、商业秘密、版权、保密程序、合同承诺和其他合法权利的组合来建立和保护我们的知识产权。我们通常与我们的员工和顾问签订保密协议和发明或工作产品分配协议，以控制对我们专有信息的访问并明确其所有权。

我们是与我们的Tap-off循环液体火箭发动机相关的五项授权美国专利（美国专利编号11,391，247、11,008，977、11,384，713、11,692，515和11,746，729）的唯一所有者，包括与燃烧室冷却通道相关的专利以及与这些发动机使用的热气Tap-off动力源相关的专利。这五项专利分别于2039年到期。对于我们的注册和有效商标，此类知识产权的期限是无限的，前提是此类标记继续使用。

监管

我们被要求遵守各种政府法规，这可能会对我们的业务产生重大影响，包括我们的资本支出、收益和竞争地位。我们产生或将产生成本，以监测和采取行动遵守适用于或将适用于我们业务的政府法规，其中包括（其中包括）联邦证券法律和法规、适用的证券交易所要求、经济制裁和贸易禁运法，以及美国运输部、FAA、联邦通信委员会（“FCC”）以及美国和我们经营所在其他国家的其他政府机构的限制和法规。虽然我们的国际业务目前有限，并且我们在截至2025年12月31日的年度内没有确认美国以外的收入，但我们预计，通过支持来自美国发射场的更多国际客户并将我们的业务扩大到包括国际发射场，我们将在国际上实现进一步增长。例如，我们正在从加利福尼亚州范登堡太空部队基地扩展我们的发射台业务，以增加弗吉尼亚州瓦勒普斯岛的中大西洋区域太空港和瑞典埃斯兰奇的埃斯兰奇太空中心，以支持更多的任务、客户和额外的发射节奏机会，并正在采取措施扩大我们的业务，以服务于更多的国际市场。随着我们的国际扩张，我们将受到额外的规则和规定的约束，请参阅“风险因素——与我们业务相关的风险——如果我们继续在美国以外扩张，我们将面临与国际业务相关的各种风险，这些风险可能会对我们的业务产生重大不利影响。”

此外，我们的业务受制于并且我们必须遵守严格的美国进出口管制法律，包括《国际武器贸易条例》（“ITAR”）和《出口管理条例》（“EAR”）。俄方一般限制具有国防或战略应用的硬件、软件、技术数据和服务的出口。EAR同样对具有商业或“两用”应用（即军事和商业应用）或不受ITAR约束的军事或空间相关应用不太敏感的硬件、软件和技术的出口进行监管。这些规定的存在是为了推进美国的国家安全和外交政策利益。

负责管理ITAR和EAR的美国政府机构在解释和执行这些规定方面拥有很大的自由裁量权。这些机构在批准、拒绝或限制从事受控活动的授权方面也有很大的自由裁量权。此类决定受到美国政府对多边出口管制制度的承诺的影响，特别是与航天业务有关的导弹技术管制制度。俄方一般限制具有国防或战略应用的硬件、软件、技术数据和服务的出口。EAR同样对具有商业或“军民两用”应用（用于军事和商业应用）或不受ITAR约束的军事或太空相关应用不太敏感的硬件、软件和技术的出口进行监管。这些规定的存在是为了推进美国的国家安全和外交政策利益。

请参阅“风险因素——与我们业务相关的风险”，了解对我们的重大风险的讨论，包括在一定程度上对我们的竞争地位、与政府法规相关的重大风险。

虽然目前没有我们预计对我们的业务具有重大意义的监管事项，但无法保证适用于我们运营的现有或未来法律、法规和标准不会对我们的业务、运营结果、前景或财务状况造成重大不利影响。如果采取新的更严格的政府规定，如果工业

 

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与我们业务相关的风险

 

•

我们未能有效管理我们的增长以及我们实现和保持盈利的能力。

 

•

发射延迟或失败的可能性，以及我们的运载火箭和航天器未能按预期运行，导致发射异常后监管暂停或暂停。

 

•

我们无法以客户要求的数量和质量制造我们的运载火箭、着陆器或轨道飞行器；

 

•

由于空间的不可预测性，我们的产品和服务产品所面临的危害和操作风险具有广泛而独特的风险范围。

 

•

中小型载荷的商业发射服务市场仍在不断涌现，并在转移，市场可能无法实现我们预期的增长潜力。

 

•

美国政府运营中断以及美国政府的资金和预算优先事项可能会对我们的收入、收益和现金流产生重大不利影响，政府运营中断可能会对监管审批产生负面影响。

 

•

我们对在日常业务过程中订立的合同的依赖以及对主要客户和供应商的依赖。

 

•

集中我们的客户和积压的客户。

 

•

我们在开发新技术方面可能不会成功。

 

•

不确定的全球宏观经济和政治状况，包括关税的实施。

 

•

我们的信息技术系统、物理或电子安全保护失效。

 

•

我们依赖于我们现任CEO和管理层的其他成员，以及我们训练有素的员工。

 

•

我们面临着巨大的竞争。

 

•

任何无法以我们预期的发射速率操作Alpha或最终完成Eclipse的开发和交付。

 

•

我们未能实现对SciTec收购的预期收益，并整合未来的任何收购。

 

•

用于制造我们的产品或用于我们的开发的关键组件或原材料的稀缺或不可用。

 

•

我们的经营业绩可能会出现大幅波动。

 

•

来自任何涉及我们、我们的竞争对手或我们的客户的事件的负面宣传。

 

•

未能充分保护我们的专有知识产权。

 

•

可用外部研发资金短缺。

 

•

遵守我们的任何合同或满足获得某些政府合同的资格要求的能力。

 

•

我们未能与政府机构和主要承包商建立和维持重要关系。

 

•

我们与美国政府签订了机密合同，这可能会限制投资者对我们部分业务的洞察力。

 

•

我们的运营依赖于我们的制造设施，这些设施受到物理和其他风险的影响。

与诉讼和监管相关的风险

 

•

我们的业务受到各种广泛和不断演变的政府法律法规的约束，国防工业的承包受到重大监管。

 

•

我们受制于复杂的税法。

与我们的债务相关的风险

 

•

我们有大量债务，我们可能无法产生足够的现金来偿还所有这些债务。

 

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与我们的普通股风险相关的风险

 

•

无论我们的经营业绩如何，我们普通股的市场价格可能会波动或可能急剧或突然下跌。

 

•

作为一家上市公司的要求，包括遵守《交易法》的报告要求以及《萨班斯-奥克斯利法案》和纳斯达克的要求，可能会使我们的资源紧张，增加我们的成本，并分散管理层的注意力。

 

•

作为一家新兴的成长型公司，我们能够利用减少的披露要求。

与我们的组织Structure有关

 

•

AES Industrial Partners控制着我们，它的利益将来可能会和我们或者我们的股东的利益发生冲突。

 

•

我们的公司注册证书和章程中的规定可能会使合并、要约收购或代理竞争变得困难，从而压低我们普通股的交易价格。

 

•

我们是纳斯达克规则含义内的“受控公司”，我们依赖于某些公司治理要求的豁免。

与我们业务相关的风险

如果我们未能有效管理我们的增长，我们可能无法执行我们的业务计划，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到损害。

我们已经经历并可能继续经历快速增长，这已经并可能继续对我们的管理、销售和营销、行政、财务、研发和其他资源提出重大需求。此外，随着我们扩大运营、财务和管理控制以及报告系统和程序，我们的组织结构正变得更加复杂。如果我们未能管理好我们预期的增长，这种失败可能会对我们的声誉产生负面影响，并损害我们吸引新客户和发展业务的能力。

为了实现我们预测的未来收入增长，我们必须开发和营销新的产品和服务。我们打算大幅扩大我们的业务。为了妥善管理我们的增长，我们将需要雇用和保留更多的人员，升级我们现有的运营管理以及财务和报告系统，并改善我们的业务流程和控制。我们未来的扩张将包括：

 

•

扩大我们的收入并实现实现并保持盈利所需的运营效率；

 

•

预测和应对不断变化的客户偏好；

 

•

预测和应对宏观经济的总体变化，包括发射服务和航天器解决方案和服务及相关技术和组件市场的变化；

 

•

改进和扩大我们的运营和信息系统；

 

•

成功与老牌企业和新的市场进入者竞争；

 

•

根据不断变化的业务需求管理和改进我们的业务流程；

 

•

有效扩展我们的运营，同时保持较高的客户满意度；

 

•

实现对SciTec收购的预期收益，并整合未来的任何收购，包括人员、系统、业务流程；

 

•

避免或管理我们的业务因信息技术停机、网络安全漏洞和其他影响我们的物理和数字基础设施的因素而中断；

 

•

适应我们行业不断变化的条件；

 

•

遵守适用于我们业务的规定；

 

•

聘用和培训我们业务各级有才干的员工；

 

•

开发新技术；

 

•

控制开支和投资以预期扩大经营；

 

•

继续升级现有的运营管理和财务报告系统和团队，以保持作为公众公司的合规要求；和

 

•

实施和加强行政基础设施、系统和流程。

 

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如果我们的运营继续按计划增长，其中无法保证，我们将需要扩展我们的销售和营销、研发、客户和商业战略、产品和服务、供应和制造职能。这些努力需要，并将继续要求我们投入大量财政和其他资源，包括我们迄今为止经验有限的行业和销售渠道。我们还需要继续利用我们的制造和运营系统和流程，无法保证我们将能够按当前计划或在计划的时间范围内扩展业务。我们业务的持续扩张可能还需要额外的制造和运营设施，以及行政支持的空间，并且无法保证我们将能够找到合适的地点来制造我们的太空飞行器和相关设备。我们的持续增长可能会增加我们资源的压力，我们可能会遇到经营困难，包括在雇用和培训员工、寻找制造能力以生产我们的太空飞行器和相关设备方面的困难，以及生产方面的延误。这些困难可能会转移管理层和关键员工的注意力，并影响财务和运营结果。如果我们无法推动相应的增长，这些成本，包括租赁承诺、员工人数和资本资产，可能会导致利润率下降，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们有亏损的历史，我们预计未来运营费用和资本支出会增加，我们可能无法实现，如果能够实现，也可能无法保持盈利能力。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们分别经历了2.983亿美元、2.311亿美元和1.355亿美元的净亏损。我们预计未来几年将继续产生净亏损，未来可能无法实现或保持盈利。因为发射服务、空间系统、相关组件和空间数据应用的市场都在演变，我们很难预测我们未来的运营结果或我们的市场机会的极限。此外，我们为其提供这些产品和服务的客户可能会遇到其产品和服务的延迟或技术挑战，从而限制或延迟我们从这些客户获得的预期收入和未来增长机会。我们预计，随着我们进行重大投资、扩大我们的运营和基础设施、开发和引入新技术以及雇用更多人员，我们的运营费用和资本支出将显着增加。这些努力的成本可能比我们预期的要高，可能不会带来收入增长或效率提高。此外，随着我们作为一家上市公司的发展，我们将继续产生我们作为一家私营公司没有产生的额外的重大管理费用。如果我们的收入没有增加以抵消我们运营费用的这些预期增长，我们将无法在未来期间盈利。我们实现盈利的能力取决于我们从运营中产生现金流、识别和获得额外资金来源以及寻求减少费用机会的能力，但我们可能无法成功实施这些战略。任何未能充分增加我们的收入以跟上我们的投资和其他费用的情况都可能阻止我们在持续的基础上实现或保持盈利能力或正现金流。如果我们在遇到这些风险和挑战时无法成功应对，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。我们无法向您保证，我们将永远实现或持续盈利，并可能在未来继续蒙受重大损失。任何我们未能在持续的基础上实现或维持盈利都可能导致我们普通股的价值下降。

我们过去和将来可能经历推迟发射、发射失败、我们的运载火箭、着陆器或轨道飞行器未能到达其计划的轨道位置、与发射运载火箭、着陆器或轨道飞行器相关的成本显着增加，以及我们与之合作的第三方发射服务提供商提供的能力不足。任何此类问题都可能导致我们的运载火箭、着陆器或轨道飞行器的损失或导致其部署的重大延误，这可能会损害我们的业务、财务状况和运营结果。

发射运载火箭、着陆器或轨道飞行器的延误很常见，可能是由于制造延误、供应链延误、自然或人为灾害、用于测试、培训和运行空间相关活动的设施的不利天气条件或问题，包括发射场、延长的产品开发计划、供应商无法获得可靠的发射机会、发射供应商时间表延误、在某些时候无法获得所需的监管批准的监管标准、意外的国家优先事件、着陆坐标的变化、任务规格的更新（包括任务范围和目标），我们的客户根据其合同安排条款、发射失败以及在将运载火箭或其他设备运输到发射有效载荷处理设施期间发生的意外事件或中断行使其收费延迟的权利。如果未达到运载火箭或着陆器制造计划，则在卫星或着陆器准备发射时可能无法获得发射机会。我们还与其他卫星或运载火箭制造商（特别是在我们与客户的合乘安排的背景下）和发射服务提供商共享发射，这些制造商已经并可能在未来导致我们无法控制的发射延迟。此外，运载火箭或卫星部署机制可能出现故障，这可能导致我们在这种运载火箭中拥有的任何卫星或着陆器被摧毁，或者卫星或着陆器无法执行其预期任务。

发射失败还导致卫星或着陆器的部署出现重大延误，原因是需要制造替换零件并获得替代发射机会和美国联邦航空局批准再次发射。例如，2025年4月29日，我们从加利福尼亚州范登堡太空部队基地发射的阿尔法任务期间发生了异常。结果，美国联邦航空局要求我们进行一次事故调查，然后才能进行进一步的发射。正如2025年8月26日宣布的那样，我们此后获得了美国联邦航空局恢复阿尔法火箭发射的许可。我们还定期审查预定着陆坐标，以便与NASA协商确定我国着陆器的最佳着陆地点，同时还更新任务规格，例如任务范围和任务目标。

 

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因此，我们不时对我们的任务作出并期望继续作出实质性修改，每一项修改都可能单独或总体上导致我们遇到实质性延误。此外，由于发射成本、发射保险费率和发射相关服务的增加，我们未来发射和部署我们的卫星或着陆器的成本可能会更高，而且可能会高得令人望而却步。在我们的产品和服务产品的设计、开发、制造、发布、生产、交付或服务坡道方面，我们以前经历过，并且将来可能会经历延误或其他复杂情况。如果出现或再次出现此类延误，如果我们的补救措施和流程变更不成功，如果我们的客户根据我们的合同安排条款行使其延迟权，如果发射或相关服务的成本增加，或者如果我们遇到设计、生产或质量表现不佳或失败的其他问题，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

如果我们无法及时和经济高效地适应和满足客户对我们的产品和服务的需求，或者如果我们无法以客户要求的数量和质量制造我们的运载火箭、着陆器或轨道飞行器，我们的业务增长能力可能会受到影响。

我们业务的成功部分取决于有效管理和维护我们的商业发射服务和我们的国家安全软件产品，制造足够数量的运载火箭、着陆器和轨道飞行器，进行足够数量的发射以满足客户需求，并为客户提供满足或超过其期望的高质量体验。即使我们成功地开发了运载火箭、着陆器和轨道飞行器，或生产了与我们的目标时间表和客户期望一致的这些产品和其他产品，我们此后也可能无法发展生产这些产品的能力，或以确保每个单元按要求执行的质量管理系统以足够的容量提供相应的顺月服务。我们生产运载火箭、着陆器和轨道飞行器的能力或以客户要求的速度和可靠的质量管理体系提供顺月服务的能力的任何延迟都可能对我们的业务产生重大不利影响。如果我们当前或未来的发射服务没有达到预期的性能或质量标准，包括在客户安全和满意度方面，我们可能会遇到运营延迟。此外，在受限空域内进行发射作业需要与政府机构、发射场所有者和其他用户进行提前调度和协调，任何高度优先的国防资产将优先使用这些资源，这可能会影响我们发射作业的节奏，或可能导致取消、发射设施转移、额外费用或重新安排时间。任何运营或制造延迟或对我们进行发布或制造我们产品的能力的其他计划外变化都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，如果我们未能交付满足客户需求的软件，他们可能不会与我们续签或延长合同。无法保证我们将能够续签或获得额外合同（以相同或更好的条款，或根本没有），以替换任何特定合同到期或完成时损失的任何收入。

太空是一个恶劣和不可预测的环境，我们的产品和服务产品面临广泛而独特的环境风险，其中包括（其中包括）日冕物质抛射、太阳耀斑和其他极端空间天气事件以及与空间碎片或其他航天器的潜在碰撞，这可能会对我们的运载火箭和航天器的性能产生不利影响。

包括日冕物质抛射和太阳耀斑在内的太空天气有可能影响运载火箭和航天器在轨运行的性能和可控性，包括完全禁用我们在轨的运载火箭或航天器。尽管我们有一定的能力主动操纵我们的航天器，以避免与空间碎片或其他航天器的潜在碰撞，但这种能力除其他因素外，受到不确定性以及美国政府跟踪和编目的碎片物体的预计轨道位置和预测结合的不准确等因素的限制。此外，一些空间碎片太小，无法追踪，因此其轨道位置完全未知；尽管如此，这些碎片仍然足够大，如果发生碰撞，可能会对我们的运载火箭或航天器造成严重破坏或故障。对我们的运载火箭和航天器造成的任何此类损害都可能影响我们客户的任务成功、我们的声誉、我们某些产品的可重复使用性，并产生我们目前没有预料到的其他负面影响，其中任何一种都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们仅从少数客户那里获得了大量的收入和积压。这些主要客户中的一个或多个客户的损失或违约，或任何此类客户的业务或财务状况发生重大不利变化，可能会大大减少我们的收入和积压。

截至2025年12月31日止年度，我们的前五大客户合计占我们收入的86%以上，而截至2025年12月31日，我们的前五大积压客户占我们积压订单的约81%。我们的客户可能会改变他们的订购模式或业务策略，延迟履行他们对我们的合同义务，减少或停止使用我们的服务，或者无法支付他们签约购买的服务，无论是由于他们的业务低迷还是其他原因。我们为政府客户的大量积压也受到未来政府资金水平的风险，可能会大幅削减或放弃，导致合同取消、修改、延迟或订单减少。特别是，现任政府已表示致力于减少联邦支出和政府规模。如果政府采取的行动影响了我们的政府客户能够在我们的服务上花费的金额，它可能会产生重大不利影响

 

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影响我们的业务、经营业绩和财务状况。此外，我们的一些客户的行业正在经历重大整合，我们的客户可能会被彼此或其他公司收购，包括被我们的竞争对手收购。此类收购可能会对我们向此类客户以及他们所服务的任何最终用户销售服务的能力产生不利影响。我们的客户在未来可能会因破产、缺乏流动性、运营失败或其他原因而违约，对他们对我们的义务。此类违约可能会对我们的收入、营业利润率和现金流产生不利影响。此外，根据我们的合同，我们的客户一般有权终止、取消或缩减我们的合同，以求方便。我们的客户任何终止、取消或缩减我们合同的决定都会对我们的积压收入、收入增长和盈利能力产生不利影响。如果我们的积压订单由于客户的财务困难或其他原因而减少，包括为了方便而取消，我们的收入、营业利润率和现金流将受到进一步的负面影响。

美国政府运营和资金中断可能会对我们的收入、收益和现金流产生重大不利影响，并在其他方面对我们的财务状况产生不利影响。

联邦政府运营的任何中断都可能对我们的收入、收益和现金流产生重大不利影响。长期未能维持重要的美国政府业务，尤其是与我们业务相关的业务，可能会对我们的收入、收益和现金流产生重大不利影响。与近期和未来政府关闭、预算和/或政府未能颁布年度拨款相关的持续不确定性，例如根据持续决议提供长期资金，可能会对我们的收入、收益和现金流产生重大不利影响。此外，政府运营中断可能会对对我们的运营很重要的监管审批和指导产生负面影响。

我们的业务可能会受到美国政府预算优先事项变化的不利影响。

联邦政府预算优先事项的变化可能直接影响我们的财务业绩，并可能对我们的业务、经营业绩、前景和财务状况产生重大不利影响。政府支出的显着下降、支出从支持我们经营所在行业或相关行业的项目转移或联邦政府承包政策的变化可能会导致联邦政府机构根据合同减少采购、随时行使终止合同的权利而不受处罚或不行使续签合同的选择权，其中任何一项都可能导致我们产品的销量下降，并可能对我们普通股的交易价格产生不利影响。此外，如果不及时批准政府预算，我们的美国政府客户可能无法启动新项目，可能没有足够的资金用于现有项目，这可能会影响在我们的合同和我们的业务、运营结果和财务状况下实现某些里程碑的进展。

LEO星座扩散造成的拥堵加剧可能会大大增加与空间碎片或其他航天器发生潜在碰撞的风险，并限制或损害我们的发射灵活性和/或进入我们自己的轨道槽。

近年来，部署到LEO的航天器数量有所增加，公开宣布的计划要求在未来十年内增加数千个航天器部署。这些LEO星座的扩散可能会大大增加与空间碎片或其他航天器发生潜在碰撞的风险，并影响我们有效进入足够轨道槽以支持整个业务的预期增长的能力，这反过来可能对我们普通股的交易价格和我们的业务产生不利影响。

中小型载荷的商业发射服务市场仍在不断涌现，并在转移，市场可能无法实现我们预期的增长潜力。我们自身的增长依赖于我们增加新发射场的能力，这可能会因业务或监管挑战而推迟。

空间基础设施服务的市场，特别是小型有效载荷的商业发射服务，尚未建立良好的市场，并且仍在不断涌现和转移，许多参与者充当客户、主承包商或收购方，或被收购的目标。我们对总可寻址发射市场和卫星市场的估计是基于一些内部和第三方的估计，包括我们的积压订单、对我们的发射服务表示感兴趣的潜在客户数量、我们的运载火箭的假定价格和生产成本、假定的飞行节奏、我们对我们利用当前制造和运营流程的能力的假设，以及一般市场状况。虽然我们认为我们的假设和我们的估计所依据的数据在这个日期和时间是合理的，但这些假设和估计可能不正确，支持我们的假设或估计的条件可能随时发生变化，从而降低这些潜在因素的预测准确性。因此，我们对潜在客户、我们服务的总可寻址市场以及我们服务的总可寻址市场的预期增长率的估计可能被证明是不正确的。此外，如果我们的任何客户被我们的竞争对手之一收购，我们未来的收入和前景可能会受到影响，因为这些客户可能会决定不再继续购买我们的发射和其他服务。此外，我们的部分战略涉及增加我们的发射频率和能力。我们目前在加利福尼亚州范登堡太空部队基地运营一个发射场，我们正在继续建设我们的发射基础设施，目前正在瓦勒普斯岛的弗吉尼亚州中大西洋区域太空港开展一个项目，以促进我们的Alpha和Eclipse运载火箭的发射，并与瑞典航天公司（“SSC”）达成合作协议，从瑞典Esrange航天中心的太空港与我们的Alpha火箭联合发射卫星。未来，我们预计将达成多种安排，以确保在美国境内外增设发射场。我们在过去和将来可能经历了在全球范围内争取更多发射场的努力的延误。监管挑战或我们无法及时获得建立这些发射场的必要权限可能会延迟我们实现目标发射节奏的能力，并可能对我们的业务产生不利影响。

 

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如果我们无法管理业务日益增加的技术复杂性，或实现或管理我们的预期增长，我们的业务可能会受到不利影响。

我们业务的技术复杂性在过去几年中显着增加。这种增加的复杂性和我们预期的增长已经并将继续给我们的管理以及我们的行政、运营和金融基础设施带来压力。我们预计，将需要在国内和国际上进一步增加员工人数和设施，以解决我们的产品和服务产品以及客户群的地理范围的扩张问题。然而，如果我们的努力不成功，我们的业务可能会下降。我们的成功将部分取决于我们的高级管理层有效管理我们增加的复杂性和预期增长的能力。要做到这一点，我们必须继续聘用、培训、管理、整合相当数量的合格管理人员和工程师。如果我们的新员工表现不佳，或者如果我们在招聘、培训、管理和整合这些新员工方面不成功，或者保留这些或我们现有的员工，那么我们的业务可能会出现下滑。为了支持我们的预期增长，我们必须不断完善我们的运营、财务、管理信息系统。如果我们无法在保持服务质量的同时管理我们的增长，或者如果我们为协助管理我们的增长而实施的新系统没有产生预期的收益，那么我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们在一个不断发展的行业中的经营历史有限，这使得我们很难预测我们的收入、规划我们的费用以及评估我们的业务和未来前景。

我们在一个快速发展的行业中的经营历史有限，可能无法以有利于我们业务的方式发展。虽然我们的业务增长迅速，而且大部分增长发生在最近几个时期，但发射服务、着陆器、轨道飞行器、相关组件和空间数据应用的市场可能不会继续以我们预期的方式发展，否则将对我们的业务有利。由于我们有限的运营历史以及我们新的和不断发展的行业的持续变化，包括政府和商业客户对我们的产品和服务不断变化的需求，我们预测未来运营结果以及规划和模拟未来增长的能力是有限的，并受到许多不确定性的影响。我们已经遇到并预计将继续遇到快速发展行业中的成长型公司经常遇到的风险和不确定性，例如本文所描述的风险和不确定性。因此，我们可能无法编制准确的内部财务预测或替换由于这些或其他因素造成的延迟而未收到的预期收入，我们在未来报告期间的经营业绩可能低于投资者或分析师的预期。如果我们不能成功应对这些风险，我们的经营业绩可能与我们的估计和预测或投资者或分析师的预期存在重大差异，从而导致我们的业务受到影响，我们的普通股价格下跌。

如果我们继续在美国以外扩张，我们将面临与国际业务相关的各种风险，这些风险可能会对我们的业务产生重大不利影响。

作为我们增长战略的一部分，我们过去已经确定，未来将致力于继续确定美国以外的潜在客户和发射地点。例如，在2024年6月，我们与SSC签署了一项合作协议，用我们的阿尔法火箭从瑞典Esrange航天中心的太空港联合发射卫星。随着我们的国际扩张，我们面临与开展国际业务相关的额外风险，包括：

 

•

重组我们的业务以遵守当地监管制度；

 

•

在要求的范围内在外国司法管辖区识别、雇用和培训高技能人员；

 

•

包括关税、贸易壁垒和监管要求在内的法律意外变化，包括通过《国际武器贸易条例》（“ITAR”）、《出口管理条例》（“EAR”）和外国资产管制办公室（“OFAC”），特别是考虑到美国总统当局征收或威胁征收的关税或其他国家宣布的任何报复性关税；

 

•

经济疲软，包括通货膨胀，或外国经济和市场的政治不稳定；

 

•

在国外居住或旅行的员工遵守税收、就业、移民和劳动法；

 

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外国税收；

 

•

需要美国政府批准在美国境外运行我们的太空系统；

 

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外汇波动，这可能导致运营费用增加和收入减少；

 

•

政府侵占资产或技术；

 

•

合作伙伴或其他第三方侵犯、盗用或以其他方式侵犯我司知识产权的行为；

 

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•

劳动力动荡比美国更普遍的国家的劳动力不确定性；

 

•

减少我们的美国政府客户的支出；和

 

•

与不受美国法律法规约束的国家的公司竞争的劣势，包括美国《反海外腐败法》、OFAC法规和美国反洗钱法规，以及我们的海外业务在这些监管制度下承担责任的风险。

此外，任何非美国销售都受美国和非美国政府法规以及采购政策和做法的约束，包括与进出口管制、关税、投资、外汇管制、反腐败法和收益汇回有关的法规。非美国销售也受到不同的货币、政治和经济风险的影响。违反任何规定都可能对我们的国际扩张计划产生不利影响。

我们的许多合同都是政府合同或根据政府合同签发的。无法遵守我们的任何合同或满足资格要求可能会导致财务责任、未能收到安全许可认证以及当前和未来业务的损失。

我们的一些合同是与政府客户签订的，或者是与政府客户签订的主要合同相关的分包合同。美国政府合同一般受联邦采购条例（“FAR”）、补充FAR的机构特定条例，如美国能源部的联邦采购条例，以及其他适用的法律、安全要求和条例的约束。这些法规规定了范围广泛的要求和条款，其中许多是美国政府承包独有的，包括各种采购、进出口、担保、合同定价和成本、合同终止和调整、强制披露以及审计要求。例如，我们有时需要获得批准，才能从美国政府机构和世界其他地方的类似机构出口、再出口或（在国内）转让我们的产品。未能获得出口批准，或美国政府或世界其他地方的类似机构作出的我们未能获得所需批准或许可的决定，可能会消除或限制我们在美国或其他原产国以外销售我们的产品的能力，美国政府或其他适用政府可能因未能遵守这些法律而受到的处罚可能很大。我们的客户经常被要求向我们提供额外的政府合同条款，我们没有能力谈判或反对这些条款。这些要求和条款可能会增加我们开展业务的成本并减少我们在这些合同下的利润。我们未能遵守我们合同的任何条款，可能会导致我们服务的履行延迟、无法获得政府或商业合同、合同价值减少、合同修改或终止、无法向客户开具账单和收取应收账款、合同损害赔偿、要求重新执行工作、评估可能导致暂停或禁止美国政府承包或分包的处罚和罚款，以及潜在的民事和刑事责任。政府合同通常也受到政府更严格的审查，政府可以就我们遵守政府合同要求的情况发起审查、审计和调查。政府合同可能须经美国国会批准拨款，以资助这些合同下的支出。特别是，联邦法律中的“举报人”条款还允许包括现任和前任雇员在内的个人代表美国政府提起诉讼。任何处罚、损害赔偿、罚款、暂停或损害赔偿都可能对我们的业务运营能力和财务业绩产生不利影响。

由于向美国政府提供服务，我们面临着某些独特的商业风险。

从事向美国政府机构提供国防相关服务的公司，无论是通过与美国政府的直接合同，还是作为与美国政府签订合同的客户的分包商，都面临国防行业特有的业务风险。这些风险包括美国政府单方面采取以下行动的能力：

 

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基于涉嫌违反采购法律或法规，暂停我们接收新合同；

 

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终止现有合同；

 

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撤销所需的安全许可；

 

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减少现有合同的价值；和

 

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审计我们与合同相关的成本和费用，包括分配的间接成本。

美国政府合同可由美国政府在方便时终止，恕不另行通知。终止便利条款仅规定我们收回已发生或承诺的成本、结算费用和终止前已完成工作的利润。

 

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美国政府内购可能导致商业机会和人员流失。美国政府通过一项名为“内部采购”的举措，继续降低签约服务的百分比，以支持更多的联邦雇员。随着时间的推移，内购可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。具体地说，由于内购，未来政府对服务的采购可能会越来越少。此外，我们目前执行的工作可能由联邦政府内部采购，因此，我们的收入可能会减少。而且，我们的员工也可以被政府聘用。我们员工的这种流失将需要留住和培训新员工。因此，内购的影响或以快于预期的速度持续内购可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

此外，美国政府采购法规包含一些适用于从事政府承包的实体的操作要求。未能遵守此类政府订约要求可能会导致民事和刑事处罚，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

如果政府调查或调查发现不正当或非法活动，我们可能会受到民事或刑事处罚或行政处罚，包括终止合同、罚款、没收费用、暂停付款、民事虚假索赔法指控（可能包括民事处罚和三倍损害赔偿）以及暂停或禁止与美国政府机构开展业务，其中任何一项都可能对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的业务在很大程度上依赖于在日常业务过程中与客户订立的合同。因此，我们面临交易对手风险。如果我们其中一项合同的交易对手违约或以其他方式未能履行或延迟履行其对我们的任何合同义务，则此种违约、未能履行或延迟可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的业务在很大程度上依赖于在日常业务过程中与客户订立的合同。我们为积压订单、预测增长和战略计划编制的预算资本支出是基于预期根据现有合同产生的收入。如果客户违约或以其他方式未能履行或延迟履行其对我们的合同义务，我们将被要求调整我们的预算、预测和战略计划，这可能会对我们的业务、财务状况、现金流和/或流动性产生负面影响。此外，如果与任何客户合同相关的预期工作范围由于我们的一个或多个交易对手的意外情况或不断变化的要求而发生变化，我们可能无法在我们的预期时间表上产生收入，或者可能需要从最初为一个项目估计的费用中产生增加的费用，这可能导致我们的预算、预测和计划不准确。无法准确预测任何违约、未能履行或延迟的影响，这导致我们无法完全减轻此类风险。因此，交易对手违约、未能履行或延迟履行可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能无法成功开发新技术，我们成功开发的技术可能无法满足我们的客户或潜在新客户的需求。

我们所经营的市场的特点是不断变化的技术和不断发展的行业标准，我们可能无法成功地识别、开发和营销响应快速技术变化、不断发展的技术标准和由他人开发的系统的产品和服务。我们的竞争对手可能会开发出更能满足客户需求的技术。这样的开发也是代价高昂的。如果我们不继续开发、制造和营销满足客户要求的创新技术或应用，销售可能会受到影响，我们的业务可能无法继续与历史增长率保持一致或根本没有增长。如果我们无法实现持续增长，我们可能无法执行我们的业务战略、扩展我们的业务或为其他流动性需求提供资金，我们的业务前景、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

不确定的全球宏观经济和政治状况可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的经营业绩和增长前景受到美国和国际经济和政治状况的重大影响，包括通货膨胀、通货紧缩、利率、衰退或对衰退的担忧、资本的可用性、能源和商品价格、劳动力的可用性和成本、关税、贸易法和贸易战，以及政府管理经济状况的举措的影响。特别是，美国政府征收（或威胁征收）关税以及过去和可能采取的应对措施可能会对全球经济和政治状况产生重大不利影响，并扰乱我们的客户和供应商的业务，从而损害我们的业务。在之前的某些时期，我们看到全球宏观经济环境出现了广泛的疲软，这已经影响并可能在未来影响我们的某些市场。此外，全球信贷市场的不稳定、全球贸易和央行货币政策不确定性的影响、世界许多地区地缘政治环境的不稳定（包括持续的俄罗斯和乌克兰战争、中东冲突、中台关系、以及美国最近在委内瑞拉采取军事行动后的拉丁美洲局势）、中国当前的经济挑战，包括中国经济困难带来的全球经济后果，以及其他干扰可能继续对全球经济状况造成压力。如果全球经济和市场状况，或关键市场的经济状况仍然不确定或进一步恶化，我们的业务可能会受到重大影响，

 

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财务状况、经营业绩。例如，此类情况可能导致当前或潜在客户推迟或减少对我们产品和服务的支出，或使我们的供应商无法满足我们的需求要求、维持其产品的定价或继续运营，因为他们的业务和/或预算受到经济状况的影响。当前和潜在客户无法就我们的产品和服务向我们付款，以及我们的供应商无法向我们提供预期数量或价格的产品或服务，可能会对我们的收益和现金流产生不利影响。当前俄罗斯入侵乌克兰，加剧了美国、North Atlantic条约组织（“北约”）和俄罗斯之间的紧张关系。此类入侵、持续的军事冲突、由此产生的制裁以及北约国家、美国和其他国家的相关反制措施很可能导致市场混乱，包括商品价格、信贷和资本市场的大幅波动，以及设备的供应链中断，这可能对我们的运营和财务业绩产生不利影响。股权资本市场的波动可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响，这可能会影响我们通过出售股权证券为业务提供资金以及通过我们的股权薪酬计划留住关键员工的能力。

如果用于制造我们的产品或用于我们的开发计划的关键组件或原材料变得稀缺或无法获得，那么我们可能会在制造和交付我们的产品以及完成我们的开发计划方面产生延迟，这可能会损害我们的业务。

虽然我们维持一个资质和性能监控流程，并且我们认为原材料和组件的供应来源总体充足，但很难预测未来短缺或价格上涨可能产生什么影响。我们满足客户需求的能力部分取决于我们能否从供应商处获得及时和充分交付的优质材料、零部件和组件。我们从有限的供应商和供应商集团获得我们的某些硬件组件、各种子系统和系统以及其他产品和服务，其中一些供应商和供应商是唯一的来源供应商和供应商。尽管我们与某些关键供应商签订了长期的非约束性合同，这些合同确定了定价、最大限度地缩短了交货时间并在一定程度上降低了风险，但我们并没有与所有供应商签订长期协议，规定他们有义务继续向我们销售组件、构建我们系统所需的产品或产品。我们对没有长期非约束性合同的供应商的依赖涉及重大风险和不确定性，包括我们的供应商是否会提供足够的所需组件或足够质量的产品，是否会提高组件或产品的价格，以及是否会及时履行其义务。此外，如果我们的供应商在没有通知的情况下改变其工艺和质量控制，这种改变可能会影响我们的子组件质量，从而可能对我们的业务产生重大不利影响。我们从美国以外的供应商处获得某些组件，这使我们面临与国际贸易相关的风险，包括但不限于关税的影响和为此采取的报复性措施，包括对向美国出口稀土矿物的控制，例如中国禁止向美国出口稀土矿物。此外，用于制造我们的产品和我们的开发计划的某些原材料和组件周期性地受到供应短缺的影响，我们的业务面临价格上涨和周期性延迟交付的风险。特别是，电子元件市场一直且目前仍在经历需求增加和全球半导体短缺，这对我们的供应商持续向我们及时交付这些元件造成了很大的不确定性。我们产品的组件短缺和我们产品的组件获取延迟可能会导致客户终止与我们的合同、延迟我们的订单或导致我们延迟接受订单，对我们赢得新项目和/或合同的能力产生负面影响，对我们的开发项目产生负面影响并扰乱我们的开发项目，增加我们的成本，从而增加我们在固定价格合同上的损失，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

此外，如果我们的任何供应商出现产能受限、财务不稳定或无法或不愿意向我们提供原材料或组件的情况，那么我们可能不得不寻找新的供应商。特别是，半导体市场竞争激烈，包括人工智能公司在内的其他客户可能拥有比我们大得多的财务资源。如果需要，如果我们完全有能力，或者重新设计我们的产品以适应不同供应商的组件，可能需要几个月的时间才能找到替代供应商。即使我们确定了替代供应商，我们也可能在制造和向客户运送我们的产品方面遇到重大延误，并产生额外的开发、制造和其他成本，以建立此类替代来源，被要求重新设计我们的产品并完成额外的质量控制程序。此外，关键供应商的信用限制可能导致我们加速支付应付账款，对我们的现金流产生不利影响。我们经历了组件成本增加，以及运输、仓储和库存成本增加。我们无法预测这些成本将持续和/或继续增加的程度，或者我们是否能够在我们要求的时间范围内以负担得起的成本获得替换组件，如果有的话。我们的任何关键原材料或组件的供应长期中断可能会导致我们的预定发射被取消或延迟、客户取消或我们的价格和利润率降低，其中任何一项都可能损害我们的业务、财务状况和经营业绩。此外，组件短缺可能会导致未完成产品的库存增加以及库存中剩余的大量其他未使用组件，这可能会使我们面临更大的过时风险和损失，而这些风险可能无法完全由保险覆盖。

美国政府的预算赤字和国债，以及美国政府无法完成任何政府财政年度的预算程序，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

美国政府的预算赤字和国债，以及美国政府无法完成任何政府财政年度的预算程序，因此不得不根据“持续决议”关闭或在与上一财政年度相当的资金水平上运营，都可能对我们的业务、财务状况和业绩产生不利影响

 

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运营。关于未来预算和项目决策将如何展开，存在相当大的不确定性，包括美国政府的国防开支优先事项，预算削减将给国防工业带来哪些挑战，以及所有机构的年度拨款法案是否会因许多因素而颁布，包括但不限于政治环境的变化，包括政府行政部门内领导层变动之前或之后，以及由此产生的政策或优先事项以及由此产生的资金的任何不确定性或变化。美国政府的预算赤字和国债可能以多种方式对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，包括：

 

•

美国政府可以减少或推迟支出，重新安排支出的优先顺序，或者拒绝为我们参与的政府项目提供资金；

 

•

美国政府支出可能会受到替代隔离安排的影响，这增加了美国政府支出优先事项和水平的不确定性，以及预测的难度；和

 

•

由于我们的客户和潜在客户（包括美国联邦、州和地方政府）的经济困难导致订单或付款减少或延迟或其他因素，我们可能会遇到收入、盈利能力和现金流下降。

此外，我们认为，持续的预算压力可能会对美国的安全、国防工业基地以及依赖国防工业基地公司的客户、雇员、供应商、投资者和社区产生严重的负面影响。在这种环境下做出的预算和计划决定将对我们和整个国防工业产生长期影响。

我们的信息技术系统、物理或电子安全保护发生故障，或由于内部或外部因素（包括网络攻击或内部威胁）导致其运营中断，可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

我们的运营取决于我们保护员工、业务系统、制造能力、信息系统、机密信息、受控非机密信息、计算机设备和信息数据库免受系统故障或恶意行为的能力。我们依靠内部信息技术系统、物理控制和政策以及某些外部服务和服务提供商来管理我们业务的日常运营，运营我们制造设施的要素，管理与我们的员工、客户和供应商的关系，履行客户订单并维护我们的财务和会计记录。此外，我们的许多系统都被要求遵守适用于持有受控技术或数据的系统的更高标准。如果我们的主要数据中心出现故障，或者我们的主要数据中心的服务出现中断或降级，我们可能会失去重要的制造和技术数据，这可能会损害我们的业务。同样，我们依赖第三方供应商，如果任何第三方供应商的系统或服务能力出现故障或中断，我们的运营能力可能会受到损害。其中一些第三方提供商可能存储或访问我们的数据，可能没有有效的控制、流程或做法来保护我们的信息免受攻击、损坏或未经授权的访问。如果我们或任何第三方供应商的业务连续性和灾难恢复计划被证明不足，这些风险中的任何一个都可能会增加。我们很容易受到地震、飓风、洪水、火灾、恐怖袭击、实际或威胁的战争行为、电力损失、电信故障、人员不当行为、人为错误和类似事件的破坏或中断。我们还容易受到网络攻击或网络安全事件的影响，例如计算机病毒、蠕虫病毒、勒索软件等恶意和破坏性代码、网络钓鱼攻击以及拒绝或降级服务攻击，一直是网络攻击未遂的目标。我们根据客户合同开发、安装或维护的软件和系统也可能遇到类似的安全威胁。尽管我们与客户和其他业务合作伙伴，包括我们的服务提供商、供应商和分包商合作，以寻求最大限度地减少网络攻击和其他安全威胁的潜在可能性和影响，但我们必须依赖这些实体实施的保障措施。由于我们的业务性质和我们对美国政府的支持，我们（以及我们的客户和供应商）可能成为敌对外国政府此类攻击的目标。

我们的信息技术系统由于任何原因未能按预期运行或任何重大安全漏洞可能会扰乱我们的业务并导致许多不利后果，包括运营的有效性和效率降低、成本增加或重要信息或能力的损失，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。我们或我们的第三方供应商经历的任何安全漏洞，包括个人数据泄露或事件，包括网络安全事件，都可能导致未经授权访问、滥用或未经授权获取我们或我们客户的数据、这些数据的丢失、损坏或更改、我们的运营中断或损坏我们或我们客户的计算机硬件或系统。此外，这些类型的中断引起的负面宣传可能会损害我们的声誉以及我们在未来赢得国防软件敏感合同工作的能力。此类中断可能会对我们和我们的业务产生不利的法律和监管后果，特别是如果我们或我们的第三方供应商无法预测此类行为或实施适当的预防措施。有关我们在数据保护、隐私和信息安全方面的法律和监管义务的更多信息，请参阅“风险因素——与诉讼和监管相关的风险——我们的业务受有关数据保护、隐私和信息安全的联邦、州和国际法以及各种协议下的保密义务的约束，我们实际或被认为未能遵守这些义务可能会损害我们的声誉，使我们面临诉讼风险，并对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。”

 

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我们的设施和人员安全许可须遵守美国政府的安全要求，包括美国能源部的《国家工业安全计划操作手册》，这是我们履行机密合同和为美国政府工作的能力的先决条件。

一家公司为美国国防部和美国政府的某些其他机构履行机密合同或机密工作，需要获得设施安全许可。安全许可须遵守法规和要求，包括《国家工业安全计划操作手册》（“NISPOM”）中包含的要求，该手册规定了保护与美国政府合同相关的发布或披露的机密信息的要求。国防反情报和安全局（简称“DCSA”）管理NISPOM下的设施清理过程，并在相应设施清理的整个生命周期内进行各种设施审计和检查。

任何没有配备适当许可人员的设施，和/或未能通过DCSA检查，都会危及设施许可和履行机密合同的能力。因此，我们必须遵守NISPOM和其他适用的美国政府工业安全法规的要求。如果我们违反NISPOM的条款和要求或此类行业安全法规（根据机密合同条款适用于它，如果有），或者如果我们的一项或多项设施或人员安全许可无效或终止，我们可能无法继续履行我们现有的机密合同（如果有），并且可能无法签订新的机密合同（如果有），这可能会对我们的收入产生不利影响。不遵守NISPOM或其他安全要求可能会导致无法获得机密信息，并使我们受到民事和刑事处罚和行政处罚，包括终止合同、没收利润、暂停付款、罚款以及暂停或禁止与美国政府开展业务，这可能对我们的财务状况、经营业绩和/或现金流产生不利影响，并造成声誉损害。

我们的系统使用第三方开源软件，任何未能遵守这些开源软件许可中的一项或多项的条款都可能对我们的业务产生不利影响，使我们面临诉讼，或产生潜在的责任。

我们的系统包括根据任何一个或多个开源许可从第三方获得许可的软件，我们预计未来将继续在我们的系统和技术中纳入开源软件。此外，我们无法确保我们有效监控了我们对开源软件的使用，或验证了此类软件的质量或来源，或者我们始终遵守适用的开源许可条款或我们当前的政策和程序。不时有针对在其产品和服务中使用开源软件的公司提出索赔，称使用此类开源软件侵犯了索赔人的知识产权。因此，我们可能会受到第三方的诉讼，声称我们认为的授权开源软件侵犯了此类第三方的知识产权。此外，如果分发此类开源软件的作者或其他第三方声称我们没有遵守其中一项或多项许可的条件，我们可能会被要求承担针对此类指控进行辩护的大量法律费用，并可能受到重大损害，并被要求遵守这些解决方案的繁重条件或限制，这可能会扰乱这些解决方案的分发和销售。诉讼对我们来说可能是昂贵的辩护，对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响，或者要求我们投入额外的研发资源来改变我们的解决方案。我们未来可能会继续经历这样的脆弱性。与使用第三方商业软件相比，使用开源软件可能会带来更大的风险，因为开源许可机构通常不会就侵权索赔或代码质量提供保证或其他合同保护，包括针对开源软件可能更容易受到影响的安全漏洞。此外，某些开源许可要求将合并、使用或与此类开源软件相结合的软件程序的源代码免费提供给公众，并且对此类开源软件的任何修改或衍生作品继续按照与开源软件许可相同的条款获得许可。我们受制于的各种开源许可的条款是模棱两可的，并且没有或可能没有被相关司法管辖区的法院解释，并且存在这样的风险，即此类许可的解释方式可能会对我们营销或提供我们的软件和数据的能力施加意想不到的条件或限制。根据某些开源许可的条款，如果我们以某种方式将我们的专有软件与开源软件相结合，我们可能会被要求发布我们专有软件的源代码，并根据开源许可提供我们的专有软件。如果我们的专有软件的某些部分被确定为受开源许可的约束，我们可能会被要求公开发布源代码中受影响的部分，重新设计我们的全部或部分解决方案，以商业上不可行或在提供我们的产品和服务方面受到限制的条款向第三方寻求许可，每一项都可能降低或消除我们解决方案的价值。披露我们的专有源代码可能会让我们的竞争对手以更少的开发努力和时间创建类似的产品，最终可能会导致销售损失。此外，任何此类重新设计或其他补救工作都可能需要大量额外的研发资源，我们可能无法成功完成任何此类重新设计或其他补救工作。任何这些事件都可能给我们造成责任并损害我们的声誉，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

 

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我们依赖于我们现任的首席执行官和其他执行官、高级管理团队以及训练有素的员工，任何停工、难以雇用类似员工或继任计划无效都可能对我们的业务产生重大不利影响，并可能损害我们与美国政府客户的关系并扰乱我们的业务管理。

因为我们的产品是高度工程化的，我们依赖于受过教育和训练有素的员工队伍。我们的行业对技术人才存在大量竞争，我们可能会因技术员工短缺而受到重大不利影响。我们可能无法填补因扩张或更替而产生的新职位或空缺，或吸引和留住合格人员。由于我们在竞争激烈的劳动力市场中运营，目前存在显着的通胀和其他工资压力，因此我们可能无法继续以当前的工资水平雇用、培训和留住合格的员工。

此外，我们的成功部分取决于我们吸引和激励高级管理层和高技能关键员工的能力，包括工程、制造和质量保证、设计、财务、营销、销售和支持以及财务和会计人员。由于多种因素，包括经济和行业状况的波动、竞争对手的招聘做法以及我们的薪酬计划的有效性，实现这一目标可能会很困难。对合格人员的竞争可以很激烈。我们的高级管理团队在航空航天行业拥有丰富的经验，我们相信他们的经验深度对我们的持续成功至关重要。由于任何原因，包括辞职或退休，我们高级管理团队的任何一名或多名成员的流失可能会损害我们执行业务战略的能力，如果我们无法有效地为关键人员、高级管理层和我们的执行官的继任提供保障，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们依赖于我们招聘和留住拥有先进工程和技术服务技能并与客户合作良好的员工的能力。这些员工需求量很大，在可预见的未来很可能仍然是一种有限的资源。当前紧张的劳动力市场对我们招聘包括工程师在内的合格人员的能力产生了不利影响。对输入或保留外国劳动力的限制增加，也可能增加对工程人员的需求，并对我们雇用和保留合格人员的能力产生不利影响。此外，需要大量的时间和资源来培训技术、销售和其他人员，在我们实现招聘和培训他们的投资收益之前，我们可能会将新员工流失给竞争对手或其他公司。如果我们无法招聘和留住足够数量的这些员工，那么我们保持竞争力和发展业务的能力可能会受到负面影响。此外，由于我们产品的高度技术性，我们现有工程人员的任何大量流失都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

此外，我们的首席执行官和我们高级管理团队的其他成员与美国政府机构和人员建立并保持的关系和声誉有助于我们保持强大的客户关系和发现新商机的能力。失去我们高级管理层的任何成员可能会损害我们识别和获得新合同、维持良好客户关系以及以其他方式管理我们业务的能力。

雇员、分包商、代理商、供应商、商业伙伴或合资企业和其他代表我们工作的人的不当行为可能导致我们失去现有合同或客户，并对我们获得新合同和客户的能力产生不利影响，并可能对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的员工、分包商、代理商、供应商、业务合作伙伴、合资企业或代表我们工作的其他人可能会从事可能对我们的业务产生不利影响的不当行为，包括实施欺诈或从事其他不当活动，例如伪造时间或其他记录，以及违反法律和不遵守我们的政策和程序或联邦、州或地方政府采购法规、关于使用和保护机密或其他受保护信息的法规、政府合同中有关劳动力和其他成本定价的立法、与环境、健康或安全事项相关的法律和法规，贿赂外国政府官员、进出口管制、游说或类似活动，以及任何其他适用的法律或法规。尽管我们实施了政策、程序、培训和其他合规控制措施来预防和发现这些活动，但这些预防措施可能无法防止所有不当行为，因此，我们可能会面临未知的风险或损失。随着我们不断扩张并与新的合作伙伴开展业务，这种不当行为的风险可能会增加。在我们的日常业务过程中，我们组建并成为合资企业（指共同努力或任何类型的业务安排）的成员。我们未能遵守适用的法律或法规可能会损害我们的声誉，并使我们受到行政、民事或刑事调查和执法行动、罚款和处罚、恢复原状或其他损害，包括民事虚假索赔法指控（可能包括民事处罚和三倍损害赔偿）、失去安全许可、失去当前和未来的客户合同、失去特权和其他制裁，包括暂停或禁止与联邦、州或地方政府机构签订合同，其中任何一项都会对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的会计估计和假设的变化可能会对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。

我们按照美国公认会计原则编制合并财务报表。这些会计原则要求我们做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在我们的财务报表日期披露或有资产和负债。我们还被要求作出某些判断，这些判断会影响报告的金额

 

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每个报告期的收入和支出。我们定期评估我们的估计和假设，包括但不限于与收入确认、业务收购、资产的可收回性、衍生工具和不可赎回的非控股权益的估值、商誉和无形资产的估值、或有事项、基于股票的补偿和所得税有关的估计和假设。我们的估计基于历史经验和我们根据具体情况认为合理的各种假设。特别是，估计我们的合同收入需要与评估风险相关的判断，包括与估计合同交易价格和成本相关的风险、对进度和技术问题的假设、客户导向的延误和预定交付的减少，以及索赔和合同事项的不利解决。由于我们许多合同的规模和性质，完成时总成本的估算是复杂的，并受到许多变量的影响。例如，我们必须对完成合同的时间长度做出假设，因为成本包括工资和材料价格的预期增长；我们还考虑与合同履约相关的奖励或处罚，并将其纳入可变对价，前提是相关不确定性解决时很可能不会发生累计收入确认金额的重大转回。估计的合同成本可能增加的原因有很多，包括通货膨胀、劳动力挑战、供应链挑战和市场波动；客户资金的延迟或限制；设计或其他开发挑战；生产挑战（包括来自技术或质量问题以及其他性能问题）；无法实现学习曲线或其他成本节约；法律或法规的变化；长期客户满意所必需的行动；以及自然灾害或环境问题。与成本型合同相比，固定价格合同本质上往往具有更大的财务风险，包括由于通胀压力、人工费率和短缺、估计合同收入和成本方面的挑战以及供应商挑战，考虑到我们业务的性质，其中一些我们可能特别容易受到影响。虽然管理层使用其最佳判断来估计与固定价格合同相关的成本，但未来的事件可能会导致重大调整。这些假设和估计涉及行使大量的判断和自由裁量权，这些判断和自由裁量权可能会随着时间的推移根据运营经验、监管方向、会计原则的发展和其他因素而演变。由于环境、假设、政策或业务发展的变化，实际结果可能与这些估计不同，这可能会对我们的合并财务报表产生重大影响。此外，我们有时会收到超过我们确认的收入金额的预付款和账单，我们将其记录为递延收入。因此，我们的现金流可能会受到不同时期的波动，其方式可能与我们的基本业绩无关。

我们经常依赖单一供应商或数量有限的供应商来提供某些关键产品或服务，而这些关键供应商无法满足我们的需求可能会对我们的业务产生重大不利影响。

我们与单一供应商或数量有限的供应商签约，提供某些关键产品或服务，例如复合预制钉、发动机舱自旋成形、舱内电镀。此外，我们的制造业务取决于特定的技术和公司，可能会有数量有限的供应商。如果这些供应商无法满足我们的需求，因为他们未能充分履行职责，无法匹配新的技术要求或问题，或无法投入必要的工程和其他资源来提供所签约的服务，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。虽然这些产品、服务和技术的替代来源可能存在或在未来发展，包括通过外国供应商，但我们可能无法快速且经济高效地开发这些替代来源，这可能会严重损害我们经营业务的能力。此外，我们当前或未来的供应商可能会要求更改定价、付款条件或其他合同义务，这可能会导致我们进行大量额外投资。此外，我们某些供应商的雇员由工会代表，我们供应商的任何工会行动也可能影响我们。停工和我们与工会关系的不稳定可能会延迟我们产品的生产和/或开发，这可能会使与客户的关系紧张并导致收入损失，从而对我们的运营产生不利影响。

我们面临着巨大的竞争。

我们在竞争激烈的全球太空行业开展业务，鉴于美国总统政府越来越重视人类太空任务，该行业最近竞争更加激烈。我们发射、陆地和轨道业务的竞争对手规模不等，从大型公共公司的部门到小型私营实体。我们在全球太空市场面临着激烈的竞争。此外，我们了解到，在美国和全球范围内，有大量竞争对手积极参与开发中小型有效载荷的商业发射能力。我们目前和潜在的许多竞争对手规模更大，拥有比我们目前拥有或未来预期拥有的大得多的财政或其他资源，因此可能更有能力开发航天器推进系统的市场需求，并为具有目标轨道交付的中小型有效载荷提供发射服务，这是我们发射业务的一个主要重点。此外，我们最近对SciTec的收购使我们面临与安全软件和数据行业相关的新的竞争风险。市场分散且竞争激烈，通常需要通过竞争性招标过程才能获得合同。该行业也在不断发展，众多成熟和新兴的国防软件和服务供应商以及组织选择在内部构建自己的解决方案，包括美国政府利用自己的能力。

我们的竞争能力取决于高产品性能、始终如一的高质量、较短的交货时间和及时的交付、有竞争力的价格、优越的客户服务和支持，以及在客户质量要求和保证计划下的持续认证。我们的竞争对手也可能能够投入更多的资源来开发他们当前和未来的技术，这些技术可能与我们的技术重叠，或者推广和销售他们的产品和服务。我们的竞争对手可能会以更低的价格提供产品和服务，这可能会削弱我们的业务战略和潜在的竞争优势。我们当前

 

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潜在的竞争对手也可能在他们之间或与第三方建立合作或战略关系，这可能会进一步增强他们相对于我们的资源和产品，并可能缩小我们的目标市场的规模。此外，有可能国内或外国公司或政府，其中一些在航空航天行业拥有更丰富的经验或比我们拥有更多的财政资源，将寻求在未来提供与我们直接或间接竞争的产品或服务。任何此类外国竞争者都可以从其本国的补贴或其他保护措施中受益。我们相信，我们作为综合太空任务解决方案提供商成功竞争的能力确实并且将取决于许多因素，这些因素在未来可能会因竞争加剧而发生变化，包括我们的产品和服务的价格、客户对我们提供的体验的满意度，以及我们的产品和服务的频率和可用性。如果我们在扩大生产能力方面遇到困难，如果我们未能开发并成功地将我们的发射系统、着陆器、轨道飞行器和相关技术商业化，如果我们未能在竞争对手之前开发出此类技术，或者如果此类技术未能按预期表现、不如竞争对手的技术或被认为不如竞争对手的技术安全，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。

任何无法以我们预期的发射速度运行Alpha都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的发射服务业务目前在很大程度上依赖于Alpha。要取得成功，我们将需要保持足够的发射速率，如果我们由于任何原因无法操作Alpha，包括在发射失败后没有获得适当的政府许可，这将受到负面影响。由于多种原因，我们可能无法以我们预期的发射速度运行Alpha，包括但不限于生产延迟或失败、设计和工程缺陷、发射失败、自然灾害、流行病或流行病、政府法规或我们的监管批准或申请状态的变化、客户延迟或取消，或其他迫使我们取消或重新安排发射的事件。

Eclipse的任何无法完成开发和交付都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们与诺斯罗普·格鲁门建立了独家合作伙伴关系，以开发Eclipse。Eclipse开发和交付的成功取决于我们与诺斯罗普·格鲁门的综合表现。如果诺斯罗普·格鲁门优先开发其他产品，未能为Eclipse的开发投入足够的资源，或者没有针对发射操作的设计、开发、集成和测试的敏捷流程，我们可能无法将Eclipse引入市场，这可能会对我们的业务和预计增长产生不利影响。此外，如果诺斯罗普·格鲁门无法批准内部或其他政府和商业投标，Eclipse的上市能力可能会受到影响。

我们可能需要投资于新的信息技术系统和基础设施，以扩大我们的业务规模。

我们经营所在的市场的特点是不断变化的技术和不断发展的行业标准，因此我们可能需要采用新的信息技术系统和基础设施来扩展我们的业务，并从之前和未来的收购中获得协同效应。我们的信息技术和业务系统及基础设施可能会造成产品开发或生产停工，不必要地增加我们的库存，对产品交付时间和质量产生负面影响，并增加我们的合规成本。未能投资于更新的信息技术和业务系统及基础设施（包括当某些软件应用程序过时或不再用于我们的业务时）可能会导致运营效率低下，并增加合规成本和风险。此外，无法最大限度地发挥我们当前信息技术和业务工具的效用和效益，可能会影响我们实现成本削减和计划效率以及运营改进目标的能力。此外，如果我们的某些软件应用程序不再可用，包括由于外国收购此类应用程序，可能会出现运营效率低下的情况，我们的业务可能会受到影响。随着我们实施新系统或整合现有系统，它们的表现可能不如预期。无法最大限度地发挥我们当前信息技术和业务工具的效用和效益，可能会影响我们实现降低成本、计划效率和运营改进目标的能力。此外，我们的竞争对手可能会开发更好地满足客户需求的技术系统和基础设施。如果我们不继续开发、制造和营销满足客户要求或期望的创新技术或基础设施，销售可能会受到影响，我们的业务可能无法继续按照历史速度增长或根本没有增长。如果我们无法实现持续增长，我们可能无法执行我们的业务战略、扩展我们的业务或为其他流动性需求提供资金，我们的业务前景、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

对美国的某些进口商品征收关税以及美国关税和进出口法规的其他潜在变化可能会对全球经济状况以及我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们对进入美国的某些进口商品征收关税。自2025年初以来，美国政府宣布对几乎所有与美国有贸易往来的国家征收关税。由于关税的实施正在进行，未来可能会增加更多的关税，其他国家可能会采取反制措施。此外，美国总统政府征收的任何额外关税或其他国家宣布的报复性关税都可能导致贸易战，导致市场混乱，包括大宗商品价格、信贷和资本市场的大幅波动，以及设备的供应链中断。这些关税可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，如果我们无法将此类价格上涨转嫁给我们的客户，则可能会增加我们的销售成本，从而降低我们的毛利率、营业收入和净收入。

 

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我们基础设施的中断或故障可能会损害我们有效执行日常运营以及提供和生产我们的产品和服务的能力，这可能会损害我们的声誉并损害我们的经营业绩。

我们很容易受到自然灾害和重大干扰的影响，包括海啸、飓风、洪水、地震、火灾、缺水、其他极端天气条件、流行病或流行病、恐怖主义行为、电力短缺和停电、基础设施老化、电信故障和破坏性政治事件。如果发生这样的自然灾害或其他中断，我们可能会遇到：我们的运营或供应商、分包商、分销商或客户的运营中断；设施被毁；生命损失；和/或我们员工的家和/或他们通勤到我们设施的能力受到损害或中断。我们许多产品和服务的可用性取决于我们的信息技术和通信系统的持续运行。我们系统的任何停机、损坏或故障都可能导致我们的运营和服务中断，这可能会减少我们的收入和利润。我们的系统很容易受到极端天气事件、火灾、电力损失、老化的基础设施、电信故障、计算机病毒、计算机拒绝服务攻击以及其他损害我们系统的企图的破坏或中断。我们的制造设施也面临与老化的基础设施相关的风险。基础设施故障可能导致运载火箭、航天器以及正在制造或库存的相关部件被毁、制造延误或额外成本。恐怖袭击、实际或威胁的战争行为或当前敌对行动的升级，或影响我们产品组件供应商的任何其他军事或贸易中断，可能会影响我们的运营，其中包括导致供应链中断和商品价格上涨，这可能会对我们的原材料或运输成本产生不利影响。此外，由于我们参与了国防和国家安全行业，我们自己也可能成为这种攻击或破坏的目标。此类事件还可能影响我们的一个或多个供应商或承包商，或导致关闭他们的任何设施或我们的设施，这将使我们难以按计划继续我们的商业发射活动，或随后增加我们的发射节奏，或也可能推迟我们的客户发射其有效载荷的计划。一般来说，我们目前制定的灾难恢复和业务连续性计划是有限的，在发生严重灾难或类似事件时可能证明是不够的，特别是因为我们的大多数业务和员工都集中在25英里半径范围内，包括我们的Cedar Park和Briggs，Texas设施。我们不维护备用制造设施或运营。上述任何情况的发生都可能导致我们的运营和服务长期中断和/或损害我们的声誉，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的经营业绩可能会大幅波动，这使得预测我们未来的经营业绩变得困难，并可能导致我们的经营业绩低于预期或我们可能提供的任何指导。

我们的季度和年度经营业绩可能会有较大波动，这使我们难以预测未来的经营业绩。这些波动可能是由多种因素造成的，其中许多因素是我们无法控制的，包括但不限于：

 

•

我们在一段时间内安排的发射任务或顺月服务（包括在轨转移、托管、交付和服务）的数量、我们销售它们的价格以及我们为回头客安排额外发射任务的能力；

 

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接收我们的发射或航天器解决方案和服务的里程碑付款的转变（包括由于我们的一位客户根据其与我们的合同安排行使其延迟权）；

 

•

对制造和运行空间产品或发射系统至关重要的原材料或供应部件的成本；

 

•

与我们的技术和我们当前或未来设施相关的研发的时间和成本以及投资水平，包括由于政府支出的变化；

 

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我们的财务状况；

 

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涉及我们竞争对手的发展；

 

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政府法规或我们的监管批准或申请状态的变化；

 

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未来的会计公告或我们的会计政策的变更；和

 

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一般市场情况和其他因素，包括与我们的经营业绩或竞争对手的经营业绩无关的因素。

上述因素的个别或累积影响可能导致我们的季度和年度经营业绩出现大幅波动和不可预测性。因此，逐期比较我们的经营业绩可能没有意义。此外，预测是基于一些假设和估计，这些假设和估计虽然以数字具体性呈现，但本质上受到重大商业、经济和竞争不确定性和意外情况的影响，其中许多超出了我们的范围

 

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控制权，并基于对未来业务决策的特定假设，其中一些将发生变化。我们经营所在的快速发展的市场可能使我们难以评估我们目前的业务和我们的未来前景，包括我们规划和模拟未来增长的能力。我们可能公布这些数据的主要原因是为我们的管理层与分析师和投资者讨论我们的业务前景提供依据。我们不对任何此类人士发表的任何预测或报告承担任何责任。指引必然是投机性的，可以预期我们提供的指引的部分或全部假设将不会实现或与实际结果有很大差异，尤其是与收购业务或公司的运营结果有关的任何指引，因为我们的管理层将不太熟悉其业务、程序和运营。这种可变性和不可预测性也可能导致我们无法满足行业或金融分析师或投资者在任何时期的期望。如果我们的收入或经营业绩低于分析师或投资者的预期或低于我们可能提供的任何指导，或者如果我们提供的指导低于分析师或投资者的预期，我们普通股的价格可能会大幅下跌。即使我们满足了我们可能提供的任何先前公开声明的指导，这种股价下跌也可能发生。

我们的客户无法为其向我们的购买获得融资和/或他们无法获得融资以维持其业务可能对我们的业务产生重大不利影响。

我们的一些客户可能需要大量融资来为其运营提供资金并向我们进行购买。这些客户无法获得足够的信贷来为购买我们的产品提供资金，包括我们的政府客户能够为新的和当前的项目获得足够的资金，或以其他方式履行他们对我们的付款义务，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。此外，如果市场低迷导致我们的客户破产，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的业务涉及可能不在保险范围内的重大风险和不确定性。此外，由于商业航天的固有风险，任何事故或灾难都有可能导致人员生命损失或医疗紧急情况。

尽管航天领域已经有并将继续有技术进步，但这仍然是一项本质上危险的活动。发射时或飞行中发生过爆炸和其他事故，未来很可能还会发生。如果发生这样的事件，我们很可能会完全失去我们的系统、产品、技术和服务，以及我们的有效载荷和客户的有效载荷。我们的一种或多种产品或有效载荷的全部或部分损失可能对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。对于一些任务，我们可以选择购买发射保险，这可以减少我们因发射失败而造成的金钱损失，但即使在这种情况下，我们也会因无法在太空测试我们的技术以及随着进一步的技术开发而延迟而产生损失。此外，商业航天是一种固有的风险活动，可能导致影响人类生活的事故或灾难。不可能完全消除人为或其他错误的可能性，未来有可能由于人为错误或多种其他原因而发生其他事故，其中有些可能是我们无法控制的。任何此类事故都可能给我们造成重大损失，包括声誉损害和法律责任，因此可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们经常在制造、测试和发射我们的发射系统、空间产品和各种子系统方面进行危险操作，这可能导致财产或人员损失。我们业务中使用的危险材料的释放、意外点火、爆炸或不当处理可能会扰乱我们的运营并对我们的财务业绩产生不利影响。

我们制造、测试和运营高度复杂的发射系统和太空产品，我们开展依赖复杂技术的发射活动。尽管已经并将继续在航天领域取得技术进步，但我们的行动仍然是一项固有的危险和冒险活动。我们的业务运营涉及处理、生产和处置具有潜在爆炸性和可燃性的高能材料，以及其他危险化学品，包括用于火箭推进的材料。危险材料的处理、生产、运输和处置可能导致临时关闭或以其他方式扰乱我们的制造业务的事件，并可能导致生产延迟。这些化学品的释放或意外点火或爆炸可能导致员工和其他人死亡或严重受伤。也可能发生对我们和第三方的重大财产损失。广泛的法规适用于爆炸性和高能材料的处理，包括但不限于有关危险物质和危险废物的法规。未能妥善储存和最终处置此类材料可能会产生重大责任和/或导致监管制裁。虽然我们建立了旨在确保我们的航天器的设计、制造、性能和服务符合严格质量标准的操作流程，但无法保证我们不会遇到可能导致潜在安全风险的操作或过程问题。任何实际或感知到的安全或可靠性问题都可能对我们的业务造成重大的声誉损害，此外还会产生侵权责任、维护、增加的安全基础设施以及可能产生的其他成本。此类问题可能会导致合同被取消、推迟或取消计划中的发射、加强监管或其他系统性后果。由于事故、机械故障、客户财产损失或其他并发症，我们无法达到我们的安全标准或影响我们声誉的负面宣传可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

 

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我们面临许多可能扰乱我们业务的危险和运营风险，包括我们位于德克萨斯州锡达帕克的公司总部和蜂巢航天器设施以及我们位于德克萨斯州布里格斯的火箭牧场制造和测试场地的服务中断或中断，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们的运营受到我们业务固有的许多危害和运营风险的影响，包括一般业务风险、产品责任和对第三方的损害、火灾、洪水和其他自然灾害可能导致的我们的基础设施或财产、电力损失、电信故障、恐怖袭击、人为错误、流行病和流行病以及其他类似的健康危机和类似事件。此外，我们的制造业务有时是危险的，可能会使我们面临安全风险，包括环境风险以及对我们的员工或第三方的健康和安全隐患。在我们的设施中，特别是我们在Cedar Park的Hive航天器设施、我们在德克萨斯州布里格斯的火箭牧场制造和测试场地，我们的大部分制造和其他业务都集中在那里，以及SciTec在科罗拉多州和新泽西州的主要设施，由于上述任何危险，或由于天气条件、增长限制、第三方供应商（如电力、公用事业或电信供应商）的表现、未能正确处理和使用危险材料、计算机系统故障、电力供应、燃料供应、基础设施损坏，与我们设施所在土地的所有者的分歧，或对我们的跑道造成的损害可能导致运营延误或我们的合同延迟或取消，因此可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，我们的保险范围可能不足以覆盖我们与此类危险或操作风险相关的责任。此外，我们可能无法在未来以我们认为合理和商业上合理的费率维持足够的保险，并且可能无法继续以像我们目前的安排那样有利的条款提供保险。发生重大未投保索赔，或超出我们维持的保险范围限额的索赔，可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

我们的保险、客户赔偿或其他责任保护可能不足以保护我们免受产品和其他责任索赔或损失。

作为我们整体风险管理战略的一部分，我们与第三方保险公司保持保险范围，因为我们的一些合同要求我们保持特定的保险范围限制。鉴于我们可能会承担我们的产品和服务特有的责任，因此并不是每一项风险或责任都得到或可以得到保险的保护，而对于我们承保的那些风险，合理获得的承保范围可能不足以涵盖所有实际发生的损失或责任。我们可以获得的保险金额有限，以涵盖某些风险，例如网络安全风险和自然灾害，包括地震、火灾和极端天气条件，其中一些可能会因气候变化和流行病而恶化。如果我们的任何第三方保险公司倒闭、资不抵债、取消我们的承保范围或以其他方式无法向我们提供足够的保险或以优惠条款续保，那么我们的整体风险敞口和我们的运营费用将会增加，我们的业务运营管理将会受到干扰。我们的保险可能不足以保护我们免受重大产品和其他责任索赔或损失的影响。此外，存在一种风险，即商业上可用的责任保险将无法继续以合理的成本提供给我们，如果有的话。在某些情况下，我们有权通过合同条款、法律、法规或其他方式从客户那里获得某些法律保护或赔偿。然而，这些保护并不总是可用的，可能难以获得，通常受到某些条款或限制的约束，包括资金的可用性，并且可能不足以涵盖所产生的所有损失或责任。例如，尽管美国政府可能会为超出我们保险范围的第三方损害赔偿支付索赔，但这取决于政府拨款，并受到法定限额的限制。此外，这种保险不会保护我们免受我们自己的损失，包括我们的运载火箭、发射综合体和航天器的损失。如果责任索赔或损失超出我们当前或可用的保险范围、客户赔偿或其他法律保护，我们的业务、财务状况和经营结果可能会对我们产生重大不利影响。任何重大索赔都可能对我们的行业和市场声誉产生重大不利影响，导致对我们的产品和服务的需求大幅下降，收入减少，使我们更难有效竞争，并可能影响未来适当水平的保险范围的成本和可用性。

我们管理团队的很大一部分人管理一家上市公司的经验有限。

我们管理团队的大多数成员在管理一家上市公司、与上市公司投资者互动以及遵守与上市公司相关的日益复杂的法律方面经验有限。我们的管理团队可能无法成功或高效地管理我们作为新上市公司的地位，这使我们根据联邦证券法承担重大的监管监督和报告义务，并受到证券分析师和投资者的持续审查。这些义务和组成部分将需要我们的高级管理层给予极大关注，并可能将他们的注意力从我们业务的日常管理上转移开，这可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

任何涉及我们、我们的竞争对手或我们的客户的事件产生的负面宣传可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

要继续取得成功，我们必须继续保存、成长，并利用我们的品牌在市场上的价值。我们之前一直并将继续面临因涉及我们公司、我们的员工、我们的品牌、我们的竞争对手或客户的任何公共事件而产生的负面宣传的风险。例如，2023年12月，我飞闪电任务未获得指定目标轨道，多家媒体报道了该任务。2025年9月29日，在Firefly的测试期间

 

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位于德克萨斯州布里格斯的设施，萤火虫的阿尔法7号飞行火箭的第一级经历了导致试验台受损的事件。这一事件也受到了媒体的关注。未来，如果我们的运载火箭或太空产品、我们的竞争对手之一的运载火箭或我们客户的卫星卷入公共事件、事故或灾难，这可能会造成公众对发射或制造活动的负面看法，并导致客户对发射和太空产品的需求下降，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。即使是孤立的事件或个别无关紧要的事件的综合影响，也会侵蚀信任和信心，特别是如果这类事件或事件导致负面宣传、政府调查或诉讼。此外，如果我们的运载火箭或火箭卷入公共事件、事故或灾难，我们可能会面临重大的声誉损害或潜在的法律责任。对我们业务或行业的任何声誉损害都可能损害我们的品牌或导致与我们有现有合同的客户取消其合同，并导致对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们携带的保险可能不适用或不足以涵盖任何此类事故、事故或巨灾。如果我们的保险不适用或不充分，我们可能会被迫承担此类事件、负面媒体或事故造成的重大损失。

劳资相关事宜，包括劳资纠纷，可能会对我们的运营产生不利影响。

我们的员工目前都没有工会代表。如果我们的员工决定组建或加入工会，或者如果我们扩展到一个拥有不同劳动法、对工会和劳资委员会更有利的司法管辖区，我们无法预测这些未来的组织活动将对我们的业务和运营产生的负面影响。如果我们受到停工的影响，我们的运营可能会受到干扰，包括制造和运营的延误，以及劳动力成本的增加，这可能会损害我们的业务、财务状况和运营结果。此外，我们在过去和将来可能面临各种针对我们的雇员索赔，包括但不限于一般歧视、隐私、工资和工时、劳动和就业、雇员退休收入保障法以及残疾索赔。任何索赔也可能导致监管我们业务的各种政府机构对我们提起诉讼或监管程序，包括美国平等就业机会委员会。这些案件往往会引发复杂的事实和法律问题，并产生风险和不确定性。

美国政府努力修改其组织利益冲突规则可能会限制我们成功竞争新合同或任务订单的能力，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

美国政府改革其采购做法的努力，除其他领域外，重点是将某些类型的工作分开，以促进客观性，避免或减轻组织利益冲突，并加强管理组织利益冲突的法规。组织利益冲突可能产生于以下情况：承包商在履约过程中损害了客观性；不公平地获取非公开信息；或有能力为承包商竞争的另一项采购制定“基本规则”。对组织利益冲突问题的关注导致了旨在增加组织利益冲突要求的立法和拟议条例，除其他外，包括在主要的国防采购计划中将产品的销售者和咨询服务的提供者分开。2022年12月通过的一项新的联邦法律要求FAR委员会提供并更新上述每一类利益冲突的定义，并提供承包商可能存在的会引起潜在利益冲突的各种关系的说明性例子。这项立法获得通过之际，这一话题继续受到对联邦承包商之间这类所谓冲突的更多审查。然而，由此产生的规则制定过程，以及采购实践中的持续改革举措，可能会导致未来对FAR的修订，增加当前组织利益冲突条例和规则中的限制。同样，组织利益冲突仍然是投标抗议诉讼的活跃领域，这增加了竞争对手利用此类论点试图推翻代理授标决定的可能性。如果拟议的和未来的组织利益冲突法律、法规和规则或其解释限制了我们与美国政府成功竞争新合同或任务订单的能力，要么是因为我们的业务产生的组织利益冲突问题，要么是因为与我们有关联的公司，或者我们以其他方式开展业务的公司，给我们造成组织利益冲突问题，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

如果我们的产品存在缺陷或未能按预期方式运营，我们的收入、运营结果和声誉可能会受到负面影响。

我们销售复杂和技术先进的产品和服务，包括发射服务、航天器解决方案和服务以及相关技术和组件。我们的产品和服务中使用的复杂软件，包括我们开发的软件，可能包含会意外干扰软件预期操作的缺陷。我们制造或从第三方购买的组件和产品也可能出现缺陷。我们开发的大多数运载火箭、航天器和相关部件必须在苛刻和不可预测的运行条件下以及在恶劣和具有潜在破坏性的环境中运行。我们的产品和服务可能无法成功实施，无法通过规定的验收标准，或无法运行或提供所需的输出，或者我们可能无法检测和修复我们销售和/或使用的运载火箭、航天器、相关组件和系统中的所有缺陷。不这样做可能会导致积压和收入损失，并损害我们的声誉，并可能对我们赢得新合同授予的能力产生不利影响。

 

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如果我们的运载火箭和航天器未能按预期运行，我们可能会因产品故障、进度延迟或现有或新产品的其他问题而遭遇保修索赔，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们研发和制造的许多运载火箭和航天器都是技术先进的系统，必须在苛刻的运行条件下运行。我们采用的精密和严格的设计、制造和测试流程和做法并不能完全防止我们可能无法按计划成功发射或制造我们的产品或我们的产品可能无法按预期性能的风险，无论是由于可归因于我们或第三方的原因（例如客户有效载荷的技术限制或我们供应商的运载火箭）。当我们的产品未能充分发挥作用时，我们的一些合同要求我们没收一部分预期利润，收到减少的付款，提供替代产品或服务，或降低对同一客户的后续销售价格。当我们未能满足交付计划或其他履约措施时，也可能会受到履约处罚。我们的业务合作伙伴也可能取消现有合同，这可能会对我们的积压、业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。我们一般不对任何必要的补救行动或成本或由于推迟或取消预定运营或产品交付而导致的销售损失产生的潜在成本进行保险。

如果我们未能充分保护我们的专有知识产权，包括我们的非专利专有知识产权，我们的竞争地位可能会受到损害，我们可能会失去宝贵的资产，产生减少的收入，并招致代价高昂的诉讼来保护我们的权利。我们已将我们的知识产权许可授予某些客户，这造成了未经授权使用或披露我们的知识产权的额外风险。

我们的太空产品和发射服务业务的成功部分取决于我们保护我们专有知识产权的能力。迄今为止，我们主要依靠专利、商标、商业秘密、其他知识产权法、许可安排、与我们的员工、顾问和其他相关人员的保密或保密协议，以及其他措施来保护我们的知识产权（包括我们的知识产权可能无法获得专利或受版权、商标、商业外观或服务标志保护），并打算继续依靠这些手段和其他手段。我们还依靠商业秘密、外观设计、专有技术和其他机密信息来保护我们的知识产权，这些知识产权可能无法获得专利或受到版权、商标、商业外观或服务标志保护，或者我们认为通过不需要公开披露的方式得到最好的保护。然而，我们为保护我们的知识产权而采取的步骤可能不够充分，我们可能会选择不在美国或外国司法管辖区为我们的知识产权寻求或维持某些类型的知识产权保护或注册。如果我们无法强制执行我们的权利，或者如果我们没有发现未经授权使用我们的知识产权，我们将无法保护我们的知识产权。如果我们扩大我们的国际活动，我们遭受未经授权复制和使用我们的技术和专有信息的风险可能会增加。尽管我们采取了预防措施，但我们在美国或国外的专有权利可能并不充分，未经授权的第三方可能会复制、逆向工程或盗用我们的技术或知识产权，并使用我们认为专有的信息来创造与我们竞争的技术。此外，尽管我们寻求与我们的员工签订保密和发明转让协议，并与我们的客户、顾问和与我们有战略关系和业务联盟的其他方签订保密协议，并与我们的顾问、承包商和供应商签订知识产权转让协议，但无法保证这些协议将有效控制对我们的技术和专有信息的访问和分发。虽然我们寻求订立此类协议，但我们可能未能与所有相关实体订立此类协议，此类协议可能被违反或可能无法自动执行，我们可能会受到员工挪用其前雇主的相关权利的索赔。因此，我们不能保证我们为保护我们的知识产权而采取的措施将足以防止侵犯我们的权利或盗用我们的技术、商业秘密或专有技术，或者我们已经或将能够为我们使用或主张权利的所有知识产权获得适当的许可或保护。此外，这些协议并不妨碍我们的竞争对手独立开发与我们的产品基本等同或优于我们的技术。在某些情况下，我们向客户授予了我们知识产权的许可，我们向这些客户披露了必要的知识产权，包括我们的商业秘密、专有技术和其他机密信息。此外，我们的某些客户协议包含允许客户成为托管协议的一方或受益人的条款，根据该协议，我们将某些知识产权置于与第三方的托管中。根据这些托管协议，此类知识产权可能会出于某些目的释放给客户，包括在发生特定事件时制造（或协调制造）我们的某些产品，例如我们申请破产或一般停止我们的业务运营。尽管我们的许可授予包含对我们的知识产权的某些限制和保护，但我们无法控制第三方、他们的关联公司和制造合作伙伴以及他们各自的员工的行为。

如果我们不能充分保护我们的知识产权，我们可能会在我们竞争的市场中失去一个重要的优势。我们保护这些权利的努力可能不足或无效，我们的任何知识产权都可能受到质疑，这可能导致它们的范围缩小或被宣布为无效或不可执行。任何对我们知识产权的未经授权的使用或披露，包括我们当前或未来的制造合作伙伴和供应商的使用或披露，都会以仅靠金钱损失无法补救的方式对我们造成重大损害，而这种未经授权的使用或披露可能会对我们的业务和运营产生重大不利影响。其他方也可能自主开发与我们实质上相似或优于我们的技术、产品、服务。我们还可能被迫向第三方提出索赔，或为他们可能向我们提出的索赔进行辩护，以确定我们视为我们知识产权的所有权。可能需要昂贵和耗时的诉讼来

 

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强制执行和确定我们的专有权利范围，未能获得或维持对我们的专有信息的保护可能会对我们的竞争业务地位产生不利影响。此外，在未经授权使用或泄露我们的商业秘密和制造专业知识的情况下，可能无法获得足够的补救措施。最后，对于我们产品组合中那些依赖专利保护的产品，一旦专利到期，该产品通常会开放竞争。受专利保护的产品通常比不受专利保护的产品产生明显更高的收入。如果我们未能成功执行我们的知识产权，我们的竞争地位可能会受到影响，这可能会损害我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流。

我们还依赖物理和电子安全措施来保护我们的专有信息，但我们无法保证这些安全措施不会被违反或将为我们的财产提供足够的保护。存在第三方可能获取和不正当利用我们的专有信息使我们处于竞争劣势的风险。我们可能无法发现或阻止未经授权使用此类信息或采取适当和及时的措施来强制执行我们的知识产权。

保护和抗辩知识产权索赔可能会对我们的业务产生重大不利影响。

我们的成功部分取决于对我们拥有和许可的知识产权的成功起诉、维护、执行和保护。为了保护我们的知识产权，我们可能需要花费大量资源来监测和保护这些权利。未来可能需要诉讼来强制执行我们的知识产权和保护我们的商业秘密。此类诉讼可能代价高昂、耗时且分散管理层的注意力，并可能导致我们部分知识产权的减值或损失。此外，我们执行知识产权的努力可能会遇到攻击我们知识产权的有效性和可执行性的抗辩、反诉和反诉。我们无法保护我们的专有技术，以及任何代价高昂的诉讼或转移我们管理层的注意力和资源，都可能扰乱我们的业务，并对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。知识产权诉讼结果难以预测，可能导致重大损害赔偿或和解费用。我们还可能被要求采取变通方法或对我们的产品或服务进行实质性再造，停止使用某些技术，停止提供某些服务或签订特许权使用费或许可协议，其中可能包括我们在商业上不可接受的条款。无法保证任何捍卫、维护或执行我们拥有或许可的知识产权的行动都会成功，任何此类诉讼的不利结果可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，我们可能会不时面临有关我们侵犯、盗用或以其他方式侵犯第三方知识产权的指控，包括我们竞争对手的知识产权。我们可能不知道其他人可能声称涵盖我们的部分或全部技术或服务的知识产权。无论任何此类索赔的有效性如何，我们在针对这些索赔进行抗辩时可能会产生重大成本和资源转移，并且无法保证任何此类抗辩会成功，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。即使这些事项没有导致诉讼或以有利于我们的方式解决或没有重大现金结算，这些事项以及诉讼或解决这些事项所需的时间和资源可能会转移我们管理团队的时间和资源，并损害我们的业务、财务状况、我们的经营业绩和我们的声誉。

客户大幅推迟订单可能会对我们的业务、经营业绩、前景和财务状况产生重大不利影响。

当前和未来全球经济状况的不确定性可能导致美国政府、客户和企业修改、推迟或取消购买，以应对信贷收紧、现金供应减少和客户信心下降。因此，对我们产品的未来需求可能与我们目前的预期存在重大差异。此外，如果客户未能成功产生足够的收入或无法获得融资，他们可能无法支付或可能延迟支付欠我们的应收账款。当前和/或潜在客户无法为我们的产品向我们付款可能会对我们的收益和现金流产生不利影响。

可用的外部研发资金短缺可能会对我们产生不利影响。

我们依靠我们的研发活动来开发我们产品中使用的核心技术，并为我们未来产品的开发而努力。我们的研发活动有一部分依赖于商业公司和美国政府的资助。美国政府和商业支出水平可能受到一些变量的影响，包括总体经济状况、特定公司的财务业绩、美国政府合同政策的变化以及在预算制定和拨款过程中与其他美国政府资助的项目竞争美国政府资金。在这些外部资金来源减少或消除的情况下，美国政府机构可能会选择减少其根据合同进行的采购，在任何时候行使其终止合同的权利而不受处罚或不行使续签合同的选择权，其中任何一项都可能导致我们的产品销量下降，从而损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

由于获得合同的竞争过程以及可能出现投标抗议，我们可能无法实现或维持收入增长和盈利能力。

我们预计，我们在可预见的未来寻求的大部分业务将通过竞争性招标程序获得。美国政府越来越依赖持续竞争性招标过程的合同，包括多个授标合同，这导致了更大的竞争和更大的定价压力。竞争性招标过程

 

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涉及大量成本，包括人力成本和管理时间，以准备可能不会授予我们的合同的投标和提案，可能会在竞争对手中分配，或者可能会被授予但我们没有收到有意义的任务订单，以及若干风险，包括不准确估计履行我们赢得的任何合同所需的资源和成本的风险。在授予合同后，我们可能会遇到重大费用、延误、合同修改，甚至由于竞争对手抗议授予我们的合同而取消合同授予。根据被抗议的合同授予，任何由此导致的启动和工作资金的损失或延迟都可能对我们的收入和盈利能力产生不利影响。此外，多次授予合同要求我们进行持续的授予后努力以获得合同项下的任务订单。因此，我们可能无法获得这些任务订单或根据这些多次授予合同确认收入。我们未能在这种采购环境中有效竞争将对我们的收入和盈利能力产生不利影响。

美国政府授予未来合同或合同选择权的决心可能会受到感兴趣的一方的质疑，如果该质疑获得成功，该未来合同或选择权可能会被终止。

美国政府采购的法律法规规定了其他竞标者和利益相关方可以在美国政府问责局（“GAO”）或联邦法院对政府合同的授予提出质疑的程序。如果我们被授予政府合同，即使没有任何有效的法律依据作为质疑或抗议的依据，也可能会提出此类质疑或抗议。如果提出任何此类挑战或抗议，政府机构可能会决定在GAO或适用的联邦法院正在考虑此类挑战或抗议时暂停我们根据合同的履行，从而可能会延迟付款的交付。

此外，我们可能会被迫花费大量资金来捍卫任何潜在的奖励。如果挑战或抗议成功，政府机构可能会被命令终止我们的任何一份或多份合同并重新选择投标。与我们有合同的政府机构甚至可以被指示将潜在合同授予其他竞标者之一。最后，政府机构可酌情选择采取纠正行动，以解决可能导致政府机构重新评估投标人的未决投标抗议，或要求投标人重新竞争合同，并选择新的投标人。

环境问题，包括与合规和补救工作以及政府和第三方索赔相关的成本，可能会对我们的声誉和我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的运营受到各种联邦、州、地方和外国环境法律和法规的约束和影响，随着时间的推移，这些法律和法规可能会经常扩大、改变或以不同方式执行。遵守这些现有和不断发展的环境法律和法规要求并预计将继续需要大量的运营和资本成本。我们可能会因违规而受到重大的行政、民事或刑事罚款、处罚或其他处分（包括停职和取消资格）。如果我们被发现违反了《联邦清洁空气法》或《清洁水法》，环境保护署可能会将涉及违规的一个或多个设施列入通常不能用于履行美国政府合同的设施清单，直到违规行为得到纠正。更严格或不同的补救标准或执行现有法律法规；新的要求，包括对新物质的监管；发现以前未知的污染或新的污染物；处以罚款、处罚或损害（包括自然资源损害）；确定某些补救或其他费用是不允许的；关于分配或保险范围的裁决；和/或其他方无力偿债、无力或不愿支付其份额，可能要求我们承担超出预期的重大额外成本。我们可能会成为涉及政府和私人当事人（包括个人和集体诉讼）的法律诉讼和纠纷的一方，这些诉讼和纠纷涉及排放到环境中的污染物的所谓影响，包括人身伤害和财产损失。这些事项可能导致物质赔偿或其他损害、补救费用、处罚、非金钱救济以及不利的允许或保险范围确定。这些因素的影响难以预测，但其中一项或多项可能会损害我们的声誉和业务，并对我们的经营业绩、前景和财务状况产生重大不利影响。

未能保持一定程度的企业社会责任可能会损害我们的声誉，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

鉴于围绕企业社会责任的不断演变且往往相互冲突的期望，我们的声誉可能会因未能（或被认为未能）保持一定水平的企业社会责任而受到重大不利影响。在当今环境下，有关质量、安全或企业社会责任的指控或看法可能会对我们的声誉产生负面影响。这可能包括但不限于：未能为我们的运营和活动保持某些道德、社会和环境惯例，或未能要求我们的供应商或其他第三方这样做；我们的环境影响，包括我们对环境的影响、温室气体排放和与气候相关的风险、可再生能源、水资源管理和废物管理；我们供应链中负责任的采购；我们的员工、代理商、客户、供应商或其他第三方（包括我们行业的其他人）就上述任何一项采取的做法，实际的或感知到的；未能被视为适当处理社会责任问题；客户对我们、我们的员工和高管、代理商、客户、供应商或其他第三方（包括我们行业的其他人）所作声明的感知；或我们对上述任何一项的回应。我们的一些客户已经采用或可能采用包含其供应商应遵守的社会和环境责任条款或要求的采购政策，或者他们可能寻求将此类条款或要求纳入其采购条款和条件。利益相关者也可能对企业社会责任有非常不同的看法，包括不同或相互冲突的看法

 

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我们经营所在的各个司法管辖区的监管机构。各监管部门已对企业社会责任事项规定并可能继续规定强制性实质性或披露要求。这些要求在各个司法管辖区可能并不总是统一的，并且可能与法律要求相冲突，特别是在美国的某些州，这些州试图阻止或惩罚在业务运营中考虑公司社会责任因素，这可能导致复杂性和合规成本增加，并可能导致与根据这些法规和法律要求进行的披露相关的诉讼风险增加，其中任何一项都可能对我们的财务业绩产生不利影响。某些投资者还要求公司披露公司、社会和环境政策、做法和衡量标准。如果我们无法遵守，或无法促使我们的供应商遵守此类政策，或满足我们的客户和投资者的要求，客户可能会停止向我们购买产品或投资者可能会出售其股份，并可能对我们采取法律行动，这可能会对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。因此，我们可能会受到新的或更严格的法规、立法或其他政府要求、客户要求或行业标准的约束和/或满足与此类事项相关的自愿标准的需求增加。增加的法规、客户要求或行业标准，包括围绕气候变化问题，可能会使我们面临额外的成本和限制，并要求我们对我们的制造实践和/或产品设计做出某些改变，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们与各政府实体的业务集中在少量的初级合同上。我们IDIQ合同范围的损失或缩小可能会削弱我们吸引新业务的能力。

我们是几个无限期交付、无限期数量（“IDIQ”）合同的一方。IDIQ合同允许政府在固定时间内向我们采购服务，而无需预先确定数量，根据需要发布任务或交付订单。我们相信，我们根据这些合同提供服务的能力将继续对我们的业务很重要，因为每份合同都提供了多种新业务机会。如果这些合同中的一项或多项被取消，我们可能会损失大量收入，我们的经营业绩可能会受到影响，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，我们不能保证我们的政府客户将继续行使我们当前合约上剩余的期权，也不能保证我们未来的客户将对我们未来可能收到的任何合约行使期权。

我们与美国政府的一些合同允许其使用根据合同开发的技术数据，并向第三方披露技术数据，这可能会损害我们的竞争能力。

我们的一些合同允许美国政府代表政府使用、免版税或让其他人使用根据这些合同开发的技术数据。其中一些合同允许联邦政府披露在履行协议时开发或在履行协议期间交付给政府的技术数据或计算机软件，而不会限制接收方如何使用这些技术数据或计算机软件。第三方将技术数据或计算机软件（用于任何目的）和专利用于政府目的的能力创造了政府可能试图建立替代供应商或与我们谈判以降低我们的价格的可能性。政府可能不受约束地发布部分技术数据或计算机软件的可能性创造了第三方可能能够使用这些技术数据或计算机软件与我们竞争的可能性，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

对小型、小型弱势、服务残疾的退伍军人拥有的、妇女拥有的企业或其他优先的社会经济指定的偏好可能会影响我们成为总承包商的能力，并限制我们在某些政府采购中作为分包商工作的机会。

由于小型企业管理局（Small Business Administration，简称“SBA”）预留计划，联邦政府可能决定将某些采购仅限于符合小型、小型弱势、服务残疾退伍军人拥有的、女性拥有的企业或符合其他社会经济资格的竞标者。我们没有资格成为小型、小型弱势、服务残疾的退伍军人拥有、妇女拥有的企业或拥有任何其他首选的社会经济称号。因此，我们将没有资格作为主承包商在这些项目上执行任务，并且一般来说，我们将被限制作为分包商在这些项目上完成不超过49%的工作。SciTec在我们收购之前根据该计划历来获得的合同不再对我们可用，这意味着此类合同将在续签时丢失。根据SBA预留计划或其他类似政府计划，小型企业对采购的要求可能会影响我们作为主承包商对新采购进行投标的能力，或限制我们作为分包商参与此类采购的机会。

如果我们未能与政府机构和主要承包商建立和维持重要关系，我们成功维持和发展新业务的能力可能会受到重大不利影响。

我们的声誉和与美国政府的关系，特别是与美国国防部各机构和美国情报界的关系，是维持和开发新商机的关键因素。此外，我们经常作为分包商或“组队”安排，在这种安排中，我们和其他承包商一起就美国政府或政府机构的特定合同或项目进行投标。我们预计，在可预见的未来，我们的部分收入将继续依赖与其他主承包商的关系。关于利益冲突、合同绩效不佳、雇员的负面新闻报道

 

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不当行为、信息安全漏洞或我们业务的其他方面，无论准确性如何，都可能损害我们的声誉。此外，作为分包商或团队成员，我们经常缺乏对履行合同的控制，合同表现不佳可能会损害我们的声誉，即使我们按要求履行。因此，我们可能无法成功维持与政府机构或总承包商的关系，任何未能这样做都可能对我们维持现有业务和成功竞争新业务的能力产生重大不利影响。

我们与美国政府签订了机密合同，这可能会限制投资者对我们部分业务的洞察力。

我们的部分收入来自与美国政府及其机构合作的受安全限制的项目（例如，涉及机密信息和机密项目的合同），这些项目排除了根据适用法律和法规为国家安全目的而分类的信息和技术的传播。一般来说，获得机密信息、技术、设施或程序需要适当的人员安全许可，受到额外的合同监督和潜在责任，还需要适当的设施安全许可和其他专门基础设施。如果发生涉及机密信息、技术、设施、程序或持有许可的人员的安全事件，我们可能会受到法律、财务、运营和声誉方面的损害。我们提供有关这些机密程序、其风险或与此类程序有关的任何争议或索赔的信息的能力有限。因此，投资者对我们的分类业务或我们的整体业务的洞察力较低。然而，从历史上看，与我们在分类计划方面的工作相关的业务风险与我们其他政府合同的业务风险并没有大的不同。

美国政府合同通常在开始时没有获得充分资金，包含某些可能对我们不利且可能在开始履行时未确定的条款，或没有最终合同条款，这可能会阻止我们实现我们的积压，并对我们的业务、财务状况和经营业绩造成重大损害。

美国政府的合同通常涉及较长的设计和开发准备时间，并且会受到合同排期的重大变化的影响。国会通常以财政年度为基础拨款，即使一项计划可能会持续数年。因此，项目最初往往只获得部分资金，只有在国会进一步拨款时才会承诺追加资金。终止或减少对政府项目的资助将导致该项目的预期未来收入损失。包含在积压中的奖励的实际收入可能永远不会发生，或者可能会发生变化，因为计划时间表可能会发生变化或计划可能会被取消，或者合同可能会减少、修改或提前终止。此外，美国政府合同通常包含允许在政府方便或承包商违约时全部或部分终止的条款。由于我们的大部分收入取决于我们的美国政府合同下的采购、业绩和付款，终止一项或多项重要的政府合同可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。因我们的违约而产生的终止可能会导致我们的声誉受损，使我们承担责任，并对我们重新竞争未来合同和订单的能力产生重大不利影响。此外，我们与美国政府的几份合同中没有包含责任限制条款，造成了间接、附带损害和后果性损害的责任风险。这些规定可能会给我们造成重大责任，特别是考虑到我们的产品可能被用于何种用途。此外，我们未来可能会不时根据未确定的合同行动（“UCA”）进行操作，根据该行动，我们可能会在完成有关定价、规格和其他条款的合同谈判之前，按照美国政府的指示开始履行。根据UCA，美国政府有能力单方面定义合同，如果没有成功的此类行动上诉，单方面定义合同将迫使我们根据美国政府强加的条款和条件履行义务。这种单方面强加的合同条款可能包括比在其他情况下谈判的条款更不利的定价和/或更繁重的条款和条件，这可能会对我们在这种合同下的预期盈利能力产生负面影响，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

如果在最终收到合同之前发生支出，我们的现金流和盈利能力可能会降低。

有时，为了确保我们满足客户的交付要求和时间表，我们可能会选择在收到合同授予、或政府客户或主承包商的最终授权之前启动采购和生产。此外，我们可能会不时在收到预期的合同授予之前建设生产单元。我们为采购材料和/或在合同授予之前开始生产而可能采取的这些行动需要使用我们的营运资金资源，这会影响我们的近期经营现金流。如果我们没有收到合同的最终授权，或者如果合同要求发生变化，我们可能无法有效地重新利用或转售部分或全部采购的材料或预期此类合同生产的物品。这些行动还可能减少预期收益或导致亏损，对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们在完成未来收购和将被收购公司的运营整合到我们的业务中，或建立任何合伙企业或合资企业，以及在实现这些交易的预期收益方面可能会遇到困难或中断。

 

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我们可能会不时进行交易，以收购与我们现有产品互补或扩展的其他业务，就像我们在收购Spaceflight和SciTec业务时所做的那样。收购涉及众多风险，其中任何一项都可能损害我们的业务，并对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。作为一家上市公司，我们须遵守经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）的报告要求，某些收购，包括我们目前正在考虑的收购机会，根据S-X条例可能是“重大的”，要求我们汇编和提交与此类收购相关的额外历史和/或备考财务信息。此外，纳斯达克的规则限制了我们在收购交易中发行股本证券作为对价而无需寻求股东批准的能力。这些要求中的任何一项都可能损害或延迟我们谈判、签署和执行潜在可取交易的能力，此类交易可能导致的任何争议或诉讼都可能代价高昂且耗时。此外，出于多种原因，我们可能会进行对现有股东具有稀释性的收购，包括因为我们可能会将股权用于我们为这些收购支付的全部或部分对价（包括我们目前正在考虑的收购机会）。

我们收购的成功，一旦完成，将部分取决于我们通过以高效和有效的方式结合他们和我们的运营来实现预期商业机会的能力。这些整合过程可能需要比预期更长的时间，并可能导致关键员工流失、每家公司正在进行的业务中断、税收成本或效率低下、注销或减值，或标准、控制、信息技术系统、程序和政策不一致，其中任何一项都可能对我们与客户、员工或其他第三方保持关系的能力产生不利影响，或对我们实现收购预期收益的能力产生不利影响，并可能损害我们的财务业绩。我们还可能评估与第三方的潜在合作伙伴关系或合资企业。我们可能无法成功确定合伙企业和合资企业的候选人，任何合伙企业或合资企业都可能无法成功，可能会减少我们的现金储备，可能会对我们的收益和财务业绩产生负面影响，并且在以债务收益融资的情况下，可能会增加我们的债务。进行收购、建立伙伴关系和建立合资企业可能会转移管理层对我们核心业务的时间和资源，并扰乱我们的运营，或可能与我们的业务产生冲突。我们无法确保我们进行或达成的任何收购、合伙或合资不会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能无法实现我们最近收购SciTec所寻求的潜在利益和协同效应。

2025年10月31日，我们完成了对SciTec的收购。收购的成功，包括预期的收益和协同效应，部分取决于我们成功整合SciTec业务的能力。我们认为，可能会实现显着的好处和协同效应，包括允许通过增加经过任务验证的国防软件分析、遥感和多现象学数据专业知识来推进Firefly的综合空间服务。然而，由于多种原因，我们可能无法实现这些好处和协同效应，包括：

 

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整合和协调技术，包括财务报告系统的潜在不兼容或困难；

 

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超出原始估计的整合成本；

 

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关键员工的流失；以及

 

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未能将SciTec的核心能力高效有效地结合到Firefly的产品中。

此外，我们的整合努力可能会扰乱两家公司的现有运营，也会转移管理层的注意力和资源。如果我们在整合过程中遇到困难，收购的预期收益，包括预期的销售和增长机会，可能无法完全实现，或者根本无法实现，并且可能需要比预期更长的时间才能实现。未能实现收购的预期收益可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响，降低或延迟收购的增值效应，并对我们普通股的价格产生负面影响。

当我们与一些客户订立固定价格合同时，我们承担了成本超支的风险。

我们还与我们的一些客户签订了多年期、固定价格的合同，据此，我们同意以固定价格进行工作，并相应地实现因履行合同的成本变化而产生的所有损益。如果我们在固定价格合同上发生意外的成本超支，我们的盈利能力将受到不利影响。在高通胀环境下，这种风险更大。有时，我们接受我们尚未生产或涉及开发工作的产品的固定价格合同，这增加了成本超支或产品设计和制造完成延迟的风险，因为开发工作对于未来事件的不确定性本质上比非开发合同更大。此外，我们的某些合同不允许我们收回原材料价格、税收或劳动力成本的上涨，这可能会进一步降低我们在此类合同方面的盈利能力。

 

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我们的运营依赖于我们的制造设施，这些设施受到可能扰乱生产的物理和其他风险的影响。

我们的运营以及我们的客户和供应商的运营一直并可能再次受到自然灾害、气候变化相关事件、流行病或其他业务中断的影响，这可能会严重损害我们的运营结果并增加我们的成本和开支。我们的制造设施位于可能受到恶劣天气事件影响的区域，例如风暴频率或严重程度增加以及更热和更干燥气候下的火灾。这些可能会对我们的实物资产造成潜在损害，并导致制造业活动中断。我们的制造设施位于可能因海平面上升而面临风险的地区。此外，我们的制造设施位于可能因气候问题而减少获得水的地区。我们还容易受到其他类型灾害的破坏，包括断电、火灾、爆炸、洪水、通信故障、恐怖袭击和类似事件。与健康相关的爆发和危机、网络攻击、计算机或设备故障（意外或故意）、操作员错误或流程故障也可能导致中断。如果保险或其他风险转移机制，例如我们现有的灾难恢复和业务连续性计划，不足以收回所有成本，我们可能会对我们的业务、运营结果、前景和财务状况产生重大不利影响。

我们的租约可能会被终止，或者我们可能无法以可接受的条款续签我们的租约，如果我们希望搬迁，如果我们终止租约，我们可能会产生额外的费用。

我们进行了大量资本支出，以改善我们的租赁设施，使其适合我们的目的，并满足我们作为美国政府承包商所受的要求，并获得设施安全许可。然而，在租期结束时和设施的任何续租期内，我们可能无法在没有大量额外费用的情况下续租，如果有的话。如果我们无法续签我们的设施租约，我们可能会关闭或搬迁一个设施，这可能会使我们承担建设和其他成本和风险，这反过来可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，包括可能对我们的经营业绩和履行某些合同时间表承诺的能力产生重大影响的重大资本支出。此外，我们可能不得不寻求任何新设施的资格，以满足客户或合同要求。我们还必须获得新设施的设施安全许可，以便继续履行机密合同。此外，由于合同可能要求我们在某些地点拥有设施，我们可能无法在与我们无法续签的租约一样具有商业可行性的地点获得替换设施。不得不关闭一个设施，甚至短暂搬迁，将减少这种设施能够为我们的收入做出贡献的销售额。此外，搬迁后的设施产生的收入和利润（如果有的话）可能低于它为取代而建立的设施。我们的某些设施位于租赁场所，但须遵守不可撤销的租约。通常情况下，我们的租约的初始期限从5年到25年不等，可选择在特定时间内续签。我们认为，我们未来的租约很可能也是长期的、不可撤销的，并且有类似的续租选择。如果我们关闭或停止充分利用一项设施，我们很可能仍有义务根据适用的租约履行义务，这将包括（其中包括）支付基本租金，以及在租赁期的剩余时间内就租赁财产支付保险、税款和其他费用。当我们停止充分利用设施时，我们无法终止租约可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们目前拥有并将继续拥有重大租赁义务，我们未能履行这些义务可能会对我们的财务状况和业务产生不利影响。

我们目前拥有并将继续拥有物业、车辆和设备的重大租赁义务。我们依靠运营产生的现金流来支付我们的租赁费用。如果我们的业务没有从经营活动中产生足够的现金流来为这些费用提供资金，我们可能无法履行我们的租赁义务，这可能对我们的财务状况和业务产生重大不利影响。此外，履行我们在租约下的财务义务所需的大量现金流可能会限制我们产生债务和对我们的业务进行资本支出或其他投资的能力。

某些未来的运营设施可能需要在资本改进和运营费用方面进行大量支出，以开发和培养我们运营所需的基本服务水平，而维护现有运营设施的持续需求要求我们消耗资本。

作为我们增长战略的一部分，我们可能需要收购、建造或利用额外的设施。建设我们开展业务的增量工厂和发射台或其他设施可能需要大量资本支出来发展，未来我们可能需要进行类似的支出，以扩大、改善或建设足够的设施以供我们开展业务。如果我们无法获得我们需要的资本，我们可能无法执行我们的增长战略，利用未来的机会或应对竞争压力。如果资助新发射场或其他地点或现有发射场或其他地点的翻修或增强费用超过预算金额或建造或翻修的时间比预期更长，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们未来的收入和经营业绩取决于我们能否为我们的产品和服务产生可持续的订单率，并开发新技术以满足客户或潜在新客户的需求。

为我们的产品和服务产生可持续订单率的能力可能具有挑战性，并且可能会随着授予的合同数量的不同而每年波动。如果我们无法按预期赢得新的奖励或执行现有合同，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到进一步的不利影响。此外，如果我们的客户在其产品或服务方面遇到延迟或技术挑战，或根据新的或现有合同行使延迟或终止权，我们确认此类合同的全部潜在价值的能力也可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

 

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发射服务和航天器解决方案及服务市场的周期性可能会对我们准确预测客户需求的能力产生负面影响。我们服务的市场未来可能不会增长，我们可能无法在这些市场保持足够的毛利率或利润。我们的增长取决于客户提供的服务的销售增长、客户预测市场趋势的能力，以及我们预测客户业务变化以及成功识别和进入新市场的能力。如果我们未能预料到需求的这种变化，或这种需求没有达到我们预期的程度或根本没有实现，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

发射服务和航天器解决方案及服务行业各自的特点是开发技术，以满足客户对复杂可靠的产品和服务不断变化的需求。我们的产品和服务体现了复杂的技术，可能并不总是与他人开发的当前和不断发展的技术标准和系统兼容。未能或延迟达到必要且不断发展的行业或用户标准可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。供应商未能按照最终客户的要求进行交付可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。

在新的发射服务和航天器解决方案和服务以及相关技术和组件的设计、制造和商业化方面，我们以前经历过，并且将来可能会经历延误或其他复杂情况。如果我们未能开发和成功商业化新技术，如果我们未能在竞争对手之前开发出此类技术，或者如果此类技术未能按预期表现，或者不如竞争对手，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们可能需要额外的资本来支持业务增长，而这些资本可能无法获得，或者只能通过稀释现有股东来获得。

我们打算继续进行投资以支持我们的业务增长，并且可能需要额外的资金来支持这种增长并应对业务挑战，包括需要发展我们的服务、扩大我们的库存、增强我们的运营基础设施、扩大我们经营所在的市场以及可能获得互补的业务和技术。因此，我们预计未来需要进行股权或债务融资以获得额外资金。如果我们通过进一步发行股本或可转换债务证券筹集额外资金，我们现有的股东可能会遭受重大稀释，我们发行的任何新股本证券可能拥有优于我们普通股持有人的权利、优先权和特权。我们未来担保的任何债务融资可能涉及与我们的筹资活动以及其他财务和运营事项有关的限制性契约，这可能使我们更难获得额外资本和寻求商业机会。此外，我们可能无法以对我们有利的条款获得额外融资，如果有的话，包括出于我们无法控制的原因，例如负面的经济状况。如果我们无法在我们需要时以我们满意的条件获得足够的融资或融资，我们继续支持业务增长和应对业务挑战的能力可能会受到很大限制，我们的业务和前景可能会失败或受到不利影响。

我们之前发现了我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷。如果我们无法保持有效的内部控制，我们财务报告的准确性和及时性可能会受到重大不利影响，这可能会导致我们普通股的市场价格下跌，降低投资者信心并损害我们的业务。

我们之前发现，我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，这与我们对某些未有效设计或维护的复杂交易的会计控制有关。PCAOB将重大缺陷定义为“财务报告内部控制方面的缺陷，或缺陷的组合，从而存在无法及时防止或发现公司年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。”在2025年期间，我们实施了一系列补救措施，旨在解决已识别的材料弱点，在完成对新控制的设计和操作有效性的测试后，我们得出结论，截至2025年9月30日，已识别的材料弱点已完全得到补救。虽然我们已补救这一重大弱点，但我们可能会在未来发现更多的重大弱点或其他缺陷，或以其他方式未能维持有效的内部控制系统。

根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，我们被要求在我们未来提交给SEC的10-K表格年度报告中提供管理层关于其财务报告内部控制有效性的报告，从我们首次公开募股后的第二份年度报告开始。不遵守《萨班斯-奥克斯利法案》可能会使我们受到SEC或其他监管机构的制裁或调查，这将需要额外的财务和管理资源。然而，只要我们是经修订的2012年JumpStart Our Business Startups法案（“JOBS法案”）下的新兴成长型公司，我们的独立注册公共会计师事务所将不需要根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条证明其对财务报告的内部控制的有效性。

如果我们无法根据第404节持续得出我们对财务报告具有有效内部控制的结论，我们的独立注册会计师事务所可能不会出具无保留意见。如果我们无法得出结论，我们对财务报告有有效的内部控制，投资者可能会对我们报告的财务信息失去信心，这可能会对我们普通股的交易价格产生重大不利影响。未能纠正我们在财务报告内部控制方面的任何重大缺陷，或未能实施或维持上市公司所要求的其他有效控制制度，也可能会限制我们未来进入资本市场的机会。

 

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与诉讼和监管相关的风险

我们的业务受到可能对我们的运营产生不利影响的各种监管风险的影响。

由于我们复杂和技术先进的系统，包括运载火箭、着陆器、轨道飞行器和相关组件的敏感性，以及我们与国家安全和国防客户签订合同的事实，以及那些广泛适用于上市公司的规定，我们运营所处的环境受到高度监管。存在许多可能对运营产生不利影响的监管风险，包括但不限于：

法律法规变化。未来管理我们业务和运营的法律法规有可能发生变化。虽然我们目前的收入仅在美国本土产生，但我们致力于拓展全球市场并增强我们的增长潜力。如果我们被要求改变我们的业务以遵守国内外法规、关税或税收以及其他贸易壁垒的变化，这些变化降低或限制了我们在全球范围内销售我们的产品和服务的能力，或者由于我们开展业务的国家的政治和经济不稳定，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。任何未能遵守此类监管要求的行为也可能使我们受到各种处罚或制裁。

进出口限制。我们的业务受到严格的美国进出口管制法律法规以及经济制裁法律法规的约束。我们被要求进出口我们的产品、软件、技术和服务，以及经营我们在美国的业务，完全遵守这些法律法规，其中包括EAR、ITAR和财政部OFAC管理的经济制裁。尽管我们的运营和客户主要位于美国，但我们的某些运载火箭、着陆器、航天器和我们开发的车辆组件、系统、服务或技术已经要求并可能在未来要求从第三方和关联公司实施或获得产品或技术，包括其他司法管辖区的产品或技术。此外，我们的某些运载火箭、着陆器、航天器和车辆部件、系统、服务或技术可能被要求转发、进口或出口到其他司法管辖区。在某些情况下，如果该供应商、分包商或关联公司所在的司法管辖区可以将此类技术的使用视为受到与国家安全有关的进出口限制或限制，我们可能无法从分包商和供应商那里获得我们所需要的技术和产品，否则这些分包商和供应商将是我们的首选，或者可能无法获得转让或出口我们的技术所需的出口许可。在合同执行期间无法获得或维持出口批准以及出口限制或变更或我们的供应商、分包商和客户不遵守规定，可能会对我们的收入和利润率产生不利影响。此外，我们已经并可能在未来无意中披露了我们的某些产品或组件，这些产品或组件受美国进出口管制法律的要求约束，可能会被发现违反这些法律法规，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

美国政府批准要求。对于我们业务运营的某些方面，我们被要求获得美国政府的许可和批准，并与各种政府机构签订协议，以出口运载火箭、着陆器、轨道飞行器和相关部件，披露技术数据，或向外国人提供国防服务。延迟收到或未能获得必要的美国政府许可、批准和协议可能会禁止签订或中断合同的完成，这可能导致客户因违约或罚款而终止合同，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。鉴于政府在发布或拒绝此类授权以推进美国国家安全和外交政策利益方面拥有极大的自由裁量权，无法保证我们在未来争取和维持必要的许可证、注册或其他美国政府监管批准的努力中一定会取得成功。根据经修订的1950年美国国防生产法案“Exon-Florio修正案”（“DPA”），如果美国总统确定此类交易威胁美国国家安全，他或她有权扰乱或阻止某些外国对美国企业的投资。美国外国投资委员会（“CFIUS”）已被授权对某些外国投资进行国家安全审查。CFIUS可能会施加缓解条件，以允许交易获得许可。2018年颁布的《外国投资风险审查现代化法案》（“FIRRMA”）对DPA进行了修订，除其他外，将CFIUS的管辖范围扩大到收购美国企业控制权之外。根据FIRRMA，如果外国投资者获得与其投资相关的特定触发权利，CFIUS还对涉及关键技术或关键基础设施，或收集和维护美国公民敏感个人数据的美国企业（“TID美国企业”）的某些外国非控制性投资拥有管辖权。我们是一家TID美国企业，因为我们开发和设计的技术将被视为关键技术。对TID美国企业的某些外国投资须向CFIUS强制备案。这些对外国人士投资于我们的能力的限制在过去和将来都可能限制我们从事可能有利于我们的股东的战略交易的能力，包括控制权的变更，也可能影响投资者可能愿意为我们的普通股支付的价格。

 

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其他政府法规。我们开展商业活动的能力受到美国政府各机构和部门以及其他国家政府的监管。商业航天发射活动需要获得美国运输部的许可，从Esrange航天中心发射则需要获得SSC的许可。我们在Esrange航天中心进行发射的许可要求NASA对我们的飞行终止系统软件进行认证。发射活动和航天器操作的无线电通信需要获得FCC和/或瑞典国家航天局的许可，并需要与国际电信联盟进行频率协调。私人遥感空间系统的运营需要获得商务部的许可。任何未能遵守这些和其他监管要求的行为都可能使我们受到各种处罚或制裁，并可能对我们的声誉、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

美国法规的竞争影响。出口和进口管制、经济制裁和贸易禁运法律法规，包括由美国商务部工业和安全局、美国国务院国防贸易管制局和美国财政部外国资产管制办公室管理的法律法规，包括但不限于ITAR和EAR，可能会限制某些商业机会或延迟或限制我们与潜在外国客户或供应商签订合同的能力。如果我们的非美国竞争对手目前或未来没有受到类似的进出口管制、经济制裁和贸易禁运法律法规的约束，他们可能会享有与外国客户的竞争优势，我们可能会越来越难以夺回这一失去的市场份额。

反腐败法。作为我们经营所处的监管和法律环境的一部分，我们受国内和国际反腐败法律的约束，包括美国《反海外腐败法》（“《反海外腐败法》”），该法禁止直接或间接向政府官员、当局或这些反腐败法律中定义的个人支付不当款项，以便在开展业务时获得或保留业务或其他不正当优势。我们的政策要求遵守反腐败法律。我们的员工、代理商、分包商、供应商和/或现有或未来的合作伙伴未能遵守反腐败法律和我们的政策可能会以各种方式对我们产生影响，包括但不限于刑事、民事和行政罚款和/或法律制裁以及无法竞标或与某些实体签订合同，所有这些都可能对我们的声誉、运营和财务业绩产生重大不利影响。随着我们国际影响力的扩大以及我们在外国司法管辖区增加销售和运营，我们违反这些法律的风险将会增加。

我们的业务受有关数据保护、隐私和信息安全的联邦、州和国际法以及各种协议下的保密义务的约束，我们实际或被认为未能遵守这些义务可能会损害我们的声誉，使我们面临诉讼风险，并对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

与我们的业务相关，我们接收、收集、处理和保留有关我们的客户、供应商和员工的某些个人信息。因此，我们受制于我们经营或开展业务的司法管辖区不断演变和日益复杂的数据保护法律和监管框架，包括州综合隐私法，例如经《加利福尼亚州隐私权法案》（统称“CCPA”）修订的《加利福尼亚州消费者隐私法》、《通用数据保护条例》（“GDPR”）和《英国通用数据保护条例》（“U.K. GDPR”）（统称“数据保护法”）。这些法律规定了与收集、使用和披露个人信息有关的义务，包括向客户提供访问、更正、删除和限制处理其个人信息的某些权利。不遵守适用法律可能会导致监管审查、执法行动、罚款、诉讼或其他责任或成本，隐私环境不断变化的复杂性可能会影响我们收集、使用或披露个人信息的能力，减少对我们产品的需求，要求我们限制我们的业务运营，增加我们的成本，并削弱我们维持和扩大客户群以及增加收入的能力。

我们还受DOW网络安全成熟度模型认证（“CMMC”）要求的约束，该要求与DOW开展业务的公司，根据所需的安全级别，达到或超过某些特定的网络安全标准，才有资格获得新的合同授予。美国能源部预计，到2026年，几乎所有新合同都将被要求遵守CMMC。我们目前符合CMMC Level 2标准；但是，如果我们无法实现或保持特定合同授予所需级别的认证，我们将无法对此类合同授予或与美国国防部现有工作的后续授予进行投标，这可能会对我们的收入、盈利能力和现金流产生重大不利影响。此外，我们的分包商，以及我们的某些供应商，可能也需要遵守CMMC的要求。如果我们的分包商或供应商不符合CMMC要求，我们可能会受到负面影响。根据CMMC对我们施加的义务可能与我们受其约束的数据保护法所要求的义务不同，或除此之外的义务。遵守新的CMMC要求的成本很高，可能会增加，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。未能遵守CMMC要求也可能使我们受到投标抗议挑战或虚假索赔法指控，要求基于此类不遵守情况向政府索赔损失。

我们实施了内部控制和程序，旨在遵守我们所遵守的数据保护法、CMMC和其他适用标准，以及与数据保护相关的合同义务。然而，数据保护法律、法规、标准和义务正在演变，可能会在一个法域与另一个法域之间以不一致的方式进行修改、替换、解释和适用，并可能相互冲突、其他要求或法律义务。我们尚无法确定此类修改可能对我们的业务产生的影响。因此，我们的做法可能没有遵守，我们无法保证持续遵守所有这些法律或法规以及其他法律义务。此外，我们预计，新的行业标准、法律、法规将继续被提出，涉及隐私、数据保护、信息安全等多个领域

 

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管辖范围。我们还不能确定这些未来的法律、法规和标准可能对我们的业务产生的影响。我们遵守这些不断变化的义务的努力可能会导致我们产生大量成本或要求改变我们的业务做法，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们未能或被认为未能遵守适用的法律或法规，或其他合同或法律义务，或未能充分解决隐私和安全问题，即使没有根据，也可能导致政府执法行动、私人诉讼（包括集体诉讼）、罚款和处罚或负面宣传，并可能导致我们的客户对我们失去信任，这可能对我们的声誉产生重大不利影响，抑制销售，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能会卷入可能对我们产生重大不利影响的诉讼。

不时地，我们已经并可能在未来卷入与我们的业务、供应商、客户或其他第三方关系的正常过程中附带事项有关的各种法律诉讼，包括知识产权、商业、产品责任、雇佣、集体诉讼、举报人和其他诉讼和索赔，以及政府和其他监管调查和诉讼。这些事项可能会耗费时间，转移管理层对我们业务运营的注意力和资源，并导致我们产生重大费用或责任或要求我们改变我们的业务做法。由于诉讼的潜在风险、费用和不确定性，我们可能会不时解决纠纷，即使我们认为我们有立功索赔或抗辩。由于诉讼本质上是不可预测的，我们无法向您保证，任何这些行动的结果都不会对我们的业务产生重大不利影响。诉讼的结果，特别是集体诉讼和监管行动，很难评估或量化，因为原告可能会在这些类型的诉讼中寻求非常大或不确定的金额的追偿，潜在损失的规模可能在相当长的一段时间内仍然未知。我们不能保证将来不会出现诉讼或纠纷。如果我们认为这样做符合我们的最佳利益，我们也可能会选择和解此类行动，并且此类和解的金额也可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的业务和运营可能会受到证券诉讼或股东激进主义的负面影响，这可能导致我们产生大量费用，阻碍业务和增长战略的执行，并影响我们的股价。

我们的股价可能会波动，而且，在过去，经历过股票市场价格波动的公司一直受到证券诉讼，包括集体诉讼。可能采取多种形式或在多种情况下出现的股东激进主义最近一直在增加。

我们的普通股股价波动或其他原因可能在未来导致我们成为证券诉讼或股东积极主义的目标。例如，2025年11月11日，我们的一名据称股东向美国德克萨斯州西区地方法院提交了一份推定的集体诉讼诉状，将我们和我们的某些现任和前任董事和高级职员列为被告，并就涉嫌违反《交易法》第10（b）和20（a）条以及据此颁布的规则10b-5和《证券法》第11和15条的行为提出索赔。此外，在2025年12月23日，我们的一名据称股东向美国德克萨斯州西区地方法院提交了一份诉状，寻求据称代表我们对我们的某些现任和前任董事和高级管理人员提出索赔，指控他们违反了《交易法》第21D条和《证券法》第11（f）条规定的信托义务和贡献，以及其他普通法诉讼因由，这些诉讼因产生于证券诉讼中的争议指控基本相同。证券诉讼和股东激进主义，包括潜在的代理竞争，可能会导致大量成本，并转移管理层和董事会对我们业务的注意力和资源。此外，此类证券诉讼和股东激进主义可能会导致我们对未来的感知不确定性，对我们与服务提供商的关系产生不利影响，并使吸引和留住合格人员变得更加困难。此外，我们可能需要承担与任何证券诉讼和维权股东事务相关的大量法律费用和其他费用。此外，我们的股价可能会受到任何证券诉讼和股东积极性的事件、风险和不确定性的重大波动或其他不利影响。

我们的业务受制于各种广泛且不断发展的政府法律法规。未能遵守此类法律法规可能会对我们的业务产生重大不利影响。

我们受制于与我们业务的各个方面有关的各种法律法规，包括就业和劳动、医疗保健、税收、隐私和数据安全、健康和安全以及环境问题。商业航天工业，特别是发射提供商，也受到一系列法律法规的约束，例如交通部实施的法律法规以及与有害物质和废物有关的法律法规。外国、联邦、州和地方各级的法律法规经常发生变化，特别是与新兴产业相关的法律法规经常发生变化，我们无法始终合理地预测当前或未来监管或行政变化的影响或最终的合规成本。虽然我们监测这些事态发展，并将管理层的大量时间和外部资源用于遵守这些法律法规，但我们不能保证这些措施将令监管机构或其他第三方，例如我们的客户满意。此外，法律的变化、实施新的或额外的法规或颁布任何影响我们业务的新的或更严格的立法可能要求我们改变我们的运营方式，并可能对我们的销售、盈利能力、现金流和财务状况产生重大不利影响。未遵守这些法律，例如在获取和维护许可证、证书、

 

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授权和许可对我们的业务运营至关重要，可能会导致民事处罚或私人诉讼，或暂停或撤销许可、证书、授权或许可，这将阻止我们经营我们的业务。例如，在美国进行商业太空发射，需要获得包括FAA在内的交通部某些机构的许可和许可，以及美国政府其他机构的审查，包括美国国防部、国务院、NASA和FCC。许可批准可能包括对安全、运营、国家安全以及对外交政策和国际义务的影响进行机构间审查，以及对外国所有权的审查。允许我们进行商业太空发射的监管行动的任何延迟都可能对我们的业务运营能力和财务业绩产生不利影响。

我们行业的监管仍在不断发展，新的或不同的法律或法规可能会影响我们的运营，增加我们的直接合规成本或导致任何第三方供应商或承包商提高他们向我们收取的价格，因为合规成本增加。此外，法律的变化、实施新的或额外的法规或颁布任何影响我们业务的新的或更严格的立法可能要求我们改变我们的运营方式，并可能对我们的销售、盈利能力、现金流和财务状况产生重大不利影响。不同司法管辖区的监管方法可能是多层次的，可能相互冲突，我们的合规可能需要改变我们的制造工艺或运营参数，这可能会对我们的业务产生不利影响。我们可能并非在任何时候都完全遵守所有这些要求，即使我们认为我们完全遵守，监管机构也可能认定我们没有。此外，第三方的行为可能会导致我们未能遵守某些要求。我们的目标是在近期至中期内以越来越高的速度生产我们的发射和航天器系统。我们近期战略的一个组成部分包括通过加快我们的开发和生产工作以及增加额外的发射地点来提高我们的发射节奏。我们能否在我们希望的时间范围内实现这种增加的发射节奏，将取决于我们能否从FAA、FCC和其他监管机构获得必要的监管许可。我们未能获得支持我们预期的发射节奏所需的许可证，或我们与FAA、FCC或其他监管机构互动时出现的任何延迟或障碍，可能会影响我们发展业务的能力，可能会延迟我们执行现有和未来客户合同的能力，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

国防工业的承包受到重大监管，包括与招标、计费、会计回扣和虚假索赔相关的规则，任何不遵守都可能使我们受到罚款和处罚或可能的禁止。

与所有政府承包商一样，我们面临与此承包相关的风险。这些风险包括可能面临巨额民事和刑事罚款和处罚。这些罚款和处罚可能会因未遵守采购诚信和招标规则、采用不当计费做法，或以其他方式未遵守成本会计准则、收取、支付回扣或提出虚假索赔而被处以。我们一直并预计将继续受到政府机构的审计和调查。未能遵守我们的政府合同条款可能会损害我们的商业信誉，这可能会显着降低我们的销售额和收益。这也可能导致我们暂停或取消未来的政府合同，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，我们可能会受到刑事或民事处罚或行政处分，包括合同终止、包括相关损害赔偿在内的违约行为、罚款、没收费用、暂停付款以及民事虚假索赔法指控（可能包括民事处罚和三倍损害赔偿），其中任何一项都可能对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们受制于采购规则和规定，这增加了我们在美国政府合同下的履约和合规成本。我们未能遵守各种复杂的采购规则和规定可能导致我们承担处罚责任，包括终止我们的美国政府合同、取消对未来美国政府合同的投标资格、民事虚假索赔法指控以及暂停或取消美国政府合同。

我们必须遵守与美国政府合同的形成、管理和履行有关的法律法规，这会影响我们与客户开展业务的方式。除其他外，这些法律法规可能要求认证和披露与合同谈判有关的所有成本和定价数据，定义允许和不允许的成本，并以其他方式管辖我们根据某些基于成本的美国政府合同获得补偿的权利，并限制使用和传播机密信息以及某些产品和技术数据的出口。此类法律法规可能会给我们的业务带来额外成本，我们未能遵守这些法律法规，或者我们的代理人未能遵守这些法律法规，可能会导致民事或刑事处罚、终止我们的美国政府合同、民事虚假索赔法指控（可能包括民事处罚和三倍损害赔偿）、暂停或禁止与联邦机构签订合同，并可能对我们的声誉和未来获得其他美国政府合同授予的能力产生重大不利影响。政府合同法律法规可以规定与商业交易中通常存在的条款或义务不同的条款或义务。其中一个重要的区别是，美国政府可能会终止我们的任何政府合同，不仅是基于我们的表现，而且是在其方便的情况下违约。通常，主承包商在与政府合同相关的分包合同下拥有类似的权利。如果为了方便而终止合同，我们通常将有权获得支付我们所发生的允许成本以及所完成工作的费用或收益的比例份额。如果合同因违约而终止，美国政府可能会提出减少合同价值或收回其采购成本的索赔，并可能评估其他特别处罚，从而使我们承担责任，并对我们竞争未来合同和订单的能力产生重大不利影响。此外，美国政府可以终止我们作为分包商的主要合同，尽管我们的业绩和我们交付的产品或服务的质量符合我们作为分包商的合同义务。同样，美国政府可以通过不资助项目或合同来间接终止该项目或合同。为方便或违约而终止计划或合同的决定可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

 

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旨在应对气候变化的法律法规可能会导致额外的合规成本。

我们的运营和我们销售的产品目前受限于限制排放的规则以及我们运营所在的某些司法管辖区的其他与气候相关的法规。全球气候变化担忧日益普遍，可能会产生新的法规，可能会对我们、我们的供应商和客户产生负面影响。我们正在继续评估与气候变化相关的短期、中期和长期风险。我们无法预测未来将颁布哪些与气候相关的立法或法规，现有或未来的法律或法规将如何管理或解释，或可能发现存在何种环境条件。遵守任何新的或更严格的法律或法规，或对现有法律进行更严格的解释，可能需要我们或我们的供应商进行额外支出，在这种情况下，原材料和零部件的成本可能会增加。

新的可持续性和与气候相关的披露义务，包括加利福尼亚州《气候企业数据问责法》和《气候相关金融风险法》等产生的义务，可能会导致与合规、政府和第三方索赔、运营相关的不可预见的成本，并增加声誉和诉讼风险。

我们可能会受到有关企业社会责任和/或披露的规则制定的约束，因为公众意识和对社会和环境问题的关注已导致立法和监管努力施加或增加法规并要求进一步披露。我们在美国的各个司法管辖区开展业务，这些司法管辖区已经通过或提议了与可持续性和气候变化报告相关的联邦和州法律。例如，加利福尼亚州州长于2023年10月签署了《气候企业数据问责法案》（“CCDAA”或“SB 253”），与《气候相关金融风险法案》（“CRFRA”或“SB 261”）一起成为法律。CCDAA要求“在加利福尼亚州开展业务”且年总收入达10亿美元的美国公营公司和私营公司每年公开披露和核实范围1、2和3的GHG排放量。CRFRA要求对“在加州开展业务”且年总收入为5亿美元的公私营企业，每隔一年披露一份与气候相关的财务风险报告（符合国际可持续发展标准委员会气候相关披露标准下气候相关财务披露建议或同等披露要求的工作组）。根据这两项法律提交的报告原定于2026年开始，不过加利福尼亚州州长已指示进一步考虑每项法律的实施期限。这两项法律都在联邦法院受到质疑。一项暂停执行CRFRA的临时禁令目前正在等待宪法上诉。

我们目前正在评估这些法律的潜在影响，以及我们可能受到的其他可持续性和与气候相关的披露义务以及不断变化的法律和监管要求。通过或提议的法律可能会给我们和我们的供应商带来重大的新负担，带来重大的潜在成本和运营影响，如果我们的披露被认为不符合适用的第三方核查标准，则会限制获得资本的机会。我们未能充分遵守此类披露义务可能会危及我们的竞争地位和赢得业务的能力，并对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。另外，加强可持续性和与气候相关的披露要求可能会对我们与客户、监管机构、投资者或其他利益相关者的关系造成声誉或其他损害。我们还可能面临因加强可持续性和气候相关披露要求而增加的诉讼风险，这些要求与我们报告或预计的GHG排放或据称由我们或我们行业内的其他人就社会和气候变化风险所作的陈述所导致的所谓损害有关。

我们受制于复杂的税法，相关税务机关在税法或法规的适用、管理或解释方面的税法或职位变化，特别是如果追溯适用，或对我们的税务状况提出质疑可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

税法很复杂，会受到主观评估和解释性决定的影响，我们可能会在未来接受旨在解决我们遵守直接和间接税的税务审计。税法的变化可能会对我们的税务状况产生不利影响，包括我们的有效税率或纳税情况。我们经常依赖对适用的税收法律法规的普遍可用的解释。我们无法确定相关税务机关是否同意我们对这些法律的解释，或我们已经采取或打算采取的立场，关于适用于我们的日常活动和非常交易的税法。如果我们的税务立场受到相关税务当局的质疑，我们可能会面临漫长的税务诉讼，征收额外税款或拒绝提供税收优惠可能会要求我们缴纳我们目前未征收或支付的税款，或增加我们跟踪和征收此类税款的服务成本。因此，我们不能排除税务机关的索赔可能会引起繁重和漫长的税务诉讼以及支付大量税款、罚款和滞纳金利息。任何这些风险都可能增加我们的运营成本或有效税率，并对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生负面影响。

 

43

我们使用净经营亏损结转的能力可能有限。

截至2025年12月31日，我们有5.954亿美元的美国联邦和2.407亿美元的美国州净营业亏损（“NOL”）结转可用于减少未来的应税收入。虽然联邦NOL结转通常可以无限期结转，但将于2037年到期的520万美元除外，但州NOL结转开始于截至2039年12月31日的一年到期。有可能我们在这些NOL结转到期之前或根本不会及时产生应税收入来使用这些NOL结转。根据2017年12月的立法变化，2018年和未来几年发生的美国联邦NOL结转可能会无限期结转，但这类NOL结转的可扣除性是有限的。此外，联邦和州NOL结转和某些税收抵免可能分别受到《国内税收法》（“法典”）第382条和第383条以及州法律类似条款的重大限制。根据《守则》的这些条款，如果一家公司发生“所有权变更”，该公司使用变更前NOL结转和抵消变更后收入或税收的能力可能会受到限制。一般来说，如果“5%的股东”在滚动三年期间累计改变我们的所有权超过50个百分点，就会发生“所有权变更”。类似的规则可能适用于州税法。未来发行或出售我们的普通股，包括我们无法控制的涉及我们普通股的某些交易，可能会导致未来的“所有权变更”。过去发生或未来可能发生的“所有权变更”可能会导致对所有权变更前NOL结转金额和我们可以用来减少应税收入的其他税收属性施加年度限制，这可能会增加和加速我们的所得税负债，还可能导致这些税收属性到期未使用。各国可能会对我们的NOL结转的使用施加其他限制。我们可能在过去五年内经历了一次所有权变更，我们可能会经历一次与未来交易有关的变更。对使用NOL结转的任何限制，可能会导致我们在有应税收入的任何一年中，在缴纳美国联邦和州所得税后保留的现金少于如果此类NOL结转可用于抵消此类收入以用于美国联邦和州所得税目的，我们将保留的现金，而不是损失，这取决于此类限制的程度和以前使用的NOL结转。因此，对我们NOL结转的此类限制可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

与我们的债务相关的风险

我们的巨额债务可能会对我们的财务状况产生重大不利影响。

我们有大量的债务，未来可能会产生额外的债务。于2025年8月8日，我们订立了一项新的循环信贷协议（“新信贷协议”），规定本金总额为1.25亿美元的高级有担保循环信贷融资（“循环信贷融资”），包括金额不超过1500万美元的信用证签发分限额和金额不超过750万美元的周转贷款分限额。2025年11月7日，我们修订了新信贷协议，除其他外，将循环信贷融资项下的承诺增加1.35亿美元，本金总额为2.60亿美元。同日，我们动用了循环信贷融资的全部2.60亿美元本金。随后，我们于2026年2月18日偿还了根据循环信贷安排提取的全部本金总额2.60亿美元。目前，基于我们预期的未来流动性和预期现金需求，我们正在评估修订新信贷协议，除其他外，增加循环信贷安排下的总债务承诺。如果我们无法在近期内修订新的信贷协议，我们可能会决定探索其他形式的融资，以寻求战略机遇或优化我们的资本结构，我们的总流动性可能会减少，直到融资交易完成。

我们在新信贷协议下的巨额债务可能会对我们普通股的持有者产生重要后果，包括以下方面：

 

•

使我们更难就我们和我们的子公司的其他债务履行我们的义务；

 

•

限制我们和我们的子公司获得额外融资以资助未来营运资金、资本支出、收购或其他一般公司要求的能力；

 

•

要求我们将很大一部分现金流用于偿债支付，从而减少可用于营运资金、资本支出、收购和其他一般公司用途的现金流量；

 

•

增加我们对普遍不利的经济和行业条件的脆弱性；

 

•

使我们面临利率上升的风险，只要我们的任何借款都是浮动利率；

 

•

限制了我们在规划和应对我们所竞争行业的变化方面的灵活性；

 

•

与其他杠杆率较低的竞争对手相比，我们处于劣势；以及

 

•

增加我们的借贷成本。

 

44

此外，新的信贷协议包含，并且管理我们未来借款的协议可能包含要求我们保持某些流动性和现金流量指标的财务契约，以及限制我们和我们的某些子公司从事可能符合我们长期最佳利益的活动的能力的限制性契约。我们未能遵守这些契约可能会导致违约事件，如果不予以纠正或豁免，可能会导致循环信贷融资下的任何借款加速，并限制我们在循环信贷融资下提取原本可供我们使用的金额的能力。

我们和我们的子公司可能会在未来产生大量额外债务。尽管新的信贷协议包含对产生额外债务的限制，但这些限制正在或预计将受到一些资格和例外的限制，遵守这些限制所产生的额外债务数额可能很大。这些限制也不会阻止我们根据新的信贷协议承担不构成“债务”的义务。

我们可能需要在债务到期时或到期前为我们的全部或部分债务再融资。根据市场情况，我们可能无法以商业上合理的条款或根本无法获得此类融资。未能为我们的债务再融资可能会对我们产生重大不利影响。

我们可能无法产生足够的现金来偿还我们所有的债务，并且可能被迫采取其他行动来履行我们在债务下的义务，这可能不会成功。

我们对债务义务进行预定本金和利息支付或再融资的能力取决于我们的财务状况和经营业绩，这些情况受制于当前的经济和竞争条件以及财务、商业、立法、监管和其他因素，其中一些因素超出了我们的控制范围。我们无法确定我们的业务将从经营活动中产生足够的现金流，或者未来的借款是否可用，以允许我们支付债务的本金和利息。

如果我们的现金流和资本资源不足以为我们的偿债义务提供资金，我们可能会面临严重的流动性问题，并可能被迫减少或推迟投资和资本支出，或处置重大资产或业务，寻求额外的债务或股权资本，或重组或再融资我们的债务。我们可能无法在必要时以商业上合理的条款或根本无法实施任何此类替代措施，即使成功，这些替代行动也可能无法让我们履行预定的偿债义务。新的信贷协议限制了我们处置资产和使用这些处置所得收益的能力，并且限制了我们在未来产生的任何债务的任何协议，也限制了我们筹集债务或股权资本以在到期时用于偿还其他债务的能力。我们可能无法完成这些处置或获得足以满足届时到期的任何偿债义务的收益。

此外，如果我们不能按期支付我们的债务，我们将违约，并且可能会加速其下的未偿债务本金金额，可能会终止对贷款款项的承诺和/或可能会取消为此类借款提供担保的资产的赎回权（如适用于相关债务工具），我们可能会被迫破产或清算。这些事件中的任何一个都可能导致你失去对普通股的全部或部分投资。

管理我们当前和未来债务的协议包含限制我们当前和未来运营的契约，包括我们应对变化或采取某些行动的能力。

新的信贷协议包含，而且我们未来签订的任何债务协议都可能包含一些限制性契约，这些契约对我们和我们的子公司施加了重大的运营和财务限制，并可能限制我们和我们的子公司从事可能符合我们长期最佳利益的行为的能力。这些契约可能包括对我们和我们的子公司以下能力的限制：

 

•

产生额外债务和担保债务；

 

•

支付股息或进行其他分配或回购或赎回我们的股本；

 

•

预付、赎回、回购次级债；

 

•

发行某些优先股或类似股本证券；

 

•

进行贷款和投资；

 

•

出售资产或财产，但特定情况除外；

 

•

出售或许可知识产权，除非在某些情况下；

 

•

产生留置权；

 

•

处置我们的资产；

 

•

与关联公司进行交易；

 

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•

以在任何重大方面对贷款人不利的方式修改或放弃某些重大协议；

 

•

订立限制我们附属公司支付股息能力的协议；及

 

•

对我们的业务、公司结构或资本结构进行根本性改变，包括（其中包括）进行合并、收购、合并和其他业务合并或出售我们的全部或几乎全部资产。

由于这些限制，我们可能会：

 

•

我们开展业务的方式有限；

 

•

无法筹集额外的债务或股权融资以在一般经济或商业低迷时期运营；或者

 

•

无法有效竞争或利用新商机。

这些限制可能会影响我们按照我们的战略进行增长的能力。如果我们产生由美国政府提供或担保的债务，我们的运营可能会受到额外的限制，包括对员工人数和薪酬削减以及其他成本削减活动的限制。

与我们普通股所有权相关的风险

无论我们的经营业绩如何，我们普通股的市场价格可能会波动或可能急剧或突然下跌。您可能无法以或高于您支付的价格转售您的股票，您可能会损失全部或部分投资。

我们普通股的市场价格可能会因应众多因素而大幅波动或下跌，其中许多因素是我们无法控制的，包括：

 

•

我们的收入或其他经营业绩的实际或预期波动；

 

•

我们实际经营业绩与证券分析师、投资者、金融界预期的差异；

 

•

我们可能向公众或证券分析师提供的任何前瞻性财务或运营信息，这些信息的任何变化或我们未能根据这些信息达到预期；

 

•

发起或维持对我们覆盖的证券分析师的行为、跟踪我们的任何证券分析师对财务估计的变化或我们未能达到这些估计或投资者的期望；

 

•

我们或我们的现有股东向市场出售的额外普通股，或此类出售的预期，包括如果现有股东在适用的“锁定”期限结束时向市场出售股票；

 

•

我们或我们的竞争对手关于重要产品或功能、创新、收购、战略合作伙伴关系、合资企业、资本承诺、资产剥离或其他处置的公告；

 

•

与重要供应商或其他客户失去关系；

 

•

我们行业内公司，包括竞争对手的经营业绩和股票市场估值的变化；

 

•

整合我们可能进行的任何新收购的困难；

 

•

失去管理层成员或雇员的服务或难以招聘额外雇员；

 

•

美国经济状况恶化，对我们产品的需求减少；

 

•

整体股票市场的价格和数量波动，包括由于一般经济趋势；

 

•

威胁或提起针对我们的诉讼，或对我们的声誉产生负面影响的事件；和

 

•

新立法和未决诉讼或监管行动的发展，包括司法或监管机构的临时或最终裁决。

此外，股票市场的极端价量波动已经影响并持续影响着许多公司的股价。通常，它们的股价以与经营业绩无关或不成比例的方式波动。过去，在市场波动时期之后，股东会对公司提起证券集体诉讼。此类证券诉讼，可能会使我们承担大量成本，转移资源和管理层对我们业务的注意力，并严重损害我们的业务。

 

46

未来出售我们的普通股以及现有股东的其他行为可能会导致我们的股价下跌。

在公开市场上出售大量我们的普通股，或者认为可能发生这种出售，包括基石投资者的出售，可能会压低我们普通股的市场价格。此外，我们普通股的某些持有人或其受让人，有权根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）享有与其股份登记有关的权利。

我们目前预计在可预见的未来不会派发任何现金股息。此外，我们的债务条款限制了我们支付股息或进行其他分配、或回购或赎回股本股份的能力。因此，如果我们普通股的市场价格上涨，而您出售股票获利，那么您在我们公司的投资获得回报的唯一机会将是。不能保证我们在市场上盛行的普通股的价格会永远超过你支付的价格。

如果证券或行业分析师要么不发表关于我们的研究报告，要么发表关于我们、我们的业务或我们的市场的不准确或不利的研究报告，如果他们不利地改变了他们对我们普通股的建议，或者如果我们的经营业绩没有达到他们的预期或我们可能提供的任何财务指导，我们普通股的交易价格或交易量可能会下降。

我们普通股的交易市场部分受到证券或行业分析师可能发布的关于我们、我们的业务、我们的市场或我们的竞争对手的研究和报告的影响。如果一位或多位分析师以不利的评级发起研究或下调我们的普通股，提供关于我们的竞争对手的更有利的建议，或发布关于我们业务的不准确或不利的研究，我们的普通股价格可能会下降。如果一名或多名可能覆盖我们的分析师停止覆盖我们或未能定期发布关于我们的报告，我们可能会在金融市场上失去知名度，这反过来可能会导致我们普通股的交易价格或交易量下降。

此外，如果我们没有达到我们可能向公众提供的任何财务指导，或者如果我们没有达到证券分析师或投资者的预期，我们普通股的交易价格可能会大幅下降。由于影响我们或我们行业的多种因素的变化，我们的经营业绩可能会在不同时期出现显着波动，其中许多因素难以预测。因此，我们在预测未来期间的经营业绩方面可能会遇到挑战。

未来发行我们的普通股可能会对我们的股东造成重大稀释，稀释我们普通股的投票权，并压低我们普通股的市场价格。

未来发行我们的普通股，包括与我们收购SciTec相关的那些发行的普通股，可能会导致对我们普通股现有持有人的稀释。此类发行，或认为可能会发生此类发行，可能会压低我们普通股的市场价格。我们可能会不时发行额外的股本证券，包括可能拥有优先于我们普通股的权利的股本证券。因此，我们普通股的现有持有人承担了未来发行股本证券可能降低其股票价值并稀释其所有权权益的风险。此外，如果已发行的基于股票的奖励被发行或归属，将进一步稀释我们普通股的持有人。

作为一家上市公司的要求，包括遵守《交易法》的报告要求以及《萨班斯-奥克斯利法案》和纳斯达克的要求，可能会使我们的资源紧张，增加我们的成本，并分散管理层的注意力，我们可能无法及时或以具有成本效益的方式遵守这些要求。

作为一家上市公司，我们产生了重大的法律、会计、投资者关系以及我们作为一家私营公司没有产生的其他费用。例如，我们遵守《交易法》的报告要求，并被要求遵守经修订的2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（“萨班斯-奥克斯利法案”）、《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》的适用要求，以及随后由SEC和纳斯达克实施的规则和条例，包括建立和维持有效的披露和财务控制以及公司治理实践的变化。作为一家新上市的公司，遵守这些法规、规定和要求将占用我们董事会和管理层的大量时间，并且与我们还是一家私营公司时相比，将显着增加我们的成本和开支。特别是，我们已经产生并预计将产生大量费用，并投入大量管理工作来确保遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的要求，当我们不再是《就业法案》所定义的新兴成长型公司时，这一要求将会增加。

由于我们作为上市公司的地位，上市公司的报告和披露义务以及更广泛的股东基础可能会使我们面临更大的股东索赔风险，我们可能会不时遇到威胁或实际诉讼。如果在此类诉讼中主张的索赔获得成功，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响，并且，即使索赔不会导致诉讼或以有利于我们的方式解决，这些索赔以及解决这些索赔所需的时间和资源以及管理资源的转移，可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

 

47

我们是一家“新兴成长型公司”，能够利用适用于新兴成长型公司的减少披露要求，这可能会降低我们的普通股对投资者的吸引力。

根据《就业法案》的定义，我们是一家新兴成长型公司，我们打算继续利用适用于非新兴成长型公司的其他上市公司的各种报告要求的某些豁免，包括不被要求遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404（b）节的审计师证明要求，在我们的定期报告和代理声明中减少有关高管薪酬的披露义务，以及豁免就高管薪酬举行不具约束力的咨询投票和股东批准任何先前未批准的金降落伞付款的要求。此外，根据《就业法》，新兴成长型公司可以推迟采用某些新的或修订的会计准则，直到这些准则以其他方式适用于私营公司。我们已选择利用新的或经修订的会计准则的这一豁免，因此，我们将不会受到与其他非新兴成长型公司或已选择不使用此类延长过渡期的上市公司相同的新的或经修订的会计准则的约束，这可能会使我们的财务报表与其他上市公司的财务报表进行比较变得更加困难。我们无法预测投资者是否会发现我们的普通股不那么有吸引力，因为我们可能依赖这些豁免。如果一些投资者因此发现我们的普通股吸引力降低，我们普通股的交易市场可能会变得不那么活跃，我们的股价可能会更加波动。

我们可能会利用这些报告豁免，直到我们不再是一家新兴成长型公司，或者，就采用某些新的或修订的会计准则而言，直到我们不可撤销地选择不使用延长的过渡期。我们将一直是一家新兴成长型公司，直到（i）我们的年度总收入达到或超过12.35亿美元的财政年度的最后一天；（ii）我们的IPO完成日期五周年之后的财政年度的最后一天；（iii）我们在过去三年中发行了超过10亿美元的不可转换债券的日期；或（iv）我们根据SEC规则被视为大型加速申报人的日期。

与我司组织Structure相关的风险

AEIndustrial Partners控制着我们，未来它的利益可能会与我们或你方发生冲突。

截至2025年12月31日，AEIndustrial Partners实益拥有我们约36.9%的普通股，每一股普通股赋予持有人对提交给我们股东投票的所有事项的一票表决权。此外，我们已同意根据我们的董事提名协议，向我们的董事会提名AE Industrial Partners指定的某些个人，作为AE Industrial Partners的代表，以及某些其他股东，包括由我们董事会成员Marc Weiser控制的某些实体（“投资者集团”）。根据董事提名协议，AEIndustrial Partners最初有权向我们的董事会提名最多55%的董事，该人数将根据AEIndustrial Partners拥有的我们普通股的百分比减少。此外，AEIndustrial Partners收到了有关在SciTec收购中发行的所有股份的投票代理。即使AE-Industrial Partners停止拥有代表总投票权多数的我们普通股的股份，只要AE-Industrial Partners继续拥有我们普通股的相当大比例，它仍然能够通过他们的投票权对我们董事会的组成以及需要股东批准的行动的批准产生重大影响或有效控制。因此，在这段时间内，AEIndustrial Partners将对我们的管理、业务计划和政策产生重大影响，包括我们官员的任免。特别是，只要AEIndustrial Partners继续拥有我们相当大比例的普通股，AEIndustrial Partners将能够导致或阻止我们公司控制权的变化或我们董事会组成的变化，并可能排除对我们公司的任何主动收购。所有权集中可能会剥夺您作为出售我们公司的一部分而获得您的普通股股份溢价的机会，最终可能会影响我们普通股的市场价格。

AEIndustrial Partners从事范围广泛的活动，包括对我们行业的一般投资。AE Industrial Partners在其日常经营活动过程中，可能会从事其利益与我们或我们其他股东的利益发生冲突的活动，例如投资于与我们业务的某些部分直接或间接竞争的业务或为我们的供应商或客户提供建议的业务。我们的公司注册证书规定，AEIndustrial Partners、其任何关联公司或任何未受我们雇用的董事（包括以其董事和高级职员身份同时担任我们高级职员之一的任何非雇员董事）或其关联公司均无义务避免直接或间接参与我们经营的相同业务活动或类似业务活动或业务线。AEIndustrial Partners也可能寻求可能与我们的业务互补的收购机会，因此，我们可能无法获得这些收购机会。此外，AEIndustrial Partners可能有兴趣进行收购、资产剥离和其他交易，根据他们的判断，这些交易可能会增强他们的投资，即使此类交易可能会给您带来风险或可能不会证明是有益的。

 

48

我们的公司注册证书和章程中的规定可能会使合并、要约收购或代理竞争变得困难，从而压低我们普通股的交易价格。

我们的公司注册证书和章程包含的条款可能会通过采取行动阻止、延迟或阻止我们公司的控制权变更或我们的管理层发生我们的股东可能认为有利的变化来压低我们普通股的交易价格。特别是，我们的公司注册证书和章程：

 

•

建立一个分类的董事会，这样不是所有成员都是一次选举产生的，这可能会延迟股东改变我们董事会大多数成员的能力；

 

•

允许我们的董事会确定董事人数并填补任何空缺（包括因我们的董事会规模扩大而产生的空缺），但根据董事提名协议任命的董事出现空缺的情况除外（在这种情况下，该空缺将根据该协议予以填补）；

 

•

对触发日（AEIndustrial Partners停止实益拥有我们已发行普通股至少40%股份的时间）之后的董事罢免设定限制；

 

•

授权发行“空白支票”优先股，我们的董事会可以用来实施股东权利计划；

 

•

规定我们的董事会被明确授权在未经股东批准的情况下制定、更改或废除我们的章程，并且股东可以通过、修改、更改或废除我们的章程，获得我们已发行普通股的多数投票权（某些特定的章程除外，在触发日期之后，这些章程将需要我们已发行普通股的三分之二的赞成票）；

 

•

将针对我们的某些诉讼的诉讼地限制在特拉华州；

 

•

规定股东不得在触发日期之后以书面同意的方式行事，这将要求在我们的股东年度会议或特别会议上采取股东行动；

 

•

禁止股东在触发日期之后召开特别会议，这将延迟我们的股东强制考虑提案或采取行动的能力，包括关于罢免董事的能力；和

 

•

为选举我们的董事会成员的提名或提出可由股东在年度股东大会上采取行动的事项制定预先通知要求，但在触发日期之前的AEIndustrial Partners除外，这可能会阻止或阻止潜在收购方进行代理征集以选举收购方自己的董事名单或以其他方式试图获得对我们的控制权。

《特拉华州一般公司法》（“DGCL”）第203条禁止公开持有的特拉华州公司与拥有或在过去三年内拥有我们有表决权股份15%的感兴趣的股东（通常是个人或与任何其他感兴趣的股东一起）进行业务合并，除非业务合并以规定的方式获得批准。我们已选择退出《总货柜条例》第203条。然而，我们的公司注册证书包含一项具有类似效力的规定，只是它豁免了其范围AEIndustrial Partners、其任何关联公司以及它们各自的某些直接或间接受让方。

我们的公司注册证书、我们的章程或特拉华州法律中任何具有延迟或阻止控制权变更效果的条款都可能限制我们的股东获得其普通股股份溢价的机会，也可能影响一些投资者愿意为我们的普通股支付的价格。

我们的公司注册证书指定特拉华州衡平法院为我们的股东可能发起的某些诉讼的独家法院，美国联邦地区法院为根据《证券法》产生的诉讼的独家法院，这可能会限制我们的股东为与我们或我们的董事、高级职员、雇员或代理人的纠纷获得有利的司法法院的能力。

根据我们的公司注册证书，除非我们书面同意选择替代法院，否则特拉华州衡平法院是州法院就（1）代表我们提起的任何派生诉讼或程序，（2）任何声称违反我们的任何董事、高级职员、其他雇员或股东对我们或我们的股东所负的信托义务的索赔的诉讼，（3）根据DGCL的任何条款对我们提出索赔的任何诉讼的唯一和排他性法院，我们的公司注册证书或我们的章程，或（4）根据内政原则对我们提出索赔的任何其他诉讼；但为免生疑问，将特拉华州衡平法院确定为某些诉讼（包括任何“派生诉讼”）的专属法院的法院地选择条款不适用于执行《证券法》、《交易法》或联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔所产生的义务或责任的诉讼。

 

49

此外，《证券法》第22条为联邦和州法院对为执行《证券法》或其下的规则和条例产生的任何义务或责任而提起的所有索赔创造了并行管辖权，我们的公司注册证书规定，除非我们书面同意选择替代诉讼地并在法律允许的最大范围内，否则美国联邦地区法院应是解决任何声称根据《证券法》产生的诉讼因由的投诉的唯一诉讼地。虽然无法保证联邦或州法院将遵循特拉华州最高法院的判决或决定我们的联邦法院条款应在特定案件中执行，但适用我们的联邦法院条款意味着我们的股东为执行《证券法》产生的任何义务或责任而提起的诉讼必须在联邦法院提起，而不能在州法院提起。

《交易法》第27条对为执行《交易法》或其下的规则和条例产生的任何义务或责任而提起的所有索赔建立了专属联邦管辖权，我们的公司注册证书规定，专属法院地条款和我们的联邦法院地条款均不适用于为执行《交易法》产生的任何义务或责任而提起的诉讼。因此，我们的股东为执行《交易法》或其下的规则和条例产生的任何义务或责任而采取的行动必须提交联邦法院。我们的股东将不会被视为放弃遵守联邦证券法及其下颁布的法规。

我们的公司注册证书进一步规定，任何购买或以其他方式获得或持有我们股本股份的任何权益的个人或实体均被视为已通知并同意我们上述公司注册证书的规定。我们的公司注册证书中的论坛选择条款可能会产生阻止针对我们或我们的董事和高级职员的诉讼的效果，并可能限制我们的股东就与我们的纠纷获得有利的司法论坛的能力。如果我们的论坛选择条款的可执行性受到质疑，我们可能会产生与解决此类质疑相关的额外费用。虽然我们目前没有理由预计任何此类挑战会成功，但如果法院裁定我们的法院地选择条款对这些特定类型的诉讼或程序中的一种或多种不适用或不可执行，我们可能会因必须在其他司法管辖区提起诉讼而产生额外费用，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景产生不利影响，并导致我们的员工、管理层和董事会的时间和资源被转移。

我们的公司注册证书包含一项条款，放弃我们对某些公司机会的兴趣和期望。

根据我们的公司注册证书，AEIndustrial Partners或其各自的任何投资组合公司、基金或其他关联公司，或其任何高级职员、董事、雇员、代理人、股东、成员或合伙人均无义务避免直接或间接参与我们经营的相同业务活动、类似业务活动或业务线。此外，我们的公司注册证书规定，在法律允许的最大范围内，我们的任何高级管理人员或董事，同时也是AEIndustrial Partners的任何一方的高级管理人员、董事、雇员、代理人、股东、成员、合伙人或关联公司，均不对我们或我们的股东因任何此类个人将公司机会定向给AEIndustrial Partners而不是我们，或未向我们传达有关公司机会的信息而对我们或我们的股东承担责任，高级管理人员、董事、雇员、代理人、股东、成员，合作伙伴或附属公司已指示AEIndustrial Partners。例如，我们公司的董事兼任AEIndustrial Partners的高级职员、董事、雇员、代理人、股东、成员、合伙人或关联公司，或其各自的任何投资组合公司、基金或其他关联公司，可能会寻求某些可能与我们的业务互补的收购或其他机会，因此，我们可能无法获得此类收购或其他机会。如果AEIndustrial Partners将有吸引力的企业机会分配给自己或其各自的投资组合公司、基金或其他关联公司而不是我们，这些潜在的利益冲突可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩或前景产生重大不利影响。

我们是规则意义上的“受控公司”，因此，我们有资格并目前依赖于某些公司治理要求的豁免。

根据董事提名协议，AEIndustrial Partners在选举董事方面控制着我们已发行的有表决权股票的多数投票权，因此我们是一家符合纳斯达克公司治理标准含义的“受控公司”。根据纳斯达克规则，由共同行动的另一个人或一组人持有50%以上投票权的公司是受控公司，可以选择不遵守某些公司治理要求，包括以下要求：

 

•

董事会过半数成员由独立董事组成；

 

•

提名和公司治理委员会完全由独立董事组成，并附有说明委员会宗旨和职责的书面章程；和

 

•

薪酬委员会完全由独立董事组成，并附有说明委员会宗旨和职责的书面章程。

 

50

Elytra是一种动态航天器，具有高度机动性和可扩展性，可执行数百次交会接近操作，以支持空间域感知和作战任务、远程通信中继任务、在轨边缘处理任务以及先进的太空探索任务。一个由44 Elytra组成的星座有望为未来的多个客户的长程通信中继提供动力。Blue Ghost和Elytra是高度互补和兼容的技术，共享一个共同的核心。Elytra的大部分核心硬件和软件都是通过Blue Ghost成功的Mission 1在不同的轨道上得到证明的。作为我们端到端太空服务的一部分，Elytra在客户需要的时间和地点提供强大的在轨解决方案和响应防御能力。Elytra目前签约执行一项响应式在轨任务，以支持美国战争部（简称“DOW”）的国防创新部门（简称“DIU”）。此次任务期间，Elytra将作为太空机动飞行器，在低地球轨道（“LEO”）执行包括空间域感知操作在内的一系列在轨任务。可在Alpha和Eclipse上推出，我们的Elytra车辆定位于为政府和商业任务的整个生命周期提供服务。这种独特的互操作性使Firefly成为需要这些能力的国家安全、政府和商业客户的一站式商店和首选合作伙伴。

2025年10月31日，我们完成了对SciTec的收购，该公司为Spacecraft Solutions硬件提供了在导弹预警和防御、情报、监视和侦察、空间域感知、遥感和分析以及自主指挥和控制等业务中得到验证的人工智能防御软件。SciTec面向国家安全和商业客户的大数据处理包括基于云、内部部署和边缘处理来自全轨道卫星的大量数据，以实现作战人员的快速决策，支持国防应用，并为商业和政府深空任务解锁新的服务类别。更广泛地说，SciTec对国家安全计划的支持提升了美国和包括Golden Dome在内的盟国的防御能力，为天基拦截任务、高超音速测试任务和空间域感知任务提供了全套硬件和软件。SciTec的财务业绩包含在收购结束日期之后的我们的综合财务业绩中，在该日期之前结束的历史期间没有或预计将进行调整以使SciTec收购生效。

客户：我们的成功记录和我们作为客户值得信赖的供应商的声誉导致了一个极具吸引力的多元化商业模式，其定义是大量积压和现金流可见性。强劲的客户需求支撑了我们的财务状况，截至2025年12月31日，我们各产品线的积压和多次发布协议约为14亿美元。支撑我们财务状况的是高效的合同结构和基于里程碑的计费相结合。在推出之前，我们通常已经收集了大约90%的总合同价值，这对于产量爬坡来说是非常有利的。我们在成功执行固定价格合同的能力方面也有所区别。随着行业转向支持固定价格合同，我们走在了曲线的前面，并处于有利地位，可以利用这一变化。SciTec的加入使我们的客户群进一步多样化，并增加了成本加成和固定价格合同的混合。

随着太空市场的不断发展和演变，我们有能力以快速的响应时间和专门构建的解决方案为客户最复杂的任务提供服务。我们与领先的国家安全机构和航空航天公司的合作，例如洛克希德马丁公司、诺斯罗普·格鲁门、L3Harris技术、美国太空部队、太空发展署、美国国家侦察局和NASA，证明了我们在这一市场上新的太空防御和技术领先地位的价值和关键性。

运营：我们战略性地部署资本，建设最先进的基础设施，以有规律的节奏以最高标准设计、生产、测试和制造我们的产品。我们的三个主要设施——公司总部、蜂巢航天器设施和火箭牧场制造和测试场地——相距仅25英里，在设计、制造和生产之间提供了独特的接近性。与竞争对手相比，靠近我们的核心设施可以以更低的成本实现灵活、快速的车辆开发和生产。

我们专门建立的研发、制造和测试足迹是重大投资的产物，也是我们制造过程的支柱。我们通过多年的优化设计了我们的先进制造工艺，现在这使我们能够以明显更少的资本支出复制我们的额外设施。我们的每个发射场都是有意选择的，目的是为我们的客户增强灵活性。我们对尖端技术和一流设施的早期投资是一种竞争优势，创造了一个为持续增长做好准备的平台。对SciTec的收购增加了数据中心、建模和模拟实验室、任务运营中心以及机密基础设施，其中六个地点战略定位于关键太空和国防客户附近。

随着我们的规模扩大，我们已经并预计将继续复制我们的专有制造和测试流程，从而减少周期时间并进一步提高资本效率。

此外，我们与主要供应商建立了深厚的长期合作关系。通过保持垂直整合的制造流程，我们减少了对外部供应商的时间线的依赖，并降低了我们供应链内的风险。

 

56

我们的全套制造能力得到四个发射场的补充，这将继续增强我们任务的灵活性和响应能力。我们目前正在从位于加利福尼亚州的范登堡太空部队基地发射场发射。位于瓦勒普斯岛的弗吉尼亚州中大西洋区域太空港和瑞典的埃斯兰奇航天中心正在建设更多的发射场，我们计划从佛罗里达州卡纳维拉尔角太空部队站的预期扩建中释放未来的发射台容量。我们的显着规模和独特蓝图是战略性规划的，以支持我们在成长过程中不断增加的发射节奏。

积压

我们将积压订单的增长视为衡量我们业务增长的关键指标。积压代表我们对由于履行已授予我们的合同的工作而预计在未来期间实现的收入的估计，扣除已确认的任何收入。我们在执行具有法律约束力的协议时将已授予合同的预期总收入包括在我们的积压订单中，即使我们的合同包括可由我们的客户提前通知行使的某些终止权。在我们的综合资产负债表上确认的递延收入包括我们收到的超过我们已确认的收入的付款和账单。由于来自这些合同的现金收入尚未确认为收入，因此它们被包括在我们的积压计算中。

我们将积压订单的增长视为衡量我们未来业务前景的关键指标。我们监控我们的积压订单，因为我们认为这是潜在销售的前瞻性指标，有助于投资者评估我们的业务表现并确定一段时间内的趋势。尽管积压反映了与被认为是确定的合同相关的业务，但可能会发生终止、修改或合同取消，这可能会导致我们的总积压和潜在的未来收入减少，而这些收入永远不会得到确认。

 

		12月31日，
（千美元）		2025				2024
积压		$	1,351,054			$	1,098,793

以下数额涉及截至积压日期尚未排定任务的已执行多次发射协议。这些金额被列为总积压的一部分。

 

		12月31日，
（千美元）		2025				2024
多发射协议积压		$	344,800			$	344,800

影响业绩的趋势和关键因素

宏观经济压力

近年来，地缘政治不稳定，包括战争和冲突，以及其他全球事件的影响，为太空和国防技术市场的公司带来了机会。然而，对全球经济的某些干扰，包括市场干扰、货币和财政政策的不确定性、供应链挑战、高利率和通胀压力，已导致通胀环境对我们运营所需的某些产品和服务的价格和可用性产生不利影响，并可能继续产生不利影响，进而可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。自2025年初以来，美国政府宣布对几乎所有与美国有贸易往来的国家征收关税。由于关税的实施正在进行，未来可能会增加更多的关税，其他国家可能会采取反制措施。此外，美国总统政府征收的任何额外关税或其他国家宣布的报复性关税都可能导致贸易战，导致市场混乱，包括大宗商品价格、信贷和资本市场的大幅波动，以及设备的供应链中断。这些关税可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，如果我们无法将此类价格上涨转嫁给我们的客户，则可能会增加我们的销售成本，从而降低我们的毛利率、营业收入和净收入。关税对我们的业务和运营结果的影响将取决于它们的时间、持续时间和幅度。

政府环境与条例

我们的行业受到政府预算和支出水平、需求变化、政策立场或优先事项变化、国内和全球政治和经济环境以及太空和国防部门不断演变的性质的影响。特别是，为资助高超音速技术的发展而扩大对抗性预算对美国构成了直接威胁，助长了这一市场势头。预算和支出水平、政策或优先事项的任何变化，包括美国总统政府目前对进入太空的重视，都可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。此外，美国政府采购条例对政府承包商提出了各种操作要求。不遵守任何这些规定都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。

 

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政府支出与民营企业投资太空经济的节奏

我们未来的增长在很大程度上取决于我们能否继续利用增加的政府支出和太空经济的私人投资。政府支出和私营企业投资推动了我们近年来的增长，并导致我们继续有能力获得越来越有价值的产品和服务合同，以及继续为我们业务的增长和发展提供资金的能力。我们预计，政府支出和太空经济私人投资的持续可用性和增长将是增加购买我们的产品和服务的重要因素；然而，我们的项目拨款的任何延迟或减少以及美国政府优先事项和更广泛的支出水平的变化可能会对我们的业务产生负面影响。

任何未来美国政府长期停摆或通过“持续决议”，要求政府在与上一财年相当的资金水平上运作，都可能对我们的业绩和增长计划产生不利影响。此外，长期停工和随后联邦资金的任何失误都可能导致美国联邦政府机构减少其根据合同进行的采购、行使其终止合同的权利，或推迟或暂停新项目或为现有项目提供资金，所有这些都可能减少我们的收入，并对我们的业务、收入、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

持续扩大发射和航天器任务运行的Ability

发射市场迅速扩大，对发射和航天器解决方案和服务的需求显著。我们的成功和产生更高收入的能力将在很大程度上取决于我们扩大发射和航天器解决方案产品的能力，以及继续及时部署和开发我们的运载火箭的能力。因此，我们的收入和运营结果会根据一段时间内计划和完成的发射任务数量以及任何发射延迟而产生波动。

随着我们提高在阿尔法火箭上的生产速度，并完成Eclipse的开发，我们预计将继续提高我们的发射节奏。我们于2025年3月2日成功完成了首次登月，并计划在2026年和2028年执行额外的蓝鬼任务。凭借我们成功的Blue Ghost任务和跨航天器的共同技术，我们相信我们有能力通过我们的多任务轨道飞行器Elytra解锁相邻的市场和合同。开始执行任务的任何延迟，包括由于在获得许可或其他监管批准方面的延迟或成本超支、发射延迟或失败（例如，在我们位于德克萨斯州布里格斯的设施测试我们的Alpha Flight 7火箭期间出现类似于2025年9月29日事件的故障，导致试验台受损，但对我们的运营结果没有实质性影响），或与其他客户签订未来协议，都可能对我们产生收入的能力、运营结果和增长计划产生不利影响。截至2025年12月31日，我们有大约14亿美元的积压订单，我们正在与包括政府机构和私营公司在内的众多潜在客户进行积极讨论，以潜在地增加我们的积压订单。

提高利润率和扩大业务规模的Ability

我们业务的增长取决于我们能否随着时间的推移提高利润率，同时成功扩展我们的业务，包括通过持续投资于改善我们经营杠杆的举措。我们认为，成本的持续降低以及生产和服务量的增加将能够降低运载火箭的成本，并提高我们的毛利率。随着我们提高发射节奏，我们预计能够继续改善我们的成本结构，因为固定和间接费用在更多的发射中摊销。收入、净收入和我们现金流的时间也取决于我们履行合同的能力，盈利能力可能会根据授予的合同组合而波动。为了管理这些波动，我们实施了几种策略，例如密切监控项目和相关服务的时间表，以预测现金流需求。尽管采取了这些措施，但里程碑成就的内在可变性意味着，我们运营结果的季度间比较不一定能表明未来的表现。

持续创新拓展我们服务产品的Ability

为了继续获得市场份额和吸引客户，我们计划继续在研发方面进行大量投资，以持续增强我们的发射和航天器解决方案。我们的增长机会取决于我们持续扩大可寻址发射市场、赢得月球和轨道任务以及扩大与这些产品相关的服务组合的能力。例如，在Alpha和Blue Ghost发射、着陆、过境和运营成功的基础上，我们的航天器产品正步入正轨，以促进LEO、MEO和GEO中的有效载荷托管服务、运输服务、公用事业服务和数据服务。我们对SciTec的收购为我们的航天器解决方案服务组合增加了适应性导弹防御和任务数据处理能力的开发。我们计划继续与行业领导者建立战略合作伙伴关系，以增强我们的技术能力和市场影响力。

 

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运营结果的组成部分

收入–我们的收入主要来自长期合同，为需要通过运载火箭运输进入轨道的有效载荷提供发射和集成服务以及为有效载荷的集成和运输提供端到端服务，并为执行国防任务的政府实体提供产品和服务。

发射收入包括与商业和政府实体签订合同的收入，这些合同为需要通过运载火箭运输进入轨道的有效载荷提供发射和集成服务。这些合同可能包括里程碑付款和押金。我们认为履约义务是启动发射，并在该时间点确认收入。我们亦与客户订立合约，以提供工程服务、相关组件，以及开发及提供知识产权许可。在这些情况下，我们的服务义务随着时间的推移而得到满足，因为任务是根据客户的规格执行的，这就产生了一种对我们没有替代用途的资产，我们对迄今为止完成的履约付款拥有可强制执行的权利。

Spacecraft Solutions收入包括与商业和政府实体签订合同的收入，这些合同提供端到端服务，将有效载荷集成到Blue Ghost和Elytra中，分别用于运送到月球和在轨空间域感知任务，以及为国防任务开发和提供软件、传感器和数据处理能力。这些合同包括固定价格、成本加成以及时间和材料定价结构。对于商业有效载荷服务，我们认为履约义务是集成客户有效载荷以交付到指定目的地。这些合同通常要求客户在执行特定条件和任务时支付里程碑付款。对于软件、传感器和数据处理合同，我们认为履约义务是合同解决方案的开发和实施。这些合同要求客户在执行特定条件和任务时支付里程碑付款，或在发生成本时定期支付。履约义务是随着时间的推移而履行的，因为（1）任务是根据客户的规格执行的，并创建了一项对我们没有替代用途的资产，或（2）客户在工作完成时获得并消耗利益，并且我们对迄今为止完成的履约付款拥有可强制执行的权利。

对于所有收入流，我们认为取决于任务成功或取决于奖励标准的客户付款是可变的考虑因素。我们在开始时评估任务成功或实现合同授标要求的可能性，并可能推迟确认部分或全部可变对价，直到确保任务成功或确定授标费用金额。

我们根据合同执行工作，这些合同大致包括固定价格、成本加成、成本可报销以及时间和材料安排，或两者的组合。定价是根据与每个客户的具体谈判以合同方式进行的。超过已确认收入的里程碑的预付款和账单在我们的综合资产负债表中记录为当期和非当期递延收入，并在我们履行基本履约义务时确认为收入。有时我们会在客户账单之前确认收入，这会产生记录在其他流动资产中的合同资产。

对于长期满足的固定价格合同，采用成本对成本法计量进度，准确反映控制权向客户的转移。这种方法根据迄今发生的成本与完成履约义务的估计总成本的比率来评估进展程度。估算完成的总成本需要我们就分包商的绩效、材料成本和可用性、劳动力成本和生产力以及间接费用做出知情的估计。通常情况下，合同的履行期限会延长很长一段时间，因此，收入确认和我们从特定合同中获得的盈利能力可能会受到影响，其程度可能是修订完成的估计成本、延迟交付时间表、未实现基于绩效的里程碑或以其他方式阻碍合同下的进展。因此，我们在不同时期记录的收入和营业利润可能会大幅波动，具体取决于合同义务何时实现。

与美国政府签订的成本可补偿、成本加成和时间与材料合同一般受FAR约束，并根据提供合同规定的货物或服务的估计或实际成本进行有竞争力的定价。FAR就为向美国政府及其机构提供的商品和服务确定价格时允许的成本类型提供了指导。非美国政府机构和商业客户的定价基于与每个客户的具体谈判。

如果合同将产生的估计总成本超过预期总收入，我们将在确认损失的期间确认合同的全部损失准备金。有关与我们的收入确认政策相关的关键判断和估计的进一步讨论，请参阅标题为“关键会计估计”的部分。

销售成本–主要包括原材料、雇员和承包商薪酬，以及直接归属于履行我们在客户合同下的义务的其他成本。销售成本在发生时计入费用。我们预计，随着我们销售更多服务，以及随着我们的产品成熟到技术可行性并达到全速生产，我们的销售成本将在未来期间以相对和绝对美元增加。

 

59

研发–包括员工和承包商薪酬、新服务开发的用品和材料、折旧和摊销，以及监管合规成本。研发费用在发生时计入费用。我们预计将继续投资于研发，因此，随着我们继续投资于开发和改进我们的服务，以及随着我们的产品达到技术可行性和全速生产，我们预计我们的研发费用将有所不同。

销售、一般和行政–包括人事相关费用、折旧和摊销，以及主要用于我们的行政、营销、财务、会计、法律和人力资源职能的设施相关成本。销售、一般和管理费用还包括与广告、保险、销售佣金和主要由法律、审计和税务组成的专业服务费用相关的费用，以及执行管理费用和交易相关成本。销售、一般和管理费用在发生时计入费用。随着我们作为一家上市公司开始运营，我们预计将产生额外的销售、一般和管理费用，包括与遵守上市公司报告义务相关的费用，以及增加的保险、投资者关系和专业服务成本。因此，我们预计我们的销售、一般和管理费用将在未来期间增加，并且在不同时期占收入的百分比会有所不同。

固定资产处置损失–反映与正常业务经营过程之外的财产和设备处置相关的损失。

认股权证负债的公允价值变动–表示与我们的负债分类认股权证相关的期间重计损益确认。

债务清偿损失–表示偿还时重新收购价格超过债务账面金额的部分。

利息费用–主要包括根据我们的循环信贷安排借款产生的利息费用

利息收入–主要包括现金和现金等价物赚取的利息收入。

或有负债结算收益–反映年内因解决若干诉讼及合同纠纷而终止确认或有负债，扣除终止确认相关合同资产。

其他收入，净额–反映与我们的核心业务活动无关的杂项收入和支出。

所得税优惠–包括根据已颁布的税率对联邦和州所得税的估计，并根据允许的抵免额、扣除额、不确定的税收状况、递延所得税资产和负债的变化以及税法的变化进行调整。我们维持估值备抵以抵消所有联邦和州的递延所得税净资产，因为此类资产的变现不符合ASC 740（所得税）下要求的更大可能性阈值。

 

60

经营成果

下文讨论了我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的经营业绩以及2025年和2024年之间的年度比较。关于我们截至2023年12月31日止年度的经营业绩以及2024年和2023年之间的年度比较的讨论未包含在本年度报告的10-K表格中，可在我们于2025年7月11日向SEC提交的表格S-1（文件编号：333-288646）的注册声明中的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中找到。

2025年底年度与2024年底年度比较

下表列出了我们在所示期间的运营结果摘要，以及期间之间的变化。

 

		年 截至12月31日，
（千美元）		2025				2024				$变化				%变化
收入		$	159,855			$	60,792			$	99,063				163	%
销售成本			129,189				72,157				57,032				79	%
毛利（亏损）			30,666				(11,365	)			42,031				370	%
营业费用
研究与开发			200,118				149,498				50,620				34	%
销售、一般和行政			91,245				46,848				44,397				95	%
固定资产处置（收益）损失			(9	)			1,742				(1,751	)			*
总营业费用			291,354				198,088				93,266				47	%
经营亏损			(260,688	)			(209,453	)			(51,235	)			(24	%)
其他费用
认股权证负债公允价值变动			(50,295	)			(1,649	)			(48,646	)			*
债务清偿损失			(30,400	)			—				(30,400	)			*
利息收入			18,187				2,597				15,590				600	%
利息支出			(21,563	)			(22,970	)			1,407				6	%
或有负债结算收益			8,397				—				8,397				*
其他收入，净额			894				342				552				*
其他费用合计，净额			(74,780	)			(21,680	)			(53,100	)			(245	%)
所得税优惠前亏损			(335,468	)			(231,133	)			(104,335	)			(45	%)
所得税优惠			37,128				—				37,128				*
净亏损及综合亏损		$	(298,340	)		$	(231,133	)		$	(67,207	)			(29	%)

 

*

意义不大

收入

下表列出了我们在所示期间按类型划分的收入摘要，以及比较期间之间的变化。

 

		截至本年度 12月31日，
（千美元）		2025				2024				$变化				%变化
发射收入		$	28,620			$	22,631			$	5,989				26	%
Spacecraft Solutions收入			131,235				38,161				93,074				244	%
总收入		$	159,855			$	60,792			$	99,063				163	%

总收入从截至2024年12月31日止年度的6080万美元增加到截至2025年12月31日止年度的1.599亿美元，增加了9910万美元，即163%，这主要是由下文讨论的因素推动的。

发射收入

发射收入从截至2024年12月31日止年度的2260万美元增加到2025年12月31日止年度的2860万美元，增加了600万美元，即26%，这主要是由于Eclipse设计和制造的进展增加以及与发射设施开发相关的工程服务赚取的收入。

 

61

航天器解决方案收入

Spacecraft Solutions的收入从截至2024年12月31日止年度的3820万美元增加到截至2025年12月31日止年度的1.312亿美元，增加了9310万美元，增幅为244%，这主要是由于成功完成了Blue Ghost Mission 1，以及2025年期间Blue Ghost Mission 1的数据销售，以及Blue Ghost Mission 2、3和4的进展，以及2025年第四季度收购的SciTec的贡献。

销售成本

销售成本从截至2024年12月31日止年度的7220万美元增加到2025年12月31日止年度的1.292亿美元，增加了57.0百万美元，即79%，与我们的航天器解决方案和发射计划相关的收入增长保持一致。

研究与开发

研发成本从截至2024年12月31日止年度的1.495亿美元增加到截至2025年12月31日止年度的2.001亿美元，增加了5060万美元，即34%。这一增长主要是由于与Alpha和Eclipse计划相关的成本增加，以及随着我们继续投资于扩展我们的基础设施、非经常性航天器解决方案研发和其他研发工作，新收购的资产投入服务所产生的折旧和摊销。

2025年9月29日，在Firefly位于德克萨斯州布里格斯的设施进行测试期间，Firefly的Alpha Flight 7火箭第一级经历了导致试验台损坏的事件。该事件对我们的运营结果没有造成实质性影响，因为受影响的试验台在事件发生前已完全折旧。由于该事件，我们在截至2025年12月31日的年度内注销了180万美元的某些试验台资产，以抵消之前的累计折旧。

销售、一般和行政

销售、一般和管理费用从截至2024年12月31日止年度的4680万美元增加到截至2025年12月31日止年度的9120万美元，增加了4440万美元，即95%。这一增长主要是由于SciTec纳入了我们2025年最后两个月的综合业绩、与我们的IPO相关的一次性成本、与SciTec收购和整合相关的成本、基于股票的补偿费用以及我们支持上市公司运营的企业基础设施的增长。

利息收入

利息收入从截至2024年12月31日止年度的260万美元增加1560万美元，增幅600%，至截至2025年12月31日止年度的1820万美元。这一增长反映了我们的IPO收益的战略投资所赚取的利息收入，以利于我们的营运资金。

利息费用

利息支出从截至2024年12月31日止年度的23.0百万美元减少到截至2025年12月31日止年度的21.6百万美元，减少了1.4百万美元，即6%。这是由于用IPO收益的一部分偿还了定期贷款。

所得税优惠

我们的所得税优惠包括根据已颁布的税率对联邦和州所得税进行的估计，并根据允许的抵免、扣除、不确定的税收状况、递延所得税资产和负债的变化以及税法的变化进行调整。我们维持估值备抵以抵消所有联邦和州的递延所得税净资产，因为此类资产的变现不符合ASC 740（所得税）下要求的更大可能性阈值。

非GAAP财务指标

经调整EBITDA

调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标。我们将调整后EBITDA定义为根据我们收购SciTec的所得税收益调整后的净亏损、利息收入、利息费用、折旧和摊销、基于股票的补偿费用、认股权证负债的公允价值变动、固定资产处置（收益）损失、债务清偿损失、与IPO相关的某些一次性成本、交易相关费用、或有负债结算收益，以及预计未来不会再次发生或管理层认为不反映业务表现的某些其他项目。除了净亏损，我们还使用调整后的EBITDA来评估我们的业务，衡量其业绩，并做出战略决策。

 

62

我们认为，调整后的EBITDA为管理层、投资者和分析师提供了有用的信息，通过排除我们认为不代表我们核心经营业绩的项目，评估我们在报告期内的财务业绩和经营业绩。净亏损是与调整后EBITDA最直接可比的美国公认会计原则衡量标准。调整后的EBITDA不应被视为净亏损的替代方案。

我们对调整后EBITDA的表述不应被解释为我们未来业绩将不受不寻常或非经常性项目影响的推断。

下表列出了调整后的EBITDA，与所示期间的净亏损进行了调节：

 

		截至12月31日止年度，
（千美元）		2025				2024				2023
净亏损		$	(298,340	)		$	(231,133	)		$	(135,457	)
调整为：
SciTec收购所得税优惠			(37,128	)			—				—
利息收入			(18,187	)			(2,597	)			(2,920	)
利息支出			21,563				22,970				6,883
折旧及摊销			24,552				12,545				4,707
基于股票的补偿费用			17,840				1,841				1,612
认股权证负债公允价值变动			54,284				3,079				147
固定资产处置（收益）损失			(9	)			1,742				(1	)
债务清偿损失			30,400				—				—
与IPO相关的一次性费用(1)			8,012				—				—
交易相关费用			6,103				—				—
或有负债结算收益			(8,397	)			—				—
其他(2)			671				985				1,087
经调整EBITDA		$	(198,636	)		$	(190,568	)		$	(123,942	)

 

(1)	表示与IPO相关的成本，不符合SEC员工会计公告主题5.A的直接和增量标准，将与此次发行的总收益相抵，并且预计未来不会再次发生。

(2)	其他包括外汇损失和高管离职。

自由现金流

自由现金流是一种非公认会计准则财务指标。我们将自由现金流定义为用于经营活动的净现金，减去购买的财产和设备。我们认为，自由现金流是流动性的一个有意义的指标，它向管理层和投资者提供有关在购买财产和设备后（在任何偿债要求或其他未从该措施中扣除的非可自由支配支出之后）从运营中产生或使用的现金数量的信息，这些信息可用于战略举措，包括对我们的业务进行持续投资和加强我们的资产负债表。

自由现金流作为一种流动性衡量标准存在局限性，您不应孤立地考虑它，也不应将其作为我们根据美国公认会计原则报告的现金流分析的替代品。自由现金流可能会在近中期受到资本投资时机、我们增长的波动以及这种波动对营运资本的影响以及我们现金转换周期的变化的影响。

下表列出了经营活动中使用的净现金与自由现金流的对账，这是根据美国公认会计原则提出的最直接可比的财务指标：

 

		截至12月31日止年度，
（千美元）		2025				2024				2023
经营活动使用的现金净额(1)		$	(204,924	)		$	(157,650	)		$	(93,434	)
购置不动产和设备			(32,826	)			(32,697	)			(77,248	)
自由现金流		$	(237,750	)		$	(190,347	)		$	(170,682	)

 

(1)	包括与我们在截至2025年12月31日止年度收购SciTec相关的2450万美元现金付款，预计未来不会再次发生。

非GAAP财务指标作为分析工具具有重要的局限性，您不应孤立地考虑非GAAP财务指标，或将其作为对我们根据美国GAAP报告的经营业绩或现金流量的分析的替代。非GAAP财务指标可能被我们行业中的其他公司定义不同，可能无法与其他公司类似标题的指标进行比较，从而降低了它们的效用。

 

63

流动性和资本资源

我们根据我们为业务运营的现金需求提供资金的能力来衡量流动性，包括营运资金需求、资本支出、合同义务、偿债、收购以及其他承诺与运营现金流和其他资金来源。迄今为止，我们流动性的主要来源包括通过发行股本和根据我们的融资协议借款筹集的金额。

我们预计现金在短期和长期基础上的主要用途是营运资金需求、资本支出、研发、偿债需求和其他一般公司用途。我们的主要营运资金需求用于项目执行活动，包括购买材料、分包服务和工资，这些活动在年内波动，主要受新项目和现有项目所需活动的时间和范围的驱动。

2025年8月8日，我们完成了2220万股普通股的IPO，其中包括授予几家承销商的完全行使的290万股超额配股权，公开发行价为每股45.00美元，总发行价为9.986亿美元。我们获得了9.325亿美元的净收益，扣除了5740万美元的承销折扣和佣金以及1120万美元的发行成本。

截至2025年12月31日，我们的营运资金状况为盈余，其中我们的流动资产超过了流动负债。我们经常向供应商支付尚未收到的服务预付款，这些服务将视预期是否在一年内结算而记为流动资产或非流动资产。此外，截至2025年12月31日，我们当前的递延收入总计1.161亿美元。这主要是由于我们的递延收入的时间和性质，其中预付款和超过已确认收入的账单被记录为递延收入，并在我们履行基本履约义务时确认为收入。由于我们的供应商和客户合同的性质以及付款时间，我们预计净营运资本将继续在盈余和赤字之间波动。

我们有能力从我们的持续运营和资本市场交易中产生足够的流动性，以满足我们的义务和运营需求，这将使我们能够继续我们的业务运营。如果我们需要额外资金并且未能成功筹集资金，我们可能无法继续我们的业务运营和/或可能无法推进增长计划，这两种情况都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

截至2025年12月31日，我们的现金和现金等价物为7.93亿美元，我们的金融债务为2.885亿美元。在我们的金融债务和现金及现金等价物中，2.60亿美元与循环信贷融资的提款有关。我们的经营历史有限，过去经营活动产生了负现金流和经营亏损，这反映在截至2025年12月31日的累计赤字10亿美元中。我们相信，我们的现金将足以满足我们至少未来12个月的流动性需求。我们未来的长期资本需求将取决于几个因素，包括我们筹集额外资本的能力，以及随着时间的推移，我们从运营中产生正现金流的能力。此外，我们的流动性受到政府预算和支出水平的影响，如果未来发生政府长期关闭，我们可能面临订单减少、项目取消以及其他中断和未付款的风险。

债务

先前的信贷协议

于2023年7月17日，我们以贷款人抵押代理人的身份与多家贷款人及U.S. Bank Trust Company，N.A.订立信贷协议（不时进一步修订，“先前信贷协议”）。先前的信贷协议提供了本金总额为1.361亿美元的定期贷款承诺。先前的信贷协议包括1.035亿美元的定期贷款承诺（“A期贷款”）和3260万美元的定期贷款承诺（“B期贷款”，连同A期贷款，“定期贷款融资”）。定期贷款融资下的借款按其未付本金13.875%的固定利率计息，条件是定期贷款B固定利率将在2026年7月增加至19.135%。先前信贷协议项下的所有义务均由我们和我们的某些子公司提供担保，并由我们几乎所有的资产提供担保。定期贷款融资预计将于2028年7月17日到期。事先信贷协议包含惯常的强制性预付款、惯常的肯定契约和否定契约，以及最低现金财务契约。

先前信贷协议项下的义务（统称“信贷协议义务”）由我们现有和未来的直接和间接重大全资子公司提供担保（“信贷协议担保”），但惯例例外情况除外（以这种身份，“信贷协议担保人”）。信贷协议义务由美国和信贷协议担保人的几乎所有资产的第一优先留置权担保，但惯例例外情况除外。

2025年8月8日，我们将IPO净收益的一部分用于偿还先前信贷协议下的所有借款，连同指定的提前还款溢价1140万美元，以及应计利息。

 

64

有关更多信息，请参阅本年度报告10-K表格其他部分中包含的合并财务报表附注11。

新信贷协议

2025年8月8日，我们订立了一项新的循环信贷协议（“新信贷协议”），规定本金总额为1.25亿美元的高级有担保循环信贷融资（“循环信贷融资”），其中包括金额不超过1500万美元的信用证签发分限额和金额不超过750万美元的周转贷款分限额。

循环信贷工具将于2028年8月8日到期。循环信贷安排下的贷款按浮动年利率计息，我们可选择等于（a）期限SOFR加上3.00%的利差或（b）替代基准利率（如新信贷协议所述）加上2.00%的利差。循环信贷融资项下未使用的承诺收取每年0.375%的承诺费。

循环信贷融资由我们的某些全资国内子公司提供担保，并由我们几乎所有的资产和我们某些子公司的资产作担保，在每种情况下，除惯例例外情况外。

循环信贷融资包含惯常的肯定和否定契约，包括对我们的能力和我们的某些子公司的能力的限制，以（i）产生额外债务；（ii）创造留置权；（iii）进行某些投资，贷款和垫款；（iv）出售资产；（v）支付股息或进行分配或进行其他受限制的付款；（vi）自愿预付某些其他债务；（vii）从事合并或合并；（viii）改变我们和我们的某些子公司开展的业务；（ix）与关联公司进行某些交易；（x）订立限制子公司分红的协议；（xi）修订有关次级和初级债务的某些章程文件和重要协议。

此外，循环信贷融资要求我们遵守以下财务契约（受限于某些股权补救权）：

 

•

维持最低1.20亿美元流动性，截至每个财政季度的最后一天（从截至2025年12月31日的财政季度开始）进行测试。

 

•

维持截至每个财政季度最后一天（从截至2025年12月31日的财政季度开始）测试的最低自由现金流负3.25亿美元（取决于不断增加的门槛）。

 

•

在我们的选举中，在我们实现正的综合EBITDA（根据新信贷协议计算）（“杠杆契约触发事件”）后，最低流动性契约和最低自由现金流契约将不再适用，我们在杠杆契约触发事件后的唯一财务契约将是维持最高第一留置权净杠杆比率不超过4.00：1.00，测试截至每个财政季度的最后一天。

循环信贷融资还包含惯常的违约事件，其中包括：（i）未能支付本金、利息、循环信贷融资项下到期的费用或其他金额（考虑到任何适用的宽限期）；（ii）作出时证明在任何重大方面不正确的任何陈述或保证；（iii）在某些宽限期内未能履行或遵守循环信贷融资的契诺或其他条款；（iv）其他重大债务的交叉违约；（v）破产和无力偿债事件；（vi）“控制权变更”和（vii）任何贷款文件或任何担保权益的无效或减值。

2025年11月7日，我们修订了新的信贷协议。除其他外，该修正案将循环信贷融资项下的承付款增加1.35亿美元，本金总额为2.60亿美元。循环信贷融资将于2028年8月8日到期，按相当于定期SOFR加上3.00%利差的浮动年利率计息，应计利息将于每月月底支付。

2025年11月10日，就我们对SciTec收购的融资而言，根据我们的新信贷协议，我们借入了本金总额2.60亿美元。

根据我们在任何特定时间的现金需求，循环信贷安排下的借款可能会不时发生很大变化。截至2025年12月31日，已在循环信贷机制下提取2.60亿美元。2026年2月18日，我们偿还了根据循环信贷安排提取的全部本金总额2.60亿美元。

目前，基于我们预期的未来流动性和预期现金需求，我们正在评估修订新信贷协议，除其他外，增加循环信贷安排下的总债务承诺。如果我们无法在近期内修订新的信贷协议，我们可能会决定探索其他融资形式以寻求战略机遇或优化我们的资本结构，我们的总流动性可能会减少，直到融资交易完成。

 

65

优先股及认股权证

我们历来通过发行优先股获得很大一部分流动性。自成立以来，我们进行了多次发行，已筹集到9.252亿美元（扣除发行成本）。

我们还有60万份可行使J系列优先股股票的已发行认股权证。我们在J系列优先股认股权证行使时预留了60万股普通股以供发行。

2025年7月10日，我们的董事会宣布，就截至2025年7月11日持有的C系列、D-1系列、D-2系列和D-3系列优先股的所有已发行股票的应计和未支付股息，以我们的普通股股份支付股息（“优先股股息”）。我们在收到某些第三方要求的同意后，于2025年7月16日支付了优先股股息，并向我们的C系列、D-1系列、D-2系列和D-3系列优先股的当时现有持有人发行了约330万股普通股。

2025年8月8日，与我们的IPO结束有关，所有已发行的优先股转换为1.058亿股普通股。此外，就首次公开募股而言，所有未行使的普通认股权证自动行使为100万股普通股。此外，在行使J系列优先股认股权证以购买优先股时，将保留60万股普通股发行。

2025年8月8日，我们的董事会宣布以现金支付股息（“IPO收盘优先股股息”），以支付我们在2025年7月11日之后通过在2025年8月8日将此类优先股转换为与IPO完成相关的普通股股份而累积的C系列、D-1系列、D-2系列和D-3系列优先股流通股的所有未支付股息。2025年8月28日，我们以总计500万美元的现金支付了IPO收盘优先股股息。

现金流

下表汇总了我们在所示期间的现金流量：

 

		年 截至12月31日，
（千美元）		2025				2024				$变化				%变化
经营活动使用的现金净额		$	(204,924	)		$	(157,650	)		$	(47,274	)			(30	%)
投资活动所用现金净额		$	(401,558	)		$	(32,697	)		$	(368,861	)			(1,128	%)
筹资活动提供的现金净额		$	1,261,890			$	232,759			$	1,029,131				442	%

经营活动使用的现金净额

截至2025年12月31日止年度，用于经营活动的现金净额增加4730万美元，即30%，至2.049亿美元，而截至2024年12月31日止年度为1.577亿美元。

在截至2025年12月31日的一年中，我们从客户那里获得了2.042亿美元的经营现金流入，这主要是由于在我们的合同下完成里程碑时收到的现金。经营现金流出为4.091亿美元，包括支付人工和承包商成本、购买用于制造和开发我们产品的材料以及一般公司费用，以及为与我们收购SciTec相关的交易和整合成本支付的2450万美元现金。取决于我们各个项目的完成阶段，我们的营运资金余额将在全年因现金支付和现金收入的时间而波动。

投资活动所用现金净额

截至2025年12月31日止年度，用于投资活动的现金净额增加3.689亿美元，或1,128%，至4.016亿美元，而截至2024年12月31日止年度为3,270万美元。

截至2025年12月31日止年度，投资活动使用的现金净额主要包括为收购SciTec支付的2.774亿美元现金对价（扣除获得的现金），以及作为我们财资管理战略的一部分支付的1.00亿美元短期定期存款。我们在这一年为我们的财产和设备基础设施投资支付了3280万美元。

在截至2024年12月31日的一年中，投资活动使用的现金净额主要包括购买财产和设备的3270万美元。

 

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融资活动提供的现金净额

截至2025年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额增加10.0亿美元，或442%，至13亿美元，而截至2024年12月31日止年度为2.328亿美元。

截至2025年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额主要包括IPO所得款项净额9.271亿美元、发行优先股所得款项净额2.320亿美元，以及根据循环信贷融资提取的用于支持收购SciTec的所得款项净额2.557亿美元。这被主要由偿还定期贷款推动的1.332亿美元所抵消。

截至2024年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额主要包括发行可转换优先股所得款项1.89亿美元。此外，通过发行应付票据筹集了4900万美元。

合同义务和承诺

租赁承诺

我们租赁建筑物、发射场、办公设施、机器、电脑设备。这些租赁被归类为经营租赁或融资租赁，到2042年到期日期各不相同。截至2025年12月31日，我们的剩余租赁债务总额为2010万美元，其中220万美元将在不到一年的时间内到期。有关我们的租赁承诺的更多信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注10。

表外安排

我们不从事任何表外活动或与未并表实体有任何安排或关系，例如可变利益、特殊目的和结构性融资实体。

关键会计估计

我们的合并财务报表是按照美国公认会计原则编制的。编制财务报表需要我们的管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响净销售额和费用、资产和负债的报告金额，以及或有资产和负债的披露。当估计或假设性质复杂或需要高度判断并且使用不同的判断、估计和假设可能对我们的合并财务报表产生重大影响时，我们认为会计判断、估计或假设至关重要。我们会定期审查我们的估计，并在事实和情况需要时进行调整。如果这些估计与实际结果之间存在重大差异，我们的财务状况或经营业绩将受到影响。

收入确认

我们与客户订立合同，以提供发射和航天器集成服务、工程服务、软件开发和设计以及知识产权许可。我们的某些合同的结构是固定价格或成本加奖励的合同，其中一些包含可变对价，这要求管理层估计我们最终有权获得的对价金额。对可变对价的估计是基于完成履约义务或满足某些授予标准的可能性。

我们根据总预期收入，较少受约束的可变对价，在这些合同中为履约义务随着时间的推移确认收入。一段时间内进展的度量是基于使用成本对成本度量的输入法，该度量最好地描述了控制权向客户的转移。在进度的成本对成本计量下，完成进度的程度是根据迄今已发生的成本与履约义务完成时估计成本总额的比率来计量的。估算完成履约义务的总成本需要管理层对分包商绩效、材料成本和可用性、劳动力成本和生产力以及间接费用等项目进行估算。对于某些合同，如果对合同将发生的总成本的估计超过对将获得的收入的总估计，则根据管理层对将发生的总成本的估计超过将获得的收入的部分，在损失发生期间确认对合同的全部损失的准备金。

管理层对将产生的总成本和将获得的可变对价的估计具有高度的主观性，并取决于其过去的经验和运营。鉴于我们有限的运营历史、其新产品的快速开发和商业化，以及其持续专注于改进和改进其制造工艺，这些估计在本质上受到高度估计不确定性的影响，并且可能会在不同时期出现显着波动。

 

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业务组合

我们采用收购会计法对企业合并进行会计处理，据此，被收购业务的可辨认资产和负债，按其估计的公允价值入账，作为我们取得对被收购业务控制权之日。支付对价的公允价值根据各自的公允价值分配给被收购业务的标的净资产。收购价格超过所收购净资产估计公允价值的部分，计入商誉。购置相关费用在发生时计入费用。

可能会采用几种估值方法来确定所收购资产和承担的负债的公允价值。对于无形资产，我们通常使用的方法是收益法的一种变异形式，即使用风险调整贴现率将归属于该资产的未来现金流量预测折现为现值。收益法中固有的一些更重要的估计和假设包括预计未来现金流量的金额和时间、为衡量未来现金流量固有风险而选择的贴现率以及对资产预期使用寿命的评估。我们对公允价值的估计是基于被认为是合理的假设，但这些假设本质上是不确定的。在自收购之日起长达一年的计量期内，基于获得的与截至收购之日已存在的事实和情况相关的新信息，我们可能会记录对所收购资产和承担的负债的调整并相应冲减商誉。我们在净亏损和综合亏损综合报表中记录在计量期结束后确定的调整（如果有的话）。

认股权证

我们的认股权证是在综合资产负债表上分类的负债，因此在每个报告期都记入公允价值。首次公开募股后，我们基于Black-Scholes期权定价估值模型确定了权证负债的公允价值，并将权证分类为第2级。Black-Scholes模型中最重要的估计值是由于我们股票的交易历史较短而得出的波动率。在我们IPO之前，我们的权证负债公允价值计量中使用的Level3重大不可观察输入值是波动率、期限、缺乏适销性的折价以及基于控制权变更、IPO、违约等不同情形的概率加权。

2025年8月8日，就我们的IPO而言，所有未行使的普通认股权证自动行使为100万股普通股。此外，在行使未行使的J系列认股权证时，将保留60万股普通股以供发行。

长期资产减值

每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，我们都会对长期资产进行减值审查。可收回性是通过将账面值与资产预期产生的未来未折现现金流量净额进行比较来衡量的。如该等资产被视为减值，则按该资产账面值超过该资产产生的预计贴现未来净现金流量的金额计量拟确认的减值。迄今为止，我们尚未发现任何重大减值损失。

使用贴现现金流法涉及重大判断，需要我们做出重大估计和假设，包括对现金流、市场状况和适当贴现率的长期预测。判断依据历史经验、当前市场走势、外部估值专家咨询等信息。如果事实和情况发生变化，使用不同的估计和假设可能会导致实质上不同的结果。我们通常根据现有服务的近期销售数据、收购以及我们经营所在市场的估计未来增长来制定这些预测。

最近发布和采用的会计准则

最近发布和新采用的会计准则在本年度报告其他地方的10-K表格中包含的我们的合并财务报表附注2中进行了描述。

新兴成长公司会计选举

JOBS法案第102（b）（1）条豁免新兴成长型公司被要求遵守新的或修订的财务会计准则，直到私营公司被要求遵守新的或修订的财务会计准则。JOBS法案规定，公司可以选择不利用延长的过渡期，并遵守适用于非新兴成长型公司的要求，任何此类不利用延长的过渡期的选择都是不可撤销的。我们是《证券法》第2（a）节定义的“新兴成长型公司”，并选择利用这一延长过渡期的好处，这意味着当一项标准发布或修订且对上市公司或私营公司的申请日期不同时，我们作为新兴成长型公司可能会在要求私营公司采用新的或修订的标准时采用新的或修订的标准。我们将一直是一家新兴的成长型公司，直到（i）我们的年度总收入达到或超过12.35亿美元的财政年度的最后一天；（ii）我们的财政年度的最后一天

 

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