美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
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根据证券第13或15（d）节提交的年度报告 | ||||||||||
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1934年交易法结束的财政年度
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| 或 | |||||||||||
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||||||||
为从____________到__________________的过渡期
委托文件编号
1-13163
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （国家或其他司法 | （I.R.S.雇主 | |||||||||||||||||||
| 公司或组织） | 识别号） | |||||||||||||||||||
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | |||||||||||||||||||
| 注册人的电话号码，包括区号： |
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| 根据该法第12（b）节登记的证券： | |||||||||||
| 各班级名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | |||||||||
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| 根据该法第12（g）节登记的证券： | |||||||||||
| 无 | |||||||||||
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
☒无☐
如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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☒
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加速披露公司 | ☐ | |||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 规模较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有
☐
无☒
截至2025年6月30日，注册人的非关联公司持有的有表决权股票（仅由普通股股份组成）的总市值，参照该日期注册人普通股在纽约证券交易所复合带的收盘价计算，约为$
41
十亿。仅出于上述计算目的，注册人的所有执行官和董事均被视为注册人的“关联公司”。注册人普通股的已发行股份数量截至2026年2月17日，为
276,430,130
股份。
以引用方式并入的文件
就将于2026年5月14日举行的年度股东大会向登记人的股东提供的最终代理声明的部分内容通过引用并入第三部分。
前瞻性陈述
在这份10-K表格中，以及在其他书面报告和口头陈述中，我们提出了经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”。我们打算将所有前瞻性陈述纳入1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，为了遵守这些安全港条款，我们将此声明包括在内。
前瞻性陈述通常可以通过以下事实来识别：它们与历史或当前事实并不严格相关，也可以通过使用诸如“预期”、“预期”、“相信”、“预期”、“可能”、“可能”、“打算”、“相信”、“计划”、“估计”、“目标”、“预测”、“可能”、“寻求”、“项目”、“模型”、“进行中”、“将”、“应该”、“预测”、“展望”或类似术语。前瞻性陈述基于并反映了我们当前的预期、估计、假设和/或预测、我们对历史趋势和当前状况的看法，以及我们认为在当时情况下适当和合理的其他因素。前瞻性陈述既不是对未来事件、情况或业绩的预测也不是保证，本质上受已知和未知风险、不确定性和假设的影响，这些风险、不确定性和假设可能导致我们的实际结果与这些陈述所表明的结果存在重大差异。无法保证我们的预期、估计、假设和/或预测将会实现。可能导致实际结果和事件与我们的预期、估计、假设、预测和/或前瞻性陈述产生重大差异的因素包括（i）本表10-K第I部分第1A项所包含的风险因素中描述的风险和不确定性，以及（ii）本表10-K第II部分第7项所包含的管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析中描述的因素。您不应过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅在作出之日起生效。本10-K表格中包含的前瞻性陈述仅在本10-K表格发布之日作出，我们不承担任何公开更新任何前瞻性陈述以反映后续事件或情况的义务。
2
第一部分
| 项目1。 | 生意。 | ||||
百胜！Brands，Inc.（以下简称“YUM”、“注册人”或“公司”）于1997年根据北卡罗来纳州法律注册成立。百胜餐饮集团的主要行政办公室位于1441 Gardiner Lane，Louisville，Kentucky 40213，该地点的电话号码为（502）874-8300。我们的网站地址是https://www.yum.com.
百胜集团连同其附属公司在本10-K表格年度报告（“10-K表格”）中被称为公司。“我们”、“我们”和“我们的”等术语也在表格10-K中用于指公司。在这份10-K表中，“餐厅”、“门店”和“单位”三个词交替使用。虽然百胜集团没有直接拥有或经营任何餐厅，但在本文件中，我们可能会将由我们的子公司拥有或经营的餐厅称为公司所有。
业务概览
百胜集团在155个国家和地区拥有超过6.3万家餐厅，主要以肯德基、塔可钟、必胜客和Habit Burger & Grill（“概念”）四个概念运营。该公司的肯德基、塔可钟和必胜客品牌分别是鸡肉、墨西哥风味食品和披萨品类的全球领导者。Habit Burger & Grill是一家快速休闲餐厅概念，专门提供现点现做的炭烤汉堡、三明治等。截至2025年12月31日，我们Concepts 97%的单位由独立特许经营商或被许可人根据特许经营或许可协议条款运营。本10-K表中的术语“特许经营”或“特许经营商”旨在描述根据特许经营或许可协议运营单位的第三方。
2025年，我们开始审查必胜客品牌的战略选择。审查的目标是通过确定在高度分散的比萨市场中最佳利用必胜客的结构性优势——强大的品牌资产、经验丰富的特许经营合作伙伴和有意义的规模——的最佳方法，为百胜集团、必胜客及其特许经营合作伙伴创造价值。我们目前打算在2026年完成这一战略选项审查，无法保证这一审查将产生任何具体结果或交易。
以下是对每个概念的简要描述，以及我们概念截至2025年12月31日止年度的运营情况摘要：
| 单位数 | 单位国际% | 国家和领土数目 | %特许经营 |
系统销售(a)
（百万）
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| 肯德基分部 | 33,897 | 90 | % | 149 | 99 | % | $ | 36,434 | |||||||||||||||||||||||||||
| 塔可钟分部 | 9,030 | 14 | % | 38 | 93 | % | 18,361 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 必胜客分部 | 19,974 | 68 | % | 108 | 99 | % | 12,794 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Habit Burger & Grill部门 | 384 | — | % | 2 | 22 | % | 706 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 百胜集团 | 63,285 | 72 | % | 155 | 97 | % | $ | 68,295 | |||||||||||||||||||||||||||
（a）构成所有餐厅的销售，包括公司拥有的和特许经营的。请参阅本表10-K第II部分第7项中有关此性能指标的进一步讨论。
肯德基
肯德基成立于肯塔基州科尔宾，由哈兰德·桑德斯上校创立，他是快餐业务的早期开发者，也是餐厅特许经营概念的先驱。上校在1939年为肯德基炸鸡完善了他的11种草药和香料的秘密混合，并在1952年签下了他的第一个特许经营商。世界各地的肯德基餐厅提供油炸和非油炸鸡肉产品，如三明治、鸡条、鸡上肉等以多种名称销售的鸡肉产品。
塔可钟
第一家Taco Bell餐厅由Glen Bell于1962年在加利福尼亚州唐尼开设，并于1964年出售了第一家Taco Bell特许经营店。塔可钟专营墨西哥风味食品，包括各种类型的玉米饼、墨西哥卷饼、油炸玉米粉饼、沙拉、玉米片等相关项目。
3
必胜客
第一家必胜客餐厅于1958年在堪萨斯州威奇托开业，不到一年，就开设了第一家特许经营单位。如今，必胜客专门销售即食比萨产品，并在世界各地的外卖、外卖和休闲餐饮领域开展业务。
Habit Burger & Grill
第一家Habit Burger & Grill餐厅于1969年在加利福尼亚州圣巴巴拉开业。Habit Burger & Grill餐厅的概念是围绕一个独特而多样的菜单构建的，其中包括在明火上按订单制作的炭烤汉堡和三明治，并配有新鲜的食材。
经营策略
通过我们的良好增长食谱，我们努力在世界各地发展标志性的餐厅品牌，这些品牌受到我们客户的喜爱，在我们运营的任何地方都受到信任，并通过团队合作、技术和我们的全球规模建立联系。这三个想法-被爱、被信任和相互联系-指导我们如何在我们的全球系统中运营并与我们的客户、团队和社区互动：
Loved：我们通过用渴望的食物和独特的体验取悦顾客而成长。
值得信赖：我们在餐厅、整个系统和社区以一致和高效的方式负责任地运营。这包括对我们的社会责任、风险管理和资源可持续管理优先事项的承诺。
Connected：我们利用我们的团队合作、技术和全球规模，随时随地为每一位客户服务。
随着我们进入2026年，我们打算通过三个明确的优先事项来提高B.A.R.，从而推动百胜集团下一个增长篇章，这些优先事项反映了大胆的愿望和对行业领先业绩的承诺：
•B通过不懈地专注于他们的需求和愿望，为未来的消费者鸣笛。
•A为我们的加盟商加速餐厅单位经济性，并最大限度地提高每家餐厅的业绩，作为新单位发展的催化剂，并保持我们的加盟体系健康。
•REach the full potential of Byte by Yum！通过有效运营、创新和扩展我们由餐厅运营商为餐厅运营商构建的连接平台，为我们的特许合作伙伴和我们的业务释放其全部潜力。
我们成功推动品牌业绩和特许经营成功的关键是我们无与伦比的文化和人才，以及以聪明、用心和勇气领导。
有关经营分部的资料
截至2025年12月31日，百胜集团由四个经营分部组成：
•肯德基分部，其中包括我们对肯德基概念的全球运营
•塔可钟部门，其中包括我们对塔可钟概念的全球运营
•必胜客部门，其中包括我们对必胜客概念的全球运营
•Habit Burger & Grill部门，其中包括我们在全球范围内运营的Habit Burger & Grill概念
特许经营协议
公司的特许经营计划旨在促进一致性和质量，公司在授予特许经营方面具有选择性。该公司专注于与具有承诺、能力和资本的加盟商合作，以发展我们的概念。加盟商的规模可以从仅拥有一家餐厅的个人到大型上市公司。公司拥有对我们的业务特别重要的特许经营关系，例如我们与百胜中国（定义见下文）的关系以及我们与某些其他大型特许经营商的关系。
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公司目前约有1500家加盟商，与我们有特许经营合同。公司利用商店一级的特许经营和掌握特许经营计划来发展我们的业务。截至2025年12月31日，在我们超过61,000个特许经营单位中，约40%在我们的主特许经营计划下运营，其中在中国大陆超过17,000个单位。 我们其余的特许经营单位根据商店一级的特许经营协议运营。在这两种特许经营计划下，特许经营商通过购买或租赁土地、建筑物、设备、标志、座位、库存和用品来提供资本，从长期来看，通过对业务进行再投资来提供资本。在某些历史上的特许经营交易中，公司可能保留了土地和建筑物的所有权，并继续将其出租给特许经营商。门店层面的特许经营协议通常要求向公司支付某些前期费用，例如在开设门店时支付的初始费用、为续签特许经营协议期限而支付的费用以及在特许经营协议转让给另一特许经营商时支付的费用。加盟商还根据其餐厅销售额的百分比（通常在4%到6%之间）支付每月持续费用，并被要求花费一定的金额来宣传和推广品牌。根据总特许经营安排，公司订立协议，允许总特许经营商在特定地理区域内经营餐厅以及次级特许经营餐厅。总加盟商通常负责监督其领土内的发展，并在监督次级加盟商方面履行某些其他行政职责。作为交换，主特许经营商保留一定比例的次级特许经营商根据其特许经营协议应支付的费用，并且通常为其经营的餐厅支付较低的费用。
2016年10月31日，我们完成了将中国业务分拆为一家独立的上市公司，名称为百胜中国控股有限公司（“百胜中国”）。作为我们最大的主特许经营商，百胜中国向公司支付3%的持续费用，用于我们概念在中国大陆的系统销售。百胜中国对我们某些重要商标和服务标记的使用受百胜餐饮集团子公司与百胜中国之间的总许可协议管辖。
公司寻求与我们的加盟商及其代表保持牢固和开放的关系。为此，公司投入大量时间与特许经营商社区及其代表组织就业务的关键方面进行合作，包括产品、技术、设备、运营改进和标准。
餐厅运营
通过其概念，百胜餐饮集团开发、运营和特许经营一个由传统和非传统快捷服务餐厅（“QSR”）组成的全球体系。传统单位可以提供堂食、外卖、得来速和送货服务。非传统单位包括菜单更有限的快递单位，通常产生较低的销售量，并在商场、机场、加油站、火车站、地铁、便利店、体育场馆、游乐园和学院等非传统地点运营，在这些地方，全面的传统网点既不实用也不高效。
每个概念中的大多数餐厅都为消费者提供了在店内用餐、外带和/或由店级人员或聚合商等第三方配送服务交付概念食品的能力。此外，Taco Bell、肯德基和Habit Burger & Grill在许多门店提供得来速选择。必胜客在更有限的基础上提供了一个得来速的选择。
餐厅管理结构因概念、单位规模和特许经营组织而异。通常，每家餐厅由一名餐厅总经理（“RGM”）领导，连同一名或多名助理经理，这取决于餐厅的运营复杂性和销售量。每个概念都会发布手册，然后可以对其进行定制，以满足当地的法规和习俗。这些手册规定了餐厅经营的标准和要求，包括食品安全和质量、食品处理和产品准备程序、设备维护、设施标准和会计控制程序。各特许经营机构及其各自的餐厅管理团队负责各自单位的日常运营，包括与餐厅员工雇佣相关的所有事宜，并确保符合运营标准。
数字和技术是我们实现良好增长的良方的核心。近年来，公司专注于构建和获取一套具有为我们的品牌量身定制的下一代能力的独特解决方案，在全球范围内扩展这些通用的数字和技术平台，并将我们的数字和技术团队整合为一个统一的全球团队。2025年，我们推出了我们的Byte by Yum！平台，一个全面的专有软件即服务和人工智能（“AI”）驱动产品的集合，使团队成员能够轻松操作，并为客户改善体验，同时将基本系统整合为一个有凝聚力、易于管理的平台。The Byte by Yum！平台包括在线和移动应用程序订购、销售点、厨房和交付优化、菜单管理、库存和劳动力管理以及团队成员工具。百胜集团对字节的实现！还旨在使百胜集团及其品牌能够更快、更有影响力地采用人工智能，并为特许经营商提供领先的技术能力以及百胜集团规模所带来的优势经济性，目标是释放新的洞察力并推动可盈利的销售增长。
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数字销售包括系统餐厅的消费者利用主要由自动化技术促进的点餐互动的交易。2025年，我们的系统餐厅产生的数字销售额接近400亿美元，占整个系统销售额的60%。
该公司及其概念公司拥有众多注册商标。该公司认为，许多这些标记，包括我们的肯塔基炸鸡®，肯德基®，塔可钟®，必胜客®和习惯®marks，对我们的业务具有重大的价值和实质性的重要性。公司的政策是在可行的情况下寻求注册重要商标，并对任何侵犯我们商标的行为提出有力的质疑。特许经营商使用其中某些标记已在我们的特许经营协议中获得授权。根据现行法律和适当使用，公司对我们商标的权利一般可以无限期持续。公司还拥有餐厅设备和技术方面的某些专利，这些专利虽然有价值，但目前不被视为对我们的业务具有重要意义。
供应 和分配
公司与Concepts的特许经营商是大量食品和纸制品、设备和其他餐厅用品的采购商。采购的主要物品包括鸡肉、奶酪、牛肉和猪肉制品、纸张和包装材料。为这些用品支付的价格会波动。当价格上涨时，Concepts可能会试图将这种上涨转嫁给他们的客户，尽管无法保证在实践中可以做到这一点。该公司通常不会遇到严重的持续供应短缺，大多数此类供应的替代来源通常都是可用的。
在美国，公司与公司肯德基、Taco Bell和必胜客特许经营商集团的代表一起，是Restaurant Supply Chain Solutions，LLC（“RSCS”）的成员，后者是负责采购某些餐厅产品和设备的第三方。此外，Habit Burger & Grill与RSCS订立采购协议，自2020年7月31日起生效。RSCS的核心使命是为餐厅产品和设备提供尽可能低的可持续的门店交付价格。这一安排结合了公司自有和特许经营餐厅的购买力，公司认为这将利用系统的规模来推动成本节约和采购功能的有效性。公司还认为，RSCS促进了更紧密的利益一致，并与我们的加盟商社区建立了更牢固的关系。
大多数食品产品、纸张和包装用品以及餐厅经营中使用的设备由第三方分销公司分销给个别餐厅单位。在美国，McLane Foodservice，Inc.是公司拥有的餐厅和大量特许经营餐厅使用的大部分商品的分销商。在美国以外，我们和我们Concepts的特许经营商主要使用统一和杠杆化的采购和分销系统，涉及全球、区域和当地供应商和分销商。公司与我们的国际特许经营商合作管理第三方供应商和分销商，但须遵守我们的内部标准和批准。所有供应商和分销商都应提供符合其经营所在州和/或国家所有适用法律、规则和法规以及符合我们内部标准的产品和/或服务。
广告和促销计划
公司拥有的和特许经营的餐厅被要求将各自餐厅销售额的一定比例用于广告项目，目的是增加销售额并提高概念的声誉。广告可以在全国、地区和地方进行。当多个特许经营商在同一国家或地区经营时，国家和地区的广告支出通常由特许经营商和公司拥有的餐厅（如果有的话）以餐厅销售额的百分比出资的合作社进行。这些捐款主要用于支付与购买媒体相关的费用，用于广告、市场研究、商业制作、人才支付和相关概念的其他支持功能。我们有权通过我们的多数投票权控制某些广告合作社的广告活动，通常是在我们拥有公司拥有的餐厅的市场。
营运资金
有关公司营运资金的信息包含在第二部分第7项的MD & A和第二部分第8项的合并现金流量表中。
季节性运营
该公司认为其运营在任何实质性程度上都不是季节性的。
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竞争
我们的概念所竞争的零售食品行业由超市、超级购物中心、仓储商店、便利店、咖啡店、小吃店、熟食店和餐厅（包括那些处于QSR细分市场的行业）组成，并且在食品的价格和质量、新产品开发、数字化参与、广告水平和促销举措、客户服务声誉、餐厅位置以及物业的吸引力和维护方面具有激烈的竞争。近年来，尤其是在城市化地区，配送聚合商和其他食品配送服务也增加了竞争，并使之成为可能。由于杂货、便利、熟食店和餐厅服务的融合，我们的概念也面临竞争，包括杂货行业提供方便的膳食，包括披萨和配菜的主菜。零售食品行业通常受到以下影响：消费者口味的变化；国家、地区或地方经济状况；货币波动；人口趋势；交通模式；竞争食品零售商和产品的类型、数量和位置；以及可支配购买力。在零售食品行业内，我们的每一个概念都与国际、国家和区域连锁以及本地拥有的机构竞争，不仅为客户，而且为管理和小时人员、合适的房地产场地和合格的特许经营商。鉴于竞争对手类型多样且数量众多，我们的概念在全球或单个国家的系统单位数量或系统销售额方面并不构成零售食品行业的重要部分。
环境事项
公司不知道有任何联邦、州或地方环境法律或法规会对我们的收益或竞争地位产生重大影响，或导致重大资本支出。然而，由于未来可能的环境立法或法规，公司无法预测对我们运营的影响。2025年期间，环境控制设施没有重大资本支出，预计也没有此类重大支出。
政府监管
美国行动。 公司及其美国业务以及我们的特许经营商受影响我们业务的各种联邦、州和地方法律的约束，包括有关信息安全、隐私、劳动和就业、健康、营销、食品标签、竞争、公共住宿、卫生和安全的法律法规。我们和我们Concepts在美国的每家特许经营商的餐厅必须遵守多个政府机构颁布的许可要求和法规，其中包括餐厅所在州和/或市的健康、卫生、安全、消防和分区机构。此外，每个概念都必须遵守规范特许人/被特许人关系的各种州和联邦法律。迄今为止，公司未受到此类许可要求和法规或任何困难、延迟或未能获得所需许可或批准的重大不利影响。
国际业务.我们和我们Concepts的特许经营商在美国以外的餐厅受国家和地方法律法规的约束，这些法律法规与影响美国餐厅的法律法规有相似之处，但可能因司法管辖区而异。与美国的餐馆一样，美国以外的餐馆也要对进口商品和设备、规范外国投资的法律以及反贿赂和反腐败法等实施一定的法规和关税。
有关与我们业务的联邦、州、地方和国际监管相关的风险的讨论，请参阅本10-K表的第1A项“风险因素”。
人力资本管理
截至2025年12月31日，公司及其子公司雇佣了约49,000名员工（在本文件中统称为“我们的员工”或“YUM员工”），其中包括在美国的约28,000名员工和在美国以外的约21,000名员工。我们约90%的员工在餐厅工作，其余员工在我们的餐厅支持中心工作。在美国，我们公司拥有的餐厅员工中约90%为兼职，其中约50%受雇于公司不到一年。我们的一些国际雇员受制于劳工委员会的关系，其条款因公司经营所在的国家众多而有所不同。
除了公司及其子公司雇用的人员外，我们在世界各地的约61,000家特许经营餐厅还负责雇用在这些餐厅工作和支持的估计超过100万人。每年，百胜集团和我们在世界各地的特许经营商都会在我们的肯德基、塔可钟、必胜客和Habit Burger & Grill品牌创造数以千计的兼职、入门级餐厅发展事业的机会。作为这些职位创造机会的证据，位于美国的公司拥有的餐厅总经理（“RGM”）中约有80%是从我们品牌餐厅的其他职位晋升的。
7
人力资本管理考虑因素是我们实现良好增长战略的组成部分，其驱动因素包括利用我们无与伦比的文化和人才来推动品牌业绩和特许经营成功，以及招聘和装备世界上最好的餐厅运营商以提供出色的客户体验。我们对人的投资包括创造一种参与文化，吸引、留住和培养最优秀的人，并在我们的餐厅创造高绩效。我们将继续在我们的员工、特许经营商、供应商和合作伙伴之间建立一种机会和归属感文化，为我们餐桌上的所有人和声音腾出空间，以反映我们所服务的客户和社区，我们认为这为我们的业务表现提供了竞争优势。我们在这些重点领域的承诺和进展情况如下。
•不断在持续的包容努力基础上再接再厉，以帮助确保我们的工作场所是所有人都能成功的环境。
•与我们的行为准则一致，根据个人的能力和优点做出与就业相关的决定，而不是与工作无关的个人特征。
•定期衡量百胜集团的员工敬业度。例如，我们每隔一年对在我们餐厅支持中心工作的所有员工进行一次全球员工敬业度调查。最近的一次调查是在2025年进行的，该调查反映了相对于基准公司，我们员工的敬业度高于平均水平。
•为百胜员工提供打造世界级领导者、驱动经营成果的培训和发展。
•在我们整个系统的运营执行、人员能力和客户体验举措方面，促成一种推动成果和跨品牌协作的文化。
•评估在降低更替率和提高留存率方面取得的进展，特别是在餐厅员工层面。
可用信息
该公司通过其互联网网站的投资者关系部分在https://www.yum.com，其关于表格10-K的年度报告、关于表格10-Q的季度报告、关于表格8-K的当前报告以及对根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修订，在以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交此类材料后在合理可行的范围内尽快https://www.sec.gov.
我们的公司治理原则和我们的行为准则也位于公司网站的投资者关系部分。本10-K表格中对公司网站地址的引用不构成通过引用网站上包含的信息而并入，不应被视为本10-K表格的一部分。这些文件以及我们提交给美国证券交易委员会的文件可免费提供给任何向我们的投资者关系部索取副本的股东。
8
| 项目1a。 |
风险因素.
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您应该仔细审查下面描述的风险，因为它们确定了可能导致我们的实际结果与我们的前瞻性陈述、预期和历史趋势存在重大差异的重要因素。以下任何风险因素，无论是本身或与其他风险因素一起，都可能对我们的业务、增长前景、经营业绩、现金流和/或财务状况产生重大不利影响。
与食品安全和灾难性事件相关的风险
食品安全和食品或饮料传播的疾病问题可能会对我们的业务和/或我们的增长前景产生不利影响。
食品或饮料传播的疾病（可能由大肠杆菌、李斯特菌、沙门氏菌、环孢子虫和旋毛虫病等食源病原体引起）和食品安全问题（例如食品篡改和污染，包括与过敏原或掺假有关的问题）已经发生，并且可能不时在我们的系统内发生。此外，包装中常见的某些普遍存在的物质（包括正氟烷基物质和多氟烷基物质（PFAS））的健康和环境风险一直受到越来越多的监管审查和针对我们和其他餐饮公司的诉讼。任何报告将我们或我们的Concepts的特许经营商的餐厅、我们的供应商或分销商或以其他方式涉及我们餐厅使用的产品类型，或将我们的竞争对手、供应商、分销商或一般的零售食品行业与食品或饮料传播的疾病或食品安全问题或具有感知到的健康或环境风险的物质的实例联系起来，都可能导致负面宣传，并以其他方式对我们产生不利影响，并导致消费者投诉、诉讼和/或政府调查。 我们或我们Concepts的加盟商的餐厅、供应商或分销商也存在漏报食品安全事件或系统故障的风险，这可能会阻碍对此类风险的响应和跟踪。此外，Our Concepts的餐厅对第三方食品供应商和分销商的依赖以及对食品配送聚合商的日益依赖可能会增加由我们无法控制的因素导致的食品或饮料传播的疾病事件和食品安全问题的风险。如果客户被认为因食品或饮料传播的疾病或由于食品安全问题而生病，补救措施可能包括暂时关闭餐厅，这可能会扰乱我们的运营并对我们的声誉、业务和/或我们的增长前景产生不利影响。餐厅产品中出现食源病原体或食品安全问题也可能对受影响食材的价格和可用性产生不利影响，这可能导致我们的供应链中断和/或降低我们和我们Concepts的特许经营商的利润率。
我们的业务可能会受到不利的公共卫生条件或发生其他灾难性或不可预见事件的不利影响。
我们的业务和/或增长前景可能受到各种灾难性或其他不可预见事件（可能超出我们的控制范围）的不利影响，包括健康流行病或流行病、自然灾害、地缘政治事件、军事冲突、恐怖主义、政治、金融或社会不稳定、抵制、社会或内乱、工作场所暴力或其他导致避开公共场所或限制公众集会的事件，特别是如果位于我们有重要业务的地区。如果政府当局强制或自愿关闭，对餐馆的经营施加限制，或限制产品的进出口，或者供应商发布与任何此类事件有关的产品大规模召回，我们也可能受到不利影响。
此外，如果我们或我们Concepts的特许经营商餐厅的任何员工感染或疑似感染禽流感或猪流感或其他高度传染性疾病，我们的运营可能会受到干扰，因为这可能需要我们或我们Concepts的特许经营商对员工进行隔离并关闭设施，包括餐厅。此前爆发的禽流感已导致人类确诊病例，有可能爆发达到大流行水平。公众对禽流感的担忧可能会引发对食用鸡肉、鸡蛋和其他源自家禽的家禽产品的担忧，这可能会对我们产生不利影响，因为我们Concepts的餐厅广泛提供家禽。禽流感的爆发也可能对家禽的价格和供应产生不利影响，从而可能对我们的业务产生负面影响。
9
与我们的业务战略和对加盟商的依赖相关的风险
我们的经营业绩和增长战略与我们理念的成功紧密相连’加盟商。
我们绝大多数（97%）的餐厅由我们Concepts的特许经营商经营。我们的长期增长取决于主要通过我们概念的加盟商保持我们新单位增长率的步伐。我们还依赖主特许经营商，他们有权许可给次级特许经营商开发和经营餐厅的权利，以实现我们对新单位发展的期望。如果我们Concepts的加盟商和主加盟商没有达到我们对新单元开发的预期，我们可能无法实现我们想要的增长。
我们对Concepts的特许经营商业务的运营方式的控制有限，他们无法成功运营可能会通过减少特许权使用费、广告资金贡献以及我们可能向Concepts的特许经营商提供的其他离散服务向我们支付的费用而对我们的经营业绩产生不利影响。在我们利用主特许经营安排的情况下，我们的控制进一步受到限制，这要求我们依赖我们的主特许经营商强制次级特许经营商遵守我们的运营标准。
如果我们Concepts的特许经营商未能将其业务充分资本化或产生过多债务，如果他们的运营费用或商品价格上涨，或者如果经济或销售趋势恶化，以致特许经营商无法盈利经营或偿还现有债务，则可能导致他们的财务困境，包括资不抵债或破产，或无法实现发展目标或义务。如果我们概念的任何重要特许经营商单独或总体上陷入财务困境，就像不时发生的那样，我们的经营业绩可能会受到不利影响，我们可能会遇到新单位开发减少的情况。
此外，我们对某些Concepts的特许经营商的餐厅租赁协议承担次要责任，包括我们担保或转让给特许经营商的租赁协议，我们的经营业绩和/或增长前景可能会受到任何租金义务的影响，只要这些特许经营商不遵守这些租赁协议。
我们的业绩也可能受到我们Concepts的加盟商是否实施营销计划或其他重大举措的影响，例如餐厅改造或设备或技术升级，这可能需要此类加盟商进行财务投资。如果我们的Concepts的特许经营商不参与，我们的Concepts可能无法成功实施我们认为对增长必要的战略，这可能会损害我们的增长前景和财务业绩。此外，我们Concepts的加盟商未能专注于餐厅运营的关键要素，例如遵守我们针对质量、服务和清洁的运营标准（即使此类失败不违反特许经营文件），客人可能会将其归因于我们Concepts的品牌，并可能对我们的声誉、业务和/或我们的增长前景产生负面影响。
加盟商不遵守我们的特许经营协议和/或品牌标准，包括未能达到健康和安全标准、从事质量控制或保持产品一致性或遵守网络安全要求，以及通过参与不正当的商业行为。此外，加盟商不遵守我们的特许经营协议和/或品牌标准可能会导致我们终止特许经营协议并关闭相关门店，这可能会对我们的业绩产生影响。例如，在未能达到我们的品牌标准后，我们于2025年1月8日终止了与土耳其肯德基和必胜客餐厅的所有者和经营者的特许经营协议。
我们拥有的特许经营关系由于其规模和/或增长前景对我们的业务特别重要，例如我们与我们最大的特许经营商百胜中国的关系。我们与百胜中国签订了主许可协议（“MLA”），据此，百胜中国是肯德基、Taco Bell和必胜客概念及其相关标识和其他餐厅服务知识产权在中国大陆的独家被许可人。任何未能实现关键特许经营关系的预期收益，包括与百胜中国的预期收益，都可能对我们的业务和增长前景产生不利影响。
我们的增长战略取决于我们和我们Concepts的加盟商’成功开设新餐厅并以盈利方式经营这些餐厅的能力。
我们的增长战略取决于我们和我们Concepts的特许经营商在全球增加餐厅数量的能力。新单位的成功发展在很大程度上取决于我们Concepts的特许经营商开设新餐厅并以盈利方式经营这些餐厅的能力。有效地管理增长可能具有挑战性，尤其是当我们扩展到新市场时，我们无法保证我们或我们Concepts的加盟商，包括百胜中国，将能够实现我们的扩张目标，或新餐厅的运营将盈利，与现有餐厅的业绩一致，或与我们或我们的Concepts加盟商的预期一致。其他可能影响我们开设新餐厅能力的风险包括：（i）经济状况和贸易政策或经济政策或制裁，（ii）我们吸引新加盟商的能力，（iii）新餐厅建设和开发成本，（iv）我们概念的加盟商满足新餐厅许可的能力，
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建设、开发和团队成员培训时间表，以及（v）与我们的概念相关的消费者情绪，以及（vi）供应链挑战，包括我们确保充足供应以支持新餐厅的能力。
扩张也可能受到我们Concepts的加盟商愿意投入资本或获得融资以建设和开设新餐厅的能力的影响。如果我们Concepts的特许经营商获得融资以开发新餐厅变得更加困难或成本更高，或者如果感知的投资资本回报率没有足够的吸引力，我们的预期增长和未来财务业绩可能会受到不利影响。此外，新餐厅可能会影响我们Concepts现有餐厅在附近的销售，随着我们增加在现有市场的存在，这种销售蚕食的风险在未来可能会变得更加显着。
我们可能无法从过去或潜在的未来收购、投资或其他战略交易，或我们的投资组合业务模式中实现预期收益。
我们不时已经完成，并且我们可能会评估并继续完成，合并、收购、剥离、合资、战略合作伙伴关系、少数股权投资和其他战略交易。
过去和未来潜在的战略交易可能涉及各种固有风险，包括但不限于：
（一）将收购的公司、合资企业、战略合作伙伴关系或投资整合到我们的组织中的费用、延迟或困难，包括未能实现战略一致性或预期的协同效应和/或无法留住关键人员；
（二）转移管理层对其他举措和/或日常运营的注意力，以有效执行我们的增长战略；
（三）无法从被收购的公司、合资企业、战略合作伙伴关系或投资中产生足够的收入、利润和现金流；和
（四）我们获得与收购或其他战略交易有关的大量或有或未预料到的负债的可能性。
过去和未来潜在的战略交易可能最终不会为我们创造价值，可能会损害我们的声誉，并对我们的业务、增长前景和财务业绩产生不利影响。此外，我们的投资，包括对某些特许经营商的少数股权投资，可能会受到价值变化的影响，包括通过减值，这已经并可能继续导致我们的经营业绩波动。
我们已经启动了探索必胜客品牌战略选项的流程，无法保证该流程将导致任何交易或结果，我们将能够实现任何交易的预期收益（如果完成）或其他结果，或者该流程不会对我们的业务产生不利影响。
我们已经启动了一个流程，为我们的必胜客品牌探索战略选择，以最大限度地创造长期价值。我们成功参与有关我们必胜客品牌的任何交易的能力取决于当前的一般、市场和行业特定经济条件以及我们无法控制的某些监管、财务、业务和其他因素。无法保证此过程将导致任何交易或结果，或者如果任何交易完成，任何此类交易的时间或条款。
我们预计将在这一过程中产生大量费用，这一过程存在固有的风险，包括管理层注意力的潜在转移、干扰我们留住或吸引关键人员和业务合作伙伴的能力、必胜客或其他业务的中断以及面临诉讼。它还可能对我们的业务运营和长期规划造成干扰，这可能会引起我们当前或潜在的投资者、员工、战略合作伙伴、供应商和其他利益相关者的担忧，并可能对我们的经营业绩产生重大影响或导致我们的股价波动加剧。此外，无法保证我们将能够实现任何交易的预期收益，如果完成，或其他结果。我们正在采取措施，以减轻此次审查对必胜客近期业绩的任何影响。此外，我们与美国的利益相关者就营销计划、某些技术和特许经营协议的现代化以及YUM对营销支持的贡献达成了一致。然而，如果我们无法减轻与此过程相关的这些和其他风险，我们的业务可能会受到不利影响。
与经营全球业务相关的风险
我们通过我们最大的特许经营商百胜中国在中国市场拥有大量敞口，这使我们面临可能对我们的业务和/或增长前景产生负面影响的风险。
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我们总业务的很大一部分，特别是关于我们的肯德基概念，是通过我们最大的特许经营商百胜中国在中国大陆进行的。根据合同，我们有权就与我们的肯德基、塔可钟和必胜客概念相关的所有百胜中国系统销售收取3%的基于销售的许可费。百胜中国的业务在中国大陆面临风险，其中包括（其中包括）潜在的政治、贸易、金融和社会不稳定、经济状况的变化（包括消费者支出、失业水平以及持续的工资和商品通胀）、消费者偏好、监管环境（包括中国法律、规则和条例的解释和执行方面的不确定性）、与在中国开展业务相关的高度数据和网络安全风险，以及与食品安全相关的事项（包括遵守食品安全法规以及我们确保产品质量和安全的能力）。美中关系的任何重大或长期恶化，包括由于美中外交政策、贸易制度或贸易争端或地缘政治发展的变化，都可能对我们在中国大陆的理念产生不利影响。此外，中国法律对百胜中国在中国大陆开展的业务进行监管，因此，根据中国法律、法规和政策，我们从百胜中国业务中获得的许可费用受到许多不确定性的影响，这些不确定性可能会不时发生变化。如果由于任何这些因素，百胜中国的业务受到损害或我们概念餐厅在中国大陆的发展放缓，可能会对百胜中国向我们支付的许可费产生负面影响，从而对我们的财务业绩产生负面影响。
我们与百胜中国的关系主要受不时修订的工作重点A管辖，该工作重点可能会在某些事件发生时终止，例如丨百胜中国无力偿债或破产。此外，如果我们无法在中国大陆执行我们的知识产权或合同权利，如果百胜中国无法或不愿意履行其在MLA下的义务，或者如果MLA以其他方式终止，则可能导致我们的品牌的运营中断，这些品牌已独家授权给百胜中国在中国大陆使用。关于司法协助的适当解释的争议过去曾出现，将来可能会不时出现。此类中断或纠纷可能导致延迟或损失支付给我们的许可费，这将对我们的财务业绩产生负面影响。
我们的全球业务使我们面临可能对我们的业务产生负面影响的风险。
我们Concepts的大部分餐厅在美国以外地区经营，我们打算继续扩大我们的全球业务。因此，我们和我们Concepts的特许经营商的业务和/或增长前景越来越多地面临全球运营固有的风险。这些风险可能因国家而有很大差异，包括政治、金融或社会不稳定或状况、腐败、反美情绪以及将我们的概念视为美国品牌的看法， 社会和种族动荡、自然灾害、军事冲突和恐怖主义，以及这些市场的宏观经济环境、监管环境（包括与法律要求和合同和知识产权的可执行性有关的）、收入和非收入基础的税率和法律的风险敞口。其他风险包括贸易争端和关税的影响、外国或美国政府当局影响贸易或外国投资的限制性行动、进口限制和控制、制裁、外汇管制制度（包括货币兑换限制）、健康准则和安全协议、劳动力成本和条件、遵守美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》和其他禁止贿赂政府官员和其他腐败行为的类似法律，以及在我们Concepts餐厅经营所在国管理外国投资的法律和政策。例如，我们在印度受到了一项监管执法行动的指控，该行动因未能满足某些运营批准的条件，例如最低投资和商店建设要求以及对向境外汇款费用的限制（见附注20）而违反了外汇法律。
由于我们的全球业务，我们对地缘政治事件和不稳定有很大的风险敞口。我们过去曾受到不利影响，未来也可能受到不利影响，受到反美情绪上升、中东局势不稳定和冲突等事件的影响。此类冲突已对我们的业务和运营产生不利影响，并可能继续对我们的业务和运营产生不利影响，原因包括（其中包括）此类冲突的经济后果和中断、能源和供应价格上涨、消费者对西方品牌的信心减弱、消费者对我们或我们的概念（包括在与此类冲突相关的国家或地区维持运营）的感知行为或不作为的反应，以及限制跨境贸易的经济制裁。
此外，我们和我们Concepts的特许经营商在可能受到贸易或经济制裁制度约束的司法管辖区开展业务，这些制裁可能会扩大。任何未能遵守此类制裁或其他类似法律要求的行为都可能导致对我们Concepts的餐厅施加损害或处罚、暂停营业执照或停止经营，并损害我们和我们Concepts的品牌形象和声誉。
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外汇风险和外汇管制可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
我们的经营业绩、增长前景和资产价值受到货币汇率波动的影响，这些波动已经并可能继续对我们报告的收益产生不利影响。更具体地说，美元相对于其他货币的升值，例如中国人民币（“人民币”）、澳元、英镑和欧元，以及某些其他市场的货币历来受到影响，并可能继续影响我们的报告收益。我们或我们Concepts的特许经营商经营所在国家的货币价值的任何重大波动，尤其是中国的人民币，都可能对向我们支付的特许权使用费的美元价值产生重大影响，这可能导致收入下降，可能导致我们或我们Concepts的特许经营商的成本增加和盈利能力下降和/或可能导致我们或我们Concepts的特许经营商向客户提高价格，这可能会对这些市场的销售产生负面影响并损害我们的财务业绩。此外，包括中国在内的某些我们概念运作的国家的政府限制将本币兑换成外币，在某些情况下限制将货币汇出该国。对将其他货币兑换为美元的货币管制限制或各国对现金汇款施加的限制可能会导致延迟向我们支付特许权使用费、仅部分汇出或根本不汇出，这可能导致我们产生坏账费用并影响我们的流动性。
与技术、数据隐私和知识产权相关的风险
任何网络安全事件，包括未能保护IT系统的完整性或可用性或机密信息的安全性，或引入恶意软件或勒索软件，都可能对我们的业务、财务业绩和/或我们的增长前景产生重大影响，并导致大量成本、诉讼、声誉损害和消费者信心的丧失。
我们的业务严重依赖计算机系统、硬件、软件、技术基础设施以及在线网站、平台和网络（统称“IT系统”）来支持内部和外部运营，包括与特许经营商相关的运营。我们拥有并管理其中一些IT系统，但也依赖第三方提供一系列IT系统及相关产品和服务。此外，我们与其他各方（例如供应商、食品配送聚合商和特许经营商）收集、传输和/或维护有关我们的客户、员工、供应商和特许经营商的某些个人、财务和其他信息，以及与我们的业务有关的专有信息（统称为“机密信息”）。我们的IT系统和机密信息的安全性和可用性对我们的业务至关重要，并受到各个司法管辖区不断演变且要求越来越高的法律法规、某些第三方合同和行业标准的监管。
当前的网络威胁环境对所有公司，包括我们行业内的公司，都带来了更大的风险。我们面临的网络安全风险包括涉及勒索软件和恶意软件的网络攻击、高级持续威胁、社会工程、凭证填充或分布式拒绝服务攻击以及恶意威胁行为者的其他企图，包括民族国家行为者、勒索软件组织和其他人访问、获取、使用、披露、盗用、关闭或操纵我们的信息、系统、数据库、流程和人员。此外，人工智能（“AI”）和其他新兴技术的快速演进和越来越多的采用，可能会使网络攻击和社会工程更难发现、遏制和缓解，从而加剧我们的网络安全风险。此外，由于对我们的数字商务平台和产品的使用和依赖增加，近年来我们面临的网络安全风险有所增加。此外，远程工作和个人设备使用进一步增加了网络事件和不当传播个人或机密信息的风险。
我们经常成为网络攻击和其他企图破坏或未经授权访问我们的系统和数据的目标。此外，鉴于当前的网络威胁环境，我们预计网络攻击和企图入侵的数量和强度将继续增加。无法保证我们的安全措施、网络安全风险管理计划和流程将得到充分实施、遵守、充分或有效保护我们的系统和信息。尽管有这样的安全措施和过程，但我们以及我们所依赖的第三方不时经历安全事件，我们和这些第三方将在未来继续经历此类事件。特别是，在2023年1月18日，我们宣布了一次勒索软件攻击，该攻击影响了某些IT系统，导致一个市场中不到300家餐厅关闭一天，暂时中断了我们某些受影响的系统，并导致数据被从我们的网络中获取。正如本10-K表格第I部分第1C项所披露，我们仍然受到该事件的风险和不确定性的影响，包括从我们的网络中获取的数据以及就该事件对我们提起的推定集体诉讼的结果。
如果我们的IT系统或我们Concepts的任何加盟商的信息系统，或我们互动的其他第三方，例如供应商、分销商或第三方交付供应商， 由于网络攻击、数据或安全漏洞，或其他安全事件或欺诈，或者如果我们的员工、特许经营商、供应商或供应商未能遵守适用的法律法规或未能达到与此相关的合同和行业标准，任何此类发展都可能导致责任和处罚，从而对我们或我们的IT系统产生不利影响
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我们的财务业绩和增长前景，损害我们的品牌和声誉，导致正常业务运营中断，导致我们产生大量成本，导致消费者信心和销售损失，扰乱我们的供应链、业务和计划，导致数据丢失、盗用、腐败或未经授权访问、获取、使用或披露数据或无法访问数据，包括发布机密信息，并使我们面临诉讼和政府执法行动。此外，任何影响我们或我们的IT系统的重大网络安全事件都可能要求我们投入大量管理时间和资源来应对此类事件，干扰我们对其他重要业务战略和举措的追求，并导致我们产生额外支出，这可能是重大的，包括调查此类事件、补救网络安全问题、应对勒索需求、恢复丢失的数据、防止未来妥协以及调整系统和做法以应对此类事件。无法保证任何补救行动将有意义地限制未来试图破坏我们IT系统的成功，特别是因为恶意行为者越来越复杂，并利用专门用于规避安全措施、避免检测和混淆法医证据的工具和技术，这意味着我们可能无法有效或及时地识别、调查或补救。此外，我们在不同的司法管辖区受到越来越多的网络安全报告义务的约束，这些义务的范围和适用范围各不相同，这可能会产生相互冲突的报告义务，并阻碍我们快速向客户、交易对手、监管机构以及公众提供有关网络安全事件的完整和可靠信息的能力。此外，我们和我们Concepts的特许经营商为解决网络安全风险的某些方面而维护的保险范围可能不包括某些类型的索赔或以其他方式不足以涵盖所有损失或可能出现的所有类型的索赔。
此外，支付卡行业制定电子支付交易传输和审批中使用的控制标准。如果我们或我们的Concepts的加盟商未能遵守全球支付卡行业数据安全标准或未能充分控制欺诈性信用卡和借记卡交易，我们或我们的Concepts的加盟商可能会面临民事责任、声誉损害、信用卡品牌的罚款和评估，以及显着更高的信用卡和借记卡相关成本，其中任何一项都可能对我们产生不利影响。
未能保持令人满意的遵守l有关数据隐私、数据保护和新兴技术的法律要求可能会对我们的业务和/或增长前景产生不利影响，并使我们受到处罚。
数据隐私受制于经常变化的法律要求，这有时会在我们和我们Concepts的特许经营商开展业务的各个司法管辖区之间发生冲突。我们受到众多全球法律的约束，包括但不限于欧盟（“欧盟”）的《通用数据保护条例》（“GDPR”）和英国的《通用数据保护条例》，其中规定了严格的数据保护要求，并对违规行为规定了重大处罚。此外，我们从事受通信和消费者隐私法约束的营销和客户参与活动，例如《电话消费者保护法》和类似的州法律。在依赖窃听、笔登记和通信同意法规的各种理论下，美国和国外涉嫌违反通信和隐私法的私人索赔迅速增加。此外，我们和我们Concepts的特许经营商经营的越来越多的司法管辖区已经颁布了隐私和数据保护法，或者正在考虑颁布或扩大此类法律。这些和其他新颁布和不断演变的法律要求，已经要求并可能继续要求我们和我们的概念的特许经营商修改我们的数据处理做法和政策，并产生大量成本和费用来遵守。此外，负责执行新隐私法的州监管机构和其他政府当局正在开展执法调查和行动。特别是，州检察长和监管机构越来越关注企业以数字方式收集和共享消费者信息的做法，包括企业如何允许消费者选择退出某些用途和披露，以及行使隐私法授予的其他权利。此外，这些机构未来的执法优先事项可能不明确或发生变化。虽然我们已建立程序来管理消费者和员工的个人隐私请求，以确保遵守隐私法，但仍存在未能遵守国际、联邦或州一级通过的全面隐私法的潜在剩余风险，这可能会导致监管执法行动、诉讼、施加罚款、损害我们的声誉，或要求我们修改我们的运营。国际、联邦和州一级与数据隐私和数据保护相关的日益复杂、限制性和不断变化的监管环境可能需要大量持续的努力和成本，改变我们的业务实践，并影响我们获取和使用数据为客户提供个性化体验的能力。此外，未能遵守适用的要求可能会使我们和我们Concepts的特许经营商遭受罚款、制裁、政府调查、诉讼和其他潜在责任，以及声誉损害。
美国联邦贸易委员会（Federal Trade Commission，简称“FTC”）和许多州总检察长也在解读联邦和州消费者保护法，对个人数据的收集、使用、传播和安全实施标准。FTC可能会因违反消费者保护法，包括与隐私政策、消费者数据收集和处理同意以及数字广告做法有关的不公平或欺骗性做法，寻求执法行动。此外，新的和不断变化的跨境数据传输要求，已经要求并可能继续要求我们承担遵守的成本，并影响了整个组织和向第三方的个人数据传输。此外，我们在使用人工智能和机器学习应用程序和工具方面受到越来越多的法律要求（包括与招聘和
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就业实践和数字营销我们的概念）、从未成年人收集的数据以及生物特征信息。这些法律要求正在迅速变化，并且在各个司法管辖区之间并不一致，我们无法适应或遵守这些法律要求可能会对我们产生不利影响，包括由于任何此类不遵守行为而导致的责任或处罚。
不可靠或低效的餐厅技术或未能成功实施技术举措可能会对我们的业务和整体消费者体验产生不利影响。
我们和我们Concepts的加盟商在很大程度上依赖IT系统来高效运营我们的餐厅并推动客户体验、销售增长和利润率改善，以及收集和利用数据来增强餐厅运营和改善客户体验。这些IT系统，包括我们专有的Byte by Yum！平台和第三方技术系统，可能因盗窃、火灾、停电、电信故障、计算机病毒、员工滥用、安全漏洞、恶意网络攻击包括引入恶意软件或勒索软件或黑客的其他破坏性行为或其他灾难性事件而受到破坏、中断或故障。如果我们或我们Concepts的特许经营商的IT系统损坏或无法正常运行，我们可能会产生大量维修或更换它们的成本，并且可能会出现关键数据丢失以及我们管理库存或处理交易的能力中断或延迟，这可能会对我们的声誉、增长前景和财务业绩产生不利影响。
此外，技术和消费者产品不断发展，我们未能充分投资或实施新技术（例如自动化、人工智能、新的交付渠道）或适应技术进步和行业趋势，特别是在数字商务能力方面，可能会导致我们的客户或我们的员工（或我们Concepts的特许经营商的员工）的不满、负面宣传，或对我们的财务业绩产生不利影响……如果我们Concepts的数字商务平台在安全性、速度、私密性、吸引力或易用性方面没有达到客户的期望，客户可能不太倾向于返回此类数字商务平台，这可能会对我们和我们Concepts的加盟商产生负面影响。开发和实施消费者不断变化的技术需求可能会给我们和我们Concepts的加盟商带来重大的财务负担，我们Concepts的加盟商可能对投资重点有不同的看法。我们的战略性数字和技术举措可能无法及时实施，或者可能无法取得预期的结果。未能适当管理新技术的实施、更新或增强或平台之间的接口可能会使我们处于竞争劣势，并扰乱或以其他方式对我们的运营和/或增长前景产生不利影响。由于对我们进行创新、开发和实施新技术所必需的开发人员的激烈竞争，可能很难为这些努力招募和留住合格的个人。即使我们有效地实施和管理这些技术举措，也无法保证这将带来销售增长或利润率改善。此外，由第三方管理、托管、提供和/或使用的某些IT系统也可能不可靠或效率低下，技术供应商可能会限制或终止产品支持和维护，这可能会影响关键系统运营的可靠性。此外，如果专有技术出现问题，我们可能会受到对我们Concepts的加盟商的责任或经济处罚。
我们继续分配大量资源，以发展、加速和实施我们的数字化、技术和创新能力，包括各种人工智能能力。此类人工智能举措的发展是复杂和不确定的，并带来各种风险和不确定性，包括与使用人工智能相关的迅速演变的法律、监管和道德环境的结果。我们将AI能力整合到业务中的努力可能会导致意想不到的后果和并发症，如果我们没有成功实施我们的AI计划，或者如果我们在我们的AI系统或计划中遇到其他故障，这可能会导致法律和监管风险、品牌或声誉损害以及其他不利影响。此外，如果我们未能像同行那样有效或迅速利用人工智能技术，我们的竞争力和财务业绩可能会受到不利影响。
存在与我们越来越依赖数字商务和交付平台来维持和增加销售相关的风险。
客户越来越多地使用我们内部拥有的电子商务网站和应用程序，例如肯德基、tacobell.com、pizzahut.com、habitburger.com，以及美国和其他地区的肯德基、塔可钟、必胜客和Habit Burger & Grill应用程序。我们的客户还越来越多地使用数字订购和交付技术的替代方法，包括第三方交付聚合商和第三方开发商和支付处理商拥有的应用程序，来订购、支付并已交付我们Concepts的产品。因此，如果我们无法成功实施、执行或维持面向消费者的数字化举措，例如售货亭、送货、路边取货和移动搬运，或者无法有效适应与替代送货方式相关的发展，包括数字订购和送货技术的进步、自动驾驶汽车送货，以及这些发展导致的消费者行为变化，我们的业务和/或增长前景可能会受到负面影响。
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如果我们用于交付的第三方聚合商、停止或缩减其业务、未能保持足够的劳动力来满足需求、提供糟糕的客户服务、大幅改变费用、访问或对我们产品的可见性，或给予我们的竞争对手更大的优先权或促销，我们的业务可能会受到负面影响。此外，第三方配送聚合商通常向餐厅收取每单费用，因此利用第三方配送可能不如直接向我们的客户销售更有利可图，还可能引入我们无法控制的食品质量和客户满意度风险。第三方配送业务也是监管机构加强审查的对象，这可能会导致第三方配送业务和聚合商可能寻求将额外费用转嫁给参与的餐厅。与我们的餐厅相关的这些数字点餐和支付平台也可能因断电、技术故障、用户错误、网络攻击、其他形式的破坏、恶劣天气或自然灾害而受到损坏或中断，并且已经经历并可能继续经历限制或延迟客户通过此类平台点餐的能力的中断，并可能使客户不太倾向于返回此类平台。数字销售增长的快速加速给那些更依赖传统技术的平台带来了额外的压力，这可能会导致更频繁、可能更严重的中断。此外，我们依赖多个数字商务平台来支持我们的全球足迹、多种概念和高度特许经营的商业模式，这可能会增加我们对网络攻击和/或安全漏洞的脆弱性，并且在我们努力整合和标准化此类平台时可能需要额外支出。
我们最大的加盟商百胜中国利用支付宝、微信支付和银联支付等第三方移动支付APP作为产生销售和处理付款的手段。倘客户无法在中国访问移动支付APP，若百胜中国与一个或多个第三方移动支付处理器之间的关系出现中断，或若丨百胜中国在其运营中使用该等第三方移动支付APP的能力受到限制，其业务可能会受到不利影响，这可能会对支付给我们的许可费用产生负面影响。
我们无法或未能认识到、回应和有效管理社交媒体日益增加的影响，可能会对我们的业务和/或增长前景产生不利影响。
社交媒体平台和网站的使用明显增加，包括博客、聊天和消息平台、视频分享平台，以及允许个人接触广泛受众的其他基于互联网的通信形式。社交媒体和其他面向消费者的技术日益普及，提高了信息传播的速度和可及性，并赋予用户更有效地组织集体行动的能力，例如抵制和其他破坏品牌的行为。许多社交媒体平台立即发布内容，通常没有上下文，或者过滤或检查准确性。由于这类公司可能无法调查或有效应对以这种方式传播的负面信息或内容，包括虚构的媒体内容（例如生成AI或不良行为者制作的内容）。因此，通过此类渠道传播有关我们的负面、不准确或恶意信息在过去和将来都可能损害我们的声誉、业务和/或增长前景，无论信息的准确性如何。
此外，社交媒体也经常被我们Concepts或Concepts的加盟商用于与客户和公众沟通。我们的Concepts或Concepts的特许经营商未能有效或适当地使用社交媒体，特别是考虑到我们所处的全球环境或与我们的Concepts的竞争对手相比，可能会导致品牌声誉、客户访问量和收入下降。社交媒体也越来越多地被用来迫使公司就与其核心业务没有直接关系的问题和话题发表公开立场，这可能会引起消费者的争议或分裂，并导致销售损失或资源分配不当。此外，包括FTC执法在内的法律法规正在迅速演变，以管理社交媒体平台和通信。我们、我们的员工、我们Concepts的特许经营商或按照我们的指示或代表我们行事的第三方，或其他被认为与我们或我们Concepts的特许经营商有关联的人未能遵守有关使用社交媒体的适用法律法规，或适当使用社交媒体，可能会对我们Concepts的品牌、我们的声誉和我们的业务产生不利影响，或使我们或我们Concepts的特许经营商受到处罚或诉讼。与使用社交媒体相关的其他风险包括不当披露专有信息、对我们Concepts品牌的负面评论、暴露个人身份信息、欺诈、恶作剧或恶意传播虚假信息。
未能保护我们的商标或其他知识产权可能会损害我们Concepts的品牌以及整体业务和/或增长前景。
我们视我们的注册商标（例如，Yum！品牌®，肯德基®，塔可钟®，必胜客®和习惯®）、与我们的餐厅业务相关的未注册商标、可受版权保护的作品、发明、软件、域名、专有技术（例如百胜集团的Byte！）以及对我们的营销工作具有重要价值和重要意义的商业秘密。我们的
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商标，其中许多在不同的司法管辖区注册，创造了品牌知名度，并有助于在我们的客户中建立商誉。
我们依靠法律保护的组合，包括商标注册、合同条款、版权、专利和普通法权利，如不正当竞争、假冒和商业秘密法，来保护我们的知识产权不受潜在的侵权。然而，我们不时发现其他人或公司使用与我们品牌的名称和标记相同或令人困惑地相似的名称和标记，或使用我们拥有的其他专有知识产权。尽管我们的政策是评估并酌情质疑对我们知识产权的侵权和其他未经授权的使用，但可能存在某些已知或未知的未经授权使用或其他盗用我们的商标和其他知识产权的情况，这可能会降低我们Concepts品牌的价值并对我们的业务和商誉产生不利影响。
此外，有效的知识产权保护可能不会在我们的概念所在的每个国家都有，或者可能在未来开设或特许经营一家餐厅和一些国家的法律对知识产权的保护程度与美国的法律不同。无法保证我们为保护我们的知识产权而采取的步骤或可能提供的法律保护将是充分的，或者我们Concepts的特许经营商将保持以我们品牌商标提供的商品和服务的质量，或始终按照我们为维护我们品牌的知识产权（包括专有技术）而制定的准则行事。此外，捍卫或执行我们的商标和其他知识产权，包括专有技术和数字平台，可能会导致大量支出。
我们还可能成为侵权索赔的目标，这些索赔可能会干扰我们业务中使用的某些名称、商标、作者作品和/或专有技术、发明、配方或商业秘密的使用。我们经营所在的技术领域竞争激烈，增加了无意侵权和代价高昂的纠纷的风险。未能充分保护我们的知识产权或针对此类索赔进行抗辩可能会导致重大费用或运营中断，并且由于此类索赔，我们可能会被禁止在未来使用此类知识产权或专有信息，或被迫为使用此类专有信息支付损害赔偿、特许权使用费或其他费用，其中任何一项都可能对我们的业务、增长前景、声誉和财务业绩产生负面影响。
与我们的供应链和就业相关的风险
食品、设备和其他用品的供应和交付短缺或中断可能会增加成本或减少收入。
我们的Concepts及其特许经营商销售或使用的产品来自各种各样的供应商，尽管某些产品和设备的供应商有限，这增加了我们对这些供应商的依赖。我们和我们Concepts的加盟商还依赖第三方以具有竞争力的价格频繁交付符合我们规格的食品、设备和用品。我们不时经历并可能继续经历供应链中断以及向我们Concepts的餐厅供应或分销食品项目、设备和其他用品的短缺或中断，这对我们的业务产生了不利影响，并可能继续产生不利影响。未来的短缺或中断也可能是由以下因素造成的：自然灾害、健康流行病和流行病、社会动荡、气候变化的影响、对客户需求的不准确预测、生产或分销方面的问题、进口或出口的限制，包括由于贸易政策、供应商无法获得信贷、供应商和分销商所在国家的政治不稳定、供应商和分销商的财务不稳定、供应商或分销商未能达到我们的标准或要求、过渡到新的供应商或分销商、产品质量问题或召回、通货膨胀，劳工骚乱或停工、食品安全警告或建议、供应或分销协议被取消或无法续签此类安排或无法以商业上合理的条款找到替代品。
此外，在美国，公司与公司的肯德基、Taco Bell和必胜客特许经营商集团是Restaurant Supply Chain Solutions，LLC（“RSCS”）的成员，后者是负责采购某些餐厅产品和设备的第三方。Habit Burger & Grill于2020年与RSCS签订采购协议。RSCS管理我们与McLane Foodservice，Inc.（“McLane”）的关系，后者是公司肯德基、Taco Bell和必胜客概念在美国的最大分销商。RSCS和McLane都拥有在特定通知期内终止相关分销合同的某些合同权利。我们的重要供应商或分销商未能或无法满足其各自的服务要求，或在没有足以实现适当过渡的通知期的情况下终止相关协议，都可能导致食品和其他供应的短缺或中断。
关键人员流失、劳动力短缺和劳动力成本增加可能对我们的业务产生不利影响。
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我们未来的成功很大程度上取决于高级管理人员的持续可用性和服务。失去或未能对我们的任何执行官或其他关键高级管理人员进行充分的继任规划可能会损害我们的业务和/或我们的增长前景。此外，我们领导层的变动，包括公司高级领导团队的变动，可能会带来管理层过渡方面的挑战，而这些变动实施的有效性可能会影响我们的财务业绩。我们的餐厅运营高度以服务为导向，我们的成功部分取决于我们和我们Concepts的加盟商吸引、留住和激励足够数量的合格员工的能力，包括加盟商管理层、餐厅经理和其他船员。Our Concepts及其特许经营商已经经历并可能继续经历许多餐厅的劳动力短缺和员工更替以及对合格员工的竞争加剧。这些劳动力市场状况和我们经营所在市场的持续通胀环境已经增加，并且可能继续增加，我们的Concepts及其特许经营商的劳动力成本，包括由于支付更高的工资以吸引或留住合格的员工，以及由于为满足需求而增加的加班成本。此外，最近美国移民法规和执法的变化可能会减少拥有合法工作授权的候选人池，导致公司（如餐饮公司）的劳动力中断，并增加雇用新员工的成本、时间和要求。此外，新兴市场以及其他各种市场可能会出现工资上涨的长期趋势。此外，劳动力成本的上涨一直受到并可能继续受到提高最低工资的监管要求的推动，包括与最近在各个司法管辖区颁布的提高最低工资有关。例如，2024年生效的加利福尼亚州第1228号议会法案（“AB 1228”）有多项条款影响我们的概念，包括提高该州快餐店工人的最低工资至属于全国连锁的一部分。AB 1228有所增加，预计将继续增加我们Concepts在加利福尼亚州的餐厅的运营成本，否则可能会对我们在加利福尼亚州的运营产生不利影响和干扰。
无法在门店层面招聘和留住足够数量的合格人员，再加上人力成本增加，可能会导致营业时间减少，对服务或客户体验产生负面影响，延迟我们计划使用、开发或部署技术，影响计划开设的新餐厅，或导致我们和我们Concepts的特许经营商关闭现有餐厅，其中任何一项都可能对我们的业务产生不利影响。此外，Our Concepts及其加盟商一直并将继续受到餐厅领域工会活动增加的风险。如果发生罢工、工作放缓或其他劳工骚乱，在商店一级配备足够人员的能力可能会受到损害，这可能会对我们的运营产生不利影响。
食品价格和其他运营成本的上涨可能会对我们的业务和/或我们的增长前景产生不利影响。
Our and our Concepts的加盟商的业务依赖于大量原材料的可靠来源，例如蛋白质（包括家禽、猪肉、牛肉和海鲜）、奶酪、油、面粉和蔬菜（包括土豆和生菜）。采购用于我们Concepts餐厅的原材料会受到总供需波动或其他外部条件引起的价格波动的影响，例如天气和气候条件、能源成本或影响此类原材料预期收成的自然事件或灾害、税收和关税、行业需求、通货膨胀状况、劳动力短缺、运输问题、燃料成本、食品安全问题、产品召回、政府监管和其他因素。我们最近经历了各种原材料（包括牛肉）价格和其他经营成本的上涨，并预计将继续经历某些原材料价格和经营成本的上涨，这已经产生了不利影响，并可能继续对我们的经营业绩产生不利影响。此外，尽管美国最近提高关税和全球贸易伙伴的报复性措施并未对我们的总供应成本产生重大影响，但此类贸易发展已经增加并可能继续增加我们和我们的特许经营商采购的某些产品的成本，否则可能会扰乱我们的供应链。
由于上述食品和其他运营成本的通胀上涨，我们和/或我们Concepts的特许经营商已经采取并可能继续采取某些行动，包括在我们的某些Concepts餐厅将食品价格提高到超出典型定价模式的水平，试图与我们的供应商谈判有利的定价条款和/或在可行的情况下转向定价更优惠的供应商，并在可能的情况下利用远期合约和商品期货和期权合约对冲商品价格。然而，由于我们和我们Concepts的加盟商提供价格具有竞争力的食品，我们并不总是能够将我们和我们Concepts的加盟商经历的成本增加的全部金额传递给我们的客户。如果我们和我们Concepts的加盟商无法管理原材料成本或按比例提高产品价格，我们和我们Concepts的加盟商的利润率和投资资本回报率可能会受到不利影响。此外，我们Concepts餐厅的许多顾客对价格上涨很敏感，如果我们提高菜单价格以抵消这些成本，这可能会导致消费者需求下降，并对我们的业务产生不利影响。
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与我们Concepts的品牌和声誉相关的风险
我们的成功在很大程度上取决于我们的企业声誉以及我们品牌的价值和感知。
我们的成功和增长战略在很大程度上取决于我们的能力以及我们Concepts的加盟商维持和提高我们的企业声誉以及我们品牌的价值和感知的能力。品牌价值部分基于消费者对各种主观因素的看法，包括我们食物的营养成分和配制、我们的配料、食品安全、我们的商业惯例、我们如何采购商品以及我们的定价。消费者对我们产品的接受程度可能会发生变化，一些变化可能会迅速发生。例如，营养、健康和其他科学研究和结论，它们不断演变并可能产生矛盾的影响，以可能影响对我们概念品牌的普遍看法或相对于替代品的看法的方式推动大众舆论、诉讼和监管（包括旨在推动消费者行为的举措）。零售食品行业也受到了审查，并声称连锁餐厅的菜单和做法导致了顾客健康问题，例如体重增加和其他不良影响。有关这些事项的宣传可能会损害我们Concepts的声誉，并对我们的业务产生不利影响。此外，这种审查可能会导致对我们产品的含量或营销的更多监管，包括立法或法规对高脂肪、糖和盐含量的食品或其他被认为“不健康”的食品（例如超加工食品）征税和/或监管，这可能会增加我们和我们Concepts的特许经营商的合规和补救成本。此外，如果由于健康趋势或饮食偏好的变化，包括由于减肥药物的发展或越来越多的采用，我们的Concepts餐厅和零售食品行业的其他快速休闲或快速服务部门对产品的需求减少或发生变化，我们的业务和/或财务业绩可能会受到不利影响。
此外，商业或其他事件，无论是孤立的或反复发生的，以及是否源自我们、我们概念的餐厅、特许经营商、竞争对手、政府、第三方配送提供商、供应商或分销商，都可能显着降低品牌价值和消费者认知，特别是如果这些事件受到相当大的宣传或导致诉讼或调查。例如，Our Concepts的品牌声誉可能会因负面宣传或关于我们的产品、供应商、分销商或特许经营商的质量、安全或声誉的声明或看法（无论是真实的或感知的）而受到损害；我们，Our Concepts的创始人、Our Concepts的特许经营商或其他商业伙伴已经或正在以不道德、非法、种族偏见或对社会不负责任的方式行事，没有营造机会和归属感的环境，或对一个社区有实际或感知的忠诚而不是另一个社区，包括在我们Concepts的餐厅为顾客提供服务和待遇方面，以及我们或我们的Concepts的加盟商对待员工的方式；公司行为或品牌形象；我们或我们的Concepts的任何加盟商员工的不当行为；利用人工智能等新兴技术；或公司治理的真实或感知失败。任何此类发展都可能对我们Concepts的品牌或产品的认知产生不利影响，减少消费者对我们产品的需求或以其他方式对我们产生不利影响。
我们无法保证特许经营商或其他获得使用我们知识产权许可的第三方不会采取可能损害我们知识产权价值的行动。虽然特许经营商对我们Concepts商标的使用通过特许经营协议进行管理，并且我们监控特许经营商和第三方对我们商标的使用，但特许经营商或其他第三方可能会以某种方式使用我们的商标，或者可能会提及或发表关于我们Concepts品牌的声明，这些品牌没有正确使用我们的商标或要求的指定，不正当地改变商标或品牌，或者批评我们Concepts的品牌或将我们Concepts的品牌置于可能损害其声誉的背景下。此外，未经授权的第三方，包括我们Concepts的现任和前任特许经营商，可能会使用我们的知识产权以我们Concepts品牌的商誉进行交易，从而导致消费者混淆或品牌稀释。
我们接触消费者和推动成果的能力在很大程度上受到品牌营销和广告以及我们适应不断变化的消费者偏好的能力的影响，包括开发和推出新的和创新的产品和产品。我们的营销和广告计划可能不会像我们的竞争对手那样成功，或者可能不会成功，这可能会对我们的声誉和业务产生不利影响。此外，鉴于某些代言人或营销合作伙伴采取的行动或做出的声明，我们可能做出的与他们合作或停止合作的任何决定都可能严重损害我们在消费者中的品牌形象，因此可能对我们的声誉和财务业绩产生不利影响。
我们和我们Concepts的特许经营商在社会和环境可持续性问题上受到更高和不断变化的期望和要求的影响，这使我们和我们Concepts的特许经营商面临众多风险。
许多投资者、公众成员、政府当局和其他组织专注于环境、社会和治理（“ESG”）事项，例如气候变化、温室气体、包装和废物、人权、多样性、可持续供应链实践、动物健康和福利、森林砍伐、土地、能源和水的使用以及其他企业责任事项。与此同时，其他利益相关者和政府当局越来越多地就可持续发展倡议，包括所谓的反ESG立法，表达了相反的观点、立法和投资期望
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或政策。此外，我们和我们Concepts的特许经营商正在并且可能会受到政府和自律组织就ESG事项颁布的新的或不断变化的规则和法规的约束，包括将适用于我们的欧盟企业可持续发展报告指令下的报告要求。这些规则、法规和利益相关者的期望可能相互冲突、已经导致并可能继续导致与满足此类法规和期望相关的费用和管理重点增加。此外，由于这些期望和要求，以及我们对ESG事项的承诺，我们可能会继续建立。扩展或修改目标、承诺或指标，并采取行动来实现这些目标、承诺和指标。此外，这些目标、承诺和目标反映了我们当前的计划和愿望，具有挑战性，可能会根据我们的判断进行更改，实施起来可能既困难又昂贵，实施这些目标、承诺和目标所需的技术可能不具有成本效益，也可能无法以足够的速度推进，我们或我们Concepts的特许经营商可能会因披露的准确性、充分性或完整性而受到批评。此外，这些目标可能基于衡量仍在发展的进展的标准、持续发展的内部控制和流程，以及其他风险和不确定性，其中许多是我们无法控制的。如果我们或我们的Concepts的加盟商有关ESG事项的数据、流程和报告不完整或不准确，或者如果我们或我们的Concepts的加盟商未能及时在这些目标方面取得进展，消费者和投资者对我们品牌的信任可能会受到影响。此外，一些利益相关者和政府当局可能会反对我们的ESG举措或目标的范围或性质，或对这些举措或目标（或我们Concepts的特许经营商的那些）的任何修订，这可能会引起政府当局（例如报复性立法行动或监管调查或诉讼）或消费者（例如抵制、诉讼或负面宣传活动）的负面回应，从而可能对我们或我们的品牌价值产生不利影响。
我们可能会受到气候变化的不利影响。
我们和我们Concepts的特许经营商的财产和运营可能会受到气候变化的物理和/或过渡影响的不利影响，预计这将导致全球天气模式的持续变化以及更频繁和更严重的与天气相关的事件，例如干旱、野火、飓风和其他自然灾害。此类与天气相关的不利影响还可能对我们经营所在国家的总体经济产生不利影响，扰乱我们的经营活动，导致餐厅关闭或延迟新餐厅的开业，对我们的供应链产生不利影响，并增加（并减少）我们经营所需的食品和其他用品的成本。此外，未来应对气候变化的各种立法和监管努力可能会增加，这可能会导致额外的税收、增加合规成本，并以其他方式扰乱和不利地影响我们和我们Concepts的特许经营商。
与政府监管和诉讼相关的风险
我们可能会受到诉讼，这些诉讼可能会通过增加我们的开支、转移管理层的注意力或使我们遭受重大金钱损失和其他补救措施而对我们产生不利影响。
我们经常参与法律诉讼，其中包括特许经营商、供应商、员工、客户、政府和其他与运营、商业、外汇、税务、特许经营、合同或雇佣问题有关的索赔人的监管索赔或纠纷。这些索赔或纠纷可能涉及人身伤害、就业、反垄断、房地产、环境、侵权、知识产权、虚假广告、违约、技术服务、数据隐私、证券、消费者保护、衍生等诉讼事项。原告经常寻求大额或不确定金额的追偿，诉讼具有内在的不确定性（其中一些超出了公司的控制范围）。我们还可能受到不利裁决或我们未参与的案件发展的不利影响。此外，无论任何此类诉讼是否有价值，或者我们最终是否承担责任或和解，此类诉讼的辩护成本可能很高，可能会转移资源和管理层的注意力，并可能对我们的财务业绩产生负面影响。关于保险索赔，对超出任何保险范围的损害作出的判决可能会对我们的财务状况和/或经营业绩产生不利影响。这些指控导致的任何负面宣传也可能对我们Concepts的声誉产生不利影响，从而可能对我们的财务业绩产生不利影响。
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法律要求的变化或不遵守可能会对我们的业务运营、增长前景或财务状况产生不利影响。
该公司、我们的概念和他们的特许经营商，受制于世界各地的众多法律法规，这些法律法规经常变化且日益复杂，包括：美国的《美国残疾人法案》和类似法律；与就业相关的法律，包括美国《公平劳动标准法》、美国《家庭和病假法案》、与工作场所健康和安全、用餐和休息时间、豁免分类、不歧视、不骚扰和举报人保护相关的法律，以及与工会组织权利和活动有关的法律；美国《患者保护和平价医疗法案》等政府规定的医疗保健福利方面的法律法规；与营养成分、营养标签、产品安全、产品营销和菜单标签有关的法律法规；与州和地方许可有关的法律；与特许经营商和特许经营商之间的关系有关的法律；与健康、卫生、食品、工作场所安全、童工有关的法律法规，包括规范使用某些“危险设备”、建筑和分区以及消防安全和预防的法律；与信息和数据安全、隐私、无现金支付、消费者保护、使用人工智能和其他新兴技术；与我们使用第三方聚合器有关的法律；与国际贸易和制裁、关税、货币转换或兑换有关的法律；反贿赂和反腐败法律，包括美国《反海外腐败法》；环境法律法规，包括与气候变化和温室气体排放有关的法律法规；联邦和州移民法律法规；以及与上市公司合规、披露和治理事项有关的法律。
我们还可能受到法律发展的不利影响，这些发展导致根据《国家劳动关系法》（“NLRA”）等法律确定两个或多个实体何时可能被认定为同一雇员的联合雇主的更广泛标准。在这方面，虽然国家劳动关系委员会（“NLRB”）在前一届政府领导下发布的联合雇主规则本应规定更广泛的联合雇主标准，但在联邦法院于2024年撤销后已不再有效，如果NLRB或其他政府当局在未来实施被确定适用于特许经营关系的类似联合雇主标准，这可能导致我们或我们的Concepts对不公平的劳工做法和其他违规行为负责，并可能要求我们与我们的Concepts特许经营商的员工代表进行集体谈判。除上述情况外，许多司法管辖区（包括加利福尼亚州）已颁布或考虑立法，或以其他方式增加对独立承包商错误分类的关注，这可能以其他方式对我们Concepts的餐厅的运营产生不利影响并造成干扰，例如与交付聚合器或某些员工扩充模式相关的成本。
任何未能或被指控未能遵守适用的法律要求或相关标准或准则，都可能对我们的声誉、全球扩张努力、增长前景和财务业绩产生不利影响，或导致（其中包括）诉讼、吊销所需许可证、内部调查、政府调查或诉讼、行政执法行动、罚款以及民事和刑事责任。此外，与遵守新的或现有的法律要求相关的合规成本可能是巨大的。
税务事项，包括税率或法律的变化、与税务当局的分歧、征收新税和我们的重组可能会影响我们的财务业绩和增长前景。
我们需要缴纳所得税以及基于非收入的税收，例如工资、销售、使用、增值、净值、财产、代扣代缴和特许经营税在不同的司法管辖区。我们对税务负债的应计是基于过去的经验、对适用法律的解释以及对税务机关潜在行动的判断。此类税务状况需要作出重大判断，这可能是不正确的，也可能受到税务机关的质疑，并可能导致支付的金额高于应计金额。如果美国国税局（“IRS”）或其他税务机关不同意我们的税务立场，我们可能会面临额外的税务责任，包括利息和罚款，这可能是重大的。例如，如附注20所披露，由于IRS对2013至2015财年的审计，IRS提议对2014财年进行调整，涉及我们在该年度进行的一系列重组，涉及我们公司和管理层报告结构的业务调整，沿着品牌线。虽然我们不同意美国国税局的立场，并且正在激烈地对其提出质疑，但该事项的不利解决方案可能会对我们未来期间的合并财务报表产生重大的不利影响。
此外，如果我们或我们的概念运营所在的司法管辖区颁布税收立法、修改税收协定和/或增加审计审查，可能会增加我们的税收，并对我们的财务业绩和增长前景产生不利影响。例如，经济合作与发展组织（“经合组织”）、欧盟和其他国家（包括我们开展业务的国家）已经颁布或承诺对影响大型跨国企业如何征税的众多长期税收原则进行重大修改，以努力限制人们认为的税基侵蚀和利润转移激励措施。特别是，经合组织的第二支柱倡议规定，对一个国家适用15%的全球最低税率——
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国家基础。我们预计，由于这些事态发展，与税务合规和报告成本相关的负担将会增加。
与百胜中国分拆相关的风险
百胜中国的分拆和某些相关交易可能会导致重大的美国税务责任。
我们收到外部法律顾问的意见，大意是，就美国联邦所得税而言，百胜中国的分拆在2016年完成，某些相关交易符合美国《国内税收法》第355和361条规定的一般免税条件。这些意见所依赖的是各种事实和假设，以及百胜中国和我们就事实事项和承诺（包括关于未来行为）作出的某些陈述。如果这些事实、假设、陈述或承诺中的任何一项不正确或不被满足，我们可能无法依赖外部律师的这些意见。因此，尽管收到了外部律师的意见，税务意见中得出的结论可能会受到IRS的质疑。由于这些意见对IRS或法院没有约束力，因此无法保证IRS或法院不会在任何此类质疑中胜诉。
如果尽管收到了任何意见，美国国税局仍得出结论认为百胜中国的分拆应纳税，那么一般来说，我们会确认应税收益，就好像我们以公平市场价值在应税出售中出售了百胜中国普通股一样。此外，就分拆交易获得百胜中国普通股股份的每个美国普通股持有人，通常将被视为已获得财产的应税分配，其金额等于所收到的百胜中国普通股股份的公平市场价值。该分配将作为股息向每个此类美国股东征税，以截至分拆之日的累计收益和利润为限。对于每个这样的美国股东，任何超过我们的收益和利润的金额将首先被视为资本的非应税回报，以该股东在我们的普通股股份中的税基为限，任何剩余的金额将作为资本收益征税。
百胜中国的分拆可能会受制于中国’s间接转让税。
2015年2月，中国国家税务总局（“STA”）发布《关于非居民企业间接转让财产所得征收企业所得税若干问题的通报》（“通报7”）。根据公告7，非居民企业“间接转让”中国应税资产，包括在中国居民企业的股权（“中国权益”），可被重新定性并作为中国应税资产的直接转让处理，前提是该安排不具有合理的商业目的，且转让方逃避缴纳中国企业所得税。使用一般的反避税条款，STA可以将间接转让视为直接转让中国利益，如果该转让通过无合理商业目的的安排方式避免了中国税收。因此，此类间接转让产生的收益可能需要缴纳中国企业所得税，受让人或其他有义务支付转让款项的人将有义务代扣适用的税款，目前在间接转让中国居民企业股权的情况下，税率最高为资本收益的10%。我们评估了公告7在以免税重组形式进行分立方面的潜在适用性，并继续认为公告7不适用的可能性更大，重组具有合理的商业目的。
然而，在什么构成合理的商业目的、集团重组的安全港条款将如何解读以及中国税务当局最终将如何看待分拆方面，都存在重大不确定性。因此，我们的立场可能会受到中国税务机关的质疑，从而导致按照公允市场价值与分拆之日百胜中国计税基础之间的差额按10%的税率征税。由于我们在百胜中国的计税基础很小，因此此类税款的数额可能很大，并对我们的经营业绩、增长前景和财务状况产生不利影响。
与消费者可自由支配支出和宏观经济状况相关的风险
我们的业务可能会受到我们经营所在市场的消费者可自由支配支出和宏观经济状况变化的不利影响，包括通胀压力和利率状况。
作为一家依赖于消费者可自由支配支出的公司，我们（以及我们的Concepts的特许经营商）对宏观经济状况和我们和我们的Concepts的特许经营商经营所在市场的消费者可自由支配支出水平非常敏感。可能影响可自由支配的消费者支出和宏观经济状况的一些因素包括失业率和就业不足率、可支配收入波动、汽油价格、其他通胀压力、更高的税收、美国贸易政策转变的影响以及全球贸易伙伴的报复性措施减少了获得信贷的机会、利率状况、股市表现以及消费者信心和成本意识的变化。在这方面，我们和我们Concepts的加盟商一直受到不利影响，并可能继续受到不利影响
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到，在我们和我们Concepts的特许经营商经营的某些市场出现负面的宏观经济状况，包括商品价格上涨和其他通胀压力的影响、利率上升、劳动力市场状况具有挑战性、持续的地缘政治不稳定、政治状况变化、供应链中断以及某些国内和国际市场的房地产成本增加。我们经营所在市场当前宏观经济状况的任何显着恶化都可能对我们的业务、增长前景、财务状况或经营业绩产生不利影响，并可能导致未来的资产减值费用。此外，如果负面的宏观经济状况导致资本和金融市场受到重大干扰，或对我们的信用评级产生负面影响，我们的借贷成本、我们以优惠条件获得资本的能力以及我们的整体流动性和资本结构都可能受到不利影响。
与竞争相关的风险
零售食品行业竞争激烈。
Our Concepts的餐厅与国际、国家和区域连锁餐厅以及本地拥有的餐厅竞争，我们经营所在的行业在食品的价格和质量、新产品开发、数字化参与、广告水平和促销举措、客户服务声誉、餐厅位置以及物业的吸引力和维护、管理层和小时工人员以及合格的特许经营商方面具有高度竞争力。此外，如果我们无法成功应对不断变化的消费者或饮食偏好，如果我们的营销努力和/或推出新产品不成功，或者如果我们的Concepts的餐厅无法与其他零售食品店成功竞争，我们和我们的Concepts的特许经营商的业务和/或我们的增长前景可能会受到不利影响。由于杂货、便利、熟食店和餐厅服务的融合，我们还面临着持续的竞争，包括杂货行业提供的便利餐食，包括比萨和配菜的主菜。近年来，来自第三方配送聚合商的竞争也有所增加，并由第三方配送聚合商促成，尤其是在城市化地区，预计这种竞争将继续增加。最后，并非我们所有的竞争对手都可能寻求建立与我们相当的环境或可持续发展目标，这可能会降低我们竞争对手的供应链或运营成本。
与我们的债务相关的风险
我们的负债水平使我们对不利的经济状况更加敏感，可能会限制我们计划或应对业务重大变化的能力，并需要大量现金来偿还我们可能无法产生或获得的债务支付义务。
截至2025年12月31日，我们的未偿还短期借款和长期债务总额约为120亿美元。根据管理我们未偿债务的协议中包含的限制，我们可能会不时产生额外的债务，这将增加与我们的债务水平相关的风险。我们的负债水平可能会产生重要的潜在后果，包括但不限于：增加我们对不利的经济和行业条件以及我们的业务和竞争环境的变化的脆弱性，并降低我们规划和应对的灵活性；要求我们将运营现金流的很大一部分用于支付债务的本金和利息，从而减少或消除此类现金流的可用性，以资助营运资金、资本支出、收购、股息，股份回购或其他公司用途；增加我们面临信用评级下调的脆弱性，这可能会对我们的资金成本、流动性和进入资本市场造成不利影响；限制我们进行战略性收购或导致我们进行非战略性资产剥离；与其他杠杆率较低的竞争对手或以更优惠的利率拥有可比债务的竞争对手相比，我们处于不利地位；增加我们面临的利率上升风险，因为当前和未来的借款受浮动利率的影响，或者我们被迫以更高的利率为债务再融资，当前的高利率环境加剧了哪些风险；增加了我们面临的某些参考利率被终止、替换或修改的风险；限制了我们偿还、再融资或履行现有债务义务的能力，以及未来借入额外资金的能力，并增加了任何此类借款的成本；由于我们的债务条款，对我们的运营施加了限制性契约，如果不遵守这些条款，可能会导致违约事件，如果不加以纠正或豁免，可能导致适用债务的加速或适用交叉加速或交叉违约条款的任何其他债务的加速；并增加我们面临的与外币波动相关的风险敞口，因为我们在世界各地以多种货币赚取利润，而我们的债务主要以美元计价。
如果我们的业务没有从运营中产生足够的现金流，或者如果我们无法以可接受的条款获得未来的债务或股权融资，其金额足以支付我们的债务或满足其他流动性需求，我们的财务状况可能会受到不利影响。因此，我们可能需要在到期时或到期前对全部或部分债务进行再融资。无法保证我们将能够以优惠条件为我们的任何债务再融资，或者根本无法再融资。任何无法产生足够的现金流或以优惠条件为我们的债务再融资都可能对我们的业务、增长前景和财务状况产生不利影响。
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| 项目1b。 | 未解决的员工评论。 | ||||
公司没有收到美国证券交易委员会工作人员关于其在2025财年结束前180天或更长时间发布且仍未解决的定期或当前报告的书面评论。
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项目1c。
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网络安全。
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网络安全风险管理方案
鉴于我们重视维护消费者、员工和其他利益相关者的信任和信心，信息安全和数据隐私一直是并将继续对公司至关重要。
我们制定了基于风险的网络安全风险管理计划（“计划”），旨在评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险。该计划属于我们的首席信息安全官（“CISO”）的监督范围，除了在此处的“治理”部分进一步讨论的事件响应协议外，还定义了访问管理、数据保护和漏洞检测的控制。该计划纳入了来自行业领先标准的定制元素，以推动稳健和全面的保护。
为了补充我们自己的内部流程和控制，我们定期聘请顾问和其他第三方作为我们计划的一部分，包括定期：
•测试我们的信息安全防御，并进行外部渗透评估；以及
•审查和评估方案及其成熟度
我们也有流程来监督和识别与我们使用第三方服务提供商及其信息系统相关的重大网络安全风险。作为这些流程的一部分，我们对重要的第三方服务提供商进行网络安全尽职调查，这些服务提供商在参与之前和/或参与期间访问我们的信息技术系统。我们要求第三方服务提供商及时通知我们任何影响我们数据或运营的实际违规行为。此外，我们寻求每年从托管我们重要财务应用程序的供应商处获得系统和组织控制（“SOC”）2报告，以帮助我们评估与我们与主机供应商的关系相关的信息安全风险。如果主机供应商无法提供SOC2报告，我们将采取额外步骤来评估与该关系相关的信息安全风险。
绝大多数（
97
%）我们的餐厅由本身面临网络攻击或安全事件风险的特许经营商拥有和经营。虽然其中一些特许经营商确实利用公司的网络和系统来经营他们的餐厅，但许多特许经营商使用的是他们自己管理的网络和系统。公司管理的网络与我们的加盟商管理的网络之间的直接连接有限。我们通过我们的特许经营协议政策手册和品牌标准为我们的加盟商建立了最低信息安全标准。这些最低信息安全标准会定期进行审查和更新，并让加盟商有时间进行调整，并在发生变化时遵守这些标准。
尽管作为我们计划的一部分实施了安全措施，但当前的网络威胁环境给所有公司带来了更大的风险，我们经常成为网络攻击的目标，并经历了安全事件。例如，2023年1月18日，该公司宣布了一次勒索软件攻击，该攻击影响了某些信息技术（“IT”）系统。这一事件导致一个市场不到300家餐厅关闭一天，公司的某些IT系统和数据受到影响。此外，虽然数据取自我们的网络，但受影响的数据仅限于前任和现任员工的某些个人信息，我们没有证据表明客户数据库被访问。
现任和/或前雇员向美国联邦和州法院提起了几起单独的推定集体诉讼，指控与勒索软件事件有关的隐私和其他权利受到侵犯。因此，我们已经并可能继续产生与该诉讼有关的费用。
我们认为，我们迄今为止从网络安全威胁中识别出的任何风险，包括由于之前的任何网络安全事件，都没有对我们产生重大影响或有合理可能对我们产生重大影响，包括我们的业务战略、运营结果或财务状况。有关与网络安全事件相关的对我们的风险的更多信息，请参见项目1a。“风险因素”。
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治理
公司的网络安全风险管理流程被整合到公司的整体风险管理流程中。董事会全面负责对公司风险管理的监督，并已将具体风险相关责任的监督授权给某些董事会委员会。审计委员会监督公司的业务和金融科技风险敞口，其中包括数据隐私和数据保护、信息安全和网络安全，以及为监测和减轻这些风险而实施的控制措施。我们的CISO和首席数字与技术官每年至少四次就我们的 信息安全风险和数据保护风险的管理和监督。 除了我们的CISO提供的定期更新外，审计委员会还从我们的数据隐私小组内的管理层成员那里收到有关数据隐私的定期更新。审计委员会在每次定期董事会会议上向全体董事会提供信息安全风险审查的摘要，以及在审计委员会会议上讨论的任何其他风险相关主题。
在管理层面，我们的计划由我们的CISO领导，他向公司的首席数字和技术官汇报。我们的CISO通过（其中包括）超过30年的信息安全经验、曾在其他上市公司担任CISO和安全领导职务以及某些技术和信息安全事项认证，在网络安全风险管理方面拥有专长。此外，我们还有一个由隐私专业人士、运营专家和专业法律顾问组成的正式数据隐私管理委员会，由我们的首席法务官监督。
我们有一个数据事件响应计划（“计划”），其中规定了与网络安全事件相关的控制和程序，包括升级程序，概述如下。根据该计划，我们成立了一个数据事件响应小组（“响应小组”），这是一个跨职能小组，由高级管理层的某些成员组成，包括我们的首席法务官和CISO。该计划规定，响应团队负责评估、调查和响应任何被我们的CISO提升为其考虑的网络安全事件。
此外，根据该计划，我们建立了一个跨职能管理团队，该团队由我们的首席法务官、首席财务官、首席数字和技术官、副总裁内部审计、首席合规官、高级副总裁财务和公司控制人以及CISO组成。该计划规定，在与公司高级管理层、披露委员会、审计委员会和/或董事会进行任何必要磋商后，任何被提升为响应小组审查的网络安全事件也将由该小组进行审查，以确定任何此类事件是否对证券法目的具有重大意义，以及是否需要就此进行公开披露或是否可取。
| 项目2。 | 属性。 | ||||
截至2025年底，公司的Concepts在全球拥有514家餐厅的土地、建筑物或两者，与我们1,617家公司拥有的餐厅的运营有关。这些餐厅进一步详列如下：
•肯德基分部拥有119家餐厅的土地、建筑或两者兼而有之。
•塔可钟部门拥有393家餐厅的土地、建筑或两者兼而有之。
•必胜客部门拥有2家餐厅的土地、建筑或两者兼而有之。
该公司目前还拥有与约400家特许经营餐厅相关的土地、建筑物或两者，该公司将其出租给特许经营商，并出租与其转租给特许经营商的约225家特许经营餐厅相关的土地、建筑物或两者，主要位于美国、英国、德国和澳大利亚。
在美国，有租约的公司拥有的餐厅通常以10至20年的初始租期出租，并且通常有续租选项。美国以外有租约的公司拥有的餐厅的初始租约条款和续租选项因国家而异。
肯德基分部和必胜客分部的企业总部以及位于德克萨斯州普莱诺的肯德基和必胜客研究设施归必胜客所有。加利福尼亚州尔湾市的一栋租赁建筑包含塔可钟部门和Habit Burger & Grill部门的公司总部以及塔可钟研究设施。肯塔基州路易斯维尔的租赁建筑包含百胜集团的公司总部。有关公司财产的其他信息包含在第二部分第8项的合并财务报表中。
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公司认为，其物业一般经营状况良好，适合其所使用的用途。
| 项目3。 |
法律程序.
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该公司面临涉及各种指控的各种诉讼。公司认为，最终负债（如有）超过综合财务报表中已就该等事项拨备的金额，不太可能对公司的年度经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响。公司面临的事项包括但不限于特许经营商、供应商、员工、客户、政府和其他有关运营、外汇、税收、特许经营、合同、网络安全或就业问题的索赔以及公司侵犯第三方知识产权的索赔。此外，公司不时就侵犯或质疑我们的知识产权（包括注册商标）提出索赔。最后，作为一家上市公司，与我们的股东不时出现纠纷，包括有关公司违反联邦证券法或高级职员和/或董事违反信托义务的指控。当前重大特定索赔和或有事项的说明载于第二部分第8项所载合并财务报表附注20，或有事项，该项目通过引用并入本项目。
| 项目4。 | 矿山安全披露。 | ||||
不适用。
注册人的执行官。
公司截至2026年2月20日的执行人员，截至该日的年龄和现职情况如下：
Christopher Turner现年51岁的他是百胜餐饮集团的首席执行官，自2025年10月以来一直担任该职位。在此之前，他自2019年8月起担任百胜餐饮集团首席财务官，自2024年11月起担任百胜餐饮集团首席特许经营官。在加入百胜集团之前，他曾于2017年12月至2019年7月担任百事公司零售和电子商务业务高级副总裁兼总经理，与沃尔玛在美国和超过25个国家以及百事公司旗下各品牌合作。在领导百事公司的沃尔玛业务之前，他曾担任多个职位，包括2017年7月至2017年12月担任百事公司Frito-Lay北美业务的转型高级副总裁，以及2016年2月至2017年6月担任Frito-Lay战略高级副总裁。在加入百事公司之前，他是战略管理咨询公司麦肯锡公司（McKinsey & Company）达拉斯办事处的合伙人。
埃里卡·伯克哈特现年52岁，是百胜集团的首席法务官兼公司秘书。她自2024年11月起担任这一职务。在此之前，她曾于2020年7月至2024年11月担任百胜集团的副总法律顾问，负责监督公司的商标和就业法律团队。自2004年以来，她一直在公司工作，包括担任必胜客美国人力资源和诉讼顾问以及品牌保护副总裁。
斯科特·梅兹文斯基现年50岁的他是肯德基部门的首席执行官，自2025年3月以来一直担任该职位。在担任现职之前，他曾于2023年12月至2025年2月担任Taco Bell北美和国际总裁，于2023年9月至2023年11月担任Taco Bell北美总裁，于2023年2月至2023年9月担任Taco Bell北美董事总经理，并于2021年2月至2023年2月担任Taco Bell全球首席战略与财务官。自2004年加入公司以来，Mezvinsky先生曾在肯德基和百胜集团担任多个职位，包括肯德基伊比利亚总经理，以及肯德基拉丁美洲和加勒比市场的职务，包括首席发展官和开发与运营副总裁。
Aaron Powell，54岁，是必胜客部门的首席执行官，自2021年9月起担任该职位。在加入百胜餐饮集团之前，Powell先生曾于2007年9月至2021年8月在金佰利担任多个职位。在加入金佰利之前，他曾在贝恩公司和宝洁公司担任过多个职位。
兰吉斯·罗伊，45岁，是百胜餐饮集团的首席财务官，自2025年10月起担任该职位。在此之前，他是百胜集团的首席战略官和财务主管。在2024年5月加入百胜餐饮之前，他于2021年5月至2024年5月期间担任电商市场Goldbelly的首席财务官。在担任这一职务之前，他在高盛萨克斯工作了15年。
26
David Russell现年56岁，为百胜集团高级副总裁、财务及公司财务总监。自2011年2月起担任百胜集团公司财务总监，自2017年2月起担任财务高级副总裁。在担任公司财务总监之前，Russell先生曾在百胜集团财务部门担任多个副总裁级别的职位，包括2010年11月至2011年2月的候任财务总监和2008年1月至2010年12月的副总裁、助理财务总监。
Tracy Skeans，53, 是百胜餐饮集团的首席运营官和首席人文官。她自2021年1月起担任首席运营官，自2016年1月起担任首席人物与文化官。她还曾于2016年11月至2020年12月担任首席转型官。2015年1月至2015年12月，她担任必胜客国际总裁。在担任这一职务之前，Skeans女士曾于2013年12月至2014年12月担任必胜客部门的首席人事官，并于2011年10月至2013年11月担任必胜客美国公司的首席人事官。2009年7月至2011年9月，她担任必胜客美国公司人力资源总监，并于2000年9月至2009年6月担任必胜客美国财务团队成员。
肖恩·特雷斯万特现年55岁的塔可钟部门首席执行官和百胜集团首席消费者官，这两个职位分别自2024年1月和2025年9月起担任。在此之前，他于2023年2月至2023年12月担任塔可钟全球首席品牌和战略官。他于2022年1月加入塔可钟品牌，担任首席品牌官。此前，他在耐克工作了15年，最近担任乔丹品牌的首席营销官。
执行干事由董事会选举产生并酌情任职。
27
第二部分
| 项目5。 | 市场为注册人的普通股，相关股东事项和发行人购买股本证券。 | ||||
市场资讯及股息政策
该公司的普通股交易代码为YUM，并在纽约证券交易所（“NYSE”）上市。
截至2026年2月17日，公司普通股登记在册的持有人共有30,435名。
2025年，该公司宣布并支付了四次现金股息，每股0.71美元。2026年2月，公司董事会宣布将于2026年3月6日向2026年2月20日营业结束时登记在册的股东派发每股0.75美元的股息。未来支付现金股息的决定继续由公司董事会酌情决定，并将取决于我们的经营业绩、财务状况、资本支出要求和公司董事会认为相关的其他因素。
发行人购买股本证券
下表提供了截至2025年12月31日的信息，涉及公司在该季度结束时回购的普通股股份。2024年5月，我们的董事会授权在2026年12月31日之前对我们已发行的普通股进行高达20亿美元的股票回购（不包括适用的交易费和消费税）。截至2025年12月31日，我们仍有能力根据这项授权回购高达11亿美元的普通股。
| 财政期间 | 总人数 股份 已购买 （千） |
平均价格 每股支付 |
股份总数 作为一部分购买 公开宣布的计划 或程序 （千） |
近似美元价值 可能尚未 根据计划购买 或程序 （百万） |
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|
10/1/25 - 10/31/25
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— | $ | — | — | $ | 1,238 | ||||||||||||||||||||
|
11/1/25 - 11/30/25
|
528 | $ | 150.06 | 528 | $ | 1,159 | ||||||||||||||||||||
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12/1/25 - 12/31/25
|
671 | $ | 148.00 | 671 | $ | 1,059 | ||||||||||||||||||||
| 合计 | 1,199 | $ | 148.91 | 1,199 | ||||||||||||||||||||||
28
股票表现图
这张图比较了2020年12月31日至2025年12月31日期间，我们普通股的累计总回报率与标普 500指数和标普 500非必需消费品行业指数的累计总回报率（这是一个包括百胜在内的同行群体）。该图假设在2020年12月31日，我们的普通股和每个指数的投资价值为100美元，并且所有现金股息都进行了再投资。
| 12/30/2020 | 12/31/2021 | 12/30/2022 | 12/29/2023 | 12/31/2024 | 12/31/2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百胜集团 | $ | 100 | $ | 130 | $ | 122 | $ | 127 | $ | 133 | $ | 153 | ||||||||||||||||||||||||||
| 标普 500 | $ | 100 | $ | 129 | $ | 105 | $ | 133 | $ | 166 | $ | 196 | ||||||||||||||||||||||||||
| 标普非必需消费品 | $ | 100 | $ | 124 | $ | 78 | $ | 112 | $ | 145 | $ | 154 | ||||||||||||||||||||||||||
总回报数据来源：彭博
| 项目6。 | [保留] | ||||
29
| 项目7。 | 管理层对经营财务状况和经营成果的讨论与分析。 | ||||
导言和概述
以下管理层的讨论和分析（“MD & A”），应与项目8中的合并财务报表（“财务报表”）以及项目1a中列出的前瞻性陈述和风险因素一并阅读。此处所有附注引用均指财务报表附注。表格金额以百万美元显示，每股和单位计数金额除外，或另有具体标识。
在2025年第一季度，该公司前瞻性地将其列报基础更改为财务报表中的整数财务数字，并如本MD & A中的表格列报所示，在所有情况下均更改为以百万为单位的最接近整数。因此，某些总数和百分比可能不会根据本MD & A中提供的四舍五入数字重新计算。以前，提出数额是为了确保此处的所有数字都重新计算，导致某些数字的提出与其基本四舍五入不一致。
百胜！Brands，Inc.及其子公司（以下统称“公司”、“百胜”、“我们”、“我们”或“我们的”）在155个国家和地区特许经营或经营超过63,000家餐厅的系统，主要以肯德基、塔可钟、必胜客和Habit Burger & Grill（统称“概念”）为概念。公司旗下肯德基、塔可钟和必胜客品牌分别是鸡肉、墨西哥风味食品和披萨品类的全球领导者。Habit Burger & Grill是一家快速休闲餐厅概念，专门提供现点现做的炭烤汉堡、三明治等。在超过6.3万家餐厅中，97%由加盟商经营。
截至2025年12月31日，百胜集团由四个经营分部组成：
•肯德基分部，其中包括我们对肯德基概念的全球运营
•塔可钟部门，其中包括我们对塔可钟概念的全球运营
•必胜客部门，其中包括我们对必胜客概念的全球运营
•Habit Burger & Grill部门，其中包括我们在全球范围内运营的Habit Burger & Grill概念
通过我们的良好增长食谱，我们努力在世界各地发展标志性的餐厅品牌，这些品牌受到我们客户的喜爱，在我们运营的任何地方都受到信任，并通过团队合作、技术和我们的全球规模建立联系。这三个想法-被爱、被信任和相互联系-指导我们如何在我们的全球系统中运营并与我们的客户、团队和社区互动：
Loved：我们通过用渴望的食物和独特的体验取悦顾客而成长。
值得信赖：我们在餐厅、整个系统和社区以一致和高效的方式负责任地运营。这包括对我们的社会责任、风险管理和资源可持续管理优先事项的承诺。
Connected：我们利用我们的团队合作、技术和全球规模，随时随地为每一位客户服务。
随着我们进入2026年，我们打算通过三个明确的优先事项来提高B.A.R.，从而推动百胜集团下一个增长篇章，这些优先事项反映了大胆的愿望和对行业领先业绩的承诺：
•B通过不懈地专注于他们的需求和愿望，为未来的消费者鸣笛。
•A为我们的加盟商加速餐厅单位经济性，并最大限度地提高每家餐厅的业绩，作为新单位发展的催化剂，并保持我们的加盟体系健康。
•REach the full potential of Byte by Yum！通过有效运营、创新和扩展我们由餐厅运营商为餐厅运营商构建的连接平台，为我们的特许合作伙伴和我们的业务释放其全部潜力。
我们成功推动品牌业绩和特许经营成功的关键是我们无与伦比的文化和人才，以及以聪明、用心和勇气领导。
我们打算主要通过我们所有概念的一致同店销售增长和新单位开发来推动长期增长和股东回报。我们打算通过一个资本和运营结构来支持这种增长和发展，即：
30
•以符合轻资产、特许人模式的方式投入资本；
•以有效的方式分配G & A，为营业利润增长提供杠杆，同时机会主义地投资于战略增长计划；
•目标是综合净杠杆率，平衡股东回报、资本成本和灵活性与各种风险因素；和
•通过支付有竞争力的股息和通过股票回购返还超额现金流相结合，实现股东回报最大化。
我们打算让这份MD & A向读者提供有助于理解我们运营结果的信息，包括管理层用来评估公司业绩的绩效指标。在整个MD & A中，我们通常讨论以下性能指标：
•同店销售增长是所有已开业和在YUM系统内营业一年或一年以上的餐厅的系统销售额的估计百分比变化，包括那些临时关闭的餐厅。时不时，餐厅可能会因改造或提升形象、重建、自然灾害、健康流行病或流行病、房东纠纷、抵制、社会或内乱或其他问题而暂时关闭。我们认为暂时关闭的餐厅的系统销售额仍保留在我们的基数中，以确定同店销售额增长，而餐厅仍保留在我们的单位计数中（见下文）。同店销售增长不包括，对于按月历运营的子公司，闰年产生的额外天数，对于按每周定期日历运营的子公司，不包括一年中有53周的财政年度的最后一周。我们认为同店销售增长对投资者有用，因为我们的业绩严重依赖于我们概念公司现有门店基础的结果。此外，同店销售增长反映了我们品牌的实力、我们的运营和广告举措的有效性以及当地经济和消费趋势。
•总单位开业反映了我们和我们的加盟商的新开业。净新单位增长反映了总单位开业被我们和我们的特许经营商永久关闭商店所抵消。要确定一家餐厅是否符合单位的定义，我们会考虑以下因素，例如该餐厅是否有持续经营并独立于另一家百胜集团单位的业务，是否服务于我们其中一个概念的主要产品，是否根据单独的特许经营协议经营（如果由特许经营商经营），以及是否有大量和可持续的销售。我们认为总单位开业和净新单位增长对投资者有用，因为我们的增长的很大一部分依赖于新单位。此外，总单位开业和净新单位增长通常反映了我们和我们的特许经营商从开设和经营我们的概念餐厅中获得的经济回报。
•系统销售、不包括外币换算（“外汇”）影响的系统销售，以及在2024年，不包括外汇的系统销售以及我们的美国子公司和某些按每周定期日历运营的国际子公司的第53周，反映了所有餐厅的结果，无论其所有权如何，包括公司拥有的和特许经营的餐厅。特许经营餐厅的销售通常会为公司产生持续的特许经营和许可费用，费率为销售额的3%至6%。客户越来越多地向第三方支付费用，以交付或促进订购我们Concepts的产品。我们还在系统销售中包括客户向这些第三方支付的金额的任何部分，而第三方有义务按该金额的百分比向我们支付许可费。特许经营餐厅销售额和客户为交付或促进订购我们Concepts的产品而向第三方支付的费用不包括在综合损益表的公司销售额中；但是，我们收到的任何由此产生的特许经营和许可费用都包括在公司的收入中。我们认为，System销售增长作为衡量我们业务整体实力的重要指标对投资者很有用，因为它包含了我们的主要收入驱动因素、公司和特许经营的同店销售以及净新单位增长。
除了根据美国公认会计原则（“GAAP”）提供的结果外，公司还提供了以下非GAAP计量。
•稀释每股收益（“EP”）不含特殊项目（定义见下文）和，2024年，不含特殊项目的稀释EPS和第53周；
•不含特殊项目的有效税率和，2024年不含特殊项目的有效税率和第53周；
31
•核心运营利润，以及2024年不包括第53周的核心运营利润。核心营业利润不包括特殊项目和外汇，我们在内部评估业绩时使用核心营业利润；
•剔除特殊项目的净收入和，2024年，剔除特殊项目的净收入和第53周；
•公司餐厅利润和公司餐厅利润率占销售额的百分比（定义如下）。
这些非公认会计原则的衡量并不是要取代我们根据公认会计原则提出的财务业绩。相反，该公司认为，这些非公认会计准则计量的列报为投资者提供了额外的信息，以便于对过去和现在的运营进行比较。
特殊项目不包括在我们的任何部门分部业绩中，因为公司认为，由于其规模和/或性质，它们不代表我们正在进行的业务。我们的首席运营决策者在评估分部业绩时不考虑特殊项目的影响。
公司餐厅利润定义为公司销售额减去公司餐厅费用，这两者都出现在我们的综合损益表上。公司餐厅费用包括我们公司拥有的餐厅在产生公司销售额方面直接发生的费用，包括食品和纸张成本、餐厅层面的人工成本、租金、餐厅层面资产的折旧和摊销以及由该公司餐厅产生并代表该公司餐厅产生的广告费用。公司餐厅利润率占销售额的百分比（“公司餐厅利润率%”）定义为公司餐厅利润除以公司销售额。我们将公司餐厅利润用于内部评估我们公司拥有的餐厅的业绩，我们认为公司餐厅利润为投资者提供了关于我们公司拥有的餐厅的盈利能力的有用信息。在计算公司餐厅利润时，公司不包括与我们的特许经营业务直接相关的收入和费用，以及包括在一般和管理费用中的非餐厅层面成本，其中一些可能支持公司拥有的餐厅运营。公司还在确定公司餐厅利润时排除了餐厅层面的资产减值和关闭费用，这在历史上并不重要，因为这些费用被认为不代表持续经营。此外，虽然我们通常将餐厅级资产的折旧和摊销包括在部门公司餐厅费用中，用于获得部门公司餐厅利润，但我们将因收购会计产生的重新获得的特许经营权的摊销记录在公司和未分配的公司餐厅费用中，因为这种摊销被认为不代表正在进行的部门业绩，也不能增强被收购门店的利润率与现有餐厅利润率的可比性。所呈现的公司餐厅利润和公司餐厅利润率百分比可能无法与业内其他公司的其他类似名称的衡量标准进行比较。
某些绩效指标和非GAAP衡量指标不包括外汇的影响。这些金额是通过按上一年平均汇率换算当年业绩得出的。我们认为，消除外汇影响提供了更好的年度可比性，而没有外汇波动的扭曲。
对于2024年，我们提供了不包括外汇和第53周的系统销售额、不包括第53周的核心营业利润、不包括特殊项目和第53周的净收入、不包括特殊项目的稀释每股收益和第53周以及不包括特殊项目的有效税率和第53周，以进一步增强可比性，因为第53周是我们2024年财政日历的一部分。
经营成果
总结
本摘要中的所有比较均与一年前同期相比。有关我们2024年与2023年相比的运营结果的讨论，请参阅管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析，该讨论和分析包含在我们于2025年12月19日向SEC提交的截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格的第II部分第7项中。
32
2025年财务亮点：
| %变化 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 系统销售， 除外汇 |
同店销售 | 单位 | GAAP营业利润 | 核心经营利润 | |||||||||||||||||||||||||
| 肯德基分部 | +5 | +3 | +6 | +10 | +9 | ||||||||||||||||||||||||
| 塔可钟分部 | +7 | +7 | +3 | +8 | +8 | ||||||||||||||||||||||||
| 必胜客分部 | (3) | (1) | (1) | (9) | (9) | ||||||||||||||||||||||||
| 全球 | +4 | +3 | +3 | +7 | +5 | ||||||||||||||||||||||||
|
不包括第53周的结果
（%变化）
|
||||||||||||||
| 系统销售，不含外汇 | 核心经营利润 | |||||||||||||
| 肯德基分部 | +6 | +10 | ||||||||||||
| 塔可钟分部 | +8 | +10 | ||||||||||||
| 必胜客分部 | (2) | (8) | ||||||||||||
| 全球 | +5 | +7 | ||||||||||||
此外：
•全年总单位开业数为4,567个单位，净新增单位为1,939个。
•截至2025年12月31日止年度，外币换算对我们肯德基部门的部门营业利润产生了1200万美元的有利影响。
| 2025 | 2024 | %变化 | |||||||||
| 公认会计原则每股收益 | $5.55 | $5.22 | +6 | ||||||||
|
特殊项目EPS
|
$(0.50) | $(0.26) | NM | ||||||||
| 不含特殊项目的EPS | $6.05 | $5.48 | +10 | ||||||||
•2024年，第53周有利地影响了每股收益约0.09美元。
33
全球
公认会计原则结果
| 金额 | % b/（w） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 | $ | 2,945 | $ | 2,552 | $ | 2,142 | 15 | 19 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业收入 | 3,473 | 3,295 | 3,247 | 5 | 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 | 1,796 | 1,702 | 1,687 | 6 | 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | 8,214 | 7,549 | 7,076 | 9 | 7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司餐厅费用 | $ | 2,483 | $ | 2,120 | $ | 1,774 | (17) | (20) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| G & A费用 | 1,262 | 1,181 | 1,193 | (7) | 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业费用 | 140 | 134 | 123 | (5) | (8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营广告和其他服务费用 | 1,799 | 1,711 | 1,683 | (5) | (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重新特许经营（收益）损失 | (48) | (34) | (29) | 42 | 16 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他（收入）费用 | 2 | 34 | 14 | NM | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总成本和费用，净额 | 5,639 | 5,146 | 4,758 | (10) | (8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润 | 2,574 | 2,403 | 2,318 | 7 | 4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投资（收益）费用，净额 | (1) | 21 | (7) | NM | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他养老金（收入）支出 | (2) | (7) | (6) | (71) | 17 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 501 | 489 | 513 | (2) | 5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入 | 2,077 | 1,900 | 1,818 | 9 | 5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税拨备 | 518 | 414 | 221 | (25) | (88) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 1,559 | $ | 1,486 | $ | 1,597 | 5 | (7) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
稀释EPS(a)
|
$ | 5.55 | $ | 5.22 | $ | 5.59 | 6 | (7) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 实际税率 | 24.9 | % | 21.8 | % | 12.1 | % | (3.1) | ppts。 | (9.7) | ppts。 | |||||||||||||||||||||||||||||||
(a)此计算中使用的股份数量见附注4。
性能指标
| %增加（减少） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 单位数 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||
| 特许经营 | 61,668 | 60,035 | 57,691 | 3 | 4 | ||||||||||||||||||||||||
| 公司所有 | 1,617 | 1,311 | 1,017 | 23 | 29 | ||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 63,285 | 61,346 | 58,708 | 3 | 4 | ||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 同店销售增长（下降）% | 3 | (1) | 6 | |||||||||||||||||
|
系统销售增长%，报告
|
4 | 3 | 8 | |||||||||||||||||
|
系统销售增长%，不含外汇
|
4 | 4 | 10 | |||||||||||||||||
|
系统销售增长%，不包括外汇和第53周
|
5 | 3 | 不适用 | |||||||||||||||||
34
我们按公司和特许销售划分的系统销售细分如下：
| 年份 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 合并 | ||||||||||||||||||||
|
公司销售(a)
|
$ | 2,945 | $ | 2,552 | $ | 2,142 | ||||||||||||||
| 加盟销售 | 65,350 | 62,914 | 61,647 | |||||||||||||||||
| 系统销售 | 68,295 | 65,466 | 63,789 | |||||||||||||||||
|
负（正）外币影响(b)
|
(290) | 638 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 系统销售，不含外汇 | 68,005 | 66,104 | 63,789 | |||||||||||||||||
| 第53周影响 |
不适用
|
(568) |
不适用
|
|||||||||||||||||
|
系统销售，不包括外汇和第53周
|
$ | 68,005 | $ | 65,536 | $ | 63,789 | ||||||||||||||
| 肯德基分部 | ||||||||||||||||||||
|
公司销售(a)
|
$ | 1,057 | $ | 801 | $ | 484 | ||||||||||||||
| 加盟销售 | 35,377 | 33,651 | 33,379 | |||||||||||||||||
| 系统销售 | 36,434 | 34,452 | 33,863 | |||||||||||||||||
|
负（正）外币影响(b)
|
(249) | 515 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 系统销售，不含外汇 | 36,185 | 34,967 | 33,863 | |||||||||||||||||
| 第53周影响 |
不适用
|
(171) |
不适用
|
|||||||||||||||||
|
系统销售，不包括外汇和第53周
|
$ | 36,185 | $ | 34,796 | $ | 33,863 | ||||||||||||||
| 塔可钟分部 | ||||||||||||||||||||
|
公司销售(a)
|
$ | 1,281 | $ | 1,155 | $ | 1,069 | ||||||||||||||
| 加盟销售 | 17,080 | 16,038 | 14,846 | |||||||||||||||||
| 系统销售 | 18,361 | 17,193 | 15,915 | |||||||||||||||||
|
负（正）外币影响(b)
|
(12) | (1) | 不适用 | |||||||||||||||||
| 系统销售，不含外汇 | 18,348 | 17,192 | 15,915 | |||||||||||||||||
| 第53周影响 |
不适用
|
(279) |
不适用
|
|||||||||||||||||
|
系统销售，不包括外汇和第53周
|
$ | 18,348 | $ | 16,913 | $ | 15,915 | ||||||||||||||
| 必胜客分部 | ||||||||||||||||||||
|
公司销售(a)
|
$ | 51 | $ | 8 | $ | 14 | ||||||||||||||
| 加盟销售 | 12,743 | 13,100 | 13,301 | |||||||||||||||||
| 系统销售 | 12,794 | 13,108 | 13,315 | |||||||||||||||||
|
负（正）外币影响(b)
|
(29) | 124 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 系统销售，不含外汇 | 12,765 | 13,232 | 13,315 | |||||||||||||||||
| 第53周影响 |
不适用
|
(107) |
不适用
|
|||||||||||||||||
|
系统销售，不包括外汇和第53周
|
$ | 12,765 | $ | 13,125 | $ | 13,315 | ||||||||||||||
| Habit Burger & Grill部门 | ||||||||||||||||||||
|
公司销售(a)
|
$ | 555 | $ | 588 | $ | 575 | ||||||||||||||
| 加盟销售 | 151 | 125 | 121 | |||||||||||||||||
| 系统销售 | 706 | 713 | 696 | |||||||||||||||||
|
负（正）外币影响(b)
|
— | — | 不适用 | |||||||||||||||||
| 系统销售，不含外汇 | 706 | 713 | 696 | |||||||||||||||||
|
第53周影响
|
不适用
|
(11) |
不适用
|
|||||||||||||||||
|
系统销售，不包括外汇和第53周
|
$ | 706 | $ | 702 | $ | 696 | ||||||||||||||
(a)公司销售额指在我们的综合损益表中列示的公司经营门店的销售额。
35
(b)对System销售的外币影响仅与呈报的上一年度相关。在确定适用的系统销售额增长百分比时，应将当年不含外汇的系统销售额与上一年系统销售额进行比较，然后再对上一年的外汇影响进行调整。
| 非公认会计原则项目 | ||||||||||||||||||||
| 非GAAP项目，以及与最具可比性的GAAP财务指标的对账，如下所示。 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 核心经营利润增长% | 5 | 9 | 12 | |||||||||||||||||
| 核心经营利润增长%，不包括第53周 | 7 | 8 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 摊薄EPS增速%，剔除特殊项 | 10 | 6 | 14 | |||||||||||||||||
| 摊薄EPS增加%，剔除特殊项目和第53周 | 12 | 4 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 不含特殊项目的有效税率 | 22.7 | % | 23.6 | % | 20.6 | % | ||||||||||||||
| 剔除特殊项目的有效税率和第53周 | 不适用 | 23.5 | % | 不适用 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 公司餐厅利润 | $ | 461 | $ | 432 | $ | 368 | ||||||||||||||
| 公司餐厅毛利率% | 15.7 | % | 16.9 | % | 17.2 | % | ||||||||||||||
| 年份 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| GAAP营业利润与核心营业利润和核心营业利润的对账，不包括第53周 | ||||||||||||||||||||
| 合并 | ||||||||||||||||||||
| GAAP营业利润 | $ | 2,574 | $ | 2,403 | $ | 2,318 | ||||||||||||||
|
特殊项目详情：
|
||||||||||||||||||||
|
与全市场重新特许经营相关的（收益）损失(a)
|
(1) | 1 | 5 | |||||||||||||||||
|
与必胜客战略选项审查相关的收费(b)
|
41 | — | — | |||||||||||||||||
|
与品牌总部合并相关的费用（c）
|
27 | — | — | |||||||||||||||||
|
德国收购和土耳其终止相关费用（d）
|
9 | 61 | — | |||||||||||||||||
|
与资源优化相关的费用（e）
|
38 | 79 | 21 | |||||||||||||||||
|
决定退出俄罗斯对运营（利润）损失的影响（f）
|
— | — | 11 | |||||||||||||||||
|
与TB美国餐厅收购相关的收费（g）
|
7 | — | — | |||||||||||||||||
|
其他特殊项目（收入）费用
|
— | — | 2 | |||||||||||||||||
|
特殊项目费用-营业利润
|
122 | 141 | 39 | |||||||||||||||||
|
负（正）外币对营业利润的影响
|
(12) | 28 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 核心经营利润 | 2,684 | 2,572 | 2,357 | |||||||||||||||||
|
第53周营业利润的影响
|
不适用 | (36) | 不适用 | |||||||||||||||||
|
核心经营利润，不包括第53周
|
$ | 2,684 | $ | 2,536 | $ | 2,357 | ||||||||||||||
|
上述特殊项目记入下列财务报表细列项目：
|
||||||||||||||||||||
| 年份 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
|
合并损益表项目
|
||||||||||||||||||||
|
特许经营和物业收入
|
$ | 7 | $ | 18 | $ | — | ||||||||||||||
|
一般和行政费用
|
111 | 84 | 28 | |||||||||||||||||
|
特许经营和物业费用
|
— | — | 1 | |||||||||||||||||
|
重新特许经营（收益）损失
|
(1) | 1 | 5 | |||||||||||||||||
|
其他（收入）费用
|
5 | 38 | 5 | |||||||||||||||||
|
特殊项目费用-营业利润
|
$ | 122 | $ | 141 | $ | 39 | ||||||||||||||
36
| 年份 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 肯德基分部 | ||||||||||||||||||||
| GAAP营业利润 | $ | 1,503 | $ | 1,363 | $ | 1,304 | ||||||||||||||
| 负（正）外币影响 | (12) | 22 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 核心经营利润 | 1,491 | 1,385 | 1,304 | |||||||||||||||||
| 第53周影响 | 不适用 | (9) | 不适用 | |||||||||||||||||
| 核心经营利润，不包括第53周 | $ | 1,491 | $ | 1,376 | $ | 1,304 | ||||||||||||||
| 塔可钟分部 | ||||||||||||||||||||
| GAAP营业利润 | $ | 1,129 | $ | 1,049 | $ | 944 | ||||||||||||||
| 负（正）外币影响 | — | — | 不适用 | |||||||||||||||||
| 核心经营利润 | 1,129 | 1,049 | 944 | |||||||||||||||||
| 第53周影响 | 不适用 | (21) | 不适用 | |||||||||||||||||
| 核心经营利润，不包括第53周 | $ | 1,129 | $ | 1,028 | $ | 944 | ||||||||||||||
| 必胜客分部 | ||||||||||||||||||||
| GAAP营业利润 | $ | 340 | $ | 373 | $ | 391 | ||||||||||||||
| 负（正）外币影响 | — | 6 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 核心经营利润 | 340 | 379 | 391 | |||||||||||||||||
| 第53周影响 | 不适用 | (5) | 不适用 | |||||||||||||||||
| 核心经营利润，不包括第53周 | $ | 340 | $ | 374 | $ | 391 | ||||||||||||||
| Habit Burger & Grill部门 | ||||||||||||||||||||
| GAAP营业利润（亏损） | $ | (13) | $ | — | $ | (14) | ||||||||||||||
| 负（正）外币影响 | — | — | 不适用 | |||||||||||||||||
| 核心经营利润（亏损） | (13) | — | (14) | |||||||||||||||||
| 第53周影响 | 不适用 | (1) | 不适用 | |||||||||||||||||
| 核心经营利润（亏损），不包括第53周 | $ | (13) | $ | (1) | $ | (14) | ||||||||||||||
| GAAP净收入与不计特殊项目的净收入和不计特殊项目的净收入的对账和第53周 | ||||||||||||||||||||
| GAAP净收入 | $ | 1,559 | $ | 1,486 | $ | 1,597 | ||||||||||||||
| 特殊项目（收入）费用-营业利润 | 122 | 141 | 39 | |||||||||||||||||
|
特殊项目税（惠）费（h）
|
18 | (66) | (161) | |||||||||||||||||
| 不含特殊项目的净收入 | 1,700 | 1,561 | 1,475 | |||||||||||||||||
|
第53周影响
|
不适用 | (25) | — | |||||||||||||||||
| 剔除特殊项目的净收入与第53周 | $ | 1,700 | $ | 1,536 | $ | 1,475 | ||||||||||||||
| 摊薄EPS与剔除特殊项目的摊薄EPS和剔除特殊项目的摊薄EPS的对账及第53周 | ||||||||||||||||||||
| 稀释EPS | $ |
|
$ |
|
$ | 5.59 | ||||||||||||||
| 减特殊项目摊薄EPS | (0.50) | (0.26) | 0.42 | |||||||||||||||||
| 剔除特殊项目的摊薄EPS | 6.05 | 5.48 | 5.17 | |||||||||||||||||
| 减第53周影响 | 不适用 | 0.09 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 剔除特殊项目的摊薄EPS与第53周 | $ | 6.05 | $ | 5.39 | $ | 5.17 | ||||||||||||||
| GAAP有效税率与剔除特殊项目的有效税率和剔除特殊项目的有效税率的对账和第53周 | ||||||||||||||||||||
| GAAP有效税率 | 24.9 | % | 21.8 | % | 12.1 | % | ||||||||||||||
| 特殊项目对税率的影响 | 2.2 | % | (1.8) | % | (8.5) | % | ||||||||||||||
| 不含特殊项目的有效税率 | 22.7 | % | 23.6 | % | 20.6 | % | ||||||||||||||
| 第53周结果对税率的影响 | 不适用 | 0.1 | % | 不适用 | ||||||||||||||||
| 剔除特殊项目的有效税率与第53周 | 22.7 | % | 23.5 | % | 20.6 | % | ||||||||||||||
37
(a)由于其规模和波动性，我们将那些与全市场再特许经营相关的记录的再特许经营收益和损失反映为特殊项目。在截至2025年、2024年和2023年12月31日的年度内，我们分别录得100万美元的净特许经营收益和100万美元和500万美元的净特许经营亏损，这已作为特殊项目反映。
此外，在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内，我们分别录得4700万美元、3500万美元和3400万美元的重新特许经营净收益，这些收益尚未作为特殊项目反映。这些净重新特许经营收益与与全市场重新特许经营无关的餐厅重新特许经营有关，我们认为这表明我们预计正在进行的重新特许经营活动。
(b)2025年，我们开始审查必胜客品牌的战略选项。在截至2025年12月31日的一年中，我们产生了约3600万美元的费用，主要是与这一战略选择审查相关的第三方咨询费用，并注销了与为准备潜在交易而合理化必胜客庄园相关的约500万美元的特许经营奖励资产。这些费用分别记入公司和未分配的一般和行政费用以及未分配的特许经营和财产收入。鉴于在这一战略选择审查过程中预计将产生的成本的重要性，我们已将这些金额反映为特殊项目。
（c）在截至2025年12月31日的一年中，我们记录了与我们决定在美国指定两个品牌总部相关的约2700万美元的费用，这些总部分别位于德克萨斯州的普莱诺和加利福尼亚州的欧文，以促进品牌和员工之间的更大协作。这涉及将肯德基美国公司办公室迁至肯德基全球总部，并要求我们在美国的大多数远程员工迁至适当的总部办公室。这些费用包括2100万美元，主要用于选择不搬迁的员工的遣散费和咨询费，记入公司和未分配的一般和行政费用。此外，在肯德基美国公司办公室搬迁后，我们捐赠了位于肯塔基州路易斯维尔的YUM公司总部，从而产生了600万美元的未分配其他（收入）费用，代表该总部的账面净值。由于涉及范围和规模，这些收费已体现为特殊项目。
（d）2025年1月8日，在IS Gida未能达到我们的标准后，我们终止了与特许经营商IS Gida A.S.（IS Gida）的特许经营协议，后者是土耳其肯德基和必胜客餐厅的所有者和经营者，也是IS Holding A.S.（IS Holding）的子公司。因此，土耳其在2025年第一季度关闭了283家肯德基餐厅和254家必胜客餐厅。我们还于2024年12月从IS Holding的所有者手中重新获得了肯德基和必胜客在德国的主特许经营权。因此，我们在截至2024年12月31日止年度记录了3700万美元的未分配其他（收入）费用、1800万美元的未分配特许经营和财产收入以及600万美元的公司和未分配一般和行政费用，主要包括与德国收购相关的交易成本以及与土耳其业务相关的终止相关成本。在截至2025年12月31日的年度内，我们记录了100万美元的未分配其他（收入）费用和费用，100万美元用于未分配的特许经营和财产收入，900万美元用于公司和未分配的一般和行政费用，主要包括与重新获得德国的主特许经营权相关的交易成本，包括遣散费。由于涉及范围和规模，这些收费已体现为特殊项目。
（e）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们分别记录了3800万美元、7900万美元和2100万美元的费用，主要用于与2020年第三季度启动的资源优化计划相关的公司和未分配的一般和行政费用。在过去几年中，该计划使我们能够重新分配大量资源，以加速我们的数字、技术和创新能力，以提供现代化、世界级的团队成员和客户体验，并提高单位经济性。我们在2024年扩大了该计划，以确定进一步优化公司支出的机会，并确定潜在分配资源的其他关键领域，两者的目标都是使公司的增长率加速。迄今为止，与该计划相关的成本主要包括与已被裁撤或搬迁的职位相关的遣散费以及咨询费。由于涉及范围和规模，这些收费已体现为特殊项目。
（f）2022年第一季度，由于俄罗斯入侵乌克兰，我们暂停了在俄罗斯的所有投资和餐厅开发。我们还暂停了我们在俄罗斯的70家公司拥有的肯德基餐厅的所有运营，并开始与我们的主要特许经营商合作，敲定一项暂停必胜客在俄罗斯的所有运营的协议。此外，我们承诺将入侵日期之后归属于俄罗斯的任何未来净利润调整为
38
人道主义努力。在2022年第二季度，我们完成了将必胜客俄罗斯业务的所有权转让给当地运营商。2023年4月，我们通过将在俄罗斯的肯德基业务出售给Smart Service Ltd.，完成了对俄罗斯市场的退出。
我们在此介绍的GAAP经营业绩反映了在销售日期之前，在其历史财务报表项目和经营分部范围内，为肯德基的俄罗斯业务提供支持的收入和支出。然而，鉴于我们决定退出俄罗斯，以及我们承诺将在入侵日期之后归属于俄罗斯的任何未来净利润用于人道主义努力，我们将这些净营业利润或亏损从肯德基分部业绩中重新归类为未分配的其他收入（费用）。此外，我们发生了与业务处置相关的某些费用以及与我们退出俄罗斯相关的其他一次性成本，我们将其记录在公司和未分配的G & A以及未分配的特许经营和物业费用中。未分配其他收入（费用）中还记录了俄罗斯卢布价值波动造成的外汇影响，以及由于完成出售肯德基俄罗斯业务而在截至2023年12月31日的年度内记录的300万美元费用。截至2023年12月31日止年度产生的净营业亏损1100万美元已作为特别项目反映。
（g）在截至2025年12月31日的一年中，我们记录了与以约6.7亿美元从特许经营商收购128家Taco Bell美国东南部餐厅相关的公司和未分配的一般和行政费用约700万美元的费用。由于完成这项大型收购所需的大量法律和专业费用，这些费用已作为特殊项目反映。
（h）下表包含特殊项目税（惠）费明细：
|
年份
|
||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
|
特殊项目费用税（益）-营业利润
|
$ | (29) | $ | (28) | $ | (8) | ||||||||||||||
|
税费-国外税收储备
|
108 | — | — | |||||||||||||||||
|
税费-美国OBBBA
|
76 | — | — | |||||||||||||||||
|
税务（福利）-税务审核
|
(47) | — | — | |||||||||||||||||
| Tax（Benefit）-知识产权的实体内部转让和估值 | (89) | (32) | (183) | |||||||||||||||||
|
Tax（Benefit）-决定退出俄罗斯的其他所得税影响
|
— | — | (7) | |||||||||||||||||
|
税项（利益）-其他所得税影响记为特别
|
(2) | (6) | 37 | |||||||||||||||||
| 特殊项目税（惠）费 | $ | 18 | $ | (66) | $ | (161) | ||||||||||||||
特殊项目费用的税收（收益）-营业利润是通过根据项目性质和管辖税法评估特殊项目内每个单独组成部分的税收影响而确定的。
税费-截至2025年12月31日止年度的外国税收储备与准备金相关，以及与管理层对一家墨西哥子公司利用亏损抵消由历史税收取消合并引发的重新获得收益的能力的判断发生变化相关的正在进行的外汇和通胀调整。由于其规模和自准备金相关年份以来所经过的时间，这一税收费用被列为特殊项目。
税费-截至2025年12月31日止年度的美国OBBBA，反映了在2025年7月4日颁布H.R.1，即美国俗称的一大美丽法案法案（“OBBBA”）时记录的税费。税务费用主要与管理层对我们在颁布之日存在的利用美国外国税收抵免相关递延税项资产的能力的判断发生变化有关，并且由于立法颁布时所需的非经常性调整的规模而被反映为一个特殊项目。
Tax（Benefit）-截至2025年12月31日止年度的税务审计，反映了由于有利的审计决议而冲回准备金的相关收益。这种储备金是在以前年度建立的，最初作为特别项目入账。
Tax（Benefit）-知识产权的实体内部转让和估值包括：
•截至2025年12月31日止年度录得的税收优惠，源于内部重组，通过调整法定所有权、简化组织足迹和整合必胜客国内和
39
与我们的战略选择审查相关的国际业务。作为此次重组的一部分，美国子公司的某些必胜客知识产权（“IP”）权利被转让给国际子公司，导致这些知识产权的可摊销税基增加。
•截至2024年12月31日止年度录得的税收优惠，主要是由于以色列和澳大利亚的某些子公司的税收清算以及这些子公司向美国子公司的软件的实体内部转让。
•截至2023年12月31日止年度录得的税收优惠，主要是由于我们的管辖税率提高，重新计量与先前在瑞士转让的知识产权相关的递延税收资产产生的9900万美元递延税收优惠，以及与瑞士当地税务当局授予的抵免相关的2900万美元递延税收优惠。截至2023年12月31日止年度记录的收益还包括与实体内部将某些亚洲地区知识产权转让给新加坡或美国相关的3000万美元递延税项收益。
截至2023年12月31日止年度被记为特殊项目的其他所得税影响包括4100万美元的费用，这些费用与之前作为特殊项目被记录为法定税率较低的纳税年度的重新特许经营收益相关的资本损失利用时间更正相关。
GAAP营业利润与公司餐厅利润的对账
|
2025
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德基分部 | 塔可钟分部 | 必胜客分部 | Habit Burger & Grill部门 | 公司和未分配 | 合并 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| GAAP营业利润（亏损） | $ | 1,503 | $ | 1,129 | $ | 340 | $ | (13) | $ | (384) | $ | 2,574 | ||||||||||||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业收入 | 1,807 | 1,060 | 602 | 12 | (7) | 3,473 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 | 679 | 754 | 360 | 3 | — | 1,796 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 372 | 215 | 219 | 54 | 402 | 1,262 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业费用 | 66 | 29 | 41 | 4 | — | 140 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营广告和其他服务费用 | 670 | 750 | 376 | 3 | — | 1,799 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重新特许经营（收益）损失 | — | — | — | — | (48) | (48) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他（收入）费用 | 1 | — | (14) | 12 | 3 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
公司餐厅盈利（亏损）
|
$ | 128 | $ | 310 | $ | (1) | $ | 46 | (22) | $ | 461 | |||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 | $ | 1,057 | $ | 1,281 | $ | 51 | $ | 555 | — | $ | 2,945 | |||||||||||||||||||||||||||
| 公司餐厅毛利率% | 12.1 | % | 24.2 | % | (1.4) | % | 8.3 | % | 不适用 | 15.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||
40
|
2024
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德基分部 | 塔可钟分部 | 必胜客分部 |
Habit Burger & Grill部门
|
公司和未分配 | 合并 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| GAAP营业利润（亏损） | $ | 1,363 | $ | 1,049 | $ | 373 | $ | — | $ | (382) | $ | 2,403 | ||||||||||||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业收入 | 1,685 | 997 | 622 | 9 | (18) | 3,295 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 | 613 | 708 | 378 | 3 | — | 1,702 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 363 | 199 | 219 | 54 | 346 | 1,181 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业费用 | 63 | 33 | 34 | 4 | — | 134 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营广告和其他服务费用 | 610 | 708 | 390 | 3 | — | 1,711 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重新特许经营（收益）损失 | — | — | — | — | (34) | (34) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他（收入）费用 | (3) | (1) | (16) | 10 | 44 | 34 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
公司餐厅盈利（亏损）
|
$ | 98 | $ | 283 | $ | — | $ | 59 | $ | (8) | $ | 432 | ||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 | $ | 801 | $ | 1,155 | $ | 8 | $ | 588 | $ | — | $ | 2,552 | ||||||||||||||||||||||||||
| 公司餐厅毛利率% | 12.2 | % | 24.4 | % | (0.6) | % | 10.1 | % | 不适用 | 16.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
2023
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德基分部 | 塔可钟分部 | 必胜客分部 | Habit Burger & Grill部门 | 公司和未分配 | 合并 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| GAAP营业利润（亏损） | $ | 1,304 | $ | 944 | $ | 391 | $ | (14) | $ | (307) | $ | 2,318 | ||||||||||||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业收入 | 1,698 | 918 | 622 | 9 | — | 3,247 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 | 648 | 654 | 383 | 2 | — | 1,687 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | 383 | 204 | 221 | 59 | 326 | 1,193 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业费用 | 72 | 32 | 15 | 3 | 1 | 123 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营广告和其他服务费用 | 648 | 644 | 389 | 2 | — | 1,683 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重新特许经营（收益）损失 | — | — | — | — | (29) | (29) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他（收入）费用 | 6 | — | (11) | 10 | 9 | 14 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司餐厅利润 | $ | 67 | $ | 252 | $ | — | $ | 49 | $ | — | $ | 368 | ||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 | $ | 484 | $ | 1,069 | $ | 14 | $ | 575 | $ | — | $ | 2,142 | ||||||||||||||||||||||||||
| 公司餐厅毛利率% | 13.7 | % | 23.7 | % | 0.1 | % | 8.5 | % | 不适用 | 17.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||
影响报告结果和/或合理可能影响未来结果的项目
以下项目影响了2025年和/或2024年的报告结果和/或有合理可能影响未来结果。另请参阅本MD & A的特殊项目详情部分，了解其他类似影响结果的项目。
必胜客战略期权回顾
2025年，我们开始审查必胜客品牌的战略选项。审查的目标是通过确定在高度分散的比萨市场中最佳利用必胜客的结构优势——强大的品牌资产、经验丰富的特许经营合作伙伴和有意义的规模——的最佳方法，为百胜集团、必胜客及其特许经营合作伙伴创造价值。我们
41
目前打算在2026年完成这一战略选项审查，无法保证这一审查将产生任何具体结果或交易。我们在截至2025年12月31日的年度内发生了与该战略审查相关的某些成本（请参阅本MD & A的特殊项目部分的详细信息），并预计随着该战略选项审查的进展，将发生目前数额不定的进一步成本。
税法变化的影响
2025年7月4日，俗称《一大美丽法案》（OBBBA）的H.R.1在美国颁布成为法律。OBBBA包括范围广泛的国内和国际税收改革条款，包括延长和修改《减税和就业法案》的某些关键条款，以及允许对合格的可折旧财产和研究支出加速税收减免的条款。OBBBA有多个生效日期，某些条款将于2025年生效，其他条款将于2027年生效。我们目前预计，我们目前的有效税率不会受到立法的重大影响。
2024年额外一周
2024财年包括我们所有按期间日历运营的美国和某些国际子公司的第53周。有关我们的财政日历的更多详细信息，请参见附注2。下表汇总了第53次会议的估计影响 截至2024年12月31日止年度的收入和营业利润一周。2024年第53周有利影响稀释后每股收益约0.09美元。
| 肯德基分部 | 塔可钟分部 | 必胜客分部 | Habit Burger & Grill部门 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 | $ | 16 | $ | 21 | $ | — | $ | 9 | $ | 46 | |||||||||||||||||||
| 特许经营和物业收入 | 8 | 16 | 6 | — | 30 | ||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 | 4 | 11 | 5 | — | 20 | ||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 28 | $ | 48 | $ | 11 | $ | 9 | $ | 96 | |||||||||||||||||||
| 营业利润 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业收入 | $ | 8 | $ | 16 | $ | 6 | $ | — | $ | 30 | |||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 | 4 | 11 | 5 | — | 20 | ||||||||||||||||||||||||
| 餐厅利润 | 3 | 7 | — | 1 | 11 | ||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务费用的特许经营 | (4) | (11) | (5) | — | (20) | ||||||||||||||||||||||||
| G & A费用 | (2) | (2) | (1) | — | (5) | ||||||||||||||||||||||||
| 营业利润 | $ | 9 | $ | 21 | $ | 5 | $ | 1 | $ | 36 | |||||||||||||||||||
中东冲突
在2023年第四季度，我们的某些市场，主要是我们的肯德基和必胜客部门，开始受到中东地区军事冲突的影响。我们的销售在2024年继续受到影响，在中东、马来西亚和印度尼西亚的市场影响最大。这些市场的影响对百胜集团截至2024年12月31日止年度的整体同店销售增长构成了大约1个百分点的逆风。此外，我们认为，我们在更广泛的市场和贸易领域经历了与冲突相关的影响，尽管这样的数量很难精确量化。
对Devyani的投资
在截至2024年3月31日的季度中，我们出售了对Devyani International Limited（“Devyani”）的约5%少数股权投资，该公司是一家在印度经营肯德基和必胜客餐厅的特许经营实体，税前收益为$
104
百万。出售日期前我们在Devyani的所有权权益的公允价值变动导致税前投资损失
42
$
20
截至2024年12月31日止年度的百万元税前投资收益$
8
截至2023年12月31日止年度的百万元。
肯德基分部
肯德基分部拥有33,897个单位，其中90%位于美国境外。此外，截至2025年底，肯德基分部99%的单位由特许经营商经营。
| % b/（w） | % b/（w） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 已报告 | EX外汇 | 不计外汇及2024年第53周 | 已报告 | EX外汇 |
除外汇及53rd2024年的一周
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 系统销售 | $ | 36,434 | $ | 34,452 | $ | 33,863 | 6 | 5 | 6 | 2 | 3 | 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 同店销售增长（下降）% | 3 | % | (2) | % | 7 | % | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 | $ | 1,057 | $ | 801 | $ | 484 | 32 | 30 | 32 | 66 | 64 | 60 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业收入 | 1,807 | 1,685 | 1,698 | 7 | 6 | 7 | (1) | 1 | 甚至 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 | 679 | 613 | 648 | 11 | 9 | 10 | (5) | (6) | (6) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 3,542 | $ | 3,099 | $ | 2,830 | 14 | 13 | 14 | 10 | 10 | 9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司餐厅利润 | $ | 128 | $ | 98 | $ | 67 | 31 | 28 | 32 | 48 | 47 | 43 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司餐厅毛利率% | 12.1 | % | 12.2 | % | 13.7 | % | (0.1) | ppts。 | (0.1) | ppts。 | — | (1.5) | ppts。 | (1.4) | ppts。 | (1.5) | ppts。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| G & A费用 | $ | 372 | $ | 363 | $ | 383 | (3) | (2) | (2) | 5 | 5 | 6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业费用 | 66 | 63 | 72 | (6) | (4) | (4) | 13 | 12 | 12 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营广告和其他服务费用 | 670 | 610 | 648 | (10) | (8) | (9) | 6 | 6 | 7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润 | $ | 1,503 | $ | 1,363 | $ | 1,304 | 10 | 9 | 10 | 4 | 6 | 5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| %增加（减少） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 单位数 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营 | 33,393 | 31,513 | 29,680 | 6 | 6 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司所有 | 504 | 468 | 220 | 8 | 113 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 33,897 | 31,981 | 29,900 | 6 | 7 | ||||||||||||||||||||||||||||||
公司销售额及公司餐厅毛利率%
2025年，公司销售额的增长，不包括外币换算和2024年第53周研磨的影响，是由2024年第二季度肯德基英国和爱尔兰餐厅收购（见注3）和公司同店销售增长5%推动的。
2025年，公司餐厅利润率百分比（不包括外币换算和2024年第53周研磨的影响）持平，因为肯德基英国和爱尔兰餐厅收购中包含的单位的较低利润率百分比被公司同店销售增长所抵消。
特许经营和物业收入
2025年，不计外币换算和2024年第53周研磨的影响，特许经营和物业收入的增长是由单位增长和特许经营同店销售增长2%推动的，部分被肯德基英国和爱尔兰餐厅收购带来的1%的负面影响所抵消。
43
G & A
在2025年，G & A的增长，不包括外币换算和2024年第53周的影响，是由与我们的年度激励薪酬计划相关的更高费用推动的，但部分被较低的员工人数和工资所抵消。
营业利润
2025年，剔除外币换算和2024年第53周研磨的影响，营业利润的增长是由同店销售增长和单位增长推动的。
塔可钟分部
塔可钟部门有9030个单位，其中86%在美国。截至2025年底，该公司拥有美国塔可钟公司8%的股份。
| % b/（w） | % b/（w） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 已报告 | EX外汇 | 不计外汇及2024年第53周 | 已报告 | EX外汇 |
EX FX和第53 2024年的一周
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 系统销售 | $ | 18,361 | $ | 17,193 | $ | 15,915 | 7 | 7 | 8 | 8 | 8 | 6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 同店销售增长% | 7 | % | 4 | % | 5 | % | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 | $ | 1,281 | $ | 1,155 | $ | 1,069 | 11 | 11 | 13 | 8 | 8 | 6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业收入 | 1,060 | 997 | 918 | 6 | 6 | 8 | 9 | 9 | 7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 | 754 | 708 | 654 | 7 | 7 | 8 | 8 | 8 | 7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 3,095 | $ | 2,860 | $ | 2,641 | 8 | 8 | 10 | 8 | 8 | 7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司餐厅利润 | $ | 310 | $ | 283 | $ | 252 | 10 | 10 | 12 | 12 | 12 | 9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司餐厅毛利率% | 24.2 | % | 24.4 | % | 23.7 | % | (0.2) | ppts。 | (0.2) | ppts。 | (0.1) | ppts。 | 0.7 | ppts。 | 0.7 | ppts。 | 0.6 | ppts。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| G & A费用 | $ | 215 | $ | 199 | $ | 204 | (8) | (8) | (9) | 3 | 3 | 4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业费用 | 29 | 33 | 32 | 12 | 12 | 12 | (3) | (3) | (2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营广告和其他服务费用 | 750 | 708 | 644 | (6) | (6) | (8) | (10) | (10) | (8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润 | $ | 1,129 | $ | 1,049 | $ | 944 | 8 | 8 | 10 | 11 | 11 | 9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| %增加（减少） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 单位数 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营 | 8,357 | 8,253 | 8,081 | 1 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司所有 | 673 | 504 | 483 | 34 | 4 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 9,030 | 8,757 | 8,564 | 3 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||
公司销售额及公司餐厅毛利率%
2025年公司销量增加，剔除研磨影响53rd周，受收购带动，公司同店销售增长5%，单位增长。
2025年，公司餐厅利润率百分比的下降，不包括研磨53rd本周，受商品通胀（主要是牛肉）、劳动力和其他餐厅运营成本增加的推动，部分被美国东南部餐厅收购中包含的单位的更高利润率百分比和同店销售增长所抵消。
44
特许经营和物业收入
2025年特许经营和物业收入增加，剔除研磨影响53rd周，受到特许经营同店销售增长7%和单位增长的推动。
G & A
2025年，G & A的增加，不包括研磨53的影响rd本周，受更高的数字和技术费用、与我们的年度激励薪酬计划相关的更高费用以及基于股份的薪酬增加的推动，部分被专业和法律费用的下降所抵消。
营业利润
2025年营业利润增长，剔除研磨53影响rd周，受到同店销售增长、单位增长和收购的推动，部分被更高的餐厅运营成本和更高的G & A所抵消。
必胜客分部
必胜客部门拥有19,974个单位，其中68%位于美国境外。截至2025年底，必胜客部门99%以上的单位由特许经营商运营。必胜客部门使用多种分销渠道，包括外卖、堂食和快递（例如机场），包括在必胜客和Telepizza品牌下运营的单位。
| % b/（w） | % b/（w） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 已报告 | EX外汇 | 不计外汇及2024年第53周 | 已报告 | EX外汇 |
不计外汇及2024年第53周
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 系统销售 | $ | 12,794 | $ | 13,108 | $ | 13,315 | (2) | (3) | (2) | (2) | (1) | (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 同店销售增长（下降）% | (1) | % | (4) | % | 2 | % | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 | $ | 51 | $ | 8 | $ | 14 | 584 | 573 | 599 | (45) | (45) | (47) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业收入 | 602 | 622 | 622 | (3) | (3) | (2) | 甚至 | 1 | 甚至 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 | 360 | 378 | 383 | (5) | (5) | (4) | (1) | (1) | (3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 1,013 | $ | 1,008 | $ | 1,019 | 甚至 | 甚至 | 1 | (1) | (1) | (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司餐厅盈利（亏损） | $ | (1) | $ | — | $ | — | NM | NM | NM | NM | NM | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司餐厅毛利率% | (1.4) | % | (0.6) | % | 0.1 | % | (0.8) | ppts。 | (0.9) | ppts。 | (0.8) | ppts。 | (0.7) | ppts。 | (0.7) | ppts。 | (0.8) | ppts。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| G & A费用 | $ | 219 | $ | 219 | $ | 221 | 甚至 | 1 | 甚至 | 1 | 1 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营和物业费用 | 41 | 34 | 15 | (18) | (19) | (21) | (122) | (121) | (118) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营广告和其他服务费用 | 376 | 390 | 389 | 4 | 4 | 2 | 甚至 | 甚至 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润 | $ | 340 | $ | 373 | $ | 391 | (9) | (9) | (8) | (5) | (3) | (4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| %增加（减少） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 单位数 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营 | 19,835 | 20,202 | 19,859 | (2) | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司所有 | 139 | 23 | 7 | 504 | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 19,974 | 20,225 | 19,866 | (1) | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||
45
特许经营和物业收入
2025年特许经营和物业收入减少，剔除外币折算和研磨影响53rd2024年的一周，受特许经营同店销售额下降（1%）和单位下降的推动。
G & A
2025年，G & A，剔除外币折算和研磨影响的53rd2024年的一周持平，原因是餐厅收购的影响以及与我们的年度激励薪酬计划相关的更高支出被工资和福利的下降所抵消。
营业利润
2025年营业利润减少，剔除外币折算和研磨影响53rd2024年的一周，受到同店销售额下降、餐厅收购的影响、更高的本年度坏账费用（包括与已过渡到新所有权的特许经营实体相关的坏账费用）和单位下降的推动。
Habit Burger & Grill部门
Habit Burger & Grill部门有384个单位，绝大多数在美国。截至2025年底，该公司在美国拥有79%的Habit Burger & Grill单位。
| % b/（w） | % b/（w） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023 | 已报告 | EX外汇 | 不计外汇及2024年第53周 | 已报告 | EX外汇 | 不计外汇及2024年第53周 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 系统销售 | $ | 706 | $ | 713 | $ | 696 | (1) | (1) | 1 | 2 | 2 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 同店销售增长（下降）% | (1) | % | (4) | % | (3) | % | 不适用 | 不适用 |
不适用
|
不适用 | 不适用 |
不适用
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 570 | $ | 600 | $ | 586 | (5) | (5) | (3) | 2 | 2 | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润（亏损） | $ | (13) | $ | — | $ | (14) | NM | NM | NM | 99 | 99 | 90 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| %增加（减少） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 单位数 |
2025
|
2024
|
2023 |
2025
|
2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营 | 83 | 67 | 71 | 24 | (6) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司所有 | 301 | 316 | 307 | (5) | 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 384 | 383 | 378 | — | 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||
46
公司&未分配
| % b/（w） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （费用）/收入 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
公司和未分配G & A费用
|
$ | (402) | $ | (346) | $ | (326) | (16) | (6) | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
未分配的公司餐厅费用
|
(22) | (8) | — | (176) |
NM
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
未分配的特许经营和物业收入
|
(7) | (18) | — | 63 | NM | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
未分配的特许经营和物业费用
|
— | — | (1) |
NM
|
NM
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
未分配再特许经营收益（亏损）（见附注19）
|
48 | 34 | 29 | 42 | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
未分配其他收入（费用）
|
(3) | (44) | (9) | NM | NM | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
投资收益（费用），净额（见附注5）
|
1 | (21) | 7 | NM | NM | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他养老金收入（支出）（见附注15）
|
2 | 7 | 6 | (71) | 17 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (501) | (489) | (513) | (2) | 5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
所得税拨备（见附注18）
|
(518) | (414) | (221) | (25) | (88) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
实际税率（见附注18）
|
24.9 | % | 21.8 | % | 12.1 | % | (3.1) | ppts。 | (9.7) | ppts。 | ||||||||||||||||||||||||||||
公司和未分配G & A费用
2025年，公司和未分配G & A费用的增加是由与本年度必胜客战略期权审查相关的成本、与我们本年度品牌总部合并相关的成本、更高的工资和福利、更高的专业和法律费用以及与我们的年度激励薪酬计划相关的更高的本年度费用推动的，部分被与我们的资源优化计划相关的更低成本所抵消。
未分配的公司餐厅费用
未分配的公司餐厅费用包括重新获得的特许经营权的摊销。2025年，这一增长是由2025年Taco Bell美国东南部餐厅收购以及与2024年肯德基英国和爱尔兰餐厅收购相关的全年摊销推动的。
未分配的特许经营和物业收入
2025年，未分配特许经营和物业收入的减少是由与我们与土耳其一家特许经营商的特许经营协议终止相关的研磨费用推动的，部分被本年度与必胜客战略期权审查相关的特许经营奖励资产的注销所抵消。
未分配其他收入（费用）
2025年，未分配其他收入（费用）减少的主要原因是与德国主特许经营权收购相关的研磨费用以及与土耳其业务相关的终止相关成本。
合并现金流
经营活动所产生的现金净额2025年为20.10亿美元，而2024年为16.89亿美元。这一增长主要是由于不计特殊项目的营业利润增加，以及本年度奖励薪酬和所得税支付减少。
投资活动所用现金净额2025年为10.03亿美元，2024年为4.22亿美元。这一变化主要是由于本年度餐厅收购支出增加、本年度资本支出增加以及出售我们在Devyani约5%的少数股权投资所产生的上一年研磨收益，与上一年的短期投资净购买相比，本年度的短期投资到期部分抵消了这一影响。
筹资活动使用的现金净额2025年为9.24亿美元，2024年为11.63亿美元。这一变化主要是由于净借款增加，部分被本年度股票回购增加所抵消。
47
综合财务状况
我们的合并资产负债表受到了Taco Bell美国餐厅收购的影响（见注3）。
流动性和资本资源
历史上，我们通过广泛的特许经营业务（需要有限的百胜投资）以及公司自有门店的运营产生了可观的现金流。2025年，我们的年度经营现金流超过20亿美元，我们预计2026年的经营现金流将持续强劲。我们打算利用这些经营现金流继续投资于发展我们的业务并支付有竞争力的股息，然后通过股票回购将剩余的任何超额部分返还给股东。视市场情况而定，随着业务增长，我们预计通过发行增量债务，在中期内将综合净杠杆率维持在约4.0倍息、税、折旧及摊销前利润（“EBITDA”）。
如果经营现金流加上其他现金来源不能满足我们预期的现金需求，我们根据我们的信贷协议（见附注11）维持15亿美元的循环贷款，截至2025年12月31日，该协议有3亿美元未偿还。2025年我们循环贷款下的借款的原始期限为三个月或更短。我们认为，我们持续的运营现金、手头现金（截至2025年12月31日约为7亿美元）以及循环贷款下的可用资金将足以满足我们未来十二个月的现金需求。
我们的物质现金需求包括以下合同义务和其他义务。
债务义务和利息支付
截至2025年12月31日，在不包括循环融资余额、融资租赁和债务发行成本及折扣在内的115亿美元未偿债务总额中，约96%（包括利率掉期的影响）是固定的，有效整体利率约为4.5%。我们的目标是资本结构，我们认为该结构在优化利率、久期和灵活性之间提供了有吸引力的平衡，流动性来源多样化，期限分布在多年。如上所述，随着我们业务的增长，我们预计通过发行增量债务，在中期内将我们的净杠杆率维持在约4.0倍EBITDA。我们目前的信用评级为BB +（标准普尔）/Ba2（穆迪）。
下表汇总了截至2025年12月31日我们未偿还的长期债务的未来到期情况，不包括融资租赁和债务发行成本和贴现。
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2037 | 2043 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 证券化票据 | $ | 884 | $ | 595 | $ | 590 | $ | 1,000 | $ | 737 | $ | 500 | $ | 4,306 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 信贷协议 | $ | 28 | 34 | 1,424 | 438 | 1,923 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 循环设施 | 300 | 300 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附属公司优先无抵押票据 | 750 | 750 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百胜高级无抵押票据 | 800 | 1,050 | 2,100 | $ | 325 | $ | 275 | 4,550 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 28 | $ | 1,668 | $ | 2,019 | $ | 1,327 | $ | 1,800 | $ | 1,787 | $ | 2,600 | $ | 325 | $ | 275 | $ | 11,828 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
上表中未偿还长期债务的利息支付总额约为25亿美元，其中约5亿美元将在未来12个月内按名义基础支付未偿还金额。与我们债务的浮动利率部分相关的估计利息支付，扣除我们的利率掉期，是基于当前的有担保隔夜融资利率（“SOFR”）利率。
有关证券化票据、信贷协议、附属高级无抵押票据及百胜高级无抵押票据的详情，请参阅附注11。
经营和融资租赁
根据我们的经营和融资租赁所需的付款总额为20亿美元，其中1.9亿美元将在未来12个月内支付。这些金额是按名义金额计算的，包括与我们合理确定将行使的续租选择权相关的付款。这些租赁主要涉及约1,100家公司拥有的餐厅和约225家我们将土地、建筑物或两者都转租给我们的特许经营商的租赁餐厅。见附注12。
48
投资活动
我们仍然致力于维持我们的轻资产、特许人模式。我们的投资活动配置策略包括：
•运行率资本支出，包括公司餐厅维修、维护和改造，支持我们的数字和技术计划以及特定项目的资本支出，
•有针对性的新公司单位开发，以刺激额外增长，其中部分资金来自重新特许经营相当数量的现有公司单位，以及
•为股东和加盟商创造增量价值的战略投资。
2026年，由于技术举措以及对Taco Bell、肯德基和Habit Burger & Grill公司餐厅的持续投资，包括对最近收购的餐厅的定期维护，我们预计总资本支出约为4亿美元。此外，我们预计约有5000万美元的重新特许经营收益，导致净资本支出 约3.5亿美元。
购买义务
我们的采购义务包括购买商品或服务的协议，这些协议对我们具有强制执行和法律约束力，并规定了所有重要条款，包括：要购买的固定或最低数量；固定、最低或可变价格条款；以及交易的大致时间。我们排除了可以取消而不会受到处罚的协议。我们的采购义务主要涉及营销、信息技术和供应协议。截至2025年12月31日，我们的采购义务约为4.5亿美元，其中约3亿美元将在未来12个月内到期。
除了我们的合同义务和其他义务外，我们寻求支付具有竞争力的股息，并通过股票回购将多余的现金返还给股东。如附注20所述，我们还受到与某些可能需要未来现金支出的税务和法律事务相关的索赔和或有事项的影响。
股息及股份回购
2026年2月，我们的董事会宣布了每股普通股0.75美元的季度股息，比2025年支付的每股普通股0.71美元的季度股息增加了6%。这一季度股息将于2026年3月6日向2026年2月20日收盘时登记在册的股东派发，总额约为2.1亿美元。
2024年5月，我们的董事会授权在2026年12月31日之前对我们的已发行普通股进行高达20亿美元的股票回购（不包括适用的交易费和消费税）。本授权自2022年9月批准的事先授权用尽后于2024年7月1日生效。截至2025年12月31日，我们仍有能力根据这项授权回购高达11亿美元的普通股。本授权并不规定公司有义务收购任何特定数量的股份。
或有事项
如附注20所述，在美国国税局（“IRS”）对2013至2015财年进行审计后，我们无法使用IRS上诉程序（一种诉讼前的替代性争议解决工具）解决IRS提议的因该审计而导致的少缴税款问题。美国国税局声称，2014财年少缴税款约21亿美元，外加4.18亿美元的罚款。这两笔金额都需要支付利息，截至2025年12月31日，利息约为21亿美元。这些金额主要与我们在2014年进行的一系列重组有关，这些重组与我们的企业和管理层报告结构的业务重组有关，沿着品牌线。美国国税局声称，这些交易导致了大约60亿美元的应税分配。
我们不同意美国国税局的立场，并正在激烈地挑战这一立场。2025年6月4日，我们向美国税务法院提交了一份请愿书，对美国国税局在缺陷通知中规定的立场提出异议。美国国税局于2025年9月12日提交了答复。诉讼正在进行中。
此外，如附注20所述，2020年1月29日，我们收到印度执法局（“DOE”）特别局长的命令，对百胜集团实施处罚！Restaurants India Private Limited（“YRIPL”）和某些前
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董事约110亿印度卢比，约合125美元，主要涉及涉嫌违反1993年和1994年规定的经营条件。外部律师告知我们，该命令存在缺陷，并已向德里高等法院提交了令状请愿书，该法院于2020年3月5日批准了该处罚令的临时中止。2022年11月，YRIPL被告知，已成立一个行政法庭法庭，以审理DOE就2020年1月命令的某些调查结果提出的上诉，包括声称某些指控被错误地撤销，以及施加的处罚金额不足。定于2026年2月18日与行政法庭举行的听证会已改期至2026年5月21日。定于2025年12月10日在德里高等法院举行的听证会一直持续到2026年5月5日，中止令仍然有效。我们否认责任，并打算继续大力捍卫这件事。
有关我们的表外安排的讨论，请参见附注20的租赁担保部分。
尚未采用新的会计公告
2024年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了ASU 2024-03，损益表费用分类（子主题220-40），其中要求新的财务报表披露，在相关损益表费用标题中对规定的费用类别进行分类。该标准对公司2027财年10-K表格年度报告以及随后的中期期间有效，允许提前采用。这些修订应前瞻性地适用；但允许追溯适用。我们目前正在评估该标准对我们披露的影响。
2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06，无形资产——商誉和其他——内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计核算，修订了软件成本会计核算的某些方面，包括删除软件开发项目阶段，并要求公司在1）管理层授权或承诺为软件项目提供资金以及2）很可能项目将完成并且软件将被用于执行预期功能的情况下将成本资本化。该标准在我们的2028财年第一季度对公司生效，允许提前采用，并且可以在预期、追溯或修改的预期基础上应用。我们目前正在评估该准则对我们合并财务报表的影响。
关键会计政策和估计
我们报告的业绩受到适用某些会计政策的影响，这些政策要求我们做出主观或复杂的判断。这些判断涉及对本质上不确定的事项的影响的估计，这些事项可能会对我们的季度或年度经营业绩或财务状况产生重大影响。估计和判断的变化可能会对我们未来年度的经营业绩、财务状况和现金流量产生重大影响。以下是我们认为至关重要的会计政策的描述。
长期资产的减值或处置
我们每年对我们打算作为公司餐厅继续经营的餐厅的长期资产（主要是PP & E、使用权经营租赁资产和分配的须摊销的无形资产）进行减值审查，或每当事件或情况变化表明餐厅的账面金额可能无法收回时。我们使用连续两年的经营亏损作为我们对这些餐厅资产进行年度减值测试的潜在减值的主要指标。 我们根据餐厅的预测未贴现现金流评估可收回性，其中包括我们根据我们对该单位的计划和可比餐厅的实际结果对销售增长和利润率改善的最佳估计。对于被视为无法收回的餐厅资产，我们将减值餐厅减记至其估计的公允价值。
公允价值是对特许经营商将为餐厅及其相关资产（包括任何使用权资产）支付的价格的估计，是通过对餐厅的估计未来税后现金流量进行贴现确定的，其中包括我们根据特许经营协议将收到的特许权使用费的扣除，条款基本上按市场价格。税后现金流包含合理的销售增长和利润率改善假设，以及对特许经营商在确定餐厅购买价格时将使用的餐厅资产使用寿命的预期。
当我们更有可能将餐厅作为一个集团重新特许经营时，我们在餐厅集团层面进行减值评估。预期净销售收益通常基于买方的实际出价（如果有），或考虑到该餐厅集团的贴现预计税后现金流的预期出价。从历史上看，这些预期出价是对最终收到的收益的合理准确估计。用于确定预期出价的税后现金流包含了与餐厅级别评估类似的假设。
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公允价值计算中使用的贴现率是我们对加盟商在购买类似餐厅或餐厅集团以及相关长期资产时预期获得的要求回报率的估计。贴现率包含了历史再特许市场交易的收益率，并与预测现金流中固有的风险和不确定性相称。
对未来现金流的估计是高度主观的判断，可能会受到业务或经济状况变化的重大影响。我们在考虑历史经验、近期经济和行业趋势以及竞争条件的情况下制定这些估计。如果我们的估计或基本假设（包括贴现率）发生变化，我们可能会在未来经历更高的减值费用。
我们在第四季度开始时每年对无限期无形资产进行减值评估，如果发生表明可能存在减值的事件或情况变化，则更经常地进行评估。公允价值是对有意愿的买方将为该无形资产支付的价格的估计，一般是通过对与该无形资产相关的预期未来税后现金流量进行折现来估计的。我们最重要的无限期无形资产是我们的Habit Burger & Grill品牌资产，截至2025年12月31日，其账面价值为9600万美元。截至我们2025年第四季度年度减值测试日，我们所有无限期无形资产的公允价值均超过其各自的账面价值，未记录减值。
商誉减值
我们在第四季度开始时每年评估商誉的减值情况，如果发生表明可能存在减值的事件或情况变化，则更经常地进行评估。商誉通过确定我们报告单位的公允价值是否超过其账面价值进行减值评估。我们的报告单位是我们在肯德基、塔可钟、必胜客和Habit Burger & Grill部门的业务部门（根据地理位置进行调整）。公允价值是有意愿的买方将为报告单位支付的价格，通常使用来自特许特许权使用费和公司拥有的餐厅运营（如果有的话）的贴现预期未来税后现金流进行估计。未来现金流估计和贴现率是估算报告单位公允价值时的关键假设。
未来现金流基于相对于近期历史业绩的增长预期，并包含销售增长（来自净新单位或同店销售增长）和利润率改善（对于那些包括公司自有餐厅运营的报告单位）假设，我们认为第三方买家在确定报告单位的购买价格时会假设这些假设。任何考虑到贴现现金流的利润率改善假设都与销售增长高度相关，因为现金流增长可以通过产品定价和餐厅生产力举措等各种相互关联的策略来实现。贴现率是我们对第三方买方在向我们购买构成报告单位的业务时预期获得的要求回报率的估计。我们认为贴现率与预测现金流中固有的风险和不确定性是相称的。
截至2025年第四季度商誉测试日期，我们所有有商誉余额的报告单位的公允价值均超过其各自的账面价值，除Habit Burger & Grill报告单位外，所有报告单位的公允价值均大幅超过其各自的账面价值。由于涉及我们的Habit Burger & Grill报告单位，其中包括6400万美元的商誉余额，对我们2025年第四季度报告单位公允价值估计影响最大的假设是未来的同店销售增长和公司餐厅利润率改善。这些假设与我们对品牌的内部计划是一致的，并且考虑到Habit Burger & Grill以及我们其他概念的历史经验是合理的。然而，如果Future Habit Burger & Grill的实际业绩继续像截至2025年12月31日止年度的情况那样相对于预期表现不佳，则这些商誉的部分或全部可能会在未来年度发生减值。
当我们重新特许经营餐厅时，我们根据在重新特许经营中处置的报告单位部分与将保留的报告单位部分的相对公允价值，将商誉计入已处置餐厅的账面金额。在重新特许经营中处置的报告单位部分的公允价值是通过参考预期由餐厅产生并由特许经营商保留的未来现金流量的贴现值确定的，其中包括扣除特许经营商将向我们支付的与重新特许经营交易同时签订的特许经营协议相关的预期、未来特许权使用费。保留的报告单位的公允价值基于愿意购买的买方将为保留的报告单位支付的价格，其中包括特许经营协议的价值。如果此类特许经营协议被确定为不按现行市场汇率进行，则对公允价值确定进行适当调整。因此，保留的报告单位的公允价值可以包括来自那些目前正在重新特许经营的餐厅的特许权使用费、现有特许经营业务的特许权使用费和保留的公司餐厅业务的预期未来现金流。因此，将在重新特许经营交易中注销的报告单位商誉的百分比将低于在该交易中重新特许经营的报告单位公司拥有的餐厅的百分比，并且
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商誉可以分配给只有特许经营餐厅的报告单位。在确定此类特许经营协议是否以现行市场价格时，我们的首要考虑是与我们目前的特许经营协议的条款保持一致，无论是在国内还是在世界各地，这些餐厅正在重新获得特许经营权。公司认为，由于公司和特许经营商分担销售结果近期波动的影响，同时承认长期来看，特许权使用费代表双方的适当费率，因此特许权使用费率作为销售额的百分比保持一致是适当的。
预期由餐厅产生并由特许经营商保留的未来现金流的折现值减去特许经营商将支付给公司的未来特许权使用费。因此，公司将根据特许经营协议收取的未来特许权使用费的公允价值视为其在确定重新特许经营时注销的商誉时保留的公允价值。其他人可能会将这些未来特许权使用费的公允价值视为处置的公允价值，从而得出结论，在重新特许经营交易中处置了报告单位公允价值的更大百分比。
2025年期间，公司完成的重新特许经营活动受到限制，与这些交易相关的商誉注销约为300万美元。
养老金计划
我们的某些员工在固定福利养老金计划的覆盖范围内。我们的两个最重要的计划在美国，截至2025年12月31日，预计福利义务（“PBO”）为7.74亿美元，计划资产的公允价值为6.7亿美元。
PBO反映了员工迄今为止获得的所有福利的精算现值，并纳入了对未来薪酬水平的假设。由于预期支付迄今赚取的收益的时间范围相对较长，我们的人民银行对贴现率的变化高度敏感。对于这些美国计划，我们使用2025年12月31日5.70%的贴现率来衡量我们的PBO。确定这一贴现率的主要基础是一个模型，该模型由穆迪或标准普尔（“标普”）评级为AA或更高的十种或更多公司债务工具的假设组合组成，其现金流反映了我们在这些计划下的预期福利支付现金流。我们从模型中排除了穆迪或标普标记为潜在降级的公司债务工具（如果潜在降级将导致穆迪和标普的评级均低于AA）以及收益率高于均值两个标准差或更多的债券。在考虑可能的债券组合时，该模型允许特定年份的债券现金流超过该年度的预期福利支付现金流。这些超额被假定以适当的一年远期利率进行再投资，并用于满足未来一年的福利支付现金流。利用该假设组合的加权平均收益率，得出合适的贴现率。我们还确保贴现率与上一年相比的变化与现行市场利率的整体变化保持一致，并根据需要进行调整。在我们的衡量日期，这一贴现率提高50个基点将使这些美国计划的PBO减少约4000万美元。相反，在我们的衡量日期，这一贴现率下降50个基点将使这些美国计划的PBO增加约4000万美元。
我们记录的净定期福利成本也受到贴现率的影响，以及我们在计量日期选择的计划资产长期回报率和死亡率假设。由于我们在美国的两个最重要的计划目前不对新参与者开放（见注15），预计2026年这些计划的净定期福利成本并不显着。
截至2025年12月31日，我们在这些美国计划的累计其他综合收益中包含了1.17亿美元的未确认税前精算净亏损。我们将在2026年确认约200万美元的这一损失，与2025年确认的200万美元损失一致。
所得税
截至2025年12月31日，我们有2.84亿美元的估值备抵，以将我们17.13亿美元的递延所得税资产减少到更有可能实现的金额。递延所得税资产净额主要与盈利的美国联邦、州和外国司法管辖区的暂时性差异和税收抵免结转以及某些外国司法管辖区的净经营亏损结转有关，其中大部分未到期。在评估我们收回递延税项资产的能力时，我们会考虑不同司法管辖区的未来应课税收入、结转期、使用限制以及审慎可行的税务规划策略。对这些司法管辖区未来应税收入的估计以及我们由此产生的利用递延所得税资产的能力可能会根据未来事件发生重大变化，包括我们对某些税务规划策略和重新特许经营计划的可行性的确定。因此，记录在案的估值备抵可能会受到未来重大变化的影响。
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理所当然，我们会定期接受联邦、州和外国税务机关的审计。我们在我们的所得税条款中确认在我们的纳税申报表中所采取或预期将采取的头寸的好处，当该头寸经这些税务机关审查后很可能会持续存在时。然后，以结算时实现的可能性大于百分之五十的最大利益金额来衡量一个公认的税收状况。截至2025年12月31日，我们有1.15亿美元的未确认税收优惠，如果确认，其中1.03亿美元将影响有效所得税率。我们每季度评估未确认的税收优惠，包括利息，以确保它们已针对事件进行了适当调整，包括审计结算，这可能会影响我们对此类风险敞口的最终支付。
将2017年12月31日之后产生的收益汇回国内，一般将有资格获得所收到的100%股息扣除或被视为先前征税收入的分配，因此可免交美国联邦税。未分配的外国收入在汇回时仍可能需要缴纳一定的州和外国收入和预扣税。除有限的例外情况外，我们不打算无限期地将我们未汇出的收入再投资到美国境外。因此，我们提供了税收，包括任何美国联邦和州收入、外国收入，或对我们未汇出的大部分收入的外国预扣税。在我们确实打算无限期地将我们未汇出的收益再投资的司法管辖区，如果资金在应税交易中汇回，我们将被要求累积并支付适用的所得税（如果有的话）和外国预扣税。我们认为，任何此类税收都无关紧要。
| 项目7a。 | 关于市场风险的定量和定性披露。 | ||||
公司面临与利率、外币汇率和商品价格相关的金融市场风险。在正常业务过程中，根据我们的政策，我们通过多种策略管理这些风险，其中可能包括使用金融和商品衍生工具来对冲我们的基础风险敞口。我们的政策禁止将衍生工具用于交易目的，我们有适当的流程来监测和控制其使用。
利率风险
我们对利率变化有市场风险敞口，主要是在美国。我们115亿美元的未偿总债务，不包括循环贷款余额、融资租赁和债务发行成本和折扣，包括83%的固定利率债务和17%的浮动利率债务。我们试图通过使用利率互换将浮动利率债务的利率风险降至最低，截至2025年12月31日，利率互换导致我们15亿美元浮动利率债务的固定利率。因此，截至2025年12月31日，这115亿美元的未偿债务中，约96%实际上是固定利率债务。有关我们未偿债务的详细信息，请参见附注11，有关利率互换的详细信息，请参见附注13。
在2025年12月31日，假设短期利率上升100个基点，在考虑上述利率掉期到期后的接下来的12个月期间内，将导致利息支出增加约400万美元，在我们的综合损益表中为净额。这些估计金额是基于目前的浮动利率债务水平，无论是通过我们现有的利率掉期到期还是在到期后，都没有被交换，以固定并假设该债务的数量或构成没有变化，并排除与现金和现金等价物相关的利息收入的任何影响。
截至2025年12月31日，我们累计95亿美元的固定利率债务的公允价值将因同样的假设100个基点的增加而减少约3.75亿美元。在2025年12月31日，假设短期利率下降100个基点，将使与我们的利率掉期公允价值相关的净负债减少约3100万美元。公允价值是根据预期未来现金流量的现值考虑所涉及的风险并采用与存续期相适应的贴现率确定的。
外币汇率风险
外币汇率的变化会影响我们报告的外币计价收益、现金流和海外业务净投资以及我们外币计价金融工具的公允价值的换算。从历史上看，我们一直选择不通过使用金融工具来对冲与我们的外币计价收益和现金流相关的外币风险。我们试图在可行时通过以当地货币从第三方购买商品和服务来尽量减少与外币计价金融工具相关的风险敞口。因此，外币计价的金融工具主要包括公司间应收账款和应付账款。有时，我们利用远期合约和交叉货币掉期来减少与这些公司间应收账款和应付账款相关的风险敞口。这些合同的名义金额和到期日与基础应收账款或应付账款的名义金额和到期日相匹配，从而将我们与这些工具相关的外汇兑换风险降至最低。
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截至2025年12月31日，公司的外币净资产敞口（定义为外币资产减去外币负债）总计约为10.0亿美元。在国际市场经营使公司面临外币汇率变动的风险。该公司的主要风险敞口来自我们在亚太、欧洲和美洲的业务。截至2025年12月31日的财年，如果所有外币相对于美元统一贬值10%，营业利润将减少约1.5亿美元。这一估计的减少假设销售量、当地货币销售额或投入价格没有变化。
商品价格风险
由于与商品价格相关的市场风险，我们受制于公司经营的餐厅的食品成本波动。我们通过更高定价收回增加的成本的能力有时受到我们经营所处竞争环境的限制。我们主要通过与供应商的定价协议来管理我们面临的这种风险。
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| 项目8。 | 财务报表和补充数据。 | ||||
财务信息指数
财务报表附表
不需要附表，因为要么没有提供所需信息，要么没有提供足以要求提交附表的数量，要么因为所需信息已包含在上述财务报表或其附注中。
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独立注册会计师事务所的报告
致股东及董事会
百胜！Brands，Inc.：
关于合并财务报表及财务报告内部控制的意见
我们对随附的百胜集团合并资产负债表进行了审计。Brands，Inc.及其附属公司（本公司）截至2025年12月31日及2024年12月31日止三年期间各年度的相关综合损益表、综合收益表、现金流量表及股东赤字报表，以及相关附注（统称为综合财务报表）。我们还根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。
我们认为，上述合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日的三年期间各年度的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。
意见的依据
公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司合并报表发表意见，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们必须对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
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财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的、已通报或要求通报审计委员会的事项，该事项：（1）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
评估未确认的税收优惠
如综合财务报表附注18所述，公司记录的未确认税收优惠（不包括相关利息）为1.15亿美元。税法复杂，往往受到纳税人和各自税务机关的不同解释。
我们将对公司未确认的税收优惠的评估确定为关键审计事项。需要主观和复杂的审计师判断，以评估相关税务管辖区的税法和法规、法院裁决和审计结算，以确定公司因税务规划策略而识别出的重大不确定税务头寸的总体数量。
以下是我们为处理这一关键审计事项而执行的主要程序。我们对设计进行了评估，并测试了某些内部控制对公司识别不确定税务状况的流程的运行有效性。这包括与以下相关的控制措施：（1）识别产生重大不确定税务状况的税务规划策略；（2）评估对税法和法院裁决的解释；（3）评估哪些税务状况在税务机关审查后可能无法维持。我们让具有专门技能和知识的税务专业人士参与进来，他们协助：
•获得对公司税务筹划策略的了解；
•识别税务规划策略创建的税务头寸，并将结果与公司识别不确定的税务头寸进行比较；
•通过开发独立评估评估公司对税法和法院裁决的解释；以及
•进行独立评估，以确定经相关税务机关审查后可能无法维持的税务状况，并将结果与公司的评估进行比较。
/s/毕马威会计师事务所
我们自1997年起担任公司的核数师。
肯塔基州路易斯维尔
2026年2月20日
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| 合并损益表 | ||||||||||||||||||||
| 百胜！Brands，Inc.及其子公司 | ||||||||||||||||||||
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截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的财政年度
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| （百万，每股数据除外） | ||||||||||||||||||||
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2025
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2024
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2023
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| 收入 | ||||||||||||||||||||
| 公司销售 | $ |
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| 特许经营和物业收入 |
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| 广告和其他服务的特许经营权贡献 |
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| 总收入 |
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| 成本和费用，净额 | ||||||||||||||||||||
| 公司餐厅费用 |
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| 一般和行政费用 |
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| 特许经营和物业费用 |
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| 特许经营广告和其他服务费用 |
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| 重新特许经营（收益）损失 | (
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| 其他（收入）费用 |
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| 总成本和费用，净额 |
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| 营业利润 |
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| 投资（收益）费用，净额 | (
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| 其他养老金（收入）支出 | (
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| 利息支出，净额 |
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| 所得税前收入 |
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| 所得税拨备 |
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| 净收入 | $ |
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| 每股普通股基本收益 | $ |
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| 每股普通股摊薄收益 | $ |
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| 每股普通股宣布的股息 | $ |
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| 见所附合并财务报表附注。 | ||||||||||||||||||||
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| 综合全面收益表 | ||||||||||||||||||||
| 百胜！Brands，Inc.及其子公司 | ||||||||||||||||||||
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截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的财政年度
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| （百万） | ||||||||||||||||||||
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2025
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2024
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2023
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| 净收入 | $ |
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| 其他综合收益（亏损），税后净额： | ||||||||||||||||||||
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长期投资性质的实体内部交易的换算调整和收益（损失）
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年内产生的调整及收益（亏损）
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调整和（收益）损失重新分类为净收入
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税（费）益
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养老金和退休后福利的变化
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年内产生的未实现收益（亏损）
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将（收益）损失重新分类为净收入
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税（费）益
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衍生工具的变化
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年内产生的未实现收益（亏损）
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将（收益）损失重新分类为净收入
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税（费）益
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| 其他综合收益（亏损），税后净额 |
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| 综合收益 | $ |
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| 见所附合并财务报表附注。 | ||||||||||||||||||||
59
| 合并现金流量表 | ||||||||||||||||||||
| 百胜！Brands，Inc.及其子公司 | ||||||||||||||||||||
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截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的财政年度
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| （百万） | ||||||||||||||||||||
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2025
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2024
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2023
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| 现金流–经营活动 | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 折旧及摊销 |
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| 减值和关闭费用 |
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| 重新特许经营（收益）损失 | (
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(
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(
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| 投资（收益）费用，净额 | (
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(
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| 递延所得税 |
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(
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(
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| 股份补偿费用 |
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| 应收账款及应收票据变动 | (
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(
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(
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| 预付费用及其他流动资产变动 | (
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(
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(
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| 应付账款及其他流动负债变动 |
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(
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| 应付所得税变动 | (
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(
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| 其他，净额 |
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| 经营活动所产生的现金净额 |
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| 现金流–投资活动 | ||||||||||||||||||||
| 资本支出 | (
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(
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(
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出售Devyani Investment所得款项
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出售肯德基俄罗斯的收益
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| 收购特许经营餐厅 | (
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| 餐厅重新特许经营的收益 |
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短期投资的到期（购买），净额
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(
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| 其他，净额 | (
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(
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(
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| 投资活动所用现金净额 | (
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(
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(
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| 现金流–融资活动 | ||||||||||||||||||||
| 长期债务收益 |
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| 偿还长期债务 | (
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(
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(
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| 循环信贷额度，三个月或以下，净额 | (
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(
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| 短期借款，按原始期限 | ||||||||||||||||||||
| 超过三个月–收益 |
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| 三个月以上–付款 | (
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| 三个月或以下，净 |
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| 回购普通股股份 | (
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(
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(
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| 普通股支付的股息 | (
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(
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(
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| 其他，净额 | (
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(
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(
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| 筹资活动使用的现金净额 | (
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(
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(
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| 汇率对现金及现金等价物的影响 |
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(
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现金、现金等价物、受限制现金和受限制现金等价物净增加额
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| 现金、现金等价物、受限制现金和受限制现金等价物–年初 |
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| 现金、现金等价物、受限制现金和受限制现金等价物–年终 | $ |
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$ |
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$ |
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| 见所附合并财务报表附注。 | ||||||||||||||||||||
60
| 合并资产负债表 | ||||||||||||||
| 百胜！Brands，Inc.及其子公司 | ||||||||||||||
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2025年12月31日及2024年12月31日
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| （百万） | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 流动资产 | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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| 应收账款和票据，净额 |
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| 预付费用及其他流动资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 固定资产、工厂及设备，净值 |
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| 商誉 |
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| 无形资产，净值 |
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| 其他资产 |
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| 递延所得税 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债和股东赤字 | ||||||||||||||
| 流动负债 | ||||||||||||||
| 应付账款和其他流动负债 | $ |
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$ |
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| 应付所得税 |
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| 短期借款 |
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| 流动负债合计 |
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| 长期负债 |
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| 其他负债和递延贷项 |
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| 负债总额 |
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| 股东赤字 | ||||||||||||||
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普通股，
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| 累计赤字 | (
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(
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| 累计其他综合损失 | (
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(
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| 股东赤字总额 | (
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(
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| 负债总额和股东赤字 | $ |
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$ |
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| 见所附合并财务报表附注。 | ||||||||||||||
61
| 股东赤字综合报表 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百胜！Brands，Inc.及其子公司 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的财政年度
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| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已发行普通股 | 累计赤字 | 累计 其他综合收益（亏损） |
股东赤字总额
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| 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日余额 |
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$ |
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$ | (
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$ | (
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$ | (
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| 净收入 |
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| 长期投资性质的实体内部交易的换算调整和收益（损失） |
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将翻译调整数重新分类为收入
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养老金和退休后福利计划（扣除税收影响$
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(
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(
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衍生工具净亏损（扣除税收影响$
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(
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(
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| 综合收益 |
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| 宣派股息 | (
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(
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| 回购普通股股份 |
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(
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(
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(
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| 员工股份奖励行使 |
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(
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(
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| 以股份为基础的薪酬事件 |
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2023年12月31日余额
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$ | (
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$ | (
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$ | (
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| 净收入 |
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| 长期投资性质的实体内部交易的换算调整和收益（损失） | (
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(
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养老金和退休后福利计划（扣除税收影响$
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(
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(
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衍生工具净亏损（扣除税收影响$
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(
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(
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| 综合收益 |
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| 宣派股息 | (
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(
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回购普通股股份(1)
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(
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(
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(
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| 员工股份奖励行使 |
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(
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(
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| 以股份为基础的薪酬事件 |
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2024年12月31日余额
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$ | (
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$ | (
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$ | (
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| 净收入 |
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$ |
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| 长期投资性质的实体内部交易的换算调整和收益（损失） |
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养老金和退休后福利计划（扣除税收影响$
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衍生工具净亏损（扣除税收影响$
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(
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(
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| 综合收益 |
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| 宣派股息 | (
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(
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回购普通股股份(1)
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(
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(
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(
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(
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| 员工股份奖励行使 |
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(
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(
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(
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| 以股份为基础的薪酬事件 |
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2025年12月31日余额
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$ |
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$ | (
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$ | (
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$ | (
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(1)包括股票回购的消费税。
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| 见所附合并财务报表附注。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
62
合并财务报表附注
（表格金额以百万计，股份数据除外）
注1 –
业务说明
百胜！Brands，Inc.及其子公司（在此统称为“公司”、“百胜”、“我们”、“我们”或“我们的”）特许经营或运营一套超
63,000
餐厅在
155
主要在肯德基、塔可钟、必胜客和Habit Burger & Grill（统称“概念”）概念下的国家和地区。该公司的肯德基、塔可钟和必胜客品牌是鸡肉、墨西哥风味和披萨品类的全球领导者。Habit Burger & Grill是一家快速休闲餐厅概念，专门提供现点现做的炭烤汉堡、三明治等。截至2025年12月31日，
97
%我们的餐厅由特许经营商拥有和经营。
通过我们广受认可的概念，我们开发、经营或特许经营一套既有传统餐厅又有非传统餐厅的系统。这些合并财务报表中的术语“特许经营”或“特许经营商”旨在描述根据特许经营或许可协议运营单位的第三方。我们的传统餐厅提供堂食、外卖，在某些情况下还提供得来速服务。非传统单位包括菜单更有限的快递单位，在商场、机场、加油站、火车站、地铁、便利店、体育场馆、游乐园和高校等非传统场所运营，在这些地方，一个全面的传统网点既不实用也不高效。我们还经营或特许经营多品牌单位，其中我们的两个或更多概念在一个单位内经营。
截至2025年12月31日，百胜集团由
四个
经营分部：
•肯德基分部，其中包括我们对肯德基概念的全球运营
•塔可钟部门，其中包括我们对塔可钟概念的全球运营
•必胜客部门，其中包括我们对必胜客概念的全球运营
注2 –
重要会计政策摘要
我们按照美国公认会计原则（“GAAP”）编制随附的合并财务报表，要求我们做出影响报告的资产和负债金额、在合并财务报表日期披露的或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。
在2025年第一季度，公司前瞻性地将其列报基础更改为财务报表中的整数财务数字，并如这些附注中的表格列报所示，在所有情况下均更改为以百万为单位的最接近整数。因此，某些总数和百分比可能不会根据财务报表和这些附注中提出的四舍五入数字重新计算。以前，提出数额是为了确保此处的所有数字都重新计算，导致某些数字的提出与其基本四舍五入不一致。
合并原则和编制依据。公司间账户和交易已在合并中消除。我们合并了我们拥有控股财务权益的实体，其通常条件是拥有多数投票权益。我们还考虑合并一个实体，我们在其中拥有一定的权益，其中控制性财务权益可能通过不涉及投票权益的安排实现。这种被称为可变利益实体（“VIE”）的实体需要由其主要受益人进行合并。主要受益人是拥有权力指导对其经济绩效影响最大的VIE活动并有义务吸收损失或有权从VIE获得对其具有重要意义的利益的实体。
我们最重要的可变利益在于根据我们的概念特许经营安排经营餐厅的某些实体。我们没有在我们的任何特许经营商业务中拥有重大股权。此外，我们通常不会向我们的加盟商提供贷款或担保等重大财务支持。因此，我们在加盟商中最重要的可变利益是由我们作为当事方的房地产租赁安排产生的。截至2025年底，百胜集团有来自某些特许经营商的未来租赁付款，按名义计算，约为$
525
万，我们对已转让给某些特许经营商的某些其他租赁协议承担次要责任（见附注20中的租赁担保部分）。由于我们的特许经营安排为我们的特许实体提供了指导对其经济绩效影响最大的活动的权力，我们不认为自己是任何此类实体的主要受益人，否则这些实体可能会被视为VIE。
63
财政年度。百胜的财年从每年的1月1日开始，到12月31日结束，每个季度由三个月组成。我们的大多数美国子公司和某些国际子公司按每周定期日历运作，其中每个财政年度的前三个季度由12周组成，第四季度由财政年度的16周（52周）和财政年度的17周（53周）组成。我们其余的国际子公司的运营月历与百胜集团的运营月历相似。
2024财年包括我们的美国业务和按期间日历报告的国际子公司的53周。见附注5。
外币。我国境外实体的功能货币是实体经营所处的首要经济环境的货币。功能货币的确定是基于若干经济因素，包括但不限于现金流和融资交易。我们在美国境外的实体的运营、资产和负债最初是使用该实体的功能货币计量的。然后，我们对这些外国实体的业务的收入和支出账户按该期间的平均汇率换算成美元。这些外国实体的资产和负债随后按每个期末资产负债表日的有效汇率换算成美元。截至2025年12月31日，累计翻译调整损失净额$
161
万元计入合并资产负债表的累计其他综合收益（“AOCI”）。
我们的外汇净资产敞口大部分在我们有公司拥有的餐厅的国家。当我们在一个国家内管理和共享单个品牌层面的资源时，在代表我们单个品牌在该国家内运营的外国实体层面记录和跟踪累计翻译调整。AOCI中记录的换算调整通常仅在出售对外国实体的相关投资时，或在代表该外国实体完全或基本完全清算的外国实体内出售资产和负债时，才被确认为收入或费用。为了确定是否发生了对外国实体的投资的出售或完全或基本完全清算，我们考虑了我们记录和跟踪累积换算调整的那些相同的外国实体。
外币汇率波动对外币交易的影响所产生的损益在我们的综合损益表的其他（收入）费用中列支。
重新分类。我们已将以往期间合并财务报表中的某些项目重新分类，以便与截至2025年12月31日的财政年度的分类具有可比性。这些改叙
无
对先前报告的净收入的影响。
收入确认。以下是关于我们的收入是如何赚取的、我们与会计准则编纂（“ASC”）主题606下的收入确认有关的会计政策、与客户签订的合同收入（“主题606”）以及其他要求披露的内容的讨论。
由政府当局评估的对特定收入交易征收和同时征收并向客户收取的税款不计入收入。
公司销售
公司拥有的餐厅销售食品项目的收入在客户购买食品时确认为公司销售，这是我们履行义务的时候。
64
特许经营和物业收入
特许经营收入
我们最重要的收入来源来自于我们的加盟商对我们Concepts门店的运营。特许经营权可通过商店一级的特许经营协议或通过载列我们与特许经营商的安排条款的总特许经营协议授予。我们的特许经营协议要求特许经营商以适用餐厅销售额的百分比向我们汇出持续费用，以换取与我们的Concepts品牌相关的知识产权许可（“特许经营权”）。我们的特许经营协议通常还需要一定的、不太重要的前期特许费用，例如在开店时支付的初始费用、为延长特许经营权期限而支付的费用以及在特许经营协议转让给其他特许经营商时支付的费用。
持续费用占我们根据特许经营协议收到的对价的绝大部分。持续费用通常是按月计费和支付的，通常是
4
% -
6
门店级特许经营协议的百分比。总特许经营协议允许总特许经营商在特定地理区域内经营餐厅以及次级特许经营餐厅。我们收到的由我们的主特许经营商拥有或分特许经营的餐厅作为持续费用的销售额百分比通常低于我们收到的根据店级特许经营协议经营的餐厅的百分比。基于主题606内基于销售的特许权使用费例外的应用，持续费用被确认为相关餐厅销售发生。
前期特许费用通常在新的特许经营或次级特许经营协议生效或现有协议转让给另一特许经营商或次级特许经营商时计费和支付。我们已确定，我们提供的服务以换取前期特许费用，这主要与开业前支持有关，与特许经营权高度相关，并且与我们向特许经营商提供的持续服务没有单独区别。因此，前期特许经营费在每个各自的特许经营或次级特许经营协议的期限内确认为收入。这些前期特许费用的收入按直线法确认，这与特许经营商或次级特许经营商的知识产权使用权和受益权相一致。
此外，我们不时以现金（例如现金支付以抵消新建成本）或其他激励措施（例如免费或补贴设备）的形式向特许经营商提供对价，目的是推动新单元开发或同店销售增长，从而为公司带来更高的未来收入。此类付款被资本化，并在预付费用和其他流动资产或其他资产中列报。这些资产在付款所涉及的特许经营协议的预期现金流量期间作为特许经营和物业收入的减少进行摊销，并在事件或情况变化表明这些激励资产的账面值可能无法收回时进行减值评估。
物业收入
我们不时与特许经营商就租赁或转租餐厅位置订立租赁协议。这些租赁协议通常源自重新特许交易，与协议相关的收入在赚取时确认。根据租赁协议欠下的款项通常按月计费和支付。相关费用在我们的综合损益表中作为特许经营和物业费用列报，主要包括折旧，或者在转租的情况下，包括租金费用。
广告和其他服务的特许经营贡献
广告合作社
我们已确定我们作为委托人参与我们被要求合并的广告合作社达成的交易，这是基于我们定义所提供的商品或服务的性质的责任和/或我们在相关特许经营商贡献之前支付广告服务的承诺。此外，我们确定向加盟商提供的广告服务与特许经营权高度相关，因此没有区分。加盟商向这些合并后的广告合作社汇入一定比例的餐厅销售额，作为提供广告服务的对价。因此，广告服务的收入在相关特许经营餐厅销售发生时根据主题606中基于销售的特许权使用费例外的应用确认。这些服务的收入通常按月计费和收取。
65
其他货物或服务
特许经营支持费用。我们特许经营业务的某些直接成本计入特许经营和物业费用。这些成本包括估计无法收回的前期和持续费用、与我们租赁或转租给特许经营商的餐厅相关的租金或折旧费用、代表特许经营商的营销资金、与特许经营相关的无形资产的摊销费用、特许权使用费的增值税和某些其他直接增量特许经营支持成本的准备金。
我们为向我们的特许经营商提供支持服务而产生的费用，我们没有收到报销，这些费用在发生时计入一般和行政费用（“G & A”）。与提供商品或服务相关的费用，我们从特许经营商处获得全部或几乎全部费用金额的补偿，记录在特许经营广告和其他服务费用中（相关收入记录在如上所述的广告和其他服务的特许经营贡献中）。这些报销的费用大部分与广告有关，是我们被要求合并的广告合作社代表加盟商发生的。这些费用按下文广告费用政策中所述入账。对于这类与广告无关的费用，该费用被确认为已发生。
广告费用。在我们参与广告合作社的程度上，我们和我们参与的加盟商一样，都需要做出贡献。我们的贡献是基于我们参与的公司餐厅销售额的百分比。这些贡献以及我们可能在与公司餐厅相关的合作社之外产生的直接营销成本都记录在公司餐厅费用中。公司餐厅费用中包含的广告费用总计$
134
百万，$
112
百万美元
81
2025年、2024年和2023年分别为百万。
在我们合并广告合作社的范围内，由于我们有义务将特许经营商的捐款用于这些合作社，我们产生了广告费用（有关我们对这些捐款的核算，请参见上文）。此类广告费用记入特许经营广告和其他服务费用，总计$
1,335
百万，$
1,277
百万美元
1,293
2025年、2024年和2023年分别为百万。在每个财政年度结束时，如果广告收入超过迄今为止的相关广告费用，就会产生额外的广告费用，因为我们有义务将这些金额用于广告宣传。
我们可能会不时作出代表特许经营餐厅产生可自由支配的广告支出的决定。这些金额记录在特许经营和物业费用中，总计$
12
百万，$
12
百万美元
13
2025年、2024年和2023年分别为百万。
股份职工薪酬。我们在合并财务报表中确认持续向员工支付的股份支付，包括授予股票增值权（“SARS”）和限制性股票单位（“RSU”），作为服务期内基于其在授予日的公允价值的补偿成本。对于实际归属的奖励，此补偿成本在服务期内按直线法确认，扣除假定没收率。没收率在授予日根据历史经验进行估计，补偿成本在后续期间根据实际没收与先前估计的差异进行调整。我们在G & A、特许经营广告和其他服务费用或公司餐厅费用中提出这一补偿成本与员工接受者的其他补偿成本一致。有关我们以股份为基础的薪酬计划的进一步讨论，请参见附注16。
法律费用。结算费用在认为很可能发生且可合理估计时计提。与自保工人赔偿、雇佣实践责任、一般责任、汽车责任、产品责任和财产损失（统称“财产和伤亡损失”）相关的预期法律费用在认为很可能且可合理估计时计提。与自保财产和伤亡损失无关的法律费用确认为已发生。有关我们的法律程序的进一步讨论，请参见附注20。
66
长期资产的减值或处置。长期资产，包括物业、厂房和设备（“PP & E”）以及使用权经营租赁资产，每当有事件或情况变化表明资产的账面价值可能无法收回时，都会进行减值测试。如果这些资产的账面价值低于我们预期从这些资产产生的未贴现现金流，则这些资产是不可收回的。如果资产被认为无法收回，则按照其账面价值超过其公允价值的部分计量减值。
出于对我们餐厅进行减值测试的目的，我们得出结论，单个餐厅是独立现金流的最低水平，除非我们更有可能将餐厅重新作为一个集团特许经营。我们审查我们打算每年作为公司餐厅继续经营的此类个别餐厅的长期资产（主要是PP & E、使用权经营租赁资产和分配的须摊销的无形资产）是否存在减值，或每当事件或情况变化表明餐厅的账面金额可能无法收回时。我们使用连续两年的经营亏损作为我们对这些餐厅资产进行年度减值测试的潜在减值的主要指标。我们通过将基于我们特定实体假设的估计未贴现未来现金流与此类资产的账面价值进行比较来评估这些餐厅资产的可收回性。对于不被视为可收回的餐厅资产，我们将减值的餐厅减记至其估计的公允价值，这成为其新的成本基础。个别餐厅层面的减值记入其他（收入）费用。任何经营租赁使用权资产也可以按照我们可以从非特许经营商的第三方通过转租获得的此类使用权资产的金额进行估值，如果这样做会导致餐厅资产的总体减值总额减少。
在执行我们的重新特许经营举措时，我们最常提供的是一组餐厅出售。当我们认为一家或多家餐厅集团更有可能以低于其账面价值的价格获得重新特许经营，但不认为该餐厅已满足分类为持有待售的标准时，我们将审查该餐厅的减值情况。我们通过将估计的销售收益加上持有期现金流量（如果有的话）与餐厅或餐厅集团的账面价值进行比较来评估这些餐厅资产的可收回性。对于不被视为可收回的餐厅资产，我们根据预期的销售收益净额确认账面价值超过餐厅公允价值的任何部分的减值。如果与重新特许经营同时与特许经营商订立的现行协议预计将包含条款，例如特许权使用费或租金付款，而不是按现行市场利率，我们在减值评估中考虑场外条款。我们在再特许经营（收益）损失中确认任何此类减值费用。当销售交易结束并且餐厅运营的控制权转移给特许经营商时，我们确认餐厅重新特许经营的收益。
当我们决定关闭一家餐厅时，会对其进行减值审查，其中包括就使用权经营租赁资产可能合理获得（如果有的话）的转租收入的估计。此外，折旧年限根据预计处置日期进行调整。关闭餐厅时产生的其他成本，例如处置资产的成本以及先前关闭门店的其他设施相关费用，通常在发生时计入费用。与门店关闭相关的任何成本以及因租赁终止而导致的转租收入估计的任何变化或对剩余租赁义务的负债的后续调整均记录在其他（收入）费用中。如果我们出售与关闭的商店相关的资产，主要是土地，则该出售的任何收益或损失也记录在其他（收入）费用中。
管理层的判断对于估计未来现金流是必要的，包括来自持续使用的现金流、终端价值、转租收入和重新特许经营收益。因此，实际结果可能与我们的估计有很大差异。
保证。我们在担保开始时确认对所承担的某些义务的公允价值的负债，此外还确认对此类担保有效期内的预期信用损失的负债。
所得税。我们就现有资产和负债的财务报表账面值与其各自税基之间的暂时性差异以及经营亏损、资本损失和税收抵免结转产生的未来税务后果记录递延所得税资产和负债。递延税项资产和负债使用预期将在该等差额或结转预计可收回或结算的年度适用于应课税收入的已颁布税率计量。税率变化对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间内确认在我们的所得税拨备中。此外，在确定是否需要根据递延税项资产的账面值记录估值备抵时，我们考虑了应课税收入的金额和期间
67
它必须是赚取的、过去应税收入的实际水平以及预计会影响未来应税收入水平的已知趋势和事件或交易。当我们确定资产的全部或部分很可能无法变现时，我们会记录估值备抵。
我们在所得税条款中确认在我们的纳税申报表中所持有或预期将持有的头寸的好处，当该头寸在税务机关审查后更有可能（即超过百分之五十的可能性）时。然后，根据在与税务机关结算时实现的可能性大于50%的最大利益金额来衡量一个公认的税收状况。我们每季度评估这些金额，以确保它们已针对审计结算和我们认为可能影响结果的其他事件进行了适当调整。导致后续确认、终止确认或对上一年度期间所采取的税务状况的计量发生变化（包括任何相关的利息和罚款）的判断变化，在发生变化的中期期间被确认为一个离散项目。我们将与未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款确认为我们的所得税拨备的组成部分。
我们不会为我们的外国子公司的未汇出收益记录递延所得税负债，只要该收益满足无限期转回标准。如果外国子公司已经投资，或将投资，收益无限，则满足这一标准。关于我们打算在非美国子公司保持的未汇出收益金额的决定，考虑的项目包括但不限于营运资金现金的财务需求预测和预算、流动性计划和美国的预期现金需求。
有关我们所得税的进一步讨论，请参见附注18。
公允价值计量。公允价值是我们在市场参与者之间的有序交易中出售资产或支付转移负债的价格（退出价格）。对于那些我们以公允价值记录或披露的资产和负债，我们根据市场报价（如果有）确定公允价值。如果相同资产无法获得市场报价，我们根据类似资产的市场报价或预期未来现金流量的现值，考虑所涉及的风险，酌情包括交易对手履约风险，并采用与存续期相适应的贴现率，确定公允价值。公允价值在公允价值层次结构中被分配一个级别，具体取决于计算中输入的来源。
| 1级 | 基于相同资产活跃市场报价的输入。 | ||||
| 2级 | 除第1级中包含的可直接或间接观察到的资产的报价之外的输入。 | ||||
| 3级 | 资产不可观察的输入。 | ||||
应收账款。公司的应收款项主要是根据我们的加盟商的销售额产生的，包括我们合并的广告合作社的贡献。这些应收加盟商的款项一般在
30
相应销售发生期间的天数，分类为应收账款和票据，在我们的综合资产负债表中为净额，并在扣除预期信用损失后列报。无法收回的特许经营商应收账款余额的预期信用损失既考虑了当前状况，也考虑了对未来状况的合理且可支持的预测。我们考虑的当前条件包括预先定义的账龄标准以及表明我们可能不会收取到期余额的特定事件，包括可能存在的外汇管制限制。用于确定未来收款概率的合理且可支持的预测也可能考虑有关违约概率的公开数据。虽然我们在做出决定时使用了现有的最佳信息，但记录的应收账款的最终回收取决于未来的经济事件和其他可能超出我们控制范围的情况。最终被认为无法收回、且已用尽催收努力的应收款项，从呆账备抵中核销。
我们录得$
27
百万，$
28
百万美元
4
2025年、2024年和2023年的净坏账费用分别为百万，在特许经营和物业费用中，与我们的特许经营商的持续费用、前期费用和应收租金有关。
68
截至2025年12月31日和2024年12月31日的应收账款和票据以及呆账备抵，包括归属于我们合并广告合作社的余额，分别如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 应收账款和票据 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 呆账备抵 | (
|
(
|
||||||||||||
| 应收账款和票据，净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
我们的应收融资款项主要包括我们不时订立的应收票据及与特许经营商的直接融资租赁。由于这些应收账款主要与我们与特许经营商的持续业务协议有关，我们认为这些应收账款具有类似的风险特征，并将其作为一个集体投资组合分部和类别进行评估，以确定可疑账户的备抵。内到期的应收票据及直接融资租赁余额
一
年度计入应收账款和票据，净额而逾期应收款项
一
年计入其他资产。计入其他资产的金额总计$
53
百万（扣除低于$
10
百万）和$
56
百万（扣除低于$
1
百万）分别于2025年12月31日和2024年12月31日。最终被认定为无法收回、且已用尽催收努力的应收融资款，在呆账准备项下予以核销。应收融资记录的利息收入历来微不足道。
物业、厂房及设备。PP & E是扣除累计折旧和摊销后的净额。我们在资产的预计使用寿命内按直线法计算折旧摊销如下：
5
到
25
建筑物和租赁物改良的年限和
3
到
20
机械设备年。我们暂停持有待售资产的折旧和摊销。
租赁和租赁物改良。我们在全球范围内为我们公司经营的某些餐厅和餐厅支持中心租赁土地、建筑物或两者兼而有之。租赁的公司经营的餐厅的租金费用在我们的综合损益表中的公司餐厅费用中列报，餐厅支持中心的租金费用在G & A中列报。我们的租赁期限长短因国家而异，通常包括续租选择，这是确定租赁的适当会计处理的重要因素，包括租赁的初始分类为融资或经营，以及在租赁期限内确认租金费用的时间。我们在确定我们的租约期限时包括续租选择权期限，如果未能续租将对公司施加罚款，其数额似乎在租约开始时可以合理地确定续租。我们受到的主要处罚是，如果我们选择不继续使用租赁财产，可能会受到损害的与存在租赁资产改良相关的经济损害。租赁物改良按其估计可使用年期或租期中较短者摊销。我们一般不会在开设受租约约束的门店时获得租赁物改善奖励。我们在建造餐厅时花费与租赁土地或建筑物相关的租金，无论是否支付租金或我们受制于租金假期。我们对包括设备在内的其他资产的租赁活动并不重要。
经营租赁和融资租赁的使用权资产和负债在租赁开始时按租赁期内租赁付款额的现值确认。使用权资产代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表我们支付租赁产生的租赁付款的义务。经营租赁的使用权资产的后续减少和租赁负债的增加在租赁期内按直线法确认为单一租赁成本。对于融资租赁，使用权资产在租赁资产使用寿命或租赁期限中的较低者按直线法计提折旧。每笔融资租赁负债的利息确定为导致负债余额定期折现率不变的金额。由于我们大多数租赁中隐含的贴现率不容易确定，我们根据在开始日可获得的信息（包括租赁期限和货币）使用我们的集团增量担保借款利率来确定经营租赁和融资租赁的租赁付款现值。初始期限为12个月或以下的租赁不记录在综合资产负债表中；我们在租赁期内以直线法确认这些租赁的租金费用。
使用权资产根据我们长期的资产减值政策进行减值评估，该政策每年对餐厅层面的资产或每当事件或情况变化表明餐厅的账面值可能无法收回时执行。我们重新评估租赁分类，并在租赁被修改且该修改不作为单独的新租赁或在需要重新评估的某些其他事件时重新计量使用权资产和租赁负债。在我们的综合收益表中确认的经营租赁单一租赁成本与经营租赁的现金付款之间的差额在我们的综合现金流量表中的其他、经营活动提供的净现金中确认。
69
商誉和无形资产。公司不时从我们概念的特许经营商之一收购餐厅或收购另一项业务。这些收购产生的商誉是指所收购企业的成本超过分配给所收购资产（包括可识别无形资产）和承担的负债的净额的部分。商誉不摊销，已分配给报告单位以进行减值测试。我们的报告单位是我们在肯德基、塔可钟、必胜客和Habit Burger & Grill部门的业务部门（根据地理位置进行调整）。
我们每年对商誉进行减值评估，如果发生表明可能存在减值的事件或情况变化，则更经常地对商誉进行减值评估。我们选择了第四季度的开始作为进行我们正在进行的商誉年度减值测试的日期。我们可能会选择对我们的报告单位进行定性评估，以确定报告单位的公允价值是否更有可能高于其账面价值。如果没有进行定性评估，或者如果作为定性评估的结果，报告单位的公允价值超过其账面价值的可能性不大，则将报告单位的公允价值与其账面价值进行比较。商誉减值费用根据报告单位的账面值超过其公允价值的部分确认。
如果我们在从特许经营商收购一家餐厅时记录商誉，而这些餐厅随后在
two
年的收购，与被收购餐厅（s）相关的商誉全部注销。当我们重新特许经营餐厅时，或者如果先前收购的餐厅被重新特许经营
two
在其收购后数年或更长时间，我们根据在重新特许经营中处置的报告单位部分和将保留的报告单位部分的相对公允价值，将商誉计入已处置餐厅的账面金额。
我们评估每个报告期未摊销的无形资产的剩余使用寿命，以确定事件和情况是否继续支持不确定的使用寿命。未摊销的无形资产后续确定使用寿命有限的，我们对该无形资产在其预计剩余使用寿命内进行前瞻性摊销。视为使用寿命有限的无形资产，按直线法摊销至其残值。
我们每年评估我们的无限期无形资产是否存在减值，如果发生表明可能存在减值的事件或情况变化，则更经常地进行评估。我们在第四季度开始时对无限期无形资产进行年度减值测试。我们可能会选择进行定性评估，以确定无限期无形资产的公允价值是否更有可能大于其账面价值。如果不进行定性评估，或者由于定性评估的结果，无限期无形资产的公允价值超过其账面价值的可能性不大，则将该资产的公允价值与其账面价值进行比较。根据无限期无形资产账面值超过其公允价值的部分确认减值费用。
每当有事件或情况变化表明无形资产的账面值可能无法收回时，我们未分配给个别餐厅的有限寿命无形资产（包括资本化软件）将进行减值评估。认为不可按未贴现基准收回的无形资产减记至其估计公允价值。一旦这些资产全部摊销完毕，确定我们不再从该资产的所有权中获得经济利益，则冲销成本基础和累计摊销。
大写的软件。我们在合并资产负债表上以成本减去无形资产，净值内的累计摊销后的净额列示资本化软件。软件开发成本主要包括开发用于满足内部需求的软件的成本，以及开发用于交付我们的软件服务以供我们公司餐厅或我们的特许经营商使用的基于云的解决方案的成本。我们将为我们的内部需求开发的软件和此类基于云的解决方案相关的开发成本资本化，一旦初步项目阶段完成并且很可能项目将完成并且软件将被用于执行预期的功能。我们在软件的估计使用寿命内按直线法计算摊销，一般范围为
3
到
5
首次资本化后的年数。面向客户的软件通常在此范围的较短端的使用寿命内摊销，而后台和企业系统的使用寿命可能更长。
70
衍生金融工具。 我们使用衍生工具主要是为了对冲利率和外汇风险，并减少与员工薪酬递延相关的某些负债中的市场驱动费用敞口，纳入我们的高管收入递延（“EID”）计划。这些衍生合约是与金融机构订立的。我们没有将衍生工具用于交易目的，我们有适当的程序来监测和控制它们的使用。
我们在合并资产负债表上以公允价值记录所有衍生工具。对于被指定并符合现金流量套期条件的衍生工具，衍生工具的收益或损失作为AOCI的组成部分报告，并在被套期交易影响收益的同一期间或期间重新分类为收益。对于未被指定为套期工具的衍生工具，收益或损失立即在经营业绩中确认。
由于使用衍生工具，公司面临交易对手无法履行合同义务的风险。为缓减交易对手信用风险，我们仅根据信用评级等因素与精心挑选的主要金融机构订立合同，并持续评估交易对手的资信。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们所有的衍生工具交易对手都有根据三大评级机构的投资级评级。迄今为止，所有交易对手均已按照合同义务履行。
普通股股票回购。我们不时根据董事会授权的股份回购计划回购我们的普通股。根据我们注册成立的北卡罗来纳州法律，回购的股票构成授权但未发行的股票。此外，我们的普通股有
无
票面价值或规定价值。因此，我们在交易日将股票回购的全部价值，或其他普通股扣除项，例如在员工以股份为基础的奖励行使时注销的股份，在我们的综合资产负债表上与普通股进行对比，除非这样做会导致此类普通股账户出现负余额。在这种情况下，在定期的基础上，我们将任何进一步的股票回购或普通股其他扣除的成本记录为累计赤字的补充。由于我们的股票在某些年份进行了大量的股票回购，我们的普通股余额在任何时期结束时都可能为零。因此，$
519
百万，$
368
百万美元
26
2025年、2024年和2023年的百万股回购分别被记为累计赤字的新增。此外，我们录得$
4
百万美元
2
与2025年和2024年股票回购相关的消费税分别为百万，作为累计赤字的增加额。有关我们股票回购的更多信息，请参见附注17。
养老金和退休后医疗福利。我们在截至财政年度末的合并资产负债表中将养老金和退休后计划的资金过剩或资金不足状态作为资产或负债进行衡量和确认。资金到位情况表示预计福利义务（“PBO”）与计划资产公允价值之间的差额，按逐个计划计算。PBO和相关资金状况是使用截至每年年底的假设确定的。PBO是计划参与者迄今获得的福利的现值，包括未来加薪的影响（如适用）。先前未在我们的综合损益表中确认的PBO与计划资产公允价值之间的差额记录为AOCI的组成部分。
与公司的设定受益养老金和退休后医疗计划相关的净定期福利成本是使用有关PBO的假设确定的，对于资金计划，则使用截至每年年初的计划资产的市场相关价值，或重新计量期（如适用）。净定期福利成本中的服务成本部分主要记录在G & A中。非服务成本部分记入其他养老金（收入）支出。我们选择使用计划资产的市场相关价值来计算净定期福利成本中的预期资产回报率，扣除从计划资产支付的行政和投资费用。对于每个单独的计划，我们在计划资产的公允价值和市场相关价值之间的差额进行调整后，将AOCI中的净额摊销到养老金费用中，只要这些金额超过计划的PBO或市场相关资产价值中较大者的10%，在计划中积极参与者的剩余服务期内，或者，对于没有积极参与者的计划，超过计划中不积极参与者的预期平均寿命。计划资产的市场相关价值为按实际收益与预期收益的差异调整后的截至每年年初计划资产的公允价值。我们将这些差异平均归因于五年内计划资产的市场相关价值。
当发生显着减少未来服务的预期年数或消除为大量员工的未来服务计提规定福利的事件时，我们会记录缩减。当有权享受福利的员工终止雇佣关系时，我们记录限电收益；当很可能发生损失时，我们记录限电损失。我们仅在确定一年内所有结算的成本将超过单个计划内的服务和利息成本之和时才确认结算损益。
71
最近的会计公告。2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了ASU 2023-09，《所得税（主题740）：所得税披露的改进》，更新了与所得税率调节相关的所得税披露要求，并要求披露按司法管辖区缴纳的所得税。我们在截至2025年12月31日的财政年度采用了这一标准。见附注18。
注3-
餐厅收购
在2025年和2024年，我们完成了从特许经营商的餐厅收购，详情如下。在每笔交易中，t本次收购采用收购会计法作为企业合并进行会计处理。每项收购的购买价格分配是基于管理层的分析，其中可能包括由第三方估值专家进行的分析，截至各自的收购日期。在完成我们的购买价格分配时，我们继续获得信息，以帮助确定所收购资产和承担的负债的公允价值，以及在收购后一年的计量期内对所收购租赁的分类。
对于所有这些餐厅收购，重新获得的特许经营权是我们在从特许经营商收购餐厅时确认的主要无形资产，并根据被收购餐厅在其当时存在的特许经营协议的剩余期限内预期赚取的特许权后现金流进行估值。收购价款取得的净额、可辨认资产的估计公允价值超出部分记为商誉。确认的商誉代表收购的预期收益，不符合确认为无形资产的条件。这包括在收购时存在的特许经营协议条款到期后的几年内预期赚取的现金流产生的价值。该商誉预计可部分抵扣所得税，并已分配给相应的报告单位。
所有收购餐厅的财务业绩自收购的相应日期起已包含在我们的综合财务报表中，这些单独和合计并未对我们截至2025年12月31日止年度的业绩产生重大影响。由于餐厅收购对我们2025年和2024年报告期间的合并财务报表产生了非实质性影响，因此未提供收购前期间的备考财务信息。与收购相关的直接交易成本在发生时计入费用，包括$
7
与2025年Taco Bell美国东南部餐厅收购案相关的百万美元。
Taco Bell美国东南部餐厅收购
在2025年第四季度，我们完成了对
128
美国东南部的塔可钟餐厅来自一家特许经营商。此次收购为百胜集团提供了一个机会，可以提高和加速塔可钟的盈利能力，扩大塔可钟系统内的战略领导地位，并解锁该地区重要的单位发展。为会计目的分配的购买价格为$
666
万，其中现金金额为$
667
百万，由结清净负债$
1
百万与我们与特许经营商的既有合同关系有关。
在收购日期初步购买价格分配的组成部分如下：
| 流动资产总额 | $ |
|
||||||
| 固定资产、工厂及设备，净值净额（包括融资租赁使用权资产7100万美元） |
|
|||||||
| 重新取得的特许经营权（计入无形资产，净值） |
|
|||||||
| 经营租赁使用权资产（计入其他资产） |
|
|||||||
| 可辨认资产总额 |
|
|||||||
| 流动负债合计 | (
|
|||||||
| 经营租赁负债（计入其他负债和递延贷项） | (
|
|||||||
| 融资租赁负债（计入短期借款和长期债务） | (
|
|||||||
| 承担的负债总额 | (
|
|||||||
| 可辨认净资产合计 |
|
|||||||
| 商誉 |
|
|||||||
| 待分配购买价格 | $ |
|
||||||
重新获得的特许经营权的估计加权平均使用寿命为15年。
72
肯德基英国（“英国”）和爱尔兰餐厅收购
2024年4月29日，我们完成了对拥有两个特许经营实体的所有已发行股份的收购
216
英国和爱尔兰的肯德基餐厅。此次收购为加速肯德基在规模庞大且不断增长的英国和爱尔兰鸡肉市场的增长战略创造了重要机会。为会计目的分配的购买价格为$
177
万元包括现金，扣除获得的现金，金额为$
180
百万，其中包括$
174
2024年支付的百万美元和$
6
2025年支付的百万美元，由清偿一笔$
3
百万与我们与特许经营商的既有合同关系有关。
在截至2025年6月30日的季度中，我们最终确定了我们对所收购净资产的公允价值和将要分配的收购价格的初步估计。
在截至2025年6月30日的季度调整分配后，最终购买价格分配的组成部分如下：
| 流动资产总额 | $ |
|
||||||
| 固定资产、工厂及设备，净值 |
|
|||||||
| 重新取得的特许经营权（计入无形资产，净值） |
|
|||||||
| 经营租赁使用权资产（计入其他资产） |
|
|||||||
| 可辨认资产总额 |
|
|||||||
| 流动负债合计 | (
|
|||||||
| 经营租赁负债（计入其他负债和递延贷项） | (
|
|||||||
| 其他负债 | (
|
|||||||
| 承担的负债总额 | (
|
|||||||
| 可辨认净资产合计 |
|
|||||||
| 商誉 |
|
|||||||
| 待分配购买价格 | $ |
|
||||||
对取得的可辨认净资产和转让对价的初步估计数的累计调整（记录于2024年6月30日收购季度）导致相应的$
14
万因初步购买价格分配发生以下变动导致预计商誉增加。
| 商誉增加（减少）额 | ||||||||
|
固定资产、工厂及设备，净值净额增加
|
$ | (
|
||||||
|
重新获得的特许经营权增加
|
(
|
|||||||
|
经营租赁使用权资产增加
|
(
|
|||||||
|
流动负债总额增加
|
|
|||||||
|
经营租赁负债增加
|
|
|||||||
|
其他负债增加
|
|
|||||||
|
增加对价
|
|
|||||||
| 商誉增加总额 | $ |
|
||||||
重新获得的特许经营权的估计加权平均使用寿命为5年。
其他2025年餐厅收购
除了上面讨论的收购，我们收购了
153
截至2025年12月31日止年度来自特许经营商的餐厅，包括
19
肯德基，
16
塔可钟和
118
必胜客餐厅（「其他餐厅收购事项」）。就这些收购支付的现金对价总额w作为$
116
百万，扣除获得的现金。
由于初步购买价格分配而入账的主要资产为经营租赁使用权资产（以及相应的租赁负债）of $
54
万，重新获得特许经营权$
87
万美元和商誉$
28
百万。
73
重新获得的特许经营权对肯德基的加权平均使用寿命估计为5年，Taco Bells为17年，Piz为10年za Huts。
注4 –
每股普通股收益（“EPS”）
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股（用于基本计算） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 稀释性股份为基础的职工薪酬的影响 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 加权平均普通股和稀释性潜在已发行普通股（稀释计算） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 基本EPS | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 稀释EPS | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
未行使的员工SARS、RSU、PSU和股票期权（百万）不包括在摊薄EPS计算中(a)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
(a)
这些未行使的员工特别行政区、RSU、绩效份额单位（“PSU”）和股票期权不包括在摊薄每股收益的计算中，因为这样做会在所述期间产生反稀释作用。
注5 –
影响净利润和现金流量可比性的项目
2024年额外一周
2024财年包括我们的美国业务和按期间日历报告的国际子公司的53周。第53届 周新增$
96
百万至总收入，$
36
百万至营业利润和$
25
截至2024年12月31日的年度合并损益表中的净收入的百万。
必胜客战略期权回顾
2025年，我们开始审查必胜客品牌的战略选项。审查的目标是通过确定在高度分散的比萨市场中最佳利用必胜客的结构优势——强大的品牌资产、经验丰富的特许经营合作伙伴和有意义的规模——的最佳方法，为百胜集团、必胜客及其特许经营合作伙伴创造价值。我们目前打算在2026年完成这一战略选项审查，无法保证这一审查将产生任何具体结果或交易。在截至2025年12月31日的一年中，我们产生了大约$
36
百万，主要是与这一战略选择审查相关的第三方咨询费用，并注销了大约$
5
与为潜在交易做准备的必胜客地产合理化相关的百万特许经营激励资产。这些费用分别记入公司和未分配的一般和行政费用以及未分配的特许经营和财产收入。
品牌总部整合
截至2025年12月31日止年度，我们录得约$
27
百万与我们决定在美国指定两个品牌总部相关，分别位于德克萨斯州普莱诺和加利福尼亚州欧文，以促进品牌和员工之间更大的合作。这涉及将肯德基美国公司办公室迁至肯德基全球总部，并要求我们在美国的大多数远程员工迁至适当的总部办公室。这些费用包括$
21
百万记入公司和未分配的一般和行政费用，主要用于选择不搬迁的雇员的遣散费和咨询费，以及$
6
百万记入未分配的其他（收入）费用，这是由于肯德基美国公司办公室搬迁后捐赠该总部而注销我们位于肯塔基州路易斯维尔的百胜集团公司总部的账面净值。
74
德国收购和土耳其终止
2025年1月8日，在IS Gida未能达到我们的标准后，我们终止了与特许经营商IS Gida A.S.（IS Gida）的特许经营协议，后者是土耳其肯德基和必胜客餐厅的所有者和经营者，也是IS Holding A.S.（IS Holding）的子公司。结果，
283
肯德基餐厅和
254
土耳其的必胜客餐厅于2025年第一季度关闭。关店带来的特许权使用费损失并未对肯德基和必胜客的部门运营利润产生实质性影响。我们还于2024年12月从IS Holding的所有者手中重新获得了肯德基和必胜客在德国的主特许经营权。因此，我们记录了$
37
百万元计入未分配的其他（收入）费用，$
18
百万美元用于未分配的特许经营和财产收入以及$
6
百万至公司和未分配的一般和行政费用，主要包括与德国收购相关的交易成本和截至2024年12月31日止年度与土耳其业务相关的终止相关成本。就德国收购事项支付的代价金额并不重大。
We recorded a credit of $
1
百万和收费$
1
百万美元
9
百万元分别计入截至2025年12月31日止年度的未分配其他（收入）费用、未分配特许经营和物业收入以及公司和未分配一般和行政费用，主要包括与重新获得德国的主特许经营权相关的交易成本，包括遣散费。
资源优化
在2020年第三季度，我们启动了一项资源优化计划，这使我们能够重新分配大量资源，以加速我们的数字、技术和创新能力，以提供现代化、世界级的团队成员和客户体验，并提高单位经济性。我们在2024年扩大了该计划，以确定进一步优化公司支出的机会，并确定可能重新分配资源的其他关键领域，两者的目标都是使公司的增长率加速。迄今为止与该计划相关的成本主要包括与已被裁撤或搬迁的职位相关的遣散费以及咨询费。
由于这个程序，我们记录了$
38
百万，$
79
百万美元
21
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元。这些费用主要记入公司和未分配的一般和行政费用。
对Devyani的投资
在截至2024年3月31日的季度中，我们出售了我们的约
5
%少数股权投资Devyani International Limited（“Devyani”），这是一家在印度经营肯德基和必胜客餐厅的特许经营实体，税前收益为$
104
百万。在出售日期之前，我们在Devyani的所有权权益的公允价值变动导致税前投资损失$
20
截至2024年12月31日止年度的百万元税前投资收益$
8
截至2023年12月31日止年度的百万元（见附注14）。
所得税事项
截至2025年、2024年和2023年止年度，我们的有效税率受到与最近完成的知识产权（“知识产权”）权利的实体内部转让相关金额的前期确认和后续调整的重大影响。
注6 –
收入确认
总收入分拆
下表按概念对收入进行了分类，分别为我们基于营业利润的两个最重要的市场和所有其他市场。我们认为，这种分类最能反映我们的收入和现金流的性质、金额、时间和不确定性在多大程度上受到经济因素的影响。
75
|
2025
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德基分部 | 塔可钟分部 | 必胜客分部 | Habit Burger & Grill部门 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 特许经营收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 中国 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
(a)
|
|||||||||||||||||||||||||
(a)
不包括$的费用
7
百万至主要与我们截至2025年12月31日止年度的必胜客战略期权审查相关的未分配特许经营权和物业收入。见附注5。
|
2024
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德基分部 | 塔可钟分部 | 必胜客分部 | Habit Burger & Grill部门 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 特许经营收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 中国 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业收入 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
(b)
|
|||||||||||||||||||||||||
(b)
不包括$的费用
18
百万至截至2024年12月31日止年度与土耳其终止相关的未分配特许经营权和财产收入。见附注5。
76
|
2023
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德基分部 | 塔可钟分部 | 必胜客分部 | Habit Burger & Grill部门 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 特许经营收入 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 物业收入 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 中国 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营收入 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司销售 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 特许经营收入 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 物业收入 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 广告和其他服务的特许经营权贡献 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
合同负债
我们的合同负债包括从特许经营商收到的未摊销的预付费用，并在我们的综合资产负债表的应付账款和其他流动负债以及其他负债和递延贷项中列报。2025年和2024年期间合同负债余额的重大变化汇总如下。
| 递延特许经营费 | ||||||||
|
2023年12月31日余额
|
$ |
|
||||||
| 期初从加盟商收到的计入未摊销前期费用的已确认收入 | (
|
|||||||
| 与该期间生效的合同相关的预付费用增加，扣除该期间确认为收入的金额 |
|
|||||||
|
其他(a)
|
(
|
|||||||
|
2024年12月31日余额
|
$ |
|
||||||
| 期初从加盟商收到的计入未摊销前期费用的已确认收入 | (
|
|||||||
| 与该期间生效的合同相关的预付费用增加，扣除该期间确认为收入的金额 |
|
|||||||
|
其他(b)
|
|
|||||||
|
2025年12月31日余额
|
$ |
|
||||||
（a）主要包括解决与肯德基英国和爱尔兰餐厅收购相关的先前存在的合同关系（见附注3）以及外币换算的影响。
（b）主要包括外币折算的影响。
77
我们预计在相关特许经营协议的剩余期限内将合同负债确认为收入如下：
| 不到1年 | $ |
|
||||||
| 1-2年 |
|
|||||||
| 2-3年 |
|
|||||||
| 3-4年 |
|
|||||||
| 4-5年 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
我们应用了主题606中规定的可选豁免，当交易价格是基于销售的特许权使用费时，它允许我们不披露分配给未履行履约义务的交易价格。
注7 –
补充现金流量数据
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 支付的现金： | ||||||||||||||||||||
|
利息
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
所得税(a)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 现金及现金等价物与合并现金流量表的对账： | ||||||||||||||||||||
| 合并资产负债表中列报的现金和现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
计入预付费用和其他流动资产的受限现金(b)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
其他资产中包含的受限制现金和受限制现金等价物（c）
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合并现金流量表中列报的现金、现金等价物和受限现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(a)为所得税支付的现金包括特许经营商代表百胜集团支付的预扣税$
139
百万，$
138
百万美元
129
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，分别为百万。
(b)
预付费用和其他流动资产中的受限现金反映了我们合并的与广告合作社相关的只能用于清偿各自合作社的债务的现金以及为塔可钟证券化利息支付而储备的现金（见附注11）。
注8 –
其他（收入）费用
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 外汇净（收益）损失 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 减值和关闭费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
其他(a)
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 其他（收入）费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(a)
截至2024年12月31日止年度，包括$
37
百万与德国收购和土耳其终止有关（见注5）。
78
附注9–
补充资产负债表信息
| 预付费用及其他流动资产 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 应收所得税 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 受限制现金 |
|
|
||||||||||||
|
短期投资
|
|
|
||||||||||||
|
持有待售资产(a)
|
|
|
||||||||||||
|
预付费用
|
|
|
||||||||||||
|
其他流动资产
|
|
|
||||||||||||
| 预付费用及其他流动资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 建筑物和装修 |
|
|
||||||||||||
| 融资租赁，主要是建筑物 |
|
|
||||||||||||
| 机械、设备及其他 |
|
|
||||||||||||
| 物业、厂房及设备，毛额 |
|
|
||||||||||||
| 累计折旧摊销 | (
|
(
|
||||||||||||
| 固定资产、工厂及设备，净值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
与PP & E相关的折旧和摊销费用为$
158
百万，$
143
百万美元
126
2025年、2024年和2023年分别为百万。
| 其他资产 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 经营租赁使用权资产 | $ | $ | ||||||||||||
| 特许经营奖励 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 其他资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应付账款和其他流动负债 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 应付账款 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应计薪酬和福利 |
|
|
||||||||||||
| 应计广告 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁负债 | ||||||||||||||
| 应计利息 |
|
|
||||||||||||
| 礼品卡责任 |
|
|
||||||||||||
|
持有待售负债(a)
|
|
|
||||||||||||
| 其他流动负债 |
|
|
||||||||||||
| 应付账款和其他流动负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
(a)
持作出售的资产和负债反映了我们向特许经营商提供出售的餐厅的账面价值以及我们未来不打算用于餐厅经营的多余物业。
79
注10 –
商誉和无形资产
商誉账面价值变动情况如下：
| 肯德基 | 塔可钟 | 必胜客 | Habit Burger & Grill | 全球 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
商誉，截至2023年12月31日的净额(a)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
|
收购(b)
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
处置和其他，净额（c）
|
(
|
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
商誉，截至2024年12月31日的净额(a)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
|
收购（d）
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
处置和其他，净额（c）
|
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
商誉，截至2025年12月31日的净额(a)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
(a)
商誉，净额包括$
144
百万与我们的Habit Burger & Grill部门相关的累计减值损失和$
17
百万与我们的必胜客分部相关的每一年的累计减值损失呈报。
(b)
主要涉及向英国和爱尔兰肯德基餐厅的特许经营商收购。见注3
.
（c）处置和其他，净额包括外币换算对现有余额的影响以及与重新特许经营相关的商誉冲销。
（d）主要涉及从美国东南部Taco Bell餐厅的特许经营商收购，见附注3。
截至2025年和2024年止年度的无形资产，净值净值如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 总账面金额 | 累计摊销 | 总账面金额 | 累计摊销 | |||||||||||||||||||||||
| 使用寿命有限的无形资产 | ||||||||||||||||||||||||||
| 资本化软件成本 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
| 重新获得特许经营权 |
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 特许经营合同权 |
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||
| 无限期无形资产 | ||||||||||||||||||||||||||
| 肯德基商标 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| Habit Burger & Grill品牌资产 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
80
注11 –
短期借款和长期债务
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 短期借款 | ||||||||||||||
| 当前到期的长期债务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
|
其他
|
|
|
||||||||||||
|
|
|
|||||||||||||
| 减去债务发行成本和折扣的流动部分 | (
|
(
|
||||||||||||
| 短期借款 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 长期负债 | ||||||||||||||
| 证券化票据 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 附属公司优先无抵押票据 |
|
|
||||||||||||
| 循环设施 |
|
|
||||||||||||
| 定期贷款A融资 |
|
|
||||||||||||
| 定期贷款B融资 |
|
|
||||||||||||
| 百胜高级无抵押票据 |
|
|
||||||||||||
|
融资租赁义务（见附注12）
|
|
|
||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 减长期部分发债成本和折扣 | (
|
(
|
||||||||||||
| 减去长期债务的当前期限 | (
|
(
|
||||||||||||
| 长期负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
证券化票据
Taco Bell Funding，LLC（“发行人”）是一家特殊目的有限责任公司，也是Taco Bell Corp.（“TBC”）的直接全资子公司，通过一系列证券化交易发行了固定利率优先担保票据，统称“证券化票据”。
下表汇总了截至2025年12月31日未偿还的证券化票据：
| 息率 | ||||||||||||||||||||||||||
| 发行日期 |
预计还款日期(a)
|
未偿本金 （百万） |
声明 |
有效(b)
|
||||||||||||||||||||||
| 2018年11月 | 2028年11月 | $ |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 2021年8月 | 2027年2月 | $ |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 2021年8月 | 2029年2月 | $ |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 2021年8月 | 2031年8月 | $ |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 2025年9月 | 2030年8月 | $ |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 2025年9月 | 2032年8月 | $ |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
(a)
2018年、2021年和2025年发行的证券化票据的法定最终到期日分别为2048年11月、2051年8月和2055年8月。如果发行人未在其各自的预期偿还日期之前偿还或再融资一系列证券化票据，所有证券化票据的本金将发生快速摊销，证券化票据将产生额外利息。
(b)
包括任何折扣和债务发行成本摊销的影响。
证券化票据是在交易中发行的，据此，TBC的某些国内资产（主要包括与特许经营相关的协议和国内知识产权）将提供给发行人和发行人的特殊目的全资子公司（“担保人”，并与发行人合称“证券化实体”），以担保证券化票据。证券化票据由证券化实体的几乎所有资产作担保，包括对所有现有和未来的美国Taco Bell特许经营和许可协议的留置权以及应付的特许权使用费
81
下，现有和未来的美国塔可钟知识产权、某些交易账户和资产拥有证券化实体的股权质押。被排除在向证券化实体转让之外的剩余美国Taco Bell资产继续由Taco Bell of America，LLC（“TBA”）和TBC持有。证券化票据不由这些剩余的美国Taco Bell资产、公司或公司的任何其他子公司提供担保。
2025年9月24日，发行人通过增发证券化票据完成对部分证券化票据的再融资，合计$
1.5
亿（“2025-1票据”）。2025-1期票据发行所得款项净额用于全额偿还现有系列证券化票据，总额为$
9.38亿
预计还款日期为2026年5月。余下所得款项净额用于支付若干与交易有关的开支及作一般公司用途（包括但不限于购买特许经营餐厅）。由于2025-1年度票据的发行，$
14
百万费用被资本化为发债成本。债务发行成本正在通过使用实际利率法的2025-1证券化票据的预期偿还日期摊销至利息费用净额。
证券化票据的利息和本金的支付来自根据与所有美国Taco Bell餐厅（包括公司和特许经营餐厅）的特许经营和许可协议支付的持续费用。证券化票据的利息和任何本金支付到期日为
每季度
基础。总的来说，
证券化票据在其预期偿还日期前无需摊销本金
除非
截至任何季度计量日期，公司及其子公司或发行人及其子公司的前四个财政季度的合并杠杆比率（总债务与净现金流的比率（定义见相关契约））超过5.0：1（或2025-1票据为5.5：1），在这种情况下，需要按截至证券化票据结束时未偿本金每年1%的比例进行摊销支付。截至最近一个季度计量日，发行人及其子公司的合并杠杆率不超过5.0：1，因此无需支付摊销款。
证券化票据受此类交易惯常的一系列契约和限制的约束，包括（i）发行人维持特定的准备金账户，以便可用于就证券化票据支付所需的利息，（ii）与可选和强制性预付款项以及特定金额的相关支付有关的规定，包括在某些情况下证券化票据的特定整付款项，（iii）与税收、强制执行费用和其他惯常项目有关的某些赔偿付款，以及（iv）与记录保存、获取信息和类似事项有关的契约。证券化票据还受到契约中规定的快速摊销事件的影响，包括与未能维持规定的
偿债覆盖率（相关契约中定义）至少1.1：1
、美国Taco Bell餐厅的国内销售总额在某些计量日期低于特定水平、经理终止事件、违约事件以及未能在预期偿还日期偿还或再融资证券化票据（受限于有限的补救权）。
证券化票据还受到某些惯常违约事件的影响，包括与未支付证券化票据所需利息或到期本金、未能在特定时间范围内遵守契约、某些破产事件、违反特定陈述和保证、担保权益未能生效、某些判决以及证券化实体未能维持规定的偿债覆盖率有关的事件
.
截至2025年12月31日，我们遵守了所有债务契约要求，没有受到任何快速摊销事件的影响
.
根据契约，为票据持有人的利益，已与契约受托人建立若干现金账户，并限制其使用。契约要求每周分配一定数量的证券化现金流收款，并保持在现金储备账户中。截至2025年12月31日，该公司的限制性现金为$
92
百万主要与合并资产负债表上计入预付费用和其他流动资产的所需利息准备金有关。一旦满足规定的准备金义务，证券化实体的现金流将不再受到限制，包括支付股息。每周证券化现金流收款超过规定的每周分配金额一般汇入公司。
如上文所述，如果发生任何快速摊销事件，或者如果截至任何季度计量日期，证券化实体未能保持
偿债覆盖率（或净现金流与前四个财季所有偿债付款的比率）至少为1.75：1
.
在截至2025年12月31日的最近一个季度，证券化实体维持的偿债覆盖率明显超过1.75：1的要求
.
定期贷款融资、循环融资及附属公司优先无抵押票据
KFC Holding Co.、Pizza Hut Holdings，LLC和TBA（各自为公司的全资子公司）作为共同借款人（“借款人”）已签订信贷协议，提供高级担保信贷便利和$
1.5
亿元循环贷款（“循环贷款”）。高级担保信贷融资，包括定期贷款A融资和定期贷款B融资，以及循环融资统称为“信贷协议”。此外，
82
借款人通过一系列交易发行了子公司优先无抵押票据（统称“子公司优先无抵押票据”）。
下表汇总了根据信贷协议未偿还的借款，以及截至2025年12月31日我们的子公司优先无抵押票据。有$
300
循环贷款项下未偿还借款百万美元和$
12
截至2025年12月31日未偿信用证的百万。
| 息率 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行日期 | 到期日 | 未偿本金 （百万） |
声明 |
有效（c）
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 定期贷款A融资 | 2024年4月 | (a) | $ |
|
(b) |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| 定期贷款B融资 | 2021年3月 | 2028年3月 | $ |
|
(b) |
|
% | |||||||||||||||||||||||||
| 附属公司优先无抵押票据 | 2017年6月 | 2027年6月 | $ |
|
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||
(a)定期贷款A融资和循环融资最早将于（i）2029年4月26日到期，（ii）借款人现有定期贷款B融资于2028年3月15日到期前91天到期的日期，如果截至该日期仍有超过2.5亿美元的此类定期贷款B未偿还，或（iii）借款人现有子公司优先无抵押票据于2027年6月1日到期前91天的日期，如果截至该日期仍有超过2.5亿美元的此类子公司优先无抵押票据未偿还。
(b)适用于定期贷款A融资以及循环融资的利率范围从
0.75
%至
1.50
%加上有担保隔夜融资利率（“SOFR”）或从
0.00
%至
0.50
%加上基准利率（定义见信贷协议），由借款人选择，基于总杠杆比率（定义见信贷协议）。截至2025年12月31日，适用于我们的定期贷款A融资和循环融资下借款的SOFR和基准利率的利差为
0.75
%和
0.00
%，分别。
适用于定期贷款B融资的利率为
1.75
%加SOFR或
0.75
%加上基本利率，在借款人的选举中。
（c）包括任何贴现和债务发行成本摊销的影响以及利率掉期对定期贷款A和定期贷款B融资的影响（见附注13）。与我们的定期贷款A和B设施相关的有效利率基于2025年12月31日基于SOFR-的利率。
定期贷款A融资须按季度摊销付款，金额相当于
0.625
截至发放之日融资本金的百分比$
500
百万。定期贷款A设施季度摊销付款增加至
1.25
自2027年第三季度开始，截至发行日融资本金的百分比。
定期贷款B融资受
每季度
摊还付款金额等于
0.25
截至发放之日融资本金的百分比$
1.5
亿，余额2028年3月15日到期应付。
信贷协议由公司及若干借款人的主要国内附属公司提供无条件担保，不包括Taco Bell Funding LLC及其特殊目的全资附属公司（见上文）。信贷协议还由借款人和每个附属担保人的几乎所有资产的第一优先留置权担保，不包括某些子公司的股票和某些不动产，并受其他惯例例外情况的限制。
信贷协议的契诺包括两项财务维持契诺，其中
要求借款人保持总杠杆比率（定义为合并总债务与合并EBITDA的比率（这些条款在信贷协议中定义））为5.0：1或更低
和a
固定费用覆盖率（定义为EBITDA减去资本支出与固定费用（包括租金费用和预定摊销）的比率）至少为1.5：1
，每个截至每个财政季度的最后一天。信贷协议包括此类设施惯常的其他肯定和否定契约和违约事件。信贷协议包含（其中包括）对某些额外
83
债务和留置权，以及协议中规定的某些其他交易。
截至2025年12月31日，我们遵守了所有债务契约
.
附属公司高级无抵押票据由（i）公司、（ii）指定担保人（定义见信贷协议）及（iii）各借款人及为借款人在信贷协议下的义务提供担保的指定担保人的境内附属公司按高级无抵押基准提供担保，但公司的任何境外附属公司除外。管辖附属优先无抵押票据的契约包含此类债务证券惯常的契约和违约事件。
截至2025年12月31日，我们遵守了所有债务契约
.
百胜高级无抵押票据
我们剩余的大部分长期债务主要包括百胜高级无抵押票据。
下表汇总了截至2025年12月31日仍未偿还的所有已发行的百胜高级无抵押票据：
| 息率 | ||||||||||||||||||||||||||
| 发行日期 | 到期日 | 本金金额（百万） | 声明 |
有效(a)
|
||||||||||||||||||||||
| 2007年10月 | 2037年11月 | $ |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 2013年10月 | 2043年11月 | $ |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 2019年9月 | 2030年1月 | $ |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 2020年9月 | 2031年3月 | $ |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 2021年4月 | 2032年1月 | $ |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 2022年4月 | 2032年4月 | $ |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
(a)包括任何（1）溢价或折价的摊销影响；（2）债务发行成本；（3）在债务发行前用于对冲利率风险的相关金库锁定和远期起始利率掉期结算时的收益或损失。
百胜高级无抵押票据代表高级无抵押债务，与我们所有现有和未来的无抵押非次级债务具有同等受偿权。
我们的百胜高级无抵押票据包含此类债务证券惯常的契约和违约事件，包括交叉违约条款，据此，我们的任何本金超过5000万美元的债务（在2019年及随后几年发行的百胜高级无抵押票据的情况下为1亿美元或更多）的加速到期将构成百胜高级无抵押票据下的违约，除非此类债务在通知后30天内被解除，或该债务的加速到期被废止
.
截至2025年12月31日所有短期借款和长期债务的年度到期情况，不包括融资租赁债务$
148
百万美元和债务发行成本和折扣$
69
万元如下：
| 年终： | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
84
注12 –
租赁会计
租赁成本构成部分
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 融资租赁成本 | ||||||||||||||||||||
| 使用权资产摊销 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 租赁负债利息 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 融资租赁总成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 转租收入 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
补充现金流信息
| 2025 | 2024 |
2023
|
||||||||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁产生的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 融资租赁产生的经营现金流 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 融资租赁产生的融资现金流 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
以租赁义务换取的使用权资产(a)
|
||||||||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 融资租赁 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 通过重新特许经营转移的经营租赁负债 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 通过重新特许经营转让的融资租赁和其他债务义务 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
（a）截至2025年12月31日止年度，包括$
218
百万美元
71
百万经营和融资租赁使用权资产，分别作为Taco Bell Southeast U.S. Restaurant收购的一部分获得（见注3）。
85
补充资产负债表信息
| 2025 | 2024 | 合并资产负债表 | ||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁使用权资产 | $ | $ | 其他资产 | |||||||||||||||||
| 融资租赁使用权资产 | 固定资产、工厂及设备，净值 | |||||||||||||||||||
|
使用权资产总额(a)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||||||
| 当前 | ||||||||||||||||||||
| 运营中 | $ | $ |
|
应付账款和其他流动负债 | ||||||||||||||||
| 金融 |
|
|
短期借款 | |||||||||||||||||
| 非现行 | ||||||||||||||||||||
| 运营中 | 其他负债和递延贷项 | |||||||||||||||||||
| 金融 |
|
|
长期负债 | |||||||||||||||||
|
租赁负债总额(a)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 加权-平均剩余租赁期限（年） | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
||||||||||||||||||
| 融资租赁 |
|
|
||||||||||||||||||
| 加权平均贴现率 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||
| 融资租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||
(a)
美国经营租赁使用权资产和负债总计$
846
百万美元
903
百万，截至2025年12月31日，分别为$
549
百万美元
615
截至2024年12月31日，分别为百万。这些金额主要涉及与公司经营的餐厅相关的Taco Bell U.S.和Habit Burger & Grill租赁、与我们转租的特许经营餐厅相关的租赁以及Taco Bell和Habit Burger & Grill餐厅支持中心。
租赁付款和应收款项到期
未来的最低租赁付款，包括我们合理确定将行使的续租选择权的租金付款，以及截至2025年12月31日作为出租人或转出租人收到的金额如下：
| 承诺 | 应收租赁款 | |||||||||||||||||||||||||
| 金融 | 运营中 | 直接融资 | 运营中 | |||||||||||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 2027 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2028 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2029 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2030 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 此后 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 租赁付款/收款总额 |
|
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
| 减去推算利息/未实现收入 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||
| 租赁负债/应收款项总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
86
截至2025年12月31日，我们执行了尚未开始的房地产租赁，估计未来名义租赁付款约为$
95
万，未列入上表。这些租约预计将于2026年和2027年开始，租期最长可达
20
年。
注13-
衍生工具
我们使用衍生工具来管理我们与外币汇率波动、利率和递延补偿负债相关的某些市场风险。由于使用衍生工具，公司面临交易对手无法履行合同义务的风险。为缓减交易对手信用风险，我们仅与主要金融机构根据其信用评级等因素精心挑选的合同，并持续评估交易对手的信用度。于2025年12月31日，我们所有衍生工具的交易对手根据三大评级机构的投资级评级。截至目前，所有交易对手均已按照合同义务履行。
外币合约
于2025年9月订立外币远期合约，美元名义金额约为$
80
百万，以减少与我们在某些印度卢比功能货币业务的净投资有关的外汇风险。该远期合约被指定为净投资对冲，相关的盯市调整在AOCI内记录为累计换算调整。该外币远期合约对我们截至2025年12月31日止年度的合并财务报表没有实质性影响，将于2026年3月到期。
利率互换
2025年3月，利率互换降低了我们对美元的历史利率风险敞口
1.5
我们主要根据定期贷款B融资支付的浮动利率债务中有10亿到期了。通过2025年3月到期，这些利率互换是非常有效的现金流对冲。
于2025年4月4日订立新的利率互换（“2025年利率互换”），以固定$
1.5
亿的借款，主要是在2025年4月至2028年3月我们的定期贷款B融资下。与已到期的利率互换一样，2025年利率互换被指定为现金流对冲，因为互换未来现金流的变化预计将抵消相关浮动利率债务的预期未来利息支付的变化。2025年利率互换导致固定利率为
5.09
定期贷款B融资的互换部分的百分比（不包括债务发行成本）。有
无
截至2025年12月31日未偿还的其他利率掉期。
利率掉期的收益或损失作为AOCI的组成部分报告，并在相关对冲利息支付影响收益的同一期间或期间重新分类为利息费用，在我们的综合损益表中的净额。截至2025年12月31日，2025年利率互换是一种高度有效的现金流对冲。
在OCI中确认并从AOCI重新分类为净收入的这些利率掉期损益如下：
| 其他综合收益中确认的收益/（损失） | （收益）/损失从AOCI重新分类为净收入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
2025
|
2024
|
2023
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率互换 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
| 所得税优惠/（费用） | (
|
(
|
(
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日，与我们将在未来12个月重新分类为收益的利率掉期相关的AOCI中包含的估计净收益为$
1
万，基于当前SOFR利率。
总回报掉期
我们签订了总回报掉期衍生品合约，目的是减少与EID计划中的补偿延期相关的某些负债的市场驱动变化风险。虽然这些总收益互换代表经济对冲，但出于会计目的，我们并未将其指定为对冲。因此，这些衍生工具的公允价值变动立即在我们的综合损益表的一般和管理费用中的收益中确认，这在很大程度上抵消了相关的EID负债的变化。截至2025年12月31日和2024年12月31日，与总回报互换相关的公允价值并不显着。
87
注14 –
公允价值披露
截至2025年12月31日，我们循环贷款项下的现金及现金等价物、受限制现金、应收账款、短期借款、应付账款和借款的账面价值与其公允价值相近，因为这些工具的短期性质。应收票据扣除备抵和租赁担保后的公允价值减去后续摊销后的公允价值与其账面价值相近。
下表列示了公司债务的账面价值和估计的公允价值：
|
2025
|
2024
|
||||||||||||||||||||||
| 账面价值 | 公允价值（第2级） | 账面价值 | 公允价值（第2级） | ||||||||||||||||||||
|
证券化票据(a)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
附属公司优先无抵押票据(b)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
定期贷款A融资(b)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
定期贷款B融资(b)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
百胜高级无抵押票据(b)
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
(a)
我们使用市场报价和计算估算了证券化票据的公允价值。证券化票据交易的市场不被视为活跃市场。
(b)
我们使用市场报价和基于市场利率的计算，估计了百胜集团及其子公司高级无抵押票据、定期贷款A融资和定期贷款B融资的公允价值。
经常性公允价值计量
要求以经常性公允价值计量的公司资产和负债的公允价值（有关衍生工具的讨论见附注13）在2025年12月31日或2024年12月31日并不重大。
非经常性公允价值计量
注15 –
养老金、退休人员医疗和退休人员储蓄计划
美国养老金计划
我们赞助合格和补充（非合格）非缴费型固定福利计划，涵盖某些全职受薪和小时工的美国雇员。合格的计划符合《国内税收法》某些部分的要求，并向广大雇员群体提供福利，但在覆盖范围、福利和缴款方面有区别对待高薪雇员的限制。补充计划为某些雇员提供了额外福利。我们为我们的补充计划提供资金，作为福利的支付。
我们的美国计划中最重要的是百胜退休计划（“计划”），这是一项合格的计划。我们有关该计划的筹资政策是，为满足最低养老金筹资要求，包括2006年《养老金保护法》的要求，提供必要的数额，加上不时确定为改善该计划的筹资状况所必需的额外数额。我们预计不会在2026年对该计划作出任何重大贡献。我们的两个重要的美国计划，包括该计划和一项补充计划，之前进行了修改，使得任何受薪
88
百胜餐饮集团在2001年9月30日之后聘用或重新聘用的员工，没有资格参加这些计划。此外，美国的这两项重要计划目前不对新的每小时参与者开放。
我们预计2026年期间不会有任何计划资产归还给公司，用于任何美国计划。
计量日的义务和出资情况：
以下图表总结了资产负债表的影响，以及与我们的两个重要的美国养老金计划相关的福利义务、资产和资金状况。所有计划的精算估值反映了与我们的财政年度结束相吻合的计量日期。
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 福利义务的变化： | ||||||||||||||
| 年初福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 服务成本 |
|
|
||||||||||||
| 利息成本 |
|
|
||||||||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
||||||||||||
| 结算付款 | (
|
|
||||||||||||
| 精算（收益）损失 |
|
(
|
||||||||||||
| 年底福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
截至2025年12月31日止年度，公司福利义务总体减少的很大一部分原因是年内支付的福利和结算付款被福利义务的利息成本和精算损失部分抵消。
公司截至2024年12月31日止年度的福利义务总体减少的很大一部分是由于年内支付的福利部分被福利义务的利息成本所抵消。
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 计划资产变动： | ||||||||||||||
| 计划资产年初公允价值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 计划资产实际收益率 |
|
|
||||||||||||
| 雇主供款 |
|
|
||||||||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
||||||||||||
| 结算付款 | (
|
|
||||||||||||
| 年末计划资产公允价值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 年末资金到位情况 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 合并资产负债表中确认的金额： | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 应计福利负债-流动 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 应计福利负债-非流动 | (
|
(
|
||||||||||||
| $ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
累计福利义务为$
763
百万美元
764
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
89
| 下表提供了那些累积福利义务超过计划资产的养老金计划的信息。所包括的养老金计划也有超过计划资产的预计福利义务。 | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 预计福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 累计福利义务 |
|
|
||||||||||||
| 计划资产的公允价值 |
|
|
||||||||||||
净定期效益成本的组成部分：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 服务成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 利息成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
前期服务成本摊销(a)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 摊销净亏损（收益） |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 净定期福利成本（收入） | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
|
由于以下原因确认的额外（收益）损失：
结算费用(b)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(a)
先前服务成本在预期领取福利的雇员平均剩余服务期内按直线法摊销。
(b)
当福利金支付超过一年内计划内服务成本和利息成本之和时，就会产生结算损失。这些损失记入其他养老金（收入）支出
.
| AOCI中的养老金收益（损失）： | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 年初 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
|
精算净收益（亏损）
|
|
(
|
||||||||||||
|
净（收益）损失摊销
|
|
|
||||||||||||
|
因结算而在收益中确认的金额
|
|
|
||||||||||||
| 前期服务成本摊销 |
|
|
||||||||||||
| 年底 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 在AOCI内确认的累计税前亏损： | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 精算净损失 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 前期服务成本 | (
|
(
|
||||||||||||
| $ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 在计量日期用于确定福利义务的加权平均假设： | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 补偿增加率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
90
| 用于确定财政年度净定期福利成本的加权平均假设： | ||||||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
||||||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 计划资产长期收益率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 补偿增加率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
我们估计的计划资产长期收益率代表主要基于每个资产类别的历史回报和未来增长预期的目标投资配置中包含的资产类别的预期未来回报的加权平均值。
计划资产
我们的养老金计划资产在2025年12月31日和2024年12月31日按资产类别和公允价值层级内等级划分的公允价值如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 1级： | ||||||||||||||
| 现金 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
|
现金等价物(a)
|
|
|
||||||||||||
|
固定收益证券-美国公司(b)
|
|
|
||||||||||||
| 2级： | ||||||||||||||
|
股票证券(b)
|
|
|
||||||||||||
|
固定收益证券-美国公司（c）
|
|
|
||||||||||||
|
固定收益证券-美国政府和政府机构（d）
|
|
|
||||||||||||
|
固定收益证券-其他（d）
|
|
|
||||||||||||
| 公允价值等级中的总资产 |
|
|
||||||||||||
|
以资产净值计量的投资（e）
|
||||||||||||||
| 固定收益 |
|
|
||||||||||||
| 实际资产 |
|
|
||||||||||||
|
计划资产公允价值合计（f）
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
(a)
货币市场基金的短期投资。
(b)
以共同信托或集合信托方式持有的证券。
（c）
计划直接持有的投资。
（d）
包括在共同或集合信托中持有的证券以及计划直接持有的投资。
（e）
包括由于没有现成的市场价格而使用单位资产净值实用权宜之计以公允价值计量的证券。因此，这些证券没有被归入公允价值等级。
（f）
2025年和2024年不包括未结算贸易应付款项净额$
54
百万美元
52
分别为百万。
关于该计划资产的投资策略，我们的主要目标是降低利率和市场风险，并提供充足的流动性以满足当前和未来的支付要求。为了实现这些目标，我们正在使用主动和被动相结合的投资策略。
截至2025年12月31日，该计划的资产由加权平均目标分配汇总如下：
91
| 资产类别 | 目标分配 | |||||||
| 固定收益 |
|
% | ||||||
| 股本证券 |
|
% | ||||||
| 实际资产 |
|
% | ||||||
每个资产类别的实际分配可能会因周期性投资策略变化、市值波动、完全实施投资分配头寸所需的时间长度以及福利支付和缴款的时间而与目标分配有所不同。
截至2025年12月31日，固定收益证券主要包括旨在减轻利率风险或减少该计划资产与负债之间利率久期不匹配的长期工具的多元化投资组合。较小的分配（构成
40
%的固定收益目标分配）是对一系列公共和信用证券进行多样化的信贷投资，包括低于投资级别评级的债券和贷款、证券化信贷和新兴市场债务。
截至2025年12月31日，股票证券主要包括对公开交易的普通股和世界各地公司发行的其他股票类型证券的投资，包括可转换证券、优先股、权利和认股权证。
实物资产代表对房地产和基础设施的投资。这些可能采取公共或私人基金中的债务或股本证券的形式。
该计划作为投资持有的共同基金包括价值$
0.1
2025年12月31日及2024年12月31日的百万元，（少于
1
在每个实例中占计划总资产的百分比）。
福利金支付
预计在今后五年每年支付的福利以及此后五年的总额如下：
| 年终： | ||||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 2031 - 2035 |
|
|||||||
预期福利付款是根据相同的假设估计的，包括预计参与人退休日期，用于衡量我们在计量日期的福利义务，并包括可归属于估计未来雇员服务的福利。
国际养老金计划
我们还赞助涵盖我们某些非美国雇员的各种固定福利计划，其中最重要的是在英国。我们的两个英国计划之前都被冻结，因此它们不对新参与者开放，现有参与者无法再获得未来的服务积分。
在2025年底和2024年底，这些英国计划的预计福利义务总额为$
174
百万美元
170
万，计划资产总计$
209
百万美元
197
分别为百万。这些计划在2025年底和2024年都处于资金净过剩的状态。与英国计划相关的精算税前损失总额为$
70
百万美元
72
百万分别于2025年底和2024年底在AOCI中确认。记录的净定期成本或收益总额为$
2
2025年成本百万，不到$
1
2024年受益百万美元和$
2
2023年百万成本。
92
预计未来五年每年与我们的英国计划相关的福利约为$
6
万美元，此后五年合计为$
34
百万。
我们在美国以外的养老金计划的筹资规则因国家而异，取决于许多因素，包括贴现率、计划资产的表现、当地法律法规。我们不打算在2026年为我们的两个英国计划做出重大贡献。
退休人员医疗福利
我们的退休后计划主要向美国受薪退休人员及其受抚养人提供医疗保健福利，并包括退休人员费用分摊条款和我们的负债上限。这一计划此前进行了修改，任何在2001年9月30日之后被百胜聘用或重新聘用的受薪员工，都没有资格参加这一计划。2001年9月30日之前受雇的雇员，如果符合年龄和服务要求并有资格领取退休福利，则有资格领取福利。我们为我们的退休后计划提供资金，因为福利是支付的。
2025年底和2024年底，累计退休后福利义务为$
25
百万。精算税前收益$
11
百万美元
13
百万分别于2025年底和2024年底在AOCI中确认。记录的净定期福利成本或福利低于$
1
2025年、2024年和2023年各受益百万。用于确定退休后医疗计划的福利义务和净定期福利成本的加权平均假设与美国养老金计划所显示的相同。
未来五年每年预计支付的福利约为$
2
万美元，此后五年合计为$
11
百万。
美国退休人员储蓄计划
我们赞助一项缴费型计划，根据《美国国内税收法》第401（k）条（“401（k）计划”）的规定，为符合条件的美国受薪和小时工提供退休福利。参与者可以选择捐款至多
75
税前基础上的合格补偿的百分比。参与者可将其供款分配给401（k）计划内的一种或多种投资选择的任意组合或自我管理账户。我们匹配
100
参与者对401（k）计划缴款的百分比
6
合格补偿的百分比。We recognized as compensation expense our total matching contribution of $
23
2025年百万，$
24
2024年的百万美元和$
15
2023年百万。
注16 –
以股份为基础和递延补偿计划
概述
在2025年底，我们有一个股票奖励计划生效：百胜集团！Brands，Inc. 2025年长期激励计划（“LTIP”）。根据LTIP向雇员和非雇员董事授予的潜在奖励包括股票期权、激励股票期权、SARS、限制性股票、RSU、业绩限制性股票单位、PSU和业绩单位。我们在LTIP下只发行了股票期权、SARs、RSU和PSU。根据LTIP，授予的股票期权和SAR的行权价格必须等于或高于授予日公司股票的平均市场价格或期末市场价格。虽然LTIP下的奖励可以有不同的归属条款和行权期，但LTIP下的未偿奖励归属的期限从
立即
到年。股票期权和特别行政区一般到期
授予后的几年。截至2025年底，约
17
百万股可用于LTIP下未来的股份补偿授予。
我们的EID计划允许参与者推迟收到部分年薪和全部或部分激励薪酬。根据EID计划的定义，我们根据参与者选择的投资方案将递延的金额记入收益。这些投资选择仅限于现金、我们普通股的虚拟份额、股票指数基金的虚拟份额和债券指数基金的虚拟份额。两只指数基金的现金和虚拟股票投资将在员工选择的日期以现金形式分配，因此在我们的综合资产负债表上被归类为负债。我们确认对现金投资和两种指数基金的投资的升值或贬值（如果有的话）的补偿费用。根据LTIP，递延到我们普通股的虚拟股份将在员工选择的日期以我们普通股的股份进行分配，因此在我们的综合资产负债表中被归类为普通股。我们不确认对我们普通股的虚拟股票投资的升值或贬值（如果有的话）的补偿费用。我们的EID计划还允许某些参与者推迟激励补偿，以购买我们普通股的虚拟股票并获得
33
%公司对延期金额的匹配。获得匹配的延期与RSU奖励类似，因为如果参与者在归属期内自愿离职，则通常将丧失延期的匹配和激励补偿金额
93
是自延期之日起数年。我们在包括归属期在内的必要服务期内将匹配的内在价值和激励补偿金额费用化。
从历史上看，公司在公开市场上回购的股票数量超过了满足奖励行使所需的数量，并预计将在2026年继续这样做。
奖项估价
我们使用Black-Scholes期权定价模型，在以下加权平均假设下，估算了每份股票期权和SAR奖励截至授予日的公允价值：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 无风险利率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 预期任期 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 预期波动 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 预期股息率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
向高管授予的股票期权和SAR授予通常有一个分级归属时间表
25
年度%以上年和到期授予后的几年。我们对有分级归属时间表的奖励使用单一加权平均术语。基于对我们历史行权和归属后终止行为的分析，我们确定我们的高管平均行权后的奖励
5.9
年。
在确定预期波动率时，我们既考虑我们股票的历史波动率，也考虑与我们公开交易的期权相关的隐含波动率。预期股息率以授予时的年度股息率为基础。
没有市场条件的PSU奖励和RSU奖励的公允价值基于我们普通股在授予日的收盘价。基于市场条件的PSU奖励的公允价值已根据蒙特卡洛模拟的结果进行了估值。PSU奖励的归属期为三年，RSU奖励通常有四年内每年25%的分级归属时间表，并在授予后十年到期。
颁奖活动
股票期权和特别行政区
| 股份 （单位：千） |
加权-平均运动 价格 |
加权-平均剩余合同期限（年） | 聚合内在价值（百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 年初表现突出 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
|
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| 没收或过期 | (
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 年底未结清 |
|
(a)
|
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 年底可行使 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
2025年、2024年和2023年授予的股票期权和特别行政区的加权平均授予日公允价值为$
35.07
, $
28.35
和$
29.93
，分别。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度行使的股票期权和SARS的总内在价值为$
144
百万，$
158
百万美元
114
分别为百万。
截至2025年12月31日，$
26
百万与未归属股票期权和SAR相关的未确认补偿成本，将因发生的任何没收而减少，预计将在剩余的加权平均期间内确认
94
大约
1.6
年。在2025年、2024年和2023年归属的百胜集团员工持有的股票期权和SARs在授予日的公允价值总额为$
22
百万，$
28
百万美元
31
分别为百万。
RSU和PSU
截至2025年12月31日，有$
77
百万未确认赔偿费用相关
1.1
百万个未归属的RSU和PSU。2025年、2024年和2023年期间授予的授予日的公允价值总额为$
43
百万，$
54
百万美元
84
分别为百万。
对净收入的影响
股权激励费用构成及相关所得税优惠如下表所示：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||
| 期权和特别行政区 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 限制性股票单位 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 业绩份额单位 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 股份报酬支出总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|
||||||||||||||||
| 确认的递延税收优惠 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
2025年、2024年和2023年行使股票期权收到的现金为$
2
百万，$
9
百万美元
8
分别为百万。2025年、2024年和2023年与股权激励相关的税收减免在我们的纳税申报表上实现的税收优惠总计$
45
百万，$
55
百万美元
31
分别为百万。
注17 –
股东赤字
在我们董事会的授权下，我们在2025年、2024年和2023年回购了我们的普通股。所有金额不包括适用的交易费和股份回购的消费税。
| 回购股份 （千） |
股票的美元价值 已回购 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 授权日期 | 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2024年5月
|
|
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022年9月 |
|
|
|
— |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2024年5月，我们的董事会授权进行股票回购，最高可达$
2.0
截至2026年12月31日，我们已发行普通股的十亿（不包括适用的交易费和消费税）。新授权于2022年9月批准的事先授权到期后于2024年7月1日生效。截至2025年12月31日，我们有剩余能力回购高达$
1.1
2024年5月授权下的10亿普通股。
95
AOCI的变化如下。
| 长期性质的实体内部交易的换算调整和收益（损失） |
养老金和退休后福利(a)
|
衍生工具(b)
|
合计 | |||||||||||||||||||||||
|
2023年12月31日余额，税后净额
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
| OCI，税后净额 | ||||||||||||||||||||||||||
| 归入AOCI的年内产生的收益（亏损），税后净额 | (
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 从AOCI重新分类的（收益）损失，税后净额 |
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||
|
2024年12月31日余额，税后净额
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
| OCI，税后净额 | ||||||||||||||||||||||||||
| 归入AOCI的年内产生的收益（亏损），税后净额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 从AOCI重新分类的（收益）损失，税后净额 |
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||
|
2025年12月31日余额，税后净额
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
(a)
2025年期间从AOCI重新分类用于养老金和退休后福利计划损失的金额包括200万美元净损失摊销、和解费用$
3
万美元及相关所得税优惠100万美元。2024年期间从AOCI重新分类用于养老金和退休后福利计划损失的金额包括净损失摊销$
和先前服务成本的摊销$
1
百万。见附注15。
附注18 –所得税
美国和外国的税前收入列示如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
96
我们的所得税拨备（福利）详情如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||
| 当前： | 联邦 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| 状态 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
| 延期： | 联邦 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||
| 国外 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||
| 状态 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||
2023年12月，FASB发布ASU2023-09，所得税（专题740）：所得税披露的改进，其中更新了与所得税率调节相关的所得税披露要求，并要求披露按辖区缴纳的所得税。该公司已于2025年开始应用ASU2023-09。因此，我们2025年的有效税率调节按照ASU 2023-09中规定的要求反映在一个新的表格中，而2024年和2023年的有效税率调节则按照美国公认会计原则的要求以历史格式呈现。
97
|
2025
|
||||||||||||||
| 美国联邦法定税率 | $ |
|
|
% | ||||||||||
| 联邦税收效应 | ||||||||||||||
| 跨境税法的效力 | ||||||||||||||
| 外国衍生扣除合格收入（“FDDEI”） | (
|
(
|
% | |||||||||||
| 净控制外国公司测试收入（“NCTI”） |
|
|
% | |||||||||||
| 其他 |
|
|
% | |||||||||||
| 不可课税或不可扣除项目 |
|
|
% | |||||||||||
| 基于股权的薪酬的超额税收减免 | (
|
(
|
% | |||||||||||
|
知识产权（“知识产权”）转让收益/（损失）
|
|
|
% | |||||||||||
| 税收抵免 | ||||||||||||||
| 外国税收抵免 | (
|
(
|
% | |||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
% | |||||||||||
| 税法或税率的变化 |
|
|
% | |||||||||||
| 估值津贴变动 | (
|
(
|
% | |||||||||||
| 其他调整 | (
|
(
|
% | |||||||||||
|
州和地方所得税，联邦（国家）所得税影响净额(1)
|
|
|
% | |||||||||||
| 外国税收影响 | ||||||||||||||
| 中国 | ||||||||||||||
| 预扣税 |
|
|
% | |||||||||||
| 塞浦路斯 | (
|
(
|
% | |||||||||||
| 马耳他 | ||||||||||||||
|
知识产权转让的递延税收优惠
|
(
|
(
|
% | |||||||||||
| 其他 |
|
|
% | |||||||||||
| 新加坡 | ||||||||||||||
| 外国税收抵免 | (
|
(
|
% | |||||||||||
| 其他 |
|
|
% | |||||||||||
| 瑞士 | ||||||||||||||
|
法定税率差额
|
(
|
(
|
% | |||||||||||
| 其他 |
|
|
% | |||||||||||
| 阿拉伯联合酋长国 | (
|
(
|
% | |||||||||||
| 其他外国司法管辖区 |
|
|
% | |||||||||||
| 未确认的税收优惠的全球变化 |
|
|
% | |||||||||||
| 有效所得税率 | $ |
|
|
% | ||||||||||
(1)加利福尼亚州和纽约州的州税占这一类别税收影响的大部分（超过50%）。
影响我们截至2025年12月31日止年度有效税率的重要因素包括：
OBBBA法令。
2025年7月4日，俗称《一大美丽法案》（OBBBA）的H.R.1在美国颁布成为法律，一经颁布，我们录得$
76
百万税费主要与管理层对公司利用截至颁布日期存在的美国外国税收抵免相关递延所得税资产的能力的判断发生变化有关。
98
知识产权转让。
2025年12月，作为我们审查必胜客战略选项的一部分，我们完成了内部重组的初步步骤，通过调整法律所有权、简化组织足迹和巩固必胜客国内和国际业务，将我们的必胜客法律实体和资产整合为两个孤立的所有权结构。作为此次重组的一部分，必胜客的某些知识产权从美国转移到了马耳他。由于这些交易，我们录得净税收优惠$
89
百万，主要是由于与知识产权的可摊销税基增加相关的递延税项净收益。知识产权转让对美国的税收影响包括相关收益的税收以及NCTI税收费用，这在很大程度上被交易中使用的针对美国外国税收抵免结转的估值免税额释放所产生的递延税收优惠所抵消。
未确认的税收优惠的全球变化。
$
108
记录的百万税收费用与一家墨西哥子公司利用某些损失抵消2009年墨西哥税收取消合并引发的重新获得收益的能力相关的准备金有关。此外，$
63
由于美国审计的有利解决方案，与释放准备金相关的税收优惠记录为百万。
下表将美国法定税率与我们在采用ASU2023-09之前截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的有效所得税率进行了核对：
| 2024 | 2023 | |||||||||||||
| 美国联邦法定利率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 州所得税，联邦税净额 |
|
|
||||||||||||
| 归属于国外业务的法定费率差异 |
|
(
|
||||||||||||
| 对准备金和以往年度的调整 |
|
|
||||||||||||
| 股票奖励带来的超额税收优惠 | (
|
(
|
||||||||||||
| 估值备抵变动 |
|
|
||||||||||||
| 俄罗斯退出的影响 |
|
(
|
||||||||||||
| 知识产权的公司间重组和估值 | (
|
(
|
||||||||||||
| 其他，净额 |
|
(
|
||||||||||||
| 有效所得税率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
影响我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度有效税率的重要因素包括：
对储备金和以往年度的调整。2023年，这一项目受到$
41
百万新建立的储备金与与历史重新特许收益相关的资本损失利用时间更正相关的法定税率较低的纳税年度。
俄罗斯退出的影响。我们退出俄罗斯市场的决定导致了$
7
2023年记录的百万税收优惠，用于说明需要向瑞士的俄罗斯知识产权所有者支付的当前和未来付款的全球税收后果。
知识产权的公司间重组和估值。2023年12月，我们完成了向新加坡的某些亚洲地区知识产权的实体内部转让。此外，某些剩余的亚洲地区知识产权被转让给美国。由于这些转移，我们记录了净税收优惠$
30
百万美元
14
百万的当期税收支出和一次性递延税收优惠$
44
百万主要与在美国建立可摊销税基的递延所得税资产有关
同样在2023年，我们同意获得税收抵免，以换取提高我们在瑞士的预期法定税率。根据协议，我们获得了一笔$
38
2031年到期的百万税收抵免和我们的法定税率提高到约
15
%较此前约
10
%.由于税率提高，我们还被要求重新计量与先前在瑞士转让的知识产权相关的递延所得税资产，这导致了一次性递延所得税优惠$
99
百万。我们还记录了一个$
29
百万与税收抵免相关的递延税收优惠，代表美元的部分
38
百万税收抵免，我们预计在到期前用于抵减所得税。
2024年12月，为促进业务需求并在美国集中数字和技术资产，我们提交了税务选举，导致澳大利亚和以色列的某些外国子公司被视为清算。此外，我们完成了从这些子公司到美国子公司的软件的实体内部转移。由于这些交易，我们录得净税收优惠$
28
百万美元
15
百万当前与美国联邦和州税相关的税收优惠
99
扣除，以及一次性递延所得税净收益$
13
百万主要与在美国建立可摊销税基的递延所得税资产有关
受NCTI条款（以前称为全球无形低税收入条款或（“GILTI”））约束的公司可以选择在发生时将NCTI税作为期间成本入账，或者将预期将冲回的外部基础暂时性差异确认为NCTI的递延税款。公司已选择将NCTI作为期间成本入账。
2025年和2024年递延所得税资产（负债）明细如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 经营亏损和利息扣除结转 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 资本损失 |
|
|
||||||||||||
| 税收抵免结转 |
|
|
||||||||||||
| 员工福利 |
|
|
||||||||||||
| 股份补偿 |
|
|
||||||||||||
| 租赁相关负债 |
|
|
||||||||||||
| 应计负债和其他 |
|
|
||||||||||||
| 无形资产 |
|
|
||||||||||||
| 物业、厂房及设备 |
|
|
||||||||||||
|
递延收入
|
|
|
||||||||||||
|
资本化研发成本
|
|
|
||||||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
||||||||||||
| 递延税项资产估值备抵 | (
|
(
|
||||||||||||
| 递延所得税资产净额 |
|
|
||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | (
|
(
|
||||||||||||
| 经营租赁使用权资产 | (
|
(
|
||||||||||||
| 员工福利 | (
|
(
|
||||||||||||
| 衍生工具 | (
|
(
|
||||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
||||||||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
||||||||||||
| 递延所得税资产净额（负债） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
由于OBBBA，公司录得a $
168
截至颁布日存在的递延所得税资产净额减少百万。减少是结果关于对外国税收抵免相关递延所得税资产计提估值备抵以及加速税收减免的影响合格的可折旧财产和研究支出。由于加速减税，我们2025年的现金纳税额明显减少。
2025年和2024年估值津贴活动详情如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 年初 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 增加 | (
|
(
|
||||||||||||
| 减少 |
|
|
||||||||||||
| 其他调整 | (
|
|
||||||||||||
| 年底 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
100
在合并资产负债表中报告为：
|
2025
|
2024
|
|||||||||||||
| 递延所得税 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 其他负债和递延贷项 | (
|
(
|
||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
2025年现金缴税（扣除退税款）详情如下：
| 2025 | ||||||||
| 司法管辖区 | ||||||||
| 美国税收 | ||||||||
|
联邦(1)
|
$ |
|
||||||
| 加州 |
|
|||||||
| 其他州 |
|
|||||||
| 外国税收 | ||||||||
| 澳大利亚 |
|
|||||||
| 新加坡 |
|
|||||||
| 南非 |
|
|||||||
| 英国 |
|
|||||||
| 其他外国司法管辖区 |
|
|||||||
|
已缴税款总额（扣除退税款）(2)
|
$ |
|
||||||
(1)包括$
46
为在ASC 740下核算的可转让税收抵免而支付给第三方的百万。
(2)不包括加盟商代表我们支付的预扣税$
1.39亿
.
截至2025年12月31日，我们有大约$
2
亿未汇出国外留存收益。《税法》对截至2017年12月31日累积的所有1986年后外国收入和利润征收美国联邦税。汇回2017年12月31日后产生的收益，一般有资格获
100
%的股息收到扣除或考虑分配先前征税的收入，因此，豁免美国联邦税。未分配的外国收入在汇回时仍可能需要缴纳一定的州和外国收入和预扣税。除有限的例外情况外，我们不打算无限期地将我们未汇出的收入再投资到美国境外。因此，我们提供了税收，包括任何美国联邦和州收入、外国收入，或对我们未汇出的大部分收入的外国预扣税。在我们确实打算无限期地将我们未汇出的收益再投资的司法管辖区，如果资金在应税交易中汇回，我们将被要求累积并支付适用的所得税（如果有的话）和外国预扣税。我们认为，任何此类税收都无关紧要。
截至2025年12月31日的税务亏损、信贷结转、到期日期以及估值备抵详情如下：
| 毛额 | 递延税项资产 | 估值津贴 | 到期 | |||||||||||||||||||||||
| 联邦净运营亏损-无限期 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
无 | |||||||||||||||||||
| 国外净经营亏损 |
|
|
(
|
2026-2045 | ||||||||||||||||||||||
| 国外净经营亏损-无限期 |
|
|
(
|
无 | ||||||||||||||||||||||
| 州净营业亏损 |
|
|
(
|
2026-2045 | ||||||||||||||||||||||
| 外资亏损结转-无限期 |
|
|
(
|
无 | ||||||||||||||||||||||
| 外国税收抵免（美国纳税申报表） |
|
|
(
|
2026-2045 | ||||||||||||||||||||||
| 外国税收抵免 |
|
|
(
|
2031 | ||||||||||||||||||||||
|
国外扣除结转-无限期
|
|
|
|
无 | ||||||||||||||||||||||
| 国家利息扣除结转-无限期 |
|
|
(
|
无 | ||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||
101
我们认识到在合并财务报表中的纳税申报表中所持有或预期将持有的头寸的好处，当该头寸很可能在税务机关审查后得以维持时。公认的税收状况是以结算时实现的可能性大于百分之五十的最大利益金额来衡量的。
截至2025年12月31日，公司拥有$
115
百万未确认税收优惠总额，$
103
万，若确认将影响实际所得税率。开始和结束未确认的税收优惠的对账如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 年初 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
|
税务职位的新增-本年度
|
|
|
||||||||||||
|
税务职位的增加-以往年度
|
|
|
||||||||||||
|
税务职位的减免额-以往年度
|
(
|
(
|
||||||||||||
|
定居点的减免额
|
|
(
|
||||||||||||
|
法规
|
(
|
|
||||||||||||
|
CTA/其他
|
|
|
||||||||||||
| 年底 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
在2025、2024和2023年期间，公司确认$
36
百万，$
3
百万，以及$
20
百万净费用，分别用于我们合并损益表中的利息和罚款，作为其所得税拨备的组成部分。
该公司已录得$
57
百万美元
20
百万应付税款净额，截至2025年12月31日和2024年12月31日，分别与利息和罚款相关。
该公司的所得税申报表将在美国联邦司法管辖区以及众多美国州和外国司法管辖区接受审查。
该公司已在2012财年和2016至2019财年与IRS结算审计，目前正在对2013至2015财年和2020至2022财年进行IRS审查。我们在某些外国司法管辖区的业务目前正在接受审计，并将继续接受早在2009年的纳税年度的审查。关于与2013年至2015年考试期相关的国内税务局拟议调整的讨论，见附注20。
102
注19 –
可报告经营分部
有关我们的经营分部的描述，请参见附注1。
公司的经营分部保持单独的财务信息，公司首席执行官CODM定期评估经营分部的经营业绩，以决定如何在各分部之间分配资源以及评估分部业绩。主要经营决策者根据分部经营利润评估公司分部的表现，并参与确定和审查预测分部经营利润，作为年度计划过程的一部分。全年，主要经营决策者按月及按季考虑预测至实际结果及差异，为分部的营运分配资源。主要经营决策者在决定如何优先分配资本时也会考虑这些信息，包括对餐厅发展、技术和人力资本的投资，同时保持强劲和灵活的资产负债表，提供有竞争力的股息并将多余的现金返还给股东。我们的主要经营决策者在综合基础上管理资产。因此，分部资产不会向我们的主要经营决策者报告或用于其分配资源或评估分部业绩的决策。因此，未披露分部资产总额和长期资产。下表中列示的重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。
| 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯德基分部 | 塔可钟分部 | 必胜客分部 | Habit Burger & Grill部门 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||
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公司销售
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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特许经营和物业收入
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广告和其他服务的特许经营权贡献
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| 减： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司餐厅费用 |
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| 一般和行政费用 |
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| 特许经营和物业费用 |
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| 特许经营广告和其他服务费用 |
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| 其他（收入）费用 |
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(
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部门营业利润（亏损）
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$ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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未分配金额：(a)
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公司和未分配G & A费用
|
$ | (
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未分配的公司餐厅费用(b)
|
(
|
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|
未分配的特许经营和物业收入
|
(
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|
未分配的再特许经营收益（亏损）（c）
|
|
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|
未分配其他收入（费用）
|
(
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| 合并营业利润 |
|
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| 投资收益（费用），净额 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他养老金收入（支出） |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入 | $ |
|
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103
其他分部披露
| 肯德基分部 | 塔可钟分部 | 必胜客分部 | Habit Burger & Grill部门 | 公司和未分配 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
折旧及摊销（d）
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 资本支出 |
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| 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
肯德基分部
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塔可钟分部
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必胜客分部
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Habit Burger & Grill部门
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合计
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公司销售
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
特许经营和物业收入
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广告和其他服务的特许经营权贡献
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减：
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| 公司餐厅费用 |
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| 一般和行政费用 |
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| 特许经营和物业费用 |
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|
|
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| 特许经营广告和其他服务费用 |
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|
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| 其他（收入）费用 | (
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(
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(
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(
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部门营业利润（亏损）
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$ |
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未分配金额：(a)
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公司和未分配G & A费用
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$ | (
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未分配的公司餐厅费用(b)
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(
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未分配的特许经营和物业收入
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(
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未分配的再特许经营收益（亏损）（c）
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未分配其他收入（费用）
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(
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| 合并营业利润 |
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| 投资收益（费用），净额 | (
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| 其他养老金收入（支出） |
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| 利息支出，净额 | (
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| 所得税前收入 | $ |
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其他分部披露
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肯德基分部
|
塔可钟分部
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必胜客分部
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Habit Burger & Grill部门
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公司和未分配
|
合计
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折旧及摊销（d）
|
$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 资本支出 |
|
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|
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104
| 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
肯德基分部
|
塔可钟分部
|
必胜客分部
|
Habit Burger & Grill部门
|
合计
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
公司销售
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|
特许经营和物业收入
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|
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|
广告和其他服务的特许经营权贡献
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|
减：
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| 公司餐厅费用 |
|
|
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| 一般和行政费用 |
|
|
|
|
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| 特许经营和物业费用 |
|
|
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| 特许经营广告和其他服务费用 |
|
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| 其他（收入）费用 |
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(
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部门营业利润（亏损）
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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|
未分配金额：(a)
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公司和未分配G & A费用
|
$ | (
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未分配的特许经营和物业费用
|
(
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|
未分配的再特许经营收益（亏损）（c）
|
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|
未分配其他收入（费用）
|
(
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| 合并营业利润 |
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| 投资收益（费用），净额 |
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| 其他养老金收入（支出） |
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| 利息支出，净额 | (
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| 所得税前收入 | $ |
|
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其他分部披露
|
肯德基分部
|
塔可钟分部
|
必胜客分部
|
Habit Burger & Grill部门
|
公司和未分配
|
合计
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
折旧及摊销（d）
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 资本支出 |
|
|
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|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
各国收入（e）
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
|
美国
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|
英国
|
|
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|
其他
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|
|
|
|||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
$ |
|
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(a)
未为业绩报告目的向任何分部分配金额。
(b)
未分配的公司餐厅费用包括重新获得的特许经营权的摊销
.
（c）
我们的部门可报告分部的再特许经营收益（损失）列示如下。鉴于重新特许经营举措的规模和波动性，我们的主要经营决策者在评估时不考虑重新特许经营收益（损失）的影响
105
分部业绩。因此，我们不会为业绩报告目的而将这些收益和损失分配给我们的部门部门。
于截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度，我们重新特许
23
,
1
和
15
餐厅，我们分别向特许经营商出售了与现有特许经营餐厅相关的某些餐厅资产（主要是土地）。我们收到了$
78
百万，$
49
百万美元
60
由于出售这些餐厅和餐厅资产，分别在2025年、2024年和2023年获得了百万税前现金再特许经营收益。
再特许经营收益（亏损）汇总如下：
|
再特许经营收益（亏损）
|
|||||||||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
2023
|
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| 肯德基分部 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
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| 塔可钟分部 |
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| 必胜客分部 |
|
|
(
|
||||||||||||||||||||
| Habit Burger & Grill部门 |
|
|
|
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| 全球 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
（d）
可报告分部披露的折旧和摊销金额主要包含在公司餐厅费用和G & A费用的分部费用标题中。
（e）
美国和英国占我们某些时期总收入的10%或更多
.
注20 –
或有事项
美国国税局提议的调整
在美国国税局（“IRS”）对2013至2015财年进行审计后，我们无法使用IRS上诉程序（一种诉讼前替代性争议解决工具）解决IRS提议的因该审计而导致的少缴税款问题。美国国税局声称，2014财年少缴税款约21亿美元，外加4.18亿美元的罚款。这两个金额都需要支付利息，截至2025年12月31日，利息约为21亿美元。这些金额主要与我们在2014年进行的一系列重组有关，这些重组与我们的企业和管理层报告结构沿品牌线的业务调整有关。美国国税局声称，这些交易导致了大约60亿美元的应税分配。
我们不同意美国国税局的立场，并正在激烈地挑战这一立场。2025年6月4日，我们向美国税务法院提交了一份请愿书，对美国国税局在缺陷通知中规定的立场提出异议。美国国税局于2025年9月12日提交了答复。诉讼正在进行中。
公司预计不会在十二个月内解决该事项，也无法确定地预测该解决的时间。公司认为，公司的税务状况很可能会持续下去；因此，没有就该事项记录准备金。
该事项的不利解决可能会对我们未来期间的合并财务报表产生重大不利影响。
106
租赁担保
由于已将我们在房地产租赁义务下的权益作为条件转让给某些公司拥有的餐厅的重新特许经营，并为某些其他租赁提供担保，我们经常在租赁协议上承担次要责任。这些租约的条款各不相同，其中最晚的租约将于
2065
.截至2025年12月31日，在主要承租人不付款的情况下，我们可能需要支付的未贴现付款的潜在金额约为$
325
百万。在2025年12月31日，这些潜在付款按我们的税前债务成本折现后的现值约为$
275
百万。我们的加盟商是绝大多数这些租约的主要承租人。我们通常与这些特许经营商有交叉违约条款，这将使他们在租约下未付款的情况下违约其特许经营协议。我们认为，这些交叉违约条款显着降低了我们将被要求根据这些租约支付款项的风险，尽管在大型特许经营商或特许经营商集团破产或其他类似重组的情况下，此类风险可能无法降低。因此，我们在2025年12月31日和2024年12月31日根据此类租赁记录的预期风险敞口的负债并不重要。
保险计划
我们为包括财产和伤亡损失在内的本年度和以往年度承保范围的很大一部分进行了自我保险。为了减轻我们对某些财产和伤亡损失的风险敞口的成本，我们逐条为损失风险自行投保，最高可达规定的每次发生的最大保留。然后，公司为超出每次发生留存自保的损失购买保险，最高限额为一定限额。保险公司的最大总损失限额大大高于我们精算确定的可能损失；因此，我们认为损失超过保险公司最大总损失限额的可能性很小。
下表汇总了截至2025年12月31日与我们的净自保财产和伤亡准备金相关的2025年和2024年活动。
| 期初余额 | 费用 | 付款 | 期末余额 | |||||||||||||||||||||||
|
2025年活动
|
$ |
|
|
(
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
|
2024年活动
|
$ |
|
|
(
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
由于精算确定的财产和伤亡损失估计的内在波动性，我们有合理的可能经历估计损失的变化，这可能是重大的。我们认为，我们记录的财产和伤亡损失准备金水平已大大减轻了不利发展和/或波动的潜在负面影响。
在美国和某些其他国家，我们还为符合条件的参与员工的医疗保健索赔和长期残疾提供自我保险，但有一定的免赔额和限制。我们根据独立精算师提供的信息，对我们的财产和伤亡损失、医疗保健和长期残疾索赔的保留负债进行了会计处理，包括已报告和已发生但未报告的索赔。
法律程序
我们受制于在正常业务过程中产生的与诉讼、房地产、环境等事项有关的各种索赔和或有事项。对确定损失很可能和可合理估计的索赔或或有事项记录应计费用。
印度监管事项
百胜！Restaurants India Private Limited（“YRIPL”）是百胜集团旗下在印度经营肯德基和必胜客餐厅的子公司，是印度监管执法行动（“行动”）的对象。该诉讼指控，除其他外，KFC International Holdings，Inc.和必胜客国际未能满足工业批准秘书处在1993年和1994年授予这些公司在印度的外国投资和经营许可时规定的某些条件。争议的条件包括据称的最低投资承诺和商店建设要求，以及对印度境外费用汇款的限制。
107
该行动起源于印度财政部执法局（“DOE”）副局长在2002年和2003年的所得税审计后于2009年对YRIPL提出的投诉和显示原因通知。此事在2015年的各种听证会上进行了辩论，但没有发布任何命令。在担任DOE特别主任（“特别主任”）职位的现任官员发生变动后，该事项于2018年恢复，并进行了几次额外的听证会。
其他事项
我们目前正在进行各种其他法律诉讼，并有某些未解决的索赔未决，其最终责任，如果有的话，目前无法确定。然而，根据与法律顾问的协商，我们认为，预计此类诉讼和索赔不会对我们的合并财务报表单独或总体产生重大不利影响。
| 项目9。 |
与会计师在会计和财务披露方面的变化和分歧.
|
||||
没有。
| 项目9a。 | 控制和程序。 | ||||
评估披露控制和程序
截至本报告涵盖期间结束时，公司已根据1934年证券交易法规则13a-15（e）和15d-15（e）评估了其披露控制和程序的设计和运作的有效性。根据在包括首席执行官（“首席执行官”）和首席财务官（“首席财务官”）在内的公司管理层的监督和参与下进行的评估，公司管理层（包括首席执行官和首席财务官）得出结论，截至本报告涵盖期间结束时，公司的披露控制和程序是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，该术语在1934年《证券交易法》第13a-15（f）条中定义。在包括我们的首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们基于以下框架对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估内部控制–综合框架 (2013)由Treadway委员会赞助组织委员会发布。基于我们在框架下的评估内部控制–综合框架（2013年），我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制于2025年12月31日有效。
毕马威会计师事务所（KPMG LLP）是一家独立的注册公共会计师事务所，已对本年度报告中包含的10-K表格合并财务报表以及我们对财务报告的内部控制的有效性进行了审计，并已发布了他们的报告，包括在此。
108
内部控制的变化
截至2025年12月31日止季度，公司对财务报告的内部控制或对财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的其他因素没有变化。
| 项目9b。 | 其他信息。 | ||||
证券交易计划
截至2025年12月31日止三个月，公司董事或高级管理人员均未
通过
或
终止
任何旨在满足规则10b5-1（c）的肯定抗辩条件或S-K条例第408（c）项所定义的任何“非规则10b5-1交易安排”的购买或出售公司证券的合同、指示或书面计划，但以下情况除外：
| 姓名/职务 | 计划类型 | 收养日期 | 结束日期 | 总数 拟出售证券 |
计划说明 | |||||||||||||||||||||||||||
|
Christopher Turner/首席执行官
|
规则10b5-1交易计划
|
2025年11月14日 | 2027年1月29日 |
3,420(1)
|
出售普通股股份
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
Scott Mezvinsky/肯德基部门首席执行官
|
规则10b5-1交易计划
|
2025年11月10日 | 2027年1月29日 |
5,791(2)
|
行使股票增值权及出售所得股份
|
|||||||||||||||||||||||||||
(1)表示计划中规定的普通股股数。
(2)表示计划中规定的股票增值权奖励的基础普通股股数。行使奖励后将收到和出售的普通股的实际股份数量将取决于奖励价值的增值和为任何税款预扣的股份数量。
| 项目9c。 | 关于阻止检查的外国司法管辖区的披露。 | ||||
不适用。
第三部分
| 项目10。 | 董事、执行官和公司治理。 | ||||
有关第16（a）节合规、审计委员会和审计委员会财务专家、公司道德准则以及出现在“股票所有权信息”、“公司治理”、“高管薪酬”和“第1项：选举董事”标题下的董事背景的信息通过引用方式并入公司的最终代理声明中，该声明将不迟于2025年12月31日后的120天内提交给美国证券交易委员会。
信息 有关公司行政人员的资料载于第一部分。
109
| 项目11。 | 高管薪酬。 | ||||
有关“公司治理”和“高管薪酬”标题下出现的高管和董事薪酬以及管理层规划和发展委员会的信息通过引用纳入公司的最终代理声明，该声明将不迟于2025年12月31日后的120天内提交给美国证券交易委员会。
| 项目12。 | 某些受益所有人的安全所有权和管理层及相关股东事项。 | ||||
有关“高管薪酬”和“股票所有权信息”标题下出现的某些受益所有人和管理层的股权补偿计划和证券所有权的信息通过引用并入公司的最终代理声明，该声明将不迟于2025年12月31日后的120天内提交给美国证券交易委员会。
| 项目13。 | 某些关系和关联交易，以及董事独立性。 | ||||
有关某些关系和相关交易的信息以及出现在“公司治理”标题下的有关董事独立性的信息通过引用并入公司的最终代理声明，该声明将不迟于2025年12月31日后的120天内提交给美国证券交易委员会。
| 项目14。 | 首席会计师费用和服务。 | ||||
我们的独立注册会计师事务所是
毕马威，LLP
,
肯塔基州路易斯维尔
、审计师事务所编号：
185
.
有关“项目2：批准独立审计师”标题下出现的首席会计师费用和服务以及审计委员会预先批准政策和程序的信息通过引用并入公司的最终代理声明，该声明将不迟于2025年12月31日后的120天内提交给美国证券交易委员会。
110
第四部分
| 项目15。 | 展品和财务报表附表。 | ||||
| (a) | (1) | 财务报表：作为本报告一部分提交的合并财务报表列于本表10-K第II部分第8项下。 | |||||||||
| (2) | 财务报表附表：不需要附表，因为所需信息没有出现或没有出现足以要求提交附表的金额，或者因为所需信息包含在作为本10-K表一部分提交的合并财务报表中。 | ||||||||||
| (3) | 展品：随附的附件索引中列出的展品作为本10-K表格的一部分进行归档。展品索引具体标识了需要作为本10-K表格的展品进行归档的每个管理合同或补偿计划。 | ||||||||||
111
| 签名 | |||||
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排本10-K表格年度报告由以下签署人代表其签署，并因此获得正式授权。
| 日期： | 2026年2月20日 | ||||
| 百胜！Brands，INC。 | |||||
| 签名： |
/s/克里斯·特纳
|
||||
112
根据1934年《证券交易法》的要求，本年度报告已于2026年2月20日由以下人员代表注册人并以所示身份签署。
| 签名 | 标题 | ||||||||||
|
/s/克里斯·特纳
|
首席执行官 | ||||||||||
|
克里斯·特纳
|
（首席执行官） | ||||||||||
|
/s/兰吉斯·罗伊
|
首席财务官 | ||||||||||
|
兰吉斯·罗伊
|
（首席财务官） | ||||||||||
|
/s/David Russell
|
高级副总裁、财务和公司财务总监 | ||||||||||
|
David Russell
|
（首席会计官） | ||||||||||
|
/s/佩吉特·阿尔维斯
|
董事 | ||||||||||
|
佩吉特·阿尔维斯
|
|||||||||||
|
/s/Brett Biggs
|
董事
|
||||||||||
|
Brett Biggs
|
|||||||||||
|
/s/克里斯托弗·康纳
|
董事 | ||||||||||
|
克里斯托弗·康纳
|
|||||||||||
|
/s/Brian Cornell
|
董事 | ||||||||||
|
Brian Cornell
|
|||||||||||
|
/s/Tanya Domier
|
董事 | ||||||||||
|
Tanya Domier
|
|||||||||||
|
/s/Susan Doniz
|
董事
|
||||||||||
|
Susan Doniz
|
|||||||||||
|
/s/米里安·格拉迪克-韦尔
|
董事 | ||||||||||
|
米里安·格拉迪克-韦尔
|
|||||||||||
|
/s/Thomas Nelson
|
董事 | ||||||||||
|
Thomas Nelson
|
|||||||||||
|
/s/贾斯汀·斯卡拉
|
董事 | ||||||||||
|
贾斯汀·斯卡拉
|
|||||||||||
| /s/Annie Young-Scrivner | 董事 | ||||||||||
| Annie Young-Scrivner | |||||||||||
113
百胜！品牌公司。
附件指数
（项目15）
| 附件 数 |
展品说明 | |||||||||||||
| 2.1 | ||||||||||||||
| 3.1 | ||||||||||||||
| 3.2 | ||||||||||||||
| 4.1 | ||||||||||||||
| （一） | ||||||||||||||
|
（二）
|
||||||||||||||
| 4.2 | ||||||||||||||
| 4.2.1 | ||||||||||||||
| 4.2.2 | ||||||||||||||
| 4.2.3 | ||||||||||||||
| 4.3 | ||||||||||||||
| 10.1 | ||||||||||||||
114
| 附件 数 |
展品说明 | |||||||||||||
| 10.1.1 | ||||||||||||||
| 10.2† | ||||||||||||||
| 10.2.1† | ||||||||||||||
| 10.3† | ||||||||||||||
| 10.4† | ||||||||||||||
| 10.4.1† | ||||||||||||||
| 10.5† | ||||||||||||||
| 10.5.1† | ||||||||||||||
| 10.6† | ||||||||||||||
| 10.7† | ||||||||||||||
| 10.8† | ||||||||||||||
|
10.9†
|
||||||||||||||
|
10.10†
|
||||||||||||||
115
| 附件 数 |
展品说明 | |||||||||||||
|
10.11†
|
||||||||||||||
|
10.12.1†
|
||||||||||||||
|
10.12.2†
|
||||||||||||||
|
10.13†
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10.14.1†
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10.14.2†
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10.14.3†
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10.14.4†
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10.14.5†
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10.14.6†
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10.14.7†
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10.14.8†
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10.14.9†
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10.14.10†
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10.14.11†
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10.14.12†
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116
| 附件 数 |
展品说明 | |||||||||||||
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10.15†
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10.15.1†
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10.16
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10.17†
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10.17.1†
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10.18†
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| 10.19 | ||||||||||||||
| 10.20 | ||||||||||||||
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10.20.1
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10.20.2
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10.20.3
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| 10.21 | ||||||||||||||
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10.22
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117
| 附件 数 |
展品说明 | |||||||||||||
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10.23
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| 10.24 | ||||||||||||||
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10.24.1
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|
10.24.2
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| 10.25 | ||||||||||||||
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10.26†
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10.27†
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10.27.1†
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|
10.28†
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|
10.29†
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|
10.30†
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| 19.1 | ||||||||||||||
| 19.2 | ||||||||||||||
| 19.3 | ||||||||||||||
| 19.4 | ||||||||||||||
| 21.1 | ||||||||||||||
| 23.1 | ||||||||||||||
118
| 附件 数 |
展品说明 | |||||||||||||
| 31.1 | ||||||||||||||
| 31.2 | ||||||||||||||
| 32.1 | ||||||||||||||
| 32.2 | ||||||||||||||
| 97.1† | ||||||||||||||
| 101.INS | XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中 | |||||||||||||
| 101.SCH | XBRL分类学扩展架构文档 | |||||||||||||
| 101.CAL | XBRL分类学扩展计算linkbase文档 | |||||||||||||
| 101.LAB | XBRL分类学扩展标签Linkbase文档 | |||||||||||||
| 101.PRE | XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文档 | |||||||||||||
| 101.DEF | XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | |||||||||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中） |
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| † | 表示管理合同或补偿计划。 | |||||||||||||
119