管理层的讨论与分析

American Lithium Corp.

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截至2023年11月30日止三个月及九个月

日期：2024年1月11日

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简介

American Lithium Corp.（“公司”或“American Lithium”）根据《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）在不列颠哥伦比亚省注册成立，从事资源资产的收购、勘探和开发，目前专注于开发其锂和铀项目。该公司的普通股在多伦多证券交易所创业板（“交易所”）的二级市场上市交易，代码为“LI”，在纳斯达克资本市场上市交易，代码为“AMLI”，在法兰克福证券交易所上市交易，代码为“5LA”。

管理层的讨论和分析（“MD & A”）报告了截至2023年11月30日止三个月和九个月的经营业绩和财务状况，编制日期为2024年1月11日。MD & A应与公司截至2023年11月30日和2022年11月30日止三个月和九个月的简明中期综合财务报表及其根据国际财务报告准则（“IFRS”）编制的附注一并阅读；并与我们截至2023年2月28日止财政年度的IFRS财务报表一并阅读。

本MD & A中提及的所有美元金额均以加元表示，除非另有说明。

关于前瞻性信息的注意事项

本文件可能包含适用证券立法含义内的“前瞻性信息”和“前瞻性陈述”（“前瞻性陈述”）。除历史事实陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及未来事件或未来业绩，反映管理层对未来事件的预期或信念，包括但不限于有关公司的业务、运营、前景以及财务业绩和状况的陈述；TLC项目、Falchani项目和Macusani项目（各自定义如下，统称为“项目”）的计划、目标和推进；勘探钻探计划、填充和扩展钻探计划以及将进行的其他工作计划、勘探计划和开发计划；勘探结果，开发和运营；扩大资源和测试新的矿床；环境和社会共同体及其他许可；资本和运营和勘探支出的时间、类型和金额，以及未来的生产成本；矿产资源和矿产储量的估计；矿产储量的实现；初步经济评估，包括它们所依据的假设和参数，以及未来估计产量的时间和数量；项目的开发和推进；采矿作业的成功；监管制度下的处理；从公司资产实现价值的能力；公司财务资源的充足性；环境事项，包括回收费用；保险范围；所有权纠纷或索赔，包括司法程序的结果，以及公司及其子公司Macusani YellowCake S.A.C.（“Macusani”）为解决其32个特许权的所有权而寻求的任何和所有未来补救措施；预期影响秘鲁的新铀法规；以及对保险范围的限制任何其他有关公司业务计划、期望和目标的陈述；以及此处包含的任何非历史事实陈述的其他信息。在某些情况下，前瞻性陈述可以通过使用诸如“计划”、“预期”或“不预期”、“预期”、“预算”、“计划”、“估计”、“预测”、“打算”、“预期”或“不预期”或“相信”等词语和短语或陈述的变体来识别，这些词语和短语或陈述表明某些行动、事件或结果“可能”、“可能”、“将”、“可能”或“将采取”、“发生”或“将实现”或这些术语或类似术语的否定。在这份文件中，某些前瞻性陈述被包括“可能”、“未来”、“预期”、“打算”和“估计”等词语识别。

前瞻性陈述基于管理层在信息提供之日的合理估计、预期、分析和意见，并基于多项假设，并受到各种风险和不确定性以及其他因素的影响，这些因素可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述中的预测存在重大差异。此类前瞻性陈述所依据的假设包括但不限于：在公司的正常业务过程之外不会发生任何重大事件；公司实现其既定目标和目的的能力，包括收购Plateau及其子公司的预期收益；立法和监管环境；竞争加剧的影响；当前技术趋势；锂、铀和其他金属的价格；开发和推进的成本；勘探和开发活动的预期结果；以安全和有效的方式运营的能力；以及以合理条款获得融资的能力。请读者注意，上述清单并非详尽无遗。此外，在“新冠疫情”大流行期间获得的经验表明，任何潜在的大流行都可能对业务的各个方面产生影响，不能排除未来大流行的发生。尽管公司认为，根据当时可获得的信息，此类前瞻性陈述中反映的当前观点和预期是合理的，但不应过分依赖前瞻性陈述，因为公司无法保证此类观点和预期将被证明是正确的。

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所有前瞻性陈述本质上都是不确定的，并受到各种假设、风险和不确定性的影响，包括与以下相关的风险、不确定性和假设：公司实现其既定目标的能力，包括收购Plateau及其子公司的预期收益、与推进项目相关的估计成本；影响公司运营的立法变化；与传染病以大流行规模传播相关的风险和不确定性，这可能对公司业务活动的许多方面产生重大不利影响，包括但不限于：在不确定的时间内获得矿产资源的能力、雇员或顾问的健康状况导致延误或能力下降；秘鲁的社会或政治不稳定，进而可能影响公司维持其业务运营要求的连续性的能力，可能导致各种地方行政管理和关键基础设施的可用性降低或故障、对公司潜在产品的需求减少、材料的可用性、全球旅行限制，以及保险的可获得性和相关费用；预计影响秘鲁的新铀法规；与公司财产所有权确定性相关的风险，包括司法程序的结果，以及公司和Macusani为解决其32项特许权的所有权而寻求的任何和所有未来补救措施；与利益相关者合作的持续能力，包括但不限于当地社区和各级政府；由于全球流行病而导致勘探或开发活动延迟和其他影响的可能性，；对钻探结果的解释，矿床的地质、品位和连续性；矿石储量、品位和回收率的变化；随着计划的不断完善，项目参数的变化；未来任何勘探、开发或采矿结果与预期不一致的可能性；无法按计划获得许可或批准或延迟获得许可或批准的风险；采矿和开发风险，包括与事故、设备故障、劳资纠纷（包括停工、罢工和人员损失）或勘探和开发中出现的其他意外困难或中断；采矿业的其他风险；与商品价格和外汇汇率波动有关的风险；与国外业务有关的风险；公司经营所在行业的周期性；与未能及时以可接受的条件获得充分融资或延迟获得政府批准有关的风险；与环境监管和责任有关的风险；与采矿和勘探有关的政治和监管风险；与不确定的全球经济环境有关的风险以及对全球市场的影响，其中任何一项都可能继续对全球金融市场产生负面影响，包括公司股票的交易价格，并可能对公司筹集资金的能力产生负面影响，还可能给公司带来额外和未知的风险或责任。与公司前景、物业和业务战略相关的其他风险和不确定性在本MD & A的“风险因素”部分中确定，以及不时在公司简明中期和年度综合财务报表以及www.sedarplus.ca上提供的其他近期证券文件中详述的那些因素。

读者请注意，PEA结果本质上是初步的，包括推断的矿产资源，这些资源在地质上被认为过于投机，无法对其应用经济考虑，从而能够将其归类为矿产储量。目前尚不确定PEAs的结果是否会实现。矿产资源不是矿产储量，不具备证明的经济可行性。矿产资源升级为矿产储量还需做额外的工作。此外，矿产资源估算可能受到环境、岩土、许可、法律、所有权、税收、社会政治、营销或其他相关因素的重大影响。

尽管公司试图找出可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的重要因素，但可能还有其他因素导致结果与预期、估计或预期不符。无法保证此类陈述将被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类陈述中的预期存在重大差异。因此，读者不应过分依赖前瞻性陈述。公司不承诺更新此处包含的任何前瞻性陈述，除非根据适用的证券法。

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业务说明

American Lithium是一家勘探开发阶段的公司，从事北美和南美地区资源性物业的收购、勘探、开发等业务。公司自2016年4月开始积极参与锂勘探，当时最初的重点是内华达州的锂项目，公司通过该过程勘探、发现，目前正在内华达州开发TLC锂项目（“TLC项目”或“TLC”）。2019年和2020年的钻探导致在2020年4月发布首次矿产资源，随后在2023年进行资源更新和发布首次初步经济评估（“PEA”）。通过2021年5月收购Plateau Energy Metals Inc.（“Plateau”），该公司在秘鲁增加了更多重要的锂属性和铀属性。

因此，该公司正在寻求开发两个锂项目，即TLC项目和秘鲁的Falchani锂项目（“Falchani项目”或“Falchani”），并已就这两个项目启动了预可行性研究（“PFS”）的工作。此外，公司在秘鲁有Macusani铀项目（“Macusani项目”或“Macusani”），并从事更新现有PEA（已于2016年2月发布）然后转向PFS的工作。公司认识到，这些项目中的每一个都具有继续开发和未来商业化的潜力。

关于秘鲁项目特许权的注意事项

现在由American Lithium的子公司Macusani持有的174个Falchani项目和Macusani项目特许权中有32个已在秘鲁接受行政和司法程序（统称“程序”），以推翻秘鲁地质、矿业和冶金研究所（“INGEMMET”）和秘鲁能源和矿业部矿业委员会（“MINEM”）分别于2019年2月和2019年7月发布的决议，这些决议因逾期收到年度有效期付款而宣布Macusani对32个特许权的所有权无效。2023年11月15日，秘鲁高等法院一致维持下级法院就这32项特许权作出的有利于公司的事先裁决，该裁决明确确立Macusani是这些特许权的合法所有者，并强调INGEMMET和MINEM发起的行动毫无根据且未经证实。2023年12月29日，该公司宣布，INGEMMET和MINEM已向最高法院提出上诉，最终试图推翻该裁决。如果申请成功，Macusani对32个特许权的所有权可能会被撤销。公司将继续采取一切必要行动，并寻求所有可用的法律选择，以捍卫其利益。

近期动态

• 2024年1月10日，公司公布了DRA Global完成的Falchani锂项目更新的初步经济评估（“PEA”）结果。结果突显出Falchani是一个长寿命、低成本的潜在锂生产中心，有机会生产硫酸钾（“SOP”）肥料和硫酸铯作为有价值的副产品。更新后的PEA Li only base case highlights include：after tax nPV_8%以22500美元/吨碳酸锂（“LCE”）售价计51.1亿美元；税后内部收益率为32.0%；运营成本（“OPEX”）为5092美元/吨LCE。除非另有说明，所有美元数字均以美元为单位。
• 2023年12月29日，公司宣布收到通知，INGEMMET和MINEM已向秘鲁最高法院提交请愿书，要求在与公司子公司Macusani YellowCake拥有的总共174个争议特许权的所有权相关的诉讼程序中承担管辖权。该公司认为，没有理由让最高法院承担管辖权，应尽快驳回请愿书，以标志案件的结束。
• 2023年12月15日，公司提交了关于Falchani的更新矿产资源技术报告，支持测量和指示锂资源增加476%，所有这些都与之前在2023年10月31日报告的一样。

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• 2023年12月8日，公司公布了TLC项目扩大实测资源足迹的14个跨步钻孔的结果。2022年和2023年钻探的总共26个金刚石岩心孔和16个反循环（“RC”）孔将被添加到更新的矿产资源区块模型中，并纳入更新的矿产资源估算（“MRE”），目前正在进行中。此外，内华达州埃尔科的SRK Consulting（U.S.）Inc.已受聘与BLM协调编制矿山运营计划，内华达州里诺的Nexus Environmental Consultants Inc.已受聘完成生物基线研究，以支持矿山运营计划申请。
• 2023年11月28日，公司宣布完成并向能源和矿业部（“MINEM”）提交了Falchani锂项目的半详细环境影响评估研究（“EIA-SD”）。EIA-SD为最终确定Falchani从采矿储量定义到矿山建设完成的开发所需的所有主要阶段的批准提供了一个框架，并且在获得批准后，EIA-SD授权在整个Falchani项目中从多达420个钻探平台钻出多个孔，无需额外许可。
• 2023年11月15日，公司公告称，秘鲁高等法院SALA4专门处理行政争议的三名法官法庭一致维持SALA6法院下级法院法官于2021年11月2日宣布的有利于公司子公司Macusani YellowCake（“Macusani”）的裁决，该裁决涉及Macusani拥有的172个争议特许权中的32个争议特许权的所有权。法院的裁决与先前的法律诉讼程序一致，明确确定Macusani是这些特许权的合法所有者，并强调INGEMMET和MINEM在2018年10月发起的行动毫无根据且未经证实。
• 2023年10月31日，公司宣布了Falchani项目的更新矿产资源估算（“MRE”），将Falchani的测量和指示锂资源量比2019年3月的MRE增加了476%。Falchani目前的MRE为：实测资源-1.01公吨碳酸锂当量（“LCE”）（69公吨@2,792 ppm Li）；指示资源-4.52公吨LCE（378公吨@2,251 ppm Li）；推断资源-3.99公吨LCE（506公吨@1,481 ppm Li）。随附的NI 43-101技术报告由斯坦泰克咨询公司编制，标题为：“技术报告和矿产资源估算-秘鲁东南部普诺省卡拉巴亚省Falchani Property”，日期为2023年12月14日，生效日期为2023年10月31日，于2023年12月15日提交。
• 2023年9月26日，公司宣布在Quelcaya勘探目标发现新的锂发现，该目标位于秘鲁Falchani Lithium矿床以西6公里处。初步勘探发现钻孔从井下119.1m处与最大1 m间隔样品2,668ppm Li在335 m处与222.5米平均1,560ppm Li的大型锂矿化相交。
• 2023年9月7日，公司公布了TLC项目正在进行的工艺工作结果，显示碳酸锂纯度提高、较低浸出温度下的萃取率更高、降低酸耗的显着潜力以及在去除杂质过程中降低锂损失的潜力。进一步的优化工作和流程改进有望增强项目回报。
• 2023年8月31日，公司发布了首份环境、社会和治理报告（“ESG报告”），该报告使用Onyen Corporation的软件和在线平台编制。
• 2023年8月24日，该公司宣布了Falchani环评钻探计划的另外四个金刚石钻孔的结果，包括高达5,025ppm的锂矿化和高达8,290ppm的铯品位。这次钻探将锂矿化延伸至先前资源边界以西400米。
• 7月12日。2023年，该公司宣布了Falchani环评钻探计划的三个金刚石钻孔的积极结果，包括迄今为止在该项目上钻探的1 m间隔样品中的最高品位锂（5,645ppm Li）和铯（1.2% Cs）含量。
• 2023年6月9日，公司完成了对Surge Battery Metals Inc.（“Surge”）的5,360，000美元战略投资，并获得了Surge的普通股和普通股购买认股权证。
• 2023年5月8日，该公司宣布收到三个钻探许可证中的第一个，以便在Falchani及其周边地区开始额外的开发和发现钻探。在法尔查尼以西约6至11公里的Quelcaya目标已开始勘探钻探。

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• 2023年3月6日，公司宣布任命DRA Global（“DRA”）为首席工程师，以快速完成公司Falchani项目的预可行性研究（“PFS”）。

环境、可持续性、安全和治理

该公司非常重视环境、可持续发展、安全和治理（“ESG”）事项，通过与Onyen Corporation的合作加强其协议，以协助实施ESG最佳实践和系统，以衡量和监测这些领域的绩效。2023年8月，该公司发布了2022年度的首份ESG报告，其中包括以下要点：

•环境管理：不遵守环境法规的情况为零。

•道德与廉洁：已对董事会和高级管理层实施反腐败培训。

•人权与多样性政策：承诺提及《世界人权宣言》、《联合国指导原则》和国际人道主义法。

•社会风险管理：建立机制，通过这些机制对为业务连续性确定的风险发起早期警报，并处理关切、请求和索赔。

报告全文可通过以下链接查阅，或查阅公司网站：http://www.americanlithiumcorp.com/esg/

2023年4月下旬发生了一起涉及公司自有车辆的健康与安全事故。该公司位于秘鲁南部的项目工地附近发生的悲惨的单车事故导致一名来自当地社区的乘客死亡，两名公司员工受伤。秘鲁当局被告知并确认这起事件为机动车事故。驻秘鲁的管理人员和工作人员与包括家属、当地社区领导人和相关当局在内的所有相关各方密切合作，并在与受害者家属协商后，正在为当地社区的青年建立教育捐赠基金，以纪念和纪念在事故中死亡的人。

该公司继续专注于环境最佳实践，并优先考虑社区关系。公司于2022年末和2023年全年在我们秘鲁项目附近的当地安第斯社区进行了年度社区圣诞食品和礼品包分发，并促进了半年一次的移动医疗和牙科诊所。最近，该公司与秘鲁军队联合发起了一项倡议，为其社区的家庭提供资金并安装太阳能/电池系统，以提供照明和充电能力，从而实现Wi-Fi和移动连接。该公司还协助社区持续支持当地教育（教师工资和用品）和医疗保健（医生和医疗保健支持工人支持）。

在内华达州，该公司与位于托诺帕附近的三个部落团体的代表保持文化联系。与一个部落就扰动前文化调查签订了文化监测协议，公司已与附近的另外两个部落进行了早期项目咨询。公司再次赞助了2023年5月在内华达州托诺帕举行的内华达州矿业锦标赛，并通过赞助和在2023年12月初在里诺举行的AEMA会议上为展位配备人员提高了对公司和TLC项目的认识。该公司继续与内华达大学里诺分校的研究人员就种子涂层进行环境复垦和修复研究，以促进更快、更有效地对内华达州受干扰的土地进行花卉修复。

合资格人士及技术报告

本MD & A中包含的与TLC、Falchani和Macusani项目相关的科学和技术信息已获得American Lithium执行副总裁Ted O'Connor的审查和批准，他是National Instrument 43-101中定义的合格人员。

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本MD & A中包含的与TLC项目有关的某些科学和技术信息取自题为“Tonopah Lithium Claims Project NI 43-101 Technical Report-Preliminary Economic Assessment”的技术报告，该报告的生效日期为2023年1月31日，由DRA Pacific的John Joseph Riordan、Valentine Eugene Coetzee和Derek J. Loveday、Satjeet Pandher、Joan C. Kester和Sean Ennis编制，其副本可在www.sedarplus.ca上的American Lithium SEDAR +简介中查阅。有关以下方面的某些科学技术信息：（a）本MD & A中所载的Falchani项目取自于2023年12月14日题为“技术报告和矿产资源估算-秘鲁东南部普诺省卡拉巴亚省Falchani Property”的技术报告，生效日期为2023年10月31日，由斯坦泰克咨询服务公司的Derek Loveday，P. Geo.和Mariea Kartick，P.Geo.编写；以及由John Joseph Riordan、David Alan Thompson、DRA Pacific的Valentine Eugene Coetzee和Stewart Nupen；（b）本MD & A中包含的Macusani项目取自题为“Macusani Project，Macusani，Peru，NI 43-101 Report-初步经济评估”的技术报告，该报告的生效日期为2016年1月12日，由GBM Minerals Engineering Consultants Limited的Michael Short和Thomas Apelt、Mineral Corporation的David Young和Wardell Armstrong International Limited的Mark Mounde编写，这两份报告的副本均可在Plateau的SEDAR +个人资料上查阅，网址为www.sedarplus.ca。本文所包括的初步经济评估是初步性质的，包括推断的矿产资源，这些资源在地质上被认为过于投机，无法对其应用经济考虑，从而能够将其归类为矿产储量，并且无法确定初步经济评估是否会实现。矿产资源升级为矿产储量还需做额外的工作。此外，矿产资源估算可能受到环境、岩土、许可、法律、所有权、税收、社会政治、营销或其他相关因素的重大影响。

项目亮点

公司目前正在推进三个项目：TLC项目、Falchani项目、Macusani项目。目前的目标是继续推进并完成Falchani项目和TLC项目的预可行性研究。这些研究是在2023年启动的，完成了Falchani针对2024年第二季度和2024年以后针对TLC的PFS。

更新现有Macusani铀项目PEA的工作已经开始，并计划在2024年进行试点和钻探，以更新现有资源。

秘鲁为即将开展的工作计划制定了社区协议。相关的文化和环境工作已经完成，如有需要，预计不久将获得最终的钻探许可。

为实现这些目标：

环境影响评估钻探已完成，于2023年10月完成了更新的矿产资源估算（“MRE”），并于2023年12月15日提交。最近完成了更新的PEA，纳入了更新的MRE，增加了潜在的铯和钾副产品，更新了项目经济性，包括最新的锂定价。更新后的PEA技术报告将于2024年2月下旬提交。这两份报告都是最终确定关于Falchani的PFS的关键步骤，预计将于2024年第二季度发布。

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在Falchani，Falchani项目的可行性和最终采矿许可所需的环境工作于2022年秋季开始，启动了环境影响评估（“环评”），其中包括详细的水文/水文地质研究，重点是地表以下150米至180米的上部，以调查地下水位参数。该计划还能够恢复用于资源扩展和重新分类的核心，并将成为斯坦泰克咨询公司（“斯坦泰克”）目前正在完成的更新的MRE的一部分。环评钻探确认法尔查尼没有地下水位问题，安装了4个测压仪来监测季节性水流。Falchani锂项目的半详细环境影响评估研究（“EIA-SD”）已提交给能源和矿业部（“MINEM”）。EIA-SD提供了一个框架，用于批准最终确定Falchani从采矿储量定义到完成矿山建设所需的所有主要阶段，并在获得批准后，授权在整个Falchani项目中钻探多达420个钻探平台，无需额外许可。预计完整的环评将于2024年年中完成。

除了在Falchani项目进行的填充、扩展和资源重新分类钻探外，该公司还在Falchani项目以西约6-11公里的Quelcaya的两个新锂靶区启动了初步勘探/发现钻探。Quelcaya的初步勘探发现于2023年9月26日宣布，在222.5m和高达2668ppm的范围内，发现了平均1,560ppm锂的厚的、大规模的锂矿化。

在获得环境勘探许可证或EIA-SD后，钻探将扩大到最近完成的Falchani项目的环评钻探之外，预计很快就会获得。一旦最终确定必要的勘探许可，Macusani项目也计划进行钻探。2024年的计划是通过这项钻探计划并通过更新PEA来推进Macusani项目，并将预浓缩和罐体浸出作为加工改进。

随着其流程图处于后期阶段，预计Macusani项目将于2024年开始试点。此外，随着确定了众多的填充和扩展目标，计划在Macusani进行进一步钻探，以升级资源类别并扩大现有资源。这将导致更新MRE，并使Macusani项目的更新PEA成为可能，该项目还将纳入结果管理部门对最新预浓缩和冶金改进的讨论和分析。两者都将用于Macusani的PFS，预计将于2024年开始。

在内华达州，TLC项目已完成批量样品和勘探/扩展钻探，以提供额外的冶金样品，并在TLC项目中评估/增加更多更高品位的目标区域，同时还启动了更新的MRE。已从大样钻探中制备了10-15吨高品位锂粘土岩矿化，并将用作进一步细化和加强预可行性研究（“PFS”）和启动试点作业之前的TLC流程表所需的详细冶金测试的材料。

为支持TLC项目的运营计划进行了环境和文化研究，该项目于2022年1月获得了土地管理局的批准。进一步的环境和文化工作已经开始，以支持全面的矿山许可程序，该程序将在最终确定PFS后在TLC正式启动。为此，内华达州埃尔科的SRK Consulting（U.S.）Inc.与BLM协调编制矿山运营计划，内华达州里诺的Nexus Environmental Consultants Inc.已受聘完成生物基线研究，以支持矿山运营计划申请。

TLC锂项目（“TLC项目”）-美国内华达州

自2016年以来，该公司通过一系列交易获得了内华达州奈伊县和埃斯梅拉达县未获得专利的矿脉采矿权的控制权，目前共控制了约12,511英亩具有高度锂前景的连片土地，其中包括TLC项目。TLC项目自2019年起开始由公司进行勘探开发。在> 20公里的近地表钻探和取样中持续发现锂粘土岩矿化²区，并主要向项目的南侧和西侧开放扩展。

此外，公司还收购了附带水权的农业用地，以确保项目的长期用水。标的物业的完全所有权将提供近2,500英亩-英尺的联合水权，这将至少为TLC项目任何未来生产的初始阶段提供充足的水，并为任何未来扩张阶段提供坚实的基础。水可以利用现有的公共通道通过埋地管道输送到项目，也可以通过流域内输送在整个流域范围内输送，包括输送到TLC站点。

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水权以收购方式来：

-一个占地326英亩的农场，其伴随的1,110英亩-英尺的水权是与TLC项目、盆地137-a或‘Big Smoky Valley-Tonopah Flat’相同的水文盆地的一部分。购买该农场是确保计划从TLC独特的含锂粘土石中进行锂回收的锂回收过程所需补充水的关键一步。这样的回收过程有望最大限度地减少用水量，但需要一些补给水。总代价1,300，000美元分三批以现金支付该物业；

-某些私人拥有的农业用地以及1468英亩-英尺的水权，位于大烟谷，靠近TLC项目。根据协议条款，公司于2022年6月收盘时向供应商支付了总计4083681美元（合3155822美元）；和

-该公司还拥有另外约600英亩-英尺水域的选择权。

自2021年1月以来与采矿索赔有关的交易披露如下：

-2021年4月，公司与1301420 B.C. Ltd.（“1301420 BC”）的股东完成了一项股份购买协议，据此，公司购买了1301420 BC的100%已发行股份，其唯一资产是位于内华达州奈伊和埃斯梅拉达县的一系列采矿权的权益，位于公司TLC项目的毗连区和西部。这些债权不受任何特许权使用费或产权负担的约束。根据协议，公司发行了4,000，000股公司普通股，公允价值为7,200，000美元，已作为资产收购入账。

-2021年9月，公司宣布，随着完成对Big Smoky的收购，公司收购了Crescent Dunes项目（“Crescent Dunes”），该项目包括3,886英亩的极具锂前景的土地，北部和TLC毗连，并且通过此次收购，以及TLC东部和南部的额外毗连股份，该项目已发展到总计约12,511英亩。

根据与Big Smoky及Big Smoky各股东（「卖方」）于2021年9月7日订立的股份购买协议，公司收购Big Smoky的全部已发行股本。此次收购巩固了更多已知的TLC锂粘土岩矿化浅层矿点。通过收购获得的债权不受任何特许权使用费或产权负担的限制。根据协议，公司向卖方发行2,500，000股公司普通股，公允价值为6,300，000美元，已作为资产收购入账。

-2023年1月，公司签订了一项特许权使用费回购协议，根据该协议，公司同意以公允价值4,503，000美元的价格回购与TLC项目有关的剩余百分之一（1.0%）的总压倒性特许权使用费，以代价向TLC特许权使用费持有人回购950,000股普通股。这笔交易使TLC项目不受任何特许权使用费的影响。

-同样在2023年1月，该公司同意从一家独立的供应商手中收购位于内华达州奈县的8个额外的矿脉采矿权，毗邻TLC土地包的西北部。这些索赔将进一步改善从西北部进入该项目的通道，并控制项目周围的区域。作为收购的对价，该公司以94.6万美元的公允价值向供应商发行了总计20万股普通股。

2023年2月1日，公司公布了TLC项目的首次初步经济评估（“PEA”）结果，该项目由DRA Global和斯坦泰克咨询有限公司（“斯坦泰克”）共同完成，并证明TLC项目有潜力成为一个实质性的、长寿命的低成本碳酸锂生产商（“LCE”或“LI₂CO₃“）具有生产电池级LCE或氢氧化锂（”LiOH "）的潜力。基本情况（仅锂没有副产品）的亮点，包括32.6亿美元的税后NPV8 %和27.5%的税后IRR。

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2022年和2023年钻探的总共26个金刚石岩心孔和16个反循环（“RC”）孔将被添加到更新的矿产资源区块模型中，并被纳入更新的矿产资源估算（“MRE”），目前斯坦泰克地球科学家正在进行中。当前已测资源足迹之外的钻孔中的厚、高品位锂交叉点应扩大MRE，特别是向东北偏北地区（见：TLC索赔地图，其中包含钻领位置、资源概要和选择新钻孔，下文）。

TLC索赔地图与钻领位置，资源概要& Sepect新钻孔

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资源估算

当前的矿产资源估算由斯坦泰克咨询有限公司编制，自2022年10月6日起生效，该估算使用了2019年至2022年钻探活动期间总共82个钻孔，包括39,062 '（11,906 m）的RC、声波和金刚石联合钻探。以924ppm Li测量的矿坑受限矿产资源估计（在500ppm边界时）为8.6亿吨，以727ppm Li指示为1.192亿吨，加上以713ppm Li推断的4.86亿吨资源，包含420万吨LCE测量、463万吨LCE指示和186万吨LCE推断。有关在不同截止点更新的TLC矿坑约束资源估计的摘要，请参见下表。该公司有42个金刚石和RC钻孔尚未包含在当前的资源估算中，并已与斯坦泰克启动了对资源的更新。

TLC项目更新锂矿产资源估算（2022年12月1日）

• 矿产资源分类遵循CIM定义。
• 矿产资源地表坑位范围已估算采用碳酸锂价格2万美元/吨，开采成本3.00美元/吨，锂回收率90%，固定密度1.70克/立方米（1.43吨/yd3）
• 换算：1公吨e = 1.102短吨，公制m3 = 1.308yd3，Li2CO3：Li比= 5.32，LiOH.H2O：Li比= 6.05
• 由于四舍五入，总数可能不代表各部分之和。
• 矿产资源估算由Joan Kester，PG和Derek Loveday，P. Geo编制。根据CIM“矿产资源和矿产储量估算最佳做法”指南并根据加拿大证券管理局NI 43-101进行报告的斯坦泰克咨询服务公司的报告。矿产资源不是矿产储量，不具备证明的经济可行性。不能确定任何矿产资源都会转化为矿产储量。

TLC项目初步经济评估

2023年2月1日，公司公告了DRA Global与斯坦泰克咨询服务公司合作完成的TLC项目的首次PEA结果。DRA Pacific的John Joseph Riordan、Valentine Eugene Coetzee、Derek J. Loveday、Satjeet Pandher、Joan C. Kester和Sean Ennis编写的题为“Tonopah Lithium索赔项目NI 43-101技术报告-初步经济评估”的报告生效日期为2023年1月31日，该报告已在www.sedarplus.ca上的American Lithium SEDAR +个人资料上提交。PEA表明TLC项目有潜力成为低成本碳酸锂（“LCE”或“LI₂CO₃“）具有生产电池级LCE或氢氧化锂（”LiOH "）的潜力。PEA基本情况预计，最初的年处理吞吐量为440万吨（“Mtpa”），将扩大至8.8Mtpa。PEA替代案例相同，但增加了高纯度硫酸镁的生产，作为运营生命周期的副产品。除非另有说明，所有美元数字均以美元为单位。

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TLC项目PEA亮点（Base Case-Ramp-up Production Li Only Production）：

• 税前净现值（“NPV”）_8% 以20,000美元/吨（“t”）LCE计36.4亿美元
• 税后净现值_8% 以20,000美元/吨LCE计算，32.6亿美元
• 税前内部收益率（“IRR”）28.8%
• 税后IRR占27.5%
• PEA矿山和加工计划产1.46公吨LCE LOM超过40年
• 税前初始资本回收期3.6年；税后回收率3.7年* *
• 平均LOM年税前现金流：4.35亿美元；年度税后现金流：3.96亿美元
• 初始资本成本（“资本支出”）估计为8.19亿美元
• 总资本支出估计为14.56亿美元；维持资本估计为7.67亿美元
• 运营成本（“OPEX”）估计为7,443美元/吨LCE，包括电力信用

* *投资回报仅基于第1阶段资本，未贴现现金流

TLC项目PEA亮点（备选案例-升温生产Li +硫酸镁生产）：

• 相同的LCE生产情景，但添加LOM平均生产1,681，856tpa硫酸镁（" MGSO₄"-一水合物和七水合物）副产物
• 税前净现值_8% 60.6亿美元，20,000美元/吨LCE & 150美元/吨MGSO₄
• 税后净现值_8% 51.6亿美元，20,000美元/吨LCE & 150美元/吨MGSO₄;
• 税前IRR38.6%
• 税后IRR占36.0%
• 税前初始资本回收期2.6年；税后回收率2.8年
• 平均LOM税前年度现金流：6.84亿美元；年度税后现金流：5.91亿美元
• 初始资本支出估计为8.27亿美元
• 总资本支出估计为14.64亿美元；维持资本估计为7.38亿美元
• 运营支出估计为7,443美元/吨LCE，包括电力信用
• 运营支出预计817美元/吨LCE，含电力& MGSO₄学分
• PEA矿山计划生产1.46公吨LCE和64.9公吨管理公司₄LOM超过40年

读者请注意，PEA本质上是初步的，包括推断的矿产资源，这些资源在地质上被认为过于投机，无法对其进行经济考虑，从而使其能够被归类为矿产储量。PEA的结果能否实现并不确定。矿产资源不是矿产储量，不具备证明的经济可行性。矿产资源升级为矿产储量还需做额外的工作。此外，矿产资源估算可能受到环境、岩土、许可、法律、所有权、税收、社会政治、营销或其他相关因素的重大影响。

矿山寿命与生产

• 浅层资源的简单卡车和铲子露天开采为可扩展、长寿命的锂项目提供了基础，该项目在第1-6年生产约24,000吨/年LCE，在采矿停止时扩大到第7-19年的48,000吨/年LCE生产。对> 1,000 ppm（“ppm”）库存的重新处理允许生产继续20-40年。
• 40年平均LOM产量约3.8万吨/年LCE。

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• 目标1400ppmLi平均饲料品位坑限资源支持开采19年，加工> 1000ppmLi库存额外21年。
• 1400ppm进料选矿将头部品位提升至浸出至2000ppm Li。
• LOM带钢比（废料：矿石）0.93：1，最大最终坑深~325-350 '，远高于地下水位深度。
• 在可能的情况下，计划对矿区进行渐进式复垦，同时对废石和过滤后的尾矿进行坑内回填。
• 使用行业标准技术和流程图的硫酸浸出生产高纯度碳酸锂，从而能够生产电池级LCE或LiOH。
  • PEA研究估计，对于额外1亿美元（已安装）的资本支出，以及406美元/吨的LCE运营支出，最终的转换和精炼加工步骤将能够生产电池级的LiOH；或者
  • 最终用户可以灵活地从TLC获取高纯度LCE，并自行将其转换为所需的任何产品。

• 硫酸镁（一水合物）是一种日益重要的化肥附加产品，全球市场规模庞大且不断增长。高纯度水合产品（七水合物&泻盐）应用于食品、个人护理和水质行业。

TLC项目PEA关键亮点

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注意事项：

1.生产：基本情况为2期，4.4mtpa和8.8mtpa吞吐量；替代情况相同，但在运营的整个生命周期内生产硫酸镁联产品。

2.将计入超额电力的所有运营支出和MGSO4生产的收入抵消到单位LCE运营支出中，估计将落在± 30%的准确度水平内。

3.包括10%的加工厂资本成本应急费用，10%的应急费用计入尾矿和基础设施成本，以及关闭成本（LOM）。

4.税收计算估算由Mining Tax Plan LLP完成，包括联邦税、内华达州所有税收和特许权使用费以及奈县财产税估算，以及可用的生产者税收抵免。

敏感度

该项目对LCE价格和工艺成本最为敏感，但对资本成本和采矿成本的敏感度相对要低得多，按影响程度从高到低排列（见表2，以及下图1和图2）。

TLC项目金属定价NPV_8%和IRR敏感性

图1-基本情况税前NPV8灵敏度图

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图2-基本情况税前IRR敏感度图

详细的资本成本估算：

1.尾矿分阶段建成并纳入P1资本成本估算和剩余LOM的维持资本

2.包括EPCM、备件、保险、业主团队。

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Falchani锂项目和Macusani铀项目-秘鲁普诺

通过收购Plateau及其秘鲁子公司Macusani YellowCake SAC，公司获得了超过930公里的所有权，或有法院禁令维护所有权²秘鲁东南部普诺省卡拉巴亚省的矿产特许权。这一项目土地位置是2007年至2014年间几次合并交易的结果（见下图）。

通过2022年6月签订的采矿权转让协议，公司在秘鲁获得了额外的18个特许权，目前持有174个特许权，面积超过1090公里².该公司支付了517,130美元（400,000美元），并向这18个特许权的卖方发行了2,250，000股公司普通股，公允价值为4,635，000美元。

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关于优惠的注意事项

现在由American Lithium的子公司Macusani持有的174个Falchani项目和Macusani项目特许权中有32个已在秘鲁接受行政和司法程序（统称“程序”），以推翻秘鲁地质、矿业和冶金研究所（“INGEMMET”）和秘鲁能源和矿业部矿业委员会（“MINEM”）分别于2019年2月和2019年7月发布的决议，这些决议因迟收年度有效期付款而宣布Macusani对32个特许权的所有权无效。2023年11月15日，秘鲁高等法院一致维持下级法院就这32项特许权作出的有利于公司的事先裁决，该裁决明确确立Macusani是这些特许权的合法所有者，并强调INGEMMET和MINEM发起的行动是毫无根据和未经证实的..。2023年12月29日，该公司宣布，INGEMMET和MINEM已向最高法院提出上诉，最终试图推翻该裁决。如果请愿成功，Macusani对32个特许权的所有权可能会被撤销。公司将继续采取一切必要行动，并寻求所有可用的法律选择，以捍卫其利益。

Falchani项目亮点

继2017年11月首次发现后，加速勘探工作导致首次矿产资源估算于2018年7月24日公布，随后于2019年3月4日更新了矿产资源估算，使锂资源总量增加了90%以上。新的更新的MRE由斯坦泰克咨询服务公司完成，并于2023年10月31日宣布，将Measured & Indicated类别中包含的锂资源量扩大476%。Falchani项目资源主要由三个带组成，即上角砾岩单元（“UBX”）、富锂凝灰岩单元（“LRT”）和下角砾岩单元（“LBX”），按地层顺序排列。较低品位的富锂亚火山侵入体（粗长英岩侵入体）形成了Falchani火山地层的基底，并有助于整个MRE推断类别。

由DRA Global（“DRA”）编制的更新的独立PEA结果于2020年2月4日公布，表明Falchani项目有潜力成为低成本、高质量、低杂质电池级Li的大型、长寿命生产商₂CO₃.DRA Global最近完成了更新的PEA，并于2024年1月10日宣布。除非另有说明，PEA的所有美元数字均以美元为单位，经济亮点代表公司在Falchani项目中的100%权益。

更新后的Falchani项目2023 MRE和2024 PEA都包括Falchani和Ocacasa 4特许权，这是基于确认公司拥有所有特许权的最新法律决定。不过，请参阅本MD & A中关于优惠部分的注意事项。

PEA是DRA Global根据斯坦泰克咨询服务有限公司最近完成的更新后的矿产资源估算完成的。更新后的PEA表明，Falchani项目有潜力成为一家大型、低成本、长寿命的高纯度碳酸锂（“LC”或“锂₂CO₃“）也有可能生产硫酸钾（”SOP“）和硫酸铯（”CSS“或”Cs₂SO4 "）与LC一起产生的副产品。PEA基本情况设想，最初的年加工吞吐量（第1-5年）为150万吨（“Mtpa”），扩大到3.0 Mtpa（第6-10年），最终提高到6.0 Mtpa（第11-43年），开采32年，然后是11年的库存处理。PEA替代案例相同，但在最初的扩张同时增加了6-43年作为副产品的高纯度SOP和硫酸铯的生产。除非另有说明，所有美元数字均以美元为单位。

Falchani PEA Highlights（Base Case-Li Only Production）：

• 税前净现值（“NPV”）_8% 以22500美元/吨（“t”）LCE计84.1亿美元
• 税后净现值_8% 51.1亿美元，22500美元/吨LCE
• 税前内部收益率（“IRR”）占40.7%
• 税后IRR32.0%
• 税前初始资本回收期2.5年；税后回收率3.0年

管理层的讨论与分析

• 平均LOM年税前现金流：10.03亿美元；年度税后现金流：6.28亿美元
• 初始资本成本（“资本支出”）估计为6.81亿美元
• 总资本支出 （阶段1,2 & 3）估计为25.65亿美元；维持资本估计为2.36亿美元
• 运营成本（“OPEX”）估计为5092美元/吨LCE
• PEA矿山和加工计划产2.64万吨43年以上LCE LOM
  • 2.3万吨/年LCE一期；4.5万吨/年二期；8.4万吨/年三期

Falchani PEA Highlights Alternate Case-Li-only in Phase 1；SOP + CSS added from Phase 2：

• LCE生产场景相同，但6-43年新增SOP平均产量81,556tpa，CSS平均产量3,796tpa；
• 税前净现值_8% 92.5亿美元，22500美元/吨LCE，1000美元/吨SOP & 58000美元/吨Cs₂所以₄;
• 税后净现值_8% 55.9亿美元，22500美元/吨LCE，1000美元/吨SOP & 58000美元/吨Cs₂所以₄;
• 税前内部收益率（“IRR”）38.5%
• 税后IRR29.9%
• 税前初始资本回收期2.5年；税后回收率3.0年
• 平均LOM税前年度现金流：12.11亿美元；年度税后现金流：7.58亿美元
• 初始资本成本（“资本支出”）估计为6.81亿美元
• 总资本支出估计为34.66亿美元；维持资本估计2.6亿美元
• 运营成本（“OPEX”）估计为5705美元/吨LCE（所有产品）
• 运营成本（“OPEX”）估计为1361美元/吨LCE，包括SOP & C₂所以₄学分
• PEA矿山计划生产2.64万吨LCE和3.19公吨SOP和14.7万吨Cs₂所以₄LOM超过43年

矿山寿命与生产

• 简单的钻孔、爆破、卡车和铲子露天开采近地表、高品位（> 2,700 ppm Li）资源的可扩展、长寿命、锂项目在第1-5年生产约23ktpa LCE，在第6-10年扩大到45ktpa LCE生产，随后在采矿停止时进行第3阶段扩建，在第11-32年生产~84ktpa。重新处理< 2,700ppm锂库存允许生产继续33-43年。
• LOM平均产量约61,400吨/年99.5% LCE 43年。
• 靶向> 2700ppm锂品位坑限资源支持开采32年，加工< 2700ppm锂库存额外11年。
• LOM带钢比（废：矿）0.60：1计入已加工备料后
• 使用行业标准技术和流程图进行硫酸浸出生产高纯度碳酸锂，从而能够生产电池级LC。

• 钾肥的硫酸盐是特种作物的重要肥料产品，尤其是秘鲁种植的（例如鳄梨、蓝莓、葡萄和咖啡）具有体面的、不断增长的全球市场。Falchani的SOP生产有潜力通过额外的出口可能性满足秘鲁国内需求。
• 铯用于高压、高温海上石油和天然气钻探，用于红外探测器、光学、光电电池、闪烁计数器和光谱仪。铯的同位素是飞机制导系统、全球定位卫星以及互联网和手机应用所必需的原子钟。Falchani生产的硫酸铯可由第三方进一步提炼成所需的最终产品。

更新的初步经济评估主要亮点

管理层的讨论与分析

注意事项：

1.生产：基本情况为3期，1.5mtpa、3.0mtpa和6.0mtpa吞吐量；替代情况与1期仅生产Li相同，但从2期扩产开始有SOP和CSS联产品（第6-43年）。

2.包括计入SOP和CSS生产贷项的所有运营支出，作为单位LCE OPEX的抵消，估计值预计将落在± 30%的准确度水平内。

3.包括10%的加工厂资本成本应急费用，10%的应急费用计入尾矿和基础设施成本，以及关闭成本（LOM）。

4.税收计算估计考虑了所有当前适用的税收，包括：折旧；工人参与税；采矿养老基金；修改后的采矿版税；和联邦所得税。

读者请注意，PEA本质上是初步的，包括推断的矿产资源，这些资源在地质上被认为过于投机，无法对其进行经济考虑，从而使其能够被归类为矿产储量。PEA的结果能否实现并不确定。矿产资源不是矿产储量，不具备证明的经济可行性。矿产资源升级为矿产储量还需做额外的工作。此外，矿产资源估算可能受到环境、岩土、许可、法律、所有权、税收、社会政治、营销或其他相关因素的重大影响。

敏感度

该项目的NPV对LCE/金属售价最为敏感，但对运营成本、资本成本和采矿成本的敏感度相对要低得多，按影响从高到低的顺序排列。IRR显然对资金成本和LCE/金属售价最为敏感（下图1和2）。

管理层的讨论与分析

图1-基本情况税后NPV8灵敏度图

图2-基本情况税后IRR敏感性图

采矿

基于DRA Global完成的分析，Falchani项目非常适合通过常规的露天矿、钻爆、卡车和铲子作业进行开发。Base Case和Alternative Case有相同的LOM生产计划和时间表。

管理层的讨论与分析

Falchani-采矿/加工费率

1.2年建设，包括1年资本化生产前开采；2年生产爬坡，第2年铭牌75%。

Falchani-详细的资本成本估算：

1.尾矿分阶段建成并纳入P1资本成本估算和剩余LOM的维持资本

2.包括EPCM、备件、保险、业主团队。

更新后的PEA于2024年1月10日公布。已完成的关于更新PEA的技术报告将在2024年2月23日之前提交。

矿产资源估算

PEA已考虑根据最新的MRE数据和技术报告，使用> 2,700 ppm Li的内部截止值进行优化，该数据和技术报告的标题为：2023年12月14日，秘鲁东南部普诺省卡拉巴亚省Falchani Property的技术报告和矿产资源估算，生效日期为2023年10月31日，由斯坦泰克咨询服务公司的Derek Loveday，P. Geo.和Mariea Kartick，P.Geo.编写。

管理层的讨论与分析

Falchani项目的矿产资源估算自2023年10月31日起生效，报告的是不同的边界品位，但600 ppm锂经济边界品位被认为是适用的。MRE结果如下：

• 矿产资源分类遵循CIM定义。
• 矿产资源地表坑位范围已估算采用碳酸锂价格2万美元/吨，开采成本3.00美元/吨，锂回收率80%，固定密度2.40克/厘米³为矿化上角砾岩、富锂凝灰岩和下角砾岩地质单元和固定密度2.70克/厘米³用于矿化粗长英岩侵入体。
• 吨是公制的
• 转化率：Li2CO3：Li比= 5.32，LiOH.H2O：Li比= 6.05
• 由于四舍五入，总数可能不代表各部分之和。
• 矿产资源估算由Mariea Kartick，P. Geo.和Derek Loveday，P. Geo编制。根据CIM“矿产资源和矿产储量估算最佳做法”指南并根据加拿大证券管理局NI 43-101进行报告的斯坦泰克咨询服务公司的报告。矿产资源不是矿产储量，不具备证明的经济可行性。矿产资源估算的生效日期为2023年10月30日。不能确定任何矿产资源都会转化为矿产储备。

矿产资源估算基于35个平台（2017年至2023年）的67个钻孔的12,317米。采样以0.5m至1.0m的采样间隔进行。整个估算过程中使用的样本被合成到2.5m的井下长度（见下图：Falchani项目矿物分类和钻探平台位置图）。

管理层的讨论与分析

Falchani项目矿物分类和钻探平台位置图

Environmental

一项由利马环境咨询公司ACOMISA开展并与Andes Asociados S.A.C.继续合作的基线环境研究（“基线研究”）正在进行中。基线研究扩大到包括Falchani锂项目和Macusani铀项目区域，现在涵盖属于Isivilla、Tantamaco、Corani、Chimboya和Paquaje以及Chacaconiza社区的相关区域。这项扩大的基线研究获得秘鲁政府机构SENACE（Servicio Nacional de Certificacion Ambiental）的接受，并建立在公司于2010年在勘探工作阶段开始的先前环境监测的基础上。基线研究最近进展为一项环评，其中包括社区关系和未来发展的影响，以及植物、动物、水、空气和噪音采样和综合考古研究。

管理层的讨论与分析

该公司随后还完成并提交了涵盖该项目的半详细环评，建立在环境基线研究的基础上。Falchani Lithium项目预可行性研究所需的环境工作由SRK Peru牵头，其中包括详细的水文/水文地质研究，重点是调查地表以下上部120-150米范围内的地下水位参数。该公司预计将很快批准半详细的环评，并在2024年晚些时候批准完整的环评。

Falchani Lithium项目位于具有文化和考古意义的Corani-Macusani区域（“考古感兴趣区域”）之外。作为我们勘探计划许可的一部分而完成的考古研究和最近的环境影响评估研究工作表明，迄今为止，没有任何具有文化或考古意义的遗址影响到法尔查尼锂项目。该项目的当地景观、地貌、较高海拔和岩石风化风格不利于具有考古意义的遗址的托管或保存。正在准备一份考古研究结果的概览，包括迄今可获得的发掘资料，以提交秘鲁文化部。

Falchani锂项目勘探开发工作

Falchani的锂勘探工作，包括挖沟和取样，在Quelcaya村地区开始了，该地区最初于2019年报告了新的富锂岩矿点。最近的探矿和测绘活动表明，Quelcaya村附近的新锂矿点比最初模拟的范围更广。这些结果于2021年5月20日发布，计划进行勘探和资源延伸/扩展钻探，目前已获准（见下图）。此外，如上文所述，公司得以在2023年第四季度根据环评钻探以及2022年和2023年对现有资源进行扩展和重新分类。该公司还瞄准了在Falchani本身进行更多的加密和延伸钻探，这些结果将被纳入已经开始的PFS工作中。

2023年5月5日，公司宣布已获得钻探许可证（“DIA”）[ Declaraci ó n de Impacto Ambiental ]，用于在Falchani以西6公里的Quelcaya社区及其周围的关键目标进行勘探/发现钻探。在收到钻探许可证后，两台承包商的金刚石钻机和工作人员被调动起来，开始Quelcaya勘探钻探。2023年9月26日，该公司公布了一个发现洞的结果，该洞突出了从119.1 m井下平均1,560 ppm锂的次火山侵入岩中超过222.5 m的锂矿化相交。

Falchani和Quelcaya项目位置图

管理层的讨论与分析

2023年9月，作为环评项目的一部分，由SRK秘鲁公司牵头，Falchani项目完成了一项10孔水文金刚石钻探计划，该计划是预可行性研究所需环境工作的一部分。水文钻探于2022年底开始，并在与抗议相关的中断后于2023年4月下旬重新开始。任何一处环评钻孔均未遇到地下水。

目前正在计划并允许开展额外的勘探和开发工作，以支持Falchani项目的进一步延伸/填充钻探，并将在收到勘探许可证（DIA）或秘鲁当局的EIA-SD批准后开始，目前预计在2024年初。当地社区验收和批准已获批准，考古和环境采样工作已结束。

Macusani铀项目亮点

Macusani项目是世界上最大的未开发铀项目之一，含有大量测量、指示和推断的铀资源。Macusani项目距离公司的Falchani项目约25公里，靠近优良的基础设施，拥有大量未开发的土地包。该公司已选择推迟此前宣布的将铀资产分拆为单独上市实体的意向，并正在内部推进该项目。计划中的活动包括启动试点操作，以提供流程表的最终验证，以及生产黄饼供感兴趣的战略方评估。在收到最终钻探许可后，将进行计划中的主要扩建和加密钻探计划，以扩大和重新分类这一大型历史资源。

初步经济评估

2016年2月10日，Plateau提交了更新的PEA。PEA由总部位于英国的采矿工程顾问公司Wardell Armstrong International和GBM Minerals工程顾问有限公司完成，其中包含一个详细的基本案例，该案例考虑建造一个带有集中处理设施的常规露天采矿作业。

涵盖多个特许权的六个综合体包含矿产资源，四个综合体被纳入根据Plateau在www.sedarplus.ca上的SEDAR +上的简介提交的Macusani铀项目PEA。在这四个综合体中，有三个的特许权上的部分矿产资源一直存在争议，这些已受到恢复特许权所有权、权利和公司有效性的司法裁决的保护。（请参阅本MD & A中关于特许权部分的注意事项和上文Falchani部分下的评论，其中包含有关公司32项特许权的司法程序的详细信息）。

除非另有说明，PEA的所有美元数字均以美元为单位，经济亮点代表Plateau在Macusani铀项目中的100%权益。

Macusani铀项目PEA的主要亮点：

• 净现值_(8%)：（50美元/磅U₃O₈售价）：税前8.527亿美元/税后6.031亿美元
• 内部收益率：（50美元/磅U₃O₈）：47.6%税前/税后40.6%
• 回收期：（50美元/磅U₃O₈）：税前1.69年/税后1.76年
• 初始资本支出：2.497亿美元外加5010万美元或有事项
• 总维持资本成本¹：4390万美元
• 现金运营成本¹:17.28美元/磅U₃O₈矿山平均寿命（“LOM”）
• 生产概况：6.09毫升/年平均LOM
• 经营概况：五个矿床近地表露天开采伴随一个小型高品位地下矿山运营，堆浸工艺装置
• 采矿率：289ppm U时为109.0 mt/yr₃O₈10年平均剥采比2：1（废料：矿化料）
• 加工吞吐量：每年10.9百万吨
• 高品位场景也被考虑了堆浸和罐体浸出处理选项，公司继续评估优化场景

¹不属于国际财务报告准则认可的计量且不具有国际财务报告准则规定的标准化含义的财务指标。有关更多信息，请参阅本MD & A中的替代性能测量部分。

管理层的讨论与分析

计划在2020年初通过关于铀矿化的共同/浓缩研究，为升级或预浓缩而量身定制加工工作。测试工作计划被推迟，研发工作于2020年8月重新开始，2021年3月30日发布了令人鼓舞的结果。这项工作利用了3个主要矿床的矿化作用，结果如下：Colibri II-III矿床-81.6%的U保留在通过300 μ m的原始质量的35.3%中；计算的270ppm U的头部品位升级为623ppm U（升级系数2.3），每个循环使用12分钟的双重擦洗；Corachapi矿床-73%的U保留在通过212 μ m的原始质量的31%中；计算的245ppm U的头部品位升级为570ppm U（升级系数2.3），使用在60%固体（按质量）下初始擦洗15分钟，然后在45%固体下二次擦洗5分钟。升级结果凸显了带来以前未包括在PEA生产计划中的较低品位矿床的机会，而较高品位的饲料材料应该会对PEA资本成本产生积极影响，因为能源和试剂成本较低，工厂占地面积较小，PEA运营成本也较低。原始堆浸处理和罐/桶浸处理选项之间的权衡研究将使用可在擦洗和分类电路中实现的升级分数进行。

读者请注意，PEA本质上是初步的，包括推断的矿产资源，这些资源在地质上被认为过于投机，无法对其进行经济考虑，从而使其能够被归类为矿产储量。PEA的结果能否实现并不确定。矿产资源不是矿产储量，不具备证明的经济可行性。矿产资源升级为矿产储量还需做额外的工作。此外，矿产资源估算可能受到环境、岩土、许可、法律、所有权、税收、社会政治、营销或其他相关因素的重大影响。

由GBM MineralsEngineering Consultants Limited的Michael Short先生和Thomas Apelt先生；Mineral Corporation的David Young先生；Wardell Armstrong International Limited的Mark Mounde先生于2016年1月12日编写的题为“Macusani Project，Macusani，Peru，NI 43-101报告-初步经济评估”的已完成的PEA技术报告可在SEDAR +（www.sedarplus.ca）和公司网站上的Plateau资料下找到。

Environmental

Macusani项目区域内有一个感兴趣的考古区，其中包括具有文化兴趣的遗址。区域边界定义非常明确，为在该地区工作的人们所熟知。该公司继续与环境和考古专业人士、当地社区和秘鲁当局合作，制定一项计划，以保护位于拟议未来项目运营附近的任何地点。Macusani项目和拟议的未来运营基础设施目前不直接影响任何此类站点。

在秘鲁文化部的协助下，公司过去三年一直在项目区域进行专业考古研究。这是公司团队发起的全考古研究项目，目前仍在进行中。虽然最初完成实地工作的目标是在2020年上半年，然后在2020年向文化部提交考古研究报告，但时间取决于秘鲁政府放宽的新冠疫情封锁限制，这影响了对现场的访问。桌面工作完成，2022年7月现场复工。考古研究成果已提交秘鲁文化部。

公司将继续充分了解这项考古研究的进展，并有信心根据迄今为止的调查结果，与合格的调查团队一起，努力取得尊重、挽救和保护现有文化遗产的结果。此外，所有最近验证的人工制品目前都受到Macusani高原特征的天气条件的自然侵蚀和腐烂，因此应该找到一种保存解决方案。看到政府积极努力在这两个账户上取得可采取行动的结果是积极的，这表明了对公司项目的全面支持水平。

公司及其前身公司自2005年首次拿地以来，一直在Macusani地区持续探索。所有勘探活动均根据完全批准的社会/社区协议和勘探/采矿许可证完成。

管理层的讨论与分析

Macusani项目勘探开发工作

Macusani项目的勘探活动包括测绘、探矿和采样工作。辐射测绘和地表采样覆盖了分布在已报告铀资源的不同钻探目标之间的五个区域。此次地表铀勘探活动的结果分别于2021年1月25日和2021年9月28日发布（见下图）。在等待钻探许可期间，为未来目标生成而进行的额外地表测绘、取样和探矿工作仍在继续。勘探和资源扩展/延伸钻探预计将在收到许可批准后开始，可能在2023年底。现有的Macusani PEA将根据这一计划钻探计划的结果进行更新，包括预先浓缩和罐体浸出处理改进，该更新应该会在2024年底之前于2024年进行PFS。正如之前宣布的那样，该公司在预先浓缩/升级Macusani铀矿化方面取得了成功，有可能显着改善现有PEA已经强劲的经济性，并增加现有PEA中包含的资源。最新的PEA技术报告已经过时；不过，需要注意的是，铀价格在过去12个月中已经反弹，目前已高于90美元/磅，并预测将远高于50美元/磅的U₃O₈2016年1月PEA中使用的定价。这一点，再加上潜在的工艺改进，预计将超过潜在增加的试剂价格、成本和通货膨胀。该公司还打算在2024年就Macusani流程展开试点运营。

Macusani项目位置图，新增目标区域

管理层的讨论与分析

展望

公司继续认为，锂离子电池需求的增长将继续推动锂产品的需求，未来多年国内锂产品市场将供应不足。持续的供需失衡、价格环境改善和需求持续稳定增长，铀市场同样引人注目。如果公司能够筹集到所需资金以继续其勘探和开发努力，以成功开发商业上可行的锂和铀矿床为目标，这些发展将使公司处于有利地位。

该公司拥有大量锂和铀资源，战略性地位于内华达州和秘鲁，并且最近其所有项目的开发工作都取得了成功，该公司认为，它处于有利地位，可以受益于对可持续的、国内采购的锂供应的需求不断增长，以及对清洁/绿色基荷能源的需求，而这只能通过核能作为全球能源组合的很大一部分来解决。

季度信息精选

以下财务信息来自公司截至2023年11月30日止三个月和九个月的财务报表，2022年按照国际财务报告准则编制，并以加元列报，除非另有说明：

截至2023年11月30日，公司尚未实现盈利运营，自成立以来累计亏损152,158，227美元（2023年2月28日-119,267，247美元）。截至2023年11月30日止九个月及2022年11月30日止九个月每股基本及摊薄亏损分别为0.15美元及0.12美元。

公司未来的财务成功将取决于获得必要融资以完成储量开发或发现和开发商业矿石体的能力。这种发现和开发可能需要数年时间（如果有的话）才能完成，由此产生的收入数额（如果有的话）无法确定。

季度业绩摘要

下表列出了最近完成的八个季度中每个季度的选定季度财务信息。财务信息已按照国际财务报告准则报告，并以加元列报，除非另有说明。该公司尚未从其任何矿产资产中获得收入。如果某项财产被确定为勘探潜力有限，则该财产将被放弃，支出将被注销到运营中。

管理层的讨论与分析

差异可以解释如下：

• 截至2023年11月30日的季度，与2023年8月31日相比，净亏损增加与短期投资亏损2126580美元以及与Surge股权投资相关的净亏损和稀释亏损合计734426美元的份额有关；部分被勘探和评估（2407547美元）、营销（867862美元）和股权报酬（464155美元）的支出减少所抵消。
• 截至2023年8月31日的季度，净亏损增加与5,394，032美元的勘探和评估支出以及4,104，968美元的股权报酬有关。
• 截至2023年5月31日的季度，净亏损增加与勘探和评估支出4,735，199美元以及基于股份的薪酬4,677，327美元有关。
• 截至2023年2月28日的季度，净亏损增加与4,193，511美元的勘探和评估支出以及4,237，870美元的股权报酬有关。
• 截至2022年11月30日的季度，净亏损增加与2370755美元的勘探和评估支出以及2071572美元的股权报酬有关。
• 截至2022年8月31日的季度，净亏损增加与4,879，673美元的勘探和评估支出、2,802，987美元的股权报酬以及1,031，005美元的专业费用有关。
• 截至2022年8月31日的季度，净亏损增加与勘探和评估支出4,151，536美元以及股份报酬3,450，754美元有关。
• 截至2022年2月28日的季度，较高的净亏损与2117029美元的勘探和评估支出以及3146165美元的股权报酬有关。

管理层的讨论与分析

经营成果

下表详细列出截至2023年11月30日止三个月的行政支出与截至2022年11月30日止相应三个月相比的重大变化：

下表详细列出截至2023年11月30日止九个月的行政开支与截至2022年11月30日止相应九个月相比的重大变化：

除上述情况外，公司于截至2023年11月30日止三个月及九个月期间，与截至2022年11月30日止相应三个月及九个月期间相比，发生以下情况：

• 与公司持有的Surge普通股购买认股权证相关的短期投资损失分别为2,126，580美元和652,580美元。
• 利息和杂项收入分别减少843207美元和405892美元，主要是由于上一期间包含与OSC和解有关的保险索赔收益。利息和杂项收入的减少被公司能够在其存单上获得的利率上升部分抵消。

管理层的讨论与分析

现金流

截至2023年11月30日止三个月经营活动使用的现金净额为4,760，662美元（截至2022年11月30日止三个月-5,552，129美元）。使用的现金主要包括2,986，485美元的勘探和评估支出（截至2022年11月30日的三个月-2,370，755美元）以及扣除非现金支出的公司间接费用支出和非现金营运资本的净变化，详见现金流量表。

截至2023年11月30日止九个月经营活动使用的现金净额为18,355，174美元（截至2022年11月30日止九个月-16,702，348美元）。经营活动中使用的现金主要包括为勘探和评估支出提供资金13,115，716美元（2022年11月30日-11,401，964美元）以及扣除非现金支出和非现金营运资金净变化的公司间接费用支出，详见现金流量表。

截至2023年11月30日止三个月，用于投资活动的现金为1,969，096美元（截至2022年11月30日止三个月-投资活动提供的现金净额为16,218，673美元）。现金变动主要是投资和赎回担保投资凭证（“GIC”）的结果。

截至2023年11月30日的九个月期间，投资活动提供的现金为18,546，801美元（截至2022年11月30日的九个月-投资活动提供的现金净额为11,672，860美元）。现金主要为赎回GIC收到的款项部分被购买的GIC和对Surge的战略投资所抵消。

截至2023年11月30日止三个月，用于筹资活动的现金为24574美元（截至2022年11月30日止三个月-筹资活动提供的现金为343880美元）。在上一期间，从行使股票期权和认股权证中收到的现金总额为348,614美元。

截至2023年11月30日的九个月期间，融资活动提供的现金为778,564美元（截至2022年11月30日的九个月-1,865，879美元）。公司收到与行使股票期权有关的收益801,908美元（2022年11月30日-2,547，229美元）和与行使认股权证有关的收益45,801美元（2022年11月30日-382,805美元）。公司偿还的长期债务为0美元（2022年11月30日-1,051，075美元）。

该公司的现金从2023年2月28日的11,985，766美元增加到2023年11月30日的13,064，699美元，增加了1,078，933美元。此外，该公司在GIC中持有的现金为4,021，803美元，短期投资为4,171，420美元。

流动性和资本资源

公司于以下日期的流动资金及资金资源情况如下：

管理层的讨论与分析

该公司没有可以在内部产生资金的创收业务，因此自成立以来一直亏损。公司主要通过以私募方式出售股本以及随后行使就该等私募发行的股份购买认股权证和行使股票期权的方式为其运营提供资金并满足其资本需求。当通过购买或期权获得资源物业的权益时，公司向物业的卖方发行普通股或现金和股份的组合作为物业的对价，以保存其现金。该公司预计，在可预见的未来，其将继续亏损经营，并将需要额外融资来为其现有物业的开发和收购潜在资源物业提供资金。

截至2023年11月30日，公司的营运资金为21,365，132美元（2023年2月28日-41,394，150美元）。截至2023年11月30日的九个月期间，公司的现金状况增加了1,078，933美元，而截至2022年11月30日的九个月期间则减少了2,792，946美元。本期增加的主要原因是赎回了35,594，712美元的担保投资凭证。这一增长被GIC 11257649美元的采购、该公司对Surge的5360000美元战略投资、公司管理费用和勘探活动部分抵消。比较期间的减少主要是由于公司管理费用、勘探活动、长期债务偿还和勘探资产购买4600811美元；部分被GIC赎回和股票期权行使2547229美元所抵消。

表外安排

本公司并无订立任何表外安排。

风险因素

公司从事收购、勘探业务，如有必要，开发和开采矿产资源。由于该公司的业务性质和其矿产性质的现阶段勘探（主要为未建立储量的早期勘探性质），将适用以下风险因素：

资源勘探和开发一般是一项投机性业务：资源勘探和开发是一项投机性业务，涉及高度风险，除其他外，包括不仅由于未能发现矿藏，而且由于发现矿藏而导致的无利可图的努力，这些矿藏虽然存在，但规模不足或冶金方面的挑战太大，无法从生产中获得利润。公司可能收购或发现的自然资源的适销性将受到公司无法控制的众多因素的影响。这些因素包括市场波动、自然资源市场的邻近程度和容量、政府法规，包括与价格、税收、特许权使用费、土地使用、矿物进出口和环境保护有关的法规。这些因素的确切影响无法准确预测，但这些因素的综合可能导致公司无法获得足够的投资资本回报。绝大多数勘探项目不会导致发现商业可开采的矿藏。

管理层的讨论与分析

产权：资源性产权的取得是一个详细而费时的过程。本公司可透过土地使用许可取得其物业的权益。这些物业的所有权和面积可能会有争议。不能保证这样的头衔不会受到挑战或损害。公司可能拥有权益的物业的所有权可能存在挑战，包括特许权，如果成功，可能导致公司在该物业的权益损失或减少，包括秘鲁特许权。正如本MD & A中关于特许权的注意事项下所述，现在由American Lithium的子公司Macusani持有的174个Falchani项目和Macusani项目特许权中的32个已在秘鲁接受司法程序，以推翻秘鲁地质、矿业和冶金研究所（“INGEMMET”）和秘鲁能源和矿业部矿业委员会（“MINEM”）分别于2019年2月和2019年7月发布的决议，该决议宣布Macusani对32个特许权的所有权因延迟收到年度有效期付款而无效。2023年11月15日，秘鲁高等法院一致维持下级法院就这32项特许权作出的有利于公司的事先裁决，该裁决明确确立Macusani是这些特许权的合法所有者，并强调INGEMMET和MINEM发起的行动毫无根据且未经证实。2023年12月29日，该公司宣布，INGEMMET和MINEM已向最高法院提出上诉，最终试图推翻该裁决。如果请愿成功，Macusani对32项特许权的所有权可能会被撤销。。公司将继续采取一切必要行动，并寻求所有可用的法律选择，以捍卫其利益。

潜在利益冲突：公司的某些董事和高级管理人员可能担任其他公共和私营公司的董事和/或高级管理人员，并将他们的部分时间用于管理其他商业利益。这可能会导致某些利益冲突，只要此类其他公司可能参与公司也参与的企业。不列颠哥伦比亚省的法律要求董事和高级管理人员诚实、善意地行事，并符合公司的最佳利益。此外，每位董事必须声明其利益，并对董事可能存在利益冲突的任何合同或交易投弃权票。

许可证和许可证：公司的运营将需要各政府部门的许可证和许可证。无法保证公司将能够获得在其项目中进行勘探、开发和采矿作业可能需要的所有必要许可证和许可证。

矿业行业竞争激烈：公司业务将是资源性物业的收购、勘探和开发。采矿业竞争激烈，公司将与其他拥有远为更多资源的公司展开竞争。

环境事项：现有和未来可能的环境立法、法规和行动可能会导致公司活动的重大费用、资本支出、限制和延迟，其程度无法预测，并且很可能超出公司的筹资能力。公司开采任何采矿资产的权利将受制于各种报告要求和获得某些政府批准，并且无法保证此类批准（包括环境批准）将在没有过度延迟或根本没有获得的情况下获得。

国外经营：公司面临秘鲁政治不稳定和政府政策、法律法规变化的风险。公司在秘鲁共和国持有的矿产权益可能会受到政治不稳定、政府有关采矿业的法规和外国在其中的投资以及其他国家有关秘鲁的政策的不同程度的不利影响。任何法规的变化（包括但不限于新的铀法规）或政治状况的变化都超出了公司的控制范围，并可能对公司的业务产生不利影响。新的法律、法规和要求的效力和实施可能具有追溯力。公司的运营可能在不同程度上受到政府法规的影响，包括与生产限制、价格管制、出口管制、所得税、财产征收、就业、土地使用、用水、环境立法和矿山安全有关的法规。公司的经营也可能在不同程度上受到政府法规的不利影响，包括有关外国所有权的限制、战略资源的国家所有权、生产、价格管制、出口管制、所得税、征收财产、就业、土地使用、用水、环境立法和矿山安全等方面的法规。无法保证可以获得许可，或在获得现有财产的所有必要许可或更新此类许可或与未来勘探和开发计划相关的额外许可方面不会出现延误。如果公司的海外业务发生纠纷，公司可能会受制于外国法院的专属管辖权，或者可能无法成功地使外国人受制于加拿大法院的管辖权。由于主权豁免原则，公司也可能被阻碍或阻止执行其与政府实体或工具有关的权利。新兴市场国家的政府当局往往拥有高度的自由裁量权，有时可能显得选择性或武断行事，有时采取的方式可能不完全符合法治或可能受到政治或商业考虑的影响。非法、选择性或任意的政府行为可能包括拒绝或撤回许可证、突然和意外的税务审计以及民事诉讼。尽管非法、选择性或武断的政府行为可能会在法庭上受到质疑，但此类行为如果针对公司或其股东，可能会对公司的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生重大不利影响。

管理层的讨论与分析

自2022年12月以来，秘鲁经历了更严重的内乱和政治抗议。内乱导致外国国民往返秘鲁的能力受到干扰，并限制了公司确保在秘鲁访问业务的人员安全的能力。由于项目附近的普诺地区发生抗议和骚乱，秘鲁的地面勘探工作已暂停。该公司停止勘探活动得到了当地社区的支持，所有社区都不是抗议，但不希望成为抗议的目标。公司将继续密切监测情况，只有在所有员工、承包商和社区成员安全的情况下才会恢复勘探活动。

金属价格波动：即使公司发现了商业数量的矿藏，也无法保证所生产的金属的销售存在有利可图的市场。公司无法控制的因素可能会影响所发现的任何物质的适销性。各种金属的价格在短时间内经历了重大变动，并受到公司无法控制的众多因素的影响，包括国际经济和政治趋势、通货膨胀预期、货币汇率波动、利率和全球或区域消费模式、投机活动以及由于采矿和生产方法的改进而增加的产量。金属的供需受到多种因素的影响，包括政治事件、经济状况、主要产区的生产成本等。不能保证任何矿藏的价格将使其任何资源属性都可以以利润开采。

不保证盈利能力：公司没有盈利历史，并且由于其拟议业务的性质，无法保证公司将永远盈利。公司没有就其股份支付股息，预计在可预见的未来也不会这样做。公司目前唯一可用的资金来源是出售其普通股，或者可能是出售或选择其在资源资产中的部分权益。即使勘探结果令人鼓舞，公司可能没有足够的资金进行可能需要的进一步勘探，以确定是否存在商业可开采的矿床。虽然公司可能通过进一步的股票发行或通过出售或可能的物业银团产生额外的营运资金，但无法保证任何此类资金将以优惠条件获得，或根本无法获得。目前，无法确定可能需要多少额外资金，如果有的话。未能筹集到此类额外资本可能会使公司的持续生存能力面临风险。

融资风险：公司没有经营现金流来源，无法保证有额外资金可用于其项目的进一步勘探和开发。尽管公司过去已成功透过出售股本证券取得融资，但无法保证其未来将能够获得足够融资或该等融资的条款将是有利的。未能获得此类额外融资可能会导致延迟或无限期推迟其项目的进一步勘探和开发，并可能导致此类财产的损失。

管理层的讨论与分析

财资：公司物业的发展性质将取决于公司透过合营项目、私募融资、公开融资或其他方式取得融资的能力。无法保证公司将成功获得所需融资。未能筹集所需资金可能导致公司失去或被要求处置其在其财产中的权益。特别是，公司未能筹集必要的资金以维持其各种期权协议的良好信誉，可能会导致其丧失对这些财产的权利。

对他人和关键人员的依赖：公司运营的成功将取决于众多因素，其中许多因素超出了公司的控制范围，包括（i）设计和执行有关其资源资产的适当勘探计划的能力；（ii）从可能位于的任何资源矿床中生产矿物的能力；（iii）吸引和留住勘探、营销、矿山开发和财务方面的额外关键人员的能力；以及（iv）开发和维护公司持有的资产的能力和运营资源。这些因素和其他因素将需要利用外部供应商以及公司及其顾问和员工的才能和努力。公司运营所依赖的任何或所有这些因素，或公司将成功找到并留住必要的员工、人员和/或顾问，以便能够成功开展此类活动，都无法保证成功。

矿产资源的估算可能被证明是不准确的：矿产资源、矿产储量和金属回收率的计算仅为估算，在储量或资源被实际开采之前，无法保证矿产的数量和品位。在储量或资源被开采和加工之前，储量或资源的数量和品位必须仅被视为估算值。此外，储量或资源量可能因商品价格而异。资源数量、品位或剥采比或回收率的任何重大变化都可能对项目的经济可行性以及公司的财务状况和前景产生不利影响。

PEA结果在性质上是初步的：PEA的结果在性质上是初步的，包括推断的矿产资源，这些资源在地质上被认为过于投机，无法对其应用经济考虑，从而能够将其归类为矿产储量。不确定PEA的结果是否会实现。矿产资源不是矿产储量，不具备证明的经济可行性。矿产资源升级为矿产储量还需加工。此外，矿产资源估算可能受到环境、岩土、许可、法律、所有权、税收、社会政治、营销或其他相关因素的重大影响。

政府监管：公司的商业利益和经营受公司经营所在司法管辖区的法律法规的约束。这些法律法规范围广泛，监督社会许可、勘探、开发、税收、员工劳动标准、健康安全、环境保护、人权、反腐败措施以及与后期运营企业有关的事项，包括但不限于生产、出口、废物处置和尾矿管理、有毒物质安全处理、水的使用和温室气体。遵守此类法律法规会增加矿山或其他设施的规划、设计、钻探、开发、建设、运营、管理、关闭、复垦和修复等成本。引入新的法律、修订有关采矿活动和运营的现行法律法规或对其进行更严格的实施或任意解释可能会对公司产生重大不利影响，增加成本，导致生产水平下降，并延迟或阻止公司项目的开发。监管强制执行，以合规或违规通知的形式，在过去已经发生，虽然目前与此类强制执行相关的风险预计不会是重大的，但不能排除未来发生重大罚款或纠正行动的风险。

未投保或无法投保的风险：公司可能会就其无法投保的污染或危害承担责任，或在保费成本与公司对相关风险的感知不成比例的情况下，公司可能会选择不投保。支付此类保险费和此类负债将减少可用于勘探和生产活动的资金。

管理层的讨论与分析

勘探和开发活动具有内在风险：勘探和开采业务涉及高度风险。很少有被探索的属性最终被开发成生产。异常或意外的地层、地层压力、停电、劳动力中断、爆炸、塌方、滑坡，以及无法获得合适或足够的机械、设备或劳动力，是进行勘探计划所涉及的其他风险。这些因素都可能影响勘探计划和任何未来发展的时机、成本和成功。尽管公司就其勘探业务投保了责任保险，但公司可能会因生命和财产损失、环境损害、塌方或其无法投保或可能选择不投保的危险而承担责任。

之前的运营可能对公司的某些物业造成了环境破坏。可能很难或不可能评估这种损害是由公司或以前的经营者的活动造成的程度，在这种情况下，任何赔偿和责任豁免可能是无效的，公司可能负责回收的费用。

价格波动和股价波动：近年来，美国和加拿大的证券市场经历了高水平的价量波动，许多公司的证券市场价格，特别是那些被视为发展阶段公司的证券市场价格经历了价格的宽幅波动，这些波动与这些公司的经营业绩、基础资产价值或前景没有必然联系。不能保证价格不会出现持续的极端波动。

土着群体的权利或主张：公司的财产可能位于土着人民目前或以前居住或使用的区域，并可能受到有关土着人民权利的不断演变的法规的影响。公司的运营受国家和国际法律、守则、决议、公约、指南和其他尊重土著人民权利的类似规则的约束，包括国际劳工组织第169号公约的规定。国际劳工组织《第169号公约》规定，除其他外，各国政府在就此类项目授予权利、许可或批准之前，应与可能受到采矿项目影响的土著人民协商。公司目前或未来的运营面临一个或多个土著群体可能反对继续运营、进一步开发或对公司持有权益的那些项目或运营进行新开发的风险。这种反对可能是通过针对公司或所有者/经营者活动的法律或行政诉讼或抗议、路障或其他形式的公开表达，并可能要求修改或阻止项目的运营或开发，或可能要求与土著人民签订协议。

Surface Rights and Access：尽管公司根据其获得的使用权获得了对地下部分或全部矿物的权利，或有权获得，但在大多数情况下，它并未因此获得对其矿产使用权所涵盖区域的任何地表权利或所有权。在这种情况下，适用的采矿法律通常规定了为进行采矿活动而进入地表的权利，然而，执行这些权利可能代价高昂且耗时。在没有现有地面权利持有者的地区，这通常不会造成问题，因为地面访问没有障碍。然而，在有当地人口或土地所有者的地区，作为实际事项，有必要协商地面准入。无法保证，尽管公司在法律上有权进入地表并进行采矿活动，但公司将能够与任何此类现有土地所有者/占用人就此类进入谈判达成令人满意的协议，因此可能无法进行采矿活动。此外，在此类访问被拒绝或无法达成协议的情况下，公司可能需要依赖当地官员或此类司法管辖区的法院的协助。该公司的财产主要位于美国土地管理局管理的土地上，允许进入的前提是完成某些备案、缴税和其他在内华达州经营的矿产勘探公司惯常承担的义务。

如果公司的任何物业转入开发阶段，公司将面临与任何开发和生产活动有关的额外风险。

管理层的讨论与分析

未知矿产储量：尽管对公司的矿产权益进行了勘探工作，但迄今为止尚未在其上建立任何矿产储量。此外，该公司仍在对其所有物质财产进行勘探，以确定其上是否存在任何经济矿床。公司可能会在勘探其部分资产时花费大量资金，结果只会放弃这些资产，并在没有发现商业或经济数量的矿产的情况下损失其在这些资产上的全部支出。即使发现了商业数量的矿物，勘探属性也可能不会进入商业生产状态。寻找矿藏取决于许多因素，包括参与勘探人员的技术技能。矿藏一旦被发现，其商业可行性也取决于许多因素，其中一些因素是矿藏的特殊属性，例如矿藏的含量包括有害物质、大小、品位、靠近基础设施，以及金属价格和充足供应的电力和水的可用性，以允许开发。大多数这些因素都超出了进行此类矿产勘探的实体的控制范围。公司为勘探开发阶段公司，无税前利润历史，经营无收入。不能保证公司的经营在未来一定会盈利。无法确定公司在勘探和开发其资产方面将进行的支出将导致以商业数量发现矿化材料。大多数勘探项目不会导致发现商业上可开采的矿床，因此无法保证矿产储量的任何特定水平的回收实际上将会实现，或者任何已查明的矿床将永远有资格成为可合法和经济开采的商业上可开采（或可行）的矿床。无法保证在小规模测试中回收的矿物将在现场条件下或生产中的大规模测试中重复。如果公司的勘探和开发努力不成功，可能会被迫收购更多项目或停止运营。

气候变化风险：公司承认气候变化是国际和社会关注的问题，并支持和认可与气候变化国际倡议相一致的自愿行动的各种倡议。然而，除了自愿行动之外，各国政府正在采取行动，在国际、国家、州/省和地方各级引入气候变化立法和条约。在已经有立法的地方，有关排放水平和能源效率的监管正变得更加严格。与减少排放相关的一些成本可以通过提高能源效率和技术创新来抵消。然而，如果当前的监管趋势持续下去，公司预计这可能会导致未来运营成本增加。

诉讼风险：在公司的日常业务过程中，其可能就其业务的任何方面（无论是根据刑法、合同或其他规定）成为当地或国际司法管辖区的新诉讼或其他程序的一方。潜在诉讼的起因无法得知，可能产生于（其中包括）商业活动、雇佣事项，包括赔偿问题、环境、健康和安全法律法规、税务事项、公司股价波动、未能遵守披露义务或项目现场的劳工中断。监管机构和政府机构可能会启动与执行适用法律或法规有关的调查，公司可能会在为这些法律或法规进行辩护时产生费用，并在发生任何违规行为时受到罚款或处罚，并可能面临声誉受损。公司可能试图通过在另一个县的仲裁解决涉及外国承包商/供应商的纠纷，而此类仲裁程序可能代价高昂且旷日持久，这可能对公司的财务状况产生不利影响。诉讼可能代价高昂且耗时，可能会转移管理层和关键人员对公司运营的注意力，如果对公司作出不利判决，可能会对公司的现金流、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。2021年5月，安大略省证券委员会（简称“OSC”）向Plateau及其两名管理人员（统称“高管”）发布了听证通知和指控声明，启动监管程序，以考虑Plateau是否履行了与持续披露、相关备案以及与Plateau对秘鲁32个矿产特许权的所有权地位相关活动相关的义务。2022年11月，Plateau和高管与OSC达成和解，此事现已结案。此外，董事和高级职员保险索赔的收益收回了与这些诉讼相关的部分法律费用。

土地复垦成本：难以确定完成与公司持有权益的物业有关的所有土地复垦活动所需的确切金额。复垦债券和其他形式的财务保证仅代表在矿山生命周期内将用于复垦活动的总金额的一部分。因此，可能有必要修订计划支出和运营计划，以便为填海活动提供资金。此类成本可能对公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

管理层的讨论与分析

外币风险：公司及其附属公司发生以列报货币加元以外的货币计值的重大采购，并承受以加元以外的货币计值的资产及负债的外币风险。勘探支出以美元、秘鲁新索尔和澳元进行交易，公司面临加元与这些货币之间汇率波动的风险。公司不对外币余额进行套期保值。

腐败和贿赂法：公司的运营受其他国家多级政府管辖，并涉及与之的互动。公司须遵守反腐败和反贿赂法律，包括《刑法》和《外国公职人员腐败法》（加拿大），以及公司开展业务所在国家的类似法律。近年来，这类法律的强制执行频次和处罚严厉程度普遍上升，导致对被判定违反反腐败和反贿赂法律的公司的审查和处罚力度加大。公司为减轻这些风险而采取的措施并不总是有效地确保公司、其员工或第三方代理严格遵守这些法律。此外，一家公司可能不仅会因其员工的违规行为，还会因其承包商和第三方代理人的违规行为而承担责任。如果公司发现自己受到强制执行行动或被发现违反此类法律，这可能会导致对公司施加重大处罚、罚款和/或制裁，从而对公司的声誉和经营业绩造成重大不利影响。

关联交易

关键管理人员包括对公司整体活动具有规划、指挥、控制权限和责任的人员。公司已确定关键管理人员包括公司董事会的执行和非执行成员以及公司高级管理人员。

截至2023年11月30日，公司欠公司高级职员和董事控制的公司64,050美元（2023年2月28日-4,608美元）的未付管理费以及勘探和评估费用，这些费用包括在应付账款和应计负债中。

与被视为关联方的Surge的交易已在公司截至2023年11月30日及2022年11月30日止九个月的简明中期综合财务报表附注7中披露。

这些交易处于正常运营过程中。

管理层的讨论与分析

重大会计政策、判断和估计

对联营公司的投资

公司将对其有重大影响的投资作为对联营公司的投资采用权益法核算，据此，该投资最初按成本入账，随后进行调整，以确认公司应占联营公司的收益或亏损。简明中期综合亏损及全面亏损报表反映自收购日期起应占联营公司净亏损的份额。公司于其联营公司的权益变动导致摊薄收益或亏损，于简明中期综合亏损及综合亏损报表中确认。

公司在每个报告日确定是否存在任何客观的减值证据。如果发生减值，投资的账面价值将减记至其可收回金额。

期间采用的会计准则

公司采用以下新的国际财务报告准则，自2023年1月1日起生效。准则对公司合并年度经审计财务报表的性质和影响说明如下。

2021年2月，IASB发布了会计政策披露（对IAS1和IFRS实务声明2做出重要性判断的修订）。国际会计准则第1号经修订，要求主体披露其重要会计政策，而非其重要会计政策。进一步的修订解释了实体如何识别重要的会计政策，并澄清信息由于其性质可能是重要的，即使相关金额并不重要。国际会计准则第1号的这些修订对自2023年1月1日或之后开始的年度报告期间生效，并未对公司的简明中期综合财务报表产生重大影响，预计也不会对公司的年度财务报表产生重大影响。

股份支付安排到期会计政策变更

公司此前有一项会计政策，在以股份为基础的奖励到期时将准备金的任何余额重新分类为赤字，其观点是，IFRS 2并不排除实体在到期时确认权益内的转移（从一个组成部分到另一个组成部分）；然而，IFRS 2并未强制要求公司进行此类重新分类。由于管理层认为完全归属权益工具的到期不会给实体带来收益，并且更准确地反映在赤字之外，公司已决定不会在所有以股份为基础的奖励到期时将准备金重新分类为赤字。此外，在审查其他会计框架，特别是美国公认会计原则后，不允许对到期的基于股份的奖励进行股权内变动，这进一步支持了公司不再将准备金重新分类为赤字的决定。

因此，于本期间，公司已改变现有的股份支付到期政策，并将不再于到期时将该等储备重新分类为赤字。合并权益不受此列报方式变更的影响。根据国际会计准则第8号，为比较目的而呈列的以往年度的财务信息已重列，以便这些信息具有可比性。由于重述，赤字不再包括因股份支付奖励到期而产生的影响，这些奖励已在截至2023年2月28日的年度内重新分类为准备金，金额为1157471美元，截至2022年2月28日累计为2318600美元。

判断和估计

按照国际财务报告准则编制简明中期综合财务报表要求管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响会计政策的应用以及截至简明中期综合财务报表日期的资产、负债和或有负债的呈报金额以及报告期内收入和支出的呈报金额。估计和假设是持续评估的，并基于管理层的经验和其他因素，包括对在当时情况下被认为是合理的未来事件的预期。然而，实际结果可能与这些估计不同。估计的结果构成了对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。

管理层的讨论与分析

这些估计和基本假设将持续进行审查。如果修订仅影响该期间，则会计估计修订在该估计修订期间确认，如果审查同时影响当前和未来期间，则在修订期间和进一步期间确认。

影响这些简明中期综合财务报表的关键判断和估计领域如下：

勘探和评估资产的账面价值

公司的勘探和评估资产是其在财务状况表上最重要的资产。公司管理层运用其判断，利用当时可获得的事实和情况，确定勘探和评估资产价值是否可能实现。就其每个项目而言，公司审查其对索赔/特许权的权利、未来计划以及勘探或开发进展，以确定是否应对各自的项目进行减值测试。在确定项目是否显示可能影响勘探和评估资产账面价值的减值指标时，涉及重大判断。

以股份为基础的薪酬奖励的估值

• 股票期权使用Black-Scholes期权定价模型进行估值，其输入可以显着影响计算值。Black-Scholes期权定价模型的典型输入包括：行权价格、历史波动率、到期时间和无风险贴现率。历史波动率和无风险贴现率尤其需要围绕作为Black-Scholes期权定价模型输入的参考期限或基准利率进行判断。

投资Surge Battery Metals Inc.收到的普通股和普通股认股权证的估值。

• 公司对Surge Battery Metals Inc.的投资需要使用Black-Scholes期权定价模型来确定Surge普通股和普通股认购权证的初始价值。Black-Scholes期权定价模型的典型输入包括：行权价格、历史波动率、到期时间和无风险贴现率。历史波动率和无风险贴现率尤其需要围绕作为Black-Scholes期权定价模型输入的参考期限或基准利率进行判断。

金融工具和风险管理

金融工具的公允价值

公司的金融工具包括现金和现金等价物、GIC、短期投资、应收款项、应付账款和应计负债以及租赁负债。截至2023年11月30日，公司将短期投资分类为FVTPL及其现金及现金等价物、担保投资凭证、应收款项、预付费用及定金、以摊余成本计量的应付账款及应计负债。对于以摊余成本计价的金融工具，由于其现期性质，其账面价值与其公允价值相近。公司租赁负债的账面价值以未来现金流折现后的现值计量。

公司根据用于对工具进行估值的可观察输入值的数量，将这些金融工具的公允价值按照以下等级进行分类：

第1级-截至报告日，相同资产或负债的报价可在活跃市场中获得。活跃市场是指交易发生的频率和数量足以持续提供定价信息的市场。

第2级-公允价值计量是指直接（即作为价格）或间接（从价格得出）从资产或负债可观察到的报价以外的输入值得出的计量。

第3级-该级别中的估值是那些不基于可观察市场数据的资产或负债输入的估值。公司在Surge的普通股认股权证（短期投资）分类为第3级。

管理层的讨论与分析

公司金融工具面临以下风险：

信用风险

信用风险是指金融工具的客户或交易对手未能履行其合同义务而给公司造成财务损失的风险。对公司而言，可能面临信用风险的金融工具主要包括现金和现金等价物以及一项短期投资。金融资产账面值代表最大信用敞口。截至2023年11月30日，公司与现金及现金等价物和GIC相关的总信用敞口为17,086，502美元。现金及现金等价物和GIC在加拿大金融机构持有，公司认为信用风险很小。

流动性风险

流动性风险是指公司无法履行到期义务的风险。公司持续经营的能力取决于管理层是否有能力通过未来的股权或债务发行筹集维持运营所需的资本。无法保证将根据公司可接受的条款及时获得此类融资。公司通过预测运营现金流和预测任何投资和融资活动来管理其流动性风险。截至2023年11月30日，公司现金及现金等价物余额为13,064，699美元，用于清偿流动负债2,195，227美元。流动性风险评估为低。

外汇风险

公司面临与以外币计价的现金及现金等价物、回收保证金以及应付账款和应计负债相关的波动的外汇风险。截至2023年11月30日，公司外币净资产（负债）为6,546，468美元。外币兑加元汇率波动10%将产生约654,647美元的外汇损益。

利率风险

利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而发生波动的风险。该公司有现金和现金等价物余额和GIC，利息基于最优惠利率。公司目前的政策是将多余的现金投资于其银行机构发行的投资级短期存单。该公司定期监测其进行的投资，并对其银行的信用评级感到满意。

价格风险

该公司面临与其短期投资相关的价格风险，特别是在其激增认股权证上。该风险源于市场条件变化导致的潜在不利公允价值变动。该公司潜在的价格风险敞口为4,171，420美元。

此外，公司筹集资金以资助勘探或开发活动的能力受到锂和铀市场价格波动相关风险的影响。公司密切监测商品价格，以确定采取的适当行动方案。

截至2023年11月30日止九个月及截至2023年2月28日止年度，并无第1级、第2级及第3级分类资产及负债之间的转移。

管理层的讨论与分析

资本管理

公司在管理资本时的目标是保障公司持续经营的能力，以追求其矿产资产的勘探，并为其利益相关者的利益保持其项目的灵活资本结构，保持信誉并为股东实现长期回报最大化。公司不存在任何受其约束的外部强制资本要求。由于公司处于探索阶段，其主要资金来源为发行普通股。公司在资本管理中包含股东权益的组成部分。

公司对资本结构进行管理，并结合经济形势变化和标的资产的风险特征对其进行调整。为维持或调整资本结构，公司可能会尝试发行新股筹集现金，并从关联方获得过渡性贷款。公司的投资政策是将现金投资于金融机构的低风险投资工具，到期期限选择与持续经营的预计支出时间有关。

截至二零二三年十一月三十日止九个月，公司的资本管理并无变动。

流通股数据

截至本报告日期：

a）授权：无面值无限普通股。

b）已发行和流通：214,655，814股普通股。

c）未行使的股票期权：

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d）限制性股票（“受限制股份单位”）：

e）未偿还的业绩份额单位（“PSU”）：2,000，000

f）未偿认股权证：

*在行使每一份认股权证后，持有人将获得一份普通股和二分之一的认股权证，每份全额认股权证可按一股普通股3.00美元的价格行使。

披露控制和程序

管理层负责建立和维护对披露控制和程序的充分内部控制，如国家文书52-109在加拿大证券管理人的发行人年度和临时备案中的披露认证中所定义。披露控制和程序旨在提供合理保证，即所有相关信息均已及时收集并报告给高级管理人员，包括公司的首席执行官和首席财务官，以便就公开披露作出适当决定，并且在公司根据加拿大证券法提交或提交的信息要求披露时，在这些法律规定的时间段内记录、处理、汇总和报告公司根据加拿大证券法提交或提交的信息。任何控制系统，无论设计得多好，都有先天的局限性。因此，披露控制和程序只能为及时披露重大信息提供合理保证。

财务报告的内部控制

内部控制旨在为公司财务报告的可靠性以及根据国际财务报告准则为外部目的编制财务报表提供合理保证。加拿大证券法要求公司在此披露在公司最近期间发生的对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的任何公司财务报告内部控制的变化。截至2023年11月30日止季度，公司财务报告内部控制没有发生管理层认为对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。需要注意的是，一个控制制度，包括公司的披露控制和程序制度以及财务报告内部控制制度，无论构思得多么周全，都只能提供合理而非绝对的保证，保证控制制度的目标将得到实现，不应期望公司的披露控制和程序制度以及财务报告内部控制将防止或发现所有报告缺陷，无论是由错误或欺诈引起。

管理层的讨论与分析

其他MD & A要求

有关公司的更多信息可在SEDAR +上找到，网址为www.sedarplus.ca，包括但不限于：

• 公司截至2023年11月30日及2022年11月30日止三个月及九个月的未经审核简明中期综合财务报表；及

• 公司截至2023年2月28日及2022年2月28日止年度的经审核综合财务报表。