附注1-重要会计政策的组织和摘要：

Value Line, Inc.（“Value Line”或“VLI”，与其子公司合称“公司”）在纽约州注册成立。用于描述公司、产品、子公司的名称“Value Line”为公司注册商标。该公司的核心业务是制作投资期刊及其底层研究并根据书面协议向第三方提供某些Value Line版权、Value Line商标和Value Line专有排名等专有信息，以用于第三方管理和营销的投资产品中以及用于其他目的。该公司对Eulav Asset Management LLC（“EAM”）保持着重大投资，从中获得无投票权的收入权益和无投票权的利润权益。根据截至2010年12月23日的EAM信托声明（“EAM信托协议”），VLI授予EAM对所有现有Value Line资金使用Value Line名称的权利，并同意免费或费用向EAM提供Value Line资金所使用的Value Line专有排名系统信息。EAM的成立是为了向Value Line共同基金（“Value Line基金”或“基金”）提供投资管理服务。

截至2025年10月31日和2025年4月30日的合并简明资产负债表分别来自未经审计的中期合并简明财务报表和经审计的合并财务报表，是根据美国证券交易委员会（“SEC”）的中期报告要求编制的。管理层认为，随附的未经审计的中期综合简明财务报表包含为公允列报而认为必要的所有调整（包括正常的经常性应计项目，但下文所述除外）。本报告应与公司于2025年7月29日向SEC提交的截至2025年4月30日的财政年度的10-K表格年度报告（“10-K表格”）中包含的经审计的财务报表和脚注一起阅读。本报告涵盖的运营结果可能并不代表全年的运营结果。

附注2-投资：

根据FASB的ASC 321，Investments-Equity Securities和FASB的ASC 320，Investments-Debt Securities，公司及其子公司持有的投资被分类为股本证券和可供出售固定收益证券。本公司的所有证券均可随时出售或期限为十二个月或以下，并在综合简明资产负债表上分类为流动资产。

权益证券：

合并资产负债表上的股票证券，包括为股息收益率而持有的ETF，这些ETF试图复制某些股票指数的表现，以及主要持有金融机构优先股的ETF。

截至2025年10月31日和2025年4月30日，权益证券的总成本包括对SPDR系列信托标普股息ETF（SDY）、First TrustValue LineTERM3股息指数ETF（FVD）、ProShares Trust 标普 500 Dividend Aristocrats ETF（NOBL）、iShares DJ Select Dividend ETF（DVY）、iShares Preferred and Income Securities ETF（PFF）以及其他交易所交易基金和普通股股本证券的投资总额分别为16,167，000美元和15,513，000美元，公允价值分别为23,326，000美元和20,879，000美元。

截至2025年10月31日和2024年10月31日的六个月期间，出售股本证券的收益分别为305000美元和3075000美元。

2025年10月31日权益证券的账面价值和公允价值如下：

2025年4月30日权益证券的账面价值和公允价值如下：

国债证券（固定收益证券）：

固定收益证券由美国境内联邦、州和地方政府发行的存款证明和证券组成。

截至2025年10月31日和2024年10月31日止六个月，分类为可供出售的政府债务证券的到期和出售收益分别为13,155，000美元和22,365，000美元。截至2025年10月31日，累计其他综合收益包括未实现亏损79,000美元，扣除递延税收优惠17,000美元。截至2025年4月30日，累计其他综合收益包括未实现亏损83,000美元，扣除递延税收优惠17,000美元。

分类为可供出售的固定收益证券于2025年10月31日的总成本和公允价值如下：

分类为可供出售的固定收益证券的未实现亏损毛额减少5000美元，扣除递延所得税负债1000美元，计入截至2025年10月31日的合并简明资产负债表的累计其他综合收益。

分类为可供出售的固定收益证券于2025年4月30日的总成本和公允价值如下：

分类为可供出售的固定收益证券未实现亏损毛额减少237,000美元，扣除递延所得税负债50,000美元，计入截至2025年4月30日合并资产负债表的累计其他综合收益。

分类为可供出售的政府债务证券于2025年10月31日及2025年4月30日的平均收益率分别为4.1%及4.3%。

投资收益/（亏损）：

投资收益/（损失）包括以下方面：

2026和2025财年出售的股本证券的应税已实现收益/（损失），通常是销售收益与我们原始成本之间的差额，在2026财年收益为62,000美元，在2025财年亏损为127,000美元。

对未合并实体的投资：

权益法投资：

截至2025年10月31日和2025年4月30日，公司在合并简明资产负债表上对EAM Trust的投资分别为61,318，000美元和60,807，000美元。

VLI在2025年10月31日和2025年4月30日对EAM的投资价值反映了初始时55,805，000美元的出资公允价值，其中包括VLI向EAM资本账户贡献的超过营运资金需求的5,820，000美元现金和流动证券，加上VLI在初始投资后至合并简明资产负债表日期期间EAM每季度向VLI提供的无投票权收入和无投票权利润减去分配后的份额。

预计EAM将拥有充足的流动性并赚取足够的利润来进行当前和未来的运营，因此EAM的管理层将不需要额外的资金。

公司监测其对EAM信托的投资是否存在减值，以确定是否发生了可能对投资的公允价值产生重大不利影响的事件或情况变化。减值指标包括但不限于：（a）被投资方的盈利表现、资产质量或业务前景显著恶化，（b）被投资方的监管、经济或技术环境发生重大不利变化，（c）被投资方经营所在行业的一般市场状况发生重大不利变化，或（d）对被投资方的持续经营能力产生重大担忧的因素，例如负现金流、营运资金不足或不符合法定资本和监管要求。EAM在2026或2025财年没有为其资产记录任何减值损失。

EAM向公司提供的EAM投资管理业务的组成部分如下：

（1）代表EAM的净收入，在给予Value Line的无投票权收入权益生效后，但在分配给有投票权的利润权益持有人以及就其50%的无投票权利润权益分配给公司之前。

（1）在2025年10月31日和2025年4月30日，EAM的总负债包括应付VLI的应计无投票权收入利息和无投票权利润利息分别为509.4万美元和449.3万美元。

附注3-可变利益实体

该公司持有EAM的无投票权收入权益和50%的无投票权利润权益，EAM是Value Line资产管理和共同基金分销业务的顾问。EAM被视为与公司有关的VIE。公司根据对EAM的目的和设计、EAM中可变利益的条款和特征以及EAM旨在产生并传递给可变利益持有人的风险的定性评估，确定将EAM合并为VIE。除EAM外，公司并无任何其他VIE的权益。

该公司已确定其在EAM中没有控股财务权益，因为它没有权力指导EAM对其经济绩效影响最大的活动。Value Line不持有EAM任何有表决权的股票，也不参与EAM的日常活动或运营。尽管EAM信托协议为Value Line提供了一定的同意权，并包含了与EAM活动相关的某些限制性契约，但这些被视为保护性权利，因此Value Line并不保持对EAM的控制权。

此外，尽管EAM预计将盈利，但存在可能亏损运营的风险。虽然EAM中所有的利润权益股东都会根据EAM的运营风险而发生变动，但Value Line在EAM中的无投票权收入权益是EAM收入中的优先权益，而不是EAM中的利润权益，因此Value Line认为其所面临的风险比利润权益的其他持有者相应地要小。

除EAM信托协议中的合同约定外，公司未向EAM提供任何明确或隐含的财务或其他支持。Value Line没有义务在未来为EAM提供资金，因此没有超出其初始投资以及在EAM中保留的任何未分配收入和利润权益的损失。下表列出了EAM的总资产、因参与EAM而遭受损失的最大风险，以及公司在其合并简明资产负债表中为其在EAM的权益记录的资产和负债的价值。

（1）在合并简明资产负债表的长期资产范围内列报。

附注4-补充现金流量信息：

现金、现金等价物、受限制现金的调节：

下表提供了合并简明现金流量表中报告的现金、现金等价物和受限制现金的对账，这些现金、现金等价物和受限制现金的总和与合并简明现金流量表中显示的相同金额的总和。

所得税缴款：

公司缴纳所得税情况如下：

附注5-员工利润分享及储蓄计划：

公司及子公司的基本所有员工均为Value Line, Inc.利润分享与储蓄计划（“计划”）的成员。一般来说，这是一项合格的缴款计划，其中规定了一项酌情的年度公司缴款，该缴款是根据符合条件的雇员的工资和计划中定义的合并净营业收入金额的公式确定的。截至2025年10月31日和2024年10月31日的六个月，在2026财年和2025财年，作为费用列入综合简明损益表的工资和员工福利的估计利润分享计划供款分别为191000美元和191000美元。

附注6-综合收益：

FASB的ASC综合收益专题要求在报告运营净收入之外还报告综合收益。综合收益是一种更具包容性的财务报告方法，包括披露某些财务信息，否则这些信息将不会在净收入的计算中确认。

截至2025年10月31日和2024年10月31日，公司持有的固定收益证券包括银行存单和美国联邦政府发行的证券，这些证券在综合简明资产负债表上被归类为可供出售证券。扣除递延所得税后的固定收益证券估值变动已在公司综合简明资产负债表的累计其他综合收益中入账。

截至2025年10月31日止六个月的综合简明损益表及股东权益变动表所包含的全面收益构成部分如下：

截至2024年10月31日止六个月的综合简明损益表及股东权益变动表所包含的全面收益构成部分如下：

附注7-关联交易：

投资管理（概览）：

该公司在EAM、The Asset Manager to the Value Line共同基金中拥有可观的无投票权收入和无投票权利润权益。因此，尽管公司对该业务产生的现金流保持着重大利益，并获得无投票权的收入和无投票权的利润利益，如下文所述，公司并未将该业务作为一个单独的业务部门进行报告。

截至2025年10月31日，EAM管理和/或分配的Value Line基金的总资产为47.6亿美元，略低于截至2024年10月31日EAM管理和/或分配的Value Line基金的总资产47.8亿美元。

公司来自EAM的无投票权收入和无投票权利润权益使其有权从EAM的共同基金和独立账户业务中获得EAM收入（不包括分配收入）的41%至55%的季度分配以及EAM剩余利润的50%（在某些有限情况下可临时增加）。投票利润权益持有人将获得EAM剩余利润的另外50%。根据EAM信托协议的规定，分配不低于EAM每个财政季度应支付利润的90%。Value Line在EAM收入中所占的百分比是每个财政季度计算的。

EAM Trust-VLI的非投票收入和非投票利润权益：

公司持有EAM的无投票权收入和无投票权利润权益，这使公司有权从EAM收取EAM来自其共同基金和独立账户业务的投资管理费收入的41%至55%不等的金额。EAM目前没有单独管理的账户客户端。

公司将其在EAM的无投票权收入权益和无投票权利润权益的收入记录如下：

截至2025年10月31日，公司对EAM的投资包括一笔应收款项509.4万美元，代表无投票权收入分成和无投票权利润分成的季度分配。该款项随后及时支付给公司。

与母公司的交易：

在截至2025年10月31日和2024年10月31日的六个月期间，公司分别因代表公司向母公司Arnold Bernhard and Co.，Inc.（“母公司”）支付的款项和提供的服务而获得16.3万美元和16.8万美元的补偿。于2025年10月31日及2025年4月30日，合并简明资产负债表上并无应收母公司款项。

公司是与母公司的分税安排的一方，该安排在他们之间分配两家公司的税务负债。公司在截至2025年10月31日和2024年10月31日的六个月内分别没有向母公司支付任何联邦税款。

母公司不时在市场上购买公司普通股的额外股份，当且作为母公司认为适当时。母公司未来可能会不时追加购买公司普通股。截至2025年10月31日，母公司拥有公司91.80%的已发行普通股股份。

附注8-联邦、州和地方所得税：

根据FASB的ASC所得税专题的要求，公司计提的所得税准备金包括以下各项：

2017年12月22日，原名《减税和就业法案》（“《税法》”）的H.R.1颁布。税法将美国联邦所得税税率（“联邦税率”）从35%下调至21%，自2018年1月1日起生效。据此，公司在2019财年及之后的每一年使用21%的联邦税率计算联邦所得税费用。

整体有效所得税率，占截至2025年10月31日止六个月及2024年10月31日止六个月税前普通收入的百分比分别为26.34%及24.65%。与2024年10月31日相比，截至2025年10月31日止六个月的有效税率较高，主要是由于州和地方所得税分配发生变化，州和地方所得税税率从3.86%提高到5.54%。公司的年化整体有效税率波动，除了税法变化外，还包括但不限于不产生税务后果的项目与所得税前比率的增减、公司在税务管辖区之间的地域利润组合、各地采用的征税方法、对现有税法的新解释以及与税务机关的裁决和结算。

递延所得税这一负债，是对公司资产和负债的财务报告基础与计税基础之间的暂时性差异计提的。暂时性差异导致公司长期递延所得税负债的税务影响如下：

在每个中期报告期末，公司估计适用于整个会计年度的有效所得税率。公司使用确定的有效所得税率，按年初至今的基础计提所得税，并反映任何税法变化和某些其他离散事件在其发生期间的税收影响。

所得税拨备与对税前收入适用适用的美国法定所得税税率确定的所得税金额不同，原因如下：

公司认为，截至2025年10月31日，不存在根据公认会计原则需要披露的重大不确定税务状况。

该公司被纳入母公司的综合联邦所得税申报表。公司有一项税收分享协议，要求其向母公司支付与公司负债/（利益）相等的税款，就好像它提交了单独的申报表一样。从截至2017年4月30日的财政年度开始，由于州税务法规的变化，公司在某些州以单一制基础向母公司提交合并所得税申报表。

公司截至2022至2024年财政年度的联邦所得税申报表（包括在母公司的综合申报表中）以及州和市的纳税申报表，须经税务机关审查，一般为向税务机关备案后的三年。

附注9-财产和设备：

物业及设备按成本列账。折旧和摊销采用直线法在资产的估计可使用年限内提供，或在租赁物改良的情况下，在租赁的剩余期限内提供。出于所得税目的，家具和设备的折旧使用加速方法计算，建筑物和租赁物改良在规定的延长纳税期限内折旧。合并简明资产负债表上的财产和设备净额由以下部分组成：

附注10-为内部使用而开发的计算机软件的成本核算：

公司采纳了立场声明98-1（SOP 98-1）的规定，“核算为内部使用而开发的计算机软件的成本”。SOP 98-1要求公司将与开发或购买软件供内部使用相关的许多成本作为长期资产资本化，并以系统和合理的方式在软件的估计使用寿命内摊销这些成本。此类成本在发生时资本化，并在资产的预计使用寿命内摊销，通常为3至5年。截至2025年10月31日和2024年10月31日止六个月的摊销费用总额分别为21,000美元和29,000美元。

在截至2025年10月31日和2024年10月31日的六个月期间，公司没有发生也没有将与第三方程序员成本或内部成本相关的支出资本化，以开发供内部使用的软件。

附注11-库存股和回购计划：

在2025年10月期间，公司董事会批准了一项股票回购计划，授权回购公司普通股的股份，总购买价格不超过2,000，000美元。新的购买计划取代了2022年10月的计划。回购可不定期在公开市场上以现行市场价格、场外协议交易、大宗购买或其他方式进行。回购计划可随时暂停或终止，由公司酌情决定，且没有设定到期日。在达到授权限额之前，还有剩余的2,000，000美元。2025年11月17日，该公司以每股37美元或519,121美元的非公开大宗发行价格购买了14,015股。

按成本计算的库存股票包括以下内容：

附注12-租赁承诺：

2016年11月30日，Value Line, Inc.收到纽约州纽约第五大道551号房东的同意，以订立自2016年12月1日起由Value Line与ABM工业，Incorporated（“ABM”或“分房东”）订立的新转租协议的条款。根据协议，自2016年12月1日起至2027年11月29日止，Value Line向ABM租赁位于纽约州纽约市第五大道551号第二层和第三层的24,726平方英尺办公空间（“大楼”或“处所”）。根据转租协议，第一年的基本租金为每年1,126，000美元，随后每一年的基本租金年增长率为2.25%，每月第一天按月等额分期支付，但须遵守对公司有利的惯常优惠，并在基准年期间转嫁公用事业成本和房地产税的某些增长。该公司于2016年10月提供了一笔金额为469000美元的以信用证为代表的保证金，该保证金于2021年10月3日减至305000美元，将在转租结束后全额退还。这座大楼成为公司新的公司办公设施。公司须支付与处所相关的若干运营费用以及供应给处所的水电费。分房东向Value Line提供了417,000美元的工作津贴，并附有价值563,000美元的六个月免费租金，用于抵偿公司在纽约市总部支付租金的义务。

2016-2024年，公司子公司VLDC与Seagis Property Group LP（“业主”）订立租赁协议，据此，VLDC租赁了位于新泽西州林德赫斯特的24,110平方英尺的仓库和附属办公空间（“仓库”）。租约下的基本租金为每年237,218美元。该公司提供了一笔数额为32,146美元的现金保证金，这笔保证金在该公司搬出房地后已全部退还。VLDC从仓库中分发了Value Line的印刷出版物。该公司已将以前在仓库履行的职能外包给美国承包商。

2016年2月，FASB发布ASU第2016-02号，“租赁（主题842）”。该ASU要求，对于超过一年的租赁，承租人在财务状况表中确认一项使用权资产，代表在租赁期内使用标的资产的权利，以及一项租赁负债，代表支付租赁付款的负债。它还要求，对于融资租赁，承租人确认租赁负债的利息费用，与收益表中使用权资产的摊销分开，而对于经营租赁，这类金额应确认为合并费用。该公司于2019年5月根据修改后的追溯方法采用了这一ASU。

公司采用ASU2016-02，在ASU2018-11修订允许的情况下，自生效日期起采用经修订的追溯过渡法，提供了一种可供选择的经修订的追溯过渡法。因此，公司无需就准则的影响调整其比较期间财务信息或对采用日期（即2019年5月1日）之前的期间进行新的规定租赁披露。公司已选择采用FASB提供的过渡性救济，因此没有重新评估（1）现有或到期合同是否包含租赁，（2）现有或到期租赁的租赁分类或（3）先前资本化的初始直接成本的会计处理。

该公司在纽约州纽约市租赁办公空间。公司对该租赁进行了评估，并根据ASU2016-02指南的定义确定其为经营租赁。

使用权资产按成本进行初始计量，成本包括根据租赁开始日或之前支付的租赁付款调整的租赁负债净现值的初始金额，加上产生的任何初始直接成本减去收到的任何租赁奖励。对于经营租赁，使用权资产在整个租赁期内按租赁负债净现值的账面金额加上初始直接成本加上（减去）任何预付（应计）租赁付款减去收到的租赁奖励的未摊销余额进行后续计量。

2019年5月1日，公司记录的使用权资产金额为9575000美元，这是根据先前记录的未摊销租赁奖励调整的租赁负债10340000美元，金额为765000美元。使用权资产将在剩余租赁期内按租赁付款总额计算的直线费用减去剩余租赁负债计算的月利息后的差额进行摊销。截至2025年10月31日，公司的长期租赁资产为2,486，000美元，仅与我们位于纽约州纽约州第五大道551号的纽约市总部有关，记录在其综合资产负债表的财产和设备中。位于新泽西州林德赫斯特市安达保险大道205号的VLDC租约已于2024年4月30日结束。

本公司确认租赁费用，按直线法在剩余租赁期内分摊的租赁剩余成本计算。租赁费用在综合简明损益表中作为持续经营的一部分列报。公司在截至2025年10月31日和2024年10月31日的六个月内分别在2026和2025财年确认了63.8万美元和63.8万美元的租赁费用。

截至2025年10月31日止六个月，公司支付了与租赁相关的724,000美元租金。作为经营租赁产生的付款，这724000美元在合并简明现金流量表中归类于经营活动。

公司的租赁没有提供隐含利率，因此公司估计了截至开始日的增量借款利率，即IBR，以确定其经营租赁负债的现值。IBR在ASC 842下定义为在类似的经济环境下，公司在类似期限内以抵押方式借款所需支付的利率，其金额等于租赁付款。下表对截至2025年10月31日未贴现的未来最低租赁付款额与合并简明资产负债表上确认的经营租赁负债总额进行了调节：

*不包括截至2025年10月31日止六个月

下表汇总了我们经营租赁的加权平均剩余租赁条款和加权平均贴现率：

附注13-受限制现金及存款：

对2025年10月31日合并简明资产负债表上非流动资产的受限货币市场投资包括305,000美元，这是投资于银行货币市场基金的现金，用于担保信用证（“LOC”），金额为305,000美元，发给分房东，作为公司纽约市租赁公司办公设施的保证金。根据转租协议，LOC和受限现金在2022财年第三季度从46.9万美元减少至30.5万美元。

注14-浓度：

截至2025年10月31日止六个月，出版总收入17,162，000美元的29.0%来自单一客户。

附注15-信用风险集中：

可能使公司面临信用风险集中的金融工具主要包括现金存款。每家机构的账户由联邦存款保险公司（“FDIC”）投保，最高可达25万美元。截至2025年10月31日和2024年10月31日，该公司分别有1,540，000美元和739,000美元超出FDIC投保限额。管理层得出结论，超额并不代表重大风险，这是基于交易对手的信誉。

该公司在Flagstar银行维持305000美元的存款账户，作为类似金额信用证的担保（见附注13）。

附注16-业务部门：

公司在综合基础上分配资源和评估财务业绩。之所以这样做，是因为所有产品共同分担了大量成本，主要包括研究部门、信息技术部门和占用开销。因此，投资期刊和相关出版物（如数字等价物），连同提供内嵌的专有信息和知识产权，被视为一个细分市场，即出版。

公司提供的产品和服务一般分为四类：

综合研究服务（Value Line投资调查、Value Line投资调查–中小盘、Value Line 600、Value Line Fund Advisor Plus）提供大量投资证券的统计和文字覆盖，重点关注Value Line的专有研究、分析和统计排名。

利基时事通讯（Value Line Select®，Value Line精选：红利收益&成长，Value Line精选：ETF，Value Line特殊情况服务®、Value Line并购服务、Value Line气候变化投资服务以及您应该知道的Value Line信息Wealth Newsletter）为公司认为认购人特别感兴趣的证券提供的信息在不太全面的基础上提供，其中可能包括市场和商业环境方面感兴趣的主题。

投资分析软件（Value Line投资分析仪和Value Line ETF服务）包含数据整理和过滤工具。此外，对于机构和专业用户，该公司通过互联网提供当前和历史财务数据库（DataFile、Estimates & Projections和Mutual Funds）。

公司可用的版权服务，包括某些专有排名系统结果和其他专有信息，可用于第三方产品，例如单位投资信托、可变年金、管理账户和交易所交易基金。

公司的首席运营决策者（“CODM”）为首席执行官。主要经营决策者用来评估分部业绩和在全公司范围内分配资源的财务指标是收入、运营费用、运营收入和净收入。

首席财务官主要使用可用的销售、收入和费用信息来评估包括广告、工资和福利以及印刷制作在内的费用是否显示出变化，以及费用的变化是否可能导致收入、利润或积压业务的改善。

重要的分部收入包括投资期刊和相关出版物以及版权费。重大分部开支包括广告及推广、薪金及雇员福利、制作及分销及办公及行政。合并净收益中包含的其他分部项目包括EAM Trust的收入和利润利息以及投资收益。重要的分部收入、分部费用和其他分部项目在我们的综合收益表和综合收益表中列报。

所有要求的分部财务信息可直接在综合财务报表中找到。我们报告分部的会计政策与附注1所述相同。

Value Line的客户几乎完全位于美国境内。它从位于美国以外的外部客户获得约2%的收入。

如附注1-重要会计政策的组织和摘要所述，公司于2010年12月取消合并其投资管理业务，因此不再将投资管理业务作为单独的业务单位报告。尽管VLI继续通过其对EAM的非控制性投资从这些业务中获得大量现金流，但它不再认为这是一个可报告的业务分部，因为它不满足根据ASC 280-10-50-1的经营分部所要求的特征之一。具体地说，VLI的首席执行官不会定期审查EAM的经营业绩来决定分配给EAM的资源。