2024年度报告值得信赖的合作伙伴。证明的结果。
I致我们的股东：RGA建立在增长势头之上，将在2024年实现创纪录的业绩。无论是在财务上还是在战略上的成功执行，都在所有地区和RGA的综合风险平台的所有领域——传统再保险、金融解决方案和投资——产生了强劲的成果。我们的专家团队借助RGA多元化的全球能力、在关键市场的本土影响力以及对生命健康业务的独家关注，在超越目标目标的一年里创造出大有可为的向前发展新机遇。行之有效的战略使RGA能够独特地为我们的客户和合作伙伴创造全面的解决方案。领先的生物识别能力和强大的资产管理平台使我们的综合团队能够为资产负债表的两侧提供再保险，并创造新的增长途径。2024年，这种差异化的方法推动了持续的活动，并产生了创纪录的预期新业务价值，比2023年增长了70%。重要的是，新业务的数量和质量都符合RGA的长期战略，其中大部分新业务是由与我们客户的独家安排产生的。这种伙伴关系导致在同一市场内或在我们整个全球网络的其他市场中重复业务的良性循环，为RGA和我们的客户合作伙伴提供可靠的持续价值来源。RGA在2024年的净收入为7.24亿美元，合稀释后每股收益10.73美元。创纪录的总收入为221亿美元，比2023年增长19%，净保费为179亿美元，比2023年增长18%，这表明我们的基础业务内置的盈利能力以及向新兴增长领域的成功扩张。在我们寻求有吸引力的机会时，有纪律的资本管理仍然是一个关键焦点。2024年期间对交易的资本部署为17亿美元，这是迄今为止我们最高的年度总额，比一年前刚刚创下的上一个记录增加了80%。事实上，2024年的RGA历史交易规模分别为第一、第三和第四。我们继续有效利用另类资本来源，包括为红宝石再保险公司获得第二轮融资，该公司还在2024年期间与RGA完成了额外的转分保。
II我们通过成功地将资产重新定位到更高收益的投资和各种有效行动，在2024年推进了一项持续的资产负债表优化战略。资产负债表管理行动为RGA的有效业务利润率预测值贡献了21亿美元。除了提高预期收益和股本回报率外，这些行动还为公司减轻和分散了风险，减少了对表现不佳的保险业务块的风险敞口。四个显著增长领域的进展推动了当年的业绩：•长寿和养老风险转移（PRT）。在美国，RGA的PRT业务产生了29亿美元的保费，并执行了迄今为止最大的PRT交易。RGA还在日本完成了一项里程碑式的交易，通过共同保险为个人终身年金再保险。英国长寿团队通过成功的长寿互换和流动交易，巩固了其作为市场领导者的地位。在加拿大，我们在该市场执行了我们的第一笔资产密集型PRT交易，为资产负债表两侧的风险提供再保险，以提供创新的解决方案。•亚洲传统再保险。专注于将产品开发与资本和承保解决方案相结合，推动了亚洲的增长。韩国一款创新癌症产品被19家客户采用，卖出了200多万份保单。MedScreen +，一个突破性的数字承保系统，为中国大陆消费者在香港购买保单简化了流程。在多个市场，RGA开发了量身定制的再保险结构，涵盖生物识别和利率风险。该地区的这些成功为亚太传统部门在2024年产生了2.82亿美元的调整后税前营业收入。•亚洲的资产密集型业务。市场需求在亚洲创造了活跃的交易渠道，我们的综合投资和业务团队在那里开发了为满足特定客户需求而量身定制的资产解决方案。除了在日本和香港签订大额共保协议外，RGA还在韩国执行了市场先行的跨司法管辖区共保交易，客户随后将其放大以进一步优化利益。我们作为资产密集型再保险领域的成熟区域领导者结束了这一年。
III •美国传统再保险美国市场提供了与RGA的核心承保实力相一致的越来越有吸引力的机会，并辅之以技术和数据使用方面的创新。与一家重要全球客户的突破性交易利用了我们在不同业务领域的专业知识，为一个有效区块提供了再保险，该区块包括结构化结算以及长期护理政策。美国和拉丁美洲传统部门在2024年实现了创纪录的5.25亿美元调整后税前营业收入。我们还推进了这四个领域之外的战略目标。比利时的一笔大宗交易扩大了RGA在欧洲大陆资产密集型市场的影响力。在加拿大，RGA与一位长期客户合作，完成了迄今为止加拿大市场上最大的万能寿险再保险交易。在中东，一项合作推出了Aspire，这是一家获得许可的第三方健康管理员，为该地区的保险公司提供变革性的数字健康保险组合管理。全组织的积极成果巩固了RGA作为全球再保险领导者的地位。我们在2024年的成功是建立在经过验证的配方之上的，该配方推动了50多年来RGA的发展。在机遇迭出、成就里程碑式的一年里，RGA保持着自己的商标纪律和平衡态度。我们在世界各地的才华横溢的团队结合了深厚的专业知识、企业家精神和健全的风险管理，以应对新出现的挑战，为我们的客户打开新的可能性，并让所有人都能获得财务保护。2024肯定了我们多元化全球业务的盈利潜力，以及我们长期增长战略的成功执行。我们进入2025年的理想位置是在未来几年的这一表现基础上再接再厉，我相信最好的时刻还在后面。Tony Cheng总裁兼首席执行官
IV本文件包含1995年《私人证券诉讼改革法案》和联邦证券法含义内的前瞻性陈述，其中包括与对未来运营、战略、收益、收入、收入或亏损、比率、财务业绩和增长潜力的预测有关的陈述，美国再保险集团美国公司（我们在前几段中将其称为“RGA”、“我们”、“我们”或“我们的”）。前瞻性陈述通常包含诸如“预期”、“假设”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“如果”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“潜在”、“备考”、“项目”、“应该”、“将”、“将”等词语和短语，以及其他类似含义或与未来期间或未来业绩相关的词语和术语，在每种情况下均为所有衍生形式。前瞻性陈述是基于管理层目前对未来发展及其对公司的潜在影响的预期和信念。前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，并受到风险和不确定性的影响，其中一些风险和不确定性无法预测或量化。未来的事件和实际结果、业绩和成就可能与前瞻性陈述中所述、预期或所依据的内容存在重大差异。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的风险和不确定性的讨论，建议您参阅此处包含的RGA年度报告的10-K表格中的“项目7 –管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析–关于前瞻性陈述的注意事项”。
本10-K表格第III部分以引用方式纳入的文件通过引用纳入了将于2025年5月21日举行的年度股东大会的注册人最终代理声明（“代理声明”）中的某些信息，注册人将在截至2024年12月31日止年度后的120天内根据第14A条向证券交易委员会提交。2
项目1。业务A.概述美国再保险集团，Incorporated（“RGA”）是一家保险控股公司，成立于1992年12月31日。此处的合并财务报表包括RGA及其子公司的资产、负债和经营业绩，这些资产、负债和子公司均为全资拥有，在本年度报告的10-K表格中被称为“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”。该公司是一家全球领先的传统人寿和健康再保险和金融解决方案提供商，业务遍及美国、拉丁美洲、加拿大、欧洲、中东、非洲、亚洲和澳大利亚。再保险是指保险公司（即“再保险人”）同意对另一家保险公司（即“分出公司”）就分出公司承保的全部或部分保险和/或投资风险进行赔偿的安排。再保险旨在：i.降低单个风险上的净风险金额，从而使分出公司能够增加其可以承保的业务量，以及增加其在单一风险上可以承保的最大风险；ii.增强分出公司的资金实力和盈余状况；iii.通过平抑分出公司损失经历的波动来稳定经营业绩；iv.协助分出公司满足适用的监管要求。该公司有以下基于地理和业务的运营部门：•美国和拉丁美洲；•加拿大；•欧洲、中东和非洲（“EMEA”）；•亚太地区；•公司和其他。基于地理的运营进一步细分为传统和金融解决方案业务。该公司的分部主要承保全部或部分保留在RGA的一家或多家再保险子公司中的传统再保险和金融解决方案业务。有关公司经营分部的更多信息，请参见“分部”。传统再保险传统再保险包括个人和团体的生命和健康、残疾、长期护理和重大疾病再保险，如下文进一步描述：•生命再保险主要是指个人或团体签发的定期、终身、万能寿险以及连带和最后遗属保险单的再保险。•健康和伤残再保险主要是指个人或团体健康保单的再保险。•长期护理再保险在一个人不再能够从事某些特定的日常生活活动的情况下提供福利。•重大疾病再保险在确诊预先定义的重大疾病的情况下提供福利。传统的再保险是在临时或自动条约基础上写成的。临时再保险由再保险人为每一份拟再保险的保单单独承保，定价和其他条款根据事先协商的费率确定。临时再保险通常由分出公司为医疗受损的生命、不寻常的风险或超过其自动再保险条约规定的约束限额的责任购买。自动再保险条约规定，在基础保单符合分出公司承保标准的情况下，分出公司将在特定的保单块上将风险分出给再保险人。与兼性再保险相反，再保险人不会批准每一份被再保险的个人保单。自动再保险条约一般规定，再保险人将对与分出公司编写的特定保单相关的部分风险承担责任。自动再保险条约规定了分出公司的约束限额，这是给定生命上可以自动分出给再保险人且再保险人必须接受的最大风险金额。具有约束力的限额可以说成是割让公司保留的倍数，也可以说成是规定的美元金额。4
临时和自动再保险可以写成年度可续期期限、共同保险、修改后的共同保险或保留资金的共同保险，如下所述：•年度可续期期限条约——再保险人主要承担死亡或发病风险。•共保安排–根据合同条款，再保险人可能分担因死亡或发病、失误造成的损失风险，以及基础保单固有的投资风险（如果有的话）。•修改后的共同保险和与资金扣留协议的共同保险–与共同保险安排的不同之处在于，支持准备金的资产由分出公司保留。一般情况下，分出的人寿和健康再保险金额是按超额或配额份额列示的。超额基础上的再保险涵盖超过商定保留限额的金额。保留限额因分出公司而异，也可能因被保险人的年龄或承保分类、产品和其他因素而有所不同。在配额份额再保险下，分出公司根据风险的固定百分比声明其保留，剩余部分将分出给一家或多家再保险公司，直至最高约束限额。许多再保险协议都包含重新获得权，允许分出公司在商定的一段时间后或在某些情况下由于再保险人的财务状况或评级恶化而重新承担以前分给再保险人的全部或部分风险。收回之前分出的业务不影响收回此类业务之前分出的保费，但会减少后续期间的保费。收回权的潜在不利影响由以下因素减轻：（i）收回权因条约而异，而收回权的风险是再保险协议定价时考虑的一个因素；（ii）分出公司一般只能在其提高了对再保险保单的保留限额的情况下才能行使其收回权；（iii）分出公司一般必须在特定年份重新获得根据协议有资格重新获得的所有保单，如果有任何重新获得，这会阻止分出公司仅重新获得最有利可图的保单；（iv）分出公司有时需要在重新获得时向再保险人支付费用。此外，当分出公司重新获得再保险保单时，再保险人释放其维持的准备金，以支持保单的重新获得部分。金融解决方案金融解决方案包括资产密集型再保险、长寿再保险、稳定价值产品、养老风险转移（“PRT”）交易和资金解决方案。资产密集型再保险资产密集型再保险是指具有重要投资成分的交易，根据美国公认会计原则（“GAAP”），这些交易符合再保险的条件。资产密集型再保险使公司的客户能够管理其投资风险和可用资本，以寻求新的增长机会。与客户的持续合作关系对于资产密集型再保险很重要，因为这类再保险涉及主动管理。这种主动管理可能包括投资决策、投资和理赔管理，以及非担保要素的确定。资产密集型再保险的一些例子有固定递延年金、指数化产品、单位连结变额年金、万能寿险、企业自备寿险和银行自备寿险、单位连结变额寿险、即期/赔付年金、终身寿险、残疾人人寿准备金、延长定期保险等。长寿再保险RGA的长寿再保险产品是本公司为承担养老计划及其他已由第三方投保的年金产品的长寿风险而从中赚取保费的再保险合同。在许多国家，企业越来越有兴趣减少与员工退休福利和个人年金相关的长寿风险。这种担忧既来自于风险的绝对规模，也来自于预期寿命的变化可能对他们报告的收入产生的波动性。此外，提供终身年金的保险公司正在寻求管理当前风险敞口的方法，同时也认识到有可能承担来自雇主和个人的更多风险。公司已为美国、欧洲和加拿大的客户就现有长寿业务进行再保险交易。这些都是与传统保险公司的安排， 以及为有养老金计划负债的公司定制安排。该公司还与合作伙伴合作，提供养老金计划发起人解决方案，使他们能够多样化并保护提供给年金受益人的福利。稳定价值产品公司向退休计划提供保证投资合同，其中包括只投资、稳定价值包装产品。这些资产由此类计划的受托人拥有，他们根据公司同意的投资准则条款对资产进行投资。这些合同包含参与者余额最低收益率的保证5
美国法规保险法规保险法规，以及各州保险部门可能行使的监管权限的级别，因司法管辖区而异。这些法律法规一般规定：•赋予监管机构或监管机构广泛的权力，对保险公司和保险控股公司开展保险业务的每一个重要方面进行审查和监督。这包括预先批准合同安排的执行或修改的权力。•要求保险公司达到一定的偿付能力标准和资产测试，保持最低标准的财务实力并向监管部门备案一定的报告（包括有关其资本结构、所有权和财务状况的信息）。•让保险公司对担保基金支付的金额进行潜在评估。RGA再保险、Aurora National、Chesterfield Re和RGA Life and Annuity受密苏里州采用美国保险专员协会（“NAIC”）示范审计规则的约束，该规则要求保险公司由独立注册会计师进行年度审计，提供财务报告内部控制的年度管理报告，将由此产生的报告向保险总监备案，并在特定条件下维持审计委员会。美国的保险控股公司系统监管法案允许密苏里州监管机构在其对RGA再保险、Aurora National、Chesterfield Re和RGA Life and Annuity的偿付能力和资本标准的监管中要求并考虑类似信息。有关RGA其他子公司的运营信息以及这些运营可能带来的传染风险的程度也可能存在。此外，RGA还接受监督学院的监管，由其集团主管密苏里州商业和保险部（“MDCI”）进行。监管学院由RGA已设立保险分、子公司的主要辖区的保险监管机构组成。自2012年10月监管学院成立以来，MDCI除了多次召开监管机构专用电话会议外，还定期举行面对面的监管学院会议。在这些会议上，RGA的监管机构会在监测RGA的偿付能力、治理和整体管理时发出信息请求。虽然监管学院有能力对RGA的保险子公司的活动施加限制，特别是鉴于RGA已被其集团监事指定为国际活跃保险集团（“IAIG”），但迄今为止尚未施加此类限制。监管学院的存在通常有助于监管机构更大程度地了解RGA的业务，并鼓励RGA对自身监管采取更加全球化的观点。RGA的再保险子公司和分支机构必须在其获得许可的每个司法管辖区提交法定财务报表，并且可能会接受每家获得许可、授权或认可的司法管辖区的保险监管机构的现场、定期检查。迄今为止，监管机构与公司定期检查相关的报告均未包含重大负面调查结果。虽然美国直接保险协议的一些费率和保单条款是由州保险部门监管的，但再保险协议的费率、保单条款和条件一般不受任何监管机构的监管，在美国以外也是如此。然而，在美国，已在包括密苏里州在内的大多数州采用的NAIC再保险信贷示范法对保险公司对分给再保险公司的风险采取准备金信贷提出了某些要求。一般来说，再保险人需要在保险人的住所地州获得许可、认证或认证，或者再保险人必须在美国监管机构认定的遵守美国规定的标准的司法管辖区注册——欧盟涵盖协议，即“互惠司法管辖再保险人”。否则，再保险人必须为以信用证或托管资产形式转移给再保险人的准备金贴上保证金。将业务让渡给对等管辖的保险人，允许再保险人采取准备金授信，而无需再保险人建立担保。已在包括密苏里州在内的大多数州采用的NAIC人寿和健康再保险协议示范条例对保险公司就分出的再保险（不包括年度可续期定期再保险和非比例再保险）索赔准备金信用提出了额外要求。这些要求包括善意风险转移、一项破产条款、书面协议、涉及有效业务的再保险协议备案、 除其他外。在美国以外，再保险的规则和最低风险转移的要求不那么具体，也不太可能作为规则公布，但标准可能会在不同程度上被强加。美国估价寿险保单示范条例（通常称为第XXX条）针对各类寿险业务，显著提高了美国寿险和寿险再保险公司在其法定财务报表上对各类寿险业务必须保持的准备金水平，主要是某些水平的保费定期寿险产品。XXX条例要求的准备金水平通常超过GAAP要求的准备金。7
在主要保险人将业务再保险给在美国未经许可和认可的再保险公司的情况下，再保险人必须提供与其再保险准备金相等的抵押品，才能使分出公司获得法定财务报表信用。再保险人在历史上曾利用信用证为分出公司的利益，或为分出公司的利益将资产置于信托中，或使用其他结构作为抵押品的主要形式。对于割让给互惠管辖权再保险公司的再保险，预计将存在这一要求的例外情况。RGA再保险是公司的主要子公司，受第XXX条规定的约束。为了管理XXX条例对其法定财务报表的影响，RGA再保险已将XXX条例的大部分准备金追溯至非关联和关联的无执照再保险公司和特殊目的再保险公司或自保公司。如果非关联或关联的再保险公司无法提供所需的担保物来支持RGA再保险的法定储备信用且RGA再保险无法找到担保物的替代来源，则RGA再保险的法定资本可能会大幅减少。NAIC对使用特殊目的再保险公司的人寿保险公司有要求。针对使用专属再保险公司的现行标准允许在2016年之前组织的专属再保险公司按照其目前批准的计划继续开展。监管国内保险公司的州保险监管机构对2015年后成立的专属再保险公司的使用设置了额外限制，这可能会增加成本并增加复杂性。虽然RGA再保险使用特殊目的再保险人或“专属再保险人”的准备金融资安排是允许的，但规则对RGA再保险利用专属再保险人为与未来业务相关的准备金增长提供融资的能力施加了限制。因此，RGA再保险可能需要改变其再保险的业务类型和数量，提高这些产品的价格，筹集额外资本以支持更高的监管准备金或实施更高成本的策略，主要涉及使用经认证的再保险人或互惠司法管辖区再保险人，如下所述。基于公司业务的增长以及与定期寿险业务相关的第XXX条规定和其他法定准备金要求下的准备金水平的格局，分出的准备金信用额度预计将会增长，尽管随着美国实施基于原则的准备金，准备金增长正在以比过去更慢的速度进行。这种增长将要求公司将业务重新转让给关联方或非关联方，获得额外的信用证，将额外的资产置于信托中，或利用其他融资机制来支持储备信贷。如果公司无法支持储备信用，其几家子公司的监管资本水平可能会大幅降低，而对这些子公司的监管资本要求不会改变。监管资本的减少可能会影响公司编写新业务和保留现有业务的能力。附属自保公司通常用于保险业，以帮助管理法定准备金和抵押品要求，其住所通常与担保自保公司的保险公司位于同一州。NAIC分析了保险业利用附属专属再保险公司满足一定准备金要求的情况，并采取措施促进这类再保险公司审批和监管的统一。针对使用专属再保险公司的现行标准允许在2016年之前组织的专属再保险公司按照其目前批准的计划继续开展。对2015年后交易使用专属保险商实施的标准增加了成本，并增加了使用专属保险商的复杂性。因此，该公司可能需要改变其再保险业务的类型和数量，提高这些产品的价格，筹集额外资金以支持更高的监管储备或实施更高的成本策略。在美国，经认证的再保险公司指定提供了一种管理监管准备金和抵押品要求的替代方式。2014年，RGA Americas被MDCI指定为认证再保险人。2022年，RGA Americas被MDCI指定为互惠管辖权再保险人。这些指定允许该公司在美国注册的某些运营公司子公司将业务重新让渡给RGA美洲，而不是使用自保来满足抵押品要求。从2017年开始，NAIC批准了针对美国保险公司的基于原则的准备金（“PBR”）。公司2020年采用PBR， 和PBR准备金是根据可能与直接保单的条款不同的再保险协议的条款确定的。再保险人可以将资产置于信托中，以满足某些条约的抵押品要求。此外，公司以信托方式持有证券，以满足某些第三方再保险条约下的抵押品要求。在某些条约的特定条件下，公司可能有义务将再保险从RGA的一家子公司转移到另一家子公司，为分出保险人提供额外的担保物或允许分出保险人撤销再保险。这些条件包括控制权发生变化、子公司的资本水平或评级、无力偿债、不履行条约或失去子公司的再保险许可。如果公司曾被要求履行这些义务，根据再保险条约对合并公司的风险将不会改变；但是，由于为业务提供再保险的子公司的管辖权发生变化，可能需要额外资本，并可能对流动性造成压力，可能导致股息支付减少或妨碍公司编写新业务或保留现有业务的能力。如果一项条约被终止，与已终止条约相关的未来利润可能会受到损失。RGA再保险、Aurora National、Chesterfield Re、Rockwood Re、Castlewood Re和RGA Life and Annuity按照密苏里州规定或允许的会计惯例编制法定财务报表。美国密苏里州要求国内保险公司按照8
NAIC会计实务和程序手册，但须遵守各州保险专员允许的任何偏差。公司的非美国子公司须遵守各自注册国的法规和报告要求。资本要求基于风险的资本（“RBC”）指南由NAIC颁布，适用于RGA再保险、RGA人寿和年金、Aurora National和Chesterfield Re，并根据业务水平和资产组合确定最低资本要求。这些子公司维持的资本水平超过了适用准则要求的金额。Rockwood Re和Castlewood Re的资本要求完全由MDCI发布的许可令决定，不受RBC指南的约束。至于RGA再保险、RGA人寿和年金、Aurora National和Chesterfield Re，该公司的一家或多家美国保险公司的RBC下降可能会导致其美国保险公司出现较少资本化的情况，无论是单独情况，还是作为一个整体考虑。自2020年12月以来，包括密苏里州在内的美国各州通过的NAIC示范保险控股公司法修正案要求总部位于美国的保险集团提交年度集团资本计算（“GCC”）。密苏里州大会于2021年通过了海合会的要求。该公司于2022年向MDCI提交了截至2021年12月31日止年度的第一份GCC报告，此后被要求每年提交一次。NAIC尚未阐明它打算让美国各州使用海合会的所有方式。很明显，该计算预计将用于评估注册地在美国的保险集团内部的资本充足率，特别是对于被集团监管机构指定为IAIG的RGA等集团而言。公司目前无法预测任何拟议或未来的集团资本标准将对其财务状况或经营或其子公司的财务状况或经营产生的影响。国际法域的法规还要求一定的最低资本水平，并使在这些法域运营的公司受到适用的监管机构的监督。RGA的子公司满足其各自管辖范围内的最低资本要求。2024年12月，国际保险监督员协会（“IAIS”）发现，在集团资本计算中使用的美国汇总方法将产生与IAIS的保险资本标准产生的结果可比的结果，从而消除了在集团资本计算之外计算保险资本标准所需要的RGA。由于这一发现，预计未来不会要求RGA计算险资标准。然而，保险资本标准是资本标准的典范，虽然保险资本标准不是任何司法管辖区自己必须遵守的标准，但它很可能会影响世界各地保险公司的资本要求，并可能导致RGA的一个或多个子公司需要额外资本。公司无法预测其经营所在国家的任何拟议或未来立法或规则制定可能对公司或其子公司的财务状况或运营产生的影响。保险控股公司条例RGA再保险、Aurora National、Chesterfield Re和RGA Life and Annuity受密苏里州保险和保险控股公司法规的监管。密苏里州保险控股公司法律法规一般要求保险控股公司的保险和再保险子公司向密苏里州商业和保险部注册并提交某些报告，其中描述了资本结构、所有权、财务状况、某些公司间交易和一般业务运营等信息。保险控股公司法规和条例还要求事先批准或在某些情况下事先通知母国监管机构某些重大的公司间资产转移，以及保险公司、其母公司和关联公司之间的某些交易。根据现行密苏里州保险法律法规，任何人不得收购任何有表决权的证券或可转换为保险控股公司有表决权证券的证券，例如RGA，如果收购的结果是该人将“控制”该保险控股公司。如果一个人直接或间接拥有或控制另一个人10%或更多的投票证券，则根据密苏里州和加利福尼亚州的法律，“控制权”被假定存在。根据这些州的法律，不允许改变保险公司的控制权，除非：（i）向本国监管机构提交了某些文件，（ii）满足了某些要求， 包括公开听证会，以及（iii）批准或豁免由母国监管机构授予。此外，密苏里州保险控股公司条例的修订要求向监管机构更多地披露RGA集团公司内部的事项。对股息和分配的限制适用于RGA Life and Annuity及其子公司、RGA再保险、Aurora National和Chesterfield Re的现行密苏里州法律允许每家公司支付的股息或分配连同该公司在前十二个月内支付的股息或分配不超过（i）截至前12月31日的保险人法定资本和盈余的10%，或（ii）保险人上一个日历年度的法定经营净收益中的较高者。任何超过这一数额的拟议股息都被视为“特别股息”，可能9
直到获得批准，或经过30天的等待期，在此期间没有被拒绝批准，MDCI主任才支付。此外，股息可能仅在保险人有未分配盈余（而不是已贡献盈余）的范围内支付。如果公司选择或需要使用子公司股息作为其义务的资金来源，本文所述的监管限制和其他限制可能会限制公司未来的财务灵活性。有关公司股息限制的更多信息，请参见综合财务报表附注中的附注16 –“法定财务状况和净收入”。与密苏里州保险控股公司法相反，NAIC示范保险控股公司系统监管法案将特别股息定义为与前十二个月支付的股息或分配一起超过（i）截至前12月31日的法定资本和盈余的10%，或（ii）上一个日历年度的法定经营净收益中较低者的股息或分配。该公司无法预测密苏里州是否、何时或是否会颁布一项关于特别股息的新规定。密苏里州保险法律法规还要求，Chesterfield Re、Aurora National、RGA Life and Annuity和RGA再保险在任何股息或分配后的法定盈余与其未偿负债相比是合理的，并足以满足其财务需求。根据密苏里州保险条例的标准，MDCI主任可能会要求撤销这些实体支付的股息或分配，这将导致其法定盈余不足。非美国业务的股息支付受到当地监管机构制定的类似限制。非美国监管制度还通常将向母公司支付的股息限制在上一年法定收入的一部分，这是由当地会计原则确定的。公司非美国业务的监管机构也可能会限制或禁止利润汇回或以其他方式将资金转移到美国，如果此类转移被认为有损非美国业务的偿付能力或财务实力，或出于其他原因。大多数非美国运营子公司是由各种非美国控股公司拥有的第二级子公司。适用于第一级子公司的资本和评级考虑因素也可能影响支付给RGA的股息。违约或清算在RGA发生任何债务或其他义务违约，或成为破产、清算、重整程序主体的情况下，RGA的债权人和股东将无权对RGA的任何子公司的资产进行诉讼。若RGA的任何再保险子公司被清算或解散，则清算或解散将按照该子公司住所所在州或国家的适当理事机构的规则和条例进行。任何此类公司的债权人将有权在RGA作为直接或间接股东有权从已清算或已解散的子公司的剩余资产中获得任何分配或其他付款之前，从此类资产中获得全额付款。联邦监管自2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》（“多德-弗兰克法案”）颁布以来，美国联邦政府更加关注保险和再保险的监管方式，特别是当美国保险公司和再保险公司根据《多德-弗兰克法案》在美国境外开展业务时，美国财政部下属的联邦保险办公室与欧盟谈判达成了“涵盖协议”，以及与英国（“英国”）达成了类似的“涵盖协议”（合称“涵盖协议”）。涵盖的协议在促进美国各州保险监管机构被承认为RGA等总部位于美国的全球再保险公司的集团监管机构的同时，还规定取消总部位于欧盟、英国的再保险公司以及NAIC预计将延长规则所必须提供的抵押品，该抵押品适用于那些总部位于其他司法管辖区的再保险公司，这些再保险公司寻求NAIC进行评估，以获得与给予欧盟和英国成员国的待遇相当的待遇。将涵盖协议待遇扩展到其他司法管辖区将规定取消在这些司法管辖区注册的再保险公司目前必须为美国分出保险公司提供的抵押品。涵盖的协议，再加上再保险法新的州信贷，有可能降低RGA再保险的竞争对手向美国保险公司提供再保险的成本。此外， 根据《多德-弗兰克法案》，RGA的一个或多个客户分出保险公司，其注册地在美国，可能会不时被美联储指定为具有系统重要性。被指定为具有系统重要性的保险公司可能会受到比已经存在的国家监管更多一层监管的约束。没有任何RGA实体被视为具有系统重要性；但是，如果将RGA指定为具有系统重要性，它将受到美联储的审查。此外，如果将由RGA再保险的保险公司指定为具有系统重要性的保险公司，RGA与这些保险公司维持的再保险计划可能会受到美联储的审查。虽然目前没有任何美国保险公司或再保险公司被指定为系统重要性实体，并且“全球系统重要性保险公司”的国际指定已被金融稳定委员会暂停，但未来仍有可能给予RGA的一个或多个客户这一指定，从而导致美联储对这些客户的再保险计划进行额外审查。10
随着美国政府对部分美国注册保险公司的潜在监管，有可能扩大联邦政府对保险公司和再保险公司的监管能力范围。无法预测此类决定或法律变化对公司运营的影响，但《多德-弗兰克法案》使保险或再保险在某种程度上可能成为联邦一级的监管，这比过去更有可能。监管从州一级转向联邦一级，可能会对《麦卡伦-弗格森法案》的持续有效性提出质疑，该法案将“保险业务”排除在包括反垄断法在内的大多数联邦法律之外。随着麦卡伦-弗格森法案对保险业务的豁免，再保险公司可以为其分出公司客户设定费率、承保和索赔处理标准以供遵循。与不动产所有权、开发和抵押投资相关的环境考虑联邦、州和地方环境法律法规适用于公司对不动产的所有权和经营。拥有和经营不动产所固有的是环境隐性责任的风险和任何必要清理的成本。根据某些州的法律，财产受到污染可能会导致对财产的留置权，以确保收回清理费用。在一些州，这种留置权优先于针对此类财产的现有抵押的留置权。此外，在一些州，根据1980年联邦《综合环境响应、赔偿和责任法》（“CERCLA”），在某些情况下，公司可能作为“所有者”或“经营者”，对抵押给它的财产的危险物质清理释放或威胁释放的费用承担责任。该公司在对抵押给它的财产进行止赎时也面临环境责任的风险，尽管联邦立法规定，只要满足某些要求，就可以为止赎和出售抵押房地产的有担保放款人提供一个免于CERCLA责任的安全港。然而，在某些情况下，所采取的行动仍可能使公司承担CERCLA责任。适用其他各种联邦和州环境法也可能导致公司对与环境危害相关的成本承担责任。除了在承保抵押贷款的同时进行环境评估外，该公司还经常在通过对其持有的抵押贷款的房地产进行止赎获得房地产所有权之前进行环境评估。尽管总是会出现意外的环境责任，但公司寻求通过进行这些环境评估并遵守其内部程序来将这种风险降至最低，因此，公司认为与遵守环境法律法规或任何财产清理相关的任何成本不会对公司的经营业绩产生重大不利影响。环境、社会和治理保险监管机构正在考虑对保险公司如何在其运营决策、承保和投资决策中纳入和报告环境、社会和治理（“ESG”）考虑因素实施新规则。目前，努力旨在测试承保模型是否存在偏差。当前的其他ESG举措旨在审查保险公司的投资组合，并要求保险公司与其监管机构就ESG主题进行讨论。管辖保险承保的规则和保险公司在选择风险时使用的因素可能会在未来发生改变，从而影响RGA业务的盈利能力。ESG关注点在未来可能对RGA产生多大程度的影响尚不确定，但RGA已将ESG因素和目标纳入其当前的战略计划、运营和风险评估流程中。国际监管规定RGA的国际保险业务主要由其所在或经营分支机构的法域的保险监管机构监管。这些规定包括最低资本、偿付能力和治理要求。RGA的国际业务开展业务的授权受许可要求、检查和批准的约束，而这些授权可能会被修改和撤销。定期检查保险公司的账簿和记录、财务报告要求、风险管理流程和治理程序，这些都是监管机构用来监管RGA的非美国保险业务的技巧之一。RGA的非美国保险公司的监管机构也受邀参加MDCI举办的监管学院， RGA的集团主管。百慕大1978年《保险法》（“百慕大保险法”）区分了经营长期业务的保险人、经营特殊目的业务的保险人和经营一般业务的保险人。开展长期业务的保险人分为五类，从A类保险人到E类保险人。百慕大金融管理局（“BMA”）采取基于风险的监管方法，着眼于保险公司业务的性质、规模和复杂性，通常对A类专属保险公司实施较少的监管监督，而对E类商业保险公司实施更大的监管监督。该公司位于百慕大的子公司获得长期业务许可，被归类为E类保险公司，因此受到BMA的广泛监管和监督。此类监管除了审慎保险监管外，还包括有关反腐败、遵守国际制裁制度、外国资产管制、公司治理、金融行为和网络安全的规则。为此，BMA拥有监管11的广泛权力
公司在百慕大注册的子公司的业务活动，规定资本和盈余要求，规范贸易和索赔做法，需要强有力的企业风险管理和公司治理活动。公司的百慕大子公司作为E类保险公司，在每个财政年度结束后的四个月内提交年度法定财务报表和根据美国普遍接受的会计原则编制的年度经审计财务报表，除非特别延长该期限。百慕大保险法规定了法定财务报表的编制规则。此外，该公司的百慕大子公司必须向BMA提交资本和偿付能力申报表以及年度法定财务申报表，以及季度财务申报表。公司的百慕大子公司必须根据百慕大保险法的规定，在任何时候保持最低偿付能力保证金（“MSM”）和增强资本要求（“ECR”）。如果不满足最低MSM或ECR，那么《百慕大保险法》要求向BMA采取某些行动和备案，包括提交一份书面报告，详细说明导致失败的情况以及保险公司打算纠正失败的方式和时间。BMA已嵌入经济资产负债表（“EBS”）框架，作为百慕大偿付能力资本要求（“BSCR”）的一部分，该要求构成保险公司ECR的基础。作为E类保险人，公司百慕大子公司的ECR是参照E类BSCR模型建立的，该模型通过考虑保险人业务不同方面的风险特征，为确定保险人的资本要求提供了一种基于风险的方法。BSCR公式针对固定收益投资风险、权益投资风险、长期利率/流动性风险、货币风险、集中度风险、信用风险、操作风险和九大类长期保险风险，建立了不同类别风险的资本要求。根据风险类别的不同，资本要求要么通过应用冲击，要么通过应用规定的因子来确定，其中此类冲击和因子由BMA开发，并在一年的时间范围内按照99%的尾部风险价值（“TVAR”）进行校准。根据百慕大保险法，如果公司的百慕大子公司不符合其ECR或MSM要求，或者如果宣布或支付股息会导致此类违约，则禁止其宣布或支付股息。如果在任何财政年度的最后一天未能达到MSM的要求，则禁止公司在未经BMA批准的情况下在下一个财政年度宣布或支付任何股息。在一家公司宣布和支付股息之前，可能需要额外的行动和备案，具体取决于其上一年的法定资本和盈余。百慕大保险法对宣布或支付股息和分配的限制是对百慕大1981年《公司法》（“公司法”）的限制的补充。根据《公司法》，如果有合理理由相信：（1）公司现在或在支付之后将无法支付到期债务，或（2）公司资产的变现价值将因此低于其负债，则公司的百慕大子公司不得宣布或支付股息，或从已贡献的盈余中进行分配。此外，BMA会在执行前审查涉及有效业务再保险的协议。公司在巴巴多斯注册的子公司受到巴巴多斯金融服务委员会的监管和监督。百慕大和巴巴多斯最近颁布的经济实质要求可能会对公司在这些国家注册的子公司提出额外要求，包括报告要求，以证明这些实体及其运营的目的和治理水平高于过去的要求。就像美国通过《多德-弗兰克法案》一样，世界各地的监管机构继续考虑如何避免2008 – 2009年金融危机的原因重演。领导这一努力的一个组织是金融稳定委员会（“FSB”）。金融稳定委员会由G20国家国家金融当局的代表组成。G20、FSB和相关政府机构已制定提案，以解决集团监管、资本和偿付能力标准、系统性经济风险和公司治理等问题，包括高管薪酬和与金融危机相关的许多其他相关问题。在FSB的指导下，IAIS为IAIG的监管制定了一个模型框架，该框架考虑跨越国界进行“全集团监管”。根据目前的调查结果， 美国集团资本计算已被接受为集团范围内的风险和偿付能力评估，以监测和管理其整体偿付能力。RGA无法预测未来可能对其施加哪些额外的资本要求、合规成本或其他负担。如果立法者和监管机构未来应该采取主动行动，那么对RGA这类公司的监管也可能存在不一致或冲突的情况。此外，在欧洲经济区（“EEA”）运营的RGA International受欧洲保险和职业养老金管理局制定的偿付能力II措施的约束，并将被要求遵守偿付能力II框架中不断变化的风险管理实践、资本标准和披露要求。此外，该公司位于欧洲经济区的客户在经营其保险业务时也遵守这些标准，包括管理其分出的再保险。偿付能力II对适用于在欧洲经济区内经营的保险公司和再保险公司的偿付能力措施的监管具有重大影响，公司还预计偿付能力监管措施将影响欧洲经济区以外国家的未来监管结构，包括日本。Solvency II –类型框架的影响已经存在于百慕大和中国的保险监管中，目前正在影响对RGA Global和RGA Americas施加的偿付能力措施。12
此外，一些国家对可分给外国再保险公司的保险业务金额进行了限制。发展中市场不时提出这类要求。这些强制的本地化要求具有限制RGA在这些国家可以进行的再保险业务金额的影响，而无需当地再保险公司的参与。RGA预计，美国以外地区的监管范围和程度，以及集团监管监督将继续增加。隐私和网络安全监管公司子公司及其客户经营所在的各个司法管辖区均制定了保护消费者隐私和处理消费者隐私数据的法律。网络安全领域也受到了保险监管机构越来越多的审查。这些法律法规因国家和州而异，但它们通常要求建立程序，以检测和防止未经授权访问个人数据，并减轻个人数据被盗的情况。它们还可能要求公司，除其他外，将涉及受保护数据的任何安全漏洞通知客户保险公司或个人，并向个人提供访问个人数据的权利和被遗忘的权利。在美国，NAIC通过了《保险数据安全示范法》，该法确立了数据安全以及保险监管机构对涉及未经授权访问属于被保险人的某些私人信息的网络安全事件进行调查和通知的标准。迄今为止，该《示范法》尚未被广泛采用，但公司预计未来将进一步采用或可能对《示范法》进行修订，以便可能在更广泛的州采用。纽约的网络安全法规适用于该公司的许多客户，它要求该公司向这些客户证明其网络安全计划的存在和健全性。2018年《加州消费者隐私法》（“CCPA”）授予所有加州居民了解企业从他们那里收集了哪些信息以及这些信息的来源和共享的权利。CCPA还赋予加州消费者有权让企业删除他们的个人信息，但有一些例外。加州限制，以及相关例外于2020年1月1日生效。该公司预计，这些例外情况将适用于其很大一部分业务。类似于《纽约网络安全条例》和《CCPA》的法律法规，以及类似于《NAIC保险数据安全示范法》的措施，很可能在不久的将来被更多的美国州采纳，如果不是美国联邦政府的话。此外，欧洲和亚洲许多国家的隐私和网络安全法律法规限制了RGA传输数据的能力，并对数据持有者提出了其他要求。在欧洲，《通用数据保护条例》（“GDPR”）在整个欧盟（“欧盟”）建立了统一的数据隐私法，该条例对所有欧盟成员国都有效，并且具有域外效力，因为它适用于欧盟实体，以及在欧盟设立的向欧盟内的数据主体提供商品或服务或监测在欧盟发生的消费者行为的实体。GDPR预计将为再保险和其他目的处理数据，并适用涵盖实体必须就此类处理和使用建立和监测的标准和规则。欧盟以外的司法管辖区颁布的许多限制要么根本没有预期为再保险目的处理数据，要么通过要求在受保消费者居住国境内进行处理，对再保险公司为其业务提供服务的能力施加了代价高昂的限制。预计全球将进一步采用在GDPR之后制定的法律。13
申请涉及患有多种医疗障碍的个人，例如心脏病、高血压和糖尿病，这需要进行复杂的承保/死亡率评估。该公司聘请医疗主管和医疗顾问协助其承销商进行这些评估。定价公司有定价精算师，专门负责每个地理市场和每个产品类别，他们按照公司的政策、程序和标准制定再保险协议费率。生物识别假设主要基于公司自身的死亡率、发病率和持久性经验，反映了行业和特定客户的经验。经济和资产相关定价假设基于当前和长期市场状况，由具有适当经验和专业知识的精算和投资人员制定。公司对短期和长期风险的看法反映在与其内部资本模型一致的定价上。对于具有重大第一天投资资产的交易型业务，有对反映在定价假设中的预期资产组合的尽职调查。针对以尾部风险为重点的交易型业务，公司有针对特定交易型尾部风险事件观点的相关政策和流程。交易流程确保业务反映交易团队内部专业领域的投入，并根据风险的大小和性质制定升级程序。管理层对这些活动的流程和结果建立了高级别监督，其中包括每个市场的同行审查以及审查和审计定价活动的集中程序和流程。运营该公司的业务主要是直接获得的，而不是通过经纪人获得的。公司拥有经验丰富的销售和营销人员，致力于提供响应式服务并维护现有关系。公司的行政、审计、估值和财务部门负责条约合规审计、结果财务分析、生成内部管理报告以及定期审计行政和承销业务。一项重要的工作集中在对行政和承保做法以及客户的条约遵守情况进行定期审计。公司各理赔部门对再保险理赔进行审核核实，获取评估理赔所需资料，及时安排理赔支付。索赔经过详细的审查程序，以确保风险被适当分出，索赔符合合同规定，并且分出公司在向公司支付再保险费方面是当前的。此外，理赔部门对具体理赔和分出公司整体理赔处理流程进行监控。客户群该公司主要向世界上最大的人寿保险公司提供再保险产品。2024年，不包括单一保费养老金风险转移交易的保费，公司的五个最大客户产生了约29亿美元，占公司毛保费和其他收入的18%。此外，40个其他客户每年产生的毛保费和其他收入均在1亿美元或以上，来自这些客户的毛保费和其他收入总额约占公司毛保费和其他收入的48%。没有任何个人客户产生公司总毛保费和其他收入的10%或更多。为本披露之目的，合并同一保险控股公司架构内的公司。竞争新的再保险机会继续具有高度的价格竞争力；然而，持续赢得业务的公司财务实力雄厚，提供灵活的条款和条件，拥有积极的声誉，提供卓越的服务，并表现出执行确定性和对所承保业务的长期承诺。该公司在全球范围内与其他再保险公司、传统保险提供商、私募股权公司和其他金融服务公司展开竞争。人力资本资源公司不断努力实现其宗旨；让财务保障人人可及。该公司约4100名员工组成的全球团队不断为客户开发创新解决方案，为投资者带来长期回报，并在员工生活和工作的社区产生有意义的影响。推动公司成功的是共同致力于追求重要的工作，服务于具有强大社会使命的行业，并为所有利益相关者创造可持续的长期价值。公司的文化公司的员工，他们的工作方式，以及他们培养的文化，都是关键的差异化因素。公司培育以目标为导向的以客户为中心、守信、 创新、包容性和问责制。团队合作和相互支持得到证明的协作环境受到高度重视。鼓励员工跨部门、跨区域共同努力，实现共同目标，推动公司成长和持续成功。创新是15
处于RGA文化的核心。公司致力于持续改进、高绩效并鼓励员工创造性思考、探索新思路。这种创新思维有助于公司在竞争激烈的再保险行业中保持领先。公司致力于员工的职业成长和发展，提供各种学习选择、指导机会、职业发展资源，帮助员工充分发挥潜力。该公司努力创造一个让每个人都感到受到重视和尊重的工作场所。这种包容性文化有助于吸引和留住多元化的劳动力，这对于推动创新和增长至关重要。人才吸引、发展和保留作为一家全球再保险公司，公司的持续增长和活力建立在吸引、发展和保留卓越的世界级人才的基础上。公司以为所有员工创造积极的环境和体验而自豪，同时在实现企业目标的过程中保持纪律性，从而能够执行我们的业务战略，并继续为客户提供创新的解决方案。公司对员工敬业度和保留率的关注导致全球三年平均每年自愿减员率约为6.3%。该公司的人才获取卓越中心在全球范围内提供一流的招聘体验。这个中心旨在吸引从高管到实习生等各个层次的高素质人才。他们使用数据、指标和技术来增强招聘策略，确保满足行业不断变化的人才需求。公司优先考虑员工的发展和成长，发展是绩效管理方法的核心。在2024年推出更新的绩效管理方法之前，于2023年引入了新的全球价值观和能力，该方法强调持续的辅导和质量反馈，以激发和激励整个企业的更高绩效水平。这种更有意义的方法使个人职业对话和发展计划与公司的企业战略保持一致，培养以目标为导向的以客户为中心、值得信赖、创新、包容和问责的文化。为了留住顶尖人才，公司提供有竞争力的奖励方案，并确保员工感到受到重视和尊重。他们的留任策略侧重于使奖励与已证明的绩效、贡献和影响力保持一致，这有助于保持高员工敬业度并支持其企业战略的执行。此外，该公司还提供充足的福利，以广泛支持员工及其家人的福祉。公司的方法旨在吸引最优秀的人才，培养和支持他们的发展，并在整个公司激发卓越的业绩，为所有员工创造归属感和目标感。薪酬、福利和薪酬公平公司致力于培养包容、协作和对社会负责的文化。该公司因其多元化的员工队伍而得到加强，并认识到员工是其最大的资产。该公司的薪酬方案，包括薪酬以及短期和长期激励，在外部市场竞争力和内部公平之间取得平衡，平衡全球一致性与当地市场差异。这种平衡是通过在全球范围内一致应用项目标准来实现的，同时将薪酬瞄准公司竞争人才的市场中具有竞争力的水平。该公司的福利计划是其员工总奖励计划的组成部分。福利与当地市场惯例保持一致，包括医疗保健、退休和储蓄、教育援助、灵活工作计划、员工援助计划、健康计划和育儿假计划等。该公司长期以来一直致力于确保同工同酬。由第三方顾问进行的年度薪酬公平研究考虑了担任类似角色的女性与男性的平均薪酬。该研究分析了雇员人数超过50人的国家的所有美国和非美国雇员的薪酬做法，约占公司全球雇员的93.5%，比较了女性与担任类似职务的男性的平均基本工资、基本工资加目标奖金、基本工资加目标奖金加目标长期激励（如适用）。由于员工人数的变化，每年的结果略有不同。今年的结果略有下降，女性的基本工资平均为可比工作的男性的98.2%，基本工资加目标奖金的平均工资为97.9%，基本工资加目标奖金加目标长期激励基础的平均工资为98%。此外，在美国，当使用相同的类似角色的方法时， 非高加索人与高加索人的平均薪酬比例为101.3%的可比职位基本工资略有下降，基本工资加目标奖金和基本工资加目标奖金加目标长期激励均为101.5%，与上一年保持稳定。该公司致力于性别和种族薪酬公平，并将继续每年审查薪酬公平，并按要求采取行动，以确保其薪酬计划与其对多元化、公平和包容性的承诺保持一致。16
确保公司的薪酬做法公平是维护公司文化和确保公平对待员工的当务之急。企业社会责任和包容性公司认为，为其利益相关者创造长期价值隐含地要求制定和执行可持续的商业实践和战略，同时提供有竞争力的回报。公司努力以可持续的方式进行自我治理，认识到需要强有力的治理、有效的管理系统和稳健的控制，同时还要制定长期运营目标和战略。公司明白，除了有关公司战略、风险、机会和业绩的义务外，公司还有责任监测和控制其生态和社会影响。公司努力培养一个包容的环境，在这个环境中，不同的背景、经历和观点受到欢迎，员工感到舒适并被鼓励分享他们的观点、想法和解决方案。公司的包容性举措侧重于四个领域：（i）培养多样化的人才；（ii）在公司经营所在的行业和社区推进多样性和包容性；（iii）在整个公司建立问责制和衡量标准；（iv）建设包容性工作场所。此外，还为员工提供各种发展经历，以加强工作场所的尊严和尊重。培训课程包括无意识的偏见、有尊严的交流、无畏的未来。该公司已将培训整合到其领导力发展产品中，并扩大了教育资源，将成长心态和缓解偏见纳入面试。公司的包容性委员会积极利用世界各地的不同团队，并担任公司的思想领袖，以推进工作场所的实践、福利和计划。其中包括照顾者福利、员工福利、心理健康宣传和员工职业发展。他们致力于实施公司的招聘计划，为历史上被边缘化的群体提供社区服务，并为慈善捐赠和志愿服务做出贡献。重要的是，这些理事会促进了我们分布在全球的员工队伍的团结、庆祝和参与。该公司的可持续发展报告在以下领域提供了更多信息：商业道德和负责任的实践；负责任的投资方法；可持续创新以产生社会影响；关爱文化；以及环境管理。RGA的可持续发展报告可在该公司网站www.rgare.com的投资者部分查阅。公司可持续发展报告和相关补充信息的内容并未通过引用并入本年度报告的10-K表格或公司向SEC提交的任何其他报告或文件中。C.分部公司通过再保险协议获得几乎所有的收入，这些再保险协议涵盖人寿和健康保险产品组合，包括定期寿险、信用寿险、万能寿险、终身寿险、团体寿险和健康、联合和最后遗属保险、重大疾病、残疾、长寿以及资产密集型（例如年金）、财务再保险和其他资本激励解决方案。一般而言，公司透过各附属公司，为与该等产品相关的死亡率、发病率、失效及投资相关风险提供再保险。在资产密集型产品方面，公司也为投资相关风险提供了再保险。有关公司分部和地域业务的其他信息载于综合财务报表附注中的附注19 –“分部信息”。美国和拉丁美洲业务美国和拉丁美洲业务主要向美国人寿保险公司推销传统人寿和健康再保险、资产密集型产品再保险、财务再保险和其他资本激励解决方案。传统再保险美国和拉丁美洲传统部门通过年度可续期定期协议、共同保险和修改后的共同保险，为国内客户提供各种产品的个人和团体人寿和健康再保险，包括长期护理。这项业务已在许多不同的费率规模下被接受，费率通常适合基础产品和分出公司的需求。烟民和非烟民、男性和女性的保费通常有所不同，可能包括首选承保类别折扣。再保险费按条约规定缴纳， 无论基础主险的保费模式如何。这项业务由临时和自动条约业务组成。自动业务是根据通常要求基础保单满足分出公司承保标准的条约产生的，尽管在某些情况下此类保单可能被评为不合格。与临时再保险相比，再保险公司不参与通过自动条约承担的每项风险的承保评估。17
由于公司不对根据自动条约分给它的每一份保单适用其承保标准，美国和拉丁美洲的业务通常要求分出公司保留部分自动写入的业务，从而增加了分出公司适当谨慎承保风险并在适当情况下勤勉抗辩索赔的动机。美国和拉丁美洲的兼性再保险业务涉及评估（i）多重损害所固有的风险，例如心脏病、高血压和糖尿病；（ii）涉及大额保单面额的案例；和（iii）金融风险案例（即涉及与拟投保人的财务特征相关的保单规模不成比例的案例）。美国和拉丁美洲业务的营销努力一直专注于与客户公司发展兼性关系，因为管理层认为，兼性再保险代表了许多大型保险公司再保险活动的重要部分，也是扩大美国和拉丁美洲业务自动业务的有效手段。由于受损风险保单的申请人通常会向几家主要保险公司提交申请，而这些主要保险公司又会向几家再保险公司寻求临时再保险，因此最终只有一部分获得批准的临时申请会导致再保险。最终，只有一家保险公司和一家再保险公司有可能获得该业务。该公司在逐个客户的基础上跟踪被拒绝和临时申请的百分比，并且通常与客户合作，寻求将这些百分比保持在被认为可以接受的水平。由于公司将其核保标准适用于临时提交给它的每一份申请，因此在临时写业务时，一般不要求分出公司保留一部分基础风险。金融解决方案–资产密集型再保险公司在美国和拉丁美洲的资产密集型业务主要集中在基础年金和其他投资导向产品内的投资风险。这些再保险协议的结构大多是共同保险，有些是关于扣留资金的共同保险，或者修改了主要是投资风险的共同保险，这样公司主要从投资收益和基础合同负债贷记金额之间的价差中确认利润或损失。该公司还向包括仅投资、稳定价值包装产品的退休计划提供有保障的投资合同。这些资产由此类计划的受托人拥有，他们根据公司同意的投资准则条款对资产进行投资。这些合同包含对由基础资产支持的参与者余额的最低收益率的保证，以及满足某些参与者发起的计划现金流要求的流动性保证。该公司主要将高评级、财务安全的公司作为资产密集型业务的客户。这些公司可能希望限制自己对某些产品或业务区块的敞口。资产密集型业务的管理需要进行持续的资产/负债分析。公司的分析是公司的承保、精算、投资和整个组织的其他部门之间的跨学科分析，并与分出公司进行的资产/负债分析一起完成。该公司与合作伙伴合作，提供养老金计划发起人解决方案，使他们能够多样化并保护提供给年金受益人的福利。Financial Solutions – Capital Solutions公司在美国和拉丁美洲的Capital Solutions业务协助割让公司满足适用的监管要求，同时增强其财务实力和监管盈余地位。公司向分出公司承担监管保险责任。此外，公司已承诺在发生某些特定事件时通过为贷款提供资金或承担房地产租赁向第三方提供法定准备金或资产支持。一般来说， 这些金额由分出公司的应收款项抵消，这些款项由再保险业务块的未来监管利润偿还。该公司构建其财务再保险和其他资本解决方案交易，使基础再保险业务的预计未来利润大大超过提供给分出公司的监管盈余金额。该公司主要针对资本解决方案业务的高评级保险公司。在向割让公司提供任何监管盈余增强之前，会进行仔细分析。该分析旨在确保公司了解基础保险产品的风险，并确保该交易通过基础业务未来监管利润获得偿付的可能性很高。如果业务的未来监管利润不足以偿还公司或分出公司陷入财务困境而无法根据条约支付款项，公司可能会蒙受损失。精算师和会计师的工作人员与预期结果模型相比，每季度跟踪每项条约的经验。客户群18
美国和拉丁美洲的业务主要向美国人寿保险公司推销人寿再保险和金融解决方案。这项业务所依据的条约一般可由任何一方在90天书面通知后终止，但仅限于未来的新业务。现有业务通常不可终止，除非基础策略终止或被重新捕获。2024年，不包括单一保费养老金风险转移交易的保费，五个最大的客户产生了大约18亿美元，占美国和拉丁美洲业务毛保费和其他收入的23%。此外，51个其他客户各自产生了2500万美元或更多的年度毛保费和其他收入，来自这些客户的毛保费总额约占美国和拉丁美洲业务毛保费和其他收入的67%。为本披露之目的，合并同一保险控股公司架构内的公司。加拿大业务该公司主要通过RGA Canada在加拿大开展业务。RGA加拿大公司在位于蒙特利尔和多伦多的办事处雇佣了自己的承保、精算、索赔、定价、会计、系统、营销和行政人员。Traditional Reinsurance RGA Canada协助客户进行资本管理以及死亡率和发病率风险管理，主要从事个人人寿再保险，在较小程度上从事债权人、团体人寿和健康、重大疾病和残疾再保险，通过每年可续期的期限和共同保险协议。债权人保险涵盖在发生死亡、残疾或重大疾病时个人、抵押或商业贷款的未偿余额，期限通常比个人人寿保险短。该业务一般由临时和自动条约业务组成。自动业务是根据通常要求基础保单满足分出公司承保标准的条约产生的，尽管在某些情况下此类保单可能被评为不合格。与临时再保险相比，再保险公司不参与通过自动条约承担的每项风险的承保评估。RGA加拿大公司通常要求分出公司保留一部分自动书写的业务，从而增加了分出公司以适当谨慎承保风险并在适当时对索赔进行勤勉抗辩的动机。兼性再保险涉及从医疗和金融角度对风险进行评估。RGA加拿大公司是公认的临时再保险领导者，这有助于在自动业务上保持强大的市场份额。金融解决方案该公司的加拿大金融解决方案业务主要集中于基础年金和其他投资导向产品中的投资和长寿风险。这些再保险协议的结构大多是共同保险，有些是关于扣留资金的共同保险，或者修改了主要是投资风险的共同保险，这样公司主要从投资收益和基础合同负债贷记金额之间的价差中确认利润或损失。加拿大的金融解决方案业务还提供资本解决方案，以协助分出公司满足适用的监管要求，同时增强其财务实力和监管地位。该公司主要将高评级、财务安全的公司作为其金融解决方案业务的客户。这些公司可能希望限制自己对某些产品或业务区块的敞口。资产密集型业务的管理需要进行持续的资产/负债分析。公司的分析是公司的承保、精算、投资和整个组织的其他部门之间的跨学科分析，并与分出公司进行的资产/负债分析一起完成。客户群客户包括加拿大的大多数人寿保险公司，尽管与美国相比，人寿保险公司的数量要少得多。2024年，五个最大的客户创造了约9.07亿美元，占加拿大业务毛保费和其他收入的59%。此外，其他10个客户每年产生的毛保费和其他收入均在2500万美元或以上，来自这些客户的毛保费和其他收入总额约占加拿大业务毛保费和其他收入的35%。为本披露之目的，将同一保险控股公司架构内的公司合并。欧洲、中东和非洲业务欧洲、中东和非洲（“EMEA”）业务为主要位于英国、欧洲大陆、中东的子公司、持牌分支机构和/或代表处的客户提供服务， 和南非。欧洲、中东和非洲在中东的办事处设在阿拉伯联合酋长国（简称“阿联酋”）。19
EMEA在英国、欧洲大陆、南非和中东的业务雇用自己的承保、精算、索赔、定价、会计、营销和行政人员，并由公司在其他地理位置的工作人员提供额外的支持服务。传统再保险这一部分的主要再保险类型包括个人和团体人寿和健康、重大疾病、残疾和承保年金。英国、南非、意大利和德国的传统再保险主要由长期合同组成，在没有重新获得或自然到期的情况下，这些合同不可因现有风险而终止，而在该地区的其他市场，合同主要是短期合同，每年续签。金融解决方案该公司的EMEA金融解决方案部门包括长寿、资产密集型和财务再保险。长寿再保险采取封闭式区块年金再保险和长寿互换结构的形式。该分部的资产密集型业务包括支付年金的共同保险。财务再保险协助分出公司满足适用的监管要求，同时增强其财务实力。根据美国公认会计原则，金融再保险交易不符合再保险的条件，因为交易的风险性质较低，并根据存款会计准则进行报告。在2024年的客户群中，五个最大的客户创造了大约12亿美元，占欧洲、中东和非洲业务毛保费和其他收入的41%。此外，23个其他客户各自产生了2500万美元或更多的年度毛保费和其他收入，来自这些客户的毛保费和其他收入总额约占欧洲、中东和非洲业务毛保费和其他收入的41%。为本披露之目的，将同一保险控股公司架构内的公司合并。亚太业务——亚太业务为来自亚洲和澳大利亚各地的子公司、持牌分支机构和/或代表处的客户提供服务。亚洲办事处提供全额再保险服务，并由公司在美国和加拿大的工作人员提供额外的支持服务。此外，已成立一个以香港为基地的区域团队，为亚洲办事处提供支持，以适应该地区的业务增长。RGA澳大利亚采用自己的承保、精算、索赔、定价、会计、系统、营销和行政服务。传统再保险通过年度可续期期限和共同保险条约为这一部分编写的主要再保险类型包括：•个人和团体生命和健康；•重大疾病，在诊断为预先定义的重大疾病时提供福利；•残疾，在投保人因事故或疾病而残疾时提供收入替代福利；•退休金，这是澳大利亚政府规定的强制性退休储蓄计划。养老基金为员工积累退休基金，此外，通常还提供人寿和残疾保险。再保险协议可以是临时协议，也可以是自动协议，主要涵盖个人风险，在某些市场，还包括团体风险。金融解决方案亚太金融解决方案部门包括金融再保险、资产密集型和某些残疾，以及包含重大投资风险的生命和健康区块。财务再保险协助分出公司满足适用的监管要求，同时增强其财务实力。由于交易的远程风险性质，财务再保险交易不符合GAAP下的再保险资格，并根据存款会计准则进行报告。该分部的资产密集型业务主要集中于基础年金和寿险保单内的投资风险。资产密集型交易的结构大多是为了承担投资风险，因此公司主要从投资收益和基础年金合同负债的贷记利息之间的价差中确认利润或损失。20
在2024年的客户群中，五个最大的客户创造了约15亿美元，占亚太业务毛保费和其他收入的44%。此外，27个其他客户每年产生的毛保费和其他收入均在2500万美元或以上，来自这些客户的毛保费和其他收入总额约占亚太业务毛保费和其他收入的42%。为本披露之目的，将同一保险控股公司结构内的公司合并。公司及其他公司及其他收入主要包括来自未分配投资资产的投资收益、与投资相关的损益和服务费。公司和其他费用包括在保单购置成本和其他保险收入项目中抵消分配给经营分部的资本费用、未分配的间接费用和执行成本、与债务和服务业务费用相关的利息费用。此外，Corporate and Other包括某些全资子公司的业绩，这些子公司除其他活动外，为保险和再保险行业开发和营销技术以及提供咨询和外包解决方案。该公司在这一领域进行投资是为了既支持其客户，又加速开发创新的解决方案和服务，以提高人寿保险行业内的消费者参与度，从而产生新的未来收入来源。D.关于国外业务的财务信息公司的国外业务主要在加拿大、亚太地区、欧洲、中东和非洲以及拉丁美洲。收入、所得税前收入（亏损），包括与投资相关的收益（亏损）、利息支出、折旧和摊销，以及归属于这些地理区域的可识别资产，在综合财务报表附注中的附注19 –“分部信息”中列出。尽管如项目1A –“风险因素”中所述，国外业务存在固有的风险，例如货币波动和资金流动限制，但迄今为止，公司的财务状况和经营业绩并未因此受到重大不利影响。E.公司的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及对这些报告的修订的可用信息副本可在公司以电子方式向美国证券交易委员会（www.sec.gov）提交此类报告后，在合理可行的范围内尽快通过公司网站（www.rgare.com）免费获取。在这些网站上提供的信息不构成本年度报告10-K表格的一部分。21
项目1a。风险因素在下文的风险因素中，我们将公司称为“我们”、“我们”或“我们的”。投资我们的证券涉及一定的风险。以下任何风险都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。这些风险不是排他性的，我们面临的额外风险包括但不限于下文第7项“关于前瞻性陈述的注意事项”中提到的因素以及本年度报告10-K表格其他地方描述的我们业务的风险。其中许多风险是相互关联的，发生在相似的商业和经济条件下，其中某些风险的发生可能反过来导致其他风险的出现，或加剧其影响。这样的组合可能会大大增加对我们的业务、流动性、财务状况和经营业绩的影响的严重性。与我们业务相关的风险我们在为我们的产品定价时就死亡率、发病率、失效率、投资回报和费用做出假设，经验的重大偏差可能会对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。我们的人寿再保险合同使我们面临死亡、发病和失效风险。我们的风险分析和承保流程旨在控制业务质量并为我们承担的风险建立适当的定价。除其他外，这些过程在很大程度上依赖于我们的承保、我们对死亡率、寿命和发病率趋势的分析、流失率、费用以及我们对医疗损伤及其对死亡率、寿命或发病率的影响的理解。我们预计死亡率、寿命、发病率和失效经验在不同时期会有一些波动，但我们认为它们应该在多年期间保持合理的可预测性。例如，低于我们在为再保险协议定价时使用的费率的死亡率、寿命、发病率或失效经验可能会导致我们的净收入低于其他预期，因为我们为承担的风险收到的保费可能不足以覆盖索赔和利润率。此外，即使在合同有效期内支付的总福利不超过预期金额，死亡或疾病发生率的意外增加可能导致我们在特定报告期支付的福利高于预期，从而对我们在任何特定报告期的净收入产生不利影响。我们进行年度测试，以确定递延保单购置成本在任何时候都保持可回收性。这些测试要求我们做出大量的假设。如果我们的财务业绩显着恶化到存在溢价不足的程度，将记录对当前业务的累计费用，这可能会对我们在特定报告期的净收入产生不利影响。我们利用假设、估计和模型来评估我们的业务、运营结果和财务状况，并开发情景来评估我们可能面临的死亡索赔、潜在投资组合损失以及与我们的资产和负债相关的其他风险。情景和相关分析受制于各种假设、专业判断、不确定性以及任何统计分析的固有局限性，包括历史内部和行业数据的使用和质量。因此，实际损失可能与情景可能说明的情况大不相同。对于年度频率有限或未建模的事件，这种潜在差异可能更大。我们定期审查我们的储备和相关假设，作为我们对业务表现和风险的持续评估的一部分。如果我们得出结论，由于经验、假设或其他方面的变化，我们的准备金不足以支付实际或预期的保单和合同利益以及索赔付款，我们将被要求增加我们的准备金并在我们做出确定的期间产生费用。此类增加的金额可能很大，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响，并可能要求我们在我们的业务中产生或资助额外资本。如果我们的实际投资回报和费用与我们的定价和储备假设不同，我们的财务状况和经营业绩也可能受到不利影响。经济状况的变化可能导致市场利率的变化或我们投资策略的变化，这两种情况都可能导致我们的实际投资回报和费用与我们的定价和储备假设不同。我们的业务、业务结果和财务状况一直受到并可能继续受到诸如新冠疫情等流行病和大流行病及其应对措施的不利影响。疫情和大流行可能会对我们的业务产生不利影响， 财务状况和运营结果，因为它们加剧了死亡率和发病风险。这些事件发生的可能性、时间和严重程度都无法预测。疫情或大流行可能对全球经济或特定国家或地区的经济产生重大影响，包括旅行、贸易、旅游、卫生系统、食品供应、消费和总体经济产出。任何此类事件都可能对金融市场产生重大负面影响，可能影响我们投资资产的价值和流动性、进入资本市场和信贷的机会，以及我们客户的业务。此外，影响我们员工的疫情或大流行或22
与我们有业务往来的公司的员工可能会扰乱我们的业务运营。包括政府和非政府组织在内的外部各方在打击此类事件的蔓延和严重性方面的有效性可能会对我们所经历的损失产生实质性影响。这些事件可能对我们在任何时期的经营业绩造成重大不利影响，并且根据其严重程度，也可能对我们的财务状况产生重大不利影响。新冠疫情增加了某些辖区和人口的死亡率。此外，新冠疫情及其应对措施对国际和美国经济和金融市场造成了严重破坏，并严重影响了全球经济状况，导致全球金融市场大幅波动、失业增加和业务挑战，例如企业临时关闭、就地避难指令和远程工作协议增加。未来新冠疫情病例或未来流行病或大流行病数量的增加可能会再次提高某些司法管辖区和人口的死亡率，并对国际和美国经济及金融市场造成额外干扰，这可能会严重影响我们的业务、经营业绩和财务状况。未来新冠病例的增加或流行病毒毒株的严重程度、治疗和疫苗的可用性、有效性和使用情况，以及政府和中央银行行动的程度和成功程度，不利的死亡率和对全球经济的影响可能会加深，我们未来几个季度的经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。此外，对从新冠肺炎中康复的个人的长期健康后果以及对死亡率和发病率的相关影响（如果有的话）都是未知的。我们的再保险子公司受到高度监管，这些监管的变化可能会对我们的业务产生负面影响。我们的再保险子公司在其获得许可或授权开展业务的每个司法管辖区均受政府监管。政府机构拥有广泛的行政权力来监管再保险业务的许多方面，其中可能包括再保险条款和资本充足率。这些机构主要关注的是对投保人及其直接保险人的保护，而不是再保险公司的股东或债务证券持有人。此外，除其他外，保险法律法规规定了最低资本要求，并限制了我们的再保险子公司在没有事先监管批准的情况下可以进行的股息、税收分配和其他支付的金额，并对我们可能持有的投资的金额和类型施加了限制。适用于我们的任何法律的变化都可能对我们的业务产生负面影响。我们在美国和世界各地的许多司法管辖区开展业务。我们受美国法律和保险法规的约束。此外，我们的大部分业务发生在美国境外。这些国际业务受其组织和经营所在国的保险、税务和其他法律法规的约束。这些法律法规可能会对非国内公司实施更严格的审查，这可能会对我们的运营、流动性、盈利能力和监管资本产生不利影响。外国政府和监管机构不时考虑可能使我们受到新的或不同要求的立法和法规，这些变化可能会对我们在相关司法管辖区的运营产生负面影响。见“项目1。业务– B.公司Structure –法规”，以了解适用于我们业务的某些美国州和联邦法律以及外国法律法规的摘要。我们未能遵守这些和其他法律法规可能会使我们受到政府或自我监管机构的处罚，与补救任何此类失败或相关索赔相关的费用，损害我们的业务关系和声誉，或中断我们的运营，其中任何一项都可能对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。我们的评级或再保险子公司的评级下调可能会对我们的竞争能力产生不利影响。我们的财务实力和信用评级是我们竞争地位的重要因素。评级机构定期审查保险公司的财务业绩和状况，包括我们的再保险子公司。这些评级是基于保险公司支付其义务的能力，而不是针对投资者的保护。评级机构根据几个因素进行评级。虽然考虑的大多数因素都与被评级公司有关， 其中一些因素与一般经济状况和受评公司无法控制的情况有关。各评级机构根据其既定准则和资本模型，定期审查和评估我们的资本充足情况。为了维持我们现有的评级，我们可能会不时承诺在与这些准则和模型相称的水平上管理我们的资本。如果我们的资本水平不足以履行任何此类承诺，我们可能会被要求降低风险状况，例如，追溯我们的一些业务或通过发行债务、混合或股本证券来筹集额外资本。此外，评级机构可能会改变其资本模型和评级方法，这可能会增加支持我们评级所需的资本数量。我们再保险子公司评级的任何下调都可能对其销售产品、保留现有业务以及竞争有吸引力的收购机会的能力产生不利影响。我们的子公司写再保险的能力部分取决于其财务状况，也受到其评级的影响。在发生某些降级事件时，我们的一些再保险合同要么允许我们的客户分出保险公司终止此类再保险合同，要么要求我们提供抵押品以担保我们在这些再保险合同下的义务，这两种情况都可能对我们的能力产生负面影响23
开展业务和我们的经营成果。评级由分派评级机构随时修改或撤销。评级不是购买、出售或持有证券的建议，每个评级应独立于任何其他评级进行评估。我们认为，评级机构在给予该公司特定子公司评级时，会考虑母公司的财务实力和灵活性及其合并经营。除其他因素外，RGA的评级或前景下调可能会对我们为促进子公司的运营和增长而筹集资金然后向其出资的能力产生不利影响。降级也可能增加我们自己的资本成本。例如，我们的银团循环信贷融资和某些其他信贷融资的融资费用和利率是基于我们的高级长期债务评级。降低这些评级可能会导致这些信贷安排下的成本增加。我们无法向您保证，评级机构采取的行动不会对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。此外，目前还不清楚评级变动会对我国证券在二级市场的价格产生什么影响（如果有的话）。抵押品的可用性和成本，包括信用证、资产信托和其他信贷便利，以及与使用专属保险公司有关的监管变化，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。我们经营所在的各个司法管辖区的监管准备金要求可能明显高于公认会计原则下的准备金要求。因此，我们向关联和非关联再保险公司提供再保险或再分出业务，以减少我们在某些司法管辖区被要求持有的监管准备金和资本金额。如“项目1。业务– B.公司Structure –监管–美国监管”、第XXX条和基于原则的准备金（通常称为PBR）要求美国寿险公司在财务报表上为各类寿险业务持有较高水平的监管准备金。基于我们当前业务计划中的假设增长率以及与部分此业务相关的监管准备金水平的提高，我们预计我们所需的监管准备金金额以及我们为这些准备金融资的需求可能会继续增长。法律法规的变化以及我们对某些业务进行追溯转让的能力可能会影响我们的准备金要求，从而影响我们的财务状况和经营业绩。在许多情况下，对于我们来说，要降低我们所退让的业务的监管准备金，关联或非关联的再保险公司必须提供等量的符合监管规定的抵押品。抵押品的可用性和未来此类抵押品的相关成本可能会影响我们再保险业务的类型和数量，并可能增加我们的成本。我们可能需要筹集额外资本来支持更高的监管储备，这可能会增加我们的整体资本成本。如果我们或我们的转分出公司无法获得或提供足够的抵押品来支持我们的法定分出准备金，我们可能会被要求增加监管准备金。反过来，这一准备金增加可能会显着降低我们的法定资本水平，并对我们满足所需监管资本水平的能力产生不利影响，除非我们能够筹集额外资本以向我们的运营子公司作出贡献。此外，定期寿险是一种对价格特别敏感的产品，寿险公司对这些产品收取的保险费的任何增加，为了补偿其面临的法定准备金要求增加或更高的保险成本，可能会导致其寿险业务的大量损失，进而可能对我们的寿险再保险业务产生不利影响。我们无法向您保证，我们将能够采取行动来减轻监管准备金要求增加的影响。此外，我们与各金融机构保持信贷和信用证便利，作为抵押品和过剩流动性的潜在来源。我们利用这些设施的能力取决于我们是否满足设施中包含的盟约和其他要求。我们利用这些便利的能力还取决于贷款人提供资金或签发信用证的持续意愿和能力。我们未能遵守这些融资中的契约，或贷方未能履行其承诺，将限制我们在需要时获得这些融资的能力，从而对我们的流动性、财务状况和经营业绩产生不利影响。24
权益市场、利率和波动性的变化会影响我们再保险的有保障生活福利的可变年金的盈利能力，这可能会对我们的业务和盈利能力产生重大不利影响。我们为包含保证最低生活福利（“GMLB”）的可变年金产品再保险。GMLB包括保证最低提款福利、保证最低累积福利和保证最低收入福利。与GMLB相关的准备金金额基于其公允价值，并受到权益市场变化、利率和波动性的影响。因此，强劲的股票市场、利率上升和波动性下降通常会降低收益基础负债的公允价值。相反，权益市场的下跌伴随着利率的下降和波动性的增加，通常会导致福利基础上的负债的公允价值增加，这就增加了我们必须承担的准备金数额。这样的准备金增加将导致我们在增加准备金的那个季度的收益被计入费用。我们维持一个定制的动态对冲计划，该计划旨在缓解与保证福利准备金变化相关的收入波动风险。然而，对冲头寸可能无法有效地完全抵消担保账面价值的变化，原因包括（其中包括）此类价值的变化与对冲头寸的相应变化之间的时滞、股票和衍生品市场的高度波动、利率的极端波动、意外的合约持有人行为以及基础基金和对冲指数的表现之间的分歧。这些因素，无论是个别的还是集体的，都可能对我们的流动性、资本水平、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。RGA是一家保险控股公司，我们支付证券本金、利息和股息的能力是有限的。RGA是一家保险控股公司，我们的主要资产由我们再保险公司子公司的股票组成，我们几乎所有的收入都来自这些子公司。我们支付任何债务证券的本金和利息或任何优先股或普通股的股息的能力部分取决于我们的再保险公司子公司——我们现金流的主要来源——宣布和分配股息或向RGA预支资金的能力。在我们支付此类债券的任何应计和未付利息之前，我们不得支付普通股股息或支付与我们的次级债券和初级次级债券同等或更低级别的证券的利息或本金。我们的再保险公司子公司受到各种法定和监管限制，一般适用于保险公司，这些限制限制了这些子公司可能向我们支付的现金股息、贷款和垫款的金额。我们的某些债务协议中包含的契约也限制了某些子公司向我们支付股息和进行其他分配或贷款的能力。此外，我们无法向您保证，不会采取更严格的股息限制，如上文“我们的再保险子公司受到高度监管，这些监管的变化可能会对我们的业务产生负面影响。”由于我们的保险控股公司结构，在我们的一家再保险子公司破产、清算、重组、解散或以其他方式清盘时，该子公司的所有债权人将有权从该子公司的资产中全额获得付款，而我们作为股东将有权获得任何付款。我们的子公司必须先向其直接债权人全额付款，然后我们的债权人，包括RGA的普通股、优先股或债务证券的持有人，才能从这些子公司的资产中收到任何付款。我们面临外汇风险。我们是一家跨国企业，业务遍及多个国家，因此面临外汇风险，外币汇率随时间发生不利变化。我们在海外业务的净投资的美元价值、我们的外币交易结算以及定期将外币计价的收益转换为美元（我们的报告货币）均受到不利的外汇汇率变动的影响。我们的收入和可供出售的固定期限证券的很大一部分是以美元以外的货币计价的。我们在可能的情况下使用对冲策略和外国计价的收入和投资为外国计价的费用和负债提供资金，以减轻外汇波动的风险， 但这些缓解措施可能不会成功。我们的国际业务涉及固有风险。我们净保费的很大一部分来自我们在美国以外的业务。我们的战略之一是发展这些国际业务。国际化经营使我们面临各种固有风险。我们可能无法有效管理这些业务的增长，特别是考虑到最近的增长率。我们的国际业务使我们面临死亡率和发病率经验，以及我们产品的特定于这些市场的供应和需求，以及改变的生物识别、信用和其他可能难以预料的风险敞口。除了上述确定的监管和外汇风险外，其他相关风险还包括外国政府对我们的国际业务拥有主权所产生的不确定性、潜在的不确定或不利的税收后果以及市场准入限制可能导致的机会减少。25
我们的一些国际业务在这些风险加剧的新兴市场，我们预计我们将继续在这些市场开展业务。我们的定价假设在新兴市场可能更难预测，实际经验与这些假设的偏差可能会影响我们在这些市场的盈利能力。此外，新兴市场缺乏法律确定性和稳定性，使我们面临更大的中断风险以及监管机构采取不利或不可预测的行动，并可能使我们更难执行我们的合同，这可能会对我们的业务产生负面影响。我们无法向您保证，我们将能够有效地管理与我们的国际业务相关的风险，或者这些风险不会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。我们在各种服务上严重依赖第三方，我们可能要为第三方的作为或不作为所产生的义务负责。在正常业务过程中，我们寻求通过将部分再保险分给其他保险企业或转分保人来限制我们的再保险合同的损失风险。我们无法向您保证，这些保险企业或转承人将能够履行其对我们的义务。我们还面临客户无法根据我们与他们的再保险协议履行其对我们的义务的风险。我们依靠我们的保险公司客户提供及时、准确的信息。由于客户错误或不及时的报告，我们的收益可能会出现波动。我们还依赖客户做出的原始承保决策，无法向您保证客户的流程将充分控制业务质量或建立适当的定价。对于一些再保险协议，分出公司代扣代缴并合法拥有和管理等于净法定准备金的资产，我们将这些资产反映为在我们的资产负债表上假设的再保险上代扣代缴的资金。如果一家割让公司资不抵债，我们将需要对支持我们的储备负债的资产提出索赔。我们将试图通过用分出公司欠我们的金额抵消我们欠分出公司的索赔或备抵的金额来降低我们的损失风险。我们受制于对扣留资产的投资表现，尽管我们不直接控制它们。我们帮助制定并监督这些割让公司遵循的投资准则。然而，如果此类投资指引不合适，或者分出公司不遵守此类指引，我们的损失风险可能会增加，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。有关利息扣留的资金的更多信息，请参阅管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析中的“投资——利息扣留的资金”。我们使用资产管理公司、软件供应商和管理员等第三方的服务来执行对我们的业务很重要的各种功能。例如，我们聘请了第三方投资经理来管理我们投资管理专业知识有限的某些资产，我们依靠他们提供投资建议并执行符合我们投资政策准则的投资交易。我们的第三方服务提供商依赖其计算机系统及其能力来维护这些系统的安全性、机密性、完整性和隐私性以及驻留在这些系统上的数据。我们的服务供应商过去和将来都可能受到网络安全攻击，可能没有充分保护他们的信息技术和相关数据，这可能会影响他们向我们提供服务和保护我们的数据的能力，这可能会使我们蒙受损失并损害我们的声誉。反过来，我们的服务提供商的供应商已经并可能在未来受到此类攻击。我们的服务供应商或任何相关外部供应商表现不佳可能会对我们的运营和财务业绩产生负面影响。与所有金融服务公司一样，我们开展业务的能力取决于消费者对行业的信心和我们的资金实力。竞争对手的行为，以及业内其他公司的财务困难，以及相关的负面宣传，可能会削弱消费者的信心，并损害我们的声誉和业务。灾难性事件可能会对我们的业务、财务状况和运营产生不利影响。我们的行动面临包括自然灾害、战争或其他军事行动以及恐怖主义或其他暴力行为在内的灾难性事件的风险。这类事件导致的索赔可能会影响我们编写新业务的能力， 导致我们的财务业绩大幅波动，或以其他方式影响我们的业务、财务状况和运营。此外，我们的业务运营可能会受到此类事件的不利影响，其程度可能会破坏实体基础设施、支持我们的业务和客户的系统或我们的员工。全球平均气温上升的影响可能导致天气模式发生变化，导致森林火灾、飓风、龙卷风、洪水和风暴潮等更严重、更频繁的自然灾害，并可能在较长期内影响疾病发病率和严重程度、粮食和水供应以及受影响人群的总体健康。这些气候变化趋势预计将在未来持续，并可能在不同程度上影响几乎所有经济部门。我们无法预测气候变化对公司和客户的长期影响，但此类事件可能会对我们的死亡率和发病率产生不利影响，还可能影响资产价格、金融市场和总体经济状况。26
我们在一个高度竞争和充满活力的行业中运营，竞争、税法变化和其他因素可能会对我们的业务产生不利影响。再保险行业竞争激烈，我们在所有业务领域都遇到了来自其他再保险公司的重大竞争，以及来自其他金融服务提供商的竞争。我们的竞争对手因地域市场而异，我们的许多竞争对手拥有比我们更大的财力。我们的竞争能力取决于（其中包括）定价和再保险协议的其他条款和条件，我们保持强大财务实力评级的能力，以及我们在承保的业务类型方面的服务和经验。我们的竞争基于我们承保业务的实力、对死亡率趋势的洞察力、我们高效执行交易的能力、我们的客户关系和我们响应迅速的服务。我们相信，我们对客户提出的个人承保报价请求的快速响应时间、我们的承保专业知识以及我们构建解决方案以满足客户需求的能力是我们战略的重要因素，并为我们的客户带来其他商机。如果我们无法保持这些竞争优势，我们的业务将受到不利影响。保险和再保险行业受到客户需求带来的市场压力、法律变化、利率和投资业绩等经济状况变化、技术创新、营销实践以及保险和再保险解决方案的新提供者的持续变化。未能预测市场趋势或未能区分我们的产品和服务可能会影响我们的增长能力或保持我们目前在行业中的地位。保险业未能满足不断变化的消费者需求，包括要求解决保险公司承保和销售模式中可能对某些群体存在的不同影响，可能会对保险业和我们的经营业绩产生不利影响。同样，我们未能通过创新产品开发、有效的分销渠道和对技术的投资来满足保险公司客户不断变化的需求，这可能会对我们的长期财务业绩产生负面影响。此外，我们未能针对不断变化的经济状况调整我们的战略可能会影响我们的竞争地位，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。美国税法的变化可能会对公司的业务产生重大不利影响。如果美国国内税收法典被修订，以减少与某些人寿保险和年金产品的延税地位相关的福利，或提高竞争产品的延税地位，所有人寿保险公司将在其销售此类产品的能力方面受到不利影响，并且取决于祖父条款，现有年金合同和人寿保险保单的退保将受到不利影响。此外，人寿保险产品通常被用来为遗产税义务提供资金。如果国会未来通过立法减少或取消遗产税，我们的美国人寿保险公司客户可能会面临对其部分人寿保险产品的需求减少，这反过来可能会对我们的再保险业务产生负面影响。我们无法预测是否会颁布任何影响公司税收或保险产品的税收立法，任何此类立法的具体条款是什么，或任何此类立法是否会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。全球资本市场和经济的疲软状况，以及通货膨胀，可能会对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。我们的经营业绩、财务状况、现金流和法定资本状况受到全球资本市场和经济状况的重大影响。经济普遍下滑或资本市场低迷可能会对许多寿险和年金产品的市场造成不利影响。消费者支出、商业投资、政府支出、资本市场的波动性和强度、通货紧缩和通货膨胀等因素影响经济环境，从而影响我们企业的盈利能力。经济下滑可能导致更高的失业率和更低的家庭收入、企业收益、商业投资和消费者支出，并可能导致对人寿保险和年金产品的需求下降。由于我们通过涵盖人寿保险产品和年金组合的再保险安排获得了几乎所有的收入，如果年金或人寿保险市场受到不利影响，我们的业务将受到损害。因此，经济衰退等不利变化可能会对我们的业务产生不利影响， 财务状况及经营业绩。美国或其他国家经济衰退、主要央行政策行动、经济增长缓慢、贸易政策和地缘政治不确定性可能会影响我们的业务。鉴于我们对信贷和股票市场的敞口，这些宏观经济状况在过去和未来可能对我们产生不利影响。在经济衰退或长期负面市场事件期间，例如2008-2010年全球信贷危机，我们可能会蒙受重大损失。即使在没有市场低迷的情况下，我们也面临着由于市场波动而导致的大幅亏损和评级下调的风险。通货膨胀加剧可能会在几个方面影响我们的业务。在我们的团体人寿和伤残业务中，保费和理赔成本可能会随着赔偿水平的提高而增加。然而，在利率上升的通货膨胀时期，固定收益投资的价值下降可能会增加已实现和未实现的损失，从而导致额外的递延所得税资产可能无法变现。通货膨胀还可能增加公司的赔偿费用和其他成本，潜在地对盈利能力造成压力。长期和高通胀可能会对金融27
市场和经济的总体情况以及消除这种情况可能需要各国政府推行限制性的财政和货币政策，这可能会限制整体经济活动，抑制收入增长，并减少有吸引力的投资机会的数量。我们的投资和衍生金融工具面临信用违约、外汇汇率变动、市场价值变动等风险。宏观经济疲软或衰退、波动加剧或金融和信贷市场中断的时期可能会增加这些风险，可能导致我们投资组合中的资产出现非暂时性减值。我们还面临风险，即我们拥有的结构性产品的基础抵押品产生的现金流可能在时间或金额上与我们的预期不同。此外，我们的许多类别的投资，特别是我们的另类投资，可能会产生不同时期大幅波动的投资收益。任何降低这些证券的估计公允价值的事件，除非是临时的，都可能对我们的业务、经营业绩、财务状况、流动性和现金流量产生重大不利影响。困难的金融、经济和地缘政治条件可能导致我们的投资组合蒙受重大损失。利率变化、金融市场流动性减少或美国或全球经济状况放缓已经并在未来也可能对我们投资组合中资产的价值和现金流产生不利影响。我们的企业固定收益投资组合一直受到，并且在未来可能会受到延迟支付本金或利息、评级下调、破产增加以及困境行业和个别公司的信用利差扩大的不利影响。我们在抵押贷款和抵押贷款支持证券方面的投资一直受到、并且在未来可能受到借款人在到期时延迟或未能支付本金和利息的负面影响，或延迟或暂停止赎或与拖欠或违约抵押有关的强制执行行动。市场错位、可观察到的市场活动减少或无法获得信息可能会限制我们获得用于得出与财务报告或其他方面有关的某些估计和假设的关键投入，包括与估计预期信贷损失有关的长期宏观经济假设的估计和变化。此外，经济衰退或负面经济状况导致的经济不确定性增加和失业增加可能导致投保人寻求流动性来源，并以高于预期的速度退出或取消其保单。如果投保人失效和退保率大幅超出预期，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。我们可能要承担额外的所得税负债。我们在美国和许多外国司法管辖区都要缴纳所得税。由于经济、政治和其他条件，不同司法管辖区的税法、法规和行政惯例可能会发生重大变化，无论是否通知，在评估和估计我们对这些税收的拨备和应计费用时需要做出重大判断。此外，我们在我们的固定期限证券组合处于未实现亏损状况的范围内建立递延所得税资产。实现这些损失可能会导致无法收回所有税收优惠，从而导致针对递延税项资产的估值备抵。已实现亏损可能对我们的业绩产生重大不利影响。美国财政部和美国国税局继续根据美国《减税和就业法案》以及2022年8月通过的《通胀削减法案》发布指导意见，这可能会导致与我们不同的解读。此外，公司经营所在的大多数外国司法管辖区都颁布了全球最低税，其他司法管辖区预计将在一年内颁布全球最低税。预计将继续提供指导，这可能会导致全球税收的进一步变化，并对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。会计准则的变更可能会对我们报告的经营业绩和财务状况产生不利影响。公司的合并财务报表是按照公认会计原则编制的。如果我们被要求在未来采用经修订的会计准则，可能会对我们报告的经营业绩和财务状况产生不利影响。关于已发布但尚未实施的新会计公告的影响的讨论，见项目8。“财务报表及补充数据–合并财务报表附注–附注3新会计准则。”28
收购和重大交易涉及不同程度的风险，可能会影响我们的盈利能力。我们已经并可能在未来进行收购，要么是选定的业务区块，要么是其他公司。这些收购的成功，除其他因素外，取决于我们对所收购业务的风险进行适当定价和评估的能力，以及足以满足增加的资本需求的资金的可用性和成本，为预期收入未实现或延迟可能出现的现金流短缺提供资金的能力，以及收购中获得的投资的价值可能低于预期或由于信用违约或利率变化而可能减少，以及所承担的负债可能大于预期（由于，除其他因素外，低于预期的死亡率或发病率经验）。根据我们的超额资本状况和评级概况以及当时的市场状况，在收购方面，我们可能会不时寻求长期债务、优先证券或普通股本融资。此外，收购可能会使我们面临其他运营挑战和各种风险，包括将收购的业务运营和数据与我们的系统集成的能力。未能成功管理与重大交易（包括收购）相关或产生的运营挑战和风险，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。我们的风险管理政策和程序可能会使我们面临未识别或未预料到的风险，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生负面影响。我们的风险管理政策和程序旨在识别、监测和管理内部和外部风险，可能无法充分预测未来的风险敞口，这可能比预期的要大得多。此外，这些已识别的风险可能并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。风险管理策略存在固有的局限性，因为可能存在或在未来发展出我们没有适当预期或识别的风险。如果我们的风险管理框架证明无效，我们可能会遭受意想不到的损失，并可能受到重大不利影响。随着我们业务的变化和我们经营所在市场的演变，我们的风险管理框架可能不会与这些变化同步发展。因此，存在新的业务战略可能带来未适当识别、监测或管理的风险的风险。在市场压力、意外的市场波动或因不良死亡率、发病率或投保人行为导致的意外索赔经历时，我们的风险管理策略的有效性可能会受到限制，从而导致损失。此外，在困难或流动性较低的市场条件下，我们的风险管理策略可能不太有效和/或更昂贵，因为其他市场参与者可能在同样具有挑战性的市场条件下使用相同或相似的策略来管理风险。我们的员工或供应商的员工过去或未来的不当行为可能会导致违法、监管制裁和严重的声誉或财务损害，我们为防止和发现这一活动而采取的预防措施可能不会有效。无法保证我们旨在监控联营公司业务决策和防止我们承担过度或不适当风险的控制和程序将是有效的。我们审查我们的薪酬政策和做法，作为我们整体风险管理计划的一部分，但我们的薪酬政策和做法可能会无意中激励过度或不适当的风险承担，这可能会损害我们的声誉并对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。网络或其他信息安全系统出现故障，包括未能维护这些系统上的敏感数据的安全性、机密性、完整性或隐私，以及发生影响我们的灾难恢复系统和业务连续性规划的意外事件，可能会损害我们有效开展业务的能力。我们的业务高度依赖于我们计算机系统的有效运行。由于任何原因，我们的计算机系统或灾难恢复能力出现故障，可能会导致我们的运营出现重大中断，并导致无法维护与我们的客户、受保个人或雇员相关的敏感或个人数据的安全性、机密性、完整性或隐私。和其他全球公司一样， 我们的数据和系统不时受到威胁。然而，我们没有发现或发现任何证据表明我们经历了重大的网络安全漏洞。我们为降低此类事件的风险和保护我们的信息技术而采取的行政和技术控制、安全措施和其他预防行动可能不足以防止物理和电子入侵，以及未经授权篡改我们的计算机系统造成的类似破坏。尽管我们不断努力，但网络安全威胁正变得更加频繁和复杂。未能领先于此类进展已导致并可能导致挪用、有意或无意未经授权披露或滥用我们或我们的供应商存储和处理的个人数据。这样的失败可能会损害我们的声誉，使我们受到调查、诉讼、监管制裁和其他索赔和费用，导致客户和收入损失，并以其他方式对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。我们依赖我们的计算机系统在我们的全球业务中执行各种业务功能，包括管理我们的业务、承保、索赔、执行精算分析和维护财务记录。我们29
严重依赖这些计算机系统来提供可靠的服务、数据和报告。一旦发生自然灾害、大流行病、流行病、工业事故、停电、计算机病毒、恐怖袭击或战争等灾难，我们的灾难恢复系统出现意外问题可能会对我们开展业务的能力以及我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响，特别是如果这些问题影响我们基于计算机的数据处理、传输、存储和检索系统并破坏有价值的数据。虽然我们为网络安全和网络中断损失投保了责任险，但我们的保险可能不足以保护我们免受所有损失。我们聘请了软件供应商来支持我们的灾难恢复系统。如果我们和/或我们的重要第三方所依赖的未知的第四方遇到灾难或长期无法使用，我们部署灾难恢复系统和有效开展业务的能力可能会受到严重损害。此外，如果我们的大量管理人员在发生灾难时无法使用，我们有效开展业务的能力可能会受到严重影响。这些中断也可能干扰我们的客户向我们提供数据和其他信息的能力，以及我们的员工履行工作职责的能力。对使用个人数据和“大数据”技术的限制可能会对我们的声誉产生不利影响，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们的业务高度依赖于大量个人数据的处理。我们存储和处理大量消费者和客户信息以及保单持有人个人数据，以便运营和更好地管理我们的业务。我们经营所在的许多司法管辖区都颁布了法律，以保护个人数据的隐私和安全。美国缺乏全面的联邦隐私法规，因此，各州、贸易组织和一些联邦监管机构通过了可能相互冲突或不一致的法律、法规和指导方针。例如，NAIC通过了《保险数据安全示范法》，为数据安全、数据泄露的调查和通知建立了标准，还通过了一些原则来指导旨在适用于采用此类法律的州的保险被许可人的人工智能的使用。对于包括机器学习在内的“大数据”技术的使用，包括来自美国各州和外国监管机构的审查有所加强。例如，纽约州金融服务部（“NYDFS”）第500部分网络安全条例（“网络安全条例”）并不直接适用于公司，但它确实适用于我们的许多客户。因此，《网络安全条例》要求这些客户实施书面政策和程序，旨在确保（i）其网络安全计划的存在和健全性，以及（ii）第三方服务提供商（例如公司）可访问或持有的信息系统和非公开信息的安全性。近年来，NYDFS加大了对《网络安全条例》的执行力度，并提出了修订建议，其中包括加强数据保护、治理、监测和规划、通知和技术要求。此外，美国各州都制定了违规通知法，十几个州制定了全面的隐私法规。这些全面的隐私法规提供了某些豁免，公司预计这些豁免将继续适用于其很大一部分业务。在国际上，旨在限制从一国向另一国传输数据的能力的新法规和拟议法规可能会降低公司的运营效率。其中许多规定要么根本没有预期为再保险目的处理个人数据，要么通过要求在该国境内进行处理，对再保险公司为其业务提供服务的能力设置了代价高昂的限制。我们可能会受到新的或不断变化的法规的约束，这些法规可能会对我们实施使用个人数据、“大数据”或机器学习的方式施加限制和限制。我们未能遵守任何现有或新的准则可能会对新的和现有的业务、我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。管理关键员工的吸引力、保留和继任对我们的成功至关重要。我们的成功在很大程度上取决于我们识别、雇用、留住和激励高技能员工的能力。如果招聘不到新的人才，我们就会受到不利影响， 留住现有员工或为我们的高级管理层和其他关键员工的继任做好充分规划。虽然我们有继任计划和长期薪酬计划，旨在留住现有员工，并在未来吸引和留住更多合格人员，但我们的继任计划可能无法有效运作，我们的薪酬计划无法保证这些员工的服务将继续提供给我们。诉讼和监管调查和行动可能会导致财务损失或损害我们的声誉。我们现在、将来也可能会不时受到诉讼和监管调查或行动的影响。针对我们的重大法律责任或重大联邦、州或其他监管行动，以及监管调查或调查，可能会损害我们的声誉，导致重大罚款或处罚，导致重大法律费用，并以其他方式对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。同样，针对我们客户的此类责任、行动、查询或调查可能对他们产生类似后果，并对我们产生间接后果。监管问询和诉讼也可能导致我们行业内公司的股票价格波动或我们的股票30
价格。更多信息，见项目8。“财务报表和补充数据–合并财务报表附注–附注17承诺、或有事项和担保。”与我们的投资相关的风险不利的资本和信贷市场条件以及获得信贷便利可能会严重影响我们满足流动性需求、获得资本和资本成本的能力。资本和信贷市场经历了不同程度的波动和混乱。在某些时期，市场对某些发行人的流动性和信贷能力的可用性施加了下行压力。我们需要流动性来支付我们的福利，支付我们的运营费用、债务利息和股本股息，并替换某些到期负债。没有充足的流动资金，我们将被迫缩减业务，我们的业务将受到不利影响。我们流动性的主要来源是再保险条约下的再保险费以及来自我们投资组合和其他资产的现金流。正常市场的流动性来源还包括发行多种短期和长期工具的收益，包括中长期债务、次级和次级次级债务证券、资本证券和普通股。如果目前的资源不能满足我们的需求，我们可能不得不寻求额外的融资。能否获得额外融资将取决于多种因素，例如市场状况、股权和信贷的普遍可用性、交易活动的数量、金融服务业信贷的总体可用性、我们的信用评级和信贷能力，以及客户或贷方可能对我们的长期或短期财务前景形成负面看法。同样，如果监管机构或评级机构对我们采取负面行动，我们获得资金的机会可能会受到损害。我们的内部流动性来源可能被证明是不够的，在这种情况下，我们可能无法以优惠条件成功获得额外融资，或者根本无法获得。资本和信贷市场的中断、不确定性或波动可能会限制我们及时置换到期负债、满足法定资本要求、产生费用收入和市场相关收入以满足流动性需求以及获得业务增长所需资本的能力。因此，我们可能被迫推迟筹集资金，发行比我们更喜欢的期限更短的证券，或承担不具吸引力的资本成本，这可能会降低我们的盈利能力，并显着降低我们的财务灵活性。此外，我们为法定准备金要求融资的能力取决于市场情况。如果市场容量长期受到限制，我们为此目的获得新资金的能力可能会受到阻碍，因此，我们以具有成本效益的方式编写额外业务的能力可能会受到限制或受到其他不利影响。我们还依赖我们的无担保信贷额度，包括我们的8.5亿美元银团信贷额度，作为潜在的流动性来源。我们的信贷便利包含行政、报告、法律和财务契约，我们的银团信贷便利包括保持特定的最低综合净值和综合债务与总资本的最低比率的要求。如果我们无法获得我们的信贷额度，这可能会对我们的资本状况产生重大影响。在没有其他信贷来源的市场中，这些设施的可用性可能对我们的信用和财务实力评级以及我们履行到期义务的能力至关重要。全球资本市场和经济普遍的困难状况可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们的经营业绩、财务状况、现金流和法定资本状况受到美国和世界其他地区全球资本市场和总体经济状况的重大影响。经济状况不佳、资本市场或金融资产类别的波动和中断以及地缘政治动荡（包括贸易争端）可能对我们的业务产生不利影响，因为我们的投资组合和我们的一些负债对不断变化的市场因素很敏感。此外，一个市场或资产类别的中断也可能蔓延到其他市场或资产类别。对美国财政政策和美国国债走势的担忧可能会对美国和全球信贷和金融市场产生严重影响，进一步加剧对主权债务的担忧，并扰乱美国和其他地区的经济活动。因此，我们获得流动性的途径或成本可能会恶化。因为有关美国国债的不确定性， 我们的一些投资的市值可能会下降，我们的资本充足率可能会受到不利影响。政治和经济的不确定性以及全球金融市场的疲软和混乱，例如地缘政治动荡和国家间经济和政治关系恶化，已经导致并可能继续导致对资本市场准入的担忧。此外，世界各地持续存在与利率波动、全球增长放缓、大宗商品价格和某些货币贬值相关的风险。这些事件和持续的市场动荡可能会对我们产生不利影响，部分原因是我们拥有庞大的投资组合，也取决于客户的行为。在这种情况下，我们的收入可能会下降，我们的利润率可能会受到侵蚀。此外，一旦市场事件旷日持久，例如全球信贷危机，我们可能会蒙受与投资相关的重大损失。即使在没有市场低迷的情况下，我们也面临着因市场波动而遭受重大损失的风险。31
如果我们的投资策略不成功，我们可能会蒙受损失。我们投资策略的成功对我们业务的成功至关重要。我们对投资进行结构调整，以在我们认为必要的范围内匹配我们在再保险条约下的预期负债。如果我们对这些再保险负债的计算不正确，或者如果我们不正确地构建我们的投资以匹配这些负债，我们可能会被迫在到期前以重大损失清算投资。我们的投资指引限制了我们投资组合中的非投资级固定期限证券。虽然任何投资都会带来一些风险，但与评级较低的证券相关的风险要大于与投资级证券相关的风险。违约导致本金或利息损失的风险更大，因为评级较低的证券通常是无担保的，并且通常从属于发行人的其他义务。此外，这些证券的发行人往往拥有相对较高的债务水平，因此对困难的经济条件、特定的企业发展和不断上升的利率更加敏感，这可能会损害发行人履行其对这类较低评级证券的财务承诺的能力或意愿。因此，这些证券的市场价格可能会相当波动，损失的风险较大。任何投资活动的成功都受到总体经济状况的影响，包括利率水平和波动性以及投资者参与此类市场的程度和时机，这可能会对利率敏感证券、抵押贷款和股本证券的市场产生不利影响。我们直接或间接持有头寸的市场出现意外波动或流动性不足，可能会对我们产生不利影响。利率波动可能会对我们从投资赚取的利率与我们根据再保险合同支付的利息之间的差额中获得的收入产生负面影响。利率的显著变化使再保险公司面临根据投资赚取的利率与未执行再保险合同支付的贷记利率之间的差额而减少投资收益或实际损失的风险。利率上升和下降都会对我们从这些利差中获得的收益产生负面影响。在利率上升期间，我们可能有合同义务偿还客户在某些对利率敏感的产品上贷记的较大金额。然而，我们可能没有能力立即获得利率足以抵消我们再保险合同增加的入计率的投资。在利率下降期间，我们的投资收益将更低，因为对固定期限证券的新投资可能会承受更低的利率。我们可能无法通过降低与我们的某些再保险合同相关的基础年金产品的入计率来完全抵消投资收益的下降。当利率上升或下降时，我们的资产/负债管理计划和程序可能不会降低我们收入的波动性，因此我们无法向您保证利率的变化不会影响我们的利差。利率的变化也可能以其他方式影响我们的业务。更高的利率可能会导致我们客户的利率产品退保增加，这可能会影响我们在这些产品上的费用和收益。较低的利率可能会导致我们客户的某些保险和投资产品的销售下降，这将减少对我们对这些产品的再保险的需求。如果利率长期保持在低位，可能会对我们的现金流、财务状况和经营业绩产生不利影响。我们的一些投资的流动性和价值可能会变得明显减少。我们在投资组合中持有的某些投资可能存在流动性不足的市场。其中包括私募的固定期限证券、期权及其他衍生工具、抵押贷款、政策性贷款、有限合伙权益，以及不动产股权，如不动产合资公司和基金。此外，在市场波动或中断期间，我们目前具有流动性的某些投资的市场可能会遇到流动性减少的情况。如果我们被迫将我们的某些投资出售到流动性不足的市场，价格可能会低于我们在这些投资中的账面价值。这可能导致已实现的损失，这可能对我们的经营业绩和财务状况以及我们的财务比率产生重大不利影响，这可能会影响遵守我们的信贷工具和评级机构资本充足率措施。我们可能被迫亏本出售投资以覆盖投保人 重获再保险条约或其他事件。我们保险公司客户提供的部分产品允许投保人和合同持有人在规定的情况下提取资金。我们的再保险子公司管理其负债并配置其投资组合，以提供和保持足够的流动性，以支持与这些客户签订的再保险条约下的预期提款需求和合同利益和到期日。虽然我们的再保险子公司拥有大量流动性资产，但它们的一部分资产相对缺乏流动性。在某些情况下，意外的提款或退保活动可能要求我们的再保险子公司以不利的条款处置资产，这可能对我们产生不利影响。再保险协议可能会规定我们保险公司客户的重新获得权。32 提款，
收回权允许这些客户在约定的时间（通常是十年）后，根据各种条件重新承担以前分给我们的全部或部分风险。收回先前分出的业务不影响收回前分出的保费，但可能会导致立即向我们的保险公司客户付款，并对我们在获得业务时递延但在收回时无法收回的成本计入收入。在某些情况下，向我们的保险公司客户付款可能会要求我们的再保险子公司以不利的条件处置资产。违约、降级或其他损害我们固定期限证券投资组合价值的事件可能会降低我们的收益。我们面临的风险是，我们拥有的固定期限证券的发行人或担保人可能会拖欠他们欠我们的本金和利息。固定期限证券占我们总现金和投资资产的很大一部分。发生重大或长期经济衰退、公司渎职行为、风险利差扩大或其他对这些证券的发行人或担保人产生不利影响的事件，可能导致我们的固定期限证券组合的价值和我们的净收入下降，并导致我们投资组合中的固定期限证券的违约率增加。影响特定证券的发行人或担保人的评级下调，或可能恶化发行人信用质量的类似趋势，例如我们投资组合中证券的公司发行人，也可能产生类似影响。随着经济的不确定性，发行人或担保人的信用质量可能会受到不利影响。任何降低这些证券价值的事件都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。关于未实现亏损，我们为在亏损实现时可能获得的税收优惠建立递延所得税资产。实现重大已实现亏损可能导致无法收回税收优惠，并可能导致针对我们的递延税项资产建立估值备抵。已实现亏损或减值可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。其他金融机构的违约或信用恶化可能会对我们产生不利影响。我们接触了许多不同的行业和交易对手，并定期与金融服务行业的交易对手执行交易，包括经纪商和交易商、保险公司、商业银行、投资银行、投资基金等机构。其中许多交易使我们在交易对手违约时面临信用风险。此外，对于规定我们持有由交易对手发布的抵押品的担保交易和其他交易，当我们持有的抵押品无法以足以收回我们全部风险敞口的价格清算时，我们的信用风险可能会加剧。我们还以无担保债务工具、衍生品交易和股权投资的形式接触这些金融机构。无法保证这些资产账面价值的损失或减值不会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。我们的抵押贷款或我们在抵押贷款支持证券投资基础上的抵押贷款违约以及我们在房地产相关资产投资的业绩波动可能会对我们的盈利能力产生不利影响。我们投资组合的一部分由与房地产挂钩的资产组成，包括商业物业的抵押贷款、终身抵押贷款、商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）投资和住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”）。第三方在支付或履行这些资产的基础义务方面的拖欠和违约可能会减少我们的投资收益并实现投资收益或导致确认投资损失。抵押贷款在我们的资产负债表上按未付本金余额列示，并根据任何未摊销的溢价或折价、递延费用或开支进行调整，并扣除截至资产负债表日建立的估值备抵。此类估值备抵是基于贷款的账面价值超过按贷款原始实际利率贴现的预期未来现金流量现值的部分，如果贷款处于止赎过程中或在其他方面依赖于抵押品，则基于贷款的抵押品价值，如果贷款正在出售，则基于贷款的市场价值。CMBS和RMBS在我们的资产负债表上以公允价值列示。然而，我们的抵押贷款投资以及我们对CMBS和RMBS的投资的表现， 未来可能会出现波动。我们的抵押贷款投资或我们在CMBS和RMBS投资所依据的抵押贷款的违约率增加可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。此外，我们的抵押贷款或我们在CMBS和RMBS投资所依据的抵押贷款的任何地域或行业集中，都可能对我们的投资组合产生不利影响，从而对我们的综合经营业绩或财务状况产生不利影响。对任何特定地理区域或部门产生负面影响的事件或发展可能对我们的投资组合产生更大的负面影响，因为投资组合集中。此外，如果其他市场参与者同时寻求出售，我们出售与这些特定相关资产组相关的资产的能力可能会受到限制。33
我们对固定期限和股本证券及衍生工具的估值包括方法、估计和假设，这些方法、估计和假设可能会受到不同的解释，并可能导致投资估值发生变化，从而可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。固定期限、股本证券和短期投资，主要在综合资产负债表上以公允价值报告，占我们总现金和投资资产的大部分。如项目8所述。“财务报表和补充数据–合并财务报表附注–附注13资产和负债的公允价值”，我们根据对相应估值技术的输入的优先级，将这些证券分为三级层次。在市场混乱时期，包括显著上升或高利率、迅速扩大的信用利差或流动性不足的时期，如果交易变得不那么频繁或市场数据变得不那么可观察，可能很难对我们的某些证券进行估值。可能有某些资产类别在活跃的市场中有重要的可观察数据，但由于金融环境而变得缺乏流动性。因此，估值可能包括较少可观察或需要更大估计的投入和假设，从而导致价值可能与投资最终可能出售的价值不同。此外，迅速变化或破坏性的信贷和股票市场状况可能会对我们合并财务报表中报告的证券估值产生重大影响，价值的期间变化可能会有很大差异。价值下降可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。我们投资的报告价值，包括我们流动性相对较差的资产类别，有时还包括我们的高质量、流动性一般的资产类别，并不一定反映该资产当前的最低市场价格。如果我们被迫在破坏性或波动的市场条件下出售我们的某些资产，我们无法保证我们将能够以我们记录的价格出售它们，我们可能会被迫以明显更低的价格出售它们。对我们的投资计提的拨备和减值金额的确定具有高度的主观性，可能会对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。拨备和减值金额的确定因投资类型而异，并基于我们对与相应资产类别相关的已知和固有风险的定期评估和评估。这种评价和评估随着条件的变化和新信息的提供而修订。管理层定期更新其评价，并在修订此类评价时反映业务中备抵和减值的变化。例如，我们的固定期限证券的成本根据在确定期间被视为减值的价值减值进行了调整。是否发生减值的评估是基于管理层对公允价值下降的根本原因的逐案评估。管理层对证券的评估中固有的是对发行人的运营及其未来盈利潜力的假设和估计。无法保证我们的管理层准确评估了我们财务报表中反映的减值水平或备抵及其对监管资本的潜在影响。此外，未来可能需要额外的减值或额外的拨备。我们的投资利用不同的会计基础反映在合并财务报表中，因此我们可能没有在合并财务报表中确认成本和公允价值之间的差异，这可能是很大的。我们的某些主要投资是固定期限证券、短期投资、抵押贷款、保单贷款、按利息扣留的资金和其他投资资产。此类投资的账面价值在合并财务报表附注附注2中的“投资”——“重要会计政策和公告”中进行了描述。在我们的综合财务报表中不以公允价值列账的投资——主要是抵押贷款、保单贷款、 房地产合资企业和其他有限合伙企业–的公允价值可能大大高于或低于我们合并财务报表中反映的账面价值。根据与相应资产类别相适应的会计准则，定期对每一类资产类别进行减值评估。与我们普通股所有权相关的风险我们可能不会为我们的普通股支付股息。我们的股东可能得不到股息。所有未来的股息支付由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的收益、资本要求、保险监管条件、经营状况以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。我们可以支付的股息金额将部分取决于我们再保险子公司的运营情况。在某些情况下，由于与我们的某些债务证券相关的限制，我们可能会被合同禁止为我们的普通股支付股息。34
我们的公司章程和章程、密苏里州法律和适用的保险法中的某些规定可能会延迟或阻止控制权的变更，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。我们的公司章程和章程中的某些规定，以及密苏里州公司法和州保险法，可能会延迟或阻止RGA的控制权变更，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。我们的公司章程和章程包含一些条款，这些条款可能会使未经我们的董事会批准而获得RGA的控制权变得更加困难，包括有关董事的提名、选举和罢免以及对我们股东行动的限制的条款。此外，密苏里州法律还对RGA与我们已发行普通股20%或以上的持有人之间的合并和其他业务合并施加了一些限制。这些规定可能会产生意想不到的反收购影响，包括延迟或阻止RGA控制权的变更，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。一个人在获得美国保险公司的控制权之前，必须事先获得国内保险公司住所所在州的保险委员会的书面批准。根据美国各州保险法律法规，任何人获得一家公司10%或更多的已发行投票证券，例如我们的普通股，都被假定已经获得了该公司及其子公司的控制权。我们经营所在的其他国家的类似法律限制了我们在未经当地保险监管官员批准的情况下对在这些司法管辖区组织的子公司实施控制权变更的能力。任何法域的保险监管机构在批准直接或间接取得国内或外国保险人控制权的申请前，可考虑申请人的财务实力、申请人董事会和执行官的完整性、申请人对国内保险人未来经营的计划以及控制权取得的完成可能产生的任何反竞争结果等因素。增发股票可能会稀释我们普通股的价值或影响我们普通股的价格。我们的董事会有权在没有股东采取行动或投票的情况下，发行我们普通股的任何或所有已获授权但未发行的股份，包括根据我们的股权补偿计划可转换为或可交换为我们普通股的证券和已获授权但未发行的股份。未来，我们可能会通过公开或私募发行此类额外证券，以筹集额外资金。任何此类发行都将稀释股东的所有权百分比，并可能稀释我们普通股的每股预期收益或账面价值。此外，期权持有者可以在任何时候行使他们的期权，否则我们将能够以更优惠的条件获得额外的股本资本。各种事件的发生可能会对RGA及其子公司充分利用任何净经营亏损（“NOL”）和其他税收属性的能力产生不利影响。RGA及其子公司可能会不时具有大量NOL和其他税收属性，用于美国联邦所得税目的，以抵消应税收入和收益。如果一家公司经历所有权变更，通常会受到年度限制，这限制了其使用NOL和其他税收属性的能力。我们无法控制的事件可能导致RGA（从而导致其子公司）根据《国内税收法》第382和383条以及相关的财政部法规经历“所有权变更”，并限制RGA及其子公司充分利用此类NOL和其他税收属性的能力。如果我们经历所有权变更，我们可能会有比原本更高的美国联邦所得税负债，这将对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。项目1b。未解决的工作人员评论公司没有来自证券交易委员会的未解决的工作人员评论。项目1c。网络安全公司作为服务客户需求的固有部分，容易受到各种风险的影响，包括与网络安全、数据隐私和技术相关的风险。该公司维护一个网络安全计划，旨在识别、评估、管理、缓解和应对网络安全威胁。该计划平衡了为我们的客户、其投保人和客户、监管机构、我们的投资者、我们的员工和其他相关群体的利益服务，并已整合到公司的企业风险管理（“ERM”）计划中。网络安全计划的底层控制基于公认的网络安全和信息技术实践和标准， 包括美国国家标准技术研究院（“NIST”）网络安全框架和国际组织标准化（“ISO”）27001信息安全管理体系要求。RGA根据NIST框架定期聘请第三方对公司的网络安全风险管理计划进行评估。RGA利用第三方合作伙伴，包括专门从事网络安全和软件开发的国内和国际领先公司，来补充其安全运营团队，以监测其全球网络安全环境并协调警报的调查和补救。公司还聘请第三方合作伙伴为35
协助评估和测试公司的网络安全基础设施。这些合作伙伴须遵守公司的第三方尽职调查程序，其中包括安全和隐私评估、法律审查以及持续的评估和绩效审查，以确保遵守公司的政策和标准。董事会和管理层都发挥着积极和持续的作用，监督、评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险。董事会（“董事会”）直接并通过其风险委员会和网络安全与技术委员会（“网络安全委员会”）监督公司的风险管理战略和网络安全、数据隐私和技术风险，并监督对网络安全和技术的持续投资。公司的首席风险官（“CRO”）就公司的一般风险（包括与网络安全威胁相关的风险）及其应对措施向风险委员会提供定期报告。网络安全委员会监督公司的网络安全、客户隐私和技术风险，并监测公司实现其计划的网络安全目标的战略和进展。首席信息官（“CIO”）和全球首席信息安全官（“CISO”）每季度向网络安全委员会提供有关网络安全、信息技术战略和计划的最新信息。此外，风险委员会和网络安全委员会在正常季度报告周期之外根据需要举行会议，根据需要讨论特定的网络安全问题。公司的风险管理流程和战略，包括网络安全风险，由CRO负责，并得到公司风险管理指导委员会（“RMSC”）的支持，该委员会包括高级管理人员，包括总裁兼首席执行官（“CEO”）、首席财务官（“CFO”）和首席投资官等。RMSC提供监督，并就公司的企业风险管理框架和包括网络安全风险在内的战略风险敞口向CRO提供建议。该公司的CISO和CRO通过与RMSC的季度会议提供最新信息。CRO、CIO和CISO在管理网络安全、信息技术和其他风险管理流程方面均拥有超过15年的经验。以下为CRO、CIO、CISO任职经历汇总：• CRO，为RGA执行委员会成员，曾在公司担任多个职位，负责对运营风险进行监督，其中包括网络安全。CRO拥有30多年的从业经验，曾担任公司全球首席风险官等多个职务。除了监督RGA企业风险管理计划的整体风险治理结构外，CRO还拥有领导公司多项网络安全计划的丰富经验，例如加强公司的网络安全系统以确保遵守隐私和安全法规。•首席信息官是RGA执行委员会成员，领导公司信息技术资源的战略方向以及对RGA全球信息技术运营的管理。这位首席信息官曾在其他公司担任过不同职务，负责技术的各个方面，他在组织变革、数字化转型、核心平台和数据分析现代化方面拥有深厚的知识。• CISO负责实施公司的网络安全风险管理战略，负责监督公司的全球安全团队，确保对新出现的风险和网络安全威胁有广泛的认识。CISO拥有丰富的网络安全经验，包括在网络安全、操作风险管理和信息技术方面的执行管理责任，包括监管合规和风险量化。一个跨职能团队，包括财务、法律、风险和信息技术部门，根据需要与其他部门一起参与网络安全威胁和事件的重要性评估。在评估重要性时考虑的因素包括但不限于不利结果的可能性、该事件产生的实际和预期的直接和间接成本、诉讼或监管调查的可能性，以及对投保人、分出人、供应商关系以及公司声誉和竞争力的损害的性质和程度。结论由公司CEO、CFO和CRO审查和批准。我们经历过，并可能在未来经历，无论是直接还是通过第三方，网络安全事件。虽然之前的事件，包括之前披露和未披露的事件，并未对我们的经营业绩或财务状况产生重大影响， 我们不能保证他们将来不会受到这类事件的实质性影响。此外，尽管我们的流程旨在帮助预防、检测、应对和减轻此类事件的影响，但无法保证未来的网络安全事件不会对我们的运营结果或财务状况产生重大影响。有关我们网络安全相关风险的更多信息，请参阅第1A项——“风险因素”。36
项目2。物业该公司的公司总部位于密苏里州切斯特菲尔德的自有场地。此外，该公司还在世界各地的不同地点租赁办公空间。公司相信，其现有设施，包括拥有及租赁的设施，经营状况良好，适合开展业务。项目3。法律程序公司在正常业务过程中受到诉讼。公司目前无重大诉讼事项。当公司接到仲裁要求或诉讼通知或被告知仲裁要求或诉讼即将发生时，公司很可能因此而蒙受损失且可能损失的金额是合理能够估计的，则建立法定准备金。项目4。矿山安全披露不适用。37
包括有关美国主权债务金额及其信用评级的持续不确定因素，（17）公司对第三方的依赖，包括公司将部分再保险、第三方投资管理人等割让给的保险公司和再保险公司，（18）公司客户的财务表现，（19）公司或其客户开展业务的世界任何地方的自然灾害、灾难、恐怖袭击、流行病、流行病或其他重大公共卫生问题的威胁，（20）竞争因素和竞争对手对公司举措的反应，（21）新产品的开发和推出以及分销机会，（22）执行公司进入新市场，（23）整合收购的业务块和实体，（24）公司的电信、信息技术或其他运营系统中断或出现故障，或公司未能保持足够的安全性以保护存储在这些系统上的个人或敏感数据和知识产权的机密性或隐私，（25）与诉讼、仲裁或监管调查或行动有关的不利发展（26）与和解、裁决以及终止和终止的业务线有关的储备、资源和准确信息是否充足，（27）法律、法规的变化，和适用于公司或其业务的会计准则，包括长期目标改进会计变更和（28）本文件和公司向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件中描述的其他风险和不确定性。前瞻性陈述应与影响公司业务的许多风险和不确定性一起评估，包括本文件中提到的以及公司向SEC提交的定期报告中描述的风险和不确定性。这些前瞻性陈述仅在作出之日起生效。公司不承担更新这些前瞻性陈述的任何义务，即使公司的情况可能在未来发生变化，但适用的证券法要求除外。有关这些可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的风险和不确定性的讨论，建议您在本年度报告的10-K表格中查看项目1A –“风险因素”，公司随后的10-Q表格季度报告以及我们向SEC提交的其他定期报告和当前报告中可能会补充项目1A –“风险因素”。概述公司是全球领先的人寿再保险和财务解决方案提供商之一，截至2024年12月31日，公司拥有3.9万亿美元的有效人寿再保险，资产规模为1187亿美元。传统再保险包括个人和团体生命健康、残疾、大病再保险。金融解决方案包括长寿再保险、资产密集型再保险、养老风险转移、资本解决方案，包括金融再保险和稳定价值产品。该公司的收入主要来自现有再保险条约的续期保费、现有或新的再保险条约的新业务保费、金融解决方案业务的费用收入以及投资资产赚取的收入。该公司的承保专业知识和行业知识使其得以扩展到世界各地的国际市场，包括加拿大、亚太地区、欧洲、中东、非洲和拉丁美洲的地点。根据对竞争对手年度报告信息的汇编，该公司认为，按2023年人寿和健康再保险收入计算，它是全球最大的全球人寿和健康再保险公司。该公司还发展了在长寿风险再保险、资产密集型产品（主要是年金和企业拥有的人寿保险）和财务再保险方面的能力和专业知识。该公司的传统人寿再保险业务涉及再保险寿险保单，这些保单通常在被保险的基础个人的剩余生命周期内有效，通常在10至30年或更长时间内赚取保费。在较小程度上，该公司还为某些健康业务提供再保险，通常再保险的期限较短。然而，每年，现有条约下的一部分业务都会因（其中包括）基础保单失效或自愿退保、被保险人死亡以及分出公司行使重新夺回选择权而终止。该公司的金融解决方案业务，包括重大的资产密集型和长寿风险交易，使其客户能够利用增长机会并管理其资本， 寿命和投资风险。该公司的长期盈利能力在很大程度上取决于所发生的死亡和健康相关索赔的数量和金额，以及对其承担的风险进行适当定价的能力。虽然死亡索赔在多年期间是可以合理预测的，但在较短期间内索赔的可预测性较低，并且每个季度和每年都会有很大的波动。对于长寿业务，公司的盈利能力取决于标的合同持有人的寿命和对某些合同的投资绩效。此外，该公司通过与投资类型合同的再保险相关的投资利差产生利润，并从财务再保险交易中产生费用，这些费用通常比其传统的人寿再保险业务的期限更短。该公司认为，其流动资金来源足以支付短期和长期的潜在索赔付款。41
经济、监管和会计变动。全球范围内的监管、会计和经济变化正在为再保险和创新资本解决方案创造机会，以便：•通过将死亡率和其他风险转移给再保险公司来管理基于风险的资本，从而减少人寿和健康保险公司需要维持的准备金和资本数量；•释放资本以追求新的业务举措；•解锁非核心产品线的资本支持，以及嵌入其中的价值；•退出某些业务线。人寿再保险和寿险行业内部的整合重组。传统寿险再保险行业由于行业整合，竞争对手较少。因此，该公司认为，这将为剩余的人寿再保险公司带来商机，尤其是那些具有重要市场影响力和强大评级的公司。然而，近年来，来自新进入者对大型强制区块，特别是对资产密集型区块的竞争有所增加。此外，人寿保险行业内的并购和其他重组交易可能会继续发生，公司认为这将增加对再保险产品的需求，以促进这些交易和管理风险。该公司的战略是继续利用行业趋势，通过以下举措确保其处于有利地位以满足客户的需求：以专业知识和创新领先•结合产品开发、创新和新的再保险结构，以打开或扩大市场和与客户的关系。•利用承保、数据、分析和数字专业知识来发展市场。•提供独特见解以获得竞争优势，并利用思想领导力推动增长。齐心协力•拓宽和深化全球、区域、本地客户关系，成为首选再保险合作伙伴。•促进第三方伙伴关系，以加速创新、能力和获得高效资本。•加强对行业组织的领导，积极推动和推进行业宗旨。优先考虑敏捷性、影响力和规模•优先考虑最适合风险偏好的高增长、能力驱动的机会。•优先考虑承认竞争差异化和价值主张的机会。•利用运营模式提高当地市场的响应能力和敏捷性。为子孙后代建设•在力量管理、组合优化和新业务生成方面追求平衡的方法。•培养一种引人入胜和包容的文化，以吸引和留住多样化的世界级人才。•通过采取行动解决社会和环境问题，表现为负责任的全球公民。关键会计估计本公司的会计政策载于综合财务报表附注附注2 –“重要会计政策及公告”。该公司认为，其最关键的会计估计包括建立应收保费；建立未来保单利益和已发生但未报告的索赔的负债；投资的估值、信用损失和投资减值的投资准备金；市场风险利益和嵌入衍生工具的估值；以及所得税的会计处理。这些账户的余额需要大量使用假设和估计，特别是与基础业务的未来业绩相关的假设和估计。下文讨论的假设和估计的假设变化的预期影响的计算是基于许多假设，不应被视为未来结果的指示性依据。此外，这些计算没有考虑管理层可以针对利率、精算假设或其他因素的变化采取的任何行动。此外，用于计量公司保险负债的假设变化对财务报表的潜在影响的说明反映了整个公司假设的平行变化；然而，假设变化在实践中可能是非平行的，并且仅适用于特定的业务块。某些缺点是44
对公司未来保单利益负债的估计变化和固定期限证券的公允价值所提出的分析方法所固有的，构成前瞻性陈述。由于若干因素，包括但不限于用于计量未来利益负债的实际假设和与计算中使用的假设不同的市场条件，以及业务块对个别假设的敏感性，实际价值可能与所提出的预测存在重大差异。有关公司储备和投资估值的更多信息，分别见综合财务报表附注中的附注2 –“重要会计政策和公告”、附注5 –“未来政策利益”和附注13 –“资产和负债的公允价值”。与确定应收保费、估计未来保单利益和索赔负债准备金或确定公允价值和相关投资减值时所采用的假设和估计相比，经验差异可能对公司的经营业绩和财务状况产生重大影响。应收保费应收保费在到期时根据从分出公司收到的信息计提。当公司订立新的再保险协议时，它根据再保险条约的条款记录应计项目。同样，当分出公司未能及时报告信息时，公司根据再保险条约的条款以及历史经验记录应计项目。管理层的其他估计包括调整现有条约生效的增加保险、历史经验下的失效保费、特定分出公司的财务状况、抵押品价值以及欠分出公司的相关金额（即备抵和索赔）的合法抵销权。根据其再保险条约中的抵消条款的法定权利，公司可以从未支付的保费中扣留备抵和索赔的付款。未来保单利益的负债和已发生但未报告的债权未来保单利益的负债是使用反映公司历史经验、行业数据、分出人具体经验的公司死亡率、发病率和持久性假设，以及基于中上等级固定收益工具（A级信用）当前收益率的贴现率进行估计的。这些假设因再保险合同的特点、承担风险的年份、被保险人的年龄和其他适当因素而有所不同。支付阶段的年金负债是使用预期死亡率、贴现率和其他假设计算得出的。这些假设随着投保计划的特点、签发年份、投保年龄以及其他适当因素的不同而有所不同。死亡率假设基于公司经验以及行业经验和标准。为计算未来保单利益的负债，公司传统业务的再保险合同根据再保险合同的生效日期分为年度队列。根据以下因素进一步分类年度分组：•再保险合同如何定价和管理；•地理位置；•合同的基础货币；•分出公司和其他因素。鉴于公司财务再保险业务的独特风险和高度定制化的性质，财务解决方案业务的保险和再保险合同不与其他合同合并，以计算未来保单利益的负债。除索赔费用假设外，公司每季度与用于确定保单利益的假设相比，审查实际和预期的经验，如果有证据表明应修改假设，公司将更新这些假设。在2024年第三季度，公司完成了年度假设审查，导致其对未来政体福利的总负债减少。减少的主要原因是更新了死亡率假设， 对公司金融解决方案业务未来政策性利益负债产生了有利影响，对公司传统业务产生了不利影响。如果在该季度获得表明有必要进行假设更新的信息，其他季度可能会进行更新。公司已选择在合同开始时锁定索赔费用假设，这些假设随后不会进行审查或更新。用于估计负债的贴现率基于与预期负债现金流期限相近的中上等级固定收益工具（A级信用）。贴现率假设每季度更新一次，用于在报告日重新计量负债，由此产生的变动反映在其他综合收益（损失）中。对于不可观察的贴现率，公司使用与公允价值指引一致的估计，最大限度地使用相关的、可观察的市场价格，并尽量减少使用不可观察的输入值。45
综合业绩2024年收入减少的主要原因如下：•在2024年第三季度，公司完成了年度假设审查，导致重新计量损失，主要是由于印度更新了失效假设，部分被美国和加拿大有利的死亡率更新所抵消。2023年年度假设更新导致2023年第三季度非实质性收益百万。更多信息请参见“合并调整后税前营业收入”和附注5 ——“未来政策利益”。•在2024年第三季度，公司决定将其人均寿命保留限额从800万美元提高到3000万美元。因此，该公司预计将从2025年开始重新夺回之前追溯的业务。增加的保留限额和更新的重新获取假设导致在2024年第三季度确认的未来保单利益重新计量损失。更多信息请参见“合并调整后税前营业收入”和附注10 ——“再保险”。• 2024年期间完成的单笔保费养老金风险转移（“PRT”）交易在开始时确认的非经济损失。初始非经济损失是收到的单笔保费与基于美国公认会计原则规定的利率的初始准备金估值之间的差额。•投资组合重新定位导致的投资相关损失增加，部分被与modco/基金扣留条约相关的嵌入式衍生工具的公允价值变动所抵消。外币波动可能导致财务报表项目出现差异。外汇波动使所得税前收入增加1600万美元，原因是日元和韩元因日本和韩国的损失而走弱，以及英镑兑美元走强。除非另有说明，下文讨论的所有金额均为外币波动净额。投资相关损益投资相关亏损增加，净额归因于：•在2024年和2023年期间，公司重新定位其投资组合以产生更高的收益率，这分别导致净资本损失6.17亿美元和2.03亿美元。•独立衍生工具的公允价值变动增加了与投资相关的损失，2024年净损失为2.29亿美元，而2023年为1.29亿美元。•截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，公司分别发生7600万美元和6100万美元的减值和信用损失准备金变动。与投资相关的损失增加，净额被以下部分抵消：•与modco/基金扣留条约相关的嵌入式衍生工具的公允价值变动，减少了与投资相关的损失，2024年净额为1.16亿美元，而与投资相关的损失增加，2023年净额为1.63亿美元。有关信用损失、减值损失和衍生工具的变动的更多信息，请参见合并财务报表附注中管理层讨论和分析中的投资部分，附注11 –“投资”和附注12 –“衍生工具”。市场风险利益是指与市场风险利益相关的影响，市场风险利益包括与公司对可变和股票指数化年金的再保险相关的保证最低利益。市场风险收益的公允价值变动伴随着公司为大幅对冲负债而购买的独立衍生工具（利率掉期、金融期货和股权期权）的公允价值变动体现在营收中。保证最低福利的市场风险福利的公允价值变化，在考虑到相关独立衍生工具的变化后，减少了所得税前收入，2023年分别减少了2100万美元和4000万美元。保险负债的非经济变动保险负债的非经济变动包括PRT交易的初始损失，扣除摊销后的净额，以及与公司参加环评再保险相关的嵌入式衍生工具的公允价值变动。PRT交易开始时的初始亏损是收到的单笔溢价与基于美国公认会计原则规定的利率的初始准备金估值之间的差额。在2024年和2023年期间，公司分别发生了1.27亿美元和3600万美元的非经济损失。49
所得税2024年和2023年综合基础上的实际税率分别为26.3%和21.8%。2024年的有效税率高于美国法定税率21.0%，这主要是由于非美国司法管辖区的收入和法人实体重组的税收费用，这部分被非美国司法管辖区的估值备抵释放带来的好处和与恢复拨备调整相关的好处所抵消。更多信息见合并财务报表附注中的附注14 –“所得税”。截至2023年12月31日止年度，与截至2022年12月31日止年度相比，2023年收入较2022年增加的主要原因如下：•与2022年相比，年度假设审查对2023年的影响较小。有关更多信息，请参见合并财务报表附注中的“合并调整后税前营业收入”和附注5 ——“未来政策利益”。•由于平均投资资产基础增加和新投资利率上升，净投资收益增加。• 2023年美国、拉丁美洲和亚洲传统部分的有利理赔经验以及未来的保单受益于重新计量收益。上一期间的不利经历，包括在未来保单福利重新计量（收益）损失中，主要是由于2022年第一季度发生的新冠疫情导致的索赔高于预期。合并调整后的税前营业收入非公认会计准则计量–调整后的税前营业收入不按照美国公认会计准则确定。公司在评估业绩时主要使用调整后的所得税前营业收入，因为公司认为，当结合相关的美国公认会计原则衡量标准（即所得税前收入）进行审查时，该衡量标准更清楚地反映了其经营业绩，并被公司用于分配其资源。公司认为，这一非公认会计准则财务指标通过排除可能不代表公司持续经营业绩并可能在不同时期出现大幅波动的特定项目，使投资者和其他第三方更好地了解公司的经营业绩、财务报表以及公司业务的基本盈利驱动因素和趋势。这些措施应被视为对公司按照美国公认会计原则呈报的财务业绩的补充，不应被视为替代美国公认会计原则措施。其他公司可能会使用类似标题的非GAAP财务指标，其计算方式与公司计算此类指标的方式不同。因此，该公司的非GAAP财务指标可能无法与其他公司使用的类似指标进行比较。调整后的税前营业收入（亏损）计算为所得税前收入（亏损）不包括，如适用：•几乎所有净投资相关损益的影响；•嵌入衍生工具的公允价值变动；•合同公允价值变动提供市场风险利益的；•直接养老金风险转移单一保费业务合同开始时的非经济损失（在合同的估计寿命内在索赔和其他保单利益范围内摊销为调整后的营业收入）；•终止经营的任何净收益或损失；•任何会计变更的累积影响；•某些税务相关项目的影响；•公司认为不代表公司持续经营的任何其他项目。有关分部业绩的列报和公司对调整后营业收入的定义的更多信息，请参见合并财务报表附注19 –“分部信息”中的“分部会计政策”。税前收入与税前调整后营业收入（亏损）的对账列报期间的所得税前收入（亏损）与所得税前调整后营业收入的对账如下（百万美元）：50
净投资收益增加的主要原因是，平均投资资产基础增加，新投资赚取的无风险利率提高，另类和私人资产类别赚取的收益率提高，但部分被与合资和有限合伙投资相关的可变投资收入减少所抵消：• 2024年和2023年按摊余成本计算的平均投资资产（不包括利差相关业务）总额分别为385亿美元和359亿美元。•不包括利差相关业务的平均投资收益率在2024年和2023年分别为4.82%和4.68%。与上一年相比，截至2024年12月31日止年度的收益率有所上升，这归因于较高的新货币利率，增加了对收益率较高的另类和私人资产类别的投资。平均收益率每年将取决于几个变量，包括当前的风险费利率和信用利差环境、提前还款费用和补足溢价、基础投资组合的变化以及现金和现金等价物余额。来自合资企业和有限合伙企业的可变投资收益每年也会有所不同，并且高度依赖于某些投资的股息和分配的时间。投资收益根据被认为适合支持分部经营的平均资产和相关资本水平分配给经营分部。截至2023年12月31日止年度与截至2022年12月31日止年度相比，2023年调整后营业收入较2022年增加的主要原因如下：•由于平均投资资产基础增加和新投资利率上升，导致净投资收入增加。• 2023年期间，公司更新了假设，导致未来保单利益重新计量收益为300万美元，而2022年的未来保单利益重新计量损失为2.42亿美元。更多信息见合并财务报表附注中的附注5 –“未来政策利益”。• 2023年美国和拉丁美洲及亚洲传统部分的有利理赔经验以及未来的保单受益于重新计量收益。上一期间的不利经历，包括在未来保单福利重新计量（收益）损失中，主要是由于2022年第一季度发生的新冠疫情导致的索赔高于预期。分部经营业绩本公司采用调整后的所得税前营业收入对经营分部的业绩进行分析。调整后的所得税前营业收入不按照美国通用会计准则确定。公司主要在评估业绩时使用调整后的所得税前营业收入，因为公司认为，当结合相关的美国公认会计原则衡量标准（即所得税前收入）进行审查时，该衡量标准更清楚地反映了其经营业绩，并被公司用于分配其资源。公司认为，这一财务措施通过排除可能不代表公司持续经营业绩并可能在不同时期发生重大波动的特定项目，使投资者和其他第三方更好地了解公司的经营业绩、财务报表以及公司业务的基本盈利驱动因素和趋势。这些措施应被视为对公司按照美国公认会计原则提出的财务业绩的补充，不应被视为替代美国公认会计原则措施。其他公司可能会使用类似标题的非GAAP财务指标，其计算方式与公司计算此类指标的方式不同。因此，该公司的非GAAP财务指标可能无法与其他公司使用的类似指标进行比较。公司的重大分部费用为（1）调整后的索赔和其他保单利益，其中不包括直接养老金风险转移单一保费业务合同开始时的非经济损失，（2）未来保单利益重新计量损益，（3）调整后的利息计入，其中不包括与权益指数化年金相关的嵌入式衍生工具的公允价值变动，以及（4）利息费用。有关分部业绩的列报和公司对调整后营业收入的定义的更多信息，请参见合并财务报表附注中的附注19 –“分部信息”。52
调整后费用•计入的调整后利息增加主要归因于新的FABN发行。•其他运营费用增加主要是由于信息技术和奖励薪酬费用增加。•利息支出增加的主要原因是未偿债务增加。截至2023年12月31日止年度，与截至2022年12月31日止年度相比，2023年调整后的所得税前经营亏损减少，主要是由于收益率提高和未分配投资资产基础增加导致净投资收益增加，部分被未偿债务增加导致的利息支出增加所抵消。64
流动性和资本资源概览公司认为，来自其可用资金来源的现金流将为未来十二个月提供充足的现金流，以满足公司在包括提前收回再保险条约的潜在风险、市场事件和高于预期的索赔在内的各种情况下的当前流动性需求。该公司定期进行流动性压力测试，以确保其资产组合包括足够的高质量流动性资产，这些资产可用于在压力情景下增强其流动性头寸。这些资产可用作与各种第三方进行担保借款交易的抵押品，或在必要时通过在公开市场上出售证券。公司的流动性需求一直并将继续通过经营活动产生的净现金流提供资金。然而，如果出现超出正常流动性需求的重大意外现金需求，公司根据市场情况以及流动性需求的数量和时间有多种流动性替代方案可供选择。这些备选方案包括根据市场条件出售投资资产、根据承诺信贷安排借款、担保借款，必要时发行长期债务、优先证券或普通股。当前市场环境公司2024年的平均投资收益率（不包括利差相关业务）为4.82%，比2023年同期高出14个基点，这主要归因于更高的新货币利率以及对更高收益的私人和另类资产的配置增加。平均收益率每年将取决于几个变量，包括当前的风险费利率和信用利差环境、提前还款费用和补足溢价、基础投资组合的变化以及现金和现金等价物余额。来自合资企业和有限合伙企业的可变投资收益每年也会有所不同，并且高度依赖于某些投资的股息和分配时间。可供出售的固定期限证券的未实现总收益从截至2023年12月31日的11亿美元增加到截至12月31日的12亿美元。2024.此外，未实现亏损总额从截至2023年12月31日的56亿美元增加到截至2024年12月31日的64亿美元。公司继续能够持有任何显示未实现损失的投资证券，直至追回，前提是它对发行人的信用保持满意。公司不依赖短期资金或商业票据，迄今为止没有遇到流动性压力，也没有预计在可预见的未来会出现这种压力。该公司预计其储备充足，假设所有其他因素保持不变，即使未来五年利率保持在当前水平，预计也不会被要求采取任何增加资本的行动。为降低去中介化风险，该公司购买了掉期期权，以保护其免受利率大幅上升的影响。虽然公司感受到了持续低利率、随后无风险利率显著上升以及股票市场波动的压力，但其业务和经营业绩对这些风险并不过分敏感。死亡和发病风险仍然是公司最重大的风险。尽管管理层认为公司目前的资本基础足以在目前的运营水平上支持其业务，但它仍在继续监测新的商业机会以及可能因不断变化的金融环境而产生的任何相关的新资本需求。控股公司RGA是一家保险控股公司，其流动性的主要用途包括但不限于其运营公司的即时资金需求、向其股东支付的股息、回购普通股和支付其债务的利息。RGA流动性的主要来源包括筹集资金的收益、未部署公司投资的利息收入、与RGA再保险、RGA Life and Annuity和Rockwood Re的盈余票据所获得的利息收入以及运营子公司的股息。随着公司继续其增长努力，RGA将继续依赖这些流动性来源。有关RGA财务信息的更多信息，请参见“第IV部分–第15（a）（2）项财务报表附表–附表II –注册人的简明财务信息”。RGA通过全资子公司承诺向第三方提供法定准备金支持，以换取费用， 如果发生某些特定事件，则通过为贷款提供资金。这类法定准备金是美国《生命价值保单示范条例》（通常称为定期寿险保单的第XXX条例和万能寿险二次担保的第A-XXX条例）所要求的。如果子公司未能提供所需资金，第三方可以求助于RGA，但是，截至2024年12月31日，公司认为不需要根据这些承诺提供任何资金，因为所定义事件的发生被认为是遥远的。见合并财务报表附注中的附注17 –“承诺、或有事项和担保”，以获得按期间和最大义务列出这些承诺的表格。RGA建立了公司间循环信贷额度，某些子公司可以在该额度内相互借贷以及向RGA借贷，以便更有效地管理资本和流动性。公司间循环信贷额度是RGA及其关联公司之间的一系列活期贷款，根据适用的保险法是允许的。这个设施65
法定股息限制RGA Life and Annuity、RGA再保险、Aurora National和Chesterfield Re受密苏里州法律条款的约束，这些条款限制股息的支付。未经监管机构批准，不得在任何12个月期间支付超过上一年度法定经营净收益或上一年度年末法定资本和盈余的10%两者中较高者的股息。适用的法定条款只允许保险人从未分配的盈余中支付股东股息。RGA再保险支付的任何股息将支付给其母公司RGA Life and Annuity，而后者又具有与其向RGA支付股息的能力相关的限制。MDCI允许RGA Life and Annuity在RGA Life and Annuity从其子公司收到股息的范围内向RGA支付股息，但不限于未分配盈余的水平。其他子公司的股息支付受住所地辖区的规定约束，一般以其收益和/或资本水平为依据。RGA Life and Annuity、RGA再保险、Aurora National和Chesterfield Re的股息限制基于法定财务业绩。法定会计做法在某些方面不同于按照公认会计原则编制的财务报表中使用的会计原则。重大差异包括递延购置成本、递延所得税、所需投资准备金、准备金计算假设和盈余票据的处理。非美国业务的股息支付受到当地监管机构制定的类似限制。非美国监管制度通常还将向母公司支付的股息限制在上一年法定收入的一部分，这是根据当地会计原则确定的。公司非美国业务的监管机构也可能会限制或禁止利润汇回或以其他方式将资金转移到美国，如果此类转移被认为有损非美国业务的偿付能力或财务实力，或出于其他原因。大多数非美国运营子公司是由各种非美国控股公司拥有的第二级子公司。适用于第一级子公司的资本和评级考虑因素也可能影响支付给RGA的股息。债务公司的某些债务协议包含与（其中包括）留置权、发行和处置受限制子公司的股票、合并净值的最低要求、债务与资本化的最高比率以及控制权变更条款相关的财务契约限制。该公司可能借入高达8.5亿美元的现金，并在其2028年8月到期的银团信贷额度上获得多种货币的信用证。根据这项融资的条款，该公司必须保持债务协议中定义的最低综合净资产58亿美元。此外，合并债务，截至每个财季的最后一天计算，不能超过公司合并债务加上调整后的RGA Inc股东权益之和的35%。重大持续的契约违约可能需要立即支付各种协议下的到期金额，包括本金。此外，公司的债务协议包含交叉加速契约，这将使未偿还借款在任何协议下发生重大未治愈契约违约时立即得到支付，包括但不限于在到期时不支付超过这些协议、破产程序或导致债务加速到期的任何其他事件中规定的金额的债务。截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司在债务协议下的未偿还借款分别为51亿美元和45亿美元，并遵守这些协议下的所有契约。截至2024年12月31日和2023年12月31日，未偿还长期债务的平均利率分别为5.16%和5.09%。公司偿付债务本金和利息的能力取决于子公司的收益和盈余、未部署资本收益的投资收益、控股公司的可用流动性以及公司筹集额外资金的能力。2024年5月13日，公司发行了2034年到期的5.75%固定利率优先票据，票面金额为6.5亿美元，将用于一般公司用途。资本化发行成本为600万美元。2023年6月8日，公司发行了2033年到期的6.0%固定利率优先票据，票面金额为4亿美元，用于在到期时偿还于2023年9月15日到期的4亿美元4.70%优先票据。资本化发行成本为400万美元。2023年3月23日，RGA旗下切斯特菲尔德再保险公司， 发行于2043年到期的7.125%盈余票据，票面金额为5亿美元。资本化发行成本为600万美元。票面金额预计将根据可用资金和监管机构的批准在贷款期限内偿还。截至2024年12月31日，未偿还金额为4.5亿美元。2023年3月13日，公司签订了一项银团循环信贷安排，期限为五年，总容量为8.5亿美元。截至2024年12月31日，公司在该融资项下没有未偿还的现金借款，也没有已签发但未提取的信用证。67
公司与交易对手订立衍生协议，参考公司的债务评级或财务实力评级。如果未来任一评级被下调，可能会触发公司衍生协议中的某些条款，从而可能对整体流动性产生负面影响。对于公司的大多数衍生协议而言，存在终止事件，如果长期优先债务评级降至BBB +（标普）或Baa1（穆迪）以下或财务实力评级降至A-（标普）或A3（穆迪）以下。根据公司历史现金流和当前财务业绩，管理层认为RGA的现金流将足以使RGA至少能够在未来十二个月内履行其义务。信用证公司已取得公司承接业务的各关联及非关联保险公司的银行信用证。这些信用证代表对再保险协议下的履约的保证，并允许分出公司采取法定准备金信用。其中某些信用证包含与上述“债务”讨论中描述的类似的财务契约限制。截至2024年12月31日，以第三方为受益人的未偿银行信用证约为1.26亿美元。此外，根据适用法规，公司在将业务转回关联子公司时，利用信用证担保法定准备金信用。该公司将业务让给其关联公司，以帮助减少某些司法管辖区所需的监管资本数量，例如美国和英国。该公司认为，在关联公司中支持业务所需的资本反映了比业务的原始管辖范围更现实的预期，在该管辖范围内，资本要求通常被认为相当保守。截至2024年12月31日，公司各子公司之间有11亿美元的多家银行信用证未结清，但未提取，支持再保险。有关公司信用证融资的信息，请参见综合财务报表附注中的附注18 –“融资活动”。法定准备金资金公司使用各种内部和第三方再保险安排和资金来源来管理法定准备金压力，包括与美国估值生命保单示范条例（通常简称XXX条例）和基于原则的准备金（通常简称PBR）相关的准备金，以及相关的抵押品要求。在这些安排中，信托和信用证中的资产通常被用作抵押品。XXX条例于2000年1月1日起在美国对各类人寿保险业务实施，大幅提高了美国人寿保险和人寿保险再保险公司在其法定财务报表中为各类人寿保险业务（主要是某些级别的保费定期寿险产品）必须持有的准备金水平。XXX条例要求的准备金水平随着时间的推移而增加，通常超过GAAP要求的准备金。在主要保险人将业务再保险给在美国既没有获得许可、认可也没有被认可为认证或互惠再保险人的再保险人的情况下，再保险人必须提供与其再保险准备金相等的抵押品，才能使分出公司获得法定财务报表信用。为了管理XXX条例对其法定财务报表的影响，RGA再保险已将XXX条例的大部分准备金追溯至关联的再保险公司，包括持牌和非持牌的。2016年期间，NAIC修订了标准估值法，采用了自2017年1月1日起生效的生命期PBR，允许三年的采用期。公司2020年采用了PBR。根据PBR，准备金是根据可能与直接保单不同的再保险协议条款确定的。如果未经许可、未经认证或非互惠管辖权的再保险人，无论与保险人有何关联，无法提供所需的抵押品来支持其法定准备金信用，并且无法找到抵押品的替代来源，则法定资本可能会大幅减少。与公司假定的定期寿险业务相关的分出准备金信用的融资需求近年来增速较慢。公司已经能够利用RGA Americas作为互惠司法管辖的再保险人和经过认证的再保险人，作为减轻PBR融资负担的一种手段， 监管XXX等类型储备。公司的PBR和与定期寿险业务相关的第XXX条法定准备金要求以及其他法定准备金要求继续要求公司获得额外的信用证、将额外的资产置于信托中，或利用其他融资机制来支持其在美国注册的运营公司子公司的准备金信贷。如果公司无法支持储备信用，其几家子公司的监管资本水平可能会大幅降低，而对这些子公司的监管资本要求不会改变。监管资本的减少不会直接影响公司在GAAP下的合并股东权益；但可能会影响公司写入新业务和保留现有业务的能力。附属自保公司通常用于保险业，以帮助管理法定准备金和抵押品要求。NAIC分析了保险业使用关联专属再保险公司来满足某些准备金要求的情况，并在2014年采取措施促进此类专属再保险业务的审批和监管的统一性，受第XXX条规定的约束，允许当前的专属再保险公司继续按照其目前的68
批准的计划。受精算准则48附加条款约束的再保险业务增加了成本，增加了复杂性。NAIC可能会就其集团计算对公司在关联方自保公司中持有的资本的确认设置限制。这样做将对集团原本能够确认并报告为集团资本居民的资本数量产生不利影响，可能要求公司重组或改变其自保公司的融资。在美国，引入经认证的再保险公司为管理抵押品要求提供了另一种方式。2014年，RGA Americas被MDCI指定为认证再保险人。此外，引入互惠管辖权再保险人提供了另一种管理抵押品要求的替代方式。2022年，RGA Americas被MDCI指定为互惠管辖权再保险人。这些指定允许公司将业务重新让渡给RGA美洲，而不是使用自保来满足抵押品要求。因此，公司选择不建立受精算准则第48条约束的自保公司，以进行受第XXX条约束的再保险业务。2024年，RGA Americas作为互惠管辖权再保险人的地位已获得21个州的批准。2024年，RGA International也被批准为互惠管辖权再保险人，自2025年1月1日起生效。信托资产本公司于日常业务过程中订立再保险条约。在某些情况下，如果公司的信用评级和/或确定的法定措施下降到某些水平，再保险条约将要求公司提供抵押品或额外抵押品，以担保公司在该再保险条约下的义务，获得担保，允许分出公司重新获得该再保险条约，或其他一些协商补救措施。截至2024年12月31日，公司及其子公司均未被要求提供额外的抵押品，也未因信用降级或确定的法定措施下降而重新获得再保险条约。此外，某些再保险条约要求公司在关闭时将资产置于信托中，以抵押其对分出公司的义务。置入信托的资产继续由公司拥有，但基于信托协议的条款，其实益所有权和使用受到限制。截至2024年12月31日，为公司子公司的利益以信托方式持有摊余成本为31亿美元的证券，以满足再保险业务的抵押品要求。此外，截至2024年12月31日，摊销成本为471亿美元的证券以信托形式持有，以满足某些第三方再保险条约下的抵押品要求。在某些条件下，公司可能有义务将再保险从一家子公司转移到另一家子公司，提供额外的抵押品或根据特定的再保险条约支付款项。这些条件包括子公司的控制权或评级发生变化、无力偿债、不履行再保险条约规定的义务，或失去此类子公司的许可或其他监管授权。如果公司曾被要求将再保险从一家子公司转移到另一家子公司，则根据再保险条约，公司在合并基础上面临的风险不会改变；但是，由于为业务提供再保险的子公司的管辖权发生变化，可能需要额外的抵押品或需要额外的资本，这可能导致流动性紧张。再保险业务再保险条约，无论是临时的还是自动的，一般都规定了重新获得条款。大多数基于美国的再保险条约都包含对分出公司的重新收回权，通常是在10年之后。在美国以外，条约主要包括一项双方同意的夺回条款。收回权允许分出公司重新承担以前分给再保险人的全部或部分风险。在某些情况下，公司有权为分出公司的利益以信托方式置入资产，以代替收回。此外，在RGA再保险的NAIC风险资本比率或财务实力评级显着下降的情况下，某些条约可能会授予分出公司重新获得的权利。RBC比率触发器因条约而异，大多数在NAIC公司行动水平的125%至225%之间。财务实力评级触发器因再保险条约而异，如果公司的财务实力评级从目前的评级“AA-”下降5个级距至标普规模的“BBB”级，则达到的触发器大多数。收回之前分出的业务不影响收回此类业务之前分出的保费，但会减少后续期间的保费。一旦被夺回， 公司将反映与再保险条约相关的资产和负债结算的净收益或损失。在某些情况下，割让公司被要求向公司支付收回费用。69
担保本公司已代表其附属公司向第三方出具担保，以支付若干再保险条约、证券借贷安排、融资安排及办公室租赁义务项下到期的款项，据此，如附属公司未能履行一项义务，本公司或其任何其他附属公司将支付一笔款项以履行该义务。在有限的情况下，向分出公司提供条约担保是为了提供额外的担保，特别是在公司的子公司相对于分出公司较新、未评级或规模不大的情况下。未来付款的潜在保证金额将根据生产水平和承保结果而有所不同。与借入证券相关的担保在子公司到期未能归还所借证券时向第三方提供额外担保。公司已为其两家子公司出具付款保函，以应对子公司未能在其办公室租赁义务项下付款的情况。义务人RGA是与其子公司RGA Life and Annuity（受益人）签订的保本协议的一方。根据本协议，义务人在特定期限内保证受益人将满足特定的资本和盈余水平。RGA预计，如果这种安排对其产生需求，将有足够的流动性和资本来满足这种需求。见合并财务报表附注中附注17 –“承诺、或有事项和担保”的表格，该表格按类型列出了公司出具的担保金额。此外，公司根据其章程和细则对其董事和高级职员进行赔偿。由于此项弥偿一般不受期限或金额限制，公司认为无法确定未来根据此项弥偿应付的最高潜在金额。表外安排公司承诺为有限合伙企业、合资企业、商业抵押贷款、终身抵押贷款、私募投资和银行贷款（包括循环信贷协议）的投资提供资金。有关公司承诺为投资提供资金和其他表外安排的更多信息，请参见综合财务报表附注中的附注17 –“承诺、或有事项和担保”。公司没有从事涉及以公允价值报告的非交易所交易合约的交易活动，也没有与从其与公司的非独立关系中获得利益的个人或实体进行关系或交易。现金流本公司再保险业务的主要现金流入包括从分出公司收到的保费和存款资金。与这些现金流有关的主要流动性问题是分出公司提前收回再保险合同以及公司再保险的年金产品失效。公司投资资产产生的主要现金流入来源于投资收益和投资资产到期出售。与这些现金流入有关的主要流动性问题涉及债务人违约风险和利率波动。公司非常密切地管理这些风险。见下文“投资”和“利率风险”。满足超出经营现金流入和手头当前现金及等价物的意外现金流出的额外流动性来源还包括根据银团循环信贷安排提取资金，根据该安排，截至2024年12月31日，公司拥有8.5亿美元的可用资金。截至2024年12月31日，该公司还拥有5.62亿美元的可用资金，可通过从得梅因联邦Home Loan银行（“FHLB”）的抵押借款获得。截至2024年12月31日，公司本可以在不违反任何现有债务契约的情况下借入这些额外金额。该公司的主要现金流出涉及支付索赔负债、贷记利息、运营费用、所得税、股东股息、购买库存股以及债务和其他融资义务项下的本金和利息。公司寻求限制任何单一被保险人的损失风险，并根据超额承保范围和共同保险合同（见合并财务报表附注中的附注2 ——“重要会计政策和公告”）收回通过将再保险分给其他保险企业或再保险公司而支付的部分利益。该公司对其转分者进行年度财务审查，以评估财务稳定性和业绩。公司从未经历过与转分让安排有关的重大违约， 它也没有在收集可从转分保公司追回的索赔方面遇到任何困难；但是，不能保证此类转分保公司的未来业绩，也不能保证未来索赔的可追偿性。该公司管理层认为，其现金和现金等价物以及目前的流动性来源足以满足未来十二个月的现金需求。70
截至2024年12月31日和2023年12月31日，该公司的流动性头寸（现金和现金等价物以及短期投资）分别为37亿美元和32亿美元。流动性需求由运营单位进行的估值分析确定，并由产品组合驱动。需求负债和短期流动资产的定期评估旨在根据预期的流动性需求调整特定的投资组合及其期限和期限。有关公司融券和回购/逆回购协议的相关信息，详见合并财务报表附注11 ——“投资”中的“融券和回购/逆回购协议”。除了与第三方的担保协议外，某些RGA子公司已订立公司间证券借贷协议，以更有效地为向第三方的借贷提供证券来源，并提供更有效的监管资本管理。该公司是FHLB的成员，持有7100万美元的FHLB普通股，这些股票被计入公司合并资产负债表的其他投资资产中。公司已根据担保投资合同与FHLB订立融资协议，据此，公司已发行融资协议以换取现金，FHLB已获得对公司商业和住宅抵押贷款支持证券以及用于抵押公司在融资协议下的义务的商业抵押贷款的全面留置权。公司对这些质押资产保持控制，只要不发生违约事件，可以使用、混合、设押或处置任何部分担保物，剩余合格担保物足以满足担保物维持水平。该一揽子留置权所代表的融资协议和相关担保协议规定，一旦公司发生任何违约事件，FHLB的追偿仅限于公司在未偿还融资协议下的负债金额。截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司与FHLB的融资协议的负债金额分别为13亿美元和11亿美元，计入公司简明综合资产负债表的利息敏感合同负债。这些协议的预付款主要由商业和住宅抵押贷款支持证券、商业抵押贷款以及美国财政部和政府机构证券作抵押。担保物的数量超过负债，取决于担保投资合同抵押的资产类型。投资对投资的管理公司的投资和衍生策略涉及匹配其再保险产品的特征和其他义务。公司寻求将资产的利率敏感性与再保险负债的估计利率敏感性紧密地近似。该公司通过战略和战术资产配置、在资产/负债和严格的风险管理框架内应用证券和衍生策略来实现其收入目标。在公司的风险管理框架内采用衍生策略，以帮助管理资产和/或负债中的久期、货币和其他风险，并复制某些资产的信用特征。关于公司风险管理流程的讨论，见下文“企业风险管理”部分“市场与信用风险”。公司的投资组合管理小组与企业风险管理职能部门合作，制定公司国内和国际投资组合资产的投资政策。公司直接持有的所有投资，或在按利息再保险安排扣留的资金中持有的所有投资，均受到监控，以确保符合公司规定的投资政策限额以及适用司法管辖区的保险法律法规规定的任何限额。有关公司投资的更多信息，请参见合并财务报表附注中的附注11 –“投资”。73
在交易对手不履约的情况下，承担信用相关损失的风险最小。有关公司衍生工具的更多信息，请参见合并财务报表附注中的附注12 –“衍生工具”。企业风险管理RGA维持专门的企业风险管理（“ERM”）职能，负责在汇总的基础上分析和报告公司的风险；促进监测以确保公司的风险保持在其胃口和限度内；并持续确保满足ERM的目标。这包括确保适当的风险控制措施到位；风险得到有效识别、评估和管理；并向适当的利益相关者披露公司面临的关键风险。ERM功能在培育公司风险管理文化和实践方面发挥着重要作用。企业风险管理Structure和治理董事会（“董事会”）通过其风险委员会监督企业风险，该委员会监督公司ERM计划和政策的管理。风险委员会收到定期报告和评估，这些报告和评估描述了公司的主要风险敞口，包括定量和定性评估以及有关违约、例外和豁免的信息。公司的全球首席风险官（“CRO”）向首席执行官（“CEO”）报告，并可通过风险委员会直接接触董事会，每季度进行一次正式报告。CRO领导专门的ERM职能，并由专门的风险管理人员以及整个业务部门的业务部门首席风险官和风险负责人网络提供支持，他们负责分析和管理其范围内的风险。每个风险都会指派一名牵头风险负责人，全面负责在所有市场上一致地监测和评估风险。除了领导ERM职能外，CRO还担任公司风险管理指导委员会（“RMSC”）的主席，该委员会包括高级管理人员，包括首席执行官、首席财务官（“CFO”）和首席投资官等。RMSC对保险、市场和信贷、资本和操作风险委员会进行监督，并保留对以下方面的直接风险监督职责：•公司的全球ERM框架、活动和问题。•识别、评估和管理所有既定和新出现的战略风险敞口。•风险偏好声明，包括持续将风险偏好声明与公司战略和资本计划保持一致。•审查、修订和批准与风险偏好声明一致的RGA集团层面战略风险限额。保险、市场与信贷、资本和操作风险委员会对各自的风险领域，包括对既有和新出现的风险敞口的识别、评估和管理以及对RGA集团层面风险限额的审查和批准，负有直接的监督责任。为确保对全企业范围的风险管理问题进行适当监督，而不会出现不必要的重复，并促进跨委员会就风险问题进行沟通和协调，风险委员会主席出席RMSC会议。除了风险委员会、其下属的小组委员会和工作组外，部分RGA运营实体下设风险管理委员会，负责监督与分部级别风险限额相关的相关风险。企业风险管理框架RGA的ERM框架提供了一个平台，用于评估整个组织内风险的风险/回报概况，从而使企业领导者能够增强决策能力。ERM框架还指导制定和实施缓解战略，以将这些风险的暴露降低到可接受的水平。RGA的ERM框架包括以下要素：•风险文化：风险管理是公司文化不可分割的一部分，是按照RGA的风险理念嵌入TERM3的RGA业务流程中的。作为ERM框架的基石，由高级管理层强化的审慎风险管理文化，在有效管理RGA所承担的风险方面发挥着卓越的作用。•风险偏好声明：公司目前的风险偏好和容忍框架（“框架”）反映了公司的战略和业务的关键方面。它定义了企业承担风险的意愿和能力，考虑了在风险偏好背景下管理风险敞口所需的技能、资源和技术，并包含了对损失或负面事件的容忍度，可以合理79
量化。该框架还定义了全公司范围的风险偏好和容忍度声明，详细说明了风险容忍度指标，并提供了与风险容忍度利用监测、违规行为和行动相关的指导。然后由更细粒度的风险限制来支持，引导业务实现风险偏好。•风险限额：风险限额确定了公司愿意承担的最大已定义风险量，以保持在公司的整体风险偏好范围内。这些风险已被公司管理层识别为与管理公司的整体风险状况相关，同时允许实现战略目标。•风险评估流程：RGA采用定性和定量的方法，通过投资组合法对关键风险进行评估，该方法结合其他风险分析已确立的和正在出现的风险。•业务特定限制/控制：这些限制/控制为不希望的风险暴露提供了额外的保护措施，并嵌入到业务流程中。例子包括最大保留限制、定价和承销审查、每个发行人的限制、集中度限制和标准条约语言。积极主动的风险监测和报告能够及早发现和缓解新出现的风险。RMSC及其小组委员会通过ERM功能监测遵守风险限额的情况，该功能定期向RMSC和风险委员会报告。监测的频率是根据每种风险的波动性评估和相对优先程度量身定制的。风险升级通道加上开放的通信线路增强了上述缓解措施。该公司已投入大量资源来开发其ERM计划，并预计未来将继续这样做。尽管如此，公司识别、管理和监控风险的政策和程序可能并不完全有效。该公司管理风险的许多方法都是基于历史信息，这可能不能很好地预测未来的风险敞口，例如大流行导致大量死亡的风险。运营、法律和监管风险的管理依赖于政策和程序，这些政策和程序在所有情景下可能都不完全有效。风险类别–公司将其风险分为以下几类：保险风险、市场和信用风险、资金风险、操作风险和战略风险。具体的风险评估和描述可在下文和第1A项中找到——“风险因素”。保险风险保险风险是指由于支付的福利和相关费用数额超过预期，或来自非市场相关的不利投保人或客户行为，导致收益降低或出现负收益并潜在降低企业价值的风险。公司运用多种方式管理保险风险：主动的保险风险评估，对承担的风险适当定价，转移不良风险，审慎管理留存敞口。这些策略解释如下。该公司在评估保险风险方面发展了广泛的专业知识，这最终构成了确保其承担的风险获得相应补偿以及不为其向第三方转移的风险支付过高费用的组成部分。这些专业知识包括由密切监测的历史经验大型信息数据库支持的大量市场和产品知识。从该数据库得出的分析和经验研究有助于形成公司定价假设的基础，这些假设用于制定新风险的费率。如果实际死亡率或发病率经验具有重大不利影响，一些再保险条约允许提高未来的保险费率。对任何关键风险的错误估计都会威胁到企业的长期生存能力。此外，定价过程是一个关键的操作风险，为确保定价假设的适当性付出了巨大努力。公司用来确保正确定价的一些保障措施包括：经验研究、审慎承保、敏感性和情景测试、定价指南和控制、权限限制以及内部和外部定价审查。此外，ERM功能提供价格监督，其中包括定期价格审计。为尽量减少财务业绩的波动性并减少大额损失的影响，公司使用转保和巨灾保险等工具将部分保险风险转移给第三方。在正常业务过程中，公司寻求限制其对任何单个被保险人的损失风险，并在超额承保和共同保险合同下通过将再保险分给其他保险企业（或转分保人）而收回部分已支付的索赔。在个人寿险市场，公司将从1月1日起，为每个个人寿险保留最高3000万美元的保障， 2025.公司与其他再保险公司订立协议，以减轻与超额保留保单相关的剩余风险。此外，在某些有限的情况下，由于公司在个人人寿之外提供的一些较低票面金额的再保险范围，例如团体人寿、残疾和健康，在某些情况下，公司可能会产生每个个人人寿总额超过3000万美元的索赔。该公司寻求限制其假定的灾难性超额损失再保险协议的损失风险，方法是通过转分保行单或直接将其部分风险让渡给多个转分保公司或直接让渡市场。该公司的政策是，每个协议最多保留3000万美元的灾难性损失风险敞口，并重新让出最多80
时间。如果投资组合收益率下降，由于公司管理利差的能力可能会受到年金和UL保单最低保证利率的限制，投资组合收益率与合同持有人贷记的利率之间的利差将恶化。2024年最低保证费率一般为0.01%-12.00 %，平均保证费率约为3.43%。2023年最低保证费率为0.01%-5.50 %，平均保证费率约为3.29%。利率利差通过计入利率行动和投资组合管理相结合的方式管理近期收益。某些年金产品包含每年重置的入计费率，其中，截至2024年12月31日和2023年12月31日，分别有160亿美元和154亿美元的账户余额无需缴纳退保费用，基本上所有这些都已达到其最低保证费率。因此，某些管理和监测流程旨在最大限度地减少利率突然和/或持续变化对公允价值、现金流和净投资收益的影响。在2024年和2023年期间，由于利率环境上升，公司在保证最低入计率较低的合同范围内经历了更高水平的投保人退保。每季度对公司面临的利率价格风险和利率现金流风险进行复核。利率价格风险敞口采用利率敏感性分析计量，确定假设利率发生变动时公司金融工具的公允价值变动。利率现金流风险敞口的计量采用利率敏感性分析，以确定假设利率发生变动时公司现金流的可变性。公允价值的计算基于市场风险敏感工具存续期内预期的估计贴现现金流量的净现值，使用市场提前还款假设和独立经纪人报价和其他公开来源提供的市场利率，并酌情进行调整以反映国债收益率曲线的变化。有关公司固定期限证券的利率敏感性，请参阅“关键会计估计”。为降低利率波动带来的公允价值变动风险，公司制定了管理资产负债净利率敏感性的策略。此外，公司不时利用掉期市场管理公允价值对利率波动的敏感性。通货膨胀也会对公司的资产和负债产生直接影响。通货膨胀的首要直接影响是运营费用的增加。公司运营支出的很大一部分由工资构成，工资的增长至少部分受到通货膨胀率的影响。该公司以与生活成本挂钩的福利为年金再保险。其中一些好处可以在有实际意义时通过CPI互换和指数化债券的组合进行对冲。长期护理产品的通胀成分与这类服务的未来成本挂钩。如果医疗保健费用的增长速度远高于市场上普遍存在的名义利率，公司可能无法获得足够的投资收益率来支付未来对这类产品的索赔。房地产风险。房地产风险是指房地产市场估值水平和波动性的变化可能影响企业盈利能力、价值或偿债能力状况的风险。公司有以房地产为抵押的直接房地产股权和债务工具投资（“房地产贷款”）。房地产股权风险包括估值显着降低，这可能是由整体经济或特定地理区域或行业的低迷造成的。此外，房地产贷款风险包括违约、借款人或租户破产以及流动性减少。房地产贷款风险通过房产价值超过贷款原则的部分缓解，如果房地产价值下降，这提供了缓冲。该公司通过按物业类型和地域进行分散并通过敞口限制来管理其房地产贷款风险。股权风险。股权风险是指股权市场估值水平和波动性的变化对企业盈利能力、价值或偿债能力状况产生影响的风险。这一风险包括可变年金和其他与股票挂钩的敞口以及与资产相关的股权敞口。该公司承担来自另类投资、固定指数年金和可变年金的股权风险。该公司使用衍生品来对冲与其某些再保险产品直接相关的股票市场走势的风险敞口。83
交易对手风险是指公司可能因客户、转分保人或合作伙伴陷入困境或资不抵债而蒙受损失。这包括挤兑风险和催收风险。银行挤兑是指客户的有效区块因信用减值、声誉损害或影响交易对手的其他市场变化而导致大量退保和/或失效的潜在风险。投保人退保和/或大幅高于预期的失误可能导致有效业务无法收回为购置成本支付的现金。对于客户和转分保公司而言，催收风险包括他们无法满足再保险协议，因为抵销权被接管法院拒绝；再保险合同被接管人拒绝，导致合同提前终止；和/或公司无法获得支持交易的担保。公司通过限制单一交易对手的总风险敞口以及仅与信用良好的交易对手签订合同来管理交易对手风险。此外，部分交易对手设立了信托和信用证，降低了公司对这些交易对手的风险敞口。通常，公司的保险子公司会将超过其留存的金额转回给公司的其他保险子公司。对于超过其保留的金额，外部转分保是通过公司的转分保池安排的。截至2024年12月31日，由A.M. Best Company评级的这一超额留存池中的所有转分保池成员均被评为“B + +（良好）”或更好。评级“B + +”是十六种可能评级中的第五高评级。对于大多数未获评级的转承人，公司已收到信用证或信托资产作为额外担保。此外，该公司对其转分者进行年度财务和有效审查，以评估财务稳定性和业绩。该公司在扣留资金的基础上追溯了某些有效区块和资产密集型交易，包括与Ruby Re的交易。在将资金代扣资产的经济利益转嫁给承担公司的同时，公司保留资金代扣账户内资产的合法所有权，并建立资金代扣负债。公司从未经历过与转分让安排有关的重大违约，也没有在收取可从转分让人追回的索赔方面遇到任何重大困难；然而，无法保证此类转分让人的未来业绩或任何此类索赔的可追偿性。除了投资信用限额和交易对手限额外，公司还维持汇总的交易对手风险限额，其中包括来自再保险、融资和投资活动的交易对手风险敞口，以控制对单一交易对手的总风险敞口。交易对手风险汇总很重要，因为与单独分析组件相比，它使公司能够在更全面的水平和更极端的情况下捕捉风险敞口。所有交易对手风险敞口均按季度计算，由管理层审查并由ERM功能监控。资金风险资金风险是指目前或未来没有适当数量的集团或实体层面资金开展业务的风险。公司使用相关计量基础监测资本风险敞口，包括但不限于经济、评级机构和监管方法。此外，公司定期评估与抵押品、外汇、融资、流动性和税收相关的风险。附带风险。抵押品风险是指无法以预期成本或满足当前和未来需求所需的能力获得抵押品的风险。该公司监控与利率变动、抵押品要求以及头寸和资本市场环境相关的风险。抵押品需求和资源继续得到积极管理，可用的抵押品来源足以满足压力水平的抵押品需求。外汇风险。外汇风险是指货币汇率水平变动和波动影响盈利能力的风险， 公司的价值或偿付能力状况。公司主要通过在实际可行的范围内将投资资产与基础负债进行货币匹配来管理其外汇风险敞口。该公司为其在加拿大业务的部分投资建立了净投资对冲，以减少对该货币的超额敞口。将外国子公司余额换算成美元产生的换算差额反映在合并资产负债表的股东权益中。公司一般不对子公司以记账本位币以外的货币开展业务的外汇风险敞口（交易风险敞口）进行套期保值。然而，该公司已进行交叉货币掉期交易，以管理特定货币的敞口。公司的大部分外币交易以澳元、英镑、加元、欧元、日元、韩元和南非兰特计价。以特定货币持有的资产（美元除外）的最大数量是相对于风险目标衡量的，并定期监测。85
网络安全、数据完整性、数据可用性和系统交付。该公司的网络安全计划、流程和程序旨在防止未经授权的物理和电子盗窃以及泄露与其客户、被保险个人或其雇员有关的机密和个人数据。公司采用技术、行政相关流程和程序控制、安全措施和其他预防措施来降低此类事件的风险。韧性&第三方风险。复原力和第三方风险是与维持业务运营以及选择和管理第三方提供的服务相关的风险。公司的全球运营弹性流程使员工能够通过提供公司将如何在规定的影响容限范围内保持弹性的框架、政策和程序来识别威胁运营的潜在影响。金融运营风险。财务操作风险是与财务报告和决策的准确性和及时性相关联的风险。金融运营风险领域包括行政、财务、投资运营和估值。人力资本风险。人力资本风险与劳动力管理有关，包括人才获取、发展、保留和雇佣关系/法规。公司使用包括但不限于人力资源和合规政策和程序在内的多种做法积极监测人力资本风险，定期审查关键风险指标、绩效评估、薪酬和福利基准、继任规划、员工敬业度调查和员工离职面谈。法律风险。法律风险是由于未能识别和减轻对RGA的法律风险而产生的风险，包括合同和条约、争议解决、解释和咨询、保密协议以及交易审查等方面产生的风险。模型风险。模型风险是指由于依赖模型而导致的不利后果的风险，该模型不能充分代表正在建模的内容，或误用或曲解的风险。风险领域包括治理&流程故障、不当使用和人为错误、基础设施以及结构和设计。公司的模型风险管理政策体现了全公司范围的指导、标准和框架。它通过框架的治理流程、模型生命周期监测和盘点、模型验证、风险评估和风险报告，积极管理和监测风险。战略风险战略风险涉及公司业务计划和战略的规划、实施和管理，包括与其经营所在的全球环境相关的风险；未来法律法规的变化；政治风险；以及与关键外部方的关系。战略风险。战略风险是指与公司战略计划的规划和执行相关的风险。战略风险通过稳健的多年规划流程、对战略执行的定期业务部门级别评估以及对公司各业务组合的关键绩效和风险指标进行积极的基准测试来解决。公司的风险偏好和限额设定与战略目标一致。外部环境风险。外部环境风险是与外部竞争、宏观趋势、客户需求相关的风险。对驱动市场机会、风险和增长潜力、竞争格局和客户反馈的宏观特征进行密切监测。关键关系风险。关键关系风险是指与公司外部各方的关键关系相关的风险。公司的声誉是成功开展业务的关键资产，因此与其主要利益相关者（包括但不限于业务合作伙伴、股东、客户、评级机构和监管机构）的关系都受到仔细监控。政治和监管风险。政治和监管风险是与未来不利的法律法规变化相关的风险，以及政府可能变得不愿意/无法履行承诺的风险。作为定期监督活动的一部分，识别、评估和监测可能影响公司的监管和政治发展以及相关风险。新会计准则对一般会计原则的变更由财务会计准则委员会（“FASB”）以FASB会计准则编纂TM的会计准则更新形式建立。有关采用和尚未采用的新会计准则及其对公司经营业绩和财务状况的影响（如有）的信息，请参见合并财务报表附注中的附注3 –“新会计准则”。87
项目7a。第7a项要求的有关市场风险信息的定量和定性披露载于第7项，标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——市场和信用风险”。88
美国再保险集团，Incorporated截至2024年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度的综合财务报表附注附注1业务及列报基础业务美国再保险集团，Incorporated（“RGA”）是一家保险控股公司，成立于1992年12月31日。RGA及其子公司（统称“公司”）从事提供传统再保险，其中包括个人和团体生命健康、残疾、重大疾病再保险。该公司还提供金融解决方案，其中包括长寿再保险、资产密集型产品，主要是年金、金融再保险、资本解决方案和稳定价值产品。再保险是指保险公司即再保险人同意对另一家保险公司即分出公司承保的全部或部分保险风险进行赔偿的安排。再保险旨在：（i）降低个别风险的净风险金额，从而使分出公司能够增加其可承保的业务量，以及增加其可就单一风险承保的最大风险；（ii）增强分出公司的资金实力和盈余状况；（iii）通过平抑分出公司损失经历的波动来稳定经营业绩；（iv）协助分出公司满足适用的监管要求。列报基础公司的合并财务报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的。按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响截至财务报表日期的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露以及报告期内收入和支出的报告金额。最重要的估计数包括用于确定以下各项的估计数：•应收保费；•未来保单利益和已发生但未报告的索赔；•所得税；•投资估值、信贷损失和投资减值的投资备抵；•内嵌衍生工具和市场风险利益的估值。实际结果可能与管理层使用的估计和假设存在重大差异。随附的综合财务报表包括RGA及其子公司的账目，所有这些子公司均为全资拥有，以及公司为主要受益人的任何可变利益实体。公司根据合并的一般会计原则对可变利益实体进行评估。公司对经营和融资决策有重大影响但无需合并的主体，按权益会计法列报。公司间余额和交易已消除。截至综合财务报表发布之日，不存在需要对所附综合财务报表进行披露或调整的后续事项。96
附注2重要会计政策和公告下表包括公司的重要会计政策，并参考提供有关该等政策和与该等政策相关的重要会计估计的额外信息的附注。会计政策页面保险相关活动：保费和手续费收入和应收账款确认97未来保单利益98对利息敏感的合同负债和保单持有人账户余额99未支付的索赔和索赔费用–短期合同99市场风险利益99递延保单购置成本100再保险分出的应收账款100投资101衍生工具104公允价值计量105所得税105其他会计政策106保险相关活动保费和手续费收入和应收账款确认保费和手续费收入人寿和健康保费在被保险人到期时确认为收入，并在扣除追溯分出的金额后报告。福利和费用是在扣除追溯的金额后报告的，并且与已赚保费相关，因此利润在相关合同的有效期内确认。这种关联是通过对未来保单利益的拨备和递延保单购置成本的摊销来实现的。其他收入包括与短期产品相关的某些条约收回费用、与财务再保险相关的费用以及公司再保险的利率敏感和投资型产品的政策变化等项目。任何在受益期间提前收取的费用均递延并在受益期间内确认。该公司为医疗、残疾、人寿和其他产品提供短期固定期限的再保险，通常为一到三年。短存续期产品的保费，按照提供的保险保障金额比例在保障期限内确认。对于涉及有效业务块再保险的某些再保险交易，分出公司支付相当于初始所需准备金（未来保单利益）的保费。在此类交易中，为了在损益表中列报，公司将与建立准备金相关的费用与交易产生的溢价相抵。与养老金风险转移交易相关的保费在到期时确认，并由未来保单福利负债的增加部分抵消。利息敏感型和投资型产品的收入包括投资收益、保险费用的保单费用、保单管理以及期间根据保单账户余额评估的退保费用。这些产品的利息敏感合同负债代表适用退保费用前的保单账户余额。计入费用的保单利益和索赔包括当期发生的超过相关保单账户余额的索赔和计入保单账户余额的利息。利息根据保单或合同条款记入投保人账户余额。对于每一份再保险合同，公司必须根据公认会计原则确定该合同是否提供与保险风险相关的损失或责任赔偿。公司必须审查所有合同特征，特别是那些可能限制公司承担的保险风险金额或延迟及时报销索赔的特征。如果本公司确定某项合同没有使其面临保险风险造成重大损失的合理可能性，则本公司以存款会计法将应收保费和其他再保险余额中反映为资产的任何应收净额和其他再保险余额中反映为负债的任何应付净额记录在合同中。合同赚取的费用反映为其他收入，而不是保费。应收溢价溢价在到期时根据从分出公司收到的信息计提。公司订立新的再保险协议时，根据再保险条约的条款计提保费。同样，当一个97
分出公司未及时报告信息，公司根据再保险条约条款以及历史经验记录应计项目。管理层的其他估计包括调整现有条约的效力增加、历史经验下的失效溢价、特定分出公司的财务状况、抵押品价值以及欠分出公司的相关金额（即津贴和索赔）的合法抵销权。根据其再保险条约中的抵消条款的法定权利，公司可以从未支付的保费中扣留备抵和索赔的付款。根据对这些因素和历史经验的审查，截至2024年12月31日或2023年12月31日，公司认为没有必要为呆账计提拨备。未来保单利益利用净保费模式，建立未来保单利益终身、养老风险转移交易、长期健康业务的负债，以满足假定人寿和健康再保险生效时预计未来应支付的利益减去预计未来应收取的新增保费的现值。该负债是使用公司的死亡率、发病率和持续性假设进行估计的，这些假设反映了公司的历史经验、行业数据、分出人具体经验以及基于中上等级固定收益工具当前收益率的贴现率。这些假设因再保险合同的特点、承担风险的年份、被保险人的年龄和其他适当因素而有所不同。公司每季度与用于确定政策利益的假设进行比较，审查实际和预期的经验，如果有证据表明应该对这些假设进行修订，公司将更新这些假设。公司在2024年第三季度和2023年第三季度完成了年度审查以及用于计算未来保单福利负债的现金流假设的任何必要更新。如果在该季度获得表明有必要进行假设更新的信息，其他季度可能会进行更新。已使用预期死亡率、贴现率和其他假设确定了支付阶段年金未来福利的负债，其数额足以满足有效保单的估计未来义务。这些假设随着投保计划的特点、签发年份、投保年龄以及其他适当因素的不同而有所不同。死亡率假设基于公司的历史经验、行业数据和cedant特定经验。当保险利益延伸超过收取保费的期间，毛保费超过净保费时，建立递延利润负债。递延利润负债按传统寿险的有效保险和年金合同的预期未来收益按比例摊销。递延利润负债计入未来保单利益负债，递延利润负债的摊销确认为债权等保单利益的减少。为计算未来保单利益的负债，公司传统业务的再保险合同根据再保险合同的生效日期分为年度队列。根据以下因素进一步分类年度分组：•再保险合同如何定价和管理；•地理位置；•合同的基础货币；•分出公司和其他因素。鉴于公司金融解决方案业务的独特风险和高度定制化的性质，金融解决方案业务和养老金风险转移交易的再保险合同不与其他合同合并，以计算未来保单利益的负债。每个季度，公司都会使用实际历史经验和当前未来现金流假设更新其对一组合同整个存续期内预期现金流量的估计。这些更新后的现金流量，采用原合同发行贴现率进行折现，用于计算修正后的净溢价率，截至本报告期初。在更新现金流量假设之前，将这些更新后的现金流量的现值与截至同日的负债账面值进行比较，以确定负债估计的当期变化。该负债本期变动为负债重新计量损益的组成部分。后续各期采用修正后的净保费比率计量未来保单利益负债， 视未来修订而定。公司还每季度与用于确定未来保单福利负债的假设进行比较，审查实际和预期的经验。如果有证据表明应对假设进行修正，则变化的累积影响反映在当期的未来保单利益重新计量（收益）损失中。公司已选择在合同开始时锁定索赔费用假设，这些假设随后不会进行审查或更新。用于计量负债的贴现率基于与预期负债现金流期限相近的中上等级固定收益工具（A级信用）。贴现率假设每季度更新一次，用于在报告日重新计量负债，由此产生的变动反映在其他综合收益（损失）中。对于不可观测的98
贴现率，公司使用与公允价值指引一致的估计，最大限度地使用相关的、可观察的市场价格，并尽量减少使用不可观察的输入。公司利用合约开始时的贴现率曲线进行利息增值和更新净溢价率。利息增值在综合损益表的索赔和其他保单利益中确认。2021年1月1日后订立的合同在合同开始时的锁定贴现曲线，以再保险合同第一个日历年的中上等级固定收益工具平均收益率为基础。2021年1月1日之前生效的合同在合同开始时的锁定贴现率是基于对预期投资收益率的估计。未来保单福利负债中包括与长期合同相关的未付索赔以及已发生但未报告损失的应计费用（“IBNR”）。公司与长期合同相关的IBNR应计是使用案例基础估计和过去经验的滞后研究确定的。从索赔或死亡日期到分出公司向公司报告索赔的时间差可能因分出公司、业务部门和产品类型而有很大差异。已发生但未报告的索赔是在未贴现基础上的估计，使用对历史索赔费用的精算估计，并根据当前趋势和条件进行调整。这些估计不断被审查，最终负债可能与确认的金额有很大差异。长期合同已发生但未报告损失的应付索赔计入合并资产负债表的未来保单利益负债。对利息敏感的合同负债和保单持有人账户余额对利息敏感的人寿和投资类合同负债的未来利益负债按累计合同持有人价值列账，不因潜在的退保或提款费用而减少。该公司为资产密集型产品提供再保险，包括年金和企业拥有的人寿保险。为管理目的，这些产品的投资组合在各自法律实体的一般账户内进行了隔离。以共保为基础再保险的资产密集型保险合同或再保险合同项下的负债在合并资产负债表中计入利率敏感合同负债。资产密集型合同主要包括处于积累期的个人固定年金、无重大人寿或有事项的单保费即期年金、权益指数化年金、个人变额年金、公司自有寿险和利息敏感的终身寿险合同。对利息敏感的合同负债等于（i）保单账户价值，其中包括毛保费支付的累积；（ii）贷记利息减去费用、死亡费用和提款；以及（iii）与企业合并有关的公允价值调整。即期年金的负债按预期现金流的现值计算，确定锁定的贴现率，使得开始时没有收益或损失。公司再保险的股票指数化年金合同允许合同持有人根据普通股票市场指数的表现来选择利率回报或计入利息的权益市场成分，例如标普 500指数®，道琼斯工业平均指数，或纳斯达克。股票市场期权被视为一种嵌入式衍生工具，类似于看涨期权，在对利息敏感的合同负债中以公允价值反映在合并资产负债表上。嵌入式衍生工具的公允价值是根据使用预算方法对未来股权期权成本的预测计算得出的，并使用当前市场波动率和利率指标折现回资产负债表日。嵌入衍生工具的公允价值变动计入综合损益表贷记利息的组成部分。该公司审查了对利息敏感的合同负债的精算负债估计，并将其与实际经验进行了比较。实际经验与定价这些担保和利益以及确定相关负债时使用的假设之间的差异导致利润差异，并可能导致亏损。该等估计负债变动的影响计入变动发生期间的经营业绩。未支付的索赔和索赔费用–短期合同公司为医疗、残疾、人寿和其他产品提供短期固定期限的再保险，通常为一到三年。在短久期保险核算模式下， 索赔或利益在发生保险事故时确认，以解决索赔的最终成本为基础，并进行调整以反映合同有效期内估计的变化。解决索赔的估计费用是基于类似索赔的精算假设。公司还根据历史报告模式建立已发生但未报告（“IBNR”）负债。市场风险利益市场风险利益是指既为合同持有人提供保护，使其免受非名义资本市场风险的影响，又使公司面临非名义资本市场风险的合同或合同特征。市场风险收益根据当前风险净额、市场数据、公司经验等因素，采用基于期权的估值模型，以公允价值计量。公允价值变动在每期净收益中确认，但因负债的工具特有信用风险变动导致公允价值变动的部分除外，该部分在其他综合收益（损失）中确认。99
市场风险利益包括在某些向投保人提供最低保障的年金产品上的以下合同特征：•保证最低收入利益（“GMIB”）在可变年金合同签发时确定的特定期限后，向合同持有人提供最低收入（年金）支付水平。根据再保险条约，公司向分出公司支付相当于年金化时GMIB净风险金额的款项。•保证最低提款利益（“GMWB”）保证合约持有人通过部分提款返还其购买款项，即使账户价值减为零，前提是合约持有人在一个合同年的累计提款不超过一定限额。初始保证提款金额等于合同中定义的初始福利基数（通常是初始购买付款加上适用的奖金金额）。•保证最低积累金（“GMAB”）为合同持有人提供，在可变年金合同签发时确定的特定期限后，即使账户价值减为零，其购买款项也可最低累积。初始保证累积金额等于合同中定义的初始福利基数（通常是初始购买付款加上适用的奖金金额）。•保证最低死亡抚恤金（“GMDB”）在合同持有人死亡时向受益人提供保证最低金额，无论账户余额如何。GMIB、GMWB、GMDB和GMAB合同特征的公允价值反映在市场风险收益中，并根据与预计现金流量相关的精算和资本市场假设计算，包括合同有效期内的福利和相关合同费用。这些预计现金流包含有关投保人行为的预期，例如失误、提款和福利选择，以及利率和股票市场波动等资本市场假设。在计量GMIBs、GMWBs、GMABs和GMDBs的公允价值时，公司将向投保人收取的费用的一部分归属于预期未来保证最低收入、提取和累积以及死亡抚恤金（在开始时）的现值。公允价值变动计入市场风险收益重新计量（收益）损失。任何额外费用都代表“超额”费用，并在其他收入中报告。这些变额年金保证生死福利在波动或下降的权益市场或利率下降的市场中可能比预期的成本更高，造成市场风险福利负债的增加。递延保单收购成本收购新业务的成本随新业务的产生而变化并与其直接相关，已递延至该等成本被视为可从未来保费或毛利中收回的程度。这些成本包括佣金和津贴以及保单发行和承保的某些成本。与获取新的和续保保险合同相关的非佣金成本可能仅被递延如果符合以下标准：•成功的合同收购的增量直接成本•与为已获得或续签的合同执行特定收购活动所花费的时间直接相关的员工工资和福利部分•与特定收购或续签活动直接相关的其他成本，如果没有发生与传统生活和利益敏感合同相关的收购合同交易DAC，则不会发生这些成本，这些成本按合同类型分组，并将发布年份分为队列，以便与估计相关负债时使用的分组保持一致。DAC在相关合同的预期期限内按固定水平对分组合同进行摊销，以近似直线摊销。所采用的恒定水平基准是以再保险合同中所承担风险的保单数量或保单面额为基础。用于摊销的恒定水平基数是使用死亡率和基于公司经验、行业数据和其他因素的投保人行为精算假设进行预测的，这些假设与用于未来保单利益负债的假设一致。假设变化前瞻性地反映在DAC摊销中， 与再保险保单数量相关的实际经验可能与之前估计的经验不同。与短期合同相关的符合条件的递延保单购置成本按保费比例予以资本化摊销。DAC的摊销计入保单购置成本和其他保险费用。再保险分出应收账款该公司通常以总额为基础报告转分出活动。为再保险支付或视为已支付的金额反映在分出的应收款项和其他中。再保险分出应收款项相关长期100
合同是使用死亡率、发病率和持久性假设进行估计的，这些假设类似于未来分出的保单福利的负债。用于计量分出应收款项的折现率以中上等级固定收益工具当期收益率为基准。与未来保单利益的负债类似，传统业务的分出应收款根据再保险合同的生效日期分为年度队列。鉴于金融解决方案业务和养老金风险转移交易的独特风险和高度可定制性，它们不与其他再保险合同合并以计算分出的应收款项。投资固定期限证券分类为可供出售的固定期限证券按公允价值报告，并根据此类证券可能在到期前出售的可能性进行分类，前提是该行动使公司能够执行其投资理念并使投资结果与经营和流动性需求适当匹配。分类为可供出售的固定期限证券的未实现损益，减去适用的递延所得税，记入其他综合收益（亏损）（“OCI”）。投资收益在其产生或合法到期时确认。出售投资的已实现损益包括在与投资相关的收益（损失）净额中，信用损失准备金和减值准备的变动也包括在内。出售投资的成本主要根据特定的识别方法确定。权益证券权益证券按公允价值列账，已实现和未实现损益计入投资相关收益（损失）净额。抵押贷款抵押贷款按未付本金余额列账，扣除任何未摊销的溢价或折价、贷款发起费用和支出的未摊销余额以及信贷损失准备金。利息收入按按揭贷款的本金额按其合约利率计提。溢价、折价、贷款发起费摊销采用有效收益率法入账。公司对贷款计息，直至公司很可能不会收到利息，或贷款逾期90天。利息收入、溢价摊销、贴现增值、贷款发放费用摊销和提前还款费用在净投资收益中列报。保单贷款保单贷款按未付本金余额报告。此类贷款的利息收入使用合同约定的利率记录为赚取的。这些保单贷款不存在信用风险，因为贷款金额不能超过在被保险人死亡或基础保单退保时分出公司应承担的义务。利息扣留的资金利息扣留的资金是指分出公司根据再保险协议以合同方式扣留的金额。对于以修改后的共同保险（“modco”）为基础编写的协议和以扣留的共同保险资金为基础编写的协议，支持净法定准备金或条约中定义的资产被扣留并由分出公司合法拥有。利息，记入净投资收入，按条约条款规定的计算费率计入这些资产。与股票指数化年金条约相关的基金代扣投资组合中持有的股票期权价值的变化反映在净投资收益中。有限合伙企业和不动产合营企业有限合伙企业和不动产合营企业，其中公司对被投资单位经营具有较小影响的，采用权益会计法列报。公司支付的贡献增加了账面价值，公司收到的分配减少了账面价值。在被投资方财务信息不够及时或被投资方报告期与公司报告期存在差异的情况下，公司一般将其在被投资方收益中的份额滞后三个月确认为净投资收益。有限合伙企业，其中公司在被投资方的经营中拥有较小的所有权权益或对其几乎没有影响，主要按估计的公允价值列账。如果无法获得易于确定的公允价值，公司使用每股净资产值（“NAV”）。估计公允价值变动计入投资相关收益（损失）净额。某些其他有限合伙企业按成本减减值列账。短期投资101
短期投资指收购时剩余期限为一年或一年以下但大于三个月的投资，按估计公允价值或摊余成本列报，近似估计公允价值。短期投资利息记入净投资收益。其他投资资产除了下文讨论的衍生品合约外，其他投资资产包括联邦Home Loan银行普通股、单位连结投资、终身抵押贷款以及为投资而持有的房地产。FHLB普通股按成本计价。对于不符合作为单独账户列报和报告的条件的支持单位挂钩可变年金类型负债的合同持有人指导投资，选择了公允价值选择权（“FVO”）。单位连结投资的估计公允价值变动计入净投资收益。终身抵押贷款按未付本金余额列账，扣除任何未摊销的溢价或折价、贷款发起费用和支出的未摊销余额以及信贷损失准备金。利息收入根据其合同利率在终身抵押贷款的本金金额上计提。为投资而持有的房地产，包括相关的改善，按成本减去累计折旧后列账。折旧在物业的估计可使用年限内按直线法计算。公司为投资而持有的房地产主要是在抵押贷款丧失抵押品赎回权时获得的，并按丧失抵押品赎回权时的估计公允价值入账。每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，为投资而持有的不动产的账面价值就会进行减值调整。此类减值调整记入投资相关收益（损失）净额。证券出借和回购/逆回购协议公司参与证券出借计划，据此向第三方借入未反映在公司合并资产负债表中的证券。借入证券用于关联再保险交易项下提供担保物。公司通常被要求保持至少100%至110%的公允价值，或某些计划下的票面价值，借入的证券作为抵押品。担保物一般包括质押给第三方的证券或再保险条约现金流的权利。如果再保险条约产生的现金流量不足以维持最低抵押品要求，公司可以用现金或证券替代以满足要求。公司参与了一项证券借贷计划，据此，在公司综合资产负债表上反映为投资的证券被借给第三方。作为回报，公司从第三方获得证券，估计公允价值一般等于所借证券的105%。作为抵押品收到的证券未反映在公司的综合资产负债表中。公司参与回购/逆回购计划，据此，在公司综合资产负债表上反映为投资的证券被出售给第三方。作为回报，公司向第三方购买证券。根据协议，公司出售证券的价值一般等于所购买证券的估计公允价值的100%至108%。根据逆回购协议购买的证券未反映在公司的综合资产负债表中。此类交易项下出售的证券可由受让方出售或再质押。公司参与回购计划，据此，在公司综合资产负债表上反映为投资的证券被出售给第三方。根据这些协议，公司收到的现金金额一般等于交易开始时出售的证券的估计公允价值的72%至100%，同时同意在未来日期或按要求回购此类证券，金额等于最初收到的现金加上利息。公司在整个交易期间监控持有的现金与所出售证券的估计公允价值的比率，并视需要提供或获得额外的现金或证券。此类交易项下出售的证券可由受让方出售或再质押。回购债券的义务反映在其他负债中。信用损失和减值准备固定期限证券公司通过监测可能影响发行人信用评级、商业环境、管理层变动、诉讼、政府行为和其他类似因素的市场事件，确定可能导致信用损失的固定期限证券。该公司还监测逾期付款、定价水平、评级机构行动、 作为信用问题指标的关键财务比率、财务报表、收入预测和现金流预测。公司审查所有证券，以确定公允价值低于摊余成本的下降是否是由于信用损失造成的，以及是否应确认信用损失准备金。公司在作出这一认定时，考虑的相关事实和情况包括：（1）公允价值下降的原因；（2）发行人的财务状况和102
获得资本；（3）公司出售证券的意图，或是否更有可能要求公司在收回在某些情况下可能延长至到期的摊余成本之前出售该证券。如果公司打算出售证券或很可能需要在收回其摊余成本之前出售证券，减去任何已记录的信用损失，则在投资相关收益（损失）中确认减值损失，扣除摊余成本与公允价值之间的差额。信用减值和固定期限证券信用损失准备的变动反映在与投资相关的收益（损失）净额中，而非信用减值损失则在其他综合收益（损失）（“OCI”）中确认。公司将固定期限证券减值的信用损失部分金额估计为证券的摊余成本与预期现金流量现值之间的差额。公司将应计利息从摊余成本和证券预期现金流量现值中剔除。现值采用以购买当日证券隐含的实际利率或当期收益率折现的最佳估计现金流量确定，以增值资产支持或浮动利率证券。建立最佳估计现金流量的技术和假设因证券类型而异。资产支持证券的现金流估计是基于特定于证券的事实和情况，可能包括抵押品特征、对拖欠和违约率的预期、损失严重程度和提前还款速度以及结构性支持，包括从属地位和担保。公司在（1）有充分信息确定证券发行人已资不抵债或（2）收到证券发行人已申请破产的通知，预计资产的可收回性将受到破产的不利影响时注销无法收回的固定期限证券。抵押贷款抵押贷款信用损失准备金是根据预期损失基础计算的，该模型利用违约概率和贷款存续期内给定的违约方法的损失。在合理和可支持的预测期内（即通常为两年），抵押贷款的信用损失准备金是根据几个池级贷款假设、违约和损失严重程度、具有类似风险特征的贷款的损失预期和行业统计数据建立的。随着条件的变化和新信息的提供，这些评估将进行修订。评估还包括未来宏观经济状况预期变化的影响。公司在其认为能够制定或获得对未来经济状况的合理和可支持的预测的时期内恢复历史损失信息。当个别贷款不再具有商业抵押贷款池类似的信用风险特征时，将其从池中移除，并单独评估一笔备抵。减值贷款账面值净额产生或收取的任何利息将计入净投资收益或应用于贷款本金，具体取决于对贷款可收回性的评估。被视为无法收回或已被取消赎回权的抵押贷款从信贷损失准备金中入账，随后的任何追回款（如有）记入信贷损失准备金。信贷损失准备金的变动在投资相关收益（损失）净额中列报。公司可能会授予与借款人当前财务困难相关的贷款修改。通常，优惠的类型包括降低合同利率、以低于当前市场利率的利率延长到期日和/或减少应计利息。公司在确定与修改相关的记录的信用损失备抵的任何变化时，会考虑授予特许权的金额、时间和范围。通过持续监控过程，公司可能在抵押贷款被修改之前记录了特定的信用损失备抵。因此， 修改前和修改后的账面价值（扣除特定信用损失准备后）可能不会发生重大变化，或者如果预期回收率高于修改前的回收评估，则可能增加。有限合伙企业和房地产合资企业公司认为其有限合伙投资在这些投资的账面价值超过公允价值时按成本列账进行减值。公司在决定投资是否减值时会考虑这一超额的严重程度和持续时间。对于权益法投资（包括不动产合营企业），公司在判断是否发生减值时，会考虑被投资方提供的财务等信息、标的投资的其他已知信息和固有风险，以及未来的资本承担。当确定有限合伙投资出现非暂时性的价值损失时，确认减值。此类减值在投资相关收益（损失）净额中报告。103
衍生工具概述公司利用多种衍生工具，包括掉期、期权、远期和期货，主要是为了管理或对冲利率风险、信用风险、通胀风险、外汇风险、市场波动以及与其业务相关的各种其他市场风险。公司不以投机为目的投资衍生品。公司的政策是主要与高评级方订立衍生合约。有关公司衍生品头寸的更多详细信息，请参见附注12 –“衍生工具”。衍生工具的会计和财务报表列报衍生工具在公司的综合资产负债表中主要以公允价值列示在其他投资资产或其他负债中。某些衍生工具受制于主净额结算条款，并作为净资产或负债报告。在衍生工具合同执行之日，公司将衍生工具指定为（1）公允价值套期保值，（2）现金流量套期保值，（3）境外经营的净投资套期保值或（4）为其他风险管理目的而持有的独立衍生工具，这些衍生工具主要涉及管理与公司不符合套期会计条件的再保险条约相关的资产或负债风险。不接受会计套期保值处理的独立衍生工具的公允价值变动主要反映在与投资相关的收益（损失）净额中。套期单证和套期有效性符合套期会计的条件，在套期关系开始时，公司正式记录其风险管理目标和进行套期交易的策略，以及其指定的套期为：（i）公允价值套期；（ii）现金流量套期；或（iii）对外经营净投资的套期。在本文件中，本公司阐述了套期工具预期如何对冲与被套期项目相关的指定风险，并阐述了将用于追溯和前瞻性评估套期工具有效性的方法。被指定为套期工具的衍生工具必须被评估为在抵消被套期项目的指定风险方面具有高度有效性。套期保值有效性在开始时正式评估，并在指定的套期保值关系的整个生命周期中定期评估。在公允价值套期下，套期衍生工具的公允价值变动作为与被套期指定风险相关的被套期项目的公允价值变动在合并损益表的同一项目内列报。套期衍生工具的公允价值不包括在综合收益表中单独列报以匹配被套期项目所在位置的任何应计项目。在现金流量套期下，计量为有效的套期衍生工具的公允价值变动在AOCI内报告，当公司的收益受到被套期项目现金流量变动的影响时，衍生工具的递延损益重新分类至综合损益表。套期衍生工具的公允价值不包括在投资收益或利息费用中单独列报以匹配被套期项目所在地的任何应计项目。在境外经营净投资的套期保值中，计量为有效的套期保值衍生工具的公允价值变动在AOCI内报告，与被套期的境外经营净投资的换算调整一致。公司在以下情况下前瞻性地终止套期会计：（i）确定衍生工具在抵消被套期项目的估计公允价值或现金流量变动方面不再具有高度有效性；（ii）衍生工具到期、被出售、终止或行使；（iii）被套期的预测交易不再可能发生；或（iv）衍生工具被取消指定为套期工具。当套期会计因确定衍生工具有效性不高而终止时，衍生工具继续以公允价值在合并资产负债表中列账，公允价值变动在投资相关损益中确认，净额。公允价值套期下被套期资产或负债的账面价值不再因被套期风险导致其预计公允价值变动而调整，其账面价值的累计调整在被套期项目的剩余年限内摊销为收益。在被套期保值的预测交易发生的概率仍然较大的情况下， 与终止现金流量套期相关的计入OCI的衍生工具的估计公允价值变动，在公司盈利受到被套期项目现金流量变动影响时，释放到合并损益表中。当套期会计因预测交易在预期日期或该日期后两个月内不再可能发生而终止时，衍生工具继续按其估计公允价值在综合资产负债表中列账，估计公允价值变动目前在投资相关收益（损失）中确认，净额。104
根据不再可能发生的预测交易的终止现金流量套期而记录在其他综合收益中的衍生工具的递延损益立即在投资相关收益（损失）中确认，净额。在套期会计终止的所有其他情况下，衍生工具在综合资产负债表中按其估计公允价值列账，其估计公允价值变动在当期确认为与投资相关的收益（损失）净额。嵌入式衍生工具公司为某些包含被视为嵌入式衍生工具条款的保险产品提供再保险。公司评估再保险合同条款以识别嵌入衍生工具，根据衍生工具和套期保值的一般会计原则，这些衍生工具需要分叉。如果合同未按公允价值整体报备，且确定嵌入衍生工具的条款与主合同的经济特征没有明确和密切的联系，且具有相同条款的单独工具将有资格成为衍生工具，则嵌入衍生工具与主合同分叉并单独核算。以modco或代扣资金为基础编写的再保险条约须遵守与嵌入衍生工具相关的衍生工具和套期保值的一般会计原则。公司按利息扣留的资金资产和负债与其在modco或资金扣留基础上构建的再保险条约相关联，其中大部分受制于与嵌入衍生工具相关的衍生工具和套期保值的一般会计原则。嵌入式衍生品估值对投资信用利差环境敏感。投资信用利差的变化也受到信用估值调整（“CVA”）应用的影响。资产头寸中嵌入衍生工具的公允价值计算使用了基于分出公司转分出公司信用风险的CVA。反之，负债头寸中嵌入衍生工具的公允价值计算使用了基于公司信用风险的CVA。通常，投资信用利差上升，忽略CVA的变化，会对嵌入衍生工具的公允价值产生负面影响（收益减少）。嵌入衍生资产和负债的公允价值分别计入利息代扣资金和代扣应付资金。嵌入衍生工具在合并资产负债表中计入按利息预扣的资金和预扣的应付资金，嵌入衍生工具的公允价值变动计入投资相关收益（损失）净额。本公司已按扣留资金及modco基准订立多项财务再保险条约。这些条约不会转移重大的保险风险，并以存款会计方法记录，公司赚取净费用。由于这些条约中包含的经验退款条款，这些合同中嵌入的衍生工具的价值目前被认为并不重要。该公司每季度监测这些条约的履行情况。对这些条约的重大不利履行或损失可能导致与嵌入衍生工具相关的损失。公允价值计量公允价值计量和披露的一般会计原则定义公允价值，建立公允价值计量框架，根据用于计量公允价值的输入值建立公允价值层次结构，增强公允价值计量的披露要求。根据这些原则，公司已将其资产和负债分类，基于对估值技术的输入的优先顺序，分为三个层次或分别用于使用资产净值计量的资产。公允价值等级给予相同资产或负债在活跃市场中的报价最高优先级（第1级），给予非活跃市场中的报价第二高优先级或直接或间接可观察的输入值（第2级），给予不可观察输入值最低优先级（第3级）。用于计量公允价值的输入值属于不同层级的，类别层级以对资产或负债的公允价值计量具有重要意义的最低优先级输入值为基础。有关以公允价值入账的公司资产和负债的进一步详情，请参见附注13 –“资产和负债的公允价值”。所得税美国综合纳税申报表包括RGA和所有符合条件的子公司的运营情况。公司的外国子公司根据适用的当地法规征税。公司规定目前应缴纳的联邦、州和外国所得税， 以及由于资产和负债的计税基础与报告金额之间的暂时性差异而递延并在净收益中确认或在某些情况下在其他综合收益（损失）中确认的那些。考虑到截至报告日颁布的法律，公司对所得税的会计处理代表管理层对各种事件和交易的最佳估计。递延税项资产和负债的计量方法是应用相关司法管辖区对该暂时性差异预期转回该期间的暂时性差异变动的期间颁布的税率。如果管理层根据现有信息确定很有可能105
递延所得税资产不变现。公司有递延税项资产，包括与外国税收抵免、净经营和资本损失相关的资产。公司预测了其利用递延所得税资产的能力，并对公司认为很可能无法实现的递延所得税资产部分建立了估值备抵。在确定是否应建立估值备抵以及此类备抵的金额时，需要做出重大判断。在作出这种确定时，除其他外，考虑到以下因素：（i）以前结转年度的应纳税所得额；（ii）现有应纳税暂时性差异的未来转回；（iii）不包括转回暂时性差异和结转的未来应纳税所得额；以及（iv）税收筹划策略。任何此类变化都可能对这些变化发生当年合并财务报表中报告的金额产生重大影响。公司的政策是将全球无形低税收入（“GILTI”）计入期间成本。公司根据公认会计原则报告不确定的税务状况。为了认识到不确定税收状况的好处，该状况必须满足更有可能持续的标准。由于税收不确定因素而导致的未确认的税收优惠，如果不符合可能性较大的标准，则计入所得税负债，并在作出此类确定的期间计入费用。该公司将与税务不确定性相关的利息归类为利息费用，而与税务不确定性相关的罚款则归类为所得税的组成部分。进一步讨论见附注14 –“所得税”。其他会计政策现金及现金等价物现金及现金等价物包括存款现金和购买的原期限为三个月及以下的高流动性债务工具。其他再保险余额本公司承担并转回未使其面临保险风险合理损失可能性的财务再保险合同。这些合同作为存款报告，并计入其他再保险资产/负债。在这些合同的其他收入中报告的收入金额代表费用和再保险协议条款下的保险成本。资产和负债按净额或毛额报告，具体取决于每项条约内的具体细节。按净额报告的再保险协议，如果存在合法的抵销权，一般包括在合并资产负债表的其他再保险余额中。与可变年金相关的现金流量产生的假设和/或随后的利益和义务转移产生的余额也被归类为其他再保险余额资产和/或负债。其他再保险资产计入应收保费和其他再保险余额，其他再保险负债计入其他再保险余额。获得的分销协议和客户关系的无形资产价值获得的分销协议价值（“VODA”）在其他资产中报告，代表与从分销协议中获得的预期未来业务相关的未来利润的现值。获得的客户关系（“VOCRA”）的价值也在其他资产中报告，代表与通过被收购公司或业务的现有客户获得的预期未来业务相关的预期未来利润的现值。VODA按15年的使用寿命摊销，VOCRA也按预期产生的收入比例在15年期间摊销，摊销包括在保单购置成本和其他保险费用中。公司每年都会审查VODA和VOCRA，以确定这些余额的可收回性。截至2024年12月31日和2023年12月31日，VODA和VOCRA的总额分别约为0万美元和600万美元。其他收购的无形资产其他收购的无形资产在其他资产中报告，主要代表通过公司收购面向服务和技术的公司获得的无形资产和许可证，以努力支持其客户并产生新的未来收入来源。其他取得的无形资产在预计使用寿命10至15年内采用直线法摊销，摊销计入其他经营费用。公司每年都会审查其他收购的无形资产，以确定这些余额的可收回性。截至2024年12月31日和2023年12月31日，其他收购的无形资产总额分别约为800万美元和1100万美元。106
财产、设备、租赁物改良和计算机软件财产、设备和租赁物改良，包括在其他资产中，按成本减去累计折旧后列报。折旧酌情在资产的估计可使用年限内采用直线法确定。预计使用年限一般为公司占用不动产40年，租赁物改良为1年至7年，其他所有财产和设备为3年至7年。截至2024年12月31日和2023年12月31日，物业、设备和租赁物改良总额分别为3.25亿美元和2.79亿美元。计入其他资产的计算机软件按成本减去累计摊销后的金额列示。购买的软件成本，以及在应用程序开发阶段开发内部使用的计算机软件所产生的某些内部和外部成本，予以资本化。软件成本摊销按直线法按三年至十年期间入账。账面价值至少每年进行一次价值减值指标审查。截至2024年12月31日和2023年12月31日，未摊销的计算机软件成本分别为1.25亿美元和1.37亿美元。经营合营企业本公司已对若干具战略性质的合营企业作出投资，而该等投资并非以产生投资收益为唯一目的。这些投资按权益会计法列报，计入其他资产。公司从这些合资企业获得的收益份额在综合损益表的其他收入中列报。公司对经营合营企业的投资不会对公司的经营业绩和财务状况产生重大影响，因此没有提出额外的披露。被扣留的应付款项公司已订立再保险协议，根据该协议记录一笔被扣留的应付款项，其中包含一种嵌入衍生工具。嵌入衍生工具的公允价值是根据支持代扣应付款项的代扣资产的公允价值估算的。嵌入衍生工具的公允价值变动计入投资相关收益（损失），扣缴资产所得净额和投资收益计入其他保险费用。其他负债其他负债主要包括在途投资、独立账户、员工福利、衍生品头寸收到的现金抵押品以及负债头寸的衍生品。外币换算对外经营的资产、负债和业绩按每笔对外经营的记账本位币记账。确定记账本位币的依据是与每次对外经营有关的经济事实和情况。公司的主要功能货币为美元、加元、英镑、澳元、日元、韩元、欧元和南非兰特。使用资产负债表日现行汇率的资产负债表账户，以及使用各年度加权平均汇率的收入和费用账户，将记账本位币换算为美元。此类换算产生的收益或损失（扣除适用的递延所得税）计入累计货币换算调整数，计入AOCI，直至基础功能货币业务被出售或大幅清算。基于股权的薪酬公司将包含在其激励薪酬计划中的股票奖励的公允价值支出。奖励的公允价值在业绩或服务期内费用化，一般对应归属期，确认为股东权益中额外实收资本的增加，基于股票的补偿费用反映在其他运营费用中。每股收益基本每股收益是根据该期间已发行普通股的加权平均数计算得出的。稀释每股收益包括假设行使或发行股票奖励的稀释影响。107
公司使用的衍生工具类型利率衍生工具利率互换主要用于降低利率变化带来的市场风险，改变资产与负债错配（久期错配）产生的利率风险，以及管理基于基准利率可变的负债现金流风险。对于利率互换，公司与另一方商定，在规定的时间间隔内交换两种利率之间的差额，这两种利率可以是固定利率或浮动利率金额，与商定的名义本金金额挂钩。这些交易是根据主协议执行的，主协议规定在每个到期日进行一次净付款或单独的毛付款。利率期权包括公司用来对冲与公司长期负债和投资资产相关的利率风险的互换期权。掉期期权是一种选择进入具有远期起始生效日期的掉期。该公司为购买的掉期期权支付溢价。总收益互换是公司用来在规定的时间间隔内交换一项资产或市场指数的经济风险和计算收益率与基准利率之间的差额，参照约定的名义金额计算。合同开始时不兑换现金。现金根据掉期条款在合同存续期内支付和收到。这些交易是根据主协议订立的，其中规定交易对手将在每个到期日支付一笔净额。总收益互换被公司用于降低利率变化带来的市场风险，并改变资产与负债错配（久期错配）产生的利率敞口。利率期货主要用于对公司再保险的某些可变年金产品中嵌入的最低保证进行套期保值。对于交易所交易的利率期货交易，本公司同意购买或出售特定数量的合约，其价值由不同类别的利率证券确定。公司每日公布变动保证金，金额等于这些合同每日估计公允价值之间的差额。公司与属于交易所会员的受监管期货佣金商开展交易所交易利率期货。远期债券购买承诺被公司用来对冲购买证券所需的预期现金流的可变性。对于远期债券购买承诺，远期价格在合同签订时商定，并在未来指定的证券结算日支付该合同的款项。外币衍生工具外币掉期是公司用来降低与以外币计价的资产和负债相关的外币汇率波动带来的风险。对于外币掉期交易，本公司与另一方约定，在规定的时间间隔内，按参照约定本金金额计算的远期汇率兑换一种货币与另一种货币之间的差额。每种货币的本金金额在货币互换终止时由各方兑换。公司使用外币远期交易来降低与其以外币计价的资产和负债相关的外币汇率波动带来的风险。对于外币远期交易，公司与另一方约定在指定的未来日期交付指定数量的已识别货币。价格是在签订合同时商定的，这种合同的付款是在指定的未来日期以不同的货币支付的。公司使用外币期权来降低与以外币计价的资产和负债相关的外币汇率波动带来的风险。对于外币期权交易，公司购买的期权合约赋予其在特定日期或之前将特定数量的一种货币兑换为特定数量的不同货币的权利，但没有义务。合约也可能以现金净结算，基于外币汇率和执行价格的差异。股票衍生品股票指数期权主要被公司用于对某些可变年金产品以及指数化万能寿险产品中嵌入的最低担保进行对冲。对冲权益类指数的不利变动， 该公司买入看跌期权并卖出指数期权。合约根据行权时指数的差异和行权价以现金净结算。权益期货主要用于对嵌入在某些可变年金产品中的负债进行经济对冲。交易所交易的权益期货交易，公司同意购买或出售特定数量的合约，其价值由相关股票指数确定。该公司每天公布变动保证金，金额等于136
到这些合同的每日估计公允价值之间的差额。本公司与作为交易所会员的受监管期货佣金商订立交易所交易期货。信用衍生品公司出售单一名称信用违约掉期和信用违约掉期指数档的保护，以及其他信用衍生品，以分散其在某些投资组合中的信用风险敞口，并结合购买证券，根据信用违约掉期的信用质量和期限复制类似投资的特征。索引引用实体和单一名称引用实体的信用违约触发器在合约中定义。该公司的最大信用损失敞口等于信用违约掉期的名义价值。在参考实体违约的情况下，公司通常需要向保护持有人支付全部名义价值减去拍卖时确定的回收金额。其他衍生工具公司订立了一项金融解决方案交易，其结构为衍生工具（“其他掉期”）和一项抵消性不付款保险合同，也作为衍生工具入账，以支持向各种参考实体提供信用风险客户的资本减免解决方案。公司的最大信用损失敞口等于衍生工具的名义价值。在参考实体发生违约的情况下，公司通常需要向保护持有人支付全额名义价值减去追偿金额，直至未支付保险的合同分离点。消费者物价指数（“CPI”）掉期交易主要由公司用于对某些价值直接受到指定的基准消费者物价指数变化影响的保险产品中嵌入的负债进行经济套期保值。与CPI互换交易，公司与另一方约定，以特定时期实际实现的通货膨胀金额，换取起始时确定的固定通货膨胀金额。这些交易是根据主协议执行的，其中规定了交易对手在每个到期日进行的单笔净支付或个别毛额支付。这些掉期中的大多数将要求在掉期到期日由一个交易对手支付一笔款项。该公司向退休计划出售收费的合成担保投资合同（“GIC”），其中包括只投资的稳定价值合同。这些资产由此类计划的受托人拥有，他们根据公司同意的投资准则条款对资产进行投资。这些合同包含由基础资产支持的参与者余额的最低收益率保证，以及满足某些参与者发起的计划现金流要求的流动性保证。这些合约作为衍生工具报告，并按公允价值入账。本公司有若干嵌入衍生工具，须与其主合同分离并作为衍生工具报告。东道合同包括以modco或扣留资金为基础构建的再保险条约。此外，该公司为保险产品再保险，其利益被视为嵌入式衍生工具。下文所述的保险产品嵌入衍生工具的公允价值变动与资本市场相关的公允价值变动及其他相关假设有关。137
本公司用于估计经常性以公允价值计量的资产和负债的公允价值的方法和假设概述如下。固定期限证券–公司公开交易的固定期限证券的公允价值一般以独立定价服务获得的价格为基础。定价服务的价格来自多个供应商，根据历史定价经验和供应商专业知识，按资产类型维护供应商层次结构。公司通常从每一种证券的多个定价服务中获得价格，但最终会使用来自供应商的、在相应资产类型的层级中最高的价格。为验证合理性，按上述说明定期审查价格。与上述公允价值层次结构一致，定价服务报价的证券一般反映在第2级，因为它们主要基于类似资产的可观察定价和/或其他市场可观察输入值。如果从第三方定价服务收到的定价信息不能反映市场活动或市场上可观察到的其他投入，公司可能会通过定价服务的正式程序对价格提出质疑。如果公司最终得出结论认为从独立定价服务收到的定价信息不反映公允价值，则使用不具约束力的经纪人报价（如果有）。如果公司得出结论，定价服务和经纪人的价值都不能反映公允价值，可能会准备内部制定的估值；然而，这种情况很少发生。在无法获得供应商定价的情况下，也使用内部开发的估值或非约束性经纪人报价来确定公允价值。这些估值可能使用重大的不可观察输入值，这些输入值反映了公司对市场参与者在资产定价时将使用的输入值的假设。在某些情况下，可能无法获得可观察的市场数据，例如市场流动性不足和与该证券相关的信用事件。内部开发的估值和不具约束力的经纪人报价通常基于重要的不可观察输入，并在估值层次中反映为第3级。公司和政府证券估值中使用的输入值包括但不限于标准市场可观察输入值，这些输入值源自或由市场可观察数据证实，包括市场收益率曲线、久期、赎回准备金、可观察价格和包含发行人信用质量和行业部门的类似公开交易或私募发行的利差。对于私募和结构性证券的内部定价，估值主要基于矩阵定价或其他类似技术，使用标准市场输入，包括交易活跃证券的价差、基准收益率的价差、预期提前还款速度和数量、当前和预测损失严重程度、评级、加权平均票息、加权平均期限、平均拖欠率、地理区域、偿债覆盖率和发行特定信息，包括但不限于：抵押品类型、基础资产的支付条件、批次内的支付优先权、证券的结构、交易业绩和贷款年限。当无法获得可观察的输入值时，用于确定某些类型的证券的估计公允价值的市场标准估值技术，这些证券不经常交易，因此价格透明度很少或没有，它们依赖于对估计公允价值具有重要意义的输入值，而这些输入值在市场上是不可观察的，或者主要无法从可观察的市场数据中得出或得到证实，例如市场流动性不足。公司私人债务投资公允价值计量中使用的其他重大不可观察输入值包括利息、税项、折旧和摊销前利润的倍数（“EBITDA”）。这些不可观察的输入可能在很大程度上基于管理层的判断或估计，而不能通过参考市场活动来支持。即使无法观察， 这些输入是基于在特定情况下认为适当的假设，并被认为与其他市场参与者在为此类证券定价时所使用的一致。股本证券–股本证券主要包括公开和非公开交易公司的普通股和优先股。公开交易股本证券的公允价值主要基于活跃市场中的市场报价，并在公允价值等级中分类为第1级。不具约束力的经纪商报价和内部开发的权益证券评估通常基于重要的不可观察输入，并在公允价值层次中反映为第3级。嵌入式衍生工具–嵌入式衍生工具负债的公允价值，包括由第三方计算的负债，通过使用归属报告进行监测，以量化公允价值变动的基础来源的影响，包括基于保单持有人账户价值、利率以及短期和长期隐含波动率的资本市场输入，在不同时期。精算假设基于内部结合现有行业信息进行的经验研究，并定期进行审查，至少每年一次。对于再保险条约中与基础保险产品相关的嵌入式衍生负债，公司采用贴现现金流模型，其中包括对未来股权期权购买的估计和对CVA的调整。为验证由此产生的公允价值的合理性，公司精算师对结果进行审查和分析程序。资本市场对模型的投入一般是可以观察到的。估值还需要某些重要的输入值，这些输入值通常是不可观察的，因此，估值被视为公允价值层次结构中的第3级。与资金扣留再保险条约相关的嵌入衍生工具的公允价值根据总收益互换技术参考分出公司持有的支持公司资金扣留利息资产的投资的公允价值并经CVA调整确定。标的资产的公允价值一般为145
基于割让公司选择的多种来源和定价方法，这些来源和定价方法对公司不透明，可能包括重大的不可观察输入。此外，一些估值还需要某些重要的投入，这些投入通常是无法观察到的。因此，与这些资金被扣留的再保险条约相关的嵌入衍生资产和负债的估值被视为公允价值层次结构中的第3级。那些被扣缴的资金再保险协议由公司分出的，对与被扣缴的资金相关的嵌入衍生工具采取同样的估值方法，按利息负债。信用估值调整–公司的CVA基于企业期权调整价差（“OAS”）指数和针对公司特定因素调整的市场条件。输入假设是按评级类别基于公司特定投资的外部派生和公开可得信息、企业OAS指数、市场输入和内部开发数据的组合。利息扣留的资金–利息扣留的资金，在有限的基础上按公允价值选择，包括在市场上无法观察到投入的资产，在公允价值层次中被视为第3级。现金等价物和短期投资–现金等价物和短期投资包括货币市场工具和其他高流动性债务工具，它们通常使用相同资产可获得的活跃市场中未经调整的报价进行估值，主要被归类为第1级。某些其他现金等价物和短期投资的公允价值，例如原始到期日为十二个月或以下的债券，是基于其他市场可观察数据，通常被归类为第2级。然而，某些短期投资可能包含大量不可观察的投入，从而导致第3级分类。作为现金等价物或短期投资列账的各种定期存款、存单和扫货不按估计公允价值计量，因此不包括在所列表格中。其他–支持单位挂钩可变年金类型负债的FVO合同持有人导向投资包括固定期限证券。固定期限合同持有人定向证券的公允价值根据与上述固定期限证券方法一致的基础确定，并归类于等级的第2级。衍生资产和衍生负债–公司使用的衍生工具通常被归类在公允价值等级的第2级。这些衍生品主要采用收益法进行估值。利率合约的估值基于现值技术，其利用的重要输入可能包括掉期收益率曲线、有担保隔夜融资利率（“SOFR”）基差曲线、隔夜指数掉期曲线和回购利率。外币合约的估值基于现值技术，该技术利用了可能包括掉期收益率曲线、货币即期利率和交叉货币基差曲线的重要输入。信用合约的估值基于现值技术，该技术利用了可能包括掉期收益率曲线、信用曲线和回收率的重要输入。权益市场合约的估值基于现值技术，其利用的重要输入可能包括掉期收益率曲线、现货权益指数水平和股息收益率曲线。基于期权的权益市场合约估值基于期权定价模型，该模型利用了可能包括掉期收益率曲线、现货权益指数水平、股息收益率曲线和权益波动率的重要输入。其他互换涉及一种金融解决方案交易，其结构为衍生品。这些衍生工具使用信用违约掉期模型进行估值，该模型利用可观察和不可观察的输入，因此在公允价值层次上被归类为第3级。146
此外，这些分部对超过分配的经济资本基础使用的超额资本收取费用。这笔费用包含在保单购置成本和其他保险费用中。不存在分部间再保险交易或收入，公司不存在任何重大的长期资产。没有任何个人客户在2024年、2023年和2022年产生了公司综合基础上总毛保费和其他收入的10%或更多。为本披露之目的，合并同一保险控股公司架构内的公司。财务计量公司分部计量损益为调整后的所得税前营业收入（亏损）。调整后的所得税前营业收入并不等同于根据美国公认会计原则确定的“所得税前收入（亏损）”，而是公司主要经营决策者用来评估分部业绩和分配资源的分部损益的衡量标准，与权威指引一致，是下文所述分部业绩的衡量标准。调整后的所得税前营业收入（亏损）计算为所得税前收入，不包括，如适用：•几乎所有净投资相关损益的影响；•嵌入衍生工具的公允价值变动；•合同公允价值变动提供市场风险利益的；•直接养老金风险转移单一保费业务合同开始时的非经济损失（在合同的估计寿命内在索赔和其他保单利益范围内摊销为调整后的营业收入）；•终止经营的任何净收益或损失；•任何会计变更的累积影响；•某些税务相关项目的影响；•公司认为不代表公司持续经营的任何其他项目。公司的重大费用为（1）调整后的索赔和其他保单利益，不包括直接养老金风险转移单保费业务合同开始时的非经济损失，（2）未来保单利益重新计量损益，（3）调整后的利息计入，其中不包括与权益指数化年金相关的嵌入式衍生工具的公允价值变动和（4）利息费用。公司的首席运营决策者是总裁兼首席执行官（“CEO”）。首席执行官使用分部调整后的所得税前营业收入为每个分部分配资源（包括员工和财务和资本资源），包括考虑未来业绩。CEO在做出有关分配资本、人员、评估市场机会和未来增长的决策时，会根据分部调整后的所得税前营业收入每月考虑业绩。首席执行官还使用分部调整后的所得税前营业收入来评估每个分部的业绩，并用于评估某些员工的薪酬。下表汇总了公司可报告的分部收入、重大费用、损益计量以及与公司合并总额的对账情况（百万美元）：164
独立注册会计师事务所向美国美国再保险集团公司董事会和股东提交的报告，公司名称为Chesterfield，Missouri我们对合并财务报表的意见我们审计了所附的美国美国再保险集团公司及其子公司（“公司”）截至2024年12月31日和2023年12月31日的合并资产负债表、截至2024年12月31日止三个年度的相关合并损益表、综合收益表、股东权益表、现金流量表及相关附注，以及索引第15项所列的附表（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司截至2024年12月31日和2023年12月31日的财务状况，以及截至2024年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准以及我们日期为2025年2月21日的报告，对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，对公司财务报告内部控制发表了无保留意见。意见依据本财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否不存在重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查支持财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。关键审计事项下文通报的关键审计事项是财务报表当期审计产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。应收保费和其他再保险余额–请参阅财务报表附注2关键审计事项说明保费在到期时根据从分出公司收到的信息计提。当公司订立新的再保险协议时，记录估计应收保费的方法是基于再保险条约的条款。同样，当分出公司未能及时报告信息时，公司记录估计应收保费的方法是基于再保险条约的条款和历史经验。鉴于在确定估计应收保费时所使用的重大判断，审计实际的方法和估计需要高度的审计师判断和更大程度的努力。审计中如何处理关键审计事项我们有关管理层对应收保费的估计的审计程序包括以下内容，其中包括：•我们测试了针对管理层对应计应收保费的估计的控制措施的有效性。•我们通过将年内收到的精选保费与先前报告的应收保费进行比较，测试了管理层的历史估计准确性。173
•对于管理层的应收保费估计的选择，我们将我们独立制定的预期与管理层的估计进行了比较。•我们利用统计分析来确定人群中的异常值以供进一步测试。精算假设-请参阅财务报表附注2、5、8和13关键审计事项说明未来保单利益市场风险利益的估计估值，嵌入衍生工具是根据精算方法和基本经济和未来投保人行为假设计量的。对用于确定未来保单利益、市场风险利益、嵌入衍生工具的预估估值的未来投保人行为假设的设定涉及重大判断。这些假设包括死亡率、寿命、退出（失效）等。鉴于公司精算假设的重大估计不确定性和复杂性，审计这些估计需要高度的审计师判断和更大程度的努力，包括我们的精算专家的参与。审计中如何处理关键审计事项我们与管理层用于估计未来政策利益、市场风险利益和嵌入式衍生工具估值的假设相关的审计程序包括以下内容，其中包括：•我们测试了控制措施的有效性，包括与经验研究的绩效和设定最佳估计假设相关的那些控制措施。•我们测试了作为估计假设基础的基础数据的准确性和完整性。•在我们的精算专家的协助下，我们通过将管理层得出的结论与相关经验研究结果和行业经验（如适用）进行比较，评估了在制定估计时所使用的假设的合理性。公允价值–第3级固定期限证券–请参阅财务报表附注13关键审计事项说明公司有某些交易不活跃的固定期限证券，被归类为第3级资产。由于此类证券交易不频繁且价格透明度很小或没有，公司确定此类证券的估计公允价值的市场标准估值技术依赖于对估计公允价值具有重要意义的输入值，而这些输入值在市场上是不可观察的，或者主要无法从可观察的市场数据中得出或得到证实。确定这些不可观察的输入涉及重大的管理层判断和估计，通常无法通过参考市场活动来支持。对管理层用来估计第3级证券公允价值的不可观察输入值进行审计需要高度的审计师判断和更大程度的努力，包括我们的公允价值专家的参与。审计中如何处理关键审计事项我们与管理层用于估计第3级证券公允价值的专有模型和不可观察输入相关的审计程序包括以下内容，其中包括：•我们测试了控制措施的有效性，包括围绕第3级证券估值的控制措施。•我们取得了谅解，并评估了公司定价来源的适当性。•对于选定的证券，我们将公司估计的公允价值价格的准确性与我们的公允价值专家独立开发的价格进行了比较。/s/DELOITTE & TOUCHE LLP密苏里州圣路易斯2025年2月21日我们自2000年起担任公司的审计师。174
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧无。项目9a。控制权和程序首席执行官和首席财务官已评估截至本报告涵盖期间结束时交易法规则13a-15（e）中定义的公司披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，这些披露控制和程序是有效的。截至2024年12月31日止季度，《交易法》第13a-15（f）条所定义的公司对财务报告的内部控制没有发生对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。管理层关于公司财务报告内部控制的年度报告管理层负责建立和维护充分的财务报告内部控制。在履行这一责任时，需要管理层进行估计和判断，以评估控制程序的预期收益和相关成本。内部控制的目标包括向管理层提供合理但非绝对的保证，确保资产免受未经授权的使用或处置造成的损失，并确保交易按照管理层的授权执行并正确记录，以允许按照美利坚合众国普遍接受的会计原则编制合并财务报表。财务管理部门根据Treadway委员会发起组织委员会在“内部控制–综合框架（2013）”中确立的标准，记录并评估了截至2024年12月31日公司与财务报告相关的内部控制的有效性。管理层认为，截至2024年12月31日，公司保持了有效的财务报告内部控制。独立注册会计师事务所德勤会计师事务所（Deloitte & Touche LLP）出具了公司财务报告内部控制有效性鉴证报告。175
独立注册会计师事务所向美国美国再保险集团公司董事会和股东提交的报告密苏里州切斯特菲尔德关于财务报告内部控制的意见我们根据Treadway委员会发起组织委员会（COSO）发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，审计了美国美国再保险集团公司及其子公司（“公司”）截至2024年12月31日的财务报告内部控制。我们认为，根据COSOO发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，截至2024年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。我们亦已根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，对公司截至2024年12月31日止年度的合并财务报表及我们日期为2025年2月21日的报告进行审计，对该等合并财务报表发表无保留意见。意见依据公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。财务报告内部控制的定义和限制公司的财务报告内部控制是一个旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。/s/DELOITTE & TOUCHE LLP密苏里州圣路易斯2025年2月21日176
项目9b。其他信息截至2024年12月31日止三个月，我们的董事或执行官均未采纳或终止任何旨在满足规则10b5-1（c）的肯定抗辩条件或任何“非规则10b5-1交易安排”的购买或出售公司证券的合同、指示或书面计划。项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露不适用177
第三部分第10项。有关公司董事的董事、执行官和公司治理信息将在代理声明中的“董事会和公司治理”和“股票所有权”标题下找到，并以引用方式并入本文。执行官以下是有关每一位担任公司执行官的个人的某些额外信息。Axel Andr é，49岁，是公司执行副总裁兼首席财务官。他是公司执行委员会的成员。在2024年加入RGA之前，他于2021年9月至2024年5月期间担任American Equity Investment Life Holding Company执行副总裁兼首席财务官。2020年2月至2021年2月担任Jackson Financial公司执行副总裁兼首席财务官。Andr é先生于2013年至2020年期间在AIG Life & Retirement（现为Corebridge Financial）担任过多个职务，此前曾担任高盛，Sachs & Co.的全球保险策略董事总经理。他曾获得帝国理工学院（伦敦大学）的理学硕士学位和哈佛大学的物理学博士学位。Leslie Barbi,58岁，执行副总裁、公司首席投资官。她也是公司执行委员会的成员。在2020年加入RGA之前，Barbi女士曾担任执行官–西北互助人寿保险公司高级副总裁、公共投资主管。在此之前，她是美国嘉德人寿保险公司的高级董事总经理、公共固定收益主管。在其职业生涯的早期，Barbi女士曾在高盛高盛资产管理公司和太平洋投资管理公司（PIMCO）担任高级职务。现年55岁的马克·布鲁克斯是该公司的执行副总裁兼首席信息官。他管理公司的全球信息技术业务，并且是公司执行委员会的成员。Brooks先生于2023年从Centene Corporation加入RGA，曾担任执行副总裁兼首席技术与转型官。在加入康西哥之前，他曾在总部位于加利福尼亚州的健康保险公司Health Net, Inc.担任多个职位，包括Web开发总监、应用程序开发副总裁以及首席技术官。布鲁克斯先生的职业生涯始于埃森哲（前身为安徒生咨询公司）。他拥有加州大学戴维斯分校经济学和传播学文学学士学位（B.A.）和加州大学戴维斯分校管理研究生院工商管理硕士学位（MBA）。Tony Cheng,50岁，为公司总裁兼首席执行官，并且是RGA执行委员会成员。他自2024年1月1日起担任首席执行官，并于2023年1月被任命为总裁。在此任命之前，他曾担任执行副总裁、亚洲、澳大利亚和欧洲、中东和非洲地区负责人。他于1997年加入RGA，担任马来西亚人寿再保险集团有限公司（该公司与马来西亚人寿保险协会的合资企业）的首席精算师。2004年，程先生被任命为香港办事处首席执行官，负责香港和东南亚的所有业务活动。2011年，他被任命为亚洲区高级副总裁，这是一个扩大后的角色，包括对RGA亚洲业务的全面管理。2021年，程先生开始负责公司的澳大利亚和欧洲、中东和非洲业务。John W. Hayden,58岁，执行副总裁、财务总监。Hayden先生于2000年加入公司，在担任现职之前曾担任SEC报告和投资者关系副总裁一职。在来到RGA之前，Hayden先生曾在General American Life Insurance Company担任财务职务，在担任该职务之前，他是KPMG LLP的高级经理，从事金融服务审计业务，专长于保险行业。Hayden先生还担任多家RGA子公司的董事和高级职员。Ron Herrmann，59岁，是RGA再保险公司执行副总裁兼美洲区负责人。2020年11月加入公司，为RGA执行委员会成员。在加入RGA之前，Herrmann先生曾在Equitable担任个人生活和员工福利主管。Herrmann先生是ACLI和LIMRA的现任董事会成员。Herrmann先生也是一名注册财务规划师。William L. Hutton,64岁，执行副总裁、总法律顾问兼公司秘书。他负责在整个RGA企业范围内提供的法律服务。Hutton先生自1998年以来一直为RGA提供法律事务方面的建议，并于2011年成为总法律顾问。此外，在成为总法律顾问之前，他曾担任公司的首席证券、财务和公司治理法律顾问，并在RGA于2008年与大都会人寿成功分离以及于2009年收购ING的集团再保险方面发挥了重要作用。加入前 赫顿先生在密苏里州圣路易斯的两家律师事务所从事私人执业。他拥有南伊利诺伊大学法学院法学博士（J.D.）和东伊利诺伊大学金融学理学学士（B.S.）学位。他是密苏里州和伊利诺伊州的律师协会成员。178 RGA，
Ray Kleeman，52岁，执行副总裁兼首席人力资源官，负责RGA全球人力资源战略的所有工作，包括组织设计、员工队伍和继任规划、人才获取和发展、薪酬和福利、多样性和包容性以及变革管理。他也是公司执行委员会的成员。他于2022年4月加入RGA，此前担任Centene Corporation人力资源高级副总裁。此前，Kleeman先生曾在孟山都公司、Express Scripts、安进和辉瑞担任多个全球职位。他拥有理学硕士（M.S.）和组织心理学博士学位，均来自圣路易斯大学。Arthur Ozeki，62岁，是RGA再保险公司执行副总裁兼亚太区负责人，负责RGA在整个亚太地区的运营。他也是公司执行委员会的成员。他于2016年加入RGA，担任高级副总裁兼日本分公司首席执行官，随后承担了其他区域职责，之后于2021年担任现职。在加入RGA之前，他是麦格理资本证券的高级董事总经理和日本国家负责人，还曾在其基础设施相关投资的多个董事会任职。在其职业生涯的早期，Ozeki先生曾在J.P. Morgan、瑞银证券有限公司和Lazard Freres & Co.担任高级职务，专门从事汽车、电信、制药和金融服务行业的跨境并购。他拥有芝加哥大学商学院工商管理硕士学位，麻省理工学院计算机科学与工程学理学学士学位。Jonathan Porter,54岁，执行副总裁兼全球首席风险官。他也是公司执行委员会的成员。波特先生负责公司的全球企业风险管理。在担任现职之前，Porter先生曾担任全球分析和有效管理高级副总裁以及国际市场首席定价精算师等职位。Porter先生在2008年加入公司之前，曾任职于宏利金融，担任美国人寿首席财务官。波特先生拥有FSA和FCIA的称号。Porter先生还担任多家RGA子公司的董事和高级职员。Simon Wainwright，61岁，执行副总裁兼欧洲中东和非洲（“EMEA”）负责人，是公司执行委员会成员。他于2012年加入RGA，担任英国和爱尔兰董事总经理，2019年晋升为欧洲、中东和非洲地区负责人。Wainwright先生从汇丰银行加入，在过去15年中担任过多个职务，包括首席执行官保险、首席执行官爱尔兰汇丰银行以及首席运营官商业和企业银行业务。Wainwright先生此前曾在劳埃德银行和Nationwide担任高级保险和银行职务。Wainwright先生是英国特许银行家协会的研究员。公司管治公司已采纳行为守则（「守则」）、董事业务操守及道德守则（「董事守则」）及财务管理职业操守守则（「财务管理守则」）。该守则适用于公司及其子公司的所有员工和高级管理人员。董事守则适用于本公司及其附属公司的董事。财务管理守则适用于公司的首席执行官、首席财务官、公司控制人、各业务单位的主要财务负责人以及财务和财务相关部门的所有专业人员。公司打算通过在其网站上发布有关修订或豁免适用于公司首席执行官、首席财务官和公司控制人的财务管理守则条款的信息，来履行其在8-K表第5.05项下的披露义务。上述三个代码中的每一个都可在公司网站www.rgare.com上查阅。公司网站还提供以下其他项目：公司治理准则、审计委员会章程、人力资本和薪酬委员会章程、网络安全和技术委员会章程、投资委员会章程、提名和治理委员会章程以及风险委员会章程（统称“治理文件”）。公司将根据书面或口头请求免费提供任何行为准则或治理文件的副本。如有请求，请通过电子邮件（investrelations@rgare.com）或电话（636-736-2068）联系投资者关系部，地址为16600 Swingley Ridge Road，Chesterfield，MO 63017。根据1934年《证券交易法》，公司董事会设立了常设审计委员会。董事会已决定，在其判断中， 审计委员会的所有成员在SEC法规和纽约证券交易所（“NYSE”）上市标准的含义内都是独立的。董事会已在其判断中确定，审计委员会的所有成员（Guinn女士（主席）、Gauthier先生、Rand女士、Tran先生和Van Wyk先生）符合SEC法规含义内的审计委员会财务专家资格，董事会已确定他们每个人都具有纽交所上市标准含义内的会计和相关财务管理专业知识。审计委员会章程规定，审计委员会成员不得同时在超过两家其他公众公司的审计委员会任职，除非该成员179
项目15。展览、财务报表附表（a）1。财务报表以下合并报表包含在项目8下，标题如下：索引页合并资产负债表90合并收益表91合并综合收益表92合并股东权益表93合并现金流量表94合并财务报表附注96独立注册会计师事务所报告1732。附表、美国再保险集团、Incorporated和子公司附表I页投资摘要182 II注册人的简明财务信息183 III补充保险信息185 IV再保险187 V估值和合格账户188条例S-X中规定的所有其他附表因不需要、不适用或合并财务报表及其附注中已包含同等信息而被省略，这些信息出现在第8项中。3.展品见第194页的展品索引。项目16。Form 10-K summary无。181
CLO抵押贷款义务CMBS商业抵押贷款支持证券，这是我们投资组合的一部分，由商业抵押贷款组成的证券。在我们的资产负债表上以公允价值列示。共同保险（又称原始条款再保险）分出公司与再保险人分享其保费、死亡索赔、退保利益、股息和保单贷款，再保险人支付费用备抵以补偿分出公司的一部分费用的再保险形式。共同保险基金——共同保险上的代扣代缴变体，其中分出公司代扣与准备金相等的资产，并与再保险人分享这些资产的投资收益。交易对手要求或提议交换风险的合同的一方。交易对手风险协议一方无法履行合同义务的风险。CPI消费者价格指数重疾（CI）保险（又称恐惧疾病险），在诊断出癌症、心脏病或永久性全残等特定疾病或病症时提供保证固定金额的保险。承保范围可以单独提供，也可以作为人寿保险保单的附加部分。CRO RGA的首席风险官CVA信用估值调整DAC递延保单购置成本：获取新业务的成本，随新业务的产生而变化并与其直接相关，已递延至该等成本被视为可从未来保费或毛利中收回。“董事计划”灵活股票计划董事EBITDA息税折旧摊销前利润EBS经济资产负债表框架，作为百慕大偿付能力资本要求的一部分，构成保险公司增强资本要求的基础。ECR根据百慕大保险法的规定增强了资本要求。EEA欧洲经济区EIA股票指数化年金EMEA欧洲、中东和非洲地理部分企业风险管理（ERM）公司使用的企业范围框架，用于评估组织面临的所有风险、管理缓解战略、监测持续存在的风险并向感兴趣的受众报告。ESG环境、社会和治理欧盟欧盟预期死亡率预测发生在特定人群中的死亡人数。FABN资金协议支持票据票面金额在被保险人死亡或保单到期时应付。临时再保险一种再保险，由再保险人承保分出公司针对不寻常、规模较大、高度不合标准或自动再保险条约未涵盖的风险提交的个人风险。此类风险通常会提交给多家再保险公司，以获得竞争性报价。FASB财务会计准则委员会FCA金融行为监管局FHLB联邦Home Loan银行FIA固定指数年金金融再保险（又称财务激励再保险）一种资本激励再保险形式，满足风险转移的所有监管要求，通常旨在产生非常可预测的再保险公司利润占所提供资本的百分比FSB金融稳定委员会，该委员会由G20国家的国家金融当局代表组成。FVO公允价值期权GAAP美国公认会计原则GDPR通用数据保护条例，该条例在整个欧盟建立了统一的数据隐私法。GICS担保投资合同GILTI Global无形低税收入；美国税收改革的一项条款，一般取消美国联邦所得税对外国子公司收益的递延。由经济合作与发展组织制定的GloBE Model Global Anti-Base Erosion Rules，由经济合作与发展组织制定，GMAB保证最低累积利益；公司为GMDB保证最低死亡抚恤金再保险的部分变额年金的一个特点；公司为GMIB保证最低收入利益再保险的部分变额年金的一个特点；公司为GMWB保证最低提款利益再保险的部分变额年金的一个特点；公司为团体人寿保险保单再保险的部分变额年金的一个特点，根据该保单，一群人的生命，最常见的是单一公司的雇员，按照一份主合同的条款投保。保兑发行寿险保险产品，投保即保，不考虑既往健康状况。IAIG Internationally Active Insurance Group IAIS International Association of Insurance Supervisors IBNR发生但未报告；基于历史报告模式但尚未报告的索赔负债。190
国际会计准则理事会（IASB）采用的IFRS（国际财务报告准则）准则和解释个人人寿保险一种保险单，通常为一个，有时为两个或更多相关个人，而不是一群人的生命提供保险。有效保险金额在特定日期有效的保险措施。首次公开发行（IPO）首次向公众出售由私人公司发行的普通股股份。IPO通常由寻求资本扩张的较小公司发行，但它们也可以被寻求成为公开交易的大型共同或私营公司所利用。ISO国际组织标准化流动性头寸公司现金、现金等价物、短期投资的组合长寿产品通过为投保人的整个生命周期提供收入流来降低长寿风险的保险产品。损失率理赔及其他保单利益和未来保单利益重新计量（收益）损失占净保费的百分比。市场风险惠益为投保人提供资本市场风险保护、使公司面临非名义资本市场风险并以公允价值计量的合同或合同特征。MDCI密苏里州商业和保险部MSM公司的百慕大子公司必须维持的最低偿付能力保证金。Modco修改共保修改共保一种关于共保的变体，其中分出公司保留所有准备金，以及资产支持准备金，并就再保险人在准备金中的份额向再保险人支付利息。穆迪穆迪投资者服务发病率衡量特定人群内疾病或疾病的发生率。死亡率经历在定义的人群中发生的实际死亡人数。死亡风险再保险主要侧重于通过定期产品或YRT的共同保险转移死亡风险的再保险。NAIC全国保险专员协会NAIC SAP NAIC法定会计实务NAV资产净值净保费比率（NPR）NPR等于福利现值除以毛保费现值。NIFO对国外业务的净投资NIST国家标准与技术研究所NOL净经营亏损非传统再保险通常是资本激励再保险的同义词，但包括非生物识别风险的任何再保险。Novation将合同的一个参与成员替换为另一个成员的行为，所有权利、义务和条款在所有受影响的各方同意后转移给新的一方。NYSE纽约证券交易所：交易代码为“RGA”的OAS期权调整价差OCI的RGA交易场所属于私下协商合约的其他综合收益（亏损）场外衍生品，即所谓的场外衍生品。场外清算通过中央结算对手方清算交收的场外衍生品。PBR原理准备金PCAOB公众公司会计监督委员会（美国）PCS绩效或有股份养老金计划公司发起或管理的合格和不合格的固定收益养老金计划。投资组合保险人或再保险人承担的全部风险。为对保险公司而言风险高于平均水平的申请人设计的首选风险承保范围。为投保风险而支付的保费金额。原保险（又称直接保险）与保险人和投保人直接订立的合同有关的保险业务。保险公司直接对投保人负责。生产特定时期内生产的新业务。PRT养老风险转移PSU绩效份额单位配额份额（又称‘第一美元’配额份额）一种再保险安排，其中再保险人从每项再保险的风险中获得一定比例的分成。RBC Risk-Based Capital，这是NAIC颁布的指导方针，根据业务水平和资产组合确定最低资本要求。在一定条件下收回分出公司撤销再保险的权利。XXX条例/A-XXX条例美国估价寿险保单示范条例于2002年开始实施，针对各类寿险业务，显著提高了美国寿险和寿险再保险公司在其法定财务报表中为各类寿险业务，主要是某些水平的保费定期寿险产品所必须持有的准备金水平。191
再保险将保险风险从保险人（简称分出公司）转移至再保险人，同时支付再保险费。通过再保险，再保险人为保险人“投保”。预留要求在保险人或再保险人的财务报表中作为负债列账的金额，以便为未结保单和合同项下的未来承诺提供准备金。Retakaful一种在伊斯兰法律范围内可以接受的再保险形式。见回教保险。保留限制公司将为一条生命投保的最大风险金额。转分保将再保险风险从再保险人转移至另一再保险人，简称转分保，同时支付转分保保费。通过转分保，转分保人为再保险人提供再保险。Retrocessionaire为另一家再保险人提供再保险的再保险人；见Retrocession。RMBS住宅抵押贷款支持证券，是我们投资组合的一部分，由住宅抵押贷款组成的证券。在我们的资产负债表上以公允价值列示。RMSC公司风险管理指导委员会RSU限制性股票单位标普标准普尔SARS股票增值权SEC证券交易委员会证券化金融资产的结构作为抵押品，可以向投资者发行证券。简化发行无需承保或最低限度承保的限面额寿险保险产品。SOFR有担保隔夜融资利率SPLRC特殊目的人寿再保险自保公司法定资本法定资产超过法定准备金的部分，两者均按照保险监管机构制定的标准计算。“股票预案”将RGA灵活股票预案和董事灵活股票预案统称为“RGA灵活股票预案”。回教保险一种在伊斯兰法律范围内可以接受的保险形式，是根据共同利益和集团安全原则设计的。TDR问题债务重组电话承保电话面谈过程，在此过程中评估申请人的被保险人资格。“县”密苏里州圣路易斯县“计划”RGA灵活的股票计划董事会丨RGA董事会CARES法案冠状病毒援助、救济和经济安全法案公司法案百慕大1981年《公司法》公司美国再保险集团，Incorporated及其子公司，所有这些公司均为全资集体拥有。条约（又称合同）再保险人与分出公司之间的再保险协议。最常见的三种再保险条约类型是YRT（年度可续期）、共同保险和修改后的共同保险。接受再保险最常见的三种方式是自动、兼性和兼性义务。TVAR尾部风险价值用于计算百慕大子公司的资本要求。美国税收改革美国2017年《减税和就业法案》阿联酋阿联酋英国UL万能寿险承保在接受保单之前评估保险申请中固有风险的流程。估值定期计算准备金，保险公司被要求持有的资金，以满足未来所有的保险义务。变额人寿保险一种终身寿险形式，其身故给付和保单的现金价值根据投资基金的表现而波动。大多数可变寿险保单都保证死亡抚恤金不会低于规定的最低限额。七、可变投资收益VOCRA获得的客户关系价值，表示通过被收购公司或业务的现有客户获得的与预期未来业务相关的预期未来利润的现值。VODA分销协议的价值，代表与分销协议衍生的预期未来业务相关的未来利润的现值。网络直播介绍通过互联网广播的信息。WorkWise公司的灵活工作安排的混合方法。每年可续期（YRT）一种仅涵盖死亡风险的再保险，每年的保费以当前的风险金额为基础。192
索引到展品附件编号说明3.1经修订和重述的公司章程，自2020年5月21日起生效，通过引用于2020年5月22日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 3.1（i）并入3.2经修订和重述的章程，自2022年12月20日起生效，通过引用于2022年12月20日提交的关于表格8-K的当前报告的附件并入4.1普通股的股票证书表格，通过引用于2008年11月17日提交的表格8-A上的注册声明的TERM3 4 4.2日期为2012年8月21日的契约，美国再保险集团美国再保险集团之间，Incorporated（“公司”）和纽约梅隆银行信托公司，N.A.，作为受托人，通过引用2012年8月21日提交的关于8-K表格的当前报告的附件 4.1并入4.3公司与作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.于2016年6月8日签署的第三份补充契约，通过引用公司与2016年6月8日提交的关于8-K表格的当前报告的附件 4.2 4.4公司与作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.于2016年6月8日签署的第四份补充契约，通过引用于2016年6月8日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 4.3并入4.5公司与作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.之间日期为2019年5月15日的第五份补充契约，通过引用于2019年5月15日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 4.2并入4.6公司与作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.之间日期为2020年6月9日的第六份补充契约，通过引用于2020年6月9日提交的关于表格8-K的当前报告的TERM0附件 4.2并入4.7第七份补充契约，日期为2022年9月23日，由公司与作为受托人的纽约梅隆银行信托公司，N.A.，以参考方式并入2022年9月23日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 4.2 4.8公司与作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.于2023年6月8日签订的第八份补充契约，以参考方式并入2023年6月8日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 4.9公司与作为受托人的日期为2024年5月13日的第九份补充契约，通过引用于2024年5月13日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 4.2并入4.10公司与作为受托人的纽约银行之间的初级次级契约表格，通过引用于表格S-3上的注册声明的附件 4.3并入，于2001年2月9日提交4.11公司与作为受托人的纽约银行之间的第二次补充初级次级契约，通过引用于2005年12月9日提交的关于表格8-K的当前报告的TERM0TERM4.2并入4.12证券说明，通过引用附件 4.11并入2023年2月24日提交的10-K表格年度报告194
10.1公司、美国银行（Bank of America，N.A.）作为行政代理人、周转额度贷款人和信用证发行人、贷款人和其他当事人于2023年3月13日签订的信贷协议，通过引用将2023年3月16日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 10.1并入10.2美国银行（Bank of America，N.A.）作为行政代理人于2024年6月25日对公司于2023年3月13日签订的信贷协议、美国银行（Bank of America，N.A.）作为行政代理人、周转额度贷款人和信用证发行人、贷款人和其他当事人于2023年3月13日签订的信贷协议的修订，通过引用于2024年8月2日提交的表格10-Q的季度报告的附件 10.2并入10.3公司与法国农业信贷银行企业和投资银行于2023年11月13日签订的信用证偿还协议，通过引用于2023年11月14日提交的表格8-K的当前报告的附件 10.1并入10.4董事薪酬汇总表*10.5经修订和重述的董事灵活股票计划，于2017年5月23日生效，通过引用附件 10.11并入2018年2月27日提交的10-K表格年度报告*10.6修订董事弹性股票计划，自2021年5月19日起生效，以引用方式并入2021年5月20日提交的8-K表格当前报告的附件 10.2*10.7经修订和重述的《RGA董事幻影股票计划》，2023年10月25日生效*10.8董事赔偿协议表格，通过引用附件 10.24并入2018年2月27日提交的10-K表格年度报告*10.9年度奖金计划，2023年2月21日生效，通过参考2023年2月23日提交的8-K表格当前报告的方式并入附件 10.1*10.10年度奖金计划，2024年10月23日生效，通过引用附件 10.1并入2024年10月24日提交的8-K表格当前报告*10.11员工股票购买计划，通过引用附件 10.1并入2024年8月2日提交的10-Q表格季度报告*10.12灵活股票计划，经修订和重述，自2017年5月23日起生效（“灵活股票计划”），通过引用附件 10.9并入2018年2月27日提交的10-K表格年度报告*10.13对灵活股票计划的修订，自2021年5月19日起生效，通过引用附件 10.1纳入5月20日提交的8-K表格当前报告，2021*10.14灵活股票计划下的2022年业绩或有股份安排表格，通过参考于2022年5月6日提交的表格10-Q上的季度报告纳入附件 10.1*10.15灵活股票计划下的2022年股票增值权奖励协议表格，通过引用纳入2022年5月6日提交的附件 10.2至季度报告表格10-Q*10.16灵活股票计划下的2023年业绩或有股份协议表格，通过引用纳入2023年5月5日提交的表格10-Q上的季度报告的附件 10.2*10.17灵活股票计划下2023年股票增值权授予协议表格，2023年5月5日提交的10-Q表格季度报告通过引用附件 10.3并入*10.18灵活股票计划下的2023年限制性股票协议表格，该表格通过引用附件 10.4并入2023年5月5日提交的表格10-Q上的季度报告*195
10.19灵活股票计划下的2024年业绩或有股份协议表格，通过参考于2024年5月3日提交的表格10-Q上的季度报告纳入附件 10.1*10.20灵活股票计划下的2024年股票增值权奖励协议表格，通过参考纳入2024年5月3日提交的表格10-Q上的季度报告的附件 10.2*10.21灵活的股票计划下的2024年限制性股票协议表格，通过引用附件 10.3并入表格10-Q上的季度报告于2024年5月3日提交*10.22经修订的RGA再保险公司增强福利计划，通过引用附件 10.20并入2018年2月27日提交的10-K表格年度报告*10.23经修订的RGA再保险公司高管递延储蓄计划，通过引用附件 10.21并入2018年2月27日提交的10-K表格年度报告*10.24加拿大RGA Life再保险公司执行雇员的加拿大补充执行人员退休计划，经修订和重述，于2015年8月1日，以引用方式并入2018年2月27日提交的10-K表格年度报告的附件 10.22*10.25要约函，日期为2015年10月29日，公司与Anna Manning，通过引用附件 10.1并入2015年11月24日提交的8-K表格当前报告*10.26公司与Anna Manning于2019年7月25日签订的信函协议，通过引用附件 10.1并入2019年11月1日提交的10-Q表格季度报告*10.27要约函，自2023年1月2日起生效，由公司与Tony Cheng签署，通过参考2023年1月4日提交的8-K表格当前报告的附件 10.1纳入*10.28 Letter Agreement，dated June 23,2023，between RGA Enterprise Services Company and Tony Cheng，通过引用附件 10.1并入2023年6月23日提交的8-K表格当前报告*10.29公司与Axel Andr é于2024年4月25日签署的要约函，通过引用于2024年8月5日提交的8-K表格当前报告的附件 10.1并入*10.30公司与Axel Andr é于2024年7月24日签订的股票增值权奖励协议，通过引用于2024年8月5日提交的8-K表格当前报告的附件 10.2并入*10.31公司与Axel Andr é于2024年7月24日签订的限制性股票协议，通过引用附件 10.3并入2024年8月5日提交的8-K表格当前报告*10.32公司与Axel Andr é于2024年7月24日签订的《限制性股票协议》，该协议通过引用附件 10.4并入2024年8月5日提交的8-K表格当前报告*19.1内幕交易政策21.1公司子公司23.1 Deloitte & Touche LLP的同意24.1 Gauthier、Nichols、Thomas、Tran和Van Wyk和MS的授权书。Albo、Bang、Guinn和McNeilage 31.1根据18 U.S.C.第1350条对首席执行官的认证，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过196
31.2根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的根据18 U.S.C.第1350条对首席财务官进行的认证32.1根据18 U.S.C.第1350条对首席执行官进行的认证，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的32.2根据18 U.S.C.第1350条对首席财务官进行的认证，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的97 NYSE高管薪酬补偿政策101.INS XBRL实例文档-实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其XBRL标记嵌入到内联XBRL文档101.SCH XBRL分类学扩展架构文档101.CAL XBRL分类学扩展计算linkbase文档101.LAB XBRL分类学扩展标签linkbase document 101.PRE XBRL分类学扩展演示linkbase document 101.DEF XBRL分类学扩展定义linkbase document 104封面页交互式数据文件（格式化为内联XBRL，包含在附件101中）。*系指根据本报告第15项要求作为本表的证据提交的管理合同或补偿性计划或安排。197
【本页有意留白】
股东信息转让代理：ComputerShare P.O.Box 43078 Providence，RI 02490-3078 http://www.computershare.com/investor独立审计师：Deloitte and Touche LLP 10-K表格年度报告：美国再保险集团，Incorporated向美国证券交易委员会提交年度报告（10-K表格）。股东可通过以下方式免费索取10-K表格副本：Jeff Hopson高级副总裁–投资者关系美国再保险集团，Incorporated 16600 Swingley Ridge Road Chesterfield，Missouri 63017-1706美国股东可通过我们的网站http://www.rgare.com与我们联系，或发送电子邮件至investrelations@rgare.com
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16600 Swingley Ridge Road Chesterfield，Missouri 63017-1706 U.S.A. www.rgare.com值得信赖的合作伙伴。证明的结果。