2025年5月7日尊敬的股东您好，这是Zillow又一个出色的季度。我们超出了第一季度的预期，包括实现了强劲的收入增长。我们一直专注于执行我们的战略、管理成本和扩大调整后的EBITDA利润率，这使得Zillow在本季度实现了GAAP盈利。GAAP净收入为800万美元，占我们收入的1%。Q1总收入同比增长13%，延续了我们收入持续两位数增长的趋势。再加上持续的成本纪律，这帮助我们实现了1.53亿美元的调整后EBITDA 1，调整后EBITDA利润率1同比增长200个基点，达到26%。随着我们将住房超级应用程序扩展到更多市场，我们正在将更多的客户和行业服务提供商聚集在一起，这有助于我们增加收入和盈利能力。我们有望实现2025年全年目标2，即收入增长保持在十几岁左右，调整后EBITDA利润率持续扩大，GAAP净收入为正。我们相信，我们有能力实现可持续的盈利增长。我们拥有强大且值得信赖的品牌、住宅地产最大的受众群体、严格的成本结构，我们在差异化的住房超级APP战略上执行得很好。所有这一切都使我们能够将更多摆在我们面前的重要的总可寻址市场机会货币化。消费者信任并转向Zillow，因为我们让搬家变得更容易，同时培养了一个透明的市场。Zillow正是基于这一原则——让人们公平、平等地获得信息，这样他们就可以做出明智的选择。因此，我们最近推出了房源准入标准3，鼓励整个行业正式实施大多数人已经相信并正在实践的做法：向一些买家公开营销的房源应该在网上向所有买家营销。我们在使我们的商业模式与消费者的最佳利益保持一致方面有着悠久的历史，这反过来又有利于房地产专业人士和整个行业。3 https://www.zillowgroup.com/news/zillows-new-listing-access-standards/2 https://s24.q4cdn.com/723050407/files/doc_earnings/2024/q4/presentation/Zillow-4Q24-investor-presentation.pdf 1调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率是非公认会计准则财务指标；它们不是按照公认会计准则计算或列报的。有关我们列报调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的更多信息，包括与相关期间最直接可比的GAAP财务指标的对账，请参阅下面的“非GAAP财务指标的使用”部分。1 | 2025年第一季度
出售我们的出售策略是将更多已经参与我们漏斗的重要受众货币化。我们正在扩展和改进服务，以帮助买家和卖家在他们移动的每一步——当他们选择留在Zillow生态系统中时，每一步对我们来说都代表着额外的收入和每笔客户交易收入的潜在驱动因素4。Zillow住房超级APP中的集成体验，在我们的增强型市场中实现得最为充分。我们一直在努力提高连接和转化率，因为我们增加了增强型市场，并在现有市场中走得更深。我们在4月份推出了更多新市场，我们预计到今年年底，超过35%的整体连接将发生在增强型市场——高于2025年第一季度的24%和2024年第四季度的21%。增强市场中超过90%的连接现在通过Follow Up Boss，5进行管理，该公司正在帮助代理商识别高意向的搬运工，这样他们就可以赚取更多的业务。并且通过AI驱动的电话摘要、后续消息和行动项目，使用Zillow房贷的Follow-Up Boss和信贷员的代理可以节省数小时的时间，获得有价值的见解，并更好地服务客户。我们对将Premier Agent与我们的Zillow Home Loans产品整合的工作越来越有信心，因为我们继续看到Zillow Home Loans在所有增强市场上的采用达到两位数。而现在，70%选择通过Zillow Home Loans进行融资的搬家公司也在与Premier Agent合作伙伴合作，而一年前这一比例为60%。我们继续在Zillow Home Loans的BuyAbility6功能中添加功能，该功能帮助购房者根据他们能负担得起的东西进行购物；看到他们所关注的房屋是否在他们的购买能力范围内的即时指示；并迅速适应市场、利率和个人财务状况的变化。BuyAbility自一年前推出以来，已有超过150万名客户注册，其中仅3月份就有超过36万名客户。我们继续构建旅游服务，以消除在线预订家庭旅游的摩擦，这为6 https://www.zillow.com/learn/what-is-buyability/5 https://www.followupboss.com/创造了更好的体验。4有关我们计算每笔客户交易收入的更多信息，请参阅下面的“运营指标的使用”部分。2 | 2025年第一季度
消费者，并帮助我们识别高意向买家。在去年年底在全国范围内推出后，实时旅游现在占所有连接的36%，而一年前这一比例为12%。我们正在通过开发和扩展卖家服务进一步扩大我们的潜在市场，因为三分之二的买家也在出售房屋。我们对Zillow Showcase所取得的成功感到兴奋，Zillow Showcase 7采用了我们本土开发的AI驱动的富媒体技术，可生成带有交互式平面图的无缝家庭3D模型。Showcase帮助卖家的清单脱颖而出，为买家提供沉浸式购物体验，并提升代理商在Zillow上的品牌形象。截至3月底，Zillow Showcase在所有新的待售房源中占据约2%的份额，高于去年年底的1.7%，我们有望在中期内达到5 – 10%。我们正在通过向个人代理商销售以及与经纪商达成协议8向其代理商提供Showcase来提高Showcase的影响力。Showcase对代理商来说是一种有吸引力的产品：9那些在他们的Zillow大部分房源上使用它的人比不使用Showcase的同类代理商多赢得30%的房源。与Zillow上类似的非Showcase房源相比，Showcase房源卖得更快，价格也高出2%。为了让Showcase更有价值，我们在4月份推出了一个dashboard10，帮助代理商跟踪他们的Showcase清单的表现。我们还对将Virtual Staging AI11技术集成到我们的代理软件和广告解决方案套件中的工作感到兴奋，进一步提升了Zillow上的房源和购物体验。我们一直在寻找方法来改善卖家、买家及其代理商的体验——并在此过程中增加我们的收入。我们的结果表明，我们执行这一战略的情况有多好。11 https://www.virtualstagingai.app/10 https://investors.zillowgroup.com/investors/news-and-events/news/news-details/2025/Zillows-listing-performance-feature-gives-agents-deep er-market-insights-sellers-value/default.aspx 9 https://showingtimeplus.com/showcase-facts 8 https://investors.zillowgroup.com/investors/news-and-events/news/news-details/2025/Zillow-product-partnership-with-HomeServices-of-Ame rica-empow
从2024年开始，租赁将在我们的势头基础上再接再厉，我们的双边市场正在看到令人印象深刻的房地产房源和租客流量增长。因此，租金收入在第一季度达到了历史最高水平。Zillow Rentals正在迅速成为租房者和专业人士所需要的综合性、一站式市场，有超过200万个活跃的出租房源，涵盖单户住宅、大型多户建筑，以及介于两者之间的一切。12我们在第一季度结束时在Zillow Rentals上拥有55,000套多户住宅，同比增长38% ——截至5月初甚至进一步加速至60,000套——因为越来越多的物业经理认识到与最大的消费者租赁受众建立联系的价值，其中包括越来越多的公寓寻求者。Zillow Rentals在3月份有3700万独立访客，是租房者的# 1首选。13我们在营销投资回报率方面也是合作伙伴满意度# 14 15，并且正在通过向物业经理提供高质量的潜在客户来获得他们的钱包份额。随着越来越多的物业经理升级他们的广告订阅，我们的多户家庭租赁收入在第一季度增长了47%，超过了物业数量的增长。通过这一令人印象深刻的增长，我们仍然专注于具有吸引力的价格并为我们的合作伙伴提供高投资回报率。我们预计多户家庭收入将成为近期租金收入增长的主要驱动力。我们的战略合作伙伴关系—与Realtor.com®16和最近的Redfin17和AppFolio18 ——是Zillow Rentals成功的另一个关键因素，因为我们的目标是扩大我们的覆盖范围，简化租客的体验，增强我们与广告商的价值主张，并推动潜在客户、租约和收入的增长。我们预计，在整个2025年，租金收入同比增长将保持季度加速，并相信我们有一条通往摆在我们面前的十亿美元以上收入机会的清晰道路。18 https://www.zillowgroup.com/news/zillow-and-appfolio-team-up-to-streamline-the-rental-journey 17 https://investors.zillowgroup.com/investors/news-and-events/news/news-details/2025/Zillow-and-Redfin-partner-to-make-apartment-hunt-easier-and-give-listings-more-exposure/default.aspx 16 https://investors.zillowgroup.com/investors/news-and-events/news/news-details/2024/realtor.com-and-zillow-ink-new-rZillow Group截至2024年12月的内部数据和估计12Zillow Rentals将“多户”物业定义为拥有25个或更多单元的物业。4 | 2025年第一季度
正如我们强劲的业绩所显示的那样，这是整个业务的又一个伟大的季度。我们正在按计划扩大规模，在出售和出租方面都很好地执行了我们的战略——而且，重要的是，我们在本季度实现了GAAP盈利，并有望实现我们的2025年全年目标。我们为这一年的开始感到自豪，并期待与大家分享我们持续取得的进展。此致，Jeremy Wacksman Jeremy Hofmann CEO CFO 5 | 2025年第一季度
2025年第一季度亮点Zillow Group第一季度业绩超出了我们对收入和调整后EBITDA的预期。●第一季度收入同比增长13%至5.98亿美元，比我们预期范围的中点高出1500万美元。根据美国房地产经纪人协会的数据，第一季度收入表现优于住宅房地产行业的同比总交易金额增长3%®（NAR）和根据Zillow跟踪和估计的行业数据的6%。19此外，我们估计第一季度购买抵押贷款发起市场同比大致持平。○第一季度待售收入同比增长8%至4.58亿美元。在过去12个月的基础上，截至第一季度末，每总交易价值的待售收入为10.2个基点，而2024.20年同期为9.7个基点■第一季度住宅收入同比增长6%至4.17亿美元，主要受益于我们的Premier Agent产品、Zillow Showcase、New Construction和Follow-Up Boss的增长。■第一季度抵押贷款收入同比增长32%至4100万美元，主要是由于购买贷款发起量增长32%至7.91亿美元。○第一季度租金收入同比增长33%至1.29亿美元，主要受多户家庭收入同比增长47%的推动。●按公认会计原则计算，第一季度净收入为800万美元，净利润率为1%。●第一季度调整后EBITDA为1.53亿美元，占收入的26%，这得益于整个业务和成本纪律的收入增长。●第一季度末现金和投资为16亿美元，低于第四季度末的19亿美元，主要是由于第一季度进行了2.5亿美元的股票回购。●第一季度Zillow Group移动应用和网站的流量同比增长5%，达到2.27亿月均独立用户。第一季度访问量同比增长2%，达到24亿人次。20请参阅下面的“运营指标的使用”部分，了解有关我们计算每总交易价值的待售收入的更多信息。19 https://www.zillow.com/research/data/6 | 2025年第一季度
Select Q1 2025 results for sale for sale for sale第一季度收入同比增长8%至4.58亿美元，高于NAR报告的住宅房地产行业总交易价值同比增长3%和Zillow跟踪和估计的行业数据6%。在过去12个月的基础上，第一季度末每笔总交易价值的待售收入为10.2个基点，而2024年同期为9.7个基点。Residential Residential Q1营收4.17亿美元同比增长6%。住宅收入受益于我们的Premier Agent产品的持续增长和Zillow Showcase的扩展，以及我们的新建筑市场和后续BOSS的贡献。MORTGAGES Mortgages第一季度收入同比增长32%至4100万美元，这得益于我们的购买贷款发起量增长32%至7.91亿美元。我们的抵押贷款策略正在引导更多的买家选择通过Zillow住房贷款进行融资，这是我们整体抵押贷款收入的主要增长动力。第一季度RNTALS租赁收入同比增长33%至1.29亿美元，主要受多户家庭收入增长47%的推动。Zillow Rentals在3月份有3700万独立访客，是租客的# 1首选。在我们整个租赁市场中，截至第一季度末，总活跃租赁房源同比增长超过20%，达到行业领先的220万套房源。我们继续扩大我们的多户出租市场，Zillow的多户房产广告数量在第一季度末达到55,000处——比2024年第一季度末的40,000处增加了15,000处，即38%。自Q1末以来，我们又增加了5000套多户住宅，截至5月初达到了6万套。7 | 2025年第一季度
第一季度净收入和调整后EBITDA GAAP净收入为800万美元，净利润率为1%，同比提高500个基点。第一季度调整后EBITDA为1.53亿美元，调整后EBITDA利润率为26%，同比提高200个基点，这得益于整个业务的收入增长和成本纪律。Select Operating Expenses and Cost of Revenue Sales and Marketing，Technology and Development，General and Administrative Expenses（Select Operating Expenses）（Select Operating Expenses），Q1营收成本总计6.07亿美元，较2024年Q4下降3%，同比增长7%。同比业绩受到销售和营销费用增加的影响，增加了3200万美元，收入成本增加了1600万美元。销售和营销费用的同比增长是由于与员工人数相关的费用以及营销和广告费用的增加，因为我们继续投资于租赁市场的增长。收入成本同比上升主要是由于随着我们继续测试和发布新产品，网站开发成本的摊销增加，以及与战略合作伙伴关系相关的潜在客户获取成本增加。由于上述特定运营费用的增加，第一季度调整后EBITDA费用21为4.45亿美元，同比增长10%。在调整后EBITDA费用增长10%中，固定费用同比增长3%，其余增长来自可变费用和广告。21调整后EBITDA费用是一种非GAAP财务指标；它不是按照GAAP计算或列报的。有关调整后EBITDA费用的列报和计算的更多信息，请参阅下面的“非GAAP财务指标的使用”部分。8 | 2025年第一季度
下表列出了调整后EBITDA费用的对账，以选择所示期间的运营费用和收入成本（单位：百万，百分比除外，未经审计）：资产负债表和现金流摘要我们在第一季度末的现金和投资为16亿美元，与2024年第四季度末相比减少了2.55亿美元，主要是由于2.5亿美元的股票回购，以及就我们在2月份建立的租金合作伙伴关系向Redfin支付的1亿美元。这些减少被经营活动提供的1.04亿美元的净现金部分抵消，而2024年第一季度的净现金为8000万美元。到目前为止，我们已经以47美元的加权平均价格回购了大约23亿美元的股票。在计入2025年4月进行的股票回购时，我们在5月初的可用股票回购授权为9500万美元。2025年5月2日，董事会授权回购最多10亿美元的我们的A类普通股、C类股本或其组合。我们在本季度末有4.19亿美元的未偿可转换债务，我们预计将在第二季度末之前结清。9 | 2025年第一季度
展望下表列出了我们对截至2025年6月30日止三个月的展望（百万）：2223 ●我们预计Q2可售收入同比增长将在中个位数，受住宅收入增长中个位数和按揭收入增长约30%的推动。●在租金方面，我们预计第二季度的收入将同比增长35%以上，因为我们受益于我们建立双边市场的执行以及4月份上线的Redfin租赁合作伙伴关系。我们预计，由于我们看到了持续的房地产增长带来的好处，我们的多户家庭租赁收入的增长速度将超过我们的整体租赁收入。●我们的展望意味着，第二季度调整后EBITDA费用将为4.95亿美元，预计比2025年第一季度增长的一半以上将由正常的季节性营销推动。预计增长的其余部分将受到与我们的Redfin租赁合作伙伴关系相关的潜在客户成本增加的推动。2025年展望●我们预计2025年全年收入将出现中低档增长，调整后EBITDA利润率将继续扩大。●我们预计2025年全年我们的租金收入将增长约40%。●我们预计2025年全年将有正的GAAP净收入。23我们已将2025年到期的可转换优先票据转换的任何潜在摊薄影响以及未来股票回购或上限赎回解除的任何潜在反摊薄影响从我们对“加权平均已发行股份-稀释”的展望中排除。可转换优先票据和上限认购交易的相关股份数量上限分别为620万股和530万股C类股本。22Zillow Group没有在本通讯中提供预测调整后EBITDA与预测GAAP净收入（亏损）的量化对账，因为该公司无法在不做出不合理努力的情况下自信地计算某些对账项目。这些项目包括但不限于：受公司股本市场价格不可预测波动直接影响的所得税、新收购产生的折旧和摊销、资产减值、收购相关成本等。这些项目可能会对前瞻性GAAP净收入（亏损）的计算产生重大影响，但这些项目本质上是不确定的，取决于各种因素，其中许多因素都在Zillow Group的控制范围之外。出于同样的原因，我们没有提供预测的调整后EBITDA费用与预测的总精选运营费用和收入成本（最直接可比的GAAP财务指标）的对账。有关本通讯中讨论的非GAAP财务指标的更多信息，请参阅下面的“非GAAP财务指标的使用”部分。10 | 2025年第一季度
前瞻性陈述本通讯包含1933年《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条含义内的前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性，包括但不限于关于我们未来目标和机会的陈述；我们业务的未来增长、业绩和运营；我们的业务战略和将这些战略转化为财务业绩的能力；以及住宅房地产行业的健康状况和我们对该行业的影响。包含“可能”、“相信”、“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“项目”、“预测”、“将”、“预测”、“继续”、“估计”、“展望”、“机会”、“指导”、“将”、“可能”、“努力”或类似表述等词语的陈述构成前瞻性陈述。前瞻性陈述是基于截至2025年5月7日的假设作出的，尽管我们认为前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们不能保证这些结果。Zillow Group的实际结果与这些前瞻性陈述中描述的结果存在差异，这可能是由于Zillow Group采取的行动，也可能是由于Zillow Group无法控制的风险和不确定性造成的。可能导致这种差异的因素包括但不限于：经济和美国住宅房地产行业的健康和稳定，包括通胀状况、利率、住房供应和负担能力、劳动力短缺和供应链问题的变化；我们管理广告和产品库存和定价以及与房地产合作伙伴保持关系的能力；我们与房源和数据提供商建立或维持关系的能力，这会影响我们移动应用程序和网站的流量，或我们使用或及时访问房源数据的权利发生变化，或此类上市数据的质量或数量；我们遵守美国全国房地产经纪人协会颁布的当前和未来规则和要求的能力®、多个上市服务或其他房地产行业集团或理事机构，或决定废除、修订或不执行此类规则和要求；我们驾驭行业变化的能力，包括由于过去、未决或未来的诉讼、和解或政府调查，其中可能包括诉讼，我们不是被指名方的和解或调查；与联邦和州一级潜在的政策变化或执法优先事项相关的不确定性；我们持续创新和竞争以吸引客户和房地产合作伙伴的能力；我们有效投入资源以追求新战略、开发新产品和服务以及将现有产品和服务扩展到新市场的能力；我们运营和发展Zillow Home Loans的抵押贷款业务的能力，包括获得或维持足够的融资以资助抵押贷款发起的能力，通过产品供应满足客户的融资需求，继续扩大发起业务并在二级市场上转售发起的抵押贷款；自然灾害、气候变化、地缘政治事件和其他灾难性事件（包括公共卫生危机）对我们的运营能力、对我们的产品或服务的需求或总体经济状况的持续时间和影响；我们与环境、社会和治理事项相关的目标和披露；我们维持足够的安全控制或技术系统的能力，或我们所依赖的第三方的安全控制或技术系统的能力，保护数据完整性以及我们的客户和其他第三方的信息和隐私；我们在移动应用程序或网站或我们的网络中导航任何重大服务中断的能力；过去、未决或未来诉讼和其他纠纷或执法行动的影响，其中可能包括我们不是当事方的诉讼或调查；我们吸引、聘用和留住高技能劳动力的能力；收购、投资、战略合作伙伴关系、筹资活动，或我们或我们的竞争对手的其他公司交易或承诺；我们继续依赖第三方服务以支持我们业务的关键功能的能力；我们保护和继续使用我们的知识产权并防止他人复制、侵犯或开发类似知识产权的能力，包括由于生成人工智能的结果；我们遵守国内和国际法律、法规、规则、合同义务、政策和其他义务的能力，或获得或维持所需的许可以支持我们的业务和运营我们支付债务、结算可转换优先票据转换的能力， 或在发生根本性变化时回购我们的可转换优先票据；我们以可接受的条款筹集额外资本或为我们的债务再融资的能力，或根本没有；季度和年度经营业绩和财务状况的实际或预期波动；我们用于计算业务、业绩和经营指标的假设、估计和内部或第三方数据中实际或感知到的不准确；以及我们的A类普通股和C类资本股票价格的波动性。上述风险和不确定性清单是说明性的，但并非详尽无遗。有关可能影响Zillow Group的业务和财务业绩的潜在因素的更多信息，请查阅Zillow Group向美国证券公司提交的公开文件中描述的“风险因素”以及11 | 2025年第一季度
交易委员会（“SEC”）。除法律可能要求外，Zillow Group不打算也不承担更新这些信息以反映未来事件或情况的义务。不以引用方式纳入本通讯包含网站地址和对在这些网站上找到的其他材料的引用，包括Zillow Group的网站。这些网站和材料未通过引用并入本文或我们向SEC提交的其他文件中。估计和统计数据的使用本通讯包括独立第三方和Zillow Group作出的有关住房市场、抵押贷款利率环境、连接、转换、参与度、增长以及有关Zillow Group的受众和业绩以及住宅房地产行业和购买贷款发放行业的其他数据的估计和其他统计数据。这些数据涉及许多假设和限制，这可能会严重损害其准确性，请注意不要对此类估计给予不应有的权重。对未来业绩的预测、假设和估计必然具有高度的不确定性和风险性。使用运营指标Zillow Group会审查一些运营指标来评估其业务、衡量绩效、识别趋势、制定业务计划并做出战略决策。该通信包括总交易价值、每总交易价值的For Sale收入和每客户交易的收入。Zillow Group定期使用这些运营指标来评估并为投资者提供有关Zillow Group基于交易的产品和服务产品表现的洞察力，这些产品和服务包括Premier Agent、Zillow Home Loans、Zillow Showcase和Spruce。对于每项总交易价值的出售收入：Zillow Group计算“每项总交易价值的出售收入”为相关期间的住宅和抵押贷款总收入，或出售收入除以同期的总交易价值。总成交金额根据Zillow收集和估算的行业数据，按每月在我们网站上发布的数据，计算为现房住宅销售数量乘以相关期间现房住宅销售均价。销售收入和成交总金额历来受住宅房地产市场季节性波动的影响。我们通常预计，For Sale收入将在截至6月30日或9月30日的三个月内达到峰值。因此，我们衡量业绩，并在过去12个月的基础上提出我们的每总交易价值的待售收入，以考虑季节性。每客户交易收入：Zillow Group计算“每客户交易收入”为Premier Agent、卖方解决方案、Zillow Home Loans、Zillow Showcase和Spruce收入除以所示期间的客户交易数量。•客户交易：Zillow Group将“客户交易”计算为购房者或卖方使用Zillow Home Loans、Zillow Showcase、Spruce和/或涉及买方或卖方通过Zillow Group与其建立联系的代理合作伙伴的每笔独特的购买或销售交易。特别是：•对于代理合作伙伴，Zillow Group使用买方和/或卖方交易数量（如适用）的内部近似值，其中涉及买方或卖方通过Zillow Group与之建立联系的代理合作伙伴。由于与衡量我们的Premier Agent Flex计划之外的交易的连接转换相关的挑战，包括依赖公共记录和数据的可用性和质量，这些估计可能是不准确的。•对于Zillow房屋贷款，Zillow Group会统计买方使用Zillow房屋贷款的每笔独特的购买交易。•对于Zillow Showcase，Zillow Group会统计上市代理或卖家使用Zillow Showcase的每笔独特的销售交易。12 | 2025年第一季度
•对于云杉，Zillow Group会统计买方使用云杉的每笔独特的购买交易。使用非公认会计准则财务指标向投资者提供有关我们财务业绩的更多信息，本通讯包括对非公认会计准则财务指标的引用，包括调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和调整后EBITDA费用。•调整后EBITDA对账我们在下面提供了调整后EBITDA与净收入（亏损）的对账，这是最直接可比的美国公认会计原则（“GAAP”）财务指标。•调整后EBITDA利润率计算我们在下面提供了调整后EBITDA利润率的计算，以及净收入（亏损）利润率，这是最直接可比的GAAP财务指标。•调整后EBITDA费用对账和计算我们提供了调整后EBITDA费用与总选定运营费用和收入成本的对账，这是最直接可比的GAAP财务指标，以及以下计算的调整后EBITDA费用，计算方式为收入减去调整后EBITDA。调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率和调整后的EBITDA费用是我们的管理层和董事会用来衡量经营业绩和趋势以及编制和批准我们的年度预算的关键指标。特别是，在计算这些计量时不包括某些费用，有助于按期间进行经营业绩比较。我们使用非GAAP财务指标作为分析工具存在局限性，您不应孤立地考虑这些指标或替代根据GAAP报告的对我们结果的分析。其中一些限制包括但不限于此类非公认会计原则措施：•不反映我们营运资金需求的变化或现金需求；•不考虑以股份为基础的薪酬的潜在稀释影响；•虽然折旧和摊销是非现金费用，但正在折旧和摊销的资产可能不得不在未来进行更换，调整后的EBITDA，调整后EBITDA利润率和调整后EBITDA费用不反映此类置换或新资本支出或合同承诺的现金资本支出需求；•不反映减值成本；•不反映利息支出或其他收入净额；•不反映所得税；•其他公司，包括我们自己行业的公司，可能会以与我们不同的方式计算这些非公认会计原则衡量标准，从而限制了它们作为比较衡量标准的有用性。由于这些限制，您应该考虑调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率和调整后的EBITDA费用以及其他财务业绩指标，包括各种现金流指标、净收入（亏损）和我们的其他GAAP结果。13 | 2025年第一季度
下表列出了调整后EBITDA与净收入（亏损）的对账，这是最直接可比的GAAP财务指标，以及所列各期间调整后EBITDA费用的计算（单位：百万，未经审计）：截至2025年3月31日的三个月2024年12月31日2024年9月30日2024年6月30日2024年3月31日净收入（亏损）$ 8 $（52）$（20）$（17）$（23）所得税— 1 — 22其他收入，净额（22）（26）（34）（34）（33）折旧和摊销6562635956股份补偿97119108113108减值成本—————— 6收购相关成本———— 1 ——债务清偿损失———— 1 ——利息费用589109调整后EBITDA 153美元112美元127美元— 134美元— 125美元截至2025年3月31日的三个月2024年12月31日，2024年调整后EBITDA费用计算：收入598美元554美元529美元减：调整后EBITDA（153）（112）（125）调整后EBITDA费用445美元442美元404美元14 | 2025年第一季度
下表列出了所列每个期间的调整后EBITDA利润率和相关的同比百分比变化的计算以及最直接可比的GAAP财务指标，即净收入（亏损）利润率和相关的同比百分比变化（单位：百万，百分比和利润率变化基点除外，未经审计）：截至3月31日的三个月，2024至2025年变动百分比20252024年收入：待售收入：住宅417美元3936%抵押贷款413132%待售总收入4584248%租金1299733%其他11838%总收入598美元52913%其他财务数据：毛利润459美元40613%净收入（亏损）8美元（23）135%调整后EBITDA 153美元12522%截至3月31日的三个月，2024至2025%变动2024至2025利润率变动基点占收入百分比：20252024毛利润77% 77% —% —净收入（亏损）1%（4）% 125% 500调整后EBITDA 26% 24% 8% 20015 | 2025年第一季度
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