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(2) 公司的所有投资、西南资本 SPV LLC（“SPV”）的投资、SBIC I（定义见下文）的投资和SBIC II（定义见下文）的投资均被质押为公司优先有担保循环信贷额度、SPV的融资信贷额度或支持公司分别作为小企业投资公司运营的全资子公司西南资本 SBIC I，LP（“SBIC I”）和西南资本 SBIC II，LP（“SBIC II”）将发行的SBA担保债券的抵押品。

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本季度报告表格10-Q中提及的“我们”、“我们的”、“我们”、“CSWC”或“公司”均指Capital Southwest Corporation，除非文意另有所指。

组织机构

Capital Southwest Corporation是一家内部管理的投资公司，专门为主要位于美国的广泛投资领域的中间市场公司提供定制融资。CSWC已选择作为一家商业发展公司根据1940年法案受到监管。我们的普通股目前在纳斯达克全球精选市场交易，股票代码为“CSWC”。

根据经修订的1986年《美国国内税收法》第M章（“法典”），我们已选择并打算每年获得资格，在美国联邦所得税方面被视为受监管的投资公司（“RIC”）。因此，我们通常不必就我们作为股息分配给股东的任何普通收入或资本收益按公司税率缴纳美国联邦所得税。要继续维持我们的RIC税收待遇，我们必须满足特定的收入来源和资产多元化要求，并及时每年分配至少90%的净普通收入和已实现的净短期资本收益超过已实现的净长期资本损失（如果有）。我们可能会因未及时分配给股东的任何收入而被征收美国联邦所得税和4%的美国联邦消费税。我们的美国联邦所得税负债可能会减少到我们在下一个日历年度进行某些分配并满足其他程序要求的程度。

我们专注于投资具有创造收入和正现金流历史、已确立的市场地位和经过验证的管理团队具有强大运营纪律的公司。我们的核心业务是以优先债权投资和低中间市场（“LMM”）公司的股权投资为目标。我们的目标公司通常每年的利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）一般在$ 3.0 百万美元 25.0 万，我们的投资规模一般在$ 5.0 百万至$ 50.0 百万。我们向我们投资的公司提供重要的管理协助，因为我们认为向被投资公司提供管理协助对其业务发展活动至关重要。

西南资本 Equity Investments，Inc.（“应税子公司”）、西南资本 SPV LLC（“SPV”）、西南资本 SBIC I，LP（“SBIC I”）和西南资本 SBIC II，LP（“SBIC II”，与SBIC I，“SBIC子公司”）为公司的全资子公司，并在其财务报表中合并。应课税子公司的成立是为了允许我们持有作为有限责任公司组织的投资组合公司的某些权益，或有限责任公司（或其他形式的转手实体），并且仍然允许我们满足RIC的税收要求，即我们用于美国联邦所得税目的的总收入的至少90%必须由合格的投资收入组成。应课税附属公司已选择作为美国联邦所得税目的的公司处理，并须按基于其应课税收入的公司税率征收美国联邦所得税。SPV是一种特殊目的载体，其成立的目的是为SPV信贷融资（定义如下）持有投资，以支持我们的投资和经营活动。

SBIC I和SBIC II分别于2021年4月20日和2025年4月17日根据经修订的1958年《小型企业投资法》第301（c）条获得美国小型企业管理局（“SBA”）颁发的作为SBIC运营的许可证。SBIC子公司的投资策略与公司基本相似，并根据SBA规定进行类似类型的投资。SBIC附属公司及其普通合伙人根据美国公认会计原则（“U.S. GAAP”）为财务报告目的而合并，SBIC附属公司持有的证券投资包括在合并财务报表中。

列报依据

合并财务报表是按照美国公认会计原则编制的。我们符合投资公司的定义，并遵循财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）主题946中的会计和报告指南，金融服务–投资公司（“ASC 946”）。根据适用于投资公司的规则和规定，我们一般不能合并除另一家投资公司以外的任何实体，但有某些例外情况。如果投资公司对向投资公司提供服务的运营公司进行了投资，则会出现这一一般原则的例外情况之一。因此，合并财务报表包括应税子公司、SPV、SBIC I和SBIC II。

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合并财务报表按照中期财务信息的美国公认会计原则并根据表格10-Q和S-X条例第10条的报告要求列报。因此，根据美国公认会计原则编制的年度合并财务报表随附的某些披露被省略。我们的管理层认为，此处包含的未经审计的合并财务业绩包含所有调整，仅包括正常的经常性应计项目，这些调整被认为是公允列报此处包含的中期合并财务报表所必需的。截至2025年9月30日止三个月及六个月的经营业绩不一定代表整个财政年度的预期经营业绩。此外，未经审计的综合财务报表和附注应与截至2025年3月31日和2024年3月31日的财政年度的经审计的综合财务报表及其附注一并阅读。根据美国公认会计原则编制的合并财务报表要求管理层做出影响合并财务报表和附注中报告的金额和披露的估计和假设。随着更多信息的知晓，这些估计和假设可能会在未来发生变化，这可能会影响此处报告和披露的金额。

组合投资分类

我们根据1940年法案的要求对我们的投资进行分类。根据1940年法案，“控制投资”一般被定义为我们拥有超过25%的投票证券或在其董事会中拥有超过50%代表权的投资；“关联投资”一般被定义为我们拥有5%至25%的投票证券的投资，这些投资不被归类为“控制投资”；“非控制/非关联投资”一般被定义为既不是“控制投资”也不是“关联投资”的投资。

根据1940年法案，BDC必须满足某些要求，包括将至少70%的总资产投资于符合条件的资产。截至2025年9月30日，公司已 91.7 占其总资产（按公允价值）在合格资产中的百分比。与我们业务相关的主要合格资产类别为：

(1)在交易中购买的证券不涉及从此类证券的发行人处进行的任何公开发行，该发行人（除某些有限的例外情况外）是“合格投资组合公司”，或从任何曾经是或在过去13个月内曾经是合格投资组合公司的关联人士的人处购买，或从任何其他人处购买，但须遵守证券交易委员会（“SEC”）可能规定的规则；

(2)我们控制的任何合格投资组合公司的证券；

(3)在私人交易中从非投资公司的美国发行人或发行人的关联人士处购买的证券，或在与此相关的交易中，如果发行人处于破产状态并受到重组，或者如果发行人在购买其证券之前无法履行其到期义务，而没有常规贷款或融资安排以外的物质援助；

(4)在私人交易中向任何人购买的合格投资组合公司的证券，前提是此类证券没有现成的市场，并且我们已经拥有合格投资组合公司60%的流通股本；

(5)为交换或就上述第（1）至第（4）款所述证券而收取或分发的证券，或根据行使与该等证券有关的认股权证或权利而收取或分发的证券；和

(6)现金、现金等价物、美国政府证券或自投资时起一年或更短时间内到期的优质债务证券。

此外， 为了有资格获得美国联邦所得税目的的RIC税收待遇，除其他外，我们必须满足以下要求：

(1)在每个纳税年度的所有时间，继续保持我们作为1940年法案下的BDC的选举；

(2)在每个纳税年度，我们至少90%的毛收入来自股息、利息、与某些证券有关的付款、贷款、出售股票或其他证券的收益、来自某些“合格的公开交易合伙企业”的净收入，或与我们投资于此类股票或证券的业务相关的其他收入；和

(3)根据两项多元化要求分散我们的持股：（a）分散我们的持股，以便在应纳税年度的每个季度末，我们资产价值的至少50%由现金、现金等价物、美国政府证券、其他RIC的证券和此类其他证券组成，前提是任何一个发行人的此类其他证券不占我们资产价值的5%以上或发行人已发行有表决权证券的10%以上；（b）

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分散我们的持股，使不超过我们资产价值的25%投资于证券，但美国政府证券或其他RIC的证券除外，（i）一个发行人的证券，（ii）两个或多个发行人的证券，这些发行人由我们控制，根据适用的守则规则确定，并从事相同或类似或相关的行业或业务，或（iii）某些“合格的公开交易合伙企业”（统称为“多元化要求”）；

每季度都要满足两个多元化要求。如果RIC满足一个季度的多元化要求，然后仅因市值波动，在下一个季度未能满足其中一项多元化要求，则保留RIC税收待遇。因非合格收购而未能满足多元化要求的RIC可能会被征收超额税款，除非非合格收购被处置，并且在多元化要求未能实现的季度结束后的30天内满足多元化要求。

截至2025年9月30日止季度，公司满足所有RIC要求，并已 13.6 根据《守则》第851（d）节确立的计量标准，其在不合格资产中的总资产%。

以下为编制CSWC综合财务报表时所遵循的重要会计政策概要。

公允价值计量我们根据ASC主题820对几乎所有的金融工具进行公允价值核算，公允价值计量和披露（“ASC 820”）。ASC 820定义了公允价值，建立了用于计量公允价值的框架并要求对公允价值计量进行披露，包括根据估值输入的透明度将金融工具分为三级层次。ASC 820要求披露能够切实进行公允价值估计的金融工具的公允价值。我们认为，由于这些工具的期限较短，我们的现金、应收账款和应付账款等金融工具的账面金额与这些项目的公允价值相近。这被认为是1级估值技术。我们信贷融资的账面价值接近公允价值（第3级输入）。有关公允价值计量和层次结构的进一步讨论，请参见下文附注4-公允价值计量。

投资投资按公允价值列报，并由估值委员会根据1940年法案第2a-5条规则确定为估值设计者，但须接受我们董事会的监督，如下文投资综合附表附注、附注3-投资和附注4-公允价值计量所述。投资按交易日期记录。

已实现损益净额和未实现增值或折旧净额已实现损益以出售或赎回一项投资或金融工具的净收益与该投资或金融工具的成本基础之间的差额计量，不考虑先前确认的未实现升值或贬值，包括当期注销的投资扣除回收款项和实物赎回的已实现损益。未实现升值或贬值净额反映投资组合和金融工具的公允价值净变动以及已退出投资和金融工具的任何前期未实现升值或贬值重新分类为已实现损益。

现金及现金等价物 现金及现金等价物，包括在购买日原到期日为三个月或以下的现金和高流动性投资，按成本列账，近似公允价值。货币市场基金中可能会不时持有现金，这是1级证券。截至2025年9月30日和2025年3月31日，货币市场基金持有的现金达$ 76.6 百万美元 28.1 分别为百万。现金及现金等价物包括在金融机构的存款。我们将现金余额存入金融机构，有时，这些余额可能超过联邦存款保险公司（“FDIC”）的保险限额。截至2025年9月30日和2025年3月31日，现金余额共计$ 87.1 百万美元 43.1 百万，分别超过FDIC保险限额，使我们面临与未投保余额相关的风险。我们所有的现金存款都存放在成熟的高信用质量金融机构，管理层认为，与任何未投保余额相关的损失风险很小。受限制现金包括可能因法律或合同义务而受到限制、且不能随时用于一般业务运营的现金。

应收代管款项托管应收款根据托管协议的条款和条件收取。托管余额通常分布在超过一年的期限内。托管余额至少每季度衡量一次可收回性。

分部报告公司按照ASC主题280确定为单一经营分部，分部报告（“ASC 280”），其收益来自于其投资组合。我们的首席执行官

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和首席财务官一起分配资源并评估业绩，从而共同担任公司的首席运营决策者（“CODM”）。作为一家投资公司，我们主要从投资组合公司的债务投资中获得收入，如附注3-投资中所述。当公司向其投资的每个投资组合公司提供贷款并分别评估其业绩时，主要经营决策者在综合基础上评估和监测业务的业绩。此外，除了人力资源、法律、财务和信息技术的行政职能外，每项投资都使用类似的流程和共享的运营支持职能进行评估和管理，例如交易发起、承销、贷款服务。该分部的会计政策与附注2-重要会计政策摘要中概述的一致。

主要经营决策者使用综合经营报表中报告的净投资收益和经营产生的净资产净增加（减少）额来评估公司的业绩和分配资源时。这些业绩指标被认为是主要经营决策者收到的利润或亏损的关键分部衡量标准。由于公司的业务由一个单一的报告分部组成，该分部资产在随附的综合资产负债表中反映为总资产和在综合投资附表中持有的投资。重大分部费用列于随附的综合经营报表。

合并根据S-X条例和ASC 946的许可，我们通常不会合并我们对投资组合公司的投资，而不是投资公司的子公司或其业务包括向CSWC提供服务的受控运营公司。据此，我们将应税子公司、SPV、SBIC I和SBIC II的业绩合并。所有公司间余额已在合并时消除。

估计数的使用按照美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层做出影响合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。我们已将投资估值和收入确认确定为我们最关键的会计估计。

利息和股息收入 利息和股息收入在预期收取的金额范围内按权责发生制入账。股息收入在投资组合公司宣布股息之日或投资组合公司存在进行分配的义务时确认。购买的贷款收到的折扣/溢价按面值资本化，并使用实际利率法在贷款期限内增值或摊销为收益。在提前偿还贷款时，任何未摊销的折价或溢价都会加速转化为利息收入。根据我们的估值政策，应计利息和股息收入每季度评估可收回性。当我们不期望债务人能够偿付其全部债务或其他义务时，我们通常会针对应收利息收入建立准备金，从而将贷款或债务证券置于非应计状态，并停止确认该贷款或债务证券的利息收入，直到借款人证明有能力和意图支付到期的合同金额。如果一笔贷款或债务证券的状况在其偿债能力或其他义务方面显着改善，则将其恢复为权责发生制。截至2025年9月30日，非应计状态的投资约占 1.0 按公允价值计算占我们总投资组合的百分比，约 2.6 按成本%。截至2025年3月31日，非应计状态的投资约占 1.7 按公允价值计算占我们总投资组合的百分比，约 3.5 按成本%。

实物支付利息 该公司目前持有、并预计在未来会持有其投资组合中一些包含PIK利息拨备的投资。按照每笔贷款协议中规定的合同利率计算的PIK利息被添加到贷款的本金余额中，而不是以现金方式支付给公司，并记录为利息收入。从而实际收取PIK利息可能会延期至偿还债务本金时进行。PIK利息是一种非现金收入来源，它包含在公司的应税收入中，因此会影响公司为保持其作为美国联邦所得税RIC资格而需要分配给股东的金额，即使公司尚未收取现金。通常，当一笔贷款的当期现金利息和/或本金支付逾期，或者如果公司预计借款人无法偿还其债务和其他义务，公司将把该投资置于非应计状态，并且出于财务报告目的一般将停止确认该贷款的PIK利息收入，直到所有本金和利息通过付款或由于重组而被视为可收回利息收入为止。当确定PIK利息不再可收回时，公司将注销任何应计且未收回的PIK利息。 截至2025年9月30日，我国共 四个 我们停止应计PIK利息的投资。截至2025年3月31日 五个 我们停止应计PIK利息的投资。截至2025年9月30日止三个月及六个月，约 4.9 %和 5.4 分别占CSWC总投资收益的%，归属于非现金PIK利息收入。截至2024年9月30日止三个月及六个月，约 4.9 %和 5.5 分别占CSWC总投资收益的%，归属于非现金PIK利息收入。

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手续费收入 经常性费用收入，一般是预收的，包括公司提供的行政服务的费用。这些费用通常按年收取，并在一年内摊销为收入。公司将非经常性费用，包括预付款罚款、豁免费用、安排费和修改费，在赚取时确认为费用收入。此外，公司还可能有权获得在贷款期限内摊销为收入的退出费。贷款终止时需支付的贷款退出费用在贷款合同期限内计入费用收入。

认股权证就公司的债务投资而言，公司可能会收到借款人提供的认股权证或其他与股权相关的证券。本公司根据收到之日各自的公允价值按收到的债权和认股权证的公允价值总额的比例确定认股权证的成本基础。因向认股权证转让价值而导致的债务面值与其记录的公允价值之间的任何差额被视为原始发行折扣（“OID”），并在债务投资期限内使用实际利率法计入利息收入。在提前偿还债务投资后，任何未增加的OID都会加速转化为利息收入。

发债成本发债成本包括与公司信贷融资（定义见下文）、SPV信贷融资（定义见下文）、公司的无担保票据（在附注5-借款中进一步讨论）和SBA担保的债券（“SBA债券”）相关的承诺费和其他成本。与信贷便利（定义见下文）有关的成本已资本化，并在相关信贷便利的期限内摊销为利息费用。与无担保票据和SBA债券有关的成本直接从相关债务负债中扣除，并在2026年1月票据（定义见下文）、2026年10月票据（定义见下文）、2028年8月票据（定义见下文）、2029年可转换票据（定义见下文）、2030年9月票据（定义见下文）和SBA债券的期限内摊销为利息费用。

股票发行成本发行成本包括SEC注册费、律师费和产生的会计费。公司的发行成本在收到收益时从股权发行的收益中扣除。

每股收益公司的每股收益（“EPS”）金额是根据两类法下该期间已发行普通股的加权平均数计算得出的。基本每股收益的计算方法是，将适用于普通股股东的运营所产生的净资产净增加（减少）额除以计算期内已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益是使用可转换债务的if转换法计算的，该方法反映了如果所有票据在报告期期初（或发行日期，如果更晚）被转换可能发生的稀释。if转换法的计算方法是，将运营产生的净资产净增加（减少）（调整以冲回任何已确认的利息费用）除以普通股的加权平均股数，假设所有潜在股份已被转换，并且普通股的额外股份具有稀释性。公司按照ASC 260-10-45-60A，对基本EPS和摊薄EPS采用两类法计算。根据CSWC的股权补偿计划授予的未归属限制性股票股份在计算基本和稀释每股收益时被视为参与证券。

已实现债务清偿损失 在被视为消灭的债务义务得到偿还时，任何未摊销的债务发行费用的加速和任何“补足”溢价支付在基础债务义务消灭时被确认为损失。

租约公司根据经营租赁承担义务，据此，公司向第三方租赁办公设施，剩余期限约为 10.0 年。经营租赁作为经营租赁使用权（“ROU”）资产计入其他资产，经营租赁负债计入其他负债，在随附的综合资产负债表中。公司不存在任何融资租赁。

ROU资产代表公司在租赁期内使用标的资产的权利，经营租赁负债代表公司支付该租赁产生的租赁付款的义务。经营租赁ROU资产和负债在开始日根据剩余租赁期内的租赁付款额现值确认。公司的租赁没有提供隐含的贴现率，因此公司在确定剩余租赁付款的现值时使用其基于开始日可获得的信息的增量借款利率。租赁费用在剩余租期内按直线法确认。

联邦所得税CSWC已选择并打算每年获得资格，根据《守则》第M小节，在美国联邦所得税方面被视为RIC。通过满足这些要求，我们将不会对及时分配给股东的普通收入或资本收益按公司税率缴纳美国联邦所得税。为符合RIC资格，要求公司及时向其股东分配至少90%的投资公司应税收入，作为

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由守则定义，每年。由于收入和费用确认的暂时性和永久性差异，投资公司应税收入通常与财务报告目的的净收入不同。投资公司应税收入一般不包括未实现的净增值或折旧，因为投资损益在实现之前不计入投资公司应税收入。

根据一个纳税年度的应税收入或资本利得的水平，我们可能会选择将超过当年分配的应税收入或资本利得结转到下一年，并为这些收入缴纳4%的美国联邦消费税。任何此类结转应税收入或资本收益必须通过在（1）提交适用财政年度的美国联邦所得税申报表和（2）产生此类应税收入的年度结束后的第9个月的第15天（以较晚者为准）时或之前宣布的股息进行分配。

代替分配我们一年的净资本收益，我们可能会决定保留部分或全部净资本收益。我们将被要求为任何此类留存净资本收益支付21%的公司税率美国联邦所得税。我们可能会选择将此类留存资本收益视为对股东的视同分配。在这种情况下，股东将被要求将其在此类留存资本收益中的份额计入收入，但将获得按公司税率就其股份支付的美国联邦所得税金额的抵免。作为一家符合RIC资格的投资公司，我们选择保留的证券收益应缴纳的联邦所得税仅在我们纳税年度的最后一天，即12月31日累积。任何实际分配给股东并由我们适当报告为资本收益股息的净资本收益通常应作为长期资本收益向股东征税。进一步讨论见附注6-所得税。

这家应税子公司是CSWC的全资子公司，不是RIC，需按21%的公司税率缴纳美国联邦所得税。就税务目的而言，应课税附属公司已选择作为应课税实体处理，因此并不为税务目的而合并，而是按基于应课税收入的正常公司税率课税，并可能因其活动而产生所得税拨备或利益。应课税附属公司的应课税收入或亏损，可能与其帐面收入或亏损不同，原因是暂时性的帐面及税务时间差异及永久性差异。这项所得税拨备，或福利，如果有的话，以及相关的税收资产和负债，都反映在我们的合并财务报表中。

管理层评估在编制公司合并财务报表过程中采取或预期采取的税务立场，以确定税务立场是否“更有可能”由适用的税务机关维持。与CSWC级别的税收相关的税务头寸未被视为达到“更有可能达到”的起征点，将在本年度记录为费用。管理层关于税务状况的结论将接受审查，并可能在以后根据包括但不限于对税法、法规及其解释的持续分析等因素进行调整。公司已得出结论，其不存在任何符合ASC主题740计量标准认可的不确定税务头寸，所得税，（“ASC 740”）为本期。此外，我们还将任何不确定税务状况的利息和（如适用）罚款作为所得税拨备的组成部分。 无 截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和六个月期间，利息或罚款费用入账。

递延税项递延税项资产和负债按法定税率在应课税附属公司记录亏损或收入。当递延所得税资产的部分或全部很可能无法实现时，对递延所得税资产计提估值备抵。ASC 740要求在立法颁布期间确认税率和法律的变化对递延税款余额的影响。进一步讨论见附注6-所得税。

股票补偿我们按照ASC主题718的规定，使用公允价值法对我们的股份补偿进行会计处理，补偿–股票补偿.因此，我们对授予员工的所有以股份为基础的支付奖励按直线法确认以股份为基础的薪酬成本。对于限制性股票奖励，我们根据授予日我们普通股的市场价格计量公允价值。对于限制性股票奖励，我们在归属期限内将这一公允价值摊销到基于股份的补偿费用中。我们在发生没收时予以承认。

根据2010年计划授予限制性股票奖励的权利于2021年7月18日终止， 十年 在2010年限制性股票奖励计划（“2010年计划”）根据其条款获得公司股东批准之日后。关于2010年计划的终止，董事会和股东批准了《Capital Southwest Corporation 2021年员工限制性股票奖励计划》（经修订和重述，“2021年员工计划”），该计划于2021年7月28日生效，作为其员工薪酬方案的一部分，其条款在所有重大方面与2010年计划相同。2021年7月19日，我们收到了一项豁免命令，该命令取代了与2010年计划有关的先前豁免命令（“命令”），允许公司（i）发行限制性股票，作为2021年员工计划中员工薪酬方案的一部分，以及（ii）扣留公司普通股的股份或向参与者购买公司普通股的股份，以履行与归属相关的预扣税款义务

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根据2021年员工计划的限制性股票。此外，董事会和股东还批准了Capital Southwest Corporation 2021年非职工董事限制性股票计划（“非职工董事计划”），该计划于2022年7月27日生效，作为董事会非职工董事薪酬方案的一部分。与此相关，于2022年5月16日，我们收到了一项豁免命令，该命令取代了该命令（“替代命令”），涵盖董事会的雇员和非雇员董事。

股东分派对普通股股东的分配在除息日入账。分配的金额（如果有的话）由董事会每个季度确定，通常基于管理层估计的收益。已实现的资本收益净额（如果有的话）一般会进行分配，尽管公司可能会决定保留此类资本收益用于投资。

演示文稿 上一年度比较综合财务报表的合并财务报表和合并财务报表附注中某些金额的列报方式以及合并财务报表附注的更新，以符合本期的列报方式。

最近发布或采用的会计准则2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，“所得税（主题740）：所得税披露的改进”，旨在提高所得税披露的透明度和决策有用性，其中包括年度要求（1）在费率调节中披露特定类别，以及（2）为满足数量阈值的调节项目提供额外信息。新的指导意见对2024年12月15日之后开始的年度期间有效。公司已评估新准则对公司合并财务报表及相关披露的影响，认为不会对其合并财务报表或其披露产生重大影响。

2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，“损益表费用的分类”，其中要求额外披露损益表中包含的费用的性质，以响应投资者要求提供有关实体费用的更多信息的要求。新准则要求在财务报表脚注中的披露中将某些费用标题分解为特定类别。新指引对2026年12月15日之后开始的年度期间以及2027年12月15日之后开始的财政年度内的中期期间有效。允许提前收养。公司目前正在评估新准则对公司合并财务报表及相关披露的影响，认为不会对其合并财务报表或其披露产生重大影响。

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下表列示截至2025年9月30日及2025年3月31日投资组合的组成，按公允价值及成本（组合投资总额的相应百分比）：

			公允价值						占总投资组合的百分比 按公允价值						占净资产比例 按公允价值						成本						占总投资组合的百分比 按成本
			（千美元）
2025年9月30日：
第一留置权贷款（1）（2）			$	1,687,942					89.9		%				178.3		%				$	1,735,351					91.5		%
第二留置权贷款（2）			17,170						0.9						1.8						23,980						1.3
次级债（3）			1,139						0.1						0.1						1,337						0.1
优先股			66,474						3.5						7.0						76,408						4.0
普通股&认股权证			101,440						5.4						10.7						55,993						2.9
收益			3,742						0.2						0.4						3,457						0.2
			$	1,877,907					100.0		%				198.3		%				$	1,896,526					100.0		%
2025年3月31日：
第一留置权贷款（1）（2）			$	1,586,622					88.9		%				179.6		%				$	1,627,746					91.5		%
第二留置权贷款（2）			18,066						1.0						2.0						23,955						1.3
次级债（3）			1,218						0.1						0.1						1,417						0.1
优先股			102,918						5.7						11.6						77,451						4.4
普通股&认股权证			76,475						4.3						8.7						48,791						2.7
			$	1,785,299					100.0		%				202.0		%				$	1,779,360					100.0		%

(1)包括在第一留置权贷款中的是结构为第一留置权后退贷款的贷款。在某些情况下，这些贷款可能会在支付优先权上排在其他高级有担保贷款人之后。截至二零二五年九月三十日及二零二五年三月三十一日，首次留置权最后一笔贷款的公允价值为$ 23.6 百万美元 23.4 分别为百万。

(2)包括在第一留置权贷款和第二留置权贷款中的是结构为分割留置权定期贷款的贷款。这些贷款为公司提供了对债务人某些资产的第一留置权优先权和对债务人不同资产的第二留置权优先权。截至2025年9月30日和2025年3月31日，第一留置权贷款中包含的分割留置权定期贷款的公允价值为$ 59.3 百万美元 59.9 分别为百万。截至2025年9月30日和2025年3月31日，第二留置权贷款中包含的分割留置权定期贷款的公允价值为$ 16.0 百万美元 15.9 分别为百万。

(3)次级债务中包括公允价值为$ 0.2 百万截至2025年9月30日 和2025年3月31日。

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下表列示了截至2025年9月30日和2025年3月31日按行业、按公允价值和成本计算的投资组合构成（组合投资总额的相应百分比）：

			公允价值						占总投资组合的百分比 按公允价值						占净资产比例 按公允价值						成本						占总投资组合的百分比 按成本
			（千美元）
2025年9月30日：
医疗保健服务			$	214,522					11.4		%				22.7		%				$	243,566					12.8		%
媒体与营销			163,592						8.7						17.3						162,998						8.6
消费品			162,538						8.7						17.2						161,437						8.5
消费者服务			144,666						7.7						15.3						153,527						8.1
食品、农业和饮料			120,282						6.4						12.7						130,125						6.9
金融服务			119,261						6.4						12.6						108,981						5.7
运输和物流			113,860						6.0						12.0						77,443						4.1
商业服务及用品			92,620						4.9						9.8						91,164						4.8
商业服务			90,005						4.8						9.5						94,492						5.0
工业机械			72,603						3.9						7.7						74,560						3.9
医疗保健设备和用品			65,790						3.5						6.9						63,900						3.4
工业产品			59,344						3.1						6.3						52,058						2.7
环境服务			57,598						3.1						6.1						59,712						3.1
软件与IT服务			52,620						2.8						5.6						53,539						2.8
研究及咨询服务			46,138						2.5						4.9						45,480						2.4
工业服务			44,002						2.3						4.6						43,651						2.3
专业零售			39,379						2.1						4.2						37,318						2.0
制药、生物技术和生命科学			38,481						2.0						4.1						41,435						2.2
医疗保健产品			38,164						2.0						4.0						38,552						2.0
教育			29,750						1.6						3.1						41,465						2.3
餐厅			25,530						1.4						2.7						25,253						1.3
电信			24,455						1.3						2.6						29,458						1.6
美国能源服务			22,065						1.2						2.3						21,895						1.2
分配			13,660						0.7						1.4						11,729						0.6
电影与娱乐			9,087						0.5						0.9						8,656						0.5
技术产品和组件			8,975						0.5						0.9						12,942						0.7
建筑和基础设施产品			6,610						0.4						0.7						8,899						0.4
数据处理&外包服务			2,310						0.1						0.2						2,291						0.1
			$	1,877,907					100.0		%				198.3		%				$	1,896,526					100.0		%

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			公允价值						占总投资组合的百分比 按公允价值						占净资产比例 按公允价值						成本						占总投资组合的百分比 按成本
			（千美元）
2025年3月31日：
医疗保健服务			$	212,640					11.9		%				24.1		%				$	228,935					12.9		%
消费品			152,385						8.5						17.3						152,385						8.6
媒体与营销			138,768						7.8						15.7						138,291						7.8
食品、农业和饮料			125,740						7.1						14.2						131,815						7.4
金融服务			123,280						6.9						14.0						95,060						5.3
消费者服务			117,117						6.6						13.3						123,084						6.9
商业服务			94,008						5.3						10.6						96,685						5.4
运输和物流			88,871						5.0						10.1						63,155						3.5
工业机械			76,874						4.3						8.7						75,647						4.3
工业产品			75,548						4.2						8.5						66,050						3.7
医疗保健设备和用品			66,144						3.7						7.5						65,057						3.7
商业服务及用品			58,340						3.3						6.6						57,633						3.2
航空航天与国防			55,051						3.1						6.2						54,097						3.0
软件与IT服务			52,422						2.9						5.9						52,553						3.0
环境服务			52,295						2.9						5.9						56,191						3.2
专业零售			38,272						2.1						4.3						36,647						2.1
研究及咨询服务			36,045						2.0						4.1						35,309						2.0
医疗保健产品			34,474						1.9						3.9						35,087						2.0
教育			29,495						1.7						3.3						41,443						2.3
餐厅			25,656						1.4						2.9						25,329						1.4
美国能源服务			25,022						1.4						2.8						25,362						1.4
制药、生物技术和生命科学			24,877						1.4						2.8						34,199						1.9
工业服务			21,599						1.2						2.4						21,634						1.2
电信			19,920						1.1						2.3						23,504						1.3
分配			11,773						0.7						1.3						11,873						0.7
技术产品和组件			10,378						0.6						1.2						13,031						0.7
电影与娱乐			8,690						0.5						1.0						8,403						0.5
建筑和基础设施产品			7,522						0.4						0.9						8,830						0.5
数据处理&外包服务			2,093						0.1						0.2						2,071						0.1
			$	1,785,299					100.0		%				202.0		%				$	1,779,360					100.0		%

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下表汇总了截至2025年9月30日和2025年3月31日按美国地理区域划分的投资组合构成，按公允价值和成本（组合投资总额的相应百分比）：

			公允价值						占总投资组合的百分比 按公允价值						占净资产比例 按公允价值						成本						占总投资组合的百分比 按成本
			（千美元）
2025年9月30日：
东北			$	524,249					27.9		%				55.4		%				$	531,394					28.0		%
西南			393,467						21.0						41.5						373,910						19.7
西			350,194						18.6						37.0						340,802						18.0
东南			314,205						16.7						33.2						352,045						18.5
Midwest			266,289						14.2						28.1						270,754						14.3
国际			29,503						1.6						3.1						27,621						1.5
			$	1,877,907					100.0		%				198.3		%				$	1,896,526					100.0		%
2025年3月31日：
东北			$	469,271					26.3		%				53.1		%				$	474,642					26.7		%
西			388,772						21.8						44.0						359,986						20.2
西南			323,966						18.2						36.7						317,428						17.8
东南			315,033						17.6						35.6						338,866						19.1
Midwest			241,814						13.5						27.4						246,198						13.8
国际			46,443						2.6						5.2						42,240						2.4
			$	1,785,299					100.0		%				202.0		%				$	1,779,360					100.0		%

投资估值流程

根据《1940年法案》第2a-5条规则，董事会已指定由公司某些高级管理人员组成的估值委员会为估值指定人，以确定公司没有现成市场报价的投资的公允价值，但须接受董事会的监督。估值过程由估值团队和估值委员会联合投资团队主导。该过程包括我们的估值团队和估值委员会对每项投资进行季度审查。每个投资组合证券的估值由估值团队使用从投资团队收集的最新财务和其他运营信息每季度编制一次。结合内部估值过程，估值委员会还聘请了多家专门从事财务尽职调查、估值和商业咨询服务的独立咨询公司，为选定的投资提供第三方估值审查和独立的价值范围，并提交给估值委员会。

CSWC还在其投资监督、投资组合管理以及对其债务组合的投资估值程序方面使用标准的内部投资评级体系。该系统考虑了投资组合公司及其所持投资的定量和定性因素。

善意确定公允价值没有单一的标准，公允价值取决于每一项投资的具体情况。尽管管理层认为我们的估值方法是适当的，并且与市场参与者保持一致，但我们投资的记录公允价值可能与如果证券存在活跃市场本应使用的公允价值存在显着差异。此外，市场环境的变化以及在投资存续期内可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现的收益或损失与当前分配的估值不同。

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公允价值等级

CSWC已经建立并记录了根据1940年法案和ASC 820定期确定投资组合公司投资公允价值的流程。作为按照ASC 820的要求，当用于计量公允价值的输入值属于不同层次结构时，公允价值计量所处的层次分类依据的是对整个公允价值计量具有重要意义的最低层次输入值。例如，第3级公允价值计量可能包括可观察（第1和2级）和不可观察（第3级）的输入。因此，与以下第3级表中分类的此类投资相关的未实现升值和折旧可能包括可归因于可观察输入值（第1和2级）和不可观察输入值（第3级）的公允价值变动。CSWC每季度对公允价值层级分类进行审查。我们在确定一项输入值对公允价值计量的重要性时，也会使用判断并考虑投资特有的因素。

ASC 820建立的三个级别的估值输入如下：

•1级：价值基于相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价的投资。

•2级：其价值基于活跃市场中类似资产和负债的报价的投资，以及在金融工具的整个期限内可直接或间接观察到的资产或负债的输入值。

•3级：价值基于对整体公允价值计量具有重要意义的不可观察输入值的投资。

截至2025年9月30日和2025年3月31日， 100 CSWC投资组合的百分比由私人持有的债务和权益工具组成，对于这些工具，属于第1级和第2级类别的输入通常是不容易获得的。因此，估值委员会根据受董事会监督的CSWC估值政策和程序，使用第3级输入善意确定我们投资的公允价值。

投资估值输入

ASC 820对公允价值的定义是，在计量日市场参与者之间的有序交易中，出售资产时可能收到的价格或转移负债所支付的价格，不包括交易费用。在ASC 820下，公允价值计量还假设出售资产的交易发生在资产的主要市场，或者在没有主要市场的情况下，发生在对资产最有利的市场。主要市场是报告实体以资产的最大数量和活动水平出售或转让资产的市场。在确定ASC 820下资产或负债的主要市场时，假设报告主体在计量日具有市场准入条件。

CSWC估值过程的第3级输入值反映了我们对市场参与者在对资产的主要市场或最有利市场的交易投资定价时所使用的假设的最佳估计。

分类为第3级的每项组合投资的公允价值确定需要以下一项或多项不可观察的输入：

•从每个投资组合公司获得的财务信息，包括与预算数字相比可获得的最近一期未经审计的运营报表和资产负债表；

•投资组合公司当前和预计的财务状况；

•投资组合公司当前和预计的偿债能力；

•投资基础的抵押品的类型和金额（如有）；

•适用于该投资的当前财务比率（例如，固定费用覆盖率、利息覆盖率和净债务/EBITDA比率）；

•投资的流动流动性和相关财务比率（如流动比率和速动比率）；

•券商、银行、其他市场参与者的指示性交易商报价；

•类似风险的其他证券的市场收益率；

•投资组合公司的未决债务或资本重组；

•投资组合公司的预计经营业绩；

•有关购买投资的任何要约的当前信息；

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•投资组合公司当前根据需要筹集任何额外融资的能力；

•可能对投资组合公司的经营业绩产生重大影响的经济环境变化；

•可能对投资组合公司的经营业绩产生影响（正面和负面）的内部事件；

•对关键管理进行定性评估；

•与投资相关的合同权利、义务或限制；和

•认为相关的其他因素。

根据证券类型的不同，CSWC使用几种不同的估值方法，包括市场法、收益法和企业价值瀑布法。

市场方法

市场法是对上述不可观测输入进行定性和定量分析。它结合了企业价值瀑布法和收入法，下文详细介绍。对于最近发起的投资（在一个季度报告期间内）或价值没有明显偏离其成本的投资，我们一般依靠我们的成本基础或最近的交易价格来确定公允价值，除非自发起以来发生了重大事件。

收入法

在对债务证券进行估值时，CSWC通常使用收益法模型，该模型会考虑上述部分或全部因素。在收益法下，CSWC对假设的市场参与者在购买每项债权投资时所要求的收益率（“要求的市场收益率”）形成预期。所需市场收益率按两步计算。首先，利用季度市场数据，我们估算了当前同类债务证券的市场收益率。接下来，基于上述因素，我们修改每种证券的当前市场收益率，为我们的每项投资产生一个独特的所需市场收益率。由此产生的所需市场收益率是对收入法模型的重要3级输入。如果就一项投资而言，不可观察的输入值自进行投资之日起没有大幅波动，或者与CSWC在进行投资之日的预期没有大幅波动，并且此类投资的市场定价没有大幅波动，我们可能会得出结论，该投资所需的市场收益率等于该投资上规定的利率。在CSWC确定所需的市场收益率与投资的明示费率不同的情况下，我们使用所需的市场收益率对债务工具的合同现金流量进行贴现，以估计债务证券的公允价值。

此外，在收益法下，CSWC还确定使用第三方经纪人报价（如果有）作为确定公允价值的重要第3级输入的适当性。在确定使用第三方经纪人报价的适当性时，CSWC评估经纪人用于开发报价的实际交易水平，该报价是指示性价格还是约束性报价，经纪人报价的深度和一致性，经纪人报价的来源，以及经纪人报价变化与投资组合公司和其他市场指数的标的业绩的相关性。在可获得足够的可观察输入值来确定公允价值的范围内，CSWC可能会采用第三方经纪人报价或其他独立定价的方式来确定某些债权投资的公允价值。

使用收益法模型的公允价值计量可能对一项或多项投入的重大变化敏感。特定债务证券所需市场收益率的显着增加（减少）可能会导致该证券的公允价值较低（较高）。第三方经纪人对特定债务证券的报价大幅增加（减少）可能会导致该证券的价值更高（更低）。

企业价值瀑布法

在对权益类证券（包括权证）进行估值时，CSWC采用企业价值瀑布估值模型对公允价值进行估值。CSWC估计投资组合公司的企业价值，然后按照投资组合公司的相对清算偏好将企业价值分配给投资组合公司的证券。此外，CSWC假设任何未偿债务或优先于CSWC股本证券的其他证券均需按面值偿还。此外，我们可能会根据需要使用企业价值瀑布法估算不良债务证券的公允价值。

为估计投资组合公司的企业价值，CSWC采用基于公开可比公司、可观察交易和贴现现金流分析的加权估值模型。估值模型的一个主要输入是

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衡量投资组合公司的财务业绩，通常是调整后的利息、税项、折旧和摊销前利润（“调整后EBITDA”）或收入。此外，我们还考虑其他因素，包括但不限于：（1）第三方收购投资组合公司的要约；（2）近期投资于投资组合公司股本证券的隐含价值。对于某些不良资产，我们可能会利用投资组合公司资产的清算或抵押品价值来估算其企业价值。

Enterprise Value Waterfall模型的重要Level 3输入是（1）从可比上市公司和交易得出的适当倍数，（2）贴现现金流模型中使用的贴现率假设和（3）衡量投资组合公司财务业绩的指标，通常是调整后的EBITDA或收入。投入可以基于历史经营成果、对未来经营成果的预测或其组合。投资组合公司的经营业绩可能是未经审计的、预计的或备考财务信息，可能需要对某些非经常性项目进行调整。CSWC还可能咨询投资组合公司的高级管理层，以获得有关投资组合公司业绩的最新信息，包括行业趋势、新产品开发、客户流失和其他运营问题等信息。使用Enterprise Value Waterfall模型的公允价值计量可以对一项或多项输入的重大变化敏感。特定股权证券的倍数、调整后EBITDA或收入的显着增加（减少）将导致该证券的公允价值更高（更低）。

以下公允价值层次表按级别列出了我们截至2025年9月30日和2025年3月31日的投资组合（单位：千）：

									公允价值计量
									于2025年9月30日使用
资产类别			合计						相同资产活跃市场的报价 （1级）						重要的其他可观察输入 （2级）						重要的不可观察输入 （三级）
第一留置权贷款			$	1,687,942					$	—					$	—					$	1,687,942
第二留置权贷款			17,170						—						—						17,170
次级债			1,139						—						—						1,139
优先股			66,474						—						—						66,474
普通股&认股权证			101,440						—						—						101,440
收益			3,742						—						—						3,742
投资总额			$	1,877,907					$	—					$	—					$	1,877,907

									公允价值计量
									于2025年3月31日使用
资产类别			合计						相同资产活跃市场的报价 （1级）						重要的其他可观察输入 （2级）						重要的不可观察输入 （三级）
第一留置权贷款			$	1,586,622					$	—					$	—					$	1,586,622
第二留置权贷款			18,066						—						—						18,066
次级债			1,218						—						—						1,218
优先股			102,918						—						—						102,918
普通股&认股权证			76,475						—						—						76,475
投资总额			$	1,785,299					$	—					$	—					$	1,785,299

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下表列出了在2025年9月30日和2025年3月31日对CSWC的债务和股本证券进行估值时使用的估值技术和重要的第3级输入（范围和加权平均）。重要的第3级投入按投资的相对公允价值加权。这些表格并非旨在包含所有内容，而是反映了与我们确定公允价值相关的重大不可观察输入值。

									公允价值						重大
			估值						2025年9月30日						不可观察												加权
类型			技术						（单位：千）						输入						范围						平均
第一留置权贷款			收入法						$	1,575,199					贴现率						5.0 % - 88.2 %						12.1 %
									3,413						第三方经纪人报价						40.4 - 70.0						60.8
			市场方法						93,094						成本						97.1 - 100.0						97.4
			企业价值瀑布法						16,236						EBITDA倍数						9.0 x- 9.5 x						9.3 x
															贴现率						12.6 % - 19.3 %						14.8 %
第二留置权贷款			收入法						17,170						贴现率						9.8 % - 117.2 %						17.2 %
			企业价值瀑布法						—						EBITDA倍数						3.0 x- 3.0 x						0.0 x
															贴现率						22.8 % - 22.8 %						0.0 %
次级债			收入法						524						贴现率						12.3 % - 12.3 %						12.3 %
									58						第三方经纪人报价						25.4 - 25.4						25.4
			企业价值瀑布法						557						EBITDA倍数						6.2 x- 7.9 x						6.7 x
															贴现率						14.5 % - 17.5 %						15.4 %
优先股			企业价值瀑布法						64,474						EBITDA倍数						3.0 x- 16.7 x						7.9 x
															贴现率						11.8 % - 48.0 %						16.6 %
			市场方法						2,000						成本						100.0 - 100.0						100.0
普通股&认股权证			企业价值瀑布法						100,105						EBITDA倍数						3.0 x- 16.7 x						8.8 x
															贴现率						11.1 % - 24.9 %						14.9 %
			市场方法						1,335						成本						100.0 - 100.0						100.0
收益			收入法						3,742						贴现率						33.7 % - 33.7 %						33.7 %
第3级投资总额									$	1,877,907

           

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									公允价值						重大
			估值						2025年3月31日						不可观察												加权
类型			技术						（单位：千）						输入						范围						平均
第一留置权贷款			收入法						$	1,448,656					贴现率						5.2 % - 64.7 %						12.8 %
									6,923						第三方经纪人报价						40.0 - 100.0						79.8
			市场方法						125,500						成本						89.8 - 100.0						97.9
			企业价值瀑布法						5,543						EBITDA倍数						3.0 x- 9.0 x						3.0 x
															贴现率						21.0 % - 49.2 %						21.0 %
第二留置权贷款			收入法						18,066						贴现率						9.5 % - 41.2 %						13.3 %
			企业价值瀑布法						—						EBITDA倍数						3.0 x- 3.0 x						0.0 x
															贴现率						21.0 % - 21.0 %						0.0 %
次级债			收入法						538						贴现率						14.4 % - 14.4 %						14.4 %
									58						第三方经纪人报价						25.0 - 25.0						25.0
			市场方法						65						成本						100.0 - 100.0						100.0
			企业价值瀑布法						557						EBITDA倍数						6.1 x- 7.6 x						6.6 x
															贴现率						13.3 % - 17.6 %						14.7 %
优先股			企业价值瀑布法						100,018						EBITDA倍数						3.0 x- 16.9 x						8.8 x
															贴现率						11.1 % - 49.2 %						15.9 %
			市场方法						2,900						成本						100.0 - 100.0						100.0
普通股&认股权证			企业价值瀑布法						74,878						EBITDA倍数						3.0 x- 16.0 x						8.4 x
															贴现率						11.9 % - 23.3 %						14.4 %
			市场方法						1,597						成本						100.0 - 100.0						100.0
第3级投资总额									$	1,785,299

公允价值水平变动

我们监测可观察市场数据的可用性，以评估金融工具在公允价值层次结构中的适当分类。经济条件或基于模型的估值技术的变化可能需要将金融工具从一个公允价值水平转移到另一个公允价值水平。在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和六个月期间，我们没有公允价值水平之间的转移。

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下表汇总了截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月期间使用第3级输入计量的投资的公允价值变动（单位：千）：

			公允价值2025年3月31日						已实现&未实现收益（亏损）						购买投资（1）						还款						PIK利息资本化						资产剥离						转换/交换证券						公允价值2025年9月30日						年初至今期末持有投资的未实现增值（折旧）
第一留置权贷款			$	1,586,622					$	( 19,113 )					$	236,403					$	( 116,337 )					$	6,107					$	( 1,789 )					$	( 3,951 )					$	1,687,942					$	( 16,012 )
第二留置权贷款			18,066						( 922 )						26						—						—						—						—						17,170						( 922 )
次级债			1,218						2						57						( 146 )						8						—						—						1,139						2
优先股			102,918						( 7,860 )						3,427						—						—						( 31,323 )						( 688 )						66,474						( 3,475 )
普通股&认股权证			76,475						20,922						2,563						—						—						( 3,159 )						4,639						101,440						20,501
收益			—						285						3,457						—						—						—						—						3,742						285
投资总额			$	1,785,299					$	( 6,686 )					$	245,933					$	( 116,483 )					$	6,115					$	( 36,271 )					$	—					$	1,877,907					$	379
			公允价值2024年3月31日						已实现&未实现收益（亏损）						购买投资（1）（2）						还款						PIK利息资本化						资产剥离						转换/交换证券						公允价值2024年9月30日						年初至今期末持有投资的未实现增值（折旧）
第一留置权贷款			$	1,309,449					$	( 14,912 )					$	196,254					$	( 128,801 )					$	5,984					$	( 22,585 )					$	—					$	1,345,389					$	( 15,970 )
第二留置权贷款			33,774						( 1,986 )						( 4 )						( 3,420 )						70						—						( 1,062 )						27,372						( 106 )
次级债			1,336						29						57						—						11						—						( 153 )						1,280						21
优先股			71,127						( 132 )						3,557						—						—						—						—						74,552						( 132 )
普通股&认股权证			60,875						( 5,861 )						3,685						—						—						—						1,215						59,914						( 5,062 )
投资总额			$	1,476,561					$	( 22,862 )					$	203,549					$	( 132,221 )					$	6,065					$	( 22,585 )					$	—					$	1,508,507					$	( 21,249 )

(1)包括购买新投资，以及现有投资的折扣增值。

根据1940年法案，自2019年4月25日起生效，公司仅被允许借款金额，根据1940年法案计算的资产覆盖率（即未由优先证券代表的资产减去负债与借款等优先证券的比率）在此类借款后至少为150%。董事会还批准了一项决议，该决议限制公司发行优先证券，使资产覆盖率在考虑到任何此类发行后不低于 166 %，于2019年4月25日生效。2021年8月11日，我们收到了SEC的豁免令，允许我们将SBIC子公司发行的优先证券排除在定义之外

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根据1940年法案适用于公司的资产覆盖率要求中的高级证券。截至2025年9月30日，公司资产覆盖率为 208 %.

截至2025年9月30日和2025年3月31日，公司有以下未偿还借款（金额单位：千）：

			未结余额						未摊还发债成本与债折/溢价（一）						记录值						估计公允价值（2）
2025年9月30日
SBA债券			$	175,000					$	( 4,088 )					$	170,912					$	168,628
公司信贷便利			—						—						—						—
SPV信贷便利			77,000						—						77,000						77,000
2026年10月笔记			150,000						( 769 )						149,231						150,000
2028年8月笔记			71,875						( 1,429 )						70,446						72,860
2029年可转换票据			230,000						( 6,153 )						223,847						221,944
2030年9月笔记			350,000						( 6,678 )						343,322						347,566
			$	1,053,875					$	( 19,117 )					$	1,034,758					$	1,037,998
2025年3月31日
SBA债券			$	175,000					$	( 4,082 )					$	170,918					$	166,460
公司信贷便利			235,000						—						235,000						235,000
SPV信贷便利			108,000						—						108,000						108,000
2026年10月笔记			150,000						( 1,154 )						148,846						130,899
2028年8月笔记			71,875						( 1,681 )						70,194						73,571
2029年可转换票据			230,000						( 6,893 )						223,107						225,780
			$	969,875					$	( 13,810 )					$	956,065					$	939,710

(1)公司信贷融通和SPV信贷融通的未摊销债务发行成本在合并资产负债表中反映为“债务发行成本”。

(2)SBA债券、2029年可转换票据和2030年9月票据的每份估计公允价值是根据使用贴现现金流分析的估值模型在ASC 820下进行的第3级公允价值计量。2028年8月票据的估计公允价值基于该证券在纳斯达克全球精选市场的收盘价，该市场属于ASC 820下的第1级输入。公司信贷融资和SPV信贷融资的估计公允价值由于其浮动利率而接近其记录价值。2026年10月票据的估计公允价值基于赎回价格为 100 未偿还本金总额的百分比，如下所述。

信贷便利

截至2025年9月30日，公司已到位 一 循环信贷额度和 一 特殊目的载体融资便利、企业信贷便利和SPV便利，分别（下文分别定义，合称“信贷便利”）。截至二零二五年九月三十日止三个月及六个月，信贷融资加权平均利率为 6.79 %和 6.76 %，信贷安排项下的平均未偿债务为$ 315.4 百万美元 317.5 分别为百万。

公司信贷便利

2016年8月，CSWC签订了一项高级有担保循环信贷融资（“公司信贷融资”），以提供额外流动性以支持其投资和运营活动。

于2023年8月2日，公司订立第三份经修订及重述的高级有担保循环信贷协议（经不时修订或以其他方式修订，包括修订（定义见下文），「信贷协议」）。公司信贷安排下的借款应计利息，利率等于适用的调整后期限SOFR加 2.15 年度%。信贷协议（1）将公司信贷安排下的承付款从$ 400 百万至$ 435 百万来自多元化的出借人群体；（2）增加了一个未承诺的手风琴功能，可以

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增加最高承诺至$ 750 百万；（3）将公司信贷融资的循环期结束日期由2025年8月9日延长至2027年8月2日，并将最后期限由2026年8月9日延长至2028年8月2日；及（4）修订若干财务契约。截至2025年9月30日，公司信贷机制下的承付款总额为$ 510 百万提供 11 贷方。

于2024年3月1日，公司订立信贷协议第1号修订（「修订」）。修订修订信贷协议及其他相关贷款文件，以（其中包括）允许公司进行特殊目的载体融资，并将任何该等特殊目的载体持有的资产排除在作为公司信贷融资担保的抵押品的资产之外。

CSWC支付未使用承诺费的 0.50 %至 1.00 公司信贷融通下未使用的贷方承诺的年率%，基于使用情况。公司信贷融通包含某些肯定和否定契约，包括但不限于：（1）某些报告要求；（2）维持RIC和BDC地位；（3）维持最低高级覆盖率 2.00 至1；（4）保持最低股东权益；（5）保持最低合并净值；（6）保持监管资产覆盖率不低于 150 %；及（7）维持利息覆盖率至少 2.00 到1。

信贷协议还包含惯常的违约事件，包括但不限于不付款、在重大方面的虚假陈述和保证、违反契约、破产和控制权变更，并附有惯常的补救和通知条款。如果公司违约履行其在信贷协议项下的义务，出借人可能有权取消抵押品赎回权并出售或以其他方式转让受其担保权益约束的抵押品。

公司信贷融资以（1）公司及担保人目前及未来的全部财产及资产及（2）公司若干全资附属公司的100%股权（SBIC附属公司及SPV持有的资产除外）作抵押。截至2025年9月30日，除SBIC子公司和SPV持有的资产外，公司所有资产均作为公司信贷融通的抵押品。截至2025年9月30日及2024年9月30日，CSWC符合信贷协议项下的所有财务契诺。

有关公司信贷融资的信息摘要如下（单位：千美元）：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的六个月，
			2025						2024						2025						2024
利息支出			$	3,398					$	3,226					$	6,860					$	6,920
未使用的承诺费			465						463						899						856
递延融资成本摊销			609						558						1,218						1,107
利息总额和递延融资成本摊销			$	4,472					$	4,247					$	8,977					$	8,883
加权平均利率			6.72		%				7.74		%				6.68		%				7.75		%
平均借款			$	202,391					$	166,685					$	205,328					$	178,579

SPV信贷便利

2024年3月20日，SPV就一项特殊目的载体融资信贷融资（“SPV信贷融资”）订立贷款融资和服务协议（“贷款协议”），以提供额外流动性以支持其投资和运营活动。SPV信贷融通包括初步承诺的$ 150.0 百万。根据贷款协议的条款，2024年6月20日，承付款项总额自动从$ 150.0 百万至$ 200.0 百万。SPV信贷工具还包括一个手风琴功能，允许最多增加$ 400 新的和现有的贷款人根据与现有承诺相同的条款和条件作出的承诺总额的百万。SPV信贷安排下的借款按三个月期限SOFR加 2.50 截至2027年3月20日的循环期内的年率%和三个月期限SOFR加上适用的保证金 2.85 %之后。SPV（i）支付的未使用承诺费为 0.10 %至2024年4月20日及（ii）支付未使用的承付费用 0.35 %之后，关于SPV信贷融通下未使用的贷方承诺，以及其他惯常费用。在SPV信贷融通下，SPV还根据使用的借款金额支付使用费。SPV信贷融通于2029年3月20日到期。

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贷款协议包含惯常条款和条件，包括肯定和否定契约。贷款协议还包含惯常的违约事件，包括但不限于不付款、重大方面的虚假陈述和保证、违反契约、破产和控制权变更，并附有惯常的补救和通知条款。

SPV信贷融通以SPV的全部资产作抵押。截至2025年9月30日，SPV遵守贷款协议项下的所有财务契约。

有关SPV信贷融资的信息摘要如下（单位：千美元）：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的六个月，
			2025						2024						2025						2024
利息支出			$	1,954					$	1,390					$	3,869					$	2,307
未使用的承诺和其他费用			299						314						605						613
递延融资成本摊销			114						114						228						204
利息总额和递延融资成本摊销			$	2,367					$	1,818					$	4,702					$	3,124
加权平均利率			6.92		%				7.85		%				6.90		%				7.87		%
平均借款			$	112,967					$	70,826					$	112,202					$	58,617

无担保票据

下文所述的无担保票据是公司的直接无担保债务，与公司其他未偿还和未来的无担保非次级债务享有同等地位，并在有效或结构上从属于公司所有现有和未来的有担保债务，包括信贷便利和SBA债券下的借款。

2026年1月笔记

2020年12月，公司发行$ 75.0 百万本金总额 4.50 2026年到期的%票据（“现有2026年1月票据”）。现有2026年1月票据按面值发行。2021年2月，公司增发$ 65.0 2026年1月票据（“额外2026年1月票据”连同现有2026年1月票据，“2026年1月票据”）本金总额百万。额外发行的2026年1月票据，发行价格为 102.11 额外2026年1月票据本金总额的百分比，导致到期收益率约为 4.0 发行时%。额外的2026年1月票据被视为与契约下现有的2026年1月票据的单一系列，并与现有的2026年1月票据具有相同的条款。2026年1月票据的到期日为2026年1月31日，2026年1月票据的利率为 4.50 年%，每半年于每年1月31日及7月31日支付。

2024年12月9日，公司赎回$ 140.0 已发行及未偿还的2026年1月票据的全部本金总额百万。2026年1月票据于 100 本金额的%，加上应计未付利息，通过，但不包括赎回日期。因此，公司确认债务清偿的已实现损失，相当于相关未摊销债务发行费用的注销，为$ 0.4 截至2024年12月31日止季度的百万元。此次赎回无需支付“补足”溢价。

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有关2026年1月票据的概要信息如下（单位：千美元）：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的六个月，
			2025						2024						2025						2024
利息支出			$	—					$	1,575					$	—					$	3,150
递延融资成本摊销			—						84						—						168
利息总额和递延融资成本摊销			$	—					$	1,659					$	—					$	3,318
加权平均利率			—		%				4.46		%				—		%				4.46		%
平均借款			$	—					$	140,000					$	—					$	140,000

2026年10月笔记

2021年8月，公司发行$ 100.0 百万本金总额 3.375 2026年到期的%票据（“现有2026年10月票据”）。现有2026年10月票据的发行价格为 99.418 现有2026年10月票据本金总额的百分比，导致到期收益率为 3.5 %.2021年11月，公司增发$ 50.0 2026年10月票据（“额外2026年10月票据”连同现有2026年10月票据，“2026年10月票据”）本金总额百万。额外发行的2026年10月票据，发行价格为 99.993 本金总额的百分比，导致到期收益率约为 3.375 发行时%。额外的2026年10月票据被视为与契约下现有的2026年10月票据的单一系列，并与现有的2026年10月票据具有相同的条款。2026年10月票据将于2026年10月1日到期，可在2026年7月1日之前的任何时间全部或部分赎回，按面值加上“补足”溢价，此后按面值赎回。2026年10月期票据的利率为 3.375 年%，每半年支付一次，于每年4月1日及10月1日拖欠。

有关2026年10月票据的概要信息如下（单位：千美元）：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的六个月，
			2025						2024						2025						2024
利息支出			$	1,266					$	1,266					$	2,531					$	2,531
递延融资成本摊销			192						192						385						385
利息总额和递延融资成本摊销			$	1,458					$	1,458					$	2,916					$	2,916
加权平均利率			3.50		%				3.50		%				3.50		%				3.50		%
平均借款			$	150,000					$	150,000					$	150,000					$	150,000

管辖2026年10月票据的契约包含某些契约，包括要求公司遵守经1940年法案第61（a）（2）条修改的第18（a）（1）（A）条或任何后续条款的某些契约，无论公司是否继续受1940年法案的此类条款的约束，但在任何一种情况下，均使SEC授予公司的任何豁免救济生效，以遵守经1940年法案第61（a）（2）条修改的第18（a）（1）（b）条或任何后续条款，在美国证券交易委员会授予公司的任何豁免救济生效后并在某些其他例外情况下，以及在公司不再受《交易法》规定的报告要求约束的情况下，向2026年10月票据持有人和契约下的受托人提供财务信息。这些契约受制于契约和与2026年10月票据有关的第四份补充契约中所述的重要限制和例外情况。

此外，2026年10月票据持有人可要求公司回购部分或全部2026年10月票据，购买价格等于 100 本金额的%，加上发生与2026年10月票据有关的第四份补充契约中定义的“控制权变更回购事件”时到回购日期的应计未付利息，但不包括在内。

在截至2025年9月30日的财政季度之后，该公司全额赎回了2026年10月的票据。更多信息见附注14-后续事件。

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2028年8月笔记

2023年6月，公司发行约$ 71.9 百万本金总额，包括承销商充分行使购买额外美元的选择权 9.4 本金总额百万元以覆盖超额配售，的 7.75 2028年到期的%票据（“2028年8月票据”）。2028年8月票据于2028年8月1日到期，公司可选择于2025年8月1日或之后随时或不时赎回全部或部分票据。2028年8月期票据的利率为 7.75 年%，于每年2月1日、5月1日、8月1日及11月1日按季支付。2028年8月期票据在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为“CSWCZ”。

有关2028年8月票据的概要信息如下（单位：千美元）：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的六个月，
			2025						2024						2025						2024
利息支出			$	1,393					$	1,393					$	2,785					$	2,785
递延融资成本摊销			126						127						252						255
利息总额和递延融资成本摊销			$	1,519					$	1,520					$	3,037					$	3,040
加权平均利率			7.75		%				7.75		%				7.75		%				7.75		%
平均借款			$	71,875					$	71,875					$	71,875					$	71,875

管辖2028年8月票据的契约包含某些契约，包括要求公司遵守经1940年法案第61（a）（2）条修改的第18（a）（1）（a）条或任何后续条款的某些契约，无论公司是否继续受制于1940年法案的此类条款，但在任何一种情况下，均使SEC授予公司的任何豁免救济生效，以遵守经1940年法案第61（a）（2）条修改的第18（a）（1）（b）条，或任何后续条款，在美国证券交易委员会授予公司的任何豁免救济生效后并在某些其他例外情况下，以及在公司不再受《交易法》规定的报告要求约束的情况下，向2028年8月票据持有人和契约下的受托人提供财务信息。这些契约受制于契约和与2028年8月票据有关的第五个补充契约中描述的重要限制和例外情况。

在截至2025年9月30日的财政季度之后，该公司全额赎回了2028年8月的票据。更多信息见附注14-后续事件。

2029年可转换票据

2024年11月4日，公司发行$ 230.0 百万本金总额 5.125 %于2029年到期的可转换票据（“2029年可转换票据”），包括承销商充分行使购买额外$ 30.0 百万本金总额以覆盖超额配售。2029年可换股票据的利率为 5.125 年%，按季于每年2月15日、5月15日、8月15日及11月15日支付。2029年可换股票据将于2029年11月15日到期，除非提前转换、赎回或购回。

在紧接2029年11月15日之前的营业日收市前的任何时间，持有人可转换其全部或任何部分的2029年可转换票据。转换后，公司将根据公司的选择支付或交付（视情况而定）现金、其普通股股份或现金与其普通股股份的组合。转换率最初为每1000美元本金2029年可转换票据40.0000股普通股（相当于初始转换价格$ 25.00 每股普通股）。转换率可能会因某些事件而调整，例如股份分割和合并、合并、要约收购或交换要约、股息增加超过$ 0.58 2029年可转换票据的每季度每股收益和控制权的某些变化。在任何情况下，转换后可发行的普通股总数都不会超过2029年可转换票据每1,000美元本金金额的44.78 28股。公司已确定2029年可转换票据中的内嵌转换期权不需要根据公认会计原则作为衍生工具单独核算。

此外，在2029年可换股票据到期日之前发生某些公司事件或如果公司交付赎回通知后，公司将在某些情况下提高持有人的兑换率，该持有人选择就此类公司事件或赎回通知（视情况而定）转换其2029年可换股票据。

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截至2025年9月30日，与2029年可转换票据的可转换特征相关的若干关键条款如下：

			2029年可转换票据
转换溢价			12.0		%
发行时收盘价			$	22.33
收盘股价日期			2024年11月4日
转换价格（1）			$	24.73
兑换率（每1000美元本金的股份）（1）			40.43
最后转股价计算日			2025年9月15日

(1)表示截至2025年9月30日的转换价格和转换率（如适用），其中考虑到将在转换日期进行的任何适用的微量调整。

公司可选择于2027年11月20日或之后的赎回日期及紧接2029年可转换票据到期日之前的第45个预定交易日或之前赎回全部或任何部分2029年可转换票据（受部分赎回限制），前提是其普通股的最后报告销售价格已至少 130 至少在当时有效的转换价格的% 20 期间的交易日（不论是否连续） 30 连续交易日期间（包括该期间的最后一个交易日）截至（包括）其提供赎回通知之日前一个交易日，赎回价格等于 100 将予赎回的票据本金额的百分比，加上截至（但不包括）赎回日的应计及未付利息。

如附注8-每股收益所反映，2029年可转换票据的发行被视为计算稀释每股收益的if转换方法的一部分。

有关2029年可转换票据的概要信息如下（单位：千美元）：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的六个月，
			2025						2024						2025						2024
利息支出			$	2,947					$	—					$	5,894					$	—
递延融资成本摊销			370						—						740						—
利息总额和递延融资成本摊销			$	3,317					$	—					$	6,634					$	—
加权平均利率			5.13		%				—		%				5.13		%				—		%
平均借款			$	230,000					$	—					$	230,000					$	—

2030年9月笔记

2025年9月，公司发行$ 350.0 百万本金总额 5.950 %于2030年到期的票据（“2030年9月票据”）。2030年9月期票据的发行价格为 99.345 2030年9月票据本金总额的百分比，导致到期收益率为 6.104 %.2030年9月票据于2030年9月18日到期，可在2030年8月18日之前的任何时间按面值加“补足”溢价全部或部分赎回，此后按面值赎回。2030年9月期票据的利率为 5.950 年%，自2026年3月18日起，于每年3月18日和9月18日每半年支付一次欠款。

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有关2030年9月票据的概要信息如下（单位：千美元）：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的六个月，
			2025						2024						2025						2024
利息支出			$	694					$	—					$	694					$	—
递延融资成本摊销			42						—						42						—
利息总额和递延融资成本摊销			$	736					$	—					$	736					$	—
加权平均利率			5.95		%				—		%				5.95		%				—		%
平均借款（1）			$	350,000					$	—					$	350,000					$	—

(1)截至2025年9月30日止三个月及六个月的平均借款由2025年9月18日（即2030年9月票据的发行日）至2025年9月30日计算。

管辖2030年9月票据的契约包含某些契约，包括要求公司遵守经1940年法案第61（a）（2）条修改的第18（a）（1）（A）条或任何后续条款的某些契约，无论公司是否继续受制于1940年法案的此类条款，但在任何一种情况下，均使SEC授予公司的任何豁免救济生效，以遵守经1940年法案第61（a）（2）条修改的第18（a）（1）（b）条或任何后续条款，在美国证券交易委员会授予公司的任何豁免救济生效后并在某些其他例外情况下，以及在公司不再受《交易法》规定的报告要求约束的情况下，向2030年9月票据持有人和契约下的受托人提供财务信息。这些契约受制于契约和与2030年9月票据有关的第七个补充契约中描述的重要限制和例外情况。

此外，2030年9月票据持有人可要求公司回购部分或全部2030年9月票据，购买价格等于 100 与2030年9月票据相关的第七份补充契约中定义的“控制权变更回购事件”发生时，其本金金额的百分比，加上截至但不包括回购日期的应计未付利息。

SBA债券

2021年4月20日和2025年4月17日，SBIC I和SBIC II分别根据经修订的1958年《小企业投资法》第301（c）条获得SBA的许可，作为SBIC运营。这些许可证允许SBIC I和SBIC II各自通过发行SBA债券获得杠杆，但须经SBA出具杠杆承诺。SBA债券是向SBIC发行的贷款，每半年支付一次利息，并 十年 成熟。利率在发行后不久以市场驱动的美国国债利差固定 十年 到期。SBA债券的利息每半年支付一次，日期为3月1日和9月1日。目前的法规和条例允许SBIC I和SBIC II各自借款最多$ 175 百万美元的SBA债券，至少有$ 87.5 百万监管资本（定义见SBA法规）。

SBA可能会限制根据这些承诺每年可能提取的金额，每次发行杠杆的条件是SBIC I和SBIC II完全遵守SBA规定中规定的条款和条件，由SBA确定。截至2025年9月30日，SBIC I的监管资本为$ 87.5 万，可杠杆资本$ 87.5 万，SBIC II的监管资本为$ 87.5 百万和可杠杆资本$ 26.0 百万。截至2025年9月30日，SBIC I从SBA获得的总杠杆承诺金额为$ 175.0 万，全部抽中。截至2025年9月30日，SBIC II从SBA获得的总杠杆承诺金额为$ 40.0 万，均未开出。

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有关SBA债券的信息摘要如下（单位：千美元）：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的六个月，
			2025						2024						2025						2024
利息支出和费用			$	1,948					$	1,695					$	3,875					$	3,372
递延融资成本摊销			197						184						394						368
利息总额和递延融资成本摊销			$	2,145					$	1,879					$	4,269					$	3,740
加权平均利率			4.45		%				4.43		%				4.43		%				4.41		%
平均借款			$	175,000					$	153,000					$	175,000					$	153,000

截至2025年9月30日，SBIC I已发行和未到期的SBA债券到期情况如下（金额单位：千）：

汇集日期（1）						到期日						固定利率						债券金额
9/22/2021						9/1/2031						1.575 %						$	15,000
3/23/2022						3/1/2032						3.209 %						25,000
9/21/2022						9/1/2032						4.435 %						40,000
3/22/2023						3/1/2033						5.215 %						40,000
9/20/2023						9/1/2033						5.735 %						10,000
3/20/2024						3/1/2034						5.164 %						15,000
9/25/2024						9/1/2034						4.509 %						8,000
3/26/2025						3/1/2035						5.092 %						22,000
																		$	175,000

(1)SBA有 two SBA债券的预定集合日期（3月和9月）。在报告期内资助的某些SBA债券可能要到下一个汇集日期才能汇集。

合同付款义务

截至2025年9月30日，公司偿还未偿债务的合同付款义务汇总如下：

			截至3月31日的年度，
			2026						2027						2028						2029						2030						此后						合计
SBA债券			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	175,000					$	175,000
SPV信贷便利			—						—						—						77,000						—						—						77,000
2026年10月笔记（1）			150,000						—						—						—						—						—						150,000
2028年8月笔记（一）			71,875						—						—						—						—						—						71,875
2029年可转换票据			—						—						—						—						230,000						—						230,000
2030年9月笔记			—						—						—						—						—						350,000						350,000
合计			$	221,875					$	—					$	—					$	77,000					$	230,000					$	525,000					$	1,053,875

我们已经选择并打算每年获得资格，根据《守则》第M小章，在美国联邦所得税方面被视为RIC，并且纳税年度截止日期为12月31日。为了有资格成为RIC，我们必须每年将至少90%的投资公司应税收入（根据《守则》的定义）及时分配给我们的股东。投资公司收入一般包括净短期资本收益，但不包括净长期资本收益。RIC无需就其普通收入和资本收益中分配给股东的部分缴纳联邦所得税，包括下文讨论的“视同分配”。作为维持RIC税收待遇的一部分，与特定财政年度相关的未分配应税收入和资本利得，须缴纳4%的不可扣除的美国联邦消费税，可能

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在该财政年度结束后最多12个月内派发，前提是此类股息在（1）适用财政年度的美国联邦所得税申报表的延期到期日和（2）产生此类应税收入的年度结束后的第9个月的第15天（以较晚者为准）之日或之前宣布。

对于截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日的纳税年度，CSWC符合RIC税务处理条件。我们打算满足在未来期间作为RIC征税的适用资格。然而，公司未来几年满足RICs的某些投资组合多样化要求的能力可能不是公司可以控制的。

我们已经或打算分配足够的股息，以消除我们已完成的纳税年度的应税收入。如果我们未能满足90%的分配要求或在任何纳税年度未能获得RIC资格，我们将在该年度对我们所有的应税收入征税，无论我们是否向我们的股东进行了任何分配。截至2025年3月31日的季度，CSWC宣布并支付了金额为$ 33.7 百万，或$ 0.64 每股（$ 0.58 每股定期股息和$ 0.06 每股补充股息）。在截至2025年6月30日的季度中，CSWC宣布并支付了金额为$ 35.3 百万，或$ 0.64 每股（$ 0.58 每股定期股息和$ 0.06 每股补充股息）。截至2025年9月30日的季度，CSWC每月定期支付股息为$ 0.1934 2025年7月、8月和9月的每股收益和季度补充股息$ 0.06 2025年9月每股，共计$ 36.0 百万。

CSWC分配的纳税属性确定每年进行一次，以其当年应纳税所得额和当年缴纳的分配款为基础。因此，任何临时作出的决定都是基于当前可用的事实、规则和假设的前瞻性决定，可能无法代表在纳税年度结束时确定的分配的实际税收属性。

来自RIC的普通股息分配不符合对来自国内公司和合格外国公司的股息收入征收20%最高税率的条件，除非RIC以合格股息的形式从国内公司和合格外国公司获得收入。分配的税收属性一般将包括普通收入和资本收益，但也可能包括合格股息或资本回报。

以下是截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月运营产生的净资产净增加额与RIC应纳税所得额估计数的对账：

			截至9月30日的六个月，
RIC可分配收入调节（一）			2025						2024
经营净资产净增加额			$	52,620					$	36,719
投资未实现折旧净额			22,029						13,727
就转嫁实体的税务确认的费用/亏损			—						( 7 )
已实现（收益）亏损账面/税项差额			( 613 )						11,333
资本损失结转（二）			13,537						( 1,864 )
营业净收入-全资子公司			( 24,404 )						( 2,008 )
全资子公司分红收益			27,000						—
不可抵扣的税费			1,487						542
债务清偿损失			( 1,363 )						( 1,363 )
不可扣除的补偿			2,773						3,029
补偿相关账簿/税务差异			( 2,387 )						( 6,184 )
非应计贷款利息			2,953						7,093
其他帐面/税务差异			( 39 )						303
扣除分配前的估计可分配收入			$	93,593					$	61,320

(1)各期应纳税所得额的计算为预计数，在公司每年进行纳税申报后才能最终确定。最终应纳税所得额可能与此估计数不同。

(2)截至2025年9月30日，公司长期资本亏损结转为$ 144.3 百万，以抵消未来的资本收益。这些资本损失结转不受到期限制。

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RIC可以选择保留其全部或部分净资本收益，方法是将其指定为对其股东的“视同分配”，并为其股东的利益就净资本收益缴纳联邦税。然后，股东在其所得税申报表上报告其留存资本收益的份额，就好像收到了一样，并报告RIC代表他们支付的税款的税收抵免。然后，股东将扣除此类税款的“视同分配”金额添加到其股份基础中。

此外，应课税附属公司持有我们的一项或多项投资组合的一部分，这些投资组合列于综合投资计划表。应课税子公司根据美国公认会计原则为财务报告目的而合并，因此我们的合并财务报表反映了我们对应课税子公司拥有的投资组合公司的投资。应课税子公司的目的是允许我们持有作为有限责任公司组织的投资组合公司的某些权益，或LLC（或其他形式的转手实体），并且仍然满足RIC税收要求，即我们用于美国联邦所得税目的的毛收入的至少90%必须由合格的投资收入组成。如果没有应税子公司，合伙企业或有限责任公司（或其他传递实体）证券投资的任何总收入的一定比例金额将直接流向我们。如果我们的收入不包括投资收入，这可能会危及我们获得RIC资格的能力，从而导致我们以公司税率承担大量美国联邦所得税。然而，如果有限责任公司（或其他转嫁实体）的权益由应税子公司拥有，这些权益的收入将被征税给应税子公司，而不会流向我们，从而帮助我们保持我们的RIC税收待遇和由此产生的税收优势。应课税附属公司不为美国联邦所得税目的而合并，并可能因其对投资组合公司的所有权而产生所得税拨备。所得税拨备或福利以及相关的税收资产和负债（如果有的话）反映在我们的综合经营报表中。

截至2025年9月30日，RIC持有的用于美国联邦所得税目的的投资成本为$ 1,833.0 百万，此类投资的未实现升值总额为$ 18.9 百万和未实现折旧毛额$ 114.1 百万，导致未实现折旧净额$ 95.2 百万。截至2025年9月30日，应税子公司持有的用于美国联邦所得税目的的投资成本为$ 52.0 百万，此类投资的未实现升值总额为$ 93.4 百万和未实现折旧毛额$ 13.0 百万，导致未实现净增值$ 80.4 百万。综合计算，总投资组合的未实现折旧净额为$ 14.8 百万用于美国联邦所得税目的。

应课税子公司不是RIC，按现行公司税率缴纳美国联邦所得税。就税务目的而言，应课税附属公司已选择作为应课税实体处理，因此并不为税务目的而合并，而是根据其应课税收入按正常公司税率课税，并可能因其活动而产生所得税拨备或利益。

应课税附属公司的应课税收入或亏损，可能与帐面收入或亏损不同，原因是暂时性的帐面及税务时间差异及永久性差异。这项所得税拨备，或福利，如果有，以及相关的税收资产和负债，都反映在我们的合并财务报表中。应课税附属公司按季记录与其投资有关的估值调整。与投资的未实现收益/损失相关的递延税项也按季度记录。当递延所得税资产的部分或全部很可能无法实现时，对递延所得税资产计提估值备抵。建立递延所得税资产的估值备抵要求管理层做出与未来应纳税所得额预期相关的估计。截至2025年9月30日及2025年3月31日，应课税附属公司的递延税项负债为$ 14.9 百万美元 16.8 分别为百万。

基于我们对我们未被确认的税收优惠的评估，管理层认为所有优惠都将实现，它们不包含任何不确定的税收状况。

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下表列示截至2025年9月30日和2025年3月31日递延所得税资产和负债的重要组成部分（金额单位：千）：

			2025年9月30日						2025年3月31日
递延所得税资产：
经营亏损结转净额			$	253					$	253
利息			1,811						1,811
递延所得税资产总额			2,064						2,064
递延税项负债：
投资未实现净增值			( 12,524 )						( 15,054 )
组合投资的净基差			( 4,401 )						( 3,790 )
递延所得税负债总额			( 16,925 )						( 18,844 )
递延所得税（负债）资产净额合计			$	( 14,861 )					$	( 16,780 )

CSWC及应课税附属公司产生的所得税拨备或利益以及相关的税项资产和负债（如有）均反映于CSWC的综合财务报表内。 下表列出截至2025年9月30日和2024年9月30日所得税拨备的重要组成部分（金额单位：千）：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的六个月，
所得税拨备构成部分			2025						2024						2025						2024
消费税			$	755					$	325					$	1,414					$	492
与应课税附属公司有关的税务拨备			1,278						( 1,476 )						1,374						734
其他			—						—						73						50
所得税拨备总额			$	2,033					$	( 1,151 )					$	2,861					$	1,276

尽管我们认为我们的纳税申报表是正确的，但税务审查的最终确定可能与申报表上报告的有所不同。我们认为，我们已经对需要审查的年份作出了充分的税收规定。一般来说，我们目前可以根据美国国税局和州税务当局的诉讼时效对截至2021年12月31日至2023年12月31日的年度进行审计。

股权ATM计划

2019年3月4日，公司设立了Equity ATM计划，根据该计划，公司可以不时通过销售代理提供和出售其普通股的股份，其总发行价格最高可达$ 50.0 百万。2020年2月4日，公司（i）将通过Equity ATM计划出售的普通股的最高金额提高至$ 100.0 百万美元起 50.0 百万和（二）增加 two Equity ATM计划的额外销售代理。2021年5月26日，公司（i）将通过Equity ATM计划出售的普通股股份的最高金额提高至$ 250.0 百万美元起 100.0 百万及（ii）将就Equity ATM计划支付予销售代理的佣金减至 1.5 %从 2.0 2021年5月26日及之后根据Equity ATM计划通过销售代理出售的公司普通股股份销售总价%。2022年8月2日，公司将通过Equity ATM计划出售的普通股股票的最高金额提高至$ 650.0 百万美元起 250.0 百万。2024年5月21日，公司（i）将通过Equity ATM计划出售的普通股的最高金额提高至$ 1.0 十亿美元起 650.0 万元及（ii）修订「结算日」一词，以反映于2024年5月28日或之后，股份结算将于作出该等出售日期后的首个交易日进行。

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下表汇总了与根据Equity ATM计划出售的股票有关的某些信息：

			截至9月30日的三个月，
			2025						2024
出售股份数量			1,766,975						839,099
收到的总收益（千）			$	40,304					$	20,552
收到的收益净额（单位：千）（1）			$	39,699					$	20,244
加权平均每股价格			$	22.81					$	24.49
			截至9月30日的六个月，
			2025						2024
出售股份数量			3,801,892						2,338,080
收到的总收益（千）			$	82,028					$	58,920
收到的收益净额（单位：千）（1）			$	80,896					$	58,036
加权平均每股价格			$	21.58					$	25.20

(1)所得款项净额反映扣除出售股份的销售代理佣金后的收益。截至2025年9月30日和2024年9月30日， 无 收益仍应收。

累计至今，公司已售 36,843,069 其在Equity ATM计划下的普通股股份，加权平均价格为$ 21.50 ，筹集$ 792.0 百万总收益。净收益为$ 779.9 出售股票的销售代理佣金后的百万。截至2025年9月30日，公司拥有$ 208.0 根据Equity ATM计划提供百万。

股份回购

限制性股票奖励

根据2010年计划授予限制性股票奖励的权利于2021年7月18日终止， 十年 在2010年计划根据其条款获得公司股东批准之日后。关于2010年计划的终止，董事会和股东批准了2021年员工计划，该计划于2021年7月28日生效，作为其员工薪酬方案的一部分，其条款在所有重大方面与2010年计划相同。2021年7月19日，我们收到了一项豁免命令，该命令取代了与2010年计划相关的先前豁免命令（“命令”），允许公司（i）发行限制性股票，作为2021年员工计划中员工薪酬方案的一部分，以及（ii）扣留公司普通股的股份或向参与者购买公司普通股的股份，以履行与根据2021年员工计划授予限制性股票相关的预扣税款义务。

此外，董事会和股东还批准了Capital Southwest Corporation 2021年非职工董事限制性股票计划（“非职工董事计划”），该计划于2022年7月27日生效，作为董事会非职工董事薪酬方案的一部分。与此相关，于2022年5月16日，我们收到了一份豁免命令，该命令取代了该命令（“替代命令”），涵盖董事会的雇员和非雇员董事。

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下表汇总了与限制性股票奖励归属相关的回购股份相关的某些信息：

			截至9月30日的三个月，
			2025						2024
回购股份数量			—						—
回购股份的总成本（单位：千）			$	—					$	—
加权平均每股价格			$	—					$	—
			截至9月30日的六个月，
			2025						2024
回购股份数量			52,593						71,229
回购股份的总成本（单位：千）			$	1,119					$	1,861
加权平均每股价格			$	21.28					$	26.13

股份回购计划

2021年7月28日，董事会批准了一项股份回购计划，授权公司回购最多$ 20 根据《交易法》第10b5-1（c）（1）（i）（b）条和第10b-18条规定的指导方针，在公开市场上以低于其每股资产净值的特定阈值发行其已发行普通股的百万股。于2021年8月31日，公司订立股份回购协议，该协议立即生效，公司将于（其中包括）（1）根据股份回购计划购买的所有股份的合计价格等于$ 20 万，包括但不限于所有适用的费用、成本和开支；或（2）经公司向经纪人发出股份回购协议终止的书面通知。截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及六个月期间，公司并无根据股份回购计划回购任何股份。

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以下信息列出了公司截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和六个月的运营产生的每股净资产基本和摊薄净增额的计算（美元和股份，单位：千）：

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的六个月，
			2025						2024						2025						2024
每股收益-基本
每股基本收益的分子			$	25,619					$	22,684					$	52,620					$	36,719
分配给参与证券的收益调整			( 286 )						—						( 587 )						—
每股普通股基本收益的分子			25,333						22,684						52,033						36,719
每股普通股基本收益的分母			55,544						47,243						54,536						46,458
每股普通股基本收益			$	0.46					$	0.48					$	0.95					$	0.79
每股盈利-摊薄（1）
每股净资产增加的分子			$	25,333					$	22,684					$	52,033					$	36,719
2029年可换股票据利息及摊销调整			3,317						—						6,633						—
稀释后每股普通股收益的分子			$	28,650					$	22,684					$	58,666					$	36,719
基本加权平均普通股的分母			55,544						47,243						54,536						46,458
2029年可换股票据摊薄影响调整			9,286						—						9,273						—
稀释加权平均普通股的分母			64,830						47,243						63,809						46,458
稀释每股普通股收益			$	0.44					$	0.48					$	0.92					$	0.79

(1)在应用if转换法时，如果影响是反稀释的，则不为计算稀释每股收益的目的假设转换。截至二零二五年九月三十日及二零二四年九月三十日止三个月及六个月，有 无 防稀释。

根据2010年计划和2021年员工计划，限制性股票奖励是对我们普通股的奖励，这些普通股拥有充分的投票权和股息权，但在出售或转让方面受到限制。限制性股票奖励独立于股票授予，如果在这些限制失效之前雇佣关系终止，通常会被没收。除非授标协议中另有规定，这些股份以每年等额分期付款的方式归属于 四年 自授予日起计的期间，并在自授予日开始的归属期内支出。

根据2010年计划授予限制性股票奖励的权利于2021年7月18日终止， 十年 在2010年计划根据其条款获得公司股东批准之日后。

关于2010年计划的终止，董事会和股东批准了2021年员工计划，作为其员工薪酬方案的一部分，其条款在所有重大方面与2010年计划相同。2021年度员工计划初步可供发行 1,200,000 普通股的股份。2025年7月24日，我们的股东批准了2021年员工计划的修订，将根据该计划可供发行的股份总数由 1,850,000 （从 1,200,000 到 3,050,000 ），同日生效。截至二零二五年九月三十日止 2,014,204 根据2021年员工计划可供发行的普通股股份。

此外，董事会和股东批准了非雇员董事计划，作为董事会非雇员董事薪酬方案的一部分。根据非雇员董事计划，在每个开始时 一年 我们董事会的服务期限，每位非雇员董事将获得相当于$ 50,000 以授予日纳斯达克全球精选市场收盘时的市值为基数。这些股份将归属 一年 自授予之日起，并在 一年 非职工董事的任期。非职工董事计划可供发行 120,000 普通股的股份。截至2025年9月30日，有 75,280 根据非雇员董事计划可供发行的普通股股份。

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我们将限制性股票奖励的成本费用化，在规定的服务期内按直线法确定为等于授予日限制性股票奖励的公允价值。为此，限制性股票奖励的公允价值是根据我们普通股在授予日的收盘价确定的。

截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月，我们确认的股份补偿费用总额为$ 1.3 百万（其中$ 0.1 万与向非雇员董事发行的限制性股票有关）和$ 1.5 百万（其中$ 0.1 万与向非职工董事发行的限制性股票有关），分别与发行的限制性股票有关。截至2025年9月30日和2024年9月30日的六个月，我们确认的股份补偿费用总额为$ 2.4 百万（其中$ 0.1 万与向非雇员董事发行的限制性股票有关）和$ 2.8 百万（其中$ 0.1 万与向非职工董事发行的限制性股票有关），分别与发行的限制性股票有关。

截至2025年9月30日，与非既得限制性股票奖励相关的剩余未确认补偿费用总额为$ 12.8 百万，将在加权平均归属期内摊销约 2.9 年。

下表汇总了截至2025年9月30日在2010年计划和2021年员工计划下已发行的限制性股票情况：

									加权平均						加权平均
									公允价值每						剩余归属
限制性股票奖励			股票数量						授出日期的股份						任期（年）
截至2025年3月31日			506,352						$	23.78					2.5
已获批			337,000						21.35						—
既得			( 175,311 )						23.73						—
没收			( 43,062 )						22.71						—
2025年9月30日未归属			624,979						$	22.56					3.0

下表汇总了截至2025年9月30日在非职工董事计划下已发行的限制性股票：

									加权平均						加权平均
									公允价值每						剩余归属
限制性股票奖励			股票数量						授出日期的股份						任期（年）
截至2025年3月31日			10,450						$	23.93					0.4
已获批			10,965						22.80						—
既得			( 10,450 )						23.93						—
没收			—						—						—
2025年9月30日未归属			10,965						$	22.80					0.9

我们制定了401（k）计划（“401K计划”），自2015年10月1日起生效。CSWC的所有全职员工都有资格参加401K计划。401K计划允许员工根据年龄和资格将其年度总薪酬的一部分推迟到美国国税局的年度最高限额。我们为401K计划做出了高达 4.5 美国国税局年度最高合格薪酬的百分比，所有这些立即全部归属。在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月中，我们提供了大约$ 48.8 千和$ 45.9 分别为千人。在截至2025年9月30日和2024年9月30日的六个月期间，我们提供了大约$ 174.5 千和$ 163.0 分别为千人。

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承诺

在正常业务过程中，公司是具有表外风险的金融工具的一方，主要包括未使用的向公司投资组合公司提供融资的承诺。由于承诺可能会到期而不被提取，因此承诺总额并不一定代表未来的现金需求。此外，我们为延迟提取定期贷款提供资金的承诺通常是在满足某些预先协商的条款和条件时触发的，例如满足某些财务业绩障碍或财务契约，这可能会限制借款人利用此类延迟提取定期贷款的能力。

截至2025年9月30日和2025年3月31日的无资金债务承付款项余额如下（金额单位：千）：

						9月30日，						3月31日，
投资组合公司						2025						2025
循环贷款
360报价TopCo，LLC						$	2,404					$	—
空调专家公司						1,910						1,910
Apple Roofing Administrative Services，LLC（FKA Roof OpCo，LLC）						3,056						3,056
ArborWorks，LLC						781						1,116
ATS运营有限责任公司						640						890
比Home，Inc.更好。						3,000						—
债券品牌忠诚度ULC						1,200						1,200
英国石油公司Loenbro Holdings Inc。						2,422						1,321
Brandner Design，LLC						865						900
Burning Glass Intermediate Holding Company，Inc。						79						296
Campany屋顶维护有限责任公司						1,064						1,064
Catbird NYC，LLC						4,000						4,000
Cavalier Buyer，Inc。						—						2,000
CDC牙科管理有限公司						2,000						1,500
中央医疗供应有限责任公司						525						1,050
坎布里亚资本MSO，LLC						1,500						1,100
达默泰克公司。						—						3,000
Portland，LLC的Drive Line Service						2,000						2,000
DWS买方有限责任公司						1,293						—
Edge Autonomy Holdings，LLC						—						4,000
Exact Borrower，LLC						2,500						2,500
FS矢量有限责任公司						4,000						4,000
GPT Industries，LLC						3,000						3,000
格拉玛技术公司。						1,000						1,000
Gravitiq有限责任公司						5,000						5,000
Gulf Pacific Acquisition，LLC						151						303
点燃能见度有限责任公司						3,000						1,500
卫生研究院有限责任公司						1,000						1,000
ISI企业有限责任公司						2,000						2,000
Island Pump and Tank，LLC						—						3,479
iVueit，LLC						750						1,000
Kindred Pet Service，LLC（FKA Red Dog Operations Holding Company LLC）						2,000						2,000
Lash OPCo，LLC						612						—

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						9月30日，						3月31日，
投资组合公司						2025						2025
LEHR Uppfitters，LLC						2,099						2,623
LGM制药有限责任公司						1,500						1,500
Lighting Retrofit International，LLC						2,083						1,354
Lightning Intermediate II，LLC						1,852						1,852
LKC Technologies，Inc。						2,000						2,000
Local Web Leads，LLC						1,000						—
主线品牌有限责任公司						2,000						—
Mammoth BorrowCo，Inc。						1,900						200
Microbe Formulas LLC						1,627						1,627
Mid-Florida Endodentics Management Company，LLC						2,900						3,000
Mission Critical Group，LLC						1,902						—
Musiker Discovery Programs，Inc。						2,000						2,000
NeuroPsychiatric Hospitals，LLC						4,000						2,000
New Skinny Mixes，LLC						2,750						3,000
NinjaTrader，Inc。						—						2,500
管道技术有限公司。						944						944
Pool Service Partners，Inc。						2,000						2,000
雷沃品牌公司。						1,700						4,300
Roseland Management，LLC						2,000						2,000
ServerLIFT，LLC						4,000						4,000
SocialSEO，LLC						1,800						2,200
聚光灯AR，LLC						2,000						2,000
Superior Health母公司有限责任公司						2,000						2,000
Swensons Drive-In Restaurants，LLC						1,500						1,500
戈贝尔集团有限责任公司						1,000						1,000
TMT BHC买方公司。						4,717						4,717
Tru Fragrance & Beauty LLC						1,800						4,000
Move Purchaser，Inc.副总裁。						4,200						3,900
Wash & Wax Systems LLC						430						—
Well Labs Plus，LLC						3,000						—
Well-Foam，Inc。						4,500						4,500
White Plains Linen LLC						2,000						—
冬季服务运营有限责任公司						4,089						1,333
Zenfolio公司。						3,500						1,500
循环贷款总额						130,545						122,735
延迟提款定期贷款
AAC New Holdco Inc。						47						—
空调专家公司。						—						3,229
比Home，Inc.更好。						17,750						—
英国石油公司Loenbro Holdings Inc。						—						1,101
中央医疗供应有限责任公司						—						1,400
Crafty Apes，LLC						924						924
坎布里亚资本MSO，LLC						950						950
DWS买方有限责任公司						2,155						—
恩斯托亚公司。						10,671						—

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						9月30日，						3月31日，
投资组合公司						2025						2025
Exact Borrower，LLC						2,200						2,200
点燃能见度有限责任公司						3,000						—
ITA控股集团有限责任公司						8,813						—
iVueit，LLC						10,000						10,000
KMS，LLC						2,286						2,286
LEHR Uppfitters，LLC						2,449						5,247
Mid-Florida Endodentics Management Company，LLC						10,000						10,000
Mission Critical Group，LLC						4,565						—
Musiker Discovery Programs，Inc。						7,500						7,500
One Group，LLC						—						545
Pool Service Partners，Inc。						6,100						6,100
Superior Health母公司有限责任公司						10,000						10,000
SureKap，LLC						7,222						7,222
TMT BHC买方公司。						—						5,000
UnWired Broadband，LLC						14,600						—
Well Labs Plus，LLC						19,750						—
延迟提款定期贷款总额						140,982						73,704
其他
远大天空网络有限责任公司						—						57
Ignite Visibility LLC（1）						50,000						—
Spectrum of Hope，LLC						—						411
UnWired Broadband，LLC（2）						12,000						—
其他合计						62,000						468
未提供资金的债务承诺总额						$	333,527					$	196,907

(1)对Ignite Visibility LLC的无资金承诺是指到期日为2025年10月31日的无资金定期贷款承诺。

(2)对unWired Broadband，LLC的无资金承诺是一项无资金的定期贷款承诺，该承诺随后根据信贷协议于2025年10月1日获得资金。

下表提供了有关公司无资金债务承诺到期年份的补充信息（金额以千为单位）：

						2025年9月30日						2025年3月31日
未提供资金的债务承诺
财政年度终了期间到期：
2026						$	90,913					$	31,354
2027						137,384						70,235
2028						20,277						16,420
2029						38,534						42,986
2030						30,224						33,912
2031						11,902						2,000
2032						4,293						—
未提供资金的债务承诺总额						$	333,527					$	196,907

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截至2025年9月30日和2025年3月31日的无资金股权承诺余额如下（金额单位：千）：

						2025年9月30日						2025年3月31日
未提供资金的股权承诺
Catbird NYC，LLC						$	125					$	125
Infolinks Media Buyco，LLC						411						411
未提供资金的股权承诺总额						$	536					$	536

截至2025年9月30日，总循环和延迟提取贷款承诺包括代表某些投资组合公司通过金融中介签发信用证的承诺。截至2025年9月30日，该公司拥有$ 0.9 代表投资组合公司根据这些承诺签发和未履行的百万信用证。对于所有这些已签发和未结清的信用证，如果投资组合公司拖欠其相关付款义务，公司将被要求向第三方支付款项。在这些信用证中，$ 0.4 百万将于2026年2月到期，$ 0.3 百万将于2026年3月到期，$ 0.2 百万将于2026年4月到期。截至2025年9月30日， 无 的信用证已被提取，因此，未在公司的资产负债表上记录为负债。

2021年3月，公司签署了一份租赁办公空间协议，该协议于2022年2月1日开始，于2035年9月30日到期，其中包括 三年 根据下文所述的修订进行延期。公司认定上述为经营租赁。ASC 842表明应根据生效日期记录ROU资产和租赁负债。因此，CSWC记录了一笔ROU资产，该资产包含在“其他资产“关于合并资产负债表，以及一项租赁负债，计入”其他负债"关于合并资产负债表，截至2022年2月1日。公司已按直线法记录租赁费用。

2023年12月，公司签署了额外租赁办公空间的协议，该协议于2024年10月1日开始，于2035年9月30日到期。增加的办公空间约为 7,100 平方英尺。这是对公司目前租赁的修正，被归类为经营租赁。

截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月各发生的租赁费用总额为$ 0.1 百万。截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月的租赁费用总额为$ 0.3 百万美元 0.2 分别为百万。截至2025年9月30日及2025年3月31日，与经营租赁有关的资产为$ 3.6 百万美元 3.9 万，截至2025年9月30日和2025年3月31日，租赁负债为$ 5.0 百万美元 5.4 分别为百万。截至2025年9月30日，余下租期为 10.0 年，加权平均贴现率为 7.37 %.

下表显示截至2025年9月30日公司经营租赁项下的未来最低付款（单位：千）：

截至3月31日的年度，			租金承诺
2026			$	353
2027			715
2028			733
2029			752
2030			771
此后			4,988
合计			$	8,312

或有事项

我们可能会不时涉及因我们在正常业务过程中的经营或其他方面而产生的诉讼。此外，第三方可能会试图就我们投资组合公司的活动对我们施加责任。据我们所知，我们目前没有我们作为当事方或我们的任何资产所受的未决重大法律诉讼。

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以下是截至2025年9月30日和2024年9月30日止六个月的每股数据摘要（股份金额以千为单位）。

						六个月结束
						9月30日，
每股数据：						2025						2024
投资收益（1）						$	2.05					$	2.15
营业费用（1）						( 0.84 )						( 0.83 )
所得税（1）						( 0.05 )						( 0.03 )
投资净收益（1）						1.16						1.29
已实现净收益（亏损），税后净额（1）						0.19						( 0.21 )
投资未实现（折旧）增值净额，税后净额（1）						( 0.40 )						( 0.29 )
投资业务增加总额						0.95						0.79
股份发行与回购的增值效应						0.31						0.40
给股东的股息						( 1.28 )						( 1.27 )
发行限制性股票（二）						( 0.10 )						( 0.14 )
限制性股票归属时为工资税预扣的普通股						( 0.04 )						( 0.07 )
股份补偿费用						0.04						0.06
其他（3）						0.04						0.05
资产净值（减少）增加						( 0.08 )						( 0.18 )
资产净值
期初						16.70						16.77
期末						$	16.62					$	16.59
比率和补充数据
营业费用与平均净资产的比率（4）						9.94		%				9.86		%
营业费用（不含利息费用）与平均净资产的比率（4）						3.20		%				3.49		%
投资净收益与平均净资产之比（4）						13.75		%				15.26		%
投资组合成交额						8.08		%				10.44		%
总投资回报（5）						0.65		%				6.33		%
基于NAV变动的总回报（6）						7.19		%				6.50		%
期末每股市值						$	21.86					$	25.29
加权平均基本流通股						54,536						46,458
加权平均稀释流通股						63,809						46,458
期末已发行普通股						56,967						47,687

(1)基于该期间已发行普通股的加权平均数。

(2)反映期间限制性股票发行或没收导致的股份数额不同的影响。

(3)包括根据期间已发行加权平均基本股份计算某些每股数据和根据截至期末已发行股份计算某些每股数据所产生的不同股份金额的影响。由于股份发行和回购活动，余额随着全年流通股可变性的增加而增加。

(4)这些比率反映了年化金额。

(5)总投资回报基于以第一天的当前市场价格买入股票并在表格中列报的每期报告的最后一天以当前市场价格卖出并假设期间以CSWC的股息再投资计划所获得的价格将股息进行再投资。因此，总投资回报不是年化的。回报不反映投资者可能支付的任何销售负荷。

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附表12-14

附属公司的投资及垫款时间表

（单位：千）

投资组合公司			投资类型（1）			工业			2025年9月30日本金金额-债权投资						记入收益的利息或股息金额（2）						2025年3月31日公允价值						总增加量（3）						毛额减少（4）						已实现收益/（亏损）金额（5）						未实现收益/（亏损）金额						2025年9月30日公允价值
控制投资
Brandner Design，LLC			循环贷款			建筑和基础设施产品			$	135					$	13					$	85					$	37					$	—					$	—					$	( 21 )					$	101
			第一留置权						8,772						714						7,437						33						—						—						( 961 )						6,509
			27,000 A类单位						—						—						—						—						—						—						—						—
KMS，LLC			第一留置权			分配			2,121						152						2,407						125						( 411 )						—						—						2,121
			延迟提款定期贷款						2,464						170						2,261						142						—						—						61						2,464
			19,395.96 A系列优选单位						—						—						6,305						—						—						—						2,152						8,457
National Credit Care，LLC			第一留置权-定期贷款A			金融服务			11,625						290						11,282						262						( 496 )						—						( 528 )						10,520
			第一留置权-定期贷款B						11,625						290						9,500						281						( 514 )						—						1,253						10,520
			191,049.33 A-3类优先股						—						24						2,007						—						—						—						( 7 )						2,000
			认股权证						—						—						92						—						—						—						1,100						1,192
Spectrum of Hope，LLC			第一留置权-超级优先定期贷款			医疗保健服务			3,592						113						2,284						1,308						—						—						—						3,592
			第一留置权-A期定期贷款						11,120						—						9,318						—						—						—						( 2,101 )						7,217
			第一留置权-乙期定期贷款						11,120						—						3,114						—						—						—						( 3,114 )						—
			402,350 共同单位						—						—						—						—						—						—						—						—
控制投资总额									$	62,574					$	1,766					$	56,092					$	2,188					$	( 1,421 )					$	—					$	( 2,166 )					$	54,693

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投资组合公司			投资类型（1）			工业			2025年9月30日本金金额-债权投资						记入收益的利息或股息金额（2）						2025年3月31日公允价值						总增加量（3）						毛额减少（4）						已实现收益/（亏损）金额（5）						未实现收益/（亏损）金额						2025年9月30日公允价值
附属投资
AAC New Holdco Inc。			第一留置权			医疗保健服务			$	198					$	17					$	181					$	17					$	—					$	—					$	—					$	198
			第一留置权-定期贷款A						3,086						152						2,933						153						—						—						—						3,086
			第一留置权-定期贷款B						3,023						90						2,933						90						—						—						( 1,648 )						1,375
			延迟提款定期贷款						768						33						—						768						—						—						—						768
			11,909,273.85 优先股						—						—						5,702						—						—						—						( 5,702 )						—
			617,803 共同单位						—						—						—						—						—						—						—						—
			认股权证						—						—						—						—						—						—						—						—
空调专家公司			循环贷款			消费者服务			—						—						685						—						( 685 )						—						—						—
			第一留置权						—						—						20,761						—						( 20,761 )						—						—						—
			延迟提款定期贷款						—						—						2,893						—						( 2,893 )						—						—						—
			1,006,045.85 优先股						—						—						2,941						—						( 5,431 )						4,087						( 1,597 )						—
美国坚果运营有限责任公司			第一留置权-定期贷款A			食品、农业和饮料			6,051						392						5,851						200						—						—						—						6,051
			第一留置权-定期贷款B						6,051						392						4,973						200						—						—						( 242 )						4,931
			21,062.03 A类优先股						—						—						1,843						—						—						—						( 1,843 )						—
			28.16 C类共同单位						—						—						—						—						—						—						—						—
ArborWorks，LLC			循环贷款			环境服务			1,220						72						886						371						( 37 )						—						—						1,220
			第一留置权						3,722						201						3,473						207						—						—						42						3,722
			100 A类单位						—						—						5						—						—						—						—						5
			13,898.32 A-1类优先股						—						—						3,032						—						—						—						1,655						4,687
			13,898.32 B-1类优先股						—						—						—						—						—						—						—						—
			1,666.67 A-1类普通单位						—						—						—						—						—						—						—						—

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投资组合公司			投资类型（1）			工业			2025年9月30日本金金额-债权投资						记入收益的利息或股息金额（2）						2025年3月31日公允价值						总增加量（3）						毛额减少（4）						已实现收益/（亏损）金额（5）						未实现收益/（亏损）金额						2025年9月30日公允价值
Catbird NYC，LLC			循环贷款			专业零售			—						—						—						( 10 )						—						—						10						—
			第一留置权						14,377						860						14,700						19						( 323 )						—						( 19 )						14,377
			1,000,000 A类单位						—						—						1,805						—						—						—						192						1,997
			500,000 乙类单位						—						—						797						—						—						—						67						864
中央医疗供应有限责任公司			循环贷款			医疗保健设备和用品			1,975						82						1,450						506						—						—						19						1,975
			第一留置权						18,641						951						18,525						( 13 )						—						—						129						18,641
			延迟提款定期贷款						—						( 4 )						101						( 11 )						( 101 )						—						11						—
			2,620,670 优先股						—						—						3,163						—						—						—						—						3,163
Command Group Acquisition，LLC			第一留置权			医疗保健设备和用品			6,000						372						5,880						10						—						—						110						6,000
			1,250,000 优先股						—						—						1,038						—						—						—						313						1,351
Crafty Apes，LLC			第一留置权			电影与娱乐			4,053						250						3,653						253						—						—						( 43 )						3,863
			延迟提款定期贷款						—						—						—						—						—						—						—						—
			1,519.07 A类共同单位						—						—						5,037						—						—						—						187						5,224
动态社区有限责任公司			第一留置权-定期贷款A			商业服务			5,066						301						4,766						302						—						—						( 2 )						5,066
			第一留置权-定期贷款B						4,985						334						4,985						—						—						—						—						4,985
			250,000 A类优先股						—						—						317						—						—						—						—						317
			5,435,211.03 乙类优先股						—						—						—						—						—						—						—						—
			255,984.22 C类优先股						—						—						—						—						—						—						—						—
			2,500,000 共同单位						—						—						—						—						—						—						—						—
GPT Industries，LLC			循环贷款			工业产品			—						14						—						6						—						—						( 6 )						—
			第一留置权						5,796						354						5,866						12						( 69 )						—						( 24 )						5,785
			1,000,000 A类优先股						—						100						2,747						—						—						—						558						3,305

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投资组合公司			投资类型（1）			工业			2025年9月30日本金金额-债权投资						记入收益的利息或股息金额（2）						2025年3月31日公允价值						总增加量（3）						毛额减少（4）						已实现收益/（亏损）金额（5）						未实现收益/（亏损）金额						2025年9月30日公允价值
格拉玛技术公司。			循环贷款			软件与IT服务			—						4						—						1						—						—						( 1 )						—
			第一留置权						188						33						563						—						( 375 )						—						—						188
			1,000 A类单位						—						—						336						—						—						—						( 135 )						201
			360.06 A-1类机组						—						—						121						—						—						—						( 48 )						73
Gravitiq有限责任公司			循环贷款			消费品			—						71						—						2,905						( 2,900 )						—						( 5 )						—
			第一留置权-定期贷款A						14,813						857						14,082						81						( 188 )						—						541						14,516
			第一留置权-定期贷款B						14,813						1,005						14,082						76						( 188 )						—						546						14,516
			认股权证						—						—						1,597						—						—						—						595						2,192
ITA控股集团有限责任公司			循环贷款			运输和物流			3,525						227						3,525						9						—						—						( 9 )						3,525
			第一留置权-定期贷款						14,840						1,066						13,356						1,747						—						—						( 263 )						14,840
			第一留置权-定期贷款B						14,840						1,220						13,356						1,756						—						—						( 272 )						14,840
			第一留置权-定期贷款C						12,338						362						—						12,338						—						—						—						12,338
			延迟提款定期贷款-A						—						—						1,484						( 1,484 )						—						—						—						—
			延迟提款定期贷款-b						—						—						1,484						( 1,484 )						—						—						—						—
			延迟提款定期贷款						—						92						—						—						—						—						—						—
			认股权证						—						1,753						9,755						—						—						—						2,876						12,631
			认股权证						—						1,384						11,369						—						—						—						4,119						15,488
			9.25 % A类会员权益						—						1,497						8,776						—						—						—						3,869						12,645
iVueit，LLC			循环贷款			商业服务			250						14						—						251						—						—						( 3 )						248
			第一留置权						10,000						531						9,902						8						—						—						—						9,910
			延迟提款定期贷款						—						25						—						—						—						—						—						—
			2,000 优先股						—												2,000						—						—						—						232						2,232

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投资组合公司			投资类型（1）			工业			2025年9月30日本金金额-债权投资						记入收益的利息或股息金额（2）						2025年3月31日公允价值						总增加量（3）						毛额减少（4）						已实现收益/（亏损）金额（5）						未实现收益/（亏损）金额						2025年9月30日公允价值
Kindred Pet Service，LLC（FKA Red Dog Operations Holding Company LLC）			循环贷款			消费者服务			—						7						—						2						—						—						( 2 )						—
			第一留置权						10,800						509						7,425						3,274						—						—						( 7 )						10,692
			1,244 A类单位						—						—						1,000						244						—						—						( 219 )						1,025
Lighting Retrofit International，LLC（DBA Envocore）			循环贷款			环境服务			—						16						701						521						( 1,250 )						—						28						—
			第一留置权						5,013						192						4,842						—						( 26 )						—						106						4,922
			第二留置权						5,208						—						—						—						—						—						—						—
			208,333.33 A系列优选单位						—						—						—						—						—						—						—						—
			203,124.99 共同单位						—						—						—						—						—						—						—						—
Local Web Leads，LLC			循环贷款			媒体与营销			—						2						—						( 10 )						—						—						10						—
			第一留置权-定期贷款A						6,750						177						—						6,686						—						—						—						6,686
			第一留置权-定期贷款B						6,750						210						—						6,686						—						—						—						6,686
			750,000 共同单位						—						—						—						750						—						—						—						750
Pool Service Partners，Inc。			循环贷款			消费者服务			—						8						—						3						—						—						( 3 )						—
			第一留置权						5,000						296						4,765						9						—						—						171						4,945
			延迟提款定期贷款						5,400						275						5,146						( 50 )						—						—						245						5,341
			10,667 共同单位						—						—						610						—						—						—						336						946
Precision Spray & Coatings，LLC			第一留置权			工业服务			4,000						81						—						3,961						—						—						—						3,961
			2,000 A-2类机组						—						—						—						2,000						—						—						—						2,000

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投资组合公司			投资类型（1）			工业			2025年9月30日本金金额-债权投资						记入收益的利息或股息金额（2）						2025年3月31日公允价值						总增加量（3）						毛额减少（4）						已实现收益/（亏损）金额（5）						未实现收益/（亏损）金额						2025年9月30日公允价值
Roseland Management，LLC			循环贷款			医疗保健服务			—						8						—						3						—						—						( 3 )						—
			第一留置权						14,473						848						14,598						( 1 )						( 125 )						—						1						14,473
			3,364 A-2类机组						—						—						802						—						—						—						( 28 )						774
			1,100 A-1类机组						—						—						196						—						—						—						( 9 )						187
			16,084 A类单位						—						—						941						—						—						—						( 135 )						806
索诺比公司。			500,000 A类共同单位			媒体与营销			—						—						—						—						—						—						—						—
STATINMED，LLC			第一留置权			制药、生物技术和生命科学			—						—						—						—						—						( 7,560 )						7,560						—
			4,718.62 A类优先股						—						—						—						—						—						—						—						—
			39,097.96 B类优先股						—						—						—						—						—						—						—						—
学生资源中心有限责任公司			第一留置权			教育			9,644						—						3,761						—						—						—						—						3,761
			355,555.56 高级优先股						—						—						—						—						—						—						—						—
			10,502,487.46 首选单位						—						—						—						—						—						—						—						—
			2,000,000 首选单位						—						—						—						—						—						—						—						—
TalkNY Management Holdings，LLC			第一留置权			医疗保健服务			7,500						449						7,312						10						—						—						( 122 )						7,200
			1,625,472 A-1类优先股						—						—						1,082						90						—						—						( 323 )						849

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投资组合公司			投资类型（1）			工业			2025年9月30日本金金额-债权投资						记入收益的利息或股息金额（2）						2025年3月31日公允价值						总增加量（3）						毛额减少（4）						已实现收益/（亏损）金额（5）						未实现收益/（亏损）金额						2025年9月30日公允价值
White Plains Linen LLC			循环贷款			商业服务及用品			1,000						21						—						971						—						—						—						971
			第一留置权-定期贷款A						12,200						221						—						12,081						—						—						—						12,081
			第一留置权-定期贷款B						12,200						263						—						12,081						—						—						—						12,081
			16.75 % LP权益						—						—						—						335						—						—						—						335
附属投资总额									$	276,557					$	18,687					$	292,891					$	68,930					$	( 35,352 )					$	( 3,473 )					$	11,815					$	334,811
控制和附属投资总额									$	339,131					$	20,453					$	348,983					$	71,118					$	( 36,773 )					$	( 3,473 )					$	9,649					$	389,504

(1)投资综合附表所示的本金金额和所有权详情。

(2)分别表示投资被列入控制或附属类别的那一年部分记入收入的利息或股息总额。

(3)毛额增加包括新的组合投资、后续投资、应计PIK利息和OID增加导致的投资成本基础增加。总增加额还包括现有投资组合公司进入这一类别和退出不同类别。

(4)毛额减少包括因本金偿还或出售以及将一种或多种现有证券兑换为一种或多种新证券而导致的投资成本基础减少。毛额削减还包括将现有投资组合公司移出这一类别，转入另一类别。

(5)该附表未反映先前已退出且未在列报期间持有的投资的托管应收款项的已实现收益或损失。代管应收款的损益根据投资退出时的控制分类在综合经营报表中分类。

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我们是一家内部管理的封闭式、非多元化管理投资公司，已选择根据1940年法案作为BDC进行监管。我们专门为主要位于美国的广泛投资领域的LME公司提供定制的债务和股权融资。我们的投资目标是通过从我们的债务投资中产生当前收入以及从我们的股权和股权相关投资中产生资本增值，从而产生具有吸引力的风险调整后回报。我们的投资策略是与企业主、管理团队和财务发起人合作，为基金增长、控制权变更或其他公司事件提供灵活的融资解决方案。我们主要投资于第一留置权债务证券，由投资组合公司资产的担保权益担保。我们还可能与我们的债务证券一起投资于我们投资组合公司的股权。

我们专注于投资具有创造收入和正现金流历史、已确立的市场地位和经过验证的经营纪律管理团队的公司。我们主要针对LMM公司的高级债务和股权投资。我们的目标公司的年EBITDA通常在300万美元到2500万美元之间，我们的投资规模一般在500万美元到5000万美元之间。

我们寻求填补LME企业的融资缺口，从历史上看，这些企业从商业银行和其他传统来源获得融资的机会较为有限。LMM服务不足的性质为我们创造了机会，以满足LMM公司的融资需求，同时还可以谈判有利的交易条款和股权参与。我们能够对LMM公司的资本结构进行投资，从担保贷款到股本证券，这使我们能够为投资组合公司提供一套全面的融资选择。提供定制化的融资解决方案对LMM企业很重要。在进行投资时，我们通常寻求与金融赞助商、企业家、管理团队和企业主直接合作。我们的LMM债务投资通常包括对投资组合公司资产具有第一留置权的高级贷款。我们的LMM债权投资的期限通常从最初的投资日期算起长达五年。我们还经常寻求投资于我们的LME投资组合公司的股本证券。

因为我们是内部管理，我们不支付任何外部投资顾问费，而是直接产生与聘用投资和投资组合管理专业人员相关的运营成本。我们认为，与其他由外部管理的上市和私营投资公司相比，我们的内部管理结构为我们提供了有利的运营费用结构，我们的内部管理结构使我们有机会在我们扩大投资组合时利用我们的非利息运营费用。截至2025年9月30日及2024年9月30日止

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我们过去十二个月（“LTM”）运营费用（不包括利息费用）占我们LTM平均总资产的百分比分别为1.64%和1.74%。

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信贷便利

截至2025年9月30日，我们在公司信贷融资下没有未偿还的借款和5.092亿美元的未提取承诺，在SPV信贷融资下没有未偿还的借款和1.230亿美元的未提取承诺。 信贷便利下的可用性受制于某些杠杆和借款基础限制、各种契约、报告要求和类似信贷便利的其他惯例要求。 有关我们的信贷融资的更多信息，包括重要条款和财务契约，请参阅综合财务报表附注中的附注5-借款。

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无担保票据

2020年12月，公司发行了本金总额为7500万美元、于2026年到期的4.50%票据（“2026年1月票据”）。2021年2月，公司额外发行了本金总额为65.0百万美元的2026年1月票据。2024年12月9日，公司全额赎回了本金总额为1.40亿美元的已发行和未偿还的2026年1月票据。2026年1月票据按本金的100%加上应计未付利息赎回，直至，但不包括赎回日期。因此，公司在截至2025年3月31日的年度内确认了已实现的债务清偿损失，相当于相关未摊销债务发行成本的注销，金额为0.4百万美元。

2021年8月，公司发行本金总额为1.00亿美元、利率为3.375%、于2026年到期的票据（“2026年10月票据”）。2021年11月，公司发行了本金总额为5000万美元的2026年10月票据。截至2025年9月30日和2025年3月31日，2026年10月票据的未偿本金总额均为1.50亿美元。在截至2025年9月30日的财政季度之后，我们全额赎回了2026年10月的票据。有关更多信息，请参阅“最近的发展”。

2023年6月，公司发行了本金总额约7190万美元的2028年到期的7.75%票据（“2028年8月票据”），其中包括承销商完全行使购买本金总额940万美元的额外选择权以覆盖超额配售。截至2025年9月30日和2025年3月31日，2028年8月票据的未偿本金总额均为7190万美元。在截至2025年9月30日的财政季度之后，我们全额赎回了2028年8月的票据。有关更多信息，请参阅“最近的发展”。

2024年11月，公司发行了本金总额为2.30亿美元、2029年到期的5.125%可转换票据（“2029年可转换票据”），包括承销商完全行使购买本金总额为3000万美元的额外选择权以覆盖超额配售。截至2025年9月30日和2025年3月31日，2029年可转换票据的未偿本金总额为2.30亿美元。

于2025年9月，公司发行本金总额为3.50亿美元、于2030年到期的5.9 50%票据（“2030年9月票据”）。截至2025年9月30日，2030年9月票据的未偿本金总额为3.50亿美元。

更多 有关2026年1月票据、2026年10月票据、2028年8月票据、2029年可转换票据和2030年9月票据的信息，包括有关无担保票据的重要条款，请参阅综合财务报表附注5-附注中的借款。

SBA债券

2021年4月20日和2025年4月17日，SBIC I和SBIC II分别根据经修订的1958年《小企业投资法》第301（c）条获得SBA的许可，作为SBIC运营。这些许可证允许SBIC I和SBIC II各自通过发行SBA债券获得杠杆，但须经SBA出具杠杆承诺。SBA现行法规允许SBIC I和SBIC II各自借入最多1.75亿美元的SBA债券，其中至少有8750万美元的监管资本（定义见SBA法规）。截至2025年9月30日，SBIC I从SBA获得的总杠杆承诺金额为1.75亿美元，全部被提取。截至2025年9月30日，SBIC II从SBA获得的总杠杆承诺金额为4000万美元，均未提取。SBA债券每半年支付一次利息，期限为10年。该利率在发行后不久以市场驱动的10年期美国国债利差固定。SBA债券的利息每半年支付一次，日期为3月1日和9月1日。与SBA债券相关的第一个到期日发生在2031年9月。

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