文件

EX-99.3 4 ex993-eprx12312025supplement.htm 补充经营和财务数据文件

附件 99.3


目录

部分																								Page

公司简介																								4
投资者信息																								5
精选财务信息																								6
精选资产负债表信息																								7
选定的运营数据																								8
经调整的运营资金和运营资金																								9
调整后的运营资金																								10
资本Structure																								11
比率概要																								16
应收抵押票据摘要																								17

投资支出和处置摘要																								18
发展中物业-投资开支估计																								19
投资组合详情																								20

租约到期																								21
总收入排名前十的客户																								22

指导																								23
定义-非GAAP财务指标																								24
附录-某些非公认会计原则财务措施的调节																								27



			2025年第四季度补充			第2页

关于前瞻性陈述的警示性声明

本文件中的财务结果反映了初步的、未经审计的结果，这些结果在公司提交10-K表格的年度报告之前不是最终结果。除历史信息外，此处包含或以引用方式并入的某些陈述可能包含经修订的1933年证券法第27A条（“证券法”）和经修订的1934年证券交易法第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述，例如与我们的指导、我们的资本资源和流动性、我们对增长机会的追求、交易完成的时间和投资支出、我们正在进行的退出某些合资企业的谈判或任何此类退出的最终条款、我们的预期现金流，客户的表现、我们预期的现金收款以及我们的经营业绩和财务状况。前瞻性陈述涉及众多风险和不确定性，不应将其作为对实际事件的预测。无法保证前瞻性陈述中反映的事件或情况将会发生。您可以通过使用诸如“将是”、“打算”、“继续”、“相信”、“可能”、“预期”、“希望”、“预期”、“目标”、“预测”、“管道”、“估计”、“提议”、“计划”、“将”或其他类似表达方式或其他类似条款或战略、计划或意图的讨论等词语来识别前瞻性陈述。前瞻性陈述必然取决于可能不正确或不精确的假设、数据或方法。这些前瞻性陈述代表了我们的意图、计划、期望和信念，并受到众多假设、风险和不确定性的影响。许多将决定这些项目的因素超出了我们的控制或预测能力。有关这些因素的进一步讨论，请参见“第1a项。风险因素”在我们最近的10-K表格年度报告中，以及在适用范围内，我们的10-Q表格季度报告中。

对于这些陈述，我们要求保护1995年《私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述的安全港。请注意，不要过分依赖我们的前瞻性陈述，这些陈述仅在本文发布之日或以引用方式并入本文的任何文件发布之日发表。所有随后可归属于我们或代表我们行事的任何人的书面和口头前瞻性陈述，其全部内容均受到本节中包含或提及的警示性陈述的明确限定。除法律要求外，我们不承担任何义务公开发布对我们前瞻性陈述的任何修订，以反映本协议日期之后的事件或情况。

非公认会计原则信息

本文件包含某些非公认会计原则措施。根据该公司的计算，这些非GAAP衡量标准不一定与其他公司报告的类似标题的衡量标准具有可比性。此外，这些非GAAP衡量标准不是GAAP下财务业绩或流动性的衡量标准，不应被视为公司根据GAAP确定的其他财务信息的替代方法。有关本文件中使用的某些非GAAP财务指标的定义以及第9和10页以及第27至31页附录中某些非GAAP指标的对账，请参见第24至26页。



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公司简介


公司						公司战略
EPR Properties（“我们”、“我们”、“我们”、“EPR”或“公司”）是一种自我管理和自我管理的房地产投资信托。EPR成立于1997年8月，是一家马里兰州房地产投资信托基金（“REIT”），于1997年11月18日完成首次公开发行。						我们的主要业务目标是通过实现调整后运营资金（“FFOAA”）和每股股息的可预测增长来提高股东价值。
						我们的战略增长专注于收购或开发多元化的体验式房地产场所组合，这些场所通过促进消费者选择花费可自由支配的时间和金钱的户外聚集娱乐、娱乐和休闲体验来创造价值。这一战略是由不断增长的体验经济的长期趋势推动的。
从那时起，该公司一直是领先的体验式净租赁房地产投资信托基金，专门从事精选经久不衰的体验式物业。我们专注于通过提供各种经久不衰、聚集性娱乐、娱乐和休闲活动的物业来扩大我们的体验式投资组合。另外，我们的教育投资组合是一项传统投资，可提供额外的地域和运营商多样性。
						这一重点与我们对每一种物业类型的知识深度一致，创造了竞争优势，使我们能够更快地识别关键的市场趋势。我们有意将信息和我们的独创性应用于目标物业，这些物业代表了我们现有的每一种物业类型或潜在的未来投资中的逻辑扩展。

						作为我们战略规划和投资组合管理流程的一部分，我们根据以下承保原则评估新机会：

构建Premier Experiential Real Estate Portfolio



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投资者信息
高级管理层

格雷格·西尔弗斯						Mark Peterson
董事长兼首席执行官						执行副总裁兼首席财务官

托尼亚·马特						格雷格·齐默尔曼
高级副总裁兼首席财务官						执行副总裁兼首席投资官

保罗·图维						伊丽莎白·格雷斯
高级副总裁、总法律顾问和秘书						高级副总裁-人力资源和行政

本·福克斯						格温·约翰逊
执行副总裁						高级副总裁-资产管理

布赖恩·莫里亚蒂
高级副总裁-企业传播


公司信息

企业总部						交易符号
核桃街909号，套房200						普通股：
密苏里州堪萨斯城64106						EPR
816-472-1700						优先股：
www.eprkc.com						EPR-PrC
证券交易所上市						EPR-PRE
纽约证券交易所						EPR-PRG


股票研究覆盖范围

美银美林	贾娜·格兰	646-855-5042
花旗全球市场	尼克·约瑟夫/Smedes Rose	212-816-6243

Citizens Capital Markets & Advisory	米奇·热尔曼	212-906-3537
摩根大通	安东尼·保隆	212-622-6682
堪萨斯城资本协会	乔纳森·布拉茨	816-932-8019
KeyBanc资本市场	托德·托马斯	917-368-2286

Raymond James & Associates	RJ米利根	727-567-2585
加拿大皇家银行资本市场	Michael Carroll	440-715-2649
Stifel	西蒙·亚尔马克	443-224-1345
Truist	Michael Lewis	212-319-5659
瑞银	迈克尔·戈德史密斯	212-713-2951
富国银行	詹姆斯·费尔德曼/约翰·基利霍夫斯基	212-214-5311

EPR Properties紧随其后的是上述分析师。请注意，这些分析师就EPR Properties的业绩作出的任何意见、估计、预测或建议仅为他们的意见、估计、预测或建议，并不代表EPR Properties或其管理层的意见、估计、预测或建议。EPR Properties并不通过其上述提及或分发暗示其认可或同意此类信息、结论或建议。



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选定的财务信息
（未经审计，单位：千美元和股份）
	截至12月31日的三个月，						截至12月31日，
操作信息：	2025			2024			2025		2024
收入	$	182,950		$	177,234		$	718,357	$	698,068
EPR Properties普通股股东可获得的净收入（亏损）	60,864			(14,435)			250,792		121,922
EBITDA（1）	141,233			125,206			545,966		525,295
调整后EBITDA（1）	142,620			135,505			559,637		540,176
利息支出，净额	33,574			33,472			133,079		130,810

资本化利息	710			1,161			3,864		3,468
直线租赁收入	4,025			3,992			16,100		17,327
百分比租金和参与利息	7,829			4,723			24,550		14,540
就优先股宣派的股息	6,040			6,040			24,144		24,144
就普通股宣派的股息	67,386			64,752			267,850		256,981
一般和行政费用	14,575			12,233			55,830		50,096

	12月31日，
资产负债表信息：	2025			2024
总资产	$	5,699,762		$	5,616,507
累计折旧	1,714,886			1,562,645
现金及现金等价物	90,577			22,062
累计折旧前总资产减现金及现金等价物（总资产）	7,324,071			7,157,090
债务	2,929,411			2,860,458
递延融资成本，净额	25,181			19,134
净负债（1）	2,864,015			2,857,530
股权	2,329,171			2,323,245
已发行普通股	76,145			75,736
总市值（使用EOP收盘价和清算价值）（2）	7,034,597			6,582,095
净负债/总市值比率（1）	41		%	43		%
债务与总资产比率	51		%	51		%
净负债/总资产比率（1）	39		%	40		%

净债务/调整后EBITDA比率（1）（3）	5.0			5.3
净债务/年化调整后EBITDA比率（1）（4）	4.9			5.1

（1）定义见第24至26页。见第30页的计算，如适用。
（2）见第15页计算。
（3）本次计算的调整后EBITDA为三个月期间乘以四。定义见第24至26页。见第30页的计算。

（4）年化调整后EBITDA为本季度调整后EBITDA为在役和已处置项目、百分比租金和参与利息及其他项目进一步调整后乘以4。这些计算可在第30页调整后EBITDA和年化调整后EBITDA的对账下找到。定义见第24至26页。



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选定的资产负债表信息
（未经审计，单位：千美元）

物业、厂房及设备	2025年第四季度		2025年第三季度		2025年第二季度		2025年第一季度		2024年第四季度		2024年第三季度
房地产投资	$	6,209,145	$	6,051,937	$	6,044,295	$	5,949,713	$	5,998,003	$	6,080,959
减：累计折旧	(1,714,886)		(1,671,309)		(1,641,916)		(1,595,820)		(1,562,645)		(1,546,509)
为发展而持有的土地	20,168		20,168		20,168		20,168		20,168		20,168
发展中物业	54,905		67,381		84,195		118,264		112,263		76,913
经营租赁使用权资产	170,755		168,730		177,919		180,557		173,364		175,451
抵押票据及相关应计应收利息，净额	679,254		696,438		666,154		659,004		665,796		657,636

对合营企业的投资	12,316		14,046		9,680		11,361		14,019		32,426
现金及现金等价物	90,577		13,710		12,955		20,572		22,062		35,328
受限制现金	8,071		15,982		15,765		6,354		13,637		2,992
应收账款	97,855		92,291		94,514		85,811		84,589		79,726
其他资产	71,602		74,523		77,151		76,565		75,251		74,072
总资产	$	5,699,762	$	5,543,897	$	5,560,880	$	5,532,549	$	5,616,507	$	5,689,162
负债和权益
负债：
应付账款和应计负债	$	99,392	$	113,475	$	101,543	$	93,248	$	107,976	$	99,334
经营租赁负债	204,747		203,269		216,411		219,305		212,400		214,809
应付普通股利	22,463		22,461		22,454		22,440		25,831		23,811
优先应付股息	6,032		6,032		6,032		6,032		6,032		6,032
未支付的租金和利息	108,546		101,491		90,379		78,550		80,565		88,503
信用额度	—		379,000		405,000		105,000		175,000		169,000
递延融资成本，净额	(25,181)		(15,205)		(16,622)		(17,630)		(19,134)		(20,622)
其他债务	2,954,592		2,404,592		2,404,592		2,704,592		2,704,592		2,704,592
负债总额	3,370,591		3,215,115		3,229,789		3,211,537		3,293,262		3,285,459
股权：
普通股和额外实收资本	3,978,935		3,973,626		3,968,520		3,964,272		3,951,364		3,947,470
面值优先股	148		148		148		148		148		148
库存股票	(295,290)		(295,268)		(295,258)		(295,258)		(285,413)		(285,413)
累计其他综合损失	1,037		(587)		(4)		(3,567)		(3,756)		(609)
超过净收入的分配	(1,355,659)		(1,349,137)		(1,342,315)		(1,344,583)		(1,339,098)		(1,257,893)


总股本	2,329,171		2,328,782		2,331,091		2,321,012		2,323,245		2,403,703
总负债及权益	$	5,699,762	$	5,543,897	$	5,560,880	$	5,532,549	$	5,616,507	$	5,689,162



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选定的操作数据
（未经审计，单位：千美元）

	2025年第四季度		2025年第三季度		2025年第二季度		2025年第一季度		2024年第四季度		2024年第三季度
租金收入	$	157,057	$	154,838	$	150,351	$	146,359	$	149,116	$	148,677
其他收入（1）	9,603		12,135		12,218		11,636		13,197		17,419
抵押及其他融资收入	16,290		15,333		15,499		17,038		14,921		14,411
总收入	182,950		182,306		178,068		175,033		177,234		180,507
物业运营费用	14,862		14,478		14,661		15,171		15,188		14,611
其他费用（1）	10,013		11,173		11,959		12,611		13,437		15,631
一般和行政费用	14,575		14,001		13,230		14,024		12,233		11,935
退休和遣散费	1,901		1,094		—		—		—		—

交易成本	471		492		669		567		423		175
信贷损失准备金（收益），净额	(985)		9,117		997		(652)		9,876		(770)
减值费用	—		—		—		—		39,952		—
折旧及摊销	43,582		42,409		42,080		41,089		40,995		42,795
总营业费用	84,419		92,764		83,596		82,810		132,104		84,377
出售不动产及提前终止土地租赁的收益（亏损）	5,297		8,073		16,779		9,384		112		(3,419)
经营收入	103,828		97,615		111,251		101,607		45,242		92,711
与贷款再融资或偿付相关的成本	—		—		—		—		—		337
利息支出，净额	33,574		33,238		33,246		33,021		33,472		32,867
合营企业亏损（收益）中的权益	2,396		(2,934)		1,681		2,647		3,425		851
合营企业的减值费用	—		—		—		—		16,087		12,130
所得税前收入（亏损）	67,858		67,311		76,324		65,939		(7,742)		46,526
所得税费用（收益）	954		725		681		136		653		(124)








净收入（亏损）	66,904		66,586		75,643		65,803		(8,395)		46,650

优先股息要求	6,040		6,032		6,040		6,032		6,040		6,032

EPR Properties普通股股东可获得的净收入（亏损）	$	60,864	$	60,554	$	69,603	$	59,771	$	(14,435)	$	40,618

（1）其他收入和其他费用主要包括公司通过第三方管理人经营的物业的业绩。



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经营所得款项及经调整后经营所得款项
（未经审计，除每股资料外，单位为千美元）
业务资金（“FFO”）（1）：	2025年第四季度		2025年第三季度		2025年第二季度		2025年第一季度		2024年第四季度		2024年第三季度
EPR Properties普通股股东可获得的净收入（亏损）	$	60,864	$	60,554	$	69,603	$	59,771	$	(14,435)	$	40,618
出售不动产及提前终止土地租赁的（收益）损失	(5,297)		(8,073)		(16,779)		(9,384)		(112)		3,419


房地产投资减值	—		—		—		—		39,952		—

不动产折旧摊销	43,417		42,257		41,939		40,932		40,838		42,620
已分配的合营企业折旧份额	1,000		989		985		1,036		1,965		2,581
合营企业的减值费用	—		—		—		—		16,087		12,130
EPR Properties普通股股东可获得FFO	$	99,984	$	95,727	$	95,748	$	92,355	$	84,295	$	101,368
EPR Properties普通股股东可获得FFO	$	99,984	$	95,727	$	95,748	$	92,355	$	84,295	$	101,368
Add：C系列优先股的优先股息	1,938		1,938		1,938		1,938		1,938		1,938
Add：E系列优先股的优先股息	1,938		1,938		1,938		1,938		1,938		1,938
EPR Properties普通股股东可获得的稀释FFO	$	103,860	$	99,603	$	99,624	$	96,231	$	88,171	$	105,244
经调整的业务资金（“FFOAA”）（1）：
EPR Properties普通股股东可获得FFO	$	99,984	$	95,727	$	95,748	$	92,355	$	84,295	$	101,368
退休和遣散费	1,901		1,094		—		—		—		—
交易成本	471		492		669		567		423		175
信贷损失准备金（收益），净额	(985)		9,117		997		(652)		9,876		(770)
与贷款再融资或偿付相关的成本	—		—		—		—		—		337









递延所得税优惠	(170)		(53)		(93)		(530)		(285)		(728)
EPR Properties普通股股东可获得的调整后FFO	$	101,201	$	106,377	$	97,321	$	91,740	$	94,309	$	100,382
EPR Properties普通股股东可获得的调整后FFO	$	101,201	$	106,377	$	97,321	$	91,740	$	94,309	$	100,382
Add：C系列优先股的优先股息	1,938		1,938		1,938		1,938		1,938		1,938
Add：E系列优先股的优先股息	1,938		1,938		1,938		1,938		1,938		1,938
经调整后EPR Properties普通股股东可获得的稀释FFO	$	105,077	$	110,253	$	101,197	$	95,616	$	98,185	$	104,258
每股普通股FFO：
基本	$	1.31	$	1.26	$	1.26	$	1.22	$	1.11	$	1.34
摊薄	1.29		1.23		1.24		1.20		1.10		1.31
按普通股调整的FFO：
基本	$	1.33	$	1.40	$	1.28	$	1.21	$	1.25	$	1.33
摊薄	1.30		1.37		1.26		1.19		1.23		1.30
用于计算的份额（单位：千）：
基本	76,141		76,127		76,083		75,804		75,733		75,723
摊薄	76,654		76,668		76,571		76,215		76,156		76,108

稀释性C系列优先股的影响	2,361		2,352		2,344		2,336		2,327		2,319

稀释性E系列优先股的影响	1,670		1,668		1,667		1,665		1,665		1,664
调整后加权平均已发行股份-稀释C轮和E轮	80,685		80,688		80,582		80,216		80,148		80,091
（1）定义见第24至26页。



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调整后的运营资金
（未经审计，除每股资料外，单位为千美元）
调整后的运营资金（“AFFO”）（1）：	2025年第四季度			2025年第三季度			2025年第二季度			2025年第一季度			2024年第四季度			2024年第三季度
EPR Properties普通股股东可获得FFO	$	99,984		$	95,727		$	95,748		$	92,355		$	84,295		$	101,368
调整项：
退休和遣散费	1,901			1,094			—			—			—			—
交易成本	471			492			669			567			423			175
信贷损失准备金（收益），净额	(985)			9,117			997			(652)			9,876			(770)
与贷款再融资或偿付相关的成本	—			—			—			—			—			337









递延所得税优惠	(170)			(53)			(93)			(530)			(285)			(728)

非房地产折旧和摊销	165			152			141			157			157			175
递延融资费用摊销	2,380			2,120			2,102			2,206			2,187			2,211
向管理层和受托人支付的股份补偿费用	3,643			3,907			3,912			3,867			3,572			3,264
高于/低于市场租赁、净额和租户津贴的摊销	(81)			(81)			(81)			(81)			(81)			(84)
维护资本支出（2）	(1,532)			(564)			(1,858)			(1,251)			(1,862)			(2,561)
直线租赁收入	(4,025)			(3,541)			(5,137)			(3,397)			(3,992)			(4,414)
直线地面转租费用	(35)			(4)			—			2			20			20
抵押及其他融资收入的非现金部分	(343)			(296)			(566)			(297)			(171)			(396)
合营企业非现金项目的分配份额	—			—			—			—			—			712
EPR Properties普通股股东可获得的AFFO	$	101,373		$	108,070		$	95,834		$	92,946		$	94,139		$	99,309

EPR Properties普通股股东可获得的AFFO	$	101,373		$	108,070		$	95,834		$	92,946		$	94,139		$	99,309
Add：C系列优先股的优先股息	1,938			1,938			1,938			1,938			1,938			1,938
Add：E系列优先股的优先股息	1,938			1,938			1,938			1,938			1,938			1,938
EPR Properties普通股股东可获得的稀释AFFO	$	105,249		$	111,946		$	99,710		$	96,822		$	98,015		$	103,185

加权平均稀释流通股（单位：千）	76,654			76,668			76,571			76,215			76,156			76,108
稀释性C系列优先股的影响	2,361			2,352			2,344			2,336			2,327			2,319
稀释性E系列优先股的影响	1,670			1,668			1,667			1,665			1,665			1,664
调整后加权平均已发行股份-摊薄	80,685			80,688			80,582			80,216			80,148			80,091

每股稀释普通股AFFO	$	1.30		$	1.39		$	1.24		$	1.21		$	1.22		$	1.29
每股普通股宣布的股息	$	0.885		$	0.885		$	0.885		$	0.865		$	0.855		$	0.855
AFFO派息率（3）	68		%	64		%	71		%	71		%	70		%	66		%

（1）定义见第24至26页。

（2）包括维护资本支出和某些第二代租户改善和租赁佣金。
（3）AFFO派息率的计算方法是将每普通股宣布的股息除以每稀释普通股的AFFO。



			2025年第四季度补充			第10页


截至2025年12月31日的资本结构
（未经审计，单位：千美元）

合并债务
到期债务本金支付：
	债券/定期贷款/其他（1）		无抵押信贷工具（2）		无抵押高级票据			合计		加权平均利率
年份
2026	$	—	$	—	$	629,597		$	629,597	4.70%
2027	—		—		450,000			450,000		4.50%
2028	—		—		400,000			400,000		4.95%
2029	—		—		500,000			500,000		3.75%
2030	—		—		550,000			550,000		4.75%
2031	—		—		400,000			400,000		3.60%
2032	—		—		—			—		—%
2033	—		—		—			—		—%
2034	—		—		—			—		—%
2035	—		—		—			—		—%
2036	—		—		—			—		—%
此后	24,995		—		—			24,995		2.53%
减：递延融资成本，净额	—		—		—			(25,181)		—%
	$	24,995	$	—	$	2,929,597		$	2,929,411	4.38%

			余额		加权平均利率			加权平均成熟度
固定利率无担保债务			$	2,929,597	4.40		%	3.02
固定利率担保债务（1）			24,995		2.53		%	21.59

浮动利率无担保债务			—		—		%	—
减：递延融资成本，净额			(25,181)		—		%	—
合计			$	2,929,411	4.38		%	3.20


（1）包括截至2026年9月20日通过利率掉期固定的2500万美元有担保债券。
（二）无抵押循环信贷融资概要：
			余额					费率
	承诺		2025年12月31日		成熟度			2025年12月31日

	$1,000,000		$—		2028年10月2日			4.71%

	注意事项：该贷款将于2028年10月2日到期，公司可以选择两个六个月的延期，并包括一个手风琴功能，根据该功能，最高借款金额可以从10亿美元增加到20亿美元，在每种情况下，受某些条款和条件的限制。



			2025年第四季度补充			第11页


截至2025年12月31日和2024年12月31日的资本结构
（未经审计，单位：千美元）

合并债务（续）

债务概要：	2025年12月31日		2024年12月31日
高级无抵押应付票据，利率4.50%，于2025年4月1日全额支付	$	—	$	300,000
高级无抵押应付票据，4.56%，2026年8月22日到期	179,597		179,597
高级无抵押应付票据，利率4.75%，2026年12月15日到期	450,000		450,000
高级无抵押应付票据，利率4.50%，2027年6月1日到期	450,000		450,000
高级无抵押应付票据，4.95%，2028年4月15日到期	400,000		400,000
无抵押循环浮动利率信贷工具，SOFR+ 1.05%，2028年10月2日到期	—		175,000
高级无抵押应付票据，3.75%，2029年8月15日到期	500,000		500,000
高级无抵押应付票据，利率4.75%，2030年11月15日到期	550,000		—
优先无抵押应付票据，利率3.60%，2031年11月15日到期	400,000		400,000
应付债券，浮动利率，至2026年9月30日固定为2.53%，2047年8月1日到期	24,995		24,995
减：递延融资成本，净额	(25,181)		(19,134)
总债务	$	2,929,411	$	2,860,458



			2025年第四季度补充			第12页

资本结构

高级笔记

截至2025年12月31日的高级债务评级

穆迪

Baa3（稳定）

惠誉

BBB-（稳定）

标准普尔

BBB-（稳定）

盟约概要

公司于2025年12月31日有固定利率为3.60%、3.75%、4.50%、4.75%及4.95%的未偿还公众优先无抵押票据。这些票据的利息每半年支付一次。这些公共优先无抵押票据包含多项契约，包括：（i）对将导致公司债务与调整后总资产比率超过60%的任何债务的发生限制；（ii）对将导致公司有抵押债务与调整后总资产比率超过40%的任何有抵押债务的发生限制；（iii）对将导致公司偿债覆盖率低于1.5倍的任何债务的发生限制；以及（iv）在任何时候维持未设押资产总额不低于公司未偿还无抵押债务的150%。

以下为公司3.60%、3.75%、4.50%、4.75%及4.95%公众优先无抵押票据的主要财务契约摘要，根据公司对票据条款的解释定义和计算。这些计算并非基于美国公认会计原则（“GAAP”）的计量，它们向投资者展示的是公司仅根据优先无抵押票据条款产生额外债务的能力，而不是衡量公司流动性或业绩的指标。截至2025年12月31日和2025年9月30日的实际金额为：

实际

注盟约

所需

2025年第4季度（1）

2025年第3季度（1）

总债务发生限制（总债务/总资产）

≤ 60%

40%

39%

担保债务发生的限制（担保债务/总资产）

≤ 40%

—%

债务发生的限制：偿债覆盖率（可用于偿债的合并收入/年度偿债）-过去十二个月

≥ 1.5x

4.2倍

4.1x

维持未设押资产总额（未设押资产/无担保债务）

≥ 150%的无担保债务

246%

254%

（1）计算详见第14页。



			2025年第四季度补充			第13页


资本结构
高级笔记
（未经审计，单位：千美元）

盟约计算

总资产：	2025年12月31日				债务总额：				2025年12月31日
每份资产负债表的总资产	$	5,699,762			有担保债务债务				$	24,995
加：累计折旧	1,714,886				无担保债务义务：
减：无形资产，净额	(31,655)				无担保债务				2,929,597
总资产	$	7,382,993			未结清信用证				—
					担保				10,000
未设押资产总额：	2025年12月31日				按公允市场价值计算的衍生品，净额，如果负债				6,634
总资产，按以上	$	7,382,993			无担保债务总额：				$	2,946,231
减：对合营企业的投资	(12,316)				总债务				$	2,971,226
减：应收账款	(97,855)
减：设押资产	(25,665)
未支配资产总额	$	7,247,157


可用于偿债的综合收入：	2025年第四季度		2025年第三季度		2025年第二季度		2025年第一季度		持续十二个月
调整后EBITDA	$	142,620	$	147,074	$	137,952	$	131,991	$	559,637



减：直线收入，净额，计入调整后EBITDA	(4,025)		(3,541)		(5,137)		(3,397)		(16,100)
减：合营公司EBITDA	880		(4,420)		266		1,236		(2,038)
可用于偿债的合并收入	$	139,475	$	139,113	$	133,081	$	129,830	$	541,499
年度债务服务：
利息支出，毛额	$	34,768	$	34,239	$	34,510	$	34,784	$	138,301

减：递延融资费用摊销	(2,380)		(2,120)		(2,102)		(2,206)		(8,808)
年度债务服务	$	32,388	$	32,119	$	32,408	$	32,578	$	129,493

债务服务覆盖范围	4.3		4.3		4.1		4.0		4.2



			2025年第四季度补充			第14页


截至2025年12月31日的资本结构
（未经审计，除分享信息外单位：千美元）

股权
安全	股票表现突出	2025年12月31日每股价格	清算偏好	股息率	可转换	2025年12月31日的转换比率		2025年12月31日转换价格
普通股	76,144,638	$49.90	不适用	(1)	不适用	不适用		不适用
C系列	5,392,616	$22.18	$134,815	5.750%	Y	0.4378		$57.10
E系列	3,445,980	$29.92	$86,150	9.000%	Y	0.4845		$51.60
G系列	6,000,000	$19.64	$150,000	5.750%	N	不适用		不适用

市场总资本化计算：
2025年12月31日已发行普通股乘以2025年12月31日收盘价						$	3,799,617
C系列优先股的合计清算价值（2）						134,815
E系列优先股的合计清算价值（二）						86,150
G系列优先股的合计清算价值（2）						150,000
2025年12月31日净负债（3）						2,864,015
总合并市值						$	7,034,597

（1）2025年第四季度宣布的每月股息总额为每股0.885美元。
（2）不包括截至2025年12月31日的应计未支付股息。
（3）定义见第24至26页。



			2025年第四季度补充			第15页


比率概要
（未经审计）

	2025年第四季度	2025年第三季度	2025年第二季度	2025年第一季度	2024年第四季度	2024年第三季度
债务与总资产比率	51%	50%	50%	50%	51%	50%

净负债与总市值比率（1）	41%	37%	37%	39%	43%	41%

净负债与总资产比率（1）	39%	38%	39%	39%	40%	39%

净债务/调整后EBITDA比率（1）（2）	5.0	4.7	5.1	5.3	5.3	5.0

净债务/年化调整后EBITDA比率（1）（3）	4.9	4.9	5.0	5.1	5.1	5.2







利息覆盖率（4）	4.0	4.2	3.9	3.8	3.8	4.0

固定费用覆盖率（4）	3.4	3.6	3.3	3.2	3.2	3.4

偿债覆盖率（4）	4.0	4.2	3.9	3.8	3.8	4.0

FFO派息率（5）	69%	72%	71%	72%	78%	65%

FFO作为调整后派息率（6）	68%	65%	70%	73%	70%	66%

AFFO派息率（7）	68%	64%	71%	71%	70%	66%

（1）定义见第24至26页。有关详细计算（如适用），请参阅上期补充资料。
（2）调整后EBITDA为本季度乘以4。见第30页的计算。
（3）年化调整后EBITDA是本季度的调整后EBITDA，进一步调整了在役和已处置项目、百分比租金和参与利息等项目，然后乘以4。这些计算可在第30页调整后EBITDA和年化调整后EBITDA的对账下找到。定义见第24至26页。
（4）详细计算见第28页。
（5）FFO派息率的计算方法是将每普通股宣布的股息除以每稀释普通股的FFO。
（6）FFO作为调整后派息率的计算方法是将每普通股宣布的股息除以FFO作为调整后的每稀释普通股。
（7）AFFO派息率的计算方法是将每普通股宣派的股息除以每稀释普通股的AFFO。



			2025年第四季度补充			第16页



应收按揭票据概要
（未经审计，单位：千美元）
						截至（1）日的账面金额
描述	息率		付款日/到期日	未偿还抵押贷款本金		2025年12月31日		2024年12月31日
景点物业Powells Point，北卡罗来纳州	7.48	%	6/30/2026	$	29,378	$	28,992	$	29,173
Eat & Play Property尤金，俄勒冈州	10.50	%	12/31/2028	10,750		10,417		10,417
Fitness & Wellness Property Merriam，Kansas	8.15	%	7/31/2029	9,090		9,201		9,238
健身和健康物业奥马哈，内布拉斯加州	9.50	%	6/30/2030	10,905		10,957		10,996
健身和健康物业奥马哈，内布拉斯加州	9.50	%	6/30/2030	10,539		10,676		10,659
田纳西州纳什维尔体验式住宿物业	7.69	%	9/30/2031	70,000		70,293		71,041
滑雪地产Girdwood，阿拉斯加	8.80	%	7/31/2032	82,000		80,398		79,742
健身和健康物业科罗拉多州和加利福尼亚州	7.15	%	1/10/2033	46,120		46,046		64,275
Eat & Play Property德克萨斯州奥斯汀	11.31	%	6/1/2033	8,330		8,330		9,083
Eat & Play Property德克萨斯州达拉斯	10.25	%	11/26/2033	6,449		—		6,163
体验式住宿物业Breaux Bridge，路易斯安那州	7.25	%	3/8/2034	—		—		1,000
Fitness & Wellness Property Glenwood Springs，Colorado	8.38	%	8/16/2034	73,670		72,683		51,892
滑雪地产西都福和威尔明顿，佛蒙特州	12.69	%	12/1/2034	51,050		51,708		51,049
俄亥俄州和宾夕法尼亚州的四家滑雪酒店	11.75	%	12/1/2034	37,562		37,439		37,430
滑雪地产切斯特兰，俄亥俄州	12.26	%	12/1/2034	4,550		4,410		4,394
Fitness & Wellness Property Acworth，Georgia	8.65	%	6/1/2035	5,923		5,963		—
滑雪地产亨特，纽约	9.35	%	1/5/2036	21,000		21,000		21,000
Eat & Play Property Midvale，Utah	10.25	%	5/31/2036	17,505		17,505		17,505
Eat & Play Property俄亥俄州西切斯特	9.75	%	8/1/2036	18,068		18,067		18,068
Fitness & Wellness Property Fort Collins，Colorado	8.00	%	1/31/2038	10,292		9,891		9,896
幼儿教育中心佛罗里达州玛丽湖	8.35	%	5/9/2039	—		—		4,412
佛罗里达州利西亚幼儿教育中心	9.11	%	10/31/2039	—		—		4,103
Attraction Property Frankenmuth，Michigan	8.25	%	10/14/2042	69,139		68,485		67,966
健身和健康物业马萨诸塞州和纽约州	8.45	%	1/10/2044	77,000		76,589		76,294
Fitness & Wellness Property加拿大马尼托巴省	7.75	%	9/25/2055	20,356		20,204		—
合计				$	689,676	$	679,254	$	665,796

（1）金额包括应计利息，并扣除信用损失准备金。



			2025年第四季度补充			第17页


投资支出和处置摘要
（未经审计，单位：千美元）
截至2025年12月31日止三个月的投资支出
投资类型	总投资支出		新发展		再发展		资产收购		按揭票据或应收票据		对合资企业的投资
剧院	$	8,167	$	—	$	8,167	$	—	$	—	$	—
吃&玩	17,888		15,594		2,294		—		—		—
景点	23,171		—		—		23,171		—		—

体验式住宿	683		—		18		—		—		665
健身与健康	97,835		—		5,351		90,742		1,742		—


总体验式	147,744		15,594		15,830		113,913		1,742		665





总投资支出	$	147,744	$	15,594	$	15,830	$	113,913	$	1,742	$	665

截至2025年12月31日的投资支出年度
投资类型	总投资支出		新发展		再发展		资产收购		按揭票据或应收票据		对合资企业的投资
剧院	$	8,167	$	—	$	8,167	$	—	$	—	$	—
吃&玩	77,763		72,724		4,765		—		274		—
景点	37,452		—		—		37,452		—		—
滑雪	1,880		—		—		—		1,880		—
体验式住宿	4,038		—		32		—		—		4,006
健身与健康	159,235		—		19,316		91,984		47,935		—


总体验式	288,535		72,724		32,280		129,436		50,089		4,006





总投资支出	$	288,535	$	72,724	$	32,280	$	129,436	$	50,089	$	4,006


2025年处置情况
	截至2025年12月31日止三个月						截至2025年12月31日止年度
投资类型	处置总额		出售房地产净收益		按揭票据还款所得款项净额		处置总额		出售房地产净收益		按揭票据还款所得款项净额
剧院	$	14,341	$	14,341	$	—	$	98,416	$	98,416	$	—
吃&玩	532		532		—		532		532		—
景点	1,235		1,235		—		3,970		3,970		—
健身与健康	18,430		—		18,430		18,430		—		18,430
总体验式	34,538		16,108		18,430		121,348		102,918		18,430

教育	—		—		—		47,009		38,887		8,122

教育总数	—		—		—		47,009		38,887		8,122

处置总额	$	34,538	$	16,108	$	18,430	$	168,357	$	141,805	$	26,552



			2025年第四季度补充			第18页



发展中财产-截至2025年12月31日的投资支出估计（1）
（未经审计，单位：千美元）

	2025年12月31日			自建到西装支出估计数
	正在开发的物业		#项目	2026年第一季度		2026年第二季度		2026年第三季度		2026年第四季度		之后		预期费用总额（2）		%租赁
按需建造共计	$	45,741	3	$	6,110	$	6,285	$	2,234	$	—	$	—	$	60,370	100		%
非定制开发	9,164

发展中物业总额	$	54,905

			2025年12月31日	自建到西装在役估计数
			#项目	2026年第一季度		2026年第二季度		2026年第三季度		2026年第四季度		之后		在职总人数（2）		2025年第四季度实际在职
按需建造共计			3	$	2,204	$	38,947	$	19,219	$	—	$	—	$	60,370	$	52,691

	2025年12月31日			按揭自建套房支出估计数
	按揭应收票据		#项目	2026年第一季度		2026年第二季度		2026年第三季度		2026年第四季度		之后		预期费用总额（2）
按需建造的抵押票据总额	$	149,271	2	$	1,600	$	750	$	45,750	$	—	$	—	$	197,371
非按需建造抵押票据	529,983
应收抵押票据总额	$	679,254

（1）本附表仅包括公司截至2025年12月31日已开始建造的物业。
（2）“预期总成本”和“在职总成本”分别反映公司预期通过完工提供资金的总资本成本（包括资本化利息或应计利息，如适用）。


注意事项：本附表包括公司无法就时间或金额作出保证的未来估计。开发项目有风险。请参阅公司最近的10-K表格年度报告中的第1A项-“风险因素”，以及在适用的情况下，公司的10-Q表格季度报告中的“风险因素”。



			2025年第四季度补充			第19页



截至2025年12月31日的投资组合详情
（未经审计）


物业类型	物业	运营商		年化调整后EBITDA（1）		战略重点

剧院（2）（4）	148	17		36	%	减少
吃&玩	60	9	(3)	25	%	成长
景点	26	8		12	%	成长
滑雪	11	3		7	%	成长
体验式住宿（5）	4	3		1	%	成长
健身与健康	27	12		10	%	成长
游戏	1	1		2	%	成长
文化	1	1		1	%	成长
经验投资组合	278	54		94	%

幼儿教育	46	4		4	%	减少
私立学校	9	1		2	%	减少
教育投资组合	55	5		6	%

总投资组合	333	59		100	%

（1）定义见第24至26页。

（2）不包括位于娱乐区的七家影院（包含在Eat & Play中）。
（3）不包括娱乐区的非剧院经营者。
（4）包括公司拟出售的一处空置剧院物业。
（5）不包括公司正在与公司的合资伙伴、无追索权债务提供者和保险公司真诚合作的未合并合资企业中持有的两处体验式住宿物业，以确定公司预计将导致最终将这两处体验式物业从公司投资组合中移除的前进道路。



			2025年第四季度补充			第20页



租约到期
截至2025年12月31日
（未经审计，单位：千美元）

年份	物业总数	截至2025年12月31日止年度的租金收入（1）		占总收入%
2026	1	$	1,141	—	%
2027	4	20,675		3	%
2028	9	15,107		2	%
2029	14	21,726		3	%
2030	20	34,158		5	%
2031	3	5,126		1	%
2032	8	12,237		2	%
2033	7	10,210		1	%
2034	34	68,599		9	%
2035	29	72,313		10	%
2036	40	76,396		11	%
2037	27	61,758		9	%
2038	40	65,029		9	%
2039	2	4,987		1	%
2040	3	9,799		1	%
2041	30	18,608		2	%
2042	4	18,640		3	%
2043	7	20,266		3	%
2044	1	3,071		—	%
2045	6	21,570		3	%
此后	7	7,003		1	%
	296	$	568,419	79	%

注意：本附表不包括公司娱乐区内的非剧院租户租约、发展中物业、持作发展的土地、公司经营的物业及应收抵押票据投资。

（1）截至2025年12月31日止年度的租金收入包括与公司现有经营性地面租赁（公司为转出租人的租赁）相关的租赁收入以及根据会计准则更新（ASU）第2016-02号租赁（主题842）在截至2025年12月31日止年度确认的租户报销费用总额。



			2025年第四季度补充			第21页



占总收入百分比排名前十的客户
（未经审计）

		占总收入百分比	占总收入百分比
		截至3个月	截至本年度
	客户	2025年12月31日	2025年12月31日

1.	顶级高尔夫	14.6%	14.2%
2.	AMC院线，公司。	13.7%	13.6%
3.	Regal Entertainment Group	10.2%	11.5%
4.	总理公园	6.2%	4.8%
5.	Cinemark	5.9%	6.0%
6.	Vail Resorts	4.3%	4.5%
7.	驼峰度假村	3.1%	3.2%
8.	Santikos Theaters，LLC	2.5%	2.5%
9.	Six Flags Entertainment Corporation	2.4%	2.4%
10.	奋进学校	2.0%	2.0%

	合计	64.9%	64.7%



			2025年第四季度补充			第22页

指导意见

（未经审计，单位为百万美元，每股数据除外）


测量	2026年指引
	当前
投资支出	$400.0	到	$500.0
处置收益和抵押票据偿付	$25.0	到	$75.0
百分比租金和参与利息	$18.5	到	$22.5
一般和行政费用	$56.0	到	$59.0
其他收入（1）	$41.0	到	$51.0
其他费用（1）	$41.0	到	$51.0


每股摊薄收益FFO	$5.26	到	$5.46
每股摊薄收益FFOAA	$5.28	到	$5.48

EPR财产的普通股东可获得的净收入（每股稀释份额）的对账：	2026年指引
EPR Properties普通股股东可获得的净收入	$2.89	到	$3.09
出售房地产和提前终止土地租赁的收益	(0.08)

不动产折旧摊销	2.48
已分配的合营企业折旧份额	0.05

C系列和E系列稀释的影响（如适用）	(0.08)
EPR Properties普通股股东可获得FFO	$5.26	到	$5.46
退休和遣散费	0.02
交易成本	0.03

信贷损失准备金（收益），净额	(0.01)



递延所得税优惠	(0.02)

EPR Properties普通股股东可获得的调整后FFO（FFOAA）	$5.28	到	$5.48

（1）其他收入和其他费用主要包括公司通过第三方管理人经营的物业的业绩。

注意：该时间表包括公司无法就时间或金额作出保证的未来估计。见第3页有关前瞻性陈述的警示性声明。



			2025年第四季度补充			第23页

定义-非公认会计准则财务措施

EBITDA

美国全国房地产投资信托协会（“NAREIT”）开发了EBITDA，作为REITs的相对非GAAP财务衡量标准，独立于公司的资本结构，为衡量公司的企业价值提供统一的基础。根据NAREIT理事会对EBITDA的定义，公司将EBITDA计算为净收入，按照公认会计原则计算，不包括利息费用（净额）、所得税费用（收益）、折旧和摊销、处置房地产和提前终止地面租赁的损益、房地产减值损失、与贷款再融资或偿付相关的成本以及对未合并的合伙企业、合资企业和其他关联公司的调整。管理层在此提供EBITDA是因为它认为这些信息作为补充业绩衡量标准对投资者有用，因为它可以帮助促进不同时期以及与其他REITs的经营业绩比较。公司计算EBITDA的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与此类其他REITs进行比较。EBITDA不是GAAP下业绩的衡量标准，不代表GAAP定义的运营产生的现金，也不表示可用于满足包括分配在内的所有现金需求的现金。这一衡量标准不应被视为净收入或任何其他GAAP衡量标准的替代方法，以此衡量GAAP定义的公司运营或现金流或流动性的结果。

调整后EBITDA和年化调整后EBITDA

管理层在对公司业务和运营表现的分析中使用了调整后的EBITDA。管理层认为，调整后的EBITDA对投资者是有用的，因为它排除了管理层认为不代表经营业绩的各种项目，并且因为它是用于计算各种财务比率以评估公司的信息性衡量标准。该公司将调整后的EBITDA定义为本季度的EBITDA（定义见上文），不包括销售参与收入、保险追偿收益、退休和遣散费、交易成本、信用损失拨备（收益）、净额、经营租赁使用权资产减值损失和预付款费用。然后将该季度的这个数字乘以4，得到一个年度金额。年化调整后EBITDA为调整后EBITDA进一步调整，以反映（1）在役和已处置项目（2）按项目完成时的初始现金收益率建造的开发中物业（3）去除其他非经常性项目，包括期外递延和存根租金付款，以及（4）以下项目的年化，以最终反映过去12个月或指导中点的财务业绩：（i）百分比租金和参与利息收入，以及（ii）管理物业和合资企业的调整后EBITDA。

公司计算调整后EBITDA和年化调整后EBITDA的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与此类其他REITs进行比较。调整后EBITDA和年化调整后EBITDA不是GAAP下业绩的衡量标准，不代表GAAP定义的运营产生的现金，也不表示可用于满足所有现金需求（包括分配）的现金。这些衡量标准不应被视为净收入或任何其他GAAP衡量标准的替代方法，作为GAAP定义的公司运营或现金流或流动性结果的衡量标准。

净债务

净债务是指经调整以不包括递延融资成本的债务（按照公认会计原则报告），净额并减去现金和现金等价物。通过排除递延融资成本净额，并减少手头现金和现金等价物的债务，结果提供了要偿还的借入资本的合同金额的估计，扣除可用于偿还的现金。该公司认为，这一计算构成了对投资者了解其财务状况的有益补充非公认会计准则财务披露。公司计算净负债的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与其他REITs进行比较。



			2025年第四季度补充			第24页

净债务与调整后EBITDA比率、净债务与总资产比率和净债务与总市场资本化比率

净债务与调整后EBITDA比率、净债务与总资产比率和净债务与总市值比率是根据非公认会计准则财务指标得出的补充衡量标准，公司用于根据经营业绩评估其资本结构和债务规模。该公司认为，投资者通常以类似的方式使用这些比率的版本。此外，金融机构在债务协议方面使用这些比率的版本来设定定价和契约限制。公司计算净债务与调整后EBITDA比率、净债务与总资产比率和净债务与总市值比率的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与此类其他REITs进行比较。

经调整的运营资金（“FFO”）和FFO

NAREIT开发FFO作为权益型REIT业绩的相对非GAAP财务衡量标准，目的是确认创收房地产在历史上没有根据GAAP确定的基础贬值，管理层在此提供FFO是因为它认为这些信息在这方面对投资者有用。FFO是一种广泛使用的衡量房地产公司经营业绩的指标，在此提供，作为普通股股东可获得的GAAP净收入和每股收益的补充衡量标准。根据NAREIT理事会对FFO的定义，公司将FFO计算为普通股股东可获得的净收入，按照公认会计原则计算，不包括处置房地产和提前终止地面租赁和房地产减值损失的损益，加上与房地产相关的折旧和摊销，并在对未合并的合伙企业、合资企业和其他关联公司进行调整后。未合并的合伙企业、合资企业和其他关联企业的调整计算以在相同基础上反映FFO。公司计算了根据这一定义列报的所有期间的FFO。此外，公司将FFO按调整后列报。管理层认为，提供调整后的FFO作为普通股股东可获得的GAAP净收入和每股收益的补充衡量标准是有用的。调整后的FFO是FFO加上退休和遣散费、交易成本、信贷损失准备金（收益）、净额、与贷款再融资或偿付相关的成本、优先股赎回成本和经营租赁使用权资产减值，并通过减去销售参与收入、保险追偿收益和递延所得税费用（收益）。调整后的FFO和FFO是非GAAP财务指标。经调整的FFO和FFO不代表GAAP定义的运营现金流，并不表示现金流足以满足所有现金需求，不应被视为净收入或任何其他GAAP衡量标准的替代方案，作为GAAP定义的公司运营、现金流或流动性结果的衡量标准。还需要注意的是，并非所有REITs都以相同的方式计算调整后的FFO和FFO，因此与其他REITs进行比较可能没有意义。

调整后的运营资金（“AFFO”）

除FFO外，该公司通过将FFO退休和遣散费、交易成本、信用损失准备金（收益）、净额、与贷款再融资或偿付相关的成本、优先股赎回成本、经营租赁使用权资产减值、与租户行使公立特许学校买断选择权相关的终止费、非房地产折旧和摊销、递延融资费用摊销以及向管理层和受托人支付的股份补偿费用；并通过减去高于和低于市场租赁的摊销、净额和租户津贴、出售参与收入、维护资本支出（包括第二代租户改善和租赁佣金）、直线租金收入（去除直线地面转租费用的影响）、抵押贷款的非现金部分和其他融资收入、分配的合资非现金项目份额、保险追偿收益和递延所得税（福利）费用。AFFO是一种广泛使用的衡量房地产公司经营业绩的指标，在此作为普通股股东可获得的GAAP净收入和每股收益的补充指标提供，管理层在此提供AFFO是因为它认为这些信息在这方面对投资者有用。AFFO是一种非GAAP财务指标。AFFO不代表GAAP定义的运营现金流，并不表示现金流足以满足所有现金需求，不应被视为净收入或任何其他GAAP衡量标准的替代方案，作为衡量公司运营结果或GAAP定义的现金流或流动性的衡量标准。还需要注意的是，并非所有REITs计算AFFO的方式都相同，因此与其他REITs进行比较可能没有意义。



			2025年第四季度补充			第25页

利息覆盖率

利息覆盖率计算方法为利息保障金额除以利息支出，毛额。公司通过将净收益减值费用、信用损失拨备（收益）、净额、交易成本、利息费用、毛额（包括已终止经营业务的利息费用）、退休和遣散费、折旧和摊销、向管理层和受托人支付的股份补偿费用以及与贷款再融资或偿付相关的成本相加来计算利息保障金额；减去出售参与收入、利息成本资本化、直线租金收入、债务提前清偿收益、出售不动产和提前终止持续经营和已终止经营的地面租赁收益（损失）、保险追偿收益、先前持有的股权收益，提前清偿债务、预付费用和递延所得税优惠（费用）的收益。该公司通过将利息支出、净额、利息收入和利息成本资本化，计算利息支出、毛额。公司认为利息覆盖率是衡量公司履行利息支出义务能力的适当补充措施，管理层认为这对投资者有用。公司对利息覆盖率的计算可能与其他公司使用的计算不同，因此，可比性可能有限。这些信息不应被视为任何GAAP流动性衡量标准的替代方案。

固定费用覆盖率

固定费用覆盖率的计算方式与利息覆盖率完全相同，只是利息费用、毛额和优先股股息也被添加到分母中。公司认为固定费用覆盖率是衡量公司支付利息和优先股股息能力的适当补充措施，管理层认为这对投资者有用。公司对固定费用覆盖率的计算可能与其他公司使用的计算不同，因此，可比性可能有限。这些信息不应被视为任何GAAP流动性衡量标准的替代方案。

债务服务覆盖率

偿债覆盖率的计算方式与利息覆盖率完全相同，只是利息支出、毛额和经常性本金支付也被加到分母中。公司认为偿债覆盖率是衡量公司偿债支付能力的适当补充措施，管理层认为这对投资者有用。公司对偿债覆盖率的计算可能与其他公司使用的计算不同，因此，可比性可能有限。这些信息不应被视为任何GAAP流动性衡量标准的替代方案。

NON-GAAP Pro-RATA财务信息-非合并合资企业

这些信息包括非公认会计准则财务指标。公司在未合并合资企业中的份额是通过对这些物业的GAAP财务报表中的每个细列项目应用其所有权百分比来逐个实体得出的，以计算其在该细列项目中的份额。公司认为，鉴于其未合并的合资企业在权益会计法下核算的重要性，这种列报形式提供了对我们公司整体财务业绩和状况的洞察，尽管此类信息的列报可能无法准确描述持有未合并的合资企业的法律和经济影响。公司计算其比例权益的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与此类其他REITs进行比较。根据公认会计原则，公司不控制未合并的合资企业，资产和负债以及收入和费用的列报不代表对这些项目的合法索赔。由于这些限制，不应孤立地考虑非GAAP按比例财务信息或将其作为根据GAAP报告的公司合并财务报表的替代品。



			2025年第四季度补充			第26页

补充经营和财务数据附录

某些非公认会计原则财务措施的调节

截至2025年12月31日止第四季度及年度



			2025年第四季度补充			第27页


利息、固定费用和债务服务覆盖率的计算
（未经审计，单位：千美元）
利息覆盖率（1）：	2025年第四季度		2025年第三季度		2025年第二季度		2025年第一季度		2024年第四季度		2024年第三季度
净收入（亏损）	$	66,904	$	66,586	$	75,643	$	65,803	$	(8,395)	$	46,650
减值费用	—		—		—		—		39,952		—
合营企业的减值费用	—		—		—		—		16,087		12,130
退休和遣散费	1,901		1,094		—		—		—		—
交易成本	471		492		669		567		423		175
信贷损失准备金（收益），净额	(985)		9,117		997		(652)		9,876		(770)
利息支出，毛额	34,768		34,239		34,510		34,784		34,991		34,402

折旧及摊销	43,582		42,409		42,080		41,089		40,995		42,795
股份补偿费用
致管理层和受托人	3,643		3,907		3,912		3,867		3,572		3,264
与贷款再融资或偿付相关的成本	—		—		—		—		—		337

利息成本资本化	(710)		(758)		(961)		(1,435)		(1,161)		(878)
直线租赁收入	(4,025)		(3,541)		(5,137)		(3,397)		(3,992)		(4,414)

出售不动产及提前终止土地租赁的（收益）损失	(5,297)		(8,073)		(16,779)		(9,384)		(112)		3,419




递延所得税优惠	(170)		(53)		(93)		(530)		(285)		(728)
利息保障金额	$	140,082	$	145,419	$	134,841	$	130,712	$	131,951	$	136,382

利息支出，净额	$	33,574	$	33,238	$	33,246	$	33,021	$	33,472	$	32,867
利息收入	484		243		303		328		358		657
利息成本资本化	710		758		961		1,435		1,161		878
利息支出，毛额	$	34,768	$	34,239	$	34,510	$	34,784	$	34,991	$	34,402

利息覆盖率	4.0		4.2		3.9		3.8		3.8		4.0

固定费用覆盖比率（1）：
利息保障金额	$	140,082	$	145,419	$	134,841	$	130,712	$	131,951	$	136,382

利息支出，毛额	$	34,768	$	34,239	$	34,510	$	34,784	$	34,991	$	34,402
优先股股息	6,040		6,032		6,040		6,032		6,040		6,032
固定费用	$	40,808	$	40,271	$	40,550	$	40,816	$	41,031	$	40,434
固定费用覆盖率	3.4		3.6		3.3		3.2		3.2		3.4

债务服务覆盖率（1）：
利息保障金额	$	140,082	$	145,419	$	134,841	$	130,712	$	131,951	$	136,382
利息支出，毛额	$	34,768	$	34,239	$	34,510	$	34,784	$	34,991	$	34,402
经常性本金支付	—		—		—		—		—		—
还本付息	$	34,768	$	34,239	$	34,510	$	34,784	$	34,991	$	34,402
偿债覆盖率	4.0		4.2		3.9		3.8		3.8		4.0

（1）定义见第24至26页。



			2025年第四季度补充			第28页


利息覆盖额与经营活动提供的净现金的对账
（未经审计，单位：千美元）

第28页表格中的利息覆盖率是一种非GAAP财务指标，不应被视为任何GAAP流动性指标的替代方案。它与GAAP流动性衡量标准“经营活动提供的现金净额”最直接可比，与GAAP流动性衡量标准“投资活动使用的现金净额”和“筹资活动提供的现金净额”没有直接可比性。利息保障金额可按合并现金流量表与“经营活动提供的现金净额”对账如下：
	2025年第四季度		2025年第三季度		2025年第二季度		2025年第一季度		2024年第四季度		2024年第三季度

经营活动所产生的现金净额	$	97,780	$	136,483	$	87,321	$	99,369	$	92,938	$	122,001

合营企业权益（亏损）收益	(2,396)		2,934		(1,681)		(2,647)		(3,425)		(851)
来自合资企业的分配	—		—		—		(11)		—		—
递延融资成本摊销	(2,380)		(2,120)		(2,102)		(2,206)		(2,187)		(2,211)
高于和低于市场租赁和租户津贴的摊销，净额	81		81		81		81		81		84
资产和负债变动
经营租赁资产和负债	532		496		259		293		324		373
抵押票据应计应收利息	(1,449)		1,824		(1,266)		1,687		(549)		485
应收账款	4,307		(2,209)		8,619		3,862		5,902		4,209


其他资产	(1,238)		(1,318)		3,370		1,507		759		677
应付账款和应计负债	15,141		(15,929)		10,160		(3,759)		81		(18,882)
未支付的租金和利息	(1,373)		(5,502)		999		2,017		7,766		1,212

直线租赁收入	(4,025)		(3,541)		(5,137)		(3,397)		(3,992)		(4,414)
利息支出，毛额	34,768		34,239		34,510		34,784		34,991		34,402
利息成本资本化	(710)		(758)		(961)		(1,435)		(1,161)		(878)

交易成本	471		492		669		567		423		175

退休和遣散费（现金部分）	573		247		—		—		—		—


利息保障金额（1）	$	140,082	$	145,419	$	134,841	$	130,712	$	131,951	$	136,382

投资活动提供的（已使用）现金净额	$	(115,175)	$	(36,329)	$	(12,574)	$	42,397	$	(30,710)	$	(73,160)

筹资活动提供（使用）的现金净额	$	86,238	$	(99,058)	$	(73,416)	$	(150,490)	$	(64,468)	$	(47,295)

（1）定义见第24至26页。



			2025年第四季度补充			第29页


EBITDA、调整后EBITDA和年化调整后EBITDA的对账
（未经审计，单位：千美元）
调整后EBITDA（1）：	2025年第四季度		2025年第三季度		2025年第二季度		2025年第一季度		2024年第四季度		2024年第三季度
净收入（亏损）	$	66,904	$	66,586	$	75,643	$	65,803	$	(8,395)	$	46,650
利息支出，净额	33,574		33,238		33,246		33,021		33,472		32,867
所得税费用	954		725		681		136		653		(124)
折旧及摊销	43,582		42,409		42,080		41,089		40,995		42,795
出售不动产及提前终止土地租赁的（收益）损失	(5,297)		(8,073)		(16,779)		(9,384)		(112)		3,419

房地产投资减值	—		—		—		—		39,952		—

与贷款再融资或偿付相关的成本	—		—		—		—		—		337

已分配的合营企业折旧份额	1,000		989		985		1,036		1,965		2,581
已分配的合营企业利息支出份额	516		497		430		375		589		2,587
合营企业的减值费用	—		—		—		—		16,087		12,130
EBITDA	$	141,233	$	136,371	$	136,286	$	132,076	$	125,206	$	143,242


退休和遣散费	1,901		1,094		—		—		—		—


交易成本	471		492		669		567		423		175

信贷损失准备金（收益），净额	(985)		9,117		997		(652)		9,876		(770)





调整后EBITDA（本季度）	$	142,620	$	147,074	$	137,952	$	131,991	$	135,505	$	142,647
调整后EBITDA（2）	$	570,480	$	588,296	$	551,808	$	527,964	$	542,020	$	570,588

年化调整后EBITDA（1）：
调整后EBITDA（本季度）	$	142,620	$	147,074	$	137,952	$	131,991	$	135,505	$	142,647

在职和处置调整（3）	2,145		834		200		(500)		448		708
托管及合资物业调整（4）	1,914		(4,804)		285		2,420		1,711		(5,392)
发展中物业调整（5）	934		1,303		1,715		2,336		2,258		1,472
租金/参与调整百分比（6）	(2,829)		(1,906)		496		40		70		(2,193)

非经常性调整（7）	260		231		(606)		1,313		(643)		(187)
年化调整后EBITDA（本季度）	$	145,044	$	142,732	$	140,042	$	137,600	$	139,349	$	137,055
年化调整后EBITDA（8）	$	580,176	$	570,928	$	560,168	$	550,400	$	557,396	$	548,220












见下一页脚注。



			2025年第四季度补充			第30页

（1）定义见第24至26页。

（2）本季度调整后EBITDA乘以4计算年化金额，但不包括本季度投入服务、收购或处置的投资的年化，以及开发中物业的潜在收益、百分比租金和参与利息的年化以及其他项目的调整。这些调整在计算年化调整后EBITDA时予以考虑。

（3）对本季度开始或终止GAAP净营业收入的出租物业进行调整，并对应收抵押票据收入进行调整，使其与季度末余额保持一致。

（4）将实际最新季度金额除以4的过去12个月金额进行年化。与公司在佛罗里达州圣皮特海滩的两处合资物业的投资相关的年化调整后EBITDA已降至零。

（5）为按项目建成时的初始现金收益率建造的开发中物业增加收入。

（6）将百分比租金和参与利息收入从实际季度金额调整为第23页所示指导金额的中点，减去非经常性调整，除以4。

（7）季度内各项非经常性项目的调整。

（8）本季度年化调整后EBITDA乘以4计算年化金额。



			2025年第四季度补充			第31页