| 2026年1月5日 |
第333-270004号及第333-270004-01号注册声明；第424（b）（2）条规则
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摩根大通金融公司LLC
结构性投资
$1,947,000
与纳斯达克100指数表现最差挂钩的可赎回或有利息票据®，The 道富®SPDR®标普®区域银行ETF和VanEck®黄金矿商ETF将于2027年12月9日到期
由摩根大通 & Co.提供全额无条件担保。
●这些票据是为投资者设计的，他们寻求就纳斯达克100指数每个收盘价值的每个审查日期支付或有利息®，The 道富®SPDR®标普®区域银行ETF和VanEck®Gold Miners ETF，我们称之为标的，大于或等于其初始值的70.00%，我们称之为利息壁垒。
●我们可选择在任何付息日（第一、第二和最后付息日除外）提前全部但不是部分赎回票据。
●可能提前赎回票据的最早日期为2026年4月9日。
●投资者应愿意就部分或全部审核日期承担损失部分或全部本金的风险以及可能无法支付或有利息的风险。
●投资者还应愿意放弃固定利息和股息支付，以换取获得或有利息支付的机会。
●票据为摩根大通 Financial Company LLC（我们称之为JPMorgan Financial）的无抵押和非次级债务，其付款由摩根大通公司提供全额无条件担保。票据的任何付款均受制于作为票据发行人的JPMorgan Financial的信用风险以及作为票据担保人的摩根大通 & Co.的信用风险。
●票据上的付款不与由标的组成的篮子挂钩。票据的付款分别与每个标的的表现挂钩，如下所述。
●最低面额1000美元及其整数倍
●于2026年1月5日定价并预期于2026年1月8日或前后结算的票据。
● CUSIP：48136MWM5
投资票据涉及多项风险。请参阅随附的招股章程补充文件第S-2页开始的“风险因素”、随附的招股章程增编附件A、随附的产品补充文件第PS-11页开始的“风险因素”以及本定价补充文件第PS-5页开始的“选定的风险考虑因素”。
美国证券交易委员会（“SEC”）或任何州证券委员会均未批准或不批准票据或传递本定价补充文件或随附的产品补充文件、基础补充文件、招股说明书补充文件、招股说明书和招股说明书增编的准确性或充分性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
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价格公开（1） |
费用及佣金（二） |
发行人所得款项 |
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| 每注 |
$1,000 |
$7.2018 |
$992.7982 |
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| 合计 |
$1,947,000 |
$14,022 |
$1,932,978 |
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| （1）票据向社会公开的价格构成部分信息见本定价补充文件“募集资金补充使用情况”。 |
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| （2）J.P. Morgan Securities LLC，我们称之为JPMS，作为JPMorgan Financial的代理，将向其他关联或非关联交易商支付其从我们收到的所有销售佣金。这些销售佣金将有所不同，最高为每1000美元本金票据7.25美元。参见随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”。 |
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在确定票据条款时，票据的估计价值为每1000美元本金票据963.90美元。有关更多信息，请参阅本定价补充文件中的“票据的估计价值”。
这些票据不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险，也不是银行的义务或担保。
关键术语
| 发行人：摩根大通 Financial Company LLC，摩根大通 & Co.的直接全资金融子公司。 担保人：摩根大通 & Co。 标的：纳斯达克100指数®（彭博股票代码：NDX）（“指数”）和道富®SPDR®标普®区域银行业ETF（彭博股票代码：KRE）和VanEck®Gold Miners ETF（Bloomberg代码：GDX）（每个都是“基金”，统称为“基金”）（每个指数和基金，一个“标的”，统称为“标的”） 或有利息支付： 如果票据之前没有被提前赎回，并且每份标的在任何审查日期的期末价值大于或等于其利息障碍，您将在适用的利息支付日期收到每张1,000美元本金金额票据的或有利息支付，金额等于13.75美元（相当于每年16.50%的或有利率，按每月1.375%的利率支付）。 倘任何标的于任何覆核日期的收市价值低于其利息障碍，则不会就该覆核日期支付或有利息。 或有利率：年利率16.50%，按每月1.375%的利率支付 利息壁垒：就各标的而言，为其初值的70.00%，即纳斯达克100指数的17,780.92 4®，道富评级为46.592美元®SPDR®标普®区域银行ETF和VanEck的61.9 15美元®黄金矿商ETF 触发值：就各标的而言，为其初始值的60.00%，纳斯达克100指数为15,240.792®，道富 39.936美元®SPDR®标普®区域银行ETF和VanEck的53.07美元®黄金矿商ETF 定价日期：2026年1月5日 原发行日（结算日）：2026年1月8日或前后 审查日期*：2026年2月5日、2026年3月5日、2026年4月6日、2026年5月5日、2026年6月5日、2026年7月6日、2026年8月5日、2026年9月8日、2026年10月5日、2026年11月5日、2026年12月7日、2027年1月5日、2027年2月5日、2027年3月5日、2027年4月5日、2027年5月5日、2027年8月5日、2027年9月7日、2027年10月5日、2027年11月5日、2027年12月6日（“终审日”） 付息日期*：2026年2月10日、2026年3月10日、2026年4月9日、2026年5月8日、2026年6月10日、2026年7月9日、2026年8月10日、2026年9月11日、2026年10月8日、2026年11月10日、2026年12月10日、2027年1月8日、2027年2月10日、2027年3月10日、2027年4月8日、2027年5月10日、2027年6月10日、2027年7月9日、2027年8月10日、2027年9月8日、2027年11月10日及到期日
到期日*：2027年12月9日 *如发生市场中断事件并如随附产品补充文件中“票据的一般条款——确定日期的推迟——与多个标的挂钩的票据”和“票据的一般条款——付款日期的推迟”中所述，可能会被推迟 |
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提前赎回： 我们可自行选择在任何利息支付日（第一、第二和最后利息支付日除外）提前全部但不是部分赎回票据，价格为每张1,000美元本金金额的票据，等于（a）1,000美元加上（b）适用于紧接前一个审查日期的或有利息支付（如有）。如果我们打算提前赎回您的票据，我们将在提前赎回票据的适用付息日至少三个工作日前向存托信托公司或DTC送达通知。 到期付款： 如果票据未被提前赎回，且每份标的的最终价值大于或等于其触发值，您将在到期时收到现金付款，每张本金金额为1,000美元的票据，等于（a）1,000美元加上（b）适用于最终审查日期的或有利息付款（如有）。 如果票据未被提前赎回，且任何标的的最终价值低于其触发值，则每1,000美元本金票据的到期付款将按以下方式计算： $ 1,000 +（$ 1,000 ×表现最差的基础回报） 如果票据未被提前赎回，且任何标的的最终价值低于其触发值，您将在到期时损失超过本金金额的40.00%，并可能在到期时损失全部本金金额。 表现最差的标的：表现最差的标的回报率 表现最差标的收益：标的收益最低 基础回报： 关于每个底层证券， （终值–初值） 初值：就每只标的物而言，该标的物在定价日的收市价值，纳斯达克100指数为25,401.32®，道富市盈率为66.56美元®SPDR®标普®区域银行ETF和VanEck的88.45美元®黄金矿商ETF 终值：就各相关标的而言，该相关标的于最终审查日的收市价值 份额调整因子：就每只基金而言，在确定该基金的期末价值时参考份额调整因子，并在定价日设置等于1.0。每只基金的份额调整系数在发生影响该基金的某些事件时进行调整。详见随附产品补充中的“标的–基金–反稀释调整”。 |
| PS-1 |结构性投资 与纳斯达克100指数表现最差挂钩的可赎回或有利息票据®，The 道富®SPDR®标普®区域银行ETF和VanEck®黄金矿商ETF |
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票据的补充条款
包含在本定价补充文件中的任何标的的任何价值以及由此衍生的任何价值，在出现明显错误或不一致的情况下，可通过修改本定价补充文件和票据的相应条款进行更正。尽管管理票据的契约中有任何相反的规定，该修订将在未经票据持有人或任何其他方同意的情况下生效。
笔记的工作原理
与第一次和第二次审查日期有关的付款
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| 第一次和第二次审查日期 |
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| 将每个标的的收盘价值与其在每个审核日的利息障碍进行比较。
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每只标的股票的收盘价值均大于或等于其利息壁垒。 |
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您将在适用的利息支付日收到一笔或有利息付款。 |
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任何标的的收盘价值都小于其利息壁垒。 |
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将不会就适用的覆核日期支付或有利息。 |
与覆核日期有关的付款（第一、第二及最后覆核日期除外）
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审核日期（第一、二次及终期审核日期除外） |
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| 将每个标的的收盘价值与其在每个审核日的利息障碍进行比较，直至最终审核日或任何提前赎回。 |
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提前赎回 |
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不提前赎回 |
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每只标的股票的收盘价值均大于或等于其利息壁垒。 |
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您将收到（a）1,000美元加上（b）适用的或有利息付款
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您将在适用的利息支付日收到一笔或有利息付款。
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任何标的的收盘价值都小于其利息壁垒。 |
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您将收到1,000美元的适用
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将不会就适用的覆核日期支付或有利息。 |
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| PS-2 |结构性投资 与纳斯达克100指数表现最差挂钩的可赎回或有利息票据®，The 道富®SPDR®标普®区域银行ETF和VanEck®黄金矿商ETF |
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未提前赎回票据的到期支付
最后覆核日期前的覆核日期
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最终审核日期 |
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到期付款 |
| 票据未在最后审核日期前提前赎回。 |
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走向成熟 |
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任何标的的终值都小于其触发值。 |
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在这种情况下，你将在到期时损失部分或全部本金。
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或有利息支付总额
下表说明了根据每年16.50%的或有利率在票据期限内每1,000美元本金金额票据的假设或有利息支付总额，这取决于在提前赎回或到期之前支付了多少或有利息。
| 或有利息支付次数 |
或有利息支付总额 |
| 23 |
$316.25 |
| 22 |
$302.50 |
| 21 |
$288.75 |
| 20 |
$275.00 |
| 19 |
$261.25 |
| 18 |
$247.50 |
| 17 |
$233.75 |
| 16 |
$220.00 |
| 15 |
$206.25 |
| 14 |
$192.50 |
| 13 |
$178.75 |
| 12 |
$165.00 |
| 11 |
$151.25 |
| 10 |
$137.50 |
| 9 |
$123.75 |
| 8 |
$110.00 |
| 7 |
$96.25 |
| 6 |
$82.50 |
| 5 |
$68.75 |
| 4 |
$55.00 |
| 3 |
$41.25 |
| 2 |
$27.50 |
| 1 |
$13.75 |
| 0 |
$0.00 |
| PS-3 |结构性投资 与纳斯达克100指数表现最差挂钩的可赎回或有利息票据®，The 道富®SPDR®标普®区域银行ETF和VanEck®黄金矿商ETF |
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假设支付示例
以下示例说明了与三个假设标的挂钩的票据的付款，假设假设在审查日期表现最差的假设标的有一系列表现。仅就本节而言，就每个审查日期而言，表现最差的标的是根据每个标的在该审查日期的收盘价与其初始值相比确定的标的中表现最差的。
下列假设付款假设如下：
●票据未提前兑付；
●每份标的的初值为100.00；
●为每个标的设置70.00的利息障碍（等于其假设初始值的70.00%）；
●每个标的的触发值为60.00（等于其假设初始值的60.00%）；以及
●年利率16.50%的或有利率（按每月1.375%的利率支付）。
每个标的的假设初始值100.00仅用于说明目的，并不代表任何标的的实际初始值。
每一标的物的实际初始值为该标的物在定价日的收盘价值，在本定价补充文件“关键条款-初始值”项下具体规定。有关各标的实际收盘价值的历史数据，请见本定价补充“标的”项下的历史信息。
下文所列的每笔假设付款仅用于说明目的，可能不是适用于票据购买者的实际付款。为便于分析，以下示例中出现的数字已四舍五入。
例1 —票据未被提前赎回且表现最差标的的最终价值大于或等于其触发值及其利息壁垒。
| 日期 |
表现最差标的收盘价值 |
付款（每1000美元本金票据） |
| 首次审核日期 |
95.00 |
$13.75 |
| 第二次审查日期 |
85.00 |
$13.75 |
| 第三次至第二十二次审查日期 |
小于利息壁垒 |
$0 |
| 最终审核日期 |
90.00 |
$1,013.75 |
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付款总额 |
1041.25美元（4.125%回报率） |
由于这些票据没有被提前赎回，且表现最差的基础资产的最终价值大于或等于其触发值和利息障碍，因此，每张1,000美元本金金额票据的到期付款将为1,013.75美元（或1,000美元加上适用于最终审查日期的或有利息付款）。如果加上先前审查日期收到的或有利息付款，每张1000美元本金票据支付的总金额为1041.25美元。
例2 —票据未被提前赎回且表现最差标的的终值低于其利息壁垒但大于或等于其触发值。
| 日期 |
表现最差标的收盘价值 |
付款（每1000美元本金票据） |
| 首次审核日期 |
95.00 |
$13.75 |
| 第二次审查日期 |
85.00 |
$13.75 |
| 第三次至第二十二次审查日期 |
小于利息壁垒 |
$0 |
| 最终审核日期 |
60.00 |
$1,000.00 |
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付款总额 |
1027.50美元（2.75%回报率） |
由于这些票据没有被提前赎回，且表现最差的基础资产的最终价值低于其利息障碍，但大于或等于其触发值，到期时，每张本金为1,000美元的票据的付款将为1,000.00美元。如果加上先前审查日期收到的或有利息付款，每张1000美元本金票据支付的总金额为1027.50美元。
| PS-4 |结构性投资 与纳斯达克100指数表现最差挂钩的可赎回或有利息票据®，The 道富®SPDR®标普®区域银行ETF和VanEck®黄金矿商ETF |
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例3 —票据未被提前赎回且表现最差标的的终值低于其触发值。
| 日期 |
表现最差标的收盘价值 |
付款（每1000美元本金票据） |
| 首次审核日期 |
55.00 |
$0 |
| 第二次审查日期 |
50.00 |
$0 |
| 第三次至第二十二次审查日期 |
小于利息壁垒 |
$0 |
| 最终审核日期 |
40.00 |
$400.00 |
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付款总额 |
$ 400.00（-60.00 %回报率） |
由于票据未被提前赎回，表现最差的标的的最终价值低于其触发值且表现最差的标的回报率为-60.00 %，到期支付将为每1,000美元本金金额票据400.00美元，计算如下：
$1,000 + [$1,000 × (-60.00%)] = $400.00
上述票据的假设回报和假设付款仅适用于您持有票据整个期限的情况。这些假设并未反映与二级市场上的任何出售相关的费用或开支。如果将这些费用和开支包括在内，上面显示的假设回报和假设付款可能会更低。
选定的风险考虑因素
对票据的投资涉及重大风险。这些风险在随附的招股说明书补充和产品补充的“风险因素”部分以及随附招股说明书增编的附件A中有更详细的说明。
●您对票据的投资可能会导致亏损—
这些票据不保证本金的任何回报。如果票据未被提前赎回且任何标的的最终价值低于其触发价值，则表现最差的标的的最终价值低于其初始价值的每1%，您将损失票据本金的1%。因此，在这些情况下，您将在到期时损失超过本金金额的40.00%，并可能在到期时损失全部本金金额。
●票据不保证利息的支付，可能根本不支付任何利息—
如果票据没有被提前赎回，我们将仅在每个标的在该审查日期的收盘价值大于或等于其利息障碍时，才就该审查日期支付或有利息。如果任何标的在该审查日期的收盘价值低于其利息障碍，则不会就该审查日期支付或有利息。因此，如果任何标的在每个审核日的收盘价值低于其利息障碍，您将不会在票据期限内收到任何利息付款。
● JPMorgan Finance和JPMorgan CHASE & CO.的信用风险—
投资者依赖于我们和摩根大通公司支付票据到期的所有金额的能力。我们或摩根大通公司的资信或信用利差的任何实际或潜在变化，由承担该信用风险的市场确定，很可能会对票据的价值产生不利影响。如果我们和摩根大通公司拖欠我们的付款义务，您可能不会收到根据票据欠您的任何金额，并且您可能会损失全部投资。
●作为金融子公司，JPMorgan Finance没有独立运营，资产有限—
作为摩根大通的一家财务子公司，除了发行和管理我们的证券以及收取公司间义务之外，我们没有独立的业务。除了来自摩根大通 & Co.的初始出资外，我们几乎所有的资产都与摩根大通 & Co.在我们向摩根大通 & Co.提供的贷款下或根据其他公司间协议支付款项的义务有关。因此，我们依赖于摩根大通公司的付款来履行我们在票据下的义务。我们不是摩根大通公司的关键运营子公司，并且在摩根大通公司的破产或决议中，我们预计将没有足够的资源来履行我们对到期票据的义务。如果摩根大通 & Co.没有向我们付款并且我们无法支付票据款项，您可能需要根据关联担保寻求由摩根大通 & Co.付款，并且该担保将与摩根大通 & Co.的所有其他无担保和非次级义务享有同等地位。有关详细信息，请参阅随附的招股说明书增编。
●票据的升值潜力限于在票据期限内可能支付的任何或有利息付款的总和，
不管任何底层证券的升值，这可能是重要的。您将不会参与任何升值的任何底层。
●潜在冲突—
我们和我们的关联公司在票据方面扮演着各种各样的角色。在履行这些职责时，我们和摩根大通公司的经济利益可能会对您作为票据投资者的利益产生不利影响。我们或我们的关联公司与票据相关的对冲或交易活动可能会在票据价值下降的情况下为我们或我们的关联公司带来可观的回报。请参阅随附产品补充中的“风险因素——与利益冲突相关的风险”。
| PS-5 |结构性投资 与纳斯达克100指数表现最差挂钩的可赎回或有利息票据®，The 道富®SPDR®标普®区域银行ETF和VanEck®黄金矿商ETF |
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●与基金相关的风险——
基金面临管理风险，即适用基金投资顾问的投资策略可能无法产生预期结果的风险，其实施受到多项限制。这些限制可能会对基金股份的市场价格产生不利影响，从而影响票据的价值。
●每只基金的业绩和市场价值，特别是在市场波动期间，可能与该基金的基础指数表现以及每股净资产价值不相关——
每只基金不完全复制其标的指数（定义见下文“标的”），可能持有与其标的指数所包含的证券不同的证券。此外，每只基金的表现将反映额外的交易成本和费用，而这些成本和费用不包括在其基础指数的计算中。所有这些因素都可能导致每只基金的表现与其基础指数之间缺乏相关性。此外，与每只基金的基础权益证券相关的公司行为（例如合并和分拆）可能会影响该基金与其基础指数的表现之间的差异。最后，由于每只基金的份额在证券交易所交易，受制于市场供给和投资者需求，每只基金的一份份额的市值可能与该基金的每股资产净值存在差异。
在市场波动期间，每只基金的基础证券可能无法在二级市场获得，市场参与者可能无法准确计算该基金的每股资产净值，该基金的流动性可能会受到不利影响。这种市场波动还可能扰乱市场参与者创建和赎回每只基金份额的能力。此外，市场波动可能会对市场参与者愿意买卖基金份额的价格产生不利影响，有时甚至会产生重大影响。因此，在这种情况下，基金份额的市场价值可能与该基金的每股资产净值有很大差异。由于上述所有原因，每只基金的表现可能与其基础指数的表现以及该基金的每股资产净值不相关，这可能对票据在二级市场的价值产生重大不利影响和/或减少票据的任何付款。
● VANECK方面的非美证券风险®黄金矿商ETF与指数—
VanEck持有的非美国股票证券®Gold Miners ETF或被纳入指数已由非美国公司发行。与这类非美国股本证券的价值挂钩的证券投资涉及与这些非美国股本证券发行人的母国和/或母国证券市场相关的风险。此外，对于未在美国上市的股票证券，与受SEC报告要求约束的美国公司相比，关于其中一些司法管辖区的公司的公开信息通常较少。
●这些票据面临与VANECK相关的货币兑换风险®黄金矿商ETF —
因为VanEck持有的非美国股票证券的价格®Gold Miners ETF转换为美元用于计算VanEck的资产净值®Gold Miners ETF，票据持有人将面临与VanEck持有的非美国股本证券所使用的每一种货币相关的货币汇率风险®黄金矿商ETF交易。你的净敞口将取决于这些货币兑美元走强或走弱的程度，以及VanEck持有的股票证券的相对权重®以这些货币中的每一种计价的黄金矿工ETF。如果考虑到相关权重，美元兑这些货币走强，VanEck的价格®Gold Miners ETF将受到不利影响，票据的任何付款可能会减少。
●与银行业有关的风险涉及州街®SPDR®标普®区域银行ETF —
道富持有的全部或几乎全部股本证券®SPDR®标普®区域性银行ETF由一级业务与银行业直接关联的公司发行。因此，票据的价值可能会受到更大的波动，并受到影响该行业的单一经济、政治或监管事件的更不利影响，而不是与更广泛多元化的发行人集团的证券挂钩的不同投资。银行股的表现可能会受到广泛的政府监管的影响，这可能会限制它们可以做出的贷款和其他财务承诺的数量和类型，它们可以收取的利率和费用以及它们必须维持的资本数量。盈利能力在很大程度上取决于资本资金的可得性和成本，当利率发生变化时可能会大幅波动。借款人的财务困难导致的信贷损失会对银行公司产生负面影响。银行也可能面临严峻的价格竞争。银行企业之间竞争激烈，未能保持或提高市场份额可能导致市场份额流失。这些因素可能会影响银行业，并可能影响道富持有的股本证券的价值®SPDR®标普®区域银行业ETF与道富价格®SPDR®标普®区域银行ETF在票据期限内，这可能会对您的票据价值产生不利影响。
●与VANECK相关的金银矿业风险®黄金矿商ETF —
VanEck持有的全部或几乎全部股本证券®Gold Miners ETF由主要业务与黄金和/或白银开采行业直接相关的公司发行。因此，票据的价值可能会受到更大的波动，并受到影响这些行业的单一经济、政治或监管事件的更不利影响，而不是与更广泛多元化的发行人集团的证券挂钩的不同投资。与黄金和白银相关的投资被认为是投机性的，受到多种因素的影响。竞争压力可能会对金银矿企的财务状况产生显著影响。此外，黄金和白银矿业公司分别高度依赖黄金和银条的价格，但也可能受到世界范围内各种经济、金融和政治因素的不利影响。黄金和白银的价格可能会在短时间内大幅波动，因此VanEck®Gold Miners ETF的股价可能比其他类型的投资波动更大。黄金和白银价格的波动可能是由多种因素造成的，包括通货膨胀的变化、货币汇率的变化以及工业和商业对金属的需求（包括制造商的需求）的变化。此外，环境或劳动力成本增加可能会压低金属投资的价值。这些因素可能会影响黄金和白银开采行业，并可能影响VanEck持有的股本证券的价值®Gold Miners ETF和VanEck的价格®Gold Miners ETF在票据期限内，这可能会对您的票据价值产生不利影响。
| PS-6 |结构性投资 与纳斯达克100指数表现最差挂钩的可赎回或有利息票据®，The 道富®SPDR®标普®区域银行ETF和VanEck®黄金矿商ETF |
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● VANECK®黄金矿工ETF最近过渡到追踪一个新的基础指数，这在很大程度上与之前的基础指数不同——
此前的2025年9月19日，VanEck®Gold Miners ETF寻求尽可能接近地复制NYSE Arca Gold Miners Index在费用和支出之前的价格和收益率表现。2025年9月19日收市后，万安®Gold Miners ETF的基准指数成为MarketVector Global Gold Miners Index。MarketVector Global Gold Miners指数与NYSE Arca Gold Miners指数有重要区别，包括使用不同的市值标准纳入指数和不同的加权方案，以及VanEck的构成®Gold Miners ETF因这一转变而发生了变化。
在评估VanEck的历史性能时®Gold Miners ETF，你应该记住，VanEck追踪的指数®Gold Miners ETF在2025年9月19日收市前本定价补充中显示的历史期间与VanEck的指数不同®Gold Miners ETF目前跟踪。VanEck的历史表现®Gold Miners ETF可能会有显着的不同（正面或负面），如果VanEck®Gold Miners ETF在2025年9月19日收盘前追踪了MarketVector全球黄金矿工指数。
我们无法预测这些变化可能会对VanEck的性能产生什么影响®黄金矿工ETF。这些变化可能会对VanEck的性能产生不利影响®黄金矿工ETF，反过来，你的票据回报。
●你面临每个底层价值下降的风险——
票据的付款不与由基础资产组成的篮子挂钩，并取决于每个单独的基础资产的表现。任何标的在票据期限内的不良表现可能会对您是否将在任何利息支付日收到或有利息支付以及您的到期付款产生负面影响，并且不会被任何其他标的的积极表现所抵消或减轻。
●您的到期付款将由表现最差的基础决定。
●触发值提供的收益可在最终审查日期终止—
如果任何标的的最终价值低于其触发价值且票据未被提前赎回，则触发价值提供的利益将终止，您将完全面临表现最差的标的的任何贬值。
●可选的提前赎回功能可能会迫使潜在的提前退出—
如果我们选择提前赎回您的票据，票据的期限可能会缩短至大约三个月，并且在适用的利息支付日期之后您将不会收到任何或有利息支付。无法保证您将能够以可比回报和/或类似风险水平的可比利率将投资于票据的收益再投资。即使在我们选择在到期前赎回您的票据的情况下，您也无权获得本定价补充文件封面所述的任何费用和佣金。
●你将不会就任何基金或任何基础证券所包括或持有的证券收取股息，或就任何基金或该等证券拥有任何权利。
●对基金的反稀释保护有限—
计算代理将针对影响该基金份额的某些事件对每只基金的份额调整因子进行调整。不过，计算代理不会因应所有可能影响基金份额的事件而作出调整。如果发生了不需要计算代理进行调整的事件，票据的价值可能会受到重大不利影响。
●如果标的的价值具有波动性，则该标的的收盘价值跌破其利息壁垒或触发价值的风险更大。
●缺乏流动性—
这些票据将不会在任何证券交易所上市。因此，您可能能够交易票据的价格很可能取决于JPMS愿意购买票据的价格（如果有的话）。你可能卖不掉你的笔记。这些票据并非设计为短期交易工具。因此，您应该能够并愿意将您的票据持有至到期。
●票据的估计价值低于票据的原始发行价格（对公众的价格）—
票据的估计价值只是参考若干因素而厘定的估计。票据的原始发行价格超过了票据的估计价值，因为与出售、构建和对冲票据相关的成本包含在票据的原始发行价格中。这些成本包括销售佣金、我们的关联公司预期因承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险而实现的预计利润（如果有的话）以及对冲我们在票据下的义务的估计成本。见本定价补充文件“票据的估计价值”。
●票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能与其他人的估计不同—
见本定价补充文件“票据的估计价值”。
●票据的估计价值是通过参考一个内部供资率得出的—
用于确定票据估计价值的内部资金利率可能与由摩根大通公司或其关联公司发行的类似期限的普通固定收益工具的市场隐含资金利率不同。任何差异可能基于（其中包括）我们和我们的关联公司对票据的融资价值的看法，以及与摩根大通 & Co.的常规固定收益工具的那些成本相比，票据的发行、运营和持续负债管理成本更高。此内部资金利率基于某些市场输入和假设，这可能被证明是不正确的，旨在近似于票据的现行市场替代资金利率。使用内部资金利率以及对该利率的任何潜在变化可能会对票据的条款和票据的任何二级市场价格产生不利影响。见本定价补充文件“票据的估计价值”。
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● JPMS公布的票据价值（可能反映在客户账户报表上）可能在有限时间内高于票据当时的估计价值—
我们通常预计，在JPMS对贵公司票据的任何回购中，包含在票据原始发行价格中的部分成本将部分偿还给贵公司，其金额将在最初的预定期间内降至零。有关此初始期间的更多信息，请参阅本定价补充文件中的“票据的二级市场价格”。因此，贵国票据在此初始期间的估计价值可能低于JPMS公布的票据价值（并可能显示在贵国客户账户报表上）。
●票据的二级市场价格很可能会低于票据的原始发行价格—
票据的任何二级市场价格将可能低于票据的原始发行价格，原因之一是，二级市场价格考虑了我们结构性债务发行的内部二级市场资金利率，此外，还因为二级市场价格可能不包括销售佣金、预计对冲利润（如有）以及包含在票据原始发行价格中的估计对冲成本。因此，JPMS愿意在二级市场交易中向你们购买票据的价格（如果有的话）很可能会低于最初的发行价格。贵方在到期日之前进行的任何出售都可能给贵方造成重大损失。
●票据的二级市场价格将受到诸多经济和市场因素的冲击—
票据在其期限内的二级市场价格将受到若干经济和市场因素的影响，除了卖出佣金、预计对冲利润（如有）、估计对冲成本和标的价值外，这些因素可能相互抵消或放大。此外，独立定价供应商和/或第三方经纪交易商可能会公布票据的价格，这也可能反映在客户账户报表上。这个价格可能不同（高于或低于）票据的价格，如果有的话，JPMS可能愿意在二级市场购买你的票据。参见随附产品补充中的“风险因素——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险——票据的二级市场价格将受到诸多经济和市场因素的影响”。
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底层证券
纳斯达克-100指数®是以市值为基础在纳斯达克股票市场上市的最大非金融证券100的修正市值加权指数。有关纳斯达克100指数的更多信息®，见“股票指数说明—纳斯达克100指数®”在随附的基础补充中。
道富®SPDR®标普®区域银行ETF（前身为SPDR®标普®区域银行ETF）是SPDR的交易所交易基金®Series Trust，一家注册投资公司，寻求提供的投资结果，在扣除费用和开支之前，大致对应于从美国银行业的区域银行业部分得出的指数的总回报表现，我们将其称为相对于道富的基础指数®SPDR®标普®区域银行ETF。标的指数相对于道富®SPDR®标普®区域银行ETF目前是标普®区域银行精选行业TM指数。标普®区域银行精选行业TMIndex是一种修正的等权指数，旨在衡量GICS的绩效®标普总市场指数之区域银行子行业。有关道富的更多信息®SPDR®标普®区域银行ETF，见“基金说明— The SPDR®标普® 行业ETF”在随附的标的补充中。
VanEck®Gold Miners ETF是VanEck的交易所交易基金®ETF Trust，一家注册投资公司，寻求在费用和支出之前尽可能紧密地复制MarketVector全球黄金矿商指数的价格和收益率表现，我们将其称为相对于VanEck的基础指数®黄金矿工ETF。MarketVector全球黄金矿商指数是一个浮动调整修正市值加权指数，追踪主要涉及黄金和白银开采行业的公司的表现。在2025年9月19日收盘前，本基金跟踪了纽约证券交易所Arca黄金矿工指数。有关VanEck的更多信息®Gold Miners ETF，见“基金说明— The VanEck®ETFs”在随附的基础补充文件中，如前三句所补充。随附的基础补充文件中有关NYSE Arca Gold Miners Index的信息不再适用于本基金。
历史信息
以下图表根据2021年1月8日至2026年1月2日的每周历史收盘值，列出了各标的的历史表现。纳斯达克-100指数收盘值®2026年1月5日为25,401.32。道富收盘价®SPDR®标普®2026年1月5日区域银行业ETF66.56美元。VanEck的收盘价值®2026年1月5日黄金矿工ETF88.45美元。我们从Bloomberg Professional中获得了高于和低于收盘价®服务（“彭博”），未经独立核实。上述基金的收盘价值高于或低于该基金的收盘价值可能已被彭博调整为基金采取的行动，例如股票分割。
每个标的的历史收盘价值不应被视为未来表现的指标，并且不能对任何标的在任何审查日期的收盘价值作出保证。无法保证标的的履行将导致您的任何本金金额的返还或任何利息的支付。
| 纳斯达克-100指数历史表现®
资料来源：彭博 |
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| 道富历史业绩®SPDR®标普®区域银行业ETF
资料来源：彭博 |
| VanEck的历史表现®黄金矿商ETF
资料来源：彭博 |
税务处理
您应该仔细查看随附产品补充第4-I号中标题为“重大美国联邦所得税后果”的部分。在确定我们的报告责任时，我们打算将（i）用于美国联邦所得税目的的票据视为带有相关或有息票的预付远期合同，以及（ii）任何或有利息支付视为普通收入，如随附产品补充中标题为“重大美国联邦所得税后果——对美国持有人的税务后果——被视为带有相关或有息票的预付远期合同的票据”的部分所述。根据我们的特别税务顾问Davis Polk & Wardwell LLP的建议，我们认为这是一种合理的处理方式，但IRS或法院可能会采用其他合理的处理方式，在这种情况下，票据的任何收入或损失的时间和性质可能会受到重大影响。此外，2007年，美国财政部和美国国税局发布通知，要求就“预付远期合约”和类似工具的美国联邦所得税处理发表意见。该通知特别关注是否要求这些工具的投资者在其投资期限内累计收益。它还要求就一些相关主题发表评论，包括与这些工具相关的收入或损失的性质以及与这些工具相关的基础财产的性质等因素的相关性。尽管该通知要求就适当的过渡规则和生效日期发表评论，但在考虑这些问题后颁布的任何财政部条例或其他指导可能会对票据投资的税务后果产生重大影响，可能具有追溯效力。上述和随附的产品补充文件中的讨论并未涉及根据《守则》第451（b）条对受特殊税务会计规则约束的纳税人造成的后果。您应该就票据投资的美国联邦所得税后果咨询您的税务顾问，包括可能的替代处理方法和上述通知提出的问题。
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非美国持有者——税收考虑。美国联邦所得税对或有利息支付的处理是不确定的，尽管我们认为采取或有利息支付无需缴纳美国预扣税的立场是合理的（至少如果提供了适用的W-8表格），但预计扣缴义务人（如果我们是扣缴义务人，我们打算）将（如果我们是扣缴义务人，则打算）对支付给非美国持有人的任何或有利息支付一般按30%的税率或根据“其他收入”或类似规定的适用所得税条约规定的降低的税率进行扣缴。我们将不会被要求就扣留的金额支付任何额外的金额。为了要求豁免或减少30%的预扣税，票据的非美国持有人必须遵守证明要求，以证明其不是美国人，并且有资格根据适用的税收协定获得此类豁免或减少。如果您是非美国持有者，您应该就票据的税务处理咨询您的税务顾问，包括获得任何预扣税退款的可能性以及上述认证要求。
《守则》第871（m）条和据此颁布的财政部条例（“第871（m）条”）通常对就与美国股票或包括美国股票的指数挂钩的某些金融工具支付或视为支付给非美国持有人的股息等价物征收30%的预扣税（除非适用所得税条约）。第871（m）节规定了这一扣缴制度的某些例外情况，包括与符合适用的财政部条例规定的要求的某些基础广泛的指数挂钩的工具。此外，美国国税局最近的一份通知将2027年1月1日之前发行的第871（m）节工具的范围排除在外，这些工具对于可以为美国联邦所得税目的支付美国来源股息的基础证券（每一种“基础证券”）没有Delta为1。基于我们作出的某些决定，我们的特别税务顾问认为，第871（m）条不应适用于有关非美国持有人的票据。我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。第871（m）条很复杂，其适用可能取决于您的特定情况，包括您是否就基础证券进行其他交易。你应就第871（m）条可能适用于票据的问题咨询你的税务顾问。
如果对票据进行任何预扣，我们将不需要就如此预扣的金额支付任何额外金额。
票据的估计价值
本定价补充文件封面所载票据的估计价值等于以下假设成分的价值之和：（1）与票据具有相同期限的固定收益债务成分，使用下文所述的内部资金利率估值，以及（2）票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具。票据的估计价值并不代表JPMS愿意在任何时候在任何二级市场（如果有的话）购买您的票据的最低价格。用于确定票据估计价值的内部资金利率可能与由摩根大通公司或其关联公司发行的类似期限的普通固定收益工具的市场隐含资金利率不同。任何差异可能基于（其中包括）我们和我们的关联公司对票据的融资价值的看法，以及与摩根大通 & Co.的常规固定收益工具的那些成本相比，票据的发行、运营和持续负债管理成本更高。此内部资金利率基于某些市场输入和假设，这可能被证明是不正确的，旨在近似于票据的现行市场替代资金利率。使用内部资金利率以及对该利率的任何潜在变化可能会对票据的条款和票据的任何二级市场价格产生不利影响。更多信息见本定价补充文件“精选风险考虑——票据估值参考内部资金利率得出”。
票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具的价值源自我们关联公司的内部定价模型。这些模型依赖于输入，例如可比衍生工具的交易市场价格和各种其他输入，其中一些是市场可观察的，可以包括波动性、股息率、利率和其他因素，以及对未来市场事件和/或环境的假设。因此，票据的估计价值是在根据当时的市场条件和其他相关因素和假设确定票据条款时确定的。
票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能与其他人的估计不同。不同的定价模型和假设可为票据提供高于或低于票据估计价值的估值。此外，未来的市场状况和其他相关因素可能会发生变化，任何假设都可能被证明是不正确的。在未来日期，票据的价值可能会根据（其中包括）市场条件的变化、我们或摩根大通公司的信誉、利率变动和其他相关因素发生重大变化，这可能会影响JPMS愿意在二级市场交易中从您那里购买票据的价格（如果有的话）。
票据的估计价值低于票据的原始发行价格，因为与出售、构建和对冲票据相关的成本包含在票据的原始发行价格中。这些成本包括支付给JPMS和其他关联或非关联交易商的销售佣金、我们的关联公司预期因承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险而实现的预计利润（如果有的话）以及对冲我们在票据下的义务的估计成本。因为对冲我们的义务会带来风险，并且可能会受到我们无法控制的市场力量的影响，这种对冲可能会导致比预期更多或更少的利润，也可能会导致亏损。在对冲我们在票据下的义务中实现的部分利润（如果有的话）可能会允许给其他关联或非关联交易商，我们或我们的一个或多个关联公司将保留任何剩余的对冲利润。见本定价补充文件“部分风险考虑——票据估值低于票据原发行价格（对公价格）”。
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票据的二级市场价格
有关将影响票据任何二级市场价格的因素的信息，请参阅随附产品补充中的“风险因素——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险——票据的二级市场价格将受到许多经济和市场因素的影响”。此外，我们通常预计，在JPMS对贵公司票据的任何回购中，包含在票据原始发行价格中的部分成本将部分偿还给贵公司，其金额将在最初的预定期间内降至零。这些成本可能包括卖出佣金、预计的对冲利润（如果有的话），以及在某些情况下，估计的对冲成本和我们针对结构性债务发行的内部二级市场资金利率。这一初步预定期限拟为票据规定期限的六个月和二分之一中的较短者。任何此类初始期的长度反映了票据的结构、我们的关联公司是否期望从我们的对冲活动中获得利润、对冲票据的估计成本以及这些成本何时发生，由我们的关联公司确定。请参阅本定价补充文件中的“选定的风险考虑因素—— JPMS公布的票据价值（可能反映在客户账户报表上）可能高于票据当时在有限时间段内的估计价值”。
补充使用所得款项
发行这些票据是为了满足投资者对反映票据提供的风险收益状况和市场敞口的产品的需求。请参阅本定价补充文件中的“票据如何运作”和“假设支付示例”，以了解票据的风险回报概况和本定价补充文件中的“标的”，了解票据提供的市场风险描述。
票据的原始发行价格等于票据的估计价值加上支付给JPMS和其他关联或非关联交易商的销售佣金，加上（减去）我们的关联公司预期因承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险而实现的预计利润（亏损），加上对冲我们在票据下的义务的估计成本。
票据及担保的有效性
Davis Polk & Wardwell LLP作为JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.的特别产品顾问认为，当本定价补充文件提供的票据已由JPMorgan Financial根据契约发行时，受托人和/或付款代理人已根据JPMorgan Financial的指示在其记录中就代表此类票据的全球主票据（“主票据”）作出适当的分录或注释，并且此类票据已按此处设想的付款交付，此类票据将是JPMorgan Financial的有效且具有约束力的义务，而相关担保将构成摩根大通 & Co.的有效且具有约束力的义务，可根据其条款强制执行，但须遵守适用的破产法、破产法和一般影响债权人权利的类似法律、合理性概念和普遍适用的衡平法原则（包括但不限于善意、公平交易和不存在恶意的概念），前提是该律师不对（i）欺诈性转让的影响发表意见，欺诈性转让或适用法律对上述结论作出的类似规定，或（ii）旨在通过限制相关担保下的摩根大通公司义务的金额来避免欺诈性转让、欺诈性转让或适用法律类似规定的影响的契约的任何规定。本意见自本文件发布之日起发表，仅限于纽约州法律、特拉华州一般公司法和特拉华州有限责任公司法。此外，本意见还受制于有关受托人对契约的授权、执行和交付及其对主票据的认证以及契约对受托人的有效性、约束性和可执行性的惯常假设，所有这些都在该律师日期为2023年2月24日的信函中所述，该信函由JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.于2023年2月24日作为表格S-3注册声明的证据提交。
特定于票据的附加条款
您应该与随附的招股说明书一起阅读本定价补充文件，并辅以随附的与我们的A系列中期票据相关的招股说明书补充文件，这些票据是其中的一部分，随附的招股说明书增编以及随附的产品补充文件和随附的基础补充文件中包含的更详细的信息。本定价补充文件连同以下所列文件，包含票据条款，并取代所有其他先前或同期口头陈述以及任何其他书面材料，包括初步或指示性定价条款、通信、贸易理念、实施结构、样本结构、概况介绍、小册子或我们的其他教育材料。除其他事项外，由于附注涉及与常规债务证券无关的风险，故应仔细考虑（其中包括）随附招股章程补充文件及随附产品补充文件的“风险因素”章节以及随附招股章程增编附件A所载的事项。我们敦促您在投资票据前咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。
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您可以通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者如果此类地址已更改，请查看我们在SEC网站上提交的相关日期的文件）：
● 2023年4月13日产品补充第4-I号：
http://www.sec.gov/archives/edgar/data/19617/000121390023029539/ea152803_424b2.pdf
● 2023年4月13日基础补充第1-I号：
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/19617/000121390023029543/ea151873_424b2.pdf
●招股章程补充及招股章程，各日期均为2023年4月13日：
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/19617/000095010323005751/crt_dp192097-424b2.pdf
● 2024年6月3日招股章程增编：
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1665650/000095010324007599/dp211753_424b3.htm
我们在SEC网站上的中央指数密钥，即CIK是1665650，而摩根大通公司的CIK是19617。正如这份定价补充文件中所使用的，“我们”、“我们”和“我们的”指的是摩根大通金融。
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